FACTORING: UMA OPO DAS MICROS E PEQUENAS EMPRESAS AOS CUSTOS FINANCEIROS, DE INADIMPLNCIA E GERENCIAIS?

1 FACTORING: AN OPTION OF THE SMALL ENTERPRISES AT THE FINANCIAL COSTS, OF BREACH OF CONTRACT AND MANAGERIAL? Luiz Claudio Otranto Alves2 Marcia Castro Silva3 Jos Ricardo Maia de Siqueira4
RESUMO: O factoring moderno iniciou suas atividades no Brasil na dcada de 1980, com a proposta de auxiliar o pequeno empresrio com a compra de crditos, assumindo riscos, e a prestao de diversos outros servios de apoio. Tornou-se, portanto, uma opo para reduzir os custos financeiros, de inadimplncia e, at mesmo, gerenciais de seus clientes. Esta pesquisa exploratria foi desenvolvida com o objetivo principal de verificar se atualmente, na prtica, a atuao das empresas de factoring traz benefcios s micros e pequenas empresas, atravs da reduo dos custos acima elencados. O universo estudado ficou circunscrito s grficas situadas no Grande Rio, justificado por se tratar de um segmento do setor de maior atuao das factorings, que a indstria, e a amostra foi no probabilstica, definida por acessibilidade. Os resultados revelaram que a maioria das empresas consultadas no tem acesso aos servios de apoio que deveriam estar sendo oferecidos pelas factorings. Apenas ocorre o provimento de recursos, sem assuno de riscos pela inadimplncia do devedor e com custos mais elevados do que as operaes efetuadas pelas instituies financeiras. Palavras-chave: Factoring. Custos financeiros. Cesso de crditos.

ABSTRACT:The modern factoring began their activities in Brazil in the decade of 1980, with the proposal of aiding the small entrepreneur with the purchase of credits, assuming risks, and the installment of other several support services. Therefore, it became an option to reduce the financial costs, of breach of contract and, even, managerial of their customers. This exploratory research was developed with the main objective of verifying nowadays, in practice, the performance of the factoring companies brings benefits to the small enterprises, through the reduction of the costs. The studied universe was bounded to the graphs located in Great Rio, justified for treating of a segment of the sector of larger performance of the factorings (the industry) and the sample was no probabilistic, defined for accessibility. The results revealed that most of the consulted enterprises dont have access to the support services that should be being offered by the factorings. They just offer the provision of resources, without assumption of risks for the debtor's breach of contract and with higher costs than the operations made by the financial institutions. Key-words: Factoring. Financial costs. Cession of credits.

Artigo Recebido em 17.10.2007 . Revisado por pares em 17.11.2008 . Recomendado em 26.02.2009 por Denise Del Pra Netto Machado (editora). Publicado em 22.04.2009. Organizao Responsvel pelo peridico: Universidade regional de Blumenau FURB www.furb.br/rn

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Universidade Federal do Rio de Janeiro - luizotranto@hotmail.com Universidade Federal do Rio de Janeiro - marcia_cs@hotmail.com 4 Universidade Federal do Rio de Janeiro - jrms@facc.ufrj.br Revista de Negcios, ISSN 1980-4431, Blumenau, v. 13, n. 4 p.11 26, Outubro/Dezembro 2008.

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1. Introduo
Baseado no estudo de Hillyer (1941) e Salamacha (2004), pode-se constatar que os factors da antiga Babilnia, Grcia e Roma prestavam servios de comercializao, distribuio e administrao. Isto porque os agentes daquela poca em que no havia circulao de moedas caracterizavam-se por serem profundos conhecedores do mercado. Estudo elaborado por Silva (1995) mostra que somente a partir da Revoluo Industrial, com o desenvolvimento das colnias inglesas na Amrica do Norte, os factors passaram a incorporar a funo de fornecedor de recursos, dando origem a uma atividade mais parecida com o factoring que praticado na atualidade. Banerjee (2003) aponta a importncia do factoring como suporte para dar sustentabilidade s pequenas e mdias empresas, destacando tambm a representatividade do negcio de factoring tanto em economias desenvolvidas, como em desenvolvimento. Ao mencionar o grau de maturidade para a indstria do factoring na Europa e nas Amricas, avena a possibilidade de atuar como agente de crdito, contabilidade e cobrana. No contexto brasileiro, Salamacha (2004) afirma que o maior nicho de atuao das empresas de factoring o das pequenas e mdias empresas. Um estudo do IBGE (2003) mostra que as micros e pequenas empresas - MPEs adquiriram importncia na economia a partir do cenrio inflacionrio e de desemprego dos anos 80, quando foi vislumbrado o potencial gerador de emprego deste segmento, que teve o acesso ao crdito restringido na dcada de 90 em decorrncia da estabilizao macroeconmica proporcionada pelo Plano Real. Naquela ocasio, as receitas inflacionrias exorbitantes deixaram de existir, levando os bancos a aperfeioarem o seu gerenciamento de riscos como forma de mitigar a perda de rentabilidade. Aliado a isto, pesquisa realizada pelo SEBRAE (2004) mostra que os fatores responsveis pela elevada mortalidade das pequenas empresas esto, preponderantemente, relacionados fragilidade gerencial. O papel que o factoring tem no auxlio a estas empresas fazer o pequeno empresrio sentir-se aliviado de uma srie de preocupaes no que tange ao provimento de recursos e administrao financeira (LEITE, 2005, p. 6). A Associao Nacional das Empresas de Fomento Mercantil Factoring (ANFAC) foi fundada em 1982 e teve logo o primeiro grande desafio de deixar bem claro quais os objetivos e as vantagens para o seu mercado-alvo; principalmente porque, naquele momento, o Banco Central considerava a atividade das factorings equiparada com a de instituies financeiras (BANCO CENTRAL DO BRASIL, 1982). Da surgiu o pressuposto bsico da operao de factoring no Brasil adotado pela ANFAC: servios de apoio sua clientela (ex: organizar a contabilidade, controlar o fluxo de caixa, acompanhar as contas a receber e a pagar etc), consubstanciando uma relao de parceria entre o Agente de Fomento Mercantil e suas empresas-clientes, com elas mantendo estreito, e at dirio, contato (LEITE, 2005, p. 7). Segundo o mesmo autor, toda essa gama de servios justifica-se para facilitar a compra de crditos pela factoring. No obstante o fato das empresas de factoring no intermediarem recursos financeiros, observa-se que o fim da equiparao do factoring atividade bancria (BANCO CENTRAL DO BRASIL, 1988) teve forte contribuio da prestao de servios de apoio e assuno dos riscos decorrentes compra dos crditos. Entretanto, tem-se observado que a inexistncia de uma regulamentao consolidada para a atividade d margem para que a atuao das empresas de factoring assuma diversas formas; algumas, no mnimo, questionveis. So elas:
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A inexistncia da prestao de servios de apoio, concomitantemente venda de faturamento de uma empresa outra; e O factor se exime do risco dos crditos adquiridos, obrigando sua empresa-cliente a se responsabilizar pela eventual inadimplncia do devedor.

Este trabalho parte da constatao de que ningum pode ser obrigado a fazer ou deixar de fazer alguma coisa seno em virtude da lei, presente no artigo 5 da Constituio Federal (BRASIL, 1988); por isso, a inexistncia de uma lei especfica para o fomento mercantil em nosso pas, pode colaborar para uma desvirtuao da atuao desta atividade para algo, no necessariamente ilegal, mas distante da sua origem histrica e cada vez mais prxima da atividade bancria (ainda que no possa ser enquadrada como tal). O objetivo principal desta pesquisa analisar as caractersticas das operaes de factoring, visando verificar se, na prtica, as factors fornecem um servio capaz de impactar positivamente os custos financeiros (atravs do oferecimento de uma opo mais barata s operaes bancrias), os custos de inadimplncia (atravs da assuno dos riscos inerentes aos crditos adquiridos) e os custos gerenciais (atravs da prestao de servios de apoio assessoria e/ou gesto sua clientela).

2. Metodologia
No momento em que aborda a importncia dos diversos servios oferecidos pelas factorings s micros e pequenas empresas, este artigo utiliza-se do conceito lato de custos, que engloba todos os recursos renunciados ou sacrificados para conseguir um determinado objetivo (HORNGREN et al, 2005). Quanto aos aspectos metodolgicos e meios de investigao o estudo exploratrio e bibliogrfico, segundo a classificao feita por Vergara (2003). Exploratrio porque h pouco conhecimento acumulado e sistematizado sobre a importncia do factoring na administrao das micros e pequenas empresas; por isso, mediante a aplicao de um questionrio em empresas do setor produtivo carioca, busca aferir, na prtica, como so os servios prestados pelas empresas de factoring. A pesquisa bibliogrfica justificada pela importncia do embasamento terico do assunto tratado, bem como pela necessidade de se estar atualizado quanto aos recentes artigos cientficos, dissertaes, jurisprudncia e normatizao da atividade; alm da consulta aos stios especializados e pela busca de informaes em peridicos que abordem o direito do fomento mercantil. Quanto pesquisa exploratria realizada, foram desenvolvidas questes conforme os objetivos declarados, de forma que permanecessem associadas a estes, e que mantivessem uma estreita relao com o contedo da reviso de literatura. Responderam o questionrio elaborado indstrias grficas localizadas no Grande Rio, delimitando-se, com isso, o universo da pesquisa, justificado por se tratar de um segmento do setor de maior atuao das factorings, que a indstria. Segundo Kumar (2005), as empresas de fomento mercantil j possuem um conjunto de empresas-clientes entre diversos setores de atuao: indstria (65%), comrcio (20%) e servios (15%). Para compor a amostra, no probabilstica, definida por acessibilidade (VERGARA, 2003), foram consultadas micros e pequenas empresas, legalmente constitudas, a fim de que respondessem o questionrio elaborado. Inicialmente enviados pela internet, com baixo ndice de retorno, os questionrios passaram a ser aplicados nas sedes das empresas e pelo telefone. De acordo com a ANFAC, em 2006, as grficas representaram o quarto segmento industrial brasileiro com maior participao no giro da carteira do fomento mercantil. Assim, entende-se

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que o grupo pesquisado constitui parmetro aceitvel para que sejam verificados os servios oferecidos pelas empresas de factoring. O enfoque utilizado possui como limitao o fato de no poder (nem pretender) generalizar os resultados obtidos para atividade de factoring como um todo, mas apenas verificar indcios de sua real atuao.

3. Reviso de literatura
3.1 Histrico mundial - Hillyer (1941) afirma que, etimologicamente, a palavra factoring, tem sua origem no substantivo latino factor, da mesma famlia do verbo facere, que tem como significado agir, fazer, desenvolver e fomentar. Factor, concluindo, seria aquele que faz alguma coisa que desenvolve ou fomenta uma atividade. A origem da figura jurdica e do agente da prtica do fomento mercantil confunde-se com a prpria origem do comrcio. Hillyer (1941) deduz isso ao definir a figura do agente mercantil como contempornea a da prpria histria da civilizao, encontrando a expresso factoring no Cdigo de Hamurabi que possua, dentre outras coisas, frmulas de gesto comercial e normas que regulamentavam os procedimentos do comrcio na antiga Babilnia. Salamacha (2004) informa que os factors eram profundos conhecedores dos mercados, por isso, agiam como intermedirios nas trocas comerciais, guardando e vendendo mercadorias. Esta forma de atuao iniciou-se na Grcia e em Roma e difundiu-se at a Idade Mdia. Em funo dos grandes descobrimentos, que proporcionaram a expanso do comrcio, os factors desenvolveram-se largamente nos pases colonizadores, como Inglaterra, Holanda, Espanha, Frana e Portugal. Um exemplo citado por Corra (2004) cita as factorias como emprios, armazns de mercadorias que serviam como centros polarizadores entre as metrpoles e as colnias. Especificamente no relacionamento entre as colnias americanas e a Inglaterra, o crescimento populacional aumentou o comrcio, o que tambm impulsionou a atividade de factoring. Segundo Silva (1995), com a Revoluo Industrial, a indstria txtil inglesa foi fortemente impulsionada pela mecanizao, e a produo em larga escala possibilitou um maior fluxo de produtos para as colnias. Com o desenvolvimento da colnia, os factors passaram a atuar tanto na Europa quanto na Amrica do Norte e, alm de serem responsveis pela intermediao das vendas, armazenamento das mercadorias e cobrana dos crditos, passaram tambm a antecipar recursos para os proprietrios das mercadorias. Neste contexto surgiu o que Leite (2005, p. 3) chama de sentido moderno de factoring. Segundo o mesmo autor (2005, p. 3): o factor, que no seu sentido primitivo prestava servios de comercializao, distribuio e administrao, agregou a funo de fornecedor de recursos. Com o final da Guerra Civil americana, a atividade de factoring experimentou novas mudanas em sua forma de atuar. A mudana na dinmica das relaes entre Europa e Amrica do Norte trouxe uma nova situao onde as empresas de factoring: adiantavam fundos em relao recebveis, cobravam, mantinham a contabilidade e assumiam riscos (SILVA, 1995, p. 23). Segundo Leite (2005), apesar da origem das operaes de factoring no contexto norteamericano ter sido realizada por meio de sua metrpole na poca colonial; no sculo XIX, cessaram as atividades de factoring na Inglaterra, as quais s retornaram no sculo seguinte, na dcada de 1960, por meio de empresas americanas. Com isso, o mesmo autor informa que o factoring, no final do sculo XIX, tornou-se um fenmeno tipicamente americano e bastante
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requisitado pelos produtores do Oeste, desejosos de aumentar as vendas sem expor-se a muitos riscos e sem endividar-se (LEITE, 2005, p. 285). O factoring desenvolveu-se principalmente no setor produtivo. De acordo com Corra (2004, p. 21), nos Estados Unidos, at as primeiras trs dcadas do sculo XX, o factoring estava direcionado s manufaturas de algodo, l e indstria txtil. O mesmo autor relata que a atividade expandiu-se para outras indstrias (mveis, sapatos, plsticos, produtos qumicos, couro, desenhos, brinquedos e eletrodomsticos) graas crise monetria de 1931 e depois bancria de 1933, quando assegurou os recursos que os bancos estavam impossibilitados de suprir. Baseando-se na obra de Gremaud, Vasconcelos e Toneto (2002), observa-se que o contexto econmico do ps Segunda Guerra, caracterizado pelo financiamento da reconstruo dos pases beligerantes, atravs do Plano Marshall, aliado concepo institucional criada em Bretton Woods, evidenciou o domnio norte-americano, tanto no mbito financeiro, quanto no produtivo. O comrcio internacional auxiliou o forte crescimento econmico, tendo como pea-chave os Estados Unidos, que disseminaram seus padres econmicos, promovendo uma fase de importante desenvolvimento tecnolgico. Os mesmos autores continuam afirmando que nos anos 1960, com restries impostas pelo FED, os bancos americanos, interessados em ampliar seus negcios, e fomentados pelo perodo de liqidez internacional, instalaram-se no mercado europeu, criando o chamado Euromercado. Sob esse ambiente de prosperidade e expanso econmica, difundiram-se, em outras economias, padres norte-americanos de produo e tecnologia, entre eles, a atividade de factoring. Segundo Dodl (2006) estabeleceram-se pela Europa, a partir dos anos 1960, empresas de factoring, cujo desenvolvimento se deu de acordo com as particularidades de cada pas, sendo que na Inglaterra, com a proximidade do idioma, houve rpida adaptao. Corra (2004, p. 27) aprofunda-se mais ao afirmar que na dcada de 60, o First ational Bank, americano, implanta um projeto de factoring como forma de auxiliar as transaes de comrcio internacional entre EUA e pases da Europa. Isto representou o retorno do factoring Europa aps o perodo de descontinuidade da atividade no velho continente. O cenrio atual do fomento mercantil na Europa marcado por uma grande participao do setor bancrio, onde os principais servios oferecidos (...) so: cobertura de riscos, cobrana e fomento s empresas-clientes (CORRA, 2004, p. 27). Sobre o retrospecto recente nos Estados Unidos, Mahar (1984) informa que o domnio dos bancos, no incio da dcada de 1960, proporcionou uma onda de respeitabilidade atividade e contribuiu para o desenvolvimento da eficincia operacional, necessria para introduzir o factoring em outros ramos da indstria; entretanto, os bancos passaram a se desinteressar pela atividade, que exigia um relacionamento mais estreito, com acompanhamento dirio e confiana no cliente; bem diferente de fazer grandes emprstimos a poucos tomadores. Quanto diferena bsica entre a atividade de factoring desenvolvida nos Estados Unidos e no Canad, Silva (1995) afirma que, apesar de no Canad a atividade tambm ter surgido no perodo colonial, atualmente, a maioria das suas empresas no adianta recursos para suas empresas-clientes. Segundo o autor, elas atuam prioritariamente nas reas de garantia de crdito, servios de cobranas e contabilidade. Levantamento recente feito pelo Factor Chain International (FCI) mostra o crescimento do factoring em escala mundial, com um volume negociado passando de 623,8 bilhes em 2000 para 1.134,3 bilhes em 2006 (aumento de 81,8%). Atualmente, esta atividade encontra-se mais concentrada na Europa (mais de 70% do total mundial),
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principalmente no Reino Unido, Itlia e Frana. A sia (13,2%) e as Amricas (12,4%) vm em seguida, com o Japo os Estados Unidos responsveis, respectivamente, pelo maior volume de negcios nesses continentes. Verifica-se, com isso, o forte crescimento da atividade nos pases desenvolvidos (FCI, 2007). O avano tecnolgico e os acordos comerciais vm contribuindo para o desenvolvimento do factoring internacional, inclusive nos pases da sia, Oceania e Amrica Latina. Conforme Leite (2005), uma minuta de contrato de factoring foi aprovada na Conveno Diplomtica de Ottawa, no Canad, em 1988, promovida pelo UNIDROIT (Institut International pour lUnification du Droit Prive - Instituto Internacional para Unificao do Direito Privado), quando houve a participao de 53 pases (o Brasil tambm esteve presente). At o momento da realizao desta pesquisa, a homologao do acordo havia sido realizada na Alemanha, Frana, Inglaterra e Itlia. 3.2 Histrico no Brasil Segundo Dodl (2006) e Leite (2005), o aparecimento do factoring no Brasil est associado descoberta, durante uma inspeo realizada pelo Banco Central do Brasil em 1968, de uma rubrica denominada como factoring rasurada, no balancete de um banco de investimento em So Paulo. A partir de ento, teve incio o processo de pesquisa a respeito do assunto, tendo como referncia um seminrio realizado em Braslia, para bancos de investimentos, em 1979. Era o primeiro evento promovido pelo setor pblico em que se mencionava o factoring. Naquela poca, j estava em vigor a Lei n. 4.595/64 (BRASIL, 1964), que em seu artigo 18 consta: as instituies financeiras somente podero funcionar no Pas mediante prvia autorizao do Banco Central da Repblica do Brasil ou decreto do Poder Executivo, quando forem estrangeiras. Baseada neste dispositivo legal, a Diretoria do Banco Central emitiu a Circular n. 703/82 que, considerando as operaes de factoring com caractersticas e particularidades prprias daquelas privativas de instituies financeiras autorizadas pelo Banco Central (BANCO CENTRAL DO BRASIL, 1982), passou a exigir todos os trmites necessrios constituio de um estabelecimento financeiro; ou seja, no bastava o registro perante as Juntas Comerciais. No mesmo ano de 1982, o factoring surge institucionalmente no Brasil com a criao da Associao Nacional de Factoring (ANFAC) que, segundo Leite (2005), tem por finalidade divulgar os verdadeiros conceitos do factoring, como mecanismo scio-econmico, de apoio gerencial e financeiro, sobretudo para as empresas de pequeno e mdio porte. Neste momento, segundo Donini (2002, p. 739), as empresas de factoring, visando demonstrar sociedade, e principalmente s autoridades, o importante papel social que exerciam junto s pequenas e mdias empresas, procuraram salientar a prestao de servios que elas desenvolviam, para afastar a no desejada comparao com atos de agiotagem e prticas caractersticas de instituies financeiras. Ainda segundo o mesmo autor, naquele mesmo momento, o factor tambm passou a assumir todos os riscos pela insolvncia do devedor. Esta postura adotada pela atividade de factoring contribuiu consideravelmente para que a circular n. 1.359/88 (BANCO CENTRAL DO BRASIL, 1988) revogasse a circular n. 703/82, bem como para que, em 1986, o ento Tribunal Federal de Recursos decidisse, de forma unnime e irrecorrvel, que o factoring se tratava de atividade essencialmente comercial. O factoring passava, ento, a ser reconhecido como atividade comercial, disciplinada juridicamente pelos princpios do direito mercantil. Nota-se, portanto, que o factoring trata-se de atividade consolidada no pas, contando, inclusive, com entidade que congrega suas empresas, denominada como Federao Brasileira de Factoring (FEBRAFAC). Criada em fevereiro de 1993, com personalidade jurdica
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prpria, rene 18 sindicatos filiados. A FEBRAFAC - entidade sindical de nvel superior - e a ANFAC - sociedade civil - tm como objetivo a defesa dos legtimos interesses dos empresrios de factoring filiados e possuem, em comum, uma nica estrutura administrativa e funcional. Observando os dados recentes publicados no stio do FCI (2007) o Brasil o segundo maior mercado das Amricas, com volume total de 20,054 bilhes em 2006, praticamente estvel em relao a 2005, quanto movimentou 20,050 bilhes; mas sua participao no mercado mundial caiu de 1,92% em 2000 para 1,77% em 2006. 3.3 Modalidades Para uma melhor compreenso das diversas modalidades, torna-se importante definir os quatro servios bsicos que podero compor, segundo Donini (2002), uma operao de factoring: cesso de crdito meio de transmisso dos ttulos de crdito adquiridos do cedente-faturizado (empresa-cliente) pelo cessionrio-faturizador (factoring). A remunerao do faturizador a comisso (fator) sobre o valor de face do ttulo cedido, que tem como fato gerador a cesso de crdito; prestao de servios convencionais avaliao de fornecedores e clientes, acompanhamento de contas a receber e a pagar, organizao contbil, controle do fluxo de caixa, de estoques, anlise de crdito etc. Neste caso, a remunerao varia entre 0,5% e 3%, com base no valor de face dos ttulos cedidos (ad valorem); prestao de servios diferenciados gesto empresarial global ou em apenas alguns setores da empresa, co-gesto etc. A remunerao ser estipulada livremente, podendo, por exemplo, ter como base de clculo o faturamento da empresa; e antecipao de recursos no financeiros este servio no envolve recursos financeiros, mas matria-prima/insumo para produo e estoque. A remunerao estipulada com base na venda do produto, sendo que o faturizado tambm tem a exclusividade para aquisio dos ttulos. Donini (2002) elenca as seguintes modalidades domsticas de factoring praticadas no Brasil:

convencional: esta modalidade, segundo o autor, a mais praticada no Pas e ocorre a cesso de crdito e a prestao de servios convencionais; maturity: similar ao convencional (com cesso de crdito e prestao de servios convencionais), sendo que o faturizador fornece os recursos financeiros ao faturizado no vencimento dos ttulos; trustee: ocorre apenas a prestao de servios diferenciados, portanto, no h fornecimento de recursos financeiros ao faturizado; matria-prima: ocorre apenas a antecipao de recursos no financeiros; e importao-exportao: ocorre a cesso de crdito e a prestao de servios convencionais, sendo que a operao intermediada por duas empresas de factoring (uma de cada pas envolvido), que garantem a operacionalidade e liquidez do negcio.

3.4 Conceito e caracterizao Estudadas as diversas modalidades e os servios que cada uma engloba, esta seo prope-se a fazer uma avaliao dos diferentes conceitos referentes modalidade convencional, mais utilizada no Brasil e objeto do presente estudo. Rizzardo (1997, p.11) conceitua factoring como:

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FACTORING: UMA OPO DAS MICROS E PEQUENAS EMPRESAS AOS CUSTOS FINANCEIROS, DE INADIMPLNCIA E GERENCIAIS? A relao jurdica entre duas empresas, em que uma delas entrega outra um ttulo de crdito, recebendo, como contrapartida, o valor constante no ttulo do qual se desconta certa quantia, considerada a remunerao pela transao.

Martins (2000, p. 548) descreve que:

O contrato de faturizao ou factoring aquele em que um comerciante cede a outro os crditos, na totalidade ou em parte, de suas vendas a terceiros, recebendo o primeiro do segundo, o montante desses crditos, mediante o pagamento de uma remunerao.

Nos dois conceitos descritos, observa-se que no mencionada a prestao de servios convencionais. Quanto a isto, Donini (2002) alega que tais servios no precisam estar matrimoniados cesso de crdito, no caracterizando, com isso, operao bancria (coletar recursos do pblico, intermediar e emprestar dinheiro). Continuando, informa que, mesmo assim, na prtica, a cesso de crdito divorciada da prestao de servios uma exceo, ou seja, eventualmente utilizada (DONINI, 2002, p. 732). Contudo, na Conveno Diplomtica de Ottawa, organizada em 1988, pela UNIDROIT, foi estabelecido que a atividade de factoring executada de forma contnua e pode ser resumida em: Prestao de servios ou de alavancagem mercadolgica, ou de seleo e avaliao de riscos, ou de acompanhamento de contas a receber e a pagar; Conjugada com a compra de crditos (direitos) de suas empresas-clientes resultantes das vendas mercantis por elas efetuadas ou resultantes da prestao de servios por elas efetuadas. Ao reparar que a compra de crditos (direitos) pode ser confundida, para alguns, com o emprstimo bancrio contra depsito de duplicatas, Leite (2005) afirma que, na realidade, no h qualquer semelhana com esse tipo de operao financeira, visto que na operao de factoring existe a prestao de servios e que o negcio (comercial) consiste na venda e na compra de direitos de vendas mercantis. Ainda que o Brasil no tenha sido signatrio da Conveno de Ottawa, ele membro da UNIDROIT e seus preceitos serviram de inspirao para que, pela primeira vez, fosse includa a palavra factoring em um texto legal brasileiro, no artigo 28 da Lei n. 8.981/95 (BRASIL, 1995), fato este que foi repetido na Lei n. 9.249/95 (BRASIL, 1995a). Endossando o conceito presente nestes ordenamentos da legislao tributria federal, a Lei n. 9.430/96 consolidou no ordenamento jurdico nacional uma definio mais precisa para a prtica do fomento mercantil, quando descreveu, em seu artigo 58, empresas de factoring como sendo aquelas
que explorem as atividades de prestao cumulativa e contnua de servios de assessoria creditcia, mercadolgica, gesto de crdito, seleo e riscos, administrao de contas a pagar e a receber, compras de direitos creditrios resultantes de vendas mercantis a prazo ou de prestao de servios (factoring) (BRASIL, 1996)

Alguns autores (MARTINS, 2000; RIZZARDO, 2000 e DONINI, 2002) tm alegado que o fato de to somente comprar crditos no enquadra o factoring no artigo 17 da Lei n. 4.595/64 (coletar recurso do pblico, intermediar e emprestar dinheiro), no constituindo tal operao como um ilcito administrativo criminal. Sob esta tica, pode-se at concordar com o fato de que o factoring, como simples compra de crdito, no pode ser enquadrado como instituio financeira; entretanto, tambm no poder ser enquadrado no conceito de factoring constante na Conveno de Ottawa. Evento este, que pela sua relevncia, serviu de inspirao para a formulao do ordenamento legal brasileiro.
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Uma outra definio, tambm mais ampla, por abranger diversos servios, foi dada pelo autor espanhol Roca Guillamn (1977, p. 25), na qual factoring
uma atividade de cooperao empresarial que tem por objetivo, para o factor, a aquisio, em definitivo, junto aos produtores de bens ou prestadores de servio, dos crditos de que sejam titulares contra seus clientes ou compradores, garantindo sua satisfao e prestando servios complementares de contabilidade, estudo de mercado, investigao de clientela etc.

Este conceito, alm de contemplar os diversos servios, fala da aquisio dos crditos em definitivo, ou seja, a compra feita pro soluto (o factor assume os riscos, sem o direito de regresso contra a sua empresa-cliente). Sobre esta outra questo polmica, que a assuno de riscos, Assaf Neto (2005) coloca que uma das mais importantes caractersticas de uma operao de factoring consiste na transferncia, juntamente com os valores a receber, dos riscos inerentes a esses ativos; uma vez que considerada, efetivamente, uma transferncia (cesso) plena dos crditos do cliente para o factor, isto , uma aquisio definitiva dos valores a receber, inclusive do risco de pagamento desses ativos realizveis (ASSAF NETO, 2005, p. 577). Cunha e S (1989), Comparato (1978), Salamacha (2004) e Wald (1991) ampliam o coro da inexistncia de direito de regresso pelas factorings, sendo que Wald (1991, p. 466) apresenta o seguinte conceito:
o contrato de factoring, ou de faturizao, consiste na aquisio, por uma empresa especializada, de crditos faturados por um comerciante ou industrial, sem direito de regresso contra o mesmo. Assim, a empresa de factoring, ou seja, o factor, assume os riscos da cobrana e, eventualmente, da insolvncia do devedor, recebendo uma remunerao ou comisso, ou fazendo a compra dos crditos com reduo em relao ao valor dos mesmos.

Por outro lado, Leite (2005, p. 217) alega que as partes podero acordar livremente a existncia ou no da clusula pro solvendo, que permite empresa de fomento mercantil o direito de regresso contra a empresa-cliente, em caso de inadimplncia do devedor. Salamacha (2004), Rocha (2007), Lima (2007) e Rizzardo (1997) rechaam este entendimento ao afirmarem que, mesmo pactuado em contrato, os tribunais tm decidido ser nula clusula nesse sentido. Salamacha (2004), ao comentar a liberdade que possui o factor de escolher as faturas que o interessam e ofeream segurana, afirma que h uma margem de risco pela impontualidade e insolvncia do devedor dos crditos cedidos que fica a cargo do faturizador (SALAMACHA, 2004, p. 88). Rizzardo (1997) expe factoring como um contrato aleatrio (portanto, no bancrio), por no ficar o factor com segurana no recebimento do valor constante no ttulo. Estes argumentos parecem ser bastante convincentes, pois se a empresa de factoring escolhe os ttulos que vai adquirir (para evitar contas de difcil recebimento) e se estes so includos em um contrato que no caracteriza operao de crdito, no cabe ao factor se eximir dos riscos, seja incluindo a clusula pro solvendo, seja exigindo garantias e cobrando juros. Alis, quanto exigncia de garantias e cobranas de juros, autores que se opem quanto ao direito de regresso (LEITE, 2005; DONINI, 2002; SALAMACHA, 2004 e COMPARATO, 1978), acabam concordando quanto impossibilidade destas prticas pelas empresas de factoring, por serem tpicas do desconto, emprstimo bancrio e abertura de crdito atividades privativas de instituies financeiras. Os mesmos autores tambm concordam quanto s nicas situaes em que pode ser dado como certo o direito de regresso contra uma empresa-cliente: crditos inexistentes, de origem ilcita ou crditos irregulares quanto s suas formalidades.

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No se pode esquecer que, por ser transao comercial legal, faz-se mister a emisso de nota fiscal como prova da prestao dos servios pela factoring, bem como do valor a ser pago pela empresa-cliente. Reforando, Leite (2005, p. 278) aponta este procedimento como uma defesa para a companhia de factoring, para que no pairem dvidas quanto prtica efetiva do factoring e no se d ensejo a simulaes de aplicaes financeiras. O negcio jurdico entre a sociedade de fomento e a empresa-cliente comprovado pelo contrato de fomento mercantil, que estabelece as condies de relacionamento entre as partes, a prestao de servios e a compra de ttulos de crdito; sendo que estes ltimos, a cada operao realizada, devem ser relacionados em border anexo, denominado termo aditivo. Dentre os principais objetos de negociao pode-se destacar a duplicata e o cheque pr-datado. No Brasil, a duplicata, que por muitos anos permaneceu como o principal ttulo negociado, foi aos poucos sendo preterida pelo vulgarmente chamado cheque pr-datado. Apesar de no ser legalmente enquadrado como ttulo de crdito, Leite (2005) afirma que se admite a figura do cheque pr-datado, considerando que a prtica da sua utilizao em grande escala no mercado uma realidade incontestvel no pas, desde que estruturado e vinculado a um documento formal que represente uma legtima transao mercantil entre pessoas jurdicas. Outros ttulos de crdito tambm podem ser negociados, dentre eles, a letra de cmbio, o conhecimento de transporte, o conhecimento de depsito, o warrant e a nota promissria.

4. Anlise de resultados
Foram obtidos 62 contatos proveitosos, dos quais se constataram que 20 empresas utilizam atualmente, ou utilizaram recentemente, os servios de factoring (taxa de utilizao de 32%). Quando perguntadas sobre os diversos servios prestados pelas empresas de factoring, dezenove grficas (95%) responderam apenas antecipao de recebveis e somente uma (5%) afirmou haver antecipao de recebveis conjugada com avaliao de clientes. Nenhuma outra prestao de servio (convencional ou diferenciado) foi mencionada.

Grfico 1: Servios Oferecidos pelas Factorings

5%

apenas antecipao de recebveis antecipao de recebveis, conjugado com outros servios apenas servios que no sejam antecipao de recebveis

95% Fonte: elaborado pelos autores

A anlise das respostas indica que, de maneira geral, as factorings no prestam servios de apoio (assessoria e/ou gesto) sua clientela. Observa-se, ento, a ausncia da
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prestao cumulativa de servios, prevista na definio de empresas de factoring que est contida na Lei n. 9.430/96 (BRASIL, 1996). A respeito do direito de regresso, foi buscada a informao sobre quem responderia pelos recebveis, caso estes no se mostrassem lquidos. E as respostas foram quase que unnimes (95%): Minha empresa responde imediatamente por eles. Ou seja, os factors no assumem os riscos inerentes aos crditos adquiridos.

Grfico 2: Responsabilidade Perante Inadimplncias

5%

empresa-cliente, imediatamente empresa-cliente, quando a factoring no obtm sucesso na cobrana factoring assume os riscos
95% Fonte: elaborado pelos autores

Recapitulando, na dcada de 80, as empresas de fomento mercantil se propunham a assumir riscos, sendo que tal atitude contribuiu para que passassem a ser reconhecidas como empresas comerciais, disciplinadas juridicamente pelos princpios do direito mercantil. Alm disto, todos os entrevistados informaram que a empresa de fomento mercantil tem total liberdade de escolher os ttulos que vai adquirir e, portanto, conseguem reduzir sua exposio ao risco. Tambm foram aferidas as caractersticas da cesso de crdito (antecipao de recebveis), onde dezenove (95%) afirmaram que pagavam taxas superiores s cobradas pelos bancos e apenas uma (5%) considerou que as mesmas eram equiparadas. Nenhuma grfica referenciou as taxas das factorings como sendo mais baratas que aquelas cobradas pelos bancos.
Grfico 3: Taxas cobradas pela factoring

5%

mais caras do que as dos bancos mais baratas do que as dos bancos equiparadas aos bancos
95%

Fonte: elaborado pelos autores

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Integrando esta constatao com as duas anteriores, a partir do momento em que no so prestados servios de apoio e tambm no so assumidos os riscos, surge a questo: o que tem levado as grficas a recorrerem s empresas de fomento mercantil? Em um primeiro momento, poderia se achar que as empresas estariam impossibilitadas de recorrerem aos bancos por estarem inadimplentes. Entretanto, dezessete (85%) empresas afirmaram preferir as factorings por estarem sempre disposio (encaminham funcionrios at s grficas) e exigirem menos burocracia, quando comparadas aos bancos. Apenas trs (15%) informaram que recorrem ao factoring para trocar os recebveis recusados pelo banco.
Grfico 4: Volume de Crditos Negociados
15% 25%

10% 50%

at 20% mais de 20% at 50% mais de 50% at 80% mais de 80%

Fonte: elaborado pelos autores

Ao informarem o volume de crditos negociados, dez grficas afirmaram vender at 20% do seu faturamento anual, duas, mais de 20% at 50%, cinco, mais de 50% at 80%, e trs, mais de 80%. Quanto aos recebveis geralmente negociados, dezenove disseram tratar-se de duplicatas e/ou cheques pr-datados. Apenas uma mencionou a cesso de notas promissrias. O Grfico 5 apresenta as respostas obtidas da amostra, cujas empresas tinham a opo de assinalar todos os ttulos de crditos que eram efetivamente negociados.
Grfico 5: Recebveis Geralmente Negociados
25% 40%

duplicatas cheques pr-datados cheques pr-datados e notas promissrias duplicatas e cheques pr-datados

5%

30%

Fonte: elaborado pelos autores

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Resumindo, recorrer ao factoring fica mais caro do que recorrer ao banco, os documentos preferidos so os cheques pr-datados e as duplicatas e, geralmente, as empresas negociam menos de 50% do faturamento. Quanto s formalidades inerentes s relaes comerciais, quando perguntadas sobre a existncia de um contrato formal, dezesseis grficas (80%) responderam sim, quatro (20%), no.
Grfico 6: Existncia de Contrato Formal
20%

sim no
80%

Fonte: elaborado pelos autores

Embora no tenha ocorrido unanimidade, a maioria das empresas cumpriu esta formalidade. Alguns contratos foram analisados e constatou-se que eram bem simples, sem a existncia explcita de clusulas pro soluto ou pro solvendo. Sobre a emisso de nota fiscal pelas factorings, onze grficas (55%) disseram que no recebem este tipo de comprovante, ao passo que as outras nove (45%) afirmaram que as factorings emitem o documento. Ou seja, apesar da nota fiscal comprovar a realizao de uma transao comercial legal e, conseqentemente, ser um documento de emisso obrigatria, a maioria das empresas afirmou que as factorings no a emitem.
Grfico 7: Emisso de Nota Fiscal

45% 55%

sim no

Fonte: elaborado pelos autores

Algumas empresas que afirmaram receber a nota fiscal franquearam, aos pesquisadores, vistas dos documentos e foi interessante notar que todas cobravam comisso ad valorem - cabvel apenas quando h prestao de servios. De acordo com Grfico 1, apenas uma empresa-cliente deveria ser obrigada a pagar esta receita factoring, que
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corresponde contraprestao pelos servios de apoio, diferentes da simples antecipao de recebveis. Importante destacar que algumas grficas tm sido obrigadas a fornecer garantias que so tipicamente exigidas pelas instituies financeiras. Onze delas (55%) afirmaram que as factorings exigiram algum tipo de garantia, sendo, em seis casos, notas promissrias, em trs, cheque-cauo e em dois, algum bem de propriedade da grfica.
Grfico 8: Garantias Exigidas
15% 10%

30%

45%

no h nota promissria cheque-cauo bens durveis

Fonte: elaborado pelos autores

Em suma, quanto s formalidades, observa-se que, apesar de firmado um contrato mercantil, a inexistncia de nota fiscal e a exigncia de garantias aproxima o factoring, perigosamente, s atividades privativas de instituies financeiras.

Concluso

Na opinio de Luz (apud SALAMACHA, 2004, p. 83), a palavra factoring traz estampada em sua significao praticamente toda a evoluo daquilo que ela quer significar. Por isso, o retrospecto histrico ajuda a elucidar uma srie de aspectos controversos atuais acerca do modo como este instituto vem sendo praticado. Desde a Antigidade at a Revoluo Industrial, o factor foi acumulando uma srie de funes: intermedirio, comerciante, administrador. Por ser profundo conhecedor do mercado local, servia como consultor e era responsvel por armazenar e distribuir as mercadorias produzidas nos locais mais distantes. Naquele momento da histria no existia a funo de fornecedor de recursos, at mesmo porque, no incio, nem mesmo havia circulao de moedas. Somente aps a Revoluo Industrial foi agregada a funo de fornecedor de recursos, mas, diga-se de passagem, apesar de algumas funes terem deixado de existir (armazenador e comerciante), no foram encontrados registros de o factor ter sido, to somente, fornecedor de recursos. O factoring passou a ser solicitado para adiantar recursos, cuidar da contabilidade e assumir riscos. H exemplo sim, atualmente, da maioria das empresas do Canad, onde o factoring no antecipa recursos, mas oferece servios de garantia de crdito, cobrana e contabilidade. No Brasil dos anos 1980, diante de um cenrio de desemprego e de recesso econmica, o factoring chegou com a proposta de fomentar as micros, pequenas e mdias empresas. Inicialmente equiparadas s instituies financeiras, para se livrarem deste enquadramento, enfatizaram a prestao de uma srie de servios, que s descaracterizavam como simples cedentes de crdito, e assumiam todos os riscos pela insolvncia do devedor.
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Entretanto, a pesquisa exploratria, ao alcanar o seu objetivo principal, verificou que, na amostra obtida, a maioria das grficas consultadas no tem acesso aos servios de apoio (assessoria e/ou gesto) que deveriam estar sendo oferecidos pelas factorings que, tampouco, no assumem os riscos inerentes os crditos adquiridos e oferecem operaes com um custo mais elevado dos que as ofertadas pelas instituies financeiras. Em suma, h fortes indcios, na amostra pesquisada, de que as empresas de factoring no tm oferecido contribuies para a reduo de alguns dos altos custos aos quais as micros e pequenas empresas brasileiras esto submetidas. Pelo exposto, identifica-se a necessidade das empresas-clientes reavaliar se a facilidade no adiantamento de recursos, com taxas superiores aos dos bancos e sem livrar-se dos riscos, realmente traz mais vantagens do que desvantagens. Para o setor de factoring h a opo de rever seu papel, sob o risco de perda da relevncia de sua participao na matriz de financiamento em um Pas cuja estabilidade macroeconmica tem a capacidade potencial de proporcionar, cada vez mais, acesso a crdito em maior abundncia e menos caro. Para as prximas investigaes, recomenda-se analisar outros setores relevantes que sejam compostos, em sua maioria, por micros e pequenas empresas. A busca de uma amostra superior apresentada nesta investigao possibilitar a utilizao de estatstica mais robusta, cujos resultados obtidos mais consistentes favorecero, inclusive, a generalizao.

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