COMPRAR E VENDER AES

MERCADO A VISTA

ATENO
ESTE FOLHETO FAZ REFERNCIA AO PREGO VIVA VOZ, FORMA DE NEGOCIAO UTILIZADA AT 30/9/2005. A PARTIR DESSA DATA, TODAS AS OPERAES FORAM CENTRALIZADAS NO SISTEMA ELETRNICO, QUE A BOVESPA IMPLEMENTOU PIONEIRAMENTE NO BRASIL EM 1972.

ATENO

Este texto no uma recomendao de investimento. Para mais esclarecimentos, sugerimos a leitura de outros folhetos editados pela BOVESPA. Procure sua Corretora. Ela pode ajud-lo a avaliar os riscos e benefcios potenciais das negociaes com valores mobilirios. Publicao da Bolsa de Valores de So Paulo. expressamente proibida a reproduo de parte ou da totalidade de seu contedo, mediante qualquer forma ou meio, sem prvia e formal autorizao, nos termos da Lei n.o 9.610/98. Impresso em junho/2004.

O QUE UMA OPERAO A VISTA?

a compra ou venda de uma determinada quantidade de aes, a um preo estabelecido em prego. Assim, quando h a realizao de um negcio, ao comprador cabe arcar com o valor financeiro envolvido na operao, sendo que o vendedor deve fazer a entrega dos ttulos-objeto da transao, nos prazos estabelecidos pela Bolsa de Valores de So Paulo - BOVESPA e pela Companhia Brasileira de Liquidao e Custdia - CBLC.

O MERCADO A VISTA
Ttulo-objeto
Todas as aes de emisso de empresas admitidas negociao na BOVESPA.

Formao de Preos
Os preos so formados em prego, pela dinmica das foras de oferta e demanda de cada papel, o que torna a cotao praticada um indicador confivel do valor que o mercado atribui s diferentes aes. A maior ou menor oferta e procura por determinado papel est diretamente relacionada ao comportamento histrico dos preos e, sobretudo, s perspectivas futuras da empresa emissora, a incluindo-se sua poltica de dividendos, prognsticos de expanso de seu mercado e dos seus lucros, influncia da poltica econmica sobre as atividades da empresa etc.

Negociao
A realizao de negcios no mercado a vista requer a intermediao de uma Sociedade Corretora que poder executar a ordem de compra ou venda de seu cliente por meio de um de seus representantes (operadores), ou ainda autorizar seu cliente a registrar suas ordens no Sistema Eletrnico de Negociao, utilizando para isso o Home Broker da Corretora (que permite ao investidor comprar e vender aes pela internet). possvel acompanhar o andamento das operaes no mercado a vista, durante todo o prego, por meio da rede de terminais da BOVESPA, dos terminais de um vendor de informaes, bem como por telefone, pelo servio Disque Bovespa. Alm disso, tambm possvel acompanhar as informaes relevantes sobre os negcios a vista no site www.bovespa.com.br e, aps o encerramento das negociaes, no Boletim Dirio de Informaes (BDI) da Bolsa e nos jornais de grande circulao.

Formas de Negociao
Na BOVESPA existem duas formas alternativas de negociao com aes: Viva Voz - os representantes das Corretoras apregoam suas ofertas de viva voz, especificando o nome da empresa, o tipo da ao e a quantidade e preo de compra ou de venda. No prego Viva Voz, so negociadas apenas as aes de maior liquidez. Sistema Eletrnico de Negociao - um sistema que permite s Sociedades Corretoras cumprir as ordens de clientes de seus escritrios. Pelo Sistema Eletrnico de Negociao, a oferta de compra ou venda feita por meio de terminais de computador. O encontro das ofertas e o fechamento de negcios realizado automaticamente pelos computadores da BOVESPA. Desde 29/3/1999, tambm entrou em operao um novo conceito de atendimento e de realizao de negcios no mercado acionrio: o Home Broker. O Home Broker um moderno canal de relacionamento entre os investidores e as Sociedades Corretoras, que torna ainda mais gil e simples as negociaes no mercado acionrio, permitindo o envio de ordens de compra e venda de aes pela internet, e possibilitando o acesso s cotaes, o acompanhamento de carteiras de aes, entre vrios outros recursos.

Horrio de Negociao
Estabelecido pela BOVESPA e divulgado no site www.bovespa.com.br (no menu Mercado, item Horrios de Negociao).

Tipos de Ordem de Compra ou Venda

Ordem a Mercado - o investidor especifica somente a quantidade e as caractersticas dos valores mobilirios ou direitos que deseja comprar ou vender. A Corretora dever executar a ordem a partir do momento que receb-la. Ordem Administrada - o investidor especifica somente a quantidade e as caractersticas dos valores mobilirios ou direitos que deseja comprar ou vender. A execuo da ordem ficar a critrio da Corretora.

Ordem Discricionria - pessoa fsica ou jurdica que administra carteira de ttulos e valores mobilirios ou um representante de mais de um cliente estabelecem as condies de execuo da ordem. Aps executada, o ordenante ir indicar: o nome do investidor (ou investidores); a quantidade de ttulos e/ou valores mobilirios a ser atribuda a cada um deles; o preo. Ordem Limitada - a operao ser executada por um preo igual ou melhor que o indicado pelo investidor. Ordem Casada - aquela constituda por uma ordem de venda de determinado ativo e uma ordem de compra de outro, que s pode ser efetivada se ambas as transaes puderem ser executadas, podendo o comitente especificar qual das operaes deseja ver executada em primeiro lugar. Ordem de Financiamento - o investidor determina uma ordem de compra ou venda de um valor mobilirio ou direito em determinado mercado e, simultaneamente, a venda ou compra do mesmo valor mobilirio ou direito no mesmo ou em outro mercado, com prazo de vencimento distinto. Ordem On-Stop - aquela que especifica o nvel de preo a partir do qual a ordem deve ser executada. Uma ordem on-stop de compra deve ser executada a partir do momento em que, no caso de alta de preo, ocorra um negcio a preo igual ou superior ao preo especificado. Uma ordem on-stop de venda deve ser executada a partir do momento em que, no caso de baixa de preo, ocorra um negcio a preo igual ou inferior ao preo especificado.

Liquidao
A liquidao das operaes realizadas na BOVESPA efetuada pela Companhia Brasileira de Liquidao e Custdia - CBLC, que tambm faz a guarda de ativos e se encarrega da atualizao e repasse dos proventos distribudos pelas companhias abertas. Todo processo de transferncia da propriedade dos ttulos e do pagamento/recebimento do montante financeiro envolvido intermediado pela CBLC,

e abrange duas etapas: 1) Entrega dos ttulos: implica a disponibilizao dos ttulos CBLC, pela Sociedade Corretora intermediria ou pela instituio responsvel pela custdia dos ttulos do vendedor. Ocorre no terceiro dia til (D3) aps a realizao do negcio em prego. As aes ficam disponveis ao comprador aps o respectivo pagamento. 2) Pagamento da operao: compreende a quitao do valor total da operao pelo comprador, o respectivo recebimento pelo vendedor e a efetivao da transferncia das aes para o comprador. Ocorre no terceiro dia til (D3) aps a realizao do negcio em prego.

Direitos e Proventos
As empresas propiciam benefcios a seus acionistas, sob a forma de proventos (dividendos, bonificaes) ou de direito de preferncia na aquisio de aes (subscrio). Dividendo - valor representativo de parte dos lucros da empresa, que distribudo aos acionistas, em dinheiro, por ao possuda. Por lei, no mnimo 25% do lucro lquido do exerccio devem ser distribudos entre os acionistas. Juros sobre o Capital - remunerao paga em dinheiro pela empresa aos seus scios (os acionistas). Para a empresa, a principal vantagem da distribuio de juros sobre o capital, em vez de dividendos, que o valor pago aos acionistas contabilizado como custo e, portanto, reduz o montante do imposto de renda pago pela companhia. Bonificao - ao nova, proveniente de aumento de capital por incorporao de reservas, que distribuda, gratuitamente, aos acionistas, na proporo das originalmente possudas. Eventualmente, a empresa pode optar por distribuir essas reservas, ou parte delas, em dinheiro, gerando o que se denomina bonificao em dinheiro. Direito de Subscrio - preferncia de que goza o acionista para adquirir aes novas lanadas para venda pela empresa, com a finalidade de obter recursos para elevar seu capital social , na quantidade proporcional s j possudas. O acionista poder transferir o direito de subscrio a terceiros, por meio de venda desse direito em prego.

Aes Com e Aes Ex

Aes Com (cheias) - so aes que conferem a seu titular o direito aos proventos distribudos pelas empresas. Aes Ex (vazias) - so aes cujo direito ao provento j foi exercido pelo acionista. Somente podem ser negociadas em bolsa as aes que no possuam proventos anteriores a receber. Assim, quando a assemblia de uma empresa aprova a distribuio de um provento, as aes passam a ser negociadas ex.

Custos de Transao
Sobre as operaes realizadas no mercado a vista incidem a taxa de corretagem pela intermediao livremente pactuada entre o cliente e a Corretora e incidente sobre o movimento financeiro total (compras mais vendas) das ordens realizadas em nome do investidor, por uma mesma Corretora e em um mesmo prego , os emolumentos e as taxas de liquidao (vide item Custos de Operacionais no menu Investidor do site da BOVESPA).

Tributao
O ganho lquido obtido pelo investidor no mercado a vista tributado alquota de imposto de renda vigente, como ganho de renda varivel. O ganho de renda varivel calculado da seguinte forma: preo de venda menos preo de compra e menos os custos de transao (corretagem, emolumentos e demais taxas sobre a operao). Prejuzos obtidos nesse e em outros mercados (ex.: opes) podem ser compensados, exceto em operaes iniciadas e encerradas no mesmo dia (daytrade), que somente podero ser compensados com ganhos em operaes da mesma espcie (day-trade).

ESTRATGIAS DE NEGOCIAO
Por que Comprar Aes?
Um investidor adquire aes com o objetivo de obter um ganho, uma lucratividade. Esse retorno ser proveniente dos direitos e proventos dividendos, bonificaes e direitos de subscrio distribudos aos acionistas pela companhia e da eventual valorizao do preo das aes. Esses fatores, por sua vez, dependero do desempenho da empresa e de suas perspectivas futuras.

Por que Vender Aes?

Uma ao normalmente vendida quando o investidor avalia que suas perspectivas so relativamente menos favorveis em comparao a outras aes ou mesmo outras alternativas de investimento, ou quando precisa obter recursos naquele momento.

COMBINAES COM OUTROS MERCADOS

A realizao simultnea de uma operao no mercado a vista e outra em um mercado a prazo termo, opes e futuro (de aes ou de ndice) possibilita montar uma srie de estratgias, tanto conservadoras como agressivas, dependendo da sua menor ou maior exposio ao risco.

Como participar do mercado de aes

O investidor pode participar do mercado, basicamente, de duas formas: 1) Individualmente - o interessado manifesta sua inteno a uma Sociedade Corretora, que ser a intermediria das negociaes. A relao das Sociedades Corretoras Membros pode ser obtida na BOVESPA. 2) Coletivamente - os interessados adquirem cotas de clubes de investimento ou de fundos de aes. Essas formas de investimento coletivo, administradas por Sociedades Corretoras e outras instituies autorizadas, so associaes de aplicadores com um objetivo comum, que a inverso em uma carteira diversificada de aes.

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