EM BUSCA DO ENTROSAMENTO ENTRE EQUILIBRIO

FINANCEIRO E EFICIENCIA DESPORTIVA: ESTUDO

COMPARATIVO DE CLUBES BRASILEIROS DE FUTEBOL.
Autoria: Jardel Teti Barros, Valria Alves Martins

RESUMO: Esse estudo, de carter exploratrio, tem por intuito avaliar e comparar a
vertente contbil dos clubes brasileiros de futebol no tocante de sua estrutura financeira,
liquidez e rentabilidade. O estudo consiste em pesquisa quantitativa compreendendo reviso
bibliogrfica sobre as temticas relevantes da contabilidade geral como instrumento para a
tomada de deciso atravs dos quocientes de rentabilidade, liquidez e de estrutura financeira e
na literatura sobre a gesto esportiva tendo como enfoque central as organizaes desportivas
voltadas para o fornecimento da oferta do futebol profissional tendo, tambm o
desenvolvimento de um estudo multicaso comparativo com treze clubes brasileiros: So Paulo
Futebol Clube, Santos Futebol Clube, Sport Clube Corinthians Paulista, Clube de Regatas do
Flamengo, Clube de Regatas Vasco da Gama, Fluminense Football Club, Clube Atltico
Mineiro, Cruzeiro Esporte Clube, Sport Club Internacional, Clube Nutico Capibaribe,
Coritiba Foot Ball Club, Grmio Recreativo Barueri e Clube Atltico Paranaense. Os dados
financeiros foram colectados por meio da divulgao eletrnica, via site oficial dos clubes
pesquisados, dos documentos contbeis, nomeadamente, o balano patrimonial e o
demonstrativo de resultado dos exerccios nos ltimos trs anos fiscais (2006-2008), tal como
exige o estatuto do torcedor. Assim, os clubes Sociedade Esportiva Palmeiras, Grmio
Football Porto Alegrense e Botafogo de Futebol e Regatas no foram contemplados no estudo
porque at a data do levantamento dos dados, os clubes no publicaram em seu site oficial os
documentos contbeis conforme exige o estatuto do torcedor. Do mesmo modo, no foram
encontrados os balanos patrimoniais no exerccio fiscal de 2006 do Clube Nutico
Capibaribe e do Grmio Recreativo Barueri; e o demonstrativo de resultado do exerccio
fiscal de 2006 do Sport Club Corinthians Paulista. Foi identificado, por um lado, que a
maioria dos clubes possui um desequilbrio financeiro principalmente no que tange aos seus
indicadores de rentabilidade e liquidez, sobretudo nos clubes do Rio de Janeiro que obteram
os piores desempenho em relao aos outros clubes pesquisados acumulando nos ltimos anos
fiscais elevados prejuzos. Por outro lado, o Grmio Recreativo Barueri foi o clube que
melhor desempenho entre os pesquisados apresentando uma alta liquidez e rentabilidade,
sobretudo no ano fiscal de 2008, porm, o clube o que possui a estrutura fsica patrimonial
mais enxuta entre todos os clubes estudados, com menor histria e menor tradio desportiva
no futebol profissional. Acredita-se que o estudo exera uma contribuio cientfica para o
desenvolvimento na gesto esportiva face os desafios da organizao dos Jogos Olmpicos,
Rio de Janeiro 2016, e a Copa do Mundo de Futebol de 2014, e na gesto dos clubes
esportivos brasileiros face a competitividade e a dinmica atual do futebol profissional.


1) INTRODUO.

Clubes da elite do futebol europeu esto sob presso para renovar seus patrocnios de
camisa para a prxima temporada, em meio a crise econmica global (REUTERS Brasil,
2009). Segundo, Brooks (2009) a penria financeira vivenciada no ano de 2009 fazem com
que as empresas busquem maneiras de cortar custos e os patrocnios s camisas de futebol e
aos eventos esportivos parecem ser o meio mais natural e fcil para atingir seus objectivos.
Assim, temos visto grandes clubes do futebol mundial desfazer-se de patrocinadores, que
outrora eram altamente lucrativos, em troca de acordos comerciais com menor vantagem a
sade financeira dos clubes.
Em 2009, a seguradora americana AIG anunciou formalmente que abandonar o
patrocnio na camisa de um dos principais clubes do mundo: o Manchester United (HORNE,
2009). Um ano antes, o golfista Tiger Woods perdeu o patrocnio de cinco empresas, que por
sua vez, tambm eram patrocinadores especiais do Comit Olmpico Internacional (HORNE,
2009). De modo mais especfico ao futebol profissional, constatou-se em diversos clubes do
futebol europeu o grave impacto da crise econmica nos contratos de patrocnios, na receita
com bilheteria e nos direitos televisivos. Uma vez que, ao nvel europeu, os clubes so
considerados como empresas e, em sua grande maioria com aes negociadas nas principais
bolsas europeias, essas circunstncias que afetam diretamente a sade financeira das
organizes podem contribuir para a sua falncia.
De acordo com o peridico Futebol Finance (2009), a sociedade annima desportiva
do Valncia Club Football, acumula uma dvida superior a 500 milhes de euros e
considerado um dos clubes mais endividados do planeta. Segundo a reportagem, o enorme
valor da dvida advm dos custos de construo de um novo estdio, e no investimento na
aquisio de atletas nas ltimas cinco temporadas. Para alm do Valncia, o peridico
constatou que a maioria dos clubes da Liga principal espanhola sofreram com a crise
econmica globa tendo 17 clubes dos 20 participantes da Liga Principal com condies
financeiras difceis. Os gigantes Real Madrid e Barcelona que, tradicionalmente fazem
grandes investimentos em atletas, esto entre eles com dvidas de 400 milhoes e 190 milhoes
de euros, respectivamente. Para alm disso seis clubes recorreram ao apoio financeiro do
governo espanhol, atravs da Ley Concursal.
Em Portugal, em que no h a existncia de uma linha de crdito para os clubes
desportivos, os clubes com gravssimos problemas financeiros muitas das vezes necessitam
vender os seus ativos patrimoniais ou, em casos mais drsticos, o encerramento das
operaes. Foi, justamente, este o destino do Futebol Clube Alverca e do Sport Comrcio
Salgueiros, que chegaram a disputar a primeira diviso do campeonato nacional, encerraram
suas operaes e reabriram com outra personalidade jurdica.
Nesse sentido, tal como as empresas do comrcio tradicional os clubes desportivos
tambm so obrigados a lidar com a escassez de recursos, sobretudo, os recursos financeiros.
De acordo com Hall e Lieberman (2003) o princpio da economia advm justamente sobre a
capacidade das organizaes em realizar escolhas sob a condio impretervel de escassez.
Segundo o autor, a escassez nas organizaes consiste numa situao em que a quantidade
disponvel de um recurso no suficiente para satisfazer o desejo de consumo. Assim, a
escassez desses recursos causa a escassez de todos os bens e servios produzidos (HALL e
LIEBERMAN, 2003:3).
Pindyck e Rubenfeld (1994) argumentam que justamente na escassez dos recursos
disponveis que fundamentam o problema da riqueza uma vez que no existe a condio de
riqueza ilimitada para todos e, portanto, a teoria econmica busca explicar o que deve ser feito
para minimizar o problema encontrado a partir da condio impretervel de escassez.
2

Face a problemtica da escassez dos recursos financeiros nos clubes desportivos de

futebol, o presente estudo possui como objectivo avaliar o equilbrio financeiro das
organizaes desportivas que detm o futebol profissional como seu core-business. Para tanto,
utilizamo-nos de um estudo exploratrio e comparativo com treze clubes do futebol brasileiro
e mais cinco clubes do futebol portugus. Deste modo foi adotado como mecanismo de
anlise os princpios de administrao financeira, econmica e contabl sobre as organizaes.
2) ADMINISTRAO FINANCEIRA, ECONOMICA E CONTBIL.

Segundo Zorzo (2010), a anlise financeira constitui na aplicao de um raciocnio

analtico dedutivo sobre os valores dos elementos patrimoniais, expressos nas demonstraes
contbeis de uma entidade, com a finalidade de conseguir uma avaliao econmicofinanceira da sua situao e do andamento das suas operaes. O objetivo geral obter
elementos para o processo de avaliao da continuidade financeira e operacional da entidade
analisada.
O autor argumenta que o uso da contabilidade gerencial fornece informaes para as
tomadas de deciso da administrao que, por sua vez, iro fundamentar as aes para atingir
os objetivos organizacionais da empresa. Assim, o objetivo da contabilidade como um todo
fornecer informaes para que os usurios, internos ou externos, possam decidir qual o
melhor caminho que devero tomar.
Nesse sentido, Gitman (2006) indica que o documento contbil mais completo para a
avaliao financeira de uma entidade o balano patrimonial. De acordo com o autor, o
balano patrimonial compreende numa demonstrao sinttica da posio financeira de uma
organizao em um dado momento porque capaz de confrontar os ativos da empresa com
suas fontes de financiamento advindos de capital de terceiros, tambm denominado passivo, e
o patrimonio lquido.
Matarazo (1998) explica que tanto por parte dos ativos conjunto de bens e direitos
detidos pela organizao quanto por parte dos passivos, isso , suas obrigaes, devero
sofrer uma classificao entre curto e longo-prazo conforme seu perodo de converso. Os
direitos e obrigaes de curto prazo, tambm chamados de ativos ou passivos circulantes,
caracterizam-se por deterem um perodo de converso inferior de um ano enquanto os de
longo prazo caracterizam-se por deterem um perodo de converso superior a um ano. Dessa
maneira, os ativos e passivos devem ser listados dos mais lquidos at os menos lquidos,
primeiramente os exigveis e realizveis em longo-prazo e depois os itens permanentes
imobilizados ou patrimonio lquido.
Para a avaliao dos dados fornecidos pelo balano patrimonial, Zorzo (2010) sugere
que seja adotado um sistema de indicadores apurados partir de clculos matemticos
advindos de valores extrados do balano patrimonial para avaliao dos aspectos
patrimoniais, financeiros, de rentabilidade, giro e dentre outros. Segundo Gitman (2006) o
objetivo fundamental desses ndices o de reduzir um conjunto de dados para evidenciar a
posio da empresa de forma esttica a fim de buscar uma anlise da situao da empresa. O
autor sugere a classificao dos indicadores financeiros em trs grupos: Indice de estrutura e
endividamento; ndice de liquidez; e ndice de rentabilidade ou lucratividade.
2.1 ) Indicadores de estrutura e endividamento
Segundo Zorzo (2010), o ndice de estrutura e endividamento mostra a proporo
existente entre o capital prprio e o capital de terceiros. Nesse sentido, h melhores condies
para avaliar a proporo dos investimentos entre proprietrios ou terceiros por meio de quatro
ndices.
3

O Capital circulante liquido ou de giro liquido (CCL), advm da diferena entre seu
ativo circulante e seu passivo circulante. Assim, quando o capital circulante lquido for
positivo significa que a empresa detm condies financeiras viveis no curto prazo para
quitar suas dvidas do passivo circulante. Desse modo, quando o capital circulante for
negativo as obrigaes de curto prazo sero maiores do que os bens e direitos realizveis no
curto prazo, demonstrando que a organizao est financiando parte de seus ativos
permanentes com a utilizao de recursos a curto prazo.
O Quociente de participao de capital de terceiros (PCT) calculado a partir do
quociente entre a somatria do total do passivo circulante e do exigvel em longo prazo com o
total do patrimnio lquido, o indicador revela a proporo existente entre capital de terceiros
e capital prprio, isto , quanto a empresa est utilizando capital de terceiro para cada unidade
monetria do capital prprio. Assim, quando o grau de endividamento mostrado por este
quociente for elevado, a empresa encontrar dificuldade para a obteno de emprstimos
bancrios e outros financiamentos porque sero poucas as garantias disponveis para oferecer
em troca. Portanto, quanto menor for o quociente de participao de capital de terceiros
melhor ser para a empresa.
A Composio do endividamento (CE) o indicador calculado a partir do quociente
entre o passivo circulante com a somatria do passivo circulante e o exigvel em longo prazo,
revelando a proporo existente entre as obrigaes de curto prazo em relao s obrigaes
totais da entidade. Nesse sentido, o quociente constitui em quanto a empresa ter de pagar em
curto prazo para cada unidade monetria do total das suas obrigaes. Portanto, quanto menor
for este ndice melhor ser para a organizao porque haver maiores prazos para saldar as
dvidas.
A imobilizao do Patrimnio Lquido (IPL) o ndice de imobilizao do
patrimnio lquido revela qual a proporo do patrimnio lquido utilizada para financiar a
compra do ativo permanente, isto , quanto a empresa imobilizou no seu ativo para cada
unidade monetria do patrimnio lquido, apresentado a existncia ou no do capital
circulante prprio. Assim, o ndice calculado pelo quociente entre ativo permanente e
patrimnio lquido evidencia o nvel de dependncia de capital de terceiros para financiar o
seu ativo circulante. Logo, quanto menor o indicador melhor para a empresa porque se todo o
patrimnio lquido for utilizado para financiar o ativo permanente, significar que todo o AC
foi financiado com recursos de terceiros, apresentando uma situao desfavorvel.
2.2) ndices de liquidez
O resultado desse conjunto de indicadores apresenta o grau de solvncia das
organizaes oriundos da existncia ou no de uma solidez financeira que garanta o
pagamento de obrigaes contradas com terceiros de modo a demonstrar qual a proporo
entre os investimentos efetuados pela organizao em relao aos capitais de terceiros. Assim,
os indicadores de liquidez so compostos por quatro ndices saber:
O ndice de solvncia geral (ISG) calculado a partir do quociente entre o ativo total
e o capital de terceiros, isso , a somatria entre o passivo circulante e as obrigaes exigveis
a longo prazo. Dessa maneira, quanto maior o indicador encontrado, melhor para a
organizao porque isto significa que h capacidade de pagamento em honrar suas dvidas
tomando como base todo o seu ativo.
O ndice de liquidez geral (ILG) consiste no quociente entre os recursos aplicados no
ativo circulante e no realizvel a longo prazo, isso , os direitos a receber por parte da
organizao cujo prazo superior a um ano; com as obrigaes totais de curto e longo prazo.
Dessa maneira, o indicador quando igual ou superior a 1, melhor para a organizao porque
isso significa que h condies financeiras suficientes para pagar as obrigaes representando
assim quanto a empresa possui de ativo circulante e longo prazo para cada unidade monetria
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de obrigaes pagar. Logo, quando o quociente for igual ou superior a um, pode-se afirmar
que a empresa encontra-se em condies de pagar todas as obrigaes.
O ndice de liquidez corrente oriundo do quociente entre o ativo circulante e o
passivo circulante visando revelar o nvel da capacidade financeira da organizao em
cumprir as suas obrigaes no curto prazo, isto , quanto a empresa tem de ativo circulante
para cada unidade monetria do passivo circulante. Logo, quanto maior o indicador melhor
para a organizao. J o ndice de liquidez imediata calculado a partir do quociente entre as
disponibilidades, isso , todo o montante financeiro que a empresa possui em caixa e em
banco com o total do passivo circulante. O resultado deste quociente revela a capacidade de
liquidez imediata da empresa para saldar seus compromissos de curto prazo; isto quanto a
empresa possui de dinheiro em caixa, nos bancos e aplicaes de liquidez imediata para cada
unidade monetria de dvida em curto prazo. Portanto, quanto maior o ndice melhor a
capacidade financeira para saldar suas dvidas mais emergentes.
2.3) ndices de rentabilidade.
O conjunto de indicadores de rentabilidade visam medir a capacidade econmica da
empresa, avaliando o desempenho financeiro obtido pelo capital investido na organizao
atravs contas de resultado. Assim, os ndices de rentabilidade so compostos por quatro
ndices saber:
O Giro do ativo (GA) advm do quociente entre as receitas lquidas do clube e o
ativo do total da organizao. Nesse sentido, o indicador demonstra qual a relao existente
entre o total das receitas e os investimentos efetuados na empresa, logo, quanto maior for
melhor para a organizao porque, com isso, h indcios que a entidade est tendo lucro
suficiente para cobrir todas as suas despesas e ainda investir no seu ativo. Matarazzo (1998)
argumenta que o indicador do giro do ativo um dos mais relevantes para a atividade
organizacional uma vez que capaz de demonstrar a eficincia com que a administrao
utilizou seus ativos para gerar receita, ou seja, a velocidade com que o investimento total se
transforma em receitas.
A margem lquida (ML) apresenta a margem de lucratividade obtida pela
organizao em relao com ao seu volume de receitras, demonstrando dessa maneira o
quanto a entidade obteve de lucro lquido para cada unidade monetria de receita. Portanto,
quanto maior o valor da margem melhor para a empresa. Gitman (2006) defende que a
margem lquida pode ser considerada a medida de sucesso da empresa, pois a margem de
lucro lquido indica qual o percentual da receita operacional lquida que restou aps a deduo
de custos, despesas, impostos e juros.
A rentabilidade / retorno do ativo (RA) o indicador faz o clculo a partir do lucro
lquido apurado no exerccio fiscal em funo do ativo total da organizao. Nesse sentido, o
quociente encontrado evidencia o potencial de lucros por parte da organizao avaliada e,
quanto maior for maior o quociente maior tambm ser a sua lucratividade em relao aos
seus investimentos totais.
A Rentabilidade / Retorno do patrimnio lquido (RPL) o quociente entre o lucro
lquido e o patrimnio lquido da organizao que revela qual foi a taxa de rentabilidade
obtida por meio do capital prprio investido na empresa, isso , quanto a organizao ganhou
de lucro lquido para cada unidade monetria do capital prprio investido. Desse modo,
quanto maior o valor do quociente melhor desempenho para a organizao.
Podemos concluir que a contabilidade gerencial visa mostrar, com base nas
informaes contbeis/financeiras, a posio econmico-financeira atual da empresa, a fim de
que a administrao possa tomar as decises operacionais necessrias.
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3) GESTO ESPORTIVA EM CLUBES.

A histria do esporte moderno sobretudo do futebol caracterizada por Proni

(1998) como um espetculo alvo de mercantilizao. Dessa maneira, a atividade ldica do
desporto foi moldada para uma espcie de produto que visa satisfazer as necessidades de seus
potenciais consumidores, isso , os torcedores e adeptos da competitividade desportiva e/ou
modalidade desportiva em questo. Rein, Kotler e Shields (2008) vo mais alm e afirmam
que toda opo de entretenimento que dispute o mesmo tempo de lazer e o mesmo dlar de
um americano, considerado uma ameaa potencial as organizaes desportivas, logo,
segundo os autores, assistir a filmes, concertos musicais, teatros, viagens, churrascos com
amigos e programas familiares constituem um produto substituto do desporto.
Deste modo, o setor esportivo, como qualquer outro setor da economia, necessita da
capacidade de planejamento e da necessidade de uma gesto eficiente e eficaz. Nesse sentido,
Santos (2001, p.60) argumenta que a definio de objectivos o elemento pelo qual a gesto
estratgica nos permitem esclarecer onde se quer chegar e como avaliar se o clube est a
atingir esses mesmos objectivos. No entanto, Morgan & Summers (2008) sugerem que os
objectivos estratgicos adotados pelas organizaes esportivas, dentre eles os clubes, devem
cingir-se aos seguintes critrios: especficos, mensurveis, atingveis, realistas e com tempo
especfico; com isto colaboram para que a organizao atinja mais facilmente a sua misso
institucional.
Rein, Kotler e Shields (2008) defendem que os objectivos estratgicos acabam por
promover o reforo das principais competncias da organizao para a gerao de vantagem
competitiva, logo, quando explicitados com clareza no ambiente organizacional, esses
objectivos passam a ser encarados como ferramentas de mltiplas finalidades na avaliao de
desempenho dos colaboradores, no controlo das actividades organizacionais, na coordenao
de trabalho.
Pires (2007) indica que os clubes desportivos podero adotar uma postura mais
econmica e menos voltada ao associativismo desportivo, ou, mais destinada para a oferta
desportiva como elemento de incluso social. Por esta vertente, Arajo (1984) defende que os
clubes desportivos devem assumir uma resposta social s necessidades das populaes no
domnio da atividade fsica, isso , a constituio de um clube desportivo deveria ser uma
alternativa soluo para o desenvolvimento da qualidade de vida. Nesse sentido, Constantino
(1998, p.43) faz a seguinte reflexo: o clube deve agir como um suplemento de vida que se
oferece a um bairro, a uma populao, a uma regio para reforar as identidades locais ou
regionais por meio de integrao social de solidariedade humana.
Em contraponto, Caramez (2000) observa que a prtica desportiva desenvolvida
pelos clubes, cujo desporto centrado na competio o vrtice, apresenta uma estrutura pouco
adaptada mudana tornando-se um modelo fortemente elitista e restrito, em termos de
exigncias fsicas dos prprios atletas, coloca limitaes participao desportiva de todos
aqueles que no procuram a excelncia, mas apenas a participao e o prazer de uma prtica
desportiva. (Caramez 2000, p.62).
Quando o clube adota em sua estratgia uma vertente mais econmica, Pires (2007)
argumenta que o core-business desta organizao desportiva , justamente, a oferta de
entretenimento por meio de um espetculo desportivo. Montagner e Rodrigues (2007)
definem o espetculo desportivo como uma partida esportiva praticado em um elevado
escalo competitivo reproduzido por meio de informao e media electrnica voltada para o
consumo da massa social global. Nesse sentido, Proni (1998, p.85) apresenta trs
caractersticas gerais do espectculo desportivo: a constituio de competies desportivas
altamente organizadas, sejam elas abertas como no modelo europeu do desporto, ou fechadas
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como no modelo norte-americano; a veiculao dessas competies por meio da comunicao

social como modo de apreciao no tempo de lazer do consumidor vido por disputas e
proezas atlticas; e a introduo de relaes mercantis por meio do financiamento de eventos
desportivos com o objectivo da comercializao do espectculo. Este ltimo aspecto
apresentado por Proni (1998) claramente adoptado pelas ligas desportivas americanas,
sobretudo no futebol americano, hquei no gelo, basquetebol e basebol.
A Lei n 8.672, de 06 de Julho de 1993, e o Decreto 981, de 11 de Novembro de
1993, possibilitaram a estruturao do desporto profissional em bases empresariais, a extenso
do clube-empresa, desde que adotada de uma das seguintes formas: transformar-se em
sociedade comercial com finalidade desportiva ou contratar sociedade comercial para gerir
suas atividades desportivas. Cinco anos mais tarde, a Lei Pel permitiu um avano mais
significativo uma vez que o futebol passa a ser responsvel, no s como principal fonte de
receita, mas na formao e manuteno do emblema do clube de futebol como uma marca.
Tendo como referncia Melo Neto (2000), o impacto legislativo foi positivo porque
imps condies para a formalizao dos clubes como uma personalidade jurdica empresarial
que guia suas aes gerenciais por meio do esporte, seja ele em nvel profissional, ou na
oferta desportiva aos habitantes da comunidade em que se est inserida. No entanto, a ltima
legislao desportiva em vigor, a Lei Pel, atualmente classificada como obsoleta uma vez
que os clubes perderam o controle de seu ativo mais valioso: o plantel de atletas profissionais.
nesta dualidade paradoxal que os clubes desportivos devem construir a sua misso
e os seus objectivos estratgicos da melhor maneira, de forma a angariar recursos econmicos
atravs do desporto espectculo, mas sem esquecer as suas razes fundamentais para a
incluso do associativismo desportivo.
4) METODOLOGIA.

Este estudo pode ser definido de carter exploratrio, pois observa, registra, analisa e
correlaciona fatos sem manipulao e nem interferncia do pesquisador, sem que haja a
devida elaborao de hipteses a serem testadas (CERVO, BERVIAN 1983) e baseado no
estudo multicasos dos clubes brasileiros de futebol. Segundo Yin (1984), o estudo de caso
uma pesquisa de natureza emprica que investiga um fenmeno atual dentro da situao em
que ele ocorre, especialmente quando os limites entre o fenmeno e o contexto no so claros.
O estudo de caso prope que o resultado da pesquisa no seja conseqncia somente
de observao, mas de dilogo, troca de pontos de vista, anlise do maior nmero de
informaes detalhadamente, anlise holstica do elemento estudado visando compreend-lo e
a realidade que o cerca. (GOLDENBERG, 1998, p. 24). Assim, estudo multicaso
interessante nesta pesquisa, pois permite uma maior abrangncia dos resultados, uma vez que
ultrapassa os limites de unicidade de dados de um nico objeto de estudo.
O estudo de multicaso busca a a comparao entre os treze clubes contemplados no
sentido de buscar uma anlise das principais nuances constatadas pelos indicadores
financeiros com os resultados alcanados. Desse modo, o estudo abordado
quantitativamente mas utilizando abordagem qualitativa quando comparados os resultados
encontrados.
Os mtodos qualitativos e quantitativos no se excluem embora h distino no que
tange forma e nfase. Nessa perspectiva, os mtodos qualitativos contribuem para uma
mistura de procedimentos de cunho racional atravs de tcnicas estatsticas e traduzidas em
nmeros para uma classificao mais precisa que, por sua vez, corrobora para uma melhor
anlise e compreenso dos fenmenos estudados nos estudos multicasos. Pode-se distinguir o
enfoque qualitativo do quantitativo mas, de acordo com Raupp e Beuren (2006), no seria
correto afirmar que guardam relao de oposio.
7

O estudo apresentou dados pertinentes para a gesto financeira dos clubes brasileiros
de futebol levando em considerao anlise por meio de um conjunto de indicadores de
estrutura, de liquidez e de rentabilidade. Para o clculo desses indicadores foram utilizados
dados encontrados nos documentos contbeis, nomeadamente o balano patrimonial e o
demonstrativo de resultado do exerccio, divulgados no site oficial do clube no final de cada
ano fiscal.
Dessa maneira, foram contemplados no estudo os seguintes clubes: So Paulo Futebol
Clube, Santos Futebol Clube, Sport Clube Corinthians Paulista, Clube de Regatas do
Flamengo, Clube de Regatas Vasco da Gama, Fluminense Football Club, Clube Atltico
Mineiro, Cruzeiro Esporte Clube, Sport Club Internacional, Clube Nutico Capibaribe,
Coritiba Foot Ball Club, Grmio Recreativo Barueri e Clube Atltico Paranaense. Os clubes
Sociedade Esportiva Palmeiras, Grmio Football Porto Alegrense e Botafogo de Futebol e
Regatas no participaram no estudo porque at a data do levantamento dos dados, os clubes
no publicaram em seu site oficial os documentos contbeis conforme exige o estatuto do
torcedor. Do mesmo modo, no foram encontrados os balanos patrimoniais no exerccio
fiscal de 2006 do Clube Nutico Capibaribe e do Grmio Recreativo Barueri; e o
demonstrativo de resultado do exerccio fiscal de 2006 do Sport Club Corinthians Paulista.
Gil (1999) explica que a pesquisa bibliogrfica desenvolvida mediante material j
elaborado, abrangendo todo material j publicado em relao ao tema de estudo. No que diz
respeito aos estudos contbeis, Raupp e Beuren (2006) argumentam que a pesquisa
bibliogrfica est presente, seja como parte integrante de outro tipo de pesquisa ou
exclusivamente enquanto o delineamento.
5) APRESENTAO DOS RESULTADOS.

Face ao levantamento bibliogrfico sobre a temtica da gesto esportiva em clubes de

futebol e a avaliao financeira nas organizaes por meio da anlise de quocientes advindos
de dados presentes nos documentos contbeis publicados apresentaremos os resultados
obtidos. Assim, dividiremos os indicadores em trs grupos: ndices de estrutura, ndices de
liquidez e ndices de rentabilidade.
5.1) ndices de estrutura.

Por este conjunto de indicadores, contemplaremos o capital circulante lquido

proporcionalmente ao ativo total do clube, a participao de capital de terceiros no total do
passivo, a composio do endividamento da organizao e a imobilizao do patrimnio
lquido.
Tabela 1 Demonstrao do Capital Circulante Lquido.

So Paulo
Corinthians
Santos
Flamengo
Vasco
Fluminense
Atletico MG
Cruzeiro
Internacional
Nautico
Coritiba
Barueri

CCL /AT
2008
-5,00370437
-11,171748
-30,869601
-42,9144263
-51,6752414
-40,1483256
-19,3202025
-2,13304992
-13,8103023
-22,2615308
-19,604803
-31,3701923

CCL /AT
2007
0,865313076
-26,80764435
-22,43028721
-38,80324787
-9,347158466
-16,98328194
-12,48220218
1,233516203
-9,371488956
-19,75311706
-7,492245713
19,79835014

CCL /AT
2006
-13,7930868
-16,19746155
-21,31976225
-41,58914636
-1,76848011
-34,00702478
-10,71503245
4,114561163
-29,92715486
-9,357883914

Geral
Media Aritmetica
-5,977159363
-18,05895131
-24,87321682
-41,10227352
-20,93029331
-30,3795441
-14,17247905
1,071675815
-17,70298203
-21,00732395
-12,15164421
-5,785921085


Atletico PR

-7,41015896

-0,040112555

4,23576603

-1,071501828

Conforme indicam os resultados, apenas o Cruzeiro obteve uma mdia aritmtica

positiva (1,07% do ativo) enquanto todos os demais obtiveram mdias negativas. Isso
significa que o passivo circulante tem sido superior ao ativo circulante na grande maioria dos
clubes participantes. No ano fiscal de 2008, constatamos que nenhum clube obteve o capital
de circulante lquido positivo tendo como destaque negativo o clube carioca do Vasco da
Gama que obteve um resultado negativo de 51% em relao ao ativo total. Apesar do pssimo
resultado apresentado em 2008, os outros dois clubes do Rio de Janeiro tiveram um
desempenho inferior levando em considerao a mdia aritmtica dos ltimos trs anos.
Assim, o Fluminense e o Flamengo foram os lanternas com resultados de -30,38% e 41,10%, respectivamente.
Tabela 2- Demonstrao do Quociente de Participao de Terceiros.

So Paulo
Corinthians
Santos
Flamengo
Vasco
Fluminense
Atletico MG
Cruzeiro
Internacional
Nautico
Coritiba
Barueri
Atletico PR

PCT
2008
0,657995681
4,86065605
9,30490778
-6,939995836
-1,50000397
-15,2906317
-5,939272613
3,096535819
13,72002482
0,687231978
8,100733721
1,839590444
0,29423731

PCT
2007
0,667463771
4,086174174
3,197176306
-6,585567471
7,718248234
13,08664702
19,58428314
1,938372966
8,204483202
0,602197272
16,23471582
0,349762838
0,150551411

PCT
2006
0,578265
2,239114
1,240152
16,88955
127,7733
1,024777
74,543
6,709164
78,29919
1,300026
0,486645

PCT
M. Aritmtica
0,634574865
3,728647985
4,580745206
1,121330353
44,66384358
-0,393069196
29,39600387
3,914690826
33,40789928
0,644714625
8,545158447
1,094676641
0,310477811

Pela demonstrao do quociente observamos que oito entre os trezes clubes

pesquisados possuem um desempenho abaixo do indicador 5. Segundo a teoria, quanto maior
o quociente encontrado pior para a organizao. Assim, o Clube de Regatas Vasco da Gama
obteve o pior desempenho entre os pesquisados muito em funo pelo resultado obtido no ano
fiscal de 2006 aquando o capital de terceiros cento e vinte e sete vezes superior ao
patrimnio lquido do clube.
Constata-se que no ano fiscal de 2008, quatro clubes obtiveram um resultado negativo.
Isso ocorreu porque, nesses clubes, o patrimnio lquido negativo em decorrncia aos
prejuzos acumulados que assolam o Flamengo, Vasco da Gama, Fluminense e Atltico
Mineiro. Como mdia aritmtica dos ltimos trs anos, apenas o Fluminense obteve um
resultado negativo. Por outro lado, Atltico Paranaense, So Paulo e Nutico Capibaribe
obtiveram uma mdia aritmtica inferior a 1, isso , a dependncia do capital advindo de
terceiros menor porque h capital prprio para financiar seu ativo.


Tabela 3 Demonstrao da Composio de Endividamento

So Paulo
Corinthians
Santos
Flamengo
Vasco
Fluminense
Atletico MG
Cruzeiro
Internacional
Nautico
Coritiba
Barueri
Atletico PR

CE
2008
0,570602507
0,419336508
0,479019167
0,446998152
0,259909912
0,397644682
0,182573156
0,302269376
0,312917595
0,560108842
0,242853099
1
0,601220698

CE
2007
0,458219971
0,667558367
0,443025042
0,379207518
0,484420914
0,192702667
0,171299923
0,214339213
0,266457723
0,544016751
0,112841571
1
0,619738287

CE
2006
0,594288651
0,718598067
0,677183767
0,54299718
0,332991761
0,736742778
0,179416379
0,279888449
0,414387181
0,22297923
0,577532065

CE
M. Aritmtica
0,541037043
0,601830981
0,533075992
0,45640095
0,359107529
0,442363376
0,177763153
0,265499013
0,331254166
0,552062797
0,1928913
1
0,599497017

Conforme os dados demonstrados, o clube que melhor obteve melhor desempenho

levando em considerao a mdia aritmtica dos trs ltimos anos fiscais no que tange
composio do endividamento foi o Atletico Mineiro com um total de 17% de suas
obrigaes oriundas do passivo circulante. Isto demonstra que o clube possui mais dvidas ao
longo prazo ao invs de dvidas de curto prazo permitindo, desse modo, criar uma reserva de
capital para as liquidaes das obrigaes de longo prazo. Nesse sentido, o Coritiba com 19%;
Cruzeiro com 26%; Internacional com 33% e Vasco com 35% possuem condies melhores
de endividamento em relao aos outros clubes.
Os demais clubes obtiveram um desempenho negativo porque o nvel de obrigaes a
curto prazo a serem liquidadas so bem maiores que as obrigaes de longo prazo, sendo
assim, ser necessrio disponibilizar um montante maior das contas do ativo circulante para
cumprir com suas obrigaes a curto prazo que esto em nveis muito elevados.
Tabela 4 Demonstrativo do ndice de Liquidez Geral.

So Paulo
Corinthians
Santos
Flamengo
Vasco
Fluminense
Atletico MG
Cruzeiro
Internacional

LG
2008
0,604886
0,618925
0,726825
0,123206
0,087658
0,045435
0,063889
0,289091
0,191147

LG
2007
0,652627751
0,402987883
0,854096382
0,079587475
0,378838863
0,044552466
0,091747656
0,260862453
0,161320433

LG
2006
0,478125
0,617686
1,222069
0,109146
0,312614
0,130194
0,108238
0,419949
0,108661

LG
M. Aritmtica
0,57854612
0,546532881
0,934330216
0,10397972
0,259703798
0,073393733
0,087958312
0,323300916
0,153709524

Nautico
Coritiba

0,256864
0,061081

0,331885414
0,049693437

0,062806

0,294374721
0,057860199

Barueri
Atletico PR

0,51577
0,655369

1,764150943
1,279831625

1,290668

1,139960444
1,07528946

Pelo ndice de liquidez geral, constatamos que apenas o Atltico Paranaense e o

Grmio Recreativo Barueri possuem uma mdia aritmtica superior ao indicador base 1, isso
10

, apenas esses dois clubes detm direitos a receber, seja no curto prazo ou no longo prazo,
capazes de saldar todas as suas obrigaes financeiras.
J os demais clubes que ficaram abaixo desse indicador base encontrar-se-o em
dificuldades para saldar todos os compromissos financeiros tendo, no Coritiba, Atltico
Mineiro e Fluminense, capacidades inferiores a 10%. Isso significa dizer que todos os ativos
circulantes e realizveis de longo prazo no so capazes de pagar sequer um dcimo de todas
as obrigaes do passivo circulante e exigvel em longo prazo. Como atenuante, o ano fiscal
de 2008 demonstrou que nenhum dos trezes clubes pesquisados obtiveram um indicador
considerado pela literatura como positivo.
Tabela 5 Demonstrao do ndice de Patrimnio Lquido

So Paulo
Corinthians
Santos
Flamengo
Vasco
Fluminense
Atletico MG
Cruzeiro
Internacional
Nautico
Coritiba
Barueri
Atletico PR

IPL
2008
0,795834892
0,350599738
0,282336745
-0,196658887
-2,713583971
-0,073551586
-0,219307117
0,312369974
0,083686516
0,590119728
0,116198934
0,529837251
0,907939165

IPL
2007
0,814420535
0,290740314
0,681395835
-0,19757228
0,17258412
0,074054052
0,053227204
0,411129483
0,128719141
0,619644905
0,060874119
1,364378165
1,169787755

IPL
2006
0,768177534
0,538780017
1,380051857
0,062320038
0,009321069
0,528718997
0,012546445
0,081226276
0,013421046
0,450762641
1,165604616

IPL
M.Aritmtica
0,792811
0,393373
0,781261
-0,11064
-0,84389
0,176407
-0,05118
0,268242
0,075276
0,604882
0,209279
0,947108
1,081111

Pelo ndice de patrimnio lquido, Vasco da Gama, Flamengo e Atltico Mineiro

obtm um ndice de patrimnio lquido negativo em virtude de deterem prejuzos acumulados
muito elevados nos anos fiscais anteriores. Assim, faz-se o destaque negativo para o Vasco da
Gama no ano fiscal de 2008 que apresentou um desempenho de -2,7.
Para alm dos trs clubes mencionados, outros seis clubes apresentaram desempenho
ruim no ndice de patrimnio lquido e, portanto, dependendo do capital prprio para financiar
seus ativos imobilizados. Nesse sentido, o Atltico Paranaense foi o nico que precisou
utilizar integralmente todo o seu capital prprio (e ainda completar com capital de terceiros)
para financiar todo seu ativo permanente enquanto o Internacional precisou utilizar apenas 7%
do patrimnio lquido.
Tabela 6 Demonstrativo do ndice de Solvncia Geral

So Paulo
Corinthians
Santos
Flamengo
Vasco
Fluminense
Atletico MG
Cruzeiro
Internacional
Nautico
Coritiba
Barueri

ISG
2008
2,519766815
1,205729626
1,107475864
0,855907695
0,333335098
0,934600478
0,831632743
1,322941525
0,881739455
2,475142191
1,095329748
1,543599258

ISG
2007
2,498208658
1,244727698
1,313118846
0,848152797
1,129563078
1,076417232
1,051061353
1,515896588
1,121884581
2,692395082
1,061577473
3,859669811

ISG
2006
2,729310527
1,446605274
1,806361308
1,059212415
1,152256441
1,975827992
1,177470976
2,254958168
1,06026563
1,769248578

ISG
M.Aritmtica
2,582429
1,299021
1,408985
0,921091
0,871718
1,328949
1,020055
1,697932
1,021297
2,583769
1,308719
2,701635

11


Atletico PR

4,398590256

7,642295022

7,387439186

6,476108

Perante os dados analisados somente o Flamengo e o Vasco tiveram o seu indicador

de solvncia geral desfavorvel o que significa que os ativos gerais, isso , todo o seu
patrimnio imobilizado e direitos, so menores que todas as obrigaes. Nesse caso, mesmo
que eles vendessem todo o seu patrimnio imobilizado e, adicionados aos seus direitos de
curto e longo prazo, so insuficientes para honrar com todas as suas dvidas do passivo.
Entretanto, os demais clubes apresentam um desempenho mais favorvel porque os
seus ativos gerais se sobrepem aos seus endividamentos. Em especial, o Atltico Paranaense
que apresenta um ativo superior em seis vezes que suas obrigaes. Assim, isto mostra um
risco consideravelmente baixo uma vez que no h necessidade de venda de seu patrimnio
imobilizado com o objetivo de quitar as dvidas.
Tabela 7 Demonstrativo do ndice de Liquidez Corrente.
Liq. Corrente
So Paulo
Corinthians
Santos
Flamengo
Vasco
Fluminense
Atletico MG
Cruzeiro
Internacional
Nautico
Coritiba
Barueri
Atletico PR

0,77903763
0,678775701
0,286305426
0,178278757
0,337263767
0,056377565
0,119952058
0,906642864
0,610853189
0,01625452
0,115773116
0,515769944
0,457865421

Liq. Corrente
1,047176744
0,500145319
0,335170023
0,132108893
0,782044813
0,05133138
0,234117557
1,087239426
0,605426
0,022397838
0,295153446
1,764150943
0,995053525

Liq. Corrente
0,366543229
0,673929915
0,43130365
0,188729854
0,938805015
0,087985203
0,296795544
1,331495041
0,23427328
0,257490359
1,541813448

Liq. Corrente
0,730919201
0,617616978
0,350926366
0,166372502
0,686037865
0,065231383
0,216955053
1,108459111
0,48351749
0,019326179
0,22280564
1,139960444
0,998244131

Face aos dados encontrados, constatamos que apenas o Cruzeiro e o Grmio Barueri
possuem um ndice de liquidez corrente superior ao indicador base um, isso significa que
apenas estes clubes detm um ativo circulante superior ao passivo circulante. Dessa maneira,
so capazes de saldar as dvidas de curto prazo com direitos recebidos ou a receber no curto
prazo. No entanto, o Fluminense e o Nutico Capibaribe no so capazes de pagar
sequer110% das dvidas de curto prazo utilizando o ativo circulante. De modo geral, os clubes
brasileiros possuem problemas de liquidez.
Tabela 8 Demonstrao do ndice de Liquidez Imediata
Liq. Imediata
So Paulo
Corinthians
Santos
Flamengo
Vasco
Fluminense
Atletico MG
Cruzeiro
Internacional
Nautico
Coritiba

4,487043205
0,186915888
0,498222333
0,143627053
0,057021831
0,088604518
5,824585822
0,409836066
0,700905035
0,303174197
1,515151515

Liq. Imediata
19,54381118
2,062654677
0,790911483
0,29880389
0,136349484
1,217209946
16,94127264
2,895931237
4,014523883
0,233396118
3,354016435

Liq. Imediata
0,78497461
0,708415418
1,484570678
0,203696073
0,278816167
0,068744834
13,60077488
5,12095653
10,38578843
3,515277366

Liq. Imediata
M. Aritmtica
8,271943
0,985995
0,924568
0,215376
0,157396
0,458186
12,12221
2,808908
5,033739
0,268285
2,794815

12


Barueri
Atletico PR

38,40445269
0,956787351

156,25
10,99298634

1,225302497

97,32723
4,391692

De acordo com os dados encontrados, seis entre treze clubes so incapazes de pagar
sequer 1% da dvida com as suas atuais disponibilidades financeiras de caixa e aplicaes
bancrias. Isso significa que o Corinthians, Santos, Flamengo, Vasco, Fluminense e Nutico
dependem em quase sua totalidade dos direitos a receber para o pagamento de suas
obrigaes. Por outro lado, Barueri resultados altamente inslitos de liquidez imediata tendo
assim uma alta concentrao de direitos j realizados em dinheiro ou aplicaes bancrias.
Nessa perspectiva, o clube depende de apenas 3% de direitos a serem recebveis porque j
capaz de pagar 97% de todas suas obrigaes de curto prazo.
Tabela 9 Demonstrao do ndice de Giro do Ativo.

So Paulo
Corinthians
Santos
Flamengo
Vasco
Fluminense
Atletico MG
Cruzeiro
Internacional
Nautico
Coritiba
Barueri
Atletico PR

GA
2008
0,42251453
0,303455113
0,33605748
0,406809722
0,4130383
0,212793498
0,229339343
0,508094445
0,784934449
0,154306497
0,609712819
20,54807692
0,186049082

GA
2007
0,509507661
0,566760505
0,277295039
0,35125795
0,235182261
0,121410317
0,232449896
0,415198601
0,71993028
0,146036553
0,265784876
6,406355026
0,144387236

GA
2006
0,590514265
0,248910606
0,288626635
0,210910502
0,150349256
0,20574453
0,309342752
0,734634554
0,224525657
0,152469616

GA
M. Aritmtica
0,507512
0,435108
0,287421
0,348898
0,286377
0,161518
0,222511
0,410879
0,7465
0,150172
0,366674
13,47722
0,160969

Segundo os dados encontrados, apenas o Grmio Barueri detm possibilidades de

financiar seu ativo por meio das receitas obtidas no resultado do exerccio fiscal tendo, em
2008, capacidade de financiar vinte vezes seu ativo enquanto em 2007 sua capacidade de
investimento seis vezes maior que o ativo. Assim, pode-se dizer que o Grmio Barueri o
time com maior potencial de investimento seja em estrutura de imobilizado ou em atletas
profissionais, isso , o ativo intangvel dos clubes.
Para alm do Barueri, So Paulo e Internacional so os outros clubes capazes de utilizar
as receitas obtidas para financiar pelo menos em 50% o seu ativo. Por outro lado, Fluminense,
Atltico Paranaense e Nutico Capibaribe no conseguem financiar sequer 20% do seu ativo
com as receitas obtidas.
Tabela 10 Demonstrao do ndice de Margem Lquida.

13

So Paulo
Corinthians
Santos
Flamengo
Vasco
Fluminense
Atletico MG
Cruzeiro
Internacional
Nautico
Coritiba
Barueri
Atletico PR

ML
2008
0,014205139
0,128908216
-0,37872086
-0,0281746
-5,32099264
-0,67758372
-0,67499399
-0,19726607
-0,03667979
-0,18341547
0,029102622
0,180100608
-0,5940202

ML
2007
0,020358819
-0,00124177
-0,689465557
-0,674383384
-0,181131189
-3,697163309
-0,494017982
-0,038982889
0,159672018
-0,243159028
-0,765124078
0,095812667
0,066301779

ML
2006
0,020326732
-0,39924553
-0,19093583
-0,64249936
-0,30441048
-0,51517386
0,006880137
-0,0047634
-0,95495796
0,611261633

ML
M.Aritmtica
0,018297
0,063833
-0,48914
-0,29783
-2,04821
-1,55972
-0,5614
-0,07646
0,03941
-0,21329
-0,56366
0,137957
0,027848

Apenas o Grmio Recreativo Barueri possuiu uma margem lquida, levando em

considerao mdia aritmtica dos dois exerccios fiscais contemplados, superior a 10%. Isso
significa que depois de pagar todas suas despesas operacionais, juros, impostos e outras
obrigaes financeiras, restou ainda pouco mais de um dcimo do total de todas as receitas do
clube. Contudo, oito dos treze clubes pesquisados obtiveram ndices negativos em virtude dos
prejuzos acumulados nos anos fiscais. Nesse sentido, Vasco da Gama e Fluminense
obtiveram prejuzos mdios superiores as receitas mdias obtidas nesses trs anos em anlise.
Tabela 11 Demonstrao do ndice de Retorno do Ativo.
RA
2008
0,006001878
0,039117857
-0,127271979
-0,0114617
-2,197773755
-0,14418541
-0,154802677
-0,100229793
-0,02879123

RA
2007
0,010372974
-0,000703786
-0,191185379
-0,236882525
-0,042598842
-0,448873768
-0,114834428
-0,016185641
0,11495272

Nautico
Coritiba

-0,028302199
0,017744242

Barueri
Atletico PR

3,700721154
-0,110516912

So Paulo
Corinthians
Santos
Flamengo
Vasco
Fluminense
Atletico MG
Cruzeiro
Internacional

RA
2006
0,012003225
-0,099376447
-0,055109166
-0,135509863
-0,045767889
-0,105994203
0,00212832
-0,003499355

RA
M.Aritmtica
0,009459
0,019207
-0,13928
-0,10115
-0,79196
-0,21294
-0,12521
-0,0381
0,027554

-0,035510106
-0,203358408

-0,214412562

-0,03191
-0,13334

0,61380996
0,009573131

0,093198827

2,157266
-0,00258

Mediante aos dados encontrados, observa-se no Grmio Recreativo Barueri um volume

de lucro superior, em duas vezes, ao total de seu ativo enquanto So Paulo, Corinthians e
Internacional no conseguem obter sequer 3% de lucro em relao ao seu ativo. Isso significa
que a equipe paulista capaz de quitar todas suas despesas e financiar todo o seu ativo com os
lucros obtidos. Assim, conclui-se por mais um indicador que o Barueri o clube com maior
capacidade de investimento e com boas possibilidades de crescimento em seu ativo que ainda
considerado muito baixo quando comparado com outros clubes nacionais. J os demais
clubes apresentam indicadores negativos em funo de obterem prejuzos nos resultados do
exerccio.
14

Tabela 12 Demonstrao do ndice de Rentabilidade do Patrimnio Lquido.

So Paulo
Corinthians
Santos
Flamengo
Vasco
Fluminense
Atletico MG
Cruzeiro
Internacional

RPL
2008
0,009951087
0,229255562
-1,311532754
0,068082448
1,098895602
2,060500596
0,764615868
-0,410594936
-0,348301536

RPL
2007
0,017296559
-0,00357958
-0,80264831
1,323123324
-0,371387283
-6,323146679
-2,363784386
-0,047559449
1,058080385

RPL
2006
0,018944272
-0,222619315
-0,985882353
-19,95079086
-0,092670057
-9,303346528
0,032199112
-0,290509259

RPL
M.Aritmtica
0,015397
0,112838
-0,77893
0,135108
-6,40776
-1,45177
-3,63417
-0,14199
0,139757

Nautico
Coritiba

-0,048141951
0,157444207

-0,057574416
-3,504761905

-0,493163643

-0,05286
-1,28016

Barueri
Atletico PR

10,50853242
-0,143034233

0,828624459
0,011014445

0,335055208

5,668578
0,067678

De acordo com esse rcio, observou-se que quatro entre os treze clubes pesquisados,
nomeadamente o Barueri, Corinthians, Flamengo e Internacional, possuem uma taxa de
retorno superior a 10% em relao ao capital prprio investido. Isso revela que o capital
investido pelo clube est sendo capaz de gerar rentabilidade para os clubes mencionados alm
do So Paulo e do Atltico Paranaense, com respectivamente 1,5% e 6,7%. Os demais clubes
apresentam resultados negativos tendo como maiores deficits o Vasco da Gama, o Atltico
Mineiro, o Coritiba e Fluminense, cujos prejuzos so superiores a todo o valor do capital
prprio investido.
CONCLUSO

Face a literatura apresentada sobre a anlise financeira para o processo de tomada de

deciso, a natureza dinmica que envolvem as organizaes desportivas ligadas ao futebol
profissional e aos dados coletados por meio dos documentos contbeis encontrados no
balano patrimonial e no demonstrativo de resultado de exerccios divulgados pelos clubes de
acordo com o estatuto do torcedor, constatamos que de modo geral, levando em considerao
a mdia aritmtica dos trs ltimos anos fiscais, apresentam situao financeira desfavorvel.
Nesse sentido, os clubes cariocas pesquisados so aqueles que demonstram maior
desequilbrio financeiro tanto ao nvel de liquidez quanto ao nvel de estrutura e rentabilidade.
No que tange aos indicadores de rentabilidade, Fluminense e Vasco da Gama apresentaram
desempenhos desfavorveis em todos os indicadores enquanto o Flamengo obteve resultado
considerado satisfatrio apenas no indicador de retorno do patrimnio lquido. J pelos
indicadores de liquidez, os clubes cariocas obtiveram resultados desfavorveis em todos os
aspectos, salvo o Fluminense que obteve resultados satisfatrios nos ndices de endividamento
geral e de solvncia geral. Assim, os clubes do Rio de Janeiro compreendem de acordo com
os resultados encontrados, aqueles que possuem maior desequilbrio financeiro.
Tal como os clubes cariocas, o Atltico Mineiro tambm foi outro clube que obteve
resultados negativos em todos os indicadores de liquidez e rentabilidade tendo como destaque
o seu ndice de ndice de liquidez corrente de apenas 22%, isso , todo o ativo circulante do
clube insuficiente de pagar um quarto das obrigaes de curto prazo. No entanto, o Atltico
Mineiro foi o clube que demonstrou a melhor composio de endividamento entre os treze
clubes pesquisados, com 18% de todas suas dvidas serem de curto prazo, e o terceiro melhor
no ndice de imobilizao do patrimnio lquido. J o outro clube mineiro, o Cruzeiro, foi o
15

nico dentre os treze clubes pesquisados que obteve resultados favorveis pelo conjunto de
indicadores de estrutura e o nico, alm do Barueri, que obteve um ndice de liquidez corrente
e ndice de liquidez seca acima do sugerido pela literatura. Contudo, no que tange ao conjunto
de indicadores de rentabilidade, o Cruzeiro obteve desempenho negativo em todos os
indicadores.
Ao contrrio do Cruzeiro, o clube gacho o Internacional foi um dos trs clubes que
obtiveram resultados satisfatrios em todos os indicadores de rentabilidade assegurando,
assim, o segundo melhor clube, atrs apenas do Barueri, nesse conjunto de quocientes. Porm,
no tocante dos ndices de estrutura, o Internacional foi o clube que demonstrou a segunda
maior dependncia de capital de terceiros para financiar todo o seu ativo. Assim, as dvidas do
clube so trinta e trs vezes maiores que o seu patrimnio lquido. Por outro lado, o Atltico
Paranaense foi o clube que demonstrou menos necessidade de utilizar capital de terceiros para
financiar o seu ativo porque, de acordo com esse indicador, o capital prprio do clube
aproximadamente trs vezes maior que a suas dvidas.
Para alm do indicador de participao de capital de terceiros, o Atltico Paranaense
obteve resultados satisfatrios em todos os indicadores de liquidez, com exceo do ndice de
liquidez imediata, constituindo assim, ao lado do Barueri, o clube com melhor liquidez dos
clubes brasileiros pesquisados. No entanto, o Atltico Paranaense obteve o pior resultado de
todos os pesquisados no ndice de imobilizado do patrimnio lquido sendo o nico clube a
deter um valor de ativo permanente superior ao capital prprio. J o outro clube paranaense, o
Curitiba uma composio de endividamento de apenas 20% sendo assim o segundo melhor
clube, atrs do Atltico Mineiro, nesse ndice. No entanto, o clube da capital obteve resultados
insatisfatrios em todos os indicadores de rentabilidade tendo no retorno do patrimnio
lquido um saldo negativo superior ao indicador base um, isso , os prejuzos do clube foram
superiores ao total de seu capital prprio.
O nico clube do Nordeste pesquisado, o pernambucano Nutico Capibaribe, obteve
resultados que assemelham-se ao do Coritiba tendo, de igual modo, nenhum desempenho
satisfatrio no conjunto de indicadores de rentabilidade. Porm, o clube do Recife foi o
segundo melhor entre os treze clubes pesquisados nos indicadores de solvncia geral e de
endividamento geral.
No tocante dos trs principais clubes do estado de So Paulo, o So Paulo Futebol
Clube aquele que obteve os melhores resultados financeiros tanto ao nvel dos indicadores
de rentabilidade, de liquidez e de estrutura. Contudo, os trs clubes obtiveram indicadores de
liquidez, nomeadamente ndice liquidez corrente, liquidez seca e liquidez imediata, aqum do
considerado satisfatrio pela literatura pesquisada. Como atenuante, os trs clubes
mencionados obtiveram desempenhos insatisfatrios em todos os indicadores de estrutura.
Por fim, o Grmio Recreativo Barueri foi o clube com melhor desempenho entre
todos os clubes pesquisados apresentando uma proporo de rentabilidade muito superior ao
seu conjunto de bens e direitos. Apesar de altamente positivo, observamos que o clube o que
possui uma estrutura fsica patrimonial mais enxuta entre todos os clubes estudados, com
menor histria e menor tradio desportiva no futebol profissional. Assim, tendo em vista os
resultados desportivos conquistados e o desempenho na esfera financeira, classificamos o
Barueri como um clube emergente que ainda necessita de investimentos a fim de criar uma
base de fs mais elevada, maximizando suas receitas, e se estabelecer na elite do futebol
nacional.
Desse modo, o presente estudo apresenta como limitao o fato de utilizar somente o
aspecto financeiro dos clubes ao invs de ponderar os resultados desportivos. Alm disso, foi
adotado somente trs exerccios fiscais, no caso do Barueri e do Nutico Capibaribe apenas
dois pelo fato de no estarem divulgados no site oficial dos clubes conforme regula o estatuto
do torcedor, enquanto uma srie histrica maior permitiria uma analise mais precisa.
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