Pensões e Pandemias

Módulo 1: O papel fundamental das

pensões nas economias
contemporâneas

1
Estrutura do curso
Módulo 1: Introdução aos fundos de pensões, por que os
temos, o que o sucesso parece e como a pandemia pode afetar
os resultados
• Módulo 2: Conceção de sistemas de pensões justos e
sustentáveis, apesar de crises como as pandemias – opções,
armadilhas e o papel essencial da governação dos fundos
• Módulo 3: Manter os fundos de pensões seguros: o papel
dos reguladores, administradores e outros
• Módulo 4: Eficiência na prestação de pensões: otimização do
investimento e dos custos num mundo turbulento pós-Covid
• Módulo 5: Alargamento da participação nas pensões: o que
foi tentado e como funcionou bem, mais implicações para a
conceção do sistema, regulação e da pandemia
2
 Materiais de curso
Para cada módulo:
Slides de ponto de energia, com voice-over, e
algumas perguntas a pensar no caminho
Texto de apoio
• Referências a continuar a ler
• Questões de avaliação

3
 Finalidade do Módulo 1
Para ajudá-lo a entender:

Por que o desenvolvimento dos sistemas de pensões é

importante
• Em particular, num momento de transição
demográfica
• Os resultados desejados por um sistema de pensões
e um modelo para os relacionar com as
características do sistema.
• Como os sistemas podem falhar e, em particular,
como a pandemia pode impactar estes resultados 4
 Módulo 1: O papel
fundamental das pensões –
conteúdo
Alguns termos principais relacionados com a pensão
definidos
• Algum fundo histórico
• As justificações económicas, comerciais e sociais para
pensões e fundos de pensões
• Os resultados desejáveis de um sistema de fundos de
pensões
• Um resumo das principais características que podem
contribuir para alcançar estes resultados
• Como os sistemas de pensões falham
• Como a pandemia está a afetar os resultados das
pensões 5
 Alguns termos-chave
definidos (1)
Note-se que muitas vezes as pessoas não são rigorosas na sua
utilização destes termos, o que pode levar a uma compreensão
errada
• Plano de pensões: Um acordo estatutário ou contratual entre
os participantes e o patrocinador do plano para conceder
prestações de reforma com base em contribuições feitas pelos
participantes e/ou patrocinador de planos
• Patrocinador do plano: Uma parte designada, geralmente
empregadora ou empresa de serviços financeiros, que
estabelece um plano de pensões para pessoas designadas ou
grupos de pessoas, estabelece as suas regras, benefícios e taxas
de contribuição, nomeia gestores e fornece sub-pinning
financeiro. Para um plano patrocinado pelo Estado pode ser um
Ministério. O patrocinador deve ser separado do administrador
6
e dos gestores.
 Alguns termos-chave definidos
(2)
Fundo de pensões: Os ativos acumulados para financiar as
responsabilidades de pensões e os sistemas administrativos e de
investimento que lhes estão associados
• Administrador do plano de pensões/gestor de fundos: o fiduciário,
pessoas ou fiduciários da empresa responsáveis pelo patrocinador
pela gestão do plano e do fundo. O administrador pode obter
funções administrativas e de investimento de fontes para o
patrocinador ou uma empresa terceira
• Fundo de pensões: um plano de pensões estabelecido ao abrigo da
lei de confiança com o administrador/gestor de fundos como
administrador fiduciário
• Regime de pensões: Prazo utilizado para abranger o plano de
pensões, o seu fundo e os seus fiduciários, reconhecendo que a
maioria das pessoas não está interessada nas distinções acima 7
 Algumas questões destacadas
por estas definições
É comum globalmente, incluindo nos países MEFMI, que os planos
patrocinados pelo empregador e patrocinados comercialmente estejam em
concorrência. Na medida em que são regulados sob diferentes quadros
legais, isto pode resultar em arbitragem regulamentar
Nos EUA, um empregador, como patrocinador de planos, tem
responsabilidades legais e poderes mais habitualmente atribuídos ao
administrador, o que pode influenciar o comportamento dos patrocinadores
nos países mefmi.
• A natureza exata da responsabilidade suportada pelos patrocinadores do
plano tem sido uma questão fundamental na evolução dos fundos de
Benefícios Definidos, como considerado mais tarde neste Módulo
• Embora a responsabilidade fundamental de um fundo de pensões se
encontre com o administrador/gestor de fundos do plano, muitas vezes
como administradores, há uma tendência crescente para também atribuir
contas formais ao abrigo da lei das pensões a administradores, 8
 Algum fundo histórico
As pensões originais (que remontam ao século XVII) eram anuidades em
dinheiro para a vida atribuídas a heróis, viúvas, amigos e familiares, em grande
parte por razões de compaixão ou patrocínio – em grande parte discricionárias
e 'Pay as you Go' (PAYG)
• Primeiro sistema de pensões do Estado iniciado por Bismarck na Alemanha
(1889), como seguro contra a pobreza na velhice – copiado pelo Reino
Unido em 1908. Ambos inicialmente limitados a inaptidão acima dos anos
70 – poucos esperavam reivindicar. Financiado por contribuições dos
trabalhadores e empregadores
• Cobertura de pensões "universal" expandiu-se progressivamente em termos
de cobertura e geograficamente durante os anos que se seguiram
• Os empregadores do Reino Unido começaram a disponibilizar fundos de
pensões para os trabalhadores reformados e os seus dependentes no final
do século XIX
• Mudança crescente para o financiamento "integral" das prestações de
pensões à medida que as populações envelhecem – reconhece que as
pensões passaram de seguros para "propagação do consumo" (ver próximos
slides) 9
 A justificação comercial das
pensões (para os empregadores)
Em muitos países do MEFMI, a prestação de
pensões teve origem nos empregadores e pode
ainda ser uma das principais fontes de
benefícios para a reforma. As razões por que
esta disposição cresceu incluíram,
nomeadamente:
• Apoio ao recrutamento e retenção de pessoal
• Competir com outros empregadores
• Permitir que o pessoal idoso se reforme
graciosamente 10
 As justificações económicas e
sociais para as pensões
Aliviando o medo da destituição na velhice
Dotar futuros aposentados de uma reclamação legal
sobre uma fonte de rendimento após a reforma
Alisamento do consumo
Compensação pelo curto prazo e inércia
Solidariedade intergeracional
Melhorar o nível de poupança e investimento na
economia
• Suavizar a transição demográfica
11
 A transição demográfica -
algumas estatísticas globais
A esperança de vida no Reino Unido aumentou cerca de 13
semanas por ano entre 1980 e 2010, com tendências semelhantes
noutros países desenvolvidos
Mais de 18% da população do Reino Unido tem agora 65 anos
mais (11% a nível global)
Um homem nascido no Reino Unido entre 2014 e 2016 tinha 21%
de hipóteses, e uma mulher com 32% de hipóteses de sobreviver
até aos 90 anos.
Em 2050, 1 em cada 6 pessoas no mundo terá mais de 65 anos,
contra 1 em 11 em 2019.
Em 1950, a nível global, as mulheres tiveram uma média de 4,7
filhos durante a sua vida. A taxa de fertilidade caiu 48% para 2,43
crianças por mulher em 2017
 A transição demográfica - África
Subsariana
Número de pessoas com 60 anos mais na África Subsaariana
prevê aumentar de 34 milhões em 2005 para mais de 67 milhões
até 2030, quase duplicando
Mais de 65 anos passa de 32 milhões em 2018 para 101 milhões
em 2050, uma percentagem mais rápida do que todas as outras
regiões do Mundo
O número de pessoas com 80 anos mais para aumentar de 2,4
milhões para 6,1 milhões durante esse período de 25 anos
A natalidade está a cair significativamente na maioria dos países –
média de 14% entre 2007 e 2017
• A pandemia não parece definida para mudar a tendência
subjacente
 A relevância da transição
demográfica
O envelhecimento da população devido ao aumento da longevidade e
à diminuição da natalidade provocou quedas rápidas no "rácio de
dependência da velhice", que é um indicador-chave do custo da
prestação de pensões.
Por exemplo, o sistema original de pensões do Estado do Reino Unido
tinha 1 pensionista para cada 22 trabalhadores (1:22) – rácio agora
1:3.5
Resultou numa pirâmide de inversão demográfica, próximo slide
Berço para pensões graves comprometidas por "não basta berços e
não há sepulturas suficientes". Outro modelo é necessário.
O número de idosos está a crescer mais rapidamente na África
Subsariana do que no mundo desenvolvido, e as taxas de natalidade
14
estão a diminuir substancialmente – daí que os rácios de dependência
Exemplo da pirâmide de
inversão demográfica

15
 Porque pré-financiar pensões
OCDE recomenda que as pensões pessoais e patrocinadas pelo
empregador, pelo menos, sejam financiadas
Reforça e aumenta a confiança no compromisso contratual
Proporciona disciplina reduzindo o âmbito de aplicação de
possibilidades de sobreprodução incomportável - reduzindo
assim o risco de o Estado/empregador não poder cumprir os
compromissos quando deve ser devido
Facilita a partilha dos aposentados no crescimento da economia
(e dos salários) e na proteção da inflação – na verdade, pode
aumentar o valor das pensões pagas
Investimentos domésticos devem ajudar a crescer a economia e,
portanto, o dinheiro disponível para as pensões
O investimento pode diversificar e mitigar o risco, se o 16
Para pensar
Individualmente ou em grupos consideram:
Qual é o caso socioeconómico específico do
sistema de pensões do seu país, ou em que
está mais envolvido?
• Como é que o caso pode ser reforçado?

17
 Quadro de Avaliação Baseada em Resultados (OBA)

Um quadro conceptual para o que os sistemas de pensões devem

entregar e como
Integra trabalho de setters internacionais, evidência empírica e
trabalho teórico sobre o que impulsiona os resultados das pensões
• Começa com cinco resultados finais para um sistema de pensões e
identifica as características associadas à realização desses
resultados
• Fornece uma estratégia e ferramenta integrada de avaliação para
diagnóstico, elaboração de políticas, monitorização e avaliação,
para mapear elementos-chave do sistema para os resultados
• Disponível no site do Banco Mundial (Price, Ashcroft & Hafeman)
• Tem sido usado para rever e reformar sistemas em vários países

18
 Os 5 principais resultados
utilizados no Quadro da OBA
Cobertura – que proporção das populações
trabalhadoras e aposentadas estão no sistema
Adequação – Como é que o sistema atende bem às
necessidades de reforma de quem está no sistema
Sustentabilidade – Quão bem apoiado é o sistema
politicamente, publicamente e financeiramente, agora
e a longo prazo
Eficiência – Em que medida os retornos de
investimento excedem os custos do sistema e do fundo
• Segurança – quão protegidos são os ativos e direitos
do sistema 19
 Onde entra a justiça?
Maior desafio à escolha dos resultados do Quadro da OBA
foi excluir a "equidade"
• Pode argumentar-se que a equidade é altamente
relevante para vários resultados:
• O alargamento da cobertura deve reduzir a discrepância no
tratamento de diferentes tipos (e género) dos trabalhadores
• A equidade e a adequação podem ser melhoradas em
conjunto
– Os sistemas sustentáveis são inerentemente mais justos do
que menos sustentáveis
• A equidade não é facilmente mensurável nem existe um
acordo universal sobre o que envolve – mas tem de ser
tido em conta
20
 Mapear os principais elementos e as
principais características do sistema
nos resultados
Os.4 principais elementos de Resultados
um sistema de pensões

Cobertura
Ambiente Económico e Político

Quadro Geral - outros pilares e Adequação

Chave
regras-chave
Características Sustentabilidade
Estrutura de Mercado,
Entidades e Governação
Eficiência
Supervisão
Segurança

21
 Importante para entender as
trocas entre os resultados
Em particular:
Aumentar a cobertura, por exemplo, através da obrigatoriedade
de participação, pode reduzir a adequação para os
participantes existentes
Aumentar a cobertura pode reduzir a eficiência aumentando a
base de custos
Melhorar a adequação pode comprometer a sustentabilidade
Melhorar a eficiência através da diversificação do investimento
pode aumentar os riscos para a segurança
• Um foco na segurança pode limitar a eficiência ou cobertura
• Há também sobreposições

22
 Comparação com o Melbourne
Mercer Global Pension Index
Proporciona uma perspetiva complementar
Um relatório anual sobre 37 sistemas de rendimentos de
reforma, que representam mais de 63 por cento da população
mundial, apenas a África do Sul da África Subsariana
• Com base em três "subíndices" abrangendo cerca de 40
indicadores:
• Adequação (40%), incluindo potencial de investimento
• Sustentabilidade (35%), incluindo cobertura
– Integridade (25%), incluindo regulação, governação e
custos
• Componentes semelhantes ao OBA, mas de forma diferente
23
 Os 5 resultados
desempacotados - cobertura
A pior pensão é a não pensão.
Mandação ou quase-mandação meios mais eficazes de
expansão da cobertura
Outras abordagens, como benefícios fiscais e
comunicações, podem ter algum impacto – a um custo
• A informalidade é o maior constrangimento em
muitos países (incluindo o MEFMI)

24
 Os 5 resultados
desempacotados -
adequação
O que sai depende do que entrar
Precisa refletir e equilibrar várias formas (pilares) das
prestações de reforma
Incentivos fiscais e comunicações podem ser eficazes se
bem direcionados
Persistência na participação pré-reforma é muito
importante
Investidura e portabilidade muito importantes
• Rendimentos de reforma geralmente preferíveis ao
pagamento de montante fixo 25
 Os 5 resultados
desempacotados -
sustentabilidade
Sistema precisa de um amplo consenso e apoio
às partes interessadas
O que deve ser entregue deve ser acessível
O que é prometido deve ser corretamente
previsão, compreendido, exequível e robusto
• Tensão com adequação, embora uma maior
eficiência pode ajudar a quadrar o círculo

26
 Os 5 resultados
desempacotados - eficiência
• Baseando-se em pesquisas utilizando base de dados CEM e
website da APRA (de fundos de pensões australianos):
• A escala é o maior impulsionador
• Os custos são muito importantes – não apenas impulsionados pela
escala
• A concorrência excessiva pode ser um grande problema. Na verdade, a
concorrência para os membros só "funciona" se os custos forem
elevados
• A governação centrada nos membros é fundamental: os não-fins-
lucrativos tendem a superar os "lucros"
• Estratégia robusta de investimento e processos de governação valiosos
– Melhores retornos associados ao acesso a mercados de capitais
justos e profundos – muitas vezes não possíveis (internamente) no
entanto 27
 Os 5 resultados
desempacotados - segurança
Requer:
Estado de direito forte e instituições
Um quadro regulamentar forte...
... juntamente com forte supervisão
Governação eficaz e gestão de riscos
Ativos vedados e protegidos
• Empregadores que cumpram as suas obrigações
financeiras

28
 Como os sistemas de pensões
podem falhar
Cobertura: os sistemas voluntários tornam-se menos atrativos para os
empregadores ou trabalhadores
Adequação: uma pequena minoria privilegiada mais beneficia das
contribuições de muitos
Adequação: saída pré ou pós-reforma tornada demasiado fácil
Sustentabilidade: benefícios não financiados e incomportáveis demasiado
generosos frequentemente utilizados como subornos políticos, por
exemplo, grécia
Sustentabilidade: Os ativos dos sistemas obrigatórios organizados pelo
Estado revelam-se demasiado atrativos para políticos sem escrúpulos, por
exemplo, hungria
Eficiência e sustentabilidade: taxas excessivas (e lucros) corroem os
benefícios e a confiança pública no sistema, por exemplo, o Chile 29
 Como a pandemia está a afetar os
resultados do sistema de pensões
Cobertura: redução do emprego formal ou disponibilidade/capacidade dos
empregadores ou empregados para fazer contribuições – impacto
potencialmente grande
• Adequação: aforradores de pensões retiram algumas ou todas as
poupanças precocemente para financiar necessidades imediatas –
substanciais em algumas jurisdições
• Sustentabilidade:torna os benefícios mais difíceis de financiar, daí
comprometer o apoio público e político – muito provavelmente
• Eficiência: Turbulência nos mercados financeiros, com descida das taxas de
juro e/ou retornos de investimento com impacto no valor dos ativos de
pensões
• Segurança: terá revelado deficiências no planeamento da continuidade do
negócio e maior exposição à cibercriminalidade
•Demasiado tarde para atenuar muitos destes – mas o momento certo para
aprender as lições para estar preparado para o próximo grande choque 30
Para pensar

Individualmente ou em grupos consideram:

Quais são as mais graves barreiras ou ameaças
atuais ao seu sistema de pensões que
fornecem os resultados certos?
• Como podem ser tratados?

31
Continuar a ler

• Schwarz, Anita M., Omar S. Arias. 2014. The Inverting Pyramid: Pension
Systems Facing Demographic Challenges in Europe and Central Asia. DOI:
10.1596/978-0- 8213-9908-8. Washington, DC: World Bank. License:
Creative Commons Attribution CC BY 3.0
https://openknowledge.worldbank.org/bitstream/handle/10986/17049/9
780821399088.pdf?sequence=1
• World population ageing 2019 Highlights. United Nations, New York
https://www.un.org/en/development/desa/population/publications/pdf/
ageing/WorldPopulationAgeing2019-Highlights.pdf
• Melbourne Mercer Global Pension Index 2019: Mercer & Monash
University Business School
https://info.mercer.com/rs/521-DEV-513/images/MMGPI%202019%20Full
%20Report.pdf
• Price. W. Ashcroft. J. & Hafeman. M.  ”Outcome Based Assessments for
Private Pensions : A Handbook.”(2016) World Bank, Washington, DC. ©
World Bank. https://openknowledge.worldbank.org/handle/10986/25194

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