Brazil Retailers Overview 3T14 PDF

Anlise de desempenho do varejo Brasileiro
Relatrio trimestral (3T/2014)

Dezembro de 2014
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Agenda
Indicadores macro de desempenho do

varejo Brasileiro
Indicadores de desempenho dos principais

varejistas Brasileiros de capital aberto
SAO
141114-Retailers Overview 3T14 ...
A inadimplncia teve um salto no incio do 3T14 e se

manteve em patamar alto
INADIMPLNCIA
ndice de Inadimplncia
(mdia de 2009 = 100)
161
157
153
149
138
146
(IPCA - IBGE)
IPCA Mensal (%)
160
144
INFLAO
(SERASA)
160 159
1.0%
0.92
0.92
154
143
0.69
140
0.57
133
130
0.67
0.57
0.55
0.5
0.46
0.40
0.54
0.35
0.25
0.01
0.0
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100
Nota: O ndice de inadimplncia da Serasa possui 4 componentes: anotaes negativas informadas pelas
instituies financeiras, anotaes negativas informadas pelas empresas em geral, anotaes negativas
referentes a protestos de ttulos, informados por cartrios de protestos e quantidade de cheques sem
fundos aps 2a. devoluo e informados pelo Banco do Brasil.
SAO
ndices de confiana do consumidor e do comrcio tem

apresentado queda constante desde o fim de 2013
CONFIANA DO CONSUMIDOR
(FGV/ IBRE)
CONFIANA DO COMRCIO (FGV/ IBRE)

ndice de Confiana do
Comrcio
ndice de Confiana do
Consumidor
130
130
127 127
125
125
120
120
115
113
118
119
121
119
115
114 112
113 113
111
114
110
110
108 108
104
101 102
103
102
101
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113
Os ndices de confiana do consumidor e do comrcio so calculados a partir de sondagens aplicadas mensalmente pelo Ibre / FGV que
visam entender a percepo de varejistas e consumidores a respeito do cenrio econmico atual e as expectativas para o cenrio
futuro. Em linhas gerais, o ndice calculado fazendo uma subtrao (Respostas favorveis desfavorveis) e somando-se 100 para
evitar valores negativos. Para a confiana do comrcio h uma ponderao pelo porte das empresas pesquisadas.
SAO
O crescimento de vendas do comrcio apresentou clara

desacelerao em 2014
VARIAO RECEITA DE VENDAS
PESQUISA MENSAL DO COMRCIO (IBGE)
NDICE CIELO DE VAREJO AMPLIADO

(CIELO)
Variao de Receita Nominal de Vendas (%)
ndice Cielo do Varejo Ampliado (%)
variao mensal x mesmo ms do ano anterior
variao mensal x mesmo ms do ano anterior. Deflacionado pelo IPCA
25
25%
25%
20.9
19.6
19.0
17.2
17
17.6
17.9
16.5
16.2
13.2
12.1
10.7 11.0
9.1
14.2
13.8
12.7
13.2
11.8
9.5
8.4
12.5
11.3
9.3
9.7
11.9
12.4
11.4
Eletro
10.1
8.7
8.3
7.2
17.0
13.5
12.5
10.8
8.8
Farma
14.8
11.9
10.7
10.4
15.5
15.4
15.0
14.3
8.4
PMC
18.1
5.5
7.4
7.4
5.7
5.9
6.9
6.9
5.5
5.4
4.7
3.7
3.0
Vesturio
7.0
8.9
5.7
5.1
5.3
8.8
3.7 3.4
2.2
Hiper e
Super
0.7
-0.7
5.5
3.5
4.7
2.2
4.8
0.5
-1.1
-2.0
13
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-3
se
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-2.5
Nota: O ndice Cielo do Varejo Ampliado (ICVA) foi desenvolvido com base nas vendas realizadas nos mais
de 1,4 milho de pontos de vendas ativos credenciados Cielo. O ndice oferece uma fotografia do
desempenho do comrcio varejista a partir de informaes reais das vendas nesse setor.
SAO
Aps alta prolongada no incio do ano, o nvel dos estoques

dos varejistas da RM de SP iniciou uma queda no 3T14
-1
4
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(FECOMRCIO - SP)
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SITUAO DOS ESTOQUES
Nota: Apurado desde junho de 2011, o ndice de Estoques da FecomrcioSP tem como base as informaes
obtidas na Regio Metropolitana de So Paulo. O objetivo do indicador entender como o empresrio do
comrcio percebe seu nvel de estoques e permite identificar qual a proporo de estoques considerados
adequados e inadequados a cada ms. Quando inadequados, verifica-se se h avaliao de excesso ou de
falta de mercadorias
SAO
Agenda
Indicadores macro de desempenho do

varejo Brasileiro
Indicadores de desempenho dos principais

varejistas Brasileiros de capital aberto
SAO
O acompanhamento do desempenho dos varejistas

trimestral, aps a divulgao de resultados
VISO GERAL
INFORMAES
Acompanhamento dos
resultados das empresas
abertas
Indicadores de resultado
- Periodicidade trimestral
Origem dos dados das

empresas
- Economtica
- Apresentaes
trimestrais
- ITRs
EMPRESAS
Vesturio/Calados:
-
- Receita / Vendas
mesmas lojas
- CPV
- Margem bruta
- SG&A
- EBITDA
Indicadores operacionais
- Nmero de lojas
- rea de vendas
- Receita Bruta / m2
Indicadores financeiros e
mltiplos
- Valor da ao e valor de
mercado
- Price to earnings
- EV to EBITDA
- Dv. Lq. / EBITDA
Arezzo
Guararapes
Restoque
Hering
Marisa
Renner
Springs/Coteminas
Alpargatas
Eletro:
- Magazine Luiza
- Via Varejo
- Lojas Americanas
Alimentos:
- Po de Acar
Medicamentos:
- Raia Drogasil
- BR Pharma
Cosmticos:
- Natura
E-commerce:
- B2W
Nota: Os resultados divulgados pelas empresas podem ter diferenas em relao ao apresentado para a CVM
SAO
Evoluo da receita lquida
3T
14
2T
14
1T
14
4T
13
3T
13
2T
13
1T
13
4T
12
OUTROS SEGMENTOS
3T
12
3T
14
2T
14
1T
14
4T
13
3T
13
2T
13
1T
13
4T
12
3T
12
VESTURIO/CALADOS
Nota: A partir do 4T13 os resultados da Via Varejo no mais consolidam os resultados da Nova Pontocom
Fonte: Relatrios Trimestrais; Anlise Bain
SAO
Evoluo do custo dos produtos vendidos
3T
14
2T
14
1T
14
4T
13
3T
13
2T
13
1T
13
4T
12
OUTROS SEGMENTOS
3T
12
3T
14
2T
14
1T
14
4T
13
3T
13
2T
13
1T
13
4T
12
3T
12
VESTURIO/CALADOS
Fonte: Relatrios Trimestrais; Anlise Bain
SAO
10
Evoluo do SG&A como % da receita lquida

VESTURIO/CALADOS
OUTROS SEGMENTOS
SG&A
(% da receita lquida)
Variao (p.p.)
3T14X3T13
60%
-0.3
Natura
50
6.1
BR Pharma
30
Via Varejo
1.5
Magazine Luiza -1.0
RaiaDrogasil
-0.9
GPA - Alimentar 0.4
B2W
-0.5
L. Americanas -0.1
14
3T
14
2T
14
1T
13
4T
13
3T
13
2T
13
1T
12
4T
12
3T
4
3T
1
4
2T
1
4
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1
3
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3
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1
3
2T
1
3
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1
2
4T
1
3T
1
10
Fonte: Relatrios trimestrais; anlise Bain
SAO
11
Margem bruta e margem EBITDA

LUCRO BRUTO (% REC. LQ.)
EBITDA (% REC. LQ.)
Alimentos
Online
Eletrnicos
Sade e
cuidados
pessoais
Vesturio
Crescimento maior
ou igual a 0,3%
SAO
Estabilidade
Queda menor
que 0,3%
12
Evoluo da margem EBITDA

VESTURIO/CALADOS
OUTROS SEGMENTOS
EBITDA
(% da Receita Lquida)
Variao (p.p.)
3T14 x 3T13
30%
Natura
0.5
L.Americanas
0.4
Via Varejo
B2W
Magazine Luiza
GPA-Alimentar
RaiaDrogasil
2.4
0.3
1.3
0.1
1.7
20
10
BRPharma
-7.6
-10
3T
14
2T
14
1T
14
4T
13
3T
13
2T
13
1T
13
4T
12
3T
12
4
3T
1
4
2T
1
4
1T
1
3
4T
1
3
3T
1
3
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1
3
1T
1
2
4T
1
3T
1
-20
SAO
13
Crescimento de vendas critrio mesmas lojas
6.3%
10.9%
4.5%
0.6%
-1.9%
2.4%
0.7%
-9.5%
-2.7%
OUTROS
10.0%
18.4%
12.4%
ELETRO
7.8%
7.5%
1.6%
-7.0%
-6.0%
-1.5%
0.6%
6.1%
9.0%
VESTURIO/CALADOS
Mdia 9M14
-0,07%
10,40%
4,50%
Mdia 3T14
1,17%
5,25%
6,95%
Nota: SSS da Hering considerando apenas Hering Store (sell out); da Arezzo considerando sell out; do Magazine Luiza e Via Varejo considerando apenas
lojas fsicas ; GPA Alimentar considera SSS receita bruta at 4T13 e passa a considerar SSS receita lquida a partir de 1T14
SAO
14
Evoluo das vendas critrio mesmas lojas

VESTURIO/CALADOS
OUTROS SEGMENTOS
Vendas mesmas lojas (%)
30%
20
Magaz. Luiza
RaiaDrogasil
10
L.Americanas
BrPharma
GPA Alimentar
Via Varejo
4
3T
1
4
2T
1
4
1T
1
3
4T
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3
3T
1
3
2T
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3
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1
2
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1
2
3T
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14
2T
14
1T
14
4T
13
3T
13
2T
13
1T
13
4T
12
3T
12
-10
Nota: Dados Hering considerando Hering Store (sell out); dados Arezzo considerando sell out; GPA Alimentar considera SSS receita bruta at 4T13 e
passa a reportar SSS receita lquida a partir de 1T14; GPA no reportou os dados no 2T13; Lojas Americanas no reportou o dado em 2T12, 2T13 e 2T14
SAO
15
Receita bruta com venda de mercadorias por metro

quadrado
VESTURIO/CALADOS
ELETRO
OUTROS
Nota: Receita bruta considera apenas receita bruta com venda de mercadorias. Dados Arezzo e Hering consideram sell out (lojas prprias e franquias); no
caso das franquias o sell out foi calculado usando um mark up estimado de 2; no caso da Arezzo, a conta foi aplicada tambm para as lojas no exterior;
Lojas Renner com dados consolidados incluindo Camicado; L. Americanas considera apenas vendas no varejo fsico; para Magazine Luiza foi feito o clculo
de receita bruta com vendas de mercadorias receita bruta com vendas na internet. A partir do 3T14 Restoque passa a considerar faturamento lquido .
SAO
16
Evoluo da rea de vendas

VESTURIO/CALADOS
ELETRO
OUTROS
Crescimento da rea de vendas (%)

30%
3T14X2T14
25
3T14X3T13
16.4
15
12.9
13.3
14.6
12.6
6.4
5.3
5
0.1
1.5
1.0
2.2
1.5
0.2
-0.1
-25
rea de
Vendas (000
m2)
3T2014
2T2014
Marisa
Hering
Arezzo Guararapes
Lojas
Renner
Restoque
1.4
0.8
0.2
1.1
-0.1
-24.1
Magazine Via
Varejo
Luiza
Lojas
GPA
Americanas Alimentar
421
93
33
520
463
51
472
1,076
824
1,715
420
92
32
509
456
51
472
1,067
813
1,697
3T2013
Total de Lojas
3T14
396
82
29
447
404
51
471
1,417
732
1,629
413
764
479
233
313
217
628
986
877
1,051
Saldo de lojas
(3T14 x 2T14)
11
10
10
11
14
14
31

SAO
17
Mltiplos varejistas
DV.LQ./EBITDA (12M)
2T2014
Alimentos
0,7 -
0,1
2,2
2T2014
3T2014
6,9
25,9 -
30,3
11,1
17,9
2,1
38,2
37,6
10,6
10,0
2,0
1,7
16,1
11,4
5,3
4,1
0,9 -
1,2
5,3
4,8
1,1
1,2
20,7
19,8
11,5
11,4
3,2 -
2,7
0,2
0,2
43,8
50,2
15,0
15,4
0,6 -
0,3
18,6
16,7
10,7
9,7
0,5 -
0,5
25,2
22,4
17,0
15,2
0,4 -
0,6
12,3
13,1
8,5
9,5
0,6
0,7
13,4
12,9
7,6
7,4
2,5
2,6
307,4 - 368,1
9,5
10,1
2,2
2,4
47,6
45,5
10,2
11,2
0,4
0,5
19,4
19,1
10,9
10,4
3,7
3,6
3,3
4,7
4,3
1,0
3T2014
6,9
0,9
2T2014
22,1
Eletrnicos
Vesturio
3T2014
EV/EBITDA (12M)
21,2
Online
Sade e
cuidados
pessoais
PRICE/EARN. (12M)
Fonte: Economtica; relatrios trimestrais; anlise Bain
2,1 -
4,2 -
2,2
Crescimento maior
ou igual a 0.3%
Estabilidade
11,2 -
8,0
Queda menor
que 0.3%
SAO
18
Nov-14
Oct-14
Set-14
Ago-14
Jul-14
Jun-14
mai 14
Abr-14
Mar-14
Fev-14
Jan-14
Dez-13
Nov-13
Out-13
Set-13
Ago-13
Jul-13
Jun-13
Mai-13
Abr-13
Mar-13
Fev-13
Jan-13
Dez-12
Nov-12
Evoluo do valor das aes
* ndice criado a partir das aes das empresas: Arezzo, Cia Hering, Guararapes, Lojas Renner, Marisa, Restoque, Alpargatas e Coteminas;
ponderado pelo valor de mercado das empresas. Dado mais recente de 15 de agosto de 2014
Fonte: Economtica; anlise Bain
SAO
19
Nov-14
Oct-14
Set-14
Ago-14
Jul-14
Jun-14
Mai-14
Abr-14
Mar-14
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Jan-14
Dez-13
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Out-13
Set-13
Ago-13
Jul-13
Jun -13
Mai-13
Abr-13
Mar-13
Fev-13
Jan-13
Dez-12
Nov-12
Evoluo do valor de mercado dos varejistas
Fonte: Economtica; anlise Bain

SAO
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Nota de alerta
Este material baseia-se na anlise das demonstraes financeiras e informaes
disponibilizadas publicamente pelas empresas. A Bain & Company no fez nenhuma
verificao independente desses dados e no faz nenhuma garantia, expressa ou implcita,
de que essa informao seja exata ou completa.
Ns no inclumos quaisquer dados ou anlises proprietrias de clientes, em linha com a
nossa poltica rigorosa para salvaguardar a confidencialidade dos mesmos.
Esta apresentao no constitui uma recomendao de investimento em toda ou qualquer
parte da indstria. A anlise neste trabalho preliminar e no deve constituir a base para
a tomada de deciso.
O material neste documento de direito autoral da Bain & Company e no pode ser
copiado ou distribudo a terceiros sem o consentimento por escrito de um responsvel da
empresa.
A partir do 3T2014 os dados apresentados no relatrio passaram a ser extrados dos
releases de resultados divulgados pelos varejistas. Desta forma, os nmeros presentes
nessa edio podem no coincidir com os apresentados em verses anteriores.
SAO
21

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Anlise de desempenho do varejo Brasileiro

Relatrio trimestral (3T/2014)

Indicadores macro de desempenho do

Indicadores de desempenho dos principais

141114-Retailers Overview 3T14 ...

A inadimplncia teve um salto no incio do 3T14 e se

IPCA Mensal (%)

141114-Retailers Overview 3T14 ...

ndices de confiana do consumidor e do comrcio tem

CONFIANA DO COMRCIO (FGV/ IBRE)

141114-Retailers Overview 3T14 ...

O crescimento de vendas do comrcio apresentou clara

NDICE CIELO DE VAREJO AMPLIADO

Variao de Receita Nominal de Vendas (%)

ndice Cielo do Varejo Ampliado (%)

variao mensal x mesmo ms do ano anterior

variao mensal x mesmo ms do ano anterior. Deflacionado pelo IPCA

141114-Retailers Overview 3T14 ...

Aps alta prolongada no incio do ano, o nvel dos estoques

SITUAO DOS ESTOQUES

141114-Retailers Overview 3T14 ...

Indicadores macro de desempenho do

Indicadores de desempenho dos principais

141114-Retailers Overview 3T14 ...

O acompanhamento do desempenho dos varejistas

Origem dos dados das

141114-Retailers Overview 3T14 ...

Evoluo da receita lquida

141114-Retailers Overview 3T14 ...

Evoluo do custo dos produtos vendidos

141114-Retailers Overview 3T14 ...

Evoluo do SG&A como % da receita lquida

141114-Retailers Overview 3T14 ...

Margem bruta e margem EBITDA

EBITDA (% REC. LQ.)

141114-Retailers Overview 3T14 ...

Evoluo da margem EBITDA

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Crescimento de vendas critrio mesmas lojas

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Evoluo das vendas critrio mesmas lojas

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Receita bruta com venda de mercadorias por metro

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Evoluo da rea de vendas

Crescimento da rea de vendas (%)

Fonte: Relatrios trimestrais; anlise Bain

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Fonte: Economtica; relatrios trimestrais; anlise Bain

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Evoluo do valor das aes

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Evoluo do valor de mercado dos varejistas

Fonte: Economtica; anlise Bain

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