Lista de Exerccios 6A Introduo Economia 1

Conceitos importantes:
1) As transaes externas de um pas: o balano de
pagamentos
2) Estrutura do balano de pagamentos: transaes
correntes, conta capital e financeira e erros & omisses
3) Balano de pagamentos no Brasil
4) Taxas de cmbio: vantagens e desvantagens do
sistema de taxas fixas, vantagens e desvantagens do
sistema de taxas flexveis e sistemas usados atualmente
nos vrios pases.
5) Relao entre os regimes cambiais, o Balano de
Pagamentos e o nvel das reservas internacionais.
6) Taxas de cmbio real e nominal.
7) Relao entre valorizao/desvalorizao cambial e a
balana comercial.
8) Princpio das Vantagens Comparativas.
9) Teorias do comrcio internacional


O BALANO DE PAGAMENTOS

1. Com respeito ao balano de pagamentos, responda ao seguinte:
a) O que registram os balanos de pagamentos? Descreva seus principais grupos de contas, discriminando as
categorias de transaes contabilizadas em cada um deles.
Os balanos de pagamentos fornecem o registro contbil de todas as transaes comerciais e financeiras
de um pas com o resto do mundo, durante determinado perodo (um ano, em geral). Adota-se a conveno de
que as transaes associadas a uma entrada de dlares no pas so registradas com sinal positivo, enquanto
aquelas que resultam em sada de dlares so registradas com sinal negativo.

Estrutura do balano de pagamentos
1. Transaes Correntes
1.1. Balana Comercial (mercadorias)
Exportaes
Importaes

1.2. Balana de Servios e Rendas
Servios
Transportes
Viagens internacionais
Seguros
Servios Financeiros
Royalties e licenas


Rendas (de fatores de produo)
LISTA 6A
GABARITO

Lista de Exerccios 6B Introduo Economia 2

Lucros
Juros
Salrios
Outras
1.3. Transferncias Unilaterais

2. Conta Capital e Financeira
1
(investimentos, emprstimos e financiamentos)

2.1 Conta Capital (transferncias de patrimnio cesso de marcas, patentes, transferncias de
patrimnio de imigrantes etc)

2.2 Conta Financeira
Investimentos diretos
Investimentos em carteira
Derivativos
Outros investimentos
Emprstimos/Financiamentos

3. Erros & Omisses (item destinado a compensar superestimaes ou subestimaes dos componentes
registrados, por deficincia de registros estatsticos)

b) Como definido o resultado do balano de pagamentos?
O Resultado lquido do balano de pagamentos a soma de:
1. Saldo em Transaes Correntes (+ ou -)
2. Saldo da Conta Capital e Financeira (+ ou -)
3. Erros & Omisses (+ ou -)
O saldo pode ser um supervit (+) ou dficit (-), ou pode ser nulo (equilbrio do BP).
O resultado do Balano de Pagamentos , por definio, igual variao das reservas internacionais do pas,
ou seja, do estoque de moeda estrangeira detido pelo Banco Central. Um supervit indica aumento das
reservas, enquanto um dficit indica reduo nas reservas.

2. (Analista do Ministrio do Planejamento, Oramento e Gesto / 2002) Com base nas identidades
macroeconmicas bsicas, correto afirmar que:
a) No Brasil, o produto nacional bruto maior do que o produto interno bruto.
b) Se o pas obteve um saldo positivo na balana de rendas, ento o produto nacional bruto ser maior do que
o produto interno bruto.
c) Se o saldo em transaes correntes for nulo, ento o produto nacional bruto ser igual ao produto interno
bruto.
d) Se o saldo total do balano de pagamentos for positivo, ento o produto nacional bruto ser maior do que o
produto interno bruto.
e) Independente das contas externas do pas, o produto interno bruto necessariamente maior do que o
produto nacional bruto.

1
A quase totalidade das transaes dessa parte do Balano de Pagamentos se refere Conta Financeira. A Conta Capital menos importante.

Lista de Exerccios 6B Introduo Economia 3

Letra b. O saldo da balana de rendas corresponde renda lquida enviada ao exterior, porm com sinal
oposto. Dessa forma, tem-se que um saldo positivo na balana de rendas corresponde a uma RLEEx negativa (o
montante de renda enviado pelo resto do mundo ao Brasil seria superior ao montante enviado do Brasil ao
resto do mundo), caso em que o PNB superaria o PIB. Tal ocorrncia, entretanto, no se tem observado no
balano de pagamentos brasileiro.

3. Considere os seguintes saldos das contas que compem o Balano de Pagamentos do Brasil, observados no ano
de 2003. Os valores apresentados so aproximados, a fim de facilitar os clculos solicitados. A coluna Sinal indica
se houve entrada (+) ou sada (-) lquida de divisas.
Valor Sinal Conta
Transferncias Unilaterais 3.000 + TC
Exportaes 73.000 + BC
Despesa com Rendas 22.000 - BSR
Importaes 48.000 - BC
Receita com Servios 10.500 + BSR
Conta Capital 500 + CCF
Investimento Direto Lquido 10.000 + CCF
Despesa com Servios 15.000 - BSR
Receita com Rendas 3.500 + BSR
Derivativos / Outros
Investimentos
10.000 - CCF
Erros e Omisses 1.000 - EO
Investimento em Carteira 5.500 + CCF
Fonte: http://www.bcb.gov.br
Complete as lacunas do quadro e, em seguida, calcule o que se pede:
a) Saldo da Balana Comercial.
S
BC
= Exportaes - Importaes = 73.000 - 48.000 = 25.000.

b) Saldo da Balana de Servios e Rendas.
S
BSR
= (Receita com Servios - Despesa com Servios) + (Receita com Rendas - Despesa com Rendas) =
(10.500 - 15.000) + (3.500 - 22.000) = -4.500 - 18.500 = -23.000.

c) Saldo em Transaes Correntes.
S
TC
= S
BC
+ S
BSR
+ S
TU
= 25.000 - 23.000 + 3.000 = 5.000.

d) Saldo da Conta Capital e Financeira.
S
CCF
= S
CC
+

S
CF
= S
CC
+ (Investimento Direto Lquido + Investimento em Carteira + Derivativos / Outros
Investimentos) = 500 + (10.000 + 5.500 - 10.000) = 500 + 5.500 = 6.000.


Lista de Exerccios 6B Introduo Economia 4

e) Resultado do Balano de Pagamentos.
R
BP
= S
TC
+ S
CCF
+ EO = 5.000 + 6.000 - 1.000 = 10.000.
O Balano de Pagamentos foi superavitrio, ou seja, ocorreu aumento das reservas internacionais.

4. Durante 2005, Futurolndia realizou com outros pases as seguintes transaes:
(Valores em milhes de u.m.)
Exportaes de bens e servios 7.000 (A)
Fretes e seguros pagos 500 (B)
Remessa de lucros ao exterior 800 (C)
Investimentos externos em Futurolndia 700 (D)
Importaes de bens e servios 6.500 (E)
Emprstimos tomados no exterior 2.500 (F)
Juros pagos sobre emprstimos contrados 1.000 (G)
Pagamentos de royalties 100 (H)
Amortizaes de dvidas com o exterior 700 (I)
Gastos de turistas estrangeiros em Futurolndia 100 (J)
Com base nas informaes do quadro, obtenha os seguintes valores:
a) Saldo da Balana Comercial: S
BC
= A - E = 7.000 - 6.500 = 500.
b) Saldo da Balana de Servios e Rendas: S
BSR
= -B - C - G - H + J = -2.300.
c) Saldo em Transaes Correntes: S
TC
= S
BC
+ S
BSR
= 500 - 2.300 = -1.800.
d) Saldo da Conta Capital e Financeira: S
CCF
= D + F - I = 2.500.
e) Resultado do Balano de Pagamentos: R
BP
= -1.800 + 2.500 = 700.

5. Comente as afirmativas abaixo, concordando ou discordando, e justifique sua posio.
a) Um aumento das reservas internacionais de um pas, ano aps ano, indica que esse pas tem apresentado
sucessivos supervits em suas Transaes Correntes com o resto do mundo.
No. Tal fato indica supervits no resultado do Balano de Pagamentos. Pode ocorrer, por exemplo, um
saldo negativo em transaes correntes, mas um saldo positivo na conta capital e financeira que mais do
que compense o saldo negativo da primeira conta. Nesse caso, haveria um aumento nas reservas
internacionais do pas, embora as transaes correntes fossem deficitrias.

b) Do ponto de vista contbil, o Balano de Pagamentos de um pas est sempre em equilbrio.
Sim. Formalmente, o Balano de Pagamentos sempre apresenta resultado final nulo, dado que a
contrapartida do dficit ou do supervit (isto , a variao das reservas) registrada com sinal contrrio
quele do resultado do balano de pagamentos (sendo assim, + significa reduo das reservas). Isso
decorre da prtica universalmente adotada em contabilidade de registrar cada transao a crdito de uma
conta e a dbito de outra. Por exemplo, caso o balano de pagamentos feche o ano de 2003 com um dficit
de US$ 2 bilhes, esse montante ser sanado automaticamente pela conta das reservas internacionais que,
tendo emprestado essa quantia para equilibrar o balano, tem essa variao computada como positiva,
como um crdito ou um ativo do qual a conta das reservas internacionais agora dispe.

Lista de Exerccios 6B Introduo Economia 5

6. PROVO (2002 n 13)
O balano de pagamentos do Brasil apresentou saldo positivo em 2001, enquanto o dficit em transaes
correntes foi bastante elevado. Pode-se afirmar, ento, que:
A) O dficit na conta capital e financeira foi inferior, em valor absoluto, ao dficit em conta corrente.
B) O Brasil obteve um supervit na balana de servios e rendas, em 2001.
C) O Pas registrou dficit na balana comercial.
D) O saldo da conta capital e financeira foi positivo e superou, em valor absoluto, o saldo das transaes
correntes.
E) O saldo das transferncias unilaterais do Brasil foi zero.
Letra D. No possvel fazer qualquer afirmao acerca dos saldos da balana comercial, da balana de
servios e rendas e das transferncias unilaterais, o que elimina as opes B, C e E. O erro da letra A
afirmar que houve dficit na conta capital e financeira, pois somente um elevado supervit nessa conta
poderia suplantar o elevado dficit em transaes correntes.

7. Explique por que pode ser problemtico para um pas ter dficits substanciais e crescentes, por anos seguidos, em
Transaes Correntes.
Tal situao pode ser problemtica porque dficits em transaes correntes devero ser compensados por
supervits na conta capital e financeira. De fato, torna-se difcil financiar dficits substanciais e crescentes
por um longo perodo, pois o fluxo de capitais depende, entre outros aspectos, das expectativas dos
investidores estrangeiros. Assim, uma alterao das expectativas (influenciada mesmo pela simples
existncia daqueles dficits) pode reduzir consideravelmente o fluxo de capitais para determinado pas.

Pode-se ressaltar, entretanto, que essa no uma regra absoluta. Os Estados Unidos, por exemplo, tm
apresentado, h anos, grandes e crescentes dficits em transaes correntes, compensados por um vultoso
influxo de investimentos externos nesse pas, especialmente sob a forma de compra de ttulos do governo
americano (mesmo nesse caso alguns analistas julgam que a situao pode provocar uma crise sria em
algum ponto no futuro).

8. Responda s seguintes questes:
a) Que tipo de transao internacional seria, em princpio, mais suscetvel de variaes inesperadas no curto
prazo: os fluxos comerciais (exportaes e importaes) ou os fluxos financeiros? Por qu?

Os fluxos de capital so, em geral, mais volteis do que os fluxos comerciais. Aplicaes de capital
(investimentos) dependem largamente das expectativas dos investidores: caso as expectativas em relao a
determinado mercado tornem-se, por qualquer motivo, pouco favorveis, os investidores tendem a retirar
seu capital desse mercado para aplic-lo em um outro, com perspectivas de menor risco. Isso pode
provocar, em certas circunstncias, sbitos e substanciais movimentos de capital entre pases,
principalmente quando se trata de movimentos de curto prazo e do capital associado especulao. Os
fluxos comerciais, por sua vez, so menos suscetveis a variaes de curto prazo, devido a hbitos de
consumo e dependncia tecnolgica de equipamentos ou de insumos importados (como combustveis e
matrias-primas), o que dificulta alteraes repentinas.

b) A balana comercial apresenta saldo positivo de US$ 2,776 bilhes neste ms, segundo dado parcial do
Ministrio do Desenvolvimento considerando as operaes fechadas at anteontem. Com isso, o saldo

Lista de Exerccios 6B Introduo Economia 6

acumulado no ano chegou a US$ 15,214 bilhes.
Em igual perodo do ano passado, o supervit da balana estava em US$ 15,429 bilhes. a primeira vez neste
ano que o resultado acumulado fica abaixo do valor apurado na comparao com 2005, graas,
principalmente, a um aumento mais acentuado das importaes
(Folha de S. Paulo, 30 de maio de 2006)

Saldos positivos na Balana Comercial so um indcio seguro de que o pas est em boa situao econmica?
No. Um pas com saldos positivos na balana comercial pode apresentar problemas na balana de servios
e rendas e/ou na conta capital e financeira. Dizer que um pas est em boa situao econmica requer
anlise do resultado do Balano de Pagamentos, e pode-se chamar de boa situao econmica, em termos
de Balano de Pagamentos, uma situao sustentvel ao longo dos anos.

9. O Balano de Pagamentos brasileiro mostrou supervits crescentes na conta de Transaes Correntes, nos
ltimos anos, culminando com um saldo positivo recorde em 2005: US$ 14,2 bilhes, ou quase 2% do PIB.
Comentando esse resultado, um diretor do Banco Central afirmou que tal tendncia das Transaes Correntes
veio em boa hora, trazendo uma indicao muito positiva quanto sustentabilidade externa da economia.
Por outro lado, argumentou ele, em uma perspectiva de tempo mais ampla, uma economia em desenvolvimento,
como a brasileira, estaria em melhores condies se no tivesse supervits to elevados em Transaes
Correntes, pois uma economia como a nossa precisa de uma complementao de poupana externa.0 Um
pequeno dficit em Transaes Correntes seria um situao ideal (O Estado de S. Paulo, 20/1/2006, p. B1).

Explique, com o auxlio das informaes acima: por que um dficit em Transaes Correntes pode ser
desejvel?

Um dficit em Transaes Correntes significa, em ltima anlise, que o pas est comprando mais do
exterior do que vendendo (deixando de lado as Transferncias, pouco importantes). Isso tem de ser
compensado de alguma forma, qual seja: em contrapartida ao dficit, a conta de Capital e Financeira tem de
apresentar saldo positivo (o resto do mundo est investindo mais no pas do que o pas no exterior), e/ou o
pas deve gastar suas reservas internacionais (o que pode ser visto como um desinvestimento do pas no
exterior, uma reduo de suas aplicaes em moeda estrangeira). Por outro lado, um supervit em Transaes
Correntes tem significado contrrio: o pas est vendendo mais do que compra e, em contrapartida, investindo
mais no exterior do que recebendo investimentos externos (considerando que acumular reservas em moeda
estrangeira , tambm, uma forma de investir no exterior: a moeda equivale a um ttulo de dvida dos
nacionais de outro pas, porm que no rende juro algum).
O investimento externo pode ser considerado um aporte de poupana externa, fazendo que o pas possa
investir mais do que poupa. Nesse sentido, um saldo negativo em Transaes Correntes pode ser visto como
desejvel, em um pas em desenvolvimento: esse dficit significa que o investimento externo no pas positivo,
em termos lquidos (parece mais natural que tais pases sejam importadores lquidos de capitais, em vez de
exportadores de capitais).
Vale ressaltar, contudo, que nem todo investimento estrangeiro igualmente desejvel: investimentos
diretos (em novas fbricas, por exemplo, trazendo consigo novas tecnologias e gerando emprego) so
claramente superiores a aplicaes de curto prazo, de natureza especulativa.


Lista de Exerccios 6B Introduo Economia 7

10. PROVO (2002 n 2)
QUESTO DISCURSIVA (adaptada)
TEORIA ECONMICA
Um aumento nas taxas de juros internacionais costuma ser acompanhado com preocupao no Brasil, dados os
possveis efeitos sobre o Balano de Pagamentos. Tal preocupao estampada diariamente nos jornais, como na
reportagem publicada na Folha de S. Paulo, no dia 30 de maio de 2006, por Kennedy Alencar e Marcelo Billi:

(...) A grande incerteza que ronda a cabea de investidores por toda a economia internacional o futuro
da poltica monetria nos EUA. Ningum sabe ao certo com Ben Bernanke, o novo presidente do Fed, o banco
central dos EUA, conduzir o aperto monetrio [elevao da taxa de juros de ttulos do governo americano, agora
em 5%] que seu antecessor, Alan Greenspan, comeou. (...) Por conta dessa indefinio que cresce o consenso
por aqui de que o BC [Banco Central] brasileiro deve optar pela cautela (...)
Discuta os possveis motivos dessa preocupao, identificando repercusses de eventuais elevaes das taxas
internacionais de juros tanto sobre a conta de Transaes Correntes quanto sobre a Conta de Capital e Financeira
em nosso Pas.
Primeiramente, um aumento de juros no mercado financeiro internacional afeta negativamente a conta
de Rendas do Balano de Pagamentos brasileiro: parte preponderante da dvida externa contratada a juros
flutuantes, ou seja, aumentando a taxa de juros, aumentam os pagamentos devidos. Entretanto, o aumento de
juros afeta tambm a conta Capital e Financeira: os emprstimos e financiamentos ficam mais caros,
diminuindo sua procura. Isso tem efeito indireto sobre a conta de Transaes Correntes: boa parte das
importaes e muitos itens das exportaes no so pagos vista, mas financiados. O aumento nos juros
dificulta esses financiamentos e pode, por exemplo, tornar algumas exportaes no competitivas, na medida
em que o aumento de juros no afete da mesma forma os exportadores de outros pases.
Outro aspecto a ser considerado o seguinte: uma elevao nas taxas de juros internacionais (como as
associadas aos ttulos do governo dos Estados Unidos, que tm grande influncia sobre o mercado financeiro
mundial) em geral faz diminuir a atratividade de aplicaes em pases emergentes, como o Brasil. Isso reduz o
diferencial entre o rendimento que pode ser obtido nesses pases e o rendimento de aplicaes em pases mais
desenvolvidos. Como consequncia, reduz a entrada de investimentos externos, principalmente os de curto
prazo, como aplicaes em bolsa de valores.

11. (Instituto Rio Branco / 2004) Julgue os itens a seguir
(C) Quando nisseis brasileiros que trabalham no Japo remetem parte de suas economias a seus familiares, no
Brasil, essa transao registrada como uma transferncia unilateral e constitui parte integrante da conta de
transaes correntes.
(E) Dficits em conta-corrente implicam que o montante de divisas arrecadado com as exportaes superior
quele exigido para financiar suas importaes e transferncias unilaterais lquidas.

12. (Enade 2006, n 29) Um pas apresenta o balano comercial superavitrio em US$ 35 bilhes, mas seu
supervit em conta corrente de apenas US$ 10 bilhes. Se o dficit de servios for de US$ 30 bilhes, qual
ser o valor das transferncias unilaterais?
(A) Mais US$ 5 bilhes.
(B) Mais US$10 bilhes.
(C) Menos US$ 15 bilhes.
(D) Menos US$ 20 bilhes.
(E) Menos US$ 25 bilhes.

Lista de Exerccios 6B Introduo Economia 8

REGIMES CAMBIAIS

13. (Instituto Rio Branco, 2010) Considerando que a taxa de cmbio uma varivel fundamental em uma
economia aberta, e que sua determinao pode-se dar de formas distintas:
a) Explique a determinao da taxa de cmbio em regimes de cmbio fixo e flutuantes.
b) Comente o papel das reservas internacionais nos dois regimes.
No regime de taxas de cmbio fixas, o preo, em moeda local, da moeda estrangeira no se altera.
Esse sistema prevaleceu para grande nmero de pases durante o sculo XIX, quando em geral as moedas
nacionais tinham seu valor fixado em gramas de ouro, tendo portanto uma relao fixa entre si (o chamado
regime do padro-ouro). Nesse caso, havia um mecanismo automtico que tendia a eliminar
desequilbrios: ocorrendo, por exemplo, um dficit no balano de pagamentos, isso acarretava remessas
de ouro para o exterior e, portanto reduo dos meios de pagamento internos; a baixa de preos
consequente estimularia as exportaes e desestimularia importaes.
No perodo seguinte ao fim da Segunda Guerra Mundial, e at 1971, prevaleceu tambm um sistema
de taxas de cmbio fixas: as moedas tinham um valor fixo em relao ao dlar. Nesse caso, no sendo os
sistemas monetrios baseados em ouro ou dlares, no havia um sistema automtico de reequilbrio. O
Fundo Monetrio Internacional (FMI) foi criado, em 1943, com o propsito de facilitar o restabelecimento
do equilbrio no balano de pagamentos, sem que a taxa de cmbio variasse.
Um exemplo recente de economia com cmbio fixo o da Argentina, at 2001: era um sistema
equivalente ao padro-ouro, pois a oferta interna de moeda dependia do estoque de dlares no Banco
Central. H tambm economias inteiramente dolarizadas, como a do Equador: no h moeda nacional, o
dlar circula internamente. No Brasil, entre 1994 e janeiro de 1999, adotou-se um regime em que a taxa
cambial no era fixa, mas tinha variao limitada, tendo em vista o objetivo de conter presses
inflacionrias.
No regime de taxas de cmbio flutuantes ou flexveis, o preo da moeda estrangeira estabelecido
no mercado de cmbio (mercado de compra e venda de divisas). A maioria dos pases, hoje, adota este
tipo de regime, inclusive o Brasil, desde janeiro de 1999. Todavia, mesmo nesses pases, no raro que a
autoridade governamental intervenha, comprando ou vendendo divisas, para evitar oscilaes julgadas
excessivas. Em alguns casos, estabelecem-se formalmente limites de variao permissvel (o chamado
regime de bandas cambiais): quando esse limite atingido, o Banco Central intervm.
No regime de cmbio fixo, as reservas internacionais so utilizadas por parte do BC para comprar
moeda no mercado de cmbio quando ela enfrenta presses de desvalorizao. No regime de cmbio
flutuante, as reservas internacionais no so alteradas.

14. Na vigncia de taxas de cmbio flexveis, definidas em mercados livres, o equilbrio no balano de pagamentos
sempre alcanado, de forma automtica?
NO. O que ocorre uma tendncia ao equilbrio. Vejamos: se, num pas que tem inicialmente uma
taxa de cmbio de R$1/US$ (por exemplo), ocorre uma reduo drstica nas exportaes, isso acarretar
uma reduo na oferta de divisas (moeda estrangeira). A moeda estrangeira ter seu valor aumentado
(desvalorizao do cmbio), ou seja, para se comprar uma unidade da moeda estrangeira ser necessrio
agora mais moeda nacional (R$1,20/US$, suponhamos). Como consequncia, as importaes ficam mais
caras para a populao nacional, enquanto o produto nacional torna-se mais barato para os estrangeiros:
as exportaes so estimuladas e as importaes desestimuladas, o que tende a restabelecer o equilbrio.
O problema que esse processo no ocorre instantaneamente; o reajuste pode levar vrios meses para se
tornar efetivo tudo o mais constante. Alm disso, preciso considerar que, em situaes concretas,
tudo o mais no constante: as exportaes, por exemplo, dependem muito das condies do mercado
internacional.
Um bom exemplo o da forte desvalorizao do real, em 1999: nesse ano, as importaes de fato
se reduziram, mas as exportaes tambm caram de valor, devido em boa parte reduo das cotaes
internacionais de alguns dos nossos principais produtos de exportao. O dficit da balana comercial
ocorrido em 19951998 s foi revertido em 2001 (ocorrendo supervits substanciais a partir de 2002).

15. No sistema de taxas de cmbio fixas, o que acontece se h um dficit no Balano de Pagamentos?
Ocorre perda de reservas para o exterior. No perodo em que os sistemas monetrios nacionais
eram baseados no ouro, como visto acima, isso causaria contrao dos meios de pagamento em moeda
nacional e queda de preos internamente, o que tenderia a restabelecer o equilbrio, pelo estmulo ao

Lista de Exerccios 6B Introduo Economia 9

aumento de exportaes e diminuio de importaes, uma vez que os consumidores passariam a preferir
os bens nacionais, mais baratos, e os exportadores teriam insumos nacionais tambm mais baratos,
tornando suas exportaes mais competitivas.
Num contexto em que no h relao entre reservas internacionais e o sistema monetrio, seriam
necessrias medidas de poltica econmica para restabelecer o equilbrio, como, por exemplo, um
aumento das taxas de juro internas, visando atrair capitais estrangeiros.

16. Discuta, no contexto da matria da agncia FolhaPress, publicada no caderno Economia do Jornal do Brasil
no dia 4 de julho de 2006, os instrumentos da poltica cambial brasileira.

Bolsa sobe 1,98% e dlar, 0,64%
...No cmbio, o dlar comercial terminou ontem em alta de 0,64%, vendido a R$ 2,18. Pela manh, a moeda
americana caiu at R$ 2,157, mas o anncio de um leilo de compra de divisas pelo Banco Central no meio da
tarde fez as cotaes inverterem a tendncia (...) O BC quebrou um jejum de um ms e meio a ltima operao
do gnero havia sido realizada em 16 de maio

a) A taxa de cmbio no Brasil , desde janeiro de 1999, determinada pelo mercado cambial. Entretanto, o
Banco Central costuma intervir na compra e venda de moeda estrangeira quando julga necessrio. Por que razo
intervenes como a relatada no jornal so realizadas?
Apesar de haver uma tendncia do mercado cambial, no longo prazo, de uma auto-correo dos
desequilbrios entre oferta e demanda de divisas (moeda estrangeira), o Banco Central interfere no
mercado cambial visando suavizar oscilaes de curto prazo que julga bruscas ou excessivas. Assim, ele
confere uma maior previsibilidade ao mercado e um maior grau de confiana aos agentes econmicos
envolvidos.

b) Como so realizadas essas intervenes, ou seja, de que maneira a autoridade econmica consegue
influir na taxa de equilbrio?
Quando o Banco Central julga necessrio elevar a taxa cambial, como no caso da reportagem, ele
se compromete a vender ou comprar divisas a uma taxa acima do valor de equilbrio. Por exemplo, caso a
inteno do BC fosse manter a taxa ao redor de R$ 3,00, evidentemente no haveria demanda
(importadores, turistas brasileiros no exterior...), pois poucos agentes econmicos aceitariam comprar
dlares por um preo to acima do valor de mercado. Com o BC comprometendo-se a comprar dlares
quela taxa, ele automaticamente supriria essa escassez de demanda.
(Nota: Vale ressaltar que, na atual conjuntura econmica, o Banco Central no tem capacidade para
realizar uma operao dessa magnitude. Caso ele se propusesse a comprar dlares a esse preo, haveria
uma oferta to grande que no existiriam reais suficientes para adquirir a quantidade oferecida de moeda
estrangeira. Uma sada no muito apreciada seria a emisso de mais moeda brasileira, o que,
provavelmente, provocaria um surto inflacionrio.)

c) Represente graficamente os efeitos da interveno governamental relatada na matria, rotulando
corretamente os eixos e as retas do grfico.

Lista de Exerccios 6B Introduo Economia 10

Taxa
de
cmbio
Divisas
R$ 2,157/US$
R$ 2,18/US$
D
1
D
2
O
Escassez de demanda
absorvida pelo BC

d) Durante a 1 metade de 2006 o Banco Central tem adquirido mais moeda estrangeira do que vendido
(com exceo do final de maio, quando da fuga de dlares para os ttulos do tesouro americano). O que acontece
com as reservas internacionais quando h tendncias como essa?
Quando h compra de dlares por parte do Banco Central, ocorre um aumento das suas reservas
internacionais.

17. ANPEC [1995 n2] com adaptaes
Indique se as proposies abaixo so falsas ou verdadeiras:
A) Em regime de cmbio fixo, um aumento dos gastos dos turistas estrangeiros no Brasil levar a uma
reduo do estoque de moeda estrangeira no Banco Central.
Falso. Num regime de cmbio fixo o Banco Central vende divisas (reduz suas reservas) quando h
excesso de demanda, e compra (aumenta suas reservas) quando h excesso de oferta. Um aumento nos
gastos dos turistas estrangeiros, tudo o mais constante, provoca um aumento na oferta de divisas e,
portanto, contribui para um aumento das reservas, tudo o mais constante.

B) Se h desemprego em uma economia com cmbio fixo, o Banco Central pode depreciar a taxa de
cmbio e assim melhorar a balana comercial e elevar a demanda agregada.
Verdadeiro. Considere a definio de produto pela tica da despesa (Y = C + I + G + X M).
Desvalorizar a moeda nacional aumenta as exportaes e diminui as importaes, fazendo, portanto,
aumentar a demanda agregada, o que reduz o desemprego.

18. Descreva o possvel efeito da desvalorizao do real em relao ao dlar sobre:
a) as exportaes;
Uma desvalorizao da moeda faz com que as exportaes nacionais fiquem mais baratas em moeda
estrangeira. Com US$ 1,00 voc comprava antes cerca de R$ 3,00 em produtos brasileiros; agora, com a
mesma quantia em dlar voc pode comprar um valor maior de bens, em reais. Com isso, haver um
aumento das exportaes nacionais. No caso de mercadorias cujos preos so fixados, no mercado
internacional, em dlar, a desvalorizao induz os exportadores a dar descontos nos preos em dlar, j
que recebem agora mais reais por cada dlar.

b) as importaes;
As importaes ficaro mais caras para os residentes do Pas. Para comprar um determinado produto
de US$ 1,00 precisava-se de cerca de R$ 3,00; agora so necessrios mais reais para comprar o mesmo
produto. Portanto, haver uma reduo das importaes.

c) o nvel de preos internos.
O aumento do preo dos produtos importados tender a elevar os ndices de preos internos, numa
proporo que depende da ponderao daqueles produtos no clculo desses ndices. Alm disso, a

Lista de Exerccios 6B Introduo Economia 11

diminuio das importaes far com que aumente a procura de bens nacionais substitutos dos
importados. Caso a produo nacional no possa ser aumentada rapidamente (oferta inelstica a curto
prazo), haver presso para aumento dos preos desses produtos, devido maior demanda. Numa
situao em que haja capacidade ociosa nas unidades produtivas, no entanto, esse segundo efeito deve
ser pouco importante.

19. (Instituto Rio Branco, 2003)
Compare o processo de ajustes exigido para eliminar um dficit na Balana Comercial, (a) sob o regime de taxas
de cmbio fixas e (b) quando as taxas de cmbio so flutuantes.
Dficits na Balana Comercial significam importaes (M) maiores que exportaes (X), ou MX>0.
Considerando que a Conta Capital tenha-se mantido estvel, ou com saldo igual a zero, a taxa de cmbio,
sofrer uma tendncia elevao, uma vez que a demanda por divisas por parte dos importadores supera
sua oferta por parte dos exportadores. Essa tendncia depende do regime do cmbio para se materializar.
a) Sob um regime de cmbio fixo, a tendncia elevao da taxa de cmbio detida pela
autoridade monetria, que ofertar as divisas demandadas pelo mercado de forma a conter a elevao da
taxa de cmbio, ou seja, a depreciao da moeda. Para tanto, a autoridade monetria dever valer-se de
suas reservas internacionais, ocasionando uma baixa de seu estoque. Caso os dficits tornem-se
constantes, ser necessrio elevar a taxa de juros interna, admitindo-se que haja alta mobilidade de
capitais, de modo a atrair divisas na forma de capital externo. O aumento das taxas de juros produzido
por uma poltica monetria contracionista que reduzir ainda mais o nvel de atividade interna (demanda,
renda e produto agregados). Com isso, espera-se que a demanda por importaes seja contida e que o
equilbrio da Balana Comercial seja restabelecido.
b) No que tange do regime de cmbio flutuante, a tendncia elevao da taxa de cmbio
materializa-se e a moeda depreciada, sem que haja interveno direta da autoridade monetria e no
provocando alteraes no estoque de reservas internacionais. O ajuste, neste caso, feito pelo prprio
mercado: a moeda nacional desvalorizada faz as exportaes mais competitivas internacionalmente, ao
mesmo tempo em que torna as importaes menos acessveis. Cumpre salientar que o regime de cmbio
flexvel tambm apresenta desvantagens, sobretudo no que se refere potencial desvalorizao constante
da moeda nacional, podendo provocar, entre outros efeitos, perda da credibilidade da moeda, aumento do
custo de importaes preo-inelsticas e, como consequncia, inflao.

20. (Instituto Rio Branco, 2009)
Julgue (C ou E) os itens que se seguem, relativos a regimes cambiais.
( ) Em regime de cmbio fixo, a autoridade monetria tem poder limitado na determinao da poltica monetria.
( ) Em regime de cmbio fixo, o mercado define o valor da taxa de cmbio, e a autoridade monetria determina
o nvel das reservas internacionais do pas.
a) Correto
b) Errado

21. (Instituto Rio Branco, 2006)
Como uma desvalorizao cambial pode ajustar a balana comercial em um pas onde a taxa de cmbio
determinada pelo Banco Central (cmbio fixo)? Compare com o caso de um pas que possui taxas de cmbio
flexveis.
O mecanismo de ajuste da balana comercial semelhante em ambos os regimes, mas provoca
consequncias diversas. No cmbio fixo, a desvalorizao encarece as importaes, aumentando a
competitividade dos produtos domsticos e diminuindo a demanda por itens importados. Igualmente, a
desvalorizao cambial torna o produto nacional mais competitivo no mercado externo, com consequente
aumento da demanda externa. Na medida em que a oferta e a demanda por divisas so determinadas,
principalmente, pela compra e venda dos produtos da balana comercial, haver maior entrada de divisas
mediante o incremento das exportaes e menor sada de divisas, em face da diminuio da demanda por
importaes.
Em pas cujo cmbio determinado pelo Banco Central (cmbio fixo), o aumento da oferta de
divisas repercutir no aumento das reservas. A capacidade de acmulo dessas reservas, no entanto,
depender do impacto das exportaes sobre a renda desse pas. Com base na identidade fundamental da

Lista de Exerccios 6B Introduo Economia 12

economia, tem-se que Y= C + I + G + X M (renda igual a consumo, mais investimentos, mais gastos do
governo, mais o resultado das transaes correntes). O incremento muito alto das exportaes, em pas
cujo centro dinmico da economia seja o mercado externo poder aumentar a renda de forma to intensa,
e com tamanho impacto sobre a demanda por importaes, que o equilbrio da balana comercial poder
ser comprometido no futuro.
J no regime de taxas de cmbio flutuantes, a tendncia o equilbrio. Da mesma forma, a
desvalorizao cambial provocar queda na demanda por importaes e aumento na demanda por
exportaes. Em um primeiro momento, portanto, verifica-se a criao de supervit comercial. A
manuteno da conta superavitria, contudo, encontra dificuldades.
Com o aumento das exportaes, h maior oferta de divisas, o que no encontra paralelo por parte
da demanda por divisas, deprimida em face do aumento do preo dos produtos importados. Em se
tratando de regime de cmbio flexvel, o excesso de divisas ter por consequncia a apreciao da moeda
nacional em relao estrangeira. Mediante tal valorizao, os produtos domsticos perdem a vantagem
proporcionada pela desvalorizao inicial e h aumento da demanda por produtos importados. Dessa
maneira, a balana comercial deixa de ser superavitria, alcanando o equilbrio.


22. PROVO [2003 n25] com adaptaes

Na dcada de 90, o Brasil e a Argentina adotaram estratgias de combate inflao que tinham como um
[de seus] ingredientes a estabilizao da taxa de cmbio. Ao redor do final da dcada, ambos os pases foram
forados a abandonar esse regime cambial. Sobre as diferentes polticas cambiais, correto afirmar que:
A) com a taxa de cmbio fixa, e na ausncia de polticas de esterilizao no mercado aberto, os movimentos de
reservas internacionais no alteram a base monetria.
B) a livre flutuao implica comprometimento das reservas internacionais oficiais com as transaes internacionais
do setor privado.
C) no regime de bandas cambiais, as reservas internacionais oficiais podem vir a ser utilizadas nos pagamentos
internacionais do setor privado.
D) regimes de cmbio livremente flexvel so mais propensos a ataques especulativos contra as reservas oficiais.

Letra C. Em um regime de bandas cambiais o governo pode atuar de forma a evitar que grandes
choques no cmbio alterem substancialmente o patamar dos preos e da produo econmica e, para tal,
faz uso das reservas internacionais. O erro das letras B e D est em afirmar que num regime de cmbio
flexvel h maior vulnerabilidade das reservas oficiais com a flutuao do cmbio. J na letra A incorre-se
em erro ao afirmar que a variao das reservas no altera a base monetria (ou seja, a soma do total de
dinheiro em poder do pblico, da caixa dos bancos comerciais e dos depsitos destes no Banco Central).
Se h aumento de reservas, a compra de moeda estrangeira pelo Banco central excede as vendas e,
portanto haver um aumento na base monetria (e o inverso quando houver reduo nas reservas).

23. Belndia e Atlntida so economias exatamente iguais, exceto pelo fato de que em Atlntida as exportaes
totais e as importaes totais so duas vezes maiores do que em Belndia como proporo do PIB. Em qual
desses pases uma desvalorizao cambial seria mais eficaz para aumentar a demanda agregada? Por qu?
A desvalorizao afeta diretamente a Balana Comercial, estimulando exportaes e desestimulando
importaes; assim, vai ter efeito positivo sobre a demanda agregada e o produto (no caso em que o
produto efetivo menor do que o produto potencial). Esse efeito vai ser maior na economia onde
exportaes e importaes tenham maior participao no PIB, ou seja, em Atlntida, pois a as
consequncias da desvalorizao vo ser proporcionalmente mais fortes, no que toca ao estmulo
produo local.





Lista de Exerccios 6B Introduo Economia 13

TAXAS NOMINAIS E REAIS

24. Considere o seguinte quadro informativo sobre o Brasil e os Estados Unidos.
Brasil Estados Unidos

IPC R$/US$

IPC US$/R$
Jan/98 100 1,1199 100 0,8929
Fev/98 100.45 1,1271 100.16 0,8873
Mar/98 101.13 1,1337 100.32 0,8821
Fonte: http://fgvdados.fgv.br
Com base nos valores acima, responda as questes que se seguem.
a) Qual a variao na taxa de cmbio nominal R$/US$ no perodo?
Basta fazer uma regra de trs simples para cada caso. Se considerarmos a variao entre janeiro e
fevereiro, e entre fevereiro e maro, veremos que a taxa de cmbio nominal aumentou 0,64 % em fevereiro
e 0,58 % em maro (terceira coluna). Resoluo:
Taxa Nominal Momento A -------- 100
Taxa Nominal Momento B ------- x , x = Taxa Nominal Momento B x 100
Taxa Nominal Momento A
A variao ser dada por (X 100).

b) Calcule as taxa de inflao nos dois pases no perodo.
Para responder, preciso analisar os ndices de preo e fazer:
ndice Momento B ndice Momento A = Taxa de Inflao do perodo
ndice Momento A
Assim, teremos inflao de 0,45 % em fevereiro e aproximadamente 0,68 % em maro, no Brasil
(segunda coluna); e de 0,16 % em fevereiro e outra vez cerca de 0,16 % em maro, nos EUA (quarta
coluna).

c) Qual a taxa de cmbio real R$/US$ em cada ms?
A taxa de cmbio real a relao entre os valores reais das duas moedas (ou seja, excluindo-se o
efeito da inflao nos dois pases). Se o Brasil exportasse s uma mercadoria X para os EUA, e importasse
uma s mercadoria Y de l, a taxa de cmbio real equivaleria quantidade de X trocada por unidade de Y,
em cada ano.
Para obter valores reais a partir de valores nominais, dividimos os ltimos por um ndice de preo
(como j vimos antes).
No caso da taxa de cmbio (tantos reais por dlar) , o numerador (reais) vai ser dividido pelo ndice
de preo brasileiro, e o denominador (dlar) pelo ndice de preo norte-americano. Ou seja, multiplica-se a
taxa de cmbio nominal pelo quociente: IPC-EUA / IPC-Brasil.

Taxa Cmbio Real = Taxa Cmbio Nominal x IPC-EUA__
IPC-Brasil

Se o real se desvalorizasse, em termos nominais, passando a taxa de cmbio de R$3,00 / US$1 para
R$4,00 / US$1 (por exemplo), interessa ao exportador brasileiro saber qual o valor real dessa maior
quantidade de moeda brasileira que ele vai agora receber, por cada dlar (ou seja, quanto ele pode
comprar, agora, com sua receita de exportao) para que ele possa determinar se, de fato, ficou mais
lucrativo exportar. Se, nesse exemplo, o ndice de preos interno aumentou em 20%, e o ndice de preos
nos EUA no se alterou, isso significa que a taxa de cmbio real ser:

[(R$4,00 / 120) x 100] / US$1 = R#3,33 / US$ 1

Ou seja: de fato, ficou mais lucrativo exportar.

Assim, no caso do nosso problema, a taxa de cmbio real vai ser R$ 1,1199 / US$ 1 em janeiro, R$
1,1239 / US$ 1 em fevereiro, e R$ 1,1246 / US$ 1 em maro.

Lista de Exerccios 6B Introduo Economia 14


d) Com base nos clculos anteriores, o real valorizou-se ou desvalorizou-se em relao ao dlar, no
trimestre? Justifique sua resposta.
O real desvalorizou-se em termos da taxa de cmbio real, pois ficou necessrio dar mais reais para
obter um dlar (no caso de uma s mercadoria, ficou necessrio dar mais X por cada unidade de Y).
Para verificar como so os clculos, novamente a resoluo por meio de regras de trs:

Taxa Real Momento A ----- 100
Taxa Real Momento B ----- y , y = Taxa Real Momento B
Taxa Real Momento A
A desvalorizao real foi de aproximadamente 0,36% (resultado de 100,36) em fevereiro, e 0,06%
(resultado de 100,06) em maro.

25. A taxa de cmbio exerce grande influncia sobre a balana comercial. Isso pode ser atestado pela matria
publicada no caderno Economia do Jornal do Brasil, por Viviane Monteiro, no dia 4 de julho de 2006:

Aumento de importaes freia a balana comercial

A balana comercial brasileira registrou no primeiro semestre deste ano supervit de US$ 19,541 bilhes, 0,57%
abaixo dos US$ 19,654 bilhes obtidos nos seis meses iniciais do ano passado (...) Um dos motivos o ritmo das
importaes. (...) A tendncia de que o ritmo das importaes continue crescendo devido depreciao do
dlar...

a) De que maneira uma depreciao do dlar contribui para o aumento das importaes?
Uma depreciao da moeda estrangeira significa que seu valor em reais menor. Aquelas pessoas
que desejam importar mercadorias devem, primeiramente, adquirir moeda estrangeira no mercado
cambial, fazendo parte daqueles que demandam divisas. Com a moeda estrangeira mais barata, os
agentes econmicos conseguem, com uma mesma quantidade de reais, comprar uma maior quantidade
dessa moeda estrangeira e, portanto, uma maior quantidade de mercadorias produzidas no exterior.

b) A depreciao da taxa de cmbio nominal (aquela divulgada pelos veculos miditicos) suficiente para
incentivar os importadores a aumentar suas compras?
No. O fato de uma importao ser vantajosa ou no depende muito mais da taxa de cmbio real,
que consiste na taxa de cmbio nominal expurgada dos efeitos da inflao, ou seja, levando em conta as
inflaes domstica (do Pas) e externa. No exemplo da matria do Jornal do Brasil, as importaes
poderiam no ser vantajosas, mesmo com a queda na taxa cambial, caso houvesse uma inflao no
exterior (e os preos no Pas permanecessem inalterados) to grande que superasse as vantagens obtidas
com a depreciao.

TEORIAS DO COMRCIO INTERNACIONAL
26. Considerando o caso simplificado em que existam s dois pases e dois bens produzidos, mostre em que
sentido vantajoso que cada pas se especialize no bem em que tem vantagem comparativa (e importe o outro).
Considere o exemplo clssico de Portugal e Inglaterra (usado numa das primeiras exposies do
princpio das vantagens comparativas, por David Ricardo, no incio do sculo XIX ).








Lista de Exerccios 6B Introduo Economia 15

Suponhamos que:
1 homem-hora produz: 15 unidades de vinho na Inglaterra e 10 unidades de vinho em Portugal;
24 unidades de tecido na Inglaterra e 12 unidades de tecido em Portugal.









O princpio de David Ricardo diz que os pases tm que se especializar naquilo em que possuem
vantagem comparativa. Possui vantagem comparativa na produo de um bem aquele pas que tiver
menor custo de oportunidade, que medido pela quantidade de um bem que se deve abrir mo para
produzir outro bem. No exemplo, o custo de oportunidade da produo de 10 unidades de vinho em
Portugal de 12 unidades de tecido (por conseguinte, o custo de oportunidade da produo de uma
unidade de vinho de 1,2 unidade de tecido). J o custo de oportunidade da produo de 15 unidades de
vinho na Inglaterra de 24 unidades de tecido (consequentemente, o custo de produo de uma unidade
de vinho de 1,6 unidade de tecido).
Deste modo, podemos medir os custos de oportunidade na produo de vinho:

C.O. vinho ING => 1,6 tecido CO. tecido ING => 0,625 vinho
POR => 1,2 tecido POR => 0,83 vinho

Vemos que Portugal tem menor custo de oportunidade na produo de vinho e que a Inglaterra tem
menor custo de oportunidade na produo de tecido. Ou seja, a Inglaterra deveria se especializar em
tecido e Portugal em vinho. O benefcio do comrcio, para Ricardo, reside no fato de que os pases
especializaro naquilo que produzem melhor, aumentando a eficincia na alocao de recursos e o
nmero de bens e servios produzidos na economia.

27. PROVO [2002 n25]
Em 1817, David Ricardo publicou seu livro Princpios de Economia Poltica e Tributao, onde apresenta a
teoria das vantagens comparativas. De acordo com ela, o comrcio internacional pode ser benfico para dois
pases, mesmo quando um deles mais eficiente na produo de todos os bens. Para isso, basta que cada pas
se especialize e exporte os bens para os quais possua vantagem comparativa.
Suponha, de acordo com a teoria clssica do comrcio internacional, dois pases (A e B) que produzem
dois produtos (X e Y), usando apenas um fator de produo (trabalho). As produtividades mdias do trabalho
(constantes na produo de ambos os bens e em ambos os pases) so apresentadas na tabela abaixo.

A B
X 2 1
Y 3 2
Produtos
Pases


Nesse contexto, correto afirmar que o pas A dever
A) exportar o bem X e importar o bem Y.
B) exportar o bem Y e importar o bem X.
Inglaterra Portugal
Tecido
Vinho
Tecido
Vinho
15
10
12 24

Lista de Exerccios 6B Introduo Economia 16

C) exportar tanto o bem X como o bem Y.
D) importar tanto o bem X como o bem Y.
E) no comerciar com o pas B.
Letra A. De acordo com a teoria clssica do comrcio internacional as relaes de troca entre os
pases so estabelecidas com base no princpio da vantagem comparativa. Ao contrrio do conceito de
vantagem absoluta, na qual um pas ter vantagem quando possuir maior produtividade, a vantagem
relativa ou comparativa existir para aquela nao que detiver o menor custo de oportunidade para a
produo. Observamos que, para o caso acima, o pas A tem custo de oportunidade de 3/2 Y para produzir
um X e de 2/3 X para um Y; o pas B, por outro lado, tem custo de oportunidade de 2 Y para produzir um X
e de 1/2 X para um Y. Portanto, se A tem vantagem comparativa na produo de X e B na de Y, O pas A
dever exportar o bem X e importar o bem Y.

28. (Instituto Rio Branco, 2004)
Na fase atual de globalizao do espao econmico, o estudo da economia internacional crucial para a insero
adequada no cenrio mundial. Considerando as noes bsicas da teoria econmica internacional, julgue os itens
a seguir.

(E) No modelo ricardiano das vantagens comparativas, o papel desempenhado pelas economias de escala na
produo fundamental para o entendimento das razes do comrcio entre pases.

(C) Em presena de um sistema de taxas de cmbio fixas, a soluo de crises no balano de pagamentos exige
ajustamentos considerveis nas polticas econmicas domsticas.

(E) Em economias pequenas, cuja taxa de cmbio flutuante, as polticas fiscais so particularmente eficazes,
porque a expanso das despesas pblicas, ao reduzir a taxa de cmbio, contrai as importaes e aumenta a
produo domstica.

29. (Instituto Rio Branco, 2005)
Trabalhadores de indstrias protegidas por altas tarifas argumentam, frequentemente, que o livre comrcio reduz
tanto o emprego como a renda do trabalho. Avalie.
Segundo o modelo clssico, defensor do livre comrcio, os trabalhadores das indstrias
protegidas, ainda que corretos sob o ponto de vista da economia autrquica ou protegida, no esto
observando o aumento do nvel de bem estar da economia como um todo. Para os economistas clssicos,
o livre comrcio absoluto (com total iseno de tarifas alfandegrias) seria a melhor forma de comrcio
internacional, porque seria a expresso completa do modelo das vantagens comparativas.
Dessa maneira, um pas que, possuindo empresas relativamente mais ineficientes que suas
correspondentes no restante do mundo, em uma economia autrquica praticaria preos que garantiriam a
produtividade (quantidade ofertada) em equilbrio com a quantidade demandada a um determinado nvel
de preos. Para uma economia com tarifas protecionistas, ainda que o restante do mundo possa oferecer
os mesmos produtos (ou substitutos) a preos mais baixos, as tarifas alfandegrias elevam os preos dos
referidos produtos importados no mercado interno, garantindo a proteo s empresas nacionais (cujos
produtos permanecem competitivos e no sofrem concorrncia real).
No entanto, no livre comrcio, os produtos importados adentram o pas livres de tarifas. Como as
empresas nacionais, em nossa hiptese, so mais ineficientes, os preos que praticam so mais altos, o
que torna os importados (a preo mais baixo porque mais eficientemente produzidos) mais competitivos.
Isso fora os produtores nacionais a reduzirem seus preos, o que, por conseguinte, reduz sua margem de
lucros e sua capacidade produtiva.
Os produtores perdem, portanto, duas vezes: so forados a produzir menos e o que efetivamente
ainda conseguem produzir custa menos do que antes. Isso resulta na reduo do emprego (devido a
demisses oriundas da contrao da produo) e na reduo da renda do trabalho (com cortes salariais
devido queda nos rendimentos das vendas).
Por outro lado, os consumidores ganham duplamente com a abertura econmica. A
competitividade leva a queda nos preos, o que permite ao consumidor comprar a mesma quantidade de
antes a preos mais baixos. Alm disso, ele agora tambm pode consumir mais do que antes, j que os
baixos preos estimulam o consumo. Assim, o aumento do bem-estar do consumidor (segundo o modelo

Lista de Exerccios 6B Introduo Economia 17

clssico) supera, em muito, a queda no bem-estar dos produtores e resulta em efetivo ganho de bem-estar
para a economia como um todo.

30. O modelo bsico de Heckscher - Ohlin, de comrcio internacional, supe que, entre os pases envolvidos, a(o)
a) vantagem comparativa seja anulada.
b) dotao dos fatores de produo seja a mesma.
c) economia de escala na produo determine o comrcio internacional.
d) tecnologia disponvel seja a mesma.
e) comrcio internacional de fatores de produo possa ocorrer.
Letra (D)

31. O pas A intensivo no fator trabalho, enquanto B intensivo em capital, e ambos podem investir na
produo de alimentos, intensiva em trabalho, ou na produo de mquinas, intensiva em capital. De
acordo com a teoria da dotao de fatores (Heckscher-Ohlin-Samuelson), em qual atividade cada um dos
pases deveria se especializar para que o comrcio internacional fosse o mais benfico possvel para
ambos?
De acordo com a teoria da dotao de fatores, a explicao para o comrcio internacional que os
pases com abundncia relativa de mo de obra tenderiam a exportar produtos que usam intensivamente este
fator na sua produo, enquanto os pases com relativa abundncia de capital tenderiam a exportar produtos
que na sua fabricao utilizam intensivamente o fator capital. Para o Pas A, o custo de oportunidade de
mquinas em termos de alimentos elevado e para o Pas B, exatamente o oposto, custo de oportunidade de
alimentos em termos de mquinas elevado. Assim, A se especializaria na produo agrcola e B, na industrial.
H, portanto, oportunidades de comrcio, com ganhos para os dois lados.

32. De acordo com os pressupostos da teoria do ciclo de vida do produto, de Raymond Vernon, explique porque
as empresas multinacionais, independente de qual seja o seu pas de origem, em sua estratgia de
internacionalizao produtiva tendem a se voltar para pases intensivos em recursos naturais e/ou mo de obra
barata.
Surgem novos produtos, estes se desenvolvem, atingem a maturidade, entram em declnio e,
eventualmente, desaparecem. Esta a essncia da noo de ciclo de vida do produto. Vernon parte deste
conceito e o articula a uma teoria do comrcio que aponta para uma noo de vantagens comparativas de
carter dinmico e a uma teoria do investimento (produtivo) que pressupe racionalidade limitada e estrutura
de mercado em concorrncia imperfeita. O resultado desta articulao um modelo no qual o fluxo de
comrcio e a estratgia de localizao da produo no exterior so explicados em funo do ciclo de vida do
produto.

Lista de Exerccios 6B Introduo Economia 18

A teoria do ciclo do produto consiste numa tentativa de incorporar, de forma teoricamente mais
consistente e articulada que as teorias precedentes, o papel da inovao, da escala de produo, das
economias externas e da incerteza e ignorncia teoria do comrcio e da produo internacionais. Neste
sentido, uma principal contribuio desta teoria ao pensamento econmico est na perspectiva de dinamizao
do conceito de vantagens comparativas de custos, na medida em que estabelece hipteses sobre as decises
de localizao do investimento e da produo internacionais que transcendem a tradicional explicao baseada
na teoria neoclssica do comrcio e da produo.
As caractersticas do comrcio internacional seriam explicadas, ento, pelas diversas fases da vida de
um produto: na fase inicial (de introduo do produto) as vantagens comparativas seriam dos pases
inovadores (os desenvolvidos) e nas fases finais (de maturao e ps-maturao) do produto, com os pases em
desenvolvimento (a tecnologia j difundida, imitada, copiada etc.). Dessa maneira, as empresas multinacionais
se voltam para pases intensivos em recursos naturais e/ou mo de obra barata justamente porque, nas fases
finais do produto, so esses pases que detm vantagem comparativa na produo.

33. O Vale do Silcio, na Califrnia, nos EUA, uma regio onde est situado um conjunto de empresas
implantadas a partir da dcada de 1950 com o objetivo de gerar inovaes cientficas e tecnolgicas, destacando-
se na produo de chips, na eletrnica e informtica. A regio o maior centro de inovao e desenvolvimento de
alta tecnologia do planeta, e abriga muitas das maiores companhias de tecnologia do mundo, incluindo: Apple,
Google, Facebook, HP, Intel, Cisco, eBay, Adobe, Agilent, Oracle, Yahoo, Netflix e EA. De acordo com a teoria das
economias de aglomerao, explique porque mais vantajoso para uma empresa como a Apple se instalar no
Vale do Silcio e no em qualquer outro lugar dos Estados Unidos.
A economia de aglomerao o ganho de eficincia de atividades produtivas em situao de
proximidade geogrfica, e decorre de economias de localizao e de urbanizao. A existncia de outras
atividades prximas firma proporciona economias externas (externalidades positivas) que ela no obteria em
outro lugar ou que obteria a um custo maior. Como exemplo, a existncia de mo de obra treinada e
qualificada e o seu know-how, acesso ao mercado de insumos, comrcio, servios, assistncia tcnica etc. Dessa
maneira, se a Apple se instalasse em outra regio que no o Vale do Silcio, seus custos de produo seriam
maiores, j que ela se beneficia das economias externas geradas pelas demais empresas de alta tecnologia
instaladas ali.