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As dificuldades da Petrobras | Blog do Mansueto Almeida

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Desenvolvimento Local, Poltica Econmica e Crescimento
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As dificuldades da Petrobras
26/11/2013 por mansueto O jornal Valor Econmico traz hoje uma matria sobre o inferno astral da Petrobras vale a pena ler mas para assinantes. A companhia, em 2010, teve uma mega capitalizao de R$ 120 bilhes, mas o que parecia ser o incio de um perodo de sucesso e de folga de caixa para implementar o seu plano de investimento se transformou em um pesadelo para a companhia. A Petrobras a companhia mais inovadora da Amrica Latina, tem mais de 3000 pesquisadores em um instituto voltado para inovao, o Cenpes, tem mais de meio sculo de apoio governamental e uma equipe tcnica de primeira linha e ainda descobriu vrias reservas novas nos ltimos anos. Como uma empresa dessa pode estar passando por dificuldades? a resposta simples m gesto. A empresa foi castigada nos ltimos dez anos por um srie de medidas populistas congelamento do preo dos combustveis, alguns investimentos questionados internamente pelos prprios tcnicos da companhia, excessos da poltica de contedo nacional e at endividamento desnecessrio. Explico esse ltimo ponto. Na poca da capitalizao, em 2010, a capitalizao no envolveria nenhum endividamento adicional para a companhia: a Petrobras receberia a cesso onerosa (5 bilhes barris de petrleo que esto no findo do mar) e entregaria ao governo aes da empresa. Mas no pas da contabilidade criativa o governo forou a Petrobras aumentar em R$ 25 bilhes sua dvida junto ao BNDES para pagar vista ao governo parte da cesso onerosa e ajudar o Tesouro a entregar a meta do primrio, em 2010. Isso no ajudou em nada a Petrobras, mas ajudou ao Tesouro Nacional no seu esforo Houdini (grande mgico do passado). A Petrobras uma grande empresa desde que bem administrada. A empresa passar hoje pelas dificuldades que vem passando um sinal claro de m administrao no perodo recente. Isso quem fala no sou eu, so os analistas de bancos e consultorias que falam em off. Como fala a matria de hoje do valor dos jornalistas Cludia Schffner e Fernando Torres:

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Uma observao dos indicadores da Petrobras nos ltimos 19 anos mostra que a situao financeira da 1/5

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Uma observao dos indicadores da Petrobras nos ltimos 19 anos mostra que a situao financeira da estatal atualmente se compara apenas com aquela vista no fim da dcada de 1990, quando o tamanho era metade do atual em termos de produo e a cotao do petrleo oscilava em mdia abaixo de US$ 20, ante os mais de US$ 100 atuais. Desde aquela poca, a margem bruta da companhia no caa abaixo de 30% e nem a margem lquida se mostrava inferior a 10%, como ocorreu em 2012 e se repete at setembro de 2013 mesmo com a adoo da contabilidade de hedge, que minimizou o impacto do cmbio na ltima linha do balano.Em termos de endividamento, a relao entre a dvida lquida e o patrimnio lquido da estatal, que atingiu 56,24% em setembro, tambm a maior desde 1999.. Em resumo, apesar da megacapitalizao de 2010, a Petrobras no tem folga para implementar o seu plano de investimento e a correo dos preos passou a ser condio necessria para no piorar ainda mais a situao financeira da companhia. O que prejudicou a Petrobras foi o excesso de nacionalismo de algumas pessoas do governo, que so inclusive criticadas por outras pessoas do prprio governo. Ainda bem que os funcionrios da Petrobras esto entre os mais competentes e qualificados do governo brasileiro, pois so eles que podem salvar a companhia. Publicado em Economia | 8 Comentrios About these ads (http://en.wordpress.com/aboutthese-ads/)

8 Respostas
Bernardo em 26/11/2013 s 12:35 PM | Resposta De que adianta esse corpo tcnico to bom (e beeeeeem inchado, como tudo no Brasil), se s uma meia dzia toma as decises importantes? Para pagar as contas, s com bastante sucesso no pr-sal (tomara, mas ser?) e com preo do petrleo mantendo-se bem alto (e se enxugarem essa liquidez infinita nos mercados?); com aumento dos combustveis no Brasil (inflao?); ou com nova capitalizao (dvida pblica?). Acreditar em boa gesto, parece-me ingenuidade ainda mais durante os prximos 3 governos intervencionistas-desenvolvimentistas. leirian em 27/11/2013 s 1:43 AM | Resposta uma ironia interessante que o lula queria transformar e eletrobras em petrobras do setor eltrico quando a petroleira estava bombando. quando a eletrobras comeava a se mexer, o governo comeou a ferrar com a petrobras. e agora ferrou a eletrobras tambm. pronto, agora as duas esto iguais! na merda! rs. Anderson Ferreira (@andersonferreir) em 27/11/2013 s 8:43 AM | Resposta Falar em m gesto, no se pode apenas falar do Governo LULA que usou a Petrobras em benefcio Nacional, mas se hoje a Petrobras passa por dificuldades, quem analisar o Balano ver que a rea de maior dificuldade o Abastecimento, pois temos que Importar derivados de petrleo e vendermos a preos menores. Mas isso se dar porque a Petrobras ficou 30 anos sem construir uma Refinaria, pois era muito cmodo para Brasil importar derivados ao invs de investir bilhes em uma refinaria e ter indepncia energtica. No considero m gesto, apenas considero que os interesses no eram focados nos investidores e sim no Povo brasileiro, usar a empresa para benefcio da populao.
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Criticar a poltica de contedo nacional chega a ser um crime, hoje temos estaleiros funcionando em pleno vapor, temos milhares de empregos e projetamos outros milhares. Sobre o Congelamento de preos, reclamamos do custo Brasil e reclamamamos quando o Governo toma uma deciso de segurar o custo Brasil. Hoje muitos esto sendo beneficiados e apenas os especuladores e/ou investidores (especuladores profissionais Bancrios) criticam a postura atual da Empresa. mansueto em 27/11/2013 s 8:50 AM | Resposta Mas como eu pagar mais barato pela gasolina seria interesse nacional? No seria melhor subsidiar apenas o diesel para transporte pblico e deixar as pessoas que utilizam seus carros todos os dias pagarem mais pelo combustvel que usam? Isso no ajudaria o governo a controlar inclusive o excesso de carros nas ruas e a poluio? No mais, a prpria Petrobras recentemente conseguiu convencer ao governo que os elevados ndices de contedo nacional estavam atrapalhando as metas de produo. O debate no acabar com contedo nacional, mas definir se esse deve ser de 50% ou 70%. Se quisermos ter 100% de contedo nacional o custo ser elevadssimo como foi o caso da Lei de Informtica. Bernardo em 27/11/2013 s 12:44 PM | Resposta Anderson, tudo parece muito bonito no papel: Petrobrs ajudando a populao, vendendo combustvel barato, comprando produtos nacionais para incentivar estaleiros brasileiros, aumentando o emprego Quem que vai discordar disso? Mas entenda: h custos! Essas coisas bonitas no vm de graa e podem acabar custando muito mais do que os benefcios gerados. E pior, no so transparentes e acabam gerando benefcios muito claros para alguns grupos com custos difusos pelo resto da populao. Contedo nacional parece muito bonito, mas algum precisa pagar pelos maiores custos dos navios, plataformas e tubulaes. Quem se beneficia so os estaleiros e suas cadeias produtivas. Quem paga a conta a populao inteira (dvida para capitalizar a empresa, menores dividendos para o estado, mais inflao pelo aumento do crdito). Apenas tiraram um pouquinho de todos e das futuras geraes para darem para empresrios e trabalhadores da cadeia produtiva dos estaleiros. Se a dificuldade o Abastecimento, compre pelos menores preos no exterior (com certeza, mais baratos do que se produzidos aqui) e venda aqui por um preo que no d prejuzos (a inflao fica maior num primeiro momento, mas teremos mais dividendos para o estado, menos dvida para as geraes futuras, mais capitais para emprstimos privados) Se no construiu uma refinaria, pacincia (e, honestamente, talvez tenha sido melhor Abreu e Lima no parece um bom negcio para o Brasil, apenas para os envolvidos), vai ter que trabalhar com o que tem. Mas nossa produo no cresce tambm, vai ter que continuar importando leo bruto. At entendo seu ponto: ela no est sendo mal gerida, est sendo gerida como rgo de estado, no como empresa privada. Acontece que a conta vai ter que ser paga de um jeito ou de outro e se ela d lucro, ele da sociedade inteira via dividendos para o estado. Se ela d prejuzo, lucra s quem se beneficiou dos negcios mal feitos pela empresa. Com certeza no fui to claro e no consegui te convencer. Mas sua inteno deve ser boa (a no ser que vc seja dono de estaleiro brasileiro), apenas peo que pense sempre nas consequencias desses pontos defendidos por voc. Eles so muito bonitos, mas algum paga a
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conta depois. Hudson em 01/12/2013 s 7:26 AM Dois problemas notrios dos idiotas teis da esquerda brasileira: 1 Tentam monopolizar as boas intenes. Acusam todos os adversrios de no se importarem com o povo, muito menos com os pobres. Ora, qualquer pessoa decente quer ver a reduo da pobreza e o povo pagando preos mdicos pelos produtos que consome. 2 No conseguem pensar em termos de custo benefcio. Pra eles, quebrar a petrobrs pra garantir uma gasolina barata vlido. Pra eles, tomar emprstimo a juros de 12%aa pra repassar pra campees nacionais com juros de 3%aa vlido. Endividar o pas pra distribuir dinheiro vlido. Esse comando central econmico do governo extremamente incompetente, pra no dizer inconsequente. Prezado petralha Anderson, pare de pensar somente nos fins. O que os liberais e sociais democratas esto questionando so os custos de longo prazo da risvel poltica econmica de vocs!!!!! Carlos Munhoz em 27/11/2013 s 9:15 AM | Resposta Reblogged this on Blog do Munhoz and commented: Vou comentar essa matria do Valor sobre a Petrobras depois, mais detalhadamente. Alberto em 27/11/2013 s 3:55 PM | Resposta O negcio mais rentvel do mundo uma empresa de petrleo bem administrada. O segundo negcio mais rentvel do mundo uma empresa de petrleo mau administrada. A Petrobrs detm um monoplio. Regras de mercado no valem aqui. Lembrem-se disso na hora de criticar. O acionista sabe que o governo toma conta e populista. Mas, scio de um monoplio.

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