UNIVERSIDADE FEDERAL DO RIO GRANDE DO SUL

ESCOLA DE ADMINISTRAÇÃO
ADM 1129 - ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA

LISTA DE EXERCÍCIOS SEMANA 7 – VALOR PRESENTE LÍQUIDO E OUTROS CRITÉRIOS

DE INVESTIMENTOS

Nome: ________________________________________________No.___________

[1] Uma empresa exige um período máximo de payback de 2 anos em seus projetos de
investimento. Se a empresa possuísse os dois projetos seguintes, qual deveria aceitar? Você
acredita que a regra do payback indicaria a melhor opção de investimento para a empresa? Por
quê?

Ano 0 1 2 3 4
Fluxo de Caixa (R$) (A) -25.000 15.000 11.000 3.000 1.000
Fluxo de Caixa (R$) (B) -20.000 7.000 7.000 6.000 20.000

Payback (A) – 1,91 anos

Payback (B) – 3 anos

Pela regra do payback deve-se aceitar (A). O projeto (A) não representa, necessariamente, a
melhor escolha para a empresa, uma vez que o fluxo de caixa do projeto (B) oferece um
somatório maior de entradas ao longo dos quatro anos.

[2] Um projeto que gera fluxos de caixa anuais de R$ 300,00 ao longo de 4 anos custa hoje R$
1.000,00. Pela regra do VPL, esse é um projeto que vale a pena quando a taxa exigida de
retorno é de 6%? E quando for de 9%?

300 300 300 300

VPL ( 6%) = −1.000 + + 2
+ 3
+ = 39,53
1,06 1,06 1,06 1,06 4
VPL ( 9%) = −28,08

O projeto vale a pena quando a taxa é de 6%. Para 9%, o projeto se torna inviável.

Na HP para taxa de 6%:

<f><fin>
<g> <end>
1000 <CHS> <g> <CFo>
300 <g> <CFj>
4 <g> <Nj>
6 <i>
<f> <NPV>

[3] A empresa A&B está avaliando um projeto que apresenta o seguinte fluxo de caixa:

Ano 0 1 2
Fluxo de Caixa (R$) -1.300 500 1.000

Qual é a taxa interna de retorno (TIR) do projeto? Se a taxa de retorno exigida pela A&B for de
10% ao ano, deve-se aceitar ou rejeitar o mesmo?
A TIR corresponde à taxa que aplicada a um fluxo de caixa torna o VPL do investimento nulo.
Assim, tem-se:

FC1 FC 2 FC n
− I0 + + + ... + =0
(1 + TIR ) 1
(1 + TIR ) 2
(1 + TIR ) n
No caso do exemplo:

500 1.000
− 1.300 + + =0
(1 + TIR ) 1
(1 + TIR ) 2
1
Substituindo x =
(1 + TIR ) , tem-se:
− 1.300 + 500 x + 1.000 x 2 = 0

Pode-se resolver a equação através da fórmula geral para a resolução de um polinômio de

segundo grau, onde tem-se as seguintes raízes:

x ′ = 0,9173 e x ′′ = −1,4175 . Uma vez que estamos interessados apenas no valor positivo,
encontra-se:

1
0,9173 = → TIR = 0,0902
(1 + TIR )
Na HP:

<f><fin>
<g> <end>
1300 <CHS> <g> <CFo>
500 <g> <CFj>
1000 <g> <CFj>
<f> <IRR>

Considerando a taxa de 10%, rejeita-se o projeto, uma vez que:

VPL (10 %) = −19,01

[4] Um gestor financeiro deve escolher apenas um dos dois projetos apresentados:

Ano 0 1 2 3 4
Fluxo de Caixa (R$) (X) -12.500 4.000 5.000 6.000 1.000
Fluxo de Caixa (R$) (Y) -12.500 1.500 6.000 5.000 4.000

[a] Qual a TIR de cada um dos projetos? [b] Pela regra da TIR qual projeto deve ser escolhido?
[c] Suponha que a empresa exija um retorno de 6%, qual o VPL dos projetos? [d] A regra do
VPL confirma o resultado apontado pela TIR sobre o melhor projeto?

[a] TIR ( X ) = 11,85 % e TIR (Y ) = 11,04 % .

[b] O projeto X deve ser escolhido.
[c] Para uma taxa de 6%, tem-se: VPL ( X ) = 1.553 ,38 e VPL (Y ) = 1.621 ,54
[d] O projeto Y deve ser escolhido.