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Anlise do papel da moeda nas Teorias do Desenvolvimento Desigual, segundo uma tica ps-keynesiana

Ana Tereza Lanna Figueiredo


Mestre em Economia, Centro de Desenvolvimento e Planejamento Regional (CEDEPLAR)/Universidade Federal do Estado de Minas Gerais, 1998. Doutoranda, CEDEPLAR/Universidade Federal do Estado de Minas Gerais Professora da Pontifcia Universidade Catlica do Estado de Minas Gerais (PUC Minas)

Novembro de 2007

1. INTRODUO A teoria do desenvolvimento desigual ocupa-se de uma questo central, qual seja: por que alguns pases e/ou regies crescem mais que outros? Na tentativa de resolver esta problemtica, os estudiosos do assunto no consideraram explicitamente a moeda como fator importante nesse cenrio. Entretanto, segundo a abordagem ps-keynesiana, a moeda no neutra. Ela exerce papel central no processo decisrio dos agentes econmicos. Destarte, fundamental na determinao da dinmica de acumulao da economia, no devendo pois ser negligenciada. Este trabalho objetiva identificar se a teoria do desenvolvimento desigual, nas suas duas verses crescimento equilibrado e crescimento desequilibrado incorporam ainda que implicitamente a idia da no neutralidade da moeda no processo de desenvolvimento de um pas ou regio. Para tanto, faz-se necessrio expor, em linhas gerais, as principais idias que permeiam o pensamento ps-keynesiano e as contribuies fundamentais de Rosenstein-Rodan (1943), Ragnar Nurske (1955), Albert Hirschman (1961) e Gunnar Myrdal (1960) para a teoria do desenvolvimento desigual. Pretende-se, a partir da, estabelecer uma associao entre os fundamentos das respectivas teorias no que diz respeito moeda. Estes dois temas sero abordados nos itens 2 e 3. Com o objetivo de contribuir para o avano do debate, o item 4 apresenta alguns estudos recentes de autores pskeynesianos que evidenciam a importncia da moeda para explicar as disparidades regionais. Por fim, so apresentadas as consideraes finais.

2. INCERTEZA E MOEDA: A ESSNCIA DA TEORIA PS-KEYNESIANA Os ps-keynesianos consideram a moeda como parte integral do processo econmico, no sendo possvel distinguir claramente o lado monetrio do lado real da economia, contrariamente viso dos neoclssicos1. Seguindo Keynes, partem desde o incio de uma economia monetria de produo, que um conceito definido para descrever uma viso particular das regras de funcionamento de um sistema capitalista moderno. Em uma economia monetria, as firmas produzem no para adquirirem mais bens ou para atender s necessidades dos consumidores (como no modelo neoclssico), mas para auferir mais renda, mais riqueza. Uma de suas principais caractersticas a importncia atribuda ao processo de tomada de deciso em um ambiente de incerteza (FEIJO, 1999). O destaque que os economistas ps-keynesianos trabalham com a hiptese de formao de expectativas sob incerteza no-probabilstica2. Carvalho (1992) ressalta que o que realmente importa para Keynes e para os ps-Keynesianos para explicar a deciso de investor o estado das expectativas de longo prazo, e no as de curto prazo, pois aquelas so as forces que orientam a ao dos agentes. Tal fato significa a impossibilidade, a priori, de determinar o quadro relevante de influncias que atuaro entre a deciso de implementar um determinado plano e a obteno de resultados. Segundo Feij (1999), uma vez que um projeto comea a ser implementado, no se consegue revert-lo sem custos. Isto torna as decises de produzir e investir irremediavelmente especulativas. O funcionamento do sistema econmico depende, assim, da expectativa dos agentes sobre o futuro e dos efeitos que essa viso tem sobre a reteno de moeda (MOLLO,
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Para os neoclssicos, existe uma clara dicotomia entre o lado real e o monetrio da economia. Segundo a sua concepo, a moeda apenas um meio de troca, mero instrumento para facilitar as transaes. Assim, o equilbrio garantido na economia real, antes de qualquer aluso esfera monetria. A moeda assim neutralizada. No tem valor absoluto, pois no produz nada por si mesma nem consumida por si prpria. Sua utilidade apenas indireta (MOLLO, 2003).
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Entende-se aqui que incerto o fenmeno para o qual no possvel mensurar sua probabilidade ver Crocco (1999), Davidson (1982-83; 1995) e Dow (1995).

2003). Ressalte-se que, sob incerteza, reter moeda como um ativo pode ser um ato racional. Na teoria de Keynes, a moeda no demandada apenas por convenincia; pode ser demandada por si mesma, por ser o mais lquido dos ativos. Ela pode indefinidamente funcionar como reserva de valor ou seja, a moeda pode no ser gasta indefinidamente. Quando as perspectivas ou as expectativas sobre o futuro so pessimistas, aumenta-se o desejo de liquidez e a moeda torna-se o ativo mais atraente. Tal fato implica a possibilidade de os fatores de produo ficarem ociosos (FEIJO, 1999). Para os neoclssicos, por sua vez, a moeda tem o atributo de reserva de valor somente no curto prazo. Em algum momento, entretanto, ela ser gasta isto valida a Teoria Quantitativa da Moeda assim como a Lei de Say. Conforme Dow & Rodrigues-Fuentes (2003), este fato pontuado pelos ps-Keynesianos reflete-se no aumento da preferncia pela liquidez dos agentes que um indicador da quantidade de moeda que desejam reter. Mudanas nesta, devido ao maior ou menor grau de confiana na economia, abrem a possibilidade para alteraes endgenas na renda, uma vez que levam a flutuaes na demanda efetiva. Assim, a moeda no neutra na economia. De acordo com os ps-keynesianos, a moeda entra no sistema econmico, especialmente, atravs do crdito suprido pelo sistema bancrio, em resposta demanda, no sendo, portanto, exgena. Assim, ao invs de determinar o nvel geral de preos, o crdito permite a validao do investimento. No que se refere relao entre oferta de crdito e poupana, os ps-keynesianos no concordam que o crdito deva ser lastreado pela poupana que financiaria o investimento. Em uma economia com um sistema de crdito desenvolvido, a poupana no precisa preceder o investimento3. Alm disso, mesmo que ela exista, no sentido de no consumo, nada garante que a oferta de crdito se expandir. O que importa a preferncia pela liquidez manifesta pelo pblico (comprando ativos financeiros) ou pelos bancos (liberando emprstimos em condies satisfatrias) (MOLLO, 2003). Conforme sintetizado por Crocco et a.l (2003), a anlise ps-keynesiana aborda tanto o lado da demanda quanto o da oferta de crdito no mercado regional. Do ponto de vista
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Para um melhor entendimento desta dinmica, ver KEYNES (1971a, 1971b, 1971c).

da demanda por crdito, a deciso de portflio dos indivduos ser determinada pela respectiva preferncia pela liquidez. Quanto maior ela for, menor a demanda por crdito e maior a posio em ativos lquidos desses agentes. Pelo lado do sistema bancrio, por sua vez, a preferncia pela liquidez afeta a disposio dos bancos em emprestar dinheiro na regio. Caso estes possuam expectativas negativas em relao ao desempenho econmico local, a preferncia pela liquidez ser elevada e a oferta de crdito ali restringida. Os bancos possuem, assim, papel fundamental e complexo no sistema econmico, no sendo meros intermedirios entre investidores e poupadores. Como agentes ativos, podem forar o uso de recursos para a compra de bens de capital, que por sua vez, contribuem para o desenvolvimento da economia. Por fim, cabe ressaltar que, assim como Keynes, os economistas ps-keynesianos defendem um papel permanente para o governo na economia. Estes devem adotar polticas econmicas dirigidas a aumentar o nvel de demanda agregada, a fim de criar um ambiente estvel e seguro, que estimule os empresrios a realizar novos investimentos. Segundo eles, o nvel de emprego depende dos determinantes da demanda agregada, especialmente da deciso de investimento dos empresrios. Em outras palavras, a poltica econmica deve procurar afetar o investimento privado global, criando um clima seguro que estimule escolhas mais arriscadas em vez de acumular ativos lquidos. Assim, a boa poltica para eles aquela que induz os agentes a investirem em ativos de capital (investimento novo). (DE PAULA, 2004; OREIRO e DE PAULA, 2005). 3. TEORIAS DO DESENVOLVIMENTO DESIGUAL A teoria do desenvolvimento desigual nega que o processo de crescimento econmico seja contnuo, cumulativo. Segundo seus tericos, no existem etapas a serem cumpridas pelos pases e/ou regies para se chegar ao desenvolvimento. Na verdade, assumem que o desenvolvimento baseia-se na idia de descontinuidade, desequilbrio. Esta situao pode advir tanto da indivisibilidade do capital, por exemplo no setor de infra-estrutura (energia, transporte), como tambm da incerteza que permeia o ambiente econmico e afeta negativamente a tomada de deciso empresarial. O Estado, ento, 5

deve assumir um papel fundamental no estmulo ao investimento e, em ltima instncia, na promoo do crescimento. Entretanto, apesar dos argumentos comuns, surgiram os modelos de crescimento equilibrado e os de crescimento desequilibrado, que levam a diferentes concluses acerca do que deve ser feito para alcanar o desenvolvimento, conforme ser exposto a seguir. a) Crescimento Equilibrado as formulaes bsicas de Rosenstein-Rodan e Ragnar Nurske Rosenstein-Rodan Rosenstein-Rodan (1943), ao analisar o problema da industrializao da Europa Oriental e Sul-Oriental (ambas as reas deprimidas), indicou caminhos para se alcanar o desenvolvimento econmico. Segundo o autor, so trs os principais desafios que um pas ou uma regio deprimida deve enfrentar: a oferta escassa de capital, especialmente de capital social bsico; a relativa ausncia de complementaridade de demanda; e a oferta reduzida de poupana (mercado de capitais inexpressivo). A soluo colocada por ele para resolver esses trs problemas simultaneamente seria a realizao de um grande pacote de investimentos, a ser promovido pelo Estado, por meio da criao do Truste Industrial da Europa Oriental (TIEO)4. O referencial terico que embasa o trabalho do autor muito impreciso. Ele combina conceitos neoclssicos Lei de Say e curva de oferta de poupana com elementos keynesianos, tais como a incerteza e o papel desempenhado pela moeda (LEMOS, 1988). Feita esta ressalva, cabe aqui apontar que, apesar de no mencionar explicitamente em seu estudo, o autor leva-nos a concluir que a moeda no neutra. Rosenstein-Rodan
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Esta denominao deveria ser alterada, segundo o autor, para evitar associaes desagradveis com o termo truste. Uma opo seria usar o termo Corporao Industrial ou Companhia Holding.

(1943) coloca claramente que a principal fora propulsora do investimento a expectativa de lucro do empresrio individual. Esta ltima, conforme os economistas neoclssicos, baseia-se na experincia do passado. Entretanto, segundo o autor, essa experincia do passado irrelevante quando se trata de transformar toda a estrutura econmica de uma regio que o que se pretende com a criao do Truste. Sendo assim, o conhecimento do empresrio individual sobre o mercado insuficiente. Conforme Rosenstein-Rodan (1943) este seria um argumento em favor da criao do TIEO. O Conselho de Planejamento da empresa disporia de mais conhecimento sobre o mercado, reduzindo as incertezas. Neste sentido est em concordncia com o pensamento ps-Keynesiano que sustenta que o passado no um bom guia para se pensar no futuro. Segundo estes tericos, as decises de investimento baseiam-se, ao invs, nas expectativas de longo prazo dos empresrios. Estas, por sua vez, pouco tm a ver tambm com as condies correntes da economia. Tal fato gera incerteza que pode influenciar negativamente a ao empresarial, caso a estimativa de risco subjetivo do investidor seja superior ao risco objetivo. Este tipo de raciocnio somente vlido se se assume que a moeda desempenha algum papel no sistema econmico. Frente incerteza, os agentes econmicos, especialmente os empresrios e os bancos, aumentam sua preferncia pela liquidez. Firms might prefer liquid assets to physical capital goods and banks may choose to direct financial resources to the financial circulation instead of towards the needs of industry or to the industrial circulation. This will open the possibility to generate failures in the effective demand. Rosenstein-Rodan (1943) pondera que a incerteza pode aumentar ainda mais devido interdependncia existente entre as diversas decises de investimento por parte dos agentes. Dessa forma, prope a realizao de um grande pacote de investimento, patrocinado pelo Estado, que reduziria o risco e, portanto, a incerteza do ponto de vista do investidor individual. Conclui seu raciocnio alegando que se as reas internacionais deprimidas tivessem que depender do incentivo normal dos empresrios privados para 7

se industrializar o processo seria bem mais lento e a taxa de investimento na economia seria muito mais baixa, implicando assim em uma menor renda nacional. Acrescente-se tambm que toda a estrutura econmica da regio seria diferente. O investimento distribuir-se-ia em propores diferentes entre as diversas indstrias e o equilbrio final estaria abaixo do timo que poderia ser alcanado pela construo do TIEO. Ragnar Nurske A pequenez do mercado interno tida por Nurske (1955) como o grande obstculo ao desenvolvimento de um pas. Segundo o autor, nos pases pobres, a produo de bens e servios para o mercado interno restringida pelo pequeno tamanho desse mercado, pela falta de poder de compra real, que decorre do baixo nvel de produtividade. Assim, no h incentivo para o investimento. Por outro lado, a pequena capacidade de poupar, resultante do baixo nvel de renda real, determina uma oferta restrita de capital. O autor desenvolve sua teoria fundamentada nos princpios neoclssicos. Em seu

trabalho assume explicitamente que a poupana precede o investimento. A oferta de capital em um pas determinada pela sua habilidade e propenso para poupar que, por sua vez, determina o seu montante de investimento. Segue tambm a tradio neoclssica ao aceitar a Lei de Say. Segundo o autor, a deficincia de demanda existente nas economias subdesenvolvidas no uma deficincia de demanda efetiva, no sentido Keynesiano, e sim uma escassez de poder de compra real da populao conseqncia da reduzida renda real, decorrente em parte da baixa produtividade. De acordo com ele, como no h insuficincia de demanda monetria, no h brecha deflacionria. Ao contrrio, observa-se nesses pases recorrente tendncia inflacionria. Embora baixa, a demanda monetria excessiva em relao capacidade de produo. Em sua viso, a oferta cria sim sua prpria demanda, mas a oferta, no caso, muito reduzida. O autor ressalta, entretanto, que a validade da Lei de Say para regies economicamente atrasadas restrita. Isto porque, de acordo com ele, a produo de qualquer indstria isolada, recm criada, no cria a sua prpria demanda. pouco provvel que as pessoas ocupadas na nova indstria gastem toda a sua renda nos produtos da mesma, dadas as diversas necessidades humanas. 8

Assim, o estmulo para investir anulado pela pobreza e a aplicao de capital em uma nica linha de produo desencorajada. sabido que, de um lado, as descontinuidades tcnicas requerem considerveis saltos (investimentos) para a sua superao. Por outro lado, a pequena e inelstica demanda num pas de renda baixa tende a tornar arriscados ou completamente falhos esses saltos em qualquer tipo de negcio considerado independentemente. Dessa forma, a expanso econmica no se d de forma espontnea ou mesmo automtica. Ao contrrio, conforme afirma Nurske (1955), dentro do sistema existem foras naturais que tendem a fix-lo em determinado nvel. Ressalta, entretanto, esse crculo vicioso da pobreza no intransponvel. A aplicao mais ou menos sincronizada do capital a uma ampla escala de indstrias diferentes supera a dificuldade, se existente, advinda do desestmulo ao investimento individual. Com isso, eleva-se o nvel geral da eficincia econmica e aumenta-se o mercado de forma geral claro, considerando-se aqui a idia de equilbrio inerente lei clssica dos mercados, qual seja, a lei de Say. Esta estratgia de crescimento equilibrado capaz de romper o crculo vicioso da pobreza, levando ao desenvolvimento do pas. Para o autor, no importa se tal estratgia ser levada a cabo pelo governo (por conselhos planificados) ou pelo empresariado. O que importa a natureza da soluo e no a forma que ser adotada para se atingi-la. Nurske (1955) ao elaborar sua teoria fundamentada no arcabouo neoclssico no confere moeda nenhum papel no processo de desenvolvimento econmico de um pas. Esta neutra nos seus efeitos na economia real. b) Crescimento Desequilibrado as contribuies de Hirschman (1961) e Myrdal (1960) Albert Hirschman De acordo com Hirschman (1961), a teoria do desenvolvimento equilibrado, alm de ser impraticvel, tambm anti-econmica. O autor questiona a viabilidade de empreenderse uma ampla gama de investimento nos diversos setores da economia em um pas subdesenvolvido, uma vez que, para tanto, seria necessrio dispor de um grande volume de recursos. sabido, entretanto, que, exatamente nestes pases, os recursos 9

apresentam-se bastante escassos. Assim, em contraposio a esta teoria, Albert Hirschman (1961) desenvolveu a teoria do desenvolvimento desequilibrado. Cabe ressaltar que, em seu trabalho, Hirschman (1961) pressupe a precedncia da poupana sobre o investimento, apresentando assim vis neoclssico. Ele desenvolve a idia da habilidade para o investimento, que seria a capacidade de se transformar economias existentes poupana em investimento produtivo. Ele pondera que os pases desenvolvidos possuem este atributo. Assim, o investimento ocorre automaticamente toda vez que se disponha de poupana e oportunidade de inverso. J os pases mais atrasados economicamente, por no terem desenvolvido ainda esta habilidade que adquirida pela prtica , apresentam um entrave ao crescimento. Nesses pases observa-se dificuldade de entrosar as economias existentes com as oportunidades de investimento disponveis. Na verdade, o autor no se mostra satisfeito com as teorias existentes sobre os determinantes do investimento, apesar de ser a varivel mais importante envolvida no processo de crescimento de um pas ou regio. Entretanto, tambm no se prope a desenvolver ele prprio uma teoria. Segundo ele, ainda existe uma parte do investimento que no pode ser convincentemente explicada pelas variveis econmicas. Nesse sentido, a teoria ps-Keynesiana tem uma contribuio fundamental, desconsiderada por Hirschman. Exatamente essa parte inexplicvel do investimento a que o autor se refere determinada, segundo esses tericos, pelas expectativas de longo prazo dos empresrios. Contm, portanto, alto grau de subjetividade, uma vez que se relaciona a interpretaes pessoais, estados de confiana e animal spirits5. Para a construo de sua teoria do desenvolvimento o autor parte do pressuposto de que o desequilbrio o elemento que move a economia. A necessidade de superao dos gargalos gerados pelo avano desigual de um setor d dinmica ao processo de desenvolvimento. Portanto, a criao permanente de gargalos no sistema produtivo leva ao investimento induzido, que, segundo ele, muito importante para o processo de industrializao dos pases subdesenvolvidos. Nas palavras do autor:

Expresso cunhada por Keynes para descrever o comportamento dos empresrios frente s decises de investimento.

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A cada passo, uma indstria tira vantagem de economias externas criadas pela expanso prvia e, ao mesmo tempo, forma novas economias externas a serem exploradas por outros operadores. (HIRSCHMAN, 1961:108) Essas economias externas so resultado do efeito completivo do investimento. Essa teoria no prescinde da ao de foras externas ao mercado. Hirschman (1961) sugere que o setor pblico intervenha no caso de haver problemas de oferta no curso desigual do progresso dos setores especialmente naquelas reas onde o capital privado no atua (como infra-estrutura de modo geral). O Estado deveria tambm planejar e coordenar todo o processo, buscando incentivar o desenvolvimento dos setores-chave da economia, quais sejam, aqueles que apresentam os maiores efeitos encadeadores (para frente e para trs). O autor define duas possveis estratgias de desenvolvimento: 1. Desenvolvimento via capacidade excessiva de capital social bsico - CSB (infraestrutura, incluindo todos os servios pblicos e o capital geral agrcola). Esta estratgia baseia-se na expanso iniciada pelos acrscimos no suprimento de CSB. O autor supe aqui que a capacidade excessiva de CSB atrai para o pas ou regio investidores nas atividades produtivas diretas, promovendo assim o seu desenvolvimento. 2. Desenvolvimento via escassez de CSB. A idia aqui a de que se a atividade produtiva direta passar frente da CSB, fortes presses estabelecer-se-o para a proviso da mesma, induzindo o desenvolvimento. Ambas as formas estabelecem incentivos e presses para novas inverses. A respectiva eficincia depender da fora das motivaes empreendedoras e da reao do governo (responsvel pelas inverses em infra-estrutura) presso pblica. O efeito das estratgias de desenvolvimento apontadas acima se deve reduo da incerteza, que se manifesta de forma muito mais forte nos pases subdesenvolvidos. Apesar de o autor no invocar a teoria ps-Keynesiana especificamente o pressuposto

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da no neutralidade da moeda para a construo do seu raciocnio, esta se ajusta perfeitamente sua lgica. Segundo Hirschman (1961), antecipar a proviso de CSB, ou iniciar com investimentos nas atividades produtivas gera um ambiente mais propcio a novas inverses, por reduzir a incerteza (especialmente, com relao demanda). Este fato, de acordo com os ps-Keynesianos, diminui a preferncia pela liquidez dos agentes, implicando a realizao de novas inverses na economia, que exatamente o efeito esperado por Hirschman. Gunnar Myrdal Este autor, assim como Hirschman (1961), apresentou crticas em relao Teoria do Desenvolvimento Equilibrado. Segundo ele, a principal delas a dificuldade que existe para se construir uma poltica industrial madura e equilibrada. Os pases subdesenvolvidos, por definio, tm estrutura desequilibrada e o equilbrio desta no deve ser um fim. O objetivo deve ser o de atingir o desenvolvimento a partir de um processo de industrializao impulsionada por desequilbrios (MYRDAL, 1960). A contribuio essencial de Myrdal (1960) est relacionada ao enfoque dado dinmica centro versus periferia. Segundo o autor, para entender o subdesenvolvimento de um pas preciso inseri-lo neste contexto. A partir desta tica, o desenvolvimento nunca ser igual entre as regies ele desequilibrado pois visa o favorecimento das economias mais desenvolvidas. Para descrever o processo de reproduo contnua da dicotomia centro-periferia Myrdal (1960) desenvolveu o princpio da causao circular acumulativa. Este foi elaborado a partir de um estudo sobre o problema dos negros nos EUA (racismo). Nesse estudo, identificou que a essncia do problema social envolve um complexo de mudanas interdependentes circulares e acumulativas. Da observou ser a teoria do equilbrio insatisfatria. Segundo o autor, o processo acumulativo, quando no controlado, promover desigualdades crescentes. Trazendo esta idia para o mbito da economia, Myrdal (1960) conclui que h tendncia inerente ao processo de desenvolvimento, que a promoo de desigualdades econmicas e regionais em um pas. Desta forma, ope-se teoria da convergncia.

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Segundo o autor, o processo de expanso cria economias externas favorveis sua continuidade. Por outro lado, a expanso em uma determinada regio produz efeitos regressivos em outras. A migrao, o movimento de capital e o comrcio so os meios pelos quais o processo acumulativo se desenvolve para cima, nas regies desenvolvidas, e para baixo, nas mais pobres. Em oposio aos efeitos regressivos, h os propulsores, que so transmitidos do centro de expanso econmica para outras regies. Esses afetam tanto as localidades vizinhas da regio que se est desenvolvendo, como tambm aqueles locais que suprem as indstrias em desenvolvimento (ainda que distantes). Quanto mais alto o nvel de desenvolvimento de um pas, mais fortes sero os efeitos propulsores. Tal fato tende a conter o impulso para a promoo das desigualdades regionais. Desta forma, o progresso econmico no s mantido, como tambm reforado. Em um pas subdesenvolvido, entretanto, tais efeitos propulsores so fracos. As foras competitivas do mercado tendero, assim, a promover constantemente disparidades regionais, em causao circular. Isto acabar por desestimular o prprio desenvolvimento econmico nessas regies. Este um dos motivos pelo qual se diz que a pobreza a causa da prpria pobreza. Myrdal (1960) considera em seu trabalho que a moeda exerce um importante papel nesse processo acumulativo. Segundo o autor, estudos em muitos pases revelam que o sistema bancrio pode se transformar em um instrumento que drena as poupanas das regies mais pobres para aquelas mais ricas e prsperas, onde se tem uma remunerao do capital mais alta e mais segura. Pode-se dizer que tal fato se deve menor disposio tanto dos bancos de ofertarem crdito nas regies perifricas, como de os agentes em realizar suas inverses nestas regies. Ou seja, reflete a maior preferncia pela liquidez dos agentes locais. Conclui-se com o autor, que a incerteza presente de forma mais acentuada nas regies pobres contribui para aumentar nestas a preferncia pela liquidez dos agentes, levando em ltima instncia, por meio do processo acumulativo, ao menor grau de desenvolvimento. 13

Para frear esse processo acumulativo negativo, fundamental que haja mudanas compensatrias, como por exemplo, deseconomias externas e reverso de expectativas. O Estado pode exercer um importante papel nesse sentido, ao tentar propiciar a reduo da incerteza presente no ambiente econmico. Vale ressaltar que, em seu estudo, Myrdal (1960) refuta a lei de Say e admite que a postura Keynesiana frente a esse tpico seria a mais realista. Enquanto os estudiosos neoclssicos continuavam a admitir validade da lei de equilbrio entre oferta e demanda globais (lei de Say), os empresrios, bancos e partidrios do governo antecipando-se ao desenvolvimento terico de Keynes sempre acreditaram que a demanda poderia de fato cair aqum da oferta ou exced-la. E suas aes eram pautadas por esta crena.

4. CONTRIBUIO PARA O DEBATE SOBRE O DESENVOLVIMENTO DESIGUAL Independente de ser ou no incorporada na discusso sobre o desenvolvimento desigual entre as regies ou pases, a observao emprica sustenta a crena de que, em uma sociedade capitalista, a moeda capaz de afetar de forma permanente o processo de acumulao da economia6. Existem diversas referncias dispersas na literatura recente sobre o papel da moeda no desenvolvimento desigual das regies. Estas, porm, no foram elaboradas como teorias de desenvolvimento. Entretanto, importante que elas sejam incorporadas no debate a fim de tentar colaborar para o seu avano. Abaixo sero apresentadas algumas contribuies fundamentais para o tema, sem pretender, no entanto, esgot-las.

Ver, por exemplo, os estudos de Amado (1997), Crocco et all (2003), Cavalcante, Crocco, Jayme Jr. (2006) e Crocco et al (2006), para o caso brasileiro e Dow (1993), para um caso mais geral.

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Dow (1982, 1987) foi pioneira em introduzir o referencial ps-Keynesiano na anlise da dinmica espacial. De acordo com a autora, ainda que Keynes tenha enfatizado a importncia da moeda no mbito nacional, sua relevncia no foi transportada para o nvel regional; existe pouca referncia para o papel da moeda nesse contexto. A partir dos conceitos tericos ps-keynesianos e utilizando-se de elementos da Teoria da Causao Cumulativa e da Dependncia, a autora apresentou modelos em que o sistema financeiro, juntamente com o lado real da economia, pode fomentar padres de desenvolvimento regional desiguais. A autora conclui que existe uma tendncia, inerente ao sistema financeiro, de se concentrar em determinados locais, notadamente nos centros financeiros mais desenvolvidos. A tendncia relaciona-se capacidade de os bancos localizados nestes centros inspirarem maior confiana nos agentes econmicos e, portanto, gerarem mais crescimento e lucros. Assim, tem-se que: mais confiana implica mais negcios e maior capacidade de alcanar economias de escala, que inspiram ainda mais confiana e assim por diante. Amado (1997) analisou a dinmica financeira regional no Brasil, tambm partindo da abordagem ps-keynesiana de incerteza, tempo e moeda e baseada no trabalho pioneiro de Dow. Concluiu que as diferenas estruturais profundas, observadas entre as diversas regies no Pas, conduzem a uma dinmica monetria que tende a ampliar as desigualdades, ao invs de reduzi-las, como prevem os modelos ortodoxos. Dadas as caractersticas estruturais das regies perifricas e suas relaes com as economias centrais, Amado observou que o comportamento privado dos agentes acaba por gerar crculos viciosos, que no dizem respeito s variveis reais apenas. De fato, esses crculos tm rebatimentos financeiros e mesmo tm parte de suas fontes nas relaes dos prprios agentes com a moeda. Crocco et al. (2003), seguindo a mesma linha de pensamento, testaram o impacto do acesso bancrio e da preferncia pela liquidez do pblico sobre o desenvolvimento econmico mineiro. O trabalho concluiu que, de fato, as regies do estado com menor acesso aos bancos e maior preferncia pela liquidez dos agentes sofrem de restrio de crdito, tendo, portanto, o seu desenvolvimento dificultado. Tais regies so exatamente 15

as mais pobres em termos de bens e servios. Desta forma, as caractersticas econmicas e sociais induziriam a fatores institucionais que, ao inibirem a gerao de crdito, desestimulariam o crescimento econmico, contribuindo para a manuteno das caractersticas iniciais. Em 2004, Cavalcante, Crocco e Jayme Jnior analisaram empiricamente algumas hipteses do pensamento ps-keynesiano acerca da distribuio do crdito regionalmente, salientando a importncia da moeda na economia regional. Estimaram a preferncia da liquidez do pblico e dos bancos dos diferentes estados brasileiros. Concluram que, devido aos distintos graus de incerteza presentes em cada regio, graas s suas condies econmicas diferenciadas, a demanda e a oferta de moeda seriam menores nos locais menos desenvolvidos do que aquelas observadas nos mais desenvolvidos, refletindo as distintas preferncias pela liquidez do pblico e dos bancos. Em um trabalho posterior, Crocco et al. (2005-2006) demonstraram que a centralidade 7, que pode ser considerada um importante determinante do desenvolvimento desigual das regies, influenciada pelo comportamento das variveis financeiras. De acordo com os autores, uma maior centralidade leva a uma maior diversificao dos setores secundrio e tercirio. Esta amplia as alternativas de investimento dos bancos ao possibilitar a diversificao de suas carteiras. Com isso, observa-se uma reduo na preferncia pela liquidez dos mesmos. Os empresrios, por outro lado, tambm tm reduzida a sua preferncia pela liquidez. A maior diversificao, propiciada pela maior centralidade, gera externalidades que podem ser apropriadas pelas firmas, atenuando a incerteza no local. Assim, regies mais centrais tendem a desenvolver-se ainda mais. A abordagem ps-keynesiana ajuda no entendimento da dinmica da acumulao capitalista no mbito local e regional. De acordo com esta linha de pensamento, as diferenas estruturais existentes entre as diversas regies de um pas, ou entre os diversos pases, levam a um crculo vicioso (com relao s variveis reais e
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O conceito de centralidade foi desenvolvido por Christaller (1966) referindo-se importncia relativa de um lugar com respeito regio do seu entorno. Os bens e servios centrais so aqueles necessariamente produzidos e ofertados em poucos pontos centrais de forma a serem consumidos em muitos pontos dispersos. Quanto mais especializados forem os bens e servios, mais concentrados em poucos centros eles sero, ou, de acordo com a caracterizao adotada por Christaller, maior ser a ordem hierrquica destes centros (maior a centralidade, ento).

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monetrias) que tende a ampliar/perpetuar as desigualdades, ao invs de reduzi-las, como prevem os modelos ortodoxos. Resumidamente, tem-se que nos locais mais atrasados (periferia), a incerteza maior, consequentemente a disponibilidade de crdito menor (devido maior preferncia pela liquidez dos diversos agentes econmicos), o que leva a um nvel de investimento mais reduzido. Com isso, amplia-se a incerteza nestas regies, desestimulando ainda mais o investimento, e assim por diante. O contrrio ocorre nas reas mais desenvolvidas (DOW, 1993). Pode-se constatar, juntamente com os autores citados acima, que a moeda de fato exerce papel relevante na determinao da renda e do emprego, podendo ser responsvel pela manuteno e ampliao das diferenas regionais. Ou seja, interfere diretamente no processo de desenvolvimento de um pas ou regio. 5. CONSIDERAES FINAIS Explicar a diversidade do desempenho econmico entre os pases e/ou regies constitui o maior desafio dos tericos do desenvolvimento desigual. Apesar de existirem pontos comuns nas teorias desenvolvidas pelos mesmos, elas dividem-se em duas grandes vertentes que levam a diferentes concluses acerca do caminho que um pas ou regio deve seguir a fim de alcanar um estgio mais avanado para sua economia: a do crescimento equilibrado e a do crescimento desequilibrado. Pode-se constatar que apesar de as teorias apresentadas aqui no explicitarem o papel da moeda no processo de desenvolvimento de um pas ou regio, a maior parte delas o fazem implicitamente ao introduzirem a incerteza como fator fundamental na determinao do comportamento dos agentes, na deciso do investimento. Num mundo, no qual o futuro desconhecido e incerto, os agentes preferem reter moeda e, por conseguinte, suas decises de gastos, sejam de consumo, sejam de investimento, so postergadas. Essa possibilidade de reteno de moeda acaba por condicionar a dinmica do processo produtivo. A no neutralidade da moeda diz respeito exatamente compreenso do processo de deciso dos indivduos em um contexto de incerteza. O nico autor que desconsidera a importncia das variveis monetrias Ragnar Nurske, que possui claramente um vis clssico.

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Conforme exposto no item 4 deste trabalho, existem diversos estudos recentes que evidenciam a no neutralidade, o papel central e a importncia da moeda no processo decisrio dos agentes econmicos. Com base nesse pressuposto conclui-se que o fato de se ignorar a influncia da moeda pode levar a conseqncias desastrosas em termos de estratgias de desenvolvimento adotada pelos pases e regies. Assim, ainda que parte dos tericos do desenvolvimento desigual incorporem implicitamente a no neutralidade da moeda em seus estudos, seria interessante que o fizessem explicitamente. Dessa forma, trazendo a questo para o centro da discusso poder-se-ia aprofundar a anlise, abrindo caminho no s para o melhor entendimento do processo de crescimento desigual como tambm para a elaborao de estratgias para o desenvolvimento. Isso concorreria grandemente para o avano do debate.

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