COMIT BRASILEIRO DE BARRAGENS VI SIMPSIO BRASILEIRO SOBRE PEQUENAS E MDIAS CENTRAIS HIDRELTRICAS BELO HORIZONTE - MG, 21 A 25 DE ABRIL DE 2008.

T22 A10

A EVOLUO DO MERCADO DE CRDITOS DE CARBONO E AS PCHS Elton Massaneiro SUCEK Engenheiro Eletricista Planejamento da Expanso da Gerao COPEL Milton Francisco dos Santos JUNIOR Engenheiro Eletricista Planejamento da Expanso da Gerao COPEL RESUMO O artigo apresenta uma perspectiva atualizada do mercado de carbono no Brasil e no mundo, e como as Pequenas Centrais hidreltricas (PCHs) esto se inserindo nesta realidade. Como cenrio de fundo, destaca a importncia de investimentos em infra-estrutura e a descentralizao da gerao de energia no pas, bem como as caractersticas positivas das PCHs e o mercado potencial para os prximos anos. Demonstra o status das atividades de projeto no mbito do MDL no Brasil e no mundo, e como as PCHs esto contribuindo significativamente para o crescimento do nmero de projetos brasileiros aprovados pela ONU. Da mesma forma, apresenta a perspectiva inversa, ou seja, como o mercado de carbono pode contribuir para a viabilidade de PCHs, destacando as variaes que devem ser consideradas na avaliao da viabilidade da implantao destes projetos e a sensibilidade destas variaes sobre a atratividade econmico-financeira das PCHs. ABSTRACT This paper gives an up to date overview about the Carbon Credits Market in Brazil and worldwide, and how Small Hydro Plants (SHPs) are inserted in this reality. As a background, it shows the importance of investing in infra-sctructure and decentralization of energy generation in Brazil, as well as the positive characteristics of Small Hydro Plants (SHP) and the potential market for the next years. It shows the status of the Project Activities in Brazil and worldwide, and how SHPs are an important part for the growing number of brazilian projects approved by ONU. It shows also the inverse perspective, how the Carbon Market can contribute for improvement of SHPs viability, pointing variations that must be considered in evaluation of project's viability, and the impact of this variations over the economicfinance actrativity of SHP's.

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1.

INTRODUO

A estabilizao da moeda, o ajuste macroeconmico que vem sendo alcanado nos ltimos anos, a abertura comercial para a economia mundial, a formao de blocos econmicos, o incio da realizao de reformas estruturais buscando crescimento econmico sustentado e a consolidao do novo modelo para o setor eltrico, criam um ambiente de recuperao da economia nacional. Ressalta-se que no ocorrer crescimento continuado da economia nacional se no forem realizados investimentos em infra-estrutura, em especial na expanso da oferta de energia eltrica. O Brasil um pas com enorme potencial de energia de fonte renovvel, com destaque para a hidreletricidade. No entanto verifica-se que os locais disponveis para grandes aproveitamentos hidreltricos esto cada vez menos atraentes, mais distantes dos centros de consumo e mais escassos. Dentro do potencial renovvel encontram-se as Pequenas Centrais Hidreltricas (PCHs) que produzem energia eltrica, alm de tudo, limpa. Apesar da tendncia de aumento da participao de outras fontes, devido a atuais restries scio-econmicas e ambientais contra projetos hidreltricos e os avanos tecnolgicos no aproveitamento de fontes no convencionais, que continuam pouco competitivos economicamente, tudo indica que a energia hidrulica continuar sendo, por muitos anos, a principal fonte geradora de energia eltrica do Brasil. primordial, no entanto, que o aproveitamento do potencial hidrulico seja feito de forma social e ambientalmente sustentvel. Em diversos pases verifica-se o incentivo ao aproveitamento de fontes alternativas de energias renovveis. Paralelamente, crescente a preocupao com as questes ambientais e, em especial, aumenta o comprometimento com a reduo de emisso de dixido de carbono (CO2). O Brasil possui um enorme potencial para o aproveitamento hidroeltrico que limpo e renovvel, e dentro deste potencial encontram-se as Pequenas Centrais hidreltricas (PCHs), que por suas caracterstica emitem muito menos gases de efeito estufa quando comparadas com outras fontes tradicionais de gerao de eletricidade. O mercado mundial de crditos de carbono, em vigor desde fevereiro de 2005, pode criar grandes oportunidades para os pases em desenvolvimento, principalmente para pases como o Brasil, de relativamente baixa produo de gases de efeito estufa no setor energtico. So possveis a negociao e a venda de crditos ou direitos de emisso de carbono, por meio da implementao de projetos financiados pelos pases que j ultrapassaram sua cota de emisso, atravs de mecanismos de flexibilizao do Protocolo de Quioto como o Mecanismo de Desenvolvimento Limpo (MDL) [1]. As PCHs podem se creditar dos benefcios do Mecanismo MDL atravs da elaborao de um projeto de carbono com uma linha de base consistente que justifique a substituio de outras fontes de gerao de energia eltrica a partir de combustveis fsseis, conectadas em um mesmo sistema interligado, que estariam emitindo maiores quantidades de gases de efeito estufa para a atmosfera.

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2.

EFEITO ESTUFA

A energia solar chega a Terra na forma de radiao de ondas curtas. Parte dessa radiao refletida e repelida pela superfcie terrestre e pela atmosfera. Porm, a maior parte passa diretamente pela atmosfera e aquece a superfcie terrestre. Em longo prazo, a Terra deve irradiar energia para o espao na mesma proporo em que a absorve do sol, na forma de irradiao infravermelha de ondas longas. Os gases de efeito estufa (GEE) tm a propriedade de reter parte desta energia irradiada, o que torna possvel a existncia de vida no planeta, pois se a superfcie terrestre pudesse irradiar energia livremente para o espao, nosso planeta seria um lugar frio e sem vida, pelo menos na forma como conhecida atualmente. Ao longo das ltimas dcadas, verifica-se que est ocorrendo um processo de aquecimento global, colocando em perigo o delicado balano de temperatura que torna o nosso meio ambiente habitvel. Este aumento gradual da temperatura global pode ser causado por flutuaes naturais, que tm ocorrido durante vrias dezenas de milhares de anos ou, por vezes, mais bruscamente, em dcadas. Porm, o quarto relatrio do Painel Intergovernamental de Mudanas Climticas, publicado em 2007, conclui que possvel, e provvel, que estas mudanas estejam sendo provocadas pelo aumento da concentrao de gases de efeito estufa, devido basicamente atividade humana, relacionado principalmente ao uso de combustveis fsseis. Alguns dos principais efeitos adversos sinalizados e j percebidos nos dias atuais devidos ao processo de aquecimento global so: o aumento do nvel do mar; alterao no suprimento de gua doce; maior nmero de ciclones; tempestades de chuva e neve fortes e mais freqentes; e forte e rpido ressecamento do solo. Os pases em desenvolvimento sero provavelmente os que mais sofrero se as conseqncias previstas (deslocamento das zonas agrcolas, elevao do nvel do mar, ou variaes no regime das chuvas) realmente acontecerem. Essas naes simplesmente no possuem recursos cientficos e econmicos ou sistemas de segurana social necessrios para fazer face s mudanas do clima. 3. O PROTOCOLO DE QUIOTO E O MERCADO DE CARBONO

Em 1992, a Conveno do Clima da ONU (UNFCCC - United Nations Framework Convention on Climate Change) estabeleceu um acordo multilateral global para enfrentar a questo do clima. Cinco anos depois, em 1997, o Protocolo de Quioto foi apresentado para ratificao, como uma proposta concreta de incio do processo de estabilizao das emisses de GEE. O Protocolo de Quioto representa uma tentativa de solucionar o problema do aquecimento global via mercado, definindo metas de reduo das emisses dos pases desenvolvidos e mecanismos de flexibilizao como, por exemplo, o MDL, que possibilita a gerao de crditos comercializveis de Certificados de Emisses Reduzidas (CERs) a partir de projetos de pases em desenvolvimento. [2] A meta estabelecida pelo Protocolo de Quioto de uma reduo mdia de 5,2% em relao aos nveis de emisses do ano de 1990, porm de acordo com a estimativa realizada pelo Centro Empresarial Brasileiro para o Desenvolvimento Sustentvel
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(CEBDS), apresentada na Erro! Fonte de referncia no encontrada., mostra que a reduo necessria para que se cumpra a meta do Protocolo de Quioto, entre os anos de 2008 e 2012, muito significativa, pois os nveis de emisso atuais esto muito elevados se comparados aos de 1990, e so ainda superiores aos nveis verificados em 1997, quando da assinatura do Protocolo.
Emisses Permitidas diante da meta (em MtC) 1.267 289 756 300 277 873 3.753 Emisses projetadas para 2010 em situao "business as usual" 1.838 424 1.064 472 395 763 4.956 Reduo necessria para cumprir a meta de Quioto 571 144 308 171 118 0 1.312

Emisses em 1990 EUA Japo Unio Europia Outros Pases OECD Europa Oriental Ex-URSS TOTAL 1.362 298 822 318 266 891 3.957

Meta de Quioto 93% 94% 92% 95% 104% 98%

32% 33% 28% 36% 42% 0% 26%

Tabela 1 - Compromissos de reduo e emisses projetadas (estimativas altas, em MtC) - FONTE: CEBDS, 2001 O Protocolo inova ao dar s Partes crdito por reduzir emisses em outros pases. A idia que pases onde o custo de reduo de emisses particularmente alto, possam pagar por cortes nas emisses em outros lugares, com custos menores. O Protocolo estipula, contudo, que os crditos por fazer redues em outros lugares devem ser suplementares aos cortes domsticos de emisses [3]. O Protocolo de Quioto entrou em vigor em fevereiro de 2005, com a ratificao por parte da Rssia. 3.1. ANLISE DOS ESFOROS

A anlise do estudo anual, elaborado pela International Energy Agency (IEA), intitulados Key World Energy Statistics conduz a importantes constataes a respeito do atingimento, ou no, da meta estabelecida pelo Protocolo de Quioto. A edio 2007 deste estudo revela que no est havendo reduo nas produes de carvo e gs natural, o que aponta uma tendncia de maior dificuldade para os pases do Anexo I conseguirem atingir suas metas de redues de emisses. A anlise dos esforos enfoca variaes de 1990 at a poca atual, de maneira a traar um paralelo com os objetivos do protocolo de Kyoto. A Figura 1 mostra que a produo de carvo mundial tem crescido em grande escala. Pode-se notar que praticamente no houve reduo em nenhum grupo de pases, principalmente com relao aos pases integrantes da Organizao para a Cooperao e Desenvolvimento Econmico (OCDE), ou em sua notao inglesa Organization for Economic Co-operation and Development (OECD), que constam do Anexo I do Protocolo de Quioto, e portanto, tm metas de reduo de emisso de GEE cumprir. O grfico ressalta a grande contribuio da produo chinesa.
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Figura 1 Produo de Carvo [4] A Figura 2 mostra que a produo de petrleo bruto em termos mundiais continua crescendo. Observa-se uma pequena reduo na produo dos pases da OECD nos ltimos anos, porm ainda insuficiente para atingir as metas de reduo, que so calculadas em relao ao ano de 1990.

Figura 2 Produo de Petrleo Bruto [4] A produo de gs natural tem crescido vertiginosamente, superando o crescimento de outras fontes em todo o mundo. Com relao aos grandes produtores mundiais, os pases da OECD apresentaram uma pequena queda na produo apenas nos dois ltimos anos, e os pases da antiga Unio Sovitica apresentaram uma tendncia de manuteno da sua produo na ltima dcada, sem reduo ou crescimentos acentuados, como pode-se verificar na Figura 3.

Figura 3 Produo de Gs Natural [4]

5

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Por fim, segundo o estudo da IEA, alm do fato de que a maior parte da energia eltrica gerada no mundo ainda ser proveniente de fontes trmicas, que emitem grandes quantidades de GEE na atmosfera, tm-se um significativo incremento destas fontes desde 1990, principalmente nos ltimos anos, como mostra a Figura 4.

Figura 4 Gerao de Eletricidade por Combustvel [4] O estudo mostra que, apesar dos esforos, o mundo ainda no est conseguindo sequer se aproximar dos objetivos traados pelo Protocolo de Quioto, pelo menos na rea de gerao de energia, e sero necessrias medidas mais eficazes para atingir a sustentabilidade do planeta. 3.2. PROJETOS DE MDL

De maneira geral, os projetos de MDL podem ser divididos em duas categorias: (i) projetos de reduo de emisso, geralmente associados ao deslocamento de emisses oriundas da queima de combustveis e/ou captura e queima de metano; e (ii) projetos de remoo de CO2 atmosfrico, ou, como so usualmente chamados, de seqestro de carbono, relacionados captao e estocagem de carbono em ecossistemas florestais. O Certificado de Emisses Reduzidas (CER) ou Reduo Certificada de Emisses (RCE) o documento considerado o papel-moeda para a comercializao de crditos de carbono. Na compra destes certificados os pases do Anexo I do Protocolo de Quioto podem cumprir parte de suas metas de reduo de emisses. Os projetos de carbono podem gerar Certificados de Emisses Reduzidas (CERs) de duas maneiras. Atravs do clculo do valor das redues de emisses de CO2 referentes aos primeiros 7 anos do projeto, podendo ser renovado por mais dois perodos de 7 anos, ou atravs do clculo do valor das redues de emisses de CO2 referentes aos 10 primeiros anos do projeto, no podendo ser renovado. Para serem aceitos no MDL, os projetos devem passar por uma srie de etapas at a obteno dos CERs. A Figura 5 apresenta o ciclo de implementao do projeto de MDL.

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Figura 5 Ciclo de implementao de um projeto de MDL [5] Para a legitimidade do projeto de carbono necessria a realizao de uma linha de base consistente, onde o empreendedor do projeto consiga justificar claramente a substituio da gerao emissora de gases de efeito estufa por uma tecnologia de gerao limpa. A linha de base um trabalho minucioso e de custo elevado que atualmente executado por algumas empresas de consultorias certificadas [6]. Cabe ressaltar que existe uma diviso de projetos em: (i) projetos de grande escala; e (ii) projetos de pequena escala. Dados de mercado revelam que, considerando um projeto de grande escala, em mdia, so necessrios: 5 meses para elaborao do Documento de Concepo do Projeto; 3 meses para Validao da Entidade Operacional Designada; 3 meses para aprovao junto ao Comit Interministerial de Mudana Global do Clima; e 3 meses para registro no Comit Executivo da UNFCCC.

Resultando, em uma mdia de 14 meses desde o incio do processo at a certificao no MDL. Da mesma forma, os valores que se verificam no mercado para um projeto de MDL de uma PCH, com referncia aos diversos custos de tramitao no ciclo de aprovao, so aproximadamente os apresentados a seguir: Documento de Concepo do Projeto: R$ 120.000,00 Validao R$ 60.000,00 Taxa de Emisso dos CERs (at 15.000 CERs): US$ 0,10 / CER Taxa de Emisso (para o que ultrapassa 15.000 CERs): US$ 0,20 / CER Fundo de Adaptao: 2% do valor dos CERs Verificao R$ 80.000,00 / ano

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O Conselho Executivo desenvolveu modalidades e procedimentos simplificados para alguns tipos de atividades de pequena escala. Segundo o Guia de Orientao do Ministrio da Cincia e Tecnologia (MCT), as atividades de projetos de pequena escala passaro por um ciclo de projeto mais gil. As seguintes atividades classificam-se como atividades de projeto de pequena escala do MDL: atividades de projeto de energia renovvel com capacidade mxima de produo equivalente a at 15 MW (ou uma equivalncia adequada); atividades de projeto de melhoria da eficincia energtica, que reduzam o consumo de energia pelo lado da oferta e da demanda at 15 GWh/ano; outras atividades de projeto que reduzam emisses antrpicas por fontes e que, simultaneamente, emitam diretamente menos do que 15.000 toneladas equivalentes de dixido de carbono por ano. SITUAO MUNDIAL DOS PROJETOS DE MDL

3.3.

A Figura 6, extrada de um mapa interativo da UNFCCC, mostra a distribuio dos projetos de MDL ao redor do mundo. Os pontos em vermelho so os projetos de grande escala em uma nica localidade, em laranja os de grande escala em vrias localidades, os amarelos, pequena escala em uma nica localidade e em amarelo mais claro, pequena escala em vrias localidades.

Figura 6 Distribuio dos projetos de MDL no Mundo [7] Nota-se que grande parte dos projetos esto concentrados na Amrica Latina e sul da sia, principalmente no Brasil, ndia e China. Considerando-se apenas a Amrica do Sul, pode-se notar, de forma mais clara, concentrao muito maior dos projetos de MDL no Brasil, principalmente nas regies Sul, Sudeste e Centro-Oeste, conforme ilustra a Figura 7.

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Figura 7 Distribuio dos projetos de MDL no Brasil [7] Dados de outubro de 2007, extrados do stio eletrnico do Ministrio de Cincia e Tecnologia (MCT), revelam que o Brasil ocupa a terceira colocao mundial em termos de nmero de projetos participantes do MDL. A participao por tipo de projeto, no Brasil, apresentada na Figura 8. Ressalta-se que a participao de projetos hidrulicos fica atrs apenas dos projetos de biomassa.

Figura 8 - Capacidade instalada (MW) das atividades de projeto aprovadas na CIMGC (2512,72 MW, PROINFA: 430,8M) [8] Dados extrados do site do MCT (www.mct.gov.br) revelam que, at 04 de outubro de 2007, 27 projetos hidreltricos, a includos projetos de diversas PCHs, foram aprovados nos termos da Resoluo n 1 da Comisso Interministerial de Mudanas Globais de Clima CIMGC (Autoridade Nacional Designada). 3.4. A EVOLUCAO DO MDL

Segundo o Banco Mundial, o mercado de carbono cresceu em valores, para aproximadamente US$30 bilhes em 2006 (23 bilhes), trs vezes mais que no ano anterior. O mercado foi dominado pela venda e revenda de Allowances da Unio Europia (EUAs) chegando um valor prximo de US$25 bilhes (19 bilhes), na EU ETS. [9] Atividades de Projeto, principalmente pelo MDL e Joint Implementations (JI) cresceram rapidamente para valores da ordem de US$5 bilhes em 2006 (3,8 bilhes). O mercado voluntrio de redues de corporaes e particulares tambm cresceu fortemente para estimados US$100 milhes em 2006 (80 milhes). Tanto a Chicago Climate Exchange (CCX), como a New South Wales Market (NSW) apresentaram recordes de volumes negociados em 2006. [9]
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A Figura 9 mostra os volumes anuais transacionados desde 1998 at 2006.

Figura 9 Volumes anuais (MtCO2e) de transaes de reduo de emisses Provenientes de Atividades de Projeto (obtenes at 2012) [9] O mercado de carbono e a inovao motivada em sua funo est vivo e saudvel em 2007, tendo emergido de seu melhor ano at agora. Porm, apesar do grande crescimento ano a ano, ainda no possvel a correta previso sobre o futuro do mercado de Crditos de Carbono. No entanto, h um consenso de que sua estruturao modelo e est servindo como meio de fomento e apoio para o mundo buscar a sustentabilidade. 3.5. FINANCIAMENTOS DEDICADOS AO MDL

Devido sua grande importncia na atualidade, alguns rgos j esto oferecendo possibilidades de financiamento integral ou parcial de atividades de projetos no mbito do MDL. A Financiadora de Estudos e Projetos (FINEP), empresa pblica ligada ao MCT, oferece um Programa de Apoio a Projetos do Mecanismo de Desenvolvimento Limpo, o Pr-MDL, que financia o pr-investimento e o desenvolvimento cientfico e tecnolgico de atividades de projeto no mbito do MDL por meio de linhas de financiamento reembolsveis e no-reembolsveis (http://www.finep.gov.br/programas/pro_mdl.asp). O Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES) oferece uma linha de crdito para estudos de viabilidade, custos de elaborao do projeto, Documentos de Concepo de Projeto (DCP), ou sua notao inglesa Project Design Document (PDD) e demais custos relativos ao processo de validao e registro (http://www.bndes.gov.br/ambiente/meio_ambiente.asp). Alm disto, possui o Programa BNDES Desenvolvimento Limpo, que um programa para a seleo de Gestores de Fundos de Investimento, com foco direcionado para empresas/projetos
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com potencial de gerar Certificados de Emisses Reduzidas (CERs) no mbito do MDL (http://www.bndes.gov.br/programas/outros/desenvolvimento_limpo .asp). Adicionalmente, a Caixa Econmica Federal conta com uma linha de crdito para o financiamento integral de atividades de projetos no mbito do MDL em reas como saneamento, bombeamento de gua e pequenas hidreltricas, por exemplo. [5] 3.6. PREOS DE MERCADO

Existem vrios mercados de carbono, incluindo allowances e atividades de projeto, que co-existem em diferentes graus de interconexo. Cada um destes mercados complexo e dinmico, e ambos continuam a serem influenciados pelas polticas e regulaes, que levaram a sua criao, e por regras de mercado. Estes mercados se desenvolvem em diferentes graus, em diferentes partes do mundo, de acordo com as polticas nacionais e regionais em que se inserem. [9] Atualmente o processo de comercializao dos crditos de carbono (Allowances, CERs e VERs, dentre outros) se d principalmente atravs das bolsas do Canad, Reino Unido (Emission Trade Scheme), Holanda (European Climate Exchange ECX), Noruega (Nord Pool), Alemanha (European Energy Exchange), Unio Europia (Emission Trading System EU ETS), Austrlia (New South Wales Trade System - NSW) e EUA (Chicago Climate Exchange CCX). Segue abaixo os preos que estavam sendo praticados no mercado de crditos de carbono em 2007: - Preos do Mercado Europeu (European Climate Exchange - ECX) entre US$D 7,00 e US$D 19,00/tCO2e - Prototype Carbon Fund do Banco Mundial US$D 4,00/tCO2e - Leilo do Governo Holands US$D 5,00/tCO2e - Chicago Climate Exchange (CCX) US$D 2,00/tCO2e No caso especfico da Amrica Latina, os estudos da Comisso Econmica para a Amrica Latina e Caribe (CEPAL), indicam que possvel trabalhar com a faixa de US$D 10,00/tCO2e a US$D 60,00/tCO2e para a remunerao dos CERs em projetos de MDL na regio. Entre US$D 10,00/tCO2e e US$D 20,00/tCO2e para projetos associados a sumidouros e resgate de carbono em atividades do setor florestal, e entre US$D 40,00/tCO2e e US$D 60,00/tCO2e para projetos na rea de energia. Como o preo de comercializao dos CERs pode ser negociado livremente, podem apresentar bruscas variaes. Dados de mercado revelam que o preo dos CERs normalmente negociado em torno de 70% do valor de comercializao das Allowances. A Figura 10 (valores em Euro) apresenta dados recentes da bolsa da Europa (European Climate Exchange - ECX), mostrando valores para a comercializao das Allowances.

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11

12

VOLUME (million tonnes CO2)

ECX CFI Futures Contracts: Price and Volume

Total Volume Dec07 Sett Dec08 Sett

35

10 8 6

25 20 15

4 2 0 19/10/2006 30/11/2006 15/01/2007 26/02/2007 10/04/2007 22/05/2007 03/07/2007 14/08/2007 25/09/2007 20/3/2006 15/6/2006 27/7/2006 6/2/2006 3/5/2006 7/9/2006

10 5 0

Figura 10 - Histrico do Preo (em Euro) das Allowances na Bolsa Europia de Mudanas Climticas ECX [10] Deve-se mencionar que os projetos de MDL so vistos com mais importncia no longo prazo do que no curto prazo. Neste sentido, as decises polticas so vistas como o fator mais importante na determinao do preo de mercado. Isso mostra que os participantes do mercado esto olhando a poltica internacional e, ao mesmo tempo esperando uma participao mais ativa dos pases com investimentos no MDL. Importante salientar que o mercado visualiza uma perspectiva de aumento nos preos, conforme mostra a Figura 11 com dados da ECX, principalmente a partir de 2008, com o incio do primeiro perodo de compromissos, onde os pases do Anexo I devero aumentar as suas demandas por crditos, visando cumprir suas metas de redues.
25,00

Projeo do valor dos CERs (em Euros - )

20,00 15,00 10,00 6,75 5,00 0,00 2006 7,10

18,75

19,35

19,90

Incio do 1 perodo de cumprimento das metas de Quioto

2007

2008

2009

2010

Figura 11 Projeo do Preo do CER (Mercado Futuro da ECX) 4. AS PEQUENAS CENTRAIS HIDRELTRICAS (PCHS) NO BRASIL

As recentes mudanas institucionais e de regulao, assim como a reviso do conceito de PCHs, tm estimulado a proliferao de aproveitamentos hidreltricos de pequeno porte e baixo impacto ambiental, promovendo o desenvolvimento de regies remotas do pas. A resoluo n 652 da Agncia Nacional de Energia Eltrica (ANEEL), de 09 de dezembro de 2003, estabelece que os aproveitamentos hidreltricos com caractersticas de PCH so aqueles que tm potncia entre 1 e 30 MW e rea
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Price per tonne (EUR)

30

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inundada at 3,0 km. O aproveitamento hidreltrico que no atender essa condio para a rea do reservatrio ainda poder ser considerado PCH, caso atenda algumas outras condies. Por uma srie de causas, inclusive externas ao setor, como a criao de um mercado para as energias renovveis, compromissos de governo em acordos internacionais de substituio progressiva de combustveis fsseis, interesse em atrair novos empreendedores e investidores, dentre outros, tem-se implementado mudanas institucionais e de regulao incentivando a entrada de novos agentes na indstria de energia eltrica. Os principais atrativos das PCHs so: simplificao no processo de obteno da concesso, com a dispensa de licitao, bastando o empreendedor obter outorga de autorizao. Essa autorizao no onerosa e evitam-se os riscos inerentes participao em processos de leiles de potencial (Lei n 9.427, de 26 de dezembro de 1996); possibilidade de apresentar Relatrios Ambientais Simplificados (RAS) para a solicitao do licenciamento ambiental, no caso de obra considerada de baixo impacto ao meio ambiente (Resoluo CONAMA n 279, de 27 de junho de 2001); desconto igual ou superior a 50% nos encargos de uso dos sistemas de transmisso e distribuio (Resoluo ANEEL n 281, de 10 de outubro de 1999); livre comercializao de energia para consumidores de alta tenso com carga igual ou superior a 500 kW (Lei n 9.427, de 26 de dezembro de 2006); comercializao da energia gerada com agentes de Distribuio, sob o rtulo de Gerao Distribuda, com limite tarifrio definido pela ANEEL (Resoluo Normativa ANEEL n 167 de 10 de outubro de 2005); iseno relativa Compensao Financeira pela Utilizao de Recursos Hdricos (CFURH) (Lei n 9.427, de 26 de dezembro de 1996); iseno de pagamento de Uso de Bem Pblico (UBP) (Lei n 9.648, de 27 de maio de 1998); iseno da obrigao de aplicar, anualmente, o montante de, no mnimo, 1% de sua receita operacional lquida em pesquisa e desenvolvimento do Setor Eltrico (Lei n 9.991, de 24 de julho de 2000); participao no rateio da Conta de Consumo de Combustvel (CCC), quando substituir gerao trmica a leo diesel, nos sistemas isolados (Resoluo Normativa ANEEL n 146, de 14 de fevereiro de 2005); possibilidade de se optar pelo regime de tributao pelo lucro presumido; possibilidade de obteno de crditos de carbono; e mais recentemente possibilidade de se beneficiarem dos incentivos do Programa de Acelerao do Crescimento (PAC) do Governo Federal.

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13

4.1.

O MERCADO DAS PCHS

Visualizam-se cinco opes de comercializao para a energia proveniente de PCHs: venda em Leilo de Novos Empreendimentos para o Ambiente de Contratao Regulada (ACR); venda no mercado livre, diretamente a consumidores livres; venda para a Eletrobrs no Programa de Incentivo s Fontes Alternativas de Energia Eltrica (PROINFA); venda a Distribuidores na modalidade Gerao Distribuda; venda direta a Distribuidores de pequeno porte.

De acordo com o Informe Imprensa, emitido pela Empresa de Pesquisa Energtica (EPE) em 18 de junho de 2007, referente ao primeiro Leilo de Energia de Fontes Alternativas, realizado no mesmo dia, das 87 usinas habilitadas, 54 eram PCHs. No leilo, foram comercializados 186 MW mdios, sendo 46 MW mdios (aproximadamente 25%) provenientes de Pequenas Centrais Hidreltricas (PCHs) e 140 MW mdios (aproximadamente 75%) de Usinas Termeltricas (UTEs) biomassa, conforme Figura 12.

24,73% PCHs Bagao de cana Criadouros avcolas

Figura 12 Leilo de Fontes Alternativas de Energia 2007 Comercializao de Energia [11] Lembra-se que esto excludos deste montante todos os projetos de PCHs contemplados pelo PROINFA. O volume total contratado pelo PROINFA para esta fonte de energia, segundo Eletrobrs, ficou em torno de 1.100 MW, o que corresponde a um quarto da potncia total autorizada pela ANEEL para PCHs at 2006. Na Tabela 1 verifica-se o crescente nmero de autorizaes para PCHs desde 1998 at meados de 2007, totalizando mais de 4.600,00 MW instalados.
N de Autorizaes Potncia (MW) 1998 5 15,7 337,7 576,2 1999 26 2000 50 2001 43 622,6 1.625,7 2002 106 2003 33 442,4 2004 47 597,8 2005 23 259,2 80,14 2006 7 2007 2 49,0 Total 340 4.606,8

Tabela 1 Autorizaes de PCHs e potncia instalada FONTE: ANEEL, 2007[12].

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As PCHs representam, atualmente, uma forma rpida e eficiente de promover a expanso da oferta de energia eltrica, tendo em vista sua rapidez de implantao, a descentralizao da produo, diminuindo perdas em longos sistemas de transmisso, e a diversificao da matriz energtica e dos agentes de gerao. O Programa de Acelerao do Crescimento (PAC) do Governo Federal, publicado no Dirio Oficial da Unio (DOU) de 22 de janeiro de 2007, enuncia diversos incentivos a expanso da gerao de energia eltrica atravs de empreendimentos hidreltricos. Traz no seu bojo a indicao de alguns grandes aproveitamentos hidreltricos e anuncia benefcios estendidos aos demais, no explicitados diretamente, a includas as PCHs, principalmente no que se refere a melhoria das condies de financiamento e desonerao fiscal. 4.2. AS PCHS E O MEIO AMBIENTE

Os empreendimentos com caractersticas de PCH, pela prpria definio, so empreendimentos que afetam diretamente reas muito reduzidas, por isso produzem poucos impactos ambientais negativos e significativos, quando comparados com outros tipos de gerao de energia eltrica. Questo controversa surge quando se analisam as emisses de Gases de Efeito Estufa (GEE) em usinas que possuem grandes reservatrios de acumulao. Sob o ponto de vista de emisso de GEE, as PCHs a fio dgua so consideradas livres de emisso. Cabe ressaltar que, atualmente, o licenciamento ambiental para empreendimentos hidreltricos exige o desmatamento prvio da rea a ser alagada pela formao dos reservatrios, o que minimiza o impacto da gerao de GEE por matria orgnica submersa. Os projetos de PCHs melhoram o fornecimento de eletricidade com energia hidreltrica limpa e renovvel, ao mesmo tempo em que contribuem com o desenvolvimento scio-econmico regional. Portanto, por suas caractersticas, as PCHs esto passveis de obteno de crditos de carbno no mbito do MDL. 4.3. QUANTIDADE DE EMISSES REDUZIDAS POR PCHS

Os projetos de PCHs obedecem s condies de aplicabilidade definidas na metodologia consolidada ACM0002 Consolidated baseline methodology for gridconnected electricity generation from renewable sources, aprovada pelo Comit Executivo (Executive Board - EB) em sua 16 reunio. A metodologia escolhida aplicvel s atividades de projetos de gerao de energia renovvel conectadas rede, sob a condio de adicionar capacidade por via de usinas hidreltricas a fiodgua, como o caso das PCHs. O fator de emisso da linha de base tpico para projetos de energia renovvel conectados ao subsistema interligado Sul-Sudeste-Centro-oeste de 0,267 tCO2e/MWh.
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5.

O IMPACTO NA ATRATIVIDADE ECONMICA DAS PCHS

apresentado a seguir o resultado de um estudo de caso de PCH para mostrar o incremento na Taxa Interna de Retorno (TIR) de um empreendimento dessa natureza, quando includo no MDL. 5.1. EMPREENDIMENTO DE REFERNCIA

Para este estudo de caso considerou-se uma PCH Hipottica com potncia instalada de 15 MW. Primeiramente so apresentados os clculos sem considerar a comercializao dos crditos de carbono. A anlise considera os benefcios introduzidos pelo PAC e os aspectos legais, tcnicos de projeto, econmicofinanceiros e estratgicos para comercializao da energia nos prximos Leiles de Energias Alternativas do Ministrio de Minas e Energia. Os principais benefcios advindos do PAC referem-se s condies de financiamento, i.e. reduo da Taxa de Juros de Longo Prazo (TJLP) para 6,25%a.a., diminuio do spread para 1,0%, aumento do prazo de amortizao para 16 anos e aumento do prazo de carncia para 12 meses aps incio da operao comercial. A seguir esto as principais caractersticas da PCH e os parmetros utilizados na anlise econmico-financeira: energia assegurada: 8,25 MW mdios; quantidades de lotes comercializados no leilo: 8 lotes, i.e. 70.080 MWh anuais; preo de lance no leilo: R$ 135,00/MWh; custo de implantao: R$ 70.000.000,00; impostos, taxas, contribuies e encargos conforme legislao vigente para o regime de lucro presumido.

Projetando-se os balanos patrimoniais, e as demonstraes dos resultados dos exerccios durante toda a vida econmica do empreendimento, e analisando-se o fluxo de caixa, descontando os encargos, taxas, impostos e contribuies, o investimento resulta em uma TIR de 17,10 %a.a. 5.2. EMPREENDIMENTO COM COMERCIALIZAO DE CERS

Analisando-se o empreendimento com as mesmas caractersticas e parmetros apresentados, porm com a comercializao dos CERs, teremos um incremento na rentabilidade do investimento. Para o clculo do fator de emisso reduzida pelo empreendimento foram considerados os dados tpicos de mercado para os novos empreendimentos desta natureza conectados ao subsistema Sul-Sudeste-Centro-oeste. Os dados bsicos foram os seguintes: fator de emisso da linha de base para o clculo da reduo de emisso: 0,267 tCO2e/MWh;
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perodo de creditao dos CERs: 21 anos (3 perodos de 7 anos); comercializao dos CERs: de US$D 5,00/tCO2e a US$D 60,00/tCO2e (R$ 2,30 / US$D); Documento de Concepo do Projeto: R$ 120.000,00; Validao: R$ 60.000,00; Taxa de Emisso dos CERs (at 15.000 CERs): U$ 0,10 / CER; Taxa de Emisso (para o que ultrapassa 15.000 CERs): U$ 0,20 / CER; Fundo de Adaptao: 2% do valor dos CERs; Verificao: R$ 80.000,00 / ano

Nessas condies, a energia gerada pela PCH resulta em uma reduo de emisses de GEE de 19.296,09 tCO2/ano. A receita bruta anual advinda da comercializao da energia gerada incrementada com a receita bruta da comercializao dos CERs. Diversas simulaes foram realizadas considerando a certificao no MDL, e uma variao do preo de comercializao dos CERs. A Tabela 2 e a Tabela 2 apresentam os resultados.
Valor de comercializao do CER s/ CERs US$D 5,00/tCO2e US$D 10,00/tCO2e US$D 20,00/tCO2e US$D 30,00/tCO2e US$D 40,00/tCO2e US$D 50,00/tCO2e US$D 60,00/tCO2e Receita Bruta anual com CERs (R$ mil) 221,91 443,81 887,62 1.331,43 1.775,24 2.219,05 2.662,86 TIR (%a.a.) 17,10 17,75 18,40 19,71 21,00 22,27 23,53 24,78 TIR (%) 3,8% 7,7% 15,3% 22,8% 30,3% 37,7% 44,9%

Tabela 2 Resultados das simulaes variando-se o preo de comercializao dos CERs desde o valor de US$D 5,00/tCO2e at US$D 60,00/tCO2e
Sensibilidade em relao ao valor de comercializao do CER em US$D/tCO2 e
s/ CERs

24,00 1 9 ,8 8

US$D 5,00/tCO2e US$D 10,00/tCO2e US$D 20,00/tCO2e US$D 30,00/tCO2e US$D 40,00/tCO2e US$D 50,00/tCO2e US$D 60,00/tCO2e

T IR (% a.a.)

1 8 ,5 9

16,00

Figura 13 Grfico de sensibilidade da TIR Com relao ao valor de comercializao os CERs

1 4 ,7 0

1 5 ,3 5

1 6 ,0 0

1 7 ,3 0

20,00

2 1 ,1 5

2 2 ,4 1

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5.3.

ANLISE DE SENSIBILIDADE EM RELAO AO PREO DE COMERCIALIZAO DOS CERS E DA ENERGIA GERADA

Realizou-se uma anlise da sensibilidade do empreendimento considerando variaes do preo de venda da energia, de R$ 110,00/MWh a R$ 140,00/MWh, e dos valores de comercializao dos CERs, de US$D 5,00/tCO2e US$D 60,00/tCO2e. O grfico de sensibilidade apresentado na Figura 14. Ressalta-se a grande sensibilidade da TIR com relao ao valor de comercializao dos CERs, da mesma ordem de grandeza com relao ao preo de venda de energia. Para um mesmo preo de venda da energia, um aumento da ordem de US$D 10,00/tCO2e no preo de comercializao dos CERs resulta em um incremento de aproximadamente 1,3 pontos percentuais na TIR do investimento. 5.4. ANLISE DE SENSIBILIDADE EM RELAO AOS PERODOS DE CREDITAO

Os projetos de carbono podem gerar CERs de duas maneiras. Atravs do clculo do valor das redues de emisses de CO2 referentes aos primeiros 7 anos do projeto, podendo ser renovado por mais dois perodos de 7 anos, ou atravs do clculo do valor das redues de emisses de CO2 referentes aos 10 primeiros anos do projeto, no podendo ser renovado. Por diversas razes, dentre elas, as incertezas quanto aos valores a serem negociados, eventuais alteraes no clculo dos fatores de reduo de emisso, e mesmo eventuais alteraes nas regras do Protocolo de Quioto aps 2012, normalmente opta-se por no considerar as receitas do segundo e terceiro perodos de creditao em anlises financeiras conservadoras. Realizou-se uma anlise da sensibilidade considerando a creditao por um perodo de 7 anos, pelo perodo das duas renovaes, e pelo perodo nico de 10 anos, com o preo de comercializao fixo em US$D 20,00/tCO2e. O grfico de sensibilidade apresentado na Figura 15.

1 8 ,8 1

20,00 1 8 ,3 9 19,00 T IR (% a .a .) 18,00 17,00 16,00 1 6 ,5 3

1 9 ,0 9

1 7 ,8 3

Figura 14 Grfico de sensibilidade com relao ao preo de venda da energia, valor de comercializao dos CERs e TIR

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e2 OCt/00,01 D$SU

e2 OCt/00,02 D$SU

e2 OCt/00,03 D$SU

e2 OCt/00,04 D$SU

e2 OCt/00,05 D$SU

e2 OCt/00,06 D$SU

e2 OCt/00,5 D$SU

sREC / s

00,041

WM 5 1 -- A C T TO P H H C P WM 5 1 A C T TO P H H C P WM 5 1 -- A CIIIIT TO PIIIIH H C P WM 5 1 A C T TO P H H C P 2 2 e2O Ct/ D $ S U x RI T x a i gr e n e a d o e r P E D A D L B S N E S E D O C F RG E D A D L B S N E S E D O C F RG E D A DIIIILIIIIBIIIIS N E S E D O CIIIIF RG E D A D L B S N E S E D O C F RG

00,531

Sensibilidade em relao aos perodos de creditao (US$D 20,00/tCO2e)

) hW M/ $ R ( ai g r e nE a d o e rP

00,031

00,521

00,021

00,511

00,011

00,82 00,42 00,61 00,21

s/ CERs 1 PERODO (7 anos) 1 PERODO (10 anos) 2 PERODOS (14 anos) 3 PERODOS (21 anos)

T I R R R R ( % 00,02 a a a a . . . . a . )

Figura 15 Grfico de sensibilidade em relao aos perodos de creditao (US$D 20,00/tCO2e)

18

5.5.

ANLISE SIMPLIFICADA DE VIABILIDADE ENVOLVENDO SOMENTE OS CUSTOS DE CREDITAO NO MBITO DO MDL

Realizou-se uma anlise econmico-financeira simplificada correlacionando a receita total advinda da venda dos crditos de carbono e os custos de tramitao para a obteno da certificao no mbito do MDL. A receita bruta anual advinda da comercializao dos CERs ao valor de US$D 20,00/tCO2e de R$ 887.620,00. Fazendo-se a comparao em relao aos custos de creditao no mbito do MDL, previsto em R$ 265.000,00, tem-se que a receita anual com a comercializao dos CERs mais de 3 vezes superior aos custos para a certificao. Desta forma, considerando-se apenas os custos do ciclo de aprovao no MDL, estes se pagam em menos de 4 meses de creditao. 6. CONCLUSO

Pelo resultado das anlises dos dados do estudo da International Energy Agency, conforme demonstrado, no se pode acreditar que as aes tomadas atualmente para reduzir o aumento do efeito estufa esto sendo eficientes para garantir a reduo aos nveis de 1990. Diante disto, torna-se necessrio aumentar os esforos nos prximos anos, para que este objetivo seja atingido. No possvel a correta previso sobre o futuro do mercado de Crditos de Carbono, porm h um consenso de que sua estruturao modelo e est servindo como meio de fomento e apoio para o mundo buscar a sustentabilidade. Dentro deste cenrio, as PCHs tm grande importncia, pois alm de imprescindveis para ajudar a suprir a crecente necessidade de expanso da oferta de energia eltrica no Brasil, utilizam fonte de energia limpa e renovvel, contribundo de forma significativa com o Protocolo de Quioto e a sutentabilidade do planeta. Neste sentido, os Crditos de Carbono podem ser de importante valia para melhorar a atratividade econmica de PCHs, e por sua vez, contribuir, de forma recproca, com a expanso da gerao de energia eltrica no Brasil. 7. PALAVRAS CHAVES

Pequena central hidreltrica (PCH), crditos de carbono, viabilidade econmicofinanceira, desenvolvimento sustentvel, Programa de Acelerao do Crescimento (PAC). 8. AGRADECIMENTO

Jorge Andriguetto Junior, Joel Rauen, Wilson Tadeu Pizzatto e Helio Mitsuo Sugai pelo apoio e oportunidade concedidos.
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9. [1]

REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS

EPE, Empresa de Pesquisa Energtica (2005) Cenrios Macroeconmicos para Projeo do Mercado de Energia Eltrica 2005-2016 Relatrio Final, disponvel em 25 de janeiro de 2006 em http://www.epe.gov.br/. http://www.cebds.org.br/cebds/mc-ctclima.asp MCT, Ministrio da Cincia e Tecnologia (2006) Um Guia do Processo da Mudana do Clima, disponvel em 25 de janeiro de 2006 em http://www.mct.gov.br/clima/convencao/newguia.htm IEA, International Energy Agency. Key World Energy Statistics 2007. MCT, Ministrio da Cincia e Tecnologia (2002) O Mecanismo de Desenvolvimento Limpo Guia de Orientao TIAGO, G. L. F. (2004) A Utilizao dos Benefcios do Crdito de Carbono para a Melhoria da TIR em Empreendimentos de Energias Renovveis, anais do IV Simpsio Brasileiro sobre Pequenas e Mdias Centrais Hidreltricas, Porto de Galinhas, PE, 13A02. UNFCCC United Nations Framework Convention on Climate Change (2007) acessado em novembro de 2007 em www.unfccc.int. MCT, Ministrio da Cincia e Tecnologia Status atual das atividades de projeto no mbito do Mecanismo de Desenvolvimento Limpo (MDL) no Brasil e no mundo. ltima compilao do site da CQNUMC: 25 de outubro de 2007 Banco Mundial, Carbon Trends 2007.

[2] [3]

[4] [5]

[6]

[7]

[8]

[9]

[10] ECX - European Climate Exchange. (2007) acessado em 05 de janeiro de 2007 em http://www.europeanclimateexchange.com/index_flash.php. [11] EPE Empresa de Pesquisa Energtica. (2007) acessado em novembro de 2007 em http://www.epe.gov.br. [12] ANEEL, Agncia Nacional de Energia Eltrica. (2007) acessado em novembro de 2007 em http://www.aneel.gov.br/

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