Historia Do Banco Do Brasil

Histria do
Banco do Brasil
Histria do
Banco do Brasil
Organizador:
Diretoria de Marketing
e Comunicao do Banco do Brasil
Primeira edio atualizada para o novo acordo ortogrfico
Ttulo Original:
HISTRIA DO BANCO DO BRASIL
Primeira edio (atualizada) - 2010
Copyright 2010 by Banco do Brasil S.A.
Coordenao editorial:
Fazenda Comunicao & Marketing Ltda.
Capa e projeto grfico:
Produo:
Reviso tipogrfica:
Aline Luz
Fotografias de capa:
Acervo Arquivo Histrico do Banco do Brasil
Fotografia:
Acervo Arquivo Histrico do Banco do Brasil
Banco do Brasil:
Diretoria de Marketing e Comunicao
H673
2. ed. rev.
2010
Histria do Banco do Brasil

Diretoria de Marketing e Comunicao do Banco do
Brasil. - 2. ed. rev. -- Belo Horizonte : Del Rey, Fazenda
Comunicao & Marketing, 2010.
208 p. : il.
ISBN 978-85-63961-00-6
1. Banco do Brasil Histria. I. Diretoria de Marketing e
Comunicao do Banco do Brasil. Fazenda Comunicao &
Marketing. II. Ttulo.
CDU: 336.711(81)(09)
CDD: 981
Responsvel pela Ficha Catalogrfica: CRB-MG 2742

Composio e impresso: Fazenda Comunicao & Marketing Ltda.
(*) Todos os direitos reservados para Banco do Brasil S.A
Sumrio
Introduo................................................................................................... 9
A primeira fundao, em 1808.................................................................. 13
A economia floresce. Surgem novos bancos.. ............................................ 25
A reforma bancria.................................................................................... 39
1864: A grande crise.................................................................................. 53
Guerra do Paraguai abala economia.......................................................... 69
A escravido chega ao fim. Novas crises................................................... 81
O difcil resgate do papel-moeda.............................................................. 99
Reforma de estatuto ampliou a ao do Banco......................................... 111
O esforo de produo e a crise do caf.. ................................................ 125
Carteira de Crdito Consolidada. Apoio produo.. ............................. 143
A herana da inflao.............................................................................. 157
O esforo de guerra. Redescontos superam limites................................ 169
Democracia, inflao e crises.................................................................. 179
A reforma bancria de 1964.. ................................................................... 189
Na era da cincia e tecnologia................................................................ 199
Foto: Acervo Arquivo Histrico do Banco do Brasil
Introduo
Detalhe do interior do prdio do Centro Cultural Banco do Brasil,

no Rio de Janeiro: o local serviu de sede para o Banco entre 1926 e 1960.
H ist r i a d o B a nc o d o B r a s i l
H, na histria das naes, momentos de especial significado, quando so tomadas decises que vo marcar e condicionar a evoluo futura e ocorrem fatos destinados
a repercutir intensamente, e duradouramente, na vida dos povos. So pontos de inflexo, a indicar mudanas essenciais que, uma vez consumadas, permitiro afirmar-se
que afinao, o Estado, a sociedade no sero mais os mesmos.
O Banco do Brasil tem a particularidade de se mostrar presente a cada vez que o
pas enfrenta um desses momentos cruciais. Foi assim quando o prncipe regente Dom
Joo (depois Joo VI) assinou o alvar que o fundou o Brasil experimentava momento histrico que, do ponto de vista econmico, costuma ser comparado com o que
representou a independncia poltica, ocorrida 14 anos mais tarde. Foi tambm assim
quando, graas viso de estadista do visconde de Itabora, ex-primeiro ministro, exministro da Fazenda e presidente do Banco do Brasil, ocorreu o que se pode considerar
sua segunda fundao, num instante em que o Imprio superava os tempos crticos
da ps-independncia e o conturbado perodo regencial e inaugurava fase de grande
dinamismo econmico.
Hoje, vivemos etapa semelhante. Quer do ponto de vista econmico, quer no
que toca poltica e s transformaes que se operam no tecido social, vive o pas
perodo de grandes mudanas, com reivindicaes crescentes da sociedade em seus
vrios segmentos, para a conformao de um novo Brasil, poderoso economicamente,
democrtico politicamente e solidrio socialmente.
Mais uma vez, observa-se que o Banco do Brasil est no centro dessas mudanas.
Recuperando aceleradamente o terreno que perdeu em tempos recentes, assume novas feies, em consonncia com a modernizao do capitalismo brasileiro.
oportuno, por tudo isso, que nos detenhamos um pouco sobre a histria da
instituio, at como forma de melhor compreend-la, conhecendo seu passado para
melhor apontar os passos que dar no futuro. E - diga-se - essa compreenso e esse
conhecimento no dizem respeito apenas aos que mais de perto respondem pelos destinos do Banco, como seus dirigentes e demais funcionrios. Isso da alada de todos
os brasileiros, tenham ou no responsabilidade administrativa ou interesses financeiros
a defender.
Esta obra uma tentativa de contribuir para tanto. Baseia-se em trabalho de
maior flego e envergadura, qual seja, a histria do Banco do Brasil, brilhantemente
preparada por dois ilustres membros da comunidade do BB: os juristas Afonso Arinos
de Mello Franco e Cludio Pacheco. Este, no caso, diretamente responsvel, juntamente com a profcua equipe sob sua liderana, pelas pesquisas exaustivas realizadas
sobre a histria do Banco, de cujos resultados oferecemos aqui uma sntese.
Sntese que, por definio, no pretende nem poderia atrever-se a conter toda
a amplitude, ou toda a profundidade da obra completa. Mas que pode prestar-se a
subsidiar todos os interessados em conhecer a histria de nossa principal instituio
de crdito - que se confunde, como se ver nas pginas a seguir, com a prpria histria
econmica do Brasil.
11
Captulo
A primeira fundao,
em 1808
Casa dos Contos, fotografia da Casa Leuzinger (1860).

Durante os primeiros cinco anos de funcionamento, o Banco do Brasil ficou instalado no Rio de Janeiro
em um prdio na esquina da rua Direita, atual Primeiro de Maro, com So Pedro - esta ltima desaparecida com a abertura da av. Presidente Vargas. Em 1815, transferiu-se para um dos edifcios de maior
tradio na cidade, conhecido como Casa dos Contos, tambm situado na rua Direita, aproximadamente
no mesmo local onde hoje est instalado o Centro Cultural Banco do Brasil. A Casa dos Contos abrigou
a sede do Banco do Brasil de 1815 a 1826, sendo demolida em 1870.
Havia apenas trs bancos emissores no mundo - na Sucia, na Frana e na Inglaterra -, quando o prncipe D. Joo, recm-chegado ao Brasil, obrigado a deixar repentinamente Portugal, invadido pelas tropas de Napoleo, decidiu criar, em 1808, o Banco
do Brasil. As condies, afinal, apontavam para essa necessidade: o processo de minerao entrava em declnio, era grande a escassez de moedas e tanto a intensificao das
atividades comerciais, com a abertura dos portos, quanto as despesas com a famlia real
e sua corte exigiam que se aumentasse o numerrio existente.
A criao do Banco do Brasil foi, ento, determinada por um alvar do prncipe
regente D. Joo, futuro D. Joo VI, expedido no Rio de Janeiro, em 12 de outubro de
1808. Antes, operavam no setor de crdito apenas alguns capitalistas nacionais e ingleses, recentemente estabelecidos, que sacavam sobre as praas europeias e recebiam
dinheiro em conta corrente ou depsito, na maior parte das vezes para pass-lo aos
bancos da Inglaterra ou convert-lo em ttulos de renda assegurada. Essas somas eram
sempre entregues em ouro e exportadas como mercadorias.
No mesmo ano, por decreto de 3 de setembro, foi iniciada a emisso dos escritos da Alfndega, conhecidos mais tarde por bilhetes, que eram dados como pagamento nas estaes pblicas. Precursores dos bilhetes ou notas de bancos, os escritos
abriam caminho ao papel-moeda do Tesouro. Existia tambm o cofre de depsito,
confiado Cmara. Servia tanto para depsitos judiciais como para a tranquilidade dos
particulares que buscavam segurana para seus capitais, preferindo deix-los inativos.
Para os emprstimos a juros recorria-se ao Cofre dos rgos, s Ordens Terceiras e
Casa de Misericrdia, que at o sculo seguinte, ainda serviria de casa sacadora e repassadora de capitais para a Europa, sia, e frica1.
O alvar do prncipe determinava no tpico estilo pomposo do absolutismo monrquico:
Eu, o prncipe regente, fao saber aos que este meu alvar com fora de lei virem: que atendendo a no permitirem as atuais circunstncias do Estado, que o
meu Real Errio possa realizar os fundos, de que depende a manuteno da Monarquia e o bem comum dos meus fiis vassalos, sem as delongas que as diferentes partes, em que se acham, fazem necessrias para a sua efetiva entrada; a que
os bilhetes dos direitos das Alfndegas tendo certos prazos nos seus pagamentos,
ainda sejam de um crdito estabelecidos, no so prprios para o pagamento, ainda sejam de um crdito estabelecido, no so prprios para o pagamento de soldos, ordenados, juros e penses, que constituem os alimentos do corpo poltico do
Estado, os quais devem ser pagos nos seus vencimentos em moeda corrente; e a
que os obstculos, que a falta de giro dos signos representativos dos valores pem
ao comrcio, devem o quanto antes ser removidos, animando e promovendo as
transaes mercantis dos negociantes desta e das mais praas dos meus domnios,
e senhorios com as estrangeiras.
1. Em maro e abril de 1893, o Jornal do Commercio, do Rio de Janeiro, publicou, sem revelar a autoria, uma histria do
Banco do Brasil, bem fundada, luz da proximidade dos fatos e, presumivelmente, de documentos que, em boa parte,
no foram conservados. Utilizamos, por isso, essa fonte. A presente nota refere-se edio de 26 de maro de 1893.
14
Vinha, a seguir, a principal parte dispositiva:

Sou servido ordenar que nesta capital se estabelea um Banco Pblico, que na
forma dos Estatutos, que este baixam, assinados por Dom Fernando Jos de Portugal, do meu Conselho de Estado, ministro Assistente ao Despacho do Gabinete,
presidente do Real Errio e secretrio de Estado dos Negcios do Brasil, ponham
em ao os cmputos estagnados, assim em gneros comerciais, como em espcies; Cunhadas; promova a indstria nacional pelo giro, e combinao dos capitais
isolados, e facilite juntamente aos meios, e aos recursos, de que as minhas rendas
reais e as pblicas necessitarem para ocorrer s despesas do Estado.
O principal objetivo da fundao do Banco, claramente sobressaa no s na

prioridade como na insistncia com que era destacado na introduo do alvar: proporcionar, com urgncia, fundos para a manuteno da cpula monrquica, composta
principalmente pela rainha, D. Maria I, pelo prncipe regente, esposa, prole, parentes
prximos e afastados e pelo numeroso conjunto de fidalguia, administrao e serventia
domstica. Estimada em at 15 mil pessoas, a corte mantinha um squito de usufruturios parasitas com os quais D. Joo deslocava-se, sob o alvoroo com que as tropas
francesas invadiram impetuosamente Portugal, de Lisboa para o Rio de Janeiro.
O documento extinguia o Cofre do Depsito e definia, entre outras vantagens, a
remunerao dos dirigentes do Banco:
Em todos os pagamentos que se fizerem minha Real Fazenda, sero contemplados e recebidos como dinheiro os bilhetes do dito Banco Pblico pagveis ao
portador ou mostrados vista e da mesma forma se distribuiro pelo Errio Rgio
nos pagamentos das despesas do Estado: e ordeno que os membros da junta do
Banco e os diretores dele sejam contemplados pelos seus servios com as remuneraes estabelecidas para os Ministros e oficiais da minha Real Fazenda e administrao da justia, e gozem de todos os privilgios concedidos aos deputados
da Real Junta do Comrcio.
Os estatutos que vinham em anexo ao alvar, extensos e minuciosos, desdobravam-se em providncias para a organizao do Banco e suas operaes. O estabelecimento era denominado Banco do Brasil e a durao de seus privilgios estava fixada
em 20 anos, findos os quais, ou se dissolveria, ou novamente se constituiria, se o governo assim entendesse. O capital inicial era de 1.200 contos de ris, dividido em 1.200
aes de um conto de ris cada uma, podendo ser aumentado atravs de novas aes.
O giro poderia ser iniciado logo que houvesse em caixa cem aes. Era proibida e nula
toda penhora ou execuo, fiscal ou civil, sobre aes do Banco, e os acionistas podiam
ser nacionais ou estrangeiros.
As operaes do Banco consistiam, ento, no desconto mercantil de letras de
cmbio sacadas ou aceitas por negociantes de crdito, nacionais ou estrangeiros; na
15
comisso dos cmputos arrecadados de particulares ou estabelecimentos pblicos, ou

adiantados atravs de hipotecas; no depsito geral em prata, ouro, diamantes ou dinheiro; na emisso de letras ou bilhetes pagveis ao portador, no mnimo de 30 mil
ris; na comisso dos saques particulares ou do Real Errio, de fundos localizados no
estrangeiro ou nacional, em rea remota; no recebimento de toda a soma, que se lhe
oferecesse a juro da lei; na comisso da venda dos gneros privativos dos contratos e
administrao reais, como os diamantes, pau-brasil, marfim e urzela; no comrcio das
espcies de ouro e prata.
O Banco no podia descontar ou receber, por comisso ou prmio, frutos de operaes que pudessem ser consideradas contrrias segurana do Estado, assim como
de contrabando ou de transaes suspeitas. Sua assembleia geral era integrada por 40
dos seus maiores acionistas; a junta, por dez; e a diretoria, por quatro. Em cada ano a
assembleia elegia cinco novos deputados da junta e dois diretores, sendo permitida a
reeleio. Os integrantes da assembleia geral deviam ser portugueses, mas qualquer
portugus que mostrasse procurao de um estrangeiro includo entre os maiores capitalistas podia represent-lo e entrar.
Para o direito a voto nas sesses do Banco exigia-se que o acionista tivesse o
mnimo de cinco aes, e a cada lote de cinco aes o acionista podia exercer o direito
a mais um voto, at o limite de quatro votos; se dois ou mais possussem juntos cinco
aes, podia um deles ter voto, apresentando a procurao. Cabia junta administrar
os fundos e, aos quatro diretores, fiscalizar as transaes e operaes do Banco em geral. Todas as decises se faziam pela pluralidade dos votos e os casos de empate eram
decididos na assembleia geral.
A ideia da criao de um Banco de Estado, segundo o historiador Afonso Arinos de
Mello Franco, j era familiar nos meios administrativos portugueses alguns anos antes da
fundao do Banco do Brasil. Ele assinala que, como tantas, se no todas as ideias que
implicavam em progresso poltico e econmico, com utilizao, no velho reino, de novos
processos governativos, veio ela do estrangeiro e foi um estrangeiro o primeiro a agit-la
em Portugal: o italiano Domingos Vandelli2. Arinos refere-se s origens e andanas de
Vandelli, aos seus escritos, publicados ou inditos e a dois projetos que elaborou para a
criao de um Banco Nacional, destinado a suprir o governo de numerrio, e que datam,
seguramente, de fins do sculo XVIII. Registra tambm propostas que haviam sido feitas
por D. Rodrigo de Souza Coutinho, o conde de Linhares:
A sugesto de Vandelli, completada pelas de D. Rodrigo de Souza Coutinho,
podemos dizer que se encontra, por antecipao, delineado o organismo do primeiro Banco do Brasil, com as suas vantagens e inconvenientes, ao mesmo tempo utilssimo e invivel, eivado de uma contradio fundamental que, atravs de
turbulentos episdios e, apesar dos imensos servios prestados por ele ao pas, o
levaria a estrondoso e melanclico fracasso.
2. Histria do Banco do Brasil, 1973, p. 13 a 15.

16
O historiador Horcio Say analisa, com uma viso abrangente, o processo da fundao e do incio do funcionamento do Banco:
A criao de um Banco de depsitos e de circulao podia ser til no Brasil no
momento em que a abertura dos portos tornava os negcios mais ou menos ativos,
os produtos da agricultura chegavam em abundncia e vinham fornecer carregamento aos navios que comeavam a entrar sob todas as bandeiras. Havia necessidade de uma massa maior do agente intermedirio das permutaes: assim que
os bilhetes do Banco entraram facilmente e percorreram a circulao, encheram
mesmo um vazio no comrcio do pas, porque a moeda de 960 ris no deixou de
circular ainda por muito tempo ao lado deles.3
Mas o desenvolvimento dos portos e dos mercados de produtos agrcolas foi, na

verdade, lento e difcil. O prprio Banco enfrentou, inicialmente, dois problemas bastante interligados: a demora na captao do capital e do seu funcionamento. E, apesar
das facilidades concedidas, somente em 11 de dezembro de 1809 mais de um ano
depois da sua fundao -, que comeou a funcionar, assim mesmo com apenas um
dcimo do seu capital que, trs anos aps, ainda no excedia 126:000$0004. Em razo
desse quadro, o governo resolveu tomar novas medidas em favor do estabelecimento
e baixou o alvar, de 20 de outubro de 1812, ordenando que a Real Fazenda entrasse
como acionista, destinando, para isso, pelo perodo de dez anos consecutivos, a arrecadao de antigos e novos impostos, e abrindo mo, durante cinco anos, de qualquer
lucro resultante das suas aes.
O lanamento do imposto do Banco, como ficou conhecido, era feito no Rio
de Janeiro e em todas as capitanias, e era de 12$000 anuais sobre comrcio, indstrias
e profisses. Mas ficavam isentas as lojas, botequins e tavernas estabelecidas nas estradas, arraiais e capelas, e nas pequenas povoaes em que no houvesse magistratura
de vara branca. O capital do Banco consolidou-se atravs dessa arrecadao e, posteriormente, pela prpria fluncia de capital particular. Desses impostos entraram para
os cofres do Banco 576:000$000, correspondentes a 576 aes, sendo 500:000$000 nos
primeiros cinco anos (1813-1817) e 76:000$000 entre 1818 e 1822. De 1813 em diante
cresceu de tal forma a subscrio de aes que, em 1829, o total chegou a 3.600. Quando, no mesmo ano, extinguiu-se o Banco, o Tesouro possua apenas 80 aes. As 3.520
restantes eram de particulares.
Uma das medidas que mais contriburam para esse crescimento foi a concesso
de ttulos e comendas aos capitalistas que subscrevessem aes. Vrias pessoas, inclusive, chegaram a passar por grandes provaes para alimentar essa vaidade, tomando
dinheiro emprestado a juros altos para adquirir as aes, que no conseguiam vender
depois de receber as condecoraes5.
3. Histoire des Relations Commerciales entre la France et le Brsil.
4. Valor expresso em moeda da poca, o mil ris (1$000). Um conto de ris valia mil 1$000 (1:000$000).
5. Jornal do Commercio, edio de 26 de maro de 1893.
17
A falta de uma administrao competente e zelosa e o excesso de emisses foram

as duas causas principais do fracasso do Banco na fase de sua primeira fundao. A administrao do Banco nunca primou por acertada e prudente, espalhando-se por vezes
boatos tais de malversaes e extravios de dinheiro, que o governo viu-se forado, no
a proceder a rigoroso inqurito, como aconselhava a salvao do estabelecimento, mas
a impor silncio pela violncia aos que davam curso queles boatos, relatou o conselheiro Pereira da Silva, no livro Histria da Fundao do Imprio.
Ao narrar este fato, Pereira da Silva diz que o Correio Braziliense acusou o governo
sem levantar provas. No entanto, tudo indica que Hiplito Jos da Costa, o responsvel pela edio do jornal, no faltou verdade. O conselheiro Jos Antonio Lisboa, no
livro Reflexes sobre o Banco do Brasil, publicado em 1821, referindo-se aos perigos que
correra o estabelecimento, em 1817, diz ter sido pblico nesta cidade, que Francisco
Jos dos Santos, negociante desta praa, e Jos da Rosa Salgado, que exercia o emprego de corretor, ambos terem sido presos, o primeiro na cadeia, e o segundo na Ilha das
Cobras, em consequncia de denncia, que se deu contra eles, por falarem do mau uso
que se fazia dos fundos do Banco e das prevaricaes de seus empregados.
Em 1827, o marqus de Queluz afirmou, no relatrio da Fazenda, que o Banco do
Brasil era um estabelecimento de que se poderia tirar vantagens se estivesse em outras
mos e com outros mtodos, mas que, mal administrado como fora, s ocasionaria os estorvos administrativos em que se achava o governo. Pelas dilapidaes pblicas da sua
administrao, logo nos princpios dela, relatou, sabermos que o Banco esteve abismado e que s a influncia e socorros do governo o levantaram e o restabeleceram.
Nas anlises realizadas por ordem do governo e constantes de documentos que
ainda h poucos anos existiam no Tesouro, reconheceu-se que a escriturao do Banco
foi sempre irregular, principalmente a especial da caixa. No perodo de 1817 a 1821,
ocorreram transaes sem escriturao, como o desconto de letras pelo dinheiro da
caixa do troco das notas em metal, e foram descobertos desfalques em diversas caixas,
dos quais o mais alto foi de 761:201$491, que no balano de 31 de julho de 1828 figura
como quantia extraviada.
O mesmo tipo de abuso ocorreu no sistema de emisso. Os desvios foram facilitados pelo segredo que cercava as operaes, e os acionistas no os ignoravam. Em 1823,
eles rejeitaram medidas propostas por Gervsio Pires Ferreira, possuidor de 40 aes,
conforme relatou o ministro da Fazenda Bernardo de Souza Franco:
Se alguma era intempestiva, como a cessao total de emprstimos ao Tesouro e
exigncia de prestao fixa para pagamento da dvida anterior e seus juros, no se
podia desconhecer a indispensabilidade das que tinham, por fim, melhor regular
a escolha, obrigaes e responsabilidades dos diretores e mais empregados, para
evitar abusos quais os da anterior Junta Diretora, que tudo fizera para se perpetuar
na administrao6.
6. Jornal do Commercio, edio de 26 de maro de 1893.

18
As emisses feitas pelo Banco foram excessivas. De 1810 a 1827, totalizaram 29.726:450$000, dos quais 27.046:450$000 foram emitidos no Rio de Janeiro,
1.490:000$000 na Bahia, 300:000$000 em So Paulo, 500:000$000 em Pernambuco e
390:000$000 em Minas Gerais. Entretanto, foram recolhidos e incinerados, de 1811
a 1823, valores no total de 10.551:530$000, de modo que, em 1829, o saldo em circulao chegava a 19.174:920$000. O fundo do Banco, em 1821, era de 2.474:556$000,
formado pelo capital de 2.268 aes realizadas, equivalentes a 2.268:000$000 e fundo
de reserva de 206:566$000. No se podia dizer que estivesse em perfeito estado de
solvabilidade uma instituio bancria, cuja emisso j excedia, naquele ano, mais
que o triplo do seu capital.
Evidencia-se, nessa poca, que o Banco estava insolvente, pois no dispunha de
recursos capazes de fazer face ao troco de suas notas em circulao, mesmo que o Tesouro pagasse os 4.799:415$000 que lhe devia. Segundo Horcio Say, os bilhetes do
Banco tronaram-se excessivos para as necessidades das transaes; o seu valor comeou
a baixar e correram ao Banco para troc-los; mas as espcies j no estavam ali. A este
primeiro sinal de depreciao, de 1818 a 1819, as moedas de prata de 960 ris desapareceram rapidamente da circulao. O real no era mais a expresso do mesmo valor,
j deixavam de dar esta moeda por seu valor nominal, obteve prmio, da a vantagem
de export-la. A bela moeda de ouro, de 1809, tinha sucedido a moeda fraca de prata, e
esta, em 1818, achou-se substituda pelas miserveis tiras de papel7.
Em 23 de julho de 1824, a assembleia geral do Banco resolveu fixar a tabela
de realizao de suas notas na proporo de 75% em bilhetes midos, 15% em moedas de ouro e prata e 10% em cobre, o que valia como suspenso de pagamento.
Posteriormente, a comisso liquidadora informou aos rbitros nomeados para decidir
as pendncias entre o Banco e o governo que, depois da data daquela tabela para o
troco de suas notas, o estabelecimento continuou a fazer suprimentos ao governo e
a descontar os seus papis de crdito. Da por diante aumentaram mais esses suprimentos, continuando-se a descontar as letras particulares at 1822, quando cessaram
as transaes novas. Ao chegar a essa situao, o Banco do Brasil no passava de uma
caixa suplementar do Tesouro, onde o governo ia buscar dinheiro at por pedido
verbal do tesoureiro geral do Errio.
Foi somente, em 1827, atravs do artigo 22 da lei de 25 de novembro, do mesmo
ano, que se proibiu o aumento da emisso, a partir de 1. de janeiro do ano seguinte, e
ordenou-se a retirada de 6.000:000$000 da circulao, mediante a troca por aplices de
5% ao par das notas bancrias, o que, no entanto, no se pde realizar, pois as aplices
de 6% eram vendidas a 65 e a 66. A tal ponto cara o critrio do estabelecimento, que
suas notas corriam por 45% de abatimento em moeda de prata, ameaando cada dia
maior baixa.
Em abril de 1829, as notas j tinham sofrido 40% de abatimento em cobre, 110%
em prata e 190% em ouro, sendo o cmbio para Londres de 23 pence por 1$000. Era
impossvel ir alm, e assim o entendeu o ministro da Fazenda, Miguel Calmon poste7. Jornal do Commercio, edio de 26 de maro de 1893.
19
riormente visconde e marqus de Abrantes -, que apresentou Cmara dos Deputados

proposta do governo para dissoluo do Banco atravs da nomeao de uma comisso
liquidadora composta de sete membros, dos quais quatro escolhidos pelo prprio governo, incluindo-se o presidente, e trs pela assembleia geral.
A Cmara votou pela imediata liquidao do Banco, sancionada em 23 de setembro do mesmo ano. No entanto, adiou-se a dissoluo para 11 de dezembro de 1829,
data que se esgotavam os 20 anos de privilgios previstos na fundao8. Mas, pelo menos para seus acionistas, o Banco no podia ser considerado uma instituio prejudicial:
as vantagens que auferiram foram grandes e poderiam ter sido maiores se tivessem escolhido administraes mais competentes, como demonstram os balanos dos dividendos pagos anualmente (veja quadro). Dissolvida a instituio, o capital foi distribudo
entre os acionistas, que receberam cerca de 81% do valor primitivo das aes.
Dividendos pagos pelo Banco do Brasil

Ano
Valor
1810
1811
1812
1813
1814
1815
1816
1817
1818
1819
1820
1821
1822
1823
1824
1825
1826
1827
1828
1829
10$283
30$680
40$665
59$985
96$717
137$100
189$607
148$315
171$804
107$647
101$062
153$519
119$605
163$878
163$157
126$621
169$869
176$329
187$567
178$927
1,28
3,06
4,06
5,99
9,67
13,71
18,96
14,88
17,18
10,76
10,10
15,35
11,98
16,38
16,31
12,66
16,98
17,68
18,75
17,89
O vcuo de suporte bancrio resultante da dissoluo do banco do Brasil no

s provocou crticas como tambm motivou sugestes de criao de um novo banco de
iniciativa governamental. Figuras de destaque da histria brasileira, como Cndido Ba8. Jornal do Commercio, edio de 26 de maro de 1893.
20
tista de Oliveira, senador Ferreira Soares, J.F. Normano, Pandi Calgeras, analisaram
e lastimaram a dissoluo do Banco9. Pandi Calgeras, por exemplo, assinalou que
na Cmara dos Deputados vrios de seus membros insistiram nas vantagens de uma
reorganizao do Banco do Brasil, ao invs de uma liquidao pura e simples. A antiga
hostilidade contra o estabelecimento de crdito, disse ele, levou a melhor, escorada
nas acusaes de dilapidaes praticadas por diretores do estabelecimento e da retirada
em massa, por ocasio da volta de D. Joo a Portugal, em 1821, em metais preciosos
que pertenciam ao Banco.
Transformado numa espcie de bode expiatrio, o Banco acabou assumindo,
segundo Calgeras, a responsabilidade pelas dificuldades de uma situao cujos erros
cabiam quase que exclusivamente ao governo, por causa dos emprstimos dispensveis que solicitou, ou melhor, imps. Mas, prosseguiu, quando votada a liquidao
do Banco e apresentado seu balano, verificou-se que o papel-moeda em circulao
excedia apenas de soma nfima a dvida do Tesouro com a instituio. Os acionistas
receberam 90% de seu capital integralizado, pagas todas as dvidas.
Nenhuma crtica pode ser mais eloquente do que essas cifras, argumentou Colgeras, porque comprovam a solvncia do estabelecimento, apesar do descrdito espalhado pelos exageros e acusaes malvolas contra ele arguidos. E, sobretudo, liquidado o Banco, a praa do Rio ficou longamente privada desse aparelho indispensvel
sua economia comercial, erro extremamente grave que lhe foi imposto por uma deciso
inconsiderada. Foi essa ltima consequncia que motivou as crticas muito srias e
amargas a elas dirigidas desde os primeiros momentos por financistas e estadistas, e
inspirou a ideia de tentar conter o desencadear das correntes que conduzissem a medidas extremas.10
A primeira tentativa de restabelecimento de um banco nacional ocorreu atravs da lei de 8 de outubro de 1833, mas no teve xito, pela falta de apresentao de
acionistas. O governo chegou a nomear uma comisso para organizar o levantamento
do capital, mas apenas os integrantes dessa comisso animaram-se subscrio. Com
a insuficincia de capital, o prprio ministro da Fazenda pronunciou-se, em novembro
de 1834, pela desistncia oficial de restabelecimento do Banco, mandando reverter a
receita geral dos impostos que a lei criou com o objetivo de compor a cota de capital do
governo. E, at 1838, quando foi criado o Banco Comercial do Rio de Janeiro, nenhum
outro banco existiu, instrudo formal e regularmente, no pas.
Havia, naturalmente, financiamentos que proliferavam como negcios rendosos
e sem concorrentes legalmente institudos, realizados pelos comerciantes, sob a forma de adiantamento ou vendas a crdito, para seus fregueses e fornecedores. Ou, em
maior vulto, os emprstimos que os comissrios, sobretudo os do comrcio de exportao, faziam aos fazendeiros e lavradores, sob garantia da colheita.
Esporadicamente, havia casas bancrias em comandita, ou caixas econmicas de
instaurao arbitrria ou variada. Tambm existia a agiotagem, qual se referiu, em
9. Cludio Pacheco, Histria do Banco do Brasil, 1973, vol. II cap. 1 30 a 33.
10. A Poltica Monetria do Brasil, p. 45 e 46.
21
relatrio apresentado Assembleia Geral Legislativa do Imprio, na sesso ordinria

de 1837, o ento ministro da Fazenda, Manoel do Nascimento Castro e Silva:
...me parece que, no caso de se no proibir o estabelecimento de casas em que
se fazem emprstimos sobre penhores, ou hipoteca, o que seria mais conforme
moral e poltica, atento ao escndalo e ao abuso, com que nela se praticam as
usuras e dilapidaes, devem elas sofrer uma forte taxa de licena, ou patente,
sendo sujeitas a um regulamento.
Foi nessa poca que comeou o ocaso do perodo colonial marcado inicialmente pela vinda da corte portuguesa para o Brasil -, com a consequente acelerao
do processo de independncia poltica, paralelamente ao processo da independncia
econmica, impulsionado por medidas como a abertura dos portos. A renda per capita
do pas vinha caindo, continuamente, j durante o sculo anterior. Na primeira metade
do sculo XIX ainda no se via uma tendncia de recuperao, mas o decesso estacionava, em face da germinao profunda dos fatores que haviam de dar partida, embora
de forma incipiente, ao desenvolvimento brasileiro.
Esse perodo da histria brasileira, chamado regencial, que englobou o final do primeiro reinado at a consolidao do segundo, caracterizou-se, no plano poltico, por um
processo insurrecional, ao mesmo tempo prolongado e sangrento. Logo no comeo vacilou
o trono imperial do Brasil, inclusive porque, sob o impacto da impopularidade e acusado
de preocupar-se mais com suas pretenses ao trono portugus do que com os problemas
brasileiros, D. Pedro I renunciou e deixou o trono a D. Pedro II, ainda menino.
Evidentemente, esse quadro influi negativamente na situao econmica e financeira do pas. No perodo de 1836 a 1846, por exemplo, verificou-se que em todos os
anos, salvo no ltimo, as somas das importaes foram bem mais altas do que as das exportaes. O desequilbrio econmico e, especialmente, o financeiro, que j se manifestava anteriormente, tornou-se ento, crnico, caracterstica mantida at tempos recentes.
Se o perodo regencial foi, no plano poltico, marcado pela turbulncia das desordens e
revoltas, no plano econmico caracterizou-se pela insuficincia da produo exportvel
e por saldos negativos na balana do comrcio exterior, com constante baixa dos valores
externos e internos da moeda. Manteve-se, ademais, o processo inflacionrio.
22
23
Captulo
A economia floresce.
Surgem novos bancos
Os primeiros bilhetes emitidos pelo Banco do Brasil a partir de 1810, precursores das cdulas atuais,
eram apresentados em tales e tinham uma linha de corte para facilitar a verificao de autenticidade.
Fac-smile de cdulas da primeira e segunda emisso. Impressas no Rio de Janeiro.
Ao encerrar o perodo regencial, o governo tentava sair de uma posio repressiva, em defesa da ordem, para dar maior ateno aos problemas de administrao interna. Na pauta das exportaes, o caf continuava em marcha ascendente como principal gerador de divisas. Destacaram-se, nessa poca, os empreendimentos de Irineu
Evangelista de Souza o baro de Mau -, considerado o empresrio brasileiro mais
ativo, responsvel pela implantao dos estaleiros fundados na baa de Guanabara, que
produziram navios para as marinhas mercante e de guerra, e at canhes utilizados
em operaes militares no Sul, e pela construo da primeira estrada de ferro, ligando
Mau a Raiz da Serra.
Outros trechos ferrovirios foram construdos e postos em funcionamento. Desenvolveu-se a navegao a vapor, ligando o Brasil Europa e o Rio de Janeiro aos
portos nacionais do Norte e do Sul. Corria paralelamente a navegao vela, no s
no litoral como nas vias interiores, fluviais e lacustres. Continuava, no plano social e
econmico, a negra mancha da escravido, mas j surgiam tentativas de importar mo
de obra livre, com a vinda para o Brasil de imigrantes europeus.
Esse quadro econmico-financeiro, que se tornava gradualmente frtil, favoreceu a criao dos bancos. Surgiram, primeiro, iniciativas de firmas comerciais que procuravam funcionar como casas bancrias em limitadas operaes de cmbio. Em maior
mbito, instalou-se o Banco Comercial do Rio de Janeiro, atravs de alguns capitalistas
da praa que, em 10 de dezembro de 1838, o inauguraram publicamente, sem ateno
do governo, que s em 23 de junho de 1842 aprovou seus estatutos. Mais de seis anos
depois, na Bahia, instalou-se, a 2 de abril de 1845, o Banco Comercial da Provncia da
Bahia, que iniciou suas operaes em 16 de maio, mas s teve os estatutos aprovados
em 16 de novembro.
A partir da, o processo de fundao de bancos acelerou-se com a criao do Banco Comercial do Maranho, em So Lus, em agosto de 1846, do Banco do Par, em
Belm, em setembro de 1847 e do Banco da Provncia de Pernambuco, que teve seus
estatutos aprovados por decreto de dezembro de 1851. Em 1851, Irineu Evangelista de
Souza e outros capitalistas lanaram uma campanha para a criao de um novo e mais
poderoso banco, cujo capital foi fixado em dez mil contos, considerado muito elevado
para a poca, quando o valor das exportaes brasileiras ainda no chegava a 70 mil contos. Obtida a aprovao dos estatutos pelo governo, o novo estabelecimento comeou
a funcionar em agosto do mesmo ano.
De acordo com os estatutos aprovados pelo governo, os bancos podiam emitir vales
ou letras ao portador e a prazo determinado, que acabaram circulando como moeda. Instalou-se, assim, com a autorizao do prprio governo, um poder de iniciativa privada importante, mas considerado perigoso pelas pessoas que defendiam que o poder de cunhar
moeda deveria ser exclusividade governamental. Na esteira de emisses to fceis era de
se esperar abuso e o resultado foi, tambm, a abertura para o processo inflacionrio.
O governo, omisso, promulgou o decreto de 10 de janeiro de 1849, considerado
ineficaz, pois, regulando a organizao de sociedades annimas, apenas disps nos artigos 9. e 10.:
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A instalao da sociedade annima que tiver por fim fazer operaes bancrias s
poder ser autorizada quando se tenha realizada a quarta parte das aes; mas, se
no for completado o nmero total delas no prazo marcado no contrato constitutivo, ser a sociedade dissolvida, salvo se tiver do governo autorizaes para fazer
suas operaes com nmero maior de acionistas, do que o marcado no contrato; o
governo nomear, todas as vezes que entenda conveniente, um ou mais agentes
para fiscalizar as operaes das sociedades e poder declar-las dissolvidas quando
se verificar que no cumprem as condies a que se sujeitaram.
Alguns autores tm considerado o estabelecimento fundado por iniciativa do

baro de Mau como o segundo Banco do Brasil, portanto, um elo da srie de bancos
com este nome, de 1808 at os nossos dias. Mas, como se tratou de uma instituio
exclusivamente particular, sem qualquer iniciativa, ligao ou participao do governo,
convm consider-lo estranho continuidade da srie. Assim, o verdadeiro segundo
Banco do Brasil foi criado, em 1853, por lei, sob a iniciativa de Jos Joaquim Rodrigues
Torres, mais conhecido como visconde de Itabora, que, por mais de uma vez, exerceu
a presidncia do estabelecimento, transformando-se numa espcie de seu patrono.
Foi a Itabora que coube promover a restaurao do Banco do Brasil, atuando no
somente como ministro da Fazenda, onde tomou posse em 6 de dezembro de 1848,
como tambm na posio de presidente do Ministrio, que assumira em 11 de maio de
1852. Acusado de contraditrio, porque havia se manisfestado contra a criao do Banco, no chegou a se contradizer, pois, na verdade, anteriormente admitiu que, mudadas
as circunstncias, tornava-se admissvel essa criao.
Ocorrera, realmente, mudana nas circunstncias, como assinalou Antnio Carlos, ao citar o relatrio do conselheiro ngelo Ferraz, a quem qualificou como emrito
financista e homem de Estado na comisso de inqurito sobre a crise de 1864. Ferraz
asseverou, tratando do perodo de 1851 a 1856, que a tranquilidade pblica do Imprio
cada vez mais se consolidou, a indstria e o comrcio, em sua marcha progressiva e
prspera, no encontraram tropeos, os negcios da Fazenda apresentavam um belo
aspecto, as rendas pblicas continuaram aumentando firmemente, colhera-se o resultado de grandes saldos, a amortizao da dvida interna no foi suspensa, houve reduo de impostos e se elevaram o preo dos nossos ttulos da dvida pblica interna e
externa. Referiu-se, ainda, grande atividade comercial com negcios satisfatrios11.
As bases para a fundao do novo banco foram apresentadas por Itabora no relatrio de 1853, ainda como ministro da Fazenda, no qual afirmou que era chegada a
ocasio para se criar uma banco de emisso, com os objetivos principais de auxiliar o
governo no resgate de papel-moeda e promover o progressivo aumento do crdito e
das riquezas nacionais. Ele advertiu que o estabelecimento no podia ser oficial, pois o
governo no poderia, sem abandonar a posio de protetor imparcial de todos os interesses da sociedade, encarregar-se de dirigir operaes comerciais.
Ao justificar a proposta, Itabora mostrou-se dotado de seguro conhecimento a
respeito de instituies bancrias, dos princpios e cautelas ainda hoje aceitos. Assim,
11. Bancos de Emisso no Brasil, 1923, p. 38 e 39.
27
detalhou as vantagens e tambm os riscos dessas entidades, a necessidade de regras

e controles e de um grau equilibrado de reserva de recursos, a magnitude da organizao dos bancos, os proveitos da concentrao bancria, evitando a disperso de
capitais por diversos estabelecimentos de crdito e o impretervel preceito de moderao nas emisses. Ao iniciar a implantao do novo banco, mostrou-se convicto do
efeito negativo da multiplicidade de instituies de crditos, partindo para a soluo
de fundar um novo Banco do Brasil atravs da fuso do homnimo, criado por Mau,
com o Banco Comercial.
Entretanto, numa posio que hoje se consideraria oposta moderna tendncia
de estatizar as atividades econmicas, Itabora no admitiu que o governo se encarregasse de dirigir operaes comerciais. Agiu, assim, no sentido de que se procurasse
incorporar na capital do Imprio, atravs de aes, um banco de depsitos, descontos
e emisses, sujeito, porm, superviso governamental, atravs da nomeao, pelo
imperador, do presidente da nova instituio financeira, com poder de veto suspensivo
sobre qualquer deliberao contrria lei ou aos estatutos.
A proposta ministerial foi apresentada, no Senado, sob forma de emenda a um
projeto existente e passou por extensos debates e crticas na Cmara iniciadora e na Cmara dos Deputados, mas foi aprovada sem muita demora e sem alteraes. Surgiram,
enquanto isso, dificuldades na praa do Rio de Janeiro que provocaram sbita elevao
da taxa de juros, o que levou o governo a prestar substancial auxlio aos dois bancos
ento existentes o Comercial e o do Brasil -, sob a forma de emprstimos em bilhetes
do Tesouro e sob a cauo de aplices da dvida pblica, at o limite de 4.000:000$000.
Procedendo sem prvia autorizao legislativa, o governo teve de pedir ao Parlamento
a aprovao posterior do seu ato, o que s conseguiu depois de acaloradas discusses
nas duas casas do Parlamento.
Ficou claro que a ideia de Itabora era fundar um banco concentrador, dotado de
unidade do poder de emisso, para acabar, assim, com os males das ltimas fontes. A
razo principal que o levou a fundir os Bancos Comercial e do Brasil, foi a necessidade
de instituio do princpio da unidade de emisso. Para evitar o risco de uma runa
provocada pela perda de sua capacidade emissora, os dois bancos foram compelidos,
atravs de negociaes e de justas compensaes, a aceitarem a sua extino atravs da
fuso. Da mesma forma, os bancos emissores das provncias aceitaram sua converso
em caixas filiais do novo Banco do Brasil.
O plano de fuso foi consolidado nos estatutos do novo Banco, que o governo
aprovou atravs do decreto n. 1.222, de 31 de agosto de 1853. O artigo 2. dos estatutos
estabelecia que o fundo capital do novo Banco do Brasil seria de 30.000:000$000, divididos em 150 mil aes, das quais, segundo o artigo 70, 80 mil seriam distribudas
aos acionistas dos dois estabelecimentos existentes nesta Corte, a saber: 50 mil ao Banco do Brasil e 30 mil ao Comercial. O artigo 51 dispunha que os estatutos deveriam
ser adotados pelos acionistas e aprovados pelo governo e que, preenchidos esses dois
requisitos, o ministro da Fazenda faria abrir a subscrio nesta Corte para distribuir
mais 30 mil aes, cujos possuidores seriam convocados, juntamente com os acionistas
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dos ditos estabelecimentos, para elegerem a diretoria, que deve instalar o novo Banco
e dar princpio s suas operaes.
Segundo os estatutos, o novo Banco do Brasil poderia realizar somente as seguintes operaes:
1. descontar, sem exceder a dcima parte do seu fundo efetivo e o prazo de quatro
meses, letras de cmbio, da terra e outros ttulos comerciais ordem e com prazo
determinado garantidos por duas assinaturas de pessoas notoriamente abonadas,
uma pelo menos residente no lugar em que se fizer o desconto -, e escritos das
alfndegas e bilhetes do Tesouro;
2. encarregar-se, por comisso de compra e venda de metais preciosos, de aplices da
dvida pblica e de quaisquer outros ttulos de valores, bem como de cobrana de
dividendos, letras e de outros ttulos a prazo fixo;
3. receber em conta corrente as somas entregues por particulares ou estabelecimentos pblicos e pagar as quantias de que estes dispuserem, at a importncia do que
houver recebido;
4. tomar dinheiro a prmio por meio de conta corrente ou letras, a prazo superior a
60 dias;
5. comprar e vender, por conta prpria, metais precisos;
6. fazer emprstimos, sob penhor de ouro, prata, diamantes, aplices da dvida pblica, de aes de companhias acreditadas que tenham cotao real e na proporo da
importncia realizada; de ttulos particulares que representem legtimas transaes
comerciais e de mercadorias no sujeitas corrupo, depositadas nas alfndegas
ou armazns alfandegados, mas no podendo emprestar sobre penhor de suas prprias aes;
7. fazer movimentos de fundos de umas para outras praas do Imprio;
8. efetuar operaes de cmbio para importar metais preciosos, ou impedir a exportao deles;
9. emitir notas, isto , bilhetes pagveis, vista e ao portador, os quais tero privilgios exclusivos de serem bem recebidos em pagamentos nas reparties pblicas.
O artigo 14 autorizava o Banco a ter um cofre de depsitos voluntrios para ttulos de crdito, pedras preciosas, moedas, joias e ouro em barra, recebendo um prmio
na proporo do valor dos objetos depositados, que seria estimado pela parte do acordo
com a direo do Banco.
Os artigos 16 e 19 refletiam a inteno de regular a autorizao concedida ao
novo Banco do Brasil para emitir notas ou bilhetes, para evitar repetio dos abusos
cometidos anteriormente, atravs das seguintes regras:
1. a emisso do Banco no podia ser superior ao dobro do fundo disponvel, isto ,
dos valores que o Banco tivesse efetivamente em caixa, representados por moedas
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correntes ou barras de ouro de 20 quilates, avaliados pelo preo legal, excetuado

o dinheiro recebido a prmio ou em contas correntes, que era excludo do fundo
disponvel; admitia-se, no entanto, aumento da emisso com soma igual do papelmoeda que o Banco tivesse efetivamente resgatado por conta dos 10.000:000$000
que teria que fornecer para esse resgate, no podendo esse aumento exceder em
caso nenhum o triplo do fundo disponvel, nem o limite prescrito na regra seguinte;
2. a emisso tambm no podia exceder a importncia dos descontos operacionais
que o Banco podia fazer e dos emprstimos sobre penhores de ouro, de prata e
ttulos particulares representando legtimas transaes comerciais;
3. se em qualquer tempo se reconhecesse que as duas regras antecedentes no davam garantias eficazes ao pronto pagamento das notas do Banco, poderia o governo, aps ouvir a diretoria e consultando o Conselho de Estado, decretar que a
emisso nunca excedesse a soma dos ttulos descontados pelo Banco;
4. alm dos limites marcados nas regras 1 e 2, o Banco poderia fazer qualquer emisso
adicional, trocando notas por moeda corrente ou ouro em barra do toque de 22 quilates, avaliado pelo preo legal, contando que conservasse em caixa no s o fundo
disponvel correspondente quele limite, mas ainda moeda ou barras de ouro que
recebesse em troco da emisso adicional.
Estavam ainda contidas nos artigos 21 a 27 dos estatutos medidas destinadas a

proteger e garantir as operaes do Banco. Eram, por exemplo, proibidos os descontos
de letras e outros ttulos assinados por diretor que estivesse, na semana, como membro
da Comisso de Descontos ou que s tivesse duas firmas de diretores. Nos emprstimos sobre penhor de ouro, prata e diamantes, de aplices da dvida pblica, de aes
de companhias acreditadas, de ttulos particulares que representassem legtimas transaes comerciais e de mercadorias no sujeitas correo, depositadas nas alfndegas
ou armazns alfandegados, o Banco receberia, alm do mesmo penhor, letras a prazo
no superior a quatro meses, as quais poderiam ser assinadas unicamente pelo muturio notoriamente abonado.
Esses artigos determinavam, ainda, que no caso de penhor de aplices da dvida pblica ou aes de companhias, o muturio deveria transferi-las previamente
ao Banco. Se o penhor consistisse em papis de crdito negociveis no comrcio, ou
em ouro, prata e outras mercadorias, o Banco exigiria consentimento por escrito do
devedor, autorizando-o a negociar ou alhear o penhor se a dvida no fosse paga no seu
vencimento.
Um fato extraordinrio marcou o lanamento subscrio pblica das primeiras
30 mil aes do Banco. Numa afluncia espantosa, 3.087 pessoas apresentaram pedidos
de subscrio para 254.305 aes, ou seja, para mais de oito vezes o nmero oferecido
subscrio. Diante da dificuldade em fazer um rateio para escolher os subscritores a
serem atendidos, o governo resolveu anular a primeira subscrio e abrir uma segunda,
mediante instrues em que se estipulou restries e at mesmo a cobrana, aos novos
subscritores, de uma gio de 10% sobre cada ao, destinado ao melhoramento das
30
caladas do Rio de Janeiro. Mas o gio no conteve o enorme fluxo de pedidos. Quando novamente se abriu a subscrio, no dia 17 de outubro de 1853, em apenas duas
horas os pedidos excediam o limite de 30 mil aes.
No incio de 1853, o Ministrio presidido por Itabora demitiu-se, mas deixou
nomeado o primeiro presidente do Banco, o deputado e conselheiro Lisboa Serra,
mantido pelo novo Ministrio, presidido pelo visconde de Paran. Em novembro, finalmente, foi eleita a diretoria do Banco exageradamente composta de 15 diretores,
alm do presidente , que se reuniu pela primeira vez em 5 de dezembro. Sempre a
passos lentos, os preparativos para o Banco funcionar se estenderam por mais quatro
meses. E, somente no dia 10 de abril de 1854, sem qualquer comemorao ou registro
solene, o estabelecimento abriu suas portas.
No fim de maio de 1854, quando o Banco do Brasil ainda no tinha completado dois meses de operao, comentava-se que o seu sucesso j era extraordinrio e
especulava-se sobre as suas expectativas de crescimento e lucratividade, consideradas
auspiciosas, o que provocou alta na cotao de suas aes.
Mas o Jornal do Commercio publicou comentrios mais realistas em sua edio
de 29 de maio de 1854, ao analisar o primeiro balancete do Banco, concluindo que os
lucros registrados no poderiam manter o mesmo nvel.
Prematuramente, a diretoria do Banco instalou caixas filiais nas provncias. Em
sesses realizadas nos meses de setembro e outubro de 1854 decidiu-se que a caixa
filial do extinto Banco da Provncia de So Paulo ficasse, na forma dos estatutos, convertida em caixa filial deste Banco, que se criasse uma agncia na cidade de Ouro
Preto, em Minas Gerais, e se estipulassem regras para a converso da caixa filial do Rio
Grande do Sul.
Alguns bancos aceitaram sua converso em caixas filiais, como os de Pernambuco, Maranho, Par e o Banco Comercial da Bahia. Essas caixas no eram propriamente
agncias, pois desfrutavam de certa autonomia, inclusive com estatutos e diretoria prprios. O objetivo de sua implantao era suprir as necessidades geradas pela vastido
territorial do Brasil e as dificuldades de comunicao, mas essas mesmas circunstncias
impediam que a direo central exercesse o necessrio controle e vigilncia, para evitar
os abusos e desvios que mais tarde acabariam ocorrendo.
Enquanto isso, o ritmo de emisses crescia e o Tesouro dentro da eterna linha
de insaciabilidade dos governos, apresentava-se para pleitear emprstimos. O Banco
inicialmente resistiu, mas, em novembro de 1854, cedeu emprestando ao Tesouro 500
contos de ris taxa de 6%. Em 31 de dezembro, foi concedido mais um emprstimo
de 200 contos de ris, ao prmio de 5%.
Cogitou-se, nessa poca, da aquisio de imvel para sede do Banco. Instalado
em um edifcio, que o Banco Comercial construra na rua da Alfndega, esquina com a
rua da Candelria, o Banco, no entanto, ali continuou por mais de 72 anos, e somente
em 30 de abril de 1926 mudou-se para a rua Primeiro de Maro, nmero 66, onde a
sede permaneceu at a transferncia para Braslia. Segundo o historiador Fernando
31
Monteiro, ao ser inaugurado, o prdio da rua da Alfndega constitua belo exemplar

da arquitetura civil da poca. De linhas clssicas, severas, com trs pavimentos, foi
projetado por Manuel de Arajo Porto Alegre, baro de Santo ngelo12.
Em 1855, a diretoria do Banco convenceu-se de que o edifcio no comportaria,
por muito mais tempo, todas as necessidades de servio de suas diversas reparties
e decidiu adquirir, por precauo, trs prdios contguos, dois pelo lado da rua da
Alfndega e outro pelo lado da rua da Candelria. A compra foi justificada com os argumentos da valorizao de preos, dada a localizao privilegiada dos imveis, e da
perspectiva da renda resultante do aluguel, enquanto no fosse necessrio ocup-los.
Segundo Fernando Monteiro, cerca de 20 anos depois ampliou-se o edifcio-sede,
incorporando-se esses prdios laterais e dando-lhe a feio que manteve at quando
foi demolido pela Associao Comercial, que ergueu, em substituio, o atual Palcio
de Comrcio.
A liquidao dos bancos extintos durou cerca de um ano. Na reunio da diretoria, de 9 de abril de 1855, constou a leitura de ofcios das duas comisses liquidadoras, dando por terminadas as suas funes. Os ofcios registraram que, na hora da
fuso dos ditos estabelecimentos, as carteiras de ambos tinham em letras descontadas
20.018:575#983 e caucionadas 8.671:909$504.
No seu primeiro ano de funcionamento o Banco sofreu descontinuidade de direo, pois em janeiro de 1855, seu primeiro presidente, o conselheiro Joo Duarte
Lisboa Serra, afastou-se por doena, no mais voltando ao cargo. Faleceu, em 16 de
abril seguinte, e foi substitudo em carter efetivo pelo visconde de Itabora, que assim
voltava a dirigir o Banco que tomou a iniciativa de fundar. Nessa fase, o Banco funcionou com o pessoal das instituies extintas e, quando precisou de novos servidores
para atender demanda dos servios, promoveu seleo atravs de concurso.
Partidrio da pluralidade bancria emissora, Irineu Evangelista de Souza, o
baro de Mau, manifestou seu descontentamento com a fundao do novo Banco
do Brasil, demitindo-se do cargo de diretor para o qual havia sido eleito. Logo em seguida concretizou a sua dissenso criando um novo estabelecimento, sob a forma de
sociedade em comandita por aes a Casa Mau, cuja razo social era Banco Mau,
Mac Gregor & Cia. Sob seu completo controle, a Casa Mau comeou a operar em
1 de agosto de 1854 e chegou a tentar fazer emisses, mas a diretoria do Banco do
Brasil solicitou providncias do governo, que proibiu as sociedades em comandita de
dividir o seu capital em aes.
A tendncia ao excesso de emisses no tardou a afetar o Banco do Brasil, pela
via da presso de pedidos de crditos, especialmente das pessoas que se endividaram
ao tomar dinheiro emprestado para subscrever aes. Uma simples chamada de capital no daria muito bom resultado, porque provocaria atendimentos com as notas do
Banco. Inicialmente dentro do limite estaturio, o fluxo das emisses logo se acelerou
e, no fim de 1854, aproximava-se perigosamente do seu teto legal, que era o dobro
do fundo disponvel. Em dezembro, j chegou faixa de risco, pois a emisso subiu
12. Fernando Monteiro, A Velha Rua Direita, 1965, p. 71.
32
a 14.564:230$000, enquanto o dobro do fundo disponvel, que comeou a diminuir,

estava em 15.821:303$514.
Durante o ms de janeiro de 1855 a situao agravou-se, provocando apreenso
na diretoria. Mas o prprio presidente do Banco do Brasil declarou que no havia
motivo para receio, nem para se tomar qualquer providncia extraordinria, pois que,
ainda dado o caso de alguma diminuio do fundo disponvel, conhecida era a causa
dela, a qual, no sendo por depreciao, era uma circunstncia transitria que qualquer
dia desapareceria pela marcha natural das coisas.Entretanto, a retirada de moeda do
Banco prosseguiu durante os meses de fevereiro e maro at chegar a 700 contos de
ris, baixando, assim, o fundo disponvel, enquanto o volume de emisso acabou rompendo o limite estaturio. Em maro, esse limite era de 14.767:991$576, enquanto a
emisso se mantinha em 15.112:110$000.
Alegando a necessidade de regular esse processo, o presidente do Banco apelou
ao ministro da Fazenda, atravs de ofcio em que se reportava s repetidas exigncias
de emisso de metal para o Norte do pas. O governo, atendendo solicitao, assinou,
em 2 de abril, o decreto n 10581, que autorizava elevar a emisso at o triplo do fundo
disponvel, por espao de um ano, mas lhe reservou o direito de cassar esta concesso
quando lhe aprouvesse. O processo de emisso manteve-se comedido entre os meses
de julho a dezembro de 1855 mas, em fevereiro de 1856, a pedido do Banco, o governo
novamente o autorizou a emitir at o triplo do seu fundo, j que a concesso anterior
havia perdido o prazo de validade.
Esse aumento da emisso, se considerado isolado do movimento global da expanso do meio circulante em todo o pas, poderia dar a impresso de um excesso que,
em verdade, no chegou a ocorrer. que o meio circulante nacional, que englobava o
conjunto de todas as emisses, no s do Estado, como dos bancos, que estava, de 1853
a 1854, no total de 62.223:505$000, subira de 1854 a 1855 para 67.755:675$000, o que
representou uma expanso de pouco menos de 9%13.
Pode-se considerar que o fluxo emissor do Banco do Brasil no foi to excessivo,
especialmente porque se implantou base de um princpio de unidade de emisso e
porque em parte, podia estar preenchendo atrasos ocorridos no incio de seu movimento
operacional ou necessidades anteriormente acumuladas. preciso levar em conta que,
a partir da, o Banco desacelerou o processo emissionista. No perodo de um ano, por
exemplo abril de 1855 a abril de 1856 , subindo para 21.665:120$000, a emisso
cresceu com menor velocidade, no chegando a 40%.
O Banco sofreu muitas crticas nesse perodo. A seo do Conselho de Estado
deu parecer onde declarou que uma das causas da presso do momento consistia na
grande massa de transaes, fruto de jogatina, sobre as aes do Banco do Brasil, a
liquidar-se em abril. Mas a diretoria do Banco, no relatrio aos acionistas apresentado
em 1855, dizia que, desde 15 de junho, foi restabelecida a relao normal dos estatutos,
estando, desde ento, a emisso em circulao aqum do duplo do fundo disponvel,
com probabilidade de que nessa situao se conservar, a menos que sobrevenham
acontecimentos extraordinrios.
13. J. Pandi Calgeras, A Poltica Monetria do Brasil, 1960, p. 105.
33
A maior dificuldade com que o Banco do Brasil se defrontou nos primeiros

anos de suas atividades foi o constante vazamento de seu fundo disponvel, causado
principalmente pela remessa de reservas para as provncias do Norte. Essas retiradas
eram justificadas pela necessidade de pagamentos de escravos vendidos e de aplicaes nas safras. De acordo com o relatrio do Banco aos acionistas, relativo ao ano de
1857, por causa dessas retiradas foi necessrio continuar importando ouro dos mercados estrangeiros e comprando no mercado interno. Nesse ano, registrou o relatrio,
o ouro comprado na Inglaterra totalizou 9.386:111$204 e, na praa do Rio de Janeiro,
761:717#700, mas, adicionadas outras verbas, o fundo disponvel, que deveria ter-se
elevado a 22.119:338$271, atingiu somente 13.125:679$057.
Esse quadro motivou o baro de Mau a apresentar na Cmara dos Deputados um
pedido de informaes, exigindo que o Banco esclarecesse sobre o montante da emisso e do fundo disponvel, na matriz e nas filiais, e sobre o movimento de fundos entre
si, alm de outros itens. Esse requerimento levantou a discusso sobre a condio do
Banco se era pblico ou particular , e se tinha obrigao de informar a respeito de
suas transaes. O prprio Banco prestou os esclarecimentos, mas ressaltou que, apesar
de suas ligaes com o governo, era considerado estabelecimento privado e por isso nem
sempre devia prestar informaes que expusesse o segredo das suas transaes.
A situao do Banco no decorrer do ano de 1857 era, assim, de debilidade, resultante do constante escoamento do seu fundo disponvel e da dificuldade de recuperlo, reforada pela oposio de grupos que tinham voz no Parlamento.
Alm disso, no estava devidamente preparado para enfrentar a depresso financeira internacional que repercutiu no pas a partir de 1857. Em meados desse ano
ocorreu mudana na presidncia do Banco, com a substituio do Visconde de Itabora
pelo conselheiro Dias de Carvalho.
Logo em seguida, em agosto, ao dar execuo lei n 906, o Banco contratou com
o Ministrio da Fazenda o recebimento, em depsito, das somas disponveis existentes no Tesouro e nas tesourarias da Fazenda. Na certeza de que ia, assim, receber um
reforo de recursos, a diretoria do Banco preparou-se antecipadamente para aplic-lo,
resolvendo baixar a taxa de descontos. Consequentemente, ampliaram-se as aplicaes, o que foi prejudicial na crise que se aproximava. De setembro a novembro, meses
que precederam a ecloso da crise, a rotina do Banco transcorreu normalmente, sem
transparecer prenncios das dificuldades que em breve se desencadeariam.
Subitamente, na reunio de 27 de novembro de 1857, ao avaliar as notcias vindas da Europa e o estado do fundo disponvel do Banco, a diretoria resolveu suspender
certos emprstimos, elevar as taxas dos emprstimos sobre ttulos comerciais a 9% e
suspender o troco dos bilhetes do Banco por ouro amoedado. Logo depois chegaram
da Europa notcias de baixa do cmbio e de suspenso de compras de caf. A diretoria,
em seguida, obteve do governo confirmao de que daria a garantia prevista na lei de
criao do Banco, para um emprstimo equivalente aos trs mil contos de ris de notas
resgatadas e solicitou consentimento para elevar a emisso ao qudruplo durante a crise e realizar saques sobre Londres, a fim de impedir a queda do cmbio.
34
Em 12 de dezembro, o Banco decidiu no realizar operaes novas e limitar-se

apenas s reformas. No dia 16, tomou conhecimento de ofcio do ministro da Fazenda
dizendo que o Banco podia contar, como reserva, com o novo depsito de mil contos
de ris, que lhe seria entregue logo que o pedisse. Ainda em dezembro, foi aprovada a
elevao, para 11%, das taxas dos descontos. Com muitos reflexos na praa do Rio de
Janeiro, a crise, no entanto, teve efeitos atenuados sobre as provncias, pois todas as
providncias de proteo s se referiram capital do Imprio.
Em 11 de janeiro de 1858, a diretoria recebeu ofcio do ministro da Fazenda comunicando que, tendo-se preferido saques sobre Londres como meio de coadjuvar o comrcio desta praa, uma vez que se sustentasse o fundo disponvel com uma quantia suficiente
em notas do governo para no contrair-se a emisso, ordenou Caixa de Amortizao fornecer ao Banco a quantia de mil contos de ris para ser empregada na substituio das notas
amarelas de 20$000. Maiores quantias seriam fornecidas quando necessrias e requisitadas
pelo Banco. Com os saques procurava-se impedir a baixa do cmbio.
Mas, logo depois, alegando que o Banco no agia prontamente ao fazer os saques
e que no tinha fundos em Londres, o governo preferiu sacar atravs da Casa Mau, que
teria maior presteza de ao e dispunha de fundos no exterior. Mais adiante , no entanto,
revelou-se que esta Casa possua apenas insignificantes parcelas de fundos em Londres
e que, se teve presteza em sacar, o fez com recursos fornecidos pelo governo.
O relatrio apresentado aos acionistas pelo presidente do Banco do Brasil, em
julho de 1858, registrou a ecloso da crise e os esforos do estabelecimento para enfrent-la, frisando que ela havia comeado nos Estados Unidos e depois ramificou-se
para as praas de Londres e Hamburgo. Como o Rio de Janeiro estava intimamente
relacionado com as duas praas europeias, a crise produziu fortes abalos no comrcio
de importao e exportao, colocando o primeiro na posio crtica de avultadas
remessas e o segundo na impossibilidade de fazer transaes convenientes nos seus
mercados consumidores. A consequncia foi o estremecimento do cmbio, termmetro daquelas operaes.
Revelou ainda o relatrio descrevendo a difcil posio do Banco e os seus esforos de reao:
O Banco do Brasil, sendo na praa o nico reservatrio de capital monetrio para
a satisfao do comrcio exterior, deveria ser o primeiro a sofrer os resultados
daqueles acontecimentos. O seu fundo disponvel foi seriamente ameaado, pois,
de fato dentro de dez meses este fundo sofrera o desfalque de 4.714:123$847,
que prometia aumentar rapidamente pelos pagamentos forados de recmbios e
pedidos de remessa por parte dos credores nas praas em crise.
Em outubro de 1859, o governo nomeou comisso de inqurito para investigar

o meio circulante e as origens e o roteiro da crise comercial. Somente em 1860, a
comisso apresentou um vasto relatrio, de mais de cem pginas, com algumas referncias ao Banco do Brasil:
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No se pode deixar de atribuir grande parte da baixa do cmbio que se dera em

1857 e ainda persistia, em 1860, s emisses excessivas de notas do Banco do Brasil; efetivamente, as emisses do Banco, auxiliando o esprito de empresa e de especulao, foram alm do que comportavam as condies em que nos achvamos;
a inconversibilidade dos bilhetes do Banco do Brasil era infringente do intento da
lei de 1853, ainda mais quando decidida por um simples ato de gesto ordinria do
estabelecimento, requerendo providncias no sentido de se definirem terminantes disposies para que de uma medida desta, tomada fora das condies e da lei
comercial, apenas se lanasse mo em caso extremo de salvao do Estado.
Na verdade, essa crise representou, para o Banco do Brasil, uma das travessias
mais difceis de sua histria. A influncia governamental e a presso dos interesses privados sobre o Banco concorreram para que se tomassem medidas artificiais e precrias
de sustentao de cmbio, sem uma previso de recursos e de apoio suficientes, ou
para o qual nem mesmo existisse, naquele tempo, todo o indispensvel potencial econmico. Consequentemente, essas medidas trouxeram apenas correes efmeras para
os malefcios da crise que, por sua prpria natureza e contingncia, eram passageiros e
de limitada gravidade.
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37
Captulo
A reforma bancria
Rua Direita. Litografia de P. Bertichen (1856).

O prdio da segunda praa do Comrcio, na rua Direita, com dois pavimentos, tinha na frente o peristilo
saliente com oito colunas dricas, que sustentavam uma varanda ou terrao orlado de grades de ferro
presas a pilares. Uma gradaria de ferro, entre as colunas, fechava o vestbulo, cujo pavimento era de
mosaico de mrmore. No segundo pavimento funcionou o Tribunal do Comrcio, instalado em janeiro
de 1851, local onde tambm, no mesmo ano, foram realizadas as reunies preliminares da instalao
do Banco do Brasil, do grupo Mau. Em 1864, foi a praa do Comrcio ligada Fortaleza de Santa
Cruz, pelo telgrafo eltrico, para melhor recepo dos avisos martimos, de interesse dos comerciantes.
esquerda, v-se a Casa dos Contos. A rea ocupada por esta e pela praa do Comrcio, corresponde que
posteriormente ocupam o Banco do Brasil e o Correio Geral.
Em 4 de maio de 1857, ao cair o Ministrio de Conciliao que assumira em 6

de setembro de 1853 sob a presidncia do visconde de Paran, instalou-se no poder o
Ministrio, tambm denominado de Conciliao, presidido pelo marqus de Olinda.
Assumiu como ministro da Fazenda, Bernardo de Sousa Franco, autor do livro Os Bancos do Brasil, editado em 1848. Nesta obra, lanada nove anos antes de sua ascenso ao
poder, o novo titular da pasta da Fazenda deixou claras suas convices a respeito da
organizao bancria, apontando para a necessidade de implantao da pluralidade de
bancos emissores.
Argumentava Sousa Franco que era profundamente sentida por todo o Imprio
a necessidade de se estabelecerem novos bancos e que to forte convico se vai formando de suas vantagens em favor da indstria nacional:
O que no est suficientemente compreendido nem ainda pelas direes dos atuais bancos, alis compostas de pessoas habilitadas, que a organizao bancria se
liga to estreitamente ao sistema monetrio, que exige a maior conformidade de
vista. Sem emisses de papis de crdito dificilmente se podem sustentar os bancos
e muito fraco o auxlio que prestam indstria: com a emisso, preciso marcarlhe regras que a contenham nos justos limites e a conciliem com igual direito que
entre ns exerce o Tesouro na emisso de suas notas circulares. Entre ns, portanto,
ainda esto to ligadas as questes de reforma do meio circulante e da organizao
dos bancos, que indispensvel trat-las juntas e combin-las em um s plano14.
A praa do Rio de Janeiro, argumentava Sousa Franco, era prdiga em capitais

desempregados, mais por falta de indstria e novos investimentos, que por limitao
no campo da produo, vastssimo, mas ainda inexplorado. Assim, a implantao de
novos bancos que facilitassem o uso dos capitais por prazos mais longos e opes de
garantia teria a dupla vantagem de melhor atender aos interesses dos depositantes de
fundos e de impulsionar o crescimento da produo, to limitado no Imprio.
Sousa Franco sugeriu tambm a criao de bancos em todas as provncias que
pudessem sustentar-se. Mas, ao assumir a pasta da Fazenda, apesar das reivindicaes
da imprensa e das associaes de classe para que fundasse mais bancos, mostrou-se
hesitante. A princpio, tentou que o Parlamento aprovasse lei autorizando o Tesouro
a depositar seus fundos disponveis no Branco do Brasil. Depois, levantou a questo
sobre se a implantao de bancos dependia ou no de um novo ato do Legislativo, j
que a criao do Banco do Brasil se fizera por lei.
Apesar das crticas e acusaes de inconstitucionalidade, Sousa Franco optou
por criar novos bancos de emisso atravs de simples decretos executivos. Assim, a seu
critrio, aprovou a criao dos seguintes estabelecimentos emissores: Banco Comercial
e Agrcola, por decreto de 31 de agosto de 1857; Banco da Provncia do Rio Grande do
Sul, por decreto de 24 de outubro de 1857; Banco da Provncia de Pernambuco, por
decreto de 4 de novembro de 1857; Banco da Provncia do Maranho, por decreto de 25
14. Bernardo de Sousa Franco, Os Bancos do Brasil, 1848, p. 49, 85, 86 e 87.
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de novembro de 1857; Banco Rural e Hipotecrio, que j existia como de Descontos,

por decreto de 3 de abril de 1858. Quatro dessas autorizaes foram dadas s vsperas
da crise de 1857, e as duas ltimas quando os efeitos da crise j se abrandavam.
A reforma bancria executada por Sousa Franco foi limitada e imperfeita. Contriburam para esse medocre resultado, alm das hesitaes iniciais do ministro, a vigorosa oposio que a reforma sofreu no Parlamento e nos crculos financeiros e a interferncia da crise, que no Brasil eclodiu no final de 1857, provocando graves efeitos
durante quase todo o ano de 1858. Outro fator importante foi a posio do imperador
que, conforme Joaquim Nabuco revela, era contrrio s ideias financeiras de Sousa Franco, divergia da poltica financeira do gabinete e at preferia ver encerrada a
fase das emisses discricionrias e continuando o ascendente do esprito moderado ou
conciliador15.
Com a fundao dos seis novos bancos emissores, o Banco do Brasil perdia a sua
maior vantagem, que era a da exclusividade do seu poder de emisso. Continuando
obrigado ao recolhimento do papel que fazia funes de numerrio e a manter na presidncia pessoas nomeadas pelo governo, conservava apenas o privilgio de recebimento
dos seus bilhetes nas estaes pblicas. Os novos bancos de emisses, enquanto isso,
no sofriam nenhum controle direto do Executivo. Implantada de forma inadequada, a
reforma no teve condies de durabilidade.
Destitudo de seus privilgios, o Banco do Brasil entrou no processo comum de
competio com os outros bancos, mas conservou o prestgio, a capacidade monetria
e o patrimnio, realmente vantajoso, que adquirira nos anos em que funcionou com os
benefcios da sua posio monopolstica.
Segundo assinalou mais tarde Sales Torres-Homem, sucessor de Sousa Franco
na pasta da Fazenda, o Banco do Brasil perdeu tambm o poder de sustentar o valor
do meio circulante, reduzindo a circulao de seus prprios bilhetes, quando isso fosse
necessrio. Esse poder, para ser eficazmente exercido, pressupunha, como clusula
indispensvel, o privilgio da emisso, pois de outra maneira tudo o que o Banco fizesse no sentido de alar o valor da moeda pela reduo da quantidade das notas seria
completamente anulado pelo procedimento em sentido inverso dos bancos independentes. Quando ela se contrasse, os outros se expandiriam: o vazio deixado pela retirada do seu papel seria preenchido pelos outros. Nenhum fio diretor ligava, pois, as
emisses dos diversos bancos; o governo no poderia controlar a circulao e o Banco
do Brasil tambm no16.
A 12 de dezembro de 1858, demitiu-se o Ministrio presidido por Olinda e do
qual Sousa Franco fazia parte como ministro da Fazenda. O novo gabinete, trazendo
o visconde de Abaet como presidente do Conselho e Sales Torres-Homem como
ministro da Fazenda, assumiu em 12 de dezembro de 1858, mas no completou um
ano no poder, afastando-se, em 10 de agosto de 1859. Contrrio multiplicidade dos
bancos emissores, Saltes Torres-Homem apresentou o seu programa em relatrio As15. Joaquim Nabuco, Um Estadista do Imprio, 2 Edio, 1927, tomo II, p. 28 e 29.
16. Relatrio do Ministrio da Fazenda, de 7 de maio de 1859.
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sembleia Legislativa, em 7 de maio de 1859. Mas, com isso, exps-se aos ataques dos
seus adversrios, divulgados abundantemente pela imprensa. Assim, quando o apresentou Cmara dos Deputados, em 15 de julho de 1859, a oposio j estava cerrada
contra o programa.
A proposta de Torres-Homem obrigava o Banco do Brasil, suas caixas filiais,
criadas atravs da lei de 1853 e todos os bancos de circulao autorizados por decreto
do Poder Executivo, a realizar suas notas em ouro vontade do portador. Prudentemente, projetava a entrada em vigor dessa obrigao para trs anos depois, apenas
forando a emisso dos bancos, enquanto suas notas no se tornassem conversveis em
ouro, vontade do portador, ao mximo do que a cada um tivesse emitido nos meses
de fevereiro, maro, abril e maio precedentes.
Os bancos que tivessem excedido este ltimo limite ficariam obrigados a reduzir
a emisso no perodo de cinco meses, sob pena de perderem a faculdade de emitir
notas vista e ao portador e de no poderem continuar a funcionar por mais de um ano
como bancos de depsitos e de descontos, sem nova autorizao do governo. Logo se
estipulava que a essa limitao ficavam sujeitos os bancos que no realizassem suas
notas em ouro nos termos da primeira obrigao exposta. O projeto previa, tambm,
a nomeao, pelo governo, de um fiscal para cada banco, remunerado por este, com
atribuies de vigiar as operaes do estabelecimento e fazer cumprir religiosamente
as disposies dos estatutos e da lei em que o projeto se convertesse.
De acordo com o projeto, o Banco do Brasil, enquanto sua emisso estivesse
limitada, ficaria liberado da obrigao de resgatar anualmente 2.000:000$000 do papel
do governo, imposta pela lei de 5 de julho de 1853. Tambm era dada permisso s caixas matriz e filiais do Banco do Brasil para receberem pagamentos em notas dos outros
bancos de emisso, criados no lugar em que cada uma dessas caixas funcionasse.
Finalmente, o projeto dava fora de lei s anteriores arguies de inconstitucionalidade da reforma de Sousa Franco, por dispositivo assim proposto:
S ao Poder Legislativo compete conceder autorizao para se incorporarem novos bancos de emisso ou prorrogarem os prazos dos que j existem, enquanto por
lei no forem marcadas as regras gerais a que o Poder Executivo dever cingir-se
no exerccio dessa mesma faculdade.
Embora aprovado com parecer da maioria da Comisso, o projeto sofreu dura

oposio. Na votao decisiva, a Cmara o aprovou por pequena maioria. Assim, o Gabinete alcanou uma vitria mais numrica do que efetiva, com um sabor de derrota.
Se o governo contava com a maioria da Cmara para sua proposio, era evidente que
no dispunha de apoio slido no crculo de atividades econmicas. Estava formada, no
pas, uma nova classe de empresrios e investidores, que j alcanava peso, acumulava
influncias sobre a classe poltica e que, segundo todos os indcios e pronunciamentos,
estava em decisiva maioria contra o governo.
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Tudo indicava que o governo havia gastado fora preciosa na difcil batalha que
tivera de travar na Cmara para fazer aprovar seu projeto de controle dos bancos emissores. O dispndio de fora o teria exaurido ainda apenas na metade da luta. O projeto
aportou ao Senado, onde a batalha certamente recomearia, sem que o Gabinete tivesse meios de se fortalecer, e tudo isso foi, sem dvida, uma das causas mais importantes
da queda do Gabinete.
A questo bancria transformou-se em uma devoradora de governos. Primeiramente caiu o Ministrio em que Sousa Franco atuava como ministro da Fazenda,
dedicando-se a destruir o trabalho iniciado por Itabora no sentido de constituir um
s grande banco de emisso, depsitos e descontos. Depois veio o Ministrio presidido por Abaet, tendo Sales Torres-Homem como ministro da Fazenda, acionando a
contrarreforma, mas, desestabilizando-se e ruindo sob o impacto da poderosa corrente
de oposio que se levantou contra o seu programa. As opinies dividiam-se em dois
grandes grupos, um defendendo a multiplicidade bancria e outro a favor da restaurao da unidade.
O Banco do Brasil estava no centro dessa questo, era o foco principal de todos
os debates, o alvo de ataques e defesas. Alm disto, sua posio era de constante embarao, no s porque nem sempre coibia excessos emissionistas, como porque no
conseguia sustentar, de algum modo por um vcio de origem, a suficincia do seu fundo
disponvel, considerado lastro indeclinvel de suas emisses.
O novo governo, cujo Gabinete era chefiado pelo senador ngelo Muniz da Silva
Ferraz, assumiu em agosto de 1859, mantendo atitude de cautela em relao questo
bancria. o que denota o discurso, que pode ser considerado de estreia da investidura
governamental, pronunciado pelo presidente do Conselho, perante o Senado, na sesso de 11 de agosto de 1859. Depois de tratar do programa do seu governo em linhas
gerais, passando margem de definies programticas, aterrou na questo bancria
com precauo:
A nossa situao financeira no lisonjeira, nem ser decerto enquanto diferentes causas que so geralmente conhecidas atuarem para o desequilbrio entre a
receita e a despesa do Estado. (...) A mais rigorosa e estrita economia , portanto,
uma lei de necessidade para ns e para vs (...). No nosso sistema econmico se
tm suscitado grandes questes que requerem um exame srio e profundo estudo.
Ocuparemos sobre elas a ateno da Cmara Legislativa em tempo oportuno.
Provocado, por um deputado, para que se definisse, o presidente do Conselho

saiu-se com a mesma cautela. Mas citou exemplos de abusos, como o da circulao de
moedas estrangeiras de diferentes pases, o da emisso, pelo comrcio, de vales de pequenas quantias, inclusive no Maranho e no Cear, e o do lanamento em circulao,
por particulares e em diferentes provncias, de vales ou bilhetes ao portador.
Mas Ferraz era um homem decidido e comeou a agir atravs do decreto n.
2.457, de 5 de setembro de 1859, com o qual colocou os estabelecimentos bancrios
43
sob um regime de rigoroso controle governamental. A nova lei os obrigava a remeter

no primeiro dia de cada semana, na Corte, Secretaria dos Negcios da Fazenda e,
nas provncias, aos respectivos presidentes, demonstrao das operaes realizadas na
semana anterior, com minuciosa especificao do seu ativo, do estado de seu capital e
de sua reserva, do estado do seu fundo disponvel e de sua composio, do movimento
de sua emisso e do movimento das contas correntes, depsitos, quantias recebidas por
emprstimos e quaisquer operaes especiais.
Assim, todos ficariam sob um rigoroso regime de transparncia em suas operaes, o que no deixava de ser um ato de unificao. No dia 30 do mesmo ms, Ferraz
acionou novas medidas, baixando um regulamento sobre os selos dos bilhetes e notas
promissrias, que atingia os bancos que no vinham pagando o selo proporcional. Esse
regulamento continha preceitos eficazes de controle e represso s infraes. Provocou, por isso, reaes, chegando a levantar contra o governo as praas do Rio de Janeiro
e da Bahia, onde ocorreram, inclusive, demonstraes de hostilidade contra a presena
do imperador em Salvador, com a colocao, sua passagem, de colchas pretas s janelas, alm de outras demonstraes contra Ferraz na Cidade Baixa, que se refletiram
sobre as festas imperiais, segundo relatou Joaquim Nabuco17.
Referiu-se, tambm, especialmente ao Banco do Brasil:
O Banco do Brasil, no Estado em que o colocou a facilidade com que at certa
poca desenvolveu suas operaes, sem atender sua ndole, natureza e fim, e
necessidade, que depois lhe sobreveio de contra-las, se viu quase reduzido a
operaes de reformar ttulos de seus devedores, sem poder auxiliar o comrcio
nas prprias operaes de efeitos essencialmente comerciais. de se esperar que
a marcha cautelosa, que ora parece seguir, o habilite a conquistar a posio normal,
que lhe foi marcada pelos seus estatutos.
Passo a passo, mas decididamente, Ferraz voltou a agir, em 10 de outubro de

1859, quando nomeou, como prometera, a comisso encarregada expressamente de
proceder a um inqurito sobre vrios pontos em relao ao meio circulante. Em 30
de abril de 1860, a comisso apresentou relatrio, com duas concluses importantes:
houve excesso de emisses bancrias, transtornando a regularidade do volume da circulao fiduciria e gerando especulao para alm do que comportavam as condies
vigentes; seria necessria providncia contra a inconversibilidade dos bilhetes do Banco do Brasil, estabelecida por simples ato de gesto ordinria do estabelecimento, infringindo a lei de 1853, fora das condies e da aplicao da lei comercial, embora fosse
uma medida de que s se devia lanar mo em caso extremo de salvao do Estado.
No seu relatrio Assembleia Legislativa, datado de 8 de maio de 1860, Ferraz
abordou profundamente a questo econmica, tanto do ponto de vista jurdico da regulao legal das companhias e sociedades annimas, como sob o aspecto financeiro dos
bancos e do meio circulante. E destacou o princpio de que a fundao ou incorporao
17. Joaquim Nabuco, Um Estadista do Imprio, 2 edio, 1927, p. 55 e 56.
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de uma companhia, corporao ou, como modernamente se denominou, sociedade annima, no poderia ocorrer sem autorizao e aprovao de seus estatutos, pelo governo.
Tambm exigiu providncias legislativas de correo de sociedades que funcionaram
sem autorizao, de outras que tiveram autorizao mas extravasaram e daquelas que,
no tendo obtido aprovao para seus estatutos, funcionaram irregularmente.
Recapitulou diversas medidas que o Banco do Brasil solicitou ao governo, nos
anos de 1859 e 1860, como garantia para o emprstimo externo e faculdades para exceder o limite da sua emisso. Desferiu, ainda, impiedoso ataque aos demais bancos, por
vrias irregularidades cometidas, como por exemplo: transaes baseadas na falta de
pagamento de ttulos; grande parte ou mesmo a totalidade dos devedores dos diversos
bancos do mesmo lugar tinham, em geral, nos respectivos cadastros, crditos muito
superiores aos seus haveres; o amor ao lucro obscurecia a razo dos seus gerentes; ampliavam a circulao de seus bilhetes enquanto o Banco do Brasil a reduzia.
O projeto de Torres-Homem, aprovado por apertada maioria da Cmara dos Deputados, chegou ao Senado no momento em que ele deixava o Ministrio da Fazenda.
Habilidosamente, Ferraz iniciou a sua ao sobre a questo bancria atravs da apresentao de emendas a esse projeto, as quais, longas e minuciosas, eram um verdadeiro
projeto substitutivo, bem diferente, pela extenso e pela variedade dos assuntos, do
trabalho sinttico e simples de Torres-Homem.
Entre as emendas, destacaram-se as seguintes propostas: organizao e regime
das companhias e sociedade annimas, civis e mercantis; necessidade de autorizao
legislativa para a criao e organizao ou incorporao, no s de bancos de circulao,
como de companhias de construo de estradas de ferro e canis de navegao; proibio a qualquer companhia ou sociedade annima de emitir ttulo, cautela, promessa ou
declarao, enquanto a sua constituio no estivesse autorizada pelo governo; fiscalizao permanente de todos os bancos; permisso ao Banco do Brasil para receber em
pagamento notas dos outros bancos de circulao; regulao de dividendos e fundos de
garantia dos bancos.
Propunha-se, ainda, a proibio da emisso bancria de quaisquer ttulos de
quantia inferior a 40$000; resgate, pelo governo, do papel-moeda; regras de administrao e funcionamento de caixas econmicas, montepios, sociedades de socorros mtuo
e casas de emprstimos sobre penhores; regulao das transaes e transferncias de
aes de companhias e sociedades annimas, de ttulos de dvida pblica e quaisquer
outros suscetveis de cotao; autorizao ao governo para fazer as despesas necessrias
para a substituio da moeda de cobre; cunhagem de prata por particulares; e concesso de aplices da dvida pblica a acionistas das estradas de ferro que gozassem de
garantia de juros.
Essas emendas entraram logo em segunda discusso no Senado, que foi longa
e agitada, com extraordinria ateno do plenrio e do pblico que enchia as galerias,
tal como acontecera com as anteriores apreciaes da questo bancria, especialmente
quando foi discutido o projeto Torres-Homem. Concorria agora, em parte, para o interesse geral, a repercusso das medidas adotadas por Ferraz, que decepcionavam os
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partidrios da soluo de pluralidade de bancos emissores. Durante o debate, sobressaiu um longo discurso do senador Dias de Carvalho, membro da diretoria do Banco do
Brasil, que tomou a defesa do estabelecimento. Tambm se destacou Sousa Franco,
que combateu o projeto, sob a alegao de que teria o efeito de acabar com a criao
de bancos de emisso e tornar impossvel ou muito difcil a continuao dos existentes,
levando ao restabelecimento do monoplio bancrio.
Finalmente aprovado no Senado, o projeto voltou Cmara, onde foi tranquilamente discutido e aprovado nas trs sesses de 6, 7 e 8 de agosto de 1860. Por ltimo,
foi promulgado como lei n 1.083, de 22 de agosto de 1860. Louvada por uns, como
medida salvadora, condenada por outros, como obstculo ao crdito e ao prprio progresso econmico, essa lei representava, na verdade, uma cautelosa reao, meramente
transacional, proposta de pluralidade de fontes emissoras da reforma bancria empreendida por Sousa Franco. Um dos seus defensores foi Calgeras, enquanto Amaro
Cavalcanti foi um dos seus mais duros crticos.
Entre os seus dispositivos, os mais importantes eram os seguintes:
Art. 1 - Nenhum dos bancos criados por decretos do Poder Executivo poder
emitir, sob a forma de notas ou bilhetes ao portador, quantia superior ao termo
mdio de sua emisso operada no decurso do primeiro semestre do corrente ano,
enquanto no estiver habilitado para realizar em ouro o pagamento de suas notas;
exceto se, alm do fundo disponvel ou de garantia e das outras condies estabelecidas nos respectivos estatutos, tiver em caixa parte de seu capital equivalente
ao excesso do dito termo mdio de emisso, e for esta parte representada por
moeda de ouro ou barras do mesmo metal do toque de 22 quilates, ou por barras
de prata de 11 dinheiros na relao fixada pelo art. 3 do decreto n 1.721 de 5 de
fevereiro de 1856, contanto que o valor destas no exceda a quarta parte do da
moeda e barras de ouro.
Enquanto o Banco do Brasil no puder realizar tambm em ouro o pagamento
das respectivas notas, s poder o governo conceder-lhe a faculdade de elevar a
emisso alm do duplo do fundo disponvel, nos termos do art. 1 7 da lei n
683 de 5 de julho de 1853, e do art. 18 dos estatutos do mesmo Banco, quando
tal concesso no lhe der o direto de emitir quantia superior ao termo mdio da
emisso por trimestre desde a sua instalao at o que se tiver completado em
maro do corrente ano.
1 - Se a emisso atual de qualquer banco exceder os limites fixados no princpio
deste artigo, ser ele obrigado a reduzi-la a esses limites, dentro do prazo que o
governo determinar, nunca maior que o de seis meses.
2 - Nenhum dos bancos criados por decretos do Poder Executivo poder emitir
ou manter na circulao notas, bilhetes, e em geral escritos que contenham promessa ou obrigao de valor recebido em depsito, ou de pagamento ao portador,
de quantia inferior a 50 mil ris na Corte e provncia do Rio de Janeiro, e a 25 mil
ris nas outras provncias.
Se dentro de seis meses, contados da publicao desta lei, o Banco do Brasil no se
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achar habilitado para realizar suas notas em ouro, no poder da em diante conservar na circulao mais de 25% da sua emisso total, representados pelos referidos
bilhetes de quantia inferior a 50 mil ris na Corte, e 25 mil ris nas provncias.
(.........................................................................................)
5 - Ser considerado falido o banco de circulao que no satisfizer vista e em
moeda corrente, ou, verificadas as hipteses do pagamento previstas pelo pargrafo antecedente, em moeda de ouro, vontade do portador, a importncia de seu
bilhete ou nota apresentada ao troco; e pelo tempo da mora o portador ter direito
ao juro corrente.
Ferraz iniciou de imediato a execuo da lei de reforma bancria que fizera aprovar, expedindo todos os atos governamentais necessrios, entre os quais sete decretos
executivos, em rpida sucesso. Foi assim, intensa a sua atividade no trato da questo
bancria, desde a apresentao das suas emendas at a expedio imediata desses decretos que, todavia, foram insuficientes. Foram necessrias novas medidas para complementar os dispositivos legais e regulamentares.
Um exemplo foi o ofcio que o Banco do Brasil encaminhou ao ministro da Fazenda, em 22 de fevereiro de 1861, no qual explicava que somente a sua caixa matriz
estava habilitada a realizar em ouro o pagamento de suas notas, e por isso a diretoria
considerava inconveniente a abertura do troco unicamente no Rio de Janeiro, pois a
praa iria se ressentir com uma rpida e brusca mudana, que causaria a elevao existente. Assim, dizia o ofcio, resolvera a diretoria do Banco no abrir o troco e solicitar ao
governo a expedio de ordens a respeito.
Ao responder, no dia 13 do ms seguinte, o ministro Ferraz ponderou que a
ltima parte do pargrafo 2 do artigo 1 da lei 1.083 determinava claramente que, se
dentro de seis meses o Banco do Brasil no se achasse habilitado a realizar as suas notas
em ouro, no poderia, da em diante, conservar em circulao mais de 25% de sua emisso total, representados por bilhetes de quantia inferior a 50$000 na Corte e a 25$000
nas provncias, devendo sua substituio ou resgate ser operado dentro do prazo que o
governo marcasse. Sendo certo que os bilhetes de 25$000 das provncias no eram emitidos pela caixa matriz, mas por suas filiais, nenhuma dvida havia de que a expresso
Banco do Brasil referia-se a um complexo de todas as suas caixas, e que a diretoria no
cumpriria a disposio citada se abrisse o troco de suas notas por ouro no Rio de Janeiro
e no fizesse o mesmo nas provncias.
Ferraz no completou os atos de execuo da lei. Embora se aponte uma causa
eleitoral para a mudana de gabinete, a questo bancria pode ter concorrido para a
queda do ministro, que acumulou descontentamentos da poderosa corrente que defendia a pluralidade emissora. Em 2 de maro de 1861, ele se demitiu, formando-se
um novo gabinete sob a presidncia do Duque de Caxias, tendo como brao direito, na
pasta da Fazenda, Jos Maria da Silva Paranhos.
Assim, a execuo da lei de 1860 ficou sob a responsabilidade de um novo
ministro da Fazenda, e Ferraz, nas sesses legislativas de 1861, alegou infidelidade
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sua interpretao. Nas discusses a respeito merecem destaque as consideraes

de Itabora:
A lei de 22 de agosto fundava-se em duas disposies principais: marcava um
mximo, alm do qual no podia ir a emisso dos bancos criados por decretos do
governo, deixando, todavia, ao Banco do Brasil, a faculdade de conservar a emisso que lhe permitiam seus estatutos; prescrevia mais que, no fim de um ano, os
bancos que ainda no tivessem restabelecido o valor das suas notas fossem obrigados a restringir a emisso que ento tivessem, na razo de 3% no primeiro ano,
e de 6% em cada um dos seguintes. Eis as duas nicas disposies que se dizem
inaplicveis ou de impossvel execuo. Quanto primeira, fora de dvida que
no s ela tinha sido j executada de acordo com a lei, mas mesmo que alguns
bancos haviam restringido suas emisses alm do que a lei exigira; e ningum
dir, portanto, com verdade, que foi ela quem os constrangeu a encurtarem os
seus descontos e a no darem maiores recursos ao comrcio.
Se procederam assim, foi porque as circunstncias do comrcio e as do pas, a
convico de que no deviam descontar firmas que no lhes garantissem o devido pagamento, e os inmeros casos e fatos que lhes tinham provado quanto
haviam sido imprudentes a esse respeito, os determinaram a obrar com mais
circunspeco e cautela. Nem por isso quero negar o devido louvor aos bancos
que procederam desse modo: consultaram seus verdadeiros interesses e os dos
pas; e sujeitaram-se s regras de semelhantes instituies; mas o que de fato
que a lei foi nesta parte executada sem nenhuma dificuldade, e a emisso mais
restringida do que ela exigia.
A outra disposio fundamental da lei de 22 de agosto , como j disse, que se,
findo o prazo de um ano, os bancos no estivessem habilitados para restabelecer o
valor de suas notas, reduziriam, no primeiro ano, 3% da soma que tivessem a esse
tempo em circulao. Ora, poder-se-, com efeito, acreditar que a reduo de 3%
no decurso de um ano inteiro, seria impossvel de realizar-se ou mesmo traria dificuldades ao comrcio e aos prprios bancos? Apelo para os homens prticos; para
os diretores do Banco do Brasil, e para os de quaisquer dos outros bancos. Para que
eles satisfizessem a essa condio, bastaria que exigissem o pagamento anual de
5% ou 6% das letras que esto continuamente reformando.
Em agosto de 1859, Itabora exonerou-se do cargo de presidente do Banco do

Brasil e foi substitudo por Cndido Batista de Oliveira. Indcios de dificuldades de
posio do Banco, quanto emisso e ao fundo disponvel, surgiram nas reunies da
diretoria a partir de setembro de 1859. Na sesso do dia 1 desse ms, foram apresentadas propostas, sob o declarado objetivo de melhorar as circunstncias atuais do Banco, que sugeriam: solicitar ao governo a substituio de uma ou mais classes de suas
notas, para que pudesse satisfazer os seus deveres estatutrios e aumentar o seu fundo
disponvel; pedir ao governo uma garantia de mais de 3.000:000$000, correspondentes
a valores resgatados e a serem resgatados; exigir-se do correspondente em Londres
a continuao de remessas de metais, razo de 50.000,00 por ms, por conta do
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emprstimo feito e at onde chegasse a soma disponvel por parte do Banco; e, finalmente, pedir autorizao para elevar a emisso alm do dobro, com certas restries,
inclusive a de que seria esta uma faculdade de que s faria uso quando circunstncias
imperiosas o aconselhassem para conservar o equilbrio entre as suas emisses e o fundo disponvel.
Em meados de 1860, foram verificadas diversas irregularidades, omisses e erros
nas caixas filiais da Bahia e de Pernambuco. A diretoria, entre outras medidas, resolveu que a direo dessas dependncias devia ser mais concentrada nas mos de seus
presidentes para que melhor se fizesse sentir a ao da caixa matriz e se conseguisse
mais ordem e harmonia no seu trabalho. Devia, ainda, ser baixado regimento interno,
definindo as atribuies dos diferentes nveis da administrao.
Em janeiro de 1861, a diretoria considerou que, para prevenir as eventualidades,
devia o Banco do Brasil conservar sua emisso dentro dos convenientes limites e, alm
de um forte fundo disponvel em ouro, ter em carteira ttulos de pagamento seguro no
dia do vencimento, para que assim pudesse, em qualquer emergncia, recolher a emisso que excedesse. Em maro, convenceu-se de que no era possvel fugir ao regime
da lei de 1860 e tratou de adaptar os seus estatutos nova regulamentao legal.
Admitiu, tambm, o Banco, a necessidade de levar ao conhecimento do Poder
Legislativo o fato de que, sobrecarregado de nus to pesados como os que resultavam
do contrato firmado com o governo, no podia continuar a desempenhar as obrigaes
que contrara. Afinal, as circunstncias tinham variado, lutava-se com a concorrncia de
outros estabelecimentos que gozavam das mesmas vantagens de emisses sem iguais
nus e pesavam sacrifcios sobre os acionistas, que no eram compensados por vantagens que deviam recair sobre os capitais.
A direo do Banco do Brasil chegou a considerar a hiptese da resciso de seu
contrato com o governo, para continuar suas operaes como simples banco de depsitos
e descontos, reavendo o valor do emprstimo que gratuitamente lhe fizera. Tambm foi
levantada outra hiptese, que era a da convenincia de um acordo com os bancos Agrcolas e Rural, para constituir a unidade de emisso no distrito de circulao dessas duas instituies. A diretoria decidiu, ento, pedir autorizao Assembleia Geral dos Acionistas
para efetuar um acordo com os bancos Agrcola e Rural, visando adquirir os seus direitos
de emitir notas vista e ao portador e solicitar ao Legislativo a aprovao desse acordo e a
concesso do privilgio exclusivo ao Banco do Brasil de emitir notas vista e ao portador
nas provncias do Rio de Janeiro, So Paulo e Minas Gerais.
Mas a Assembleia Geral, reunida nos dias 1 e 2 de maio de 1861, no tomou conhecimento do pedido, e resolveu nomear uma comisso para negociar diretamente com
o governo as novas condies de existncia do Banco, autorizando-a at a propor resciso
do contrato no caso de no serem as suas reclamaes atendidas. Sentindo-se desprestigiada, a diretoria renunciou coletivamente. Mas, ao se reunir, em 18 de maio, para eleger
os novos diretores, a Assembleia Geral reelegeu a maioria dos renunciantes.
A comisso nomeada pela assembleia para negociar com o governo apresentou
parecer retomando a fracassada pretenso de demonstrar que a lei de reforma bancria
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de 22 de agosto de 1860, ao formular condies a respeito dos bancos de emisso, no

podia ser aplicada ao Banco do Brasil sem grave ofensa de direitos adquiridos, sem
atentar contra direitos individuais firmados na proteo de lei expressa e sem violar
um contrato bilateral que no podia ser alterado sem o indispensvel acordo mtuo
das partes. Alongou-se, tambm, em demonstrar que a obrigao do Banco do Brasil
pagar suas notas em ouro e assim manter o valor do papel-moeda ao par, no est na lei,
no foi discutida no Senado, nem na Cmara dos Deputados e nem havia passado pela
mente de nenhum dos membros da diretoria dos dois bancos que se fundiram. Essa
obrigao de pagamento, pelo Banco, de suas notas em ouro nunca foi confirmada na
prtica nem poderia ser deduzida dos estatutos.
Na sesso de 21 de outubro do mesmo ano, a diretoria resolveu nomear uma
comisso para estudar a fuso do Banco do Brasil com o Banco Agrcola. Registravase, internamente, no Banco do Brasil, uma diviso de opinies entre as correntes conservadora e renovadora. A primeira, oriunda da diretoria que renunciou, preconizava
um acordo com os outros bancos emissores do Rio de Janeiro, para adquirir os seus
direitos de emisso e garantir ao Banco do Brasil o privilgio exclusivo de emitir notas vista e ao portador nas provncias do Rio de Janeiro, So Paulo e Minas Gerais. A
outra corrente, apoiada pela Assembleia Geral, propunha uma completa transformao no Banco, que abriria mo dos seus direitos de emisso, mediante compensaes
por parte do governo.
Na verdade, ambas representavam o inconformismo dos acionistas do Banco,
inclusive de seus diretores, ante o duro sistema de controle e da exigncia de conversibilidade que a lei de reforma bancria introduzira. O Banco do Brasil e outros bancos se
movimentavam para se livrar das malhas do novo sistema legal da organizao bancria.
A imprensa do Rio de Janeiro, em outubro de 1861, registrava que o estado de esprito
dos acionistas do Banco do Brasil era de decepo e revolta, por entenderem que o seu
capital no estava sendo devidamente remunerado.
A soluo que realmente ganhou corpo foi a da volta unidade bancria. Propostas com este objetivo vinham surgindo em sesses da diretoria do Banco do Brasil realizadas no fim de 1861 e no comeo de 1862, ao mesmo tempo em que as negociaes
corriam entre os trs bancos do Rio de Janeiro. Quando, finalmente, se estabeleceu um
ajuste entre as direes bancrias, a Assembleia dos Acionistas do Banco do Brasil foi
convocada para o dia 2 de abril de 1862. J, ento, a ideia de um acordo entre os bancos
do Rio de Janeiro, para restituir ao Banco do Brasil, pelo menos nas provncias centrais,
a exclusividade do direito de emisso, tinha apoio geral.
Reunida efetivamente nos dias 2 e 4 de abril de 1862, a Assembleia dos Acionistas, pacificamente e quase por unanimidade, aprovou o ajuste. O Parlamento, com
algumas discusses, mas sem maiores dificuldades, aprovou um projeto de resoluo
legislativa sancionado no dia 28 de agosto de 1862, sob o nmero 1.172, regulamentado
pelo decreto n 2.970, de 9 de setembro do mesmo ano. Assim, entraram em vigor as
seguintes disposies: o capital do Banco do Brasil foi elevado para 33.000:000$000,
dividido em 165 mil aes de 200$000 cada uma; o Banco do Brasil cedia ao Banco
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Comercial e Agrcola 24 mil aes ao par, para compensar desistncia que este fazia
do seu direito de emisso; o Banco Comercial e Agrcola pagava ao Banco do Brasil o
valor real de 24 mil aes que recebesse na proporo das prestaes realizadas, ou de
160$000 por ao, correspondentes ao capital de 3.840:000$000, ficando, alm disso, os
possuidores das novas aes obrigados a completar o seu valor nominal quando fosse
exigido dos demais acionistas; o Banco do Brasil entregava ao Banco Rural e Hipotecrio a soma de 400:000$000, para compensar a desistncia que este fazia do seu direito
de emisso; logo que recebesse as 24 mil aes o Banco Comercial e Agrcola entraria
em liquidao, por sua conta e risco; aps a entrega das 24 mil aes do Banco Comercial e Agrcola e o pagamento ao Rural e Hipotecrio de 400:000$000, nos termos do
acordo aprovado e dentro de um prazo inferior a 30 dias da data do decreto, comeariam a sair de circulao as notas dos dois bancos.
Em maio, ocorreram duas rpidas mudanas de governo. Saiu o Ministrio presidido pelo duque de Caxias, cujo ministro da Fazenda era Jos Maria da Silva Paranhos.
O lder da oposio, Zacarias Ges e Vasconcelos, foi chamado para compor o novo
Ministrio, que durou apenas trs dias, pois demitiu-se aps ser derrotado por uma
votao na Cmara em questo de confiana. Em seu lugar tomou posse o Ministrio
organizado pelo marqus de Olinda.
Em dezembro de 1862, surgiu o problema da insuficincia do fundo disponvel
para a necessidade de emisso, levando a diretoria a solicitar ao governo a faculdade
de emisso ao triplo permitida pelo artigo 63 dos seus estatutos, conforme j havia
precedentes. O governo, inicialmente, recusou essa autorizao, concedendo-a posteriormente sob a condio de que, para us-la, o Banco no podia elevar as taxas de
juros. O Banco no aceitou a condio e o governo acabou revogando a autorizao.
Ocorreram, no perodo, alguns excessos na emisso, que o governo acabou tolerando,
confiante de que, prudentemente, a diretoria empregaria os meios necessrios para
que no houvesse abusos.
Em outubro de 1863, o Banco do Brasil abriu o troco de suas notas. Ao mesmo
tempo, a diretoria esforava-se para sustentar o fundo disponvel da forma que demandava a amplitude de suas operaes. Para isso expedira ordens a Londres, a fim de importar regularmente os metais de que precisava. Desse modo, foi feita uma importao
de 962.343 soberanos, segundo os relatrios da poca, para fazer face ao troco das
notas do Banco.
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Captulo
1864: A grande crise
Fac-smile de folha de cheque emitido pelo Banco do Brasil em 1921.
Aps adquirir os direitos de emisso do Banco Comercial e Agrcola e do Banco

Rural e Hipotecrio, o Banco do Brasil transformou-se, em 1863, no nico rgo emissor da capital do Imprio e das provncias centrais e do Sul, bem como em parte do resto do territrio nacional. Os bancos emissores que ainda permaneceram na Bahia, em
Pernambuco e no Maranho no conseguiram resistir ao regime da lei de 1860 e acabaram reconhecendo sua incapacidade de continuar emitindo. Mas o Banco nunca sanou
o problema estrutural de insuficincia de fundo disponvel para garantir o volume de
emisso necessrio aos financiamentos exigidos pelo desenvolvimento econmico. E
foi em situao de enfraquecimento que se viu atingido pelo impacto devastador da
crise de 1864.
Os primeiros indcios da crise surgiram quando, na reunio da diretoria do Banco do Brasil, realizada em 18 de maio de 1863, tomou-se conhecimento de que a casa
bancria de A.J.A. Souto & Cia. tinha necessidade real e urgente de que o Banco
lhe prestasse auxlio, fornecendo-lhe quantia necessria para satisfazer os empenhos e
compromissos do dia, visto que ltima hora lhe faltaram os recursos com que contava. A Comisso de Desconto havia se manifestado contra exceder o crdito j concedido casa, que se achava esgotado, mas acabou cedendo antes que a diretoria tivesse
tempo de se reunir.
Os diretores do Banco do Brasil discutiram demoradamente o problema, manifestando preocupao com as garantias e exigindo esclarecimentos sobre a real situao
da firma que, porm, nada informou. Apesar das divergncias entre seus membros, a
diretoria, no entanto, continuou concedendo recursos e o dbito chegou a 20 mil contos de ris, embora a casa bancria tivesse informado que no tinha mais letras para
oferecer a descontos. Nessa poca, a diretoria adotava o mtodo de discutir, em suas
reunies, quase todos os problemas do Banco, chegando ao conhecimento do plenrio,
inclusive, assuntos meramente administrativos como disciplina, admisso, dispensas,
ou pretenses dos empregados do estabelecimento, sobre pedidos de pequenos crditos, ou ainda liquidaes de toda natureza e at expedio ou alterao de segundas
vias de cautelas de aes, bem como locaes de imveis ou simples pedidos de abatimento de aluguel.
O capital efetivo do Banco tinha-se elevado, de 15 de janeiro de 1857, at ento, a
26.400 contos de ris. Mas, dessa data at outubro de 1863, no se fez qualquer nova chamada sobre a parcela do capital a integralizar, sob alegao de que isso podia causar dificuldades na praa. S em julho de 1863 foi feita uma chamada de 20 mil ris por aes,
com a qual, finalmente, se completou o capital do Banco, no total de 33:000:000$000.
Chegavam constantemente diretoria, nessa poca, denncias sobre irregularidades nas
caixas filiais, que apontaram para a necessidade de uma reforma nessas dependncias.
Mas, em virtude de um dispositivo da lei de 22 de agosto de 1860, para isso seria necessrio autorizao do Poder Legislativo, que no foi obtida. Pensou, ento, a diretoria em
mandar liquidar as caixas filiais de Pernambuco e da Bahia.
Nos primeiros dias de setembro de 1864, as preocupaes da diretoria voltavam-se apenas para a rotina administrativa e bancria, nada ocorrendo que pudesse
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ser considerado sinal de alguma crise iminente. Nessa ocasio, o clima de tranquilidade decorria do estado satisfatrio em que se encontrava o fundo disponvel, escorado
nas remessas de recursos recebidos da Inglaterra. A emisso circulante conservava-se
dentro do limite legal. O resgate do papel-moeda prosseguia normalmente; nas pocas
determinadas pelos estatutos, a diretoria do Banco retirava de circulao papel-moeda
na importncia de 2.000:000$000, recebendo em pagamento do Tesouro Nacional o
valor equivalente. Nesse quadro destoavam, apenas, em junho de 1864, o aumento na
soma dos ttulos em liquidao, a baixa das cotaes das aes do Banco do Brasil e o
decrscimo dos respectivos dividendos.
Em janeiro desse ano, demitira-se o Ministrio presidido pelo marqus de Olinda, aps sofrer derrotas eleitorais. Assumiu em 15 de janeiro, mas saiu em agosto, antes
de completar oito meses, o Ministrio presidido por Zacarias de Ges e Vasconcelos.
Em 31 de agosto, tomou posse o Ministrio presidido por Francisco Jos Furtado. Essas mudanas, no entanto, no representavam sinal de crise, pois a instabilidade dos
ministrios era tradicional no regime parlamentar do Imprio. Logo em seguida, no dia
10 de setembro, detonou-se o incio da turbulncia quando Antnio Jos Alves Souto,
o visconde de Souto, proprietrio da Casa A.J.A. Souto & Cia., deu ordens para que
fosse encerrada a escriturao e suspenso o movimento de caixa e, assim, praticamente
se fechasse o seu estabelecimento, um ano e quatro meses depois de apelar ao Banco
do Brasil para que a salvasse do colapso. A esta altura, o seu dbito nesse Banco subira
para mais de 20 mil contos.
O fechamento inesperado da Casa Souto espalhou o pnico por toda a cidade,
provocando a corrida de credores e depositantes aos estabelecimentos bancrios. Os
estabelecimentos resistiram o quanto puderam. Durante todo o dia 10, noite adentro, fizeram numerosos pagamentos. O Banco do Brasil no somente atendeu aos seus
clientes, como prestou socorro a diversos outros estabelecimentos.
A diretoria do Banco decidiu, em 11 de setembro, manter-se em sesso permanente, que durou at o dia 19. Resolveu, ainda, representar ao governo pedindo a
liquidao administrativa da Casa Souto, com a fiscalizao dos maiores credores, mas
no foi atendida, sob a alegao de que esse ato seria de competncia do Poder Legislativo, que no estava reunido. Com a hesitao do governo, os fatos se agravaram e no
dia 13 ocorreu uma corrida extraordinria de portadores de notas ao balco do Banco
do Brasil, exigindo que esses papis fossem trocados por ouro. Casas bancrias e casas
comerciais j haviam fechado as suas portas. O tumulto crescia. O fundo metlico do
Banco do Brasil estava ameaado de se esgotar.
No mesmo dia, o Banco solicitou medidas concretas ao governo, a comear pela
suspenso de todos os pagamentos na praa, pelo espao de 30 dias. Pediu, tambm,
autorizao para exceder o limite legal de emisso prescrito nos estatutos, alegando a
extraordinria demanda de descontos que tinha sido obrigado a fazer para auxiliar os
outros banqueiros e cobrir avultado troco de suas notas.
O governo decidiu ento, por decreto, autorizar o aumento da emisso at o
triplo do fundo disponvel e dar curso forado, at posterior deliberao, aos bilhetes
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do Banco, que ficaria dispensado, transitoriamente, de troc-los por ouro. No dia 17,
baixou novo decreto, mandando suspender e prorrogar por 60 dias, contados a partir de
9 de setembro, os vencimentos das letras, notas promissrias e quaisquer outros ttulos
comerciais pagveis na Corte e na provncia do Rio de Janeiro. Tambm suspendeu
e prorrogou, pelo mesmo perodo, os protestos, recursos em garantias e prescries
desses ttulos. A partir da, a situao comeou a acalmar. No dia 20, assinou decreto
regulando de modo especial as falncias dos bancos e casas bancrias.
Muito se especulou sobre os efeitos e as causas da crise. As principais consequncias foram as falncias e concordatas que ocorreram na praa do Rio de Janeiro, no total
de 25, at o fim de maro de 1865, de que resultaram perdas que se aproximaram de
70.000:000$000. Houve tambm queda do movimento comercial, baixa do cmbio e dos
valores dos imveis, decesso das cotaes das aes de companhias, inclusive das aes
do Branco do Brasil, elevao do preo da moeda de ouro e aumento extraordinrio da
circulao fiduciria. A emisso do Banco do Brasil elevou-se quase ao quntuplo do seu
fundo disponvel.
Os efeitos da crise nas provncias foram moderados, exceto no Rio de Janeiro,
devido s suas estreitas ligaes com a praa da Corte. As opinies sobre as causas e os
efeitos da crise divergiam. Apontavam-se, entre as causas, a legislao econmica de
agosto de 1860; os efeitos remotos e mal curados da crise de 1857/1858; a decadncia
econmica do pas; a deficincia de colheitas; os abusos de crdito; os prejuzos de
longa data sofridos pelo comrcio; a paralisao do comrcio e o excesso de despesas
do Estado. Ao mesmo tempo, contestava-se a hiptese de decadncia econmica, sob
o argumento de que havia muitos indcios de que o pas progredia.
A causa mais frequentemente apontada foi o abuso do crdito, acusando-se o
Banco de dificuldades e m direo, citando-se como exemplo, a situao de exagerado
favorecimento da Casa Souto, que adotava procedimentos de operaes e de contabilidade bastante peculiares e inslitos. As opinies de que a causa principal da crise de
1864 foi o abuso de crdito eram majoritrias. Mas preciso reconhecer que, justamente a partir de 1860, e acentuando-se em 1864, uma legislao rigorosa e uma decidida
execuo governamental estavam produzindo efeitos no sentido de conter as emisses
bancrias, restringindo, consequentemente, o crdito. Restaurava-se no pas o sistema
de unidade bancria de emisses, que decididamente apontava para o saneamento e
controle da circulao monetria e da irrigao creditcia. O Banco do Brasil, principal
provedor de crdito, vinha sendo contido no limite estatutrio da sua emisso e mantido na rotina do troco de suas notas por ouro.
Com essas medidas no corriam propriamente abuso generalizado de crdito.
Existia, sim, uma conjuntura econmica que favorecia a ecloso de crise, agravada pela
falta de mecanismos administrativos de defesa. Ocorriam limitados extravasamentos
de crditos, praticados em menor escala por determinadas casas bancrias entre as
quais se destacava, por sua crnica debilidade financeira, a firma A.J.A Souto & Cia. -,
escorados pela lacuna que existira na elaborao e na execuo da lei bancria de 1860,
e que se refletia na prpria ao de vigilncia e inspeo das agncias governamentais
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que lidavam com este setor de atividades. Com efeito, a lei n 1.083 previu um rgido
controle das atividades dos bancos, mas deixou as casa bancrias fora de fiscalizao,
livres de tutela governamental.
A posio do governo foi, inicialmente, de indeciso, dentro da preocupao de
no praticar atos exorbitantes. Mas houve firmeza no momento de tomar providncias
para garantir a propriedade particular e a ordem. Desde o primeiro momento a fora
pblica compareceu para conter a multido, mantendo guarda aos estabelecimentos
bancrios, garantindo a integridade dos seus dirigentes, evitando distrbios e excessos.
Nisso o governo agiu com eficincia e moderao.
Ao eclodir a crise, estava no poder, apenas h dez dias, o Ministrio presidido por
Francisco Jos Furtado que, reconhecidamente, no era poltico de primeira linha, de
verdadeiro prestgio e experincia governamental. O posto mais importante que exerceu foi o de presidente da Cmara dos Deputados, do qual sara para a presidncia do
Conselho. Era, assim, compreensvel que no tivesse mostrado fora de deciso.
Antes da crise, o Banco do Brasil estava devidamente enquadrado na sistemtica da lei de reforma bancria de 1860, notadamente pelas duas medidas bsicas de
conteno de suas emisses no limite estatutrio e de rotineira troca por ouro de suas
notas, que assim ganhavam foros de conversibilidade. Desencadeada a crise, esse enquadramento foi interrompido com a autorizao dada ao Banco para exceder o limite
da emisso e a decretao do curso forado de suas notas, transgredindo a sistemtica
da lei de reforma bancria. O governo adotou, ento, posio contraditria em relao
ao Banco, de um lado exigindo sua volta normalidade e de outro reclamando dele
recursos para cobrir os custos da guerra do Paraguai.
O prprio Banco, que tinha como novo presidente Francisco de Assis Vieira Bueno, nomeado em 8 de julho de 1865, admitia estar sob um regime de medidas excepcionais, entre as quais se destacavam a faculdade de elevar a emisso alm do duplo
do fundo disponvel e a suspenso do troco metlico das suas notas. Mas a diretoria
considerava essas providncias indispensveis, face crise do ano anterior, e alegava
que no tinha sido prudente, passada apenas a intensidade visvel da crise, retrair de
sbito a circulao.
Os dados estatsticos patenteavam a posio de anormalidade do Banco. O fundo
disponvel que, em 30 de junho de 1864, se elevava a 14.212:729$637, embora reforado com ouro importado, trocado no pas, como moeda nacional e notas do governo,
reduzira-se a 10.676:931$175. O saldo da emisso que, em 31 de agosto de 1864, tinha
baixado para 25.167:150$000, j em 31 de outubro crescera para 45.790:870$000, total
mantido por muitos meses.
A soma das operaes efetuadas pelo Banco durante o ano subira de
427.467:235$124 para 755.523:873$768. Isto no representava crescente prosperidade
dos diversos ramos de produo do pas, e sim o resultado da profunda perturbao que
se operou em todas as transaes, que convergiam para o Banco do Brasil, pois este,
como nico emissor, que era capaz de prestar socorro nos momentos de crise. A verba
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dos ttulos em liquidao que, em 30 de junho de 1864, estava em 753:637$020 subira

espantosamente a 13.834:530$90018.
Naturalmente, o Banco chegou a ser detentor de uma grande soma de ttulos
sem possibilidade de resgate a curto prazo ou de liquidao difcil e duvidosa. A sua situao de irregularidade dava ensejo a crticas e at gozaes na imprensa, como aquela
em que se dizia que desgraadamente, nesta boa cidade do Rio de Janeiro, capital
do vasto Imprio brasileiro, o melhor modo de vida, depois do de negociante ou banqueiro quebrado, o de diretor do Banco do Brasil. Na realidade, o ltimo balancete
publicado mostrava que havia tocado a cada um dos felizes diretores a alta soma de sete
contos e tanto em um semestre, o que representava um belo emprego, melhor do que
o de ministro do Estado, sobrando, por isso, candidatos.
Sob a mira de censuras, o Banco estava desacreditado. Temia-se quanto sua estabilidade e solvncia. Nas reas econmicas e, sobretudo, nos conselhos do governo,
crescia a convico de que a instituio no podia continuar em uma situao anmala,
gozando os privilgios de uma emisso livre de limite e da inconversibilidade de suas
notas. Alm do mais, registrava lucros que canalizavam vantagens para os seus acionistas, o que era chocante numa poca em que a guerra externa era sorvedouro insacivel
de recursos, especialmente da preciosa e sempre escassa moeda metlica.
Mas era evidente que cortar a regalia da emisso sem limite e de inconversibilidade de notas, de imediato, ou mesmo a curto prazo, poderia resultar na runa do Banco e no desencadeamento de uma nova crise de consequncias funestas e dimenso
imprevisvel. Era forte a convico de que uma circulao meramente fiduciria era
inadmissvel. Considerava-se que o Banco do Brasil, tendo dobrado a sua emisso desde 1864 e estando sem meios de retroagi-la, com a sua carteira abarrotada de ttulos a
longo prazo, muitos de solvncia incerta e remota, no mais podia cumprir a finalidade
para a qual foi criado, nem continuar como instrumento de emisso, de normalizao e
saneamento do meio circulante.
Enquanto divergiam as opinies sobre o caminho a tomar, os defensores do Banco alegavam que era remota a possibilidade de sua falncia ou insolvabilidade, pois ainda havia recursos ponderveis, conservando, somente a matriz, mais de 20.000:000$000
em ouro e papel do governo. Alem disso, o Banco era credor do governo em cerca de
18.000:000$000 e dispunha de recursos slidos no valor aproximado de 40.000:000$000,
enquanto a sua emisso total no chegava ao duplo desse valor. Retinha, portanto, garantia para mais de metade da emisso. A imprensa, em defesa do Banco, afirmava que
sua carteira representava a riqueza do pas e que a sua emisso podia ser considerada
pequena para o movimento da praa.
Foram mencionados, ainda, os servios que o Banco prestou ao comrcio e
lavoura, especialmente depois da crise de 1864, e a dedicao sem limites com que servira ao governo na guerra, pondo sua disposio todo o dinheiro exigido, em ouro ou
papel. O prprio baro de Mau defendeu o Banco, dizendo que parte das suas emisses foram determinadas exclusivamente pelas necessidades da guerra, sendo certo e
18. Relatrio do presidente do Banco do Brasil, apresentado em 18 de julho de 1865 Assembleia dos Acionistas.
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inquestionvel que, se no tivesse havido to copiosa emisso adicional de notas, no

teria o Tesouro encontrado da parte da praa ou dos particulares o auxlio que obteve.
Fora, pois, o Banco, em todas as circunstncias, o instrumento de apoio s necessidades
do Estado, e era essa a verdadeira origem dos seus problemas de emisso19.
Sugestes para solucionar o problema do Banco no faltaram, como por exemplo,
a de que continuasse como emissor, mas fazendo uso moderado desse poder, restringindo-o ao limite legal; convert-lo em Banco de depsito, descontos e emprstimos
hipotecrios, somente; entrar numa liquidao lenta, entregando ao governo todo o seu
fundo metlico disponvel e renunciando ao seu direito de emisso. O governo, no entanto, hesitava. Em janeiro de 1866, limitou-se a pedir um parecer ao Conselho de Estado. Em 9 de abril, enviou mensagem com proposta Assembleia Legislativa, em que
declarou a inteno de corrigir os inconvenientes das providncias extraordinrias que
promulgaram sob a presso da crise de 1864, notadamente as de autorizao ao Banco
do Brasil para elevar a sua emisso e para suspender o troco de suas notas por ouro.
Em relatrio apresentado Assembleia Legislativa, em 8 de maio, o ministro da
Fazenda, Joo da Silva Carro, professor de economia poltica em So Paulo, analisou a
situao do Banco do Brasil, dizendo que a suspenso do troco das suas notas por ouro,
decretada para existir enquanto durassem os efeitos da crise de 1864, perdurava por
mais de 19 meses sem que o Banco se achasse em condies de voltar normalidade,
ao mesmo tempo em que se tornou uma fbrica de papel-moeda. E apontou como um
dos efeitos dessa situao a dificuldade de remessa do dinheiro de umas para outras
praas do Imprio, principalmente do Rio de Janeiro para as praas do Norte.
Enquanto o governo vacilava, a diretoria do Banco do Brasil tentava solucionar,
no dia a dia, os problemas de emisso e de reforma ou liquidaes de dbitos. Atravs
do baro de Mau, que se encontrava na Europa, tentou obter crdito externo, mas as
gestes feitas em Londres fracassaram e a diretoria resolveu aguardar melhor oportunidade, enquanto adotava uma orientao de rigor na concesso de crditos.
Em representao ao Parlamento, a diretoria lembrou os importantes servios
prestados durante a crise e admitiu que, para eliminar as dificuldades, bastaria cruzar os
braos, suspender as operaes de descontos e, deixando vencer os ttulos de sua carteira,
satisfazer o pagamento das notas que se apresentassem ao troco. Mas, se houvesse assumido essa posio negativa de omisso, teria sido considerado culpado de incalculveis
desastres, sem ao menos resguardar seus prprios interesse, pois se tornaria vtima das
perdas que a crise necessariamente havia de causar aos seus devedores. Ademais, desapareceriam os capitais e o comrcio no resistiria e iria falncia, em sua maior parte.
Alegou o Banco, na representao, que suas dificuldades teriam desaparecido
se se restabelecesse a confiana na instituio. A garantia dos depsitos permitiria as
retiradas dos ttulos descontados, a diminuio da emisso e, finalmente, restituiria ao
Banco as condies normais anteriores crise. Com a guerra, o Tesouro passou a absorver a maior soma do capital flutuante e disponvel, que deveria ter sido destinado ao
Banco e aos outros estabelecimentos, para garantir a diminuio da emisso.
19. Jornal do Commercio, edio de 18 de julho de 1866.
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No teria sido inferior a 40.000:000$000 a soma das importncias que o Tesouro

retirou de circulao para cobrir as despesas com a guerra, para a qual teriam concorrido no s os capitais que se retiraram da praa, como grande parte dos que achavam
depositados no Banco do Brasil e outros estabelecimentos de crdito. Se a esse total
se acrescentassem os 8.000:000$000 emprestados pelo Banco diretamente ao Tesouro,
concluir-se-ia que a emisso no excederia o limite mximo de 50.000:000$000.
Enquanto se mostrava tmido nas medidas que deveria tomar pela via legislativa, o governo atuou mais decididamente pela via administrativa, ao nomear, em abril
de 1866, o visconde de Jequitinhonha para substituir Francisco de Assis Vieira Bueno
na presidncia do Banco. Embora tomasse posse com manifestaes de moderao,
o novo presidente no tardou a assumir uma atitude agressiva, procurando conter as
concesses de crdito e as emisses e at obrigar o Banco a fornecer ao governo a lista
dos seus devedores.
Ao mesmo tempo, contraditoriamente, o governo exercia presso sobre o Banco
para obter recursos acentuadamente, em meados de 1866. Autorizou-o, por exemplo,
a exceder-se na emisso para auxiliar o London and Brazilian Bank, que havia entrado em dificuldades. possvel entender que a passividade da diretoria do Banco
diante das exigncias do governo pudesse ser classificada como patritica, dentro do
princpio de contribuir para aliviar as extremas dificuldades resultantes das grandes
despesas para custear a guerra contra o Paraguai. Mas chegou-se a temer que, ao
concentrar-se no atendimento das necessidades do governo, o Banco sacrificasse o
apoio s indstrias do pas.
O Tesouro continuava sugando recursos e, em maio de 1866, a sua dvida junto
ao Banco j passava de 20 mil contos de ris, sem que cessassem as exigncias de mais
fornecimentos. A partir da, ao contrrio, o governo comeou a tirar ouro do Banco,
autorizando-o a fazer operaes de crdito para importar metais, para reduzir a emisso,
mas logo depois se apoderou das cambiais que pagou com bilhetes do Tesouro. Em
vrias ocasies, o governo j no solicitava recursos ao Banco e sim mandava-lhe ofcios
determinando que fizesse entregas de recursos, inclusive metlicos, ao Tesouro.
Enquanto isso, acentuavam-se as reaes, em vrios setores do pas, principalmente no prprio Parlamento, ante a incapacidade do governo para tomar medidas
positivas de soluo dos problemas financeiros. As dificuldades agravaram-se quando
chegaram notcias de uma crise financeira que eclodira na Inglaterra e que, naturalmente, provocaram apreenses na praa do Rio de Janeiro. O clima de contestao
inatividade do governo contagiou um dos prprios membros do Ministrio, Paula e
Souza, ministro da Agricultura, que tomou a iniciativa de apresentar Cmara, em 11
de junho de 1866, um projeto de lei que divergia da proposta que o ministro da Fazenda apresentou no comeo de abril.
O projeto continha duas autorizaes ao governo: a primeira, para permitir ao
Banco do Brasil elevar a emisso de suas notas at 8.000:000$000 alm do triplo do fundo disponvel, para atender s necessidades da praa e descontar bilhetes do Tesouro,
devendo os lucros provenientes desta emisso adicional serem entregues ao prprio
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Tesouro; a segunda, para o prprio governo emitir at 4.000:000$000 em notas do Tesouro, nos valores de 1$000, 2$000, 5$000 e 10$000, com carimbo especial, as quais
teriam curso unicamente na Corte e provncia do Rio de Janeiro e seriam recolhidas
dentro de um ano pela renda geral ou por emisso de aplices.
A segunda autorizao tinha o objetivo de resolver ou atenuar o problema do
troco na praa do Rio de Janeiro, que se tornava mais premente. Por isso, mesmo a matria do projeto passou a figurar, nos registros parlamentares, sob o ttulo de Emisso
do Banco do Brasil e trocos midos. Esse projeto, apoiado pelo ministro da Fazenda,
considerado como do prprio governo, discutido e combatido na Cmara onde se
destacou na oposio, pelo brilho da palavra, poder de argumentao e revelao de conhecimentos, o deputado Jos Bonifcio -, foi parcialmente aprovado. Antes da aprovao definitiva, no entanto, o seu prprio autor, o ministro da Agricultura, alegando que
as ltimas notcias vindas da Europa eram bastante esperanosas, pediu o adiamento
da votao do projeto por 48 horas, tirando-o de cena.
O Ministrio no foi, assim, capaz de conceber e apresentar um plano de captao de recursos para o custeio da guerra externa, como a opinio pblica e as prprias
cmaras desejavam e, certamente, aprovariam. Preferiu ficar no terreno movedio dos
artifcios financeiros. Mas, compreende-se esse quadro quando se constata que, a partir
do comeo de 1866, o Ministrio entrou, internamente, num verdadeiro processo de
dissoluo, acentuado por divergncias entre seus membros.
Com as hesitaes do governo, acabou sendo aprovado um projeto de iniciativa
individual para solucionar os problemas do Banco. Na sesso de 3 de julho de 1866,
o senador Silveira da Mota apresentou e fundamentou um projeto de lei destinado a
mudar a natureza do Banco do Brasil e corrigir os inconvenientes acumulados como
banco emissor. Explicou Mota que o objetivo era, ao mesmo tempo, substituir esse
banco de circulao, de descontos, de depsitos, por uma instituio que o pas mais
altamente reclama, a de um banco hipotecrio: o meu fim melhorar a circulao e alterar a instituio desse banco de circulao, de modo que ele possa servir mais eficazmente indstria principal do pas, que a lavoura, oprimida pela falta de capitais que
a alimentem para o futuro, e sob presso dos pagamentos das dvidas que a oneram.
Mas o projeto, ressalvou o senador, no representava apenas a sua opinio pessoal, pois
ouvira diferentes especialistas, particularmente Torres-Homem e Itabora.
A Comisso de Fazenda do Senado, que o aprovou com poucas alteraes, apresentou substitutivo propondo que o governo ficasse autorizado a modificar o contrato
primitivo com o Banco do Brasil, mesmo alterando disposies de lei e de estatutos; o
Banco cessaria sua emisso e continuaria fazendo as operaes autorizadas e os emprstimos hipotecrios; o Banco ficaria dividido em duas reparties, que teriam a mesma
administrao e fundos separados uma delas, a de hipotecas, receberia, como fundo
exclusivamente destinado s suas operaes, a soma de 35.000:000$000 em ttulos da
carteira, para serem convertidos em ttulos hipotecrios; o governo pagaria ao Banco a
importncia do papel-moeda resgatado na forma dos artigos 2 e 4 da lei de 5 de julho
de 1853 e dos bilhetes ou letras do Tesouro que existissem na carteira, mas essas duas
61
parcelas e o produto dos metais que o Banco tivesse em caixa seriam integralmente
empregados para retirar da circulao igual valor de suas notas; para esses e outros pagamentos o governo tinha de fazer emisso de papel-moeda.
As notas do Banco que restassem na circulao continuariam, de acordo com o
substitutivo, a ser recebidas nas estaes pblicas e seriam resgatadas, anualmente pelo
estabelecimento, na razo de 5% a 8% de sua importncia primitiva, cabendo ao governo, ouvida a administrao do Banco, fixar anualmente a cota do resgate. O servio de
emisso do Banco e da guarda do material que lhe pertencia seria entregue Caixa de
Amortizao, ficando punvel com as penas do Cdigo Criminal quem fosse responsvel
por emisso ou sada de papel-moeda, a no ser para substituio ou entrega ao Tesouro
em virtude de lei autorizadora. Logo que cessasse o estado de guerra, a Assembleia Geral
Legislativa consignaria no oramento quantia a ser aplicada no resgate do papel-moeda
em cada exerccio. Se o Banco no concordasse, dentro do prazo de 30 dias, com a modificao de seu contrato com o governo nos termos prescritos, ficava revogado o decreto de
14 de setembro de 1864, que o autorizava a suspender os trocos de suas notas por ouro,
medida de coao suficiente para afastar qualquer hiptese de recusa.
O Ministrio liderado pelo marqus de Olinda demitiu-se em julho de 1866 e foi
substitudo por outro, presidido por Zacarias de Ges e Vasconcelos, que acumulou a
pasta da Fazenda. Torres-Homem foi nomeado para a presidncia do Banco do Brasil.
Enquanto isso, o substitutivo, discutido na Cmara e no Senado, expressamente adotado pelo governo, contestado principalmente pelo visconde de Jequitinhonha e defendido por Itabora e Zacarias, recebeu apenas leves alteraes e foi finalmente aprovado
e sancionado, em 12 de setembro de 1866, como lei n 1.349.
Entre as justificativas apresentadas para facilitar a sua aprovao, estavam as de
que permitira a melhoria do meio circulante, a correo dos abusos cometidos pelo
Banco do Brasil como instituto emissor, a proviso de recursos ao governo nas situaes
de crise e de guerra e a reforma do Banco. O certo, porm, que o verdadeiro motivo
foi a requisio insacivel de recursos, em espcies metlicas, para o custeio da guerra,
que colocava e por vrios anos iria manter o Tesouro sob dficits oramentrios. Com
efeito, o governo precisava, pelo menos para avaliar os desequilbrios financeiros, das
espcies metlicas que constituam o fundo disponvel do Banco do Brasil e que se
tornariam dispensveis, at mesmo inteis, com a cassao do direito emisso a que
serviam de lastro.
Reunida em 20 de setembro de 1866, a Assembleia Geral dos Acionistas decidiu
aceitar a reforma estabelecida na lei. No dia 11 de outubro, foi assinado com o governo
o contrato da reforma. No mesmo ms, o governo baixou o decreto n 3.720, que disps
sobre a execuo da lei n 1.349 em relao emisso do Banco do Brasil e ao pagamento da dvida do Tesouro ao estabelecimento. No dia 30 do mesmo ms, o Banco
vendeu ao governo toda a sua reserva metlica, prevalecendo o cmbio de 24 para
a venda das libras esterlinas e de 25 para a venda do outro amoedado e em barras, no
prazo de seis meses. O valor total, que inclua 2.395:344$000 do gio sobre o preo de
custo, foi de 25.766:781$248.
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Em 10 de dezembro, a Assembleia elegeu nova diretoria, indicando Torres-Homem para continuar na presidncia. Em 27 de novembro, a diretoria do Banco aprovou
uma espcie de consolidao de todas as dvidas e responsabilidades, diretas ou indiretas, do baro de Mau, dando incio a uma srie de providncias e concesses que
duraram at a falncia da Casa Mau. Na sesso de 8 de janeiro de 1867, a diretoria
resolveu instalar um embrio do servio jurdico ao aprovar proposta do presidente para
admitir o advogado Francisco de Paula Negreiros Sayo Lobato, com a incumbncia
de tratar de todas as causas judiciais e atuar como consultor. A diretoria ainda se detinha na discusso e soluo de questes administrativas insignificantes e secundrias.
E nas suas reunies ainda figuravam, com recomendao de sigilo, alguns pedidos de
emprstimo para o governo, assinados pelo ministro da Fazenda.
No relatrio que apresentou Assembleia Geral Legislativa, em 8 de maio de
1867, o presidente do Ministrio, Zacarias de Ges, revelou, finalmente, o verdadeiro
motivo que levou o governo a comprar a reserva metlica do Banco do Brasil. Declarou,
a respeito, que a necessidade de fazer considerveis e frequentes remessas de moeda
metlica para as despesas do Exrcito e Esquadra em operaes contra o Paraguai, foi
que levou o governo a aceitar a proposta que lhe fez o Banco do Brasil para comprar
a totalidade da reserva metlica que a lei de 12 de setembro o obrigava a vender, a fim
de resgatar as suas notas.
Sobre a repartio de hipotecas, o Banco desde o comeo tergiversou na sua instalao e nunca comprovou verdadeiro propsito de dar-lhe eficincia. Assim, a princpio, procurou evitar que lhe fosse marcado um prazo para essa instalao. No foi
consignado no projeto de estatutos submetido aprovao do governo, mas o decreto
forou o prazo de seis meses. Em junho de 1867, a diretoria aprovou o projeto de regulamento para a repartio. O governo, por sua vez, o instituiu pelo decreto n 3.912, de
22 de julho do mesmo ano.
Por esse regulamento, a circunscrio territorial para as operaes da repartio
compreenderia somente o municpio da corte, a provncia do Rio de Janeiro e os municpios que com esta confinassem, as provncias de So Paulo, Minas Gerais e Esprito
Santo. Prescrevia ainda que, excepcionalmente, poderia o Banco admitir hipotecas de
imveis situados em qualquer outro ponto do Imprio, mas somente se tivessem como
nico fim reforar garantias de ttulos de dvidas existentes na sua carteira.
Os prazos dos emprstimos hipotecrios deveriam ser de um a seis anos, at que
o Banco se julgasse habilitado para conceder emprstimos de longo prazo e emitir letras
hipotecrias. Eram de dez a 120 contos, respectivamente, os limites mnimo e mximo
dos valores dos emprstimos. Afluram logo ao Banco numerosas propostas de financiamentos hipotecrios, em diversas modalidades, como as de converses de pr-existentes
dbitos quirografrios em ttulos hipotecrios, com vinculaes de imveis urbanos ou
rurais, com aumento de prazos, com exoneraes de co-obrigados e tambm com aumento dos dbitos para que os devedores pudessem receber novos provimentos de recursos.
Ao analisar as propostas a diretoria fazia sempre a ressalva de que o seu deferimento dependia da disponibilidade de fundos pela repartio. Adotou, tambm,
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orientao a restritiva no tocante s caixas filiais. J estavam em liquidao as da Bahia

e Pernambuco, deficitrias. Foram mandadas liquidar as do Rio Grande do Sul, Par
e Maranho, embora tivessem dado lucro no ano bancrio encerrado em 30 de junho
de 1867, mantendo-se apenas as de So Paulo e Ouro Preto. Esboava-se a tendncia,
devido importncia que assumia o caf no movimento econmico do pas, de dar preferncia, para aplicaes de recursos e produo de lucro, s reas do Rio de Janeiro,
Minas Gerais e So Paulo.
O Banco do Brasil perdia, assim, o seu direito de emisso e passava a ser mero
banco de depsitos, descontos e operaes hipotecrias, acentuando o seu carter de
empresa privada e debilitando ao mximo a sua vinculao ao governo e a sua funo
como delegado governamental. O direito de emisso foi para o Banco o meio seguro
de captao de recursos para a sua caixa e para aplicaes que naturalmente lhe davam
maior capacidade de produo de lucros, mas acarretava-lhe deveres de moderao e
equilbrio que nem sempre pde cumprir.
Por outro lado, o direito de emisso trazia para o Banco um contrapeso de perda
de sua autonomia, pois o tornava vulnervel s interferncia oficiais, inclusive interveno permanente representada pela entrega de sua presidncia a um agente governamental, que podia exercer um direito de veto decisivo sobre suas deliberaes. Pelo
mesmo motivo, o Banco tinha de suportar nus, como o da conversabilidade de suas
notas em ouro e o de constantes inverses para manter um fundo metlico que sempre
se revelou dispendioso, evasivo, e o de cumprir, a cada ano, uma obrigao de resgate
de papel-moeda do governo que, durante cerca de 14 anos, pde desempenhar regular
e pontualmente. Assim, o grave dano da perda da emisso teve boas compensaes
com o desencargo de todos esses nus e difceis obrigaes.
Mas no se livrava o Banco totalmente de um certo vnculo com o governo, porque, na nova fase de maior privatizao da sua atividade, ainda lhe restava a obrigao do resgate do remanescente da sua emisso, na elevada soma de 45.600:000$000.
Segundo dispunha o artigo 5 da lei n 1.349, que reformou o Banco, as notas desta
emisso continuavam com o privilgio de serem recebidas nas estaes pblicas e o
seu resgate feito a longo prazo, de 12 a 20 anos, na razo de 5% a 8% ao ano, condio
considerada vantajosa para o Banco.
Nessa nova fase, menos comprometido com o governo, o Banco do Brasil ia afastar-se ponderavelmente, por um longo prazo, do foco das atenes em que estivera
desde a sua fundao. Passava, embora no completamente, porque ainda se mantinha
como o maior estabelecimento de crdito do pas, a uma posio menos visada. Na sesso legislativa de 1867 j no foi, assim, o polo de atrao dos debates, da mesma forma
como a questo econmica j no vinha influindo predominantemente no jogo das
mudanas de cena governamental. Agora, o que prevalecia era o problema financeiro
provocado pelo custeio da guerra, que consumia grande soma de recursos, na maior
parte em moeda metlica, provocando o aumento das emisses.
Em junho de 1867, Zacarias de Ges, presidente do Conselho e ministro da
Fazenda, apresentou Cmara dos Deputados um projeto de lei que autorizava o
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governo a realizar operaes de crdito ou a emitir papel-moeda, se as operaes

do Tesouro o exigissem, at a importncia de 30.925:371$217, bem como a emitir
em notas uma soma correspondente ao resto das autorizaes concedidas por diversas leis, no caso de que seja indispensvel esse expediente. Ressalvava que essas
emisses, somadas, no deveriam exceder a importncia dos bilhetes do Tesouro que
estivessem em circulao.
Argumentando que no havia outros meios de levantar recursos, Zacarias lembrou, no Parlamento, que era intil falar em emprstimos estrangeiros quando se
estava sustentando uma guerra e os oramentos estavam sendo votados com dficits.
E que a criao de impostos era um dever de honra, uma medida indispensvel, mas
no atenderia s necessidades imediatas do Tesouro. Uma notcia estampada pelo
Jornal do Commercio, de 23 de julho de 1867, jocosamente resumiu os debates em
torno da proposta nestas poucas palavras: Num arraial flutua a bandeira dos emprstimos, noutro a do papel-moeda: ambos caminham a salvar a honra nacional, que
pede socorro no dficit do oramento. O Ministrio pede o papel-moeda, a oposio
aconselha emprstimos.
Na mesma ocasio, o governo foi acusado de falhar na execuo da lei de reforma
do Banco do Brasil, pelo prprio autor do projeto, o senador Silveira da Mota. Ele disse
que a organizao da repartio hipotecria havia ficado muito aqum do esprito do
dispositivo legal que a institura e exigiu do governo fiscalizao e vigilncia sobre a
maneira como se fizera essa organizao. Silveira advertiu que muitas casas comerciais
que tinha dbitos grandes, diretos ou indiretos, junto ao estabelecimento, estavam se
liquidando para poder pagar. Alegou, ainda, que a atitude do Banco, ao pagar 12% de
dividendo, contrariava a lei, que autorizava, quando muito, 10%.
Em 12 de julho de 1867, a diretoria aprovou uma gratificao extraordinria para
os empregados do Banco, como reconhecimento dos seus bons servios no semestre
que acabava de findar. O sistema de gratificao aparece, assim, como uma antiga
concesso. O Tesouro continuava a pedir dinheiro emprestado ao Banco. Na sesso, de
7 de agosto, foi mencionada a reforma de vrias letras de dvidas do Tesouro. Houve
at ocasio em que o prprio Banco ofereceu emprstimo ao governo: em 3 de dezembro de 1867, o seu presidente informou diretoria que tinha consultado o governo para
emprestar-lhe o dinheiro disponvel no estabelecimento ao juro de 8% anuais e que o
ministro da Fazenda respondera afirmativamente, com a condio de ser o emprstimo
a longo prazo.
No mesmo dia 7, a diretoria, considerando que ainda no havia arrecadado na
Caixa Hipotecria soma suficiente para os emprstimos j pedidos, fez novas restries.
Uma delas era que os devedores que quisessem converter seus dbitos em emprstimos hipotecrios e pretendessem algum novo emprstimo, cuja importnica reunida
dvida j existente alcanasse ao mximo 120:000$000, s poderiam ser atendidos
quando fosse de alta convenincia aos interesses do Banco.
Nas hipotecas de imveis, oferecidas em garantia de dvidas da Carteira Hipotecria, sempre figuravam, como parte integrante da garantia, os escravos de propriedade
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do devedor, descritos e avaliados com a tpica desumanidade do regime escravocrata.

Para o servio de lavoura, cabia maior valor aos homens e menor s mulheres; as cotaes caam e at desapareciam nos extremos das idades, pois pouco ou at nada valeriam os velhos que vinham perdendo ou j haviam perdido a capacidade de trabalho e
as crianas que ainda no a tivessem adquirido total ou parcialmente. A mesma perda
de valor ocorria em relao aos incapacitados por qualquer motivo, inclusive aos portadores de doena grave, incurvel, ou de cura difcil; tambm caa o valor dos rebeldes
ou fujes. Naquele tempo, o Banco recusava aposentadoria at a funcionrios que
estivessem incapacitados por falta de viso ou outras molstias graves.
Durante todo o primeiro semestre de 1868, principalmente de maro a maio,
trafegou pelas sesses da diretoria grande quantidade de pedidos de liquidaes ou reajustes, com excesso de propostas de pagamento de dvidas remanescentes com grandes rebates, inclusive com pedidos de embolsos a prestaes. No faltavam apelos por
recomposies ou dilatao de prazo para compromissos que j tinham sido refundidos
em termos de prorrogaes e abatimentos.
Houve casos em que os reajustes anteriores tinham sido adulterados por meio de
sonegaes, de vinculaes de imveis artificialmente majorados ou at inexistentes
ou no pertencentes aos devedores. Em outros casos, os devedores pediam recursos ou
concesses para que, mediante pagamento de dbitos a terceiros, ficasse o Banco como
nico credor, o que levou a Comisso de Concordata a declarar que, se concordasse
com isso, seria um nunca acabar e o estabelecimento tornar-se-ia um liquidador
geral dos bancos e at da praa.
Em relatrio apresentado Assembleia Geral Legislativa, em maio de 1868, o
ministro Zacarias de Ges registrou censuras, divulgadas na imprensa, contra a gesto
da caixa matriz do Banco do Brasil, e reforou a insistncia dos jornais pela nomeao
de uma comisso de inqurito. O fato gerou ressentimentos entre a diretoria, provocando uma resposta realmente spera lanada no relatrio que o ento presidente do
Banco, Torres-Homem, apresentou Assembleia Geral dos Acionistas, em 31 de julho
de 1868, quando Zacarias j tinha deixado o governo.
No mesmo documento, Torres-Homem relatou obstculos, mas garantiu melhoria da situao do Banco, considerando at provados os salutares efeitos das reformas
operadas e das transformaes por que passou o estabelecimento em virtude da lei de
12 de setembro de 1866, que lhe permitiria progredir, apesar das graves e numerosas
dificuldades que pareciam contribuir para sua runa. Sobre a repartio de hipotecas,
o relatrio afirmava que, em 30 de junho de 1868, o Banco realizou operaes no total
de 8.155:335$767, tinha em letras e saldo de conta corrente 26.254:180$547 e, em dinheiro, 289:587$021.
O Ministrio presidido por Zacarias retirou-se em julho de 1868, alegando no
poder concordar com a escolha, pelo imperador, de Torres-Homem para preencher
vaga de senador pelo Rio Grande do Norte, motivo considerado estranho, pois Zacarias
nomeou Torres-Homem para presidente do Banco do Brasil e o defendera de acusaes no Parlamento. Para substitu-lo, o imperador chamou Itabora, ento chefe do
66
Partido Conservador. O Partido Liberal, que estava desgastado por dissidncias, logo
se mostrou unido para se opor ao novo governo.
Um decreto imperial dissolveu a Cmara e fez-se nova eleio, manobrada pelo
poder de influncias e presso do governo. Elegeu-se maioria conservadora poderosa,
quase unnime. Dissolvida a Cmara antes que estivessem votadas as medidas oramentrias e as autorizaes financeiras indispensveis para o custeio da guerra e para
a prpria subsistncia governamental, o novo Ministrio encabeado por Itabora teve
de lanar mo de um recurso arbitrrio. Assim, o Executivo ultrapassou o limite de sua
competncia baixando um ato de tpica funo legislativa, o decreto n 4.232, de 5 de
agosto de 1868, que autorizou o ministro da Fazenda a emitir, no exerccio de 18681869, at a importncia de 40 mil contos de ris de papel-moeda, para acudir a urgentes despesas da guerra contra o governo do Paraguai e s demais obrigaes contradas
pelo Tesouro, e sob a condio de que seria solicitada a aprovao da Assembleia
Legislativa logo que se reunisse.
Prometeu o ministro, perante o imperador, que o Tesouro faria todos os esforos para se manter nos limites da emisso autorizada. Pouco depois, o decreto n
4.244, de 15 de setembro de 1868, autorizou o ministro da Fazenda a contrair, por
subscrio pblica, um emprstimo que no excedesse a 30 mil contos de ris. O
sucesso dessa operao surpreendeu o governo, pois apresentaram-se 4.146 subscritos pleiteando a tomada de 105.836 aplices, quando 120.000:000$000 foram postos
sua disposio. Realizou-se um rateio equitativo e o Banco do Brasil figurou entre
os subscritores, com uma proposta de 20 mil aplices. O emprstimo provou que o
pas ainda mantinha sua vitalidade econmica e deu ao governo meios para evitar ao
mximo o apelo emisso.
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Captulo
Guerra do Paraguai
abala economia
A agncia Assuno, no Paraguai, foi a primeira dependncia do Banco do Brasil no exterior.

Fotografia (1941).
O ano de 1869 foi, inicialmente, de comemorao patritica para todo o pas. Em

dezembro do ano anterior, o exrcito paraguaio sofreu decisivas derrotas e, acuado,
fugira para o interior do pas. A 5 de janeiro, o marechal Lus Alves de Lima e Silva, o
Duque de Caxias, frente dos exrcitos aliados, entrou em Assuno, e depois, alegando motivos de sade, demitira-se do comando, voltando para o Brasil. A obstinao dos
paraguaios e de Solano Lopes que, em vez de se renderem, procuraram se agrupar e se
recompor para uma nova e desesperada resistncia, adiou o fim da guerra, provocando
novas lutas. O Exrcito brasileiro, ento sob o comando do conde DEu, lanou-se em
operaes de perseguio que s terminaram com a morte do ditador paraguaio.
Finda a guerra, ainda havia sacrifcios a fazer, com as despesas de transporte
e desmobilizao do Exrcito e da Esquadra em seu regresso ao Brasil. O governo,
cumprindo a sua promessa, s emitiu, com efeito sobre o aumento do meio circulante,
pouco mais de 17 mil contos de ris.
O ano de 1869 marcou para o Banco do Brasil uma completa mudana de direo.
A diretoria, encabeada por Torres-Homem, sofreu duras crticas, inclusive de que
fizera operaes desgraadas, e defendeu-se no relatrio apresentado na reunio da
Assembleia dos Acionistas de 1869. Sentindo que crescia o descontentamento entre
os acionistas, Torres-Homem alegou motivo de sade e renunciou, seguido por vrios
diretores. Em outubro, a Assembleia dos Acionistas elegeu nova diretoria, presidida
por Milito Mximo de Sousa.
Estava sendo articulado, poca, um poderoso movimento de acionista com o propsito de mudar a administrao do Banco. Reconhecia-se que a maior parte do capital
do estabelecimento se acumulou em mos de alguns poucos devedores, dentre os quais
destacava a Casa Mau, pela qual o ex-presidente Torres-Homem tinha interesse.
A nova diretoria, dando um primeiro passo no sentido de definir uma orientao
quanto s dvidas da Casa Mau, que tinham-se elevado demasiadamente, tomou a iniciativa de dirigir ao prprio baro de Mau, que se achava em Montevidu, uma carta
em que lhe pedia a regularizao dos seus dbitos. Atravs de longas negociaes, foi
entabulado um plano de recomposio das dvidas de todo o grupo, englobando as do
prprio baro e as das duas firmas Mau, Mac Gregor & Cia. e Mau & Cia. O total
do dbito chegava a 11.753:766$060.
Posteriormente, a diretoria decidiu extinguir a caixa filial de Ouro Preto. Assim,
eliminando a sua ramificao de agncias pelo territrio nacional, o Banco reduzia-se a
mero provedor de uma pequena regio e seria apenas um estabelecimento da corte, se
no tivesse mantido a filial de So Paulo.
Em outubro de 1869, o Banco entrou mais decisivamente no financiamento ao
governo, com o qual contratou um emprstimo que consistia em comprar ao Tesouro
Nacional 20 mil contos de ris em aplices da dvida pblica. Esta operao provocou
comentrios contraditrios: aprovao, de um lado, diretoria, por estar prestando servios aos acionistas, agindo para restaurar o capital do estabelecimento e consolidar o
seu crdito; mas, de outro lado, alegaes de que a transao exorbitava os limites marcados pelos estatutos e violava o dever do Banco de manter o maior volume possvel de
70
seus capitais no seu movimento operacional, ainda mais num momento em que havia
carncia de recursos para financiamentos.
Outra deciso da diretoria que provocou censuras foi a de aplicar recursos da Carteira Hipotecria na compra de aplices. No Parlamento, na sesso legislativa de 1870, o
senador Silveira da Mota declarou que o Banco estava reduzido funo de comprar aplices e bilhetes do Tesouro e que, se lhe aparecesse uma letra de lavoura ou do comrcio,
no a descontaria. Segundo ele, o Banco estava desnaturado, desvirtuado completamente, pois no era de descontos, no era hipotecrio. Era s banco para fazer transaes com
o governo, no servindo indstria comercial, cujos descontos eram muito limitados.
Em 22 de abril de 1870, a Assembleia Geral dos Acionistas votou e aprovou
emendas aos estatutos, entre as quais as de facilitar as reunies da Assembleia Geral e
compor a administrao do Banco com um presidente e um Conselho de seis membros,
entre os quais se escolheria o vice-presidente. Pouco tempo depois, Milito Mximo
de Sousa renunciou presidncia, sendo eleito para substitu-lo Jos Machado Coelho
de Castro, que permaneceria muito tempo no cargo. Em setembro de 1870, demitiuse o Ministrio presidido por Itabora, sob suspeitas de que se opunha s medidas de
abolio da escravatura preconizadas pelo imperador.
O Ministrio formado para substituir o de Itabora, presidido pelo visconde de
So Vicente, foi mal organizado e durou pouco mais de cinco meses. Foi chamado o
visconde do Rio Branco para organizar um novo Ministrio, onde atuou como presidente e ministro da Fazenda, por um perodo extraordinrio, pois s se retiraria em 25
de julho de 1875, com mais de quatro anos de trabalho. Um dos seus primeiros atos foi
contratar um emprstimo de trs milhes de libras na praa de Londres, que j vinha
sendo tentado por seu predecessor, para cobrir o resgate da dvida flutuante, o custeio
do prolongamento da Estrada de Ferro D. Pedro II e a escassez de recursos normais
para despesas extraordinrias dos ministrios da Guerra e da Marinha.
Como primeiro resultado de reforma dos estatutos do Banco do Brasil, j a partir
do final de 1870, descongestionava-se a pauta das sesses da diretoria. Novo emprstimo foi deferido Casa Mau e nova compra de aplices feita ao Tesouro, no valor de
18.300 contos de ris. O dividendo pago pelo Banco foi reduzido e fixado, no ano de
1871, em 8$000 por ao, sob o fundamento de garantir o futuro do estabelecimento e
consolidar seu capital e os rendimentos que em alguns anos escassearam com o resgate
da emisso a que o Banco estava obrigado.
Em relatrio apresentado Assembleia Geral dos Acionistas em 31 de julho de
1871, o presidente do Banco props a ampliao do crdito agrcola antes a orientao
era de restrio das operaes da Carteira de Hipotecas e apresentou um programa
que se poderia considerar adiantado e precursor, pois continha ideias como as de prazos
longos, juros mdicos, pauta moderada de amortizao por parte dos lavradores e at
previso das perdas de safras. Mas a este programa, quando aprovado pela Assembleia
dos Acionistas, acrescentaram-se alguns pedidos de compensaes, inclusive a prorrogao do prazo de durao do estabelecimento por mais 14 anos e a reduo da amortizao das suas notas em circulao.
71
Em fins de setembro de 1871, a Comisso de Exame e Contas do Banco do

Brasil publicou parecer otimista da situao do estabelecimento. Com o capital de
33.000:000$000, emisso circulante ainda no importe de 36.480:000$000, e devendo,
em saldo de contas correntes simples e em letras a prmio, 9.710:044$278, alm de
outras pequenas somas, havia, para fazer face a esse dbito, todas as garantias e seguranas desejveis, a despeito dos grandes prejuzos resultantes da crise comercial de
1864. Dizia o parecer:
Em letras do Tesouro e particulares comerciais, descontadas simplesmente, ou
por meio de caues, soma o haver do Banco 12.845.172$652. Em contas correntes com garantia 10.056:616$947. Em ttulos em liquidao 16.993:533$586. Alm
de outros haveres, se acrescentarmos a quantia de 25.725:194$800 em aplices
avaliadas pelo seu custo no momento de as receber, a importncia das diversas
caixas matriz e filiais e bens de raiz, nenhuma dvida pode restar no nimo mais
prevenido de que o estabelecimento oferea todas as condies de vitalidade,
continuando como o faz em uma liquidao regular do passado e fixando regras
salutares nas duas novas operaes.
O parecer da Comisso de Contas do Banco apresentado em outubro do ano seguinte abriu-se em elogios administrao do estabelecimento. Referindo-se elevao do preo das suas aes, considerou, como causa principal e inquestionvel, o reconhecimento de sua solidez e boa administrao. Nessa poca, a diretoria indeferiu
um pedido de emprstimo da Associao Comercial do Rio de Janeiro para construo
do edifcio da praa do Comrcio, alegando que a operao era ilegal, j que s podia
ser feita pela Carteira Hipotecria. Esta, por sua vez, somente emprestava at 120 contos, e no prazo de seis anos. Alm de tudo, eram duvidosas a segurana e a vantagem
da operao, dada a insuficincia das rendas previstas.
A ideia de impulsionar o crdito agrcola, manifestada no relatrio apresentado
Assembleia dos Acionistas em 1871, comeou a ser agilizada em 10 de abril de 1872,
atravs de uma representao entregue ao governo federal, na qual a diretoria do Banco
do Brasil exps os problemas enfrentados pela lavoura a atividade econmica mais
importante do pas -, sobrecarregada por dvidas e altos juros e ameaada com liquidaes foradas.
Se, para atender questo agrcola, o Banco do Brasil precisava baixar juros e
aumentar o prazo para reembolso dos seus capitais, necessitaria, em contrapartida, das
compensaes consistente em prorrogao de prazos, em reduo do nus do resgate
de suas notas circulantes e em modificaes que alterassem, na legislao sobre hipotecas em vigor, os dispositivos referentes adjudicao forada dos bens aos credores e
aos desmembramentos das propriedades em virtude das execues.
A questo agrcola, analisada pelo ministro da Fazenda no relatrio que apresentou Assembleia Legislativa em 8 de maio de 1872, foi tema de projeto encaminhado
ao Parlamento, onde suscitou longos e s vezes speros debates, nos quais, repeti72
damente, manifestaram-se desconfianas em relao sinceridade dos propsitos do

Banco do Brasil de ajudar a lavoura. Afirmou-se, por exemplo, durante as discusses,
que o Banco no tinha em vista apoiar a agricultura mas, sim, utilizar esse pretexto para
obter concesses que lhe trariam vantagens. A reduo do resgate solicitada pelo Banco produziria o lucro de 29 mil contos e os favores que reivindicava eram, de fato, muito
superiores e de muito maior importncia do que as vantagens prometidas lavoura.
Com essas concesses o Banco monopolizaria o crdito rural, eliminando a concorrncia de outras associaes de crdito, cuja criao acabava de ser autorizada.
O propsito de desenvolver os emprstimos lavoura surgira nessa nova fase da
administrao do Banco. Anteriormente, a prpria diretoria chegou a declarar oficialmente, no relatrio de 30 de julho de 1870, que foi fiel ao pensamento de abster-se
de fazer emprstimos hipotecrios novos, preferindo empregar em aplices os saldos
da Carteira Hipotecria. A proposta de compensaes da nova diretoria interessava, no
entanto, somente provncia do Rio de Janeiro e talvez a mais duas vizinhas, enquanto
17 outras provncias no eram atingidas. Os benefcios eram, ainda, elitistas, j que,
mantido o mnimo de dez contos para os emprstimos, a pequena agricultura, no menos importante, ficava inteiramente fora.
O Banco, segundo as crticas, visava mais seus interesses do que as necessidades da lavoura, e agia no sentido de salvar seus devedores de uma liquidao que lhe
pudesse ser desvantajosa. Separava, por exemplo, para a repartio hipotecria, os piores ttulos que possua, deixando-a estacionria, enquanto reservava para a repartio
comercial os ttulos de mais fcil realizao. Outra acusao era de que o esprito mercantil dominava, ento, o Banco do Brasil, impedindo-o de agir como as sociedades de
crdito real de outros pases, que abriam mo das cobranas judiciais para favorecer os
devedores da rea agrcola.
As estatsticas mostravam que a dvida hipotecria da lavoura no se concentrava apenas na corte: havia, em todo o Imprio, uma grande dvida alm daquela que
constava da Carteira do Banco. Num sistema injusto, dava-se moratria custa do Estado somente para lavradores que deviam ao Banco, deixando sem apoio aqueles que
deviam a outros estabelecimentos, na corte e nas provncias. Assim, a melhor soluo
seria a fundao de um estabelecimento de crdito real, e talvez, como medida preliminar, uma moratria a favor da lavoura.
Em defesa do Banco alegou-se que o favor solicitado era insignificante, apenas
a prorrogao do prazo de sua durao, o que nenhum governo podia negar. E o nico
benefcio a ser concedido a reduo do resgate de suas notas -, era bem menor do
que parecia primeira vista. Era preciso considerar, dizia-se, que em nenhum pas da
Europa se conseguia a organizao dos bancos territoriais que emprestassem a uma
taxa de juros inferior ao juro corrente, sem auxlio de capital estranho. Os prprios adversrios do projeto reconheciam que o governo devia entrar com recursos do Estado
para fundar o crdito real.
Aprovado no Parlamento, o projeto foi sancionado sob a forma da lei n 2.400,
de 17 de setembro de 1873. Em sntese, reduzia a 2,5% anuais o resgate das notas, no
73
s do Banco do Brasil como dos demais bancos de circulao; prorrogava a durao do

Banco do Brasil por mais de 14 anos; obrigava-o a empregar o capital de sua Carteira Hipotecria, nunca inferior a 25.000:000$000, em emprstimos lavoura; mandava
estender o crculo de suas transaes hipotecrias alm do designado nos estatutos
vigentes; fixava em 6% e 5% anuais, respectivamente, os juros e amortizaes dos emprstimos lavoura; estendia esses favores aos emprstimos j realizados; e determinava que o governo, no caso de recusa do Banco em ceder a qualquer das disposies
precedentes, fixasse em 8% a cota anual do resgate de suas notas.
Como se v, a prpria lei adotava mecanismos de presso, apontando para o
seu cumprimento como sada mais vantajosa para o estabelecimento. Como o Banco,
segundo o relatrio de 1873, aplicou em operaes hipotecrias de financiamento lavoura a soma de 17.344:094$452, ainda investiria mais, conforme o artigo 2 que fixava
em 25.000:000$000 o mnimo do capital a ser empregado na Carteira Hipotecria e, nas
mesmas operaes, fundos novos no importe de 7.655:905$548, que teria de transferir da sua Carteira Comercial. Do mesmo modo, preencheria qualquer desfalque que
ocorresse no capital depois de convertido em emprstimos hipotecrios.
Reunida em 30 de setembro de 1873, a Assembleia Geral dos Acionistas autorizou o Conselho Diretor a inovar o acordo celebrado com o governo imperial, em 11 de
outubro de 1866, com poderes expressos para aceitar a lei n 2.400 de 17 de setembro
findo, em todas as suas partes. Era a submisso do Banco a um novo ajuste. O novo
acordo entre o governo e o Banco, para execuo dessa lei, foi assinado no dia 24 de
fevereiro de 1873.
Novas disposies figuraram nesse acordo: o fundo disponvel da Caixa Hipotecria, que no pudesse ser logo empregado em emprstimos lavoura, poderia ser
aplicado provisoriamente em aplices da dvida pblica, bilhetes do Tesouro e letras
hipotecrias do prprio Banco ou de outro estabelecimento de crdito real; a repartio
hipotecria operaria em emprstimos sobre hipotecas de imveis rurais ou urbanos de
longo prazo, ou de dez a 25 anos em emprstimos sobre hipotecas de imveis rurais ou
urbanos a curto prazo, ou pelo menos de dez anos, ou na emisso de negociaes de
letras hipotecrias, fundadas sobre os emprstimos de longo prazo; a circunscrio territorial dessas operaes compreenderia o municpio da corte, as provncias do Rio de
Janeiro, Esprito Santo, Minas Gerais, So Paulo, Paran e Santa Catarina; foi abolido o
limite mnimo de dez contos e mantido o limite mximo de 120 contos para os emprstimos; foram estipuladas regras para emisso de letras hipotecrias pelo Banco.
O Banco, que pedira inicialmente algumas moderadas concesses em troca de
uma simples melhoria do crdito agricultura, obteve realmente os favores pleiteados,
mas acabou obrigado a novas e carregadas condies de uma expanso do crdito rural,
para a qual no estava devidamente constitudo e nem aparelhado. Ademais, a lavoura
ainda no reunia condies suficientes para o recebimento sistemtico de financiamentos capazes de impulsionar o setor, em consequncia de carncia de infraestrutura,
especialmente no tocante a comunicaes e transportes.
74
Esperava-se que o Banco no alcanasse condies para desempenhar, satisfatoriamente, os novos deveres que contrara. Mas a experincia podia ser vlida e pelo
menos resultar na aferio dos obstculos, das necessidades de adaptao e modernizao indispensveis introduo e desenvolvimento do crdito rural no Brasil. Inicialmente, o Banco revelou boa vontade no cumprimento de sua nova obrigao. Cuidou
de completar os fundos da Carteira Hipotecria no valor de 25.000:000$000 que, em 31
de dezembro de 1873, chegou a 24.152:873$950.
Em 1874, o Banco tratou do lanamento de letras hipotecrias. No incio desse
ano, tornou extensivos aos devedores por hipoteca rural os benefcios da amortizao
de 5% e dos juros de 6% pagos por semestre vencido, mandou restituir a diferena de
9% para 6% aos que, por fora de contrato, pagaram adiantadamente e passou a conceder reforma dos contratos de curto para longo prazo. Em junho, tinha em andamento
256 propostas de emprstimos rurais, para as quais se previa uma aplicao de cerca de
12.000:000$000 e o emprego, at o fim do ano, de todo o fundo de 25.000:000$000.
Nesse mesmo ano, a Casa Mau passou a apresentar pedidos de financiamento
ao Banco do Brasil, que prenunciavam a eroso de sua capacidade financeira e de suas
condies de solvncia, e o Banco comeou a recus-los. O relatrio do ministro da Fazenda e o pronunciamento do imperador na abertura da Assembleia Geral Legislativa
focalizaram, tambm naquele ano, a difcil situao da rea rural e a carncia de estabelecimentos de crdito capazes de proporcionar aos lavradores, mediante condies
menos onerosas, os capitais de que necessitavam.
As dificuldades financeiras que j pairavam no ano de 1874, indicando prenncios de crise, chegaram ao auge em maio de 1875. O governo forneceu reforo
ao Banco do Brasil para enfrentar a situao. Pediram concordata o Banco Alemo,
o Banco Nacional e a Casa Mau. Os bancos, exceto o do Brasil, chegaram a sofrer
corridas de depositantes. No relatrio apresentado pelo presidente do Banco do Brasil Assembleia Geral dos Acionistas, na reunio de 31 de julho de 1875, afirmou-se
que a situao econmica do estabelecimento era satisfatria, apesar da perturbao
ultimamente trazida s relaes comerciais desta praa pela suspenso de trs estabelecimentos bancrios.
Graas confiana que o Banco do Brasil j adquirira junto ao pblico, solidez de sua Carteira Comercial e, sobretudo, eficaz interferncia do governo federal, concedendo recursos de meio circulante, que essa perturbao no tomou maiores
propores. J data do relatrio, o Banco pudera restituir ao Tesouro as somas dele
recebidas. O mesmo relatrio revelou franco pessimismo a respeito das operaes da
repartio hipotecria, confirmando que o seu fundo estava esgotado e mencionando a
tentativa de angariar novos recursos por meio de emisso de letras hipotecrias.
O presidente do Ministrio e ministro da Fazenda, visconde do Rio Branco, havia
apresentado na sesso de 14 de maio de 1875, na Cmara dos Deputados, uma proposta
destinada a obter autorizao para emitir, em bilhetes ao portador ou em moeda corrente, at a soma de 25 mil contos, para reforar os bancos de depsitos no combate crise,
sob a garantia de ttulos da dvida pblica fundada, de bilhetes do Tesouro da ento
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dvida flutuante, ou, na falta destes, de outros ttulos considerados seguros. Transformada em projeto, a proposta foi debatida e aprovada, resultando na lei n 2.565, de 29
de maio de 1875. J ento havia sido emprestada aos bancos a soma de 16.033:250$000,
sob garantias de aplices, paga com presteza.
A crise deve ter infludo para que, em julho daquele ano, o visconde do Rio
Branco decidisse exonerar-se, como todo o Ministrio, encerrando assim o seu longo
governo de quatro anos. Teriam mais decisivamente contribudo para sua demisso,
no entanto, as acusaes de ter concedido exagerados favores ao visconde de Mau,
causando elevado prejuzo ao Tesouro, entre os quais o de confiar Casa Mau 756 mil
libras esterlinas, por meio de cambiais negociveis pelo Tesouro para serem pagas em
Londres. O pagamento no foi feito e houve o recmbio.
Graas ao auxlio do governo, a maior parte dos bancos escapou derrocada, mas
os seus depsitos continuaram reduzidos. O relatrio do Banco aos acionistas, em junho
de 1877, observava que, embora tivesse ocorrido aumento dos depsitos a juros, tanto
em conta corrente, quanto por letras a prazo fixo, no houve correspondente acrscimo
de transaes, em consequncia de causas gerais e locais que tm provocado liquidaes parciais em diversos ramos de negcios. Moratrias foram concedidas a diversos
devedores de uma avultada soma de capital. Houve atraso de devedores da lavoura no
pagamento de juros vencidos. Tudo isso concorreu para que a conta de lucros deixasse
de apresentar resultado mais vantajoso.
O mesmo relatrio assinalou movimento muito limitado na repartio hipotecria, devido falta de capital prprio e acanhada circulao da letra hipotecria. O
Banco do Brasil, por sua vez, despojado do poder de emisso, desobrigado de se transformar na fonte de pronto-socorro a bancos e casas bancrias ameaados de runa, pde
atravessar a crise sem se envolver com riscos de perda, embora tivesse se beneficiado
com suporte de recursos do governo, que logo conseguiu repor.
A 6 de novembro de 1875, foi sancionado o decreto legislativo n 2.687, autorizando a fundao de bancos de crdito real, com base no plano traado na lei n 1.237,
de 24 de setembro de 1864, e engenhos centrais. Essa resoluo resultou de um longo
parecer e de um projeto de lei, apresentados Cmara dos Deputados e lidos na sesso
de 20 de julho de 1875 pela sua Comisso de Fazenda e por uma comisso especial
nomeada para estudar os meios de auxlio lavoura.
O parecer levantava a tese de que a agricultura era a principal fonte de riqueza
nacional, sendo por isso indispensvel proteo dos poderes pblicos para que lhe
fosse prestado o necessrio apoio pois, desta forma, estaria se equipando o pas dos
meios capazes de ampliar sua receita. Analisava ainda, com profundidade, as razes
das causas que reduziram o setor agrcola ao estado de atraso e decadncia em que se
achava, entre as quais relacionava a falta de conhecimentos profissionais e de estradas,
os elevados impostos de exportao, carncia da mo de obra e escassez de capital.
O projeto passou por longas e acaloradas discusses e por profundas modificaes
nas duas casas do Parlamento. Durante os debates surgiram referncias ao Banco do
Brasil, que se comprometera a dar financiamento lavoura, at 25 mil contos, a juros de
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6% compensando o prejuzo com o decesso do resgate de sua emisso. O Banco j dera

mais de 26 mil contos, cumprindo o seu contrato, e at procurou aumentar o seu capital
de crdito atravs da emisso de letras hipotecrias, as quais, porm, no tiveram curso
pelo seu valor, pois, emprestando a 6% s podia pagar 5% de juros. A diferena de 1%
era margem muito pequena para despesas e prejuzos. O Banco se viu obrigado a parar,
porque as letras hipotecrias refluram sobre sua carteira.
O projeto foi criticado porque no dizia onde o Estado iria obter os 50 mil contos
com os quais concorreria para o capital de bancos de crdito real. Sugeriu-se, ento, que
os bancos a serem organizados operassem, tanto no crdito agrcola, como no industrial
e no comercial, uma proposta que j preconizava o que modernamente prevaleceu no
Banco do Brasil, Banco do Nordeste e outros.
No Senado surgiu o projeto de se buscar capital estrangeiro para os futuros bancos de crdito rural, mediante garantia do governo a juros e amortizaes de letras
hipotecrias a serem emitidas nos pases ricos da Europa. Alimentou-se ento a esperana, considerada ingnua por muitos, de levantar na praa de Londres a soma de
400 mil contos de letras hipotecrias, ainda que a longo prazo. O projeto foi aprovado
e sancionado como decreto n 2.687, de 6 de novembro de 1875. Mas foi de fato decepcionante, depois, a tentativa de lanar letras hipotecrias no exterior, pois, apesar
de esforos dos nossos representantes diplomticos, no apareceram interessados em
investir nesses empreendimentos.
As iniciativas para estabelecer crdito rural eram realmente de boa inspirao,
mas pareciam prematuras. Naquele tempo ainda era fraca e insuficiente a base de garantia indispensvel a todo financiamento agrcola a propriedade rural. Faltavam as
condies mnimas de estabilidade e definio, pois as terras ainda no eram precisamente demarcadas, dificultando a sua avaliao. Uma das garantias mais seguras era o
escravo, considerado o ativo mais valioso, mas que j se desvalorizava rapidamente, no
s pela aplicao gradual da Lei do Ventre Livre, como porque o regime da escravido
se enfraquecia com a conscientizao da opinio pblica, que conduziria, previsivelmente, sua completa abolio.
At meados de 1877, o Banco do Brasil registrou aumento de lucros, resultantes
do recrudescimento das operaes e de melhores condies da praa, que pouco a
pouco se refazia dos efeitos da crise de 1875. O movimento da Carteira Hipotecria
continuava contido pela falta de recursos, em vista do resultado medocre da colocao
de letras hipotecrias.
Nos anos de 1876 e 1877, foram publicamente criticadas as operaes com aplices da dvida pblica, como uma vultuosa aquisio de 30 mil ttulos em janeiro de
1877. Logo depois o Banco passou a comprar aplices. Esses fatos, aparentemente
contraditrios, no ficaram bem esclarecidos. As crticas apontavam uma verso pela
qual o governo, carente de recursos, teria lanado aplices ao preo do par, quando
elas se achavam cotadas um pouco acima. Por sua vez, o Banco, ao ver que o governo,
no fazendo o lanamento por seu intermdio, negava-lhe uma possibilidade de lucros, teria, em represlia, mandado vender aplices que j possua por um preo abaixo
77
do par. Naturalmente, os tomadores deixariam de comprar os ttulos ao governo para

compr-los ao Banco. Sentindo-se prejudicado, o governo teria suspendido sua venda
e, mais tarde, teria reagido, impondo ao Banco a compra por um preo pouco inferior
ao do par.
Mas convm podar nessa verso algum excesso. Documento oficial do Banco do
Brasil demonstrou que a venda de aplices que lhe pertenciam por preo abaixo do par
no teria sido autorizada. De qualquer modo, persiste crtica de que o Banco, ao atender absoro de recursos pelo governo, preteriu a assistncia creditcia s atividades
econmicas, sobretudo porque o prprio relatrio do seu presidente reconhece que no
se evitou o abalo, e apenas buscou-se atenu-lo.
Examinando-se os fatos luz de dados de relatrio do Banco do Brasil, possvel concluir que a compra de aplices pouco prejudicou a sua assistncia s atividades
privadas, dentro do propsito declarado de minimizar roturas neste setor. Alm disso,
o Banco realizou a aquisio de aplices com a mnima inverso de seus prprios recursos e com proveito de lucros seguros na percepo dos juros e no ganho dos gios de
revenda dos ttulos governamentais.
Em maio de 1877, o Banco pediu auxlio temporrio ao Tesouro, alegando antecipadamente a necessidade da expanso de recursos que sempre ocorria em fim de ano
e comeo de ano novo, devido a causas como liquidao de contas que eram deixadas
para o fim dos semestres; provises que faziam as companhias e sociedades annimas
para o pagamento de seus dividendos; remessas para salrios a trabalhadores nas diversas vias frreas e outras obras em construo nas provncias do Rio, Minas Gerais e So
Paulo; a larga e sempre crescente soma que o Tesouro tinha de acautelar na Caixa de
Amortizao para os juros das aplices; e remessa de capital calculado entre dez e 15
mil contos, s provncias do Norte.
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79
Captulo
A escravido chega ao fim.

Novas crises
Antigo prdio da Associao Comercial (1906).

Mostra o aspecto original que tinha a fachada antes da aquisio do prdio pelo Banco do Brasil, que
o reformou para a instalao de sua sede em 30/04/1926. Prdio que abriga hoje o Centro Cultural
Banco do Brasil.
Aps passar pelas duras provaes da crise de 1864, da Guerra do Paraguai e

conhecer um perodo ureo de 1850 a 1860, o segundo reinado ainda se manteve prestigiado at meados da dcada de 1870. A questo religiosa, quando dois bispos foram
processados, condenados e presos, e a questo militar, que concorreria para a proclamao da Repblica, marcaram o incio da sua decadncia, retratada na prpria figura
do imperador, cuja sade e fora pessoal comeavam a se abalar. O longo reinado se
tornou cansativo, para o imperador e para a comunidade. A expectativa de um terceiro
reinado, que seria o da princesa Isabel e que se supunha vulnervel influncia de um
prncipe consorte estrangeiro, no angariava simpatia nem levantava esperanas.
Com o declnio da instituio monrquica iria agravar-se, tambm, o mal crnico da instabilidade ministerial e novas crises se prenunciavam. No comeo de 1878,
demitiu-se o Ministrio presidido pelo duque de Caxias, dando lugar rotatividade de
partidos, ao assumir o novo Ministrio presidido por Cansano de Sinimbu, um dos
chefes do Partido Liberal, que, aps a dissoluo da Cmara, conseguiu grande maioria
atravs da eleio manipulada pelo governo.
Esse novo governo encontrou, de incio, duas grandes dificuldades: a devastadora seca de 1877, que assolou o Nordeste durante dois anos e o estado ruim das finanas, que procurou solucionar com o recurso fcil das emisses. Estando dissolvida
a Cmara, o imperador, como j fizera antes, usurpando funo do Poder Legislativo,
baixou o decreto n 6.882, de 15 de abril de 1878, autorizando, por dois exerccios, a
emisso de papel-moeda at a importncia de 60 mil contos de ris. No se procurou
adotar uma poltica de saneamento financeiro e para isso contribuiu a instabilidade
governamental, que fez com que, em pouco menos de 12 anos, dez gabinetes ondulassem na cpula da decadente instituio monrquica. Registrou-se, tambm, nessa
poca, baixa do cmbio.
No ano de 1878, o Banco fez uma nova e limitada emisso de letras hipotecrias e, como o capital da Carteira Hipotecria j estava em 24.954:513$150, resolveu
complet-lo com a transferncia de fundos da Carteira Comercial. Na verdade, a Carteira Hipotecria limitava-se a repassar para as mos de novos muturios os capitais
que recebia em amortizao. Em outubro, o parecer da Comisso de Contas do Banco
apresentado Assembleia Geral dos Acionistas mantinha a linha de apoio aos atos
da administrao. Embora admitindo que houvera pequena reduo nas operaes do
Banco, ressalvou que o estabelecimento no desmerecia a confiana dos capitalistas, j
que os saldos dos depsitos em conta corrente e as letras a pagar por dinheiro a prmio
vinham aumentando substancialmente.
O ano de 1879 marcou a reaproximao e o reatamento de relaes entre o governo e o Banco do Brasil. Em 8 de fevereiro, Afonso Celso de Assis Figueiredo assumiu a
pasta da Fazenda e logo deu incio ao processo de negociao com o Banco. Em 20 do
mesmo ms, o presidente do Banco informou ao Conselho que o ministro o havia procurado para propor medidas que pareceriam ser de convenincia mtua entre o Banco
e o governo. O Banco forneceria ao governo o dinheiro necessrio para concentrar no
estabelecimento toda a dvida flutuante, a prazos mais ou menos longos; encarregar82
se-ia de fornecer as cambiais para os encargos do governo na Europa; incumbir-se-ia de

todo o servio no momento a cargo da Caixa de Amortizao.
Depois de alentadas negociaes, foi assinado, no comeo de maro, um contrato
de conta corrente, pelo qual o Banco abria ao Tesouro um crdito at a quantia de dez
mil contos de ris, que podia ser retirada por meio de cheques ou de ordens assinadas
pelo Tesouro Geral e o governo, em contrapartida, depositaria no Banco todos os saldos
disponveis na Tesouraria Geral, Alfndega da Corte e Recebedoria do Rio de Janeiro,
para serem levados a crdito nessa conta corrente. O Banco, por outro lado, procurou
conseguir crditos na Europa para operaes de cmbio e a consequente reforma dos
estatutos, aprovada pela Assembleia Geral dos Acionistas e pelo governo. Comeou a
realizar as operaes de cmbio no comeo de julho e colaborou com providncias para
levantar a taxa sobre Londres.
Com a ajuda dos bancos, inclusive o Banco do Brasil, em meados de 1879, o governo lanou um emprstimo destinado a saldar contas do Tesouro, cuja subscrio
foi bem sucedida. Em 30 de outubro do mesmo ano, o Conselho Diretor do Banco
do Brasil concordou em receber, pelo valor de 2.500:000$000 os bens da massa falida
de Mau & Cia., ficando ainda com o saldo credor no valor de 3.075:000$000, a ser
qualificado como crdito quirografrio. A lei n 2.565, de 29 de maio de 1875, que
poderia dar elasticidade ao meio circulante na eventualidade de aperto financeiro, foi
revogada pela lei oramentria de 31 de outubro de 1879. Mas persistiu a necessidade de autorizao legal.
Logo no incio de 1880, o Conselho Diretor anunciou uma deciso que gerou
expectativas animadoras. Considerando altos os lucros do ltimo semestre, procedeu
distribuio de dividendos na base de 10$000 a cada ao. Por vrios anos o dividendo
vinha sendo pago, inicialmente na base de 8$000 e, por ltimo, na base de 9$000.
Decorridos apenas dois meses do novo ano, exonerou-se o Ministrio presidido
por Cansano de Sinimbu, aps encontrar dificuldades no Parlamento para aprovar
uma reforma eleitoral. Foi chamado para constituir um novo governo o conselheiro
Jos Antnio Saraiva.
De comum acordo com o ministro da Fazenda e com a aprovao do governo, o
Banco adotou medidas que, pelo menos parcialmente, levavam sustentao do cmbio e a atenuao das suas habituais oscilaes. Mas, na incerteza da orientao do novo
governo e devido reduo das suas disponibilidades no exterior, o Banco acabou se
retirando do mercado de cmbio, provocando uma baixa, apesar da boa safra de caf e
da perspectiva de abundante produo algodoeira.
Paralelamente, o Banco comeava a retroceder no limitado impulso que vinha
dando Carteira Hipotecria, decidindo que o ano de 1880 no faria nova emisso de
letras hipotecrias. Entre os motivos, alegou-se que davam a insuficiente margem de
1% de lucro e que a campanha abolicionista, ao anunciar a libertao da mo de obra
escrava, no encorajava os emprstimos agricultura. Mantendo a linha do retrocesso,
o Conselho Diretor mandou, em 29 de setembro de 1880, que a Carteira Hipotecria
quitasse junto Carteira Comercial seu dbito de 758:936$029 e que, a partir da,
83
pagasse, regularmente, tudo quanto entrasse em amortizao de hipotecas urbanas.

Resolveu, no entanto, abrir, a contar de 1 de outubro, o recebimento de propostas
para emprstimos hipotecrios lavoura, at o limite de 2.500:000$000, provocando
uma demanda intensa com o registro de 124 propostas, num valor muito superior ao
previamente fixado.
Ainda em 1880, os funcionrios do Banco reivindicaram a criao de uma previdncia em seu benefcio. Apesar do apoio restrito do Conselho Diretor, foi implantada
uma Caixa de Montepio, sustentada por um dia de salrio, em cada ms, dos funcionrios. A participao do estabelecimento nessa iniciativa reduziu-se deciso do Conselho Diretor de obrigar todo empregado admitido a contribuir para a Caixa, e de mandar
reverter em favor do fundo os descontos impostos aos servidores por suas faltas. No dia
4 de outubro, a Assembleia Geral dos Acionistas novamente elegeu para a presidncia
do Banco, Jos Machado Coelho de Castro.
No perodo de 1871 a 1880, os lucros do Banco se mantiveram entre 4 mil e pouco mais de 5 mil contos de ris. Assim, durante esses anos, no se registraram lucros
lquidos que indicassem prosperidade, podendo se classificar o perodo como de atenuada estagnao. O comrcio geral do pas, representado pelas importaes e exportaes, tambm no marcou ndices de expanso, mantendo-se, sem alteraes, na faixa
de 300 mil a 350 mil contos. Foi somente no ano de 1880 que ocorreu uma elevao
mais acentuada, chegando a quase 400 mil contos.
A soma total das operaes do Banco, no entanto, evoluiu, passando, em nmeros redondos, de 195 mil, em 1871, para 1.512.615 contos de ris, em 1880. A evoluo
dos lucros no sintonizou com a expanso do movimento operacional, que cresceu
muito em toda a dcada. Comparativamente, o aumento do nmero de empregados foi
muito moderado. Com um pequeno quadro de servidores, que passou de apenas 30 em
1872 para 47 em 1880, o Banco podia movimentar sempre maiores fundos.
Saraiva, o novo presidente do Conselho, no s conseguiu aprovar rapidamente
uma reforma eleitoral, como presidiu, com imparcialidade, a eleio da Cmara realizada em outubro de 1881, que apresentou um resultado inslito: foram eleitos 68
deputados liberais e 50 conservadores, ao contrrio das antigas esmagadoras maiorias
do partido do governo. Logo se formou uma dissidncia no Partido Liberal, que ficou
como fiel de balana, aliando-se esporadicamente ao Partido Conservador para derrubar ministrios.
Assim foi que, aps cair, em janeiro de 1882, o Ministrio presidido por Saraiva,
assumiu e saiu, no mesmo ano, o Ministrio chefiado por Martinho Campos. Ainda em
1882, tomou posse o Ministrio presidido por Lafayete Rodrigues Pereira. Novo Ministrio assumiu em junho de 1884, tendo frente Manuel Pinto de Sousa Dantas. Em
maio de 1885 foi a vez, novamente, do Ministrio presidido por Jos Antnio Saraiva
e, em outubro do mesmo ano, de novo Ministrio comandado pelo baro de Cotegipe,
o qual, tendo manipulado a eleio e obtido esmagadora maioria para o seu partido,
conseguiu se manter at maro de 1888, quando assumiu o Ministrio presidido por
Joo Alfredo Correia de Oliveira. Em junho de 1889, toma posse novo Ministrio, ten84
do frente o visconde de Ouro Preto, que logo em novembro sofreu a derrocada que
resultou na proclamao da Repblica.
Em junho de 1881, admitindo que as operaes de cmbio davam prejuzo, o
Banco retraiu-se no mercado. O fato repercutiu no Parlamento atravs de pedidos de
informaes, apreciaes e conjecturas que procuraram devassar as suas operaes.
Respondendo, embora com relutncia, a um pedido de informaes do Parlamento, o
Banco esclareceu que, at 1880, tivera lucros nas operaes de cmbio, mas sofrera prejuzo, em 1881, de 798:403$887. No Senado, Teixeira Jnior, utilizando at clculos de
probabilidades, procurou demonstrar que esses prejuzos foram muito mais elevados.
No relatrio apresentado Assembleia Geral dos Acionistas, em 30 de julho de
1881, o Banco assinalou que, na Carteira Hipotecria, as concesses de crditos continuavam limitadas ao valor das amortizaes recebidas, dentro do propsito de no
estender o crculo dessas operaes, embora continuasse satisfatrio o estado da repartio hipotecria, com regulares servios de juros e amortizaes. O atraso, afirmou, era
meramente de rotina.
Em 1882, divulgou-se que a balana das transaes do Brasil com o exterior apresentava um desequilbrio no valor de 49 mil contos de ris, disto resultando a lenta,
mas constante baixa do cmbio. Em 1883, o governo autorizou emendas nos estatutos
do Banco que haviam sido aprovadas pela Assembleia Geral dos Acionistas, e que ampliaram algumas operaes autorizadas e liberaram outras.
O relatrio do presidente do Banco aos acionistas, em 20 de agosto de 1883,
registrou redues no movimento operacional e reconheceu que a m situao da lavoura se acentuou no ano bancrio que terminava. Enquanto, no ano anterior, 70%
dos contratos hipotecrios estavam sendo pagos em dia, no final do ano seguinte essa
proporo baixou a 65% para os contratos de agricultura, mantendo-se em 50% para os
urbanos. Na Assembleia dos Acionistas, realizada em 9 de outubro de 1883, reclamouse que a soma confiada pelo estabelecimento ao governo era muito alta, pois chegava a
um total de 45 mil contos, superior ao do capital. Esta aplicao, defendeu-se a diretoria, no levava o Banco a regatear crditos ao comrcio e indstria.
No perodo de 1883 a 1884, o movimento do Banco do Brasil, que se recuperava
da depresso ocorrida no ano anterior, voltou ao normal. Registraram-se, ento, altas
cotaes das suas aes, em torno de 300$000, e elevaes no movimento de caixa,
nos pagamentos de cheques, nos lucros, nos descontos de letras, nas contas correntes
garantidas e nas contas correntes credoras. As perspectivas de uma abolio da escravatura prxima geraram incertezas na economia do pas e, sem a necessria segurana
para a realizao de emprstimos lavoura, o Banco decidiu manter uma atitude de vigilncia, sustentando os contratos. Nessa altura, somente 54% dos devedores estavam
pagando pontualmente as suas prestaes.
Pouco tempo depois a situao agravou-se. No segundo semestre de 1884, cresceu
o nmero de pedidos de moratria e de liquidaes com abatimentos por parte dos clientes. O capital da Carteira Comercial estagnou, sob o peso dos protestos, falncias e moratrias. Lucros e fundos de reserva foram afetados. Os dividendos baixaram de 10% para
85
8,5%. As cotaes das aes caram at 220%. O lucro lquido, que no ano anterior chegou
a mais de 5 mil contos, declinou para pouco menos de 4 mil contos. O fundo de reserva,
que deveria elevar-se para pouco mais de dez mil contos, desceu a 7.775:777$635. O
saldo da conta de ttulos em liquidao, que em julho de 1884, estava em quase 1.600
contos, subiu no ano seguinte para pouco mais de 5 mil contos. Os ndices numricos do
movimento do Banco acusavam baixa generalizada. Registrava-se uma depresso, embora leve e passageira, que j no ano seguinte cederia aos indcios de recuperao.
Os governos sucediam-se a pequenos intervalos, abalados pelas dificuldades financeiras e pelo movimento abolicionista, que j tinha apoio da Casa Imperial e marchava para uma vitria. No o abrandou a aprovao, pelo Parlamento, de um projeto
que tentava atenuar a escravido, inclusive com a emancipao dos sexagenrios. No
existiam propriamente adversrios da abolio, mas sim, duas correntes de abolicionistas: uma que a queria logo e total e outra que a preconizava progressiva, para amortecer
o abalo que sofreria a lavoura com a sbita escassez de mo de obra escrava.
O imperador tentou manter o Partido Liberal no poder, mas suas lideranas j
no mais tinham condies de organizar ministrios. Chamou, ento, ao governo, em
agosto de 1885, o Partido Conservador, conferindo ao baro de Cotegipe a misso de
organizar e presidir o Ministrio. No mesmo ms, a Assembleia dos Acionistas aprovou uma reforma dos estatutos sancionada pelo governo somente dois anos depois,
por decreto de 4 de agosto de 1887 -, que prorrogava o prazo de durao do Banco
at o ano de 1910 e admitia o voto de acionistas na Assembleia por procurao com
poderes especiais.
Em 1886, o Banco, finalmente, mudou de presidente. Coelho de Castro, que durante muitos anos vinha exercendo o cargo, demitiu-se e deu lugar ao visconde de Tocantins. No mesmo ano, entre maro e abril, o Banco entrou em acordo com o ministro
da Fazenda para encarregar-se de abrir, por conta do Tesouro, subscrio pblica para
o emprstimo de 50 mil contos de ris nominais, percebendo a comisso de 0,5% sobre o valor nominal subscrito. Foi tambm contratado um emprstimo no exterior, de 6
milhes de libras. Um dos motivos apresentados foi a consolidao da dvida flutuante
do Tesouro, j em torno de 100 mil contos de ris.
O ministro Francisco Belisrio Soares de Sousa, da Fazenda, apontou na Cmara,
nesse ano, a gravidade de situao das finanas do pas e lembrou que o dficit oramentrio foi quase uma constante por todo o Imprio, desde 1826 at 1886, pois, em
60 anos, somente registraram-se saldos em sete exerccios. No final desse ano cresceram, na imprensa, as crticas administrao do Banco do Brasil, ao qual se atriburam
prejuzos de at 8.830:681$000.
Segundo documentos do prprio Banco, ocorreu, no comeo de 1887, o aumento
de 9% dos dividendos relativos ao segundo semestre de 1886, base mantida no ano de
1887. No comeo do segundo semestre de 1887, o Banco envolveu-se com vrios casos
de liquidaes e falncias, inclusive de firmas importantes na cidade do Rio de Janeiro.
O movimento abolicionista tambm contribua para as dificuldades do Banco,
principalmente nos casos de proprietrios que resolviam dar espontaneamente eman86
cipao a escravos que figuravam como garantia de emprstimos. O Banco chegou a

protestar, adotando posio realmente impopular. Em 27 de agosto de 1887, registrouse em ata que a suspenso dos emprstimos lavoura havia sido executada com extremo rigor, negando atendimento at mesmo a proponentes que j tinham avaliaes
feitas. Para sua prpria convenincia, o Banco havia concedido emprstimos que visavam exclusivamente garantir dvidas em ms condies.
No ano de 1887, o Banco continuava com os lucros lquidos estagnados em
4.325:557$875 e a cotao de suas aes entre 278$000 e 265$000. A Carteira Hipotecria mantinha-se em sua rotina de liquidao, pois realizou, em 1877, apenas 13
contratos, todos provenientes de novas aes ou vendas de propriedades adjudicadas
ao Banco ou para garantia de ttulos em liquidao. Por isso, sofria crticas no Parlamento, onde Silveira da Mota acusou o Banco de instituio fatal ao pas, que embaraava
todos os empreendimentos. Calculando que o Banco chegava a ter mais de 40 mil
escravos hipotecados, Silveira disse que a instituio cometeu o abuso de suspender,
h quatro anos, os seus emprstimos lavoura, mas ainda desfrutava dos favores da
emisso, em razo da qual ainda possua 15 ou 16 mil contos de ris.
Houve uma denncia, na Cmara, de que o Banco no estava cumprindo o contrato pelo qual se comprometeu a manter a quantia de 25 mil contos de ris empregada
em hipotecas de longo prazo agricultura. Exigiu-se, ento, que o governo o punisse
atravs de aumento do percentual que reduzisse sua emisso, mas no se tomou qualquer providncia efetiva.
Em 1888, j se ponderava que a abolio no traria as consequncias que se
imaginava, pois o escravo no era mais julgado fator indispensvel da produo e as
estatsticas, principalmente das safras abundantes de algodo, acar e borracha nas
provncias do Norte, estavam provando de modo incontestvel a superioridade do trabalho livre. A transio no se faria, certamente, sem sacrifcios de interesses individuais, mas tudo parecia indicar que os cofres pblicos no sofreriam o grande abalo que
se receava20.
Os nmeros mostravam que a situao econmica e financeira do pas era realmente prspera em meados desse ano, com abundncia de ouro. O cmbio subiu
para mais de 27, o dinheiro estava acessvel, as taxas de descontos regulares, os fundos
pblicos mantiveram posio relativamente firme, os ttulos comerciais e industriais
foram negociados sem dificuldades e, at em alguns casos, com movimento avultado.
Realizaram-se, de modo eficaz, emprstimos no exterior e na praa21.
O Banco do Brasil liderava o movimento bancrio, conforme assegurou o ministro Francisco Belisrio em discurso pronunciado no Senado, em 23 de julho:
S um dos dois bancos so obrigados sempre a operar, qualquer que seja a taxa
dos descontos. No dia em que sustassem as operaes, dar-se-ia uma crise. Na
praa do Rio de Janeiro esta funo principalmente exercida pelo Banco do Bra20. Retrospecto do Jornal do Commercio, publicado em 9 de janeiro de 1888.
21. Antnio Carlos, Os Bancos de Emisso no Brasil, 1923, p. 201 e 202.
87
sil. Todos os outros bancos podem restringir seus negcios. O do Brasil obrigado
a faz-lo sempre; no dia em que parasse as suas operaes haveria uma crise.
Se a situao econmica e financeira era satisfatria, a evoluo social e poltica

trazia as marcas da desagregao. O grande movimento da abolio era irreversvel.
Reivindicava-se a extino imediata e total da escravatura, desprezando-se as propostas para um processo gradual apresentadas no Parlamento. Muitos senhores de escravos comearam a aderir e a abrir mo de seus direitos, concedendo espontaneamente
a alforria. Segundo levantamento feito, em 1883, havia no Brasil 1.584.974 escravos.
Quatro anos depois, de acordo com estatstica realizada por fora da lei de emancipao
dos sexagenrios, revelou-se que o nmero de escravos havia baixado para 723.419.
A supresso do castigo corporal, a debandada dos escravos que abandonavam o
trabalho, a impotncia e at o desinteresse da fora pblica em faz-los retornar aos
donos fizeram com que a abolio j estivesse realizada de fato quando, afinal, foi
proclamada em lei. A Casa Imperial j tinha aderido ao movimento e a princesa Isabel,
que atuava como regente durante as viagens do imperador Europa para tratamento de sade, pressionou a demisso do Ministrio presidido pelo baro de Cotegipe,
nomeando para o cargo o senador Joo Alfredo Correia de Oliveira, que tomou posse
em 10 de maro de 1888. Em 8 de maio, o ministro Rodrigues Silva, da Agricultura,
apresentou, na Cmara dos Deputados, o projeto que simplesmente declarava extinta
a escravido no Brasil, sancionado em 13 de maio.
Muitos dias transcorreram de comemoraes, durante quase todo o ms de maio.
O governo mostrou-se incapaz de prevenir as consequncias sociais e econmicas da
abolio. Coube ao Banco do Brasil, que havia suspenso seus emprstimos agricultura, tomar providncias, agindo sobretudo em defesa de seus interesses, afetados pela
abolio, que provocou uma baixa geral nas garantias das operaes bancrias. Ainda
em maio, o Conselho Diretor do Banco comeou a discutir propostas, considerando, inclusive, a hiptese de pleitear junto ao governo maior prazo para amortizar sua emisso
e, assim, conceder maior folga aos devedores da Carteira Hipotecria. Iniciou, tambm,
entendimentos com o prprio presidente do Ministrio e ministro da Fazenda, Joo
Alfredo, combinando as bases de um acordo.
Em discurso de 25 de julho, o ministro relatou Cmara dos Deputados os seus
entendimentos com o Banco e pediu uma deliberao a respeito. Explicou que deu
preferncia ao Banco do Brasil porque j existia desde 1873 um acordo entre este e
o governo para apoio agricultura, no qual o primeiro se obrigou a constituir uma
Carteira Hipotecria com 25 mil contos de ris. Como esta carteira estava com as suas
aplicaes reduzidas a 19 mil contos de ris, o Banco foi convencido a complet-la, ficando ento sujeito multa em que incorrera por no ter empregado em emprstimos
agricultura o mximo fixado.
O prprio governo havia reforado a carteira com seis mil novos contos de ris, a
fim de que o Banco pudesse emprestar at 12 mil contos de ris lavoura, a juros de 6%
ao ano, para as necessidades do momento. Alm das operaes de hipoteca, podiam ser
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feitos emprstimos com penhor agrcola, sob cauo de ttulos da dvida pblica, ou de
aes de companhias garantidas pelo Estado e por letras com duas firmas, pelo menos,
de lavradores abonados, ou de muturio lavrador e de outra pessoa abonada, vigorando,
nesta parte, a arbtrio do Banco, por um a dois anos.
Foi aprovada, por 70 votos contra 40, na sesso de 26 de julho, uma simples
moo dizendo que a Cmara concordava com a solicitude do governo em acudir s
urgncias da agricultura. Com isso, em agosto e outubro, foram assinados contratos
entre o Banco e o governo para conceder auxlios ao campo e estend-los a agricultores
de Pernambuco, Alagoas, Rio Grande do Norte e Sergipe, com um capital de trs mil
contos de ris, entrando cada parte com a metade. No faltaram crticas a esses acordos,
sob alegao de que o governo tinha tirado recursos do Tesouro a fim de entreg-los a
um estabelecimento bancrio, para conceder pequenos crditos que serviriam a alguns
lavradores, com o agravante da preferncia por estabelecimento que no tinha cumprido o seu contrato anterior. O governo, argumentava-se, iria fazer muitos favores ao
Banco para que cumprisse o que j era claramente sua obrigao.
Na realidade, o auxlio rea rural foi prestado, embora deficiente. A utilizao
dos emprstimos no foi grande e isto permitiu que se publicasse que a abolio no
causou, como antes se temia, a perda total da atividade agrcola e nem a runa das fortunas. Pelo contrrio: as colheitas cresceram. Divulgou-se, tambm, que o produtor enfrentou a nova situao com coragem e dignidade, tornando atrativo o trabalho agrcola
para o trabalhador livre e nacional, empregando o emigrante europeu e comprovando
as vantagens do trabalho remunerado22.
Ao assumir o poder, presidindo o Ministrio, de 7 de junho de 1889, e ocupando
a pasta da Fazenda, o visconde de Ouro Preto alertou sobre a insuficincia dos auxlios prestados agricultura e resolveu intensific-los, no somente com o aumento do
valor de recursos fornecidos pelo Tesouro, como pela maior disseminao territorial
dos financiamentos, empenhando-se em ampli-los a um nmero maior de estabelecimentos bancrios. Em alguns casos tambm foram celebrados acordos, estendendo-se
emprstimos aos engenhos centrais, indstrias ligadas agricultura, provncias, municipalidades e empresas de viao, fbricas centrais e outras. No faltaram crticas,
entre as quais de que o governo fugiu ao seu dever de indenizar a lavoura, preferindo
oferecer-lhe o auxlio oneroso do crdito.
Para apoiar a agricultura a longo prazo, o Ministrio apresentou Cmara um
projeto de concesso de garantia governamental para a fundao de banco de crdito
real, pelo qual o governo era autorizado a conceder a garantia de juros de 5% e amortizao de letras hipotecrias, emitidas por bancos que se fundassem sob o plano da lei
n 1.237. Aprovado, no chegou a ser discutido no Senado. Outra proposta de reforma
bancria foi apresentada na sesso do Senado, de 19 de junho de 1887, pelo senador
Teixeira Jnior, visando reimplantao dos bancos de emisso. Sua ideia central era
de que, com base em autorizao do Poder Executivo, poderiam emitir bilhetes ao
portador e vista, conversveis em moeda corrente do Imprio, os bancos de depsitos
22. Jornal do Commercio, edio de 24 de abril de 1889.
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e descontos que, em garantia do pagamento desses bilhetes, depositassem na Caixa de

Amortizao o valor de 90% em aplices da dvida pblica interna.
Na esteira desse projeto o governo concedeu facilidades para que se fundasse
um banco de grande estatura, denominado Banco Nacional do Brasil, que teve autorizao para funcionar em estatutos aprovados pelo decreto n 10.369, de 28 de setembro de 1889. Este banco, fundado sob a direo do visconde de Figueiredo, figura de
reconhecida competncia e prestgio nos meios econmicos, fundiu-se com o Banco
Internacional, tambm criado por ele, e foi lanado com um capital de 90 mil contos de
ris. Em 2 de outubro, celebrou-se o contrato para o resgate do papel-moeda entre esse
Banco Nacional e o Tesouro.
O visconde de Ouro Preto tomou a iniciativa de criar no Rio de Janeiro uma
cmara de compensao para a liquidao das operaes dirias por meio da permuta
ou encontro de cheques, cartas ou letras sem dependncia da tradio do numerrio.
Com a denominao de Clearing House, funcionou eficientemente, mas foi dissolvida
em 1 de fevereiro de 1889, em consequncia de discordncia entre seus scios.
Intensificando as iniciativas na rea econmica, Ouro Preto realizou emprstimo
interno, na praa do Rio de Janeiro, no valor de 100.000:000$000, a juros de 4% ao ano,
o qual, com muito sucesso teve uma cobertura excedente do dobro. Outra operao de
crdito de igual xito foi feita na praa de Londres, representada pela converso dos
ttulos da dvida pblica externa.
Ao mesmo tempo, crescia na Bolsa a febre de negociaes e especulaes. Ativou-se o mercado de aes, mediante copiosos lanamentos de novas companhias de
comrcio e indstria, que logo saam com o capital elevado ou, se j existente, aumentado. O mesmo fizeram os bancos, j em preparativos para pleitear o poder de emisso.
Iniciava-se, assim, um movimento desastroso, que alimentaria a grande crise que iria
eclodir nos primeiros anos do regime republicano, ao final do sculo.
No perodo de 1887 a 1888, a Assembleia Geral dos Acionistas do Banco do
Brasil aprovou trs reformas dos estatutos. Entre as alteraes estavam a reduo para
quatro, do nmero de diretores, que passaram a ter funes de gerentes; o aumento do
capital para 100 mil contos de ris; a permisso para o Banco emitir bilhetes ao portador
e vista, conversveis sua apresentao em moeda metlica; a elevao do mandato
da diretoria para seis anos e a continuidade das operaes de crdito agrcola.
Em dezembro de 1888, o baro de Cotegipe, que deixou a presidncia do Ministrio, foi eleito presidente do Banco, mas faleceu em 13 de fevereiro do ano seguinte.
Seu substituto, visconde de So Francisco, em 12 de outubro de 1889, cedeu lugar ao
senador, conselheiro e tambm antigo presidente do Conselho de Ministros, Manuel
Pinto de Sousa Dantas.
Em 16 de abril de 1889, a diretoria resolveu desativar a Carteira Hipotecria,
mandando aplicar nas outras operaes do Banco os saldos nela existentes e os que
estivessem liquidando, sem prejuzo do fundo estabelecido para seo de crdito agrcola. O Banco, como informou seu presidente na reunio da diretoria, realizada em 31
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de agosto de 1889, havia sido convidado para tomar parte, com outros bancos, em um
emprstimo de 100 mil contos a ser lanado pelo governo, e j tinha assinado contrato
garantindo, por sua parte, a soma de 25 mil contos de ris.
A abolio da escravatura provocou retrocesso nas operaes do Banco do Brasil.
No perodo de 1887-1888, caiu o movimento de caixa. A administrao, embora sem
recusar a assistncia creditcia, dirigiu as operaes de modo cauteloso, procurando
garantir a sua segurana. Caiu o movimento dos descontos, embora aumentasse o das
contas correntes com garantia. O resultado inevitvel foi a diminuio dos lucros lquidos, que se situaram em 3.889:265$283, ainda assim permitindo a distribuio de um
dividendo de 9% e o reforo do fundo de reserva com o valor de 845:150$283. No ano
bancrio de 1888 a 1889, os lucros lquidos baixaram a 3.551:607$502 e os dividendos
foram pagos razo de 8$000.
Em 1889, a imprensa advertiu que o Banco do Brasil estava se expondo a riscos,
pois no era um s banco, mas dois, sob uma s denominao um hipotecrio e agrcola e o outro de depsitos e descontos. No era possvel, argumentava-se, conciliar
as exigncias dos negcios hipotecrios, que eram operaes de longo flego que reclamavam empates permanentes de capital, com as exigncias das operaes de descontos e depsitos, que s podiam ser feitas com recursos de pronta mobilizao. Em
novembro, o Exrcito conquistou o poder, proclamando a Repblica, que representou
um ato de intervencionismo militar, recebido sem resistncia pela coletividade e pela
cpula monrquica. O novo governo ps em prtica o regime federal de Estado, dando
ao pas o nome oficial de Repblica dos Estados Unidos do Brasil, adotou nova bandeira, estabeleceu a liberdade de cultos, a separao entre o Estado e a Igreja e o sufrgio
universal, e eliminou o Conselho de Estado.
Convocou, tambm, a Assembleia Constituinte que, reunida, em 15 de novembro
de 1890, elaborou, com base num projeto apresentado pelo governo provisrio, a nova
Constituio, promulgada em 25 de fevereiro de 1891. Por pequena maioria, o Congresso
elegeu primeiro presidente da Repblica o marechal Deodoro da Fonseca, que proclamou o novo regime e chefiou o governo provisrio. Para vice-presidente foi eleito o
marechal Floriano Peixoto, que no era o candidato da preferncia de Deodoro.
Os primeiros anos do regime republicano foram de discrdias polticas e difceis
ajustes. O presidente da Repblica chegou a dissolver o Congresso, numa atitude tipicamente monrquica. Fortes resistncias levaram o presidente a renunciar, sendo
substitudo pelo vice, Floriano Peixoto, que permaneceu no cargo at o fim do mandato, embora devesse, antes, convocar nova eleio.
Na rea econmica, a Repblica estreou com a atuao de Rui Barbosa na pasta
da Fazenda. Ele manteve, inicialmente, com prudncia, a execuo da poltica financeira conduzida pelo ltimo Ministrio imperial. A faculdade de emitir foi concedida
a novos bancos e mantidos os compromissos de auxlio agricultura. Mas, criticando
a poltica agrcola e financeira dos governos anteriores, o novo ministro desencadeou,
posteriormente, vrias mudanas, at que, em 17 de janeiro de 1890, promoveu a sua
reforma financeira, atravs de quatro decretos que foram baixados no mesmo dia.
91
Sob o n 175, um deles tratava da organizao de bancos de emisso, com as

seguintes disposies: poderiam emitir bilhetes ao portador os bancos que, fundados
com autorizao do governo, tivessem o seu fundo social constitudo de aplices da
dvida pblica, moeda corrente ou ouro; o pas ficava dividido em trs zonas Norte,
Centro e Sul -, cada uma dotada de um banco; a emisso de bilhetes ao portador, que
gozaria das regalias conferidas s notas do Estado, no podia exceder a importncia das
aplices que constitussem o fundo social do banco, sob pena de severas sanes.
De acordo com a reforma desencadeada por Rui Barbosa, os bancos poderiam
emitir letras hipotecrias, operar em emprstimos, descontos, cmbio, hipotecas, penhor agrcola, em emprstimos industriais para construes de edifcios, obras pblicas, compra e venda de terras, colonizao. Poderiam incumbir-se, por conta prpria ou
alheia, de drenagem e irrigao de solos, abertura de estradas e caminhos rurais, canalizao e direo de correntes, lagoas e rios e de dar meios a qualquer cultura pecuria
e de explorao de minas.
Alm disso, os bancos poderiam contrair, em favor do Estado, as seguintes obrigaes: reduzir 2% dos juros das aplices, que constitussem o seu fundo social, e aumentar essa porcentagem 0,5% anualmente, at a completa extino dos juros; constituir, com uma cota nunca inferior a 10% dos lucros, sobre a qual seriam contados
semestralmente juros na razo mnima de 6% ao ano, um fundo cuja formao cessaria
logo que sua importncia atingisse o respectivo limite para representar o capital em
aplices, que ficariam anuladas, para todos os efeitos, no fim do prazo de durao dos
bancos, que era de cinquenta anos, prorrogveis; converter em espcie metlica, vontade do portador e vista, apenas as notas que emitissem, um ano depois de o cmbio
atingir e manter a taxa de 27% ou mais, tomando igual compromisso quanto s notas do
governo em circulao, sem direito indenizao.
Essas disposies foram depois alteradas por sucessivos decretos que aumentaram o nmero de bancos e o limite de suas emisses. Assim, os planos de reforma
bancria de Rui Barbosa sofreram variaes. Para isso teria concorrido, principalmente,
o fato de que Rui Barbosa havia lanado as reformas apenas com a aprovao do presidente da Repblica, sem informar aos outros membros do Ministrio, que reagiram,
forando novos entendimentos, que resultaram nas alteraes do projeto inicial.
As crticas estenderam-se a outros setores, obrigando Rui Barbosa a utilizar toda
a extraordinria fora de seu poder verbal para se defender. Pandi Calgeras, por
exemplo, argumentou, em um de seus pronunciamentos:
Como se v, esse mecanismo por demais complicado para poder funcionar com
segurana era, sobremodo, delicado para ser posto em prtica, por conter os germes das mais perigosas aventuras financeiras, como a imobilidade de fundos em
empresas a longo prazo e de xito pouco seguro, comprometendo, assim, a perspectiva do reembolso eventual da dvida contrada com o pblico pela emisso dos
bilhetes. Isso era tanto mais arriscado porquanto as ideias financeiras do momento, voltadas inteiramente para a especulao, estimularam de maneira irresistvel
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o pulular de sociedades que tinham por finalidade aparente o aproveitamento

dos recursos naturais do pas, mas que no passavam, na realidade, de pretexto
para um jogo e as apostas sobre ttulos. A sucesso dos acontecimentos bem o
comprovou 23.
A execuo dos planos devia ocorrer durante um longo tempo e, assim, dependia
vitalmente da continuidade da ao governamental. Mas a gesto de Rui Barbosa na
pasta da Fazenda foi breve, pois ele demitiu-se em janeiro de 1891. Julgou, Rui Barbosa, que o plano de suas reformas foi uma obra de conjunto, um sistema cheio de
correspondncias complexas e sutis, onde no poderia tocar em qualquer parte sem
modificar a ao das outras e que ento foi fcil destruir este plano, o que se fez a golpes cegos, pela introduo de enxertos bastardos 24.
Entretanto, bem diferente dessa ideia de um conjunto harmonioso, o que se
viu na execuo das reformas de Rui Barbosa foram desajustes e desafinaes, que
exigiram o constante recurso de remendos e correes. Assim, foram desencadeadas
medidas sucessivas, que ora significavam avano, ora retrocesso, ora tomavam uma
ou outra direo, de tal modo que a reforma foi criticada por no obedecer a qualquer
princpio, justapondo bancos, uns emitindo base de aplices, outros sobre base de
moeda corrente e ainda outros sobre base metlica. Dessa forma acabaram proliferando, na massa do papel flutuante, vrios tipos de moedas de menor compatibilidade,
como o papel-moeda do Estado, o resto do papel inconversvel do Banco do Brasil, o
papel conversvel do Banco Nacional, o do Banco de So Paulo e o papel inconversvel
de outros bancos.
Naturalmente, tudo isso contribuiu para afetar as atividades econmicas. A corrente emissora resultante das reformas financeiras propostas pelo ministro Rui Barbosa
no foi o ponto de partida da turbulenta fase de especulaes, principalmente da Bolsa,
que surgiu nos primeiros anos da Repblica. Esse processo teve incio no ltimo ano
do Imprio, quando o visconde de Ouro Preto, frente do Ministrio da Fazenda,
procurou coib-la. No entanto, Pandi Calgeras, ao mesmo tempo em que descreveu
o grau de delrio a que chegaram as especulaes, carregou nas acusaes de responsabilidade a Rui Barbosa 25.
Apesar de manter cautela perante esse quadro, o Banco do Brasil mostrou-se disposto a cooperar na gesto financeira do primeiro governo republicano, realizando, com
este fim, entendimentos bastantes cordiais com o ministro da Fazenda que, em fins de
abril de 1890, ofereceu-lhe a incumbncia de auxiliar o crdito pblico. Era uma volta
ao antigo recurso de sustentao do cmbio, que o Banco no rejeitou.
Em junho de 1890, o Conselho Fiscal do Banco proclamava que a sua situao econmica e financeira era prspera e segura, apesar de ter passado por grande
transformao e de ter precisado se reorganizar. A nova emisso sobre base metlica,
23. A Poltica Monetria do Brasil, 1960, p. 227 a 229.
24. Finanas e Polticas de Repblica, 1812, p. 222 e 223.
25. A Poltica Monetria do Brasil, 1960, p. 227 a 229.
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prudentemente escoada, elevava-se a 17.439:600$000. As operaes registraram largo

desenvolvimento, o ativo quase duplicou em um ano. Os lucros apurados, em 1889, no
total de 6.454:486$001, subiram, em 1890, para 9.237:018$623. Ocorrera reduo dos
ttulos em liquidao. O Banco voltou a operar em cmbio por conta prpria.
Foi de bom proveito a providncia de cobrar, ao lanar no ltimo aumento de
capital, um prmio de 40$000 sobre o valor de cada uma das novas aes, para reforo
do fundo de garantia, que subiu para 18.081:975$106, portanto, mais de 27% do valor
do capital e excedendo o percentual apresentado por grandes bancos estrangeiros. Em
setembro de 1890, o presidente do Banco do Brasil fez objees ao ministro da Fazenda contra um novo aumento de emisso que o governo ia conceder ao Banco dos
Estados Unidos, considerando-o erro econmico e poltico, capaz de agravar mais ainda
o estado da praa, e alertando que esse banco vinha alimentando um jogo especulativo.
Em novembro de 1890, alguns bancos ingleses, inclusive o correspondente do Banco
do Brasil, entraram em liquidao, mas depois se recuperaram. O Banco do Brasil resolveu, ento, fundar em Londres uma agncia, escolhendo o baro de Ladrio para
instal-la e dirigi-la.
Nessa poca, o Banco do Brasil ocupava-se com a administrao e custeio de
cerca de 40 fazendas, que adquiriu atravs das execues de emprstimos hipotecrios
e que tinha dificuldades de vender, pois encontravam-se sob fiscalizao. No comeo
de 1891, o Banco vendeu a sua filial de So Paulo, com a inteno de limitar-se a um s
centro de operaes, no Rio de Janeiro.
O Banco concedia ento, aos seus empregados, em cada semestre, gratificaes
especiais que variavam de 20% a 25% do vencimento anual. Em 25 de maro, transferiu ao Banco da Repblica dos Estados Unidos do Brasil os direitos e privilgios de
emisso que havia adquirido no ano anterior, cedendo tambm a propriedade da soma
de 25 mil contos que possua em ouro, depositada no Tesouro Nacional, para servir de
lastro emisso.
O relatrio apresentado aos acionistas, em 1891, mostrava que o Banco conseguiu do governo a resciso do seu contrato para auxlios aos lavradores, obtendo longos
prazos para devolver ao Estado os recursos recebidos. Manifestou, tambm, propsito
de liquidar o dbito desses lavradores com prudncia e critrio, sem exercer presso.
Deste modo, livrava-se dos sacrifcios que fizera para manter a Carteira Hipotecria e
garantia recursos para movimento mais lucrativo na Carteira comercial. O mesmo documento argumentava que, apesar das dificuldades com que lutava a praa do Rio de
Janeiro, o Banco achava-se , como nunca, em condies de maior prosperidade, sem ter
jamais recusado os recursos de crdito ao comrcio legtimo, nem deixado de amparar
as empresas e indstrias.
O relatrio, de junho de 1892, j refletia preocupao com o estado da praa,
considerado delicado. Rui Barbosa pediu demisso da pasta da Fazenda, sendo substitudo por Rodrigues Alves, com quem o Banco continuou a manter boas relaes. O
documento assinalava que a liquidao da Carteira Hipotecria continuava sem presso contra os devedores e com possveis vantagens para o Banco.
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Em setembro de 1892, Serzedelo Correia, substituto de Rodrigues Alves no Ministrio da Fazenda, sugeriu a fuso dos bancos do Brasil e da Repblica dos Estados
Unidos do Brasil. Os entendimentos nesse sentido foram difceis, sobretudo porque a
direo do Banco do Brasil resistia, porque entendia que o seu estabelecimento teria
posio desvantajosa nessa fuso. Quanto ao Banco da Repblica, revelou-se que suas
administraes anteriores tinham cometido muitas erros, que o seu capital no estava
integralizado e que devia ser reduzido para a sua admisso no novo estabelecimento.
O Banco do Brasil, conforme revelou o seu prprio presidente em sesso da diretoria, enfrentava dificuldade, dado o grande vulto dos negcios inseguros. A sua carteira no continha ttulos de pronta e imediata liquidao para oferecer recursos capazes
de suprir a emergncia de uma corrida de depositantes. A sua caixa decrescia progressivamente. A liquidao de muitos ttulos de sua carteira s se realizaria com grandes e
inevitveis prejuzos. Tinha imobilizado grande volume de capitais e no eram poucos
os devedores que nem ao menos pagavam juros de suas dvidas.
Todo o pas foi envolvido pelo crescimento das emisses bancrias e pelo desregramento do crdito, aos quais no escapou o Banco do Brasil que, em 1889, comeou
a trilhar o perigoso caminho dos excessos de financiamentos. Um dos maiores erros na
atuao do Banco durante os anos da crise foi o da prioridade dada aos interesses dos
acionistas, principalmente na distribuio de dividendos relativos a lucros fictcios. A
soma das contas correntes garantidas subiu de pouco mais de 26 mil contos em junho
de 1889 para mais de 182 mil contos em fevereiro de 1893. Em muitos casos as garantias eram insuficientes. No balano de 1890, os depsitos exigveis importavam em
mais de 91 mil contos.
A situao do Banco da Repblica era ainda pior, pois tinha apenas um insuficiente equilbrio, que resultava da avaliao favorvel dos depsitos em ouro que
serviam de lastro s emisses. Em discurso que pronunciou na Cmara dos Deputados,
em setembro de 1896, quando j no ocupava a pasta da Fazenda, Serzedelo Correia
chegou a dizer que tinha em seu poder o documento da falncia do Banco do Brasil, o
qual lhe foi dado pelo seu prprio presidente, conselheiro Dantas. Diariamente ocorriam maiores sadas de dinheiro que as entradas. Capitais, depsitos, fundos de garantia, tudo havia sido comprometido em ttulos, alguns sem valor.
Como em novembro o Parlamento encerrou as suas sesses sem votar soluo
alguma para o problema financeiro, o governo, invadindo atribuies do Poder Legislativo, baixou o decreto n 1.167, autorizando a fuso dos dois bancos, por maioria de voto
nas respectivas Assembleias dos Acionistas. A nova instituio foi denominada Banco
da Repblica do Brasil. O seu capital era de 190 mil contos de ris, reduzido, dentro de
seis meses, para 150 mil contos de ris, pelo recebimento e amortizao de suas novas
aes em pagamento de dvidas.
O novo Banco foi autorizado, para suprir as necessidades das indstrias nacionais
em condies de crescimento, a emitir, at a quantia de 100 mil contos de ris, bnus
ao portador nos valores de 200$000 a 1:000$000. Foi encarregado, ainda, do servio da
dvida interna nacional. Ficou estipulado que o governo entraria em acordo com o novo
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Banco para o resgate ou substituio do papel-moeda do Estado. Ao Banco coube, tambm, o direito exclusivo de emisso de notas ao portador e vista, na razo do dobro do
depsito em ouro, as quais seriam conversveis em moeda metlica.
A diretoria do novo Banco compunha-se de nove membros, dos quais o presidente, o vice-presidente e mais um diretor eram nomeados pelo governo, competindo
ao presidente o direito de veto a todas as deliberaes da diretoria que se referissem
ao servio de emisso e com as quais no concordasse, com recurso para o Ministrio
da Fazenda. O decreto dependia da aprovao do Congresso Nacional em sua primeira
sesso. O Banco da Repblica do Brasil tinha, assim, muita semelhana com o Banco
do Brasil, fundado por Itabora, em 1853.
A Assembleia dos Acionistas do Banco do Brasil, reunida em 7 de janeiro de
1893, aprovou a fuso, mas com relutncia, em face dos argumentos de que qualquer
outra opo seria desastrosa. Pesou nessa ocasio, como antes, a esperana de que o
sacrifcio feito pelos bancos ao se fundirem seria compensado pelas vantagens que teria
o novo estabelecimento, fundado sobre base slidas, capaz de inspirar confiana dentro
e fora do pas. Nasceria o novo banco, assim, solidamente amparado nos recursos do
governo. Suas aes seriam altamente cotadas, a ele convergiriam todos os depsitos e
seu crdito seria amplo.
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Captulo
O difcil resgate
do papel-moeda
Bolsa de Fundos Pblicos do Rio de Janeiro, instalada na rotunda da terceira Praa do Comrcio.
Desenho de Bryan de Grineau para La Nacin de Buenos Aires (1922).
Os primeiros tempos da Repblica foram marcados, no Congresso, pelo distanciamento do governo em relao gravidade da situao econmico-financeira do pas,
que j assumia contornos crticos. Os poderes Executivo e Legislativo permaneciam
estanques, contrastando com sua atuao na Monarquia, quando os ministros constantemente participavam e interferiam nas sesses do Parlamento. Eram os congressistas
ou comisses do Congresso, preocupados com a situao, que tomavam iniciativas.
Na Cmara, em julho de 1891, a Comisso de Fazenda e Indstria, encabeada
por Francisco de Paula Leite e Oiticica, que se revelava um parlamentar atuante, apresentou um projeto que, entre outros objetivos, procurava limitar e regular a circulao
de bilhetes de bancos e do Tesouro. Como justificativa, argumentava que a situao da
praa era insuportvel, em virtude da baixa extraordinria do cmbio e da desconfiana
reinante, que abalava profundamente as relaes comerciais.
Posteriormente, o deputado Demtrio Ribeiro props que se nomeasse uma
comisso especial para estudar detidamente o assunto e apontar as medidas necessrias para o resgate do papel-moeda e a reviso dos contratos com os bancos de emisso, visando unificar o padro da moeda fiduciria, limitar as emisses e valorizar o
papel-moeda.
Em setembro de 1891, j havia cinco projetos diferentes em discusso nas duas
casas do Congresso, todos com o mesmo objetivo a reorganizao do principal banco
emissor, que teria abusado dos privilgios excessivos concedidos por uma lei bancria
defeituosa. Chegou, ento, ao Senado, no dia 19 do mesmo ms, uma exposio de
motivos do ministro da Fazenda, o baro de Lucena monarquista que assumiu o governo no comeo do ano, com fora de primeiro-ministro -, propondo reformas atravs
da reorganizao e fortalecimento do Banco da Repblica.
A Comisso de Finanas do Senado formulou com presteza um projeto de lei
que, assinado pela maioria dos seus membros, incorporava as ideias do ministro, j
encampadas pelo presidente da Repblica. Mas a minoria restante preferiu apresentar
outro projeto, que reproduzia as mesmas ideias, com mais fidelidade. Dispersavam-se,
assim, os esforos e cada uma das cmaras propunha, elaborava, discutia, sem a necessria articulao em torno dos projetos.
A Cmara, afinal, decidiu reunir todos os trabalhos e propostas sobre o assunto
dentro de uma comisso mista de deputados e senadores, que apresentou, em 7 de
outubro, um novo projeto destinado a regular as emisses bancrias. Corriam, ento,
opinies de que as emisses deviam cessar, por que o prprio papel bancrio j era excessivo, tinha sido mal aplicado e gerou a crise financeira e econmica, que no poupou
a Bolsa nem o cmbio em depresso - at um limite ruinoso.
O golpe de Estado desferido pelo marechal Deodoro, j citado no captulo anterior, dissolvendo o Congresso, paralisou todos esses trabalhos legislativos. Rodrigues
Alves assumiu o Ministrio da Fazenda e inspirou um novo projeto, apresentado por
senadores governistas, que inicialmente colocava sob a responsabilidade direta do Estado as emisses de notas bancrias e passava propriedade do governo os depsitos
feitos em aplices da dvida pblica e moeda metlica. Nada disso vingou, nem foi
100
votado, porque comearam a eclodir as revoltas armadas, levando o Congresso, em 21

de janeiro, a encerrar precipitadamente as suas sesses.
Enquanto isso, caiu a cotao dos ttulos do governo em Londres e do cmbio.
Pressionado, o ministro da Fazenda resolveu adotar a sugesto da Associao Comercial, no sentido de aplicar uma antiga lei monrquica, de 29 de maio de 1875, que
autorizava a emisso para fornecer recursos aos bancos. O Banco da Repblica valeu-se
dessa concesso, no modesto total de 8.500:500$000.
O ano de 1892 avanou atrelado crise. Foi um perodo de falncias com elevados passivos, de runa geral do comrcio e das indstrias, arrastando boas empresas,
destruindo as fortunas fceis, mas tambm afetando os capitais slidos. O governo revelava-se impotente para adotar medidas eficazes de salvao. Os bancos retraam-se,
limitando e at mesmo suspendendo operaes, concorrendo, assim, para o clima de
instabilidade. Embora muito criticado, o Banco do Brasil foi apontado na imprensa
como o nico que no pressionava os seus devedores, facilitando, ao contrrio, a liquidao e a reforma das operaes.
Em 30 de maio, o governo contratou uma operao em Londres, no valor de 2
milhes de libras, mas o cmbio manteve-se em baixa. Em 17 de dezembro, aprovou
um decreto de apoio indstria. No Congresso, Leopoldo de Bulhes alertou sobre
os riscos dos compromissos do governo em ouro, que j tinham chegado ao total de
133.204:608$000 por ano mais de trs quintos da receita pblica. Em 25 de outubro
de 1892, ele advertiu que aquela era a crise mais grave que j tinha ocorrido desde
1832, porque era ao mesmo tempo poltica, econmica e monetria. E atribuiu grande
parte da culpa s desregradas emisses dos bancos.
Finalmente, o Congresso aprovou um projeto, sancionado apenas em setembro
de 1893, que consolidou o decreto de 17 de dezembro e introduziu as seguintes providncias: a emisso de bnus destinar-se-ia especialmente ao apoio a empresas industriais de qualquer natureza, em boas condies de crdito e desenvolvimento; um tero
da mesma emisso ficaria reservado s empresas que funcionassem na capital federal
e os dois teros restantes quelas que, tendo ou no a sua sede na capital, estivessem
estabelecidas e funcionassem nos estados; o novo banco ficaria encarregado do servio
da dvida internacional e no da dvida interna.
Enquanto isso, os recursos monetrios, j bastante escassos, que deveriam estar
voltados para garantir o saneamento financeiro, foram desviados para custear aes
governamentais de represso s revoltas, que logo absorveram os lastros de aplicesouro e de aplices-papel, no total de pouco menos de 30 mil contos de ris. Assim, foi
necessria nova emisso do papel-moeda do Tesouro, autorizada por decreto de 23 de
dezembro de 1893, e que totalizou 82.000:000$000.
Segundo o relatrio do presidente do Banco do Brasil relativo a 1893, o entrosamento entre o governo e o Banco tinha resultado num jogo iscrono de oscilaes,
no qual o crdito pblico, nas pocas de retrao, vinha em auxlio do Banco para que
pudesse prover as justas necessidades de sua clientela, ou ento, ao contrrio, era o
Banco que, nos perodos mais frteis, reforava o Tesouro com as suas reservas.
101
O primeiro grande problema que o Banco da Repblica do Brasil, herdeiro das

dificuldades dos dois bancos que lhe deram origem, enfrentou, logo no incio do seu
funcionamento, foi o da deficincia de caixa. Para tentar solucion-lo, a diretoria resolveu que os bnus, emitidos para auxlio s indstrias, deveriam formar caixa uma vez
recolhidos, e solicitou ao ministro da Fazenda remessa de saldos do Tesouro. Mas a
dificuldade ainda iria persistir, pois a caixa do Banco tornou-se insacivel.
Ao mesmo tempo, a diretoria tomou uma deciso arriscada, estendendo aos agricultores os benefcios dos financiamentos atravs de emisso de bnus concedidos
indstria. Ocorreu, inevitavelmente, um acmulo de pedidos de emprstimos, cujo
valor chegou a 170 mil contos, excedendo as possibilidades de atendimento. Verificouse, tambm, que os bnus no estavam tendo boa aceitao, no inspiravam confiana,
nem alcanavam valorizao satisfatria.
A distribuio dos emprstimos s indstrias foi lenta e difcil, devido aos cuidados necessrios com o processo de seleo. No tardou a se esgotar o limite para
a emisso de bnus e a se registrarem atrasos dos devedores no pagamento de juros
e amortizaes. O maior prejudicado com essa emisso foi o prprio Tesouro, pois
as empresas financiadas procuravam imediatamente livrar-se deles, devido, grande
desvalorizao que sofriam. Os bnus eram revendidos, com abatimento, queles que
tinham pressa de quitar seus impostos junto s reparties fiscais. Desta forma, ao sarem do Banco faziam, em sua maioria, apenas o curto percurso de volta para o Tesouro
atravs das estaes fiscais.
Analisava-se, na pauta das reunies da diretoria, grande volume de propostas
de devedores, entre os quais bancos e importantes empresas, para liquidaes com
abatimentos, prorrogaes, converses e outros tipos de recomposio de seus dbitos.
A maioria desses reajustes foi feita na forma de auxlio s indstrias atravs de bnus,
dos quais o Banco se valia mais para defesa de seus interesses e recuperao de seus
capitais do que para salvar os meios de produo. Muitas liquidaes haviam se consumado desde 1893 e permaneciam ocorrendo, em ndices alarmantes em 1895. Nessas
circunstncias, o Banco foi obrigado a receber em pagamentos bens de diversas espcies, desvalorizados, e de difcil vendagem, administrao e manuteno.
Apesar de tantas dificuldades e do alto ndice de liquidaes com abatimentos,
o Banco anunciou que havia produzido lucros lquidos durante o ano de 1893, no valor
de 12.729:339$823, aplicados em dividendos, fundo de reserva e lucros suspensos. No
comeo de 1894, faleceu o presidente do Banco, Manuel Pinto de Sousa Dantas. Francisco Pestana o substituiu.
Em maio, o baro de Ladrio, alegando doena, pediu exonerao da gerncia
do Banco de Londres, e a diretoria resolveu suprimir essa agncia. No mesmo ano, o
Banco negociou e contratou, de maio a agosto, a transferncia para o Banco Hipotecrio do Brasil, com aprovao e at estmulo do governo, das Carteiras Hipotecrias dos
extintos Banco do Brasil e da Repblica dos Estados Unidos do Brasil.
Em 21 de julho, a Cmara dos Deputados recebeu um requerimento para que se
nomeasse comisso destinada a examinar a aplicao que o Banco da Repblica fez dos
102
bnus emitidos e a eficincia das garantias oferecidas em cada emprstimo. Isto alimentou novas crticas ao Banco, com acusaes de irregularidades cometidas sombra
desses auxlios. Os deputados Francisco Glicrio e Sebastio de Lacerda defenderam
o Banco, que acabou enviando Cmara relao das empresas beneficiadas e a especificao das somas emprestadas a cada uma delas.
O ano de 1894 marcou, tambm, mudana no governo federal. O vice-presidente
Floriano Peixoto, j sem sade, no contou com apoio suficiente para continuar no
poder. Sem concorrentes, Prudente de Morais foi eleito presidente da Repblica. A
partir de agosto, a diretoria do Banco, com vistas a tratar de uma reviso do acordo sobre o dbito do estabelecimento com o governo, fez uma investigao interna, na qual
verificou que o capital estava reduzido a 12.000:000$000. O novo ministro da Fazenda,
Rodrigues Alves, realizou entendimentos com o Banco para analisar a possibilidade
de obter recursos para o Tesouro. Foi atendido, com restries e condies. O lucro
lquido do Banco, durante o ano, baixou para 11.938:397$220. Ainda assim, foi mantido
o dividendo de 6% por semestre.
No princpio de 1895, o governo realizou com sucesso um emprstimo externo,
no valor de 100.000:000$000, com a colaborao do Banco da Repblica, em parte com
o objetivo de resgate de papel-moeda. Preocupado com a baixa do cmbio, o ministro
Rodrigues Alves conseguiu dois emprstimos no exterior, mas o problema persistiu. O
ministro solicitou, ento, a interveno do Banco da Repblica, que, embora relutante,
decidiu agir, impedindo que a taxa cambial descesse a menos de nove.
Em setembro do mesmo ano, Rangel Pestana renunciou ao cargo de presidente,
em carter irrevogvel e foi acompanhado por alguns diretores, sob motivos que no
ficaram bem esclarecidos. Por propostas do ministro Rodrigues Alves, foi nomeado
Afonso Pena para a presidncia, tomando posse em 19 de outubro.
Logo, o novo presidente mostrou capacidade e segurana no desempenho das
suas funes, mantendo na diretoria um ambiente de bom entendimento, sem discriminaes de carter pessoal ou funcional, mesmo em relao aos dois grupos de diretores os nomeados pelo governo e os eleitos pelos acionistas. No dia 28 do mesmo
ms, a diretoria resolveu restaurar, em nova tentativa, a Cmara de Compensao, ou
Clearing House, dissolvida em 25 de fevereiro de 1890.
O governo mostrou-se omisso e indeciso na execuo de vrios dispositivos da
lei de fuso dos bancos, como no caso da converso dos lastros das emisses bancrias
e da indenizao, aos bancos emissores, das vantagens e direitos que lhes foram cassados. O ministro da Fazenda havia adiado essas medidas, primeiro por falta de verbas
e depois para permitir uma deciso do Congresso que, no entanto, discutiu o assunto
sem chegar a nenhuma concluso. Terminava o ano de 1895 sem que o decreto e a lei
sobre a fuso tivessem sido adequadamente executados. A fuso foi realizada, mas as
disposies reguladoras do meio circulante no foram cumpridas.
No relatrio apresentado Assembleia dos Acionistas, reunida em abril de 1898,
o presidente do Banco da Repblica, Afonso Pena, argumentou que seria mais conveniente atribuir exclusivamente ao Estado a responsabilidade pelas emisses banc103
rias, passando a pertencer ao Tesouro os lastros que lhes serviriam de base. O Banco
mantinha, ento, a preferncia e os privilgios, assegurados por lei, no caso de futuras
emisses em notas ao portador, conversveis em ouro e resgate do papel-moeda. Os
acionistas aprovaram moo de apoio ideia.
Era de se presumir que Afonso Pena e o ministro da Fazenda agiriam de comum
acordo, pois Rodrigues Alves, logo em seguida, pronunciou-se a favor da ideia em relatrio ao presidente da Repblica. No documento, destacou que a Unio dispunha de
um forte direito creditrio sobre o Banco da Repblica dvida que o estabelecimento
no podia solver rapidamente sem comprometer a sua prpria existncia -, e que se
encontravam a os recursos adequados ao resgate do papel-moeda, sem necessidade
de aumentar as responsabilidades do Tesouro e provocar abalos na circulao. Encampadas as emisses bancrias pela transferncia ao Tesouro das aplices e do ouro que
lhes serviram de base, o primeiro efeito, explicou Alves, seria a reduo do quantum da
dvida consolidada atribuda nao.
Mensagem apresentada pelo presidente da Repblica ao Congresso, em maio de
1896, tambm apoiava a ideia de encampao das emisses bancrias pelo Estado, que
habilitava o Tesouro a acelerar o resgate, no momento oportuno, por meio das aplices
tiradas da circulao. Em 31 de julho de 1896, a Comisso de Finanas do Senado,
em sintonia com essa orientao, apresentou projeto de lei. Durante discusses do
projeto revelou-se que a dvida do Banco da Repblica ao Tesouro chegava soma de
184.000:000$000, maior, portanto, do que o seu capital e a sua capacidade de pagar.
Aprovado e transformado em lei, o projeto foi logo executado atravs de uma
srie de decretos do Poder Executivo. Merece destaque a disposio que autorizou a
substituio do bnus por notas do Tesouro Nacional. Regularizando e uniformizando
o meio circulante, essa providncia contribuiu eficazmente para diminuir as dificuldades com que lutava a praa. Tambm foi determinando o resgate gradual do papelmoeda, reservando-se recursos para isso.
Aprovada pela Assembleia dos Acionistas em abril e pelo governo, em decreto de
maio de 1897, realizou-se uma reforma nos estatutos do Banco da Repblica, que introduziu, entre outras, as seguintes alteraes: reduo do capital social, em trs anos, para
100 mil contos; supresso das disposies estatutrias que autorizavam e regulavam o
direito de emisso do Banco e as incumbncias relativas ao resgate ou substituio do
papel-moeda da Unio ao servio da dvida interna nacional, ficando expresso que o
Banco passaria a operar somente como de depsitos e de descontos; reduo, para cinco, do nmero de membros da diretoria, que ficaria com um presidente nomeado pelo
governo e quatro diretores eleitos pelos acionistas.
Durante 1896 e no comeo de 1897, acentuou-se a preocupao da diretoria a
respeito de um reajuste dos dbitos ao Tesouro. Com base no artigo 2 da lei n 427, de
9 de dezembro de 1896, foram realizados entendimentos entre o Banco e o Tesouro.
Afinal, foi formalizado um acordo, em 18 de maio de 1897, com essas disposies: o
Banco desistiu de qualquer direito a reclamar contra a extino da sua faculdade emissora e dos demais favores de suas concesses; o remanescente da dvida foi apurado
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em 159.190:537$010 em papel e 547.621.71 em libras-ouro; o governo recebeu bens

imveis, ttulos e direitos creditrios do Banco, como pagamento. Ficou estipulado que
outros bens ainda seriam recebidos pelo preo combinado, depois de avaliados e que o
restante da dvida seria pago a longo prazo.
Esse ajuste foi considerado vantajoso pela diretoria do Banco, mas foi criticado
em diversos setores da opinio pblica. O governo fez acordos para resolver, tambm,
a questo das indenizaes aos bancos regionais, comprometendo-se a pagar em dinheiro. Continuavam a surgir indcios de agravamento da crise e prosseguia a baixa
do cmbio que, em 1897, chegou mnima de cinco e cinco oitavos. As consequncias
desse desmoronamento manifestavam-se no s no encarecimento de todos os produtos, como principalmente sobre os oramentos, cujos destaques para as diferenas de
cmbio beiraram um tero da despesa pblica. A caixa do Banco da Repblica tornavase cada vez mais fraca.
Enquanto isso, ocorria a luta fratricida da campanha de Canudos, onde, combatendo os fanticos jagunos de Antnio Conselheiro, o governo sofreu humilhantes reveses. Foram grandes as despesas, at que se conseguiu extirpar o foco da sublevao.
Como se agravasse o dficit do oramento para 1897, o governo novamente recorreu ao
crdito, lanando um emprstimo interno com a colaborao do Banco da Repblica e
conseguiu um emprstimo em Londres, no montante de dois milhes de libras.
Os estados, por sua vez, tambm em arrocho financeiro, realizavam emisses
particulares de aplices, concorrendo para ampliar a crise do meio circulante. Para coibir esses abusos, que chegavam a extremos insuportveis, o Congresso aprovou e o
presidente da Repblica sancionou o decreto n 561, de 31 de dezembro de 1898,
que vetou o recebimento como moeda ou a circulao, nessa qualidade, de quaisquer
ttulos de crdito ao portador, emitidos pelos governos dos estados ou dos municpios,
fossem aplices ou outros documentos de denominao diferente.
A crise chegou ao extremo no fim de 1897. O dficit crescia, agravado com a
queda constante do cmbio. A gesto de Prudente de Morais chegou ao seu ltimo
ano, marcada pela runa. Fracassaram no s as tentativas de arrecadamento das estradas de ferro, como outras medidas destinadas a sanear a situao financeira. No
se podia cogitar em aumento de impostos, pois os contribuintes no suportariam uma
nova carga tributria.
Em 1 de maro de 1898, Campos Sales foi eleito presidente da Repblica. J
era, ento, evidente a impossibilidade de o pas manter em dia os servios da sua dvida externa. O prprio ministro da Fazenda, Bernardino Campos, enviou relatrio aos
agentes brasileiros em Londres, explicando a gravidade da situao.
Campos Sales seguiu para a Europa a fim de tentar uma soluo junto aos credores. Ao mesmo tempo, no entanto, vinha para o Rio de Janeiro um representante de
grande grupo de portadores de ttulos brasileiros, que, apoiado por banqueiros ingleses, trazia uma proposta de acordo sobre a dvida externa. Discutida entre as partes,
adaptada, a proposta transformou-se em contrato celebrado em Londres, a 15 de junho
de 1898, com a presena de Sales.
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Por este ajuste, o governo pagaria aos seus credores, durante trs anos, os juros a
vencer da dvida externa e mais as garantias de juros prestadas s estradas de ferro, com
ttulos de um novo emprstimo, at o total de dez milhes de libras esterlinas. Estipulou-se, ainda, que a amortizao das dvidas ficaria suspensa durante trs anos. Este
acordo, o primeiro dessa espcie a ser firmado pelo Brasil, foi denominado de funding
loan. Aqui e no exterior o acordo foi recebido, com poucas excees, de modo favorvel. Defendendo-o das violentas crticas feitas no Senado por Oiticica, Rodrigues Alves
exps as vantagens do contrato, mas, cautelosamente, declarou que o acordo atendia
realmente s grandes necessidades do momento, mas no resolvia a crise financeira.
O prprio governo estava convencido disso. O momento exigia que o governo e
o Congresso unissem seus esforos, de forma que o ajuste celebrado tornasse possvel
seguir, segundo Alves, o bom caminho de uma perfeita reconstituio financeira.
Tambm defendendo o acordo, Serzedelo Correia advertiu, na Cmara:
A crise de ordem econmica e financeira, a crise vasta, profunda: j ganhou
razes, afetou a mais de um ponto do nosso organismo nacional e o acordo apenas
o armistcio dentro do qual devemos executar as medidas que nos salvem.
Realmente, o acordo seria apenas o primeiro passo do longo caminho de austeridade que deveria ser percorrido. O governo de Prudente de Morais conquistou certo
alvio, com o qual podia resistir s presses do momento. Mas ao governo de Campos
Sales que caberia o difcil e demorado trabalho de restaurao financeira, com o qual
o novo presidente estava comprometido desde sua interferncia nas negociaes e na
efetivao do contrato celebrado em Londres, assessorado pelo seu ministro da Fazenda, Joaquim Murtinho.
Em mensagem ao Congresso Nacional, apresentada em 3 de maio de 1899, o
presidente da Repblica anunciou que o meio de agir, de forma definitiva e com eficcia, contra o excesso de emisso de papel-moeda de curso forado, seria uma contraao pelo resgate, para cujo servio deveria ser constitudo um fundo especial. Com
isso quis dizer que o resgate constitua um dos pontos capitais da poltica financeira
do governo. Acrescentou que, alm desse processo indireto, pelo qual a parte do papel
que se retirava valorizaria a que ficava em circulao, podia-se tambm realizar a valorizao direta, instituindo-se em fundo de garantia para esse papel, o que era outro ponto
capital da mesma poltica financeira.
Apontou, ento, os meios para compor os dois fundos: o de resgate poderia ser
constitudo pelo produto do arrendamento das estradas de ferro, pelos saldos oramentrios, pela quantia proveniente do pagamento de dvidas de diversos bancos e por todas as rendas eventuais. O de garantia poderia ser constitudo pelo produto da taxa de
mais de 5%, ouro, sobre a produo e sobre o saldo do produto de todas as arrecadaes
em ouro. O Congresso procurou colaborar e aprovou, rapidamente, proposta no sentido
de pagamento em ouro de 10% dos direitos de importao.
106
Tambm foi aprovado pelo Congresso um projeto que criava os fundos de resgate e garantia de papel-moeda, com a clusula de flexibilidade pela qual, sempre que
a situao cambial e o estado de circulao aconselhassem recursos de um dos fundos,
poderiam ser empregados no aumento do outro, at metade dos seus importes. A execuo desse programa de conteno foi lenta e difcil e os primeiros sinais de melhoria
surgiram a partir do ano de 1899.
A mensagem apresentada pelo presidente da Repblica ao Congresso Nacional, em maio de 1900, abriu-se em previses otimistas, chegando a firmar que eram
evidentes e incontestveis os sinais de reduo da intensidade de crise financeira e
econmica. O relatrio do ministro da Fazenda, em 1901, anunciava bons resultados na
execuo do programa governamental, como o restante de 100.000:000$000 de papelmoeda; dotao ao fundo de garantia no valor de um milho e meio de esterlinos; elevao da taxa cambial a 10,5%; acumulao de recursos de Londres, da ordem de mais
de dois milhes de esterlinos; pagamento de dvidas do Tesouro e aperfeioamento da
arrecadao das rendas federais.
O governo conseguiu algum resultado no esforo para arrendar estradas de ferro
e encampar ferrovias, visando acabar com o sistema adotado no Imprio e seguido pela
Repblica, segundo o qual o Estado concedia garantia de juros de 7% sobre o capital nelas empregado. O artigo 5 da lei n 741, de 26 de dezembro de 1900, que orou a receita
geral para o exerccio de 1901, apresentou uma disposio elevando de 15% para 25% a
cobrana em ouro dos direitos de importao, reservados 5% ao fundo de garantia.
Em 1898, as atividades do Banco da Repblica transcorreram num clima de segurana e otimismo, como se deduz do parecer do Conselho Fiscal e do relatrio do
presidente do Banco Assembleia dos Acionistas, em 1899. De acordo com esses documentos, o Banco, auxiliando o comrcio, obteve um lucro lquido de 7.657:826$000,
o que permitiu dividendo ainda maior do que o proposto pela diretoria. Assim, to
estvel, o Banco decidiu propor um acordo ao governo para liquidar a sua dvida de
186.000:000$000 com o Tesouro, pagando vista a quantia de 50.000:000$000. Lavrouse, ento, o acordo, em 10 de maro de 1900, com prvia autorizao de decreto presidencial. Dele constou que o Banco da Repblica pagaria vista metade daquela importncia de 50 mil contos de ris e em quatro prestaes semestrais a outra metade.
O acordo foi duramente criticado, sobretudo devido ao grande abatimento, mas
o prprio ministro da Fazenda, na sua exposio de motivos, explicou que o desconto
era vantajoso e a operao constitua uma verdadeira antecipao de pagamento, sem
prejuzo algum para o Tesouro. Alm de outras vantagens, a operao libertava o Banco dos seus vnculos com o governo. Em 26 de abril do mesmo ano, a Assembleia dos
Acionistas reuniu-se e aprovou as modificaes estatutrias que adaptavam o estabelecimento ao regime comum das sociedades annimas, passando a sua administrao a ser
exercida por uma diretoria composta de um presidente e quatro diretores, todos eleitos
pela Assembleia. Assim, deixavam de existir diretores nomeados pelo governo.
Ganharam corpo, novamente, as acusaes de que o governo lesava o Tesouro, liquidando uma dvida de 186 mil contos por 50 mil. E, novamente, o governo
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defendeu-se, alegando que a dvida s teria aquele alto valor ao fim de 18 anos. No se
tratava, na verso oficial, de uma dvida de 186 mil contos, mas de uma dvida que, no
fim de 18 anos atingiria essa importncia. Para atualizar o valor e fazer a liquidao, o
governo empregou os mesmos processos de descontos que eram realizados em milhares de transaes dirias entre o comrcio e os bancos.
A desvantagem do acordo veio tona posteriormente quando o Banco entrou em
colapso e ento se verificou que foram desembolsados, para antecipar pagamentos ao
Tesouro, recursos de que o Banco no podia abrir mo para manter-se estvel e justamente numa ocasio em que os bancos estrangeiros ganhavam a preferncia dos depsitos do pblico, j decrescentes nos bancos nacionais. De acordo com documentos internos do Banco, o declnio da instituio tinha razes nos anos de 1898 e 1899, quando
a diretoria ocupava-se em apreciar propostas de liquidaes nas mltiplas modalidades.
Era baixo o volume de decises sobre propostas de novos emprstimos, denotando que
o Banco perdia a capacidade ou retraia a sua disposio para distribuir o crdito.
Em novembro de 1898, Afonso Pena pedira demisso do cargo de presidente
do Banco, sendo substitudo por Luiz Martins do Amaral. Na mesma ocasio, Campos
Sales tomou posse como presidente da Repblica.
At 6 de setembro de 1900, as atas da diretoria no abordavam as grandes dificuldades que assoberbavam o Banco e que o levariam a um verdadeiro colapso. Subitamente, na ata da sesso de 10 de setembro, o presidente Luiz Martins do Amaral
relatou um quadro de verdadeira derrocada. Explicou que diversas retiradas enfraqueceram a caixa do Banco, obrigando-o a apelar ao governo por recursos de reforo. No
entanto, estes s viriam atravs de cambiais, que o Banco ainda teria de vender, para
obter o numerrio em moeda nacional.
As dificuldades de caixa continuavam. O Banco apelou ao governo para que fizesse emisso e lhe fornecesse at 50 mil contos de ris. O governo alegou que o seu
programa e a prpria lei vedavam emitir. Os entendimentos se processaram no mais
alto nvel, at com a presena do presidente da Repblica. Cogitou-se, ento, em entregar a direo do Banco ao prprio governo, e foi admitido, como diretor, Otto Petersen, designado pelo governo e ligado a um banco estrangeiro.
A divulgao das notcias de que o Banco e o governo no chegavam a um
acordo sobre o apoio que deveria ser dado instituio acabou provocando uma corrida de depositantes. Finalmente, o governo assumiu a direo do estabelecimento,
com a inteno de organiz-lo com duas carteiras, a antiga liquidao e a nova em
operaes de depsitos e descontos. Precisou, no entanto, solicitar provimento ao
Congresso. Coube ao deputado Serzedelo Correia apresentar na sesso da Cmara,
em 18 de setembro de 1900, em nome da Comisso de Oramento, um projeto de
lei que, simplesmente, autorizava o governo a recolher em conta corrente do Banco
da Repblica at a soma de um milho de esterlinos, retirados do fundo de garantia
criado pela lei n 581, de 20 de julho de 1899.
Em 14 de setembro, o deputado apresentou um aditivo ao projeto. Foi includa
uma autorizao ao governo para emitir at 100.000:000$000 em aplices nomina108
tivas destinadas a pagar os credores do Banco e abrir, ao mesmo Banco, uma conta
corrente de at 25.000:000$000, para auxiliar operaes de descontos ao comrcio.
Apesar das crticas, o projeto foi finalmente aprovado e sancionado como lei n 689,
de 20 de setembro de 1900.
Por exigncia dessa lei, reuniu-se a Assembleia dos Acionistas para aprovar o
novo regime do Banco. Com poucos votos contrrios, decidiu-se que a administrao
do estabelecimento seria confiada ao governo, com faculdade de dar-lhe a organizao
que julgasse mais conveniente. Tambm ficou expresso que a Assembleia Geral Ordinria seria convocada anualmente, mas apenas para que a administrao fornecesse aos
acionistas informaes sobre a situao do Banco.
Em 16 de outubro de 1900, acordo firmado entre o governo e o Banco consolidou
a transferncia, ao primeiro, da administrao e de todo o patrimnio social do segundo, e estipulou que os acionistas no teriam direito a reclamar do Tesouro qualquer indenizao pelo resultado da liquidao. O governo baixou decreto dispondo que a nova
administrao seria exercida por dois diretores nomeados pelo ministro da Fazenda, ao
qual competiria tambm demiti-los e decidir nos casos de desacordo entre os dois.
Otto Petersen e Custdio de Almeida Magalhes foram os primeiros diretores
nomeados pelo governo para dirigir o Banco da Repblica na sua nova fase. Petersen,
cuja incluso na diretoria havia sido muito criticada por ser estrangeiro e com uma
administrao classificada de infeliz, pediu exonerao, alegando motivos de sade,
em setembro de 1901. Foi substitudo por Raimundo de Castro Maia, que se manteve
at julho de 1906. Em novembro de 1902, o governo aumentou o nmero de diretores
para trs. Serviram como diretores, em sequncia de substituies, Carlos Augusto de
Carvalho, Custdio Jos Coelho de Almeida, Duque Estrada, Ubaldino do Amaral,
Bulhes de Carvalho e Jos Incio Everton de Almeida.
Os primeiros diretores do Banco sentiram-se forados pelas circunstncias a partirem para uma deciso drstica de sacrificar, pelos preos de um mercado em crise,
bens ou ttulos que em pocas normais alcanariam melhores cotaes. Durante esta
gesto a rotina do Banco transcorreu em quase completa obscuridade. No se divulgaram relatrios, nem balanos, no se reuniu a Assembleia dos Acionistas, no se distriburam dividendos e nem se lavraram atas de sesses dos rgos dirigentes. Nem se
cumpriu o mnimo dever de prestar contas aos acionistas e opinio pblica.
de se reconhecer, no entanto, que no houve excesso de crdito, mas alegouse que, no incio, muitas irregularidades foram cometidas nas operaes de cmbio. Ao
longo de uma linha restritiva de financiamentos, os lucros foram muito reduzidos. No
perodo de 5 de novembro de 1900 a 31 de dezembro de 1901, por exemplo, o lucro
lquido da nova Carteira Comercial chegou a apenas 724:926$964.
109
Captulo
Reforma de estatuto
ampliou a ao do Banco
Agncia Manaus (AM). Fotografia sem data.

Prdio onde funcionava a Agncia Manaus, segunda agncia do Banco do Brasil em funcionamento no
pas, inaugurada em 14/01/1908.
Em 1908, quando a Amaznia vivia o ciclo da borracha, o Banco do Brasil instalou em Manaus sua
primeira filial - a Sede e Agncia Central eram no Rio de Janeiro -, materializando a vocao para
dinamizar o interior e apoiar no processo de integrao nacional.
Nesse mesmo ano, eram tambm inauguradas sucursais em Belm e Santos, esta ltima pioneira na
assistncia financeira ao caf.
Em 1 de maro de 1902, Rodrigues Alves foi eleito presidente da Repblica,

sem concorrentes. Tudo indicava, por sua atuao anterior, que estava comprometido
a dar continuidade poltica financeira do seu antecessor, com a grande vantagem de
pegar o programa de restaurao financeira em sua fase mais flexvel, pois Campos
Sales j havia implantado a etapa mais dura. Ao assumir, Alves dispunha, assim, de
base estvel implantada por Sales e da restaurao de crdito, com as quais pde partir
para a realizao de um programa de reformas e obras de grande porte, beneficiando,
sobretudo, a cidade do Rio de Janeiro com servios de embelezamento, urbanizao,
saneamento e instalao porturia.
Servindo-se de autorizaes legais j existentes para investimentos em obras, o
novo governo contraiu em Londres um emprstimo externo, no valor de 8,5 milhes
de esterlinos, atravs de contrato, celebrado em 20 de maio de 1903, com a Casa Rothschild. Ajustou tambm um emprstimo interno, mediante emisso, at a quantia de
17.300:000$000, de aplices especiais ao portador, para aplicao em melhoramentos
do porto do Rio de Janeiro. No plano financeiro, destacou-se pela reorganizao do
Banco da Repblica, destinando-o a atuar como regulador de cmbio e a oferecer ao
comrcio meios mais abundantes de descontos de letras. O governo vinha gerindo o
Banco e dele se servia como valioso auxiliar de sua poltica financeira.
Em 29 de julho de 1905, os acionistas do Banco foram convocados a se reunir em Assembleia, na qual o ministro da Fazenda exps os objetivos do governo e
props que fosse nomeada uma comisso para avaliar as reivindicaes de todos e
elaborar um plano de reorganizao. Sugeriu, ainda, que se mantivesse a situao
vigente at 31 de dezembro do ano corrente ou 31 de janeiro do ano seguinte, j que
qualquer reforma teria de ser submetida ao voto do Congresso Nacional. Os acionistas haviam sido privados, por um longo perodo, de receber dividendos e do acesso
s informaes sobre as atividades do Banco. Luiz A. da Silva Porto, que por muitos
anos participou da diretoria, sustentou que o governo deveria prestar contas do seu
mandato e indenizar os acionistas.
Em nova reunio da Assembleia, realizada em 28 de agosto do mesmo ano,
a comisso apresentou o seu parecer, aceitando a ideia de reorganizao. Mas Luiz
Porto apresentou proposta no sentido de que a Assembleia nomeasse uma nova comisso de trs acionistas para tratar diretamente com o governo sobre medidas que
sanassem os grandes prejuzos causados ao Banco pelos representantes governamentais. Essa proposta foi aprovada, ficando a Assembleia suspensa at que se chegasse
a um resultado.
Reiniciada a reunio em 9 de setembro, Porto relatou que, aps entendimentos
com o presidente da Repblica e o ministro da Fazenda, foi decida a insero de diversas alteraes no projeto, entre as quais, ao conceder aos acionistas para compensao
dos prejuzos na liquidao da conta antiga -, uma parte nos lucros da conta nova do
Banco, o governo entraria com 2.500 contos para valorizar as aes. Desse modo, seu
ativo, fixado no projeto em 20 mil contos, a ser convertido em aes destinadas aos
seus acionistas, ficaria elevado a 22.5 mil contos. A Assembleia aprovou, por grande
112
maioria, o parecer de primeira comisso e as emendas apresentadas pelo segundo. Foi

elaborado, ento, um projeto que aprovava os estatutos do Banco do Brasil e autorizava
o Poder Executivo a abrir os crditos necessrios para as medidas de execuo.
Aps extensos debates, com crticas contundentes aos fatos ocorridos desde
que o Banco passou administrao do governo, o projeto, finalmente, foi aprovado e sancionado como decreto n 1.455, de 30 de dezembro de 1905. Entre outras
disposies, aprovava os estatutos do Banco do Brasil tal como foram propostos pela
Assembleia dos Acionistas; considerava prescritas todas as aes judiciais que no
fossem intentadas contra o extinto Banco da Repblica do Brasil at o dia 15 de junho de 1906; e mandava aplicar ao restante do papel-moeda os dividendos das aes
que pertencessem ao Tesouro.
Os estatutos consideravam liquidado o Banco da Repblica e incorporados e
sub-rogados os seus bens, direitos e aes ao Banco do Brasil que ia ser criado. O
governo, pagando, nos termos da lei de 20 de setembro de 1900 e do acordo de 16 de
outubro do mesmo ano, as inscries ainda no resgatadas, transferia o ativo do Banco
da Repblica ao Banco do Brasil, que o recebia pelo valor de 20 mil contos em aes.
O Banco do Brasil ficou responsvel, junto ao Tesouro Federal, pela restituio
da soma adiantada pelo pagamento das inscries no resgatadas. Dava em cauo os
bens, direitos e aes do ativo do Banco da Repblica, que, por esse motivo, ficavam
sob a gesto exclusiva do presidente do novo estabelecimento, at que fosse completamente realizada a restituio. Cessava, porm, esse regime provisrio, logo que entre o
governo e a diretoria fosse convencionada outra garantia para o dbito.
Com prazo de durao de 30 anos, o Banco do Brasil poderia estabelecer filiais
em qualquer ponto do pas ou fora dele. O seu capital, no valor de 70.000:000$000,
dividido em 350 mil aes de 200$000 cada uma, era assim distribudo: 112.500
aes, representando 22.500:000$000 nominais, para serem entregues aos acionistas
em troca de suas aes do Banco da Repblica; 112.500 aes do mesmo valor, para
serem tomadas pelo Tesouro Federal e 125.000 aes no valor de 25.000:000$000,
destinadas subscrio pblica mediante pagamento parcelado, com preferncia aos
mesmos acionistas.
O presidente e o diretor do cmbio, nomeados pelo governo, e mais trs diretores
eleitos por trs anos pelos acionistas, compunham a administrao. Havia um Conselho
Fiscal formado de cinco membros e respectivos suplentes, eleitos anualmente pelos
acionistas. Determinou-se que o governo daria ao Banco o direito exclusivo de emitir
vales-ouro para movimentao dos impostos aduaneiros em toda Repblica. Quando
fosse possvel a circulao metlica em ouro e se tivesse institudo o regime bancrio, o
Banco teria o privilgio exclusivo de emisso.
Ressurgira, assim, o Banco do Brasil, com o aproveitamento das instalaes e do
acervo do Banco da Repblica. Mas esse renascimento base de uma arruinada estrutura no permitia, segundo os crticos, boas previses. Na realidade, certamente havia
apreciveis vantagens para o Banco do Brasil ao optar por uma linha de continuidade,
assumindo o que j havia de estrutura, de tradio, de clientela, no Banco da Repbli113
ca. E o destino de grandeza que o Banco conseguiu realizar, apesar das dificuldades,
tropeos e at retrocessos, provou que no houve erro em simplesmente dar continuidade ao que estava feito, em lugar de se fazer tudo de novo.
Vale ressaltar que o Banco do Brasil reatou suas atividades, em 1906, com uma
participao que o renovava e que ia manter-se e ampliar-se para o futuro: era o ingresso
do governo como acionista, com metade do capital, o que reforava o seu poder de interferncia nas Assembleias Gerais, s quais os acionistas particulares compareciam, geralmente dispersos, com limitado poder de voto. O controle do governo reforava-se com a
faculdade que lhe cabia de nomear o presidente e o diretor da Carteira de Cmbio.
Consolidando os dispositivos dos estatutos, o presidente da Repblica baixou o
decreto n 6.169, de 31 de outubro de 1906, concedendo autorizao ao Banco do Brasil
para receber depsitos de ouro e em moeda legal, entregando aos depositantes quantia
equivalente em notas conversveis vista, fornecidas pelo Caixa de Amortizao. O
Banco podia, tambm, emitir cheques-ouro, pagveis vista, ou requisitar da Caixa de
Amortizao notas conversveis vista, desde que provasse ao ministro da Fazenda a
existncia, em seus cofres, de depsitos de ouro de sua propriedade, que garantissem
o valor da emisso. A providncia tinha o objetivo de facilitar o manejo do numerrio
metlico e de ret-lo em circulao. As notas eram um instrumento mais til do que os
vales, que vinham sendo empiricamente utilizados.
Apesar de sua pouca ligao com a histria do Banco do Brasil, duas providncias
governamentais da poca merecem ser destacadas: o Convnio de Taubat e a Caixa
de Converso. Os preos do caf estavam, h tempo, em baixa, e o problema carecia de
soluo, atravs de medidas estveis que provocassem a valorizao do produto. Mas o
governo de Rodrigues Alves conservava-se inativo, sem romper a poltica de conteno
rigidamente executada por Campos Sales.
A interpretao, ento, era de que a baixa cotao do caf resultava da superproduo, cuja soluo s podia estar na conteno ou mesmo na reduo das colheitas.
Mas, nas regies cafeeiras e, sobretudo, no estado de So Paulo, levantou-se um movimento de reivindicaes de uma poltica de valorizao, encabeado pelo presidente
do Estado, Jorge Tibiri, e com base na lei da receita oramentria para 1906. Essa lei
deu autorizao ao governo federal para entrar em acordo com os governos dos estados
produtores para regular o comrcio do caf, promover a sua valorizao, organizar e
manter servio de propaganda do produto, a fim de aumentar o seu consumo e, ainda,
para endossar as operaes de crdito.
Reunidos em 25 de fevereiro na cidade de Taubat, j ao final do governo de
Rodrigues Alves, os presidentes Jorge Tibiri, de So Paulo, Nilo Peanha, do Rio
de Janeiro e Francisco Sales, de Minas Gerais, convocados por Peanha, resolveram
solicitar ao presidente da Repblica que convocasse o Congresso Nacional, em sesso
extraordinria e urgente, para a decretao de uma lei criando um rgo destinado
emisso de papel-moeda conversvel em ouro, a uma taxa prefixada, ao qual se denominaria Caixa de Converso. O lastro seria a importncia do emprstimo contratado
pelos estados com o endosso da Unio.
114
Nessa mesma ocasio foi aprovado um convnio, mais tarde aditado por outro
em Belo Horizonte, reunindo um elenco de medidas de interveno governamental
no mercado de caf, e cuja execuo coincidiu com uma grande safra, nos anos de 1906
a 1907. O plano consistia em retirar do mercado a produo excedente, o que requeria
recursos para adquiri-la. Mas no foi possvel obter logo um emprstimo externo previsto no acordo. O governo de So Paulo, com insuficiente cooperao dos governos
dos dois outros estados, procurou sustentar os preos, atravs da compra do produto
no mercado de Santos e, depois, no mercado do Rio de Janeiro. Emprstimos parciais
obtidos no exterior e no Banco do Brasil foram empregados para comprar e afastar do
mercado uma parte da produo, conseguindo-se atenuar a depresso de preos, cuja
tendncia era se agravar.
O Convnio de Taubat visou tambm a criao da Caixa de Converso, que
concorreria para a estabilidade do cmbio, evitando principalmente as elevaes das
respectivas taxas, que reduziriam internamente os rendimentos dos produtos em papel-moeda. Sancionado como decreto n 1.575, de 6 de dezembro de 1906, instituiu a
Caixa, especialmente destinada a receber moedas de ouro de curso legal, entregandose, em troca, bilhetes ao portador, com valor igual aos das moedas de ouro recebidas,
fixado em 15 esterlinos por mil ris.
De acordo com o decreto, os bilhetes teriam curso legal, possuindo, assim, efeito
liberatrio para contratos de pagamentos que seriam resgatados e pagos vista, a quem
os entregasse, para serem trocados por moeda de ouro na Caixa. O ouro recebido pela
Caixa, em troca dos bilhetes que emitisse, seria conservado em depsito e no poderia
ser destinado, em caso algum, a outro fim que no fosse o de converter os bilhetes ao
tipo de cmbio fixado. Cessariam as emisses da Caixa quando os bilhetes emitidos por
ela atingissem o valor de 320.000:000$000. Seriam transferidos, sem mudana de aplicao, para a Caixa de Converso, os fundos de resgate e de garantia do papel-moeda.
Inicialmente, a Caixa funcionou com grande xito. Houve at fluxo de capitais
estrangeiros. Mas a situao mudou quando o dinheiro inconversvel do Tesouro alcanou melhor cmbio, e piorou com a guerra europeia de 1914. A Caixa sofreu um duro
golpe, que provocou sua extino, quando, entre as medidas governamentais para fazer
face crise provocada pela deflagrao da guerra, foram suspensas as suas operaes.
Como era de se prever, o novo Banco do Brasil enfrentou dificuldades, pois o
sistema de continuidade ao Banco da Repblica transmitia-lhe o legado de uma crise
prolongada, que obrigou a diretoria a ocupar-se, por longo tempo, em avaliar uma variada gama de propostas de liquidaes e de compras de bens adquiridos em muitas
liquidaes anteriores. Decorridos quatro anos da transformao, em julho de 1910,
ainda assinalavam-se em ata da diretoria liquidaes dirias de contas com abatimentos
de 80% a 90%.
Em maro de 1908, o presidente do Banco, Joo Ribeiro de Oliveira e Souza,
apresentou diretoria os resultados medocres dos dois semestres do ano anterior,
confessando-se apreensivo. Com dificuldade, foram distribudos escassos dividendos,
em meados de 1907 e no comeo de 1908. Em 45 falncias abertas, coubera ao Banco,
115
largo quinho de prejuzos. Assim, s era possvel prever pequenos lucros lquidos. As
cotaes das aes do Banco subiram de 114$000 para 197$000.
No relatrio que apresentou, em 1909, o ministro da Fazenda disse que a estabilidade do cmbio, ento verificada, devia-se a ao conjugada da Caixa de Converso e do Banco do Brasil, que em todos os tempos contou com o auxlio do governo.
Nesse ano, o presidente do Banco, Joo Ribeiro, exonerou-se e foi substitudo por
Ubaldino do Amaral Fonseca.
Em agosto de 1910, o presidente da Repblica, Nilo Peanha, que sucedeu
Afonso Pena, falecido em 1909, enviou mensagem ao Congresso, pedindo permisso
para subscrever mais 62.500 aes do Banco, ou seja, metade da emisso de 125.000
aes que, pelos estatutos, deviam ser lanadas subscrio pblica. Assim, o governo
iria manter-se como detentor definitivo da metade do capital do estabelecimento.
O pas foi sacudido, em 1910, pela campanha da eleio presidencial, quando, pela
primeira vez, defrontaram-se dois fortes candidatos Presidncia: Rui Barbosa e o marechal Hermes da Fonseca. Rui Barbosa levantou a bandeira da preservao civilista, enquanto o seu adversrio era acusado de ser um candidato militarista. Apoiado pela grande
maioria da classe dominante nos estados, Hermes da Fonseca foi eleito e empossado.
Em abril de 1911, foi nomeado presidente do Banco do Brasil, Joo Alfredo Correa de Oliveira, o estadista, j ento com 75 anos de idade, que se distinguira politicamente no regime monrquico, especialmente por sua participao como presidente
do Conselho de Ministros, na abolio da escravatura. Oliveira anunciou que havia
anormalidades a corrigir, especialmente quanto quebra da antiga tradio pela qual
o Banco esmerava-se em sua funo essencial de fazer circular rapidamente o dinheiro
por todo comrcio.
Nada menos de dois teros do capital formado pelo Banco tinham sido, at ento, colocados em poucas mos e nelas ficaram represados pelas contnuas reformas e
prorrogaes de prazos. O novo presidente preconizou a volta disseminao de crdito. Como se verificaram graves desvios nas agncias do Par e de Manaus, para elas
foi mandado o prprio advogado do Banco, para tomar medidas corretivas. Naquele
tempo, o Banco ainda no aproveitava como gerente de suas filiais os seus prprios
funcionrios. Em 1913, a diretoria aprovou um regulamento para as agncias e a criao
de um rgo central destinado a fiscaliz-las.
Na sesso de abril de 1913, da Assembleia Geral dos Acionistas, foi aprovada,
embora sem o apoio do representante do Tesouro, uma proposta de Pedro Betim Paes
Leme destinada a beneficiar os funcionrios atravs das seguintes medidas: aquele
que fosse considerado invlido por uma junta mdica, se contasse mais de dez anos de
servio ativo teria direito aposentadoria com tantas trigsimas partes dos vencimentos
do seu cargo quantos fossem os anos de servios apurados; para esse fim o clculo seria
sobre o vencimento do trabalho exercido durante dois anos, pelo menos, ou sobre o
do ano anterior quando o tempo no tivesse sido preenchido; quem contasse mais de
30 anos de servio efetivo teria direito a ser aposentado com todos os vencimentos do
cargo que exercesse, se provasse invalidez.
116
Divulgou-se, naquele ano, que a situao bancria apresentava estabilidade dos

saldos em caixa, aumento dos depsitos em mais de quatro mil contos, dos descontos
em mais de nove mil contos e regularidade dos emprstimos. A indstria e o comrcio
tiveram forte impulso, decorrente de incentivos oficiais. As fbricas, favorecidas pela
oferta de crdito, desenvolveram seus meios de produo e aumentaram consideravelmente a sua capacidade de operao. O comrcio crescera em decorrncia do aumento
da capacidade aquisitiva e de consumo do pblico.
Em discursos na Cmara, a 26 de novembro de 1913, Pandi Calgeras chegou
a concluses otimistas sobre a evoluo do pas, mas outros observadores, no final do
ano, comearam a apontar sinais da crise que se avizinhava. Passou-se, de sbito, a falar
na reduo dos depsitos bancrios, na alta das taxas dos descontos, na escassez e em
dificuldades cada vez maiores das operaes de crdito e do comrcio. Registraram-se
previses de uma derrocada e advertncias em relao ao extraordinrio aumento dos
encargos do servio da dvida externa.
A guerra balcnica, que aconteceu na Europa, em 1912, levou o mercado europeu
ao retraimento, tornando difcil ao Brasil importar dinheiro. Ao mesmo tempo, registrouse, no segundo semestre de 1913, tremenda baixa dos preos do caf e da borracha. O
Brasil, nesse ano, teve reduo de cerca de dez milhes de esterlinos em sua exportao,
e a questo, em 1914, era como o Brasil poderia pagar as grandes obras em construo e
as importaes encomendadas, bem como os juros de sua dvida26. Cresciam, tambm,
protestos contra o custo de vida, que vinha aumentando desde 1912.
O dficit oramentrio disparou. Em 1910, chegou a quase 100 mil contos de
ris. Retrocedeu, em 1911, para 72.150 contos de ris, mas logo voltou a se elevar para
140.758 contos, em 1912. A receita crescia, mas a despesa aumentava em proporo
maior. Em 1912, por exemplo, a receita chegou a 613.043 contos de ris, mas a despesa
subiu a 753.801 contos. Segundo o parlamentar Homero Batista, ao discursar em 15 de
junho de 1914, desde meados do ano anterior j estavam em crise o comrcio e a indstria, a populao em geral e o Tesouro da Unio este em falncia -, com os agravantes
do aumento do custo de vida e da escassez de recursos para realizao dos pagamentos.
Os funcionrios recebiam seus vencimentos com atraso.
A despeito de tudo isso, continuava como antes, conforme o parecer da Comisso de Finanas da Cmara dos Deputados, levado a plenrio no dia 12 de agosto de
1913. De acordo com o documento, prosseguiam o mesmo gastar sem conta, com ou
sem autorizao legal, o mesmo abuso do crdito em emisses e emprstimos de somas avultadas, o mesmo desmando e a mesma desordem, mantendo-se o governo na
execuo febril de empreendimentos de todo o tipo, construindo estradas, vilas, hotis
suntuosos, oficinas, quartis, palcios, portos, fbricas, colnias, indstrias novas, centros magnificentes de diverses e at de tavolagem.
Ao mesmo tempo, os mercados monetrios da Europa, sob a presso da situao
de emergncia que a guerra balcnica gerou, comearam a dificultar o movimento de
dinheiro para o exterior, por melhores que fossem as operaes propostas. E revelava26. Jornal do Commercio, edio de 27 de maro de 1914.
117
se, no Congresso, que o Tesouro devia em letras, em setembro de 1914, praa de

Londres, 1.400.000 libras; ao fundo de garantia, 13 milhes de esterlinos; Caixa de
Rescision Poundes mais de 1 milho, somando 15.400.000 libras; ao fundo de resgate,
30 mil contos e Caixa de Converso cerca de 20 mil contos, o que totalizava 50 mil
contos em papel. E que no tinha com o que pagar.
Completava-se, assim, o crculo de ferro da crise, com o governo como que em
posio de stio, ante a insolvncia, a carncia completa de recursos para pagar dbitos
e at para o custeio rotineiro da administrao. Tratou, ento, o governo de se beneficiar de moratria em relao s suas dvidas externas, negociando e contratando com os
credores estrangeiros o segundo funding loan. As gestes comearam quando j estavam
vencidas e no pagas diversas prestaes no exterior. Mas foi em 7 de setembro de
1914 que a Casa Rothschild dirigiu aos credores do Brasil uma circular em que comunicou que ia efetuar-se um novo funding. O fato de o Brasil ter faltado ao cumprimento de
encargos no exterior e o discurso das negociaes para esse funding ficaram ignorados
no pas at 1 de outubro.
No deixaram de ocorrer, na poca, referncias desfavorveis ao Banco do Brasil, acusado de no realizar operaes de amparo ao comrcio. Mas em sua defesa
argumentou-se que o estabelecimento, desde o comeo da crise, se portara do modo
mais correto possvel. E que, se no fosse a ao patritica e clarividente do seu presidente, conselheiro Joo Alfredo, e de seus companheiros de diretoria, a praa no
teria como se sustentar.
No incio do ltimo trimestre de 1914, o clima era de pessimismo e as previses
sombrias. Esperava-se maior desvalorizao dos produtos de exportao, pelo estreitamento da faixa de compradores no estrangeiro, consequncia da guerra. Esperava-se,
tambm, a baixa do cmbio, com o agravamento do desequilbrio no comrcio internacional. E era de se prever a incapacidade dos poderes pblicos para solver compromissos externos com dinheiro desvalorizado.
Contribua para agravar a situao o problema da dvida flutuante do Tesouro,
que a princpio dizia-se ser de 100 mil contos e depois passou a ser sucessivamente
estimada em 150 mil e 200 mil contos, havendo quem a calculasse em 300 ou 400 mil
contos, sem que se conhecesse o montante de to grandes encargos. A crise generalizada assolou o pas inteiro e foi diferente de outras anteriores, como a de 1864, que
abalou o Rio de Janeiro e s se refletiu em algumas outras praas do pas.
A situao de desespero do governo em face da falta de numerrio apontou novamente para a ideia de que o nico remdio seria a emisso de papel-moeda pelo
Tesouro. Descartadas as possibilidades de emprstimos internos ou externos, considerados inviveis, o governo voltou a apelar, em 1914, para as emisses de papel-moeda,
interrompidas desde 1898. A prtica foi acionada, dessa vez, com novo poder de permanncia, fortalecida pelo exemplo das principais naes europeias, que, envolvidas
diretamente na primeira grande guerra, precisaram abrir os fluxos emissionistas.
Dessa vez, associaes de classes conservadoras e figuras de destaque do Congresso, unidas ao grupo numeroso dos credores do Estado, reivindicaram as emisses.
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Polticos e economistas contrrios medida baixaram as armas e admitiram essa necessidade, principalmente depois que o Brasil entrou na guerra. Pelo caminho assim
aberto, logo ampliado, o processo de emisso foi abundante: em 1914, foram emitidos
250 mil contos; em 1915, 350 mil contos; em 1916, 300 mil contos; em 1918, 130 mil
contos e, em 1919, 50 mil contos, totalizando 1.080 mil contos.
Esse processo durou alm de 1919, quando a emisso governamental sucedeu
a emisso bancria, e foi facilitado e at estimulado pela baixa moderada do cmbio,
a qual, por incrvel que parea, contrariou as sombrias previses de excessos inflacionrio e de desvalorizao da moeda. O primeiro pedido de autorizao ao Congresso
para emitir foi feito ainda no governo do marechal Hermes da Fonseca, em agosto de
1914. Em apenas 14 dias o projeto foi aprovado e sancionado, como decreto legislativo
n 2.863, de 24 de agosto de 1914, que autorizava a emisso, em notas do Tesouro, at
a quantia de 300.000:000$000, destinando 200.000:000$000 para a soluo de compromissos do Tesouro e 100.000:000$000 para emprstimos a bancos.
Em fins de 1914, o Banco continuava realizando concursos para reforar seu quadro de pessoal, j com o objetivo de melhorar o nvel de servidores e aperfeioamento
interno dos servios. Em 27 de novembro, em consequncia da mudana do governo,
quando Venceslau Brs sucedeu a Hermes da Fonseca na Presidncia da Repblica,
foi empossado como presidente do Banco do Brasil, Homero Batista, que se destacou
no Congresso pela inteligncia e pelos slidos conhecimentos de cincia econmica.
A diretoria aumentou os descontos e redescontos para 181.584:172$541 em 1913,
o que representou um esforo supremo para manter o Banco no seu papel de suporte
creditcio da atividade comercial e industrial. Concedeu, tambm, aos seus clientes o
maior benefcio possvel, mantendo as taxas de 6% para redescontos, 8% para os descontos e 9% para os casos de reforma. No houve corrida aos seus depsitos e, segundo
o relatrio apresentado Assembleia, em 1915, foi possvel apurar o lucro lquido, no
primeiro semestre, de 3.631:820$969 e, no segundo, de 1.165:034$089, distribuindo no
ano dividendos de 18%.
Durante os anos de 1915 e 1916, respaldado pelas emisses, o governo pagou
dvidas e cobriu deficincias de receitas. Assim, as emisses foram mais teis para desembaraar os encargos do Tesouro, do que propriamente para incentivar a produo.
Uma parte delas, no valor de 150.000:000$000, foi passada ao governo de So Paulo,
para que adquirisse uma frao da safra de caf. A medida evitou que as cotaes do
produto descessem abaixo do nvel em que deixariam de ser retribuidoras. Atendendo
s reivindicaes dos produtores amaznicos, o governo, atravs do Banco do Brasil, interveio tambm no mercado da borracha, realizando operaes de compras do produto
em Belm e Manaus, numa faixa de aplicaes de at 15 mil contos de ris.
Em 24 de maio de 1916, os acionistas, reunidos em Assembleia Geral Extraordinria, aprovaram uma limitada reforma dos estatutos, na qual se criou mais um cargo
de diretor, eleito pelos acionistas, tendo como competncia a direo das agncias e
deu-se abertura para ampliar o prazo para as operaes de descontos e outras, a critrio
da diretoria, de quatro at seis meses.
119
A criao de agncias acelerou-se a partir de 1915, apoiada na lei n 2.986, de 28 de

agosto de 1915, que autorizava providncias para que o Banco abrisse suas portas em todos
os estados da Repblica e no territrio do Acre. Assim, ao despedir-se da presidncia, em
3 de janeiro de 1919, Homero Batista anunciou que j estavam instaladas e funcionando
regularmente novas agncias em Corumb, Macei, Aracaju, Trs Coraes, Uberaba,
So Paulo, Florianpolis, Natal, Ilhus, Vitria, So Lus do Maranho, Parnaba, Juiz de
Fora, Cataguases, Santa Luzia de Carangola, Ponta Grossa, Barretos, Ribeiro Preto, Varginha, Pelotas, Belo Horizonte, Ja, Rio Grande, Bag, Joinville e Livramento.
Para breve j estavam previstas, ento, inauguraes das agncias de Mossor,
Camocim, Feira de Santana, So Flix, Bauru, Guaxup e Cachoeira. E j estavam
criadas, para serem oportunamente instaladas, as de Prpria, Limoeiro, Barbacena,
Ponte Nova, Uruguaiana, Monte Santo, Tefilo Otoni e Miracema. Mas, em 1918,
num ligeiro retrocesso, a diretoria optou pela criao de escritrios, reduzindo a esta
condio as agncias de Trs Coraes, Vitria e Parnaba. Ainda instalou, na mesma
condio, as agncias j criadas de Mossor, Barretos e Bauru e abriu novos escritrios
em Camocim, Cachoeira, Cabo Frio, Carangola, Ja, Ponta Grossa, Laguna, Itaja, Pelotas, Livramento e Uruguaiana.
A criao das primeiras agncias levantou acusaes de que seriam ncleos de
absoro e drenagem de capitais do interior para o centro, ou para outras regies, e de
que fariam concorrncia a estabelecimentos congneres. Homero Batista, em relatrio
apresentado Assembleia dos Acionistas, em 1916, explicou que o regulamento das
agncias estabelecia a aplicao de dois teros do valor dos depsitos em operaes
de emprstimos, mantido rigorosamente o encaixe do restante, enquanto elevava-se a
milhares de contos de ris o suprimento anual feito s filiais.
nova estrutura de filiais, foram necessrias algumas providncias de instalao,
organizao e controle. Em 1916, a diretoria chegou concluso de que era conveniente
para o Banco coloc-las em edifcios prprios. Promoveu-se, tambm, uma incipiente
descentralizao de aladas, introduzindo-se a fiscalizao permanente, mediante inspetores efetivos, incumbidos de realizar esse servio, alternadamente, em cada filial.
Em 3 de janeiro de 1919, Homero Batista deixou a presidncia do Banco e prestou contas diretoria. Destacou-se, em sua exposio, o confronto dos resultados da
matriz, relativos ao primeiro semestre de 1914, com os do primeiro semestre de 1919,
que exprimiam a expanso, o vigor e a prosperidade do Banco: as contas correntes
garantidas subiram de 36.534 contos a 58.502 contos; os valores caucionados, a elas correspondentes, ascenderam de 58.860 contos a 118.360 contos; as letras descontadas, de
39.990 a 66.267 contos; as letras a receber, de 4.678 a 30.902 contos; as contas correntes
com juros, de 39.560 a 71.491 contos; as letras a prmio, de 7.207 a 10.299 contos; as
reservas do Banco, consistentes do fundo de reserva e do crdito na conta de lucros e
perdas, de 8.319 a 16.484 contos, acrescidas dos fundos de previso e de liquidao; os
totais do ativo e passivo, de 713.967 a 1.187.260 contos; as aes, que se cotavam, em
maro e setembro de 1914, a 154$300 e 178$570, respectivamente, alcanaram, nos
mesmos perodos de 1918, 220$000 e 235$000.
120
Disse Homero Batista que, com a inteno de normalizar os compromissos, o

Banco liquidou, com o Tesouro Nacional, contas na importncia de 88.728:326$587,
efetuando pagamentos a diversos banqueiros da Europa, no valor de 17.725:589$864 e
aplicando 31.276:017$000 em compra de cambiais para cobrir necessidade urgente do
Tesouro Nacional. Explicou ainda que o saldo devedor da conta de certificados-ouro,
que em novembro de 1914 subia a 5.329.811.21, equivalentes a 80.510:782$550, ficou reduzido, no decurso de 1915, a 17.159:225$753, depois inteiramente liquidados
mediante cambiais a favor do Tesouro.
Em virtude das disposies legislativas, o Banco assinou com o governo dois
contratos em que recebeu, a ttulo de emprstimo, a quantia total de 100 mil contos,
para operaes de descontos, redescontos etc., e para animar a produo nacional. Esse
dinheiro e mais algum aditamento foi empregado, por conta e ordem do Tesouro, em
emprstimos a governos estaduais, em adiantamento a rgos e empresas do governo,
ao Jornal do Commercio, a empresas do Estado de So Paulo, Companhia de Minas de
Carvo do Jacu e Companhia Carbonfera Rio-grandense.
O Banco fez considerveis adiantamentos, que subiram a milhares de contos,
para a compra de notas conversveis de caf e borracha e para pagar contas do convnio
com o governo da Frana. Essas operaes, s vezes, excederam muito a importncia
recebida dos dois emprstimos e, na parte dependente de prazos fixados, atingiram
perto de dois teros dessa quantia, provocando retrao do movimento normal do Banco, restringindo-lhe as possibilidades e entravando-lhe a ao que lhe cumpria exercer
no meio econmico-financeiro do pas.
Homero Batista se queixou de que o Poder Executivo no apoiou, apesar de
estar autorizado pelo Congresso Nacional, a sua iniciativa de reforma dos estatutos do
Banco, que visava ergu-lo s propores de grande intuito central de emisso e redescontos, sem perda do seu cunho comercial, a despeito do apoio dado pelos rgos mais
representativos dos grandes interesses do pas. Com efeito, Homero Batista lanou
essa ideia, que grandes setores de opinio pblica apoiaram, nos relatrios que apresentou aos acionistas em abril de 1917 e de 1918. Tomando como exemplos bancos
estrangeiros, no s Homero Batista, como tambm os seus seguidores alongaram-se
em apresentar todas as vantagens da expanso do Banco do Brasil como rgo emissor
de redescontos.
No Congresso Nacional surgiram propostas com esse objetivo, sob oposio de
Leopoldo Bulhes. Segundo Antnio Carlos Ribeiro de Andrada, a emisso bancria
s no se instalou logo ao impulso de tantas presses e apoios porque encontrou obstculo poderoso no prprio presidente da Repblica, Venceslau Brs, que com as
emisses inconversveis s transigiu ao peso da guerra, mas sempre com certo constrangimento. Tambm os ministros da Fazenda de Venceslau Brs, Sabino Barroso,
Calgeras e o prprio Antnio Carlos, jamais ocultaram opinies radicais em contrrio
a novas experincias de bancos emitindo bilhetes inconversveis, vivendo s e s do
curso forado27.
27. Banco de Emisso do Brasil, 1923, p. 363.
121
Durante os anos de 1915 a 1918, os lucros do Banco do Brasil evoluram adequadamente, com as previsveis oscilaes resultantes da crise. Em 1915, importaram em
2.799:474$391 no primeiro semestre e em 2.151:801$615 no segundo. O decrscimo
ainda foi acentuado no primeiro semestre de 1916, quando o valor dos lucros lquidos
ficou em 1.710:943$629, mas j no segundo semestre ocorreu auspiciosa recuperao,
pois subiu a 4.430:155$718. Em 1917, chegaram a 4.240:788$767 no primeiro semestre,
baixando para 2.053:224$477 no segundo. Em 1918, deu-se melhoria segura, pois o
lucro lquido, que no primeiro semestre j havia se elevado a 5.729:836$729, subiu no
segundo semestre para 6.741:723$490. Mas essas importncias eram modestas, pois nas
duas ltimas dcadas do sculo anterior registraram-se valores que iam de mais de seis
mil a pouco menos de dez mil contos por ano.
A sada de Homero Batista da presidncia do Banco resultou da mudana de governo, em 15 de novembro de 1918, quando terminou o mandato de Venceslau Brs e
Rodrigues Alves, que no dia da posse estava muito doente e logo faleceu. Assumiu o
vice-presidente Delfim Moreira. Foi nomeado presidente do Banco do Brasil Milcades
Mrio de S Freire, que adotou um programa de recesso e cautela, considerando, sobretudo, a crise por que estava passando o comrcio e a indstria, provocada pelos efeitos da
guerra, pela baixa de preos das mercadorias e pelo decrscimo da exportao.
Assim, a nova administrao do Banco no implantou outras agncias. Suspendeu a instalao de algumas j criadas e reiterou a recomendao de se imprimir maior
cautela s novas operaes. Enquanto isso, procurava diminuir as despesas gerais, providenciava liquidao de operaes em xito, inspecionava com rigor as agncias e
impulsionava a ao do contencioso. Ao longo dessa evoluo, que no deixava de ser
acidentada, mas ainda colhendo os frutos do ousado impulso que lhe deu Homero Batista, o Banco do Brasil predominava em importncia e influncia, tanto na posio de
apoio cada vez mais poderoso poltica econmico-financeira do governo, como pela
reputao que se consolidava junto classe poltica e classe produtora.
Durante todos esses anos, especialmente em 1917 e 1918, realizaram-se tentativas para restabelecer o crdito agrcola no pas. O Banco do Brasil chegou a ser
cogitado, graas s suas agncias no interior, para se encarregar dessa atividade. Antecipava-se o que realmente viria a ocorrer anos depois com a criao da Carteira
de Crdito Agrcola e Industrial. O assunto foi tambm discutido em reunies de
fazendeiros, outros interessados e associaes de classe. Entretanto, nada se concluiu, atribuindo-se esse fracasso a juros e amortizaes elevados, a administraes
incapazes, ou desorganizao, distanciamento, difcil acesso, valor insuficiente ou
incipincia da propriedade rural que devia servir de garantia aos financiamentos.
Entretanto, continuava geral o entendimento de que a fundao do crdito agrcola
representava a maior necessidade da rea rural.
Em 19 de julho de 1918, o governo baixou o decreto n 13.110, em que estabeleceu discriminadamente proibies e restries remessa de valores para o exterior
e a vigilncia sobre o cmbio internacional. Coube ao Banco do Brasil coadjuvar na
execuo desse ato, que resultou no desaparecimento quase completo da especulao
122
e na satisfatria estabilidade de taxas. O Banco, apesar da crise, mantinha, ento, uma

posio de solidez, firmando-o cada vez mais como grande estabelecimento de crdito
e caminhando para se equiparar a outros bancos no exterior.
123
Captulo
O esforo de produo
e a crise do caf
Saguo na entrada principal do prdio do atual Centro Cultural

Banco do Brasil, no Rio de Janeiro. Ao fundo, vista parcial da rotunda (1926).
Os historiadores atribuem ao governo de Venceslau Brs inegveis melhorias

na situao econmico-financeira do pas. Ele prprio relatou essa transformao em
mensagem que apresentou ao Congresso, em 1917. O documento afirmava que todos
os pagamentos do Tesouro estavam em dia e os quadros da evoluo do cmbio no
eram sombrios, mantendo-se as taxas moderadamente oscilando entre mais de 12 at
mais de 13.
A retrospectiva do Jornal do Commercio sobre 1917, publicada em 2 de novembro de 1918, assinalou que em pouco tempo a vida comercial renasceu, o nmero de
falncias e concordatas decresceu, o capital de novas sociedades comerciais aumentou
e, apesar de todos os desequilbrios provocados pela Primeira Guerra Mundial e pela
crise de transportes, a situao tendeu para uma relativa normalidade.
A guerra acabou contribuindo para estimular o desenvolvimento industrial do
pas, pois o esforo de produzir para as Foras Armadas resultou no crescimento e
diversificao da produo. A economia, com o aumento das foras de produo, caminhou para o equilbrio e a prosperidade. Venceslau Brs deu importante contribuio, promovendo o apaziguamento poltico, mostrando-se persistente em normas
de prudncia e de poupana e restabelecendo na administrao a prtica da razo e
da moderao.
Para completar o mandato de Rodrigues Alves na Presidncia da Repblica, foi
eleito, aps acirrada competio com Rui Barbosa, o nordestino Epitcio Pessoa, que
assumiu em 27 de julho de 1919. Seu governo foi marcado pelo reincio das revoltas militares, pelo crescimento dos dficits oramentrios e pela baixa do cmbio, agravando
a situao financeira. Mas, ainda nesse ano, surgiram indcios de que se poderia iniciar
uma nova era de prosperidade para o Brasil. Enquanto as importaes ainda no se
desenvolviam, j que ainda no havia recuperado a produo dos pases da Europa, a
exportao teve um perodo de grande expanso, quando foram expedidas para o exterior 1.908.009 toneladas de caf, no valor de 130.085.000 libras esterlinas. A importao
atingiu somente 78.177 libras esterlinas.
Houve, assim, um grande saldo no comrcio exterior e isso logo se refletiu sobre
o cmbio, que em novembro de 1919 passou de 18. Mas foi uma alta passageira. Enquanto melhorava a situao econmica, mantinha-se delicada a situao financeira,
assolada pelos dficits oramentrios. Como antes, a receita subia, mas a despesa crescia
em proporo maior. Nos exerccios de 1915 a 1918, o dficit chegou a 29:599$450 em
ouro e a 1.022:326$007 em papel.
Assim desequilibrada, prspera no cmbio, mas em contnua deteriorao no
plano financeiro, a situao evoluiu para a crise. Caram as sadas de couros, conservas
e carnes congeladas e baixaram tambm os preos da borracha e do cacau. O acar
estava em alta, com boa produo, mas o governo, visando proteger o consumo interno,
proibiu a sua exportao. Caram as cotaes do caf e o cmbio logo baixou de 18 para
menos de 17.
O relatrio apresentado pelo presidente do Banco aos acionistas, em 1920, assinalou dificuldades j no comeo do segundo semestre de 1919. O grande surto nos
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negcios conduziu a praa do Rio de Janeiro a uma relativa escassez de numerrio, que
se propagou a todas as outras, com elevao das taxas de desconto e uma diminuio
geral de depsitos. Com isso, o Banco foi levado a diminuir as operaes. O relatrio
apresentado no ano de 1921 foi mais incisivo, ao assinalar que a depresso financeira
universal, a fraqueza dos mercados consumidores e a hostilidade dos respectivos governos a qualquer incremento de importao burlaram as esperanas de instaurao de
uma fase de prosperidade.
Manifestou-se, assim, no fim de 1920, crise que se acentuou ainda mais, em 1921
e 1922. O governo procurava manter o propsito de no emitir e, com isso, segundo se
informou no Congresso, estava desaparelhado para acudir s necessidades do Tesouro,
cuja situao se tornou delicada, faltando numerrio para pagamento de contas de fornecimento e at mesmo de pessoal, principalmente nas delegacias fiscais dos Estados.
Em dezembro, Jos Maria Whitaker assumiu a presidncia do Banco.
Em 1922, a diretoria do Banco do Brasil preocupava-se com a baixa cambial,
considerada alarmante e para a qual estariam contribuindo, entre outras coisas, a falta
de letras de exportao, a baixa das cotaes dos produtos brasileiros e o desequilbrio
oramentrio e na balana exterior. Tambm o governo foi apontado como culpado
da crise cambial, porque encampou estradas de ferro e porto no Rio Grande do Sul,
pagando em francos, empregou um milho de libras esterlinas equivalente ao resgate
antecipado de ttulos da nossa dvida externa e proibiu a exportao de acar.
O governo no deixou de intervir contra a baixa de cmbio, embora cautelosamente. Nomeado para a direo da Carteira de Cmbio, Custdio Coelho assim descreveu a atuao desse rgo:
A direo atual da Carteira de Cmbio do Banco do Brasil, agindo de acordo com
a administrao geral desse Banco e obedecendo s inspiraes do governo, em
visar especulaes, sem manter artificialmente taxas de cmbio, tem procurado,
com a maior firmeza e prudncia, atender s necessidades do comrcio legtimo e
esforar-se em estabelecer pontos de referncia na marcha depressiva do cmbio,
ora provocada por liquidao de vendas realizadas a descoberto na esperana de
emprstimos externos, ora determinada pela deficincia de letras de exportao,
como nesta poca do ano (junho de 1921), ora, finalmente, pelo acentuado dficit
na nossa balana comercial, conjugado com os efeitos perniciosos do papel-moeda
de curso forado28.
Com base em autorizao legislativa pr-existente, o governo contraiu em Nova

Iorque um emprstimo no valor de 50 milhes de dlares, que foi lanado com xito.
Interferiu, tambm, no mercado de cmbio, atravs do Banco do Brasil, no segundo
semestre de 1922, quando Custdio Coelho ainda era diretor. Correram verses de que
dessa interferncia resultaram prejuzos para o Tesouro, de mais de 20.000:000$000 e
de que o Banco do Brasil exorbitou na execuo das ordens recebidas do governo. Fa28. Jornal do Commercio, edio de 29 de junho de 1921.
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lando na Assembleia dos Acionistas, realizada bem mais tarde, em 28 de abril de 1924,
Coelho refutou as acusaes, explicando que, de julho de 1922 ao comeo de 1923, o
Tesouro Nacional, nas suas relaes com o Banco do Brasil, s usufruiu de benefcios
e reais vantagens.
Em 13 de novembro de 1920, foi aprovada pelo Congresso e sancionada, sob o
n 4.128, uma lei que, entre outras providncias, instituiu no Banco do Brasil a Carteira de Emisso e Redescontos, cujo limite de operaes, no valor de 100 mil contos
de ris, no podia ser excedido, salvo por ato do presidente da Repblica. Figuraram
outras disposies restritivas: s iam ser admitidos a redescontos efeitos do comrcio,
letras de cmbio e saque emitidos em moeda nacional, ordem de valor no inferior a
5:000$000, garantidos, pelo menos, por duas firmas comerciais ou bancrias, plenamente idneas; os prazos dos ttulos redescontados no deviam exceder quatro meses e a
taxa de redescontos de 6% ao ano; s seriam admitidos a redescontos papis emitidos
para fins agrcolas e industriais.
A Assembleia dos Acionistas, de 10 de dezembro de 1920, aprovou reforma dos
estatutos, que tratava das bases para ajustar com o governo as condies de organizao e funcionamento da carteira, inclusive um dispositivo que a constitua como seo
autnoma, para funcionar sob a inspeo direta do governo, de acordo com as leis,
regulamentos ou avisos, instrues ou ordens do Ministrio da Fazenda. O contrato
entre o governo e o Banco para a instalao e organizao da carteira foi assinado a 11
de dezembro de 1920.
Figuraram, finalmente, na lei do oramento da receita para 1921, novas disposies, entre as quais merecem destaque estas duas: a emisso, autorizada no artigo 9
do decreto n 4.182, deveria ser feita diretamente pelo Tesouro Nacional, mediante
requisio fundamentada do presidente do Banco do Brasil, ficando todo o ativo da
carteira para responder integral e principalmente pela restituio ao Tesouro das
importncias deste recebidas; s deveriam ser aceitos para redescontos ttulos que
no resultassem de negcios de mera especulao e cuja importncia tivesse sido ou
devesse ser aplicada em legtima transao de movimento, relativa agricultura,
indstria e ao comrcio.
Depois que comeou efetivamente a funcionar a partir de sua instalao, em 1
de fevereiro de 1921, a carteira foi bastante elogiada. Com ela, implantou-se a tranquilidade na vida econmica; dotou-se de maior elasticidade o sistema monetrio; tornou-se possvel restituir circulao uma soma calculada em mais de 400 mil contos,
que se conservava improdutiva nas caixas do Banco, aumentou a eficincia do capital,
preparando-se para mais tarde uma reduo considervel na taxa de juros. Conferiu-se,
por fim, ao governo federal, o poder de influir diretamente na economia nacional, fomentando a produo ou reprimindo a especulao atravs de modificaes oportunas
na taxa de juros das quantias que fornecesse.
Por outro lado, a carteira deu ao Banco do Brasil uma posio de prestgio e a faculdade para operaes de rendimento considervel, que logo se refletiriam nos lucros,
elevados a uma soma nunca anteriormente atingida. Segundo relatrio apresentado,
128
em 1923, pelo presidente do Banco Assembleia dos Acionistas, em 1922, a carteira

redescontou ttulos no valor de 720.246:315$627, pagou ao Tesouro Nacional juros na
importncia de 2.314:250$740 e apurou de lucro 400 mil contos o limite das emisses
que a carteira tinha o direito de requisitar.
O sucesso da carteira, no entanto, comeou a ser ofuscado pelas acusaes de
que abria uma nova via de escoamento ao fluxo de emisses, que tinha sido temporariamente bloqueado. A requisio mais poderosa de recursos vinha do Tesouro, por
fora do crescimento novamente acelerado das despesas pblicas. Nesse terreno era
mais difcil a resistncia, porque o Banco, ao atender o governo, auferia lucros com a
cobrana de juros ao errio pblico. Assim, o Tesouro, inconsequentemente, pagava
elevados juros ao Banco pelo dinheiro que a ele fornecia gratuitamente, quando podia
se poupar desse prejuzo promovendo, ele prprio, as emisses.
No segundo semestre de 1921, a emisso foi quase totalmente paralisada, baixando a pouco menos de 20 mil contos de ris. Mas, como o Banco precisava recompor
os seus encaixes, e tambm por fora de outras necessidades, o processo foi retomado,
passando do limite de 100 mil contos de ris, enquanto a dvida do governo, no Banco,
ultrapassava a marca de 500 mil contos de ris.
Era uma situao irregular e at ilegal, porque a carteira no estava autorizada a emitir para redescontos em favor do Tesouro. Para regularizar esta situao, obteve-se do Congresso um preceito de lei que equiparava os ttulos do emprstimo contratado pelo Tesouro
com o Banco do Brasil, em 31 de julho de 1922, a letras e notas promissrias redescontveis.
Assim, a carteira, que s devia redescontar ttulos comerciais ou industriais apresentados e
garantidos pelo Banco, passou a ter um canal de vazamento pelo qual se transformava em
provedora de recursos ao Tesouro. Em abril de 1923, quase todo o caudal das emisses
perto de 400 mil contos -, reverteu ao Tesouro, pois apenas cerca de um oitavo desse valor
estava empregado no redesconto de ttulos concedidos aos bancos.
Surgiu, no Congresso Nacional, a iniciativa de estabelecer o crdito agrcola,
atravs do Banco do Brasil, que figurou como disposio na lei n 4.567, de 24 de agosto
de 1922. Os recursos resultariam de um emprstimo de 400.000:000$000 em aplices
da dvida pblica e na emisso de letras hipotecrias. A iniciativa mereceu a acolhida
da direo do Banco, que providenciou a criao de uma Carteira de Crdito Agrcola,
depois de aprovada a reforma dos estatutos. Foi eleito, para seu primeiro diretor, Daniel de Mendona.
Mas a carteira no chegou a funcionar. A diretoria do Banco, sempre muito sensvel s condies do mercado financeiro, no dimensionou, porm, os obstculos, a
nvel de recursos. Nem previu o fracasso do lanamento, num mercado j superlotado
de ttulos de dvida pblica, de mais de 400 mil contos de aplices.
Em 1922, cresceu a agitao poltica em torno da escolha do novo presidente da
Repblica. Os concorrentes dominantes apoiaram a candidatura do governo de Minas
Gerais, Artur Bernardes, enquanto as foras populares congregaram-se em torno da
candidatura de Rui Barbosa. Artur Bernardes foi eleito e empossado. O seu governo
transcorreu inteiramente sob o signo da intransigncia, em permanente estado de stio.
129
Estouraram revoltas, principalmente em So Paulo e no Rio Grande do Sul, que terminaram, em 1926, na formao da Coluna Prestes, que percorreu grande parte do
interior do pas em movimento de agitao e rebeldia.
Ao assumir, Artur Bernardes enviou ao Congresso uma exposio que lhe fizera o
ministro da Fazenda, e que descrevia em cores sombrias a situao financeira, abalada
pelo endividamento do Tesouro e pelos dficits oramentrios. Preconizou um programa de reforma, saneamento e austeridade, vinculado colaborao de todas as classes e
dedicao patritica de todos os habitantes do pas, o que lhe faltou em grande parte,
pois defrontou-se todo o tempo com a campanha oposicionista e revoltas.
Enquanto criava agncias na Argentina e no Uruguai, o Banco continuou abrindo
suas filiais no interior do pas. S no ano de 1923 foram inauguradas 22. Outras estavam
em trabalhos de instalao definitiva ou em fases preliminares. No incio de maio de
1924, o nmero chegava a 74. Havia, ainda, deficincias em algumas agncias, que a
diretoria procurava sanar sem retardar o progresso do Banco.
As relaes da instituio com o governo mantinham-se no maior grau de cordialidade. Como lhe cumpria e lhe convinha, o estabelecimento punha disposio
do poder pblico todas as vantagens que estivessem ao seu alcance, entre as quais,
rotineiramente, as transferncias de fundos, as operaes de emisso e resgate de cheques-ouro e os pagamentos do exterior, principalmente Londres, Paris e Nova Iorque,
onde transaes avultadas eram realizadas com correo e pontualidade.
O Banco elevou o seu capital para 100 mil contos de ris e o fundo de reserva para
50 mil contos de ris. Registrou extraordinrio aumento no percentual dos dividendos,
que pagos base de 10% no primeiro semestre de 1919, subiram a 12% no primeiro e
a 18% no segundo semestre de 1921. No ano de 1922, os lucros lquidos elevaram-se a
43.979:804$777. Distribuiu-se o dividendo de 20%.
Os ndices do crescimento das operaes do banco foram realmente expressivos,
como se v atravs da comparao entre os totais verificados em 31 de dezembro de
1920 e em igual data de 1922: depsitos 288.698:429$196 e 1.089.986:665$757; letras
descontadas 139.157:735$305 e 802.499:640$000; operaes de cmbio 38.431.381
e 140.544.95 libras esterlinas.
No fim de junho de 1921, o Banco fundou a Cmara de Compensao de Cheques, que logo comeou a funcionar no Rio de Janeiro e depois em So Paulo, Santos,
Porto Alegre, Bahia e Recife. Para estimular a dedicao dos funcionrios, a diretoria
estabeleceu, em 1921, uma tabela de participao nos lucros, que contemplou inspetores de agncias, gerentes, contadores, chefes de seo e ajudantes de seo.
Atribuiu-se a Jos Maria Whitaker, como presidente do Banco, a elevao do
nvel dos salrios dos funcionrios, com a introduo do sistema de gratificaes semestrais. Coube-lhe, tambm, a iniciativa de fornecer recursos para estudo e aperfeioamento do pessoal. Em 10 de maro de 1922, a diretoria resolveu criar o cargo de consultor jurdico, de confiana do presidente, com a atribuio de dirigir todo o servio do
litgio. O jurista Carvalho de Mendona recebeu convite para exerc-lo.
130
A posio do Banco do Brasil era de supremacia, pois detinha aproximadamente

40% do movimento total dos bancos. O Banco continuava no mesmo ritmo de prosperidade como regulador do mercado de cmbio, mantendo a taxa em relativa estabilidade,
com razovel sucesso. Cincinato Braga tomou posse como seu novo presidente em
fevereiro de 1923, sendo substitudo por James Darcy, que serviu at o fim do governo
de Artur Bernardes.
Em 1922, o Banco adquiriu um novo edifcio para ampliar as suas instalaes, j
que o antigo prdio da rua da Alfndega, onde permaneceu durante 72 anos, se tornou
insuficiente. Pagando diferena, permutou o velho imvel pelo edifcio da rua 1 de
Maro, 66, que serviu de sede at a transferncia da presidncia para Braslia e hoje
abriga os servios de preservao da memria da instituio.
Transformado em lei, o plano financeiro de Artur Bernardes situou o Banco do
Brasil como instituto de emisso de papel-moeda, sem perder a sua condio de banco
comercial. Foi o que constou da lei n 4.635, de 8 de janeiro de 1923, cujo artigo 1
autorizava o governo a liquidar e consolidar a dvida flutuante do Tesouro atravs da
contratao de operaes de crditos, internas ou externas e da transferncia, para o
Banco do Brasil, da propriedade de dez milhes de esterlinos do estoque em ouro do
fundo de garantia do papel-moeda, pelo preo de 300.000:000$000 em papel, por conta
da dvida do Tesouro Nacional com o Banco.
Obrigava-se o Banco, para este fim, a assumir a responsabilidade de resgatar todo
o papel-moeda em circulao, emitido pelo Tesouro, observadas as seguintes condies: o Banco contratava com o governo a regulamentao da faculdade emissora, cessando ento, para o Tesouro Nacional, o direito de emitir papel-moeda durante o prazo
de contrato de dez anos; as emisses do Banco deviam ser feitas sobre o lastro metlico
de ouro, taxa de 12 dinheiros por mil ris e sobre efeitos comerciais que satisfizessem
as condies estipuladas no contrato, sendo a parte-ouro correspondente, no mnimo, a
um tero do valor da emisso, salvo em caso de necessidade extrema, reconhecido por
decreto do Poder Executivo; logo que o fundo de reserva do Banco tivesse atingido a
importncia de 100.000:000$000 em papel, devia-se iniciar o resgate do papel-moeda
do Tesouro Nacional, empregando nessa operao todos os elementos de um fundo
especial de garantia e de converso a ser formado com recursos declarados; as notas
emitidas pelo Banco tinham curso legal e poder liberatrio em todo o pas e eram
conversveis em ouro e vista; dentro de determinadas condies cessava o funcionamento da Carteira de Redescontos; o Banco conservava em depsito o ouro que lhe
fosse transferido em virtude da mesma lei, para os fins nela mencionados, no podendo
alien-lo, caucion-lo ou remov-lo para fora do pas.
Foram realizados, logo a seguir, os contratos e reforma dos estatutos necessrios
execuo do plano. Essa verdadeira reforma financeira foi bastante criticada, especialmente quanto transferncia do estoque de ouro do Tesouro para o Banco, em
pagamento de dvidas, o que se considerou como uma espcie de alienao de algo
que vinha sendo considerado inalienvel. No entanto, o que mais se criticou foi a volta
131
emisso, agora do tipo bancrio, com tendncia a excessos, pois aps abril de 1924
elevou-se a 709.900:000$000.
Quando o processo relativo reforma foi submetido ao Congresso, comisses da
Cmara e do Senado, reunidas, deram parecer e apresentaram um projeto de restrio
dos privilgios e isenes e aumento dos encargos estabelecidos em relao ao Banco
do Brasil, na lei e no contrato de sua transformao em banco emissor. Isto refletia
uma nova posio do presidente da Repblica, decidido a mudar a sua orientao e,
para isto, afastar os responsveis pela poltica financeira. Com efeito, logo depois, Artur
Bernardes demitiu o ministro da Fazenda e o presidente do Banco do Brasil, nomeado
para substitu-los Anbal Freire e James Darcy, respectivamente.
Em seguida, em mensagem apresentada ao Congresso Nacional, em 3 de maro
de 1925, Bernardes no hesitou em afirmar que houve excessos na emisso do Banco
do Brasil. Mencionou tambm a ocorrncia da baixa do cmbio, elevao de preos e
encarecimento da vida, relacionando-as s emisses e aos crditos facilitados pela instituio. Em vez do desejado incremento da produo, faltaram vrias mercadorias e,
para suprir o consumo interno, o governo precisou importar. Deu-se uma valorizao
de produtos com alta enorme nos preos de gneros de alimentao, provocada pela
inflao do papel-moeda e pela facilidade do crdito.
Acrescentou que, contra a expectativa e as metas do governo, as emisses atingiram, em 6 de outubro de 1924, excessivo valor, provocando providncias para que o Banco retrocedesse e deflacionasse o meio circulante, at o limite de uma elevao razovel
no valor da nossa moeda. Esse trabalho foi iniciado com bons resultados e a perseverana
nessa poltica traria, segundo o presidente, inestimveis benefcios ao pas.
Cincinato Braga defendeu-se da acusao de abuso de emisses, contestando
as palavras do presidente da Repblica, argumentando que o Banco tinha sofrido
grandes apertos em sua caixa, devido ao aumento constante da conta do Tesouro
por antecipao de receita e pela diminuio dos depsitos no primeiro semestre de
1923. Portanto, no teria sido avolumando as suas operaes de crdito comercial que
abusou da faculdade emissora. Inverteu-se uma antiga situao: antes, o Banco devia
ao Tesouro; agora, o Tesouro devia ao Banco, sendo apontado como o fregus mais
pesado que o Banco tinha.
Transformado, o Banco do Brasil, em emissor, naturalmente extinguiu-se a sua
Carteira de Redescontos, nessa ocasio apontada como benfica, mesmo porque as
suas emisses que teriam dado timos resultados e incrementado a produo foram
honestamente restitudas s fornalhas da Alfndega para serem incineradas29.
Em 31 de dezembro de 1925, a dvida pblica externa chegava a 102.529.944
libras esterlinas, 336.548.500 francos franceses e 63.717.167 dlares. A dvida interna fundada importava em 2.137.424:300$000. Concorria a dvida externa, com grande
parcela, para as necessidades de remessas de dinheiro para o exterior que, segundo
calculou o deputado Bento de Miranda, estavam em 30 milhes de libras no ano de
1925. Embora Artur Bernardes se declarasse avesso a essa prtica, em junho de 1926, o
29. Carta de Afonso Viseu, publicada no Jornal do Commercio, edio de 11 de outubro de 1925.
132
seu governo contraiu um emprstimo externo na praa de Nova Iorque, no valor de 60

milhes de dlares. Como sempre, as negociaes correram sigilosamente, divulgandose apenas o fato consumado.
Em 1926, Washington Lus foi eleito presidente da Repblica, aps fazer carreira poltica em So Paulo e chegar ao cargo de governador do Estado. Conhecido como
administrador zeloso e competente, honesto, enrgico, por vezes duro e obstinado, era,
assim como Artur Bernardes, tido como um homem forte. Foi na vspera de sua posse,
realizada, em 15 de novembro de 1926, que eclodiu a revolta que se tornou conhecida
como Coluna Prestes.
Vencida a Coluna, o estado de stio, vigente durante todo governo de Artur Bernardes, foi suspenso nas diversas partes do territrio nacional entre o ltimo dia de
1926 e 10 de fevereiro de 1927. Assim, Washington Lus pode desfrutar, durante quase
todo seu governo, de um clima de paz, embora os estopins de revolta continuassem
latentes para finalmente deflagarem, com novos reforos, no fim do seu mandato.
Como candidato, Washington Lus prometeu implantar um novo plano financeiro de governo, visando estabilizao do cmbio, como primeira etapa. Com efeito, logo
que se reuniu, em princpio de dezembro, a Comisso de Finanas da Cmara, o lder
da maioria e porta-voz do presidente da Repblica, deputado Jlio Prestes, apresentou
projeto para a execuo do novo plano financeiro. Em longa justificativa, Jlio Prestes
afirmou que o grande mal que abalava o pas, gerando as crises econmico-financeiras,
estava na oscilao do valor da moeda, inerente ao papel-moeda que constitua o meio
circulante. Primeiro, proclamou, era preciso estabilizar o cmbio, depois converter e,
pela converso do nosso meio circulante, atingir a circulao metlica.
A estabilidade do cmbio em uma taxa definida se faria com o funcionamento da
Caixa de Estabilizao, um rgo destinado a receber ouro, dando em troca bilhetes do
Tesouro. Todo o ouro que entrasse no pas para a compra de produtos ou em virtude
de emprstimos seria trocado por determinada quantia em ris - da taxa adotada -, e
voltaria na mesma espcie, desde que as notas fossem apresentadas na Caixa de Estabilizao. A Caixa manteria a taxa adotada, evitando, com segurana, a alta.
Concorrendo a produo nacional para levantar o cmbio e funcionando a Caixa
de Estabilizao como vlvula de segurana para mant-lo, seria atingida a primeira
etapa do programa, que era a estabilizao. Viria, em seguida, a segunda etapa, da
alterao, que seria o troco da massa de papel-moeda em circulao representado a
converso, que s seria iniciada depois de um certo prazo, em data marcada por decreto
do Executivo, com a antecedncia de seis meses.
Na ltima etapa do plano, o pas cunharia em ouro a sua moeda, dando-lhe valor,
mdulo e peso conforme a taxa estabelecida na lei. Seria, finalmente, introduzida a
nova moeda de ouro, denominada cruzeiro, equivalente a quatro mil ris, tendo peso
de 0,8000 centigramas e valendo 24 pence. Esse projeto, que anexava a Caixa de Estabilizao ao Banco do Brasil, foi rapidamente aprovado no Congresso, quase com unanimidade de votos. Porm, alguns congressistas, como Armando Burlamaqui, Bento
de Miranda e os senadores Luis Adolfo e Epitcio Pessoa, criticaram, especialmente, a
baixa taxa cambial de cinco e sete oitavos, estabelecida no plano.
133
Sancionada a lei que determinava essa reforma, o governo acionou sua execuo e
cedo comeou a anunciar os seus bons resultados. O prprio Washington Lus no tardou
em afirmar que a estabilizao se fez completa e natural. Nenhum emprstimo externo
contrado, em 1927, destinou-se a pagamento da dvida flutuante. O pas j possua mais
de 30 milhes de libras esterlinas em depsito e na Caixa de Estabilizao.
Em relatrio apresentado Assembleia dos Acionistas, em 1928, o presidente
do Banco do Brasil disse que a primeira parte do programa do governo foi cumprida
integralmente, pois a taxa cambial se manteve estvel, sem sacrifcio para o Tesouro
ou para o Banco. A dvida flutuante j estava em vias de ser completamente resgatada. Faltava, para completar o programa, apenas a reforma do Banco do Brasil, visando
aparelh-lo para a futura converso, em ouro, do papel em circulao. Para esse fim, os
acionistas seriam convocados em Assembleia Geral.
Entretanto, os crticos do programa advertiam que a reforma ignorava as vantagens da existncia de um banco central para normalizar a circulao, afastando o Banco
do Brasil do seu papel de banco central emissor. A execuo da reforma, argumentavase, era dispendiosa e gerava sacrifcios, inclusive com perda para a economia. Acusavase, ainda, que, em meados de 1927, o governo havia desviado metade do fundo de
garantia constitudo pelos dez milhes de libras, mas pressionado pelas crticas, reps
o valor; que a taxa do cmbio, fixada para a estabilizao, e mantida custa de emprstimos onerosos, que no foram empregados no fomento produo e no aumento das
riquezas do pas, mas para cobrir dficits oramentrios e na balana de pagamentos.
Dizia-se, tambm, que a reforma foi parcial, pois no foi feita a alterao dos estatutos do Banco do Brasil e o governo no executou os artigos que mandavam adotar o
cruzeiro; que a reforma deixou ao Banco do Brasil apenas o papel de realizar a poltica
de contraespeculao no mercado cambial; que a prpria indstria, ao pedir aumento
de tarifas alfandegrias, demonstrou que havia perdido com o cmbio baixo e que tambm a lavoura sofria com a elevao dos seus custos de produo.
Os quatro ltimos meses do ano de 1929 foram marcados pela derrocada da Bolsa
de Nova Iorque, que gerou uma crise profunda e prolongada no mundo inteiro. No
Brasil, a baixa do cmbio foi atenuada devido ao programa de estabilizao do governo, ou, segundo outras interpretaes, s reservas de moeda forte, num total de 31,5
milhes de libras. A circulao de notas conversveis da Caixa de Estabilizao girava
em torno de 860.000:000$000. Nunca a reserva do pas esteve to forte, capaz de compensar a temporria falta de letras de exportao.
Uma das primeiras consequncias da crise foi a marginalizao do Banco do Brasil, que deixou de vender cambiais, exceto para o governo federal e para suas cobranas,
abandonando, assim, a poltica de estabilizao. Os adversrios de Washington Lus
proclamavam que, tanto a poltica de estabilizao, como a de defesa do caf tinham
fracassado completamente, desabando sob o grande impacto da depresso mundial.
O Banco do Brasil era acusado de sempre usufruir privilgios, com os quais produziu grandes lucros, mas de proceder de modo reprovvel em casos de emergncia.
De outubro at dezembro, o estabelecimento se manteve na defesa do cmbio, mas
134
nesse ltimo ms abandonou injustificavelmente a taxa de estabilizao, no utilizando os dez milhes de libras que detinha e os depsitos na Caixa de Estabilizao, cujas
notas estavam em seu poder. Com isso, os bancos estrangeiros dominaram o mercado
de cambiais, comprando letras aos exportadores a baixo preo e vendendo-as com prejuzo para a estabilidade do cmbio.
A queda violenta dos preos do caf abalou a economia do pas, principalmente
em So Paulo, onde, na praa de Santos, a situao chegou ao pnico. O Banco do Brasil, por ordem do presidente da Repblica, acudiu com presteza a todas as solicitaes
legtimas de crdito e compareceu a Santos, no momento em que ningum emprestava dinheiro sobre caf, para fornecer livremente qualquer quantia, com a garantia de
conhecimentos, na base de 40$000 por saca. De outubro de 1929 a maro de 1930, o
Banco liberou, no Estado, emprstimos que atingiram a soma de 158 mil contos. Com
isso a confiana se restabeleceu rapidamente em Santos e todos os bancos de So Paulo
voltaram a operar.
O Banco do Brasil, afastado da sua posio de principal instrumento da poltica
governamental no plano econmico-financeiro, sofreu baixa de lucros que, em 1926,
somaram 126.807:783$689; em 1927, 111.368:886$183; em 1928, 82.614:822$387; em
1929, 71.105:109$313 e, em 1930, 59.480:515$817. Essa queda foi atribuda ao decesso de rendimentos da Carteira de Cmbio, resultante da estabilidade das taxas e
perda da emisso consequente reforma monetria, mesmo porque os valores do movimento operacional, notadamente de depsitos, descontos, emprstimos em contas
correntes e letras a receber, continuaram em progresso ascendente, pelo menos nos
anos de 1927 e 1928.
Do final de 1926 at fins de 1930, o Banco no foi favorecido pela continuidade administrativa. Ocorreram substituies constantes na presidncia, na qual se
sucederam Mostardeiro Filho, Henrique Carneiro Leo Teixeira, Jos da Silva Gordo,
Manuel Guilherme da Silveira Filho, Jos Joaquim Monteiro de Andrade e Augusto
Mrio Caldeira Brant. Os trs ltimos atuaram depois da vitria da Revoluo de 1930.
O Banco foi ainda prejudicado, no mesmo perodo, pelas acusaes de operaes irregulares, de favoritismo e de parcialidade. Falou-se em excesso de desordem de crdito
na presidncia de Antnio Mostardeiro Filho. Durante a campanha eleitoral, o Banco
foi acusado de ter concedido operaes de favor a partidrios do governo, o que abalou
o seu prestgio e sua fama de iseno e imparcialidade.
Falando a 7 de janeiro de 1930, em reunio da diretoria do Centro Industrial
do Brasil, Mrio de Andrade Ramos, estudioso dos problemas econmico-financeiros
brasileiros, assinalou que o ano de 1929 mostrou por parte do Banco do Brasil a praxe,
exercida h alguns anos, de conceder vultuosos crditos e emprstimos a determinadas
pessoas, elevando-se a cifras em muitos milhares de contos cerca de 20 mil contos de
ris a esses indivduos, em pequeno nmero. Justamente esses, assim favorecidos em
altas cifras, foram os que constituram o mais elevado rol das falncias.
A emisso do Banco, no comeo de 1929, permanecia em 592.000:000$000. A
expanso territorial atravs da criao de agncias mantinha-se praticamente estagna135
da. Em 25 de janeiro, a diretoria resolveu regular o funcionamento do fundo de beneficncia dos funcionrios, adotando, entre outras medidas: assistncia aos funcionrios
licenciados por doena, mediante auxlios no superiores reduo verificada em seus
vencimentos, gratificaes e outras vantagens inerentes ao cargo; idntico auxlio aos
funcionrios aposentados por invalidez ou molstia contagiosa; contribuio, com as
quantias necessrias, para tratamentos dos funcionrios que, a critrio de mdico da
confiana do Banco, necessitassem de interveno cirrgica ou de internamento em
hospital; concesso de emprstimos aos funcionrios que, em virtude de molstia grave
em pessoas de sua famlia, ou por qualquer outro motivo justo, tivessem sido obrigados
a despesas extraordinrias, os quais no poderiam exceder a metade dos vencimentos
semestrais dos beneficiados e seriam repostos mediante descontos em folha e prestaes mensais em nmero no superior a 24.
Em 1930, fugindo tradio de revezamento de representantes de So Paulo e
Minas Gerais na Presidncia da Repblica, Washington Lus pretendeu eleger Jlio
Prestes, governador de So Paulo. Preterido, Antnio Carlos, governador de Minas Gerais, levantou uma dissidncia, indicando Getlio Vargas, governador do Rio Grande
do Sul, para a Presidncia, e Joo Pessoa, governador da Paraba, para vice.
A campanha eleitoral transcorreu em clima de grande agitao, com comcios por
todo o pas, principalmente dos oposicionistas. Finalmente, entre acusaes de fraudes
e sob presso, como sempre ocorria nas eleies do pas, Jlio Prestes foi proclamado
eleito. Os oposicionistas protestaram, pois o governo federal promoveu a cassao de
diplomas de seus candidatos eleitos ao Senado e Cmara e decretou interveno
federal na Paraba, culminando toda a agitao com o assassinato de Joo Pessoa, em
Recife. Em outubro, com o apoio das polcias militares de Minas Gerais, Rio Grande
do Sul e Paraba e parte do Exrcito, desencadeou-se o movimento revolucionrio, que
rapidamente se propagou por grande parte do pas e culminou com o golpe militar que
deps Washington Lus.
No Rio de Janeiro tomou posse, sob a chefia de Getlio Vargas, o governo provisrio. Getlio nomeou delegados, com funo de interventores, para os governos de
todos os estados, com exceo de Minas Gerais. O governo provisrio revelou eficincia para baixar atos de mudana, como aqueles em que se autoinstituiu, dissolveu o
Congresso, assembleias e cmaras e determinou a suspenso da reforma estabilizadora
de Washington Lus.
Nos dias da revoluo, o governo de Washington Lus decretou a reforma do
contrato do Tesouro com o Banco do Brasil, celebrada em 11 de outubro. O Tesouro devia ao Banco 372.044:534$631, a ttulo de antecipao de receita e mais
145.518:660$070 por letras vencidas e no pagas. Essa reforma de contrato, que por
tanto tempo havia sido protelada, fez-se na forma prevista pela lei de 18 de dezembro
de 1926 e, com base nela o Tesouro foi creditado pela emisso do Banco, no valor de
592.000:000$000, em mais 114.394:982$952, que representavam metade do fundo de
resgate do papel e que, pela clusula 21 do contrato de abril de 1923, teria de devolver ao governo, no prazo de dez anos.
136
Assim, o Tesouro teve crdito para pagar ao Banco aquele dbito e ainda para
ficar com um saldo no valor de 188.831:848$203. Para o Banco, cessou a obrigao de
revender ao Tesouro dez milhes de libras esterlinas pelo preo de 300 mil contos de
ris, conforme estipulou o mesmo contrato. Sendo definitiva a sua propriedade sobre
essa quantia em libras, o Banco passou a utiliz-la para remessas ao estrangeiro, em
cobertura dos seus saques, eliminando desse modo a escassez de letras de exportao.
O governo de Washington Lus baixou, ainda, o decreto n 19.372, de 17 de
outubro de 1930, que reconhecia o caso de necessidade extrema para a emisso de
emergncia de notas do Banco do Brasil, nos termos do contrato de 24 de abril de 1923,
e o autorizava a emitir 300.000:000$000, pr-fixando a importncia de um milho de
libras para o lastro ouro e completando o restante com ttulos de crdito. Dessa quantia
o Banco lanou mo de 120 mil contos de ris.
J a junta de governo, composta de militares, que dirigiu o pas desde a deposio
de Washington Lus at a posse de Getlio Vargas, baixou um decreto que ratificou,
por 30 dias, a disposio que mantinha a cargo exclusivo do Banco do Brasil a compra
de letras de exportao e o fornecimento de coberturas aos demais bancos.
O governo provisrio, atravs do decreto n 19.423, de 22 de novembro de 1930,
extinguiu a Caixa de Estabilizao e transferiu as funes que lhe restavam ao Banco
do Brasil. Manteve suspensa a troca de suas notas e autorizou o governo a utilizar o
ouro existente apenas para pagamento de prestaes da dvida externa, sempre que
houvesse absoluta escassez de letras de exportao e uma vez que ficassem reservados,
no Banco do Brasil, recursos correspondentes para o resgate das notas em circulao.
Outro decreto assinado em 20 de novembro, sob o n 19.416, para atender
necessidade de mobilizar ouro suficiente para suprir as deficincias temporrias de exportao, decorrentes da situao revolucionria, liberou o lastro ouro de um milho de
libras, que garantia a emisso de 300 mil contos ris. Essa emisso seria integralmente
resgatada pelo Banco do Brasil no prazo de seis anos, em cotas semestrais de 25 mil
contos cada. Sobre as importncias emitidas, o Banco do Brasil pagaria ao Tesouro juros
taxa de 6% ao ano.
De outubro a novembro, no foram lavradas atas das reunies da diretoria, embora se praticassem atos importantes, como a reforma do contrato com o Tesouro, emisso
de papel-moeda e mudanas na Presidncia. Em 28 de novembro, a Assembleia Geral
dos Acionistas reuniu-se em sesso extraordinria, embora com quorum insuficiente,
pois no chegou a dois teros, aprovou reforma dos estatutos, que reduziu de sete para
cinco o nmero de diretores e determinou que o mandato dos diretores em funo
cessasse de imediato.
O governo provisrio acusou o governo deposto de ter elevado a dvida interna
e externa do pas em 1.338.439:943$277 e aumentado a circulao e papel-moeda em
170.000:000$000. Advertiu, ainda, que a responsabilidade do Tesouro na circulao
total cresceu 592.000:000$000 pela encampao das notas do Banco do Brasil. Argumentando que o Tesouro estava completamente sem recursos e reconhecendo os inconvenientes do pagamento mais ou menos compulsrio de dvidas com ttulos que
137
invariavelmente se depreciavam, recorreu a duas medidas de emergncia: a emisso

de bnus de 300 mil contos e a utilizao do ouro da Caixa de Estabilizao, que foi
aplicado no pagamento da dvida externa.
Segundo Jos Maria Whitaker, ministro da Fazenda no primeiro ano do governo
provisrio, a situao do Banco era gravssima nessa poca. Havia cmbio vendido a
descoberto, dbitos vencidos em banqueiros do exterior e outros a vencer. O crdito
do Banco do Brasil estava completamente abalado no exterior, pela emisso de saques
contra banqueiros alm dos limites concedidos e falta de pagamento de compromissos
vencidos. Para remediar esta situao foi preciso exportar o ouro de propriedade do
Banco para obter crdito sobre o seu valor.
Visando recolocar o Banco do Brasil no centro da vida bancria e permitir aos
outros bancos a liberao dos seus encaixes, o governo restabeleceu a Carteira de Redescontos. Para solucionar o problema da dvida flutuante criou uma comisso incumbida de apurar a questo, mas, decorridos quatro anos, nada foi feito e a comisso foi
substituda por outra, que tambm no cumpriu a misso.
A receita pblica era, ento, insuficiente e estavam esgotadas as possibilidades de
recorrer a emprstimos internos e externos. Em 1932, irromperam duas adversidades
de ordem interna a revoluo constitucionalista em So Paulo e uma seca devastadora
no Nordeste, provocando pesados dispndios. Em consequncia, o dficit ultrapassou
um milho de contos de ris e para cobri-lo o governo, admitindo que nessa situao as
operaes de crdito eram preferveis emisso de papel-moeda, mas tinham o inconveniente da demora, decidiu associar os dois recursos.
Assim, autorizou o ministro da Fazenda a emitir papel-moeda do Tesouro Nacional, at o limite de 400 mil contos e, at igual quantia, obrigaes especiais do
Tesouro Nacional, isentas de impostos, ao prazo de dez anos e juros anuais de 7%,
cujo produto, em papel-moeda resultante da colocao a ser feita gradativamente nos
mercados nacionais pelo Banco do Brasil, foi destinado Caixa de Amortizao para
incinerao imediata.
Alm disso, o Tesouro emitiu obrigaes no valor de 88 mil contos de ris e obteve a elevada importncia de 600 mil, atravs de um contrato com o Banco do Brasil,
para abertura de um crdito, pelo prazo de trs anos, autorizado pelo decreto n 22.263,
de 28 de dezembro de 1932. A utilizao do crdito fez-se por meio de promissrias
do Tesouro, descontveis pelo Banco taxa de 6% e redescontveis pela Carteira de
Redescontos, independente do seu limite de operaes.
Em 1931, ocorreu o terceiro funding. Em reunio do Ministrio, o presidente
Getlio Vargas confessou que, em relao aos dbitos no exterior, havia chegado a uma
situao cambial irresistvel, que impediria por completo a continuao do servio da
dvida externa. Realizaram-se negociaes difceis e demoradas com os credores estrangeiros at que, em 2 de maro de 1932, o governo publicou nota oficial anunciando
que estavam concretizados os entendimentos para a realizao de um novo funding. Na
mesma data foi publicado o decreto n 21.113, que habilitava o Ministrio da Fazenda
a efetivar essa operao.
138
Mas, em 16 de fevereiro de 1934, em discurso na Cmara dos Deputados, o

ento ministro da Fazenda, Osvaldo Aranha, explicou as razes pelas quais, quando
foi assinado o terceiro funding, j se sabia da impossibilidade da retomada integral dos
pagamentos, exemplificando, ainda, que, segundo o estudo da nossa prpria histria, o
Brasil sempre pagou dvidas velhas com dvidas novas. Positivamente, as possibilidades do pas estavam muito aqum das obrigaes que assumiu com relao a pagamentos externos. Com isso, o governo precisou partir para a obteno de um novo acordo,
mais amplo, abrangendo todas as dvidas brasileiras.
A despeito da resistncia dos credores, estabeleceu-se ento um projeto, cujas
vantagens Osvaldo Aranha assim explicou:
Em primeiro lugar, pagaremos, tomando por base o valor dos nossos ttulos, um
juro que corresponde ao prprio juro do contrato, considerando o desvalor atual
desses ttulos e, da, a aceitao geral do esquema; em segundo, os credores, em
virtude desse pagamento, do a quitao integral, uma vez que, recebendo 1%
onde tinham de pagar 5% eles entregam um cupom inteiro, que venceria 5%. O
pas recebe a quitao integral durante esses quatro anos.
Em relatrio apresentado ao chefe do governo provisrio, em 1936, Osvaldo Aranha mencionou que o seu projeto importava no cancelamento de todos os cupons estaduais e municipais atrasados, que totalizavam cerca de 500 mil contos e na reduo,
durante quatro anos, de mais de 80% dos juros. Informou tambm que a Unio liberou
os depsitos que vinha fazendo em virtude do funding e poderia, assim, equilibrar com
o saldo os nus do Tesouro e os dficits oramentrios.
Alm disso, o Tesouro entrou na posse de 475 mil contos, pertencentes s firmas
importadoras, que depositaram esse dinheiro para obter moedas estrangeiras com as
quais pagariam seus dbitos de importao no exterior. O governo fez um acordo para
saldar esses dbitos, ento chamados de congelados, obtendo mais prazo para fazer
os pagamentos. O decreto n 24.457, de 25 de junho de 1934, referente aos mesmos
depsitos, continha uma disposio que mandava reservar a importncia de 100 mil
contos de ris para formar o capital de um banco nacional de crdito rural.
Tanto a Unio quanto os estados e os municpios, em grande parte pela retrao dos capitais estrangeiros, impontualidades nos pagamentos ou impossibilidade
de satisfaz-los, devido ao decrscimo de receitas e baixa do cmbio, deixaram de
contrair emprstimos externos e tiveram controladas as suas emisses de ttulos. No
entanto, no puderam prescindir do crdito necessrio sua recuperao financeira e
aos empreendimentos indispensveis, coberto, ento, pelo Banco do Brasil, frequentemente com garantia do Tesouro Nacional. No comeo de 1932, os estados deviam
587.409 contos e os municpios 93.515 contos ao Banco do Brasil. Esses emprstimos
eram considerados de recuperao duvidosa, pondo em risco o patrimnio do Banco,
o que levou o governo revolucionrio, no decreto conhecido por Cdigo dos Interventores, a proibi-los.
139
Um dos maiores problemas do governo provisrio foram os chamados atrasados comerciais ou congelados. Eram os dbitos das firmas importadoras brasileiras
junto s estrangeiras, acrescidos de reteno de remessas, inclusive de lucros de firmas
estrangeiras estabelecidas no Brasil, que surgiram e se acumularam ao incio do perodo
revolucionrio. Estes e outros problemas brasileiros, naquele tempo, originavam-se de
fatores internos de retrao, agravados pela Primeira Guerra Mundial. Na verdade, o
nosso comrcio exterior comeou a declinar, em 1928, de tal modo que j, em 1932, as
importaes tinham cado 76% e as exportaes, 63%.
O controle cambial era constantemente apontado como uma das causas dos
atrasados comerciais, cujos valores em cruzeiros o Banco do Brasil retinha, e que
acumulavam-se cada vez mais, preocupando, inclusive, os estrangeiros. O governo resolveu entrar em entendimentos diretos com os credores no exterior, firmando acordos
com os americanos e europeus, em junho de 1933.
Pelo contrato com os credores americanos, o Banco do Brasil obrigou-se a transferir, em 90 dias, taxa oficial do cmbio, os crditos congelados at os limites de
665:000$000 por crdito e de US$ 1.000.000 para o total dessas transferncias; a converter em dlares, taxa de 13$965 por dlar, os saldos restantes; acrescentar-lhes
juros de 12% (4% em trs anos) e emitir promissrias de igual valor, endossadas pelo
governo federal e pagveis mensalmente, a partir de agosto de 1933, num perodo
de seis anos.
O contrato com os credores europeus foi idntico a esse em suas linhas gerais.
A taxa para a converso dos valores a liquidar por meio de promissrias foi de 61$557
por libra; e o mximo para as transferncias dentro de 90 dias, fixado em 250.000. O
total das promissrias emitidas pelo Banco do Brasil, de acordo com esses convnios,
foi de 492.663 contos, importncia que foi creditada ao Tesouro Nacional na conta da
receita da Unio.
Segundo o presidente do Banco do Brasil, os decretos n 22.870, de 28 de junho
de 1933 e 22.905, de 8 de julho de 1933, deviam ao Banco autorizao para a emisso
dos ttulos referidos, assegurando-lhe o privilgio de reservar preferencialmente, do
cmbio proveniente da exportao, as cambiais necessrias soluo dos compromissos
assumidos com a emisso dessas letras. Estabeleciam, ainda, a plena responsabilidade
de governo federal pela operao30.
Em 7 de abril do mesmo ano, o governo provisrio baixou o decreto n 22.626,
proibindo, em quaisquer contratos, taxas de juros superiores ao dobro da taxa legal,
portanto, a 12% ao ano, estabelecendo ainda taxas menores para contratos sob garantias
reais, especialmente os rurais. Enquanto no se institucionalizou o crdito rural, com
destinao objetiva e obrigatria de recursos, o estabelecimento de taxas inferiores
para todos os financiamentos classificveis como rurais provocou o retraimento dos capitais nesse importante setor do crdito. Assim, as atividades da produo agrcola em
geral definhavam falta de suporte creditcio.
30. Relatrio apresentado Assembleia Geral dos Acionistas pelo presidente do Banco do Brasil, em abril de 1934,
p. 16 e 17.
140
O governo provisrio, admitindo que as medidas de controle ou defesa cambial

impunham sacrifcios produo agrcola, baixou o decreto n 23.533, de 1 de dezembro de 1933, que reduziu em 50% o valor dos dbitos dos agricultores. Entre outras
medidas de reajustamento econmico, o decreto mandava que o devedor fosse indenizado pelo governo federal, por meio de aplices com juros de 5% ao ano, resgatveis no
prazo de 30 anos. Ao mesmo tempo, foi criada a Cmara de Reajustamento Econmico,
com a atribuio de executar essas disposies, e cujo funcionamento devia ser contratado com o Banco do Brasil.
O decreto n 24.429, de 20 de junho de 1934, deu origem ao Conselho Federal
do Comrcio Exterior, sob a justificativa de que a soluo dos problemas do comrcio
internacional exigia combinaes, acordos, favores, trocas e operaes da iniciativa ou
da alada do poder pblico. Era oportuna e urgente a criao, para esse fim, de um
rgo coordenador de todos os departamentos federais e estaduais de produo do pas
e de suas classes produtoras.
As presses pelo restabelecimento do regime constitucional levaram convocao e eleio de uma Assembleia Constituinte, que se instalou no Rio de Janeiro,
em 15 de novembro de 1933. Aps longo perodo de debates, a Assembleia elaborou e
promulgou, em 16 de junho de 1934, uma nova Constituio, que mantinha o sistema
federativo e o regime presidencialista.
141
Captulo
10
Carteira de Crdito Consolidada.
Apoio produo
Detalhe da rotunda, no atual Centro Cultural Banco do Brasil do

Rio de Janeiro. Nesta imagem, o espao ocupado pelo setor de
atendimento ao pblico no ano de 1943.
Apesar das dificuldades passageiras de caixa, ocorridas durante a Revoluo de 1930,

mas sanadas no mesmo ano o que revelou sua poderosa capacidade de recuperao -, o
Banco mantinha consolidado, no incio da dcada de 1930, o seu conceito de instituio forte, essencial economia brasileira. Esta posio j vinha sendo reconhecida anteriormente,
por leis sucessivas que lhe atriburam o carter de servio pblico e lhe concederam isenes de tributos, a partir da lei federal n 6.213, de 30 de dezembro de 1916, e dos decretos
n 21.968, de 17 de outubro de 1932, e 24.094, de 7 de abril de 1934.
Afetado pela instabilidade administrativa que marcou a instituio a partir de
1926, o Banco teve quatro presidentes entre o final de 1930 e incio de 1932: Augusto
Mrio Caldeira Brant, de 4 de novembro de 1930 a 5 de setembro de 1931; Pedro Luiz
Correia e Castro, de 5 a 14 de setembro de 1931; Vicente de Paula de Almeida Prado,
de 14 de setembro a 16 de novembro de 1931, e Carlos de Figueiredo, de 16 de novembro de 1931 a 16 de janeiro de 1932. Aps Figueiredo, presidiram o Banco: Artur de
Sousa Costa, de 16 de janeiro de 1932 a 27 de julho de 1934, e Francisco de Leonardo
Truda, que permaneceu desta data at 30 de novembro de 1937, inaugurando novo perodo de estabilidade. Truda deu lugar a Joo Marques dos Reis, que presidiu o Banco
durante quase oito anos, at 6 de novembro de 1945.
Os lucros do Banco que, em 1931, baixaram para 51.488:000$000, voltaram a crescer no ano seguinte. Assim, em 1932 atingiram 67.277:000$000; em 1933, 78.137:000$000
e, em 1934, 87.710:000$000. No mesmo perodo cresceram, tambm, os saldos mdios
anuais dos emprstimos: 1.557.336:000$000, em 1931; 2.017.000:000$000, em 1932;
2.840.631:000$000, em 1933 e 2.845.559:000$000, em 1934. Os saldos mdios dos depsitos subiram de 1.512.411:000$000, em 1931, para 2.920.545:000$000, em 1934. Entretanto, a cotao das aes caiu, passando de 452$214, em 1928, para 396$227, em 1934.
Em 4 de dezembro de 1933, o governo provisrio assinou o decreto n 23.535,
que estabeleceu e regulou o monoplio do Banco do Brasil para compras de ouro bruto
ou nativo. Esse sistema foi, durante muitos anos, contestado, mas o Banco do Brasil,
continuou fazendo a operao e, em 1936, elevou-se a 387.710 contos de ris o custo
global do estoque.
Em 1935, a direo do Banco concluiu que o estabelecimento reclamava uma
reforma de vulto, pois a distribuio de funes que vigorava desde 1921 apresentava inconvenientes e no acompanhava as modernas tcnicas de organizao. A antiga
gerncia da matriz exercia funes de administrao local, mas tambm tinha sob sua
dependncia diversos servios da alada de gesto global do Banco. Em fevereiro, ento, foi posto em execuo um plano de reforma que, basicamente, compreendeu a
criao de uma superintendncia geral e a limitao das atribuies da antiga gerncia
da matriz aos negcios locais do Rio de Janeiro.
Uma reforma de grande importncia foi proposta Assembleia Extraordinria dos
Acionistas, reunida em 14 de novembro de 1936. O presidente do Banco reivindicou
alteraes dos estatutos, para permitir o aumento do capital social e a criao de uma
nova carteira, a de Crdito Agrcola e Industrial, que atenderia uma das mais antigas e
144
importantes aspiraes dos produtores e industriais brasileiros. A proposta foi aprovada

por unanimidade de votos, justamente com uma redao definitiva dos estatutos.
Assim, o capital do Banco foi aumentado para 200 mil contos de ris, dividido
em um milho de aes nominativas, no valor de 200 mil ris cada uma, com a clusula
de que a metade delas, pelo menos, seria subscrita pela Unio. Por uma disposio
transitria, a abertura da inscrio para esse aumento de capital ficou na dependncia
de autorizao do governo da Unio. Aos acionistas assegurou-se preferncia para subscrever aes em quantidade equivalente s que possussem.
Na gesto financeira, contratada com o Tesouro Nacional, couberam ao Banco as
atribuies de receber as importncias provenientes da arrecadao das rendas federais
ou de depsito; de efetuar pagamentos autorizados pelo Ministrio da Fazenda ou em
virtude de disposies legais; de fazer ao Tesouro, a ttulo de antecipao de receita,
suprimentos de fundos at o mximo de 300 mil contos de ris, a serem liquidados
dentro do mesmo exerccio; de servir, em igualdade de condies, de agente do governo federal para as operaes de cmbio e quaisquer outras de natureza bancria; e de
operar em redescontos nos termos das leis em vigor.
O Banco ficou, tambm, autorizado, mas ad referendum do Legislativo, a prestar
assistncia financeira direta agricultura e s indstrias. Em 30 de novembro de 1936,
o presidente da Repblica solicitou ao Congresso Nacional providncias legislativas
para tornar efetiva a criao da Carteira de Crdito Agrcola e Industrial do Banco do
Brasil e pediu autorizao para a subscrio das aes destinadas Unio, mediante
recursos, no total de 100 mil contos de ris, provenientes do fundo especial.
A instituio do crdito rural atravs do Banco do Brasil foi criticada pelos partidrios da criao de um banco especial para esse tipo de operaes, que j havia, inclusive, sido prometida por Getlio Vargas. Argumentou-se, por exemplo, que o Banco
do Brasil j tinha demasiadas atribuies e era, sobretudo, um banco de depsitos e
descontos, que no sintonizava com a feio peculiar do crdito agrcola e industrial.
Objetava-se, porm, que era justamente a amplitude de suas operaes que lhe garantia estabilidade, capacidade de desenvolvimento e fontes de custeio para arcar com os
requisitos do crdito rural.
Aprovada pelo Congresso, a lei que efetivava a criao da carteira foi sancionada em 9 de junho de 1937, sob o nmero 454. Eram suas principais disposies:
subscrio pelo Tesouro Nacional de um mximo de 100 mil contos de ris de aes
do Banco do Brasil, relativas elevao de seu capital de 100 para 200 mil contos;
concesso ao Banco do Brasil de autorizao para prestar assistncia financeira
agricultura, pecuria e s indstrias; obteno dos recursos necessrios a essa assistncia financeira atravs de bnus pelo Instituto Nacional da Previdncia, pelas
caixas e pelos institutos de aposentadoria e penses, dentro de uma percentagem de
seus depsitos ou fundos, a ser fixada pelo governo da Unio, com a anuncia das
respectivas juntas e conselhos administrativos.
Depois que o ministro da Fazenda aprovou, em 2 de outubro de 1937, o regulamento das operaes de crdito agrcola e industrial, o Banco do Brasil comeou a agir
145
cautelosamente na concesso do novo ttulo de crdito. Como os recursos eram escassos, adotou uma pauta de desenvolvimento gradual, em que atendeu principalmente
s necessidades do crdito de custeio. De incio, a diretoria estabeleceu as bases para o
financiamento das entressafras do caf, do acar, do arroz e do algodo. No princpio
de 1938, o Banco j recebia e estudava propostas. E, em 31 de dezembro desse ano, o
nmero de emprstimos subiu para 1.050 e seu valor a 98.316 contos.
Efetivaram-se, nesse ano, financiamentos fruticultura, feijo, milho, trigo, batata, tomate, mamona, pecuria e, finalmente, s indstrias, na modalidade de emprstimos para aquisio de matrias-primas, aperfeioamento de aparelhagem e obras de
irrigao de ncleos agroindustriais. A emisso dos bnus foi iniciada somente no final
de 1938; a primeira no valor de 25 mil contos de ris, que se elevou depois para 50 mil,
aps o ministro da Fazenda esclarecer que as entidades de assistncia social poderiam
tomar bnus at a importncia de 80 mil contos de ris. Pelo decreto n 1.002, de 29 de
dezembro de 1938, o governo autorizou o Banco do Brasil a emitir, pela carteira, letras
hipotecrias, a fim de efetuar emprstimos a agricultores, para pagamento de dvidas
contradas at 31 de dezembro de 1937 e garantidas por hipoteca.
O banco j se tornava responsvel pela execuo de servios de interesse pblico
mas, segundo a diretoria, devia-se considerar o especial cuidado com que se organizavam as suas novas funes oficiais, no s no sentido de dar-lhe estabilidade, como
de preservar o seu patrimnio. Esse cuidado j interferia na organizao da Carteira
de Redescontos, que possua regulamento prprio, estava entregue a um dirigente de
confiana do governo e gozava de caracterstica de rgo autnomo, eximindo o Banco
de novas responsabilidades e canalizando para o governo os proventos lquidos resultantes de suas operaes.
Nas mesmas condies estavam a Caixa de Mobilizao Bancria e a Carteira de
Cmbio. Esta ltima, absorvendo as funes de fiscalizao do mercado de cmbio,
teve sua autonomia reconhecida pelo decreto n 97 e por um contrato formal. A estava o caminho certo para que se conservasse a distino das funes oficiais do Banco,
preservando-se o seu patrimnio e definindo-se a quota da sua responsabilidade nos
altos interesses do governo.
Na mesma ocasio, a diretoria do Banco chegou a aprovar uma proposta de modificao dos estatutos, no sentido de dar autonomia administrativa, financeira e econmica Carteira de Crdito Agrcola e Industrial. A carteira, no entanto, foi mantida
como departamento. Uma das consequncias da criao da Carteira de Crdito Agrcola e Industrial foi a necessidade de se destacar uma Carteira de Crdito Geral, com
diretores prprios. Logo depois, os estatutos do Banco passaram a relacionar quatro carteiras distintas: Cmbio, Redescontos, Crdito Geral e Crdito Agrcola e Industrial.
Entre 1935 e 1937, o governo emitiu diversas leis dispondo sobre a Carteira de
Redescontos. A ltima delas, de n 449, de 14 de julho de 1937, determinava, entre
outras medidas, que, para as operaes de redesconto, o presidente do Banco do Brasil
requisitaria do Ministrio da Fazenda as importncias que se fizessem necessrias, justificando cada uma das requisies; para o fim exclusivo de atender a essas requisies,
146
o governo ficaria autorizado a emitir papel-moeda at a importncia correspondente ao

direito dos bancos, inclusive o do Brasil, de redescontar ttulos at o valor de metade do
seu capital mais os fundos de reserva realizados no pas; o presidente da Repblica poderia, quando julgasse conveniente, restringir as operaes de Carteira de Redescontos, sem direito, ao Banco, de reclamar indenizaes de qualquer espcie; dos lucros da
Carteira de Redescontos, 50% seriam atribudos ao Tesouro Nacional sem prejuzo
da parte que caberia ao governo como acionista -, 25% ao Banco do Brasil e o restante
ao fundo de reserva da carteira; os lucros atribudos ao Tesouro Nacional destinar-seiam aplicao na compra de ouro.
Em 1935, os limites legais estabelecidos para operaes da Carteira de Redescontos na aplicao de recursos resultantes de emisso de papel-moeda proporcionados
pelo Tesouro eram os seguintes: 100 mil contos de ris para efeitos comerciais, 300 mil
para letras do Departamento do Caf, 100 mil para ttulos agrcolas e 650 mil para letras
do Tesouro. Segundo balancete publicado pela imprensa, em novembro de 1935, os
ttulos ento redescontados figuravam no ativo por 414.925:160$700, sem que se divulgasse a natureza do lastro dessa importncia to elevada. Contestou-se que houvesse
inflao provocada pela carteira e ainda se divulgou que 93% dos 300 mil contos emitidos estavam lastreados com ttulos do Tesouro e do Departamento Nacional do Caf.
Eventualmente, revelavam-se elevados valores de emisses da Carteira de Redescontos. Em janeiro de 1936, por exemplo, publicou-se que havia subido a 700 mil
contos de ris. E, em abril de 1937, assinalou-se que as emisses da carteira, iniciadas
em dezembro de 1931, no limite de 100 mil contos de ris, passaram, em seis anos, por
fora da lei n 60, de 31 de dezembro de 1935, a um total de 1.450:000$00031.
O movimento da Carteira de Redescontos intensificou-se no ano de 1935, quando um aumento acentuado das solicitaes de crdito para operaes do comrcio, da
indstria e da agricultura, levou os bancos, inclusive o do Brasil, busca de recursos
para atender s necessidades do mercado de crdito. Essa tendncia continuou em
1936, quando o saldo mdio dos ttulos redescontados subiu a 531.000 contos de ris,
registrando, assim, um aumento de 63%32.
No ano de 1937, acentuou-se grande queda de depsitos, iniciada em outubro de
1936. Para atenuar o impacto dessa reduo no mercado de crdito, o Banco recorreu
Carteira de Redescontos. Assim, cresceu, do final de 1936 at setembro de 1937, o
volume de ttulos redescontados, cujo saldo mdio registrou um incremento de 21%.
Em 1938, coincidindo com a queda dos preos de produtos de exportao, inverteuse o ritmo de movimento da carteira, que baixou para 174.323:184$60033. Enquanto
isso, o movimento da Caixa de Mobilizao Bancria chegou quase paralisao. No
registrava qualquer emprstimo e restringia-se somente amortizao daqueles realizados anteriormente. Durante o ano de 1935, amortizaram-se dbitos no valor de 3.638
31. Jornal do Commercio, edies de 9 de janeiro de 1936 e 28 de abril de 1937.
32.Relatrios do presidente do Banco do Brasil Assembleia dos Acionistas, em 18 de abril de 1936, p. 24 , e em 22 de
abril de 1937, p. 30.
33.Relatrios do presidente do Banco do Brasil Assembleia dos Acionistas, em 30 de abril de 1938 e em 22 de abril
de 1939.
147
contos de ris, tendo o saldo baixado para 43.024 contos de ris, em 31 de dezembro.
Dizia-se, a respeito, que a conteno de emprstimos pouco significava, j que a ao
do rgo era, principalmente, de assegurar a estabilidade do sistema bancrio.
Durante muito tempo circulou a ideia de criao do Banco Central, atravs da
transformao do Banco do Brasil ou da criao de uma nova instituio. O deputado
Mrio Ramos apresentou na Cmara uma srie de projetos sobre a matria monetria,
inclusive bancria, sobre seguros e sobre a criao do Banco Central, propondo a transformao do Banco do Brasil. Queixou-se, ento, que os ministros da Fazenda no lhe
deram ouvidos, criticou as pssimas bases da nossa circulao fiduciria e as perdas de
substncia da nossa economia, e acusou o Banco de ser uma repartio oficial, marcada
pelo excesso de oficialismo e burocracia.
O ministro da Fazenda, Sousa Costa, em reunio da Comisso de Finanas da
Cmara dos Deputados, realizada a 9 de setembro de 1937, tambm apresentou proposta, com o plano denominado Banco Central de Reserva do Brasil. A soluo dos
problemas do pas passava, necessariamente, pela prvia soluo da questo financeira.
Na sua proposta, o Banco Central teria a capacidade de regularizar o meio circulante
e defender o valor dos mil ris, assegurando o poder aquisitivo ajustado economicamente e permitindo que os produtos brasileiros competissem nos mercados internacionais. O seu projeto mantinha o Banco do Brasil, em ao paralela, mas diversa do
Banco Central, o qual teria maiores poderes e atuaria como aparelho disciplinador das
emisses do papel-moeda.
Na imprensa e no Congresso essa proposta do ministro da Fazenda foi bastante
criticada, principalmente por Antnio Carlos Ribeiro de Andrada, que advertiu que o
Banco do Brasil, ao perder as vantagens da Carteira de Emisso e Redescontos, perderia os benefcios decorrentes da sua Carteira de Cmbio. Ele destacou que se devia
manter o Banco do Brasil no centro do regime bancrio enquanto o clima monetrio,
financeiro e econmico estivesse dentro do mesmo quadro, a moeda em declnio, as
contas financeiras em dficits, a altssima dvida flutuante e com a situao econmica
sangrando no mais importante dos seus produtos.
O presidente do Banco do Brasil manifestou sua preocupao com os prejuzos
que a instituio iria ter ao ministro da Fazenda, que prometeu poupar o Banco. Havia,
tambm, o problema dos elevados dbitos do Tesouro junto ao Banco, resultantes de
cobertura de necessidades oramentrias. O Banco retirava de sua caixa importantes
somas que, ao invs de fomentar o crescimento com a aplicao nas atividades produtivas e do comrcio, eram entregues ao Tesouro. Anualmente, esses dbitos cresciam
conforme as necessidades do governo e depois diminuam atravs de manejos, em
grande parte, somente contbeis.
No comeo do ano de 1938, o total da dvida do Tesouro junto ao Banco subia
a 934.774 contos, devido, principalmente, s contas de arrecadao de 1937, que se
elevaram a 853.997 contos, sendo necessrio, para encerrar o ano fiscal, que o Tesouro
emitisse, em favor do Banco, promissrias no mesmo valor. O Tesouro adotava, assim,
148
a tcnica astuciosa de pagar dvidas com novas dvidas, inclusive com emisses, que
deixavam de ser dvidas.
Depois de sofrer uma queda de lucros, de cerca de 21%, em 1937, o movimento do
Banco do Brasil expandiu-se, em 1938. Os depsitos alcanaram a mdia de 3.622.000
contos de ris, aumentando 62,1% em relao ao ano anterior. Os emprstimos subiram
mdia de 3.288.000 contos de ris, com um aumento de 15,2%. Os emprstimos ao
pblico cresceram de 694 mil para 758 mil contos de ris e, ao Tesouro, de 794 mil para
1.466.000 contos de ris. O lucro lquido chegou a 71.554 contos de ris34.
O nmero de funcionrios do Banco tambm subiu de 3.156, em 1935, para
3.642, em 1938. A diretoria preocupava-se em proporcionar aos servidores no s remunerao satisfatria, como condies de segurana e tranquilidade no trabalho. Decidiu
ampliar, em 1935, os servios de assistncia mdica direta, que j beneficiavam o pessoal do Rio de Janeiro, para as agncias de So Paulo, Porto Alegre, Salvador, Recife,
Santos, Belo Horizonte e Vitria. A Caixa de Emprstimos aos funcionrios, instituda
em 1934, iniciou operaes no comeo de 1935, e, em 1937, efetuou 1.107 emprstimos, no valor de 5.208 contos de ris.
Em 8 de maio de 1935, uma portaria apresentada pelo presidente do Banco do
Brasil e aprovada pela diretoria havia institudo, como rgo consultivo, a Comisso de
Promoes. O grupo deveria estudar documentos que exprimissem o grau de merecimento de cada funcionrio e admitir recursos ou apresentaes na reivindicao de
direitos promoo. Em 15 de julho de 1937, a diretoria resolveu estabelecer cursos
de aperfeioamento, a nvel superior, para os funcionrios. Nessa poca, o Banco ainda
no se dispusera a expandir a implantao de agncias no interior do pas. O nmero
das filiais era de 90 no ano de 1938.
Na terceira dcada do sculo XX, o comrcio exterior do Brasil ainda permanecia
numa posio de atraso e desequilbrio. A exportao reduzia-se a produtos primrios
e agrcolas e a importao a manufaturados e matrias-primas como carvo, trigo, ferro,
combustveis e leo. A reduzida entrada de capital para emprstimos ou investimentos
subordinava a economia brasileira essencialmente exportao, da qual dependia para
a importao, para os servios de juros e amortizao da dvida externa e para o custeio
de servios no exterior.
Na rea de exportao ainda predominava, embora declinante, a produo do
caf; notava-se o crescimento quase constante da tonelagem e decrscimo do valor
em libra-ouro. A arrecadao crescia e, com isso, o governo, apesar das adversidades,
alegava que ali estava um indicativo da firmeza e do acerto de suas manipulaes financeiras. Mas, tambm, as despesas cresciam e o dficit mantinha-se alto.
J nesse tempo, dizia-se que o esforo do ministro da Fazenda em favor do equilbrio oramentrio era prejudicado pela falta de uniformidade, neste propsito, de
todos os ministrios. Nos anos de 1937 e 1938, a situao agravou-se com a queda
brusca dos preos do caf e de quase todos os outros produtos de exportao. O fato
foi apontado como decorrncia da depresso mundial dos preos dos produtos de base.
34. Relatrio do presidente do Banco do Brasil Assembleia dos Acionistas, em 22 de abril de 1939, p. 10 a 13.
149
A exportao que, em 1937, chegou a 42.500.000 libras ouro, baixou, em 1938, para
39.900.000 libras ouro. Tambm a importao decresceu.
O valor do mil ris voltou a cair ao final de 1937. O dlar, que baixara para 15$000,
subiu, no ltimo trimestre de 1937, para 17$510. A alta deveu-se, na rea internacional,
grande procura da moeda americana, em virtude de migrao de capitais europeus
em busca de maior segurana e, na rea brasileira, reduo do valor das exportaes.
Falou-se at em nova depresso econmica mundial. Em face dessa situao, o governo federal mais uma vez decretou o monoplio cambial, em dezembro de 1937.
Os atrasados comerciais aumentaram, depois do acordo de 1933, avolumando-se
mais durante os anos de 1934 e 1935. Certo de que representavam uma fonte de perturbaes para as relaes internacionais, o governo buscou acordos no exterior. O prprio ministro da Fazenda foi aos Estados Unidos e Inglaterra, onde firmou contratos
pelos quais o Brasil pagaria uma parte dos dbitos vista e o restante em prestaes.
Coube ao Banco do Brasil execut-los. Ao serem submetidos aprovao do Congresso, os acordos foram criticados. Argumentava-se, ento, que o representante brasileiro
no defendeu devidamente os interesses do pas.
Na verso do governo, a carncia de recursos internos no podia ser suprida pela
antiga manobra de contrair emprstimos externos. Assumindo no exterior a responsabilidade pelas dvidas dos nosso importadores e outros que precisavam remeter cambiais
para fora, lanou mo, ento, dos respectivos depsitos congelados, mas o fez com prejuzo para o Tesouro. Houve, assim, modalidade de emprstimo, e bastante onerosa.
O governo j havia admitido que o controle de cmbio era uma das causas dos
atrasados comerciais, cuja liquidao foi necessria para aliviar a presso do mercado, para desfazer repercusso desfavorvel no estrangeiro e at para afastar o risco de
confisco de valores brasileiros no exterior. Por isso, o Conselho Federal do Comrcio
Exterior reformou o sistema de cmbio, em fevereiro de 1935. Decidiu-se, assim, a
venda compulsria ao Banco do Brasil, taxa oficial de 30%, do valor das cambiais
das mercadorias exportadas, cujo produto destinou-se exclusivamente aos servios da
dvida pblica e externa e liquidao dos atrasados comerciais; e que todas as outras
operaes de cmbio reverteriam ao mercado livre.
Na dcada de 1930, fazia-se exportao pelo regime de compensao. A Alemanha, assim como outros pases industrializados, naquele tempo desprovidos de capitais e reservas, possua estoques de carvo e de artigos manufaturados de que o Brasil
precisava, mas no podia importar por falta de divisas necessrias. Por sua vez, o Brasil
dispunha de caf, borracha, couro, ls, peles, algodo, minerais, carnes e outras mercadorias, de que a Alemanha necessitava ou podia re-exportar, mas no tinha dinheiro
para pag-las. Assim, o Brasil mandava as suas mercadorias e em pagamento recebia
uma moeda especial, s aceita para comprar na Alemanha.
Considerada isoladamente, a comercializao do caf foi difcil. O pas mantinha um sistema de pesadas taxas internas para os produtores e de valorizao artificial dos preos no exterior. Apenas os concorrentes eram beneficiados e recusavam
qualquer acordo que lhes transferisse parte dos encargos dessa poltica sustentados
150
exclusivamente pelo Brasil. Incapazes de suportar as taxas, os produtores brasileiros

apelaram para a prtica de queima do caf quando havia superproduo. Com amarga
ironia diziam que, no momento de lanar o produto s fornalhas, ainda pagavam o
seguro contra fogo.
O problema da superproduo do caf ocorria porque o consumo oscilava entre
pouco mais de 14 e pouco menos de 16 milhes de sacas anualmente, ao passo que a
produo variava muito, de pouco mais de 16 a pouco menos de 29 milhes de sacas, no
mesmo perodo. Com as sobras formavam-se estoques, que desestimulavam os preos,
gerando providncias imprprias, como a da queima e taxao captada no trnsito do
produto para o embarque ao exterior, a ttulo de custear a defesa dos preos.
Reconhecia-se que era indispensvel e urgente a mudana da poltica brasileira do caf. Nos debates, manifestavam-se os dilemas entre continuar eliminando as
sobras dos produtos, plano que se executava com dificuldade e grande dispndio, ou
reintroduzir o comrcio livre, de imediato, abrindo mo da defesa do mercado, com a
liberao dos pesados encargos e com medidas para ampliar mercados no exterior.
A opo recaiu na mudana para uma poltica competitiva, anunciada pelo governo, em novembro de 1937. No dia 13 do mesmo ms, armado de poderes ditatoriais,
o governo baixou o decreto-lei n 2, pondo em vigor o novo programa cafeeiro, com as
seguintes medidas: cancelamento e liquidao de responsabilidades do Departamento
Nacional do Caf, em grande parte assumidas pelo Tesouro Nacional; abertura, pelo
Banco do Brasil, de uma conta especial, com o limite de 300 mil contos de ris e a coobrigao solidria do Tesouro Nacional, a dbito do qual deviam ser levados o saldo
remanescente dos crditos do prprio Banco contra o departamento e os pagamentos
que o Banco fosse autorizado a fazer a estados, bancos e particulares, de ordem do mesmo departamento: modificaes de taxas, que incidiam sobre a exportao do caf; reduo automtica e progressiva do limite para redescontos de ttulos do departamento;
autorizao ao ministro da Fazenda para promover entendimento visando regularizar a
situao de responsabilidades e forma de liquidao do saldo do emprstimo externo
de 20 milhes de libras contrado pelo Estado de So Paulo, para defesa do mercado
de caf, devendo-se computar, na apreciao desse saldo, os depsitos vinculados aos
servios do emprstimos.
Os resultados da nova poltica cafeeira foram anunciados por Getlio Vargas,
antes de se completar o primeiro ano da sua implantao. Na entrevista coletiva que
concedeu a 10 de novembro de 1938, no primeiro aniversrio do seu golpe de Estado,
disse que os resultados estavam de perfeito acordo com as previses mais otimistas,
pois nos dez primeiros meses de 1937 o Brasil teria exportado 9 milhes e 800 mil
sacas de caf, enquanto em igual perodo de 1938 atingiu 14 milhes e meio, ou seja,
mais de 48%. Tambm a contribuio para o mercado mundial aumentou 33%, em
comparao com 1937. Nada mais, destacou, devamos temer, pois tnhamos afastado dos mercados a concorrncia, garantindo o escoamento da produo de modo
a no haver sobras na safra prxima e melhorado os preos de venda, internamente. Enquanto nos ltimos anos da valorizao o lavrador recebia preos mdios de
151
45$000 a 70$000, recentemente prevaleciam cotaes de 55$000 a 120$000 por saca,

de acordo com a qualidade.
O presidente assim se justificou:
Tentvamos, com xito, a ampliao dos mercados. Esse era, alis, um ponto
bsico. No era preciso acentuar muito que havia enormes mercados potenciais
ainda no trabalhados e que, se verificssemos a extenso das reas e o consumo per capita, encontraramos margens para colocar toda produo no nvel em
que se encontrava. A questo era de propaganda bem dirigida nos pases que j
consumiam o nosso produto, por forma a aumentar-lhes o consumo, de comrcio
direto com os pases que recebiam a nossa mercadoria por intermdio de outros
e de obteno de tarifas convenientes dos que sobretaxavam. De tudo isto cogitava o governo35.
Nas dotaes para o exerccio de 1937, segundo exposio do deputado Joo

Cleofas, ao discursar na Cmara no final de outubro de 1936, a verba de pessoal
consumia 68,5%, o servio da dvida externa, interna e flutuante, 20,36%, e os compromissos por intermdio do Banco do Brasil, 8,97%, num total de 98,43% s para
pessoal e dvidas. Em parecer lido perante a Comisso de Finanas e Oramento da
Cmara dos Deputados, em 5 de agosto de 1936, o deputado Daniel de Carvalho,
ao apontar para os rumos que tomava o pas com o regime dos dficits crnicos, das
sucessivas emisses de papel-moeda para suprir o Tesouro, das reivindicaes contra
a insuficincia de financiamento das safras, advertiu que havia, em 1934, uma circulao monetria de 2.260.000 contos de ris, para uma exportao de 95.103 mil libras
ouro e uma importao de 68.336 mil libras ouro.
Em novembro de 1937, o governo suspendeu o servio da dvida externa, alegando que as dificuldades do momento tornavam impossvel a continuidade das remessas.
O perodo de 1935 a 1937 havia sido frtil em revoltas e agitaes. Movimentos subversivos prontamente dominados rebentaram em Natal, no dia 23 de novembro, e em
Recife, no dia 24 do mesmo ms. No dia 27 de novembro, eclodiu no Rio de Janeiro a
revolta do Terceiro Regimento de Infantaria e na Escola de Aviao Militar. Do final
de 1935 at 1937, o governo assumiu gradual endurecimento.
Em 1937, deveria ser escolhido o novo presidente da Repblica, pelo voto direto. Formaram-se duas correntes polticas, uma apoiando a candidatura de Jos Amrico
de Almeida e outra a de Armando Sales de Oliveira, que se destacou como governador
de So Paulo. Surgiu, ainda, a candidatura de Plnio Salgado. Getlio Vargas chegou
a participar da escolha de Jos Amrico. Mas, na verdade, desejava continuar no poder. As medidas de represso, que culminaram com a decretao do estado de guerra,
j faziam parte dos preparativos do golpe que Vargas, afinal, desfechou no dia 10 de
novembro, quando aboliu a Constituio, dissolveu o Congresso Nacional e outorgou
uma nova carta, com poderes ditatoriais.
35. Jornal do Commercio, edio de 10 de novembro de 1938.
152
Na rea econmica, no entanto, o pas desenvolveu-se, no perodo de 1930 a

1937, sob um surto industrial realmente vigoroso. Com a retrao do capital estrangeiro
e as dificuldades para a importao, a industria pde ampliar-se para atender o mercado interno consumidor. Expandiu-se, assim, em quase 50% ao passo que a produo
primria cresceu em cerca de 40%. No mesmo perodo, foram criados mais de 12 mil
estabelecimentos industriais.
Em setembro de 1939, irrompeu na Europa a Segunda Guerra Mundial, ltimo
efeito da implacvel tentativa de expanso da ditadura nazista alem. Quase toda a
Europa submergiu no torvelinho da guerra. Enquanto isso, do outro lado do mundo,
no Extremo Oriente, o imperialismo japons expandiu-se atravs de guerras contra a
China. Em fins de 1941, o Japo atacou a esquadra americana ancorada em suas bases
do Hava. Os Estados Unidos e, depois, o Brasil, tambm entraram na guerra.
J sob os efeitos da represso poltica da ditadura, o Brasil teve a economia abalada pela guerra, que provocou a perda do mercado consumidor da Alemanha, para onde
seguia boa parte da exportao, fechada pelo bloqueio martimo estabelecido pelas
esquadras da Frana e da Inglaterra. Gradativamente, foi perdendo tambm os centros
importadores de pases que, anexados, invadidos ou atacados pela Alemanha foram
tambm atingidos pelo bloqueio, que restringia drasticamente a circulao martima
das riquezas, tornando difcil para todos os pases a manuteno das suas atividades de
produo e comrcio.
Para o Brasil, a primeira consequncia da guerra sobre o seu comrcio exterior
foi a queda da cotao dos produtos dispensveis para os consumidores, como o caf.
Entretanto, subiram as cotaes de produtos indispensveis alimentao ou ao aparelhamento blico, como leo, couro, carne, frutas, madeira e minerais. A importao,
por sua vez, caiu. O problema atingia tambm outros pases americanos produtores de
caf, e foi dentro desse contexto que todos se voltaram para os Estados Unidos, com os
quais firmaram o acordo de 28 de novembro de 1940, pelo qual o governo americano
comprometia-se a fazer uma distribuio equitativa das suas importaes entre todos
os produtores. Cresceu, assim, a exportao brasileira de caf para as Amricas, embora
persistisse a queda com a perda dos mercados europeus e do norte da frica.
Mas houve outros acordos com os Estados Unidos, dando ao Brasil os benefcios
da lei de emprstimos e arrendamento, na base de transferncia de armamentos e munies e outros incentivos, alm da exportao de outros produtos, inclusive de seus
saldos j retidos, como os do caf. Tambm foram beneficiados o cacau, a castanha e a
borracha, exportada para mercados sul-americanos.
O fato mais importante na rea do comrcio exterior foi a reverso dos resultados
expressos pela evoluo dos saldos da respectiva balana. O supervit vinha caindo at
que, no primeiro semestre de 1938, chegou a atravessar um perodo deficitrio. Em
1939, melhorou mas, arruinou-se, em 1940. Foi, em 1941, que se deu a reverso ao regime de saldos. A exportao subira, ento, para 6.729.000, a importao para 5.514.000
e o saldo para 1.215.000 contos de ris.
153
O Brasil, assim, passava das adversidades de acumulao de atrasados comerciais para uma nova situao, em que seriam acumulados saldos e reservas. Em 1939,
anunciou-se que esses atrasados estavam pagos integralmente: uma parte por meios
prprios e a outra, a dos norte-americanos, por fora da obteno de um emprstimo,
nos Estados Unidos, de 19.200.000 dlares. Em 1940, o governo dispunha-se a arcar
com o nus da liquidao dos atrasados, que incluam juros, dividendos e lucros de
companhias ou empresas, tambm acumulados em virtude da carncia cambial. Mas,
para isso, teve de firmar acordo com credores americanos e ingleses, obtendo recursos
em dlares e libras, pagveis em prestaes mensais.
Em junho de 1940, o Brasil trocou ajuda com a Inglaterra, duramente atingida
pela guerra. Segundo o acordo entre os dois pases, executado entre o Banco do Brasil e
o Banco da Inglaterra, enquanto as compras de mercadorias brasileiras efetuadas pelos
residentes na chamada rea-esterlina seriam feitas em libras bloqueadas, os pagamentos a essa rea comercial e financeira seriam realizados na mesma moeda.
O primeiro semestre de 1941 registrou melhoria. O intercmbio entre o Brasil e
os Estados Unidos resultou, nesse perodo, no supervit de 295.786 contos de ris. O
ministro da Fazenda destacou a pontualidade com que o Brasil vinha cumprindo obrigaes assumidas em moeda estrangeira e, em fins de 1941, admitia-se que a exportao brasileira era excelente, aumentando em volume e conseguindo melhores preos.
O relatrio do presidente do Banco aos acionistas; em abril de 1943, confirmava
o crescimento da produo industrial brasileira com os seguintes dados:
O nmero de fbricas e oficinas, em todo o pas, que, em 1940, j atingia 64.108
estabelecimentos, com 825.314 empregados e a cifra de 12.500 milhes de cruzeiros,
somente no que se refere produo sujeita a imposto de consumo avultou, em 1942
at novembro, a 78.012 organizaes tendo mais de 900 mil empregados e alcanando
uma produo que, embora sem dados completados, se poderia estimar em 15 bilhes
de cruzeiros, ponderada a considervel elevao do nmero de fbricas.
A exportao do caf, que, em 1937, foi de 13.095.000 sacas e, em 1938, chegou a

17.210.000, baixou, em 1941, para 11.054.566 sacas. Tambm os preos caram: em 1938,
estavam em 2.269.010 contos de ris; em 1939, 16.645.093 sacas renderam 2.254.115 contos de ris; em 1940, 12.053.499 sacas totalizaram 956 contos de ris. Em 1941, os preos
subiram, quando 11.054.566 sacas renderam 2.017.544 contos de ris, j por influncia do
Convnio Interamericano do Caf, assinado em 28 de novembro de 194036.
Do segundo semestre de 1940 para o primeiro de 1941, a produo de caf em
So Paulo foi atingida por uma seca prolongada, caindo a safra para quatro milhes de
sacas, contra a mdia de quatro milhes e 500 mil dos trs anos anteriores. O governo
federal acionou, ento, as medidas previstas no decreto-lei n 3.049, de 13 de fevereiro de 1941, autorizando o Banco do Brasil a realizar, atravs da Carteira de Crdito
Agrcola e Industrial, financiamento de caf para o Estado de So Paulo, relativo ao
36. Jornal do Commercio, edio de 10 de maio de 1942.
154
perodo de 1 de novembro de 1940 a 31 de outubro de 1943, abrangendo trs safras,

cujo custeio, devido reduo da produtividade, no se enquadrasse nas disposies
do regulamento da carteira.
155
Captulo
11
A herana da inflao
Veculo militar em foto de 1944.

Emisses descontroladas durante o esforo de guerra resultaram em inflao.
No incio da Segunda Guerra Mundial, o meio circulante brasileiro mantinha-se

estvel, em torno de cinco milhes de contos de ris. O processo de emisso comeou
a disparar em 1941, no incio sob alegao da necessidade de fomento e apoio economia nacional. Assim, naquele ano, o meio circulante foi acrescido, rapidamente, em
1.461.000 contos de ris. Das emisses, pelo menos uma, no valor de 90 mil contos
de ris, foi destinada amortizao do dbito do Tesouro com o Banco do Brasil, pela
compra de ouro. O mesmo ritmo foi mantido, em 1942, quando o meio circulante chegou a 8.238 milhes de contos de ris. J ento no se podia mais recorrer desculpa do
apoio produo, pois 900 mil contos destinaram-se ao resgate, no Banco do Brasil, de
obrigaes do Tesouro Nacional, e 864 mil ao pagamento de promissrias do Tesouro
descontadas pelo Banco.
A ditadura facilitava as emisses: sem o controle de uma assembleia representativa, o Poder Executivo exercia a funo de legislar e assim, de 1939 a 1942,
expediu uma extensa srie de decretos-leis autorizando as emisses. As finanas pblicas continuavam sob a marca dos dficits: em 1940, 593.176:671$600; em 1941,
794.080:577$200 e em 1942, Cr$ 1.271.433.601,40. Alegava-se que a guerra tornava
impossvel o equilbrio oramentrio, no s no Brasil, como nos outros pases. E
que, com a crise, no seria justo cortar despesas, nem mesmo as de pessoal, para no
agravar o risco de desemprego.
Com a entrada do Brasil na guerra, em 22 de agosto de 1942, o governo elaborou
um plano financeiro, destinado a angariar os recursos necessrios para cobrir o esforo
blico e o dficit oramentrio. O primeiro ato do plano financeiro foi a criao do cruzeiro, atravs do decreto-lei n 4.791, de 5 de outubro de 1942. Imitando padres monetrios de naes adiantadas, a nova unidade possua divisibilidade centesimal, com a
denominao de centavo para a centsima parte. O cruzeiro correspondia a mil ris.
Outras medidas seguiram-se: autorizao para emitir em obrigaes de guerra
a importncia de trs milhes de contos de ris e letras do Tesouro no valor de um
milho de contos; restrio da faculdade emissora do Tesouro e ampliao de Defesa
Econmica. As obrigaes de guerra eram voluntrias, facultadas subscrio pblica.
Mas havia a subscrio compulsria, obrigatria, a partir de janeiro de 1943, para todos
os contribuintes do imposto de renda, em importncia igual ao do imposto a que estiveram sujeitos no ltimo exerccio.
Para beneficiar a lavoura, o governo estabeleceu, entre outras medidas, a suspenso de execues judiciais contra os agricultores e o pagamento, em letras hipotecrias,
de quaisquer dvidas de agricultores, proprietrios de imveis, contradas at 31 de
dezembro de 1937, desde que devidamente comprovadas por escritura pblica, instrumento particular constante de registro pblico ou de livros comerciais autenticados,
ttulos protestados, decises judiciais, ou qualquer outro meio de prova julgado idneo
pelo Banco do Brasil.
O sistema bancrio brasileiro funcionava, em 1941, atravs de 1.637 matrizes e
filiais, assim discriminadas: bancos nacionais 156 sedes, 310 agncias e 623 filiais;
bancos estrangeiros 22 filiais e 34 agncias; Banco do Brasil uma agncia central,
158
92 agncias e 118 subagncias; casas bancrias 235 sedes, 45 filiais e uma agncia. O
crescimento do nmero de instalaes bancrias, no entanto, no correspondia s reais
necessidades do pas, resultavam de depsitos especiais de fundos de entidades da
administrao indireta, como a Caixa Econmica e os institutos de previdncia, que
concediam esses favores sob pretexto de alcanar juros mais altos como depositantes.
O Banco do Brasil no era considerado um banco especializado pois, alm de
fazer todos os tipos de operaes inerentes atividade bancria, como o crdito comercial, industrial e agrcola, realizava a compra do ouro e atendia, com assistncia creditcia, o Tesouro Nacional, os estados da federao, os municpios, o Departamento do
Caf. Funcionava, ainda, como emissor, atravs de sua Carteira de Redescontos, que
conferia elasticidade ao meio circulante. Regia, tambm, o cmbio.
Na verdade, o Tesouro Nacional era no s o maior cliente do Banco do Brasil,
mas um cliente privilegiado. Mais de dois teros de todas as suas aplicaes eram absorvidas pelas entidades pblicas. Houve at quem afirmasse que o Banco do Brasil j
havia se transformado em Banco Central, caracterstica que se acentuou com a criao
da Carteira de Exportao e Importao, em 1941. Sua ao como organismo de apoio
ao desenvolvimento j era tamanha que, em sete anos, se duplicaram os saldos totais
dos seus emprstimos para o crescimento dos meios de produo.
O movimento operacional do Banco, tal como ocorreu, em 1938, continuou em
expanso no perodo de 1939 a 1942. O volume dos recursos globais, em milhares de
contos de ris, estava em 5.625 no ano de 1939. Em 1943, subiu para 9.794. Os emprstimos cresceram, passando de 3.834 contos de ris, em 1939, para 6,325 milhes de
cruzeiros, em 1942. Mas os resultados financeiros no foram obtidos da mesma linha de
expanso. O lucro lquido que, em 1939, foi de 89.730 contos de ris, em 1941, chegou
a 102.146 contos, mas diminuiu, em 1942, para 97.031.
A justificativa para a retrao variava, fundando-se, segundo a diretoria, no aumento das reservas especiais de segurana, representativas de fundos livres utilizveis
pelo Banco em situaes de emergncia; na liquidao de crditos que se tornassem
inseguros e, ainda, no aumento constante do campo de ao do Banco, que o deixou
sujeito a maiores e naturais riscos, razo pela qual se mantinha a norma, vigente nos
anos anteriores, de conservar o ativo ininterruptamente em situao de perfeita autoliquidez. Alm disso, mais atento s necessidades nacionais do que s suas prprias
convenincias, o Banco mantinha a preocupao de baratear as taxas de seus emprstimos. Recorria, frequentemente, Carteira de Redescontos, com o fim de incrementar
o volume de seus recursos37.
O dbito do Tesouro com o Banco chegou a 1.795.338 contos de ris ao encerrar-se o ano de 1939, mas foi baixando nos anos seguintes, at atingir, em 31 de
dezembro de 1942, Cr$ 1.458.042.000,00. Cresceram tambm os dbitos dos estados e
municpios para com o Banco, elevando-se de 566.059 contos de ris, em 1939, a Cr$
1.081.688.000,00 em 31 de dezembro de 1942. O Departamento Nacional do Caf, que
37. Relatrio apresentado Assembleia dos Acionistas pelo presidente do Banco do Brasil, em 30 de abril de 1943, p.
117 e 118.
159
no final de 1939 devia ao Banco 198.204 contos de ris, em 31 de dezembro de 1942

estava devendo Cr$ 446.479.000,0038.
O movimento de instalao de filiais, que estava estagnado, acelerou-se depois
de 1939, sob a presidncia de Marques dos Reis. Em 31 de dezembro de 1940, o nmero de agncias e subagncias subiu a 139. No final de 1941, j havia em funcionamento
ou em instalao 261 agncias e subagncias. Em 1942, entraram em operao mais de
62 subagncias e uma agncia. A cotao das aes do Banco na Bolsa subiu, em fins
de 1942, para Cr$ 588,0039. O nmero de funcionrios, que cresceu moderadamente
at chegar a 3.866, em 1940, da por diante aumentou mais rapidamente, chegando a
6.396, em 1942.
A Carteira de Crdito Agrcola e Industrial progredia e se consolidava. Em 1939,
os emprstimos agricultura e indstria chegaram a 189.000 contos, registrando um
aumento de 152.000 em relao ao ano anterior. Os pequenos e mdios produtores foram contemplados com 3.645 emprstimos, equivalentes a 85% do total de operaes.
A carteira financiava uma variedade cada vez maior de produtos e oferecia recursos
para mecanizao das lavouras sobretudo as de arroz no Sul do pas -, adubao e
obras de irrigao.
O apoio pecuria tambm cresceu, com a ampliao dos limites dos financiamentos
para um tero do rendimento provvel para criao, no perodo do emprstimo, e com a
elevao de um para dois anos do prazo das operaes destinadas aquisio de animais de
cria. A indstria beneficiou-se com a concesso de fundos para o aperfeioamento de aparelhagem e aquisio de matrias-primas, para vrios ramos de atividades. Foram tambm
tomadas medidas, atravs da carteira, para facilitar o desenvolvimento da minerao.
Os financiamentos concedidos, no entanto, ainda eram insuficientes, em relao
s necessidades das reas rurais e industriais. Para levantar os recursos necessrios foi
autorizada, com fundamento no artigo 4 da lei n 454, de 9 de julho de 1937, a emisso
de bnus at o total de 100 mil contos de ris. Novo reforo foi dado em 20 de setembro de 1940, quando o governo, atravs do decreto-lei n 2.611, providenciou recursos
para a carteira, inicialmente fixando a parcela com que institutos e caixas de aposentadoria e penses obrigatoriamente deveriam concorrer, de seus depsitos ou fundos,
para a tomada de bnus.
Estabeleceu, ainda, o recolhimento obrigatrio, ao banco, das consignaes em
pagamento e, em geral, das importncias em dinheiro, cujo levantamento ou utilizao
dependesse de autorizao judicial e dos depsitos em dinheiro, para garantir a execuo dos contratos firmados pelas empresas de utilidade pblica. Ao mesmo tempo, os
contratos de financiamento da carteira, representativos de dvidas com prazo de vencimento no superior a um ano, contrada por pessoas que exerciam, de modo efetivo,
atividades na agricultura ou na pecuria e garantidas por penhor rural, passaram a ser,
como as cdulas rurais pignoratcias, redescontveis pela Carteira de Redescontos.
38. Relatrios do presidente do Banco do Brasil Assembleia dos Acionistas, apresentados em 26 de abril de 1940, p.
22 a 26, e 30 de abril de 1943, p. 98 a 103;
39. Relatrios apresentados Assembleia dos Acionistas pelo presidente do Banco do Brasil, em 28 de abril de 1941, p.
50 a 52 e em 30 de abril de 1942, p. 39 a 102, 120 a 123 e p. 48 e 49.
160
Lenta e parcialmente, o governo atendeu s seguintes sugestes encaminhadas

pela diretoria do Banco, em 11 de julho de 1939: fixao da percentagem que, em carter obrigatrio, os institutos e caixas de aposentadoria e penses deviam aplicar em
bnus emitidos pelo Banco; recolhimento obrigatrio de 20% da massa dos depsitos
das caixas econmicas federais e estaduais, dos fundos de reserva das companhias de
capitalizao e das reservas das companhias de seguro. Em 1942, a carteira j servia a
todas as regies do pas, desde o Acre ao Rio Grande do Sul.
O decreto-lei n 3.032, de 7 de fevereiro de 1941, introduziu o regime de licenaprvia para a exportao, beneficiando numerosos produtos manufaturados e matriasprimas. Logo em seguida, a 21 de maio de 1941, o decreto-lei 3.293 criou a Carteira de
Exportao e Importao do Banco do Brasil, destinada especialmente a estimular e
amparar a exportao de produtos nacionais e assegurar condies favorveis importao de produtos estrangeiros. A nomeao do diretor seria da competncia exclusiva
do presidente da Repblica. A carteira recebeu recursos especiais.
Nesse ano e no seguinte, sucederam-se atos governamentais que cumulavam
carteira com novas atribuies e encargos na rea econmica. Preconizava-se a sua
posio de rgo central das transaes mercantis com o exterior, apto a proteger o exportador com o adiantamento de numerrio sobre mercadorias cujas remessas lutassem
com dificuldades transitrias. O Banco do Brasil registrava, ento, um progresso surpreendente em seu campo de atividades, capacitando-se a realizar qualquer operao
de interesse do desenvolvimento econmico do pas40.
Enfrentando as naturais dificuldades do seu curto perodo de existncia, a carteira era reconhecida, no final de 1941, pelas medidas de amparo a produtores e consumidores nacionais de borracha e pelo servio s importaes de origem americana. Assim,
sua ao destacava-se em dois estritos setores o de importao de um s pas e o de
exportao de um s produto.
Foi somente em 1942, que a carteira pde melhor definir suas operaes de financiamento, tornando-as mais abrangentes, no s pelo aumento de valor como pela
variedade de produtos. A expanso da guerra no permitiu, no entanto, que atingisse
sua finalidade de proporcionar condies favorveis exportao e importao, pois
os mercados externos continuavam bloqueados.
A Carteira de Cmbio, por sua vez, tambm passava por dificuldades. O relatrio apresentado ao ministro da Fazenda, em 30 de junho de 1939, mencionava
esgotamento de recursos prprios, coberturas de saldos vendidos do monoplio pelos
fundos do mercado oficial, lucro aprecivel desse monoplio e resultado reduzido daquele mercado oficial. Registrava a situao instvel do mercado, que se apresentava
com taxas elevadas sem justificativa, obrigando a carteira, para traz-las ao nvel real,
a operar a taxas calculadas com o nico objetivo de cobrir as despesas, o que impedia
os lucros imediatos.
Em outubro de 1941, novo informe da Carteira de Cmbio ao ministro da Fazenda esclarecia que a situao era tranquilizadora, mas devia-se permanecer atento
161
aos seguintes fatos: a posio do cmbio, nos dois ltimos meses, registrava sensvel
declnio, baixando mais de 10% em 60 dias; metade, aproximadamente, dessa posio,
estava em libras areas, s utilizveis para os pagamentos na rea britnica. Em funo desses fatos, solicitou-se ao ministro que, na medida do possvel, se diminusse a
utilizao de dlares at o restabelecimento normal do comrcio de caf para os Estados Unidos. O pas matinha, intactos, os depsitos em ouro no estrangeiro e ainda no
estava utilizando o crdito rotativo de 25 milhes de dlares.
Aps chegar ao auge de 1943, com a ocupao da Europa, sia e parte da frica,
o poder de fogo das potncias totalitrias no resistiu reao das naes aliadas e, a
partir da batalha de Stalingrado, foi cedendo a novas derrotas, at a rendio incondicional, em 1945.
No Brasil, a ditadura de Getlio Vargas, que utilizava o pretexto da guerra para
ampliar o seu poder totalitrio, perdeu tambm a capacidade de sustentao e foi deposta, em 1945, abrindo espao para a eleio de uma Assembleia Constituinte, de um
novo presidente da Repblica o general Eurico Dutra e para a elaborao de outra
Constituio. A ditadura deixou, no Brasil, a herana da inflao, que se acentuou a
partir de 1943, e chegou a ser encarada como sinal de desenvolvimento.
O governo ditatorial tomou providncias de conteno do meio circulante, de
efeito parcialmente anti-inflacionrio, atravs de dois decretos, expedidos em 24 de janeiro de 1944. O primeiro, criando um imposto sobre lucros extraordinrios e o segundo instituindo certificados de equipamentos e depsitos de garantias. Conforme
alteraes constantes de um novo decreto, os certificados seriam emitidos pelo Banco
do Brasil, com garantia do governo federal, na data em que fosse possvel ao portador
adquirir mquinas e utenslios para o reaparelhamento de sua empresa. Os depsitos
deveriam tambm ser feitos no Banco do Brasil, sob a responsabilidade do governo.
Tinham objetivos como o de cobrir prejuzos de depositantes caso comprometessem
profundamente a situao da empresa, podendo tambm ser liberados total e parcialmente desde que o seu titular destinasse a respectiva importncia a melhorar ou ampliar a produo, aperfeioar o acondicionamento de gneros alimentcios, atender ao
problema de transportes em geral ou a qualquer outro fim de utilidade comprovada.
O imposto sobre lucros extraordinrios foi criticado por manter um sistema complexo e de difcil fiscalizao. Assinou-se, ento, o decreto-lei n 9.159, de 10 de abril
de 1946, que estabeleceu o imposto adicional de renda em substituio ao anterior, em
um depsito compulsrio. Oficialmente, confirmou-se que esses decretos-leis objetivavam conservar congelados os recursos auferidos na exportao e no comrcio interno,
formando reservas para aplicao depois da guerra e evitando que engrossassem os
meios de pagamento.
No ano de 1945, o meio circulante elevou-se para Cr$ 17.538.269.000,00 e, em
1946, para Cr$ 20.494.000.000,00. A compra de ouro pelo Banco do Brasil foi refreada,
em 1945, ainda no regime ditatorial, quando a Superintendncia da Moeda e do Crdito baixou instrues suspendendo temporariamente a obrigatoriedade da venda de
ouro de produo nacional ao Banco do Brasil e permitindo compras diretas dos consu162
midores nas fontes de produo. Autorizou, ainda, a venda ao pblico, at o limite de

Cr$ 300 milhes, da parcela do ouro que o Tesouro Nacional depositou no Banco do
Brasil. Com essas providncias, o governo de Getlio Vargas tentava presumivelmente
impedir a expanso inflacionria.
Com a queda da ditadura, em outubro de 1945, Marques dos Reis deixou a presidncia do Banco do Brasil, assumindo em seu lugar Manuel Guilherme da Silveira
Filho. O relatrio apresentado aos acionistas, em 1946, atacou agressivamente a poltica econmico-financeira do governo ditatorial e apontou, como causa principal da
inflao, o aumento das emisses. A Carteira de Redescontos foi acusada de fugir s
suas verdadeiras finalidades e de ter funcionado como mais um acelerador do desregramento do crdito que potencializou, por sua vez, o surto inflacionrio.
Ao assumir a Presidncia da Repblica, aps a queda de Getlio, em 1945, o presidente do Supremo Tribunal Federal, ministro Jos Linhares, revelou-se comprometido com as foras contrrias ao regime abolido e que, constitudas de civis e militares,
haviam contribudo para apressar o fim da ditadura. Mesmo transitrio, o novo governo
tomou providncias para remover os escombros do sistema que foi denominado Estado Novo, procurando, assim, abrir caminho para a democracia.
Com a liberao dos meios de comunicao, a opinio pblica manifestava o
descontentamento com a poltica econmico-financeira do governo deposto e a expectativa de que o novo governo pusesse em prtica medidas corretivas, sobretudo quanto
s despesas e investimentos governamentais. Mas o governo no resistiu presso das
reivindicaes e, em novembro de 1945, baixou um decreto-lei concedendo a todos os
servidores federais um abono de emergncia, logo incorporado s suas remuneraes.
O presidente Linhares autorizou vendas de ouro, que chegaram a ser feitas por
mais de trs mil quilos, num valor de mais de Cr$ 80 milhes41. Como essa venda no
fosse suficiente, teve o governo de recuar: em dezembro emitiu Cr$ 630 milhes e,
no final de janeiro, outros Cr$ 170 milhes. Em 31 de janeiro de 1946, o general Eurico Gaspar Dutra assumiu a Presidncia da Repblica, recebendo o difcil legado da
inflao e do acrscimo das despesas pblicas, que agravaria ainda mais a questo dos
dficits oramentrios.
Os propsitos de austeridade do novo presidente no conseguiram sustar a forte
presso dos fatores inflacionistas durante todo o ano de 1946. As emisses no podiam
ser estancadas rapidamente. Em 1945, tinham-se elevado a Cr$ 3.073 milhes. Em
1946, apesar de reduzidos, ainda chegaram a Cr$ 2.959 milhes. Concorreram para forar emisses, especialmente, a compra de letras de exportao e a impossibilidade de
contrabalancear esta compra com a venda de divisas para pagamentos de importaes.
O saldo positivo do balana do comrcio exterior, em 1946, atingia Cr$ 5.214 milhes,
excedendo em Cr$ 1.663 milhes o saldo de 1945. Prudentemente, o Banco do Brasil
se empenhou no combate inflao.
A poltica do governo no visava a deflao de crditos para as legtimas atividades econmicas, mas, sim, e com todo empenho, o fim das especulaes. O combate
56 e 57.
163
inflao j produzia, em 1946, bons resultados. Em 15 de maro daquele ano, o decreto-lei n 9.06 desencadeou uma operao financeira de grande importncia, visando
amortizao da dvida flutuante, representada pela transferncia, ao Tesouro Nacional,
da responsabilidade direta das emisses de papel-moeda requisitadas pela Carteira
de Redescontos para atender aos redescontos de Letras do Tesouro, tomadas pelo
Banco do Brasil, da srie relacionada com obrigaes de guerra.
Consequentemente, o Tesouro Nacional ficou desobrigado do pagamento ao
Banco e, este, Carteira de Redescontos, da importncia de Cr$ 4.531.000,00. Posteriormente, foi reduzido, de Cr$ 8.000.000,00 para Cr$ 4.500.000,00, o limite da
emisso das obrigaes de guerra, e suspensa a sua subscrio compulsria. Essa
providncia, alm de aliviar o oramento de pessoas menos favorecidas, evitou que
os ttulos se depreciassem42.
Continuavam os grandes saldos na balana comercial com o exterior e o acmulo
de substncias reservas de moeda estrangeira. Tudo isso podia realmente favorecer o
crescimento econmico mas, na realidade, naquele tempo e notadamente no ano de
1946, esses resultados positivos refletiam-se de forma prejudicial na economia interna,
pois exigiam novas emisses, que produziam a expanso dos meios de pagamentos,
justamente quando se tornava necessrio reduzi-los.
Alm dos saldos na balana de pagamentos, verificava-se a diminuio nos pedidos de transferncia para o exterior, o que revelava maior confiana na moeda brasileira. O prprio ministro da Fazenda, em seu relatrio ao presidente da Repblica,
apresentado, em 1946, observou:
A guerra afetou enormemente a vida do Brasil, em consequncia de dificuldades s vezes quase insuperveis sobrevindas importao. Carecamos de equipamento em quantidade e qualidade que s os povos eminentemente industriais
se encontravam em condies de fornecer-nos. Apesar de sermos um pas essencialmente agrcola, a nossa capacidade de produo alimentar no bastava, por um
lado, para suprir o consumo interno, e por outro, para suprir o consumo interno,
dependamos de gneros alimentcios de procedncia preponderantemente estrangeira, conforme o caso do trigo.
Havia quem sugerisse a valorizao do cruzeiro, mas a isto resistiu o governo ditatorial. O ministro da Fazenda, Souza Costa, em 27 de junho de 1945, explicava porqu:
Pelos fins de 1939 e durante 1940, o dlar alcanou a casa dos Cr$ 20,00 e, nessa
poca, a oferta e a procura eram de modo a permitir o encontro da realidade das
cotaes. Hoje, com as reservas que possumos e apto o Banco do Brasil a atender
qualquer necessidade, s no sentido de valorizao do cruzeiro se apresenta o
mercado. A poltica do governo no setor cambial foi sempre serena, mas segura e
42. Relatrio do presidente do Banco do Brasil, Assembleia dos Acionistas, em 30 de abril de 1947, p. 26, 29, 53, 54
e 56 a 58.
164
enrgica. No faltaram conselhos no sentido de que elevasse o valor do cruzeiro.

Esqueciam-se, contudo, que, com a alta do cruzeiro, relativamente ao dlar, nas
condies predominantes da economia mundial, seria difcil o desenvolvimento
da exportao e, consequentemente, a formao de reservas.43.
Entre os anos de 1943 e 1945, a exportao do caf evoluiu bem na qualidade

e moderadamente em preos. O pas exportou em total de sacas, valor em mil ris e
valor mdio das sacas, respectivamente: 1943 10.111.817, 2.802.734 e 277,17; 1944
13.555.484, 3.879.343 e 286,18; 1945 14.172.003, 4.260.340 e 300,62. Em 1946, o pas
exportou 15.610.129 sacas, no valor de Cr$ 6.463.675.582,56.
O principal problema do caf era o preo do produto no mercado internacional,
que nos Estados Unidos estava congelado desde 8 de dezembro de 1941, na base de 13
e trs oitavos cents para o tipo 4 Santos, ento considerada satisfatria. A inflao trouxe,
entretanto, uma situao de desequilbrio, pois subiam internamente os preos de todas as utilidades, inclusive da mo de obra e de tudo que era necessrio para a lavoura
cafeeira. Caa a produo, notadamente em So Paulo. Ao fim do primeiro semestre de
1944, ningum mais podia vender caf pelos preos vigentes.
Os produtores reivindicavam a remoo dessa barreira de preos. J dentro da
meta de restabelecer o sistema da lei da oferta e da procura, foi firmado com o governo
dos Estados Unidos, em 26 de junho de 1946, acordo para elevao de preos, mediante garantia brasileira de um suprimento mnimo de trs milhes de sacas, base de 500
mil sacas mensais. Esta garantia no chegou a entrar em execuo porque o caf foi
excludo do controle de preos, a partir de 17 de outubro de 1946. Ocorreu, tambm, a
extino do Departamento Nacional do Caf, pleiteada pelos produtores desde 1944,
sob alegao de que o rgo era desnecessrio.
O regime de liberdade restrita do cmbio, que havia sido estabelecido pelo decreto-lei n 1.201, de 9 de abril de 1939, durou quase sete anos. A improvisao voltou a
reger a poltica cambial, em 27 de fevereiro de 1946, quando, pelo decreto-lei n 9.025,
o governo do general Dutra, no artigo 1, determinou que ficava assegurada a liberdade de compra e venda de cambiais e moedas estrangeiras, mas observadas determinaes do prprio decreto e de instrues a serem baixadas pela Carteira de Cmbio do
Banco do Brasil, sob a orientao da Superintendncia da Moeda e do Crdito.
O relatrio do presidente do Banco aos acionistas, em 1947, destacou que essas alteraes, que classificou de radicais, na poltica cambial do pas, tinham sido
determinadas pelo movimento de recuperao do ps-guerra, acrescentando que a
cessao das hostilidades, os ajustes tendentes a restaurar a economia mundial e as
condies favorveis de nosso mercado cambial, permitiram a supresso das restries que ainda restavam do perodo de guerra. Considerou ainda que, com essas
disposies, o Brasil voltava ao regime de liberdade nas transaes comerciais e
financeiras com o exterior44.
43. Jornal do Commercio de 28 de julho de 1945, p. 2.
44. Relatrio apresentado pelo presidente do Banco do Brasil Assembleia dos Acionistas, em 30 de abril de 1947, p. 41 e 42.
165
Com a reforma, o governo realmente avanou mais no caminho que levantaria

plena liberdade cambial, mas no chegou a alcan-la e nem a se aproximar suficientemente desse alvo. Setores interessados e o prprio governo reconheceram a deficincia, pois ainda persistiam entraves e restries. Basta ver que o decreto-lei n 9.025
dera Superintendncia da Moeda e do Crdito autorizao para reduzir ou mesmo
abolir a cota de 30% imposta s leis de exportao. Mas o rgo passou vrios meses
sem tomar deliberao nesse sentido, continuando, assim, a vigorar a taxa, reduzida em
27 de fevereiro para 20% e s mais tarde extinta.
Em 1943, a produo industrial do Brasil aproximou-se de Cr$ 25 bilhes. A despeito das dificuldades de transporte e de escassez de combustveis, provocada pela guerra, a produo global no sofreu soluo de continuidade, mas tambm no registrou
progresso, j que nos anos anteriores oscilou entre Cr$ 40 bilhes e Cr$ 45 bilhes.
Como parte do plano de ativao de recursos econmicos, em face da guerra, foi
criada, pelo decreto n 5.212, de 31 de janeiro de 1943, a Comisso de Financiamento da
Produo. Competia-lhe planejar e executar, depois de aprovados pelo governo, o apoio
financeiro produo, de acordo com as metas de crescimento econmico do pas.
Pelo decreto-lei n 7.774, de 24 de julho de 1945, o governo autorizou o Banco
do Brasil a financiar, atravs da Carteira de Crdito Agrcola e Industrial, os cereais e
outros gneros da safra de 1945-46, na base de preos mnimos, fixados no mesmo ato
e com referncia Comisso de Financiamento da Produo. Foram contemplados o
arroz, o feijo, o milho, o amendoim, a soja e o girassol.
Segundo relatrio do presidente do Banco do Brasil, dados levantados poca
comprovavam que o valor de produo industrial brasileira ultrapassou, desde 1942,
o da produo primria. O fato era de grande importncia, pois inscrevia o Brasil no
grupo das estruturas econmicas mistas, as que melhor resistiam s crises eventuais. O
mercado interno, esteio da economia nacional, novamente se expandia. Com a alta dos
preos industriais, a produo aumentou45.
Com o fim da Segunda Guerra, fazia-se necessrio o reajustamento da economia
do pas s grandes transformaes que certamente ocorreriam no mundo ao passar da
economia de guerra para a rotina da paz, aps o necessrio estgio de reconstruo nos
pases abalados pelo conflito. O Brasil havia implantado, durante a guerra, uma indstria em grande parte improvisada, inflacionada, de limitada capacidade de expanso. A
infraestrutura era deficiente, principalmente nas reas dos equipamentos industriais,
transportes e comunicaes. Alm disso, no havia tecnologia, ou sistema de pesquisa,
ou organizao didtica capazes de dar suporte ao aperfeioamento e crescimento da
produo agrcola e industrial.
A produo atendia a um consumo sedento e sem meios de saturao. Assim,
absorviam-se produtos com deficincia de qualidade e serventia, alm de outros desajustes de um mercado marcado pela conjuntura do ps-guerra, em que predominavam
a ampliao da procura e a insuficincia da oferta. O quadro das finanas continuava
23 a 27.
166
caracterizado pela constncia do dficit. Atingir o equilbrio e reter a inflao eram metas somente viveis em tempos normais.
Embora o governo apregoasse medidas visando o equilbrio, o dficit oramentrio registrou-se, em 1941, em 673.305 mil cruzeiros; 1942 1.355.478 mil cruzeiros;
1943 501.363 mil cruzeiros; 1944 88.115 mil cruzeiros; 1945 994.169 mil cruzeiros e 1946 2.632.968.265,50 mil cruzeiros. Ao encerrar-se o exerccio de 1946,
a dvida consolidada da Unio expressava-se nos seguintes totais: externa Cr$
1.124.182.817,50; e interna, compreendendo aplices da dvida pblica, obrigaes do
Tesouro Nacional, obrigaes rodovirias, obrigaes ferrovirias, obrigaes de guerra
e portadores de comprovantes de recolhimento da conta de obrigaes de guerra Cr$
11.089.641.351,50, o que representava notvel incremento sobre o mesmo total no encerramento de 194546.
De 1943 a 1944, o governo realizou entendimentos e um novo acordo com os
credores estrangeiros e, conforme o decreto-lei n 6.019, de 23 de novembro de 1943,
fixou normas definitivas para o pagamento do servio da dvida externa. Para arrecadar
os recursos necessrios ao pagamento, o governo, pelo decreto-lei n 7.253, de 18 de
janeiro de 1945, autorizou o ministro da Fazenda a contrair um emprstimo interno,
denominado emprstimo de converso da dvida externa, at a importncia de Cr$
1.800.000.000,00.
Deposto o governo ditatorial, o Estado Novo passou a ser descrito, nos meios
da imprensa, agora livre da censura, como incompetente, perdulrio e improdutivo.
Apontava-se, ainda, o antigo desequilbrio entre os preos agrcolas, sempre crescendo
menos, e os industriais, sempre mais favorecidos pelas medidas governamentais.
creditada ao governo de Getlio Vargas orientao frequentemente favorvel
ao Banco do Brasil, ao qual poupou restries, seja da prematura instalao de um banco central, seja da criao de bancos especializados de crdito atividade rural e o comrcio exterior. Desse modo, o crdito rural e o crdito destinado ao comrcio exterior
ficaram inseridos na estrutura j bem solidificada, desenvolvida e altamente lucrativa
do Banco do Brasil.
46. Relatrio do ministro da Fazenda ao presidente da Repblica, relativo ao exerccio de 1946, p. 124 a 126.
167
Captulo
12
O esforo de guerra.
Redescontos superam limites
Rotunda, interior do prdio do Banco do Brasil, ainda conservado, na rua Primeiro de Maro.
Consolidava-se, em 1943, o reconhecimento da importncia do Banco do Brasil

no processo de desenvolvimento do pas. Foi acrescida, s diversas atribuies de carter oficial que lhe haviam sido transferidas pelo governo federal, o apoio s relaes
com pases estrangeiros, atravs de agncias abertas no exterior. Em 12 de julho, pelo
decreto-lei n 5.661, o Banco recebeu, como agente especial do governo federal, as atribuies que, pelo decreto-lei 4.807, de 7 de outubro de 1942, pertenciam Comisso
de Defesa Econmica.
Mas constatou-se a nvel interno, que o Banco no estava atendendo sua finalidade principal quando, na reunio de diretoria de 29 de maio de 1945, o diretor Souza
Melo revelou, ao examinar o ltimo balancete, que a Carteira de Crdito Geral tinha
empregado em todo o Brasil apenas a importncia de Cr$ 1.660.000.000,00. Tambm
no se estava mantendo a prioridade na ordem bancria, pois o movimento da Carteira
de Crdito Geral evidenciava enfraquecimento no setor comercial. O confronto com o
movimento de emprstimos dos grandes bancos nacionais comprovava, com nitidez,
segundo Souza Melo, uma desoladora situao.
Proporcionalmente, os bancos que formavam o grupo dos grandes encontravamse em situao incomparavelmente melhor, apresentando movimento comercial muito
acima do Banco do Brasil, porque exerciam a sua funo em limitada frao do territrio nacional, no mximo trs Estados. Ainda segundo Souza Melo, era imprescindvel
e urgente a apreciao do assunto para que, verificadas as causas do problema, pudesse
o Banco do Brasil, pela sua Carteira de Crdito Geral, colocar-se no lugar de lder que
lhe competia no comrcio bancrio nacional.
Embora o assunto fosse adiado, para que se aguardassem estatsticas e levantamento de dados que o presidente do Banco mandou preparar, o certo que, ao
final do ano de 1945, as aplicaes da Carteira de Crdito Geral marcaram uma baixa
acentuada de 42% nos emprstimos a entidades pblicas. Mas registraram alta de
34% nos emprstimos produo, ao comrcio e a particulares, percentual considerado satisfatrio.
Em 1946, os emprstimos s entidades pblicas voltaram a se expandir, crescendo moderados 19%. Os emprstimos produo, ao comrcio e a particulares elevaram-se em 27%. No se compreenderia, porm, que pudesse ser dada, em carter de
urgncia, uma soluo para o pequeno volume das aplicaes do Banco na Carteira de
Crdito Geral, que importassem em rpida expanso do crdito, pois justamente esta
expanso era apontada como uma das causas da inflao.
Pode-se avaliar o desenvolvimento do Banco, em todas as suas atividades, pelo
confronto das mdias registradas, em milhes de cruzeiros, nos anos de 1943 a 1946.
Em 1943, o Banco tinha sua disposio recursos no montante de Cr$ 13.425 enquanto
em 1946 o total foi de Cr$ 24.985. Os emprstimos a entidades pblicas totalizaram
Cr$ 5.106, em 1943, e Cr$ 4.771, em 1946. Os emprstimos a bancos, Cr$ 152, em 1943,
e Cr$ 349, em 1946. J os emprstimos produo, comrcio e particulares, totalizaram
Cr$ 2.912 em 1943 e caram para Cr$ 8.488 em 1946, enquanto os depsitos, que em
1943 estavam em Cr$ 9.620, em 1946, subiram para Cr$ 17.635.
170
A opinio geral sobre expanso de depsitos e emprstimos era de que esse

quadro influa decisivamente para acelerar a circulao, ampliando os efeitos das exageradas emisses. Os emprstimos cresceram mais que os depsitos, contribuindo para
a especulao e o desequilbrio econmico. Os dbitos do Tesouro junto ao Banco do
Brasil, por sua vez, decorriam de um tipo de fornecimento de recursos que no flua
sem riscos. Na reunio da diretoria em 8 de junho de 1943, foram levantadas as dificuldades provocas e agravadas pela falta de recursos quando o Banco, para atender s
carncias do governo federal, necessitava suprir tambm o seu movimento normal.
Para solucionar esse problema o presidente do Banco vinha mantendo entendimentos com o ministro da Fazenda, propondo que, para conciliar os mtuos interesses,
o Banco aceitaria letras do Tesouro em cobertura dos seus saques, desde que ficasse
assegurado o direito de redescont-las na carteira respectiva e de ser indenizado da
diferena de taxa que, porventura, houvesse entre aquela paga pelo Tesouro e a que
fosse estabelecida pela carteira. A diretoria aprovou a providncia.
Os dbitos do Tesouro com o Banco do Brasil somaram, em 31 de dezembro de 1943, Cr$ 4.194.585.000,00 e, ao terminar o ano de 1946, atingiram Cr$
2.734.000.000,00. A reduo do dbito no significava melhoria da situao financeira, que continuava marcada pelo excesso de despesas e insuficincia da receita.
O abatimento resultava, simplesmente, de emisses de papel-moeda, pelo fcil expediente da encampao, pelo Tesouro, das emisses feitas pela Carteira de Redescontos e entregues ao Banco do Brasil. Era uma manobra perigosa, porque o Tesouro
tinha facilidade de obter recursos para gastar alm das suas possibilidades e o meio
circulante continuava aumentando, com os consequentes efeitos inflacionrios. J o
endividamento dos estados e municpios junto ao Banco do Brasil mantinha-se estacionrio, pois as operaes eram modestas.
Em sintonia com a expanso do movimento operacional, os lucros lquidos do
Banco do Brasil aumentavam: em 1943, j registrado um acrscimo de 39% sobre
o ano anterior Cr$ 134.847.000,00; em 1944 Cr$ 147.877.000,00; em 1945 Cr$
170.418.000,00. Em 1946, no entanto, baixaram para Cr$ 121.775.000,00.
Em 1944, as operaes da Carteira de Crdito Agrcola e Industrial eram consideradas normais, destacando-se que os seus benefcios sempre foram proporcionados
indistintamente, sem preferncia, a todos aqueles que, preenchendo as condies necessrias, a ela recorreram. O pequeno produtor era beneficiado com facilidades para a
instruo e a contratao de emprstimos. A carteira, ciente das vantagens, procurava
estimular as cooperativas a atender s suas solicitaes.
Em 9 de novembro de 1945, quando j havia se instalado no pas um governo
com propsitos de restaurao democrtica e estava na presidncia do Banco Guilherme Guinle, expediu-se um telegrama s agncias estabelecendo-se que, salvo autorizao expressa da sede, os gerentes das filiais no podiam deferir emprstimos acima
de determinados limites. Recomendou-se que se aplicasse essa instruo s propostas
ainda em estudo. E mais: os gerentes deviam empenhar-se no sentido da melhor distribuio dos emprstimos, evitando grandes aplicaes em mos de pequeno nmero de
171
pessoas; foram proibidos quaisquer emprstimos para aquisio de gado fino e adiados
os financiamentos a industrias, com recomendao de que os gerentes se esforassem
no sentido de reduzir o mximo possvel o montante geral dessas operaes.
Ficaram excludos dos limites os emprstimos determinados por lei, como os
financiamentos do algodo em pluma, o custeio para recuperao econmica das lavouras de caf, do arroz, das cooperativas produtoras de l do Rio Grande do Sul e o
financiamento de cereais, dentro dos objetivos do plano governamental estabelecido
pelo decreto-lei n 7.774, que disps sobre o financiamento da produo de gneros de
primeira necessidade.
Ao fim de 1945, o ciclo dos emprstimos pecurios alcanou extraordinrio desenvolvimento, que atingiu o seu clmax em 31 de dezembro, quando chegou ao alto
nvel de Cr$ 3.329.024.412,00, correspondente a quase 60% do total das aplicaes da
carteira. Foi, ento, que se registraram os elevados preos do gado indiano, especialmente em Minas Gerais e Gois. A carteira expediu circular s agncias, chamando a
ateno para o problema que se aproximava e recomendando medidas de prudncia.
No incio de 1946, quando os emprstimos pecurios baixaram para apenas Cr$
3.250 milhes, a influente classe dos pecuaristas protestou. A administrao do Banco
explicou, ento, que no houve deflao do crdito pecuria, e sim a simples estagnao, decorrente de um conjuntural imperativo de prudncia. E tomou medidas destinadas a evitar que a limitao ao crdito pudesse concorrer para gerar alarmes. Entre as
aes estava a autorizao, s agncias, para prorrogar contratos, independentemente
das amortizaes vencidas, dos criadores de gado zebu, pelo prazo de um ano.
O Banco do Brasil concluiu nessa poca que continuavam insuficientes os recursos concedidos carteira, que j aplicava Cr$ 5.015.041.015,70. Para cobrir esse total,
recorreu Carteira de Redescontos, com a soma de Cr$ 2.392.187.293,50, e teve de
entrar com suprimentos do seu encaixe geral, no valor de Cr$ 1.205.908.195,00.
No relatrio que apresentou ao presidente da Repblica, relativo ao exerccio
de 1943, o ministro da Fazenda informou que a Carteira de Redescontos vinha registrando crescimento em suas operaes. O redesconto ganhava terreno no comrcio
bancrio, passando a ser operao indispensvel e de apoio direto aos estabelecimentos
que, atravs desse recurso, se habilitavam a dispensar maior assistncia creditria ao
comrcio e indstria47.
Em 1944, sob justificativa da necessidade de ampliar os emprstimos de natureza econmica e da sua obrigao de financiar as necessidades do governo, o Banco
do Brasil recorreu, com mais frequncia, Carteira de Redescontos, movimentando
ttulos no valor de Cr$ 4.459 milhes. Alm disso, o decreto-lei n 6.634, de 27 de
junho, aumentou o limite de redescontos a que tinham direito os bancos, inclusive o
Banco do Brasil.
Em 1945, os redescontos, que em grande parte avolumavam-se para atender s
necessidades do Tesouro, sofreram uma forte reduo limitando-se ao montante de
47. Relatrio apresentado Assembleia dos Acionistas pelo presidente do Banco do Brasil, em 30 de abril de 1946, p. 103.
172
Cr$ 2.821 milhes. No decorrer de 1946, a carteira, em suas operaes habituais de

emprstimo, redescontou ttulos no total de Cr$ 6.734 milhes, com grande acrscimo
sobre o movimento do ano anterior. Mas houve decrscimo no tocante aos emprstimos a bancos, que importam em Cr$ 1.030 milhes, quando no ano anterior chegaram
a Cr$ 9.998 milhes.
As criticas s atividades da carteira permaneciam. Comentrios do Jornal do Commercio referiram-se ao ltimo relatrio do Banco do Brasil e desordem ocorrida nas
atividades do crdito, sem a qual teria sido impossvel a irresponsvel proliferao
de bancos e casas bancrias, registrada de tal modo que, em cinco anos, o nmero dos
estabelecimentos existentes quase duplicou, crescendo seu capital em proporo ainda mais considervel. A Carteira de Redescontos operou ento, como instrumento
especificamente utilizado para o fim de avolumar a inflao monetria e de provocar a
inflao de crdito48.
Na medida em que as naes aliadas se firmavam no seu esforo de guerra e
por isso melhoravam as condies do transporte martimo, a Carteira de Exportao
e Importao do Banco do Brasil foi tendo possibilidade de dar apoio mais efetivo
ao comrcio exterior. Assim, as operaes de financiamento de crdito sobre o exterior, adiantamento sobre contratos de cmbio e penhor mercantil elevaram-se a Cr$
257.488.000,00, em 1943; a Cr$ 495.144.000,00, em abril de 1944; a Cr$ 654.005.000,00,
em 1945, e a Cr$ 770.050.000,00, em 1946.
O nmero de funcionrios do Banco era de 7.162 em dezembro de 1943 e chegou,
em 1946, a 9.814. Em 27 de janeiro de 1944, foi constituda a Caixa de Assistncia aos
Funcionrios, destinada a conceder auxlios para cobrir despesas como intervenes cirrgicas, internaes ou doenas graves dos associados ou suas esposas, filhos menores
ou invlidos, filhas solteiras, pais ou parentes que vivessem sob sua dependncia econmica. Em 1946, a Caixa j contava com 5.295 associados, aos quais concedeu auxlios
no montante de Cr$ 2.503.723,30.
Todas as subagncias, em funcionamento a 1 de julho de 1943, foram transformadas em agncias, para que se tornassem melhor aparelhadas para apoio completo
s economias locais. Em fins de 1943, alm da agncia de Assuno, no Paraguai, funcionavam, no territrio nacional, 246 agncias. O nmero veio aumentando. Em 31 de
dezembro de 1946, j operava a agncia de Montevidu, no Uruguai, e estavam em atividade, no territrio nacional, 267 agncias, enquanto 19 se encontravam em processo
de instalao, alm de uma filial em La Paz, na Bolvia.
Concorreram para a proliferao de estabelecimentos bancrios os fartos recursos das caixas econmicas e dos institutos de previdncia, que atingiam mais de um
tero do papel-moeda circulante e que, espalhados em depsitos por muitos bancos
e casas bancrias, acabaram abundantemente investidos na desenfreada especulao
de imveis. Em abril de 1946, uma crise bancria obrigou a Carteira de Redescontos
e a Caixa de Mobilizao Bancria a desenvolver atividades especiais para amparar os
estabelecimentos de crdito afetados.
48. Jornal do Commercio, edio de 26 de abril de 1946, p. 2.
173
Naquele e nos anos seguintes, uma das grandes preocupaes na rea econmica
era o controle da inflao. O governo do general Dutra comeou disposto a combat-la,
baixando o decreto-lei n 3.159, de 10 de abril de 1946, que regulava a distribuio de lucros, institua o imposto adicional de renda e determinava a obrigatoriedade de depsitos
bloqueados na Superintendncia da Moeda e do Crdito. Alm disso, tentou controlar as
finanas, buscando, sobretudo, o equilbrio oramentrio, mas no obteve xito.
O relatrio do Banco do Brasil, de 1947, trazia resultados animadores, dizendo
que, apesar da forte presso inflacionista, registrou-se a emisso de apenas Cr$ 100
milhes nesse ano. Em 1950, o governo esteve s voltas com um enorme saldo negativo
no balano de suas receitas e despesas. Recorreu ao Banco do Brasil que, por sua vez,
no tendo recursos ilimitados, apelou para a Carteira de Redescontos, que recorreu ao
sistema de emisses at obter Cr$ 7,2 bilhes. O total lquido das emisses, no perodo
de janeiro de 1946 a dezembro de 1950, chegou a Cr$ 1.090.000.000,00. Consequentemente, aumentaram o meio circulante e os nveis do custo de vida.
Em 1946, no incio do governo Dutra, a preocupao com o aumento do custo de
vida levou adoo do controvertido sistema do controle de preos, atravs do decretolei n 9.125, de 4 de abril. Alegando a urgncia de adotar medidas tendentes a impedir
a elevao do custo de vida no pas, impondo a necessidade de reduzir os preos atuais,
de modo a proporcionar ao povo melhores condies de existncia, o decreto instituiu
a Comisso Central de Preos.
O governo Dutra tambm se props a lutar contra o dficit oramentrio, que era
de Cr$ 2.633.000.000,00, em 1946. Mas, em 1947, anunciou um saldo no valor de Cr$
460 milhes. No ano seguinte, anunciou um saldo de Cr$ trs milhes, a despeito de
um novo aumento dos servidores pblicos. As fontes governamentais proclamaram,
com ufanismo, que este resultado recompunha a boa ordem financeira e abria caminho
para o desenvolvimento econmico. No ano de 1949, houve novo dficit, que, conforme
reconheceu o ministro da Fazenda, subiu a Cr$ 2.810 milhes. Durante o ano de 1950,
o governo procurou conter as despesas, prevendo dficit ainda maior. Coube a Getlio
Vargas fazer o balano e anunciar que o dficit chegava a Cr$ 4.297.066.064,70.
A crise da pecuria e o poder de influncia dos pecuaristas pressionaram o governo no sentido da decretao da moratria geral. Produziu-se, ento, uma srie de
decretos-leis e de leis votadas pelo Congresso, outorgando benefcios aos pecuaristas,
at que estes obtivessem a dispensa parcial de dbitos, por fora da lei n 1.002, de 24
de dezembro de 1949, a qual, basicamente, definiu com a participao da Unio Federal no pagamento das dvidas.
Em maro de 1947, o presidente Eurico Gaspar Dutra anunciou que o saldo da
balana comercial permitiu, em 1946, alteraes de grande significao na poltica cambial, entre as quais aquela que assegurou a liberdade de compra e venda de moedas
estrangeiras e aboliu o mercado de cmbio livre e especial, que sujeitava as remessas
para viagens e manuteno a uma taxa mais elevada.
No tardaram, no entanto, a surgir dificuldades, cujo exemplo tpico foi o da Inglaterra, onde o Brasil tinha considervel saldo em libras. O governo britnico decidiu
174
no permitir o emprego dos saldos em esterlinos, conforme precisava e desejava. O

Brasil teve, assim, de suspender a compra de libras, atravs de medida adotada em 28
de fevereiro de 1947 e mantida at fins de maio. Impossibilitados de utilizar os esterlinos bloqueados na Inglaterra para aquisio de matrias, os importadores brasileiros
transferiram as suas compras para o mercado norte-americano e cresceu, ento, a procura por dlares.
Rapidamente se escoaram as reservas brasileiras da moeda. J no primeiro trimestre de 1947, na proporo em que a balana de pagamentos do Brasil com os Estados
Unidos acusava dficit crescente, decresciam as disponibilidades em outras divisas conversveis. Terminado o semestre, a balana internacional de pagamentos apresentava
um dficit superior a trs bilhes de cruzeiros. Logo foram adotadas medidas de controle
cambial, atravs da Superintendncia da Moeda e do Crdito, que provocaram inevitveis consequncias, como o aparecimento do mercado negro, desvios e fraudes.
As pretenses, que durante a guerra tiveram pases como o Brasil, que acumularam saldos na rea europeia e pretendiam utiliz-los na compra de equipamentos para
reforma, modernizao e expanso das suas indstrias, foram frustradas. S os Estados
Unidos tiveram condies para um pronto retorno capacidade de produo dos tempos de paz. O Brasil logo se viu encurralado entre a questo da disponibilidade de suas
reservas acumuladas no exterior e o retorno ao problema dos atrasados comerciais.
O governo Dutra foi acusado de ter concorrido para a dissipao de reservas em
moedas estrangeiras, permitindo importaes de suprfluos. Mas o que se verificou,
em 1946, e com particular agravamento, em 1947, foram importaes dispensveis,
mas em pequena escala, como comprovaram os percentuais relativos importao, em
1947: matrias-primas 69%; gneros alimentcios, inclusive mquinas, ferramentas e
utenslios 16,6%, conforme relatrio apresentado pelo presidente do Banco do Brasil
aos acionistas em 30 de abril de 1948.
Para reaver os saldos congelados na Inglaterra, o Brasil recorreu a longas e difceis negociaes. Os ingleses pleitearam ao Brasil o perdo para uma parte dos seus
crditos, alegando os sacrifcios que fizeram na guerra pelo bem da humanidade. O
Brasil recusou, mas empregou suas reservas na Inglaterra na encampao de estradas
de ferro e no resgate de ttulos da sua dvida e, na Frana e Tchecoslovquia, na compra de refinarias de petrleo. O governo sofreu duras crticas.
Inicialmente, afirmava-se que o Brasil tinha reservas superiores a Cr$ 750 milhes no exterior. Mas este valor em dlares no era real. Na verdade, o total era de
Cr$ 643 milhes, dos quais Cr$ 353 milhes estavam convertidos em ouro, depositado
nos Estados Unidos. Quanto aos Cr$ 290 milhes restantes, somente 130 eram dlares realmente disponveis, enquanto 160 eram em libra e outras moedas europeias e
latino-americanas, em sua quase totalidade indisponveis. Portanto, em moedas verdadeiramente disponveis, o pas tinha apenas, em fins de 1945, Cr$ 130 milhes, alm
de pouco mais de trs milhes em outras moedas fortes49.
175
Sem dvida alguma os industriais foram bastante favorecidos pelo controle

de cmbio e pela manuteno oficial do valor do cruzeiro em Cr$ 18,50 por dlar,
no somente porque a concorrncia de produtos estrangeiros ficou limitada, como
porque lhes cabiam as vantagens da importao, a preo relativamente baixo, de
matrias e equipamentos. Essa orientao do governo atendia s aspiraes de favorecer o desenvolvimento industrial. Os investimentos nas instalaes de indstrias
encontraram condies bastante propcias e, assim, o ps-guerra tornou-se uma fase
de crescimento econmico.
Pode-se perceber o vulto das vantagens das indstrias quando se considera que,
entre 1945 e 1950, o nvel dos preos de importao esteve praticamente estvel, assinalando moderada elevao de apenas 7%, ao passo que os preos dos produtos internamente manufaturados subiram mais de 50%. As importaes de equipamentos
industriais cresceram, entre 1945 e 1951, mais de 300%, enquanto as importaes aumentaram apenas pouco mais de 8%50.
50. Celso Furtado, Formao Econmica do Brasil, 8 edio, p. 228 a 230.

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177
Captulo
13
Democracia, inflao e crises
Cliente ao lado de terminal para saque eletrnico (1984).
Ao votar, em 23 de fevereiro de 1948, a lei n 262, o Congresso Nacional subordinou ao regime de licena-prvia da Carteira de Exportao e Importao do Banco
do Brasil o processo de importao e exportao com o exterior, excludos alguns produtos. Antes disso, o decreto-lei n 9.052, de 12 de maro de 1946, j havia sujeitado
ao regime de licena-prvia a exportao de artefatos dos metais preciosos. Com a lei
n 262, regulamentada em 23 de maro de 1948 pelo decreto n 24.697-A, visava-se
restringir, principalmente, a importao proveniente dos pases de moeda forte.
O movimento dos financiamentos concedidos pela carteira havia sido, em 1947, de
Cr$ 737.416.000,00 (realizados), Cr$ 758.243.000,00 (liquidados) e Cr$ 248.640.000,00
(ttulos existentes em 31 de dezembro). Em 1948, as operaes tomaram notvel impulso, com a realizao de adiantamentos sob contratos de cmbio, financiamentos de
crditos sobre o exterior e emprstimos mediante penhor mercantil. Entre os produtos
com importao financiada destacaram-se veculos, petrleo e derivados, produtos qumicos, papel, cobre e mquinas agrcolas. Nesse mesmo ano, ao entrar em vigor a lei
n 2.062, a carteira passou a exercer a sua atribuio de rgo executor das normas de
controle do comrcio exterior.
O ano de 1948 marcou o incio do reajustamento da economia nacional, no sentido de um fortalecimento de sua base agrria, sobre a qual se apoiava a indstria manufatureira. Os agricultores, embora lutando com escassez de mo de obra e outras
dificuldades, conseguiram cultivar rea superior em 3,9% do ano anterior, no total de
16.219.000 hectares, recorrendo cada vez mais ao auxlio das mquinas agrcolas, graas
ao incremento das importaes desses instrumentos. Aumentava, tambm, a importao de fertilizantes e adubos, com o auxlio da Carteira do Banco do Brasil. Entretanto,
o rendimento por hectare na agricultura continuava baixo. E, embora se mantivesse no
nvel do ano anterior, a produo de carne bovina no voltou normalidade.
Em 1950, registrou-se pequeno crescimento da produo agrcola, com a colheita de
66 milhes de toneladas, contra 63 milhes de 1949. Nos ltimos cinco anos, a rea cultivada ampliou-se, mas o rendimento por hectare manteve-se praticamente estacionrio, em
vista do lento avano da tcnica. No grupo das indstrias bsicas, o pas ainda no conseguia suprir seno pequena parcela das necessidades nacionais. A produo de eletricidade,
em 1950, atingiu 7,5 bilhes de quilowatts/hora, com um aumento de 6%, considerado
inexpressivo em face ao acelerado ritmo de crescimento da populao e da indstria51.
Voltava tona o problema da evaso de capitais e mo de obra do campo para os
centros urbanos. A escassez de combustveis, as dificuldades da navegao e o desgaste
do material ferrovirio, reduzindo a capacidade de transporte, reforavam um paradoxo,
ressaltado na mensagem do presidente da Repblica ao Congresso: Enquanto em certas zonas de produo se acumulavam considerveis estoques de gneros alimentcios,
nas grandes cidades os cartes de racionamentos e as filas atestavam a insuficincia das
mercadorias colocadas disposio dos consumidores52.
51. Relatrios apresentados Assembleia dos Acionistas pelo presidente do Banco do Brasil, em 30 de abril de 1948, p.
42 e 46; em 29 de abril de 1949, p. 4, 5 e 19 a 21; em 30 de abril de 1950, p. 36, 38 a 40 e 47; e em 30 de abril de 1951,
p. 19 a 23.
52. Mensagem do presidente da Repblica ao Congresso Nacional, em 15 de maro de 1948.
180
Para o caf, o perodo de 1946 a 1950 foi de boas negociaes. Em 1947, o produto valorizou-se com a expanso do mercado americano e com a reabertura do mercado
europeu. Considerando que os estoques em poder do Departamento Nacional do Caf
influam para a instabilidade do mercado e alimentavam a especulao, o governo autorizou a sua venda, executada sob o fogo cruzado das crticas, especialmente dos produtores. Tudo isso refletiu na posio estatstica do mercado. O valor mdio da saca de
caf, que, em 1946, manteve-se em Cr$ 415, em 1947, subiu para Cr$ 523 e, em 1948,
baixou para Cr$ 516, aumentado, em 1949, para Cr$ 599 at disparar, em setembro de
1950, para Cr$ 1.041.
Em 1949, alm de atuar como agente financeiro da Unio para o recolhimento
das receitas, aberturas de crditos e movimentos de fundos por todo o territrio nacional, o Banco j exercia as seguintes atribuies, delegadas pelo governo: execuo
e controle das operaes de cmbio em todo o pas; controle das exportaes e importaes, mediante servio de licena-prvia; operaes de redesconto bancrio; agente
financeiro da Caixa de Mobilizao Bancria; fiscalizao bancria sobre operaes de
cmbio; controle e liquidao de bens de sditos de pases que estiveram em guerra
com o Brasil; compra de ouro (20% da produo das minas nacionais); cooperaes
especializadas de assistncia ao comrcio exportador e importador; operaes especializadas de crdito agrcola, pecurio e industrial; operaes de defesa de mercados de
produtos agrcolas.
Pra enfrentar os riscos e nus decorrentes dessas mltiplas tarefas, o Banco precisou acumular recursos ponderveis, desde 1945, dentro da concepo de que sua
funo no era a de uma simples empresa mercantil, mas se confundia com a do poder pblico53. Crticas no faltavam. Ignorando-se o fato de que o Banco era um mero
executor de planos governamentais, lanavam-se contra a instituio acusaes de responsabilidade pela escassez de numerrio, principalmente quando o governo, em suas
fases de austeridade, continha o fluxo das emisses, ou ento quando, ao contrrio,
ocorria excesso de crdito com efeito inflacionrio.
A presidncia do Banco estava, desde 22 de novembro de 1945, sendo exercida
por Manoel Guilherme da Silveira Filho, que a ocupava pela segunda vez e permaneceu no cargo at 11 de junho de 1949. Em 29 de julho, tomou posse Ovdio Xavier de
Abreu, que j vinha servindo ao Banco como diretor, atuando na presidncia at 18 de
dezembro de 1950.
No perodo de 1947 a 1950 os totais de reservas e lucros foram, respectivamente, os seguintes: 1947 Cr$ 2.577.815.320,30 e Cr$ 79.537.162,60; 1948 Cr$
2.701.212.073,10 e Cr$ 108.421.480,80; 1949 - Cr$ 2.793.688.747,70 e Cr$ 77.612.297,10;
1950 Cr$ 2.958.262.479,50 e Cr$ 85.180.590,20. Pagou-se aos acionistas, no mesmo
perodo, o dividendo na base de 20% sobre o capital de Cr$ 100.000.000,00.
As cotaes em Bolsa, das aes do Banco do Brasil, oscilavam nessa poca acima
do nvel de Cr$ 500, enquanto o valor nominal continuava em Cr$ 200. Em 1950, a
53. Relatrio apresentado pelo presidente do Banco do Brasil Assembleia dos Acionistas, em 27 de abril de 1950, p.
24 e 25.
181
cotao mdia chegou a Cr$ 529. O nmero de funcionrios aumentou, em 1947, para
10.536, chegando a 12.405, em 1950. Em 1948, trs caixas j estavam em atividade,
para conceder aos funcionrios benefcios, emprstimos, assistncia e previdncia. O
Banco continuava crescendo e j contava, nesse ano, com 279 agncias.
As operaes da Carteira de Crdito Geral registraram aumentos regulares, de
ano a ano. Em 1947, por exemplo, o saldo mdio chegou a Cr$ 9.924 milhes, e o
conjunto dos emprstimos, em 1949, chegou a Cr$ 30.519 milhes de saldo mdio. Na
rea da Carteira de Crdito Agrcola e Industrial, permanecia o problema dos recursos
para as aplicaes, e as operaes dependiam de redescontos e de cobertura da caixa
geral do Banco. Os recursos provenientes dos bnus agrcolas somente cobriam parte
das aplicaes totais da carteira.
O governo concluiu, em fins de 1948, que as medidas de restrio adotadas a
partir de 1946 para conter a expanso dos meios monetrios estavam dificultando o
crescimento da rea rural, conforme relatrio do ministro da Fazenda ao presidente
da Repblica, relativo ao exerccio de 1949. Para apoiar o crdito rural aprovou-se a
lei n 482, de 12 de novembro de 1948, autorizando o Poder Executivo a contratar
com o Banco do Brasil, por intermdio da carteira, o financiamento agrcola das entressafras. Manteve-se, ainda, o regime de preos mnimos para o financiamento ou
aquisio de cereais e outros gneros de primeira necessidade da produo nacional,
nas safras de 1948 e 1951.
O crdito industrial concedido pela carteira expandiu-se nos anos de 1947 a 1950,
de Cr$ 205.373.000,00 para Cr$ 905.590.000,00. Em 1949, o Banco liberou crditos
vultosos para financiar o desenvolvimento do pas. Foram, assim, distribudos recursos
para o reaparelhamento do parque aucareiro nacional; aquisio de combustveis, matrias e equipamentos destinados a ferrovias; obras rodovirias, inclusive da estrada de
rodagem do Rio a So Paulo; obras constantes do plano aprovado pelo governo federal
a cargo da Companhia de Carris, Luz e Fora do Rio de Janeiro; melhoramentos no
porto de Santos; importao de equipamentos industriais e de navios e instalao de
refinaria de petrleo.
Apesar da criao, em 1945, da Superintendncia da Moeda e do Crdito, crescia, no incio do governo Dutra, a ideia de criao do Banco Central. Argumentava o
ministro da Fazenda, Correia e Castro, que, apesar do funcionamento satisfatrio da
Superintendncia, o sistema bancrio precisava se aparelhar mais eficientemente para
acompanhar o processo de desenvolvimento e transformao da economia do pas.
O governo elaborou, ento, um projeto, encaminhado, em 1947, ao Congresso
Nacional, que propunha a criao, como rgo de cpula, do Conselho Monetrio, e
apontava para a necessidade de implantao, no apenas do Banco Central, como tambm de um Banco Rural e Hipotecrio e outros de Exportao e Importao Industrial
e Investimentos. Dentro do sistema proposto, o Banco do Brasil figuraria como instituto especial de depsitos e descontos.
J havia sido criada, poca, junto Superintendncia da Moeda e do Crdito, a
Caixa Hipotecria de Liquidao, destinada a ampliar os estabelecimentos de crdito,
182
promovendo condies favorveis liquidao de crditos bancrios a longo prazo,

aplicados na compra de bens e imveis urbanos at 31 de dezembro de 1945. Essa
instituio, que se extinguiu automaticamente com o resgate da ltima operao, tinha
a faculdade de emitir cdulas hipotecrias com a garantia especfica do imvel correspondente, transferveis por simples endosso, aceitas pelo valor nominal em operaes
com a Caixa de Mobilizao Bancria.
Em 1949, o presidente da Repblica insistiu, em nova mensagem ao Congresso
Nacional, que a reforma bancria era uma exigncia inadivel e que o seu objetivo era
realmente o de facilitar o crdito a todas as atividades econmicas, por intermdio de
vrios bancos especializados, cabendo ao Banco Central o poder de conter a tendncia
inflacionria. A essa altura o projeto arrastava-se, por quase dois anos, em vagarosas
apreciaes na Cmara dos Deputados. A complexidade e imperfeio da proposta
governamental e o excesso na criao de novos bancos eram alguns dos pontos mais
criticados do projeto. O economista Eugnio Gudin, por exemplo, em conferncia pronunciada em So Paulo, a 23 de abril de 1950, advertiu:
Como ser possvel ao Banco Central regular a quantidade de meios de pagamento se o governo parece no poder viver sem emitir cerca de um milho de
contos, em mdia, por ano? Em 20 anos, de 1930 a 1950, 20 milhes de contos
foram emitidos. O primeiro dever do Banco Central seria o de estancar quaisquer novas emisses. Teramos, pois, de incio, a coliso entre o governo e o
Banco Central.
Gudin previu, ainda, que o Banco Central seria desmoralizado de incio, obrigado a emitir para o governo54. O projeto foi finalmente adiado, mas as discusses
levantaram, entre os acionistas, preocupao com os prejuzos que a reforma pudesse
acarretar ao Banco do Brasil. O presidente do Banco, Manoel Guilherme da Silveira Filho, explicou, na ocasio, que a criao do Banco Central no podia, de nenhum modo,
concorrer para o enfraquecimento do Banco do Brasil, uma instituio centenria, com
relevantes servios prestados nao. Enfraquecer o Banco do Brasil, advertiu, seria enfraquecer o prprio Brasil. Ele esclareceu, tambm, que os rgos que o Banco
poderia perder com a criao do Banco Central, como a Carteira de Redescontos, a
Caixa de Mobilizao Bancria, a Carteira de Cmbio, a Carteira de Exportao e Importao e a Superintendncia da Moeda e do Crdito, no eram fontes decisivas de
lucros e, alm do mais, vinham onerando o estabelecimento.
Segundo os relatrios do Banco, no ano de 1948, acentuou-se o movimento de
redescontos, que se elevou a Cr$ 6.618 milhes. Em 1949, atingiram o valor de Cr$
10.490 milhes. A mesma progresso continuou, em 1950, quando ao valor subiu a Cr$
16.876 milhes. A Caixa de Mobilizao operava em linha paralela com a Carteira de
Redescontos, com a diferena de que podia operar a longo prazo e, a segunda, somente
a curto prazo.
54. Jornal do Commercio, edio de 23 de abril de 1950.
183
O governo do general Eurico Gaspar Dutra chegou ao fim sem ter conseguido
manter uma linha firme e coerente de ao em prol do saneamento financeiro. Mas
concorreu para a restaurao democrtica e disseminou os benefcios de investimentos
governamentais pelo interior do pas, quebrando a linha de prosperidade que os dirigia
maciamente para os grandes centros. E adotou medidas de planejamento, como o lanamento do plano Salte, que previa investimento nos setores de sade, alimentao,
transporte e energia.
Parecer da Comisso de Finanas da Cmara dos Deputados, em 27 de julho
de 1950, assinalou que os nmeros comprovavam a crise nas finanas e na economia
nacional. A moeda continuava a se desvalorizar cada vez mais, a dvida flutuante, o
ndice do custo de vida e as despesas pblicas cresciam de ano para ano, os impostos
ultrapassavam as possibilidades da populao, a produo no supria as necessidades
do consumo, a poltica cambial se mantinha em estado de crise permanente e os ttulos
do governo caam de valor exerccio para exerccio.
No plano poltico, o pas mantinha obstinada fidelidade figura carismtica do
ditador deposto, em 1945. Durante o processo de escolha do sucessor de Dutra, a oposio udenista lanou novamente a candidatura do brigadeiro Eduardo Gomes. O PSD,
partido do presidente, acabou indicando o mineiro, pouco conhecido e sem liderana,
Cristiano Machado. Enquanto isso Getlio Vargas, retornando de seu exlio nas fronteiras do Sul, revitalizou sua aliana com o lder paulista Adhemar de Barros e foi novamente eleito presidente da Repblica.
Apoiado no voto de quase metade dos eleitores, Getlio Vargas tomou posse em
31 de janeiro de 1951 e iniciou um governo conturbado, interrompido de forma trgica
trs anos depois. Uma forte campanha oposicionista, que se desencadeou na imprensa
e envolveu amplos setores das Foras Armadas, foi desenvolvida contra a pessoa de
Vargas, atingindo acusaes, inclusive, de homicdio e corrupo. Sem apoio militar e
na iminncia de deposio, Vargas cometeu suicdio dia 24 de agosto de 1954 e a presidncia foi ocupada pelo vice, Caf Filho. Seu curto perodo de governo destacou-se
pelas iniciativas de criao do Banco do Nordeste, da Petrobras e da Carteira de Colonizao do Banco do Brasil.
A campanha oposicionista chegou tambm ao Banco do Brasil, cujo presidente
era, na poca, o industrial Ricardo Jafet. Os deputados Jos Monteiro de Castro, Bilac
Pinto, Aliomar Baleeiro e Jos Bonifcio, acionistas do estabelecimento, acusaram a
administrao do Banco de praticar graves irregularidades e negar informaes a respeito de vultosos emprstimos, concedidos, por motivos polticos, a pessoas fsicas e
jurdicas. Mencionaram, tambm, a recusa de remessa de um inqurito para apurar
irregularidades ocorridas no Banco. E exigiram a divulgao de informaes precisas sobre os negcios das empresas pertencentes ao grupo do presidente Jafet com
o Banco. Em janeiro de 1953, Ricardo Jafet deixou a presidncia, substitudo pelo
general Anpio Gomes.
Pela presidncia do Banco passaram, por curtos perodos, Marcos de Sousa Dantas (18.08.1953 a 06.09.1954), Clemente Mariani Bittencourt (06.09.1954 a 14.04.1955),
184
Alcides da Costa Vidigal (14.04.1955 a 15.10.1955), Artur Ferreira dos Santos, interino
(15.10.1955 a 17.11.1955) e Antnio Maria Caldeira Brant, interino (17.11 a 16.12.1955).
Reconhecia-se ao Banco, nessa poca, o papel de poderoso agente impulsionador do
progresso nacional, agindo em ntima conexo com a poltica econmico-financeira do
governo e garantindo ao pas os recursos necessrios para o desenvolvimento.
Em 1955, Caf Filho adoeceu e foi substitudo pelo presidente da Cmara dos
Deputados, Carlos Luz. Em 3 de outubro, a populao elegeu presidente da Repblica, por maioria relativa, Juscelino Kubitschek de Oliveira e, para vice, Joo Goulart.
Em novembro, o governo, sob influncia da UDN, derrotada na eleio presidencial
ao sustentar a candidatura do general Juarez Tvora, articulou um golpe de Estado para
impedir a posse de Juscelino.
Com a interferncia do ministro da Guerra, general Henrique Teixeira Lott,
no entanto, o golpe foi dominado e o presidente Carlos Luz, ministros e colaboradores deixaram o Catete e embarcaram no cruzador Tamandar rumo a Santos. A
Cmara dos Deputados reuniu-se e decretou o impedimento do presidente que se
ausentava, dando posse a Nereu Ramos, presidente do Senado. Do mesmo modo foi
declarado o impedimento de Caf Filho, quando, restabelecido, tentar reassumir a
Presidncia da Repblica.
Sem choque armado e sem derramamento de sangue, garantiu-se a posse de
Juscelino Kubitschek de Oliveira, no dia 31 de janeiro de 1956. Foi nomeado, ento,
para a presidncia do Banco do Brasil, Sebastio Paes de Almeida. Em seu primeiro
relatrio, apresentado Assembleia dos Acionistas, em 25 de abril de 1956, o novo
presidente declarou que o quadro da economia brasileira, no fim daquele ano, foi dominado por duas ocorrncias de efeitos depressivos: a reduo, em valor, do comrcio
internacional, e a permanncia da presso inflacionria.
Para a queda do intercmbio brasileiro com o exterior concorreram, de um lado,
as exportaes, reduzidas, em 1955, em quase US$ 140 milhes e, de outro, as importaes, que caram cerca de US$ 330 milhes. Apontou-se como causa da queda
das exportaes a baixa dos preos do caf e do cacau, que no pde ser compensada
pelo substancial aumento de vendas do principal produtor e de outros de importncia
secundria. Nessa poca o Banco do Brasil financiava, por intermdio da Carteira de
Crdito Agrcola e Industrial, as produes de algodo, agave, arroz, borracha, caf,
cana-de-acar, cacau, cera de carnaba, juta e trigo, alm de apoiar tambm os pequenos produtores e a pecuria.
De acordo com parecer do Conselho Fiscal do Banco, em 22 de maro de 1956,
relativo ao exerccio de 1955, em todos os setores e atividades do Banco assinalou-se,
nesse perodo, desenvolvimento digno de realce, quer pelo aperfeioamento dos servios, quer pelo incremento dos negcios, que correspondiam s reais convenincias da
economia nacional. Registrou-se, tambm, expanso na safra nacional de algodo, alm
de sensvel melhoria na posio do caf, em confronto com o exerccio precedente.
O Banco, em 1957, continuava cumprindo sua dupla misso de assistir financeiramente o poder pblico e apoiar as atividades privadas, mas mantendo os crescentes
185
emprstimos ao setor particular sob critrio de rigorosa seleo. Em 31 de dezembro

desse ano, j possua 21.604 funcionrios. Em 1959, ativaram-se as providncias para
construo da sede e de apartamentos funcionais em Braslia. A Assembleia Geral dos
Acionistas decidiu transferir a sede para a capital federal, prevendo que, em 21 de abril,
j estariam ali funcionando a Agncia Central e uma agncia na Asa Sul.
Sebastio Paes de Almeida foi nomeado ministro da Fazenda, em 1959, e deixou
a presidncia do Banco, substitudo por Maurcio Chagas Bicalho. O Banco, que j
tinha instalado 435 agncias no territrio nacional e duas no exterior Montevidu e
Assuno -, criou nesse ano mais 16 agncias no interior e duas no exterior, em Buenos
Aires e La Paz. No ano seguinte, substituindo Maurcio Chagas Bicalho, Carlos Cardoso presidiu o Banco, de 1 de junho de 1960 a 31 de janeiro de 1961.
O governo de Juscelino Kubitschek de Oliveira promoveu o desenvolvimento,
a consolidao da ordem democrtica e a mudana da capital. Em ritmo acelerado,
construiu-se grande parte de Braslia, ali estabelecendo-se os trs poderes da Unio.
Inaugurada em 21 de abril de 1960, Braslia recebeu, no ano seguinte, o novo presidente da Repblica, Jnio Quadros, e o vice, Joo Goulart. A posse realizou-se em 31
de janeiro de 1961. Para a presidncia do Banco do Brasil foi indicado Joo Batista
Leopoldo Figueiredo.
O governo de Jnio no completou sete meses. Em 25 de agosto, ele renunciou,
deixando o pas submerso numa crise poltica marcada pela recusa dos militares em
permitir a posse de Joo Goulart. Aps longas negociaes, foi feito um acordo pacificador, que resultou na instaurao do regime parlamentarista, como garantia para a
posse de Joo Goulart, que assumiu uma Presidncia despojada de grande parte de
seus poderes.
A nova direo do Banco, encabeada por Ney Neves Galvo, j no governo de
Joo Goulart, anunciou que mantinha como objetivo contribuir, no mbito da competncia da instituio, para a restaurao do clima de tranquilidade, to necessrio ao
desenvolvimento das atividades econmicas e financeiras. Foram adotadas medidas
de incentivo ao mercado interno, traduzidas nos financiamentos das vendas, no pas,
de equipamentos de produo nacional. E, segundo a diretoria, para melhor atender
distribuio do crdito rural, foi institudo o sistema de agncias bancrias volantes,
para apoiar, de forma mais efetiva, os pequenos e mdios produtores.
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Captulo
14
A reforma bancria de 1964
O logotipo atual do Banco do Brasil foi escolhido em 1968 por meio de concurso
e que passaria por pequenas modificaes ao longo do tempo.
Marcada pela reforma bancria, finalmente aprovada, em 1965, aps tramitar

durante 18 anos no Congresso Nacional, a dcada de 1960 registrou a aprovao de
novas medidas que contriburam para ampliar o volume de aplicaes do Banco, como
o decreto n 50.411, de 5 de abril de 1961, que fixou os preos mnimos para o financiamento ou aquisio de cereais e outros gneros de produo nacional, visando ao
abastecimento interno e a formao de excedentes exportveis em bases competitivas.
O lucro lquido do Banco chegou, ento, a cerca de Cr$ 3,8 bilhes, superior em torno
de Cr$ 2 bilhes ao do exerccio anterior.
Foi dada nfase s atividades rurais, como comprovam os emprstimos concedidos, em 1962, que atingiram 11% dos 3,3 milhes de estabelecimentos agropecurios
recenseados no pas, ao passo que no perodo anterior no ultrapassaram 7%. Houve
preocupao de disseminar o crdito entre pequenos e mdios produtores, pois 90%
dos contratos se enquadraram na faixa de at Cr$ 1 milho. O Banco canalizou maiores
recursos para o Nordeste e Centro-Oeste, visando atenuar os desequilbrios regionais.
Em 1963, o nmero de funcionrios do Banco chegou a 33.549. Nesse ano, o
presidente Joo Goulart j governava com poderes presidencialistas, recuperados aps
o plebiscito realizado em janeiro de 1963, quando a populao optou pela extino do
parlamentarismo. O pas sofria os efeitos do crescimento da inflao e do desequilbrio
econmico. Agitaes estudantis e operrias, revoltas militares e invases de terra eclodiam pelo territrio nacional e o governo, sem demonstrar autoridade, no exercia uma
eficiente ao repressora.
Em nota reservada aos colegas de farda, o chefe do Estado-Maior do Exrcito,
general Humberto de Alencar Castello Branco, advertiu que as instituies estavam
ameaadas e declarou que era necessrio manter todos prontos para a defesa da legalidade e dos poderes constitucionais. Temia-se, ento, a implantao de uma espcie
de repblica sindicalista autoritria. As conspiraes contra o governo Joo Goulart
culminaram no golpe militar de 31 de maro de 1964, marcado pelo deslocamento das
tropas do Exrcito de Minas Gerais e Rio de Janeiro e na adeso da maioria das foras
militares. Sentindo-se sem condies de resistir, Joo Goulart seguiu para o Rio Grande do Sul e se exilou no Uruguai.
O Congresso Nacional, declarando vaga a Presidncia da Repblica, deu posse
a Ranieri Mazzilli, presidente da Cmara dos Deputados, e em seguida elegeu presidente o general Humberto de Alencar Castello Branco, que levou para a presidncia do
Banco do Brasil, Luiz de Moraes Barros. O relatrio do Banco relativo ao ano de 1964
assim descreveu a situao deixada pelo governo Joo Goulart:
Ao assumir a direo dos destinos do pas, em 1 de abril de 1964, o governo revolucionrio defrontou-se com perspectivas sombrias quanto situao econmicofinanceira. Depois de registrados aumentos de 55% e 81%, em 1962 e 1963, no
primeiro trimestre de 1964 os preos haviam-se elevado em 25%, admitindo-se
que, em face da sua acelerao, a taxa de inflao pudesse alcanar cerca de 150%
ao final do ano. Cumpria, portanto, adotar programa de conteno do processo
190
inflacionrio, no sentido de corrigir a contnua deteriorao do poder aquisitivo da

moeda e as consequentes distores na economia.
O governo militar anunciou que a sua poltica financeira visaria perseguir, entre
outros, os seguintes objetivos: combate inflao, retomada do ritmo de desenvolvimento econmico do pas e regularizao da dvida externa. O combate inflao
seria executado de forma progressiva, por se considerar que uma ao drstica poderia
acarretar consequncias imprevisveis sobre o ritmo do desenvolvimento econmico,
podendo prejudic-lo.
Em 1965, foi, finalmente, sancionada a lei n 4.595, que implantou a reforma
bancria. Estabelecendo a poltica para as instituies monetrias, bancrias e creditcias, incluindo cooperativas e bolsas de valores, a reforma bancria criou o Conselho
Monetrio Nacional, em substituio ao Conselho da Superintendncia da Moeda e do
Crdito. A funo do novo rgo era reger a poltica monetria do pas, a nveis interno e externo, tendo em vista o desenvolvimento harmnico da economia nacional e a
preveno dos surtos inflacionrios ou deflacionrios. A lei 4.595 extinguiu, tambm, a
Superintendncia da Moeda e do Crdito (Sumoc), transformando-a em autarquia, sob
a denominao de Banco Central da Repblica do Brasil, que incorporou a Carteira de
Redescontos e a Caixa de Mobilizao Bancria do Banco do Brasil, alm de assumir
algumas funes controladoras antes atribudas Carteira de Cmbio. O novo rgo teria ampla competncia sobre a atividade econmica nacional, destacando-se a emisso
de papel-moeda, execuo dos servios do meio circulante, recebimento de depsitos
compulsrios, operaes de redesconto, depsitos das reservas internacionais do pas,
controle de capitais estrangeiros e de crdito, sob todas as formas.
A nova lei conceituou o Banco do Brasil como instrumento de execuo da
poltica creditcia e financeira do governo federal. Ao Banco, na qualidade de agente
financeiro do Tesouro Nacional, couberam as seguintes funes: receber, a crdito do
Tesouro, as importncias provenientes da arrecadao de tributos ou rendas federais
e o produto das operaes ligadas colocao de obrigaes, aplices ou letras do Tesouro Nacional; realizar os pagamentos e suprimentos necessrios execuo do Oramento Geral da Unio e leis complementares, de conformidade com as autorizaes do
Ministrio da Fazenda, as quais no poderia exceder o nvel global dos recursos a ele
recolhidos, sendo vedada ao estabelecimento a concesso de crditos de qualquer natureza ao Tesouro. Cumpria-lhe, ainda: conceder aval, fiana e outras garantias, consoante expressa autorizao legal; adquirir e financiar estoques de produo exportvel;
executar a poltica de preos mnimos dos produtos agropecurios, ser agente pagador
e recebedor fora do pas; executar o servio da dvida pblica consolidada.
Em virtude das novas disposies legais, o Banco do Brasil deixou de realizar as
operaes de redesconto e o financiamento das necessidades de caixa do Tesouro Nacional. Foram transferidos para o Banco Central o controle e regularizao do mercado
do cmbio, as operaes com os outros bancos, a fiscalizao destes e as aes concernentes s relaes do governo com os organismos estrangeiros ou internacionais. As
191
atividades desenvolvidas atravs da Carteira de Crdito Geral e da Carteira de Crdito

Agrcola e Industrial no sofreram alterao de qualquer espcie.
Com a reforma bancria coube ao Conselho Monetrio Nacional rgo de natureza colegiada, encarregado da superviso de todo o Sistema Financeiro Nacional e
no qual o Banco do Brasil estaria presente na pessoa do seu presidente assegurar os
recursos que passaram responsabilidade do Banco Central, mas estivessem, na entrada da vigncia da lei, em poder do Banco do Brasil, nele permaneceriam escriturados
como um suprimento especial propiciado pelo Conselho.
O Banco teve assegurada tambm a prerrogativa de ser o depositrio exclusivo das entidades pblicas federais, em geral, e a sua capacidade de captar depsitos
voluntrios do pblico, limitada apenas pela livre concorrncia com os demais estabelecimentos congneres. Assim, no teve reduzida sua importncia como instituto
de crdito, permanecendo como o maior do pas, misto de banco comercial, rural, de
fomento e de exportao.
O Banco colaborou com diversos setores da administrao pblica, cedendo
1.317 funcionrios a outros rgos, dos quais 1.054 ao Banco Central e 59 Presidncia
da Repblica. Naquele ano, seu lucro lquido elevou-se a Cr$ 91,9 milhes e foi 90%
superior ao do ano anterior. A pronta capacidade de execuo das instrues de deliberaes das autoridades monetrias conferia-lhe posio de destaque no conjunto da
rede bancria.
Em maro de 1967, o general Arthur da Costa e Silva assumiu a Presidncia da
Repblica e, no dia 20 do mesmo ms, Nestor Jost tomou posse no Banco do Brasil. Logo
no incio do seu governo, Costa e Silva anunciou o propsito de prosseguir no combate
gradual inflao sem restringir o ritmo de desenvolvimento econmico, preconizando,
entre outras medidas, o incentivo creditcio com vistas ao fomento da produo.
Cresceram, no Banco do Brasil, os depsitos voluntrios do pblico e a sua contribuio ao financiamento do setor primrio da economia. O Banco alcanou expressivo ndice de produtividade, revelado pela expanso de suas atividades, sem precisar
aumentar, em escala equivalente, o seu quadro de pessoal. Entraram, em 1967, apenas
758 servidores, contra 3.293 do ltimo trinio. Contriburam, alm da reforma administrativa, a racionalizao e mecanizao de servios e intenso programa de capacitao e
especializao de pessoal.
O lucro lquido atingiu Cr$ 163 milhes, acusando um acrscimo nominal de
39% sobre os resultados de 1966. Ampliou-se, tambm, a colaborao do Banco com
o governo, na execuo de servios de interesse do Banco Central, Eletrobrs, Banco
Nacional de Habitao, Comisso de Marinha Mercante, Empresa Brasileira de Turismo e outros.
At ento o Banco instalara poucas agncias no exterior. A gesto Nestor Jost
inaugurou uma nova orientao ao lanar o Banco, com maior impulso, no plano internacional, dando prioridade abertura de agncias na Amrica Latina, a comear, em
fevereiro de 1967, pela filial de Santa Cruz de La Sierra, na Bolvia. Realizaram-se ne-
192
gociaes com as autoridades peruanas para instalao de agncias em Lima. Cogitouse, tambm, a criao de filiais ou escritrios nas cidades do Mxico, Bogot, Caracas e
Quito, e autorizou-se a abertura de filial em Nova Iorque, sob a justificativa de serem
os Estados Unidos o pas onde se concentrava o maior volume do intercmbio comercial e financeiro do Brasil com o exterior.
A expanso da economia brasileira em 7% foi considerada sinal de franca retomada do desenvolvimento. A indstria nacional cresceu a uma taxa aproximada de 15%,
a mais alta registrada nos ltimos dez anos. Houve aumento recorde das exportaes,
sensvel melhoria nas finanas pblicas, ampliao na oferta de emprego, reativao de
negcios nos mercados comerciais e financeiros. O governo no poupou investimentos
pblicos em transportes, comunicaes, educao, sade e habitao.
A reestruturao administrativa, iniciada em 1967, acompanhada de intensiva
modernizao de equipamentos e da adoo de tcnicas e mtodos para a racionalizao progressiva dos servios, imprimiu nova feio ao Banco do Brasil. Tornaram-se
possveis o melhor atendimento ao pblico, a captao de recursos em ritmo crescente
e maior expanso operacional, sem aumentar as despesas, registrando-se, ao contrrio,
reverso de resultados em bom nmero de agncias at ento deficitrias.
Em 1968, o lucro lquido do Banco do Brasil atingiu Cr$ 156,5 milhes, registrando, sobre o ano anterior, um acrscimo nominal de 57,3% (25% em termos reais). Em
1969, o Produto Interno Bruto cresceu 8%, elevando em 5% a renda per capita nacional.
Visando o aperfeioamento do pessoal, foram ministrados 114 cursos, com a participao de 3.370 funcionrios, destacando-se o Curso Intensivo para Administradores. Os
relatrios de 1970 mostravam que o Banco havia cumprido, no quatrinio da presidncia de Nestor Jost, uma trajetria de avanos em todos os sentidos.
A presena do Banco consolidou-se no exterior, com a inaugurao da agncia
de Hamburgo e o incio de funcionamento dos escritrios do Mxico, Londres e
Tquio. Foram iniciados gestores para a instalao de filial em Paris e estudos sobre
a agncia de Milo. Em 1971, j se somavam 975 agncias no territrio nacional e
14 no exterior. O Banco associou-se a quatro instituies financeiras de prestgio
internacional e criou em Londres o European Brazilian Bank Ltd., nova e importante
empresa de investimentos.
Nas aplicaes de capitais no exterior, registrou-se aumento global de 483%, correspondentes evoluo de Cr$ 112,1 milhes em dezembro de 1970, para Cr$ 654,3
milhes em dezembro de 1971. Na captao de depsito o crescimento foi mais significativo ainda: 837% no mesmo perodo, equivalente, em nmeros absolutos, elevao
de Cr$ 72,1 para Cr$ 676,2 milhes. O lucro de Cr$ 8 milhes representou aumento de
69% em relao ao resultado de 1970.
Para elevar o padro alimentar dos brasileiros e ampliar a participao nos mercados mundiais, o Banco promoveu financiamentos para o caf, cana-de-acar, soja,
algodo, arroz, carne, cacau, mamona, amendoim, pimenta, laranja e fumo. Associou-se
a outros organismos, objetivando tambm maior produo e produtividade do trigo,
milho, feijo e outros cereais, batata, mandioca, frutas tropicais e de clima temperado,
193
bem como de flores, legumes e hortalias. Apesar de 1972 ter sido um ano desfavorvel
atividade agrcola, o produto nacional manteve ritmo de crescimento acelerado, com
ndice superior, a 10% graas ao dinmico desempenho dos setores pecurio, mineral e
de servios. O lucro lquido foi de Cr$ 829 milhes, superior em 35% ao de 1971.
Em 1973, Nestor Jost relatou que sua gesto coincidiu com o perodo em que
ocorreu a mais profunda e acelerada transformao da histria econmica do Brasil, o
que levou o estabelecimento a constantes revises das normas operacionais e permanente atualizao de sua estrutura administrativa, para atender com segurana e presteza s exigncias da nao, que requeriam soma cada vez mais pondervel de recursos
financeiros para as iniciativas que se multiplicavam em todos os setores.
Segundo Jost, a expanso do Banco alm-fronteiras, correspondendo a objetivos superiores da poltica de desenvolvimento, tinha assegurado a presena do Brasil
nos maiores centros financeiros do mundo e evolua no sentido de consolidar nossa
capacidade de negociao nos mercados internacionais, para que no mais fosse mero
espectador dos grandes acontecimentos mundiais.
O Banco do Brasil participava, ento, das seguintes entidades internacionais,
associado aos maiores bancos do mundo: Eurobraz (European Brazilian Bank P.I.C.)
Londres, Cia. Arabe et Internationale DIvestissement Luxemburgo, Banque Arabe et
internationale DInvestissemente Paris e Brazilian American Merchant Bank (de exclusivo
capital do Banco do Brasil), em Grand Cayman.
No Brasil, o Banco popularizou-se ao modernizar e adotar o cheque-ouro, que
representou um grande avano, os caixas executivos, em que foi pioneiro, e um novo e
moderno logotipo, escolhido por concurso pblico, que teve mais de 400 concorrentes.
Preparou tambm funcionrios, com especializaes a nvel de mestrado nos Estados
Unidos e estgios nas agncias no exterior, para aproveitamento em setores especializados. A poltica de desenvolvimento dos recursos humanos resultou, em cinco anos,
em 20.709 funcionrios treinados no sistema prprio do Banco e instituies escolares
do pas; e 178 qualificados em universidades estrangeiras.
Em 15 de maro de 1974, Ernesto Geisel, eleito por voto indireto, assumiu a
Presidncia da Repblica e trouxe para a presidncia do Banco do Brasil, ngelo Calmon de S. A crise provocada pela primeira grande escalada dos preos do petrleo
alastrava-se pelo mundo e afetava a posio econmica do Brasil. A taxa de inflao foi
bem superior de anos anteriores. Para combat-la e estimular as atividades produtivas
praticou-se amplamente a poltica de crdito seletivo.
O relatrio relativo ao ano de 1975 observava que at os pases desenvolvidos
tiveram suas receitas comprometidas com a crise mundial de energia. O Brasil, que
vinha crescendo em ritmo acelerado com elevada demanda de importao e nveis
ainda no satisfatrios de exportao -, no permaneceu inclume. Seu problema maior
era o balano de pagamentos. A retomada do processo de incentivo s exportaes e
desestmulo importao e a abertura para os contratos de risco para prospeco de petrleo representavam parte do esforo despendido pelas autoridades para amenizar os
efeitos da crise. A economia cresceu 4,2%. O Banco j estava presente, ento, nos cinco
194
continentes, com a criao de escritrios de representao em Sydney, na Austrlia, e

Lagos, na Nigria.
Apesar da crise econmica, em 1976, registraram-se alguns indicadores favorveis: o PIB cresceu 8,8%, a indstria 11%, as reservas cambiais elevaram-se a US$
6,47 bilhes e o dficit da balana comercial no ultrapassou US$ 2,2 bilhes, nmero
satisfatrio se comparado com os US$ 4,7 bilhes de 1974 e os US$ 214,115 milhes,
equivalentes a 96,6% do total dos emprstimos do Banco. O Banco dispensou maior
ateno agropecuria, destinando-lhe, em 1976, Cr$ 114.201,5 milhes.
Como sempre, o Banco prestou especial assistncia financeira aos produtores rurais do Norte e Nordeste, que tiveram suas atividades comprometidas por estiagens e
enchentes. Manteve-se a meta de abrir agncias nas regies mais carentes, contribuindo para um processo de integrao nacional; assim, 92% das agncias estavam localizadas em cidades do interior. No exterior, alm de associar-se em empreendimentos
diversos, a grandes banqueiros, elevou para 36 unidades o nmero de agncias. Em
1977, o Conselho de Administrao do Banco aprovou a transformao das suas aes
em aes sem valor nominal.
Em fevereiro de 1977, assumiu a presidncia Karlos Rischbieter, que sugeriu,
no ano seguinte, a criao de Postos Avanados de Crdito Rural, unidades de custo
administrativo reduzido, aptas a amparar o pequeno produtor e dar-lhe orientao tcnica e comercial. A meta era instalar em pouco tempo 500 desses postos. As pequenas e
mdias empresas sempre representaram prioridade para o Banco, pela sua importncia
para o equilbrio e estabilidade da economia nacional, j que permitem larga absoro
de mo de obra e contribuem para a desconcentrao industrial e a reduo de desequilbrio regionais.
O Banco ampliou o apoio pesquisa tecnolgica e cientfica, mediante convnio
com universidades, instituies da rea e empresas privadas. Rischbieter preocupouse, internamente, em desobstruir os canais administrativos, atravs de maior delegao
de autoridade e da elevao das aladas decisrias.
Eleito por via indireta, o general Joo Baptista de Oliveira Figueiredo assumiu
a Presidncia da Repblica, em 15 de maro de 1979. No dia seguinte, assumiu a presidncia do Banco, Oswaldo Roberto Colin, veterano funcionrio da Casa, onde por
vrios anos serviu como diretor-administrativo. Naquele perodo, o recrudescimento
da crise energtica desequilibrava a economia. O novo presidente advertiu que 1979
era um ano de inquietaes, e o governo, alterando a conduo da poltica econmica,
passou a adotar a estratgia de reverso da tendncia inflacionria com a retomada do
crescimento econmico. Sintonizado com a deciso governamental de eleger a agricultura como meta prioritria, o Banco preocupou-se fundamentalmente com o acesso do
mini e do pequeno produtor ao crdito rural.
Com a elevao das taxas de juros, ocorreu retrao das indstrias, reduzindo-se o nvel de emprego. A inflao de trs dgitos com que o pas passou a se
defrontar no final do ano de 1980 trouxe preocupaes. No campo da energia, registrou-se o desempenho do Pro-lcool em grande parte financiado pelo Banco
195
do Brasil -, que superou todas as metas fixadas para 1980, mostrando ainda amplas
perspectivas para 1981.
Na rea internacional, a atuao do Banco contribuiu para a expanso do intercmbio comercial e para a captao, atravs de emprstimos e lanamento de bnus,
das divisas de que o pas necessitava. S a ttulo de emprstimo, conseguiu levantar
nada menos que US$ 2.206 milhes. Nada seria possvel se o Banco no contasse com a
performance da sua rede externa, ento com 61 unidades, alm de trs subsidirias sob
seu controle. Presente em Viena e inaugurada a dependncia de Macau, no Extremo
Oriente, j cogitava a instalao do Banco em Varsvia.
Em 1981, a escalada das taxas de juros no mercado internacional ainda penalizava fortemente o Brasil e outros pases, obrigados a recorrer a recursos externos. Entretanto, foi possvel reduzir a inflao a nvel de dois algarismos, aps 16 meses de resistncia. Obteve-se notvel desempenho do setor exportador, que cresceu 16%, numa
vigorosa demonstrao de fora num ano difcil para o comrcio mundial. A poltica de
substituio do combustvel importado, particularmente significativa pelo que representava em termos de alvio cambial, foi impulsionada com o incremento registrado na
produo interna de petrleo e na incorporao de sucedneos nacionais.
No relacionamento com o exterior, para onde o Banco se voltou com decidido
empenho, destacaram-se: a ateno especial para com a regio do Caribe, onde se inauguraram duas novas dependncias; ultimao dos estudos para reforar a posio no
Extremo Oriente, onde logo o Banco contaria com cinco filiais; e a expanso na frica,
com a prevista elevao para 12 do nmero de representaes. Criou-se o Banco Brasileiro Iraquiano, primeiro banco binacional integrado ao Banco do Brasil, que via na
experincia forma vivel de penetrar seguramente na regio.
O Banco caminhava para se transformar em gil conglomerado internacional.
Em 1982, firmou contrato com a Petrobras para arrendamento de plataformas de
prospeco submarina, no valor aproximado de Cr$ 800 milhes, com reflexos positivos sobre a balana comercial. Constituiu, para operar especialmente nesse tipo de
negcio, uma subsidiria a BB-Leasing Company Ltd., sediada em Grand Cayman.
Na frica Mediterrnea, abriu dependncias no Cairo, Casablanca e Tnis; ao sul
do Saara, em Dakar e Libreville. Inaugurou tambm o BB-Tours-Voyages Et Tourisme, empresa sediada em Paris, visando basicamente ampliao do ainda incipiente
fluxo turstico para o Brasil.
Em meados do mesmo ano, o Banco e o Ministrio das Relaes Exteriores
celebraram convnio para a implantao do programa Comrcio, Desenvolvimento
e Cooperao Internacional, com o objetivo de promover as exportaes brasileiras.
Reformulou-se o programa assistencial prestado aos servidores e seus familiares, que
passaram a dispor de Centro de Assistncia ao Pessoal Ceasp, em todas as capitais,
alm de postos de assistncia em cidades do interior.
O destaque do ano ficou por conta da autorizao do Conselho Monetrio Nacional, obtida pelo presidente Oswaldo Colin, para o Banco instalar 1.134 novas agncias,
em sua quase totalidade situadas nas mais remotas regies do Brasil. A participao do
196
Banco revelou-se decisiva no apenas na produo de alimentos bsicos, como tambm

no amparo lavoura canavieira e produo de borracha, que registrou a maior safra
de todos os tempos. Os recursos do Banco eram, preferencialmente, direcionados s
empresas de menor porte.
Em 1983, como reflexo da crescente racionalizao organizacional e de austera
poltica de gastos, verificou-se o acentuado declnio na relao despesas administrativas/receita total auferida, que, ao logo do ltimo binio, foi reduzida de 33% para
26,8%. O lucro lquido de Cr$ 489,9 bilhes foi 175,8% superior ao obtido no final do
exerccio anterior, de Cr$ 177,6 bilhes.
Na rea de servios, ressaltou-se a expanso do Sistema de Apoio integrado s
Micro, Pequenas e Mdias Empresas (Sebrae), que abrangia mais de 13 mil empresas
em todo o pas. Destacaram-se, ainda, a consolidao do saque eletrnico, em Braslia,
com adeso de 40 bancos comerciais, j programado para estender-se ao Rio de Janeiro
e So Paulo; a implantao da Compensao Nacional; e as atividades dos fundos especiais institudos pelo Banco.
De 1983 para 1984, o ativo total subiu em milhes de cruzeiros, de 52.208.379
para 151.017.735; os emprstimos, de 46.103.113 para 128.927.501; os depsitos, de
24.450.951 para 57.820.954; o patrimnio lquido, de 3.280.562 para 12.325.801; o capital social, e 461.203 para 2.152.967; o lucro lquido, de 489.881 para 1.826.090.
Em 1984, o rgido controle sobre as aplicaes possibilitaram a expanso dos
saldos de emprstimos em apenas 130% e a queda real do volume das aplicaes no
afetou os padres de rentabilidade do Banco situados acima da mdia da rede bancria em virtude de austera fiscalizao sobre as despesas administrativas. O lucro lquido
atingiu Cr$ 1.226 bilhes, crescendo 272,8% em relao a 1983.
Para democratizar o capital da empresa, o Banco fez a oferta pblica de 2,9 bilhes de aes, no montante de Cr$ 174 bilhes, incorporando, em apenas 13 dias, 273
mil novos acionistas. Realizaram-se, naquele ano, os primeiros acordos com os rgos
classistas dos bancrios, inaugurando, no mbito estatal, forma de aberta negociao
entre empregado e empregador.
Nos seis anos de gesto do presidente Oswaldo Roberto Colin, o Banco instalou
cerca de dois mil postos de atendimento quase metade no Nordeste. Em 1984, o
Banco j reunia mais de 116 mil servidores em ininterrupto processo de treinamento
cerca de 3.600 cursos, com 113 mil participantes nos ltimos trs anos.
197
Captulo
15
Na era da
cincia e tecnologia
Fachada do prdio do Centro Cultural Banco do Brasil em Braslia,

Distrito Federal.
A mobilizao nacional em torno do restabelecimento das eleies diretas para a

Presidncia da Repblica marcou o ano de 1984. Apesar das reivindicaes terem se estendido do norte ao sul do pas, formando o movimento que se tornou conhecido como
Diretas J!, que envolveu todos os segmentos da populao, a proposta de emenda
Constituio, restabelecendo as eleies diretas em todos os nveis no Brasil, apresentada pelo deputado Dante de Oliveira, foi derrotada no Congresso. Organizou-se, entre
as lideranas polticas, o movimentado Aliana Democrtica, integrado pelas vanguardas polticas engajadas no processo de redemocratizao do pas e do qual brotou
a candidatura Presidncia do governador peemedebista de Minas Gerais, Tancredo
Neves. Para vice foi escolhido o senador maranhense Jos Sarney, que j havia sido
integrante da UDN, presidente do PDS e acabava de ingressar no PMDB.
Integrada pela maioria dos parlamentares, a Aliana Democrtica apoiada
em massa pelo Partido do Movimento Democrtico Brasileiro (PMDB), Partido da
Frente Liberal (PFL), por uma dissidncia do Partido Democrtico Social (PDS) e
por partidos menores, como o Partido Comunista Brasileiro (PCB) -, como se esperava, derrotou por grande margem de votos a chapa do PDS, liderada pelo deputado
Paulo Maluf, na eleio do Colgio Eleitoral, realizada no dia 15 de janeiro de 1985.
Tancredo Neves, no entanto, no chegou a tomar posse. Hospitalizado na vspera
14 de maro -, sofreu vrias intervenes cirrgicas e faleceu no dia 21 de abril do
mesmo ano, em So Paulo. O vice Jos Sarney foi, ento, empossado na Presidncia
da Repblica, de acordo com a Constituio.
O novo governo nomeou o economista Camillo Calazans de Magalhes para a
presidncia do Banco do Brasil. Veterano funcionrio e diretor da instituio, Calazans
j era conhecido e conceituado como dirigente financeiro e administrativo. Em 12 de
agosto de 1985, durante o Seminrio de Administradores do Banco do Brasil, rea internacional, realizado em Braslia, Calazans revelou os danos que a empresa havia sofrido
devido crise de liquidez internacional que se alastrou a partir de setembro de 1982.
Segundo afirmou, estreitaram-se os corredores das negociaes, restringiram-se operaes financeiras, uma vez que nossas atividades estavam condicionadas pela participao nos acordos de refinanciamento da dvida externa do Brasil e nos compromissos
assumidos pelo governo com a comunidade financeira internacional.
Discrepando do frequente estilo otimista dos relatrios internos do Banco, Calazans explicou que, ao assumir a presidncia, logo pde perceber a predominncia de
inquietao onde as dvidas eram muitas e o futuro incerto e que o Banco do Brasil
possivelmente encontrava-se no auge do processo de desgaste a que fora submetido ao
longo dos ltimos cinco anos.
Apontou os dados que ilustravam essa inquietao:
Os nossos ativos representam, em termos reais, cerca de 78% da posio registrada, em 1978; o volume de crditos concedidos no ano passado igualava-se, tambm em termos reais, ao valor de 1972; a empresa, que se posicionara durante
vrios anos entre os 20 maiores bancos do mundo, passou ao 39 lugar; segundo a
200
revista The Banker, a prudncia e moderao nas decises da Carteira Internacional foram insuficientes para evitar que os ativos no exterior baixassem aos nveis
registrados no incio desta dcada, enquanto os depsitos situavam-se em volume
ligeiramente superior ao do final de 1979.
Ao relatar o primeiro ano de sua gesto, Camillo Calazans enfatizou o trabalho

para recuperar espao que o Banco perdeu no sistema financeiro e, consequentemente, restaurar a sua capacidade de contribuir, efetivamente, para o desenvolvimento do
pas. Na rea externa, a sua linha de atuao teve o objetivo de transformar a instituio
em autntico banco internacional. Houve, assim, mudana de ritmo operacional, em
que a tnica deslocou-se para as operaes financeiras e de comrcio exterior. Para um
ajuste nova realidade no mercado mundial, foram desativadas 18 dependncias, de
modo que o Banco pudesse concentrar esforos e recursos em reas prioritrias.
Em sintonia com as diretrizes governamentais e o compromisso maior com a rea
social, o Banco procurou ampliar o fomento s atividades produtivas, dentro do objetivo de contribuir para a reduo dos descompassos sociais e regionais, sobretudo nas
regies mais carentes. Deu apoio produo de alimentos para o mercado interno,
formao de excedentes exportveis e a atividades geradoras de maior nmero de empregos, com nfase na assistncia ao pequeno produtor rural e urbano. Para reduzir o
custo do dinheiro, em duas ocasies baixou as taxas de juros no desconto de duplicatas,
embora por tradio elas j fossem as mais baixas do mercado.
Os resultados no se fizeram esperar: as aplicaes do Banco depois de muitos
anos voltaram a apresentar crescimento superior ao da inflao, com expanso real de
19,1% na execuo da poltica de crdito rural; o Banco respondeu sozinho por aplicaes equivalentes a 70% dos crditos destinados ao custeio e comercializao da safra
nacional; a massa de depsitos vista e a prazo que lhe foi confiada alcanou a expressiva
soma de Cr$ 47,1 trilhes, apresentando crescimento real de 34%; manteve o tradicional
padro de desempenho, pois o lucro lquido de Cr$ 8,5 trilhes superou em 367,5% o
do exerccio anterior, e o patrimnio lquido chegou a Cr$ 45,5 trilhes; a lucratividade
anual, propiciada pelos papis do Banco nas bolsas de valores, atingiu 900%.
Pretendendo ampliar a sua presena em outros setores, o Banco criou a Fundao Banco do Brasil, passo importante para assegurar apoio financeiro pesquisa
cientfica e tecnolgica e s iniciativas nas reas social, cultural, educacional e de aes
comunitrias, a qual absorveu o Fipec, o segundo maior agente financeiro nacional de
fomento quela pesquisa. Triplicou o nmero de comunidades assistidas pelo Fundo
de Desenvolvimento Comunitrio (Fundec) e, no mbito das atividades meio, promoveu a descentralizao do processo decisrio e modernizou mtodos e equipamentos
de trabalho. As mudanas estenderam-se Carteira do Comrcio Exterior (Cacex),
para torn-la mais eficiente na execuo da poltica de comrcio exterior.
O reforo tecnolgico na rea de informtica que levou o Banco da 9 para a
1 posio em capacidade de armazenamento de informaes e velocidade de processamento passou a fornecer o suporte logstico para a automao dos servios, cujo
201
produto mais avanado, os terminais de atendimento on-line, integrou-se ao cotidiano

das agncias das capitais no final de 1986.
Alm de colocar o Banco em posio de vanguarda na corrida rumo ao atendimento mais completo ao cliente, essas modificaes constituram preparao para a
introduo de novas medidas relativas ao seu relacionamento com o Tesouro Nacional
e o Banco Central. Segundo Calazans, esse seria um grande desafio novos mtodos
de trabalho a serem adotados, novas fontes abertas -, mas no significava nada se o
funcionalismo do Banco no tivesse capacidade e competncia para enfrentar e vencer, experimentado e vitorioso que de tantas lutas travadas em prol da grandeza do
pas. Com o novo ciclo de progresso a ser vivido, acentuou Calazans, o futuro voltou
a simbolizar a esperana de melhores dias para milhes de brasileiros.
A partir de maro de 1985, o Banco do Brasil comeou a inverter a involuo que
vinha sofrendo desde 1978. A participao do Banco nos emprstimos ao setor privado, que alcanava 31,3% do total nacional, reduziu-se a 9,7%, em dezembro de 1984,
e atingiu seu nvel mais baixo, em maro de 1985, com 7,4%. Um ano e meio depois,
porm, a tendncia recuperao j se delineava plenamente, com o Banco do Brasil
respondendo por 15,7% dos emprstimos, ndice alcanado em outubro de 1986.
Esse processo sofreu um forte impacto, em 30 de janeiro de 1986, quando o
Conselho Monetrio Nacional aprovou o voto n 045/86, extinguindo a chamada conta
movimento. Essa providncia j se delineava com a entrada em vigor do Oramento
Geral da Unio para 1986, que passava a incluir, como oramento fiscal, as despesas de
conta do Tesouro Nacional antes realizadas via oramento monetrio.
A proposta para essas alteraes, apresentada pelos ministros Joo Sayad, do Planejamento, e Dlson Funaro, da Fazenda, assim justificava:
Diversas medidas tm sido adotadas com vistas a permitir acompanhamento e
controle mais efetivos das finanas pblicas, com o objetivo de reduzir o dficit
do governo federal. Em especial, destaca-se por sua importncia a unificao oramentria, assim entendida a incluso no oramento fiscal de despesas de conta
do Tesouro Nacional anteriormente realizadas atravs do oramento monetrio.
Tal providncia, de grande importncia para o disciplinamento pretendido, teve
seus efeitos prticos iniciados, em 1 de janeiro de 1986, com a entrada em vigor
do oramento geral da Unio para o corrente exerccio.
Deve-se registrar que, a despeito das dvidas que antecederam a tomada dessa
deciso, o disciplinamento obtido no trouxe qualquer prejuzo realizao das operaes programadas, conforme tem sido demonstrado atravs dos resultados da execuo oramentria at o presente momento. Torna-se oportuno, ento, prosseguir
com o processo, com vistas a disciplinar as operaes reembolsveis de interesse
do Tesouro Nacional realizadas pelo Banco do Brasil, as quais deixaram de ser includas na unificao oramentria, dada a sua natureza peculiar. Assim, propomos
que todas as operaes de crdito de interesse do Tesouro Nacional, realizadas pelo
Banco do Brasil S.A., sejam efetivas mediante suprimentos especficos quele Banco, sob adequada remunerao, na forma do 1 do art. 19 da lei n 4.595/64.
202
As medidas propostas, que, segundo os ministros, no atingiriam a estrutura do

Banco nem prejudicariam as suas atribuies, facultando, ao contrrio, a prtica de todas as operaes prprias das instituies financeiras, observada a legislao em vigor,
eram as seguintes:
a) as emisses e recolhimentos de papel-moeda passaro a ser efetuadas atravs da
conta das Reservas Bancrias do Banco do Brasil S.A.;
b) a sistemtica de nivelamento automtico das Reservas Bancrias do Banco do Brasil S.A. sua exigibilidade de recolhimentos compulsrios estabelecidos atravs
dos expedientes Coger/Dimco IV-79/1625-1249, de 22 de novembro de 1979,
do Banco do Brasil S.A., e Deban/Dipla-80/126, de 10 de abril de 1980, do Banco
Central do Brasil, ser eliminada;
c) o Banco do Brasil S.A. autorizado a praticar quaisquer operaes ativas, passiva e
acessrias, permitidas s instituies financeiras caracterizadas no art. 17 e no 1
do art. 18, da lei n 4.595/64, observada a legislao em vigor;
d) o Banco do Brasil S.A. passar a ter acesso ao mecanismo de redesconto de liquidez, em igualdade de condies com os demais estabelecimentos bancrios;
e) o conceito de base monetria ser redefinido, restringindo-se s suas contas do
Banco Central, o que permitir maior liberdade de captao e aplicao de recursos
pelo Banco do Brasil S.A.;
f) a incluso do Programa Global de Aplicaes e Recursos do Banco do Brasil S.A.
no Oramento Monetrio, prevista no art. 20 da lei n 4.595/64, far-se- sem consolidao com as contas do Banco Central do Brasil, observado o disposto no art. 22,
1 da mesma lei;
g) a posio lquida diria decorrente do balanceamento das contas devedoras e credoras vinculadas execuo do Oramento Geral da Unio, inclusive as contas de
depsitos titularizadas pelos rgos do governo federal, ser objeto de constituio
de reserva bancria especfica do Banco do Brasil S.A. no Banco Central, fazendo-se
a constituio inicial dessa reserva no expediente do dia mencionado no item 9;
h) o Banco Central e o Banco do Brasil S.A. examinaro em conjunto as medidas
necessrias adequao das operaes de cmbio deste orientao do presente
voto, inclusive os ajustes e acertos relacionados com as operaes em ser, submetendo essas medidas deliberao deste conselho at o dia 28 de fevereiro de
1986.
O voto do Conselho provocou, como seria de se esperar, uma grande agitao

no mercado financeiro e, particularmente, entre os acionistas e os funcionrios do
Banco do Brasil. Afinal, retiravam-se do BB sigla que o popularizou suas funes
restantes de autoridade monetria, introduzindo-se um novo padro no seu relacionamento com o governo.
203
A essa altura, o Banco do Brasil j acelerava seu Projeto de Banco Mltiplo, que
visava justamente reagir ao progressivo esvaziamento constatado no perodo anterior.
O projeto alcanava sua maior significao no que se referia atuao do BB como
banco comercial: pretendia-se que ele estendesse sua operao aos diversos segmentos
do mercado financeiro, sem abandonar suas demais funes de agente financeiro do
Tesouro Nacional, de banco de fomento do setor privado, de banco internacional e de
banco social.
At ento, a nica incurso do Banco do Brasil no segmento no-monetrio consistia na colocao de Recibos de Depsito Bancrio, depois Certificados de Depsito
Bancrio, no mercado interno, operao iniciada, em 1980. Seu peso, todavia, era muito
pequeno pois no momento de extino da conta movimento atingia apenas 1,9% do
total de haveres do sistema financeiro.
de se lembrar que os demais bancos haviam-se lanado, particularmente aps
dezembro de 1983 quando a inflao brasileira ultrapassou 200% -, na intermediao
de recursos de curto prazo, como o open market, transformado na grande opo para os
aplicadores. Puderam, assim, ampliar seus contingentes de pessoal e investir em informtica, com o objetivo de intensificar a captao de recursos. O Banco do Brasil estava
impedido de participar desse esforo.
A essa altura fizeram-se sentir tambm os efeitos de dois decretos-leis, os de nmeros 2.283, de 27 de fevereiro, e 2.284, de 10 de maro, que implementavam o plano
de estabilizao financeira conhecido como Plano Cruzado. Eles significaram uma reverso do processo, na medida em que bloquearam o avano da inflao e extinguiram
a correo monetria. Sobre o sistema bancrio, essas medidas tiveram um impacto
forte, traduzido na indita e violenta retrao do mercado no-monetrio.
Notou-se a, mais uma vez, a dimenso de banco social do Banco do Brasil. As
instituies financeiras de capital particular optaram por fechar agncias e demitir pessoal. J o Banco do Brasil, com agncias espalhadas em todos os pontos do pas, inclusive nas reas mais carentes e desatendidas, manteve sua rede. O enxugamento de
despesas deu-se apenas em reas consideradas suprfluas principalmente no exterior
-, sem se proceder dispensa de funcionrios, mas sim ao estmulo s transferncias,
alm de sustar a criao de novas dependncias.
Como um efeito da reviso a que vinha procedendo, o Banco do Brasil reorientou a poltica operacional da rea internacional, concentrando seus esforos em reas
consideradas suprfluas. Enquanto isso, passava a operar em outras reas, dentro da
poltica delineada no Projeto Banco Mltiplo.
Operaes como as de seguros, arrendamento mercantil, factoring, cartes de
crdito e crdito direto ao consumidor constituem esse plano. Os primeiros passos
no sentido da operacionalizao do projeto foram a instalao da BB Distribuidora
de Ttulos e Valores Mobilirios; o lanamento do Fundo Mtuo de Investimentos
Aes-Ouro; e o lanamento da Caderneta ouro, com recursos destinados ao crdito
rural, a partir de autorizao concedida, a 14 de agosto de 1986, pelo presidente da
Repblica.
204
Essa diversificao ainda no havia produzido seus frutos quando, no segundo

semestre de 1986, o Banco do Brasil pde demonstrar um lucro de aproximadamente
Cz$ 7,7 bilhes, antes da correo monetria, do imposto de renda e das participaes
estatutrias, resultado positivo em um momento no qual as demais instituies financeiras encontravam dificuldades s mais tarde superadas.
A correo monetria de balano apresentou um impacto lquido negativo de
Cz$ 4,834 bilhes. Assim, deduzido o imposto de renda, obteve-se um resultado de
Cz$ 2,449 bilhes, dos quais se destinou Cz$ 1,934 bilho para a constituio de reservas e as participaes estatutrias e Cz$ 397 milhes para a distribuio de dividendos.
O dividendo correspondeu, portanto, a Cz$ 6,01 por lote de mil aes.
Ao longo da histria podemos observar que os nmeros refletidos em diferentes
estatsticas de desempenho demonstram que o Banco do Brasil sempre foi capaz de
enfrentar as incertezas provocadas por adversidades econmicas da histria do pas,
adaptando-se circunstncias polticas e superando crises. Tem sido esse, com efeito,
o escopo do Banco do Brasil, desde sua fundao.
Essa agilidade, no entanto, no se obteve custa da conscincia social que deve,
necessariamente, orientar os passos de uma instituio que, antes de tudo, pertence
sociedade. O Banco do Brasil sempre buscou demonstrar que essa conscincia social
no , de forma alguma, incompatvel com a eficincia. que o processo de competio tonifica o sistema financeiro, beneficiando principalmente o consumidor de produtos e servios bancrios.
O Banco tem desempenhado, no curso da histria, o papel de instrumento do
desenvolvimento, estabelecendo regras de competitividade no mercado sem ter como
nico objetivo o lucro, mas, ao contrrio, promovendo o repasse de benefcios sociais
a todos os brasileiros. Tradicionalmente, forte aliado da livre iniciativa, com ndole
privatizante que privilegia todos os segmentos econmicos.
A partir de 1986 deixou de operar a Conta Movimento. Assumiu, entretanto,
caractersticas que o equiparam aos grandes conglomerados financeiros, recebendo autorizao para lanar a Poupana-Ouro (Caderneta Rural), o Ourofix (Fundo de Renda
Fixa), o OuroCard (Carto de Crdito) e o Caixa-Ouro. Com um leque de novos produtos, o Banco ampliou a ofensiva de conquista de mercados. Consolidou-se, assim,
o embrio da Famlia-Ouro, que aproveita o marketing do Cheque-Ouro, o cheque
garantido mais conhecido e popular do mercado. Isso aumentou o raio de ao do Banco e, tambm, melhorou substancialmente os servios que presta a seus clientes tradicionais. Comeou, a, uma nova e significativa etapa na vida do Banco do Brasil como
instituio competitiva que no perde de vista seus objetivos.
nessa dinmica que vive o Banco do Brasil. Uma instituio privatizante, cujos
lucros so distribudos a toda a sociedade. Um Banco que se moderniza a cada dia,
preparando-se para atender s crescentes exigncias do desenvolvimento socioeconmico do Brasil.
205
O livro
Histria do Banco do Brasil
foi composto pela tipologia Casablanca, corpo 11
e impresso em papel Plen Soft 80g
206

Historia Do Banco Do Brasil

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Histria do

Primeira edio atualizada para o novo acordo ortogrfico

Histria do Banco do Brasil

Responsvel pela Ficha Catalogrfica: CRB-MG 2742

Foto: Acervo Arquivo Histrico do Banco do Brasil

Detalhe do interior do prdio do Centro Cultural Banco do Brasil,

Foto: Acervo Arquivo Histrico do Banco do Brasil

Casa dos Contos, fotografia da Casa Leuzinger (1860).

Vinha, a seguir, a principal parte dispositiva:

O principal objetivo da fundao do Banco, claramente sobressaa no s na

comisso dos cmputos arrecadados de particulares ou estabelecimentos pblicos, ou

2. Histria do Banco do Brasil, 1973, p. 13 a 15.

Mas o desenvolvimento dos portos e dos mercados de produtos agrcolas foi, na

A falta de uma administrao competente e zelosa e o excesso de emisses foram

6. Jornal do Commercio, edio de 26 de maro de 1893.

riormente visconde e marqus de Abrantes -, que apresentou Cmara dos Deputados

Dividendos pagos pelo Banco do Brasil

O vcuo de suporte bancrio resultante da dissoluo do banco do Brasil no

relatrio apresentado Assembleia Geral Legislativa do Imprio, na sesso ordinria

Foto: Acervo Arquivo Histrico do Banco do Brasil

Alguns autores tm considerado o estabelecimento fundado por iniciativa do

detalhou as vantagens e tambm os riscos dessas entidades, a necessidade de regras

correntes ou barras de ouro de 20 quilates, avaliados pelo preo legal, excetuado

Estavam ainda contidas nos artigos 21 a 27 dos estatutos medidas destinadas a

Monteiro, ao ser inaugurado, o prdio da rua da Alfndega constitua belo exemplar

a 14.564:230$000, enquanto o dobro do fundo disponvel, que comeou a diminuir,

A maior dificuldade com que o Banco do Brasil se defrontou nos primeiros

Em 12 de dezembro, o Banco decidiu no realizar operaes novas e limitar-se

Em outubro de 1859, o governo nomeou comisso de inqurito para investigar

No se pode deixar de atribuir grande parte da baixa do cmbio que se dera em

Foto: Acervo Arquivo Histrico do Banco do Brasil

Rua Direita. Litografia de P. Bertichen (1856).

Em 4 de maio de 1857, ao cair o Ministrio de Conciliao que assumira em 6

A praa do Rio de Janeiro, argumentava Sousa Franco, era prdiga em capitais

de novembro de 1857; Banco Rural e Hipotecrio, que j existia como de Descontos,

Embora aprovado com parecer da maioria da Comisso, o projeto sofreu dura

Provocado, por um deputado, para que se definisse, o presidente do Conselho

sob um regime de rigoroso controle governamental. A nova lei os obrigava a remeter

Passo a passo, mas decididamente, Ferraz voltou a agir, em 10 de outubro de

sua interpretao. Nas discusses a respeito merecem destaque as consideraes

Em agosto de 1859, Itabora exonerou-se do cargo de presidente do Banco do

de 22 de agosto de 1860, ao formular condies a respeito dos bancos de emisso, no

Foto: Acervo Arquivo Histrico do Banco do Brasil

1864: A grande crise

Fac-smile de folha de cheque emitido pelo Banco do Brasil em 1921.

Aps adquirir os direitos de emisso do Banco Comercial e Agrcola e do Banco

dos ttulos em liquidao que, em 30 de junho de 1864, estava em 753:637$020 subira

inquestionvel que, se no tivesse havido to copiosa emisso adicional de notas, no

No teria sido inferior a 40.000:000$000 a soma das importncias que o Tesouro

orientao a restritiva no tocante s caixas filiais. J estavam em liquidao as da Bahia

governo a realizar operaes de crdito ou a emitir papel-moeda, se as operaes

do devedor, descritos e avaliados com a tpica desumanidade do regime escravocrata.

Foto: Acervo Arquivo Histrico do Banco do Brasil

A agncia Assuno, no Paraguai, foi a primeira dependncia do Banco do Brasil no exterior.

O ano de 1869 foi, inicialmente, de comemorao patritica para todo o pas. Em

Em fins de setembro de 1871, a Comisso de Exame e Contas do Banco do

damente, manifestaram-se desconfianas em relao sinceridade dos propsitos do

s do Banco do Brasil como dos demais bancos de circulao; prorrogava a durao do

6% compensando o prejuzo com o decesso do resgate de sua emisso. O Banco j dera

do par. Naturalmente, os tomadores deixariam de comprar os ttulos ao governo para

Foto: Acervo Arquivo Histrico do Banco do Brasil

A escravido chega ao fim.

Antigo prdio da Associao Comercial (1906).

Aps passar pelas duras provaes da crise de 1864, da Guerra do Paraguai e