Adaptação Moderna Do Método Wyckoff

T rades uma ataque
Para H appen
Fundada em 1807, a JohnWiley & Sons é a editora independente mais antiga dos Estados Unidos.
Com escritórios na América do Norte, Europa, Austrália e Ásia, a Wiley está globalmente
comprometida com o desenvolvimento e comercialização de produtos e serviços impressos e
eletrônicos para os profissionais de nossos clientes e conhecimento e compreensão pessoais.
A série Wiley Trading apresenta livros de traders que sobreviveram ao temperamento
em constante mudança do mercado e prosperaram - alguns reinventando sistemas, outros
voltando ao básico. Quer seja um operador novato, profissional ou algo intermediário,
esses livros fornecerão os conselhos e estratégias necessárias para prosperar hoje e no
futuro.
Para obter uma lista dos títulos disponíveis, visite nosso website em www.WileyFinance.com.
T rades uma ataque
Para H appen
Uma adaptação moderna do

Método Wyckoff
David H. Weis
Prefácio do Dr. Alexander Elder

Imagem da capa: © istockphoto.com/liangpv Design da
capa: Wiley
Copyright © 2013 por David H.Weis.Todos os direitos reservados.
Publicado por JohnWiley & Sons, Inc., Hoboken, New Jersey. Publicado
simultaneamente no Canadá.
Nenhuma parte desta publicação pode ser reproduzida, armazenada em um sistema de recuperação ou transmitida de qualquer
forma ou por qualquer meio, eletrônico, mecânico, fotocópia, gravação, digitalização ou outro, exceto conforme permitido pela
Seção 107 ou 108 do United 1976 States Copyright Act, sem a permissão prévia por escrito do Editor, ou autorização por meio do
pagamento da taxa apropriada por cópia ao Copyright Clearance Center, Inc., 222 Rosewood Drive, Danvers, MA 01923, (978)
750-8400, fax (978) 646-8600 ou na Web em www.copyright.com. Os pedidos de permissão ao editor devem ser dirigidos ao
Departamento de Permissões, JohnWiley & Sons, Inc., 111 River Street, Hoboken, NJ
07030, (201) 748-6011, fax (201) 748-6008 ou online em http://www.wiley.com/go/permissions.
Limite de responsabilidade / isenção de garantia: embora a editora e o autor tenham feito seus melhores esforços na preparação deste livro, eles não
fazem representações ou garantias com relação à precisão ou integridade do conteúdo deste livro e especificamente se isentam de quaisquer
garantias implícitas de comercialização ou aptidão para um propósito específico. Nenhuma garantia pode ser criada ou estendida por representantes
de vendas ou materiais de vendas escritos. Os conselhos e estratégias aqui contidos podem não ser adequados à sua situação. Você deve consultar
um profissional quando apropriado. Nem a editora nem o autor serão responsáveis por qualquer perda de lucro ou quaisquer outros danos
comerciais, incluindo, mas não se limitando a, danos especiais, incidentais, conseqüenciais ou outros.
Gráficos criados usandoTradeStation. © TradeStationTechnologies, Inc. 2001–2012. Todos os direitos reservados. Nenhum investimento ou
conselho comercial, recomendação ou opinião está sendo dado ou pretendido.
Gráficos criados pela MetaStock, aThomson Reuters Company.
Para obter informações gerais sobre nossos outros produtos e serviços ou para suporte técnico, entre em contato com nosso Departamento de
Atendimento ao Cliente nos Estados Unidos em (800) 762-2974, fora dos Estados Unidos em (317) 572-3993 ou fax (317) 572- 4002.
A Wiley publica em uma variedade de formatos impressos e eletrônicos e por impressão sob demanda. Alguns materiais incluídos nas versões
impressas padrão deste livro podem não ser incluídos em e-books ou na impressão sob demanda. Se este livro se referir a mídia como um CD ou
DVD que não está incluído na versão que você adquiriu, você pode baixar este material em http://booksupport.wiley.com. Para obter mais
informações sobre os produtos da Wiley, visite www.wiley.com.
Dados de Catalogação na Publicação da Biblioteca do Congresso:
Weis, David H.
Trades prestes a acontecer: uma adaptação moderna do método Wyckoff / David H.Weis.
pages cm - (Wiley trading series) Inclui
índice.
ISBN 978-0-470-48780-8 (tecido); 978-0-470-48780 (ebk); 978-1-118-25870-5 (ebk); 978-1-118-23362-7
(ebk)
1. Ações - gráficos, diagramas, etc. 2. Previsão do preço das ações.
3. Análise de investimentos. 4. Wyckoff, Richard Demille, 1873-1935. I.Title.

HG6041.W885W45 2013
332,63.2042 — dc23
2012046824
Impresso nos Estados Unidos da América
10 9 8 7 6 5 4 3 2 1
Este livro é dedicado a minha esposa, Karen,
e para a memória de meus pais.

Pois os deuses percebem as coisas no futuro; Coisas de
pessoas comuns no presente; Mas os sábios percebem
coisas prestes a acontecer.
- Philostratos, Vida de Apolônias de Tyana

Conteúdo
Prefácio XI
Agradecimentos xiii
Introdução 1
Capítulo 1 Onde Encontrar Negócios 7

uma visão geral
ix
Capítulo 2 linhas de desenho 11
Capítulo 3 a história das linhas 27
Capítulo 4 a lógica de leitura de gráficos de barras 5 47
Capítulo molas 73
Capítulo 6 avanços 95
Capítulo 7 absorção 107
Capítulo 8 estudos de cartas 117
Capítulo 9 leitura de fita parte I 127
Capítulo 10 leitura de fita parte II Capítulo 11 163
ponto e figura e renko 179
Sobre o autor 199

Índice 201
Prefácio
“ W uando você vai pescar em um lago, você não apenas rema até o meio
e jogue uma linha na água. Você vai onde os peixes vivem - ao redor
nas bordas e perto das árvores afundadas. Da mesma forma, você entra em negociações perto das
bordas das zonas de congestionamento, onde os touros ou os ursos estão tão exaustos que uma
pequena quantidade de pressão pode reverter a tendência. ”
Muitas vezes ouvi esses e outros pronunciamentos, proferidos no sotaque sulista de David, em
XI
meus Traders 'Camps. Agora é um prazer vê-los em seu livro, disponível para você mesmo se você
não puder viajar para um acampamento de uma semana e estudar pessoalmente com David.
David é um homem quieto que passa dia após dia em solidão em sua sala de operações, mas
desempenhou um grande papel no desenvolvimento de muitos operadores sérios. Ao discutir os
mercados com amigos, muitas vezes ouço: “É aqui que David desenharia um linha." Sua maneira de
ler gráficos foi adotada por centenas de seus alunos.
Expandindo as obras clássicas de Richard Wyckoff, escritas há quase um século, David construiu
uma superestrutura moderna de análise de mercado. As alturas variáveis das barras de preço,
acompanhadas por barras de aumento ou queda de volume, são os elementos irredutíveis básicos a
partir dos quais David constrói sua análise de mercado. Ele usa esses padrões para ler o
comportamento das multidões em todos os mercados e prazos - e então para fazer seus pedidos .
Todas as negociações deixam rastros indeléveis nos gráficos de preço e volume. David se
concentra neles - e esses gráficos falam com ele. Agora, neste livro, ele ensina você a ler a língua
deles.
O foco agudo de David no comportamento preço / volume me lembra de um professor que tive na
faculdade de medicina. Ela era tímida e um pouco surda, e geralmente ficava em
nas costas durante as grandes rodadas. Sabíamos que ela era tão observadora e tão sintonizada
com a linguagem corporal dos pacientes que, quando os professores discordavam sobre um
diagnóstico, pediam sua opinião. Uma pessoa que observa atentamente, com base em muito de
experiência e sem qualquer agenda oculta pode ver mais profundamente do que a maioria.
Uma leitura cuidadosa deste livro abrirá seus olhos para a enorme importância das falsas fugas -
o que David chama de molas (quando apontam para baixo) e impulsos ascendentes (quando
apontam para cima). Ele promete: “uma vez que você se sintonize com o comportamento de uma
mola e impulso para cima, seus olhos se abrirão para um sinal de ação que funciona em todos os
períodos de tempo. A primavera pode fornecer o ímpeto para um pop de curto prazo jogável por
day-traders ou servir como catalisador para ganhos de capital de longo prazo. ”
Tendo ficado sentado por horas no fundo da sala enquanto David dava palestras e mostrava
exemplos de negócios, os falsos rompimentos se tornaram um dos meus padrões principais para o
comércio. Agora você pode ser guiado por dezenas de gráficos por David, avançando barra por
barra, enquanto aprende a ler suas mensagens e antecipar reversões de tendências.
O capítulo sobre absorção o ensinará a avaliar a força da tendência atual. Essa tendência
está avançando como “a falange grega marchando em passo pela Planície de Tróia”, como diz
Davi - ou seu avanço está sendo absorvido pela oferta crescente, que precede uma reversão?
Agora, conforme seus olhos se movem pelos gráficos de David, você verá como seus padrões de
preço e volume revelam seus pontos fortes ou fracos secretos.
Prefácio
Não se apresse ao ler este livro. Para se beneficiar totalmente dele, você precisa deixar suas
muitas mensagens penetrarem. Certifique-se de aplicar os conceitos de David aos gráficos atuais,
observe-os se abrirem para você e se tornarem mais significativos antes de retornar ao livro e
estudando mais uma dúzia de páginas. Este não é um livro rápido - David levou anos para escrever,
e quanto mais atenção você dá a ele, mais profundo será seu benefício.
Boa leitura e boas negociações!

Dr. Alexander Elder
www.elder.com
NewYork City, 2013
Gente conhecedores
Eu Sou
de seus totalmente
exóticos gratodea comércio.
campos meu amigoEle
detem
longa data, Dr. Alex Elder, que me permitiu participar
conduzido
força por trás da escrita deste livro. Sempre disposto a oferecer apoio e sugestões úteis, abriu
as portas para tornar possível a publicação de Wiley. Também sou grato pela ajuda recebida de
Alfred Tagher e Bob Fulks. Eles têm sido fundamentais na programação de minhas ferramentas
de gráficos personalizadas. Além disso, para meus muitos alunos cujas necessidades me
xiii
ajudaram a cristalizar diferentes abordagens para ensinar o material de Wyckoff. Como
ex-professor, considero o sucesso deles minha maior recompensa.
T rades uma ataque
Para H appen
Introdução
R ichard
40 anosWyckoff veio
de carreira sãopara Wall em
narrados Street
sua em 1888. OsWall
autobiografia, detalhes de sua
StreetVentures
e aventuras ( 1930). Os contos dos grandes operadores que ele observou e a história interna de suas
campanhas de manipulação são uma leitura interessante. Mas sua busca para desenvolver um
“julgamento treinado” para negociação oferece a história mais convincente e inspiradora.
Descrevendo seu progresso a partir de 1905, Wyckoff escreveu:
Eu já havia passado a maior parte dos dezessete anos em Wall Street - quando menino,
escriturário, sócio silencioso e sócio-gerente de casas da Bolsa de Valores. Mas, com tudo o
que tinha visto, estudado e observado, ainda não tinha um plano ou método bem definido para
ganhar dinheiro no mercado de ações, seja para meus clientes ou para mim. 1
Até este ponto de sua carreira, dois fios passam por suas experiências. Em primeiro lugar, os
grandes operadores passam horas estudando as transações de ações à medida que aparecem na
fita adesiva. Em segundo lugar, ele viu a necessidade de uma faculdade ou serviço educacional para
ensinar o "funcionamento interno do mercado de ações". Ele queria mostrar como o público era
repetidamente enganado pelos grandes manipuladores do mercado. No final de 1907, quando Wall
Street sofreu o abalo de outro pânico, Wyckoff decidiu escrever uma publicação educacional - uma
revista mensal chamada The Ticker —Composta por artigos sobre o mercado de ações. A maior parte
da escrita estava sobre os ombros de Wyckoff e a pressão para
1 Richard D.Wyckoff, Wall StreetVentures and Adventures ( NewYork: Greenwood Press, 1968),
134
encontrar novo material o levou a muitas facetas dos mercados de ações, títulos e commodities. Ele
testou métodos de negociação mecânica com base em estatísticas e numerosas teorias
apresentadas a ele pelos leitores. Enquanto ele finalmente se moveu em uma direção diferente, ele
percebeu que os gráficos fornecem um registro melhor do histórico de preços do que as estatísticas
puras. À medida que avançava seu estudo de gráficos e técnicas do mercado de ações, ele se voltou
para a fita adesiva. “Eu vi cada vez mais que a ação dos estoques refletia os planos e propósitos
daqueles que os dominavam. Comecei a ver possibilidades de julgar pela própria fita o que essas
mentes mestras estavam fazendo. ” 2 Sob a orientação de um ex-operador de pregão da bolsa de
valores, Wyckoff iniciou um estudo sério sobre leitura de fitas. Suas observações foram o ímpeto para
uma série de artigos de leitura de fita em
The Ticker e seus leitores clamavam por mais. Esta série original de artigos forneceu o material para
o primeiro livro de Wyckoff, Estudos em Leitura de fitas, publicado em 1910 sob o pseudônimo de
RolloTape. Sobre este livro, Wyckoff escreveu mais tarde em sua autobiografia:
O propósito do autotreinamento e a aplicação continuada dos métodos sugeridos em Estudos

em leitura de fitas era desenvolver um julgamento intuitivo, que seria o resultado
natural de passar vinte e sete horas por semana no relógio ao longo de muitos
meses e anos. 3
Nos anos seguintes, as oscilações dos preços das ações tornaram-se maiores, e Wyckoff aplicou
seus métodos de leitura de fita aos movimentos mais amplos do mercado. O público exigia
recomendações de negociação mais frequentes com menos ênfase na análise. Isso gerou seu Carta
Introdução
de tendência, uma folha semanal de uma página contendo uma lista de negócios. Ele cresceu em
popularidade até que seus seguidores se tornaram muito grandes e pesados, fazendo com que
Wyckoff buscasse privacidade. Ele encerrou a publicação em 1917 depois de conseguir o maior
número de seguidores de qualquer indivíduo na Wall Street desde a década de 1890.
Wyckoff não caiu na obscuridade. Ele escreveu vários outros livros. The Ticker foi transformado no
Revista da Wall Street, com a qual esteve fortemente envolvido até que o declínio da saúde forçou
sua aposentadoria em 1926. Nos últimos anos de sua vida, Wyckoff voltou à ideia de educar o
público e concebeu uma faculdade de Wall Street. Sua saúde ditou um esforço menos monumental.
Dentro
1932, ele voltou sua atenção para um curso que explicava seu método de negociação de ações. O
curso original foi dividido em duas divisões: Divisão um, UMA
2 Ibid., 168.
3 Ibid., 176.
Curso de Instrução em Ciência e Técnica do Mercado de Ações; e Divisão Dois, Um curso de
instrução em Leitura de fitas e Comércio ativo. Wyckoff morreu em 1934. Desde 1934, o “curso
Wyckoff”, como é conhecido, preservou o lugar de Wyckoff no panteão dos mestres do mercado.
Milhares de traders e investidores fizeram o curso, que ainda hoje é oferecido pelo Stock Market
Institute em Phoenix, Arizona. nos últimos 80 anos, o curso foi modificado e atualizado para
acomodar as mudanças nas condições do mercado sem perturbar o trabalho original de Wyckoff.
Ele contém os detalhes específicos dos métodos de negociação / analíticos da Wyckoff. Seu
capítulo sobre “Determinando a tendência do mercado pelo gráfico de barras verticais da média
de 50 ações do NYTimes” captura a essência de seu trabalho e fornece uma luz orientadora para
meu livro.
Muitos alunos que fazem o curso de Wyckoff hoje se concentram nos modelos de acumulação e
distribuição. Wyckoff nunca concebeu tal interpretação de acumulação e distribuição. Eles foram
adicionados após sua morte. Ele certamente discutiu algumas das características do comportamento
de mercado que foram incorporadas a esses modelos. Acumulação e distribuição são ensinadas hoje
Introdução
como comportamento revelado em gráficos de barras com volume. No entanto, quando Wyckoff
mencionou esses termos, foi principalmente em relação ao ponto e figura gráficos e nunca com
componentes específicos. É minha opinião que esses modelos foram criados por seus ex-associados
para adicionar especificidade ao curso. Conforme expresso em sua autobiografia, Wyckoff queria
3
ensinar aos alunos como desenvolver o sentimento de um trader - a intuição. A especificidade vende
melhor do que a intuição; é mais tangível. Acredito que haja muita dependência em reconhecer
padrões de comportamento do que na arte de ler gráficos de barras. Esses padrões podem
rapidamente se tornar impressões de cookies, como formações geométricas, nas quais o movimento
dos preços é inserido por aqueles que buscam uma solução rápida e sem pensar. Eles levam a um
pensamento rígido, em vez de criativo. Freqüentemente, frustram o novo estudante de análise de
Wyckoff que pode não Perceba que o mundo da leitura de gráficos é cinza, não preto ou branco. é
preciso ter uma mente aberta, em vez de se fixar em um ideal preconcebido. Enquanto as metáforas
criadas por Bob Evans, um famoso professor do curso de Wyckoff, descrevendo molas, impulsos
ascendentes, linhas de gelo e assim por diante, são coloridas e instrutivas, Wyckoff nunca usou tal
terminologia; entretanto, isso não os torna proibidos ou inúteis. pelo contrário, são muito úteis.
Wyckoff era antes de mais nada um leitor de fita. À medida que os mercados se tornavam mais
robustos e voláteis, ele aplicou suas habilidades de leitura de fita para leitura de gráfico de barras,
onde a ênfase é colocada na faixa de preço, posição do fechamento e volume. Wyckoff obviamente
sabia a importância de linhas de tendência, canais e linhas de suporte / resistência; no entanto, eles
recebem maior cobertura no curso moderno.
Peguei emprestado dos escritos originais de Wyckoff, bem como dos conceitos de Bob Evans.
Minha abordagem, que incorpora faixa de preço, fechamento e volume, também utiliza o que chamo
de "a história das linhas", ou seja, a história do comportamento preço / volume emoldurado e
interconectado por linhas desenhadas em gráficos. o movimento do preço em foco e orientar em
direção ao comportamento que leva à ação no mercado. Portanto, estou tentando encontrar
negociações em gráficos, em vez de descobrir se está ocorrendo acumulação ou distribuição. Uma
verdadeira mina de ouro de informações reside no método de Wyckoff de leitura de gráficos de
barras. Tornou-se uma arte perdida.
O objetivo do meu livro é mostrar como se pode interpretar logicamente gráficos de barras e
gráficos de ondas para encontrar negócios prestes a acontecer. Ao estudar os exemplos de gráficos
neste livro, acredito que o leitor obterá um grande insight sobre a leitura do que os mercados dizem
sobre si mesmos. Pode parecer tedioso no início, mas, com a prática e a repetição (a repetição é a
mãe da sabedoria!), Se tornará uma segunda natureza. Isso lhe dará a capacidade de localizar
pontos de inflexão em diferentes graus.
Nos estudos que aparecem ao longo deste livro, iremos:
■ compare o esforço de compra ou venda com a recompensa (ou seja, volume versus progresso
para cima ou para baixo).
■ Observe a facilidade ou falta de movimento (ou seja, barras de preço largas versus barras de
preço estreitas).
■ considere o significado do fechamento dentro da faixa de uma barra de preço. Observe o

Introdução
■ encurtamento do impulso para cima ou para baixo.
■ Observe se há persistência ou falta de continuidade após as penetrações de suporte /

resistência (isso inclui a noção de molas e impulsos ascendentes).
■ Fique atento para testes de áreas de alto volume ou “verticais”, onde o preço acelerou para cima
ou para baixo.
■ considere a interação do preço com as linhas de tendência, canais e linhas de suporte /

resistência, que geralmente destacam a história de preço / volume.
Na segunda metade deste livro, apresentarei as adaptações que fiz às ferramentas de leitura de
fita originais de Wyckoff, que são mais adequadas para a enorme volatilidade dos mercados de
ações e futuros de hoje. Isso pode ser aplicado ao movimento de preços intradiário e diário, e
software foi criado para uso em
tempo real. Para encontrar negociações em qualquer tipo de gráfico, seremos guiados pela seguinte
declaração, feita há muito tempo por RichardWyckoff:
A leitura bem-sucedida da fita [leitura do gráfico] é um estudo da Força. Requer habilidade

para julgar qual lado tem o maior poder de atração e é preciso ter a coragem de ir com esse
lado. Existem pontos críticos que ocorrem em cada balanço, assim como na vida de uma
empresa ou de um indivíduo. Nessas circunstâncias, parece que o peso de uma pena de cada
lado determinaria a tendência imediata. Qualquer um que conseguir identificar esses pontos
tem muito a ganhar e pouco a perder. 4
Depois de ler este livro, garanto que você nunca mais voltará à maneira como visualizava os
gráficos. Não tenho segredos e vou ensinar tudo o que sei sobre Wyckoff e o comportamento preço /
volume. confúcio disse: “Um verdadeiro professor é aquele que conhece (e torna conhecido) o Novo,
revitalizando o antigo.”
Introdução
5
4 RolloTape [pseud.], Estudos em Leitura de fitas ( Burlington, VT: Fraser, 1910), 95.
Capítulo 1
Onde achar
Trocas
Uma visão geral
F Encontrar negócios
de um lago, é como
mas eles encontrar
tendem peixes.
a se reunir Os peixes
em áreas podem em
específicas ser momentos
capturadosdiferentes
7
aleatoriamente em qualquer parte
Do ano. Da mesma forma, as grandes negociações podem ser enganchadas em qualquer ponto do
gráfico, mas aparecem com maior frequência nas bordas das faixas de negociação. As faixas de
negociação não têm padrões definidos. Os preços podem girar e girar de uma infinidade de maneiras
antes que uma faixa de negociação seja resolvida. Em geral, entretanto, as faixas de negociação são
retangulares, com preços oscilando para frente e para trás entre os limites superior e inferior ou se
enrolando em vértices. Mas estamos preocupados com a dinâmica das faixas de negociação, em vez
de qualquer forma geométrica. Quando as faixas de negociação evoluem ao longo de muitos meses
ou anos, muitas vezes expandem seus limites e contêm várias faixas menores. Os limites das faixas
de negociação são repetidamente testados e / ou penetrados conforme os compradores e
vendedores lutam pelo domínio. Sempre que os limites são violados, o seguimento ou a falta de
seguimento torna-se o fator decisivo. Depois que ocorrem rupturas ou quebras, os preços costumam
testar novamente essas áreas.
Nos próximos capítulos, examinaremos as características do comportamento preço / volume

nesses vários pontos. Lembre-se de que estamos lidando com faixas de negociação de todos os
tamanhos e não apenas com topos ou fundos. O comportamento descrito aqui ocorre em todos os
gráficos, independentemente de seu período de tempo. Com a prática, é possível identificar
prontamente as áreas de comportamento circuladas na Figura 1.1.
A primeira etapa envolve traçar as faixas de negociação - uma tarefa aparentemente fácil que requer
Onde Encontrar TrAdeS
Figura 1.1 Diagrama de Onde EncontrarTrades
Observe as seis faixas de negociação (Tr1-Tr6) na Figura 1.2 de futuros nasdaq. Ao enquadrar
repetidamente as linhas de suporte e resistência, vemos como as tendências consistem em faixas
individuais e os pontos de inflexão emergem do emaranhado de movimentos de preços. Esses
pontos de inflexão - molas, impulsos ascendentes, absorção e testes de ruptura / quebra - servem
como sinais de ação.
Em capítulos posteriores, o volume será incorporado à compreensão desse comportamento de

preço. Mas, primeiro, vamos nos concentrar nas linhas. ler um gráfico sem linhas é como estudar um
mapa-múndi sem linhas de fronteira. É o assunto dos próximos dois capítulos e serve como a
primeira etapa em meu método de leitura de gráficos.
Onde Encontrar TrAdeS
Figura 1.2 Gráfico diário de continuação nasdaq
Fonte: TradeStation.
9
Capítulo 2
Desenho de linhas
S o muito
por da você
exemplo, análise comercial
pode encontrar etodos
técnica parece
os tipos fácil. NadeInternet,
de sistemas por mostrando como os negócios
negociação,
foram iniciados no ponto A e vendidos no ponto B com um lucro de 3.000% em apenas quatro meses.
Um livro sobre análise técnica pode glorificar o rompimento de compras ou o rompimento de uma
linha de tendência. As tendências exigem quebras para persistir, mas, infelizmente, muitas falham. A
penetração de uma linha de tendência per se garante pouco. O que precedeu a quebra de linha de
tendência e como ela ocorreu é mais revelador. Então temos os céticos que recorrem ao velho 11
ditado: "As linhas são traçadas para serem quebradas". E daí! O movimento dos preços evolui e nós
redesenhamos.
Desenhar linhas de suporte e resistência pode parecer o assunto do gráfico

101. Alguns dizem que é para iniciantes. Mas você ficaria surpreso com quantas pessoas não
conseguem adaptar a colocação de suas linhas para destacar o comportamento dentro de uma faixa
de negociação. Menos ainda aprenderam a reconhecer as linhas horizontais em torno das quais os
preços giraram. Vamos primeiro olhar para uma faixa de negociação típica e imaginar que estamos
examinando a Figura 2.1 da Level 3 Communications do ponto de vista do dia mais à direita (26 de
dezembro de 2003). Vemos um grande movimento lateral após a alta de 25 de setembro. Uma linha
de resistência é desenhada nesta alta, e a mínima inicial em 2 de outubro serve como linha de
suporte. Por que escolhi esses dois pontos para os níveis de resistência e suporte? As máximas e
mínimas em 15 e 24 de outubro poderiam ter funcionado igualmente bem - talvez até melhor, já que o
pico ocorreu em 15 de outubro. Em tempo real, Eu poderia ter enquadrado a faixa de negociação com
a alta-baixa de outubro. Mas, olhando em retrospecto da direita para a esquerda, as duas linhas em
negrito contam uma história melhor. Elas dramatizam as falhas em outubro e novembro para subir ou
descer.
Em dois desses pontos, os vendedores tentaram assumir o controle do estoque e baixar os preços. A
cada vez, porém, os compradores verificavam a queda e os preços se recuperavam. Essa é uma
informação importante. Isso nos diz que os compradores permanecem dominantes. A linha de
suporte traz a luta entre compradores e vendedores em foco. Durante a segunda metade de
dezembro, observe o levantamento dos apoios à medida que os compradores gradualmente
superaram a pressão de venda. Tal aumento sustentado no preço, com a maioria dos fechamentos
perto das máximas diárias, conta uma história mais otimista do que uma ampla ação agitada. Isso
indica que a ação está em boas mãos.
LINHAS DE TRABALHO
Figura 2.1 Gráfico Diário da Level 3 Communications (LVLT)
A linha de resistência traçada na alta de 25 de setembro foi penetrada em 14 de outubro, onde os

preços registraram seu fechamento mais alto. Nesse ponto, os compradores aparentemente estavam
no controle. No dia seguinte, no entanto, os vendedores recuaram o avanço e empurraram os preços
de volta para a faixa de negociação. Essa ação de reversão ameaçou a tendência de alta desde a
baixa de agosto até que os preços se recusassem a cair em 24 de outubro e 17 de novembro.
Observe a alta de outubro não desempenhou qualquer papel durante esta faixa de negociação. Uma
linha de resistência se formou durante a alta de 4 de novembro, bloqueando as duas altas de
dezembro. Ele marcou a alta de uma faixa de negociação que começou na baixa de 24 de outubro.
Não é incomum ver faixas de negociação dentro de faixas maiores - especialmente quando abrangem
vários meses.
Como a faixa de negociação em LVLT abrangeu cerca de 20 por cento do preço de pico de
outubro, temos que considerá-la de tamanho intermediário. Nos gráficos de hora em hora,
encontramos muitas faixas de negociação pequenas que oscilam menos de 1 por cento da máxima
para a mínima. Elas podem durar apenas alguns dias em Embora as linhas de suporte / resistência
nem sempre contem uma história tão vívida sobre oportunidades falhadas como vimos no LVLT, elas
mostram (no caso de uma tendência de baixa) a progressão constante de mínimos e máximos mais baixos.
Conforme demonstrado noAgnico Eagle Mines por hora (Figura 2.2), as linhas revelam como os
preços interagem com as linhas traçadas anteriormente. A faixa de negociação AA 'domina o gráfico.
Ele contém uma faixa menor, BC, que falha em dar suporte ao mercado. A quebra para dar suporte à
linha D leva a uma última alta na faixa de negociação maior. Esta alta termina com um pico
ascendente em 17 de janeiro,
2012. O fechamento fraco nesta barra de preço revelou a presença de venda. A linha de suporte D
também serve como uma linha de eixo, já que os preços tentaram repetidamente se recuperar abaixo
dela. A última delas ocorreu no movimento ascendente da linha de suporte E. Desenhando essas
linhas, o trader pode antecipar oscilações de preço para o pico ou fundo ao redor linhas de suporte /
resistência anteriores. Elas se tornam uma parte importante do arsenal de um trader - especialmente
LINHAS DE TRABALHO
quando combinadas com linhas de tendência, ch
Figura 2.2 Gráfico Horário das Minas Agnico Eagle
Algumas das linhas de eixo mais úteis aparecem em gráficos diários. No gráfico diário de títulos
de março de 2006 (Figura 2.3), a linha de resistência A, traçada ao longo da alta do final de novembro
de 2005, forneceu suporte em janeiro de 2006 e resistência duas vezes em fevereiro de 2006. As
duas altas em fevereiro foram testes da quebra abaixo da linha A. a linha do eixo sozinha não revela
força ou fraqueza; nem sinaliza para comprar ou vender. Ele simplesmente mostra um nível que tem
servido repetidamente como suporte e resistência. Os preços podem ter girado em torno dela por
várias semanas ou meses. Muitas vezes, o rally final em uma formação superior ou a queda final em
um fundo ocorrerá ao longo de uma linha do eixo. O que torna essa linha mais significativa é o
comportamento de preço / volume em torno dela. Mas primeiro é preciso aprender a ver as linhas.
Com prática, você será capaz de ver toda a relação linear
Dr
Figura 2.3 Gráfico diário de títulos de março de 2006
Quando desenhamos essas linhas horizontais, vemos repetidamente os movimentos falsos em

ambos os lados de uma faixa de negociação. Compare o falso rompimento em 15 de outubro no
LVLT (Figura 2.1) com o pico de janeiro nos títulos de março. Todo esse comportamento se destaca
com o auxílio das linhas. Observe a pequena faixa de negociação no LVLT durante julho-agosto de
2003. Ela, como a liquidação em 17 de novembro, levou a uma reviravolta de alta após uma falsa
quebra. As faixas de negociação são padrões horizontais. Eles são resolvidos de três maneiras: um
período longo e prolongado de movimento lateral que cansa os momentos mais obstinados; pela
formação de
um vértice no qual a amplitude das oscilações de preços se reduz a um ponto de equilíbrio; ou um
falso breakout / breakdown. Nos próximos capítulos, explicaremos muito mais sobre esse
comportamento.
As linhas de tendência representam o ângulo de avanço ou declínio. São linhas dinâmicas de
suporte e resistência, em oposição às linhas horizontais estáticas que enquadram as faixas de
negociação. Em uma tendência de baixa, uma linha de tendência é traçada em altas sucessivamente
mais baixas. Parece estranho que uma linha de tendência possa ser traçada em altas, por exemplo,
em janeiro e março, o que mais tarde fornece resistência em julho e setembro. Os pontos de
resistência em julho e setembro são conhecidos como pontos de contato, ou seja, locais dentro de
uma tendência onde as altas pararam contra a linha de tendência. Os pontos de toque adicionam
validade a uma linha de tendência. Em uma tendência de alta, uma linha de tendência é desenhada
entre os suportes de alta. É chamada de linha de demanda, pois marca o ponto em que a compra
surge repetidamente. Da mesma forma, a linha de tendência de baixa nas altas é chamada de linha
de abastecimento. Como será discutido,
Vamos começar com alguns exemplos de linhas de tendência de alta. Normalmente, elas são
LINHAS DE TRABALHO
tiradas do ponto baixo de um declínio. Não queremos traçar uma linha de tendência por meio do
movimento do preço para chegar ao segundo ponto de ancoragem. No gráfico de continuação diário
da nota do Tesouro de 10 anos (Figura 2.4), vemos a linha de tendência de alta mais simples. As
mínimas de 4 de novembro e 5 de dezembro servem como pontos de ancoragem. Esta linha p
15
gh
Figura 2.4 Gráfico diário de continuação de notas de 10 anos
Fonte: MetaStock.
os preços quebraram um pouco abaixo da linha no ponto 3, eles se recuperaram rapidamente para
fazer uma nova máxima. Você pode ver imediatamente os riscos inerentes em operar vendido
automaticamente apenas na penetração de uma linha de tendência de alta. Como afirmado
anteriormente, o comportamento antes da linha de tendência pausa e a forma como ocorre contam a
história. Depois que você terminar de ler este livro, o comportamento de baixa antes da quebra de 25
de janeiro ficará aparente. Dois meses depois, o período de 10 anos caiu abaixo de 10524.
As linhas de tendência são traçadas da perspectiva do último dia no gráfico. Pode-se olhar
através do gráfico como um topógrafo marcando terras para desenvolvimento. Um segundo gráfico
LVLT diário (Figura 2.5) é mostrado até 1º de dezembro,
2005. Olhando para trás, ajustamos uma linha de tendência menor na alta a partir da baixa de
outubro. Não usamos a mínima precisa como o primeiro ponto de ancoragem. Se o fizéssemos, a
linha não se ajustaria ao ângulo de avanço. Em vez disso, traçamos a linha a partir da mínima do
quarto dia (ponto 1). Se uma linha de tendência de alta acentuada ("a") for desenhada a partir dessa
baixa, ela passará pelo movimento do preço. A baixa no ponto 2 é uma segunda âncora melhor para
a linha está livre e livre de outros preços e mais tarde fornece suporte no ponto 3. Mais um fator: no
ponto 2, não sabemos os preços continuarão
reage a
Figura 2.5 LVLT Gráfico Diário

linha de tentativa até que a máxima em “b” seja excedida. Uma alta acima de “b” constitui uma
tendência de alta. Não sou tão rígido, pois a linha sempre pode ser redesenhada mais tarde. Se fosse
aplicado o mesmo raciocínio ao gráfico de 10 anos (Figura 2.4), a linha de tendência de alta não seria
confirmada até que a alta no final de dezembro ultrapassasse a alta de novembro. Como os pontos
de contato de dezembro em 1 e 2 se mantêm ao longo da linha, eu não hesitaria em traçá-lo.
Se o LVLT (Figura 2.5) tivesse subido imediatamente acima de 58,95 após 1º de dezembro, a
linha de tendência mostrada aqui não representaria mais o ângulo de avanço. Uma nova linha
desenhada a partir do ponto 1 não capturaria o ângulo de avanço. Isso também ocorre após
longos períodos de movimento lateral dentro de uma tendência de alta maior. O gráfico mensal
(Figura 2.6) do Dow a partir da baixa de março de 2003 fornece um bom exemplo. Aqui, temos
uma linha de tendência de alta desenhada entre as baixas de 2003 e 2004. Mas a correção da
alta de março de 2005 penetra nesta linha, e seis meses de movimento lateral se seguem.
Quando a tendência for retomada, poderíamos redesenhar a linha de tendência das mínimas de
2003 e outubro de 2005, mas seria muito superficial. Uma escolha melhor envolve desenhar uma
segunda linha paralela e ancorá-la na baixa de 2005. Isso mantém o ângulo original de avanço,
LINHAS DE TRABALHO
17
Figura 2.6 Gráfico Dow Jones Industrial Média Mensal

a referência a linhas paralelas nos leva ao assunto dos canais de tendência. Em um canal
ascendente, a linha de demanda é desenhada através de baixas e uma linha de suprimento paralela
é desenhado em um alto intermediário. A Figura 2.7 descreve os pontos de ancoragem e a ordem em
que
Figura 2.7 Diagrama de canal ascendente normal
Você pode ver rapidamente esse padrão desenhando uma linha cruzando o ponto alto “b” no
gráfico LVLT (Figura 2.5). O canal superior ideal terá vários pontos de contato adicionais. Ele deve
capturar a maior parte do trabalho de preços dentro de seus limites. Uma alta acima do topo de um
canal ascendente costuma ser uma indicação de sobrecompra melhor do que a maioria das
ferramentas matemáticas. Um conjunto mais interessante de canais aparece no gráfico diário do gado
vivo de abril de 2006 (Figura 2.8). Aqui temos pontos baixos em 1 e 2 nos estágios iniciais do avanço.
LINHAS DE TRABALHO
O paralelo não é traçado em uma alta intermediária. Em vez disso, ele é desenhado ao longo da alta
do início de outubro em 90 centavos. Se a linha tivesse sido traçada através da alta intermediária no
final de setembro, a linha de abastecimento teria passado por quase todo o trabalho de preço. Temos
que ser livres e criativos com a colocação de nossas linhas. Ao mesmo tempo, não podemos forçar a
colocação. Você pode ver prontamente a faixa de negociação no topo do gráfico. Consiste em um
falso rompimento acima da máxima e um rompimento totalmente aberto que penetrou na parte
inferior da faixa. Essas foram algumas das pistas de que os preços estavam caindo. Não posso omitir
a descida íngreme até a baixa de abril de 2006. Você vê os três pontos de ancoragem e o rali
anêmico em meados de março. Observe como os preços aumentaram acima da linha de
fornecimento secundária durante esse pequeno movimento lateral. Em abril, os preços caíram para a
linha de demanda e reverteram para cima. Esta é a maior alta dentro da tendência de baixa. Espero
que você veja a licença obtida com os pontos de ancoragem usados neste canal inferior. Talvez em
tempo real eu tivesse começado de forma diferente, mas uma vez que o contrato quebrou abaixo de
90 centavos, o melhor canal teria se tornado aparente. não podemos forçar a colocação. Você pode
ver prontamente a faixa de negociação no topo do gráfico. Consiste em um falso rompimento acima
da máxima e um rompimento totalmente aberto que penetrou na parte inferior da faixa. Essas foram
algumas das pistas de que os preços estavam caindo. Não posso omitir a descida íngreme até a baixa de abril de 2006. Você vê
Figura 2.8 Gráfico Diário de Gado Vivo de Abril de 2006
Fonte: MetaStock.
LINHAS DE TRABALHO
Algo mais deve ser mencionado em relação aos canais para cima. Bob Evans, um dos
professores mais proeminentes e entusiasmados do curso Wyckoff, costumava preparar fitas cassete
19
nas quais discutia aspectos da leitura de gráficos. Ele criou metáforas coloridas para descrever
diferentes tipos de comportamento de mercado. Em uma de suas fitas mais famosas, ele
compartilhou com seus ouvintes uma ferramenta de aprendizagem criada por um ex-aluno.
Chamava-se “The Shell Diver's Tragedy” e tratava do comportamento após a quebra abaixo da linha
de demanda de um canal superior. Ele comparou a alta do mercado dentro do canal a um
mergulhador que pega conchas do fundo do oceano e retorna à superfície (ou seja, linha de
suprimento), onde as coloca em uma cesta flutuante. Em algum ponto durante esta atividade, ele cai
abaixo de sua profundidade normal (linha de demanda) e desenvolve uma cãibra. Ele tenta
bravamente alcançar a superfície, mas não consegue e rola pela última vez. No gráfico de gado, o
ponto 1 marca a tentativa final de alcançar o topo do canal superior. Com essa história, aprendemos
a observar o caráter do rali após a quebra da linha de demanda. Se os preços se recuperarem e
subirem para novas máximas, as chances favorecem uma retomada da tendência de alta.
No gráfico mensal do Commodity research Bureau (CrB) Index (Figura 2.9), vemos o aumento
“não inflacionário” desde a baixa de 2001. Este avanço íngreme se encaixa perfeitamente no canal
ascendente originalmente desenhado dos pontos 1, 2 e 3. Observe os vários pontos de contato em
datas posteriores.
Após a baixa de janeiro de 2005, quando os preços da energia começaram a subir
exponencialmente, o avanço se acentuou e os preços tenderam ao longo da linha de
abastecimento. Uma segunda linha paralela é traçada do alto no ponto 4 e para os próximos dois
movimentos para cima. Conforme ilustrado no gráfico mensal Dow (Figura 2.6), uma segunda linha
paralela amplia um canal e fornece um guia útil para visualizar o movimento dos preços. No caso
do Índice CrB, as linhas não indicam o término da tendência de alta. Ele aumentou e continuou por
vários anos mais
DrAWINg LIN
Figura 2.9 Gráfico Mensal do Índice CrB

Mais um tipo de linha merece atenção. É a linha de tendência reversa e o canal de tendência
reversa. A aparência básica é esboçada na Figura 2.10. Eles são normalmente desenhados com
linhas tracejadas para diferenciá-los das linhas / canais de tendência normais. Algumas tendências de
alta não se encaixarão nos canais normais que discutimos anteriormente. Por causa de sua
inclinação, eles exigem o desenho de uma linha de tendência reversa nas máximas crescentes -
pontos 1 e 2. Para fazer um canal ascendente reverso, uma linha paralela é desenhada através de
uma baixa intermediária. No diagrama (Figura 2.10), o preço não interage com a linha inferior do
canal superior; no entanto, no futuro, pode fornecer suporte. Muitas vezes, uma linha de tendência de
alta normal se combinará perfeitamente com uma linha de tendência reversa para formar linhas
convergentes. Alguns técnicos
referir-se a isso como uma cunha ascendente. No caso de uma tendência de alta, as linhas
convergentes geralmente indicam que uma alta é cansativa ou perdendo ímpeto. Quando os preços
estão caindo dentro de um padrão de linhas convergentes, geralmente significa que o declínio está se
aproximando de um mínimo.
LINHAS DE TRABALHO
Figura 2.10 Diagramas de canal de reverseTrend
21
A Figura 2.11 apresenta um gráfico sem nome com os três tipos de linhas / canais de tendência
reversa mencionados acima. O declínio no lado esquerdo do gráfico se encaixa em um canal reverso
para baixo (AA). Ele é desenhado conectando-se os dois baixos, e então o paralelo é anexado ao alto
intermediário. O canal ascendente reverso CC 'é muito mais íngreme e o preço se move acima da
linha
C. Observe a liquidação desse suporte encontrado alto na linha paralela C '. Um movimento acima ou
abaixo de uma linha de tendência reversa geralmente marcará o fim de uma oscilação. Conheço um
comerciante engenhoso que desenvolveu um software que mostra quantas ações por dia atingiram
ou ultrapassaram as linhas de tendência reversa. Em uma tendência de alta, um grande aumento no
número desses geralmente indica que o mercado está vulnerável a uma desaceleração. As linhas BB
'não formam um canal reverso. A linha B é uma linha de tendência reversa que, quando combinada
com a linha de tendência normal B ', forma o padrão convergente ou em cunha. Nunca considerei
padrões gráficos de qualquer significado, exceto este, pois é mais associado com o fim da ação.
Não consigo enfatizar o suficiente com que frequência um movimento acima ou abaixo de uma
linha / canal de tendência reversa levará a uma reversão de tendência. O gráfico de continuação
diária da Standard & Poor's (S&P) (Figura 2.12) mostra o movimento dos preços após o
Figura 2.11 Exemplos de canal reverso
Baixa de agosto de 2011. A volátil faixa de negociação AB foi resolvida por um impulso para novas
mínimas e uma reversão para cima. Observe que essa reversão ocorreu após a quebra abaixo da
linha de tendência reversa dentro da cunha de declínio. Os círculos são desenhados em torno do
overshoot na baixa de 4 de outubro e na alta de 27 de outubro. O eu
Figura 2.12 S&P Continuation Daily Chart

uma liquidação de 142 pontos. A linha B serviu como resistência e suporte durante os meses
mostrados aqui. Essa linha foi a plataforma de lançamento para uma grande movimentação de alta a
partir da baixa de dezembro.
O gráfico trimestral de gado vivo (Figura 2.13) mostra um canal de tendência reversa que abrange
muitos anos. Olhando para trás a partir da alta de 2011, pode-se detectar a linha de tendência
reversa (A) desenhada entre as máximas de 1993–2003. O aumento vertical dos preços em 2011
empurrou os preços acima dessa linha. O paralelo (A ') a esta linha de tendência reversa é traçado ao
longo da baixa de 1996. Nessa situação, a linha passa por parte do movimento do preço, mas era
uma linha paralela em vez de uma linha inicial. Você vê com que frequência o mercado respeitou a
linha paralela. No entanto, ela não poderia ter sido desenhada antes da alta de 2003. Um canal
normal para cima é traçado entre as mínimas de 2002–2009 (B) com um paralelo na alta de 2003 (B
'). Os preços subiram para o topo deste canal, onde temos uma confluência de linhas. Juntos, eles
ressaltam a magnitude do potencial extre
LINHAS DE TRABALHO
23
Figura 2.13 Gráfico Trimestral de Gado Vivo
Fonte: MetaStock.
O mercado de ações atingiu uma grande alta em outubro de 2007, e a maioria das emissões
declinou de acordo. Uma exceção foi a US Steel (Figura 2.14), que se consolidou ao longo de 2007.
Ela entrou em erupção em abril de 2008 e ganhou quase US $ 70 por ação nos dois meses
seguintes. O movimento de alta excedeu o
confina de qualquer canal de alta normal. Depois que a ação subiu acima da linha de tendência
reversa em junho de 2008, a tendência de alta finalmente chegou ao fim e os preços despencaram.
Como você pode ver, ultrapassar as linhas de tendência reversa para cima e para baixo deve colocar
um em alerta para uma reversão de tendência. Nenhuma outra quebra de linha de tendência tem tal
valor preditivo.
LINHAS DE TRABALHO
Figura 2.14 Gráfico Mensal do Aço dos EUA
Algumas tendências de preços desafiam os canais. Seu avanço ou declínio é muito acentuado
para caber em um canal normal ou alargado. A tendência de alta no gráfico semanal de açúcar de
julho de 2006 (Figura 2.15) entre maio de 2005 e fevereiro de 2006 tipifica o problema. Dê uma
olhada nos cinco pontos rotulados no semanário gráfico. As únicas linhas que posso conceber
começam com os pontos 3 e 5. Uma linha paralela no ponto 4 não consegue se manter à medida que
os preços disparam além de seu limite. Se alguém traçar uma segunda linha paralela através do
ponto 2, o canal alargado contém a maior parte do movimento do preço até a alta final. Esta pode não
ser uma maneira totalmente "legal" de desenhar um canal porque a máxima do segundo paralelo
ocorreu antes de pontos 3 e 5. Mas funciona. Desenhar linhas de suporte / resistência, linhas de
tendência e canais (normal, reverso ou ampliado) exige uma mente aberta. Devemos sempre
considerar outras possibilidades. Bastante mecânica; agora estamos prontos para a história das
linhas.
Figura 2.15 Julho 06 SugarWeekly Chart
LINHAS DE TRABALHO
Fonte: MetaStock.
25
Capítulo 3
A história de
as linhas
Eu não pode
Eles contam umaenfatizar
históriaoesuficiente a importância de
fazem o comportamento desenhar
preço linhas
/ volume se em todos os
destacar. seus gráficos.
Eles
definir o ângulo de avanço ou declínio dentro de uma tendência de preço, alertar quando um
mercado atingiu um ponto de sobrecompra ou sobrevenda dentro de uma tendência, enquadrar 27
faixas de negociação, representar preços enrolando em um ponto de equilíbrio (ápice) e ajudar a
prever onde espere suporte ou resistência nas correções. Começaremos com um estudo do óleo
de soja. A Figura 3.1 mostra o movimento dos preços no gráfico diário de continuação do óleo de
soja entre dezembro de 2001 e 6 de maio de 2002. Vamos supor que hoje seja 6 de maio e
estamos começando a examinar o comportamento neste gráfico. Eu primeiro começo com as
linhas de suporte e resistência. A linha de suporte A é desenhada ao longo da baixa de 28 de
janeiro. A linha de resistência B é desenhada na alta de 5 de fevereiro e a linha de resistência C
na alta de 15 de março. Ao estender essas linhas horizontais no gráfico, linha do eixo. Os preços
tendem a girar em torno dessas linhas de eixo. Em seu trabalho monumental, Análise Técnica de
Tendências de Ações, Edwards e Magee forneceram uma das discussões mais extensas sobre
linhas de suporte e resistência. Embora nunca tenham mencionado linhas de eixo no contexto
descrito acima, eles devidamente notaram o fenômeno das linhas horizontais alternando tanto
como suporte quanto como resistência:
Mas aqui está o fato interessante e importante que, curiosamente, muitos observadores
de gráficos casuais parecem nunca compreender: estes
níveis críticos de preços mudam constantemente seus papéis de suporte para resistência e de
resistência para suporte. Um antigo topo, uma vez ultrapassado, torna-se uma zona de fundo
em uma tendência de queda subsequente; e um fundo antigo, uma vez que tenha sido
penetrado, torna-se um topo em um ph de avanço posterior
Figura 3.1 Gráfico diário de continuação do óleo de soja
A ESTÓRIA DAS LINHAS
As linhas de suporte / resistência também enquadram as duas faixas de negociação nesta parte
do gráfico. Ao traçar as linhas, podemos observar melhor as tentativas de fuga de ambos os lados,
como ocorreu durante a guerra de trincheiras do WWI. As numerosas fugas falsas em ambos os
lados de uma faixa de negociação são testes importantes da força das forças opostas. Como será
discutido mais tarde, muitas oportunidades de negociação de baixo risco são fornecidas por esses
testes.
apenas uma linha de tendência importante pode ser traçada neste estágio de desenvolvimento do
mercado. Na Figura 3.2, a linha de tendência T é desenhada entre as mínimas de janeiro a fevereiro.
observe como os preços interagiram com essa linha no início de maio. A linha paralela T 'é
desenhada ao longo da alta de março. Este é um canal normal de alta, onde uma linha de suporte (ou
linha de demanda) é desenhada ao longo de duas baixas e uma linha de resistência paralela (ou linha
de fornecimento) é desenhada através de uma alta intermediária.
1 Robert Edwards e John Magee, Análise Técnica de Tendências de Estoque ( Boston: John Magee,
1987), 212.
Nesse caso, a alta intermediária seria no final de fevereiro. Dado o movimento de preço subsequente,
uma linha através da alta interveniente real não faria sentido. Portanto, ela é desenhada em um ponto
mais alto no gráfico. O ângulo de avanço representado pelo canal ascendente TT 'não é íngreme e
não conterá uma alta maior. Dois canais ascendentes menores são mostrados dentro de TT'. O
primeiro deles, do final de fevereiro a 15 de março, é um canal normal. O aumento mais lento dos
preços desde a baixa de março até a alta de abril também é enquadrado por uma alta normal

29
Figura 3.2 Óleo de soja, gráfico diário 2

observe como o mercado subiu acima do topo deste canal ascendente em abril e também acima
da linha de resistência C sem seguir adiante. O aumento acima da linha de abastecimento do canal
criou uma condição de sobrecompra que é mais confiável do que aquelas fornecidas pelos
indicadores matemáticos. muito à frente de nós mesmos, a posição do fechamento no dia superior
indicava que o mercado havia encontrado oferta (venda). A desaceleração da alta de abril é muito
íngreme para desenhar canais, então uma linha de tendência de baixa simples é desenhada. Em
certos pontos no luta entre compradores e vendedores, os preços muitas vezes chegam a um nexo
ou confluência de linhas. Muitas vezes, essas áreas produzem pontos de inflexão importantes. Na
alta de abril, vemos a linha de abastecimento de um canal ascendente menor encontrando a linha de
resistência C. Na baixa de maio, temos a linha de tendência T, linha de resistência B,
tal confluência de linhas, deve-se estar alerta para a possibilidade de um ponto de inflexão.
Raramente estabeleço uma negociação com base apenas nas evidências das linhas de tendência.
Como será discutido mais tarde, outros fatores são levados em consideração; entretanto, se alguém
quisesse fazer negócios com base em apenas um tipo de fenômeno técnico, as linhas serviriam como
um excelente guia.
A Figura 3.3 mostra o movimento dos preços ao longo da segunda semana de julho
2002. Vemos imediatamente que o avanço a partir da baixa de maio começou com uma subida
rápida de quatro dias e então desacelerou para uma situação de escada ordenada. Vários canais
poderiam ter sido retirados de diferentes pontos de inflexão da baixa de maio, mas em 30 de maio
(cinco dias da alta) o canal VV 'forneceu o melhor ajuste. Esta alta excedeu em muito o topo do canal
TT'. A partir da alta de 6 de junho, uma nova faixa de negociação se formou. observe como o limite
inferior dessa faixa se aproximou da antiga linha de resistência C. Depois que o mercado se
recuperou acima da máxima de maio, eu teria desenhado o canal denominado XX '. Ele é desenhado
conectando as mínimas de maio a julho e colocando uma linha paralela na alta intermediária em
junho
A

Antes de deixarmos o estudo desse mercado, uma última imagem é fornecida na Figura 3.4. aqui,
vemos como a alta da baixa de julho se moveu ligeiramente acima do canal XX ', criando uma
condição de sobrecompra. A linha de resistência E é desenhada ao longo da alta de julho. A partir
dessa alta, o mercado cai até encontrar suporte ao longo da linha D. Depois que os preços sobem
novamente, a tendência linear é desenhada. Ele e a linha X 'formam uma cunha ascendente.
Enquanto não estou interessado em procurar
padrões geométricos, as linhas convergentes mostram claramente o encurtamento do impulso para
cima. observe como os preços continuam empurrando através da linha de abastecimento do canal
XX ', mas não conseguem iniciar um ângulo de avanço mais acentuado. Após a liquidação da última
alta acima do canal, desenhei a linha de resistência F. A liquidação encontrou suporte em torno de
liney e o mercado na verdade fez uma nova alta fracionária acima da linha F antes de reverter para
baixo. Nesta conjuntura, observe a confluência de linhas: a linha de resistência F, a linha de
abastecimento X 'e a linha de suporte convergem todas neste ponto. A linha de suporte G é
desenhada na baixa entre as duas horas finais

31

Até agora, lidamos apenas com as linhas do gráfico à medida que o movimento dos preços se
desenrolava. Na Figura 3.5, oito dos pontos mais importantes na tabela de óleo de soja estão
numerados para discussão. Nesses pontos, discernimos a ação final ou pistas sobre a ação final
iminente. O ponto 1 é um falso rompimento acima da linha C. aqui, o mercado subiu acima da
resistência, mas fechou abaixo da linha e perto da mínima do dia. Dois dias depois, a faixa estreita
indicou que a demanda estava cansada e o preço recuaria. realizada no topo da linha B. observe o
estreitamento da faixa de preço no dia de baixa da liquidação. aqui, os vendedores aparentemente
tinham a vantagem. No ponto 2, no entanto, os preços se inverteram para cima, fechando acima
da alta do dia anterior e colocando o mercado em uma posição forte. Essa reversão impulsionou
os preços para cima até a recuperação cansada no início de junho.
a alta de junho. Após um recuo e consolidação, o mercado voltou ao limite superior da nova faixa de
negociação. Marcou o tempo de três dias em uma faixa estreita antes de acelerar para cima nas
próximas duas sessões. O ponto 3 se refere à absorção dentro da faixa restrita antes do rompimento.
No ponto 4, o preço sobe acima do canal de alta a partir da baixa de maio e a posição do fechamento
indicou venda estava presente. O recuo para o ponto 5 testou a área onde os preços subiram
verticalmente. A posição do fechamento no ponto 5 refletiu a presença de comprar. Nos pontos 6 e 7,
vemos como os preços estão lutando para continuar subindo. Uma linha de tendência reversa
(tracejada) poderia ter sido desenhada ao longo da alta dos pontos 4 e 6 para destacar a falta de
progresso ascendente do mercado. A nova alta fracionária no ponto 8 junto com o fechamento fraco
indica que a demanda está esgotada. O comportamento cumulativo entre os pontos 4 e 8 (com
exceção do ponto 5) indica que a tendência de alta no óleo de soja é cansativa e aumenta a
probabilidade de uma correção. A quebra de alto volume (veja a seta) abaixo da linha de suporte G
indica que a força da venda superou a força da compra. Os compradores tentaram recuperar o
terreno perdido abaixo da linha de suporte G; no entanto, as altas terminaram com fechamentos
fracos, já que os vendedores venceram Os compradores tentaram recuperar o terreno perdido abaixo
da linha de suporte G; no entanto, as altas terminaram com fechamentos fracos, já que os
vendedores venceram Os compradores tentaram recuperar o terreno perdido abaixo da linha de
suporte G; no entanto, as altas terminaram com fechamentos fracos, já que os vendedores venceram

O tipo de linha que traçamos nos gráficos diários de óleo de soja pode ser aplicado a gráficos de
prazo mais longo. Eles ajudam a focar a atenção nas linhas de batalha maiores, que, em alguns
casos, forneceram apoio e resistência por anos ou décadas. A consciência da posição de um
mercado dentro de sua estrutura histórica se adapta às necessidades do investidor em ações, bem
como àquelas
de um operador de posição ou comercial operando nos mercados de futuros. As linhas de suporte /
resistência de longo prazo, linhas de tendência e canais em conjunto com a faixa das barras de
preços (semanal, mensal, anual) e a posição de seus fechamentos podem ser interpretados da
mesma maneira, conforme ilustrado na discussão anterior .Com o estudo dos gráficos de longo
prazo, o tempo marca a única diferença. O movimento dos preços em um gráfico horário ou diário
pode ser interpretado muito mais rapidamente do que em gráficos mensais ou anuais. No entanto, as
maiores recompensas vêm de reconhecer quando oportunidades de longo prazo estão se
desenvolvendo. A partir dessas informações, podemos nos concentrar no gráfico diário. O óleo de
soja em 2002 foi uma dessas oportunidades. A Figura 3.6 mostra os preços anuais do óleo de soja
de 1931 a 2003. Ela conta a história de muitas commodities nos últimos 75 anos:
■ Os preços chegaram ao fundo do poço no início dos anos 1930, no auge da Depressão.
■ Os preços atingiram a alta do final dos anos 1940 sob o estímulo do Plano Marshall.

■ Os preços entraram em um período de extrema monotonia até o despertar no final dos anos
1960.
■ Os preços aumentaram acentuadamente em meados da década de 1970 sob pressão inflacionária.

33
■ Os preços entraram em uma faixa de negociação extremamente volátil até atingir o fundo do poço
no período de 1999–2002.
Figura 3.6 Cash Soybean Bean oleosa Chart

Fonte: MetaStock.
Esse tem sido o padrão geral de preços de muitas commodities agrícolas produzidas nos Estados
Unidos. linhas de resistência horizontais são traçadas nas máximas de 1935, 1947 e 1956. Observe
a interação do mercado com essas linhas. Entre 1952 e 1972, o óleo de soja se estabilizou no pico
de 1935. A alta de 1956 foi estourada pela ascensão meteórica em 1973, em parte graças à
demanda de exportação. Essa alta explosiva alcançou o pico de 1947, mas os ganhos duraram
pouco, já que os preços prontamente reverteram para a área da alta de 1956. Uma nova a faixa de
negociação desenvolveu-se aproximadamente no topo deste nível de resistência anterior. Depois de
1985, os preços caíram por 13 anos em um ápice. O colapso de 1998 a 2000 foi uma sacudida
terminal da faixa de negociação maior da baixa de 1975. Em 2001, pouco antes de nosso estudo do
gráfico diário começar, os preços reverteram acima da máxima de 2000 e fecharam perto da média.
Isso colocou o óleo de soja no trampolim para uma alta muito maior. O entendimento da posição do
mercado no gráfico de longo prazo no início de 2002 deu maior significado aos pontos de inflexão em
maio e julho. No início
Em 2004, os preços subiram para a área de 34 centavos. Os preços dobraram novamente em alta
para a alta de 2008 (71 centavos).
Na Figura 3.7, vemos a história dos preços à vista do cacau até 1930. Os principais pontos de
inflexão no cacau se alinham com os do óleo de soja: baixo no início da década de 1930, pico em
1947, longo intervalo de negociação até o mínimo da década de 1960, enorme onda ascendente
durante a década de 1970 e um fundo no final do século XX. Em 1977, cacau
Figura 3.7 Cash Cocoayearly Chart

Fonte: MetaStock.
a faixa de preço em 1977 é igual à distância de 1933 a 1973. apenas uma escala semilog permitiria
ver o histórico de preços anterior. O canal ascendente traçado ao longo das baixas de 1940-1965
continha quase todo o trabalho de preços. Dentro
1977, no entanto, os preços ultrapassaram o canal. No ano seguinte, todos os ganhos de 1977 foram
apagados. A tendência de queda de 24 anos em relação ao máximo de 1977 progrediu de maneira
ordenada. Cada nível de suporte forneceu resistência nos anos posteriores e deve-se esperar que
desempenhem um papel importante no futuro. Achei que o cacau havia chegado ao fundo do poço
em 1992. aqui, o impulso descendente encurtou, os preços voltaram ao topo da linha de resistência
de 1947 e eles estavam testando a área vertical de decolagem de 1973. Embora os preços quase
dobrassem em 1998, a alta mover era muito trabalhoso. observe a falta de continuidade de alta após
o pequeno rompimento em 1997. Em 1999, o cacau experimentou uma queda implacável que
terminou perto da baixa de 1992. Uma mudança distinta de comportamento ocorreu em 2000. aqui,
vemos pouco progresso para baixo, mas nenhuma disposição para se recuperar. Os preços se
estreitaram na faixa anual mais estreita desde 1971. (Lembre-se, a escala semilog desenha barras de
preços maiores sempre que os preços caem. Assim, um exame superficial do gráfico pode levar
alguém a acreditar que as faixas em 1987 e 1996 foram menores do que em 2000; no entanto , isso

não é verdade.) À luz de nossa discussão sobre faixas estreitas, o comportamento em 2000 merece
atenção especial. O mercado simplesmente pisou na água logo abaixo da mínima de 1992 e da linha
de tendência de alta de longo prazo. A quebra de uma linha de tendência não é de grande
consequência por si só. O que importa é como a linha de tendência é quebrada e a quantidade de
35
acompanhamento. Como você pode ver, não há facilidade de movimento para baixo. Se os
vendedores ainda estivessem em vantagem, os preços deveriam ter continuado mais baixos. No ano
seguinte, quando os preços se inverteram acima da máxima de 2000, a mudança de tendência
tornou-se evidente. Após a elevação acima do máximo de 2000, poderia-se comprar cacau
impunemente. nos dois anos seguintes, os preços do cacau aumentaram mais de 200%. O
comportamento durante 1992–2001 é típico de fundos em gráficos construídos a partir de qualquer
período de tempo.
nos gráficos anuais de cacau e óleo de soja, a ação do preço em torno das principais linhas de
suporte / resistência contou a história principal. no gráfico de títulos mensais (Figura 3.8), a história é
diferente. aqui, vemos um canal de tendência reversa (linhas tracejadas) que melhor descreveu o
ângulo de avanço nos futuros de títulos. Ele foi desenhado entre as máximas de 1986-1993 com uma
linha paralela na baixa de 1987. Uma segunda linha paralela foi desenhada ao longo da baixa de
1990 e forneceu suporte em 1994 e janeiro de 2000. Desde que foi desenhada pela primeira vez, a
linha paralela inferior nunca interagiu com o preço. As altas em 1998 e 2003 penetraram na linha
superior do reverso canal de tendência, criando
uma condição temporariamente sobrecomprada. Uma linha de tendência reversa e / ou canal de
tendência freqüentemente se ajusta melhor às tendências com o ângulo mais acentuado de avanço /
declínio. Um canal de tendência normal traçado a partir das baixas de 1981 ou 1984 nunca teria
contido o trabalho de preço subsequente. Depois que os preços se recuperaram da baixa de 1994,
entretanto, um canal de tendência normal poderia ter sido traçado ao longo das mínimas de
1987-1994 com uma linha paralela na alta de 1993. Ele se encaixa perfeitamente com o canal de
tendência reversa. Prefiro o canal de tendência reversa porque representa o ângulo original de
avanço; sua mensagem foi reforçada pelo canal normal. A confluência das três linhas do canal
superior no topo de 2003 alertou que o mercado de títulos estava grosseiramente sobrecomprado.
Essas três linhas desempenharam um papel importante ao longo do curso da tendência de alta.
A dramática liquidação em 1987, coincidindo com a quebra do mercado de ações, encontrou

suporte no topo das altas de 1982-1983. Os preços posteriormente consolidados no topo da linha de
resistência traçada na alta de 1986. pode-se facilmente visualizar o ápice de três anos que chegou ao
fim em 1997. A linha de resistência mais alta traçada na alta de 1998 (causada pelo desastre no
LongTerm Capital Management ) interrompeu a alta em 2001. Os nove meses de ação de
bombeamento entre agosto de 2002 e abril de 2003 marcaram o início de uma faixa de negociação
de cinco anos. Em dezembro de 2008, quando o mercado de ações entrou em parafuso, os títulos
dispararam para 143, um preço inédito até 2012. Os títulos então negociados em uma faixa volátil de
26 pontos até o rompimento em setembro de 2011 alcançaram
147. Este alto t
Figura 3.8 Gráfico Mensal de Continuação de Títulos
Fonte: MetaStock.
No curso de Wyckoff moderno, a linha de suporte na parte inferior de uma faixa de negociação é
comparada ao gelo cobrindo um lago congelado. É chamado de
linha de gelo. Wyckoff nunca usou esse termo, mas fornece uma metáfora memorável. A tendência de
baixa de 1977-2000 no gráfico anual do cacau (Figura 3.7) demonstra o preço interagindo
repetidamente com o suporte anterior ou linhas de gelo. Um exemplo muito menor aparece na Figura
3.4 de óleo de soja. A linha de apoio G desenhada entre as duas máximas serviu como uma linha de
gelo secundária. Houve várias tentativas de subir de nível abaixo da linha G, mas nenhum avanço
sustentado foi desenvolvido.
um dos melhores exemplos de preço interagindo com uma linha de gelo ocorreu depois que o
QQQ (Figura 3.9) atingiu seu ponto mais alto. O QQQ experimentou uma quebra acentuada de alto
volume em janeiro de 2000, mas então conseguiu fazer uma série de novos máximos . Após a
decolagem de fevereiro, o QQQ passou 10 dias consolidando no topo da faixa de negociação de
janeiro. Ele empurrou o nível anterior de resistência e subiu para o topo do canal de alta em 10 de
março (ponto 1), onde a faixa diária se estreitou e a ação fechou perto da mínima do dia. Parecia
cansado e caiu para a baixa de 16 de março. Anteriormente, no dia 15 (ponto 2), a ação quebrou
com a maior queda de sua história. O volume não conseguiu expandir na subida subsequente até 24

de março (ponto
3) no topo, onde vemos a posição de sobrecompra dentro do canal de alta, o fechamento médio e o
progresso ascendente diminuído (além da alta de 10 de março). Os compradores fazem uma
37
tentativa débil de aumentar os preços no dia seguinte (faixa estreita, baixo volume e fraco
fechamento) e a ação cai por três sessões consecutivas em direção ao fundo da faixa de negociação
atual. em 3 de abril (ponto 4), o QQQ cai com aumento do spread de preços e aumento do volume
através da linha de gelo traçada na baixa de 16 de março e abaixo da alta de janeiro. O tamanho da
faixa diária e o volume estabeleceram novos recordes ainda para os compradores, que tornou-se
condicionado para tirar vantagem da fraqueza, precipitou-se para impulsionar os preços em direção à
máxima do dia e acima da linha de gelo. Apesar da recuperação intradiária, a quebra de 32 pontos
desde a alta de 24 de março marcou uma mudança abertamente de baixa no comportamento. Foi
seguido por uma recuperação de baixo volume que remontou a menos de 50 por cento do declínio
anterior. A reversão para baixo em 10 de abril (ponto 5) encerrou a alta acima da linha de gelo, e os
preços caíram 29 pontos em cinco dias. observe como os preços se estabilizaram em abril em torno
da linha de suporte traçada na baixa de janeiro. A essa altura, no entanto, 35 por cento do valor das
ações haviam sido perdidos em 16 dias. A velocidade e a magnitude de sua queda anunciaram o
início de uma grande mudança de tendência. Embora o pico tenha sido concluído, a interação com a
linha de gelo continuou por mais seis meses. As linhas mostradas na Figura 3.9 contam uma história
maior quando estendidas ao longo do gráfico semanal QQQ (Figura 3.10). aqui, vemos a luta das
ações por A reversão para baixo em 10 de abril (ponto 5) encerrou a alta acima da linha de gelo, e os
preços caíram 29 pontos em cinco dias. observe como os preços se estabilizaram em abril em torno
da linha de suporte traçada na baixa de janeiro. A essa altura, no entanto, 35 por cento do valor das ações haviam sido perdidos
Figura 3.9 QQQ Daily Chart
seis semanas durante abril e maio para reunir a linha de suporte de janeiro. Os vendedores superam
temporariamente os compradores e colocam o estoque abaixo desse suporte, mas a falta de
acompanhamento produz uma grande reversão. Isso leva a um teste do original
outra corrida em t
Figura 3.10 QQQWeekly Chart

mantém-se acima do gelo; no entanto, a falta de acompanhamento mais a reversão para baixo na
semana seguinte ressaltam o domínio dos vendedores. Os preços voltam ao fundo da faixa de
negociação (área circulada), onde os compradores e vendedores se travam em um slugfest de cinco
semanas. Ele marcou a última esperança dos compradores. A compra veio de posições vendidas,
liquidando posições estabelecidas em torno das baixas de abril-maio, realização de lucros por traders
que venderam a descoberto no início de setembro e seleção inferior por novos longos. Os
vendedores absorveram a compra, o processo de topping terminou e a tendência de baixa começou
para valer. Enquanto a baixa de março foi rotulada de linha de gelo, a mesma metáfora pode ser
aplicada à linha desenhada na baixa de janeiro. Na verdade, as linhas de suporte traçadas ao longo
da parte inferior de qualquer faixa de negociação - em um gráfico anual ou horário - podem ser vistas
sob esta luz. No longo prazo, devemos esperar que a linha de gelo de janeiro de 2000 desempenhe
um papel significativo em todos os índices nasdaq. Na verdade, o aumento da baixa de 2009 parou
contra esta linha em 2012.
Ao longo deste livro, veremos muitos outros exemplos de preços interagindo com
vários tipos de linhas e canais. Mas mais uma interação precisa ser descrita. O homem

que apresentou o curso de Wyckoff para mim sempre enfatizou a importância dos
vértices. Ele não os via como os chamados "padrões de continuação". Na verdade, ele
não se preocupou de forma alguma com o reconhecimento de padrões. Em vez disso,
ele olhou para o aperto de preços e especialmente no ponto ou próximo a duas linhas
39
de tendência convergentes. Por si só, um ápice tem pouco ou nenhum valor preditivo.
Simplesmente indica que a amplitude das oscilações de preços se estreitou a um ponto
de equilíbrio entre as forças da oferta e da demanda. Esse equilíbrio não pode continuar
indefinidamente; ele será quebrado. procura-se pistas de preço / volume que indiquem
a direção futura. frequentemente,
Quando um mercado monótono mostra sua incapacidade de manter altas, ou quando não
responde às notícias de alta, ele está tecnicamente fraco. . . . por outro lado, quando há um
endurecimento gradual dos preços; quando os bear raids não conseguem desalojar
quantidades consideráveis de ações; quando as ações não caem com notícias desfavoráveis,
podemos procurar um mercado em alta no futuro próximo. 2
Os ápices em gráficos de longo prazo (mensal, anual) podem ser especialmente frustrantes, mas
oferecem a maior recompensa. Entre o final dos anos 1960 e 1980, meu amigo / mentor procurou
esse tipo de situação. Antes das mudanças em
Segundo o código tributário referente à negociação de futuros, ele obteve ganhos de capital de longo
prazo mantendo contratos por seis meses ou mais. Isso exigia a compra de contratos diferidos e sua
manutenção com grande tenacidade. frequentemente, as posições tiveram que ser lançadas várias
vezes antes que o movimento de preço esperado ocorresse. Como Wyckoff, ele baseou muitas de
suas previsões de longo prazo em uma bateria de gráficos de números pontuais.
um dos ápices mais memoráveis e prolongados ocorreu nos futuros de prata (Figura 3.11) entre
1974 e 1977. Por causa da tendência de alta das commodities, poucos comerciantes duvidavam que
a prata acabaria subindo fora de sua faixa de negociação, mas ninguém sabia qual o movimento de
alta era o "real". Com esse consenso de expectativas altistas, era função do mercado gastar o
máximo de longos possível. Cada alta atraiu um novo rebanho de especuladores que foram
prontamente esgotados na desaceleração subsequente. ainda assim, surgiram pistas - principalmente
no gráfico de barras diário - de que os compradores estavam constantemente superando os
vendedores. no gráfico mensal, um volume incomum apareceu em novembro-dezembro de 1976. Os
preços não caíram abaixo das mínimas desse período até muitos anos depois. Em 1977, a prata
encontrou apoio em junho. Embora essa baixa tenha sido varrida em agosto, os preços terminaram o
mês na faixa média. O volume em agosto de 1977 foi o mais baixo em mais de um ano; disse que a
pressão de venda se esgotou. Os preços subiram suavemente por dois meses e diminuíram durante
n
Figura 3.11 Gráfico de continuação de prata mensal
A "fuga" deste ápice ocorreu da maneira mais opaca possível: um mês de

faixa estreita seguido por outro mês de
movimento. Como um caminhão carregado, saiu da garagem pesadamente. O movimento de alta em
março de 1978 viu um aumento no spread de preços à medida que os preços ultrapassaram a alta de
1975, mas não houve um aumento vertical. Compare a ação do preço em janeiro-fevereiro de 1974
com o aumento de preço durante 1978. O aumento vertical do preço nos primeiros dois meses de
1974 reflete a compra em pânico, uma explosão especulativa - o que Wyckoff se referiu como hipodermia.
sem alarde, sem entusiasmo acompanhou o aumento de preços em 1978. Produziu dúvida, em vez
de ânsia de comprar. Os preços aumentaram lentamente, testando e retestando cada nível de
suporte / resistência à medida que os compradores gradualmente superavam a venda persistente. As
quantidades de prata oferecidas em cada nível de resistência foram continuamente absorvidas à
medida que a propriedade do metal passava de mãos fracas para mãos fortes. O movimento lento do
preço na prata se assemelhava, em muitos aspectos, à ação que se vê em um minuto ou cinco
gráfico de barras de minuto. Leitores de fita há muito reconheceram a importância de ralis lentos em
oposição a bolhas efervescentes onde os preços levitam para cima. Pense no "endurecimento
gradual dos preços" de Wyckoff. Abordando esse comportamento, Humphrey Neill escreveu: "Um
avanço mais gradual com volume constante de transações, em oposição a surtos e amplas
mudanças de preços, 3 Devo acrescentar que os avanços graduais atraem os vendedores a

descoberto, que percebem o ritmo lento como um sinal de demanda fraca e que, quando forçados a
cobrir, fornecem o alimento para ganhos adicionais de preço. Em suma, o rompimento do ápice de
quatro anos no gráfico mensal de prata não começou com um trovão alto anunciando o início de uma
nova tendência de alta. Em vez disso, começou como um engatinhamento e, finalmente, atingiu um
41
dos maiores mercados em alta da história dos mercados de futuros.
Acabamos de examinar o ápice clássico que se desdobra ao longo de vários anos. Abundam
vértices menores. Eles são desenhados com uma triangulação simples de linhas de tendência para
mostrar os preços em um nexo. Às vezes, a triangulação é significativa, outras vezes não. Mas ajuda
a destacar um ponto de contração como os dois na Figura 3.12 da Schlumberger (SLB).
O primeiro ápice (ponto 1) formou-se ao longo de alguns dias durante setembro de 1998 e não
requer um contexto mais amplo; está sozinho. O ápice maior (ponto 2) se estendeu por quatro
meses, e entendemos melhor seu significado quando vemos sua posição no gráfico semanal (Figura
3.13). O comportamento preço / volume dentro deste ápice pressagia uma fraqueza adicional ou o
início de uma nova tendência de alta? O volume total para a semana que terminou em 4 de dezembro
de 1998 é o maior da tabela; é o clímax. no gráfico diário, vemos o enorme esforço
3 Humphrey B. Neill, Leitura de fitas e táticas de mercado ( Burlington, VT: Fraser Publishing,
1970), 118.
Figura 3.12 Gráfico Diário da Schlumberger
Figura 3.13 Gráfico de Barras SchlumbergerWeekly
para elevar os preços abaixo da faixa de negociação. No entanto, houve pouco acompanhamento e
as ações rapidamente voltaram à faixa de negociação. Todas as vendas que surgiram durante a
semana de 4 de dezembro foram apagadas na recuperação que se seguiu. No gráfico semanal, o
clímax das vendas ocorreu no início de dezembro.
No contexto do gráfico diário, onde observamos os detalhes da faixa de negociação a partir da
baixa de setembro de 1998, a queda do alto volume em dezembro levou a uma reversão para cima.
Produziu uma recuperação para o topo da faixa de negociação. O volume mais baixo no recuo para a
baixa de janeiro foi um teste secundário da baixa. À medida que os preços subiam da baixa de
janeiro, alguém poderia ter reconhecido que os preços estavam se estreitando em um ápice. Linhas
teriam sido traçadas entre as máximas de novembro a janeiro e as mínimas de dezembro a janeiro
para enquadrar o movimento dos preços. A rápida alta no início de janeiro e novamente no início de
fevereiro reflete a ansiedade dos compradores. Então, o estoque volta para a linha de tendência de
alta e chega ao repouso acima da baixa de janeiro.
Nas últimas 8 semanas, mostradas na Figura 3.14, os preços se apertaram em uma faixa de 2,25
pontos. Diz que algo está para acontecer em breve. A ação pode começar a subir para fora do ápice

e reverter para baixo, ou pode quebrar para baixo e depois reverter para cima. Se comprarmos a
quebra ou vendermos a quebra, nosso risco aumenta e fazemos o
g clímax
43
Figura 3.14 Gráfico Diário da Schlumberger (ampliado)
no início de dezembro, a reversão da baixa de dezembro e a capacidade da ação de subir os
apoios pintam uma história de alta. agora vamos ler a mensagem das últimas oito barras de
preço.
nos dias 1 a 4, os preços fecham mais baixos e próximos de seus mínimos. O volume aumenta
nos dias 3 e 4. observe que os fechamentos nos dias 3 a 5 estão agrupados em uma faixa de 44
centavos, indicando pouca recompensa, apesar do grande esforço de venda. A alta no dia 5 apaga a
maioria das perdas dos quatro dias anteriores, e o grande aumento de volume indica presença de
demanda. nos próximos três dias, os preços se estreitam dentro da faixa do dia 5 e o volume diminui.
Os fechamentos nos dias 5 a 7 são agrupados em uma faixa de 31 centavos conforme a ação chega
ao ponto morto. O gráfico diz operar comprado no dia 8 e proteger abaixo da mínima do dia 4. SLB
abre às 25 em 3 de março, dando início a uma alta para
44. O comportamento preço / volume no ponto de vértice nem sempre é tão perfeito. Muitas vezes,
é preciso lidar com uma situação mais ambígua. Nesses casos, o comportamento que precede o
ponto do ápice geralmente determina o resultado.
Como já foi mencionado, o aperto de preços é a marca registrada de um ápice. Quando ocorre
em gráficos anuais, o efeito pode ser mais dramático. um dos maiores exemplos disso ocorreu no
gráfico anual do açúcar (Figura 3.15), onde os preços à vista enrolaram por quatro anos dentro da
faixa do ano 2000. Na época, pensei que os preços futuros próximos subiriam para 16 centavos, a
alta feita em década de 1990. Como se viu, c
Figura 3.15 Cash Sugarearly Chart

Fonte: MetaStock.
agora nos voltamos para um vértice incompleto na Figura 3.16, o gráfico semanal do Home
Depot. Conforme mostrado, quando me aproximo de um gráfico pela primeira vez, eu o disseco
desenhando as linhas apropriadas e destacando os recursos que mais se destacam. aqui, vemos os
preços subirem no final de 1999 acima de um canal de alta traçado a partir da baixa de 1998, e
fazemos as seguintes observações:
1. O aumento vertical de preços durante as duas primeiras semanas de dezembro de 1999, quando
o volume na segunda semana é o mais pesado desde a baixa de 1998.
2. A liquidação na primeira semana de janeiro de 2000 é a maior semana de baixa em anos e é
acompanhada pelo maior volume de baixa desde a baixa de 1998.
3. A grande facilidade de movimento para cima no rali de meados de março, onde a posição dos
fechamentos na área circulada alertam para problemas iminentes.
4. O pequeno impulso para cima e a enorme reversão para baixo durante a segunda semana de
abril.
5. Formulários de suporte em maio no topo da linha de resistência de abril a julho de 1999.
6. O pequeno aumento da alta de julho de 2000 é seguido por uma reversão para baixo no
maior volume diário durante a segunda semana de agosto.

Juntos, esses elementos contam uma história de baixa. ao longo das próximas semanas, os
preços apertam em um ápice entre a linha de tendência de baixa da alta e a linha de tendência de
alta f
45
Figura 3.16 Home DepotWeekly Chart

Os detalhes do ápice estão no gráfico diário do Home Depot (Figura 3.17). aqui, vemos uma faixa
de negociação estreita abrangendo 16 dias. Formou-se dentro de uma ampla faixa (ponto 6) no
gráfico semanal. no dia 9, os preços caem abaixo
no fundo da faixa, mas nenhuma venda subsequente emerge. Essa baixa é testada no dia 13,
quando a ação fecha em baixa. mais uma vez, os vendedores não conseguem tirar vantagem da
ação do preço de baixa. As ações sobem no dia 15 acima da faixa de negociação, mas escorregam
um pouco no fechamento. não existe mais poder de compra à medida que a ação quebra no último
dia e fecha abaixo da mínima da barra de 15. O volume de baixa no último dia é o maior desde a
baixa de agosto. Agora temos uma sequência de comportamento para agir. ninguém sabe ao certo se
a faixa de negociação continuará e os preços caem ainda mais no ápice. Mas a pequena alta no
contexto de um gráfico semanal opressivamente de baixa aumenta a probabilidade de um colapso.
Os shorts são montados no fechamento ou na abertura do dia seguinte e os stops colocados acima
da máxima do dia 15. no dia seguinte, o estoque caiu para 51,12. Quatro dias depois, atingiu 35,
onde o enorme volume sinalizou ação climática. Percebo que algumas das reviravoltas dentro da
pequena faixa de negociação pareciam altistas às vezes. Mas a estagnação do mercado na área
onde a oferta superou a demanda (ponto 6) foi a principal consideração
ng
para um opp curto
Figura 3.17 Home Depot Daily Chart

No estudo da Schlumberger e da Home Depot, estou conduzindo o leitor além da mera

história das linhas. Eu integrei a história das linhas com a leitura do gráfico barra por barra
que incorpora uma comparação de faixa de preço, posição do fechamento e volume. Há
muito mais à frente.
Capítulo 4
A Lógica de
Barra de Leitura
Gráficos
W avaliação.
uando estudar Isso normalmente
um gráfico consiste
de barras, em por
passamos comparar o preço
um processo deimediato
sequencial
47
movimento com as barras de preços mais recentes. A partir dessa comparação, fazemos deduções
ou inferências sobre o que esperar no próximo período de tempo. Claro, sempre nos deparamos com
a compreensão de que tudo pode acontecer. O mercado que estamos observando pode apresentar
uma lacuna acentuadamente superior ou inferior devido a eventos inesperados. Esses são os
extremos da curva de probabilidade, mas devem ser aceitos como parte do território por qualquer
pessoa que se aventurar na especulação. O exercício a seguir é puramente abstrato . Nenhuma pista
contextual, como linhas de tendência, canais, níveis de suporte / resistência e volume, é fornecida.
Vamos supor duas coisas: cada barra vertical representa um dia e os preços estão em tendência de
baixa. A primeira barra é o dia “a” e a segunda é “b”. A partir dessas informações mínimas, o que
você espera que aconteça no dia “c”? Sei que sempre há duas interpretações (o copo está meio
cheio ou meio vazio), mas qual é a sua melhor dedução? Pode haver alguns casos em que a situação
é muito ambígua. Considere a faixa de preço e a posição do fechamento. Não considere essas
sequências de duas barras como “impressões de cookies” para estudar o movimento futuro dos
preços. Estamos examinando o comportamento do preço de dois dias para construir um conjunto
lógico de expectativas para o dia seguinte. Minhas observações e deduções estão incluídas. Estamos
examinando o comportamento do preço de dois dias para construir um conjunto lógico de
expectativas para o dia seguinte. Minhas observações e deduções estão incluídas. Estamos
examinando o comportamento do preço de dois dias para construir um conjunto lógico de expectativas para o dia seguinte. Minha
#1 #2
#3 #4 #5 #6 #7 #8 #9 # 10
Figura 4.1 Leitura de gráfico sequencial
Figura 4.1, # 1: O tamanho da barra “a” reflete a facilidade do movimento descendente e descreve
o que significa uma barra grande, uma vez que o fechamento está no meio da faixa, assumimos que
a compra surgiu nos níveis mais baixos do dia. No dia “b”, a faixa se estreita, não refletindo assim
nenhuma facilidade de movimento para baixo. A mínima do dia está apenas ligeiramente abaixo da
mínima do dia "a", pois o impulso diminui. Finalmente, o fechamento é novamente médio, indicando
que os compradores estavam presentes em níveis mais baixos.
Por dois dias consecutivos, os preços fecharam na faixa intermediária e o impulso de baixa
encolheu. O mercado mostra-se relutante em movimentar para baixo. Portanto, espere uma tentativa
de recuperação no dia “c”. Se a alta exceder o topo do dia “b” e os preços então reverterem abaixo da
mínima do dia “b”, espere mais fraqueza.
O LOgIC OF ReaDING BaR ChaRTs
Figura 4.1, # 2: Há facilidade de movimento descendente no dia "a" e o fechamento na mínima da

faixa reflete uma vitória total dos vendedores. A faixa estreita no dia "b" é mais difícil de interpretar.
Isso significa que os vendedores não conseguiram fazer muito progresso? Isso significa que os
compradores se posicionaram e aceitaram todas as ofertas dos vendedores? A posição do
fechamento nos dá uma pista melhor. como o fechamento está na mínima do dia “b” e abaixo da
mínima do dia “a”, inferimos que os vendedores ainda estão no controle. Se o fechamento tivesse
sido na alta da faixa, o resultado teria inclinado mais a favor dos touros.
dada a posição do fechamento no dia "b", esperamos provisoriamente mais fraqueza no dia "c".
Se houver pouco ou nenhum acompanhamento para baixo no dia “c” e os preços subirem acima da
máxima do dia “b”, ganhos maiores são prováveis.
Figura 4.1, # 3: O dia "a" personifica a fraqueza: facilidade de movimento para baixo e um
fechamento próximo à mínima da faixa. Uma pequena lacuna inferior ocorre no dia "b", mas a faixa
se estreita. O fechamento no dia "b" está próximo à mínima e abaixo o fechamento e a baixa do dia
anterior.
embora não tenha havido facilidade de movimento descendente no dia “b”, todas as negociações
ocorreram abaixo da mínima do dia anterior. Não houve capacidade de recuperação. Além disso, o
dia terminou em baixa. Os vendedores permanecem no controle, portanto, esperem preços mais
baixos. caso o preço inverta acima do fechamento do dia “a” - especialmente após cair abaixo da
mínima do dia “b” - ocorreria uma reviravolta de algum grau desconhecido. Esta configuração de dois
dias é mais baixa do que no 1 ou 2.
Figura 4.1, # 4: A faixa de preço é mais estreita no dia “a” e o fechamento está perto da mínima
da faixa. Assim, os vendedores estavam aparentemente no controle no final do dia "a". No dia “b”, o
preço cai abaixo da mínima do dia anterior e reverte para fechar acima da máxima do dia anterior.
A ação de reversão no dia "b" é a clássica reversão de chave. Isso nos diz que não houve mais
juros de venda abaixo da mínima anterior. A falta de pressão de venda criou um vácuo e os
compradores entraram em cena. Grande parte dessa compra pode ter sido vendida a descoberto.
Mas o forte fechamento acima da alta do dia anterior sugere que o suporte se formou, pelo menos
temporariamente. Seria de se esperar um acompanhamento para cima no dia “c”. Uma reversão e

fechamento abaixo da mínima do dia “b” seria muito baixista. A mínima do dia “b” pode ser usada
como um ponto de parada em qualquer nova longa.
Figura 4.1, # 5: Há facilidade de movimento descendente no dia "a" e o fechamento está perto
da mínima da faixa. No dia "b", uma alta acima da máxima do dia anterior não consegue se manter
49
e os preços caem para fechar perto da mínima. nos dois dias são quase iguais. Você acha que o
agrupamento desses dois closes reflete um forte apoio?
Como a alta no dia “b” não se manteve e 99 por cento dos ganhos foram apagados no
fechamento, esperaríamos fraqueza adicional no dia “c”. aqui, temos dois dias consecutivos de
ação, mas a posição dos fecha reflete fraqueza e uma incapacidade de sustentar uma alta. Não,
o agrupamento desses dois fechamentos normalmente não seria visto como um forte suporte.
Parece mais um suporte temporário em uma tendência de baixa.
Figura 4.1, # 6: embora haja facilidade de movimento para baixo no dia “a”, a posição de
fechamento está bem fora da baixa e muito mais próxima da alta. O dia “b” é uma daquelas barras
inescrutáveis e estreitas, onde os preços mal se alteram em relação ao fechamento do dia anterior.
A posição de fechamento no dia “a” indica que a compra apareceu no nível inferior da faixa. Tem
uma conotação altista. O dia “b” mostra uma total falta de movimento. No léxico de Wyckoff, esse
tipo de dia é referido como uma “dobradiça” a partir da qual pode ocorrer uma oscilação maior. No
contexto destes dois dias, a dobradiça diz que os preços chegaram ao ponto morto. Só não revela
direção, mas nos diz para estarmos muito alertas no dia “c” para algo decisivo.
Figura 4.1, # 7: como no exemplo anterior, há facilidade de movimento para baixo no dia "a" e
o fechamento está próximo ao máximo da faixa. O dia “b”, no entanto, contém uma grande lacuna
entre a máxima e o fechamento do dia anterior. A faixa real é estreita e o preço fecha perto da
mínima e abaixo da mínima do dia anterior.
embora o intervalo real no dia “b” seja estreito, o intervalo real - abrangendo a lacuna - é bastante
grande. aqui, vemos todos os ganhos obtidos no dia “a” completamente apagados. A diferença
provavelmente decorre de eventos de baixa durante a noite ou de um relatório de pré-abertura.
Observe como ocorreu pouco movimento após a abertura do gap. Isso reflete uma condição de baixa,
já que os compradores não estavam dispostos a fazer qualquer tentativa de iniciar um movimento de
alta. Nem os vendedores estavam ansiosos para realizar lucros. A pressão de venda e a falta de
compra mantiveram os preços baixos durante toda a sessão. espere mais fraqueza no dia "c."
Figura 4.1, # 8: aqui temos o reverso de # 7.Vemos facilidade de movimento descendente no dia
“a”, com um fechamento fraco perto da mínima da faixa. No dia “b”, os desvios de preços aumentam
e sobem acima da máxima do dia anterior; no entanto, o fechamento está na baixa da faixa real e um
pouco abaixo da máxima do dia "a".
O verdadeiro intervalo do dia "b" começa no fechamento do dia "a". algumas notícias
inesperadamente otimistas causaram um gap maior. A ação no dia “b” é decididamente otimista,
pois apaga toda a fraqueza do dia anterior. exceto para a posição de fechamento, ele avalia em
alta ao lado da reversão chave em
# 4. Alguém pode estar preocupado com o fechamento "fraco" no dia "b." Mas não é fraco quando
consideramos o intervalo real.
Figura 4.1, # 9: Ambos os dias “a” e “b” têm faixas estreitas e fecham perto de seus mínimos.
No dia “b”, o preço abre abaixo da mínima do dia anterior e permanece abaixo da mínima durante
toda a sessão.
Não vemos facilidade de movimento descendente em nenhum dos dias. Essas duas barras de
preço refletem um mercado em constante erosão, no qual os compradores estão recuando. O volume
provavelmente está baixo a moderado. Nenhuma ação selvagem, agitada e climática aqui. Em vez
disso, temos dois dias de queda lentos, constantes e discretos (escorregões e deslizamentos), com
algumas subidas provavelmente causadas por uma cobertura curta e leve ou alguns coletores de
fundo imprudentes. espere mais fraqueza no dia "c."
Figura 4.1, # 10: A faixa do dia "a" não reflete grande facilidade de movimento descendente e
o preço fecha no meio. No dia "b", o preço sobe com um pouco mais de facilidade, mas fecha
bem na alta do dia, abaixo da máxima do dia " a ”e apenas uma fração maior.
O fechamento médio no dia “a” e a falta de um spread de preço amplo sugerem que a compra
está presente. no final do dia “a”, uma alta teria parecido provável.
uma forte alta ocorre no dia “b”, mas a posição do fechamento indica que a venda foi encontrada. O
fechamento do dia “b” marca o ponto médio da negociação dos dois dias. Podemos assumir que a
negociação foi rápida, possivelmente volátil; no entanto, pouco progresso ascendente é alcançado.
Os vendedores ainda parecem estar no controle; portanto, espere fraqueza no dia “c”. Dependendo
de onde o dia “c” abre, as informações aqui podem caber rapidamente em uma história igualmente
alta ou baixa. Em muitos aspectos, o nº 10 representa a situação mais ambígua.
Na Figura 4.2, organizei as sequências de 10 e 2 dias discutidas acima em um declínio de 20

dias. A ordem permanece exatamente a mesma. Embora esta seja uma situação puramente
hipotética, criada aleatoriamente, ela tem uma aparência realista com uma mistura típica de clareza e
ambigüidade. Desenhei linhas de suporte / resistência e um canal de tendência de baixa normal
conectando duas máximas e uma baixa intermediária. Juntas, essas linhas estruturam o movimento
do preço. Elas ajudam a contar a história sobre onde as faixas de negociação menores se formaram
e onde ocorreram os colapsos; eles destacam as falsas rupturas / rupturas e o ângulo de declínio

51
Figura 4.2 Movimento hipotético de preço

Quando vistas em um contexto mais amplo, algumas das barras de preço assumem um novo
significado. A ação do preço no fechamento da barra 1b apontou para uma alta. Como vemos, a alta
resultante subiu pelo topo de 1a. e o preço inverteu-se para baixo em uma forma de baixa.
Reconhecemos as conotações de baixa para a barra 2b e aqui ela se torna mais aparente conforme o
mercado abraça sua mínima sem capacidade de subir. e eles permanecem dominantes em 3b e 4a.
A reversão chave em 4b interrompe temporariamente a liquidação. A ação do preço em 5a e 5b pinta
um quadro de baixa. Em 6a, no entanto, o fechamento da empresa diz que os compradores estão
tentando absorver as vendas indiretas. O preço chega ao ponto morto em 6b e esperamos o mercado
mostrar sua mão. como de costume, é complicado e volátil. Em 7a, o fundo da faixa de negociação
imediata é penetrado, mas o preço reverte para cima. Essa ação primaveril tinha potencial de alta
enquanto a mínima de 7a se mantivesse. Como se viu, algum desenvolvimento noturno de baixa
causou uma abertura de gap muito mais baixa em 7b. Mais uma vez, a implicação foi muito baixa e
os preços aceleraram para baixo em 8a. Quando olhamos para o dia 8b como parte de um exercício
de dois dias, a recuperação parecia alta. Neste gráfico, no entanto, vemos 8b como uma tentativa de
mover acima da linha de suporte anterior. A posição do fechamento em 8b avisa que o esforço falhou.
As faixas estreitas em 9a e 9b refletem pouca facilidade de movimento e sugerem um teste
secundário da baixa recente. O dia 10a, que parecia tão ambíguo em forma abstrata, parece mais
significativo aqui. O preço cai abaixo da mínima da faixa de negociação e há pouco progresso para
baixo. Se pudéssemos medir a quantidade de terreno coberto nos movimentos para baixo abaixo de
1b, 4b, 8a e 10a, seria óbvio que o impulso para baixo foi encurtado. A posição do fechamento é
médio e acima do fechamento de 9b. Ele diz para esperar ganhos adicionais. No dia final, 10b, o
preço sobe através da linha de tendência de baixa; no entanto, isso não resolve a situação porque o
fechamento está perto da mínima do intervalo do dia. Mas o preço conseguiu ultrapassar as máximas
das três barras anteriores e fechar ligeiramente mais alto. Se houver pouca pressão para baixo no
11a, o preço será um trampolim para uma alta maior. o preço sobe ao longo da linha de tendência de
baixa; no entanto, isso não resolve a situação porque o fechamento está perto da mínima do intervalo
do dia. Mas o preço conseguiu ultrapassar as máximas das três barras anteriores e fechar
ligeiramente mais alto. Se houver pouca pressão para baixo no 11a, o preço será um trampolim para
uma alta maior. o preço sobe ao longo da linha de tendência de baixa; no entanto, isso não resolve a
situação porque o fechamento está perto da mínima do intervalo do dia. Mas o preço conseguiu ultrapassar as máximas das três
até agora, mencionamos facilidade de movimento, molas, impulsos ascendentes, absorção e
encurtamento do impulso. Eles serão discutidos ao longo dos capítulos seguintes. Volume é o
ingrediente que falta. Para incorporar o assunto do volume a esta discussão, plotei um
histograma de volume hipotético abaixo das barras de preço. Como esses gráficos são
desenhados manualmente, o espaçamento entre cada dia não é perfeitamente equidistante.
Embora o gráfico possa não ter uma grande precisão gráfica, o comportamento aqui
complementa os outros elementos que discutimos. Mas primeiro algumas palavras sobre o
volume, que mede a força. Comparamos a força (ou esforço) de
a compra e venda contra a recompensa (ganho ou perda de preço) para determinar qual lado é
dominante e para identificar sinais de uma mudança iminente na tendência. A interpretação do
volume é rotineiramente reduzida a um conjunto de fórmulas gerais: aumento de preço e volume =
alta; aumento do preço e queda do volume = baixa; queda do preço e aumento do volume = baixa,
queda do preço e queda do volume = alta. Essas fórmulas são muito simplistas. Elas não captam as
nuances do comportamento preço / volume. Elas servem apenas como diretrizes aproximadas. Por
exemplo, há ocasiões em que o preço sobe com a diminuição do volume porque menos traders
querem apostar contra uma forte tendência de alta. Por outro lado, muitas vezes os preços caem com
o volume diminuído porque os compradores recuaram ou desistiram. Ralis e liquidações em volumes
muito altos podem indicar ação climática ou de interrupção. Ralis e liquidações em volumes muito
baixos costumam significar exaustão. Muitas tendências começam com uma explosão de volume, que
serve como o principal motor, o ímpeto para uma oscilação maior. Depois dessa explosão inicial de
energia, o volume geralmente diminui. A descrição eloquente de Wyckoff das forças de mercado é
instrutiva:
O mercado é como uma roda girando lentamente: se a roda continuará

girando na mesma direção, parada ou reversa, depende inteiramente das
forças que entram em contato com o cubo e o piso. mesmo quando o
contato é rompido e nada resta para afetar seu curso, a roda retém um certo
impulso da força dominante mais recente e gira até parar ou ser submetida 53
a outras influências. 1
O volume é melhor interpretado em conjunto com a faixa de preço e a posição

do fechamento. Na Figura 4.3, a tendência de baixa da reversão para cima e
para baixo em 2a é ressaltada pela forte pressão de venda refletida no grande
volume. A ruptura em 3a, onde vemos facilidade de movimento de queda e um
fechamento fraco, por si só conta uma história de baixa. O grande volume
conforme os preços caem abaixo do suporte indica que a força da venda superou
a força da compra. Em 3b e 4a, os preços caem com um volume modesto. aqui,
o volume baixo - como o fechamento fraco - indica falta de demanda. O grande
volume em 4b reforça a reversão chave. No entanto, o volume deixa de mostrar
uma demanda agressiva em 5a, 5b e 6a conforme os preços sobem e descem
em uma pequena faixa. Um grande esforço de venda em 7a é superado
comprando conforme o preço se recupera.
ainda avisa sobre preços mais baixos. Não há progresso para baixo no 8b, pois as diferenças de
preços aumentam; no entanto, ele falha em limpar a linha de suporte anterior desenhada na baixa de
4b. a
fato o volume em t arte.
O LOgIC OF ReaDIN
Figura 4.3 Comportamento hipotético
Pode-se construir uma história de que os compradores podem ter começado a emergir sob a
cobertura do volume climático no dia 8a. Quando um mercado está cheio de vendas, a compra muitas
vezes passa despercebida. A demanda apareceu em 8b, mas não foi suficiente para romper a
resistência aérea. É o comportamento preço / volume em 9a e 9b - faixas estreitas e baixo volume -
que sugere que a pressão de venda é cansativa. (Pode-se questionar por que 9a e 9b não são
interpretados de forma negativa como 3b e 4a. Os últimos dois dias estão no meio de um declínio. Os
primeiros dois dias foram em um novo teste de uma baixa de alto volume.) Mas porque o fechamento
em 9a e 9b permanecem perto de seus mínimos, um washout de 8a ainda é possível. Isso ocorre em
10a. O volume diminuído em 10a é digno de nota. desde o
todo movimento para baixo começou, isso marca o menor volume em uma penetração de suporte.
(Compare-o com 3a e 8a.) A posição do fechamento em 10a está perto da faixa média e, mais
importante, acima da mínima de 8a. Diz que a pressão de venda acabou. Em um nível, a ação em
10a representa uma mola secundária de 8a. No contexto de todo o movimento para baixo, vemos o
encurtamento do empuxo (sOT) em 10a. Muito do ganho em 10b é apagado no fechamento. Se esta
fosse uma situação real de negociação, seria possível observar o caráter do recuo da máxima de 10b
para ver se a pressão de venda se esgotou. Se o volume se contrair, existe uma oportunidade de
compra de baixo risco. Outra estratégia de compra seria operar comprado em um stop acima da
máxima de 10b.
Agora, vamos olhar para o gráfico de continuação padrão & Poor's (s & P) em
2003. A Figura 4.4 mostra 17 dias de trabalho com preços começando no meio de uma tendência de
alta. Qual comportamento mais dominou o movimento dos preços? Não estou me referindo a um dia
em particular. Não estou me referindo às linhas de tendência ou ao volume. Não estou me referindo à
capacidade do mercado de fazer altas e baixas mais altas. Que comportamento ocorreu
repetidamente para permitir que a tendência de alta continuasse? subliminarmente, você sabe

exceto
55
Figura 4.4 S & P Gráfico de Continuação Diária
Fonte: Tradestation.
Qual é o comportamento mais baixista no gráfico S&P (Figura 4.4)? como você interpreta
o significado dos dias 16 e 17 no contexto do gráfico geral? O que você espera que ocorra no
dia 18? Qual nível de preço próximo
teria que ser penetrado para indicar que os vendedores estão ganhando vantagem? Se você
demorasse, onde colocaria uma parada de proteção? suponha que você se comprou no dia 12.
Esses são os tipos de perguntas que fazemos a nós mesmos quando examinamos um gráfico.
De minha perspectiva, a tendência de alta na Figura 4.4 é sustentada pela capacidade repetida
dos compradores de superar todos os esforços de venda. expresso de outra forma, sempre que os
vendedores tinham a oportunidade de reduzir os preços, eles a perdiam. Houve pouco ou nenhum
acompanhamento descendente. Os dias 3 e 4 ilustram o ponto. O estreitamento da faixa de preços e
a posição de fechamento sugeriram que a demanda estava cansada após a grande alta no dia 2. O
mercado provavelmente encontrou realização de lucro por longos. Assim, o dia 3 alertou sobre o uma
correção. O dia 4 aumentou a probabilidade de um recuo mais profundo. aqui, o mercado se
recuperou acima da máxima do dia anterior, reverteu abaixo da mínima do dia anterior e fechou com
uma nota fraca. A vantagem aparentemente mudou para os vendedores. No entanto, a falta de
acompanhamento no dia 5 levou a novas compras e tendência de alta retomado. após uma corrida
para cima nos dias 5 e 6, os traders novamente realizaram lucros. Observe a posição de fechamento
no dia 6, que indica que o mercado encontrou vendas. A falta de venda contínua no dia 7 preparou o
terreno para uma rodada adicional de compra. novamente, vemos que o mercado encontrou vendas
no dia 10, conforme refletido na posição de fechamento. O comportamento mais baixista ocorreu no
dia 11, já que a maioria dos ganhos dos três dias anteriores foram apagados; no entanto, os
vendedores mais uma vez não conseguiram capitalizar a vulnerabilidade do mercado. Finalmente, o
leve progresso para cima e o pequeno ganho no dia 14 alertaram que a demanda pode ser cansativa.
O mercado cedeu facilmente no dia 15, mas nenhuma venda sustentada emergiu, já que o preço
atingiu uma nova máxima no dia 16. A falta de venda contínua no dia 7 preparou o cenário para uma
rodada adicional de compras. novamente, vemos que o mercado encontrou vendas no dia 10,
conforme refletido na posição de fechamento. O comportamento mais baixista ocorreu no dia 11, já
que a maioria dos ganhos dos três dias anteriores foram apagados; no entanto, os vendedores mais uma vez não conseguiram c
Isso nos leva à questão sobre os dias 16 e 17, não em abstrato, mas dentro do contexto de todo o
gráfico. A quebra brusca nos dias 10 e 11 pode ser comparada a um ferimento de soldado. Não é
uma ferida mortal, mas requer tempo para cicatrizar. Assim, o mercado descansa ou se consolida em
uma faixa de negociação. O equilíbrio entre as forças de oferta e demanda muda no dia 16. aqui, o
mercado mostra facilidade de movimento ascendente, fecha em alta e fecha com o preço mais alto no
gráfico. A bandeira de alta voa alto novamente; os touros reinam. O dia 17, no entanto, levanta
preocupações: pouco acompanhamento para cima, faixa de preço estreita e fechamento de médio
porte. Isso avisa que a demanda pode ser gasta. uma faixa de preço estreita em um movimento para
novas máximas não deve ser desconsiderada, pois geralmente leva à fraqueza.
No dia 18 (Figura 4.5), o S&P não ultrapassou a máxima do dia anterior e caiu abaixo de sua
mínima. O fechamento suavizou a mensagem de baixa, terminando em
médio e ligeiramente inferior. ainda assim, temos que nos preocupar com as faixas estreitas que
sugerem que ocorreu uma alta. O outro lado do argumento diz que o mercado está em absorção. Em
um novo teste de um nível de resistência anterior, os compradores devem absorver a liquidação dos
longos que compraram no dia 10, a realização de lucro dos longos que compraram em níveis mais
baixos e a nova venda a descoberto atraída pelo preço alto. Portanto, temos que pesar o potencial de
aumento contra a possibilidade de que a absorção possa estar ocorrendo. qualquer pessoa comprada
deve aumentar os stops abaixo da mínima do dia 18.

57
Figura 4.5 S & P Gráfico Diário 2

A resposta se torna aparente no dia 19 (Figura 4.6). depois de uma breve tentativa de
recuperação na abertura, o S&P caiu abaixo das mínimas dos últimos dois dias. Muitos dos ganhos
obtidos no dia 16 são apagados. Observe como os volumes diários parecem todos iguais e nos dizem
pouco sobre a força da compra e venda. Principalmente, temos que confiar no tamanho do intervalo e
na posição do fechamento para ler o gráfico. Os vendedores agora ganharam o mão superior, e o
rompimento acima da faixa de negociação foi de fato um impulso ascendente. A lição aqui é simples:
esteja sempre alerta quando o mercado se mover acima das máximas anteriores e a faixa se
estreitar. Determinar a resolução de uma faixa de negociação é facilitado por mais histórico de
preços. Por exemplo, a quebra do
da máxima do dia 10 à mínima do dia 11 marcaram a maior queda de dois dias em mais de três
meses. Esta mudança de baixa no comportamento apareceu no gráfico diário. os shorts
estabelecidos em um stop abaixo do dia 18 teriam sido protegidos com um stop acima da máxima do
dia 17. O stop deve então ser reduzido para a máxima do dia 19.

A Figura 4.7 mostra as próximas oito sessões de negociação. Após o dia 21, o mercado
faz pouco progresso para baixo. A ação de reversão no dia 23 parece bastante
ameaçadora, pois os preços fecham abaixo do limite inferior da faixa de negociação.
embora não tenha havido um seguimento imediato da venda, o mercado não foi capaz de
se recuperar do ponto de perigo. Quando os preços persistentemente atingem a mínima de
uma faixa de negociação, as probabilidades favorecem pelo menos uma queda e muitas
vezes uma queda acentuada. (Observe como os dias 24 a 26 se mantêm dentro da faixa
do dia 23.) No dia 27, o mercado caiu abaixo das mínimas dos seis dias anteriores e
reverteu para cima na faixa de negociação. Isso criou uma potencial primavera da faixa de
negociação que começou na alta do dia 10. A mínima no dia 27 está na "área cruzada"
entre a alta do dia 4 e a mínima do dia 7 em torno da linha 962.
atenção dada aos locais onde ocorreram as lutas anteriores que podem oferecer suporte nas
reações.

Figura 4.7 S & P Gráfico Diário 4 59
como mostrado na Figura 4.8, a primavera no dia 27 foi testada dois dias depois, onde o volume
diminuiu e o preço fechou bem abaixo do mínimo. A demanda voltou no dia 30, conforme indicado
pela facilidade de movimento de alta e o forte fechamento. No dia 31, entretanto, a faixa estreitou
conforme o mercado se aproximava do topo da faixa. Por causa do fechamento da empresa,
parecia que os compradores poderiam estar absorvendo o fornecimento indireto. Então, temos uma
reversão descendente externa bastante moderada no dia 32. O mercado cedeu mais terreno no dia
33, mas não há continuação descendente no dia
34. Isso abre a porta para outro teste de resistência aérea. No dia 35, os preços sobem acima
da máxima do dia 32, mas cedem terreno e fecham perto da mínima da sessão. oferta foi
encontrada, como indicado pela ação do preço fraco e o aumento do volume. O dia 36 sela o
destino do mercado. aqui, outra tentativa de eliminar a resistência falha e o mercado fecha mais
perto da mínima do dia. As probabilidades favorecem outro downswing. Ela continua até 5 de
agosto e termina com uma primavera baixa do dia 27. A partir daí, os preços sobem por seis
meses.
uma parte da tendência de alta de seis meses é mostrada na Figura 4.9 da média industrial do
Dow Jones. Ela começa na baixa de 21 de novembro de 2003, a fase mais acentuada da tendência
de alta. Para este estudo, incluí um histograma de intervalo real abaixo do preço do trabalho. Sua
configuração é única, e não uma comparação com as leituras de outros dias. como você verá,
intervalos diários podem ser interpretados como volume; eles servem como um excelente proxy para
o volume. O volume real não forneceu tanta diferenciação entre as leituras altas e baixas. Lembro-me
do dia 2 de janeiro de 2004 em que percebi uma mudança de comportamento. Neste dia, o Dow
Jones teve sua primeira reversão externa e descendente desde a baixa de novembro. Mais
notavelmente, sua variação foi a maior de qualquer downbar anterior. Achei que era uma mudança de
comportamento de baixa; no entanto, o dia seguinte apagou toda essa fraqueza. Cinco dias depois
(1/9), o Dow vendeu outra faixa ampla. Em 13 de janeiro, vemos outra reversão de longo alcance
para baixo. Observe como as quedas em 9 e 13 de janeiro testaram a faixa de 2 de janeiro. No
entanto, a posição de fechamento do dia 13 indicou a presença de compra. Ao longo das oito
sessões seguintes, o Dow subiu 340 pontos. O ritmo da mudança foi mais difícil do que o avanço em
dezembro. Mas a grande alta intradiária em 21 de janeiro alcançou 153 pontos, a maior em vários
meses. outro forte desempenho ocorreu em 26 de janeiro. à primeira vista, os compradores pareciam
no controle total. No entanto, não houve acompanhamento ascendente no dia seguinte e, em 28 de
janeiro, o mercado sofreu seu maior intradiário Observe como as quedas em 9 e 13 de janeiro
testaram a faixa de 2 de janeiro. No entanto, a posição de fechamento do dia 13 indicou a presença
de compra. Ao longo das oito sessões seguintes, o Dow subiu 340 pontos. O ritmo da mudança foi
mais difícil do que o avanço em dezembro. Mas a grande alta intradiária em 21 de janeiro alcançou 153 pontos, a maior em vário
liquidação desde abril de 2003, eliminando todos os ganhos obtidos entre 21 e 26 de janeiro. Essa foi
uma mudança séria de comportamento. Bob evans, o mais conhecido dos professores de Wyckoff,
diria para colocar “um pedaço de manteiga de amendoim” nesta barra para mantê-lo sempre em
mente. (um amigo costumava escrever a palavra
maço em negrito em seus gráficos.) Mas as vendas diminuíram rapidamente e os preços se
mantiveram

1
Figura 4.9 Gráfico diário da média industrial do Dow Jones
A próxima alta culminou com um forte desempenho em 11 de fevereiro, onde o Dow Jones
ganhou 174 pontos na baixa, fechou em alta e atingiu uma nova alta no ano. Embora os compradores
parecessem estar no controle, a alta estagnou por cinco sessões consecutivas . No quinto dia, 19 de
fevereiro, os compradores empurraram o mercado para uma nova máxima fracionária antes de
reverter para fechar perto da mínima do dia. Neste ponto, todo o comportamento de 2 de janeiro
entrou em foco e disse esperar uma venda maior O esforço de compra em 1º de março foi totalmente
apagado no dia seguinte, onde os preços fecharam perto da mínima do dia anterior. Em 3 e 4 de
março, o Dow manteve-se em intervalos estreitos. Sua importância não pode ser minimizada. Eles
marcam o ponto, ponto morto no meio da negociação
intervalo, onde, se os touros quiserem recuperar o controle, o mercado deve subir. Superficialmente,
5 de março parece ambíguo: os preços subiram e desceram, se estabeleceram na faixa intermediária
e mal fecharam em alta. Quem ganhou a luta - os compradores ou os vendedores? Consideramos
como o caráter da alta mudou entre 13 e 26 de janeiro , a fratura aberta em 28 de janeiro, as
oportunidades perdidas pelos compradores após 11 de fevereiro e 1º de março e a alta em 19 de
fevereiro. Nesse contexto, a indecisão de 5 de março reforça a vulnerabilidade do mercado.
Na segunda-feira, 8 de março, o Dow Jones caiu e fechou perto da mínima do dia anterior. Não
deixou dúvidas sobre uma queda maior nos índices de ações. Para o Dow, isso marcou o início de
uma queda de 600 pontos. A posição vulnerável do Dow depois de 5 de março foi reforçada pela
ação em vários dos outros índices de ações / médias. Por exemplo, em 5 de março, a média da
DowTransportation havia experimentado sua maior venda em mais de um ano. O NasdaqComposite
havia sofrido uma quebra semelhante. Em março de 5, os caixa e Pand Russell 2000 subiram para
seus níveis mais altos do ano. Quando eles reverteram para baixo em 8 de março, suas subidas
anunciaram a mensagem de baixa.
Na discussão da Figura 4.9, os sell-offs intradiários em 2, 9 e 28 de janeiro se destacaram

como mudanças de baixa no comportamento. Em seu curso de leitura de fitas, Wyckoff afirmou
que as tendências de alta terminam quando as "ondas de venda começam a aumentar no
tempo e a distância ou as ondas de compra encurtam". ele estava se referindo à tendência de
alta, ou altas, nos gráficos de ondas intradiários. Do ponto de vista do leitor de fita, as amplas
faixas de preços nesses três dias de queda podem ser vistas da mesma maneira. Intervalos
estreitos são igualmente importantes. Wyckoff e seus associados posteriores certamente
reconheceram seu significado. Com base em seus modelos de acumulação e distribuição, as

faixas estreitas desempenham um papel importante na definição do ponto de viragem final
dentro de uma faixa de negociação antes da marcação ou redução. Claro, conforme ilustrado na
discussão anterior,
Faixas estreitas desempenham um papel importante nos escritos analíticos de Toby Crabel, o
lendário comerciante / analista que, após publicar um livro que trata de suas descobertas sobre a
natureza dos mercados, tentou comprar de volta cada cópia da editora. alguns deles escaparam
pelas rachaduras e rapidamente se tornaram livros raros. Em seu livro, Day Trading com padrões de
preços de curto prazo e intervalo de abertura, Toby Crabel cita o trabalho de arthur Merrill como fonte
de inspiração. Mas ele também mostra uma compreensão completa dos conceitos de Wyckoff de
Último ponto de suprimento e Último ponto de suporte como a fonte de um determinado padrão de
faixa estreita. Crabel se aproxima de Wyckoff
da perspectiva de um analista quantitativo. ele testou os resultados do day trading com base na
compra ou venda de rompimentos de faixa de abertura de várias combinações de dias de faixa
estreita. Em uma passagem particularmente saliente, ele escreveu:
Deve ser esclarecido que, embora esses testes sejam apresentados em um formato de sistema
aproximado, não é aconselhável que eles sejam negociados como tal. O objetivo de todo o
meu trabalho é determinar a natureza dos mercados. Este conceito de mercado me auxilia
nisso. aplicando o 2Bar NR [gama estreita] (ou qualquer conceito de mercado), o contexto
completo do mercado deve ser considerado. Eu defino o contexto de mercado como a
integração da tendência, ação do preço, estudos de padrão de preço e suporte / resistência. O
principal é a tendência e [ele] substitui todas as outras particularidades do contexto de
mercado. 2
O 2Bar NR representa o intervalo mais estreito de dois dias consecutivos quando comparado a
qualquer intervalo de dois dias durante as últimas 20 sessões de mercado. Ele representa o que ele
chama de Princípio de Contração / Expansão, que explica como os mercados alternam entre
períodos de atividade e períodos de descanso. Ao prescrever um tamanho relativo em vez de um

tamanho especificado, o conceito de 2Bar NR funciona em condições de mercado voláteis ou opacas.
Na Figura 4.9, um 2Bar NR ocorreu em 3–4 de março. Antes da abertura em 5 de março, sabíamos
que o mercado estava em uma posição a partir da qual precisava se recuperar. O fato de a alta de 5
63
de março não ter se mantido aumenta nosso entendimento da vulnerabilidade do mercado. Também
circulei duas outras ocorrências de 2Bar NR. A ação de 9 a 10 de fevereiro produziu uma resposta
otimista de um dia. Crabel quantifica várias outras configurações de preço estreitas. Um padrão
notável, o 3Bar NR, é definido como a faixa de preço de três dias mais estreita dentro dos 20 dias de
mercado anteriores. Em relação a esse padrão, ele faz alguns comentários perspicazes:
As implicações psicológicas de um padrão deste tipo [3Bar NR] são interessantes. Em geral,
à medida que o padrão está se formando, os especuladores estão ausentes. Na verdade,
eles tendem a ignorar um mercado que se contraiu tanto. Este é o ponto onde o mercado
está mais pronto para se mover e apresenta uma oportunidade explosiva. É irônico que tão
pouco interesse inicial seja dado para sair desse padrão. São traders bem treinados que
reconhecem essas oportunidades e fornecem a força que transforma o mercado em
tendência. Eu sugiro que os padrões sejam observados
2 Toby Crabel, Day Trading com Padrões de Preço de Curto Prazo e Quebra de Faixa de Abertura Greenville, Carolina do
Sul, Traders Press, 1990), 164.

com muito cuidado à medida que se formam, a fim de antecipar a ação futura. mais uma vez, a
quantificação desse padrão permite que você faça exatamente isso. Os testes mostram várias
coisas: 1) Que há uma tendência de mercado para a tendência intradiária no dia seguinte à
formação do padrão; 2) Que a tendência geral do mercado tem um impacto na capacidade do
padrão de continuar a tendência 2 a 5 dias após a formação do padrão. Isso é diferente do
2Bar NR, que mostra uma tendência na direção do rompimento, independentemente da
tendência . ” 3
No gráfico Dow, um 3Bar NR se formou de 3 a 5 de fevereiro. Esses três dias estreitos se

formaram no intervalo de 2 de fevereiro. Desde que Crabel descobriu que os dias internos eram
"precursores da ação de tendência", este 3Bar NR em particular tinha maior potencial, pois
comprovado pelo rali de 250 pontos resultante. Wyckoff referiu-se a essa rigidez de preços como uma
dobradiça. Ela pode ser comparada à dobradiça que permite que uma porta se abra. Uma dobradiça
é o precursor de uma oscilação de preço. uma dobradiça em um gráfico semanal ou mensal
geralmente leva a muitas das maiores oscilações. Crabel testou outro padrão de faixa estreita
chamado NR4. Consiste em um dia com um intervalo diário mais estreito do que cada um dos
intervalos dos três dias anteriores. Resultados de teste favoráveis também foram observados
quando o NR4 ocorreu como um dia interno (ID / NR4). Este padrão aparece com menos frequência
do que o NR4.an ID / NR4 ocorreu em 24 de dezembro, mas as condições de comércio de feriado
diluíram seu impacto. Os dias 21 e 28 de novembro são típicos de um NR4. A origem secundária e a
posição do fechamento em 21 de novembro deram ao NR4 uma história mais convincente. como
vimos, o método de Wyckoff integra faixa de preço, posição de fechamento, volume e a interação com
suporte / resistência e linhas de tendência para explicar o que está acontecendo em um gráfico.
Crabel, no entanto, se concentra em uma configuração que produzirá um dia de tendência para
permitir um day trade bem-sucedido ou uma oscilação de 2 a 5 dias. Freqüentemente, aumenta o
imediatismo da abordagem mais intuitiva de Wyckoff. e a interação com suporte / resistência e linhas
de tendência para explicar o que está acontecendo em um gráfico. Crabel, no entanto, se concentra
em uma configuração que produzirá um dia de tendência para permitir um day trade bem-sucedido ou uma oscilação de 2 a 5 dia
Crabel se esforça por regras específicas de day-trading. Wyckoff lê a luta entre compradores
e vendedores sem regras rígidas e rápidas. Por exemplo, os quatro dias entre 12 e 18 de
fevereiro ocorreram no intervalo do dia 11. 12 de fevereiro é o único ID / NR4. mas não produziu
um dia de tendência. Cumulativamente, esses quatro dias internos colocam o ônus da prova
sobre os ursos. Esse aperto disse que o mercado não está cedendo; os compradores estão
tentando absorver o suprimento indireto; observe o caráter do próximo movimento ascendente. O
fraco desempenho no dia seguinte mudou a história para
3 Ibidem, 177.
o lado baixista. É assim que prefiro combinar o trabalho de Crabel com os métodos de
Wyckoff.
Com esses pensamentos em mente, recorremos ao aço Us em meio a uma tendência de alta
(Figura 4.10). No final de outubro de 2003, essa ação saltou acima da resistência principal em 22.
Quando a demanda superou a oferta (D / s), as faixas de preço se ampliaram e o volume aumentou.
O progresso para cima desacelerou acima de 24. Em 5 de novembro (ponto 1), a ação de reversão
alertou para uma correção. Dois dias depois (ponto 2), a ação tentou testar a alta; no entanto, o
intervalo foi mais estreito do que qualquer um dos seis dias anteriores (NR7), e o preço fechou
inalterado no meio. O colapso no dia seguinte exigiu mais fraqueza. Nos últimos quatro dias de
declínio, as faixas de preço estreitam e os contratos de volume - comportamento ideal em um teste
de rompimento. As posições longas devem ser estabelecidas na abertura do dia seguinte com um
stop logo abaixo
20,95, a mínima das barras onde a demanda superou a oferta. Os últimos três dias também atendem
à definição de uma NR 3Bar. aqui chegamos a um ponto em que ambos os métodos de negociação
exigem ação. O comportamento preço / volume nos dá o retrocesso ideal para testar um rompimento

(cf. Figura 1.1, Onde encontrar negociações), e o 3Bar NR indica para operar comprado (vendido) em
um número especificado de pontos acima (abaixo) da faixa de abertura . dada a tendência de alta
subjacente, uma posição longa
65
Figura 4.10 Gráfico diário do aço americano
como você pode ver na Figura 4.11, o aço dos EUA fez altas, baixas e fechamentos mais altos
por seis sessões consecutivas. No sexto dia (1/12), o intervalo se expandiu para 1,64 pontos, o maior
desde 30 de outubro, quando o intervalo verdadeiro foi de 1,97 pontos. Essa facilidade de movimento
de alta ocorre na quebra acima da alta de novembro. O movimento de alta parou nas três sessões
seguintes, à medida que os comprados realizavam lucros. Normalmente, seria de se esperar que a
ação recuasse e testasse o rompimento. A correção superficial, entretanto, não dá a ninguém a
oportunidade de comprar mais barato na fraqueza; ele testemunha a força subjacente da tendência.
como observado, Crabel considera dentro de dias como "precursores de tendências de ação". Estes 3
dias podem ser confundidos com um 3Bar NR, exceto que 3 dias mais estreitos ocorreram nos
últimos 20 dias (na baixa de novembro). dada a superficialidade dos intervalos e o agrupamento de
fechamentos, as chances favorecem um maior progresso para cima. à primeira vista, o dia 3 parece
decepcionante. aqui, a ação sobe acima das máximas das quatro sessões anteriores e reverte para
fechar inalterada e perto da mínima de sua faixa. De muitas maneiras, parece o comportamento no
Dow em 19 de fevereiro (Figura 4.9). Mas o comportamento cumulativo naquele caso apontou para
uma desaceleração; não é assim no aço dos EUA. Dentro da curva de probabilidades em forma de
sino em relação ao desempenho do dia seguinte, o dia 3 avisa sobre um potencial aumento. Em vez
disso, os gaps de ações aumentam no dia seguinte (8 de dezembro) - quase acima da máxima do
ponto 3 - e sobem com o spread de preços em expansão (intervalo verdadeiro de 1,99 ponto) e um
fechamento firme. A abertura de gap forte está no extremo de probabilidades. No entanto, um
comerciante alerta deve reagir imediatamente à situação. à medida que a ação sobe acima da
máxima do dia anterior, um operador agressivo deve comprar mais ações e se proteger com um stop
imediatamente abaixo do fechamento do dia anterior. Não há garantia de sucesso, mas a sequência
de comportamento favorece a continuação da tendência de alta. Não fiz nenhum estudo estatístico de
tais elevações de alta, minha experiência diz que a grande maioria ocorre em tendência de alta.
embora a ação no dia 3 sugira um impulso de alta, não é incomum que falhem dentro de uma
tendência de alta, assim como as tendências de baixa estão repletas de molas falhadas. Mais sobre
isso mais tarde. mas a sequência de comportamento favorece a continuação da tendência de alta.
Embora eu não tenha feito nenhum estudo estatístico dessas subidas de alta, minha experiência diz
que a grande maioria ocorre em uma tendência de alta. embora a ação no dia 3 sugira um impulso de
alta, não é incomum que falhem dentro de uma tendência de alta, assim como as tendências de baixa
estão repletas de molas falhadas. Mais sobre isso mais tarde. mas a sequência de comportamento
favorece a continuação da tendência de alta. Embora eu não tenha feito nenhum estudo estatístico dessas subidas de alta, minh
O Princípio de Contração / expansão pode ser visto em ação na Figura 4.12. depois de 8 de
dezembro, a ação se mantém por dois dias em um intervalo estreito. O segundo desses se mantém
dentro do primeiro. No entanto, em comparação com o volume nas barras inferiores anteriores desde
a baixa de novembro, aqui o volume inferior é o mais pesado. Ele indica a presença de demanda,
pois o grande esforço de vendas não faz nenhum progresso para baixo. Finalmente, observe como os
preços se mantiveram nos dois dias após a alta de 8 de dezembro. Mais uma vez, vemos correções
superficiais que bloqueiam o que seria
Figura 4.11 EUA Steel Gráfico Diário 2

compradores. A tendência é retomada (11 de dezembro) com ampliação da faixa de preços de 1,97
67
pontos. aqui, o volume aumenta para o nível mais alto desde abril. Pode sinalizar uma ação climática
ou o início de uma alta mais acentuada. Sabemos que a ação atingiu um ponto de sobrecompra
dentro do canal de alta. Em 12 de dezembro (ponto 4), o volume aumenta para um nível ainda mais
alto. O volume combinado de dois dias pode ser indicativo de um clímax de compra. uma liquidação
abaixo da mínima desses dois dias (28,11) pode ameaçar a tendência de alta, então os stops nas
posições longas são elevados para 28,09.
Os gaps de aço dos EUA aumentaram em 15 de dezembro (Figura 4.13), com um intervalo real
igual a 1,26 pontos, o quarto maior desde 21 de novembro. No dia seguinte (ponto 5), o estoque
fecha 55 centavos abaixo, a maior perda desde a alta movimento começou. Incrivelmente, isso
também marca a primeira vez que a ação fechou abaixo da mínima do dia anterior. No entanto, em
17 de dezembro, a ação reverte para cima para fechar acima das máximas dos últimos dois dias.
após o forte desempenho em 18 de dezembro, os stops podem ser aumentados alguns centavos
abaixo de 30,51, a mínima da sessão anterior. um canal ascendente mais íngreme é extraído das
mínimas de 11 de dezembro (28,11) e 17 de dezembro. À medida que a tendência de alta avança,
notamos dois dias internos em 23 e 24 de dezembro (ponto 6). Este último é um NR7 e as ações se
mantêm no topo da alta de 18 de dezembro. as condições de comércio de feriado explicam o baixo
volume no dia seguinte. Em
Figura 4.12 Gráfico diário 3 do aço dos EUA
29 de dezembro, a ação tem outra faixa de 1,97 ponto e atinge o topo do canal de alta. Em seguida,
ele se move lateralmente por cinco sessões, enquanto se mantém no topo da máxima anterior. Dois
dos cinco dias alertam para uma correção maior. Em primeiro lugar, está a ação do preço em 30 de
dezembro. Isso se destaca como a mudança mais negativa no comportamento desde 21 de
novembro. Aqui, a ação teve sua maior quebra intradiária e sua maior perda - tudo em um dia interno.
Compare o preço da ação neste dia com o Dow em 2 de janeiro de 2004 (Figura 4.9). em segundo
lugar, o último dia no gráfico atinge uma ligeira nova alta, mas não consegue segurar seus ganhos,
criando assim uma potencial alta. Essas são pequenas mudanças no comportamento e apenas
apontam para uma correção. um operador de swing teria lucros, enquanto o operador de posição
manteria os stops em 30,51. A liquidação resultante atingiu o fundo do poço nove sessões depois, em
33. 19. O maior movimento de alta atingiu o pico em março de 2004, dois meses após o término de
nosso estudo, em 40,15. uma grande base formada em aço dos EUA entre novembro de 2000 e
março de 2003. A contagem de pontos e números feita através desta base projetava um aumento
máximo para 43.
Com base nas informações já apresentadas sobre a leitura de gráficos de barras, observe o
aumento do preço do açúcar em outubro de 2012 (Figura 4.14) e faça o máximo de observações que
puder sobre as linhas e o comportamento preço / volume. Eles explicam muito bem o que aconteceu
e constroem um argumento sólido para o
Figura 4.13 Gráfico diário 4 do aço americano

direção futura do mercado. a partir da decolagem em 2 de junho, eu numerei a cada cinco dias
para pontos de referência. O último dia mostrado é o número 69
34. Imagine que você está examinando este gráfico após o fechamento do dia 34 e começa
enquadrando o movimento do preço com linhas horizontais e diagonais. aqui estão minhas notas:
1. linhas horizontais são traçadas nas máximas do dia 2 (20,29), 12 (21,14), 24 (23,05) e 32 (23,99).
Elas representam o encurtamento do empuxo nas ondas sucessivas para cima. linhas
horizontais menores são traçadas no dia 3 e nas mínimas do dia 26. Uma primavera ocorre na
pequena liquidação abaixo do dia 3.
2. A linha de tendência reversa chega mais perto de apontar a alta; é desenhado na máxima
do dia 2 e 21.
3. uma linha paralela desenhada na baixa do dia 8 cria um canal de tendência reversa. Observe que
a mínima no dia 30 se mantém nesta linha.
4. uma segunda linha paralela pode ser desenhada na baixa do dia 14.
5. como vimos na Figura 4.4, a tendência de alta foi perpetuada porque as barras de preço
ameaçadoras falharam em produzir maior fraqueza. Em outras palavras, falta de
acompanhamento para baixo. A ação do preço ameaçador ocorreu nos dias 2, 13, 17, 21, 24
e 26. Com exceção do dia 26, cada um desses dias de baixa foi acompanhado por um grande
volume. com exceção do dia 2, todos eles tiveram amplas variações.
Figura 4.14 Outubro 2012 sugar Daily Chart
6. O volume no dia 32 se destaca como o maior do gráfico. Seu alcance é o terceiro maior dos
últimos dias. Sinaliza o comportamento climático.
7. Quando visto em conjunto, o movimento da parte inferior do dia 30 para a máxima do dia 32 é a
mais acentuada subida de três dias no gráfico (179 pontos), destacando assim a ação
climática.
8. No dia 33, o mercado tentou cair, mas os preços se recuperaram para fechar perto da alta e
apenas ligeiramente mais baixo. A falta de continuidade de alta após o dia 33 contribui para o
quadro de baixa.
neste ponto, deve-se ter entendido os fatores que prolongaram o movimento de alta
desde a baixa de junho e reconhecido a vulnerabilidade do mercado no fechamento do dia
34. As próximas oito sessões são mostradas na Figura 4.15. A faixa estreita no dia 35
certamente deu aos compradores outra chance de elevar os preços, já que o mercado se
manteve no topo do dia 24. Não poderíamos saber que o mercado teria sua maior queda
no dia seguinte, mas aconteceu. O dia 36 é uma mudança abertamente de baixa no
comportamento por causa de sua faixa real, alto volume e fechamento fraco. Aumenta a
probabilidade de uma queda muito maior. Ao longo das próximas três sessões, no
entanto, o açúcar se mantém acima da linha desenhada ao longo da baixa do dia 26. uma
reversão externa e descendente ocorre no dia 39, mas a posição de fechamento diminui a
mensagem de baixa para aquela sessão. No dia 40,
mais uma vez, não posso descartar outra tentativa de rali. Dia 41 é o golpe de misericórdia:
sem acompanhamento ascendente com o fechamento abaixo da mínima do dia anterior. neste ponto,
sabemos com quase certeza que os preços estão caindo. A redução deve começar para valer. Em
vez disso, a faixa se estreita, o volume diminui e o contrato fecha apenas quatro ticks abaixo no
último dia. Imagine que você operou vendido no dia 34 ou 41. Você acredita que a ação do último dia
nega a preponderância do comportamento de baixa que o precedeu? Isso garante o fechamento da
posição vendida? aqui, temos um daqueles momentos na evolução de um comércio em que temos
que estar dispostos a nos expor ao desconhecido. Eu chamo isso de “descobrir despesas”. A partir do
fechamento do dia 42, o açúcar de outubro caiu 183 pontos nas nove sessões seguintes. cada dia
neste declínio teve uma baixa alta, baixa

1
Figura 4.15 Outubro 2012 Açúcar Gráfico 2

A partir dos exemplos apresentados neste capítulo, você deve estar mais bem preparado para ler
qualquer gráfico de barras - intradiário a mensal - com muito mais facilidade. Em vez de analisar uma
série de indicadores ou algoritmos, você deve ser capaz de ouvir o que qualquer mercado diz sobre si
mesmo. esse conhecimento poderoso vem da observação repetida da história das linhas e do
comportamento preço / volume juntos.
Capítulo 5
Springs
W molas
uando falo e
emimpulsos com
workshops a seguinte declaração:
ou acampamentos Você pode
de comerciantes, fazer
apresento o assunto
ganhar a vida trocando fontes e impulsos. Depois de se tornar sintonizado
ao comportamento de uma mola (e para cima) seus olhos serão abertos para um sinal de ação que
funciona em todos os períodos de tempo. A mola pode fornecer o ímpeto para um pop de curto prazo
jogável por day traders ou servir como catalisador para ganhos de capital a prazo.
73
Para mim, uma mola é um washout (penetração) de uma faixa de negociação ou nível de suporte
que falha em seguir adiante e leva a uma reversão para cima. A duração da faixa de negociação não
precisa atingir um valor prescrito. Minha visão vem de anos de acompanhamento do movimento de
preços intradiários, onde os dados de títulos de quatro dias, por exemplo, representam 320 barras de
preços em um gráfico de cinco minutos (sessão diária apenas). de repente parece uma situação
comercial que vale a pena. O ganho potencial criado por uma mola em um gráfico de cinco minutos
ou mensal é uma função da tendência subjacente, volatilidade do mercado e preparação de pontos e
números. Esta última afirmação aponta para três conceitos importantes sobre molas. Primeiro,
quando um mercado quebra abaixo de uma linha de suporte bem definida e falha em seguir adiante, potencial
posição da mola. ” Em outras palavras, a falta de acompanhamento aumenta a possibilidade de uma
reversão para cima ou mola. Não garante uma mola. Como veremos, o comportamento preço /
volume e o contexto mais amplo em torno da situação da primavera ajudam a determinar sua
probabilidade e importância. Em segundo lugar, as molas em uma tendência de alta têm uma
porcentagem maior de sucesso. Ao contrário, se uma potencial mola em uma tendência de baixa não
se desenvolver, os vendedores a descoberto ganham negociações úteis
em terceiro lugar, a volatilidade de um mercado freqüentemente dita o tamanho da reversão para
cima da mola. A quantidade de preparação, isto é, o tamanho da faixa de negociação, também pode
determinar a magnitude do movimento para cima gerado pela mola. preparação refere-se à
quantidade de congestionamento em um gráfico de pontos e figuras que pode ser usado para fazer
projeções de preços.
Embora Wyckoff não tenha escrito sobre molas em si, ele discutiu como os mercados testam e
retestam os níveis de suporte. Esses testes dão às grandes operadoras a oportunidade de avaliar
quanta demanda existe em torno de níveis de suporte bem definidos. Uma liquidação de engenharia
abaixo desses níveis de suporte fornece o teste final. Se o colapso não produzir um ataque violento
de novas vendas, o grande operador reconhece o vácuo de oferta e compra agressivamente,
produzindo assim uma rápida ação de reversão. Declínios abaixo dos níveis de suporte são
freqüentemente auxiliados por vendas de stop-loss. Como Humphrey Neill escreveu em seu Leitura de
fitas e táticas de mercado, os mercados estão "abarrotados de pedidos de compra e venda". 1
Algumas vendas de stop-loss compensam as posições compradas, enquanto outra parte pode ser de
novos vendidos entrando em fraqueza na expectativa de um declínio maior. Os movimentos do
mercado em reação a relatórios de lucros de baixa ou dados econômicos freqüentemente
desencadeiam essa venda de stop-loss. Quando os preços caem abaixo de um nível de suporte, eu
visualizo uma luta de boxe. Se um boxeador bater seu oponente para fora do ringue e colocá-lo na
quinta fileira de assentos, o oponente não deve se recuperar e retornar ao ringue, golpeando com
vigor renovado. O colapso inclina a balança a favor dos vendedores. Eles devem capitalizar sua
vantagem. Quando isso não ocorre, pode-se operar comprado com um stop abaixo da mínima do
SprIngS
intervalo. Isso é comprar no ponto de perigo, onde o risco é o menor; no entanto, isso não significa
que compramos automaticamente todas as avarias na esperança de uma reversão. Não paramos na
frente de trens em movimento e tentamos pegar moedas soltas. Uma vez que um declínio abaixo de
uma faixa de negociação aumenta a possibilidade de uma mola, você pode se perguntar qual o
tamanho da liquidação se encaixa na definição de uma mola. Infelizmente, nenhuma regra precisa
funciona, mas as diretrizes podem ser úteis. Uma “penetração relativamente pequena” dá a aparência
certa. Essa terminologia não transmite muito significado; o significado vem com a experiência, como
quando olhamos uma prancha e dizemos que mede cerca de 30 centímetros. No Capítulo 3,
discutimos um intervalo aberto (4/4/2000) no gráfico QQQ (Figura 3.9). Esta parte do gráfico é
ampliada na Figura 5-1 e termina com a ação do preço em 4 de abril . Aqui, a faixa de negociação
original você pode se perguntar que tamanho de liquidação se encaixa na definição de uma mola.
Infelizmente, nenhuma regra precisa funciona, mas as diretrizes podem ser úteis. Uma “penetração
relativamente pequena” dá a aparência certa. Essa terminologia não transmite muito significado; o significado vem com a experiê
1 Humphrey B. neill, Leitura de fitas e táticas de mercado ( Burlington, VT: Fraser Publishing,
1970), 188.
entre 10 e 16 de março abrange 15,44 pontos. A liquidação em 4 de abril cai
12,69 pontos abaixo de 101,00 ou 82 por cento da faixa de negociação. Se considerássemos apenas
o tamanho da quebra, excluiríamos uma primavera, mesmo que a ação se recuperasse para fechar
acima da baixa de 16 de março. Na baixa de 4 de abril, a ação havia desvalorizado 14 por cento em
relação ao fechamento do dia anterior e 12,5 por cento abaixo da mínima da faixa de negociação. A
magnitude dessa venda pressagia uma fraqueza muito maior à frente. Como observado
anteriormente, o volume e o preço variaram
SprIngS
75
Figura 5.1 QQQ Daily Chart

Algumas semanas depois, o QQQ se estabilizou e uma faixa de negociação se desenvolveu

entre 78 e 94,25 (Figura 5.2). A primavera começou em 22 de maio, quando a ação caiu abaixo de
78 e reverteu para cima. Nesse ponto, os compradores pareciam superar as vendas pesadas; no
entanto, a compra evaporou em 23 de maio e os preços reverteram para baixo, fechando abaixo da
faixa de negociação e perto da mínima do dia. O boxeador foi retirado do ringue e colocado na
quinta fileira de assentos. Ele não deve se recuperar. No entanto, em 24 de maio, a ação reverte
para cima novamente e fecha com uma nota forte acima do limite inferior da faixa de negociação. O
grande volume e o forte fechamento indicam que a força da compra superou a força de a venda. Em
seu ponto mais baixo, o declínio abaixo de 78 rendeu uma redução de 7 por cento no preço. (Em
Em 4 de abril (Figura 5.1), pode-se argumentar que os compradores superaram a venda, mas a
magnitude da quebra excedeu em muito a norma - uma vitória de Pirro para os compradores.)
SprIn
Figura 5.2 QQQ Gráfico Diário 2

nem todas as molas ocorrem com grandes volumes. Há ocasiões em que os preços caem para
novas mínimas sem uma expansão acentuada de volume e se invertem para cima. Um exemplo
aparece no gráfico de continuação diária do cacau (Figura 5.3) entre abril e julho de 2004. Em 18 de
maio, o cacau quebrou abaixo da mínima de 21 de abril em 2196 e caiu para 2170. os preços
inverteram para cima em 18 de maio para fechar acima
2196. A penetração do suporte exigiu pouco esforço e não conseguiu atrair um influxo de novas
vendas; portanto, uma mola se desenvolveu. Lembro-me vividamente dessa situação. Não demorei
muito em 18 de maio e a falta de aceleração em 19 de maio me manteve à margem. Em 20 de maio,
após a abertura do gap acima da máxima do dia anterior, eu instantaneamente operei comprado e
protegido logo abaixo do nível inalterado. O salto acima da máxima do dia anterior removeu qualquer
dúvida
Figura 5.3 Cocoa Daily Continuation Chart
SprIngS
sobre a direção do mercado. Essa aceleração levou a uma alta de 175 pontos, mas nenhuma
tendência sustentada. Após a alta para a alta de maio, os preços voltaram ao fundo da faixa de
77
negociação. O mercado fez várias tentativas de decolar, mas não conseguiu subir longe do ponto de
perigo aumentava as chances de outro colapso. observe os maus fechamentos na maioria dos
movimentos rápidos de alta, já que os vendedores repetidamente frustraram as altas. A primavera da
baixa de julho levou a uma alta de 450 pontos, mas para fazer a negociação seria necessário
comprar rapidamente. Muitas fontes geram negociações rápidas e lucrativas sem desencadear
movimentos maiores. Eles dão ótimos sinais de ação para oscilações de 1 a 10 dias. A Figura 5.3
mostra uma segunda primavera em 2 de julho, onde os preços caíram para 2.158 com um aumento
modesto no volume. Uma vez que este declínio penetrou na baixa anterior em um ponto, poderíamos
dizer que uma pequena primavera ocorreu no teste da primavera anterior. Tal comportamento não é
incomum e às vezes ocorre com uma penetração ainda maior na segunda mola. O tempo dirá se a
segunda mola começa um movimento ascendente sustentado; no entanto, como os vendedores
perderam novamente a vantagem, as chances favorecem um avanço maior. As duas avarias neste
gráfico caíram uma pequena porcentagem abaixo de sua faixa de negociação. Pode-se supor que o
baixo volume, que refletia a falta de pressão de venda, contribuiu para a pequena penetração. Às
vezes, no entanto, um pequeno colapso ocorrerá em grande volume antes de uma mola. Quando
isso acontece, devemos tomar nota do grande esforço e da pequena recompensa: diz que alguém
está levando todos os Tal comportamento não é incomum e às vezes ocorre com uma penetração
ainda maior na segunda mola. O tempo dirá se a segunda mola começa um movimento ascendente
sustentado; no entanto, como os vendedores perderam novamente a vantagem, as chances favorecem um avanço maior. As dua
oferta - especialmente se o preço fechar bem na baixa; um fechamento fraco manteria o resultado em
dúvida.
Em março de 10.2004, a Caterpillar (Figura 5.4) caiu 1,38 pontos (3,6 por cento) abaixo de sua
baixa de fevereiro. Aqui, temos facilidade de movimento para baixo, um fechamento fraco e um
grande aumento no volume. No final do dia, os vendedores ganharam o controle; no entanto, uma
mudança de comportamento ocorre em 11 de março - a variação diária é metade do tamanho do dia
anterior, mas o volume permanece quase o mesmo. No fechamento, a ação perde magros $ 0,18.
Prestamos atenção ao grande esforço e à pouca recompensa. O volume pesado e o ligeiro progresso
de queda nos dizem que a compra surgiu em níveis mais baixos. Eles alertam para uma potencial
primavera. Na sexta-feira, 12 de março, a ação sobe e fecha acima da máxima do dia anterior,
aumentando a probabilidade de uma primavera. A faixa estreita dentro do dia 15 de março não reflete
uma venda agressiva; é um teste secundário clássico de uma mola. Com base nessa evidência
mínima, um trader agressivo pode estabelecer uma posição longa na abertura do dia seguinte com
um stop abaixo de 36,26. Muitas molas - especialmente aquelas em que a quebra ocorreu em grande
volume - são testadas novamente. O teste de uma mola oferece uma excelente oportunidade para ir
comprada, pois representa um suporte superior. Idealmente, a faixa diária deve diminuir e o volume
diminuir no teste secundário de uma mola.
al.
Figura 5.4 Caterpillar Daily Chart

No gráfico da Caterpillar, outro teste secundário ocorreu em 22 de março. Aqui, a ação caiu abaixo da
linha de suporte de fevereiro, mas se recuperou para fechar acima dela; o volume caiu para a leitura
mais baixa desde o colapso em 10 de março. No gráfico QQQ (Figura 5.2), o teste secundário na
sexta-feira, 26 de maio, parece típico com um fechamento médio ligeiramente acima do fechamento
do dia anterior e uma queda distinta no volume. A pessoa iria operar comprado na abertura do dia
seguinte e se proteger abaixo da mínima de 26 de maio. Após os testes secundários nos gráficos
QQQ e Caterpillar, os preços subiram $ 22 e $ 4, respectivamente. nenhuma dessas fontes ocorreu
no final de um declínio importante. A mola em QQQ ocorreu dentro dos limites de uma formação
superior maior, e a mola Caterpillar se desenvolveu no meio de uma formação superior não resolvida.
Tenha em mente o modelo “Onde EncontrarTrades. ”Como afirmado anteriormente, muitas
negociações ocorrem nas bordas das faixas de negociação. Alguns levarão a movimentos
prolongados; outros terão vida curta.
Quando a quebra inicial ocorre em grande volume, existe a propensão para um teste secundário.
As molas após uma quebra de baixo volume, como as duas no gráfico do cacau, são testadas com
SprIngS
menos frequência. Mas encontramos muita ambigüidade em relação às molas e testes secundários.
agora observe o gráfico da IBM (Figura 5.5). Em 6 de agosto de 2003, a ação penetrou no fundo de
uma faixa de negociação de dois meses e reverteu para fechar bem acima da mínima do dia.
Também fechou a um preço igual ao limite inferior da faixa de negociação. Assim, a tentativa de
79
ruptura foi um fracasso. Esta breve lavagem ocorreu sem aumento de volume. os preços voltaram à
faixa de negociação e se mantiveram em uma faixa estreita entre 11 e 14 de agosto. Aqui, a ação
mostrou uma nítida falta de vontade de cair, conforme indicado pela posição dos fechamentos
durante esses quatro dias. Esse comportamento representa um teste secundário da primavera em
que os preços se mantêm em um nível mais alto, em vez de retornar mais perto da mínima real. A
ação de holding durante este teste secundário girou em torno da alta de 11 de agosto. Assim que a
ação fechou acima deste nível de resistência menor, o preço subiu em direção à linha de tendência
de baixa antes de encontrar resistência perto de 85. O pico de alta e fraco fecham na sexta-feira,
agosto
22, indicou que as ações seriam vendidas novamente. observe como a ação encontrou suporte mais
uma vez no topo da alta de 11 de agosto. Entre 26 e 29 de agosto (ver área circulada), os quatro
fechamentos se agruparam dentro de uma faixa de 50 centavos. Com exceção da faixa estreita em
27 de agosto, todos os fechamentos foram próximos à máxima de cada dia, indicando a presença de
compra em níveis mais baixos. A estreita faixa dentro do dia 29 de agosto refletiu uma total falta de
pressão de venda. observe também como as oscilações de preço desde a alta de maio se contraíram
de forma constante, com o menor movimento ocorrendo na queda de
o máximo de 22 de agosto. A ação está prestes a subir. Wyckoff se referiu a isso como um
trampolim. Pode-se chamar de outro teste da mola ou trampolim; a mensagem vem do
comportamento preço / volume, não da terminologia. Você só precisa saber ler os três
elementos básicos - faixa de preço, posição do fechamento, volume - e vê-los dentro do
contexto das linhas e do tempo maior fra
Figura 5.5 IBM Daily Chart

SprIngS
O assunto de prazos maiores me leva ao Union pacific (Figura 5.6), onde uma primavera
aparentemente menor ocorreu em março de 2000. O gráfico diário mostra um declínio de 10 meses,
onde os preços permaneceram dentro de um canal inferior bem definido, repetidamente encontrado
suporte em torno da linha de demanda do canal, e cada nível de suporte importante serviu como
resistência em altas posteriores. Incluí o preço baixo em cada um desses níveis de suporte, pois eles
revelam um comportamento semelhante a uma mola. Se medirmos a quantidade de progresso
descendente de maio a fevereiro, vemos uma sucessão de pontos baixos separados por 4,66, 3,97 e
1,56. As ações perderam 81 centavos na queda final. Wyckoff se referiu a esse comportamento como encurtamento
do impulso. ( Em gráficos, geralmente designo esse comportamento com a abreviatura SOT; também
ocorre em movimentos para cima.) O encurtamento do impulso reflete a perda de impulso. Sempre
que o volume ficar pesado nos pontos baixos de cada movimento para baixo e o progresso para
baixo diminuir, preste muita atenção. Isso significa que o grande esforço ganhou pouca recompensa
porque a demanda está surgindo em
Figura 5.6 Union Pacific Daily Chart
níveis mais baixos. Se o volume diminuir à medida que o impulso para baixo encurta, sabemos que
os vendedores estão se cansando. Essas mesmas observações se aplicam a uma mola. Uma
SprIngS
penetração de suporte em grande volume com apenas um ligeiro progresso para baixo reflete pouca
recompensa pelo esforço. Uma penetração de suporte em baixo volume e pouco progresso para
baixo indicam que o suprimento está gasto. em relação ao comportamento no gráfico da União do
Pacífico, diríamos que março de 2000 representa um encurtamento do impulso descendente no
81
contexto de todo o declínio desde a baixa de maio de 1999. Dentro do contexto da faixa de
negociação que começou a partir da mínima de fevereiro de 2000 em 17,94, a queda de 81 centavos
para a baixa de março é vista como uma primavera. No Capítulo 3, observamos um ápice e uma
mola no gráfico diário da Schlumberger (Figura 3.12). Em seu gráfico semanal (Figura 3.13), o
principal
A ideia por trás da noção de molas, impulsos ascendentes e encurtamento do impulso é

a falta de continuidade. Isso vai ao cerne da questão.
Os detalhes da primavera merecem alguma atenção antes de olharmos para o contexto mais
amplo. Aumentei a faixa de negociação do Pacífico da União (Figura 5.7) a partir da baixa de
fevereiro em 17,94. Em 13 de março, o estoque caiu para 17,13, colocando-o ligeiramente abaixo da
linha de demanda do canal de baixa e criando assim uma condição de pequena sobrevenda. O
estreitamento do spread de preços, baixo volume e posição de fechamento neste dia indicaram o a
pressão de venda foi gasta pelo menos temporariamente. Em 14 de março, a ação se manteve em
uma faixa mais estreita e fechou ligeiramente em alta; não mostrou vontade de retornar à mínima do
dia anterior. O encurtamento do impulso para baixo em uma posição de sobrevenda dentro do canal
de baixa sugeriu que uma primavera poderia acontecer. Ocorreu de 15 a 16 de março, onde as
amplas faixas de preços
refletiu a facilidade de movimento ascendente. Todas as vendas da alta de março foram apagadas
em dois dias. O baixo volume e retração de moagem no meio da faixa vertical de decolagem
marcou o teste secundário da primavera. No teste secundário, uma mola menor
Figura 5.7 Union Pacific Daily Chart (Ampliação)

No gráfico mensal da União do Pacífico (Figura 5.8), vemos a ação “garantida e preenchida”
por mais cinco meses entre 23 e 18,50 antes de a tendência aumentar. Mas este gráfico também
revela algo bastante significativo sobre a pequena primavera em março de 2000. A queda em
SprIngS
março lavou a baixa de agosto de 1998, criando uma primavera de grau muito maior. Portanto, a
faixa de negociação de seis meses entre abril e setembro de 2000 foi um teste secundário desta
primavera maior. observe o estreitamento da faixa de preço em setembro de 2000, o menor em
cinco anos. Ele disse que a pressão de venda foi gasta e as ações estavam no trampolim para
uma alta muito maior. Deve-se prestar atenção também ao aperto de preços, pois é
particularmente significativo quando aparece nos gráficos mensais. Esta observação é muito
importante.
Os gráficos mensais são lidos da mesma maneira que os gráficos diários, com ênfase na
faixa, posição do fechamento e volume. em nenhum lugar isso se destaca melhor do que no
gráfico mensal EWJ (Figura 5.9). Depois de cair por dois anos, esta ação encontrou suporte em
fevereiro de 2002 (ponto
1). A recuperação inicial encontrou resistência em um ponto de ruptura anterior. os preços então
caíram por cinco meses até a baixa de outubro (ponto 2), onde o suporte foi penetrado e o volume
disparou para 48 milhões de ações. Apesar do grande esforço, a ação fechou na média e acima
da baixa de fevereiro.
SprIngS
Figura 5.8 Gráfico Mensal do Pacífico
83
Figura 5.9 Gráfico Mensal do Japan Index Fund (EWJ)
Isso sugeria uma possível primavera, mas as ações se mantiveram por quatro meses sem qualquer
capacidade de se desviar do ponto de perigo. A faixa estreita, fechamento fraco e baixo volume em
fevereiro de 2003 (ponto 3) alertou para um colapso. Em março e abril (pontos 4 e 5), o estoque caiu
para novas mínimas com o volume pesado. Aqui, não temos facilidade de movimento para baixo e
pouca recompensa pelo esforço; no entanto, o fechamento de abril forneceu uma pista de que a ação
poderia subir. A primavera começou com a recuperação em maio. A oferta foi satisfeita em julho
(ponto 6), mas foi absorvida em agosto e as ações subiram para 15,55 em maio de 2006.
As faixas de negociação que duram muitos anos geralmente contêm numerosas fontes que
proporcionam movimentos intermediários e altamente lucrativos, sem nunca produzir um grande
rompimento. O gráfico de continuação trimestral da soja (Figura
5.10) apresenta um exemplo clássico. Sem aprofundar muito nas muitas fontes deste gráfico, cinco
se destacam. Da esquerda para a direita, eles produziram ganhos de $ 6,36 (16 meses), $ 3,87 (7
meses), $ 6,32 (21 meses), $ 2,31 (9 meses) e $ 6,39 (27 meses). Uma primavera posterior da baixa
de 2006 ganhou $ 11,39 em 22 meses, e isso representou um grande rompimento da faixa de
negociação mostrada aqui. nada mal, considerando que um dólar em soja equivale a US $ 5.000 por
contrato. Por causa de sua tendência para fontes multimensais, vale a pena estudar o mercado de
soja com atenção. Várias dessas molas foram precedidas por reversões para cima que inicialmente
falharam em acionar movimentos maiores. As medições anteriores são feitas a partir dos pontos
iniciais finais. antes de 1999, todas as nascentes ocorriam dentro do limite criado pela baixa de 1975
e pela alta de 1977. A máxima de 1973 não foi testada novamente até a alta de 2008 para 16,63. A
SprIngS
tendência das commodities atingiu o pico em 1980 e não atingiu seu limite mínimo até 1999, mesmo
ano em que o mercado de soja quebrou abaixo de sua mínima de 1975. A baixa de 1999 na soja foi
testada várias vezes, mas continuou a se manter até o fim do processo em janeiro de 2002. A ação
do preço entre 1999 e 2002 é um abalo terminal porque veio no final de uma faixa de comercialização
prolongada e evoluiu ao longo de um período mais longo de Tempo. Esse tipo de ação de preço
frequentemente resolverá uma faixa de negociação de vários anos e iniciará uma tendência de alta
muito maior. Embora grande parte da alta desde a baixa de 2002 tenha sido apagada em 2004, ela
acabou servindo como um teste secundário para o abalo terminal. No gráfico anual de óleo de soja
(Figura no mesmo ano, o mercado de soja quebrou abaixo de sua mínima de 1975. A baixa de 1999
na soja foi testada várias vezes, mas continuou a se manter até o fim do processo em janeiro de
2002. A ação do preço entre 1999 e 2002 é um abalo terminal porque veio no final de uma faixa de
comercialização prolongada e evoluiu ao longo de um período mais longo de Tempo. Esse tipo de ação de preço frequentemente
3.6), observamos uma sacudida terminal da baixa de 1975. Também ocorreu no período de 2001
e produziu um grande aumento. No mesmo gráfico anual, a faixa de negociação que começou no
início dos anos 1950 foi resolvida por um abalo terminal menos dramático em 1968.
Figura 5.10 Gráfico Trimestral de Continuação da Soja
Fonte: MetaStock.
SprIngS
O Dow Jones Industrial Average (Figura 5.11) subiu para 1000 pela primeira vez em 1966. A partir
dessa alta, manteve-se por 16 anos em uma faixa de negociação onde nascentes, altas, um abalo
terminal e um ápice se desenvolveram. A primavera em agosto 1982 foi acompanhado do maior
volume mensal da história da bolsa de valores até então. Antes de agosto de 1982, o volume diário
85
da NewYork Stock Exchange (nYSE) nunca havia chegado a 100 milhões de ações, e naquele mês
isso aconteceu em cinco dias separados. A variação mensal em agosto de 1982 foi a segunda maior
de todos os meses anteriores - superada apenas em janeiro 1976. É claro que outubro de 1982 teve
o maior intervalo para todos os meses anteriores de alta ou baixa. Para dissecar esta primavera,
começamos com a quebra da máxima de 1981 que encontrou suporte em 807 em setembro. Deste
baixo, o índice Dow Jones tentou se recuperar, mas perdeu força acima de 900 em dezembro. O
primeiro trimestre de 1982 viu mais fraqueza, além de uma nova baixa em março, onde observamos
três características importantes: o fechamento terminou bem fora da mínima da faixa mensal, ficou
uma fração abaixo do fechamento do mês anterior e se recuperou acima da mínima de 1981. Juntos,
esses três recursos alertaram para uma potencial primavera. O volume mensal da nYSE em março de
1982 atingiu uma alta histórica, mas o grande esforço de vendas rendeu apenas uma pequena
recompensa, que contribuiu para o quadro otimista. Uma pequena primavera ocorreu, mas encontrou
resistência acima de 850 em maio. O recuo da alta de maio pode ser visto como o teste da primavera
que se desenvolveu a partir da baixa de março. Junho parecia um teste secundário bem-sucedido da
primavera, já que o índice Dow Jones se manteve baixo O primeiro trimestre de 1982 viu mais
fraqueza, além de uma nova mínima em março, onde observamos três características importantes: o
fechamento terminou bem fora da mínima da faixa mensal, ficou uma fração abaixo do fechamento do
mês anterior e se recuperou acima do 1981 baixo. Juntos, esses três recursos alertaram para uma potencial primavera. O volume
e terminou o mês bem abaixo do mínimo. Em julho, no entanto, a alta estalou e parou, como fica
evidente pela posição do fechamento. Isso preparou o terreno para outro teste da primavera. Em
agosto, os preços caíram para uma ligeira nova baixa. No entanto, quando o Dow Jones se recuperou
intramês acima da alta de julho, a primavera estava em alta velocidade. A decolagem excedeu as
máximas dos 11 meses anteriores e marcou o início de um mercado de touro ao longo da vida.
Alguém pode perguntar por que a primavera de agosto de 1982 teve um efeito tão profundo enquanto
as outras não conseguiram produzir um movimento de alta sustentado. Uma razão óbvia e não
técnica tem a ver com as taxas de juros. Os rendimentos de longo prazo atingiram o pico em
setembro de 1981, e os rendimentos de curto prazo caíram drasticamente em agosto de 1982. De um
ponto de vista puramente técnico, o enrolamento dos preços em um ápice ajudou a desencadear uma
forte alta na primavera. Além disso, alguns dos ciclos de preços de prazo mais longo chegaram ao
fundo do poço em 1982. A monotonia da reviravolta da baixa de 1982 atesta a incrível capacidade do
mercado de ações de prolongar uma tendência. Vimos o mesmo tipo de comportamento durante o
período de 2011-2012. O assunto de melhorias será tratado no próximo capítulo, mas a Figura 5.11
fornece vários exemplos excelentes.
Como nós
como mostrado
Figura 5.11 Gráfico Dow Jones Industrial Média Mensal

oportunidades. Dentro das tendências de alta diárias, as molas às vezes ocorrem no lado direito das
correções. Elas podem ser usadas para formar uma pirâmide de posições compradas ou entrar a
bordo após o início de uma tendência. As tendências de baixa estão repletas de molas com defeito
(consulte a Figura 5.6). Eles criam o que eu chamo de pesadelo do bottom picker, à medida que
repetidamente seduzem os traders a perseguir reversões para cima. Elas geralmente duram pouco e,
quando lidas corretamente, podem ser usadas para estabelecer posições curtas. Examinaremos
primeiro as duas tendências de alta começando com o gráfico diário da Deere & Co. (Figura 5.12)
entre março e outubro de 2003. O mercado de ações teve uma baixa importante em março de 2003,
que produziu uma tendência de alta ordenada por cerca de um ano. Nos gráficos diários do S&P e
outros índices / médias, a ação de reversão na baixa de março foi bastante óbvia. Deere seguiu o
rebanho, mas sem dar quaisquer indicações abertas antes de sua decolagem. Em outras palavras,
não houve volume climático, nenhum encurtamento do impulso para baixo, nenhuma ação de
reversão e nenhuma condição de sobrevenda dentro dos canais de baixa desde a alta de dezembro
de 2002. No gráfico semanal (não mostrado), o declínio de dezembro de 2002 a março de 2003
retestou a baixa de julho de 2002. Mas nada ocorreu de uma perspectiva de preço / volume que
apontasse para o início de um grande movimento de alta. No entanto, a ação subiu rapidamente de
SprIngS
sua baixa para a alta de 21 de março, em conjunto com o mercado mais amplo. Então, a ação
devolveu a maior parte de seus ganhos na próxima correção. A partir desta baixa, o estoque subiu
gradualmente para o nível 22, onde o grande volume em 12-13 de maio indicou a presença de oferta.
Uma faixa de negociação foi formada por algumas semanas antes do pequeno colapso em 29 de
87
maio. O volume subiu para o nível mais alto em 11 dias, e o preço fechou perto da mínima do dia. A
falta de acompanhamento para baixo no dia seguinte colocou o estoque em uma posição de mola
potencial. (Isso também aumentou a probabilidade de que o estoque estivesse sendo absorvido em
torno do nível da alta de março. ) Pode-se operar comprado em 30 de maio ou 2 de junho com um
stop abaixo da mínima de 29 de maio. Mesmo que o volume tenha aumentado na quebra, nenhum
teste secundário ocorreu. Fazer pequenas apostas em molas menores desse tipo tem uma chance
maior de sucesso em uma tendência de alta. A segunda primavera resolveu a faixa de negociação
entre a alta de junho e a baixa de julho. Em 16 de julho, a ação caiu abaixo da faixa de negociação e
fechou com uma nota fraca; o volume permaneceu baixo. Um dos meus tipos favoritos de nascentes
ocorreu no dia 17. Aqui, a ação oscilou mais alto - quase na máxima do dia anterior - e o volume
disparou. Esse tipo de ação de primavera raramente funciona em uma tendência de baixa; em uma
tendência de alta, entretanto, isso reforça a história de alta, pois faz com que os possíveis
compradores paguem para possuir as ações e impede que outros embarquem. Nesta primavera,
temos uma pausa de baixo volume, seguido por alto volume no dia de alta e o teste secundário do dia
seguinte. Então, a ação subiu rapidamente acima da alta de junho. observe o
no início de agosto, que testou o rompimento em que a demanda superou a oferta, conforme ilustrado
na Figura 1.1. o preço acelerou para cima em agosto e, por fim, ficou atolado em outra faixa de
negociação. Em 26 de setembro, a ação caiu abaixo do limite inferior dessa faixa sem qualquer
aumento de volume. (Ele testou a aceleração vertical de 12 de agosto). A falta de volume e
acompanhamento no dia seguinte levantou a possibilidade de uma mola. Gosto de ver esse
comportamento alegre. Uma faixa estreita dentro do dia (29/9) segurando logo abaixo da mínima da
faixa exige uma alta imediata ou vigia abaixo. Em uma tendência de baixa, haveria poucas dúvidas
sobre o resultado. Aqui, a tendência subjacente varre todas as dúvidas à medida que as ações
sobem do ponto de perigo. O baixo volume na primavera de setembro acrescentou significado porque
testou a vertical, área de alto volume de 12 a 13 de agosto. O baixo volume refletia a falta de oferta
em uma área onde a demanda havia anteriormente superado a oferta. Evidentemente, poucas
armadilhas
26 pausa
SprIngS
Figura 5.12 Deere & Co. Daily Chart

A tendência de alta no gráfico de Eurodólar de dezembro de 2004 (Figura 5.13) entre novembro
de 2003 e março de 2004 contém inúmeras nascentes e testes de áreas de fuga de alto volume. O
gráfico oferece um estudo excepcional da "história das linhas". Para informações básicas, este
contrato atingiu o pico em junho de 2003 em 98,39 e caiu para o mínimo de agosto de 2003 em
96,87.
Depois de consolidar por um mês, os preços aumentaram acentuadamente em 4 e 5 de setembro.
Essa elevação vertical forneceu o ímpeto para a alta para a alta de outubro, onde o gráfico mostrado
aqui começa. Muito naturalmente, a correção da alta de outubro testou a área onde os preços
subiram verticalmente no início de setembro. Essa correção é rotulada como faixa de negociação AB.
A partir da baixa de outubro, desenvolveu-se uma faixa de negociação menor, BC. Seu primeiro
ponto alto terminou ligeiramente na faixa diária de 3 de outubro, onde os preços aceleraram para
baixo com o aumento do volume. A liquidação de alto volume em 7 de novembro quebrou abaixo das
faixas AB e BC, mas a posição do fechamento e a falta de recompensa pelo esforço sugeriram que
ocorreria uma primavera. Quando o contrato pressionou para cima dois dias depois, um deveria ter
comprado com uma parada abaixo da mínima imediata. Esta primavera acelera para cima nos dias
13 e 14 de novembro, antes de diminuir na segunda-feira, 17. No último dia, o estreitamento da faixa
de preço disse que a primavera estava perdendo força. Claro, isso foi novamente na área do colapso
de 3 de outubro e também criou um aumento potencial da faixa de negociação BC. Um trader ativo
pode ter realizado lucros ou fez uma aposta maior segurando para o teste secundário. A subida não
foi concluída até 21 de novembro e levou a um teste da primavera. Em 5 de dezembro, após o
reteste da baixa, o contrato subiu acentuadamente com o grande volume, apagando a maior parte da
SprIngS
queda anterior. A facilidade de movimento para cima, o fechamento forte e o alto volume
pressagiavam novos ganhos de preço. os preços primeiro experimentaram uma ação de espera
agitada, à medida que os compradores absorviam o restante da oferta antes do rompimento em 11
de dezembro. O rompimento durou pouco, pois o contrato encontrou resistência no dia seguinte.
89
Uma nova faixa de negociação, DE, formou-se essencialmente no topo do BC e principalmente
dentro da faixa de preço do rompimento de 11-12 de dezembro. No contexto do desenho mostrado
em “Onde EncontrarTrades”, a faixa de negociação DE é um teste mais prolongado de rompimento.
Sua resolução ocorre com a primavera em 2 de janeiro. Enquanto o contrato foi rompido com
facilidade na sexta-feira, 2 de janeiro, o minúsculo volume sugeriu uma eliminação de longos fracos
em vez de oferta superando a demanda. O baixo volume e a estreita faixa no dia seguinte
ressaltaram a falta de oferta e forneceu um excelente lugar para operar comprado (ou mesmo na
abertura do dia seguinte para os negociadores que usam dados de fim de dia). Nas próximas três
sessões (veja a área circulada),
Para os comerciantes que viram como os fechamentos nesses três dias foram agrupados e bem
acima de seus respectivos mínimos intradiários, a área de absorção ofereceu um excelente local para
estabelecer longos. Em 9 de janeiro, a demanda supera a oferta à medida que os preços sobem com
grande facilidade e força. O rali
pára prontamente no dia seguinte; os preços aparentemente consolidam no topo da linha de
resistência A e, em seguida, empurram para cima para outra alta (1/23). Notamos imediatamente
como o impulso encurtou na alta acima da alta anterior (1/10) e os preços reverteram para baixo. De
repente, nos deparamos com a possibilidade de que o último rompimento tenha produzido um
aumento na faixa de negociação AB. O operador de swing realiza lucros; o trader ativo faz uma
aposta no lado vendido, com um stop imediatamente acima de 23 de janeiro. O potencial de alta se
torna mais plausível após o grande volume e a abertura ampla em janeiro
28.Enquanto este declínio testou o rompimento e se manteve no topo da linha de resistência D, o

fechamento fraco e o grande volume favorecem uma fraqueza adicional. É a ação de 29 de janeiro
que reduz as expectativas baixistas. Aqui, a faixa diária se estreita, os preços se fecham na faixa
intermediária e o volume sobe para a leitura mais alta no gráfico, conforme o mercado retorna à área
de absorção anterior. Alguns grandes interesses estavam obviamente comprando em face das
vendas pesadas; assim, o contrato fez pouco progresso para baixo. O trader de swing pode
restabelecer posições compradas com um stop ligeiramente abaixo de 97,80 (a área de absorção);
qualquer pessoa determinada a permanecer vendida deve pelo menos ajustar os stops para equilibrar
as vendas. Agora temos uma nova faixa de negociação, Fg, interagindo com os topos de AB e DE. A
linha de suporte g é quase uma extensão da linha de resistência D. Na subida subsequente, o
estreitamento das faixas diárias acima de 98,00 indica que a demanda está cansativa. Isso leva a
uma retração em 6 de fevereiro para testar a baixa de 28 de janeiro. Mas o contrato reverte para cima
com grande força, bloqueando qualquer pessoa que esteja esperando por uma mola.
SprIngS
Comecei este capítulo dizendo como alguém pode ganhar a vida negociando fontes e elevações.
Estatisticamente falando, as molas e as elevações não são tão prevalentes quanto os topos e fundos
duplos. Dê uma olhada em um livro de gráficos e você encontrará muitas tendências de alta de seis
meses ou um ano, sem quaisquer molas. No entanto, estratégias de negociação para lidar com essas
situações podem ser feitas. Uma estratégia envolve operar comprado na retração após a alta de alto
volume de uma baixa. Muitas vezes, há correções superficiais na faixa dos dias de alto volume -
como depois de 5 de dezembro, 2 de janeiro e 6 de fevereiro neste estudo - que podem ser usados
para comprar. Claro, outras negociações podem ser estabelecidas em áreas de absorção ou em
testes de rompimentos. Depois de 6 de fevereiro, o contrato experimenta outro aumento acentuado
no dia 11. O volume permanece pesado e fornece força suficiente para sair da faixa de negociação
Fg. Como ocorreu após as altas de 11 de dezembro e 9 de janeiro, as faixas se estreitam como
pneus de impulso ascendente. Em 18 de fevereiro, no entanto, o contrato reverte para fechar perto da
mínima do dia, aumentando a possibilidade de que a faixa de negociação Fg tenha sido elevada.
Vemos o encurtamento do progresso de alta medida a partir das máximas da linha D, F,
e H. No entanto, a correção resultante, denominada faixa de negociação HJ, é superficial. Ele testa e
se mantém dentro da faixa vertical de 11 de fevereiro e termina com uma primavera quase
imperceptível em 3 de março. A primavera consiste em uma faixa estreita com uma empresa próxima
ao fundo da faixa de negociação. A enorme demanda aparece em 5 de março como o contrato corre
para uma nova alta. Em retrospecto, a faixa de negociação HJ representa a absorção em torno do
topo da faixa de negociação Fg e no topo de A
SprIngS
91
Figura 5.13 Eurodollar Daily Chart de dezembro de 2004
A tendência de alta mostrada aqui respondeu a uma primavera após a outra com grande
facilidade de movimento para cima e aumento de volume. Por causa do grande volume,
cada primavera se dissipou rapidamente, levando a outra faixa de negociação. Esta não tem
sido uma tendência de alta constante e forte, com os compradores no controle total - uma
condição mais otimista. O alto volume em uma tendência de alta reflete a presença de
vendas persistentes que devem ser absorvidas antes que a tendência continue. Após o
rompimento de alto volume em 5 de março, uma pequena faixa de negociação, KL,
formou-se na Figura 5.14. Terminou com uma pequena primavera em 16 de março.
Compare o caráter da alta nesta primavera com as reversões anteriores na Figura 5.12. De
repente, as faixas diárias se estreitam e o volume diminui, indicando falta de demanda.
o movimento mal excedeu a alta de junho de 2003 em 98,39. Vale a pena discutir a ação de
cobertura. observe a posição fraca do fechamento no dia superior (24/3) e quanto da primavera foi
apagado dois dias depois. Ainda em março
31, o contrato ainda tinha outra oportunidade de se recuperar depois que os compradores não
permitiram mais fraqueza e os preços fecharam em alta. Neste ponto, o mercado estava em uma
posição semelhante a 4 de dezembro, 5 de janeiro e 4 de março. Em vez disso, em 1º de abril, não
houve compra subsequente e os preços revertidos para fechar na mínima das três sessões
anteriores. Os vendedores absorveu a compra em torno da baixa de 16 de março e ganhou a
vantagem. Alguém poderia ter estabelecido uma posição vendida no fechamento de 1º de abril ou na
abertura de 2 de abril, com a proteção do stop acima da máxima de 31 de março. Uma liquidação
espetacular ocorreu em 2 de abril em resposta a um relatório de emprego pessimista. Como os
preços fecharam em baixa, seria de se esperar uma recuperação automática. Como você pode ver,
as faixas diárias estreitaram na subida subsequente antes do cont
ut o
Figura 5.14 Eurodólar de dezembro de 2004 - Gráfico 2
O fracasso da primavera de 31 de março a 1º de abril criou a configuração técnica imediata para
preços mais baixos; o encurtamento do impulso de alta em março e o aumento da alta de junho de
2003 pintaram um quadro de baixa muito maior; os fundamentos abertamente baixistas forneceram o
motivo. Agora examinaremos as molas com falha em uma formação superior.
O mercado de algodão dobrou de preço entre outubro de 2001 e outubro de 2003. O

contrato da nova safra de dezembro de 2004 (Figura 5.15) atingiu o pico de 71 centavos e
experimentou uma venda rápida para 62,50 em novembro de 2003. A partir desta baixa, o
contrato se recuperou para 69,96 em janeiro de 2004, onde nosso estudo começa. O
gráfico diário mostra a formação de topo que se desenvolveu entre janeiro e abril de 2004.
É marcada por uma série de molas quebradas, o que ressalta a força crescente dos
vendedores. em vez de relatar detalhadamente a ação, estou abordando os pontos
principais. As fontes em 10 de fevereiro e 9 de março jogam os preços de volta ao topo da
faixa de negociação AB. Mas a primavera da baixa de 13 de abril apenas reteste a linha
inferior da faixa de negociação. A partir desta última alta, a tendência de baixa acelera em
28-29 de abril. O fechamento em 29 de abril oferece a chance de uma recuperação,
SprIngS
do
93
Figura 5.15 Gráfico Diário de Algodão de Dezembro de 2004
mínimos e máximos mais baixos girando em torno das linhas do eixo A e C. A ação de retenção na
borda direita do gráfico é parte de uma área onde os vendedores absorveram todas as compras e os
preços continuaram mais baixos.
Não conheço melhor estratégia de negociação do que a primavera. Produz negócios intradiários
de curto prazo e desencadeia muitas tendências de longo prazo. Para gerenciamento de risco,
oferece uma maneira de entrar em uma operação no ponto de perigo onde o resultado será
rapidamente determinado e o risco é mínimo. Quando os preços se movem abaixo de uma linha de
suporte, muitos traders recuam temendo uma maior fraqueza. O trader profissional sabe melhor. Ele
observa se há hesitação ou pouco acompanhamento e rapidamente se aproveita da situação. Uma
compreensão da primavera permite que qualquer pessoa negocie como um profissional. E ela terá
uma boa renda anual.
SprIngS
Capítulo 6
Upthrusts
W resistência
quando e falha
uma ação, emouseguir
índice adiante,
commodity deve-se
se move considerar
acima o potencial
de uma linha anterior de re-
para uma reversão para baixo. Tal fuga com falha é chamada de impulso para cima. Como uma mola,
pode ocorrer de várias maneiras e pode ser testado novamente em um ponto posterior. Como uma
mola, oferece uma oportunidade de negociação no ponto de perigo onde o risco é mínimo. Da mesma
forma, pode fornecer uma curva de negociação muito rápida dentro de uma tendência ou aparecer
em um topo importante. Acho que as subidas são mais difíceis de negociar do que as molas. Um dos 95
motivos pode ser a disposição do público em comprar novos máximos. Eles não estão tão ansiosos
para vender a descoberto novos pontos baixos. Assim, muitas vezes podemos discernir o profissional
que está comprando mais claramente em uma mola. A venda profissional no topo pode ser
obscurecida sob a cobertura da compra pública - esse é o ambiente preferido para o operador
profissional que está trabalhando com uma posição comprada e vendendo.
Devido ao potencial de alta, não estou ansioso para comprar rompimentos. Jesse Livermore, em
seu livro Como negociar em ações, expressou a visão oposta:
Pode surpreender muitos saber que em meu método de negociação, quando vejo pelos meus
registros que uma tendência de alta está em andamento, me torno um comprador assim que
uma ação atinge uma nova alta em seu movimento, após ter tido uma reação normal . 1
Comprar novos highs é um dos pilares da Investor's Business Daily

filosofia de negociação. Funciona extremamente bem em um mercado em alta. Em seu excelente
livro, Como Ganhar Dinheiro em Ações, William O'Neil escreveu: “O difícil de
1 Jesse L. Livermore, Como negociar em ações ( NewYork: Duell, Sloan, Pearce, 1940), 20.
Um grande paradoxo no mercado de ações é que o que parece alto e arriscado para a maioria
geralmente vai mais alto e o que parece baixo e barato geralmente vai mais baixo. ” 2
Demora muito tempo para acreditar neste sábio conselho. Na mesma linha, devo acrescentar que
a estratégia popular de ser contrário diante de uma tendência estabelecida (para cima ou para baixo)
pode ter resultados desastrosos. Então, como sabemos se um rompimento acima da resistência
falhará? A tendência é a consideração mais importante. Como será mostrado neste capítulo,
supostas elevações em uma tendência de alta raramente surtem efeito. Em uma tendência de baixa,
entretanto, as altas acima de uma alta de correção anterior têm maior probabilidade de funcionar.
Elas florescem. Há quase um número infinito de maneiras pelas quais um impulso para cima pode
ocorrer. O primeiro pré-requisito é uma alta anterior através da qual uma linha de resistência é
desenhada. Um movimento acima dessa linha torna-se um impulso "potencial". O aumento acima de
uma alta anterior pode não ser o preço decisivo. Muitas vezes, é o comportamento cumulativo nas
barras de preços anteriores e, especialmente, nas barras de preços subsequentes que contam a
história. Aumentos podem ocorrer em qualquer gráfico, independentemente do período de tempo.
Quando um mercado é negociado em máximas recordes, a volatilidade geralmente se torna maior do
que em muitos meses. Em tal ambiente, um impulso para cima em uma tabela horária pode produzir
um movimento para baixo maior do que a faixa do ano anterior. Estou pensando aqui nos preços da
prata em 2011. De modo geral, as altas nos gráficos semanais se destacam mais claramente. A
Figura 6.1 mostra o topo de março-abril de 2011 no gráfico semanal de Silver Wheaton. Mudança de
comportamento de baixa ocorreu na semana encerrada em 11 de março, onde os preços caíram a
volatilidade geralmente se torna maior do que em muitos meses. Em tal ambiente, um impulso para
UPThrUSTS
cima em uma tabela horária pode produzir um movimento para baixo maior do que a faixa do ano anterior. Estou pensando aqui
7,74 pontos de alta para baixa. Esta foi a maior semana de baixa na história da ação. Quatro
semanas depois (8 de abril), a ação subiu para fechar acima da alta de 11 de março. Os compradores
aparentemente recuperaram a vantagem. No entanto, no fechamento da semana seguinte, 15 de
abril, a ação havia revertido para baixo. Nesse ponto, o o comportamento cumulativo indicou que
ocorreu um aumento.
Para registro, a Figura 6.2 mostra o gráfico diário do SilverWheaton. aqui, a venda pesada na
semana de 11 de março não se destaca. No dia do “rompimento”, 8 de abril, o estreitamento da faixa
e a posição de fechamento certamente teriam levantado suspeitas sobre uma potencial alta. Um
rompimento de faixa estreita não fala de demanda agressiva capaz de retomar uma tendência de alta.
Mas são as vendas de alto volume nas próximas duas sessões, 11 e 12 de abril, que provam que os
vendedores assumiram o controle. A Figura 6.2 incorpora várias características de um impulso
ascendente. Primeiro, o fechamento em 11 de abril está abaixo da mínima de 8 e 7 de abril. Assim,
ele apaga totalmente o "rompimento". Segundo,
2 William J. O'Neil, Como Ganhar Dinheiro em Ações ( NewYork: McGraw-hill, 1995), 25.
UPThrUSTS
Figura 6.1 SilverWheatonWeekly Chart 97
é uma barra inferior incomumente grande. A variação real em 11 de abril é a maior para qualquer
barra inferior desde 10 de novembro de 2010, quase exatamente seis meses antes. Após a mínima
temporária em 12 de abril, observe como os preços oscilavam para cima e para baixo e fechavam
repetidamente perto da extremidade inferior das barras de preços.
Em 3 de janeiro de 2011, a US Steel (Figura 6.3) atingiu o ponto alto (61,18) de uma alta de cinco
meses. Após uma correção acentuada, a ação iniciou outra onda de alta. O gap de alta em 15 de
fevereiro excedeu a alta de janeiro. Embora o estoque tenha fechado perto do limite inferior de sua
faixa, a faixa real dá ao fechamento uma palidez mais forte. O volume aumentou de forma adequada
e os compradores pareciam ter superado a venda. A faixa estreitou no dia seguinte, pois o estoque
fez pouco progresso para cima, mas o fechamento da empresa ainda manteve em aberto a
possibilidade de que os preços pudessem estar levitando mais alto. Mais estreitamento da faixa
ocorreu em 17 de fevereiro, mas o fechamento firme e a reversão externa para cima mantiveram viva
a história de alta. Podemos inventar desculpas sem fim para essa recuperação fraca, mas ela precisa
fazer um progresso maior. Em vez disso, o lado de fora, a reversão para baixo em 18 de fevereiro é
uma mudança de comportamento de baixa. Oferece um excelente
Figura 6.2 SilverWheaton Daily Chart
Figura 6.3 US Steel Daily Chart

oportunidade de operar a descoberto com colocação de stop imediatamente acima da máxima do dia
anterior. Embora o volume não se expanda acentuadamente, o fechamento abaixo das mínimas das
quatro sessões anteriores é evidência suficiente para dizer que ocorreu um aumento. O declínio
aberto na terça-feira, 22 de fevereiro, triplica as chances de preços mais baixos. Muitos anos se
passarão antes que o máximo deste dia seja ultrapassado. Observe a ação do preço em 2 de
fevereiro. Aqui, a ação mal penetrou na alta de janeiro e reverteu para baixo. Dois dias depois,
ocorreu a mesma ação de preço de baixa. Ao trabalhar com uma ação a US $ 60, raramente
considero uma nova máxima de 18 centavos como uma alta. É um teste secundário ou, talvez, um
topo duplo. Uma nova máxima fracionária em uma ação de $ 2 pode ser um aumento. No geral, não
há uma medida precisa de tamanho para um impulso ascendente cumprir. Uma nova alta de 10 a 15
por cento parece uma limitação razoável para um aumento. Os contratos futuros de ouro atingiram o
pico em março de 2008 em 1.040. Em dezembro de 2009, eles reverteram para baixo de 1240. Este
não foi um aumento da alta de 2008. Foi o topo de uma alta dentro da tendência de alta.
A Standard & Poor's (S&P) é famosa por suas manobras. Muitas de suas principais
UPThrUSTS
extremidades foram resolvidas por esses dois tipos de comportamento. Seu avanço de 60 meses a
partir da baixa de outubro de 2002 foi repleto de altas. Elas produziram quedas de curta duração ou
movimento lateral, mas nenhuma queda séria. Oito aumentos "potenciais" podem ser identificados
no gráfico mensal do Cash S&P (Figura 6.4). Entre eles, cinco foram reversões descendentes
99
externas. Os números 1, 4 e 8 foram as exceções. A média de liquidação nos primeiros seis
aumentos foi 88 pontos. Com exceção da correção da máxima do número 2, os movimentos para
baixo nunca duraram mais de três dias. Eu estava escrevendo um relatório noturno da S&P durante
essa tendência de alta e tenho certeza de que mencionei as implicações de baixa para cada uma
dessas reversões. Embora tenham obtido bons lucros, suas implicações de longo prazo foram nulas.
A sétima subida em julho de 2007 parecia o grande kahuna. Isso gerou uma queda de 155 pontos e
gerou vendas massivas. Ainda assim, em outubro
Em 2007, o S&P conseguiu fazer uma nova alta final, e desta vez por meros 21 pontos. Uma
reversão externa para baixo ocorreu em 11 de outubro, o dia mais alto. Essa alta também foi um
impulso de alta de 24 pontos em relação à alta de 2000, o que a tornou mais significativa. Isso levou
a uma forte queda para a baixa de 2009.
Ambos os aumentos de 2007 são mostrados em maiores detalhes no gráfico de continuação
semanal de futuros da S&P (Figura 6.5). O impulso de alta 7 ocorreu durante a semana de 20 de
julho de 2007. aqui, a alta do mês anterior se destaca mais claramente. Mas é o enorme fluxo de
oferta na liquidação da alta de julho que domina o gráfico. Naquela época, era o volume mais
pesado da história dos contratos futuros. lembre-se, o volume pesado no Silver
Figura 6.4 Gráfico Mensal Cash S&P 500
O gráfico de Wheaton (Figura 6.1) deu um aviso de baixa semelhante no início de março de 2011,
antes de sua alta; no entanto, sua magnitude foi consideravelmente menor do que no S&P. A
UPThrUSTS
liquidação de quatro semanas da alta de julho de 2007 rendeu 192 pontos. No movimento de alta
número 8, a faixa se estreitou e os preços fecharam bem fora da alta. Esses rompimentos de faixa
estreita sempre devem ser vistos com suspeita. Em torno da linha de 1.500, as tentativas de rally
foram repetidamente bloqueadas enquanto os vendedores ganhavam o controle.
A partir da alta de outubro de 2007, os futuros do S&P caíram 921 pontos em relação à baixa de
março de 2009. Essa queda de 58 por cento pareceria suficiente para enterrar o mercado, mas no
momento em que este livro foi escrito, ele voltou a 120 pontos da alta de 2007. Podemos dizer a partir
dessa recuperação e de muitas outras de magnitude ainda maior, um aumento não significa
necessariamente que um pico permanente foi alcançado. Permanência, gostar absoluto, é uma
palavra evitada em relação aos mercados. Um impulso para cima representa uma ação final, mas não
necessariamente uma ação terminal. Observe o cobre mensalmente (Figura 6.6). Sua alta em 2008,
acima da alta de 2006, parecia o fim de uma tendência de alta de longo prazo. Os preços do cobre
caíram 66% em sete meses. Em fevereiro de 2011, o cobre alcançou o topo de seu canal superior e
ultrapassou sua alta anterior. Observe o agrupamento de fechamentos entre dezembro de 2010 e
fevereiro de 2011. Em uma base líquida, isso revelou a incapacidade do mercado de subir. O impulso
foi
UPThrUS
101
Figura 6.5 Gráfico S&P ContinuationWeekly

Figura 6.6 Gráfico de continuação do NY Copper

retestado em julho de 2011, e a venda recorde emergiu na queda de agosto a setembro. Muitos
outros mercados de commodities passaram por grandes oscilações após as altas. O algodão, por
exemplo, atingiu o pico em 1980 e atingiu essa alta em 1995, mas em 2011 atingiu um preço duas
vezes maior do que o pico de 1995. Tudo pode acontecer. O gráfico anual do óleo de soja (Figura
3.6) mostra aumentos em 1974 e 1984 acima do máximo de 1947. Os preços explodiram acima
dessas máximas em 2008 e, em seguida, de forma mais dramática em 2011 e 2012. Em nenhum
lugar a natureza transitória da alta aparece com mais frequência do que nos gráficos intradiários.
Nesse ambiente, a alta, junto com a primavera, dá aos traders uma grande vantagem de baixo risco.
O Capítulo 3 tratou da importância de enquadrar as faixas de negociação com linhas de suporte e
resistência. É em torno dessas linhas que ocorrem os impulsos e as molas. Eles nem sempre
dependem de grande volatilidade. Muitas vezes, um impulso para cima consiste em uma única barra
de cinco minutos que penetra uma linha de resistência e reverte para baixo. Nada poderia ser mais
simples. A Figura 6.7 exemplifica essa situação comercial. aqui, em 5 de agosto, o S&P de setembro
de 2011 cai de uma alta de pré-sessão. A mínima inicial dessa venda é 1202,75. Esse preço serve
mais tarde como uma linha de eixo. Pouco antes das 13h, o mercado sobe para 1210,25 e forma uma
faixa de negociação em cada lado da linha do eixo. Às 13:55, uma ligeira nova alta (1212,50) A
mínima inicial dessa venda é 1202,75. Esse preço serve mais tarde como uma linha de eixo. Pouco
antes das 13h, o mercado sobe para 1210,25 e forma uma faixa de negociação em cada lado da
linha do eixo. Às 13:55, uma ligeira nova alta (1212,50) A mínima inicial dessa venda é 1202,75. Esse preço serve mais tarde com
Figura 6.7 Gráfico de cinco minutos da S&P de setembro de 2011
é feito e o mercado não consegue seguir adiante. Nesta situação, não há grande explosão de
volume, significando que os vendedores obtiveram a vantagem. Em vez disso, os preços têm uma
pequena reação no início. Um teste secundário ocorre às 14h40, e o baixo volume indica que a
demanda acabou. As negociações estabelecidas na reversão da alta de 13:55 ou no teste secundário
(1205,75) foram recompensadas generosamente. Essas pequenas elevações aparecem todos os
dias. Essa reversão tinha uma alta probabilidade de sucesso porque testou o ponto no gráfico em que
os preços anteriormente caíram. Além disso, o baixo volume que levou à alta não refletiu uma compra
agressiva. Parecia mais uma parada de caça do que o início de um movimento contínuo para cima.
A Figura 6.8 (gráfico S&P de cinco minutos) conta uma história diferente. O volume aumentado
na barra de quebra parece construtivo; no entanto, o estreitamento da faixa e a posição do
fechamento anulam a interpretação altista. Nesse contexto, o volume aumentado reflete um grande
esforço com uma pequena recompensa. A reversão externa para baixo 10 minutos depois contribui
para o quadro de baixa. Mas o preço
d show
UPThrUSTS
103
Figura 6.8 Gráfico de barras de cinco minutos da S&P de setembro de 2011
a pressão de venda não está ganhando força. A última down-bar às 11h25 se mantém acima da
mínima, não atrai vendas pesadas e fecha na faixa intermediária. Em suma, este não é um
comportamento de baixa. Prudence diz para fechar qualquer comércio a descoberto. Por causa da
volatilidade do mercado neste dia, um lucro rápido poderia ter sido obtido no que se revelou uma
falsa alta. A tendência de alta subjacente era forte demais para permitir uma desaceleração maior.
Contanto que o risco seja razoável, no entanto, um comerciante do dia ágil pode ganhar a vida
sondando esses aumentos potenciais.
Em uma formação de topo, pode haver várias subidas antes que a redução comece. A Figura 6.9
mostra um topo intermediário em Freeport-McMoran durante abril de 2011. Uma faixa de negociação
formada entre a máxima da primeira hora e a mínima da segunda hora em 25 de abril. Essa faixa
estreita continha a maior parte da ação do preço nas próximas cinco sessões de negociação. com
tantos estoques, o volume mais pesado normalmente aparece na primeira hora. Quando o volume
horário mais pesado ocorre em um período posterior, vale a pena observar. Gosto de denotar essas
aberrações no padrão de volume horário com uma seta dupla. Em 26 de abril, a ação fez uma ligeira
nova alta, mas o estreitamento das faixas horárias e o volume relativamente baixo alertam para o
risco de alta. Uma melhor tentativa de ruptura ocorre em 28 de abril aqui, a ação fecha em seu preço
mais alto e
ele
Figura 6.9 Gráfico horário Freeport-McMoran

dia, no entanto, os ganhos são varridos. O esforço para subir em 29 de abril não atrai compras
subsequentes. O maior volume de alta dentro da faixa de negociação ocorre na primeira hora de 2
de maio, uma primavera falida. aqui está um exemplo de um grande esforço sem recompensa (E / r).
Juntos, esses dois surtos podem ser vistos como testes secundários do impulso de 28 de abril.
Observe como a ação enfraquece na última hora em 2 de maio e fecha ameaçadoramente na baixa
da faixa de negociação. O volume na segunda hora em 3 de maio excede o volume da primeira hora
e muda a marcha para baixo. Chegou ao fundo de
46.06 em 17 de maio.
Em resumo, a tendência é uma preocupação primordial na avaliação de melhorias. É o
comportamento preço / volume nas barras anteriores e posteriores que geralmente revelam se um
impulso potencial de alta realmente se desenvolverá. Aumentos nos gráficos semanais e mensais
geralmente levam a tendências de baixa maiores do que nos gráficos diários. Nos gráficos diários, as
altas no topo das altas podem apenas produzir uma correção. Finalmente, mais de um impulso de
alta pode ocorrer em uma formação superior antes que a remarcação aconteça. Quando um mercado
continua a se segurar contra um nível de resistência e se recusa a virar para baixo após vários casos
UPThrUSTS
de ação de preço ameaçadora, deve-se considerar que a absorção está ocorrendo . É o assunto do
próximo capítulo.
105
Capítulo 7
Absorção
H como
parasabemos se um
fora ou uma teste ou
reversão penetração
para de éum
baixo? Este alto levará
o dilema a uma quebra
que estamos constantemente
confrontado com: realizar lucros ou permanecer comprado e nos tornarmos vulneráveis a devolver
lucros. A resposta depende em parte do estilo de negociação de alguém. Um operador de curto
prazo, ansioso para registrar um lucro, não se sujeitará a outras incógnitas. Um operador de posição,
guiado por uma perspectiva de longo prazo, pode escolher suportar uma correção. Os operadores
que operaram comprado no preço atual várias semanas ou mesmo meses antes geralmente optam 107
por liquidar as posições. Eles já tiveram o suficiente. Os comprados em níveis mais baixos obtêm
lucros. Os vendedores a descoberto sentem o cheiro de um possível top e colocam pressão adicional
no mercado. Absorção é o processo pelo qual a liquidação comprada, a realização de lucros e as
novas vendas a descoberto são superadas. Ele pode aparecer em qualquer gráfico,
independentemente do período de tempo.
Essas pistas apontam para uma absorção bem-sucedida de vendas indiretas:
■ Apoios crescentes.
■ O volume aumenta em torno da parte superior da área de absorção.
■ Falta de acompanhamento para baixo após uma barra de preço ameaçadora.
■ No lado direito de uma área de absorção, os preços tendem a pressionar contra a linha de
resistência sem ceder terreno.
■ Em alguns casos, a fase de absorção é resolvida por uma mola. Pequenos impulsos
■ para cima durante a absorção não produzem uma ruptura.

Quando vistas como uma correção, as áreas de absorção são geralmente superficiais. Eles
costumam se formar na área onde os preços recentemente aceleraram e / ou onde o volume
aumentou acentuadamente.
Na Figura 1.1, Onde Encontrar Negócios, a absorção é mostrada no topo da faixa de negociação.
Geralmente ocorre neste local em um gráfico. mas a absorção pode ocorrer na parte inferior de uma
faixa de negociação, à medida que os vendedores superam a compra. Nas baixas, a compra decorre
da cobertura vendida, da liquidação da posição vendida e da escolha no fundo do poço por novos
longos. A principal característica dos vendedores que superam os compradores é a repetida
incapacidade dos preços de se desviarem do ponto de perigo. Esse abraço de baixo geralmente leva
a um colapso. O volume persistentemente pesado martelando contra a mínima geralmente diz que
uma quebra é iminente. Quando a venda persistente contra uma mínima falha em produzir mais
fraqueza, Wyckoff se refere a esse comportamento como “retenção de bolsa”. Nesta situação, os
grandes operadores estão prendendo os curtos. A absorção pelos vendedores fica mais difícil de ler
porque algumas das tentativas de rally parecem fontes potenciais - mas elas falham ou têm vida
curta. A absorção nem sempre assume a forma de movimento lateral. Há ocasiões em que os preços
simplesmente levitam mais alto. Nesses casos, os preços escalam o proverbial “muro de
preocupação”, bloqueiam os possíveis compradores que esperam por uma correção e alimentam
qualquer um que ouse entrar a descoberto. Penso na falange grega marchando em passo através da
planície de Tróia. A volatilidade geralmente permanece baixa até que uma barra de preço de alto
volume e ampla faixa pare temporariamente o movimento. Dito isso, veremos vários exemplos de
absorção, mais alguns exemplos em que foi negado. Há ocasiões em que os preços simplesmente
levitam mais alto. Nesses casos, os preços escalam o proverbial “muro de preocupação”, bloqueiam
os possíveis compradores que esperam por uma correção e alimentam qualquer um que ouse entrar a descoberto. Penso na fala
Absorção
no geral, a maioria das áreas de absorção continua apenas alguns dias ou semanas. A absorção
nos gráficos mensais pode persistir por muito mais tempo. Quando enquadramos uma faixa de
negociação com linhas de suporte e resistência, as áreas de absorção relativamente estreitas se
destacam. Aquelas contidas em algumas barras de preço me lembram um punho fechado. Na Figura
7.1, a Immersion Corporation agitou-se em uma faixa estreita por quatro dias durante junho de 2007 e
depois continuou em alta. nas 11 sessões seguintes, IMMR valorizou 50 por cento.
Olhando para o primeiro dia de absorção (veja a seta), o volume disparou conforme a ação
reverteu para fechar com uma nota fraca, fazendo o dia parecer mais ameaçador. Isso levantou o
espectro de uma ascensão. nas duas sessões seguintes, os preços tentaram subir, mas sucumbiram
ao fechar perto de suas mínimas. Os fechamentos ruins e os volumes baixos não foram
encorajadores; no entanto, a falta de continuidade para baixo após o dia da reversão disse que os
vendedores até agora não capitalizaram sua vantagem. era preciso perguntar por que o mercado
estava se segurando tão bem diante de uma oportunidade “fácil” de operar a descoberto. no último
dia, a ação penetrou nas mínimas das duas barras anteriores e reverteu para fechar em seu máximo
até o momento. Essa reversão externa para cima era o dia para operar comprado e colocar um stop
de proteção abaixo de sua mínima.
Não posso deixar de apontar alguns dos outros comportamentos no gráfico. A faixa de
negociação na parte inferior esquerda do gráfico tem uma bela primavera seguida por três dias
internos com baixo volume. Você reconhece o comportamento circulado no topo dessa faixa de
negociação? Pode ser visto como absorção ou como um retrocesso para testar o rompimento. Eu
prefiro o último. O canal ascendente normal é autoexplicativo; sua linha de abastecimento serviu
como resistência duas vezes. As três altas sucessivas nos pontos 1, 2 e 3 ilustram o encurtamento do
impulso para cima.
Absorção
109
Figura 7.1 Gráfico diário da Immersion Corp.
No curso original de Wyckoff (1931), a absorção é mencionada pela primeira vez em sua
discussão sobre o NewYorkTimes média de 50 ações (Figura 7.2) entre os anos de 1930 e 1931.
Wyckoff viu a faixa de negociação de 13 dias em relação à alta de janeiro de 1931 como absorção.
Nessa situação, a ação consistia em suportes crescentes, mas o preço nunca ultrapassou a máxima
de janeiro até o rompimento do lado direito. além dos suportes ascendentes, vemos duas barras de
preços ameaçadoras que não conseguiram atrair vendas subsequentes. Nos últimos quatro dias, os
fechamentos estão agrupados em um intervalo de um ponto. Todos os quatro fechamentos se
acomodam entre o ponto alto e médio de seus respectivos intervalos. A pressão contra
a linha de resistência leva ao rompimento. Muitos alunos do curso de Wyckoff consideram a
análise deste gráfico um de seus melhores escritos. Aprendi muito com este estudo.
Figura 7.2 NewYorkTimes Média de 50 ações diárias

Fonte: MetaStock.
Absorção
Uma área de absorção menos dramática, mas igualmente produtiva, desdobrou-se em abril de
2009 no gráfico diário Mechel oAo (Figura 7.3). Não consiste em movimento lateral estreito. Em vez
disso, as oscilações dentro da faixa são relativamente amplas e cruzam os dois lados da linha de
resistência A. Eu considero isso uma absorção porque a faixa de negociação funcionou para frente e
para trás durante a alta de março. A alta da baixa do início de abril excedeu a de fevereiro alto e
atingiu o topo de um canal ascendente menor, onde o impulso diminuiu. observe como a correção da
alta testou a área vertical onde os preços aceleraram para cima. Suporte formado ao longo da linha D
e ligeiramente acima da linha de resistência b. Os volumes permaneceram quase iguais em todo o
intervalo, com exceção da reversão para baixo de 30 de abril. neste dia, o volume de baixa subiu para
o nível mais alto desde a alta de fevereiro. A ação fechou em uma posição vulnerável, mas não
conseguiu seguir adiante no dia seguinte. Aqui temos um exemplo de manutenção de bolsa. Isso
criou imediatamente uma primavera potencial digna de compra, com um stop de fechamento abaixo
da mínima do dia anterior. Deste ponto, o estoque subiu para 12,69 em 1º de junho.
Figura 7.3 Mechel oAo Daily
Absorção
111
Conforme mencionado acima, o que parece ser um impulso para cima também pode fazer parte
de uma área de absorção. A Figura 7.4 do S&P de junho de 2012 em 25 de abril de 2012 mostra
ataques repetidos contra a alta da manhã que gosto de comparar a um aríete na porta do castelo.
Embora haja pouco acompanhamento para cima nessas estocadas, cada retrocesso se mantém em
um nível mais alto, à medida que os compradores pressionam de forma constante a oferta de
despesas gerais. Os recuos após cada impulso tornam-se mais superficiais e superficiais à medida
que os preços sobem. Eles dão a melhor pista de que os preços irão subir. Este gráfico demonstra
por que não se pode considerar automaticamente uma posição vendida quando os preços caem para
seguir imediatamente após as fugas. Ele ressalta por que a leitura de gráficos é uma arte, e não uma
ciência construída sobre sinais em preto e branco.
Distinguir entre impulso e absorção às vezes requer atenção a pistas sutis. Na Figura 7.5,
vemos um gráfico diário de continuação da S&P, onde os preços se movem acima da alta de
setembro de 2009 e param. Seguem-se sete dias de movimento lateral, e eles se mantêm no topo
da alta de setembro. Não é uma situação fácil de resolver. No Capítulo 4, descrevi como as
tendências de alta contêm várias barras de preços ameaçadoras que não produzem maior
fraqueza. Vemos o mesmo comportamento aqui. Movendo-se da esquerda para a direita, a primeira
seta foi precedida por uma reversão externa para baixo. Ao invés de
Figura 7.4 Gráfico de cinco minutos do S&P de junho de 2012
Figura 7.5 S & p Continuação Gráfico Diário

Seguindo no lado negativo, o mercado reverte para fechar com uma nota forte. mas então, mais uma
vez, o mercado reverte e fecha perto da mínima do dia. A terceira seta aponta para outro
ressurgimento da compra, e o mercado tem sua melhor chance de subir. No entanto, todos os
ganhos obtidos neste dia são apagados no próximo. Os volumes nos dois dias de queda são os mais
pesados da faixa, o que acrescenta peso à visão de que ocorreu um aumento. Foi a incapacidade
do mercado de aproveitar as vantagens de suas duas recuperações que levou a uma liquidação de
60 pontos.
Uma pequena área de negociação em torno do limite inferior de uma faixa maior geralmente
consiste em inúmeras tentativas de saltar. Quando essas fontes falham repetidamente, é justo dizer
que os vendedores estão absorvendo a compra. Eles inevitavelmente prendem os comerciantes que
compram automaticamente qualquer tentativa de reverter . Desde sua alta de junho de 2008, a US
Steel (Figura 7.6) caiu mais de US $ 60 em cerca de 20 dias. Depois de uma rápida recuperação da
baixa de julho, linha de suporte b, o impulso descendente encurtou na liquidação para a baixa de
agosto (C). Isso indicou que o momentum de baixa foi cansativo. Uma faixa de negociação menor se
formou em torno dessa mínima; consistia em três tentativas de saltar. A terceira primavera começou
Absorção
após uma ligeira penetração na baixa de agosto. Não houve um forte aumento de demanda na baixa.
os preços simplesmente flutuavam para cima com pequeno volume e faixas estreitas. Uma posição
curta foi garantida uma vez que os preços baixaram na abertura do dia seguinte. A partir desse ponto,
as ações caíram US $ 90 nos meses seguintes.
113
Figura 7.6 US Steel Daily

A absorção pelos vendedores também pode ser detectada quando os preços não conseguem
subir do limite inferior de uma faixa de negociação. Em vez disso, eles abraçam o baixo e todas as
tentativas de decolar são bloqueadas. Às vezes, esse tipo de ação de preço dura várias semanas.
Também ocorre com frequência em gráficos intradiários. Imagine uma situação oposta à que vimos
na Figura 7.2; quando o suporte finalmente desmoronar, espere uma forte liquidação. Ralis
subsequentes para testar essa quebra geralmente fornecem excelentes oportunidades de operar a
descoberto. No Capítulo 1, incluí o teste de uma análise dos melhores lugares para encontrar
negócios.
A Figura 7.7 mostra a prata de julho de 2012 segurando acima de uma linha de suporte traçada
na baixa de março de 2012. em 4 de abril, a prata fecha $ 2,22 mais baixa e o volume aumenta de
forma adequada. O grande volume e a ampla gama quase garantem que a baixa de março será
quebrada. ao longo das 11 sessões seguintes, os preços se mantiveram na faixa de 4 de abril e não
apresentaram mais nenhum progresso para baixo. A maior barra de preços nesta área ocorreu em 12
de abril. Parecia que uma primavera estava se desenvolvendo. Em vez disso, os preços apagaram
todo esse ganho no dia seguinte. Quando os compradores estão absorvendo os vendedores, podem
ocorrer aumentos, mas eles não produzem um movimento de baixa. No caso de vendedores
absorvendo compradores contra uma baixa, as molas não se materializam. nem todas as 11 barras
são estreitas, mas certamente os últimos cinco dias se encaixam na descrição. A divisão dessas
barras começa
Próximo
Figura 7.7 Julho de 2012 Silver Daily
poucos dias. no reflexo da alta para a alta de 27 de abril, o intervalo se estreita e o volume cai
drasticamente, enquanto o mercado testa o colapso anterior. os preços caíram para menos de $ 30
no último dia e atingiram a mínima de 26,07 antes do vencimento do contrato de julho.
Muitos alunos de Wyckoff consideram a absorção o comportamento mais difícil de reconhecer. A

semelhança entre a absorção e uma formação superior ou inferior causa a maior parte da confusão.
Dentro Estudos em Leitura de fitas, Wyckoff escreveu que absorção e distribuição representam uma
das “forças opostas que estão constantemente operando no mercado”. 1 Não consigo encontrar
nenhuma descrição detalhada de Wyckoff sobre o assunto. Isso é mencionado em relação à ação do
preço mostrada na Figura 7.2. Certamente, ele conhecia a tendência de aumentar os apoios e
expandir o volume em altas, bem como a tendência do mercado de atingir suas mínimas quando os
vendedores estão absorvendo os compradores. As outras pistas que discuti neste capítulo são
minhas próprias observações. Entre estes, a falha em responder à ação ameaçadora do preço em
altas e molas com falha em baixas são as melhores indicações de absorção.
Absorção
115
Capítulo 8
Estudos de cartas
T já discutido.
Esses Algum
estudos de material
gráficos novomuito
incorporam também está incluído.técnico
do comportamento Em vezquede
temos
usando individualmente a absorção ou as molas, vamos colocar tudo junto. É assim que ensino
meus métodos aos traders. Um gráfico é apresentado e uma pergunta é feita: "Você compraria ou
venderia?" Ao ensinar, tenho que apresentar situações em que algo está realmente para
acontecer. Para manter o trabalho honesto, algumas situações no gráfico não estão em um ponto
de resolução. Isso é melhor, pois não aprendemos com a certeza. Kenko, um padre do século XIV 117
e autor de Ensaios na ociosidade, atingiu o cerne da questão quando disse: "A coisa mais preciosa
na vida é a incerteza." Pense nisso e também no lugar onde reina a certeza.
Na Figura 8.1 da Louisiana Pacific, as linhas de suporte / resistência importantes nos

dão uma estrutura para visualizar a luta entre os compradores e vendedores. A ação caiu
em 4,97 em 30 de outubro de 2009 e subiu para 6,75 em 11 de novembro. breve recuo,
os preços retestados 6,75 no dia 1, onde nosso estudo começa. A pequena liquidação
em meados de dezembro se manteve bem acima da baixa de outubro. O dia 12 conta
uma história de alta: fora da reversão para cima, o preço fechou perto do topo da faixa do
dia, é o fechamento mais forte em oito sessões e o volume expandiu acentuadamente.
Todo o avanço do dia 12 ao dia 15 mostra facilidade de movimento ascendente e compra
agressiva - a demanda superou a oferta. Os compradores estão no controle. Na
passagem para a alta do dia 18, porém, o volume e as faixas diárias se contraem.
Uma linha de resistência é desenhada ao longo da alta do dia 18 e uma linha de
suporte três dias depois. O declínio do dia 18 para o dia 21 é um teste da quebra de alto
volume. Testes adicionais ocorreram nos dias 24, 39 e 45. As molas seguiram a
reviravolta após a baixa do dia 24 e
39, mas os ganhos duraram pouco. A absorção ocorreu entre os dias 27 e 31, onde os
preços tenderam a pressionar contra a linha de resistência até que abriram um gap acima
dela no dia 32. Mas o movimento de alta teve vida curta. O alto volume e a faixa externa no
dia 33 alertaram para a ação climática. A venda agressiva atingiu a ação no dia seguinte, e a
ação retornou à área entre a máxima do dia 1 e a mínima do dia 21. Observe como ambas
as linhas estão dentro da faixa de preço vertical do dia 15. A partir da mínima do dia 39 , a
ação subiu por três dias e caiu repentinamente sem qualquer aviso.
As negociações de curto prazo poderiam ter sido feitas em várias dessas oscilações de preço,
mas a situação de negociação mais aparente desenvolveu-se após a baixa do dia 45. aqui, pela
primeira vez, o preço caiu abaixo da linha de suporte e reverteu para fechar acima da linha e acima
do que no fechamento do dia anterior. O volume no dia 45 foi muito menor do que as penetrações
nos dias 24 e 39, levando a crer que a pressão de venda está diminuindo. Após o fraco desempenho
no dia 46, outro recuo parece provável. Em vez disso, o preço se mantém no dia seguinte. Se este
estudo de gráfico terminasse no dia 47, notaríamos a falta de acompanhamento para baixo e
consideraríamos que a mola foi testada. Uma posição longa teria sido garantida com um sell stop de
proteção ligeiramente abaixo de 6,75. No final das contas, o comércio demorou mais para se
ESTUDOS DE CHARTE
desenvolver. Observe a ação do preço nas próximas três sessões. Em cada dia (48 a 50), a ação
moveu-se abaixo da linha de suporte, testou a mínima do dia 45 e se recuperou para fechar com uma
nota firme. O agrupamento dos três fecha ao mesmo preço ressalta a flutuabilidade da ação e revela
a presença da demanda subjacente. Este é o lugar perfeito para operar comprado. Os desvios das
ações aumentam no dia 51 e têm dois dias internos. O volume sobe no dia 53 conforme a rotação
dos motores do comprador.
Este estudo de gráfico foi escolhido porque incorpora uma das minhas configurações favoritas:
uma mola em um recuo para testar um rompimento. Este começa com um rompimento acelerado de
alto volume (12 a 15) acima de uma linha de resistência. A partir da alta inicial do rompimento (18), o
preço corrige para a área de rompimento vertical onde a demanda superou a oferta e uma nova linha
(21) de suporte se desenvolve. Em algum ponto, uma mola (45) desta linha de suporte pode ocorrer.
Se os preços apertaram - como aconteceu aqui entre 45 e 50 - as chances favorecem uma reviravolta
altista.
Figura 8.1 Louisiana Pacific Daily
ESTUDOS DE CHARTE
Na Figura 8.2 de Arch Coal, vemos o que parece ser outro retrocesso (15) para testar uma área
119
vertical de alto volume (1). no final das contas, a ação teve uma primavera final abaixo do dia 15 que
produziu uma alta maior. Mas este estudo trata da leitura de barras de preços; atenção especial é
dada às inferências que podemos tirar do preço de abertura em relação à máxima, mínima e
fechamento. As aberturas e baixas do dia 1 ao 3 coincidiram com a alta vigorosa das ações. No dia
4, no entanto, a ação abriu acima do dia anterior e reverteu para fechar perto de sua mínima: a
primeira mudança de baixa no comportamento. A volatilidade aumentou no dia 6, pois a ação abriu
abaixo da mínima do dia anterior, recuperou-se acima da máxima do dia 4 e fechou abaixo do ponto
médio da faixa com um ganho de apenas 12 centavos. Após um salto obrigatório no dia 7, a ação cai
para uma mínima temporária no dia 9. As quatro sessões a seguir acontecem no intervalo do dia 9,
conforme a atividade de negociação diminui. O dia 13 abre acima das máximas dos três dias
anteriores, quebra abaixo da mínima do dia anterior e fecha em baixa. Este dia externo diz esperar
mais fraqueza.
No fechamento do dia 15, nada de alta pode ser feito com o movimento dos preços. A ação abriu
em baixa, subiu acima inalterada apenas para sucumbir no fechamento. No dia seguinte, os desvios
de preços aumentam e se movem continuamente para cima para fechar com uma nota forte. Uma
das molas mais fortes ocorre com uma lacuna para cima após um colapso desmoralizante abaixo do
suporte.
alta, o preço cai repetidamente (dia 20 a 25), mas se recupera para fechar perto das máximas diárias.
Essa flutuabilidade persistente nos diz que a demanda continua forte. A tendência muda no dia 27.
aqui o preço abre mais alto, quebra a mínima anterior e fecha para baixo: o primeiro fora, reversão
para baixo desde o dia 13. O quadro de baixa se torna mais claro após o dia 28, onde vemos o
mesmo movimento volátil de preços do dia 6 O comportamento semelhante ocorre no dia 30, mas,
para piorar a situação, a ação fecha abaixo da mínima do dia anterior. No dia seguinte, a ação sofre
sua maior venda conforme os preços despencam abaixo da linha do eixo desenhada na alta do dia 4.
Essa quebra prendeu os longos que compraram acima da linha do eixo. Quando a ação mais tarde se
recuperou para testar esta linha ( dias 35, 43 e 48), as aberturas eram fortes, mas os fechamentos,
fracos.
O dia 35 se destaca por sua enorme variedade e volume. Pode ter sido um sinal de fraqueza ou
ação climática. No final das contas, houve pouco acompanhamento para baixo e a ação se
estabilizou. É verdade que a abertura mais alta no dia 36 levou a um pouco mais de fraqueza, mas
desta vez recuperado no fechamento (ao contrário dos dias 30, 31, 32, 33 e 35). Em alta para o dia
48, as altas no dia 38,
40 e 43 falham em segurar; pode-se inferir que os grandes operadores estão usando força para
descarregar estoque. O mesmo pode ser dito sobre o dia 48, mas aqui é mais prejudicial porque a
alta falha ao longo da linha do eixo. (Se eu quisesse fazer uma projeção de ponto e figura fora deste
gráfico, seria feita a partir da alta em 48.) A ação de reversão no dia 51 selou a história de baixa.
Figura 8.2 Arch Coal Daily

Várias seções do curso de Wyckoff trataram do EUA Steel. ele veria a Figura 8.3 como um tour de
force do comportamento do mercado. Em uma cápsula, vemos o clímax da compra no dia 47, onde o
volume foi o mais pesado em seis meses e a faixa atingiu seu maior tamanho desde dezembro de
2008. O alto volume nos dois dias seguintes sinalizou a presença de oferta. volume, o teste
secundário ocorreu no dia 53. A queda do dia seguinte abaixo da mínima do dia 53 mostra que os
compradores removeram seus lances. Wyckoff apontaria o dia 55 como a "quebra decisiva da própria
espinha dorsal do avanço". Os preços constantes em libras de oferta caem nos dias 56, 58, 59, 60 e
61. Coletivamente, os últimos três dias representam um clímax de venda, com encurtamento do
impulso no final. O declínio da alta voltou ao ponto em que a ação mudou para uma tendência mais
acentuada no início de dezembro. Os vendedores são incapazes de manter os preços baixos no dia
66 depois que a ação cai abaixo do suporte. O aumento do volume nos diz que a demanda voltou à
tona. Ao longo das próximas três sessões, as ações são negociadas em uma faixa menor de três
pontos, e os suportes de alta apontam para uma resolução de alta. Ela chega no dia 70, quando a
ação sobe acima das máximas dos últimos cinco dias. As principais ferramentas de negociação de
Wyckoff eram a fita ticker (com a qual ele fez gráficos de ondas), gráficos de ponto e figura e, mais
tarde na vida, gráficos de barras com volume. seu indicador para representar a atividade do mercado
ESTUDOS DE CHARTE
de ações baseava-se no número de centímetros por hora que a fita do relógio viajava - uma ideia
engenhosa que seria impraticável hoje, já que a fita do relógio de uma hora poderia ocupar o
comprimento de um campo de futebol. Acredito que Wyckoff veria o valor do indicador de diferença
de escala plotado como um histograma na Figura 8.3. (O volume real é usado, não o volume do
121
tique.) Mostra a diferença entre o volume para cima e para baixo por período de tempo. Nem todas as
leituras são significativas, então coloco mais ênfase nas leituras maiores. Do dia 1 ao dia 47, a
compra líquida dominou o avanço. O intervalo estreito no dia 46 atraiu pouco volume, mas o aumento
de volume líquido foi a maior leitura até agora. Eu presumiria que esse grande afluxo de compra está
na cobertura de posições vendidas e compradas fracas, sentindo que a ação ainda está subindo. Nos
dias 48 e 49, o grande salto no volume líquido para baixo indica que o estoque está atendendo à
oferta; ele reforça a mensagem de baixa dos pesados volumes totais. O fechamento mais alto e o
aumento no volume líquido no dia 53 sugerem que a ação está pronta para subir. Mas a falta de
acompanhamento no dia 54 coloca as ações em risco. No dia 55, o dado é lançado: facilidade de
movimento para baixo e grande volume. O dia 58 tem grande volume, facilidade de movimento para
baixo e um grande aumento no volume líquido para baixo à medida que os comprados fogem. A
venda atinge um crescendo no dia 59, onde o volume ultrapassa 45 milhões de ações. Observe aqui
também o grande volume líquido de alta (1,2 milhão de ações); diz que a cobertura vendida e as
novas compras são maiores do que a liquidação comprada. 2 milhões de ações); diz que a cobertura
vendida e as novas compras são maiores do que a liquidação comprada. 2 milhões de ações); diz
que a cobertura vendida e as novas compras são maiores do que a liquidação comprada.
Apenas uma linha horizontal é desenhada no gráfico, e está em uma dessas áreas chamadas de
entrecruzamento. A máxima no dia 13 foi testada (ou seja, cruzada) nos dias 24, 25 e 26. Suporte
posteriormente formado ao longo desta linha entre os dias 61 e 66. No dia 66, a mínima do dia 61 é
penetrada e a ação inverte para cima. Três dias de movimento lateral são resolvidos no dia 70, onde
a ação fecha acima das máximas recentes em grande volume líquido. o volume igualmente pesado
empurra os preços para cima no dia seguinte. A uS Steel então retorna à sua alta de janeiro de
2010.
Mencionei o verdadeiro intervalo no estudo anterior sem muita explicação. Em uma tendência de
alta, ela abrange a distância do próximo anterior até a máxima do dia atual. Assim, a faixa verdadeira
inclui gaps. A faixa verdadeira em uma tendência de baixa abrange a distância do próximo dia
anterior à mínima da barra seguinte. Tenho observado como um grande alcance verdadeiro
freqüentemente coincide com um grande volume. Eu já mostrei como o verdadeiro alcance pode
servir como um proxy para o volume e especial
ESTUDOS DE CHARTE
Figura 8.3 US Steel Daily

A Figura 8.4 da taxa cruzada diária esterlina / iene ilustra bem esse ponto. Por meio do
histograma de alcance real, uma linha fina é desenhada ao longo do nível de 300 pip. Uma faixa
deste tamanho ou maior é usada para definir a facilidade de movimento.
Treze dias têm um intervalo de 300 pips ou mais. Apenas três desses dias (7,
11 e 70) fecharam em alta. Os dias 25 e 58 não têm intervalos amplos, mas desempenham um papel
importante na leitura do gráfico.
A partir do dia 1, vemos facilidade de movimento descendente seguido de interrupção da
ação no dia 2. A posição de fechamento no dia 2 indica que a compra surgiu. O alongamento
da faixa no dia 7 foi o clímax e as vendas pesadas baixaram a taxa no dia 9. A pressão de
venda parou no dia seguinte e a taxa cruzada subiu para uma ligeira nova máxima no dia 25,
onde a faixa se estreitou. e a falta de acompanhamento no dia 26 alertou sobre um aumento e
novo suprimento ocorreu no dia 27. Durante os 12 dias seguintes, os compradores tentaram
absorver o suprimento indireto sem sucesso. Em seguida, ocorreu a queda acentuada nos dias
39 e 42.
A tentativa de pular no dia 46 vacilou após a fraca resposta nos dois dias seguintes. Essas duas
faixas estreitas com fechamentos ruins oferecem uma oportunidade ideal de operar a descoberto. A
grande quebra no dia 49 deve ter sido acompanhada por um grande volume. Ele e o dia 50
encontram suporte ao longo da linha traçada na baixa do dia 2. Embora a ação nos dias 49 e 50 pare
ESTUDOS DE CHARTE
temporariamente o declínio, eles pressagiam uma maior fraqueza. Os intervalos diários (digamos,
volume) ficam abaixo de 250 pips no recuperou para o dia 58. Agora, a alta testou o ponto de ruptura
e não mostra vontade de continuar em alta. a facilidade do movimento descendente começa no dia
62 e acelera nos dias 64 e 66. O volume teve que ser o clímax na baixa deste declínio. Além disso, o
123
par de moedas atingiu
Figura 8.4 Sterling / Yen Diário

aqui, temos a faixa mais ampla de alta desde o dia 7. Os dois pontos de compra foram o clímax
da venda no dia 66 e a retração nos dias 72 e 73.
Mencionei anteriormente como os comerciantes forex não têm dados de volume real. Mas eles
têm acesso ao volume de ticks em gráficos intradiários. O volume de tick mede o número de
transações em um determinado período. Não revela a quantidade de contratos negociados em cada
transação; portanto, realmente reflete a atividade comercial. No gráfico de cinco minutos da taxa
cruzada esterlina / iene (Figura 8.5), plotei o volume do tick como uma linha acima do histograma de
intervalo real. Você pode ver prontamente como os picos e vales do intervalo real se encaixam
perfeitamente com o volume do tiquetaque. Abaixo da faixa real, coloquei as diferenças líquidas de
volume para cima / para baixo. Uma linha cumulativa dessas diferenças é traçada no topo do gráfico
de barras. Mostra a tendência do volume líquido. A linha cumulativa difere do volume de saldo, que
se baseia em fechamentos para cima ou para baixo.
A Figura 8.5 mostra a taxa cruzada esterlina / iene em 8 de março de 2010. aqui, vemos uma
faixa de negociação durante a manhã resolvida por uma alta no período anterior à barra 1. Barra 2 é
uma mudança de baixa no comportamento à medida que a faixa se amplia para 30 pips, o volume
líquido para baixo aumenta para -99 ticks e o volume total de ticks é igual a 441. Todas as três
leituras foram novos máximos até o momento. Entre as barras 3 e 6, não há capacidade de subir, e
os volumes de queda líquidos permanecem pesados em
Figura 8.5 Gráfico de cinco minutos em libras esterlinas / ienes
as duas pequenas barras inferiores. A parte inferior cai nas barras 8 e 9, onde as amplas faixas e o
grande volume indicam que a oferta superou a demanda. Formas de suporte temporário na barra 11.
A baixa desta barra foi penetrada na barra
13, onde vemos o maior volume de tick do dia (546). O grande esforço para levar o mercado para
baixo e o fechamento médio na barra 13 sugeriu que uma mola poderia ocorrer. Ele falhou na barra
15 contra a linha de abastecimento do canal descendente, e a taxa cruzada fechou mais baixo em
cada um dos próximos seis períodos. A grande faixa e o volume líquido para baixo cheiravam à ação
climática (barra 20) perto do fundo do canal descendente. A demanda veio à tona na barra 22, onde
temos a maior faixa real em uma barra superior desde o início do declínio. Essa mudança no
comportamento forneceu uma oportunidade de compra de baixo risco. Existem apenas sete barras de
alta na liquidação da barra 1 até a barra 22. Como os volumes líquidos de aumento nessas sete
barras foram tão baixos em comparação com os volumes líquidos de redução, o volume líquido
acumulado tendeu em um passo de bloqueio com o preço. Como ponto de interesse, 8 de março,
2010, corresponde à barra 71 na Figura 8.4.
ESTUDOS DE CHARTE
125
Capítulo 9
Leitura de fita
Parte I
Eu m suaalguns
observado autobiografia, Wyckoff
dos maiores conta a história
comerciantes de como
da época começou
sentados a estudar a fita. Ele tinha
sozinhos
em seus escritórios lendo silenciosamente a fita do ticker. Ele percebeu que a porta secreta para o
sucesso está no aprendizado dessa técnica. Ele concluiu esta discussão dizendo: “Em consideração 127
àqueles que acreditam que a leitura de fitas é uma prática obsoleta, eu afirmo que o conhecimento
dela é o equipamento mais valioso que um comerciante de Wall Street pode possuir.” 1 Ele
acrescentou: “Se eu estivesse começando minha carreira na Wall Street agora e soubesse o que
quarenta anos disso me ensinaram, deveria me dedicar, antes de tudo, a este negócio de julgar e
prever o mercado de ações por sua própria ação”. 2 Para fins de leitura de fita, Wyckoff criou um
gráfico de ondas e gráficos de pontos e figuras especiais que incluíam o volume. Não é por acaso
que o primeiro capítulo do curso de Wyckoff que discute gráficos é intitulado "Ondas de compra e
venda". No início deste capítulo, ele diz ao aluno para, a partir de agora, "pensar em ondas".
Nunca observei o fluxo de pedidos em uma fita adesiva. Em meus primeiros dois anos no negócio
de futuros, todos os gráficos eram feitos à mão. O gráfico intradiário envolveu a manutenção de um
gráfico de ponto e figura ou a construção de um gráfico horário a partir das mudanças de preço em
um quadro de cotações do tamanho de uma parede com
1 Richard D. Wyckoff, Wall Street Ventures and Adventures ( Nova York: Greenwood Press,
1968), 178.
2 Ibid., 179.
peças móveis. Ligamos para o pregão e alguém leu os volumes por hora em um quadro-negro, onde
todos os dados de preços estavam postados. A natureza do meu trabalho me manteve à frente do
mercado por 42 anos.
Compradores e vendedores estão em uma luta perpétua pelo domínio. Ondas de compra são
seguidas de ondas de venda em uma batalha de gangorra até que um dos lados ganhe a vantagem.
Pode ser comparado a uma disputa de queda de braço em que uma pessoa tenta superar a força - o
“poder de atração” - da outra. Se pudéssemos colocar eletrodos nos braços dos combatentes e ver
leituras fisiológicas de pressão arterial, níveis de sódio, colesterol e coisas do gênero, poderíamos
procurar os sinais sutis de força que telegrafam quando um lado está ganhando vantagem. É o
mesmo na leitura da fita. Julgamos a quantidade de esforço (isto é, o volume), a recompensa por
esse esforço, a facilidade de movimento e assim por diante para determinar quando as mudanças de
curto prazo e intermediárias na tendência estão prestes a ocorrer. Os gráficos intradiários são mais
adequados para encontrar reversões de tendências de curto prazo. O truque é usar gráficos
intradiários com a imagem mais precisa do comportamento preço / volume. Nos primórdios da Wall
Street, todas as informações intradiários eram transmitidas pela fita adesiva. Os gráficos de pontos e
figuras eram populares entre os operadores técnicos.
Se um plotasse cada 1 8 ‐ Flutuação pontual em uma ação, ação do preço de um dia inteiro
poderia ser reproduzido. Apenas a partir de um gráfico de ponto e figura, pode-se reconhecer níveis
de suporte e resistência, desenhar linhas e canais de tendência e fazer projeções de preços. Embora
esta seja uma informação útil, é o volume que conta uma história lógica do que está acontecendo em
um mercado e alerta quando está em um ponto de inflexão. Humphrey Neill escreveu
TAPE READING PART I
apropriadamente em 1931: “A interpretação da fita depende da consideração da ação do volume. . .

.A ação do volume nos fala da oferta e da demanda; o preço apenas denota o valor do volume. ” 3 Para
uma imagem mais precisa da ação do preço intradiário em uma única ação, RichardWyckoff elaborou
um gráfico de figura de volume. Um esboço bruto do gráfico de figura de volume apareceu pela
primeira vez em Estudos em Leitura de fitas. 4 Anos mais tarde, Wyckoff escreveu um curso sobre
leitura de fita em que o gráfico de volume (rebatizado de gráfico de leitura de fita) era discutido em
detalhes. Como a construção de meu próprio gráfico de ondas, chamado WeisWave, é uma
conseqüência do gráfico de leitura de fita de Wyckoff, ele é um ponto de partida apropriado.
A Figura 9.1 é um remake do gráfico de figura de volume de Wyckoff mostrando todo o

movimento inaT & T em 2 de junho de 1932. Foi incluído em seu curso de leitura de fita original, que
ainda está disponível (mas modificado) no Stock Market Institute
3 Humphrey B. Neill, Leitura de fitas e táticas de mercado ( Burlington, VT: Fraser Publishing,
1970), 118.
TAPE READING PART I
Figura 9.1 AT & TTape Reading Chart, 2 de junho de 1932

em Phoenix, arizona. Percebemos imediatamente a ausência dos x e os que normalmente compõem
um gráfico de ponto e figura. Em seu lugar estão números representativos
enviando as centenas de ações negociadas em cada 1 8 Flutuação de ponto. Sempre
negócios consecutivos ocorreram no mesmo preço, Wyckoff totalizou o volume.
veja que aT&T fechou em 1 de junho às 85 1 8, onde o volume totalizou 2.300 ações.
O preço de fechamento, como o preço de abertura do dia seguinte, é circulado para referência.
2 de junho, o estoque caiu para 84 1 4 em 3.100 ações. Zeros entre 85 e
84 38 mostre onde nenhuma negociação ocorreu. As próximas negociações se desenrolaram da seguinte forma: 400
@ 84 1 8 . . 600 @ 84 . . . 1, 100 @ 83 7 8 O primeiro aumento é para 84 em 300 ações.
É seguido por uma redução para 83 7 8 em 100 ações. Observe que a última negociação é
não plotado em uma coluna separada. Em vez disso, é plotado abaixo do comércio anterior, criando
assim um aumento e uma redução na mesma coluna. Essa foi uma das inovações de Wyckoff.
Nenhuma coluna pode conter um único número, "x" ou "o". Esta é a característica única de um gráfico
de ponto e figura, onde o tamanho da caixa e a unidade de reversão são iguais (ou seja, um para um
proporção) .a 1 × 2, 1 × 3, 1 × 6, 2 × 8, 2 × 6, 5 × 15, 100 × 300 ou qualquer combinação em que a
reversão seja maior do que o tamanho da caixa, sempre terá mais de um gráfico por coluna.
A onda de vendas continua com os vendedores atingindo lances de 900 @ 83 3 4 e 800

@ 83 5 8 escassas 200 ações são compradas por 83 3 4, e um total de 1.400 ações
comércio em declínio para 83 1 4- neste ponto, a negociação se reduz a um quarto de ponto
alcance. Do último aumento de 100 ações em 83 3 8, o estoque cai meio ponto
para 8287em um volume combinado de 1.400 ações. Dentro do declínio de 2:30
TAPE READING PART I
No dia 1 de junho, a ação teve duas pequenas áreas de movimento lateral. A primeira se formou em
torno do nível 85. Quando os preços quebraram abaixo dessa mínima na abertura de 2 de junho, a
tendência de baixa acelerou. A segunda faixa de negociação formou-se ao longo
e acima de 83 1 4 linha. Não podemos deixar de notar que até agora o estoque fez
apenas um ligeiro progresso para baixo na quebra abaixo de 83 1 4- A próxima onda ascendente
lê 100 @ 83. . . 100 @ 83 1 8.. 700 @ 83 1 4 e marca o primeiro 3 8 -ponto
alta do dia. Os vendedores não recuam, pois um total de 1.100 ações são negociadas no
próximos dois downticks.after 300 @ 83 1 8, outras 700 ações (300 e 400 ações
consecutivamente) negocie no reteste da mínima do dia. No teste final das mínimas, apenas 400
ações são negociadas. Podemos inferir que a pressão de venda está diminuindo. uma mudança de
alta no comportamento ocorre na próxima alta, com 1.700 ações (a maior alta de volume no gráfico)
sendo negociadas a 83. A subida seguinte encontra resistência
em 83 14, a alta da alta anterior de 82 7 8 Na próxima descida,
aT&T cai um quarto de ponto em um total de 1.300 ações. Aqui, temos um grande esforço sem
recompensa. Com o mercado aparentemente nas cordas, o estoque
vibra para cima para 83 3 8 no volume combinado de 400 compartilhamentos, apagando todos os
movimento anterior para baixo.
a evidência aumenta para uma reversão de tendência: o ligeiro progresso abaixo da segunda
área de congestionamento indica que o momentum descendente está diminuindo; o volume
mais baixo no último teste de baixa sugere que a pressão de venda é cansativa; o grande
aumento de volume (1.700 ações) que surgiu em alta revela a presença de demanda; a quebra
final para 83 não conseguiu atrair novas vendas, e a recuperação sem esforço da baixa
disse que a venda está gasta. após o último teste de 82 7 8 e posterior rali para
83 14, Wyckoff, em sua leitura deste gráfico, disse para reduzir as paradas em qualquer
posição para 83 3 4 e coloque um stop de compra ao mesmo preço para operar comprado.
Sua parada de venda protetora foi colocada em 82 5 8, um quarto de ponto abaixo do
o dia está baixo. Ele observou o total de 6.300 ações negociadas ao longo dos 83
e 82 7 8 linhas e a relutância do estoque em ceder após os dois
testes do baixo. Assim que a ação subiu para 83 1 4, o pacote de 6.300 ações
foi visto como potencial acumulação no contexto de negociação de um dia.
depois que a ação subiu para 83 3 8, as próximas 18 mudanças de preço estão confinadas a um
faixa estreita. A relutância da ação em se mover para baixo indica que ela está no trampolim para
TAPE READING PART I

uma onda ascendente maior. Começa com 1, 200 @ 83 1 e continua sem interrupção até atingir 84.
2
um total de 4.500 ações são adquiridas neste breakout. A facilidade do movimento para cima
acompanhada por um aumento no volume é um sinal de força que inicia a marcação a partir de uma
área de base. Como o gráfico de leitura de fita de Wyckoff é construído como um gráfico de ponto e
131
figura, ele pode ser usado para fazer projeções de preços. como acontece com qualquer gráfico de
ponto e figura, conta-se o número de caixas ou negociações traçadas ao longo de uma linha de
congestionamento e multiplica
o total pela unidade de reversão. O gráfico aT & T é 1 8 ×1 8; portanto, o número
de caixas é multiplicado por 1 8. ( Com um gráfico de ponto e figura 1 × 3, o comprimento de
a área de congestionamento é multiplicada por 3.) Contando da direita para a esquerda e do
última queda (400 ações) em 83 3 8 linha, temos 24 caixas: 24 × 1 8 = 3; 3+
83 38 = 86 3 8 A contagem de pontos e números é puramente mecânica e não tem mágica
poderes. Às vezes, eles têm uma precisão exata, e outras vezes eles falham miseravelmente.
Nenhum comércio deve ser estabelecido apenas por causa da contagem de pontos e números. Eles
representam potencial. As áreas de congestionamento em gráficos de ponto e figura representam
teoricamente a quantidade de causa ou preparação que foi construída para um movimento potencial.
Quando as contagens de ponto e figura são cumpridas, um day trader ou swing trader pode querer
ajustar os stops de proteção, tomar lucros parciais, ou simplesmente tornar-se mais vigilante para
sinais de encerrar a ação.
após o rompimento para 84, há ação de bombeamento ativa como 1.200
ações negociadas em queda para 83 3 4, 700 na recuperação para 84, e
800 no mergulho para 83 7 8 É causado por alguns longos tendo lucros rápidos,
liquidação por compradores que compraram a abertura e agradecem por recuperar
a maior parte de sua perda anterior e novas vendas vendidas contra a alta de abertura na esperança
de outra desaceleração. O fato de o estoque ceder pouco frente a essa venda diz que os
compradores estão absorvendo a oferta em torno dos 84
nível. A próxima alta leva o estoque para 84 3 8 no volume combinado de
1.600 ações. outra correção superficial ocorre antes de terminar com 100
ações em 84 1 8 - a primeira queda em 100 ações desde que as ações mudaram
fora do 83 3 8 linha de congestionamento. Isso reflete a falta de pressão de venda.
ers aumentam suas ofertas de 84 1 8 para 84 1 2, onde 600 ações são compradas.
Cem ações são compradas a 84 5 8 antes de uma redução para 84 1 2 em
1.100 ações. A última transação chama a atenção do leitor de fita, pois atrai o maior
volume de vendas desde logo após a abertura. Ele avisa que o estoque está
começando a encontrar oferta. A oferta pode ser
realização de lucros por longos; não sabemos. A ação sobe para 84 3 4 em um magro
300 ações. uma redução do progresso ascendente e diminuição do lado positivo
volume diz que a demanda é cansativa. O leitor de fita aumenta as paradas para 83 3 8 Há sim
nenhum abastecimento no intervalo rápido para 84 1, mas a demanda continua fraca no
próxima alta (100 ações @ 84 5 8). Então r 2 oferta renovada surge como o estoque
cai para 84 1 8 no volume combinado de 2.000 ações. 1 8 ‐ Ponto de aumento é seguir
diminuída por outras 1.700 ações em queda para 84, mas há pouca recompensa pelo esforço e
inferimos que a compra está presente. A próxima alta de
84 a 84 1 2 em 1.900 ações, diz que a demanda está crescendo. Na descida seguinte
balançar para 84, o volume combinado é de 2.200 ações. A falta de acompanhamento para baixo
TAPE READING PART I
atesta a presença de demanda mais uma vez. Vimos em estudos de gráficos anteriores como os
preços costumam recuar para testar as áreas anteriores de alto volume, onde a demanda superou a
oferta (ou seja, a alta de 83
3
8 a 84) ou onde os compradores foram absorvidos por meio de suprimento indireto. após o
rali efervescente de 84 a 84 3 8, apenas 100 ações são negociadas em declínio para
84 14 - A força da venda se esgota - mais uma vez, o estoque está equilibrado
para reunir. (“Quem consegue detectar esses pontos tem muito a ganhar e pouco a
perder. ”) ações adicionais poderiam ser compradas no aumento para 84 3 8 e tudo
paradas aumentadas para 83 3
4 - Para ser justo com Wyckoff, ele não fez referência a adicionar
ações, nem discutiu a contagem de pontos e números.

O estoque tem uma corrida vertical para 85 1 4 no volume combinado de 3.300
ações à medida que os compradores superam os vendedores. Agora podemos traçar uma tendência de alta
linha da última baixa em 83 3 8 até a última mínima em 84. uma linha paralela é
desenhado na alta intermediária em 84 3 4- Mas o ângulo íngreme de avanço
tem impulsionado os preços além da linha de abastecimento do canal de alta, criando uma
condição de sobrecompra. A ação ignora o canal e continua alta
depois de uma pequena venda para 85. Este aumento chega a 85 1 2 em combinado
volume de 1.600 ações. A demanda diminui um pouco, mas não há sinal de
abastecimento. Não há pressão no downtick para 85 3 8 Mas a demanda é óbvia
muito cansado na próxima ascensão: 100 @ 85 5 8.. 100 @ 85 3 4- O estoque
gotas 1 4 ponto no volume combinado de 800 ações conforme os vendedores flexibilizam seus
músculo. Novas ordens de compra para 1.500 ações produzem um novo teste da alta, mas
não há recompensa pelo esforço. O pequeno apoio em torno dos 85 3 8 linha
rapidamente cede conforme o estoque cai para 85 1 8 em 1.000 ações. uma via de mão dupla
a luta se desenvolve à medida que os compradores tentam absorver a venda. Termina com
uma compra de última hora de 300 ações a 85 5 8 antes que os preços caiam 1 1 8 pontos
para 84 21 sobre essa liquidação, Wyckoff escreveu uma linha: “Pressão sobre a
cline não é leve nem pesado; é uma reação normal. ” Ele considera o declínio
"normal" porque não remonta 50 por cento ou mais do
avançar de 82 7 8 Mas chega perto. uma contagem de pontos e números pode
ser feito em sete parcelas ao longo do 85 5 8 linha para um declínio para 84 3 4;
no entanto, é ligeiramente excedido. A queda para ao longo da linha de demanda do canal

ascendente. Além disso, formulários de suporte em cima do re- anterior
TAPE READING PART I

área de assistência entre 84 3 4 e 84 5 8 e dentro do aumento vertical de preços. Dentro
uma declaração que lembra a análise de perfil, Wyckoff descreveu o gráfico de leitura da fita como
"particularmente valioso para mostrar a quantidade de estoque em
vários níveis. ” O número total de ações negociadas acima de 85 3 é 8.300. E se
8
133
as 6.300 ações negociadas entre 83 e 82 7 8 pode ser visto como um ac- menor
acumulação, o grande volume acima de 8.300 pode ser considerado distribuição. À luz
desta ação de parada mais a posição de sobrecompra do
estoque dentro do canal de alta, lucros na segunda compra a 84 3 8 devemos
ser tomado após o último rali de suspiro para 85 5 8
Do ponto mais baixo em 84 12, há muito pouco tempo para reagir. são obrigados a
84 78 e reduzir para 84 3 4 levar a uma corrida vertical para 86 1 2 assim que isso
decolagem acelerada, aumentaríamos a parada na compra original para

84 34 - Também ampliaríamos o canal superior, desenhando uma linha paralela
em 85 3 4 Alto. Ainda, em 86 1 2, uma condição de sobrecompra já ex-
ists. O ângulo de avanço acentuado, o volume combinado de 5.200 ações neste movimento
vertical para cima e a condição de sobrecompra significam ação climática. (Observe que 2.300 do
volume de 5.200 ocorreram acima de 86, sugerindo que a ação estava começando a encontrar
venda.) Se a posição longa não for encerrada imediatamente, os stops devem ser aumentados
para 85 5
8,
logo abaixo da alta anterior de 85 3 4- Em seguida, o estoque cai para 86 em

vendas de 600, 700 e 200 ações. Observe atentamente o caráter do
onda final de alta para 86 7 8 O volume combinado de 4.400 ações é recompensado
com apenas um 38 Ganho de ponto. Quando o impulso para cima diminui e o volume
aumenta, sabemos que o preço atingiu a venda. A menos que alguém estivesse negociando uma
situação maior não visível no gráfico fornecido aqui, as negociações estabelecidas em
83 38 deve ser fechado. Wyckoff observou em seu comentário que 10.000
ações negociadas a 86 1 2 e acima antes da correção para 86 1 8 Volume
aumenta à medida que os comerciantes equilibram suas posições no fechamento, mas há pouco
progresso de queda. A superficialidade da correção atestou que os compradores absorveram o
novo suprimento e o estoque subiu para 89 1
2
em 3 de junho.
O gráfico de figura de volume de Wyckoff foi usado para ler o fluxo intradiário de pedidos em uma
ação individual. Para acompanhar o mercado mais amplo, Wyckoff traçou um gráfico de ondas
intradiário de cinco ações principais retiradas de grupos separados. Ele calculou o preço agregado
dessas ações conforme elas caíam e fluíam durante a sessão de negociação. O gráfico de ondas
resultante dividia cada dia em ondas separadas de compra e venda. Wyckoff comparou o
comprimento, a duração, o volume e a atividade nessas ondas para determinar a tendência
dominante e localizar as primeiras pistas que apontavam para uma mudança na tendência. O mesmo
comportamento que observamos no gráfico volume-figura pode ser encontrado no gráfico de ondas.
Pode-se ver o encurtamento do impulso para cima ou para baixo, facilidade de movimento, volume de
parada, interação com linhas de tendência e linhas de suporte / resistência e assim por diante.
Embora o gráfico de ondas dos líderes de mercado da Wyckoff (hoje conhecido como Onda Wyckoff)
ainda seja mantido pelo Stock Market Institute, ele passou por muitas mudanças ao longo dos anos.
Com o advento dos futuros de índices de ações, no entanto, a necessidade de um gráfico de ondas
dos líderes de mercado parece menos atraente. Mas um gráfico de ondas pode ser útil no estudo de
TAPE READING PART I
ações ou futuros individuais. Em seu curso de leitura de fitas, Wyckoff recomendou manter gráficos
de ondas de ações individuais, embora eu não consiga encontrar um exemplo em nenhum de seus
escritos publicados. como será mostrado, um gráfico de ondas de uma única ação ou contrato futuro
pode ser construído a partir de cada variação de preço. Conforme eu experimentei com gráficos de
volume (ou gráficos de leitura de fita), um método para converter as informações em ondas foi
desenvolvido.
Não há diferença entre um gráfico de ondas e um gráfico de volume sempre que a escala
de preços é igual à flutuação mínima de um mercado. Quando experimentei pela primeira vez
a ideia de fazer um gráfico de ondas, converti o gráfico de figura de volume de Wyckoff de
aT&T em uma linha contínua. Isso removeu a ambigüidade de ter um ponto positivo e um
ponto negativo na mesma coluna. Mais importante, me permitiu totalizar o volume no
balanços maiores que 1 8 apontar e, assim, fornecer uma imagem melhor de onde
o estoque encontrou oferta e demanda. Uma desvantagem, no entanto, é
esta modificação aumenta o tamanho do gráfico. Para um mercado moderno, com milhares de
mudanças de preços intradiários, esse gráfico seria impraticável. Minha versão final é
apresentada na Figura 9.2, onde as áreas de alto volume são vividamente aparentes. Decidi
imediatamente que alguns dos dados deveriam ser filtrados. A maneira mais fácil de filtrar dados
é aumentar o tamanho de uma onda mínima. Modifiquei o gráfico de volume-figura em uma onda
gráfico com um 1 8 Escala de pontos e um 1 4 Onda pontual ou reversão. Isso filtra

todos os 1 8 ‐ Pontos de reação dentro de uma onda, remove tendo um aumento e
downtick na mesma coluna e reduz o tamanho do gráfico. Funciona
apenas como um
8× 1
1
4 gráfico de pontos e figuras em que o tamanho da caixa é 1 8 ea
reversão é 1 4- Isso torna as informações mais claras.
Com a ajuda deste gráfico, a história salta à nossa frente. Primeiro, vemos o
2.800 ações no teste da mínima do dia, onde o grande esforço não rende nenhuma continuação
descendente. As próximas duas altas em 2.700 e 2.800 ações falam de compra agressiva. As 5.800
ações no rompimento para 84 iniciam o mark ‐ up. Mais tarde, após a venda de 4.200 ações para
84, a pressão de venda é
TAPE READING PART I

135
Figura 9.2 aT & T ModifiedTape Reading Chart, 2 de junho de 1932

metade do tamanho no reteste de 2.200. Na próxima onda ascendente para 85 3 4, o alto
o volume (1900) cai para o nível mais baixo desde o início da marcação. Isso avisa sobre
uma queda iminente. Três ondas depois, subindo para 85 5
8,
o volume maior de 2.900 mostra um grande esforço de compra sem recompensa. Também indica que
uma liquidação é iminente. embora este gráfico tenha sido feito a partir de dados de preço / volume
de 1932, o comportamento não mudou nos últimos 80 anos. É realmente fascinante ver a mesma
ação repetindo-se continuamente nesses gráficos. Embora eu já tenha sido ridicularizado por dizer
isso, comparo a beleza desse comportamento repetitivo com o nascer e o pôr do sol. No Capítulo 11,
todo o comportamento que discutimos aqui aparecerá nos gráficos de ações, futuros e forex. Embora
algumas das informações mais sutis sobre Wyckoff's
1
8 ×1 8 gráfico de volume-figura pode estar faltando aqui, um adepto da leitura do comportamento de
preço / volume não teria dificuldade em interpretar e negociar de
Figura 9.2.
como vimos, o gráfico de figura de volume de Wyckoff foi construído a partir de cada transação.
Na década de 1990, os dados de volume comércio a comércio não estavam disponíveis sobre
futuros de títulos. como resultado, usamos o volume de ticks e os números eram muito pequenos. A
fim de atribuir um volume por negociação, decidi considerar cada "negociação" durante o dia como
o fechamento no final de cada período de um minuto. Isso limitou os dados pesquisados para a
construção do gráfico (sessão do dia apenas) a 400 alterações de preço (ou seja, 400 minutos por
dia) e, mais importante, forneceu uma leitura de volume para cada alteração de preço. Em seguida,
criei uma planilha de dados listando os 400 minutos em cada sessão de negociação. Sempre que o
TAPE READING PART I
mesmo preço ocorria consecutivamente, eu totalizava o volume. Se alguém construir um gráfico de

figura de volume a partir dos preços de fechamento de um minuto e nenhum fechamento
consecutivo ocorrer ao mesmo preço,
A Figura 9.3 é um exemplo de um 1 32 ×1 32 gráfico de leitura de fita construído

de fechamentos de um minuto. Uma vez que tem uma razão de 1: 1 entre a escala e a reversão,
um up-tick e down-tick podem ocorrer na mesma coluna da Figura 9.1. A lista a seguir (fita)
relaciona as mudanças de preços em novembro
29, 1993, no contrato de fiança de dezembro de 1993 entre 7h20 e 8h48 CST. No
dia anterior, o contrato fechou em 11603.
7:20 11612-6: As lacunas do contrato aumentaram de 11603 para 11612. Como o preço de
abertura continua em alta em relação ao dia anterior, plotamos zeros na mesma coluna
para refletir a lacuna.
7:21 11611-11: Traçamos esse downtick na próxima coluna do gráfico.
7:22 11613-10
TAPE READING PART I
Figura 9.3 Dezembro de 1993 Carta de leitura de One-TickTape dos Bonds
7:23 11613-12: Entramos nas parcelas apenas após ocorrer uma alteração de preço, pois pode
137
haver fechamentos consecutivos de um minuto ao mesmo preço. Quando isso ocorrer, plote o
volume total. digite o volume (22) acima do gráfico anterior em 11611. Lembre-se de que deve
haver pelo menos dois números em uma coluna. Como temos apenas um downtick para
11611 nesta coluna, insira o uptick para 11613 acima dele.
7:24 11614-11
7:25 11614-10
7:26 11612-10: após essa mudança de preço, inserimos os 21 ticks em 11614
acima dos 22 ticks em 11613. Em 1993, qualquer pessoa familiarizada com o volume de
títulos intradiários veria o forte aumento nos quatro minutos anteriores como evidência de
que o rali de abertura passou. O grande
esforço de compra compensado apenas
32 nd acima do alto de abertura.
1
7:27 11613‐9; 7:28 11612‐7; 7: 29: 11611‐7; 7:30 11612-5: Desde a alta em 11.614, o
volume nas duas subidas (ver tempos sublinhados) diminuiu para 9 e 5,
respectivamente. um leitor de fita notaria a demanda mais fraca nesses aumentos, o que
indica que a liquidação não terminou.
7:31 11611‐11; 7: 32 11611‐6 [total de 17]; 7: 33 11610‐9; 7: 34: 11610‐6 [total 15]; 7: 35 11609‐3: uma
enxurrada de vendas com redução de volume combinada de 35.
7:36 11611‐4; um zero é colocado em 11610
7:37 1610‐3; 7:38 11610‐4; 7:39 11610‐2 [total 9]: A atividade de negociação desacelerou após
o declínio para 11609.
7:40 11612-4
7:41 11609-6
7:42 11610-1: A linha 11609 foi testada duas vezes. Em tempo real, desenharíamos uma linha
de suporte ao longo do nível 11609. O volume permanece baixo, sugerindo que a pressão de
venda está diminuindo. uma linha de tendência de baixa menor desenhada de 11614 no topo
da última subida até 11612 cria uma cunha ou vértice. O estreitamento das oscilações de
preços em tal padrão avisa que o impasse será resolvido em breve.
7:43 11608‐6; 7:44 11608-6 [total 12]: Os títulos de dezembro penetram no nível de suporte
11609, transferindo momentaneamente a vantagem para os vendedores. A liquidação da alta
de 11614 para 11608 levou 24 minutos. Observe a ação nos próximos cinco minutos.
7:45 11611‐5; 7:46 11612‐7; 7:47 11613‐5; 7:48 11614-5; 7:49 11616-8:
Não há continuidade para baixo, já que os preços dão grandes passos para cima para uma
nova máxima. O movimento fácil de alta sinaliza uma mudança de comportamento de alta e o
leitor de fita compra títulos. Os pontos de venda de proteção são colocados em 11607.
Após a alta para 11.616, os títulos se mantêm acima da máxima anterior em 11614 sem dar a
ninguém a oportunidade de comprar mais barato. A alta continua em forma de escada. Uma explosão
de volume (21 ticks) interrompe temporariamente o avanço em 11621. O primeiro esforço empurrar
TAPE READING PART I
acima de 11624 é frustrado porque os longos normalmente realizam lucros em torno dos incrementos
de um quarto de ponto. Uma vez que a realização de lucro é absorvida, os preços aumentam de
11.621 para 11.630 (8:21 a 8:31) com apenas uma redução. A proximidade do mercado de 11700
atrai mais realização de lucro. Os títulos quase subiram para o topo do canal de alta desenhado a
partir da baixa da correção anterior. Além disso, a maior parte da projeção de ponto e figura em toda
a linha 11527 foi cumprida. No entanto, não vemos evidências de oferta superando a demanda.
Agora vamos ler a fita das 8:31 em 11630:
8:32 11628-4; 8:33 11627-3: Esta correção de baixo volume não reflete nenhuma venda
agressiva.
8:34 11628‐7; 8:35 11628‐8; 8:36 11628‐4; 8:37 11628‐8; 8:38 11628-6:
O mercado negocia por cinco minutos e ganha apenas 1 32 nd apesar do dia
maior bloco de volume (33). Este agrupamento de preços de fechamento de um minuto em
11628 diz que o mercado está tendo dificuldade em progredir.
8:39 11629-9; 8:40 11631‐8; 8:41 11631‐10 [18 no total]: Do baixo em
11627, os títulos sobem para 11631, um tick acima do máximo de 8:31, em conjunto
volume de 60: uma pequena recompensa pelo grande esforço. Esta onda ascendente abrange
32
4
nds, mas apenas ganhos321 e acima do máximo anterior. O volume é maior

do que na alta de 11608 para 11616 e na onda de alta de 11621 para 11627. A falta de
progresso ascendente em face de um esforço tão grande nos diz que o mercado de títulos
encontrou oferta. Ou aumentamos o sell-stop para 11628 em a posição longa ou feche a
negociação imediatamente. Agora vem a primeira evidência de que os vendedores estão
superando os compradores.
8:42 11630-9
8:43 11629‐3; 8:44 11629-4; 8:45 11629‐8; 8:46 11629-4; 8:47 11629-4 [total 23]; 8:48
11628-3: O volume total em 11.629 é o maior em uma queda desde 28 de novembro. A
liquidação de 11.631 para 11.628 é acompanhada pelo maior volume desde a baixa de
11608.
um vínculo321 O gráfico de volume-figura requer uma planilha de dados de fechamento de um minuto

es e volumes mais papel de carta com uma grade grande o suficiente para inserir os números dos
volumes. qualquer pessoa que tenha paciência para fazer esse gráfico e estudar intensamente o
movimento dos preços intradiários aprenderá muito sobre como os mercados funcionam. embora
TAPE READING PART I

muito modificado, o conceito por trás deste gráfico deriva do curso de leitura de fita de Wyckoff. Sua
interpretação, no entanto, é principalmente uma questão de lógica simples obtida por meio de estudo
e observação. A partir de uma leitura lógica da fita, ganha-se uma noção, uma sensação do que vai
139
acontecer a seguir.
Na Figura 9.3, observe a ascensão da última baixa em 11621, onde o
o volume igualou 4 carrapatos. Desta baixa, os títulos ganharam 9 32 nds com apenas um
downtick. O impulso encurtou na última onda de subida e teve volume de 60 ticks, a leitura mais
pesada do dia. O volume de 35 ticks na próxima onda de baixa foi o mais pesado desde a baixa da
primavera. Não é preciso ser um cientista espacial para entender a mensagem. Dentro Estudos em
Leitura de fitas, Wyckoff escreveu:
Leitura de fitas é um senso rápido de cavalo. . . . O Tape Reader visa fazer deduções de cada
transação subsequente - cada mudança no caleidoscópio do mercado; para compreender
uma nova situação, forçá-la como um relâmpago através da máquina de pesagem do cérebro,
e para chegar a uma decisão que será posta em prática com frieza e precisão. 5
Para recotar de sua autobiografia, Wall Street Ventures and Adventures,

Wyckoff disse:
O objetivo do autotreinamento e a aplicação contínua dos métodos sugeridos em Estudos

em leitura de fitas era desenvolver um
5 Fita [pseud.], Estudos em Leitura de fitas, 10

julgamento intuitivo [ grifo meu], que seria o resultado natural de passar vinte e sete
horas por semana no relógio ao longo de muitos meses e anos. 6
Os “métodos” aos quais ele se refere são exemplos de como ele lia logicamente a fita adesiva. De
forma alguma estou tentando menosprezar as informações que ele transmite. Wyckoff sabia que a
leitura da fita não pode ser reduzida a um conjunto de instruções específicas. É como dançar. Você
pode aprender os passos básicos da dança, mas para dançar você deve ter o sentimento da música.
O curso de leitura de fita de Wyckoff explicou a construção do gráfico de leitura de fita e ele mostrou
como ele poderia ser integrado a uma onda gráfico dos líderes de mercado. Quando a Wyckoff
começou a estudar os mercados, não havia cotações intradiários no Dow ou em outros índices. Um
único número de fechamento no final de cada sessão de negociação era a única medida do
desempenho de um dia. como já foi observado, Wyckoff criou um gráfico de ondas de cinco ou seis
ações principais. Ele traçou o volume nas ondas de compra e venda, tornando-se assim muito útil
para julgar a condição do mercado geral. É interessante notar que Wyckoff escolheu apresentar os
dados como um gráfico de ondas, em vez de um gráfico de barras de 5 ou 60 minutos. um leitor de
fita saberia que o movimento dos preços se desdobra em ondas, e não em períodos iguais.
um inteiro 1 32 O gráfico de volume-figura de títulos é muito pesado para mostrar

criando um continuum da história dos preços. Mas se mudarmos a unidade de reversão para 3 32
nds, podemos reduzir o número de voltas da onda por dia. Por exemplo, o
TAPE READING PART I
completo 1 32 o gráfico nd em 29 de novembro de 1993, tinha 258 de um máximo

400 ondas. Na Figura 9.4, o tamanho da reversão modificado reduz o número de
reversões (vamos chamá-las de ondas) para 32. Isso 3 32 nd gráfico de ondas construído
do mesmo fechamento de um minuto como na Figura 9.3 conta uma história maravilhosa. Vemos o
encurtamento do impulso para cima e o volume reduzido em 11.631 (60), o surgimento da oferta nas
ondas de baixa para 11.627 (62) e 11626 (119), o impulso para cima com demanda fraca na alta final
em 11700 (48 ), a quebra de alto volume em que a oferta superou a demanda na liquidação para
11621 (290) e o teste secundário de volume leve nas duas ondas ascendentes para 11628 (48) / (7).
A partir desse ponto, a força da venda supera continuamente a compra, já que os títulos tendem a
cair ao longo da sessão. Escrever números de volume de três dígitos em uma grade de gráfico era
impraticável. O próximo ajuste foi fácil: plote o volume como um histograma abaixo do movimento de
preço correspondente.
6 Wyckoff, Wall StreetVentures and Adventures, 176

TAPE READING PART I
Figura 9.4 Dezembro de 1993, Gráfico de Leitura de BondsThree-TickTape
Agora que sabemos os ingredientes básicos para fazer um gráfico de ondas, vamos passar 141
pela mecânica de determinar as ondas e seus volumes e
plotando-os no gráfico. Para o 3 32 nd gráfico de ondas, começamos com um trabalho
folha referida como "fita de um minuto". É simplesmente uma lista tabular do preço de fechamento
para cada minuto e seu volume correspondente. como antes, quando nenhuma negociação ocorre
durante um período de tempo, o slot é preenchido com uma linha horizontal. Vamos examinar o
movimento dos preços dos títulos de setembro de 2001 em 15 de junho de 2001. No dia anterior, uma
onda ascendente atingiu o pico em 10123 logo após 14h eST, e os preços então caíram para fechar
em 10118. O volume total do tick em queda para 10118 foi de 160. Se os preços abrirem mais baixo
em junho
15, a onda descendente de 10123 continuará até que haja uma reversão
do 3 32 nds ou mais. A "fita" dos primeiros 11 minutos em 15 de junho é como
segue:
08:20 10112-10 170

08:21 12-8 178
08:22 13-11
08:23 11-12 201
08:24 12-3
08:25 12-4
08:26 13-3
08:27 13-3
08:28 13-3
08:29 10-11 228
08:30 18-7 7 ( A Figura 9.5 mostra o movimento do preço até este ponto.)
no final do primeiro minuto, os títulos eram 6 nds inferior em 10112. Isso está abaixo do
fechamento em 14 de junho, então continuamos 32 totalizando o volume. Os 10 ticks no primeiro
minuto são adicionados ao total anterior de 160, para um novo total de 170. O preço de 10112
no final do segundo minuto é considerado parte da onda descendente existente e seu volume é
adicionado ao volume anterior para um novo total de 178. O aumento para 10113 no terceiro
período não é suficiente para reverter a onda descendente. uma nova mínima para a onda
ocorre no quarto período. Os volumes do terceiro e quarto períodos são agora
uma nova soma
10200
10124
aDING PaRT I
14/06 fechar
10116
Reação de 1 minuto
para relatório otimista;
apagar lacuna inferior
10108
10100
68 volumes de 8:20 a 8:29 em

15/06; 10 minutos
160 volume ligado

última onda descendente
em 14/06;
7 volumes
14/06
Figura 9.5 Setembro 2001 Gráfico BondsThree-TickWave

de 201. Nos próximos cinco períodos, os títulos se manterão em uma faixa estreita com volume
combinado de 16 ticks. Se os títulos fecharem em ou acima de 10114 no 10º período, os 16 ticks
não contados se tornariam parte do novo volume de alta. Em vez disso, ocorre uma queda para
10110 no 10º período, e o volume total aumenta para 228. O período de 08:30 em títulos
geralmente marca o ponto em que a volatilidade aumenta porque muitos relatórios do governo
são publicados neste momento. Algo otimista foi obviamente anunciado
quando os títulos saltaram

32 nds superior a 10118. Isso imediatamente marcou uma mudança
8
na direção e o novo volume de aumento é 7. uma linha é então desenhada na lista de

08:29 onde a onda anterior terminou. conforme os dados são registrados, é útil manter um
total em execução. Observe que nenhum total é feito para os períodos de tempo em que
os preços não continuaram mais baixos ou foram negociados na mínima existente da
onda. Esses espaços em branco nos dão uma ideia do ritmo do mercado. Embora
nenhuma grande significância seja atribuída a esta informação, ela pode ser útil para
alguém que não observou a fita e queria obter alguns insights sobre o quão frenética foi a
venda ou compra em pontos de inflexão dentro da sessão. O mercado abriu com uma
TAPE READING PART I

nota fraca com um gap para baixo, mas não houve nenhuma cascata de queda de preços
depois. Em tempo real, esse tipo de informação passa a fazer parte da gestalt de leitura
do mercado.
143
08:31 18-8 15 08:48 23-2 09:05 25-6

08:32 19-9 24 08:49 24-5 09:06 25-6
08:33 19-8 32 08:50 24-4 09:07 25-2
08:34 19-10 42 08:51 24-5 09:08 25-2
08:35 19-1 43 08:52 24-2 09:09 26-2
08:36 18-5 08:53 24-4 09:10 27-3 23
08:37 19-3 51 08:54 26-2 135 09:11 27-4 27
08:38 19-2 53 08:55 28-4 139 09:12 26-9
08:39 21-6 59 08:56 28-9 148 09:13 27-3 39
08:40 22-5 64 08:57 29-7 155 09:14 27-2 41
08:41 22-4 68 08:58 - 09:15 30-10 51
08:42 24-7 75 08:59 28-10 09:16 31-11 62
08:43 24-7 82 09:00 27-3 09:17 10200-10 72
08:44 24-10 92 09:01 26-7 20 09:18 30-8
08:45 23-5 09:02 25-11 31 09:19 30-4
08:46 25-8 105 09:03 24-5 36 09:20 29-7 19
08:47 23-6 09:04 25-3 09:21 27-12 31
(A Figura 9.6 está representada em 9:21.)
A onda de alta que começou no período de 08:30 durou 28 minutos. Vol-

ume totalizou 155, e o mercado ganhou 19 32 nds. Observe o ritmo do
alta: os preços subiram ou permaneceram na alta da onda em 19 dos 28 minutos. Esta é
uma onda de alta robusta. Não teríamos conhecido a
a onda ascendente terminou até o período de 9:01, quando os títulos caíram 3 32 nds para
10126. nesse ponto, teríamos atualizado nosso gráfico. A liquidação de 10129 dura apenas 6
minutos. Às 9h10, os títulos são negociados a 10127. Há mais negociações a 10127 nos
próximos 4 minutos. Nos 11 minutos desde a baixa
em 10124, o mercado ganhou 3 32 nds no volume de 41 - não muito
rali impressionante. Mas, de repente, há uma onda de compras: 10 @ 30. . . 11 @
31 . . 10 @ 00. Aqui estão 31 ticks em 3 minutos (os 3 minutos mais pesados de volume
para este PO e 41 anteriores
COMENDO PARTE I
Figura 9.6 Setembro 2001 BondsThree ‐ TickWave Chart 2

tiquetaques em 11 minutos. Discutindo a ação em pontos de inflexão, Humphrey Neill
escreveu: “O público é atraído por mudanças de preços, não por volume; ou seja, o público
não analisa a ação do volume. ” 7 Três min-
utes depois, os preços caem 332 nds. Agora temos duas ondas ascendentes no gráfico.
primeiro durou 28 minutos e ganhou 19 32 nds em 159 volume; o segundo durou
14 minutos e ganho 8 32 nds em 72 volume - cerca de 50 por cento do esforço
e recompensa. A segunda onda ascendente excedeu o topo da primeira onda ascendente em
só 3 32 nds. Em uma tendência de alta, quando a duração, comprimento e volume do
as ondas de compra começam a diminuir, deve-se estar atento a uma possível mudança de
tendência. O mesmo é possível quando a duração, o tamanho e o volume das ondas de venda
começam a aumentar. (Isso é dramaticamente evidente no topo da Figura 9.4.) Infelizmente, como
acontece com a maioria das observações de leitura de fita, essa não é uma regra rígida. É melhor
pensado como uma diretriz. (Há casos em que as ondas de alta em um mercado em alta avançam
lentamente no volume em declínio por causa da falta de vendas. Isso continuará até que surja a
oferta.) A mesma dualidade que ilumina / escurece todos os aspectos de nossas vidas também existe
na interpretação Mercados. Paramos com a segunda onda de compra do dia terminando em 10200 e
TAPE READING PART I

o início de uma onda de vendas. embora o volume diminuído na segunda onda de compra e o
encurtamento do impulso de alta nos façam desconfiar de uma possível mudança de tendência, nada
abertamente ocorreu em baixa. Vamos examinar mais da fita:
145
09:22 10127‐12 43 09:40 25‐2 48 09:58 25-1

09:23 28-7 09:41 25-4 52 09:59 26-1
09:24 29-7 09:42 25-2 54 10:00 29-7 56
09:25 29-2 09:43 26-2 10:01 29-10 66
09:26 30-3 19 09:44 25-3 59 10:02 28-3
09:27 30-2 21 09:45 26-7 10:03 28-4
09:28 29-3 09:46 24-4 70 10:04 26-4 11
09:29 29-6 09:47 25-9 10:05 27-7
09:30 26-9 18 09:48 27-2 11 10:06 27-2
09:31 28-6 09:49 25-4 10:07 24-7 27
09:32 28-2 09:50 26-8 10:08 23-7 34
09:33 28-3 09:51 26-2 10:09 23-4 38
09:34 28-3 09:52 25-9 10:10 22-5 43
09:35 28-7 09:53 25-4 10:11 23-5
09:36 27-1 09:54 26-1 10:12 23-6
09:37 26-1 41 09:55 - 10:13 23-3
7 Neill, pág. 41
09:38 27-3 09:56 25-3 10:14 22-3 60
09:39 25-2 46 09:57 26-5 10:15 21-7 67
(A Figura 9.7 é traçada até este ponto.)
A onda de venda que começou desde 10200 era pequena e durou apenas 5 minutos. Não há
nada de pessimista nesse comportamento. Mas olhe para a próxima onda de compras do dia. Durou
apenas 5 minutos em comparação com ralis anteriores
de 28 e 14 minutos. Este movimento de alta resultou 3 32 nds em movimento para um menor
alto e o volume diminuído. O poder de compra está cansado. uma mudança de comportamento de
baixa ocorre na próxima onda de vendas. Aqui, a duração e o volume são maiores do que em
qualquer um dos g esta sessão.
DING PaRT I

Dois minutos após a baixa em 10124, um 3 32 nd reversão ocorre. Olha o ritmo
do avanço de 10124 para 10129. Durante essa onda de compra de 15 minutos, os preços avançam
ou se mantêm em alta em apenas três períodos. Tal comportamento reflete demanda fraca e pouco
interesse em títulos. O mercado agora está vulnerável a uma desaceleração maior. A reversão ocorre
às 10h04 na queda para 10126. um leitor de fita ficaria vendido e protegeria acima de 10200. Os
títulos continuam caindo, e vemos uma impressão de 10121 na fita às 10:15. O mercado agora caiu
através do suporte em 10124, onde duas das últimas três ondas de venda se mantiveram. Mais da
ação da fita é listado a seguir:
10:16 10122-5
10:17 23-5
10:18 23-6
10:19 21-6 89 ( Não houve nenhum progresso para baixo, mas o volume continua
para aumentar. O volume agora é mais pesado do que na onda de vendas anterior.)
10:20 20-7 96
10:21 18-9 105
TAPE READING PART I

10:22 19-3
10:23 18-9 117
10:24 19-11
10:25 17-10 138 ( Os comerciantes colocaram stops abaixo do fechamento do dia anterior em 147
10118 - um “ponto de pivô” para alguns sistemas - conforme o mercado se move para
território negativo para a sessão.)
10:26 18-4
10:27 18-6
10:28 16-8 156
10:29 16-9 165
10:30 15-7 172 ( Humphrey Neill disse que “o mercado está abarrotado de ordens de compra e
venda”. Os números inteiros e meio-números são os níveis favoritos onde os traders colocam
ordens de compra e venda. Portanto, não é surpreendente ver alguma hesitação causada por
posições vendidas realizando lucros e novas comprando por volta de 10116.)
10:31 16-3
10:32 15-7 182
10:33 15-6 188
10:34 16-5
10:35 15-3 196
10:36 15-7 203
10:37 15-2 205
10:38 15-2 207
10:39 14-10 217
10:40 13-7 224
10:41 14-5
10:42 15-1
10:43 15-6
depois de segurar por 11 minutos entre 10116-10115, o declínio para 10113 parecia o início de
mais fraqueza. Agora que o mercado está sendo negociado a 10115 novamente, pode-se pensar
que o declínio está terminando. Se for curto, você cobre? Freqüentemente, especialmente quando
pensamos muito, não podemos dizer a diferença entre ruído e significado. Em caso de dúvida, não
saia - diminua o risco / aumente o nível de conforto ajustando seu stop.
10:44 15-1
10:45 13-6 243
10:46 09-10 253 ( o 4 32 A queda neste período é causada pela venda de stop-loss
enquanto o contrato de títulos cai abaixo da mínima da manhã em 10110.)
10:47 08-9 262
10:48 10-3
10:49 08-8 273
10:50 07-9 282
10:51 07-8 290
TAPE READING PART I
10:52 05-10 300
Nos últimos 7 minutos, o sell ‐ off aumentou e o volume aumentou acentuadamente. Este é o
início de uma queda muito maior ou é um ponto de parada de algum grau desconhecido que só pode
ser determinado a partir de uma visão do histórico de preços mais amplo. Pela pequena quantidade
de movimento de preço que observamos, não podemos dizer se isso é parte de uma tendência de
baixa maior, um breve apagamento em uma tendência de alta ou parte de uma faixa de negociação
mais ampla. Se a faixa média diária
em obrigações é sobre 2932 nds, um day trader pode querer realizar lucros e esperar por
outra situação a se desdobrar.
10:53 06-7
10:54 06-8
10h55 2h17
neste ponto, sabemos que uma onda de vendas terminou em 10105: tamanho = 24 32 nds, vol-
ume = 300 volume e duração = 51 minutos. Por experiência, alguém iria
conheça um volume de 300 em um 3 32 O gráfico de ondas é altamente incomum. um 300-tick
6
acenar em um 8 32 nd ou 1 32 O gráfico de ondas nd não se destacaria. Neste gráfico,
no entanto, reflete um grande derramamento de suprimentos - um grande sinal de fraqueza.
10:56 10-4 21
10:57 08-10
10:58 10-6 37
10:59 11-5 42
11:00 11-2 44
11:01 10-5
11:02 09-3
11:03 09-5
11:04 09-2
11:05 08-05 20 ( A onda de compras para 10111 não nos diz nada, muito provavelmente alguma
realização de lucro por posições vendidas.)
11:06 09-4
11:07 09-7
11:08 10-9
TAPE READING PART I

11:09 10-2
11h10 11-1 23 ( Nenhuma oferta surgiu na onda de vendas para 10108.)
11:11 12-3 26
149
11h12 11-5
11h13 11-2
11h14 11-2
11h15 11-2
11h16 11-2
11h17 das 05h
11:18 10-6
11:19 10-2
11h20 09-5 31 ( Aqui, sabemos que uma onda de compra terminou em 10112. embora não seja
impressionante, ela excedeu ligeiramente a máxima da onda de compra anterior para 10111.)
11:21 09-8 39
11:22 08-5 44
11:23 08-6 50
11h24 08-2 52 ( A Figura 9.8 é plotada aqui.)
11h25 09-3
11h26 09-2
11h27 -
11h28 09-2
11h29 de outubro
11:30 10-2
11:31 09-1
11:32 10-3
11:33 09-3
11:34 11-6 23 ( A última onda de venda testou novamente a baixa anterior em 10108, onde o
suporte está se formando.)
11h35 de outubro
11:36 10-2
11h37 12-2 28
Aqui, o mercado se recuperou acima da alta das duas ondas de compra anteriores. uma correção
de algum grau está em andamento. Se ainda estiver vendido, deve-se decidir se realizará lucros,
realizará lucros parciais ou diminuirá os stops. Em que nível você esperaria que o mercado
encontrasse resistência? presumindo que Wyckoff estava vendido em 10121, ele provavelmente teria
realizado lucros na baixa climática ou logo depois de mostrar uma tendência de fazer máximas mais
altas. Se ele tivesse optado por negociar o potencial maior, ele protegeria logo acima do nível de
retração de 50 por cento. De nossos dados filtrados de um minuto, temos um declínio de 10200 para
10105, então o nível de 50 por cento é cerca de 10118. A máxima e a mínima reais do declínio são
10201 e 10105, tornando 10119 o ponto de correção preciso de 50 por cento. Mas existe alguma
TAPE READING PART I

plataforma de suporte dentro do declínio onde possamos colocar nosso stop acima? Nenhum
aparece no gráfico, mas nosso registro da fita mostra o movimento lateral para frente e para trás
entre 10116 e 10115 (10:28 a 10:44). Pode fornecer resistência em qualquer rali corretivo. Pela
intensidade do nosso envolvimento com a fita, temos uma imagem mental de onde esperar
151
resistência.
11h38 13-3 31
11:39 14-3 35 ( O mercado já ultrapassou a alta anterior da onda de alta.)
11h40 13-1
11h41 13-4
11:42 13-2
11h43 13-2
11:44 14-1 44
11h45 14-2 46
11:46 13-1
11h47 13-2
11h48 -
11h49 -
11h50 14-1 50
11h51 15-3 53 ( Agora, o mercado se recuperou com o congestionamento menor entre 10115
e 10116. Vamos ver que tipo de progresso ele faz.)
11h52 15-4 57
11:53 14-1
11h54 13-1
11h55 14-5
11:56 -
11h57 15-3
11h58 -
11h59 15-2 69
12:00 15-2 71
12:01 14-1
12:02 -
12:03 13-1
12:04 13-4
12h05 12-3 9
uma nova onda de vendas começa com essa reversão. A última onda de compra ganhou
7
32 nds em 36 minutos no volume de 71 tiquetaques. Ele não conseguiu refazer 50 por cento do
grande declínio de 10200 a 10105 e não excedeu a resistência

entre 10116 e 10115. Até agora, essa onda de alta parece uma correção de baixo volume típica em
uma tendência de baixa.
12:06 -
12h07 11-1 10
TAPE READING PART I
12h08 12-1
12h09 11-1 12
12h10 -
12:11 12-1
12:12 13-1
12:13 14-1 3 ( Os 12 ticks na onda de vendas breves de 10115 a 10112 refletem uma falta de
oferta. O mercado deve tentar subir através da resistência de 10115-10116 novamente.)
12h14 -
12h15 15-1 4 ( Aqui vamos nós!!)
12:16 13-2
12h17 -
12h18 -
12h19 -
12: 20 12-1 3
O mercado morreu em 10115 com o volume diminuindo para quatro ticks em 6

minutos. No rali de 10105, a última onda de compra marcou o
primeira falha em atingir uma máxima mais alta. Com a última onda de baixa não atraindo
vendedores, o mercado estava em posição de subir. Em vez disso, os compradores desapareceram.
Não é incomum que as negociações fiquem apáticas a esta hora do dia, já que os negociantes do
fuso horário oriental partem para o almoço. Você acredita que o velho ditado “Nunca venda um
mercado monótono” está correto? A Figura 9.9 terminou às 12h15.
12:21 12-2 5
12h22 -
12:23 13-1
12h24 13-2
12h25 -
12:26 12-1 9
12h27 11-1 10
12:28 12-1
12h29 -
12:30 -
12h31 12-2
TAPE READING PART I

12h32 de 12 a 2
12:33 12-2
12:34 -
12h35 - 153
12:36 13-1
12:37 12-1
12h38 11-1 20
Os 23 minutos nesta onda de venda são agora mais longos do que qualquer uma das ondas de
venda anteriores desde a baixa em 10105. É consideravelmente maior do que a duração da onda de
compra anterior. Até agora, o ritmo lento do declínio sugere que o mercado está apenas à deriva.
12h39 -
12h40 11-4 24
12h41 12-3
12:42 11-1 28
12h43 -
12:44 12-1
12h45 -
12h46 -
12:47 13-1
12h48 -
12h49 13-2
12h50 13-2
12h51 -
12:52 12-1
12h53 11-1 36
12:54 11-2 38
12h55 10-3 41
aDING PaRT I

Desde o mínimo em 10105, todas as reações se mantiveram em níveis sucessivamente mais
altos. Aqui está a primeira onda de venda a fazer uma mínima mais baixa e dura 40 minutos.
Devemos comparar o simples 5 nds perdidos nesta venda
2 10129 a 10105 in
fora para o 24 32 nds perdidos na onda descendente de 3 m
51 minutos e, portanto, presumir que a pressão de venda está diminuindo? Ou é melhor julgar esse
declínio no contexto apenas da alta de 10105? A resposta é óbvia: não há conexão entre as duas
ondas descendentes. A primeira é a característica dominante no gráfico; o segundo é uma indicação
de que os vendedores estão novamente ganhando vantagem após a alta anêmica de 10105.
12:56 11-3 ( Ainda não sabemos que a onda de vendas imediatas terminou.)
12h57 -
12h58 11-2
12h59 -
13:00 11-1
13:01 12-3
TAPE READING PART I

13:02 12-2
13:03 13-1 12 ( Agora é certo que uma onda de vendas terminou em 10110. O caráter da próxima
onda de alta será o mais importante.)
13:04 -
155
13:05 13-2 14
13:06 13-4 18
13:07 -
13:08 -
13:09 -
13:10 -
13h11 - (Observe todos os minutos vazios conforme a atividade de negociação diminui.)
13:12 de 12-1
13:13 -
13:14 12-2
13:15
13:16 -
13:17 -
13:18 -
13:19 -
13:20
13:21 14-4 25
13:22 14-2 27
13:23 14-4 31
13:24 14-4 35
13:25 14-2 37
13:26 13-1
13:27 14-3 41
O mercado levou 32 minutos para se recuperar 4 32 nds na mesma quantidade de
volume como a última onda de vendas. Até agora, o mercado não conseguiu igualar a máxima
anterior em 10115. conforme mostrado na Figura 9.10, essa onda de compra agora terminou. Você
pode ver as nove ondas completas que evoluíram da mínima de 10:52 em 10105. Devo acrescentar
que todas dos períodos de um minuto em que nenhuma negociação ocorreu são omitidos. um gráfico
de barras normal de um minuto deixaria esses períodos em branco; um gráfico de fechamento de um
minuto estenderia uma linha do último preço através deste tempo por
está por toda parte
aDING PaRT I

o gráfico. As duas últimas ondas duraram 40 e 32 minutos, respectivamente. Observamos
anteriormente sobre a pequena área de congestionamento acima de 10115, onde os títulos eram
negociados entre 10:28 e 10:44. após este breve período de movimento lateral, a tendência de baixa
se acentuou e o volume aumentou à medida que os preços
caiu 1032 nds a 10105. como vimos nos gráficos de barras, não é incomum
para correções em áreas de teste onde as tendências se aceleraram em grandes volumes. Assim, a
alta de 10105 voltou ao nível em que os vendedores superaram os compradores.
13:28 13-3
13:29 -
13:30 13-3
13:31 13-1
13:32 13-4
13:33 13-4
13:34 12-3
TAPE READING PART I

13h35 11-3 21
13:36 10-3 24
13:37 09-5 29 ( A onda de vendas anterior terminou em 10110. após uma recuperação fraca para
10114, os títulos estão fazendo outra mínima mais baixa. Não há razão para acreditar que a
157
baixa recente em 10105 não será testada ou eliminada. Os detalhes aparecem na Figura
9.11.)
13:38 08-5 34
13:39 09-1
13:40 08-1 36
13:41 08-1 37
13:42 09-3
13:43 08-1 41
13:44 08-2 43
13:45 09-5
13:46 -
13:47 -
13:48 -
13:49 -
13:50 -
13:51 08-1 49
13:52 07-1 50
13:53 04-5 55 ( O mercado caiu para uma nova no gráfico. Agora observamos para ver
quantas vendas adicionais surgem.)
PARTE DE LEITURA DA FORMA
13:54 05-03
13:55 05-2
13:56 02-5 65
13:57 02-4 69
13:58 04-4
13:59 02-1 74
14:00 02-2 76
14:01 02-2 78
14:02 02-6 84
14:03 03-1
14:04 02-1 86 ( Agora vemos a maior onda de baixa desde o declínio para 10105. Ela é
acompanhada por um grande volume. Apesar do aumento
esforço, o mercado caiu apenas 3 32 nds abaixo da mínima em 10105.)
14:05 03-1
14:06 01/04
14:07 03-5
14:08 -
14:09 05-2 9 ( Aqui é evidente que uma onda de vendas terminou às 14h04. A redução do impulso
para baixo pode ser uma indicação de que a pressão de venda está cansando.)
14:10 04-3
14:11 05-1 13
14:12 04-1
14:13 05-3 17
14:14 01/04
14:15 04-2
14:16 -
14:17 -
14:18 05-1 21
TAPE READING PART I

O mercado se recuperou para 10105, o nível de preço onde o suporte temporário se formou após
o declínio de 102. Após a baixa em 10105, as primeiras ondas de venda se mantiveram em 10108.
Portanto, é melhor prestar atenção à resistência de sobrecarga entre 10105 e 10108. como sabemos,
em uma tendência de baixa, os níveis de suporte anteriores costumam agir como resistência. 159
14:19 05-2 23
14:20 04-3
14:21 05-1 27
14:22 -
14:23 06-3 30
14:24 07-3 33
14:25 06-5
14:26 06-2
14:27 -
14:28 07-1 41
14:29 -
14:30 06-1
14:31 07-1 43
14:32 08-1 44
14:33 08-4 48
14:34 07-1
14:35 -
14:36 08-5 54
14:37 -
14:38 08-1 55
14:39 -
14:40 08-5 60
14:41 08-2 62
14:42 -
14:43 -
14:44 06-4
14:45 07-1
14:46 07-2
14:47 -
14:48 07-4
14:49 08-1 74
14:50 06-4
14:51 06-4
14:52 06-2
14:53 -
14:54 05-3 13
o3 32 A queda de 10108 sinaliza que uma onda de compra terminou às 14:49. isso foi
incapaz de romper a resistência superior entre 10105 e 10108. Isso também sugere que o
encurtamento do empuxo entre o mínimo em 10105 e 10102 é apenas temporário.
TAPE READING PART I
14:55 04-5 18
14:56 05-5
14:57 05-7
14:58 06-11
14:59 05‐27
no final da sessão de pit-trading, paramos com uma onda de vendas em andamento às 14:55
com queda para 10104. Nada decisivo ocorreu nos últimos quatro minutos. Resta-nos um volume
restante de 50. Se o o mercado abre em 10104 ou menos no dia seguinte, esses 50 ticks serão
adicionados ao volume. Se o mercado abrir em 10107 ou mais em 18 de junho, os 50 ticks farão
parte do novo volume total. O volume de 50 será desenhado como uma linha preta sólida e o novo
volume acima será desenhado em vermelho acima dele. O gráfico de ondas dos líderes de mercado
de Wyckoff sempre terminava com o fechamento do dia, mas as ondas realmente não respeitam os
fechamentos. Continuando ondas de
um dia para o outro, obtemos uma imagem melhor de sua força, conforme representado pelo volume
cumulativo.
Na segunda-feira, 18 de junho, os títulos abriram em alta, mas depois passaram a maior parte da
sessão em baixa. A Figura 9.12 mostra as 21 ondas identificadas em junho
19. Eles começaram com uma onda de vendas em um gap inferior. Começando desse ponto, você
pode identificar as três ondas durante a sessão de 19 de junho que indicaram que a tendência de
curto prazo estava passando de baixa para alta? Lembre-se de que quando as ondas de venda
começam a diminuir em comprimento e volume (duração) e as ondas de compra aumentam, a
tendência está se revertendo para cima.
13
32 nds, onda três é igual 8 32 nds e excede o fundo da onda um. Onda
cinco redes apenas325 encontra e não faz um novo mínimo que nos dá o primeiro
mudança de alta no comportamento. A onda seis acrescenta peso à história de alta à medida que os
títulos são colocados na maior onda de alta da sessão com o maior volume de alta. O comportamento
na onda nove diz que os títulos estão no trampolim, pois aqui temos a menor onda da sessão e sem
pressão de venda. A marcação começa na onda
10. uma luta pelo domínio ocorre em torno da linha 101, onde o mercado
TAPE READING PART I

10108
161
10100
10024
120
90
60
30

encontrou suporte inicial em 18 de junho. A última pequena onda de baixa abaixo de 101 teve uma
falta total de venda sem facilidade de movimento de queda para completar uma bela alta. Usei
esse formato de ponto e figura por vários anos; sempre foi um dos meus favoritos. O próximo
passo na evolução do gráfico de ondas forneceu informações ainda melhores e maior flexibilidade.
É o assunto do Capítulo 10.
Eu sei que uma leitura minuto a minuto do movimento de preços de um dia inteiro parece
terrivelmente tediosa. Mas, como Wyckoff, posso testemunhar o valor de fazer o esforço. O processo
detalhado neste capítulo aumentou minhas habilidades de leitura de gráficos em dez vezes. e fiz isso
por anos. Apesar da enorme volatilidade nos mercados atuais e da velocidade relâmpago das
expectativas, o comportamento observado por Wyckoff em 1909 oferece uma vantagem tremenda.
TAPE READING PART I
Capítulo 1 0
Leitura de fita
parte II
UMA envolveuoutro
o usométodo que usei
de um gráfico depara exibir
linhas as ondas
próximas e o volume
apenas com umdahistograma
onda simplesmente
de volume. Isto,
também me serviu bem. Um ingrediente que faltava, entretanto, era o tempo. Sempre que a duração
de uma onda era incomumente grande, eu anotei no gráfico. Eventualmente, encontrei alguém para
163
escrever um programa para o gráfico de ondas. As ondas não eram mais plotadas de maneira
equidistante. O espaço entre as ondas refletia a duração de uma onda, e a largura das barras de
volume também era uma função do tempo. A partir desse ponto, eu tinha todos os três elementos
necessários para a leitura da fita: comprimento, volume e duração das ondas. Na discussão sobre
títulos em 15 e 19 de junho de 2001, fiz várias referências a esses três elementos, quando
apropriado. A listagem tabular dos dados tornou isso possível. Mas com o novo gráfico, ele se tornou
facilmente aparente à primeira vista. Isso me permitiu fazer experiências com gráficos de ondas feitos
a partir de qualquer período de tempo. De repente, vi ondas de preços que duraram muitos dias, e o
volume das ondas contava uma história melhor do que nas tabelas horárias ou diárias. A razão é
simples. O movimento dos preços não se desdobra em pacotes de períodos iguais; ele se desdobra
em ondas. Wyckoff e os primeiros leitores de fita compreenderam claramente esse fato e, portanto,
estudaram as ondas alternadas de compra e venda obtidas no ticker da bolsa. Dissecar o movimento
dos preços em períodos de tempo não impede a visão da tendência. Mas o volume subdividido em
partes iguais de tempo interfere na capacidade de discernir a verdadeira força da compra e da venda.
De certa forma, a mensagem do volume se perde no tempo. Wyckoff e os primeiros leitores de fita
compreenderam claramente esse fato e, portanto, estudaram as ondas alternadas de compra e venda
obtidas no ticker da bolsa. Dissecar o movimento dos preços em períodos de tempo não impede a
visão da tendência. Mas o volume subdividido em partes iguais de tempo interfere na capacidade de discernir a verdadeira força
Para ilustrar o ponto, a Figura 10.1 do contrato do euro de dezembro de 2012 é apresentada aqui.
Antes, porém, deixe-me explicar o gráfico. Para moeda intradiária ou negociação forex, prefiro um
gráfico de barras sensível ao tick. Eu também vejo gráficos baseados em tempo, mas a construção
da barra de tick não é limitada por um determinado período de tempo. Assim, sob condições de
negociação voláteis, uma barra de 250 tick pode abranger alguns segundos, e em outros momentos
pode últimos 20 minutos ou mais. Gráficos de barras de escala maiores também são úteis para
visualizar a estrutura de preços mais ampla. Por exemplo, às vezes vejo a barra de 5.000 ticks para
moedas ou a barra de ticks Standard & Poor's (S&P) 9000. A Figura 10.1 mostra uma onda de três
pip construída a partir de 250 barras de tique fechadas em 18 de setembro de 2012. O volume total
do contrato para cada barra de tique também está incluído. Começando do lado esquerdo do gráfico,
notamos primeiro a grande onda de subida com 5.400 volume. Este é o maior volume de subida em
cerca de quatro horas. O encurtamento do impulso de subida no movimento de subida se destaca
claramente. Diz que a tendência é cansativa. A oferta aparece na primeira onda descendente, onde o
volume de 4.100 é o maior até agora. Compare essa mudança de baixa no comportamento com a
onda 6 na Figura 9.12, onde a demanda apareceu pela primeira vez. No u subsequente
excelente en
Figura 10.1 Dezembro de 2012 Euro 250 ‐ Tick Bar Chart

Na maior parte, o volume da barra de tick se parece com a linha das árvores no horizonte.
Podemos encontrar pouca diferenciação entre os volumes, enquanto o volume da onda cumulativa
mostra os picos e vales da atividade de negociação. Em nenhum lugar isso é mais importante do que
na retração de 1.100 contratos, onde o volume da barra de tick mostra pouca mudança. Da mesma
forma, o declínio de 4.100 contratos da máxima não se destaca como um grande volume no
histograma da barra de carrapato. Dentro da queda da máxima, as ondas descendentes abrangem
13, 19, 19 e 4 pips, respectivamente. Os tempos individuais por onda são 10, 16, 4 e 2 minutos.
Adicione a esta imagem seu volume de onda diminuído, e a reviravolta da baixa de 9:38 am EDT é
óbvia. Uma observação final: a penúltima onda descendente cobriu tanto terreno (19 pips) quanto sua
onda anterior. No entanto, durou apenas 4 minutos. A velocidade dessa onda descendente reflete a
ação climática conforme os comprados presos estão tropeçando uns nos outros para se vender. Diz a
qualquer um que está vendido para começar a realizar lucros e / ou travar seus pontos de compra
alguns ticks após a última impressão. Os possíveis compradores devem se mover para a borda de
seu assento na expectativa de uma alta de curta cobertura. Vinte e dois minutos após a baixa final, o
euro foi negociado a 1,3077.
LEITURA DA FITA PARTE II

A Figura 10.2 mostra um gráfico de 3 minutos do dólar australiano de junho de 2011. Eu removi
as barras individuais de 5 minutos. O tamanho mínimo da onda, ou reversão, é de 3 pips. Os minutos
165
por onda são plotados nos pontos de viragem da onda. Agora olhe para a ascensão de 13h15 EST.
Vemos as três ondas ascendentes em 12,
36 e 6 minutos, respectivamente. Seus comprimentos são 10, 21 e 5 pips, com volumes de contratos
de 1896, 2038 e 1305. A diminuição do tempo, duração e volume nas ondas revela a condição de
enfraquecimento do mercado. Dizem ao leitor de fita para realizar lucros em posições compradas.
Wyckoff defenderia realizar lucros e imediatamente operar vendido em tal posição. O histograma de
volume é cumulativo. A onda descendente de 27 minutos consiste em nove períodos de tempo de 3
minutos e o volume total aumenta uniformemente até o nono período desta onda, onde fica saliente.
Esse formato ajuda a ver os surtos de volume que costumam ocorrer no topo e no fundo das ondas.
Para outro exemplo, observe o salto de volume no último período da onda de alta de 6 minutos para a
alta. Dentro da queda da alta, todas as altas são pequenas e de curta duração. Eles podem ser
usados para aumentar uma posição vendida ou para entrar a bordo se alguém falhar em reconhecer
o topo. O mesmo pode ser dito sobre as pequenas correções de baixo volume durante o rali anterior.
Os futuros de moedas e os mercados cambiais correspondentes oferecem uma característica única,
pois o tamanho da onda de 3 pip pode ser usado em cada um. Isso permite que o negociante passe
de um para o outro em busca da melhor configuração sem ter que reconfigurar a configuração da
onda.
Figura 10.2 Junho de 2011Australian DollarThree-Minute Chart
Ao negociar, geralmente sobreponho o gráfico de ondas no topo das barras de preços. Isso
permite que as linhas de tendência, canais e linhas de suporte / resistência sejam traçadas a partir de
altas e baixas precisas. As linhas desenhadas em um gráfico como o dólar australiano, onde as
barras de preço estão ocultas, ainda funcionam bem. Sempre gosto de filtrar o máximo de dados
possível. Dessa forma, grande parte da distração e ambigüidade intradiária é removida. Como as
barras de preço intradiário podem dar mensagens confusas, sua remoção torna mais fácil manter
uma posição que poderia ser fechada prematuramente - uma aflição sofrida por muitos operadores. A
Figura 10.3 mostra todas as linhas importantes no gráfico de ondas de cobre de maio de 2011 em
NY. Ele é construído a partir de fechamentos de 5 minutos e usa uma reversão de 0,0025. O tick
mínimo em cobre é 0,0005 avaliado em $ 12,50. Portanto, um movimento de 1 centavo de 4,38 para
4,39 equivale a $ 250. O gráfico fornece um tour de force da análise de ondas. O tempo e o volume
das ondas são representados nos pontos de inflexão. A partir das 8h40 EST, o cobre sobe acima de
2,5 centavos em 35 minutos. A seguir, vemos sete ondas de movimento lateral nas quais o volume
diminui. Observe a quinta onda em que o mercado escorrega 1,40 centavos no volume arredondado
de 300 contratos. A próxima onda descendente abrange 0,60 centavos no volume de 200 contratos.
As duas ondas duram 5 minutos e 10 minutos, respectivamente. Muitas vezes, uma onda de 10
minutos terá um volume maior do que uma onda de 5 minutos quando ocorrem consecutivamente. O
pequeno volume e tamanho de vemos sete ondas de movimento lateral em que o volume diminui.
Observe a quinta onda em que o mercado escorrega 1,40 centavos no volume arredondado de 300
contratos. A próxima onda descendente abrange 0,60 centavos no volume de 200 contratos. As duas ondas duram 5 minutos e 1
os últimos nos dizem que o cobre de maio está no trampolim, um lugar ideal para fazer compras. A
próxima onda de alta é de 2,65 centavos em 55 minutos e indica uma forte demanda. Nenhum
suprimento aparece na reação de 10 minutos. A próxima onda ascendente ganha outros 1,25
centavos em apenas 25 minutos, mas o volume cai drasticamente. É o primeiro sinal de
enfraquecimento da demanda. A partir deste ponto, a ação dos vendedores passa a dominar o
gráfico.
Após duas pequenas ondas, para baixo e para cima, ocorre uma mudança abertamente de baixa
no comportamento. O cobre tem um declínio superficial, mas dura 30 minutos, o maior tempo de
inatividade desde a baixa das 8h40. É também a maior venda desde que o cobre saiu do trampolim.
Agora o mercado tem uma rápida recuperação acima da alta anterior. Na terceira barra de 5 minutos
desta alta, o volume das ondas triplica e os preços fecham bem na alta - uma potencial alta. A
próxima onda de baixa estende-se ligeiramente abaixo da mínima da liquidação anterior; é maior e se
estende por mais 30 minutos. A mudança na tendência tornou-se óbvia. Os preços agora estão
apenas 0,30 centavos mais altos nos próximos 45 minutos, ressaltando a total falta de demanda.
(Wyckoff descreveu isso como uma posição de trampolim antes da redução. ) O baixo ângulo de
avanço nesta última onda ascendente mostra quanta dificuldade o cobre teve neste rali. Essas

informações não eram tão aparentes nas tabelas de leitura da fita. Desde a alta de 21 de abril, os
preços do cobre caíram 40 centavos
167
Figura 10.3 Gráfico CopperWave de maio de 2011
A Figura 10.4 apresenta uma onda de 0,50 ponto no topo de um gráfico de 5 minutos
do contrato S&P de junho de 2011 em 6 de maio de 2011. Ela mostra o tipo de mudança
de negociação que se vê todos os dias. Para o S&P, os volumes das ondas são
anotados em milhares de contratos. Aqui, vemos uma linha de resistência em 1349.50,
que é penetrada algumas horas depois. O volume atinge o nível mais alto para qualquer
onda ascendente anterior e o S&P aparece no início de uma alta maior. Qualquer um
que negocie o S&P regularmente sabe que deve ficar alerta sempre que uma nova
máxima ou mínima for feita. É a natureza da besta. A reação dessa altura extrai o
volume mais pesado nas últimas cinco ondas descendentes, mas não é evidente. Seu
tamanho modesto faz com que pareça menos ameaçador. Mas a próxima onda
ascendente fala conosco: nenhuma facilidade de movimento ascendente, nenhuma
demanda, potencial de ascensão na onda ascendente anterior,
11 pontos—
T
Figura 10.4 Gráfico S&P de 5 minutos de junho de 2011
É o volume que torna os gráficos de ondas valiosos. Conforme mencionado anteriormente, o

volume baseado no tempo frequentemente falha em revelar a verdadeira força da compra e venda.
Em nenhum lugar isso é mais evidente do que no volume diário, onde as leituras parecem iguais. Isso
é particularmente verdadeiro para o volume de estoque diário. As ondas (tamanho mínimo de 10
centavos) no gráfico diário da US Steel (Figura 10.5) contam uma história típica. Incluí o volume diário
para que possa ser comparado com a clareza do volume da onda. A liquidação em outubro de 2010
consiste em dois
grandes down-waves com volumes de 56 e 64 milhões de ações cada. No dia anterior ao final da
segunda onda, o volume real subiu para 19 milhões, o maior da tabela. Após a baixa de 27 de
outubro, o preço fechou em alta por sete dias consecutivos, com volume total de 91 milhões de
ações, a maior alta desde o início de março. O volume real para o mesmo período não se destaca e
se parece muito com as leituras no início de outubro. Embora o volume das ondas parecesse clímax
na baixa de outubro, não houve retração de baixo volume para entrar em uma posição comprada.
Mas a ampla faixa de alta da baixa sinalizou a presença de demanda. A decolagem de alto volume
indicou que a força da compra havia superado a oferta. E os volumes de onda muito reduzidos nas
três ondas descendentes dentro da correção de novembro refletiram uma falta de oferta -
especialmente a onda descendente de 19 milhões. Ao longo das próximas 17 sessões, há duas
ondas ascendentes com nove e sete dias, respectivamente. Entre eles está uma correção de um
dia. Forte demanda entra nas duas ondas de alta. Após uma correção superficial em dezembro, a
ação atinge outra nova máxima no primeiro dia de negociação de janeiro de 2011. Observe o baixo
volume da onda que indica que não há demanda. Essa alta marcou o início de uma formação
superior que durou vários meses antes de um grande liquidação.

Veja como as próprias ondas agem quase como médias móveis. Na fase de marcação,
169
em um ba de fechamento
Figura 10.5 US Steel Daily Chart

17 dias. A única correção durou apenas um dia. Este é um exemplo perfeito da onda se movendo de
maneira ininterrupta como uma média móvel. A única pequena correção foi realmente uma
oportunidade de compra para um trader de momentum. A Figura 10.6 da Boeing (tamanho de onda
de 10 centavos) tipifica o comércio mais comum que encontramos com frequência. Quando
examinamos apenas o gráfico de barras, vemos o aumento vertical do preço no final de abril de 2011.
Esse comportamento certamente tinha todas as características de um comprando o clímax, mas o
volume real falhou em sinalizar a oferta na primeira onda descendente. O volume da onda deu uma
imagem muito mais clara da oferta na primeira onda descendente. Aqui, o volume acumulado revelou
a maior pressão de venda desde meados de dezembro de 2010 e é seguido por um teste secundário
de baixo volume do alto volume da onda de baixa tornou esta negociação sem esforço. Foi auxiliado
mais tarde pela linha imaculada traçada na baixa da primeira onda descendente. Depois que a linha
foi penetrada, duas pequenas altas pararam contra ela. Na última onda, no fundo do canal de baixa,
a oferta secou e a ação teve uma breve alta. Não foi capaz de se mover acima do primeiro lowmade
após o high. Em agosto, a Boeing encontrou suporte em torno do nível 56.
Como vimos, o gráfico de leitura de fita de Wyckoff envolveu o levantamento de cada mudança de
preço,
problema eu uso
Figura 10.6 Boeing Daily Chart

de um minuto a um dia. No entanto, isso é inconsistente porque ainda estou contando com dados
baseados no tempo. Para evitar essa inconsistência, geralmente uso gráficos baseados em tick. Um
gráfico de barra de tick consiste em barras de preço individuais baseadas em um número
predeterminado de ticks ou mudanças de preço. Por exemplo, cada barra de 3.000 ticks tem o
mesmo número de mudanças de preço. Em condições normais de negociação, um
O gráfico de barras de 3.000 ticks do S&P abrange aproximadamente cinco minutos. Quando a
atividade de negociação aumenta após a divulgação de um relatório econômico, no entanto, três
barras de 3.000 ticks cada podem ocorrer dentro de cinco minutos. Assim, um gráfico de barras de
tick reflete a atividade de negociação. plotados abaixo das barras individuais mostram os números
reais de ações ou contratos negociados. Mas a duração das barras de tique é diferente. Um pode
durar 4 minutos e o próximo 18 minutos. Tudo depende da velocidade da negociação. Wyckoff
percebeu a importância da atividade. Ele não tinha como fazer gráficos de barras. Em vez disso, ele
usou um método mais rude para julgar a atividade do mercado de ações em geral: ele mediu a
distância que a fita adesiva percorreu em centímetros por onda.
Falando em comportamento primitivo, a ação preço / volume no gráfico de barras 500 tick do ouro

de dezembro de 2012 (Figura 10.7) leva o bolo. Abundam as pistas sobre a queda da onda em 25 de
setembro de 2012, um dia em que o S&P e muitas ações também foram atingidos por vendas
pesadas (discutido no Capítulo 11). A história começa com a redução do impulso de alta na onda de
alta final para a alta, onde o volume (2,0k) diminui drasticamente. Pistas mais evidentes são as
171
próximas duas ondas descendentes em 5,9k e 5,1k, respectivamente. No teste secundário do topo, o
volume da onda aumenta para 4,1k. Apesar desse grande esforço, o ouro se recusa a fazer uma
nova alta e agora sabemos que o mercado encontrou oferta. Na liquidação que se seguiu, o volume
da onda descendente (6,9k) é o maior no gráfico até o momento. Um padrão relativamente plano de
três ondas se desdobra a partir dessa baixa. A mensagem da terceira onda é abertamente baixista.
Consiste em um volume de 7,2k, abrange 54 minutos e tem um ângulo de subida muito baixo. Aqui,
temos muito tempo e volume sem fazer nenhum progresso ascendente (também na Figura 10.3), a
personificação da fraqueza. Sempre preste muita atenção quando esse comportamento aparecer em
um gráfico de ondas. Ele oferece uma configuração de comércio de alta probabilidade.
Comportamento semelhante ocorreu na Tennant Corp. (Figura 10.8) durante janeiro

2012. Aqui temos uma onda de 10 centavos aplicada aos preços diários. O suporte foi formado em
dezembro de 2011, mas a primeira recuperação dessa baixa não conseguiu atrair demanda suficiente
para se sustentar. O reteste foi mais desconcertante, pois os preços pairaram por dias um pouco
acima da mínima. Uma onda descendente durante esse período de movimento lateral durou cinco
dias. O tempo lento juntamente com o volume muito pesado e o ângulo de declínio relativamente
plano podem ser interpretados como os vendedores absorvendo todas as compras. A interpretação
otimista diz que a retenção de bolsas está ocorrendo à medida que os compradores
Figura 10.7 Gráfico de barras 500 ‐ Tick de ouro de dezembro de 2012
aceite todas as ofertas. Duas ondas para cima depois, os compradores mostram sua mão conforme
as ações sobem em um volume ainda mais pesado. Na última onda de baixa, os vendedores
conseguem romper a linha de suporte, mas não há continuidade de queda e os preços sobem
rapidamente. Essas ondas quase planas representam compressão.
Uma das configurações comerciais mais comuns envolve a redução do impulso. Os comerciantes
costumam confundir a redução do impulso com molas e impulsos ascendentes.
Figura 10.8 Gráfico diário da Tennant Corporation
O nome pouco importa. O encurtamento do impulso é o progresso diminuído conforme medido de alto
para alto ou de baixo para baixo. Quando o encurtamento do impulso ocorre em um volume muito
baixo ou alto, a mensagem se torna mais aparente. Requer um mínimo de três impulsos, que nem
sempre podem coincidir com as linhas das ondas. A Figura 10.9 de Recursos Naturais de Cliffs
demonstra muito desse comportamento. Se eu quisesse me especializar em um pequeno punhado de
ações, CLF seria uma das minhas escolhas. O tamanho da onda de 10 centavos funciona bem e as
ações têm muito volume e volatilidade. Em 13 de outubro de 2011, CLF manteve sua mínima anterior
às 11h, apesar do volume aumentado (159k). Este foi um fundo duplo menor e um impulso ordenado
de três ondas começou. Eles são identificados desenhando linhas horizontais acima dos pontos altos .
O encurtamento do impulso para cima se destaca claramente na terceira onda, onde o volume (41k)
foi substancialmente menor do que na onda anterior. A partir dessa alta, a ação corrigiu sua recente
alta. O próximo impulso consistiu em quatro máximas com encurtamento do empuxo na onda final,
onde o volume de alta (36k) foi o mais baixo desde a baixa das 11h. A partir dessa alta, o mercado
traçou um padrão de duas ondas em que a segunda onda experimentou uma mola em vez de
encurtar o impulso. A alta final subdividiu-se em duas ondas de alta, mas as barras de preço mostram
três. Eu sempre meço o encurtamento do impulso do pri O próximo impulso consistiu em quatro

agudos com encurtamento do empuxo na onda final onde o volume para cima (36k) foi o mais baixo
desde a baixa das 11h. A partir dessa alta, o mercado traçou um padrão de duas ondas em que a
segunda onda experimentou uma mola em vez de encurtar o impulso. A alta final subdividiu-se em
duas ondas de alta, mas as barras de preço mostram três. Eu sempre meço o encurtamento do impulso do pri O próximo impulso
173
Figura 10.9 Gráfico de 5 minutos dos recursos naturais de Cliffs
Como a redução do impulso se destaca como a configuração de negociação mais comum em
gráficos intradiários, formulei algumas diretrizes. Não as considere como regras rígidas.
1. Após três ou quatro ondas ou impulsos sucessivos para cima ou para baixo, procure um
encurtamento do empuxo na onda final. A onda geralmente faz pouco progresso e o volume
diminui, indicando demanda cansada e / ou perda de impulso. Às vezes, o volume da onda é
pesado, mas o encurtamento do empuxo indica que o grande esforço produziu pouca
recompensa. O chamado Método dos Três Empurrões vincula o mesmo comportamento às
divergências em um oscilador, mas não faz menção ao encurtamento do empuxo.
2. Quando há mais de quatro ondas sucessivas e o encurtamento do empuxo persiste, a

tendência pode ser muito forte para ser negociada.
3. Quando houver apenas duas ondas com pequeno progresso na segunda onda, considere uma
mola ou impulso ascendente. Idealmente, o volume deve ser baixo; no entanto, um pequeno
progresso com grande volume é aceitável.
4. O encurtamento do empuxo é determinado principalmente pelos altos e baixos das barras de
preço, e não pelos pontos de inflexão das ondas. Mas o volume da onda conta a história sobre
a força ou a fraqueza da demanda e da oferta.
Outra palavra sobre o item 1 acima é necessária. Quando o encurtamento de empuxo aparecer,
sempre considere o quadro maior. Isso raramente envolve os gráficos semanais ou mensais, mas
uma verificação da posição do mercado no diário nunca é demais. Por exemplo, o preço sobe acima
do topo de uma faixa de negociação de três meses e reverte para baixo. O potencial de crescimento
torna-se a consideração primordial. Após algumas pequenas ondas descendentes, o impulso
descendente pode encurtar e sugerir uma negociação longa. Qualquer negociação longa tomada
neste tipo de situação deve ser evitada ou fechada rapidamente se a resposta enfraquecer. Quando
os preços estão se movendo acima / abaixo dos pontos de viragem estabelecidos durante as ondas
de alta / baixa anteriores e quebrando as linhas de tendência, seja altamente seletivo se estiver
negociando contra a tendência. Determinar quando agir com o encurtamento da configuração do
impulso é uma arte, não um dispositivo de negociação automático.
Muitas configurações de onda são freqüentemente centradas no desenho da Figura 1.1, a

respeito de onde encontrar negócios. As configurações combinadas com molas, subidas, absorção e
testes de rupturas e rupturas funcionam extremamente bem. Quando ocorre uma mola / impulso para
cima, procure uma mudança de comportamento de alta / baixa. Se a pressão de venda / compra
diminuir no próximo recuo, tome a negociação e sempre proteja com um stop fechado abaixo / acima
da extremidade. O mesmo funciona com uma quebra / quebra de alto volume. Quando estes ocorrem
em alto volume, observe o personagem do recuo. O baixo volume neste ponto indica um teste
bem-sucedido de quebra / quebra e a tendência deve ser retomada. Pare a proteção vai
imediatamente abaixo / acima do pivô de retração. O day trader ficará surpreso com o número desses
tipos de negociações que aparecem em cada sessão. Dois requisitos básicos: paciência para esperar
que as configurações apareçam e operar sem qualquer tendência - não diga ao mercado o que ele
fará, deixe que ele lhe diga.
Mencionei a especialização em uma determinada ação ou mercado com o propósito de
negociação intradiária. Para observar as minúcias, costumo usar um gráfico de barras de 100 ticks.
Isso ajuda a ver muitas configurações diferentes durante uma sessão de negociação. A Figura 10.10
mostra uma barra de 100 ticks da Newmont Mining em 26 de setembro,
2012, construído a partir de reversões de 10 centavos. O grande volume nas primeiras ondas de alta
definiu o tom do dia, pois refletiu a compra agressiva. Vemos uma redução do impulso de alta nos
três primeiros impulsos. A queda brusca de volume no terceiro impulso avisa que um movimento para
baixo irá ocorrer. Ele se subdivide em três ondas de impulso com encurtamento do impulso e volume
diminuído na terceira onda para baixo. À medida que os preços sobem a partir dessa mínima, os
comprados devem ser estabelecidos e os stops colocados sob a mínima da terceira onda. Uma
grande onda de compras joga a ação acima da máxima da manhã. Um pequeno recuo de quatro
minutos ocorre antes do início da próxima onda de alta. Durante a marcação, vemos três ondas de

impulso e, novamente, o impulso para cima diminui. Desta vez, o volume permanece grande, mas a
redução do impulso avisa que o NEM está atendendo ao suprimento. A primeira onda de baixa dessa
alta é uma mudança de comportamento de baixa. Aqui, temos o maior volume de baixa desde a baixa
das 11h, e a onda de baixa é a maior desde que os preços estouraram acima da manhã
175
Figura 10.10 Gráfico de Barras Newmont Mining 100-Tick
Normalmente, quando sigo um gráfico de barras de 100 ticks, amasso o movimento do preço o
mais firmemente possível para que as barras individuais fiquem indistinguíveis. Estou interessado
apenas na forma do comportamento e na estrutura fornecida pelas linhas. Juntas, elas contam uma
história muito legível. A Figura 10.11 apresenta esse gráfico do S&P de junho de 2012 com uma onda
de 0,75 ponto. Realmente, precisa de pouca explicação. O comportamento mais importante está
relacionado ao impulso de baixo volume na alta e ao encurtamento do impulso de queda dentro da
liquidação. O volume de parada na onda descendente para 1339,75 indicava que o fim estava
próximo. No declínio para a mínima final, o impulso encurta e o volume da onda descendente diminui.
Observe o volume muito alto na onda ascendente da baixa. Ele marcou o início de uma alta para
1.356,75 na hora seguinte. Alguns podem dizer que
vantagem para o
TA
Figura 10.11 Junho de 2012 S&P 100-Tick Bar Chart
Uma das minhas construções de gráfico favoritas envolve o uso de duas linhas de onda de
tamanhos diferentes. A Figura 10.12 é um gráfico de barras de 250 ticks do EURUSD com uma onda
de 7 pip e uma onda de 3 pip. O volume do tick é usado em gráficos de câmbio; portanto, cada barra
de tique tem um volume total de 250 tiquetaques. Com o gráfico de ondas, temos um total
acumulado. A partir das 22:51 de baixa, sete ondas de 7 pip aparecem. A linha de onda de 3 pip
menores se torce e gira ao longo da onda maior. Há casos em que
as duas ondas se encaixam quando no volume de 2000 cai para o mínimo de 22:51. A onda menor
fornece pistas sutis sobre a direção do mercado, ajudando assim os traders a estabelecer uma
negociação de menor risco. Na primeira onda de subida de 3 pip na baixa das 22:51, o volume
excede todos os volumes de subida anteriores desde o meio-dia do dia anterior. Nenhum suprimento
aparece na próxima retirada. Eu veria isso como uma mudança de comportamento de alta e entraria
em uma posição longa com um stop de venda abaixo da mínima. A tendência de alta é retomada de
forma ordenada até que a oferta apareça na onda de baixa de 1500 e a demanda (volume de 1300)
encolha conforme o impulso encurta no u final

177
Figura 10.12 Gráfico de Barras EURUSD 250-Tick
Em 5 de setembro de 2012, eu monitorei o gráfico de barras de 1.000 ticks do S&P com uma
onda de 0,50 e 1,25 pontos plotados juntos. Entre a máxima e a mínima, nove ondas de 1,25 pontos
apareceram no declínio de três horas. As setas são colocadas nas ondas de 0,50 pontos e nos
volumes onde a oferta ou a demanda fraca indicaram que os preços se moveriam para baixo. Tenho
certeza de que você pode entender como os vendedores ganharam controle e empurraram os preços
para baixo durante o resto da sessão.
Ao observar o mercado, encontro negócios em vez de procurá-los. Jack Schwager, em seu livro, Novos
assistentes de mercado, incluiu uma entrevista com um comerciante chamado Sr. Anônimo. Este
comerciante havia ganhado grandes quantias de dinheiro para seus clientes, mas ele sentiu que eles
não gostariam de sua filosofia de negociação
conforme expresso na entrevista. Ele, portanto, reduziu a entrevista a duas páginas e se recusou a
revelar sua identidade. No final de seus comentários, ele fez a seguinte declaração: “Quando você
está se esforçando, lutando, forçando uma negociação, você está fora de sincronia, fora de harmonia.
A melhor negociação não requer esforço.” 1 Eu concordo totalmente. Isso é o que Wyckoff quis dizer
quando descreveu o leitor de fita como um autômato. Finalmente, o sentimento expresso neste
preceito tibetano fala muito sobre a mentalidade de um leitor de fita:
Sem pensamento, sem reflexão, sem análise Sem

cultivo, sem intenção;
Deixe-o se estabelecer.
1 Jack Schwager, Novos MarketWizards ( NewYork: Harper Business, 1992), 412.

Capítulo 1 1
Ponto-e-Figura
e Renko
EuatraemNesta
poucaera de negociação
atenção. algorítmica
Eles ocupam e deempoeirado
um lugar alta frequência, os gráficosnode pontos e figuras
e abandonado
biblioteca de análises técnicas. Os primeiros trabalhos sobre gráficos de ponto e figura foram escritos
por “Hoyle”, um autor anônimo, e Joseph Klein. Wyckoff apresentou gráficos de ponto e figura em Estudos 179
em Leitura de fitas ( 1910). Ele os usou extensivamente e a maioria dos capítulos em seu curso
original (1932) tratou do assunto. Victor deVilliers, um dos primeiros associados de Wyckoff, publicou
seu famoso livro O Método de Ponto e Figura em 1933. Uma excelente visão geral dos gráficos de
ponto e figura pode ser encontrada em HM Gartley Lucros no mercado de ações ( Edição de 1981). O
método de Wyckoff de selecionar ações começou determinando quais ações e grupos estavam em
posição mais forte em relação à tendência mais ampla do mercado. Ele pesquisou os gráficos de
ponto e figura dessas ações e grupos para determinar onde existia a maior quantidade de
preparação. Em uma seção de seu curso, ele escreveu: “Quando eu estava fazendo meu melhor
trabalho, descartei tudo, exceto um gráfico de linha vertical da média diária de 50 ações, com volume,
e os gráficos de figura de cerca de 150 ações principais”. Ele acrescentou: “Gráficos de figuras são
mais valiosos do que gráficos de barras verticais.”
Neste capítulo, discuto dois dos aspectos mais importantes dos gráficos de ponto e
figura:
1. Como selecionar o tamanho da caixa de ponto e figura e reverso.

2. Como localizar uma linha de congestionamento e fazer projeções.
Já discutimos a construção de gráficos de pontos e figuras com base em uma proporção de 1: 1 e
1: 3. A Figura 9.3 dos títulos de dezembro de 1993 tipifica o tipo de gráfico 1: 1 ou 1 ponto. A Figura
9.12 ilustra a reversão 1: 3 ou 3 pontos. Na Figura 9.2, demonstrei um gráfico de proporção de 1: 2
menos comum. O burro de carga de Wyckoff era o gráfico de 1 ponto baseado em dólares por ação.
é claro, ele pesquisou cada mudança de preço para traçar esses gráficos. Dada a volatilidade de
hoje, a maioria dos pontos e números são feitos de preços de fechamento de vários períodos de
tempo. Quando quero fazer um gráfico de pontos e números, primeiro procuro áreas de aperto de
preços. Meu estudo de futuros de moedas me levou ao gráfico de continuação diária da libra
esterlina, onde os preços se estreitaram em uma faixa estreita entre agosto de 2012 e setembro de
2011. Uma rápida verificação no gráfico mensal mostrou que esse aperto se estende até
2009. Em vez de negociar futuros, uma posição comprada em FXB, o eTF da libra esterlina, parecia
de baixo risco para uma conta com imposto diferido e não envolveria a rolagem de posições de um
contrato para outro. O aumento diário do preço da baixa de 154,52 em 10 de agosto indicou que
uma posição longa era garantida.
A próxima etapa envolveu decidir sobre o tamanho da caixa e a unidade de reversão. Vamos
tentar um 1 × 1 calculado a partir dos fechamentos diários (Figura 11.1). Encontramos imediatamente
sete colunas muito estreitas ao longo da linha 154 projetando um aumento para
161. (observe que uma contagem para um movimento de alta é sempre feita a partir de uma
baixa de preço; use uma alta de preço para projetar para baixo.) Eu gosto de fazer a contagem
do ponto onde o movimento de alta começa para valer. Alguns traders que conheci mediam
imediatamente todo o período e esperavam um aumento na contagem máxima. Prefiro dividir a
PONTO-E-FIGuRe E RenKo
contagem em fases, começando pela mais conservadora. uma das maneiras mais fáceis de fazer
isso é contar até uma “parede” onde os preços aceleraram para cima ou para baixo. Aqui, temos
quatro fases projetando um aumento mínimo de 7 pontos para 161 e um aumento máximo de 21
pontos para 175. A média das quatro metas exige uma mudança para 168,75. Um movimento
dessa magnitude se estenderia para a banda entre as máximas de 2009-2011. Mas ainda não
sabemos onde chegará o pico da alta. No final, as projeções de ponto e figura são diretrizes;
Contudo, eles têm uma precisão incrível. As 11 colunas contadas na linha 164 pediam uma
queda para 153, que a ação atingiu um mês depois. observe que os preços não foram
negociados em 4 das 11 colunas combinadas para fazer essa contagem. Depois que o estoque
caiu mais de $ 7 da linha de congestionamento de 164, ficaria claro que uma contagem maior
deveria ser feita.
Figura 11.1 FXB 1 × 1 Point-and-Figure Chart
a seguir, vemos um gráfico de proporção 1: 3 feito com um tamanho de caixa de 4
pontos e uma reversão de 12 pontos (ou seja, 4 × 3); é calculado a partir dos preços
diários da Standard & Poor's (S&P) (Figura 11.2). O congestionamento na linha de
181
1344 durou cinco meses entre fevereiro e julho de 2011. Sua projeção de declínio
para 1100 excedeu a baixa real em apenas oito pontos. No momento da redação
deste texto, todas as contagens neste gráfico, exceto duas, não foram cumpridas. A
maior contagem consiste em 17 colunas na linha de 1160 no período entre novembro
e agosto de 2011. Quando os pontos projetados são adicionados à linha de 1160, o
alvo é 1484; no entanto, outra contagem pode ser feita adicionando os pontos ao
ponto baixo da zona de contagem. Isso gerou um alvo 1424 menos extremo. Os
gráficos de pontos e números são anotados para filtrar os dados de preços e, assim,
mostrar a estrutura mais ampla do movimento dos preços.
Escolher o melhor tamanho de caixa, reversão e campo de dados para um ponto e figura requer
prática. Vamos dar o exemplo da Hecla Mining, uma ação com preço relativamente baixo, após o
fechamento na sexta-feira, 3 de agosto de 2012. O gráfico semanal (Figura 11.3) tem um padrão
restrito entre agosto e janeiro de 2012. Fraqueza em abril-maio empurrou os preços para baixo uma
linha de suporte antes da reversão para cima na semana que terminou em 25 de maio. Isso pode ser
visto como uma mola. É seguido por
Figura 11.2 Cash S&P 500 4 × 3 Point-and-Figure Chart
Figura 11.3 Hecla MiningWeekly Bar Chart

10 semanas de movimento lateral dentro de uma faixa de 81 centavos, enquanto a ação está
no trampolim à espera de um catalisador. Para fazer um gráfico de ponto e figura, prefiro
começar com dados diários porque eles tendem a criar padrões mais compactos. Um gráfico
de proporção de 1: 1 geralmente oferece mais movimento lateral. Uma caixa de 25 centavos
e tamanho reverso podem funcionar, mas esses valores são cerca de 6% do preço das
ações. Uma porcentagem menor mostrará mais trabalho de preço, mas apenas alguns
toques no teclado são necessários para alterar os parâmetros. Não inesperadamente, a
Figura 11.4 é insatisfatória. Primeiro, o congestionamento na linha 4,25 cobre apenas nove
colunas. O cálculo (9 × 0,25) + 4,25 projeta um aumento para 6,50, um retorno respeitável;
mas não é proporcional ao tempo gasto movendo-se lateralmente. Em segundo lugar,
183
Figura 11.4 Hecla Mining 0,25 × 1 Gráfico de ponto e figura

A Figura 11.5 tem um tato diferente. Ele usa um tamanho de caixa menor e reversão (0,05 × 3)
calculado a partir de fechamentos de hora em hora. Qualquer pessoa familiarizada com gráficos de
ponto e figura gostaria desta configuração. Aqui, vemos três fases separadas que geram metas de
7,15, 8,50 e 11,20, respectivamente.
Figura 11.5 Hecla Mining 0,05 × 3 Gráfico de Pontos e Figuras
Wyckoff examinaria este gráfico e explicaria como o operador composto acumulou estoque
durante o período de oito meses. Operador composto
era o termo genérico de Wyckoff para os insiders e pools, que lucravam acumulando ou distribuindo
ações na preparação para uma negociação de campanha. Aqui, vemos que as grandes operadoras
forçaram os preços abaixo da faixa de negociação em abril para saber quanto da oferta poderia ser
prolongada. A alta de 50 centavos no ponto 1 marcou o maior ganho desde a alta de fevereiro e
refletiu a demanda. A próxima retração não conseguiu refazer 50 por cento do movimento de alta,
uma condição de alta. na subida para o ponto 3, o impulso para cima encurtou à medida que os
lances foram retirados. A ação do preço entre os pontos 4 e 6 mostra que o operador de composto
tentou manter o estoque sob controle para completar sua linha. Desde a mínima do ponto 6, a ação
estava em boas mãos, pois a volatilidade cessou e o preço subiu de forma constante. Não duvido que
forças tão grandes estejam atuando no mercado, mas suas atividades não são o foco de minha
atenção. A contagem feita ao longo da linha 4,45 na Figura 11.5 é subdividida em três fases. A
contagem AB cobre o movimento dos preços do início de agosto ao final de junho. AC se estende
para a esquerda para a ruptura em 10 de abril, e Ad incorpora todo o trabalho de preço para a baixa
de 11 de janeiro de 2012. O gráfico foi publicado até 25 de setembro de 2012 e mostra a forte
elevação fora da faixa de negociação. Helca atingiu o pico no último movimento para cima mostrado
aqui em 6,94, apenas 20 centavos abaixo da meta de contagem AB. O gráfico foi publicado até 25 de
setembro de 2012 e mostra a forte decolagem fora da faixa de negociação. Helca atingiu o pico no
último movimento para cima mostrado aqui em 6,94, apenas 20 centavos abaixo da meta de
contagem AB. O gráfico foi publicado até 25 de setembro de 2012 e mostra a forte decolagem fora da faixa de negociação. Helca
Se o estoque permanecer acima de 4,45 na próxima retirada, as contagens maiores podem ser
realizadas no futuro.
A Figura 11.6 da nota de cinco anos de março de 2011 é um dos meus exemplos
favoritos. O tick mínimo neste contrato é um quarto do 32º avaliado em $ 7,8125. O gráfico de
ponto e figura usa um tamanho de caixa de um quarto do 32º (0,0078125) e uma reversão 2
× maior (0,015625) - em outras palavras, uma proporção de 1: 2. É construído a partir de
preços de fechamento de 3 minutos. Aqui, a duração de cada coluna (ou onda) é traçada no
gráfico. Você vê como a baixa da manhã em 11715,5 foi penetrada na liquidação até a baixa
final. O primeiro movimento para baixo cobriu oito ticks em 33 minutos; o segundo mediu seis
ticks em 18 minutos; o terceiro igualou três ticks em apenas 9 minutos. Você pode ver os
intervalos se estreitando e o tempo diminuindo exatamente como ocorreu nos gráficos de
ondas. Ele não reflete a facilidade do movimento para baixo e diminui o tempo nos
movimentos para baixo. A pressão de venda é claramente gasta.
185
Figura 11.6 Nota de cinco anos de março de 2011 .25 / 32 × 2 pontos e gráfico de figuras
no caminho para a alta do dia, a maior parte das down-waves duram entre 3 e 9 minutos, com
exceção de duas com 15 e 18 minutos. Ambas as ondas descendentes equivalem à reversão mínima
de dois ticks, o que conta outra história. Os preços sobem vigorosamente ao longo de 24 minutos até
o topo (11724,75). Como eles excedem o limite superior deste gráfico feito à mão, o balanço total é
reduzido. Esta é a maior quantidade de tempo em qualquer onda ascendente desde que o contrato
subiu da mínima. Certamente tinha um volume climático. A próxima descida cobre uma área
relativamente pequena de terreno, mas os 36 minutos se destacam como o maior tempo de
inatividade. Imagine todo esse tempo gasto sem nenhuma capacidade de recuperação. Acho que a
Wyckoff diria que a operadora de compostos está tentando apoiar o mercado para estabelecer mais
posições vendidas. É uma mudança abertamente de baixa no comportamento e leva ao maior
movimento de baixa da sessão do dia. observe que durou apenas 6 minutos em resposta a um leilão
baixista do Tesouro. A última alta (11722,75) na formação superior durou 9 minutos, antes que os
preços despencassem nos 36 minutos seguintes. As 19 caixas nesta linha projetam um declínio para
11713,25. Os preços cumpriram a meta conservadora de 11.715,25, calculada a partir da alta do dia.
Como um aparte, a nota de cinco anos é um excelente veículo de negociação para traders de baixa
capitalização e / ou menos experientes. Dada a baixa taxa de margem e o grande volume, os grandes
negociantes podem facilmente negociar o tamanho para fazer as oscilações menores valerem a
pena. 75) na formação superior durou 9 minutos antes que os preços despencassem nos 36 minutos
seguintes. As 19 caixas nesta linha projetam um declínio para 11713,25. Os preços cumpriram a
meta conservadora de 11.715,25, calculada a partir da alta do dia. Como um aparte, a nota de cinco
anos é um excelente veículo de negociação para traders de baixa capitalização e / ou menos experientes. Dada a baixa taxa de m
Deve ser óbvio que se pode substituir o tempo por volume. Para tornar essas informações mais
acessíveis em todos os gráficos de ponto e figura, um amigo criou um indicador simples que plotou a
duração de cada coluna como um histograma abaixo do preço do trabalho. A Figura 11.7 mostra esse
indicador em um gráfico de pontos e figuras de prata de dezembro de 2012 (0,01 × 3) feito a partir de
fechamentos de um minuto. A oferta aparece primeiro no ponto 1, mas a próxima onda ascendente
(ponto
2) testa a alta anterior. Nesse ponto, os compradores têm a oportunidade de obter vantagem. A
falta de acompanhamento para cima e a facilidade de movimento para baixo no ponto 3 dizem que
os vendedores são mais fortes. A prata então flutua nos próximos 50 minutos até que a compra
surja no ponto 4, onde os preços se mantêm firmes sem uma reversão de 3 centavos por 25
minutos. O argumento de alta diz que os compradores estão absorvendo a venda. O preço deve
continuar mais alto. Em vez disso, a prata hesita por 17 minutos e vai para o ponto 5, onde o
tempo de atividade é de apenas quatro minutos. Devido à incapacidade do mercado de subir após
a ação no ponto 4, sabemos que encontrou oferta. A onda de baixa no ponto 6 durante os
próximos 25 minutos apaga a história de alta. Os vendedores mantêm sua pressão no mercado no
ponto 7 por um 36 minutos adicionais. Após a quebra abaixo da mínima do ponto 4,
reduz os preços em muito pouco tempo. Quando medidos juntos, todo o congestionamento ao longo
da linha de congestionamento de 34,51 projetava um declínio para 33,85. Antes do fechamento
187
Figura 11.7 dezembro de 2012 Prata 0,01 × 3 Gráfico de Pontos e Figuras
Entre as mínimas nos pontos 3 e 7, a prata foi negociada por 3 horas e 21 minutos. A ação no
ponto 7 é particularmente reveladora porque os vendedores mantêm a pressão por 36 minutos. Vinte
e duas ondas formadas durante este período, o que é muito mais administrável do que as 201 barras
de preço de um minuto correspondentes. A capacidade de filtrar o movimento dos preços é uma das
benefícios derivados do uso de um ponto e figura. Mas não conheço nenhuma maneira de determinar
a quantidade de tempo e volume para cada “x” ou “o”, a menos que um gráfico seja mantido
manualmente, como mostrado na Figura 9.3. Esse gráfico não forneceu os minutos para cada
parcela. Os gráficos Renko oferecem essa capacidade, tornando-se o meio de leitura de fita
consumado. Duvido que Wyckoff já tenha visto um gráfico de renko, mas, se ele tivesse, seus
benefícios teriam atraído seu
máxima atenção. Se você olhar os livros e artigos sobre renko, a mesma informação é repetidamente
afirmada: o renko japonês inventou cerca de um século atrás, ele é composto de tijolos ou renga, mostra
os níveis de suporte e resistência extremamente bem e lida apenas com o preço, independentemente
do tempo e do volume. Felizmente, os gráficos renko computadorizados fornecem o volume e a
duração de cada tijolo. Por causa disso, o volume da onda pode ser traçado abaixo das oscilações
nos gráficos renko. Eles chegam mais perto de recriar os gráficos de leitura de fita originais de
Wyckoff - exceto que ele não mostrou t
aves.
10,75
10
8,25
PONTO-E-FIGuRe E R
Figura 11.8 Diagrama de formação de tijolos de Renko
Os gráficos Renko, como o ponto-e-figura, filtram muito do ruído e das ambigüidades que
acompanham os gráficos de barras. A formação de um tijolo renko é ilustrada na Figura 11.8.
Suponha que estamos olhando para vários tijolos crescentes com um tamanho de $ 1. O último
up-brick concluído na progressão parou em 10. Para formar outro up-brick, a ação terá que ser
negociada a $ 11; para inverter a direção e concluir um down-brick, a ação terá que cair um dólar
abaixo da última mínima de $ 8. Antes de se formarem os novos blocos, os preços podem, portanto,
ficar na faixa de US $ 2,50. O novo tijolo pode durar 50 minutos antes de ser concluído. durante este
tempo, um gráfico de barras de cinco minutos pode dar mensagens misturadas que podem levar um
trader a fechar uma negociação prematuramente
ou perder totalmente o movimento seguinte. Por esse motivo, os gráficos renko oferecem
tranquilidade. Eles reduzem o número de decisões. O acúmulo de tempo por tijolo decorre do
tamanho do tijolo e da velocidade da negociação. O movimento rápido dos preços faz com que os
tijolos durem apenas alguns segundos. outras vezes, pode ocorrer um longo período de tijolo à
medida que os preços são absorvidos pelos níveis de suporte ou resistência. Pense em um tijolo de
um ponto no S&P entre 1190 e 1191. Vamos supor que seja o tijolo mais recente em uma progressão
ascendente. durante a formação do próximo tijolo , os preços podem flutuar entre 1191,75 e
1189,25—2,50 pontos - pelo tempo que levar até que ocorra uma impressão de 1192 ou 1189.
naturalmente, se o tamanho do tijolo for 0,50 ponto, o tempo por tijolo será menor e muitos mais
aparecerão; um tijolo de 3 pontos obviamente durará muito mais tempo. Um day trader em forex ou
futuros de moeda pode usar um tijolo de 5 pip (‐,0005), enquanto um trader de swing pode usar um
tijolo de 20 pip (0,002). uma das características distintivas do renko é sua liberdade de períodos de
tempo. Assim que o preço enche um tijolo, outro começa. Isso o torna mais parecido com o gráfico de
leitura de fita de Wyckoff, onde as mudanças de preço não estão vinculadas a períodos de tempo
definidos. Isso também é verdadeiro para as ondas nos gráficos de renko.
A Figura 11.9 apresenta um gráfico renko de 5 pip do dólar australiano de dezembro de 2011
em 9 de dezembro. Aqui, vemos um topo duplo que durou 50 minutos. O volume de 855 contratos
no tijolo no segundo pico foi o maior até agora. Durou apenas 7 minutos. no próximo up-brick, o
volume se expande para
189
1.270 contratos em 21 minutos. Passou todo esse tempo sem obter ganhos adicionais (esforço
versus recompensa). Quando o preço cai no próximo tijolo, sabemos que os vendedores superaram
as tentativas dos compradores de aumentar os preços. Outra maneira de olhar para isso é considerar
que os vendedores estavam vendendo pelo preço de venda. Em outras palavras, eles não estavam
vendendo na oferta, mas sim para os compradores que estavam pagando para ter mais contratos.
Esse é o mesmo grau de distribuição que Wyckoff observou em seus gráficos de leitura de fita. O
esforço de compra falhou em elevar os preços, e é seguido por uma quantidade ainda maior de
vendas (contratos de 1979) no bloco seguinte. Aqui ocorre uma luta de 22 minutos. Dada a falta de
demanda após o último up-brick, os vendedores aparecem em uma posição mais forte. Se outro
bloco se desdobrar, as probabilidades favorecem enormemente os preços mais baixos e uma posição
curta seria garantida. Os pontos de compra devem ser colocados logo acima do último tijolo. Em
cerca de 90 minutos o contrato atingiu 1.0103.
agora veja a Figura 11.10. Tenho quase certeza de que o estoque é TVIX no início de setembro
de 2011. O tamanho do tijolo parece 20 centavos. Do fundo da pré-sessão, todos os pontos baixos
ocorreram em um nível superior. observe a grande diminuição do volume e do tempo de queda nos
tijolos 1, 3 e 6. Qual é a mensagem? É exatamente a mesma mensagem que vimos na Figura 11.6,
onde a nota de cinco anos passou
Figura 11.9 dezembro de 2011, dólar australiano, gráfico Renko
15 e 18 minutos em dois pequenos retrocessos de dois ticks. Alguém estava comprando. Em TVIX,
esses três tijolos sublinham a acumulação. Wyckoff escreveu sobre esse tipo de acumulação, em vez
de algum modelo estático e pré-concebido. Imagine: no ponto 3, a ação gastou 20 minutos enquanto
o volume aumentava para 200 mil ações e o preço subia 60 centavos! No ponto 6, o volume estava
acima de 250 mil em 90 minutos e a ação novamente se recusou a cair. O baixo volume o retrocesso
no ponto 7 coloca o estoque no trampolim. Há mais uma dimensão neste gráfico. Do ponto mais
baixo no ponto 3, nove ondas podem ser contadas até o downswing mais à esquerda. Multiplique 9
por 0,20 e some a mínima (39,80), para uma meta de 41,60. Assim, os gráficos renko podem ser
usados como gráficos de ponto e figura para fazer projeções de preços.
Meus primeiros experimentos feitos à mão com gráficos renko envolveram traçar as oscilações
verticalmente para que se parecessem melhor com um gráfico de ponto e figura. Isso fez com que as
linhas de congestionamento se destacassem melhor. Não demorou muito, entretanto, para que um de
meus alunos desenvolvesse um formato renko em que o volume e o tempo fossem plotados dentro
do tijolo. Figura 11.11 do S&P de dezembro de 2012 em 25 de setembro de 2012,
Figura 11.10 Gráfico TVIX Renko
191
consiste em um tamanho de tijolo de 0,75 pontos. O número superior dentro do tijolo é o volume; o
tempo é o número mais baixo. O volume e a duração da onda são inseridos nos pontos de viragem
da onda. O resultado é um gráfico de leitura de fita poderoso (compare com as Figuras 9.1 e 9.3)
com tempo por gráfico adicionado. Vai além de qualquer coisa que o Wyckoff já tenha construído. O
tijolo superior levou 15 minutos para se formar e o volume aumentou para 35k. Esse grande esforço
não produziu mais ganhos, levantando assim a suspeita de que a oferta havia superado a demanda.
Os próximos dois tijolos duraram 43 minutos e o volume totalizou 86k; então, era óbvio que o
fornecimento de S & Pmet na última onda de subida. A primeira grande onda de baixa desse topo
tirou 189 mil contratos durante os 78 minutos seguintes, o que marcou o início de uma pausa muito
maior. Eu incluí um ponto e figura de 0,25 × 3 (Figura 11.12), que mostra todo o topo em 25 de
setembro de 2012. A contagem ao longo da linha de 1455,25 projetou um declínio para 1436,50, 1,5
pontos acima da mínima de fechamento. Este gráfico mostra a precisão de pontos e números
construídos a partir de pequenos movimentos de preços intradiários. a única desvantagem de tal
gráfico é a maneira como ele trata os dados noturnos. Como o movimento dos preços é mais lento à
noite, os minutos por coluna podem se tornar incomumente grandes e tendem a diminuir os dados da
sessão diurna. Portanto, eu ajusto a escala, que em essência corta as maiores Como o movimento
dos preços é mais lento à noite, os minutos por coluna podem se tornar incomumente grandes e
tendem a diminuir os dados da sessão diurna. Portanto, eu ajusto a escala, que em essência corta as maiores Como o movimen
Figura 11.11 Dezembro de 2012 S&P Renko Chart
leituras.O resultado é um indicador com simplicidade elegante. Aqui, a desaceleração após a alta se
estende por 35 minutos, a maior quantidade de tempo de inatividade (volume de leitura) desde a
abertura da sessão do dia. A próxima movimentação de alta durou quatro minutos. Quando o S&P
caiu abaixo da mínima da onda de baixa anterior (1454,50), a mensagem foi clara: Vá curto. Dentro Estudos
em leitura de fitas,
Wyckoff escreveu: “[O leitor de fita] deve ser capaz de dizer: os fatos são estes; as indicações
resultantes são estas; portanto farei assim e assim ”. 1 Eu chamo isso de momento de reconhecimento quando
você sente que um movimento está para acontecer. A compreensão o leva a agir.
A leitura do gráfico de ondas S&P de 0,75 pontos em 25 de setembro de 2012 (Figura 11.13)
forneceu o mesmo insight que a mensagem no renko e nos gráficos de pontos e figuras. Observe o
encurtamento do impulso ascendente e o grande esforço na última onda ascendente (59k). O volume
das ondas era o mais pesado no gráfico até aquele ponto, e o preço excedeu a alta anterior em
apenas meio ponto. Mas é o grande volume da onda que transmite a mensagem, pois a força da
compra encontrou uma força maior de oferta. A liquidação abaixo da mínima anterior (1455), disse
que a sorte foi lançada e ação imediata justificada. Neste caso, a mudança de baixa no
comportamento (ou seja, aumento e grande esforço sem recompensa) não foi seguida por uma
retração de baixo volume. O mercado caiu três pontos no volume de 187 mil antes de ter uma
pequena correção para 1452,50.
Figura 11.12 Dezembro de 2012 S&P Point ‐ and ‐ Figure Chart
193
Figura 11.13 Dezembro de 2012 S & PWave Chart
Para registro, a Figura 11.14 mostra o gráfico de barras de cinco minutos do S&P de dezembro
de 2012 para o mesmo dia. Fui desmamado em gráficos de barras de hora em hora e cinco minutos e
certamente posso ler a história de baixa aqui. O impulso para cima / encurtamento do impulso se
destaca claramente. na última barra de preço para a alta, a posição de fechamento indica que o
mercado atendeu à venda. Mas não há aumento de volume para nos dizer que os vendedores
ganharam vantagem. Como eu disse antes, "A verdadeira força da compra se perde no tempo." Este
não é o caso em todas as situações, e haverá momentos em que o gráfico de cinco minutos fornece
uma imagem melhor dos eventos; no entanto, ocorre muito raramente.
PONTO-E-FIGuRe E
Figura 11.14 Dezembro de 2012, Gráfico S&P de cinco minutos
Wyckoff manteve um gráfico de ondas de líderes de mercado calculado a partir de suas

oscilações de preços intradiários. originalmente, ele foi construído de uma maneira mais precisa, mas
nos tempos modernos foi calculado a partir de períodos de tempo de um minuto ou cinco minutos.
Wyckoff mostrou como o gráfico de ondas dos líderes de mercado pode ser traçado ao lado do
gráfico de leitura de fita para que as ondas em ambos podem ser comparados. O gráfico de ondas de
futuros da S&P serve como meu indicador para o mercado em geral. Eu sei de comerciantes que
monitoram as ondas no SPY em busca de pistas sobre a direção do mercado. Em 25 de setembro de
2012, deve ter havido centenas de ações com gráficos de ondas ou renko que exibiam o mesmo
movimento de baixa
mensagem como o S&P. Selecionei aleatoriamente um gráfico renko de 10 centavos da união do
Pacífico (Figura 11.15) para aquela data e a evidência de baixa se destacou à primeira vista.
Esperançosamente, você pode ver. Nos pontos de inflexão do gráfico, plotei o volume da onda (em
milhares) e o número de minutos. Se tivéssemos que escolher um tijolo que nos dissesse o que
esperar, teríamos que selecionar o bloco inferior de 128k às 11h54 edT. O volume neste bloco de 10
centavos excedeu o volume no bloco superior de 60 centavos onda, onde um total de 104 mil ações
foram negociadas. O volume total da onda em declínio para a baixa das 11h54 excedeu os volumes
nas duas ondas ascendentes anteriores combinadas. Portanto, este é o ponto no gráfico onde
sabemos o que vai acontecer. A descida move-se para 11:54
estou baixo ocorreu cerca de oito minutos após o declínio abaixo de 1455 no wav S&P
S&P baixo
5
Figura 11.15 Union Pacific Renko Chart

Tamanhos maiores de tijolos funcionam muito bem para negociar as oscilações intermediárias.
Para ações negociadas acima de US $ 20 por ação, gosto de usar tijolos de 30 centavos. A Figura
11.16 mostra blocos de 4 pontos calculados a partir dos dados de continuação da S&P. Ao filtrar
tanto do ruído intradiário, este gráfico torna mais fácil manter negociações por 20 pontos ou mais por
contrato. A primeira grande onda ascendente abrange a maior parte de
três sessões em 4,74 milhões de volume de contrato. um quarto desse volume emergiu no segundo
tijolo (1) da onda e novamente no tijolo final (2). Um serviu como motor principal e o outro sinalizou a
ação de parar. Após essa ação culminante, os lucros deveriam ter sido realizados assim que a base
se formou. Vinte e oito pontos foram capturados entre esses dois tijolos. O volume da onda no
movimento descendente que se seguiu foi menor do que o registrado no segundo bloco da onda
ascendente. Em (3), o S&P tentou absorver através da resistência aérea. Apenas um tijolo impresso
na próxima onda descendente (4 ), e tinha grande volume. Assim que um tijolo se formou acima da
linha horizontal, saberíamos que o alto volume indicava que a absorção estava completa e os
compradores estavam no controle. Era o local ideal para restabelecer posições compradas. O S&P
então reuniu um
PoInT-E-FIGu
Figura 11.16 Gráfico S&P Continuação Renko

Mencionei anteriormente que meus experimentos iniciais com o renko envolviam fazer um gráfico
em que os tijolos se desdobravam verticalmente. O formato vertical permitiu que mais dados de
preços aparecessem no gráfico, em oposição ao tradicional movimento diagonal. Além disso, uma
linha de congestionamento em um gráfico renko pode ser usada para fazer projeções de quão longe
os preços podem viajar.
A Figura 11.17 é um gráfico feito à mão do S&P de março de 2012 em 16 de dezembro,
2011. O tamanho do tijolo é um ponto. Este primeiro esforço foi literalmente rabiscado
em um pedaço de papel de caderno. Os números de volume em milhares de contratos são escritos
para cada preço. Inicialmente, não mostrei os minutos por tijolo, mas foram adicionados
posteriormente. no movimento descendente do alto, observe os dois tijolos onde os volumes
aumentaram para 182k e 102k, respectivamente. Aqui, tivemos um volume combinado de 286 mil em
um período de 63 minutos, já que os vendedores claramente ganharam a vantagem. Pouco antes do
movimento de alta para a máxima do dia, observe a retração de baixo volume (9k) que refletiu uma
total falta de pressão de venda e ofereceu uma excelente oportunidade de compra. O
congestionamento de ponto e figura ao longo da linha 1218,75, onde o volume de 9k apareceu,
projetou um aumento para 1223,75, um ponto abaixo do máximo. Veja o preço mais alto, onde o
volume do tijolo subiu para 79k, a maior leitura
197
Figura 11.17 Gráfico S&P de março de 2012 (digitalizado)

no gráfico. Acho que você pode ver a utilidade de tal gráfico. No momento, é um trabalho em
andamento.
Quando ouvi falar do método Wyckoff pela primeira vez, falei sobre ele em voz baixa. ninguém
queria contar a muitas pessoas o segredo comercial mais bem guardado. até hoje um amigo meu não
quer que eu divulgue todas essas informações. O motivo é simples: funciona, então por que divulgar?
Como disse na Introdução, não tenho segredos e tenho certeza de que Wyckoff também não tinha.
Seu propósito declarado era ajudar os traders a desenvolver um julgamento intuitivo com o qual ler o
que o mercado diz sobre si mesmo, em vez de "operar de forma acertada ou falhada". Dentro Estudos
em Leitura de fitas, ele escreveu: “Ganha-se dinheiro na leitura de fitas [leitura de gráficos],
antecipando o que está por vir - não esperando até que aconteça e acompanhando a multidão”. 2 Tenho
certeza que ele concordaria com a mensagem por trás Negócios prestes a acontecer.
2 Ibid., 18.
Sobre o autor
D atuou
avid Weiscomo diretor de
é um analista demercado
Pesquisa Técnica
com mais depara ContiCommodities,
41 anos de experiência. Nos estamos
Inc. em meados da década de 1980. Embora a maior parte de seu trabalho tenha sido vinculado aos
mercados de futuros, ele trabalhou por vários anos em um grupo de renda fixa, onde auxiliou
negociantes de títulos em dinheiro com recomendações de prazos. Weis conduziu seminários e
workshops sobre negociação técnica na América do Norte, Europa, e o Extremo Oriente. Ele é a
199
autoridade reconhecida nos métodos de negociação de RichardWyckoff. Ele é o ex-editor do Elliott
Wave Commodity Letter publicado por Robert Prechter e ex-editor / editor da Forças Técnicas, uma
carta mensal de mercado centrada na análise de preço / volume. Além disso, ele escreveu vários
artigos sobre análise técnica e é o autor de Negociando com o Princípio ElliottWave: Um Guia Prático.
Ele também é um dos co-autores de Traçando o Mercado de Ações, Método TheWyckoff. Weis está
atualmente prestando consultoria a clientes institucionais, corretores de ações e corretores de futuros.
Ele é um comerciante ativo e desenvolveu uma ferramenta de negociação exclusiva conhecida como
theWeisWave.
I ndex
Gráfico de barras de 100 tick, 175-176 gráfico leitura, 48-51

de barra de 250 tick, 164-165, 177 gráfico de Boeing, 170
barra de 500 tick, 171-172 flutuabilidade, 119-120
barra de quebra, volume, 103-104
UMA oportunidades de compra, 86-87
absorção, 109-110
C 201
absorção
localização de, 108 Caterpillar, 78-79
impulso ascendente vs., 111-112 gado, 19, 23
Agnico Eagle Mines, 13 canal
commodities agrícolas, 34 interações de preço, 39
pontos de ancoragem, 18 reverso, 20-21, 22
Anônimo, Sr., 177-178 leitura de gráfico, sequencial, 48-51
ápice, 39-41, 43-45 Recursos Naturais de Cliffs, 173 cacau,
incompleto, 45 34-35, 76-77
Arch Coal, 119-120 commodities, agrícolas, 34
AT&T, 128-130, 134-135 mercados de commodities, 102
Dólar australiano, 165-166, 189-190 linhas do Commodity Research Bureau, 19-20 operador
eixo, 27-28 composto, 184
gráficos diários e, 14 contrário, resultados de, 96
cobre, 101, 166-167
B algodão, 93, 102
gráfico de barras, 164-165 Um curso de instrução no mercado de ações
100-tick, 175-176 Ciência e Técnica, 2-3

250-tick, 164-165, 177 Um curso de instrução em leitura de fitas e
500-tick, 171-172 Comércio ativo, 2-3

Crabel, Toby, 62-66 Hoyle, 179
CRB. Vejo Hipodérmicos do Commodity Research Bureau, 41
d Eu
gráficos diários, linhas de eixo e, 14 iBM, 80

Day Trading com padrões de preço de curto prazo Imersion Corporation, 108-109
e Rompimento do intervalo de abertura, 62-65 dentro de dias, 64
deere & Co., 87-88 gráficos intradiários, 102-103, 174 fluxo
demanda, 119-120 intradiário, 134
abastecimento e, 65 oscilações de preço intradiário, 194-195
média industrial dow Jones, 17, negociação intradiária, 175
60-62, 85-86, 140

canal inferior, reverso, canal de
J
tendência inferior 21-22, 51 Fundo de índice do Japão, 83-84
e K
Edwards, Robert, 27-28 Kenko, 117
Ensaios na ociosidade, 117 reversão de chave, 49
Euro / dólar futuro, 176-177 Klein, Joseph, 179
Eurodólar, 88-92, 164-165
Evans, Bob, 3-4 eu
EWJ. Vejo Fundo de índice do Japão Level 3 Communications, 11-13, 16-17 linhas
índice
F
importância de, 27
gráfico de barras de cinco minutos, interação de preço, 13, 39
103 gráfico de cinco minutos, 112, comportamento preço / volume e, 68-69
167 comerciantes forex, 124 Livermore, Jesse, 95
Freeport McMoran, 104-105 Louisiana Pacific, 117-119
FxB, 181 repartição de baixo volume, 79-80
LVLT. Vejo Nível 3 Comunicações
G
Gartley, HM, 179 ouro,
M
171-172 Revista da Wall Street, 2
Magee, John, 27-28
H Mechel OAO, 110-111
Hecla Mining, 182-184 gráfico de leitura de fita modificado, 135
segurando ação, 79-80

Depósito doméstico, 45-46
n
gráfico horário, 104 Neill, Humphrey B., 41, 74, 128
Como Ganhar Dinheiro em Ações, 95-96 Novos MarketWizards, 177-178
Como negociar em ações, 95 Newmont Mining, 175
O pressão de venda, falta de, 77-78 leitura do gráfico
sequencial, 48-51 trader de curto prazo, trader de
O'Neil, William, 95-96 posição vs.
gráfico de leitura de fita de um tick, condição de
107
sobrecompra 137-162, 35-36
encurtamento do impulso, 55, 80-81,
174
P
futuros de prata, 40, 114-115, 186-187
O Método de Ponto e Figura, Operador de posição SilverWheaton, 96-98
179, trader de curto prazo vs., SOT. Vejo encurtamento do óleo de soja de
107 impulso, 28-33, 85-86, 102 trampolim,
barras de preços, gráfico de ondas e, 166 79-80
histórico de preços, 57-58 molas, 71-94
movimento de preços, 51-53, 163 falhou, 86-87
projeções de preços, fabricação, 131 S&P, 99-100
oscilações de preços, intradiário, 194-195 Standard & Poor's, 99
aperto de preços, 44 futuros de libra esterlina / iene, 122-125
comportamento de preço / volume, linhas e, Instituto do mercado de ações, 3
68-69 Estudos em Leitura de fitas, 2-3, 5, 39,
índice
Princípio de Contração / Expansão, 53–54, 115, 128, 139, 179,
66-67 192, 198
Lucros no mercado de ações, 179 açúcar, 24-25, 44, 70-71 oferta,
lucros, vulnerabilidade de, 107 demanda e, nível de suporte 203
65, teste, 74
Q linhas de suporte, 11-12, 27, 36-37, 51
QQQ, 37-39, 74-76, 79 gráfico

T
trimestral, 23, 85
Leitura de fitas e MarketTactics, 74, 128 gráfico de
R leitura de fita, 129
modificado, 135
leitura, gráfico, 48-51
one-tick, 137-162
Gráfico Renko, 188-192
Fita, Rollo, 2-3, 5, 39, 53-54, 115,
linhas de resistência, 11-12, 27, 51
128, 139, 192. Veja também Wyckoff,
reversão, chave, 49
Richard
canal inferior reverso, 21-23
Análise Técnica de Tendências de Ações, 27-28
canal de tendência reversa, 20-21, 23,
Tennant Corporation, 172-173
35-36
gráfico de três minutos, 166
linha de tendência reversa, 20-21, 35-36
gráfico de ondas de três carrapatos, 137-162
S TheTicker, 1-2
comércios, encontrando, 8-9
S&P, 99-100
faixa de negociação, 57-58
Schlumberger, 41-44, 46
fundo de, 36-37
Schwager, Jack, 177-178
lavagem de, 73-74
canal de tendência, reverso, 20-21, 23 barra de fuga, 103-104
Carta de tendência, 2 baixo, 77-78
linha de tendência, reverso,
tendência 20-21, resultados de, 96
W
ação de tendência, precursores de, 64 ponto Wall StreetVentures and Adventures,
de viragem, 29-30, 34-35 TVix, 191 1, 127
washout, faixa de negociação, gráfico de
ondas 73-74, 166, 167, 193 três ticks,
você
137-162
US Steel, 23–24, 66–69, 97–98, valor de, 167-170
113–114, 121–122 configurações de onda, 174-175
Union Pacific, 81-84, 194-195 diagrama de ondas, 165
canal superior, 18 gráfico de barras semanal,
impulso ascendente, 57-58, 95-105 182 gráfico semanal, 45, 101
absorção vs., 111-112 curso Wyckoff, 3
avaliando, 105 Wyckoff, Richard, 1, 4-5, 53,
S&P, 99-100 108-110, 115, 121, 127-
tendência de alta, 65 130,140, 163, 170-171,
linhas de tendência de alta, 15-16 179, 192, 198. Veja também Tape,
Rollo
V
Y
deVilliers, Victor, 179
volume, 53, 165 gráfico anual, 34, 44
índice

Adaptação Moderna Do Método Wyckoff

Enviado por

Dados do documento

Título original

Direitos autorais

Formatos disponíveis

Compartilhar este documento

Compartilhar ou incorporar documento

Opções de compartilhamento

Você considera este documento útil?

Este conteúdo é inapropriado?

Direitos autorais:

Formatos disponíveis

Adaptação Moderna Do Método Wyckoff

Enviado por

Direitos autorais:

Formatos disponíveis

T rades uma ataque

comprometida com o desenvolvimento e comercialização de produtos e serviços impressos e

eletrônicos para os profissionais de nossos clientes e conhecimento e compreensão pessoais.

A série Wiley Trading apresenta livros de traders que sobreviveram ao temperamento

em constante mudança do mercado e prosperaram - alguns reinventando sistemas, outros

voltando ao básico. Quer seja um operador novato, profissional ou algo intermediário,

esses livros fornecerão os conselhos e estratégias necessárias para prosperar hoje e no

Uma adaptação moderna do

Prefácio do Dr. Alexander Elder

Copyright © 2013 por David H.Weis.Todos os direitos reservados.

07030, (201) 748-6011, fax (201) 748-6008 ou online em http://www.wiley.com/go/permissions.

conselho comercial, recomendação ou opinião está sendo dado ou pretendido.

Gráficos criados pela MetaStock, aThomson Reuters Company.

informações sobre os produtos da Wiley, visite www.wiley.com.

Dados de Catalogação na Publicação da Biblioteca do Congresso:

3. Análise de investimentos. 4. Wyckoff, Richard Demille, 1873-1935. I.Title.

e para a memória de meus pais.

- Philostratos, Vida de Apolônias de Tyana

Capítulo 1 Onde Encontrar Negócios 7

Capítulo 3 a história das linhas 27

Capítulo 4 a lógica de leitura de gráficos de barras 5 47

Capítulo 7 absorção 107

Capítulo 8 estudos de cartas 117

Capítulo 9 leitura de fita parte I 127

Capítulo 10 leitura de fita parte II Capítulo 11 163

ponto e figura e renko 179

Sobre o autor 199

Boa leitura e boas negociações!

O propósito do autotreinamento e a aplicação continuada dos métodos sugeridos em Estudos

Nos estudos que aparecem ao longo deste livro, iremos:

■ considere o significado do fechamento dentro da faixa de uma barra de preço. Observe o

■ encurtamento do impulso para cima ou para baixo.

■ Observe se há persistência ou falta de continuidade após as penetrações de suporte /

■ considere a interação do preço com as linhas de tendência, canais e linhas de suporte /

A leitura bem-sucedida da fita [leitura do gráfico] é um estudo da Força. Requer habilidade

Nos próximos capítulos, examinaremos as características do comportamento preço / volume

Figura 1.1 Diagrama de Onde EncontrarTrades

Em capítulos posteriores, o volume será incorporado à compreensão desse comportamento de

Desenhar linhas de suporte e resistência pode parecer o assunto do gráfico

Figura 2.1 Gráfico Diário da Level 3 Communications (LVLT)

A linha de resistência traçada na alta de 25 de setembro foi penetrada em 14 de outubro, onde os

Figura 2.2 Gráfico Horário das Minas Agnico Eagle

Figura 2.3 Gráfico diário de títulos de março de 2006

Quando desenhamos essas linhas horizontais, vemos repetidamente os movimentos falsos em

Figura 2.4 Gráfico diário de continuação de notas de 10 anos

Figura 2.5 LVLT Gráfico Diário

Figura 2.6 Gráfico Dow Jones Industrial Média Mensal

Figura 2.7 Diagrama de canal ascendente normal

Figura 2.9 Gráfico Mensal do Índice CrB

Figura 2.12 S&P Continuation Daily Chart

Figura 2.13 Gráfico Trimestral de Gado Vivo

Figura 2.14 Gráfico Mensal do Aço dos EUA

Figura 3.1 Gráfico diário de continuação do óleo de soja

A ESTÓRIA DAS LINHAS

Figura 3.2 Óleo de soja, gráfico diário 2

Figura 3.3 Óleo de soja, gráfico diário 3

A ESTÓRIA DAS LINHAS

Figura 3.4 Óleo de soja, gráfico diário 4

Figura 3.5 Óleo de soja, gráfico diário 5

A ESTÓRIA DAS LINHAS

■ Os preços aumentaram acentuadamente em meados da década de 1970 sob pressão inflacionária.

Figura 3.6 Cash Soybean Bean oleosa Chart

Figura 3.7 Cash Cocoayearly Chart