Professora da FAESA (Vitria, ES) e

Mestre em Cincias Econmicas pela

Universidade Federal do Esprito
Santo UFES.

Adriana Fiorotti Campos

O II PND e o processo de estatizao da dvida externa:

a crise das estatais e a sua posterior privatizao
No triste mudar as idias;
triste no ter idias para mudar.
Baro de Itarar

Introduo
O processo de privatizao , sem
dvida, um dos eventos econmicos
mais significativos dos anos 90. Sua
importncia ser aqui observada
como representando o divisor de
guas entre concepes antagnicas
de Estado: o Estado produtor-interventor e o Estado neoliberal.
Mostrar-se- todo o processo,
ocorrido desde meados da dcada de
70, e enfatizando atravs das ambiciosas e irrealistas propostas do II

PND (Plano Nacional de Desenvolvimento) 1. Em um primeiro momento, as estatais foram impossibilitadas de se autofinanciarem devido
ao uso constante dos preos de seus
produtos como instrumentos de
combate inflao. Tambm lhes foi
incumbido o papel de obter emprstimos externos, uma vez que os recursos internos estavam direcionados ao setor privado. Este fato gerou
a autodestruio e sucatagem de
vrias empresas estatais e sua posterior privatizao, muitas vezes, por
preos nfimos e utilizando, na com-

pra de suas aes, moedas de privatizao2.

Para tanto, este trabalho ser dividido em cinco partes: introduo,
trs captulos e consideraes finais.
No captulo 1, falar-se- do II PND
e de sua proposta de uma nova estratgia industrial de desenvolvimento dos setores de base e de insumos bsicos. Neste novo projeto
de desenvolvimento, as empresas
estatais seriam o carro-chefe do
crescimento econmico e estariam
frente das propostas de manuten-

1 Cabe

ressaltar que, no incio do processo de endividamento brasileiro da dcada de 70, os recursos externos captados eram utilizados no financiamento de um ambicioso programa de investimentos em infra-estrutura, insumos bsicos e bens de capital decorrentes das propostas do
II PND que tinha a finalidade de reduzir a dependncia externa do pas.

2 As moedas de privatizao so dvidas contradas no passado pelo Governo Federal, que so aceitas como forma de pagamento das aes das empresas estatais que esto sendo privatizadas.

49

Razes,
Ano XVIII,
N 19,
maio/99

50

Adriana Fiorotti Campos

o das elevadas taxas de crescimento

do perodo do Milagre Econmico.
J no captulo 2, sero mostrados
as trs principais vertentes do processo de estatizao da dvida externa, que so: 1) a crescente participao de entidades pblicas na
captao de recursos externos; 2) o
processo de transferncia s autoridades monetrias de dvidas externas, originalmente captadas pelo
setor privado; e 3) a forma que assumiu o processo de renegociao da
dvida externa: sabe-se que partir
de 1983 o Banco Central acabou
sendo o depositrio de expressiva
parcela de recursos externos. Sero
enfatizados tambm a parte que cabe
s empresas estatais no processo de
estatizao da dvida externa e como
a utilizao indevida dessas companhias incorreu em uma sria crise
econmico-financeira das mesmas
na dcada de 80.
Enfim, por ltimo, no captulo 3,
avaliar-se- o processo de privatizao desencadeada pelo Governo
Fernando Collor de Mello (1990)
atravs, por exemplo, da criao do
PND (Plano Nacional de Desestatizao). A partir da, vrias empresas lucrativas ou no comearam a
ser privatizadas.

Captulo 1 O II PND e a
nova estratgia industrial (as
empresas estatais como o agente
central na manuteno do crescimento econmico)
Em um primeiro momento,
necessrio analisar o perodo anterior ao Segundo Plano Nacional de

Desenvolvimento conhecido como

Milagre Econmico pelo crescimento acelerado do PIB (11,4% em
mdia de 1968 a 1973). Este crescimento foi facilitado, internamente,
pela ocupao da capacidade ociosa herdada do perodo anterior. E,
externamente, pelas formidveis
condies: 1) rpida expanso do
comrcio mundial; 2) crescimento
sincronizado das economias industriais; 3) elevao dos preos dos
produtos primrios; e 4) tremenda
liquidez do sistema monetrio internacional.
O setor de bens de consumo durveis, neste perodo, era o carrochefe do crescimento brasileiro. Sua
rpida expanso, se comparada ao
setor de bens intermedirios, provocou o aumento do volume de importaes desses bens devido a sua produo ser menor do que a demanda
interna por certos insumos (ao,
petrleo, qumicos, etc.). Em 1973,
a economia operava a plena capacidade, logo, para manter as altas taxas de crescimento seriam necessrias altas taxas de acumulao (a
impossibilidade destas taxas elevadas poderia limitar o crescimento).
Alm disso, um crescimento mais
acelerado dos investimentos aumentaria as importaes de bens de capital, podendo prejudicar ainda mais
a balana comercial.
Antes do 1 Choque do Petrleo,
havia uma clara tendncia a desequilbrios no balano de pagamentos e
esta tendncia foi agravada ainda
mais com este choque externo de
oferta. Isto se deu pelo fato de o
Brasil importar cerca de 80% deste
insumo e, tambm, por serem limi-

tadas no curto prazo as possibilidades de substituio de importaes

de petrleo e outros insumos bsicos. Somada a este aumento do nvel das importaes brasileiras vem
uma reduo do seu nvel de exportao, principalmente em funo da
poltica recessiva adotada pelos
pases industrializados como resposta ao choque do petrleo e a tambm
decorrente da relativamente reduzida propenso a gastar dos pases
exportadores deste produto.
Logo, a economia brasileira, assim como todas as economias mundiais, necessitava fazer um ajuste e
tinha trs alternativas de escolha: 1)
ajustamento macroeconmico recessivo (promover o desaquecimento da
demanda interna); 2) crescimento
com endividamento; ou 3) realizar
um ajustamento estrutural (endogeinizar o ciclo, dinamizar o crescimento e interiorizar a produo de capital).
O II PND foi a tentativa de colocar em prtica a terceira alternativa de ajustamento. Como afirma
Serra (1982), o II PND foi o mais
importante e concentrado esforo do
Estado desde o Plano de Metas no sentido de promover modificaes estruturais na economia.
Como j foi visto acima, em 1973,
os problemas da economia brasileira
eram: 1) o atraso nos setores de
bens intermedirios e de bens de
capital; 2) uma forte dependncia
externa do petrleo; e 3) o elevado
desequilbrio externo. Assim, o II
PND identificou o problema da
transformao de recursos domsticos em divisas que o Brasil passava

O II PND e o processo de estatizao da dvida externa: a crise das estatais e a sua posterior privatizao

a enfrentar a partir de 1974, e interpretou-o como sendo de ordem estrutural. Elegeu como prioritrios os
setores de insumos bsicos, o setor
energtico e o de bens de capital. No
entanto, esta prioridade no visava
apenas corrigir desbalanceamentos,
como poder-se-ia supor, mas objetivava, principalmente, aumentar a
oferta de bens competitivos, tanto
para o atendimento do mercado
interno quanto para obter uma elevao do nvel das exportaes. Este
perodo assim avaliado por Dalcomuni:
No que se refere ao comportamento da economia, portanto, em 1974,
aps o primeiro Choque do Petrleo,
inicia-se um processo de desacelerao
do ritmo de produo corrente na indstria e da expanso planejada da
indstria de bens de produo. Ou seja,
a conjuntura econmica do incio do
governo Geisel bastante complexa: no
plano externo, a economia mundial
impactada pela elevao drstica dos
preos do petrleo vivencia um substantivo desaquecimento da atividade
econmica, fruto de medidas de ajustamento nova conjuntura, adotadas
por pases como EUA, Holanda e Alemanha, dentre outros. Alm da retrao dos mercados, o Choque do Petrleo provocou, ainda, um transtorno
das contas externas nacionais, atravs
da substantiva elevao dos valores das
importaes. O dficit da balana
comercial brasileira em 1974 foi de US$
9,9 bilhes. No plano interno, por outro
lado, a economia parecia tender para
uma reverso cclica aps o auge da
expanso econmica ocorrido at 73. O
atingimento da plena utilizao da
capacidade instalada na indstria, ao
final do perodo do milagre, impu-

nha dificuldades de se manter taxas

elevadas de crescimento sem a efetivao de macios investimentos na economia. Alm disso, problemas relacionados crise energtica e escassez de
matrias-primas acentuavam os problemas do balano de pagamentos. Em
face complexidade conjuntural, o
governo Geisel opta pelo crescimento com endividamento externo. Crescimento, esse, direcionado ao: autoabastecimento de insumos estratgicos;
desenvolvimento de novas vantagens
comparativas que minimizassem as
vulnerabilidades do Brasil frente s
crises mundiais, desenvolvimento tecnolgico nas mais diversas reas (infra-estrutura, indstria de base e indstria de ponta), rumo, em sntese,
superao da crise e elevao da economia brasileira condio de economia desenvolvida. Inicia-se no Brasil
a fase dos Grandes Projetos. (DALCOMUNI, 1990, pp. 69-70).

nicaes, e realizar um amplo programa de eletrificao rural, irrigao e construo de armazns e centrais de abastecimento.

Para resolver os problemas acima

citados, quais sejam, o atraso nos
setores de bens intermedirios e de
bens de capital, uma forte dependncia externa do petrleo e o elevado
desequilbrio externo, Serra (1982)
cita as principais metas do II PND:
1) que entre 1974 e 1979 a economia
(PIB) deveria crescer 10% ao ano, a
indstria a 12%, a agricultura a 7%
e as exportaes aproximadamente
2 vezes e meia (em volume); 2) substituir aceleradamente as importaes
no setor de bens de capital e insumos bsicos; 3) desenvolver grandes
projetos de exportao de matriasprimas; e 4) aumentar intensamente
a produo interna de petrleo e a
capacidade de gerao de energia
hidreltrica, desenvolver o transporte
ferrovirio e o sistema de telecomu-

Ele ainda afirma que este plano

obteve xito tanto na substituio de
importaes de produtos intermedirios quanto na alavancagem da
indstria domstica de bens de capital (sob a ao direta das empresas estatais ou ento graas ao forte
apoio do sistema BNDE e do CDI
ao setor privado).

Para Serra (1982), o II PND foi

parcialmente desativado a partir de
meados de 1976 devido, fundamentalmente, adoo de uma poltica
antiinflacionria de natureza contencionista. A tentativa de conter as
importaes mediante o aumento de
seus preos relativos foi um dos fatores que impulsionou a inflao,
gerando reaes contencionistas na
poltica econmica. Mas em uma
sociedade habituada instabilidade
de preos e a um sistema de indexao formal (ou de fato) generalizado, a taxa de inflao no apenas
resistente baixa como tambm,
frente a determinados choques ou
impulsos, tende a propagar-se a elevar-se com rapidez.

Segundo Batista (1987), a estratgia do II PND exerceu um papel

positivo para o ajustamento externo
da economia, alm de sustentar o
crescimento econmico. Entre os
seus aspectos negativos, ele cita a
meta bastante ambiciosa para o crescimento econmico que: 1) subestimava as dificuldades relacionadas
com o fato de que a economia havia atingido plena utilizao de ca-

51

52

Adriana Fiorotti Campos

pacidade e alguns setores j mostravam claros sinais de superaquecimento; e 2) contava de maneira irrealista com condies favorveis da
conjuntura internacional.
Como aspecto positivo ele destaca
a recusa do II PND em adotar uma
estratgia que reduzisse drasticamente o crescimento econmico ou
que mergulhasse o pas na recesso.
Igualmente importante foi a determinao de sustentar a taxa de investimento e evitar o uso de recursos externos em consumo suprfluo.
Alm disso, Batista (1987) afirma
que a determinao em avanar o
processo de industrializao no Brasil atravs da implantao de um
programa de substituio de importaes no setor energtico e de expanso da capacidade de produo
de bens intermedirios, incluindo a
implantao de indstrias de tecnologia naval, equipamento ferrovirio, aeronutica, petroqumica e farmacutica deve ser contabilizada
como um aspecto altamente positivo do II PND.
Para Carneiro (1991), a rpida
desacelerao da produo de bens
de capital e a manuteno da liderana dos bens de consumo (apesar
da menor taxa de crescimento), indica que de fato o II PND no logrou constituir um novo padro de
crescimento para a economia brasileira, a no ser que se leve em considerao como tal a internacionalizao da oferta de alguns ramos
produtores de bens intermedirios.
Para ele, o ajuste estrutural no
foi capaz de constituir um novo
padro de crescimento para a eco-

nomia brasileira, deslocando o seu

eixo dinmico para a indstria de
bens de capital. Esta caracterstica
somada constatao da permanncia da vulnerabilidade externa,
decisiva no que diz respeito aos efeitos do 2 Choque do Petrleo sobre
a economia nacional (recesso da
dcada de 80 e ajustamento forado
da economia brasileira).
Para Lessa, no texto Viso Crtica do II Plano nacional de Desenvolvimento, o II PND fracassa, uma
vez que no realizou ajustes estruturais significativos, mas apenas
confirmou tendncias inscritas no
seu padro de expanso anterior,
tornando-se mais vulnervel ao ciclo econmico. A poltica econmica, em sua opinio, teria que ter
optado por ajustamento (estabilizao) e no financiamento (crescimento com endividamento), para
assim atenuar os efeitos prejudiciais da fase descendente do ciclo.
Na opinio de Serra (1982), a
desacelerao da economia depois de
1975 explicada por: 1) o superinvestimento realizado em setores
como o de bens de consumo durveis e o txtil (durante o auge do
ciclo); 2) a evidncia do irrealismo
de muitas metas de expanso do II
PND, incluindo a reverso de expectativas sobre a evoluo da economia
mundial (que afetou os projetos de
exportao); 3) o abandono (ou reviso) de alguns projetos em funo
da poltica de conteno de gastos
pblicos; e 4) a concentrao de investimentos em atividades de relao capital-produto mais elevada e/
ou de implementao mais demorada.

Com relao ao setor externo, o

agravamento no se deu somente
devido ao choque do petrleo, mas
tambm ao aumento da demanda
por importaes de bens de produo e criao de uma tendncia
estrutural a um crescente dficit
comercial. Alm disso, esse agravamento verificou-se em funo da no
adoo de controle de importaes
no binio posterior deflagrao da
crise do petrleo.
A estratgia industrial proposta
pelo II PND tinha como pontos
principais: 1) o desenvolvimento
dos setores de base e, como novas
nfases, particularmente, o desenvolvimento da Indstria de Bens de
Capital, da Indstria Eletrnica de
Base e da rea de Insumos Bsicos.
Os principais grupos de Insumos
Bsicos considerados so os produtos siderrgicos e suas matrias-primas, os fertilizantes e suas matriasprimas, os defensivos agrcolas e
suas matrias-primas, o papel e a
celulose, as matrias-primas para a
indstria farmacutica, o cimento,
o enxofre, e outros minerais nometlicos; 2) a abertura de novos
campos para a exportao de manufaturados, em complemento s
exportaes de indstrias tradicionais; 3) maior impulso ao desenvolvimento tecnolgico industrial,
inclusive com preocupao de evitar
dispndios excessivos nos pagamentos por tecnologia; 4) impulso ao
desenvolvimento da indstria de
alimentos, com continuao do
esforo de modernizao e reorganizao de certas indstrias tradicionais; e 5) atenuao dos desnveis regionais de desenvolvimento
industrial, evitando-se assim a con-

O II PND e o processo de estatizao da dvida externa: a crise das estatais e a sua posterior privatizao

tinuao da tendncia concentrao da atividade industrial em uma

nica rea metropolitana3.
Como pode-se observar, as estratgias do II PND eram muito ambiciosas e davam um papel central
as empresas estatais, que deveriam
ser agentes fortalecedores do capital nacional e da indstria de bens
de capital, atuando, principalmente,
em reas onde o capital privado no
se envolvia devido grande magnitude dos recursos necessrios a
sua implantao e ao grande intervalo de tempo requerido para a maturao dos projetos. Alm disso, os
grandes projetos da dcada de 70 e,
de um modo especial a atuao das
empresas estatais, estavam relacionados a equivocada idia de que se
manteriam as elevadas taxas de
crescimento do perodo anterior.
Esta informao pode ser vista no
texto de Morandi, que trata das
empresas siderrgicas, ...a megalomania dos projetos est diretamente
relacionada com a exagerada confiana na reproduo das elevadas taxas de crescimento verificadas durante
o perodo do milagre econmico,
constante na formulao do II PND.
Na verdade, o produto interno cresce a taxas cada vez menores no ps-

74, atingindo mais profundamente o

ndice de formao bruta de capital
fixo das grandes empresas privadas,
cuja desacelerao do investimento refletiu-se diretamente na demanda por
produtos siderrgicos. Sem contar
que, dos prprios investimentos realizados pelas estatais, grande parte das
mquinas e equipamentos, intensivos
em ao, foi adquirida do exterior em
operaes casadas com o fornecimento
de crdito. (MORANDI, 1997, p.
96).
Juntamente com a previso equivocada de alto crescimento da economia brasileira no ps-74 encontram-se outros fatores que causaram
a crise enfrentada pelas estatais na
dcada de 80, quais sejam; a estrutura de financiamento dos investimentos feitos pelas estatais e as pssimas condies de gerao interna
de recursos, reflexo da poltica de
preos vigentes durante a segunda
metade da dcada de 70.
Para que as estatais pudessem
efetuar o seu papel como havia sido
estabelecido pelo II PND, qual seja,
a execuo de projetos cruciais nas
reas de infra-estrutura e de insumos
bsicos, foi utilizado, de maneira
equivocada, um esquema de finan-

ciamento cujos contornos foram

definidos segundo critrios macroeconmicos, e no de acordo com
uma lgica micro-empresarial4. O
objetivo de financiamento do governo da Grande Potncia era a obteno do crdito externo, cuja justificativa encontrava-se na tese do hiato
de recursos reais. Segundo Davidoff
Cruz, as empresas estatais, ao recorrerem maciamente ao endividamento
externo para promover fundos, em
moeda local, aos seus projetos, estariam proporcionando ao pas o ingresso das divisas to necessrias para fazer frente ao dficit na conta de
mercadorias e de servios produtivos.
Argumentava-se, tambm, por suposto,
que as condies quanto a volumes,
prazos e custos dos creditos externos
eram perfeitamente adequadas s necessidades dos projetos a financiar e
compatveis com os fluxos financeiros
das empresas estatais. (DAVIDOFF
CRUZ, 1992, pp. 6-7).
Cabe ressaltar que os preos e as
tarifas das empresas estatais foram
utilizadas como instrumentos de
combate inflao e como mecanismos de concesso de subsdios ao
setor privado via mudana de preos relativos5. Associado a isso, os
elevados creditos externos adquiri-

3 Estas informaes podem ser encontradas no documento intitulado II Plano Nacional de
Desenvolvimento (1975-1979).
4 Conforme

pode-se observar em Lundberg & Castro, no incio deste processo [estatizao da

dvida externa], os recursos externos capitados foram canalizados ao financiamento de um ambicioso programa de investimentos em infra-estrutura, insumos bsicos e bens de capital (II PND),
com a finalidade de reduzir a dependncia externa do pas. No entanto, progressivamente, o setor
pblico no-financeiro passa a ficar dependente de novos recursos externos para a rolagem da dvida externa assumida. A partir de 1979, com a elevao dos juros internacionais e as desvalorizaes cambiais mais acentuadas, acelera-se o processo de endividamento externo do governo, dada
a dvida assumida no passado. P. 72.

5 Deve-se observar que os setores que tiveram uma maior conteno dos preos e tarifas de seus
produtos foram os setores de infra-estrutura e o de insumos de uso generalizado que estavam

53

dos pelas empresas estatais possibilitaram que o reforo financeiro do

BNDE (PIS/PASEP) fosse direcionado, sob forma de crdito subsidiado, em grande parte, aos capitais
privados6. Logo, algumas empresas
estatais incapacitadas, internamente,
de gerar um nvel satisfatrio de
recursos e/ou com a dificuldade de
obteno do crdito domstico para
os seus investimentos, passam a recorrer cada vez mais ao crdito externo.

o discurso era o seguinte: as tomadas de recursos externos constituam elemento de vital importncia
para a realizao de altas taxas de
crescimento do produto interno.
Cabe ressaltar que neste perodo
devido conjuntura internacional
favorvel (grande liquidez internacional com disponibilidade de creditos a prazos cada vez mais longos
e taxas de juros reduzidas), obtevese, como j foi visto, um grande
aumento da dvida externa.

A crescente participao de entidades pblicas, principalmente, de

empresas estatais, na captao de
recursos externos desde meados da
dcada de 70 uma das trs vertentes principais do processo que ficou
conhecido como processo de estatizao da dvida externa, que se acentuou na dcada de 80 e culminou, na
dcada de 90, com a privatizao de
vrias destas empresas.

No entanto, a crise do petrleo

faz com que haja uma elevao tanto das taxas bsicas de juros como
nos spreads praticados no mercado
financeiro internacional. H, internamente, um declnio das inverses
privadas que so, em boa parte,
compensadas pelas inverses pblicas, principalmente, por aquelas
decorrentes do II PND. Enquanto o mundo capitalista avanado
fazia um ajuste recessivo, o Brasil
preferia incorrer, como j foi visto,
num processo de crescimento com
endividamento.

Captulo 2 A estatizao da
dvida externa e o uso indevido
das estatais.
A dvida externa brasileira foi um
dos grandes problemas da dcada de
80. Seu primeiro grande impulso na
histria recente, segundo Davidoff
Cruz (1982), deu-se no perodo
1969-73: a dvida passa de 3,8 bilhes
de dlares em fins de 1968 para 12,6
bilhes em fins de 1973. Nesta poca,

Devido ao declnio das inverses

privadas brasileiras decorrentes do
1 Choque do Petrleo e do posterior aumento das taxas de juros, utilizaram-se vrios dispositivos institucionais para tornar atraente, a
credores e devedores privados, os
emprstimos externos, e, com isso,
possibilitar o financiamento dos

dficits em transaes correntes e a

execuo do II PND. O governo, de
modo geral, estimulou empresas financeiras e no-financeiras a depositarem no Bacen as moedas estrangeiras adquiridas, dando-lhes em
troca proteo cambial. Segundo
Lundberg & Castro (1987), estes
dispositivos institucionais foram: 1)
a Resoluo 63, que facilitou a captao externa pelos tomadores domsticos, por intermdio das instituies financeiras, com a reduo
dos prazos para a realizao dos emprstimos; 2) a Circular 230, que
possibilitou que os bancos depositassem recursos externos no aplicados em investimentos, no Bacen, garantindo ainda a remunerao dos
mesmos; 3) a Resoluo 423, que
permitiu que as empresas no-financeiras pudessem obter emprstimos
diretamente com os bancos internacionais ao mesmo tempo que protegia as empresas contra as oscilaes
que chegavam a mais de 70% do
custo nominal em cruzeiros. Entretanto, esta medida enquanto aumentou em apenas 57% as captaes
privadas (isto graas ao crescimento da demanda por crdito das empresas de minerao) para o setor
pblico verifica-se uma expanso de
suas captaes da ordem de 195% em
relao ao volume mdio anual do
perodo entre 1975 e 1980; 4) a Lei
4.131, que em 1962 influenciava o
cmputo das remessas atravs da excluso do reinvestimento de lucros,

54

Adriana Fiorotti Campos

no centro das estratgias do II PND e que requeriam grandes somas de recursos para as suas
inverses.
6 Segundo

Davidoff Cruz (1982) a anlise setorial das capitaes pblicas indica que seu peso
crescente no conjunto das captaes totais efetuadas nos moldes da Lei n 4.131 resulta, em boa
medida, dos emprstimos contratados por empresas de dois setores produtores de insumos generalizados, a saber: energia e siderurgia. p. 72.

O II PND e o processo de estatizao da dvida externa: a crise das estatais e a sua posterior privatizao

a partir de 1964 passa a facilitar a

entrada de emprstimos atravs dos
repasses e captao direta. Tanto as
empresas pblicas, quanto as privadas viram na lei uma boa possibilidade de financiamento j que esta
dava acesso a emprstimos de longo prazo assim como garantia o diferencial de custo. Para as empresas
multinacionais, proporcionou uma
brecha para o aumento de remessas
aos pases originrios. Contudo,
apesar dos atrativos a empresa de
capital nacional privada teve reduzido o nvel de suas captaes em
1983 para 23,4%, isso em resposta a
desacelerao da taxa de crescimento
e do investimento na indstria de
transformao e nos setores de construo civil e comrcio. O setor pblico, frente a retirada do setor privado, viu-se obrigado a se endividar
em nveis crescentes, em funo dos
desequilbrios na conta de mercadorias e servios produtivos vem como
do pagamento de juros e servios da
dvida que exigiam a entrada macia
de divisas; 5) a Resoluo 350 do
Bacen, que foi elaborada justamente
para estimular as captaes por parte
do capital privado, reduzindo, de
25% para 5% a alquota de impostos sobre a remessa de juros, comisses e despesas; 6) a Lei 6.024, que
estabelecia a no incidncia da correo monetria e dos juros das obrigaes junto ao pblico das instituies liquidadas, mas permitia a
valorizao do seu ativo. Este, porm, constitua um mecanismo que
somente beneficiava os controlado-

res dos conglomerados, ficando o

investidor comum compelido a esperar a realizao dos ativos; e 7) a
Lei 1.342, que tornou a situao deste investidor um pouco melhor uma
vez que o tesouro passa a comprometer-se com o pagamento dos passivos das instituies sob interveno. Se no estimularam a entrada
de emprstimos, as Leis 6.024 e 1.342
protegeram o mercado financeiro
das crises, ao mesmo tempo que
aumentavam a participao do Estado na dvida externa.
No perodo de 1977-78, dada a
recuperao do nvel de atividade das
economias capitalistas avanadas e
a expanso significativa da liquidez
internacional (diferente do perodo
anterior liquidez restrita) a poltica econmica brasileira insistiu
em estimular a obteno de recursos externos. Para tanto, estimulou
a captao privada via lei n 4.131
(citada anteriormente) e elaborou
uma poltica de crescimento com
restries obteno de recursos
internos por parte das estatais, via
autofinanciamento (preos e tarifas
pblicas irreais), ou seja, via recursos de terceiros. Desta forma, o endividamento externo passa a ser essencial para o prosseguimento dos
programas de inverso destas empresas.
Em 1979, h uma volta ao desequilbrio no balano comercial devido ao 2 Choque do Petrleo e a
uma situao recessiva nos pases

capitalistas avanados. Voltam a crescer os juros da dvida e, em 1982,

com a Moratria do Mxico, mudase o perfil da dvida externa brasileira7.
Uma importante caracterstica
do processo de endividamento externo da economia brasileira na
dcada de 70 , principalmente, a
crescente estatizao dos recursos diretos obtidos junto ao sistema financeiro internacional. Segundo Assis & Tavares (1985), o
processo de estatizao da dvida
externa teve suas razes originrias
firmemente plantadas no perodo
do Milagre Econmico, quando
o Brasil no apresentava qualquer
desequilbrio maior no balano de
pagamentos. Para Assis (1988), o
problema da dvida s assumiu
dimenses preocupantes no fim da
dcada de 70, aps o 2 Choque do
Petrleo e o primeiro dos juros.
Cabe ressaltar que, em um primeiro momento, a dvida externa
cresce de forma predominantemente
privada para, logo aps, ser transformada, em grande parte, em dvida
pblica. Esta informao pode ser
vista nas tabelas 1 e 2.
Como pode ser observado, no
ano de 1972 o setor privado respondia por 75,1% do ingresso de recursos externos e, j em 1973, respondia por apenas 60,3% dos mesmos.
Mesmo com tendncia declinante,
no auge do crescimento econmico

7A

negociao da dvida, os acordos com o FMI, as tentativas de ajustes recessivos, dentre outras situaes do incio da dcada de 80 no sero vistos aqui, pois o interesse maior deste trabalho encontra-se no processo de estatizao da dvida externa brasileira e o mau uso financeiro-econmico das empresas estatais.

55

56

Adriana Fiorotti Campos

Tabela 1
Emprstimos em moeda (lei 4.131) estrutura dos ingressos brutos anuais
segundo a propriedade do capital do tomador 1972-1975
1972

1973

1974

1975

Discriminao
US$ 106

US$ 106

US$ 106

US$ 106

Pb lico

623,1

24,9

1.130,9

39,7

1.098,0

35,3

1.900,9

50,4

Privad o

1.874,4

75,1

1.718,3

60,3

2.011,5

64,7

1.872,1

49,6

TOTAL

2.497,5

100,0

2.849,2

100,0

3.109,5

100,0

3.773,0

100,0

Fonte dos dados brutos: Re g istro s e fe tuad o s junto Fiscalizao e Re g istro d e Cap ital Estrang e iro - FIRCE, d o Banco Ce ntral d o Brasil.
In: DAVIDORFF CRUZ, P. A Dvid a Exte rna Brasile ira. In: BELUZZO, L. G. E COUTINHO, R. (Org .) De se nvo lvime nto Cap italista no Brasil:
e nsaio s so b re a crise . Vo l. 2. So Paulo : Brasilie nse , 1982, p . 73.

Tabela
Emprstimos em moeda (lei 4.131) estrutura dos ingressos brutos anuais
segundo a propriedade do capital do tomador 1976-1980
1976

1977

1978

1979

1980

Discriminao
US$ 106

US$ 106

US$ 106

US$ 106

US$ 106

Pb lico

1.953,3

51,1

2.500,5

51,5

5.317,4

60,2

6.642,9

76,8

3.687,0

76,6

Privad o

1.872,7

48,9

2.356,9

48,5

3.511,5

39,8

2.007,4

23,2

1.124,1

23,4

TOTAL

3.826,0

100,0

4.857,4

100,0

8.828,9

100,0

8.650,3

100,0

4.811,1

100,0

No seu texto para discusso,

Davidoff Cruz define a estatizao
da dvida externa brasileira como
sendo o ...processo atravs do qual o
Estado ampliou crescentemente sua
participao no estoque da dvida contrada junto aos organismos financeiros
e aos bancos privados internacionais.
(DAVIDOFF CRUZ, 1992, p. 1).

Biasoto Jr (1988) apresenta trs

vertentes principais da estatizao da
dvida e que ganhou grande relevncia na crise do endividamento: 1) a
crescente participao de entidades
pblicas na captao de recursos
externos; 2) o processo de transferncia de dvidas externas (originalmente captadas pelo setor privado) s
autoridades monetrias; e 3) a forma que assumiu o processo de renegociao da dvida externa. Em 1983,
o banco Central tornou-se o depositrio de expressiva parcela de recursos externos.

Este processo acentuou-se na

dcada de 80, devido a particular
conjuntura da economia brasileira
e do mercado financeiro internacional: a poltica recessiva do incio da
dcada de 80 (recesso, conteno do
salrio real, controle dos gastos do
governo em especial, dos investimentos , elevao das taxas de ju-

Seria conveniente, para melhor

avaliar estas vertentes, estud-las
em duas etapas. A primeira se d
entre os dois choques do petrleo
e a segunda d-se a partir do choque dos juros e do 2 Choque do
Petrleo. Abaixo sero analisadas,
separadamente, estas duas etapas
do processo.

Fonte dos dados brutos: Re g istro s e fe tuad o s junto Fiscalizao e Re g istro d e Cap ital Estrang e iro - FIRCE, d o Banco Ce ntral d o Brasil. In: DAVIDOFF CRUZ, P. A
Dvid a Exte rna Brasile ira. In: BELUZZO, L. G. E COUTINHO, R. (Org .) De se nvo lvime nto Cap italista no Brasil: e nsaio s so b re a crise . Vo l. 2. So Paulo : Brasilie nse , 1982,
p . 73.

do perodo do Milagre Econmico,

o setor privado respondia por cerca
de 67% do total captado atravs da
Lei 4.131.
A partir de 75, a proporo de
captao de recursos por parte do
setor privado reduz-se, chegando a
corresponder a 23,4% do total captado no ano de 1980. A reduo dos
emprstimos feitos privadamente
compensada, principalmente, pelos
emprstimos avalizados pelo setor
pblico e, preponderantemente pelos
vinculados aos projetos oriundos do
II PND. O novo padro de crescimento proposto pelo referido plano
no vislumbrava a mudana de sinal do comrcio internacional.

ros e contrao da liquidez real)

agravou ainda mais o quadro econmico-financeiro das estatais. Segundo Morandi, a orientao da
poltica econmica privilegiou a tica do combate ao dficit pblico e da
crescente gerao de crescentes supervits na balana comercial, como forma de conter a escalada inflacionria
e estimular a entrada de divisas necessrias ao pagamento da crescente dvida externa. As estatais foram, novamente, envolvidas no cumprimento dos
objetivos macroeconmicos, na forma
de um elenco de polticas, sob orientao do governo federal, que, no conjunto, afetou a rentabilidade das empresas e culminou numa crise sem
precedentes no setor [siderrgico].
(MORANDI, 1997, p. 114).

O II PND e o processo de estatizao da dvida externa: a crise das estatais e a sua posterior privatizao

A primeira etapa da estatizao

da dvida externa brasileira tem
como caracterstica bsica o peso
crescente do setor pblico, principalmente, das estatais, nas contrataes
anuais de novos emprstimos externos. Por exemplo, com relao aos
emprstimos associados com a Lei
4.131, a participao do setor pblico
elevou-se de 35% em 1974 para 60%
em 1978. Neste perodo, o Brasil
enfrentava um esgotamento do perodo de crescimento anterior, ou
seja, havia uma desacelerao do
crescimento do produto, perda de
dinamismo das inverses privadas,
fortes desequilbrios no balano de
pagamentos, elevao da taxa de
inflao, dentre outros. Mesmo assim, o governo militar optou por um
plano que impulsionasse definitivamente a industrializao brasileira
(II PND).
Como havia um desaquecimento do setor privado e devido ao objetivo de substituir importaes de
bens intermedirios, deu-se um
papel de destaque s empresas estatais. A forma de financiamento
seria, como j foi visto, o crdito
externo justificado pela tese do hiato de recursos reais (no era visto
a partir de uma lgica micro-empresarial). Dois motivos fundamentais levam as estatais a recorrerem
ao financiamento externo: 1) o fato
dos preos e das tarifas pblicas
serem tidos como um instrumento de combate a inflao e como mecanismo de concesso de subsdi-

os ao setor privado via mudana dos

preos relativos (impossibilitava a
auto-financiamento destas empresas); e 2) o reforo financeiro do
BNDE, sob a forma de crdito subsidiado, quase que exclusivamente aos capitais privados. Ou seja, as
estatais no tinham financiamento interno, sendo necessrio endividar-se externamente.
A segunda etapa deste processo
iniciou-se em 1979 e prolongou-se
at meados da dcada de 80. Segundo Davidoff Cruz (1992), o setor
pblico chegou a atingir algo prximo a 90% das tomadas diretas realizadas nos termos da Lei 4131. A
caracterstica singular deste perodo
encontra-se em dois pontos: 1) uso
intensivo dos mecanismos de defesa contra o risco cambial colocados
pelo Banco Central disposio do
setor privado, sob a forma de depsitos registrados em moeda estrangeira (DRME); e 2) na transformao do Banco Central em tomador
de emprstimos junto aos bancos
internacionais (depsitos de projetos).
O agravamento do processo de
estatizao da dvida externa adveio
da crise cambial, das polticas de
ajuste e das negociaes com o cartel dos bancos e com o FMI. Ao endividamento das empresas estatais
juntou-se a transferncia macia ao
Bacen de dvidas ainda a vencer
contratadas originalmente pelo setor privado (DRME). Somando-se

a isto, coube ao Banco Central arcar

diretamente com o custo do giro de
um estoque crescente de crditos
externos (1982)8. Nas palavras de
Biasoto Jr., no h como negar que
o processo de estatizao do endividamento externo tenha chegado, nos anos
oitenta, a um estgio mximo, onde a
prpria Autoridade Monetria tomadora final de grande parte dos recursos externos. Tambm no se pode colocar em dvida que o inusitado
crescimento da dvida pblica nos anos
oitenta contou com a decisiva contribuio do crdito externo, seja devido
forma que assumiu o processo de
renegociao da dvida, seja pela absoro de crditos externos originalmente captados por agentes privados.
(BIASOTOR JR., 1988, p. 82).
Assim, a crise da dcada de 80
atingiu o Estado brasileiro de duas
maneiras: 1) reduo da arrecadao tributria; e 2) crescimento da
estatizao da dvida. Tanto a reduo da arrecadao tributria quanto
o crescimento da estatizao da dvida tiveram conseqncias diretas
nas empresas estatais. Por um lado,
houve um aumento da interferncia
federal na gesto das empresas, utilizando-as, sempre que possvel,
como instrumentos de poltica de
estabilizao. E, por outro lado,
houve limites cada vez maiores na
obteno de recursos para cobrir as
dificuldades financeiras das estatais.

8 O Bacen, no final do ano de 1982, arcou diretamente com o custo do giro de um estoque crescente de crditos externos porque os termos da renegociao com o cartel dos bancos credores
assim o exigiam.

57

58

Adriana Fiorotti Campos

J no incios da dcada de 90, com

o objetivo de sanear financeiramente
o Estado, cria-se, no governo Collor,
o Programa Nacional de Desestatizao. O PND tinha por objetivos,
nas palavras de Passenezzi Filho, o
reordenamento estratgico do Estado, reduo da dvida pblica, retomada de investimentos, modernizao da
indstria e fortalecimento do mercado de capitais. (PASSANEZZI FILHO, in: MORANDI, 1997, p. 123).

Captulo 3 Privatizao:
A atuao do estado neoliberal
A partir do ano de 1983 as idias neoliberais passaram a ganhar
terreno devido ao fato de todo o
mundo capitalista ter cado numa
longa e profunda recesso, combinando uma situao nunca observada anteriormente: reduzidas taxas de
crescimento com elevadas taxas de
inflao. Neste perodo, no entanto, o Brasil vivia a euforia do auge
do Milagre Econmico e a iluso
de ser visto por seus governantes
como uma ilha de prosperidade num
mundo de recesso. Neste pas, a
estagnao com inflao fizeram-se
irms desde a dcada de 80.
A soluo encontrada pelos neoliberais do primeiro mundo para as
altas taxas de inflao foi, para
Anderson, manter um Estado forte,
sim, em sua capacidade de romper o
poder dos sindicatos e no controle do
dinheiro, mas parco em todos os gastos sociais e nas intervenes econmicas. (ANDERSON, 1995, p. 11).
Segundo Campos, no final do
Governo Sarney, a taxa inflacionria

atingiu nveis altssimos e preocupantes. A inflao do ano de 1989 foi de

1.782,89% (IGP-DI/FGV), e ao primeiro trimestre do ano de 1990 corresponderam, respectivamente, as seguintes taxas inflacionrias: 56,11%
(janeiro), 72,78% (fevereiro) e 84,32%
(maro). A situao era difcil e criava a necessidade de um plano de estabilizao e de um incentivo ao crescimento. No contexto de uma
possvel hiperinflao, nasce o debate
sobre a capacidade do Estado em investir, sobre o seu novo papel e sobre
a necessidade de sua reformulao.
(CAMPOS, 1997, p. 109).
Devido crise do Estado nos anos
80 (reduo da arrecadao tributria e estatizao da dvida externa),
limitou-se os aportes fiscais para
cobrir as dificuldades financeiras das
estatais e, alm disso, ampliou-se a
interferncia federal na gesto dessas empresas, utilizando-se preos e
tarifas pblicas irreais em polticas
macroeconmicas de combate inflao. Nas palavras de Campos, os
preos de alguns servios pblicos e bens
produzidos pelo setor pblico sofreram
conteno tarifria em 1975/76, alm
da reduo do crdito de longo prazo
cedido pelo BNDE a empresas pblicas e mistas. Com isso reduzia-se a
margem de financiamento interno das
estatais, forando-as a recorrer ao crdito externo para manter seus investimentos. (CAMPOS, 1996, p. 27).
No decorrer do processo de autodestruio e sucatagem das empresas estatais (subtarifao, falta de
recursos para investimentos, etc),
surgia um rgo de controle dessas
empresas que tinha por objetivo,
segundo Campos, destruir a imagem

do setor pblico: em outubro de

1979 foi criada, no Brasil, a Secretaria de Controle das Empresas Estatais
(SEST), submetendo as empresas estatais a uma instncia de controle
unificado e centralizado. O objetivo
desta secretaria era tornar mais transparente a atuao das estatais para que
se pudesse analisar se estas eram ou no
responsveis pelo crescente dficit pblico. O problema maior da SEST foi
que esta no separou as diferentes instncias pblicas: por exemplo, uma
grande empresa estatal como a Petrobrs encontrava-se lado a lado em
anlise com as Universidades Federais. (CAMPOS, 1996, p. 270).
Assim, torna-se clara a grande
crtica feita SEST: heterogeneidade
das entidades controladas. Isto faz
com que o denominado Oramento
SEST, se analisado em conjunto,
gere distores profundas. A estrutura apresentada por esse oramento
a que se v na Tabela 3.
Mesmo com a grave crise econmico-financeira das estatais, na dcada de 80 houve somente reprivatizaes de empresas anteriormente
privadas que haviam sido adquiridas pelo governo como forma de
pagamento de suas dvidas.
J no incio do governo Collor, no
entanto, houve o lanamento de um
programa amplo de privatizaes
que, at mesmo, abrangia as grandes empresas estatais. Devido falncia do Estado produtor-interventor, a proposta de privatizao
encontrou respaldo poltico (o prprio governo passa a fazer propaganda a favor da privatizao). Assim,
em 1990, lanado o Programa Na-

O II PND e o processo de estatizao da dvida externa: a crise das estatais e a sua posterior privatizao

cional de Desestatizao (PND)9,

que tinha por objetivos, segundo o
prprio BNDES: permitir a mudana do papel do Estado, concentrando suas aes e recursos, sabidamente escassos, nas reas sociais; reduzir
a dvida pblica, auxiliando o ajuste
fiscal do Governo; permitir a retomada dos investimentos nas empresas e atividades desestatizadas, com
os recursos de seus novos proprietrios; estimular a competio no
mercado, contribuindo para o aumento da qualidade de bens e servios ofertados populao; e fortalecer o mercado acionrio, com
maior pulverizao do capital10.

Tabela 3
O oramento SEST e o cmputo do
dficit das empresas estatais
1. Di sp n d i o s
De sp e sas d e Cap ital
Inve stime nto s
Amo rtiza e s
Outras De sp e sas d e Cap ital
De sp e sas Co rre nte s
Pe sso al e Encarg o s So ciais
Encarg o s Finance iro s
Outro s custe io s
Disp nd io s Glo b ais/Orame nto SEST
Ap lica e s Lq uid as

Em 1991, foram dissolvidas comercialmente a Petrobrs Minerao S. A. (Petromisa) e a Petrobrs

Comrcio Internacional S. A. (Interbrs). No ano de 1992, incluiu-se o
setor petroqumico no Programa
Nacional de Desestatizao, onde a
Petroquisa teve reduzida a sua participao no setor. Ainda em 1992,
foi iniciado o PND para o setor de
fertilizantes, com a alienao da
Fosfrtil e da Goisfrtil no segundo semestre.

To tal d e Disp nd io e Ap lica e s

2. Recu r so s
Re ce ita Op e racio nal
Re ce ita No -Op e racio nal
Outro s Re curso s
Re curso s d o Te so uro
Op e ra e s d e Cr d ito s
Varia e s nas Op e ra e s d e Cr d ito s d e Curto Prazo
Varia e s d e Valo re s d e Te rce iro s
Varia e s d o Disp o nve l
To tal d e Re curso s
E s te c o ntro l e , na re al i d ad e , s i g ni fi c a c o ns i d e rar, d e fo rm a
id ntica, d vid as d e e ntid ad e s q ue p ro d uze m e custe iam o s
se us p r p rio s d isp nd io s co m re ce itas p r p rias e d vid as d e
e mp re sas q ue ne ce ssitam d e re curso s d a Unio p ara financiar
a to talid ad e d e se us g asto s
Fonte: CASTRO FILHO, Jo su d e & ADEODATO, Be ne d ito
Fo nse ca e So uza. Emp re sas e statais: p e rfil e d e se mp e nho
re ce nte . In: ENCONTRO NACIONAL DE ECONOMIA, 16.
Anais. Be lo Ho rizo nte : ANPEC. Vo l. 3, 1998, p . 116.

No setor siderrgico, no processo

de privatizao teve incio com a
USIMINAS, em outubro de 1991.

Logo depois, foram privatizadas a

CST (julho de 1992), a ACESITA
(outubro de 1992), a CSN (abril de
1993), a COSIPA (agosto de 1993)
e a AOMINAS (setembro de
1993).
Segundo Morandi, no processo
de privatizao, a autonomia do
executivo foi garantida pela forma de
institucionalizao do programa, comandada por trs agentes: uma Comisso Diretora, um Gestor do Programa
e Empresas de Consultoria, com destaque para o BNDES, que acabou
sendo o rgo central na conduo do
programa de privatizao. A comisso
diretora, responsvel pelas principais
decises, ficou diretamente subordinada ao Presidente da Repblica e composta de onze membros, sendo que
quatro do governo que, alm da
presidncia da Comisso, possui representantes dos ministrios da Economia,
infra-estrutura e do Trabalho e sete
do setor privado, constitudo por pessoas de notrio saber em diversos campos do conhecimento. O gestor do programa, sob responsabilidade do
BNDES, recebeu a funo de organizar e administrar todas as operaes de
privatizao, alm de subsidiar a Comisso Diretora. O terceiro agente do
processo foi constitudo por empresas
privadas de consultoria e por audito-

9 O PND foi criado atravs da Lei n 8.031 de 12 de abril de 1990 e regulamentado pelo Decreto n 1.204 de 29 de julho de 1994. Cabe ressaltar que esta lei vem sofrendo alteraes at hoje.
Dentre as principais alteraes, segundo o BNDES, tem-se: a criao do Conselho Nacional
de Desestatizao (alterao introduzida pela MP n 841 de 19 de janeiro de 1995 e suas reedies).
10 No

caso de venda de uma empresa estatal, o procedimento compreende vrias etapas, quais
sejam: 1) incluso da empresa no PND por Decreto do Presidente da repblica; 2) licitao de
servios de consultoria e auditoria; 3) execuo dos trabalhos para a proposio das condies
de desestatizao; 4) apreciao e deciso do Conselho Nacional de Desestatizao (CND), sobre
as condies de venda; 5) edital de venda; 6) leilo, venda aos empregados, ofertas pblicas; 7)
liquidao financeira da operao; 8) relatrio final dos auditores; e 9) anncio do encerramento
do processo.

59

res independentes, estes encarregados do

acompanhamento de todo o processo.
As empresas de consultoria exercem
dois servios simultneos: o primeiro
(Servio A) responsvel por uma
avaliao econmica da empresa a ser
privatizada; o segundo (Servio B),
no somente avalia a empresa como
tambm sugere a modelagem da privatizao. (MORANDI, 1997, pp.
123-124).
Outras companhias, antes nem
cogitadas para a privatizao, j foram privatizadas ou encontram-se
em processo de privatizao. Dentre elas encontram-se a CVRD
(Companhia Vale do Rio Doce) e a
Telebrs. O BNDES tinha, 1996, a
seguinte agenda de privatizaes no
mbito federal: a CVRD; o setor de
transporte ferrovirio (RFFSA
malha Nordeste e a VALEC); o setor de portos; o setor eltrico (Eletrobrs, Ligthpar, Eletronorte, Chesf,
Furnas, Eletrosul); o banco Meridional; o setor de telecomunicaes
(Banda B Telefonia Celular); e o
setor de armazns ferrovirios
(AGEF).
Alm disso, importante observar a imensa relevncia das emendas constitucionais, aprovadas pelo
Congresso em 1995, para o andamento da privatizao: a abertura
iniciativa privada para a explorao
dos servios de gs canalizado, o fim
da distino entre empresa brasileira
e empresa brasileira de capital nacional, a autorizao para que empresas constitudas sob a lei brasileira

e que tenham sede e domiclio no

pas realizem pesquisa e lecra de
minrios, bem como a autorizao
para que a Unio firme contrato com
empresas privadas visando ao desenvolvimento de atividades ligadas
explorao de servios de telecomunicao e explorao de petrleo.
No quadro 1 a seguir pode-se visualizar melhor as empresas que

deviam ser privatizadas, de acordo

com o BNDES no perodo compreendido entre 1997 e 1998.
O processo de privatizao, no
Brasil, admite, na compra de aes
das sociedades a serem desestatizadas, outros meios de pagamento,
alm da moeda corrente: as moedas de privatizao11. Ao Presidente
da Repblica cabe o papel de deci-

Quadro 1
Agenda de privatizaes 1997
2 Tr i m e s t r e

3 Tr i m e s t r e

4 Tr i m e s t r e

CVRD - Co mp anhia Vale d o Rio Do ce

RFFSA - Malha No rd e ste

ELETROSUL

CEMIG (p art. Min. Re le vante )

COELBA

CEMAT

Band a B - Te le fo nia Ce lular (e ntre g a

d e p ro p o stas)

ELETRONORTE - Siste ma El trico d e

Manaus e Bo a vista

ENERSUL

CREDIREAL

CONERJ

ENERGIPE

CEG

METR-RJ

FEPASA

CONGS

BEMAT

AGEF

BANERJ
CELG - Cacho e ira Do urad a
Fonte: BNDES

Quadro 2
Agenda de privatizaes 1998
FURNAS
ELETRONORTE
LIGHTPAR, CHESF
CESAN
CELPA
FLUMITRENS
CEEE
CELPA
COSERN
CPFL, CESP, ELETROPAULO, COPEL
Fonte: BNDES

60

Adriana Fiorotti Campos

11 As moedas de privatizao, segundo o BNDES, so dvidas contradas no passado pelo Governo

Federal, que so aceitas como forma de pagamento das aes das empresas estatais que esto
sendo privatizadas.

O II PND e o processo de estatizao da dvida externa: a crise das estatais e a sua posterior privatizao

dir qual ser o percentual mnimo

de moeda corrente a ser utilizada
na privatizao de cada empresa,
sendo que a outra parte do pagamento pode ser feita com as moedas de privatizao do PND, que
so as seguintes: Debntures da Siderbrs SIBR; Certificados de Privatizao CP 12; Obrigaes do
Fundo Nacional de Desenvolvimento OFND; Crditos Vencidos
Renegociados (securitizados) DISEC; Ttulos da Dvida Agrria

TDA; Ttulos da Dvida Externa

DIVEX; Letras Hipotecrias da
Caixa Econmica Federal CEF;
e Notas do Tesouro Nacional, srie M NTN M. A utilizao destas moedas pode ser observada no
quadro 3.
Desde que o PND foi implementado (1990) at o incio do ano de
1997, o nmero de privatizaes foi
de 52 empresas e participaes acionrias estatais federais, sendo gran-

Quadro 3
Utilizao de moedas de privatizao: 1991/96 US$ milhes
ANO

SIBR

CP

OFND DISEC

TDA

DIVEX

Total-Moedas
de Privatizao (a)

CEF

Total-Geral-Receita
de Venda (b)

1991

623

345

277

266

81

1.596

1992

149

748

284

791

255

37

106

2.370

1.614
2.401

1993

505

180

33

1.344

175

27

188

2.452

2.627

1994

75

24

379

56

551

1.966

1995

144

516

676

1.003

1996

791

224

1.023

4.080

TOTAL

1.496

1.297

618

4.087

800

69

301

8.668

13.691

Fonte: BNDES

Tabela 4
Resultados obtidos com a privatizao
Ve nd a d as e mp re sas e statais:

US$ 13,69 b ilh e s

Dvid as transfe rid as p ara as e mp re sas p rivatizad as:

US$ 4,56 b ilh e s

To tal:

US$ 18,25 b ilh e s

Fonte: BNDES

de parte localizada no setor siderrgico, na qumica e petroqumica, no

setor de fertilizantes e no setor de
energia eltrica. Ainda foram repassados iniciativa privada, atravs de
concesso, cinco trechos da Rede
Ferroviria Federal (RFFSA, as
Malhas Oeste, Centro-Leste, Sudeste, Tereza Cristina e Sul). Os resultados obtidos com o processo de
privatizao so, em nmeros, os
dispostos na tabela 4.
Os grandes impasses e debates
surgidos no decorrer do processo de
privatizao, por parte daqueles que
no contestam o processo em si, mas
apenas a sua forma, foram e continuam sendo, principalmente, a composio da cesta de moeda utilizadas para a compra das empresas (as
moedas pobres), a obrigatoriedade
da aquisio dos Certificados de
Privatizao (CT) e quais seriam as
estatais que deveriam participar
deste processo.
No entanto, cabe ressaltar que,
hoje, questes muito mais srias
tambm esto sendo discutidas: 1)
perda de soberania nacional; 2) perda de identidade cultural; e 3) diminuio das possibilidades de interferncia da sociedade civil nas
decises de poltica econmica13.

12 Segundo Morandi (1997), umas das principais inovaes do Programa de Privatizao do Governo

Collor foi o lanamento dos ttulos denominados Certificados de Privatizao que, na sua concepo original, poderiam resultar numa arrecadao prxima de US$ 8 bilhes, no ano de 1990, segundo avaliao do governo. P. 124.
13 A

questo da interferncia da sociedade civil nas decises de poltica econmica, atravs de

um ministro que nomeia o presidente de uma estatal que foi anteriormente escolhido atravs
das urnas pelo voto, bastante questionvel. De um lado, afirma-se que enquanto os presidentes
de empresas forem escolhidos por ministros eles o estaro sendo indiretamente pelo povo.
Por outro lado, afirma-se que os altos cargos das empresas ficam cada vez mais sujeitos ao uso
indevido, prejudicando o bom andamento das empresas. Por exemplo, muda o ministro, muda
o presidente de uma empresa.

61

 sempre bom lembrar que a

privatizao traz consigo a despolitizao das decises econmicas, o
enfraquecimento dos sindicatos do
setor pblico e a desarticulao das
alianas entre empresas e burocracias econmica. Nesse aspecto, as
estratgias utilizadas pelos presidentes Fernando Collor de Mello e Fernando Henrique Cardoso lembram
a dos presidentes de la Madrid e
Salinas em seus ataques ao corporativismo mexicano e na inteno de
usar a privatizao contra as organizaes existentes na sociedade.

Consideraes finais
No mundo desenvolvido, a idia
do Estado neoliberalizante teve uma
maior aceitao, principalmente, a
partir do ano de 1973 com a crise
mundial do petrleo. No Brasil, no
entanto, ela obteve maior relevncia
nas dcadas de 80 e de 90. O objetivo do programa neoliberal , dentre
outras coisas, reduzir a atuao do
Estado (por vezes, anular) nas reas sociais e nas intervenes econmicas14. Um grande exemplo, recentemente ocorrido, foi o do Mxico,

no final de 1994, que teve que hipotecar suas reservas petrolferas como
garantia do emprstimo de US$ 40
bilhes fornecido pelos EUA para
reduzir as perdas dos bancos internacionais que financiaram a aventura neoliberal mexicana15.
Entretanto, como foi visto neste
trabalho, o processo de autodestruio das estatais brasileiras teve
incio na dcada de 70. Elas foram
utilizadas como instrumentos de
captao de recursos externos em
todos os anos dessa dcada e, principalmente, no perodo compreendido entre 1977 e 1980. Alm dessas empresas terem que recorrer ao
emprstimo externo, devido reduo do crdito oferecido pelo
BNDE s empresas pblicas e
mistas, elas sofreram subtarifao
de seus produtos. Dessa maneira,
houve uma reduo da capacidade de investimento das mesmas.
Devido ao prprio perfil da dcada de 80, ou seja, poltica recessiva no incio dos anos 80 (recesso,
conteno do salrio real, controle
dos gastos do governo, elevao das
taxas de juros e contrao da liqui-

dez real), muitas empresas estatais,

em especial os setores siderrgico e
o de energia eltrica tiveram o seu
quadro econmico-financeiro agravado. Mais uma vez as estatais cumpriram um papel decisivo nas polticas macroeconmicas recessivas de
combate inflao (subtarifao de
seus produtos).
Ao final da dcada de 80 e incio
da dcada de 90, muitos setores estavam engendrados numa crise financeira sem precedentes. neste
cenrio que surge o PND (Plano
Nacional de Desestatizao 12/04/
90), com os seguintes objetivos:
mudana do papel do Estado (este
deixaria de ter um perfil produtorinterventor para ser um Estado neoliberalizante); reduo da dvida
pblica; retomada dos investimentos; estmulos a competio no mercado e aumento da qualidade de
bens e servios ofertados populao; e, enfim, fortalecimento do
mercado de aes.
O primeiro setor a ser privatizado
foi o siderrgico com a USIMINAS,
em outubro de 1991. Este setor teve
a rentabilidade de suas empresas

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Adriana Fiorotti Campos

14 Para alguns autores, o forte do Estado neoliebral o tipo de interveno econmica que encontrou. Ao deixar boa parte das decises ao mercado, interfere a favor dos grandes grupos econmicos e contra fraes inteiras da pequena burguesia e dos trabalhadores em egral. a forma mais eficiente de interveno, pois acompanhada de discurso no-intervencionista e
no-classissista. Esta interveno aparece como no-discriminatria, no-corporativista, quando,
ao contrrio, tudo isso de uma forma jamais vista.
15 Segundo Maneschy (1995), o Mxico foi um dos primeiros pases a conduzir a sua economia
de acordo com o estabelecido pelo Consenso de Washington e, j no final do ano de 1994, obteve
um dficit de US$ 20,6 milhes (desindustrializao, desemprego, desnacionalizao da economia
e uma dvida externa que chega a 68% do PIB). Atualmente, esse pas no possui mais o controle
do petrleo (oitava reserva mundial 46,2 bilhes de barris), uma vez que teve que hipotec-lo
como garantia do emprstimo norte-americano de US$ 40 bilhes. p. 6 1 Cabe ressaltar que, no
incio do processo de endividamento brasileiro da dcada de 70, os recursos externos captados
eram utilizados no financiamento de um ambicioso programa de investimentos em infra-estrutura,
insumos bsicos e bens de capital decorrentes das propostas do II PND que tinha a finalidade
de reduzir a dependncia externa do pas.

O II PND e o processo de estatizao da dvida externa: a crise das estatais e a sua posterior privatizao

afetadas, o que culminou numa

grande crise. Hoje, porm, no governo Fernando Henrique Cardoso,
importantes empresas que no foram to afetadas por este processo de
autodestruio esto sendo privatizadas com a mesma fria neoliberal. Dentre elas, encontra-se a
CVRD. Outro fato relevante e bastante criticado neste processo, que
so utilizadas, em grande medida,
moedas podres na compra de suas
aes.
O processo de privatizao, vivido pelo Brasil e por todos os pases
que acataram as idias estabelecidas
no Consenso de Washington, deveria, no mnimo, ser melhor avaliado e conduzido, tendo objetivos mais
ntidos e coerentes com o perfil de
cada empresa estatal (muitas empresas so superavitrias e possuem
uma forte interligao com outras
empresas nacionais, alm de que, em
nossa opinio, vrios grupos sociais
podem ser afetados por este processo).

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