Resultados 3T09

Resultados 3T09
Operao de Trs Lagoas a plena capacidade contribuiu para o recorde de produo de 1,4 milho de t de celulose, 30% acima da produo do 3T08.
Principais Indicadores
3T09 Produo de celulose (1000 t) Vendas de celulose (1000 t) Produo de papel (1000 t) Vendas de papel (1000 t) Receita lquida (R$ milhes) EBITDA ajustado (R$ milhes)
EBITDA margem (%)

2T09(*) 1.334 1.349 94 104 1.471 389

26%

1.428 1.276 93 110 1.402 426

30%

3T08 pro forma 1.099 946 95 122 1.407 498

35%

QoQ
7% -5% -1% 6% -5% 9% 4p.p -59% -58% -59% -50% -66% -4% -9% -3%

YoY
30% 35% -2% -10% 0% -14% (5 p.p) 101% 37% 121%

9M09 3.790 3.788 281 307 4.302 1.194

28%

9M08 pro forma 3.343 3.085 279 324 4.360 1.651

38%

Variao
13% 23% 1% -5% -1% -28% (10 p.p.) 101% 37% 121%

UDM pro forma 4.821 4.821 379 430 6.173 1.792

29%

Lucro antes do IR/CSSL (R$ milhes) Resultado Financeiro (1) Resultado antes das participaes (R$ milhes) Participaes dos minoritrios (R$ milhes) Lucro lquido (R$ milhes) Dvida Bruta (R$ milhes) Caixa (R$ milhes) Dvida Lquida (R$ milhes)
* UDM: ltimos doze meses

573 571 385 (204) 181 15.678 2.594 13.084

1.400 1.368 943 (410) 533 16.286 2.861 13.425

(3.025) (3.143) (2.042) 1.456 (586) 7.809 1.898 5.911

2.010 1.837 1.328 (620) 708 15.678 2.594 13.084

(2.222) (2.774) (1.421) 1.079 (342) 7.809 1.898 5.911

(2.221) (2.671) (2.251) 1.991 (260) 15.678 2.594 13.084

Destaques:
Valor de Mercado em 30/09:

Estatsticas do PPPC apontam vendas de celulose de mercado at setembro estveis em comparao a 2008, em funo da contnua recuperao da demanda. As vendas de celulose de eucalipto cresceram 17%, para 10,6 milhes de t, sendo 2,8 milhes de t destinadas China. Produo recorde de celulose alcanou 1,4 milho de t, 7% e 30% superior do 2T09 e do 3T08 respectivamente, devido ao volume adicional de Trs Lagoas. Vendas de celulose de 1,3 milho de t, 5% abaixo do 2T09 devido uniformizao de prticas entre VCP e Aracruz. O efeito ser normalizado a partir do 4T09. Vendas de papel foram superiores em 6% em relao ao 2T09, apesar da valorizao cambial e consequente oferta de produtos estrangeiros. Em relao ao 3T08, houve queda de 10%. Custo caixa de produo de R$ 433/t, beneficiado pelo baixo custo da Veracel e de Trs Lagoas. Excluindo o efeito das paradas(3), o custo ficou em R$403/t (2T09 sem efeito das paradas: R$422/t). EBITDA(4) ajustado de R$ 426 milhes, margem de 30%, 4 p.p. acima do 2T09. EBITDA/t apresentou aumento de 15% em relao ao 2T09 para R$307/t. Resultado lquido de R$ 181 milhes, ou R$ 0,46 / ao. Dvida Lquida sobre EBITDA de 7,2x no 3T09, em linha com o 2T09.

(2)

R$ 11,342 bilhes US$ 6,402 bilhes VCPA3: R$ 29,07 VCP: US$ 16,41 Aes em circulao: 390.164.352

Teleconferncia Data: 16/11/2009 12h00 Ingls 14h00 Portugus Replay: 16 a 23/11/09 (11) 2188-0188 Cdigo: Fibria Webcast: www.fibria.com.br/ri

Contato RI:

Eventos Subsequentes:
Venda da Unidade Guaba e emisso de bnus de longo prazo marcam o incio da estratgia de gesto do endividamento. Acordo de Acionistas da Fibria celebrado entre Votorantim Industrial e BNDES em 29/10. Migrao para o Novo Mercado dever ocorrer at o final de 2009.
(1) Inclui resultado de aplicaes financeiras, variaes monetrias e cambiais, marcao a mercado de instrumentos derivativos e apuraes de juros (2) Pulp and Paper Products Council / (3) Excluindo os efeitos das paradas para manuteno / (4) ajustado para itens no recorrentes e sem impacto caixa/ (*)Informaes reclassificadas para uma melhor comparabilidade entre os perodos

Marcos Grodetzky Diretor de Tesouraria e RI Andr Gonalves Gerente de RI Anna Laura L. Rondon Lvia L. Baptista (11) 3301- 4131 ir@fibria.com.br

As informaes operacionais e financeiras da VOTORANTIM CELULOSE E PAPEL S.A. do terceiro trimestre de 2009 (3T09), so apresentadas no press release, com base em nmeros consolidados e expressos em Reais, conforme os requerimentos da Legislao Societria, incluindo consolidao integral dos resultados da Aracruz. Visando o melhor entendimento e comparabilidade dos saldos com o 2T09, na mesma base de apresentao do 3T09, e em relao ao 3T08, sero apresentados os nmeros pr-forma da VCP e da Aracruz. Neste sentido, os resultados da participao na Ahlstrom VCP Indstria de Papis S.A. ("JV"), at o momento anterior venda da participao da VCP em Agosto 2008 e da Ripasa S.A. Celulose e Papel (50%) at a formao do consrcio, sero reconhecidos pela equivalncia patrimonial, enquanto que os resultados da Veracel Celulose S.A. incluiro no press release, ao contrrio dos anos anteriores, a consolidao proporcional de (50%) eliminando todos os efeitos de operao intercompanhia. Para melhor comparabilidade e compreenso da evoluo histrica dos resultados,
balanos patrimoniais, fluxos de caixa, Ebitida e outros dados operacionais e de volume de vendas, apresentamos as informaes consolidadas pr-forma relativas ao 3T08, ou no perodo acumulado em 2008,

Resultados 3T09

ndice
Sumrio Executivo ................................................................................. 04 Mercado de Celulose ............................................................................. 06 Mercado de Papel .................................................................................. 08 Produo e Vendas Celulose e Papel................................................. 09 Anlise do Resultado ............................................................................. 10 Anlise do EBITDA................................................................................. 12 Capex ..................................................................................................... 12 Lucro Lquido.......................................................................................... 13 Resultado Financeiro e Endividamento.................................................. 13 Gesto do Endividamento ...................................................................... 17 Mercado de Capitais .............................................................................. 17 Anexo I ................................................................................................... 20 Anexo II .................................................................................................. 21 Anexo III ................................................................................................. 22 Anexo IV................................................................................................. 23 Anexo V.................................................................................................. 24

Resultados 3T09

Sumrio Executivo
Dados recentes indicam que a recuperao econmica, j observada em pases emergentes, estendeu-se s demais regies, com destaque para os EUA, Japo e a Zona do Euro. O setor de celulose de mercado, que vinha acumulando queda de 5% at junho, apresentou crescimento de 10% em setembro, comparado ao mesmo ms de 2008, contribuindo para que o perodo de janeiro a setembro j apresentasse estabilidade na demanda em relao a 2008. mais informaes em Mercado de Celulose e Papel. A produo consolidada de celulose da Fibria alcanou 1.428.000 t, 7% e 30% superior ao 2T09 e ao 3T08 respectivamente, devido ao efeito do aumento da produo da Unidade de Trs Lagoas, mesmo considerando os impactos das paradas para manuteno em Jacare, Conpacel e Guaba. As vendas de celulose totalizaram 1.276.000 de t, 5% inferiores ao 2T09 devido uniformizao de prticas entre VCP e Aracruz. Destacamos que este ajuste produziu impacto apenas no trimestre em anlise, no havendo conseqncia para os trimestres seguintes. A sia continuou a ser o principal destino das vendas de celulose da Fibria, com cerca de 36% de market share (2T09: 37%; 3T08: 16%). Os estoques de celulose permaneceram abaixo dos nveis histricos, fechando no 3T09 em 45 dias de produo. Os sucessivos aumentos de preos em dlares observados ao longo do 3T09 refletem (i) a continuidade da valorizao das moedas dos pases produtores frente moeda norte americana e (ii) o momento positivo do mercado de celulose, refletido no nvel de estoques mundiais, que situam-se em apenas 25 dias. No entanto, o real mais valorizado no 3T09 (10% pela taxa mdia) levou queda de 1,2% do preo mdio lquido em reais. Os aumentos de preos recentemente implementados elevaram o preo lista Europa para US$ 700/t. O custo caixa de produo do 3T09 ficou em R$433/t, aumento de 2% em relao ao 2T09 e queda de 17% em relao 3T08. O aumento sobre o 2T09 foi reflexo principalmente das paradas para manuteno. Em relao ao 3T08, a queda foi explicada principalmente (i) pelo menor custo com qumicos e energticos, (ii) efeito positivo da operao de Trs Lagoas, j em ritmo de plena capacidade, reduzindo o custo caixa consolidado, (iii) baixo custo caixa de produo na Veracel, e (iv) benefcios provenientes dos ganhos de eficincia operacional e do plano de reduo de custos implementado a partir do 3T08. Como resultado, o EBITDA ajustado totalizou R$ 426 milhes, 10% de aumento em relao ao 2T09 , com expanso de margem de 26% para 30%. Importante destacar que o principal efeito que sustentou a elevao da margem de EBITDA no 3T09 foi a reduo do Custo do Produto Vendido (CPV), fruto de resultados positivos alcanados na gesto da eficincia operacional e da maior participao da produo de Trs Lagoas no custo caixa total. Outra medida do aumento da rentabilidade da Fibria o EBITDA por tonelada, que ficou em R$ 307/t no 3T09, aumento de 15% em relao ao 2T09. Em relao ao 3T08, o EBITDA foi menor em R$ 72 milhes, queda de 19% explicada principalmente pelo menor preo mdio lquido. O resultado financeiro lquido de R$ 571 milhes foi influenciado pelo efeito da valorizao do real de 10% no trimestre, que gerou um resultado de variao cambial de R$ 875 milhes, uma vez
4

Resultados 3T09
que cerca de 63% do endividamento bruto da Fibria estava em moeda estrangeira. Aps o efeito da eliminao da participao com minoritrios de R$ 204 milhes, resultante principalmente da consolidao da Aracruz, o lucro lquido ficou em R$ 181 milhes, ou R$ 0,46 / ao. A posio de caixa da Companhia em 30 de setembro atingiu R$ 2.594 milhes, sendo 87% em moeda local. O endividamento bruto ficou em R$ 15.678 milhes, com prazo mdio de 46 meses. Desse total, 30% tinham vencimento no curto prazo, comparados parcela de 38% ao final do 2T09. A AGE de 05/11 aprovou, entre outras matrias, a nova razo social da Companhia, agora Fibria Celulose S.A., a adequao do Estatuto Social ao Regulamento de listagem do Novo Mercado da BM&F Bovespa e autorizou aos administradores a prtica de todos os atos necessrios para a adeso da Companhia ao segmento de listagem de mais elevado padro em governana corporativa no Brasil. A listagem no Novo Mercado dever acontecer ainda em 2009. Aps a incorporao das aes da Aracruz, prevista para o dia 18/11/09, a Fibria estar entre as empresas com maior participao no ndice Ibovespa, aumentando a visibilidade e demanda pelas aes, principalmente para aqueles fundos de investimento que replicam a carteira do ndice. Os trabalhos orientados para a captura das sinergias anunciadas de R$ 4,5 bilhes esto evoluindo de maneira positiva, com foco em aes de rpida implementao e de maior valor para a empresa, com destaque para a renegociao de contratos com fornecedores de insumos e aes de reduo de custo fixo. A estratgia de gesto do endividamento iniciada com a venda da Unidade Guaba, e posteriormente, com a emisso de US$ 1 bilho em bnus, tem como objetivo otimizar a estrutura de capital e harmonizar o cronograma de amortizao do endividamento atual. Adicionalmente, a empresa est trabalhando na captao de aproximadamente US$ 1,2 bilho em linhas de prpagamento de exportaes, o que permitir a reduo da dvida remanescente das operaes com derivativos para menos de 20% do seu valor original. Essas medidas, aliadas gerao de caixa, permitiro que a Fibria viabilize suas oportunidades de crescimento, ao mesmo tempo que busca reconquistar o grau de investimento. Neste contexto a empresa est posicionada para manter sua liderana destacada no segmento de celulose de mercado, contando ainda com um portflio de projetos, em sua maioria brownfield, que lhe permitir dobrar a atual capacidade de produo. Estes projetos sero viabilizados na medida em que o mercado estiver pronto para absorver novas capacidades e sempre considerando a importncia de se manter a disciplina do lado da oferta.

Resultados 3T09
Mercado de Celulose
Com os sinais do fim da crise internacional, o crescimento econmico est sendo retomado, graas s diversas intervenes governamentais que mantiveram a demanda em alta e reduziram as incertezas, proporcionando um cenrio positivo para a indstria de celulose e papel. A demanda internacional por papis de imprimir e escrever (I&E) continuou sua recuperao no 3T09. A demanda global de I&E atingiu seu pior nvel no ms de fevereiro, com 4,5 milhes de t, mas recuperou-se e atingiu 5,3 milhes de t em setembro. Os embarques de I&E na Europa aumentaram de 85% da capacidade em julho para 91% em setembro. No caso da China, o grfico a seguir demonstra que a produo de papel e papel carto permanece forte, acima de 850.000 t/ms. O segmento de tissue tambm continua a apresentar bom desempenho nos mercados internacionais e a expectativa de crescimento de produo em 2010 de 3,9%. De acordo com dados do World-20, a demanda total por celulose acumulada at setembro atingiu o mesmo nvel de 2008, com a participao de fibra longa decrescendo 4,4% (0,7 milhes de t) e a de fibra curta aumentando cerca de 4,9 % (0,9 milhes de t). No acumulado do ano, a demanda por celulose de eucalipto cresceu 17%, ou 1,6 milho de t, aumento liderado pela maior demanda Chinesa.

China - Produo mensal de papel e papel-carto

850 750
000s t

Dias de estoque dos produtores mundiais - Mdia

60 50 40 30 20 10 jan-04 jan-05 jan-06 jan-07 jan-08 set-04 set-05 set-06 set-07 set-08 jan-09 mai-04 mai-05 mai-06 mai-07 mai-08 mai-09 25 set-09

650 550 450 350 250 nov-07 abr-08 jan-07 set-08 fev-09 jun-07 jul-09

Fonte: PPPC

Fonte: National Bureau of Stats, Hawkins Wright

Resultados 3T09
As paradas comerciais que ocorreram nos primeiros 9 meses do ano, que retiraram cerca de 4,7 milhes de t de oferta, aliadas forte demanda chinesa, contriburam para que os estoques diminussem drasticamente. A disponibilidade de celulose de mercado na cadeia continua limitada. No final de setembro, o nvel de estoque dos produtores mundiais estava 18 dias abaixo, em comparao ao mesmo perodo de 2008, encerrando o trimestre em 25 dias de oferta, o menor patamar em mais de 9 anos. Na Europa, a celulose em estoque detida pelos consumidores de papel representou 23 dias de consumo ao final de setembro, tambm considerado extremamente baixo.

Preo de Celulose (PIX) em US$ e outras moedas

Euro () 160 140 120 100 80 60 jun/06 nov/07 jan/06 dez/06 out/08 mai/07 abr/08 mar/09 set/09 +25,8% +12,9% -0,6% -19,3% US$ Dlar Canadense (C$) R$

ndice Jan 2006 = 100 Nota: Preos NBSKconvertidos em outras moedas e expressos em ndice, com exceo ao Brasil, cujo preo foi convertido para BEKP (PIX). Dados: FOEX e Bloomberg.

Tambm importante ressaltar que o efeito da valorizao das moedas dos pases produtores de celulose do Hemisfrio Norte frente ao dlar continua a influenciar o mercado. A combinao entre estoque limitado e dlar desvalorizado contribuiu para anncios sucessivos de aumentos de preo, sem impactar o preo final em . Em novembro, os preos lista anunciados para celulose de eucalipto so de US$700/t na Europa, US$730/t na Amrica do Norte e US$660/t na sia. Estamos otimistas com a tendncia do mercado de celulose no curto prazo. H pouca capacidade sendo adicionada e a perspectiva de que a demanda por celulose continue consistente dado o cenrio positivo das economias mundiais.

Resultados 3T09
Mercado de Papel
O mercado domstico de papel tambm demonstra o incio de sua recuperao aps a crise internacional. De acordo com a Bracelpa, o mercado brasileiro de papel esboou uma leve recuperao no ms de setembro, com aumento de 2,6% na produo e de 2,7% nas vendas internas na comparao com agosto. Ainda assim, os nveis permanecem aqum dos registrados no mesmo perodo de 2008. No acumulado do ano, o consumo aparente do mercado domstico de papel tambm se manteve inferior aos nveis de 2008, com exceo do segmento cut size, que apresentou crescimento acumulado de aproximadamente 5% at setembro/2009. A maior queda de mercado foi sentida no segmento autocopiativo, cuja reduo em 27% explicada principalmente pelo impacto da substituio tecnolgica (Nota Fiscal - Eletrnica). Nos primeiros nove meses de 2009, os papis I&E, couch e trmico apresentaram variao acumulada de -7%, -12% e -5% respectivamente, em decorrncia do impacto da crise financeira no incio do ano, ainda no compensada pela melhora percebida no 3 trimestre. O excesso de estoque dos produtores internacionais de papel combinado com a valorizao cambial de 10% no trimestre contribuiu para recuperar parte da atratividade para importaes. Segundo dados da Bracelpa, o 3T09 apresentou um aumento de 33% nas importaes de papel com relao ao trimestre anterior, embora as importaes ainda acumulem queda de 26% no acumulado do ano at setembro. Para o 4T09, esperamos que a tradicional sazonalidade e o aumento da confiana do consumidor ps-crise mantenham a demanda aquecida para os papis do portflio da Fibria. Essa expectativa nos leva a crer em um aumento de volume no 4T09 com relao ao 3T09.

Resultados 3T09
Produo e Vendas Celulose e Papel
A produo de celulose da Fibria alcanou 1,428 milho de t, comparado a 1,334 milho no 2T09 e a 1,099 milho no 3T08, devido principalmente produo adicional da Unidade Trs Lagoas. Destacamos que, no ms de setembro, 100% da produo de celulose de Trs Lagoas foi classificada como extra-prime, provando a excelncia operacional daquela unidade. As vendas de celulose totalizaram 1,276 milho de t no 3T09, 5% abaixo do 2T09 em funo da uniformizao das prticas da Fibria e da Aracruz, o que postergou o faturamento de 112 mil t de setembro para outubro. Destacamos que este ajuste produziu impacto apenas no trimestre em anlise, no havendo consequncia para os trimestres seguintes. Em relao ao 3T08, houve crescimento de 35%, ou 330 mil t, devido forte demanda verificada especificamente por celulose de eucalipto, proveniente do mercado asitico. No fosse o ajuste de 112 mil t, as vendas teriam sido de 1,388 milho de t, 3% acima do 2T09. Nos ltimos 12 meses, o volume de vendas totalizou 4,821 milhes de t. As exportaes representaram 89% das vendas totais de celulose. A sia foi novamente a regio com maior demanda, alcanando 36% do total, enquanto no acumulado de 2009 as vendas para este destino representaram 37% do total. Os estoques de celulose totalizaram 694 mil t no 3T09, representando 45 dias de produo, 28% acima do volume de 543 mil t (35 dias) no 2T09 e 2% inferior ao total de 710 mil t (56 dias) no 3T08. Este aumento de estoques est diretamente relacionado ao efeito do volume de 112 mil t, conforme descrito acima. No mercado domstico de papel, o consumo aparente nos segmentos em que a Fibria atua se mantiveram inferiores aos nveis de 2008, como reflexo da crise. A valorizao cambial de 10% no trimestre resultou em maior atratividade do produto importado, levando a Fibria a ajustar estrategicamente alguns prmios, visando preservar sua participao de mercado. Com relao ao 2T09, os preos mais afetados no mercado local foram o de papel revestido, que apresentou reduo de 10%, e o de papis especiais, com queda de 2%. No mesmo perodo comparativo os volumes de venda de papel seguem positivos, apresentando incremento de 11% no mercado interno. Analisando o mix de vendas totais, os papis especiais mantiveram participao de 43% da receita, mesma participao que no trimestre anterior e 41% do primeiro trimestre, o que tambm impacta positivamente o preo mdio de papel. O efeito de maior sazonalidade das vendas foi
Volume de Produo de Celulose ('000 t) 1.334 1.099 1.428

3T08

2T09

3T09

Volume de Vendas de Celulose ('000 t) 1.349 1.276 946

3T08

2T09

3T09

Mix de Vendas Papel %

No Revestidos Revestidos Especiais/Outros

28% 24% 49%

30% 20% 50%

30% 21% 49%

3T08

2T09

3T09

Mix Receita Papel %

No Revestidos Revestidos Especiais/Outros

41% 21% 38% 3T08

43% 19% 38% 2T09

43% 19% 38% 3T09

Resultados 3T09
positivo para o resultado, principalmente nos segmentos no-revestidos (aumento de mix de 3%), papis especiais (aumento de 6%) e revestidos (crescimento de 13%), aproveitando a recuperao econmica do perodo e a campanha de venda para editores de livros (I&E).
Volume (mil t) Celulose Mercado Interno Celulose Mercado Externo Total Celulose Papel Mercado Interno Papel Mercado Externo Total Papel Total 3T09 146 1.130 1.276 102 8 110 1.386 2T09 118 1.231 1.349 92 12 104 1.453 3T08 91 855 946 110 QoQ 23,8% -8,2% -5,4% 10,6% YoY 60,8% 32,1% 34,9% -7,5% -32,8% -10,0% 29,8% 9M09 351 3.438 3.788 280 27 307 4.096 9M08 276 2.809 3.085 291 % 27% 22% 23% -4%

12 -31,9% 122 1.068 5,7% -4,6%

34 -20% 324 3.409 -5% 20%

Receita Lquida (R$ milhes) Celulose Mercado Interno Celulose Mercado Externo Total Celulose Papel Mercado Interno Papel Mercado Externo Total Papel Subtotal Celulose e Papel Receita Asapir* + Portocel Total

3T09 100 986 1.086 286 16 302 1.388 14 1.402

2T09 87 1.075 1.162 273 24 297 1.458 13 1.471

3T08 97 979 1.076 302 321 1.397 10 1.407

QoQ 14,8% -8,3% -6,5% 4,9% 1,7% 5,7% 14,8% -4,7%

YoY 3,2% 0,7% 0,9% -5,1% -21,2% -6,1% -10,0% 46,0% -0,4%

9M09 270 3.120 3.390 815 56 871 4.261 41 4.302

9M08 290 3.178 3.468 808 55 863 4.331 29 4.360

% -7% -2% -2% 1% 1% 1% -2% 44% -1%

20 -34,6%

* Asapir foi constituda com parte do acervo lquido recebido da empresa Ripasa S.A. Celulose e Papel, ocorrido em 31 de agosto de 2008, cujo objetivo foi viabilizar a concretizao do Consrcio Paulista de Papel e Celulose Conpacel. Seu objeto social a produo florestal e a comercializao de madeira e resduos de madeira. A receita da Asapir trata-se de venda de madeira em p para terceiros.

Anlise do Resultado
A receita operacional lquida da Fibria totalizou R$1.402 milhes, R$69 milhes inferior do 2T09 e em linha com os R$1.407 milhes do 3T08. Caso o volume de 112 mil t fosse refletido no 3T09, a receita lquida total teria sido de R$ 1.505 milhes, um aumento de 7%, frente ao 2T09. A receita operacional lquida de papel foi de R$ 302 milhes, 2% superior do 2T09 e 6% abaixo que o 3T08. A receita lquida de celulose totalizou R$1.086 milhes, comparada a R$1.162 milhes no 2T09. A queda de 7% resultante da queda de 5% do volume de vendas devido uniformizao de prticas entre VCP e Aracruz, alm do menor preo mdio lquido em reais, fruto de uma apreciao do real (taxa mdia) maior que o aumento praticado para os preos em base em dlar. A receita ficou estvel em relao ao 3T08, j que o maior volume vendido de 35% foi compensado pela

10

Resultados 3T09
queda do preo em dlares de 33%, apesar da desvalorizao do real em relao ao dlar em 12% (taxa mdia). O custo do produto vendido (CPV) de R$ 1.164 milhes foi 9% menor que o do 2T09, devido principalmente ao efeito do giro dos estoques no CPV, ao menor volume vendido e ao efeito do mix de produtos, em funo da maior participao do volume de celulose de Trs Lagoas no custo do produto vendido (22% do total do trimestre, ou 285 mil t, contra 11%, ou 148 mil t, no 2T09). O volume vendido 35% superior ao 3T08 refletiu em um CPV 14% maior no 3T09. O custo caixa de produo consolidado alcanou R$ 433/t, R$7/t maior que o custo caixa do 2T09 principalmente devido aos efeitos das paradas das fbricas de Jacare, Conpacel e Guaba. Excluindo o efeito das paradas, o custo ficou em R$403/t (2T09 sem paradas: R$422/t). Apresentamos em seguida a evoluo do custo caixa de produo e as explicaes para as principais variaes no trimestre e no ano.
Custo Caixa de Produo 2 tri 2009 Diluio de custo fixo - parada geral Custo com matria prima - madeira Efeito Cambial Custo com matria prima - menor custo com qumicos Outros 3 tri 2009 Custo Caixa de Produo 3 tri 2008 Efeito Cambial Custo com matria prima - madeira Diluio de custo fixo - parada geral, volume, materiais e servios Custo com matria prima - menor custo com qumicos e reduo no consumo especfico Outros - efeito Trs Lagoas 3 tri 2009 R$/t 426 12 11 (3) (12) (1) 433 R$/t 521 5 (6) (17) (39) (31) 433
Custo Caixa - R$/t

521

509

473 426 433

3T08

4T08

1T09

2T09

3T09

Custo Caixa ex-parada - R$/t

487 422 403

3T08

2T09

3T09

Custo Caixa de Produo da Fibria 9M08

Pessoal 7% Outros 6%

Custo Caixa de Produo da Fibria 9M09

Pessoal 8% Outros 6%

Manuteno 14%

Madeira 36%

Manuteno 12%

Madeira 36%

Embalagens 1% Combustveis 12%

Embalagens 2% Combustveis 12%

Qumicos 23%

Qumicos 24%

11

Resultados 3T09

Anlise do EBITDA
O EBITDA ajustado do 3T09 foi de R$ 426 milhes, margem de 30%, comparado a R$ 389 milhes (margem de 26%) no 2T09, devido principalmente ao menor Custo do Produto Vendido (CPV) (R$ 125 milhes), por sua vez impactado pelo: (i) Efeito do giro dos estoques no CPV (R$ 71 milhes);
35%

Ebitda (R$ milhes) e Margem Ebitda (%)

498 389 426

(ii) Menor volume vendido no 3T09 em 5% (R$ 22 milhes); (iii) Aumento de 93% do volume vendido de celulose de Trs Lagoas (2T09: 148 mil t; 3T09: 285 mil t), reduzindo o custo do produto vendido ponderado (R$ 19 milhes); O EBITDA por tonelada vendida (EBITDA /t) ficou em R$ 307 /t, um aumento de 16% em relao ao 2T09, mostrando que apesar do efeito negativo da valorizao do real em relao ao dlar, a excelncia operacional e a participao cada vez maior de operaes com de plantas mais modernas e eficientes elevaram a rentabilidade da Fibria.
EBITDA 3T09 x 2T09 R$ milhes e margem %
389 -38 -111 +86 +125 -7 -71 327 +99

26%

30%

3T08

2T09
EBITDA ajustado (R$ milhes) EBITDA margem (%)

3T09

426

351

-46

EBITDA Ajustado 2oTRI09

Desp. no recorrentes / no caixa

EBITDA 2oTRI09

Volume

Preo

Cmbio

CPV / Mix

Desp. Adm e outras

Outras desp. operacionais

EBITDA 3oTRI09

Desp. no recorrentes / no caixa

EBITDA Ajustado 3oTRI09

Os efeitos no recorrentes / no caixa ilustrados no grfico acima referem-se, majoritariamente, a provises que incluem crditos tributrios de IR e ICMS, dentro do processo de uniformizao de prticas entre VCP e Aracruz.

CAPEX
O CAPEX no trimestre totalizou R$ 269 milhes. A reduo de 30,5% com relao ao 2T09 reflete a o menor fluxo de pagamentos referente concluso do projeto Horizonte (Unidade Trs Lagoas), alm de maior disciplina e foco da Fibria no CAPEX de manuteno. A tabela abaixo demonstra as alocaes do CAPEX da Fibria:

12

Resultados 3T09
CAPEX (R$ milhes) Expanso Segurana/Meio Ambiente Florestas
. Esprito Santo . So Paulo . Rio Grande do Sul . Trs Lagoas (MS)

2T09 230 7 96 20 18 25 33 21 354 13 20 387

3T09 111 7 84 21 16 17 30 36 238 15 16 269

Manuteno, TI, P&D, Modernizao Subtotal 50% Conpacel 50% Veracel TOTAL Fibria

Lucro Lquido
O grfico abaixo apresenta os principais fatores que influenciaram o resultado lquido entre o segundo e terceiro trimestres de 2009.
Lucro Lquido 3T09 x 2T09 R$ milhes
+875 -99 +52 -148 426 327 -188 Ebitda Ajustado Desp. no recorrentes / no caixa Ebitda IR/CS Variao Cambial Dvida Derivativos Outras variaes cambiais e monetrias Juros sobre emprstimos Rec. Financeira sobre aplicaes Outras receitas e desp. financeiras Participao dos minoritrios +47 -178 -77 -204 -325 Outros (*) Lucro Lquido 3 Tri 09 181

(*) O valor total contempla a soma da Depreciao, Amortizao e Exausto.

Resultado Financeiro e Endividamento

Resultado Financeiro
Receitas Financeiras Juros sobre aplicaes financeiras Derivativos Despesas Financeiras Juros - emprstimos e financiamentos (moeda local) Juros - emprstimos e financiamentos (moeda estrangeira) Variaes Cambiais e Monetrias Variao cambial Dvida Outras variaes cambiais Outras Receitas e Despesas Financeiras Total de Receitas Financeiras Total de Despesas Financeiras Resultado Financeiro Lquido

3T09
100 47 52 -178 -76 -102 727 875 -148 -78 974 -403 571

2T09
222 67 155 -302 -190 -113 1455 1652 -197 -7 1874 -506 1368

1T09
46 34 12 -273 -165 -108 133 169 -35 -9 215 -317 -103

13

Resultados 3T09

A receita financeira total ficou em R$974 milhes no 3T09, principalmente por conta da valorizao de 10% do Real em relao ao dlar no perodo, que beneficiou a dvida denominada em moeda estrangeira. A receita financeira de variao cambial proveniente deste efeito foi de aproximadamente R$875 milhes. Contriburam tambm para este resultado a receita de R$47 milhes sobre aplicaes financeiras e R$52 milhes da variao da marcao a mercado dos derivativos. As despesas financeiras somaram R$403 milhes, sendo que as principais variaes foram de R$178 milhes decorrentes da apurao dos juros sobre o saldo da dvida e R$148 milhes decorrentes de variao cambial de converso dos saldos patrimoniais da Offshore, conforme previsto no pronunciamento contbil CPC 02. Desta forma, o resultado financeiro lquido foi positivo em R$571 milhes. O saldo de dvida bruta total da Fibria em 30 de setembro de 2009, era de R$ 15.678 milhes, composto de obrigaes junto instituies financeiras no montante de R$12.109 milhes, contas a pagar decorrente da aquisio da Aracruz junto aos seus ex-acionistas, no montante de R$ 3.437 milhes, e da oferta pblica de aes (OPA), no valor de R$ 132 milhes. Do total da dvida bruta, 63% estava indexada em moeda estrangeira e 37% em moeda local. Do total de dvida em moeda estrangeira, R$ 4.868 milhes referem-se dvida dos derivativos (deste montante R$ 1.044 milhes referem-se a operaes de prpagamento que aderiram ao contrato em maio de 2009). O custo corrente desta dvida em 30/09/2009 era de 3,82% a.a No 3T09, a empresa desembolsou aproximadamente R$700 milhes em amortizao de parcelas de principal da dvida e pagamento de juros. Em contrapartida, efetuou novas captaes e refinanciamentos no total de R$842 milhes, dos quais R$302 (125) milhes referem-se a uma nova dvida captada junto a uma agncia de fomento de exportao, cujo prazo total de 8,5 anos, e custo indexado Libor 6 meses + 3,325% a.a.
Dvida Bruta 2T09 - 3T09
842 (700)

Endividamento bruto Por moeda

37% 63%

MoedaEstrangeira MoedaNacional

Endividamento bruto por instrumento

10% 5% 11%

31%

20%

23%

D erivativos F inan. E xport. A C C /A C E

F amlias B ND E S O utros

178 16.286

(875)

(52)

15.678

Dvida Bruta 2T09

Captaes

Amortizao/Pagto Juros

Apropriao Juros

Variao cambial

Ajuste derivativos

Dvida Bruta 3T09

14

Resultados 3T09

A posio de caixa da Fibria, em 30/09/2009 era de R$2.594 milhes. Deste montante, 88% esto investidos em moeda local e 12% aplicados em moeda estrangeira. Como resultado, a dvida lquida foi de R$13.084 milhes, 3% inferior do 2T09.

Dvida em Moedas

2.639

387

1.751 244 302 2.908

235 154 649 2009 2010 2011 2012 1.632 1.075 1.131

1.244

1.327

2013 Moeda Nacional

2014

2015 a 2020

Moeda Estrangeira

A tabela abaixo apresenta o fluxo de amortizao da dvida bancria e com as famlias.

4T09 803 0 2010 2011 2.184 1.344 2.087 1.482 2012 1.366 0 2013 1.488 0 2014 1.629 0 2015 a 2020 3.295 0 Total 12.109 3.569 15.678

Instituies Financeiras Famlias (a valor presente) Total Dvida Bruta

Dvida Bruta
Dvida Bruta Total Dvida Bruta R$ Dvida Bruta USD Prazo Mdio (meses)* % parcela de curto prazo Caixa Total Caixa, Aplicaes e Investimentos Dvida Lquida*

3T09
15.678 5.712 9.967 46 30% 2.594 2.594 13.084

2T09
16.286 7.045 9.241 47 38% 2.861 2.861 13.425

3T08
7.809 1.441 6.368 47 37% 1.898 1.898 5.911

*Os saldo de 2T09 e 3T08 so "pr-forma" e no contemplam ajustes com derivativos, alm de ttulos mantidos at o vencimento e ttulos mantidos para negociao registrados no longo-prazo.

15

Resultados 3T09
O custo corrente da dvida em moeda nacional era 9,48% a.a., e em moeda estrangeira 4,40% a.a. Considerando a dvida com as famlias, o custo corrente em moeda nacional era 3,15% a.a.

Derivativos
Os instrumentos derivativos so atualmente utilizados pela companhia como instrumento de gesto de riscos e com o objetivo de proteger seu fluxo de caixa de curto prazo. A Poltica Financeira da Fibria permite que a empresa utilize instrumentos financeiros derivativos para o hedge da dvida e do fluxo de caixa operacional em dlares, o que significa a gerao de caixa em moeda estrangeira aps o pagamento dos custos e despesas na mesma moeda e tambm a proteo do preo da celulose. importante ressaltar que os derivativos contratados pela Fibria no sofrem chamada de margem e os ajustes de caixa s so observados nos vencimentos dos contratos. A marcao a mercado dos instrumentos financeiros derivativos da Fibria, em 30/09/2009 foi negativo em R$17 milhes, contra R$ 69 milhes negativo no 2T09. Esta variao de R$52 milhes no trimestre se deve a R$33 milhes de desembolso lquido de caixa e R$85 milhes de ajuste positivo de MTM sem impacto caixa. Os valores da tabela abaixo refletem a posio dos derivativos da Fibria em aberto ao final do 3T09:
em R$ milhes Contrato de Swap Posio Ativa TJLP CDI Iene (Iene para US$) Dlar (CDI para US$) Juros: Libor (taxa flutuante) Total: Posio Ativa (a) Posio Passiva Dlar (TJLP x US$) CDI Dlar (Iene para US$) Dlar (CDI para US$) Juros: Libor (taxa fixa) Total: Posio Passiva (b) Resultado Lquido (a+b) Derivativos
NDF Nocional Valor Justo

Prazo mximo 3T 09 2T 09 abr/10 dez/13 jan/14 abr/10 jul/14 331 85 103 234 880 1633 331 85 103 234 722 1475

3T 09 385 85 113 265 31 878 (335) (348) (102) (78) (36) (899) (21)
8 (5)

2T 09 383 100 118 305 29 934 (369) (359) (115) (85) (27) (955) (21)
(26) (21)

abr/10 dez/13 jan/14 abr/10 jul/14

(331) (331) (337) (337) (103) (103) (85) (85) (777) (619) (1633) (1475) 0 0
(265) (278) 22 (384)

Opes Total: Demais Derivativos (c) Resultado Lquido (a+b+c)

jan/11 mai/10

(543) (543)

(362) (362)

3 (17)

(47) (69)

NDF e Opes so utilizados para hedge de fluxo e Swaps para hedge de dvida.

16

Resultados 3T09
Gesto do Endividamento
A Fibria iniciou no terceiro trimestre a sua estratgia de gesto dos passivos financeiros, que tem como objetivos a harmonizao dos vencimentos do endividamento gerao do fluxo de caixa, a otimizao da estrutura de capital, a retomada da estratgia de crescimento em condies favorveis de mercado e a recuperao do grau de investimento. A venda de Guaba foi a primeira etapa do plano, que resultar na entrada de US$1,430 bilho, sendo US$ 1 bilho previsto para o dia 15 de dezembro, e US$430 milhes previstos para at 45 dias aps o pagamento da primeira parcela. A companhia tambm realizou uma captao no exterior atravs da emisso de ttulos de dvida de US$1,0 bilho, com vencimento final em 10 anos e cupom semestral de 9,25% a.a. Alm destes dois eventos, o plano prev tambm a captao de aproximadamente US$1,2 bilho atravs de linhas de pr-pagamentos de exportao com garantia firme de instituies financeiras, sendo US$750 milhes com o prazo de 5 anos (carncia de 3 anos) e os outros US$400 milhes para 7 anos (carncia de 5 anos). Os cerca de US$3,6 bilhes captados atravs do Plano sero utilizados para o pr-pagamento de US$2,1 bilhes da dvida com derivativos e para o refinanciamento de parte da dvida vincenda principalmente em 2010 e 2011. Ao mesmo tempo, a empresa concluiu negociao para alinhar os termos da dvida oriunda dos derivativos aos demais contratos existentes. Esta negociao j est aprovada por 100% dos credores e encontra-se em processo de formalizao. Como resultado, eliminou-se uma srie de condies restritivas, at ento existentes no contrato dos derivativos.

Mercado de Capitais
Reorganizao Societria
A incorporao das aes de Aracruz por VCP, utilizando relao de troca nica de 0,1347 aes VCP para cada ao Aracruz, foi aprovada por Assemblia Geral Extraordinria de acionistas das duas empresas, realizadas em 26/08/09. Como resultado da incorporao, por FIBRIA, da totalidade das aes de emisso de ARACRUZ, o ltimo dia de negociao com as aes de emisso de ARACRUZ na BM&FBOVESPA ser 17 de novembro de 2009. Caso, por fora da incorporao das aes de emisso de ARACRUZ, qualquer acionista remanesa com frao de ao de emisso de FIBRIA, tal acionista receber, em substituio frao, a ttulo de doao por Votorantim Industrial S.A., 1 (uma) ao inteira.

17

Resultados 3T09
As posies de custdia de aes preferenciais B de emisso de ARACRUZ que, em 17 de novembro de 2009, do lastro a American Depositary Receipts (ADRs) de ARACRUZ, migraro para posies de custdia de aes ordinrias de emisso de FIBRIA, para darem lastro a novos ADRs de FIBRIA. Assim, para fins de operacionalizao da emisso dos ADRs, o dia 17 de novembro de 2009 ser o ltimo em que os ADRs de ARACRUZ sero negociados na New York Stock Exchange (NYSE); a partir desta data no haver mais emisso ou cancelamento de ADRs de ARACRUZ. Em razo da alterao da denominao social de VCP para FIBRIA, o ltimo dia de negociao na BM&FBovespa com as aes ordinrias de emisso de VCP sob o cdigo VCPA3 tambm ser 17 de novembro de 2009. Assim, a partir do prego de 18 de novembro de 2009 somente sero negociadas aes ordinrias de emisso de FIBRIA, com o nome de prego de FIBRIA e sob o cdigo FIBR3 A alterao da razo social da VCP para Fibria tambm ser processada junto NYSE e, assim, os ADRs de VCP (atualmente negociados na NYSE sob o ticker "VCP" passaro a ser normalmente negociados na NYSE a partir de 18 de novembro de 2009, sob o ticker "FBR". O Acordo de Acionistas entre VID e BNDES foi assinado em 29/10/09 e protocolado junto CVM, com validade de 5 anos.

Desempenho das aes

A partir do dia 12/08/2009 o capital da VCP passou a ser negociado na Bovespa apenas por aes ordinrias (VCPA3), conforme deliberao de AGE realizada em 30/05/2009. As ADRs da Companhia passaram a ser lastreadas por aes ordinrias. A AGE realizada em 05/11/09 aprovou a adequao do Estatuto Social da companhia s regras do Novo Mercado, e os administradores foram autorizados a tomar as aes necessrias para adequar a Companhia aos requisitos para a migrao. A companhia tem a inteno de aderir ao Novo Mercado, o mais alto nvel diferenciado de governana corporativa da Bovespa, at o final de 2009. No 3T09 o ndice Bovespa valorizou 20%, contra a valorizao de 38% de VCPA3. A mdia diria de aes VCPA3 negociadas foi aproximadamente 1.039 mil na Bovespa e 1.172 mil na NYSE. O volume financeiro mdio dirio negociado no 3T09 foi cerca de US$ 33,0 milhes, sendo 54% na NYSE (US$ 17,8 milhes) e 46% na Bovespa (US$ 15,2 milhes / R$ 28,3 milhes, valor que representa cerca de 0,66% do volume do Ibovespa).

18

Resultados 3T09
Na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) os ADRs nvel III da Fibria obtiveram valorizao de 39% no 3T09, contra valorizao de 15% do ndice Dow Jones.

Participao no Ibovespa
As aes ordinrias da Fibria (VCPA3) tm participao de 0,691% na Carteira Terica do Ibovespa de setembro a dezembro de 2009, enquanto que as aes preferenciais classe B da Aracruz tambm esto no Ibovespa, com participao de 1,404%. Aps a incorporao das aes da Aracruz, prevista para ser concluda at o final de novembro, a Fibria estar prxima das 10 empresas com maior participao no ndice Ibovespa, aumentando a visibilidade e demanda pelos papis, principalmente devido aos fundos de investimento que replicam a carteira do ndice.

Performance de ao 3T09
160 150 140 130 120 110 100 90 80 jun-09 jul-09 ago-09 set-09
+38,17% +19,53%

Volume Financeiro mdio dirio VCP (US$ Milhes) e de Ttulos ('000) NYSE + Bovespa
53

27.500

23.012 26
-9,47%

22.500

17.500

28 23 1.024 1.258 2.090

12.500 7.500

9 559 718 2005

13 794

2.500

(2.500

2004

2006

2007

2008

9M09

VCP

Ibovespa

TaxadeCmbioR$/US$
* Pro forma

Fibria 9M09*

Volume Financeiro US$

Volume de Ttulos

19

Resultados 3T09

Anexo I Faturamento x Volume x Preo

Anlise das Variaes da Receita Lquida | 3 TRI 2009 X 2 TRI 2009 (pro forma) LEGISLAO SOCIETRIA - BRGAAP Vendas - Tons Faturamento - R$ mil Preo Mdio - R$/Tons PRODUTOS 3T09 2T09 3T09 2T09 3T09 2T09 Papel Mercado Interno No Revestidos 46.430 40.430 100.933 89.774 4.548 4.580 Revestidos 23.747 21.000 56.954 56.041 2.398 2.669 Especiais/Outros 31.482 30.525 128.151 126.979 8.012 8.221 Total 101.659 91.955 286.038 272.794 2.814 2.967 Mercado Externo No Revestidos 7.081 11.494 12.907 22.681 3.397 3.647 Revestidos Especiais/Outros 981 335 2.693 1.172 2.745 3.498 Total 8.062 11.829 15.600 23.853 1.935 2.016 Total Papel 109.720 103.784 301.638 296.648 2.749 2.858 Celulose Mercado Interno 146.312 118.155 99.628 86.788 681 735 Mercado Externo 1.129.526 1.230.576 986.364 1.075.061 873 874 Total 1.275.837 1.348.731 1.085.992 1.161.849 851 861 Total Mercado Interno 247.970 210.110 385.666 359.582 1.555 1.711 Total Mercado Externo 1.137.587 1.242.406 1.001.964 1.098.915 881 885 TOTAL GERAL 1.385.558 1.452.516 1.387.630 1.458.497 1.001 1.004 Anlise das Variaes da Receita Lquida | 3 TRI 2009 X 3 TRI 2008 (pro forma) LEGISLAO SOCIETRIA - BRGAAP Vendas - Tons Faturamento - R$ mil Preo Mdio - R$/Tons PRODUTOS 3T09 3T08 3T09 3T08 3T09 3T08 Papel Mercado Interno No Revestidos 46.430 47.874 100.933 103.088 4.548 4.498 Revestidos 23.747 28.151 56.954 66.574 2.398 2.365 Especiais/Outros 31.482 33.879 128.151 131.881 8.012 7.527 Total 101.659 109.904 286.038 301.543 2.814 2.744 Mercado Externo No Revestidos 7.081 11.340 12.907 18.756 3.397 3.415 Revestidos 515 748 1.452 Especiais/Outros 981 138 2.693 302 2.745 2.192 Total 8.062 11.993 15.600 19.806 1.935 1.651 Total Papel 109.720 121.897 301.638 321.349 2.749 2.636 Celulose Mercado Interno 146.312 90.964 99.628 96.566 681 1.062 Mercado Externo 1.129.526 854.946 986.364 979.244 873 1.145 Total 1.275.837 945.910 1.085.992 1.075.810 851 1.137 Total Mercado Interno 247.970 200.868 385.666 398.109 1.555 1.982 Total Mercado Externo 1.137.587 866.939 1.001.964 999.050 881 1.152 TOTAL GERAL 1.385.558 1.067.807 1.387.630 1.397.159 1.001 1.308 Anlise das Variaes da Receita Lquida | Acumulado em 30/09/2009 x 30/09/2008 (pro forma) LEGISLAO SOCIETRIA - BRGAAP Vendas - Tons Faturamento - R$ mil Preo Mdio - R$/Tons PRODUTOS Jan-Set/09 Jan-Set/08 Jan-Set/09 Jan-Set/08 Jan-Set/09 Jan-Set/08 Papel Mercado Interno No Revestidos 126.978 125.711 281.056 271.290 4.578 4.467 Revestidos 65.907 71.935 169.550 169.052 2.573 2.350 Especiais/Outros 87.380 92.943 364.376 367.697 8.149 7.606 Total 280.265 290.589 814.982 808.039 2.908 2.781 Mercado Externo No Revestidos 25.162 30.798 50.234 50.654 3.733 3.482 Revestidos 2.609 3.882 1.488 Especiais/Outros 1.824 344 5.707 798 3.129 2.323 Total 26.986 33.751 55.941 55.334 2.073 1.639 Total Papel 307.251 324.340 870.923 863.373 2.835 2.662 Celulose Mercado Interno 350.908 275.531 269.595 289.721 768 1.052 3.437.510 2.808.981 3.119.996 3.178.054 908 1.131 Mercado Externo Total 3.788.418 3.084.512 3.389.591 3.467.775 895 1.124 Total Mercado Interno 631.172 566.120 1.084.577 1.097.761 1.718 1.939 Total Mercado Externo 3.464.496 2.842.732 3.175.937 3.233.388 917 1.137 TOTAL GERAL 4.095.668 3.408.851 4.260.514 4.331.148 1.040 1.271 Tons Variao % Fat. P Med

14,8 13,1 3,1 10,6 (38,4) 192,7 (31,9) 5,7 23,8 (8,2) (5,4) 18,0 (8,4) (4,6)

12,4 1,6 0,9 4,9 (43,1) 129,8 (34,6) 1,7 14,8 (8,3) (6,5) 7,3 (8,8) (4,9)

(0,7) (10,1) (2,5) (5,2) (6,8) (21,5) (4,0) (3,8) (7,3) (0,0) (1,2) (9,1) (0,4) (0,3)

Tons

Variao % Fat. P Med

(3,0) (15,6) (7,1) (7,5) (37,6) 613,1 (32,8) (10,0) 60,8 32,1 34,9 23,4 31,2 29,8

(2,1) (14,5) (2,8) (5,1) (31,2) 793,0 (21,2) (6,1) 3,2 0,7 0,9 (3,1) 0,3 (0,7)

1,1 1,4 6,4 2,6 (0,5) 25,2 17,2 4,3 (35,9) (23,8) (25,2) (21,5) (23,6) (23,5)

Tons

Variao % Fat. P Med

1,0 (8,4) (6,0) (3,6) (18,3) 430,9 (20,0) (5,3) 27,4 22,4 22,8 11,5 21,9 20,1

3,6 0,3 (0,9) 0,9 (0,8) 615,0 1,1 0,9 (6,9) (1,8) (2,3) (1,2) (1,8) (1,6)

2,5 9,5 7,1 4,6 7,2 34,7 26,4 6,5 (26,9) (19,8) (20,4) (11,4) (19,4) (18,1)

No inclui Asapir e Portocel

20

Resultados 3T09

Anexo II DRE
Demonstrao de Resultados 3T09 Operaes Receita Lquida Mercado Interno Mercado Externo Custo Produtos Vendidos Lucro Bruto Desp.Vendas Desp.Administrativas Resultado Financeiro Equity Outras Rec (Desp) Operacionais LAIR IR / Contribuio Social Resultado antes das participaes Participaes dos minoritrios Resultado Lquido do exerccio Deprec. Amort. e exausto EBITDA Despesas com reestruturao societria Amortizao do Ativo Intangvel Amortizao de gio Baixa de Imobilizado Proviso para perda s/ crditos ICMS Ajustes de prticas contbeis Formao Estoques Trs Lagoas Efeito na Cadeia R$ AV% 1.402 100% 347 25% 1.055 75% (1.164) -83% 238 17% (78) -6% (73) -5% 571 41% 0% (85) -6% 573 41% (188) -13% 385 27% (204) -15% 13% 181 325 23% 327 23% 19 1% 7 0% 0% 13 1% 16 1% 44 3% 2T09* R$ 1.471 317 1.154 (1.283) 188 (79) (63) 1.368 (14) 1.400 (457) 943 (410) 533 319 351 22 7 3 6 AV% 100% 22% 78% -87% 13% -5% -4% 93% 0% -1% 95% -31% 64% -28% 36% 22% 24% 1% 0% 3T08 pro forma R$ AV% 1.407 100% 324 23% 1.083 77% (1.019) -72% 388 28% (63) -4% (72) -5% (3.143) -223% 45 3% (180) -13% (3.025) -215% 983 70% (2.042) -144% 1.456 104% -41% (586) 237 17% 310 22% 0% 0% 66 5% 9 1% 93 7% 0% 0% 20 1% R$ Milhes Variao % 3T09/2T09 3T09/3T08 -5% 0% 10% 7% -9% -3% -9% 14% 27% -39% -2% 25% 16% 1% -58% -118% 0% -100% 507% -53% -59% -119% -59% -119% -59% -119% -50% -114% -66% -131% 2% 37% -7% 5% -14% 100% 0% 100% 0% -100% 100% 44% 433% -83% 100% 100% -100% 0% 0% -100% 9% -14%

0% 0%

EBITDA consolidado (inc. 50% Conpacel) 426 30% 389 26% 498 35% Nota : O Balano Patrimonial referente a setembro/08 foi reclassificado para melhor comparabilidade com as alteraes introduzidas pela Lei 11.638/07. Demonstrao de Resultado Acumulado Fibria - Consolidado Operaes Receita Lquida Mercado Interno Mercado Externo Custo Produtos Vendidos Lucro Bruto Desp.Vendas Desp.Administrativas Resultado Financeiro Equity Outras Rec (Desp) Operacionais LAIR IR / Contribuio Social Resultado antes das participaes Participaes dos minoritrios Resultado Lquido do exerccio Deprec. Amort. e exausto EBITDA Despesas com reestruturao societria Amortizao do Ativo Intangvel Amortizao de gio Baixa de Imobilizado Proviso para perda s/ crditos ICMS Ajustes de prticas contbeis Outras Formao Estoques Trs Lagoas Efeito na cadeia EBITDA consolidado (inc. 50% Conpacel) Jan-Set 2009 R$ AV% 4.302 100% 967 22% 3.335 78% (3.608) -84% 694 16% (233) -5% (200) -5% 1.837 43% (1) 0% (87) -2% 2.010 47% (682) -16% 1.328 31% (620) -14% 708 16% 902 21% 1.076 25% 44 1% 14 0% 0% (9) 0% 21 0% 44 1% (2) 0% 6 0% 1.194
R$ Milhes

Jan-Set 2008 R$ AV% 4.360 100% 842 19% 3.518 81% (3.069) -70% 1.291 30% (188) -4% (191) -4% (2.774) -64% (1) 0% (359) 0% (2.222) -51% 801 18% (1.421) -33% 1.079 25% (342) -8% 665 15% 1.218 28% 0% 201 5% 21 0% 133 3% 0% (2) 0% 0% 80 2% 1.651 38%

28%

21

Resultados 3T09

Anexo III Balano Patrimonial

Balano Patrimonial ATIVO CIRCULANTE Caixa e Equivalentes de Caixa Ttulos e Valores Mobilirios Ttulos mantidos at o vencimento Derivativos Contas a receber de Clientes Estoques Impostos a Recuperar Impostos diferidos Crditos a receber de contratos swap Disponvel para venda Demais contas a receber e outros ativos NO CIRCULANTE (RLP) Ttulos mantidos at o vencimento Aplicaes Financeiras Impostos diferidos Impostos a Recuperar Depsitos judiciais / Emprstimos compulsrios Demais contas a receber PERMANENTE Investimentos Imobilizado Intangvel TOTAL ATIVO PASSIVO CIRCULANTE Financiamentos Fornecedores Salrios e Encargos Sociais Impostos e Taxas a Recolher Proviso IRPJ/CSLL Obrigaes com instrumentos financeiros derivativos Juros s/capital / Dividendos a Pagar Contas a pagar com aquisio de aes Outros NO CIRCULANTE Financiamentos Fornecedores Proviso para Contingncias Imposto de Renda e Contribuio Social Diferido Desgio VCP-MS Contas a pagar com aquisio de aes Outros Acionista no controlador PATRIMNIO LQUIDO Capital Social Reserva de Capital Reserva de Reavaliao Reserva Legal Reserva de Lucros a Realizar TOTAL PASSIVO SET/ 09 6.761 2.042 330 94 57 684 1.020 407 40 1.922 165 1.677 71 912 256 32 406 20.297 17 15.039 5.241 28.735 SET/ 09 5.203 2.628 382 129 7 11 75 1 1.816 154 13.582 9.405 13 351 240 1.781 1.621 171 1.106 8.844 7.057 3 11 248 1.525 28.735 JUN/ 09 5.404 2.371 491 47 29 732 973 450 47 97 167 1.902 108 1.071 283 23 417 21.959 21 16.848 5.090 29.265 JUN/ 09 5.556 2.614 423 113 7 29 98 1 2.204 67 14.122 9.954 13 534 204 1.781 1.515 121 924 8.663 7.057 3 11 248 1.344 29.265 R$ Milhes SET/ 08 4.607 2.039 739 1.130 505 72

122 1.463 6 741 266 21 429 15.799 49 14.927 823 21.869 SET/ 08 4.743 1.899 401 123 113 38 2.108 9 52 8.496 5.909 524 141 1.781 141 3.490 5.140 3.052 3 13 248 1.824 21.869

Nota 1: O Balano Patrimonial referente a setembro/08 foi reclassificado para melhor comparabilidade com as alteraes introduzidas pela Lei 11.638/07.

22

Resultados 3T09

Anexo IV Fluxo de Caixa

Demonstrao do fluxo de caixa
LUCRO LQUIDO ANTES DO IMPOSTO DE RENDA E CONTRIBUIO SOCIAL

3 TRI 09 573 325 (692) (16) 1 (3) (3) 121 23 (158) 72

2 TRI 09*

3 TRI 08 pro forma R$ Milhes 1.400 (3.025) 237 839 2.143 (45) (1) 31 (16) 66 128 53

Ajustes para reconciliar o L.lquido ao caixa gerado pelas atividades operacionais: (+) Depreciao, exausto, amortizao (+) Variao Cambial e Monetria (+) Valor justo de contratos derivativos (+) Ganhos decorrentes dos contratos de swap (+) Equivalncia patrimonial (+) Participao de no controladores (+) Rendimento de ttulos mantidos at o vencimento (+) Valor residual de baixa do ativo permanente (+) AVP de contas a pagar por aquisio de aes (+) Realizao de desgio (+) Amortizao gio (+) Amortizao por realizao da mais valia de ativos (+) Compl. Proviso para Contingncias, PDD e outros (+) Apropriao de juros s/ financiamento Decrscimo (acrscimo) em ativos Ttulos e Valores Mobiliarios Clientes Estoques Impostos a recuperar Crditos com partes relacionadas Demais contas a receber / Adiantamentos a fornecedores Depsitos judiciais e outros Acrscimo (Decrscimo) em passivos Fornecedores Impostos e Taxas a recolher Salrios e contrib. sociais Demais contas a pagar / Adtos a empresas do grupo Contingncias Pagas Operao de Leasing Caixa proveniente das operaes Juros pagos sobre financiamento Imposto de renda e contribuio social pagos CAIXA GERADO PELAS ATIVIDADES OPERACIONAIS Atividades de Investimento Aquisio de participaes societrias lquida de caixa includo na aquisio Aquisio de imobilizado Adiantamento para aquisio de imobilizado Aumento (diminuio) de intangvel Ttulos mantidos at o vencimento Aplicao Financeira Investimento de curto prazo Receita na venda de imobilizado Efeito Lquido da Ciso Ripasa / Drop down Venda de investimentos Contratos de derivativos lquidados Crditos a receber decorrentes de contratos de swap CAIXA GERADO (USADO NAS) PELAS ATIVIDADES DE INVESTIMENTOS Atividades de Financiamento Financiamentos Captaes de financiamentos Pagamento de financiamentos - principal Subscrio de capital em dinheiro CAIXA GERADO (USADO NAS) PELAS ATIVIDADES DE FINANCIAMENTOS

319 (1.568) (167) (10) (4) 106 21 16 69

9 (106) (110) 14 (2) (11) (13)

306 1 53 (15) (3) 25 (3)

112 (203) (80) (84) (25)

16 (9) 26 5 21 -

7 11 25 17 (3) -

(72) 47 36 23 (6) 4

(36) (15) 32 (466) (269) (2) 14 81 (1) (33)

(119) (3) 481 (522) (357) (30) (5) (155) (45) 22 (56)

(51) (3) 108 (73) (873) (1) (31) 44 67 100 7 (760)

(676)

(1.148)

774 (426) 348

619 (649) 632 602

1.081 (279) 802

(33) Efeitos de variao cambial em disponibilidades (54) 77 (329) Acrscimo (decrscimo) lquido em caixa e aplicaes financeiras (119) 227 Caixa e aplicaes financeiras no incio do exerccio 2.371 2.490 1.812 Caixa e aplicaes financeiras no final do exerccio 2.042 2.039 2.371 Nota : O Balano Patrimonial referente a setembro/08 foi reclassificado para melhor comparabilidade com as alteraes introduzidas pela Lei 11.638/07.

23

Resultados 3T09

Anexo V Dados Econmicos e Operacionais

Taxa de cmbio (R$ / US$) Fechamento Mdio 3T09 1,7781 1,8676 2T09 1,9516 2,0728 1T09 2,3152 2,3113 3T08 1,9143 1,6687 2T08 1,5919 1,6560 3T09 vs. 2T09 -8,9% -9,9% 3T09 vs. 3T08 -7,1% 11,9% 2T09 vs. 1T09 -15,7% -10,3% 3T08 vs. 2T08 20,3% 0,8%

Distribuio de vendas de celulose por regio 3T09 30% 21% 36% 11% 2T09 pro 3T08 pro forma forma 32% 37% 21% 38% 37% 16% 9% 10% 3T09 vs. 2T09 -10% -2% -9% 24% 3T09 vs. UDM pro 3T08 forma 12% 31% -24% 25% 215% 34% 61% 9%

Europa Amrica do Norte sia Brasil

Preo lista de celulose, por regio (US$/t) Amrica do Norte Europa sia F onte: R IS I *R eferncia para o preo lquido na C hina

Out.08 785 730 710

Nov.08 745 660 550

Dez.08 680 600 430

Jan.09 640 550 500

Fev.09 610 515 470

Mar.09 570 500 450

Abr.09 540 475 450

Mai.09 540 500 460

Jun.09 560 500 490

Jul.09 590 530 520

Ago.09 610 560 540

Set.09 650 600 580

Indicadores Financeiros Dvida lquida / EBITDA ajustado (LTM) Dvida bruta / Capital total (dvida bruta + PL) Caixa + EBITDA (LTM) / Dvida de curto prazo

3T09 7,2 0,6 0,8

2T09 pro 1T09 pro 4T08 pro 3T08 pro 2T08 pro 1T08 pro 4T07 pro forma forma forma forma forma forma forma 7,2 7,8 5,5 3,5 2,3 1,8 1,7 0,7 0,7 0,6 0,5 0,4 0,4 0,4 0,9 0,9 0,7 1,1 1,9 3,1 3,8

24