64 Ampliando Tops Estatisticas 65

os outros (89) são reversões. O comportamento da formação depende da direção do breakout. As

formações com breakouts de alta atuam como consolidações da tendência, pois um dos critérios para
um topo ampliado é que a tendência dos preços
levando à formação é para cima. Assim, eles continuam a tendência de alta;
os topos ampliados com rompimentos de baixa agem como reversões.
Alguns analistas dizem que o alargamento das formações de topo são reversões inerentemente de baixa,
mas encontrei pouco para apoiar essa afirmação. Prefiro pensar neles como padrões de alta de fraco desempenho
(aqueles com rompimentos de alta) ou padrões de baixa moderadamente fortes (rompimentos de baixa).

A taxa de falha não é fácil de determinar, uma vez que a formação não tem indicação em qual direção
ela irá finalmente se romper, então usei um movimento de preço de 5% como referência. Este rompimento
significa que se os preços caírem abaixo (ou subirem acima) do ponto mais baixo (mais alto) em uma
formação em menos de 5%, então 10 15 20 25 30 35 40 > 50

vire-se e siga na direção oposta, a formação é um fracasso. Porcentagem de Caim ou Perda

O raciocínio para essa abordagem é simples. Se você comprou o estoque Cains • Perdas

depois de um rompimento de alta, mas a ação não conseguiu continuar subindo, você ficaria desapontado
Figura 4.5 Distribuição de frequência de retornos para ampliação de topos. O ganho mais provável para fugas
e pode até ter prejuízo. Dadas essas restrições, fora das formações, apenas 8 deixam de continuar se
de alta é para e a perda provavelmente será no para
movendo na direção do rompimento. Essa é uma boa pontuação.
Faixa de 20% após um rompimento de baixa.

Assim que ocorre uma fuga, qual é o movimento médio? Para formações com
rompimentos de alta, o aumento médio é de 34%, enquanto as formações com rompimentos de baixa diminuem
em O ganho médio está um pouco abaixo dos 40% que o touro alargar o topo não chega a ser uma boa nota. Eu explico a regra de medida mais adiante na seção
as formações ish exibem, mas o declínio médio está acima da perda de 20% para os padrões gráficos de baixa. Táticas de Negociação.
O comprimento médio da formação é quase o mesmo para ambas as saídas
Movimentos de grande porcentagem podem distorcer a média geral, então eu calculei o aumento e o declínio tipos em 72 e 67 dias. A formação é longa o suficiente para aparecer nos gráficos semanais.
mais prováveis usando uma distribuição de frequência. Figura mostra um

gráfico dos resultados. Grandes ganhos são o caso com rompimentos de alta como você pode
veja na figura. Vinte e um por cento das formações com breakouts upside
ter ganhos sobre Se você ignorar esta coluna, a próxima coluna mais alta é para
retorna na faixa de 10% a 15%. Eu considero este intervalo o mais provável
retorno que os investidores podem esperar. Se você tiver sorte, você terá uma formação que
faz consideravelmente melhor, só não aposte que isso vai acontecer.
Para rompimentos de baixa, a perda mais provável varia entre 10% e 20%, o que inclui as
três colunas mais altas do gráfico; eles estão próximos o suficiente um do outro para que eu os
amontoe. Mais da metade das formações (56%, ou a soma de
primeiras três colunas) com quebras de desvantagem
retorna menos que
A regra de medição se aplica da mesma forma que para a maioria das formações. Encontre a
altura da formação e adicione o resultado ao ponto mais alto na formação para o alvo de cima e subtraia
o resultado da baixa de formação para o alvo de baixo.
Aumentos e quedas parciais são uma maneira confiável de determinar o rompimento
direção e permitem que um investidor tome uma posição no estoque mais cedo. FIG-
O índice 4.3 mostra um aumento parcial que prediz corretamente um rompimento de baixa. Para ampliação de topos
que mostram alta parcial, onde os preços saem da tendência de queda e
subir, mas não chegar perto da linha de tendência superior, segue-se um rompimento de baixa
65% do tempo. Os resultados são ainda melhores com quedas parciais, que são quedas da linha de tendência
superior que se movem para baixo sem chegar perto da linha de tendência inferior. Quedas parciais predizem
corretamente um rompimento de alta 86% das vezes.
Alguns analistas sugerem que as formações de alargamento são formações de baixa. Mesmo quando não
funcionam, afirmam os analistas, logo aparece uma reversão de tendência. Eu examinei meu banco de dados e olhei para
todas as formações para ver se isso é verdade. Somente
do formações rompimentos de cabeça atingem seu máximo em menos
de 3 meses. Isso significa Menos metade sofre uma reversão de tendência em

3 meses. As rupturas de desvantagem têm um desempenho marginalmente melhor, em mas ainda não
Você pode ver na Tabela 4.2 que 75% dos rompimentos de alta alcançam o preço alvo. No alto o suficiente para apoiar a premissa de outros analistas. É minha convicção, apoiada pelas estatísticas, que
entanto, as fugas de desvantagem são muito piores, com 64% atingindo ou excedendo suas metas. Eu mesmo quando as coisas não saem como o esperado, um alargamento
considero valores acima de 80% confiáveis, então o top não pressagia o fim da tendência.
66 Ampliando Tops Estatisticas 67

A Tabela 4.3 mostra estatísticas de breakout. A Figura 4.4 é um bom exemplo da distância entre A Tabela 4.4 mostra estatísticas para toques alternados. Eu queria determinar se há uma
onde termina a formação e onde ocorre a quebra. Para ambos os tipos de breakout, leva mais de um mês relação entre o número de toques alternados e a fuga. Uma distribuição de frequência do número
para chegar ao ponto de breakout, em média. Considero que o rompimento ocorre quando os preços de toques alternados revela que a maioria das formações tem quatro toques alternados antes de
sobem acima da máxima mais alta na formação ou caem abaixo da mínima mais baixa. encenar um breakout (para cima ou para baixo). Alguns, no entanto, passam a cruzar a for-

No formações que examinei com breakouts upside, leva quase
meio ano (166 dias) para atingir o máximo final. Rupturas de desvantagem, no
por outro lado, atingem seu ponto mais baixo muito mais rapidamente, em cerca de 4 meses
(129 dias). Isso faz sentido porque leva mais tempo para subir 34% do que para cair 23% (o ganho ou perda
média da Tabela 4.2). Ambas as durações medem desde o ponto de ruptura até o ponto máximo ou mínimo
final (um ponto onde ocorre uma mudança significativa de tendência).
Onde no anterior faixa de preço ocorrem rupturas? A maioria
(94%) rompimentos de alta acontecem em terço superior da faixa de preço. Apesar
isso pode parecer suspeito, é razoável. Considere que os rompimentos de alta ocorrem ao longo do topo
da formação, colocando-os mais perto do topo da faixa de preço anual. Uma vez que os topos de
ampliação ocorrem perto do final de uma tendência de alta, não deve ser nenhuma surpresa que a
maioria (49%) dos rompimentos de baixa de topos de alargamento apareçam no terço central da faixa de
preço anual. o
o terço mais alto segue com
Substituir os ganhos ou perdas por preços mostra resultados interessantes. Rupturas positivas de
topos em expansão sobem em média 35% quando ocorrem no terço superior da faixa de preço anual. As
rupturas de desvantagem dividem-se igualmente com cerca de 22% em cada categoria (com uma ligeira
vantagem, 24%, indo para o
terço central).
Tabela 4.3
Breakout Statistics for Broadening Tops
mação várias vezes antes de finalmente estourar.
Como contei o número de toques alternados? Olhe para trás na Figura
4.2. Os números representam os toques alternados. Costumo marcar o primeiro toque no lado
oposto ao ponto de entrada. Na Figura 4.2, a entrada vem de baixo, mas quase chega ao topo,
então decidi chamar o primeiro toque alternado na parte inferior. Figura
mostra um exemplo mais fácil de contagem
toques alternativos.
Voltando à Tabela 4.4, transformar os números em porcentagens dá ao investidor uma ideia melhor
da probabilidade de um rompimento. Por exemplo, se você tiver
uma formação com o primeiro toque no topo e um total de cinco
tocar, então a probabilidade de um rompimento de baixa (já que o último toque também é no topo) é de 95% caso
os preços cruzem a formação novamente. Essa é uma aposta segura,
mas isso não significa que a formação se espalhará para baixo. Já que os preços estão subindo.
já estão no topo, eles poderiam fazer um declínio parcial, virar e quebrar
Também há a crença de alguns analistas técnicos de que o rompimento ocorrerá do lado
oposto ao que tiver mais toques. Para reversões de cinco pontos (que têm três toques na parte
superior e dois na parte inferior), o rompimento deve
seja para baixo. Das 30 reversões de cinco pontos em meu banco de dados, apenas 47% quebram para baixo.
E quanto às reversões de cinco pontos invertidos? Essa formação tem dois altos e três baixos
menores. As estatísticas mostram que essas formações quebram para cima duas vezes mais que
para baixo (68% contra 32%). No entanto, eu

Descrição Rupturas positivas Rupturas de desvantagem Tabela 4.4

Número de fugas ou 5 3% 89 ou 47% Distribuição de frequência de formações de sucesso por número de alternadas
Toca com porcentagem cumulativa do total
Fim da formação ao breakout 46 dias 34 dias

Para formações de sucesso, Número de Número com Número com

dias para o máximo / baixo final 5,5 meses 66 dias) 4 meses dias) Alternando Parte de cima Desvantagem
Toques Breakouts Breakouts
Porcentagem de fugas
ocorrendo perto 3 8: 8% 8: 9%
baixo centro (C), ou
4 42: 52% 35: 51%
alto (H) L0%, C6%, H94% C49%, H40%
5 84% 21: 75%
Ganho / perda percentual para
cada olhe para trás
6 12: 97% 17: 95%
período L0%, C24%, H35% L22%, C24%, H22% 7

Nota: Os topos de alargamento de melhor desempenho com rompimentos de alta são aqueles que aparecem no terço superior Nota: A tabela indica que os topos de alargamento mais bem-sucedidos têm quatro toques alternados antes de
da faixa de preço. estourar.
68 Ampliando Tops Táticas de Negociação 69

apresse-se em acrescentar que existem 36 formações adicionais que têm mais de 5 toques. Algumas a maior alta no padrão do gráfico, dando um movimento de preço mínimo mostrado na Como
reversões de cinco pontos, invertidas ou não, continuam a ricochetear no lado oposto várias vezes. Uma figura.
vez que isso aconteça, é claro, eles não são mais reversões de cinco pontos. Minha conclusão é que Como você faz uso das regras de medida? Imagine que você está con
não há nada de mágico nas reversões de cinco pontos ou em seus irmãos invertidos. Todas são sidering comprar o estoque. Uma vez que nunca está claro de que maneira uma formação alargada
formações amplas e não há realmente nada de especial nelas que eu tenha sido capaz de determinar. acabará por surgir, é difícil escolher um bom ponto de entrada a longo prazo. A maneira mais fácil de
investir usando a formação é comprar logo após
a ação gira na linha de tendência inferior.
Uma vez que uma formação de alargamento requer dois pontos ao longo da linha de tendência superior

e dois ao longo da parte inferior antes que a formação apareça, ponto A na Figura 4.6
Táticas de Negociação mostra um provável local de investimento. Antes de colocar a ordem de compra, calcule o preço
alvo usando a regra de medida. O preço-alvo o ajudará a determinar se o ganho potencial vale o
A Tabela 4.5 descreve as táticas de negociação para ampliar as formações superiores. O primeiro risco. No exemplo mostrado na Figura 4.6,
Uma coisa a se considerar sobre as táticas de negociação é a regra de medida. A regra de medida o preço de compra é sobre e o preço-alvo é uma movimentação de 37%. o

prevê o preço para o qual a ação se moverá. Para muitas formações, simplesmente calcula-se a parar a perda deve ser para uma perda potencial de 5%, o que dá uma recompensa ao risco

altura da formação e adiciona o resultado ao preço de breakout. As formações em expansão não proporção de 7 a mais do que suficiente para arriscar uma negociação.

são muito diferentes. Considere a Figura 4.6. A altura da formação é a diferença entre a maior Em uma fuga de alta, os preços atingem a meta de 75% de tempo, em média
alta e a mais baixa baixa (10), ou era. Isso significa que você não precisa se sentir pressionado a vender muito cedo. Deixe o estoque
Para fugas de cabeça, adicione a altura ao serpenteie para cima enquanto observa seus lucros crescerem.
Compre o estoque assim que ele tocar a linha de tendência inferior e se mover
superior. Faça um pedido de stop-loss abaixo do mais baixo baixo abaixo do ponto A).
Se os preços caírem, sua posição provavelmente será vendida antes que ocorra uma grande perda.

Tabela 4.5
Táticas de negociação para ampliar os topos
Esterline Technologies (Precisão NYSE, ESL)

Tática de Negociação Explicação Topo Duplo

Regra de medição Calcule a altura entre a maior alta e a mais baixa baixa na formação.
Adicione ou subtraia a altura da maior alta ou mais baixa, respectivamente.
Os resultados são os preços-alvo para rompimentos de alta e de baixa.

Co longo na baixa Assim que um topo alargado aparecer, compre depois que a ação
atingir a mínima.

Longa parada Faça um pedido de stop-loss abaixo da mínima menor. Devemos

o curso reverso das ações, você estará protegido.

Opere vendido no Alto Venda a descoberto depois que os preços começarem a cair no topo.

Parada curta Faça uma parada acima do menor alto para proteção contra
uma fuga adversa. Cubra a posição vendida quando ela virar na linha de tendência
inferior e começar a subir. Para um rompimento de desvantagem, cubra quando se
aproximar do preço-alvo ou qualquer
nível.

Paradas de movimento Eleve o stop para a próxima mínima menor (para preços subindo) ou próxima
Set Out Nov Dez | um 92 Fev Mar Abr
máxima secundária mais alta (para preços descendo) conforme os preços Agosto

cruzam a formação.
Figura 4.6 Use a regra de medida para calcular o preço-alvo. Primeiro, calcule a altura da formação do mais
De outros Opere comprado se um topo em expansão mostrar um declínio parcial. Considere
alto ao mais baixo e, em seguida, adicione ou subtraia o
adicionar à sua posição assim que ela fizer um rompimento de alta.
altura da mais alta alta ou mais baixa baixa, respectivamente. Dependendo do intervalo
fora da direção, o resultado é o preço-alvo esperado.
70 Ampliando Tops
Comércio de amostra 71

Se o estoque não quebrar para cima, talvez você possa capturar o passeio até o topo Depois de abrir uma conta em uma corretora, ela esperou pela operação perfeita e finalmente a
para um aumento de 20%. Compre quando os preços subirem no encontrou; aquele mostrado na Figura 4.6. Ela viu a ampliação do topo para-
linha de tendência mais baixa, então esteja pronto para vender quando os preços atingirem a alta anterior. Preços podem mação suficientemente cedo para comprar as ações antes do rompimento. Dois dias depois
pare um pouco antes de se mover mais alto e marcar a linha de tendência superior ou eles podem seus lucros. o estoque atingiu o ponto A, ela fez seu pedido e recebeu um preenchimento em Imediatamente, ela
inverter neste ponto. Certifique-se de que suas paradas foram aumentadas para proteger alguns dos fez uma parada abaixo do ponto mais baixo, ou para um potencial
perda de
E quanto à regra de medida para rompimentos de baixa? Novamente, a altura da formação é Sandra aplicou a regra de medição e estava olhando para um alvo positivo de
Subtrair do ponto mais baixo (10) para chegar ao alvo Se tudo funcionasse como esperado, isso daria a ela um retorno de mais de 35%. Depois de
preço de Se os preços estourarem para baixo, eles devem alcançar Contudo, colocar a operação, ela recostou-se e esperou, mas ficou de olho no movimento do preço. Quando os
a confiabilidade do preço-alvo para rupturas de baixa é apenas tranquilizadora. muito preços pararam na alta da formação, ela se perguntou
se a tendência fosse reverter o curso. Ela considerou realizar seus lucros e
Para posições vendidas em topos ampliados, abra a venda após o preço correndo, mas decidiu contra isso. Depois de alguns dias, ela reconheceu uma formação de bandeira e esperava que
toca o ponto B e começa a descer. Coloque um stop alto acima do mais alto representasse um movimento de meio mastro (a bandeira sendo um meio
neste caso) para limitar suas perdas. Abaixe seu stop para a próxima elevação menor ou ponto no movimento ascendente). Se isso fosse verdade, ela poderia esperar uma escalada para
vértice do topo alargado (ou 1 ou neste caso) uma vez que (essa é a distância do topo da bandeira para o início da movimentação em
a ação se aproxima do ponto A. Às vezes, a ação não desce até a linha de tendência antes de começar 10 projetado para cima usando a menor baixa da bandeira em
a subir. Em outras ocasiões, há uma longa pausa antes que os preços mudem ou continuem caindo. Um Poucos dias depois, a ação não só cumpriu a regra de medida para a formação da bandeira, mas
ponto mais baixo de stop-loss ajuda você também para o tampo alargado. Sandra vendeu? Não. Como as ações estavam subindo, ela sabiamente
alcançar pelo menos alguma medida de lucro. decidiu deixar seus lucros subirem. No entanto, ela aumentou seu stop para
A última tática de negociação é procurar aumentos ou quedas parciais, que ocorrem quando os preços ou abaixo da formação alta. Ela viu isso
começam a cruzar a formação, mas não chegam perto do lado oposto. Em vez disso, os preços invertem o curso ponto como uma zona de suporte e esperava que caso o estoque recuasse para esse nível,
e explodem logo em seguida. Quando você vir um aumento ou declínio parcial, efetue uma operação assim que a iria se recuperar antes de tirá-la.
ação reverter o curso. E se Em meados de fevereiro, logo após o segundo pico por volta de apareceu, ela rec-
um rompimento acontece, então considere aumentar sua posição. reconheceu uma formação de topo duplo. Ela mudou sua parada para abaixo da confirmação

ponto de referência, ou Cerca de duas semanas após aumentar seu stop, sua posição foi vendida

quando o estoque caiu desde o fechamento anterior em para Após a comissão

Comércio de amostra custos, ela fez 3 3% em menos de 4 meses

Sandra sempre gostou do mercado de ações, mas nunca teve dinheiro suficiente para entrar no
jogo. Ainda assim, ela negociou com ações apenas para sentir
os mercados e sonhava em um dia negociar de verdade. Então seus pais morreram em
um trágico acidente de carro com um motorista bêbado.

O ano que se seguiu foi difícil para Sandra porque ela era próxima deles e sentia muita falta deles.
Ela comprou um cachorro para ajudar a preencher o vazio em sua vida, mas não era a mesma coisa.
Felizmente, seus pais tinham seguro e algumas economias, que ela herdou. Depois de pagar impostos ao
governo, ela de repente percebeu que não havia necessidade de continuar trabalhando.
espere até eu ficar mais velho

quando minha saúde pode acabar ou eu posso morrer jovem como meus pais? "Ela se aposentou
9
Sandra sabia que se reduzisse as despesas até o osso, poderia viver com as economias. Ela pagou a
hipoteca, o empréstimo do carro, os saldos do cartão de crédito e
parou de sair para comer em restaurantes. Seu estilo de vida mudou para acomodar a renda limitada,
mas uma coisa ela não comprometeria: o comércio de papel.
 Tour 73

5
Eu chamo essa formação de cunha de alargamento ascendente porque se assemelha a uma formação de cunha de aumento

com um padrão de preço de alargamento. Eu percebi isso pela primeira vez quando

procurando a variedade simétrica de formações alargadas. Simétrico

ampliando têm um padrão de preço que gira em torno da forma horizontal de máximas
superiores e mínimas inferiores e duas linhas de tendência inclinadas
alinhe a formação; 1 sobe e as outras desce.

Broadening Wedges, A cunha de alargamento ascendente é diferente de uma cunha de aumento. Ambos
as linhas de tendência de cunha de alargamento ascendente e cunha ascendente abrangem o preço

Ascendente ação que se inclina para cima. No entanto, é aí que termina a semelhança. A linha de tendência superior de cunhas de
alargamento ascendentes inclina-se para cima a uma taxa maior do que
o inferior, dando a aparência de uma série de preços em expansão.
O volume das cunhas de alargamento ascendentes também é oposto ao das cunhas crescentes: O volume
para as cunhas de alargamento ascendente é ligeiramente maior que o
o rompimento se aproxima, mas em uma cunha crescente, o volume normalmente diminui.

O Instantâneo de resultados mostra algumas estatísticas para cunhas de alargamento crescentes. Este padrão de

gráfico apresenta uma taxa de falha relativamente alta, 24%, que se reduz para 6% se alguém esperar por um rompimento

de desvantagem. Taxas de falha abaixo de 20% I

INSTANTÂNEO DE RESULTADOS
Aparência
considere aceitável, então a regra é, espere por um rompimento de baixa antes de vender este a
descoberto.
(21%) e (7%) são raros, o que é um pouco
incomum para alargar formações. Os números sugerem que uma vez que uma fuga
ocorre, não há como olhar para trás; os preços decompõem-se de forma limpa e continuam caindo. Há alguma hesitação
Isso não é estritamente verdadeiro, pois os padrões de gráfico que acompanham esta entrada atestam.
A ação do preço segue duas inclinações ascendentes naquela quando a ação se aproxima da linha de tendência inferior.
alargar.
o % resultado para reunião o preço-alvo previsto é menor do que eu gosto

Reversão ou para ver em uma formação (que é pelo menos 80%). É ainda mais fraco depois de revelar o
consolidação Reversão de baixa de curto prazo (até 3 meses) 24% cálculo. O cálculo não é baseado na altura da formação como você esperaria. Em vez disso, o
alvo é o ponto mais baixo da formação. O mea-
Taxa de falha
regra certa é semelhante à família da cunha. Os preços diminuem até ou abaixo do início de
Taxa de falha se esperado
a formação cerca de dois terços do tempo.
para o lado negativo
Uma descoberta surpreendente para cunhas de alargamento ascendentes é a elevação parcial.
saia 6%
Um aumento parcial ocorre quando os preços saem da linha de tendência inferior, mas se curvam e caem antes de
Declínio médio 20%, sendo o declínio mais provável de 10%. Ligeira
chegar perto da linha de tendência superior. Quando ocorre um aumento parcial, um rompimento de baixa ocorre 84%

Tendência de volume tendência de aumento ao longo do tempo do tempo.

7%
Tour
Encontro percentual
preço previsto Qual é a aparência de uma cunha de alargamento ascendente? Considere o gráfico pat-
alvo tern na figura A primeira coisa que você notará são as duas linhas de tendência inclinadas;

Descoberta surpreendente Um rompimento de desvantagem segue um aumento parcial de 84% do tempo. o de cima tem uma inclinação ligeiramente mais acentuada do que o de baixo. Juntas, as duas linhas de tendência se espalham

ao longo do tempo, mas ambas se inclinam para cima. Uma vez que os preços perfuram o

72
74 Cunhas de alargamento, ascendente Tour 75

Air Express Intl. Corp. (Transporte Aéreo,

Barrick Cold (frio / prata NYSE, ABX)

Parcial - 15

Set 91 Out Dez | um 92 Fev Mar Abr Maio

Figura 5.1 Uma cunha de alargamento ascendente. Duas linhas de tendência com inclinação ascendente contêm Figura 5.2 Uma cunha de alargamento ascendente. O recurso de ampliação é claro em
preços que aumentam com o tempo. este gráfico. O aumento parcial e a falha em tocar a linha de tendência superior é um sinal de uma mudança de tendência
iminente.

linha de tendência inferior, eles caem rapidamente. O gráfico parece uma cunha em forma de torta que se inclina para
cima. É por isso que é chamada de cunha de alargamento ascendente. o
a ação do preço alterna e é contida pelas duas linhas de tendência. As duas tendências
as linhas não são paralelas. Se eles fossem paralelos, você teria um canal ou retângulo (quando ambas as linhas
de tendência são horizontais).
A Figura 5.2 mostra um exemplo melhor de uma cunha de alargamento, com dois
linhas de tendência inclinadas, onde a inclinação da linha de tendência superior é muito mais acentuada do que
inferior.
As Figuras 5.1 e 5.2 mostram uma situação semelhante. A formação aparece
no final de uma tendência de alta dos preços e sinaliza uma reversão. Embora uma reversão nem sempre seja o
caso, nem é necessário que a formação seja no final de uma subida
tendência de preços, ambas as situações ocorrem com mais freqüência.
A Figura 5.2 também mostra um padrão interessante que é fundamental para identificar o início de uma nova
tendência de preço: o aumento parcial. Depois de tocar a linha de tendência inferior, os preços sobem novamente, mas não
conseguem tocar a linha de tendência superior. À medida que os preços descem, eles perfuram a linha de tendência inferior e
continuam caindo. O gráfico também
mostra uma situação semelhante que ocorre no início do padrão de preços, por volta do início do novo ano. Há uma
tendência de aumento de preços que não atinge a linha de tendência superior. Nesse caso, os preços voltam à linha de
tendência inferior, depois se recuperam e aumentam novamente para tocar a linha de tendência superior. O aumento
parcial não consegue prever uma mudança na tendência. Exploramos mais aumentos parciais mais tarde.
Por que uma cunha de alargamento se forma? Finja por um momento que vai comprar ações
o chefe de um conglomerado de investimentos que tem muito dinheiro para gastar e deseja que o departamento de
de outra empresa. Quando o preço está baixo, você instrui seu
negociação comece sua onda de compras. A súbita demanda de compra
força o preço a subir, embora o departamento de negociação espalhe seus pedidos por vários dias e por
meio de vários corretores. O departamento de trading tenta manter as compras em silêncio, mas corre o
boato de que você está no mercado. Os jogadores de momentum saltam em sua cauda e montam o
estoque para cima, comprando na situação. Isso envia o estoque mais alto do que você esperava, então
seu
departamento comercial para de comprar no momento.
Os investidores em valor, sentindo uma situação de sobrecompra se desenvolvendo, estão dispostos a vender
suas ações por um preço mais alto. Logo a ação está caindo novamente.
Mas antes que possa atingir seu antigo nível baixo, o multidão pula e para
o declínio. Seu departamento de negociação, vendo uma forma mais baixa e mais alta, pula de volta e compra
enquanto o preço ainda é razoável. Alguns novos investidores em valor também decidem que a ação é digna de um
panfleto e aumentam a pressão de compra. O com
A própria empresa entra em ação e compra ações autorizadas pelo conselho de administração como um programa de
recompra de ações anunciado há muito tempo. O programa de recompra
está se aproximando da data de expiração e a empresa sente que é o momento certo para comprar para cumprir
sua promessa aos acionistas.
A ação atinge uma nova alta. Quando sobe alto o suficiente, vendendo

a pressão sobrepuja a demanda de compra e as ações diminuem, mas o

74 Cunhas de alargamento, ascendente Tour 75

Air Express Intl. Corp. (Transporte Aéreo,

Barrick Gold (mineração a frio / prata, NYSE, ABX)

Aumento Parcial

92 Set 91 Out Dez Jan 92 Fev Mar Abr Maio | un

Figura 5.1 Uma cunha de alargamento ascendente. Duas linhas de tendência com inclinação ascendente contêm preços que se ampliam Figura 5.2 Uma cunha de alargamento ascendente. O recurso de ampliação é dentro

com o tempo. este gráfico. O aumento parcial e a falha em tocar a linha de tendência superior é um sinal de um
mudança de tendência iminente.

linha de tendência inferior, eles caem rapidamente. O gráfico parece uma cunha em forma de torta que se inclina para
cima. É por isso que é chamada de cunha de alargamento ascendente. o
preço alterna e é contido pelas duas linhas de tendência. As duas tendências
as linhas não são paralelas. Se eles fossem paralelos, você teria um canal ou retângulo (quando ambas as linhas
de tendência são horizontais).
Figura mostra um exemplo melhor de uma cunha de alargamento,
linhas de tendência inclinadas onde a inclinação de linha de tendência superior é muito mais inclinada do que
inferior.
As Figuras 5.1 e 5.2 mostram uma situação semelhante. A formação aparece no final de uma tendência
de alta de preços e sinaliza uma reversão. Embora uma reversão seja
nem sempre é o caso, nem é necessário que a formação seja no final de um levante
tendência de preços, ambas as situações ocorrem com mais freqüência.
A Figura 5.2 também mostra um padrão interessante que é fundamental para identificar o início de uma nova
tendência de preço: o aumento parcial. Depois de tocar a linha de tendência inferior, os preços sobem novamente, mas não
conseguem tocar a linha de tendência superior. À medida que os preços descem, eles perfuram a linha de tendência
inferior e continuam caindo. O gráfico também mostra uma situação semelhante que ocorre no início do padrão de preços,
por volta do início do novo ano. Há uma tendência de aumento de preços que não atinge a linha de tendência superior.
Nesse caso, os preços voltam à linha de tendência inferior, depois se recuperam e aumentam novamente para tocar a linha
Por que uma cunha de alargamento se forma? Finja por um momento que você é o chefe de um
conglomerado de investimentos que tem muito dinheiro para gastar e quer comprar ações de outra
empresa. Quando o preço está baixo, você instrui seu departamento de negociação a começar sua onda de
compras. A súbita demanda de compra força o preço a subir, embora o departamento de negociação
distribua suas ordens por vários dias e por meio de vários corretores. O departamento de trading tenta
manter as compras em silêncio, mas corre o boato de que você está no mercado. Os jogadores de impulso
dois para cima pulam em seu
e montar o estoque para cima comprando
entrar na situação. Isso envia o estoque mais alto do que você esperava, portanto, seu departamento de
negociação para de comprar no momento.
Os investidores em valor, sentindo uma situação de sobrecompra se desenvolvendo, estão dispostos a
vender suas ações por um preço mais alto. Logo a ação está caindo novamente. Mas antes que possa atingir sua
velha mínima, a multidão do buy-the-dip salta e interrompe o declínio. Seu departamento de negociação, vendo
uma forma mais baixa e mais alta, pula de volta e compra enquanto o preço ainda é razoável. Alguns novos
investidores em valor também decidem que a ação é digna de um panfleto e aumentam a pressão de compra. A
própria empresa entra em ação e compra ações autorizadas pelo conselho de administração como um programa de
recompra de ações anunciado há muito tempo. O programa de recompra está chegando ao fim e a empresa sente
que é o momento certo para comprar

de tendência superior. O aumento parcial falha em prever um para cumprir sua promessa aos acionistas.
A ação atinge uma nova alta. Quando sobe alto o suficiente, vendendo
mudança na tendência. Exploramos mais aumentos parciais mais tarde. pressão oprime compra demanda e envia partes mais baixas, mas o
76 Ampliando Ascendente Tabela 5.1
Características de identificação de cunhas de alargamento ascendentes

o preço não vai cair com todos tentando comprar por um bom preço. o que Característica Discussão
você tem então alturas muito mais altas do entusiasmo desenfreado de compra
Forma Parece um megafone, inclinado para cima, com ação de preço que delineia duas linhas de
e mais alto, porém mais lógico, diminui à medida que seu conglomerado e a própria empresa tendência inclinadas para cima.

tente comprar perto de um preço baixo fixo. Você nunca tem muito sucesso e paga mais e Trendlines A linha de tendência superior tem uma inclinação ascendente mais íngreme do que a inferior e
preços mais altos à medida que as mínimas menores sobem. nenhuma é horizontal.

Logo, porém, a ação ficará cara demais até para o seu gosto. Você pode até decidir que é hora de Toques Deve haver pelo menos três toques distintos (ou quase toques) das linhas
vender algumas ou todas as suas propriedades. Enquanto isso, os jogadores momentâneos enviam o de tendência de cada lado. ajuda a garantir
identificação adequada e desempenho da formação.
estoque para uma alta, mas desta vez o preço não
Volume Irregular com uma ligeira tendência a subir ao longo do comprimento da formação.
aproximar-se da linha de tendência superior.

Todos estão com os ouvidos atentos ao solo, tentando descobrir do que se trata todo esse
Fugas prematuras Muito raro. Um fechamento abaixo da linha de tendência geralmente é um
entusiasmo de compra. À distância, um estrondo soa. Os números de vendas mesmas lojas serão
fuga genuína.
menores neste trimestre, dizem os shorts. Desta vez, o boato encontra ouvidos simpáticos. O
Saia A direção do rompimento é para baixo na grande maioria das vezes, mas um
estrondo ouvido antes é o rompimento de alta não é inédito.
debandada de dinheiro inteligente correndo para as saídas. O preço cai rapidamente. isto Aumento parcial Os preços tocam a linha de tendência inferior, sobem em direção à linha de tendência
pode pairar um pouco em torno das zonas de suporte, enquanto investidores novatos, que ainda não receberam superior, mas não conseguem alcançá-la. Os preços invertem a direção e quebram para baixo

a palavra, compram as ações. Quando terminam de colocar suas negociações, a escassa demanda de compra a partir da formação.

diminui e as ações despencam na linha de tendência inferior e caem ainda mais.

Empreendimentos Habitação / Rec. Veh., NYSE, FLE)

Diretrizes de Identificação

Existem várias diretrizes de identificação, descritas na Tabela 5.1, que tornam esta formação única. À
medida que discuto as diferentes diretrizes, considere a cunha de alargamento ascendente
representada na Figura 5.3. Esta formação é diferente das Figuras
e 5.2 por nascer de uma região de consolidação.
Desde o início do estudo em julho os preços geralmente se movem no horizonte

calcular e não cair muito abaixo do nível (Figura 5.3 mostra apenas um por-
da ação do preço anterior).
A situação muda pouco antes do ano novo. Preços começam a subir em dezembro
Eles atingem um novo máximo em meados de janeiro, mas logo caem. Em
Nesse ponto, duas linhas de tendência provisórias conectam os altos e baixos. Embora seja muito cedo para se chegar
a uma conclusão definitiva, uma cunha cada vez maior parece estar se formando. Depois que os preços sobem e
tocam a linha de tendência superior, em seguida, recuam para a inferior novamente, a formação de cunha de
alargamento é claramente visível. No início de março, os preços sobem, mas rapidamente param, mudam e perfuram a
linha de tendência inferior. O aumento parcial e a penetração da linha de tendência sugerem que uma mudança na
tendência está próxima.
Nov 91 Dez | um 92 Fev Mar Abr Maio

É uma falsa fuga. Os preços sobem por 3 dias em um caminho estreito e apertado Figura 5.3 Uma formação alargada que não consegue continuar a descer, exigindo um redesenho dos
em seguida, amplie para cima e toque na linha de tendência superior. A linha de tendência inferior limites da formação. O aumento parcial interno é raro, ocorrendo
tem que ser redesenhado para acomodar o ligeiro declínio abaixo da tendência antiga em apenas das formações.

linha. Claramente, os preços têm mais trabalho a fazer antes de cair abaixo da linha de tendência inferior.

77
78 Cunhas de alargamento, ascendente Estatisticas 79

Um mês depois, os preços voltam à linha de tendência inferior e sobem por alguns dias. No entanto, o Eaton Corp. (Peças de automóveis (OEM), NYSE, ETN)

aumento para e os preços perfuram a linha de tendência inferior. Como um

repetição da ação do preço um mês antes, os preços voltam à linha de tendência e
comece a se mover mais alto. No entanto, esse aumento vacila com baixo volume e rapidamente retorna à linha de
tendência inferior. Quando os preços caem em abril o genuíno
ruptura ocorre. De forma rápida, os preços despencam para abaixo quase 50%
declínio do alto.
Olhando para trás nas Figuras 5.1, 5.2 e 5.3, existem várias características
que as cunhas de alargamento ascendentes têm em comum. A forma geral aparece, exceto que este megafone se
como um megafone. Esta aparência não é incomum para formações alargadas, a linha de tendência superior
inclina para cima: ambas as linhas de tendência têm uma inclinação maior. A aparência ampliada. A linha de
tem uma inclinação maior do que a inferior, dando à formação um
tendência inferior também se inclina para cima separando
a formação do ângulo reto e variedades simétricas de formações alargadas.

Em meus estudos de cunhas de alargamento ascendentes, seleciono formações que

ter pelo menos três toques de cada linha de tendência ( ou pelo menos chegar perto). O mínimo de três toques Out Dez 94 Fev

ajuda a remover a consideração dada à ação normal do preço e ajuda a identificar padrões gráficos confiáveis.
Figura 5.4 Uma cunha de alargamento ascendente que não consegue continuar a descer. Os preços caem
menos de 5% abaixo do ponto de ruptura antes de subirem.
O padrão de volume é irregular, mas geralmente aumenta conforme os preços sobem e recua conforme os
preços diminuem. Embora não esteja claro nos gráficos, o volume tende a aumentar com o tempo. No entanto, essa
tendência é pequena quando se considera todas as cunhas de alargamento ascendentes e não é uma diretriz de
seleção obrigatória. Apenas 7 de 126 ou 6% das formações quebrando falham em
A Figura 5.3 mostra um rompimento prematuro excepcional. Normalmente, os preços seguem a linha de continue se movendo para baixo em mais de Este é um número extremamente baixo.

tendência inferior e não a penetram até muito perto do rompimento. Quando os preços explodem, a ação do No entanto, isso não significa que não ocorram falhas. Se você investir cegamente em uma cunha de

preço pode ser confusa, como mostrado na figura alargamento ascendente, há 76% de probabilidade de que a formação se rompa para baixo. Este é um

ure. Às vezes, o preço passa direto pela linha de tendência inferior, sem número razoavelmente bom e melhora se você esperar por uma fuga real. Embora 76% possam cair, ainda

pausando, e às vezes ele tece em torno da linha de tendência antes de finalmente continuar sobram 24% que se movem para cima ou horizontalmente. Uma taxa de falha de 24% não é algo que você

baixando. Em ambos os casos, o rompimento geralmente é para baixo. deva considerar levianamente. Como acontece com a maioria das formações, vale a pena esperar por um

A elevação parcial, já mencionada, ocorre em quase metade das cunhas de alargamento ascendentes. Uma rompimento confirmado antes de investir.

vez que geralmente ocorre um pouco antes de um rompimento, é um

importante indicador de mudança de tendência. Em uma alta parcial, os preços começam a subir, após

tendo tocado a linha de tendência inferior, pare antes de tocar (ou vir
perto) do superior. Os preços voltam à linha de tendência inferior e geralmente caem, encenando um rompimento genuíno. Estatisticas
Observe que um aumento parcial deve começar na linha de tendência inferior, não como um retrocesso ascendente a partir

da linha de tendência superior. A Tabela 5.2 mostra estatísticas gerais para cunhas de alargamento crescentes. As formações são mais
abundantes do que outros tipos de padrões gráficos ampliados. Eu localizei 157 em 500 ações em um
período de 5 anos. Fora dessas formações, ou

Foco nas falhas 75% atuam como reversões da tendência predominante.

A taxa de falha é comparativamente alta, 24%, o que significa que uma em cada quatro
A Figura 5.4 mostra a aparência de uma falha. Embora os preços tenham uma queda, eles não formações tem um breakout de alta. Se você esperar a quebra ocorrer, a taxa de falha cai para um
conseguem continuar caindo em mais de 5%. A quebra ocorre a um preço de nível mais palatável Apenas 7 de 126 forma-
e os preços caem para um mínimo de cerca de 2 semanas depois, ções deixam de continuar descendo por mais de depois de um intervalo negativo

resultando em 3% pequeno para registrar como um sucesso. Fora. Estes falhas são raras e não se preocupar com.
80 Cunhas de alargamento, ascendente Estatisticas 81

Tabela 5.2
Estatísticas gerais para cunhas de alargamento ascendentes

Descrição Estatística

Número de formações em 500 ações de

a 1996 157

Reversão ou consolidação 39 consolidações,

reversões

Taxa de falha ou 24%

Taxa de falha se esperado pelo rompimento de baixa. 6%

Média de declínio de formações bem-sucedidas. 20%

Dos que tiveram sucesso, número que atende ou excede a meta de preço
(regra de medida) 73 ou 61%
Comprimento médio da formação 4 meses dias)

Para formações bem-sucedidas, dias até a baixa final Subida parcial 3 meses (95 dias) 63/75 ou

seguida por um rompimento de baixa Aumento parcial como uma 84%

Figura 5.5 Distribuição de frequência de declínios para cunhas de alargamento crescentes. O declínio mais
porcentagem de todas as formações Parcial 48% provável é seguido pelo a faixa de 25%.
não no final da formação 29 ou

Porcentagem com tendência de aumento de volume 59%

Nota: A maioria das formações rompe para baixo e uma elevação parcial costuma ser uma pista para um rompimento de baixa.
Até que ponto uma ação cairá após um rompimento de baixa? Em média, o declínio é
No entanto, uma distribuição de frequência das quedas revela um pouco
história diferente (ver Figura 5.5). O grande número de acessos ocorre na categoria de 10%, sugerindo
que o declínio mais provável é sobre
categorias têm uma tendência estável, mas decrescente, levando-me a acreditar que a provável queda é
provavelmente subestimada em O provável declínio é provavelmente
superior, talvez na faixa de 15% a 20%.
Para uma formação de baixa, a regra de medida geralmente é a altura do for-
mação subtraída do ponto de ruptura. No entanto, para as cunhas, o preço-alvo é a mínima mais
baixa na formação, que é o que eu uso para esta formação também. Eu comparo o preço baixo final
com o início da formação. Somente
o tempo é o preço mínimo final abaixo da mínima de formação. Esta não é uma figura muito reconfortante;
Considero confiáveis os valores acima de 80%.
Eu calculo o comprimento médio da formação subtraindo a data do fim da formação do
início. Em média, a formação dura cerca de 4 meses
dias), e leva quase o mesmo tempo (95 dias) para chegar ao ulti-
companheiro baixo.
Uma distribuição de frequência dos dias até a mínima final ajuda a determinar a qual categoria
de investimento a formação pertence: curta, intermediária ou
longo prazo. tem formações com duração inferior a 3 meses e o
o restante das formações se dividem uniformemente, em cada, para intermediário e longo
prazo, sugerindo que as implicações de investimento desta formação são curtas
prazo. Se você vender uma ação que mostre essa formação, as chances o favorecem a fechar sua posição
em menos de 3 meses.
Um conjunto de estatísticas empolgantes que minha pesquisa revela é o comportamento de aumentos parciais de
preços. Um aumento parcial, como o mostrado na Figura 5.2, ocorre quase a metade
o tempo (48%), mas quando ocorre, é seguido por um rompimento de desvantagem
84% do tempo. Em apenas das formações faz um aumento parcial dentro de um for-
o para 25% ocorrer, como mostrado na Figura 5.3. Se você optar por não aproveitar o aumento parcial, ainda
estará sendo alertado para uma possível mudança de tendência. Às vezes, vale a pena saber isso por
si só, especialmente se você estiver prestes
para comprar um estoque.
A tendência do volume, medida pela inclinação de uma linha encontrada usando linear. Este resultado é fraco
regressão, indica que 59% das formações têm tendência de aumento de volume. cator da
e sugere que o volume provavelmente não é significativo como um indi-
do validade desta formação. A observação do volume indica que o
a série de volumes é de aparência irregular.
Mesa lista as estatísticas relativas às interrupções. Fora de 29 quebra de upside-
outs, apenas 1 formação irrompe para cima, mas não consegue se mover mais alto do que os breakouts
Downside (126) são muito mais abundantes. Mesmo assim, há apenas sete falhas de rompimentos de baixa.
Estas são falhas de 5%, o que significa que o estoque deixa de continuar caindo em mais de
depois de um intervalo negativo
antes de se recuperar substancialmente. O restante (2 ou das formações
têm rupturas horizontais.
82 Cunhas de alargamento, ascendente Táticas de Negociação 83

Tabela 5.3 declínios ocorrem no terço inferior da faixa de preço, com um declínio médio de 25%. Este é o
Breakout Statistics para Ascending Broadening Wedges homem maior normal, mas o maior declínio está ocorrendo

Descrição Estatística
perto da baixa anual não é surpreendente. Outras formações de baixa mostram essa tendência. Este
comportamento reforça a crença de que você deve vender em uma ação
Ruptura positiva, mas falha Ruptura 1 ou 3%
novos mínimos, não novos máximos.
negativa, mas falha Ruptura positiva 7 ou 6%
A Tabela 5.3 mostra o volume da semana após o intervalo em comparação com o dia
29 ou
anterior ao intervalo. Há um alto volume no dia de intervalo, como esperado, e mede 65% acima
Quebra horizontal 2 ou 1%
do dia anterior (ou 165% do total do dia anterior). Ao longo da semana seguinte, o volume
Ruptura de desvantagem ou 80%
permanece relativamente alto, embora inconsistente.
2 ou 7%

Tempo médio para conclusão 7 dias

21%

Tempo médio para a conclusão do retrocesso 9 dias Táticas de Negociação

Porcentagem de fugas ocorrendo perto do
preço baixo (L),
A Tabela 5.4 lista as táticas de negociação. A regra de medida para esta formação é diferente da
centro (C), ou alto (H) H64%
maioria das outras formações, pois é baseada na menor baixa diária, não na altura da formação.
Perda de porcentagem para cada

período de lookback L25%,

A Figura 5.6 mostra duas cunhas de alargamento ascendentes e a aplicação da regra de medida.
Volume para o dia de intervalo e os próximos 5 dias em

comparação com o dia anterior ao intervalo 1 34%, 96%, Ambas as formações são bem formadas, mas a primeira tem tendência
109% para subir ligeiramente acima da linha de tendência superior antes de iniciar sua descida. o
gráfico marca a menor baixa em cada formação. A baixa serve como o movimento de preço mínimo
esperado. A formação à esquerda mostra os preços atingindo o tar-
obter preços em meados de novembro, assim que os preços mudam e se recuperam. O para-

Reminiscências e são raros para cunhas de alargamento ascendentes. A informação mostrada à direita mostra os preços atingindo a meta quando despencam. desempenho.
Uma vez que há tão poucas fugas de upside, não é surpresa que haja apenas duas A razão para escolher a menor baixa na formação é simplesmente para
para o topo da formação. O tempo entre uma pausa e Usando a formação de baixa como o preço-alvo permite do
a conclusão de um retrocesso leva apenas uma semana. Outras formações geralmente têm durações de formações para atingir o alvo. Isso significa que quase duas em cada três formações declinam abaixo da
retrocesso de cerca de 10 a 12 dias. Novamente, o curto tempo de retrocesso provavelmente se deve ao baixo mínima da formação. Eu gosto de ver os números de desempenho
número de retrocessos.
Retrações, em 26 ou são mais abundantes, mas ainda raros quando comparados

com outros tipos de formações. O tempo de conclusão do retrocesso é apenas 2 dias a mais (9 dias no Tabela 5.4
total) do que seus irmãos de retrocesso. Para esta formação, os números implicam que retrocessos e Táticas de negociação para cunhas de expansão ascendentes

retrocessos não são confiáveis e não devem ser usados para iniciar uma negociação. Se o seu estoque
Tática de Negociação Explicação
recuar, considere adicionar
Regra de medição Use o preço mais baixo na formação o mínimo
sua posição quando os preços começarem a cair novamente.
movimento de preço a esperar. Não use a altura da formação subtraída do
Para rompimentos negativos, examinei onde ocorre o rompimento ao longo do
ponto de quebra, pois o resultado superestima o declínio antecipado.
anterior período. A formação aparece com mais frequência (64%) dentro de um
terço da alta do preço anual. Isso pode parecer surpreendente, já que a ruptura é Aguarde a confirmação Embora essa formação surja para baixo 80% das vezes, é melhor esperar por
na parte inferior da formação. No entanto, uma vez que a cunha se eleva sobre as cunhas de alargamento a um rompimento de baixa antes de vender a ação.

o ponto de fuga sobe para as faixas mais altas. Em essência, você encontrará ascendente
rompendo perto da alta anual, provavelmente perto do final de Aumento parcial Se uma ação mostrar um aumento parcial e começar a voltar para a linha de tendência

inferior, considere vender a descoberto. Um rompimento de desvantagem segue um

uma tendência de alta.
aumento parcial.
Eu dividi a faixa de preço anual em terços e distribuí a porcentagem
diminui ao longo do intervalo, dependendo de onde ocorre o rompimento. O maior Nota: Espere pelo rompimento e depois negocie com a tendência.
84 Cunhas de alargamento, ascendente Comércio de amostra 85

Centex Corp. (Construção residencial, NYSE, CTX)

nivelar e virar. À medida que os preços caem após a segunda formação, o nível de suporte em 36 muda
para resistência. Em março, os preços tentam se recuperar, mas recuam perto do
Topo Duplo
nível.
Uma exceção ao regra é se um parcial
aumento ocorre. Olhando novamente para a Figura 5.6, você pode concluir que há um aumento parcial na
formação certa. Você estaria errado. Eu defino um aumento parcial como quando os preços tocam a linha de
tendência inferior, sobem e então retornam à linha de tendência inferior. A figura mostra os preços a partir do topo linha
de tendência, não a inferior. A Figura 5.2 mostra uma elevação parcial devidamente identificada.

Se você detectar um aumento parcial, considere vender a ação a descoberto. Em 84% do

casos, um rompimento de desvantagem segue um aumento parcial. Como você está obtendo uma linha de tendência inferior mais

saltar sobre o estoque, seus lucros devem ser maiores. Quando o estoque cai para
rápida, mova sua ordem de stop-loss para o ponto de equilíbrio. Se o estoque

deve virar na linha de tendência e subir, considere fechar sua posição.

Comércio de amostra
Figura 5.6 A regra de medida conforme se aplica a duas cunhas de alargamento ascendentes. Os investidores astutos
reconhecerão os picos gêmeos como um topo duplo.
Curtis trabalha no turno da noite em uma grande padaria perto de sua casa. Trabalhar à noite libera as horas
do dia para outras atividades, como dormir. Ocasionalmente, ele localiza uma situação como a mostrada na
Figura 5.6, uma que faz com que a manhã
acima de 80%, então o valor de 61% é ruim. Ao olhar para a formação no sol parece ainda mais brilhante.

certo, você pode ver o quão próximo o preço-alvo realmente está do preço de fuga.
Se você fosse calcular a altura da formação e subtraí-la do ponto de quebra, haveria ainda
menos formações atingindo o preço-alvo.
Apenas 27% atenderiam a nova meta de preço mais baixa, que é muito diferente
de 80%. Que tal calcular um preço-alvo mais próximo do rompimento, digamos, usando a metade da altura
da formação subtraída do rompimento? Essa computação resulta apenas em uma taxa de sucesso de
64%. O número é certamente melhor do que
Cada dia antes de ir para o saco, ele plotou o estoque e assistiu com
diversão a primeira forma de cunha de alargamento. Quando o segundo apareceu,
ele enxugou o sono de seus olhos e percebeu. Não era tanto a cunha alargada que o excitava; era a
cunha acoplada ao topo duplo. Juntos, eles representaram uma situação especialmente pessimista, na
qual ele estava disposto a desembolsar seu dinheiro arduamente ganho para negociar.
No dia seguinte ao fechamento da ação abaixo da linha de tendência inferior, Curtis vendeu a ação a descoberto e

mas não é uma grande melhoria em relação ao número usando o baixo recebeu um preenchimento em Ele usou a regra de medida de topo duplo para

formação está baixa. estimar seu preço-alvo. Com top em e um vale baixo de o alvo
Esta formação tem um bom histórico de rompimentos de baixa. Contudo, acabou sendo (isso é Ele decidiu fazer um pedido para cobrir
20% das vezes, os preços se movem horizontalmente ou aumentam. Se você esperar por um breakout antes de o curto em logo acima do número inteiro e logo acima de onde todos
investir, aumentará substancialmente suas chances de uma negociação lucrativa. Assim que os preços caírem mais provavelmente colocaria o deles. Então ele foi para a cama.

abaixo da linha de tendência inferior, venda o estoque Todos os dias, antes de fechar as cortinas para dormir um pouco, ele verificava seu estoque.
curto. Esteja preparado para cobrir as posições vendidas à medida que os preços se aproximam da meta, especialmente se o Para ele, foi agradável ver a ação começar a cair imediatamente e a navegar abaixo do preço-alvo
preço se aproximar de uma área de suporte. de cunha de alargamento mais próximo
O declínio mais provável de uma cunha de alargamento ascendente é apenas Ele perdeu um pouco do sono preocupando-se com o retorno para cima em março, e se perguntou se a

mas pode ser substancialmente maior. Ao calcular o declínio mais provável, você festa havia acabado.

pode usar a regra de medida. No entanto, considere que as áreas de apoio são provavelmente os melhores lugares Curtis aguentou firme e a ação eventualmente perfurou a zona de resistência e continuou caindo.
para encerrar o comércio. Na Figura 5.6, a formação mais baixa à esquerda também é um ponto de apoio. Os Ele esperava que a zona de resistência de março fosse apenas a fase corretiva de um movimento de
preços caem para o mínimo no início de agosto, em seguida, sobem e criam a formação. Vários meses depois, os queda medido, que colocaria o preço-alvo em
preços caíram para aquele bem abaixo de seu alvo em Ele decidiu não ser ganancioso e inferior
86 Cunhas de alargamento, ascendente

6
seu alvo. Em vez disso, ele moveu seu preço de stop-loss para baixo, logo acima da zona de resistência alta em

Em abril ele foi rudemente acordado de seu estado por um telefonema

de seu corretor. A posição vendida foi coberta em seu preço-alvo. Ele se levantou, ligou o computador e
verificou a situação. Ao todo, ele ganhou cerca de US $ 12 por ação. Isso colocou um sorriso em seu
rosto e ele voltou ao sonho de dizer ao chefe o que ele poderia fazer com o turno da noite

Ampliando
descendente

RESULTADOS INSTANTÂNEO

Aparência A ação do preço segue duas ampliações com inclinação naquela

descendente.

Reversão ou
consolidação Consolidação de alta de longo prazo (mais de 6 meses) 37%

Taxa de falha

Aumento médio com o aumento mais provável de 20%.

Tendência de volume Geralmente aumenta com o tempo

40%

Encontro percentual
alvo de preço previsto

Descoberta surpreendente Um rompimento de alta segue um declínio parcial em 76% do tempo.

Que Quando descobri esta formação, pensei que funcionaria como

uma cunha em queda, mas isso não aconteceu. As cunhas descendentes são formações de reversão, enquanto as
cunhas alargadas descendentes atuam como uma consolidação da tendência predominante. O padrão de volume
também é diferente de cunhas caindo. Na formação de cunha de alargamento descendente, o volume tende a
aumentar com o tempo, mas com a queda das cunhas, ele diminui.

87
 (Precisão
88 Cunhas alargadas, descendentes

Durante minha pesquisa nas várias ações no banco de dados, percebi que essa formação aparece
com mais frequência após uma tendência de alta. Os preços caem em uma cunha alargada por vários meses
e depois voltam à direção original: para cima.
O padrão é representativo de uma consolidação de tendência, reafirmando as estatísticas. a formação atua como uma
Como você mede a taxa de falha dessa formação? Uma vez que eu soube disso
consolidação da tendência, então as reversões de tendência tornam-se

falhas. formações que são consolidações, mas não conseguem se mover mais do que

5% na direção de ruptura (após uma ruptura) também são falhas. Ao todo, 37% das formações
falham. Isso está bem acima do máximo de 20% que considero que as formações confiáveis
possuem.
Sendo uma consolidação em um mercado em alta, o aumento médio é de 46%. O aumento
mais provável é de 20% e surpreendentes 40% das formações
tem ganhos acima Com números altistas como esses, isso torna o fracasso
taxa parece tolerável. Junho Nov Dez

A regra de medida se encaixa bem, mas isso não é surpresa, considerando o

Figura 6.1 A cunha de alargamento descendente atua como uma consolidação da tendência ascendente. Duas linhas de
o desempenho é tão bom. Ao contrário das cunhas de alargamento ascendentes, esta formação usa a
tendência com inclinação descendente delineiam a ação do preço que se amplia. O volume geralmente aumenta com o
altura da formação adicionada ao preço de fuga para prever o alvo.
tempo.
Mais de 80% das formações com breakouts de alta atendem ou excedem seu preço
alvos.
Uma surpresa realmente não é nenhuma surpresa para as formações em expansão: o declínio parcial.
Quando os preços caem da linha de tendência superior e se recuperam,
um rompimento de alta ocorre 76% das vezes.

Canandaigua Brands Inc. A (bebidas (alcoólicas), NASDAQ,

- 19

Tour

Como é a formação? Figura mostra uma descida bem formada

cunha de alargamento. A ação começa a subir em junho de 1994 e atinge a alta um ano depois,
em agosto. Em setembro, o estoque começa em baixa
oscilações que se ampliam com o tempo. Um mês depois, dois desenhado através

os altos e baixos tornam a forma de cunha clara.

O volume no início da formação está bem abaixo do normal. Conforme a formação se desenvolve, o
volume é errático, mas tende a aumentar. Calcular a inclinação da linha do volume usando regressão linear
confirma o resultado; a inclinação é positiva,
o que indica que o volume está ficando mais pesado.

Em meados de outubro, os preços disparam acima da linha de tendência superior. Uma fuga
ocorre. O volume também aumenta e continua pesado por sete
vários dias à medida que os preços sobem.

Quando você olha para gráfico, você pode fazer uma observação interessante. o Maio de 92 Junho Agosto Set Out Nov Dez | um 93 Fev

a tendência de preços tem três estágios: o primeiro estágio é a longa corrida de touros do estágio de junho), então

a agosto de 1995, levando a uma consolidação ou retrocesso por 2 meses (segundo Figura 6.2 A formação de cunha alargada descendente atua como uma reversão da tendência descendente
de médio prazo.
os preços sobem (terceiro estágio). Na figura o alargamento para-
mação é a consolidação da tendência ascendente. Como um todo, parece a fase corretiva de um padrão de
gráfico de movimento ascendente medido.

89
90 Cunhas alargadas, descendentes Diretrizes de Identificação 91

Compare a Figura 6.1 com a Figura 6.2, onde uma cunha de alargamento descendente atua como uma reversão O andorinha-do-mar é estreito no início, mas fica mais largo com o tempo. Nenhuma das linhas de tendência é horizontal, o

da tendência de preço de médio prazo. Os preços atingem o pico em maio de 1992 e caem. Durante o mês de agosto, que é uma consideração chave, uma vez que diferencia esta formação de

os preços começaram a se alargar à medida que continuavam sua espiral de queda. Em meados de setembro, uma outros tipos de formações de alargamento.
cunha de alargamento descendente se forma. Há uma série de toques das máximas menores contra a linha de tendência superior e das mínimas
menores contra a linha de tendência inferior. Deve haver pelo menos dois

O volume é baixo no início da formação, mas apresenta alguns picos. Em setembro, o volume agudos menores e dois menores cada linha de tendência para

sobe e fica ainda mais irregular. No início de outubro, à medida que os preços começam a subir, o definir corretamente uma formação de alargamento.

volume diminui. Os preços ultrapassam a linha de tendência superior em volume insignificante e sobem. A inclinação da tendência do volume é geralmente para cima, ao contrário das formações de

Uma reversão de tendência está próxima. a família de cunha estreita: eles têm tendências de volume que diminuem com o tempo.
O padrão de volume crescente parece catapultar os preços para cima, enviando-os para o topo da

Até outubro, os preços têm apresentado uma tendência de queda bastante constante, então os preços formação. O volume no breakout geralmente é alto, mas não precisa ser. Enquanto a demanda exceder a

invertem o curso e começam a subir. Em janeiro, os preços atingem a alta anterior. No final de janeiro e no início oferta, os preços subirão.

de fevereiro, os preços ultrapassam a alta anterior e registram uma nova. Um ano depois, os preços disparam Como a formação representa uma consolidação da tendência predominante,
para 32, quase o triplo da mínima alcançada durante a formação os preços continuam na mesma direção em que viajavam antes do início da formação. Conforme
mostrado na Figura 6.3, se os preços estão subindo, eles continuarão subindo após a conclusão da
formação.
Às vezes, porém, a formação atua como uma reversão da tendência. Figura
Diretrizes de Identificação 6.2 é um exemplo de reversão. Não há uma maneira fácil de diferenciar uma tendência de brotamento. Na
consolidação de uma reversão. Ambos costumam ocorrer no final de um preço crescente

Mesa descreve as diretrizes de identificação para a formação, e Figura consolidação, o rompimento costuma ser de alta e os preços voltam

6.3 mostra outro exemplo de uma cunha de alargamento descendente. A Figura 6.3 mostra duas linhas de tendência escalada. Em uma reversão, o rompimento é para baixo e os preços caem. Apenas a direção do
de inclinação descendente que abrangem uma série de preços oscilantes. As duas linhas de tendência parecem um breakout decide se a formação representa uma consolidação ou uma reversão da tendência de preço
megafone, inclinadas para baixo. O gráfico pat- anterior.

Alaska Air Group Inc. Transporte, NYSE,

Tabela 6.1
Características de identificação de cunhas alargadas descendentes

Característica Discussão

Forma A formação parece um megafone inclinado para baixo, as linhas de Dois

tendência delinearam a ação do preço.

Declive Ambas as linhas de tendência inclinam com o inferior

linhas de tendência linha de tendência com uma inclinação mais acentuada. Assim, as duas linhas se ampliam com o

tempo. Nenhuma das linhas de tendência é horizontal.

Trendline toques A formação requer pelo menos dois toques distintos de cada linha de tendência.

Volume Geralmente aumenta ao longo do comprimento da formação. No entanto, o padrão de

volume não é um pré-requisito. Declínio Parcial
Seguido por
Saia Como a formação atua como uma consolidação da tendência, se os preços estivessem Ruptura positiva

subindo, normalmente eles continuam subindo após o rompimento. Se a tendência dos

preços for de baixa, geralmente continue para baixo após um rompimento de baixa.

Set 95 Out
Declínio parcial Para uma parcial os preços devem tocar a linha de tendência superior

e mova para baixo, vire e suba sem chegar perto da linha de tendência Figura 6.3 Uma cunha de alargamento descendente como uma consolidação da tendência ascendente. O volume
inferior. Um rompimento de alta geralmente segue um declínio parcial.
sobe mesmo com a queda dos preços. Uma queda parcial sinaliza que um rompimento de alta está chegando.
92 Cunhas alargadas, descendentes Estatisticas 93

Unidos Tecnologia (Diversified Co., NYSE, UTX)

O declínio parcial, como o mostrado na Figura 6.3, geralmente indica um rompimento de alta iminente. Isso
funciona muito bem para consolidações ou reversões. No entanto, a taxa de sucesso parece muito mais baixa para Saia

rompimentos negativos que seguem aumentos parciais. Discutirei as estatísticas com mais detalhes posteriormente,
mas há muito poucos exemplos para realmente fazer uma declaração definitiva sobre aumentos parciais.

Por que essas formações se formam? O padrão gráfico, assim como muitas formações,
ilustra a luta entre a oferta e a demanda. Na figura depois de

na tentativa de fechar a lacuna de setembro no início de dezembro, as ações param. O

entusiasmo de compra seca e o estoque cai.
O volume às vezes aumenta quando os preços se aproximam de valores inteiros em dólares e em 40%,

50% ou 60% remontam à ascensão ou queda anterior. Nesses pontos, os preços são alguns
o que é mais provável de encenar uma recuperação. Isso é o que ocorre na Figura Preços
subir de uma baixa de para um alto de Um rastreamento de 40% desta faixa leva os preços

de volta a Isso é bem perto de e você pode ver alguma hesitação no

estoque nesse nível. No entanto, uma vez que o estoque se aproxima do nível de retorno de 60%

o dinheiro esperto sabe que o gabarito está acima. Eles começam a comprar pesadamente
durante os 5 dias do ano que vem. Os preços param seu declínio e sobem. No entanto, os vendedores não
ficam parados. Eles vendem na alta e os preços eventualmente param e caem, formando o declínio parcial Figura 6.4 Esta formação é uma falha de acordo com a regra dos 5%. Os preços não se afastam da
destacado na Figura 6.3. formação em mais de 5% antes de cair.
Acontece que o volume seca à medida que os preços seguem um padrão em forma de V. Baixo

o volume antes de um rompimento de alta me lembra da calmaria antes de uma tempestade se aproximando.
As formações, como triângulos ascendentes e descendentes, costumam ter baixo volume antes de um
rompimento. O volume sobe no dia em que os preços fecham acima da alta menor anterior (onde o topo
termina em janeiro).
Os participantes do momentum assumem o controle e os preços sobem em alto volume.
não são. Apenas quatro formações, ou 3%, não passam do rale de 5%. As lições dessa análise sugerem
que é imperativo que você espere por um rompimento antes de colocar uma negociação. Uma vez que
ocorra um rompimento, os preços continuarão se movendo na direção do rompimento.

Estatisticas
Foco nas falhas
A cunha de alargamento descendente é uma formação rara, sendo encontrada em apenas 101 estoques únicos

Eu classifico uma falha de duas maneiras. Primeiro, quando a formação atua como um formações) ao longo de um período de 5 anos. Dessas formações, 66%

ou seja, uma falha da formação em continuar a direção da tendência anterior. Visto que as formações alargadas atuam como consolidações da tendência atual. A Tabela 6.2 mostra estatísticas gerais para
descendentes geralmente agem como consolidações da tendência predominante, uma reversão é um fracasso. A esta formação.
Figura 6.2 mostra esse tipo de falha. Conforme explicado anteriormente, as reversões de tendência contam como falhas da formação para

A Figura 6.4 mostra uma segunda forma de ocorrer uma falha, uma formação que atua como uma consolidar, então a taxa de falha é alta em Também estão incluídos na tarifa

consolidação da tendência. Antes do início da formação, os preços estão subindo. Imediatamente após o Falhas de 5%, onde os preços se movem menos de 5% após um rompimento antes de reverter.

rompimento, os preços também estão subindo. O processo começa em 3 de setembro, quando os preços atingem As rupturas de cabeça têm um ganho médio de 46%, o que é muito alto, mas
a linha de tendência superior. No entanto, eles não viajam muito antes de retornar à linha de tendência. Eu não é tão surpreendente quando você considera que esta formação atua como uma consolidação

estendi a linha de tendência superior na Figura 6.4 para fazer o da tendência. Em um mercado altista, a tendência é inerentemente e isso para-
Claro. Você vê que os preços sobem informação simplesmente sublinha esse fato. Ainda assim, muitas formações de alta têm ganhos de cerca de 40%,
ao longo dele até que eles abram (um gap de corte) em setembro então esta marca bem.
Essa formação é o que chamo de falha de 5%, ou seja, quando os preços rompem e se movem menos que O aumento mais provável desta formação é sugerindo que lá
antes de reverter o curso. Falhas em agir como um consolida- é um número excessivo de grandes ganhos. O número deriva de uma frequência
ção da tendência são comuns; falhas em continuar se movendo por mais de distribuição e uma revisão confirma esta suspeita. Quarenta por cento do gráfico
94 Cunhas alargadas, descendentes Estatisticas 95

Unidos
Tabela 6.2 Empresa (concessionária de energia elétrica

Estatísticas gerais para cunhas de alargamento descendentes

Descrição Estatística

Número de formações em 500 estoques de 1991 a 1996

117

Reversão ou consolidação 78 consolidações, 39 reversões 34 ou

Taxa de falha 37%

Aumento médio de formações bem-sucedidas Provavelmente 46%

aumento 20%

Dos que tiveram sucesso, número que atende ou excede a

meta de preço (regra de medida) 47 Declínio parcial seguido por Upside

Comprimento médio da formação 2,5 meses (76 dias)

Para formações bem-sucedidas, dias para tendência de alto volume 6,5 meses dias)
final 64% têm uma tendência de aumento de volume 35/46

Declínio parcial seguido por rompimento de alta ou 76%

| um 92
Nota: A formação atua na maioria das vezes como uma consolidação da tendência de alta de longo prazo.

Figura 6.5 Uma cunha de alargamento descendente com um rompimento de cabeça segue um declínio parcial
76% do tempo. A ação deve sempre tocar a linha de tendência superior antes de iniciar o declínio parcial e não

padrões com rompimentos de alta têm ganhos de mais de 50%. Uma vez que grandes ganhos tendem a deve chegar muito perto da linha de tendência inferior antes de reverter.

puxar a média geral para cima, eu ignoro a categoria e escolho a caixa com o próximo total mais alto. Essa
é a categoria dos 20%.
Calculei o preço-alvo usando várias regras diferentes e descobri que a forma tradicional
funciona melhor para rompimentos de alta. As Táticas Comerciais Desvantagem breakouts também seguem uma parcial subir. No entanto, devido à escassez

seção explica isso mais detalhadamente, mas envolve computar a formação
altura e adicionando o resultado ao preço de breakout. Isto resulta em
formações atingindo seus preços-alvo (apenas para rompimentos de alta e bem-sucedidos). Considero as
formações com valores acima de 80% confiáveis.
O comprimento médio da formação é de cerca de 2 meses e resulta em um longo
mudança de prazo (6 meses ou mais). Esta formação é uma das poucas que tem implicações de alta de
longo prazo. A categoria de longo prazo é um reforço do princípio de que grandes aumentos demoram mais
do que os mais curtos.
A tendência de aumento do volume é mais forte nesta formação do que em sua irmã, a cunha de
alargamento ascendente. Quase duas em cada três formações (64%) experimentam um volume maior com o
tempo. A inclinação de uma linha encontrada usando regressão linear no volume determina se o volume está
tendendo para cima ou para baixo ao longo do comprimento da formação.
Quedas e elevações parciais são pistas importantes para o desempenho dessa formação. Um
rompimento de alta segue um declínio parcial em 76% do tempo (a Figura 6.5 mostra um bom exemplo
disso).
Um declínio parcial deve sempre começar depois de tocar o topo linha de tendência. Os preços então
caem em direção à linha de tendência inferior, mas não a tocam (ou chegam tão perto). A ação se enrola e sobe
novamente e penetra a linha de tendência superior, geralmente imediatamente. O piercing resulta em um
de rompimentos de baixa e ainda menos aumentos parciais (há apenas 5 de 22), apenas dois aumentos
do parciais têm rompimentos de baixa. O tamanho da amostra é demais
pequeno no qual basear quaisquer conclusões.
A Tabela 6.3 mostra estatísticas relacionadas a interrupções. Os rompimentos prematuros ocorrem
quando os preços fecham fora dos limites da formação (ou seja, um fechamento acima ou abaixo da linha de
tendência) e retornam à formação antes do rompimento genuíno. Devido à natureza ampliada dessas
formações, você esperaria poucas rupturas prematuras. Isso é exatamente o que acontece. Existem apenas
sete rompimentos prematuros, seis deles ocorrendo como rompimentos de alta prematuros.
Falham trinta e quatro formações com breakouts ascendentes. A maioria dessas falhas
devem-se à formação agindo como uma reversão em vez de uma consolidação da tendência dos preços. Se a
tendência dos preços for para baixo e o rompimento for para cima, por exemplo, o padrão do gráfico é um
fracasso porque não age conforme o esperado. Existem nove formações com rompimentos de baixa que falham
de maneira semelhante.
A maioria das formações (79%) tem breakouts de alta, 19% tem downside, e o restante é
horizontal (sem breakout por meses).
quando comparado com são muito mais numerosos em
contra 8 simplesmente porque há mais rompimentos de alta. Em uma base percentual,
e as retrações são quase iguais em 40% e respectivamente,

rompimento de cabeça. para fugas de cabeça e de baixo. O tempo médio para completar um
96 Cunhas alargadas, descendentes Táticas de Negociação 97

Tabela 6.3 O volume no dia das médias de breakout apenas acima do dia anterior
Estatísticas de quebra para cunhas de alargamento descendentes (136% do valor do volume). No entanto, um dia depois, o volume sobe para 52% acima do dia
anterior ao breakout. Já vimos esse padrão antes. Presumivelmente, assim que os investidores
Descrição Estatística
reconhecem uma ruptura, eles entram na onda. que
Fuga de cabeça prematura 6 ou 5%
é por isso que o dia após uma pausa às vezes tem um volume médio mais alto.
Fugas prematuras de lado negativo ou 1%

Ruptura positiva, mas falha Ruptura 34 ou

negativa, mas falha Ruptura positiva 9 ou 41%

Táticas de Negociação
92 ou 79%

Quebra horizontal 3 ou 3% A Tabela 6.4 descreve as táticas de negociação para cunhas de alargamento descendentes. Use a
Ruptura de desvantagem 22 ou regra de medida para prever o preço mínimo para o qual a ação se moverá. Primeiro, subtraia o
Throwbacks 37 ou 40% preço mais baixo na formação do mais alto. Isso dá a altura da formação. Quando os preços
Tempo médio para a conclusão do retrocesso dias subirem, adicione o resultado ao
8 ou 36% preço de fuga para chegar ao preço-alvo.
Tempo médio para a conclusão do retrocesso dias Figura 6.6 faz cálculo da regra de medida clara. O mais alto
Porcentagem de fugas ocorrendo perto do o preço na formação está no início: O mínimo mais baixo está próximo forma-
preço baixo (L), centro (C), ção termina em Adicione a diferença, ao mínimo do preço de fuga
ou alto (H) C45%,
para obter o alvo de Considere o alvo como um movimento de preço mínimo.
Ganho de porcentagem para cada período
Os altos e baixos diários usados em cálculo de altura representa o mais amplo
de lookback H44%
pontos. Eu uso a mínima diária no breakout como uma medida conservadora.
Volume para o dia de intervalo e os próximos 5 dias em
comparação com o dia anterior ao intervalo %,

Nota: As fugas de cabeça são as mais ocorrendo 79% das vezes.

Tabela 6.4
Táticas de negociação para cunhas de alargamento descendentes

Tática de Negociação Explicação

para o topo da formação é apenas dias. leva 2 semanas, em média, para Regra de medição Calcule a altura da formação tomando a diferença entre a maior alta e a
voltar para o fundo eixo. mais baixa baixa na formação. Para rompimentos de alta, adicione o
resultado ao preço de rompimento para atingir o preço-alvo.
A maioria das formações (45%) tem breakouts no terço central da faixa de preço anual. Para
determinar isso, remova qualquer formação com um breakout menos
Aguarde a confirmação Essa formação tem muitas falhas (reversões de tendência) para arriscar tomar uma
mais de um ano desde o início do estudo. Em seguida, classifique o preço de quebra (usando o aparece na
posição antes de um rompimento. Aguarde os preços para
baixa diária) em três categorias, baixa, central e alta, de acordo com a faixa onde o rompimento é dose além das tendências antes de colocar uma negociação.
faixa de preço anual. Os resultados indicam onde no preço anual
Declínio parcial Se uma ação mostrar um declínio parcial da linha de tendência superior e começar a
mais provável de ocorrer. subir, considere entrar em posição comprada. Um rompimento de alta

Uma vez que as cunhas alargadas descendentes tendem para baixo ao longo do tempo, não deve ser freqüentemente segue um declínio parcial.

surpresa que relativamente poucos rompimentos ocorram no terço mais alto da faixa de preço. Uma formação
provavelmente tem seu início na faixa mais alta, mas tende para baixo e se move para o terço central de
intervalo antes do intervalo
Fora. O mapeamento do desempenho na faixa de preço anual mostra onde ocorrem os melhores
resultados. Os ganhos são mais altos no terço central da faixa, com pontuação média
Isso se compara a um ganho de 46% para todos
Negocie as tendências Se a formação for especialmente ampla, compre na linha de tendência inferior e
venda no topo. Se a ação subir parcialmente e começar a cair, feche a posição,
pois ela pode estourar para baixo. Como alternativa, venda a descoberto na linha
de tendência superior quando os preços estiverem caindo e feche a posição
depois que ela sair da linha de tendência inferior.
Pára Para o comércio intra-formação, coloque um stop do outro lado das tendências,

cunhas alargadas descendentes fugas de cabeça. Então, se você tiver escolha apenas para pegar um rompimento adverso. Mova o stop conforme os preços cruzam
a formação. Escolha as áreas que mostram suporte ou resistência.
entre dois padrões de gráfico, um com um rompimento próximo à máxima anual e outro com um
rompimento no centro da faixa de preço anual, vá com o centro. Provavelmente, ele terá um desempenho
melhor. Nota: A menos que negocie o tendência, sempre espere pelo rompimento e depois opere com a tendência.
98 Cunhas alargadas, descendentes Amostra 99

Corp. (Diversificado
Comércio de amostra

"Você se sente sortudo, punk?" Mary rosna ao olhar para a tela do computador (Figura 6.6). Ela
acabou de assistir a um filme de Dirty Harry e está sentindo
mal-humorado.
Ela decide comprar o estoque como um comércio intra-formação, uma vez que se recupera
fora da linha de tendência inferior. Quando fica claro que a coronha está subindo novamente, ela puxa o gatilho e
recebe um em Imediatamente, ela coloca um pedido de stop-loss
abaixo da linha de tendência inferior, a um preço de 42. Se as coisas derem errado, ela só perderá

Então ela espera.

A ação coopera movendo-se mais alto a cada dia. Logo ele está na linha de tendência superior e
ela espera que ricocheteie na linha e comece a descer. Isso não. Os preços fecham acima da linha de
tendência superior, sinalizando um rompimento de alta. Ela calcula o preço-alvo usando a regra de
medida, e é onde
ela faz seu pedido de venda. Ela aumenta seu ponto de stop-loss para 44, abaixo de
menor baixa em meados de abril.
Mar Agosto Set
À medida que a ação avança a cada dia, ela fica se perguntando por que não parou. Ela
Figura 6.6 Movimento de preço mínimo calculado usando a regra de medida. Pegue a diferença entre a encolhe os ombros e não se preocupa com isso. Quando a ação atinge uma nova alta em
máxima e a mínima na formação e adicione o resultado ao preço de breakout. O preço-alvo é o mínimo que ela levanta seu stop para ligeiramente abaixo dos dois
você pode esperar, e os preços atingem a meta mais de 80% do tempo. pequenas máximas no final de abril e meados de maio.
Em uma explosão de energia, o estoque sobe em um período e alcança
seu ponto de venda. A ação vende na alta do dia, Ela limpou
$ 6 por ação em seu comércio. Melhor ainda, o estoque cai por vários dias, reforçando sua decisão
de venda.
Se você está pensando em comprar essas ações, não é óbvio a princípio que uma cunha de alargamento
Acontece que ela vendeu muito cedo, mas ela não se importa. Ela vê outra
esteja se formando. Com o tempo, uma vez que surgem altos e baixos suficientes, desenhe os dois
formação promissora em uma ação que ela segue há algum tempo. Ela se recosta na
Então, é uma questão de esperar por um cadeira, sorri e murmura algo sobre sorte, depois corre para o videocassete e liga outro
saia. Uma vez que a maioria das cunhas alargadas descendentes se quebram para cima, essa é a maneira de
filme de Dirty Harry
negociar. No entanto, com uma taxa de falha de 3 você realmente precisa esperar
para que os preços fechem acima da linha de tendência superior antes de comprar.
Uma exceção a essa regra é o declínio parcial. À medida que os preços descem da linha de tendência
superior, observe-os de perto. Se os preços atingirem uma zona de suporte e começarem a subir, compre porque
isso é um declínio parcial e geralmente sinaliza um rompimento de alta iminente. Faça uma parada
abaixo da onda baixa, apenas no caso.
Se a formação for especialmente ampla, tente um comércio. Compre na
linha de tendência inferior e venda na parte superior, ou venda a descoberto na parte superior e cubra perto da parte
inferior. Com as linhas de tendência caindo, uma venda a descoberto será mais lucrativa. Use uma parada
além do caso da linha de tendência apropriada de um caso adverso
saia. Ajuste seu stop conforme os preços se movem a seu favor. Coloque-os abaixo de uma zona de suporte
(negociações longas) ou acima de uma área de resistência (negociações curtas).

Bump-and-Run
Reversal Bottoms
INSTANTÂNEO DE RESULTADOS
Aparência
Reversão ou consolidação
Taxa de falha
Taxa de falha se esperado
para fuga de cabeça
Aumento médio
Tendência de volume
Encontro percentual
alvo de preço previsto
Veja também
Mais de um ano depois de descobrir o
decidiu procurar o seu complemento: o fundo BARR. O raciocínio é simples. Muitas formações,
como topos duplos, triângulos ascendentes e topos triplos
100
Tour
7
todos têm versões inferiores. Por que não a reversão de colisão e corrida? Isso nunca
me ocorreu procurar a formação antes disso. Enquanto eu procurava pelo
2.500 anos de dados de estoque procurando por candidatos, eu estava cético de que a formação agregava
valor real. Alguns pareciam formações com
a alça vindo primeiro, enquanto outras pareciam fundos arredondados. Só depois de compilar as
estatísticas meus pensamentos mudaram.
Se você esperar por uma ruptura, a taxa de falha cai de 19% para 9%. Eu considero qualquer coisa
menos que 20% para indicar uma formação confiável. O ganho médio
é 37%. Isso é um pouco tímido dos 40% usuais para formações de alta, mas a maioria
aumento provável, de 20%, é muito bom.
A porcentagem de fundos BARR atendendo à meta de preço é excessivamente
alto, em Eu considero qualquer coisa acima de 80% confiável. Do o mea-
regra certa define o preço-alvo. Vemos como fazer isso nas Táticas de Negociação
seção deste capítulo.
Tour
O que é uma reversão de colisão e corrida, afinal? Se eu tivesse que nomear esta formação
independente de todos os outros, eu provavelmente a chamaria de frigideira ou colher para-
mação porque é assim que parece. No entanto, a formação é apenas um topo BARR virado de
cabeça para baixo, então eu chamo de fundo BARR. Acho que uma descrição mais precisa é um
BARR invertido. Até a palavra inferior é um erro, uma vez que os BARRs de melhor desempenho
Parece uma frigideira com a alça à esquerda seguindo uma linha de
aparecem no meio do ano
tendência para baixo até que ocorra um grande declínio.
faixa de preço.
Por que ocorrem os fundos BARR? Como a versão superior, o inferior
Reversão de alta de curto prazo (até 3 meses) 19%
é um estudo de momentum. Considere o gráfico mostrado na Figura 7.1 em uma escala semanal. Desde o final de
1991, o estoque estava se movendo faixa de negociação
entre e No entanto, isso mudou durante a última semana de outubro
9%
quando o estoque subiu e fechou mais alto do que na semana anterior. No início,
37%, com um aumento mais provável de 20% isso não parecia incomum, já que muitas semanas se aproximaram mais do que o anterior
Mas este era diferente. Iniciou uma longa escalada até o topo do início de janeiro. No maior
Alto volume no início da formação, início do bump e breakout
volume que a ação tinha visto em anos, a ação atingiu uma nova alta de
durante a semana de janeiro O volume começou a diminuir,
embora ainda fosse alto, e os preços marcaram um pico muito menor durante a semana de 25 de março,
em 14. As duas máximas menores, uma em meados de janeiro e
92% outro no final de março, formou a base de uma linha de tendência inclinada para baixo.
Copo com alça; Partes inferiores À medida que o volume semanal tendia para baixo, também diminuía o entusiasmo com as ações.
Eventualmente, o sentimento de alta não conseguiu sustentar o preço alto e o ímpeto das ações
desabou. À medida que descia, o volume continuava a diminuir. O ascendente
reversão (BARR) superior, I experimentado durante a alta para as máximas em janeiro não deu certo.
contra o estoque. Ao longo de um ano, a ação devolveu todos os seus ganhos e, em meados de fevereiro de
1995, começou a cair para novas mínimas.
102 Bump-and-Run Reversal Bottoms Diretrizes de Identificação

Restaurantes, Inc. NYSE, CKR)

Identificação

Mesa mostra uma série de características que identificam corretamente um robô-

tom. A Figura 7.2 ilustra as várias características descritas na Tabela 7.1. No geral, a formação aparece como
uma frigideira. A alça, ou fase de introdução, forma uma linha de tendência que se inclina para baixo em um
ângulo de cerca de 30 graus a 45 graus, às vezes mais e às vezes menos. Desenhe a linha de tendência ao
longo dos preços altos diários, pois a linha sinaliza uma oportunidade de compra, uma vez que é perfurada.

Ao contrário dos tops BARR, às vezes horizontal na fase de introdução

contêm fundos BARR válidos. Porém, tais situações são raras e provavelmente devem ser evitadas. As
linhas de tendência neste estudo são mais altas à esquerda e inclinação
dê o melhor desempenho.

Tabela 7.1
ASO ND 94 F UMA ASOND 95 FM AM
Características de identificação de Reversal Bottoms

Figura 7.1 fundo de reversão. O impulso de alta impulsiona os preços e, em

Característica Discussão
mais alto durante o final seguida, para no início do novo ano. Volume diminui
e os preços seguem. Uma formação de copo com alça ou fundo arredondado toma forma e os preços sobem Forma de frigideira A formação como uma frigideira com a alça
a esquerda descendo para a panela. Depois de uma queda cada vez maior
350% a partir do baixos. Um canal aparece tarde e um
que leva os preços ao alto preços nivelados
Cunha de queda no final
e, eventualmente, voe para o lado direito.

O alto volume um mês depois foi fundamental, pois sinalizou um ponto de viragem. Uma semana depois,
novamente em alto volume, a ação fechou em alta em mais de
o movimento ascendente havia começado, mas logo parou. A ação moveu-se lateralmente por mais 2 meses,
Linha de tendência superior inclinada para baixo, O identificador forma uma linha de tendência inclinada para baixo que se
altura de entrada aproxima de 30-45 graus (mas isso varia com a escala). A porção de manuseio
da formação é chamada de introdução, pois leva à fase de aumento. A altura
de entrada mede desde a linha de tendência traçada entre as máximas até a
baixa (não necessariamente a mais baixa) da formação. Selecione a maior
o distância da linha de tendência até a baixa, medida verticalmente, no primeiro
quarto da formação. A duração da introdução deve ser de pelo menos um mês,

ganhando força para a corrida ascendente. Então ele decolou, não pulando, mas lentamente subindo mais alto, mas varia dependendo da situação.

quase semana após semana. Quando a ação atingiu a linha de tendência em meados de agosto, ficou claro
que havia executado um
Bump phase O relevo é análogo à base da frigideira. A linha de tendência inclinada para baixo se
arredondamento maciço virar na tendência que sinalizou preços mais altos.
aprofunda para 60 graus ou mais. Os preços caem rapidamente então
A ação ultrapassou a linha de tendência em um volume relativamente alto, depois parou por um sair e virar, normalmente
mês e formou uma cunha ou flâmula em queda. Em seguida, em volume muito alto, os preços saltaram formando uma curva arredondada. Após a virada, os preços sobem e às vezes

para novos máximos, mas isso não durou muito, pois a ação entrou em fase de consolidação logo param na linha de tendência de 30 graus antes de subirem. A altura do relevo,
medida a partir da linha de tendência até a mais baixa
abaixo Lá ficou
deve ser pelo menos duas vezes o
por muitos meses antes de as ações subirem e subirem ainda mais. No final de junho, o estoque havia altura de entrada. A adesão estrita a esta regra não é necessária, mas
atingido um aumento de cerca de 140% desde o rompimento e 350% ela serve como uma boa orientação geral.

do baixo. Uphill run Assim que os preços saem da fase de aumento, eles começam uma corrida

Muitos reconheceriam esta formação como um copo com alça e, de fato, ascendente que os leva a subir.

é. Mas também é um fundo BARR, já que uma xícara não depende de uma linha de tendência descendente e de uma Volume O volume é normalmente alto durante as três partes críticas da formação: início
da formação, início da elevação e rompimento de alta.
alça maior à esquerda, como a mostrada na Figura Independentemente do que você chame de formação, o resultado
alto volume não é um pré-requisito.
ainda é o mesmo: os preços se movem

superior. Nota: O formato da frigideira e a linha de tendência descendente são um estudo do momento de baixa.
104 Reversal Bottoms Foco nas falhas 105

Bethlehem Steel Corp. (Aço (Integrado), BS) as formações terão atingido seu máximo máximo e começarão a descer novamente.

Foco nas falhas

A Figura 7.3 mostra que subida falha inferior parece. O estoque começa seu
em junho quando atinge uma baixa de (não mostrado). Embora o aumento
não é um caminho em linha reta, os preços atingem uma nova máxima um ano depois (o pico mais alto à
esquerda). Então é uma descida a partir daí. O declínio é bastante ordenado com picos que seguem o
baixa. Durante o início de setembro, no entanto, os preços

cair rapidamente em alto volume à medida que o relevo se forma. Os preços atingem rapidamente um mínimo de

antes de se recuperar. Tendo cortado a linha de tendência e movendo apenas

um pouco mais alto, os preços retrocedem e seguem a linha de tendência para baixo. Os preços seguem-

uma linha de tendência mais baixa não é incomum, mas o que é incomum é que os preços não

continue sua escalada. Em vez disso, eles caem no final da linha de tendência e despencam. No final de junho, eles

caíram para menos de US $ 20 por ação, menos da metade do que estavam em alta.

Figura 7.2 Vários componentes de um fundo de reversão. Um preço

Por que o BARR falhou? Esta formação não é um exemplo perfeito de um
a queda segue a fase inicial, em que os preços se movem em uma faixa estreita. O relevo se forma e depois arredonda
BARR inferior, mas poucas formações são. Neste caso, a altura do relevo é menor
para cima à medida que os preços saem da tigela e sobem na subida para novas máximas.

Apple Computer Inc. & Periféricos, AAPL)

Calcule a altura de entrada uma vez por formulários. Faça isso encontrando

a maior distância da linha de tendência até a mínima diária, medida verticalmente, em

o primeiro quarto da formação. Na Figura 7.2, o cálculo da altura de entrada
usa preços em 16 de junho (ponto A). Naquele dia, a baixa é e a linha de tendência

tem um valor de cerca de Assim, a altura de entrada é a diferença entre

estes dois, ou 2 Tanto a altura mínima do relevo quanto o preço-alvo usam o
altura de entrada, então o cálculo é importante.
Após a fase de introdução, vem a fase de aumento. Os preços diminuem, embora geralmente não
tão rapidamente quanto o mostrado na Figura 7.2, e formam uma nova linha de tendência que desce em
cerca de 45 graus a 60 graus ou mais. O volume é visivelmente maior no início do pico, mas a pressão de
venda supera a demanda de compra e a verdade finalmente aparece: há problemas com a empresa. As
ações continuam em queda à medida que o dinheiro inteligente e os jogadores momentâneos abandonam
as ações em massa.

Eventualmente, a pressão para baixo diminui, permitindo que o estoque se recupere. Ele baixa por um
arredonda e toca a linha de tendência original de 30 graus. Aqui, pode se mover
tempo ou pode navegar direto pela linha de tendência. Cerca de um terço do
Figura 7.3 Uma falha de reversão de colisão e corrida (menos de 20% de falha). A altura da saliência é menor que o dobro
Com o tempo, os preços começam a subir e, em seguida, voltam à linha de tendência antes de continuar a subir. da altura de entrada, uma pista de que provavelmente não vale a pena investir no padrão. Uma linha de tendência
desenhada do ponto A ao B (não mostrado) satisfaz a diretriz da altura da saliência para a entrada. Usando a nova linha, um
O volume aumenta à medida que os preços saem da formação e sobem. investidor esperando que os preços se movam acima da linha de tendência não compraria essas ações.

Os preços em alta caracterizam a fase de subida. Em 3 meses, cerca de metade

106 Reversal Bottoms Estatisticas

do que o dobro da altura de entrada. No entanto, isso depende de como a linha de tendência é desenhada. Desenhar final alto. Este é um número muito bom, mas é ainda maior se acontecer de você perceber o aumento mais

uma linha de tendência começando do pico no ponto a colisão para cedo. Do ponto mais baixo durante a fase de aumento, a subida é surpreendente

a altura de entrada é de cerca de 2 a A nova linha de tendência também atinge o pico em Então, Claro, tentar prever o fundo é excessivamente
se você esperar que os preços ultrapassem a nova linha de tendência antes de investir, você não comprará essa ação. difícil e eu não usaria o figura como qualquer coisa, menos uma estatística

Às vezes, é aconselhável desenhar visualizações alternativas apenas para ver como o padrão do gráfico se comporta
(não se esqueça de desenhar o padrão em escalas baseadas em logaritmos).
observação.
Desfazer influência por uma série de grandes ganhos pode afetar a média, então eu
criou uma distribuição de frequência de ganhos para verificar o resultado (Figura 7.4). O gráfico mostra que o
aumento mais provável é de 20%. O gráfico também mostra o número relativamente alto de grandes ganhos (41
formações ou 14% com ganhos acima de 90%). Os muitos ganhos desproporcionais aparentemente aumentam a

Estatisticas _ média geral.

Se você negociar esta formação, você pode ter sorte de ter um grande ganho, mas

Para determinar o desempenho do BARR inferior médio, pesquisei centenas de ações no banco você provavelmente não vai. Em vez disso, espere um aumento mais razoável e use o ganho provável de 20%

de dados e tabulei suas estatísticas de desempenho. Mesa como referência. Essa é a coluna mais alta da Figura

7.2 mostra os resultados. Comparado com outras formações, o fundo BARR é um com o mais alto ele representa o ganho mais provável.

abundante, aparecendo 360 vezes em 2.500 anos de dados de preços diários. Quando o tempo e A regra da medida, que prevê o preço-alvo, funciona do tempo
BARR fundo aparece, ele age como uma reversão da tendência prevalecente de 55% do ao usar a altura de entrada como referência. Basta adicionar a maior altura
uma consolidação o resto do tempo. encontrado durante o primeiro trimestre da formação para o preço de fuga. O resultado é o preço-alvo

O fundo BARR funciona bem com % das formações em movimento para o qual os preços sobem, no mínimo. Mais tarde (ver Trad-

para cima pelo menos 5% após o rompimento. Se um investidor espera por uma pausa de alta táticas), discuto detalhes sobre como fazer isso.
fora, o desempenho é ainda melhor, com das formações em movimento Substituindo a altura do relevo (a maior distância entre o
superior. Este desempenho corresponde a uma taxa de falha de 19% e tivamente. Taxas de respec- e preço baixo, medido verticalmente) para a altura de entrada, resulta em uma queda de desempenho para 67% das

falha abaixo de 20% são aceitáveis. formações atingindo o preço previsto. Este ainda é um bom número, mas se você depender dele como parte de sua

Quando ocorre um rompimento de alta, quão alto o preço sobe? Em média relação risco-recompensa, ele poderá desapontar quando seus ganhos forem insuficientes.

idade, os preços sobem conforme medido desde o ponto mais baixo do rompimento até o

Tabela 7.2
Estatísticas para fundos de reversão Bump-and-Run

Descrição Estatística

Número de formações em 500 ações de

para 360
Reversão ou consolidação consolidações, reversões

Taxa de falha 67 ou

Taxa de falha se esperado por um rompimento de alta. 32 ou 9%

Aumento médio de formações bem-sucedidas. 37%

20%

Dos que tiveram sucesso, número que atende ou excede a

meta de preço (regra de medida) 271 92%

Comprimento médio da formação 5 meses 7 dias) > 90

Número de saliências com aparência arredondada Número 279 ou 78%

de formações de saliências múltiplas 52 14%

Figura 7.4 Distribuição de frequência de ganhos para fundos de reversão.

Nota: Essa formação faz com que os preços subam 37% acima do breakout, em média.
O número relativamente alto de grandes ganhos tende a puxar para cima a média.
 108 Bump-and-Run Reversal Bottoms Estatisticas 109

Demora cerca de 5 meses para a formação ser concluída, mas isso varia muito. No
mínimo, cada formação dura um mês, desde que seja isso
exigido da duração da introdução. Quando você adiciona a fase de aumento, a duração
ção cresce.
Três em cada quatro vezes (78%), a saliência parece arredondada. Apenas 52, ou 14%, do
fundos têm saliências duplas ou múltiplas. Dual ou Multiple
saliências são quedas significativas após a saliência principal tocar o A maioria
da vez, a segunda saliência ou as saliências posteriores não diminuem para o ponto baixo visto durante a formação
da saliência principal. O número real de saliências secundárias diminuindo abaixo da saliência principal é pequeno,
mas não está tabulado.
A Figura 7.5 mostra um bom exemplo de uma BARR de colisão múltipla. O primeiro
o solavanco termina em meados de agosto de 1993, quando os preços tocam a linha de tendência descendente. Se
você comprou o estoque a qualquer momento durante o primeiro salto, você
teria sido torrado. Do alto de em 19 de agosto, o estoque caiu
para em 1º de outubro, queda de quase 25%.
Depois disso, tudo é difícil. O estoque sobe de forma inteligente e atinge o pico em meados de janeiro
Desde a baixa elevação, isso é um movimento de 64% e um aumento de 33%
desde a fuga. Figura transmite uma lição valiosa: considere esperar por
o rompimento de alta antes de entrar em uma situação. Não surpreendentemente, esta lição se aplica a muitas
formações, não apenas BARR inferior.
A saliência dupla é incomum porque a segunda saliência é menor do que a primeira. Como mencionado,
saliências duplas são uma raridade, ocorrendo apenas 14% das vezes. Do
Ltd (Metals & Mining (Div.), NYSE, N)
Claro, isso é pouco consolador se você já aceitou uma situação e ela começa a declinar novamente.
A Tabela 7.3 mostra estatísticas de breakout. Das 360 formações que examinei,
apenas 9% têm rompimentos de alta com preços que não se movem significativamente
(mais de 5%) para cima. Não descobri nenhuma formação que se desprenda para baixo,
vire-se rapidamente e mova-se significativamente mais alto. Isso não é para sugerir
tal cenário nunca acontecerá; simplesmente significa que não aconteceu no meu turno. As rupturas de lado
superior ocorrem na maioria das vezes (90%) com rupturas de lado negativo
responsável pelo restante.
Uma vez que uma ação se move acima da linha de tendência, ela retorna para a linha de tendência cerca
de um terço (38%) das vezes. Para realizar a manobra, leva pouco menos de 2 semanas. Alguns
termina dentro de alguns dias e outros levam
quase um mês antes de tocarem a linha de tendência e começarem a subir novamente. Excluída a ação de preço mal e
da contagem são retrocessos sobre dias, pois eu os considero devido a
não faz parte de um
Depois que os preços começam a subir, leva um pouco mais de 5 meses (160 dias) para atingir a
máxima final. Isso parece certo, já que um aumento médio de 37% não acontece da noite para o dia.
Para avaliar onde ocorre o rompimento na faixa de preço anual, excluo qualquer formação que
ocorra a menos de um ano do início. Em seguida, classifico os ganhos em três caixas, cada uma
representando um terço da faixa de preço anual. A distribuição de frequência resultante mostra que a
maioria das formações tem breakouts em
o terço central do intervalo. Apenas 20% se enquadram na categoria alta.
Devido à forma como o fundo do BARR se forma, com uma linha de tendência inclinada para baixo,
pode-se inferir que os BARRs começam perto alta anual, depois baixe o preço

Tabela 7.3
Estatísticas de quebra para fundos de reversão Bump-and-Run

Descrição Estatística

Ruptura positiva, mas falha Ruptura 32 ou 9%

positiva 325 ou 90%

Ruptura de desvantagem 35 ou

Throwbacks ou 38%

Tempo médio para a conclusão do retrocesso dias

Para formações bem-sucedidas, dias para a alta final 5 meses dias)

Porcentagem de fugas ocorrendo perto do baixo (L), centro

(C) ou alto (H) L38%, H20%

Ganho percentual para cada Start período de retrospecto L39%, H28%

Maio 93 Dez 94 high to bump low Start high to Queda de 28%

breakout low declínio

Figura 7.5 A dual fundo de reversão. Considere esperar para comprar o
estoque até depois de estourar para cima. Se você tivesse entrado nessa situação durante o mês de julho, Nota: Quase todos os fundos de BARR quebram para cima, com mais de um terço voltando para a linha de tendência.
teria perdido dinheiro no curto prazo.
 Bump-and-Run Reversal Bottoms

para a faixa central antes do intervalo. Para testar essa suposição, comparei o preço de início
das formações (a máxima diária) com a faixa de preço anual. Mais de 8 de 10 formações
têm seu início no topo do preço
intervalo e declínio para o centro do intervalo. As implicações desta estatística
tiques são significativos: começar a vida perto do pico anual. Depois de revisar o
gráficos, este é claramente o caso. BARRs geralmente começam logo após os preços subirem para um novo

Alto. Os preços caem e tente uma nova alta, mas falham. Os dois picos, o primeiro mais alto do que o
segundo, definem o terreno para uma linha de tendência inclinada para baixo. Os preços então caem e
um formas quando os preços de repente
cair durante a fase de aumento.
Existe uma diferença de desempenho entre as três faixas de preço? Eu
calculou os ganhos para as formações que se enquadram em cada uma das três caixas. As formações na
faixa de preço central têm um aumento médio de 42 seguido
de perto pelo terço inferior em 39%. Em último lugar está o terço mais alto, com 28%
ganho médio.
% Diferença do início ao máximo final
Eu esperava que as formações no grupo mais baixo fossem colocadas primeiro e eles
quase fez. Concluí que as ações mais prejudicadas subiriam ainda mais. No Figura 7.6 Preço inicial versus máximo final. Comparação entre o máximo final após um
por outro lado, os estoques de momentum falharam, aqueles que estão no terço mais alto de seus reversão inferior em comparação com a alta diária no
faixa de preço, teria o tempo mais difícil de se recuperar. Isso é exatamente o que parece estar início da formação. A ação sobe para a velha máxima e para? Um valor zero significa que os dois pontos

acontecendo. estão no mesmo nível de preço. Você pode ver que muitos fundos de reversão bump-and-run têm preços
que estão dentro de 5% um do outro.
A que distância desde o início da formação estão a colisão e o rompimento
pontos? As estatísticas dizem que, 011 em média, baixo que ocorre durante a colisão
fase está 28% abaixo da alta. Uma vez que o rompimento está acima do pico, ainda é
abaixo do início.
Muitas vezes, os preços sobem até as velhas máximas e param perto desse nível então
declínio. Várias formações baseiam seu desempenho nesta suposição, incluindo topos duplos e triplos.
Eu comecei a determinar se há algum significado para o aumento do estoque após um rompimento,
quando comparado com o ponto de partida para
BARRs. A Figura 7.6 mostra os resultados da análise. Eu comparei a alta diária no início da formação
com a máxima após o rompimento. Na foto estão os resultados de uma distribuição de frequência
dos ganhos percentuais no preço das ações em comparação com o ponto de partida. Valores
positivos significam que a ação sobe acima do preço inicial (em seu caminho para a máxima final),
enquanto valores negativos significam que ela fica aquém. Há vários pontos com aumentos acima de
25%, mas cada caixa contém menos da metade do número contido no

Categoria de 25% e não são mostrados para maior clareza. menos

O gráfico sugere que 34% das formações param de subir dentro de mais ou de início. Uma vez que estes
do preço inicial. Quase dois terços estão dentro do
são seus resultados podem variar, mas sugere que um
Mar
A regra de medição baseada na obtenção do antigo máximo funcionaria bem. Se os preços
subir até o ponto de partida da formação (ou o ponto alto mais próximo), que pode ser até onde eles vão. Figura 7.7 Reversão de bump-and-run que parou de subir 15% de suas antigas máximas. Sessenta e um por cento dos
fundos de reversão de colisão e corrida funcionam dessa maneira.

Nove meses depois de atingir a mínima, a ação na Figura 7.7 atingiu seu preço mais alto, mas
fechou em baixa no dia. Pelas próximas 6 semanas ou mais, mudou
 Bump-and-Run Reversal Bottoms Táticas de Negociação 113

Corp.
em forma de triângulo descendente, com agudos e graves mais baixos, até tarde Produtos, NYSE,

Maio Os preços subiram ligeiramente para cima, mas ainda estavam abaixo do pico em - 14

final de abril. Então, as peças começaram a cair do estoque de semicondutores. Caiu mais de $ 4 para fechar em
em 7 de junho. Em volume alto, mas recuando, o preço
moveu-se mais para baixo até atingir uma baixa de em meados de junho.

Depois de passar alguns dias perto da baixa, a ação começou a subir: estava saindo da
fase de colisão. Em 5 de agosto, cruzou o declive
sinalizando preços mais altos à frente, e foi isso que aconteceu. O preço continuou subindo até
atingir somente ponto abaixo do antigo alto. Sua permanência

lá durou cerca de 2 semanas antes de começar uma nova jornada para baixo. o
declínio fez com que a ação caísse e ela não parou até atingir cerca de metade é

nível anterior, no início de janeiro

Se você usasse a regra de medida (consulte a seção Táticas de negociação), você

venderam no topo, um dia após o estoque atingir O preço alvo
correspondeu exatamente à altura de entrada adicionada ao preço de fuga. Este fato, somado à
combinação da velha alta, reforçou o sinal de venda. Juntos, os dois sinais o teriam retirado do
estoque antes do início da queda de 50%, potencialmente economizando um pacote.

Figura 7.8 Padrão de volume. O volume é geralmente alto no início da formação,

A última tabela de estatísticas, Tabela 7.4, mostra os resultados do estudo de volume. Eu
durante o início da colisão e durante o intervalo. Somente durante
examinei os pontos mais importantes no padrão: início da formação, início da colisão e fuga. O
o início do aumento é o volume silenciado neste gráfico.
volume no início da formação é 20% acima do dia anterior (ou
da figura anterior), em média. Isso é apenas marginalmente maior
do que o normal e você pode nem notar, já que o volume tende a pular muito de qualquer maneira. No
entanto, ao entrar na fase de aumento, quando os preços caem drasticamente, o volume conta uma
história diferente. Ele sobe no dia de o volume segue. Mesmo no início do aumento, o volume é baixo. Uma vez que os preços começam a cair
o intervalo e mais que dobra (223%) no dia seguinte e continua alto. Dentro mais rapidamente, o volume sobe um pouco no geral, especialmente perto das mínimas menores (final de
muitos dos gráficos que acompanham este capítulo, você pode ver que o volume alto diminui outubro e dezembro). Durante o rompimento, o volume aumenta e impulsiona o estoque mais alto. O
contornando a fase de aumento. O dia de descanso também exibe alto volume, mas entusiasmo é alto o suficiente para que o estoque suba, não uma, mas várias vezes. Do solavanco, a ação
rapidamente. No dia do breakout de alta, o volume está 39% acima do sobe
dia anterior, em média, e as tendências para baixo a partir daí. quase 80% ou 50% do breakout.
A Figura 7.8 mostra um padrão de volume típico. No início da formação, o volume é bastante alto por
alguns dias, mas diminui rapidamente. Conforme os preços caem,
Táticas de Negociação

A Tabela 7.5 descreve as táticas de negociação para partes inferiores. Depois de identificar adequadamente-
Tabela 7.4
Estatísticas de volume para Reversal Bottoms Com um fundo BARR, você deve calcular o quão lucrativa a formação provavelmente será. Você faz
isso usando a regra de medida. Calcule a altura de entrada medindo a distância mais ampla da linha de
Descrição Estatística
tendência até a baixa diária, verticalmente,
Volume no início da formação versus dia anterior 120% no primeiro quarto da formação. Isso é antes da fase de aumento. Adicione o
Volume no início do aumento e próximos 2 dias em relação ao dia diferença para a fuga para obter o preço-alvo. Mais de 90% do tempo
antes do início do aumento 223%, 192% os preços atingem a meta e, portanto, a regra de medida deve servir como um movimento mínimo
Volume do dia de intervalo (e dias subsequentes) em comparação
com o dia anterior ao intervalo 99%, 96%
A regra de medida depende do conhecimento do preço de fuga. Mesmo sem o preço de breakout,
Nota: O volume é pesado durante a formação início de solavanco e fuga. você ainda pode ver o quão lucrativa a formação provavelmente será
114 Reversal Bottoms Comércio de amostra

Tabela 7.5
Táticas de negociação para fundos de reversão Bump-and-Run

Tática de Negociação Explicação

Regra de medição Calcule a altura de entrada e adicione-a ao preço de breakout (use a mínima diária para
ser conservador). O resultado é o preço mínimo ao qual a ação vai subir.

Aguarde a confirmação Esperar pelo breakout melhora o desempenho do investimento. O fechamento deve ser acima da
linha de tendência descendente antes de você comprar o estoque.

Venda em alta Quando os preços subirem para a máxima anterior, considere vender se a ação mostrar
fraqueza.

Pára Faça uma parada abaixo da resistência anterior. À medida que os preços sobem, aumente o stop.

Nota: A lucratividade melhora se você esperar pela confirmação do breakout.

calcular a altura de entrada como uma porcentagem do preço atual. Se o número

91 de agosto Set Dez Jan 92 Fev Mar Abr Maio
ber é pequeno, considere procurar outro lugar para um comércio mais promissor.
Se a ação parecer lucrativa, é aconselhável aguardar a confirmação do rompimento. O ponto de Figura 7.9 A falha inferior de reversão em que investido. Ele
confirmação é quando os preços sobem acima da linha de tendência formada durante a fase de introdução. Se finalmente vendeu o estoque apenas 2 dias antes de atingir o mínimo.
o preço fechar acima da linha de tendência, compre as ações.

Um segundo corolário da regra de medição é vender pela velha alta. Discuti quantas vezes uma
ação mostrando um fundo pára perto do velho alto No entanto, o estoque logo perfurou a segunda linha de tendência e a formação do fundo BARR. Ele
(que é o início da formação). Faça um pedido de venda próximo ao nível de preço de moveu mais baixo. Quando diminuiu ainda mais, John pensou ter reconhecido uma altura de entrada
velho alto. Isso manterá seus lucros intactos caso as ações caiam. Se você está relutante em desenhou uma terceira linha de tendência, paralela às outras duas
vender suas ações, por que não vender a metade quando as ações atingirem a alta anterior, então veja separada.
o que acontece? À medida que a ação caía abaixo da linha de tendência mais baixa, ele acreditava que o
Como sempre, faça um pedido de stop-loss abaixo da zona de suporte mais próxima. o declínio estava no fim. Então, no dia seguinte, ele puxou o gatilho e comprou
Mova a parada para cima conforme o estoque avança. Dessa forma, quando os preços mudam ações em Ele teve o prazer de adquirir as ações um pouco abaixo do fechamento
para baixo, você não perderá muito. Não há nada pior para cima e para baixo montando um estoque preço do dia.
seguindo todo o caminho de volta. Para o próximo estoque disparou para cima e perfurou a segunda tendência
linha. John estava transbordando de entusiasmo e acreditava que escolher ações era um jogo fácil, como ele disse. Conforme

as ações entraram em um período de consolidação, John não demonstrou preocupação. Períodos planos de negociação
Comércio de amostra freqüentemente seguem altas rápidas.

Quando a ação se aproximou da linha de tendência superior, John calculou o preço-alvo. Ele calculou
Talvez a maneira mais interessante de ilustrar as táticas de negociação seja pelo exemplo. John é novo em a altura de entrada subtraindo a mínima diária da linha de tendência em sua parte mais larga no primeiro
investimentos e não aproveitou hora de aprender completamente sobre BARR quarto da formação. Ele usou a mínima de 20 de agosto, em 24, e subtraiu isso do valor da linha de
partes inferiores. Certo dia, ao folhear seus gráficos de ações, percebeu uma situação intrigante se tendência de 26, medido verticalmente. Isso o deixou com uma altura de entrada de
desenvolvendo nas ações representadas na Figura 7.9. Em agosto, o estoque atingiu o pico, caiu um pouco, John acreditava que o estoque
formou um segundo agudo menor. Como o estoque provavelmente estouraria por volta de então isso deu a ele um preço-alvo de
recusou de segunda alta, John traçou uma linha de tendência provisória para baixo conectando. Logo, ele que é a altura de entrada adicionada ao preço de fuga.
percebeu que a ação estava descendo em uma espécie de canal. Ele desenhou uma segunda linha de tendência, paralela John lembrou este foi um movimento de preço mínimo alcançado pela vasta
a que conectou os baixos. maioria das formações BARR, então ele estava confiante de que poderia aguentar
 Reversal Bottoms
Comércio de amostra

ganhos maiores. De sua compra ele calculou que receberia em Corp. CUBA)

pelo menos um retorno de 25% se tudo correr conforme planejado.

Por cerca de um mês, a ação mudou de lado, mas isso não o alarmou.
Ele até esperava que o estoque caísse um pouco e recuperasse alguns de seus
ganhos. Secretamente, ele esperava que a ação logo saísse de sua faixa de negociação e subisse
mais. Ele estava confiante de que iria se mover foi somente

uma questão de quando.

Ele estava errado. Na verdade, o estoque fez sair de sua faixa de negociação, mas
encabeçou mais baixo, não superior. Depois que se aproximou do topo O estoque
continuou para baixo e tocou a linha de tendência do meio. John sabia que uma ação costuma retroceder
de 40% a 60% de seus ganhos. Ele pegou sua calculadora e calculou o valor do retraço.

A ação atingiu uma alta de em um correr do baixo em

um aumento de cerca de pontos. Agora, a ação estava reconstituindo os ganhos e tinha
mudou-se para um retrocesso de 78%. Claramente, isso estava fora do reino de um sim-

ple retrace. John suspeitava que ocorrera uma mudança na tendência, mas esperava que a pausa que
estava vendo ao tocar a linha de tendência do meio desse suporte às ações e encerrasse o declínio. Por um
tempo, isso aconteceu. A ação pausou por 3 dias na linha de tendência e então começou a cair novamente. Figura UMA reversão inferior em uma escala semanal. Depois do intervalo-
Caiu rapidamente abaixo para fora, a ação subiu mais de 350%.
o preço de compra e caiu.
Embora John tivesse comprado as ações como um jogo de curto prazo, ele con
convenceu-se de que realmente gostava da empresa e não se importaria em segurar suas perdas e sair no Durante a semana de março a ação fechou acima da linha de tendência
para o longo prazo. Agora, pelo menos, isso é o que seria necessário para ele se recuperar pela primeira vez em meses. O BARR foi concluído e uma ruptura confirmada estava ocorrendo. John
ponto de equilíbrio. comprou o estoque? Não. Por vários meses, ele observou seu progresso à medida que aumentava
A ação desceu rapidamente através da terceira linha de tendência, rumo a quase semana após semana. Enojado, ele desistiu de seguir as ações.
mais baixo. o jogo fácil agora estava se transformando em um desastre. John considerou a venda em dezembro
quando o estoque atingiu para perda. Ele atrasou Em abril John deu outra olhada no estoque e ficou surpreso ao
a decisão de venda, dizendo que a participação era de longo prazo e que ele deve esperar veja que ele continuou subindo. Tinha acabado de atingir uma alta de ganhos uma escalada
encontrar essas quedas no curto prazo. de quase 370%. Ele pegou sua calculadora e percebeu que seu erro custou
No dia seguinte, a ação fechou em alta e isso deu a ele uma esperança renovada. de
Na verdade, fechou ainda mais alto no dia seguinte. Mas a ilusão e as ações recuperação foi um O que é que ele fez de mal? Varias coisas. Ele não esperou que o BARR
caíram novamente. À medida que mergulhou abaixo John vomitou perfure a linha de tendência e se mova mais alto. Se tivesse, ele teria comprado mais perto dos baixos,
suas mãos e disse ao seu corretor para largar o cachorro. Ele recebeu um preenchimento baixo para o dia. a economizando um capital precioso. Em seguida, ele não reduziu suas perdas. Depois de comprar as ações,
Dois dias depois, a ação atingiu o fundo do poço próximo ao ponto de compra, John perdeu A partir de ele deve ter determinado seu ponto de venda. o
a linha de tendência do meio teria sido um bom lugar para uma ordem de stop-loss. Neste a partir do preço de
Por mais chateado que isso deixasse John, o estoque não acabava de atormentá-lo. caso, isso o teria retirado do estoque por volta de um pequeno declínio
Ele continuou a seguir a ação e a observou subir. Ele estendeu o compra de Em vez disso, ele seguiu o estoque para baixo e
linha de tendência descendente (Figura e percebi que um novo e maior mudou sua filosofia de investimento de uma negociação de curto prazo para um investimento de longo prazo.
tinha se formado. Depois de sofrer com o grande solavanco, a ação subiu até atingir a linha de
tendência BARR. Então, a ação seguiu em baixa, incapaz de perfurar a linha de resistência. Quando ele finalmente desistiu de toda esperança de se recuperar deste comércio, o estoque

estava perto do baixo. Aparentemente, outros investidores sentiram o mesmo que a alta
 Bump-and-Run Reversal Bottoms

8
picos de volume durante o final de novembro e durante a maior parte de dezembro atestam. Esse é um cenário
comum: os investidores novatos compram perto do topo e vendem perto do fundo, exatamente o oposto do que
deveriam estar fazendo.
Mas há boas notícias. John aprendeu com seus erros. Desde então, usa ordens de
comércio, ele aprendeu a esperar por um rompimento confirmado antes de fazer um comércio. Ele é um comerciante
stop-loss para limitar sua exposição em desvantagem. Isso significa
modelo? Não. Agora ele está cometendo outros tipos de erros.
Bump-and-Run
Tops reversos

INSTANTÂNEO DE RESULTADOS

Aparência Os preços aumentam de forma constante ao longo de um subir, redondo

acabou, depois diminuiu através da linha de tendência e continuou descendo.

Reversão ou consolidação Reversão de baixa de curto prazo (até 3 meses) 19%

Taxa de falha

Declínio médio 24%, com o declínio mais provável entre 20% e

39%

Encontro percentual
alvo de preço previsto 88%

Veja também Tops

Se você estava pensando em comprar ações de uma empresa, seria maravilhoso se

você sabia que o preço de compra seria menor amanhã? Claro! Mas como você prevê o preço de
amanhã? Essa é a questão na qual eu estava trabalhando quando
descobriu esta formação. Eu estava tentando descobrir uma maneira confiável de determinar
se o preço de amanhã seria mais alto ou mais baixo que o de hoje e em quanto.
120 Tops Identificação 121

Tentei todos os tipos de jogos matemáticos para aumentar a precisão da predição, com sucesso Cannon Inc. ( Têxtil, NYSE, FLD)

apenas limitado. Então mudei para o mundo visual. Eu desenhei um

ao longo de um gráfico de ações e me perguntei se eu poderia determinar até que ponto os preços
cairiam abaixo da linha. Eu olhei muitos gráficos de ações e tentar-

para ver se havia uma relação entre a linha de tendência e o colapso da tendência. Foi então que
descobri: o
abreviado. Brinquei com a ideia de deixar o nome como está, mas decidi que a comunidade de
investidores não acreditaria na veracidade da nova formação. Então, mudei o nome para reversão
de colisão e corrida um pouco mais
sigla descritiva e palatável. -

Tour

Ao observar as várias linhas de tendência, descobri que quebras pronunciadas compartilham várias
características. Observe a Figura 8.1, um bom exemplo de BARR. A formação geral me lembra uma
cordilheira. Os contrafortes no início da formação são baixos e moderados, não se aventurando
muito acima do declive
avião. O volume no início da formação é alto, mas diminui rapidamente. o Figura 8.1 Bom exemplo de uma reversão de choque e corrida. Os preços sobem ao longo da linha de tendência no
lead-in pular durante a fase de aumento e, em seguida, cair
as próprias montanhas se erguem bem acima do sopé em alto volume. Investidor
através da linha de tendência durante a descida. O volume no início da formação e novamente no início da saliência é
o entusiasmo continua alto à medida que os preços sobem no topo e depois diminuem no outro lado. Quando as
geralmente alto, mas diminui à medida que a saliência aumenta. Cerca de metade do volume aumenta à medida que
montanhas terminam, os preços caem drasticamente e continuam
os preços ultrapassam a linha de tendência.
Movendo para baixo. Isso é um BARR. Os preços sobem, arredondam e voltam a cair. A formação é a
representação visual do momento. A base da formação segue uma linha de tendência que sempre se
inclina para cima. Sinaliza a ansiedade dos investidores em adquirir as ações. A cada dia que passa, os Uma vez que os preços perfuram o o volume aumenta à medida que os investidores despejam o
investidores fazem ofertas estoque. Esta venda alarma mais investidores e a tendência de queda alimenta
mais alto para vendedores relutantes e o preço sobe. em si. Por fim, após vários meses de preços em queda, a pressão de venda diminui e o entusiasmo de compra
Outros participantes do momentum eventualmente notam o aumento no preço das ações. Muitos entram no interrompe a queda. Os preços se estabilizam provisoriamente e talvez até se recuperem um pouco. Quando a
movimento um dia após um anúncio de lucros surpreendentemente bom. É aí que começa a colisão. O volume causa da reversão desaparece da memória, os preços começam a subir novamente e o processo começa de
aumenta junto com o preço das ações. Os preços em rápida ascensão atraem outros a entrar na briga e isso, por novo.
sua vez, deixa o estoque ainda mais alto. À medida que o momentum aumenta, os preços sobem para formar uma
nova linha de tendência de inclinação mais elevada. Então, as coisas começam a dar errado.

O momentum ascendente continua até que a oferta alcance a demanda. Quando isso acontece,
o aumento desacelera e o dinheiro inteligente torna-se cauteloso. O entusiasmo dos investidores
diminui e a guerra entre a oferta e a demanda muda. O estoque gira e começa a cair. Quando o
dinheiro inteligente vê os preços
caindo, eles vendem e o declínio ganha velocidade. Momento descendente
aumenta e retorna os preços à linha de tendência. Nesse ponto, o entusiasmo pela compra pode aumentar e fazer
os preços subirem para uma última tentativa em um novo pico. Normalmente, entretanto, os preços não saltam da
linha de tendência, mas continuam caindo.
Às vezes há uma pausa e às vezes os preços simplesmente despencam através da linha de resistência,
conforme ilustrado na Figura
Diretrizes de Identificação
Mesa descreve as várias partes da formação que são ilustradas na Fig. Na figura, uma linha de
ure tendência desenhada abaixo das mínimas no estoque se estende
até cruzar os preços conforme eles caem em maio. O volume está alto no início e a tendência é de alta. Essa é uma
consideração importante: os preços devem estar subindo. A linha de tendência deve ser de aproximadamente 30 graus, mas o
grau de inclinação depende da escala usada para visualizar o gráfico. Se a linha de tendência for plana ou quase plana, não é
um bom candidato a BARR. Uma linha de tendência crescente mostra entusiasmo do investidor pelo mercado. No entanto, a
linha de tendência também não deve ser muito íngreme. As linhas de tendência íngremes (mais de 60 graus ou mais) não
permitem espaço suficiente para que a colisão seja concluída de maneira adequada.
 Tops reversos
Mesa
Características de identificação de topos de reversão Bump-and-Run
Característica Discussão
Linha de tendência crescente Uma linha de tendência conectando os pontos baixos aumenta continuamente: nenhuma linha de
tendência horizontal ou quase horizontal. A linha de tendência geralmente aumenta em cerca de
30-45 graus (embora isso varie com a escala). Evite linhas de tendência que sejam muito íngremes
(acima de 60 graus): Não há espaço suficiente para o relevo.
Altura de entrada, altura de entrada O lead-in é a seção imediatamente anterior a uma alta acentuada dos preços na fase de
aumento. Os preços de entrada devem ter uma faixa de pelo menos
(de preferência $ 2 ou como medido a partir do
máxima mais alta à linha de tendência, verticalmente, durante o primeiro trimestre
do comprimento total da formação. A duração mínima da introdução é de 1 mês,
sem valor máximo.
Relevo arredondado Os preços sobem (a inclinação da linha de tendência é de 45-60 graus ou mais) em alto
volume, geralmente após um evento favorável (lucros inesperadamente bons, um
analista recomenda ou atualiza o estoque, vendas mais altas na loja, esse tipo de coisa).
Os preços eventualmente se arredondam e caem para a linha de tendência de 30 graus.
A saliência deve ter pelo menos o dobro da altura inicial, medida da altura mais alta até a
linha de tendência, verticalmente.
Corrida em declive Depois de retornar ao os preços podem voltar a subir
e formar uma segunda saliência ou deslizamento ao longo da linha de tendência. Eventualmente, os
preços caem ao longo da linha de tendência e continuam caindo.
A primeira parte da formação, chamada de fase de introdução, leva à fase de aumento. A fase de
introdução deve ter pelo menos 1 mês de duração e geralmente cai no período de 2 a
alcance, mas pode ser consideravelmente maior. Preços oscilam para cima
e para baixo nesta fase e tem um intervalo de pelo menos como medido a partir do
mais alta alta para a linha de tendência. Essa faixa, chamada de altura de entrada, é calculada com base nos
preços do primeiro trimestre da formação.
Figura por exemplo, mostra que a maior alta durante o primeiro trimestre
ter da formação ocorre em 12 de janeiro de 1994, em A linha de tendência diretamente
abaixo desta data tem um valor de cerca de 24%, dando uma altura de entrada de
a altura é importante porque a altura mínima do relevo e o preço-alvo, calculado posteriormente, usam
esse valor. Uma abordagem mais precisa é usar o maior distância da linha de tendência à alta, que não
é necessariamente encontrada entre o Altíssima alta e a linha de tendência. Use qualquer método que
o faça se sentir confortável.
Durante a fase de introdução, a ação do preço moderado parece que a ação está ganhando força para
a fase de aumento. Os preços não se afastam muito da linha de tendência e geralmente aparecem
arredondados. Se você visualizar a formação como uma cadeia de montanhas, a fase de introdução
representa o sopé.
Foco nas falhas
O volume durante a fase de introdução é alto no início. Muitas vezes, isso é devido a
eventos que ocorrem pouco antes do início da formação. O volume cai até o início da colisão,
quando de repente aumenta. O maior giro das ações e o entusiasmo crescente pelas ações força os
preços para cima. Na Figura 8.1, este preço
aumento ocorre em fevereiro e é acompanhado pelo volume que é o mais alto em
meio ano.
Os preços saltam no início do pico e sobem rapidamente de uma mínima de alta de para um
durante o final de março. O volume permanece alto ao longo deste período
em seguida, diminui rapidamente à medida que os preços chegam ao topo. Muitas vezes, o topo
assume a aparência de um formação ou um duplo ou
-
topo triplo. Se você reconhecer qualquer uma dessas formações em seu gráfico, ignore o
formação superior e obedecer implicações das formações individuais.
A altura da saliência, medida da altura mais alta até a linha de tendência,
deve ter pelo menos o dobro da altura de entrada. Neste exemplo, a altura da saliência é 8 (ou seja,
- Isso é mais do que o dobro da altura de entrada do
A razão para a proporção mínima de dois para um é arbitrária. A ideia é
certifique-se de que o entusiasmo do investidor e, portanto, o ímpeto estão sendo mantidos
longe. Uma linha de tendência de inclinação ascendente que se transforma em uma saliência com uma linha de
tendência de inclinação mais alta enfatiza o impulso ascendente. Manter esse entusiasmo ilimitado por muito tempo
é difícil e o preço das ações acaba caindo. Dentro
Figura isso é exatamente o que acontece. Os preços arredondam e começam a rumar
baixa. Às vezes, o declínio é ordenado e às vezes é instável. Em quase todos os casos, os preços voltam à
linha de tendência. Uma vez lá, o estoque pode fazer várias coisas. Quase sempre os preços sobem
novamente, e isso é chamado de BARR com um duplo
colisão ou um BARR duplo. Ocasionalmente, um BARR duplo consiste em várias saliências
mas o resultado ainda é o mesmo. Os preços eventualmente caem abaixo da linha de tendência.
Às vezes, os preços sobem ao longo da linha de tendência por um mês ou mais antes de
continuarem caindo. Em outras ocasiões, os preços caem direto na linha de tendência, dão meia-volta
e sobem novamente, antes de cair. Em alguns casos raros, os preços descem da alta e nunca voltam
à linha de tendência antes de subirem. Esses casos geralmente aparecem em gráficos de preços
semanais ou mensais.
o Foco nas falhas
Na Figura 8.2, um gráfico semanal, primeiro BARR em esquerda mostra alto volume
durante os estágios iniciais da colisão, como seria de esperar. A relação entre a altura da saliência e a altura de
entrada parece boa (acima de 2: 1) e o entusiasmo do investidor é claramente alto. No entanto, os preços
continuam subindo em vez de arredondar para cima e para baixo.
Contraste BARR falhou com um no centro. O BARR do meio
tem uma aparência bem arredondada. O padrão de volume é o que você esperaria: alto em
início, no início da alta e quando os preços cruzam
124 Tops Estatisticas 125

Caterpillar (Maquinário GATO)

os dois tipos de falha fazem com que a formação falhe 19% das vezes. Isso ainda é
abaixo do máximo de 20% que considero possuírem formações confiáveis.
Para reduzir a taxa de falha para apenas espere que os preços fechem abaixo do
linha de tendência. A espera aumenta a taxa de sucesso para mas reduz o lucro que
você faria se vendesse perto do topo. Na seção de Táticas de Negociação deste
capítulo, mostro como vender perto do topo antes que o declínio realmente comece.
Dessa forma, você pode manter mais de seus lucros ou ganhar ainda mais operando a descoberto.

Estatisticas

A Tabela 8.2 mostra estatísticas gerais para tops BARR. A maioria das formações
ou 82%) qualificam-se como reversões da tendência de alta. Um número substancial (81%)
desempenho como esperado, o que significa que os preços caem abaixo da linha de tendência em

pelo menos 5%. Para as formações bem-sucedidas, o declínio médio é de 24%, medido desde
o ponto de ruptura até a baixa final.
Uma vez que as médias podem ser enganosas (porque alguns números altos podem puxar a média para

Figura 8.2 A reversão em um gráfico semanal. A formação à esquerda cima), eu representei graficamente a distribuição de frequência das quedas do bump high to the ultimate low. A

falha à medida que os preços sobem em vez de ficarem abaixo da linha de tendência. O arredondado
aparente reversão de colisão e corrida central tem bom volume no início da formação,
início de colisão e cruzamento da linha de tendência.
declínio abaixo da linha de tendência de apenas 4%. Isso é chamado de falha de 5%. A colisão certa
a reversão e corrida é uma formação de reversão dual bump-and-run porque os preços
aproximar-se da linha de tendência em março, formar um segundo então caia abaixo da tendência
linha.
Figura 8.3 mostra o resultado. Uma distribuição de frequência dá uma boa indicação de qual será o declínio mais
provável para uma ação em
preços que você investe. Os números estão livres dos efeitos de distorção que grandes
os retornos podem ter em médias. A Figura 8.3 mostra que o declínio mais provável está na faixa de 30%
a 40%.
A Figura 8.4 mostra uma distribuição de frequência de declínios medida a partir de
o alto preço no quebrar até o ponto mais baixo. Eu uso o preço alto porque

linha de tendência. No entanto, os preços caem abaixo da linha de tendência por apenas Qualquer formação
Tabela 8.2
a recuperação após se mover menos de 5% abaixo do ponto de ruptura é chamada de
Estatísticas para topos de reversão Bump-and-Run
5% de falha.
o à direita está um dual Preços próximos à linha de tendência no final Descrição Estatística

Março de 1994, então, com a mesma rapidez, suba novamente, formando um segundo pico antes Número de formações em 500 ações de
caindo na linha de tendência. Freqüentemente, o pico da segunda saliência está abaixo da primeira. 1991 a 1996 650
Reversão ou consolidação 531 reversões, consolidações

Nos gráficos de preços semanais e mensais, você costuma ver os preços subindo de forma constante Taxa de falha 19%

ao longo do tempo. No entanto, sem a forte alta dos preços, a alta Declínio médio de formações bem-sucedidas 24%

tendência não deve ser rotulada como uma BARR emergente. A inclinação da linha de tendência do preço deve Provavelmente declínio para 20%

aumentar de cerca de 30% no início para 60% ou mais durante a fase de aumento. Dos que tiveram sucesso, número que atende ou excede a
meta de preço (regra de medida) 462 ou 88%

Ao olhar para a Figura você pode pensar que muitas formações BARR Comprimento médio da formação 7 meses dias)

aparecem como a falha à esquerda. No entanto, as estatísticas mostram que esse não é o Número de saliências de aparência arredondada Número 493 ou 76%
caso. Dez por cento têm rompimentos de alta como o mostrado. Os outros 90% de múltiplas formações de saliência Segundo maior (ou ou 26%
alcance a linha de tendência e comece a descer. Daqueles que estão caindo, 10% cairão posterior) saliência 55 ou 8%
de 5% antes de recuperar e mover de volta para cima
Nota: Mais de 80% das formações estudadas apresentam breakouts com queda média de 24% abaixo do breakout.
inicialmente. Eles aparecem como BARR no centro e são falhas. Juntos,
 Estatisticas

está mais próximo da linha de tendência no dia do rompimento. A Figura 8.4 mostra que o
os declínios mais frequentes ocorrem na faixa de 15% a 20%. Dependendo de quando você realiza seus
lucros, você pode se sair muito bem com essa formação. Na seção Táticas de negociação, mostro uma
técnica para ajudá-lo a vender perto do topo, em vez de esperar que os preços caiam para a linha de
tendência (o ponto de ruptura).
Para esta formação, projetei a regra de medida de modo que mais formações apontem para prever o
cumprir a meta de preço. Eu uso a altura da entrada subtraída do intervalo; este capítulo explica
movimento do preço mínimo. A seção de Táticas de Negociação de
isso mais detalhadamente, mas a abordagem significa 88% do
os estoques atendem ou excedem suas metas de preço, em média.

leva tempo para se formar, cerca de 7 meses em média. Quando eles se formam

e passar para o estágio de relevo, o relevo aparece arredondado 76% das vezes.
Compare a Figura 8.5 com a Figura 8.6. A ação na Figura 8.5 tem uma saliência com aparência
40 50 60 70

Declínio percentual
Figura 8.3 Distribuição de frequência das quedas medidas desde o pico até o ponto mais baixo. A maioria
das ações no estudo sofre quedas entre 30% e 40%, conforme medido desde a máxima mais alta durante a
fase de aumento até a baixa final.
arredondada, dando aos investidores bastante tempo para vender a ação perto da máxima. A Figura 8.6, por outro
lado, mostra um padrão de gráfico com um pico muito mais estreito. Os investidores tiveram apenas alguns dias
para alcançar o topo antes que os preços caíssem rapidamente. O gráfico na Figura 8.6 também é um BARR
duplo. Existe um
o segundo aumento menor pouco antes de os preços ficarem abaixo da linha de tendência. Dual ou mul-

BARRs de colisão múltiplas ocorrem 26% do tempo com apenas 8% das segundas colisões ou colisões adicionais tendo

picos que se elevam acima da primeira colisão.

Inc. (Equipamentos Elétricos, NYSE, MAC)

Percentagem Declínio

Figura 8.4 Distribuição de frequência de declínios medidos da alta do rompimento à baixa final. Olhando
para o declínio após um rompimento de baixa mostra quedas adicionais de Out 92 Nov Dez Set Out

a 20% medido a partir da alta no rompimento (o ponto próximo

Figura 8.5 A reversão com uma saliência arredondada ocorre 76% do
est para a linha de tendência) para a mínima final.
tempo, em média. Observe as rupturas prematuras de desvantagem em meados de abril, uma semana
ou dois antes da fuga real. A baixa final alcançada em outubro está a um preço de
um declínio de mais de 50%.

126
 "

Tabela 8.3
Breakout Statistics para Tops reversos

Descrição Estatística

Fugas prematuras de lado negativo 58 ou 9%

Fuga de desvantagem, mas falha Fuga de 57 ou 9%

lado positivo 65 ou

Ruptura de desvantagem 584 ou 90%

Quebra horizontal 1 ou 0%

Puxar 226 ou 39%

Tempo médio para a conclusão do retrocesso dias

Volume do dia de intervalo (e dias subsequentes) em

comparação com o dia anterior ao intervalo
1 36%,

Para formações bem-sucedidas, dias para o mínimo

final 3 meses (94 dias)

Porcentagem de fugas ocorrendo perto do

baixo (L), centro (C),
Figura 8.6 Uma reversão de solavancos e solavancos com um primeiro solavanco de aparência pontiaguda, deixando aos investidores ou alto (H) 2%, C43%, H46%
muito pouco tempo para se livrar das ações. Muitas ações de semicondutores mostraram padrões de preços semelhantes no final Declínio percentual para cada período
preparando o cenário para uma ampla indústria de lookback C37%, H30%
desaceleração. O ponto mais baixo alcançado em vem depois de um declínio de
Nota: As quedas mais significativas ocorrem perto da baixa do preço anual, mas os BARRs não
quase 70%.
freqüentemente ocorrem lá.

A Tabela 8.3 mostra estatísticas relacionadas às interrupções. Apenas 9% das formações apresentam rupturas Em que ponto da faixa de preço anual ocorrem os rompimentos de baixa? Eu removi
prematuras. Como seria de esperar, os preços ficam iguais ou acima do rupturas que ocorreram menos de 1 ano após o início do estudo
até que ocorra a verdadeira ruptura do lado negativo. Apenas 9% do formaback sobe. Essas e comparou o preço no dia do intervalo com o intervalo do ano anterior. Dividi a faixa de preço
ções estudadas quebram para baixo e, sem declinar significativamente, movem anual em terços e comparei o preço de breakout com três categorias: o terço mais baixo, o
são falhas de 5%. centro e o terço mais alto. Os resultados
A maioria dos formações têm breakouts negativos: 584 ou 90% mostre isso apenas % quebram perto da baixa anual, 43% estão em meio, e
mova mais baixo com apenas um se movendo horizontalmente. Mais de um terço (39%) da o resto ocorre perto do pico anual. Esses resultados fazem sentido. O maior entusiasmo por uma ação
as informações mostram um retrocesso para a base da formação. ocorrendo sobre um é quando ela atinge novos máximos. Tanto entusiasmo altista
um mês após a remoção do rompimento. Esses movimentos de preços são realmente mudanças em alimenta o impulso e impulsiona o estoque ainda mais alto. Eventualmente, a oferta aumenta junto
tendência e não em absoluto. completar seu retorno para para- com o preço e sacia a demanda. Quando isso acontece, o estoque gira e cai. Mesmo que as
base de mação em 2 semanas (12 dias), em média. ações caiam, ainda existem muitos investidores que tentam comprar na baixa ou que acreditam
Qual é o padrão de volume no dia do rompimento do lado negativo? que a queda será vendida. Eles ajudam a desacelerar o declínio e podem até revertê-lo.
Comparando o volume do dia do intervalo e da semana seguinte com o volume do dia anterior
ao intervalo, você pode ver que o maior volume ocorre no dia depois de Mapear o desempenho nas três categorias resulta em algumas surpresas. Para as
breakout (64% acima do benchmark, ou 164% do formações que estouram perto da baixa anual, os preços caem em média 46%. Os rompimentos
total). Presumivelmente, assim que os investidores perceberem que as ações estão se movendo abaixo da linha de tendência, no terço mais alto da faixa de preço anual diminuem apenas 30%. Eu esperava o contrário.
eles vendem no dia seguinte, o que aumenta o volume. Presumi que você teria as maiores quedas perto da máxima anual, não a mínima anual.
Em média, leva 3 meses (94 dias) para os preços atingirem o
baixo. A mínima final é o preço mais baixo antes que ocorra uma mudança significativa na tendência. Após reflexão, isso faz sentido. Como a BARR é uma representação do momentum, o momentum
de alta leva os preços para cima. Mesmo depois de uma reversão,
130 Topos de reversão Bump-and-Run Táticas de Negociação

alguns investidores continuam a ter esperança (comprando mais ações à medida que os preços caem) que as ações estão linhas paralelas ao auxiliar nessa determinação. A primeira linha, chamada

apenas recuperando seus ganhos e logo se recuperarão. a linha de aviso, é a altura de entrada acima da linha de tendência. Uma segunda linha de tendência, par-

Quando um BARR ocorre perto da baixa anual, provavelmente o estoque já está alelo para os dois primeiros e altura de entrada acima da linha de advertência, é a linha de venda.

na casa de cachorro. Embora alguns investidores estejam exuberantes com a alta do preço, a notícia manda a A linha de aviso serve como um sinal de que um pode estar se formando. Uma vez

assim que começa a descer, eles rapidamente correm para se proteger. Más notícias seguem más os preços se movem solidamente acima da linha, considere fazer qualquer pesquisa fundamental ou técnica sobre o

ação para baixo ainda mais. estoque para se preparar para uma venda.

Com base nos resultados da Tabela você poderia argumentar que deveria No momento em que os preços atingem a linha de venda, você deve ter um conhecimento firme da empresa, do setor e

ações curtas que aparecem na nova lista baixa do jornal e não na nova lista alta. Em qualquer das perspectivas do mercado. A linha de venda não é uma venda automática

caso, as maiores quedas das formações BARR ocorrem com rompimentos no terço mais baixo gatilho, mas confirma que um BARR está presente. O toque da linha de venda indica que os
da faixa de preço anual. jogadores de momentum têm a vantagem. O jogo pode continuar por várias semanas ou meses
antes do início da fase de descida, então faça
não tenha muita pressa para vender. Como a maioria das saliências parece arredondada, há tempo suficiente

Táticas de Negociação para vender o estoque. Ao esperar, você está dando o jogo de impulso-
dá tempo adicional para aumentar ainda mais o estoque.

A Tabela 8.4 lista ferramentas para ajudar a julgar quando vender uma ação que contém um BARR, bem No entanto, existem situações em que você deseja puxar o gatilho
como a queda de preço mínima esperada de tal formação. Como você rapidamente. Se a empresa, o setor ou o mercado parecem arriscados, talvez seja hora de realizar o lucro.

visualizar seus gráficos de ações periodicamente, algumas ações seguirão a alta em para cima. Você pode não estar vendendo exatamente no topo, mas nunca vai

Estes são os únicos a monitorar de perto. Ocasionalmente, um começará uma rápida quebrou tendo lucro. Além disso, se a saliência não parecer arredondada, considere
alto volume e entrarão na fase de aumento. vendendo. Um rápido declínio geralmente segue um rápido aumento.

Por definição, um BARR só é válido quando a altura da saliência, medida da altura mais alta até a Figura mostra a linha de tendência BARR e os dois avisos paralelos e
linha de tendência, é pelo menos duas vezes a altura inicial. Dois vender linhas, cada linha com altura de entrada da outra. O gráfico está em uma escala semanal

Comsat Corp. (Telecom NYSE,

Tabela 8.4
Táticas de negociação para Tops reversos

Tática de Negociação Explicação

Regra de medição Calcule a altura de entrada (consulte a Tabela 8.1 para a definição) e subtraia o resultado
do valor da linha de tendência onde os preços cruzam a linha de tendência movendo-se
para baixo (fim da colisão). O resultado é o Preço minimo mova para esperar. Quase 9 de
ações
cumprir suas metas de preços.

Linha de aviso Desenhado paralelamente à linha de tendência e altura de entrada acima dela. A linha avisa
que o estoque está se movimentando e entrando na zona de venda, uma área entre as linhas
de aviso e venda.

Venda de linha Uma segunda linha de tendência paralela à linha de aviso e altura de entrada acima dela.
Considere vender quando os preços atingirem a linha de venda, especialmente se o relevo for
estreito. Atrase a venda se os preços continuarem subindo. Desenhe linhas adicionais paralelas
à linha de tendência original e altura de entrada acima da linha anterior. Quando a ação fechar
e tocar a linha de tendência inferior, venda a ação.

Zona de venda A zona alerta o investidor para começar a fazer pesquisas para determinar se é aconselhável
realizar lucros. Como as saliências válidas sempre tocam a linha de venda (por definição, a altura
mínima da saliência é duas vezes a altura de entrada e é aí que a linha de venda aparece), um
Figura 8.7 Linha de tendência de reversão Bump-and-run e duas linhas paralelas de advertência e venda. Há muito
investidor deve estar pronto para tomar uma decisão de venda.
tempo para realizar lucros neste reversão. O estoque
atingiu uma baixa de em dezembro, queda de 40% em relação ao ponto de venda de julho. Além disso

Nota: Considere vender quando os preços subirem acima da linha de venda. mostrado no período de julho a setembro é um topo duplo.
 Tops reversos Comércio de amostra 133

Lojas Dixie NYSE, WIN)

e enfatiza a natureza relaxada de alguns Se você possuísse o estoque

representado na Figura 8.7 e vendido quando os preços perfuraram a linha de venda em movimento

para baixo, você não teria vendido no topo. No entanto, você teria evitado
o declínio de 40% que se seguiu. A queda também indica que pode ser fácil ganhar dinheiro na
bolsa de valores, mas difícil mantê-lo.
Figura 8.7 mostra a regra de medida em ação. A regra de medida é um
método usado para prever o mínimo queda do preço do estoque. Para BARRs em
Neste estudo, quase 9 em cada 10 ações caem abaixo do preço previsto.
Para calcular o declínio mínimo previsto, calcule a altura de entrada
dividindo a formação ao longo da linha de tendência em quatro partes iguais. Em primeiro
quarto da formação, calcule a altura do ponto mais alto até a linha de tendência, medida
verticalmente (ou use a maior distância entre os dois).
Subtraia o resultado de onde a linha de tendência é perfurada, indo para baixo. Na Fig-
ure 8,7, a altura de entrada é (isso é, - 18). O preço-alvo é, portanto,
- alcançado durante a semana do breakout.
Após o rompimento, a ação sobe novamente para atender à linha de tendência antes de retomar seu declínio. Uma
| un 92 Set Out Nov Dez | um 93 Fev Mar Abr
vez que uma linha de tendência denota uma área de resistência quando ap-

desprendidos de baixo, não é surpresa que os preços se desviem. Os preços formam um duplo Figura 8.8 Reversão detalhada de bump-and-run com ponto de venda conforme a Jenny aumentou sua venda

topo no período de julho a setembro e mergulhar para baixo. ação subia. Eventualmente, ela o estoque no dia seguinte que perfurou um

linha de venda inferior.

Comércio de amostra
Jenny é bibliotecária. Antes de ir para casa no final de cada dia, ela se conecta à Internet e verifica seu
portfólio de ações. Ela não percebeu a princípio, mas em meados de setembro, Jenny viu um BARR se
formando em uma ação que ela possuía (Figura
8,8). Ela passou uma hora procurando na Internet por qualquer coisa que pudesse
sobre a empresa. Ela verificou os fundamentos, as recomendações dos analistas, os padrões de compra e
venda de informações privilegiadas e tudo mais em que pudesse pensar.
Ela revisou os motivos pelos quais comprou as ações. Usando o Peter Lynch
estilo de de comprar um estoque é familiar um especial
apelar para ela. Ela gostava de fazer compras na rede de supermercados e os produtos que vendiam
eram algo em que ela realmente podia cravar os dentes. Ela se sentiu à vontade com as ações.
Jenny imprimiu a tabela de preços e examinou o BARR em detalhes. Ela
desenhou a linha de tendência ao longo da parte inferior, dividiu o comprimento dela em quatro partes iguais e
calculou a altura de entrada. Em seguida, ela desenhou as linhas de advertência e venda paralelas à linha de
tendência, cada uma separada pela altura de entrada. Ela calculou o preço-alvo mínimo para o qual a ação
provavelmente cairia. A partir de
o preço atual de 0, o preço-alvo era 2, uma queda de quase embora ela ainda gostasse da Até
ação, uma queda tão grande a deixava nervosa.
Curiosamente, esse também foi o ponto de declínio previsto para a ação. Se o
as ações caíram abaixo do ponto de suporte, ela notou um segundo suporte mais robusto
área entre 20 e
Qual a possível recompensa? Quão alto ela poderia esperar que o estoque subisse? Os gráficos de
preços de longo prazo não ajudaram, já que a ação estava atingindo novas altas quase que diariamente. Jenny
encolheu os ombros, pois não havia como determinar onde a elevação iria parar. Seu único palpite era que
poderia pausar em 3 5, 40 ou
45, faixas de preço em que os investidores podem decidir vender. Qualquer um desses pontos poderia
virar a ação para baixo, ela decidiu. Até o atual nível pode
ser o preço mais alto que a ação vê.
Depois que sua análise foi concluída, ela ainda estava confiante de que as ações prometiam
ganhos adicionais. Como acontece com qualquer ação capturada pelo impulso de alta, não havia como
dizer o quão alto a ação subiria antes de parar. Ela decidiu ficar com o estoque. Se as ações caíssem
para a linha de advertência, ela as venderia. Ela fez um pedido stop-loss em
o valor atual do
linha de aviso.
Durante o final de setembro e no início de outubro, a ação seguiu a linha de venda para
cima. Em outubro a ação saltou para cima novamente. Após um
mais ou menos uma semana, Jenny conseguiu desenhar outra linha de venda paralela à original

Ela olhou para trás através do histórico de preços do gráfico e procurou por zonas de suporte para que que cruzaram os preços das ações. Ela decidiu que o estoque deveria
pudesse avaliar melhor a área onde qualquer declínio poderia parar. A primeira área de suporte foi no cair para a linha de venda inferior, ela se desfaria do estoque. Ela aumentou seu ponto de perda para
para 24 zonas, onde um avanço anterior foi interrompido. Mas o estoque não voltou para a linha de venda inferior.
 Topos de reversão Bump-and-Run

A ação atingiu uma pequena alta de em 19 de outubro, depois refiz

alguns de seus ganhos anteriores. Ele se enrolou e atingiu uma baixa de antes de virar
andando por aí. Jenny imprimiu outro gráfico de preços e desenhou um novo. Esta linha tinha
uma inclinação de cerca de 60 graus. Ela sorriu ao se formar exatamente como previsto. foi por-

Durante a primeira parte de dezembro, os preços perfuraram a linha de tendência de 60 graus quando as
ações começaram a se mover para os lados. Jenny suspeitou que a subida estava quase acabando, mas nunca
se podia dizer com certeza até que fosse tarde demais. Ela decidiu que se o estoque caísse abaixo da última
Cabo Cupwith
linha de venda, ela fecharia
sua posição.
O estoque subiu novamente. Poucos dias depois do Natal, a ação atingiu uma nova alta de
e Jenny conseguiu traçar outra linha de venda. Durante o
nas 2 semanas seguintes, a ação caiu para a linha de venda mais baixa e depois se recuperou para desafiar sua alta

recente. Em 15 de janeiro, atingiu o pico um pouquinho abaixo dos 40

número de resistência que ela estimou anteriormente.

Para Jenny, o dia parecia uma reversão de um dia, mas ela não tinha certeza. Tomados em conjunto,
dois pontos mais altos pareciam um topo duplo, mas o recuo
A divisão entre eles não era profunda o suficiente para se qualificar e os dois picos estavam um pouco próximos um
do outro. Ainda assim, foi um sinal de alerta e a deixou nervosa. RESULTADOS INSTANTÂNEO

Menos de uma semana depois, a ação caiu abaixo da linha de venda inferior. Ela deve vender ou reter Aparência Parece um perfil de xícara com a alça em Curto prazo (para certo
para obter ganhos adicionais? Ela olhou para trás, para o lucro que havia obtido até então, e decidiu não ser
Reversão ou consolidação cima 3 meses) consolidação de alta
gananciosa. Ela vendeu o estoque em em

22 de janeiro. No próximo dia de negociação, a ação fechou em alta aos 38, e ela era Taxa de falha 26%

cabisbaixo. Taxa de falha se

Ela continuou a monitorar o estoque e observou-o subir hesitantemente nas duas semanas esperou pelo breakout 10%
seguintes. Ela tentou se consolar com o grande lucro que alcançou, mas foi pouco consolador diante
Aumento médio 38%, com um aumento mais provável entre 10% e 20%
dos ganhos perdidos. Ela vendeu também
em breve? Ela deveria ter agüentado? Em 23 de fevereiro, suas perguntas foram respondidas quando o estoque
74%

caiu abaixo de sua venda descendo. Encontro percentual 49% usando altura total da formação, altura da usando metade

Jenny viu a ação cair para 35 e encontrar suporte nesse nível. Então, ele continuou alvo de preço previsto formação

descendo. No início de abril, o estoque caiu abaixo da origem Copos com lábio direito superior têm melhor desempenho, ganho médio de
Descoberta surpreendente
linha de tendência final e ela calculou o preço-alvo mínimo atingido na semana Este foi 40% contra 35%.
e as ações continuaram caindo.
Veja também Reversal Bottom; Fundo arredondado
Ela voltou sua atenção para outras situações interessantes e esqueceu seu comércio até julho
Por acaso, ela puxou um gráfico da empresa e foi
horrorizado ao ver que a ação havia caído para uma baixa de cerca de 21, uma queda de quase 50% da
Mostradas acima estão as estatísticas importantes para a A taxa de formação.
alta.
falha é acima dos 20% que considero aceitáveis. No entanto, se
você espera por um rompimento de alta, a taxa de falha cai para O ganho médio
é 8%, o que é bom, mas abaixo dos 40% acumulados para a maioria das formações altistas. O aumento mais
provável varia entre 10% e 20% e é distribuído uniformemente. Um exame mais detalhado dos resultados
mostra que das formações têm ganhos
 Copo com alça Diretrizes de Identificação

menos de 20%, enquanto os outliers, aqueles com ganhos superiores a 50%, representam 27% das formações.

após um rompimento de alta ocorrer em quase três de quatro

padrões de gráfico. Isso sugere uma maneira interessante de jogar o padrão:
aguarde o antes de comprar o estoque. Esta técnica também
aumenta o ganho médio em um pequeno valor. Discuto isso mais adiante na seção de Táticas de
Negociação deste capítulo.
A porcentagem de formações que atendem ao preço-alvo previsto é um patético
Mais medida que prevêem o preço-alvo, envolvem
colocando a altura da formação e adicionando o resultado ao preço de breakout. Com esse padrão, a altura
do copo pode ser considerável, portanto, não é nenhuma surpresa que apenas metade das formações
cumpram suas metas de preço. Eu exploro as mudanças na regra de medida na seção Táticas de
Negociação que melhoram a previsão de preço.

Um achado surpreendente que é discutido na seção de Estatísticas é a tendência das xícaras com
lábio superior direito de superar aquelas com lábio superior esquerdo. A diferença, um ganho médio de
40% versus é estatisticamente significativo.

Figura 9.1 Inversão de colisão e corrida que leva à formação de copo com alça. Observe a escala de preços
conforme o rompimento ocorre por volta de 30 e o estoque sobe para
Tour em menos de 2 meses. A alça do copo é uma bandeira alta e estreita.

A formação xícara com cabo foi popularizada por William J. O'Neil em seu livro, Como Ganhar
Dinheiro em Ações Ele dá um par de
exemplos como o mostrado na Figura O estoque subiu em menos Esse retrocesso permitiu que investidores ágeis tivessem a oportunidade de entrar em posições compradas ou
de 2 meses (calculado a partir do lábio em copo direito até o pico final). Este foi aumentar as já existentes. No final de maio, apenas 44 dias após o rompimento, a ação atingiu a máxima de
a ação com melhor desempenho neste estudo. Infelizmente, não atende 120.
Critérios de O'Neil para uma formação de copo com cabo. Discutirei minha interpretação de seus critérios em um
momento, mas vamos primeiro dar uma olhada no padrão do gráfico. As ações começaram a subir no início de
agosto a um preço de cerca de e escalou Diretrizes de Identificação
continuamente até que aumentou no início de dezembro. Volume, aliás, era
alto para o estoque nesta fase. A ação subiu fortemente, em seguida, arredondou-se e mergulhou de volta para No estudo das formações de gráficos, quando procuro vários padrões em um banco de dados, ignoro a maioria dos

uma linha de tendência anterior. Completou um critérios de seleção convencionais. Eu deixo as formações determinarem

reversão Durante sua subida, a ação atingiu uma alta de durante o final suas próprias características. Essa é a abordagem que usei na seleção do copo com
Dezembro e uma baixa de depois do BARR perda de A ascensão e lidar com a formação. Depois de fazer meu Eu classifiquei o banco de dados de acordo

declínio formou o lado esquerdo da xícara. Nos próximos 2 meses, os preços significam
subiu e perfurou a velha máxima durante o final de março. A ascensão ao velho
alto completava o lado direito do copo.
A realização de lucros atrofiou a alta e os preços moveram-se horizontalmente por quase 2
semanas antes de retomar sua alta. Isso formou a alça do copo (aliás,
o identificador nesta formação é uma formação de bandeira alta e rígida). O volume durante a formação
da alça diminuiu no início e tendência
mais baixo. Quando os preços subiram acima do limite da xícara, ocorreu um rompimento. Isso acompanhou um
aumento no volume que impulsionou os preços para cima. No entanto, uma semana após o rompimento, os
preços voltaram ao pico antes de continuar subindo.
à minha interpretação das diretrizes de seleção de O'Neil e comparei o desempenho. Mesa
mostra os critérios de seleção O'Neil, as diretrizes que usei
para selecionar formações, e minha interpretação de seus critérios.
O'Neil descreve muitas diretrizes de seleção em sua busca para encontrar padrões de xícara com cabo
adequados. Ele descobriu que o desempenho de uma ação, em relação ao desempenho de outras ações, é
importante. Uma ação com resistência relativa crescente ajuda a eliminar situações de baixo desempenho.
Não sei quais ações ele usou para calcular suas características de força relativa, então não usei a
força relativa como regra de seleção. Se eu tivesse, o número de ações que atendem às diretrizes de
O'Neil pode ter diminuído ainda mais (apenas
 Tabela 9.1 Diretrizes de Identificação 139
Duas abordagens diferentes para O'Neil's padronizar

Seleção Filtrada 9% cumprem suas diretrizes como estão) e o impacto no desempenho é desconhecido. Para aquelas ações que
Seleção Diretrizes: The O'Neil atendem aos seus critérios de seleção, olhei para cada
Critérios O'Neil Interpretação manuseie a formação e verifique se há um volume muito alto em algum ponto da subida levando à criação
da xícara. Das formações que obedecem aos critérios O'Neil, apenas uma formação bem-sucedida foi
Melhorando a força relativa Nenhum Nenhum, informação indisponível
excluída como resultado.
Aumento substancial no volume durante a Nenhum Volume muito alto durante o aumento da xícara

tendência de alta anterior

Como eu estava selecionando formações, tornou-se aparente que
Levante antes do copo é pelo menos 30% copo em Mesmo Mesmo localizar copos durante uma tendência de alta é importante. Então, adotei os critérios de O'Neil de um mínimo

forma de U Mesmo Mesmo subir levando até a xícara.

Copos sem alças permitidos Copos devem ter Os copos devem ter alças iguais Todos os copos são em forma de U (os em forma de V são removidos). Também foram retirados
alças do estudo os copos sem alças. Para mim, um copo sem alça é um
Duração da copa: 7 a 65 semanas Mesmo inferior. Discuto os fundos de arredondamento no Capítulo 34.

Profundidade da xícara: ou para Eu uso uma interpretação estrita da profundidade do copo de O'Neil. Uma profundidade máxima de 50%,
33%. Alguns diminuem 40% para embora aumente o número de xícaras que atendem às suas diretrizes, aumenta a taxa de falha junto com o
50% Nenhum para 3%
ganho médio. No entanto, nem a taxa de falha nem o ganho médio mudam significativamente, então usei uma
Duração do tratamento: geralmente pelo menos
gama de para 33%.
1 a 2 semanas 1 semana mínimo 1 semana mínimo
O'Neil especifica uma série de diretrizes para o cabo. Ele diz que o manuseio deve ter no mínimo 1 a 2
Lidar com a tendência de queda dos preços Nenhum Mesmo
semanas de duração, mas não define uma duração máxima. Em minha observação da formação, os preços
Controle o volume para baixo
Nenhum Mesmo
podem, e freqüentemente o fazem, mover-se horizontalmente por vários meses antes de encenar um
tendência
rompimento.
As alças se formam na metade superior do copo Selecionado se manipular Mesmo

como se formou À medida que examinei cada gráfico para o padrão, eliminei aqueles com alças que se formam
na metade superior; bem abaixo do ponto médio. No entanto, não fiquei preocupado se minhas observações casuais
falhou, mas foram
incluíssem alguns copos com alças abaixo do centro. Remover todas as alças que estão abaixo do ponto
perto e usado
médio da xícara aumenta a média
de qualquer forma

Lidar com formulários acima da média móvel de Nenhum Lidar com a baixa acima da média móvel
apenas 1% 9%.
preço de 200 dias de 200 dias Como você pode ver na tabela ignorar muitos dos critérios O'Neil quando

Lidar com a queda de preço deve ser Nenhum Lidar com o declínio do copo direito alto para selecionar formações de copo com alça para análise posterior. Depois de coletar os padrões do gráfico,
para do alto a menos lidar com baixo deve ser filtrei os copos através da minha interpretação da crítica de O'Neil
estoque forma uma xícara muito grande ou menos teria. Este agrupamento de métodos, não filtrado e filtrado, rendeu dois conjuntos de
Alto volume de breakout, pelo menos 50% Nenhum Volume breakout pelo menos 50% acima estatísticas de desempenho. Mas, primeiro, vamos dar uma olhada em alguns exemplos de copos
acima do normal da média móvel de 25 dias
padrões com alça.
Pires com padrão de preço de alça tem
Como mencionado antes, o padrão de xícara mostrado na Figura não atende
mais xícaras rasas Nenhum Sem distinção feita
os critérios O'Neil. Por quê? A profundidade do copo, de 54%, é muito grande para qualificar. Além disso, a
Nenhum sugerido Bordas da xícara devem As bordas da xícara devem ter aproximadamente o

estar perto do mesmo nível de preço

tendência do preço nominal é para cima, não para baixo. As tendências de preço e volume foram avaliadas por
mesmo preço meio de regressão linear a partir do dia após o lábio direito da xícara até o dia anterior ao breakout. A exclusão
desses 2 dias ajuda a remover movimentos de preços possivelmente grandes. Usei preços de fechamento no
Nota: O melhor desempenho vem das seleções não filtradas na coluna central. A palavra mesmo refere-se à
cálculo do restante
orientação mostrada na coluna da esquerda.
dados (para a tendência de preço de manuseio).
A Figura 9.2 mostra outro bom exemplo do padrão xícara com cabo.
A xícara gira suavemente e sobe um pouco além do antigo pico, então para.
Os preços caem na alça, junto com um padrão de volume com tendência de queda
antes da fuga. Em seguida, o volume aumenta e os preços sobem de forma inteligente. Dois dias após o
rompimento, os preços se movem ligeiramente para baixo novamente e entram na região do rebordo direito. É
um breve e os preços logo estarão em seus
caminho novamente. Menos de 2 meses depois, estoque atinge o máximo em para um aumento de

138
 Inc. NYSE, CNE)
140 Copo com alça

Mentor (Computadores e Periféricos, _

Eu Próxima taça

91 ASON MAM AS OND

Figura 9.3 Padrão de xícara com handie em uma escala semanal. A falha acima do breakout para
Abr 93 Maio Set Out Nov Dez | um 94 Fev é bastante típica para esta formação. este estoque se recupera

ered e continuou para cima.

Figura 9.2 UMA padronizar. O copo e a alça têm um formato agradável
com a copa direita ligeiramente mais alta que a esquerda.

Adobe Systems (software de computador e serviços, ADBE)

Se você olhar os dois lados da xícara na Figura 9.2, encontrará duas xícaras adicionais
(porções das quais são mostradas) que falham. O da esquerda quebra Seleção de taça inválida

para fora para baixo e o da direita não consegue continuar subindo mais do que
5%, então também é um fracasso. Somente o copo central funciona como esperado, mas mesmo assim

mostra ganhos silenciados. Vemos na seção de estatísticas que um número significativo

de formações de taça com cabo não conseguem subir muito.
A Figura 9.3 também mostra uma formação xícara-com-alça, mas na escala de tempo semanal.
Quando estava procurando as várias formações, descobri que as escalas semanais fornecem uma maneira
fácil de identificar muitas das formações. Claro, eu também olhei os dados de preços diários para refinar os
padrões semanais e identificar
identificar novas formações que eu possa ter perdido. em que a
O gráfico na Figura mostra um exemplo de uma formação de xícara com alça
subida vacila após subir apenas Felizmente, depois de voltar a declinar
na base da alça, o estoque se recupera e passa a formar novas altas. Por fim, o estoque ganha

A Figura 9.3 também destaca uma xícara selecionada incorretamente: uma xícara interna. Lá
93
não há um aumento de 30% levando à formação (já que os preços estão tendendo para baixo) e o controle dura apenas 2

dias. No entanto, as taças internas oferecem oportunidades de negociação maravilhosas, pois permitem que você entre no Figura 9.4 Um padrão de xícara com alça inválido. O aumento do ponto A ao ponto B é inferior a 30%. Os
andar térreo de uma ascensão iminente. Mesmo que os preços só subam até a altura da borda esquerda da xícara, o dois picos externos (em junho e março) também não criam uma xícara porque a alça cai muito para baixo
(ponto abaixo do copo no meio
movimento pode ser significativo. Uma discussão sobre as táticas de negociação ocorre posteriormente neste capítulo.
ponto.

A Figura 9.4 mostra outro exemplo de seleção de xícara errônea. O aumento do ponto A ao
ponto é menor que Você tinha investido neste padrão depois

141
 Copo com alça Foco nas falhas 143

os preços subiram acima da borda da xícara, você teria visto o aumento das ações para aumentar apenas a Ao olhar para a formação de xícara com alça na Figura 9.5, você vê
Depois que atingiu o pico, o estoque despencou. Em menos algo que está fora do comum. A borda direita da xícara está um pouco acima da borda esquerda.
de um mês, os preços diminuíram para uma perda de Pequenas diferenças entre as duas bordas da xícara são normais. Às vezes, a borda esquerda é mais alta
e às vezes a direita é mais alta.
O volume durante a formação do copo está próximo da média para este caldo. Em vez de uma
Foco nas falhas formação de copo com alça, o que você realmente está olhando é um topo duplo. Os dois picos amplamente
espaçados, o primeiro em março e o segundo em agosto, prevêem uma queda no estoque.
o formação, como a maioria das formações, sofre de dois tipos
de falhas. O primeiro tipo de falha é mostrado na Figura 9.5. A taça se formou após um aumento prolongado que A grande maioria das falhas na formação do copo com cabo ocorre na parte inferior. Das
começou em meados de dezembro de 1993 em e subiu para o falhas de formação identificadas no banco de dados, 74 têm rompimentos de desvantagem e apenas
lábio do copo esquerdo em Os preços reverteram rapidamente o curso e caíram, então dois deles viram e terminam em mais de
tornou-se agitado ao atravessar o fundo do copo. Uma vez que uma tendência de alta estava em andamento, O segundo tipo de falha é a incapacidade do estoque de subir pelo menos 5% antes de cair. A Figura
a oscilação suavizou e os preços dispararam para a borda direita da xícara. 9.6 mostra essa situação. O copo com um formato agradável se forma após um aumento de preço
prolongado de a 45. As duas bordas do copo estão em
No dia anterior, os preços atingiram um novo máximo, o alto volume absorveu a demanda pelo sobre o mesmo nível de preço. A alça parece formar uma pequena xícara própria. Os preços sobem acentuadamente no
estoque. A ação atingiu uma nova máxima no dia seguinte e, em seguida, caiu. Uma alça se formou cerca final de setembro, quebram acima da borda direita da xícara e continuam em alta, mas apenas brevemente. O estoque
de uma semana depois no 3 intervalos. O vol- atinge o máximo em move-se horizontalmente
Uma tendência durante esse período foi descendente, como seria de esperar. Como- por cerca de 3 semanas, depois começa a descer. Dois meses depois, a ação atinge uma baixa de
sempre, os preços caíram através da alavanca baixa, puxados de volta para a alavanca, então O aumento após o rompimento é ligeiramente inferior a 5%. Classifico como falha uma ação que
caiu de novo. Daquele ponto em diante, tudo foi ladeira abaixo. Uma baixa alcançada no final de janeiro em não continua se movendo mais do que na direção do
mostra um declínio de 42% do lábio da copa. saia. Das formações com breakouts upside, apenas 10% ou 30 falharam porque não
continuaram escalando por mais de 5 Parece que uma vez
ocorre um rompimento de alta, os preços geralmente continuam pelo menos 5%

de qualquer forma.

| um 94 Fev Mar Abr Maio Agosto Set Out Nov Dez

Figura 9.5 Uma formação de xícara com alça que se estende para baixo. Deve servir como um lembrete para sempre
esperar que o rompimento se mova acima da borda do copo antes de comprar o estoque. Esta formação de xícara com Figura 9.6 Uma formação copo com cabo 5% de falha. Embora os preços estourem para cima, eles se
alça se transformou em um topo duplo. afastam menos de 5% da borda da xícara antes de cair.
 Copo com alça V Estatisticas 145

deste item (três falhas de formação e um ganho de 22%). No entanto, incluir todas as quatro
Estatisticas
formações aumentaria a taxa de falha. Eu não incluí este requisito no
seleções de xícara.
Como mencionei antes, primeiro selecionei as formações de xícara com cabo e, em seguida, filtrou os padrões de
O comprimento do copo é importante para o desempenho? Todos pat-
gráfico que não obedeciam à minha interpretação dos critérios de O'Neil. Listados na Tabela 9.2 estão os resultados.
Os termos que eu selecionei estão na faixa de 7 a 65 semanas. No entanto, eu fiz um espalhamento
Apenas 9% dos padrões selecionados atenderam aos seus critérios de seleção (descritos na Tabela 9.1). Daqueles
plotagem para determinar se as xícaras rasas funcionam melhor do que as profundas. O enredo sugere
que atendem aos critérios, apenas 62% têm o desempenho esperado. Quer dizer,
gests relacionamento é aleatório.
ou quebrar para baixo
A profundidade do copo melhora o desempenho? Colocar limites especificados na xícara
ou deixar de subir por mais de antes de chegar ao máximo. A média
profundidade é prejudicial ao desempenho. Alterando a profundidade mínima para 30% de
aumento de formações bem-sucedidas é de 34%, o aumento mais provável é de apenas 15%. Desde a
e a profundidade máxima para 55% de melhora tanto a falha
apenas 23 formações foram bem sucedidas (uma pequena contagem de amostra), a frequência dis-
taxa de ure 33% de 38%) e o ganho médio (para 36% de 34%). Optei por não especificar qualquer
usado para determinar provável aumento é suspeito, mas concorda com
profundidade de xícara nas seleções de xícara não filtrada.
o não filtrado formações.
Todas as formações de xícara com alça que escolhi tinham alças que duravam pelo menos 1 semana.
O'Neil sugere que deve haver um aumento substancial no volume em algum momento durante
lidar com copos foram removidos das estatísticas, por isso não é
o aumento da xícara. Excluí apenas quatro formações porque
claro se esta regra é importante.
As regras relativas às tendências de preço e volume em declínio limitam o desempenho. A
Tabela 9.2
remoção das duas regras diminui a taxa de falha e melhora o aumento médio. Esses dois fatores
Estatísticas e resultados para Formações filtradas por muitos
das regras de O'Neil são os principais responsáveis pelo desempenho relativamente baixo das seleções de copos
filtrados.
Descrição Estatística ou Resultado
É importante o quão baixo uma alça vai? Sim e não. Achei importante que a alça permanecesse acima
Número de formações 37 de 391 do ponto médio (embora a maioria das xícaras tenha sido selecionada com isso em mente, então uma análise
Taxa de falha ou 38% justa não pode ser realizada), mas é irrelevante que permaneça acima da média móvel de preço de 200 dias ou
Aumento médio de formações bem-sucedidas 34%, mas provavelmente o aumento é dentro de
É Aumento substancial em volume durante a tendência de alta Não. Apenas 4 formações foram excluídas (se lábio direito.
anterior importante? incluídas, o desempenho se deteriora). O volume de breakout é importante? Remover esta regra de seleção prejudica por-
O comprimento do copo de 7 a 65 semanas é Desconhecido. Todas as xícaras selecionadas se enquadram nesta força, mas a mudança é pequena.
importante? faixa.
O'Neil fez uma distinção entre os padrões de xícara com alça e pires
O comprimento da xícara está relacionado ao ganho final? Não. O relacionamento é aleatório. padrões. Eu acredito que a diferença entre os dois é apenas um
A profundidade do copo para 33%) Não. É prejudicial e limita o desempenho. questão da profundidade da xícara, já abordada pela regra da profundidade da xícara. No entanto, eu me perguntei se a
melhorar o desempenho?
profundidade da xícara desempenhou um papel importante na determinação do ganho médio. Um gráfico de dispersão da
A duração do controle (mínimo de 1 Desconhecido. Os copos com alças mais curtas foram
profundidade da xícara versus ganho percentual para xícaras não filtradas sugere que a relação é aleatória. O gráfico de
semana) é importante? eliminados.
dispersão para os copos filtrados também sugere que a relação é aleatória, mas as amostras são muito poucas para serem
A inclinação para baixo controla as tendências de preço e
significativas.
melhora o desempenho? Não. Eles são prejudiciais.
A Tabela 9.3 mostra estatísticas para as formações copo-com-cabo não filtradas. Apenas as regras
Uma tendência de volume da alça inclinada para baixo
melhora o desempenho? Não. É prejudicial. descritas na Tabela para não filtrado as seleções se aplicam. tem

É importante que uma alça esteja acima do ponto médio da Sim, mas a maioria das formações foram
391 formações identificadas, com deles agindo como consolidações do pré-
xícara? selecionadas com isso em mente. tendência vailing. Oitenta e nove formações agem como reversões, com a grande maioria delas sendo falhas
É importante lidar com baixo acima da média móvel de no desempenho esperado. A taxa de falha é de 26%, bem abaixo dos 38% encontrados para a variedade
200 dias para o desempenho? Não. Não influencia o desempenho. filtrada. A taxa de falha melhora drasticamente (para 10%) se você esperar pelo rompimento de alta antes de
É importante que o identificador seja baixo ou menos da investir.
borda do copo? Não. Não influencia o desempenho. O aumento médio de 38% bate com folga o aumento médio de
O alto volume de breakout é importante para o 34%. No entanto, o aumento mais provável é entre 10% e 20%. A Figura 9.7 mostra que o ganho
desempenho? Sim, mas apenas minimamente. Não. O
provavelmente se divide uniformemente entre as três primeiras colunas (10% a 20%). A coluna mais alta
A profundidade da xícara está relacionada ao ganho final? relacionamento é aleatório.
sugere que grandes ganhos distorcem a média
 Tabela 9.3 Estatisticas 147
Estatísticas para não filtrado Formações

Descrição Estatística subir para cima. Um quarto das formações tem um aumento de menos de enquanto que

metade das formações termina com menos de 25% de ganhos. A mensagem do gráfico de distribuição de
Número de formações em 500 a partir de

a 1996 391 frequência é clara: se você acha que investir em um

Reversão ou consolidação 302 consolidações, 89 reversões formação vai render ganhos descomunais, você deve pensar novamente. As estatísticas sugerem que você

Taxa de falha ou 26% tem apenas 27% de chance de selecionar uma formação de copo que produza um ganho sobre

Taxa de falha se esperado por um rompimento de alta. 30 ou As chances de dobrar seu dinheiro são apenas

Aumento médio de formações bem-sucedidas. 38%

Uma discussão da regra de medida ocorre na seção Táticas de Negociação, mas envolve
adicionar a altura da formação ao preço de breakout (a borda direita do copo é o ponto de breakout)
para 20%
para prever o preço alvo. O preço-alvo serve como um movimento de preço mínimo. Apenas 49% das
Dentre os que obtiveram sucesso, número atendendo ou excedendo

a meta de preço (regra de medida usando a altura total do copo) formações atingem o preço-alvo. Se você usar metade da altura do copo no cálculo, então
151 ou 49% das formações
Dos que obtiveram sucesso, número que atende ou excede a atingir suas metas de preços.
meta de preço (regra de medida usando meia xícara de altura) O comprimento médio de formação é de 7 meses, medido a partir do copo esquerdo
223 ou 73%
lábio para a fuga.
Comprimento médio da formação 7 meses (208 dias)
O'Neil sugere que a alça deve estar em menos 1 a 2 semanas de duração, mas ele
Alças curtas mostram ganhos maiores? Sim, mas o relacionamento pode ser fraco Sim,
não especificou um comprimento máximo. Eu olhei para um gráfico de dispersão do comprimento da alça versus
Um lábio superior direito significa ganhos maiores? com ganhos de 40% contra 35%
ganho percentual para formações bem-sucedidas (consulte a Figura 9.8). Existem algumas formações com alças

Nota: Tanto a taxa de falha quanto o ganho médio melhoram em relação à variedade filtrada. curtas (cerca de 3 semanas) e grandes ganhos (mais de 200%) e há alças mais longas com ganhos mais curtos.

Figura 9.7 A distribuição de frequência de ganhos para provável aumento padronizar. A maioria
está entre e 20%, mas o ganhos acima de 50% distorcem o
média.
Figura 9.8 Comprimento do cabo versus ganho percentual. Copos com alças mais curtas parecem ter
melhor desempenho, mas a relação pode ser fraca. A linha enfatiza a relação, mas não tem significância
estatística.

146
 Copo com alça Táticas de Negociação

As xícaras com o lado direito mais alto sobem mais? Sim. O ganho médio é de 40% para copos com lábio
dos ganhos sobre o períodos intermediários e de longo prazo mostram que
superior direito contra 35% para aqueles com lábio superior esquerdo. As diferenças são estatisticamente
quanto mais tempo leva para atingir a máxima final, maior será o ganho médio.
significativas, o que significa que os resultados provavelmente não são devidos ao acaso.
Eu comparei o nível de preço de fuga com a faixa de preço anual. Cada formação tem um
breakout no terço mais alto da faixa. Você pode considerar isso surpreendente, exceto que um critério
A Tabela 9.4 mostra estatísticas de breakout para xícaras. A maioria (79%) do
de seleção diz que a xícara ocorre após um aumento de preço mínimo de 30%. Essa tendência de alta
formações têm breakouts upside. Apenas 10% da forma-
força o rompimento (que está no topo da formação) para a faixa de preço superior.
ções irrompem para cima, mas não aumentam em mais de Isso sugere que
uma vez que a formação de xícara com cabo se estende para cima, geralmente continua
O volume do breakout no dia do breakout é bastante
movendo-se para cima (mas não necessariamente muito longe; o ganho mais provável é de apenas 10%
80% acima do dia anterior (ou 180% do total anterior). O volume permanece alto ao longo da
a 20%).
semana seguinte.
Quase três em cada quatro formações (74%) experimentam um
ao nível de preço da borda direita do copo. Este é um número muito alto e sugere
uma forma de melhorar o desempenho. Uma discussão sobre isso segue na seção de Táticas de Negociação.
Táticas de Negociação

O tempo médio para completar um retrocesso é de 12 dias, o que parece ser o número que
A Tabela 9.5 lista as táticas de negociação. A regra de medida prevê o preço ao qual o
muitos dos tipos de formação neste livro alcançam. Nenhum dos
o estoque vai subir, no mínimo. O método tradicional envolve determinar a altura da formação desde a
leva mais de 30 dias. Embora várias formações façam
parte mais baixa da xícara até a mais alta na borda direita da xícara. Adicionando
retornar ao topo da xícara após 30 dias, esse comportamento é uma ação normal do preço, não um retrocesso. A
diferença para o alto no lábio direito da concha resulta no alvo
Figura 9.3 mostra esta extensão durante o fevereiro para
Período de abril de 1993 (lembre-se, a escala é semanal).
Demora 6,5 meses para a formação média atingir a máxima final.
Tabela 9.5
No entanto, uma distribuição de frequência da duração mostra que quase metade (47%) das formações
Táticas de negociação para formações de xícara com cabo
atingem o pico máximo rapidamente (menos de 3 meses). Mais de um terço
demorar mais de 6 meses. Este padrão se assemelha mais Trading Tática Explicação

aumento provável e aumento médio para as formações. O aumento mais provável fica na faixa de 10% a Regra de medição Calcule a altura da formação subtraindo a mínima mais baixa alcançada no copo

20%, enquanto o ganho médio é Uma distribuição de frequência do alto na borda direita do copo. Some a diferença à máxima na borda direita do
copo e o resultado é o preço-alvo para o qual os preços irão subir, no mínimo.
Apenas 49% das formações sobem até aqui. Use metade da altura do copo para
Tabela 9.4 obter uma meta de preço mais realista (atingida 73% das vezes).
Breakout Statistics para Unfiltered Formações

Descrição
Use critérios não filtrados Para obter o melhor desempenho, use os critérios não filtrados ao selecionar as
Ruptura positiva 307 ou 79% formações.

Ruptura de desvantagem 74 ou 19% Compre depois do retrocesso Não compre o estoque antes de ocorrer a reversão. Assim que os preços caírem
abaixo da borda direita do copo depois de um o rompimento de alta, que ocorre 74%
Quebra horizontal ou 3%
das vezes, espere que os preços fechem acima da borda antes de comprar. Essa
Ruptura positiva, mas retrocessos do 30 10%
técnica reduz as falhas e melhora o desempenho.
fracasso 226 ou 74%

Tempo médio para a conclusão do retrocesso dias Compre copo interno Se você descobrir uma xícara dentro da xícara, compre no intervalo da xícara interna

Para formações bem-sucedidas, dias para a (quando os preços sobem acima da borda interna da xícara). Esteja preparado para vender

alta final 6,5 meses dias) pelo preço da velha alta.

Porcentagem de fugas ocorrendo perto do Cuidado com falha Muitas xícaras falham depois de subir apenas para Certifique-se de usar

preço baixo centro (C), ordens stop-loss para limitar as perdas ou maximizar os ganhos.

ou alto (H) L0%, C0%, 00% Parar a perda de Faça um pedido de stop-loss abaixo da alça para limitar as perdas.

Volume para o dia de intervalo e os próximos 5 dias em Aumente o stop para o ponto de equilíbrio ou logo abaixo da zona de suporte mais próxima

quando os preços subirem.

comparação com o dia anterior ao intervalo 108%
 150 Copo com alça Comércio de amostra

preço. No entanto, esse método tem apenas uma taxa de sucesso de 49% (menos da metade das formações Considere a aplicação dessa técnica ao estoque mostrado na Figura 9.4. Suponha por um
atingem seus preços-alvo). Para um alvo melhor, calcule a altura do copo e retire metade dela. Em seguida, momento que o gráfico mostra uma padronizar. E se

continue como antes. O estoque atinge a nova meta de preço mais baixo 73% das vezes. Isso ainda é tímido em você comprou o estoque após o breakout, você teria recebido um preenchimento entre
relação ao número de 80% que considero confiável, mas dá uma indicação mais precisa do provável aumento de e 32 (que era a faixa de preço um dia após a ação ter subido acima do lábio direito). A
preço. ação atingiu uma alta de antes de jogar de volta.
A Figura 9.9 é um exemplo das duas regras de medida na prática. Calcule a altura da xícara Talvez você tivesse mantido a ação e visto seus ganhos evaporarem. No entanto, você
tomando a diferença entre a altura da xícara direita (ponto A em esperou pelo você não teria
19) e o copo baixo (ponto B em Adicione a diferença (9) à borda direita do copo comprou o estoque em tudo. Por quê? Primeiro você teria esperado pelo lançamento
para obter o preço-alvo Em meados de maio, os preços atingem a meta, mas despencam o que acabou ocorrendo em 16 de março (os preços do dia caíram). Então, você teria esperado que
próxima semana. os preços fechassem acima da borda direita do copo. Isso nunca aconteceu, então você não teria
Uma meta de preço mais conservadora usa metade da altura da formação. Isso dá uma meta de comprado o estoque.
apenas alcançado durante o início de julho. O estoque sobe para o Para ser justo, essa técnica significa que você perderá algumas oportunidades. Figura

mais perto do alvo rapidamente e sem os declínios graves experimentados no caminho 9,9, por exemplo, mostra uma ação sem um retrocesso (lembre-se,
para o preço-alvo mais arriscado. ocorrer dentro de um mês de uma quebra e o gráfico usa uma escala semanal). Esta
Ao selecionar formações de copo com alça, use o seleção significa que você não teria comprado o estoque.
diretrizes descritas na Tabela 9.1. Quando comparados com as diretrizes de seleção filtradas, eles A Figura 9.9 também mostra um copo interno. Se você for negociar este formato e puder identificar um copo interno,

melhoram o desempenho. compre-o. Uma xícara interna aparece como duas altas menores amplamente espaçadas que estão aproximadamente no

Normalmente, eu recomendo comprar uma ação assim que ela estourar, mas com 74% das formações mesmo nível de preço. Você ganha pontos à medida que o estoque avança para a alta anterior (a borda externa esquerda do

voltando para a borda direita do copo, você pode também esperar por copo) e ainda mais se a formação de copo externo com cabo for bem-sucedida. Jogando o copo interno mostrado na Figura

o retrocesso. Compre depois de jogar de volta para a borda direita do copo e uma vez que sobe acima do lábio novamente.
Essa técnica melhora o ganho percentual de 38% para 39%. 9,9 teria aumentado os lucros em cerca de US $ 2 por ação ou 12%.
Depois de iniciar uma negociação, coloque uma ordem de stop-loss abaixo do identificador de baixa.

A alça é um local de apoio e às vezes os declínios param nesse ponto.

Telxon Corp. (Eletrônica,
TLXN) Colocar um stop logo abaixo do ponto baixo o tirará dessas situações em que a ação continua
caindo.
Quando a ação subir, mova seu stop para abaixo da zona de suporte mais próxima de seu
ponto de equilíbrio. Dessa forma, se o estoque cair, você será pró-
protegido. Continue aumentando o stop conforme os preços sobem. Esta técnica força você a realizar
lucros, mas evita que você os observe se perder durante um
reversão.

Comércio de amostra

Cody está no colégio. Ele não tem certeza do que quer fazer da vida, mas ainda tem alguns anos para
descobrir antes de se formar. Quando não está perseguindo líderes de torcida, ele fica com o nariz
enterrado nas páginas de finanças ou revendo gráficos na tela do computador. Seu interesse por
ações segue os passos de seu pai: O homem trabalha para uma corretora de valores e ensinou a
Cody o
93 ASO | COMO | | cordas.
Embora Cody não pertença ao clube de investimento da escola, ele amigos
Figura 9.9 Exemplo das duas regras de medida na prática. Calcule a altura da formação, divida por 2 e adicione o
com os jogadores. Um dia, ele os ouviu falando sobre o estoque
valor à borda direita do copo para obter um preço-alvo conservador. Troque a formação interna de xícara com
alça por um preço de entrada melhor. Um topo de alargamento ascendente em ângulo reto aparece durante junho retratado na Figura 9.9. No começo ele não pensou muito sobre isso até que ele olhou mais profundamente. Foi

e quando ele viu: um padrão de xícara com alça.

152 Copo com alça

10
Ele não estava convencido de que a ação era um bom negócio, mas mesmo assim não tinha dinheiro para
comprá-la. Ele decidiu negociar com o papel para ver o que poderia aprender. Na escala de tempo diária, ele viu
um copo interno se formando no ponto C, então foi esse o que ele decidiu negociar.

Semana após semana, ele esperou pelo sinal de compra, mas ele não veio. Eventualmente, a ação
subiu acima da borda direita do copo, mas ele perdeu. Quando ele
puxou o gráfico de ações no computador, um já havia ocorrido. Dead-Cat Bounce
Então, ele esperou que os preços subissem novamente.
Isso aconteceu no dia 9 de maio, aniversário da namorada dele. Sentindo um presságio positivo, ele fez uma
anotação para comprar as ações, no papel, pelo preço de fechamento a
no dia seguinte (preenchido em Quando ele conheceu sua namorada no dia seguinte, ela estava

não fiquei impressionado com o presente de aniversário que ele deu a ela, e o estoque fechou

menor também.

Duas semanas depois, a ação estava subindo. Cody colocou sua parada abaixo da alça baixa, em
(ponto D, que também marca o ponto de compra). Quando
o estoque subiu acima do copo externo, ele levantou o stop para abaixo do han-
dle baixo ou Então, ele notou um problema se formando: um amplo ângulo reto
formação de topo. Para ele, esse foi um sinal de baixa, então ele moveu seu stop para cima
logo abaixo da base em Então ele esperou. INSTANTÂNEO DE RESULTADOS

Ele foi informado de que a ação estava com problemas por meio de seus amigos. Não eram a tela de seu
Aparência Um salto de alta e uma tendência de queda dos preços seguem um declínio
muito feliz com a empresa por algum motivo. Quando ele puxou o estoque dramático.
computador, ele percebeu que havia atingido sua parada no final de agosto, quando
Reversão ou consolidação Reversão de baixa de longo prazo (mais de 6 meses) 10%
os preços caíram momentaneamente. Codywhip pegou sua calculadora e registrou seus ganhos. Ele ganhou $ 5
por ação com um ganho de mais de 30%. Ele riu para si mesmo que Taxa de falha

da próxima vez ele usaria seus lucros no papel para comprar para sua namorada algo diferente Declínio do evento 25%, com o declínio mais provável de 20%
zircônio cúbico.
Recusa pós-evento com declínio mais provável entre e 25%

Descobertas surpreendentes Quanto maior o declínio do evento, maior será o salto. Quanto maior for a
perda de evento, mais rápido pulo
atinge seu alto.

Se você negociar ações por tempo suficiente, provavelmente irá se deparar com este filhote: a ação, pois é um aviso
salto de gato morto. (Não resisti ao trocadilho). Não é tanto uma forma de gráfico
para sair do estoque rapidamente após um declínio dramático.
O declínio do evento, que é o declínio que gera o salto do gato morto, tem a média
Após o declínio do evento, os preços sobem, são arredondados e contra
continuar para baixo outro em média (medido a partir do evento baixo até o último
companheiro baixo). Juntas, as duas quedas fazem os preços caírem em uma média de
37%.
O Instantâneo de resultados descreve várias descobertas incomuns. O primeiro pula.
me lembra uma bola quicando: quanto maior o declínio do evento, maior o
Quando um evento envia os preços caindo rápida e severamente, o

153
154 Dead-Cat Bounce Diretrizes de Identificação 155

Tabela 10.1
o salto, embora correspondentemente mais alto, ocorre mais rápido. Saltos de curta duração (para o máximo de
Características de identificação de um salto de gato morto
recuperação, de qualquer maneira) seguem grandes perdas de eventos; perdas de eventos menores são mais superficiais e

demoram mais para atingir seu salto alto. Característica Discussão

Diferença de preço A alta diária está abaixo da mínima do dia anterior, deixando uma lacuna de preço (quebra)
no gráfico.
Tour No anúncio negativo, os preços caem e despencam, geralmente entre 20% e 30%,
mas podem chegar a 70% cobrindo 2 ou 3 dias.

O que é um salto de gato morto? O nome vem do comportamento de uma ação após um evento negativo
inesperado. A Figura 10.1 mostra um exemplo típico de salto de gato morto. No final de setembro, o smart Pulo Os preços se recuperam um pouco e sobem. Não seja enganado; o declínio não acabou.

money começou a vender suas participações, baixando o preço e aumentando a tendência do volume. Os
Declínio Depois que o salto termina, começa outro declínio. Este é mais calmo, mas os preços
preços caíram de uma alta de
normalmente caem outros 5% a 25%.
para em pouco mais de uma semana. Em 9 de outubro, uma grande corretora

house baixou sua classificação de prazo intermediário sobre as ações. Para baixo foi. Em 2 dias, a
ação caiu de uma alta de 37 para um mínimo de 26, um declínio de
Diretrizes de Identificação
sobre

Durante a próxima semana e meia, o estoque recuperou um pouco, subindo para

Existem características comuns ao salto do gato morto? Sim, e mesa
e atrair investidores novatos para comprar as ações. A ação desceu, depois subiu novamente
lista-os. Considere a Figura 10.2, um declínio de 47% em 1 dia. O estoque atingiu o pico em
para formar um topo duplo. Este foi o fim das boas novas. Do segundo pico, tudo foi ladeira abaixo até
início de fevereiro em Ele se moveu para baixo seguindo um declive até
meados de janeiro, quando o estoque atingiu o fundo do poço
final de abril. Em seguida, ele enrolou em uma baixa de e mudou-se para alcançar um novo
Do alto antes de o evento começar até o mais baixo,
menor alto em Em seguida, a comida e medicamentos painel consultivo
o estoque despencou Bem-vindo ao salto do gato morto.
rejeitou o de Cephalon aplicação de drogas. Quando a notícia chegar ao
Street, a ação caiu e foi negociada por quase metade de seu valor. O volume foi de 8,4 milhões de
Andrew Corporation (equipamento de telecomunicações, E W) ações, mais de 15 vezes o normal. Durante os próximos 3

Cephalon Inc. (Medicamento, CEPH)

Evento Alto

Figura Exemplo típico de salto de gato morto. Uma grande corretora de valores
elevou sua classificação sobre as ações, fazendo-a cair 50% em cerca de meses. o 97 Junho Agosto

O salto do gato morto permitiu que investidores astutos vendessem suas participações e minimizassem suas perdas antes
que o declínio retomasse. Os picos gêmeos em meados de outubro e início de novembro são um pico duplo sinalizando Figura 10.2 Um negativo anúncio desencadeou o salto do gato morto, que começou quando os preços
quedas adicionais. dispararam baixa, saltou para cima e depois tendeu para baixo.