Curso Prtico de Aes Primeiros Passos

Prefcio by Schwabb Venho observando ao longo do tempo o mal uso tanto da anlise tcnica como principalmente da anlise fundamentalista, resultando em investimentos mal sucedidos. No caso da fundamentalista, costumam avaliar uma empresa apenas por um mltiplo isoladamente, e fazem dele a base de sua deciso de entrada no mercado. O pior dizer que isto significa que a empresa tem fundamento. A anlise de uma empresa complexa, possui uma variedade de metodologias, abordagens, perspectivas, somados ao tipo de investidor ( aqui incluem a psicologia, o comportamento) e suas estratgias. Para ajudar aos iniciantes e queles que querem saber um pouco mais das anlises tcnicas e fundamentalistas, disponho abaixo um texto coletado da Fator Corretora, Bovespa, e da CBLC para que se possa ampliar seus conhecimentos e melhorar sua performance. Lembrando que aquelas possuem os direitos reservados sobre o contedo, e advertem que no assumem nenhuma responsabilidade sobre decises tomadas a partir das informaes disponibilizadas. Bons estudos ! 1. Introduo As Informaes fornecidas por este guia, permitiro a voc investidor, aprofundar seus conhecimentos no Mercado de Aes, e se informar de conceitos essenciais para comprar e vender aes, tomando as suas prprias decises. O que so aes? Aes so ttulos nominativos, de renda varivel, que representam uma frao do capital social de uma empresa. Quando adquirimos aes de uma empresa nos tornamos scios desta, participando de seus resultados . Estas aes podem ser convertidas em dinheiro pela sua negociao em Bolsas de Valores ou mercado de balco. O preo da ao fruto das condies de mercado (oferta e demanda),refletindo as condies estruturais e comportamentais da empresa, de seu setor econmico e da economia do Pas.

Tipos de aes

Ordinrias: as aes ordinrias alm de proporcionarem a participao nos resultados da empresa, conferem o direito de voto nas assemblias da empresa.

Preferencial: adquirindo aes preferenciais, o Investidor ter preferncia no recebimento de dividendos, porm, no ter o direito a voto nas assemblias.

Units: combinao de aes preferenciais e ordinrias.

American Depositary Receipts (ADR) Certificado com lastro em aes de empresas no sediadas nos Estados Unidos , emitidas por um banco norte-americano, que podem ser negociadas nas Bolsas dos Estados Unidos. O ADR utilizado para captar recursos no exterior, e para reforar a liquidez das aes da companhia. Cada certificado corresponde a um determinado nmero de aes, que varia de empresa para empresa. Existem trs tipos de ADR, sendo o terceiro o que possui maiores exigncias: 1. ADR nvel 1 Negociado apenas no mercado de balco norte-americano. No pode haver oferta pblica nos Estados Unidos. 2. ADR nvel 2 Negociado na Bolsa Nasdaq National Association of Securities Dealers Automated Quotation.No pode haver oferta pblica nos Estados Unidos. As demonstraes financeiras devem estar de acordo com os US GAAP United States Generally Accepted Accounting Principles. 3. ADR nvel 3 Negociado numa bolsa de mbito nacional dos Estados Unidos ou na Nasdaq, vinculados a uma oferta pblica nos Estados Unidos das aes depositadas. Emitido com base em aes novas emitidas pela companhia. As demonstraes financeiras devem estar de acordo com os US GAAP United States Generally Accepted Accounting Principles.

2. Rentabilidade A rentabilidade de uma Ao varivel, podendo ser composta por diversas maneiras de distribuio de resultados em forma de benefcios concedidos pela empresa (Proventos) aos scios portadores de aes. Proventos As empresas propiciam benefcios a seus acionistas, sob a forma de proventos (dividendos, bonificaes) ou de direito de preferncia na aquisio de aes (subscrio), os quais veremos a seguir. Dividendos Quando uma empresa gera Lucro, parte deste Lucro destinado aos acionistas em percentual definido pela empresa. Por lei, esse percentual deve ser de no mnimo 25%. Estes dividendos so isentos de tributao e conferidos em dinheiro, de acordo com o perodo correspondente, ou seja, o exerccio a que se refere. O retorno de dividendos (dividend yield) consiste no dividendo pago por ao dividido pelo preo da mesma. Juros Sobre Capital Prprio A empresa pode distribuir o capital aos acionistas atravs de Juros Sobre o Capital Prprio, onde existe uma vantagem fiscal para a empresa, pois estes juros so contabilizados como despesas antes do lucro. Nesta modalidade de rentabilidade, o acionista tributado em 15% na Fonte sobre o total recebido. Bonificao em Aes Advm do aumento de capital de uma sociedade, mediante a incorporao de reservas e lucros, quando so distribudos gratuitamente novas aes a seus acionistas, em nmero proporcional

s j possudas. Direito de Subscrio o direito de aquisio de novo lote de aes pelos seus acionistas, com preferncia na subscrio, em quantidade proporcional s j possudas, em contrapartida a estratgia de aumento do capital da empresa. 3. Tributao

Existem outros fatores que impactam diretamente a rentabilidade das aes, como a incidncia de impostos, taxas de corretagem e emolumentos. Esses fatores so originados da tributao sobre a negociao e sobre os lucros obtidos. A seguir, veremos os principais tributos que incidem no mercado de aes. Imposto de Renda (IR) O ganho adquirido no Mercado de Aes est sujeito ao Imposto de Renda nos casos de Fundos de Aes ou Clubes de Investimento. Nas operaes de Day Trade, o Imposto de Renda ser de 20%, com 1% de IR retido na Fonte como antecipao. Nas Operaes em Mercados vista, opes, a termo e futuros, o Imposto de Renda ser de 15%, com 0,005% de imposto de renda retido na fonte como antecipao; exceto em day trade e no exerccio de opes. Nas operaes mensais em at R$ 20 mil, para pessoas fsicas em operao no mercado vista, ocorrer a iseno do Imposto de Renda. 4. Corretagem A corretagem a taxa de remunerao de um intermedirio financeiro na compra e venda de ttulos. A Bovespa possui uma tabela padro utilizada como referncia para a cobrana de corretagens. Taxas Operacionais Para a execuo das operaes, so cobradas algumas taxas como os Emolumentos, Taxas de liquidao, cobradas pela Bovespa e CBLC. Emolumentos Emolumentos so taxas cobradas para a execuo das operaes, ligadas aos custos de negociao na Bolsa de Valores. 5. Estrutura do Mercado de Capitais

Sistema Financeiro Nacional No sistema Financeiro Brasileiro, temos a Participao de diversos rgos responsveis pela normatizao e regulamentao do Sistema Financeiro Brasileiro. Dentre os participantes podemos destacar alguns de participao fundamental para o Mercado de Capitais: O Conselho

Monetrio Nacional (CMN), O Banco Central do Brasil (BCB), a Comisso de Valores Mobilirios (CVM), as Bolsas de Valores, Corretoras e as Empresas de Liquidao e Custdia. Comisso de Valores Mobilirios (CVM) A CVM vinculada ao Ministrio da Fazenda e responsvel pela atividade de fiscalizao e normatizao do mercado de valores mobilirios. Desenvolve estudos e pesquisas no intuito de definir polticas para promover o desenvolvimento do mercado de capitais. Bolsa de Valores de So Paulo (BOVESPA) Associao sem fins lucrativos, com as finalidades de manter local ou sistema de negociao eletrnico, adequados ao encontro de seus membros e realizao de transaes de compra e venda de ttulos e valores mobilirios, registrados na CVM Comisso de Valores Mobilirios, em mercado livre e aberto, especialmente organizado e fiscalizado pelos seus membros, pela autoridade monetria e, em especial, pela prpria CVM. A auto-regulao da Bolsa de Valores visa a preservar elevados padres ticos de negociao, e divulgar as operaes executadas com rapidez, amplitude e detalhes. ndice Bovespa ndice que acompanha a evoluo mdia das cotaes das aes negociadas na Bovespa Bolsa de Valores de So Paulo. o valor atual, em moeda corrente, de uma carteira terica de aes, constituda em 1968 a partir de uma aplicao hipottica. O ndice Bovespa tem como finalidade servir como indicador mdio do comportamento do mercado. Representa mais de 80% do nmero de negcios no mercado vista da Bovespa. Considerando-se seu rigor metodolgico e o fato de que a Bovespa concentra mais de 90% dos negcios do Pas, trata-se do mais importante ndice disponvel, permitindo tanto avaliaes de curtssimo prazo como observaes de expressivas sries de tempo. Corretoras de Valores So instituies financeiras membros das bolsas de valores, credenciadas pelo Banco Central, pela CVM e pelas prprias bolsas, e esto habilitadas, entre outras atividades nos mercados financeiro e de capitais, a negociar valores mobilirios com exclusividade no sistema de negociao das Bolsas. Para comprar ou vender ttulos na BOVESPA, necessrio o intermdio de uma Corretora de Valores. O cliente investidor d as ordens de compra ou venda e as Corretoras as executam. As Corretoras do a assessoria necessria para que os investidores esclaream suas dvidas e saibam as tendncias e oportunidades de mercado, possibilitando o alcance de melhores resultados, pois podem ajudar voc a escolher as melhores opes de investimento, de acordo com o seu perfil, j que elas contam com profissionais especializados em anlise de mercado, de setores da economia e de companhias. 6. Como as Aes so Ofertadas na Bolsa?

Oferta Pblica Inicial (IPO Initial Public Offering) As ofertas de Aes no Mercado podem ser de feitas atravs do Mercado Primrio ou Secundrio.

Mercado Primrio

O mercado Primrio representa as novas emisses de aes ou ttulo de uma empresa. definido o valor nominal de cada ao e estipulada sua representao no capital social da empresa.

Mercado Secundrio

No mercado Secundrio ocorrem as negociaes dos ttulos lanados (no caso do Brasil temos a Bovespa Bolsa de Valores de So Paulo) 7. Governana Corporativa A Governana Corporativa consiste em uma normatizao de prticas e relacionamentos entre Acionistas/Cotistas, Conselho de Administrao, Diretoria, Auditoria Independente e Conselho Fiscal, com a finalidade de otimizar o desempenho da empresa e facilitar o acesso ao capital. Estas prticas abrangem os assuntos relativos ao poder de controle e direo de uma empresa, bem como as diferentes formas e esferas de seu exerccio e os diversos interesses que, de alguma forma, esto ligados vida das sociedades comerciais. A governana corporativa proporciona aos proprietrios (acionistas ou cotistas) a gesto estratgica de sua empresa e a monitorao efetiva da administrao. As principais ferramentas que asseguram o controle da propriedade sobre a gesto so o conselho de Administrao, a Auditoria Independente e o Conselho Fiscal. A empresa que opta pelas prticas de governana corporativa adota como linhas mestras a transparncia, a prestao de contas (accountability) e a equidade. No Brasil, os conselheiros profissionais e independentes comearam a surgir tanto como conseqncia do crescimento da necessidade das mdias empresas se profissionalizarem rapidamente, tendo em vista o processo de globalizao, quanto das primeiras privatizaes de empresas estatais no pas. Existem diversos nveis de Governana, classificadas de acordo com o nmero de regras ou prticas adotadas: Nvel 1, Nvel 2 e Novo Mercado.

Nvel 1

Comprometem-se com a manuteno de no mnimo 25% do capital de aes em circulao, com a melhoria de suas informaes contbeis, que devem ser prestadas trimestralmente. Devem, tambm, disponibilizar um calendrio anual de eventos corporativos, e apresentar o fluxo de caixa em suas demonstraes financeiras.

Nvel 2

Alm de aceitar as obrigaes contidas no Nvel 1, se comprometem com a apresentao de suas demonstraes financeiras em padro internacional; do o direito de voto s aes preferenciais em algumas matrias, como transformao, incorporao, ciso e fuso da companhia; permitem o

Tag Along mnimo de 80% para minoritrios e a adeso Cmara de Arbitragem para a resoluo de conflitos societrios.

Novo Mercado

A entrada de uma empresa no Novo Mercado significa a adeso a um conjunto de regras societrias, genericamente chamadas de boas prticas de governana corporativa, mais rgidas do que as presentes na legislao brasileira. No Novo Mercado, esto as empresas que aceitam todas as obrigaes contidas no Nvel 1 e no Nvel 2 de Governana Corporativa e possuem na composio de seu capital social somente aes ordinrias. 8. Como Comprar e Vender Aes? Para comprar ou vender aes, necessrio procurar uma Corretora de Valores, uma Distribuidora de Ttulos e Valores ou um Banco de Investimento. Como as Corretoras so as nicas instituies autorizadas a operar na BOVESPA, as Distribuidoras e os Bancos de Investimentos se utilizam dos servios de uma corretora para realizar os negcios de seus clientes. Formas de Comprar e Vender Aes Existem vrias formas de investir em aes. Podemos investir individualmente, onde o investidor procura um intermedirio, preenche uma Ficha Cadastral e escolhe as aes que deseja adquirir. Ainda, podemos investir tambm atravs de um Fundo de Aes, o investidor compra cotas de um fundo de aes, administrado por uma Corretora de Valores, um Banco ou um Gestor de Recursos independente, autorizado pela CVM. Informaes de Preo de uma Ao As aes so negociadas em um Lote Padro, ou seja, uma quantidade mnima de aes negociadas. Abaixo desta quantidade, s podem ser negociadas no Mercado Fracionrio. O Preo ltimo, o preo pelo qual foi realizado o ltimo negcio da ao. utilizado durante o Prego da Bolsa como referncia para novos negcios. As aes esto sujeitas a variaes, chamada de oscilao, que a variao percentual do preo da ao , preo atual em relao ao preo de fechamento anterior. Durante o Prego do dia, as Aes sofrem alteraes em seu preo, resultado das presses de vendedores e compradores. Elas abrem no preo de Abertura, que o primeiro preo pelo qual esta ao foi negociada, atingem durante o dia, Preo Mximo, que o maior preo pelo qual essa ao foi negociada, o Preo Mdio, que no mercado vista calculado e divulgado pela Bovespa e o Preo Mnimo, ou seja, o menor preo pelo qual a ao foi negociada. Ao final do Prego o Preo ltimo, se transforma no Preo de Fechamento do dia. Negociao de Aes Atravs dos intermedirios, os Investidores podem obter informaes e orientaes sobre o mercado com profissionais qualificados. Os intermedirios recebem as ordens dos investidores e as repassam aos operadores que tm acesso ao sistema de negociao das Bolsas. Os Investidores podem, ainda, enviar sua ordem de compra e de venda via Internet, por meio

do site de seu intermedirio, utilizando-se de seu Home Broker. O Home Broker possibilita maior facilidade para pequenos investidores, pois o investidor estar enviando sua ordem diretamente ao sistema da Bolsa, podendo operar nele Lotes Fracionrios. O que Home Broker? O Home Broker o instrumento que permite a negociao de aes via Internet. Ele permite que voc envie ordens de compra e venda de aes atravs do site de sua corretora na internet. Para realizar operaes via Internet, necessrio que voc seja cliente de um banco de investimentos, uma distribuidora ou de uma Corretora que disponha do sistema Home Broker. De forma semelhante aos servios de Home Banking, oferecidos pela rede bancria, os Home Brokers so interligados ao sistema de negociao da BOVESPA e permitem que o investidor envie, automaticamente, atravs da internet, ordens de compra e venda de aes. Vantagens Alm da praticidade e rapidez nas negociaes, o Home Broker oferece outras vantagens. Confira algumas delas: agilidade no cadastramento e no trmite de documentos; acompanhamento de sua carteira de aes; acesso s cotaes podero oferecer tambm notcias e anlises sobre o mercado); envio de ordens imediatas de compra e venda de aes; recebimento da confirmao de ordens executadas, etc. 9. Riscos de investir em Aes Aes so ativos de renda varivel, ou seja, no oferecem ao investidor uma rentabilidade garantida, previamente conhecida. Por no oferecer uma garantia de retorno ao investimento, este um investimento considerado de risco. O retorno do investimento depender de uma srie de fatores, tais como desempenho da empresa, comportamento da economia brasileira e internacional etc. Por esse motivo, aconselhvel que o investidor no dependa do recurso aplicado em aes para gastos imediatos e que tenha um horizonte de investimento de mdio e longo prazos, quando eventuais desvalorizaes das aes podero ser revertidas. Segurana no Mercado de Aes A BOVESPA exerce, em defesa do interesse dos investidores, um rigoroso acompanhamento de todas as transaes, o que assegura elevados padres ticos no cumprimento dos negcios realizados. Garantias Com a finalidade de oferecer o mximo de segurana nas operaes realizadas em seu sistema de negociao, a BOVESPA as acompanha minuciosamente. Alm disso, exige limites e garantias para a execuo dessas operaes. A CBLC administra o risco que essas operaes podem associar aos mercados, estabelecendo limites operacionais para os Agentes de Compensao; estes, por sua vez, aos intermedirios; e as mesmas a seus clientes. Os limites operacionais so estabelecidos de acordo com as respectivas capacidades de liquidao das operaes. Esses limites podem ser aumentados diariamente por meio do depsito adicional de garantias.

A CBLC exige ainda depsito de margens ou cobertura para posies de risco nos mercados a termo e de opes, alm do servio de emprstimo de ttulos BTC. 10. Custdia e Liquidao Para a guarda de ttulos e exerccio de direitos, o investidor pode dispor de servio especializado, prestado por instituies credenciadas pela CVM para esse fim. A CBLC Companhia Brasileira de Liquidao e Custdia, empresa ligada e que presta esse tipo de servio BOVESPA, oferece custdia com padro de qualidade internacional, tendo conquistado a certificao ISO 9002. A CBLC tem o servio de custdia fungvel com movimentao on-line e real time dos ativos da conta de custdia. Alm disso, adota a codificao de ttulos ISIN, mundialmente utilizada. Cuidados na escolha do Intermedirio A escolha do intermedirio que ir administrar os recursos do investidor exige muita ateno. importante que o investidor certifique-se de que esse intermedirio atende a alguns requisitos bsicos: tradio e solidez da instituio como administradora de recursos; idoneidade pessoal do administrador; experincia no gerenciamento de recursos, relacionado capacidade de indicar as melhores alternativas e os momentos mais adequados para a realizao dos negcios; situao legal regular com autorizao de funcionamento dada pelo Banco Central e pela Comisso de Valores Mobilirios; alto padro de qualidade na prestao de servio. Competncia e tica para atender s necessidades do investidor. A liquidao realizada por empresas de liquidao de negcios, que podem ou no ser vinculadas a Bolsa. A empresa de Liquidao da BOVESPA a CBLC Companhia Brasileira de Liquidao e Custdia, responsvel pela Liquidao em seus Mercados. As instituies financeiras so os Agentes de Compensao da CBLC, responsveis pela boa liquidao das operaes que executam para si ou para seus clientes. Na Liquidao, ocorre a transferncia de propriedade dos ttulos e o pagamento ou recebimento dos valores financeiros envolvidos, onde cada bolsa utiliza-se do seu prprio calendrio. No mercado vista, vigora o seguinte fluxo de liquidao:

D+0 dia da operao; D+1 prazo para os intermedirios financeiros (Corretoras) especificarem as operaes por eles executadas junto Bolsa;

D+2 entrega e bloqueio dos ttulos para liquidao fsica da operao, caso ainda no estejam na custdia da CBLC;

D+3 liquidao fsica e financeira da operao.

11. Tcnicas para analisar e escolher aes

As duas tcnicas mais utilizadas para o investidor que procura decidir que aes comprar ou vender e quando realizar suas operaes so a Anlise Tcnica e a Anlise Fundamentalista.