ANÁLISE DE INVESTIMENTOS

PROFº JORGE LUIZ HINCKEL

Jorge.hinckel@estacio.br

São José, SC – 2019/2

@jlhinckel
PERICIA CONTÁBIL

REVISÃO AV2
ANÁLISE DE INVESTIMENTOS

ANÁLISE DE
INVESTIMENTOS
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CAPITAL DE GIRO

O Ativo Circulante representa o Capital de Giro de uma

empresa A administração do capital de giro constitui um
processo de planejamento e controle dos recursos
financeiros aplicados no ativo circulante das empresas.
Tais recursos provêm de diversas obrigações a vencer no
curto prazo, representadas no passivo circulante, e o
excedente das exigibilidades de longo prazo e do
Patrimônio Líquido em relação aos ativos não circulantes.
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Cálculo do Capital de Giro Líquido

O cálculo do capital de giro líquido (capital circulante

líquido) pode ser definido como a diferença entre
(Patrimônio Líquido (PL) + Exigível Longo Prazo (ELP)) e
(Ativos Permanentes (AP) + Realizável Longo Prazo
(RLP)), que representa a diferença entre o Ativo
Circulante e o Passivo Circulante.
AC - PC
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ATIVO CIRCULANTE PASSIVO CIRCULANTE

CCL
ATIVO NÃO CIRCULANTE PATRIMÔNIO LÍQUIDO
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CAPITAL DE GIRO LÍQ UIDO

OU CAPITAL CIRCULANTE LÍQUIDO

CGL OU CCL = AC-PC

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FINANCIAMENTOS
Os financiamentos de longo prazo de uma empresa são
justificados pela necessidade de viabilizar investimentos
em capital de giro e, principalmente, em capital fixo. Além
do volume de recursos necessários, a decisão de
financiamento exige conhecer as alternativas de crédito
disponíveis no mercado, análise de seus custos, riscos, e as
garantias exigidas
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FONTES DE FINANCIAMENTO

Financiamentos por Recursos Próprios

O financiamento de uma empresa por meio de recursos

próprios pode desenvolver-se pela retenção de seus
resultados líquidos (autofinanciamento)e, principalmente,
pela integralização de novas ações)
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Financiamento por Recursos de Terceiros

As principais modalidades de empréstimos e
financiamentos a longo prazo, praticadas com recursos
de terceiros e disponíveis às empresas no mercado de
capitais, podem ser classificadas de acordo com os tipos
seguintes:

Os empréstimos e financiamentos diretos referem-se às

operações de captação de recursos processadas
diretamente por uma empresa nas instituições
financeiras componentes do mercado de capitais.
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Financiamento por Recursos de Terceiros

Os repasses de recursos internos identificam os

recursos oficiais alocados para o financiamento da
expansão e modernização do setor produtivo e outras
atividades consideradas como de interesse econômico
nacional.
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Financiamento por Recursos de Terceiros

Os repasses de recursos externos são poupanças captadas no
exterior, por instituições financeiras atuantes no mercado
nacional e, a seguir, repassadas no mercado interno para as várias
empresas interessadas. Em verdade, essa modalidade de crédito
prevê o envolvimento de três partes: o banco estrangeiro
emprestador dos recursos, o banco nacional captador e
repassador dos recursos externos e a empresa nacional
financiada.
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Financiamento por Recursos de Terceiros

A captação pela subscrição de debêntures acompanha
normalmente a mesma sistemática de lançamento discutida para
as ações. As debêntures são títulos privados de crédito, emitidos
exclusivamente por companhias de capital aberto e colocados no
mercado à disposição de investidores interessados.
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Financiamento por Recursos de Terceiros

As operações de arrendamento mercantil permitem que uma
empresa se utilize de determinado ativo mediante o
estabelecimento de um contrato de aluguel (arrendamento) com
uma instituição arrendadora. Essa instituição, na verdade,
intervém entre a empresa produtora do bem ativo, comprando-o,
e a empresa que necessita do bem, arrendando-o.
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Custo de Capital e Criação de Valor

O custo total de capital está associado à taxa de retorno

exigida de um investimento. Ao tomar uma decisão de
investimento, a empresa deve recorrer ao mercado de
capitais para buscar financiamento. O retorno exigido
pelos proprietários desses recursos (credores e acionistas)
é a base de estimar o custo de capital. O custo total de
capital de uma empresa (WACC) é normalmente obtido
através do cálculo da média ponderada do custo de cada
fonte (própria e de terceiros) de financiamento.
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CUSTO MÉDIO PONDERADO DE CAPITAL – CMPC

Representa a taxa média de juros necessária para satisfazer a

estrutura de capital Próprio e de Terceiros

CMPC = (CP*CCP) + CT1*CCT1) +...+(CTn*CCTn)

Ou

CMPC = JUROS CP + JUROS CT

CAPITAL TOTAL
 MARGEM DE
CONTRIBUIÇÃO E PONTO DE
EQUILÍBRIO
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MARGEM DE CONTRIBUIÇÃO

PREÇO DE VENDA – CUSTOS E

DESPESAS UNITÁRIAS
ALAVANCAGEM
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ALAVANCAGEM

Alavancagem significa a obtenção de recursos para

investimentos e realização de operações. Esta operação
possibilita a empresa, qualquer entidade ou indivíduo
fortalecer-se no mercado através de capital de terceiros.
A alavancagem possibilita o investidor investir mais do
que efetivamente possui.
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Podemos medir o grau de alavancagem de uma empresa,

de três formas:

Grau de alavancagem OPERACIONAL - GAO

Grau de alavancagem FINANCEIRA - GAF
Grau de alavancagem TOTAL - GAT
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ALAVANCAGEM OPERACIONAL

O uso potencial dos custos operacionais fixos para aumentar os efeitos das mudanças
nas vendas sobre os lucros da empresa antes dos juros e dos impostos (LAJIR)

Esta alavancagem pode ser definida também como a variação do lucro operacional
decorrente de uma alteração no volume de produção e vendas da empresa.

Custos e despesas fixas permanecem inalterados dentre de certos níveis de produção.

O aumento das receitas e dos custos variáveis , sendo maior a participação dos gastos
fixos, maior será a variação proporcional do lucro operacional
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Os efeitos desta alteração podem ser evidenciados através da seguinte

fórmula:

GAO = MARGEM DE CONTRIBUIÇÃO

LUCRO LÍQUIDO
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ALAVANCAGEM FINANCEIRA

Esta alavancagem pode ser definida como a capacidade de utilizar os encargos

financeiros fixos a fim de maximizar os efeitos de variação e lucros antes dos juros e
dos impostos.

As despesas financeiras (decorrentes de empréstimos e financiamentos)são

deduzidas do lucro operacional originando o Lucro antes do provisionamento do IR.

Desta forma o volume de despesas financeiras determinará o impacto que uma

variação no lucro operacional causará no Lucro antes do IR

O GAF determina a variação ocorrida no Lucro líquido decorrente de uma variação no

lucro operacional.
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Os efeitos desta alteração podem ser evidenciados através da seguinte

fórmula:

GAF = RETORNO SOBRE O ATIVO (ROE)

RETORNO SOBRE O PL (ROI)

GAF = 1 : ALAVANCAGEM NULA

GAF> 1: ALAVANCAGEM FAVORÁVEL
GAF<1: ALAVANCAGEM DESFAVORÁVEL (EMPRESA ESTÁ DE
DESCAPITALIZANDO)
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ALAVANCAGEM TOTAL

Todas as empresas apresentam uma estrutura de gastos operacionais

fixos e variáveis e despesas financeiras, sendo assim estão sujeitas aos
efeitos conjuntos da Alavancagem Operacional e da Alavancagem
Financeira.

GAT = GAO x GAF

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BOA NOITE A TODOS E

BOM FINAL DE
SEMANA!!!
 Obrigado!

Profº JORGE LUIZ HINCKEL

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