RESULTADOS DO 1T13

2013: Crescendo sem Atalhos

Novo Ciclo Recorde de Captao: 117 mil novos alunos (+23% YoY) EBITDA cresce 50% e soma R$87 milhes no 1T13

Rio de Janeiro, 09 de maio de 2013 A Estcio Participaes S.A. Estcio ou Companhia (BM&FBovespa: ESTC3; Bloomberg: ESTC3.BZ; Reuters: ESTC3.SA; OTC: ECPCY) comunica seus resultados referentes ao primeiro trimestre de 2013 (1T13) em comparao ao mesmo perodo do ano anterior (1T12). As seguintes informaes contbeis so apresentadas seguindo o International Financial Reporting Standards (IFRS) em bases consolidadas.

Destaques do Resultado:

Destaques do Trimestre
(R$ milhes)

Receita Lquida
+25,0%

413,3

A Estcio encerrou o 1T13 com uma base total de 334,2 mil alunos, 19,9% acima do 1T12, sendo 270,5 mil matriculados nos cursos presenciais (18,4% sobre o ano anterior, incluindo aquisies) e 63,7 mil nos cursos a distncia (26,9% superior ao 1T12). A receita operacional lquida totalizou R$413,3 milhes no trimestre, um aumento de 25,0% em relao ao mesmo perodo de 2012, em virtude do crescimento expressivo da base de alunos e do aumento do nosso ticket mdio. O EBITDA atingiu R$87,1 milhes no 1T13, um crescimento de 50,4% em relao ao 1T12, com ganho de 3,6 pontos percentuais de margem sobre o ano anterior. O lucro lquido somou R$66,6 milhes no primeiro trimestre, um aumento de 66,9% em relao ao ano anterior. O lucro lquido por ao ficou em R$0,69, um crescimento de 41% em relao ao 1T12. O fluxo de caixa operacional no 1T13 foi positivo em R$21,7 milhes, uma evoluo de R$9,2 milhes em relao ao 1T12. Ao final do 1T13, a Estcio contava com uma posio de caixa, depsitos bancrios e aplicaes financeiras de R$747,5 milhes.

330,6

1T12

1T13 Receita Lquida

22,0%

EBITDA e Margem EBITDA

100

(R$ milhes +50,4% 87,1

90

80

20,0% 70

57,9
17,5%

21,1%
18,0%

60

50

40

16,0%

30

20 14,0%

10

12,0%

1T12 EBITDA

1T13 Margem EBITDA

ESTC3 (Em 08/05/2013) Cotao: R$49,39/ao Quantidade de Aes: 97.899.438 Valor de Mercado: R$4,8 bilhes Free Float: 87%

Contatos de RI: Flvia de Oliveira Gerente de RI +55 (21) 3311-9789 ri@estacioparticipacoes.com

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Principais Indicadores do Trimestre

A partir do 4T12, de acordo com a Instruo CVM 527, passamos a no considerar o Resultado Financeiro Operacional no clculo do EBITDA. Adicionalmente, o Resultado das Atividades no continuadas passa a ser considerado no clculo do EBITDA, segundo orientao da mesma instruo.
Consolidado Indicadores Financeiros Receita Lquida (R$ milhes) Lucro Bruto (R$ milhes) Margem Bruta EBIT (R$ milhes) Margem EBIT EBITDA (R$ milhes) Margem EBITDA Lucro Lquido (R$ milhes) Margem Lquida 1T12 330,6 131,0 39,6% 46,3 14,0% 57,9 17,5% 39,9 12,1% 1T13 413,3 170,6 41,3% 69,0 16,7% 87,1 21,1% 66,6 16,1% Variao 25,0% 30,2% 1,7 p.p. 49,0% 2,7 p.p. 50,4% 3,6 p.p. 66,9% 4,0 p.p. Excluindo Aquisies de 2012 1T12 330,6 131,0 39,6% 46,3 14,0% 57,9 17,5% 39,9 12,1% 1T13 398,9 166,6 41,8% 65,6 16,4% 83,1 20,8% 63,4 15,9% Variao 20,7% 27,2% 2,2 p.p. 41,7% 2,4 p.p. 43,5% 3,3 p.p. 58,9% 3,8 p.p.

Mensagem da Administrao
Logo na pgina 11 do recm-lanado Sonho Grande (Cristiane Correa, Ed. Primeira Pessoa), ainda no brilhante prefcio escrito por Jim Collins, h uma frase atribuda ao trio Lemann, Sicupira e Telles, que traduz com perfeio o case da Estcio. Dizem os empresrios: A Cultura no um apoio estratgia. A Cultura a estratgia. De acordo com a teoria, quando uma cultura vencedora est profundamente enraizada em uma empresa as pessoas passam a ser o seu maior ativo, os processos so de domnio geral, os problemas so enfrentados de frente, os projetos so conduzidos com extrema disciplina, e no h espao (nem necessidade) para agendas ocultas. Todos acreditam em um sonho e em uma misso comuns, o alinhamento pleno, e o que prevalece sempre o mrito. Com isso, a instituio deixa de depender de lideranas emblemticas como grandes CEOs e/ou de projetos mirabolantes que parecem agregar valor de uma hora para outra. Ao contrrio, o foco vai para as pequenas coisas do dia a dia, pois todos sabem que os resultados viro se cada um fizer a sua parte ao longo do tempo. Assim se escreveram grandes histrias como a General Electric, a Apple, o Walmart e, mais recentemente, a AB Inbev do trio mencionado em Sonho Grande. Todas com uma cultura muito forte, cada uma forjada a seu jeito e no seu tempo, mas todas com resultados expressivos no longo prazo, capazes de satisfazer qualquer acionista. Por outro lado, construir uma cultura vencedora como essas leva tempo, muito tempo. Na verdade leva anos, requer muito esforo, pacincia, extrema disciplina, e tambm uma dose de humildade grande o bastante para aceitar o fato de que construir uma cultura vencedora no permite grandes saltos sem o devido planejamento, o que por sua vez leva a uma demora para atrair a ateno dos mercados e da mdia. Por isso necessrio manter o foco o tempo todo no caminho a ser seguido, pensando sempre no longo prazo e evitando pegar atalhos que inevitavelmente aparecem pela frente, sabendo dizer no muitas vezes, por mais difceis que possam ser as escolhas. Aqui na Estcio ns acreditamos profundamente que no nosso segmento essa estratgia de ver a Cultura como a estratgia vai nos levar aos melhores retornos no longo prazo. Por isso estamos pacientemente forjando a nossa prpria cultura h vrios anos, de modo gradual, mas com velocidade intensa, sempre tomando o cuidado para no queimar etapas e assim esperando o momento certo para a tomada de decises. No centro da nossa cultura reside o aluno, que afinal a nossa razo de ser. Trabalhamos todos os dias para que a experincia dos nossos alunos, dentro e fora de sala de aula, seja a melhor possvel. Por isso, criamos

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um Modelo Acadmico revolucionrio (e h poucos dias demos incio ao desenvolvimento da verso 2.0 desse modelo), e investimos tanto em tecnologia e inovao. Pensando tambm na experincia fora das salas de aula dos nossos alunos, implementamos h poucos dias o Sistema de Qualidade Estcio, um conjunto de ferramentas que permite aos alunos colocarem desde simples requisies at reclamaes que podem ser escaladas e chegar at a Presidncia da Companhia. Em paralelo, criamos uma rea batizada de Hospitalidade, para que possamos mudar a cultura dos nossos colaboradores na direo do melhor atendimento aos nossos alunos. Tambm porque nossos alunos esto no centro da nossa ateno, agora medimos a empregabilidade e a evoluo da renda dos nossos discentes, e criamos um canal para que nossos egressos (alumni) possam se manter em contato conosco por toda a sua vida profissional. Comprometidos com a colocao dos nossos alunos no mercado de trabalho, seguimos firmes na gesto do nosso Espao Estcio Emprego, que ao longo do ano de 2012 gerou 286 mil oportunidades de estgio e emprego para os nossos alunos. Como somos uma empresa de gente acima de tudo, nossos colaboradores tambm so cruciais no desenvolvimento do nosso modelo. Sabemos disso desde o nosso primeiro ano frente da nova Estcio, e por isso no hesitamos em criar um sistema de metas individuais que atualmente abrange quase 500 executivos. por isso que viajamos e visitamos todos os nossos campi com muita frequncia, pois acreditamos que necessrio estar prximo do nosso pessoal para poder fomentar a cultura com a qual sonhamos. Organizamos eventos anuais (recentemente reunimos 400 executivos no nosso Evento Corporativo Anual para uma jornada de quatro dias no Rio de Janeiro, que contou com presenas como Jos Roberto Guimares e Roger Agnelli), nos tratamos pelo nome, nos importamos uns com os outros, e temos agora um Programa de Excelncia s para a Estcio. Tratamos os nossos Docentes com respeito e ateno, oferecendo bolsas para obteno de titulao, ajuda aos nossos mestres para a participao em eventos nacionais e internacionais, um programa de remunerao varivel nico que premiar (por mrito, claro) um em cada quatro professores no ano de 2013, alm de organizarmos o nosso Frum Docente anual para mais de 500 professores, que a essa altura j se tornou um marca registrada da Estcio. E, na base de tudo isso, no cansamos de falar em tica, pois acreditamos que se no praticarmos esse valor o tempo todo, no seremos capazes de ensin-lo aos nossos alunos No intuito de criar um ambiente nico na nossa empresa, no poupamos esforos para nos comunicar com a nossa gente, e queremos tanto treinar e preparar nosso pessoal que em 2013 estamos lanando a nossa prpria Universidade Corporativa. Com tudo isso, cada vez mais fica ntido que o nvel de credibilidade aumenta. Dois eventos recentes parecem ilustrar muito bem essa nossa percepo. No mbito interno, emitimos o equivalente a R$14 milhes em novas aes apenas para fazer frente aos investimentos feitos por colaboradores nos planos de remunerao em aes da Estcio no ano de 2013. J no mbito externo, o nosso IV Programa Trainee gerou um sucesso enorme, atraindo mais de 20 mil candidatos para as 20 vagas disponveis para esse ano, demonstrando que a Estcio j chama a ateno de milhares de jovens talentos do nosso pas, que consideram construir a sua carreira conosco. Nossa Cultura tambm pede para que levemos em considerao e trabalhemos para atender s demandas de outros stakeholders, pois sabemos que a Sociedade de um modo geral espera muito de uma Universidade. Em vista disso, estamos sempre atentos aos requisitos propostos pelo nosso regulador, trabalhando para que nossos cursos estejam cada vez mais altura do que se espera de ns, e verdadeiramente preparem os nossos alunos para as suas carreiras. Tambm por isso estamos iniciando um grande projeto para fomentar ainda mais pesquisa e inovao na nossa empresa, tanto para que nossos professores e alunos possam desenvolver os seus projetos de natureza cientfica, quanto para que possamos nos aproximar mais das grandes empresas brasileiras e internacionais por meio da pesquisa aplicada. E, como no poderia de ser, nossa gesto tambm est atenta ao que as Comunidades onde atuamos esperam de ns, e por isso agora temos uma equipe pensando em Responsabilidade Social em tempo integral, j aprontando o lanamento dos primeiros projetos de mbito nacional ainda para 2013.

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Por fim, nossa cultura no poderia deixar de valorizar e desenvolver cada vez mais os elementos deixados pelo nosso fundador, Dr. Joo Uchoa, como inovao, iniciativa, empreendedorismo, pioneirismo, acessibilidade e incluso social. Somos o produto do sonho do nosso fundador, que, assim como Lemann, Sicupira e Telles, no perdeu tempo na vida sonhando pequeno e nem se importou com as capas de revista, preferindo sempre focar na construo de uma Universidade longeva e que cumprisse plenamente a sua misso. Quando todas essas coisas finalmente acontecem, ns temos uma cultura organizacional implementada. E, com essa cultura, vm resultados fortes e sustentveis, capazes de premiar de modo justo os acionistas e investidores que vem acreditando no nosso modelo de negcios nesses ltimos anos. Nesse contexto, nossos brilhantes resultados do 1 trimestre de 2013 vem dar sequncia tendncia de crescimento estabelecida em 2012 e assim coroar todo o trabalho silencioso feito ao longo de tantos anos, alm, claro, de pavimentar o caminho para mais criao de valor nos prximos anos. No 1T13, a nossa base de alunos presencial same shops cresceu 15%, enquanto nossa base EAD cresceu 27%. Como consequncia, nossa base total de alunos same shops cresceu 17% contra o ano anterior, fruto de mais uma captao recorde (a sexta seguida com crescimento de mais de 20% sobre o ano anterior), e tambm de taxas de renovao melhores a cada ano. Nosso ticket mdio mais uma vez aumentou tanto no presencial (5,8%) como no EAD (11,6%), refletindo a sade do nosso modelo de negcios e abrindo espao para um crescimento relevante na receita lquida, que atingiu R$413,3 milhes no 1T13, um aumento de 25% sobre o mesmo trimestre do ano passado. Graas ao nosso modelo escalvel e eficiente cada vez mais sedimentado por toda a Estcio, novamente nosso EBITDA apresentou taxas relevantes de crescimento. Desta vez, o EBITDA atingiu R$87 milhes (50% superior ao 1T12), com uma margem de 21,1%, 3,6 p.p. superior ao 1T12. O Lucro Lquido, por sua vez, totalizou R$66,6 milhes em 2012, um aumento de 67% com relao ao Lucro verificado no 1T12, e nosso Lucro por Ao atingiu R$0,69, 41% superior ao mesmo perodo do ano passado. Nosso Fluxo de Caixa Operacional foi positivo em R$21,7 milhes, mais de R$ 9 milhes superior ao registrado no mesmo perodo do ano anterior, mais uma vez refletindo todas as melhorias implantadas ao longo de 2012. Com um incio de ano to slido, e considerando que o primeiro trimestre geralmente tem um impacto decisivo sobre o nosso resultado anual, acreditamos que 2013 tem tudo para ser mais um ano muito satisfatrio para os nossos investidores, nos moldes do que j ocorreu em 2012. Em paralelo, com o nosso curto prazo bem encaminhado, poderemos focar ainda mais na excelncia operacional e nos planos para crescimento de mdio e longo prazo. Nesse contexto, nesse primeiro trimestre j demos algumas mostras do que pensamos para o futuro da Estcio. Anunciamos a aquisio da FACITEC, em Braslia, marcando nossa entrada no Distrito Federal com uma instituio de primeira linha com muita gente muito boa nos seus quadros. Protocolamos pedidos para a abertura de 19 novos campi ( greenfields) pelo Brasil todo, o que ao longo dos prximos anos dever nos abrir muitas opes de crescimento com alto retorno. Seguimos com o processo para o aumento de abrangncia do nosso EAD, que aps o reconhecimento dos nossos cursos originais, j em fase muito avanada, abrir as portas para a ltima fase do nosso processo de ampliao. Por fim, praticamente conclumos a organizao da rea de Novos Negcios, que j est operando a pleno a essa altura, e reorganizamos toda a nossa equipe de expanso para que possamos aumentar o ritmo de crescimento da nossa empresa sem abrir mo dos nossos princpios e da nossa cultura organizacional. Na realidade, nossa meta cada vez mais reforar os atributos que compe a Cultura Estcio, pois como dissemos anteriormente, aqui a Cultura a Estratgia. Aqui sonhamos grande, mas com muita responsabilidade, pacincia e disciplina. Aqui, como nas grandes empresas que nos inspiram a fazer mais e melhor todos os dias, no procuramos atalhos. Porque, afinal, eles no parecem levar a lugar algum mesmo.

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Base de Alunos
A Estcio encerrou o 1T13 com uma base de alunos de 334,2 mil (19,9% acima do registrado no 1T12), dos quais 270,5 mil matriculados nos cursos presenciais e 63,7 mil nos cursos de ensino a distncia. No conceito same shops, a base de alunos cresceu 16,8% em relao ao mesmo perodo do ano anterior (desconsiderando as aquisies realizadas em 2012). Devemos lembrar ainda dos 3,6 mil alunos da FACITEC, no Distrito Federal, que adquirimos em abril e consolidaremos em nossa base nos prximos trimestres.
Tabela 1 Base de Alunos Total*
Em mil Presencial Graduao Ps-graduao EAD Graduao Ps-graduao Base de Alunos same shops Aquisies em 2012 Base de Alunos Total - Final Nmero de Campi Alunos Presenciais por Campus Nmero de Plos Alunos EAD por Plo 1T12 228,4 219,4 9,0 50,2 46,3 3,9 278,6 278,6 69 3.311 52 965 1T13 261,8 250,4 11,4 63,7 61,6 2,1 325,5 8,7 334,2 76 3.445 52 1.225 Var. 14,6% 14,1% 26,7% 26,9% 33,0% -46,2% 16,8% N.A. 19,9% 10,1% 4,1% 0,0% 26,9%

Ao final do 1T13, a base de alunos de graduao presencial da Estcio totalizava 259,1 mil alunos, 18,1% a mais do que o mesmo perodo do ano anterior. No conceito same shops, sem as instituies adquiridas em 2012, o crescimento orgnico foi de 14,1%. Devemos destacar a melhora na taxa de renovao do segmento de graduao presencial, com a queda de 16,4% no nmero de alunos no renovados. Em termos percentuais sobre a base renovvel, a melhora foi de 3,9 pontos percentuais, de 81,8% para 85,7%.
Tabela 2 Movimentao da Base de Alunos Presenciais (graduao)*
Em mil Saldo Inicial de Alunos (-) Aquisies no ano (-) Formandos Base Renovvel (+) Captao (-) No Renovao Base de Alunos same shops (+) Aquisies no ano Saldo Final de Alunos 1T12 189,9 (14,7) 175,2 76,0 (31,8) 219,4 219,4 1T13 209,9 (8,7) (14,7) 186,5 90,5 (26,6) 250,4 8,7 259,1 Var. 10,5% N.A. 0,0% 6,5% 19,0% -16,4% 14,1% N.A. 18,1%

A base de alunos de graduao EAD cresceu 33,0% sobre o mesmo perodo do ano anterior para um total de 61,6 mil alunos. Novamente vale um destaque para a melhora na taxa de renovao (apesar de no termos a opo de FIES para o EAD), saindo de 75,7% para 77,6% em 2013.1.

(*) Informaes no revisadas pelos auditores

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Tabela 3 Movimentao da Base de Alunos EAD (graduao)*

Em mil Saldo Inicial de Alunos (-) Formandos (+) Captao (-) No Renovados/evaso Saldo Final de Alunos 1T12 37,5 (0,5) 18,3 (9,0) 46,3 1T13 46,1 (0,2) 26,0 (10,3) 61,6 Var. 22,9% -60,0% 42,1% 14,4% 33,0%

Receita Operacional
A receita operacional lquida totalizou R$413,3 milhes no 1T13, um aumento de 25,0% em relao ao 1T12, em funo do crescimento de 19,9% na base de alunos e da evoluo positiva do ticket mdio no perodo. Destacamos mais uma vez que, a partir do 4T12, mudamos a metodologia de provisionamento para os alunos FIES financiados pelo Fundo de Garantia de Operaes de Crdito Educativo (FGEDUC). Devemos lembrar que, para as mantenedoras aderentes ao FGEDUC, deve ser feita uma contribuio sobre o valor das mensalidades financiadas para contribuir com a formao do Fundo. Essa contribuio, que hoje de 5,63%, passou a ser lanada como uma deduo da Receita Bruta (na linha FGEDUC), sendo que at o 3T12 estava sendo contabilizada como uma despesa comercial, na linha de proviso para devedores duvidosos (PDD).
Tabela 4 Composio da Receita Operacional
Em R$ milhes Receita Operacional Bruta Mensalidades Outras Dedues da Receita Bruta Descontos e Bolsas Impostos FGEDUC % Descontos e Bolsas/ Receita Operacional Bruta Receita Operacional Lquida 1T12 481,2 476,9 4,3 (150,6) (135,8) (14,8) 28,2% 330,6 1T13 613,8 607,4 6,4 (200,5) (180,6) (18,4) (1,6) 29,4% 413,3 Variao 27,6% 27,4% 48,8% 33,1% 33,0% 24,3% N.A. 1,2 p.p. 25,0%

No primeiro trimestre, o ticket mdio presencial cresceu 5,8%, enquanto o ticket mdio EAD subiu 11,6%, apresentando crescimento em linha e acima da inflao respectivamente, de acordo com a nossa expectativa de variar preos no mnimo com a inflao. Tais aumentos demonstram novamente nossa capacidade de repassar preos de modo sustentvel, em um ritmo similar ao que vimos em 2012, o que s possvel em funo da maior percepo de qualidade pelos nossos alunos. Importante ressaltar que, mesmo com o aumento de descontos e bolsas (normal em perodos de captaes maiores que os perodos anteriores), conseguimos ganhos representativos nos tickets.

(*) Informaes no revisadas pelos auditores

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Tabela 5 Clculo do Ticket Mdio Mensal no 1T13 Presencial*

Em mil Base de Alunos de Graduao Presencial (-) Alunos no enturmados (-) Evaso (=) Base de Alunos de Graduao Presencial Geradora de Receita (+) Base de Alunos de Ps-Graduao Presencial (=) Base de Alunos Presencial Geradora de Receita Receita Bruta Presencial (R$ milhes) Dedues Presencial (R$ milhes) Receita Lquida Presencial (R$ milhes) Ticket Mdio Presencial (R$)
Obs.: O clculo do ticket mdio no considera receita da Academia do Concurso.

1T12 219,4 (5,1) (5,5) 208,9 9,0 217,9 440,6 (137,8) 302,8 463,2

1T13 259,1 (5,2) (8,2) 245,7 11,4 257,1 558,8 (180,9) 377,9 490,0

Var. 18,1% 2,5% 49,8% 17,6% 26,7% 18,0% 26,8% 31,2% 24,8% 5,8%

Tabela 6 Clculo do Ticket Mdio Mensal no 1T13 EAD*

Em mil Base de Alunos de Graduao EAD (-) No enturmados (-) Evaso (=) Base de Alunos de Graduao EAD Geradora de Receita (+) Base de Alunos de Ps-Graduao EAD (=) Base de Alunos EAD Geradora de Receita Receita Bruta EAD (R$ milhes) Dedues EAD (R$ milhes) Receita Lquida EAD (R$ milhes) Ticket Mdio EAD (R$) 1T12 46,3 (0,9) (1,0) 44,3 3,9 48,2 37,5 (12,4) 25,1 173,5 1T13 61,6 (2,2) (3,0) 56,4 2,1 58,5 53,4 (19,4) 34,0 193,7 Var. 33,0% 133,1% 193,0% 27,2% -46,2% 21,3% 42,4% 56,5% 35,5% 11,6%

Custo dos Servios Prestados

No 1T13, o custo caixa como percentual da receita lquida apresentou um ganho de eficincia de 2,1 p.p. em relao ao verificado no mesmo trimestre do ano passado, resultante dos ganhos: (i) de 1,6 p.p. na conta de aluguis, demonstrando mais uma vez nosso rigor nos reajustes contratuais e a diluio do custo com o crescimento da nossa base de alunos; e (ii) de 0,4 p.p. em servios de terceiros, demostrando novamente o ganho de escala nessa linha. A conta de pessoal no perodo foi impactada por perdas pontuais em acordos e indenizaes trabalhistas, o que resultou num ganho de apenas 0,1 p.p. Tabela 7 Composio dos Custos dos Servios Prestados
Em R$ milhes Custos Caixa dos Servios Prestados Pessoal
Pessoal e encargos INSS

1T12 (191,9) (143,9)

(117,9) (25,9)

1T13 (231,0) (179,4)

(147,7) (31,7)

Variao 20,4% 24,7%

25,3% 22,4%

Aluguis, condomnio e IPTU Material didtico Servios de terceiros e outros

(29,9) (5,5) (12,6)

(30,5) (7,0) (14,1)

2,0% 27,3% 11,9%

(*) Informaes no revisadas pelos auditores

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Tabela 8 Anlise Vertical dos Custos dos Servios Prestados

% em relao receita operacional lquida Custos Caixa dos Servios Prestados Pessoal
Pessoal e encargos INSS

1T12 -58,0% -43,5%

-35,7% -7,8%

1T13 -55,9% -43,4%

-35,7% -7,7%

Variao 2,1 p.p. 0,1 p.p. 0,0 p.p. 0,1 p.p. 1,6 p.p. 0,0 p.p. 0,4 p.p.

Aluguis, condomnio e IPTU Material didtico Servios de terceiros e outros

-9,0% -1,7% -3,8%

-7,4% -1,7% -3,4%

Tabela 9 Reconciliao do Custo

Em R$ milhes Custos Caixa dos Servios Prestados (+) Depreciao Custos dos Servios Prestados 1T12 (191,9) (7,6) (199,6) 1T13 (231,0) (11,6) (242,6) Variao 20,4% 52,6% 21,5%

Lucro Bruto
Tabela 10 Demonstrao do Lucro Bruto
Em R$ milhes Receita operacional lquida Custos dos servios prestados Lucro Bruto (-) Depreciao Lucro Bruto Caixa Margem Bruta Caixa 1T12 330,6 (199,6) 131,0 7,6 138,6 41,9% 1T13 413,3 (242,6) 170,6 11,6 182,2 44,1% Variao 25,0% 21,5% 30,2% 52,6% 31,5% 2,2 p.p.

Despesas Comerciais, Gerais e Administrativas

As despesas comerciais representaram 10,4% da receita lquida no 1T13, gerando um ganho de margem de 0,9 p.p. em comparao com o 1T12, devido ao ganho de 0,6 p.p. na rubrica de publicidade e melhora de 0,6 p.p. na relao da PDD com a receita lquida, compensando o impacto da linha de Provisionamento FIES (-0,3 p.p.). Nesse contexto, importante destacar a melhora orgnica da PDD em relao ao ano passado, refletindo a queda da inadimplncia que vimos em 2012, mesmo se considerarmos o impacto do Provisionamento FIES (que no 1T12 estava dentro da linha de PDD). Destacamos aqui mais uma vez a linha de Provisionamento FIES na conta de despesas comerciais , que vem fazer provises para: (i) alunos FIES com fiador (no percentual de 2,25%, como j vnhamos fazendo nesse ano, assumindo de forma conservadora que a perda futura da carteira FIES ser de 15%, ndice aproximadamente trs vezes superior perda histrica da carteira de alunos; a proviso foi constituda considerando 15% de risco de crdito sobre 15% de inadimplncia); (ii) alunos FIES com FGEDUC aps abril de 2012, para o risco no coberto do FGEDUC nos moldes atuais, ou seja, a proviso constituda para os 10% no cobertos pelo FGEDUC. Em cima deste montante, provisionamos os 15% de risco de crdito sobre uma estimativa de 15% de inadimplncia (0,225%); (iii) alunos FIES com FGEDUC at maro de 2012, para o risco no coberto do FGEDUC sob a antiga regra, ou seja, a proviso constituda para os 20% no cobertos pelo FGEDUC. Em cima deste montante, provisionamos os 15% de risco de crdito sobre uma estimativa de 15% de inadimplncia (0,450%);

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(iv) alunos FIES com FGEDUC at maro de 2012, para a proviso para perda constituda sobre o saldo dos depsitos vinculados baseados nos 2% da contribuio do FGEDUC sob a antiga regra, constitudos a ttulo de Garantia Mnima, sobre uma estimativa de 15% de inadimplncia (0,30%). Cabe ressaltar que os itens (i), (ii) e (iii) tem suas contrapartidas em uma conta de passivo no circulante, a ttulo de Proviso de Risco FIES, e o item (iv) tem sua co ntrapartida em uma conta redutora de ativo no circulante, a ttulo de Proviso para Perda de Depsito Vinculado FIES, como ajuste para a expectativa de realizao do saldo da conta de depsitos vinculados, constituda com base nos 2% da contribuio do FGEDUC sob a antiga regra. As despesas gerais e administrativas apresentaram ganho de 0,5 p.p. no 1T13 em relao ao mesmo perodo do ano anterior, especialmente em funo do ganho: (i) de eficincia em servios de terceiros (+0,6 p.p.), em razo do ganho com iniciativas de sourcing nessa categoria e (ii) em proviso para contingncias (+0,4 p.p.). Importante ressaltar, o ganho de 0,2 p.p. em pessoal mesmo com a criao na nova rea de Educao Continuada, que ainda no comeou sua operao (prevista para o 2 trimestre), e com o maior nvel de indenizaes trabalhistas registradas no trimestre. Vale mencionar tambm o aumento de R$6 milhes na conta Outras, basicamente em funo de aumentos em condenaes cveis decorrentes de um maior rigor no processo de cobrana (cerca de R$2,3 milhes), manuteno e equipamentos de TI e softwares (cerca de R$1,2 milho) e multas por resciso de contrato (R$0,3 milho).
Tabela 11 Composio das Despesas Comerciais Gerais e Administrativas
Em R$ milhes Despesas Comerciais, Gerais e Administrativas Caixa Despesas Comerciais PDD Provisionamento FIES Publicidade Despesas Gerais e Administrativas Pessoal Pessoal e encargos INSS Outros Servios de terceiros Aluguis de mquinas e arrendamento mercantil Material de consumo Proviso para contingncias Outras Receitas (Despesas) Operacionais Outras Depreciao 1T12 (80,6) (37,3) (14,0) (23,3) (43,3) (20,9) (18,0) (2,9) (22,4) (12,2) (0,6) (0,3) (1,7) 2,4 (10,1) (4,0) 1T13 (95,1) (42,9) (14,8) (1,1) (27,1) (52,2) (25,4) (22,1) (3,3) (26,8) (12,8) (0,5) (0,5) (0,3) 3,5 (16,2) (6,5) Variao 18,0% 15,0% 5,7% N.A. 16,3% 20,6% 21,5% 22,8% 13,8% 19,6% 4,9% -16,7% 66,7% -82,4% 45,8% 60,4% 62,5%

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Tabela 12 Anlise Vertical das Despesas Comerciais Gerais e Administrativas

% em relao receita operacional lquida Despesas Comerciais, Gerais e Administrativas Caixa Despesas Comerciais PDD Provisionamento FIES Publicidade Despesas Gerais e Administrativas Pessoal Pessoal e encargos INSS Outros Servios de terceiros Aluguis de mquinas e arrendamento mercantil Material de consumo Proviso para contingncias Outras Receitas (Despesas) Operacionais Outras Depreciao 1T12 -24,4% -11,3% -4,2% 0,0% -7,1% -13,1% -6,3% -5,4% -0,9% -6,8% -3,7% -0,2% -0,1% -0,5% 0,7% -3,1% -1,2% 1T13 -23,0% -10,4% -3,6% -0,3% -6,5% -12,6% -6,1% -5,3% -0,8% -6,5% -3,1% -0,1% -0,1% -0,1% 0,8% -3,9% -1,6% Variao 1,4 p.p. 0,9 p.p. 0,6 p.p. -0,3 p.p. 0,6 p.p. 0,5 p.p. 0,2 p.p. 0,1 p.p. 0,1 p.p. 0,3 p.p. 0,6 p.p. 0,1 p.p. 0,0 p.p. 0,4 p.p. 0,1 p.p. -0,8 p.p. -0,4 p.p.

EBITDA
No 1T13, nosso EBITDA totalizou R$87,1 milhes, 50,4% acima do apresentado no mesmo trimestre do ano passado, com uma margem EBITDA de 21,1%, para um ganho de margem de 3,6 p.p. frente ao 1T12, j de acordo com o novo conceito proposto pela instruo CVM 527 (sem considerar o resultado financeiro operacional no clculo do EBITDA). Tal ganho expressivo veio no mesmo ritmo excelente que apresentamos em 2012, refletindo a nossa gesto de custos e despesas cada vez mais eficiente e claramente se beneficiando do crescimento saudvel de receita e da base de alunos, em linha com nosso modelo de negcios.
Tabela 13 Demonstrao do Lucro antes dos Juros, Impostos, Depreciao e Amortizao (EBITDA)
Em R$ milhes Receita Operacional Lquida (-) Custos Caixa dos Servios Prestados (-) Despesas Comerciais, Gerais e Administrativas EBITDA Margem EBITDA 1T12 330,6 (191,9) (80,6) 57,9 17,5% 1T13 413,3 (231,0) (95,1) 87,1 21,1% Variao 25,0% 20,4% 18,0% 50,4% 3,6 p.p.

No conceito same shops, excluindo as aquisies realizadas em 2012, o EBITDA do 1T13 somou R$83,1 milhes, um aumento de 43,5%, com margem EBITDA de 20,8% e ganho de 3,3 p.p. em relao ao 1T12.
Tabela 14 Demonstrao do Lucro antes dos Juros, Impostos, Depreciao e Amortizao (EBITDA) Same shops
1T13 exaquisies 398,9 (221,3) (94,5) 83,1 20,8%

Em R$ milhes Receita Operacional Lquida (-) Custos Caixa dos Servios Prestados (-) Despesas Comerciais, Gerais e Administrativas EBITDA Margem EBITDA

1T12 330,6 (191,9) (80,6) 57,9 17,5%

Variao 20,7% 15,3% 17,3% 43,5% 3,3 p.p.

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Empresas Adquiridas
Apresentamos a seguir um quadro com os resultados do trimestre das empresas adquiridas em 2012 (SEAMA, iDez, Uniuol, FARGS e Fac. So Lus). Esse detalhamento ser mantido at 12 meses aps a data de cada aquisio para possibilitar o devido acompanhamento do desempenho da Companhia no conceito same shops. Aps esse perodo, os resultados das empresas adquiridas sero demonstrados dentro do Consolidado, como foi feito para as empresas adquiridas em 2011. Lembramos aqui tambm que, em abril, adquirimos a FACITEC, no Distrito Federal, que ser incorporada em nossos resultados nos trimestres subsequentes.
Tabela 15 Principais Indicadores das Empresas Adquiridas para o 1T13
Em R$ milhes Receita Lquida Lucro Bruto Margem Bruta EBITDA Margem EBITDA Lucro Lquido Margem Lquida SEAMA 5,1 1,3 25,5% 1,2 23,5% 1,1 21,6% iDez 0,4 -0,1 -25,0% -0,3 -75,0% -0,3 -75,0% Uniuol 0,2 0,0 0,0% 0,1 50,0% 0,1 50,0% FARGS 1,6 -0,5 -31,3% -0,7 -43,8% -0,7 -43,8% So Luis 7,0 3,4 48,6% 3,5 50,0% 3,0 42,9% Total 14,3 4,1 17,8% 3,8 26,6% 3,2 22,4%

Resultado Financeiro
Tabela 16 Detalhamento do Resultado Financeiro
Em R$ milhes Receitas Financeiras Multas e juros recebidos por atraso Rendimentos de aplicaes financeiras Outras Despesas Financeiras Despesas bancrias Juros e encargos financeiros Descontos financeiros Outras Resultado Financeiro 1T12 8,6 4,0 4,2 0,4 (12,7) (2,3) (7,8) (0,9) (1,6) (4,1) 1T13 11,3 3,1 8,2 0,1 (13,0) (1,7) (6,1) (3,8) (1,4) (1,7) Variao 31,4% -23,3% 95,5% -86,0% 2,4% -26,1% -21,8% 325,8% -13,1% -58,5%

No 1T13, o resultado financeiro foi negativo em R$1,7 milho, apresentando uma melhora de R$2,4 milhes em relao ao 1T12, em virtude principalmente do aumento de R$4,0 milhes no rendimento de aplicaes financeiras, como consequncia da nossa maior posio de Caixa disponvel para aplicao. Tivemos novamente nesse trimestre um aumento na rubrica de descontos financeiros, que contribuiu para a piora de R$0,3 milho em despesas financeiras. Esse aumento decorre de campanhas para renegociao de exalunos que quiseram quitar suas dvidas e reabrir as matrculas nos termos apresentados pela Estcio.

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Lucro Lquido
Tabela 17 Conciliao do EBITDA para o Lucro Lquido
Em R$ milhes EBITDA Resultado Financeiro Depreciao Contribuio social Imposto de renda Lucro Lquido 1T12 57,9 (4,1) (11,6) (0,6) (1,7) 39,9 1T13 87,1 (1,7) (18,0) (0,3) (0,4) 66,6 Variao 50,4% -58,5% 55,2% -50,0% -76,5% 66,9%

No 1T13, o lucro lquido totalizou R$66,6 milhes, um aumento de 66,9% sobre o mesmo trimestre do ano passado, em funo do aumento de 25,0% na receita lquida e do ganho de eficincia nas linhas de custo e despesa, que levaram ao crescimento de 50,4% do EBITDA, que mais do que compensou o aumento na depreciao. Nesse trimestre, nosso lucro por ao ficou em R$0,69, representando um aumento de 40,8% em relao ao 1T12 mesmo com o aumento do capital oriundo da oferta pblica de aes.

FIES
A base de alunos FIES cresceu consideravelmente em 2012 e manteve um bom ritmo de expanso no 1T13, atingindo 48,9 mil alunos ao final de maro, um aumento de 113% sobre o 1T12 e 18% sobre o 4T12, representando 18,9% da nossa base de alunos de graduao presencial, no mesmo patamar do que vimos no 4T12. Isso refora a capacidade da Estcio de apresentar crescimento de captao e base de alunos com a utilizao responsvel do FIES, que cada vez mais se mostra uma ferramenta decisiva para a reteno de alunos e o combate inadimplncia. No processo de matrculas do 1T13, tivemos 10,2 mil novos alunos ingressantes que aderiram ao FIES, o que representa 11,3% da nossa captao total. O processo de adeso ao FIES continua ao longo do semestre e em abril j apresentamos cerca de 15 mil alunos ingressantes utilizando o FIES, o que representa cerca de 16,6% da captao. Devemos lembrar tambm que em junho de 2012 a elegibilidade da nossa base de alunos ao FIES aumentou significativamente, atingindo 95% da base total, uma vez que tivemos a liberao para ofertar FIES para os cursos de Administrao e Direito no Rio de Janeiro.
Tabela 18 Base de Alunos FIES
Em mil Alunos de Graduao Presencial Alunos FIES % de Alunos FIES 1T12 219,4 23,0 10,5% 2T12 201,1 30,3 15,1% 3T12 218,6 39,5 18,1% 4T12 209,9 41,3 19,7% 1T13 259,1 48,9 18,9% Var. 18,1% 112,6% 8,4 p.p.

Contas a Receber e Prazo Mdio de Recebimento

O nmero de dias do contas a receber de alunos lquido (mensalidades e acordos), incluindo recebveis e receita lquida do FIES, apresentou um aumento de 2 dias em relao ao 1T12, ficando em 85 dias. Excluindo a receita lquida FIES e os recebveis FIES do clculo, nosso PMR ficou em 84 dias, 10 dias acima do 1T12.

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O aumento do PMR no 1T13 est diretamente relacionado ao processo de adeso de alunos calouros ao FIES e tambm ao crescimento da inadimplncia orgnica. Em maro tnhamos cerca de 6 mil alunos em processo de contratao inicial do FIES que deixaram de pagar suas mensalidades do 1T13 at a formalizao do contrato FIES, o que representou um aumento significativo em nosso contas a receber. Tal fato se deve ao nosso maior rigor no processo de contratao do FIES, garantindo assim que toda receita atribuda ao aluno ingressante no FIES tenha o devido lastro contratual. Desta forma, enquanto o aluno ingressante no formaliza seu contrato inicial junto ao FIES, continuamos faturando as mensalidades e garantindo o processo de cobrana ativa para acelerar a adeso e formalizao do seu contrato. Com a converso de cerca de 4 mil alunos para o FIES em abril e o maior aperto no processo de cobrana de alunos ativos, j obtivemos ganhos expressivos no prazo mdio de recebimento do 2T13.
Tabela 19 Contas a Receber e Prazo Mdio de Recebimento
Evoluo do contas a receber (R$ milhes) Contas a Receber Bruto FIES Mensalidades de alunos Cartes a receber Acordos a receber Taxas a receber Crditos a identificar Saldo PDD Contas a Receber Lquido Receita Liquida (ltimos 12 meses) Dias do Contas a Receber Lquido Receita Lquida Ex- FIES (ltimos 12 meses) Dias do Contas a Receber Lquido Ex. FIES e Receita FIES 1T12 358,5 55,4 246,6 21,9 33,7 0,8 (6,1) (73,9) 278,5 1.203,2 83 1.085,4 74 2T12 350,9 36,5 261,7 20,0 32,8 (0,0) (5,7) (77,2) 268,0 1.254,7 77 1.096,9 76 3T12 351,6 45,0 251,5 25,3 29,8 (5,3) (81,9) 264,4 1.316,1 72 1.098,1 72 4T12 362,3 55,7 267,7 19,0 19,9 (6,2) (76,4) 279,7 1.383,3 73 1.111,3 73 1T13 428,5 82,2 289,9 27,1 29,3 (3,6) (77,6) 347,4 1.466,0 85 1.133,3 84 1T13 exaquisies 413,2 81,2 278,4 26,6 27,1 (3,7) (73,3) 336,2 1.425,0 85

Obs.: O clculo ex-aquisies desconsidera o resultado das adquiridas de 2012 (SEAMA, iDez, Uniuol, FARGS e So Lus).

Tabela 20 Contas a Receber e Prazo Mdio de Recebimento do FIES

Prazo mdio de recebimento - FIES Contas a Receber FIES Contas a Compensar FIES Receita Lquida FIES (ltimos 12 meses) Dias do Contas a Receber FIES 1T12 55,4 8,1 117,7 194 2T12 36,5 2,3 157,8 88 3T12 45,0 10,9 218,0 92 4T12 55,7 1,1 272,0 75 1T13 82,2 0,4 332,7 89

O contas a receber FIES aumentou R$26,5 milhes em relao ao 4T12, em funo do aumento da base de alunos FIES e, principalmente, do processo de aditamento de contratos, que se concentra nos primeiros meses do semestre. Como j havamos comentado em 2012, a concentrao dos processos de aditamento nos trimestres mpares tende a elevar o prazo mdio de recebimento FIES, como de fato podemos observar na tabela acima quando comparamos com o 4T12. Apesar de no haver risco de inadimplncia sobre os recebveis do FIES, seu aumento impacta nosso capital de giro. Contudo, o mais importante destacar que ainda assim o dias do contas a receber FIES ficou em 89 dias, ou seja, temos um PMR FIES 105 dias menor do que o apresentado no 1T12 e 3 dias melhor que 3T12 (incio do aditamento do 2 semestre), mesmo com uma base de alunos substancialmente maior, evidenciando a melhoria inequvoca do processo de aditamento. Para o prximo trimestre, j podemos observar a melhora esperada no cenrio de gerao de caixa a partir do FIES, com o prosseguimento do processo de aditamento em abril e maio. Consideramos que o patamar do nosso contas a receber FIES, em torno de R$82 milhes, ou cerca de 2 vezes a receita lquida mensal do FIES, adequado para a expanso sustentvel da base FIES em nossa operao.

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O contas a compensar apresentou uma reduo de R$0,7 milho, atingindo um patamar ainda mais baixo do que o registrado no 4T12, resultado dos leiles de recompra e pagamento de impostos que vem acontecendo normalmente.
Tabela 21 Movimentao do Contas a Receber FIES*
Contas a Receber FIES (R$ milhes) Saldo Inicial (+) Receita Lquida FIES (-) Repasse (-) PDD FIES (+) Adquiridas Saldo Final 1T12 36,5 42,4 21,1 2,3 55,4 2T12 55,4 60,7 75,6 4,1 36,5 3T12 36,5 78,7 70,1 1,0 0,8 45,0 4T12 45,0 90,2 81,0 1,8 -0,3 55,7 1T13 55,7 103,1 74,7 -2,0 82,2

Tabela 22 Movimentao do Contas a Compensar FIES*

Contas a Compensar FIES (R$ milhes) Saldo Inicial (+) Repasse (-) Impostos (-) Recompra em leilo (+) Adquiridas Saldo Final 1T12 13,7 21,1 22,3 4,5 8,0 2T12 8,0 75,6 33,0 50,2 1,9 2,3 3T12 2,3 70,1 43,0 18,5 10,9 4T12 10,9 81,0 48,5 42,7 0,4 1,1 1T13 1,1 74,7 44,7 30,6 0,4

Tabela 23 Aging do Contas a Receber Bruto Total

Composio por Idade (R$ milhes) FIES A vencer Vencidas at 30 dias Vencidas de 31 a 60 dias Vencidas de 61 a 90 dias Vencidas de 91 a 179 dias Vencidas h mais de 180 dias TOTAL 1T12 55,4 101,4 52,9 20,8 6,9 47,2 73,9 358,5 % 15% 28% 15% 6% 2% 13% 21% 100% 1T13 82,2 91,6 88,8 26,6 13,7 48,0 77,6 428,5 % 19% 21% 21% 6% 3% 11% 18% 100%

Tabela 24 Aging dos Acordos a Receber1

Composio dos Acordos por Idade (R$ milhes) A vencer Vencidas at 30 dias Vencidas de 31 a 60 dias Vencidas de 61 a 90 dias Vencidas de 91 a 179 dias Vencidas h mais de 180 dias TOTAL % sobre o Contas a Receber Bruto
1

1T12 19,5 2,5 1,2 1,3 4,1 5,1 33,7 9%

% 58% 7% 4% 4% 12% 15% 100%

1T13 18,4 2,8 1,0 0,6 2,1 4,5 29,3 7%

% 63% 10% 3% 2% 7% 15% 100%

No considera acordos com cartes de crdito

Nossa carteira de recebveis continua saudvel em 2013. Graas continuidade de nossas polticas rigorosas para renegociao de dvidas, no 1T13 contamos com apenas 7% do total de recebveis originados de renegociaes com alunos, 2 p.p. abaixo do 1T12, mantendo a tendncia de uma carteira de renegociaes sob controle. O percentual de ttulos j vencidos dentre os recebveis de renegociaes h mais de 60 dias representa 24% do total de acordos, ou seja, apenas 1,7% do total de nossa carteira de recebveis.
(*) Informaes no revisadas pelos auditores

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Nossos critrios continuam rgidos, claros e objetivos, segundo os quais provisionamos 100% dos recebveis vencidos h mais de 180 dias, complementados pelo provisionamento do FIES. As tabelas 25 e 26 demonstram como a nossa PDD constituda, e reconcilia os saldos de balano com os valores que transitaram em resultado.
Tabela 25 Constituio da Proviso para Devedores Duvidosos na DRE
Aumento bruto da Recuperao da proviso para Inadimplncia inadimplncia 29,8 3,7 33,5 (14,5) (1,0) (15,5) Efeito lquido da proviso 15,3 2,7 18,0

Em R$ milhes Mensalidades e taxa Adquiridas TOTAL

31/12/2012 59,7 16,7 76,4

Baixa (13,1) (3,7) (16,8)

31/03/2013 61,9 15,7 77,6

Tabela 26 Reconciliao dos Saldos da Proviso para Devedores Duvidosos no Balano

31/03/2013 Complemento da proviso Baixa de cobrana e depsito no identificados Outros Total 18,0 0,4 (0,6) 17,8

Investimento (CAPEX e Aquisies)

Tabela 27 Detalhamento dos Investimentos
Em R$ milhes CAPEX Total Manuteno Discricionrio, Expanso e Aquisies Modelo de Ensino Nova Arquitetura de TI Projeto Tablet Expanso Aquisies 1T12 24,8 8,4 16,4 4,0 4,5 3,6 4,2 1T13 13,8 8,3 5,5 1,9 1,5 2,1 Variao -44,3% -1,2% -66,4% -52,7% -67,0% -41,7% -100,0% N.A.

O CAPEX total no 1T13 apresentou uma reduo de 44,3% em relao ao 1T12, somando R$13,8 milhes no trimestre, influenciado pela reduo do nvel de CAPEX em projetos discricionrios. O CAPEX de manuteno totalizou R$8,3 milhes no 1T13, no mesmo patamar apresentado no 1T12, alocados principalmente em atualizao de sistemas, equipamentos, bibliotecas e laboratrios das nossas unidades. No 1T13, tambm foram investidos cerca de R$1,9 milho no projeto do Modelo de Ensino (construo de contedo e desenvolvimento e produo EAD); R$2,1 milhes do Projeto Tablet; e R$1,5 milho na aquisio de hardware e licenas para o desenvolvimento do nosso projeto de reviso da arquitetura de T.I., que visa substituir os nossos sistemas acadmicos legados e tambm adequar o nosso hardware para o crescimento da Companhia.

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Capitalizao e Caixa
Tabela 28 Capitalizao e Caixa
Em R$ milhes Patrimnio lquido Caixa e disponibilidades Endividamento bruto Emprstimos bancrios Curto prazo Longo prazo Compromissos a pagar (Aquisies) Parcelamento de tributos Caixa / Dvida lquida 31/03/2012 659,6 182,7 (273,9) (265,3) (15,5) (249,8) (4,1) (4,5) (91,2) 31/12/2012 707,0 140,5 (312,5) (279,7) (13,9) (265,9) (24,2) (8,6) (172,0) 31/03/2013 1.371,3 747,5 (309,8) (278,8) (14,0) (264,8) (22,8) (8,1) 437,7

Ao final do 1T13, o caixa e disponibilidades totalizavam R$747,5 milhes, um aumento de R$607,0 milhes de reais, como consequncia principalmente da Oferta Pblica de Aes realizada em janeiro. Tais recursos esto aplicados conservadoramente em instrumentos de renda fixa, referenciados ao CDI, em ttulos do governo federal e certificados de depsitos de bancos nacionais de primeira linha. O endividamento bancrio de R$278,8 milhes corresponde primeira emisso de debntures da Companhia de R$200 milhes, s linhas de financiamento junto ao IFC (primeiro emprstimo de R$48,5 milhes e primeiro saque referente segunda linha de financiamento, em torno de R$20 milhes) e capitalizao das despesas de leasing com equipamentos em cumprimento Lei 11.638. Alm disso, contamos com os compromissos a pagar referentes s aquisies realizadas, na ordem de R$22,8 milhes, bem como o saldo a pagar de tributos parcelados para determinar o nosso endividamento bruto, que totalizou R$309,8 milhes ao final do trimestre. Dessa forma, o caixa lquido da Estcio encerrou o 1T13 em R$437,7 milhes.

Fluxo de Caixa
No 1T13, a variao negativa de R$51,6 milhes do capital de giro explicada basicamente pelo aumento do Contas a Receber (R$67,7 milhes). Importante notar que a variao do contas a receber foi principalmente afetada pelo aumento de R$26,5 milhes nos recebveis do FIES, que no apresentam risco de crdito, e que neste trimestre foram impactados pela sazonalidade do aditamento dos contratos. Com o prosseguimento normal dos processos de aditamento, j podemos observar tendncias positivas para a gerao de caixa do 2T13. Essa variao negativa no capital de giro, somada ao CAPEX de R$13,8 milhes, consumiu apenas parte dos R$87,1 milhes de EBITDA gerados no trimestre, gerando um fluxo de caixa operacional positivo de R$21,7 milhes. A gerao de caixa operacional antes de CAPEX foi de R$35,5 milhes no primeiro trimestre.

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Grfico 1 Fluxo de Caixa Operacional (R$ milhes) Trimestral

CAPEX excluindo Aquisies.

Nesse trimestre, o fluxo de caixa operacional positivo em R$21,7 milhes e os recursos do follow-on realizado em janeiro foram os principais responsveis pela variao positiva do Caixa da Estcio, que fechou o trimestre totalizando R$747,5 milhes.
Grfico 2 Fluxo de Caixa (R$ milhes) Trimestral

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Abaixo segue o detalhamento do nosso fluxo de caixa operacional, para melhor apresentao das variaes no nosso capital de giro. Tabela 29 Fluxo de Caixa Trimestral 1T12 x 1T13
Em milhes Caixa Incio Perodo EBITDA Variaes no Capital de Giro Aumento (Reduo) em Contas a receber Aumento (Reduo) em Contas a compensar Aumento (Reduo) em Adiantamentos a funcionrios e terceiros Aumento (Reduo) em Despesas antecipadas Aumento (Reduo) em Impostos e contribuies Aumento (Reduo) em Fornecedores Aumento (Reduo) em Salrios e encargos sociais Aumento (Reduo) em Obrigaes tributrias Aumento (Reduo) em Mensalidades recebidas antecipadamente Aumento (Reduo) em Adiantamento de convnio Aumento (Reduo) em Compromissos a pagar CAPEX Variao do Ativo Permanente Depreciao e amortizao Fluxo de Caixa Operacional Resultado Financeiro Recompra de aes Variaes em Outros Ativos e Passivos Variao em Patrimnio Lquido Emprstimos IR Caixa Fim Perodo 1T12 169,4 57,9 (20,6) (34,4) 5,7 2,7 (8,8) (4,1) 21,2 (0,9) (3,6) 2,9 (1,2) (24,8) (13,1) (11,6) 12,5 (4,1) (0,2) (4,5) 0,9 10,9 (2,3) 182,7 1T13 140,5 87,1 (51,7) (67,7) 0,6 1,8 (6,2) 1,0 (6,3) 28,2 3,0 (4,1) (1,8) (13,8) 4,3 (18,0) 21,7 (1,7) (9,0) 597,7 (0,9) (0,7) 747,5

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Principais Fatos Marcantes

Aquisio da FACITEC Em 5 de abril, a Estcio adquiriu a Faculdade de Cincias Sociais e Tecnolgicas (FACITEC), no Distrito Federal por R$ 29 milhes, estando tambm previsto um pagamento adicional de R$ 7 milhes caso a FACITEC venha a ser transformada em Centro Universitrio at 31 de dezembro de 2014. Localizada na cidade de Taguatinga, a instituio foi fundada em 2001 e possui cerca de 3.600 alunos e 120 professores distribudos em 13 cursos de graduao e 24 de ps-graduao, alm de cursos de extenso e livres. Em 2012, a FACITEC foi avaliada pelo MEC, que emitiu Conceito Institucional (CI) 4, numa escala de 1 a 5. "O Distrito Federal um mercado estratgico para a Estcio, seja para a oferta do ensino presencial, seja para o ensino a distncia (EAD). Atuamos com grande qualidade em Gois, com 6.300 mil alunos, e em Mato Grosso do Sul, com 2.300 mil alunos. O Distrito Federal vai tornar a operao da Estcio na Regio Centro-Oeste ainda mais robusta", destaca Rogrio Melzi, presidente da Estcio. Abertura de trs novas unidades Fortaleza, Angra dos Reis e Terespolis Comeamos o ano de 2013 com a abertura do nosso terceiro campus em Fortaleza, no bairro de Parangaba, com capacidade total para 9 mil alunos distribudos nos trs turnos. Apenas em janeiro e fevereiro, nossa nova unidade na cidade atraiu 910 alunos para as turmas do primeiro semestre. No ms de maio, a Estcio anunciou a abertura de duas novas unidades no estado do Rio de Janeiro, nos municpios de Terespolis e de Angra dos Reis, que oferecero 8 cursos, e cuja captao de alunos para o segundo semestre de 2013 j se iniciou.

Estcio passa a fazer parte do IBrX-100 A Estcio (EST3) passou a fazer parte da carteira terica do IBrX, um dos mais relevantes ndices da BM&FBovespa, de acordo com a carteira vigente divulgada para o perodo entre maio e agosto/2013. O IBrX - ndice Brasil um ndice de preos que mede o retorno de uma carteira terica composta por 100 aes selecionadas entre as mais negociadas na BM&FBOVESPA, em termos de nmero de negcios e volume financeiro. Essas aes so ponderadas na carteira do ndice pelo seu respectivo nmero de aes disponveis negociao no mercado.

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Relatrio Anual 2012 Elaborado luz da sustentabilidade, a Estcio divulgou seu Relatrio Anual de 2012 no final de abril, com os destaques do ano na companhia nas dimenses sociais, ambientais e econmicas. A publicao uma prestao de contas de todo o trabalho e conquistas realizadas em 2012 para todos os nossos stakeholders: acionistas, colaboradores, fornecedores e membros da comunidade em geral. Confira o documento em nosso site: www.estacioparticipacoes.com.br. Primeiros dados sobre Empregabilidade Em 2012, Estcio realizou um estudo com seus alunos e verificou que o salrio dos estudantes chega a crescer 47% ao longo do curso de graduao. De acordo com o levantamento, a renda mdia do aluno ao ingressar no curso de R$1.452, e sobe para R$2.134 ao final da graduao. No estudo tambm foi observado que, aps 6 meses depois de formados, o salrio dos ex-alunos de R$2.423 em mdia, dessa forma a melhoria salarial chega a 67% em relao ao salrio dos alunos que esto iniciando o curso. Alm do aumento salarial, a graduao permitiu ainda que os alunos tenham sado de reas mais abrangentes, como, por exemplo, atendimento, para trabalhar em reas mais especficas e voltadas para a formao dos estudantes, como financeira, jurdica e marketing. Alm disso, entre os alunos que entraram no curso desempregados, 40% estavam trabalhando ao se formar. O levantamento mostrou, tambm, que os alunos no param de estudar com o diploma do ensino superior nas mos: 30% deles continuam estudando e, em geral, procuram cursos Preparatrios (28%) e de Ps-Graduao (27%). Evento Corporativo Anual Com a participao de mais de 400 gestores de todo o Brasil, o Evento Corporativo 2013 Acelerando o Crescimento, realizado nos dias 2 e 3 de abril, no Hotel Windsor Barra, no Rio de Janeiro, foi marcado por grandes momentos de motivao, engajamento, compromisso e premiao. O evento contou com palestras de todos os Diretores Executivos da Companhia, alm de convidados como Roger Agnelli, ex-CEO da Vale, e Jos Roberto Guimares, tcnico da Seleo brasileira feminina de vlei. Outro ponto alto do evento foi a premiao das unidades com melhor desempenho no Programa de Excelncia em Gesto da Estcio em 2012. Sustentabilidade & Branding A Estcio iniciou em maio o Projeto Sustentabilidade e Branding. As melhores prticas de gesto das modernas organizaes esto sendo mapeadas e passaro a ser amplamente utilizadas na empresa e disseminadas para todos os colaboradores. Sero, tambm, identificados os atributos de valor da organizao e ser implementado um plano de ao para que passem a ser percebidos e cada vez mais admirados por todos os pblicos estratgicos da empresa. O objetivo aumentar o valor da marca e fortalecer a reputao da Estcio.

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Estcio prepara voluntrios para a Jornada Mundial da Juventude A Estcio, universidade oficial da Jornada Mundial da Juventude, est fazendo a sua parte. Treinando os 70.000 voluntrios da JMJ para serem cordiais e hospitaleiros, garantiremos que seja inesquecvel a experincia dos peregrinos no evento, mostrando o nosso alinhamento e preocupao com as comunidades onde atuamos. O Rio est pronto para receber a JMJ de braos abertos.

Dados da Teleconferncia sobre Resultados

Teleconferncia (em Portugus) Data: 10 de maio de 2013 (sexta-feira) Horrio: 10h00 (Braslia) / 09h00 (US ET) Telefones de Conexo: +55 (11) 3127-4971 / 3728-5971 Cdigo de Acesso: Estcio Webcast: www.estacioparticipacoes.com.br/ri Replay: disponvel at 17/05 Telefone de Acesso: +55 (11) 3127-4999 Cdigo de Acesso: 45684122 Teleconferncia (em Ingls) Data: 10 de maio de 2013 (sexta-feira) Horrio: 11h30 (Braslia) / 10h30 (US ET) Telefone de Conexo: +1 (412) 317-6776 Cdigo de Acesso: Estcio Webcast: www.estacioparticipacoes.com.br/ir Replay: disponvel at 21/05 Telefone de Acesso: +1 (412) 317-0088 Cdigo de Acesso: 10027470

As afirmaes contidas neste documento relacionadas a perspectivas sobre os negcios, projees sobre resultados operacionais e financeiros e aquelas relacionadas a perspectivas de crescimento da Estcio so meramente projees e, como tais, so baseadas exclusivamente nas expectativas da diretoria sobre o futuro dos negcios. Essas expectativas dependem, substancialmente, de mudanas nas condies de mercado, do desempenho da economia brasileira, do setor e dos mercados internacionais e, portanto, sujeitas a mudanas sem aviso prvio.

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Demonstrao de Resultados em IFRS

Consolidado Excluindo Aquisies de 2012

Em R$ milhes Receita Operacional Bruta Mensalidades Outras Dedues da Receita Bruta Descontos e Bolsas Impostos FGEDUC Receita Operacional Lquida Custos dos Servios Prestados Pessoal Aluguis, condomnio e IPTU Material Didtico Servios de terceiros e outros Depreciao Lucro Bruto Margem Bruta Despesas Comerciais, Gerais e Administrativas Despesas Comerciais PDD Provisionamento FIES Publicidade Despesas Gerais e Administrativas Pessoal G&A Outros Depreciao G&A EBIT Margem EBIT (+) Depreciao EBITDA Margem EBITDA Resultado financeiro Depreciao e amortizao Contribuio social Imposto de renda Lucro Lquido Margem Lquida

1T12 481,2 476,9 4,3 (150,6) (135,8) (14,8) 330,6 (199,6) (143,9) (29,9) (5,5) (12,6) (7,6) 131,0 39,6% (84,7) (37,3) (14,0) (23,3) (43,3) (20,9) (22,4) (4,0) 46,3 14,0% 11,6 57,9 17,5% (4,1) (11,6) (0,6) (1,7) 39,9 12,1%

1T13 613,8 607,4 6,4 (200,5) (180,6) (18,4) (1,6) 413,3 (242,6) (179,4) (30,5) (7,0) (14,1) (11,6) 170,6 41,3% (101,6) (42,9) (14,8) (1,1) (27,1) (52,2) (25,4) (26,8) (6,5) 69,0 16,7% 18,0 87,1 21,1% (1,7) (18,0) (0,3) (0,4) 66,6 16,1%

Variao 27,6% 27,4% 48,8% 33,1% 33,0% 24,3% N.A. 25,0% 21,5% 24,7% 2,0% 27,3% 11,9% 52,6% 30,2% 1,7 p.p. 20,0% 15,0% 5,7% N.A. 16,3% 20,6% 21,5% 19,6% 62,5% 49,0% 2,7 p.p. 55,2% 50,4% 3,6 p.p. -58,5% 55,2% -50,0% -76,5% 66,9% 4,0 p.p.

1T12 481,2 476,9 4,3 (150,6) (135,8) (14,8) 330,6 (199,6) (143,9) (29,9) (5,5) (12,6) (7,6) 131,0 39,6% (84,7) (37,3) (14,0) (23,3) (43,3) (20,9) (22,4) (4,0) 46,3 14,0% 11,6 57,9 17,5% (4,1) (11,6) (0,6) (1,7) 39,9 12,1%

1T13 595,5 589,2 6,3 (196,6) (177,5) (17,6) (1,6) 398,9 (232,3) (171,4) (29,3) (7,0) (13,5) (11,0) 166,6 41,8% (101,0) (42,5) (14,4) (1,1) (27,0) (52,0) (25,5) (26,6) (6,5) 65,6 16,4% 17,5 83,1 20,8% (1,7) (17,5) (0,2) (0,3) 63,4 15,9%

Variao 23,8% 23,5% 46,5% 30,5% 30,7% 18,9% N.A. 20,7% 16,4% 19,1% -2,0% 27,3% 7,5% 44,7% 27,2% 2,2 p.p. 19,2% 13,9% 2,9% N.A. 15,9% 20,1% 21,8% 18,8% 62,5% 41,7% 2,4 p.p. 50,9% 43,5% 3,3 p.p. -58,5% 50,9% -66,7% -82,4% 58,9% 3,8 p.p.

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Balano Patrimonial em IFRS

Em R$ milhes Ativo Circulante Disponibilidades Ttulos e valores mobilirios Contas a receber Contas a compensar Adiantamentos a funcionrios/terceiros Partes relacionadas Despesas antecipadas Impostos e contribuies Outros Ativo No-Circulante Realizvel a Longo Prazo Despesas antecipadas Depsitos judiciais Impostos e contribuies Impostos diferidos e outros Permanente Investimentos Imobilizado Intangvel Total do Ativo Passivo Circulante Emprstimos e financiamentos Fornecedores Salrios e encargos sociais Obrigaes tributrias Mensalidades recebidas antecipadamente Adiantamento de convnio circulante Parcelamento de tributos Dividendos a pagar Compromissos a pagar Outros Exigvel a Longo Prazo Emprstimos e financiamentos Proviso para contingncias Adiantamento de convnio Parcelamento de tributos Proviso para desmobilizao de ativos Impostos diferidos Compromissos a pagar Outros Patrimnio Lquido Capital social Gastos com emisso de aes Reservas de capital Reservas de lucros Lucros acumulados Aes em Tesouraria Total do Passivo e Patrimnio Lquido 31/12/2011 492,2 21,9 147,6 244,1 16,7 17,5 0,3 10,3 12,8 21,2 576,5 84,6 0,7 63,6 20,4 491,9 0,2 263,8 227,9 1.068,7 134,7 6,5 18,2 57,5 15,6 9,0 0,2 16,7 5,4 5,6 315,1 247,8 32,4 14,9 4,4 13,7 1,8 618,9 364,4 (2,8) 109,8 153,9 (6,3) 1.068,7 31/03/2012 545,1 6,7 176,0 278,5 11,0 14,8 0,3 19,1 16,9 21,9 591,9 86,8 0,7 69,9 16,2 505,0 0,2 269,2 235,6 1.137,0 159,7 15,5 18,2 78,7 14,8 5,3 2,9 0,2 16,7 4,1 3,3 317,7 249,8 33,3 14,2 4,3 13,9 2,3 659,6 364,4 (2,8) 110,7 153,9 39,9 (6,5) 1.137,0 31/12/2012 511,2 18,1 122,3 279,7 5,4 26,0 0,3 30,9 10,6 17,9 728,6 125,8 1,3 83,2 20,9 20,4 602,8 0,2 294,7 307,9 1.239,8 193,3 13,9 35,4 65,7 22,2 8,9 2,9 2,2 26,1 13,0 3,1 339,5 265,9 23,2 12,0 6,4 14,0 1,6 11,2 5,1 707,0 369,3 (2,8) 114,3 237,6 (11,3) 1.239,8 31/03/2013 1.191,3 18,4 729,1 347,4 4,9 24,1 0,3 37,2 9,6 20,4 730,4 131,8 2,5 85,3 22,7 21,3 598,5 0,2 289,2 309,1 1.921,6 211,5 14,0 29,1 93,9 25,2 4,7 2,9 2,0 26,1 11,2 2,4 338,8 264,8 23,8 11,3 6,1 14,2 0,8 11,6 6,2 1.371,3 986,2 (23,4) 115,7 237,6 66,6 (11,3) 1.921,6

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Sobre a Estcio
A Estcio uma das maiores organizaes privadas de ensino superior no Brasil em nmero de alunos matriculados, com presena nacional, em grandes cidades do pas. Sua base de alunos possui perfil bastante diversificado, sendo, em sua maioria, jovens trabalhadores de mdia e mdia-baixa renda. Seu crescimento e liderana de mercado so atribudos qualidade de seus cursos, localizao estratgica de suas unidades, aos preos competitivos praticados e sua slida situao financeira. Os pontos fortes da Estcio so: Forte Posicionamento para Explorar o Potencial Crescimento do Mercado Presena nacional, com unidades nos maiores centros urbanos do pas Amplo portflio de cursos Capacidade empresarial e financeira de inovao e melhoria dos nossos cursos Marca Estcio, amplamente reconhecida Qualidade Diferenciada de Ensino Currculos nacionalmente integrados Metodologia de ensino diferenciada Total convergncia entre os Modelos Presencial e EAD Corpo docente altamente qualificado Gesto Operacional Profissional e Integrada Modelo de gesto orientado por resultados Foco na qualidade do ensino Modelo de Negcio Escalvel Crescimento com rentabilidade Expanso orgnica e via aquisies Solidez Financeira Forte reserva de caixa Capacidade de gerao e captao de recursos Controle do capital de giro

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Ao final do 1T13, a Estcio tinha 334,2 mil alunos de graduao, ps-graduao e ensino a distncia matriculados em sua rede de ensino de abrangncia nacional que, aps as aquisies realizadas no ano assado, agora opera em 20 estados do pas, conforme mapa a seguir:

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