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Aula N 5 Valor Presente Lquido

Objetivos desta Aula
Admitindo-se a existncia de juros, pode-se calcular o valor presente de qualquer valor futuro ou srie de pagamentos ou recebimentos futuros. O objetivo desta aula demonstrar uma tcnica largamente utilizada e aceita em estudos de viabilidade de investimentos. Essa tcnica leva em conta o valor do dinheiro no tempo, utilizando taxas de desconto, que podem ser uma taxa de juros de mercado ou uma taxa de retorno exigida pelo investidor. Ao final desta aula, voc dever dominar essa tcnica para aplicar nos mais variados problemas, seja para fazer comparaes, seja para decidir qual investimento escolher para a empresa. Tenha uma tima aula!

Introduo
Aula 05 - Valor Presente Lquido
Um dos conceitos mais importantes em finanas o valor do dinheiro no tempo, pois, sem esse entendimento, os demais conceitos podem ficar confusos e sem sentido. Um dilema que sempre est em pauta no tema de finanas o do risco versus o retorno. Todo investimento acompanhado de certo risco e, em condies normais, o aumento do risco acompanhado por um aumento do retorno tambm, pois ningum est disposto a correr um certo grau de risco, sem exigir um prmio (retorno) que faa valer a pena. Por exemplo, uma pessoa que resolve investir apenas em caderneta de
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poupana, que garantida pelo governo at certo limite, ter seu risco minimizado. Em contrapartida, ter tambm o seu retorno minimizado. Outra pessoa mais ousada que resolve investir na Bolsa de Valores ter um risco muito maior e, em contrapartida, poder ter retorno muito mais elevado que a caderneta de poupana. Uma terceira pessoa pode ser ousada, mas prudente, e resolve, ento, dividir seus recursos, investindo a metade em caderneta de poupana e a outra metade na Bolsa de Valores, podendo ter um retorno mdio maior que a caderneta de poupana e um risco limitado. So apenas alguns exemplos simples para explicar o dilema risco versus retorno e, logicamente, voc poder encontrar um nmero muito maior de possibilidades de investimento com graus de risco diferentes, tanto para investidores individuais como para empresas. Esta introduo tem o objetivo apenas de alertar para o problema do risco existente em qualquer deciso de investimento ou de financiamento. Correr risco uma questo de escolha, feeling do mercado, conhecimento de operaes, clculo de probabilidades.

1.Valor Presente
data de hoje, sem juros), dividimos o valor por esse fator. Por exemplo, qual o valor presente de R$ 10.000,00 com vencimento para 3 meses, taxa de juros de 2% ao ms? VP = 10.000/(1 + 0,02) = 9.423,22 O fator de valor presente para uma srie de prestaes iguais e vencidas : (1 + i) n - 1 (1 + i) n . i

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O fator de valor presente 1/(1 + i) n para um nico valor, ou seja, quando temos um valor futuro e queremos encontrar o seu valor presente (valor na

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Suponha que voc queira antecipar o pagamento das ltimas trs parcelas de um emprstimo com prestaes iguais e consecutivas de R$ 500,00 e que a taxa contratada de 4% ao ms. Qual seria o valor de liquidao dessas prestaes hoje? VP = 500 . (1 + 0,04) - 1 (1 + 0,04) . 0,04 VP = 500 . 1,124864 1 1,124864 . 0,04 VP = 500 . 0,124864 0,04499456 VP = 500 . 2,775091 VP = 1.387,55 O valor de liquidao da dvida seria menor que o valor nominal das trs ltimas parcelas (3 x R$ 500,00 = R$ 1.500).

2.

Valor Presente Lquido

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o somatrio do valor presente das sadas de caixa e o valor presente das entradas de caixa, podendo ser representado pela seguinte expresso: n n ECj - SCj J=1 (1+i) J=1 (1+i) Onde ECj = Entradas de Caixa SCj = Sadas de Caixa Exemplo: Uma empresa faz um investimento de R$ 100.000,00 e espera ganhar
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R$ 3.500,00, por ms, nos prximos 40 meses, sem valor residual. Se voc, simplesmente, multiplicar R$ 3.500,00 por 40 meses, obter R$ 140.000,00 e poderia, ingenuamente, responder que a empresa est fazendo um bom investimento. Entretanto, se considerar que a taxa de juros de mercado de R$ 2% ao ms, precisar fazer alguns clculos para chegar a uma concluso. Considere, ento, os R$ 100.000,00 como um valor negativo, pois a empresa desembolsou esse valor para fazer o investimento, e considere as parcelas de R$ 3.500,00 como valores positivos por representarem entradas de caixa para a empresa nos prximos 40 meses. A sada de caixa ocorre hoje, portanto j est a valor presente e as 40 parcelas precisam ser calculadas, como segue: VP = 3.500 . (1 + 0,02)40 1 (1 + 0,02)40 . 0,02 VP = 3.500 . 2,20804 1 2,20804 . 0,02 VP = 3.500 . 1,20804 0,044161 VP = 3.500 . 27,355479 VP = 95.744,18 Esse o somatrio dos valores presentes das entradas previstas de caixa. O valor presente lquido ser, ento: VPL = 95.744,18 100.000,00 VPL = - 4.255,82 Veja que o VPL negativo, portanto trata-se de um investimento que no satisfaz a expectativa de retorno de 2% ao ms, pois o somatrio dos valores presentes de todas as entradas de caixa inferior ao valor investido.

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Antes de fazer qualquer clculo financeiro envolvendo Valor Presente Lquido, necessrio limpar os registradores da calculadora, pois ela usar as posies de memria e, se estiverem ocupadas, o resultado ficar errado. REC
f
CLX
Esta tecla muda o sinal. Esta tecla limpa todas as memrias da calculadora.. Esta tecla aciona a segunda funo.

100,000 3.500 40 2
f

CHS

PV CFo

g g i
FV Nj

PMT CFj

CFj nesta tecla, sero inseridas todas as entradas (ou sadas) de caixa aps a data 0.

Nj Nesta tecla ser inserido o nmero de parcelas iguais e consecutivas.

NPV
PV CFo
NPV Net Present Value ou, em portugus, Valor Presente Lquido.

VISOR = - 4.255,82

3. Regra para deciso Matemtica Financeira

Considerando uma determinada taxa de desconto do fluxo de caixa como a desejada, a regra para deciso usando o mtodo do Valor Presente Lquido ser a seguinte: Se VPL 0 significa que o Valor Presente das Entradas de Caixa , no mnimo, igual ao Valor Presente das Sadas de Caixa, ento o investimento vivel. Se VP < 0 significa que o Valor Presente das Entradas de Caixa menor que o Valor Presente das Sadas de Caixa, portanto o investimento no
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vivel. Se voc calcular o VPL do mesmo investimento do exemplo anterior s taxas de 0%, 0,5%, 1%, 1,5%, obter os seguintes resultados: Taxa 0% 0,5% 1% 1,5% 2% VPL 40.000,00 26.602,80 14.921,40 4.705,46 -4.255,82

Observe que, conforme aumentamos a taxa de desconto do fluxo de caixa, o Valor Presente Lquido diminui, chegando a ficar negativo em 2% ao ms. Com esses dados, podemos traar um grfico do VPL:
40.000,00 30.000,00 20.000 10.000

0
- 10.000

0,5

1,5

Nesta aula, voc aprendeu a calcular o Valor Presente Lquido e a decidir sobre a viabilidade de investimento, utilizando esse mtodo. Para se familiarizar com o mtodo, necessrio que entenda os conceitos e pratique os exemplos e exerccios que estaro disponveis nas aulas virtuais. Na prxima aula, veremos outro importante mtodo de anlise de investimentos: a Taxa Interna de Retorno, que est intimamente vinculada
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Sntese

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ao conceito do Valor Presente Lquido. At a prxima aula.

Referncias
BRANCO, Ansio Costa Castelo. Matemtica Financeira Aplicada. So Paulo: Thomson-Pioneira, 2002. SAMANEZ, Carlos Patrcio. Matemtica Financeira Aplicaes Anlise de Investimentos. 3. ed. So Paulo: Prentice Hall, 2002.

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