O MUNDO GLOBALIZADO

Disciplina : Economia e Negcios (9)

MUNDIALIZAO FINANCEIRA

Impactos e Tendncias (CRISE FINANCEIRA MUNDIAL out/08)

Professor Ms Regis Ximenes

ENTENDA A CRISE FINANCEIRA QUE ATINGE A ECONOMIA DOS EUA A crise no mercado hipotecrio dos EUA uma decorrncia da crise imobiliria pela qual passa o pas, e deu origem, por sua vez, a uma crise mais ampla, no mercado de crdito de modo geral. O principal segmento afetado, que deu origem ao atual estado de coisas, foi o de hipotecas chamadas de "subprime", que embutem um risco maior de inadimplncia. O mercado imobilirio americano passou por uma fase de expanso acelerada logo depois da crise das empresas "pontocom", em 2001. Os juros do Federal Reserve (Fed, o BC americano) vieram caindo para que a economia se recuperasse, e o setor imobilirio se aproveitou desse momento de juros baixos. A demanda por imveis cresceu, devido s taxas baixas de juros nos financiamentos imobilirios e nas hipotecas. Em 2003, por exemplo, os juros do Fed chegaram a cair para 1% ao ano.

Em 2005, o "boom" no mercado imobilirio j estava avanado; comprar uma casa (ou mais de uma) tornou-se um bom negcio, na expectativa de que a valorizao dos imveis fizesse da nova compra um investimento. Tambm cresceu a procura por novas hipotecas, a fim de usar o dinheiro do financiamento para quitar dvidas e, tambm, gastar (mais).
As empresas financeiras especializadas no mercado imobilirio, para aproveitar o bom momento do mercado, passaram a atender o segmento "subprime". O cliente "subprime" um cliente de renda muito baixa, por vezes com histrico de inadimplncia e com dificuldade de comprovar renda. Esse emprstimo tem, assim, uma qualidade mais baixa, ou seja, cujo risco de no ser pago maior, mas oferece uma taxa de retorno mais alta, a fim de compensar esse risco.

Em busca de rendimentos maiores, gestores de fundos e bancos compram esses ttulos "subprime" das instituies que fizeram o primeiro emprstimo e permitem que uma nova quantia em dinheiro seja emprestada, antes mesmo do primeiro emprstimo ser pago. Tambm interessado em lucrar, um segundo gestor pode comprar o ttulo adquirido pelo primeiro, e assim por diante, gerando uma cadeia de venda de ttulos.
Porm, se a ponta (o tomador) no consegue pagar sua dvida inicial, ele d incio a um ciclo de no-recebimento por parte dos compradores dos ttulos. O resultado: todo o mercado passa a ter medo de emprestar e comprar os "subprime", o que termina por gerar uma crise de liquidez (retrao de crdito).

Aps atingir um pico em 2006, os preos dos imveis, no entanto, passaram a cair: os juros do Fed, que vinham subindo desde 2004, encareceram o crdito e afastaram compradores; com isso, a oferta comea a superar a demanda e desde ento o que se viu foi uma espiral descendente no valor dos imveis.
Com os juros altos, o que se temia veio a acontecer: a inadimplncia aumentou e o temor de novos calotes fez o crdito sofrer uma desacelerao expressiva no pas como um todo, desaquecendo a maior economia do planeta, com menos liquidez (dinheiro disponvel), menos se compra, menos as empresas lucram e menos pessoas so contratadas.

No mundo da globalizao financeira, crditos gerados nos EUA podem ser convertidos em ativos que vo render juros para investidores na Europa e outras partes do mundo, por isso o pessimismo influencia os mercados globais.

FINANCIADORAS

Em setembro do ano passado, o BNP Paribas Investment Partners, diviso do banco francs BNP Paribas, congelou cerca de 2 bilhes de euros dos fundos Parvest Dynamic ABS, o BNP Paribas ABS Euribor e o BNP Paribas ABS Eonia, citando preocupaes sobre o setor de crdito 'subprime' (de maior risco) nos EUA. Segundo o banco, os trs fundos tiveram suas negociaes suspensas por no ser possvel avali-los com preciso, devido aos problemas no mercado "subprime" americano.
Depois dessa medida, o mercado imobilirio passou a reagir em pnico e algumas das principais empresas de financiamento imobilirio passaram a sofrer os efeitos da retrao; a American Home Mortgage (AHM), uma das 10 maiores empresa do setor de crdito imobilirio e hipotecas dos EUA, pediu concordata.

Outra das principais empresas do setor, a Countrywide Financial, registrou prejuzos decorrentes da crise e foi comprada pelo Bank of America. Bancos como Citigroup, UBS e Bear Stearns tm anunciado perdas bilionrios e prejuzos decorrentes da crise. Entre as vtimas mais recentes da crise esto as duas maiores empresas hipotecrias americanas, a Fannie Mae e a Freddie Mac. Consideradas pelo secretrio do Tesouro dos EUA, Henry Paulson, "to grandes e to importantes em nosso sistema financeiro que a falncia de qualquer uma delas provocaria uma enorme turbulncia no sistema financeiro de nosso pas e no restante do globo", no dia 7 deste ms foi anunciada uma ajuda de at US$ 200 bilhes.

As duas empresas possuem quase a metade dos US$ 12 trilhes em emprstimos para a habitao nos EUA; no segundo trimestre, registraram prejuzos de US$ 2,3 bilhes (Fannie Mae) e de US$ 821 milhes (Freddie Mac).

Menos sorte teve o Lehman Brothers: o governo no disponibilizou ajuda como a que foi destinada s duas hipotecrias. O banco previu um prejuzo de US$ 3,9 bilhes e chegou a anunciar uma reestruturao. Antes disso, o banco j havia mantido conversas com o KDB (Banco de Desenvolvimento da Coria do Sul, na sigla em ingls) em busca de vender uma parte sua, mas a negociao terminou sem acordo.
O Bank of America e o Barclays tambm recuaram, depois que ficou claro que o governo no iria dar suporte compra do Lehman. Restou ao banco entregar Corte de Falncias do Distrito Sul de Nova York um pedido de proteo sob o "Captulo 11", captulo da legislao americana que regulamente falncias e concordatas.

ENTENDA A QUEBRA DO BANCO LEHMAN BROTHERS O Lehman Brothers, quarto maior banco de investimentos dos Estados Unidos, pediu concordata aps incorrer em perdas bilionrias em decorrncia da crise financeira global. Temores de que a carteira de ativos do banco, em grande parte ancorada em valores hipotecrios, valia muito menos do que o originalmente estimado minaram a confiana na instituio de 158 anos. Do ano passado para c, Lehman Brothers viu suas aes despencarem mais de 95%. A seguir, entenda as causa da quebra do banco e as conseqncias para o mercado financeiro e os seus clientes.

POR QUE O LEHMAN BROTHERS PEDIU CONCORDATA?

O Lehman Brothers considerado um dos maiores operadores de emprstimos a juros fixos de Wall Street e havia investido fortemente em ttulos ligados ao mercado do chamado "subprime", o crdito imobilirio para pessoas consideradas com alto risco de inadimplncia.
Com esses investimentos agora considerados arriscados demais, analistas dizem que era inevitvel que aumentasse a desconfiana em relao ao Lehman Brothers ,particularmente depois do colapso do banco Bear Stearns, no incio do ano. No perodo de junho a agosto do ano passado, o banco anunciou uma baixa contbil de US$ 700 milhes, ao revisar para baixo o valor de seus investimentos em hipotecas para imveis residenciais e comerciais. Neste ano, esse valor subiu para US$ 7,8 bilhes, levando o banco a anunciar, na semana passada, o maior prejuzo lquido de sua histria.

O banco tambm admitiu que ainda possua US$ 54 bilhes em investimentos atrelados ao mercado imobilirio com risco potencial de difcil avaliao. Com a desconfiana a respeito da segurana desses investimentos, houve uma queda no valor das aes da empresa na semana passada, em meio ao fracasso de negociaes para levantar bilhes de dlares para dar garantia de solidez a investidores. Ningum tem cheque ou conta corrente do Lehman Brothers. Tratase de um banco especializado em grandes e complexas operaes de investimentos. Muitos bancos e fundos de penso tm negcios com o Lehman Brothers ou com firmas como fundos de hedge que operam exclusivamente com o banco. Desatar as complexas relaes do Lehman Brothers pode levar semanas ou at meses. Neste tempo, o mercado financeiro permanecer confuso.

Muitos bancos no sabero exatamente em que medida esto expostos ao Lehman, e ser difcil liberar recursos nestes casos.
Ao mesmo tempo, isto deve intensificar a crise de crdito, com conseqncias potencialmente negativas para as companhias e os consumidores. O colapso dramtico do Lehman Brothers tambm j abalou as bolsas, com os preos de aes despencando em todo o mundo.

A maior dor de cabea, porm, em relao seguradora AIG, uma das maiores do mundo. Ela teria pedido ao banco central americano, o Federal Reserve, um emprstimo de curto prazo de US$ 40 bilhes.
Com a AIG em dificuldades, milhes de consumidores e companhias seriam afetados em todo o mundo. O sistema financeiro como um todo tambm seria atingido.

QUAL O TAMANHO DO LEHMAN BROTHERS?

Fundado em 1850 por trs judeus imigrantes da Alemanha, o Lehman Brothers h dcadas um proeminente banco de investimentos de Wall Street. Suas operaes so com governos, companhias e outras instituies financeiras e emprega 25 mil pessoas em todo o mundo. Seu principal negcio a compra e venda de aes e ativos de renda fixa, pesquisa, gerenciamento de investimentos e fundos. Desde o incio da crise nos mercados financeiros, a instituio viu o valor de sua ao encolher de US$ 82 para menos de US$ 4, uma queda de 95%.

COMBATE EMERGENCIAL
Como medida emergencial para evitar uma desacelerao ainda maior da economia ,o que faz crescer o medo que o EUA caiam em recesso, j que 70% do PIB americano movido pelo consumo, o presidente americano, George W. Bush, sancionou em fevereiro um pacote de estmulo que dar cheques de restituio de impostos a milhes de norte-americanos.

O pacote prev uma restituio de US$ 600 para cada contribuinte com renda anual de at US$ 75 mil; e US$ 1.200 para casais com renda at US$ 150 mil, alm de US$ 300 adicionais por filho. Quem no paga imposto de renda, mas recebe o teto de US$ 3 mil anuais, ter direito a cheques de US$ 300. Mais de 130 milhes de pessoas sero beneficiadas.

BOLSAS EUROPIAS CAEM COM QUEBRA DO LEHMAN E VENDA DO MERRILL LYNCH

As Bolsas europias tiveram um dia de fortes perdas nesta segundafeira, com a quebra do banco americano de investimentos Lehman Brothers, a venda do Merrill Lynch e os problemas da seguradora AIG (American International Group). A Bolsa de Paris fechou em queda de 3,78% (pela manh, as perdas passaram de 5%), fechando com 4.168,97 pontos; a Bolsa de Londres caiu 3,92%, para 5.204,20 pontos; a Bolsa de Frankfurt teve baixa de 2,74%, ficando com 6.064,16 pontos; a Bolsa de Milo teve perda de 3,49%, fechando com 20.989 pontos; a Bolsa de Amsterd teve baixa de 3,64%, fechando com 385,04 pontos; e a Bolsa de Zurique caiu 3,83%, para 6.939,11 pontos.

O Lehman Brothers Holdings pediu proteo sob o captulo 11 da legislao americana, que regulamenta as falncias e concordatas. O governo americano no repetiu a ao de ajudar as empresas financeiras a evitar a quebra, como fez com as gigantes hipotecrias Fannie Mae e Freddie Mac, que devem receber uma injeo de at US$ 200 bilhes. Sem ajuda do governo, compradores em potencial do Lehman, como o Barclays e o Bank of America, se afastaram do negcio. Ontem, Federal Reserve (Fed, o BC americano) anunciou medidas para facilitar o acesso a crditos emergenciais para instituies financeiras em dificuldades, ampliando as garantias dos emprstimos concedidos a bancos centrais. O banco agiu para evitar mais quebras, com o colapso do Lehman.

O Bank of America, por sua vez, anunciou a compra do Merrill Lynch por cerca de US$ 50 bilhes, consolidando ainda mais sua posio de gigante reforada j por uma srie de compras anteriores que incluem o banco hipotecrio Countrywide Financial. Na semana passada, as aes da AIG chegaram a cair 45%, despertando temores de que as empresa que tm negcios com a seguradora possam sofrer graves perdas. O diretor de investimentos da corretora americana Charles Schwab Investment Management, Jeffrey Mortimer, disse agncia de notcias Associated Press (AP), as perdas s no foram maiores porque o mercado de certo modo tambm contava com esse cenrio para o Lehman. Segundo ele tambm a venda do Merrill Lynch "pode ter tirado de cena um banco que poderia ser o prximo alvo." O petrleo chegou a ser cotado hoje a US$ 94, pouco mais de dois meses depois de o barril ter atingido o recorde de US$ 147,27 em Nova York.

BOLSAS EM NY TM MAIOR QUEDA DESDE O 11 DE SETEMBRO COM QUEBRA DO LEHMAN As Bolsas americanas fecharam nesta segunda-feira com as maiores quedas em pontos desde os ataques contra o World Trade Center em Nova York em 11 de setembro de 2001. O motivo das quedas foi o abalo sofrido em Wall Street com a quebra do Lehman Brothers Holdings, o quarto maior banco de investimentos dos EUA. Os problemas enfrentados por outros dois gigantes financeiros o banco Merrill Lynch e a seguradora AIG tambm afetou os mercados hoje. O ndice Dow Jones Industrial Average (DJIA), da Nyse (Bolsa de Valores de Nova York, na sigla em ingls), encerrou o dia com baixa de 4,42%, aos 10.917,51 pontos; j o S&P 500, tambm da Nyse, caiu 4,71%, para 1.192,69 pontos. A Bolsa Nasdaq fechou com baixa de 3,60%, ficando com 2,179.91 pontos.

A quebra do Lehman afetou todos os mercados mundiais. Na Europa, as perdas em Paris e em Londres chegaram a mais de 5% durante o dia, fechando com perdas entre 3% e 4%. A Bovespa fechou com perda de mais de 7%. Na sia, o mercado indiano perdeu mais de 5%; as principais Bolsas asiticas Tquio, Xangai, Hong Kong e Seul estiveram fechadas devido a um feriado, mas amanh, na reabertura, os investidores devem sentir os abalos registrados hoje. O governo americano no repetiu a ao de ajudar as empresas financeiras a evitar a quebra, como fez com as gigantes hipotecrias Fannie Mae e Freddie Mac, que devem receber uma injeo de at US$ 200 bilhes. Sem ajuda do governo, compradores em potencial do Lehman, como o Barclays e o Bank of America, se afastaram do negcio.

ENTENDA O IBOVESPA, PRINCIPAL NDICE DO MERCADO DE AES

O Ibovespa, principal ndice do mercado de aes, expressa, na forma de "pontos", a evoluo dos preos das 63 aes mais negociadas da Bovespa (Bolsa de Valores de So Paulo). Ele corresponde a mais de 90% do volume financeiro dirio. A Bovespa atualiza os pontos do Ibovespa em tempo real a partir de uma equao, alimentada pelos negcios feitos momento a momento no prego (perodo em que ocorre a compra e a venda de aes das empresas). A composio dessa "carteira de aes" atualizada a cada quatro meses, sendo que algumas aes tm mais "influncia" no clculo do Ibovespa do que outros.As aes da Petrobras, por exemplo, respondem por mais de 15% do ndice (considerando ordinrias e preferenciais), enquanto a Acesita representa somente 0,21% do Ibovespa.

A Bolsa "cai" ou "sobe" quando a pontuao do Ibovespa fica abaixo ou acima da ltima pontuao registrada no horrio de encerramento do prego anterior. A Bolsa fecha "em alta" de 1,51% quando tem uma pontuao final de 50.218 pontos em um dia, por exemplo, aps ter registrado no prego anterior 49.471 pontos.

BUSH ADMITE QUE EUA ESTO IMERSOS EM UMA "GRAVE CRISE FINANCEIRA"
O presidente americano, George W. Bush, assumiu que os Estados Unidos esto "imersos em uma grave crise financeira". Em discurso televisionado da Casa Branca, o presidente pediu a aprovao urgente do pacote de US$ 700 bilhes para solucionar a crise financeira no pas. Bush afirmou que foi obrigado a intervir para evitar o pnico financeiro e a recesso. Ele disse que, se a ajuda no for aprovada, poupanas sero perdidas, os despejos aumentaro, empregos sero perdidos, empresas vo fechar e o pas ir mergulhar em "uma longa e dolorosa recesso."

"Eu tenho profunda crena nas trocas comerciais livres, por isso me oponho qualquer interveno do governo", disse. Mas essas "no so circunstncias normais. Os mercados no esto funcionando corretamente. H uma disseminao da perda da confiana."

Tentando explicar onde comeou toda a crise, o presidente afirmou que o colapso das gigantes financeiras teve origem a partir problema no crdito "subprime" (emprstimos imobilirios de segunda linha) no setor hipotecrio, que teve enorme desenvolvimento na ltima dcada.

O secretrio do Tesouro, Henry Paulson, e o presidente do Federal Reserve (Fed, o BC americano), Ben Bernanke, compareceram ao Congresso nos dois ltimos dias para enfatizar a necessidade de ter a aprovao rpida do plano. Bernanke disse nesta quarta que um agravamento da crise financeira pode ser um forte obstculo ao crescimento dos negcios nos EUA, o que pode acabar pesando sobre a economia. Nem consumidores nem empresas conseguiram financiamentos, o que provocaria uma paralisia na economia americana, disse. "A intensificao da presso financeira nas ltimas semanas, que tornaro as instituies de crdito mais cautelosas em liberar financiamentos a domiclios e empresas, pode se provar um peso significativo para o crescimento", afirmou.

"O risco de baixa para o cenrio do crescimento continua, assim, a ser uma preocupao expressiva", acrescentou.
Bernanke disse ainda que a economia americana no segundo semestre deve se manter em ritmo fraco; o consumo deve desacelerar com um aumento do desemprego, um encolhimento dos salrios e o fim do programa de estmulo aprovado pelo governo em fevereiro deste ano. A desacelerao das economias dos outros pases tambm no est ajudando, disse. "Os mercados financeiros esto em condio frgil e acredito que, na ausncia de um plano, eles fiquem em situao pior", disse Bernanke. "Acredito que se os mercados de crdito no estiverem funcionando, empregos sero perdidos, nossa taxa de crdito vai aumentar, mais despejos vo ocorrer, o PIB Produto Interno Bruto vai contrair e a economia no vai conseguir se recuperar de um modo normal."

Uma economia com dois trimestres consecutivos de PIB negativo est em recesso, segundo analistas. A economia dos EUA cresceu 3,3% no segundo trimestre, depois de uma reviso do dado inicial, que mostrava uma expanso de 1,9%. para os prximos trimestres, no entanto, as expectativas so de uma atividade econmica ainda mais lenta.

BCS DO MUNDO CORTAM JUROS EM AO INDITA; EFEITO INCERTO, PREV FED. Os principais bancos centrais do mundo decidiram reduzir suas taxas bsicas de juros nesta quarta-feira, em uma ao emergencial conjunta sem precedentes.

No entanto, h "grande nvel de incerteza" sobre o efeito dessas medidas, segundo a unidade da Filadlfia do Fed (Federal Reserve, o banco central dos Estados Unidos).

A autoridade monetria americana, o Banco Central Europeu (BCE) e o Banco da Inglaterra cortaram, cada um, 0,5 ponto percentual em suas taxas bsicas. A instituio dos EUA baixou de 2% ao ano para 1,5%; a europia, de 4,25% para 3,75%; a britnica, de 5% para 4,5%. Em razo da crise financeira atual, os bancos centrais esto comprometidos em consulta contnua e esto cooperando em aes conjuntas sem precedentes como a oferta de liquidez para diminuir as tenses nos mercados financeiros", declarou o Fed em nota em sua pgina eletrnica.
Hong Kong reduziu o juro bsico em 1 ponto percentual, maior corte desde que o territrio comeou a usar essa taxa, h uma dcada. Economistas disseram que o movimento, que entra em vigncia na quinta-feira, no ser suficiente para impulsionar a frgil economia local. Mesmo aps o corte no juro, o ndice Hang Seng, referncia da Bolsa de Hong Kong, despencou 8,2%.

Tambm cortaram a taxa de juro em 0,5 ponto percentual o Banco do Canad, o BC da Sucia e o Banco Nacional Suo. O Banco do Japo, segundo o Fed, expressou forte apoio a essas aes de poltica monetria, mas disse que no podia se permitir corte nas taxas, que j esto em 0,5%.O banco central chins, que no integra oficialmente a medida conjunta, se uniu no entanto a ela e decidiu tambm reduziu suas taxas para emprstimos a um ano. Os cortes ocorrem um dia depois de seis bancos centrais, incluindo o Fed e o Europeu, anunciaram um calendrio de leiles por meio dos quais sero feitas injees de dlares nos sistemas financeiros. Na terafeira, o BC da Austrlia reduziu sua taxa bsica em 1 ponto.

"A ao indita desta quarta-feira obedece recente intensificao da crise financeira", segundo comunicado publicado pelo BCE. A crise aumentou os riscos para o crescimento e reduziu os riscos altistas para a estabilidade dos preos, acrescentou. O BCE, no entanto, mostra-se ainda preocupado com a inflao. Disse que "continua sendo imperativo evitar os efeitos da segunda rodada", ou seja, os riscos de uma espiral inflacionria provocada sobretudo por aumentos de salrios.No Reino Unido, alm do corte no juro bsico foi anunciado um pacote de 50 bilhes de libras (US$ 88 bilhes) para o sistema bancrio domstico. Com o dinheiro, o Estado comprar aes dos principais bancos do pas.

GRANDE NVEL DE INCERTEZA Alm de baixar a taxa bsica, o Fed reduziu em meio ponto (para 1,75%) sua taxa de desconto que serve para operaes de refinanciamento excepcional.O presidente do Fed na agncia de Filadlfia, Charles Plosser, disse nesta quarta-feira que "o efeito de uma queda das taxas sobre a atividade econmica pode no ser notado antes de nove meses". As mudanas de poltica monetria podem afetar a atividade econmica real, como a taxa de desemprego ou o crescimento da produo, mas s temporariamente e com um grande nvel de incerteza sobre sua data de efeito e a amplitude deste", disse Plosser no texto do discurso divulgado antecipadamente."Na realidade, o nico efeito que uma poltica monetria sadia pode ter a longo prazo sobre a taxa de inflao", acrescentou.

ALGUNS RESUMOS FINANCEIROS IMPORTANTES OCORRIDOS EM 10/08 A Bovespa voltou a registrar perdas expressivas hoje, afetada pela desvalorizao das matrias-primas e pela queda dos ndices acionrios norte americanos,diante da piora da perspectiva para a economia mundial. A sesso tambm foi marcada pelos vencimentos de opes sobre Ibovespa e do ndice futuro e por nova interrupo dos negcios pelo mecanismo de circuit breaker. Em razo da parada da Bolsa por 30 minutos em um dia de vencimentos relacionados ao ndice, o prego foi estendido para as 17h30. A apenas 40 minutos de fechar o prego, a Bovespa fez os investidores prenderem a respirao, diante da possibilidade de que o Ibovespa atingisse uma queda de 15% e assim a Bolsa acionasse novamente no dia o mecanismo de circuit breaker.

O "flego"s foi retomado quando o relgio marcou 17 horas - por questo do regimento da bolsa,o mecanismo de circuit breaker no acionado na ltima meia hora de negociao. O circuit breaker o mecanismo utilizado pela Bovespa que permite, na ocorrncia de movimentos bruscos de mercado, o amortecimento e o rebalanceamento das ordens de compra e de venda. Esse instrumento constitui-se em uma "proteo" volatilidade excessiva em momentos atpicos de mercado.

Ainda assim, o Ibovespa registrou a maior perda porcentual desde 10 de setembro de1998, ao encerrar a jornada com declnio de 11,39%, aos 36.833,02 pontos. Naquela data, caiu 15,8%. Hoje, o ndice oscilou de 35.411 pontos na mnima (-14,81%) a 41.567 pontos na mxima (estvel). O volume financeiro somou R$ 9,73 bilhes.
No h boas notcias para a Bolsa no Brasil", alertou o estrategista-chefe para Amrica Latina do Barclays em Nova York, Paulo Hermanny, em entrevista Agncia Estado.

De acordo com o profissional, apesar da correo de baixa muito forte pela qual as aes brasileiras passaram deixar papis de algumas empresas baratos, h um cenrio de recesso nos Estados Unidos e mundial, de menor crescimento no Brasil, de commodities (matriasprimas) com preos mais baixos. E o comportamento do mercado acionrio paulista hoje referenda tal percepo. Aps uma onda de euforia, em meio a medidas para capitalizar o sistema bancrio na Europa e EUA, declaraes sobre o cenrio da economia norte-americana e indicadores sobre a mesma reavivaram as preocupaes sobre o tamanho da recesso estimada para aquele pas, bem como os reflexos sobre o mundo. "A economia norte-americana parece estar em recesso", j que as presses inflacionrias "diminuram substancialmente",disse a dirigente da regional do Federal Reserve (Fed, banco central dos EUA) de So Francisco, Janet Yellen.

Em Wall Street, o ndice Dow Jones encerrou em 8.979,26 pontos, com valorizao de 4,68%. O S&P-500 aumentou 4,25%, para 946,43 pontos. E o Nasdaq Composite ganhou 5,49%, aos 1.717,71 pontos.

No noticirio nos EUA desta quinta-feira, os investidores equilibraram indicadores desfavorveis sobre a economia norteamericana - como a maior queda da produo industrial em 34 anos e a maior baixa mensal da histria no ndice de atividade industrial do Fed da Filadlfia - e outros melhores, como a estabilidade do ndice de preos ao consumidor em setembro e a queda no nmero semanal de pedidos de auxlio desemprego.

O setor bancrio brasileiro tambm continuou a registrar perdas significativas e alguns papis figuraram entre as maiores baixas do Ibovespa - Unibanco Unit registrou declnio de 6,12% e representou a quarta maior queda do ndice. Na seqncia, Ita PN cedeu 6,09%. Banco do Brasil ON ocupou a stima posio, com desvalorizao de 4,72%.
Bradesco PN perdeu 3,83%.Entre as maiores altas, Gol PN subiu 24,32%, seguida por CSN ON (+17,29%) e TIM Participaes S.A. PN (+17,22%

QUAIS SO AS OPES DO GOVERNO BRASILEIRO PARA LIDAR COM OS EFEITOS DA CRISE? A primeira reao do governo tem sido tentar evitar ou atenuar a secura de crdito, cuja expanso foi um dos motores da economia brasileira nos ltimos anos, embora retrica oficial prefira dar mrito ao PAC. Mudana no percentual do compulsrio, disponibilizando dinheiro s Instituies Financeiras. Interveno no mercado cambial, vendendo dlares para tentar conter uma subida que seria desastrosa para a maioria das empresas.

Mas, como aconteceu em todas as crises recentes, o pas pode ser obrigado a escolher entre crescimento e inflao,sacrificar o primeiro para evitar a segunda ou, na alternativa menos conservadora, tentar acelerar um correndo o risco de impulsionar a outra.

No primeiro caso, a receita conhecida: os juros so mantidos ou at elevados, e o mesmo feito com a meta de supervit primrio (a parcela da arrecadao tributria destinada ao abatimento da dvida pblica). As medidas reduzem o consumo pblico e privado, esfriam a economia e ajudam a impedir que a alta do dlar se transforme em aumento da inflao. Esse era o cenrio traado antes do agravamento da crise, quando as atenes do governo se voltavam para a rpida piora da balana comercial, efeito colateral do consumo em alta. O projeto de Oramento de 2009 j contempla a possibilidade de aumentar supervit primrio.

Mas a perspectiva de contrao econmica acima do esperado levou setores menos ortodoxos da equipe econmica a falar, at aqui no anonimato, em medidas pr-crescimento, de mais gastos pblicos, menos impostos e menos juros. o que os economistas chamam de poltica anticclica: quando a economia vai bem, o governo faz mais economia; quando vai mal, gasta-se. No caso brasileiro, j no h mais tempo para a primeira parte do plano.

POR QUE AS EMPRESAS BRASILEIRAS QUE NADA TM A VER COM AS ORIGENS DA CRISE TIVERAM PREJUZOS MILIONRIOS? Empresas entram no mercado de derivativos para se protegerem de perdas, enquanto os especuladores assumem os riscos para ganhar.Sadia, Aracruz e Votorantim ,entre muitas outras, teme-se, acabaram participando de uma tentativa de fazer as duas coisas.

Embora o nome cause estranheza, derivativos fazem parte do cotidiano de quem faz, por exemplo, o seguro de um automvel. O dono do carro no quer sair mais rico do negcio; quer simplesmente uma operao que, se for preciso, render dinheiro suficiente para cobrir possveis prejuzos de sua atividade de motorista. o que se chama de hedge.

Na outra ponta da operao, est um especulador apostando que o carro no ser batido nem roubado, a seguradora. Se a aposta estiver correta, ela ficar com o prmio pago pelo dono do carro.

Os demais derivativos podem ser mais complexos, mas seguem os mesmos princpios. Empresas exportadoras, com receita em dlar, buscam se proteger de uma desvalorizao vendendo a moeda americana no mercado futuro por uma cotao considerada razovel. Se o dlar mudar de patamar, a perda em receita ser compensada pelo derivativo.
Como o dlar caa sem parar, os bancos passaram a oferecer s empresas operaes que prometiam ganhos superiores ao necessrio para cobrir riscos de perdas. O que era hedge virou especulao. E dava lucro, at a crise provocar uma alta inesperada do dlar ,que, se no for revertida, poder revelar mais empresas no jogo e perdas maiores.

O QUE ACONTECE EM UMA RECESSO?

Uma recesso comea quando investidores acreditam que a hora no boa para investir e consumidores crem que a hora no boa para consumir. E, na tentativa de protegerem sua riqueza, todos empobrecem.
O desalento no um mero estado de esprito. Empresas e famlias afetadas pela crise perderam efetivamente condies de investir e consumir, como os donos de aes e imveis que perderam valor. No se trata de um caso em que uns perdem e outros ganham, num jogo de soma zero: essa riqueza simplesmente desapareceu. Quando no se confia no futuro, o medo toma o lugar da ganncia. Evita-se emprestar dinheiro e procura-se poupar para dias difceis. Mas, com a retrao de investimento e consumo, empresas vendem menos; com a queda nos lucros, h mais demisses; com menos renda, as famlias cortam o consumo, e o ciclo recomea.

Tecnicamente, os economistas consideram que h uma recesso quando o PIB (Produto Interno Bruto) cai por dois ou trs trimestres consecutivos. Quando se imagina uma queda profunda e prolongada do PIB, fala-se, mais dramaticamente, em depresso,mas, aps a dcada de 30, nenhum perodo da histria econmica mundial chegou a merecer o termo.
Recesses mundiais so raras: na histria recente, no h casos de anos em que o PIB global tenha terminado menor do que comeou. Em 1982, em meio crise da onda de calotes do Terceiro Mundo, a economia mundial cresceu 0,9%, e desde ento no houve resultado pior. No Brasil, a pior recesso ocorreu em 1990, quando o Plano Collor confiscou depsitos bancrios e o PIB caiu 4,4%.

BRASIL CORRE RISCO DE SOFRER COM A CRISE,POIS NINGUM EST IMUNE E O PAS PRECISA SE PREPARAR PARA ENFRENTAR CENRIO DE CRDITOS ESCASSOS O Brasil no est imune crise e corre o risco de sofrer uma bolha na agricultura diante da crise internacional. O alerta do prmio Nobel de economia, Joseph Stiglitz, que em entrevista ao Estado alerta que o Brasil precisa se preparar para enfrentar um cenrio em que os crditos estaro escassos por vrios meses ainda. O economista americano ainda aponta que a crise marca o fim de uma era, alerta que a Europa pode ter problemas to severos quanto a dos Estados Unidos, pede um plano europeu para salvar a economia e alerta que o pior pode ainda estar por vir.

Com a comercializao globalizada e o Brasil detendo 30% do Produto Interno Bruto (PIB) agrcola comercializado internacionalmente, se prev uma desacelerao do consumo mundial. A fuga dos investidores em commodities (produtos com cotaes no mercado mundial) para outras opes mais seguras, implica prejuzos das operaes com as trading, que so fontes de financiamento de fertilizantes, sementes e adubos. Em uma economia globalizada, acrescentou, isso acaba chegando aos pases emergentes, caso do Brasil, da Argentina, e de outros, porque os pases ricos reduzem o poder de compra, e com isso caem os preos das mercadorias com cotao internacional, como soja, milho e minrios. Exatamente onde reside a maior fora das exportaes brasileiras. Outro exemplo: o risco Brasil, que havia cado para 190 pontos, subiu para perto dos 350 pontos, isso significa que as empresas brasileiras, ao tomarem emprstimos externos, pagam agora a taxa de juros dos ttulos americanos, mais 3,5% ao ano, contra 1,9% antes da crise.

CRESCIMENTO Ainda cedo para mensurar o impacto da crise no crescimento econmico, mas h estimativas de desaquecimento para 2009 e 2010. A pesquisa semanal do Banco Central do Brasil com analistas revela que a expectativa de crescimento de 3,5% para o prximo ano. H cinco meses, essa mesma previso era de 4%. O governo tambm j admite uma freada no PIB, prevendo algo em torno de 3% e 3,5%. Ao preparar o oramento de 2009, em agosto, o governo havia previsto um PIB 4,5% maior. VAMOS AGUARDAR OS ACONTECIMENTOS !

FIM DESTA PRIMEIRA ETAPA.