156 Dead-Cat Bounce Foco nas falhas 157

dias, a ação recuperou uma parte de seu declínio ganhando $ 2 por ação (do mínimo para o máximo). Que tipos de eventos causam essas quedas massivas? Quase todos os eventos são específicos da empresa:

Então o restante do declínio se instalou. Como se esfregasse sal na ferida, a coronha desceu novamente surpresas de ganhos negativos, números ruins de vendas na mesma loja,

de maneira quase reta. Desde o alto de recuperação de fusões, prestidigitação contábil, direto tipo de coisa.
para o novo baixo o estoque caiu mais 30%. Às vezes, a notícia afeta mais de uma empresa. A Figura 10.2 mostra o que aconteceu com Cephalon, mas

A Figura 10.3 mostra um declínio ainda mais alarmante. Apenas 3 dias antes do declínio maciço, o estoque de Chiron não estava imune. A Chiron tem um acordo conjunto de desenvolvimento e marketing

uma corretora relatou que acreditava que a empresa continuaria a ver fortes vendas e tendências de com a Cephalon para o medicamento,

lucros. Talvez isso tenha aumentado as expectativas, mas quando a empresa relatou um relatório então seu estoque também sofreu um golpe, mas não tão grande do que como Cephalon.

trimestral do lucro Na maioria das vezes, os investidores não conseguem prever o evento. Se você possui o

a rua era estoque caiu quase 43 pontos em 1 dia. Isso é você perderá sua camisa. A questão então é: quanto do seu guarda-roupa restante você quer
um declínio de 62 perder? Vemos na seção de Táticas de Negociação que vale a pena vender rapidamente.
O estoque caiu para baixo, uma característica compartilhada pela maioria dos gatos mortos. O anúncio de
uma notícia negativa é tão surpreendente que os pedidos de venda superam a demanda de compra. O estoque cai
e abre a um preço muito mais baixo. O volume dispara para cima, normalmente várias vezes a taxa normal. Figura
mostra que 49 Foco nas falhas
milhões de ações trocaram de mãos sobre as notícias, sobre vezes normal.
Normalmente, a queda de 1 dia estabelece uma nova mínima e os preços começam a se recuperar quase Nem todos os declínios maciços terminam em um salto de gato morto. Considere o evento mostrado na Figura 10.4.

imediatamente. Figura mostra que a ação fez uma nova baixa no Em abril 1997, empresa divulgou lucros que ficaram aquém
no dia seguinte, mas fechou um dia depois. de expectativas e anunciou que sua fusão com outra empresa foi encerrada. Várias corretoras
Após um declínio massivo, a fase de rejeição começa. Na maioria das vezes, uma ação vai subir e rebaixaram as ações. Ele caiu de uma alta de
reconstituir algumas de suas perdas. No entanto, a fase de rejeição dos Planos de Saúde de Oxford foi para um mínimo de um declínio de Como todos os saltos de gato morto, o estoque

1 dia. A ação fechou em alta, mas o recuperado. No entanto, em vez de saltar para cima, virar para baixo e se mover mais para baixo, esta ação

a tendência de queda foi retomada no dia seguinte. Em menos de 2 meses, o estoque caiu pela metade, continuou a tendência Em menos de 3 o estoque se recupera

de uma alta de para um mínimo de ered toda a sua perda.

Planos de saúde de Oxford (serviços médicos, OXHP)

Sistemas de ponto de verificação (instrumentos de precisão, NYSE, CKP)

Figura 10.3 O anúncio de notícias negativas desencadeou o enorme declínio,

que viu os preços caírem 43 pontos ou mais de 60%, mas a queda não acabou, pois o estoque caiu mais Figura Uma falha de formação de salto de gato morto. Após o declínio, o estoque
43%. moveu-se mais alto e continuou subindo em vez de descer novamente.
 Dead-Cat Bounce Estatisticas 159

Por que a ação não balançou e caiu? Os eventos que ocorrem logo após o anúncio da final baixo. Depois que a ação completa sua maior queda e salta para cima, a baixa de recuperação é o preço mais baixo

notícia negativa explicam o comportamento da ação. Vários insiders compraram as ações. Até a antes que qualquer alta significativa sinalize uma mudança de tendência.

empresa entrou em ação e anunciou que estava comprando O declínio mais provável está na faixa de 30% a 40%. Isso é incomum, pois a maioria das formações tem

do estoque. Juntas, a notícia fez com que a ação subisse. alguns grandes declínios que distorcem a média geral para cima. Com o declínio mais provável próximo da

Os eventos subsequentes mantiveram o ímpeto aumentando e as ações continuaram subindo. média, os declínios estão bem espalhados, como pode ser visto na Figura 10.5. Observe o gráfico em forma de

Uma pesquisa de todas as 24 falhas no banco de dados revela que tem estoque sino. O gráfico mostra os resultados de uma distribuição de frequência de perdas desde a alta do preço no dia

tendências que continuam se movendo para baixo, sem qualquer salto para cima significativo. O restante (4 anterior ao declínio até a baixa de recuperação.

formações) são semelhantes ao mostrado na Figura isso é,

os preços se recuperam e sobem. A perda média de evento é A perda do evento é a diferença entre
a máxima no dia anterior ao grande declínio para a mínima mínima antes do início do salto, expressa como uma
porcentagem. Uma distribuição de frequência da perda de evento mostra que a perda de evento mais provável é

Estatisticas
A perda do evento acontece rapidamente, geralmente em apenas 2 dias. Este é o declínio massivo que faz a

Mesa contém as estatísticas gerais para o salto do gato morto. Localizei 244 bola rolar. Na maioria das vezes, o estoque sofre um grande perda

formações em 500 ações ao longo de 5 anos. Destas formações, 54% atuam como reversões da então faz uma mínima mais baixa no dia seguinte antes de entrar na fase de rejeição (ocorre um declínio

tendência prevalecente, e o restante atuam como consolidações. Quase todas as formações (90%) têm do tempo). Às vezes, o estoque continuará movendo
o desempenho esperado. Ou seja, após uma grande queda, a ação salta e cai. Somente por alguns dias, mas a maioria começa a se recuperar em 4 dias ou menos.

mover mais baixo sem um significativo A maioria dos participantes do mercado acha as notícias negativas surpreendentes. Como tal, preços

salto e 4 tendência para cima; eles são os fracassos. gap menor (ou seja, a máxima do dia atual está abaixo da mínima do dia anterior, deixando um gap no gráfico de

O declínio médio, medido desde a alta no dia anterior ao grande declínio até a baixa de preços). Somente das formações mostrando uma lacuna feche-as
recuperação, é A baixa de recuperação geralmente é a mesma que a (os preços subindo o suficiente para preencher a lacuna) durante a fase de recuperação ou recuperação.

Mesmo em 3 meses, apenas 36% fecham a lacuna e pouco mais da metade (54%) fecham em menos de 6

Tabela 10.2 meses. Como 80% das formações apresentam lacunas e apenas metade
Estatísticas gerais para o salto do gato morto

Descrição Estatística

Número de formações em 500 ações

a 1996 244

Reversão ou consolidação 113 consolidações, reversões

Taxa de falha 24 10%

Declínio médio de formações bem-sucedidas (evento alto com perda mais provável entre 30% e
para recuperação baixo) 40%

Declínio médio do evento 25%, com a maioria perda de 20%

Duração média do evento 2 dias; 92% nos últimos 4 dias ou menos

Número de formações com lacuna de preço Número de ou 80%

lacunas fechadas durante a recuperação Número de 48 ou 22%

lacunas fechadas em 3 meses Número de lacunas 80 ou 36%

fechadas em 6 meses Altura de salto de recuperação ou 54%

média Declínio pós-evento adicional 19%

com perda mais provável entre 5% e 50 t

25% Perda de porcentagem

Duração média pós-evento 3 meses (90 dias)

Figura 10.5 Distribuição de frequência de perda total. Observe o gráfico em forma de sino do total de perdas desde a
Número de formações declinando abaixo do evento baixo
máxima no dia anterior a uma grande queda até a mínima de recuperação. O declínio mais provável é de 30% a 40%.
198
160 Dead-Cat Bounce
Estatisticas 161

fechar dentro de 6 meses, a implicação de baixa de longo prazo desta formação torna-se óbvia.

Durante a fase de salto de um salto de gato morto, o estoque sobe 19%, em média (conforme medido
desde a baixa do evento até a alta da recuperação). A altura do salto está relacionada à gravidade da perda
do evento? Sim. Em termos simples, quanto maior for a perda de evento, maior será o salto. Figura
mostra o relacionamento.
Um adicional perda (medida a partir do evento baixo até a recuperação
baixo) ocorre após o salto de recuperação ser concluído e os preços começarem a cair novamente. Os
preços geralmente caem abaixo da mínima do evento e continuam caindo. Uma distribuição de frequência da
perda pós-evento varia de para 25% e é
distribuído uniformemente. Essa ampla gama sugere que, embora o declínio do evento possa ser maciço, às
vezes ocorrem perdas adicionais substanciais. A perda pós-evento ocorre muito mais lentamente, com média
de duração de cerca de 3 meses (90 dias), conforme medido desde a baixa do evento até a baixa de
recuperação.
A Figura 10.7 mostra a relação entre a perda de eventos e o número de dias para a alta de
recuperação (a maior alta alcançada durante o salto). Embora possa ser difícil ver a relação,
geralmente pode-se dizer que conforme o tamanho da perda de evento aumenta, os dias para a
recuperação diminuem. Em outras palavras, o salto se torna mais acentuado (ocorrendo mais rápido).
Figura 10.7 Relação entre a perda de evento e os dias para o salto alto. A linha ajuda a descrever a relação,
Isso parece ser contrário ao que você esperaria.
mas não tem significância estatística.

Juntas, as Figuras 10.6 e 10.7 sugerem que recuperações de curta duração e altas (para a alta de
recuperação, de qualquer maneira) seguem grandes perdas de eventos. Perdas menores são mais superficiais e
demoram mais para alcançar seu salto alto.
Mais de 8 de 10 as formações diminuem abaixo da baixa do evento. o
evento low é o preço baixo alcançado após o declínio massivo, mas antes do salto. Essa estatística
enfatiza que mesmo que você tenha sofrido uma perda dolorosa (ou tenha seus lucros cortados),
você ainda deve vender sua posição porque mais perdas estão por vir.

A Tabela 10.3 mostra estatísticas adicionais relacionadas ao salto do gato morto. Cada formação
apresentou um volume extraordinariamente alto no dia em que o evento ocorreu. Depois que os preços caem,
eles se recuperam e atingem uma alta em menos de 3 semanas (19 dias).

Figura 10.6 Relação entre perda de evento e altura de salto. Como uma bola, quanto maior for a perda,
maior será o salto.
Onde na faixa de preço anual o evento ocorre? Uma distribuição de frequência do dia
anterior ao evento indica que a maioria das ações (40%) está dentro de um terço de sua máxima
anual. O terço central da faixa de preço anual segue de perto com
Quando você substitui a perda percentual no
faixa de preço anual, você descobre que os retornos se comportam da mesma forma. A formação média
diminui entre e independentemente de onde comece no
faixa de preço anual (medida a partir do dia anterior ao início do evento).
O volume de breakout é enorme (596% do volume do dia anterior) e continua alto durante a
próxima semana.
Observei as lacunas e tentei descobrir se elas têm algum significado especial. As formações com
lacunas apresentam maiores perdas de eventos? Não, pois a queda média é de 24% para as formações com
gaps e 27% sem. As formações com lacunas têm uma melhor recuperação (ou seja, elas saltam
Novamente, a resposta é não, como
o aumento de recuperação é de 18% para as formações com lacunas contra 20% sem.
162 Dead-Cat Bounce
Comércio de amostra 163

Tabela 10.3 Eu

Estatísticas adicionais relacionadas ao salto do gato morto Táticas de troca para o salto do gato morto

Descrição Estatística Tática de Negociação Explicação

Evento de alto volume (pelo menos 50% acima do dia anterior) 238 ou Esperar por então venda A ação fará uma nova mínima e começará a pular. Venda depois que as rodadas de

Para formações bem-sucedidas, dias para recuperação altos rejeição acabarem, geralmente em a 2 semanas. o
fim do evento) 9 dias pior o declínio do evento, mais rápido aparece o salto de alta e mais altos
os preços saltam.
Porcentagem de saltos de gato morto ocorrendo perto do
baixo (L), centro (C) ou alto (H) H40% Vendas a descoberto Venda a descoberto após o término das rodadas de rejeição. Espere um declínio pelo menos até o nível

mínimo do evento. A maior parte do tempo O estoque

Perda percentual para cada período de retrospecto L37%, H37%
continua mais baixo por outro na média.
Volume para o dia de intervalo e os próximos 5 dias em comparação com o dia
Evite formações Evite todas as formações de gráfico de alta por pelo menos 6 meses (ou mesmo até um
anterior ao intervalo 596%, 304%,
ano) em uma ação que mostra um salto de gato morto. Se funcionarem, os ganhos estão
125%
abaixo da média.
Porcentagem de formações com lacunas com maiores declínios de
eventos do que formações sem lacunas 24% contra 27% Nota: Espere pelo em seguida, venda ou venda a descoberto.

Porcentagem de formações com lacunas tendo melhor recuperação

(um salto maior) do que formações sem lacunas
contra 20%
Comércio de amostra
Nota: O evento negativo ocorre em alto volume, o salto ocorre rapidamente e a recuperação é lenta.

Quando estiver satisfeito por saber as implicações das más notícias e as razões para o declínio
maciço da ação, venda a descoberto. Considere a Figura 10.9, um salto de gato morto na Cerner
Corporation. A ação caiu cinco pontos depois de

a empresa disse que o lucro ficaria aquém das expectativas e as perspectivas para

Táticas de Negociação

Não há muito que se possa dizer sobre negociar o salto do gato morto, a menos que você esteja operando a
descoberto (ver Tabela Para posições longas, aguarde o salto
então venda. Em cerca de um terço das vezes (36%), os preços atingem a alta nos picos de estoque e
primeira semana. Mais da metade das formações (56%) levam 2 semanas ou menos. Quando o
arredondamentos, descarte-o. Se você optar por manter sua posição
ção, você provavelmente incorrerá em perdas adicionais e pode levar bem mais de 6 meses antes de
chegar perto de recuperá-las. Por que não investir o seu restante
capital em uma situação mais promissora?
Se você está pensando em vender as ações a descoberto para lucrar com o
Para diminuir o declínio, observe a Figura 10.8, que mostra o declínio percentual da alta para a
baixa de recuperação. Em média, o declínio mais provável é entre
e grande o suficiente para arriscar uma negociação.

A última tática de negociação é estar ciente do salto do gato morto e seu efeito sobre os preços.
Quando uma queda severa se apodera de uma ação, a causa não é trivial.
Leva tempo para a empresa corrigir o problema e se recuperar. Ignore qualquer touro
formação de gráfico ish ocorrendo em uma ação em menos de 6 meses (até mesmo até um ano). O padrão do
gráfico provavelmente irá falhar ou, se funcionar, o aumento pode durar pouco quando a empresa anunciar mais
notícias ruins (como notícias trimestrais ruins
Figura 10.8 A distribuição de frequência das quedas da alta do salto para a baixa de recuperação. Se você cronometrar
ganhos). sua venda a descoberto os lucros podem ser recompensadores.
164 Dead-Cat Bounce

11
Diamond Tops
e fundos

Agosto Set

Figura 10.9 Um anúncio de lucro negativo desencadeia um salto de gato morto. vendeu a ação a descoberto logo após o
salto de alta, em seguida, cobriu quando os preços fecharam acima da linha de tendência. A negociação resultou em um
ganho de 20% em 1 mês.

RESULTADOS INSTANTÂNEO

Diamond Tops

o resto do ano foi sombrio. A ação fechou em alta em cada um dos próximos 4 dias, em seguida, fechou em
Aparência O padrão de diamante se forma após uma tendência de alta dos preços.

baixa. Jill, depois de ver a ação subir a colina, vendeu a ação e recebeu um preenchimento ao preço de Reversão ou consolidação Reversão de baixa de curto prazo (até 3 meses)
fechamento de Ela então esperou, observe-
Taxa de falha 25%
o estoque de perto. Continuou se movendo previsto.
O anúncio de lucros forçou a ação a cair mais 20% em 2 dias. Esperando outro salto de Declínio médio com o declínio mais provável sendo 20% para

gato morto, Jill manteve sua posição. A ação subiu de forma irregular na semana seguinte ou Tendência de volume baixo até o rompimento
depois, depois arredondou e caiu.
59%

Encontro percentual
Jill conectou os topos do dia em diante em uma baixa
alvo de preço previsto 79%
linha de tendência inclinada. Quando os preços finalmente fecharam acima da linha de tendência, ela sabia

era hora de encerrar a posição. No dia seguinte ela comprou as ações de volta Veja também Tops
e recebeu um preenchimento em 12, abaixo do fechamento diário. Ela se sentou e totalizou
seus lucros e percebeu que ela ganhou quase $ 3 por ação, ou cerca de 20% em apenas 1 mês. Diamond Bottoms

Aparência O padrão de diamante se forma após uma tendência de queda dos preços.
Por melhor que fosse a negociação, se ela tivesse esperado até novembro para fechar a posição,
Reversão ou consolidação Reversão de alta de curto a médio prazo (até 6 meses)
ela teria ganho $ 1,50 adicionais por ação (a ação atingiu uma baixa de
No entanto, entre o tempo de cobrir o curto e o final
baixo, a ação subiu de volta para A moral é, você nunca vai quebrar tomando Taxa de falha 13%
um lucro. Aumento médio com o aumento mais provável sendo

Tendência de volume médio para baixo até o rompimento

165
 Diamond Tops and Bottoms Tour 167

43% Tour
Encontro percentual
alvo de preço previsto Qual é a aparência de um diamante na parte superior ou inferior? Figura mostra um bom
exemplo de um topo de diamante. Depois de subir continuamente desde meados de fevereiro, a ação salta
Veja também Partes inferiores
pontos em 20 de abril. O volume naquele dia está bem acima da média. Então,
a ação forma altas e baixas mais altas, como se traçasse um padrão de topo cada vez mais amplo. O
volume diminui ao longo do desenvolvimento inicial do padrão. Então,
O Instantâneo dos resultados mostra os resultados importantes de topos e fundos de diamante. Na
as coisas se invertem. A terceira menor alta atinge o topo e os preços caem. As mínimas menores
aparência, a única diferença entre os dois padrões de diamante é a tendência de preço que leva à
começam a subir, mesmo quando os topos estão descendo. Esta fase de
formação. Para topos de diamante, a tendência de preço anterior é ascendente, enquanto os fundos de
padrão parece um triângulo simétrico. No entanto, o volume continua
diamante têm tendências de preço que levam à formação.
retrocedendo, embora em uma taxa irregular.

Preços quebram fora do padrão em 8 de junho acompanhados de volume

O desempenho dos dois tipos é semelhante. Ambos atuam como reversões da tendência de preço
isso está na média. Os preços oscilam para os lados por cerca de 2 semanas antes de despencar
predominante, com uma tendência de volume que diminui com o tempo. Volume
rastreando e reconstituindo todos os ganhos desde meados de abril, subir.
no dia da fuga também é alto.
O padrão é um topo de diamante; sinaliza uma reversão do preço vigente
A taxa de falha para tops, em 25%, é mais do que o dobro da taxa para bot-
tendência. O gráfico na Figura mostra o comportamento típico de um top: preços
toms. Eu considero taxas de falha acima de 20% alarmantes, então você pode considerar
volte ao nível antes que o diamante comece. Nesse sentido, a reversão se destaca como um polegar
tops não confiáveis.
dolorido. Claro, nem todos os tops agem dessa forma. Alguns sinalizam uma reversão da tendência primária
O declínio médio (21%) e aumento (35%) é aproximadamente o que você esperaria
e os preços não apenas refazem seus ganhos recentes, mas continuam caindo.
para reversões, com fundos um pouco tímidos de aumento usual de 40% para a forma de alta

ções. No entanto, a queda mais provável para os topos está perto da média, sugerindo
O fundo de diamante, mostrado na Figura é semelhante à versão superior
que há poucas quedas grandes para distorcer a média. Fundo de diamante, com
com exceção da tendência de preço prevalecente. Na figura preços são
um provável aumento de apenas estão bem longe do ganho médio. Isso sugere
tendendo para baixo em direção ao fundo do diamante. Na figura os preços são tendência
gests, há um grande número de formações com ganhos menores que equilibram um
subindo antes do início da formação.
alguns maiores.

Baker Hughes (campo petrolífero NYSE, Coors, Adolph Co. (Bebidas (Alcoólicas), ACCOB)

17
Fev Mar

Figura Um bom exemplo de um top de diamante. Observe que os preços retornam rapidamente Figura Uma reversão de fundo de diamante. O volume normalmente diminui durante o
para o nível de $ 20. formação até o dia do intervalo.
 Diamond Tops and Bottoms Identificação

O fundo de diamante começa alargando e traçando altos e baixos mais altos, então o Asarco Inc. (Copper, NYSE, AR)

processo se reverte. A faixa de preço se estreita até que ocorra o rompimento.

O volume em toda a formação está diminuindo. A fuga geralmente

ostenta um aumento significativo de volume. Figura mostra alto volume no
ruptura quando os preços ultrapassam a fronteira do diamante. Em menos de 3 meses, a ação sobe
mais de 20% para um pico

Diretrizes de Identificação

Mesa lista as diretrizes de identificação para topos e fundos de diamante.

Considere o topo do diamante retratado na Figura A tendência de preço de curto prazo

está para cima um pouco antes da formação, levando ao menor alto à esquerda. Então, os preços caem e formam
uma mínima menor antes de subirem novamente. No final de setembro, os preços atingem uma nova máxima
antes de cair em cascata para terminar abaixo do
Out

anterior menor baixa. Mais uma vez, os preços sobem e formam outra pequena alta antes de
romperem a linha de tendência de alta à direita. o do Figura 11.3 Um topo de diamante mascarando uma topo. Em ambos os casos,
perspectiva de baixa é certa.
pequenos altos e baixos formam uma forma de diamante quando os picos e vales se conectam, como
mostrado na Figura Observe que o diamante não é símbolo
métrico; formatos de diamante irregulares são comuns para diamantes. A tendência do volume está recuando, especialmente na última metade da formação, quando a faixa de
preço está se estreitando (e o padrão do gráfico se assemelha a um triângulo simétrico). O volume de fuga
geralmente é alto, mas não é um pré-requisito para um diamante com comportamento adequado. Na figura
o volume no dia da pausa
Mesa e os dias seguintes são, na melhor das hipóteses, mornos, mas com tendência de alta à medida que os preços caem.
Características de identificação de topos e fundos de diamante O padrão é um topo de cabeça e ombros, com o ombro esquerdo, cabeça e ombro direito

Característica Discussão marcados na Figura O padrão de volume é típico de um

cabeça e ombros superior, com o volume do ombro direito amplamente diminuído em comparação com o
Tendência de preço anterior Para topos de diamante, os preços geralmente tendem acima ao
volume do ombro esquerdo ou da cabeça.
enquanto os fundos geralmente se formam no final de
tendência de queda dos preços. Com esta definição, os topos (ou fundos) de Se você localizar um padrão de diamante e descobrir que pode ser uma cabeça
diamante não precisam se formar no topo (ou base) de um preço e ombros em cima, não se preocupe. Em ambos os casos, a formação é de baixa. Quando tal colisão
pode formar em qualquer lugar.
ocorrer, escolha a formação que fornece os resultados de desempenho mais conservadores (consulte a
Diamante forma Os preços formam as máximas mais altas e as mínimas mais baixas (aparência de
regra de medida).
alargamento), depois as máximas mais baixas e as mínimas mais altas (aparência de
Suporte e resistência para topos de diamante comumente aparecem no topo do nível,
estreitamento). As linhas de tendência em torno dos altos e baixos menores lembram

um diamante. O diamante não precisa parecer simétrico.

a formação, como visto na Figura A reversão do diamante forma uma resistência
repelindo os preços durante a alta em março e abril de 1993, e não é
Tendência de volume Diminuindo ao longo da formação perfurado até um ano depois.

Volume de breakout Geralmente alto e pode continuar alto por vários dias a zona se forma em outubro de 1993 e dura Março do
Suporte e resistência (SAR) A formação cria um local de apoio ou resistência. O topo do diamante no ano seguinte, antes que os preços subam de forma convincente acima da área de resistência. Até
geralmente mostra o SAR próximo ao topo da formação, enquanto o fundo então, durante abril e maio os preços são sustentados pela zona de suporte em
do diamante mostra o SAR próximo ao fundo da formação. A duração da criado um ano e meio antes.
SAR pode durar até um ano ou mais.
Figura mostra um fundo de diamante. A tendência do preço é de queda para
quase 2 meses, levando à formação. Os preços se recuperam ligeiramente e o
 Diamond Tops and Bottoms Veh., FLE)

Co. (Produtos de Higiene Pessoal / Cosméticos, NYSE, C)

Figura Um fundo de diamante com tendência de volume recuando. Preços rapidamente

recuperar e alcançar novos máximos.

Figura O suporte e a resistência para o topo do diamante aparecem no topo da formação.

Uma zona de suporte e resistência em 31 criada pelo topo do diamante dura um ano e meio. Observe a escala
de tempo semanal.

Teradyne Inc. (Semiconductor Cap NYSE, TER)

o intervalo se amplia conforme aparecem os agudos mais altos e os graves mais baixos. Então, a maré muda e se
a faixa se estreita; baixas mais altas seguem altas mais baixas. O padrão de diamante leva
forma depois de conectar os limites dos movimentos de preços.
O volume de negócios ao longo da formação está diminuindo. Isso é típico, mas não é um pré-requisito
para um fundo de diamante bem formado. Como no topo de diamante,
existem grandes variações no padrão de volume. No geral, porém, o volume
a tendência diminui ao longo do tempo até o breakout, então o volume geralmente aumenta
para cima. Figura mostra que o volume de breakout é quatro vezes maior que o dia anterior, mas
está um pouco acima da média para o estoque.
Figura ilustra a área de suporte frequentemente promovida pelo bot de diamante
toms. A figura mostra o suporte no nível em uma escala semanal. Apesar
o suporte varia de diamante para diamante, quando aparece após uma bota de diamante
tom, geralmente está perto da base da formação. Outra área de suporte com
normalmente aparece quando a ação volta ao nível do rompimento. Figura
mostra um exemplo disso. Depois de escalar para longe da formação após o rompimento, uma 93 M UMA M Eu UMA S
ação às vezes para, reverte o curso e cai. O suporte encontra os preços que caem na área de
formação, geralmente parando brevemente perto do preço de rompimento, então os preços mudam Figura As áreas de suporte para fundos de diamante estão perto da base da forma
ção. Aqui é mostrado o suporte em em uma escala semanal.
novamente e voltam a subir. Esta
para a formação acontece mais de um terço das vezes (43%) e
representa outra oportunidade para iniciar uma negociação ou adicionar a uma posição.
 Diamond Tops and Bottoms Foco nas falhas 173

Foco nas falhas para baixo. A lição é que você deve esperar pelo breakout antes de negociar sua posição.

Nem todos os topos e fundos de diamantes funcionam como esperado. Figura topo de mostra um Figura é um exemplo de fundo de diamante com defeito. O estoque atinge

diamante que não quebra para baixo. Como na Figura, o estoque deve retornar ao seu ponto esperaria uma alta no início de fevereiro a um preço de então cabeças mais baixas. O diamante

de partida, ou seja, o nível. Em vez disso, o estoque se forma mais ou menos no nível em que a tendência de baixa anterior para de cair (no início de abril). Pode-se

irrompe para cima e continua se movendo mais alto até atingir uma altura de esperar que a ação pare de cair quando encontrar o suporte. Para

A mudança, que ocorre menos de 2 semanas após o rompimento, sinaliza um quase 2 meses (abril e maio), é exatamente o que acontece. O estoque se move horizontalmente,
pico para o estoque. A partir desse ponto, tudo é uma descida. No início de abril de 1994, quando o estoque foi vendido forma a parte inferior do diamante, mas então se quebra -
estoque toca o fundo em bem abaixo do preço de ruptura de Se vocês enfermaria. Resumidamente, a ação recua para o preço de quebra e cai. Atinge um mínimo de
antes do rompimento, você pode estar chateado porque ele continua mais alto, em meados de junho, então se move lateralmente por 5 meses (não

mas eventualmente sua tática compensa. O estoque cai da fuga mostrando). No final deste estudo, as ações estão sendo negociadas a menos de

baixo para última baixa em 1 ano. O volume de breakout está acima da média e permanece alto por vários dias. O retrocesso para o

Existe uma razão para o estoque continuar mais alto? Certamente o volume de fuga não nível de fuga dá aos investidores a oportunidade de vender seus

apóia um movimento ascendente. Embora o volume no dia do breakout seja 69% acima do dia antes de retomar a descida.
anterior, não há aumento significativo de volume mostrado no gráfico (tradução: o volume breakout O diamante baixo, em aproxima-se da baixa no início de abril. Estes dois

não está acima da média). Esta os baixos, quando considerados em conjunto, inicialmente parecem ser um fundo duplo. Volume é

volume fraco é incomum, mas não inédito. A quebra de volume fraco e mais alto no lado esquerdo do fundo duplo do que no direito. A ascensão entre para subir acima do

A tendência de diminuição do volume na próxima semana ou depois, mesmo com a alta dos preços, é um as duas calhas são suficientes para validar um fundo duplo. No entanto, os preços falham

aviso de que o ímpeto de alta está perdendo força. ponto de confirmação ou a maior alta entre os dois
Embora não esteja claro olhando para a Figura a tendência do volume, fundos), portanto a formação não é um fundo duplo. Essa falha sugere que os preços irão cair.
medido pela inclinação de uma linha de regressão linear de volume, é para baixo. Esta
é típico para a maioria dos topos e fundos de diamante, mas não oferece nenhuma pista para o eventual fracasso Os fundos duplos e os fundos de diamante são formações de alta, então
desta situação. Não vejo razão para este diamante falhar em quebrar por que o estoque caiu? Não consegui encontrar nenhuma evidência técnica para sugerir porque o

Stores Inc. (varejo (especial FOFF)

Atlantic Richfield Co. (Petroleum (Integrated), NYSE, ARC)

92 Mar Abr

Nov 92 Dez | um 93 Fev Mar Abr Maio Figura Uma falha no fundo de diamante. O fundo de diamante não consegue inverter, pois
os preços estouram para baixo e continuam caindo. O fundo duplo não foi confirmado; não é um verdadeiro
Figura Falha de um topo de diamante em inverter a direção. fundo duplo.
 Diamond Tops and Bottoms Estatisticas

dois para como esperado. uma vez que o estoque continua

para menos de US $ 1, esse declínio sugere que a situação fundamental é

decididamente fraco. Isso por si só pode explicar o comportamento da ação.

Estatisticas

Mesa contém estatísticas gerais para topos e fundos de diamante. Devido a

a escassez de formações localizadas em 2.500 anos de dados de preços diários, revisei um banco de dados
mais recente para aumentar as estatísticas. O número de formações descobertas indica que os topos e fundos
de diamante são uma raça rara. Na maioria das vezes, eles agem como reversões da tendência de preço
prevalecente (80% para fundos e
para tops).
A taxa de falha é maior para topos de diamante do que para fundos versus
13%). As taxas de falha acima de 20% sugerem uma formação não confiável, portanto, se você decidir negociar uma tampa de

diamante, seja extremamente cuidadoso. Apenas topos de diamante sofrem de

falhas. É quando os preços se movem menos do que na direção da fuga

antes de reverter. Com apenas 45 fundos de diamante, o tamanho da amostra não é grande Figura Distribuição de frequência de ganhos para fundos de diamante. O gráfico sugere

o suficiente para realmente determinar a taxa de falha de 5%. somente gests o aumento mais provável após uma fuga de um fundo de diamante é de 20%, mas o
valor real é (usando uma escala mais fina do que a mostrada).
O aumento médio após um fundo é embora o aumento mais provável seja

Figura mostra o aumento mais provável e é calculado usando um fre-

distribuição de ganhos. A coluna com a frequência mais alta se torna o aumento mais provável.
Apenas 37 formações se qualificam para o gráfico. Ainda assim, os 20%
coluna se destaca como a de maior frequência. Dimensionando as colunas
Mesa em incrementos de 5% (em vez de 10%) mostra que a coluna de 15% tem a frequência mais alta. Embora
Estatísticas para topos e fundos de diamante
a coluna de 20% seja a mais alta no gráfico, o aumento mais provável é realmente

Descrição Partes inferiores Tops

O declínio médio de um topo de diamante é embora o mais provável
Número de formações em 500 ações de
declínio é de 20%. A Figura 11.10 mostra uma distribuição de frequência das perdas. Há um número maior
para 34 111
de amostras e a curva em forma de sino é mais suave. Os topos de diamante são um dos poucos casos em
Número de formações em 299 ações de
para 11 27
que o declínio médio está próximo do declínio mais provável. Isso sugere que as quedas são distribuídas
uniformemente em torno da média (há algumas quedas grandes que puxam a média para cima).
Reversão ou 9 consolidações, 36 reversões 31 consolidações,
reversões

Taxa de falha 6 ou 35 ou 25% O aumento de 35% para fundos de diamante está abaixo do retorno médio de 40% para outros tipos de

Aumento / declínio médio de formações de alta. Os topos de diamante, por outro lado, mostram
formações de sucesso Aumento de 35% declínio declínios %) semelhante a outros tipos de formação de baixa.

Provavelmente aumento / diminuição subir Declínio de 20% A regra de medida, discutida na seção Táticas de Negociação deste capítulo
Dos que tiveram sucesso, número que ter, envolve calcular a altura da formação e adicionar ou subtrair
atende ou excede a meta de preço (regra a diferença do preço de fuga. O resultado é o preço-alvo mínimo. Para fundos, quase todas (95%)
de medida) 35 ou 95% 86 ou 79%
das formações atingem os preços-alvo previstos. No entanto, os tops têm uma taxa de sucesso de
Comprimento médio da formação meses (49 dias) meses (52 dias) 79%. Considero confiáveis os valores acima de 80%.
Volume para o dia de intervalo e os próximos 5 dias %, %, 152%, 200%,
em comparação com o dia anterior ao intervalo
O comprimento da formação do início ao rompimento é semelhante para os dois tipos de diamante, em cerca
de 7 semanas (49 e 52 dias). Isso é comparativamente curto.
 Diamond Tops and Bottoms Estatisticas

que não aumentam mais do que o pequeno Conforme explicado anteriormente, isso provavelmente se deve a

tamanho da amostra.

A significância deste resultado é que, uma vez que os preços saiam da formação, eles continuam se
movendo na mesma direção (em pelo menos de qualquer maneira), sug-

indicando que o trader deve esperar pelo rompimento, e então operar de acordo com a tendência.

Estatísticas de breakout listadas na tabela mostrar fundos com quebra de cabeça

outs 82% das vezes e topos tendo rompimentos negativos 79% das vezes.
Os fundos têm retrocessos para o nível de preço do rompimento (onde os preços ultrapassam a
. fronteira do diamante) 43% das vezes, enquanto depois de um dia-

mond top reversão ocorre pouco mais da metade das vezes (59%). Reminiscências permitem
aos investidores outra oportunidade de fazer uma negociação ou aumentar sua posição.
Os retrocessos são uma oportunidade para sair da posição antes que o declínio recomeça ou para iniciar uma venda a
descoberto. Se você está do lado errado de uma negociação e recebe
outra oportunidade de deixar o comércio, aproveite. Se você não fizer isso, apenas as coisas
piorar.
Para retrocessos e retrocessos, o tempo médio para os preços retornarem ao ponto de
ruptura é dias. Em todos os casos, o ou retrocesso ocorre
Figura Distribuição de frequência de perdas para topos de diamante. O mais provável
em menos de 30 dias. Qualquer coisa que leve mais de um mês é classificada como ação de preço normal e
declínio após um topo de diamante é de 20%.
não é um retrocesso ou retrocesso.
Para formações bem-sucedidas, o tempo médio para atingir a baixa ou
Mesa mostra estatísticas de breakout para topos e fundos de diamantes. Ambos alta é quase duas vezes mais longa para fundos (122 dias) do que para topos (65 dias).
topos e fundos têm volume de breakout que é novamente a metade do que no dia anterior, em média. Isso faz sentido quando associado ao aumento e queda do preço médio. Os fundos sobem quase o
Permanece alto durante os próximos 5 dias de negociação. Dez formações de topo de diamante apresentam dobro como tops caem %), por isso não é incomum para fundos
rupturas de baixa que não continuam em declínio levar quase o dobro do tempo para cobrir quase o dobro da distância.
em mais de 5%. Uma vez que isso representa apenas 9% das formações, o Onde ocorrem os rompimentos na faixa de preço anual? Para fundos, 56%
resultado é muito bom. Não há fundos de diamante que tenham fugas de cabeça dos rompimentos ocorrem no terço central da faixa de preço anual. Para tops, 69%
das fugas acontecem no terço superior da faixa de preço. Considerando estes
Mesa números, você pode se perguntar como um diamante inferior pode ocorrer no topo da faixa de preço ou um
Estatísticas de breakout para topos e fundos de diamante diamante topo pode ocorrer no inferior da faixa de preço.
Baseio minha definição de bottom ou top na tendência de preço que leva à formação, não no preço em
Descrição Partes inferiores Tops
si. Os fundos de diamante têm tendências de preço que diminuem
Ruptura positiva / negativa, mas falha Ruptura 0 ou 9% ao início da formação; topos de diamante têm tendências de preço que levam à formação em seu início. Se
positiva 37 ou 82% 29 ou 21% isso ainda estiver confuso, revise as Figuras e
Ruptura de desvantagem 7 ou ou 79% As formações são agrupadas de acordo com a tendência do preço porque compartilham as mesmas
Quebra horizontal ou 2% 0 características. Quando os preços sobem para uma formação (como no caso de um topo de diamante), espere
43% 64 ou 59% uma reversão para enviar os preços caindo quando a formação for concluída. Se você classificar uma formação
Tempo médio para com base no preço, os tops irão
conclusão dias dias
se formarão no topo da faixa de preço anual e os fundos serão formados na parte inferior. Como
Para formações de sucesso, dias para você classifica uma formação que aparece no meio da faixa? Pode ser superior ou inferior. Veja o
alto / baixo 4 meses dias) 2 meses (65 dias)
dilema?
Porcentagem de fugas ocorrendo perto de
Substituindo os ganhos ou perdas percentuais na faixa de preço anual, descobrimos que as reversões
baixo (L), centro (C) ou alto (H) C56%, H28% C24%, H69%
inferiores mais bem-sucedidas aumentam em 37% (e eles têm rompimentos que ocorrem no terço central da
Ganho / perda percentual para cada período
faixa de preço anual). Como todos os três ganhos (30%, 37% e 35%) são relativamente próximos, e como a
de lookback L30%, C37%, H35% L26%, H20%
distribuição de frequência
 Diamond Tops and Bottoms Táticas de Negociação

Dow Co. (Química (Básica), NYSE, DOW)

usado para reunir essas estatísticas se baseia em algumas amostras (5, 18 e 9, respectivamente), não
leia muito nos números.
Os tops contam uma história semelhante. As estatísticas sugerem que os topos que ocorrem no terço inferior
da faixa de preço diminuem ainda mais. Isso pode ou não ser verdade, pois se baseia em apenas cinco amostras (as
outras duas categorias têm 17 e 50 amostras, respectivamente).

Táticas de Negociação
Diamante Triângulo - 66

Inferior

Mesa mostra táticas de negociação para topos e fundos de diamantes. Use o mea-
regra certa para prever o movimento do preço mínimo. Considere Figura um gráfico

de um topo de diamante e fundo de diamante. Calcule a regra de medida encontrando primeiro a altura da
formação. Localize o ponto mais baixo em formação (mostrada
como ponto B) e subtraia do ponto mais alto (ponto A). Subtraia a diferença
ence (no caso de topos de diamante) ou adicione (para fundos) para apontar
94 Set Out Nov Dez | um Fev Mar Abr Maio ) un

preço de fuga. O resultado é o preço-alvo mínimo.

Para o topo do diamante, a altura da formação é (isso é, - Figura Parte superior de Adiamond e parte inferior de diamante. Calcular a regra de medida

Subtraia a diferença do ponto C para obter o preço-alvo de (ou - usando a altura da formação subtraindo o ponto B do ponto A. Para topos de diamante,

O ponto C, aliás, é onde os preços que perfuram o diamante atingem a meta Preços
subtraia a diferença do ponto C e para adicione a diferença. o
o resultado é o movimento de preço mínimo esperado. Os diamantes muitas vezes voltam à sua base. As linhas
apenas 1 semana após o rompimento.
Declínio Esperado e Aumento Esperado são outra maneira de avaliar o movimento mínimo de preço. Um triângulo
O cálculo da regra de medida para fundos de diamante ocorre de maneira semelhante. A
simétrico aparece no final de maio.
altura acabou sendo (isso é, - 68). Adicione a diferença

ponto C, o local onde os preços ultrapassam o limite do diamante. O preço-alvo é

(ou + Os preços atingem a meta em apenas 3 dias.

Conforme observado na seção de Estatísticas deste capítulo, os preços cumprem a regra de medida As taxas são altas o suficiente para que você considere a regra de medida um mecanismo confiável de previsão de

das vezes para fundos de diamante e 79% para topos. Ambos estes números preços.

No entanto, existe um método alternativo que às vezes produz resultados mais precisos. O
método envolve olhar para o gráfico de preços e ver se há algo para reverter. Com isso quero dizer
Táticas de negociação para topos e fundos de diamante que os diamantes às vezes se formam após uma rápida alta nos preços. A reversão geralmente
apagará esses ganhos e retornará os preços para onde estavam antes da alta.
Tática de Negociação Explicação

Regra de medição Calcule a altura da formação subtraindo a menor baixa da maior alta na formação.
Para subtrair o
diferença do local onde os preços ultrapassam a fronteira do diamante. Para fundos,
adicione a diferença ao preço de breakout. O resultado é o movimento de preço mínimo
esperado. Como alternativa, as formações geralmente retornam aos níveis de preços dos
quais começaram. A base serve como um movimento de preço mínimo.
Espere pelo intervalo Para obter melhores resultados, espere que os preços fechem fora da linha de tendência do diamante antes de
colocar uma negociação.
Recompensa de risco Procure zonas de suporte (risco) e resistência (recompensa) antes de colocar uma
negociação. Essas zonas são onde a tendência tende a parar. A partir do preço de
fechamento atual (antes do rompimento), calcule a diferença entre as zonas e o preço
atual. A proporção dos dois deve ser atraente o suficiente para arriscar uma negociação.
Figura é um bom exemplo disso. Preços fazem um pular do
20 área. Após a conclusão da reversão, os preços voltam rapidamente ao mesmo nível. Figura
também mostra os dois pontos de desempate. O topo do diamante começa
escalando do nível 68. Os preços voltam rapidamente a este nível após a reversão
(Veja o Declínio Esperado linha mostrada na Figura
O fundo de diamante começa no nível 74 (veja o Aumento Esperado
linha na figura) para a qual os preços retornam rapidamente após a reversão. Depois de alcançar
Nesse nível, os preços não o excedem por quase 2 meses.
Ao negociar formações técnicas como topos e fundos de diamantes,
É sempre mais seguro aguardar o rompimento. Embora as falhas de fundos ocorram apenas
% das vezes, os topos estão mais sujeitos a erros (com uma taxa de falha de
25%).
 Diamond Tops and Bottoms Comércio de amostra 181

Se você não esperar pelo rompimento, poderá enfrentar uma situação semelhante à com a força demonstrada, ele tinha certeza de que o comércio funcionaria. Scott obedientemente colocou seu pedido
discutida na seção Foco nas falhas deste capítulo. Ao invés de stop-loss em com seu corretor. Três dias depois, o estoque
invertendo, os preços retomam a tendência original e o investidor perde fechou em 75, acima do preço-alvo. Ele passou pela loja de música apenas para usar os botões e girar os
ganhos adicionais ou sofre perdas maiores. interruptores de sua máquina dos sonhos.
Antes de fazer uma negociação, considere o Razão. Em essência, você Então as coisas começaram a dar errado. A ação fechou em queda de quase $ 3 para Caiu para
primeiro identifique os níveis de suporte e resistência e calcule a diferença entre esses níveis e no dia seguinte e fez uma mínima mais baixa um dia depois. Sud-
o preço atual. Negócios que resultam em denly, Scott estava perdendo dinheiro e sua quimera estéreo estava em perigo de entupir. Ele
proporções de um para quatro ou mais valem a pena. Quando a proporção cai abaixo deveria vender o estoque e adiar a festa para outra hora?
um a quatro, o risco pode ser muito alto para justificar uma negociação. Um exemplo torna o cálculo mais claro. A sorte estava do seu lado e os preços voltaram a subir. Logo, eles estavam em
Para o fundo de diamante mostrado na Figura assumir o 74, mas a lua de mel não durou muito. Os preços completavam um triângulo simétrico, mas Scott
figura é tudo o que se sabe sobre o estoque. No lado esquerdo da figura, o não o viu. Eles quebraram para baixo através do suporte
estoque desce para antes de se recuperar. O estoque salta a partir deste nível, (estenda a diagonal do diamante inferior direita em direção ao triângulo). A ação ainda lhe
sugerindo que o nível de preço é uma zona de suporte. deu outra chance de obter lucro quando tentou um retrocesso para o limite do triângulo. Scott estava
A regra de medida sugere que os preços vão subir para o topo sobre onde os preços ocupado fazendo planos para a festa e perdeu o sinal. Quando ele recebeu uma ligação de seu corretor
recentemente (o nível de resistência mostrado na Figura O perto o em meados de junho relatando que a parada o levou para fora em
dia antes da fuga, é Calculando as diferenças entre o sup- Scott coçou a cabeça e se perguntou
zonas portuárias e de resistência para o preço de fechamento dá uma razão de - para o que deu errado. Você sabe a resposta?
- ou a 2,82. A proporção é ligeiramente inferior a dois para um e
avisa que o risco de fracasso é maior do que a recompensa potencial. o Razão

está bem fora do mínimo. Você estaria assumindo o dobro de risco

Recompensa potencial. Você sempre pode restringir o risco colocando uma ordem de stop-loss em
base do diamante ou ainda mais perto do ponto de compra. o
mais perto do stop está do ponto de compra, as flutuações normais de preços mais prováveis
vai te tirar.

Comércio de amostra

Scott recentemente se formou na faculdade de engenharia e teve seu primeiro emprego profissional em uma
empresa de software em expansão. O trabalho paga bem, mas ele tem muitos
empréstimos escolares e uma montanha de dívidas. Ele pensou em usar seu contracheque para manter

à frente das contas enquanto depende do mercado altista para fornecer os luxos.
Ele estava de olho em um novo sistema de som e o queria para uma festa que ele estava
organizando durante as festividades de 4 de julho. Isso não o deixou muito
tempo, então ele procurou por um padrão de gráfico que pudesse negociar lucrativamente. Ele escolheu o fundo de diamante

mostrado na Figura Scott primeiro notou o diamante em

Maio, alguns dias antes da fuga. Ele acreditava que o preço não cairia abaixo
abaixo do número redondo de 70 e no mesmo nível que
alguns picos de preços em janeiro.
Arriscar apenas $ 0,75 com uma possível recompensa de $ 3,75 deu a ele uma relação risco-recompensa de

ele calculou. Se tudo funcionasse como planejado, ele iria

faça uma boa soma, o suficiente para comprar o aparelho de som.

No dia seguinte à alta do estoque, ele comprou e recebeu um preenchimento (próximo ao ponto C na
Figura Isso era maior do que ele gostava, mas com
 Tour

12
O aumento médio é de 40%, mas é moderado por um terço das formações com ganhos menores que
Esses pequenos aumentos são equilibrados por um terço do valor

informações mostrando ganhos superiores a 45%. O aumento mais provável é entre 20% e 30%, relativamente
alto para formações de alta.
Os retrocessos ocorrem 68% das vezes, sugerindo que é aconselhável esperar por um
retroceda e invista assim que os preços subirem. Em alguns casos, esperando por um

Fundo duplo o retrocesso pode evitar que você faça uma negociação não lucrativa.
Uma descoberta surpreendente é que os fundos mais próximos superam os mais
espaçados. A seção Estatísticas deste capítulo examina isso com mais detalhes.

Tour

Qual é a aparência de um fundo duplo? Figura mostra um bom exemplo de

fundo duplo. Os preços atingem uma alta em meados de março e caem. Pelos próximos 3 meses, os
preços continuam em queda constante para baixo em junho.

O volume aumenta à medida que os preços se aproximam do mínimo, em seguida, fixam o medidor em mais de 1,1

milhão de ações 18 de junho, dia em que os preços atingem um de 12,69. a marcha

INSTANTÂNEO DE RESULTADOS
alto, o estoque cai em 3 meses. O volume alto marca a virada
Aparência Uma tendência de preço descendente chega ao ponto mais baixo, aumenta e ponto e o estoque sobe. No entanto, um novo teste da baixa está reservado e os preços oscilam e
volta a cair antes de subir. caem novamente. No final de agosto, os preços fazem outro

Reversão de alta de curto prazo (até 3 meses) 64% baixo quando o estoque cai para também em alto volume.
Reversão ou

Taxa de falha

Taxa de falha se esperado Empreendimentos NYSE, FLE)

para fuga
Aumento médio 40%, com provavelmente aumento entre 20 e 30% para baixo

Tendência de volume até o rompimento

Throwbacks 68%

Encontro percentual
alvo de preço previsto 68%

Descoberta surpreendente Os fundos mais próximos mostram ganhos maiores

Veja também Bottoms, Complex; chifre

Partes inferiores

Talvez a maior surpresa com fundos duplos seja a alta taxa de falha em
Apenas um terço das formações são classificadas como verdadeiros fundos duplos. Eles são

os que têm preços subindo acima do ponto de confirmação, que é a maior alta entre as duas
92 Abr Maio Junho Set Out Nov Dez
mínimas. A taxa de falha cai para apenas 3% se um
aguarda confirmação. Apenas aquelas formações com breakouts confirmados são avaliadas neste estudo. Figura Um fundo duplo ocorre após uma tendência de queda dos preços. Volume alto
geralmente ocorre no primeiro fundo.

182
184 Fundo duplo Identificação Diretrizes 185

Mills (Comida Processando, NYSE,

No dia seguinte à baixa, em uma explosão de entusiasmo de compra, a ação salta para
e chega ao ponto de confirmação em apenas 2 dias. Em vez de continuar na horizontal por pouco mais de uma
cima, no entanto, a ação volta ao ponto de ruptura e se move hor-
semana antes de retomar seu movimento para cima. No final de janeiro
ary, o estoque atinge um pico de de 75% do preço de breakout.
Figura mostra um fundo duplo e os ganhos alcançados por tal para-
mação. Existem elementos-chave que constituem um fundo duplo? Sim, e uma discussão dos
elementos-chave segue na próxima seção.

Diretrizes de Identificação

Nem dois fundos no mesmo nível de preço serão suficientes para um fundo duplo.
Listado na Tabela uma série de diretrizes que tornam a seleção correta mais fácil
ier. Ao considerar as diretrizes, observe a Figura 12.2. O estoque começa a cair em meados de outubro de
1993 a partir de um preço de cerca de Ele atinge o fundo em

Abril 94 Maio Agosto Set Out Nov Dez | um Fev Mar

Figura 12.2 Inválido inferior. Os pontos A e B não representam um botão duplo

Mesa tom porque existem mínimos mais baixos imediatamente à esquerda do ponto A.
Características de identificação de fundos duplos

Característica Discussão

Tendência de queda de preços Os preços tendem para baixo (curto prazo) e não devem ficar abaixo do
fundo esquerdo. sobre em meados de maio. Os preços nunca caem abaixo da mínima esquerda no caminho para o

Ascensão entre fundos Deve haver um para 20% de aumento (ou mais) entre inferior. A razão para esta diretriz é que você deve usar os dois menores menores em
os dois fundos, medidos de baixo a alto. Picos próximos tendem a estar na gráfico de preços. Não tente selecionar um ponto baixo e depois um ponto baixo próximo
extremidade inferior da faixa. A elevação geralmente parece arredondada, mas apenas para atender às diretrizes. Os dois pontos marcados com A e B na Figura rep-
pode ser irregular.
reenviar um fundo duplo selecionado incorretamente porque o ponto A tem baixos mais baixos para
Fundos duplos A variação de preço de baixo para cima é de 4% ou menos. Isso não é crucial,
isto.
exceto que os dois fundos devem aparecer perto do mesmo nível de preço.
O aumento entre os dois fundos deve subir pelo menos como medido

Distância inferior Os fundos devem ter pelo menos algumas semanas de intervalo (muitos consideram
do baixo na parte inferior para a ascensão alta. O ponto de confirmação é o mais alto entre os
um mês como o mínimo), formados por dois pontos baixos separados (que não dois fundos e é usado para calcular a regra de medida e avaliar o preço de breakout (mais sobre
fazem parte da mesma área de consolidação). A separação mínima do fundo não é mais tarde). A Figura 12.2 mostra
crítica, pois os melhores ganhos vêm de formações com fundos com cerca de 3
uma elevação da parte inferior direita, em para um alto Isso é um aumento de 15%,
meses de intervalo, em média.
bem acima do limite de 10%.
A variação de preço de baixo para cima deve ser de 4% ou menos. A regra básica é que os dois
Os preços sobem após o fundo direito Após o segundo fundo, os preços devem subir acima do ponto de
confirmação, sem primeiro cair abaixo do fundo direito. fundos devem parecer próximos um do outro na escala de preços. A Figura 12.2 mostra uma variação de
preço de cerca de
Volume inferior Geralmente mais alto na parte inferior esquerda do que na direita. O volume Os dois fundos devem ter pelo menos algumas semanas de intervalo, mas muitas vezes são separados por meses

Volume de breakout geralmente aumenta substancialmente. meses, como mostrado na Figura definir um mínimo de 10 dias como

Ponto de confirmação O ponto de confirmação é o mais alto entre os dois fundos. Isso confirma que padrão para seleções neste estudo dias entre acaba sendo o meio
uma formação de fundo duplo é um verdadeiro fundo duplo. Uma ruptura mínimo garantido para todos os fundos duplos neste estudo). Um mês é a separação mínima que muitos
ocorre quando os preços sobem acima do ponto de confirmação. profissionais consideram que leva a comícios poderosos. Eu defino um padrão inferior para ajudar a verificar
isso é verdade. Acontece que os picos fecham
 Fundo duplo
juntos têm melhor desempenho do que aqueles mais espaçados. Limitei a separação máxima a cerca
de um ano (a mais larga teve uma separação de 374 dias).
Muitas das diretrizes de identificação são arbitrárias e a definição clássica de fundo duplo tem
diferentes. A definição clássica diz que os dois fundos devem ter pelo menos 1 mês de intervalo,
separados por uma variação de preço inferior a 3% e ter um ponto de confirmação que sobe 20%
acima do mínimo (fundos mais próximos têm pontos de confirmação um pouco mais baixos). A
elevação entre as duas depressões deve ser arredondada.
Eu examinei a diferença de desempenho entre minha definição e a clássica e otimizei os
parâmetros para obter o melhor desempenho. O que descobri é que não há diferença significativa
de desempenho entre as várias configurações, então usei as diretrizes menos rigorosas na
avaliação estatística (separação mínima de 10 dias, variação de preço de 4%, aumento mínimo
de 10% até o ponto de confirmação )
Um fundo duplo não é um fundo duplo verdadeiro até que os preços subam acima do
ponto de confirmação. Ao tabular as estatísticas, / conte apenas aqueles fundos duplos
dentro os preços sobem acima do ponto de confirmação. Por quê? Por causa do alto fracasso
taxa: 64%. Havia 980 formações que pareciam fundos duplos, mas suas tendências de preço
acabaram ficando abaixo do segundo fundo. Um adicional
as formações tiveram o desempenho esperado, subindo até o ponto de confirmação e continuando mais alto.
Se você comprar uma ação logo após ela tocar o segundo fundo, suas chances de ter uma negociação bem-sucedida
são de uma em três. Em outras palavras, espere
para que os preços subam acima do ponto de confirmação.
O gráfico de volume para fundos duplos geralmente mostra o volume mais alto ocorrendo na parte
inferior esquerda. O volume diminuído aparece na parte inferior direita e a tendência do volume da
formação geral é para baixo. Nenhum destes são
regras absolutas. Às vezes, o volume é mais alto na parte inferior direita em vez de
esquerda. Porém, em média, a maioria das formações obedece às diretrizes.
O volume de breakout é alto, geralmente bem acima do volume do dia anterior e também
acima do volume médio. esta não é uma regra inviolável, então
esperar exceções.
Por que se formam fundos duplos? Para responder a essa pergunta, considere o fundo duplo mostrado
na Figura 12.3. Os preços atingem um pico em meados de abril de 1993 e movem-se horizontalmente até o
nervosismo se instalar em setembro. Então os preços começam a cair, caindo de uma alta de
para no final de junho uma
Queda de 40% em 9 meses.
Depois de chegar a um baixa em junho, preços recuperam parte de suas perdas
movendo-se para cima. Depois de atingir uma nova mínima, um rebote é bastante comum com um novo teste da
mínima normalmente em seguida. Um novo teste é exatamente o que parece; os preços voltam ao mínimo e testam
para ver se a ação pode se sustentar naquele nível de preço. Se não puder, os preços continuam caindo. Caso
contrário, a mínima geralmente se torna o fim do declínio e o resultado é o aumento dos preços.
Esse é o caso ilustrado na Figura 12.3. Parece claro a partir do padrão de volume que muitos
investidores acreditam que a baixa, mostrada como ponto B, é um reteste de
Foco nas falhas 187
Central e Sul Oeste (elétrico NYSE, CSR)
Maio de 94
Figura Os preços confirmam o rompimento assim que fecham acima da confirmação
ponto, mostrado aqui como a linha horizontal. O ponto de confirmação é o ponto mais alto alcançado entre
os dois fundos. Os preços geralmente voltam a este nível após o
saia.
ponto A. O volume aumenta em duas ocasiões na vã esperança de que o declínio tenha
terminou. Os investidores estão errados.
Os preços se mantêm em por cerca de uma semana antes de continuar para baixo. Como preços de cabeça
em direção ao nível da baixa de junho, o volume aumenta novamente. Isso marca essencialmente o
fim do mergulho para baixo. Os preços hesitam nesse nível por um pouco menos de 2 semanas
antes de virar e subir.
Um fundo duplo nada mais é do que um novo teste do fundo. Os investidores compram
a ação na esperança de que a queda finalmente termine. Às vezes são
certo e às vezes não, o que nos leva à próxima seção: falhas.
Foco nas falhas
É óbvio que a formação retratada na Figura é um fundo duplo. o
o primeiro fundo do poço ocorre após uma tendência de preço de baixa, como seria de esperar. Os dois fundos
estão suficientemente distantes, o aumento entre eles é suficiente para delinear dois mínimos menores e a
variação de preço entre os dois fundos é pequena. O padrão de volume é incomum, pois o segundo fundo tem
um padrão de volume mais alto e mais denso que o primeiro. No entanto, isso não é significativo. Após o
segundo fundo, os preços sobem a uma taxa constante até o ponto de confirmação. Em seguida, os preços
saltam e atingem a menor alta anterior em cerca de
Quando os preços perto acima
a linha de confirmação, ele sinaliza uma quebra válida e confirma o botão duplo
formação de tom.
 Fundo duplo Estatisticas

Produtos e Chemicals Inc. (Química APD)

Nesse caso, como é comum para a maioria dos fundos duplos, os preços voltam ao ponto de
ruptura. No entanto, os preços continuam baixando. Figura de rolagem
12,4 à esquerda, você veria os preços fazendo uma nova mínima em setembro de 1993, abaixo da mínima de
fevereiro de 34.
Se você tivesse comprado essas ações no breakout e se mantido firme, teria perdido dinheiro. Eu
chamo esse tipo de falha de falha de 5%. Os preços não sobem mais do que
acima da fuga antes de descer. Felizmente, falhou-

ures também são raras; eles ocorrem apenas vezes neste estudo. Para colocar essa estatística

em perspectiva, significa que em ocasiões separadas os preços continuam subindo

em mais de 5%.
Figura mostra um exemplo de um segundo tipo de falha que talvez você,
também, vi. Ted é um investidor novato com atitude. Ele olha o gráfico de ações, verifica as diretrizes de
identificação e acredita que a ação está atingindo um fundo duplo. Quando os preços sobem após o
segundo fundo, Ted decide puxar o gatilho cedo e compra o estoque, recebendo um preenchimento em
Ele raciocina que
todas as indicações sugerem que a ação atingiu um fundo duplo válido. Sendo esse o caso, por que não
Fev
entrar agora enquanto o preço ainda está baixo, em vez de esperar que os preços subam acima do ponto
de confirmação Ted faz um bom Figura Exemplo de segundo tipo de esperar pelo breakout con
ponto. Ele está satisfeito com o desempenho da ação até que comece a arredondar. firmação. Ted decidiu começar cedo no fundo duplo, mas acabou
Ele se vende agora com um pequeno lucro ou deve segurar e arriscar uma recessão enquanto espera por perdendo dinheiro.

ganhos adicionais? Este é um dilema recorrente do investidor.

Ele decide manter sua posição. Durante maio, o estoque sobe O que é que ele fez de mal? Ele falhou em esperar pela confirmação da fuga. Os preços devem fechar acima

para cima novamente antes de iniciar uma descida. Ted observa com horror como seu do ponto de confirmação antes que uma negociação seja colocada. Caso contrário, suas chances de sucesso são

o lucro desaparece e as perdas aumentam. Por fim, quando os preços disparam, ele vende na de apenas uma em três. Discutimos como negociar essa formação adequadamente na seção Táticas de Negociação

abertura do dia seguinte e fecha sua posição. deste capítulo.

Intl. Inc. (Aeroespacial / Defesa, NYSE,

Estatisticas

As estatísticas mostradas nas tabelas a seguir referem-se apenas a formações qualificadas como
verdadeiros fundos duplos. Isso significa que os preços devem fechar acima do ponto de confirmação (o
preço mais alto entre os dois fundos). A Tabela 12.2 mostra as estatísticas gerais para fundos duplos.
Existem 542 formações em 2.500 anos de dados de preços diários. Dessas formações,
ou 69% atuam como reversões do

tendência prevalecente.
Quase todas as formações (97%), continuam se movendo acima do ponto de confirmação após
um breakout de alta. O restante não consegue continuar crescendo em mais de 5% antes de voltar a
cair. Essa estatística sugere que você deve comprar as ações após um rompimento de alta. Muito
provavelmente, os preços continuarão subindo.

O aumento médio para formações com rompimentos de alta bem-sucedidos é de 40%. No entanto, o
93 Fev Mar Abr Maio Set
aumento mais provável é entre 20% e 30%. A Figura 12.6 mostra um gráfico dos ganhos. O gráfico é construído

Figura Exemplo de falha de 5%. Esta rara ocorrência acontece quando os preços classificando os ganhos em vários compartimentos e contando o número de entradas em cada compartimento. A

despencar depois de subir menos de 5%. distribuição de frequência resultante

 Fundo duplo Estatisticas

Tabela 12.2 A regra da medida, discutida longamente na seção de Táticas de Negociação deste capítulo, é um
Estatísticas para fundos duplos método usado para prever o aumento mínimo do preço de uma ação. Simplesmente calcula-se a altura
da formação e adiciona o valor ao ponto de confirmação. O resultado é o nível de preço ao qual se
Descrição Estatística
espera que a ação suba no mínimo. Usando este método, dois terços (68%) das formações atendem ou
Número de formações em 500 ações de
excedem suas metas de preços previstas. Este valor de 68% é baixo, como eu conheço
1996 542

Reversão ou consolidação consolidações, 372 reversões

sider valores acima de 80% para ser confiável.
Taxa de falha ou 3%
O comprimento médio da formação é de pouco mais de 2 meses (70 dias), conforme medido
Aumento médio de formações bem-sucedidas Provavelmente 40%
de baixo para baixo. A duração mínima é arbitrariamente limitada a 10 dias como diretriz de seleção.
aumento 20% a 30%
Embora eu não tenha estabelecido formalmente nenhum comprimento máximo, houve algumas formações
Dos que tiveram sucesso, número que atende ou excede a
com mais de um ano. Eu os removi da consideração. Como resultado, o comprimento da formação varia de
meta de preço (regra de medida) 370 ou 68%
a 374 dias.
Comprimento médio da formação 2 meses (70 dias) 2%
A variação média de preço medida entre os dois fundos é de 2%, metade do máximo da diretriz
Diferença de preço médio entre fundos Aumento médio
de 4%. A intenção desta estatística é mostrar que os dois fundos parecem estar no mesmo nível de
entre fundos 19%
preços ou perto dele.
Porcentagem de vezes que o preço inferior esquerdo é inferior ao direito
A subida entre os dois fundos é em média de 19%, com um mínimo de 10% nos dois fundos. É
52%
definido como uma diretriz. O ponto de confirmação é o preço mais alto alcançado entre
Cains para inferior esquerdo versus inferior direito 39% versus 39%
usado para calcular a altura da formação e para confirmar um
fuga de cabeça.
mostra a influência que os grandes ganhos têm na média geral. Você pode ver no gráfico que há um número Os dois fundos estão quase no mesmo nível de preço, com um pouco mais à esquerda
significativo de grandes ganhos. Se você considerar qualquer coisa acima de 50% um grande ganho, então fundos a um preço inferior (52%) do que fundos direitos (48%). Eu verifiquei os ganhos para as formações com um
quase um terço das formações se encaixa nessa categoria. Os grandes ganhos tendem a puxar a média geral canto inferior esquerdo ou inferior direito e ambos os tipos têm um desempenho igualmente bom (em outras palavras,
para cima. formações com um canto inferior esquerdo inferior têm ganhos de 39%, o mesmo que aquelas com um canto inferior
direito).
Os fundos espaçados mais próximos mostram ganhos maiores do que aqueles mais espaçados?
Sim. Considere a Figura 12.7, um gráfico dos ganhos mapeados em uma distribuição de frequência da
distância entre os dois fundos. O gráfico diz que, se você tiver uma separação inferior de 3 semanas, o
ganho médio é de 42%. Uma separação maior, digamos cerca de 4 meses, dá um ganho médio de apenas
para

essas formações neste estudo.

A Tabela 12.3 mostra estatísticas de breakout para fundos duplos. Há uma hora
atraso entre o segundo fundo e o rompimento real. A razão para o atraso é que leva tempo para
os preços subirem do segundo fundo ao ponto de confirmação. Para as formações neste estudo,
o atraso é de cerca de um mês
e meio (43 dias).
Como este estudo considera apenas fundos duplos verdadeiros, aqueles com preços aumentam

acima do ponto de confirmação, todas as 542 formações têm breakouts de alta. Uma vez que ocorre um
rompimento de alta, as formações inicialmente se movem mais alto, mas jogam

volte para a formação e continue descendo. Nestes casos, os preços não subiram mais de 5%
40 50 60
antes de voltarem à formação. Esta falha de 5%, como a mostrada na Figura
Ganho percentual
é muito raro e não deve ser motivo de grande preocupação.

Figura 12.6 Distribuição de frequência dos ganhos para fundos duplos. O aumento mais provável é entre Há um número significativo de ao preço de fuga
20% e 30%. (68%). Tão alto taxa sugere uma estratégia de investimento: Aguarde
 Fundo duplo Estatisticas

Depois que ocorre um rompimento de alta, quanto tempo leva para atingir a máxima final?
Embora o tempo médio seja de cerca de 7 meses (204 dias), deve-se moderar esse valor
percebendo que é uma média. Se sua formação particular aumentar apenas
ou 15%, o tempo para atingir o máximo provável
será cerca de 2 meses.
Onde, na faixa de preço anual, ocorrem fundos duplos? Surpreendentemente,
a maioria (46%) ocorre no terço central da faixa. O mapeamento do ganho percentual na faixa de preço anual
mostra que o ganho médio é quase igual para todas as três faixas. O resultado sugere que a maioria dos
fundos duplos ocorre após uma alta nos preços. Assim que os preços voltam a cair em sua alta anual e
tendem a cair por um tempo, eles formam um fundo duplo e começam a subir novamente.

Você pode esperar que as formações que caem mais longe (aquelas no terço mais baixo da
faixa de preço anual) recuperem mais. Parece ser o caso, com um
ganho. Você também pode esperar que esses fundos duplos ocorrendo perto da
alta anual seriam pegos no impulso de alta e subir até mesmo
superior. Essas formações com breakouts no terço superior de sua faixa de preço
35 49 63 77 91
mostrar ganhos de
Separação por Calha
Mesa contém estatísticas de volume para fundos duplos. O primeiro bot-
tom tem maior volume 58% do tempo, enquanto o canto inferior direito tem maior volume 42%
Figura Aumento de preços versus separação por meio. Resultado de fundos mais próximos
nos ganhos maiores? O gráfico sugere que a resposta é sim. do tempo. Cerca de dois terços do tempo (65%), o volume
a tendência ao longo da formação é descendente. Eu calculei isso encontrando a inclinação da linha de
regressão linear de volume sobre a formação da parte inferior direita para a esquerda. Excluído do
o retrocesso, então invista depois que os preços se recuperarem. A seção de Táticas de Negociação deste capítulo cálculo está a subida da parte inferior direita até o ponto de quebra, pois geralmente resulta em um
discute mais detalhadamente essa estratégia. volume acima da média.
O tempo médio para que os preços retornem ao preço de breakout é dias, Depois de um intervalo, o volume geralmente aumenta por alguns dias, mas retorna rapidamente

que tem aproximadamente o mesmo valor para muitos tipos de formação. Não ocorrer ao normal. A Tabela 12.4 mostra o volume médio para o dia do intervalo até uma semana depois.
sobre dias. As reminiscências que ocorrem depois de um mês não são reminiscências, Você pode ver a rapidez com que o volume cai, de do
apenas flutuações de preços normais. o valor do dia anterior para 18% abaixo de uma semana depois.
É mais provável que as rupturas de baixo volume retornem ao preço de breakout? Não. As
rupturas de alto e baixo volume voltam ao preço de breakout
Tabela 12.3 do tempo.
Estatísticas de breakout para fundos duplos

Descrição Estatística Tabela 12.4

Média de dias após o fundo direito para o breakout Breakout de

Estatísticas de volume para fundos duplos
43 dias
cima ou Estatística
Descrição
Ruptura positiva, mas retrocessos do 3%
Porcentagem de fundos esquerdos com maior volume
fracasso 366 ou 68% 58%
Tempo médio para a conclusão do retrocesso dias 351 65%
Número mostrando tendência de volume para baixo
Para formações bem-sucedidas, dias para a alta final 7 meses (204 dias) Volume para o dia de intervalo e os próximos 5 dias em
Porcentagem de fugas ocorrendo próximo ao centro baixo comparação com o dia anterior ao intervalo 92%, 89%, 82%
(C) ou alto (H) H25% Porcentagem de rupturas de alto e baixo volume sujeitas a
Ganho percentual para cada período de retrospecto L42%, H41% retrocesso 65%
 Fundo duplo Táticas de Negociação 195

One Corp. (Banco, NYSE, ONE)

Táticas de Negociação

A Tabela 12.5 mostra as táticas de negociação para fundos duplos. A regra de medida prevê
movimento de preço mínimo esperado quando um fundo duplo experimenta um
rompimento de alta. Considere o gráfico ilustrado na Figura 12.8. Para calcular o preço previsto,
primeiro determine a altura da formação subtraindo a mínima mais baixa da máxima mais alta na
formação. Figura 12.8, o ponto mais baixo
ocorre na parte inferior direita, com um preço de 27,57. A máxima mais alta, marcada na figura pelo
ponto A, é 31,09. Adicione a diferença, 3,52, ao ponto de confirmação ou a maior alta entre os dois
fundos (ou seja, 31,09 + 3,52). Novamente, o ponto mais alto é o ponto A. O resultado,
é o mínimo esperado
alvo. Você pode ver no gráfico que os preços atingiram a meta no final de dezembro. Poucos dias depois de
atingir a meta, os preços baixam momentaneamente antes de retomar
sua escalada. Em meados de abril, o estoque atinge seu preço máximo de
40,26 antes de diminuir.
Depois de localizar um fundo duplo potencial, revise as diretrizes de seleção antes de colocar uma
Abril de 92 Maio
negociação. A Figura 12.8 mostra uma tendência de preço declinante que leva ao primeiro fundo do poço. O
aumento entre os dois fundos é sobre logo acima Figura 12.8 Dilema de negociação de fundo duplo. Como você negocia este fundo duplo? Você compra logo
após o segundo fundo ou espera que os preços subam acima do ponto de confirmação? Você espera que os
a limite. Os dois fundos estão quase no mesmo nível de preço e com vários meses de
preços se recuperem após o então
diferença.
Comprar. Um fundo arredondado aparece do ponto A até a quebra.
Um volume muito alto aparece na parte inferior esquerda com uma redução substancial
volume na parte inferior direita, o que é típico. A tendência geral do volume desce da parte inferior
esquerda para a direita, como esperado.
Uma vez que o segundo fundo de um fundo duplo ocorre, você pode usar a regra de medida para UMA perto acima do ponto de confirmação sinaliza uma ruptura. O ponto de confirmação é simplesmente

estimar o movimento do preço mínimo. Se o lucro potencial for grande uma maneira elegante de dizer a alta mais alta alcançada entre os dois fundos. É mostrado o ponto de

o suficiente, então espere pelo rompimento. Isso não pode ser superenfatizado. Com um confirmação, marcado como ponto A na Figura 12.8 e uma linha que se estende até o ponto de ruptura.

taxa de falha sombria de vocês devo espere por um rompimento de cabeça. Figura

é um exemplo do que acontece se você não o fizer. Quando os preços fecham acima do ponto de quebra, você deve comprar as ações?
Provavelmente não. Visto que dois terços das formações sobem, então retornam rapidamente
ao preço de fuga, é aconselhável esperar. Uma vez que os preços completem o retrocesso ao ponto de
quebra, eles podem continuar caindo. Normalmente, porém, eles dão meia-volta e começam a subir.
Tabela 12.5 Em qualquer dos casos, espere que os preços parem de descer e comecem a subir novamente.
Táticas de negociação para fundos duplos Quando isso acontecer, compre o estoque. No entanto, seguir esta diretriz significa que você perderá

Tática de Negociação Explicação alguns

A medida Calcule a altura da formação subtraindo a menor baixa da maior alta na formação.
Adicione a diferença ao máximo mais alto entre os dois fundos (o ponto de
confirmação). O resultado é o movimento de preço mínimo esperado.
oportunidades lucrativas.
Para ganhos de curto prazo, venda os preços próximos ao preço-alvo. Apenas 68% das formações atingem suas
metas de preço, portanto, esteja pronto para realizar lucros quando a meta se aproximar ou se houver fraqueza.

para fuga Uma vez que apenas 36% das formações quebram para cima, você deve esperar por Para investidores de médio e longo prazo, você pode segurar as ações e esperar um movimento de
uma quebra de alta antes de colocar uma negociação. alta prolongado. Obviamente, uma revisão dos fatores fundamentais que sustentam o aumento de preços
Esperar por Dois terços das formações voltam ao preço de breakout. Portanto, considere costuma ser a chave para grandes ganhos. Use a formação de fundo duplo para cronometrar sua entrada e
esperar pelo e para
os fundamentos para justificar uma presença contínua no estoque.
preços para cabeça para cima novamente.
 Fundo duplo

13
SampleTrade

é professora de escola. Embora adore ensinar crianças, ela

prefere ganhar dinheiro por dia negociando ações ao invés de Internet. Até que
tempo, ela calça suas atividades de investimento nas poucas horas de tempo livre que tem a cada semana.

Quando ela viu o fundo duplo mostrado na Figura ela sabia disso Tops duplos
foi amor à primeira vista. O padrão de fundo arredondado (do ponto A ao rompimento) sugeriu que
altos mais altos estavam guardados. No entanto, ela resistiu à tentação de entrar cedo porque ela
não podia garantir que os preços iriam contra
continue subindo. Ela justificou sua ação fingindo que estava ensinando seus alunos a negociar.
Se ela não conseguiu fazer direito, como eles poderiam?
Quando os preços atingiram a alta entre os dois fundos, Lauren decidiu comprar. Pouco
antes de fazer o pedido, o corretor leu a cota atual. Estava bem acima do ponto de confirmação.
Então ela decidiu esperar e orar
para
Cerca de 4 semanas após o rompimento, os preços caíram até o ponto de compra, mas eles continuariam
caindo? Ela teve que esperar até ter certeza de que os preços subiriam. Para ela, isso ocorreu um dia depois, em 27
de novembro. Naquele dia, os preços caíram mais e ela se sentiu à vontade para comprar as ações. Foi uma aposta, INSTANTÂNEO DE RESULTADOS

porque 2 dias de aumento de preços dificilmente constituem uma tendência. Ainda assim, ela estava ficando
Aparência Dois picos bem definidos, separados no tempo, mas quase no
impaciente e não queria esperar muito tempo e ver os preços subirem acima do nível que ela poderia ter comprado um mesmo nível de preço
mês antes. Então, ela comprou o estoque e recebeu um preenchimento em
Reversão ou consolidação Reversão de baixa de curto prazo (até 3 meses)

No dia seguinte, o volume disparou para mais de três milhões de ações e os preços saltaram Taxa de falha 65%

de um ponto. O pico a deixou nervosa, pois a lembrou de um Taxa de falha se esperou

reversão de um dia, mas a ação fechou em alta no dia, o que é ímpar para pela quebra
a formação. Foi quando ela se lembrou de colocar uma parada. Ela escolheu um preço
Declínio médio 20%, com queda mais provável entre 10% e 15% para baixo até o
sobre abaixo dos mínimos menores recentes, uma área de suporte anterior.

No dia seguinte, os preços caíram, mas nos dias seguintes os registraram se recuperando. Em Tendência de volume médio rompimento

meados de dezembro, a ação disparou e cumpriu a regra da medida. Ela não conseguia se decidir se valia a 69%
pena vender naquele momento. No momento em que ela decidiu vender, o estoque havia voltado para a
Encontro percentual
tendência ascendente
alvo de preço previsto 39%
(desenhado conectando as mínimas de setembro a janeiro), então ela se segurou.
Descobertas surpreendentes Os topos mais próximos, vales profundos e rompimentos de alto volume
O estoque subiu. No final de março, a ação saltou fortemente, subindo quase
mostram perdas maiores.
em 1 dia. Foi uma grande mudança para a ação e ela se perguntou o que estava acontecendo.
Ela acompanhou o estoque de perto e tornou-se óbvio que o estoque tinha entrado na fase de aumento de um Veja também Tops, complexos; Tops de chifre

reversão. Periodicamente, como o

as ações subiram, ela desenhou a lápis nas linhas de venda paralelas ao bump-and- original
execute a linha de tendência de reversão. Ao olhar para o gráfico, ela viu o pico estreito aparecer e soube que o fim O estudo dos topos duplos resulta em várias surpresas. A taxa de falha em é
estava próximo. Quando o estoque caiu abaixo da linha de venda mais próxima, ela fez um pedido para vender suas pior do que apenas jogar uma moeda. Se você vender cegamente suas participações antes do

participações e recebeu um preenchimento em breakout, você provavelmente perderá alguns ganhos de alta consideráveis. Se, em vez disso, 83% das vezes.

Ela compensou 22% no comércio, mas em uma base anualizada, ela ganhou 60%. Ela sorriu, você espera pelo rompimento, então estará correto em se desfazer de suas ações e quase duas das
sabendo que números anualizados eram algo que sua aula de matemática precisava aprender. Agora ela No entanto, quase metade das formações diminuem menos de 15%,

tinha o exemplo perfeito. três formações ficam aquém de suas metas de preço previstas.

197
198 Tops duplos V (Instrumento de precisão, NYSE, PSX)

Segundo Topo

Essas estatísticas de desempenho ruim podem fazer você pensar seriamente sobre
em suas ações.
para o ponto de ruptura são altos em Assim que ocorre uma fuga,
você provavelmente pode esperar com segurança que o retrocesso seja concluído e os preços caiam novamente antes de
vender.

Topos duplos espaçados mais próximos têm perdas maiores do que aqueles com picos mais
espaçados. Com os picos próximos uns dos outros, os investidores tendem a reconhecer um topo duplo e
tentar tirar proveito dele.
Também existe uma relação entre o tamanho do declínio entre os dois picos e a perda percentual
resultante. As formações com grandes declínios de pico a vale também apresentam grandes perdas
quando comparadas a pequenos declínios de vale.
Breakouts de alto volume resultam em diferenças de desempenho estatisticamente significativas do que
aqueles com breakouts de baixo volume. Em outras palavras, as formações com breakouts de alto volume
Set 94 Out Nov Dez } um 95 Fev Mar Abr Maio
diminuem ainda mais. A seção de estatísticas deste capítulo
ter explora essas descobertas. Figura 13.1 Um topo duplo tem picos gêmeos que geralmente estão separados por vários meses, mas muito próximos do preço.
Somente quando os preços caem abaixo do fundo do vale é que um teto duplo é confirmado como uma formação válida.

Tour

Juntamente com o formação, topos duplos são talvez o

mais popular. Muitos investidores novatos veem um pico duplo no gráfico de ações e proclamam que Mesa
é um topo duplo. Provavelmente não. Há uma série de características que compõem um verdadeiro Características de identificação de topos duplos
topo duplo e eu as discuto em um momento, mas, primeiro, como é um topo duplo?
Característica Discussão

Considere Figura um top duplo na Pacific Scientific. A primeira coisa Tendência de alta de preços Conduzindo à formação, os preços apresentam tendência de alta no curto a
médio prazo (3 a 6 meses) e geralmente não sobem acima do topo
nota-se que são os picos gêmeos. Eles estão perto do mesmo nível de preços e amplamente espaçados. A
esquerdo.
tendência de preços que leva ao primeiro pico é de alta e os preços caem após
Declínio entre topos Deve haver pelo menos um declínio entre os dois
segundo pico.
topos, medidos de alto a baixo. Alguns analistas exigem um declínio de 20%
O vale intermediário é apenas isso: um vale que vê os preços caírem com picos espaçados de um mês ou mais (quanto mais profundo o vale,
ou às vezes mais. O fundo do vale forma o nível ou ponto de confirmação. melhor o desempenho). O vale é geralmente arredondado, mas pode ser

O ponto de confirmação é o preço mais baixo entre os dois picos e sinaliza um rompimento de baixa assim que os preços irregular.

Tops duplos Dois distinto topos com variação de preço entre picos de 3% ou menos. Isso
fecham abaixo dele. Uma formação de pico duplo só pode ser classificada como um verdadeiro topo duplo quando os
não é crucial, exceto que os dois topos devem aparecer perto do mesmo nível
preços fecham abaixo do ponto de confirmação.
de preços e não fazer parte do mesmo padrão de consolidação.
Geralmente há um retrocesso, como o mostrado na Figura Apullback
permite aos investidores outra oportunidade de sair de suas posições antes que a queda volte. Para traders Distância superior Os tops devem ter algumas semanas a um ano de intervalo. Para picos muito espaçados,

mais aventureiros, o recuo é uma chance de fazer uma venda a descoberto, na esperança de que os preços use gráficos semanais.

continuem caindo. Os preços diminuem após o topo direito Após o segundo topo, os preços devem dose abaixo do ponto de
confirmação sem subir acima do alto direito superior.

Volume Geralmente mais alto na parte superior esquerda do que na direita. A tendência geral do

Diretrizes de Identificação volume é de queda.

Volume de breakout O volume geralmente é alto, mas não precisa ser. As rupturas de alto volume

Mesa contém uma série de diretrizes que ajudam a identificar corretamente diminuem ainda mais.

Ponto de Confirmação O ponto de confirmação é o ponto mais baixo entre os dois topos. Preços
tops ble. A tendência geral de preços é a primeira diretriz. Os preços devem ser a tendência
fechando abaixo do ponto de confirmação confirmam um topo duplo e o
subindo em seu caminho para o primeiro cume. A tendência de preço não deve ser
rompimento.
retroceder em um declínio prolongado, mas geralmente tem a aparência de escada como
200 Tops duplos Diretrizes de Identificação

como mostrado na Figura 13.2. Claro, ocorrem aumentos rápidos. A diretriz é que a alta deva acontecer O volume mais alto no pico esquerdo e o volume mais baixo no pico direito ajudam a sustentar a
ao longo de vários meses e culminar em um topo. tendência geral de recuo do volume da formação. Figura shows
Figura mostra um aumento que começa em outubro e picos durante o volume mais alto no canto superior esquerdo e volume muito baixo no lado direito. O volume de breakout é

março seguinte. A subida leva os preços de uma baixa de para um máximo de 40. aproximadamente a mesma taxa do primeiro mas não tão entusiasmado

Em seguida, os preços descem por alguns meses antes de subir ao segundo pico. O segundo pico termina como poderia ser. O volume de breakout não é um fator crucial para a validade da formação, mas as

em apenas 2,5% abaixo do primeiro pico. formações com breakouts de alto volume tendem a diminuir ainda mais.

O tempo entre os dois picos é de cerca de 5 meses, distantes o suficiente para formar dois picos Por que se formam os topos duplos? Considere a Figura 13.3, um topo duplo bem formado que satisfaz

distintos com um vale arredondado intermediário. O fundo do vale atinge o fundo em todas as diretrizes de identificação. A ação começa essencialmente a subir em outubro

muito abaixo do pico mais alto de 40. O declínio, de 19%, é a um preço de No início, o volume não é notável
acima de mínimo. mas tem seus momentos. Em surtos, como o mostrado durante março e novamente

Depois que o segundo pico chega ao topo, os preços diminuem em um ritmo constante em abril, o volume aumenta e ajuda a impulsionar o estoque. continuar
taxa. Logo os preços fecham abaixo do ponto de confirmação, que é a mínima mais baixa do vale, e Muitos investidores desafortunados compraram perto do topo esquerdo na esperança de que os preços reconhecessem o

continuam caindo. Quando isso acontece, confirma tanto o rompimento de desvantagem quanto a jogo de impulso. No entanto, investidores técnicos astutos rec-
formação de topo duplo. Os preços devem fechar abaixo padrão de preço pelo que realmente era: um movimento moderado de alta. As primeiras semanas e outra rápida ascensão ao

o ponto de confirmação antes da formação se torna um verdadeiro topo duplo. Essa qualificação não pode ser ocorre em apenas 3 dias. É seguido por movimento horizontal por vários
superestimada. primeiro topo.

Os preços muitas vezes cairão abaixo do segundo pico, então mudam e Uma vez que o movimento medido é concluído, o volume seca e o movimento para cima pára. Os

continue subindo. Às vezes, um terceiro pico se forma e às vezes os preços simplesmente desaparecem. Em duas preços caem e formam uma base no início de maio que vê uma baixa de

das três instâncias, os preços não descerão para o ponto de confirmação em A consolidação dura quase 2 meses no turnover leve.
apenas suba acima dos picos gêmeos e continue subindo. O declínio do preço do pico ao vale não é muito em dólares, mas representa
A seção Foco nas Falhas discute esse comportamento com mais detalhes. se ressente de um declínio. Comparativamente, poucos investidores tiram vantagem do preço

O padrão de volume é o que você esperaria. Geralmente é mais alto no para adicionar à sua posição ou fazer novas negociações. Os investidores que compram no topo juram

pico esquerdo, diminuído no segundo pico e acima da média no breakout. que venderão assim que receberem seu dinheiro de volta. Quando

Trinova Corp. (Machinery, NYSE, TNV)

USF & G Corp. (Seguro NYSE, FG)

Primeiro Top

Primeiro Top

O N 95
Fev 93 Mar

Figura Topo duplo na escala semanal. Preços neste aumento duplo uma

chão de a 40 em cerca de 5 meses. Preços fechando abaixo do nível de confirmação Figura Tampo duplo bem formado. Os preços não vão além deste topo duplo
confirmar um rompimento de desvantagem e a própria formação. por mais de 3 anos. Uma formação de movimento ascendente medido forma a subida para o topo esquerdo.
202 Tops duplos Foco nas falhas 203

os preços começam a subir novamente, muitos deles puxam o gatilho e vendem suas ações. O padrão de
volume, que até agora era plano, aumenta e assume uma aparência mais robusta (durante o final de
junho e início de julho). Outros investidores, acreditando que a consolidação acabou, compram pela
primeira vez.
À medida que os preços se arredondam e formam o segundo pico em julho, alguns investidores supõem
corretamente que um topo duplo está se formando. Eles vendem suas ações perto do topo, satisfeitos com os lucros
que conquistaram. Outros operadores intrépidos vendem a descoberto e esperam que os preços caiam. Os preços
caem, mas param no topo da área de consolidação formada entre os picos alguns meses antes.
Após uma tentativa prolongada de criar um terceiro pico no final de agosto e em setembro, os preços
oscilam abaixo do ponto de confirmação em Uma desvantagem
a fuga começa. O dinheiro inteligente vende suas ações imediatamente e lambe
suas feridas. Outros esperam que a venda seja exagerada, enquanto outros ainda vendem a descoberto.
A ação tenta uma retração em meados de outubro, mas desiste. Pelos próximos 3 anos, até o
final deste estudo, os preços não vão subir acima da alta estabelecida pelo teto duplo.
Primeiro, o padrão de volume é suspeito. O volume na formação do topo esquerdo é alto, mas dura apenas 1
dia. O volume superior direito é denso, alto e permanece alto por cerca de uma semana enquanto o topo se
forma. No entanto, em defesa da formação, o vol-
um padrão muitas vezes varia da norma e oferece poucas pistas para o eventual
resultado.
A segunda diretriz violada é a mais importante das duas. Os preços não fecham abaixo do
ponto de confirmação. Ao considerar todos os padrões de gráfico de pico duplo neste estudo, dois em
cada três (65%) têm o desempenho mostrado na Figura
Em outras palavras, eles se movem mais alto. Por quê?
Espere reversões de topo (como o topo duplo) para um mau desempenho em um touro
mercado, enquanto reversões de fundo devem ser excelentes. Esse parece ser o caso de muitas das
formações abordadas neste livro. O ponto-chave a lembrar sobre a Figura
é que você deve esperar que os preços caiam abaixo da confirmação-
antes de colocar uma transação. Caso contrário, você tem uma boa chance de sacar muito cedo ou de
ser levado à lavanderia se vender a descoberto.
Se você esperar pela confirmação, a probabilidade aumenta para naquela

os preços continuarão caindo. Claro, isso não é um grande consolo se acontecer de você ter uma falha
de 5%. Considere a Figura 13.5, um topo duplo que obedece ao
Foco nas falhas diretrizes de identificação, incluindo o fechamento abaixo nível de confirmação.
A subida começa em maio de 1992 e culmina no topo durante
Como é uma falha de topo duplo e algo pode ser aprendido com isso? Considere a Figura 13.4, uma marcha representando um aumento de Preços recuam um mês antes
falha comum de um topo duplo. Os picos gêmeos satisfazem todas as diretrizes de identificação ganhando força e tentando uma nova alta. Eles têm sucesso no início de
descritas na Tabela com duas exceções. Junho, quando os preços atingem a alta anterior em

Set 95 Out Abr Maio | un

Figura Uma falha comum de topo duplo. Os preços diminuem após o segundo pico Figura Uma formação de topo duplo que sofre uma falha de 5%. Os preços falham
em seguida, levante-se antes de chegar ao ponto de confirmação. continuar descendo por Mais de 5% antes de se recuperar.
204 Tops duplos Estatisticas 205

No entanto, a comemoração é curta e os preços despencam. Eles caíram mais de 20% antes de
encontrar o suporte em 26. A nova mínima está abaixo da mínima do vale, o
chamado ponto de confirmação, mas os preços mudam rapidamente. Os preços sobem em
um ritmo inteligente e não pare até que toque em 39. Isso é um movimento de 50% desde a baixa. Se você vendeu suas
ações uma vez que os preços fecharam abaixo do ponto de confirmação,
você abandonaria um monte de dinheiro.
Este tipo de falha é denominado falha de 5%. Os preços declinam, mas não caem mais de 5%
antes de se inverter. Felizmente, 5% das falhas são relativamente raras para topos duplos, mas ainda
representam 17% de todas as formações com breakouts confirmados.
Estatisticas
Mesa mostra estatísticas gerais para topos duplos, mas não diz ao com
história completa. Existem 1.280 formações identificadas em 500 ações ao longo de 5 anos.
Destas formações, 65% ou 826 continuam se movendo superior sem primeiro descer abaixo do ponto de
confirmação. Uma vez que um topo duplo só é válido após um
fuga confirmada, excluídas das estatísticas estão as 826 formações. Em suma, eles não são topos
duplos.
As 454 formações restantes separam-se em reversões (75%) e consolidações (25%) da
tendência prevalecente. A taxa de falha dessas formações é
o que significa que 75 curso reverso antes de descer mais de
O declínio médio para formações bem-sucedidas é de 20%, mas o declínio mais provável é entre
e 15%. Figura mostra essa relação. eu criei
o gráfico classificando as perdas percentuais em dez caixas e contando as entradas em cada caixa. A
distribuição de frequência resultante mostra uma tendência alarmante. Quase metade das formações
(47%) desce menos de 15% abaixo do ponto de confirmação antes de atingir o ponto mais baixo.
A questão então é: vale a pena realizar lucros em uma cobertura dupla confirmada? Se os
preços continuarem caindo mais um % e depois virar,
porque não esperar que os preços se recuperem? Essas são boas perguntas. Se você vender quando o topo
duplo for confirmado, poderá estar vendendo perto da mínima.
O declínio médio do pico mais alto até a baixa final é
Por que não vender no topo? Por que não realizar o lucro antes, antes que a formação seja confirmada?
Se você fizer isso, provavelmente estará abrindo mão de lucros adicionais à medida que os preços sobem
após a venda (lembre-se de que duas das três formações de pico nunca caem abaixo do ponto de
confirmação). Claro, você sempre pode vender e, se o estoque melhorar, você pode recomprar.
A regra de medida estima o preço até o qual o estoque cairá, no mínimo. Na seção de
Táticas de Negociação deste capítulo, discuto mais a regra de medida, mas basta dizer que você
simplesmente calcula a altura da formação e subtrai o valor de
ponto de confirmação. O resultado é o preço mínimo
movimento esperado.
Eu

veja as taxas de falha abaixo de 20% como pertencentes a formações confiáveis. No entanto, devo
enfatizar que você deve esperar pelo breakout antes de investir.

Mesa
Estatísticas para Tops Duplos

Descrição Estatística

Número de formações em 500 ações de

para 454
Reversão ou consolidação 3 consolidações, 341 reversões

Taxa de falha 75 ou 17%

Declínio médio de formações bem-sucedidas 20%

Provavelmente declínio para

Dos que tiveram sucesso, número que atende ou excede a

meta de preço (regra de medida) 1 77 ou 39%

Comprimento médio da formação 2 meses (57 dias)

Diferença de preço médio entre os tops Declínio

médio entre os tops 15%

Figura 13.6 Distribuição de frequência de perdas para topos duplos. A figura mostra que quase metade dos topos
Porcentagem de topos esquerdos acima da direita 56% contra 44%
duplos confirmados apresentam quedas menores que
 206 Tops duplos
Para topos duplos, apenas 39% das formações declinam o suficiente para cumprir a previsão. Os
valores confiáveis estão acima A pobre exibição deste para-
informação enfatiza ainda que muitos padrões de topo duplo não diminuem muito
e essa formação pode não valer a pena ser negociada.
Mesa apresenta algumas estatísticas relacionadas ao aparecimento da dupla
ble top. A formação média, medida de pico a pico, é de cerca de 2 meses (57 dias) de duração. A
diferença média de preço entre os dois topos é de apenas $ 0,30 e o vale está 15% abaixo do pico
mais alto, em média. O topo esquerdo é geralmente mais alto do que o direito, mas é quase uma
lavagem (em 56% das formações versus 44%).
Em um estudo anterior em uma escala muito menor, notei uma tendência de topos duplos de
melhor desempenho com picos mais próximos do que com picos mais distantes. Este estudo apóia
essas descobertas.
Medi a diferença de tempo entre os picos e criei uma distribuição de frequência dos
resultados. Em seguida, mapeei as perdas correspondentes para as formações e representei os
números na Figura 13.7. O gráfico sugere que picos mais próximos têm perdas maiores (eles têm
melhor desempenho) do que aqueles mais espaçados.
Como com o estudo anterior, o tamanho da amostra é um problema. O número de entradas nas
caixas é muito bom até que o intervalo fique acima de 77 dias entre os picos. Aos 91 dias, há apenas 16
formações nesse compartimento (seguidas por 15, 8 e 8 para os próximos três intervalos maiores,
respectivamente). Mesmo que as 4 caixas
Figura 13.7 Separação de pico versus perda de porcentagem. Picos mais próximos apresentam desempenho melhor do que
aqueles mais espaçados.
Estatisticas 207
estão abaixo do padrão mínimo de 30 entradas, há entradas suficientes no
caixas para mostrar a tendência de queda.
A razão para o melhor desempenho de tops que estão próximos é provavelmente um reconhecimento.
É simplesmente mais fácil para os investidores reconhecerem os picos gêmeos separados por 2 ou 3 meses
do que aqueles separados por um ano. Uma vez que os investidores reconhecem um topo duplo, eles agem
como um grupo, enviando
preços mais baixos.
Em outra estranheza estatística, medi a profundidade da depressão entre
os dois picos e comparou-o com a perda final. Descobri que topos duplos com grandes quedas de
calha têm perdas maiores do que aquelas com calhas mais rasas. A Figura 13.8 mostra o
relacionamento. Por exemplo, formações com declínios mínimos de
mostram uma perda média de enquanto formações com
através de quedas de 18% têm média de perdas o o valor mínimo é
muito perto da diretriz de seleção clássica de um declínio de 20% entre os topos.
Mesa mostra estatísticas de fuga para topos duplos. Depois de dois picos
ocorrer, pode levar muitos dias até que os preços caiam até o ponto de confirmação. As formações
neste estudo levam em média cerca de 5 semanas para fazer a jornada do topo direito até a
confirmação ou ponto de ruptura.
Conforme mencionado anteriormente, estão incluídos neste estudo apenas topos duplos confirmados,
que são formações nas quais os preços fecham abaixo do preço mais baixo medido entre os dois picos. Como
tal, todas as 454 formações têm desvantagens
Figura Declínio mínimo versus perda. Desempenho de topos duplos com depressões profundas
melhor do que aqueles com rasos.
208 Tops duplos Táticas de Negociação 209

Tabela 13.3 Mesa

Breakout Statistics para Double Tops Estatísticas de volume para topos duplos

Descrição Estatística Descrição Estatística

Média de dias após o topo direito para o rompimento 39 dias Porcentagem de topos esquerdos com maior volume Número

Ruptura de baixo 454 ou mostrando tendência de volume para baixo ou 56%

Ruptura de desvantagem, mas retração de 75 ou 7% Volume para o dia de intervalo e os próximos 5 dias em comparação com o dia anterior ao %,
intervalo
falha 69%

Tempo médio para a conclusão do retrocesso dias Porcentagem de interrupções de baixo volume sujeitas a retração Porcentagem de 65%

Para formações bem-sucedidas, dias para o mínimo final 3 meses (83 dias) interrupções de alto volume sujeitas a retração 67%
Porcentagem de rupturas de desvantagem de alto volume resultantes
Porcentagem de fugas ocorrendo perto de baixo (L), preço
centro (C) ou alto (H) L24%, C50%, H26%
em quedas de preços maiores em comparação com rompimentos de baixo volume versus

Perda percentual para cada período de retrospecto 7%, C20%, H20%

fugas. Existem, no entanto, 75 formações que quebram para baixo, mas Os breakouts de baixo volume têm mais probabilidade de recuar do que os de alto volume? Não. Apenas 65%

não continue a descer mais de 5% antes de se virar. das rupturas de baixo volume apresentam retrações, enquanto 67% das
Essas falhas de 5% são raras, ocorrendo apenas 17% das vezes. rupturas de volume têm retrocessos.
Cerca de dois terços (69%) das formações têm para a fuga Eu defino alto volume como 150% do dia antes do intervalo, enquanto baixo volume é
preço. Este é um número alto e sugere alguma relutância dos preços em continuar a se mover abaixo do dia anterior. Se o limite de baixo volume cair de
do ponto de ruptura. Essa crença é fortalecida ainda mais por a 50% do volume do dia anterior, então das rupturas de baixo volume
o declínio mais provável sendo apenas para Muitas vezes os preços vão cair retrocessos. Como tal, você provavelmente pode argumentar que as rupturas de alto volume têm mais probabilidade

10% ou então puxe de volta para o ponto de ruptura e continue mais alto. Para
por isso, provavelmente é aconselhável fazer uma negociação depois de um retrocesso e depois de preços
comece a descer novamente. O tempo médio para os preços recuarem para o
o ponto de ruptura é de 10 dias, o que é a média de muitas formações neste livro.
de recuar do que as de baixo volume. Isso faz sentido. Quando todos vendem suas ações logo após o rompimento,
o que resta é um desequilíbrio da demanda de compra (uma vez que todos os vendedores venderam), então o
preço sobe e desce para
o ponto de confirmação.
Os rompimentos de alto volume enviam os estoques para baixo? Sim, e os resultados são estatisticamente

Uma vez que uma fuga leva cerca de 3 meses (83 dias) para chegar ao significativos. Estoques com alto volume de breakouts sofrem maiores perdas

final baixo. A grande maioria (70%) das formações atinge o mínimo em 3 meses em média) do que breakouts de baixo volume (com uma perda média de 15%).
ou menos. Um adicional completam a descida em menos de 6 meses. Assim, eu
classifique topos duplos como tendo implicações de investimento de curto prazo.
Onde na faixa de preço anual ocorre o breakout? A maioria dos para- Táticas de Negociação
mações têm rompimentos no terço central da faixa de preço. Substituindo
números de desempenho na distribuição de frequência, descobrimos que realmente não há um vencedor claro. A Mesa contém táticas de negociação sugeridas. A primeira tática é a medida
porcentagem de perda é quase a mesma, independentemente de onde regra. A regra ajuda a prever o preço para o qual a ação vai cair, no mínimo. Um exemplo da
a faixa de preço anual em que ocorre a quebra. regra de medida que se aplica a topos duplos é mostrado na Figura 13.9. O topo duplo se forma
Mesa mostra estatísticas relacionadas ao volume superior duplo. Um dos iden- após uma escalada de para antes
As diretrizes de classificação são que a parte superior esquerda tem um volume maior do que a parte superior direita. descer e subir novamente para a área superior. A este respeito, o topo duplo é incomum, uma vez que os
Isso ocorre 57% do tempo, enquanto pouco mais da metade (56%) mostra uma tendência de declínio do preços estão mais altos 2 meses antes do topo da formação. Ainda assim, um investidor disposto a
volume ao longo da vida da formação (de pico a pico). negociar essa formação deve primeiro considerar se é lucrativo fazê-lo. É aí que a regra da medida entra
Mesa também mostra o volume de breakout em comparação com o dia em jogo.
antes da fuga. Começa alto do valor do dia anterior) e Primeiro, calcule a altura da formação subtraindo a maior altura da menor baixa na
gradualmente formação. O ponto mais alto é o topo esquerdo, em e
210 Tops duplos
Táticas de Negociação

Tabela 13.5
Com um desempenho tão ruim de topos duplos, é preciso perguntar: por que arriscar o comércio? Se
Táticas de negociação para tops duplos
você decidir não negociar, os preços provavelmente continuarão subindo após o segundo
Tática de Negociação Explicação em um mercado altista. Cerca de um terço do
tempo, os preços continuam em queda. Às vezes, as ações sofrem quedas agonizantes, mas a Figura 13.6 mostra
Regra de medição Calcule a altura da formação subtraindo a menor baixa da maior alta na formação.
Subtraia a diferença da mínima mais baixa entre os dois topos (o ponto de que apenas 4% de 379) das formações com
confirmação). O movimento de preço mínimo resulta. O melhor desempenho (70% rompimentos de desvantagem firmes tiveram quedas de mais de 50%. É claro que um declínio de 30% também não é
contra 39% de alcance da meta) ocorre dividindo a altura em dois antes de subtrair do desprezível.
ponto de confirmação.
Uma maneira de melhorar o desempenho dos topos duplos é vender logo após o segundo top form.
Na maioria das vezes, os preços irão se recuperar e subir. Se então,
Não negocie Com um provável declínio de apenas para realmente vale a pena

vendendo suas ações? Se a resposta for então venda perto do você sempre pode recomprar suas ações e aumentar o estoque. Se os preços caíssem, você
segundo pico e recompra caso os preços fechem acima do pico mais alto (ou iniciem uma saiu na melhor hora.
tendência de alta sustentada). Como mencionado anteriormente, os topos duplos de melhor desempenho são aqueles que têm picos mais
Tops juntos Para um melhor desempenho, selecione tops mais próximos, digamos, com 60 dias de próximos com depressões profundas. Figura é um exemplo. o
intervalo ou menos.
os picos têm apenas 35 dias de intervalo e o vale desce 16% do pico mais alto. Para esta
Para melhor desempenho, o vale entre os dois topos deve ser profundo,
Calhas profundas situação, a regra da medida implica um declínio mínimo de
ou mais.
pontos ou 19% abaixo do ponto de confirmação, grande o suficiente para arriscar uma negociação.
Espere pelo intervalo Visto que 65% das formações quebram para cima, você deve esperar por um rompimento de
Quando você deve colocar o comércio? Os preços devem fechar abaixo da confirmação-
baixa antes de colocar uma negociação. Em um rompimento de baixa confirmado, os preços
continuam caindo 83% do tempo.
ponto de conexão antes que o topo duplo seja confirmado. Na figura o pequeno para baixo

Espere pelo retrocesso Dois terços das formações recuam para o preço de breakout. Portanto, considere
pico lateral à esquerda do ponto de quebra não é uma quebra porque os preços
esperar pelo retrocesso e por os preços voltem a cair. não perto abaixo da linha de confirmação. Preços fecham abaixo da linha em fevereiro
2, um dia de volume muito alto.

o mais baixo é (no vale entre os dois picos). Subtraia a diferença

ference, do ponto de confirmação para chegar ao preço-alvo de
Os preços atingem a meta no final de março.
Uma vez que a regra de medida tem uma taxa de sucesso de apenas significando que apenas
cerca de um terço das formações cai para o preço previsto, vale a pena con
sidering usando metade da altura da formação no cálculo. Isso aumenta o
taxa de sucesso de 70%. Para a Figura 13.9, um novo preço-alvo usando metade da altura da formação é
Os preços atingem a nova meta no mesmo dia do rompimento.
É sempre aconselhável verificar os fundamentos antes de iniciar uma operação. A maioria
as formações que formam um topo duplo sobre fundamentos fracos estão prontas para cair.
Infelizmente, as notícias de uma empresa e de corretoras após o
a empresa pode estar brilhando exatamente quando a situação está prestes a mudar. Você pode encontrar
corretoras atualizando a empresa ou aumentando as estimativas de lucros perto do topo. Isso não
é culpa deles; só que os ganhos são notoriamente difíceis
para prever e as corretoras são apanhadas em entusiasmo.
Para qualquer negociação, é fundamental que você entenda por que o estoque tem desempenho
como está. Esse entendimento é ainda mais importante para topos duplos porque
dos pobres provavelmente declínio (apenas 10% a 15%). Se você descobrir em sua pesquisa que os
fatores fundamentais estão mudando para pior, você terá mais confiança para arriscar uma operação.
Figura Meça a regra conforme ela se aplica a topos duplos. Venda a descoberto após o recuo
assim que os preços começarem a cair novamente.
212 Tops duplos

14
Com ocorrendo 69% do tempo, pode valer a pena esperar por um puxão
antes de investir. Você pode ver o ponto de Figura que o estoque volta para cima por
confirmação e continua vários dias. Uma vez
os preços começam a cair novamente, coloque o comércio.

Comércio de amostra
Bandeiras e flâmulas
Rachel é secretária executiva de uma empresa de fundos mútuos, que está prosperando. Ela tem
inteligência e boa sorte para namorar alguns dos gerentes
administrar os fundos. Ao longo do caminho, ela obteve vários investimentos
dicas e fala a linguagem. O melhor de tudo é que seus amigos ainda são amigos e estão dispostos a ajudá-la.

Quando ela percebeu a situação mostrada na Figura 13.9, ela perguntou a seus amigos se vender
ações a descoberto era uma boa ideia. Com seu incentivo e mais pesquisas por conta própria, ela decidiu
vender as ações a descoberto em 8 de março e
recebeu um em Em pouco tempo, o estoque caiu para baixo, facilmente cumprindo
o preço-alvo. Como os preços estavam caindo, ela não sentiu pressa em cobrir sua posição.

Isso mudou em março quando os preços fecharam em alta. Já que ela normalmente
INSTANTÂNEO DE RESULTADOS
revê suas ações no final do dia, não havia nada a fazer a não ser esperar até de novo e ela
Bandeiras
o estoque abriu pela manhã. No dia seguinte, os preços voltaram a cair
decidiu esperar outro dia. Aparência Um pequeno retângulo inclinado limitado por dois paralelo
Quando os preços subiram novamente, ela cobriu sua posição vendida e recebeu um preenchimento em

9. Ela teve quase US $ 3 de lucro para cada ação (após as comissões) ou 25% em 3 semanas. Se ela
Reversão ou consolidação Curto prazo (até 3 meses) consolidação 13%
tivesse resistido, seus lucros teriam sido ainda melhores. A ação mudou de lado por cerca de 3 meses
Taxa de falha na tendência de alta Taxa de
antes de atingir uma baixa final de
falha na tendência de baixa Aumento médio

na tendência de alta 19%, com um aumento mais provável de 20%

Declínio médio em
tendência de baixa 17%, com o declínio mais provável sendo 15% para

Tendência de volume baixo

20%

10%

Encontro percentual
alvo de preço previsto
em tendência de alta 63%

Encontro percentual
preço previsto
alvo em tendência de baixa

Veja também Fundos retangulares; RectangleTops

 Bandeiras e flâmulas Tour

Flâmulas Tour
Aparência Um pequeno triângulo inclinado delimitado por duas linhas de tendência convergentes

A Figura 14.1 mostra um bom exemplo de uma bandeira. É delimitado por duas linhas de tendência paralelas

Consolidação de curto prazo (até 3 meses) e geralmente dura menos de 3 semanas (às vezes chega a alguns dias). Você vê essas formações
Reversão ou consolidação
aparecendo em fortes tendências de alta ou de baixa
Taxa de falha na tendência de alta Taxa de 19%
(como o mostrado na Figura geralmente perto da metade do caminho.
falha na tendência de baixa Aumento médio 34% Esta bandeira em particular vai contra a corrente no sentido de que os preços sobem em uma tendência de baixa.
Este é o mais comum refazer em um
na tendência de alta com mais provável aumento entre e 20%
mas não é incomum que as bandeiras apareçam na horizontal (como retângulos curtos) ou tenham uma inclinação para baixo
Declínio médio em
(seguindo a tendência). Uma vez que as bandeiras também podem aparecer em uma tendência de alta, elas geralmente têm
tendência de baixa com o declínio mais provável sendo para
inclinação para baixo, mas também podem ser horizontais ou para cima.
Tendência de volume baixo A tendência do volume é de queda. Como vemos na seção Estatísticas deste capítulo, uma tendência de recuo

17% do volume geralmente acompanha as formações de bandeiras.

A Figura 14.2 mostra a aparência de uma flâmula. A única diferença visual entre uma bandeira e
uma flâmula é a forma da formação. Duas tendências inclinadas
Encontro percentual linhas que acabam se encontrando delineiam uma formação de flâmula, parecendo pequenas vezes que não.
alvo de preço previsto cunha. Às vezes, as linhas de tendência se inclinam para cima, como na Figura 14.2, e alguns
em tendência de alta 58%
Normalmente, eles se inclinam para cima em uma tendência de baixa e para baixo

Encontro percentual em tendência de alta.

alvo de preço previsto Como a formação da bandeira, o padrão de volume diminui. Para flâmulas, a tendência de recuo do
em tendência de baixa 52% volume é mais prevalente, ocorrendo em quase todas as formações

Veja também Triângulos, fundos simétricos; Triângulos, topos simétricos; neste estudo.
Cunhas, Queda; Cunhas, subindo

Micro Avançada Devices, Inc. ( Semiconductor, NYSE, AMD)

Bandeiras e flâmulas são parecidas e em muitos aspectos seu desempenho também é semelhante. As formações
são geralmente de duração muito curta, de alguns dias a 3 semanas, e marcam a metade do caminho em um
movimento rápido de preços. Essas formações podem
ser rentáveis como investimentos de curto prazo, mas você deve ser ágil e estar atento para aproveitá-los ao
máximo. As bandeirolas, com uma taxa de falha de 34% nas tendências de baixa, estão acima da taxa de 20% que
considero aceitável. Bandeiras em para %e
flâmulas em tendência de alta (19%) têm melhor desempenho.

A porcentagem de formações que atendem ou excedem seu preço previsto

alvos é decepcionante para bandeiras e flâmulas. Considero que valores acima de 80% são confiáveis, mas
os resultados mostram valores que variam de 52% a 63%, sugerem
indicando que você deve negociar essas formações com cuidado, pois seus lucros podem
não seja tão grande quanto você espera.

A ascensão ou declínio mais provável é enganosa para essas formações. Quando

Sen Out Nov
Se o valor provável de aumento ou declínio estiver acima da média, isso significa simplesmente que uma distribuição de

frequência mostra mais acertos em um determinado valor, mas os totais das categorias das colunas anteriores são altos, Figura 14.1 limitado por dois, as linhas de tendência paralelas geralmente têm uma vol-
puxando a média para baixo. ume padrão.
 Bandeiras e flâmulas
Identificação 217

O circuito Cidade (Varejo (Linhas Especiais), NYSE, CC) Georgia Gulf (Química (Básica), NYSE, GGC)

Nov 93 | um 94

Figura 14.2 Uma flâmula delimitada por duas linhas de tendência convergentes parece uma pequena cunha ascendente.
Figura 14.3 Esta bandeira aparece a meio caminho de uma tendência de baixa.

outros padrões de gráfico neste livro. Dentro caso de figura a formação é 12

Diretrizes de Identificação dias de negociação longos, enquanto a flâmula na Figura 14.4 tem apenas 8 dias de negociação

longo. Muitas vezes quando uma formação é muito curta, como 3 ou 4 dias, aparece
A Tabela 14.1 descreve as características de identificação para bandeiras e galhardetes. como horizontal bolha escura em meio de uma tendência de preços rápida. o

Duas linhas de tendência paralelas vinculadas ação do preço para bandeiras, conforme mostrado na Figura

Duas linhas de tendência convergentes delineiam os limites das flâmulas, conforme mostrado

na Figura 14.4. Em ambas as figuras as formações são curtas em comparação com muitos

Tabela 14.1
Características de identificação de bandeiras e galhardetes

Característica Discussão

Preços limitados por Sinalizadores: ação do preço limitada por dois paralelos

duas linhas de tendência Flâmulas: as duas linhas de tendência convergem. Para ambos os padrões, os preços geralmente

vão contra a tendência predominante: eles sobem em uma tendência de baixa e caem em uma

tendência de alta, mas as exceções são comuns.

Máximo de três semanas Bandeiras e galhardetes são curtos, de alguns dias a 3 semanas. As formações com mais
de 3 semanas podem falhar com mais frequência ou são melhor classificadas como
triângulos simétricos, retângulos ou cunhas (subindo ou descendo).

Preço íngreme e rápido tendência Essas formações geralmente se formam perto do ponto médio de uma tendência de
preços rápida e íngreme. Se você não tiver um forte avanço ou declínio levando ao
padrão do gráfico, ignore a formação.

Volume para baixo tendência O volume geralmente tende para baixo ao longo da formação. Figura 14.4 Uma pequena flâmula se forma após um rápido aumento de preços. A flâmula desce e os
preços sobem depois de deixar a formação.
218 Bandeiras e flâmulas Inc. (Semicondutor,

as formações geralmente duram menos de 3 semanas, mas este é um limite arbitrário. Seis-
as formações de adolescentes neste estudo (6%) têm durações superiores a 3 semanas (o
a bandeira mais longa é de 32 dias e a flâmula mais longa é de 28 dias).
Bandeiras e flâmulas confiáveis aparecem durante tendências de preços rápidas. o
as tendências podem ser para cima ou para baixo, mas os preços sobem ou caem rapidamente, movendo-se vários
pontos em apenas alguns dias para algumas semanas. Na Figura 14.3, por exemplo, o
tendência começa em janeiro e a bandeira começa em 1º de fevereiro. Nesse curta
vez, os preços despencam de uma alta para um mínimo de
Embora se possa argumentar que a tendência de alta na Figura 14.4 começa no início, eu sugiro que a alta
que leva à flâmula comece mais tarde, em 26 de abril, a partir de
um preço baixo de Seis dias de negociação depois, o preço sobe para o topo do
flâmula em O último ponto de partida é após as duas máximas menores e Figura 14.3, a
serve como um ponto de referência para a regra de medida.

tendência de preço em bandeira inclina-se para cima, enquanto na Figura Jan 96 Maio
14,4 a flâmula desce. Esse comportamento é típico da tendência de preço predominante (ou seja, bandeiras ou
flâmulas geralmente se movem contra a tendência). Os padrões do gráfico geralmente aparecem perto do Figura Uma falha de bandeira. O fracasso dos preços em continuar subindo deve-se provavelmente

a dois fatores: O aumento de preço que leva à formação é curto e a bandeira é mais longa do que o normal.
ponto médio do movimento. Como tal, eles são
frequentemente denominadas formações de meio mastro.
A tendência de volume quase sempre retrocede ao longo da formação. No entanto, esta não é uma
regra inviolável, mas geralmente é o caso. Devo salientar que o aumento do volume não é motivo para alarme.
Das 45 falhas de formação, apenas 4 têm tendências de aumento de volume.

Ao selecionar uma bandeira ou flâmula para negociar, a diretriz mais importante é a tendência de preço rápida e

acentuada. Se os preços estão oscilando para cima ou para baixo e formam um

bandeira ou flâmula e, em seguida, procure outro lugar. A bandeira ou flâmula deve ser um lugar
onde o estoque pode respirar em seu ritmo acelerado. Os preços se movem contra a tendência de curto
prazo por vários dias antes de continuar.

Foco nas falhas

Como todas as formações, bandeiras e flâmulas não são imunes ao fracasso. A Figura 14.5 linhas de tendência

mostra uma falha de bandeira. A bandeira, ao mesmo tempo que obedece aos limites das duas
inclinadas tem uma boa tendência de volume. Preços devem continuar mais altos

depois que o sinalizador for concluído, mas não. Por quê? Uma explicação é que a formulação é muito
longa em 26 dias. Às vezes, uma formação excessivamente longa sugere uma falha iminente ou um
movimento de preço fraco (após o rompimento). Troque bandeiras ou galhardetes por mais de 3 semanas
com cuidado ou ignore-os completamente.

A Figura 14.6, outra formação de bandeira, também é um fracasso. Os preços devem continuar subindo Figura 14.6 Outra falha na formação da bandeira. Os preços sobem por apenas 1 dia antes do aparecimento desta bandeira,
após a conclusão da bandeira. A duração é boa, em 10 dias (cerca de uma alta muito curta para suportar uma boa formação.

média das bandeiras), e a tendência do volume é de queda. No entanto, a formação

tem um aumento de preço inadequado que leva a isso. A diferença entre a decolagem

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