Universidade Federal do Rio Grande do Sul - UFRGS

Faculdade de Cincias Econmicas - FCE

Departamento de Cincias Econmicas
Disciplina de Economia Monetria I ECO 02002
2008 Tetos !elecionados" #esumidos e$ou %daptados&
1 A Moeda
'&' % Economia de Escam(o e a Economia Monetria
'&2 %s Fun)*es da Moeda
'&+ O Conceito" as Caracter,sticas e a Import-ncia da Moeda
'&. % E/olu)0o 1ist2rica da Moeda
%neo3 % E/olu)0o da Moeda no 4rasil
1 A Moeda
5 imposs,/el ima6inar uma economia moderna operando sem o uso da moeda& Em uma
economia primiti/a" em 7ue n0o 8 moeda" toda transa)0o" em am(os dos seus lados" de/e en/ol/er
uma troca de (ens 9e$ou ser/i)os:& % isto c8ama-se economia de escam(o" para cu;o <uncionamento
= essencial a dupla coincidncia de dese;os entre as partes&
1.1 A Economia de Escambo e a Economia Monetria
Os primeiros a6rupamentos 8umanos" em 6eral nmades" so(re/i/eram so( padr*es muito
primiti/os de ati/idade econmica& Eram 6rupos 7ue n0o con8eciam a moeda e" 7uando recorriam a
ati/idades de troca" reali>a/am trocas diretas em esp=cie" so( o re6ime de escam(o& Esta <orma
rudimentar de relacionamento econmico seria alterada a partir da <ia)0o de certos 6rupos 8umanos
em determinadas reas" como os deltas dos rios ?ilo" Ti6re e Eu<rates& %ssim" o nomadismo <oi
cedendo lu6ar a uma <orma sedentria de /ida" com (ase econmica a6r,cola&
Em decorrncia" a /ida social e econmica nesses 6rupos tornou-se mais complea" mediante
o ad/ento de <un)*es especiali>adas" tais como 6uerreiros" a6ricultores" pastores" artes0os e
sacerdotes" desaparecendo" 6radati/amente" os casos" antes comuns" de auto-su<icincia& Este
processo de di/is0o do tra(al8o e de maior compleidade econmica" trans<ormou a /ida da7ueles
po/os" pois3 a: aumentou o n@mero de (ens e ser/i)os ei6idos para a satis<a)0o das necessidades
8umanas" indi/iduais e 6rupais" estimuladas pelo carter sedentrio da /idaA (: a dupla coincidncia
de dese;os" dada a maior di/ersi<ica)0o de (ens e ser/i)os" torna-se cada /e> mais di<,cilA lo6o" a
auto-su<icincia cede lu6ar B interdependnciaA c: a troca torna-se a6ora <undamental para o
desen/ol/imento e para a pr2pria so(re/i/ncia do 6rupo social&
?uma economia moderna" o com=rcio = indireto e ei6e o uso de moeda& % di/is0o do
tra(al8o retira de 7ual7uer indi/,duo de uma sociedade moderna a possi(ilidade de auto-su<icincia
econmica& O corolrio imediato da di/is0o do tra(al8o = o esta(elecimento das trocas&
1istoricamente" portanto" as trocas e/oluiram em duas etapas3 a das trocas diretas" mercadorias por
mercadoriasA e a das trocas indiretas" por interm=dio da moeda&
% 6enerali>ada aceita)0o de determinados produtos" rece(idos em pa6amento das transa)*es
econmicas 7ue" dia a dia" tornam-se mais intensas" con<i6ura a ori6em da moeda& % ine<icincia do
escam(o direto le/a" entCo" B possi(ilidade de su(stitu,-lo pelo escam(o indireto" isto =" por um
sistema no 7ual as pessoas trocam seus (ens nCo diretamente pelos (ens 7ue dese;am" mas pelos (ens
7ue se acredita se;am dese;ados por a7ueles 7ue tm os (ens 7ue elas 7uerem& ?o <im" esse produto
passa a ser usado primordialmente para e<etuar trocas e" assim" trans<orma-se em moeda& % troca
n0o = mais direta& !ur6e a economia monetria&
D
1.2 As Funes da Moeda
% moeda eerce as <un)Ees de3 a: intermediria de trocasA (: de medida de valor ou de
unidade de contaA c: reserva de valor" ser/indo tam(=m como epressCo de ri7ue>aA d: padro de
pagamento diferido&
% Moeda como intermediria de trocas" como /imos" permitiu a supera)0o da economia de
escam(o e a passa6em B economia monetria& Os (ene<,cios resultantes dessa <un)0o da moeda
<oram3 a: o maior 6rau de especiali>a)0o e de di/is0o social do tra(al8oA (: a sens,/el redu)0o do
tempo empre6ado em transa)*esA c: a elimina)Co dos incon/enientes da dupla coincidncia de
dese;os ei6ida nas economias de escam(o&
% Moeda como medida de /alor ou como unidade padr0o de conta" si6ni<ica 7ue os (ens e
ser/i)os transacionados passam a ter" como denominador comum" seus /alores epressos em termos
da unidade monetria em uso" o 7ue tra> /anta6ens" tais como3 a: aumenta o n,/el de in<orma)*es
econmicas" /ia sistema de pre)os" tornando poss,/el uma atua)0o mais racional de produtores e de
consumidores" ampliando a e<icincia do sistema econmicoA (: torna poss,/el a conta(ili>a)0o da
ati/idade econmica e a administra)0o racional das unidades de produ)0oA c: permite a constru)0o
de sistemas a6re6ati/os de conta(ilidade social" para clculo dos a6re6ados da produ)Co" do
in/estimento" do consumo" da poupan)a e de outros <luos macroeconmicos&
% Moeda como reser/a de /alor tradu> uma <orma de 6uardar ri7ue>a& Esta <un)0o n0o =
eercida apenas pela moeda" eistindo outras <ormas de ati/os" <inanceiros e n0o <inanceiros" 7ue
podem atender a mesma <inalidade" dominando os ati/os monetrios& Entretanto" por sua li7uide> e
pela incerte>a 7uanto Bs possi(lidades <uturas de con/ersCo em moeda de outros ati/os" a moeda =
um reser/at2rio por ecelncia de poder de compra&
% Moeda como padr0o de pa6amentos di<eridos resulta de sua capacidade de <acilitar a
distri(ui)0o de pa6amentos ao lon6o do tempo" /ia(ili>ando os <luos de produ)0o e renda" 7ue"
em(ora simult-neos e interdependentes" se desen/ol/em por etapas" ei6indo 7ue" ao lon6o delas"
se;am antecipados ou postecipados di<erentes tipos de pa6amentos& Esta <un)0o da moeda <acilita o
cr=dito e a distri(ui)0o" no tempo" de di<erenciadas <ormas de adiantamentos" assim como /ia(ili>a"
nas modernas economias" os processos de in/estimento" de produ)0o e de consumo" interpondo
pa6amentos di<eridos ao lon6o das etapas de 6era)0o e de distri(ui)Co de (ens e ser/i)os&
1. ! "onceito# as "aracter$sticas e a %m&ort'ncia da Moeda
% moeda = conceituada" entCo" como um (em econmico 7ual7uer" 7ue eerce as <un)*es de
intermedirio de trocas" de medida de valor e de reserva de valor e 7ue tem aceitao geral&
Fara o (om desempen8o das suas <un)*es" a moeda de/e reunir uma s=rie de caracter,sticas
rele/antes3 a: indestruti(ilidade e inaltera(ilidadeA (: 8omo6eneidadeA c: di/isi(ilidadeA d:
trans<eri(ilidadeA e: <acilidade de manuseio e transporte 9Gopes H #ossetti" p&'I:&
Juanto B import-ncia do sistema monetrio" /imos 7ue a moeda torna a troca de (ens muito
mais simples" ao eliminar o pro(lema e o custo do escam(o& !e o sistema monetrio so<resse um
colapso" aconteceria o mesmo com o sistema de trocas e" como nos apoiamos numa di/isCo do
tra(al8o" sem um e<iciente mecanismo de troca a capacidade produti/a <icaria pre;udicada em alto
6rau& Kma /isCo ainda mais sint=tica da import-ncia do sistema monetrio pode ser <eita mediante o
(rutal aumento de produti/idade 6eral do sistema econmico (aseado na moeda" em rela)Co ao
sistema econmico (aseado no escam(o 9trocas diretas:&
%ssim" a per<ei)Co do <uncionamento do sistema monetrio tem muito a /er com o (em-
estar" tanto coleti/o 7uanto indi/idual& Em termos a6re6ados nacionais" n2s tam(=m estudamos os
sistemas monetrio e <inanceiro de/ido ao impacto destes so(re as taas de desempre6o e de
in<la)Co" para aprender so(re como <uncionam os (ancos e outras institui)Ees <inanceiras e para
sa(er por7ue as taas de ;uros se alteram e como as trocas internacionais a<etam a economia interna"
entre outras preocupa)Ees& ?o n,/el indi/idual" a compreensCo dos sistemas <inanceiro e monetrio
a;uda a decidir como poupar 9ou como <inanciar o consumo:" como in/estir e como produ>ir" pois"
I
por eemplo" o ;uro 7ue se pa6a por um empr=stimo para comprar um carro depende de <atores
monetrios" como a pol,tica do (anco central e a taa de in<la)Co&
1.( A Evolu)o *ist+rica da Moeda
!a(e-se 7ue a moeda metlica sur6iu por /olta de 2&000 a&C&" na ci/ili>a)Co l,dia" mas" apesar
dos metais terem muitas /anta6ens em rela)Co Bs outras <ormas de moeda 9eceto o papel-moeda:"
antes e depois do sur6imento das moedas metlicas muitas outras mercadorias" metlicas e nCo-
metlicas" <oram usadas como moeda&
'&.&' %s Moedas-Mercadorias
%s primeiras moedas <oram mercadorias& Estas de/eriam ser su<icientemente raras 9para 7ue
ti/essem /alor de troca: e de/eriam atender a uma necessidade comum e 6eral 9isto =" ti/essem
amplo /alor de uso:" para 7ue pudessem ser aceitas em opera)*es de trocas indiretas& Desta <orma"
os primeiros tipos de moeda tin8am" essencialmente" /alor de usoA e" sendo este comum e 6eral"
passa/am a ter" tam(=m" /alor de troca& !2 com o correr do tempo" com a passa6em de um tipo de
moeda para outro" 7ue os instrumentos monetrios <oram su(metidos a um processo 6radual" por=m
lento" de desmateriali>a)0o" em decorrncia do 7ual a ei6ncia de /alor de uso <oi paulatinamente
a(andonada" en<ati>ando-se" de <orma crescente" o /alor de troca& Frincipais mercadorias utili>adas
como moeda" em di<erentes =pocas3
a: na anti6uidade3 co(re" an=is de co(reA prata" ce/ada" 6ado 9so(retudo (o/inos e o/inos:" (arras de
<erro" espadas de <erro" escra/os" animais dom=sticos" arro>" ouro" conc8as" seda" instrumentos
a6r,colas" salA
(: na idade-m=dia3 moedas de couro 9precursoras das c=dulas de papel:" 6ado" ouro e prata em
unidades-peso" cereais 9arro>" a/eia e centeio:" mel" tecidos" peies secos 9(acal8au:" escra/os"
mantei6a" peles curtidas" c8" sal" pe)as de <erro" estan8o" prata" an=is de co(re co(ertos com
ouro e prata" p=rolas" 6atasA
c: na idade moderna3 <umo" cereais" carnes-secas" madeira" 6ado" rum" tri6o" carne" peles" metais
preciosos" arro> 9Larrants" emitidos por dep2sitos desse cereal" at= o !=culo MNII <oram usados
como moeda: 9Gopes" #ossetti" p6&28:&
%t= 8 relati/amente pouco tempo" as pessoas usa/am conc8as coloridas na Ondia" ci6arros
nos campos de concentra)Co na !e6unda Puerra Mundial" dentes de (aleia nas il8as Fi;i e 6randes
discos de pedra na il8a de Qap 9!ac8s" Garrain" p&2D0:&
Mas" em(ora ten8am c8e6ado at= a Idade Moderna" as moedas-mercadorias" notadamente as
de epressi/o /alor de uso" <oram pro6ressi/amente descartadas& %s ra>*es principais para sua
su(stitui)0o por outras <ormas de moeda <oram3 a: a maior parte das moedas-mercadorias n0o
preenc8ia as caracter,sticas essenciais 7ue se ei6em da moeda para o desempen8o de suas <un)*es"
o 7ue comprometia sua aceita)Co 6eralA (: a ;ustaposi)0o do /alor de uso e do /alor de troca na
mercadoria selecionada como moeda comprometia o seu papel como instrumento de troca& Fodendo
a unidade monetria ser usada tam(=m como (em de consumo ou como instrumento de tra(al8o" as
opera)*es de troca n0o apresentam di<eren)as pronunciadas em rela)0o ao escam(o&
'&.&2 %s Moedas Metlicas
Os metais <oram as mercadorias 7ue mais se a;ustaram B <un)Co de moeda" n0o s2 por7ue
suas caracter,sticas intr,nsecas mais se aproimam das caracter,sticas essenciais 7ue se ei6em dos
instrumentos monetrios" como tam(=m seu /alor de uso n0o compromete nem compete t0o
diretamente com seu /alor de troca& Ca(e ainda assinalar 7ue a utili>a)0o de metais /ia(ili>ou o
processo de cun8a6em" por meio do 7ual se certi<ica/a seu peso e se 6arantia sua circula)0o"
notadamente 7uando esse processo era reali>ado ou administrado por c8e<es de Estado&
Os l,dios" no s=culo MNII a&C&" teriam sido os primeiros a cun8ar moedas" atestando o seu
peso e t,tulo& ?o Imp=rio #omano" os imperadores usaram a moeda cun8ada como meio de
inte6ra)0o das re6i*es con7uistadas e como /e,culo de propa6anda" pela cun8a6em da pr2pria e<,6ie
e de <rases de e<eito eterno" ;unto Bs di<erentes popula)Ees su(;u6adas a #oma& %l=m desses e<eitos
pol,ticos" os processos de cun8a6em tam(=m possi(ilitaram a co(ran)a de tri(utos&
R
?a Idade M=dia" os sen8ores <eudais assumiram o poder eclusi/o de cun8ar moedas e de
alterar seu /alor nominal" apropriando-se de su(stanciais parcelas da (ase metlica" impondo /alores
nominais mais altos para i6uais 7uantidades de metal ou redu>indo essas 7uantidades em rela)0o B
unidade epressa de /alor nominal& 5 a esse processo de apropria)0o 9caracteri>ado como uma
co(ran)a de tri(uto: 7ue se d a denomina)0o de sen8oria6em&
Inicialmente apresentados so( <orma mercantil 96eralmente em lin6otes ou em (arras: ou
su(metidos a processos de cun8a6em 9moeda:" os primeiros metais empre6ados como instrumentos
monetrios <oram o co(re" o (ron>e e" notadamente" o <erro& ?o entanto" pelo <ato desses metais
eistirem em a(und-ncia na nature>a" a desco(erta de no/as ;a>idas e o aper<ei)oamento do processo
industrial de <undi)0o insta(ili>a/am acentuadamente os seus pre)os" 7ue apresenta/am n,tida
tendncia B (aia persistente" comprometendo a aceita)0o 6eral e o /alor como moeda da7ueles
metais& % pro6ressi/a su(stitui)0o de metais n0o no(res pelo ouro e pela prata 9em 6eral de<inidos
como metais monetrios por ecelncia: decorreu <undamentalmente dessas ra>*es&
%demais" em todos os pa,ses e em todas as =pocas" os metais preciosos 9ouro e prata:
sempre <oram muito procurados e dese;ados" em ra>Co de seus usos materiais" de seu carter
sim(2lico e de seu /alor m,tico" como meios de epress0o de poder e de ri7ue>a& O ouro e a prata
eram su<icientemente escassos e no/as 7uantidades desco(ertas eram pe7uenas em rela)0o ao
esto7ue eistente" de tal <orma 7ue seu /alor se mantin8a relati/amente est/el ao lon6o do tempo"
con<irmando a con<ian)a do p@(lico e <a/orecendo sua aceita)Co irrestrita&
Felo menos at= a se6unda metade do s=culo MIM" o crescimento da produ)0o desses metais
acompan8ou de <orma ade7uada o crescimento dos ne62cios" nCo o(stante ten8am sido re6istradas
di<iculdades de suprimento monetrio a partir dos s=culos MI e MII" com o 6radual crescimento dos
<luos de com=rcio na Europa& Mas" no s=culo MNI" eatamente 7uando o desen/ol/imento
comercial p2s-renascentista poderia ser su<ocado pela escasse> de lastro monetrio" os espan82is
desco(riram a %m=rica e" do altiplano andino" <oram en/iadas para as cortes dos #eis Cat2licos" por
meio do porto de !e/il8a" 6randes 7uantidades de ouro e prata& Fosteriormente" a eplora)Co das
minas 9de prata: do Fotosi 94ol,/ia: ser/iu para alimentar o <luo de metais preciosos necessrios ao
desen/ol/imento dos ne62cios e ao sur6imento de um processo de acumula)Co 7ue est na (ase da
concep)Co clssica do sistema capitalista& Mais tarde" 7uando a #e/olu)Co Industrial impulsionou
decisi/amente a economia europ=ia" no <inal do !=culo MNIII e primeira metade do s=culo MIM" a
escasse> de moeda <oi superada pelas desco(ertas das minas de ouro da %ustrlia e da Cali<2rnia&
For <im" como a produ)Co e os ne62cios nCo para/am de crescer" a necessidade de epansCo da
o<erta monetria <oi satis<eita por ino/a)Ees tecnol26icas 9como o uso de cianeto para separar o
ouro:" 7ue permitiram a eplora)Co intensi/a de minas de ouro na S<rica do !ul 9Gopes" #ossetti"
p&+0:&
?o in,cio" as <ormas metlicas de din8eiro nCo eram padroni>adas nem certi<icadas e" por
isso" era necessrio pesar os metais e /eri<icar sua autenticidade antes da maioria das transa)Ees& %
cun8a6em" iniciada pelos l,dios" como ; /isto" e adotada por /olta do s=culo NII a&C& na Pr=cia"
ameni>ou este pro(lema e <oi rapidamente di<undida& O uso de moedas redu>iu su(stancialmente a
necessidade de pesa6em e certi<ica)Co" <acilitando as transa)Ees& Durante 7uase 7uatrocentos anos"
at= o s=culo III a&C&" o dracma de %tenas mante/e seu conte@do de prata praticamente inalterado" e
<oi a moeda mais usada no mundo anti6o&
?a =poca do Imp=rio #omano" <oi introdu>ido um es7uema (imetlico" (aseado no denarius
de prata" 7ue coeistia com o aureus de ouro& ?o s=culo I a&C&" na =poca do Imperador ?ero" o
conte@do de metal precioso das moedas come)ou a diminuir e <oi sendo utili>ada uma 7uantidade
cada /e> maior de li6a& Go6o em se6uida" os pre)os epressos nessas unidades aumentaram em alta
taa& For trs desse processo in<lacionrio 8a/ia d=<icits 6o/ernamentais crescentes" 7ue o 6o/erno
romano nCo eliminou por meio de controle de 6astos e aumento de impostos& 1istoriadores a<irmam
7ue a in<la)Co <oi um <ator importante para o decl,nio do Imp=rio #omano&
En<im" durante muito tempo" o ouro e a prata <oram os metais mais usados como moeda"
apesar de outros metais terem sido usados ocasionalmente& For eemplo" a !u=cia adotou moedas de
co(re no in,cio do s=culo MNII" por7ue tin8a a maior mina mundial desse metal& ?a (atal8a entre o
8
ouro e a prata" esta este/e na lideran)a na se6unda metade do s=culo MNI& O rec=m-desco(erto
?o/o Mundo era muito mais rico em prata do 7ue em ouro" principalmente depois da desco(erta e
eplora)Co de ricas minas no M=ico" no Feru e na 4ol,/ia 9!ac8s" Garrain" p&2D':& Entretanto" esta
maior a(und-ncia relati/a da prata tam(=m terminou por condu>ir" no <inal do s=culo MIM" ao seu
paulatino a(andono como metal monetrio&
'&.&+ % Moeda-Fapel
Com a multiplica)0o das trocas entre re6i*es e pa,ses di<erentes" mani<estaram-se al6uns
incon/enientes da moeda metlica como meio de pa6amento& O transporte de metais a lon6as
dist-ncias tornou-se relati/amente di<,cil 9em <un)Co do peso: e su;eito a riscos 9de/ido a rou(os:&
Farticularmente ap2s o #enascimento" os comerciantes" <or)ados por essas circunst-ncias"
passaram a recorrer a institui)*es 7ue" por <or)a de suas <un)*es" esta/am e7uipadas para 6uardar"
so( 6arantia" metais monetrios e outros /alores& Trata/am-se de casas de cust2dia" 7ue <loresceram
paralelamente ao desen/ol/imento das rela)*es comerciais entre as cidades italianas e a re6i0o de
Flandres& Os ;udeus" os cam(istas" os ouri/es" as a(adias
'
e as casas (ancrias italianas passaram a
custodiar ouro e prata" <ornecendo aos depositantes certi<icados de dep2sito" os 7uais" por
comodidade e se6uran)a" passaram a circular no lu6ar dos metais monetrios&
%ssim" esta/a criada uma no/a modalidade de moeda" denominada de moeda-papel" com
lastro de '00T e com 6arantia de plena con/ersi(ilidade" ; 7ue seus detentores podiam" a 7ual7uer
momento e sem pr=/io a/iso" troc-la pelos metais depositados 7ue deram ori6em a sua emissCo&
Essa 6arantia" re6ularmente con<irmada pelo nome e 8onrade> das casas de cust2dia de maior
tradi)Co" aca(ou por trans<ormar essa no/a moeda em instrumento pre<erencial de troca e de reser/a
de /alor" 6enerali>ando-se seu uso com o passar do tempo&
'&.&. O Fapel-Moeda 9Moeda Fiduciria:
O uso 6enerali>ado da moeda-papel a(riu campo para o desen/ol/imento de uma no/a
modalidade de moeda" nCo inte6ralmente lastreada& % eperincia da cust2dia e da con/ersi(ilidade
mostrou 7ue o lastro metlico inte6ral 9'00T: em rela)0o aos certi<icados em circula)0o n0o era
necessrio para a operacionali>a)0o desse no/o sistema monetrio& % con<ian)a 9fiducia: dos
comerciantes e" de <orma 6eral" da comunidade" nos <i=is depositrios do ouro e da prata 9desde o
#enascimento" ; (an7ueiros:" ense;ou a cria)0o da moeda <iduciria" ou papel-moeda&
Fortanto" a denomina)Co de moeda <iduciria ad/=m do <ator con<ian)a da sociedade nos
a6entes respons/eis pela 6uarda das suas reser/as monetrias metlicas& ?este primeiro est6io" as
caracter,sticas do papel-moeda eram as se6uintes3 a: lastro in<erior a '00TA (: menor 6arantia de
con/ersi(ilidade" ; 7ue todos os depositantes" ao mesmo tempo" n0o podiam trans<ormar pap=is em
metal
2
A c: emiss0o <eita por particulares&
!2 ap2s a ru,na do sistema = 7ue o estado passou a controlar o mecanismo das emissEes ou"
mesmo" a eercer seu monop2lio& Esta ru,na decorreu das emissEes audaciosas de papel-moeda" das
7uais" em =pocas cr,ticas" resultou na <alncia das institui)Ees monetrias e <inanceiras" le/ando o
estado a inter/ir e a re6ulamentar as emiss*es
3
&
Esta re6ulamenta)Co" por sua /e>" <oi esta(elecida con<orme trs sistemas (sicos3 a: sistema
de co(ertura inte6ral3 consiste em tornar as emissEes i6uais ao montante de encaie metlico
4
A (:
'
Kma ordem reli6iosa militar em particular" os templrios" eerceu a <un)Co de <iel depositria de metais preciosos"
em especial na idade m=dia&
2
Juando todos resol/iam <a>er /aler seu direito" simultaneamente" /eri<ica/a-se uma 7ue(ra 6eral do sistema" como
ocorreu na Fran)a" nos anos lo6o posteriores B morte de Gui> MIN" com o 4anco de GaL& Mesmo na In6laterra" a
despeito da prudncia caracter,stica das mais tradicionais casas (ancrias in6lesas" mais de cem (ancos pro/inciais
<oram B <alncia no p-nico de 'RU+& Entre '8'0 e '8'R" calcula-se 7ue cerca de seiscentos esta(elecimentos emissores
de moeda <iduciria <ec8aram as portas&
+
Est a transi )Co das emi ssEes monet ri as particul ar es par a o cont rol e do est ado tam(= m
si6ni<icou a 8e6e moni a do sist ema de (anco cent r al 9 central banki ng syst e m :" em rela)Co aos
sist ema de (ancos li/res 9free banki ng syst e m :&
.
Foi adotado na In6laterra" em '8.. 9Fell %ct:" tendo sido o 4anco da In6laterra autori>ado a emitir notas at= o limite
de seu encaie-ouro" mais um montante <io" de '8 mil8Ees de li(ras" inepressi/os em rela)Co ao capital do (anco& O
U
sistema de reser/a proporcional3 consiste em esta(elecer uma rela)Co le6al entre a emissCo e o
encaie metlico
5
A c: sistema de teto mimo3 consiste na <ia)Co de um teto mimo de emissCo"
sem rela)Co com o encaie metlico
6
&
'&.&D O Fapel-Moeda de Curso For)ado
R

% in<lei(ilidade desses sistemas 9particularmente dos dois primeiros: le/ou"
pro6ressi/amente" no s=culo MM" B institui)0o e emiss0o de notas incon/ers,/eis& Com a Frimeira
Puerra Mundial 9'U'.-'8:" todos os pa,ses recorreram a este epediente& %p2s essa 6uerra" <oram
en/idados es<or)os para resta(elecer a con/ersi(ilidade das notas& Com a crise de 'U2U-++ 9Prande
DepressCo:" esses es<or)os resultaram in@teis" tendo sido a(andonada a id=ia& Desde entCo" ece)Co
<eita ao d2lar" 7ue mante/e at= 'UR' a tradi)Co e a 6arantia do lastro metlico proporcional" a moeda
desmateriali>ou-se por completo&
1o;e" os sistemas monetrios s0o <iducirios por ecelncia 9ou de curso <or)ado:" so( as
se6uintes caracter,sticas3 a: ineistncia de lastro metlicoA (: incon/ersi(ilidade a(soluta
9ineistncia de 6arantia de con/ersi(ilidade:A c: monop2lio estatal das emiss*es&
Fortanto" o papel-moeda 97ue 6an8ou <or)a no <inal do s=culo MNIII: te/e" inicialmente" uma
<orma <iduciria" 7uando consistia em certi<icado de papel 7ue prometia pa6ar certa 7uantia de ouro
ou prata& Essas o(ri6a)Ees primeiro <oram emitidas por a6entes pri/ados 9compan8ias e (ancos: e"
depois" o 6o/erno <oi assumindo papel cada /e> maior& %o mesmo tempo" apareceu outra <orma de
moeda" de curso <or)ado" 7ue tin8a um /alor de<inido em unidades da moeda nacional" mas nCo tin8a
o(ri6a)Co de pa6ar uma 7uantidade de ouro" prata ou outra mercadoria& O /alor residia
simplesmente na sua aceita)Co pelos outros a6entes como <orma de pa6amento&
% moeda de curso <or)ado <oi usada" por eemplo" pelo 6o/erno <rancs na =poca da
#e/olu)Co" e tam(=m pelas colnias americanas& 1ou/e 6randes transi)Ees para moedas de curso
<or)ado 7uando os 6o/ernos suspenderam a con/ersi(ilidade das notas lastreadas em ouro e prata&
Foi o caso dos Estados Knidos durante a Puerra Ci/il& Em 6eral" o 6o/erno suspendia a
con/ersi(ilidade 7uando precisa/a aumentar muito seus 6astos" como numa 6uerra ou re/olu)Co&
?a se6unda metade do s=culo MIM" 8ou/e uma mudan)a maci)a para o padrCo-ouro& ?este
padrCo" as moedas metlicas e as notas <iducirias podiam ser con/ertidas em ouro numa paridade
de<inida& ?o <inal do s=culo MIM" a prata praticamente deiou de ser usada como moeda& Das
principais na)Ees" apenas a C8ina continuou com um es7uema (imetlico" usando tanto o ouro
7uanto a prata& %l6umas economias adotaram 9em particular ap2s a Frimeria Puerra Mundial: o
padrCo c-m(io-ouro 9/aria)Co do padrCo-ouro" em 7ue a moeda nacional pode ser con/ertida numa
moeda estran6eira a determinada taa e a7uela moeda" por sua /e>" pode ser con/ertida em ouro:&
Con<orme ; /isto" com a Frimeira Puerra Mundial" a maioria das na)Ees suspendeu a
con/ersi(ilidade de suas moedas em ouro" e o padrCo-ouro entrou em colapso& 1ou/e tentati/as de
restaur-lo depois dessa 6uerra" da Prande DepressCo e da !e6unda Puerra Mundial& ?o <inal da
!e6unda Puerra" em 'U.." <oram reor6ani>ados acordos monetrios& O acordo de 4retton-Voods
troue a aceita)Co 6eral de um padrCo-ouro (aseado no d2lar dos Estados Knidos" em 7ue todas as
principais moedas tin8am um /alor em d2lar e este era con/ers,/el em ouro& Esse acordo aca(ou em
'UR'$R2" 7uando o presidente dos Estados Knidos" #ic8ard ?ion" primeiro des/alori>ou o d2lar em
rela)Co ao ouro 9em 'UR': e" depois" suspendeu a con/ersi(ilidade do d2lar em ouro 9em 'UR2:&
mesmo sistema <oi adotado pelos Estados Knidos" em '8R." 7uando as emissEes passaram a ser limitadas pelo
montante dos dep2sitos dos (ancos no Tesouro ?acional&
D
Esta rela)Co /ariou muito entre os pa,ses" dentro de uma <aia de +0T 9%leman8a e 4=l6ica: at= .0T 9Estados
Knidos" Itlia" !ui)a e 1olanda:&
6
Foi praticado pela Fran)a" de '8R0 a 'U28& Esse sistema apresentou a /anta6em de ser mais <le,/el 7ue os de
co(ertura inte6ral e de reser/a proporcional" ense;ando a mais <cil re6ula)Co da o<erta monetria em rela)Co Bs
necessidades da economia&
R
Tam(=m denominado" em muitas anlises monetrias" pela epressCo an6lo-latina Fiat Money" 7ue si6ni<ica o papel-
moeda emitido sem nen8uma /incula)Co com metais preciosos ou o(ri6a)Co de con/ert-lo em moedas metlicas
compostas desses metais& Di<erencia-se a ri6or da moeda <iduciria" papel-moeda 7ue cont=m uma promessa de
con/ersCo em moeda metlica composta de metais preciosos 9ouro e prata: 9!androni" 200D:&
'0
Desde entCo" 8 um sistema de moedas de curso <or)ado" com taas de c-m(io <le,/eis" em 6rande
parte das economias&
'&.&I % Moeda 4ancria
%o lado da moeda <iduciria" de emiss0o n0o lastreada e monopoli>ada pelo estado" de curso
<or)ado e de poder li(erat2rio 6arantido por disposi)*es le6ais" desen/ol/eu-se outra modalidade de
moeda3 a moeda (ancria" escritural ou in/is,/el& O desen/ol/imento desta moeda <oi precipitado
pela independncia decis2ria dos departamentos (ancrio e monetrio do 4anco da In6laterra" no
s=culo MIM& % <alta de compreensCo de 7ue os dep2sitos (ancrios" mo/imentados por c8e7ues
8
"
eram uma <orma de moeda" a;udou a epansCo dos meios de pa6amento" pelo e<eito multiplicador
da7ueles dep2sitos&
%tualmente" a moeda (ancria representa a parcela maior dos meios de pa6amento" se6undo
o conceito con/encional de moeda" praticamente em todos os pa,ses& Essa <orma de moeda = criada
pelos (ancos comerciais e corresponde ao total dos dep2sitos B /ista e a curto pra>o nesses
esta(elecimentos& % moeda (ancria = tam(=m c8amada moeda in/is,/el" por nCo ter eistncia
<,sica" ou moeda escritural" por corresponder a lan)amentos a d=(ito e a cr=dito" re6istrados nas
contas correntes dos (ancos&
'&.&R % Moeda Eletrnica 9Di6ital:
?os @ltimos anos" eperimenta-se mais uma e/olu)Co do sistema monetrio" com a
dissemina)Co do com=rcio na internet e das trans<erncias eletrnicas de <undos& Os (ancos tem
caias automticos e muitos /are;istas tm terminais de pontos-de-/enda" de modo 7ue os <re6ueses
podem e<etuar pa6amentos" tendo suas contas de(itadas automaticamente& Outra mani<esta)Co da
ascensCo da moeda di6ital = a tendncia 7ue se o(ser/a na dire)Co de um sistema de pa6amentos
totalmente automati>ado" com uma importante redu)Co no uso de c8e7ues e de moeda manual"
potenciali>ando o <enmeno de desmateriali>a)Co da moeda&
,iblio-ra.ia
Gopes" Wo0o do Carmo e #ossetti" Wos= F& Economia Monetria& Editora %tlas" I&ed&"'UU2&
Cardim de Car/al8o" Fernando W&A Fires de !ou>a" Francisco E&A !ics@" WoCo" #odri6ues de Faula"
Gui> FernandoA !tudart" #o6=rio& Economia Monetria e Financeira& Teoria e Fol,tica& Editora
Campus& #io de Waneiro& 200'&
!ac8s" We<<reX D& e Garrain" Felipe 4& Macroeconomia" MaYron 4ooYs" !Co Faulo" 'UUD&
MaXer" T8omasA Duesen(errX" Wames e %li(er" #o(ert& Moeda" 4ancos e a Economia& Editora
Campus" 'UU+&
O Din8eiro no 4rasil - do Desco(rimento ao #eino Knido& 4anco Central do 4rasil" LLL&(c&6o/&(r"
acessado em 2R$08$200.&
A/E0!
A Evolu)o da Moeda no ,rasil
1
1 1o 1escobrimento ao Reino Unido 9Fonte3 4anco Central do 4rasil" LLL&(c&6o/&(r" acessado
em 2R$08$200.:&
%s Frimeiras Moedas
?o in,cio do per,odo colonial" o meio circulante (rasileiro <oi sendo <ormado de modo
aleat2rio" com as moedas tra>idas pelos coloni>adores" in/asores e piratas 7ue comerciali>a/am na
costa (rasileira& %ssim" ao lado das moedas portu6uesas" circularam tam(=m moedas das mais
di/ersas nacionalidades" cu;a e7ui/alncia era esta(elecida em <un)Co do seu conte@do metlico&
8
%tual ment e" com a e/ol u)Co da tecnol o6i a (ancri a" a mo/i ment a) C o dos dep2si t os B /ist a =
<eit a tam(= m medi ant e cart Ees de d=(it o" cart Ees de cr=dit o e comandos eletrni cos remot os"
o 7ue nos condu> B moeda di6it al&
'
FadrEes Monetrios no 4rasil& O 4rasil ; te/e como padrEes monetrios as se6uintes denomina)Ees3 mil-r=is 9#s:A
cru>eiro 9CrZ:A cru>eiro no/o 9?CrZ:A cru>ado 9C>Z:A cru>ado no/o 9?C>Z:" cru>eiro real 9C#Z:A e real 9#Z:& [
ece)Co do mil-r=is" 7ue tin8a como moeda di/isionria o r=is 9real:" os demais tin8am como di/isionrio o centa/o
9!androni" 200D:&
''
% partir de 'D80" com a <orma)Co da KniCo I(=rica" /eri<icou-se uma 6rande a<luncia de
moedas de prata espan8olas 9reales:" pro/enientes do Feru" 6ra)as ao com=rcio 7ue se desen/ol/eu
atra/=s do #io da Frata& %t= o <inal do s=culo MNII" os reales 9ou reaes ou reais: espan82is
constitu,ram a parcela mais epressi/a do din8eiro em circula)Co no 4rasil&
2
%s moedas portu6uesas 7ue a7ui circula/am eram as mesmas da Metr2pole" oriundas de
di/ersos reinados& Cun8adas em ouro" prata e co(re" essas moedas tin8am os seus /alores
esta(elecidos em r=is e possu,am Bs /e>es denomina)Ees pr2prias" como Fortu6us" Cru>ado" !Co
Nicente" TostCo" Nint=m&
Moedas Contramarcadas
% lon6a 6uerra mantida contra os espan82is" ap2s a restaura)Co da independncia de
Fortu6al" custou ele/adas somas B coroa portu6uesa& Fara conse6uir os recursos necessrios" D&
WoCo IN 9'I.0-'IDI: e D& %<onso NI 9'IDI-'IIR: recorreram a sucessi/as altera)Ees no padrCo
monetrio" determinando redu)Ees nos pesos das no/as moedas <a(ricadas e procedendo a aumentos
no /alor das moedas em circula)Co& Fosteriormente" durante o reinado de D& Fedro II 9'IIR-'R0I:"
tam(=m <oram e<etuados aumentos nos /alores correntes das moedas& Em al6umas ocasiEes esses
aumentos <oram praticados sem 7ue <ossem e<etuadas altera)Ees nas moedasA em outras" <oram
concreti>ados mediante a aposi)Co de contramarcas 9carim(os:&
Marcas para E/itar o Cerceio
% adultera)Co das moedas de ouro e prata" pela prtica ile6al de raspa6em dos (ordos para
retirada do metal 9cerceio:" assumira propor)Ees calamitosas em Fortu6al e nos seus dom,nios"
le/ando o rei portu6us D& Fedro II 9'IIR-'R0I: a adotar /rias medidas para impedir a sua
continuidade& Dentre essas medidas encontram-se a coloca)Co de cordCo 9esp=cie de serril8a em
<orma de cordCo: e de marca 9es<era armilar coroada" aplicada ;unto B orla: e a cun8a6em de no/as
orlas nas moedas de cun8os anti6os&
Moedas-Mercadorias
?os dois primeiros s=culos ap2s o desco(rimento" <ace B ineistncia de uma pol,tica
monetria especial para a Colnia" a 7uantidade de moedas em circula)Co era insu<iciente para
atender Bs necessidades locais& For esse moti/o" di/ersas mercadorias <oram utili>adas como
din8eiro" inclusi/e pelo pr2prio 6o/erno" sendo comuns os pa6amentos reali>ados em a)@car"
al6odCo" <umo" <erro" cacau e cra/o" entre outros&
Os escra/os a<ricanos c8e6ados ao 4rasil utili>aram em suas trocas o >im(o" conc8a de um
molusco encontrada nas praias (rasileiras e 7ue circula/a como din8eiro no Con6o e em %n6ola&
%s Moedas 1olandesas
Cercados pelos portu6ueses no litoral de Fernam(uco e nCo dispondo de din8eiro para pa6ar
seus soldados e <ornecedores" os 8olandeses reali>aram a primeira cun8a6em de moedas em
territ2rio (rasileiro& Con8ecidas como \moedas o(sidionais\ ou \moedas de cerco\" estas <oram
tam(=m as primeiras moedas a tra>erem o nome do 4rasil& Face B ineistncia de <erramentas e
materiais ade7uados e B ur6ncia do tra(al8o" as moedas <oram <eitas de <orma (astante rudimentar&
%s Frimeiras Casas da Moeda
?as duas @ltimas d=cadas do s=culo MNII a6ra/ou-se a situa)Co de <alta de moeda no 4rasil"
comprometendo o <uncionamento da economia e pro/ocando drstica redu)Co nas rendas da Coroa&
In@meras representa)Ees" pedindo solu)Co para o pro(lema" <oram encamin8adas ao rei pelos
6o/ernadores 6erais e das capitanias" representantes das c-maras e mem(ros da i6re;a e da no(re>a&
Em 'IU." <inalmente" D& Fedro II 9'IIR-'R0I: resol/eu criar uma casa da moeda na 4a8ia" para a
cun8a6em de moeda pro/incial para o 4rasil&
2
O real& Moeda portu6uesa& % na)Co portu6uesa inicia-se por /olta do ano ''20 da era cristC" 7uando passou a ter
moeda pr2pria" aplicada posteriormente a sua colnia" o 4rasil& Em(ora a moeda portu6uesa ti/esse denomina)Ees
/ariadas" como pataca" /int=m" tostCo etc&" a unidade monetria era o real& Com a pro6ressi/idade da in<la)Co" o real
passou a nCo possuir poder de compra" sendo su(stitu,do" na prtica" pelos seus m@ltiplos" os reais" 7ue o po/o" por
<acilidade de pron@ncia" passou a denominar r=is 9!androni" 200D:&
'2
Em <un)Co das di<iculdades e riscos do transporte" a Casa da Moeda <oi trans<erida em 'IUU
para o #io de Waneiro e no ano se6uinte para Fernam(uco" onde <uncionou at= 'R02& Em 'R0+" por
ordem de D& Fedro II" <oi instalada no/amente no #io de Waneiro" nCo mais com a <inalidade de
cun8ar moedas pro/inciais" mas para trans<ormar o ouro em moedas para o reino&
Foram cun8adas moedas de ouro" nos /alores de .&000" 2&000 e '&000 r=is" e de prata" nos
/alores de I.0" +20" 'I0" 80" .0 e 20 r=is& O con;unto de moedas de prata = con8ecido como s=rie
das patacas" em <un)Co da denomina)Co \pataca\" atri(u,da ao /alor de +20 r=is&
Moedas de Co(re %n6olanas
Como as casas da moeda nCo cun8aram moedas de co(re" <oi autori>ada a circula)Co no
4rasil de moedas destinadas a %n6ola" <a(ricadas na cidade do Forto" nos /alores de '0 e 20 r=is&
Essas moedas eram necessrias para as transa)Ees de pe7ueno /alor&
O Ouro se Trans<orma em Moeda
?a primeira metade do s=culo MNIII" a ele/ada produ)Co de ouro possi(ilitou o
<uncionamento simult-neo de trs casas da moeda e a cun8a6em de 6rande 7uantidade de pe)as"
cu;os /alores e (ele>a testemun8am a opulncia 7ue caracteri>ou o per,odo do reinado de D& WoCo N
9'R0I-'RD0:&
Inicialmente <oram cun8adas" nas casas da moeda do #io de Waneiro 9'R0+: e da 4a8ia
9'R'.:" moedas idnticas Bs do #eino3 moeda" meia moeda e 7uartin8o" com /alores <aciais de
.&000" 2&000 e '&000 r=is&
O esta(elecimento de uma casa da moeda em Minas Perais <oi determinado em 'R20" 7uando
da proi(i)Co da circula)Co do ouro em p2 dentro da capitania& %l=m de moedas i6uais Bs cun8adas
no #eino" no #io e na 4a8ia" a no/a casa da moeda de/eria <a(ricar pe)as com /alores nominais de
20&000 e '0&000 r=is" as 7uais circulariam com os /alores e<eti/os de 2.&000 e '2&000 r=is& Instalada
em Nila #ica" a casa da moeda de Minas <uncionou no per,odo de 'R2. a 'R+.&
Em 'R22 D& WoCo N alterou a <orma e o /alor das moedas de ouro portu6uesas" criando a
s=rie dos escudos" com os /alores de '2&800 r=is 9do(ra de 8 escudos:" I&.00 r=is 9do(ra de .
escudos:" +&200 r=is 9do(ra de 2 escudos:" '&I00 r=is 9escudo: e 800 r=is 9'$2 escudo:& Cun8adas no
4rasil a partir de 'R2R" essas moedas tra>em no an/erso a e<,6ie do rei& Dentro dessa s=rie <oi
introdu>ida" em 'R+0" a pe)a de .00 r=is 9cru>adin8o:&
Moedas de Ouro de D& Wos= I e D& Maria I
?os reinados de D& Wos= I 9'RD0-'RRR: e de D& Maria I 9'RRR-'80D:" continuou sendo
cun8ada a s=rie dos escudos" com ece)Co da pe)a de '2&800 r=is" cu;a cun8a6em 8a/ia sido
suspensa por D& WoCo N" em 'R+2& Noltaram tam(=m a ser <a(ricadas as moedas pro/inciais de ouro"
nos /alores de .&000" 2&000 e '&000 r=is" 7ue nCo eram cun8adas desde 'R02&
Moedas da !=rie \W\
Em 'RD0 D& Wos= proi(iu a circula)Co de moedas de ouro nas re6iEes de minera)Co"
considerando 7ue as transa)Ees comerciais na7uelas comarcas poderiam ser reali>adas com (arras de
ouro marcadas e ouro em p2& Fara atender Bs necessidades do com=rcio mi@do na re6iCo" mandou
7ue as casas da moeda do #io de Waneiro e da 4a8ia cun8assem moedas pro/inciais de prata e co(re&
Em 'RD2" atendendo B su6estCo do 6o/ernador da capitania de Minas" determinou 7ue
<ossem cun8adas tam(=m moedas de prata com os /alores de I00" +00" 'D0 e RD r=is" tendo em /ista
7ue os pre)os nas re6iEes das minas eram esta(elecidos em termos de oita/as e de seus su(m@ltiplos"
/alendo a oita/a de ouro '&200 r=is& Fara e/itar con<usCo com as moedas pro/inciais de prata de
I.0" +20" 'I0 e 80 r=is" em <un)Co da proimidade dos /alores" nas no/as moedas o escudo com as
armas de Fortu6al <oi su(stitu,do por um \W\ com uma coroa em cima&
Moedas de Co(re no !=culo MNIII
Durante o reinado de D& WoCo N" a Casa da Moeda de Gis(oa <a(ricou moedas de co(re de
'0 e 20 r=is" especialmente destinadas ao 4rasil& Moedas com esses mesmos /alores <oram cun8adas
tam(=m pela Casa da Moeda da 4a8ia" 7ue em 'R2U reali>ou a primeira cun8a6em de moedas de
co(re no 4rasil& Em 'R+0 <oram en/iadas para Minas moedas de co(re cun8adas em Gis(oa em
'+
'R22" nos /alores de 20 e .0 r=is" com pesos (astante redu>idos" as 7uais de/eriam circular apenas
na7uela capitania&
?o reinado de D& Wos= I" entraram em circula)Co moedas pro/inciais de co(re nos /alores de
D" '0" 20 e .0 r=is" cun8adas em Gis(oa e no 4rasil&
!o( o reinado de D& Maria I" nCo 8ou/e cun8a6em de co(re no 4rasil& %s moedas <oram
<eitas em Gis(oa" mantendo inicialmente os mesmos pesos e /alores do per,odo anterior& Em 'RUU"
; so( a re6ncia de D& WoCo" as moedas de co(re ti/eram seus pesos redu>idos em cerca de D0T&
4il8etes da Etra)Co - Frimeira Moeda-Fapel
% partir de 'RR2" a etra)Co de diamantes na re6iCo do Te;uco do !erro Frio 9atual
Diamantina: passou a ser <eita diretamente pela Coroa Fortu6uesa" 7ue para isso criou a #eal
Etra)Co dos Diamantes& Juando 8a/ia insu<icincia de recursos para o custeio das despesas" a
%dministra)Co dos Diamantes emitia (il8etes 7ue eram res6atados 7uando c8e6a/am os suprimentos
em moeda remetidos pela Fa>enda #eal& ?o in,cio esses (il8etes tin8am 6rande credi(ilidade" sendo
aceitos em todas as transa)Ees comerciais da re6iCo&
Moedas para o Maran8Co e PrCo-Far
Em 'R.8 D& WoCo N determinou a cun8a6em de moedas pro/inciais de ouro" prata e co(re
para o Estado do Maran8Co e PrCo-Far" no total de 80 contos de r=is& Cun8adas em 'R.U" pela
Casa da Moeda de Gis(oa" essas moedas tin8am as mesmas denomina)Ees e pesos das moedas
pro/inciais (rasileiras& !e6undo depoimentos da =poca" a introdu)Co dessa moeda pro/ocou 6rande
con<usCo no Estado" uma /e> 7ue os pre)os dos salrios e de todos os produtos esta/am <iados em
termos de al6odCo e especiarias&
4arras de Ouro e Certi<icados
Com o <ito de 6arantir a co(ran)a do imposto do 7uinto" <oram esta(elecidas casas de
<undi)Co nas principais re6iEes aur,<eras do pa,s" para as 7uais de/eria ser le/ado todo o ouro
etra,do& Depois de dedu>ida a 7uinta parte" o ouro era <undido e trans<ormado em (arras" nas 7uais
eram re6istrados o ano" a marca o<icial da casa de <undi)Co" o n@mero de ordem" o t,tulo e o peso do
ouro& %ssim le6ali>ado" o ouro era de/ol/ido a seu proprietrio" acompan8ado de um certi<icado&
Essas (arras ti/eram ampla circula)Co no 4rasil" desempen8ando a <un)Co de moeda"
particularmente nas capitanias do interior&
% Moeda de UI0 #=is
O decl,nio da produ)Co de ouro no 4rasil le/ou D& WoCo a proi(ir" em '808" a circula)Co do
ouro em p2" com o o(;eti/o de impedir seu des/io" 7ue acarreta/a 6randes pre;u,>os B Coroa& Todo
o ouro em p2 de/eria ser le/ado Bs casas de <undi)CoA as parcelas de peso e7ui/alente ou superior a
' on)a 928"I8RD 6: seriam <undidas em (arras e as de peso in<erior" res6atadas em moedas& Fara
suprir o meio circulante das re6iEes de minera)Co" <oi autori>ada a circula)Co de moedas de ouro"
7ue esta/a proi(ida desde 'RD0" e a nacionali>a)Co de moedas 8ispano-americanas de prata&
Os pesos espan82is 98 reales:" 7ue /aliam entre RD0 e 800 r=is" rece(eram carim(o de UI0
r=is" inicialmente na capitania de Minas Perais 9'808: e mais tarde na do Mato Prosso 9'8'8:& Em
'80U <oi criada a moeda pro/incial de UI0 r=is" cu;a cun8a6em te/e in,cio em '8'0&
Carim(os de Escudete
Fara uni<ormi>ar o meio circulante (rasileiro" onde moedas do mesmo metal e do mesmo
peso tin8am /alores di<erentes" D& WoCo determinou" em '80U" a aposi)Co de carim(o em <orma de
escudete nas moedas da s=rie \W\" para e7uipar-las Bs da s=rie das \patacas\" e nas moedas de co(re
cun8adas antes de 'RUU" para duplicar seus /alores&
D& WoCo" Fr,ncipe #e6ente e #ei
D& WoCo assumiu a re6ncia em 'RUU" mas durante al6uns anos as moedas continuaram sendo
cun8adas com o nome de D& Maria I& %s primeiras moedas de ouro cun8adas com a le6enda \WoCo
Fr,ncipe #e6ente\ <oram produ>idas em '80D" antes de sua c8e6ada ao 4rasil& % ele/a)Co do 4rasil
B condi)Co de #eino Knido <oi re6istrada nas pe)as em ouro" prata e co(re cun8adas em '8'I com a
'.
le6enda \WoCo" por Pra)a de Deus" Fr,ncipe #e6ente de Fortu6al" 4rasil e %l6ar/es\& Com a
aclama)Co de D& WoCo como D& WoCo NI" em '8'8" as moedas passaram a ter as armas do #eino
Knido e a le6enda \WoCo NI" por Pra)a de Deus" #ei de Fortu6al" 4rasil e %l6ar/es\&
Troco do Ouro em F2
Face B ineistncia de moedas de pe7ueno /alor 7ue se a;ustassem ao troco de pe7uenas
7uantidades de ouro em p2" D& WoCo esta(eleceu 7ue o mesmo <osse <eito tam(=m com (il8etes
impressos nos /alores de '" 2" ." 8" '2 e 'I /int=ns de ouro" correspondendo cada /int=m a +R e '$2
r=is& Emitidos em 6rande 7uantidade" esses (il8etes ti/eram ampla circula)Co na capitania de Minas"
inte6rando o seu meio circulante& Fosteriormente" em <un)Co do aparecimento de 6rande n@mero de
(il8etes <alsi<icados" sua emissCo <oi suspensa& Em '8'8 <oram cun8adas moedas de co(re nos
/alores de RD r=is e +R e '$2 r=is" para a reali>a)Co do troco do ouro em p2&
?otas do 4anco do 4rasil
% cria)Co do 4anco do 4rasil" por meio de %l/ar de '2 de outu(ro de '808" te/e por
o(;eti/o dotar a Coroa de um instrumento para capta)Co dos recursos necessrios B manuten)Co da
corte& De acordo com seus estatutos" o (anco de/eria emitir (il8etes pa6/eis ao portador" com
/alores a partir de +0 mil r=is& %s emissEes do 4anco ti/eram in,cio em '8'0 e a partir de '8'+
<oram emitidos (il8etes com /alores a(aio do limite m,nimo inicialmente esta(elecido&
Entre '8'+ e '820" as emissEes atin6iram 8&DII contos de r=is" em 6rande parte
determinadas pelo <ornecimento de moeda-papel para <a>er <ace Bs crescentes despesas da corte e da
administra)Co r=6ia" 7ue anualmente ecediam a receita arrecadada& % partir de '8'R" os (il8etes do
4anco come)aram a perder a credi(ilidade" so<rendo 6rande des/alori>a)Co&
Em a(ril de '82'" antes de re6ressar a Fortu6al" o rei e toda a sua corte res6ataram todas as
notas em seu poder" trocando-as por moedas" metais e ;2ias depositados no 4anco" o(ri6ando a
institui)Co a suspender" a partir de ;ul8o" a con/ersi(ilidade dos (il8etes&
2 1o Reino Unido ao 2lano Real
Juando da c8e6ada do <uturo D& Wo0o NI ao 4rasil 9entCo pr,ncipe re6ente do reino de
Fortu6al:" todo o meio circulante era constitu,do de pe)as metlicas& 1a/ia" por=m" um primeiro
/est,6io de papel-moeda" denominado (il8ete de permuta" 7ue era reci(o de recol8imentos metlicos
na Casa da Moeda" aceito para li7uida)0o de transa)*es e trans<er,/el por endosso&
% cria)0o do primeiro 4anco do 4rasil" em '808" <oi inspirada nas ei6ncias de
<ortalecimento dos sistemas monetrio e <inanceiro& % esse 4anco <oi <acultado o pri/il=6io de emitir
notas representati/as" com 6arantia de con/ersi(ilidade de '00T& Mas" para atender a ei6ncias da
Corte" notadamente os decorrentes do <inanciamento de 6astos militares 9para su<ocar mo/imentos
re/olucionrios em Fernan(uco" em '8'R" depois na 4a8ia e" por <im" para sustentar as lutas contra
as Fro/,ncias do #io da Frata:" o re6ente D& Wo0o recorreu Bs <acilidades de empr=stimo ;unto ao
4anco do 4rasil" de tal <orma 7ue as emiss*es se tornaram preponderantemente <iducirias&
Moedas de Co(re
Com a /olta de D& Wo0o NI a Fortu6al" o pr,ncipe re6ente D& Fedro deparou-se com uma
situa)0o cr,tica3 o Tesouro ac8a/a-se em (ancarrota e o 4anco do 4rasil encontra/a-se B (eira de
uma crise" 7ue le/aria posteriormente B perda do seu direito de emissCo& E nCo 8a/ia outras <ontes de
recursos para <inanciar as despesas 6o/ernamentais& Kma das medidas tomadas pelo re6ente <oi a
cun8a6em de moedas de co(re pela Casa da Moeda" 7ue entCo se trans<omaram" ;untamente com
notas (ancrias ainda em circula)Co" nas @nicas <ormas de moeda no 4rasil& Mas crescentes
ei6ncias de recursos pelo Tesouro" somadas Bs <le,/eis re6ras 7ue re6ula/am o processo de
cun8a6em" condu>iram B deteriora)Co dessa se6unda tentati/a de implanta)Co de um sistema
monetrio s2lido no Fa,s&
?otas do Tesouro ?acional
Em '82R" era <alsa a maior parte das moedas de co(re em circula)Co" o 7ue moti/ou um
decreto imperial" de 2R de no/em(ro" ordenando a troca de moedas de co(re por notas emitidas pelo
'D
Tesouro& O decreto <oi de etraordinria import-ncia" sendo a primeira autori>a)Co le6al para a
emissCo de papel-moeda pelo 6o/erno& Fosteriormente" o papel-moeda do Tesouro ?acional
su(stituiria completamente as notas do 4anco do 4rasil& Em '82U <oi decretada a li7uida)0o do
primeiro 4anco do 4rasil e criado um no/o sistema monetrio" com notas assinadas pelo Po/erno"
sendo proi(idos todos os tipos de emiss0o&
4ancos de EmissCo e FadrCo-Ouro
O passo se6uintes <oi" a partir de '8+I" a cria)0o de (ancos de emiss0o em /rios Estados"
su;eitos a um sistema misto de<inido em lei3 teto mimo e co(ertura inte6ral& % partir de '8.I" so(
<orte inspira)0o metalista" o sistema monetrio (rasileiro retornou ao padr0o-ouro" tendo sido <iada
em '3'D"I2D a rela)Co le6al entre o ouro e a prata& Em '8.U" <ortaleceu-se ainda mais a corrente
metalista" implantando-se o re6ime monometlico e redu>indo as pe)as monetrias de prata B
condi)Co de moeda auiliar& Como re6istra 1u6on" a re<orma de '8.I preparou as condi)*es
<a/or/eis B retomada do desen/ol/imento econmico" 7ue 6an8ou consider/el impulso na se6unda
metade de s=culo e inau6urou no/o per,odo na 8ist2ria econmica do Fa,s& O com=rcio eterior
desen/ol/eu-se e a (alan)a comercial tornou-se <a/or/el" a partir de '8D. at= o <inal do Imp=rio"
com ece)0o de apenas 7uatro anos&
?o/o 4anco do 4rasil
?o decurso deste mesmo per,odo" o 4anco Comercial do #io de Waneiro e o 4anco de Mau
<undiram-se" dando ori6em" em '8D'" a um se6undo 4anco do 4rasil& Este ad7uiriu os direitos de
emiss0o dos outros (ancos pri/ados" resta(elecendo-se o monop2lio para a emiss0o de notas
(ancrias& Este no/o 4anco do 4rasil <oi encarre6ado de su(stituir por suas notas as do Tesouro&
!eu limite de emissCo <oi <iado no do(ro do capital dispon,/el&
Com a Puerra do Fara6uai 9'8I.-R0:" as <inan)as p@(licas /oltaram a se en<ra7uecer& O
<inanciamento se <e> atra/=s do processo emissor& O teto para emissCo do 4anco do 4rasil <oi
ele/ado at= cinco /e>es em rela)Co ao capital& Em '8II" o direito de emissCo retornou ao Tesouro&
Com o <im da 6uerra" o ritmo de emiss*es diminuiu& !omente em '888" resta(eleceram-se condi)*es
para a con/ersi(ilidade plena" com a a(und-ncia de ouro& Outra re<orma monetria <oi entCo
implantada" retornando o Fa,s ao re6ime de pluralidade de emissEes" no/amente re6ido pelo sistema
de teto mimo&
Noltam os 4ancos de EmissCo
Em '8U0" reimplantaram-se 7uatro (ancos de emiss0o& %utori>a)*es para a epans0o dos
empr=stimos B ind@stria" aliadas Bs di<iculdades econmicas da Frimeira #ep@(lica" ense;aram o
encil8amento" 7ue <oi um per,odo de <orte especula)0o" cr=dito <cil" tetos de emiss0o
<re7uentemente ultrapassados e" em conse7uncia" ampla descon<ian)a p@(lica em rela)0o ao meio
circulante& Os pre)os su(iram em ritmo inusitado 9Gopes" #ossetti" p&+R:& O ouro e/adiu-se& Foi uma
=poca de ati/idade comercial <e(ril" criadora de ri7ue>as ilus2rias e de noci/as especula)Ees em
(olsas" 7ue lem(ra/am as da #ua Juincampoi na =poca cr,tica do sistema de GaL" na Fran)a&
Terminou i6ualmente em crise" 7ue atin6iu duramente o sistema (ancrio" com a <alncia do se6undo
4anco do 4rasil e de outros esta(elecimentos&
Nolta a EmissCo ao Tesouro
Em '8U8" na /irada para o s=culo MM" implantou-se importante contra-re<orma" diri6ida pelo
metalista Woa7uim Murtin8o& Incineraram-se c=dulas monetrias" a taa de c-m(io <oi /alori>ada e o
processo emissor <oi contido& Em 'U00" a co(ertura metlica das emiss*es do Tesouro era de apenas
2"'.T" mas" pro6ressi/amente" c8e6ou a +2"DT em 'U'+& Mas" com a Frimeira Puerra Mundial"
interromperam-se (ruscamente as condi)*es su(;acentes ao <ortalecimento monetrio e ao e7uil,(rio
cam(ial& Entre 'U'.-20" as emiss*es de notas do Tesouro aumentaram 88T" en7uanto o encaie
metlico /oltou a so<rer redu)*es" recuando B taa de U"DT em 'U20& ?o/a re<orma monetria se
aproima/a&
'I
Nolta o 4anco do 4rasil
% partir de ;ul8o de 'U2+" o 4anco do 4rasil" cu;as opera)*es 8a/iam sido reati/adas em
'U0I" reassumiu o monop2lio das emiss*es e" em 'U2I" para compati(ili>-lo com as reser/as
metlicas do Fa,s" o padr0o monetrio <oi no/amente modi<icado3 o mil-r=is passou a corresponder a
200 m6 de ouro&
Criou-se entCo uma Caia de Esta(ili>a)Co" encarre6ada de operar os processos de
con/ersCo de notas em ouro e de ouro em notas& Trata/a-se de um 2r6Co encarre6ado de manter
est/el a @ltima decisCo do 6o/erno 7uanto ao lastro do sistema monetrio& Dado o /olume do meio
circulante" a 6arantia de 200 m6 de ouro por mil-r=is correspondia a uma co(ertura" nos termos do
sistema de reser/a proporcional" de +RT&
% esta(ili>a)0o do lastro e da 6arantia de con/ers0o durou no/amente muito pouco& O
sistema <oi desarticulado com a Prande Depress0o dos anos +0" iniciada no <inal de 'U2U& Com a
(rusca 7ueda do com=rcio mundial de ca<= e de suas cota)Ees 9o /alor-ouro da saca de ca<= caiu
80T:" tornaram-se ine/it/eis o d=<icit da (alan)a comercial e a des/alori>a)Co da taa cam(ial& Esta
recuou a n,/eis in<eriores aos da taa de con/ersCo" de tal <orma 7ue as reser/as em ouro e em
di/isas da Caia de Esta(ili>a)Co redu>iram-se de +RT 9'U2I: para menos de 0"DT 9'U+':" tendo
sido a(sor/idas pelos pa,ses credores ou com super/it nas rela)Ees (ilaterais& % Caia de
Esta(ili>a)Co <oi li7uidada& % recomposi)o das reser/as somente ocorreria durante a !e6unda
Puerra Mundial" com a redu)0o das importa)*es e epans0o das eporta)*es" possi(ilitando a
epans0o da co(ertura metlica para .DT" apesar do crescimento" na =poca" das emiss*es de papel-
moeda pelo Tesouro ?acional&
!ur6e o Cru>eiro
?o decurso desse no/o cap,tulo da 8ist2ria da moeda no 4rasil" o 6o/erno instituiu o
cru>eiro" em 'U.2" como unidade monetria" no lu6ar do mil-r=is" mantendo por=m a e7ui/alncia
entre as duas unidades monetrias" durante o per,odo de su(stitui)0o do meio circulante& ?0o
o(stante o cru>eiro <osse declarado incon/ers,/el" o processo emissor passou a ter como <reio uma
6arantia em ouro e em di/isas con/ers,/eis de 2DT do total do meio circulante& Mas este limite
proporcional n0o <oi respeitado e" em 'U.D" esta(eleceu-se a li(erdade de emiss0o sem limita)0o de
lastro&
Em 'U.8" o 4rasil comunicou ao Fundo Monetrio Internacional" o /alor do cru>eiro3 esse
/alor correspondia a CrZ'8"D0 por K!Z'&00& % partir de 'UI' este padr0o <oi de<initi/amente
suspenso" ap2s sucessi/as e constantes des/alori>a)*es cam(iais& O sistema monetrio tornou-se
ent0o totalmente <iducirio" sem lastro metlico e incon/ers,/el&
% emissCo do cru>eiro" desatrelada de lastros metlicos" permaneceu uni<icada" con<iada ao
Tesouro ?acional& % !KMOC" !uperintendncia da Moeda e do Cr=dito" <oi criada na =poca como
2r6Co para implementar a pol,tica monetria& O 4anco do 4rasil mante/e a tradi)Co de atuar" em
parte" como autoridade monetria e" em parte" como a6ente <inanceiro do Tesouro ?acional&
!ur6e o 4acen
Em 'UI." <oi criado o 4anco Central do 4rasil" em su(stitui)Co B !KMOC& Fassou a ser sua
pri/ati/a competncia a emissCo de moeda" (em como a eecu)Co dos ser/i)os do meio circulante&
O Tesouro ?acional" toda/ia" nCo perdeu o controle do processo emissor& O 4anco Central
permaneceu de <ato atrelado Bs autoridades <iscais" nCo con7uistando independncia operacional& O
meio circulante e a emissCo de moeda primria permaneceram su(ordinados Bs ei6ncias de
co(ertura de d=<icits resultantes das opera)Ees do compleo constitu,do pelas autoridades <iscais e
monetrias&
O Cru>ado e a Nolta do Cru>eiro
Em <e/ereiro de 'U8I 9Decreto-lei n] 2&28+: no/a re<orma monetria <oi implantada no Fa,s"
com a cria)0o de uma no/a moeda" o cru>ado 9C>Z:& Esta re<orma monetria" toda/ia" n0o implicou
mudan)as su(stanti/as no processo de aumento do meio circulante& O 4anco Central n0o <oi
proi(ido de <inanciar o Tesouro ?acional& Este ainda continuou descarre6ando so(re as autoridades
'R
monetrias as ei6ncias de ni/elamento dos or)amentos p@(licos como um todo& % austeridade
emissora" re7uerida para a sustenta)Co de uma no/a moeda <orte" o cru>ado" permaneceu
comprometida pela nCo-etensCo da re<orma monetria B estrutura institucional e Bs rela)Ees entre o
4anco Central e os demais centros de poder do 6o/erno central& O cru>ado te/e /ida curta& Em
'UU0" <oi reinstitu,do o cru>eiro&
O Cru>eiro #eal e o #eal
Em 'UU+ sur6iu o cru>eiro real e" <inalmente" em ;ul8o de 'UU." entrou em cena o real"
/oltando-se a usar" no 4rasil" a denomina)Co da primeira moeda 7ue por a7ui circulou&
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