PROSPECTO DEFINITIVO DA OFERTA PBLICA DE DISTRIBUIO PRIMRIA E SECUNDRIA DE AES ORDINRIAS DE EMISSO DA

SER EDUCACIONAL S.A. Companhia Aberta de Capital Autorizado CNPJ/MF n 04.986.320/0001-13 Rua Guilherme Pinto, n 146, Graas CEP 52010-210, Recife PE Cdigo ISIN BRSEERACNOR5 Cdigo de negociao na BM&FBOVESPA: SEER3 30.779.040 Aes Valor da Distribuio: R$538.633.200,00
Preo por Ao R$17,50
A Ser Educacional S.A. (Companhia), o Poah One Acquisition Holdings VII, LLC (Poah One) e os acionistas vendedores pessoa fsica identificados neste Prospecto (Acionistas Vendedores Pessoa Fsica e, em conjunto com o Poah One, Acionistas Vendedores), em conjunto com o Banco BTG Pactual S.A. (BTG Pactual ou Coordenador Lder), o Banco de Investimentos Credit Suisse (Brasil) S.A. (Credit Suisse ou Agente Estabilizador), o Goldman Sachs do Brasil Banco Mltiplo S.A. (Goldman Sachs) e o Banco Santander (Brasil) S.A. (Santander e, em conjunto com o Coordenador Lder, o Credit Suisse e o Goldman Sachs (Coordenadores da Oferta), esto realizando uma oferta pblica de distribuio primria e secundria de, inicialmente, 30.779.040 aes ordinrias, compreendendo: (i) a distribuio primria, inicialmente, de 15.389.520 novas aes ordinrias a serem emitidas pela Companhia (Oferta Primria); e (ii) a distribuio secundria de 15.389.520 aes ordinrias de emisso da Companhia e de titularidade dos Acionistas Vendedores (Oferta Secundria), todas nominativas, escriturais, sem valor nominal, livres e desembaraadas de todos e quaisquer nus ou gravames (em conjunto, Aes e Oferta). A Oferta foi realizada no Brasil, em mercado de balco no-organizado, em conformidade com a Instruo da Comisso de Valores Mobilirios (CVM) n 400, de 29 de dezembro de 2003, conforme alterada (Instruo CVM 400) e demais normativos aplicveis, e foi coordenada pelos Coordenadores da Oferta e com a participao de determinadas instituies consorciadas autorizadas a operar no mercado de capitais brasileiro, credenciadas junto BM&FBOVESPA S.A. Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros (BM&FBOVESPA), convidadas a participar da Oferta para efetuar, exclusivamente, esforos de colocao das Aes junto a Investidores No Institucionais (conforme definido neste Prospecto) (Instituies Consorciadas e, em conjunto com os Coordenadores da Oferta , Instituies Participantes da Oferta). Foram tambm realizados pelo BTG Pactual US Capital LLC, pelo Credit Suisse Securities (USA) LLC, pelo Goldman, Sachs & Co e pelo Santander Investment Securities Inc., (em conjunto definidos como Agentes de Colocao Internacional), simultaneamente, esforos de colocao das Aes (i) nos Estados Unidos da Amrica, para investidores institucionais qualificados (qualified institutional buyers), conforme definidos na Rule 144A, editada pela U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), em operaes isentas de registro, previstas no U.S. Securities Act de 1933, conforme alterado (Securities Act) e nos regulamentos editados ao amparo do Securities Act; e (ii) nos demais pases, que no os Estados Unidos da Amrica e o Brasil, para investidores constitudos de acordo com a legislao vigente no pas de domiclio de cada investidor (non U.S. Persons), com base na Regulation S editada pela SEC no mbito do Securities Act (em conjunto, Investidores Estrangeiros) e, em ambos os casos, desde que tais Investidores Estrangeiros invistam no Brasil em conformidade com os mecanismos de investimento regulamentados nos termos da Lei n 4.131, de 03 de setembro de 1962, conforme alterada (Lei 4.131) ou da Resoluo do Conselho Monetrio Nacional n 2.689, de 26 de janeiro de 2000, conforme alterada (Resoluo CMN 2.689) e da Instruo da CVM n 325 da CVM, de 27 de janeiro de 2000, conforme alterada (Instruo CVM 325), sem a necessidade, portanto, da solicitao e obteno de registro de distribuio e colocao das Aes em agncia ou rgo regulador do mercado de capitais de outro pas, inclusive perante a SEC. Os esforos de colocao das Aes junto a Investidores Estrangeiros, exclusivamente no exterior, foram realizados em conformidade com o Placement Facilitation Agreement, celebrado entre a Companhia, os Acionistas Vendedores e os Agentes de Colocao Internacional (Contrato de Colocao Internacional). Nos termos do artigo 14, pargrafo 2, da Instruo CVM 400, a quantidade de Aes inicialmente ofertada, sem considerar as Aes Suplementares (conforme definido abaixo), poderia ter sido, mas no foi, a critrio da Companhia e dos Acionistas Vendedores, em comum acordo com os Coordenadores da Oferta, ser acrescida em at 20% do total de Aes inicialmente ofertadas, ou seja, em at 3.077.904 novas aes ordinrias a serem emitidas pela Companhia e at 3.077.904 aes de titularidade dos Acionistas Vendedores, nas mesmas condies e no mesmo preo das Aes inicialmente ofertadas (Aes Adicionais). Nos termos do artigo 24 da Instruo CVM 400, a quantidade de Aes inicialmente ofertada poder ser acrescida de um lote suplementar em percentual equivalente a at 15% do total das Aes inicialmente ofertadas (sem considerar as Aes Adicionais), ou seja, em at 2.308.428 novas aes ordinrias a serem emitidas pela Companhia e at 2.308.428 aes ordinrias de titularidade dos Acionistas Vendedores (Aes Suplementares), conforme opo para distribuio de tais Aes Suplementares outorgada pela Companhia e pelos Acionistas Vendedores ao Agente Estabilizador, nos termos do Contrato de Coordenao, Colocao e Garantia Firme de Liquidao de Aes Ordinrias de Emisso da Ser Educacional S.A., celebrado entre a Companhia, os Acionistas Vendedores, os Coordenadores da Oferta e, na qualidade de interveniente-anuente, a BM&FBOVESPA (Contrato de Colocao), nas mesmas condies e preo das Aes inicialmente ofertadas, para atender a um eventual excesso de demanda que venha a ser constatado no decorrer da Oferta (Opo de Aes Suplementares). O Agente Estabilizador ter o direito exclusivo, a partir da data de assinatura do Contrato de Colocao, inclusive, e por um perodo de at 30 dias contados da data de incio da negociao das Aes na BM&FBOVESPA, inclusive, de exercer a Opo de Aes Suplementares, no todo ou em parte, em uma ou mais vezes, aps notificao aos demais Coordenadores da Oferta, desde que a deciso de sobrealocao das Aes seja tomada em comum acordo entre o Agente Estabilizador e os demais Coordenadores da Oferta quando da fixao do Preo por Ao (conforme definido abaixo). A Oferta foi registrada no Brasil junto CVM, em conformidade com os procedimentos previstos na Instruo CVM 400. No foi realizado nenhum registro da Oferta ou das Aes na SEC ou em qualquer agncia ou rgo regulador do mercado de capitais de qualquer outro pas, exceto no Brasil, junto CVM. As Aes no podero ser objeto de ofertas nos Estados Unidos da Amrica ou a pessoas consideradas U.S. Persons conforme definido na Regulation S do Securities Act, exceto se registradas na SEC ou de acordo com uma iseno de registro do Securities Act. A Companhia, os Acionistas Vendedores e os Coordenadores da Oferta no pretendem registrar a Oferta ou as Aes nos Estados Unidos da Amrica e em qualquer outra agncia ou rgo regulador do mercado de capitais de qualquer outro pas, que no o Brasil. O Preo por Ao de R$17,50 (dezessete reais e cinquenta centavos) (Preo por Ao), o qual foi fixado aps (i) a efetivao dos Pedidos de Reserva no Perodo de Reserva; e (ii) a apurao do resultado do procedimento de coleta de intenes de investimento realizado junto a Investidores Institucionais, no Brasil, pelos Coordenadores da Oferta, nos termos do Contrato de Colocao, e, no exterior, pelos Agentes de Colocao Internacional, nos termos do Contrato de Colocao Internacional, em consonncia com o disposto no artigo 23, 1, e no artigo 44 da Instruo CVM 400 (Procedimento de Bookbuilding). O Preo por Ao foi calculado tendo como parmetro as indicaes de interesse em funo da qualidade e quantidade da demanda (por volume e preo) por Aes coletada junto a Investidores Institucionais. A escolha do critrio de determinao do Preo por Ao justificada, na medida em que o preo de mercado das Aes a serem subscritas/adquiridas foi aferido com a realizao do Procedimento de Bookbuilding, o qual reflete o valor pelo qual os Investidores Institucionais apresentaram suas intenes de investimento no contexto da Oferta, e, portanto, no haver diluio injustificada dos atuais acionistas da Companhia, nos termos do artigo 170, pargrafo 1, inciso III, da Lei n 6.404, de 15 de dezembro de 1976, conforme alterada (Lei das Sociedades por Aes). Tendo em vista que houve excesso de demanda superior em 1/3 quantidade de Aes inicialmente ofertada (sem considerar as Aes Adicionais e as Aes Suplementares), no foi aceita a participao de Investidores Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas no Procedimento de Bookbuilding, tendo sido as intenes de investimento realizadas por Investidores Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas automaticamente canceladas. Os Investidores No Institucionais que efetuaram Pedidos de Reserva durante o Perodo de Reserva no mbito da Oferta de Varejo no participaram do Procedimento de Bookbuilding e, portanto, no participaram do processo de determinao do Preo por Ao. Preo (R$) Por Ao ........................................................................ Oferta Primria .............................................................. Oferta Secundria .......................................................... Total ..........................................................................
(1) (2) (3)

Comisses (R$) 0,63 9.695.397,60 9.695.397,60

(1)(3)

Recursos Lquidos (R$) 16,87 259.621.202,40 259.621.202,40 519.242.404,80

(1)(2)(3)

17,50 269.316.600,00 269.316.600,00 538.633.200,00

19.390.795,20

Abrange as comisses a serem pagas aos Coordenadores da Oferta, sem considerar o exerccio da Opo de Aes Suplementares. Sem deduo das despesas da Oferta. Para informaes sobre as remuneraes recebidas pelos Coordenadores da Oferta, veja a seo Informaes Sobre a Oferta _ Custos de Distribuio, na pgina 51 deste Prospecto.

A realizao da Oferta Primria dentro do limite de capital autorizado previsto no estatuto social da Companhia e com excluso do direito de preferncia dos atuais acionistas da Companhia, nos termos do artigo 172, inciso I, da Lei n 6.404, de 15 de dezembro de 1976, conforme alterada (Lei das Sociedades por Aes), bem como seus termos e condies, foram aprovados na reunio do Conselho de Administrao realizada em 30 de setembro de 2013, cuja ata foi publicada no Dirio Oficial do Estado de Pernambuco e no jornal Valor Econmico em 1 de outubro de 2013 e foi arquivada na Junta Comercial do Estado de Pernambuco (JUCEPE) em 2 de outubro de 2013. O Preo por Ao e o efetivo aumento de capital da Companhia foram aprovados em 25 de outubro de 2013 em reunio do Conselho de Administrao da Companhia, cuja ata ser levada a registro na JUCEPE e publicada no jornal Valor Econmico na data de publicao do Anncio de Incio (conforme definido neste Prospecto) e no Dirio Oficial do Estado de Pernambuco no dia 30 de outubro de 2013. Os Acionistas Vendedores Pessoa Fsica, sendo pessoa fsica, e o Poah One, nos termos de seus atos constitutivos, no tm necessidade de aprovao societria para a realizao da Oferta Secundria, a alienao das Aes e a fixao do Preo por Ao. Exceto pelo registro na CVM, a Companhia, os Acionistas Vendedores e os Coordenadores da Oferta no pretendem realizar nenhum registro da Oferta ou das Aes nos Estados Unidos da Amrica e nem em qualquer agncia ou rgo regulador do mercado de capitais de qualquer outro pas. Foi admitido o recebimento de reservas para a subscrio/aquisio das Aes, a partir da data indicada no Aviso ao Mercado (conforme definido neste Prospecto) e no Prospecto Preliminar, as quais somente sero confirmadas aos subscritores/adquirentes no incio do Perodo de Colocao (conforme definido neste Prospecto). A OFERTA PRIMRIA E A OFERTA SECUNDRIA FORAM REGISTRADAS NA CVM EM 28 DE OUTUBRO DE 2013, SOB O N. CVM/SRE/REM/2013/017 E SOB O N. CVM/SRE/SEC/2013/009, RESPECTIVAMENTE. O REGISTRO DA OFERTA NO IMPLICA, POR PARTE DA CVM, GARANTIA DA VERACIDADE DAS INFORMAES PRESTADAS OU JULGAMENTO SOBRE A QUALIDADE DA COMPANHIA EMISSORA, BEM COMO SOBRE AS AES A SEREM DISTRIBUDAS. Este Prospecto Definitivo no deve, em nenhuma circunstncia, ser considerado uma recomendao de subscrio/aquisio e integralizao/liquidao das Aes. Ao decidir subscrever/adquirir e integralizar/liquidar as Aes, os potenciais investidores devero realizar sua prpria anlise e avaliao da situao financeira da Companhia, das atividades e dos riscos decorrentes do investimento nas Aes. OS INVESTIDORES DEVEM LER ESTE PROSPECTO E O FORMULRIO DE REFERNCIA ANTES DE ACEITAR A OFERTA, EM ESPECIAL AS SEES SUMRIO DA COMPANHIA PRINCIPAIS FATORES DE RISCO DA COMPANHIA E FATORES DE RISCO RELACIONADOS OFERTA E S NOSSAS AES, RESPECTIVAMENTE, DESTE PROSPECTO E TAMBM AS SEES 4. FATORES DE RISCO E 5. RISCOS DE MERCADO DO FORMULRIO DE REFERNCIA DA COMPANHIA ANEXO A ESTE PROSPECTO, PARA CINCIA DE CERTOS FATORES DE RISCO QUE DEVEM SER CONSIDERADOS EM RELAO SUBSCRIO/AQUISIO DAS AES.

Coordenadores e Joint Bookrunners

Coordenador Lder

Agente Estabilizador
A data deste Prospecto Definitivo 25 de outubro de 2013.

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NDICE
DEFINIES ...................................................................................................................... 1 INFORMAES CADASTRAIS DA COMPANHIA ................................................................. 9 CONSIDERAES SOBRE ESTIMATIVAS E PERSPECTIVAS SOBRE O FUTURO ............... 10 SUMRIO DA COMPANHIA.............................................................................................. 12 VISO GERAL ...................................................................................................................... 12 NOSSAS VANTAGENS COMPETITIVAS .......................................................................................... 14 NOSSA ESTRATGIA .............................................................................................................. 17 ESTRUTURA SOCIETRIA ......................................................................................................... 19 INFORMAES ADICIONAIS SOBRE A COMPANHIA ........................................................................... 20 PRINCIPAIS FATORES DE RISCO DA COMPANHIA ............................................................................ 20 INFORMAES FINANCEIRAS .................................................................................................... 22 ARREDONDAMENTOS.............................................................................................................. 22 SUMRIO DA OFERTA ..................................................................................................... 27 INFORMAES SOBRE A COMPANHIA, OS ACIONISTAS VENDEDORES, OS COORDENADORES DA OFERTA, OS CONSULTORES E OS AUDITORES ......................... 42 COMPANHIA ........................................................................................................................ 42 ACIONISTAS VENDEDORES....................................................................................................... 42 COORDENADOR LDER ............................................................................................................ 42 AGENTE ESTABILIZADOR ......................................................................................................... 42 CONSULTORES LEGAIS LOCAIS DA COMPANHIA .............................................................................. 43 CONSULTORES LEGAIS LOCAIS DOS COORDENADORES DA OFERTA ...................................................... 43 CONSULTORES EXTERNOS DA COMPANHIA ................................................................................... 43 CONSULTORES LEGAIS EXTERNOS DOS COORDENADORES DA OFERTA .................................................. 43 AUDITORES INDEPENDENTES DA COMPANHIA ................................................................................ 43 INFORMAES SOBRE A OFERTA ................................................................................... 44 COMPOSIO DO CAPITAL SOCIAL ............................................................................................. 44 PRINCIPAIS ACIONISTAS, MEMBROS DA NOSSA ADMINISTRAO E ACIONISTAS VENDEDORES .................... 45 IDENTIFICAO DOS ACIONISTAS VENDEDORES, QUANTIDADE DE AES OFERTADAS PELOS ACIONISTAS VENDEDORES E RECURSOS LQUIDOS DA OFERTA SECUNDRIA ....................................................... 45 CARACTERSTICAS GERAIS DA OFERTA ........................................................................................ 46 DESCRIO DA OFERTA .......................................................................................................... 46 APROVAES SOCIETRIAS ..................................................................................................... 48 PREO POR AO ................................................................................................................. 48 RESERVA DE CAPITAL ............................................................................................................. 49 QUANTIDADE, MONTANTE E RECURSOS LQUIDOS DA OFERTA PRIMRIA .............................................. 50 CUSTOS DE DISTRIBUIO ...................................................................................................... 51 INSTITUIES PARTICIPANTES DA OFERTA ................................................................................... 51 PBLICO ALVO ..................................................................................................................... 51 COMUNICADO AO MERCADO DE MODIFICAO, RETOMADA E ABERTURA DE PRAZO PARA DESISTNCIA DA OFERTA ........................................................................................................................... 51 CRONOGRAMA ESTIMADO DA OFERTA ......................................................................................... 53 PROCEDIMENTO DA OFERTA..................................................................................................... 54 OFERTA DE VAREJO ............................................................................................................... 55 OFERTA INSTITUCIONAL ......................................................................................................... 58 PRAZOS DA OFERTA E DATA DE LIQUIDAO ................................................................................ 59 CONTRATO DE COLOCAO E CONTRATO DE COLOCAO INTERNACIONAL ............................................ 59 INFORMAES SOBRE A GARANTIA FIRME DE LIQUIDAO DA OFERTA ................................................. 60 CONTRATO DE ESTABILIZAO ................................................................................................. 61

NEGOCIAO NA BM&FBOVESPA ............................................................................................ 61 DIREITOS, VANTAGENS E RESTRIES DAS AES ......................................................................... 62 VIOLAES DE NORMA DE CONDUTA .......................................................................................... 63 INSTITUIO FINANCEIRA RESPONSVEL PELA ESCRITURAO DAS AES ............................................ 63 RESTRIES NEGOCIAO DAS AES (LOCK-UP) ....................................................................... 63 ALTERAO DAS CIRCUNSTNCIAS, REVOGAO OU MODIFICAO DA OFERTA ...................................... 64 SUSPENSO E CANCELAMENTO DA OFERTA ................................................................................... 65 CONDIES A QUE A OFERTA ESTEJA SUBMETIDA ........................................................................... 66 INADEQUAO DA OFERTA ...................................................................................................... 66 INFORMAES ADICIONAIS ...................................................................................................... 66 RELACIONAMENTO ENTRE NS, OS ACIONISTAS VENDEDORES E AS INSTITUIES PARTICIPANTES DA OFERTA ........................................................................................ 69 RELACIONAMENTO ENTRE NS E O COORDENADOR LDER ................................................................ 69 RELACIONAMENTO ENTRE NS E O CREDIT SUISSE ......................................................................... 70 RELACIONAMENTO ENTRE NS E O GOLDMAN SACHS ...................................................................... 70 RELACIONAMENTO ENTRE NS E O SANTANDER ............................................................................. 71 RELACIONAMENTO ENTRE OS ACIONISTAS VENDEDORES E O COORDENADOR LDER ................................. 73 RELACIONAMENTO ENTRE OS ACIONISTAS VENDEDORES E O CREDIT SUISSE.......................................... 73 RELACIONAMENTO ENTRE OS ACIONISTAS VENDEDORES E O GOLDMAN SACHS ....................................... 73 RELACIONAMENTO ENTRE OS ACIONISTAS VENDEDORES E O SANTANDER .............................................. 73 OPERAES VINCULADAS OFERTA ............................................................................. 75 APRESENTAO DAS INSTITUIES PARTICIPANTES DA OFERTA ............................... 76 BTG PACTUAL ..................................................................................................................... 76 CREDIT SUISSE .................................................................................................................... 77 GOLDMAN SACHS.................................................................................................................. 79 SANTANDER ........................................................................................................................ 80 FATORES DE RISCO RELACIONADOS OFERTA E S AES ......................................... 82 DESTINAO DOS RECURSOS ........................................................................................ 87 CAPITALIZAO .............................................................................................................. 89 DILUIO ........................................................................................................................ 90 PLANO DE OPES ................................................................................................................ 90 DILUIO MXIMA COMBINADA: OFERTA E PLANO .......................................................................... 92 SUBSCRIO DE AES POR NOSSOS ADMINISTRADORES, POR NOSSO ACIONISTA CONTROLADOR OU POR DETENTORES DE OPES DE AQUISIES DE AES DA COMPANHIA. ................................................ 92 ANEXO A ESTATUTO SOCIAL DA COMPANHIA ............................................................. 97 ANEXO B ATA DA REUNIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAO DA COMPANHIA REALIZADA EM 30 DE SETEMBRO DE 2013, APROVANDO A OFERTA ........................ 121 ANEXO C MINUTA DA ATA DA REUNIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAO DA COMPANHIA PARA A APROVAO DO AUMENTO DE CAPITAL REFERENTE OFERTA E O PREO POR AO ................................................................................................. 129 ANEXO D DECLARAO DO COORDENADOR LDER PARA FINS DO ARTIGO 56 DA INSTRUO CVM 400 ................................................................................................. 137 ANEXO E DECLARAO DA COMPANHIA PARA FINS DO ARTIGO 56 DA INSTRUO CVM 400 ...................................................................................................................... 141 ANEXO F - DECLARAES DOS ACIONISTAS VENDEDORES PARA FINS DO ARTIGO 56 DA INSTRUO CVM 400 ............................................................................................ 145 ANEXO G DEMONSTRAES FINANCEIRAS INDIVIDUAIS E CONSOLIDADAS DA COMPANHIA EM 31 DE DEZEMBRO DE 2012 E RELATRIO DOS AUDITORES INDEPENDENTES. ....................................................................................................... 153

ii

ANEXO H DEMONSTRAES FINANCEIRAS INDIVIDUAIS E CONSOLIDADAS DA COMPANHIA EM 31 DE DEZEMBRO DE 2011 E RELATRIO DOS AUDITORES INDEPENDENTES ........................................................................................................ 215 ANEXO I DEMONSTRAES FINANCEIRAS INDIVIDUAIS E CONSOLIDADAS DA COMPANHIA EM 31 DE DEZEMBRO DE 2010 E RELATRIO DOS AUDITORES INDEPENDENTES ........................................................................................................ 273 ANEXO J DEMONSTRAES FINANCEIRAS INTERMEDIRIAS INDIVIDUAIS E CONSOLIDADAS DA COMPANHIA EM 30 DE JUNHO DE 2013 E RELATRIO DOS AUDITORES INDEPENDENTES .................................................................................... 333 ANEXO K FORMULRIO DE REFERNCIA DA COMPANHIA ........................................ 403

iii

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DEFINIES
Para os fins deste Prospecto, os termos ns e nossos e verbos na primeira pessoa do plural referem-se Companhia, salvo referncia diversa neste Prospecto. Os termos indicados abaixo tero o significado a eles atribudos neste Prospecto e no Formulrio de Referncia, conforme aplicvel, salvo referncia diversa. As definies dos termos relacionados Oferta esto descritas na seo Sumrio da Oferta na pgina 27 deste Prospecto. Acionista Controlador Acionistas Vendedores Acionistas Vendedores Pessoas Fsicas O Sr. Jos Jangui Bezerra Diniz. Os Acionistas Vendedores Pessoa Fsica e o Poah One. O Sr. Jos Jangui Bezerra Diniz e o Sr. Jnyo Jangui Bezerra Diniz.

Administrao ou Administradores O Conselho de Administrao e a Diretoria, considerados em conjunto. Afiliadas Em relao a qualquer pessoa (a) seus conselheiros e diretores; ou (b) as pessoas que so, direta ou indiretamente, controladoras e controladas, nos termos do artigo 116 da Lei das Sociedades por Aes, ou coligadas, nos termos do artigo 243, pargrafo 1, da Lei das Sociedades por Aes, daquela ou que esto sob seu controle comum. ANBIMA Associao Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais. Assembleia Geral dos nossos Acionistas. PricewaterhouseCoopers Auditores Independentes, nossos auditores independentes. Banco Central do Brasil. BM&FBOVESPA S.A. Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros. Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social BNDES. Repblica Federativa do Brasil. Prticas contbeis adotadas no Brasil, em conformidade com as regras e regulamentos da CVM, os pronunciamentos contbeis, orientaes e interpretaes emitidos pelo CPC, normatizados e fiscalizados pelo CFC. Compounded annual growth rate ou taxa de crescimento anual composta. Cartesian Capital Group, LLC.

ANBIMA Assembleia Geral Auditores Independentes ou PricewaterhouseCoopers Banco Central ou BACEN BM&FBOVESPA BNDES Brasil ou Pas BR GAAP ou Prticas Contbeis Adotadas no Brasil

CAGR Cartesian Capital Group

CEBAS Centro Oeste

Certificao de Entidades Beneficentes de Assistncia Social na rea de Educao. Uma das cinco regies do Brasil definidas pelo IBGE e que abrange os estados do Mato Grosso, Mato Grosso do Sul, Gois e Distrito Federal. Os Centros Universitrios tm certa autonomia com relao ao MEC na conduo de suas atividades. 70% de seus professores devem ser titulados, porm, no so obrigados a fazer pesquisa e no obrigatrio o oferecimento de cursos de ps-graduao stricto sensu. Campo da cincia que estuda os seres vivos na sua diversidade e interao com o meio ambiente; teorias relativas Biologia e ao respectivo processo de ensinoaprendizagem. Campo da cincia que estuda as expresses quantitativas, predies precisas, os mtodos e hipteses, os experimentos reprodutveis envolvendo predies e medies quantificveis. Campo da cincia que estuda os aspectos do ser humano como indivduo e como ser social. Conselho Monetrio Nacional. Conselho Nacional de Educao. Nmero atribudo aos contribuintes pessoas jurdicas no Cadastro Nacional das Pessoas Jurdicas, que os identifica perante a Receita Federal. Cdigo ANBIMA de Regulao e Melhores Prticas para as Atividades Conveniadas. Lei n 10.406, de 10 de janeiro de 2002, e alteraes posteriores. Ser Educacional S.A. Comisso Nacional de Avaliao da Educao do Ensino Superior.

Centro Universitrio

Cincias Biolgicas

Cincias Exatas

Cincias Humanas CMN CNE CNPJ

Cdigo ANBIMA Cdigo Civil Companhia, Ser Educacional ou ns CONAES

Conselheiro Independente

Conselheiro Independente aquele que: (i) no tem qualquer vnculo conosco, exceto participao de capital; (ii) no Acionista Controlador, cnjuge ou parente at segundo grau daquele, ou no ou no foi, nos ltimos 3 (trs) anos, vinculado a sociedade ou entidade relacionada ao Acionista Controlador (pessoas vinculadas a instituies pblicas de ensino e/ou pesquisa esto excludas desta restrio); (iii) no foi, nos ltimos 3 (trs) anos, nosso empregado ou Diretor, do nosso Acionista Controlador ou de sociedade por ns controlada; (iv) no fornecedor ou comprador, direto ou indireto, de nossos servios e/ou produtos, em magnitude que implique perda de independncia; (v) no funcionrio ou administrador de sociedade ou entidade que esteja nos oferecendo ou nos demandando servios e/ou produtos; (vi) no cnjuge ou parente at segundo grau de algum de nossos administradores; (vii) no recebe outra remunerao de ns alm da de Conselheiro (proventos em dinheiro oriundos de participao no capital esto excludos desta restrio). Sero tambm considerados Conselheiros Independentes, aqueles eleitos mediante a faculdade prevista no artigo 141, 4 e 5, da Lei das Sociedades por Aes. O nosso conselho de administrao. O conselho fiscal da Companhia. Constituio da Repblica Federativa do Brasil de 1988. Conselho Federal de Contabilidade. Comit de Pronunciamentos Contbeis. Comisso de Valores Mobilirios. Decreto n 5.773, de 9 de maio de 2006, que dispe sobre o exerccio das funes de regulao, superviso e avaliao de instituies de educao superior e cursos superiores de graduao e sequenciais no sistema federal de ensino. Deliberao CVM n 476, de 25 de janeiro de 2005. A diretoria da Companhia. Dlar dos Estados Unidos da Amrica. Ensino a Distncia. De acordo com a Instruo CVM 527, a definio de EBITDA (LAJIDA) Lucro Antes do Resultado Financeiro Lquido, Imposto de Renda incluindo Contribuio Social sobre o Lucro Lquido, Depreciao e Amortizao.

Conselho de Administrao Conselho Fiscal Constituio Federal CFC CPC CVM Decreto n 5.773/06.

Deliberao CVM 476 Diretoria Dlares norte-americanos ou US$ EAD EBITDA ou LAJIDA

EBITDA Ajustado

O EBITDA Ajustado corresponde soma do EBITDA com o resultado financeiro de receitas com multas e juros sobre mensalidades, custos e despesas no recorrentes e os aluguis totais pagos. De acordo com a Instruo CVM 527, a companhia pode optar por divulgar os valores do LAJIDA excluindo os resultados lquidos vinculados s operaes descontinuadas, como especificado no Pronunciamento Tcnico CPC 31 Ativo No Circulante Mantido para Venda e Operao Descontinuada, e ajustado por outros itens que contribuam para a informao sobre o potencial de gerao bruta de caixa. Exame Nacional de Desempenho de Estudantes. Exame Nacional do Ensino Mdio. Educao realizada em universidades, faculdades, institutos politcnicos, escolas superiores outras instituies que conferem graus acadmicos ou profissionais. Nvel intermedirio entre o Ensino Bsico e o Ensino Superior, ou um substituto para o Ensino Superior. Seu objetivo capacitar alunos que concluem o Ensino Fundamental ou o Ensino Mdio para o mercado de trabalho. Enterprise resource planning ou sistemas integrados de gesto empresarial (SIGE ou SIG). Estados Unidos da Amrica. Estatuto Social da Companhia aprovado na assembleia geral extraordinria realizada em 12 de agosto de 2013. Para uma descrio acerca dos fatores de risco que devem ser cuidadosamente analisados antes da deciso de investimento nas Aes, veja sees Sumrio da Companhia Principais Fatores de Risco da Companhia e Fatores de Risco relacionados Oferta e s Aes nas pginas 20 e 82 deste Prospecto, e os itens 4. Fatores de Risco e 5. Riscos de Mercado do Formulrio de Referncia anexo a este Prospecto. Financiamento ao Estudante de Ensino Superior. De acordo com o MEC, o FIES um programa destinado a financiar a graduao na educao superior de estudantes matriculados em instituies no gratuitas. Podem recorrer ao financiamento os estudantes matriculados em cursos superiores que tenham avaliao positiva nos processos conduzidos pelo Ministrio da Educao. O FIES foi criado em 1999.

ENADE ENEM Ensino Superior

Ensino Tcnico

ERP Estados Unidos Estatuto Social Fatores de Risco

FIES

FGV

Fundao Getlio Vargas. Documento final de divulgao da Oferta utilizado no esforo de colocao de Aes junto a Investidores Estrangeiros. Financiadora de Estudos e Projetos. Formulrio de Referncia da Companhia na data deste Prospecto e anexo a ele, elaborado nos termos da Instruo CVM 480. Hoper Educao, conjunto de empresas de consultoria especializadas no segmento da educao pblica e privada no Brasil. Governo da Repblica Federativa do Brasil. Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica. Instituto dos Auditores Independentes do Brasil. Instituio de Ensino Superior. Instituto Brasileiro de Governana Corporativa. International Financial Reporting Standards. (Normas Internacionais de Relatrio Financeiro). Conjunto de normas internacionais de contabilidade, emitidas e revisadas pelo IASB International Accounting Standards Board (Conselho de Normas Internacionais de Contabilidade). Instituto Geogrfico e Cartogrfico. Indce Nacional de Custo da Construo elaborado pela Fundao Getlio Vargas. Instituto Nacional de Estudos e Pesquisas Educacionais. Itau Corretora de Valores S.A. Instruo CVM n 325, de 27 de janeiro de 2000, conforme alterada. Instruo CVM n 358, de 3 de janeiro de 2002, conforme alterada. Instruo CVM n 400, de 29 de dezembro de 2003, conforme alterada. Instruo CVM n 480, de 7 de dezembro de 2009, conforme alterada. Instruo CVM n 527, de 04 de outubro de 2012.

Final Offering Memorandum

FINEP Formulrio de Referncia

Hoper

Governo Federal IBGE IBRACON IES IBGC IFRS

IGC INCC/FGV INEP Instituio Escrituradora das Aes Instruo CVM 325 Instruo CVM 358 Instruo CVM 400 Instruo CVM 480 Instruo CVM 527

ISIN ITR JUCEPE Lei das Sociedades por Aes Lei de Direitos Autorais Lei de Diretrizes e Bases Lei do Mercado de Valores Mobilirios Lei n 4.131 MEC Novo Mercado

O cdigo ISIN das Aes BRSEERACNOR5. Formulrio de Informaes Trimestrais, nos termos da Instruo CVM 480. Junta Comercial do Estado de Pernambuco. Lei n 6.404, de 15 de dezembro de 1976, conforme alterada. Lei n 9.610, de 19 de fevereiro de 1998, conforme alterada. Lei n 9.394, de 20 de dezembro de 1996, conforme alterada. Lei n 6.385, de 7 de dezembro de 1976, conforme alterada. Lei n 4.131, de 03 de setembro de 1962, conforme alterada. Ministrio da Educao e Cultura. Segmento especial de listagem do mercado de aes da BM&FBOVESPA, com regras diferenciadas de governana corporativa, de acordo com o Regulamento do Novo Mercado. Uma das cinco regies do Brasil definidas pelo IBGE e que abrange os estados de Alagoas, Bahia, Cear, Maranho, Paraba, Piau, Pernambuco (incluindo o Distrito Estadual de Fernando de Noronha e o Arquiplago de So Pedro e So Paulo), Rio Grande do Norte (incluindo a Reserva Biolgica Marinha do Atol das Rocas) e Sergipe. Uma das cinco regies do Brasil definidas pelo IBGE e que abrange os estados do Acre, Amap, Amazonas, Par, Rondnia, Roraima e Tocantins. Nmero total de alunos ou matrculas ao final do perodo em questo. Pesquisa Nacional por Amostra de Domiclios. Programa Nacional de Acesso ao Ensino Tcnico e Emprego. Produto Interno Bruto. Poah One Acquisition Holdings VII, LLC. Locais operados pela Companhia, credenciados pelo MEC, para suporte ao oferecimento de cursos por meio do EAD.

Nordeste

Norte

Nmero Final de Alunos ou Matrculas PNAD PRONATEC PIB Poah One Polos

Portal Acadmico

Ferramenta online que proporciona ao gestor o acesso s informaes gerais para fomento do curso e acompanhamento dos docentes e discentes, e que possibilita aos professores a realizao e acompanhamento das atividades acadmicas. Ferramenta online que permite aos alunos o acompanhamento das atividades acadmicas, interao com os professores, bem como consulta s informaes financeiras e da biblioteca. Documento preliminar de divulgao da Oferta utilizado no mbito dos esforos de colocao de Aes junto a Investidores Estrangeiros. Este Prospecto Definitivo da Oferta Pblica de Distribuio Primria e Secundria de Aes Ordinrias de emisso da Ser Educacional, incluindo seus anexos. O Prospecto Preliminar da Oferta Pblica de Distribuio Primria e Secundria de Aes Ordinrias de emisso da Ser Educacional S.A., incluindo seus anexos. O Prospecto Preliminar e este Prospecto Definitivo, em conjunto. Programa Universidade para Todos (Prouni) do MEC, que concede bolsas de estudos em instituies privadas de ensino superior, em cursos de graduao e sequenciais de formao especfica, a estudantes brasileiros sem diploma de nvel superior. Modelo de avaliao dos alunos elaborado pela Companhia, feito em conjunto pelos prodessores e finalizada por um grupo de professores validadores. Regulamento de Listagem do Novo Mercado da BM&FBOVESPA, que disciplina os requisitos para negociao de valores mobilirios de companhias abertas listadas no Novo Mercado, estabelecendo regras diferenciadas para listagem de tais companhias.

Portal do Aluno

Preliminary Offering Memorandum

Prospecto Definitivo ou Prospecto

Prospecto Preliminar

Prospectos PROUNI

Prova Colegiada

Regulamento do Novo Mercado

Regulation S
Resoluo CMN 2.689 Reunio do Conselho de Administrao Regra 144A SEC

Regulation S, editado pela SEC no mbito do Securities Act.

Resoluo do CMN n 2.689, de 26 de janeiro de 2000, conforme alterada. Reunio do Conselho de Administrao da Companhia.

Rule 144 A, editada pela SEC no mbito do Securities Act.

da Amrica.

Securities and Exchange Commission dos Estados Unidos

Securities Act
Ser Educacional ou Companhia SERES/MEC

Securities Act de 1933 dos Estados Unidos da Amrica, conforme alterado.

Ser Educacional S.A. A Secretaria de Regulao e Superviso da Educao Superior (SERES) a unidade do Ministrio da Educao responsvel pela regulao e superviso de IES, pblicas e privadas, e cursos superiores de graduao do tipo bacharelado, licenciatura e tecnolgico, e de psgraduao lato sensu, todos na modalidade presencial ou a distncia. A SERES tambm responsvel pela CEBAS. Sistema de Cadastramento Unificado de Fornecedores. Conjunto de produtos e servios por meio do qual oferecida uma soluo educacional completa s escolas que o adotam. Uma das cinco regies do Brasil definidas pelo IBGE e que abrange os estados do Esprito Santo, Minas gerais, Rio de Janeiro e So Paulo. Uma das cinco regies do Brasil definidas pelo IBGE e que abrange os estados do Rio Grande do Sul, Santa Catarina e Paran. Total de matrculas em um dado nvel de ensino sobre a populao na faixa etria adequada a esse nvel. Percentual da populao em determinada faixa etria que se encontra matriculada no nvel de ensino adequado sua faixa etria. Receita bruta do perodo dividido pela mdia de alunos do perodo. Organizao das Naes Unidas para a Educao, a Cincia e a Cultura com o objetivo de contribuir para a paz e segurana no mundo mediante a educao, a cincia, a cultura e as comunicaes. Quantidade de vagas aprovadas pelo rgo regulador que a companhia pode disponibilizar anualmente.

SICAF Sistema de Ensino

Sudeste

Sul

Taxa de Penetrao Bruta Taxa de Penetrao Lquida

Ticket Mdio de Graduao UNESCO

Vagas Anuais

INFORMAES CADASTRAIS DA COMPANHIA

Identificao Ser Educacional S.A., constituda sob a forma de sociedade por aes, com atos constitutivos arquivados perante a JUCEPE sob o NIRE 26.3.0001679-6 e com inscrio no CNPJ sob o n 04.986.320/0001-13. Fomos registrados na CVM sob o n 23.221 em 18 de outubro de 2013. Nossa sede est localizada na Cidade de Recife, Estado de Recife, na Rua Fernando Lopes 778, Graas, CEP 52011-220. Nossa Diretoria de Relaes com Investidores est localizada em nossa sede. Nosso Diretor de Relaes com Investidores o Sr. Jnyo Jangui Bezerra Diniz. Nosso Departamento de Relaes com Investidores pode ser contatado pelo telefone/fax +55 (81) 3413 4622 e correio eletrnico janyo@sereducacional.com. PricewaterhouseCoopers Auditores Independentes, localizada na Rua Padre Carapuceiro, 733, 8 andar, na Cidade de Recife, Estado de Pernambuco, telefone (81) 3465-8688 e fax (81) 3465-1063. A PricewaterhouseCoopers Auditores Independentes emitiu o relatrio de auditoria sobre as demonstraes financeiras da Companhia, anexas a este Prospecto, relativas aos exerccios sociais encerrados em 31 de dezembro de 2012, 2011 e 2010 e informaes trimestrais para o perodo de seis meses findo em 30 de junho de 2013. Ita Corretora de Valores S.A. Nossas Aes sero negociadas na BM&FBOVESPA sob o cdigo SEER3 e listadas no segmento do Novo Mercado, a partir do dia til subsequente publicao do Anncio de Incio. Divulgamos nossas informaes societrias no jornal Valor Econmico e Dirio Oficial do Estado de Pernambuco. www.sereducacional.com. As informaes constantes da nossa pgina na Internet no so parte integrante deste Prospecto, nem esto a ele incorporadas por referncia a este Prospecto. Informaes complementares sobre ns e sobre a Oferta podero ser obtidas conosco, com os Coordenadores da Oferta, com a BM&FBOVESPA e com a CVM, nos endereos e pginas da Internet indicados na seo Informaes sobre a Companhia, os Coordenadores da Oferta, os Consultores e os Auditores, na pgina 42 deste Prospecto. Informaes detalhadas sobre ns, nossos negcios e operaes podero ser encontradas no Formulrio de Referncia, anexo a este Prospecto.

Registro na CVM Sede Diretoria de Relaes com Investidores

Auditores Independentes

Instituio Escrituradora das Aes Ttulos e Valores Mobilirios Emitidos

Jornais nos quais divulgamos informaes Site na Internet

Informaes Adicionais Sobre Ns e a Oferta

Formulrio de Referncia

CONSIDERAES SOBRE ESTIMATIVAS E PERSPECTIVAS SOBRE O FUTURO

Este Prospecto contm estimativas e perspectivas para o futuro, principalmente na seo Sumrio da Companhia e em sua subseo Principais Fatores de Risco da Companhia, e na seo Fatores de Risco relacionados Oferta e s Aes, e nos itens 4. Fatores de Risco, 5. Riscos de Mercado, 7. Atividades do Emissor e 10. Comentrios dos Diretores do Formulrio de Referncia. Nossas estimativas e declaraes futuras tm por embasamento, em grande parte, as expectativas atuais, estimativas das projees futuras e tendncias que afetam ou podem potencialmente vir a afetar nosso setor de atuao, nossa participao de mercado, nossa reputao, nossos negcios operacionais, nossa situao financeira, o resultado das nossas operaes, nossas margens e/ou nosso fluxo de caixa. Embora acreditemos que estas estimativas e declaraes futuras encontramse baseadas em premissas razoveis, estas estimativas e declaraes esto sujeitas a diversos riscos, incertezas e suposies e so feitas com base nas informaes de que atualmente dispomos. Nossas estimativas e declaraes futuras podem ser influenciadas por diversos fatores, incluindo, exemplificativamente: a capacidade da Companhia de obter financiamento para os seus projetos e planos de aquisio; a capacidade da Companhia de ser bem sucedidos em nossa estratgia de negcios, incluindo a identificao de novas localidades para novas Unidades; a capacidade da Companhia de acompanhar e se adaptar s mudanas tecnolgicas no setor educacional, principalmente no que diz respeito ao Ensino a Distncia; a disponibilidade, os termos, as condies e a oportunidade da Companhia para obter e manter autorizaes governamentais; a capacidade da Companhia de implementar sua estratgia de expanso, tanto orgnica como por meio de aquisies; a capacidade da Companhia de integrar as empresas que adquiriu recentemente, bem como aquelas que eventualmente venha a adquirir, ou de aproveitar todos os benefcios esperados das aquisies que realiza; a capacidade da Companhia de continuar atraindo novos alunos e mant-los matriculados; a capacidade da Companhia de manter a qualidade acadmica de seus cursos; a disponibilidade de funcionrios experientes; as condies comerciais, econmicas e polticas no Brasil; as mudanas na situao financeira de nossos alunos e nas condies competitivas no setor de Ensino Superior e educao profissional, presencial e a distncia; bem como de nossas Escolas Associadas no setor de Educao Bsica; o nvel de capitalizao e endividamento da Companhia; os interesses do nosso acionista controlador; a inflao, a deflao as flutuaes da taxa de juros e as mudanas no nvel de desemprego;

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alteraes na regulamentao governamental do setor de educao superior e educao profissional presencial e a distncia; as intervenes do governo no setor de educao superior e educao profissional presencial e a distncia que podero resultar em mudanas no ambiente econmico, tributrio, tarifrio ou regulador no Brasil como, por exemplo, nas caractersticas do PROUNI; a reduo no nmero de alunos matriculados ou no valor das mensalidades; e outros fatores de risco apresentados na seo Fatores de Risco relacionados Oferta e s Aes na pgina 82 deste Prospecto e no Sumrio da Companhia Principais Fatores de Risco da Companhia na pgina 20 deste Prospecto e nas sees 4. Fatores de Risco e 5. Riscos de Mercado do Formulrio de Referncia.

Essa lista de fatores de risco no exaustiva e outros riscos e incertezas podem causar resultados que podem vir a ser substancialmente diferentes daqueles contidos nas estimativas e perspectivas sobre o futuro. As palavras acreditamos, podemos, poderemos, deveremos, visamos, estimamos, continuamos, antecipamos, pretendemos, esperamos e outras similares tm por objetivo identificar estimativas e perspectivas para o futuro. Tais estimativas e perspectivas para o futuro referem-se apenas data em que foram expressas, e nem ns, nem os Coordenadores da Oferta assumimos a obrigao de atualizar publicamente ou revisar quaisquer dessas estimativas em razo da ocorrncia de nova informao, eventos futuros ou de quaisquer outros fatores. Em vista dos riscos e incertezas aqui descritos, as estimativas e perspectivas para o futuro constantes neste Prospecto podem no vir a se concretizar. Tendo em vista estas limitaes, os investidores no devem tomar suas decises de investimento exclusivamente com base nas estimativas e perspectivas para o futuro contidas neste Prospecto.

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SUMRIO DA COMPANHIA
Apresentamos a seguir um sumrio dos nossos negcios, incluindo nossas informaes operacionais e financeiras, nossas vantagens competitivas e estratgias de negcio. Este sumrio apenas um resumo das nossas informaes, no contendo todas as informaes que um potencial investidor deve considerar antes de tomar sua deciso de investimento em nossas Aes. Informaes completas sobre ns esto em nosso Formulrio de Referncia anexo a este Prospecto. Leia este Prospecto e nosso Formulrio de Referncia antes de aceitar a Oferta. As informaes includas neste sumrio so consistentes com aquelas constantes do nosso Formulrio de Referncia anexo a este Prospecto. Os potenciais investidores devem analisar cuidadosamente todas as informaes contidas neste Prospecto, especialmente nas sees Principais Fatores de Riscos relativos Companhia, Fatores de Risco relacionados Oferta e s Aes e Comentrios de Nossos Diretores, de nosso Formulrio de Referncia e nossas demonstraes financeiras e informaes trimestrais e respectivas notas explicativas tambm anexas a este Prospecto, para um entendimento mais detalhado dos nossos negcios e da Oferta.
VISO GERAL Acreditamos ser a maior organizao privada no setor de ensino superior nas regies Nordeste e Norte do Brasil em nmero de unidades e tambm em nmero de alunos, se considerarmos os alunos do PRONATEC. Atualmente, nossa rede composta de 23 unidades, sendo uma delas um Centro Universitrio, todas localizadas no Nordeste e Norte, regies do Pas que acreditamos apresentar maior potencial de crescimento em razo de possurem as menores taxas de penetrao do ensino superior. Acreditamos ser a nica organizao privada no setor de ensino superior presente em todas as capitais do Nordeste. Acreditamos tambm ser uma das maiores organizaes privadas no setor de ensino superior do Brasil em nmero de alunos matriculados. Em 30 de junho de 2013, contvamos com mais de 76,2 mil alunos matriculados em nossos cursos de graduao, ps-graduao e cursos tcnicos de nvel mdio. Esse nmero no considera nossos cerca de 35,0 mil alunos matriculados no PRONATEC. Na data deste Prospecto, cerca de 113,5 mil alunos esto matriculados em nossas unidades, j considerando os alunos do novo ciclo de matrculas da graduao e ps graduao, bem como os alunos matriculados no PRONATEC. O nosso EAD j foi aprovado pelo MEC, com notas entre 4 e 5 (notas de 1 a 5) no credenciamento em todos os Polos, e foi homologado pelo CNE, aguardando apenas a publicao da portaria autorizativa para o incio das operaes. Acreditamos que em 2014 poderemos passar a oferecer at 20 mil Vagas Anuais de ensino a distncia em 18 diferentes cursos. Apresentamos expressivo crescimento no nmero de alunos de graduao e em receita lquida nos ltimos anos, tendo em vista que entre 31 de dezembro de 2010 a 30 de junho de 2013, a nossa base de alunos de graduao cresceu a uma taxa composta anual (CAGR) de 41,5%. Adicionalmente, entre 30 de junho de 2012 e 30 de junho de 2013, apresentamos crescimento de 47,3% em nossa base de alunos de graduao. O aumento no nmero de alunos de graduao refletiu por fim em nossa receita lquida, que cresceu a uma taxa composta anual (CAGR) de 41,6% entre 31 de dezembro de 2010 e 31 e dezembro de 2012. Para o exerccio social findo em 31 de dezembro de 2012 e o perodo de seis meses encerrado em 30 de junho de 2013, registramos R$283.285 mil e R$220.601 mil de receita lquida, respectivamente, representando um crescimento de 54,4 % e 61,9% em relao ao exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2011 e ao perodo de seis meses encerrado em 30 de junho de 2012, respectivamente. Tal crescimento foi obtido com rentabilidade atrativa, sendo que nossa margem EBITDA esteve acima da mdia da margem das companhias de capital aberto que atuam no nosso mesmo segmento de negcio, no obstante ainda no operemos no segmento de EAD, segmento esse com potencial de gerao de margens superiores. Nos perodos de seis meses findo em 30 de junho de 2012 e 2013 nossa margem EBITDA Ajustada foi de 35,1% e 39,0% respectivamente. Mantemos uma administrao financeira focada na rentabilidade e na excelncia de nossa gesto, refletida na qualidade de nossos indicadores financeiros, tais como: (i) gerao de fluxo de caixa operacional, e (ii) controle de capital de giro. A tabela a seguir demonstra os nossos principais indicadores financeiros e operacionais para os perodos indicados:
Exerccio Social Encerrado em 31 de dezembro de 2010 2011 2012 Receita Lquida ............................ Lucro Bruto ................................. EBITDA(1) .................................... EBITDA Ajustado(2) ...................... Lucro Lquido .............................. Nmero Final de Alunos Graduao (mil) ....................... Nmero Final de Alunos PsGraduao (mil) ....................... Nmero Final de Alunos Cursos Tcnicos (mil) .......................... Emprstimos e Financiamento de Curto Prazo.............................. 141.296 90.893 53.946 52.411 35.719 28.079 4.005 854 4.703 183.517 111.701 56.463 54.241 31.552 33.842 5.250 1.677 4.603 283.285 181.098 89.858 87.637 64.256 48.670 7.279 738 38.854 Perodo de seis meses findo em 30 de junho de 2012 2013 136.254 88.123 50.631 47.884 37.673 45.375 6.957 1.641 7.832 220.601 139.868 85.492 85.976 68.809 66.857 8.476 873 16.783

%Variao 10x11 11x12 (R$ mil) 29,9% 22,9% 4,7% 3,5% -11,7% 20,5% 31,1% 96,4% -2,1% 54,4% 62,1% 59,1% 61,6% 103,7% 43,8% 38,6% -56,0% 744,1%

Variao 12x13 61,9% 58,7% 68,9% 79,6% 82,6% 47,3% 21,8% -46,8% 114,3%

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Emprstimos e Financiamento de Longo Prazo............................. Caixa e Equivalentes de Caixa ...... Ttulos e Valores Mobilirios .........
(1)

11.443 2.403

47.245 3.387 9.175

42.542 17.182

312,9% 40,9% 100,0%

-10,0% 407,3% -100,0%

46.405 6.682 5.349

91.598 61.476

97,7% 814,0% -100,0%

(2)

O EBITDA segundo disposies da Instruo CVM n 527 expedida em 4 de outubro de 2012, que dispe sobre a forma de divulgao voluntria do EBITDA pelas companhias abertas, pode ser conciliado com as demonstraes financeiras como segue: lucro lquido acrescido do imposto de renda e contribuio social, resultado financeiro, e despesas com depreciao e amortizao. O EBITDA no uma medida de desempenho financeiro segundo as Prticas Contbeis Adotadas no Brasil ou IFRS, tampouco deve ser considerado isoladamente, ou como uma alternativa ao lucro lquido, como medida operacional, ou alternativa aos fluxos de caixa operacionais, ou como medida de liquidez e no deve ser considerado como base para distribuio de dividendos. Outras companhias podem calcular o EBITDA de maneira diferente de ns. O EBITDA Ajustado corresponde soma do EBITDA com (a) resultado financeiro das receitas com multas e juros sobre as mensalidades, (b) custos e despesas no recorrentes, compostos pelos gastos ligados a fuses e aquisies de empresas, os quais no impactariam a gerao usual de caixa, e (c) os aluguis mnimos, compostos pelos contratos de aluguel registrados como arrendamentos financeiros pelo CPC 06, os gastos destes arrendamentos no transitam pelo EBITDA da Companhia, sendo incorporados ao EBITDA Ajustado.

Acreditamos que as nossas regies de atuao, Nordeste e Norte do Brasil, apresentam caractersticas especiais para o desenvolvimento do ensino superior, com oportunidades nicas de crescimento, dentre elas: (i) menor taxa de penetrao do ensino superior no Brasil, sendo de 10,6% no Nordeste e 10,4% no Norte, em comparao com uma mdia nacional de 14,6% (Taxa de Penetrao Lquida), segundo o IBGE/Pnad; (ii) crescimento econmico acima da mdia nacional, sendo que entre os anos de 2004 e 2010, ltimos dados disponveis pelo IBGE, o PIB da regio Nordeste cresceu 5,2% e o do Norte 5,6%, em comparao a uma mdia de 4,0% do restante do Pas no mesmo perodo; e (iii) mercado altamente fragmentado, com poucos grupos consolidadores presentes na regio. Adicionalmente, o setor de ensino superior no Brasil continua a oferecer um grande potencial de crescimento, especialmente por conta dos (i) programas de incentivo do governo brasileiro como o FIES e o PROUNI, com crescente disponibilidade de crdito para a educao nos nveis federal, estadual e municipal; (ii) criao do PRONATEC, programa do governo federal que pagar integralmente bolsas de estudo para cursos tcnicos oferecidos por instituies de ensino superior e oferecer FIES para cursos tcnicos. Na data deste Prospecto, temos matriculados neste programa cerca de 35,0 mil alunos, que somados aos alunos de graduao e ps-graduao, totalizam aproximadamente 113,5 mil alunos; (iii) aumento do poder aquisitivo da populao, devido ao aumento da oferta de empregos e da populao economicamente ativa; (iv) alta demanda do mercado de trabalho por mo de obra qualificada; e (v) baixa penetrao do ensino superior, que segundo dados da UNESCO, de 2012, eram de 34%. Estudos da empresa de consultoria em educao Hoper realizado em 2013, em sua Anlise Setorial do Ensino Superior do Brasil de 2013, afirmam que a localizao do campus o principal atrativo de uma instituio de ensino para um potencial aluno do ensino superior, considerando o nosso pblico-alvo. Nesse sentido, procuramos estar perto de nosso pblico-alvo. Assim, nossas unidades de ensino so localizadas nas principais regies metropolitanas do Nordeste e Norte do Brasil, em localidades que contam com alta demanda por ensino superior e que oferecem infraestrutura urbana adequada para atender nossos alunos, gerando uma maior percepo de valor ao nosso pblico-alvo. O mapa a seguir indica a localizao das nossas unidades e o nmero de alunos de graduao universitria em cada Estado em 30 de junho de 2013:

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Especificamente em relao ao nosso segmento de atuao, acreditamos que ele apresenta grande potencial de crescimento, em decorrncia do atual estgio de desenvolvimento do mercado de educao no Pas, com um marco regulatrio favorvel para as empresas privadas do setor e da necessidade dos jovens nessa faixa etria alvo, de 18 a 26 anos, de adquirir novas competncias para se posicionarem em um mercado de trabalho cada vez mais especializado e competitivo. O perfil de nosso aluno bastante diversificado, sendo, em sua maioria, jovens trabalhadores com mdia de idade entre 21 e 26 anos e de classes mdia e mdia-baixa. Em 2010, 2011, 2012 e no primeiro semestre de 2013, nosso ticket mdio de graduao por ms foi de R$424,95, R$455,57, R$502,61 e R$558,99, respectivamente. Em 30 de junho de 2013, 39,4% de nossos alunos de graduao tinham financiamento FIES. Atualmente, oferecemos 84 cursos de graduao nas reas de cincias exatas, cincias biolgicas e cincias humanas, em graduao tradicional (bacharelados ou licenciaturas) alm de cursos tecnlogos de curta durao. Adicionalmente, oferecemos dezenas de cursos de ps-graduao lato sensu, alm de diversos cursos de extenso, que entendemos ter qualidade diferenciada e preos competitivos, visando formao profissional de nossos alunos e sua empregabilidade. Com o objetivo de melhorar os nossos processos, controles e governana, criamos em 2007 um Conselho de Administrao e, em outubro de 2008, com a entrada do fundo de investimento Cartesian Capital Group como nosso scio, iniciamos um processo de importantes mudanas em nosso modelo de negcio e em nossa estrutura organizacional, visando um crescimento sustentvel, sempre com foco em qualidade de ensino aliado rentabilidade. Tal processo foi baseado na implantao de melhores prticas de governana corporativa, na redefinio dos papis das lideranas gerenciais e na construo de um modelo de gesto orientado por resultados, buscando maior produtividade e agilidade. Por fim, atrelamos o desempenho de nossos principais gestores a indicadores individuais, claramente definidos, monitorados periodicamente e focados na qualidade dos servios prestados, satisfao dos alunos e rentabilidade. Estamos ainda aprimorando o sistema de remunerao varivel dos nossos principais coordenadores, gerentes e diretores, de modo a fortalecer o alinhamento dos interesses deles com os nossos interesses no longo prazo. NOSSAS VANTAGENS COMPETITIVAS Acreditamos que estamos bem posicionados para competir no mercado do ensino superior brasileiro, em especial nas regies Nordeste e Norte, como consequncia dos seguintes principais fatores:

Posicionamento diferenciado em regies com alto potencial de crescimento.

Acreditamos ser a maior organizao privada no setor de ensino superior com atuao no Nordeste em termos de unidades, com 21 unidades distribudas por toda a regio, e temos uma plataforma de negcios j preparada para crescer na regio Norte, com duas unidades j instaladas em duas capitais, totalizando 23 unidades no Nordeste e Norte, sendo uma delas um Centro Universitrio. Acreditamos que somos a companhia mais capilarizada do setor nas regies Nordeste e Norte, com unidades j presentes em 11 capitais dessas regies, e tambm a instituio de ensino superior com o maior nmero de vagas aprovadas pelo MEC nessas regies, sendo na data deste Prospecto aproximadamente 73,4 mil Vagas Anuais. As regies Nordeste e Norte so as que mais crescem em termos de matriculas de alunos de graduao do ensino superior no Brasil. Entre os anos de 2001 e 2010, o nmero de matrculas cresceu 129% no Nordeste e 148% no Norte, em comparao com um crescimento de 48%, 70% e 90% nas regies Sul, Sudeste e Centro Oeste, respectivamente, de acordo com estudos realizados pela Hoper em 2013, em sua Anlise Setorial do Ensino Superior do Brasil de 2013. Tais regies apresentam ainda as menores taxas do Pas em penetrao lquida de alunos do ensino superior, atualmente de 10,6% na regio Nordeste e 10,4% na regio Norte, em comparao com a mdia nacional de 14,6%, de acordo com o IBGE/Pnad. Por fim, tais regies apresentam uma vantagem adicional para ns em relao ao restante do Pas, uma vez que, aluguis, servios e materiais tendem a ter um custo mais baixo do que nas regies Sul e Sudeste. Portanto, entendemos estar bem posicionados para aproveitar o potencial de crescimento das regies.

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Proposta de alto valor agregado.

Acreditamos que os potenciais alunos selecionam sua instituio de ensino superior baseados em uma combinao de quatro principais fatores: (i) localizao de unidades; (ii) reconhecimento da marca e da instituio como uma referncia no ensino; (iii) qualidade e custo benefcio dos cursos oferecidos; e (iv) infraestrutura oferecida pela instituio. Erguemo-nos baseados nesses pilares e entendemos oferecer a combinao adequada de tais caractersticas, o que representa alto grau de atratividade de nossas unidades de ensino para tais potenciais alunos:

Localizao privilegiada e de fcil acesso aos alunos. Fator primordial para a escolha da instituio de ensino pelos
nossos potenciais alunos, nossas unidades esto estrategicamente localizadas nas principais capitais e regies metropolitanas das regies Nordeste e Norte, geralmente prximos aos respectivos locais de trabalho ou de residncia de nosso pblico-alvo, bem como em regies de fcil acesso e com infraestrutura local conveniente para o aluno. Acreditamos que a combinao de tais fatores gere impacto relevante na percepo de valor oferecida ao aluno. Dada a importncia da localizao das unidades para o sucesso de uma companhia do setor de educao, se necessrio, investiremos na aquisio de imveis para o nosso crescimento com a instalao de novas unidades de ensino. Entendemos ainda que nossas unidades sero um fator decisivo no crescimento e expanso de nosso EAD, j que podero servir tambm como Polos para tal servio, uma vez que mesmo no EAD os alunos devem periodicamente comparecer presencialmente s unidades de ensino.

Marcas fortes com bom nvel de recall no Nordeste. Nossa marca Maurcio de Nassau fortemente lembrada no setor
de educao superior nas regies Nordeste e Norte, sendo a marca mais citada do ensino superior em Pernambuco e uma das mais reconhecidas nos demais estados, e que acreditamos estar associada educao de qualidade. No setor de educao superior, segundo pesquisas realizadas pelo (i) Jornal do Comrcio de Pernambuco de 2009 a 2012, conforme publicao de 12 de dezembro de 2012, a nossa marca a primeira mais lembrada em Recife; (ii) Jornal Correio da Paraba conforme publicao de 17 de julho de 2012, a segunda mais lembrada em Campina Grande e Joo Pessoa conforme o site http://issuu.com/topofmindpb/docs/top_2012; e, (iii) tem a preferncia dos entrevistados quando questionados em qual instituio desejam estudar, segundo pesquisa do Instituto de Pesquisa Maurcio de Nassau realizada em 30 e 31 de janeiro de 2012 em Macei, Alagoas, alm de ocupar a segunda colocao entre as instituies que mais interessam a quem pretende realizar um curso superior, conforme pesquisa realizada em 18 e 19 de maro de 2013 em Natal, Rio Grande do Norte. De acordo com estudo realizado pelo Instituto Mauricio de Nassau em Salvador, Bahia, ao serem perguntados em que faculdade gostariam de estudar, a Mauricio de Nassau foi a quarta faculdade mais lembrada. Adicionalmente, a marca Joaquim Nabuco uma das marcas mais lembradas na regio metropolitana de Recife, de acordo com o Instituto de Pesquisa Mauricio de Nassau em pesquisa realizada em abril de 2013. Tal posicionamento de marca fortalece a demanda por nossos cursos, contribui para nossos esforos de marketing e influencia nossa capacidade de atrao e reteno de bons profissionais nas regies em que atuamos. Por fim, acreditamos que nossa marca Mauricio de Nassau exercer um papel importante no sucesso de nosso EAD, uma vez que sua reputao e reconhecimento nos ajudaro a rapidamente atrair novos alunos assim que tal servio for disponibilizado.

Qualidade com custo-benefcio atrativo: Desenvolvemos uma estrutura que nos tem permitido oferecer aos alunos

ensino de qualidade a um preo mais competitivo em relao ao praticado por nossos principais concorrentes. Nossos cursos, corpo docente e instalaes tm sido avaliados positivamente de forma consistente pelo MEC e por nossos alunos. Nossos servios educacionais de graduao e ps-graduao, bem como o nosso corpo docente, discente e as instalaes fsicas so historicamente avaliados de forma positiva pelo MEC, sendo que todas as avaliaes realizadas obtiveram notas iguais ou superiores a 3 e 100% das nossas faculdades obtiveram um IGC maior ou igual a 3 at a ltima publicao em 2012 (notas de 1 a 5). Acreditamos que tal resultado reflexo de nosso esforo constante para melhorar a qualidade do ensino ministrado e a infraestrutura oferecida em nossos diversos cursos. Temos uma rea de auditoria acadmica com capacidade de normatizar e controlar nossas atividades acadmicas, permitindo auditorias e controles de qualidade em todos os nossos processos. Acreditamos que o nosso padro de ensino, com mais de 58% dos professores com titulao em mestrado ou doutorado, tambm um atrativo para potenciais alunos. Nossos preos de mensalidade so geralmente mais baixos que os de nossos concorrentes diretos nos mercados em que atuamos. Isso possvel, pois, ao aperfeioarmos o desenvolvimento acadmico, o treinamento de nosso corpo docente e as funes gerenciais e administrativas de controle em nossa sede, somos capazes de reduzir a estrutura administrativa e de gesto em cada uma de nossas unidades, nos permitindo cobrar mensalidades acessveis e manter a prestao de servios educacionais de qualidade aos nossos alunos. Por fim, o foco em empregabilidade, com ensino desenvolvido para atender s necessidades dos empregadores, tornou ainda possvel obtermos um nvel de satisfao de nossos alunos, acima de 90% de acordo com a nossa avaliao institucional realizada pelo Instituto de Pesquisa Mauricio de Nassau no primeiro semestre de 2013, sendo que 77% dos nossos atuais alunos j esto empregados ou estagiando.

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Infraestrutura e uso intensivo de tecnologia. Temos uma infraestrutura de tecnologia j preparada para suportar o

nosso crescimento futuro. Estruturamos uma plataforma digital para o desempenho das atividades acadmicas dos alunos e professores, por meio de um Portal Acadmico, por meio do qual lhes possvel fazer o acompanhamento de sua vida acadmica, com acessos a diversas informaes como o dirio eletrnico de classe, a prova colegiada, seus acordos financeiros conosco, seus requerimentos online, sua renovao de matrcula, dentre outros. A partir da implementao do dirio eletrnico em 2009, passamos a ter um sistema de controle que permite ao gestor controlar o cumprimento dos planos de ensino, faltas de alunos e professores, realizaes de chamadas, postagem de materiais complementares, dentre outros tipos de relatrios. J a Prova Colegiada, que realizamos desde 2010, nos permite avaliar o desempenho de alunos e professores, demonstrando por meio de relatrios que permitem a comparao de desempenho entre nossas unidades e possibilita a verificao de forma quantitativa o resultado do aprendizado dos contedos que esto inseridos nos planos de ensino das disciplinas. Utilizamos ainda uma soluo de ERP integrada em todos os seus mdulos, que possibilita um fluxo de informaes nicas, contnuas e consistentes para todas as unidades, o que viabiliza o planejamento de nossos recursos empresariais, com a integrao das nossas diferentes funes, facilitando assim as decises que nossa administrao deve realizar e fazendo com que os processos de trabalho sejam padronizados e tenham monitoramento em tempo real. Por fim, ao investirmos em tecnologia, conseguimos replicar nossos cursos com custos marginais mais baixos, diluindo o custo por matrcula adicional.

Crescimento Robusto com Rentabilidade.

Nos ltimos cinco anos, apresentamos uma forte expanso de nossas atividades, com foco principalmente em nosso crescimento orgnico. Em 2009, tnhamos aprovao do MEC para oferecermos 21.345 Vagas Anuais, comparadas com as 72.111 Vagas Anuais em 30 de junho de 2013, o que representa um crescimento mdio anual de 41,9%. Esperamos que no segundo semestre do ano de 2013 sejam aprovadas pelo MEC aproximadamente outras oito mil novas Vagas Anuais para alunos do ensino superior, sendo que em 2013, dos 100 pedidos de credenciamento de novas faculdades no Nordeste realizados por todas as instituies de ensino do Pas, 10% foi solicitado por ns. Acreditamos que os nossos novos credenciamentos nos proporcionaro um crescimento sustentado e resiliente ao longo dos prximos anos. Possumos ainda 35 cursos em fase final de aprovao pelo MEC, os quais esperamos poder ofertar a partir de 2014. Fomos e acreditamos que continuaremos a ser capazes de crescer mantendo nossos nveis atuais de rentabilidade, com margem EBITDA acima ou em linha com as melhores performances das companhias do setor que so de capital aberto e sem comprometer nosso EBITDA Ajustado por aluno, que leva em conta o nmero de alunos no final do respectivo perodo para o qual o EBITDA Ajustado calculado e em 31 de dezembro de 2012 foi de R$1.546 mil. Nesse sentido, entre os exerccios encerrados em 31 de dezembro de 2010 e 31 de dezembro de 2012, nossa receita lquida cresceu 41,6% ao ano, sendo que no mesmo perodo o EBITDA Ajustado cresceu 29,3% ao ano. Por fim, acreditamos ainda que ao agregarmos nossa operao o EAD, poderemos melhorar tais nveis de rentabilidade, uma vez que no ensino a distncia o custo marginal para cada novo aluno menor.

Alta escalabilidade, replicabilidade e padronizao de operaes.

O nosso ritmo acelerado de crescimento com a manuteno de nveis de rentabilidade s foi possvel dado o nosso modelo de negcios padronizado e escalvel, alm de nossa experincia em integrar companhias adquiridas, sendo que entre 2006 e 2013 adquirimos e integramos quinze instituies em mdia aps cinco meses, tais companhias adquiridas j estavam com todos os sistemas integrados e matrizes curriculares adaptadas ao nosso modelo, com exceo de duas delas que ainda estamos realizando tal processo de integrao. Nossa eficincia operacional, adquirida por meio da implementao de instrumentos de controle pioneiros no setor, como a gesto eficiente de salas de aula, padronizao de nossos processos e do plano pedaggico, com o uso intensivo de tecnologia, nos permite ser capazes de agregar novas unidades, cursos e alunos em pouco tempo e de maneira eficiente, sem comprometer nossa rentabilidade. Nosso projeto pedaggico unificado nos permite controlar de forma mais eficiente a qualidade e a consistncia do ensino oferecido, disseminar as melhores prticas pedaggicas e oferecer um contedo educacional uniforme e melhor por toda a nossa rede de ensino. Nossas atividades administrativas centralizadas em nosso CSC (centro de servios compartilhados) nos permitem eficincia na implementao do plano de expanso de unidades mediante a replicao de nosso modelo de negcio em novas localidades, gerando ganhos de escala. Esse modelo contribuiu para aumentar os nveis de qualidade e eficincia de nossos processos internos, viabilizando ganhos de escala, aptos a suportar nosso crescimento com um custo incremental reduzido. Com tal estrutura, acreditamos ter condies de expandir nossas operaes de forma orgnica e por meio de aquisies, gerando importantes ganhos de eficincia a partir de nosso modelo de negcio escalvel, capaz de absorver um nmero maior de unidades e alunos a um custo incremental reduzido por cada novo aluno.

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Administrao profissionalizada e prticas de governana coorporativas consolidadas.

Desde a nossa fundao, temos por foco adotar uma filosofia empresarial em nossas operaes. Nossa Administrao composta de administradores profissionais com significativa experincia no setor de educao, particularmente no ensino superior, com uma viso de negcios delineada por metas claras e definidas, larga experincia na abertura de novas unidades, autorizao de novos cursos e aquisio de outras companhias, favorecendo um processo gil de tomada de decises. A maioria de nossos executivos seniores possui em mdia mais de dez anos de experincia no setor e mais de seis anos de carreira atuando conosco. Alm disso, entendemos que parcerias estratgicas, que agreguem conhecimento e experincias complementares s nossas, adicionam grande valor aos nossos negcios. Nessa linha, em outubro de 2008, o fundo de investimento Cartesian Capital Group adquiriu uma participao de aproximadamente 11,3% de nosso capital. Como parte de sua influncia e atuao no nosso Conselho de Administrao, o Cartesian nos auxiliou (i) no aprimoramento de nossa gesto financeira, que um instrumento importante em nossa estratgia para manter nossa solidez e disciplina financeira; e (ii) na consolidao de melhores prticas de governana corporativa, como, por exemplo, a profissionalizao de nosso Conselho de Administrao, com a contratao de membros independentes desde 2008. NOSSA ESTRATGIA Nossa estratgia de gerao de valor ser executada com a manuteno de nossa atual plataforma de crescimento e tambm por meio de outras estratgias abaixo elencadas:

Expanso via ensino a distncia (EAD).

Pretendemos lanar nosso segmento de ensino a distncia, por meio do lanamento de 18 cursos de graduao e psgraduao, e oferecer at 20 mil Vagas Anuais em seu primeiro ano de existncia, previsto para 2014. A tecnologia que utilizaremos para oferecer os nossos cursos EAD j est instalada e vem sendo aprimorada por ns desde 2007, por meio do oferecimento de cursos e atividades de estudos dirigidos a distncia para os alunos presenciais. Ainda, parte de nossos cursos presenciais j est oferecendo a modalidade EAD para seus alunos em at 20% da carga horria total para cerca de 9 mil alunos, de acordo com os limites estabelecidos pelo MEC. Tais fatos exemplificam a nossa j existente experincia operacional e tecnolgica com o segmento de ensino a distncia. O EAD tende a nos agregar uma rentabilidade ainda maior, uma vez que o seu custo marginal para novos alunos baixo e suas despesas operacionais sero diludas pelas despesas da operao presencial. O segmento de EAD no Brasil apresenta forte tendncia de crescimento, dada sua atratividade de preo e maior convenincia de locomoo, podendo atrair alunos com menor poder aquisitivo e que vivem em cidades afastadas dos maiores centros urbanos. O nosso EAD j foi aprovado pelo MEC, com notas 4 e 5 no credenciamento e em todos os Polos (notas de 1 a 5), e homologado pelo CNE e estamos apenas aguardando a publicao da portaria autorizativa. Acreditamos poder iniciar a operao de nosso EAD em 2014, uma vez que j temos Polos aprovados em nossas unidades em seis estados do Nordeste e Norte. A entrada nesse novo segmento possibilitar, alm da diluio de custos com instalaes e corpo docente, a entrada em um novo mercado ainda no explorado por ns. Acreditamos que o reconhecimento das marcas UNINASSAU e Mauricio de Nassau dar sustentabilidade e fora ao crescimento de nosso EAD.

Crescimento orgnico com foco contnuo nas regies Nordeste e Norte. Aps a nossa Oferta Pblica Inicial de
Aes, pretendemos acelerar nosso crescimento principalmente por meio das seguintes iniciativas: Disponibilizao de vagas j aprovadas e aprovao de novos cursos. Atualmente temos 74.626 Vagas Anuais para alunos de ensino superior presencial j aprovadas pelo MEC. Se multiplicarmos 72,1 mil por 4 anos, mdia da maioria dos nossos cursos de graduao, apenas com as Vagas Anuais que j temos, temos potencial para oferecer cerca de 288,4 mil vagas ao longo dos prximos 4 anos. Com os recursos oriundos desta Oferta Pblica Inicial de Aes, acreditamos ser possvel disponibilizar tais vagas em um curto espao de tempo, o que nos permitiria aumentar consideravelmente nossa base de alunos atual, que, na data deste Prospecto, conta com cerca de 113,5 mil alunos matriculados em nossas unidades, j considerando os alunos do novo ciclo de matrculas da graduao e ps graduao, bem como os alunos matriculados no PRONATEC. Alm disso, acreditamos ser uma das companhias mais diligentes no processo de aprovao de cursos perante o MEC, sendo que temos 271 cursos tramitando no MEC, com 35 deles em fase final de aprovao, que esperamos ofert-los a partir de 2014. Adicionalmente, pretendemos credenciar novos cursos nas nossas unidades que oferecem oportunidade de crescimento, focando nos cursos mais rentveis e com maior demanda em cada regio.

Credenciamentos de novas unidades e investimentos em unidades j existentes. O credenciamento de novas unidades

de ensino perante o MEC leva em mdia 30 meses. A partir de nossos estudos e inteligncia de mercado e da experincia de nossa Administrao em abrir novas unidades, identificamos oportunidades de abertura de novas unidades em localidades com demanda ainda no atendida pelas instituies de ensino locais. Temos atualmente dez novos processos de credenciamentos solicitados perante o MEC, com cinco novos cursos cada, e pretendemos protocolar outros dez at o final de 2013. Tais novas unidades sero estrategicamente localizadas para manter os atuais nveis de atratividade percebidos por nossos alunos. Adicionalmente, algumas de nossas unidades atualmente que so de menor porte sero expandidas, de forma a nos beneficiarmos do credenciamento j obtidos com tais unidades. Adicionalmente, iremos aumentar o nmero de vagas disponveis em tais unidades, permitindo um crescimento orgnico com baixa necessidade de investimentos adicionais. Ademais vrias unidades como So Lus, Manaus, Belm, Aracaju, Fortaleza, Paulista, Teresina e Parnaba esto em fase inicial da operao e a incluso de novos cursos e novas turmas a cada ano at o seu amadurecimento representar um crescimento significativo no nmero total de matrculas. Para isso pretendemos investir no desenvolvimento de novas e mais modernas unidades.

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Credenciamento de outras unidades do grupo como Centros Universitrios: Centros Universitrios oferecem maior

autonomia para a criao de novos cursos e o aumento de novas vagas, potencialmente permitindo a acelerao de nosso crescimento orgnico. Nesse sentido, pretendemos credenciar e transformar algumas de nossas faculdades em Centros Universitrios, a fim de ampliar tal autonomia j obtida com nosso Centro Universitrio localizado em Recife. Atualmente j esto tramitando perante o MEC, os processos de transformao em Centros Universitrios, as unidades de Macei e Salvador.

Ampliao dos cursos tcnicos: A oferta dos cursos tcnicos poder ter um impacto significativo no crescimento da

nossa empresa atravs do PRONATEC (Programa Nacional de Acesso ao Ensino Tcnico e Emprego). Das 239.792 vagas oferecidas no Brasil at agosto de 2013 conforme o site do MEC, 42.800 foram oferecidas pelo Grupo Ser Educacional em 34 cursos e, atualmente temos cerca de 35,0 mil alunos matriculados, com incio das aulas previsto para outubro de 2013. mantemos unidades.

Aumento da ps-graduao: Aumentar a oferta de cursos de ps-graduao lato sensu em todas as cidades onde Fortalecimento de nossas campanhas de marketing para captao de novos alunos. Continuaremos a investir na captao de novos alunos por meio de programas de marketing e por nossa fora de vendas estruturada, que trabalha

em coordenao com nossas unidades e no contato direto com nosso pblico-alvo, alm de utilizar iniciativas especficas e em programas com empresas, rgos pblicos e escolas, feiras universitrias e outros eventos importantes para a prospeco de alunos em potencial.

Busca contnua de ganhos de eficincia e rentabilidade.

Com investimento contnuo na inovao do nosso modelo de ensino, continuaremos a desenvolver e oferecer ensino universitrio e tcnico de qualidade, com cursos constantemente atualizados em linha com as necessidades e perfis de nossos alunos e do mercado, ministrados por um corpo docente altamente capacitado, com modernas metodologias e ferramentas pedaggicas e com instalaes adequadas e convenientemente localizadas. Sabemos que alm de obter uma educao de primeira linha, com foco no encaminhamento ao mercado de trabalho, nosso aluno tambm valoriza um atendimento e servio de alto padro. Assim, investiremos de modo relevante e contnuo em infraestrutura, em especial infraestrutura digital, buscando melhorar a experincia do aluno em nossas unidades. Alm disso, esperamos continuar a melhorar a nossa eficincia operacional, com (i) uma gesto inteligente do portflio de cursos oferecidos, com a escolha de cursos com alta demanda e com alto potencial de rentabilidade; (ii) criao de turmas com nmeros mnimos de alunos; e (iii) cruzamento de grades curriculares. Reavaliamos regularmente o portflio de cursos que oferecemos em nossas unidades com base em pesquisas de mercado, no desenvolvimento econmico de cada regio em que atuamos e nas ofertas de nossos concorrentes. Nossa equipe acadmica centralizada tambm est atenta para desenvolver novos projetos de cursos, alm daqueles que atualmente oferecemos, quando existe demanda.

Aquisies e consolidao do setor.

Pretendemos continuar e acelerar de forma seletiva nossa atual poltica de expanso por meio de aquisies, mantendo nossa disciplina na seleo das empresas alvo, definindo locais para novas unidades ou adquirindo unidades existentes e aplicando nosso modelo de negcios padronizado a essas unidades. Adotamos critrios rgidos na abertura e aquisio de novas unidades, inclusive a adequao do local e das instalaes, convenincia para nossos alunos e ambiente competitivo local. Tais critrios so verificados por meio de uma extensiva anlise de mercado que leva em considerao variveis tais como tamanho do mercado-alvo, ambiente competitivo, taxa de penetrao de educao superior, poder de compra dos alunos em potencial e estratificao do nvel de renda. Atualmente, temos identificadas mais de 40 cidades potenciais nas regies Nordeste e Norte com condies atraentes para a implementao do nosso modelo educacional. Em geral, dada a estrutura do mercado de educao superior nas regies Nordeste e Norte, no qual a maioria dos possveis alvos para aquisies so pequenas e mdias faculdades, centros-universitrios e universidades, realizamos pesquisas de mercado para a implantao de novos cursos que atendam demanda em tais unidades adquiridas.

Investimento contnuo em tecnologia

Pretendemos continuar a investir em tecnologia, para uma melhoria contnua da qualidade no ensino e no relacionamento com nossos alunos e professores. Ao continuar a investir em tecnologia, acreditamos que aumentaremos nossa eficincia operacional, com a reduo de custos e aumento da comodidade para nossos administradores e alunos. O investimento em novas tecnologias nos permitir ainda flexibilizar a nossa oferta de produtos, proporcionando ainda mais ganhos no controle de qualidade de ensino e reduo de custos em nossas unidades. Por fim, realizaremos ainda investimentos expressivos com o objetivo de suportar o nosso crescimento esperado, disponibilizando uma adequada infraestrutura de tecnologia para nossos alunos, professores e rea administrativa. Reestruturao Societria Em 30 de maio de 2013, nossas subsidirias ABES Sociedade Baiana de Ensino Superior Ltda., CENESUP Centro Nacional de Ensino Superior Ltda., ADEA Sociedade de Desenvolvimento Educacional Avanado Ltda. e ICES Instituto Campinense de Ensino Superior Ltda. foram cindidas, com seus acervos no valor contbil total de R$51.475 mil, compostos por ativos imobilirios, incorporados ns. Tal ciso teve por objetivo centralizar todos os ativos imobilirios do grupo na Companhia. A incorporao desses ativos, por sua vez, no resultou em qualquer aumento patrimonial, mas em mera substituio contbil de investimento pelos ativos e passivos que compunham os acervos lquidos.

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Em seguida s cises acima mencionadas, em 28 de junho de 2013, foi aprovada a ciso parcial da Companhia, com a transferncia de determinados ativos imobilirios, entre outros, duas aeronaves e os imveis das unidades de Recife, Salvador, Joo Pessoa, Macei e Campina Grande, e passivos correspondentes representando uma reduo do capital social da Companhia no montante lquido de R$125.704 mil, com tais valores transferidos para a JJ Participaes e Projetos Ltda., empresa sob controle do Acionista Controlador. Concomitantemente ciso, foram firmados contratos de locao de longo prazo entre a Companhia e a JJ Participaes e Projetos Ltda., garantindo Companhia o direito de uso dos imveis pelo prazo mnimo de dez anos, prorrogvel por igual perodo a critrio exclusivo da Companhia. O principal objetivo de tal reorganizao societria foi de aumentar a eficincia da Companhia, permitindo maior foco em sua atividade fim, sem a necessidade de administrar um acervo imobilirio prprio. Por fim, cabe salientar que a posio patrimonial da Companhia em 30 de junho de 2013 j reflete tal reestruturao. Os valores dos contratos foram determinados com base em laudo de avaliao elaborado por especialistas. Os contratos foram firmados por prazo de 10 anos, prorrogvel por igual perodo, mediante notificao prvia ao locador. Os aluguis sero corrigidos anualmente, ou na menor periodicidade legalmente permitida, pelo INCC/FGV, e a cada trinio, as partes concordam em renegociar o valor dos aluguis firmados. Se as partes no conseguem chegar a um acordo sobre o novo preo, o aluguel ser baseado em novos laudos de avaliao de especialistas. Neste sentido, levando-se em considerao o atual modelo operacional da Companhia, estima-se que os impactos da ciso e transferncia dos imveis ao acionista controlador nas despesas e custos sero de (i) R$ 858 mil por ms, totalizando R$5.151 mil no segundo semestre de 2013, e, (ii) de R$1.423 mil por ms, ou R$17.076 mil para todo o exerccio social de 2014, sendo relacionados ao pagamento de aluguis de imveis que antes eram de propriedade da Companhia e passaram a ser de propriedade de sociedades controladas pelo Acionista Controlador. Em consequncia disso, a anlise das demonstraes financeiras feitas na seo 10 do Formulrio de Referncia anexo a este Prospecto Definitivo, pode no ser indicativa dos resultados e lucros futuros da Companhia, porm, acreditamos que tais novos custos no impactaro de forma relevante a rentabilidade e margem EBITDA da Companhia. Adicionalmente, vale ressaltar que estamos expostos a conflitos de interesses, visto que a administrao de tais imveis pode ser conflitante com os nossos interesses, do nosso acionista controlador e dos nossos investidores. Para maiores informaes ver o fator de risco Parte dos imveis por ns ocupados so de titularidade de sociedade pertencente ao nosso acionista controlador. Assim, estamos expostos a conflitos de interesses, visto que a administrao de tais imveis pode ser conflitante com os nossos interesses, do nosso acionista controlador e dos nossos investidores. no Item 4.1 do Formulrio de Referncia da Companhia. Para maiores informaes sobre os contratos de locao firmados no mbito desta reestruturao, ver Seo 16. Transaes com Partes Relacionadas, do Formulrio de Referncia da Companhia.

ESTRUTURA SOCIETRIA Nossa estrutura societria atual segue demonstrada no organograma abaixo:

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Para mais informaes sobre a atual composio do nosso capital social, veja as Sees 8, 15 e 17 do Formulrio de Referncia que tratam, respectivamente, de nossa Estrutura Societria, do nosso Grupo Econmico, Controle e Capital Social. INFORMAES ADICIONAIS SOBRE A COMPANHIA Nossa sede est localizada na cidade de Recife, Estado de Pernambuco, Brasil, e o telefone de nosso departamento de atendimento aos acionistas +55 81 3413-4615. Nosso website www.sereducacional.com. Exceto pelos documentos anexos a este Prospecto, as demais informaes disponveis em nosso website no so parte integrante deste Prospecto. PRINCIPAIS FATORES DE RISCO DA COMPANHIA Abaixo esto includos apenas os cinco principais fatores de risco que nos afetam. Para informaes acerca dos demais riscos a que estamos sujeitos, ver a seo Fatores de Risco Relacionados Oferta e s Nossas Aes na pgina 82 deste Prospecto, e as sees 4. Fatores de Risco e 5. Riscos de Mercado do Formulrio de Referncia anexo a este Prospecto.

Podemos ser prejudicados se no conseguirmos identificar, abrir, instalar e gerenciar novas unidades em condies economicamente eficientes ou obter os atos regulatrios necessrios para autorizaes ou credenciamentos de tais unidades de forma tempestiva.
Nossa estratgia inclui a expanso orgnica por meio da abertura de novas unidades e sua integrao nossa rede de ensino. Assim, nosso plano de expanso cria desafios significativos manuteno da nossa qualidade e cultura de ensino, em decorrncia do grau de complexidade e dificuldade em gerenciar com eficincia um nmero muito grande de unidades e cursos. Neste sentido, caso no sejamos capazes de manter nossos padres atuais de qualidade, poderemos perder participao de mercado e reduzir nossa eficincia e lucratividade. Adicionalmente, a abertura de novas unidades apresenta grandes desafios e exigem vultosos investimentos em infraestrutura, marketing, pessoal e outras despesas pr-operacionais, em especial a identificao de novas instalaes (unidades), tanto para locao quanto para aquisio. Neste sentido, priorizamos a identificao de locais estratgicos, a negociao da aquisio ou locao de imveis, a avaliao da necessidade de construo ou reforma de todas as instalaes, sobretudo as bibliotecas, laboratrios e salas de aula, bem como a obteno de licenas de funcionamento, a demanda para contratao e treinamento de professores e funcionrios e o investimento em administrao e suporte. Alm disso, antes de abrir ou operar as novas unidades, somos obrigados a credenciar tais unidades no Ministrio da Educao (MEC), bem como providenciar a aprovao e autorizao de nossos novos cursos a fim de estarmos aptos operar, captar alunos, a expedir diplomas e certificados. Diante disso, se no formos capazes de realizar os investimentos necessrios abertura de novas unidades de forma a atender todas as especificaes do MEC, ou caso o MEC imponha a tais processos exigncias, restries, metas ou impedimentos aprovao de nossas solicitaes que resultem no atraso de autorizao, credenciamento ou reconhecimento de tais unidades, nosso negcio poder ser prejudicado.

Enfrentamos concorrncia significativa em cada curso que oferecemos e em cada regio em que atuamos, de modo que, se no formos eficientes, poderemos perder participao de mercado e lucratividade.
Concorremos com faculdades, universidades, centros universitrios pblicos e privados, instituies de ensino a distncia, bem como com alternativas ao ensino superior privado, tais como entidades filantrpicas, que gozam de iseno no recolhimento de determinados tributos. De acordo com censo da educao superior mais recente realizado pelo INEP, havia 2.416 instituies de graduao privadas e pblicas no Brasil em 2012. Nossos concorrentes podem oferecer cursos semelhantes ou melhores que os nossos, contar com mais recursos, ter mais prestgio na comunidade acadmica, possuir unidades com localizao mais conveniente e melhor infraestrutura, cobrar mensalidades mais baixas ou at mesmo, no caso do ensino superior pblico, no cobrar mensalidades. Como resposta a tal concorrncia, podemos ser obrigados a reduzir nossas mensalidades ou aumentar nossas despesas operacionais, a fim de reter ou atrair alunos ou buscar novas oportunidades de mercado. No podemos garantir que seremos capazes de competir com sucesso com nossos concorrentes atuais e futuros. Se no conseguirmos manter nossa posio competitiva ou responder s presses competitivas com eficincia, nossas receitas podero diminuir, nossa lucratividade poder ser comprometida e poderemos perder nossa participao de mercado.

Podemos no ter sucesso em nossa estratgia de expandir nossa atuao para o segmento de EAD
Pretendemos iniciar a oferta de cursos pelo sistema de ensino a distncia para a totalidade dos nossos programas, cuja implementao aguarda apenas a publicao da portaria pelo MEC. Podemos ter dificuldades em operar cursos em modelo EAD, bem como promover as mudanas e investimentos tecnolgicos que tal modelo de ensino exige. A tecnologia de produtos on-line, inclusive para o segmento de EAD, evolui rapidamente e, portanto, teremos que modificar e atualizar nossos produtos e servios de forma rpida para nos adaptarmos s novas prticas do mercado e aos padres esperados pelos alunos. Neste sentido, nossa estratgia pode ser prejudicada caso nossos competidores, atuais ou futuros, introduzam produtos ou plataformas de servios superiores ao que pretendemos oferecer e a nossa disponibilidade de recursos seja insuficiente para desenvolver e implementar mudanas tecnolgicas necessrias manuteno de nossa posio competitiva. Alm do acompanhamento das inovaes tecnolgicas, o sucesso do EAD depende tambm do fcil acesso da populao internet a um custo acessvel, bem como de fatores tecnolgicos fora de nosso controle. Se o acesso internet for dificultado ou disponibilizado a um custo superior ao atual, ou ainda se o nmero de interessados em servios educacionais via internet no aumentar, podemos no ter condies de implementar nossa estratgia de crescimento nos servios de EAD e, consequentemente, podemos no ser capazes de implementar satisfatoriamente nossa estratgia de crescimento.

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Podemos no conseguir identificar e adquirir novas instituies de ensino superior ou cumprir nossos objetivos estratgicos e financeiros relativos a qualquer aquisio pretendida.
Pretendemos adquirir instituies de ensino superior como parte da estratgia de expanso de nossas operaes, incluindo aquisies que possam ser significativas em tamanho e/ou relevncia estratgica. Podemos no ser capazes de continuar identificando instituies de ensino superior que ofeream oportunidades adequadas e/ou favorveis de aquisio no momento que desejarmos realiz-la. Alm disso, as aquisies realizadas, e as futuras, envolvem uma srie de riscos e desafios que podem ter um efeito prejudicial relevante sobre nossos negcios, especialmente porque, entre outras: a aquisio pode no contribuir com nossa estratgia comercial ou com a imagem de nossa instituio; a aquisio pode estar sujeita autorizao de autoridades concorrenciais, que eventualmente podero indeferir as aquisies ou impor restries; podemos enfrentar um passivo contingente relevante em decorrncia dos processos judiciais das unidades adquiridas, bem como questes regulatrias relativas ao MEC; o processo de aquisio pode ser demorado e consumir mais recursos e/ou demandar tempo e esforo adicional da nossa administrao, desviando o foco da administrao de nossas operaes; os investimentos em aquisies podem no gerar os retornos esperados; o modelo de negcio das instituies adquiridas poder ser diferente do nosso, e podemos no ser capazes de adequar esses modelos ao nosso ou faz-lo de forma eficiente; as aquisies podem gerar gio, cuja amortizao resultar na reduo de nosso lucro lquido e dividendos; e a transferncia da mantena decorrente de alienao de controle ou reestruturao societria deve ser homologada posteriormente pelo MEC.

Por fim, em decorrncia desta estratgia de expanso por meio de aquisies de novas instituies, poderemos precisar de recursos adicionais para dar continuidade a nossa estratgia. Assim, se no conseguirmos obter financiamento adequado para concluir qualquer potencial aquisio e implementar nossos planos de expanso, nossa estratgia de crescimento ser prejudicada.

A perda ou reduo das polticas de financiamento e/ou benefcios fiscais conferidos por nossa adeso ao PROUNI Programa Universidade para Todos (PROUNI), bem como ao FIES podero afetar adversamente nossos resultados.
O PROUNI, institucionalizado pela Lei n 11.096/05, tem como finalidade a concesso de bolsas de estudos integrais e parciais a estudantes de baixa renda, em cursos de graduao e tecnolgicos, em instituies privadas de educao superior, oferecendo, em contrapartida, iseno de alguns tributos federais s instituies que aderirem ao PROUNI. Adicionalmente, alguns de nossos alunos utilizam o FIES, programa criado pelo MEC, operacionalizado pela Caixa Econmica Federal, destinado a financiar estudantes de baixa renda, em cursos de graduao e tecnolgicos, em instituies privadas de educao superior. Caso o Governo Federal decida extinguir ou reduzir os benefcios do PROUNI e do FIES, ou caso no consigamos cumprir os requisitos para utilizao do PROUNI e, no caso do FIES, os alunos no consigam cumprir os requisitos para sua utilizao ou o Governo alongue os prazos dos reembolsos ou mude a regra de maneira adversa, nossos resultados operacionais podero ser afetados e poderemos ser compelidos a pagar os tributos a que somos isentos atualmente e ter reduo de receita em funo da reduo de captao de alunos oriundos do FIES. Em 13 de setembro de 2013, a Receita Federal do Brasil publicou a Instruo Normativa SRF n 1.394, que revogou a Instruo Normativa SRF n 456, de 5 de outubro de 2004, que regulamenta a Lei n 11.096/05. A Instruo Normativa SRF n 1.394 introduziu novas disposies em relao s isenes fiscais institudas pelo PROUNI, em especial ao clculo de referidas isenes. Segundo essa nova Instruo Normativa, que passa a produzir efeitos a partir de 1 de janeiro de 2014, a iseno fiscal obtida pelas instituies privadas de ensino superior signatrias do PROUNI ser calculada com base na proporo da ocupao efetiva das bolsas devidas. De modo a obter a proporo da ocupao efetiva das bolsas devidas, dever ser realizado um clculo que corresponde relao entre o valor total das bolsas efetivamente preenchidas e o valor total das bolsas devidas. Adicionalmente, a Instruo Normativa SRF n 1.394, desconsidera, para fins do clculo da iseno relativa ao IRPJ e CSLL, os valores do adicional do IRPJ. A aplicao das regras da Instruo Normativa SRF n 1.394 poder resultar em uma reduo do valor da iseno fiscal obtida e, assim, afetar adversamente nossos resultados. Para maiores informaes a respeito das alteraes introduzidas pela IN 1.394, vide o item 7.5 do Formulrio de Referncia anexo a este Prospecto.

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Adicionalmente, temos um sistema de crdito educativo (EDUCRED) prprio que responde por 0,76% dos nossos alunos. Caso haja aumento de inadimplncia nesse programa nossos resultados operacionais podero ser negativamente afetados. INFORMAES FINANCEIRAS Nossa moeda funcional o Real. Elaboramos e apresentamos nossas demonstraes financeiras consolidadas em Reais, de acordo com o BRGAAP e o IFRS. Os quadros a seguir apresentam um sumrio das nossas informaes financeiras e operacionais consolidadas para os perodos indicados. As informaes a seguir devem ser lidas em conjunto com: Nossas demonstraes financeiras intermedirias consolidadas relativas ao perodo de seis meses findos em 30 de junho de 2013 e suas respectivas notas explicativas, elaboradas e apresentadas de acordo com o pronunciamento tcnico CPC 21 Demonstrao intermediria e a norma internacional de contabilidade IAS 34 Interim financial reporting, emitida pelo IASB, e auditadas pela PricewaterhouseCoopers de acordo com as normas brasileiras e internacionais de auditoria; Nossas demonstraes financeiras anuais consolidadas relativas aos exerccios sociais encerrados em 31 de dezembro de 2010, 2011 e 2012 e suas respectivas notas explicativas, elaboradas e apresentadas de acordo com o BRGAAP e o IFRS, e auditadas pela PricewaterhouseCoopers de acordo com as normas brasileiras e internacionais de auditoria; e Item 10. Comentrios dos Diretores do Formulrio de Referncia.

ARREDONDAMENTOS Alguns valores e percentuais constantes deste Prospecto foram arredondados para facilitar a sua apresentao e, dessa forma, os valores totais apresentados em algumas tabelas constantes deste Prospecto podem no representar a soma exata dos valores que os precedem, estando ressalvado que tais arredondamentos no tm por efeito impactar de maneira significativa a suficincia e exatido da informao para a deciso de investimento. Informaes Financeiras Os quadros a seguir apresentam um sumrio das nossas informaes financeiras e operacionais consolidadas para os perodos indicados. As informaes a seguir devem ser lidas em conjunto com as demonstraes financeiras anuais consolidadas relativas aos exerccios sociais encerrados em 31 de dezembro de 2010, 2011 e 2012 e respectivas notas explicativas, e nossas demonstraes financeiras intermedirias consolidadas relativa ao perodo de seis meses findos em 30 de junho de 2013 e suas respectivas notas explicativas, bem como em conjunto com o item 10. Comentrios dos Diretores do Formulrio de Referncia.
Demonstrao do Resultado do Exerccio Consolidado Nos perodos de seis meses encerrados em 30 de junho de 2013 2012 Consolidado AV % Consolidado AV% (R$ mil) 220.601 (80.733) 139.868 (59.688) (3.094) 77.086 5.111 (11.329) 70.868 (2.059) 68.809 68.832 (23) 100,0% -36,6% 63,4% -27,1% -1,4% 34,9% 2,3% -5,1% 32,1% -0,9% 31,2% 31,2% 136.254 (48.131) 88.123 (41.914) (1.015) 45.194 1.711 (8.462) 38.443 (770) 37.673 37.655 18 100,0% -35,3% 64,7% -30,8% -0,7% 33,2% 1,3% -6,2% 28,2% -0,6% 27,6% 27,6%

2013/2012 AH%

OPERAES CONTINUADAS Receita lquida dos servios prestados ................................... Custos dos servios prestados ............................................... LUCRO BRUTO ............................................................... Despesas gerais e administrativas ......................................... Outras receitas (despesas) operacionais, lquidas ................... LUCRO OPERACIONAL ................................................... Receita financeira ................................................................. Despesas financeiras ............................................................ LUCRO ANTES DO IMPOSTO DE RENDA E DA CONTRIBUIO SOCIAL ............................................. Imposto de renda e contribuio social e incentivos fiscais ............................................................... LUCRO LQUIDO DO PERODO ...................................... Atribudo a Acionistas da Controladora ......................... Participao dos no controladores ...............................

61,9% 67,7% 58,7% 42,4% 204,8% 70,6% 198,7% 33,9% 84,3% 167,4% 82,6% 82,8%

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OPERAES CONTINUADAS Receita lquida dos servios prestados ................................... Custos dos servios prestados ............................................... LUCRO BRUTO ............................................................... Despesas gerais e administrativas ......................................... Outras receitas (despesas) operacionais lquidas .................... LUCRO OPERACIONAL ................................................... Receitas financeiras .............................................................. Despesas financeiras ............................................................ LUCRO ANTES DO IMPOSTO DE RENDA E DA CONTRIBUIO SOCIAL ............................................. Imposto de renda e contribuio social e incentivos fiscais ............................................................... LUCRO LQUIDO DO EXERCCIO ................................... Atribudo a Acionistas da Controladora ......................... Participao dos no controladores ...............................

Demonstrao do Resultado do Exerccio Consolidado Nos exerccios sociais encerrados em 31 de dezembro de 2012 2011 Consolidado AV % Consolidado AV % (R$ mil) 283.285 (102.187) 181.098 (99.106) (5.587) 76.405 8.944 (18.362) 66.987 (2.731) 64.256 64.239 17 100,0% -36,1% 63,9% -35,0% -2,0% 27,0% 3,2% -6,5% 23,6% -1,0% 22,7% 22,7% 183.517 (71.816) 111.701 (67.112) 740 45.329 6.768 (18.813) 33.284 (1.732) 31.552 31.553 (1) 100,0% -39,1% 60,9% -36,6% 0,4% 24,7% 3,7% -10,3% 18,1% -0,9% 17,2% 17,2%

2012/2011 AH%

54,4% 42,3% 62,1% 47,7% -855,0% 68,6% 32,2% -2,4% -101,3% 57,7% 103,7% 103,6%

OPERAES CONTINUADAS Receita lquida dos servios prestados ................................... Custos dos servios prestados ............................................... LUCRO BRUTO ............................................................... Despesas gerais e administrativas ......................................... Outras receitas (despesas) operacionais, lquidas ................... LUCRO OPERACIONAL ................................................... Receita financeira ................................................................. Despesas financeiras ............................................................ LUCRO ANTES DO IMPOSTO DE RENDA E DA CONTRIBUIO SOCIAL ............................................. Imposto de renda e contribuio social e incentivos fiscais...... LUCRO LQUIDO DO EXERCCIO ................................... Atribudo a Acionistas da Companhia ............................ Participao dos no controladores ...............................

Demonstrao do Resultado do Exerccio Consolidado Nos exerccios encerrados em 31 de dezembro de 2011 2010 Consolidado AV % Consolidado (R$ mil) 183.517 (71.816) 111.701 (67.112) 740 45.329 6.768 (18.813) 33.284 (1.732) 31.552 31.553 (1) 100,0% -39,1% 60,9% -36,6% 0,4% 24,7% 3,7% -10,3% 18,1% -0,9% 17,2% 17,2% 141.296 (50.403) 90.893 (45.633) (384) 44.876 8.118 (16.239) 36.755 (1.036) 35.719 35.712 7

AV%

2011/2010 AH%

100,0% -35,7% 64,3% -32,3% 0,3% 31,8% 5,7% -11,5% 26,0% -0,7% 25,3% 25,3%

29,9% 42,5% 22,9% 47,1% -292,7% 1,0% -16,6% 15,9% -9,4% 67,2% -11,7% -11,6%

23

ATIVO CIRCULANTE Caixa e equivalentes de caixa ............................................ Contas a receber de clientes .............................................. Tributos a recuperar .......................................................... Adiantamentos a fornecedores ........................................... Partes relacionadas ........................................................... Outros Ativos .................................................................... TOTAL DO CIRCULANTE ................................................. NO CIRCULANTE Contas a receber de clientes .............................................. Outros Ativos .................................................................... Ativos de indenizao ........................................................ Intangvel ......................................................................... Imobilizado ....................................................................... TOTAL DO NO CIRCULANTE ......................................... TOTAL DO ATIVO ...........................................................

Balanos patrimoniais consolidadas de 30 de junho de 2013 e 31 de dezembro de 2012 2012 2013 AV % Consolidado AV % Consolidado (R$ mil) 61.476 67.541 2.231 4.255 4.994 140.497 4.941 1.224 3.249 57.452 166.231 233.097 373.594 2013 Consolidado 16,5% 18,1% 0,6% 1,1% 1,3% 37,6% 1,3% 0,3% 0,9% 15,4% 44,5% 62,4% 100,0% 17.182 47.454 4.425 1.945 171 2.878 74.055 7.695 441 30.046 267.054 305.236 379.291 2012 Consolidado (R$ mil) 3.648 12.763 38.854 16.585 3.835 2.016 1.120 6.573 737 86.131 42.542 54.981 1.396 78 965 99.962 70.971 127.133 (4.929) 193.175 23 379.291 4,5% 12,5% 1,2% 0,5% 0,8% 19,5% 2,0% 0,1% 7,9% 70,4% 80,5% 100,0%

2013/2012 AH%

257,8% 42,3% -49,6% 118,8% -100% 73,5% 89,7% -35,8% 177,6% -100% 91,2% -37,8% -23,6% -1,5% 2013/2012 AH%

AV %

AV %

PASSIVO CIRCULANTE Fornecedores .................................................................... Compromissos a Pagar ...................................................... Emprstimos e financiamentos ........................................... Salrios e encargos sociais................................................. Tributos a recolher ............................................................ Imposto de renda e contribuio social a recolher ............... Obrigaes de Arrendamento Mercantil .............................. Dividendos a pagar ........................................................... Outros Passivos ................................................................ TOTAL DO CIRCULANTE ................................................. NO CIRCULANTE Emprstimos e financiamentos ........................................... Obrigaes de Arrendamento mercantil .............................. Compromissos a pagar ...................................................... Tributos a recolher ............................................................ Parcelamentos de tributos ................................................. Proviso para contingncias ............................................... TOTAL DO NO CIRCULANTE ......................................... PATRIMNIO LQUIDO Capital social .................................................................... Reserva de lucros.............................................................. Lucros ou prejuzos acumulados ......................................... Ajustes na avaliao patrimonial ........................................ TOTAL DO PATRIMNIO LQUIDO ................................ Participao dos no controladores .................................... TOTAL DO PASSIVO E PATRIMNIO LQUIDO ..............

5.226 12.207 16.783 29.786 4.758 2.832 1.212 27.463 2.185 102.452 91.598 54.357 11.535 180 4.632 162.302 82.010 6.872 23.793 (3.835) 108.840 373.594

1,4% 3,3% 4,5% 8,0% 1,3% 0,8% 0,3% 7,4% 0,6% 27,4% 24,5% 14,5% 3,1% 1,2% 43,4% 22,0% 1,8% 6,4% -1,0% 29,1% 100,0%

1,0% 3,4% 10,2% 4,4% 1,0% 0,5% 0,3% 1,7% 0,2% 22,7% 11,2% 14,5% 0,4% 0,3% 26,4% 18,7% 33,5% -1,3% 50,9% 100,0%

43,3% -4,4% -56,8% 79,6% 24,1% 40,5% 8,2% 317,8% 196,5% 18,9% 115,3% -1,1% 726,3% -100,0% -100,0% 380,0% 62,4% 15,6% -94,6% -100,0% -22,2% -43,7% -100,0% -1,5%

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ATIVO CIRCULANTE Caixa e equivalentes de caixa ............................................ Ttulos e valores mobilirios ............................................... Contas a receber de clientes .............................................. Tributos a recuperar .......................................................... Adiantamentos a fornecedores ........................................... Partes relacionadas ........................................................... Outros Ativos .................................................................... TOTAL DO CIRCULANTE ................................................. NO CIRCULANTE Contas a receber de clientes .............................................. Depsitos judiciais............................................................. Outros Ativos .................................................................... Investimentos ................................................................... Intangvel ......................................................................... Imobilizado ....................................................................... TOTAL DO NO CIRCULANTE ......................................... TOTAL DO ATIVO ...........................................................

Balanos patrimoniais consolidadas levantados em 31 de dezembro de 2012 e 2011 2011 2012 AV % Consolidado AV % Consolidado (R$ mil) 17.182 47.454 4.425 1.945 171 2.878 74.055 7.695 441 30.046 267.054 305.236 379.291 2012 Consolidado 4,5% 12,5% 1,2% 0,5% 0,8% 19,5% 2,0% 0,1% 7,9% 70,4% 80,5% 100,0% 3.387 9.175 28.667 6.211 4.363 171 4.571 56.545 8.942 720 400 25.162 195.143 230.367 286.912 2011 Consolidado (R$ mil) 6.241 8.390 4.603 12.024 4.874 1.055 978 1.905 2.529 42.599 47.245 54.136 1.471 352 173 103.377 70.971 77.079 (7.120) 140.930 6 286.912 1,2% 3,2% 10,0% 2,2% 1,5% 0,1% 1,6% 19,7% 3,1% 0,3% 0,1% 8,8% 68,0% 80,3% 100,0%

2012/2011 AH%

407,3% -100% 65,5% -28,8% -55,4% -37,0% 31,0% -13,9% -100,0% 10,3% 19,4% 36,9% 32,5% 32,2% 2012/2011 AH%

AV %

AV %

PASSIVO CIRCULANTE Fornecedores .................................................................... Compromissos a Pagar ...................................................... Emprstimos e financiamentos ........................................... Salrios e encargos sociais................................................. Tributos a recolher ............................................................ Imposto de renda e contribuio social a recolher ............... Obrigaes de Arrendamento Mercantil .............................. Partes Relacionadas Dividendos a pagar ........................................................... Outros Passivos ................................................................ TOTAL DO CIRCULANTE ................................................. NO CIRCULANTE Emprstimos e financiamentos ........................................... Obrigaes de Arrendamento mercantil .............................. Compromissos a pagar ...................................................... Tributos a recolher ............................................................ Proviso para contingncias ............................................... TOTAL DO NO CIRCULANTE ......................................... PATRIMNIO LQUIDO Capital social .................................................................... Reserva de lucros.............................................................. Ajustes de avaliao patrimonial ........................................ TOTAL DO PATRIMNIO LQUIDO ................................ Participao dos no controladores .................................... TOTAL DO PASSIVO E PATRIMNIO LQUIDO ..............

3.648 12.763 38.854 16.585 3.835 2.016 1.120 6.573 737 86.131 42.542 54.981 1.396 78 965 99.962 70.971 127.133 (4.929) 193.175 23 379.291

1,0% 3,4% 10,2% 4,4% 1,0% 0,5% 0,3% 1,7% 0,2% 22,7% 11,2% 14,5% 0,4% 0,3% 26,4% 18,7% 33,5% -1,3% 50,9% 100,0%

2,2% 2,9% 1,6% 4,2% 1,7% 0,4% 0,3% 0,7% 0,9% 14,8% 16,5% 18,9% 0,5% 0,1% 0,1% 36,0% 24,7% 26,9% -2,5% 49,1% 100,0%

-41,5% 52,1% 744,1% 37,9% -21,3% 91,1% 14,5% 245,0% -70,9% 102,2% -10,0% 1,6% -5,1% -77,8% 457,8% -3,3% 0,0% 64,9% -30,8% 37,1% 283,3% 32,2%

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ATIVO CIRCULANTE Caixa e equivalentes de caixa ............................................ Ttulos e valores mobilirios ............................................... Contas a receber de clientes .............................................. Tributos a recuperar .......................................................... Adiantamentos a fornecedores ........................................... Partes relacionadas ........................................................... Outros Ativos .................................................................... TOTAL DO CIRCULANTE ................................................. NO CIRCULANTE Contas a receber de clientes .............................................. Depsitos judiciais............................................................. Despesas antecipadas ....................................................... Outros Ativos .................................................................... Investimentos ................................................................... Intangvel ......................................................................... Imobilizado ....................................................................... TOTAL DO NO CIRCULANTE ......................................... TOTAL DO ATIVO ...........................................................

Balanos patrimoniais consolidadas levantados em 31 de dezembro de 2011 e 2010 2010 2011 AV % Consolidado AV % Consolidado (R$ mil) 3.387 9.175 28.667 6.211 4.363 171 4.571 56.545 8.942 720 400 25.162 195.143 230.367 286.912 2011 Consolidado 1,2% 3,2% 10,0% 2,2% 1,5% 0,1% 1,6% 19,7% 3,1% 0,3% 0,1% 8,8% 68,0% 80,3% 100,0% 2.403 18.393 3.648 1.453 21 1.688 27.606 5.668 715 800 212 23.755 152.275 183.425 211.031 2010 Consolidado (R$ mil) 2.089 4.703 10.556 4.348 1.271 859 790 151 24.767 11.443 55.009 3.100 861 21 70.434 70.971 54.163 (9.311) 115.823 7 211.031 1,1% 8,7% 1,7% 0,7% 0,8% 13,1% 2,7% 0,3% 0,4% 0,1% 11,3% 72,2% 86,9% 100,0%

2011/2010 AH%

40,9% 100,0% 55,9% 70,3% 200,3% 714,3% 170,8% 104,8% 57,8% 0,7% -100,0% 88,7% 5,9% 28,2% 25,6% 36,0% 2011/2010 AH%

AV %

AV %

PASSIVO CIRCULANTE Fornecedores .................................................................... Compromissos a Pagar ...................................................... Emprstimos e financiamentos ........................................... Salrios e encargos sociais................................................. Tributos a recolher ............................................................ Imposto de renda e contribuio social a recolher ............... Obrigaes de Arrendamento Mercantil .............................. Dividendos a pagar ........................................................... Outros Passivos ................................................................ TOTAL DO CIRCULANTE ................................................. NO CIRCULANTE Emprstimos e financiamentos ........................................... Obrigaes de Arrendamento mercantil .............................. Compromissos a pagar ...................................................... Tributos a recolher ............................................................ Proviso para contingncias ............................................... TOTAL DO NO CIRCULANTE ......................................... PATRIMNIO LQUIDO Capital social .................................................................... Reserva de lucros.............................................................. Ajustes na avaliao patrimonial ........................................ TOTAL DO PATRIMNIO LQUIDO ................................ Participao dos no controladores .................................... TOTAL DO PASSIVO E PATRIMNIO LQUIDO ..............

6.241 8.390 4.603 12.024 4.874 1.055 978 1.905 2.529 42.599 47.245 54.136 1.471 352 173 103.377 70.971 77.079 (7.120) 140.930 6 286.912

2,2% 2,9% 1,6% 4,2% 1,7% 0,4% 0,3% 0,7% 0,9% 14,8% 16,5% 18,9% 0,5% 0,1% 0,1% 36,0% 24,7% 26,9% -2,5% 49,1% 100,0%

1,0% 2,2% 5,0% 2,1% 0,6% 0,4% 0,4% 0,1% 11,7% 5,4% 26,1% 1,5% 0,4% 33,4% 33,6% 25,7% -4,4% 54,9% 100,0%

198,8% 100,0% -2,1% 13,9% 12,1% -17,0% 13,9% 141,1% 1574,8% 72,0% 312,9% -1,6% -52,5% -59,1% 723,8% 46,8% 42,3% -23,5% 21,7% -14,3% 36,0%

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SUMRIO DA OFERTA
O presente sumrio no contm todas as informaes que o potencial investidor deve considerar antes de investir nas Aes. O potencial investidor deve ler cuidadosa e atentamente todo este Prospecto, principalmente as informaes contidas nas sees Sumrio da Companhia Principais Fatores de Risco da Companhia e Fatores de Risco Relacionados Oferta e s Aes deste Prospecto e nas sees 4. Fatores de Risco e 5. Riscos de Mercado do nosso Formulrio de Referncia, e nas demonstraes financeiras e respectivas notas explicativas, anexas a este Prospecto, para melhor compreenso das nossas atividades e da Oferta, antes de tomar a deciso de investir nas Aes.
Segue abaixo um resumo dos termos da Oferta: Acionistas Vendedores Aes O Poah One e os Acionistas Vendedores Pessoa Fsica, considerados em conjunto. 30.779.040 aes ordinrias de nossa emisso, todas nominativas, escriturais e sem valor nominal, livres e desembaraadas de quaisquer nus ou gravames, a serem distribudas no mbito da Oferta, sendo 15.389.520 aes a serem emitidas por ns e 15.389.520 aes de nossa emisso e de titularidade dos Acionistas Vendedores (sem considerar as Aes Suplementares), salvo se de outra forma mencionado neste Prospecto. Nos termos do artigo 14, pargrafo 2, da Instruo CVM 400, a quantidade total de Aes inicialmente ofertada, sem considerar as Aes Suplementares, a nosso critrio, em conjunto com os Acionistas Vendedores, em comum acordo com os Coordenadores da Oferta, poderia ter sido, mas no foi acrescida em at 20% (vinte por cento) do total de Aes inicialmente ofertadas (sem considerar as Aes Suplementares), ou seja, em at 3.077.904 novas aes ordinrias que seriam emitidas por ns e 3.077.904 aes de titularidade dos Acionistas Vendedores, nas mesmas condies e no mesmo preo das Aes inicialmente ofertadas.

Aes Adicionais

Antes da realizao da Oferta no existiam aes de nossa Aes em Circulao no Mercado aps a Oferta (Free emisso em circulao no mercado. Aps a realizao da Oferta, Float) sem considerar o exerccio da Opo de Aes Suplementares, estima-se que, aproximadamente, 30.779.040 aes ordinrias de nossa emisso, representativas de aproximadamente 25,04% de nosso capital social, estaro em circulao no mercado. Considerando o exerccio da Opo de Aes Suplementares, estima-se que, aproximadamente, 35.395.896 aes ordinrias de nossa emisso, representativas de aproximadamente 28,27% do nosso capital social, estaro em circulao no mercado. Para mais informaes, ver seo Informaes sobre a Oferta Composio do Capital Social na pgina 44 deste Prospecto.

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Aes Suplementares

Lote suplementar de at 2.308.428 novas aes ordinrias a serem emitidas por ns e 2.308.428 aes de titularidade dos Acionistas Vendedores, em percentual equivalente a at 15% do total das Aes inicialmente ofertadas, sem considerar as Aes Adicionais, nas mesmas condies e no mesmo preo das Aes inicialmente ofertadas, destinada exclusivamente a atender a um eventual excesso de demanda que vier a ser constatado no mbito da Oferta e objeto da Opo de Aes Suplementares, nos termos do artigo 24 da Instruo CVM 400. O Credit Suisse, agindo por intermdio da Corretora. O BTG Pactual US Capital LLC, o Credit Suisse Securities (USA) LLC, o Goldman, Sachs & Co e o Santander Investment Securities Inc. A realizao da Oferta Primria dentro do limite de capital autorizado previsto nosso estatuto social e com excluso do direito de preferncia dos nossos atuais acionistas, nos termos do artigo 172, inciso I, da Lei das Sociedades por Aes, bem como seus termos e condies, foram aprovados na reunio do Conselho de Administrao realizada em 30 de setembro de 2013, cuja ata foi publicada no Dirio Oficial do Estado de Pernambuco e no jornal Valor Econmico em 1 de outubro de 2013 e foi arquivada na Junta Comercial do Estado de Pernambuco (JUCEPE) em 2 de outubro de 2013. O Preo por Ao e o efetivo aumento de capital da Companhia foram aprovados em 25 de outubro de 2013 em reunio do Conselho de Administrao da Companhia, cuja ata ser levada a registro na JUCEPE e publicada no jornal Valor Econmico na data de publicao do Anncio de Incio e no Dirio Oficial do Estado de Pernambuco no dia 30 de outubro de 2013.

Agente Estabilizador Agentes de Colocao Internacional Aprovaes Societrias

Anncio de Encerramento

O Anncio de Encerramento da Oferta Pblica de Distribuio Primria e Secundria de Aes Ordinrias de Emisso da Ser Educacional S.A., a ser publicado por ns, pelos Acionistas Vendedores e pelo Coordenador Lder, informando acerca do resultado final da Oferta, nos termos do artigo 29 da Instruo CVM 400. O Anncio de Incio da Oferta Pblica de Distribuio Primria e Secundria de Aes Ordinrias de Emisso da Ser Educacional S.A., a ser publicado por ns, pelos Acionistas Vendedores e pelo Coordenador Lder, informando acerca do incio do Perodo de Colocao, nos termos do artigo 52 da Instruo CVM 400. Anncio comunicando a eventual suspenso, cancelamento, revogao ou modificao da Oferta, a ser publicado por ns, pelos Acionistas Vendedores e pelos Coordenadores da Oferta, nos termos dos artigos 20 e 27 da Instruo CVM 400.

Anncio de Incio

Anncio de Retificao

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Atividade de Estabilizao

O Agente Estabilizador, por intermdio da Corretora, poder, a seu exclusivo critrio, realizar operaes bursteis visando estabilizao do preo das Aes na BM&FBOVESPA, por um perodo de at 30 (trinta) dias contados da data de incio da negociao das Aes na BM&FBOVESPA, inclusive, que corresponde ao dia til seguinte data de publicao do Anncio de Incio, observadas as disposies legais aplicveis e o disposto no Contrato de Estabilizao, o qual foi aprovado pela CVM e pela BM&FBOVESPA, nos termos do artigo 23, pargrafo 3 da Instruo CVM 400 e do item II da Deliberao CVM 476, antes da publicao do Anncio de Incio. No existe obrigao por parte do Agente Estabilizador ou da Corretora de realizar operaes de estabilizao e, uma vez iniciadas, tais operaes podero ser descontinuadas a qualquer momento, observadas as disposies do Contrato de Estabilizao. Assim, o Agente Estabilizador e a Corretora podero escolher livremente as datas em que realizaro as operaes de compra e venda das aes ordinrias de nossa emisso no mbito das atividades de estabilizao, no estando obrigados a realiz-las em todos os dias ou em qualquer data especfica, podendo, inclusive, interromp-las e retom-las a qualquer momento, a seu exclusivo critrio.

Aviso ao Mercado

Aviso publicado em 01 de outubro de 2013 e republicado em 08 de outubro de 2013, informando acerca de determinados termos e condies da Oferta, incluindo os relacionados ao recebimento de Pedidos de Reserva, conforme o caso, nos termos do artigo 53 da Instruo CVM 400. Na data deste Prospecto, nosso capital social de R$82.876.085,85, totalmente subscrito e integralizado, representado por 107.515.296 aes ordinrias, nominativas, escriturais e sem valor nominal. Este valor no considera o montante de R$866 mil referente a gastos com emisso de aes que foram registrados no nosso patrimnio lquido como redutores da conta de capital social, coforme Nota 17 das nossas Demonstraes Financeiras Intermedirias Consolidadas de 30 de junho de 2013. Nosso capital social poder ser aumentado independentemente de reforma estatutria, at o limite de 30.000.000 aes ordinrias adicionais, por deliberao do nosso Conselho de Administrao, que fixar o preo de emisso, a quantidade de aes ordinrias a serem emitidas e as demais condies de subscrio/integralizao de tais aes dentro do capital autorizado, assim como a excluso do direito de preferncia dos nossos atuais acionistas. Para informaes adicionais sobre o nosso Capital Social aps a Oferta favor consultar as Informaes sobre a Oferta Composio do Capital Social, a partir da pgina 44 deste Prospecto.

Capital Social

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Comunicado de Suspenso da Oferta

Comunicado de suspenso da Oferta, publicado em 21 de outubro de 2013, informando acerca da suspenso da Oferta em resposta ao Ofcio/CVM/SRE/N502/2013, expedido em 18 de outubro de 2013 pela CVM, aps ter verificado a omisso de informaes neste Prospecto relacionada edio, em 12 de setembro de 2013, pela Receita Federal do Brasil, da Instruo Normativa n 1.394, que regula o PROUNI. Comunicado ao mercado informando sobre a modificao do cronograma e retomada da Oferta, bem como sobre a abertura de prazo de desistncia para os investidores, publicado em 22 de outubro e 2013, conforme autorizao concedida pela CVM por meio do Ofcio/CVM/SRE/N503/2013, expedido em 21 de outubro de 2013. Contrato de Coordenao, Colocao e Garantia Firme de Liquidao de Aes Ordinrias de Emisso da Ser Educacional S.A., celebrado por ns, os Acionistas Vendedores, os Coordenadores da Oferta e a BM&FBOVESPA, na qualidade de interveniente anuente.

Comunicado ao Mercado de Modificao Retomada e Abertura de Prazo para Desistncia da Oferta

Contrato de Colocao

Contrato de Colocao Internacional

Placement Facilitation Agreement, contrato celebrado entre ns, os Acionistas Vendedores e os Agentes de Colocao Internacional, a fim de regular os esforos de colocao das Aes pelos Agentes de Colocao Internacional junto a Investidores Estrangeiros, exclusivamente no exterior.
Contrato de Emprstimo de Aes Ordinrias de Emisso da Ser Educacional S.A., celebrado entre o Acionista Controlador, o Agente Estabilizador e a Corretora. Contrato de Prestao de Servios de Estabilizao de Preo de Aes Ordinrias de Emisso da Ser Educacional S.A., celebrado entre ns, os Acionistas Vendedores, o Agente Estabilizador, a Corretora e, na qualidade de interveniente-anuentes, os demais Coordenadores da Oferta. Banco BTG Pactual S.A. O Coordenador Lder, o Credit Suisse, o Goldman Sachs e o Santander, considerados em conjunto. O Credit Suisse (Brasil) S.A. Corretora de Ttulos e Valores Mobilirios. Banco de Investimentos Credit Suisse (Brasil) S.A. Ver a seo Informaes sobre a Oferta Cronograma Estimado da Oferta na pgina 51 deste Prospecto. Data de liquidao fsica e financeira da Oferta, que ocorrer no 3 dia til seguinte data de publicao do Anncio de Incio com a entrega das Aes aos respectivos investidores, exceto com relao distribuio das Aes Suplementares.

Contrato de Emprstimo

Contrato de Estabilizao

Coordenador Lder ou BTG Pactual Coordenadores da Oferta Corretora Credit Suisse Cronograma da Oferta Data de Liquidao

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Data de Liquidao das Aes Suplementares Destinao dos Recursos

Data de liquidao fsica e financeira das Aes Suplementares, que ocorrer no 3 dia til contado da data do eventual exerccio da Opo de Aes Suplementares. Os recursos lquidos provenientes da Oferta Primria (sem considerar as Aes Suplementares), aps a deduo das comisses e das despesas estimadas por ns no mbito da Oferta, sero destinados para novas aquisies de instituies de ensino, implementao do EAD e aquisio de novos imveis. Para mais informaes, ver seo Destinao dos Recursos na pgina 87 deste Prospecto. Os recursos lquidos provenientes da Oferta Secundria sero integralmente repassados aos Acionistas Vendedores, inclusive os resultantes de eventual exerccio da Opo de Aes Suplementares.

Direito de Venda Conjunta (tag along rights)

Conforme estabelecido em nosso estatuto social, a alienao do nosso controle, direta ou indiretamente, tanto por meio de uma nica operao, como por meio de operaes sucessivas, dever ser contratada sob condio, suspensiva ou resolutiva, de que o Adquirente do controle se obrigue a efetivar oferta pblica de aquisio das aes dos nossos demais acionistas, observando as condies e os prazos previstos na legislao vigente e no Regulamento do Novo Mercado, de forma a lhes assegurar tratamento igualitrio quele dado ao acionista controlador alienante. Para informaes adicionais, ver os itens 18.1. Direito das aes e 18.2. Descrio de eventuais regras estatutrias que limitem o direito de voto de acionistas significativos ou que os obriguem a realizar oferta pblica do Formulrio de Referncia.

Direitos, vantagens e restries das Aes

As Aes conferiro aos seus titulares os mesmos direitos, vantagens e restries conferidos aos titulares de aes ordinrias de nossa emisso, nos termos previstos em nosso estatuto social, na Lei das Sociedades por Aes e no Regulamento do Novo Mercado, conforme vigentes nesta data, dentre os quais se destacam os seguintes: (a) direito de voto nas nossas assembleias gerais, sendo que cada ao ordinria corresponde a um voto; (b) observadas as disposies aplicveis da Lei das Sociedades por Aes, direito ao dividendo mnimo obrigatrio, em cada exerccio social, no inferior a 25% do lucro lquido de cada exerccio, ajustado nos termos do artigo 202 da Lei das Sociedades por Aes, e dividendos adicionais eventualmente distribudos por deliberao da assembleia geral ou pelo conselho de administrao; (c) no caso de nossa liquidao, direito ao recebimento dos pagamentos relativos ao remanescente do seu capital social, na proporo da sua participao no nosso capital social; (d) fiscalizao da nossa gesto, nos termos previstos na Lei das Sociedades por Aes;

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(e) direito de preferncia na subscrio de novas aes, conforme conferido pela Lei das Sociedades por Aes; (f) direito de alienar as aes ordinrias, nas mesmas condies asseguradas ao acionista controlador, no caso de alienao, direta ou indireta, a ttulo oneroso do controle sobre ns, tanto por meio de uma nica operao, como por meio de operaes sucessivas (tag along); (g) direito de alienar as aes ordinrias em oferta pblica de aquisio de aes a ser realizada por ns ou por nossos acionistas controladores, em caso de cancelamento do registro de companhia aberta ou de cancelamento de listagem das aes no Novo Mercado, por, no mnimo, seu valor econmico, apurado mediante laudo de avaliao elaborado por empresa especializada e independente e indicada nos termos do Regulamento do Novo Mercado; (h) direito ao recebimento de dividendos integrais e demais distribuies pertinentes s aes ordinrias que vierem a ser declarados por ns a partir da publicao do Anncio de Incio; e (i) todos os demais benefcios conferidos aos titulares das aes ordinrias pela Lei das Sociedades por Aes, pelo Regulamento do Novo Mercado e por seu estatuto social. Dividendos Nosso estatuto social estabelece o pagamento de dividendo mnimo obrigatrio, em cada exerccio social, no inferior a 25% do lucro lquido de cada exerccio, ajustado nos termos do artigo 202 da Lei das Sociedades por Aes, a no ser que nosso conselho de administrao informe a nossa assembleia geral que a distribuio incompatvel com a nossa condio financeira. Nesse caso, a distribuio do dividendo obrigatrio ser suspensa. Para mais informaes, ver o item 3.4 Poltica de destinao dos resultados do nosso Formulrio de Referncia anexo a este Prospecto. Aqueles que adquirirem/subscreverem Aes tero o direito de recebimento de dividendos integrais e todos os outros benefcios que vierem a ser declarados por ns a partir da Data de Publicao do Anncio de Incio. Fatores de Risco Para uma descrio de certos fatores de risco relacionados subscrio/aquisio das Aes que devem ser considerados na tomada da deciso de investimento, os investidores devem ler as sees Sumrio da Companhia Principais Fatores de Risco da Companhia e Fatores de Riscos Relacionados Oferta e s Aes, deste Prospecto, respectivamente, bem como os Fatores de Risco descritos nos itens 4. Fatores de Risco e 5. Riscos de Mercado do nosso Formulrio de Referncia anexo a este Prospecto, para cincia dos riscos que devem ser considerados antes de investir nas Aes.

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Goldman Sachs Inadequao da Oferta

Goldman Sachs do Brasil Banco Mltiplo S.A. O investimento nas Aes representa um investimento de risco, pois um investimento em renda varivel e, assim, os investidores que pretendam investir nas Aes esto sujeitos a perdas patrimoniais e riscos, inclusive queles relacionados s Aes, a ns, ao setor em que atuamos, aos nossos acionistas e ao ambiente macroeconmico do Brasil, descritos neste Prospecto e no Formulrio de Referncia, e que devem ser cuidadosamente considerados antes da tomada de deciso de investimento. O investimento em Aes no , portanto, adequado a investidores avessos aos riscos relacionados volatilidade do mercado de capitais. Ainda assim, no h nenhuma classe ou categoria de investidor que esteja proibida por lei de adquirir Aes ou, com relao qual o investimento em Aes seria, no nosso entendimento e dos Acionistas Vendedores e dos Coordenadores da Oferta, inadequado. O pedido de registro da Oferta foi solicitado por ns e pelos Acionistas Vendedores CVM em 26 de agosto de 2013. A Oferta Primria e a Oferta Secundria foram registradas na CVM em 28 de outubro de 2013, sob o n CVM/SRE/REM/2013/017 e sob o n CVM/SRE/SEC/2013/009, respectivamente. Foi recomendada a todos os investidores a leitura deste Prospecto e do Formulrio de Referncia antes da tomada de qualquer deciso de investimento. Os investidores que desejarem obter exemplar deste Prospecto e do Formulrio de Referncia ou informaes adicionais sobre a Oferta devero dirigir-se aos endereos e pginas da rede mundial de computadores da Companhia e das Instituies Participantes da Oferta e/ou da CVM. Mais informaes sobre a Oferta podero ser obtidas junto s Instituies Participantes da Oferta, nos endereos indicados na seo Informaes sobre a Oferta Informaes Adicionais na pgina 66 deste Prospecto.

Informaes Adicionais

Instituio Escrituradora Instituies Consorciadas

Ita Corretora de Valores S.A. Determinadas instituies consorciadas autorizadas a operar no mercado de capitais brasileiro, credenciadas junto BM&FBOVESPA, convidadas a participar da Oferta para efetuar, exclusivamente, esforos de colocao das Aes junto a Investidores No Institucionais.

Instituies Participantes da Os Coordenadores da Oferta e as Instituies Consorciadas, Oferta quando referidos em conjunto.

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Investidores Estrangeiros

Investidores institucionais qualificados, residentes e domiciliados nos Estados Unidos da Amrica (qualified institutional buyers), conforme definidos na Regra 144A, editada pela SEC, em operaes isentas de registro, previstas no Securities Act e nos regulamentos editados ao amparo do Securities Act, e, nos demais pases (que no os Estados Unidos da Amrica e o Brasil), investidores constitudos de acordo com a legislao vigente no pas de domiclio de cada investidor (non U.S. Persons), com base na Regulation S editada pela SEC no mbito do Securities Act, desde que tais Investidores Estrangeiros invistam no Brasil em conformidade com os mecanismos de investimento da Resoluo CMN n 2.689, da Instruo CVM 325 ou da Lei n 4.131. Investidores Institucionais Locais e Investidores Estrangeiros, considerados em conjunto. Investidores pessoas fsicas e jurdicas residentes, domiciliados ou com sede no Brasil e clubes de investimento registrados na BM&FBOVESPA, em qualquer caso, que no sejam considerados Investidores No Institucionais, cujas intenes especficas ou globais de investimento excedam R$300.000,00, alm de fundos de investimentos, fundos de penso, entidades administradoras de recursos de terceiros registradas na CVM, entidades autorizadas a funcionar pelo BACEN, condomnios destinados aplicao em carteira de ttulos e valores mobilirios registrados na CVM e/ou na BM&FBOVESPA, seguradoras, entidades de previdncia complementar e de capitalizao, investidores qualificados nos termos da regulamentao da CVM, em qualquer caso, residentes, domiciliados ou com sede no Brasil. Investidores pessoas fsicas e jurdicas residentes, domiciliados ou com sede no Brasil e clubes de investimento registrados na BM&FBOVESPA, nos termos da regulamentao em vigor, que realizaram Pedido de Reserva durante o Perodo de Reserva, observados o Valor Mnimo do Pedido de Reserva e o Valor Mximo do Pedido de Reserva. As aes ordinrias de nossa emisso sero listadas na BM&FBOVESPA, sob o smbolo SEER3. Em 30 de setembro de 2013, ns e o Acionista Controlador celebramos o Contrato de Participao no Novo Mercado, com a BM&FBOVESPA, o qual entrar em vigor na data de publicao do Anncio de Incio, aderindo ao segmento especial de listagem do mercado de aes da BM&FBOVESPA denominado Novo Mercado, regido pelo Regulamento do Novo Mercado, o qual estabelece regras de governana corporativa mais rigorosas que as disposies da Lei das Sociedades por Aes, particularmente em relao transparncia e proteo aos acionistas minoritrios. As principais regras relativas ao Regulamento do Novo Mercado esto descritas de forma resumida no Formulrio de Referncia. O incio da negociao das Aes no Novo Mercado da BM&FBOVESPA ocorrer no dia til seguinte data de publicao do Anncio de Incio.

Investidores Institucionais Investidores Institucionais Locais

Investidores No Institucionais

Negociao na BM&FBOVESPA

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Oferta Oferta de Varejo

A Oferta Primria e a Oferta Secundria, consideradas em conjunto. Distribuio de, no mnimo, 10% e, no mximo, 20% da totalidade das Aes objeto da Oferta (considerando as Aes Suplementares e as Aes Adicionais) destinada prioritariamente colocao junto a Investidores No Institucionais. Oferta pblica de distribuio das Aes realizada junto a Investidores Institucionais. Aps o atendimento dos Pedidos de Reserva, as Aes remanescentes foram destinadas colocao pblica junto a Investidores Institucionais, por meio dos Coordenadores da Oferta e dos Agentes de Colocao Internacional, no sendo admitidas para Investidores Institucionais reservas antecipadas e inexistindo valores mnimos ou mximos de investimento e assumindo cada Investidor Institucional a obrigao de verificar se est cumprindo os requisitos acima para participar da Oferta Institucional, para ento apresentar suas intenes de investimento durante o Procedimento de Bookbuilding. A distribuio pblica primria de, inicialmente, 15.389.520 Aes de nossa emisso, a ser realizada no Brasil, em mercado de balco no-organizado, em conformidade com a Instruo CVM 400, por intermdio das Instituies Participantes da Oferta, incluindo esforos de colocao de Aes no exterior, realizados pelos Agentes de Colocao Internacional para Investidores Estrangeiros que invistam no Brasil em conformidade com os mecanismos de investimento da Resoluo CMN 2.689, da Instruo CVM 325 e/ou da Lei 4.131. A distribuio pblica secundria de, inicialmente, 15.389.520 Aes e de titularidade dos Acionistas Vendedores, a ser realizada no Brasil em mercado de balco no-organizado, em conformidade com a Instruo CVM 400, por intermdio das Instituies Participantes da Oferta, incluindo esforos de colocao de Aes no exterior, realizados pelos Agentes de Colocao Internacional para Investidores Estrangeiros que invistam no Brasil em conformidade com os mecanismos de investimento da Resoluo CMN 2.689, da Instruo CVM 325 e/ou da Lei 4.131. Opo para distribuio das Aes Suplementares, conforme previsto no artigo 24 da Instruo CVM 400, outorgada por ns e pelos Acionistas Vendedores ao Agente Estabilizador, nas mesmas condies e preo das Aes inicialmente ofertadas, para atender a um eventual excesso de demanda que venha a ser constatado no decorrer da Oferta. O Agente Estabilizador ter o direito exclusivo, a partir da data de assinatura do Contrato de Colocao, inclusive, e por um perodo de at 30 dias contados da data de incio da negociao das Aes na BM&FBOVESPA, inclusive, de exercer a Opo de Aes Suplementares, no todo ou em parte, em uma ou mais vezes, aps notificao, aos demais Coordenadores da Oferta, desde que a deciso de sobrealocao das Aes seja tomada em comum acordo entre o Agente Estabilizador e os demais Coordenadores da Oferta quando da fixao do Preo por Ao.

Oferta Institucional

Oferta Primria

Oferta Secundria

Opo de Aes Suplementares

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Pedido de Reserva

Formulrio especfico, celebrado em carter irrevogvel e irretratvel, destinado subscrio/aquisio das Aes no mbito da Oferta de Varejo, preenchido pelos Investidores No Institucionais ao realizarem solicitao de reservas antecipadas de Aes durante o Perodo de Reserva. Prazo de at 3 dias teis, contados a partir da data de publicao do Anncio de Incio, que se iniciar em 28 de outubro de 2013, inclusive, e se encerrar em 31 de outrubro de 2013, inclusive, para efetuar a colocao das Aes (sem considerar as Aes Suplementares). Perodo de 2 (dois) dias teis, entre 22 de outubro de 2013, inclusive, e 23 de outubro de 2013, inclusive, durante o qual os Investidores Institucionais que apresentaram suas intenes de investimento puderam, nos termos do artigo 27, pargrafo nico da Instruo CVM 400, cancelar suas ordens, devendo, para tanto, ter informado sua deciso, at as 16:00 horas do dia 23 de outubro de 2013, ao Coordenador da Oferta junto ao qual tenha apresentado sua inteno de investimento (por meio de mensagem eletrnica, fax ou correspondncia enviada ao Coordenador da Oferta junto ao qual tenha apresentado sua inteno de investimento). Perodo de 4 (quatro) dias teis, entre os dias 22 de outubro de 2013, inclusive, e 25 de outubro de 2013, durante o qual os Investidores No Institucionais que apresentaram seu Pedido de Reserva no Perodo de Reserva puderam, nos termos do artigo 27, pargrafo primeiro da Instruo CVM 400, desistir do seu Pedido de Reserva, devendo, para tanto, ter informado sua deciso, at as 16:00 horas do dia 24 de outubro de 2013, Instituio Participante da Oferta na qual tenha efetuado seu Pedido de Reserva (por meio de mensagem eletrnica, fax ou correspondncia enviada ao endereo da Instituio Participante da Oferta na qual tenha efetuado seu Pedido de Reserva). Perodo em que os Investidores No Institucionais puderam efetuar seus Pedidos de Reserva, de 08 de outubro de 2013, inclusive, a 17 de outubro de 2013, inclusive. Nos termos do artigo 55 da Instruo CVM 400, so consideradas pessoas vinculadas Oferta os investidores que sejam (i) nossos administradores e/ou controladores e/ou dos Acionistas Vendedores; (ii) administradores e/ou controladores de quaisquer das Instituies Participantes da Oferta e/ou de quaisquer dos Agentes de Colocao Internacional; (iii) outras pessoas vinculadas Oferta; ou (iv) cnjuges, companheiros, ascendentes, descendentes ou colaterais at o segundo grau de qualquer uma das pessoas referidas nos itens (i), (ii) e (iii) anteriores.

Perodo de Colocao

Perodo de Desistncia para Investidores Institucionais

Perodo de Desistncia para Investidores No Institucionais

Perodo de Reserva

Pessoas Vinculadas

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Prazo de Distribuio

Prazo para a distribuio das Aes (considerando as Aes Suplementares), que ter incio na data de publicao do Anncio de Incio e ser encerrado na data de publicao do Anncio de Encerramento, limitado ao prazo mximo de 6 meses, contados a partir da data de publicao do Anncio de Incio, o que ocorrer primeiro, nos termos do artigo 18 da Instruo CVM 400. Preo de subscrio/aquisio das Aes no mbito da Oferta, definido aps o Procedimento de Bookbuilding. O Preo por Ao de R$17,50 (dezessete reais e cinquenta centavos), o qual foi fixado aps (i) a efetivao dos Pedidos de Reserva no Perodo de Reserva; e (ii) a apurao do resultado do procedimento de coleta de intenes de investimento realizado junto a Investidores Institucionais, no Brasil, pelos Coordenadores da Oferta, nos termos do Contrato de Colocao, e, no exterior, pelos Agentes de Colocao Internacional, nos termos do Contrato de Colocao Internacional, em consonncia com o disposto no artigo 23, 1, e no artigo 44 da Instruo CVM 400. O Preo por Ao foi calculado tendo como parmetro as indicaes de interesse em funo da qualidade e quantidade da demanda (por volume e preo) por Aes coletada junto a Investidores Institucionais. A escolha do critrio de determinao do Preo por Ao justificada, na medida em que o preo de mercado das Aes a serem subscritas/adquiridas foi aferido com a realizao do Procedimento de Bookbuilding, o qual reflete o valor pelo qual os Investidores Institucionais apresentaram suas intenes de investimento no contexto da Oferta, e, portanto, no haver diluio injustificada dos nossos atuais acionistas, nos termos do artigo 170, pargrafo 1, inciso III, da Lei das Sociedades por Aes.

Preo por Ao

Oferta e s Aes A eventual aceitao de intenes de investimento de Investidores Institucionais que sejam considerados Pessoas Vinculadas durante o Procedimento de Bookbuilding poderia ter levado ao risco de m formao do Preo por Ao e/ou de reduo da liquidez das aes ordinrias de nossa emisso no mercado secundrio na pgina 82 deste
Prospecto.

Para mais informaes, ver seo Fatores de Risco Relacionados

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Procedimento de

Bookbuilding

Procedimento de coleta de intenes de investimento junto a Investidores Institucionais realizado no Brasil pelos Coordenadores da Oferta, nos termos do Contrato de Colocao, e, no exterior, pelos Agentes de Colocao Internacional, nos termos do Contrato de Colocao Internacional, em consonncia com o disposto no artigo 23, pargrafo 1, e no artigo 44, ambos da Instruo CVM 400. Os Investidores No Institucionais que efetuaram Pedidos de Reserva durante o Perodo de Reserva no mbito da Oferta de Varejo no participaram do Procedimento de Bookbuilding e, portanto, no participaram do processo de determinao do Preo por Ao. Poderia ter sido, mas no foi, aceita a participao de Investidores Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas no Procedimento de Bookbuilding, mediante a coleta de intenes de investimento, at o limite mximo de 20% das Aes inicialmente ofertadas (sem considerar as Aes Suplementares e as Aes Adicionais). Nos termos do artigo 55 da Instruo CVM 400, como foi verificado excesso de demanda superior em 1/3 quantidade das Aes inicialmente ofertadas (sem considerar as Aes Suplementares e as Aes Adicionais), no foi permitida a colocao, pelos Coordenadores da Oferta, de Aes junto aos Investidores Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas, sendo suas intenes de investimento automaticamente canceladas. A participao de Investidores Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas no Procedimento de Bookbuilding poderia ter afetado adversamente a formao do Preo por Ao e o investimento nas Aes por Investidores Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas pode resultar em reduo da liquidez das aes ordinrias de emisso da Companhia no mercado secundrio.

Oferta e s Aes A eventual aceitao de intenes de Investidores Institucionais que sejam considerados Pessoas Vinculadas durante o Procedimento de Bookbuilding poderia ter levado ao risco de m formao do Preo por Ao e/ou de reduo da liquidez das aes ordinrias de emisso da Companhia no mercado secundrio na pgina 82 deste
Prospecto. Pblico Alvo da Oferta As Instituies Participantes da Oferta realizaro a distribuio das Aes, nos termos da Instruo CVM 400 e conforme previsto no Contrato de Colocao, por meio da Oferta de Varejo e da Oferta Institucional, sendo que (i) a Oferta de Varejo ser realizada junto a Investidores No Institucionais; e (ii) a Oferta Institucional ser realizada junto a Investidores Institucionais, sendo que os Investidores Estrangeiros devero investir nas Aes por meio de mecanismos de investimentos regulamentados pelo CMN, pelo BACEN e pela CVM.

Para mais informaes, ver seo Fatores de Risco Relacionados

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Regime de Colocao Garantia Firme de Liquidao

Nos termos do Contrato de Colocao, os Coordenadores da Oferta realizao a distribuio pblica das Aes pelo Preo por Ao em garantia firme de liquidao prestada de forma individual e no solidria. A garantia firme de liquidao prestada pelos Coordenadores da Oferta consiste na obrigao individual e no solidria de liquidao financeira, pelos Coordenadores da Oferta, na Data de Liquidao, das Aes (sem considerar as Aes Suplementares), que uma vez subscritas/adquiridas por investidores no mercado, no foram integralizadas/liquidadas por tais investidores, na proporo e at o limite individual da garantia firme prestada nos termos do Contrato de Colocao. Tal garantia firme de liquidao tornou-se vinculante a partir do momento em que for concludo o Procedimento de Bookbuilding, assinado o Contrato de Colocao, deferido o registro da Oferta pela CVM, publicado o Anncio de Incio e disponibilizado o Prospecto Definitivo. Caso as Aes efetivamente subscritas/adquiridas (sem considerar as Aes Suplementares) por investidores no sejam totalmente integralizadas/liquidadas por esses at a Data de Liquidao, cada Coordenador da Oferta subscrever/adquirir e integralizar/liquidar, de forma individual e no solidria, na Data de Liquidao, a totalidade do saldo resultante da diferena entre (i) o nmero de Aes objeto da garantia firme de liquidao prestada por cada um dos Coordenadores da Oferta, nos termos do Contrato de Colocao, multiplicado pelo Preo por Ao; e (ii) o nmero de Aes (sem considerar as Aes Suplementares) efetivamente colocadas e integralizadas/liquidadas por investidores no mercado. No foi admitida distribuio parcial no mbito da Oferta. Para os fins do disposto no item 5 do Anexo VI da Instruo CVM 400, em caso de exerccio da garantia firme de liquidao, nos termos acima, caso os Coordenadores da Oferta eventualmente venham a subscrever/adquirir Aes nos termos acima e tenham interesse em vender tais Aes antes da publicao do Anncio de Encerramento, o preo de venda dessas Aes ser o preo de mercado das aes ordinrias de nossa emisso, limitado ao Preo por Ao, sendo certo, entretanto, que o disposto neste pargrafo no se aplica s operaes realizadas em decorrncia das atividades de estabilizao.

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Resoluo de Conflitos

Conforme estabelecido em nosso estatuto social, ns, nossos acionistas administradores e membros do Conselho Fiscal nos obrigamos a resolver por meio de arbitragem, perante a Cmara de Arbitragem do Mercado, toda e qualquer disputa ou controvrsia que possa surgir entre tais partes no que tange a ns, relacionada ou oriunda, em especial, da aplicao, validade, eficcia, interpretao, violao e seus efeitos, das disposies contidas no Regulamento do Novo Mercado, no Estatuto Social, na Lei das Sociedades por Aes, nas normas editadas pelo CMN, pelo BACEN e pela CVM, nas demais normas aplicveis ao funcionamento do mercado de capitais em geral, alm daquelas constantes do Regulamento do Novo Mercado, do Regulamento de Sanes, do Contrato de Adoo de Prticas Diferenciadas de Governana Corporativa do Novo Mercado e do Regulamento da Cmara de Arbitragem, nos termos deste ltimo. Ns e os Acionistas Vendedores, bem como cada um dos membros do nosso conselho de administrao e da nossa diretoria se comprometeram perante os Coordenadores da Oferta a celebrar os acordos de restrio venda de aes de nossa emisso (Instrumentos de Lock-up), por meio dos quais concordaro em no oferecer, vender, contratar a venda, penhorar, emprestar, dar em garantia, conceder qualquer opo de compra, realizar qualquer venda a descoberto ou de outra forma onerar ou dispor, direta ou indiretamente, pelo perodo de 180 dias contados da data de publicao do Anncio de Incio, quaisquer aes ordinrias de nossa emisso de que sejam titulares imediatamente aps a Oferta, ou valores mobilirios conversveis ou permutveis por, ou que representem um direito de receber aes ordinrias de nossa emisso, ou que admitam pagamento mediante entrega de aes ordinrias de nossa emisso, bem como derivativos nelas lastreados, ressalvadas as Aes Suplementares. Adicionalmente, de acordo com as regras do Novo Mercado, o Acionista Controlador, os membros do nosso conselho de administrao e da nossa diretoria no podero vender ou ofertar venda aes de nossa emisso ou derivativos a elas concernentes que eles detiverem imediatamente aps a Oferta, nos primeiros 6 meses aps o incio da negociao das aes no segmento do Novo Mercado. Aps esse perodo inicial de 6 (seis) meses, o Acionista Controlador, os membros do nosso conselho de administrao e da nossa diretoria a no podero, por mais 6 meses, vender e/ou ofertar venda mais de 40% das aes de nossa emisso e derivativos a elas concernentes que eles detiverem imediatamente aps a Oferta. Findo tal prazo, todas as aes de nossa emisso e de sua titularidade estaro disponveis para venda no mercado. A venda ou a percepo de uma possvel venda de um volume substancial das aes poder prejudicar o valor de negociao das Aes. A vedao no se aplicar nas hipteses descritas no artigo 48, inciso II da Instruo CVM 400, assim como nas hipteses descritas nos Instrumentos de Lock-up.

Restrio Venda de Aes (Lock-up)

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Santander Valor Mximo de Pedido de Reserva

Banco Santander (Brasil) S.A. Valor mximo individual de pedido de investimento de R$300.000,00, aplicvel para Investidores No Institucionais que, no mbito da Oferta de Varejo, desejarem subscrever/adquirir Aes. Valor mnimo individual de pedido de investimento de R$3.000,00, aplicvel para Investidores No Institucionais que, no mbito da Oferta de Varejo, desejarem subscrever/adquirir Aes. R$538.633.200,00 (quinhentos e trinta e oito milhes, seiscentos e trinta e trs mil e duzentos reais), sem considerar as Aes Suplementares, sendo R$269.316.600,00 (duzentos e sessenta e nove milhes, trezentos e dezesseis mil e seiscentos reais), decorrentes da Oferta Primria, e R$269.316.600,00 (duzentos e sessenta e nove milhes, trezentos e dezesseis mil e seiscentos reais), decorrentes da Oferta Secundria.

Valor Mnimo de Pedido de Reserva

Valor Total da Oferta

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INFORMAES SOBRE A COMPANHIA, OS ACIONISTAS VENDEDORES, OS COORDENADORES DA OFERTA, OS CONSULTORES E OS AUDITORES

Para fins do disposto no Item 2 do Anexo III da Instruo CVM 400, esclarecimentos sobre a Companhia, os Acionistas Vendedores e a Oferta podero ser obtidos nos seguintes endereos: Companhia Ser Educacional S.A. Rua Fernando Lopes, n 778, Graas 52011-220 Recife, PE, Brasil At.: Sr. Jnyo Jangui Diniz e Sr. Habib Bichara Tel.: +55 (81) 3413 4622 e +55 (81) 3413 4642 website: www.sereducacional.com/ Acionistas Vendedores Jos Jangui Bezerra Diniz Rua Guilherme Pinto, n 778, Graas 52011-210 Recife, PE, Brasil At.: Sr. Jos Jangui Diniz e Sr. Habib Bichara Tel.: +55 (81) 3413 4622 e +55 (81) 3413 4642 Jnyo Jangui Bezerra Diniz Rua Guilherme Pinto, n 146, 778, Graas 52011-210 Recife, PE, Brasil At.: Sr. Jnyo Jangui Bezerra Diniz e Sr. Habib Bichara Tel.: +55 (81) 3413 4622 e +55 (81) 3413 4642 Poah One Acquisition Holdings VII, LLC Av. Brigadeiro Faria Lima, n 3729, 5 Andar 04538-905 So Paulo, SP, Brasil At.: Sr. Francisco Barreto Tel.: +55 (11) 3443 6281 Coordenador Lder Banco BTG Pactual S.A. At.: Sr. Fabio Nazari Av. Brigadeiro Faria Lima, n 3.477, 14 andar 04538-133 So Paulo, SP, Brasil Tel.: +55 (11) 3383 2000 Fax: +55 (11) 3383-2001 website: www.btgpactual.com Agente Estabilizador Banco de Investimentos Credit Suisse (Brasil) S.A. At.: Sr. Marcelo Millen Rua Leopoldo Couto de Magalhes Jr., n 700, 10 andar 04542-000 So Paulo, SP Tel.: +55 (11) 3701 6401 website: br.credit-suisse.com

Coordenadores da Oferta Goldman Sachs do Brasil Banco Mltiplo S.A. At.: Sr. Osmar Castellani Jr. e Sr. Pedro Leite da Costa Rua Leopoldo Couto Magalhes Junior 700, 17 andar, Itaim Bibi 04542-000, So Paulo, SP, Brasil Tel.: +55 (11) 3371 0757 e +55 (11) 3371 0858 website: http://www.goldmansachs.com/worldwide/brazil /area/investment-banking.html Banco Santander (Brasil) S.A. At.: Sr. Cleomar Parisi Av. Juscelino Kubitschek, n 2.041 e 2.235, 24 andar 04543-011 So Paulo, SP, Brasil Tel.: + 55 (11) 3012 7162 website: www.santander.com.br

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Consultores Legais Locais da Companhia Pinheiro Neto Advogados At.: Sr. Henrique Lang e Sr. Fernando Zorzo Rua Hungria, n 1.100 01455-906 So Paulo, SP, Brasil Tel.: +55 (11) 3247- 8400 Fax: +55 (11) 3247-8600 website: www.pn.com.br Consultores Externos da Companhia Cleary Gottlieb Steen & Hamilton LLP Rua Funchal, n 418, 13 andar 04551-060 So Paulo, SP, Brasil At.: Sr. Francisco L. Cestero Tel.: +55 (11) 2196 7201 Fax: +55 (11) 2196 7299 website: http://www.cgsh.com

Consultores Legais Locais dos Coordenadores da Oferta Mattos Filho, Veiga Filho, Marrey Jr. e Quiroga Advogados At.: Sr. Jean Marcel Arakawa Al. Joaquim Eugnio de Lima, n 447 01403-001 So Paulo, SP, Brasil Tel.: +55 (11) 3147 7600 e +55 (11) 3147 7863 website: http://www.mattosfilho.com.br/ Consultores Legais Externos dos Coordenadores da Oferta Simpson Thacher & Bartlett LLP Av. Presidente Juscelino Kubitschek, n 1.455, 12 andar 04543-011 So Paulo, SP At.: Sr. Todd Crider Tel.: +55 (11) 3546-1003 website: www.stblaw.com

Auditores Independentes da Companhia PricewaterhouseCoopers Auditores Independentes Rua Padre Carapuceiro, n 733, 8 andar 51020-280, Recife, PE At.: Sr. Marco Aurlio de Castro e Melo Tel.: + 55 (81) 3465 8688 website: http://www.pwc.com.br As declaraes da Companhia, dos Acionistas Vendedores e do Coordenador Lder nos termos do artigo 56 da Instruo CVM 400 encontram-se anexas a este Prospecto.

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INFORMAES SOBRE A OFERTA

COMPOSIO DO CAPITAL SOCIAL Na data deste Prospecto, nosso capital social de R$82.876.085,85, totalmente subscrito e integralizado, representado por 107.515.296 aes ordinrias, nominativas, escriturais e sem valor nominal. Nosso capital social poder ser aumentado independentemente de reforma estatutria, at o limite de 30.000.000 aes ordinrias adicionais, por deliberao do nosso conselho de administrao, que fixar o preo de emisso, a quantidade de aes ordinrias a serem emitidas e as demais condies de subscrio/integralizao de tais aes dentro do capital autorizado, assim como a excluso do direito de preferncia dos nossos atuais acionistas. Os quadros abaixo indicam a composio do nosso capital social, integralmente subscrito e integralizado, na data deste Prospecto e a previso aps a concluso da Oferta. Na hiptese de colocao total das Aes, sem considerar o exerccio da Opo de Aes Suplementares:
Espcie e Classe das Aes Ordinrias ................................ Total ....................................
(1)

Composio Atual Quantidade Valor (em R$) 107.515.296 82.876.085,85 107.515.296 82.876.085,85

Composio Aps a Oferta Quantidade Valor (em R$)(1)(2)(3) 122.904.816 352.192.685,85 122.904.816 352.192.685,85

(2) (3)

Valor no considera o montante de R$866 mil referentes a gastos com emisso de aes que foram registrados no nosso patrimnio lquido como redutores da conta de capital social, coforme Nota 17 das Demonstraes Financeiras Intermedirias Consolidadas de 30 de junho de 2013. Valores consideram o valor total de recursos da oferta primria, desconsiderando comissoes e despesas. Inclui o novo capital social de R$98.419.501,05 e valor de R$253.773.184,82 destinado conta de reserva de capital.

Na hiptese de colocao total das Aes, considerando o exerccio da Opo de Aes Suplementares:
Espcie e Classe das Aes Ordinrias ................................ Total ....................................
(1)

Composio Atual Quantidade Valor (em R$) 82.876.085,85 107.515.296 82.876.085,85 107.515.296

Composio Aps a Oferta Quantidade Valor (em R$)(1)(2)(3) 125.213.244 392.590.175,85 125.213.244 392.590.175,85

(2) (3)

Valor no considera o montante de R$866 mil referente a gastos com emisso de aes que foram registrados no nosso patrimnio lquido como redutores da conta de capital social, coforme Nota 17 das Demonstraes Financeiras Intermedirias Consolidadas de 30 de junho de 2013. Valores consideram o valor total de recursos da oferta primria, desconsiderando comissoes e despesas. Inclui o eventual novo capital social de R$100.751.013,33 e valor de R$291.839.162,52 destinado conta de reserva de capital.

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PRINCIPAIS ACIONISTAS, MEMBROS DA NOSSA ADMINISTRAO E ACIONISTAS VENDEDORES Os quadros abaixo indicam a quantidade de aes ordinrias de nossa emisso detidas por acionistas titulares de 5% ou mais de aes ordinrias de nossa emisso e pelos membros da nossa administrao, na data deste Prospecto e a previso para aps a concluso da Oferta. Na hiptese de colocao total das Aes, sem considerar o exerccio da Opo de Aes Suplementares:
Antes da Oferta Aes Ordinrias % Poah One ......................................... Jos Jangui Bezerra Diniz ................ Jnyo Jangui Bezerra Diniz .............. Administradores ............................... Aes em circulao ......................... Total ............................................ 12.166.108 94.274.036 1.075.152 0 0 107.515.296 11,32 87,68 1,00 0 0 100,00 Aps a Oferta Aes Ordinrias % 2.716.108 88.549.546 860.122 0 30.779.040 122.904.816 2,21% 72,05% 0,70% 0% 25,04% 100,00%

Na hiptese de colocao total das Aes, considerando o exerccio da Opo de Aes Suplementares:
Antes da Oferta Aes Ordinrias % Poah One ......................................... Jos Jangui Bezerra Diniz ................ Jnyo Jangui Bezerra Diniz .............. Administradores ............................... Aes em circulao ......................... Total ............................................ 12.166.108 94.274.036 1.075.152 0 0 107.515.296 11,32 87,68 1,00 0 0 100,00 Aps a Oferta Aes Ordinrias % 1.298.606 87.690.874 827.868 0 35.395.896 125.213.244 1,04% 70,03% 0,66% 0% 28,27% 100,00%

IDENTIFICAO DOS ACIONISTAS VENDEDORES, QUANTIDADE DE AES OFERTADAS PELOS ACIONISTAS VENDEDORES E RECURSOS LQUIDOS DA OFERTA SECUNDRIA JOS JANGUI BEZERRA DINIZ, brasileiro, casado, professor, com escritrio na Cidade de Recife, Estado de Pernambuco, na Rua Guilherme Pinto, n 146, no Bairro das Graas, CEP 52011210, portador da cdula de identidade RG sob o n 2.547.125 SDS-PE e inscrito no CPF/MF sob o n 368.383.574-53; JNYO JANGUI BEZERRA DINIZ, brasileiro, casado, engenheiro mecnico, com escritrio na Cidade de Recife, Estado de Pernambuco, na Rua Guilherme Pinto, n 146, no Bairro das Graas, CEP 52011-210, portador da cdula de identidade RG sob o n 1.169.091-SSP/PB SDS-PE e inscrito no CPF/MF sob o n 567.918.444-34; POAH ONE ACQUISITION HOLDINGS VII, LLC, sociedade domiciliada no exterior, com sede nos Estados Unidos da Amrica, constituda e existente de acordo com as leis de Delaware, com sede social localizada em 505, 5th Avenue, Nova York, NY 10017, inscrita no CNPJ/MF sob o n 09.549.772/0001-51, na forma de seu ato constitutivo.

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A tabela abaixo apresenta a quantidade de Aes a serem alienadas por cada Acionista Vendedor, sem considerar as Aes Suplementares:
Montante(1) (R$) 100.178.575,00 3.763.025,00 165.375.000,00 269.316.600,00 Comisses(1)e Despesas(2) (R$) 4.753.016,16 178.538,36 7.846.288,96 12.777.843,48 Comisses por Ao(1) (R$) 0,83 0,83 0,83 0,83 Recursos Lquidos(1, 2) (R$) 95.425.558,84 3.584.486,64 157.528.711,04 256.538.756,52

Quantidade Jos Jangui Bezerra Diniz .......................... Jnyo Jangui Bezerra Diniz .......................... Poah One ...................... Total da Oferta Secundria .............
(1) (2)

5.724.490 215.030 9.450.000 15.389.520

Com base no Preo por Ao de R$17,50. Valores estimados e, portanto, sujeitos a alteraes.

A tabela abaixo apresenta a quantidade de Aes a serem alienadas por cada Acionista Vendedor, considerando a colocao da quantidade mxima de Aes Suplementares:
Montante(1) (R$) 115.205.335,00 4.327.470,00 190.181.285,00 309.714.090,00 Comisses(1)e Despesas(2) (R$) 5.465.967,34 205.318,70 9.023.233,97 14.694.520,01 Comisses por Ao(1) (R$) 0,83 0,83 0,83 0,83 Recursos Lquidos(1, 2) (R$) 109.739.367,66 4.122.151,30 181.158.051,03 295.019.569,99

Quantidade Jos Jangui Bezerra Diniz .......................... Jnyo Jangui Bezerra Diniz .......................... Poah One ...................... Total da Oferta Secundria ..............
(1) (2)

6.583.162 247.284 10.867.502 17.697.948

Com base no Preo por Ao de R$17,50. Valores estimados e, portanto, sujeitos a alteraes.

Para informaes adicionais, os investidores devem ler o item 15. Controle do nosso Formulrio de Referncia anexo a este Prospecto. CARACTERSTICAS GERAIS DA OFERTA Descrio da Oferta A Oferta consistir na distribuio pblica (i) de, inicialmente, 15.389.520 Aes a serem emitidas por ns, no mbito da Oferta Primria; e (ii) de, inicialmente, 15.389.520 Aes de nossa emisso e de titularidade dos Acionistas Vendedores, no mbito da Oferta Secundria, a ser realizada no Brasil, em mercado de balco no-organizado, em conformidade com a Instruo CVM 400 e demais normativos aplicveis, e ser coordenada pelos Coordenadores da Oferta e de determinadas Instituies Consorciadas, convidadas a participar da Oferta para efetuar, exclusivamente, esforos de colocao das Aes junto a Investidores Institucionais e Investidores No Institucionais, respectivamente.

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Foram tambm realizados pelos Agentes de Colocao Internacional, simultaneamente, esforos de colocao das Aes (i) nos Estados Unidos da Amrica, para investidores institucionais qualificados (qualified institutional buyers), conforme definidos na Rule 144A, editada pela SEC, em operaes isentas de registro, previstas no Securities Act e nos regulamentos editados ao amparo do Securities Act; e (ii) nos demais pases, que no os Estados Unidos da Amrica e o Brasil, para investidores constitudos de acordo com a legislao vigente no pas de domiclio de cada investidor (non U.S. Persons), com base na Regulation S editada pela SEC no mbito do Securities Act (em conjunto, Investidores Estrangeiros) e, em ambos os casos, desde que tais Investidores Estrangeiros invistam no Brasil em conformidade com os mecanismos de investimento regulamentados nos termos da Lei 4.131 ou da Resoluo CMN 2.689 e da Instruo CVM 325, sem a necessidade, portanto, da solicitao e obteno de registro de distribuio e colocao das Aes em agncia ou rgo regulador do mercado de capitais de outro pas, inclusive perante a SEC. Os esforos de colocao das Aes junto a Investidores Estrangeiros, exclusivamente no exterior, foram realizados em conformidade com o Contrato de Colocao Internacional. Adicionalmente, nos termos do artigo 14, pargrafo 2, da Instruo CVM 400, a quantidade de Aes inicialmente ofertada, sem considerar as Aes Suplementares, a nosso critrio e dos Acionistas Vendedores, em comum acordo com os Coordenadores da Oferta, poderia ter sido, mas no foi, acrescida em at 20% do total de Aes inicialmente ofertadas, ou seja, em at 3.077.904 novas aes ordinrias a serem emitidas por ns e 3.077.904 aes de titularidade dos Acionistas Vendedores, nas mesmas condies e no mesmo preo das Aes inicialmente ofertadas (Aes Adicionais). Nos termos do artigo 24 da Instruo CVM 400, a quantidade de Aes inicialmente ofertada poder ser acrescida de um lote suplementar em percentual equivalente a at 15% do total das aes inicialmente ofertadas (sem considerar as Aes Adicionais), ou seja, em at 2.308.428 novas aes ordinrias a serem emitidas por ns e 2.308.428 aes de titularidade dos Acionistas Vendedores (Aes Suplementares), conforme opo para distribuio de tais Aes Suplementares outorgadas por ns ao Agente Estabilizador nos termos do Contrato de Colocao, nas mesmas condies e preo das Aes inicialmente ofertadas, para atender a um eventual excesso de demanda que venha a ser constatado no decorrer da Oferta (Opo de Aes Suplementares). O Agente Estabilizador ter o direito exclusivo, a partir da data de assinatura do Contrato de Colocao, inclusive, e por um perodo de at 30 dias contados da data de incio da negociao das Aes na BM&FBOVESPA, inclusive, de exercer a Opo de Aes Suplementares, no todo ou em parte, em uma ou mais vezes, aps notificao aos demais Coordenadores da Oferta, desde que a deciso de sobrealocao das Aes seja tomada em comum acordo entre o Agente Estabilizador e os demais Coordenadores da Oferta quando da fixao do Preo por Ao. As Aes (sem considerar as Aes Suplementares) sero colocadas pelas Instituies Participantes da Oferta de forma individual e no solidria, em regime de garantia firme de liquidao prestada pelos Coordenadores da Oferta, nos termos e na proporo disposta no Contrato de Colocao e observadas as disposies descritas abaixo. As Aes que foram objeto de esforos de venda no exterior pelos Agentes de Colocao Internacional junto a Investidores Estrangeiros sero obrigatoriamente subscritas/adquiridas e integralizadas/liquidadas no Brasil junto aos Coordenadores da Oferta, em moeda corrente nacional, nos termos do artigo 19, 4, da Lei do Mercado de Capitais. A Oferta foi registrada no Brasil junto CVM, em conformidade com os procedimentos previstos na Instruo CVM 400. Exceto pelo registro na CVM, ns, os Acionistas Vendedores e os Coordenadores da Oferta no pretendemos realizar nenhum registro da Oferta ou das Aes nos Estados Unidos ou em qualquer agncia ou rgo regulador do mercado de capitais de qualquer outro pas, que no o Brasil. As Aes no podero ser objeto de ofertas nos Estados Unidos ou a pessoas consideradas U.S. Persons, conforme definido no Securities Act, exceto se registradas na SEC ou de acordo com uma iseno de registro do Securities Act.

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Aprovaes Societrias A realizao da Oferta Primria dentro do limite de capital autorizado previsto no nosso estatuto social e com excluso do direito de preferncia dos nossos atuais acionistas, nos termos do artigo 172, inciso I, da Lei das Sociedades por Aes, bem como seus termos e condies, foram aprovados na reunio do Conselho de Administrao realizada em 30 de setembro de 2013, cuja ata foi publicada no Dirio Oficial do Estado de Pernambuco e no jornal Valor Econmico em 1 de outubro de 2013 e foi arquivada na Junta Comercial do Estado de Pernambuco (JUCEPE) em 2 de outubro de 2013. O Preo por Ao e o efetivo aumento do nosso capital foram aprovados pelo Conselho de Companhia em 25 de outubro de 2013, cuja ata ser levada a registro na JUCEPE e publicada no jornal Valor Econmico na data de publicao do Anncio de Incio e no Dirio Oficial do Estado de Pernambuco no dia 30 de outubro de 2013. Os Acionistas Vendedores Pessoa Fsica, sendo pessoas fsicas, e o Poah One, nos termos de seus atos constitutivos, no tm necessidade de aprovao societria para a realizao da Oferta Secundria, a alienao das Aes e a fixao do Preo por Ao. Preo por Ao O Preo por Ao de R$17,50 (dezessete reais e cinquenta centavos) (Preo por Ao), o qual foi fixado aps (i) a efetivao dos Pedidos de Reserva no Perodo de Reserva; e (ii) a apurao do resultado do procedimento de coleta de intenes de investimento junto a Investidores Institucionais, realizado no Brasil pelos Coordenadores da Oferta, nos termos do Contrato de Colocao, e, no exterior, pelos Agentes de Colocao Internacional, nos termos do Contrato de Coloao Internacional, em consonncia com o disposto no artigo 23, pargrafo 1, e no artigo 44, ambos da Instruo CVM 400 (Procedimento de Bookbuilding). O Preo por Ao foi calculado tendo como parmetro as Aes, considerando as indicaes de interesse em funo da qualidade e quantidade da demanda (por volume e preo) por Aes coletada junto a Investidores Institucionais. A escolha do critrio de determinao do Preo por Ao justificada, na medida em que o preo de mercado das Aes a serem subscritas/adquiridas foi aferido com a realizao do Procedimento de Bookbuilding, o qual reflete o valor pelo qual os Investidores Institucionais apresentaram suas intenes de investimento no contexto da Oferta, e, portanto, no haver diluio injustificada dos nossos atuais acionistas, nos termos do artigo 170, pargrafo 1, inciso III, da Lei das Sociedades por Aes. Os Investidores No Institucionais que efetuaram Pedidos de Reserva durante o Perodo de Reserva no mbito da Oferta de Varejo no participaram do Procedimento de Bookbuilding e, portanto, no participaram do processo de determinao do Preo por Ao.

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Nos termos do artigo 55 da Instruo CVM 400, tendo em vista que houve excesso de demanda superior em 1/3 quantidade de Aes inicialmente ofertada (sem considerar as Aes Adicionais e as Aes Suplementares), no foi aceita a participao de Investidores Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas no Procedimento de Bookbuilding, at o limite mximo de 20% do total de Aes inicialmente ofertadas (sem considerar as Aes Suplementares e as Aes Adicionais), tendo sido as intenes de investimento realizadas por Investidores Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas automaticamente canceladas. A participao de Investidores Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas no Procedimento de Bookbuilding poderia ter afetado adversamente a formao do Preo por Ao e o investimento nas Aes por Investidores Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas pode resultar em reduo da liquidez das aes ordinrias de emisso da Companhia no mercado secundrio. Para mais informaes, veja a seo Fatores de Risco Relacionados Oferta e s Aes A eventual aceitao de intenes de investimento de Investidores Institucionais que sejam considerados Pessoas Vinculadas durante o Procedimento de Bookbuilding poderia ter levado ao risco de m formao do Preo por Ao e/ou de reduo da liquidez das aes ordinrias de nossa emisso no mercado secundrio na pgina 82 deste Prospecto. Os investimentos a serem realizados pelas pessoas mencionadas no artigo 48 da Instruo CVM 400 (i) para proteo (hedge) em operaes com derivativos contratadas com terceiros, tendo as aes de nossa emisso como referncia (incluindo operaes de total return swap), desde que tais terceiros no sejam Pessoas Vinculadas; e (ii) que se enquadrem dentre as outras excees previstas no artigo 48, II da Instruo CVM 400; so permitidos na forma do artigo 48 da Instruo CVM 400 e no sero considerados investimentos realizados por Pessoas Vinculadas para os fins do artigo 55 da Instruo CVM 400. Reserva de Capital Os recursos lquidos da Oferta Primria sero destinados conta de capital social at o valor do Preo por Ao que for correspondente ao valor patrimonial por ao de nossa emisso multiplicado pelas Aes da Oferta Primria, e o valor remanescente de recursos lquidos da Oferta Primria ser destinado nossa conta de reserva de capital.

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Quantidade, Montante e Recursos Lquidos da Oferta Primria O montante da Oferta Primria de R$269.316.600,00, sem considerar as Aes Suplementares, considerando o Preo por Ao. Os quadros abaixo indicam a quantidade de Aes, o Preo por Ao, o valor total das comisses pagas por ns aos Coordenadores da Oferta, bem como dos recursos lquidos oriundos da Oferta Primria recebidos por ns. Assumindo a colocao da totalidade das Aes inicialmente ofertada, sem considerar o exerccio da Opo das Aes Suplementares:
Preo por Ao (R$)(1) 17,50 Comisses e Despesas Por Ao (R$)(2) 0,83 Recursos lquidos (R$)(1) 256.538.756,52

Quantidade Oferta Primria ........

(1) (2)

Montante (R$)(1) 269.316.600,00

15.389.520

Com base no Preo por Ao de R$17,50. Valores estimados e, portanto, sujeitos a alteraes.

Assumindo a colocao da totalidade das Aes inicialmente ofertada, considerando o exerccio da Opo das Aes Suplementares:
Preo por Ao (R$)(1) 17,50 Comisses e Despesas Por Ao (R$)(2) 0,83 Recursos lquidos (R$)(1) 295.019.569,99

Quantidade Oferta Primria ........

(1) (2)

Montante (R$)(1) 309.714.090,00

17.697.948

Com base no Preo por Ao de 17,50. Valores estimados e, portanto, sujeitos a alteraes.

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Custos de Distribuio As despesas com taxas, auditores, advogados, consultores e publicidades descritas abaixo sero rateadas entre ns e os Acionistas Vendedores, totalizando o valor de aproximadamente R$6 milhes. As comisses e despesas a elas relacionadas sero suportadas por ns e pelos Acionistas Vendedores proporcionalmente ao nmero de aes por ns e por eles ofertadas. Segue, abaixo, detalhamento dos custos estimados da Oferta:
% em Relao ao Valor Total da Valor por Oferta(2)(3)(4) Ao (R$)(2)(3)
0,50% 1,50% 0,50% 1,10% 3,60% 0,03% 0,16% 0,00% 0,01% 0,34% 0,60% 1,14% 4,74% 0,09 0,26 0,09 0,19 0,63 0,01 0,03 0,00 0,00 0,06 0,11 0,20 0,83

Custos(1) Comisso de Coordenao .............. Comisso de Colocao ................... Comisso de Garantia Firme de Liquidao................................... Comisso de Incentivo .................... Total de Comisses .................... Taxa de Registro na CVM ................ Despesas com Auditores ................. Taxa de Registro na ANBIMA........... Custos da BM&FBOVESPA ............... Despesas com Advogados e Consultores ................................. Outras Despesas(5) .......................... Total de Despesas ......................

Oferta Primria (R$)(2)(3)

1.346.583,00 4.039.749,00 1.346.583,00 2.962.482,60 9.695.397,60 82.870,00 417.500,00 8.144,13 23.931,75 925.000,00 1.625.000,00 3.082.445,88

Oferta Secundria (R$)(2)(3)

1.346.583,00 4.039.749,00 1.346.583,00 2.962.482,60 9.695.397,60 82.870,00 417.500,00 8.144,13 23.931,75 925.000,00 1.625.000,00 3.082.445,88 12.777.843,48

% em Relao ao Preo por Ao(2)(3)(4)

0,50% 1,50% 0,50% 1,10% 3,60% 0,03% 0,16% 0,00% 0,01% 0,34% 0,60% 1,14% 4,74%

Total de Comisses e Despesas .... 12.777.843,48

(1) (2) (3) (4)

(5)

Custos estimados da Oferta assumidos por ns. Com base no Preo por Ao de R$17,50. Sem considerar o exerccio da Opo de Aes Suplementares. Os valores e percentuais apresentados refletem ajustes de arredondamento e, assim, os totais apresentados podem no corresponder soma aritmtica dos nmeros que os precedem. Includos os custos estimados com a apresentao para investidores (roadshow).

No h outra remunerao devida por ns e pelos Acionistas Vendedores s Instituies Participantes da Oferta ou aos Agentes de Colocao Internacional, exceto pela remunerao devida por ns s Instituies Financeiras Participantes da Oferta, descrita acima, bem como no existe nenhum outro tipo de remunerao que dependa do Preo por Ao. Instituies Participantes da Oferta As Instituies Consorciadas foram convidadas para participar da colocao das Aes, exclusivamente junto a Investidores Institucionais no mbito da Oferta Institucional e Investidores No Institucionais no mbito da Oferta de Varejo, respectivamente. Pblico Alvo O pblico alvo da Oferta consiste em Investidores No Institucionais e Investidores Institucionais. Comunicado ao Mercado de Modificao, Retomada e Abertura de Prazo para Desistncia da Oferta A CVM emitiu em 18 de outubro de 2013, o Ofcio/CVM/SRE/N 502/2013 (Ofcio), aps ter verificado a omisso de informao no Prospecto Preliminar relacionada publicao em 13 de setembro de 2013, pela Receita Federal do Brasil, da Instruo Normativa n 1.394, que regula o PROUNI, que determinou a suspenso da Oferta pelo prazo de at 30 (trinta) dias, contados a partir da data do Ofcio, nos termos do pargrafo 2 do artigo 19 da Instruo CVM 400.

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Em 21 de outubro de 2013, foi publicado um Comunicado ao Mercado de Suspenso da Oferta e uma nova verso do Prospecto Preliminar da Companhia foi disponibilizada, com a devida insero da informao relativa s mudanas introduzidas pela Instruo Normativa 1.394 nas regras do PROUNI. Na mesma data, a Companhia, os Acionistas Vendedores e o Coordenador Lder protocolizaram junto CVM pedido de revogao da suspenso da Oferta, devidamente instrudo com a documentao pertinente, e em 21 de outubro de 2013, a CVM, por meio do Ofcio/CVM/SRE/N 503/2013, deferiu o pedido acima e determinou a revogao da suspenso da Oferta, aps a verificao de que a falha que ensejou o encaminhamento do Ofcio foi sanada. Com a modificao e retomada da Oferta, nos termos do artigo 27 da Instruo CVM 400 e autorizao especfica da CVM, (A) cada Instituio Participante da Oferta dever comunicar diretamente ao Investidor No Institucional que tenha efetuado Pedido de Reserva junto a tal Instituio Participante da Oferta a respeito da modificao efetuada nos termos deste Comunicado ao Mercado; (B) tendo em vista o encerramento do Perodo de Reserva, os Investidores No Institucionais que j apresentaram seu Pedido de Reserva podero, desistir do seu Pedido de Reserva, entre 22 de outubro de 2013, inclusive, e 25 de outubro de 2013, inclusive, (Perodo de Desistncia para Investidores No Institucionais), devendo, para tanto, informar sua deciso, at as 16:00 horas do dia 25 de outubro de 2013, Instituio Participante da Oferta na qual tenha efetuado seu Pedido de Reserva (por meio de mensagem eletrnica, fax ou correspondncia enviada ao endereo da Instituio Participante da Oferta na qual tenha efetuado seu Pedido de Reserva); e (C) os Investidores Institucionais que j apresentaram suas intenes de investimento podero cancel-las, entre 22 de outubro de 2013, inclusive, e 23 de outubro de 2013, inclusive, (Perodo de Desistncia para Investidores Institucionais), devendo, para tanto, informar sua deciso, at as 16:00 horas do dia 23 de outubro de 2013, ao Coordenador da Oferta junto ao qual tenha apresentado sua inteno de investimento (por meio de mensagem eletrnica, fax ou correspondncia enviada ao Coordenador da Oferta junto ao qual tenha apresentado sua inteno de investimento). Tendo em vista a modificao da Oferta, nos termos do artigo 27, pargrafo nico da Instruo CVM 400, foi disponibilizado o Prospecto Preliminar, que contm o procedimento para a desistncia dos investidores, conforme pargrafo acima, e o novo cronograma das etapas da Oferta, com seus principais eventos a partir do protocolo do pedido de registro de Oferta na CVM, conforme abaixo.

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Cronograma Estimado da Oferta Segue abaixo um cronograma indicativo e tentativo das etapas da Oferta, informando seus principais eventos a partir do protocolo na CVM do pedido de registro da Oferta:
Ordem dos Eventos 1. Eventos Protocolo na CVM do pedido de registro da Oferta Publicao do Aviso ao Mercado (sem Consorciadas) Disponibilizao do Prospecto Preliminar Incio das Apresentaes de Roadshow Incio do Procedimento de Bookbuilding o logotipo das Instituies 01/10/2013 Datas Previstas(1) 26/08/2013

2.

3. 4. 5. 6. 7. 8.

Republicao do Aviso ao Mercado (com o logotipo das Instituies Consorciadas) Incio do Perodo de Reserva Encerramento do Perodo de Reserva Encerramento das Apresentaes de Roadshow Publicao do Comunicado ao Mercado sobre a Suspenso da Oferta Publicao do Comunicado ao Mercado de Modificao Retomada e Abertura de Prazo para Desistncia da Oferta Incio do Perodo de Desistncia para Investidores No Institucionais e Institucionais Fim do Perodo de Desistncia para Investidores Institucionais Fim do Perodo de Desistncia para Investidores No Institucionais Encerramento do Procedimento de Bookbuilding Fixao do Preo por Ao Assinatura do Contrato de Colocao, do Contrato de Colocao Internacional e de outros contratos relacionados Oferta Incio do Prazo de Exerccio da Opo de Aes Suplementares Disponibilizao do Prospecto Definitivo Registros da Oferta pela CVM Publicao do Anncio de Incio Incio da negociao das Aes na BM&FBOVESPA Data de Liquidao Encerramento do Prazo de Exerccio da Opo de Aes Suplementares Data Mxima de Liquidao das Aes Suplementares Data Mxima para Publicao do Anncio de Encerramento

08/10/2013 17/10/2013 18/10/2013 21/10/2013 22/10/2013 23/10/2013

9.

25/10/2013

10. 11. 12. 13. 14. 15.

(1)

28/10/2013 29/10/2013 31/10/2013 22/11/2013 27/11/2013 28/04/2014

Todas as datas previstas so meramente indicativas e esto sujeitas a alteraes, suspenses ou prorrogaes a critrio da Companhia, dos Acionistas Vendedores e dos Coordenadores da Oferta. Qualquer modificao no cronograma da distribuio dever ser comunicada CVM e poder ser analisada como modificao da Oferta, seguindo o disposto nos artigos 25 e 27 da Instruo CVM 400. Ainda, caso ocorram alteraes das circunstncias, revogao ou modificao da Oferta, tal cronograma poder ser alterado.

Foi admitido o recebimento de reservas, a partir da data indicada no Aviso ao Mercado, para subscrio/aquisio das Aes que somente sero confirmadas pelo subscritor/adquirente aps o incio do Prazo de Distribuio. Ns, os Acionistas Vendedores e os Coordenadores da Oferta realizamos apresentaes aos investidores (roadshow), no Brasil e no exterior, no perodo compreendido entre a data deste Prospecto e a data em que foi determinado o Preo por Ao.

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Na hiptese de suspenso, cancelamento, modificao ou revogao da Oferta, este cronograma ser alterado. Quaisquer comunicados ao mercado relativos a tais eventos relacionados Oferta sero informados por meio de publicao de aviso no jornal Valor Econmico e na nossa pgina na rede mundial de computadores (www.sereducacional.com/ri). Procedimento da Oferta Tendo em vista o encerramento do Perodo de Reserva, a realizao do Procedimento de Bookbuilding, a assinatura do Contrato de Colocao e do Contrato de Colocao Internacional, a concesso dos registros da Oferta pela CVM, a publicao do Anncio de Incio e a disponibilizao deste Prospecto Definitivo, as Instituies Participantes da Oferta realizaro a distribuio das Aes de forma individual e no solidria, em regime de garantia firme de liquidao prestada pelos Coordenadores da Oferta, na proporo e at os limites individuais previstos no Contrato de Colocao, nos termos da Instruo CVM 400, por meio de duas ofertas distintas, quais sejam, (i) oferta de varejo destinada a Investidores No Institucionais (Oferta de Varejo); e (ii) oferta institucional destinada a Investidores Institucionais (Oferta Institucional), conforme descritas abaixo, observado o disposto na Instruo CVM 400 e o esforo de disperso acionria previsto no Regulamento do Novo Mercado. Os Coordenadores da Oferta, com nossa expressa anuncia e dos Acionistas Vendedores, elaboraram plano de distribuio das Aes, nos termos do artigo 33, pargrafo 3, da Instruo CVM 400 e do Regulamento do Novo Mercado, no que diz respeito ao esforo de disperso acionria, o qual levou em conta a criao de uma base acionria diversificada de acionistas e nossas relaes com clientes e outras consideraes de natureza comercial ou estratgica dos Coordenadores da Oferta, de ns e dos Acionistas Vendedores, observado que os Coordenadores da Oferta asseguraram (i) a adequao do investimento ao perfil de risco de seus clientes; bem como (ii) o tratamento justo e equitativo a todos os investidores; e (iii) o recebimento prvio pelas Instituies Participantes da Oferta dos exemplares dos Prospectos para leitura obrigatria, de modo que suas eventuais dvidas puderam ser esclarecidas junto aos Coordenadores da Oferta. Tendo em vista que houve excesso de demanda superior em 1/3 quantidade de Aes inicialmente ofertada (sem considerar as Aes Adicionais e as Aes Suplementares), no foi aceita a participao de Investidores Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas no Procedimento de Bookbuilding, at o limite mximo de 20% do total de Aes inicialmente ofertadas (sem considerar as Aes Suplementares e as Aes Adicionais), tendo sido as intenes de investimento realizadas por Investidores Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas automaticamente canceladas. A participao de Investidores Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas no Procedimento de Bookbuilding poderia ter afetado adversamente a formao do Preo por Ao e o investimento nas Aes por Investidores Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas pode resultar em reduo da liquidez das aes ordinrias de emisso da Companhia no mercado secundrio. Para mais informaes, veja a seo Fatores de Risco Relacionados Oferta e s Aes A eventual aceitao de intenes de Investidores Institucionais que sejam considerados Pessoas Vinculadas durante o Procedimento de Bookbuilding pode levar ao risco de m formao do Preo por Ao e/ou de reduo da liquidez das aes ordinrias de emisso da Companhia no mercado secundrio do Prospecto Definitivo. Recomenda-se aos potenciais investidores que leiam o Prospecto Definitivo, em especial as sees Fatores de Risco Relacionados Oferta e s Aes e Sumrio da Companhia - Principais Fatores de Risco da Companhia, bem como as sees 4. Fatores de Risco e 5. Riscos de Mercado, antes de tomar qualquer deciso de investir nas Aes.

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Os investimentos a serem realizados pelas pessoas mencionadas no artigo 48 da Instruo CVM 400 (i) para proteo (hedge) em operaes com derivativos contratadas com terceiros, tendo as aes de nossa emisso como referncia (incluindo operaes de total return swap), desde que tais terceiros no sejam Pessoas Vinculadas; e (ii) que se enquadrem dentre as outras excees previstas no artigo 48, II da Instruo CVM 400; so permitidos na forma do artigo 48 da Instruo CVM 400 e no sero considerados investimentos realizados por Pessoas Vinculadas para os fins do artigo 55 da Instruo CVM 400. Oferta de Varejo A Oferta de Varejo ser realizada exclusivamente junto a Investidores No Institucionais que realizaram solicitao de reserva antecipada mediante o preenchimento de Pedido de Reserva, durante o Perodo de Reserva, nas condies descritas abaixo. No contexto da Oferta de Varejo, o montante de, no mnimo, 10% e, no mximo, 20% do total das Aes ofertadas, foi destinado prioritariamente colocao pblica junto a Investidores No Institucionais no mbito da Oferta. Tendo em vista que os Pedidos de Reserva realizados por Investidores No Institucionais no foram superiores quantidade de Aes destinadas Oferta de Varejo, no houve rateio. Os Pedidos de Reserva puderam ser efetuados pelos Investidores No Institucionais de maneira irrevogvel e irretratvel, exceto pelo disposto nos itens (b), (c), (e), (h), (i), (j) e (k) abaixo, observadas as condies do prprio instrumento de Pedido de Reserva, de acordo com as seguintes condies: (a) os Investidores No Institucionais interessados em participar da Oferta de Varejo realizaram reservas de Aes junto a uma nica Instituio Consorciada, mediante o preenchimento do Pedido de Reserva, celebrado em carter irrevogvel e irretratvel, exceto pelo disposto nos itens (b), (c), (e), (h), (i), (j) e (k) abaixo, durante o Perodo de Reserva, observados o Valor Mnimo do Pedido de Reserva e o Valor Mximo do Pedido de Reserva. O Investidor No Institucional que seja Pessoa Vinculada deve ter indicado, obrigatoriamente, no respectivo Pedido de Reserva, sua qualidade de Pessoa Vinculada, sob pena de ter seu Pedido de Reserva cancelado pela respectiva Instituio Consorciada; (b) tendo em vista que foi verificado excesso de demanda superior em 1/3 (um tero) quantidade de Aes inicialmente ofertadas (excludas as Aes Suplementares e as Aes Adicionais), no foi permitida a colocao, pelas Instituies Consorciadas, de Aes junto a Investidores No Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas, tendo sido os Pedidos de Reserva realizados por Investidores No Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas automaticamente cancelados; (c) cada Investidor No Institucional poder estipular, no respectivo Pedido de Reserva, como condio de eficcia de seu Pedido de Reserva, um preo mximo por Ao, conforme previsto no 3 do artigo 45 da Instruo CVM 400, sem necessidade de posterior confirmao. Caso o Investidor No Institucional estipule um preo mximo por Ao no Pedido de Reserva abaixo do Preo por Ao, seu Pedido de Reserva ser automaticamente cancelado pela respectiva Instituio Consorciada;

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(d) aps a concesso dos registros da Oferta pela CVM, a quantidade de Aes a serem subscritas/adquiridas e o respectivo valor do investimento dos Investidores No Institucionais sero informados a cada Investidor No Institucional at as 12:00 horas do dia til imediatamente posterior data de publicao do Anncio de Incio pela Instituio Consorciada que houver recebido o respectivo Pedido de Reserva, por meio de mensagem enviada ao endereo eletrnico fornecido no Pedido de Reserva ou, na sua ausncia, por telefone ou correspondncia, sendo o pagamento limitado ao valor do Pedido de Reserva; (e) cada Investidor No Institucional dever efetuar o pagamento do valor indicado no item (d) acima, junto Instituio Consorciada com que tenha realizado o respectivo Pedido de Reserva, em recursos imediatamente disponveis, em moeda nacional corrente, at as 10:30 horas da Data de Liquidao. No havendo pagamento pontual, a Instituio Consorciada na qual tal reserva foi realizada ir garantir a liquidao por parte do Investidor No Institucional e o Pedido de Reserva ser automaticamente cancelado pela Instituio Consorciada junto qual o Pedido de Reserva tenha sido realizado; (f) at as 16:00 horas da Data de Liquidao, a BM&FBOVESPA, em nome de cada Instituio Consorciada junto qual o Pedido de Reserva tenha sido realizado, entregar a cada Investidor No Institucional o nmero de Aes correspondente relao entre o valor do investimento pretendido constante do Pedido de Reserva e o Preo por Ao, ressalvada a possibilidade de desistncia prevista no item (h) abaixo, as possibilidades de cancelamento previstas nos itens (b), (c) e (e) acima e (i), (j) e (k) abaixo. Caso tal relao resulte em frao de Ao, o valor do investimento no considerar a referida frao; (g) tendo em vista que a totalidade dos Pedidos de Reserva realizados por Investidores No Institucionais foi inferior quantidade de Aes destinadas Oferta de Varejo (sem considerar as Aes Suplementares), no houve rateio, sendo todos os Investidores No Institucionais integralmente atendidos em todas as suas reservas e eventuais sobras no lote ofertado aos Investidores No Institucionais destinadas a Investidores Institucionais; (h) na hiptese de ser verificada divergncia relevante entre as informaes constantes do Prospecto Preliminar e as informaes constantes do Prospecto Definitivo que altere substancialmente o risco assumido pelo Investidor No Institucional ou a sua deciso de investimento, nos termos do pargrafo 4 do artigo 45 da Instruo CVM 400, referido Investidor No Institucional poder desistir do Pedido de Reserva aps o incio do Perodo de Colocao. Nesta hiptese, o Investidor No Institucional dever informar, por escrito, sua deciso de desistncia do Pedido de Reserva Instituio Consorciada que houver recebido o respectivo Pedido de Reserva (por meio de mensagem eletrnica, fax ou correspondncia enviada ao endereo da Instituio Consorciada, conforme dados abaixo) em conformidade com os termos e no prazo de 5 (cinco) dias teis contados da data de publicao do Anncio de Incio, que ser ento cancelado pela respectiva Instituio Consorciada. Caso o Investidor No Institucional no informe por escrito a Instituio Consorciada de sua desistncia do Pedido de Reserva no prazo de 5 (cinco) dias teis contados da data de publicao do Anncio de Incio, ser presumido que tal Investidor No Institucional manteve o seu Pedido de Reserva e, portanto, tal investidor dever efetuar o pagamento em conformidade com os termos e no prazo previsto no respectivo Pedido de Reserva; (i) na hiptese de (a) no haver a concluso da Oferta; (b) resilio do Contrato de Colocao, (c) cancelamento da Oferta; (d) revogao da Oferta, que torna ineficazes a Oferta e os atos de aceitao anteriores ou posteriores; ou, ainda, (e) em qualquer outra hiptese de devoluo dos Pedidos de Reserva em funo de expressa disposio legal, todos os Pedidos de Reserva sero automaticamente cancelados e cada uma das Instituies Consorciadas comunicar o cancelamento da Oferta, inclusive por meio de publicao de comunicado ao mercado, aos Investidores No Institucionais de quem tenham recebido Pedido de Reserva;

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(j) em caso de suspenso ou modificao da Oferta, as Instituies Consorciadas devero acautelar-se e se certificar, no momento do recebimento das aceitaes da Oferta, de que o Investidor No Institucional est ciente de que a Oferta foi alterada e de que tem conhecimento das novas condies estabelecidas. Caso o Investidor No Institucional j tenha aderido Oferta, cada Instituio Consorciada dever comunicar diretamente ao Investidor No Institucional que tenha efetuado Pedido de Reserva junto a tal Instituio Consorciada a respeito da modificao efetuada. O Investidor No Institucional poder desistir do Pedido de Reserva at as 16:00 horas do 5 (quinto) dia til subsequente data de publicao do Anncio de Retificao. Nesta hiptese, o Investidor No Institucional dever informar sua deciso de desistncia do Pedido de Reserva Instituio Consorciada que tenha recebido o seu Pedido de Reserva, em conformidade com os termos e no prazo estipulado no respectivo Pedido de Reserva, o qual ser cancelado pela referida Instituio Consorciada. Caso o Investidor No Institucional no informe, por escrito, Instituio Consorciada sobre sua desistncia do Pedido de Reserva no prazo disposto acima, ser presumido que tal Investidor No Institucional manteve o seu Pedido de Reserva e, portanto, tal investidor dever efetuar o pagamento em conformidade com os termos e no prazo previsto no respectivo Pedido de Reserva; (k) em qualquer hiptese de (i) revogao da Oferta; (ii) cancelamento da Oferta; (iii) desistncia do Pedido de Reserva; (iv) cancelamento do Pedido de Reserva; (v) suspenso ou modificao da Oferta; (vi) divergncia relevante entre as informaes constantes do Prospecto Preliminar e as informaes constantes do Prospecto Definitivo que altere substancialmente o risco assumido pelo Investidor No Institucional ou a sua deciso de investimento, devem ser restitudos integralmente aos investidores aceitantes os valores dados em contrapartida s Aes, no prazo de 3 dias teis contados da data (x) de divulgao da revogao ou do cancelamento da Oferta; (y) do cancelamento do Pedido de Reserva nas hipteses e nos termos previstos neste Prospecto; ou (z) do recebimento da comunicao da desistncia do perodo de reserva, em caso de suspenso, modificao ou em caso de divergncia relevante conforme mencionado acima, sem juros ou correo monetria e sem reembolso dos gastos incorridos em razo do depsito e com deduo, caso sejam incidentes, se a alquota for superior a zero, dos valores relativos incidncia de quaisquer tributos ou taxas sobre movimentao financeira; e (l) a revogao, suspenso, o cancelamento ou qualquer modificao na Oferta ser imediatamente divulgada por meio de anncio publicado na nossa pgina na rede mundial de computadores (www.sereducacional.com/ri) e no jornal Valor Econmico, veculo tambm utilizado para divulgao do Aviso ao Mercado e do Anncio de Incio, conforme disposto no artigo 27 da Instruo CVM 400. Os Investidores No Institucionais no participaram do Procedimento de Bookbuilding e, portanto, no participaram do processo de determinao do Preo por Ao. Os Investidores No Institucionais realizaram a subscrio/aquisio das Aes mediante o pagamento vista, em moeda corrente nacional, de acordo com o procedimento descrito acima. As Instituies Consorciadas somente atenderam aos Pedidos de Reserva feitos por Investidores No Institucionais titulares de conta corrente bancria ou de conta de investimento nelas aberta ou mantida pelo respectivo Investidor No Institucional.

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Os Coordenadores da Oferta recomendaram aos Investidores No Institucionais interessados na realizao dos Pedidos de Reserva que (a) lessem cuidadosamente os termos e condies estipulados no Pedido de Reserva, especialmente os procedimentos relativos liquidao da Oferta, e as informaes constantes dos Prospectos e do Formulrio de Referncia (conforme abaixo definido), especialmente as sees que tratam sobre os riscos aos quais a Companhia est exposta; (b) verificassem com a Instituio Participante da Oferta de sua preferncia, antes de realizar o seu Pedido de Reserva, a necessidade de manuteno de recursos em conta nela aberta e/ou mantida, para fins de garantia do Pedido de Reserva; (c) verificassem com a Instituio Consorciada de sua preferncia, antes de preencher e entregar o seu Pedido de Reserva, a possibilidade de dbito antecipado da reserva por parte da Instituio Consorciada; e (d) entrassem em contato com a Instituio Consorciada de sua preferncia para obter informaes mais detalhadas acerca dos prazos estabelecidos para a realizao do Pedido de Reserva, ou, se for o caso, para a realizao de cadastro naquela Instituio Consorciada, tendo em vista os procedimentos operacionais adotados por cada Instituio Consorciada. Oferta Institucional A Oferta Institucional ser realizada junto a Investidores Institucionais. Aps o atendimento dos Pedidos de Reserva, as Aes remanescentes sero destinadas colocao pblica junto a Investidores Institucionais, por meio dos Coordenadores da Oferta e dos Agentes de Colocao Internacional, no sendo admitidas para Investidores Institucionais reservas antecipadas e inexistindo valores mnimos ou mximos de investimento e assumindo cada Investidor Institucional a obrigao de verificar se est cumprindo os requisitos acima para participar da Oferta Institucional, para ento apresentar suas intenes de investimento durante o Procedimento de Bookbuilding. Tendo em vista que o nmero de Aes objeto de intenes de investimento recebidas de Investidores Institucionais durante o Procedimento de Bookbuilding excedeu o total de Aes remanescentes aps o atendimento dos Pedidos de Reserva dos Investidores No Institucionais, nos termos e condies descritos acima, tiveram prioridade no atendimento de suas respectivas intenes de investimento os Investidores Institucionais que, a nosso critrio, dos Acionistas Vendedores e dos Coordenadores da Oferta, levando em considerao o disposto no plano de distribuio, nos termos do pargrafo 3 do artigo 33 da Instruo CVM 400, melhor atendam ao objetivo desta Oferta de criar uma base diversificada de acionistas, formada por Investidores Institucionais com diferentes critrios de avaliao sobre nossas perspectivas, nosso setor de atuao e a conjuntura macroeconmica brasileira e internacional. At as 16:00 horas do primeiro dia til subsequente data de publicao do Anncio de Incio, os Coordenadores da Oferta, os Agentes de Colocao Internacional informaro aos Investidores Institucionais, por meio de seu endereo eletrnico ou, na sua ausncia, por telefone ou fac-smile, sobre a quantidade de Aes alocadas e o valor do respectivo investimento. A entrega das Aes alocadas dever ser efetivada na Data de Liquidao mediante pagamento em moeda corrente nacional, vista e em recursos imediatamente disponveis, do valor resultante do Preo por Ao multiplicado pela quantidade de Aes alocadas, de acordo com os procedimentos previstos no Contrato de Colocao. Os boletins de subscrio/contratos de compra e venda, cujo modelo final foi previamente apresentado CVM, tambm informam o Investidor Institucional sobre o procedimento para a entrega das Aes. Os Investidores Estrangeiros devero realizar a liquidao das Aes por meio dos mecanismos previstos na Resoluo CMN n 2.689 e na Instruo CVM 325 ou na Lei n 4.131.

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Os Investidores Estrangeiros devero realizar a liquidao das Aes por meio dos mecanismos de investimento regulamentados pelo CMN, pelo Banco Central e/ou pela CVM. Prazos da Oferta e Data de Liquidao A data de incio da Oferta ser divulgada mediante a publicao do Anncio de Incio, com data estimada para ocorrer em 28 de outubro de 2013 e nos termos do pargrafo nico do artigo 52 da Instruo CVM 400. O prazo para a distribuio das Aes ter incio na data de publicao do Anncio de Incio e ser encerrado na data de publicao do Anncio de Encerramento, limitado ao Prazo de Distribuio o que ocorrer primeiro, nos termos do artigo 18 da Instruo CVM 400. No sero negociados recibos ou direitos de subscrio de Aes durante o Prazo de Distribuio. Os Coordenadores da Oferta tero o Perodo de Colocao para efetuar a colocao das Aes (sem considerar as Aes Suplementares). A liquidao fsica e financeira da Oferta est prevista para ser realizada na Data de Liquidao, exceto com relao distribuio de Aes Suplementares, cuja liquidao ocorrer na Data de Liquidao das Aes Suplementares. As Aes sero entregues aos respectivos investidores at as 16:00 horas da Data de Liquidao ou da Data de Liquidao das Aes Suplementares, conforme o caso. O trmino da Oferta e seu resultado sero anunciados mediante a publicao do Anncio de Encerramento, com data mxima estimada para 28 de abril de 2014, em conformidade com o artigo 29 da Instruo CVM 400. Contrato de Colocao e Contrato de Colocao Internacional O Contrato de Colocao foi celebrado por ns, os Acionistas Vendedores e os Coordenadores da Oferta, tendo como interveniente anuente a BM&FBOVESPA. Contratamos cada um dos Coordenadores da Oferta, sujeito aos termos e s condies do Contrato de Colocao, para realizar a Oferta das Aes, diretamente ou por meio das Instituies Consorciadas, em conformidade com as disposies da Instruo CVM 400 e observados os esforos de disperso acionria previstos no Regulamento do Novo Mercado da BM&FBOVESPA. Os Coordenadores da Oferta prestaro garantia firme de liquidao, conforme disposto no item Informaes sobre a Garantia Firme de Liquidao da Oferta, deste Prospecto. Nos termos do Contrato de Colocao Internacional, celebrado por ns, os Acionistas Vendedores e os Agentes de Colocao Internacional, na mesma data de celebrao do Contrato de Colocao, os Agentes de Colocao Internacional realizaram os esforos de colocao das Aes no exterior. O Contrato de Colocao e o Contrato de Colocao Internacional estabelecem que a obrigao dos Coordenadores da Oferta e dos Agentes de Colocao Internacional de efetuarem o pagamento pelas Aes est sujeita a determinadas condies, como a ausncia de eventos adversos relevantes em ns e em nossos negcios, a execuo de procedimentos pelos nossos auditores independentes conforme descritos no Contrato de Colocao, entrega de opinies legais pelos nossos assessores jurdicos e dos Coordenadores da Oferta, bem como a assinatura de termos de restrio negociao de Aes por ns, pelos Acionistas Vendedores e pelos membros da nossa administrao, dentre outras providncias necessrias. De acordo com o Contrato de Colocao e com o Contrato de Colocao Internacional, ns e os Acionistas Vendedores assumimos a obrigao de indenizar os Coordenadores da Oferta e os Agentes de Colocao Internacional em certas circunstncias e contra determinadas contingncias.

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O Contrato de Colocao Internacional nos obriga, bem como obriga os Acionistas Vendedores a indenizar os Agentes de Colocao Internacional caso eles venham a sofrer perdas no exterior por conta de incorrees relevantes ou omisses relevantes nos Offering Memoranda. O Contrato de Colocao Internacional possui declaraes especficas em relao observncia de isenes das leis de valores mobilirios dos Estados Unidos, as quais, se descumpridas, podero dar ensejo a outros potenciais procedimentos judiciais. Em cada um dos casos indicados acima, procedimentos judiciais podero ser iniciados contra ns e contra os Acionistas Vendedores no exterior. Estes procedimentos no exterior, em especial nos Estados Unidos, podero envolver valores substanciais, em decorrncia do critrio utilizado nos Estados Unidos para o clculo das indenizaes devidas nestes processos. Se eventualmente formos condenados em um processo no exterior em relao a incorrees relevantes ou omisses relevantes nos Offering Memoranda, se envolver valores elevados, tal condenao poder ocasionar um impacto significativo e adverso em ns. Para informaes adicionais, ver a seo Fatores de Risco Relacionados Oferta e s Aes A realizao desta oferta pblica de distribuio de Aes, com esforos de venda no exterior, poder nos deixar expostos a riscos relativos a uma oferta de valores mobilirios no Brasil e no exterior. Os riscos relativos a ofertas de valores mobilirios no exterior so potencialmente maiores do que os riscos relativos a uma oferta de valores mobilirios no Brasil, na pgina 82 deste Prospecto. O Contrato de Colocao estar disponvel para consulta ou obteno de cpia, a partir da data de publicao do Anncio de Incio, nos endereos dos Coordenadores da Oferta indicados na seo Informaes Sobre a Oferta Informaes Adicionais na pgina 66 deste Prospecto. Informaes sobre a Garantia Firme de Liquidao da Oferta A garantia firme de liquidao prestada pelos Coordenadores da Oferta consiste na obrigao individual e no solidria de liquidao financeira, pelos Coordenadores da Oferta, na Data de Liquidao, das Aes (sem considerar as Aes Suplementares), que uma vez subscritas/adquiridas por investidores no mercado, no forem integralizadas/liquidadas por tais investidores, na proporo e at o limite individual da garantia firme prestada nos termos do Contrato de Colocao. Tal garantia firme de liquidao tornou-se vinculante a partir do momento em que for concludo o Procedimento de Bookbuilding, assinado o Contrato de Colocao, deferido o registro da Oferta pela CVM, publicado o Anncio de Incio e disponibilizado o Prospecto Definitivo. Caso as Aes efetivamente subscritas/adquiridas (sem considerar as Aes Suplementares) por investidores no sejam totalmente integralizadas/liquidadas por esses at a Data de Liquidao, cada Coordenador da Oferta subscrever/adquirir e integralizar/liquidar, de forma individual e no solidria, na Data de Liquidao, na proporo e at o limite individual indicado do Contrato de Colocao, a totalidade do saldo resultante da diferena entre (i) o nmero de Aes objeto da garantia firme de liquidao prestada por cada um dos Coordenadores da Oferta, nos termos do Contrato de Colocao, multiplicado pelo Preo por Ao; e (ii) o nmero de Aes (sem considerar as Aes Suplementares) efetivamente colocadas e integralizadas/liquidadas por investidores no mercado. No foi admitida distribuio parcial no mbito da Oferta. Para os fins do disposto no item 5 do Anexo VI da Instruo CVM 400, em caso de exerccio da garantia firme de liquidao, nos termos acima, caso os Coordenadores da Oferta eventualmente venham a subscrever/adquirir Aes nos termos acima e tenham interesse em vender tais Aes antes da publicao do Anncio de Encerramento, o preo de venda dessas Aes ser o preo de mercado das aes ordinrias de nossa emisso, limitado ao Preo por Ao, sendo certo, entretanto, que o disposto neste pargrafo no se aplica s operaes realizadas em decorrncia das atividades de estabilizao previstas abaixo.

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Segue abaixo relao das Aes objeto de garantia firme prestada por cada um dos Coordenadores da Oferta:
Coordenador da Oferta Coordenador Lder .......................................................... Credit Suisse .................................................................. Goldman Sachs ............................................................. Santander ...................................................................... Total ......................................................................... Quantidade 10.772.664 10.772.664 4.924.646 4.309.066 30.779.040 Percentual (%) 35,0% 35,0% 16,0% 14,0% 100,0%

A proporo prevista acima poder ser realocada de comum acordo entre os Coordenadores da Oferta. Contrato de Estabilizao O Agente Estabilizador, por intermdio da Corretora, poder, a seu exclusivo critrio, realizar operaes bursteis visando estabilizao do preo das Aes na BM&FBOVESPA, por um perodo de at 30 dias contados da data de incio da negociao das Aes na BM&FBOVESPA, inclusive, que corresponde ao dia til seguinte data de publicao do Anncio de Incio, observadas as disposies legais aplicveis e o disposto no Contrato de Estabilizao, devidamente aprovado pela CVM e pela BM&FBOVESPA, nos termos do artigo 23, pargrafo 3 da Instruo CVM 400 e do item II da Deliberao CVM 476. No existe obrigao por parte do Agente Estabilizador ou da Corretora de realizar operaes de estabilizao e, uma vez iniciadas, tais operaes podero ser descontinuadas a qualquer momento, podendo, inclusive, interromp-las e retom-las a qualquer momento, a seu exclusivo critrio, observadas as disposies do Contrato de Estabilizao. Assim, o Agente Estabilizador e a Corretora podero escolher livremente as datas em que realizaro as operaes de compra e venda das aes ordinrias de nossa emisso no mbito das atividades de estabilizao, no estando obrigados a realiz-las em todos os dias ou em qualquer data especfica, podendo, inclusive, interromp-las e retom-las a qualquer momento, a seu exclusivo critrio. O Contrato de Estabilizao estar disponvel para consulta e obteno de cpias junto ao Agente Estabilizador e CVM a partir da data de publicao do Anncio de Incio nos endereos indicados no item Informaes Sobre a Oferta - Informaes Adicionais abaixo. Negociao na BM&FBOVESPA Em 30 de setembro de 2013, ns e o Acionista Controlador celebramos o Contrato de Participao no Novo Mercado, com a BM&FBOVESPA, o qual entrar em vigor na data de publicao do Anncio de Incio, aderindo ao segmento especial de listagem do mercado de aes da BM&FBOVESPA denominado Novo Mercado, regido pelo Regulamento do Novo Mercado, o qual estabelece regras de governana corporativa mais rigorosas que as disposies da Lei das Sociedades por Aes, particularmente em relao transparncia e proteo aos acionistas minoritrios. As principais regras relativas ao Regulamento do Novo Mercado esto descritas de forma resumida no Formulrio de Referncia. As Aes sero listadas no segmento de listagem Novo Mercado, sob o cdigo SEER3. O incio da negociao das Aes no Novo Mercado da BM&FBOVESPA ocorrer no dia til seguinte data de publicao do Anncio de Incio.

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Direitos, Vantagens e Restries das Aes As Aes conferiro aos seus titulares os mesmos direitos, vantagens e restries conferidos aos titulares de aes ordinrias de nossa emisso, nos termos previstos em seu estatuto social, na Lei das Sociedades por Aes e no Regulamento do Novo Mercado, conforme vigentes nesta data, dentre os quais se destacam os seguintes: (a) direito de voto nas nossas assembleias gerais, sendo que cada ao ordinria corresponde a um voto; (b) observadas as disposies aplicveis da Lei das Sociedades por Aes, direito ao dividendo mnimo obrigatrio, em cada exerccio social, no inferior a 25% do lucro lquido de cada exerccio, ajustado nos termos do artigo 202 da Lei das Sociedades por Aes, e dividendos adicionais eventualmente distribudos por deliberao da assembleia geral ou pelo conselho de administrao; (c) no caso de nossa liquidao, direito ao recebimento dos pagamentos relativos ao remanescente do seu capital social, na proporo da sua participao no nosso capital social; (d) fiscalizao da nossa gesto, nos termos previstos na Lei das Sociedades por Aes; (e) direito de preferncia na subscrio de novas aes, conforme conferido pela Lei das Sociedades por Aes; (f) direito de alienar as aes ordinrias, nas mesmas condies asseguradas ao acionista controlador, no caso de alienao, direta ou indireta, a ttulo oneroso do controle sobre ns, tanto por meio de uma nica operao, como por meio de operaes sucessivas (tag along); (g) direito de alienar as aes ordinrias em oferta pblica de aquisio de aes a ser realizada por ns ou por seus acionistas controladores, em caso de cancelamento do registro de companhia aberta ou de cancelamento de listagem das aes no Novo Mercado, por, no mnimo, seu valor econmico, apurado mediante laudo de avaliao elaborado por empresa especializada e independente e indicada nos termos do Regulamento do Novo Mercado; (h) direito ao recebimento de dividendos integrais e demais distribuies pertinentes s aes ordinrias que vierem a ser declarados por ns a partir da data de publicao do Anncio de Incio; e (i) todos os demais benefcios conferidos aos titulares das aes ordinrias pela Lei das Sociedades por Aes, pelo Regulamento do Novo Mercado e por seu estatuto social.

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Violaes de Norma de Conduta Na hiptese de haver descumprimento e/ou indcios de descumprimento, por quaisquer das Instituies Consorciadas, de qualquer das obrigaes previstas nos respectivos termos de adeso ao Contrato de Colocao, na carta-convite ou em qualquer contrato celebrado no mbito da Oferta, ou, ainda, de qualquer das normas de conduta previstas na regulamentao aplicvel no mbito da Oferta, incluindo, sem limitao, as normas previstas na Instruo CVM 400, especialmente as normas referentes ao perodo de silncio, de emisso de relatrios e de marketing da Oferta, conforme previsto no artigo 48 da Instruo CVM 400, tal Instituio Consorciada, a critrio exclusivo dos Coordenadores da Oferta e sem prejuzo das demais medidas por eles julgadas cabveis, (i) deixar de integrar o grupo de instituies financeiras responsveis pela colocao das Aes no mbito da Oferta, pelo que sero canceladas todas as intenes de investimento, Pedidos de Reserva e/ou contratos de compra e venda que tenha recebido e dever informar imediatamente aos respectivos investidores sobre referido cancelamento, devendo ser restitudos integralmente aos respectivos investidores os valores eventualmente dados em contrapartida s Aes, no prazo de at 3 dias teis contados da data de divulgao do descredenciamento da Instituio Consorciada, sem qualquer remunerao ou correo monetria, sem reembolso e com deduo, se for o caso, dos valores relativos aos tributos incidentes; (ii) arcar integralmente com quaisquer custos e prejuzos relativos sua excluso Instituio Participante da Oferta, incluindo custos com publicaes, indenizaes decorrentes de eventuais condenaes judiciais em aes propostas por investidores por conta do cancelamento, honorrios advocatcios e demais custos perante terceiros, inclusive custos decorrentes de demandas de potenciais investidores; e (iii) poder ser suspenso, por um perodo de 6 meses contados da data da comunicao da violao, de atuar como instituio intermediria em ofertas pblicas de distribuio de valores mobilirios sob a coordenao de quaisquer dos Coordenadores da Oferta. A Instituio Consorciada a que se refere este item dever informar imediatamente, sobre o referido cancelamento, os investidores de quem tenham recebido inteno de investimento, Pedido de Reserva, boletim de subscrio e/ou contrato de compra e venda. Instituio Financeira Responsvel pela Escriturao das Aes A instituio financeira contratada para a prestao dos servios de escriturao das aes ordinrias de nossa emisso a Ita Corretora de Valores S.A. Restries Negociao das Aes (Lock-up) Ns e os Acionistas Vendedores, bem como cada um dos membros do nosso conselho de administrao e da nossa diretoria celebramos com os Coordenadores da Oferta acordos de restrio venda de aes ordinrias de nossa emisso (Instrumentos de Lock-up), por meio dos quais concordamos em no oferecer, vender, contratar a venda ou compra, penhorar, emprestar, dar em garantia, conceder qualquer opo de compra, realizar qualquer venda a descoberto ou de outra forma onerar ou dispor, direta ou indiretamente, pelo perodo de 180 dias contados da data de publicao do Anncio de Incio, sujeita a determinadas excees, quaisquer aes ordinrias de nossa emisso de que sejam titulares imediatamente aps a Oferta, ou valores mobilirios conversveis ou permutveis por, ou que representem um direito de receber aes ordinrias de nossa emisso, ou que admitam pagamento mediante entrega de aes ordinrias de nossa emisso, bem como derivativos nelas lastreados, ressalvadas as Aes Suplementares.

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Adicionalmente, de acordo com as regras do Novo Mercado, o Acionista Controlador, os membros do nosso conselho de administrao e da nossa diretoria no podero vender ou ofertar venda aes ordinrias de nossa emisso ou derivativos a elas concernentes que eles detiverem imediatamente aps a Oferta, nos primeiros 6 (seis) meses aps o incio da negociao das aes ordinrias de nossa emisso no segmento do Novo Mercado. Aps esse perodo inicial de 6 meses, o Acionista Controlador, os membros do nosso conselho de administrao e da nossa diretoria no podero, por mais 6 meses, vender e/ou ofertar venda mais de 40% das aes ordinrias de nossa emisso e derivativos a elas concernentes que eles detiverem imediatamente aps a Oferta. Findo tal prazo, todas as aes ordinrias de nossa emisso e de sua titularidade estaro disponveis para venda no mercado. A venda ou a percepo de uma possvel venda de um volume substancial das aes poder prejudicar o valor de negociao das Aes. A vedao no se aplica nas hipteses (i) de cesso ou emprstimo de aes ordinrias de emisso da Companhia que vise ao desempenho da atividade de formador de mercado credenciado pela BM&FBOVESPA; (ii) de emprstimo de aes ordinrias de emisso da Companhia pelo Acionista Controlador ao Agente Estabilizador para a realizao das atividades de estabilizao do preo das Aes; (iii) de transferncia das Aes Suplementares resultante do exerccio da Opo de Aes Suplementares; (iv) de transferncia de aes no mbito de planos de opo de compra de aes; e (v) especficas, conforme acordadas no Contrato de Colocao Internacional, quais sejam, (a) em doaes de boa f, desde que antes de qualquer transferncia dessa natureza o donatrio se vincule ao Instrumento Lock-Up perante os Agentes de Colocao Internacional e confirme que est cumprindo o disposto no respectivo Instrumento Lock-Up, (b) alienaes a um trust em benefcio direto ou indireto do prprio signatrio do Instrumento Lock-Up e/ou de familiares imediatos do mesmo, desde que antes de qualquer transferncia dessa natureza o destinatrio da transao se vincule ao Instrumento Lock-Up perante os Agentes de Colocao Internacional e confirme que est cumprindo o disposto no respectivo Instrumento Lock-Up; (c) tranferncias a qualquer de suas coligadas, conforme definido na Rule 405 do Securities Act, e alteraes posteriores, ou (d) mediante o consentimento prvio por escrito, que no dever ser negado injustificadamente pelos Coordenadores da Oferta e dos Agentes de Colocao Internacional, respectivamente. Alterao das Circunstncias, Revogao ou Modificao da Oferta Ns, os Acionistas Vendedores e os Coordenadores da Oferta poderemos requerer que a CVM autorize a modificao ou a revogao da Oferta caso ocorram alteraes posteriores, relevantes e inesperadas nas circunstncias de fato existentes quando da apresentao do pedido de registro da Oferta ou que o fundamente, que resultem em um aumento relevante nos riscos assumidos por ns e pelos Acionistas Vendedores e inerentes prpria Oferta. Adicionalmente, ns, os Acionistas Vendedores e os Coordenadores da Oferta poderemos modificar, a qualquer tempo, a Oferta, a fim de melhorar seus termos e condies para os investidores, conforme disposto no pargrafo 3 do artigo 25 da Instruo CVM 400. Caso o requerimento de modificao nas condies da Oferta seja aceito pela CVM, o encerramento do Prazo de Distribuio da Oferta poder ser adiado em at 90 dias. Se a Oferta for cancelada, os atos de aceitao anteriores e posteriores ao cancelamento sero considerados ineficazes.

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A revogao, suspenso ou qualquer modificao na Oferta ser imediatamente divulgada por meio de Anncio de Retificao. Aps a publicao do Anncio de Retificao, os Coordenadores da Oferta s aceitaro ordens no Procedimento de Bookbuilding e as Instituies Consorciadas s aceitaro Pedidos de Reserva daqueles investidores que estejam cientes dos termos do Anncio de Retificao. Os investidores que j tiverem aderido Oferta sero considerados cientes dos termos do Anncio de Retificao quando, passados cinco dias teis do recebimento da comunicao, no revogarem expressamente suas ordens no Procedimento de Bookbuilding ou seus Pedidos de Reserva. Nesta hiptese, os Coordenadores da Oferta e/ou as Instituies Consorciadas presumiro que os investidores pretendem manter a declarao de aceitao. Em caso de suspenso ou modificao da Oferta, as Instituies Consorciadas devero acautelarse e se certificar, no momento do recebimento das aceitaes da Oferta, de que o Investidor No Institucional est ciente de que a Oferta foi alterada e de que tem conhecimento das novas condies estabelecidas. Caso o Investidor No Institucional j tenha aderido Oferta, cada Instituio Consorciada dever comunicar a notificao efetuada diretamente ao Investidor No Institucional que tenha efetuado Pedido de Reserva junto a tal Instituio Consorciada. O Investidor No Institucional poder desistir do Pedido de Reserva at as 16:00 horas do 5 (quinto) dia til subsequente data em que foi comunicada, por escrito, a suspenso ou a modificao da Oferta. Nesta hiptese, o Investidor No Institucional dever informar sua deciso de desistncia do Pedido de Reserva Instituio Consorciada que tenha recebido o seu Pedido de Reserva, em conformidade com os termos e no prazo estipulado no respectivo Pedido de Reserva, o qual ser automaticamente cancelado pela referida Instituio Consorciada. Caso o Investidor No Institucional no informe, por escrito, Instituio Consorciada sobre sua desistncia do Pedido de Reserva no prazo de cinco dias teis da publicao do Anncio de Retificao, ser presumido que tal Investidor No Institucional manteve o seu Pedido de Reserva e, portanto, tal investidor dever efetuar o pagamento em conformidade com os termos e no prazo previsto no respectivo Pedido de Reserva. Em qualquer hiptese, a revogao ou cancelamento torna ineficazes a Oferta e os atos de aceitao anteriores ou posteriores, devendo ser restitudos integralmente aos investidores aceitantes os valores dados em contrapartida s Aes, no prazo de trs dias teis da data de divulgao da revogao, sem qualquer remunerao ou correo monetria, e com deduo, caso sejam incidentes, se a alquota for superior a zero, dos valores relativos incidncia de quaisquer tributos ou taxas sobre movimentao financeira. Suspenso e Cancelamento da Oferta Nos termos do artigo 19 da Instruo CVM 400, a CVM (a) poder suspender ou cancelar, a qualquer tempo, uma oferta que: (i) esteja se processando em condies diversas das constantes da Instruo CVM 400 ou do registro; ou (ii) tenha sido havida por ilegal, contrria regulamentao da CVM ou fraudulenta, ainda que aps obtido o respectivo registro; e (b) dever suspender qualquer oferta quando verificar ilegalidade ou violao de regulamento sanveis. O prazo de suspenso de uma oferta no poder ser superior a 30 dias, durante o qual a irregularidade apontada dever ser sanada. Findo tal prazo sem que tenham sido sanados os vcios que determinaram a suspenso, a CVM dever ordenar a retirada da referida oferta e cancelar o respectivo registro. Ademais, a resciso do Contrato de Colocao importar no cancelamento do registro da Oferta.

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A suspenso ou o cancelamento da Oferta ser informado aos investidores que j tenham aceitado a Oferta, sendo-lhes facultado, na hiptese de suspenso, a possibilidade de revogar a aceitao at o quinto dia til posterior ao recebimento da respectiva comunicao. Todos os investidores que j tenham aceitado a Oferta, na hiptese de seu cancelamento e os investidores que tenham revogado a sua aceitao, na hiptese de suspenso, conforme previsto acima, tero direito restituio integral dos valores dados em contrapartida s Aes, conforme o disposto no pargrafo nico do artigo 20 da Instruo CVM 400, no prazo de trs dias teis, sem qualquer remunerao ou correo monetria e com deduo, caso sejam incidentes, se a alquota for superior a zero, dos valores relativos incidncia de quaisquer tributos ou taxas sobre movimentao financeira. Condies a que a Oferta esteja submetida A realizao da Oferta no est submetida a nenhuma condio, exceto pelas condies de mercado. Inadequao da Oferta O investimento nas Aes representa um investimento de risco, pois um investimento em renda varivel e, assim, os investidores que pretendam investir em Aes esto sujeitos a perdas patrimoniais e riscos, inclusive queles relacionados s Aes, a ns, ao setor em que atuamos, aos nossos acionistas e ao ambiente macroeconmico do Brasil, descritos neste Prospecto e no Formulrio de Referncia, e que devem ser cuidadosamente considerados antes da tomada de deciso de investimento. O investimento nas Aes no , portanto, adequado a investidores avessos aos riscos relacionados volatilidade do mercado de capitais. Ainda assim, no h nenhuma classe ou categoria de investidor que esteja proibida por lei de adquirir Aes ou, com relao qual o investimento nas Aes seria, no nosso entendimento, dos Acionistas Vendedores e dos Coordenadores da Oferta, inadequado. Informaes Adicionais A subscrio/aquisio das Aes apresenta certos riscos e possibilidades de perdas patrimoniais que devem ser cuidadosamente considerados antes da tomada de deciso de investimento. Recomenda-se aos potenciais investidores, incluindo-se os Investidores Institucionais, que leiam o Prospecto, em especial as sees Sumrio da Companhia Principais Fatores de Risco da Companhia e Fatores de Risco relacionados Oferta e s Aes, e os itens 4. Fatores de Risco e 5. Riscos de Mercado do Formulrio de Referncia. Os Coordenadores da Oferta recomendam fortemente que os Investidores No Institucionais interessados em participar da Oferta leiam, atenta e cuidadosamente, os termos e condies estipulados no Pedido de Reserva, especialmente os procedimentos relativos ao pagamento do Preo por Ao e liquidao da Oferta. recomendada a todos os investidores a leitura deste Prospecto antes da tomada de qualquer deciso de investimento. Tendo em vista a possibilidade de veiculao de matrias na mdia sobre ns, os Acionistas Vendedores e a Oferta, ns, os Acionistas Vendedores e os Coordenadores da Oferta alertamos os investidores que estes devero basear suas decises de investimento nica e exclusivamente nas informaes constantes deste Prospecto, do Prospecto Definitivo e do Formulrio de Referncia. Os investidores que desejarem obter exemplar deste ou informaes adicionais sobre a Oferta ou, ainda, realizar reserva de Aes, devero dirigir-se, aos seguintes endereos e pginas da rede mundial de computadores dos Coordenadores da Oferta e/ou das Instituies Participantes da Oferta indicadas abaixo ou junto CVM.

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Companhia
Ser Educacional S.A. Rua Fernando Lopes, 778, Graas CEP 52011-220 Recife, PE, Brasil At.: Sr. Jnyo Jangui Diniz e Sr. Habib Bichara Tel.: +55 (81) 3413 4622 e +55 (81) 3413 4642 website: www.sereducacional.com/ri, e na parte inferior do site localizar o link Kit do Investidor e, em seguida, selecionar o documento Prospecto Definitivo e clicar no link Download

Coordenadores da Oferta

Banco BTG Pactual S.A. Avenida Brigadeiro Faria Lima, n 3.477, 14 andar CEP 04538-133, So Paulo, SP At.: Sr. Fabio Nazari Tel.: (11) 3383-2000 Fax: (11) 3383-2001 https://www.btgpactual.com/home/InvestmentBank.aspx/InvestmentBanking/MercadoCapitais (neste website, clicar em 2013 no menu esquerda e a seguir em Prospecto Definitivo logo abaixo de Distribuio Pblica Primria e Secundria de Aes Ordinrias de Emisso da Ser Educacional S.A.) Banco de Investimentos Credit Suisse (Brasil) S.A. Rua Leopoldo Couto de Magalhes Jr. n 700, 10, 11, 12, 13 e 14 andares (parte) CEP 04542-000, So Paulo, SP Tel.: +55 (11) 3701-6800 Fax: +55 (11) 3701-6912 At.: Sr. Marcelo Millen https://br.credit-suisse.com/ofertas/ (neste website acessar Ser Educacional e, posteriormente, clicar em Prospecto Definitivo) Goldman Sachs do Brasil Banco Mltiplo S.A. Rua Leopoldo Couto Magalhes Junior 700, 17 andar, Itaim Bibi CEP 04542-000, So Paulo, SP At.: Sr. Osmar Castellani e Sr Jos Pedro Leite da Costa Tel.: (11) 3371-0700 Fax: (11) 3371-0704 website http://www.goldmansachs.com/worldwide/brazil/area/investment-banking.html (neste acessar Ser Educacional S.A. e, em seguida, clicar em De Acordo e em seguida clicar em Prospecto Definitivo) Banco Santander (Brasil) S.A. Avenida Presidente Juscelino Kubitschek, 2.041 e 2.235, 24 andar CEP 04543-011, So Paulo, SP At.: Sr. Cleomar Parisi Tel.: (11) 3012-7162 Fax: (11) 3553-0063 http://www.santander.com.br/prospectos (neste website, acessar no item Oferta pblica de distribuio primria e secundria de aes ordinrias de emisso da Ser Educacional S.A. o link Download do Prospecto Definitivo)

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Instituies Consorciadas
Informaes adicionais sobre as Instituies Consorciadas podem ser obtidas nas dependncias das Instituies Consorciadas credenciadas junto BM&FBOVESPA para participar da Oferta, bem como na pgina da rede mundial de computadores da BM&FBOVESPA (www.bmfbovespa.com.br). O Prospecto Definitivo tambm estar disponvel nos seguintes endereos e websites: (i) CVM, situada na Rua Sete de Setembro, n 111, 5 andar, na Cidade do Rio de Janeiro, no Estado do Rio de Janeiro, e na Rua Cincinato Braga, n 340, 2, 3 e 4 andares, na Cidade de So Paulo, no Estado de So Paulo (www.cvm.gov.br neste website acessar Ofertas Registradas Aes Primria ou Secundria, - clicar em RJ/201309335 - Ser Educacional, e posteriormente em Prospecto Definitivo e acessar Consulta); e (ii) BM&FBOVESPA (http://www.bmfbovespa.com.br/ na parte inferior do website localizar Ofertas Pblicas, depois clicar Ser Educacional S.A., e posteriormente acessar Prospecto Definitivo).

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RELACIONAMENTO ENTRE NS, OS ACIONISTAS VENDEDORES E AS INSTITUIES PARTICIPANTES DA OFERTA

RELACIONAMENTO ENTRE NS E OS COORDENADORES DA OFERTA

Relacionamento entre Ns e o Coordenador Lder

Para atendimento ao disposto no item 3.3.2 do Anexo III da Instruo CVM 400, cabe esclarecer que no h qualquer tipo de emprstimos, investimentos e/ou outras relaes eventuais entre o BTG Pactual ou sociedades do seu conglomerado econmico ou seus controladores e ns ou o nosso conglomerado econmico nos ltimos 12 meses, e que nem ns e nem qualquer das sociedades do nosso conglomerado econmico possuem contas abertas junto ao BTG Pactual. Exceto pela remunerao a ser paga em decorrncia da Oferta, conforme previsto em Informaes Sobre a Oferta Custos de Distribuio na pgina 51 deste Prospecto, no h qualquer outra remunerao a ser paga por ns ao BTG Pactual ou a sociedades do seu conglomerado econmico no contexto da Oferta. Sociedades integrantes do grupo econmico do BTG Pactual podem possuir ttulos e valores mobilirios de nossa emisso, diretamente ou em fundos de investimento administrados e/ou geridos por tais sociedades, adquiridas em operaes regulares em bolsa de valores a preos e condies de mercado. Todavia, a participao das sociedades integrantes do grupo econmico do BTG Pactual em nossas aes no atinge, e no atingiu nos ltimos 12 meses, 5% do nosso capital social. No contratamos o BTG Pactual e/ou sociedades de seu conglomerado econmico para a realizao de nossas operaes de financiamento, reestruturao societria e ofertas pblicas de valores mobilirios de nossa emisso nos 12 meses antecedentes ao pedido de registro da Oferta. No obstante, ns e/ou sociedades de nosso conglomerado econmico podero contratar, a qualquer tempo, o BTG Pactual e/ou sociedades de seu conglomerado econmico para a realizao de operaes que incluam, mas no se limitem a, nossas operaes de financiamento, reestruturao societria, ofertas pblicas de valores mobilirios emitidos por ns, assessoria em operaes de fuses e aquisies e no mercado de capitais, extenso de linhas de crdito, intermediao e negociao de ttulos e valores mobilirios, consultoria financeira, formador de mercado e outras operaes necessrias conduo das suas atividades. O BTG Pactual e/ou sociedades de seu conglomerado econmico podem celebrar, no exterior, a pedido de seus clientes, operaes de derivativos tendo as aes odinrias de nossa emisso como ativo de referncia de acordo com as quais se comprometero a pagar seus clientes a taxa de retorno das aes ordinrias de nossa emisso, contra o recebimento de taxas de juros fixas ou flutuantes (incluindo operaes com total return swap). Nesse sentido, o BTG Pactual e/ou sociedades de seu conglomerado econmico poder adquirir aes ordinrias de nossa emisso na presente Oferta como forma de proteo (hedge) para essas operaes, o que poder afetar a demanda, preo ou outras condies da Oferta, sem, contudo, gerar demanda artificial durante a Oferta. Declaramos que no h qualquer conflito de interesse referente atuao do BTG Pactual como instituio intermediria da sua Oferta. Ainda, declaramos que no qualquer relacionamento entre ns e o BTG Pactual ou qualquer sociedade de seu conglomerado econmico.

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Relacionamento entre Ns e o Credit Suisse

Exceto no que se refere Oferta, o Credit Suisse no possui atualmente qualquer relacionamento conosco e, portanto, no h qualquer outra remunerao a ser paga por Ns ao Credit Suisse e/ou a sociedades do seu conglomerado econmico no contexto da Oferta alm da descrita na seo Informaes Sobre a Oferta Custos de Distribuio na pgina 51 deste Prospecto. Poderemos, no futuro, contratar o Credit Suisse ou sociedades de seu conglomerado econmico para a realizao de operaes financeiras usuais, incluindo, entre outras, investimentos, emisses de valores mobilirios, prestao de servios de banco de investimento, formador de mercado, crdito, consultoria financeira ou quaisquer outras operaes financeiras necessrias conduo das suas atividades. O Credit Suisse Securities (Europe) Limited e/ou suas afiliadas podem celebrar, no exterior, operaes de derivativos de aes ordinrias de nossa emisso com seus clientes. O Credit Suisse Securities (Europe) Limited e/ou suas afiliadas podero adquirir Aes na Oferta como forma de proteo (hedge) para essas operaes. Essas operaes podero afetar a demanda, preo ou outros termos da Oferta. Declaramos que no h qualquer conflito de interesse em relao atuao do Credit Suisse como Coordenador da Oferta.

Relacionamento entre Ns e o Goldman Sachs

O Goldman Sachs e as sociedades de seu grupo econmico so instituies financeiras que oferecem e atuam em uma ampla gama de operaes e servios bancrios, incluindo, operaes de sales and trading, prestao de servios de banco comercial e de investimento, consultoria financeira, gesto de ativos, pesquisa ecnomica, investimentos em carteira proprietria, operaes de hedge, operaes como formador de mercado, servios de corretagem, dentre outras operaes e servios financeiros e no-financeiros. O Goldman Sachs e as sociedades de seu grupo econmico podero oferecer no futuro, uma variedade desses servios e operaes para ns e/ou pessoas fiscas ou jurdicas que mantenham relacionamento comercial conosco, pelos quais, receber remumerao e reembolsos usuais. No curso normal de suas atividades, o Goldman Sachs e/ou as sociedades de seu grupo econmico podero realizar e deter no futuro, uma ampla gama de investimentos, inclusive, atuando como contraparte em determinadas operaes de hedge e derivativos, aes e valores mobilirios representativos de dvida (ou derivativos relacionados) e instrumentos financeiros (incluindo emprstimos bancrios) para a sua conta proprietria e/ou para as contas de seus clientes, em operaes regulares em bolsa de valores a preos e condies de mercado. O Goldman Sachs e/ou as sociedades de seu grupo econmico podero deter, no futuro, posies de curto e longo prazo em tais valores mobilirios e instrumentos financeiros. Essas atividades podem podero envolver valores mobilirios e instrumentos financeiros emitidos e oferecidos por ns. O Goldman Sachs e/ou as sociedades de seu grupo econmico podero celebrar no futuro, a pedido de seus clientes, operaes com derivativos, tendo as aes de nossa emisso como ativo de referncia, de acordo com as quais se comprometer(o) a pagar a seus clientes a taxa de retorno das aes contra o recebimento de taxas de juros fixas ou flutuantes (operaes de total return swap). O Goldman Sachs e/ou as sociedades de seu grupo econmico podero adquirir aes de nossa emisso como forma de proteo (hedge) para essas operaes, o que poder afetar a demanda, preo ou outras condies da Oferta sem, contudo, gerar demanda artificial durante a Oferta.

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Ns, nossos acionistas controladores e/ou sociedades de seu grupo econmico podero vir a contratar, no futuro, o Goldman Sachs e/ou sociedades de seu grupo econmico para a realizao de operaes comerciais usuais, incluindo, entre outras, assessoria em operaes de financiamento, ofertas de valores mobilirios, assessoria em fuses e aquisies, reestruturaes societrias, prestao de servios de banco de investimento, formador de mercado, crdito, consultoria financeira ou quaisquer outras operaes financeiras necessrias conduo das suas atividades. Sociedades integrantes do grupo econmico do Goldman Sachs eventualmente podem possuir ttulos e valores mobilirios de nossa emisso, diretamente ou em fundos de investimento administrados e/ou geridos por tais sociedades, adquiridas em operaes regulares em bolsa de valores a preos e condies de mercado. O Goldman Sachs ou sociedades integrantes do seu grupo econmico no detm e nos ltimos 12 meses no detinha participao no nosso capital social. Alm do relacionamento referente Oferta, em 22 de abril de 2013 o Goldman Sachs foi contratado pela Companhia para prestao de assessoria financeira relacionada anlise de oportunidades de investimento, financiamento e servios de banco de investimento em geral, inclusive em negcios privados que envolvam aes de emisso ou ativos de propriedade da Companhia, cujo contrato vlido at 31 de dezembro de 2013 (Carta Mandato de Assessoria Financeira). Contudo, ainda que na data deste Prospecto esteja em vigor a Carta Mandato de Assessoria Financeira, o Goldman Sachs no est prestando tais servios, visto que o objetivo da Companhia, assessorada pelo Goldman Sachs e pelos demais Coordenadores da Oferta, a realizao da Oferta. Dessa forma, at a data deste Prospecto Goldman Sachs no recebeu qualquer remunerao em razo da Carta Mandato de Assessoria Financeira. Na eventualidade da Oferta no se realizar, o Goldman Sachs prestar os servios nos termos da Carta Mandato de Assessoria Financeira. Exceto pela remunerao prevista na seo Informaes sobre a Oferta Custos de Distribuio, na pgina 51 deste Prospecto, no h qualquer outra a ser paga por ns ao Goldman Sachs ou a sociedades do seu conglomerado econmico cujo clculo esteja relacionado ao Preo por Ao. Entendemos que no h qualquer conflito de interesse referente atuao do Goldman Sachs como instituio intermediria da Oferta inclusive considerando a Carta Mandato de Assessoria Financeira. Adicionalmente, declaramos que, alm das informaes prestadas acima, no h quaisquer outros relacionamentos relevantes entre ns e o Goldman Sachs e/ou as sociedades de seu grupo econmico.

Relacionamento entre Ns e o Santander

Na data deste Prospecto, alm do relacionamento referente Oferta, o Santander e as sociedades de seu conglomerado econmico mantm relacionamento comercial conosco. Nesse contexto, o Santander realiza diversos servios bancrios, conforme descrito abaixo: (i) convnio de cash management, firmado em setembro de 2009, com validade indeterminada, relativo cobrana, pagamento de fornecedores, pagamento de contas e tributos e recebimento de mensalidades dos alunos;

(ii) servio gratuito de folha de pagamento para aproximadamente 4.300 funcionrios, contratado a partir de 30 de junho de 2009, com prazo at 30 de junho de 2015; (iii) capital de giro de R$50.957 mil (saldo devedor de R$50.000 mil em 30 de junho de 2013), contratado em 03 de junho de 2013 e vencimento final em 03 de junho de 2019, com taxa de CDI + 3,04% ao ano;

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(iv) capital de giro, no valor de R$35.669 mil (saldo devedor de R$40.899 mil em 30 de junho de 2013), contratado em 21 de maro de 2011 e vencimento final em 21 de maro de 2017com taxa de CDI + 2,50% ao ano; (v) repasse de recursos do BNDES, atravs de FINAME, contratado em 25 de junho de 2010 e vencimento final em 15 de julho de 2020, com taxa pr-fixada de 4,50% ao ano no valor de R$7.045 mil (saldo devedor de R$5.413 mil em 30 de junho de 2013); (vi) operao de arrendamento mercantil de equipamentos, contratada em 29 de abril de 2011 e vencimento final em 29 de abril de 2014, com taxa pr-fixada de 13,76% ao ano, no valor de R$675 mil (saldo devedor de R$214 mil em 30 de junho de 2013); (vii) CDC Crdito Direto do Consumidor, com garantia de aval e alienao fiduciria, no valor de R$106 mil (saldo devedor de R$101 mil em 30 de junho de 2013), contratada em 09 de abril de 2013 e vencimento final em 18 de novembro de 2013; e (viii) CDC Crdito Direto do Consumidor, no valor de R$125 mil (saldo devedor de R$116 mil em 30 de junho de 2013), contratado em 28 de maio de 2013 e vencimento final em 07 de janeiro de 2014. Poderemos, no futuro, contratar o Santander ou sociedades de seu conglomerado econmico para a realizao de operaes comerciais, incluindo, entre outras, assessoria em operaes de fuses e aquisies, investimentos, emisses de valores mobilirios, prestao de servios de banco de investimento, formador de mercado, crdito, consultoria financeira ou quaisquer outras operaes financeiras necessrias conduo das nossas atividades. O Santander Investment Securities Inc. e/ou suas afiliadas podero celebrar, no exterior, a pedido de seus clientes, operaes com derivativos, tendo as aes ordinrias de nossa emisso como ativo de referncia, de acordo com as quais se comprometero a pagar a seus clientes a taxa de retorno das Aes, contra o recebimento de taxas de juros fixas ou flutuantes (operaes com total return swap). O Santander Investment Securities Inc. e/ou suas afiliadas podero adquirir aes ordinrias de nossa emisso como forma de proteo para essas operaes. Nos ltimos 12 meses, com exceo das operaes acima descritas, o Santander e/ou sociedades de seu conglomerado econmico no adquiriram e/ou venderam valores mobilirios de nossa emisso e de nossas controladas, nem participaram de qualquer operao relevante de financiamento ou reestruturao societria do nosso grupo econmico. O Santander e/ou sociedades de seu conglomerado econmico no participaram em ofertas pblicas de valores mobilirios de nossa emisso e de suas controladas nos 12 meses que antecederam o pedido de registro da presente Oferta. Exceto pela remunerao prevista no item Informaes sobre a Oferta Custos de Distribuio, deste Prospecto, no h qualquer outra a ser paga por ns ao Santander ou a sociedades do seu conglomerado econmico cujo clculo esteja relacionado ao Preo por Ao. Entendemos que no h qualquer conflito de interesse referente atuao do Santander como instituio intermediria da Oferta.

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RELACIONAMENTO ENTRE OS ACIONISTAS VENDEDORES E OS COORDENADORES DA OFERTA

Relacionamento entre os Acionistas Vendedores e o Coordenador Lder

Para atendimento ao disposto no item 3.3.2 do Anexo III da Instruo CVM 400, cabe esclarecer que no h qualquer tipo de emprstimos, investimentos e/ou outras relaes eventuais entre o BTG Pactual ou sociedades do seu conglomerado econmico e os Acionistas Vendedores nos ltimos 12 meses, e que nenhum dos Acionistas Vendedores possuem conta aberta junto ao BTG Pactual. Exceto pela remunerao a ser paga em decorrncia da Oferta, conforme previsto em Informaes Sobre a Oferta Custos de Distribuio na pgina 51 deste Prospecto, no h qualquer outra remunerao a ser paga pelos Acionistas Vendedores ao BTG Pactual ou a sociedades do seu conglomerado econmico no contexto da Oferta. No obstante, os Acionistas Vendedores podero contratar, a qualquer tempo, o BTG Pactual e/ou sociedades de seu conglomerado econmico para a realizao de operaes que incluam, mas no se limitem a, operaes de financiamento, assessoria em operaes de fuses e aquisies e no mercado de capitais, extenso de linhas de crdito, intermediao e negociao de ttulos e valores mobilirios, consultoria financeira e outras operaes. Os Acionistas Vendedores declaram que no h qualquer conflito de interesse referente atuao do BTG Pactual como instituio intermediria da sua Oferta. Ainda, os Acionistas Vendedores declaram que no qualquer relacionamento entre os Acionistas Vendedores e o BTG Pactual ou qualquer sociedade de seu conglomerado econmico.

Relacionamento entre os Acionistas Vendedores e o Credit Suisse

Exceto no que se refere Oferta, o Credit Suisse no possui atualmente qualquer relacionamento com os Acionistas Vendedores. Os Acionistas Vendedores podero, no futuro, contratar o Credit Suisse ou sociedades de seu conglomerado econmico para a realizao de operaes financeiras usuais, incluindo, entre outras, investimentos, emisses de valores mobilirios, prestao de servios de banco de investimento, formador de mercado, crdito, consultoria financeira ou quaisquer outras operaes financeiras necessrias conduo das suas atividades.

Relacionamento entre os Acionistas Vendedores e o Goldman Sachs

Exceto no que se refere Oferta, o Goldman Sachs e sociedades do seu grupo econmico no possuem atualmente qualquer relacionamento com os Acionistas Vendedores. Os Acionistas Vendedores podero, no futuro, contratar o Goldman Sachs ou sociedades de seu conglomerado econmico para a realizao de operaes financeiras usuais, conforme apresentadas acima, no item Relacionamento entre Ns e o Goldman Sachs acima.

Relacionamento entre os Acionistas Vendedores e o Santander

Na data deste Prospecto, alm do relacionamento decorrente da Oferta, o Santander no possui qualquer relacionamento com os Acionistas Vendedores. Nos ltimos 12 meses, o Santander e outras sociedades de seu conglomerado econmico no (i) participaram de qualquer oferta pblica de valores mobilirios emitidos pelo Poah One ou suas controladas; e (ii) realizaram qualquer operao de aquisio ou venda de valores mobilirios emitidos pelo Poah One ou suas controladas.

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Os Acionistas Vendedores podero, no futuro, contratar o Santander ou sociedades de seu conglomerado econmico para a realizao de operaes financeiras usuais, incluindo, entre outras, investimentos, emisses de valores mobilirios, prestao de servios de banco de investimento, formador de mercado, crdito, intermediao e negociao de ttulos e valores mobilirios, consultoria financeira ou quaisquer outras operaes financeiras necessrias conduo dos seus negcios. Exceto pela remunerao a ser paga em decorrncia da Oferta, conforme previsto na seo Informaes Sobre a Oferta Custos de Distribuio na pgina 51 deste Prospecto, no h qualquer outra remunerao a ser paga pelos Acionistas Vendedores ao Santander e/ou as sociedades do seu grupo econmico, cujo clculo esteja relacionado ao Preo por Ao. Os Acionistas Vendedores entendem que no h qualquer conflito de interesse em relao atuao do Santander como instituio intermediria da Oferta.

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OPERAES VINCULADAS OFERTA

No existem operaes vinculadas Oferta celebradas entre ns, nossos acionistas ou sociedades controladas e as Instituies Participantes da Oferta. Para informaes sobre operaes envolvendo ns, os Acionistas Vendedores e os Coordenadores da Oferta, ver seo Relacionamento entre Ns, os Acionistas Vendedores e as Instituies Participantes da Oferta na pgina 69 deste Prospecto. Exceto pela remunerao a ser paga em decorrncia da Oferta, conforme previsto na seo Informaes Sobre a Oferta Custos de Distribuio, na pgina 51 deste Prospecto, no h qualquer remunerao a ser paga por ns ou pelos Acionistas Vendedores s Instituies Participantes da Oferta ou s sociedades dos seus respectivos conglomerados econmicos, cujo clculo esteja relacionado Oferta.

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APRESENTAO DAS INSTITUIES PARTICIPANTES DA OFERTA

BTG Pactual
O Banco Pactual S.A. foi fundado em 1983 como uma distribuidora de ttulos e valores mobilirios. Em 2006, o UBS A.G., instituio global de servios financeiros, e o Banco Pactual S.A. associaram-se para criar o Banco UBS Pactual S.A. Em 2009, o Banco UBS Pactual S.A. foi adquirido pelo grupo BTG Investments, formando o BTG Pactual. O BTG Pactual tem como foco principal as reas de pesquisa, finanas corporativas, mercado de capitais, fuses e aquisies, wealth management, asset management e sales and trading (vendas e negociaes). No Brasil, possui escritrios em So Paulo, Rio de Janeiro, Belo Horizonte, Braslia, Salvador, Porto Alegre, Recife, Curitiba e Ribeiro Preto. Possui, ainda, escritrios em Londres, Nova Iorque, Hong Kong, Santiago, Lima, Medelln e Bogot. Na rea de asset management, as estratgias de investimento so desenhadas para clientes institucionais, clientes private, empresas e parceiros de distribuio. Na rea de wealth management, o BTG Pactual oferece uma ampla seleo de servios personalizados, que variam desde asset management a planejamento sucessrio e patrimonial. O BTG Pactual tambm oferece servios de sales and trading (vendas e negociaes) em renda fixa, aes e cmbio na Amrica Latina, tanto em mercados locais quanto internacionais. Na rea de investment banking, o BTG Pactual presta servios para diversos clientes em todo o mundo, incluindo servios de subscrio nos mercados de dvida e aes pblicos e privados, assessoria em operaes de fuses e aquisies e produtos estruturados personalizados. O BTG Pactual o lder no ranking de ofertas de aes do Brasil de 2004 a 2012 pelo nmero de operaes, participando de um total de mais de 150 operaes no perodo, segundo o ranking da base de dados internacional Dealogic. Alm disso, ficou em 1 lugar em volume e em nmero de ofertas em 2012 (Dealogic) e sempre em posio de liderana com base em outros rankings desde 2004 (ANBIMA e Bloomberg). Demonstrando a sua fora no Brasil, o BTG Pactual foi eleito em 2010, 2011e em 2013 como o Brazils Equity House of the Year, segundo a Euromoney. O BTG Pactual foi tambm eleito por trs vezes Worlds Best Equity House (Euromoney, em 2003, 2004 e 2007), alm de Equity House of the Year (IFR, 2007). Sua atuao e grande conhecimento sobre a Amrica Latina renderam seis vezes o ttulo de Best Equity House Latin America (Euromoney de 2002 a 2005 e 2007 a 2008) e o ttulo de Best Investment Bank (Global Finance em 2011 e World Finance em 2012). Como principal suporte a seus investidores, o BTG Pactual sempre investiu fortemente na sua equipe de equity research, buscando os melhores profissionais do mercado para a atuao junto ao grupo de investidores. Seus investimentos na rea renderam o ttulo de #1 Equity Research Team Latin America em 2012, bem como no perodo de 2003 a 2007 (Institutional Investor). Adicionalmente, sua expertise demonstrada pela forte atuao no Brasil, onde o BTG Pactual foi reconhecido pela sua atuao nos ltimos oito anos, como primeiro colocado no ranking da Institutional Investor de 2003 a 2009 e segundo colocado em 2010 e 2011, segundo o ranking publicado pela revista Institutional Investor.

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O BTG Pactual apresentou forte atuao em 2010 no mercado de ofertas pblicas de renda varivel, participando das ofertas de follow-on do Banco do Brasil, JBS, Even, PDG Realty, Petrobras, Lopes, Estcio Participaes e Anhanguera Educacional, bem como da abertura de capital da Aliansce, Multiplus, OSX, EcoRodovias, Mills, Jlio Simes e Brasil Insurance. Esta posio foi alcanada em funo do forte relacionamento do BTG Pactual com seus clientes, com sua atuao constante e de acordo com a percepo de valor agregado para suas operaes, fato comprovado pela sua atuao em todas as operaes de follow-on das empresas nas quais participou em sua abertura de capital. Em 2011, realizou as seguintes ofertas: follow-on de Tecnisa, Ternium, Direcional, Gerdau, BR Malls, e Kroton; e as ofertas pblicas iniciais de QGEP, IMC, T4F, Magazine Luiza e Brazil Pharma. Deve-se destacar tambm que o BTG Pactual atuou como coordenador lder e lead settlement agent na oferta de Gerdau, a qual foi registrada no Brasil e SEC e coordenada apenas por bancos brasileiros. Em 2012, o BTG Pactual participou da oferta pblica inicial de Locamrica, Unicasa e de sua prpria oferta pblica inicial e do follow-on de Fibria, Brazil Pharma, Suzano, Taesa, Minerva, Equatorial e Aliansce. E at o momento no ano de 2013, o BTG Pactual participou da oferta pblica inicial de Linx, Biosev, Alupar, BB Seguridade e CPFL Renovveis e do follow-on de Iguatemi, Multiplan, BHG e Abril Educao. Como assessor financeiro em fuses e aquisies, o BTG Pactual tambm apresentou forte atuao ficando em primeiro lugar no ranking de fuses e aquisies em 2010 e 2011, de acordo com a Thomson Reuters, conforme informaes em 31 de dezembro em 2010 e 31 de dezembro de 2011. O BTG Pactual assessorou seus clientes em importantes transaes de fuses e aquisies em 2010, como a fuso da TAM com a LAN, joint-venture entre Cosan e Shell, consolidao da participao detida pela Petrobras em Braskem e Quattor e venda de participao minoritria no Teuto para a Pfizer; em 2011, tambm participou de importantes transaes, tais como aquisio do controle da Usiminas pela Ternium, assessor dos controladores da Schincariol na venda do controle para a Kirin, fuso da Vanguarda com a Brasil Ecodiesel e venda da WTorre Properties para a BR Properties. Em 2012, o BTG Pactual assessorou seus clientes em importantes transaes, tais como parceria da MPX com a E.ON, aquisio do controle da Comgs pela Cosan, aquisio dos ativos da OHL Brasil pela Abertis e consolidao do controle da EcoRodovias pela CR Almeida.

Credit Suisse
Fundado em 1856, a estratgia do Credit Suisse atuar no mercado com uma estrutura de negcios integrada e centrada no cliente. O Credit Suisse oferece aos seus clientes uma completa linha de produtos e servios por meio de suas trs divises principais de negcios: Private Banking, Investment Banking e Asset Management. O Credit Suisse procura estabelecer parcerias de longo prazo e desenvolver solues financeiras inovadoras para atender s necessidades de seus clientes. O Credit Suisse est presente em mais de 50 pases com mais de 46 mil empregados de aproximadamente 100 diferentes nacionalidades. As aes de emisso do Credit Suisse Group (CSGN) so negociadas na Sua (SWX) e na forma de ADS (CS) em Nova York (NYSE). Os ratings de longo prazo do Credit Suisse Group so: Moodys Aa2, Standard & Poors A-, Fitch Ratings A. Em 1998, o Banco de Investimentos Garantia S.A. foi adquirido pelo Credit Suisse First Boston. Em 16 de janeiro de 2006, as operaes globais do Credit Suisse foram unificadas sob uma mesma marca, e a razo social do CSFB passou a ser Banco de Investimentos Credit Suisse (Brasil) S.A. A solidez do Credit Suisse no Brasil refletida na classificao de crdito de AAA (bra) em Moeda Nacional Longo Prazo, atribuda em fevereiro de 2012 pela Fitch Ratings, agncia independente de classificao de risco. O Credit Suisse atua no Brasil com operaes de crdito, emisso de aes e ttulos, abertura de capital (IPO), fuses e aquisies de empresas (M&A), corretagem, tesouraria, private banking e administrao de recursos de terceiros.

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O objetivo do Credit Suisse ser o banco preferencial dos melhores empresrios, empresas e investidores do Brasil. Em 1 de novembro de 2007, o Credit Suisse concretizou sua associao com a Hedging-Griffo, adquirindo participao majoritria na referida empresa. Essa associao foi um passo importante para consolidar a estratgia do Credit Suisse de prover solues integradas, solidificando sua posio entre os grandes bancos do Pas. Na rea de Investment Banking, o Credit Suisse tem vasto conhecimento local e experincia significativa em fuses e aquisies, colocaes primrias e secundrias de aes e instrumentos de dvida, mantendo a liderana consolidada nessa rea no Brasil: Lder no ranking de emisso de aes do Brasil de 2005 a 2007 de acordo com Securities Data Co.; Lder no ranking de oferta pblica inicial (IPO) do Brasil de 2007 a 2008 e 2010, de acordo com Securities Data Co.; e Lder no ranking de fuses e aquisies do Brasil de 2007 a 2009, de acordo com Securities

Data Co.

O Credit Suisse foi eleito Latin America Equity House of the Year em 2011 e Banco do ano (2009) pela International Financing Review. Em 2010, o Credit Suisse foi reconhecido como o Melhor Banco Global, Melhor Banco de Investimentos para Mercados Emergentes, Melhor Banco de Investimentos da Amrica Latina, Melhor M&A House da Amrica Latina e Melhor M&A House do Brasil, pela revista Euromoney. Alm disso, foi eleito Best Investment Bank in Latin America (Revista LatinFinance, fevereiro de 2008) pelo quarto ano consecutivo e Best M&A house (2008). Tambm foi eleito em 2008 o melhor banco de investimentos dos ltimos 20 anos pela Revista LatinFinance. O banco tambm desempenhou papel de liderana em duas transaes s quais a revista se referiu como as Melhores Operaes das ltimas duas dcadas. So elas a aquisio da Inco pela Companhia Vale do Rio Doce por US$19,2 bilhes em 2006 financiada pela oferta de ttulos internacionais da Companhia Vale do Rio Doce de US$3,75 bilhes em duas tranches e por uma oferta local em Reais, ambas lideradas pelo Credit Suisse e a abertura de capital (IPO) da BM&FBOVESPA em 2007, no valor de US$3,2 bilhes. Recentemente, Jos Olympio Pereira foi eleito o Melhor Banqueiro dos ltimos 20 anos por sua dedicao no atendimento aos clientes, seu compromisso de longo prazo e incentivo inovao nos mercados de capitais da Amrica Latina. A Corretora de Valores do Credit Suisse a maior do Brasil em termos de volume negociado. Segundo a CBLC, de janeiro a setembro de 2012, negociamos R$252,0 bilhes, o equivalente a 9,2% do volume negociado na BM&FBOVESPA. Ainda, o maior formador de mercado do pas, tanto em volume financeiro negociado, como em nmero de negcios. Atualmente atua como formador de mercado de 22 aes de companhias de vrios setores, incluindo pequenas, mdias e grandes, listadas no IBX-50, IBX-100 e no Ibovespa, alm de 7 ETFs e diversas sries de opes de 9 aes da BM&FBOVESPA. O volume negociado pelo Credit Suisse foi de cerca de R$55,0 bilhes em 2011, com uma mdia de participao de 22% do volume e 42% do nmero de negcios dessas aes.

Alm disso, no que tange a responsabilidade cultural e social, ao longo de 2008, 2009, 2010, 2011 e 2012, o Credit Suisse e suas subsidirias direcionaram e continuaro direcionando recursos para projetos culturais e sociais. Destacam-se, entre os projetos e instituies apoiados, a Osesp (Orquestra Sinfnica do Estado de So Paulo), a OSB (Orquestra Sinfnica Brasileira), o MAM (Museu de Arte Moderna) de So Paulo, a Sociedade Cultura Artstica e a TUCCA (Associao para Crianas e Adolescentes com Cncer). O suporte a essas iniciativas apoia-se na convico de que o Credit Suisse deve participar de aes que contribuam tanto para o retorno a seus acionistas, clientes e empregados quanto para o desenvolvimento cultural e social do Brasil.

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Goldman Sachs
O Goldman Sachs uma instituio financeira global com atuao em fuses e aquisies, coordenao de oferta de aes, servios de investimento, investimentos de carteira prpria e anlise de empresas, prestando em todo o mundo uma ampla gama de servios a empresas, instituies financeiras, governos e indivduos de patrimnio pessoal elevado. Fundado em 1869, o Goldman Sachs tem sua sede global em Nova York, com escritrios tambm em Londres, Frankfurt, Tquio, Hong Kong e outros importantes centros financeiros. O Goldman Sachs tem trs atividades principais: Banco de investimentos: ampla gama de servios de assessoria financeira e participao em ofertas de valores mobilirios, atendendo grupo de clientes que inclui empresas, instituies financeiras, fundos de investimento, governos e indivduos;

Trading e investimentos com recursos prprios: intermediao de operaes financeiras

tendo como contraparte empresas, instituies financeiras, fundos de investimentos, governos e indivduos. Alm disso, o Goldman Sachs investe seus recursos, diretamente, em renda fixa e produtos de renda varivel, cmbio, commodities e derivativos de tais produtos, bem como realiza investimentos diretamente em empresas e por meio de fundos que so captados e geridos pelo banco; e

Investment Management: assessoria e servios de planejamento financeiro, bem como

produtos de investimentos (por meio de contas e produtos geridos separadamente, tais como fundos de investimentos) em todas as classes de ativos para investidores institucionais e indivduos no mundo inteiro, provendo tambm servios de prime brokerage, financiamento e emprstimo de ativos para clientes institucionais, incluindo hedge funds, fundos de investimento abertos, fundos de penso e fundaes, e para indivduos de patrimnio pessoal elevado.

Goldman Sachs tem representao em So Paulo desde meados da dcada de 90 e, recentemente, ampliou suas operaes locais por meio da estruturao de um banco mltiplo e uma corretora de ttulos e valores mobilirios. Atualmente, a plataforma brasileira inclui atividades de carteira de banco de investimento, operaes com recursos prprios, nas reas de renda varivel, renda fixa, cmbio e commodities, servios de private banking, dentre outros. Atualmente, aproximadamente 300 pessoas trabalham no escritrio de So Paulo. Em particular, na rea de banco de investimentos, o Goldman Sachs acredita que tem vasto conhecimento local e experincia comprovada em fuses e aquisies, emisso de aes e instrumentos de dvida. Goldman Sachs tem desempenhado importante papel em ofertas realizadas no mercado brasileiro, tais como a coordenao da oferta pblica inicial de aes da BM&FBOVESPA em 2007 (R$6,7 bilhes), da Visanet em 2009 (R$8,4 bilhes), da Qualicorp S.A. em 2011 (R$1,1 bilho), do BTG Pactual em 2012 (R$3,2 bilhes), do follow-on da TAESA (R$1,8 bilho) e do follow-on da Equatorial (R$1,4 bilho) tambm em 2012, do follow-on da BHG (R$329 milhes) e do IPO da Alupar (R$851 milhes) no ano de 2013, valores constantes dos prospectos divulgados no site da CVM.

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Santander
O Santander controlado pelo Banco Santander S.A., instituio com sede na Espanha fundada em 1857. O Grupo Santander possui, atualmente, cerca de 1,3 trilho em ativos, administra quase 1,4 trilho em fundos, possui cerca de 102 milhes de clientes e 14,4 mil agncias. O Santander acredita ser o principal grupo financeiro da Espanha e da Amrica Latina e desenvolve uma importante atividade de negcios na Europa, regio em que alcanou uma presena destacada no Reino Unido, por meio do Abbey National Bank Plc, assim como em Portugal. Adicionalmente, acredita ser um dos lderes em financiamento ao consumo na Europa, por meio do Santander Consumer, com presena em 13 pases do continente e nos Estados Unidos. No ano de 2012, o Grupo Santander registrou lucro lquido atribudo de aproximadamente 4,3 bilhes na Amrica Latina, o que representou, no mesmo perodo, aproximadamente 50% dos resultados das reas de negcios do Grupo Santander no mundo. Tambm na Amrica Latina, em 31 de dezembro de 2012, o Grupo Santander possua cerca de 6.044 agncias e cerca de 90,5 mil funcionrios. Em 1957, o Grupo Santander entrou no mercado brasileiro por meio de um contrato operacional celebrado com o Banco Intercontinental do Brasil S.A. Em 1997, adquiriu o Banco Geral do Comrcio S.A., em 1998 adquiriu o Banco Noroeste S.A., em 1999 adquiriu o Banco Meridional S.A. (incluindo sua subsidiria, o Banco Bozano, Simonsen S.A.) e em 2000 adquiriu o Banespa. Em 1 de novembro de 2007, o RFS Holdings B.V., um consrcio composto pelo Santander Espanha, The Royal Bank of Scotland Group PLC, Fortis SA/NV e Fortis N.V., adquiriu 96,95% do capital do ABN AMRO, ento controlador do Banco Real. Na sequncia, em 12 de dezembro de 2007, o CADE aprovou sem ressalvas a aquisio das pessoas jurdicas brasileiras do ABN AMRO pelo consrcio. No primeiro trimestre de 2008, o Fortis e Santander Espanha chegaram a um acordo por meio do qual o Santander Espanha adquiriu direito s atividades de administrao de ativos do ABN AMRO no Brasil, que o Fortis havia adquirido como parte da compra pelo consrcio do ABN AMRO. Em 24 de julho de 2008, o Santander Espanha assumiu o controle acionrio indireto do Banco Real. Por fim, em 30 de abril de 2009, o Banco Real foi incorporado pelo Santander Brasil e foi extinto como pessoa jurdica independente. Com a incorporao do Banco Real, o Santander tem presena ativa em todos os segmentos do mercado financeiro, com uma completa gama de produtos e servios em diferentes segmentos de clientes pessoas fsicas, pequenas e mdias empresas, corporaes, governos e instituies. As atividades do Santander compreendem trs segmentos operacionais: banco comercial, banco global de atacado e gesto de recursos de terceiros e seguros. Em 31 de dezembro de 2012, o Santander, no Brasil, possua uma carteira de mais de 27,3 milhes de clientes, 3.788 entre agncias e pontos de atendimento bancrio (PABs) e mais de 17.793 caixas eletrnicos, alm de um total de ativos em torno de R$447 bilhes e patrimnio lquido de, aproximadamente, R$53 bilhes. O Santander, no Brasil, possui uma participao de aproximadamente 26% dos resultados das reas de negcios do Grupo Santander no Mundo, alm de representar 51% no resultado do Grupo Santander na Amrica Latina. O Santander oferece aos seus clientes um amplo portflio de produtos e servios locais e internacionais que so direcionados s necessidades dos clientes. Produtos e servios so oferecidos nas reas de transaes bancrias globais (Global Transaction Banking), mercados de crdito (Credit Markets), finanas corporativas (Corporate Finance), aes (Equities), taxas (Rates), formao de mercado e mesa proprietria de tesouraria. Dessa forma, os clientes corporativos podem se beneficiar dos servios globais fornecidos pelo Grupo Santander. Na rea de Equities, o Santander atua na estruturao de operaes em boa parte da Amrica Latina, contando com equipe de Equity Research, Sales e Equity Capital Markets.

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A rea de Equity Research do Santander considerada pela publicao Institutional Investor como uma das melhores no somente no Brasil, mas tambm na Amrica Latina. Adicionalmente, o Santander dispe de estrutura de research dedicada exclusivamente ao acompanhamento de ativos latino-americanos, o que assegura credibilidade e acesso de qualidade a investidores target em operaes brasileiras. Em Sales & Trading, o Grupo Santander possui uma das maiores equipes dedicadas a ativos latinoamericanos no mundo. Presente no Brasil, Estados Unidos, Europa e sia, a equipe do Grupo Santander figura dentre as melhores da Amrica Latina pela publicao da Institutional Investor. O Santander dispe de uma estrutura dedicada de acesso ao mercado de varejo e pequenos investidores institucionais no Brasil por meio de salas de aes e corretora. A rea de Equity Capital Markets do Santander participou como bookrunner de ofertas destacadas no Brasil nos ltimos anos. Em 2013, o Santander atuou como bookrunner na oferta pblica inicial de units de Alupar Investimentos S.A. e na oferta pblica inicial de Smiles S.A. Em 2012, o Santander atuou como bookrunner na oferta pblica inicial de Unicasa Indstria de Mveis S.A., na oferta de follow-on de Fibria Celulose S.A., na oferta pblica inicial de units de Trasmissora Aliana de Energia Eltrica S.A., esta ltima considerada pela Latin Finance como Best Equity Follow-On de 2012, e na oferta de follow-on de Marfrig Alimentos S.A. Em 2011, o Santander atuou como coordenador lder da oferta pblica inicial de Autometal S.A e EDP Energias do Brasil S.A., como bookrunner nas ofertas de follow-on de BR Properties S.A., Kroton Educacional S.A., Tecnisa S.A. e Direcional S.A., na oferta pblica inicial de aes de IMC Internacional Meal Company Holdings S.A., e como assessor financeiro contratado pela TIM Participaes S.A. em sua migrao do segmento de listagem denominado Nvel 2 para o segmento de listagem denominado Novo Mercado da BM&FBOVESPA. Em 2010, o Santander alcanou pelo segundo ano consecutivo a liderana no ranking de emisses de aes na Amrica Latina de acordo com a Bloomberg, tendo atuado como coordenador lder da oferta pblica inicial de aes de Renova Energia S.A. e como bookrunner da oferta pblica inicial de BR Properties S.A. e das ofertas de follow-on de Anhanguera Educacional Participaes S.A., Estcio Participaes S.A., Petrleo Brasileiro S.A. PETROBRAS, PDG Realty S.A. Empreendimentos e Participaes, Inpar S.A. e JBS S.A.. Em 2009, o Santander alcanou a liderana no ranking de emisses de aes na Amrica Latina de acordo com Thomson Reuters e Bloomberg tanto em nmero de transaes como em volume ofertado. Neste ano, o Santander atuou como coordenador lder das ofertas pblicas iniciais de aes do Banco Santander (Brasil) S.A. e da Direcional Engenharia S.A. e como bookrunner nas ofertas pblicas iniciais de aes de Cetip S.A. e da Companhia Brasileira de Meios de Pagamento Visanet e nas ofertas de follow-on da Rossi Residencial S.A., Iguatemi Empresa de Shopping Centers S.A., Cyrela Brazil Realty S.A., MRV Engenharia e Participaes S.A., BRMalls Participaes S.A., Anhanguera Educacional Participaes S.A., Marfrig Alimentos S.A., e BRF Brasil Foods S.A. Em 2009, as ofertas de Visanet e Brasil Foods foram premiadas pela Latin Finance como Best Primary Equity Issue e Best Follow-On Issue, respectivamente. Ainda em 2009, a oferta pblica de aes do Banco Santander foi premiada como Latin America Equity Issue of the Year pela International Financing Review (IFR). Em 2008, atuou em operaes com valor total superior a US$12 bilhes, das quais se destaca a atuao como bookrunner na oferta primria da Companhia Vale do Rio Doce, uma das maiores ofertas de aes da histria do Brasil conforme dados da Bloomberg.

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FATORES DE RISCO RELACIONADOS OFERTA E S AES

O investimento nas Aes envolve alto grau de risco. Antes de tomar qualquer deciso de investimento, investidores em potencial devem analisar cuidadosamente todas as informaes contidas neste Prospecto, incluindo os riscos mencionados abaixo, os riscos constantes da seo Sumrio da Companhia Principais Fatores de Risco da Companhia deste Prospecto e nos itens 4. Fatores de Risco e 5. Riscos de Mercado do nosso Formulrio de Referncia, e as nossas demonstraes financeiras e respectivas notas explicativas anexas a este Prospecto. Nossas atividades, nossa situao financeira e nossos resultados operacionais podem ser afetados de maneira adversa por quaisquer desses riscos. O preo de mercado das aes ordinrias de nossa emisso pode diminuir devido ocorrncia de quaisquer desses riscos ou outros fatores, e os investidores podem vir a perder parte substancial ou todo o seu investimento. Os riscos descritos abaixo so aqueles que, atualmente, ns e os Acionistas Vendedores acreditamos podero nos afetar de maneira adversa. Riscos adicionais e incertezas atualmente no conhecidas por ns e pelos Acionistas Vendedores, ou que atualmente consideramos irrelevantes, tambm podem prejudicar nossas atividades de maneira significativa. Para os fins desta seo, a indicao de que um risco, incerteza ou problema pode ou ter um efeito adverso para ns ou nos afetar adversamente significa que o risco, incerteza ou problema pode resultar em um efeito material adverso em nossos negcios, condies financeiras, resultados de operaes, fluxo de caixa e/ou perspectivas e/ou o preo de mercado das aes ordinrias de nossa emisso. Um mercado ativo e lquido para as nossas aes poder no se desenvolver. A volatilidade e a falta de liquidez do mercado brasileiro de valores mobilirios podero limitar substancialmente a capacidade dos investidores de vender as Aes pelo preo e na ocasio que desejarem.
O investimento em valores mobilirios negociados em mercados emergentes, tal como o Brasil, envolve, com frequncia, maior risco em comparao a outros mercados mundiais, sendo tais investimentos considerados, em geral, de natureza mais especulativa. Esses investimentos esto sujeitos a determinados riscos econmicos e polticos, tais como, entre outros: Mudanas no ambiente regulatrio, fiscal, econmico e poltico que possam afetar a capacidade de investidores de obter retorno, total ou parcial, em relao a seus investimentos; e Restries a investimento estrangeiro e a repatriamento do capital investido. O mercado brasileiro de valores mobilirios substancialmente menor, menos lquido e mais concentrado do que os principais mercados de valores mobilirios, podendo, inclusive, ser mais voltil do que eles.

O mercado brasileiro de valores mobilirios substancialmente menor, menos lquido e pode ser mais voltil que os principais mercados de valores mobilirios internacionais, incluindo o dos Estados Unidos da Amrica e os europeus. A BM&FBOVESPA apresentou, em 30 de junho de 2013, capitalizao burstil de, aproximadamente, R$2,2 trilhes (ou US$1,0 trilho) e uma mdia diria de negociao no perodo de seis meses encerrado em 30 de junho de 2013 de, aproximadamente, R$7,6 bilhes (ou US$3,7 bilhes). Em comparao, a capitalizao burstil da NYSE na mesma data era de, aproximadamente, US$15,6 trilhes. As dez aes mais negociadas na BM&FBOVESPA, em termos de volume, responderam por, aproximadamente, 40,5% do total de negociaes na BM&FBOVESPA no perodo de seis meses encerrado em 30 de junho de 2013.

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Essas caractersticas do mercado de capitais brasileiro podero limitar substancialmente a capacidade dos investidores de vender as Aes pelo preo e na ocasio desejados, o que poder ter efeito substancialmente adverso no preo das Aes.

A venda, ou a percepo de potencial venda, de quantidades significativas das aes ordinras de nossas emisso, inclusive pelos Acionistas Vendedores, aps a concluso da Oferta e o perodo de Lock-up, poder afetar negativamente o preo de mercado das aes ordinrias de nossa emisso ou a percepo dos investidores sobre ns.
Ns e os Acionistas Vendedores celebraram acordos de restrio venda das aes ordinrias de nossa emisso (Lock-Up) nos termos do Contrato de Colocao Internacional, por meio dos quais se comprometeram a, sujeitos to somente s excees previstas em referidos acordos, durante o perodo de 180 dias contados da data de publicao do Anncio de Incio a no transferir, emprestar, onerar, dar em garantia ou permutar, de forma direta ou indireta, a totalidade das aes ordinrias de nossa emisso de sua titularidade aps a liquidao da Oferta, sujeito a determinadas excees. Adicionalmente, no termos do Regulamento do Novo Mercado, nos primeiros 6 meses subsequentes Oferta, aps a assinatura do Contrato de Participao no Novo Mercado, o Acionista Controlador e os membros da nossa administrao no podero vender e/ou ofertar venda quaisquer das aes ordinrias de nossa emisso e derivativos destas de que eram titulares, imediatamente aps a efetivao da Oferta. Aps esse perodo inicial de 6 meses, nos termos do Regulamento do Novo Mercado, o Acionista Controlador e nossos administradores no podero, por mais 6 meses, vender e/ou ofertar venda mais do que 40% das aes ordinrias de nossa emisso derivativos destas de que eram titulares imediatamente aps a efetivao da Oferta. Aps tais restries terem se extinguido, as Aes estaro disponveis para venda no mercado. A ocorrncia de vendas ou uma percepo de uma possvel venda de um nmero substancial de aes ordinrias de nossa emisso pode afetar adversamente o valor de mercado das aes ordinrias de nossa emisso. Para informaes adicionais, ver a seo Informaes Sobre a Oferta Restries Negociao das Aes (Lock-Up) na pgina 63 deste Prospecto.

Poderemos vir a precisar de capital adicional no futuro, e poderemos vir captar recursos adicionais por meio da emisso de valores mobilirios, o que poder afetar o preo das aes ordinrias de nossa emisso e resultar em uma diluio da participao do investidor.
Poderemos vir a ter que captar recursos adicionais no futuro por meio de operaes de emisso pblica ou privada de aes ou valores mobilirios conversveis em aes ou permutveis por elas. Qualquer captao de recursos por meio da distribuio de aes ou valores mobilirios conversveis em aes ou permutveis por elas pode resultar em alterao no preo de mercado das aes ordinrias de nossa emisso e na diluio da participao do investidor no nosso capital social.

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A eventual aceitao de intenes de Investidores Institucionais que sejam considerados Pessoas Vinculadas durante o Procedimento de Bookbuilding poderia ter levado ao risco de m formao do Preo por Ao e/ou de reduo da liquidez das aes ordinrias de emisso da Companhia no mercado secundrio.
O Preo por Ao foi definido aps a concluso do Procedimento de Bookbuilding. Nos termos da regulamentao em vigor, caso haja excesso de demanda superior em 1/3 quantidade de Aes inicialmente ofertadas (sem considerar as Aes Suplementares e as Aes Adicionais), no podero ser aceitas intenes de investimento de Investidores Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas, at o limite mximo de 20% da quantidade de Aes inicialmente ofertada (sem considerar as Aes Suplementares e as Aes Adicionais), o que poderia ter ocasionado um impacto adverso na definio do Preo por Ao e poderia ter promovido a reduo da liquidez das Aes no mercado secundrio. Sociedades dos conglomerados econmicos dos Coordenadores da Oferta puderam adquirir Aes no mbito da Oferta como forma de proteo (hedge) de operaes com derivativos (incluindo total return swaps) por elas realizadas por conta e ordem dos seus clientes. Tais operaes poderiam ter influenciado a demanda e o Preo por Ao sem gerar demanda artificial durante a Oferta.

A realizao desta oferta pblica de distribuio de Aes, com esforos de venda no exterior, poder nos deixar expostos a riscos relativos a uma oferta de valores mobilirios no Brasil e no exterior. Os riscos relativos a ofertas de valores mobilirios no exterior so potencialmente maiores do que os riscos relativos a uma oferta de valores mobilirios no Brasil.
A Oferta compreende a distribuio secundria das Aes no Brasil, em mercado de balco no organizado, incluindo esforos de colocao das Aes (i) nos Estados Unidos da Amrica, para investidores institucionais qualificados (qualified institutional buyers), conforme definidos na Regra 144A, e (ii) nos demais pases, que no os Estados Unidos da Amrica e o Brasil, para investidores que sejam pessoas no residentes ou domiciliadas nos Estados Unidos da Amrica ou no constitudos de acordo com as leis daquele pas (non U.S. Persons), de acordo com a legislao vigente no pas de cada investidor, com base no Regulamento S, e, em ambos os casos, desde que invistam no Brasil em conformidade com os mecanismos de investimento regulamentados nos termos da Lei 4.131, ou da Resoluo CMN 2.689 e da Instruo CVM 325. Os esforos de colocao das Aes no exterior nos expem a normas relacionadas proteo dos Investidores Estrangeiros por incorrees relevantes nos Offering Memoranda. Adicionalmente, ns e os Acionistas Vendedores somos parte do Contrato de Colocao Internacional, que regula os esforos de colocao das Aes no exterior. O Contrato de Colocao Internacional apresenta uma clusula de indenizao em favor dos Agentes de Colocao Internacional para que ns e os Acionistas Vendedores indenizemos tais Agentes de Colocao Internacional, caso estes venham a sofrer perdas no exterior por conta de eventuais incorrees ou omisses relevantes nos Offering Memoranda. Ns e os Acionistas Vendedores tambm fazemos diversas declaraes e garantias relacionadas aos nossos negcios e em cada um dos casos indicados acima, procedimentos judiciais podero ser iniciados contra ns e os Acionistas Vendedores no exterior. Esses procedimentos no exterior, em especial nos Estados Unidos, podero envolver valores substanciais, em decorrncia do critrio utilizado nos Estados Unidos para o clculo das indenizaes devidas nesses processos. Alm disso, devido ao sistema processual dos Estados Unidos, as partes envolvidas em um litgio so obrigadas a arcar com altos custos na fase inicial do processo, o que penaliza companhias sujeitas a tais processos, mesmo que fique provado que nenhuma incorreo foi cometida. Uma eventual condenao nossa em um processo no exterior com relao a eventuais incorrees ou omisses relevantes nos Offering Memoranda, se envolver valores elevados, poder nos afetar.

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Aps a Oferta, continuaremos sendo controlados pelo Acionista Controlador, cujos interesses podem diferir dos interesses dos demais acionistas titulares das aes ordinrias de nossa emisso.
Imediatamente aps a concluso da Oferta (sem considerar as Aes Suplementares), o Acionista Controlador ser titular de 72,05% das aes ordinrias de nossa emisso. Dessa forma, o Acionista Controlador, por meio de seu poder de voto nas assembleias gerais, continuar capaz de nos influenciar fortemente ou efetivamente exercer o poder de controle sobre as nossas decises, o que pode se dar de maneira divergente em relao aos interesses dos demais acionistas titulares das aes ordinrias de nossa emisso.

Podemos no pagar dividendos ou juros sobre o capital prprio aos acionistas titulares das aes ordinrias de nossa emisso.
De acordo com nosso estatuto social, devemos pagar aos nossos acionistas, no mnimo, 25% do lucro lquido do exerccio ajustado com as dedues e acrscimos previstos no artigo 202 da Lei das Sociedades por Aes e no artigo 29 do nosso estatuto social, sob a forma de dividendo ou juros sobre o capital prprio. O lucro lquido pode ser capitalizado, utilizado para compensar prejuzo ou ento retido, conforme previsto na Lei das Sociedades por Aes, podendo no ser disponibilizado para pagamento de dividendos ou juros sobre o capital prprio. Podemos no pagar dividendos aos nossos acionistas em qualquer exerccio social, caso nosso conselho de administrao determine que no possumos lucro lquido ou reservas de lucro nos termos da Lei das Sociedades por Aes para distribuir dividendos, ou que a distribuio de dividendos seja incompatvel com a nossa situao financeira naquele momento, e os nossos acionistas deliberem por no distribu-los. Para mais informaes, ver os itens 3.3, 3.4, 10.1 e 18.5 do Formulrio de Referncia anexo a este Prospecto.

A eventual contratao e realizao de operaes de total return swap e hedge podem influenciar a demanda e o preo das aes ordinrias de nossa emisso.
Os Coordenadores da Oferta e as sociedades de seu conglomerado econmico podero realizar operaes com derivativos para proteo (hedge), tendo as aes ordinrias de nossa emisso como referncia (incluindo operaes de total return swap) contratadas com terceiros, conforme permitido pelo artigo 48 da Instruo CVM 400, e tais investimentos no sero considerados investimentos realizados por Pessoas Vinculadas para os fins dos artigo 55 da Instruo CVM 400, desde que tais terceiros no sejam Pessoas Vinculadas. A realizao de tais operaes pode influenciar a demanda e, consequentemente, o preo as aes ordinrias de nossa emisso.

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Eventual descumprimento por qualquer das Instituies Consorciadas de obrigaes relacionadas Oferta poder acarretar seu desligamento do grupo de instituies responsveis pela colocao das Aes, com o consequente cancelamento de todos Pedidos de Reserva, boletins de subscrio e contratos de compra e venda feitos perante tais Instituies Consorciadas.
Caso haja descumprimento ou indcios de descumprimento, por qualquer das Instituies Consorciadas, de qualquer das obrigaes previstas no respectivo instrumento de adeso ao Contrato de Colocao ou em qualquer contrato celebrado no mbito da Oferta, ou, ainda, de qualquer das normas de conduta previstas na regulamentao aplicvel Oferta, tal Instituio Consorciada, a critrio exclusivo dos Coordenadores da Oferta e sem prejuzo das demais medidas julgadas cabveis pelos Coordenadores da Oferta, deixar imediatamente de integrar o grupo de instituies responsveis pela colocao das Aes. Caso tal desligamento ocorra, a(s) Instituio(es) Consorciada(s) em questo dever(o) cancelar todos os Pedidos de Reserva, boletins de subscrio e contratos de compra e venda que tenha(m) recebido e informar imediatamente os respectivos investidores sobre o referido cancelamento, os quais no mais participaro da Oferta, sendo que os valores depositados sero devolvidos sem juros ou correo monetria, sem reembolso e com deduo, se for o caso, dos valores relativos aos tributos sobre movimentao financeira eventualmente incidentes. Para maiores informaes, ver a seo Informaes Sobre a Oferta Caractersticas Gerais da Oferta Violaes de Norma de Conduta nas pginas 46 e 63 deste Prospecto.

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DESTINAO DOS RECURSOS

Estimamos receber com a Oferta aproximadamente R$256,5 milhes, sem considerar o exerccio da Opo de Aes Suplementares, aps a deduo das comisses que antecipamos ter de pagar nos termos do Contrato de Colocao e das despesas estimadas com a Oferta com o Preo por Ao de R$17,50. Para informaes detalhadas acerca das comisses e despesas da Oferta, veja a seo, Informaes sobre a Oferta Custos de Distribuio, na pgina 51 deste Prospecto. Pretendemos utilizar os recursos lquidos provenientes da Oferta Primria principalmente para financiar a expanso do nosso negcio, por meio de: (i) aquisies; e (ii) investimentos em nosso Crescimento Orgnico, que engloba a implementao do Ensino a Distncia e investimentos em novos imveis para instalao de novas unidades.
Percentual de Alocao dos Recursos Lquidos Obtidos na Oferta

Destinao Aquisies ................................................ Crescimento Orgnico(2) ............................ Total ....................................................

(1)

Valor Estimado (R$)(1)

179.577.129,56 76.961.626,96
256.538.756,52

70,0% 30,0%
100,0%

(2)

Considera o recebimento de R$256,5 milhes em recursos lquidos da Oferta Primria (considerando a deduo das comisses da Oferta Primria e das despesas estimadas da Oferta), sem considerar as Aes Suplementares. Engloba a implementao do Ensino a Distncia e investimentos em novos imveis para instalao de novas unidades.

Aquisies Conforme mencionado na tabela acima, pretendemos utilizar aproximadamente 70% dos recursos lquidos provenientes da Oferta Primria, para a realizao de aquisies de empresas do setor de Educao. Apesar de nossa estratgia prever aquisies como forma de acelerar nosso crescimento, e o mercado do setor de educao brasileiro ser bastante fragmentado, oferecendo oportunidades de aquisies, no podemos prever quando uma aquisio ir ocorrer e quais os valores envolvidos em futuras aquisies. Nesse sentido, divulgaremos ao mercado, na forma da legislao aplicvel, qualquer aquisio que viermos a realizar. Atualmente no h nenhum processo de aquisio em curso. Para maiores informaes sobre nossos riscos, em especial queles relativos nossa estratgia de crescimento via aquisies, ver seo Sumrio da Companhia Principais Fatores de Risco relativos Companhia Podemos no ser capazes de crescer de forma adequada por meio de aquisies e enfrentar riscos e desafios nas aquisies j realizadas na pgina 20 deste Prospecto. Crescimento Orgnico Pretendemos utilizar aproximadamente 30% dos recursos lquidos provenientes da Oferta Primria para o crescimento orgnico por meio da implementao da nossa rede de EAD e do investimento em imveis para instalao de novas unidades.

EAD
Pretendemos utilizar os recursos lquidos da Oferta Primria em investimentos em infraestrutura e elaborao de contedos, favorecendo nossa estratgia de maior foco neste segmento de mercado. Estimamos que a maior parte da utilizao de recursos acontecer ao longo dos prximos trs anos, com eventuais desdobramentos em novas ondas de expanso mais adiante.

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Investimentos em Imveis para Instalao de Novas Unidades

Uma vez que imveis so essenciais para a abertura e expanso de unidades e assim o crescimento da Companhia, caso no seja possvel alugar novos imveis nos mesmos moldes do que hoje feito, a Companhia est disposta a investir parte dos recursos da Oferta em aquisies, de forma a no restringir nossos planos de expanso. Assim, estamos sempre analisando imveis que se adequem ao nosso padro e onde em tese novas unidades poderiam ser instaladas, focando na localizao e na convenincia para o aluno. Atualmente ainda no temos definidos imveis especficos a serem adquiridos ou alugados. A aquisio de imveis pode fazer parte da nossa estratgia de negcios, pois a localizao das unidades um fator que influencia de maneira significativa a escolha pelos alunos das nossas instituies de ensino, e por isso a eventual necessidade de aquisio de imveis em localizaes estratgicas onde no possvel alug-los importante para o sucesso de nossa Companhia. Recursos Lquidos da Oferta Primria Caso os recursos provenientes da Oferta Primria no sejam suficientes para custear a estratgia acima descrita, poderemos buscar recursos adicionais junto a terceiros, inclusive instituies financeiras, mediante a contratao de emprstimos ou financiamentos diretos, oferta de ttulos e valores mobilirios representativos de dvida nos mercados local e internacional ou mesmo mediante a realizao de outra oferta pblica de aes de nossa emisso. A forma de obteno desses recursos ser por ns definida poca da respectiva captao, dependendo inclusive das condies de mercado. A destinao dos recursos lquidos que viermos a receber com a Oferta Primria baseia-se em nossas anlises, perspectivas atuais, expectativas sobre eventos futuros e tendncias. Alteraes nesses e em outros fatores podem nos obrigar a rever a destinao dos recursos lquidos da Oferta Primria quando de sua efetiva utilizao, a nosso exclusivo critrio. Enquanto os recursos lquidos decorrentes da Oferta Primria no forem efetivamente utilizados, no curso regular dos nossos negcios, os mesmos podero ser investidos em aplicaes financeiras que acreditamos estar dentro de nossa poltica de investimento, visando preservao do nosso capital e investimentos com perfil de alta liquidez, tais como ttulos de dvida pblica e aplicaes financeiras de renda fixa contratados ou emitidos por instituies financeiras de primeira linha. No receberemos qualquer recurso decorrente da Oferta Secundria, por se tratar exclusivamente de Aes de titularidade dos Acionistas Vendedores. Portanto, os recursos provenientes da Oferta Secundria sero integralmente destinados aos Acionistas Vendedores. Para obter informaes adicionais acerca do impacto dos recursos lquidos decorrentes da Oferta Primria na nossa condio financeira, veja a seo Capitalizao.

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CAPITALIZAO
A tabela abaixo apresenta nossa capitalizao total com base nas nossas demonstraes contbeis consolidadas em bases histricas reais em 30 89 junho de 2013, e conforme ajustado de modo a refletir o recebimento de R$256,5 milhes em recursos lquidos da Oferta Primria (considerando a deduo das comisses da Oferta Primria e das despesas estimadas da Oferta e sem considerar as Aes Suplementares) e com base no Preo por Ao de R$17,50:
Efetivo Caixa e equivalentes de caixa ...... Endividamento de curto prazo .......... Passivo no circulante Endividamento de longo prazo ......... Capital Social................................... Reserva de Capital ........................... Reservas de Lucros .......................... Lucros ou prejuzos acumulados ....... Ajustes na avaliao patrimonial ....... Patrimnio Lquido ..................... Capitalizao Total(3) ..................
(1) (2)

Em 30 de junho de 2013 % do Total(1) Ajustado(2) (em milhes de R$) 30,7% 8,4% 45,7% 40,9% 0,0% 3,4% 11,9% (1,9%) 54,3% 100,0% 318.015 16.783 91.598 98.419 240.130 6.872 23.793 (3.835) 365.379 456.977

% do Total(1) 69,6% 3,7% 20,0% 21,5% 52,5% 1,5% 5,2% (0,8%) 80,0% 100,0%

61.476 16.783 91.598 82.010 0 6.872 23.793 (3.835) 108.840 200.438

(3)

O percentual informado calculado com base na linha de Capitalizao Total. Ajustado para refletir o recebimento de R$256,5 milhes em recursos lquidos da Oferta Primria (considerando a deduo das comisses da Oferta Primria e das despesas estimadas da Oferta), sem considerar as Aes Suplementares. O novo valor do capital social bruto da Companhia, aprovado em 25 de outubro de 2013 de R$98.419.501,05. As despesas da Oferta Primria reduzem apenas a conta Reserva de Capital, que dessa forma apresentada com valores lquidos. Capitalizao total corresponde soma do endividamento de longo prazo e patrimnio lquido.

Os potenciais investidores devem ler esta tabela em conjunto com as nossas demonstraes financeiras e respectivas notas explicativas, anexadas a este Prospecto, e as sees 3. Informaes Financeiras Selecionadas e 10. Comentrios dos Diretores do Formulrio de Referncia, anexado a este Prospecto. No houve alterao relevante em nossa capitalizao total desde 30 de junho de 2013.

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DILUIO
Os investidores que participarem da Oferta sofrero diluio imediata de seu investimento, calculada pela diferena entre o Preo por Ao pago pelos investidores na Oferta e o valor patrimonial contbil por Ao imediatamente aps a Oferta.
Em 30 de junho de 2013, o valor do nosso patrimnio lquido era de R$108,8 milhes e o valor patrimonial por Ao correspondia, a R$1,01. O valor patrimonial contbil por ao de nossa emisso corresponde ao resultado da diviso (1) do valor contbil total do nosso ativo excludo o valor contbil total do nosso passivo, pela (2) quantidade total de Aes de nossa emisso em 30 de junho de 2013. Aps considerarmos a colocao das Aes da Oferta Primria (sem considerar as Aes Suplementares), e aps a deduo das comisses da Oferta Primria e das despesas estimadas devidas por ns no mbito da Oferta, nosso patrimnio lquido estimado em 30 de junho de 2013 seria de R$365,4 milhes, representando um valor patrimonial de R$2,97 por Ao, considerando a quantidade total de Aes de nossa emisso em 30 de junho de 2013 e as Aes emitidas na Oferta (sem considerar as Aes Suplementares). Isso significaria um aumento imediato no valor do nosso patrimnio lquido por Ao de R$1,96 para os acionistas existentes, e uma diluio imediata no valor do nosso patrimnio lquido por Ao de 83,0% por Ao para novos investidores que investirem em nossas Aes. Essa diluio representa a diferena entre o Preo por Ao e o valor patrimonial contbil por Ao imediatamente aps a Oferta. Para informaes detalhadas acerca das comisses de distribuio e das despesas da Oferta, veja seo Informaes Relativas Oferta Custos de Distribuio na pgina 51 deste Prospecto. O quadro a seguir ilustra a diluio por Ao decorrente. Essa diluio corresponde diferena entre (1) o Preo por Ao a ser pago pelos nossos novos acionistas e (2) o valor patrimonial contbil por Ao imediatamente aps a concluso da Oferta.
Aps a Oferta Preo por Ao ............................................................................................................. Valor patrimonial contbil por Ao em 30 de junho de 2013 ajustado aps a Oferta(1) ..... Aumento do valor contbil patrimonial lquido por Ao atribudo aos acionistas existentes .................................................................................................................. Diluio do valor patrimonial contbil por Ao para os novos investidores(2) .................... Diluio percentual por Ao para os novos investidores(2) ..............................................
(1) (2)

R$17,50 R$2,97 R$1,96 R$14,53 83,0%

Ajustado para refletir o desdobramento de aes aprovado em 12 de agosto de 2013. Sem considerar a colocao das Aes Suplementares.

O Preo por Ao a ser pago pelos investidores no contexto da Oferta no guarda relao com o valor patrimonial das nossas Aes e foi fixado tendo como parmetro as intenes de investimento manifestadas por Investidores Institucionais, considerando a qualidade da demanda (por volume e preo), no mbito do Procedimento de Bookbuilding. Para uma descrio mais detalhada do procedimento de fixao do Preo por Ao e das condies da Oferta, veja seo Informaes Sobre a Oferta na pgina 44 deste Prospecto. Plano de Opes Nosso Plano de Opo de Compra de Aes (Plano), aprovado pela Assembleia Geral Extraordinria realizada em 12 de agosto de 2013 estabelece as condies gerais de outorga de opes de compra (Opes, ou individualmente Opo) de nossas Aes, nos termos do artigo 168, pargrafo 3, da Lei das Sociedades por Aes.

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Podero ser eleitos como beneficirios de outorgas de Opes, nos termos do Plano, os nossos administradores e gerentes e administradores e gerentes de nossas controladas, podendo o Conselho de Administrao, a seu exclusivo critrio, definir os nveis de gerentes elegveis ao Plano, bem como ampliar a abrangncia do Plano para outros nveis de cargo, quando da criao de cada Programa (Participantes). O Conselho de Administrao poder criar, periodicamente, Programas de Opo de Compra de Aes (Programas), nos quais sero definidos os termos e as condies de cada outorga de Opes, observadas as linhas bsicas estabelecidas neste Plano. O Plano estar limitado a um mximo de Opes que resulte em uma diluio total (considerando a somatria dos Programas) de 2% (dois por cento) do capital social da Companhia na data de criao de cada Programa. A diluio corresponde ao percentual representado pela quantidade de Aes que lastreiam as Opes, considerando todas as Opes outorgadas no Plano, j exercveis ou no, pela quantidade total de aes de emisso da Companhia. O Conselho de Administrao poder propor Assemblia Geral o aumento do limite quantitativo para atender s necessidades de ampliao do Plano. Os nossos acionistas no tero direito de preferncia na outorga ou no exerccio de Opes de acordo com o Plano, conforme previsto no artigo 171, 3, da Lei das Sociedades por Aes. O preo de exerccio das Opes, a ser pago pelos Participantes, ser equivalente mdia ponderada por volume de negociaes das cotaes de fechamento das aes ordinrias da Companhia, na BM&FBOVESPA S.A. Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros (BM&FBOVESPA), nos 60 (sessenta) preges anteriores ao ltimo dia do ms anterior ao ms de aprovao do respectivo Programa. O Conselho de Administrao poder, a seu exclusivo critrio, estabelecer um desconto de at 20% (vinte por cento) sobre a mdia apurada, bem como estabelecer que o preo de exerccio deva ser corrigido monetariamente, a partir da data-base de sua determinao, por meio de ndice de preos a ser definido pelo Conselho de Administrao da Companhia em cada Programa ou ainda estabelecer um preo de exerccio com correo monetria pr-fixada. At o momento, nenhuma opo foi outorgada no mbito do Plano. Para mais informaes sobre o Plano, veja o item 13.4. do nosso Formulrio de Referncia.

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Diluio mxima combinada: Oferta e Plano Segue, na tabela abaixo, o efeito da diluio mxima por ao de nossa emisso, que seria causada pelo exerccio integral das opes do Plano, com base em nosso patrimnio lquido em 30 de junho de 2013, conforme ajustado para refletir o desdobramento das aes de nossa emisso aprovado em 12 de agosto de 2013, aps considerarmos a colocao das Aes da Oferta Primria (sem considerar as Aes Suplementares), de R$17,50, considerando a deduo das comisses da Oferta Primria e das despesas estimadas da Oferta:
Diluio Mxima Combinada Oferta Primria Preo por Ao ................................................................................................................ R$17,50 Nmero total de Aes Emitidas(3) .................................................................................... 15.389.520 Recursos lquidos da Oferta .............................................................................................. R$256.538.756,52 Plano Preo Exerccio do Plano .................................................................................................. R$14,00 2.458.096 Nmero de Aes entregues no Exerccio do Plano(1)(4) ...................................................... Valor recebido em funo do exerccio do Plano ................................................................ R$34.413.344,00 Combinado 17.847.616 Nmero combinado de Aes emitidas(1) ........................................................................... Recursos lquidos combinados .......................................................................................... R$290.952.100,52 107.515.296 Nmero de Aes, Ex-Tesouraria em 30 de junho de 2013(3) .............................................. Patrimnio Liquido em 30 de junho de 2013...................................................................... R$108.840.000,00 R$1,01 Valor Patrimonial por Ao 30 de junho de 2013(3) ............................................................ Valor Patrimonial por Ao em 30 de junho de 2013 ajustado para o exerccio da Oferta e R$3,19 das Aes do Plano(3) .................................................................................................... Aumento no valor patrimonial por Ao para os atuais acionistas ....................................... R$2,18 Aumento Percentual no valor patrimonial por Ao para os atuais acionistas ....................... 215,0% Diluio do valor patrimonial contbil por Ao para os investidores considerando a realizao da Oferta e o exerccio da totalidade das Opes que podem ser outorgadas no mbito do Plano ....................................................................................................... R$14,31 Percentual de Diluio do valor patrimonial contbil por Ao para os investidores considerando a realizao da Oferta e o exerccio da totalidade das Opes que podem ser outorgadas no mbito do Plano ................................................................................ 81,8%
(1) (2)

(3) (4)

Sem considerar as Aes Suplementares. Caso o nmero de aes existentes na data da aprovao do Plano venham a ser alterados como resultado de bonificaes, desdobramentos, grupamentos ou converso de aes de uma espcie ou classe em outra ou converso em aes de outros valores mobilirios emitidos pela Companhia, o nmero de aes objeto das Opes outorgadas e seu respectivo preo de exerccio sero ajustados, para evitar distores na aplicao do Plano. Ajustado para refletir o desdobramento de aes aprovado em 12 de agosto de 2013. 2% do capital social total da Companhia aps a Oferta, sem considerar a emisso das Aes Suplementares.

Subscrio de Aes por nossos Administradores, por nosso Acionista Controlador ou por detentores de opes de aquisies de Aes da Companhia. No houve emisso de aes subscritas por Administradores, pelo Acionista Controlador ou por detentores de opes de aquisies de aes da Companhia nos ltimos cinco anos.

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ANEXOS ANEXO A Estatuto Social da Companhia. ANEXO B Ata da reunio do Conselho de Administrao da Companhia realizada em 30 de setembro de 2013, que aprovou a Oferta. ANEXO C Ata da reunio do Conselho de Administrao da Companhia para aprovao do Preo por Ao e do aumento de capital. ANEXO D Declarao do Coordenador Lder para fins do artigo 56 da Instruo CVM 400. ANEXO E Declarao da Companhia para fins do artigo 56 da Instruo CVM 400. ANEXO F Declaraes dos Acionistas Vendedores para fins do artigo 56 da Instruo CVM 400. ANEXO G Demonstraes Financeiras Individuais e Consolidadas da Companhia em 31 de dezembro de 2012 e relatrio dos Auditores Independentes. ANEXO H Demonstraes Financeiras Individuais e Consolidadas da Companhia em 31 de dezembro de 2011 e relatrio dos Auditores Independentes. ANEXO I ANEXO J Demonstraes Financeiras Individuais e Consolidadas da Companhia em 31 de dezembro de 2010 e relatrio dos Auditores Independentes. Demonstraes Financeiras Intermedirias Individuais e Consolidadas da Companhia em 30 de junho de 2013 e do relatrio dos Auditores Independentes.

ANEXO K Formulrio de Referncia da Companhia.

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(Esta pgina foi intencionalmente deixada em branco)

ANEXO A Estatuto Social da Companhia.

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Estatuto Social aprovado na Assembleia Geral Extraordinria da Ser Educacional S.A. de 27 de setembro de 2013. ESTATUTO SOCIAL DA SER EDUCACIONAL S.A. CNPJ 04.986.320/0001-13 NIRE 26.3.0001679-6 CAPTULO I DENOMINAO, OBJETO, SEDE E DURAO Artigo Primeiro. A SER EDUCACIONAL S.A. (Companhia) uma sociedade por aes, regida por este Estatuto Social e pelas disposies legais aplicveis, em especial a Lei n 6.404, de 15 de dezembro de 1976, e suas alteraes posteriores (Lei das Sociedades por Aes). Pargrafo Primeiro. Com a admisso da Companhia no segmento especial de listagem denominado Novo Mercado, da BM&FBOVESPA S.A. Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros (BM&FBOVESPA), sujeitam-se a Companhia, seus acionistas, Administradores e membros do Conselho Fiscal, quando instalado, s disposies do Regulamento de Listagem do Novo Mercado da BM&FBOVESPA (Regulamento do Novo Mercado). Pargrafo Segundo.Os termos grafados com iniciais maisculas utilizados neste Estatuto Social que no estiverem aqui definidos tm o significado que lhes for atribudo no Regulamento do Novo Mercado. Artigo Segundo. A Companhia tem por objeto social: (i) o desenvolvimento e a administrao de atividades e instituies nas reas de educao bsica, educao superior, educao profissional, educao coorporativa, cursos para concursos e outras reas associadas educao; (ii) a administrao de bens e negcios prprios; e (iii) a participao, como scia ou acionista, em outras sociedades, simples ou empresrias, no Brasil ou no exterior. Pargrafo Primeiro. A Companhia poder desenvolver suas atividades, direta ou indiretamente, por meio de investimentos no capital de sociedades investidas; de ttulos ou outros direitos conversveis em capital ou, ainda, por meio de fundos de investimentos em participaes.
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Pargrafo Segundo.As sociedades investidas podem ter a forma de sociedades empresrias limitadas ou sociedades por aes, de capital aberto ou fechado, e podem estar localizadas no Brasil ou no exterior. Pargrafo Terceiro. A Companhia poder tambm praticar as demais atividades razoavelmente relacionadas sua qualidade de empresa controladora, incluindo, sem limitao, negociar e obter financiamentos, contratar servios de terceiros no interesse do grupo econmico da Companhia, e prestar garantias para sociedades do grupo econmico da Companhia, desde que tais atividades estejam relacionadas ao objeto social da Companhia. Artigo Terceiro. A Companhia tem sua sede social e foro legal na Cidade de Recife, Estado de Pernambuco, na Rua Guilherme Pinto, n 146, sala 106, no bairro das Graas, CEP: 52011-210, podendo abrir filiais, agncias, escritrios e estabelecimentos em qualquer parte do territrio nacional ou no exterior, por meio de deliberao do Conselho de Administrao. Artigo Quarto. O prazo de durao da Companhia indeterminado. CAPTULO II CAPITAL SOCIAL E DAS AES Artigo Quinto. O capital social, subscrito e integralizado da Companhia de R$ 82.876.085,85 (oitenta e dois milhes, oitocentos e setenta e seis mil, oitenta e cinco reais e oitenta e cinco centavos), representado por 107.515.296 (cento e sete milhes, quinhentas e quinze mil, duzentas e noventa e seis) aes ordinrias, nominativas e sem valor nominal. Pargrafo Primeiro. A Companhia est autorizada a aumentar seu capital social at o limite de 137.515.296 (cento e trinta sete milhes, quinhentas e quinze mil, duzentas e noventa e seis), ou seja, 30.000.000 (trinta milhes) de aes ordinrias adicionais, nominativas, sem valor nominal, e independentemente de reforma estatutria, por deliberao do Conselho de Administrao que fixar as condies da emisso, inclusive preo e prazo da subscrio, da integralizao e da colocao das aes a serem emitidas. Pargrafo Segundo. At o limite do capital autorizado, podero ser emitidas aes, debntures conversveis em aes ou bnus de subscrio por deliberao do Conselho de Administrao, independentemente de reforma estatutria. O Conselho de Administrao fixar o nmero, preo, prazo de integralizao e demais condies da emisso de aes.

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Pargrafo Terceiro. Dentro do limite do capital autorizado, o Conselho de Administrao poder ainda: (i) deliberar a emisso de bnus de subscrio; (ii) de acordo com o plano aprovado pela Assembleia Geral, deliberar a outorga de opo de compra de aes a administradores, empregados ou pessoas naturais que lhe prestem servios, ou a administradores, empregados ou pessoas naturais que prestem servios a sociedades sob seu controle, com excluso do direito de preferncia dos acionistas na outorga e no exerccio das opes de compra; e (iii) aprovar aumento do capital social mediante a capitalizao de lucros ou reservas, com ou sem bonificao de aes. Pargrafo Quarto. Nos aumentos de capital por subscrio particular, o prazo para o exerccio do direito de preferncia no poder ser inferior a 30 (trinta) dias. A critrio do Conselho de Administrao, fica autorizada a emisso, que poder ser realizada sem direito de preferncia para os acionistas ou com reduo do prazo para o exerccio do direito de preferncia, de aes, debntures conversveis em aes ou bnus de subscrio, cuja colocao seja feita mediante venda em bolsa de valores ou subscrio pblica ou permuta por aes em oferta pblica de aquisio de controle, nos termos do artigo 172 da Lei das Sociedades por Aes. Pargrafo Quinto. Competir ao Conselho de Administrao fixar o preo e o nmero de aes a serem subscritas, bem como o prazo e condies de subscrio e integralizao, exceo feita integralizao em bens, que depender da aprovao da Assembleia Geral, na forma da lei. Pargrafo Sexto. As integralizaes sero efetivadas vista. O acionista que no integralizar as aes subscritas, na

forma do boletim de subscrio ou da chamada, ficar constitudo, de pleno direito, em mora, devendo pagar Companhia juros de 1% (um por cento) ao ms ou frao, contados do primeiro dia do no cumprimento da obrigao, correo monetria com base no IGP-M mais multa equivalente a 10% (dez por cento) do valor em atraso e no integralizado, sem prejuzo das demais penalidades aplicveis. Pargrafo Stimo. O capital social ser representado exclusivamente por aes ordinrias. As aes so indivisveis perante a Companhia e cada ao ordinria ter direito a um voto nas Assembleias Gerais. Pargrafo Oitavo. A Companhia contratar servios de aes escriturais com instituio financeira autorizada pela CVM a manter esse servio, podendo ser cobrada dos acionistas o custo do servio de transferncia da propriedade das aes escriturais de que trata o pargrafo 3 do artigo 35 da Lei das Sociedades por Aes, observados os limites mximos fixados pela Comisso de Valores Mobilirios. Artigo Sexto. vedado Companhia emitir aes preferenciais e partes beneficirias.

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CAPTULO III ASSEMBLEIA GERAL Artigo Stimo. A Assembleia Geral reunir-se- ordinariamente, anualmente dentro dos 4 (quatro) primeiros meses seguintes ao trmino do exerccio social, ou seja, at o dia 30 de abril de cada ano, na forma da lei, a fim de: (a) (b) (c) (d) (e) (f) tomar as contas dos Administradores, relativas ao ltimo exerccio social; examinar, discutir e votar as demonstraes financeiras, instrudas com parecer do Conselho Fiscal, se instalado; deliberar sobre a destinao do lucro lquido do exerccio e a distribuio dos dividendos; eleger e destituir os membros do Conselho Fiscal, efetivos e suplentes, se for o caso; eleger e destituir os membros do Conselho de Administrao titulares, sendo facultativa a eleio de suplentes; e fixar os honorrios globais anuais dos membros do Conselho de Administrao e da Diretoria, bem como os

honorrios do Conselho Fiscal, caso aplicvel. Artigo Oitavo. A Assembleia Geral reunir-se- extraordinariamente sempre que convocada pelo Conselho de

Administrao, pelo Conselho Fiscal, ou por acionistas, na forma da lei. Artigo Nono. A Assembleia Geral deve ser convocada por meio de edital publicado com pelo menos 15 (quinze) dias de antecedncia, em primeira convocao, e 8 (oito) dias de antecedncia, em segunda convocao. Pargrafo nico. Compete Assembleia Geral, alm de outras atribuies previstas em lei neste Estatuto Social: (a) deliberar sobre o registro de companhia aberta da Companhia, bem como apreciar proposta do Conselho de

Administrao relativa admisso, registro e listagem de aes da Companhia em quaisquer bolsas de valores ou em mercados de balco; (b) aprovar plano de opo de compra de aes da Companhia ou modificao de eventuais planos de opo de

compra de aes da Companhia porventura existentes;

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(c) (d) (e)

deliberar sobre o cancelamento do registro de companhia aberta perante a CVM; deliberar sobre a sada do Novo Mercado da BM&FBOVESPA; e deliberar sobre a escolha de empresa especializada responsvel pela determinao do valor econmico da

Companhia para fins das ofertas pblicas previstas nos Captulos IX e X deste Estatuto Social, dentre uma lista trplice de empresas apontadas pelo Conselho de Administrao. Artigo 10. As Assembleias Gerais, Ordinrias ou Extraordinrias, sero presididas pelo Presidente do Conselho de

Administrao, na sua ausncia, pelo Vice-Presidente e, na ausncia deste, por outro membro do Conselho de Administrao. Caber ao Presidente da Assembleia Geral a escolha do secretrio. Artigo 11. Somente podero tomar parte e votar na Assembleia Geral os acionistas cujas aes estejam registradas em

seu nome no livro prprio com 2 (dois) dias teis de antecedncia da data designada para a realizao da referida Assembleia Geral. Pargrafo Primeiro. Os acionistas podero fazer-se representar nas Assembleias Gerais por procurador, constitudo na forma do pargrafo 1 do artigo 126 da Lei das Sociedades por Aes, sendo solicitado o depsito prvio do instrumento de procurao e documentos necessrios na sede social at 48 (quarenta e oito) horas antes da hora marcada para a realizao da Assembleia Geral. Pargrafo Segundo.O acionista que comparecer Assembleia Geral munido dos documentos exigidos poder participar e votar, ainda que tenha deixado de deposit-los previamente. CAPTULO IV RGOS DA ADMINISTRAO Seo I - Disposies Comuns aos rgos da Administrao Artigo 12. A administrao da Companhia compete ao Conselho de Administrao e Diretoria.

Pargrafo nico. Os cargos de Presidente do Conselho de Administrao e de Diretor Presidente ou principal executivo da Companhia no podero ser acumulados pela mesma pessoa.
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Artigo 13.

Os membros do Conselho de Administrao e da Diretoria sero investidos em seus respectivos cargos

mediante assinatura, nos 30 (trinta) dias seguintes respectiva eleio, de termo de posse no livro prprio e condicionada assinatura do Termo de Anuncia dos Administradores a que alude o Regulamento do Novo Mercado, bem como ao atendimento dos requisitos legais aplicveis, e permanecero em seus cargos at a investidura dos novos Administradores eleitos. Pargrafo Primeiro. Os Administradores da Companhia devero aderir Poltica de Divulgao de Informaes Relevantes e Poltica de Negociao com Valores Mobilirios de Emisso da Companhia, mediante assinatura do termo respectivo. Pargrafo Segundo.Os administradores permanecero em seus cargos at a posse de seus substitutos, salvo se diversamente deliberado pela Assembleia Geral ou pelo Conselho de Administrao, conforme o caso. Seo II - Conselho de Administrao Artigo 14. Geral. Pargrafo Primeiro. Dos membros do Conselho de Administrao, no mnimo 20% (vinte por cento) devero ser Conselheiros Independentes, conforme a definio do Regulamento do Novo Mercado, e expressamente declarados como tais na ata da Assembleia Geral que os eleger, sendo tambm considerado(s) como independente(s) o(s) conselheiro(s) eleito(s) mediante faculdade prevista pelos pargrafos 4 e 5 do artigo 141 da Lei das Sociedades por Aes. Pargrafo Segundo.Quando, em decorrncia da observncia do percentual referido no pargrafo acima, resultar nmero fracionrio de conselheiros, proceder-se- ao arredondamento para nmero inteiro, nos termos do Regulamento do Novo Mercado. Pargrafo Terceiro. O Conselho de Administrao ter um Presidente e um Vice-Presidente, eleitos por seus membros na primeira reunio que ocorrer aps a eleio dos conselheiros. Pargrafo Quarto. O Conselho de Administrao, para melhor desempenho de suas funes, poder criar comits ou grupos de trabalho com objetivos definidos, que devero atuar como rgos auxiliares sem poderes deliberativos, sempre no intuito de assessorar o Conselho de Administrao, sendo integrados por pessoas por ele designadas dentre os membros da administrao e/ou outras pessoas ligadas, direta ou indiretamente, Companhia.
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O Conselho de Administrao ser composto por, no mnimo, 5 (cinco) e, no mximo, 7 (sete) membros, eleitos

para um mandato unificado de 2 (dois) anos, sendo permitida a reeleio, e destituveis a qualquer tempo pela Assembleia

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Artigo 15.

No caso de vacncia no cargo de Conselheiro, a(s) vaga(s) podero ser preenchidas pelo prprio Conselho de

Administrao, com a nomeao, para o(s) cargo(s) dos suplentes eventualmente eleitos, mediante escolha da maioria dos Conselheiros, e seu(s) respectivo(s) mandato(s) ser (o) at a primeira Assembleia Geral que deliberar sobre o preenchimento da vaga. Pargrafo Primeiro. Caso a vacncia de membro(s) do Conselho de Administrao ocorra de modo a ficar o nmero de Conselheiros reduzido para aqum do nmero fixado neste Estatuto Social, dever ser convocada Assembleia Geral, no prazo mximo de 30 (trinta) dias, para eleio e preenchimento dos cargos vagos. O mandato dos Conselheiros eleitos nestas condies terminar juntamente com o dos demais Conselheiros. Pargrafo Segundo.No caso de ausncia ou impedimento temporrio do Presidente do Conselho de Administrao, suas atribuies sero exercidas pelo Vice-Presidente ou, na falta deste, por outro Conselheiro indicado pelo Presidente do Conselho de Administrao e, no havendo indicao, por escolha da maioria dos demais membros do Conselho. Pargrafo Terceiro. No caso de vacncia do cargo de Presidente do Conselho, assumir o Vice-Presidente, que permanecer no cargo at que o Conselho escolha o seu novo titular, exercendo o substituto o mandato pelo prazo restante. Pargrafo Quarto. Os Conselheiros podero enviar, antecipadamente, seu voto, que valer para fins de verificao de quoruns de instalao e de deliberao, desde que encaminhado, por escrito, Companhia, at o incio da reunio, em ateno ao Presidente da respectiva reunio do Conselho de Administrao. Artigo 16. (a) Compete ao Conselho de Administrao:

eleger e destituir os membros da Diretoria, fixando sua remunerao mensal individual, respeitado o montante

global estabelecido pela Assembleia Geral; (b) fixar a orientao geral dos negcios da Companhia aprovando previamente polticas empresariais, projetos,

oramentos anuais e plano quinquenal de negcios, bem como suas revises anuais; (c) fiscalizar a gesto dos Diretores, examinando, a qualquer tempo, papis da Companhia, solicitando, por meio do

Presidente, informaes sobre contratos celebrados, ou em vias de celebrao, e quaisquer outros atos;

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(d)

aprovar planos de participao de lucros, bem como o estabelecimento de critrios para remunerao e polticas de

benefcios da Diretoria e dos empregados da Companhia; (e) convocar a Assembleia Geral, quando julgar conveniente, ou nos casos em que a convocao determinada pela

lei ou por este Estatuto Social; (f) manifestar-se sobre o Relatrio da Administrao, as contas da Diretoria e as demonstraes financeiras, propor a

poltica de dividendos e a destinao do lucro lquido de cada exerccio Assembleia Geral; (g) aplicvel; (h) dentro do limite do capital autorizado, (i) deliberar a emisso de bnus de subscrio; (ii) de acordo com o plano decidir sobre o pagamento ou crdito de juros sobre o capital prprio aos acionistas, nos termos da legislao

aprovado pela Assembleia Geral, deliberar a outorga de opo de compra de aes a administradores, empregados ou pessoas naturais que lhe prestem servios, ou a administradores, empregados ou pessoas naturais que prestem servios a sociedades sob seu controle, com excluso do direito de preferncia dos acionistas na outorga e no exerccio das opes de compra; e (iii) aprovar aumento do capital social mediante a capitalizao de lucros ou reservas, com ou sem bonificao de aes. (i) espcie; (j) deliberar, por delegao da Assembleia Geral, quando da emisso pela Companhia de debntures conversveis em deliberar sobre as condies e oportunidade de emisso de debntures simples e, sempre que respeitados os

limites do capital autorizado, conversveis em aes, podendo as debntures, de qualquer das classes, ser de qualquer

aes que ultrapassem o limite do capital autorizado, sobre (i) a poca e as condies de vencimento, amortizao ou resgate, (ii) a poca e as condies para pagamento dos juros, da participao nos lucros e de prmio de reembolso, se houver, e (iii) o modo de subscrio ou colocao, bem como a espcie das debntures; (k) deliberar sobre a negociao com aes de emisso da Companhia para efeito de cancelamento ou permanncia

em tesouraria e respectiva alienao, observados os dispositivos legais pertinentes; (l) deliberar sobre as condies de emisso de notas promissrias destinadas distribuio pblica, nos termos da

legislao em vigor;
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(m) (n)

deliberar sobre a seleo ou destituio dos auditores externos da Companhia; deliberar sobre a contratao de emprstimo ou assuno de dvida que resulte no endividamento da Companhia

alm dos limites previstos no oramento anual ou no plano quinquenal; (o) definir lista trplice de instituies ou empresas especializadas em avaliao econmica de empresas, para a

elaborao de laudo de avaliao das aes da Companhia, nos casos de ofertas pblicas para cancelamento de registro de companhia aberta ou para sada do Novo Mercado previstas nos Captulos IX e X deste Estatuto Social; (p) estabelecer o valor de alada da Diretoria para a aquisio ou alienao de bens do ativo permanente e bens

imveis, bem como autorizar aquisio ou alienao de bens do ativo permanente de valor superior ao valor de alada da Diretoria, salvo se a transao estiver contemplada no oramento anual da Companhia; (q) estabelecer o valor de alada da Diretoria para a constituio de nus reais e a prestao de avais, fianas e

garantias a obrigaes prprias, bem como autorizar a constituio de nus reais e a prestao de avais, fianas e garantias a obrigaes prprias de valor superior ao valor de alada da Diretoria; (r) estabelecer o valor de alada da Diretoria para celebrao, alterao ou resciso de quaisquer contratos, acordos

ou convnios entre a Companhia e seus (a) acionistas, administradores, empregados e seus cnjuges e parentes at o terceiro grau, e (b) em qualquer caso, quaisquer pessoas jurdicas em cujo capital social uma das pessoas acima referidas participe com mais de 10% (dez por cento), sendo certo que a no aprovao da celebrao, alterao ou resciso de contratos, acordos ou convnios abrangidos por esta alnea implicar a nulidade do respectivo contrato, acordo ou convnio. (s) aprovar, independente do valor envolvido, qualquer capitalizao a ser realizada pela Companhia em suas

controladas; (t) implementao, alterao ou extino de poltica de divulgao de informaes relevantes e de negociao de

valores mobilirios; (u) pronunciar-se sobre os assuntos que a Diretoria lhe apresente para sua deliberao ou para serem submetidos

Assembleia Geral; (v) deliberar sobre a constituio e extino de controladas, a aquisio ou alienao de participaes em outras

sociedades e a entrada da Companhia em qualquer consrcio ou associao;

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(w)

deliberar sobre qualquer alterao na poltica de recursos humanos da Companhia que possa impactar

substancialmente nos custos; (x) avocar, a qualquer tempo, o exame de qualquer assunto referente aos negcios da Companhia, ainda que no

compreendido na enumerao deste artigo, e sobre ele proferir deciso a ser obrigatoriamente executada pela Diretoria; (y) estabelecer o valor de alada da Diretoria para contratar endividamento, sob a forma de emprstimo ou emisso de

ttulos ou assuno de dvida, ou qualquer outro negcio jurdico que afete a estrutura de capital da Companhia, bem como autorizar a contratao de endividamento, sob a forma de emprstimo ou emisso de ttulos ou assuno de dvida, ou qualquer outro negcio jurdico que afete a estrutura de capital da Companhia de valor superior ao valor de alada da Diretoria; (z) aprovar a concesso de garantias, reais ou fidejussrias, e avais para obrigaes de quaisquer terceiros que no as

subsidirias ou sociedades investidas da Companhia ou para garantir o pagamento de obrigaes da Companhia, sempre que o valor da garantia seja igual ou superior a 130% (cento e trinta por cento) do valor da obrigao garantida; (aa) prprio; (bb) (cc) aprovar o regimento interno do Conselho de Administrao, dos Comits e das Comisses que sejam criados; aprovar e submeter Assembleia Geral proposta de plano para a outorga de opo de compra de aes aos declarar dividendos conta de lucro apurado em balanos semestrais ou em perodos menores, conta de lucros

acumulados ou de reservas de lucros existentes, nos termos da legislao em vigor, bem como declarar juros sobre capital

Administradores e empregados da Companhia e de outras sociedades que sejam controladas direta ou indiretamente pela Companhia; (dd) aprovar previamente alterao em contrato de concesso ou permisso ou autorizao firmado pela Companhia,

por sociedades controladas, direta ou indiretamente, ou coligadas; (ee) manifestar-se favorvel ou contrariamente a respeito de qualquer oferta pblica de aquisio de aes que tenha

por objeto as aes de emisso da Companhia, por meio de parecer prvio fundamentado, divulgado em at 15 (quinze) dias da publicao do edital da oferta pblica de aquisio de aes, que dever abordar, no mnimo (i) a convenincia e oportunidade da oferta pblica de aquisio de aes quanto ao interesse do conjunto dos acionistas e em relao liquidez
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dos valores mobilirios de sua titularidade; (ii) as repercusses da oferta pblica de aquisio de aes sobre os interesses da Companhia; (iii) os planos estratgicos divulgados pelo ofertante em relao Companhia; (iv) outros pontos que o Conselho de Administrao considerar pertinentes, bem como as informaes exigidas pelas regras aplicveis estabelecidas pela CVM; e (ff) resolver os casos omissos neste Estatuto Social, observado o disposto na legislao em vigor e no Regulamento do

Novo Mercado, e exercer outras atribuies que a lei, ou este Estatuto Social, no confiram a outro rgo da Companhia. Pargrafo Primeiro. As reunies ordinrias do Conselho de Administrao ocorrero a cada 3 (trs) meses, podendo, entretanto, ser realizadas com maior frequncia, caso o Presidente do Conselho de Administrao assim solicite, por iniciativa prpria ou mediante provocao de qualquer membro, deliberando validamente pelo voto da maioria dos conselheiros presentes (dentre eles, obrigatoriamente, o Presidente ou o Vice-Presidente). Os conselheiros podero participar das reunies do Conselho de Administrao por meio de conferncia telefnica ou videoconferncia. As atas das reunies sero lavradas em livro prprio. Pargrafo Segundo.As reunies do Conselho de Administrao sero convocadas com dez dias teis de antecedncia por comunicao enviada pelo Presidente do Conselho de Administrao, com a indicao das matrias a serem tratadas e acompanhadas dos documentos de apoio porventura necessrios. Pargrafo Terceiro. Em caso de manifesta urgncia, as reunies do Conselho de Administrao podero ser convocadas em prazo inferior ao mencionado no pargrafo 2 acima. Pargrafo Quarto. No caso de empate na votao, o Presidente do Conselho de Administrao e, na sua ausncia, o VicePresidente, ter, alm do voto comum, o de qualidade. Pargrafo Quinto. A presena de todos os membros permitir a realizao de reunies do Conselho de Administrao independentemente de convocao. Pargrafo Sexto. Para que as reunies do Conselho de Administrao possam se instalar e validamente deliberar, ser

necessria a presena da maioria de seus membros em exerccio, sendo considerado como presente o Conselheiro representado por procurador validamente nomeado ou que participe por meio de conferncia telefnica ou videoconferncia, bem como aquele que enviar, antecipadamente, seu voto, conforme previsto no pargrafo 4 do Artigo 15 deste Estatuto Social. Caso no haja qurum de instalao em primeira convocao, o Presidente dever convocar nova reunio do Conselho de Administrao, a qual poder instalar-se, em segunda convocao, a ser feita com pelo menos sete dias de
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antecedncia, com qualquer nmero. A matria que no estiver na ordem do dia da reunio original do Conselho de Administrao no poder ser apreciada em segunda convocao, salvo se presentes todos os conselheiros e os mesmos concordarem expressamente com a nova ordem do dia. Pargrafo Stimo. Nas reunies do Conselho de Administrao so admitidos os votos por meio de delegao feita em favor de outro conselheiro, o voto por escrito antecipado e o voto por fac-smile, correio eletrnico ou por qualquer outro meio de comunicao, computando-se como presentes os membros que assim votarem. Seo III Diretoria Executiva Artigo 17. A Diretoria ser composta por, no mnimo 4 (quatro) e, no mximo, 6 (seis) membros, sendo que (i) um ser

Diretor Presidente; (ii) um ser Diretor de Relaes com Investidores; (iii) um ser o Diretor Financeiro, (iv) um ser o Diretor Acadmico; e (v) os demais sero diretores sem designao especfica. Os cargos acima podero ser cumulados por um mesmo diretor. Pargrafo nico. Compete ao: (a) Diretor Presidente: (i) dirigir, coordenar e supervisionar as atividades dos outros Diretores; (ii) supervisionar os

trabalhos de auditoria interna e assessoria legal; (iii) comunicar ao Conselho de Administrao a realizao de operaes relevantes que no necessitem de aprovao prvia do Conselho de Administrao; e (iv) solicitar a autorizao do Conselho de Administrao para a realizao dos atos ou operaes mencionados no Artigo 16 deste Estatuto Social, conforme aplicvel; (b) Diretor de Relaes com Investidores (i) prestar informaes aos investidores, CVM, s bolsas de valores e s

entidades reguladoras dos mercados de balco em que os ttulos da Companhia forem originalmente admitidos para negociao no ltimo exerccio social, que solicitem informaes peridicas ou eventuais; e (ii) manter atualizado o registro da Companhia perante as bolsas de valores e entidades reguladoras dos mercados de balco em que os ttulos da Companhia forem originalmente admitidos para negociao, conforme disposto em lei. (c) Diretor Financeiro: dirigir e liderar a administrao e gesto das atividades financeiras da Companhia e de suas

controladas, incluindo a anlise de investimentos, liquidez, estrutura de capital e a definio dos limites de exposio a risco; a propositura e a contratao de emprstimos e financiamentos; as operaes de tesouraria; o planejamento e os controles financeiro e tributrio; a gesto das atividades inerentes contabilidade da Companhia e de suas controladas.
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(d)

Diretor Acadmico (a) definir o modelo acadmico a ser seguido pela Companhia na prestao de seus servios de

ensino; (b) revisar o material didtico adotado pelas escolas e faculdades da Companhia; (c) analisar a eficcia do modelo acadmico adotado pela Companhia, coordenando as pesquisas de satisfao dos alunos e toda e qualquer avaliao aplicada pelo Ministrio da Educao, bem seus respectivos resultados; (d) alterar toda e qualquer poltica relacionada ao treinamento dos professores das escolas e faculdades da Companhia, bem como alterar a sua periodicidade e/ou abrangncia; e (e) supervisionar a qualidade de ensino. As alteraes ao modelo acadmico da Companhia, bem como s polticas relacionadas ao treinamento e capacitao de professores devero ser previamente submetidas e aprovadas pelo Conselho de Administrao. (e) Diretores sem designao especfica: auxiliar os demais diretores na administrao da Companhia e realizar as

tarefas que lhe sejam atribudas pela Assembleia Geral ou pelo Conselho de Administrao. Artigo 18. Artigo 19. O mandato dos membros da Diretoria ser de 2 (dois) anos, admitida reeleio. Na hiptese de vagar um dos cargos de Diretor, caber ao Diretor Presidente substitu-lo provisoriamente ou

indicar, dentre os demais Diretores, a quem competir acumular as funes correspondentes ao cargo vago, at que se proceda eleio do substituto pelo Conselho de Administrao. Em caso de vaga no cargo de Diretor Presidente, competir ao Presidente do Conselho de Administrao ou, no impedimento deste, a um Diretor indicado pelo Conselho de Administrao, exercer temporariamente as suas funes at a eleio do substituto. Pargrafo Primeiro. O Diretor Presidente, nos seus impedimentos temporrios, ser substitudo por um dos Diretores a ser por ele designado. Pargrafo Segundo.Em caso de ausncia ou impedimento temporrio de qualquer Diretor, caber ao Diretor Presidente substitu-lo ou designar outro Diretor para faz-lo. Artigo 20. A Diretoria reunir-se- por convocao do Diretor Presidente. Para que as reunies da Diretoria possam

validamente deliberar necessria a presena da maioria de seus membros. Pargrafo nico. As decises da Diretoria sero tomadas pela maioria de votos dos membros presentes, cabendo ao Diretor Presidente, em caso de empate, o voto de qualidade. Artigo 21. Todos os atos, contratos ou documentos que impliquem responsabilidade para a Companhia, ou desonerem

terceiros de responsabilidade ou obrigaes para com a Companhia devero, sob pena de no produzirem efeitos contra a
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mesma, ser assinados (i) por 2 (dois) Diretores, sendo um deles necessariamente o Diretor Presidente; (ii) por quaisquer 2 (dois) Diretores, desde que previamente autorizados pelo Conselho de Administrao; (iii) por 1 (um) Diretor em conjunto com 1 (um) procurador ou (iv) por 2 (dois) procuradores, desde que investidos de poderes especiais para a prtica do ato em questo. Pargrafo Primeiro. As procuraes outorgadas em nome da Companhia devero (i) ser assinadas sempre por 2 (dois) Diretores, sendo um deles necessariamente o Diretor Presidente, (ii) especificar expressamente os poderes conferidos, e (iii) conter prazo de validade limitado a, no mximo, 1 (um) ano, sem poderes para substabelecimento, com exceo: (a) das procuraes ad judicia, que podero ser substabelecidas e outorgadas por prazo indeterminado, e (b) das procuraes outorgadas a instituies financeiras, que podero ser estabelecidas pelo prazo do(s) contrato(s) de financiamento. Pargrafo Segundo.Ressalvado o disposto neste Estatuto Social, a Companhia poder ser representada por 1 (um) nico Diretor ou procurador (i) na prtica de atos de simples rotina administrativa, inclusive os praticados perante reparties pblicas em geral, autarquias, empresas pblicas, sociedades de economia mista, Junta Comercial, Justia do Trabalho, Instituto Nacional do Seguro Social - INSS, Fundo de Garantia por Tempo de Servio - FGTS e seus bancos arrecadadores, (ii) junto a concessionrias ou permissionrias de servios pblicos, em atos que no importem em assuno de obrigaes ou na desonerao de obrigaes de terceiros, (iii) para preservao de seus direitos em processos administrativos ou de qualquer outra natureza, e no cumprimento de suas obrigaes fiscais, trabalhistas ou previdencirias, (iv) no endosso de ttulos para efeitos de cobrana ou depsito em contas bancrias da Companhia, e (v) para fins de recebimento de intimaes, citaes, notificaes ou interpelaes, ou ainda para representao da Companhia em Juzo. Pargrafo Terceiro. vedado aos Diretores e procuradores praticar atos estranhos ao objeto social, bem como prestar garantias ou assumir obrigaes em benefcio ou em favor de terceiros sem o prvio e expresso consentimento do Conselho de Administrao, sendo ineficazes em relao Companhia os atos praticados em violao ao estabelecido neste dispositivo. Artigo 22. Compete a qualquer membro da Diretoria, alm de exercer os poderes e atribuies conferidos pelo presente

Estatuto Social, cumprir outras funes que vierem a ser fixadas pelo Conselho de Administrao. Artigo 23. O Diretor Presidente poder afastar qualquer membro da Diretoria, devendo informar a sua deciso e os

motivos que a fundamentam e a formalizao da demisso ocorrer na prxima reunio do Conselho de Administrao. As funes do Diretor afastado sero, at a nomeao do substituto, desempenhadas pelo Diretor designado pelo Diretor Presidente.
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CAPTULO V CONSELHO FISCAL Artigo 24. reeleitos. Pargrafo Primeiro. Os membros do Conselho Fiscal sero investidos nos respectivos cargos mediante assinatura de termo de posse, lavrado no livro de atas das reunies do Conselho Fiscal. Pargrafo Segundo.A posse dos membros do Conselho Fiscal estar condicionada prvia subscrio do Termo de Anuncia dos Membros do Conselho Fiscal nos termos do disposto no Regulamento do Novo Mercado, bem como ao atendimento dos requisitos legais aplicveis. Pargrafo Terceiro. Os honorrios dos membros do Conselho Fiscal sero fixados pela Assembleia Geral Ordinria que os eleger, observado o pargrafo 3 do artigo 162 da Lei das Sociedades por Aes. Pargrafo Quarto. As atribuies do Conselho Fiscal sero as fixadas em lei e somente ser instalado nos exerccios sociais mediante solicitao dos acionistas, conforme previsto em lei. CAPTULO VI EXERCCIO SOCIAL Artigo 25. O exerccio social ter incio em 1 de janeiro e terminar em 31 de dezembro de cada ano, quando sero Quando instalado, o Conselho Fiscal, obedecidas as disposies legais, compor-se- de 3 (trs) membros

efetivos e igual nmero de suplentes, com mandato at a Assembleia Geral Ordinria seguinte de sua eleio, podendo ser

elaboradas as demonstraes financeiras do exerccio, observado que sero tambm elaboradas demonstraes financeiras a cada trimestre, excetuado o ltimo de cada ano. Todas as demonstraes financeiras devero incluir a demonstrao dos fluxos de caixa da Companhia, a qual indicar, no mnimo, as alteraes ocorridas no saldo de caixa e equivalentes de caixa, segregadas em fluxos das operaes, dos financiamentos e dos investimentos. As demonstraes financeiras do exerccio social sero, aps manifestao dos Conselhos de Administrao e Fiscal, este ltimo se instalado, submetidas Assembleia Geral Ordinria, juntamente com proposta de destinao do resultado do exerccio. Pargrafo Primeiro. A Companhia e os seus administradores devero, pelo menos uma vez ao ano, realizar reunio pblica com analistas e quaisquer outros interessados, para divulgar informaes quanto sua respectiva situao econmicofinanceira, projetos e perspectivas.
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Pargrafo Segundo.O lucro lquido do exerccio ter obrigatoriamente a seguinte destinao: (a) 5% (cinco por cento) para a formao da reserva legal, que no exceder a 20% (vinte por cento) do capital social subscrito, sendo facultada a constituio da reserva legal no exerccio em que o saldo da reserva legal acrescido dos montantes das reservas de capital (artigo 182, 1, da Lei das Sociedades por Aes) exceder 30% (trinta por cento) do capital social; (b) uma parcela, por proposta dos rgos da administrao, poder ser destinada formao de reserva para contingncias e reverso das mesmas reservas formadas em exerccios anteriores, nos termos do artigo 195 da Lei das Sociedades por Aes; (c) por proposta dos rgos da administrao, poder ser destinada para a reserva de incentivos fiscais a parcela do lucro lquido decorrente de doaes ou subvenes governamentais para investimentos, que poder ser excluda da base de clculo do dividendo obrigatrio; (d) no exerccio em que o montante do dividendo obrigatrio, calculado nos termos do Artigo 26 abaixo, ultrapassar a parcela realizada do lucro do exerccio, a Assembleia Geral poder, por proposta dos rgos de administrao, destinar o excesso constituio de reserva de lucros a realizar, observado o disposto no artigo 197 da Lei das Sociedades por Aes; (e) uma parcela no superior diferena entre (i) 75% (setenta e cinco por cento) do lucro lquido anual ajustado na forma prevista no artigo 202 da Lei das Sociedades por Aes (incluindo, portando, eventual destinao de parcela do lucro lquido para constituio de reserva para contingncias) e (ii) a reserva indicada no item (c) acima, poder ser destinada formao de reserva para expanso ou investimento, que ter por fim financiar a aplicao em ativos operacionais ou dispndios de capital, ficando ressalvado que o saldo acumulado desta reserva no poder ultrapassar o menor entre os seguintes valores: (i) 80% (oitenta por cento) do capital social; ou (ii) o valor que, somado aos saldos das demais reservas, excetuadas a reserva de lucros a realizar e a reserva para contingncias, no ultrapasse 100% (cem por cento) do capital social da Companhia; e (f) o saldo remanescente ser distribudo aos acionistas como dividendos, na forma prevista no Artigo 26 abaixo. Artigo 26. A Companhia distribuir como dividendo, em cada exerccio social, no mnimo 25% (vinte e cinco) do lucro

lquido do exerccio, ajustado nos termos do artigo 202 da Lei das Sociedades por Aes. Artigo 27. Por deliberao do Conselho de Administrao, o dividendo obrigatrio poder ser pago antecipadamente, no

curso do exerccio e at a Assembleia Geral Ordinria que determinar o respectivo montante. O valor do dividendo antecipado ser compensado com o do dividendo obrigatrio do exerccio. A Assembleia Geral Ordinria determinar o pagamento do saldo do dividendo obrigatrio que houver. Artigo 28. A Companhia levantar balano semestral em 30 de junho de cada ano e poder, por determinao do

Conselho de Administrao, levantar balanos em perodos menores.

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Pargrafo Primeiro. O Conselho de Administrao poder declarar dividendos intermedirios, conta de lucros apurados no balano semestral e, observados as disposies legais, conta de lucros apurados em balano relativo a perodo menor que o semestre, ou conta de lucros acumulados ou reservas de lucros existentes no ltimo balano anual ou semestral. Pargrafo Segundo.O Conselho de Administrao poder declarar juros sobre o capital prprio, nos termos do pargrafo 7 do artigo 9 da Lei n 9.249, 26 de dezembro de 1995, e imput-los ao pagamento do dividendo mnimo obrigatrio, passando a integr-los para todos os efeitos legais. Artigo 29. Os dividendos, salvo deliberao em contrrio da Assembleia Geral, sero pagos no prazo mximo de 60

(sessenta) dias contados da data da deliberao de sua distribuio e, em qualquer caso, dentro do exerccio social. Artigo 30. Nos exerccios em que for pago o dividendo mnimo obrigatrio, depois de deduzidos os prejuzos acumulados

e a proviso para o imposto de renda e a contribuio social, a Assembleia Geral poder atribuir ao Conselho de Administrao e Diretoria participao nos lucros, respeitados os limites do pargrafo 1 do artigo 152 da Lei das Sociedades por Aes, cabendo ao Conselho de Administrao definir a respectiva distribuio. Artigo 31. Os dividendos declarados no rendero juros nem sero corrigidos monetariamente e, se no forem

reclamados no prazo de 3 (trs) anos, contado do incio do seu pagamento, prescrevero em favor da Companhia. CAPTULO VII DISSOLUO Artigo 32. A Companhia se dissolver nos casos previstos em lei, competindo Assembleia Geral determinar o modo de

liquidao da Companhia, bem como eleger e destituir liquidantes e julgar-lhes as contas. CAPTULO VIII ALIENAO DE CONTROLE Artigo 33. A Alienao de Controle da Companhia, direta ou indiretamente, tanto por meio de uma nica operao, como

por meio de operaes sucessivas, dever ser contratada sob a condio, suspensiva ou resolutiva, de que o Adquirente se obrigue a efetivar oferta pblica de aquisio das aes dos demais acionistas da Companhia, observando as condies e os prazos previstos na legislao vigente e no Regulamento do Novo Mercado, de forma a lhes assegurar tratamento igualitrio quele dado ao Acionista Controlador Alienante.
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Pargrafo nico. A oferta pblica referida no artigo anterior tambm dever ser efetivada: (i) nos casos em que houver cesso onerosa de direitos de subscrio de aes e de outros ttulos ou direitos relativos a valores mobilirios conversveis em aes, que venha a resultar na Alienao do Controle da Companhia; ou (ii) em caso de alienao do controle de sociedade que detenha o Poder de Controle da Companhia, sendo que, nesse caso, o Acionista Controlador Alienante ficar obrigado a declarar BM&FBOVESPA o valor atribudo Companhia nessa alienao e anexar documentao que o comprove. Artigo 34. Aquele que adquirir o Poder de Controle, em razo de contrato particular de compra de aes celebrado com o

Acionista Controlador, envolvendo qualquer quantidade de aes, estar obrigado-a: (i) efetivar a oferta pblica referida no Artigo 33 deste Estatuto Social; e (ii) pagar, nos termos a seguir indicados, quantia equivalente diferena entre o preo da oferta pblica e o valor pago por ao eventualmente adquirida em bolsa nos 6 (seis) meses anteriores data da aquisio do Poder de Controle, devidamente atualizado at a data do pagamento. Referida quantia dever ser distribuda entre todas as pessoas que venderam aes da Companhia nos preges em que o Adquirente realizou as aquisies, proporcionalmente ao saldo lquido vendedor dirio de cada uma, cabendo BM&FBOVESPA operacionalizar a distribuio, nos termos de seus regulamentos; (iii) tomar medidas cabveis para recompor o percentual mnimo de 25% (vinte e cinco por cento) do total das aes da Companhia em circulao, dentro dos 6 (seis) meses subsequentes aquisio do Controle. Pargrafo nico O Acionista Controlador, quando de eventual Alienao do Controle da Companhia, no transferir a propriedade de suas aes enquanto o Adquirente no subscrever o Termo de Anuncia dos Controladores a que alude o Regulamento de Listagem do Novo Mercado da BM&FBOVESPA celebrado pela Companhia, pelo qual se comprometero a cumprir as regras ali constantes. Artigo 35. A Companhia no registrar qualquer transferncia de aes para o Adquirente ou para aquele(s) que vier(em)

a deter o Poder de Controle, enquanto este(s) no subscrever(em) o Termo de Anuncia dos Controladores a que se refere o Regulamento do Novo Mercado. Artigo 36. Nenhum acordo de acionistas que disponha sobre o exerccio do Poder de Controle poder ser registrado na

sede da Companhia sem que os seus signatrios tenham subscrito o Termo de Anuncia dos Controladores previsto no Regulamento do Novo Mercado.

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CAPTULO IX CANCELAMENTO DE REGISTRO DE COMPANHIA ABERTA Artigo 37. Na oferta pblica de aquisio de aes a ser efetivada pelo Acionista Controlador ou pela Companhia para o

cancelamento do registro de companhia aberta, o preo mnimo a ser ofertado dever corresponder ao Valor Econmico apurado no laudo de avaliao, elaborado nos termos dos pargrafos 1 a 2 deste artigo, respeitadas as normas legais e regulamentares aplicveis. Pargrafo Primeiro. O laudo de avaliao referido no caput deste artigo dever ser elaborado por instituio ou empresa especializada, com experincia comprovada e independncia quanto ao poder de deciso da Companhia, de seus Administradores e do Acionista Controlador, alm de satisfazer os requisitos do pargrafo 1 do artigo 8 da Lei das Sociedades por Aes, e conter a responsabilidade prevista no pargrafo 6 desse mesmo artigo. Pargrafo Segundo.A escolha da instituio ou empresa especializada responsvel pela determinao do Valor Econmico da Companhia de competncia privativa da Assembleia Geral, a partir da apresentao, pelo Conselho de Administrao, de lista trplice, devendo a respectiva deliberao, no se computando os votos em branco, ser tomada pela maioria dos votos dos acionistas representantes das Aes em Circulao presentes naquela Assembleia, que, se instalada em primeira convocao, dever contar com a presena de acionistas que representem, no mnimo, 20% (vinte por cento) do total de Aes em Circulao, ou que, se instalada em segunda convocao, poder contar com a presena de qualquer nmero de acionistas representantes das Aes em Circulao. Pargrafo Terceiro. Obedecidos aos demais termos do Regulamento do Novo Mercado da BM&FBOVESPA, deste Estatuto Social e da legislao vigente, a oferta pblica para cancelamento de registro poder prever tambm a permuta por valores mobilirios de outras companhias abertas, a ser aceita a critrio do ofertado. Pargrafo Quarto. Os custos de elaborao do laudo de avaliao devero ser suportados integralmente pelo ofertante. Artigo 38. Caso o laudo de avaliao a que se refere o Artigo 37 no esteja pronto quando houver a divulgao ao

mercado da deciso de se proceder ao cancelamento de registro de companhia aberta, o Acionista Controlador, dever divulgar o valor mximo por ao pelo qual formular a oferta pblica. Pargrafo Primeiro. A oferta pblica ficar condicionada a que o valor apurado no laudo de avaliao a que se refere o Artigo 37 no seja superior ao valor divulgado pelo Acionista Controlador, na Assembleia referida no caput deste artigo.
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Pargrafo Segundo.Caso o valor das aes determinado no laudo de avaliao seja superior ao valor informado pelo Acionista Controlador, a deliberao referida no caput deste artigo ficar automaticamente cancelada, devendo ser dada ampla divulgao desse fato ao mercado, exceto se o Acionista Controlador concordar expressamente em efetivar a oferta pblica pelo valor apurado no laudo de avaliao. CAPTULO X SADA DO NOVO MERCADO Artigo 39. Caso seja deliberada a sada da Companhia do Novo Mercado para que os valores mobilirios por ela emitidos

passem a ter registro para negociao fora do Novo Mercado, ou em virtude de operao de reorganizao societria, na qual a sociedade resultante dessa reorganizao no tenha seus valores mobilirios admitidos negociao no Novo Mercado no prazo de 120 (cento e vinte) dias contados da data da Assembleia Geral que aprovou a referida operao, o Acionista Controlador dever efetivar oferta pblica de aquisio das aes pertencentes aos demais acionistas da Companhia, no mnimo, pelo respectivo Valor Econmico, a ser apurado em laudo de avaliao elaborado nos termos dos pargrafos 1 e 2 do Artigo 37, respeitadas as normas legais e regulamentares aplicveis. Artigo 40. Na hiptese de no haver Acionista Controlador, caso seja deliberada a sada da Companhia do Novo Mercado

para que os valores mobilirios por ela emitidos passem a ter registro para negociao fora do Novo Mercado, ou em virtude de operao de reorganizao societria, na qual a sociedade resultante dessa reorganizao no tenha seus valores mobilirios admitidos negociao no Novo Mercado no prazo de 120 (cento e vinte) dias contados da data da Assembleia Geral que aprovou a referida operao, a sada estar condicionada realizao de oferta pblica de aquisio de aes nas mesmas condies previstas no artigo acima. Pargrafo Primeiro. A referida Assembleia Geral dever definir o(s) responsvel(is) pela realizao da oferta pblica de aquisio de aes, o(s) qual(is), presente(s) na Assembleia, dever(o) assumir expressamente a obrigao de realizar a oferta. Pargrafo Segundo.Na ausncia de definio dos responsveis pela realizao da oferta pblica de aquisio de aes, no caso de operao de reorganizao societria, na qual a companhia resultante dessa reorganizao no tenha seus valores mobilirios admitidos negociao no Novo Mercado, caber aos acionistas que votaram favoravelmente reorganizao societria realizar a referida oferta. Artigo 41. A sada da Companhia do Novo Mercado em razo de descumprimento de obrigaes constantes do

Regulamento do Novo Mercado est condicionada efetivao de oferta pblica de aquisio de aes, no mnimo, pelo
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Valor Econmico das aes, a ser apurado em laudo de avaliao de que trata o Artigo 37 deste Estatuto, respeitadas as normas legais e regulamentares aplicveis. Pargrafo Primeiro. O Acionista Controlador dever efetivar a oferta pblica de aquisio de aes prevista no caput desse artigo. Pargrafo Segundo.Na hiptese de no haver Acionista Controlador e a sada do Novo Mercado referida no caput decorrer de deliberao da Assembleia Geral, os acionistas que tenham votado a favor da deliberao que implicou o respectivo descumprimento devero efetivar a oferta pblica de aquisio de aes prevista no caput. Pargrafo Terceiro. Na hiptese de no haver Acionista Controlador e a sada do Novo Mercado referida no caput ocorrer em razo de ato ou fato da administrao, os Administradores da Companhia devero convocar Assembleia Geral de acionistas cuja ordem do dia ser a deliberao sobre como sanar o descumprimento das obrigaes constantes do Regulamento do Novo Mercado ou, se for o caso, deliberar pela sada da Companhia do Novo Mercado. Pargrafo Quarto. Caso a Assembleia Geral mencionada no pargrafo 3 acima delibere pela sada da Companhia do Novo Mercado, a referida Assembleia Geral dever definir o(s) responsvel(is) pela realizao da oferta pblica de aquisio de aes prevista no caput, o(s) qual(is), presente(s) na Assembleia Geral, dever(o) assumir expressamente a obrigao de realizar a oferta. CAPITULO XI JUZO ARBITRAL Artigo 42. A Companhia, seus acionistas, administradores e membros do Conselho Fiscal obrigam-se a resolver

obrigatoriamente por meio de arbitragem perante a Cmara de Arbitragem do Mercado, nos termos de seu Regulamento de Arbitragem, toda e qualquer disputa ou controvrsia que possa surgir entre eles, relacionada com ou oriunda, em especial, da aplicao, validade, eficcia, interpretao, violao e seus efeitos, das disposies contidas no Contrato de Participao no Novo Mercado no Regulamento Novo Mercado, no Regulamento de Arbitragem da Cmara de Arbitragem do Mercado instituda pela BM&FBOVESPA, no Regulamento de Sanes, neste Estatuto Social, nas disposies da Lei das Sociedades por Aes, nas normas editadas pelo Conselho Monetrio Nacional, pelo Banco Central do Brasil e pela CVM, nos regulamentos da BM&FBOVESPA e nas demais normas aplicveis ao funcionamento do mercado de capitais em geral. Artigo 43. Sem prejuzo da validade desta clusula arbitral, eventual requerimento de medidas de urgncia pelas partes,

antes de constitudo o Tribunal Arbitral, dever ser remetido ao Poder Judicirio, na forma do item 5.1.3 do Regulamento de
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Arbitragem da Cmara de Arbitragem do Mercado. Para esse fim, as partes elegem o foro de So Paulo, Estado de So Paulo, Brasil, e esto cientes de que o curso de qualquer ao judicial em conformidade com esta clusula no resultar em qualquer renncia arbitragem ou jurisdio do Tribunal Arbitral. Artigo 44. A lei brasileira ser a nica aplicvel ao mrito de toda e qualquer controvrsia, bem como execuo,

interpretao e validade da presente clusula compromissria, e o Tribunal Arbitral no poder recorrer equidade para solucionar o litgio que lhe for submetido. O Tribunal Arbitral ser formado por 3 (trs) rbitros escolhidos na forma estabelecida no Regulamento de Arbitragem da Cmara de Arbitragem do Mercado. O idioma oficial do procedimento arbitral ser a Lngua Portuguesa. O procedimento arbitral ter lugar na Cidade de So Paulo, Estado de So Paulo, local onde dever ser proferida a sentena arbitral. A arbitragem dever ser administrada pela prpria Cmara de Arbitragem do Mercado, sendo conduzida e julgada de acordo com as disposies pertinentes do Regulamento de Arbitragem. Com exceo dos honorrios advocatcios, que sero arcados por cada parte, todas as demais despesas, custos e honorrios da arbitragem sero arcados por uma das partes, ou por ambas, conforme determinar o Tribunal Arbitral. CAPTULO XII DISPOSIES FINAIS Artigo 45. As disposies do Regulamento do Novo Mercado prevalecero sobre as disposies estatutrias, nas

hipteses de prejuzo aos direitos dos destinatrios das ofertas pblicas previstas neste Estatuto Social. Artigo 46. A Companhia observar os acordos de acionistas, arquivados na sua sede, que dispuserem sobre as

restries circulao de aes, preferncia para adquiri-las, o exerccio de voto, ou do Poder de Controle, nas Assembleias Gerais e nas reunies do Conselho de Administrao, cumprindo-lhe e fazer com que (i) a instituio financeira depositria os anote no extrato da conta de depsito fornecido ao acionista; e (ii) o Presidente da reunio do Conselho de Administrao ou a mesa diretora da Assembleia Geral, conforme o caso, recuse a validade de voto proferido contra suas disposies. *-*-*

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ANEXO B Ata da reunio do Conselho de Administrao da Companhia realizada em 30 de setembro de 2013, que aprovou a Oferta.

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ANEXO C Ata da reunio do Conselho de Administrao da Companhia para aprovao do Preo por Ao e do aumento de capital.

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(Esta pgina foi intencionalmente deixada em branco)

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(Esta pgina foi intencionalmente deixada em branco)

ANEXO D Declarao do Coordenador Lder para fins do artigo 56 da Instruo CVM 400.

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(Esta pgina foi intencionalmente deixada em branco)

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ANEXO E Declarao da Companhia para fins do artigo 56 da Instruo CVM 400.

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(Esta pgina foi intencionalmente deixada em branco)

141

142

ANEXO F Declaraes dos Acionistas Vendedores para fins do artigo 56 da Instruo CVM 400.

143

(Esta pgina foi intencionalmente deixada em branco)

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148

149

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ANEXO G Demonstraes Financeiras Individuais e Consolidadas da Companhia em 31 de dezembro de 2012 e relatrio dos Auditores Independentes.

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(Esta pgina foi intencionalmente deixada em branco)

153

154

155

156

Ser Educacional S.A.

Balano patrimonial em 31 de dezembro

Em milhares de reais

Controladora 2012 Circulante 6 6 7 8 1.457 23 16 23 Partes relacionadas 47.809 Outros passivos 40.628 74.055 56.545 Dividendos a pagar 165 1.365 252 2.720 171 2.878 171 4.571 Imposto de renda e contribuio social a recolher Obrigaes de arrendamento mercantil 3.362 1.945 4.363 Tributos a recolher 8 3.107 3.624 4.425 6.211 Salrios e encargos sociais 15 26.236 18.683 47.454 28.667 Emprstimos e financiamentos 14 9.175 9.175 Compromissos a pagar 13 12.763 37.897 10.409 2.363 981 981 4.726 6.573 382 78.834 No circulante Emprstimos e financiamentos 7 720 276 9 10 11 186.202 142.119 267.054 195.143 Patrimnio lquido 314.309 231.310 305.236 230.367 Atribudo aos acionistas da Controladora Capital social Reserva de lucros Ajustes de avaliao patrimonial Total do patrimnio lquido Participao dos no controladores 193.175 362.118 271.938 379.291 286.912 Total do passivo e patrimnio lquido 362.118 70.971 127.133 (4.929) 193.175 17 3.440 3.358 30.046 25.162 118.430 78.339 90.109 51 441 400 Compromissos a pagar Tributos a recolher Proviso para contingncias 5.961 7.443 7.695 8.942 Obrigaes de arrendamento mercantil 14 16 13 8 24 41.503 46.747 1.396 463 15.479 2.812 17.182 3.387 Fornecedores 12 1.759 2011 2012 2011 Passivo e patrimnio lquido Nota Explicativa 2012 2011

Consolidado

Controladora

Consolidado 2012 2011

Ativo

Nota Explicativa

Circulante

Caixa e equivalentes de caixa

5.509 8.390 4.182 8.387 2.516 450 865 816 1.905 1.941 34.961

3.648 12.763 38.854 16.585 3.835 2.016 1.120 6.573 737 86.131

6.241 8.390 4.603 12.024 4.874 1.055 978 1.905 2.529 42.599

Ttulos e valores mobilirios

Contas a receber de clientes

Tributos a recuperar

Adiantamentos a fornecedores

Partes relacionadas Outros ativos

No circulante

Realizvel a longo prazo

46.675 47.728 1.471 173 96.047

42.542 54.981 1.396 78 965 99.962

47.245 54.136 1.471 352 173 103.377

157

Contas a receber de clientes

Depsitos judiciais

Outros ativos

Investimentos

Intangvel

Imobilizado

70.971 77.079 (7.120) 140.930

70.971 127.133 (4.929) 193.175 23 140.930 271.938 193.198 379.291

70.971 77.079 (7.120) 140.930 6 140.936 286.912

Total do ativo

As notas explicativas da administrao so parte integrante das demonstraes financeiras.

Ser Educacional S.A.

Demonstrao do resultado Exerccios findos em 31 de dezembro
Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

Controladora Nota Explicativa Receita lquida Custo Lucro bruto Despesas gerais e administrativas Outras receitas (despesas) operacionais, lquidas Participao nos lucros de controladas Lucro operacional Receita financeira Despesas financeiras Despesas financeiras, lquidas Lucro antes do imposto de renda e da contribuio social Imposto de renda e contribuio social Incentivo fiscal - Prouni Lucro lquido do exerccio Atribuvel a Acionistas da Controladora Participao dos no controladores 22 22 65.423 (12.583) 11.399 64.239 32.130 (7.830) 7.253 31.553 21 21 21 9 20 18 19 2012 169.765 (58.461) 111.304 (65.875) (3.085) 31.853 74.197 6.003 (14.777) (8.774) 2011 122.905 (46.624) 76.281 (47.719) 1.331 11.414 41.307 4.789 (13.966) (9.177)

Consolidado 2012 283.285 (102.187) 181.098 (99.106) (5.587) 2011 183.517 (71.816) 111.701 (67.112) 740

76.405 8.944 (18.362) (9.418)

45.329 6.768 (18.813) (12.045)

66.987 (24.823) 22.092 64.256

33.284 (13.387) 11.655 31.552

64.239 17 64.256

31.553 (1) 31.552 107.515

Mdia ponderada das aes no final do exerccio (em milhares)* Lucro por ao atribuvel aos acionistas da Controladora durante o exerccio (expresso em R$ por ao)

107.515

0,60

0,29

* Vide Nota 17 (a)

As notas explicativas da administrao so parte integrante das demonstraes financeiras.

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Demonstrao das mutaes no patrimnio lquido

Em milhares de reais

Atribuvel aos acionistas da controladora Reserva de lucros

Nota Explicativa

Capital social Legal Reteno

Gastos com emisses de aes Incentivos fiscais Dividendos propostos

Ajustes de avaliao patrimonial

Lucros acumulados

Total

Participao dos no controladores

Total do patrimnio lquido

Em 01 de janeiro de 2011 71.837 7.390 1.578 283 (1.866) 15.531 2.191 71.837 11.399 3.212 2.123 (2.260) 35.580 2.191 71.837 (866) (4.929) 53.625 8.061 65.447 17 b) 17 c) 17 f) 17 f) 17 f) 17 d) 17 e) (866) (7.120) 42.226 4.849 29.867 137 17 b) 17 c) 17 f) 17 f) 17 f) 17 d) 17 e) (866) (9.311) 34.836 3.271 14.336 1.720

115.823 31.553 (7.390) (1.578) (4.580) (283) (15.531) (2.191) 64.239 (11.399) (3.212) (9.734) (2.123) (35.580) (2.191) 31.553 (4.580) (1.866) 140.930 64.239 (9.734) (2.260) 193.175

7 (1)

115.830 31.552 (4.580) (1.866) 6 17 140.936 64.256 (9.734) (2.260) 23 193.198

Lucro lquido do exerccio Constituio da reserva de incentivo fiscal Constituio da reserva legal Dividendo mnimo obrigatrio Dividendos propostos Distribuio de dividendos Constituio da reserva de reteno de lucros Realizao do ajuste do custo atruibudo (" deemed cost ")

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Em 31 de dezembro de 2011

Lucro lquido do exerccio Constituio da reserva de incentivo fiscal Constituio da reserva legal Dividendo mnimo obrigatrio Dividendos propostos Distribuio de dividendos Constituio da reserva de reteno de lucros Realizao do ajuste do custo atruibudo (" deemed cost ")

Em 31 de dezembro de 2012

As notas explicativas da administrao so parte integrante das demonstraes financeiras.

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Demonstrao dos fluxos de caixa Exerccios findos em 31 de dezembro
Em milhares de reais

Controladora Nota Explicativa Fluxo de caixa das atividades operacionais Lucro antes do imposto de renda e da contribuio social Ajustes de Depreciao e amortizao Proviso para contingncias Resultado de equivalncia patrimonial Constituio de proviso para crdito de liquidao duvidosa Juros, variaes monetrias e cambiais, lquidas Variaes nos ativos e passivos Contas a receber de clientes Tributos a recuperar Adiantamentos a fornecedores Outros ativos Fornecedores Salrios e encargos sociais Tributos a recolher Imposto de renda e contribuio social a recolher Outros passivos Caixa gerado nas operaes Juros pagos de emprstimos Imposto de renda e contribuio social pago Caixa lquido gerado pelas atividades operacionais Fluxo de caixa das atividades de investimentos Ttulos e valores mobilirios Adies ao Investimento Distribuio de lucros das investidas Adies ao imobilizado Adies ao intangvel Aquisio de controladas, lquido do caixa obtido na aquisio Fluxo de caixa aplicado nas atividades de investimento Fluxo de caixa das atividades de financiamento Captao de emprstimos e financiamentos Amortizao de emprstimos e financiamentos Amortizao de arrendamentos mercantis Partes relacionadas Dividendos pagos aos acionistas da companhia Fluxo de caixa gerado pelas atividades de financiamentos Aumento de caixa e equivalentes de caixa Caixa e equivalentes a caixa No incio do exerccio No final do exerccio 14 14 16 23 17 (f) 6 9 10 e 11 9 7 (d) 21 65.423 9.233 312 (31.853) 9.731 13.219 66.065 (15.802) 517 1.905 1.130 (3.750) 2.022 378 (1.581) 50.884 (8.208) (1.184) 41.492 9.175 (22.578) (47.914) (1.590) (62.907) 25.169 (1.433) (865) 18.537 (7.326) 34.082 12.667 12.667 2.812 15.479 32.130 8.586 (11.414) 3.330 12.286 44.918 (13.940) (166) (4.295) 4.251 570 (513) 1.947 32.772 (8.112) (577) 24.083 (9.175) (25.032) 5.322 (37.490) (2.272) (68.647) 35.000 (1.881) (654) 18.495 (5.331) 45.629 # 1.065 1.065 1.747 2.812 2012 2011

Consolidado 2012 2011

66.987 13.453 814 15.566 14.688 111.508 (33.043) 1.784 2.354 1.852 (2.733) 4.280 (440) (1.810) 83.752 (9.610) (2.731) 71.411 9.175 (77.797) (2.213) (2.124) (72.959) 25.175 (1.508) (996) (2) (7.326) 15.343 13.795 13.795 3.387 17.182

33.284 11.134 6.741 13.530 64.689 (20.480) (2.563) (4.714) 4.152 1.468 (10) 1.910 44.452 (9.142) (1.732) 33.578 (9.175) (47.010) (2.706) (58.891) 35.061 (2.679) (754) (5.331) 26.297 984 984 2.403 3.387

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As notas explicativas da administrao so parte integrante das demonstraes financeiras.

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Demonstrao do valor adicionado Exerccios findos em 31 de dezembro
Em milhares de reais

Controladora Nota Explicativa Receitas Receita de Servios Proviso e perda efetiva para crdito de liquidao duvidosa Dedues da Receita 18 20 18 2012 208.565 (9.731) (38.800) 160.034 Insumos adquiridos de terceiros Servios prestados por PF e PJ Energia eltrica, gua e telefone Publicidade e propaganda Materiais de expediente Outros 19 e 20 19 e 20 20 20 (11.225) (4.736) (10.182) (3.152) (7.565) (36.860) Valor adicionado bruto Depreciao e amortizao Valor adicionado lquido produzido pela entidade Receitas financeiras Participao no lucro de controladas Valor adicionado total a distribuir Distribuio do valor adicionado Pessoal e encargos sociais Impostos, Taxas e Contribuies Tributos Federais Tributos Municipais Remunerao de capitais de terceiros Despesas financeiras Aluguis Dividendos Lucro Lquido do Exerccio Valor adicionado distribudo 21 9 19 e 20 123.174 (9.233) 113.941 6.003 31.853 151.797 (8.744) (3.863) (6.536) (2.243) (1.448) (22.834) 96.741 (8.586) 88.155 4.789 11.414 104.358 2011 153.948 (3.330) (31.043) 119.575

Consolidado 2012 342.030 (16.898) (58.745) 266.387 2011 227.820 (6.741) (44.303) 176.776

(14.485) (8.968) (19.637) (4.070) (12.316) (59.476) 206.911 (13.453) 193.458 8.944 202.402

(11.116) (6.259) (12.041) (2.832) (3.183) (35.431) 141.345 (11.310) 130.035 6.768 136.803

19 e 20

21 20

(62.221) (2.346) (1.184) (1.162) (22.991) (14.777) (8.214) (13.899) (50.340) (151.797)

(51.000) (1.907) (577) (1.330) (19.898) (13.966) (5.932) (5.331) (26.222) (104.358)

(102.141) (4.510) (2.731) (1.779) (31.495) (18.362) (13.133) (13.899) (50.357) (202.402)

(74.900) (3.296) (1.732) (1.564) (27.035) (18.813) (8.222) (5.351) (26.221) (136.803)

As notas explicativas da administrao so parte integrante das demonstraes financeiras.

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Informaes gerais A Ser Educacional S.A. (Companhia) e suas controladas (conjuntamente, Grupo) tem como atividades preponderantes o desenvolvimento e administrao de atividades nas reas de educao de nvel superior, educao profissional e outras reas associadas educao e a participao, como scio ou acionista, em outras sociedades simples ou empresrias, no Brasil. Em 31 de dezembro de 2012, a Companhia era uma sociedade annima de capital fechado com sede em Recife, Estado de Pernambuco, com registro arquivado na Junta Comercial do Estado de Pernambuco. O Grupo possui treze empresas, sendo onze mantenedoras de instituio de ensino superior, constitudas sob a forma de sociedades empresrias de responsabilidade limitada e, rene um Centro Universitrio e quatorze faculdades, distribudas em dez Estados do pas. A emisso dessas demonstraes financeiras foi autorizada pelo Conselho de Administrao em 30 de setembro de 2013.

Resumo das principais polticas contbeis As principais polticas contbeis aplicadas na preparao dessas demonstraes financeiras esto definidas abaixo. Essas polticas foram aplicadas de modo consistente nos exerccios apresentados, salvo disposio em contrrio.

2.1

Base de preparao As demonstraes financeiras foram preparadas considerando o custo histrico como base de valor, ativos e passivos financeiros mensurados ao valor justo. A preparao de demonstraes financeiras requer o uso de certas estimativas contbeis crticas e tambm o exerccio de julgamento por parte da administrao do Grupo no processo de aplicao das polticas contbeis. Aquelas reas que requerem maior nvel de julgamento e possuem maior complexidade, bem como as reas nas quais premissas e estimativas so significativas para as demonstraes financeiras consolidadas, esto divulgadas na Nota 3. No houve outros elementos componentes de resultados abrangentes alm dos lucros lquidos dos exerccios apresentados, razo pela qual a demonstrao do resultado abrangente no est sendo apresentada.

(a)

Reapresentao das demonstraes financeiras Estas demonstraes financeiras foram preparadas para o processo de abertura de capital junto Comisso de Valores Mobilirios (CVM). A reapresentao contempla as exigncias de divulgao feitas pela CVM em relao s companhias de capital aberto. As demonstraes financeiras foram emitidas originalmente em 9 de maio de 2013 e foram reemitidas em 22 de agosto de 2013.

(b)

Ajustes adicionais s demonstraes financeiras A administrao efetuou nova alterao e est reapresentando essas demonstraes financeiras para incluir determinadas informaes descritivas nas notas 4, 7, 16 e 23. Essas divulgaes referem-se, substancialmente, a complementos e cruzamentos de informaes entre notas explicativas das

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demonstraes financeiras, com o objetivo de melhor detalhar e esclarecer aspectos qualitativos de divulgao nas referidas notas explicativas. Devido s alteraes descritas nas notas explicativas, como descrito acima, reapresentamos estas demonstraes financeiras conforme aprovadas pelo Conselho de Administrao em 30 de setembro de 2013. (c) Demonstraes financeiras consolidadas As demonstraes financeiras consolidadas foram preparadas e esto sendo apresentadas conforme as prticas contbeis adotadas no Brasil, incluindo os pronunciamentos emitidos pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPCs) e conforme as normas internacionais de relatrio financeiro (International Financial Reporting Standards (IFRS), emitidas pelo International Accounting Standards Board (IASB). A apresentao da Demonstrao do Valor Adicionado (DVA), individual e consolidada, requerida pela legislao societria brasileira e pelas prticas contbeis adotadas no Brasil aplicveis a companhias abertas. As IFRS no requerem a apresentao dessa demonstrao. Como consequncia, pelas IFRS, essa demonstrao est apresentada como informao suplementar, sem prejuzo do conjunto das demonstraes contbeis. (d) Demonstraes financeiras individuais As demonstraes financeiras individuais da Controladora foram preparadas conforme as prticas contbeis adotadas no Brasil emitidas pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPCs) e so divulgadas em conjunto com as demonstraes financeiras consolidadas. Nas demonstraes financeiras individuais, as controladas so contabilizadas pelo mtodo de equivalncia patrimonial. Os mesmos ajustes so feitos tanto nas demonstraes financeiras individuais quanto nas demonstraes financeiras consolidadas para chegar ao mesmo resultado e patrimnio lquido atribuvel aos acionistas da Controladora. No caso da Companhia, as prticas contbeis adotadas no Brasil aplicadas nas demonstraes financeiras individuais diferem do IFRS aplicvel s demonstraes financeiras separadas, apenas pela avaliao dos investimentos em controladas pelo mtodo de equivalncia patrimonial, enquanto conforme IFRS seria pelo custo ou valor justo. 2.2 Consolidao As seguintes polticas contbeis so aplicadas na elaborao das demonstraes financeiras consolidadas. (a) Controladas Controladas so todas as entidades nas quais o Grupo tem o poder de determinar as polticas financeiras e operacionais, geralmente acompanhada de uma participao de mais do que metade dos direitos a voto (capital votante). As controladas so totalmente consolidadas a partir da data em que o controle transferido para o Grupo. A consolidao interrompida a partir da data em que o Grupo deixa de ter o controle. Transaes, saldos e ganhos no realizados em transaes entre empresas do Grupo so eliminados. Os prejuzos no realizados tambm so eliminados a menos que a operao fornea evidncias de uma perda (impairment) do ativo transferido. As polticas contbeis das controladas so alteradas, quando necessrio, para assegurar a consistncia com as polticas adotadas pelo Grupo.

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O Grupo usa o mtodo de aquisio para contabilizar as combinaes de negcios. A contraprestao transferida para a aquisio de uma controlada o valor justo dos ativos transferidos, passivos incorridos e instrumentos patrimoniais emitidos pelo Grupo. A contraprestao transferida inclui o valor justo de ativos e passivos resultantes de um contrato de contraprestao contingente, quando aplicvel. Custos relacionados com aquisio so contabilizados no resultado do exerccio conforme incorridos. Os ativos identificveis adquiridos e os passivos e passivos contingentes assumidos em uma combinao de negcios so mensurados inicialmente pelos valores justos na data da aquisio O excesso da contraprestao transferida e do valor justo na data da aquisio de qualquer participao patrimonial anterior na adquirida em relao ao valor justo da participao do Grupo nos ativos lquidos identificveis adquiridos registrado como gio (goodwill). Quando a contraprestao transferida for menor que o valor justo dos ativos lquidos da controlada adquirida, a diferena reconhecida diretamente na demonstrao do resultado do exerccio. As demonstraes financeiras consolidadas incluem as operaes da Companhia e das seguintes sociedades controladas, cuja participao assim resumida:
Diretas % 2011 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 * *

2012 Sociedade Baiana de Ensino Superior Ltda. - A BES Sociedade de Desenv olv imento Educacional Av anado Ltda. - ADEA Centro de Educao Profissional BJ Ltda. Instituto Campinense de Ensino Superior - ICES Centro de Ensino e Tecnologia da Bahia Ltda.- CETEBA Sociedade Educacional Carv alho Gomes Ltda. Centro Nacional de Ensino Superior - CENESUP FMN Clinica Escola de Fisioterapia, Psicologia, Enfermagem e Nutri Educred - Administradora de Crdito Educativ o e Cobrana Ltda. Centro de Educao Continuada Mauricio de Nassau Ltda. Sociedade de Ensino e Pesquisa de Sergipe - SESPS Univ erso Professores Associados - FAUNI 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99

(*) Controladas adquiridas em 2012 O perodo de abrangncia das demonstraes financeiras das controladas includas na consolidao coincidente com os da controladora e as prticas contbeis foram aplicadas de forma uniforme nas empresas consolidadas e so consistentes com aquelas utilizadas no exerccio anterior. O processo de consolidao das contas patrimoniais e de resultado corresponde soma dos saldos das contas de ativo, passivo, receitas e despesas, segundo a sua natureza, complementada com as eliminaes das operaes realizadas entre as empresas consolidadas. 2.3 Caixa e equivalentes de caixa Caixa e equivalentes de caixa incluem o caixa, as contas bancrias e outros investimentos de curto prazo com alta liquidez, com vencimentos originais de at trs meses, e com baixo risco de mudana no valor, que so mantidos com a finalidade de atender a compromissos de curto prazo da Companhia.

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2.4 2.4.1

Ativos financeiros Classificao O Grupo classifica seus ativos financeiros, no reconhecimento inicial, sob as seguintes categorias: mensurados ao valor justo por meio do resultado, e emprstimos e recebveis. A classificao depende da finalidade para a qual os ativos financeiros foram adquiridos.

2.4.2 Ativos financeiros ao valor justo por meio do resultado Os ativos financeiros ao valor justo por meio do resultado so ativos financeiros mantidos para negociao. Um ativo financeiro classificado nessa categoria se foi adquirido, principalmente, para fins de venda no curto prazo. Os ativos dessa categoria so classificados como ativos circulantes. 2.4.3 Emprstimos e recebveis Os emprstimos e recebveis so ativos financeiros no derivativos, com pagamentos fixos ou determinveis, que no so cotados em um mercado ativo. So apresentados como ativo circulante, exceto aqueles com prazo de vencimento superior a 12 meses aps a data de emisso do balano (estes so classificados como ativos no circulantes). Os emprstimos e recebveis do Grupo compreendem "Contas a receber de clientes e demais contas a receber" e "Caixa e equivalentes de caixa". Em 31 de dezembro de 2012 e de 2011, a totalidade dos ttulos e valores mobilirios da Companhia classificam-se como emprstimos e recebveis. 2.5 Contas a receber de clientes As contas a receber so decorrentes da prestao de servios de atividades de ensino e no incluem montantes de servios prestados aps as datas dos balanos. Os servios arrecadados, e ainda no prestados nas datas dos balanos, so contabilizados como mensalidades recebidas antecipadamente e so reconhecidos no respectivo resultado do exerccio de acordo com o regime de competncia. As contas a receber de clientes so, inicialmente, reconhecidas pelo valor justo e, subsequentemente, mensuradas pelo custo amortizado com o uso do mtodo da taxa efetiva de juros menos a proviso para crditos de liquidao duvidosa (impairment). 2.6 Proviso para crdito de liquidao duvidosa apresentada como reduo das contas a receber e constituda em montante considerado suficiente pela Administrao para fazer face a eventuais perdas na realizao das contas a receber decorrentes de mensalidades e de cheques a receber, considerando os riscos envolvidos. calculada pela administrao quando existe evidncia objetiva de perda, considerando o fluxo de caixa esperado, descontado pela taxa efetiva de juros.

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2.7

Investimentos em controladas (aplicvel somente para as demonstraes financeiras individuais) Os investimentos em empresas controladas, nas demonstraes financeiras da controladora, esto registrados pelo mtodo da equivalncia patrimonial. A participao societria em controladas apresentada na demonstrao do resultado da controladora como equivalncia patrimonial, representando o lucro lquido atribuvel aos acionistas da controlada. Nas demonstraes contbeis individuais, o gio por expectativa de rentabilidade futura - goodwill apresentado no investimento.

2.8 (a)

Ativos intangveis gio O gio (goodwill) representado pela diferena positiva entre o valor pago e/ou a pagar pela aquisio de um negcio e o montante lquido do valor justo dos ativos e passivos da controlada adquirida. O gio de aquisies de controladas registrado como "Ativo intangvel" no consolidado. O gio testado anualmente para verificar perdas (impairment). gio contabilizado pelo seu valor de custo menos as perdas acumuladas por impairment. Perdas por impairment reconhecidas sobre gio no so revertidas. Os ganhos e as perdas da alienao de uma entidade incluem o valor contbil do gio relacionado com a entidade vendida.

(b)

Carteira de alunos As relaes contratuais com alunos, adquiridas em uma combinao de negcios, so reconhecidas pelo valor justo na data da aquisio. As relaes contratuais tm vida til definida e so contabilizadas pelo seu valor de custo menos a amortizao acumulada. A amortizao calculada usando o mtodo linear durante o perodo esperado da relao com o aluno.

(c)

Licenas e implantaes de softwares As licenas de softwares so capitalizadas com base nos custos incorridos para adquirir os softwares e fazer com que eles estejam prontos para serem utilizados. Esses custos so amortizados durante a vida til estimada dos softwares de trs a cinco anos. Os custos associados manuteno de softwares so reconhecidos como despesa, conforme incorridos. Outros gastos de desenvolvimento que no atendam a esses critrios so reconhecidos como despesa, conforme incorridos. Os custos de desenvolvimento previamente reconhecidos como despesa no so reconhecidos como ativo em perodo subsequente. Os custos de desenvolvimento de softwares reconhecidos como ativos so amortizados durante sua vida til estimada, no superior a trs anos.

(d)

Licenas de operao As licenas de operao so capitalizadas com base nos gastos incorridos junto ao Ministrio de Educao referentes autorizao e ao reconhecimento dos cursos oferecidos, assim como recredenciamento das Unidades. As licenas tm vida til definida e so contabilizadas pelo seu valor de custo menos a amortizao acumulada. A amortizao calculada usando o mtodo linear durante o perodo de vigncia das licenas obtidas junto ao Ministrio da Educao.

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(e)

Contedo Digital O Contedo Digital capitalizado com base nos custos incorridos para adquirir direitos de uso de contedos digitais a serem utilizados na prestao de servio da Companhia. Esses custos so amortizados durante o prazo do contrato.

(f)

Convnios Os convnios so capitalizados com base nos custos incorridos para firmar contratos, junto a empresas parceiras, que confiram aos alunos do Grupo o direito de exercer as atividades de graduao complementares, necessrias para sua formao acadmica. Esses custos so amortizados durante o prazo dos referidos contrato.

2.9

Imobilizado O imobilizado mensurado pelo seu custo menos depreciao acumulada e perda para impairment. O custo histrico inclui os gastos diretamente atribuveis aquisio dos itens. Os terrenos no so depreciados. A depreciao de outros ativos calculada usando o mtodo linear para alocar seus custos, menos o valor residual, durante a vida til. Os custos subsequentes ao do reconhecimento inicial so incorporados ao valor residual do imobilizado ou reconhecidos como item especfico, conforme apropriado, somente se os benefcios econmicos associados a esses itens forem provveis e os valores mensurados de forma confivel. O saldo residual do item substitudo baixado. Demais reparos e manutenes so reconhecidos diretamente no resultado quando incorridos. Os itens do ativo imobilizado so baixados quando vendidos ou quando nenhum benefcio econmico futuro for esperado do seu uso ou venda. Eventual ganho ou perda resultante da baixa do ativo (calculado como sendo a diferena entre o valor lquido da venda e o valor residual do ativo) so reconhecidos na demonstrao do resultado do perodo em que o ativo for baixado. Os valores residuais, a vida til e os mtodos de depreciao dos ativos so revisados e ajustados, se necessrio, quando existir uma indicao de mudana significativa desde a ltima data de balano.

2.10

Impairment de ativos no financeiros Os ativos que tm uma vida til indefinida, como o gio e marcas, no esto sujeitos amortizao e so testados anualmente para a verificao de indicador de impairment. Os ativos que esto sujeitos amortizao so revisados para a verificao de impairment sempre que eventos ou mudanas nas circunstncias indicarem que o valor contbil pode no ser recupervel. Uma perda por impairment reconhecida pelo valor ao qual o valor contbil do ativo excede seu valor recupervel. Este ltimo o valor mais alto entre o valor justo de um ativo menos os custos de venda e o seu valor em uso. Para fins de avaliao do impairment, os ativos so agrupados nos nveis mais baixos para os quais existam fluxos de caixa identificveis separadamente (Unidades Geradoras de Caixa (UGC)). Na estimativa do valor em uso do ativo, os fluxos de caixa futuros estimados so descontados ao seu valor presente, utilizando uma taxa de desconto antes dos impostos, que reflita o custo mdio ponderado de capital para a indstria em que opera a Unidade Geradora de Caixa. O valor lquido de venda determinado com base em contrato de venda entre partes conhecedoras e interessadas, ajustado por despesas atribuveis venda do ativo.

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2.11

Fornecedores e compromissos a pagar As contas a pagar aos fornecedores so obrigaes a pagar por bens ou servios que foram adquiridos no curso normal dos negcios e os compromissos a pagar so obrigaes decorrentes da aquisio de imveis e dos saldos a pagar oriundos de combinaes de negcios, sendo classificados como passivos circulantes se o pagamento for devido no perodo de at um ano. Caso contrrio, as contas a pagar a fornecedores e os compromissos a pagar so apresentados como passivo no circulante. As contas a pagar aos fornecedores e os compromissos a pagar so inicialmente reconhecidos pelo valor justo e, subsequentemente, mensurados pelo custo amortizado.

2.12

Arrendamento mercantil financeiro Os contratos de arrendamento mercantil que transferem substancialmente Companhia os riscos e benefcios inerentes a propriedade de um ativo, so caracterizados como contratos de arrendamento financeiro, e sob estes contratos os ativos so reconhecidos inicialmente pelo menor valor entre o valor justo e pelo valor presente dos pagamentos mnimos previstos em contrato em contrapartida de um passivo financeiro, reconhecido pelo valor presente dos pagamentos do contrato. Os bens reconhecidos como ativos so depreciados pelas taxas de depreciao aplicveis a cada grupo de ativo. Os encargos financeiros relativos aos contratos de arrendamento financeiro so apropriados ao resultado ao longo do prazo do contrato, com base no mtodo de custo amortizado e considerando a taxa efetiva de juros do contrato.

2.13

Emprstimos e financiamentos Os emprstimos e financiamentos so reconhecidos, inicialmente, pelo valor justo, lquido dos custos incorridos na transao e so, subsequentemente, demonstrados pelo custo amortizado. Qualquer diferena entre os valores captados (lquidos dos custos da transao) e o valor total a pagar reconhecida na demonstrao do resultado durante o perodo em que os emprstimos estejam em aberto, utilizando o mtodo da taxa efetiva de juros. Os emprstimos e financiamentos so classificados como passivo circulante, a menos que a Companhia tenha um direito incondicional de diferir a liquidao do passivo por, pelo menos, 12 meses aps a data do balano.

2.14

Provises As provises para contingncias (trabalhista, civil e tributria) so reconhecidas quando: (i) tem uma obrigao presente ou no formalizada como resultado de eventos j ocorridos; (ii) provvel que uma sada de recursos seja necessria para liquidar a obrigao; e (iii) o valor puder ser estimado com segurana.

2.15 (a)

Tributao Imposto de renda e contribuio social corrente As despesas de imposto de renda e contribuio social do perodo compreendem o imposto corrente. Os impostos sobre a renda so reconhecidos na demonstrao do resultado, exceto na proporo em que estiverem relacionados com itens reconhecidos diretamente no patrimnio lquido. Nesse caso, o imposto tambm reconhecido no patrimnio lquido. O encargo de imposto de renda e contribuio social corrente calculado com base nas leis tributrias promulgadas.

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(b)

PIS e COFINS Para as receitas das atividades de ensino, com exceo das atividades de graduao das unidades que aderiram ao Programa Universidade para Todos PROUNI, incidem o Programa de Integrao Social PIS e a Contribuio para o Financiamento da Seguridade Social COFINS nas alquotas de 0,65% e 3,00%, respectivamente e, para as atividades no relacionadas a ensino, incidem o PIS alquota de 1,65% e a COFINS a 7,6%. As atividades de graduao nas unidades que aderiram ao Programa Universidade para Todos PROUNI so isentas do Programa de Integrao Social PIS e da Contribuio para o Financiamento da Seguridade Social COFINS.

(c)

PROUNI As unidades que aderiram ao PROUNI gozam de iseno, pelo perodo de vigncia do termo de adeso, com relao aos seguintes tributos federais: Imposto de Renda de Pessoa Jurdica IRPJ e Contribuio Social sobre o Lucro Lquido CSLL, instituda pela Lei n 7.689 de 15 de dezembro de 1988; COFINS, instituda pela Lei Complementar n 70 de 30 de dezembro de 1991; e, PIS, instituda pela Lei Complementar n 7 de 7 de setembro de 1970.

As isenes acima mencionadas so originalmente calculadas sobre o valor da receita auferida em decorrncia da realizao de atividades de ensino superior, provenientes de cursos de graduao e cursos sequenciais de formao especfica. (d) Imposto de Renda e Contribuio Social Diferidos Impostos diferidos ativos so reconhecidos sobre as diferenas temporrias na extenso em que seja provvel que o lucro tributvel futuro esteja disponvel para que as diferenas temporrias dedutveis possam ser realizadas, exceto: Quando o imposto diferido ativo relacionado com a diferena temporria dedutvel gerado no reconhecimento inicial do ativo ou passivo em uma transao que no uma combinao de negcios e, na data da transao, no afeta o lucro contbil ou o lucro ou prejuzo fiscal. Sobre as diferenas temporrias dedutveis, associadas com investimentos em controladas, impostos diferidos ativos so reconhecidos somente na extenso em que for provvel que as diferenas temporrias sejam revertidas no futuro prximo e o lucro tributvel esteja disponvel para que as diferenas temporrias possam ser utilizadas.

O valor contbil dos impostos diferidos ativos revisado em cada data do balano e baixado na extenso em que no mais provvel que lucros tributveis estaro disponveis para permitir que todo ou parte do ativo tributrio diferido venha a ser utilizado. Impostos diferidos ativos baixados so revisados a cada data do balano e so reconhecidos na extenso em que se torna provvel que lucros tributrios futuros permitiro que os ativos tributrios diferidos sejam recuperados. Impostos diferidos passivos so integralmente reconhecidos. Impostos diferidos ativos e passivos so mensurados taxa de imposto que esperada de ser aplicvel no ano em que o ativo ser realizado ou o passivo liquidado, com base nas taxas de imposto (e lei tributria) que foram promulgadas na data do balano.

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Imposto diferido relacionado a itens reconhecidos diretamente no patrimnio lquido tambm reconhecido no patrimnio lquido, e no na demonstrao do resultado. Itens de imposto diferido so reconhecidos de acordo com a transao que originou o imposto diferido, no resultado abrangente ou diretamente no patrimnio lquido. Impostos diferidos ativos e passivos sero apresentados lquidos se existe um direito legal para compensar o ativo fiscal contra o passivo fiscal e os impostos diferidos so relacionados mesma entidade tributada e sujeitos mesma autoridade tributria. 2.16 Lucro por ao A Companhia efetua os clculos do lucro por Lote de mil aes - utilizando o nmero mdio ponderado de aes ordinrias totais em circulao, durante o perodo correspondente ao resultado conforme Pronunciamento Tcnico CPC 41 (IAS 33). 2.17 Capital social As aes ordinrias so classificadas no patrimnio lquido. Os custos incrementais diretamente atribuveis emisso de novas aes ou opes so demonstrados no patrimnio lquido como uma deduo do valor captado, lquida de impostos. 2.18 Reconhecimento da receita, custos e despesas As receitas, custos e despesas so reconhecidos pelo regime de competncia. (a) Receita de servios A receita compreende o valor justo da contraprestao recebida ou a receber das atividades de ensino superior, ps-graduao, cursos livres e atividades educacionais correlatas. A receita apresentada lquida dos impostos, das devolues, dos abatimentos e dos descontos. A receita pela prestao de servios reconhecida tendo como base os servios realizados at a data do balano. As mensalidades dos cursos e seus respectivos descontos variam de acordo com o curso, a unidade ou o termo acadmico. As receitas so geradas com base em contratos de preo fixo, sendo reconhecidas mensalmente com base na prestao do servio. Os recebimentos antecipados de matrcula e mensalidades so registrados como Adiantamentos de clientes e reconhecidos no ms de competncia da prestao dos servios. (b) Receitas e despesas financeiras A receita financeira reconhecida conforme o prazo decorrido pelo regime de competncia, usando o mtodo da taxa efetiva de juros. Quando uma perda (impairment) identificada em relao a um contas a receber, o Grupo reduz o valor contbil para seu valor recupervel, que corresponde ao fluxo de caixa futuro estimado, descontado taxa efetiva de juros original do instrumento. Subsequentemente, medida que o tempo passa, os juros so incorporados s contas a receber, em contrapartida de receita financeira. Essa receita financeira calculada pela mesma taxa efetiva de juros utilizada para apurar o valor recupervel, ou seja, a taxa original do instrumento. 2.19 Distribuio de dividendos A distribuio de dividendos para os acionistas da Companhia reconhecida como um passivo nas demonstraes financeiras da Companhia ao final do perodo, com base no estatuto social da Companhia. Qualquer valor acima do mnimo obrigatrio somente provisionado na data em que so aprovados pelos acionistas, em Assembleia Geral.

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2.20

Informaes por segmento Em funo da concentrao de suas atividades na atividade de ensino superior, a Companhia est organizada em uma nica Unidade de negcio. Os cursos oferecidos pela Companhia, embora sejam destinados a um pblico diverso, no so controlados e gerenciados pela Administrao como segmentos independentes, sendo os resultados da Companhia acompanhados, monitorados e avaliados de forma integrada.

2.21

Normas novas, alteraes e interpretaes de normas que ainda no esto em vigor As seguintes novas normas, alteraes e interpretaes de normas foram emitidas pelo IASB, mas no esto em vigor para o exerccio de 2012. A adoo antecipada dessas normas, embora encorajada pelo IASB, no foi permitida, no Brasil, pelo Comit de Pronunciamento Contbeis (CPC). . IFRS 9 - "Instrumentos Financeiros", aborda a classificao, a mensurao e o reconhecimento de ativos e passivos financeiros. O IFRS 9 foi emitido em novembro de 2009 e outubro de 2010 e substitui os trechos do IAS 39 relacionados classificao e mensurao de instrumentos financeiros. O IFRS 9 requer a classificao dos ativos financeiros em duas categorias: mensurados ao valor justo e mensurados ao custo amortizado. A determinao feita no reconhecimento inicial. A base de classificao depende do modelo de negcios da entidade e das caractersticas contratuais do fluxo de caixa dos instrumentos financeiros. Com relao ao passivo financeiro, a norma mantm a maioria das exigncias estabelecidas pelo IAS 39. A principal mudana a de que nos casos em que a opo de valor justo adotada para passivos financeiros, a poro de mudana no valor justo devido ao risco de crdito da prpria entidade registrada em outros resultados abrangentes e no na demonstrao dos resultados, exceto quando resultar em descasamento contbil. O Grupo est avaliando o impacto total do IFRS 9. A norma aplicvel a partir de 1o de janeiro de 2015. IFRS 10 - "Demonstraes Financeiras Consolidadas", includa como alterao ao texto do CPC 36(R3) - "Demonstraes Consolidadas". Apoia-se em princpios j existentes, identificando o conceito de controle como fator preponderante para determinar se uma entidade deve ou no ser includa nas demonstraes financeiras consolidadas da Controladora. A norma fornece orientaes adicionais para a determinao do controle. A norma aplicvel a partir de 1 o de janeiro de 2013. O Grupo avaliou que sua adoo no trar impacto s suas demonstraes financeiras. IFRS 12 - "Divulgao sobre Participaes em Outras Entidades", considerada em um novo pronunciamento CPC 45 - "Divulgao de Participaes em Outras Entidades". Trata das exigncias de divulgao para todas as formas de participao em outras entidades, incluindo acordos conjuntos, associaes, participaes com fins especficos e outras participaes no registradas contabilmente. A norma aplicvel a partir de 1o de janeiro de 2013. O impacto dessa norma ser basicamente um incremento na divulgao. IFRS 13 - "Mensurao de Valor Justo", emitida em maio de 2011, e divulgada em um novo pronunciamento CPC 46 - "Mensurao do Valor Justo". O objetivo da norma IFRS 13 aprimorar a consistncia e reduzir a complexidade da mensurao ao valor justo, fornecendo uma definio mais precisa e uma nica fonte de mensurao do valor justo e suas exigncias de divulgao para uso em IFRS. As exigncias, que esto bastante alinhadas entre IFRS e US GAAP, no ampliam o uso da contabilizao ao valor justo, mas fornecem orientaes sobre como aplic-lo quando seu uso j requerido ou permitido por outras normas IFRS ou US GAAP. A norma aplicvel a partir de 1 o de janeiro de 2013. O impacto dessa norma ser basicamente um incremento na divulgao.

No h outras normas IFRS ou interpretaes IFRIC que ainda no entraram em vigor que poderiam ter impacto significativo sobre o Grupo.

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Estimativas e julgamentos contbeis crticos As estimativas e os julgamentos contbeis so continuamente avaliados e baseiam-se na experincia histrica e em outros fatores, incluindo expectativas de eventos futuros, consideradas razoveis para as circunstncias.

3.1

Estimativas e premissas contbeis crticas Com base em premissas, o Grupo faz estimativas com relao ao futuro. Por definio, as estimativas contbeis resultantes raramente sero iguais aos respectivos resultados reais. As estimativas e premissas que apresentam um risco significativo, com probabilidade de causar um ajuste relevante nos valores contbeis de ativos e passivos para o prximo exerccio social, esto contempladas abaixo.

(a)

Passivos contingentes A Companhia reconhece proviso para causas cveis, tributarias e trabalhistas. A avaliao da probabilidade de perda inclui a avaliao das evidncias disponveis, a hierarquia das leis, as jurisprudncias disponveis, as decises mais recentes nos tribunais e sua relevncia no ordenamento jurdico, bem como a avaliao dos advogados externos e internos. As provises so revisadas e ajustadas para levar em conta alteraes nas circunstncias, tais como prazo de prescrio aplicvel, concluses de inspees fiscais ou exposies adicionais identificadas com base em novos assuntos ou decises de tribunais. Em 31 de dezembro de 2012, o saldo dos passivos contingentes consolidado de R$ 965 (2011 - R$ 173). Vide Nota 24.

(b)

Perda (impairment) do gio Anualmente, o Grupo testa perdas (impairment) no gio, de acordo com a poltica contbil apresentada na Nota 2.10. Os valores recuperveis de Unidades Geradoras de Caixa (UGCs) foram determinados com base em clculos do valor em uso, efetuados com base em estimativas. Se a taxa de desconto estimada antes do imposto aplicada aos fluxos de caixa para as UGCs fossem 1% maior que as estimativas da administrao, a Companhia continuaria sem a necessidade do reconhecimento de perda (impairment) do gio.

(c)

Alocao de valor justo nas combinaes de negcios A Companhia efetua anlises nas datas das combinaes de negcios dos ativos e passivos identificveis, nos termos do CPC 15 (Combinao de negcios) e identifica os itens de ativos e passivos a serem registrados. Nesse contexto, utiliza-se de julgamentos para identificar os ativos intangveis adquiridos, bem como passivos contingentes assumidos. Estimativas so utilizadas para determinao dos valores justos dos ativos e passivos da combinao e tambm do gio residual. (vide comentrios na Nota 26).

3.2 (a)

Julgamentos crticos na aplicao das polticas contbeis da entidade Capital circulante lquido negativo Em 31 de dezembro de 2012, a Companhia apresentou capital circulante lquido negativo de R$ 31.190, por conta, principalmente, do reconhecimento de dvida do emprstimo de curto prazo no valor de R$ 25.000 contratado junto ao banco Santander para execuo de seus investimentos e cumprimento de outras obrigaes. Dando continuidade aos objetivos estratgicos a Companhia repactuou o emprstimo de R$ 25.000 em 2013, tambm junto ao banco Santander, no valor de R$ 50.000, com carncia de 24 meses.

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4 4.1

Gesto de risco financeiro Fatores de risco financeiro As atividades do Grupo o expem a diversos riscos financeiros: risco de mercado (incluindo risco do fluxo de caixa ou valor justo associado com taxa de juros), risco de crdito e risco de liquidez. O programa de gesto de risco do Grupo concentra-se na imprevisibilidade dos mercados financeiros e busca minimizar potenciais efeitos adversos no desempenho financeiro do Grupo. O Grupo no usa instrumentos financeiros derivativos para proteger certas exposies a risco. A gesto de risco realizada pela tesouraria central do Grupo. A tesouraria do Grupo identifica, avalia e protege a Companhia contra eventuais riscos financeiros em cooperao com as Unidades operacionais do Grupo. O Conselho de Administrao estabelece princpios para a gesto de risco, bem como para reas especficas.

(a) (i)

Risco de mercado Risco do fluxo de caixa ou valor justo associado com taxa de juros O risco de taxa de juros do Grupo decorre de emprstimos de longo prazo. O Grupo analisa sua exposio taxa de juros de forma dinmica. So avaliados cenrios, levando em considerao refinanciamento e renovao de posies existentes. Com base nessa avaliao, o Grupo monitora o risco de variao significativa na taxa de juros e calcula o impacto sobre o resultado.

(b)

Risco de crdito O risco de crdito administrado corporativamente. O risco de crdito decorre de caixa e equivalentes de caixa, instrumentos financeiros, depsitos em bancos e outras instituies financeiras, bem como de exposies de crdito a clientes, incluindo contas a receber em aberto. A poltica de vendas da Companhia e de suas controladas est intimamente associada ao nvel de risco de crdito a que esto dispostas a se sujeitar no curso de seus negcios. A matrcula para o perodo letivo seguinte bloqueada sempre que o aluno fica inadimplente com a instituio. A diversificao de sua carteira de recebveis e a seletividade de seus alunos, assim como o acompanhamento dos prazos, so procedimentos adotados a fim de minimizar eventuais problemas de inadimplncia em suas contas a receber. No segmento de ensino superior presencial para os alunos contemplados pelo Programa de Financiamento ao Estudante de Ensino Superior - FIES, a Companhia tem parte substancial dos crditos garantidos pelo Programa. A Companhia mantm registrado proviso para crditos de liquidao duvidosa para fazer face ao risco de crdito, incluindo os potenciais riscos de inadimplncia da parcela no garantida dos alunos beneficiados pelo FIES. Essa anlise de crdito avalia a qualidade do crdito dos alunos levando em considerao o histrico de pagamentos, prazo do relacionamento com a instituio, anlise de crdito (SPC e Serasa). No foi ultrapassado nenhum limite de crdito durante o exerccio, e a administrao no espera nenhuma perda decorrente de inadimplncia dessas contrapartes superior ao valor j provisionado, conforme Nota 7 (d) que demonstra tambm a movimeno da proviso para devedores duvidosos no perodo. Com relao ao risco de crdito associado s instituies financeiras, a Companhia e suas controladas, atuam de acordo com sua poltica financeira, onde os saldos de caixa e equivalentes de caixa e ttulos e valores mobilirios encontram-se com instituies financeiras com risco de crdito BBB de acordo com agncia de crdito Standard & Poors, Fitch e Moodys.

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(c)

Risco de liquidez o risco de no dispor de recursos lquidos suficientes para honrar seus compromissos financeiros, em decorrncia de descasamento de prazo ou de volume entre os recebimentos e os pagamentos previstos. Para administrar a liquidez do caixa, so estabelecidas premissas de desembolsos e recebimentos futuros, sendo monitoradas diariamente pela rea de Tesouraria. A tabela abaixo analisa os passivos financeiros, por faixas de vencimento, correspondentes ao perodo remanescente no balano patrimonial at a data contratual do vencimento. Os valores divulgados na tabela so os fluxos de caixa no descontados contratados.
Menos de um ano Em 31 de dezem bro de 2012 Div idendos a pagar Emprstimos e financiamentos Arrendamento Mercantil Fornecedores Compromisso a pagar Em 31 de dezem bro de 2011 Div idendos a pagar Emprstimos e financiamentos Arrendamento Mercantil Fornecedores Compromisso a pagar 6.57 3 39.531 6.967 1.7 59 12.7 63 Entre um e dois anos Entre dois e cinco anos Controladora Acim a de cinco anos

1 4.043 6.967 1.396

27 .843 20.901 0 0

2.085 7 6.835 0

1.905 5.901 6.967 5.460 8.390

11.57 2 6.967 0 1.47 1

33.494 20.901 0 0

5.388 83.802 0 0
Consolidado Acim a de cinco anos

Menos de um ano Em 31 de dezem bro de 2012 Div idendos a pagar Emprstimos e financiamentos Arrendamento Mercantil Fornecedores Compromisso a pagar Em 31 de dezem bro de 2011 Div idendos a pagar Emprstimos e financiamentos Arrendamento Mercantil Fornecedores Compromisso a pagar

Entre um e dois anos

Entre dois e cinco anos

6.57 3 40.7 10 8.287 3.648 12.7 63

14.923 8.287 1.396

28.109 24.861 0

2.085 91.320 0

1.905 6.436 7 .987 6.241 8.390

12.035 7 .987 0 1.47 1

33.666 23.861 0 0

5.388 95.232 0 0

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Em 2012, o Grupo contratou emprstimo de capital de giro no valor de R$ 25.000 visando financiar seu crescimento.Dando continuidade aos objetivos estratgicos, a administrao adotou medidas para suprir a insuficincia de capital de giro atravs de aquisio de financiamento de longo prazo, em 2013, tambm junto ao banco Santander, no valor de R$ 50.000. Esse emprstimo tem carncia de 24 meses e a amortizao do seu principal ter incio somente em 2015. 4.2 Gesto de capital Os objetivos do Grupo ao administrar seu capital so os de salvaguardar a capacidade de continuidade do Grupo para oferecer retorno aos acionistas e benefcios s outras partes interessadas, alm de manter uma estrutura de capital ideal para reduzir esse custo. Para manter ou ajustar a estrutura de capital do Grupo, a administrao pode, ou prope, nos casos em que os acionistas tm de aprovar, rever a poltica de pagamento de dividendos, devolver capital aos acionistas ou, ainda, emitir novas aes ou vender ativos para reduzir, por exemplo, o nvel de endividamento. Condizente com outras companhias do setor, o Grupo monitora o capital com base no ndice de alavancagem financeira. Esse ndice corresponde dvida lquida expressa como percentual do capital total. A dvida lquida, por sua vez, corresponde ao total de emprstimos (incluindo emprstimos de curto e longo prazo, conforme demonstrado no balano patrimonial consolidado), subtrado do montante de caixa e equivalentes de caixa. O capital total apurado atravs da soma do patrimnio lquido, conforme demonstrado no balano patrimonial consolidado, com a dvida lquida. Os ndices de alavancagem financeira em 31 de dezembro de 2012 e de 2011 podem ser assim sumariados:
Consolidado 2012 2011 Total de emprstimos e financiamentos bancrios (Nota 1 4) Menos: caix a e equiv alentes de caix a Menos: Ttulos e v alores mobilirios Dv ida lquida Total do patrimnio lquido Total do patrimnio lquido e dv ida lquida ndice de alav ancagem financeira 81 .396 (1 7 .1 82) 64.21 4 1 93.1 98 257 .41 2 25% 51 .848 (3.387 ) (9.1 7 5) 39.286 1 40.936 1 80.222 22%

4.3 Analise de sensibilidade adicional requerida pela CVM A Deliberao CVM n 550, de 17 de outubro de 2008 dispe que as companhias abertas devem divulgar, em nota explicativa especfica, informaes qualitativas e quantitativas sobre todos os seus instrumentos financeiros, reconhecidos ou no como ativos ou passivos em seu balano patrimonial. Os instrumentos financeiros do Grupo so representados por caixa e equivalentes de caixa, contas a receber, a pagar, depsitos judiciais, emprstimos e financiamentos, e esto registrados pelo valor de custo, acrescidos de rendimentos ou encargos incorridos, os quais em 31 de dezembro de 2012 e 31 de dezembro de 2011 se aproximam dos valores de mercado. Os principais riscos atrelados s operaes do Grupo esto ligados variao do CDI (Certificado de Depsito Interbancrio).

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A instruo CVM n 475, de 17 de dezembro de 2008, dispe sobre a apresentao de informaes sobre instrumentos financeiros, em nota explicativa especfica, e sobre a divulgao do quadro demonstrativo de anlise de sensibilidade. Com relao aos emprstimos, referem-se a operaes cujo valor registrado prximo do valor de mercado desses instrumentos financeiros. As aplicaes com CDI esto registrados a valor de mercado, conforme cotaes divulgadas pelas respectivas instituies financeiras e os demais se referem, em sua maioria, a certificado de depsito bancrio e operaes compromissadas, portanto, o valor registrado desses ttulos no apresenta diferena para o valor de mercado. Com a finalidade de verificar a sensibilidade do indexador nas aplicaes financeiras ao qual a Companhia estava exposta na data base de 31 de dezembro de 2012, foram definidos 03 cenrios diferentes. Com base na ltima taxa bsica de juros determinada pelo BACEN na reunio do Comit de Poltica Monetria em 28 de novembro de 2012 (7,25% a.a), utilizou-se esta taxa como cenrio provvel para o ano. A partir desta, foram calculadas variaes de 25% e 50%. Para cada cenrio foi calculada a "receita financeira bruta", no levando em considerao a incidncia de tributos sobre os rendimentos das aplicaes. A data base utilizada da carteira foi 31 de dezembro de 2012, projetando um ano e verificando a sensibilidade do CDI com cada cenrio.
Cenrio Elev ao do CDI e T JLP Cenrio Operaes Aplicaes Financeiras 1 2.563 Risco CDI Prov v el (I) 7 ,25% 91 1 Cenrio Operaes Capital de Giro (67 .923) Finame (5.97 9) Posio Lquida Risco CDI Prov v el (I) 7 ,25% (4.924) 5,50% (329) (4.342) Cenrio (II) 9,06% 1 .1 39 Cenrio (II) 9,06% (6.1 56) 6,88% (411 ) (5.428) Cenrio (III) 1 0,88% 1 .366 Cenrio (III) 1 0,88% (7 .387 ) 8,25% (493) (6.51 4)

TJLP

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Cenrio Queda do CDI e T JLP Cenrio Operaes A plicaes Financeiras 1 2.563 Risco CDI Prov v el (I) 7 ,25% 91 1 Cenrio Operaes Capital de Giro (67 .923) Finame (5.97 9) Posio Lquida Risco CDI TJLP Prov v el (I) 7 ,25% (4.924) 5,50% (329) (4.342) Cenrio (II) 5,44% 683 Cenrio (II) 5,44% (3.693) 4,1 3% (247 ) (3.257 ) Cenrio (III) 3,63% 455 Cenrio (III) 3,63% (2.462) 2,7 5% (1 64) (2.1 7 1 )

5 (a)

Instrumentos financeiros por categoria Controladora

2012 Emprstimos e recebv eis Numerrios em caix a e bancos Aplicaes financeiras Ttulos e v alores mobilirios Contas a receber de clientes Partes relacionadas 2.922 1 2.557 32.1 97 1 65 47 .841 Outros passiv os financeiros registrados ao custo amortizado Emprstimos e financiamentos Arrendamento Mercantil Partes relacionadas Fornecedores Div idendos a pagar Compromissos a pagar 7 9.400 47 .7 28 4.7 26 1 .7 59 6.57 3 1 4.1 59 1 54.345 50.857 48.593 81 6 5.509 1 .905 9.861 1 1 7 .541 21 4 2.598 9.1 7 5 26.1 26 252 38.365 2011

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(b)

Consolidado
2012 Emprstimos e recebv eis Numerrios em caix a e bancos A plicaes financeiras Ttulos e v alores mobilirios Contas a receber de clientes Depsitos judiciais Partes relacionadas 4.61 9 12.563 55.149 17 1 7 2.502 Outros passiv os financeiros registrados ao custo amortizado Emprstimos e financiamentos A rrendamento Mercantil Fornecedores Div idendos a pagar Compromissos a pagar 81 .396 56.101 3.648 6.57 3 1 4.159 1 61.87 7 51 .848 55.11 4 6.241 1.905 9.861 1 24.969 7 89 2.598 9.17 5 37 .609 7 20 17 1 51.062 2011

Em 31 de dezembro de 2012 e de 2011, o valores contbeis dos instrumentos financeiros da Companhia se aproximam dos seus valores justos.

Caixa e equivalentes de caixa e ttulos e valores mobilirios

2012 Numerrios em caix a Bancos - conta corrente Apliacaes financeiras Caix a e equiv alentes de caixa (a) Debntures de Instituies Financeiras T tulos e v alores m obilirios (b) T otal 39 2.883 1 2.557 1 5.47 9 1 5.47 9 Controladora 2011 35 17 9 2.598 2.81 2 9.1 7 5 9.1 7 5 1 1 .987 2012 1 89 4.430 1 2.563 1 7 .1 82 1 7 .1 82 Consolidado 2011 49 7 40 2.598 3.387 9.1 7 5 9.1 7 5 1 2.562

(a)

O Caixa e equivalentes de caixa consiste em numerrio disponvel na Companhia, saldos mantidos em bancos e aplicaes financeiras de curto prazo com vencimento no superior a 90 dias, mantidos com a finalidade de atender a compromissos de curto prazo e no para investimento ou outros fins, de conversibilidade imediata em um montante conhecido de caixa e sujeita a um insignificante risco de mudana de valor.

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(b) 7

As operaes compromissadas do banco Santander so lastreadas por debntures de primeira linha e esto registradas ao seu valor justo, remuneradas a taxa de 103,50% do CDI. Contas a receber de clientes
2012 Mensalidades de alunos (a) FIES a Receber (c) Acordos a receber (b) Creditos educativ os a receber (c) Outros (-) Prov iso para crditos de liquidao duv idosa (d) 28.91 2 4.866 1 3.601 1 0.024 1 .7 37 (26.943) 32.1 97 (-) Circulante No circulante (26.236) 5.961 Controladora 2011 21 .583 2.7 35 1 0.1 81 7 .443 1 .396 (1 7 .21 2) 26.1 26 (1 8.683) 7 .443 2012 50.7 7 0 1 2.1 1 7 20.61 5 1 3.882 3.426 (45.661 ) 55.1 49 (47 .454) 7 .695 Consolidado 2011 36.284 4.992 1 5.37 6 8.942 2.1 1 0 (30.095) 37 .609 (28.667 ) 8.942

(a)

Mensalidades de alunos Em 31 de dezembro de 2012 e de 2011, a anlise do vencimento dos saldos de mensalidades de alunos apresentada a seguir:
2012 V encidas at 30 dias V encidas de 31 a 60 dias V encidas de 61 a 90 dias V encidas de 91 a 1 7 9 dias V encidas h mais de 1 80 dias Crditos a identificar 2.834 2.21 8 2.437 3.31 2 1 9.1 21 (1 .01 0) 28.91 2 Controladora 2011 1 .7 7 3 1 .41 7 1 .256 2.31 7 1 6.21 4 (1 .394) 21 .583 2012 5.1 58 4.052 4.41 5 5.858 33.601 (2.31 4) 50.7 7 0 Consolidado 2011 3.080 2.455 2.1 7 8 4.1 89 26.990 (2.608) 36.284

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(b)

Acordos a receber A administrao da Companhia mantm critrios rgidos que no permitem rolagem de dvida de um semestre para o outro. A Companhia oferece toda forma e meios de pagamento ao aluno, porm considera seus respectivos limites de crdito, e se necessrio, solicita a presena de fiador para o crdito concedido. Os acordos a receber de alunos referem-se a renegociaes dos alunos inadimplentes da Companhia. Em 31 de dezembro de 2012 e de 2011, a anlise do vencimento dos saldos de acordos a receber apresentada a seguir:
2012 A v encer V encidas at 30 dias V encidas de 31 a 60 dias V encidas de 61 a 90 dias V encidas de 91 a 1 7 9 dias V encidas h mais de 1 80 dias 2.056 850 7 41 7 51 1 .598 7 .605 1 3.601 Controladora 2011 57 8 567 937 1 .443 699 5.957 1 0.1 81 2012 3.37 8 1 .37 7 1 .205 1 .232 2.525 1 0.898 20.61 5 Consolidado 2011 2.065 855 1 .225 1 .7 33 1 .095 8.403 1 5.37 6

(c)

Crditos educativos a receber e FIES a receber Os crditos educativos a receber - Sistema FIES, esto representados pelos crditos educacionais, cujos financiamentos foram contratados pelos alunos junto Caixa Econmica Federal - CEF e ao Fundo Nacional de Desenvolvimento da Educao - FNDE, sendo os recursos financeiros repassados mensalmente pela CEF e pelo Banco do Brasil em conta corrente bancria especfica. O referido montante tem sido utilizado para pagamento das contribuies previdencirias retidas (INSS sobre salrios) dos funcionrios da Companhia, bem como convertidos em caixa por meio de leiles dos ttulos do Tesouro Nacional. Outros crditos educativos a receber esto representados pelos crditos educacionais do Fundaplub (Fundao Aplub de Crdito Educativo) e Educred, cujos financiamentos foram contratados pelos alunos e aprovados pela Companhia, e esto registrados a valor presente. Tais recursos financeiros sero repassados Companhia e suas controladas aps a formatura dos respectivos alunos.
Controladora 2011 Consolidado 2011

2012 Crdito educativ o a receber Fundaplub e Educred

2012

1 0.024 1 0.024

7 .443 7 .443 7 .443

1 3.882 1 3.882 (6.1 87 ) 7 .695

8.942 8.942 8.942

(-) Circulante No circulante FIES a receber FIES a Receber

(4.063) 5.961

4.866 4.866

2.7 35 2.7 35

1 2.1 1 7 1 2.1 1 7

4.992 4.992

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(d)

Proviso para crditos de liquidao duvidosa A proviso para crditos de liquidao duvidosa (PCLD) foi constituda em montante considerado suficiente pela administrao para cobrir eventuais perdas na realizao das mensalidades, negociaes a receber e outros ativos a receber, considerando evidncias objetivas de perda incorrida. A evidncia objetiva de perda observada na anlise dos percentuais histricos (ndices) de recuperao de valores abertos, considerando o perodo de maturao na carteira de clientes, bem como as expectativas de renegociaes com os alunos ao longo dos semestres e nos perodos de rematrcula. A Companhia constitui proviso para crditos de liquidao duvidosa para os valores gerados no mbito do FIES de acordo com as estimativas de perda associadas aos alunos contemplados pelo Programa. A Companhia responsvel por uma parcela de uma eventual inadimplncia do aluno com o FNDE de acordo com a modalidade do contrato celebrado. Foi constituda uma proviso de 2,25% (2011 zero) das operaes ocorridas do exerccio, considerando as premissas de 15% (2011 zero)do risco de crdito sobre 15% (2011 zero)de inadimplncia. Em adio a poltica supramencionada a Companhia realiza uma anlise individual do contas a receber, onde no foram observados itens sujeitos a no recuperabilidade. As movimentaes na proviso para crditos de liquidao duvidosa de contas a receber de clientes da Companhia so as seguintes:
Controladora 2011 1 3.882 Consolidado 2011 23.354

2012 No inicio do ex erccio Baix a de crditos incobrv eis Prov iso para crdito de liquidao duv idosa de contas a receber No final do ex erccio 9.7 31 26.943 1 7 .21 2 -

2012 30.095 (1 .332)

3.330 1 7 .212

1 6.898 45.661

6.7 41 30.095

Em 31 de dezembro de 2012 e 2011, encontram-se vencidas, mas no impaired os seguintes valores:

2012 V encidas at 30 dias V encidas de 31 a 60 dias V encidas de 61 a 90 dias V encidas de 91 a 1 7 9 dias V encidas h mais de 1 80 dias 3.807 3.061 3.289 5.1 24 0 1 5.281 Controladora 2011 2.340 2.354 2.699 3.016 3.565 13.97 4 2012 6.7 7 3 5.462 5.845 8.87 7 0 26.957 Consolidado 2011 3.935 3.680 3.91 1 5.284 2.690 1 9.500

Essas contas referem-se a uma srie de alunos independentes o qual os ndices de inadimplncia histricos da Companhia no indicam a necessidade de se constituir uma proviso para crdito de liquidao duvidososa.

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Tributos a recuperar e a recolher

2012 Controladora 2011 26 2.287 20 2.600 144 517 504 296 3.107 337 3.624 504 500 4.425 2.980 387 54 2012 Consolidado 2011 26 3.434 144 564 1.331 7 12 6.211

T ributos a recuperar Imposto de renda sobre aplicao financeira Imposto de renda e contribuio social a compensar Imposto sobre serv io - ISS Pis e cofins a compensar IOF a recuperar Proeduc INSS a recuperar Outros

2012 T ributos a recolher Imposto sobre servio - ISS PIS e COFINS Imposto sobre operaes financeiras - IOF Imposto de renda retido na fonte INSS INSS parcelado ISS parcelado IPTU a recolher Outros 985 79 299 7 87 80 133 2.363

Controladora 2011 1.048 213 990 265 2.516

2012 1.567 165 646 7 87 160 100 143 345 3.913

Consolidado 2011 1.7 99 265 1.886 117 341 818 5.226

9 (a)

Investimentos Composio do saldo (Controladora)

2012 Inv estimentos em empresas controladas 1 18.430 1 18.430 Controladora 2011 7 8.339 7 8.339

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(b)

Movimentao do saldo de investimento em empresas controladas (Controladora)

2012 No incio do ex erccio A diantamento para futuro aumento de capital social em subsidiarias A umento de capital Distribuio de lucros de subsidirias Participao nos lucros de subsidirias Rev erso (constituio) da prov iso para perdas A quisio de controladas Outras v ariaes no patrimnio das subsidiarias No final do ex erccio 1 9.384 (1 4.51 3) 31 .853 78 3.394 (1 05) 1 1 8.430 7 8.339

2011 50.7 1 2 20.939 4.093 (5.322) 1 1.41 4 (3.909) 41 2 7 8.339

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(c)
Resu ltado do Participao Ex erccio Lquido Patrim nio Equiv alncia Patrim onial

Participao (Controladora)
Valor do Inv estim ento 31/12/2012 Goodwill 31/12/2012 4.1 40

4.362

Centro de Ensino e Tecnologia da Bahia Ltda. - CETEBA FMN Clinica Escola de Fisioterapia, Psicologia, Enfermagem e Nutrio Ltda. Centro Nacional de Ensino Superior - CENESUP Educred - Administradora de Crdito Educativ o e Cobrana Ltda. Sociedade Educacional Carv alho Gomes Ltda. Instituto Campinense de Ensino Superior - ICES Centro de Educao Profissional BJ Ltda. Sociedade de Desenv olv imento Educacional Av anado Ltda. - ADEA Sociedade Baiana de Ensino Superior Ltda. - ABES Centro de Educao Continuada Mauricio de Nassau Ltda. Sociedade de Ensino e Pesquisa de Sergipe - SESPS Univ erso Professores Associados - FA UNI 31 .864 92.687

99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99

1 .7 37 5 9.286 1 90 4.297 9.208 1 .326 8.7 7 0 (424) 1 .1 60 (2.57 9) (1 .1 1 2)

3.01 6 61 29.460 91 7 9.002 1 1 .909 1 98 22.07 2 1 3.882 330 995 845

1 .7 37 5 9.286 1 90 4.297 9.208 1 .31 6 8.7 7 0 (424) 1 .1 59 (2.57 9) (1 .1 1 2) 31 .853

3.01 6 61 29.460 91 7 9.002 1 1 .909 1 98 22.063 1 3.87 2 330 1 .462 2.1 06 94.396

5.1 25 8.405 1 .043 959 24.034

184
Participao Resu ltado do Ex erccio 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 (302) (1 7 ) 5.81 1 285 (1 .687 ) 2.1 45 1 .7 56 5.486 (3.07 3) 1 .008 1 1 .41 2

T otal

Patrim nio Lquido

Equiv alncia Patrim onial

Valor do Inv estim ento 31/12/2011

Goodwill 31/12/2011 3.847

Centro de Ensino e Tecnologia da Bahia Ltda. - CETEBA FMN Clinica Escola de Fisioterapia, Psicologia, Enfermagem e Nutrio Ltda. Centro Nacional de Ensino Superior - CENESUP Educred - Administradora de Crdito Educativ o e Cobrana Ltda. Sociedade Educacional Carv alho Gomes Ltda. Instituto Campinense de Ensino Superior - ICES Centro de Educao Profissional BJ Ltda. Sociedade de Desenv olv imento Educacional Av anado Ltda. - ADEA Sociedade Baiana de Ensino Superior Ltda. - ABES Centro de Educao Continuada Mauricio de Nassau Ltda.

1 .27 9 (1 8) 25.844 7 18 4.7 05 9.589 9.582 5.500 57 .1 99

(302) (1 8) 5.81 2 283 (1 .687 ) 2.1 45 1 .7 57 5.489 (3.07 2) 1 .007 1 1 .41 4

1 .261 25.842 7 17 4.7 05 9.589 9.581 5.500 57 .1 95

4.362

5.1 25 7 .81 0 21 .1 44

T otal

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Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

10

Intangvel

(a)
Marcas e patentes Conv nios 57 8 1 25 (203) 500 7 90 (290) 500 262 59 1 .1 45 7 89 (427 ) 1.507 2.855 (1 .348) 1.507 340 633 (293) 340 344 289 (293) 321 321 321 Licenas e im plantaes de software Licenas de operao

Controladora
Carteira de alunos 828 (1 38) 690 828 (1 38) 690 Contedo Digital -

T otal 2.329 2.090 (1 .061 ) 3.358 5.427 (2.069) 3.358

Em 31 de dezembro 201 1 Saldo inicial A quisies A mortizao

Saldo contbil, lquido

185
321 321 321 321 1 .946 3.97 9 (2.033) 1 .946 20 1.507 1 .1 24 (685) 340 27 7 (27 5) 342 91 0 (568) 342 33

Em 31 de dezembro 201 1 Custo A mortizao acumulada

Saldo contbil, lquido

Em 31 de dezembro 201 2 Saldo inicial A quisies A mortizao

500 17 (1 99) 31 8 807 (489) 31 8 25

690 (331 ) 359 828 (469) 359 25

17 2 (1 8) 1 54 17 2 (1 8) 1 54 20

3.358 1 .590 (1 .508) 3.440 7 .01 7 (3.57 7 ) 3.440

Saldo contbil, lquido

Em 31 de dezembro 201 2 Custo A mortizao acumulada

Saldo contbil, lquido

Tax as anuais mdias de amortizao %

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Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

(b)
Marcas e patentes Conv nios 57 8 1 25 (203) 500 7 90 (290) 500 500 17 (1 99) 318 690 828 (1 38) 690 690 (331 ) 359 828 (1 38) 390 59 1 .233 7 97 (461 ) 1 .569 3.1 7 4 (1 .605) 1 .569 1 .569 1 .1 95 (7 29) 2.035 1 .089 81 0 829 (550) 81 0 1 .307 (497 ) 81 0 591 7 16 (497 ) 449 449 449 449 (1 20) 329 17 2 (1 8) 1 54 Licenas e im plantaes de software Licenas de operao Carteira de alunos Contedo Digital

Consolidado

Goodwill 20.963 1 81 21 .1 44 21 .1 44 21 .1 44 21 .1 44 2.890 24.034

Intangv eis identificados em aquisies 1 .7 28 1 .7 28

T otal 23.7 55 2.7 06 (1 .299) 25.162 27 .692 (2.530) 25.162 25.162 6.831 (1 20) (1 .827 ) 30.046

Em 31 de dezembro 201 1 Saldo inicial Aquisies Amortizao

Saldo contbil, lquido

186
329 329 2.035 20 4.368 (2.333) 2.1 36 (1 .047 ) 1 .089 33 807 (489) 318 25

Em 31 de dezembro 201 1 Custo Amortizao acumulada

Saldo contbil, lquido

Em 31 de dezembro 201 2 Saldo inicial Aquisies Baix as Amortizao

Saldo contbil, lquido

Em 31 de dezembro 201 2 Custo Amortizao acumulada

828 (469) 359 25

17 2 (1 8) 1 54 20

24.034 24.034

1 .7 28 1 .7 28

34.402 (4.356) 30.046

Saldo contbil, lquido

Tax as anuais mdias de amortizao %

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Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

(c)

Goodwill Em 31 de dezembro de 2012 e de 2011, o goodwill apurado nas aquisies em investimentos estava representado da seguinte forma:
2012 ABES (ii) CETEBA (i) SECA RGO (i) ADEA (i) SESPS (iii) FA UNI (iii) 8.405 4.1 40 4.362 5.125 1 .043 959 24.034 2011 7 .51 7 4.1 40 4.362 5.125 21 .144

(i) Refere-se ao gio gerado em combinao de negcios, fundamentado em expectativa de rentabilidade futura (ii) O aumento do saldo em R$ 888 refere-se ao pagamento adicional aos antigos mantenedores das empresas decorrente de reteno, efetuada poca da transao, para pagamento de contingncias adicionais, as quais no se realizaram. (iii) Referem-se s aquisies da SESPS e FAUNI ocorridas no exerccio de 2012. Vide Nota 26. (d) Intangveis identificados Em 31 de dezembro de 2012, os intangveis identificados apurados nas aquisies em investimentos estava representado da seguinte forma:
2012 Licenas de cursos (i) SESPS FAUNI 467 1 .261 1 .7 28 T otal 467 1 .261 1 .7 28

(i)

As licenas de cursos adquiridas atravs de combinao de negcios foram registradas inicialmente pelo seu valor justo. Esses ativos intangveis identificados em aquisies possuem vida til indefinida e esto sujeitos a testes anuais de recuperabilidade.

(e)

Perda (impairment) do goodwill e intangveis com vida til indefinida O goodwill e intangves identificados com vida til indefinida so alocados s Unidades Geradoras de Caixa (UGC), identificadas de acordo com as respectivas Unidades. O valor recupervel de uma UGC determinado com base em clculos do valor em uso. Esses clculos, usam projees de fluxo de caixa, antes do imposto de renda e da contribuio social, baseadas em oramentos financeiros aprovados pela administrao para um perodo de cinco anos. Os valores referentes aos fluxos de caixa posteriores ao perodo de cinco anos foram extrapolados com base nas taxas de crescimento estimadas apresentadas a seguir. A taxa de crescimento no excede a taxa de crescimento mdia de longo prazo do setor no qual a UGC atua.

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Margem bruta (a) Tax a de crescimento (b) Tax a de desconto (c)

201 2 7 0% 3% 1 2,3%

201 1 7 0% 3% 1 2,3%

(a) Margem bruta orada (b) Taxa de crescimento mdia ponderada, usada para extrapolar os fluxos de caixa aps o perodo orado. (c) Taxa de desconto antes dos impostos, aplicada s projees do fluxo de caixa, baseada no custo mdio ponderado do capital (CAPM), baseado nas mdias de mercado. A administrao determinou a margem bruta orada com base no desempenho passado e em suas expectativas para o desenvolvimento do mercado. As taxas de crescimento mdias ponderadas utilizadas so consistentes com as previses includas nos relatrios do setor. A taxa de desconto utilizada corresponde taxa antes dos impostos e reflete riscos especficos do negcio. O teste de recuperao dos ativos, efetuado em 31 de dezembro de 2012, no resultou na necessidade de reconhecimento de perdas.

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Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

11

Imobilizado

(a)

Composio do saldo Controladora

Computador 864 1.139 (147 ) 1.856 2.287 (431) 1.856 1.856 2.500 (954) 3.402 4.7 87 (1.385) 3.402 20 4 87 .621 107 .7 7 2 (20.151) 7 .7 21 (2.507 ) 5.214 10 87 .621 5.214 110 424 (314) 110 20 52.7 7 6 25.404 13.062 (3.621) 3.636 2.556 (97 8) 88 166 (144) 52.7 7 6 3.636 88 10.215 10.215 124 (825) 9.514 12.428 (2.914) 9.514 6,7 69.306 (16.530) 5.165 (1.529) 258 (17 0) 12.304 (2.089) 2.952 (894) 2.058 2.058 688 (321) 2.425 3.640 (1.215) 2.425 10 52.7 7 6 3.636 88 10.215 2.058 3.562 7 .67 2 (4.110) 3.562 3.562 1.852 (882) 4.532 9.524 (4.992) 4.532 20 55.630 1.402 (4.256) 3.47 6 835 (67 5) 352 116 (225) (155) 11.036 (821) 1.7 81 489 (212) 4.07 6 7 45 (1.259)

Edificaes e benfeitorias Veculos Aeronaves Livros T errenos

Equipamentos e instalaes

Mveis e utenslios

T otal em operaes 87 .515 33.020 (225) (7 .525) 38.594 38.594 38.594 38.594 43 38.637 38.637 38.637 112.7 85 138.538 (25.7 53) 112.7 85 112.7 85 33.333 13.062 (7 .7 25) 151.455 184.933 (33.47 8) 151.455 -

Obras em andamento 19.567 9.7 67 29.334 29.334 29.334 29.334 18.47 5 (13.062) 34.7 47 34.7 47 34.7 47 -

Imobilizado total 107 .082 42.7 87 (225) (7 .525) 142.119 167 .87 2 (25.7 53) 142.119 142.119 51.808 (7 .7 25) 186.202 219.680 (33.47 8) 186.202 -

Em 31 de dezembro 2011 Saldo inicial Aquisies Alienaes Depreciao

10.300 28.294 -

189

Saldo contbil, lquido

Em 31 de dezembro 2011 Custo Depreciao acumulada

Saldo contbil, lquido

Em 31 de dezembro 2012 Saldo inicial Aquisies Trasferncias Depreciao

Saldo contbil, lquido

Em 31 de dezembro 2012 Custo Depreciao acumulada

Saldo contbil, lquido

Taxas anuais mdias de depreciao %

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(b)

Composio do saldo Consolidado

Edificaes e Computador benfeitorias e instalaes Veculos Aeronaves utenslios Livros T errenos

Equipamentos

Mveis e

T otal em operaes

Obras em andamento

Imobilizado total

Em 31 de dezembro 2011 1.7 29 1.635 (354) 3.010 64.295 8.007 119 10.315 3.618 6.962 (5.288) (1.160) (17 8) (7 21) (598) (1.536) 38.600 66.181 3.402 6.327 2.840 400 122 (225) 11.036 3.27 0 946 6.682 1.816 10.305 28.295 105.930 39.056 (225) (9.835) 134.926 46.345 13.87 2 60.217 152.27 5 52.928 (225)

Saldo inicial Aquisies Alienaes

Depreciao

Saldo contbil, lquido

(9.835) 195.143

Em 31 de dezembro 2011 3.920 (910) 3.010 64.295 8.007 219 10.215 (19.421) (2.818) (90) (2.197 ) (1.865) 3.618 83.7 16 10.825 309 12.412 5.483 13.57 0 (6.608) 6.962 38.600 38.600 168.835 (33.909) 134.926 60.217 60.217 229.052 (33.909) 195.143

190
3.010 3.500 (1.448) 5.062 133.648 11.050 (4.501) (2.109) (193) 192 64.295 28.202 45.652 8.007 5.152 219 166 10.215 124 (825) 9.514 3.618 2.098 (624) 5.092 7 .438 (2.37 6) 5.062 20 4 133.648 (23.899) 157 .547 16.013 (4.963) 11.050 10 7 52 (560) 192 20 12.428 (2.914) 9.514 6,7 7 .441 (2.349) 5.092 10

Custo

Depreciao acumulada

Saldo contbil, lquido

Em 31 de dezembro 2012 6.962 2.912 (1.926) 7 .948 38.600 43 38.643 134.926 42.197 45.652 (11.626) 211.149 60.217 41.340 (45.652) 55.905 195.143 83.537 (11.626) 267 .054

Saldo inicial Aquisies Transferncias

Depreciao

Saldo contbil, lquido

Em 31 de dezembro 2012 16.680 (8.7 32) 7 .948 20 38.643 38.643 256.942 (45.7 93) 211.149 55.905 55.905 312.847

Custo

Depreciao acumulada

Saldo contbil, lquido

(45.7 93) 267 .054 -

Taxas anuais mdias de depreciao %

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(c) (c.i)

Outras informaes Propriedades em arrendamentos mercantis Controladora A Companhia possui contratos de aluguis os quais foram classificados como arrendamento financeiro, e encontram-se classificados no imobilizado em contrapartida de passivo.
2012 Prazo do contrato de 20 a 21 anos Depreciao acumulada Saldo lquido 2011

Tipo

Custo

Saldo lquido

Edifcios

44.991

(1 0.563)

34.428

36.57 7

(c.ii)

Propriedades em arrendamentos mercantis Consolidado O Grupo possui contratos de aluguis os quais foram classificados como arrendamento financeiro, e encontram-se classificados no imobilizado em contrapartida de passivo.
2012 2011

Tipo

Prazo do contrato de 20 a 21 anos

Custo

Depreciao acumulada

Saldo lquido

Saldo lquido

Edifcios

53 .7 94

(12.262)

41 .53 2

42.1 1 6

(c.iii) Garantias A Companhia possui contratos de emprstimos (leasings) o qual aliena fiduciariamente os bens adquiridos. Os bens alienados referem-se a veculos, aeronaves, mquinas e equipamentos e equipamentos de informtica. Em 31 dezembro de 2012, a Controladora possua R$ 14.548 alienados fiduciariamente (2011 - R$ 14.130), e o consolidado possua R$ 17.101 alienados fiduciariamente (2011 R$ 15.399).

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12

Fornecedores
Controladora 2011 5.460 49 5.509 Consolidado 2011 6.1 46 95 6.241

2012 Fornecedores nacionais Prestadores nacionais 1 .7 1 1 48 1 .7 59

2012 3.540 1 08 3.648

13

Compromissos a pagar

2012 Contas a pagar por aquisies de imveis (a) Contas a pagar por aquisio de investimentos (b) 12.7 63 1.396 14.159 (-) Circulante No circulante
(a)

Controladora 2011 8.390 1.47 1 9.861 (8.390) 1.47 1

2012 12.7 63 1.396 14.159 (12.7 63) 1.396

Consolidado 2011 8.390 1.47 1 9.861 (8.390) 1.47 1

(12.7 63) 1.396

Referem-se ao contas a pagar de 50% dos valores das aquisies do imvel da Sasderba (Associao Assistencial dos Servidores do DER-BA) em Salvador, do imvel da Comercial Nortista em Aracaju, do imvel da Diniz Engenharia em Recife e do Edifcio Santo Albino em Recife. O registro desta obrigao presente de investimentos ocorre devido clusula contratual do Instrumento Contratual de Aquisio da ADEA Sociedade de Desenvolvimento Avanado Ltda., onde houve uma reteno a ttulo de Escrow Account no valor de R$ 871 e a ttulo de cauo no valor de R$ 325, montando o saldo de R$ 1.196 (2011 R$ 1.471), cuja movimentao autorizada apenas para pagamento de contingncias, e que ser liberado aps 5 anos, e da reteno a ttulo de Escrow Account no valor de R$ 200 do Instrumento Contratual de Aquisio da Sociedade de Ensino e Pesquisa de Sergipe - SESPS.

(b)

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Emprstimos e financiamentos
Modalidade Encargos financeiros CDI + 2,5% a.a. TJLP + 3,18% a 4,50% a.a. 0,90% a 1,7 3% a.m. 2012 67 .919 5.97 9 5.502 7 9.400 Controladora 2011 38.511 6.636 5.7 10 50.857 (4.182) 46.67 5 2012 67 .923 5.97 9 7 .494 81.396 (38.854) 42.542 Consolidado 2011 38.517 7 .456 5.87 5 51.848 (4.603) 47 .245

Capital de Giro (1) Finame (2) Leasing (2)

(-) Circulante No circulante

(37 .897 ) 41.503

(1) Garantidos com ttulos em cobrana. (2) Garantidos por alienao fiduciria do bem e/ou nota promissria. Referem-se principalmente a leasing de equipamentos de informtica, televisores, condicionadores de ar, entre outros. No h valores de emprstimos e financiamentos mantidos em moeda estrangeira. As parcelas vencveis a longo prazo apresentam o seguinte cronograma de vencimento:

Controladora 2012 2011 2013 2014 2015 2016 2017 A partir de 2018 12.832 11.893 11.17 5 3.633 1.97 0 41.503 10.186 10.617 10.331 10.311 3.424 1.806 46.67 5

2012 13.614 12.150 11.17 5 3.633 1.97 0 42.542

Consolidado 2011 10.596 10.7 68 10.340 10.311 3.424 1.806 47 .245

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15

Salrios, encargos e contribuies sociais

Controladora 2011 2.27 3 4.606 1.363 145 8.387 Consolidado 2011 3.347 6.47 5 2.009 193 12.024

2012 Salrios a pagar Proviso para frias e encargos Encargos sociais Outros 2.945 5.921 1.441 102 10.409

2012 4.889 9.104 2.457 135 16.585

16

Obrigaes de arrendamento mercantil A Companhia e o grupo possuem contratos de aluguis de imveis os quais foram classificados como arrendamento financeiro, e encontram-se classificados no imobilizado e nas obrigaes de arrendamento mercantil, conforme Nota 11. O prazo dos contratos so de vinte anos, podendo ser renovados em condies a serem negociadas ao final do perodo. Os contratos possuem pagamentos mensais, fixadas, e so atualizados anualmente pelo ndice IGP-M, divulgada pela Fundao Getlio Vargas. No existem restries ou clusulas que dependam dos resultados ou distribuio de dividendos pela Companhia. Os contratos foram considerados, no julgamento da Companhia, como arrendamento mercantil financeiro essencialmente pelo prazo dos contratos de aluguel representarem a maior parte da vida econmica dos ativos. Os contratos foram calculados a valor presente a uma taxa de 1,05% a.m. O vencimento dos pagamentos dos aluguis mnimos dos arrendamentos financeiros est descrito a seguir:

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Controladora Desconto a v alor presente

Vencim entos Circulante: 201 2 201 3

Pagam entos m nim os

2012 Valor presente dos pagam entos m nim os

2011 Valor presente dos pagam entos m nim os

6.967 6.967

(5.986) (5.986)

981 981

865 865

No circulante 201 3 201 4 201 5 201 6 201 7 201 8 em diante 6.967 6.967 6.967 6.967 7 6.835 1 04.7 03 11 1.67 0 (5.854) (5.7 04) (5.535) (5.342) (35.521) (57 .956) (63.942) 1 .1 13 1.263 1.432 1.625 41.314 46.7 47 47 .7 28 981 1 .11 3 1.263 1.432 1.625 41 .31 4 47 .7 28 48.593

Consolidado Desconto a v alor presente (7 .1 67 ) (7 .1 67 )

Vencim entos Circulante: 201 2 201 3

Pagam entos m nim os 8.287 8.287

2012 Valor presente dos pagam entos m nim os 1 .1 20 1 .1 20

2011 Valor presente dos pagam entos m nim os 97 8 97 8

No circulante 201 3 201 4 201 5 201 6 201 7 201 8 em diante

8.287 8.287 8.287 8.287 91 .320 1 24.468 1 32.7 55

(6.995) (6.81 8) (6.61 9) (6.391 ) (42.664) (69.487 ) (7 6.654)

1 .292 1 .469 1 .668 1 .896 48.656 54.981 56.1 01

1 .1 1 1 1 .263 1 .434 1 .630 1 .896 46.802 54.1 36 55.1 1 4

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17 (a)

Capital social e reservas Capital social O capital social dividido em 26.878.824 aes ordinrias, nominativas e sem valor nominal, totalizando em 31 de dezembro de 2012 o valor de R$ 71.837. Na emisso de aes ordinrias, sem valor nominal, a Companhia incorreu em gastos no montante de R$ 866. Esses gastos relativos emisso das referidas aes foram registrados no patrimnio lquido da Companhia, como redutores da conta de capital social. Em 12 de agosto de 2013 a companhia aprovou o desdobramento de 4 notas de aes para cada 1 ao antiga. Portanto o capital social da Companhia passa a ser dividida em 107.515.296 aes ordinrias sem valor nominal. Os clculos do lucro e do dividendo por ao foram ajustados retropsectivamente baseado neste desdobramento. A composio acionria da Companhia est assim demonstrada (quantidade de aes):

Ordinrias Jos Janguie Bezerra Diniz Jnyo Jangui Bezerra Diniz Poah One Acquisition Holdings VII LLC
(b) Reserva de incentivos fiscais

31 de dezembro de 2012 T otal % 94.27 4.036 1.07 5.152 12.166.108 107 .515.296 87 ,68% 1,00% 11,32% 100,00%

31 de dezembro de 2011 T otal 94.27 4.036 1.07 5.152 12.166.108 107 .515.296

94.27 4.036 1.07 5.152 12.166.108 107 .515.296

Constituda de acordo com o estabelecido no artigo 195-A da Lei das Sociedades por Aes (emendado pela Lei no 11.638, de 2008). Essa reserva recebe a parcela dos incentivos fiscais, reconhecidos no resultado e a ela destinados a partir da conta de lucros acumulados. Esses incentivos no entram na base de clculo do dividendo mnimo obrigatrio. Devido adeso ao Prouni, os valores do imposto de renda e da contribuio social sobre o lucro lquido, no pagos em razo do incentivo fiscal concedido, so contabilizados no resultado do perodo, reduzindo as despesas dos referidos tributos. Para evitar a distribuio como dividendos, o montante dos incentivos fiscais destinado, aps transitar pelo resultado, para a conta de reserva de incentivos fiscais no patrimnio lquido. Esta reserva de lucro somente poder ser utilizada para aumento de capital ou absoro de prejuzos. Ademais, tais valores no podero ser distribudos aos acionistas, mediante restituio ou reduo do capital, por at cinco anos aps a data em que ocorrer referida capitalizao. (c) Reserva legal A reserva legal constituda mediante a apropriao de 5% do lucro lquido do exerccio social ou saldo remanescente, e no poder exceder a 20% do capital social. A reserva legal tem por fim assegurar a integridade do capital social e somente poder ser utilizada para compensar prejuzo e aumentar o capital.

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(d)

Reteno de lucros Representa a parcela destinada do lucro, destinada para conta de Reserva de Reteno de Lucros para futuro investimento de capital e estar sujeito aprovao dos acionistas na Assembleia Geral.

(e)

Ajuste de avaliao patrimonial Os saldos e movimentaes dos exerccios findos em 31 de dezembro referem-se ao custo atribudo aos bens do ativo imobilizado. Conforme Interpretao Tcnica ICPC 10 Interpretao sobre a aplicao inicial ao ativo imobilizado e propriedade para investimento dos pronunciamentos tcnicos CPCs 27, 28, 37 e 43, quando da adoo inicial dos Pronunciamentos Tcnicos CPC 27, 37 e 43 no que diz respeito ao ativo imobilizado, a administrao da entidade identificou bens ou conjuntos de bens de valores relevantes ainda em operao, relevncia essa medida em termos de provvel gerao futura de caixa, e que apresentem valor contbil substancialmente inferior ou superior ao seu valor justo em seus saldos iniciais.

(f)

Dividendos O Estatuto da Companhia prev um dividendo mnimo obrigatrio, equivalente a 25% do lucro lquido do exerccio, ajustado pela constituio da reserva legal, conforme preconizado pela legislao societria, ressalvado os casos em que o Acordo de Acionistas estabelea diferente, quando aplicvel. Em 31 de dezembro de 2012 e de 2011, os dividendos o cmputo dos dividendos e sua respectiva movimentao no exerccio so como segue:
2012 Lucro lquido do exerccio (-) Reserva de Incentivo Fiscal (a) Constituio da reserva legal Lucro lquido aps apropriao da reserva legal Dividendo mnimo obrigatrio calculado Dividendos adicionais pagos e/ou propostos No final do exerccio Mdia ponderada de aes em circulao no final do exerccio* Dividendos por ao 64.239 (22.092) 42.147 (3.212) 38.935 9.734 2.123 11.857 107.515.296 0,11 Consolidado 2011 31.553 (11.655) 19.898 (1.578) 18.320 4.580 283 4.863 107.515.296 0,05

(a) A reserva de incentivo fiscal considerara para efeito de calculo de dividendos inclui a reteno de reservas de incentivo fiscal das controladas.
*Vide Nota 17 (a)

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Receita lquida dos servios prestados

2012 Receita com prestao de servios Mensalidade de graduao Mensalidade de ps graduao Outras receitas 199.524 4.484 4.557 208.565

Controladora 2011 146.804 2.47 5 4.669 153.948

2012 319.87 0 12.628 9.532 342.030

Consolidado 2011 210.97 4 3.306 13.540 227 .820

Impostos, descontos e abatimentos sobre servios Impostos incidentes sobre servios Descontos, bolsas e abatimentos

(8.7 56) (30.044) (38.800)

(6.519) (24.524) (31.043) 122.905

(14.506) (44.239) (58.7 45) 283.285

(9.7 53) (34.550) (44.303) 183.517

Receita lquida

169.7 65

19

Custos dos servios prestados

2012 Controladora 2011 32.556 1 .97 6 1 .550 3.863 5.932 7 47 46.624 2012 69.608 4.901 3.886 8.968 1 3.133 1.691 1 02.1 87 Consolidado 2011 50.91 5 3.01 7 2.31 1 6.259 8.222 1 .092 7 1 .81 6

Pessoal e encargos Depreciao e amortizao Serv ios prestados por pessoa fsica e pessoa jurdica Energia eltrica, gua e telefone A luguis Outros

39.208 2.7 88 2.566 4.7 36 8.21 4 949 58.461

198

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20

Despesas gerais e administrativas

2012 Pessoal e encargos sociais Serv ios prestados por pessoa fsica e pessoa jurdica Publicidade e propaganda Prov iso e perda efetiv a para crdito de liquidao duv idosa Depreciao e amortizao Materiais de ex pediente Tributos Outros 23.013 8.659 10.1 82 9.7 31 6.445 3.1 52 1 .1 62 3.531 65.87 5

Controladora 2011 18.444 7 .194 6.536 3.330 6.610 2.243 1 .330 2.032 47 .7 1 9

2012 33.865 10.599 19.637 15.566 8.552 4.07 0 1.7 7 9 5.038 99.1 06

Consolidado 2011 23.985 8.805 12.041 6.7 41 8.293 2.832 1 .564 2.851 67 .11 2

21

Receita e despesas financeiras

Controladora 2011 (6.082) (6.204) (832) (287 ) (561) (13.966) 2.67 8 1.818 1 45 1 48 4.7 89 (9.1 7 7 ) Consolidado 2011 (6.406) (7 .1 24) (2.657 ) (1 .7 65) (861) (18.813) 4.566 1.824 220 1 58 6.7 68 (12.045)

2012 Despesas financeiras Despesas de juros Juros de arrendamentos mercantis Descontos concedidos Ajuste a valor presente Outros (7 .1 02) (6.117 ) (862) (696) (14.7 7 7 ) Receitas financeiras Juros Rendimentos de aplicaes financeiras Ajuste a valor presente Descontos obtidos Outros 4.1 41 537 1.122 139 64 6.003 Despesa financeira, lquida (8.7 7 4)

2012 (7 .47 4) (7 .214) (2.47 7 ) (2) (1.1 95) (18.362) 5.522 537 2.545 1 98 1 42 8.944 (9.418)

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22

Imposto de renda e contribuio social

Em conformidade com a Lei n 11.096/2005, regulamentada pelo Decreto 5.493/2005 e normatizada pela Instruo Normativa da Secretaria da Receita Federal n 456/2004, nos termos do artigo 5 da Medida Provisria n 213/2004, as entidades de ensino superior que aderiram ao PROUNI ficam isentas, no perodo de vigncia do termo de adeso, dentre outros, do IRPJ e da CSLL, devendo a apurao ser baseada no lucro da explorao das atividades isentas. A reconciliao dos impostos apurados, conforme alquotas nominais, e o valor dos impostos registrados nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2012 e 2011 esto apresentados a seguir:

Controladora 2012 2011 Lucro antes do imposto de renda e da contribuio social Alquota nominal combinada de imposto de renda e da contribuio social - % Imposto de renda e contribuio social s alquotas da legislao Ajustes para clculo pela alquota efetiva Ajustes da Lei 11.638/2007 Equivalncia patrimonial Despesas no dedutveis Compensao de prejuzo fiscal 65.423 34% 22.244 60 (10.830) 1.109 12.583 Benefcio fiscal lucro da explorao - PROUNI Imposto de renda e contribuio social no resultado do exerccio Alquota efetiv a - % (11.399) 1.184 1,81% 32.130 34% 10.924 57 7 (3.881) 210 7 .830 (7 .253) 57 7 1,80%

Consolidado 2012 2011 66.987 34% 22.7 7 6 11 1.7 7 8 (683) 23.882 (22.092) 1.7 90 2,67 % 33.284 34% 11.317 1.163 548 (507 ) 12.521 (11.655) 866 2,60%

200

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(i)

Conciliao consolidada da despesa do imposto de renda e da contribuio social para as empresas regidas pelo Lucro Presumido

2012 Receita bruta de v endas Presuno 32% - Imposto de renda Presuno 32% - Contribuio Social Receitas de aluguis Receitas Financeiras Imposto de renda - Presumido Contribuio Social- Presumido Imposto de renda e contribuio social 8.61 2 2.61 5 2.61 5 0 1 53 692 249 941

Consolidado 2011 6.354 1 .97 2 1 .982 355 216 636 230 866

(ii)

Conciliao consolidada da despesa do imposto de renda e da contribuio social

Controladora 2012 2011 Imposto de renda e Contribuio Social do exerccio corrente - Empresas optantes pelo regime de lucro real Imposto de renda e Contribuio Social do exerccio corrente - Empresas optantes pelo regime de lucro presumido 1.184 57 7

2012 1.7 90

Consolidado 2011 866

0 1.184

0 57 7 32.130 1,80%

941 2.7 31 66.987 4,08%

866 1.7 32 33.284 5,20%

Lucro antes do imposto de renda e da contribuio social Alquota efetiva - %

65.423 1,81%

201

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23 (a)

Partes relacionadas Mtuos entre partes relacionadas

Controladora 2011

2012 Ativ o Mtuo FMN Clnica de Fisioterapia Ltda. Instituto Maurcio de Nassau

5 160 1 65

93 159 252

Passiv o Mtuo Educred Administ. de Crdito Educativ o e Cobrana Ltda. Centro Nacional de Ensino Superior Ltda. Instituto Campinense de Ensino Superior Ltda. Centro de Ensino e Tecnologia da Bahia Ltda. Sociedade Educacional Carv alho Gomes Ltda. Sociedade Baiana de Ensino Superior Ltda. Sociedade de Desenv olv imento Educacional Av anado - ADEA Centro de Educao Profissional BJ Ltda. Centro de Educao Continuada Mauricio de Nassau Ltda.

256 51 643 484 2.97 5 311 6 0 0 4.7 26

631 0 0 0 0 0 0 67 118 81 6

2012 Ativ o Mtuo Instituto Maurcio de Nassau

Consolidado 2011

17 1 17 1

17 1 17 1

O mtuo com partes relacionadas referem-se a pagamentos realizados entre as empresas do Grupo para cobrir despesas incorridas. As transaes foram feitas considerando a inexistncia de juros e prazo para vencimento, portanto vencveis a vista.

202

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(b)

Remunerao do pessoal-chave da administrao O pessoal-chave da administrao inclui os conselheiros e diretores estatutrios da Companhia. A remunerao paga ou a pagar ao pessoal-chave da administrao, est apresentada a seguir:

Controladora 2012 2011 Remunerao total do pessoal-chave da administrao

(c) Outras transaes

Consolidado 2012 2011 1.464 1.280

1.464

1.280

2012 Pagam entos Aluguis - JJ Participaes (i) Aluguis - E Lucena S.A. (ii) Construo de edificaes (iii) Aes sociais (iv ) Publicidade e propaganda (v ) 1 1.265 839 1 0.098 776 362 23.340 Despesa 3.838 839 Passiv o 45.355 Pagam entos 9.95 0 662 2.1 7 7 593 0 1 3.382 Despesa 2.7 00 662

Controladora 2011 Passiv o 46.1 7 7

4.67 7

45.355

3.362

46.1 7 7

2012 Pagam entos Aluguis - JJ Participaes (i) Aluguis - E Lucena S.A. (ii) Construo de edificaes (iii) Aes sociais (iv ) Publicidade e propaganda (v ) 1 1.265 839 1 0.098 776 362 23.340 Despesa 3.838 839 Passiv o 45.355 Pagam entos 9.95 0 662 2.1 7 7 593 0 1 3.382 Despesa 2.7 00 662

Consolidado 2011 Passiv o 46.1 7 7

4.67 7

45.355

3.362

46.1 7 7

(i)

A Companhia firmou Contrato de Locao de Imveis Comerciais com a empresa JJ Participaes e Projetos Ltda, empresa pertencente ao acionista Jos Jangui Bezerra Diniz. Os imveis esto localizados nas cidades de Recife, Fortaleza, Campina Grande, Caruaru e Macei. Os contratos foram firmados pelo prazo de vinte anos, e esto registrados no balano como propriedades em arrendamentos mercantis, e obrigaes com arrendamentos mercantis. O prazo dos contratos so de vinte anos, podendo ser renovados em condies a serem negociadas ao final do perodo. Os contratos possuem pagamentos mensais, fixadas, e so atualizados anualmente pelo ndice IGP-M, divulgada pela Fundao Getlio Vargas. No existem restries ou clusulas que dependam dos resultados ou distribuio de dividendos pela Companhia.

203

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(ii)

A Companhia firmou Contrato de Locao de Imveis Comerciais com a empresa E Lucena S/A, empresas pertencente ao acionista Jos Jangui Bezerra Diniz. Os imveis esto localizados na cidade de Recife. Os contratos foram firmados pelo prazo de dez anos, podendo ser renovados em condies a serem negociadas ao final do perodo. Os contratos possuem pagamentos mensais, fixadas, e so atualizados anualmente pelo ndice IGP-M, divulgada pela Fundao Getlio Vargas. No existem restries ou clusulas que dependam dos resultados ou distribuio de dividendos pela Companhia. A Companhia firmou contratos de construo e reformas das unidades de Recife, Macei, Joo Pessoa e Salvador com a empresa Indstria e Construes Vo Livre S.A., empresa pertencente a membros da famlia do acionista Jos Jangui Bezerra Diniz. Os dispndios efetuados no contrato esto registrados no imobilizado da Companhia. A Companhia firmou contratos com o Instituto Ser Educacional, empresa mantida pelo Ser Educacional S.A para realizar aes de responsabilidade social. As transaes com esta empresa envolvem doao de recursos para o desenvolvimento de atividades de apoio prestadas nas reas de pesquisa, extenso e artes, pesquisas de mercado, bolsas de pesquisa, aes integrao comunitria, alm de outras atividades. Os dispndios efetuados esto registrados nas despesas da Companhia. A Companhia firmou contratos com a empresa Sistema de Comunicao Leia J, empresa pertencente a membros da famlia do acionista Jos Jangui Bezerra Diniz. As transaes com esta empresa envolvem a prestao de servios de publicidade e propaganda. Os dispndios efetuados esto registrados nas despesas da Companhia.

(iii)

(iv)

(v)

24

Proviso para contingncia A Administrao, consubstanciada na opinio de seus consultores jurdicos externos, constituiu proviso em montante considerado suficiente para cobrir as perdas potenciais com essas aes em curso.

(a)

Cvel A Companhia, com apoio dos seus consultores jurdicos, efetuou levantamento, avaliao e quantificao das diversas aes de natureza cvel para suportar as provveis sadas de recursos relacionados com essas causas. A administrao mantm proviso no montante de R$ 247 em 31 de dezembro de 2012 (2011 - R$ 84). A administrao mantm proviso no montante de R$ 529 para o Grupo (2011 - R$ 84). Adicionalmente, a Companhia efetuou levantamento, avaliao e quantificao das diversas aes de natureza cvel, classificadas com risco de perda possvel, cujo valor em 31 de dezembro de 2012 de R$ 93 (2011 - R$ 391), para as quais no h proviso constituda. A Companhia efetuou levantamento, avaliao e quantificao das diversas aes de natureza cvel, classificados com risco de perda possvel para o Grupo, cujo valor em 31 de dezembro de 2012 de R$ 390 (2011 - R$ 391), para os quais no h proviso constituda.

204

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Dentre as principais aes no provisionadas, podemos destacar: (i) 0035620-18.2006.8.17.0001 - Trata-se de ao civil pblica visando a modificar a forma de pagamento da mensalidade em virtude do nmero de disciplina cursadas. A questo em apreo gira em torno do fato da sociedade cobrar a mensalidade dos seus clientes (alunos) pelo servio ofertado, o que gerou irresignao frente aos consumidores que entendem que devem pagar a mensalidade por disciplina cursada, e no pelo valor total como se tivessem cursando todas as disciplinas daquele semestre. A classificao de risco de perda atribuda pelo assessores jurdicos externos possvel e o valor possvel de R$ 300. 008895-89.2006.8.17.0001 Ao para caracterizar os descontos das mensalidades dos cursos da FMN como afronta aos princpios do direito consumidor, pois esses descontos podem chegam a aproximadamente 24%, e, supostamente, estaria tentando afastar a aplicao da multa legal de 2% previsto para as multas moratrias, revelando suposta, lucratividade excessiva da sociedade e grande onerosidade para os alunos consumidores. A classificao de risco de perda atribuda pelo assessores jurdicos externos possvel e o valor possvel de R$ 30.

(i)

(b)

Trabalhista A Companhia, com apoio dos seus consultores jurdicos, efetuou levantamento, avaliao e quantificao das diversas aes de natureza trabalhista para suportar as provveis sadas de recursos relacionados com essas causas. A administrao mantm proviso no montante de R$ 216 em 31 de dezembro de 2012 (2011 - R$ 89). A administrao mantm proviso no montante de R$ 436 para o grupo (2011 - R$ 89). Adicionalmente, a Companhia efetuou levantamento, avaliao e quantificao das diversas aes de natureza trabalhista, classificadas com risco de perda possvel, cujo valor em 31 de dezembro de 2012 de R$ 59 (2011 - R$ 300), para as quais no h proviso constituda. A Companhia efetuou levantamento, avaliao e quantificao das diversas aes de natureza trabalhista, classificados com risco de perda possvel para o Grupo, cujo valor em 31 de dezembro de 2012 de R$ 155 (2011 - R$ 391), para os quais no h proviso constituda.

(c)

Tributrio Os consultores jurdicos da Companhia efetuaram levantamento, avaliao e quantificao das aes de natureza tributria e, para suportar provveis perdas com essas causas, a administrao no mantm proviso, pois no h, nesta mesma data processo com perda provvel. Da mesma forma os consultores jurdicos efetuaram levantamento, avaliao e quantificao das poucas aes de natureza tributria, classificadas com risco de perda possvel, cujo valor em 31 de dezembro de 2012 de R$ 3.780 (2011 - R$ 3.780).

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Dentre as principais aes e tributrias no provisionadas, podemos destacar: (i) 0045068-73.2010.8.17.0001 - Ao ordinria contra o Municpio do Recife, objetivando a anulao de dbito fiscal decorrente de processo administrativo N 07.39452.5.09, bem como a declarao de inexistncia de relao jurdico-tributria relativa ao recolhimento de ISS sobre valores no recebidos em funo de desconto concedido a seus tomadores de servio. A questo em apreo se refere ao fato da sociedade conceder descontos escalonados para seus clientes (alunos) que pagarem a mensalidade antecipadamente, podendo pagar nos dias 5, 10, 20 e 30, onde o desconto diminui proporcionalmente com o passar dos dias. Neste caso o ISS cobrado pela receita da empresa, contudo o Municpio do Recife entende que a receita o valor inserido no boleto dos alunos, desconsiderando a receita auferida pela instituio quando da aplicao dos descontos, havendo a majorao da base de clculo do imposto. A classificao de risco de perda atribuda pelo assessores jurdicos externos remota e o valor possvel de R$ 7.710. 004513992.2010.8.02.0001 - Ao cautelar preparatria visando a suspenso da exigibilidade de crdito tributrio alcanado pela suspenso nos termos da legislao atravs da impugnao em esfera administrativa, tendo a medida liminar deferida, suspendendo a exigibilidade do crdito tributrio, estando pendente de julgamento. Em apertada sntese, a situao se refere ao fato da entidade educacional preencher todos os requisitos para o reconhecimento de sua imunidade tributria, dentre os quais no distribuir nenhuma parcela de seu patrimnio ou de suas rendas, aplicando-os integralmente no pas e na manuteno dos seus objetivos institucionais. Todavia, consoante afirma, vem sendo compelida pelo municpio de Macei a recolher o imposto sobre servios de qualquer natureza (ISS), inclusive com a lavratura dos autos de infrao n. 2007.000.21712 e 2007.000.21742, e que, no obstante o manejo dos recursos administrativos pertinentes, at o presente momento no obteve xito. A classificao de risco de perda atribuda pelo assessores jurdicos externos remota e o valor possvel de R$ 165.

(ii)

(iii) 0020993-62.2013.8.17.0001 - Trata-se de ao anulatria contra o Municpio do Recife, por ilegalidade da notificao fiscal em desfavor da empresa autora, tendo sido concedida a liminar, ante ao depsito integral, para suspender a exigibilidade do crdito tributrio, estando ainda pendente de julgamento. A questo em apreo se refere ao fato da sociedade ser beneficiria dos programas educacionais do governo federal, especificamente o PROUNI, o que acarreta em no gerao de receita para a sociedade, consequentemente no deve haver tributao, contudo o Municpio do Recife entende que a receita o valor do benefcio fiscal concedido IES em razo do PROUNI, desconsiderando a legislao, majorando indevidamente a base de clculo do imposto. A classificao de risco de perda atribuda pelo assessores jurdicos externos remota e o valor possvel de R$ 305. (iv) 10480.727015/2011-88 - Trata-se de processo administrativo onde a douta fiscalizao aponta infrao legislao tributria caracterizada por divergncias entre as informaes prestadas na contribuio do Imposto de Renda Retido na Fonte dos anos calendrios de 2008, 2009 e 2010. A classificao de risco de perda atribuda pelo assessores jurdicos externos possvel e o valor possvel de R$ 2.496.

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Lucro bsico e diludo por ao O lucro bsico por ao calculado mediante a diviso do lucro atribuvel aos acionistas da sociedade, pela quantidade mdia ponderada de aes ordinrias emitidas durante o exerccio. A Companhia no possui aes ordinrias potenciais com efeitos diluidores.
2012 Lucro atribuvel aos acionistas da Controladora Quantidade mdia ponderada de aes ordinrias em circulao (milhares)* Lucro bsico por ao - R$
* Vide Nota 17 (a)

2011 31 .553 107 .515 0,29

64.239 107 .515 0,60

26 (i)

Combinao de Negcios Sociedade de Ensino e Pesquisa de Sergipe - SESPS Em 12 de janeiro de 2012, a Companhia adquiriu a totalidade do capital social da Sociedade de Ensino Superior e de Pesquisa de Sergipe Ltda. - SESPS, com sede na Cidade de Aracaju, Estado de Sergipe. A contraprestao pela compra foi de R$ 906, sendo pago em 2012 o valor de R$ 706 e o saldo a pagar a ser realizado at o fim do exerccio de 2013. A Unidade possui aproximadamente 100 alunos alocados em 1 campus, e contm no seu portflio 2 cursos de graduao. Como resultado dessa aquisio, espera-se que a Companhia aumente sua presena nesse mercado.

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Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

A tabela, a seguir, resume a contraprestao, paga ou a pagar, para aos antigos proprietrios da Sociedade de Ensino Superior e de Pesquisa de Sergipe Ltda. - SESPS, os valores justos dos ativos adquiridos e passivos assumidos reconhecidos na data da aquisio:
SESPS V alor da aquisio Contraprestao pela compra Caix a e equiv alentes de caix a Clientes Intangv el Licenas (intangv el identificado) Imobilizado Fornecedores Obrigaes trabalhistas Obrigaes tributrias Imposto de renda e contribuio social a recolher Partes relacionadas Ativ os identificv eis adquiridos e passiv os assumidos Goodwill

906 56 63 31 467 52 (46) (229) (34) (34) (463) (1 37 ) 1 .043 906

O goodwill que surge da aquisio atribuvel expectativa de rentabilidade futura da Unidade. No se espera que o goodwill reconhecido seja dedutvel para fins de imposto de renda. Essa aquisio, est inserida no foco estratgico na busca de oportunidades relacionadas em novos mercados e tambm a obteno de ganhos por sinergias com a estrutura operacional do Grupo, expanso na oferta de cursos que geram e suportam a expectativa de rentabilidade futura oriunda de tais aquisies. A estimativa do valor justo dos ativos adquiridos e passivos assumidos, efetuada pela administrao com suporte de seus consultores independentes, considerou as seguintes metodologias: i) ii) Contas a receber de clientes: o valor justo de contas a receber de clientes foi apurado considerando a realizao dos crditos adquiridos; Licenas de Operao: as Licenas de Operao esto associados com os Cursos Credenciados e Mantenas credenciadas. Estes so interdependentes e, portanto, satisfazem o critrio de separabilidade sob o CPC 04 quando considerados em conjunto. A avaliao do intangvel de Licenas de Operao foi feita atravs da metodologia de Abordagem de Renda e Mtodo With or Without Method (WOWM). O princpio base do WOWM avaliar os seguintes cenrios: 1 Avaliao do fluxo de caixa de gerado com as licenas adquiridas; 2 Avaliao do fluxo de caixa gerado sem as licenas adquiridas. A demonstrao do resultado consolidada do exerccio de 2012 inclui, desde a data de aquisio e para o exerccio social de 2012, receitas e prejuzo nos montantes de R$ 433 e R$ 2.579, respectivamente.

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(ii)

Universo Professores Associados - FAUNI Em 12 de janeiro de 2012, a Companhia adquiriu a totalidade do capital social do Universo Professores Associados S/S Ltda. - FAUNI, com sede na Cidade de Belm, Estado do Par. A contraprestao pela compra foi de R$ 1.600, sendo pago vista. A Unidade possui aproximadamente 80 alunos alocados em 1 campus, e contm no seu portflio 10 cursos de graduao. Como resultado dessa aquisio, espera-se que a Companhia aumente sua presena nesse mercado. A tabela, a seguir, resume a contraprestao, paga ou a pagar, para aos antigos proprietrios do Universo Professores Associados S/S Ltda. - FAUNI, os valores justos dos ativos adquiridos e passivos assumidos reconhecidos na data da aquisio:
FAUNI V alor da aquisio Contraprestao pela compra Caix a e equiv alentes de caix a Clientes Licenas (intangv el identificado) Fornecedores Obrigaes trabalhistas Obrigaes tributrias Outras contas a pagar Partes relacionadas Ativ os identificv eis adquiridos e passiv os assumidos Goodwill

1 .600 126 51 1 1.261 (7 0) (52) (21 ) (398) (7 1 6) 641 959 1 .600

O goodwill que surge da aquisio atribuvel expectativa de rentabilidade futura da Unidade. No se espera que o goodwill reconhecido seja dedutvel para fins de imposto de renda. Essa aquisio, est inserida no foco estratgico na busca de oportunidades relacionadas em novos mercados e tambm a obteno de ganhos por sinergias com a estrutura operacional do Grupo, expanso na oferta de cursos que geram e suportam a expectativa de rentabilidade futura oriunda de tais aquisies.

209

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Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

A estimativa do valor justo dos ativos adquiridos e passivos assumidos, efetuada pela administrao com suporte de seus consultores independentes, considerou as seguintes metodologias: i) ii) Contas a receber de clientes: o valor justo de contas a receber de clientes foi apurado considerando a realizao dos crditos adquiridos; Licenas de Operao: as Licenas de Operao esto associados com os Cursos Credenciados e Mantenas credenciadas. Estes so interdependentes e, portanto, satisfazem o critrio de separabilidade sob o CPC 04 quando considerados em conjunto. A avaliao do intangvel de Licenas de Operao foi feita atravs da metodologia de Abordagem de Renda e Mtodo With or Without Method (WOWM). O princpio base do WOWM avaliar os seguintes cenrios: 1 Avaliao do fluxo de caixa de gerado com as licenas adquiridas; 2 Avaliao do fluxo de caixa gerado sem as licenas adquiridas. A demonstrao do resultado consolidada do exerccio de 2012 inclui, desde a data de aquisio e para o exerccio social de 2012, receitas e prejuzo nos montantes de R$ 3.637 e R$ 1.112, respectivamente. 27 Seguros As coberturas de seguros, em 31 de dezembro de 2012, foram contratadas pelos montantes a seguir indicados, consoante aplices de seguros:
Ram os Incndio de bens do imobilizado (Prdios/Contedos) Incndio de bens do imobilizado (Caso aeronutico) Incndio de bens do imobilizado (R.E.T.A aeronutico) Incndio/Terceiros/Casco de V eculo lev es e pesados Responsabilidade civ il dos administradores Im portncias seguradas R$ 28.000.000 US$ 8.300.000 R$ 97 8.245 1 00% Fipe R$ 5.000.000

28 (i)

Eventos Subsequentes Faculdade Piauiense e Faculdade Aliana Em 09 de janeiro de 2013, a Companhia adquiriu a totalidade das quotas do capital social do Centro de Ensino Superior Piauiense Ltda.-CESPI, localizada na cidade de Teresina, Estado de Piau. Na mesma data, a Companhia tambm adquiriu a totalidade das quotas do capital social da Sociedade de Ensino Superior Piauiense Ltda. SIESPI e de sua subsidiria Centro Integrado de Educao Superior do Piau Ltda. A contraprestao pela compra foi de R$ 29.798, sendo pago at 30 de junho de 2013 o valor de R$ 7.488 e o resto a pagar em 4 parcelas semestrais at fevereiro de 2015. As Unidades possuem aproximadamente 4.800 alunos alocados em 3 campi, e contm no seu portflio 19 cursos de graduao, bacharelados e tecnlogos. Como resultado dessa aquisio, espera-se que a Companhia aumente sua presena nesse mercado.

210

Ser Educacional S.A.

Notas explicativas da administrao s demonstraes financeiras em 31 de dezembro de 2012
Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

Um passivo contingente no valor de R$ 3.249 foi reconhecido referente s exposies trabalhistas do Centro de Ensino Superior Piauiense Ltda.-CESPI, da Sociedade de Ensino Superior Piauiense Ltda. SIESPI e de sua subsidiria Centro Integrado de Educao Superior do Piau Ltda. Em 30 de junho de 2013, no houve mudanas no valor reconhecido para o passivo na data de aquisio, uma vez que no houve qualquer mudana nos resultados ou premissas usados para desenvolver as estimativas. Os acionistas vendedores concordaram contratualmente em indenizar a Ser Educacional pelo montante que pode tornar-se devido no que diz respeito ao acima mencionada. Um ativo de indenizao, equivalente ao valor justo do passivo indenizado, foi reconhecido pela Companhia. O ativo de indenizao deduzido da contraprestao transferida para a combinao de negcios. Adicionalmente, no houve mudana no valor reconhecido para o ativo de indenizao em 30 de junho de 2013. O goodwill, no valor de R$ 13.778, que surge da aquisio atribuvel expectativa de rentabilidade futura das Unidades. No se espera que o goodwill reconhecido seja dedutvel para fins de imposto de renda. Essa aquisio, est inserida no foco estratgico na busca de oportunidades relacionadas em novos mercados e tambm a obteno de ganhos por sinergias com a estrutura operacional do Grupo, expanso na oferta de cursos que geram e suportam a expectativa de rentabilidade futura oriunda de tais aquisies. Como se trata de uma avaliao preliminar, os saldos ainda podem sofrer alteraes em sua alocao dentro do perodo de mensurao. (ii) Winglet Em 01 de maro de 2013, a Companhia adquiriu a totalidade do capital social do Winglet Escola de Aviao Ltda., sociedade limitada, com sede na Cidade de Recife, Estado de Pernambuco. A contraprestao pela compra foi de R$ 120, sendo R$ 79 pagos vista, e R$41 retido para compensao de dvida lquida a ser apurada, com pagamento previsto para agosto de 2013. O goodwill que surge da aquisio atribuvel expectativa de rentabilidade futura da Unidade. No se espera que o goodwill reconhecido seja dedutvel para fins de imposto de renda. Essa aquisio, est inserida no foco estratgico na busca de oportunidades relacionadas em novos mercados e tambm a obteno de ganhos por sinergias com a estrutura operacional do Grupo, expanso na oferta de cursos que geram e suportam a expectativa de rentabilidade futura oriunda de tais aquisies. Como se trata de uma avaliao preliminar, o gio ainda poder sofrer alteraes em sua alocao dentro do perodo de mensurao. (iii) Faculdade Deciso. Em 09 de julho de 2013, a Companhia adquiriu a totalidade do capital social da Sociedade Educacional Paulista Ltda (FADE), com sede na cidade de Paulista, estado de Pernambuco, pelo valor de R$3.380. O pagamento foi acordado da seguinte forma: (i) R$140 pagos vista. (ii) R$3.240 a serem pagos em 36 prestaes mensais e consecutivas de R$90 a partir de agosto de 2013, atualizadas a cada 12 meses pelo IGPM. A sociedade mantenedora da Faculdade Deciso e possui aproximadamente 655 alunos alocados em 1 campus, e contm no seu portflio 5 cursos de graduao, bacharelados e tecnlogos. Como resultado dessa aquisio, espera-se que a Companhia aumento sua presena nesse mercado.

211

Ser Educacional S.A.

Notas explicativas da administrao s demonstraes financeiras em 31 de dezembro de 2012
Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

(iv)

Faculdade Juvncio Terra Ltda. Em 25 de julho de 2013, a Companhia adquiriu a totalidade do capital social do Instituto de Ensino Superior Juvncio Terra Ltda. (Faculdade Juvncio Terra), com sede na cidade de Vitria da Conquista, estado da Bahia. O pagamento foi acordado da seguinte forma: (i) O valor de aquisio foi de R$ 5.000 (ii) Reteno de R$ 5.000 para compensao de dvida lquida apurados na data da transao. O valor foi descontado do preo. A sociedade mantenedora da Faculdade Juvncio Terra e possui aproximadamente 530 alunos alocados em 1 campius, e contm no seu portflio 5 cursos de graduao, bacharelados e tecnlogos. Como resultado dessa aquisio, espera-se que a Companhia aumento sua presena nesse mercado.

(v)

Ciso do capital social Em 30 de maio de 2013 foram realizadas as cises parciais de determinados ativos das sociedades ABES - Sociedade Baiana de Ensino Superior Ltda., CENESUP - Centro Nacional de Ensino Superior Ltda., ADEA - Sociedade de Desenvolvimento Educacional Avanado Ltda. e ICES - Instituto Campinense de Ensino Superior Ltda., todas subsidirias da Companhia, sendo os acervos cindidos compostos por ativos imobilizados transferidos Companhia. Em 28 de junho de 2013, foi aprovada a ciso parcial da Companhia, com a transferncia de determinados ativos holding JJ Participaes e Projetos Ltda. de ativos e passivos principalmente ativos imobilizados. A JJ Participaes e Projetos Ltda. uma empresa sob controle comum do acionista controlador da Companhia, portanto a transao foi efetuada a valor de livros.
Terrenos Edificaes Aeronav es Imobilizado cindido Emprstimos a pagar cindidos Compromissos a pagar cindidos Acerv o lquido cindido 43.67 7 86.21 1 8.567 1 38.455 (4.91 2) (7 .839) 1 25.7 04

Concomitantemente ciso, foram firmados contratos de locao de longo prazo entre a Companhia e a JJ Participaes e Projetos Ltda., garantindo Companhia o direito de uso dos imveis, a partir de 1 de julho de 2013, pelo prazo mnimo de 10 anos, prorrogvel por igual perodo a critrio exclusivo da Companhia. Os valores dos contratos foram determinados com base em laudo de avaliao de especialistas. No houve mudanas na distribuio do capital social da Companhia, mas sim uma reduo de seu patrimnio lquido em valor equivalente ao acervo cindido no montante de R$ 125.704.

212

ANEXO H Demonstraes Financeiras Individuais e Consolidadas da Companhia em 31 de dezembro de 2011 e relatrio dos Auditores Independentes.

213

(Esta pgina foi intencionalmente deixada em branco)

215

216

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Ser Educacional S.A.

Balano patrimonial em 31 de dezembro

Em milhares de reais

Controladora Nota explicativa 2011 Circulante 6 6 7 8 3.362 23 252 2.720 40.628 Outros passivos 36.960 56.545 27.606 19.567 955 171 4.571 21 1.688 Imposto de renda e contribuio social a recolher Obrigaes de arrendamento mercantil Partes relacionadas Dividendos a pagar 677 4.363 1.453 Tributos a recolher 8 22 16 23 3.624 3.458 6.211 3.648 Salrios e encargos sociais 15 18.683 10.556 28.667 18.393 Emprstimos e financiamentos 14 9.175 9.175 Compromissos a pagar 13 2.812 1.747 3.387 2.403 Fornecedores 12 5.509 8.390 4.182 8.387 2.516 450 865 816 1.905 1.941 34.961 No circulante Emprstimos e financiamentos 7 75 800 51 136 400 212 Tributos a recolher Proviso para perda com investimentos Proviso para contingncias 720 715 Compromissos a pagar 7.443 4.960 8.942 5.668 Obrigaes de arrendamento mercantil 14 16 13 8 24 173 96.047 25.162 195.143 23.755 152.275 Patrimnio lquido Atribudo aos acionistas da Controladora 231.310 164.926 230.367 183.425 Capital social Reserva de lucros Ajustes de avaliao patrimonial Total do patrimnio lquido Participao dos no controladores 140.930 271.938 201.886 286.912 211.031 Total do passivo e patrimnio lquido 271.938 17 17 17 70.971 77.079 (7.120) 140.930 46.675 47.728 1.471 2010 2011 2010 Passivo e patrimnio lquido 2011 Nota explicativa

Consolidado

Controladora 2010

Consolidado 2011 2010

Ativo

Circulante

Caixa e equivalentes de caixa

1.258 3.787 7.817 2.646 833 760 1.155 790 133 19.179 11.366 48.488 3.100 3.910 20 66.884

6.241 8.390 4.603 12.024 4.874 1.055 978 1.905 2.529 42.599 47.245 54.136 1.471 352 173 103.377

2.089 4.703 10.556 4.348 1.271 859 790 151 24.767 11.443 55.009 3.100 861 21 70.434

Ttulos e valores mobilirios

Contas a receber de clientes

Tributos a recuperar

Adiantamentos a fornecedores

Partes relacionadas Outros ativos

No circulante

Realizvel a longo prazo

219
9 10 11 3.358 142.119 2.329 106.988 78.339 50.438

Contas a receber de clientes

Depsitos judiciais

Despesas antecipadas

Outros ativos

Investimentos

Intangvel Imobilizado

70.971 54.163 (9.311) 115.823

70.971 77.079 (7.120) 140.930 6 115.823 201.886 140.936 286.912

70.971 54.163 (9.311) 115.823 7 115.830 211.031

Total do ativo

As notas explicativas da administrao so parte integrante das demonstraes financeiras.

Ser Educacional S.A.

Demonstrao do resultado Exerccios findos em 31 de dezembro
Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

Controladora Nota explicativa Receita lquida Custo Lucro bruto Despesas gerais e administrativas Outras receitas (despesas) operacionais, lquidas Participao nos lucros de controladas Lucro operacional Receita financeira Despesas financeiras Despesas financeiras, lquidas Lucro antes do imposto de renda e da contribuio social Imposto de renda e contribuio social Incentivo fiscal - Prouni Lucro lquido do exerccio Atribuvel a Acionistas da Controladora Participao dos no controladores 22 22 32.130 (7.830) 7.253 31.553 36.549 (12.845) 12.008 35.712 21 21 20 18 19 2011 122.905 (46.624) 76.281 (47.719) 1.331 11.414 41.307 4.789 (13.966) (9.177) 2010 111.032 (35.961) 75.071 (33.747) (805) 3.074 43.593 6.947 (13.991) (7.044)

Consolidado 2011 183.517 (71.816) 111.701 (67.112) 740 2010 141.296 (50.403) 90.893 (45.633) (384)

45.329 6.768 (18.813) (12.045)

44.876 8.118 (16.239) (8.121)

33.284 (13.387) 11.655 31.552

36.755 (14.319) 13.283 35.719

31.553 (1) 31.552

35.712 7 35.719 107.515

Mdia ponderada das aes no final do exerccio (em milhares)* Lucro por ao atribuvel aos acionistas da Controladora durante o exerccio (expresso em R$ por ao)

107.515

0,29

0,33

* Vide Nota 17 (a)

As notas explicativas da administrao so parte integrante das demonstraes financeiras.

220

Ser Educacional S.A.

Demonstrao das mutaes no patrimnio lquido

Em milhares de reais

Atribuvel aos acionistas da controladora Reserva de lucros Nota explicativa Incentivos fiscais Legal Reteno Dividendos propostos Capital social Gastos com emisses de aes Ajustes de avaliao patrimonial Lucros acumulados Participao dos Total no controladores Total do patrimnio lquido 71.837 (866) (11.500) 22.828 1.485 8.373 4.811 35.712 17 b) 17 c) 17 f) 17 f) 17 f) 17 d) 17 e) 71.837 (866) (9.311) 34.836 3.271 2.189 14.336 1.720 5.963 8.598 (11.689) (5.970) (2.189) 115.823 7 (1) 1.786 12.008 (12.008) (1.786) (5.161) (8.598) 96.968 35.712 (5.161) (11.689) (7) 115.830 7 96.968 35.719 (5.161) (11.689) (7)

Em 01 de janeiro de 2010

Lucro lquido do exerccio

Constituio da reserva de incentivo fiscal

Constituio da reserva legal

Dividendo mnimo obrigatrio

Dividendos propostos

Distribuio de dividendos

Constituio da reserva de reteno de lucros

Realizao do ajuste do custo atruibudo (" deemed cost ")

Em 31 de dezembro de 2010

221
7.390 1.578 17 b) 17 c) 17 f) 17 f) 17 f) 17 d) 17 e) 2.191 71.837 (866) (7.120) 42.226 4.849

283 (1.866) 15.531 29.867 137

Lucro lquido do exerccio Constituio da reserva de incentivo fiscal Constituio da reserva legal Dividendo mnimo obrigatrio Dividendos propostos Distribuio de dividendos Constituio da reserva de reteno de lucros Realizao do ajuste do custo atruibudo (" deemed cost ")

31.553 (7.390) (1.578) (4.580) (283) (15.531) (2.191) -

31.553 (4.580) (1.866) 140.930

31.552 (4.580) (1.866) 6 140.936

Em 31 de dezembro de 2011

As notas explicativas da administrao so parte integrante das demonstraes financeiras.

Ser Educacional S.A.

Demonstrao dos fluxos de caixa Exerccios findos em 31 de dezembro
Em milhares de reais

Controladora Nota explicativa Fluxo de caixa das atividades operacionais Lucro antes do imposto de renda e da contribuio social Ajustes de Depreciao e amortizao Ganho ou perda na alienao de imobilizado e intangvel Resultado de equivalncia patrimonial Constituio de proviso para crdito de liquidao duvidosa Juros, variaes monetrias e cambiais, lquidas Variaes nos ativos e passivos Contas a receber de clientes Tributos a recuperar Outros ativos Fornecedores Salrios e encargos sociais Tributos a pagar Contas a pagar por aquisio de investimento Outros passivos Caixa gerado nas operaes Juros pagos de emprstimos Imposto de renda e contribuio social pago Caixa lquido gerado pelas atividades operacionais Fluxo de caixa das atividades de investimentos Ttulos e valores mobilirios Adies ao Investimento Adies ao imobilizado Adies ao intangvel Distribuio de lucros das investidas Fluxo de caixa aplicado nas atividades de investimento Fluxo de caixa das atividades de financiamento Captao de emprstimos e financiamentos Amortizao de emprstimos e financiamentos Amortizao de arrendamentos mercantis Partes relacionadas Dividendos antecipados Fluxo de caixa gerado pelas (aplicado nas) atividades de financiamento Aumento (reduo) de caixa e equivalentes de caixa Caixa e equivalentes a caixa No incio do exerccio No final do exerccio 14 14 16 23 17 (f) 6 9 9 11 10 10 e 11 9 7 (d) 21 32.130 8.586 (11.414) 3.330 12.286 44.918 (13.940) (166) (4.295) 4.251 570 (513) 1.947 32.772 (8.112) (577) 24.083 (9.175) (25.032) (36.477) (2.272) 5.322 (67.634) 35.000 (1.881) (654) 18.495 (6.344) 44.616 1.065 1.065 1.747 2.812 36.549 6.462 13.549 (3.074) 300 11.508 65.294 (7.808) (362) (533) (612) 1.724 100 1.890 134 59.827 (9.090) (837) 49.900 (27.303) (32.891) (1.192) (61.386) 5.907 (920) (673) 4.294 (12.632) (4.024) # (15.510) (15.510) 17.257 1.747 2011 2010

Consolidado 2011 2010

33.284 11.134 6.741 13.530 64.689 (20.480) (2.563) (4.714) 4.152 1.468 (10) 1.910 44.452 (9.142) (1.732) 33.578 (9.175) (45.997) (2.706) (57.878) 35.061 (2.679) (754) (6.344) 25.284 984 984 2.403 3.387

36.755 9.070 13.559 2.197 12.454 74.035 (16.440) (468) (1.393) (180) 3.592 1.142 1.890 6.095 68.273 (8.947) (1.102) 58.224 (60.758) (2.546) (63.304) 6.234 (3.012) (759) 167 (12.632) (10.002) (15.082) (15.082) 17.485 2.403

As notas explicativas da administrao so parte integrante das demonstraes financeiras.

222

Ser Educacional S.A.

Demonstrao do valor adicionado Exerccios findos em 31 de dezembro
Em milhares de reais

Controladora Nota explicativa Receitas Receita de Servios Proviso e perda efetiva para crdito de liquidao duvidosa Dedues da Receita 18 7 18 2011 153.948 (3.330) (31.043) 119.575 Insumos adquiridos de terceiros Servios prestados por PF e PJ Energia eltrica, gua e telefone Publicidade e propaganda Materiais de expediente Outros 19 e 20 19 20 20 19 e 20 (8.744) (3.863) (6.536) (2.243) (1.448) (22.834) Valor adicionado bruto Depreciao e amortizao Valor adicionado lquido produzido pela entidade Receitas financeiras Participao no lucro de controladas Valor adicionado total a distribuir Distribuio do valor adicionado Pessoal e encargos sociais Impostos, Taxas e Contribuies Tributos Federais Tributos Municipais Remunerao de capitais de terceiros Despesas financeiras Aluguis Dividendos Lucro Lquido do Exerccio Valor adicionado distribudo 21 19 e 20 96.741 (8.586) 88.155 4.789 11.414 104.358 (6.869) (3.205) (6.007) (994) (4.013) (21.088) 89.644 (6.462) 83.182 6.947 3.074 93.203 2010 139.508 (300) (28.476) 110.732

Consolidado 2011 227.820 (6.741) (44.303) 176.776 2010 179.131 (2.197) (37.835) 139.099

(11.116) (6.259) (12.041) (2.832) (3.203) (35.451) 141.325 (11.310) 130.015 6.768 136.783

(8.323) (4.686) (9.789) (1.331) (3.308) (27.437) 111.662 (9.070) 102.592 8.118 110.710

(51.000) (1.907) (577) (1.330) (19.898) (13.966) (5.932) (4.541) (27.012) (104.358)

(40.658) (1.516) (837) (679) (15.317) (13.991) (1.326) (15.046) (20.666) (93.203)

(74.900) (3.296) (1.732) (1.564) (27.035) (18.813) (8.222) (4.541) (27.011) (136.783)

(53.646) (1.752) (1.036) (716) (19.593) (16.239) (3.354) (15.046) (20.673) (110.710)

As notas explicativas da administrao so parte integrante das demonstraes financeiras.

223

Ser Educacional S.A.

Notas explicativas da administrao s demonstraes financeiras em 31 de dezembro de 2011
Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

Informaes gerais A Ser Educacional S.A. (Companhia) e suas controladas (conjuntamente, Grupo) tem como atividades preponderantes o desenvolvimento e administrao de atividades nas reas de educao de nvel superior, educao profissional e outras reas associadas educao e a participao, como scio ou acionista, em outras sociedades simples ou empresrias, no Brasil. Em 31 de dezembro de 2011, a Companhia era uma sociedade annima de capital fechado com sede em Recife, Estado de Pernambuco, com registro arquivado na Junta Comercial do Estado de Pernambuco. O Grupo possua, em 31 de dezembro de 2011, dez empresas, sendo nove mantenedoras de instituio de ensino superior, constitudas sob a forma de sociedades empresrias de responsabilidade limitada e, rene nove faculdades, distribudas em cinco Estados do pas. A emisso dessas demonstraes financeiras foi autorizada pelo Conselho de Administrao em 30 de setembro de 2013.

Resumo das principais polticas contbeis As principais polticas contbeis aplicadas na preparao dessas demonstraes financeiras esto definidas abaixo. Essas polticas foram aplicadas de modo consistente nos exerccios apresentados, salvo disposio em contrrio.

2.1

Base de preparao As demonstraes financeiras foram preparadas considerando o custo histrico como base de valor, ativos e passivos financeiros mensurados ao valor justo. A preparao de demonstraes financeiras requer o uso de certas estimativas contbeis crticas e tambm o exerccio de julgamento por parte da administrao do Grupo no processo de aplicao das polticas contbeis. Aquelas reas que requerem maior nvel de julgamento e possuem maior complexidade, bem como as reas nas quais premissas e estimativas so significativas para as demonstraes financeiras consolidadas, esto divulgadas na Nota 3. No houve outros elementos componentes de resultados abrangentes alm dos lucros lquidos dos exerccios apresentados, razo pela qual a demonstrao do resultado abrangente no est sendo apresentada.

(a)

Reapresentao das demonstraes financeiras Estas demonstraes financeiras foram preparadas para o processo de abertura de capital junto Comisso de Valores Mobilirios (CVM). A reapresentao contempla as exigncias de divulgao feitas pela CVM em relao s companhias de capital aberto. As demonstraes financeiras foram emitidas originalmente em 27 de julho de 2012 e foram reemitidas em 22 de agosto de 2013.

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(b)

Ajustes adicionais s demonstraes financeiras A administrao efetuou nova alterao e est reapresentando essas demonstraes financeiras para incluir determinadas informaes descritivas nas notas 4, 7, 16 e 23. Essas divulgaes referem-se, substancialmente, a complementos e cruzamentos de informaes entre notas explicativas das demonstraes financeiras, com o objetivo de melhor detalhar e esclarecer aspectos qualitativos de divulgao nas referidas notas explicativas. Devido s alteraes descritas nas notas explicativas, como descrito acima, reapresentamos estas demonstraes financeiras conforme aprovadas pelo Conselho de Administrao em 30 de setembro de 2013.

(c)

Demonstraes financeiras consolidadas As demonstraes financeiras consolidadas foram preparadas e esto sendo apresentadas conforme as prticas contbeis adotadas no Brasil, incluindo os pronunciamentos emitidos pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPCs) e conforme as normas internacionais de relatrio financeiro (International Financial Reporting Standards (IFRS), emitidas pelo International Accounting Standards Board (IASB). A apresentao da Demonstrao do Valor Adicionado (DVA), individual e consolidada, requerida pela legislao societria brasileira e pelas prticas contbeis adotadas no Brasil aplicveis a companhias abertas. As IFRS no requerem a apresentao dessa demonstrao. Como consequncia, pelas IFRS, essa demonstrao est apresentada como informao suplementar, sem prejuzo do conjunto das demonstraes contbeis.

(d)

Demonstraes financeiras individuais As demonstraes financeiras individuais da Controladora foram preparadas conforme as prticas contbeis adotadas no Brasil emitidas pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPCs) e so divulgadas em conjunto com as demonstraes financeiras consolidadas. Nas demonstraes financeiras individuais, as controladas so contabilizadas pelo mtodo de equivalncia patrimonial. Os mesmos ajustes so feitos tanto nas demonstraes financeiras individuais quanto nas demonstraes financeiras consolidadas para chegar ao mesmo resultado e patrimnio lquido atribuvel aos acionistas da Controladora. No caso da Companhia, as prticas contbeis adotadas no Brasil aplicadas nas demonstraes financeiras individuais diferem do IFRS aplicvel s demonstraes financeiras separadas, apenas pela avaliao dos investimentos em controladas pelo mtodo de equivalncia patrimonial, enquanto conforme IFRS seria pelo custo ou valor justo.

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2.2

Consolidao As seguintes polticas contbeis so aplicadas na elaborao das demonstraes financeiras consolidadas.

(a)

Controladas Controladas so todas as entidades nas quais o Grupo tem o poder de determinar as polticas financeiras e operacionais, geralmente acompanhada de uma participao de mais do que metade dos direitos a voto (capital votante). As controladas so totalmente consolidadas a partir da data em que o controle transferido para o Grupo. A consolidao interrompida a partir da data em que o Grupo deixa de ter o controle. Transaes, saldos e ganhos no realizados em transaes entre empresas do Grupo so eliminados. Os prejuzos no realizados tambm so eliminados a menos que a operao fornea evidncias de uma perda (impairment) do ativo transferido. As polticas contbeis das controladas so alteradas, quando necessrio, para assegurar a consistncia com as polticas adotadas pelo Grupo. O Grupo usa o mtodo de aquisio para contabilizar as combinaes de negcios. A contraprestao transferida para a aquisio de uma controlada o valor justo dos ativos transferidos, passivos incorridos e instrumentos patrimoniais emitidos pelo Grupo. A contraprestao transferida inclui o valor justo de ativos e passivos resultantes de um contrato de contraprestao contingente, quando aplicvel. Custos relacionados com aquisio so contabilizados no resultado do exerccio conforme incorridos. Os ativos identificveis adquiridos e os passivos e passivos contingentes assumidos em uma combinao de negcios so mensurados inicialmente pelos valores justos na data da aquisio O excesso da contraprestao transferida e do valor justo na data da aquisio de qualquer participao patrimonial anterior na adquirida em relao ao valor justo da participao do Grupo nos ativos lquidos identificveis adquiridos registrado como gio (goodwill). Quando a contraprestao transferida for menor que o valor justo dos ativos lquidos da controlada adquirida, a diferena reconhecida diretamente na demonstrao do resultado do exerccio. As demonstraes financeiras consolidadas incluem as operaes da Companhia e das seguintes sociedades controladas, cuja participao assim resumida:
Diretas % 2010 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99

2011 Sociedade Baiana de Ensino Superior Ltda. - ABES Sociedade de Desenv olv imento Educacional Av anado Ltda. - ADEA Centro de Educao Profissional BJ Ltda. Instituto Campinense de Ensino Superior - ICES Centro de Ensino e Tecnologia da Bahia Ltda.- CETEBA Sociedade Educacional Carvalho Gomes Ltda. Centro Nacional de Ensino Superior - CENESUP FMN Clinica Escola de Fisioterapia, Psicologia, Enfermagem e Nutrio Ltda. Educred - Administradora de Crdito Educativ o e Cobrana Ltda. Centro de Educao Continuada Mauricio de Nassau Ltda. 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99

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O perodo de abrangncia das demonstraes financeiras das controladas includas na consolidao coincidente com os da controladora e as prticas contbeis foram aplicadas de forma uniforme nas empresas consolidadas e so consistentes com aquelas utilizadas no exerccio anterior. O processo de consolidao das contas patrimoniais e de resultado corresponde soma dos saldos das contas de ativo, passivo, receitas e despesas, segundo a sua natureza, complementada com as eliminaes das operaes realizadas entre as empresas consolidadas. 2.3 Caixa e equivalentes de caixa Caixa e equivalentes de caixa incluem o caixa, as contas bancrias e outros investimentos de curto prazo com alta liquidez, com vencimentos originais de at trs meses, e com baixo risco de mudana no valor, que so mantidos com a finalidade de atender a compromissos de curto prazo da Companhia. 2.4 2.4.1 Ativos financeiros Classificao O Grupo classifica seus ativos financeiros, no reconhecimento inicial, sob as seguintes categorias: mensurados ao valor justo por meio do resultado, e emprstimos e recebveis. A classificao depende da finalidade para a qual os ativos financeiros foram adquiridos. 2.4.2 Ativos financeiros ao valor justo por meio do resultado Os ativos financeiros ao valor justo por meio do resultado so ativos financeiros mantidos para negociao. Um ativo financeiro classificado nessa categoria se foi adquirido, principalmente, para fins de venda no curto prazo. Os ativos dessa categoria so classificados como ativos circulantes. 2.4.3 Emprstimos e recebveis Os emprstimos e recebveis so ativos financeiros no derivativos, com pagamentos fixos ou determinveis, que no so cotados em um mercado ativo. So apresentados como ativo circulante, exceto aqueles com prazo de vencimento superior a 12 meses aps a data de emisso do balano (estes so classificados como ativos no circulantes). Os emprstimos e recebveis do Grupo compreendem "Contas a receber de clientes e demais contas a receber" e "Caixa e equivalentes de caixa". Em 31 de dezembro de 2011 e de 2010, a totalidade dos ttulos e valores mobilirios da Companhia classificam-se como ativos financeiros ao valor justo por meio do resultado. 2.5 Contas a receber de clientes As contas a receber so decorrentes da prestao de servios de atividades de ensino e no incluem montantes de servios prestados aps as datas dos balanos. Os servios arrecadados, e ainda no prestados nas datas dos balanos, so contabilizados como mensalidades recebidas antecipadamente e so reconhecidos no respectivo resultado do exerccio de acordo com o regime de competncia. As contas a receber de clientes so, inicialmente, reconhecidas pelo valor justo e, subsequentemente, mensuradas pelo custo amortizado com o uso do mtodo da taxa efetiva de juros menos a proviso para crditos de liquidao duvidosa (impairment).

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2.6

Proviso para crdito de liquidao duvidosa apresentada como reduo das contas a receber e constituda em montante considerado suficiente pela Administrao para fazer face a eventuais perdas na realizao das contas a receber decorrentes de mensalidades e de cheques a receber, considerando os riscos envolvidos. calculada pela administrao quando existe evidncia objetiva de perda, considerando o fluxo de caixa esperado, descontado pela taxa efetiva de juros.

2.7

Investimentos em controladas (aplicvel somente para as demonstraes financeiras individuais) Os investimentos em empresas controladas, nas demonstraes financeiras da controladora, esto registrados pelo mtodo da equivalncia patrimonial. A participao societria em controladas apresentada na demonstrao do resultado da controladora como equivalncia patrimonial, representando o lucro lquido atribuvel aos acionistas da controlada. Nas demonstraes contbeis individuais, o gio por expectativa de rentabilidade futura - goodwill apresentado no investimento.

2.8 (a)

Ativos intangveis gio O gio (goodwill) representado pela diferena positiva entre o valor pago e/ou a pagar pela aquisio de um negcio e o montante lquido do valor justo dos ativos e passivos da controlada adquirida. O gio de aquisies de controladas registrado como "Ativo intangvel" no consolidado. O gio testado anualmente para verificar perdas (impairment). gio contabilizado pelo seu valor de custo menos as perdas acumuladas por impairment. Perdas por impairment reconhecidas sobre gio no so revertidas. Os ganhos e as perdas da alienao de uma entidade incluem o valor contbil do gio relacionado com a entidade vendida.

(b)

Carteira de alunos As relaes contratuais com alunos, adquiridas em uma combinao de negcios, so reconhecidas pelo valor justo na data da aquisio. As relaes contratuais tm vida til definida e so contabilizadas pelo seu valor de custo menos a amortizao acumulada. A amortizao calculada usando o mtodo linear durante o perodo esperado da relao com o aluno.

(c)

Licenas e implantaes de softwares As licenas de softwares so capitalizadas com base nos custos incorridos para adquirir os softwares e fazer com que eles estejam prontos para serem utilizados. Esses custos so amortizados durante a vida til estimada dos softwares de trs a cinco anos. Os custos associados manuteno de softwares so reconhecidos como despesa, conforme incorridos. Outros gastos de desenvolvimento que no atendam a esses critrios so reconhecidos como despesa, conforme incorridos. Os custos de desenvolvimento previamente reconhecidos como despesa no so reconhecidos como ativo em perodo subsequente. Os custos de desenvolvimento de softwares reconhecidos como ativos so amortizados durante sua vida til estimada, no superior a trs anos.

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(d)

Licenas de operao As licenas de operao so capitalizadas com base nos gastos incorridos junto ao Ministrio de Educao referentes autorizao e ao reconhecimento dos cursos oferecidos, assim como recredenciamento das Unidades. As licenas tm vida til definida e so contabilizadas pelo seu valor de custo menos a amortizao acumulada. A amortizao calculada usando o mtodo linear durante o perodo de vigncia das licenas obtidas junto ao Ministrio da Educao.

(e)

Convnios Os convnios so capitalizados com base nos custos incorridos para firmar contratos, junto a empresas parceiras, que confiram aos alunos do Grupo o direito de exercer as atividades de graduao complementares, necessrias para sua formao acadmica. Esses custos so amortizados durante o prazo dos referidos contrato.

2.9

Imobilizado O imobilizado mensurado pelo seu custo menos depreciao acumulada e perda para impairment. O custo histrico inclui os gastos diretamente atribuveis aquisio dos itens. Os terrenos no so depreciados. A depreciao de outros ativos calculada usando o mtodo linear para alocar seus custos, menos o valor residual, durante a vida til. Os custos subsequentes ao do reconhecimento inicial so incorporados ao valor residual do imobilizado ou reconhecidos como item especfico, conforme apropriado, somente se os benefcios econmicos associados a esses itens forem provveis e os valores mensurados de forma confivel. O saldo residual do item substitudo baixado. Demais reparos e manutenes so reconhecidos diretamente no resultado quando incorridos. Os itens do ativo imobilizado so baixados quando vendidos ou quando nenhum benefcio econmico futuro for esperado do seu uso ou venda. Eventual ganho ou perda resultante da baixa do ativo (calculado como sendo a diferena entre o valor lquido da venda e o valor residual do ativo) so reconhecidos na demonstrao do resultado do perodo em que o ativo for baixado. Os valores residuais, a vida til e os mtodos de depreciao dos ativos so revisados e ajustados, se necessrio, quando existir uma indicao de mudana significativa desde a ltima data de balano.

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2.10

Impairment de ativos no financeiros Os ativos que tm uma vida til indefinida, como o gio e marcas, no esto sujeitos amortizao e so testados anualmente para a verificao de indicador de impairment. Os ativos que esto sujeitos amortizao so revisados para a verificao de impairment sempre que eventos ou mudanas nas circunstncias indicarem que o valor contbil pode no ser recupervel. Uma perda por impairment reconhecida pelo valor ao qual o valor contbil do ativo excede seu valor recupervel. Este ltimo o valor mais alto entre o valor justo de um ativo menos os custos de venda e o seu valor em uso. Para fins de avaliao do impairment, os ativos so agrupados nos nveis mais baixos para os quais existam fluxos de caixa identificveis separadamente (Unidades Geradoras de Caixa (UGC)). Na estimativa do valor em uso do ativo, os fluxos de caixa futuros estimados so descontados ao seu valor presente, utilizando uma taxa de desconto antes dos impostos, que reflita o custo mdio ponderado de capital para a indstria em que opera a Unidade Geradora de Caixa. O valor lquido de venda determinado com base em contrato de venda entre partes conhecedoras e interessadas, ajustado por despesas atribuveis venda do ativo.

2.11

Fornecedores e compromissos a pagar As contas a pagar aos fornecedores so obrigaes a pagar por bens ou servios que foram adquiridos no curso normal dos negcios e os compromissos a pagar so obrigaes decorrentes da aquisio de imveis e dos saldos a pagar oriundos de combinaes de negcios, sendo classificados como passivos circulantes se o pagamento for devido no perodo de at um ano. Caso contrrio, as contas a pagar a fornecedores e os compromissos a pagar so apresentados como passivo no circulante. As contas a pagar aos fornecedores e os compromissos a pagar so inicialmente reconhecidos pelo valor justo e, subsequentemente, mensurados pelo custo amortizado.

2.12

Arrendamento mercantil financeiro Os contratos de arrendamento mercantil que transferem substancialmente Companhia os riscos e benefcios inerentes a propriedade de um ativo, so caracterizados como contratos de arrendamento financeiro, e sob estes contratos os ativos so reconhecidos inicialmente pelo menor valor entre o valor justo e pelo valor presente dos pagamentos mnimos previstos em contrato em contrapartida de um passivo financeiro, reconhecido pelo valor presente dos pagamentos do contrato. Os bens reconhecidos como ativos so depreciados pelas taxas de depreciao aplicveis a cada grupo de ativo. Os encargos financeiros relativos aos contratos de arrendamento financeiro so apropriados ao resultado ao longo do prazo do contrato, com base no mtodo de custo amortizado e considerando a taxa efetiva de juros do contrato.

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2.13

Emprstimos e financiamentos Os emprstimos e financiamentos so reconhecidos, inicialmente, pelo valor justo, lquido dos custos incorridos na transao e so, subsequentemente, demonstrados pelo custo amortizado. Qualquer diferena entre os valores captados (lquidos dos custos da transao) e o valor total a pagar reconhecida na demonstrao do resultado durante o perodo em que os emprstimos estejam em aberto, utilizando o mtodo da taxa efetiva de juros. Os emprstimos e financiamentos so classificados como passivo circulante, a menos que a Companhia tenha um direito incondicional de diferir a liquidao do passivo por, pelo menos, 12 meses aps a data do balano.

2.14

Provises As provises para contingncias (trabalhista, civil e tributria) so reconhecidas quando: (i) tem uma obrigao presente ou no formalizada como resultado de eventos j ocorridos; (ii) provvel que uma sada de recursos seja necessria para liquidar a obrigao; e (iii) o valor puder ser estimado com segurana.

2.15 (a)

Tributao Imposto de renda e contribuio social corrente As despesas de imposto de renda e contribuio social do perodo compreendem o imposto corrente. Os impostos sobre a renda so reconhecidos na demonstrao do resultado, exceto na proporo em que estiverem relacionados com itens reconhecidos diretamente no patrimnio lquido. Nesse caso, o imposto tambm reconhecido no patrimnio lquido. O encargo de imposto de renda e contribuio social corrente calculado com base nas leis tributrias promulgadas.

(b)

PIS e COFINS Para as receitas das atividades de ensino, com exceo das atividades de graduao das unidades que aderiram ao Programa Universidade para Todos PROUNI, incidem o Programa de Integrao Social PIS e a Contribuio para o Financiamento da Seguridade Social COFINS nas alquotas de 0,65% e 3,00%, respectivamente e, para as atividades no relacionadas a ensino, incidem o PIS alquota de 1,65% e a COFINS a 7,6%. As atividades de graduao nas unidades que aderiram ao Programa Universidade para Todos PROUNI so isentas do Programa de Integrao Social PIS e da Contribuio para o Financiamento da Seguridade Social COFINS.

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(c)

PROUNI As unidades que aderiram ao PROUNI gozam de iseno, pelo perodo de vigncia do termo de adeso, com relao aos seguintes tributos federais: Imposto de Renda de Pessoa Jurdica IRPJ e Contribuio Social sobre o Lucro Lquido CSLL, instituda pela Lei n 7.689 de 15 de dezembro de 1988; COFINS, instituda pela Lei Complementar n 70 de 30 de dezembro de 1991; e, PIS, instituda pela Lei Complementar n 7 de 7 de setembro de 1970.

As isenes acima mencionadas so originalmente calculadas sobre o valor da receita auferida em decorrncia da realizao de atividades de ensino superior, provenientes de cursos de graduao e cursos sequenciais de formao especfica. (d) Imposto de Renda e Contribuio Social Diferidos Impostos diferidos ativos so reconhecidos sobre as diferenas temporrias na extenso em que seja provvel que o lucro tributvel futuro esteja disponvel para que as diferenas temporrias dedutveis possam ser realizadas, exceto: Quando o imposto diferido ativo relacionado com a diferena temporria dedutvel gerado no reconhecimento inicial do ativo ou passivo em uma transao que no uma combinao de negcios e, na data da transao, no afeta o lucro contbil ou o lucro ou prejuzo fiscal. Sobre as diferenas temporrias dedutveis, associadas com investimentos em controladas, impostos diferidos ativos so reconhecidos somente na extenso em que for provvel que as diferenas temporrias sejam revertidas no futuro prximo e o lucro tributvel esteja disponvel para que as diferenas temporrias possam ser utilizadas.

O valor contbil dos impostos diferidos ativos revisado em cada data do balano e baixado na extenso em que no mais provvel que lucros tributveis estaro disponveis para permitir que todo ou parte do ativo tributrio diferido venha a ser utilizado. Impostos diferidos ativos baixados so revisados a cada data do balano e so reconhecidos na extenso em que se torna provvel que lucros tributrios futuros permitiro que os ativos tributrios diferidos sejam recuperados. Impostos diferidos passivos so integralmente reconhecidos. Impostos diferidos ativos e passivos so mensurados taxa de imposto que esperada de ser aplicvel no ano em que o ativo ser realizado ou o passivo liquidado, com base nas taxas de imposto (e lei tributria) que foram promulgadas na data do balano. Imposto diferido relacionado a itens reconhecidos diretamente no patrimnio lquido tambm reconhecido no patrimnio lquido, e no na demonstrao do resultado. Itens de imposto diferido so reconhecidos de acordo com a transao que originou o imposto diferido, no resultado abrangente ou diretamente no patrimnio lquido. Impostos diferidos ativos e passivos sero apresentados lquidos se existe um direito legal para compensar o ativo fiscal contra o passivo fiscal e os impostos diferidos so relacionados mesma entidade tributada e sujeitos mesma autoridade tributria.

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2.16

Lucro por ao A Companhia efetua os clculos do lucro por Lote de mil aes - utilizando o nmero mdio ponderado de aes ordinrias totais em circulao, durante o perodo correspondente ao resultado conforme Pronunciamento Tcnico CPC 41 (IAS 33).

2.17

Capital social As aes ordinrias so classificadas no patrimnio lquido. Os custos incrementais diretamente atribuveis emisso de novas aes ou opes so demonstrados no patrimnio lquido como uma deduo do valor captado, lquida de impostos.

2.18

Reconhecimento da receita, custos e despesas As receitas, custos e despesas so reconhecidos pelo regime de competncia.

(a)

Receita de servios A receita compreende o valor justo da contraprestao recebida ou a receber das atividades de ensino superior, ps-graduao, cursos livres e atividades educacionais correlatas. A receita apresentada lquida dos impostos, das devolues, dos abatimentos e dos descontos. A receita pela prestao de servios reconhecida tendo como base os servios realizados at a data do balano. As mensalidades dos cursos e seus respectivos descontos variam de acordo com o curso, a unidade ou o termo acadmico. As receitas so geradas com base em contratos de preo fixo, sendo reconhecidas mensalmente com base na prestao do servio. Os recebimentos antecipados de matrcula e mensalidades so registrados como Adiantamentos de clientes e reconhecidos no ms de competncia da prestao dos servios.

(b)

Receitas e despesas financeiras A receita financeira reconhecida conforme o prazo decorrido pelo regime de competncia, usando o mtodo da taxa efetiva de juros. Quando uma perda (impairment) identificada em relao a um contas a receber, o Grupo reduz o valor contbil para seu valor recupervel, que corresponde ao fluxo de caixa futuro estimado, descontado taxa efetiva de juros original do instrumento. Subsequentemente, medida que o tempo passa, os juros so incorporados s contas a receber, em contrapartida de receita financeira. Essa receita financeira calculada pela mesma taxa efetiva de juros utilizada para apurar o valor recupervel, ou seja, a taxa original do instrumento.

2.19

Distribuio de dividendos A distribuio de dividendos para os acionistas da Companhia reconhecida como um passivo nas demonstraes financeiras da Companhia ao final do exerccio, com base no estatuto social da Companhia. Qualquer valor acima do mnimo obrigatrio somente provisionado na data em que so aprovados pelos acionistas, em Assembleia Geral.

2.20

Informaes por segmento Em funo da concentrao de suas atividades na atividade de ensino superior, a Companhia est organizada em uma nica Unidade de negcio. Os cursos oferecidos pela Companhia, embora sejam destinados a um pblico diverso, no so controlados e gerenciados pela Administrao como segmentos independentes, sendo os resultados da Companhia acompanhados, monitorados e avaliados de forma integrada.

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Estimativas e julgamentos contbeis crticos As estimativas e os julgamentos contbeis so continuamente avaliados e baseiam-se na experincia histrica e em outros fatores, incluindo expectativas de eventos futuros, consideradas razoveis para as circunstncias.

3.1

Estimativas e premissas contbeis crticas Com base em premissas, o Grupo faz estimativas com relao ao futuro. Por definio, as estimativas contbeis resultantes raramente sero iguais aos respectivos resultados reais. As estimativas e premissas que apresentam um risco significativo, com probabilidade de causar um ajuste relevante nos valores contbeis de ativos e passivos para o prximo exerccio social, esto contempladas abaixo.

(a)

Passivos contingentes A Companhia reconhece proviso para causas cveis, tributarias e trabalhistas. A avaliao da probabilidade de perda inclui a avaliao das evidncias disponveis, a hierarquia das leis, as jurisprudncias disponveis, as decises mais recentes nos tribunais e sua relevncia no ordenamento

jurdico, bem como a avaliao dos advogados externos e internos. As provises so revisadas e ajustadas para levar em conta alteraes nas circunstncias, tais como prazo de prescrio aplicvel, concluses de inspees fiscais ou exposies adicionais identificadas com base em novos assuntos ou decises de tribunais. Em 31 de dezembro de 2011, o saldo dos passivos
contingentes consolidado de R$ 173 (2010 - R$ 20). Vide Nota 24. (b) Perda (impairment) do gio Anualmente, o Grupo testa perdas (impairment) no gio, de acordo com a poltica contbil apresentada na Nota 2.10. Os valores recuperveis de Unidades Geradoras de Caixa (UGCs) foram determinados com base em clculos do valor em uso, efetuados com base em estimativas. Se a taxa de desconto estimada antes do imposto aplicada aos fluxos de caixa para as UGCs fossem 1% maior que as estimativas da administrao, a Companhia continuaria sem a necessidade do reconhecimento de perda (impairment) do gio. 4 4.1 Gesto de risco financeiro Fatores de risco financeiro As atividades do Grupo o expem a diversos riscos financeiros: risco de mercado (incluindo risco do fluxo de caixa ou valor justo associado com taxa de juros), risco de crdito e risco de liquidez. O programa de gesto de risco do Grupo concentra-se na imprevisibilidade dos mercados financeiros e busca minimizar potenciais efeitos adversos no desempenho financeiro do Grupo. O Grupo no usa instrumentos financeiros derivativos para proteger certas exposies a risco. A gesto de risco realizada pela tesouraria central do Grupo. A Tesouraria do Grupo identifica, avalia e protege a Companhia contra eventuais riscos financeiros em cooperao com as Unidades operacionais do Grupo. O Conselho de Administrao estabelece princpios para a gesto de risco, bem como para reas especficas.

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(a) (i)

Risco de mercado Risco do fluxo de caixa ou valor justo associado com taxa de juros O risco de taxa de juros do Grupo decorre de emprstimos de longo prazo. O Grupo analisa sua exposio taxa de juros de forma dinmica. So avaliados cenrios, levando em considerao refinanciamento e renovao de posies existentes. Com base nessa avaliao, o Grupo monitora o risco de variao significativa na taxa de juros e calcula o impacto sobre o resultado.

(b)

Risco de crdito O risco de crdito administrado corporativamente. O risco de crdito decorre de caixa e equivalentes de caixa, instrumentos financeiros, depsitos em bancos e outras instituies financeiras, bem como de exposies de crdito a clientes, incluindo contas a receber em aberto. A poltica de vendas da Companhia e de suas controladas est intimamente associada ao nvel de risco de crdito a que esto dispostas a se sujeitar no curso de seus negcios. A matrcula para o perodo letivo seguinte bloqueada sempre que o aluno fica inadimplente com a instituio. A diversificao de sua carteira de recebveis e a seletividade de seus alunos, assim como o acompanhamento dos prazos, so procedimentos adotados a fim de minimizar eventuais problemas de inadimplncia em suas contas a receber. No segmento de ensino superior presencial para os alunos contemplados pelo Programa de Financiamento ao Estudante de Ensino Superior - FIES, a Companhia tem parte substancial dos crditos garantidos pelo Programa. A Companhia mantm registrado proviso para crditos de liquidao duvidosa para fazer face ao risco de crdito, incluindo os potenciais riscos de inadimplncia da parcela no garantida dos alunos beneficiados pelo FIES. Essa anlise de crdito avalia a qualidade do crdito dos alunos levando em considerao o histrico de pagamentos, prazo do relacionamento com a instituio, anlise de crdito (SPC e Serasa). No foi ultrapassado nenhum limite de crdito durante o exerccio, e a administrao no espera nenhuma perda decorrente de inadimplncia dessas contrapartes superior ao valor j provisionado, conforme Nota 7 (d) que demonstra tambm a movimeno da proviso para devedores duvidosos no perodo. Com relao ao risco de crdito associado s instituies financeiras, a Companhia e suas controladas, atuam de acordo com sua poltica financeira, onde os saldos de caixa e equivalentes de caixa e ttulos e valores mobilirios encontram-se com instituies financeiras com risco de crdito BBB de acordo com agncia de crdito Standard & Poors, Fitch e Moodys.

(c)

Risco de liquidez o risco de no dispor de recursos lquidos suficientes para honrar seus compromissos financeiros, em decorrncia de descasamento de prazo ou de volume entre os recebimentos e os pagamentos previstos. Para administrar a liquidez do caixa, so estabelecidas premissas de desembolsos e recebimentos futuros, sendo monitoradas diariamente pela rea de Tesouraria. A tabela abaixo analisa os passivos financeiros, por faixas de vencimento, correspondentes ao perodo remanescente no balano patrimonial at a data contratual do vencimento. Os valores divulgados na tabela so os fluxos de caixa no descontados contratados.

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Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

Menos de um ano Em 31 de dezem bro de 2011 Div idendos a pagar Emprstimos e financiamentos A rrendamento Mercantil Fornecedores Compromisso a pagar Em 31 de dezem bro de 2010 Div idendos a pagar Emprstimos e financiamentos A rrendamento Mercantil Fornecedores Compromisso a pagar 1 .905 5.901 6.967 5 .460 8.390

Entre um e dois anos 0 1 1 .57 2 6.967 0 1 .47 1

Entre dois e cinco anos 0 33.494 20.901 0 0

Controladora A cim a de cinco anos 0 5 .388 83.802 0 0

7 90 3.441 6.967 1 .25 8 0

0 3.31 1 6.967 3.1 00

0 2.07 3 20.901 0

0 90.661 0 Consolidado A cim a de cinco anos

Menos de um ano Em 31 de dezem bro de 2011 Div idendos a pagar Emprstimos e financiamentos A rrendamento Mercantil Fornecedores Compromisso a pagar Em 31 de dezem bro de 2010 Div idendos a pagar Emprstimos e financiamentos A rrendamento Mercantil Fornecedores Compromisso a pagar

Entre um e dois anos

Entre dois e cinco anos

1 .905 6.436 7 .987 6.241 8.390

0 1 2.035 7 .987 0 1 .47 1

0 33.666 23.861 0 0

0 5 .388 95 .232 0 0

7 90 3.642 7 .987 2.089 0

0 3.51 2 7 .987 3.1 00

0 2.239 23.961 0

0 1 35.059 0

4.2

Gesto de capital Os objetivos do Grupo ao administrar seu capital so os de salvaguardar a capacidade de continuidade do Grupo para oferecer retorno aos acionistas e benefcios s outras partes interessadas, alm de manter uma estrutura de capital ideal para reduzir esse custo. Para manter ou ajustar a estrutura de capital do Grupo, a administrao pode, ou prope, nos casos em que os acionistas tm de aprovar, rever a poltica de pagamento de dividendos, devolver capital aos acionistas ou, ainda, emitir novas aes ou vender ativos para reduzir, por exemplo, o nvel de endividamento.

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Condizente com outras companhias do setor, o Grupo monitora o capital com base no ndice de alavancagem financeira. Esse ndice corresponde dvida lquida expressa como percentual do capital total. A dvida lquida, por sua vez, corresponde ao total de emprstimos (incluindo emprstimos de curto e longo prazo, conforme demonstrado no balano patrimonial consolidado), subtrado do montante de caixa e equivalentes de caixa. O capital total apurado atravs da soma do patrimnio lquido, conforme demonstrado no balano patrimonial consolidado, com a dvida lquida. Os ndices de alavancagem financeira em 31 de dezembro de 2011 e de 2010 podem ser assim sumariados:
Consolidado 2011 2010 Total de emprstimos e financiamentos bancrios Menos: caix a e equiv alentes de caix a Menos: Ttulos e v alores mobilirios Dv ida lquida Total do patrimnio lquido Total do capital ndice de alav ancagem financeira 51 .848 (3.387 ) (9.1 7 5) 39.286 1 40.936 1 80.222 22% 1 6.1 46 (2.403) 13.7 43 1 1 5.830 1 29.57 3 11%

4.3 Analise de sensibilidade adicional requerida pela CVM A Deliberao CVM n 550, de 17 de outubro de 2008 dispe que as companhias abertas devem divulgar, em nota explicativa especfica, informaes qualitativas e quantitativas sobre todos os seus instrumentos financeiros, reconhecidos ou no como ativos ou passivos em seu balano patrimonial. Os instrumentos financeiros do Grupo so representados por caixa e equivalentes de caixa, contas a receber, a pagar, depsitos judiciais, emprstimos e financiamentos, e esto registrados pelo valor de custo, acrescidos de rendimentos ou encargos incorridos, os quais em 31 de dezembro de 2011 e 31 de dezembro de 2010 se aproximam dos valores de mercado. Os principais riscos atrelados s operaes do Grupo esto ligados variao do CDI (Certificado de Depsito Interbancrio). A instruo CVM n 475, de 17 de dezembro de 2008, dispe sobre a apresentao de informaes sobre instrumentos financeiros, em nota explicativa especfica, e sobre a divulgao do quadro demonstrativo de anlise de sensibilidade. Com relao aos emprstimos, referem-se a operaes cujo valor registrado prximo do valor de mercado desses instrumentos financeiros. As aplicaes com CDI esto registrados a valor de mercado, conforme cotaes divulgadas pelas respectivas instituies financeiras e os demais se referem, em sua maioria, a certificado de depsito bancrio e operaes compromissadas, portanto, o valor registrado desses ttulos no apresenta diferena para o valor de mercado. Com a finalidade de verificar a sensibilidade do indexador nas aplicaes financeiras ao qual a Companhia estava exposta na data base de 31 de dezembro de 2011, foram definidos 03 cenrios diferentes. Com base na ltima taxa bsica de juros determinada pelo BACEN na reunio do Comit de Poltica Monetria em 30 de novembro de 2011 (11,00% a.a), utilizou-se esta taxa como cenrio provvel para o ano. A partir desta, foram calculadas variaes de 25% e 50%.

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Para cada cenrio foi calculada a "receita financeira bruta", no levando em considerao a incidncia de tributos sobre os rendimentos das aplicaes. A data base utilizada da carteira foi 31 de dezembro de 2011, projetando um ano e verificando a sensibilidade do CDI com cada cenrio.
Cenrio Elevao do CDI e TJLP Cenrio Provvel (I) 11,00% 286 Cenrio Provvel (I) 11,00% 1.009 11,00% (4.237) 6,00% (447) (3.389) Cenrio (II) 13,75% 357 Cenrio (II) 13,75% 1.262 13,75% (5.296) 7,50% (559) (4.237) Cenrio (I II) 16,50% 429 Cenrio (I II) 16,50% 1.514 16,50% (6.355) 9,00% (671) (5.084)

Operaes Aplicaes Financeiras 2.598

Risco CDI

Operaes Debntures de Instituies Financeiras 9.175 Capital de Giro (38.517) Finame (7.456) Posio Lquida

Risco CDI CDI TJLP

Cenrio Queda do CDI e TJLP Cenrio Provvel (I ) 11,00% 286 Cenrio Provvel (I ) 11,00% 1.009 11,00% (4.237) 5,50% (410) (3.352) Cenrio (II ) 8,25% 214 Cenrio (II ) 8,25% 757 8,25% (3.178) 4,13% (308) (2.514) Cenrio (II I ) 5,50% 143 Cenrio (II I ) 5,50% 505 5,50% (2.118) 2,75% (205) (1.676)

Operaes Aplicaes Financeiras 2.598

Risco CDI

Operaes Debntures de Instituies Financeiras 9.175 Capital de Giro (38.517) Finame (7.456) Posio Lquida

Risco CDI CDI TJLP

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5 (a)

Instrumentos financeiros por categoria Controladora

2011 Emprstimos e recebv eis Numerrios em caixa e bancos Aplicaes financeiras Ttulos e v alores mobilirios Contas a receber de clientes Depsitos judiciais Partes relacionadas 214 2.598 9.17 5 26.1 26 252 38.365 Outros passiv os financeiros registrados ao custo amortizado Emprstimos e financiamentos Partes relacionadas Fornecedores Div idendos a pagar Compromissos a pagar 50.857 816 5.509 1.905 9.861 68.948

2010

945 802 1 5.51 6 75 19.567 36.905

15.153 1.258 7 90 3.1 00 20.301

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(b)

Consolidado
2011 Emprstimos e recebv eis Numerrios em caix a e bancos A plicaes financeiras Ttulos e v alores mobilirios Contas a receber de clientes Depsitos judiciais Partes relacionadas 7 89 2.598 9.1 7 5 37 .609 7 20 17 1 51 .062 Outros passiv os financeiros registrados ao custo amortizado Emprstimos e financiamentos Fornecedores Div idendos a pagar Compromissos a pagar 51 .848 6.241 1 .905 9.861 69.855 1 6.1 46 2.089 7 90 3.1 00 22.1 25 1 .601 802 24.061 7 15 21 27 .200 2010

Em 31 de dezembro de 2011 e de 2010, o valores contbeis dos instrumentos financeiros da Companhia se aproximam dos seus valores justos.

Caixa e equivalentes de caixa e ttulos e valores mobilirios

2011 Numerrios em caix a Bancos - conta corrente Apliacaes financeiras Caix a e equiv alentes de caix a (a) Debntures de Instituies Financeiras T tulos e v alores m obilirios (b) T otal 35 17 9 2.598 2.81 2 9.1 7 5 9.1 7 5 1 1.987 Controladora 2010 106 839 802 1 .7 47 1 .7 47 2011 49 7 40 2.598 3.387 9.1 7 5 9.1 7 5 1 2.562 Consolidado 2010 440 1 .161 802 2.403 2.403

(a)

O Caixa e equivalentes de caixa consiste em numerrio disponvel na Companhia, saldos mantidos em bancos e aplicaes financeiras de curto prazo com vencimento no superior a 90 dias, mantidos com a finalidade de atender a compromissos de curto prazo e no para investimento ou outros fins, de conversibilidade imediata em um montante conhecido de caixa e sujeita a um insignificante risco de mudana de valor. As Operaes Compromissadas do Banco Santander so lastreadas por Debntures de primeira linha e esto registradas ao seu valor justo, remuneradas a taxa de 103,50% do CDI.

(b)

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Contas a receber de clientes

2011 Mensalidades de alunos (a) FIES a Receber (c) Acordos a receber (b) Creditos educativ os a receber (c) Outros (-) Prov iso para crditos de liquidao duv idosa (d) 21 .583 2.7 35 10.181 7 .443 1.396 (17 .212) 26.126 (-) Circulante No circulante (18.683) 7 .443 Controladora 2010 1 3.457 299 7 .641 7 .407 594 (13.882) 15.51 6 (1 0.556) 4.960 2011 36.284 4.992 15.37 6 8.942 2.110 (30.095) 37 .609 (28.667 ) 8.942 Consolidado 2010 23.046 340 11.584 1 1.21 8 1.227 (23.354) 24.061 (18.393) 5.668

(a)

Mensalidades de alunos Em 31 de dezembro de 2011 e de 2010, a anlise do vencimento dos saldos de mensalidades de alunos apresentada a seguir:
2011 V encidas at 30 dias V encidas de 31 a 60 dias V encidas de 61 a 90 dias V encidas de 91 a 1 7 9 dias V encidas h mais de 1 80 dias Crditos a identificar 1 .7 7 3 1 .41 7 1 .256 2.31 7 1 6.21 4 (1 .394) 21 .583 Controladora 2010 1 .357 1 .1 1 6 1 .07 9 1 .655 1 1 .462 (3.21 2) 13.457 2011 3.080 2.455 2.1 7 8 4.1 89 26.990 (2.608) 36.284 Consolidado 2010 1 .823 1 .551 1 .47 7 2.345 1 9.7 7 3 (3.923) 23.046

(b)

Acordos a receber A administrao da Companhia mantm critrios rgidos que no permitem rolagem de dvida de um semestre para o outro. A Companhia oferece toda forma e meios de pagamento ao aluno, porm considera seus respectivos limites de crdito, e se necessrio, solicita a presena de fiador para o crdito concedido. Os acordos a receber de alunos referem-se a renegociaes dos alunos inadimplentes da Companhia. Em 31 de dezembro de 2011 e de 2010, a anlise do vencimento dos saldos de acordos a receber apresentada a seguir:

241

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2011 A v encer Vencidas at 30 dias Vencidas de 31 a 60 dias Vencidas de 61 a 90 dias Vencidas de 91 a 1 7 9 dias Vencidas h mais de 1 80 dias 57 8 567 937 1 .443 699 5.957 1 0.1 81

Controladora 2010 856 406 51 1 492 941 4.435 7 .641

2011 2.065 855 1 .225 1 .7 33 1 .095 8.403 1 5.37 6

Consolidado 2010 1 .1 30 621 7 89 770 1 .395 6.87 9 1 1 .584

(c)

Crditos educativos a receber e FIES a receber Os crditos educativos a receber - Sistema FIES, esto representados pelos crditos educacionais, cujos financiamentos foram contratados pelos alunos junto Caixa Econmica Federal - CEF e ao Fundo Nacional de Desenvolvimento da Educao - FNDE, sendo os recursos financeiros repassados mensalmente pela CEF e pelo Banco do Brasil em conta corrente bancria especfica. O referido montante tem sido utilizado para pagamento das contribuies previdencirias retidas (INSS sobre salrios) dos funcionrios da Companhia, bem como convertidos em caixa por meio de leiles dos ttulos do Tesouro Nacional. Outros crditos educativos a receber esto representados pelos crditos educacionais do Fundaplub (Fundao Aplub de Crdito Educativo) e Educred, cujos financiamentos foram contratados pelos alunos e aprovados pela Companhia, e esto registrados a valor presente. Tais recursos financeiros sero repassados Companhia e suas controladas aps a formatura dos respectivos alunos.
Controladora 2010 7 .407 7 .407 (2.447 ) 4.960 Consolidado 2010 1 1.21 8 1 1 .21 8 (5.550) 5.668

2011 Creditos educativ os a receber Fundaplub e Educred 7 .443 7 .443 (-) Circulante No circulante FIES a receber FIES a receber 7 .443

2011 8.942 8.942 8.942

2.7 35 2.7 35

299 299

4.992 4.992

340 340

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(d)

Proviso para crditos de liquidao duvidosa A proviso para crditos de liquidao duvidosa (PCLD) foi constituda em montante considerado suficiente pela administrao para cobrir eventuais perdas na realizao das mensalidades, negociaes a receber e outros ativos a receber, considerando evidncias objetivas de perda incorrida. A evidncia objetiva de perda observada na anlise dos percentuais histricos (ndices) de recuperao de valores abertos, considerando o perodo de maturao na carteira de clientes, bem como as expectativas de renegociaes com os alunos ao longo dos semestres e nos perodos de rematrcula. Em adio a poltica supramencionada a Companhia realiza uma anlise individual do contas a receber, onde no foram observados itens sujeitos a no recuperabilidade. As movimentaes na proviso para crditos de liquidao duvidosa de contas a receber de clientes da Companhia so as seguintes:
2011 No inicio do exerccio Adio de prov iso para crditos de liquidao duvidosa Prov iso para crdito de liquidao duvidosa de contas a receber No final do exerccio 3.330 17 .212 300 13.882 6.7 41 30.095 13.882 Controladora 2010 13.582 2011 23.354 Consolidado 2010 15.444 5.7 13 2.197 23.354

Em 31 de dezembro de 2011 e 2010, encontram-se vencidas, mas no impaired os seguintes valores:

2011 Vencidas at 30 dias Vencidas de 31 a 60 dias Vencidas de 61 a 90 dias Vencidas de 91 a 1 7 9 dias Vencidas h mais de 1 80 dias 2.340 2.354 2.699 3.01 6 3.565 1 3.97 4 Controladora 2010 1 .7 63 1 .627 1 .57 1 890 0 5.851 2011 3.935 3.680 3.91 1 5.284 2.690 1 9.500 Consolidado 2010 2.444 2.340 2.247 1 .57 0 0 8.601

Essas contas referem-se a uma srie de alunos independentes o qual os ndices de inadimplncia histricos da Companhia no indicam a necessidade de se constituir uma proviso para crdito de liquidao duvidososa.

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Tributos a recuperar e a recolher

2011 Controladora 2010 11 7 2.201 132 67 3 335 3.458 2011 26 3.434 144 564 1.331 7 12 6.211 Consolidado 2010 129 2.404 144 564 351 56 3.648

T ributos a recuperar Imposto de renda sobre aplicao financeira Imposto de renda e contribuio social a compensar Pis e cofins a compensar IOF a recuperar Proeduc INSS a recuperar Outros

26 2.600 144 51 7 337 3.624

2011 T ributos a recolher Imposto sobre serv io - ISS PIS e COFINS Imposto sobre operaes financeiras - IOF Imposto de renda retido na fonte INSS Outros 1 .048 213 990 265 2.516

Controladora 2010 1.191 234 990 61 120 50 2.646

2011 1.7 99 265 1.886 117 341 466 4.87 4

Consolidado 2010 2.07 8 27 9 1.604 86 237 64 4.348

9 (a)

Investimentos Composio do saldo (Controladora)

2011 Inv estimentos em empresas controladas 7 8.339 7 8.339 Controladora 2010 50.438 50.438

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(b)

Movimentao do saldo de investimento em empresas controladas

2011 No incio do ex erccio Adio Adiantamento para futuro aumento de capital social em subsidiarias Aumento de capital Distribuio de lucros de subsidirias Participao nos lucros de subsidirias Rev erso da prov iso para perdas Goodw ill Aquisio de controladas Outras v ariaes no patrimnio das subsidiarias No final do ex erccio 20.939 4.093 (5.322) 1 1 .41 4 (3.909) 1 81 231 7 8.339 50.7 1 2 -

Controladora 2010 22.7 31 0 20.1 1 8 0 3.07 4 (8.623) 7 99 1 2.343 (4) 50.438

245

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(c)
Resultado do Participao Exerccio Lquido Patrim nio Equiv alncia Patrim onial

Participao (Controladora)
Valor do Inv estim ento 31/12/2011 Goodwill 31/12/2011 4.1 40

4.362

Centro de Ensino e Tecnologia da Bahia Ltda. - CETEBA FMN Clinica Escola de Fisioterapia, Psicologia, Enfermagem e Nutrio Ltda. Centro Nacional de Ensino Superior - CENESUP Educred - Administradora de Crdito Educativ o e Cobrana Ltda. Sociedade Educacional Carv alho Gomes Ltda. Instituto Campinense de Ensino Superior - ICES Centro de Educao Profissional BJ Ltda. Sociedade de Desenv olv imento Educacional Av anado Ltda. - ADEA Sociedade Baiana de Ensino Superior Ltda. - ABES Centro de Educao Continuada Mauricio de Nassau Ltda.

99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99

(302) (1 7 ) 5.81 1 285 932 2.1 45 1 .7 56 5.486 (3.07 3) 1 .008

1 .27 9 (1 8) 25.844 7 18 4.7 05 9.589 9.582 5.500 -

(302) (1 8) 5.81 2 283 (1 .687 ) 2.1 45 1 .7 57 5.489 (3.07 2) 1 .007 1 1 .41 4

1 .261 25.842 7 17 4.7 05 9.589 9.581 5.500 57 .1 95

5.1 25 7 .51 7 21 .1 44

246
Participao 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99

T otal

Resultado do Exerccio 208 (7 6) 3.548 1 23 (1 .221 ) 61 1 7 40 843 (1 .895) 2.881

Patrim nio Lquido (4.1 51 ) (2) 1 0.800 434 1 .7 24 4.068 803 5.7 58 6.1 81 25.61 5

Equiv alncia Patrim onial 7 51 (7 6) 3.457 1 23 (1 .51 7 ) 61 4 680 868 (1 .826) 3.07 4

Valor do Inv estim ento 31/12/2010 1 0.820 434 1 .627 3.996 7 42 5.884 5.97 2 29.47 5

Goodwill 31/12/2010 4.1 40 4.362 4.944 7 .51 7 20.963

Centro de Ensino e Tecnologia da Bahia Ltda. - CETEBA FMN Clinica Escola de Fisioterapia, Psicologia, Enfermagem e Nutrio Ltda. Centro Nacional de Ensino Superior - CENESUP Educred - Administradora de Crdito Educativ o e Cobrana Ltda. Sociedade Educacional Carv alho Gomes Ltda. Instituto Campinense de Ensino Superior - ICES Centro de Educao Profissional BJ Ltda. Sociedade de Desenv olv imento Educacional Av anado Ltda. - ADEA Sociedade Baiana de Ensino Superior Ltda. - ABES

T otal

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Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

10

Intangvel

(a)

Controladora

Licenas e Marcas e im plantaes patentes de software Licenas de operao Conv nios 255 41 0 (87 ) 57 8 665 (87 ) 344 57 8 1 60 1 84 344 344 1 83 79 955 51 9 (329) 1 .1 45 2.066 (921 ) 1 .1 45 262 262 262

Carteira de alu nos -

T otal

Em 31 de dezembro 201 0 Saldo inicial A quisies A mortizao

Saldo contbil, lquido

1 .5 53 1 .1 92 (41 6) 2.329 3.337 (1 .008) 2.329

247
262 59 321 1 .507 2.855 (1 .348) 1 .507 20 1 .1 45 7 89 (427 ) 344 289 (293) 340 633 (293) 340 33 321 321

Em 31 de dezembro 201 0 Custo A mortizao acumulada

Saldo contbil, lquido

Em 31 de dezembro 201 1 Saldo inicial A quisies A mortizao

57 8 1 25 (203) 500 7 90 (290) 500 25

828 (1 38) 690 828 (1 38) 690 25

2.329 2.090 (1 .061 ) 3.358 5.427 (2.069) 3.358

Saldo contbil, lquido

Em 31 de dezembro 201 1 Custo A mortizao acumulada

Saldo contbil, lquido

Tax as anuais mdias de amortizao %

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Notas explicativas da administrao s demonstraes financeiras em 31 de dezembro de 2011

Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

(b)
Licenas e Marcas e im plantaes patentes de software Licenas de operao Conv nios 201 405 (28) 57 8 606 (28) 57 8 57 8 1 25 (497 ) 81 0 (203) 500 828 (1 38) 690 200 450 (59) 591 650 (59) 591 591 7 16 Carteira de alu nos 37 353 1 .230 539 (536) 1 .233 1 .7 69 (536) 1 .233 1 .233 7 97 (461 ) 1 .569 390 390 390 390 59 449

Consolidado

Goodwill 20.1 64 7 99 20.963 20.963 20.963 20.963 1 81 21 .1 44

T otal 21 .832 2.546 (623) 23.7 55 24.37 8 (623) 23.7 55 23.7 55 2.7 06 (1 .299) 25.1 62

Em 31 de dezembro 201 0 Saldo inicial Aquisies Amortizao

Saldo contbil, lquido

248
449 449 3.1 7 4 (1 .605) 1 .569 20 1 .307 (497 ) 81 0 33

Em 31 de dezembro 201 0 Custo Amortizao acumulada

Saldo contbil, lquido

Em 31 de dezembro 201 1 Saldo inicial

Aquisies

Baix as Amortizao

Saldo contbil, lquido

Em 31 de dezembro 201 1 Custo Amortizao acumulada

7 90 (290) 500 25

828 (1 38) 690 25

21 .1 44 21 .1 44

27 .692 (2.530) 25.1 62

Saldo contbil, lquido

Tax as anuais mdias de amortizao %

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Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

(c)

Goodwill Em 31 de dezembro de 2011 e de 2010, o goodwill apurado nas aquisies em investimentos estava representado da seguinte forma:
2011 CETEBA (i) A BES (i) SECARGO (i) A DEA (i) 4.1 40 7 .51 7 4.362 5.125 21 .144 2010 4.1 40 7 .51 7 4.362 4.944 20.963

(i) (d)

Refere-se ao gio gerado em combinao de negcios, fundamentado em expectativa de rentabilidade futura

Perda (impairment) do gio O goodwill e intangves identificados com vida til indefinida so alocados s Unidades Geradoras de Caixa (UGC), identificadas de acordo com as respectivas Unidades. O valor recupervel de uma UGC determinado com base em clculos do valor em uso. Esses clculos, usam projees de fluxo de caixa, antes do imposto de renda e da contribuio social, baseadas em oramentos financeiros aprovados pela administrao para um perodo de cinco anos. Os valores referentes aos fluxos de caixa posteriores ao perodo de cinco anos foram extrapolados com base nas taxas de crescimento estimadas apresentadas a seguir. A taxa de crescimento no excede a taxa de crescimento mdia de longo prazo do setor no qual a UGC atua.
201 1 7 0% 3% 1 2,3% 201 0 7 0% 3% 1 2,3%

Margem bruta (a) Tax a de crescimento (b) Tax a de desconto (c)

(a) Margem bruta orada (b) Taxa de crescimento mdia ponderada, usada para extrapolar os fluxos de caixa aps o perodo orado. (c) Taxa de desconto antes dos impostos, aplicada s projees do fluxo de caixa, baseada no custo mdio ponderado do capital (CAPM), baseado nas mdias de mercado. A administrao determinou a margem bruta orada com base no desempenho passado e em suas expectativas para o desenvolvimento do mercado. As taxas de crescimento mdias ponderadas utilizadas so consistentes com as previses includas nos relatrios do setor. A taxa de desconto utilizada corresponde taxa antes dos impostos e reflete riscos especficos do negcio. O teste de recuperao dos ativos, efetuado em 31 de dezembro de 2011, no resultou na necessidade de reconhecimento de perdas.

249

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Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

11

Imobilizado

(a)

Composio do saldo Controladora

Computador 268 7 50 (154) 864 1.148 (284) 864 864 1.139 (147 ) 1.856 2.287 (431) 1.856 20 10 52.7 7 6 69.306 (16.530) 52.7 7 6 3.636 5.165 (1.529) 3.636 10 88 258 (17 0) 88 20 55.630 1.402 (4.256) 3.47 6 835 (67 5) 206 262 (225) (155) 55.630 3.47 6 206 11.088 11.036 (821) 10.215 12.304 (2.089) 10.215 6,7 67 .904 (12.27 4) 4.330 (854) 310 (104) 12.412 (1.324) 2.463 (682) 1.7 81 1.7 81 489 (212) 2.058 2.952 (894) 2.058 10 55.630 3.47 6 206 11.088 1.7 81 57 .386 2.154 (3.910) 1.926 1.824 (27 4) 258 (52) 2.7 27 8.659 (298) 1.366 851 (436) 2.312 2.686 (922) 4.07 6 6.97 5 (2.899) 4.07 6 4.07 6 697 (1.211) 3.562 7 .67 2 (4.110) 3.562 20

Edificaes e benfeitorias Veculos Aeronaves Livros

Equipamentos e instalaes

Mveis e utenslios

Terrenos 10.300 10.300 10.300 10.300 10.300 28.294 38.594 38.594 38.594 -

Total em operaes 7 6.543 16.924 (6.046) 87 .421 105.842 (18.421) 87 .421 87 .369 33.118 (225) (7 .47 7 ) 112.7 85 138.538 (25.7 53) 112.7 85 -

Obras em andamento 18.524 1.043 19.567 19.567 19.567 19.567 9.7 67 29.334 29.334 29.334 -

Imobilizado total 95.067 17 .967 (6.046) 106.988 125.409 (18.421) 106.988 106.936 42.885 (225) (7 .47 7 ) 142.119 167 .87 2 (25.7 53) 142.119 -

Em 31 de dezembro 2010 Saldo inicial Aquisies Depreciao

Saldo contbil, lquido

250

Em 31 de dezembro 2010 Custo Depreciao acumulada

Saldo contbil, lquido

Em 31 de dezembro 2011 Saldo inicial Aquisies Alienaes Depreciao

Saldo contbil, lquido

Em 31 de dezembro 2011 Custo Depreciao acumulada

Saldo contbil, lquido

Taxas anuais mdias de depreciao %

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Notas explicativas da administrao s demonstraes financeiras em 31 de dezembro de 2011

Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

(b)

Composio do saldo Consolidado

Edificaes e Com putador benfeitorias e instalaes Veculos Aeronaves utenslios Livros T errenos

Equipam entos

Mveis e

T otal em operaes

Obras em andam ento

Im obilizado total

Em 31 de dezembro 2010 443 1.548 121 (298) 11.106 3.27 0 (632) (383) 1.7 29 66.181 6.327 400 (4.7 83) (614) 3.304 615 142 320 37 2 (1.7 37 ) 6.682 61.182 6.47 8 3.337 2.989 258 2.7 45 8.659 1.7 91 1.7 91 3.596 4.451 10.308 6.991 (8) 17 .291 83.660 32.907 4.87 4 (8) (8.447 ) 112.986 27 .335 24.87 1 634 (13.551) 39.289 110.995 57 .7 7 8 5.508 (13.559)

Saldo inicial Aquisies Aquisies oriundas das combinaes de negcios Alienaes

Depreciao

Saldo contbil, lquido

(8.447 ) 152.27 5

251
2.285 (556) 1.7 29 66.181 6.327 400 (14.133) (1.658) (12) (1.37 6) 11.036 80.314 7 .985 412 12.412 1.7 29 1.635 (354) 3.010 64.295 8.007 (5.288) (1.160) 66.181 3.402 6.327 2.840 400 122 (225) (17 8) 119 11.036 (7 21) 10.315 3.920 (910) 3.010 20 64.295 10 (19.421) 83.7 16 10.825 (2.818) 8.007 10 309 (90) 219 20 12.412 (2.197 ) 10.215 6,7

Em 31 de dezembro 2010 4.537 (1.267 ) 3.27 0 11.7 55 (5.07 3) 6.682 10.305 10.305 130.005 (24.07 5) 105.930 46.345 46.345 17 6.350 (24.07 5) 152.27 5 3.27 0 946 (598) 3.618 6.682 1.815 (1.535) 6.962 10.305 28.295 38.600 105.930 39.055 (225) (9.834) 134.926 46.345 13.87 2 60.217 152.27 5 52.927 (225) (9.834) 195.143

Custo

Depreciao acumulada

Saldo contbil, lquido

Em 31 de dezembro 2011

Saldo inicial Aquisies Alienaes

Depreciao

Saldo contbil, lquido

Em 31 de dezembro 2011 5.483 (1.865) 3.618 10 13.57 0 (6.608) 6.962 20 38.600 38.600 168.835 (33.909) 134.926 60.217 60.217 229.052

Custo

Depreciao acumulada

Saldo contbil, lquido

(33.909) 195.143 -

Taxas anuais mdias de depreciao %

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Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

(c) (c.i)

Outras informaes Propriedades em arrendamentos mercantis Controladora A Companhia possui contratos de aluguis os quais foram classificados como arrendamento financeiro, e encontram-se classificados no imobilizado em contrapartida de passivo.
2011 Prazo do cont rato de 2 0 a 2 1 anos Depreciao acumulada Saldo lquido 2010

Tipo

Cust o

Saldo lquido

Edifcios

4 4 .9 91

(8.41 4)

3 6 .57 7

3 8.7 4 2

(c.ii)

Propriedades em arrendamentos mercantis Consolidado O Grupo possui contratos de aluguis os quais foram classificados como arrendamento financeiro, e encontram-se classificados no imobilizado em contrapartida de passivo.
2011 2010

Tipo

Prazo do cont rat o de 2 0 a 2 1 anos

Custo

Depreciao acumulada

Saldo lquido

Saldo lquido

Edifcios

51 .826

(9.7 1 0)

4 2 .1 1 6

4 4.6 1 3

(c.iii) Garantias A Companhia possui contratos de emprstimos (leasings) o qual aliena fiduciariamente os bens adquiridos. Os bens alienados referem-se a veculos, aeronaves, mquinas e equipamentos e equipamentos de informtica. Em 31 dezembro de 2011, a Controladora possua R$ 14.130 alienados fiduciariamente (2010 - R$ 16.047), e o consolidado possua R$ 15.399 alienados fiduciariamente (2010 - R$ 17.864).

252

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12

Fornecedores
2011 Fornecedores nacionais Prestadores nacionais 5.460 49 5.509 Controladora 2010 1 .258 1 .258 2011 6.1 46 95 6.241 Consolidado 2010 2.089 2.089

13

Compromissos a pagar
2011 Contas a pagar por aquisies de imveis (a) Contas a pagar por aquisio de investimentos (b) 8.390 1.47 1 9.861 (-) Circulante No circulante (8.390) 1.47 1 Controladora 2010 3.100 3.100 3.100 2011 8.390 1.47 1 9.861 (8.390) 1.47 1 Consolidado 2010 3.100 3.100 3.100

(a)

Referem-se ao contas a pagar de 49% dos valores das aquisies do imvel da Sasderba (Associao Assistencial dos Servidores do DER-BA) em Salvador. O registro desta obrigao presente de investimentos ocorre devido clusula contratual do Instrumento Contratual de Aquisio da ADEA Sociedade de Desenvolvimento Avanado Ltda., onde houve uma reteno a ttulo de Escrow Account no valor de R$ 871 e a ttulo de cauo no valor de R$ 600, montando o saldo de R$ 1.471 (2011 R$ 3.100), cuja movimentao autorizada apenas para pagamento de contingncias, e que ser liberado aps 5 anos.

(b)

253

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14

Emprstimos e financiamentos
Modalidade Encargos financeiros CDI + 2,5% a.a. TJLP + 3,18% a 4,50% a.a. 0,90% a 1,7 3% a.m. 2011 38.511 6.636 5.7 10 50.857 Controladora 2010 503 8.230 6.420 15.153 (3.7 87 ) 11.366 2011 38.517 7 .456 5.87 5 51.848 (4.603) 47 .245 Consolidado 2010 503 8.230 7 .391 22 16.146 (4.7 03) 11.443

Capital de Giro (1) Finame (2) Leasing (2) Conta garantida

(-) Circulante No circulante

(4.182) 46.67 5

(1) Garantidos com ttulos em cobrana. (2) Garantidos por alienao fiduciria do bem e/ou nota promissria. Referem-se principalmente a leasing de equipamentos de informtica, televisores, condicionadores de ar, entre outros. No h valores de emprstimos e financiamentos mantidos em moeda estrangeira. As parcelas vencveis a longo prazo apresentam o seguinte cronograma de vencimento:

2011 2012 2013 2014 2015 2016 A partir de 2017 10.186 10.617 10.331 10.311 3.424 1.806 46.67 5

Controladora 2010 3.7 93 2.627 97 3 7 95 3.17 8 11.366

2011 10.596 10.7 68 10.340 10.311 3.424 1.806 47 .245

Consolidado 2010 3.87 8 2.7 27 952 778 3.108 11.443

254

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15

Salrios, encargos e contribuies sociais

2011 Salrios a pagar Prov iso para frias e encargos Encargos sociais Outros 2.27 3 4.606 1.363 145 8.387 Controladora 2010 2.369 3.803 1.091 554 7 .817 2011 3.347 6.47 5 2.009 193 12.024 Consolidado 2010 3.243 5.121 1.7 83 409 1 0.556

16

Obrigaes de arrendamento mercantil A Companhia e o grupo possuem contratos de aluguis de imveis os quais foram classificados como arrendamento financeiro, e encontram-se classificados no imobilizado e nas obrigaes de arrendamento mercantil, conforme Nota 11. O prazo dos contratos so de vinte anos, podendo ser renovados em condies a serem negociadas ao final do perodo. Os contratos possuem pagamentos mensais, fixadas, e so atualizados anualmente pelo ndice IGP-M, divulgada pela Fundao Getlio Vargas. No existem restries ou clusulas que dependam dos resultados ou distribuio de dividendos pela Companhia. Os contratos foram considerados, no julgamento da Companhia, como arrendamento mercantil financeiro essencialmente pelo prazo dos contratos de aluguel representarem a maior parte da vida econmica dos ativos. Os contratos foram calculados a valor presente a uma taxa de 1,05% a.m. O vencimento dos pagamentos dos aluguis mnimos dos arrendamentos financeiros est descrito a seguir:

255

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Controladora Desconto a v alor presente

Vencim entos Circulante 201 1 201 2

Pagam entos m nim os

2011 Valor presente dos pagam entos m nim os

2010 Valor presente dos pagam entos m nim os

7 60 6.967 6.967 (6.1 02) (6.1 02) 865 865 7 60

No circulante 201 2 201 3 201 4 201 5 201 6 201 7 em diante 6.967 6.967 6.967 6.967 83.802 1 11 .67 0 1 18.637 (5.986) (5.854) (5.7 04) (5.535) (40.863) (63.942) (7 0.044) 981 1 .11 3 1 .263 1 .432 42.939 47 .7 28 48.593 865 981 1 .1 1 3 1 .263 1 .432 42.834 48.488 49.248

Consolidado Desconto a v alor presente

Vencimentos Circulante 2011 2012 No circulante 2013 2014 2015 2016 2017 em diante

Pagamentos mnimos

2011 Valor presente dos pagamentos mnimos

2010 Valor presente dos pagamentos mnimos 859

7 .987 7 .987 7 .987 7 .987 7 .987 7 .987 95.232 127 .180 135.167

(7 .009) (7 .009) (6.87 6) (6.7 24) (6.553) (6.357 ) (46.534) (7 3.044) (80.053)

97 8 97 8 1.111 1.263 1.434 1.630 48.698 54.136 55.114 859 97 8 1.111 1.263 1.434 50.223 55.009 55.868

256

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17 (a)

Capital social e reservas Capital social O capital social dividido em 26.878.824 aes ordinrias, nominativas e sem valor nominal, totalizando em 31 de dezembro de 2011 o valor de R$ 71.837. Na emisso de aes ordinrias, sem valor nominal, a Companhia incorreu em gastos no montante de R$ 866. Esses gastos relativos emisso das referidas aes foram registrados no patrimnio lquido da Companhia, como redutores da conta de capital social. Em 12 de agosto de 2013 a companhia aprovou o desdobramento de 4 notas de aes para cada 1 ao antiga. Portanto o capital social da Companhia passa a ser dividida em 107.515.296 aes ordinrias sem valor nominal. Os clculos do lucro e do dividendo por ao foram ajustados retropsectivamente baseado neste desdobramento. A composio acionria da Companhia (com base no novo nmero de aes) est assim demonstrada (quantidade de aes):
Ordinrias Jos Janguie Bezerra Diniz Jny o Jangui Bezerra Diniz Poah One Acquisition Holdings VII LLC 94.27 4.036 1 .07 5.152 12.166.1 08 107 .515.296 T otal 94.27 4.036 1.07 5.1 52 12.166.108 107 .51 5.296 2011 % 87 ,68% 1,00% 11 ,32% 100,00% 2010 T otal 94.27 4.036 1.07 5.1 52 12.166.108 107 .51 5.296

(b)

Reserva de incentivos fiscais Constituda de acordo com o estabelecido no artigo 195-A da Lei das Sociedades por Aes (emendado pela Lei no 11.638, de 2008). Essa reserva recebe a parcela dos incentivos fiscais, reconhecidos no resultado e a ela destinados a partir da conta de lucros acumulados. Esses incentivos no entram na base de clculo do dividendo mnimo obrigatrio. Devido adeso ao Prouni, os valores do imposto de renda e da contribuio social sobre o lucro lquido, no pagos em razo do incentivo fiscal concedido, so contabilizados no resultado do perodo, reduzindo as despesas dos referidos tributos. Para evitar a distribuio como dividendos, o montante dos incentivos fiscais destinado, aps transitar pelo resultado, para a conta de reserva de incentivos fiscais no patrimnio lquido. Esta reserva de lucro somente poder ser utilizada para aumento de capital ou absoro de prejuzos. Ademais, tais valores no podero ser distribudos aos acionistas, mediante restituio ou reduo do capital, por at cinco anos aps a data em que ocorrer referida capitalizao.

(c)

Reserva legal A reserva legal constituda mediante a apropriao de 5% do lucro lquido do exerccio social ou saldo remanescente, e no poder exceder a 20% do capital social. A reserva legal tem por fim assegurar a integridade do capital social e somente poder ser utilizada para compensar prejuzo e aumentar o capital.

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(d)

Reteno de lucros Representa a parcela destinada do lucro, destinada para conta de Reserva de Reteno de Lucros para futuro investimento de capital e estar sujeito aprovao dos acionistas na Assembleia Geral.

(e)

Ajuste de avaliao patrimonial Os saldos e movimentaes dos exerccios findos em 31 de dezembro referem-se ao custo atribudo aos bens do ativo imobilizado. Conforme Interpretao Tcnica ICPC 10 Interpretao sobre a aplicao inicial ao ativo imobilizado e propriedade para investimento dos pronunciamentos tcnicos CPCs 27, 28, 37 e 43, quando da adoo inicial dos Pronunciamentos Tcnicos CPC 27, 37 e 43 no que diz respeito ao ativo imobilizado, a administrao da entidade identificou bens ou conjuntos de bens de valores relevantes ainda em operao, relevncia essa medida em termos de provvel gerao futura de caixa, e que apresentem valor contbil substancialmente inferior ou superior ao seu valor justo em seus saldos iniciais.

(f)

Dividendos O Estatuto da Companhia prev um dividendo mnimo obrigatrio, equivalente a 25% do lucro lquido do exerccio, ajustado pela constituio da reserva legal, conforme preconizado pela legislao societria, ressalvado os casos em que o Acordo de Acionistas estabelea diferente, quando aplicvel. Em 31 de dezembro de 2011 e de 2010, os dividendos o cmputo dos dividendos e sua respectiva movimentao no exerccio so como segue:
2011 Lucro lquido do ex erccio (-) Reserv a de Incentiv o Fiscal (a) Constituio da reserv a legal Lucro lquido aps apropriao da reserv a legal Div idendo mnimo obrigatrio calculado Div idendos adicionais pagos e/ou propostos No final do ex erccio Mdia ponderada de aes em circulao no final do ex erccio* Div idendos por ao 31 .553 (1 1 .655) 1 9.898 (1 .57 8) 1 8.320 4.580 283 4.863 1 07 .51 5.296 0,05 Consolidado 2010 35.7 1 2 (1 3.283) 22.429 (1 .7 86) 20.643 5.1 61 87 4 6.035 1 07 .51 5.296 0,06

(a) A reserva de incentivo fiscal considerara para efeito de calculo de dividendos inclui a reteno de reservas de incentivo fiscal das controladas.
* Vide Nota 17 (a)

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18

Receita lquida dos servios prestados

2011 Controladora 2010 1 33.055 2.7 36 3.7 1 7 1 39.508 (5.957 ) (22.51 9) (28.47 6) 1 1 1 .032 2011 21 0.97 4 3.306 1 3.540 227 .820 (9.7 53) (34.550) (44.303) 1 83.51 7 Consolidado 2010 1 68.7 52 3.630 6.7 49 1 7 9.1 31 (8.07 2) (29.7 63) (37 .835) 1 41 .296

Receita com prestao de serv ios Mensalidade de graduao Mensalidade de ps graduao Outras receitas

Impostos, descontos e abatimentos sobre serv ios Impostos incidentes sobre serv ios Descontos, bolsas e abatimentos

1 46.804 2.47 5 4.669 1 53.948 (6.51 9) (24.524) (31 .043) 1 22.905

Receita lquida

19

Custos dos servios prestados

2011 Controladora 2010 27 .429 1 .348 1 .923 3.205 1 .326 7 30 35.961 2011 50.91 5 3.01 7 2.31 1 6.259 8.222 1 .092 7 1 .81 6 Consolidado 2010 36.938 2.426 2.201 4.686 3.354 7 98 50.403

Pessoal e encargos Depreciao e amortizao Serv ios prestados por pessoa fsica e pessoa jurdica Energia eltrica, gua e telefone A luguis Outros

32.556 1 .97 6 1 .550 3.863 5.932 7 47 46.624

20

Despesas gerais e administrativas

Controladora 2010 13.229 4.946 6.007 300 5.114 994 67 9 2.47 8 33.7 47 Consolidado 2010 16.7 08 6.122 9.7 89 2.197 6.644 1.331 7 16 2.126 45.633

2011 Pessoal e encargos sociais Serv ios prestados por pessoa fsica e pessoa jurdica Publicidade e propaganda Prov iso e perda efetiv a para crdito de liquidao duvidosa Depreciao e amortizao Materiais de ex pediente Tributos Outros 18.444 7 .194 6.536 3.330 6.610 2.243 1.330 2.032 47 .7 19

2011 23.985 8.805 12.041 6.7 41 8.293 2.832 1.564 2.851 67 .112

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21

Receita e despesas financeiras

Controladora 2011 2010 2011 (6.406) (7 .1 24) (2.657 ) (1 .7 65) (861 ) (1 8.81 3) 4.566 1 .824 220 1 58 6.7 68 (1 2.045) Consolidado 2010 (5.226) (7 .228) (1 .7 98) (502) (1 .485) (1 6.239) 5.7 38 1 .366 391 623 8.1 1 8 (8.1 21 )

Despesas financeiras Despesas de juros Juros de arrendamentos mercantis Descontos concedidos IOF sobre mtuos Ajuste a v alor presente Outros

(6.082) (6.204) (832) (287 ) (561 ) (1 3.966)

(5.21 4) (6.294) (990) (1 31 ) (1 .362) (1 3.991 ) 4.904 1 .345 76 622 6.947 (7 .044)

Receitas financeiras Juros Rendimentos de aplicaes financeiras Descontos obtidos Outros

2.67 8 1 .81 8 1 45 1 48 4.7 89

Despesa financeira, lquida

(9.1 7 7 )

22

Imposto de renda e contribuio social Em conformidade com a Lei n 11.096/2005, regulamentada pelo Decreto 5.493/2005 e normatizada pela Instruo Normativa da Secretaria da Receita Federal n 456/2004, nos termos do artigo 5 da Medida Provisria n 213/2004, as entidades de ensino superior que aderiram ao PROUNI ficam isentas, no perodo de vigncia do termo de adeso, dentre outros, do IRPJ e da CSLL, devendo a apurao ser baseada no lucro da explorao das atividades isentas. A reconciliao dos impostos apurados, conforme alquotas nominais, e o valor dos impostos registrados nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e de 2010 esto apresentados a seguir:

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Controladora 2011 2010 Lucro antes do imposto de renda e da contribuio social Alquota nominal combinada de imposto de renda e da contribuio social - % Imposto de renda e contribuio social s alquotas da legislao Ajustes para clculo pela alquota efetiva Ajustes da Lei 11.638/2007 Equivalncia patrimonial Despesas no dedutveis Compensao de prejuzo fiscal 32.130 34% 10.924 57 7 (3.881) 210 7 .830 Benefcio fiscal lucro da explorao - PROUNI Imposto de renda e contribuio social no resultado do exerccio Alquota efetiva - % (7 .253) 57 7 1,80% 36.549 34% 12.427 142 (1.045) 1.321 12.845 (12.008) 837 2,29%

Consolidado 2011 2010 33.284 34% 11.317 1.163 548 (507 ) 12.521 (11.655) 866 2,60% 35.7 27 34% 12.147 391 1.615 14.153 (13.283) 87 0 2,44%

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(i)

Conciliao consolidada da despesa do imposto de renda e da contribuio social para as empresas regidas pelo Lucro Presumido
2011 Consolidado 2010 1 .440 461 461 0 27 44 1 22 1 66

Rec eita bruta de v endas Presuno 32% - Imposto de renda Presuno 32% - Co ntribui o Soc ial Rec eitas de aluguis Rec eitas Financ eiras Co ntribui o Soc ial: 9% Imposto de renda: 25 % Imposto de renda e c ontribui o soc ial

6.354 1 .97 2 1 .982 355 21 6 230 636 866

(ii)

Conciliao consolidada da despesa do imposto de renda e da contribuio social

Controladora 2011 2010 Imposto de renda e Contribuio Social do exerccio corrente - Empresas optantes pelo regime de lucro real Imposto de renda e Contribuio Social do exerccio corrente - Empresas optantes pelo regime de lucro presumido 57 7 837

2011 866

Consolidado 2010 87 0

0 57 7

0 837 36.549 2,29%

866 1.7 32 33.284 5,20%

166 1.036 36.7 55 2,82%

Lucro antes do imposto de renda e da contribuio social Alquota efetiv a - %

32.130 1,80%

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23 (a)

Partes relacionadas Mtuos entre partes relacionadas

Controladora 2011 2010 Ativ o Mtuo FMN Clnica de Fisioterapia Ltda. Centro de Ensino e Tecnologia da Bahia Ltda. - CETEBA Instituto Campinense de Ensino Superior Ltda. - ICES Sociedade Educacional Carv alho Gomes - SECARGO Sociedade Baiana de Ensino Superior Ltda. - ABES Centro Nacional de Ensino Superior Ltda. - CENESUP Instituto Maurcio de Nassau Associao de Desenv olv imento Educacional Av anado - ADEA

93 0 0 0 0 0 159 0 252

63 1 .246 2.838 1 .908 2.1 1 2 1 0.7 90 311 299 1 9.567

Passiv o Mtuo Educred Administ. de Crdito Educativ o e Cobrana Ltda. Associao de Desenv olv imento Educacional Av anado - ADEA Centro de Educao Profissional BJ Ltda. Centro de Educao Continuada Mauricio de Nassau Ltda.

631 0 67 11 8 81 6

365 65 7 25 0 1 .1 55 Consolidado 2010

2011 Ativ o Mtuo Instituto Maurcio de Nassau

17 1 17 1

21 21

O mtuo com partes relacionadas referem-se a pagamentos realizados entre as empresas do Grupo para cobrir despesas incorridas. As transaes foram feitas considerando a inexistncia de juros e prazo para vencimento, portanto vencveis a vista.

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(b)

Remunerao do pessoal-chave da administrao O pessoal-chave da administrao inclui os conselheiros e diretores. A remunerao paga ou a pagar ao pessoal-chave da administrao, est apresentada a seguir:

2011 Remunerao total do pessoal-chave da administrao

(c) Outras transaes

Controladora 2010 1.105

2011 1.280

Consolidado 2010 1.105

1.280

2011 Pagam entos A luguis - JJ Participaes (i) A luguis - E Luc ena S.A . (ii) Construo de edificaes (iii) A es sociais (iv ) 9.950 662 2.1 7 7 593 1 3.382 Despesa 3.362 662 Passiv o 46.1 7 7 Pagam entos 6.1 22 27 1 5 .487 27 6 1 2.1 5 6 Despesa

Controladora 2010 Passiv o 46.902 27 1

4.024

46.1 7 7

27 1

46.902

2011 Pagam entos A luguis - JJ Participaes (i) A luguis - E Luc ena S.A . (ii) Construo de edificaes (iii) A es sociais (iv ) 9.950 662 2.1 7 7 593 1 3.382 Despesa 3.362 662 Passiv o 46.1 7 7 Pagam entos 6.1 22 27 1 2.21 0 27 6 8.87 9 Despesa

2010 Passiv o 46.1 7 7 27 1

4.024

46.1 7 7

27 1

46.1 7 7

(i)

A Companhia firmou Contrato de Locao de Imveis Comerciais com a empresa JJ Participaes e Projetos Ltda, empresa pertencente ao acionista Jos Jangui Bezerra Diniz. Os imveis esto localizados nas cidades de Recife, Fortaleza, Campina Grande, Caruaru e Macei. Os contratos foram firmados pelo prazo de vinte anos, e esto registrados no balano como propriedades em arrendamentos mercantis, e obrigaes com arrendamentos mercantis. O prazo dos contratos so de vinte anos, podendo ser renovados em condies a serem negociadas ao final do perodo. Os contratos possuem pagamentos mensais, fixadas, e so atualizados anualmente pelo ndice IGP-M, divulgada pela Fundao Getlio Vargas. No existem restries ou clusulas que dependam dos resultados ou distribuio de dividendos pela Companhia. A Companhia firmou Contrato de Locao de Imveis Comerciais com a empresa E Lucena S/A, empresas pertencente ao acionista Jos Jangui Bezerra Diniz. Os imveis esto localizados na cidade de Recife. Os contratos foram firmados pelo prazo de dez anos, podendo ser renovados em condies a serem negociadas ao final do perodo. Os contratos possuem pagamentos mensais, fixadas, e so atualizados anualmente pelo ndice IGP-M, divulgada pela Fundao Getlio Vargas. No existem restries ou clusulas que dependam dos resultados ou distribuio de dividendos pela Companhia.

(ii)

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(iii)

A Companhia firmou contratos de construo e reformas das unidades de Recife, Macei, Joo Pessoa e Salvador com a empresa Indstria e Construes Vo Livre S.A., empresa pertencente a membros da famlia do acionista Jos Jangui Bezerra Diniz. Os dispndios efetuados no contrato esto registrados no imobilizado da Companhia. A Companhia firmou contratos com o Instituto Ser Educacional, empresa mantida pelo Ser Educacional S.A para realizar aes de responsabilidade social. As transaes com esta empresa envolvem doao de recursos para o desenvolvimento de atividades de apoio prestadas nas reas de pesquisa, extenso e artes, pesquisas de mercado, bolsas de pesquisa, aes integrao comunitria, alm de outras atividades. Os dispndios efetuados esto registrados nas despesas da Companhia. Proviso para contingncia A Administrao, consubstanciada na opinio de seus consultores jurdicos externos, constituiu proviso em montante considerado suficiente para cobrir as perdas potenciais com essas aes em curso.

(iv)

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(a)

Cvel A Companhia, com apoio dos seus consultores jurdicos, efetuou levantamento, avaliao e quantificao das diversas aes de natureza cvel para suportar as provveis sadas de recursos relacionados com essas causas. A administrao mantm proviso no montante de R$ 84 em 31 de dezembro de 2011 (2010 - R$ 20). A administrao mantm proviso no montante de R$ 84 para o Grupo (2010 - R$ 21). Adicionalmente, a Companhia efetuou levantamento, avaliao e quantificao das diversas aes de natureza cvel, classificadas com risco de perda possvel, cujo valor em 31 de dezembro de 2011 de R$ 391 (2010 - R$ 291), para as quais no h proviso constituda. A Companhia efetuou levantamento, avaliao e quantificao das diversas aes de natureza cvel, classificados com risco de perda possvel para o Grupo, cujo valor em 31 de dezembro de 2011 de R$ 391 (2010 - R$ 291), para os quais no h proviso constituda.

(b)

Trabalhista A Companhia, com apoio dos seus consultores jurdicos, efetuou levantamento, avaliao e quantificao das diversas aes de natureza trabalhista para suportar as provveis sadas de recursos relacionados com essas causas. A administrao mantm proviso no montante de R$ 89 em 31 de dezembro de 2011 (2010 - zero). A administrao mantm proviso no montante de R$ 89 para o grupo (2010 - zero). Adicionalmente, a Companhia efetuou levantamento, avaliao e quantificao das diversas aes de natureza trabalhista, classificadas com risco de perda possvel, cujo valor em 31 de dezembro de 2011 de R$ 300 (2010 - R$ 200), para as quais no h proviso constituda. A Companhia efetuou levantamento, avaliao e quantificao das diversas aes de natureza trabalhista, classificados com risco de perda possvel para o Grupo, cujo valor em 31 de dezembro de 2011 de R$ 391 (2010 - R$ 291), para os quais no h proviso constituda.

25

Lucro bsico e diludo por ao O lucro bsico por ao calculado mediante a diviso do lucro atribuvel aos acionistas da sociedade, pela quantidade mdia ponderada de aes ordinrias emitidas durante o exerccio. A Companhia no possui aes ordinrias potenciais com efeitos diluidores. O clculo do lucro e por ao foi ajustado retrospectivamente baseado no desdobramento de aes ocorrido em agosto de 2013, conforme detalhado na Nota 17.

265

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26 (i)

Combinao de Negcios Sociedade Baiana de Ensino Superior - ABES Em 30 de abril de 2010, a Companhia adquiriu a totalidade do capital social da Sociedade Baiana de Ensino Superior - ABES, com sede na cidade de Salvador, estado de Bahia. A contraprestao pela compra foi de R$ 12.343. A ABES era controlada pelo mesmo controlador da Companhia; por este motivo, a transao foi efetuada pelo valor de livros, uma vez que a Companhia e a ABES pertencem ao mesmo grupo econmico. A tabela abaixo demonstra os ativos e passivos, a valor de livros, assumidos pela Companhia na aquisio.
A BES Contraprestao pela compra Caix a e equiv alentes de caix a Clientes Intangv el Imobilizado Partes relacionadas Tributos a recuperar A diantamento a fornecedor Outros crditos a receber Fornecedores Emprstimos e financiamentos Obrigaes trabalhistas Obrigaes tributrias Parcelamento de tributos Imposto de renda e contribuio social a recolher A rrendamento mercantil Outras contas a pagar Partes relacionadas A tiv os identificv eis adquiridos e passiv os assumidos Goodw ill 1 2.343 338 4.695 32 5.5 08 3.204 89 38 1 48 (1 1 7 ) (431 ) (41 8) (41 0) (222) (49) (3.531 ) (697 ) (3.351 ) 4.826 7 .51 7 1 2.343

O goodwill que surge da aquisio atribuvel expectativa de rentabilidade futura da Unidade. No se espera que o goodwill reconhecido seja dedutvel para fins de imposto de renda. Essa aquisio, est inserida no foco estratgico na busca de oportunidades relacionadas em novos mercados e tambm a obteno de ganhos por sinergias com a estrutura operacional do Grupo, expanso na oferta de cursos que geram e suportam a expectativa de rentabilidade futura oriunda de tais aquisies.

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A demonstrao do resultado consolidada do exerccio de 2010 inclui, desde a data de aquisio e para o exerccio social de 2010, receitas e prejuzo lquido nos montantes de R$ 12.150 e R$ 575, respectivamente. Se a ABES tivesse sido consolidada a partir de 1 o de janeiro de 2010, a demonstrao consolidada do resultado apresentaria uma receita lquida pro forma de R$ 143.983 e lucro pro forma de R$ 37.383. Essa informao de receita lquida e resultado foi obtida mediante a simples agregao dos valores das empresas adquirida e adquirente e no representa os valores reais consolidados para o ano. 27 Seguros As coberturas de seguros, em 31 de dezembro de 2011, foram contratadas pelos montantes a seguir indicados, consoante aplices de seguros:
Ram os Incndio de bens do imobilizado (Prdios/Contedos) Incndio de bens do imobilizado (Caso aeronutico) Incndio de bens do imobilizado (R.E.T.A aeronutico) Incndio/Terceiros/Casco de V eculo lev es e pesados Im portncias seguradas R$ 37 .7 1 0.000 US$ 7 .1 00.000 R$ 2.250.1 20 1 00% Fipe

28 (i)

Eventos Subsequentes Sociedade de Ensino e Pesquisa de Sergipe - SESPS Em 12 de janeiro de 2012, a Companhia adquiriu a totalidade do capital social da Sociedade de Ensino Superior e de Pesquisa de Sergipe Ltda. - SESPS, com sede na Cidade de Aracaju, Estado de Sergipe. A contraprestao pela compra foi de R$ 906, sendo pago em 2012 o valor de R$ 706 e o saldo a pagar a ser realizado at o fim do exerccio de 2013. A Unidade possui aproximadamente 100 alunos alocados em 1 campus, e contm no seu portflio 2 cursos de graduao. Como resultado dessa aquisio, espera-se que a Companhia aumente sua presena nesse mercado. O goodwill que surge da aquisio, no valor de R$ 1.043, atribuvel expectativa de rentabilidade futura da Unidade. No se espera que o goodwill reconhecido seja dedutvel para fins de imposto de renda.

(ii)

Universo Professores Associados - FAUNI Em 12 de janeiro de 2012, a Companhia adquiriu a totalidade do capital social do Universo Professores Associados S/S Ltda. - FAUNI, com sede na Cidade de Belm, Estado do Par. A contraprestao pela compra foi de R$ 1.600, sendo pago vista.

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A Unidade possui aproximadamente 80 alunos alocados em 1 campus, e contm no seu portflio 10 cursos de graduao. Como resultado dessa aquisio, espera-se que a Companhia aumente sua presena nesse mercado. O goodwill que surge da aquisio, no valor de R$ 959, atribuvel expectativa de rentabilidade futura da Unidade. No se espera que o goodwill reconhecido seja dedutvel para fins de imposto de renda. (iii) Faculdade Piauiense e Faculdade Aliana Em 9 de janeiro de 2013, a Companhia adquiriu a totalidade das quotas do capital social do Centro de Ensino Superior Piauiense Ltda.-CESPI, localizada na cidade de Teresina, Estado de Piau. Na mesma data, a Companhia tambm adquiriu a totalidade das quotas do capital social da Sociedade de Ensino Superior Piauiense Ltda. SIESPI e de sua subsidiria Centro Integrado de Educao Superior do Piau Ltda. A contraprestao pela compra foi de R$ 29.798, sendo pago at 30 de junho de 2013 o valor de R$ 7.488 e o resto a pagar em 4 parcelas semestrais at fevereiro de 2015. As Unidades possuem aproximadamente 4.800 alunos alocados em 3 campi, e contm no seu portflio 19 cursos de graduao, bacharelados e tecnlogos. Como resultado dessa aquisio, espera-se que a Companhia aumente sua presena nesse mercado. Um passivo contingente no valor de R$ 3.249 foi reconhecido referente s exposies trabalhistas do Centro de Ensino Superior Piauiense Ltda.-CESPI, da Sociedade de Ensino Superior Piauiense Ltda. SIESPI e de sua subsidiria Centro Integrado de Educao Superior do Piau Ltda. Em 30 de junho de 2013, no houve mudanas no valor reconhecido para o passivo na data de aquisio, uma vez que no houve qualquer mudana nos resultados ou premissas usados para desenvolver as estimativas. Os acionistas vendedores concordaram contratualmente em indenizar a Ser Educacional pelo montante que pode tornar-se devido no que diz respeito ao acima mencionada. Um ativo de indenizao, equivalente ao valor justo do passivo indenizado, foi reconhecido pela Companhia. O ativo de indenizao deduzido da contraprestao transferida para a combinao de negcios. Adicionalmente, no houve mudana no valor reconhecido para o ativo de indenizao em 30 de junho de 2013. O goodwill, no valor de R$ 13.778, que surge da aquisio atribuvel expectativa de rentabilidade futura das Unidades. No se espera que o goodwill reconhecido seja dedutvel para fins de imposto de renda. Como se trata de uma avaliao preliminar, os saldos ainda podem sofrer alteraes em sua alocao dentro do perodo de mensurao. (iv) Winglet Em 1 de maro de 2013, a Companhia adquiriu a totalidade do capital social do Winglet Escola de Aviao Ltda., sociedade limitada, com sede na Cidade de Recife, Estado de Pernambuco. A contraprestao pela compra foi de R$ 120, sendo R$ 79 pagos vista, e R$41 retido para compensao de dvida lquida a ser apurada, com pagamento previsto para agosto de 2013. O goodwill que surge da aquisio atribuvel expectativa de rentabilidade futura da Unidade. No se espera que o goodwill reconhecido seja dedutvel para fins de imposto de renda. Como se trata de uma avaliao preliminar, o gio ainda poder sofrer alteraes em sua alocao dentro do perodo de mensurao.

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Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

(v)

Faculdade Deciso. Em 9 de julho de 2013, a Companhia adquiriu a totalidade do capital social da Sociedade Educacional Paulista Ltda (FADE), com sede na cidade de Paulista, estado de Pernambuco, pelo valor de R$3.380. O pagamento foi acordado da seguinte forma: (i) R$140 pagos vista. (ii) R$3.240 a serem pagos em 36 prestaes mensais e consecutivas de R$90 a partir de agosto de 2013, atualizadas a cada 12 meses pelo IGPM. A sociedade mantenedora da Faculdade Deciso e possui aproximadamente 655 alunos alocados em 1 campus, e contm no seu portflio 5 cursos de graduao, bacharelados e tecnlogos. Como resultado dessa aquisio, espera-se que a Companhia aumento sua presena nesse mercado. Faculdade Juvncio Terra Ltda. Em 25 de julho de 2013, a Companhia adquiriu a totalidade do capital social do Instituto de Ensino Superior Juvncio Terra Ltda. (Faculdade Juvncio Terra), com sede na cidade de Vitria da Conquista, estado da Bahia. O pagamento foi acordado da seguinte forma: (i) O valor de aquisio foi de R$ 5.000 (ii) Reteno de R$ 5.000 para compensao de dvida lquida apurados na data da transao. O valor foi descontado do preo. A sociedade mantenedora da Faculdade Juvncio Terra e possui aproximadamente 530 alunos alocados em 1 campius, e contm no seu portflio 5 cursos de graduao, bacharelados e tecnlogos. Como resultado dessa aquisio, espera-se que a Companhia aumento sua presena nesse mercado.

(vi)

(vii)

Ciso do capital social Em 30 de maio de 2013 foram realizadas as cises parciais de determinados ativos das sociedades ABES - Sociedade Baiana de Ensino Superior Ltda., CENESUP - Centro Nacional de Ensino Superior Ltda., ADEA - Sociedade de Desenvolvimento Educacional Avanado Ltda. e ICES - Instituto Campinense de Ensino Superior Ltda., todas subsidirias da Companhia, sendo os acervos cindidos compostos por ativos imobilizados transferidos Companhia. Em 28 de junho de 2013, foi aprovada a ciso parcial da Companhia, com a transferncia de determinados ativos holding JJ Participaes e Projetos Ltda. de ativos e passivos principalmente ativos imobilizados. A JJ Participaes e Projetos Ltda. uma empresa sob controle comum do acionista controlador da Companhia, portanto a transao foi efetuada a valor de livros.

269

Ser Educacional S.A.

Notas explicativas da administrao s demonstraes financeiras em 31 de dezembro de 2011
Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

Terrenos Edificaes Aeronav es Imobilizado cindido Emprstimos a pagar cindidos Compromissos a pagar cindidos Acerv o lquido cindido

43.67 7 86.21 1 8.567 1 38.455 (4.91 2) (7 .839) 1 25.7 04

Concomitantemente ciso, foram firmados contratos de locao de longo prazo entre a Companhia e a JJ Participaes e Projetos Ltda., garantindo Companhia o direito de uso dos imveis, a partir de 1 de julho de 2013, pelo prazo mnimo de 10 anos, prorrogvel por igual perodo a critrio exclusivo da Companhia. Os valores dos contratos foram determinados com base em laudo de avaliao de especialistas. No houve mudanas na distribuio do capital social da Companhia, mas sim uma reduo de seu patrimnio lquido em valor equivalente ao acervo cindido no montante de R$ 125.704.

270

ANEXO I

Demonstraes Financeiras Individuais e Consolidadas da Companhia em 31 de dezembro de 2010 e relatrio dos Auditores Independentes.

271

(Esta pgina foi intencionalmente deixada em branco)

273

274

275

276

Ser Educacional S.A.

Balano patrimonial em 31 de dezembro

Em milhares de reais

Controladora 2010 Passivo e patrimnio lquido 2009 2010 2009 Nota Explicativa 2010

Consolidado

Controladora 2009

Consolidado 2010 2009

Ativo

Nota Explicativa

Circulante Caixa e equivalentes de caixa Contas a receber de clientes Impostos a recuperar Adiantamentos a fornecedores Partes relacionadas Outros ativos 6 7 8 8 23 30.720 1.290 16 23 11.327 1.781 1.747 10.556 3.458 677 19.567 955 17.257 5.272 3.096 2.403 18.393 3.648 1.453 21 1.688 17.485 7.254 3.180 12 14 15 8

1.870 1.432 6.093 2.513 865 303

2.089 4.703 10.556 4.348 1.271 859

36.960

57.635

27.606

41.027

Circulante Fornecedores Emprstimos e financiamentos Salrios e encargos sociais Impostos a recolher Imposto de renda e contribuio social a recolher Obrigaes de arrendamento mercantil Partes relacionadas Dividendos a pagar Outros passivos 1.258 3.787 7.817 2.646 833 760 1.155 790 133 19.179

4.586 4 17.666

790 151 24.767

2.269 2.153 6.964 3.389 875 343 2.825 4.586 39 23.443

277
7 4.960 75 2.736 2.944 136 13.371 20 5.668 715 800 212 13.371 1.120 9 10 11 23.755 152.275 14.315 110.995 50.438 2.329 106.988 15.214 1.553 95.066 Patrimnio lquido 164.926 127.960 183.425 142.745 Total do patrimnio lquido 201.886 185.595 211.031 183.772

No circulante Realizvel a longo prazo Contas a receber de clientes Depsitos judiciais Despesas antecipadas Adiantamento para investimentos Outros ativos

No circulante Emprstimos e financiamentos Obrigaes de arrendamento mercantil Compromissos a pagar Parcelamento de tributos Proviso para perda com investimentos Outros passivos

14 16 13 8

11.366 48.488 3.100 3.910 20 66.884 17

8.037 49.271 1.210 12.435 8 70.961

11.443 55.009 3.100 861 21 70.434

8.627 52.393 1.210 1.123 8 63.361

Investimentos Intangvel Imobilizado

Atribudo aos acionistas da Controladora Capital social Reserva de lucros Ajustes de avaliao patrimonial

70.971 54.163 (9.311) 115.823 Participao dos no controladores 115.823 Total do passivo e patrimnio lquido 201.886

70.971 37.497 (11.500) 96.968

70.971 54.163 (9.311) 115.823 7 96.968 185.595 115.830 211.031

70.971 37.497 (11.500) 96.968 96.968 183.772

Total do ativo

As notas explicativas da administrao so parte integrante das demonstraes financeiras.

Ser Educacional S.A.

Demonstrao do resultado Exerccios findos em 31 de dezembro
Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

Controladora Nota Explicativa Receita lquida Custo Lucro bruto Despesas gerais e administrativas Outras receitas (despesas) operacionais, lquidas Participao nos lucros de controladas Lucro operacional Receita financeira Despesas financeiras Despesas financeiras, lquidas Lucro antes do imposto de renda e da contribuio social Imposto de renda e contribuio social Incentivo fiscal - Prouni Lucro lquido do exerccio Atribuvel a Acionistas da Controladora Participao dos no controladores 18 19 2010 111.032 (35.961) 75.071 (33.747) (805) 3.074 43.593 6.947 (13.991) (7.044) 2009 105.789 (32.127) 73.662 (36.272) (399) 11 37.002 4.812 (11.717) (6.905)

Consolidado 2010 141.296 (50.403) 90.893 (45.633) (384) 2009 121.754 (41.225) 80.529 (40.811) (785)

20 9

21 21 21

44.876 8.118 (16.239) (8.121)

38.933 5.355 (14.121) (8.766)

22 22

36.549 (12.845) 12.008 35.712

30.097 (10.038) 9.648 29.707

36.755 (14.319) 13.283 35.719

30.167 (10.857) 10.397 29.707

35.712 7 35.719

29.707 29.707 107.515

Mdia ponderada das aes no exerccio (em milhares)* Lucro por ao atribuvel aos acionistas da Controladora durante o exerccio (expresso em R$ por ao)
* Vide Nota 17 (a)

107.515

0,33

0,28

As notas explicativas da administrao so parte integrante das demonstraes financeiras.

278

Ser Educacional S.A.

Demonstrao das mutaes no patrimnio lquido

Em milhares de reais

Atribuvel aos acionistas da controladora Reserva de lucros Nota Explicativa Legal Reteno 71.837 (866) (13.689) 71.837 1.485 4.811 8.373 2.189 71.837 71.837 (866) (11.500) 22.828 12.008 1.786 8.598 (11.689) 5.963 2.189 71.837 (866) (9.311) 34.836 3.271 14.336 1.720 (866) 2.189 22.828 2.189 9.648 1.485 1.485 1.485 8.373 8.373 8.373 4.811 4.811 4.811 17 b) 17 c) 17 f) 17 f) 17 d) 17 e) 9.648 (866) (13.689) 13.180 1.385 29.707 (9.648) (1.485) (4.456) (4.941) (8.373) (2.189) (31.092) 35.712 (12.008) (1.786) (5.161) (8.598) (5.970) (2.189) 13.180 17 e) Capital social Gastos com emisses de aes Incentivos fiscais Dividendos propostos Ajustes de avaliao patrimonial Lucros acumulados 1.385

Total 85.536 (13.689) 71.847 29.707 (4.456) (130) (4.586) 96.968 96.968 35.712 (5.161) (11.689) (7) 115.823

Participao dos no controladores -

Total do patrimnio lquido 85.536 (13.689) 71.847 29.707 (4.456) (130) 7 (4.586) 96.968 96.968 35.719 (5.161) (11.689) (7) 7 115.830

Em 1 de janeiro de 2009

Custo atribudo aos bens do ativo imobilizado

Saldo de abertura ajustado

Lucro lquido do exerccio Constituio da reserva de incentivo fiscal Constituio da reserva legal Dividendo mnimo obrigatrio Dividendos propostos Constituio da reserva de reteno de lucros

279
17 b) 17 c) 17 f) 17 f) 17 f) 17 d) 17 e)

Realizao do ajuste do custo atruibudo (" deemed cost ")

Total de contribuies dos quotistas e distribuies aos quotistas

Em 31 de dezembro de 2009

Em 1 de janeiro de 2010

Lucro lquido do exerccio Constituio da reserva de incentivo fiscal Constituio da reserva legal Dividendo mnimo obrigatrio Dividendos propostos Distribuio de dividendos Constituio da reserva de reteno de lucros Realizao do ajuste do custo atruibudo (" deemed cost ")

Em 31 de dezembro de 2010

As notas explicativas da administrao so parte integrante das demonstraes financeiras.

Ser Educacional S.A.

Demonstrao dos fluxos de caixa Exerccios findos em 31 de Dezembro
Em milhares de reais

Controladora Nota Explicativa Fluxo de caixa das atividades operacionais Lucro antes do imposto de renda e da contribuio social Ajustes de Depreciao e amortizao Ganho ou perda na alienao de imobilizado e intangvel Resultado de equivalncia patrimonial Constituio de proviso para crdito de liquidao duvidosa Juros, variaes monetrias e cambiais, lquidas Variaes nos ativos e passivos Contas a receber de clientes Tributos a recuperar Outros ativos Fornecedores Salrios e encargos sociais Tributos a pagar Compromissos a pagar Outros passivos Caixa gerado nas operaes Juros pagos de emprstimos Imposto de renda e contribuio social pago Caixa lquido gerado pelas atividades operacionais Fluxo de caixa das atividades de investimentos Adies ao Investimento Adies ao imobilizado Adies ao intangvel Fluxo de caixa aplicado nas atividades de investimento Fluxo de caixa das atividades de financiamento Captao de emprstimos e financiamentos Amortizao de emprstimos e financiamentos Amortizao de arrendamentos mercantis Partes relacionadas Dividendos pagos no exerccio Fluxo de caixa aplicado nas atividades de financiamentos Reduo de caixa e equivalentes de caixa Caixa e equivalentes a caixa No incio do exerccio No final do exerccio 14 14 16 23 17 (f) 9 10 10 e 11 9 7 (d) 21 36.549 6.462 13.549 (3.074) 300 11.508 65.294 (7.808) (362) (533) (612) 1.724 100 1.890 134 59.827 (9.090) (837) 49.900 (27.303) (32.891) (1.192) (61.386) 5.907 (920) (673) 11.295 (19.633) (4.024) (15.510) (15.510) 17.257 1.747 30.097 3.937 397 (11) 4.034 9.572 48.026 (3.256) (1.510) (922) 109 617 (1.029) (6.292) 35.743 (9.913) (390) 25.440 (376) (12.808) # (969) (14.153) (1.613) (65) (15.487) (17.165) (5.878) (5.878) 23.135 17.257 2010 2009

Consolidado 2010 2009

36.755 9.070 13.559 2.197 12.454 74.035 (16.440) (468) (1.393) (180) 3.592 1.142 1.890 6.095 68.273 (8.947) (1.102) 58.224 (60.758) (2.546) (63.304) 6.234 (3.012) (759) 7.168 (19.633) (10.002) (15.082) (15.082) 17.485 2.403

30.167 7.388 397 (1.645) 11.339 47.646 1.648 (1.491) (2.655) (1.067) 166 (1.337) (6.289) 36.621 (11.734) (460) 24.427 (23.953) (997) (24.950) (1.863) (140) (3.299) (5.302) (5.825) (5.825) 23.311 17.486

As notas explicativas da administrao so parte integrante das demonstraes financeiras.

280

Ser Educacional S.A.

Demonstrao do valor adicionado Exerccios findos em 31 de Dezembro
Em milhares de reais

Controladora Nota Explicativa Receitas Receita de Servios Proviso e perda efetiva para crdito de liquidao duvidosa Dedues da Receita 12 14 12 2010 139.508 (300) (28.476) 110.732 Insumos adquiridos de terceiros Servios prestados por pessoa fsica e jurdica Energia eltrica, gua e telefone Publicidade e propaganda Materiais de expediente Outros 13 e 14 13 e 14 14 14 (6.869) (3.205) (6.007) (994) (4.013) (21.088) Valor adicionado bruto Depreciao e amortizao Valor adicionado lquido produzido pela entidade Receitas financeiras Participao no lucro de controladas Valor adicionado total a distribuir Distribuio do valor adicionado Pessoal e encargos sociais Impostos, Taxas e Contribuies Tributos Federais Tributos Municipais Remunerao de capitais de terceiros Despesas financeiras Aluguis Dividendos Lucro Lquido do Exerccio Valor adicionado distribudo 15 6 13 e 14 89.644 (6.462) 83.182 6.947 3.074 93.203 (7.662) (2.894) (7.160) (1.183) (2.899) (21.798) 79.957 (3.937) 76.020 4.812 11 80.843 2009 137.590 (4.034) (31.801) 101.755

Consolidado 2010 179.131 (2.197) (37.835) 139.099 2009 158.930 1.645 (37.176) 123.399

(8.323) (4.686) (9.789) (1.331) (3.308) (27.437) 111.662 (9.070) 102.592 8.118 110.710

(9.594) (4.091) (9.836) (1.370) (4.032) (28.923) 94.476 (7.388) 87.088 5.355 92.443

13 e 14

15 13

(40.658) (1.516) (837) (679) (15.317) (13.991) (1.326) (15.046) (20.666) (93.203)

(36.299) (1.542) (390) (1.152) (13.295) (11.717) (1.578) (29.707) (80.843)

(53.646) (1.752) (1.036) (716) (19.593) (16.239) (3.354) (15.046) (20.673) (110.710)

(44.400) (1.876) (460) (1.416) (16.460) (14.121) (2.339) (29.707) (92.443)

As notas explicativas da administrao so parte integrante das demonstraes financeiras.

281

Ser Educacional S.A.

Notas explicativas da administrao s demonstraes financeiras em 31 de dezembro de 2010
Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

Informaes gerais A Ser Educacional S.A. (Companhia) e suas controladas (conjuntamente, Grupo) tem como atividades preponderantes o desenvolvimento e administrao de atividades nas reas de educao de nvel superior, educao profissional e outras reas associadas educao e a participao, como scio ou acionista, em outras sociedades simples ou empresrias, no Brasil. Em 31 de dezembro de 2010 a Companhia era uma sociedade annima de capital fechado com sede em Recife, Estado de Pernambuco, com registro arquivado na Junta Comercial do Estado de Pernambuco. O Grupo possua, em 31 de dezembro de 2010, nove empresas, sendo nove mantenedoras de instituio de ensino superior, constitudas sob a forma de sociedades empresrias de responsabilidade limitada e, rene nove faculdades, distribudas em cinco Estados do pas. A emisso dessas demonstraes financeiras foi autorizada pelo Conselho de Administrao em 30 de setembro de 2013.

Resumo das principais polticas contbeis As principais polticas contbeis aplicadas na preparao dessas demonstraes financeiras esto definidas abaixo. Essas polticas foram aplicadas de modo consistente nos exerccios apresentados, salvo disposio em contrrio.

2.1

Base de preparao As demonstraes financeiras foram preparadas considerando o custo histrico como base de valor, ativos e passivos financeiros mensurados ao valor justo. A preparao de demonstraes financeiras requer o uso de certas estimativas contbeis crticas e tambm o exerccio de julgamento por parte da administrao do Grupo no processo de aplicao das polticas contbeis. Aquelas reas que requerem maior nvel de julgamento e possuem maior complexidade, bem como as reas nas quais premissas e estimativas so significativas para as demonstraes financeiras consolidadas, esto divulgadas na Nota 3. No houve outros elementos componentes de resultados abrangentes alm dos lucros lquidos dos exerccios apresentados, razo pela qual a demonstrao do resultado abrangente no est sendo apresentada.

(a)

Reapresentao das demonstraes financeiras Estas demonstraes financeiras foram preparadas para o processo de abertura de capital junto Comisso de Valores Mobilirios (CVM). A reapresentao contempla as exigncias de divulgao feitas pela CVM em relao s companhias de capital aberto. As demonstraes financeiras foram emitidas originalmente em 27 de maio de 2011 e foram reemitidas em 22 de agosto de 2013.

282

Ser Educacional S.A.

Notas explicativas da administrao s demonstraes financeiras em 31 de dezembro de 2010
Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

(b)

Ajustes adicionais s demonstraes financeiras A administrao efetuou nova alterao e est reapresentando essas demonstraes financeiras para incluir determinadas informaes descritivas nas notas 4, 7, 16 e 23. Essas divulgaes referem-se, substancialmente, a complementos e cruzamentos de informaes entre notas explicativas das demonstraes financeiras, com o objetivo de melhor detalhar e esclarecer aspectos qualitativos de divulgao nas referidas notas explicativas. Devido s alteraes descritas nas notas explicativas, como descrito acima, reapresentamos estas demonstraes financeiras conforme aprovadas pelo Conselho de Administrao em 30 de setembro de 2013.

(c)

Demonstraes financeiras consolidadas As demonstraes financeiras consolidadas foram preparadas e esto sendo apresentadas conforme as prticas contbeis adotadas no Brasil, incluindo os pronunciamentos emitidos pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPCs) e conforme as normas internacionais de relatrio financeiro (International Financial Reporting Standards (IFRS), emitidas pelo International Accounting Standards Board (IASB). A apresentao da Demonstrao do Valor Adicionado (DVA), individual e consolidada, requerida pela legislao societria brasileira e pelas prticas contbeis adotadas no Brasil aplicveis a companhias abertas. As IFRS no requerem a apresentao dessa demonstrao. Como consequncia, pelas IFRS, essa demonstrao est apresentada como informao suplementar, sem prejuzo do conjunto das demonstraes contbeis.

(d)

Demonstraes financeiras individuais As demonstraes financeiras individuais da Controladora foram preparadas conforme as prticas contbeis adotadas no Brasil emitidas pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPCs) e so divulgadas em conjunto com as demonstraes financeiras consolidadas. Nas demonstraes financeiras individuais, as controladas so contabilizadas pelo mtodo de equivalncia patrimonial. Os mesmos ajustes so feitos tanto nas demonstraes financeiras individuais quanto nas demonstraes financeiras consolidadas para chegar ao mesmo resultado e patrimnio lquido atribuvel aos acionistas da Controladora. No caso da Companhia, as prticas contbeis adotadas no Brasil aplicadas nas demonstraes financeiras individuais diferem do IFRS aplicvel s demonstraes financeiras separadas, apenas pela avaliao dos investimentos em controladas pelo mtodo de equivalncia patrimonial, enquanto conforme IFRS seria pelo custo ou valor justo.

283

Ser Educacional S.A.

Notas explicativas da administrao s demonstraes financeiras em 31 de dezembro de 2010
Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

2.2

Consolidao As seguintes polticas contbeis so aplicadas na elaborao das demonstraes financeiras consolidadas.

(a)

Controladas Controladas so todas as entidades nas quais o Grupo tem o poder de determinar as polticas financeiras e operacionais, geralmente acompanhada de uma participao de mais do que metade dos direitos a voto (capital votante). As controladas so totalmente consolidadas a partir da data em que o controle transferido para o Grupo. A consolidao interrompida a partir da data em que o Grupo deixa de ter o controle. Transaes, saldos e ganhos no realizados em transaes entre empresas do Grupo so eliminados. Os prejuzos no realizados tambm so eliminados a menos que a operao fornea evidncias de uma perda (impairment) do ativo transferido. As polticas contbeis das controladas so alteradas, quando necessrio, para assegurar a consistncia com as polticas adotadas pelo Grupo. O Grupo usa o mtodo de aquisio para contabilizar as combinaes de negcios. A contraprestao transferida para a aquisio de uma controlada o valor justo dos ativos transferidos, passivos incorridos e instrumentos patrimoniais emitidos pelo Grupo. A contraprestao transferida inclui o valor justo de ativos e passivos resultantes de um contrato de contraprestao contingente, quando aplicvel. Custos relacionados com aquisio so contabilizados no resultado do exerccio conforme incorridos. Os ativos identificveis adquiridos e os passivos e passivos contingentes assumidos em uma combinao de negcios so mensurados inicialmente pelos valores justos na data da aquisio O excesso da contraprestao transferida e do valor justo na data da aquisio de qualquer participao patrimonial anterior na adquirida em relao ao valor justo da participao do Grupo nos ativos lquidos identificveis adquiridos registrado como gio (goodwill). Quando a contraprestao transferida for menor que o valor justo dos ativos lquidos da controlada adquirida, a diferena reconhecida diretamente na demonstrao do resultado do exerccio. As demonstraes financeiras consolidadas incluem as operaes da Companhia e das seguintes sociedades controladas, cuja participao assim resumida:
2010 Sociedade Baiana de Ensino Superior Ltda. - ABES Sociedade de Desenvolvimento Educacional Avanado Ltda. - ADEA Centro de Educao Profissional BJ Ltda. Instituto Campinense de Ensino Superior - ICES Centro de Ensino e Tecnologia da Bahia Ltda.- CETEBA Sociedade Educacional Carvalho Gomes Ltda. Centro Nacional de Ensino Superior - CENESUP FMN Clinica Escola de Fisioterapia, Psicologia, Enfermagem e Nutrio Ltda. Educred - Administradora de Crdito Educativo e Cobrana Ltda. Centro de Educao Continuada Mauricio de Nassau Ltda. 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 Diretas % 2009 * 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99

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*Controlada adquirida em 2010.

O perodo de abrangncia das demonstraes financeiras das controladas includas na consolidao coincidente com os da controladora e as prticas contbeis foram aplicadas de forma uniforme nas empresas consolidadas e so consistentes com aquelas utilizadas no exerccio anterior. O processo de consolidao das contas patrimoniais e de resultado corresponde soma dos saldos das contas de ativo, passivo, receitas e despesas, segundo a sua natureza, complementada com as eliminaes das operaes realizadas entre as empresas consolidadas. 2.3 Caixa e equivalentes de caixa Caixa e equivalentes de caixa incluem o caixa, as contas bancrias e outros investimentos de curto prazo com alta liquidez, com vencimentos originais de at trs meses, e com baixo risco de mudana no valor, que so mantidos com a finalidade de atender a compromissos de curto prazo da Companhia. 2.4 2.4.1 Ativos financeiros Classificao O Grupo classifica seus ativos financeiros, no reconhecimento inicial, sob as seguintes categorias: mensurados ao valor justo por meio do resultado, e emprstimos e recebveis. A classificao depende da finalidade para a qual os ativos financeiros foram adquiridos. 2.4.2 Ativos financeiros ao valor justo por meio do resultado Os ativos financeiros ao valor justo por meio do resultado so ativos financeiros mantidos para negociao. Um ativo financeiro classificado nessa categoria se foi adquirido, principalmente, para fins de venda no curto prazo. Os ativos dessa categoria so classificados como ativos circulantes. 2.4.3 Emprstimos e recebveis Os emprstimos e recebveis so ativos financeiros no derivativos, com pagamentos fixos ou determinveis, que no so cotados em um mercado ativo. So apresentados como ativo circulante, exceto aqueles com prazo de vencimento superior a 12 meses aps a data de emisso do balano (estes so classificados como ativos no circulantes). Os emprstimos e recebveis do Grupo compreendem "Contas a receber de clientes e demais contas a receber" e "Caixa e equivalentes de caixa". Em 31 de dezembro de 2011 e de 2010, a totalidade dos ttulos e valores mobilirios da Companhia classificam-se como emprstimos e recebveis. 2.5 Contas a receber de clientes As contas a receber so decorrentes da prestao de servios de atividades de ensino e no incluem montantes de servios prestados aps as datas dos balanos. Os servios arrecadados, e ainda no prestados nas datas dos balanos, so contabilizados como mensalidades recebidas antecipadamente e so reconhecidos no respectivo resultado do exerccio de acordo com o regime de competncia. As contas a receber de clientes so, inicialmente, reconhecidas pelo valor justo e, subsequentemente, mensuradas pelo custo amortizado com o uso do mtodo da taxa efetiva de juros menos a proviso para crditos de liquidao duvidosa(impairment).

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2.6

Proviso para crdito de liquidao duvidosa apresentada como reduo das contas a receber e constituda em montante considerado suficiente pela Administrao para fazer face a eventuais perdas na realizao das contas a receber decorrentes de mensalidades e de cheques a receber, considerando os riscos envolvidos. calculada pela administrao quando existe evidncia objetiva de perda, considerando o fluxo de caixa esperado, descontado pela taxa efetiva de juros.

2.7

Investimentos em controladas (aplicvel somente para as demonstraes financeiras individuais) Os investimentos em empresas controladas, nas demonstraes financeiras da controladora, esto registrados pelo mtodo da equivalncia patrimonial. A participao societria em controladas apresentada na demonstrao do resultado da controladora como equivalncia patrimonial, representando o lucro lquido atribuvel aos acionistas da controlada. Nas demonstraes contbeis individuais, o gio por expectativa de rentabilidade futura - goodwill apresentado no investimento.

2.8 (a)

Ativos intangveis gio O gio (goodwill) representado pela diferena positiva entre o valor pago e/ou a pagar pela aquisio de um negcio e o montante lquido do valor justo dos ativos e passivos da controlada adquirida. O gio de aquisies de controladas registrado como "Ativo intangvel" no consolidado. O gio testado anualmente para verificar perdas (impairment). gio contabilizado pelo seu valor de custo menos as perdas acumuladas por impairment. Perdas por impairment reconhecidas sobre gio no so revertidas. Os ganhos e as perdas da alienao de uma entidade incluem o valor contbil do gio relacionado com a entidade vendida.

(b)

Carteira de alunos As relaes contratuais com alunos, adquiridas em uma combinao de negcios, so reconhecidas pelo valor justo na data da aquisio. As relaes contratuais tm vida til definida e so contabilizadas pelo seu valor de custo menos a amortizao acumulada. A amortizao calculada usando o mtodo linear durante o perodo esperado da relao com o aluno.

(c)

Licenas e implantaes de softwares As licenas de softwares so capitalizadas com base nos custos incorridos para adquirir os softwares e fazer com que eles estejam prontos para serem utilizados. Esses custos so amortizados durante a vida til estimada dos softwares de trs a cinco anos. Os custos associados manuteno de softwares so reconhecidos como despesa, conforme incorridos. Outros gastos de desenvolvimento que no atendam a esses critrios so reconhecidos como despesa, conforme incorridos. Os custos de desenvolvimento previamente reconhecidos como despesa no so reconhecidos como ativo em perodo subsequente. Os custos de desenvolvimento de softwares reconhecidos como ativos so amortizados durante sua vida til estimada, no superior a trs anos.

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(d)

Licenas de operao As licenas de operao so capitalizadas com base nos gastos incorridos junto ao Ministrio de Educao referentes autorizao e ao reconhecimento dos cursos oferecidos, assim como recredenciamento das Unidades. As licenas tm vida til definida e so contabilizadas pelo seu valor de custo menos a amortizao acumulada. A amortizao calculada usando o mtodo linear durante o perodo de vigncia das licenas obtidas junto ao Ministrio da Educao.

(e)

Convnios Os convnios so capitalizados com base nos custos incorridos para firmar contratos, junto a empresas parceiras, que confiram aos alunos do Grupo o direito de exercer as atividades de graduao complementares, necessrias para sua formao acadmica. Esses custos so amortizados durante o prazo dos referidos contrato.

2.9

Imobilizado O imobilizado mensurado pelo seu custo, menos depreciao acumulada e perda para impairment. O custo histrico inclui os gastos diretamente atribuveis aquisio dos itens. Os terrenos no so depreciados. A depreciao de outros ativos calculada usando o mtodo linear para alocar seus custos, menos o valor residual, durante a vida til. Os custos subsequentes ao do reconhecimento inicial so incorporados ao valor residual do imobilizado ou reconhecidos como item especfico, conforme apropriado, somente se os benefcios econmicos associados a esses itens forem provveis e os valores mensurados de forma confivel. O saldo residual do item substitudo baixado. Demais reparos e manutenes so reconhecidos diretamente no resultado quando incorridos. Os itens do ativo imobilizado so baixados quando vendidos ou quando nenhum benefcio econmico futuro for esperado do seu uso ou venda. Eventual ganho ou perda resultante da baixa do ativo (calculado como sendo a diferena entre o valor lquido da venda e o valor residual do ativo) so reconhecidos na demonstrao do resultado do perodo em que o ativo for baixado. Os valores residuais, a vida til e os mtodos de depreciao dos ativos so revisados e ajustados, se necessrio, quando existir uma indicao de mudana significativa desde a ltima data de balano.

2.10

Impairment de ativos no financeiros Os ativos que tm uma vida til indefinida, como o gio e marcas, no esto sujeitos amortizao e so testados anualmente para a verificao de indicador de impairment. Os ativos que esto sujeitos amortizao so revisados para a verificao de impairment sempre que eventos ou mudanas nas circunstncias indicarem que o valor contbil pode no ser recupervel. Uma perda por impairment reconhecida pelo valor ao qual o valor contbil do ativo excede seu valor recupervel. Este ltimo o valor mais alto entre o valor justo de um ativo menos os custos de venda e o seu valor em uso. Para fins de avaliao do impairment, os ativos so agrupados nos nveis mais baixos para os quais existam fluxos de caixa identificveis separadamente (Unidades Geradoras de Caixa (UGC)).

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Na estimativa do valor em uso do ativo, os fluxos de caixa futuros estimados so descontados ao seu valor presente, utilizando uma taxa de desconto antes dos impostos, que reflita o custo mdio ponderado de capital para a indstria em que opera a Unidade Geradora de Caixa. O valor lquido de venda determinado com base em contrato de venda entre partes conhecedoras e interessadas, ajustado por despesas atribuveis venda do ativo. 2.11 Fornecedores e compromissos a pagar As contas a pagar aos fornecedores so obrigaes a pagar por bens ou servios que foram adquiridos no curso normal dos negcios e os compromissos a pagar so obrigaes decorrentes da aquisio de imveis e dos saldos a pagar oriundos de combinaes de negcios, sendo classificados como passivos circulantes se o pagamento for devido no perodo de at um ano. Caso contrrio, as contas a pagar a fornecedores e os compromissos a pagar so apresentados como passivo no circulante. As contas a pagar aos fornecedores e os compromissos a pagar so inicialmente reconhecidos pelo valor justo e, subsequentemente, mensurados pelo custo amortizado. 2.12 Arrendamento mercantil financeiro Os contratos de arrendamento mercantil que transferem substancialmente Companhia os riscos e benefcios inerentes a propriedade de um ativo, so caracterizados como contratos de arrendamento financeiro, e sob estes contratos os ativos so reconhecidos inicialmente pelo menor valor entre o valor justo e pelo valor presente dos pagamentos mnimos previstos em contrato em contrapartida de um passivo financeiro, reconhecido pelo valor presente dos pagamentos do contrato. Os bens reconhecidos como ativos so depreciados pelas taxas de depreciao aplicveis a cada grupo de ativo. Os encargos financeiros relativos aos contratos de arrendamento financeiro so apropriados ao resultado ao longo do prazo do contrato, com base no mtodo de custo amortizado e considerando a taxa efetiva de juros do contrato. 2.13 Emprstimos e financiamentos Os emprstimos e financiamentos so reconhecidos, inicialmente, pelo valor justo, lquido dos custos incorridos na transao e so, subsequentemente, demonstrados pelo custo amortizado. Qualquer diferena entre os valores captados (lquidos dos custos da transao) e o valor total a pagar reconhecida na demonstrao do resultado durante o perodo em que os emprstimos estejam em aberto, utilizando o mtodo da taxa efetiva de juros. Os emprstimos e financiamentos so classificados como passivo circulante, a menos que a Companhia tenha um direito incondicional de diferir a liquidao do passivo por, pelo menos, 12 meses aps a data do balano. 2.14 Provises As provises para contingncias (trabalhista, civil e tributria) so reconhecidas quando: (i) tem uma obrigao presente ou no formalizada como resultado de eventos j ocorridos; (ii) provvel que uma sada de recursos seja necessria para liquidar a obrigao; e (iii) o valor puder ser estimado com segurana.

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2.15 (a)

Tributao Imposto de renda e contribuio social corrente As despesas de imposto de renda e contribuio social do perodo compreendem o imposto corrente. Os impostos sobre a renda so reconhecidos na demonstrao do resultado, exceto na proporo em que estiverem relacionados com itens reconhecidos diretamente no patrimnio lquido. Nesse caso, o imposto tambm reconhecido no patrimnio lquido. O encargo de imposto de renda e contribuio social corrente calculado com base nas leis tributrias promulgadas.

(b)

PIS e COFINS Para as receitas das atividades de ensino, com exceo das atividades de graduao das unidades que aderiram ao Programa Universidade para Todos PROUNI, incidem o Programa de Integrao Social PIS e a Contribuio para o Financiamento da Seguridade Social COFINS nas alquotas de 0,65% e 3,00%, respectivamente e, para as atividades no relacionadas a ensino, incidem o PIS alquota de 1,65% e a COFINS a 7,6%. As atividades de graduao nas unidades que aderiram ao Programa Universidade para Todos PROUNI so isentas do Programa de Integrao Social PIS e da Contribuio para o Financiamento da Seguridade Social COFINS.

(c)

PROUNI As unidades que aderiram ao PROUNI gozam de iseno, pelo perodo de vigncia do termo de adeso, com relao aos seguintes tributos federais: Imposto de Renda de Pessoa Jurdica IRPJ e Contribuio Social sobre o Lucro Lquido CSLL, instituda pela Lei n 7.689 de 15 de dezembro de 1988; COFINS, instituda pela Lei Complementar n 70 de 30 de dezembro de 1991; e, PIS, instituda pela Lei Complementar n 7 de 7 de setembro de 1970.

As isenes acima mencionadas so originalmente calculadas sobre o valor da receita auferida em decorrncia da realizao de atividades de ensino superior, provenientes de cursos de graduao e cursos sequenciais de formao especfica. (d) Imposto de Renda e Contribuio Social Diferidos Impostos diferidos ativos so reconhecidos sobre as diferenas temporrias na extenso em que seja provvel que o lucro tributvel esteja disponvel para que as diferenas temporrias dedutveis possam ser realizadas, exceto: Quando o imposto diferido ativo relacionado com a diferena temporria dedutvel gerado no reconhecimento inicial do ativo ou passivo em uma transao que no uma combinao de negcios e, na data da transao, no afeta o lucro contbil ou o lucro ou prejuzo fiscal. Sobre as diferenas temporrias dedutveis, associadas com investimentos em controladas, impostos diferidos ativos so reconhecidos somente na extenso em que for provvel que as diferenas temporrias sejam revertidas no futuro prximo e o lucro tributvel esteja disponvel para que as diferenas temporrias possam ser utilizadas.

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O valor contbil dos impostos diferidos ativos revisado em cada data do balano e baixado na extenso em que no mais provvel que lucros tributveis estaro disponveis para permitir que todo ou parte do ativo tributrio diferido venha a ser utilizado. Impostos diferidos ativos baixados so revisados a cada data do balano e so reconhecidos na extenso em que se torna provvel que lucros tributrios futuros permitiro que os ativos tributrios diferidos sejam recuperados. Impostos diferidos passivos so integralmente reconhecidos. Impostos diferidos ativos e passivos so mensurados taxa de imposto que esperada de ser aplicvel no ano em que o ativo ser realizado ou o passivo liquidado, com base nas taxas de imposto (e lei tributria) que foram promulgadas na data do balano. Imposto diferido relacionado a itens reconhecidos diretamente no patrimnio lquido tambm reconhecido no patrimnio lquido, e no na demonstrao do resultado. Itens de imposto diferido so reconhecidos de acordo com a transao que originou o imposto diferido, no resultado abrangente ou diretamente no patrimnio lquido. Impostos diferidos ativos e passivos sero apresentados lquidos se existe um direito legal para compensar o ativo fiscal contra o passivo fiscal e os impostos diferidos so relacionados mesma entidade tributada e sujeitos mesma autoridade tributria. 2.16 Lucro por ao A Companhia efetua os clculos do lucro por Lote de mil aes - utilizando o nmero mdio ponderado de aes ordinrias totais em circulao, durante o perodo correspondente ao resultado conforme Pronunciamento Tcnico CPC 41 (IAS 33). 2.17 Capital social As aes ordinrias so classificadas no patrimnio lquido. Os custos incrementais diretamente atribuveis emisso de novas aes ou opes so demonstrados no patrimnio lquido como uma deduo do valor captado, lquida de impostos. 2.18 Reconhecimento da receita, custos e despesas As receitas, custos e despesas so reconhecidos pelo regime de competncia. (a) Receita de servios A receita compreende o valor justo da contraprestao recebida ou a receber das atividades de ensino superior, ps-graduao, cursos livres e atividades educacionais correlatas. A receita apresentada lquida dos impostos, das devolues, dos abatimentos e dos descontos. A receita pela prestao de servios reconhecida tendo como base os servios realizados at a data do balano. As mensalidades dos cursos e seus respectivos descontos variam de acordo com o curso, a unidade ou o termo acadmico. As receitas so geradas com base em contratos de preo fixo, sendo reconhecidas mensalmente com base na prestao do servio. Os recebimentos antecipados de matrcula e mensalidades so registrados como Adiantamentos de clientes e reconhecidos no ms de competncia da prestao dos servios.

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(b)

Receitas e despesas financeiras A receita financeira reconhecida conforme o prazo decorrido pelo regime de competncia, usando o mtodo da taxa efetiva de juros. Quando uma perda (impairment) identificada em relao a um contas a receber, o Grupo reduz o valor contbil para seu valor recupervel, que corresponde ao fluxo de caixa futuro estimado, descontado taxa efetiva de juros original do instrumento. Subsequentemente, medida que o tempo passa, os juros so incorporados s contas a receber, em contrapartida de receita financeira. Essa receita financeira calculada pela mesma taxa efetiva de juros utilizada para apurar o valor recupervel, ou seja, a taxa original do instrumento.

2.19

Distribuio de dividendos A distribuio de dividendos para os acionistas da Companhia reconhecida como um passivo nas demonstraes financeiras da Companhia ao final do exerccio, com base no estatuto social da Companhia. Qualquer valor acima do mnimo obrigatrio somente provisionado na data em que so aprovados pelos acionistas, em Assembleia Geral.

2.20

Informaes por segmento Em funo da concentrao de suas atividades na atividade de ensino superior, a Companhia est organizada em uma nica Unidade de negcio. Os cursos oferecidos pela Companhia, embora sejam destinados a um pblico diverso, no so controlados e gerenciados pela Administrao como segmentos independentes, sendo os resultados da Companhia acompanhados, monitorados e avaliados de forma integrada.

Estimativas e julgamentos contbeis crticos As estimativas e os julgamentos contbeis so continuamente avaliados e baseiam-se na experincia histrica e em outros fatores, incluindo expectativas de eventos futuros, consideradas razoveis para as circunstncias.

3.1

Estimativas e premissas contbeis crticas Com base em premissas, o Grupo faz estimativas com relao ao futuro. Por definio, as estimativas contbeis resultantes raramente sero iguais aos respectivos resultados reais. As estimativas e premissas que apresentam um risco significativo, com probabilidade de causar um ajuste relevante nos valores contbeis de ativos e passivos para o prximo exerccio social, esto contempladas abaixo.

(a)

Passivos contingentes A Companhia reconhece proviso para causas cveis, tributarias e trabalhistas. A avaliao da probabilidade de perda inclui a avaliao das evidncias disponveis, a hierarquia das leis, as jurisprudncias disponveis, as decises mais recentes nos tribunais e sua relevncia no ordenamento jurdico, bem como a avaliao dos advogados externos e internos. As provises so revisadas e ajustadas para levar em conta alteraes nas circunstncias, tais como prazo de prescrio aplicvel, concluses de inspees fiscais ou exposies adicionais identificadas com base em novos assuntos ou decises de tribunais. Em 31 de dezembro de 2010, o saldo dos passivos contingentes consolidado de R$ 151. Vide Nota 24.

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(b)

Perda (impairment) do gio Anualmente, o Grupo testa perdas (impairment) no gio, de acordo com a poltica contbil apresentada na Nota 2.11. Os valores recuperveis de Unidades Geradoras de Caixa (UGCs) foram determinados com base em clculos do valor em uso, efetuados com base em estimativas. Se a taxa de desconto estimada antes do imposto aplicada aos fluxos de caixa para as UGCs fossem 1% maior que as estimativas da administrao, a Companhia continuaria sem a necessidade do reconhecimento de perda (impairment) do gio.

4 4.1

Gesto de risco financeiro Fatores de risco financeiro As atividades do Grupo o expem a diversos riscos financeiros: risco de mercado (incluindo risco do fluxo de caixa ou valor justo associado com taxa de juros), risco de crdito e risco de liquidez. O programa de gesto de risco do Grupo concentra-se na imprevisibilidade dos mercados financeiros e busca minimizar potenciais efeitos adversos no desempenho financeiro do Grupo. O Grupo no usa instrumentos financeiros derivativos para proteger certas exposies a risco. A gesto de risco realizada pela tesouraria central do Grupo. A Tesouraria do Grupo identifica, avalia e protege a Companhia contra eventuais riscos financeiros em cooperao com as Unidades operacionais do Grupo. O Conselho de Administrao estabelece princpios para a gesto de risco, bem como para reas especficas.

(a) (i)

Risco de mercado Risco do fluxo de caixa ou valor justo associado com taxa de juros O risco de taxa de juros do Grupo decorre de emprstimos de longo prazo. O Grupo analisa sua exposio taxa de juros de forma dinmica. So avaliados cenrios, levando em considerao refinanciamento e renovao de posies existentes. Com base nessa avaliao, o Grupo monitora o risco de variao significativa na taxa de juros e calcula o impacto sobre o resultado.

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(b)

Risco de crdito O risco de crdito administrado corporativamente. O risco de crdito decorre de caixa e equivalentes de caixa, instrumentos financeiros, depsitos em bancos e outras instituies financeiras, bem como de exposies de crdito a clientes, incluindo contas a receber em aberto. A poltica de vendas da Companhia e de suas controladas est intimamente associada ao nvel de risco de crdito a que esto dispostas a se sujeitar no curso de seus negcios. A matrcula para o perodo letivo seguinte bloqueada sempre que o aluno fica inadimplente com a instituio. A diversificao de sua carteira de recebveis e a seletividade de seus alunos, assim como o acompanhamento dos prazos, so procedimentos adotados a fim de minimizar eventuais problemas de inadimplncia em suas contas a receber. No segmento de ensino superior presencial para os alunos contemplados pelo Programa de Financiamento ao Estudante de Ensino Superior - FIES, a Companhia tem parte substancial dos crditos garantidos pelo Programa. A Companhia mantm registrado proviso para crditos de liquidao duvidosa para fazer face ao risco de crdito, incluindo os potenciais riscos de inadimplncia da parcela no garantida dos alunos beneficiados pelo FIES. Essa anlise de crdito avalia a qualidade do crdito dos alunos levando em considerao o histrico de pagamentos, prazo do relacionamento com a instituio, anlise de crdito (SPC e Serasa). No foi ultrapassado nenhum limite de crdito durante o exerccio, e a administrao no espera nenhuma perda decorrente de inadimplncia dessas contrapartes superior ao valor j provisionado, conforme Nota 7 (d) que demonstra tambm a movimeno da proviso para devedores duvidosos no perodo. Com relao ao risco de crdito associado s instituies financeiras, a Companhia e suas controladas, atuam de acordo com sua poltica financeira, onde os saldos de caixa e equivalentes de caixa e ttulos e valores mobilirios encontram-se com instituies financeiras com risco de crdito BBB de acordo com agncia de crdito Standard & Poors, Fitch e Moodys.

(c)

Risco de liquidez o risco de no dispor de recursos lquidos suficientes para honrar seus compromissos financeiros, em decorrncia de descasamento de prazo ou de volume entre os recebimentos e os pagamentos previstos. Para administrar a liquidez do caixa, so estabelecidas premissas de desembolsos e recebimentos futuros, sendo monitoradas diariamente pela rea de Tesouraria. A tabela abaixo analisa os passivos financeiros, por faixas de vencimento, correspondentes ao perodo remanescente no balano patrimonial at a data contratual do vencimento. Os valores divulgados na tabela so os fluxos de caixa no descontados contratados.

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Menos de um ano Em 31 de dezembro de 2010 Dividendos a pagar Emprstimos e financiamentos Arrendamento Mercantil Fornecedores Compromisso a pagar Em 31 de dezembro de 2009 Dividendos a pagar Emprstimos e financiamentos Arrendamento Mercantil Fornecedores Compromisso a pagar 790 3.441 6.967 1.258 0

Entre um e dois anos

Entre dois e cinco anos

Controladora Acima de cinco anos

3.311 6.967 3.100

2.073 20.901 0

90.661 0

4.586 3.088 6.967 1.870 0

3.088 6.967 0 1.210

5.051 27.866 0 0

0 90.558 0 0

Menos de um ano Em 31 de dezembro de 2010 Dividendos a pagar Emprstimos e financiamentos Arrendamento Mercantil Fornecedores Compromisso a pagar Em 31 de dezembro de 2009 Dividendos a pagar Emprstimos e financiamentos Arrendamento Mercantil Fornecedores Compromisso a pagar

Entre um e dois anos

Entre dois e cinco anos

Consolidado Acima de cinco anos

790 3.642 7.987 2.089 0

3.512 7.987 3.100

2.239 23.961 0

135.059 0

4.586 3.125 7.987 2.269 0

3.125 7.987 0 1.210

5.115 31.946 0 0

0 103.038 0 0

4.2

Gesto de capital Os objetivos do Grupo ao administrar seu capital so os de salvaguardar a capacidade de continuidade do Grupo para oferecer retorno aos acionistas e benefcios s outras partes interessadas, alm de manter uma estrutura de capital ideal para reduzir esse custo. Para manter ou ajustar a estrutura de capital do Grupo, a administrao pode, ou prope, nos casos em que os acionistas tm de aprovar, rever a poltica de pagamento de dividendos, devolver capital aos acionistas ou, ainda, emitir novas aes ou vender ativos para reduzir, por exemplo, o nvel de endividamento. Condizente com outras companhias do setor, o Grupo monitora o capital com base no ndice de alavancagem financeira. Esse ndice corresponde dvida lquida expressa como percentual do capital total. A dvida lquida, por sua vez, corresponde ao total de emprstimos (incluindo emprstimos de curto e longo prazo, conforme demonstrado no balano patrimonial consolidado), subtrado do montante de caixa e equivalentes de caixa. O capital total apurado atravs da soma do patrimnio lquido, conforme demonstrado no balano patrimonial consolidado, com a dvida lquida.

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Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

Os ndices de alavancagem financeira em 31 de dezembro de 2010 e de 2009 podem ser assim sumariados: 2010 Total de emprstimos e financiamentos bancrios Menos: caixa e equivalentes de caixa Dvida lquida Total do patrimnio lquido Total do capital ndice de alavancagem financeira 16.146 (2.403) 13.743 115.830 129.573 11% Consolidado 2009 10.780 (17.485) (6.705) 96.968 90.263 -7%

4.3 Analise de sensibilidade adicional requerida pela CVM A Deliberao CVM n 550, de 17 de outubro de 2008 dispe que as companhias abertas devem divulgar, em nota explicativa especfica, informaes qualitativas e quantitativas sobre todos os seus instrumentos financeiros, reconhecidos ou no como ativos ou passivos em seu balano patrimonial. Os instrumentos financeiros do Grupo so representados por caixa e equivalentes de caixa, contas a receber, a pagar, depsitos judiciais, emprstimos e financiamentos, e esto registrados pelo valor de custo, acrescidos de rendimentos ou encargos incorridos, os quais em 31 de dezembro de 2010 e 31 de dezembro de 2009 se aproximam dos valores de mercado. Os principais riscos atrelados s operaes do Grupo esto ligados variao do CDI (Certificado de Depsito Interbancrio). A instruo CVM n 475, de 17 de dezembro de 2008, dispe sobre a apresentao de informaes sobre instrumentos financeiros, em nota explicativa especfica, e sobre a divulgao do quadro demonstrativo de anlise de sensibilidade. Com relao aos emprstimos, referem-se a operaes cujo valor registrado prximo do valor de mercado desses instrumentos financeiros. As aplicaes com CDI esto registrados a valor de mercado, conforme cotaes divulgadas pelas respectivas instituies financeiras e os demais se referem, em sua maioria, a certificado de depsito bancrio e operaes compromissadas, portanto, o valor registrado desses ttulos no apresenta diferena para o valor de mercado. Com a finalidade de verificar a sensibilidade do indexador nas aplicaes financeiras ao qual a Companhia estava exposta na data base de 31 de dezembro de 2010, foram definidos 03 cenrios diferentes. Com base na ltima taxa bsica de juros determinada pelo BACEN na reunio do Comit de Poltica Monetria em 08 de dezembro de 2010 (10,75% a.a), utilizou-se esta taxa como cenrio provvel para o ano. A partir desta, foram calculadas variaes de 25% e 50%. Para cada cenrio foi calculada a "receita financeira bruta", no levando em considerao a incidncia de tributos sobre os rendimentos das aplicaes. A data base utilizada da carteira foi 31 de dezembro de 2010, projetando um ano e verificando a sensibilidade do CDI com cada cenrio.

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Cenrio Elevao do CDI e TJLP Cenrio Provvel (I) 10,75% 86 Cenrio Provvel (I) 10,75% (54) 6,00% (494) (462) Cenrio (II) 13,44% 108 Cenrio (II) 13,44% (68) 7,50% (617) (577) Cenrio (III) 16,13% 129 Cenrio (III) 16,13% (81) 9,00% (741) (692)

Operaes Aplicaes Financeiras 802

Risco CDI

Operaes Capital de Giro (503) Finame (8.230) Posio Lquida

Risco CDI TJLP

Cenrio Queda do CDI e TJLP Cenrio Provvel (I) 10,75% 86 Cenrio Provvel (I) 10,75% (54) 6,00% (494) (462) Cenrio (II) 8,06% 65 Cenrio (II) 8,06% (41) 4,50% (370) (346) Cenrio (III) 5,38% 43 Cenrio (III) 5,38% (27) 3,00% (247) (231)

Operaes Aplicaes Financeiras 802

Risco CDI

Operaes Capital de Giro (503) Finame (8.230) Posio Lquida

Risco CDI TJLP

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5 (a)

Instrumentos financeiros por categoria Controladora 2010 mprstimos e recebveis Numerrios em caixa e bancos Aplicaes financeiras Contas a receber de clientes Depsitos judiciais Partes relacionadas 2009

945 802 15.516 75 19.567 36.905

439 16.818 8.008 30.720 55.985

utros passivos financeiros registrados pelo custo amortizado Emprstimos e financiamentos Fornecedores Dividendos a pagar Compromissos a pagar 15.153 1.258 790 3.100 20.301
(b)

9.469 1.870 4.586 1.210 17.135

Consolidado 2010 mprstimos e recebveis Numerrios em caixa e bancos Aplicaes financeiras Contas a receber de clientes Depsitos judiciais Partes relacionadas 1.601 802 24.061 715 21 27.200 utros passivos financeiros registrados pelo custo amortizado Emprstimos e financiamentos Partes relacionadas Fornecedores Dividendos a pagar Compromissos a pagar 16.146 2.089 790 3.100 22.125 10.780 2.825 2.269 4.586 1.210 21.670 2009 667 16.818 10.198 11.327 39.010

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Em 31 de dezembro de 2010 e de 2009, o valores contbeis dos instrumentos financeiros da Companhia se aproximam dos seus valores justos.

Caixa e equivalentes de caixa e ttulos e valores mobilirios

2010 Numerrios em caixa Bancos - conta corrente Apliacaes financeiras 106 839 802 1.747 Controladora 2009 52 387 16.818 17.257 2010 440 1.161 802 2.403 Consolidado 2009 83 584 16.818 17.485

O Caixa e equivalentes de caixa consiste em numerrio disponvel na Companhia, saldos mantidos em bancos e aplicaes financeiras de curto prazo com vencimento no superior a 90 dias, mantidos com a finalidade de atender a compromissos de curto prazo e no para investimento ou outros fins, de conversibilidade imediata em um montante conhecido de caixa e sujeita a um insignificante risco de mudana de valor. 7 Contas a receber de clientes 2010 Mensalidades de alunos (a) FIES a Receber (c) Acordos a receber (b) Creditos educativos a receber (c) Outros (-) Proviso para crditos de liquidao duvidosa (d) 13.457 299 7.641 7.407 594 (13.882) 15.516 (-) Circulante No circulante (10.556) 4.960 Controladora 2009 14.970 5.928 692 (13.582) 8.008 (5.272) 2.736 2010 23.046 340 11.584 11.218 1.227 (23.354) 24.061 (18.393) 5.668 Consolidado 2009 18.061 6.764 817 (15.444) 10.198 (7.254) 2.944

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(a)

Mensalidades de alunos Em 31 de dezembro de 2010 e de 2009, a anlise do vencimento dos saldos de mensalidades de alunos apresentada a seguir: 2010 Vencidas at 30 dias Vencidas de 31 a 60 dias Vencidas de 61 a 90 dias Vencidas de 91 a 179 dias Vencidas h mais de 180 dias Crditos a identificar 1.357 1.116 1.079 1.655 11.462 (3.212) 13.457 Controladora 2009 1.179 1.011 913 1.752 11.613 (1.498) 14.970 2010 1.823 1.551 1.477 2.345 19.773 (3.923) 23.046 Consolidado 2009 1.587 1.330 1.214 2.291 13.253 (1.614) 18.061

(b)

Acordos a receber A administrao da Companhia mantm critrios rgidos que no permitem rolagem de dvida de um semestre para o outro. A Companhia oferece toda forma e meios de pagamento ao aluno, porm considera seus respectivos limites de crdito, e se necessrio, solicita a presena de fiador para o crdito concedido. Os acordos a receber de alunos referem-se a renegociaes dos alunos inadimplentes da Companhia. Em 31 de dezembro de 2010 e de 2009, a anlise do vencimento dos saldos de acordos a receber apresentada a seguir:

2010 A vencer Vencidas at 30 dias Vencidas de 31 a 60 dias Vencidas de 61 a 90 dias Vencidas de 91 a 179 dias Vencidas h mais de 180 dias 856 406 511 492 941 4.435 7.641
(c) Crditos educativos a receber e FIES a receber

Controladora 2009 1.220 463 377 380 858 2.630 5.928

2010 1.130 621 789 770 1.395 6.879 11.584

Consolidado 2009 1.371 551 461 465 1.013 2.903 6.764

Os crditos educativos a receber - Sistema FIES, esto representados pelos crditos educacionais, cujos financiamentos foram contratados pelos alunos junto Caixa Econmica Federal - CEF e ao Fundo Nacional de Desenvolvimento da Educao - FNDE, sendo os recursos financeiros repassados mensalmente pela CEF e pelo Banco do Brasil em conta corrente bancria especfica. O referido montante tem sido utilizado para pagamento das contribuies previdencirias retidas (INSS sobre salrios) dos funcionrios da Companhia, bem como convertidos em caixa por meio de leiles dos ttulos do Tesouro Nacional.

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Outros crditos educativos a receber esto representados pelos crditos educacionais do Fundaplub (Fundao Aplub de Crdito Educativo) e Educred, cujos financiamentos foram contratados pelos alunos e aprovados pela Companhia, e esto registrados a valor presente. Tais recursos financeiros sero repassados Companhia e suas controladas aps a formatura dos respectivos alunos. 2010 Creditos educativos a receber Fundaplub e Educred 7.407 7.407 (-) Circulante No circulante FIES a receber FIES a Receber (2.447) 4.960 0 Controladora 2009 0 2010 11.218 11.218 (5.550) 5.668 0 Consolidado 2009 0

299 299

340 340

(d)

Proviso para crditos de liquidao duvidosa A proviso para crditos de liquidao duvidosa (PCLD) foi constituda em montante considerado suficiente pela administrao para cobrir eventuais perdas na realizao das mensalidades, negociaes a receber e outros ativos a receber, considerando evidncias objetivas de perda incorrida. A evidncia objetiva de perda observada na anlise dos percentuais histricos (ndices) de recuperao de valores abertos, considerando o perodo de maturao na carteira de clientes, bem como as expectativas de renegociaes com os alunos ao longo dos semestres e nos perodos de rematrcula. Em adio a poltica supramencionada a Companhia realiza uma anlise individual do contas a receber, onde no foram observados itens sujeitos a no recuperabilidade. As movimentaes na proviso para crditos de liquidao duvidosa de contas a receber de clientes da Companhia so as seguintes: 2010 No inicio do exerccio Adio de proviso para crditos de liquidao duvidosa Proviso para crdito de liquidao duvidosa de contas a receber No final do exerccio 13.582 300 13.882 Controladora 2009 9.548 4.034 13.582 2010 15.444 5.713 2.197 23.354 Consolidado 2009 17.089 (1.645) 15.444

300

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Em 31 de dezembro de 2010 e 2009, encontram-se vencidas, mas no impaired os seguintes valores:

2010 V encidas at 30 dias V encidas de 31 a 60 dias V encidas de 61 a 90 dias V encidas de 91 a 1 7 9 dias V encidas h mais de 1 80 dias 1 .7 63 1 .627 1 .57 1 890 5.851 Controladora 2009 1 .642 1 .388 1 .293 1 .7 7 3 6.096 2010 2.444 2.340 2.247 1 .57 0 8.601 Consolidado 2009 2.1 38 1 .7 91 1 .67 9 2.402 8.01 0

Essas contas referem-se a uma srie de alunos independentes o qual os ndices de inadimplncia histricos da Companhia no indicam a necessidade de se constituir uma proviso para crdito de liquidao duvidososa. 8 Tributos a recuperar e a recolher

2010 Tributos a recuperar Imposto de renda sobre aplicao financeira Imposto de renda e contribuio social a compensar Imposto sobre servio - ISS Pis e cofins a compensar IOF a recuperar INSS a recuperar Outros 117 2.201 132 673 335 3.458

Controladora 2009 2.424 84 294 294 3.096

2010 129 2.404 144 564 351 56 3.648

Consolidado 2009 2.430 26 133 294 297 3.180

301

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2010 Tributos a recolher Imposto sobre servio - ISS PIS e COFINS Imposto sobre operaes financeiras - IOF Imposto de renda retido na fonte INSS IPTU a recolher Outros 1.191 234 990 61 120 50 2.646

Controladora 2009 972 195 484 540 174 54 94 2.513

2010 2.078 279 1.604 86 237 64 4.348

Consolidado 2009 1.185 217 839 686 295 54 113 3.389

9 (a)

Investimentos Composio do saldo (Controladora)

2010 Investimentos em empresas controladas 50.438 50.438 Controladora 2009 15.214 15.214

302

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(b)

Movimentao do saldo de investimento em empresas controladas (Controladora) 2010 No incio do exerccio Adio Adiantamento para futuro aumento de capital social em subsidiarias Distribuio de lucros de subsidirias Participao nos lucros de subsidirias Reverso da proviso para perdas Goodwill Aquisio de controladas Outras variaes no patrimnio das subsidiarias No final do exerccio 22.731 0 20.118 3.074 (8.623) 799 12.343 (4) 50.438 Controladora 2009 12.919 376

351 11 1.568

(11) 15.214

303

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(c)

Participao (Controladora)

Participao

Resultado do Exerccio

Patrimnio Lquido

Equivalncia Patrimonial

Valor do Investimento 31/12/2010

Goodwill 31/12/2010 4.140

304
Participao 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99

Centro de Ensino e Tecnologia da Bahia Ltda. - CETEBA FMN Clinica Escola de Fisioterapia, Psicologia, Enfermagem e Nutrio Ltda. Centro Nacional de Ensino Superior - CENESUP Educred - Administradora de Crdito Educativo e Cobrana Ltda. Sociedade Educacional Carvalho Gomes Ltda. Instituto Campinense de Ensino Superior - ICES Centro de Educao Profissional BJ Ltda. Sociedade de Desenvolvimento Educacional Avanado Ltda. - ADEA Sociedade Baiana de Ensino Superior Ltda. - ABES

99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99

208 (76) 3.548 123 (1.495) 611 740 843 (1.895)

(4.151) (2) 10.800 434 1.450 4.068 803 5.758 6.181

751 (76) 3.457 123 (1.517) 614 680 868 (1.826) 3.074

10.820 434 1.627 3.996 742 5.884 5.972 29.475

4.362 4.944 7.517 20.963

Total

Resultado do Exerccio 504 (8) 1.670 122 (2.254) (23) -

Patrimnio Lquido (9.623) (2) 2.460 107 (2.003) (505) -

Equivalncia Patrimonial 504 (8) 1.670 122 (2.254) (23) 11

Valor do Investimento 31/12/2009 2.460 107 2.567

Goodwill 31/12/2009 3.841 3.862 4.944 12.647

Centro de Ensino e Tecnologia da Bahia Ltda. - CETEBA FMN Clinica Escola de Fisioterapia, Psicologia, Enfermagem e Nutrio Ltda. Centro Nacional de Ensino Superior - CENESUP Educred - Administradora de Crdito Educativo e Cobrana Ltda. Sociedade Educacional Carvalho Gomes Ltda. Instituto Campinense de Ensino Superior - ICES Sociedade de Desenvolvimento Educacional Avanado Ltda. - ADEA

Total

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Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

10

Intangvel

(a) Marcas e patentes Convnios 183 510 822 (377) 955 1.547 (592) 955 955 519 (329) 1.145 2.066 (921) 1.145 20 160 184 344 344 344 33 160 160 160 255 255 255 255 410 (87) 578 665 (87) 578 25 112 48 215 40 183 183 183 183 79 262 Licenas e implantaes de software Taxa de abertura de cursos

Controladora

Total

Em 31 de dezembro 2009 Saldo inicial Aquisies Amortizao

Saldo contbil, lquido

837 1.093 (377) 1.553 2.145 (592) 1.553 1.553 1.192 (416) 2.329 3.337 (1.008) 2.329

305
262 262

Em 31 de dezembro 2009 Custo Amortizao acumulada

Saldo contbil, lquido

Em 31 de dezembro 2010 Saldo inicial Aquisies Amortizao

Saldo contbil, lquido

Em 31 de dezembro 2010 Custo Amortizao acumulada

Saldo contbil, lquido

Taxas anuais mdias de amortizao %

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Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

(b) Marcas e patentes Convnios 37 37 37 37 37 351 2 390 1.233 9 (536) 1.230 530 200 429 21 (59) 591 1.230 200 1.858 (628) 200 1.230 200 201 201 201 201 405 (28) 578 548 1.072 (390) 126 74 161 40 12.647 12.647 12.647 12.647 12.647 8.316 20.963 Licenas e implantaes de software Goodwill Taxa de abertura de cursos

Consolidado

Total 13.519 1.186 (390) 14.315 14.943 (628) 14.315 14.315 10.031 32 (623) 23.755

Em 31 de dezembro 2009 Saldo inicial Aquisies Amortizao

Saldo contbil, lquido

306
390 390 1.769 (536) 1.233 20 650 (59) 591 33

Em 31 de dezembro 2009 Custo Amortizao acumulada

Saldo contbil, lquido

Em 31 de dezembro 2010 Saldo inicial Aquisies Aquisies oriundas das combinaes de negcios Amortizao

Saldo contbil, lquido

Em 31 de dezembro 2010 Custo Amortizao acumulada

606 (28) 578 25

20.963 20.963

24.378 (623) 23.755

Saldo contbil, lquido

Taxas anuais mdias de amortizao %

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Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

(c)

Goodwill Em 31 de dezembro de 2010 e de 2009, o goodwill apurado nas aquisies em investimentos, fundamentado em expectativa de rentabilidade futura, estava representado da seguinte forma:
2010 CETEBA ABES SECARGO ADEA 4.140 7.517 4.362 4.944 20.963 2009 3.841 3.862 4.944 12.647

(d)

Perda (impairment) do gio O goodwill e intangves identificados com vida til indefinida so alocados s Unidades Geradoras de Caixa (UGC), identificadas de acordo com as respectivas Unidades. O valor recupervel de uma UGC determinado com base em clculos do valor em uso. Esses clculos, usam projees de fluxo de caixa, antes do imposto de renda e da contribuio social, baseadas em oramentos financeiros aprovados pela administrao para um perodo de cinco anos. Os valores referentes aos fluxos de caixa posteriores ao perodo de cinco anos foram extrapolados com base nas taxas de crescimento estimadas apresentadas a seguir. A taxa de crescimento no excede a taxa de crescimento mdia de longo prazo do setor no qual a UGC atua.
2010 70% 3% 12,3% 2009 70% 3% 12,3%

Margem bruta (a) Taxa de crescimento (b) Taxa de desconto (c)

(a) Margem bruta orada (b) Taxa de crescimento mdia ponderada, usada para extrapolar os fluxos de caixa aps o perodo orado. (c) Taxa de desconto antes dos impostos, aplicada s projees do fluxo de caixa, baseada no custo mdio ponderado do capital (CAPM), baseado nas mdias de mercado. A administrao determinou a margem bruta orada com base no desempenho passado e em suas expectativas para o desenvolvimento do mercado. As taxas de crescimento mdias ponderadas utilizadas so consistentes com as previses includas nos relatrios do setor. A taxa de desconto utilizada corresponde taxa antes dos impostos e reflete riscos especficos do negcio. O teste de recuperao dos ativos efetuado no resultou na necessidade de reconhecimento de perdas.

307

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11

Imobilizado

(a)

Composio do saldo Controladora

Computador 3.325 (2.979) 346 (79) 267 397 (130) 267 268 750 (154) 864 1.148 (284) 864 20 4 55.630 67.904 (12.274) 55.630 3.476 4.330 (854) 3.476 10 57.386 2.154 (3.910) 1.926 1.824 (274) 258 (52) 206 310 (104) 206 20 57.386 1.926 258 65.750 (8.364) 2.506 (580) 310 (52) 3.753 (1.026) 2.727 2.727 8.659 (298) 11.088 12.412 (1.324) 11.088 6,7 57.386 1.926 258 2.727 1.366 1.612 (246) 1.366 1.366 851 (436) 1.781 2.463 (682) 1.781 10 58.154 1.558 (2.326) 69 2.057 (200) 310 (52) 2.205 638 (116) 1.149 337 (120) (8.958) (1.752) 1.987 992 (667) 2.312 4.289 (1.977) 2.312 2.312 2.686 (922) 4.076 6.975 (2.899) 4.076 20 58.154 9.027 310 2.205 2.901 1.987

Edificaes e benfeitorias Veculos Aeronaves Livros

Equipamentos e instalaes

Mveis e utenslios

Terrenos 10.300

Total em operaes 88.209 (13.689) 10.300 10.300 10.300 10.300 10.300 10.300 10.300 10.300 74.520 5.582 (3.560) 76.542 88.917 (12.375) 76.542 76.543 16.924 (6.046) 87.421 105.842 (18.421) 87.421 -

Obras em andamento 11.246

Imobilizado total 99.455 (13.689) 11.246 7.278 18.524 18.524 18.524 18.524 1.043 19.567 19.567 19.567 85.766 12.860 (3.560) 95.066 107.441 (12.375) 95.066 95.067 17.967 (6.046) 106.988 125.409 (18.421) 106.988 -

Em 31 de dezembro 2009 Saldo inicial Ajustes de avaliao patrimonial (Nota 17 (e))

Saldo inicial ajustado Aquisies Alienaes Depreciao

308

Saldo contbil, lquido

Em 31 de dezembro 2009 Custo Depreciao acumulada

Saldo contbil, lquido

Em 31 de dezembro 2010 Saldo inicial Aquisies Transferncias Depreciao

Saldo contbil, lquido

Em 31 de dezembro 2010 Custo Depreciao acumulada

Saldo contbil, lquido

Taxas anuais mdias de depreciao %

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Notas explicativas da administrao s demonstraes financeiras em 31 de dezembro de 2010

Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

(b)

Composio do saldo Consolidado

Computador 346 (2.979) 346 176 (79) (2.190) 2.633 616 (173) 443 443 1.548 61.182 6.478 3.337 2.989 258 61.182 3.337 258 2.745 2.745 8.659 (58.993) 70.532 (9.350) 7.378 4.381 (1.044) (310) 310 (52) (2.205) 3.823 (1.078) 120.175 (4.041) 568 4.950 1.735 56 2.426 (635) 1.791 1.791 1.791 58.993 6.646 (4.457) 1.580 2.111 (354) 310 (52) 2.205 656 (116) 1.696 557 (462) (8.958) (1.752) 2.874 2.200 (1.478) 6.470 (2.874) 7.002 (3.406) 3.596 3.596 4.451 58.993 1.580 310 2.205 1.696 2.874

Edificaes e benfeitorias Veculos Aeronaves Livros Terrenos 10.308 10.308 20.616 (10.308) 10.308 10.308 10.308 6.991 (8) 400 11.106 3.270 6.682 17.291 142 (298) 320 (632) 372 (1.737)

Equipamentos e instalaes

Mveis e utenslios

Total em operaes 78.312 (13.689) 78.312 12.346 (6.998) 148.283 (64.623) 99.398 (15.738) 83.660 83.660 32.907 4.874 (8) (8.447) 112.986

Obras em andamento 11.693 11.693 15.642 39.028 (11.693) 27.335 27.335 27.335 24.871 634 (13.551) 39.289

Imobilizado total 90.005 (13.689)

Em 31 de dezembro 2009 Saldo inicial Ajustes de avaliao patrimonial (Nota 17 (e))

Saldo inicial ajustado Aquisies Depreciao

Saldo contbil, lquido

90.005 27.988 (6.998) 187.311 (76.316) 126.733 (15.738) 110.995 110.995 57.778 5.508 (13.559) (8.447) 152.275

309
121 (383) 1.729 66.181 6.327 3.304 (4.783) 615 (614) 2.285 (556) 1.729 20 4 66.181 80.314 (14.133) 7.985 (1.658) 6.327 10 412 (12) 400 20 12.482 (1.376) 11.106 6,7

Em 31 de dezembro 2009 Custo Depreciao acumulada

Saldo contbil, lquido

Em 31 de dezembro 2010 Saldo inicial Aquisies Aquisies oriundas das combinaes de negcios Alienaes Depreciao

Saldo contbil, lquido

Em 31 de dezembro 2010 Custo Depreciao acumulada

4.537 (1.267) 3.270 10

11.755 (5.073) 6.682 20

17.291 17.291 -

137.061 (24.075) 112.986 -

39.289 39.289 -

Saldo contbil, lquido

176.350 (24.075) 152.275 -

Taxas anuais mdias de depreciao %

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Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

(c) (c.i)

Outras informaes Propriedades em arrendamentos mercantis Controladora A Companhia possui contratos de aluguis os quais foram classificados como arrendamento financeiro, e encontram-se classificados no imobilizado em contrapartida de passivo.
Arrendamentos financeiros Prazo do contrato de 20 a 21 anos Depreciao acumulada 2010 Saldo lquido 2009

Tipo

Custo

Saldo lquido

Edifcios

44.991

(6.249)

38.742

40.712

(c.ii)

Propriedades em arrendamentos mercantis Consolidado O Grupo possui contratos de aluguis os quais foram classificados como arrendamento financeiro, e encontram-se classificados no imobilizado em contrapartida de passivo.
Arrendamentos financeiros 2010 2009

Tipo

Prazo do contrato de 20 a 21 anos

Custo

Depreciao acumulada

Saldo lquido

Saldo lquido

Edifcios

51.824

(7.211)

44.613

46.957

(c.iii) Garantias A Companhia possui contratos de emprstimos (leasings) o qual aliena fiduciariamente os bens adquiridos. Os bens alienados referem-se a veculos, aeronaves, mquinas e equipamentos e equipamentos de informtica. Em 31 dezembro de 2010, a Controladora possua R$ 16.047 alienados fiduciariamente (R$ 2009 - R$ 11.390), e o consolidado possua R$ 17.864 alienados fiduciariamente (2009- R$ 12.959).

310

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Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

12

Fornecedores
2010 Fornecedores nacionais 1.258 1.258 Controladora 2009 1.870 1.870 2010 2.089 2.089 Consolidado 2009 2.269 2.269

13

Compromissos a pagar
2010 Contas a pagar por aquisio de investimentos (a) 3.100 3.100 Controladora 2009 1.210 1.210 2010 3.100 3.100 Consolidado 2009 1.210 1.210

(a)

O registro desta obrigao presente de investimentos ocorre devido clusula contratual do Instrumento Contratual de Aquisio da ADEA Sociedade de Desenvolvimento Avanado Ltda., onde houve uma reteno a ttulo de Escrow Account no valor de R$ 3.100, cuja movimentao autorizada apenas para pagamento de contingncias, e que ser liberado aps 5 anos. Emprstimos e financiamentos
Modalidade Encargos financeiros CDI + 2,5% a.a. TJLP + 3,18% a 4,50% a.a. 0,90% a 1,73% a.m. 2010 503 8.230 6.420 15.153 Controladora 2009 496 8.973 9.469 (1.432) 8.037 2010 503 8.230 7.391 22 16.146 (4.703) 11.443 Consolidado 2009 4 1.444 9.332 10.780 (2.153) 8.627

14

Capital de Giro (1) Finame (2) Leasing (2) Conta garantida

(-) Circulante No circulante

(3.787) 11.366

(1) Garantidos com ttulos em cobrana. (2) Garantidos por alienao fiduciria do bem e/ou nota promissria. Referem-se principalmente a leasing de equipamentos de informtica, televisores, condicionadores de ar, entre outros. No h valores de emprstimos e financiamentos mantidos em moeda estrangeira.

311

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Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

As parcelas vencveis a longo prazo apresentam o seguinte cronograma de vencimento:

2010 2011 2012 2013 2014 2015 A partir de 2016 3.793 2.627 973 795 3.178 11.366

Controladora 2009 1.846 2.121 2.403 1.512 155 8.037

2010 3.878 2.727 952 778 3.108 11.443

Consolidado 2009 1.979 2.276 2.578 1.628 166 8.627

15

Salrios, encargos e contribuies sociais

Controladora 2009 1.716 2.731 1.371 275 6.093 Consolidado 2009 2.014 3.114 1.561 275 6.964

2010 Salrios a pagar Proviso para frias e encargos Encargos sociais Outros 2.369 3.803 1.091 554 7.817

2010 3.243 5.121 1.783 409 10.556

16

Obrigaes de arrendamento mercantil A Companhia e o grupo possuem contratos de aluguis de imveis os quais foram classificados como arrendamento financeiro, e encontram-se classificados no imobilizado e nas obrigaes de arrendamento mercantil, conforme Nota 11. O prazo dos contratos so de vinte anos, podendo ser renovados em condies a serem negociadas ao final do perodo. Os contratos possuem pagamentos mensais, fixadas, e so atualizados anualmente pelo ndice IGP-M, divulgada pela Fundao Getlio Vargas. No existem restries ou clusulas que dependam dos resultados ou distribuio de dividendos pela Companhia. Os contratos foram considerados, no julgamento da Companhia, como arrendamento mercantil financeiro essencialmente pelo prazo dos contratos de aluguel representarem a maior parte da vida econmica dos ativos. Os contratos foram calculados a valor presente a uma taxa de 1,05% a.m. O vencimento dos pagamentos dos aluguis mnimos dos arrendamentos financeiros est descrito a seguir:

312

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Controladora Desconto a v alor presente

Vencim entos Circulante: 201 0 201 1

Pagam entos m nim os

2010 Valor presente dos pagam entos m nim os

2009 Valor presente dos pagam entos m nim os

303 6.967 6.967 (6.207 ) (6.207 ) 7 60 7 60 303

No circulante 201 1 201 2 201 3 201 4 201 5 201 6 em diante 6.967 6.967 6.967 6.967 90.661 1 18.529 1 25.496 (6.102) (5.854) (5.7 04) (5.535) (46.846) (7 0.041) (7 6.248) 865 1 .1 1 3 1 .263 1 .432 43.81 5 48.488 49.248 7 83 865 1 .1 1 3 1 .263 1 .432 43.81 5 49.27 1 49.57 4

Consolidado Desconto a v alor presente

Vencim entos Circulante: 2010 2011

Pagam entos m nim os

2010 Valor presente dos pagam entos m nim os

2009 Valor presente dos pagam entos m nim os 343 343

7 .987 7 .987

(7 .1 28) (7 .1 28)

859 859

No circulante 2011 2012 2013 2014 2015 2016 em diante

7 .987 7 .987 7 .987 7 .987 135.059 167 .007 17 4.994

(7 .009) (6.87 6) (6.7 24) (6.553) (52.888) (80.050) (87 .1 7 8)

97 8 1.111 1.263 1.434 50.223 55.009 55.868

859 97 8 1.111 1.263 1.434 46.7 48 52.393 52.7 36

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Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

17 (a)

Capital social e reservas Capital social O capital social dividido em 26.878.824 aes ordinrias, nominativas e sem valor nominal, totalizando em 31 de dezembro de 2011 o valor de R$ 71.837. Na emisso de aes ordinrias, sem valor nominal, a Companhia incorreu em gastos no montante de R$ 866. Esses gastos relativos emisso das referidas aes foram registrados no patrimnio lquido da Companhia, como redutores da conta de capital social. Em 12 de agosto de 2013 a companhia aprovou o desdobramento de 4 notas de aes para cada 1 ao antiga. Portanto o capital social da Companhia passa a ser dividida em 107.515.296 aes ordinrias sem valor nominal. Os clculos do lucro e do dividendo por ao foram ajustados retropsectivamente baseado neste desdobramento. A composio acionria da Companhia (com base no novo nmero de aes) est assim demonstrada (quantidade de aes): Ordinrias Jos Janguie Bezerra Diniz Jnyo Jangui Bezerra Diniz Poah One Acquisition Holdings VII LLC 94.274.036 1.075.152 12.166.108 107.515.296 Total 94.274.036 1.075.152 12.166.108 107.515.296 2010 % 87,68% 1,00% 11,32% 100,00% 2009 Total 94.274.036 1.075.152 12.166.108 107.515.296

(b)

Reserva de incentivos fiscais Constituda de acordo com o estabelecido no artigo 195-A da Lei das Sociedades por Aes (emendado pela Lei no 11.638, de 2008). Essa reserva recebe a parcela dos incentivos fiscais, reconhecidos no resultado e a ela destinados a partir da conta de lucros acumulados. Esses incentivos no entram na base de clculo do dividendo mnimo obrigatrio. Devido adeso ao Prouni, os valores do imposto de renda e da contribuio social sobre o lucro lquido, no pagos em razo do incentivo fiscal concedido, so contabilizados no resultado do perodo, reduzindo as despesas dos referidos tributos. Para evitar a distribuio como dividendos, o montante dos incentivos fiscais destinado, aps transitar pelo resultado, para a conta de reserva de incentivos fiscais no patrimnio lquido. Esta reserva de lucro somente poder ser utilizada para aumento de capital ou absoro de prejuzos. Ademais, tais valores no podero ser distribudos aos acionistas, mediante restituio ou reduo do capital, por at cinco anos aps a data em que ocorrer referida capitalizao.

(c)

Reserva legal A reserva legal constituda mediante a apropriao de 5% do lucro lquido do exerccio social ou saldo remanescente, e no poder exceder a 20% do capital social. A reserva legal tem por fim assegurar a integridade do capital social e somente poder ser utilizada para compensar prejuzo e aumentar o capital.

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(d)

Reteno de lucros Representa a parcela destinada do lucro, destinada para conta de Reserva de Reteno de Lucros para futuro investimento de capital e estar sujeito aprovao dos acionistas na Assembleia Geral.

(e)

Ajuste de avaliao patrimonial Na adoo inicial dos CPCs e IFRS, a Companhia fez anlise, atravs de laudos de avaliao emitidos por avaliadores independentes, e adotou o custo atribudo (deemed cost), reconhecendo, principalmente, ajuste ao valor de equipamentos, mquinas e utenslios e computadores em 1 de janeiro de 2009, reduzindo o valor do ativo imobilizado no montante de R$ 13.689 em contra-partida do Patrimnio Lquido. Este ajuste foi registrado no patrimnio e tem seus valores transferidos para a conta de lucros acumulados medida que os ativos esto sendo realizados, na proporo da depreciao; exceo ao terreno, por ser um bem no deprecivel.

(f)

Dividendos O Estatuto da Companhia prev um dividendo mnimo obrigatrio, equivalente a 25% do lucro lquido do exerccio, ajustado pela constituio da reserva legal, conforme preconizado pela legislao societria, ressalvado os casos em que o Acordo de Acionistas estabelea diferente, quando aplicvel. Em 31 de dezembro de 2010 e de 2009, os dividendos o cmputo dos dividendos e sua respectiva movimentao no exerccio so como segue:

2010 Lucro lquido do exerccio (-) Reserva de Incentivo Fiscal (a) Constituio da reserva legal Lucro lquido aps apropriao da reserva legal Dividendo mnimo obrigatrio calculado Dividendos adicionais No final do exerccio Mdia ponderada das aes no exerccio* Dividendos por ao 35.712 (13.283) 22.429 (1.786) 20.643 5.161 874 6.035 107.515.296 0,06

Consolidado 2009 29.707 (10.397) 19.310 (1.485) 17.825 4.456 4.941 9.397 107.515.296 0,09

(a) A reserva de incentivo fiscal considerara para efeito de calculo de dividendos inclui a reteno de reservas de incentivo fiscal das controladas.
* Vide Nota 17 (a)

315

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18

Receita lquida dos servios prestados

2010 Controladora 2009 131.210 2.621 3.759 137.590 2010 168.752 3.630 6.749 179.131 Consolidado 2009 150.037 3.538 5.355 158.930

Receita com prestao de servios Mensalidade de graduao Mensalidade de ps graduao Outras receitas

133.055 2.736 3.717 139.508

Impostos, descontos e abatimentos sobre servios Impostos incidentes sobre servios Descontos, bolsas e abatimentos

(5.957) (22.519) -28.476 111.032

(4.188) (27.613) -31.801 105.789

(8.072) (29.763) -37.835 141.296

(5.254) (31.922) -37.176 121.754

19

Custos dos servios prestados

2010 Pessoal e encargos Depreciao e amortizao Servios prestados por pessoa fsica e pessoa jurdica Energia eltrica, gua e telefone Aluguis Outros 27.429 1.348 1.923 3.205 1.326 730 35.961
20 Despesas gerais e administrativas

Controladora 2009 23.714 1.100 2.505 2.894 1.578 336 32.127

2010 36.938 2.426 2.201 4.686 3.354 798 50.403

Consolidado 2009 29.536 1.996 2.840 4.091 2.339 423 41.225

2010 Pessoal e encargos sociais Servios prestados por pessoa fsica e pessoa jurdica Publicidade e propaganda Proviso e perda efetiva para crdito de liquidao duvidosa Depreciao e amortizao Materiais de expediente Tributos Outros 13.229 4.946 6.007 300 5.114 994 679 2.478 33.747

Controladora 2009 12.585 5.157 7.160 4.034 2.837 1.183 1.152 2.164 36.272

2010 16.708 6.122 9.789 2.197 6.644 1.331 716 2.126 45.633

Consolidado 2009 14.864 6.754 9.836 (1.645) 5.392 1.370 1.416 2.824 40.811

316

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21

Receita e despesas financeiras 2010 Controladora 2009 (3.862) (5.710) (1.465) (680) (11.717) 2.326 1.884 107 495 4.812 (6.905) 2010 (5.226) (7.228) (1.798) (502) (1.485) (16.239) 5.738 1.366 391 623 8.118 (8.121) Consolidado 2009 (4.962) (6.377) (2.111) (158) (513) (14.121) 3.034 1.907 97 317 5.355 (8.766)

Despesas financeiras Despesas de juros Juros de arrendamentos mercantis Descontos concedidos IOF sobre mtuos Outros

(5.214) (6.294) (990) (131) (1.362) (13.991)

Receitas financeiras Juros Rendimentos de aplicaes financeiras Descontos obtidos Outros

4.904 1.345 76 622 6.947

Despesa financeira, lquida

(7.044)

22

Imposto de renda e contribuio social

Em conformidade com a Lei n 11.096/2005, regulamentada pelo Decreto 5.493/2005 e normatizada pela Instruo Normativa da Secretaria da Receita Federal n 456/2004, nos termos do artigo 5 da Medida Provisria n 213/2004, as entidades de ensino superior que aderiram ao PROUNI ficam isentas, no perodo de vigncia do termo de adeso, dentre outros, do IRPJ e da CSLL, devendo a apurao ser baseada no lucro da explorao das atividades isentas. A reconciliao dos impostos apurados, conforme alquotas nominais, e o valor dos impostos registrados nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2010 e de 2009 esto apresentados a seguir:

317

Ser Educacional S.A.

Notas explicativas da administrao s demonstraes financeiras em 31 de dezembro de 2010
Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

Controladora 2010 Lucro antes do imposto de renda e da contribuio social Alquota nominal combinada de imposto de renda e da contribuio social - % 36.549

2009 30.097

Consolidado 2010 35.727

2009 30.167

34%

34%

34%

34%

Imposto de renda e contribuio social s alquotas da legislao Ajustes para clculo pela alquota efetiva Ajustes da Lei 11.638/2007 Equivalncia patrimonial Despesas no dedutveis

12.427

10.233

12.147

10.257

142 (1.045) 1.321 12.845

(511) (4) 320 10.038 (9.648)

391 1.615 14.153 (13.283)

(511) 1.111 10.857 (10.397)

Benefcio fiscal lucro da explorao - PROUNI Imposto de renda e contribuio social no resultado do exerccio Alquota efetiva - % (i)

(12.008)

837 2,29%

390 1,30%

870 2,44%

460 1,52%

Conciliao consolidada da despesa do imposto de renda e da contribuio social para as empresas regidas pelo Lucro Presumido

2010 Receita bruta de vendas Presuno 32% - Imposto de renda Presuno 32% - Contribuio Social Receitas Financeiras Contribuio Social: 9% Imposto de renda: 25% Imposto de renda e contribuio social 1.440 461 461 27 44 122 166

Consolidado 2009 0 0 0 0 0 0 0 0

318

Ser Educacional S.A.

Notas explicativas da administrao s demonstraes financeiras em 31 de dezembro de 2010
Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

(ii)

Conciliao consolidada da despesa do imposto de renda e da contribuio social

2010 Controladora 2009 2010 Consolidado 2009

Imposto de renda e Contribuio Social do exerccio corrente Empresas optantes pelo regime de lucro real Imposto de renda e Contribuio Social do exerccio corrente Empresas optantes pelo regime de lucro presumido

837

390

870

460

0 837

0 390 30.097 1,30%

166 1.036 36.755 2,82%

0 460 30.167 1,52%

Lucro antes do imposto de renda e da contribuio social Alquota efetiva - %

36.549 2,29%

23 (a)

Partes relacionadas Mtuos entre partes relacionadas 2010 Ativo Mtuo FMN Clnica de Fisioterapia Ltda. FMN Agncia de Turismo Ltda. Educred Administ. de Crdito Educativo e Cobrana Ltda. Centro de Ensino e Tecnologia da Bahia Ltda. - CETEBA Instituto Campinense de Ensino Superior Ltda. - ICES Sociedade Educacional Carvalho Gomes - SECARGO Sociedade Baiana de Ensino Superior Ltda. - ABES Centro Nacional de Ensino Superior Ltda. - CENESUP Instituto Maurcio de Nassau Centro de Educao Profissional BJ Ltda. Associao de Desenvolvimento Educacional Avanado - ADEA Jos Jangui Bezerra Diniz Controladora 2009

63 0 0 1.246 2.838 1.908 2.112 10.790 311 0 299 19.567

244 50 204 5.264 3.963 4.898 2.973 4.898 147 25 40 8.014 30.720

319

Ser Educacional S.A.

Notas explicativas da administrao s demonstraes financeiras em 31 de dezembro de 2010
Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

Passivo Mtuo Educred Administ. de Crdito Educativo e Cobrana Ltda. Associao de Desenvolvimento Educacional Avanado - ADEA Centro de Educao Profissional BJ Ltda.

365 65 725 1.155

0 0 0 0

2010 Ativo Mtuo Instituto Maurcio de Nassau Universo Professores Associados S/S Ltda. Socidedade de Ensino Superior e Pesquisa de Sergipe Ltda. Jos Jangui Bezerra Diniz

Consolidado 2009

21 0 21 2.973 340 8.014 11.327

Passivo Mtuo Sociedade Baiana de Ensino Superior Ltda. - ABES

0 0

2.825 2.825

O mtuo com partes relacionadas referem-se a pagamentos realizados entre as empresas do Grupo para cobrir despesas incorridas. As transaes foram feitas considerando a inexistncia de juros e prazo para vencimento, portanto vencveis a vista. (b) Remunerao do pessoal-chave da administrao O pessoal-chave da administrao inclui os conselheiros e diretores. A remunerao paga ou a pagar ao pessoal-chave da administrao, est apresentada a seguir:

2010 Remunerao total do pessoal-chave da administrao 1.105

Controladora 2009 969

2010 1.105

Consolidado 2009 969

320

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Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

(c)

Outras transaes

2010 Pagam entos A luguis - JJ Participaes (i) A luguis - E Lucena S.A. (ii) Construo de edificaes (iii) Aes sociais (iv ) 6.122 27 1 5.487 27 6 12.156 Despesa Passiv o 46.902 27 1 Pagam entos 7 .245 288 2.97 1 612 11.116 Despesa

Controladora 2009 Passiv o 47 .543 288

27 1

46.902

288

47 .543

2010 Pagam entos A luguis - JJ Participaes (i) A luguis - E Lucena S.A. (ii) Construo de edificaes (iii) Aes sociais (iv ) 6.122 27 1 2.210 27 6 8.87 9 Despesa Passiv o 46.17 7 27 1 Pagam entos 7 .245 288 1.7 65 510 9.808 Despesa

Consolidado 2009 Passiv o 47 .543 288

27 1

46.17 7

288

47 .543

(i)

A Companhia firmou Contrato de Locao de Imveis Comerciais com a empresa JJ Participaes e Projetos Ltda, empresa pertencente ao acionista Jos Jangui Bezerra Diniz. Os imveis esto localizados nas cidades de Recife, Fortaleza, Campina Grande, Caruaru e Macei. Os contratos foram firmados pelo prazo de vinte anos, e esto registrados no balano como propriedades em arrendamentos mercantis, e obrigaes com arrendamentos mercantis. O prazo dos contratos so de vinte anos, podendo ser renovados em condies a serem negociadas ao final do perodo. Os contratos possuem pagamentos mensais, fixadas, e so atualizados anualmente pelo ndice IGP-M, divulgada pela Fundao Getlio Vargas. No existem restries ou clusulas que dependam dos resultados ou distribuio de dividendos pela Companhia. A Companhia firmou Contrato de Locao de Imveis Comerciais com a empresa E Lucena S/A, empresas pertencente ao acionista Jos Jangui Bezerra Diniz. Os imveis esto localizados na cidade de Recife. Os contratos foram firmados pelo prazo de dez anos, podendo ser renovados em condies a serem negociadas ao final do perodo. Os contratos possuem pagamentos mensais, fixadas, e so atualizados anualmente pelo ndice IGP-M, divulgada pela Fundao Getlio Vargas. No existem restries ou clusulas que dependam dos resultados ou distribuio de dividendos pela Companhia.

(ii)

321

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Notas explicativas da administrao s demonstraes financeiras em 31 de dezembro de 2010
Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

(iii)

A Companhia firmou contratos de construo e reformas das unidades de Recife, Macei, Joo Pessoa e Salvador com a empresa Indstria e Construes Vo Livre S.A., empresa pertencente a membros da famlia do acionista Jos Jangui Bezerra Diniz. Os dispndios efetuados no contrato esto registrados no imobilizado da Companhia. A Companhia firmou contratos com o Instituto Ser Educacional, empresa mantida pelo Ser Educacional S.A para realizar aes de responsabilidade social. As transaes com esta empresa envolvem doao de recursos para o desenvolvimento de atividades de apoio prestadas nas reas de pesquisa, extenso e artes, pesquisas de mercado, bolsas de pesquisa, aes integrao comunitria, alm de outras atividades. Os dispndios efetuados esto registrados nas despesas da Companhia.

(iv)

24

Proviso para contingncia A Administrao, consubstanciada na opinio de seus consultores jurdicos externos, constituiu proviso em montante considerado suficiente para cobrir as perdas potenciais com essas aes em curso.

(a)

Cvel A Companhia, com apoio dos seus consultores jurdicos, efetuou levantamento, avaliao e quantificao das diversas aes de natureza cvel para suportar as provveis sadas de recursos relacionados com essas causas. A administrao mantm proviso no montante de R$ 20 em 31 de dezembro de 2010 (2009 - R$ 8). A administrao mantm proviso no montante de R$ 21 para o Grupo (2009 - R$). Adicionalmente, a Companhia efetuou levantamento, avaliao e quantificao das diversas aes de natureza cvel, classificadas com risco de perda possvel, cujo valor em 31 de dezembro de 2010 de R$ 291 (2009 - R$ 291), para as quais no h proviso constituda. A Companhia efetuou levantamento, avaliao e quantificao das diversas aes de natureza cvel, classificados com risco de perda possvel para o Grupo, cujo valor em 31 de dezembro de 2010 de R$ 291 (2009 - R$ 291), para os quais no h proviso constituda.

(b)

Trabalhista A Companhia, com apoio dos seus consultores jurdicos, efetuou levantamento, avaliao e quantificao das diversas aes de natureza trabalhista para suportar as provveis sadas de recursos relacionados com essas causas. No h provises registradas para a Companhia e para o grupo em 31 de dezembro de 2010 e 2009. Adicionalmente, a Companhia efetuou levantamento, avaliao e quantificao das diversas aes de natureza trabalhista, classificadas com risco de perda possvel, cujo valor em 31 de dezembro de 2010 de R$ 200 (2009 - R$ 200), para as quais no h proviso constituda. A Companhia efetuou levantamento, avaliao e quantificao das diversas aes de natureza trabalhista, classificados com risco de perda possvel para o Grupo, cujo valor em 31 de dezembro de 2010 de R$ 291 (2009 - R$ 291), para os quais no h proviso constituda.

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Ser Educacional S.A.

Notas explicativas da administrao s demonstraes financeiras em 31 de dezembro de 2010
Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

25

Lucro bsico e diludo por ao O lucro bsico por ao calculado mediante a diviso do lucro atribuvel aos acionistas da sociedade, pela quantidade mdia ponderada de aes ordinrias emitidas durante o exerccio. A Companhia no possui aes ordinrias potenciais com efeitos diluidores. O clculo do lucro e por ao foi ajustado retrospectivamente baseado no desdobramento de aes ocorrido em agosto de 2013, conforme detalhado na Nota 17. 2010 Lucro atribuvel aos acionistas da Controladora Quantidade mdia ponderada de aes ordinrias em circulao (milhares) Lucro bsico por ao - R$ 35.712 107.515 0,33 2009 29.707 107.515 0,28

26 26.1

Adoo de IFRS pela primeira vez Transio das prticas contbeis As demonstraes financeiras consolidadas para o exerccio findo em 31 de dezembro de 2010 so as primeiras demonstraes financeiras consolidadas anuais de acordo com as prticas contbeis adoradas no Brasil e com as normas internacionais de relatrio financeiros (IFRS). A Companhia aplicou os CPCs 37 (R1) e 43 (R1) e o IFRS 1 na preparao destas demonstraes financeiras consolidadas. As demonstraes financeiras individuais da Controladora para o exerccio findo em 31 de dezembro de 2010 so as primeiras demonstraes financeiras individuais anuais em conformidade com os CPCs. A Companhia aplicou os CPCs 37 (R1) e 43 (R1) na preparao destas demonstraes financeiras individuais. A data de transio 1 de janeiro de 2009. A adoo do referido pronunciamento, no impactou de forma significativa as demonstraes financeiras da Companhia nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2010 e de 2009, tendo como nico ajuste a contabilizao dos custos atribudos sobre os ativos (Nota 17 (e)). Por esse motivo a Companhia no apresentou a coluna de 1 de janeiro de 2009 no balano patrimonial.

26.2

Isenes e excees na transio das prticas contbeis A Companhia optou por aplicar as seguintes isenes e excees com relao aplicao retrospectiva, previstas no CPC 37 (R1) e IFRS 1 na preparao do balano de abertura.

26.2.1 Isenes da aplicao retrospectiva (i) Combinao de negcios O CPC 37 (R1) e o IFRS 1 do a opo de aplicar o CPC 15 e IFRS 3 prospectivamente data de transio ou uma data especfica anterior data de transio. Essa opo exclui a obrigao de aplicao retrospectiva para todas as combinaes de negcios que ocorreram em data anterior data de transio. Nessa linha, a Companhia aplicou essa iseno e no reapresentou as combinaes de negcios que ocorreram antes de 1 de janeiro de 2009.

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Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

(ii) Isenes opcionais no aplicveis As seguintes isenes opcionais previstas nas normas acima mencionadas no se aplicam Companhia uma vez que no h transaes relevantes correlatas a tais normas: Benefcios a empregados; Ajustes acumulados de converso previstos no CPC 02 (R2) e IAS 21; As normas referentes arrendamento mercantil CPC 06 (R1) e IAS 17; As normas referentes a pagamento baseado em aes CPC 10 (R1) e IFRS 2; As normas relativas a instrumentos financeiros compostos, uma vez que a Companhia no tem saldo em aberto relacionado a esse tipo de instrumento financeiro na data de transio para o IFRS; As normas relativas a passivos para restaurao includos no custo de terrenos, edifcios e equipamentos, j que a Companhia no tem quaisquer passivos deste tipo na data de transio; e Ativos financeiros ou ativos intangveis contabilizados de acordo com o ICPC 01 e IFRIC 12, j que a Companhia no tem contratos firmados sob o escopo destas normas. 26.2.2 Excees da aplicao retrospectiva (i) Estimativas As estimativas segundo os CPCs e o IFRS, em 1 de janeiro de 2009, eram consistentes com as prticas contbeis adotadas anteriormente pela Companhia. (ii) Excees de aplicao retrospectiva no aplicveis As seguintes excees de aplicao retrospectiva, remanescentes, no se aplicam Companhia: Contabilizao de hedge; Desreconhecimento de ativos e passivos financeiros; e Participao de acionistas no-controladores em controladas. 27 Seguros As coberturas de seguros, em 31 de dezembro de 2010, foram contratadas pelos montantes a seguir indicados, consoante aplices de seguros:
Ramos Incndio de bens do imobilizado (Prdios/Contedos) Incndio de bens do imobilizado (Caso aeronutico) Incndio de bens do imobilizado (R.E.T.A aeronutico) Incndio/Terceiros/Casco de Veculo leves e pesados Importncias seguradas R$ 44.910.000 US$ 2.200.000 R$ 475.891 100% Fipe

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Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

28 (i)

Combinao de Negcios Sociedade Baiana de Ensino Superior - ABES Em 30 de abril de 2010, a Companhia adquiriu a totalidade do capital social da Sociedade Baiana de Ensino Superior - ABES, com sede na cidade de Salvador, estado de Bahia. A contraprestao pela compra foi de R$ 12.343. A ABES era controlada pelo mesmo controlador da Companhia; por este motivo, a transao foi efetuada pelo valor de livros, uma vez que a Companhia e a ABES pertencem ao mesmo grupo econmico. A tabela abaixo demonstra os ativos e passivos, a valor de livros, assumidos pela Companhia na aquisio.
A BES Contraprestao pela compra Caix a e equiv alentes de caix a Clientes Intangv el Imobilizado Partes relacionadas Tributos a recuperar A diantamento a fornecedor Outros crditos a receber Fornecedores Emprstimos e financiamentos Obrigaes trabalhistas Obrigaes tributrias Parcelamento de tributos Imposto de renda e contribuio social a recolher A rrendamento mercantil Outras contas a pagar Partes relacionadas A tiv os identificv eis adquiridos e passiv os assumidos Goodw ill 1 2.343 338 4.695 32 5.5 08 3.204 89 38 1 48 (1 1 7 ) (431 ) (41 8) (41 0) (222) (49) (3.531 ) (697 ) (3.351 ) 4.826 7 .51 7 1 2.343

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Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

O goodwill que surge da aquisio atribuvel expectativa de rentabilidade futura da Unidade. No se espera que o goodwill reconhecido seja dedutvel para fins de imposto de renda. Essa aquisio, est inserida no foco estratgico na busca de oportunidades relacionadas em novos mercados e tambm a obteno de ganhos por sinergias com a estrutura operacional do Grupo, expanso na oferta de cursos que geram e suportam a expectativa de rentabilidade futura oriunda de tais aquisies. A demonstrao do resultado consolidada do exerccio de 2010 inclui, desde a data de aquisio, receitas e prejuzo lquido nos montantes de R$ 12.150 e R$ 575, respectivamente. Se a ABES tivesse sido consolidada a partir de 1 o de janeiro de 2010, a demonstrao consolidada do resultado apresentaria uma receita lquida pro forma de R$ 143.983 e lucro pro forma de R$ 37.383. Essa informao de receita lquida e resultado foi obtida mediante a simples agregao dos valores das empresas adquirida e adquirente e no representa os valores reais consolidados para o ano. 29 (i) Eventos Subsequentes Sociedade de Ensino e Pesquisa de Sergipe - SESPS Em 12 de janeiro de 2012, a Companhia adquiriu a totalidade do capital social da Sociedade de Ensino Superior e de Pesquisa de Sergipe Ltda. - SESPS, com sede na Cidade de Aracaju, Estado de Sergipe. A contraprestao pela compra foi de R$ 906, sendo pago em 2012 o valor de R$ 706 e o saldo a pagar a ser realizado at o fim do exerccio de 2013. A Unidade possui aproximadamente 100 alunos alocados em 1 campus, e contm no seu portflio 2 cursos de graduao. Como resultado dessa aquisio, espera-se que a Companhia aumente sua presena nesse mercado. O goodwill que surge da aquisio, no valor de R$ 1.043, atribuvel expectativa de rentabilidade futura da Unidade. No se espera que o goodwill reconhecido seja dedutvel para fins de imposto de renda. (ii) Universo Professores Associados - FAUNI Em 12 de janeiro de 2012, a Companhia adquiriu a totalidade do capital social do Universo Professores Associados S/S Ltda. - FAUNI, com sede na Cidade de Belm, Estado do Par. A contraprestao pela compra foi de R$ 1.600, sendo pago vista. A Unidade possui aproximadamente 80 alunos alocados em 1 campus, e contm no seu portflio 10 cursos de graduao. Como resultado dessa aquisio, espera-se que a Companhia aumente sua presena nesse mercado. O goodwill que surge da aquisio, no valor de R$ 959, atribuvel expectativa de rentabilidade futura da Unidade. No se espera que o goodwill reconhecido seja dedutvel para fins de imposto de renda.

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Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

(iii) Faculdade Piauiense e Faculdade Aliana Em 9 de janeiro de 2013, a Companhia adquiriu a totalidade das quotas do capital social do Centro de Ensino Superior Piauiense Ltda.-CESPI, localizada na cidade de Teresina, Estado de Piau. Na mesma data, a Companhia tambm adquiriu a totalidade das quotas do capital social da Sociedade de Ensino Superior Piauiense Ltda. SIESPI e de sua subsidiria Centro Integrado de Educao Superior do Piau Ltda. A contraprestao pela compra foi de R$ 29.798, sendo pago at 30 de junho de 2013 o valor de R$ 7.488 e o resto a pagar em 4 parcelas semestrais at fevereiro de 2015. As Unidades possuem aproximadamente 4.800 alunos alocados em 3 campi, e contm no seu portflio 19 cursos de graduao, bacharelados e tecnlogos. Como resultado dessa aquisio, espera-se que a Companhia aumente sua presena nesse mercado. Um passivo contingente no valor de R$ 3.249 foi reconhecido referente s exposies trabalhistas do Centro de Ensino Superior Piauiense Ltda.-CESPI, da Sociedade de Ensino Superior Piauiense Ltda. SIESPI e de sua subsidiria Centro Integrado de Educao Superior do Piau Ltda. Em 30 de junho de 2013, no houve mudanas no valor reconhecido para o passivo na data de aquisio, uma vez que no houve qualquer mudana nos resultados ou premissas usados para desenvolver as estimativas. Os acionistas vendedores concordaram contratualmente em indenizar a Ser Educacional pelo montante que pode tornar-se devido no que diz respeito ao acima mencionada. Um ativo de indenizao, equivalente ao valor justo do passivo indenizado, foi reconhecido pela Companhia. O ativo de indenizao deduzido da contraprestao transferida para a combinao de negcios. Adicionalmente, no houve mudana no valor reconhecido para o ativo de indenizao em 30 de junho de 2013. O goodwill, no valor de R$ 13.778, que surge da aquisio atribuvel expectativa de rentabilidade futura das Unidades. No se espera que o goodwill reconhecido seja dedutvel para fins de imposto de renda. Como se trata de uma avaliao preliminar, os saldos ainda podem sofrer alteraes em sua alocao dentro do perodo de mensurao. (iv) Winglet Em 1 de maro de 2013, a Companhia adquiriu a totalidade do capital social do Winglet Escola de Aviao Ltda., sociedade limitada, com sede na Cidade de Recife, Estado de Pernambuco. A contraprestao pela compra foi de R$ 120, sendo R$ 79 pagos vista, e R$41 retido para compensao de dvida lquida a ser apurada, com pagamento previsto para agosto de 2013. O goodwill que surge da aquisio atribuvel expectativa de rentabilidade futura da Unidade. No se espera que o goodwill reconhecido seja dedutvel para fins de imposto de renda. Como se trata de uma avaliao preliminar, o gio ainda poder sofrer alteraes em sua alocao dentro do perodo de mensurao.

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Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

(v)

Faculdade Deciso Em 9 de julho de 2013, a Companhia adquiriu a totalidade do capital social da Sociedade Educacional Paulista Ltda (FADE), com sede na cidade de Paulista, estado de Pernambuco, pelo valor de R$3.380. O pagamento foi acordado da seguinte forma: (i) R$140 pagos vista. (ii) R$3.240 a serem pagos em 36 prestaes mensais e consecutivas de R$90 a partir de agosto de 2013, atualizadas a cada 12 meses pelo IGPM. A sociedade mantenedora da Faculdade Deciso e possui aproximadamente 655 alunos alocados em 1 campus, e contm no seu portflio 5 cursos de graduao, bacharelados e tecnlogos. Como resultado dessa aquisio, espera-se que a Companhia aumento sua presena nesse mercado.

(vi)

Faculdade Juvncio Terra Ltda. Em 25 de julho de 2013, a Companhia adquiriu a totalidade do capital social do Instituto de Ensino Superior Juvncio Terra Ltda. (Faculdade Juvncio Terra), com sede na cidade de Vitria da Conquista, estado da Bahia. O pagamento foi acordado da seguinte forma: (i) O valor de aquisio foi de R$ 5.000 (ii) Reteno de R$ 5.000 para compensao de dvida lquida apurados na data da transao. O valor foi descontado do preo. A sociedade mantenedora da Faculdade Juvncio Terra e possui aproximadamente 530 alunos alocados em 1 campius, e contm no seu portflio 5 cursos de graduao, bacharelados e tecnlogos. Como resultado dessa aquisio, espera-se que a Companhia aumento sua presena nesse mercado.

(vii)

Ciso do capital social Em 30 de maio de 2013 foram realizadas as cises parciais de determinados ativos das sociedades ABES - Sociedade Baiana de Ensino Superior Ltda., CENESUP - Centro Nacional de Ensino Superior Ltda., ADEA - Sociedade de Desenvolvimento Educacional Avanado Ltda. e ICES - Instituto Campinense de Ensino Superior Ltda., todas subsidirias da Companhia, sendo os acervos cindidos compostos por ativos imobilizados transferidos Companhia. Em 28 de junho de 2013, foi aprovada a ciso parcial da Companhia, com a transferncia de determinados ativos holding JJ Participaes e Projetos Ltda. de ativos e passivos principalmente ativos imobilizados. A JJ Participaes e Projetos Ltda. uma empresa sob controle comum do acionista controlador da Companhia, portanto a transao foi efetuada a valor de livros.

328

Ser Educacional S.A.

Notas explicativas da administrao s demonstraes financeiras em 31 de dezembro de 2010
Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

Terrenos Edificaes Aeronaves Imobilizado cindido Emprstimos a pagar cindidos Compromissos a pagar cindidos Acervo lquido cindido

43.677 86.211 8.567 138.455 (4.912) (7.839) 125.704

Concomitantemente ciso, foram firmados contratos de locao de longo prazo entre a Companhia e a JJ Participaes e Projetos Ltda., garantindo Companhia o direito de uso dos imveis, a partir de 1 de julho de 2013, pelo prazo mnimo de 10 anos, prorrogvel por igual perodo a critrio exclusivo da Companhia. Os valores dos contratos foram determinados com base em laudo de avaliao de especialistas. No houve mudanas na distribuio do capital social da Companhia, mas sim uma reduo de seu patrimnio lquido em valor equivalente ao acervo cindido no montante de R$ 125.704.

329

(Esta pgina foi intencionalmente deixada em branco)

ANEXO J

Demonstraes Financeiras Intermedirias Individuais e Consolidadas da Companhia em 30 de junho de 2013 e do relatrio dos Auditores Independentes.

331

(Esta pgina foi intencionalmente deixada em branco)

333

334

335

336

Ser Educacional S.A.

Balano patrimonial

Em milhares de reais

Ativo Circulante 6 7 8 2.159 5.952 2.427 Obrigaes de arrendamento mercantil 104.744 Dividendos a pagar Outros passivos 47.809 140.497 74.055 Partes relacionadas 23.a 16 1.365 4.994 2.878 Imposto de renda e contribuio social a recolher 165 171 Tributos a recolher 8 1.457 4.255 1.945 Salrios e encargos sociais 15 588 3.107 2.231 4.425 Emprstimos e financiamentos 14 33.071 26.236 67.541 47.454 Compromissos a pagar 13 60.547 15.479 61.476 17.182 Fornecedores 12 3.446 12.207 14.903 17.927 2.518 796 1.045 36.763 27.463 342 117.410 No circulante Emprstimos e financiamentos Obrigaes de arrendamento mercantil 7 710 3.249 131.761 5.099 124.652 186.202 166.231 267.054 148.114 269.620 314.309 233.097 305.236 Patrimnio lquido Atribudo aos acionistas da Controladora Capital social Reserva de lucros Lucros ou prejuzos acumulados Ajustes de avaliao patrimonial Total do patrimnio lquido Participao dos no controladores 108.840 374.364 362.118 373.594 379.291 Total do passivo e patrimnio lquido 374.364 82.010 6.872 23.793 (3.835) 108.840 17 3.440 57.452 30.046 118.430 10 11 3.249 276 1.224 441 Tributos a recolher Parcelamentos de tributos Proviso para perda com investimentos Proviso para contingncias 24 1.031 614 4.149 5.961 4.941 7.695 Compromissos a pagar 14 16 13 8 88.726 46.208 11.535

Nota explicativa Passivo e patrimnio lquido

Controladora 31 de 30 de dezembro junho de 2012 de 2013 Nota explicativa

Consolidado 31 de 30 de dezembro junho de 2012 de 2013

Controladora 31 de 30 de dezembro junho de 2012 de 2013

Consolidado 31 de 30 de dezembro junho de 2012 de 2013

Circulante

Caixa e equivalentes de caixa

1.759 12.763 37.897 10.409 2.363 981 981 4.726 6.573 382 78.834

5.226 12.207 16.783 29.786 4.758 2.832 1.212 27.463 2.185 102.452

3.648 12.763 38.854 16.585 3.835 2.016 1.120 6.573 737 86.131

Contas a receber de clientes

Tributos a recuperar

Adiantamentos a fornecedores

Partes relacionadas

23.a

Outros ativos

No circulante

41.503 46.747 1.396

91.598 54.357 11.535 180 463 90.109 4.632 162.302

42.542 54.981 1.396 78

337

Realizvel a longo prazo

Contas a receber de clientes

Outros ativos

Ativos de indenizao

Investimentos

9.a

Intangvel

965 99.962

Imobilizado

70.971 127.133 (4.929) 193.175

82.010 6.872 23.793 (3.835) 108.840

70.971 127.133 (4.929) 193.175 23 193.175 362.118 108.840 373.594 193.198 379.291

Total do ativo

As notas explicativas da administrao so parte integrante das demonstraes financeiras.

Ser Educacional S.A.

Demonstrao intermediria do resultado Perodos findos em 30 de junho
Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

Nota Explicativa Receita lquida dos servios prestados Custo dos servios prestados Lucro bruto Despesas gerais e administrativas Outras receitas (despesas) operacionais, lquidas Participao nos lucros de controladas Lucro operacional Receita financeira Despesas financeiras Despesas financeiras, lquidas Lucro antes do imposto de renda e da contribuio social Imposto de renda e contribuio social Incentivo fiscal - Prouni Imposto de Renda e Contribuio social diferidos Lucro lquido do perodo Atribuvel a Acionistas da Controladora Participao dos no controladores 21 21 21 9.b 20 18 19

01/04/2013 a 30/06/2013 59.872 (23.316) 36.556 (23.098) (1.598) 19.848 31.708 1.657 (3.850) (2.193)

Controladora 01/01/2013 a 01/04/2012 a 30/06/2013 30/06/2012 120.474 (40.992) 79.482 (40.264) (2.273) 37.110 74.055 3.570 (7.898) (4.328) 38.249 (14.419) 23.830 (13.354) (318) 10.817 20.975 523 (3.475) (2.952)

01/01/2012 a 30/06/2012 81.168 (27.729) 53.439 (27.959) (506) 18.872 43.846 1.161 (7.014) (5.853)

29.515 22 22 (4.405) 3.930 35 29.075

69.727 (12.883) 11.953 35 68.832

18.023 (2.753) 2.549 17.819

37.993 (7.030) 6.692 37.655

Mdia ponderada das aes no final do perodo (em milhares) Lucro por ao de operaes continuadas atribuvel aos acionistas da Companhia durante o exerccio (expresso em R$ por ao)

As notas explicativas da administrao so parte integrante das demonstraes financeiras.

338

Ser Educacional S.A.

Demonstrao intermediria do resultado Perodos findos em 30 de junho
Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

Nota Explicativa Receita lquida dos servios prestados Custo dos servios prestados Lucro bruto Despesas gerais e administrativas Outras despesas operacionais, lquidas Lucro operacional Receita financeira Despesas financeiras Despesas financeiras, lquidas Lucro antes do imposto de renda e da contribuio social Imposto de renda e contribuio social Incentivo fiscal - Prouni Imposto de Renda e Contribuio social diferidos Lucro lquido do perodo Atribuvel a Acionistas da Controladora Participao dos no controladores 22 22 21 21 21 20 18 19

01/04/2013 a 30/06/2013 113.614 (45.215) 68.399 (33.497) (1.595) 33.307 2.454 (5.601) (3.147)

Consolidado 01/01/2013 a 01/04/2012 a 30/06/2013 30/06/2012 220.601 (80.733) 139.868 (59.688) (3.094) 77.086 5.111 (11.329) (6.218) 68.965 (26.224) 42.741 (20.365) (740) 21.636 795 (4.281) (3.486)

01/01/2012 a 30/06/2012 136.254 (48.131) 88.123 (41.914) (1.015) 45.194 1.711 (8.462) (6.751)

30.160 (11.837) 10.681 71 29.075

70.868 (26.507) 24.377 71 68.809

18.150 (6.225) 5.825 17.750

38.443 (13.235) 12.465 37.673

29.075 29.075

68.832 (23) 68.809 107.515

17.819 (69) 17.750 107.515

37.655 18 37.673 107.515

Mdia ponderada das aes no final do perodo (em milhares)* Lucro por ao atribuvel aos acionistas da Controladora durante o perodo (expresso em R$ por ao)

107.515

0,27

0,64

0,17

0,35

* Vide Nota 17 (a)

As notas explicativas da administrao so parte integrante das demonstraes financeiras.

339

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Demonstrao intermediria das mutaes no patrimnio lquido

Em milhares de reais

Nota Explicativa

Capital social

Gastos com em isses de aes

Atribuvel aos acionistas da controladora Reserva de lucros Ajustes de avaliao Incentivos Dividendos patrim onial fiscais Legal Reteno propostos Lucros acum ulados

T otal

Participao dos no controladores

T otal do patrim nio lquido

Em 01 de janeiro de 2012 25.a 17 e) 7 1.837 7 1.837 25.a 17 b) 11.953 136.7 43 (125.7 04) (61.649) 3.442 (8.560) (66.534) 17 a) 1 a) e 17 a) 17 f) 17 e) 1.094 82.87 6 (866) (3.835) 3.929 2.943 (866) (4.929) 53.625 8.061 (866) (6.024) 42.226 4.849 29.867 65.447 1.096

7 1.837

(866)

(7 .120)

42.226

4.849

29.867

137 37 .655 (1.096) 137 36.559

140.930 37 .655 17 8.585 193.17 5 68.832 (11.953) (3.442) 68.832

6 18 24 23 (23)

140.936 37 .67 3 17 8.609 193.198 68.809

Lucro lquido do perodo

Realizao do ajuste do custo atruibudo ("deemed cost ")

Em 30 de junho de 2012

340

Em 01 de janeiro de 2013

(125.7 04) 1.087 (1.087 ) (27 .463) (1.094) 23.7 93 (27 .463) 108.840 108.840

Lucro lquido do perodo Constituio da reserva de incentivo fiscal Constituio da reserva legal Integralizao do capital social Ciso Constituio da reserva de reteno de lucros Distribuio de dividendos Realizao do ajuste do custo atruibudo ("deemed cost ")

(125.7 04) (27 .463)

Em 30 de junho de 2013

As notas explicativas da administrao so parte integrante das demonstraes financeiras.

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Demonstrao dos fluxos de caixa Perodos findos em 30 de junho
Em milhares de reais

Nota Explicativa Fluxo de caixa das atividades operacionais Lucro antes do imposto de renda e da contribuio social Ajustes de Depreciao e amortizao Proviso para contingncias Resultado de equivalncia patrimonial Constituio de proviso para crdito de liquidao duvidosa Juros, variaes monetrias e cambiais, lquidas Variaes nos ativos e passivos Contas a receber de clientes Tributos a recuperar Adiantamentos a fornecedores Outros ativos Fornecedores Salrios e encargos sociais Tributos a recolher Imposto de renda e contribuio social a recolher Outros passivos Caixa gerado nas operaes Juros pagos de emprstimos Imposto de renda e contribuio social pago Caixa lquido gerado pelas atividades operacionais Fluxo de caixa das atividades de investimentos Adies ao Investimento Adies ao imobilizado Adies ao intangvel Aquisio de controladas, lquido do caixa obtido na aquisio Fluxo de caixa aplicado nas atividades de investimento Fluxo de caixa das atividades de financiamento Captao de emprstimos e financiamentos Amortizao de emprstimos e financiamentos Amortizao de arrendamentos mercantis Partes relacionadas Dividendos pagos aos acionistas da companhia Fluxo de caixa gerado pelas (aplicado nas) atividades de financiamentos Aumento (reduo) de caixa e equivalentes de caixa Caixa e equivalentes a caixa No incio do perodo No final do perodo Principais transaes sem efeito de caixa Ciso do imobilizado Ciso dos emprstimos e financiamentos Ciso dos compromissos a pagar Ciso do capital social 14 14 16 23.a 17 (f) 9 e 26 11 10.a 26 10 e 11 9.b 7 (d) 21

Controladora 30 de junho de 30 de junho de 2013 2012

Consolidado 30 de junho de 30 de junho de 2013 2012

69.727 5.737 151 (37.110) 5.143 6.823 50.471 (10.172) 2.519 (702) (1.423) 1.687 7.518 157 (185) (68) 49.802 (3.791) (934) 45.077 (7.567) (29.074) (2.589) (39.230) 52.339 (32.327) (476) 26.258 (6.573) 39.221 45.068 45.068 15.479 60.547 138.455 (4.912) (7.839) (125.704)

37.993 3.876 (18.872) 2.809 6.237 32.043 (6.051) (473) (726) (1.265) 2.978 3.435 314 338 (1.268) 29.325 (3.149) (338) 25.838 (2.306) (31.152) (795) (34.253) (1.528) (417) 11.830 (2.250) 7.635 # (780) (780) 11.986 11.206

70.868 8.406 418 9.065 7.701 96.458 (24.020) 3.055 (2.228) (2.901) 1.806 11.068 216 779 (877) 83.356 (3.961) (2.134) 77.261 (34.373) (3.147) (7.215) (44.735) 54.380 (35.677) (533) 171 (6.573) 11.768 44.294 44.294 17.182 61.476 138.455 (4.912) (7.839) (125.704)

38.443 5.437 4.814 6.905 55.599 (15.069) (701) (887) (1.424) 4.875 6.594 431 267 (404) 49.281 (3.336) (770) 45.175 (37.048) (1.155) (2.124) (40.327) (2.003) (449) (816) (2.250) (5.518) (670) (670) 12.744 12.074

As notas explicativas da administrao so parte integrante das demonstraes financeiras.

341

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Demonstrao intermediria do valor adicionado Perodos findos em 30 de junho
Em milhares de reais

Nota Explicativa Receitas Receita de Servios Proviso e perda efetiva para crdito de liquidao duvidosa Dedues da Receita

Controladora 2013 2012 144.714 (5.143) (24.240) 115.331 99.629 (2.809) (18.461) 78.359

Consolidado 2013 2012 262.012 (9.065) (41.411) 211.536 164.322 (4.814) (28.068) 131.440

18 20 18

Insumos adquiridos de terceiros Servios prestados por pessoas fsica e jurdica Energia eltrica, gua e telefone Publicidade e propaganda Materiais de expediente Outros 19 e 20 19 e 20 20 20 (7.524) (3.343) (4.107) (1.877) (5.385) (22.236) Valor adicionado bruto Depreciao e amortizao Valor adicionado lquido produzido pela entidade Receitas financeiras Participao no lucro de controladas Valor adicionado total a distribuir Distribuio do valor adicionado Pessoal e encargos sociais Impostos, Taxas e Contribuies Tributos Federais Tributos Municipais Remunerao de capitais de terceiros Despesas financeiras Aluguis Dividendos Lucro Lquido do Perodo Valor adicionado distribudo 21 9.b 19 e 20 93.095 (5.737) 87.358 3.570 37.110 128.038 (4.996) (2.517) (4.481) (1.418) (2.211) (15.623) 62.736 (3.876) 58.860 1.161 18.872 78.893 (10.182) (6.858) (7.855) (2.500) (7.669) (35.064) 176.472 (8.406) 168.066 5.111 173.177 (6.508) (4.803) (9.286) (1.794) (3.414) (25.805) 105.635 (5.437) 100.198 1.711 101.909

19 e 20

21 19

(41.447) (1.485) (895) (590) (16.274) (7.898) (8.376) (27.463) (41.369) (128.038)

(29.670) (760) (338) (422) (10.808) (7.014) (3.794) (37.655) (78.893)

(76.635) (2.865) (2.059) (806) (24.868) (11.329) (13.539) (27.463) (41.346) (173.177)

(48.017) (1.492) (770) (722) (14.727) (8.462) (6.265) (37.673) (101.909)

As notas explicativas da administrao so parte integrante das demonstraes financeiras.

342

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Notas explicativas da administrao s demonstraes financeiras intermedirias em 30 de junho de 2013
Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

Informaes gerais A Ser Educacional S.A. (Companhia) e suas controladas (conjuntamente, Grupo) tem como atividades preponderantes o desenvolvimento e administrao de atividades nas reas de educao de graduao, ps graduao, educao profissional e outras reas associadas educao e a participao, como scio ou acionista, em outras sociedades simples ou empresrias, no Brasil. Em 30 de junho de 2013, a Companhia era uma sociedade annima de capital fechado com sede em Recife, Estado de Pernambuco, com registro arquivado na Junta Comercial do Estado de Pernambuco. O Grupo possui dezessete empresas constitudas sob a forma de sociedades empresrias de responsabilidade limitada e, rene um Centro Universitrio e dezesseis faculdades, distribudas em onze Estados do pas. A emisso dessas demonstraes financeiras intermedirias foi autorizada pelo Conselho de Administrao em 30 de setembro de 2013.

(a)

Ciso do capital social Em 30 de maio de 2013 foram realizadas as cises parciais de determinados ativos das sociedades ABES - Sociedade Baiana de Ensino Superior Ltda., CENESUP - Centro Nacional de Ensino Superior Ltda., ADEA - Sociedade de Desenvolvimento Educacional Avanado Ltda. e ICES - Instituto Campinense de Ensino Superior Ltda., todas subsidirias da Companhia, sendo os acervos cindidos compostos por ativos imobilizados transferidos Companhia. Em 28 de junho de 2013, foi aprovada a ciso parcial da Companhia, com a transferncia de determinados ativos holding JJ Participaes e Projetos Ltda. de ativos e passivos principalmente ativos imobilizados. A JJ Participaes e Projetos Ltda. uma empresa sob controle comum do acionista controlador da Companhia, portanto a transao foi efetuada a valor de livros.

Terrenos Edificaes Aeronaves Imobilizado cindido Emprstimos a pagar cindidos Compromissos a pagar cindidos Acervo lquido cindido

43.677 86.211 8.567 138.455 (4.912) (7.839) 125.704

Concomitantemente ciso, foram firmados contratos de locao de longo prazo entre a Companhia e a JJ Participaes e Projetos Ltda., garantindo Companhia o direito de uso dos imveis, a partir de 1 de julho de 2013, pelo prazo mnimo de 10 anos, prorrogvel por igual perodo a critrio exclusivo da Companhia. Os valores dos contratos foram determinados com base em laudo de avaliao de especialistas.

343

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Notas explicativas da administrao s demonstraes financeiras intermedirias em 30 de junho de 2013
Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

No houve mudanas na distribuio do capital social da Companhia, mas sim uma reduo de seu patrimnio lquido em valor equivalente ao acervo cindido no montante de R$ 125.704. 2 Resumo das principais polticas contbeis As principais polticas contbeis aplicadas na preparao dessas demonstraes financeiras intermedirias esto definidas abaixo. Essas polticas foram aplicadas de modo consistente nos exerccios apresentados, salvo disposio em contrrio. 2.1 Base de preparao As demonstraes financeiras intermedirias foram preparadas considerando o custo histrico como base de valor, ativos e passivos financeiros mensurados ao valor justo. A preparao de demonstraes financeiras intermedirias requer o uso de certas estimativas contbeis crticas e tambm o exerccio de julgamento por parte da administrao do Grupo no processo de aplicao das polticas contbeis. Aquelas reas que requerem maior nvel de julgamento e possuem maior complexidade, bem como as reas nas quais premissas e estimativas so significativas para as demonstraes financeiras intermedirias consolidadas, esto divulgadas na Nota 3. No houve outros elementos componentes de resultados abrangentes alm dos lucros lquidos dos perodos apresentados, razo pela qual a demonstrao do resultado abrangente no est sendo apresentada. (a) Demonstraes financeiras intermedirias consolidadas As demonstraes financeiras intermedirias consolidadas foram preparadas e esto sendo apresentadas conforme o pronunciamento tcnico CPC 21 Demonstrao intermediria e a norma internacional de contabilidade IAS 34 Interim financial reporting, emitida pelo International Accounting Standards Board (IASB). A apresentao da Demonstrao do Valor Adicionado (DVA), individual e consolidada, requerida pela legislao societria brasileira e pelas prticas contbeis adotadas no Brasil aplicveis a companhias abertas. As IFRS no requerem a apresentao dessa demonstrao. Como consequncia, pelas IFRS, essa demonstrao est apresentada como informao suplementar, sem prejuzo do conjunto das demonstraes contbeis. (b) Demonstraes financeiras intermedirias individuais As demonstraes financeiras intermedirias individuais da Controladora foram preparadas conforme o pronunciamento tcnico CPC 21 Demonstrao intermediria e so divulgadas em conjunto com as demonstraes financeiras intermedirias consolidadas. Nas demonstraes financeiras intermedirias individuais, as controladas so contabilizadas pelo mtodo de equivalncia patrimonial. Os mesmos ajustes so feitos tanto nas demonstraes financeiras intermedirias individuais quanto nas demonstraes financeiras intermedirias consolidadas para chegar ao mesmo resultado e patrimnio lquido atribuvel aos acionistas da Controladora. No caso da Companhia, as prticas contbeis adotadas no Brasil aplicadas nas demonstraes financeiras intermedirias individuais diferem da IAS 34 Interim financial reporting, aplicveis s demonstraes financeiras intermedirias separadas, somente no que se refere avaliao dos investimentos em controladas pelo mtodo de equivalncia patrimonial, uma vez que para fins de IFRS seria custo ou valor justo.

344

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Notas explicativas da administrao s demonstraes financeiras intermedirias em 30 de junho de 2013
Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

2.2

Consolidao As seguintes polticas contbeis so aplicadas na elaborao das demonstraes financeiras intermedirias consolidadas.

(a)

Controladas Controladas so todas as entidades nas quais o Grupo tem o poder de determinar as polticas financeiras e operacionais, geralmente acompanhada de uma participao de mais do que metade dos direitos a voto (capital votante). As controladas so totalmente consolidadas a partir da data em que o controle transferido para o Grupo. A consolidao interrompida a partir da data em que o Grupo deixa de ter o controle. Transaes, saldos e ganhos no realizados em transaes entre empresas do Grupo so eliminados. Os prejuzos no realizados tambm so eliminados a menos que a operao fornea evidncias de uma perda (impairment) do ativo transferido. As polticas contbeis das controladas so alteradas, quando necessrio, para assegurar a consistncia com as polticas adotadas pelo Grupo. O Grupo usa o mtodo de aquisio para contabilizar as combinaes de negcios. A contraprestao transferida para a aquisio de uma controlada o valor justo dos ativos transferidos, passivos incorridos e instrumentos patrimoniais emitidos pelo Grupo. A contraprestao transferida inclui o valor justo de ativos e passivos resultantes de um contrato de contraprestao contingente, quando aplicvel. Custos relacionados com aquisio so contabilizados no resultado do exerccio conforme incorridos. Os ativos identificveis adquiridos e os passivos e passivos contingentes assumidos em uma combinao de negcios so mensurados inicialmente pelos valores justos na data da aquisio O excesso da contraprestao transferida e do valor justo na data da aquisio de qualquer participao patrimonial anterior na adquirida em relao ao valor justo da participao do Grupo nos ativos lquidos identificveis adquiridos registrado como gio (goodwill). Quando a contraprestao transferida for menor que o valor justo dos ativos lquidos da controlada adquirida, a diferena reconhecida diretamente na demonstrao do resultado do exerccio. As demonstraes financeiras intermedirias consolidadas incluem as operaes da Companhia e das seguintes sociedades controladas, cuja participao assim resumida:

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30 de ju nho de 2013 Sociedade Baiana de Ensino Superior Ltda. - ABES Sociedade de Desenv olv imento Educacional Av anado Ltda. - ADEA Centro de Educao Profissional BJ Ltda. Instituto Campinense de Ensino Superior - ICES Centro de Ensino e Tecnologia da Bahia Ltda.- CETEBA Sociedade Educacional Carv alho Gomes Ltda. Centro Nacional de Ensino Superior - CENESUP FMN Clinica Escola de Fisioterapia, Psicologia, Enfermagem e Nutri Educred - Administradora de Crdito Educativ o e Cobrana Ltda. Centro de Educao Continuada Mauricio de Nassau Ltda. Sociedade de Ensino e Pesquisa de Sergipe - SESPS Univ erso Professores Associados - FAUNI Centro de Ensino Superior Piauiense - CESP Centro Integrado de Educao Superior do Piau - CIESPI Sociedade de Ensino Superior Piauiense Ltda. SIESPI Uninassau Participaes S.A. Winglet Escola de Av iao Ltda 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 0,01 99,99 99,99 99,99

Diretas % 31 de dezem bro de 2012 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 * *** * ** ****

30 de ju nho de 2013 1 00,00 1 00,00 1 00,00 1 00,00 1 00,00 1 00,00 1 00,00 1 00,00 1 00,00 1 00,00 1 00,00 1 00,00 1 00,00 1 00,00 1 00,00 1 00,00 1 00,00

Indiretas % 31 de dezem bro de 2012 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 * *** * ** ****

Empresas adquiridas em 2013. ** A Uninassau Participaes foi constituda em 2013 com a finalidade de se tornar uma subsidiria integral que detm a quota minoritria das empresas investidas, visando obter o controle indireto de 100% das investidas da Companhia. *** A Sociedade de Ensino Superior Piauiense Ltda. SIESPI detem 99,99% das quotas do Centro Integrado de Educao Superior do Piau CIESPI. A Companhia possui controle indireto de 100% da empresa. **** A Winglet Escola de Aviao Ltda. detm licenas na Agncia Nacional de Aviao Civil utilizadas nos cursos de pilotagem de avies. O perodo de abrangncia das demonstraes financeiras intermedirias das controladas includas na consolidao coincidente com os da controladora e as prticas contbeis foram aplicadas de forma uniforme nas empresas consolidadas e so consistentes com aquelas utilizadas no exerccio anterior. O processo de consolidao das contas patrimoniais e de resultado corresponde soma dos saldos das contas de ativo, passivo, receitas e despesas, segundo a sua natureza, complementada com as eliminaes das operaes realizadas entre as empresas consolidadas. 2.3 Caixa e equivalentes de caixa Caixa e equivalentes de caixa incluem o caixa, as contas bancrias e outros investimentos de curto prazo com alta liquidez, com vencimentos originais de at trs meses, e com baixo risco de mudana no valor, que so mantidos com a finalidade de atender a compromissos de curto prazo da Companhia.

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2.4 2.4.1

Ativos financeiros Classificao O Grupo classifica seus ativos financeiros, no reconhecimento inicial, sob as seguintes categorias: mensurados ao valor justo por meio do resultado, e emprstimos e recebveis. A classificao depende da finalidade para a qual os ativos financeiros foram adquiridos.

2.4.2 Ativos financeiros ao valor justo por meio do resultado Os ativos financeiros ao valor justo por meio do resultado so ativos financeiros mantidos para negociao. Um ativo financeiro classificado nessa categoria se foi adquirido, principalmente, para fins de venda no curto prazo. Os ativos dessa categoria so classificados como ativos circulantes. 2.4.3 Emprstimos e recebveis Os emprstimos e recebveis so ativos financeiros no derivativos, com pagamentos fixos ou determinveis, que no so cotados em um mercado ativo. So apresentados como ativo circulante, exceto aqueles com prazo de vencimento superior a 12 meses aps a data de emisso do balano (estes so classificados como ativos no circulantes). Os emprstimos e recebveis do Grupo compreendem "Contas a receber de clientes e demais contas a receber" e "Caixa e equivalentes de caixa". Em 30 de junho de 2013 e em 31 de dezembro de 2012, a totalidade dos ttulos e valores mobilirios da Companhia classificam-se como ativos financeiros ao valor justo por meio do resultado. 2.5 Contas a receber de clientes As contas a receber so decorrentes da prestao de servios de atividades de ensino e no incluem montantes de servios prestados aps as datas dos balanos. Os servios arrecadados, e ainda no prestados nas datas dos balanos, so contabilizados como mensalidades recebidas antecipadamente e so reconhecidos no respectivo resultado do exerccio de acordo com o regime de competncia. As contas a receber de clientes so, inicialmente, reconhecidas pelo valor justo e, subsequentemente, mensuradas pelo custo amortizado com o uso do mtodo da taxa efetiva de juros menos a proviso para crditos de liquidao duvidosa (impairment). 2.6 Proviso para crdito de liquidao duvidosa apresentada como reduo das contas a receber e constituda em montante considerado suficiente pela Administrao para fazer face a eventuais perdas na realizao das contas a receber decorrentes de mensalidades e de cheques a receber, considerando os riscos envolvidos. calculada pela administrao quando existe evidncia objetiva de perda, considerando o fluxo de caixa esperado, descontado pela taxa efetiva de juros. 2.7 Investimentos em controladas (aplicvel somente para as demonstraes financeiras intermedirias individuais) Os investimentos em empresas controladas, nas demonstraes financeiras intermedirias da controladora, esto registrados pelo mtodo da equivalncia patrimonial. A participao societria em controladas apresentada na demonstrao do resultado da controladora como equivalncia patrimonial, representando o lucro lquido atribuvel aos acionistas da controlada. Nas demonstraes contbeis individuais, o gio por expectativa de rentabilidade futura - goodwill apresentado no investimento.

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2.8 (a)

Ativos intangveis gio O gio (goodwill) representado pela diferena positiva entre o valor pago e/ou a pagar pela aquisio de um negcio e o montante lquido do valor justo dos ativos e passivos da controlada adquirida. O gio de aquisies de controladas registrado como "Ativo intangvel" no consolidado. O gio testado anualmente para verificar perdas (impairment). gio contabilizado pelo seu valor de custo menos as perdas acumuladas por impairment. Perdas por impairment reconhecidas sobre gio no so revertidas. Os ganhos e as perdas da alienao de uma entidade incluem o valor contbil do gio relacionado com a entidade vendida.

(b)

Carteira de alunos As relaes contratuais com alunos, adquiridas em uma combinao de negcios, so reconhecidas pelo valor justo na data da aquisio. As relaes contratuais tm vida til definida e so contabilizadas pelo seu valor de custo menos a amortizao acumulada. A amortizao calculada usando o mtodo linear durante o perodo esperado da relao com o aluno.

(c)

Licenas e implantaes de softwares As licenas de softwares so capitalizadas com base nos custos incorridos para adquirir os softwares e fazer com que eles estejam prontos para serem utilizados. Esses custos so amortizados durante a vida til estimada dos softwares de trs a cinco anos. Os custos associados manuteno de softwares so reconhecidos como despesa, conforme incorridos. Outros gastos de desenvolvimento que no atendam a esses critrios so reconhecidos como despesa, conforme incorridos. Os custos de desenvolvimento previamente reconhecidos como despesa no so reconhecidos como ativo em perodo subsequente. Os custos de desenvolvimento de softwares reconhecidos como ativos so amortizados durante sua vida til estimada, no superior a trs anos.

(d)

Licenas de operao As licenas de operao so capitalizadas com base nos gastos incorridos junto ao Ministrio de Educao referentes autorizao e ao reconhecimento dos cursos oferecidos, assim como recredenciamento das Unidades. As licenas tm vida til definida e so contabilizadas pelo seu valor de custo menos a amortizao acumulada. A amortizao calculada usando o mtodo linear durante o perodo de vigncia das licenas obtidas junto ao Ministrio da Educao.

(e)

Contedo Digital O Contedo Digital capitalizado com base nos custos incorridos para adquirir direitos de uso de contedos digitais a serem utilizados na prestao de servio da Companhia. Esses custos so amortizados durante o prazo do contrato.

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(f)

Convnios Os convnios so capitalizados com base nos custos incorridos para firmar contratos, junto a empresas parceiras, que confiram aos alunos do Grupo o direito de exercer as atividades de graduao complementares, necessrias para sua formao acadmica. Esses custos so amortizados durante o prazo dos referidos contrato.

2.9

Imobilizado O imobilizado mensurado pelo seu custo menos depreciao acumulada e perda para impairment. O custo histrico inclui os gastos diretamente atribuveis aquisio dos itens. Os terrenos no so depreciados. A depreciao de outros ativos calculada usando o mtodo linear para alocar seus custos, menos o valor residual, durante a vida til. Os custos subsequentes ao do reconhecimento inicial so incorporados ao valor residual do imobilizado ou reconhecidos como item especfico, conforme apropriado, somente se os benefcios econmicos associados a esses itens forem provveis e os valores mensurados de forma confivel. O saldo residual do item substitudo baixado. Demais reparos e manutenes so reconhecidos diretamente no resultado quando incorridos. Os itens do ativo imobilizado so baixados quando vendidos ou quando nenhum benefcio econmico futuro for esperado do seu uso ou venda. Eventual ganho ou perda resultante da baixa do ativo (calculado como sendo a diferena entre o valor lquido da venda e o valor residual do ativo) so reconhecidos na demonstrao do resultado do perodo em que o ativo for baixado. Os valores residuais, a vida til e os mtodos de depreciao dos ativos so revisados e ajustados, se necessrio, quando existir uma indicao de mudana significativa desde a ltima data de balano.

2.10

Impairment de ativos no financeiros Os ativos que tm uma vida til indefinida, como o gio e marcas, no esto sujeitos amortizao e so testados anualmente para a verificao de indicador de impairment. Os ativos que esto sujeitos amortizao so revisados para a verificao de impairment sempre que eventos ou mudanas nas circunstncias indicarem que o valor contbil pode no ser recupervel. Uma perda por impairment reconhecida pelo valor ao qual o valor contbil do ativo excede seu valor recupervel. Este ltimo o valor mais alto entre o valor justo de um ativo menos os custos de venda e o seu valor em uso. Para fins de avaliao do impairment, os ativos so agrupados nos nveis mais baixos para os quais existam fluxos de caixa identificveis separadamente (Unidades Geradoras de Caixa (UGC)). Na estimativa do valor em uso do ativo, os fluxos de caixa futuros estimados so descontados ao seu valor presente, utilizando uma taxa de desconto antes dos impostos, que reflita o custo mdio ponderado de capital para a indstria em que opera a Unidade Geradora de Caixa. O valor lquido de venda determinado com base em contrato de venda entre partes conhecedoras e interessadas, ajustado por despesas atribuveis venda do ativo.

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2.11

Fornecedores e compromissos a pagar As contas a pagar aos fornecedores so obrigaes a pagar por bens ou servios que foram adquiridos no curso normal dos negcios e os compromissos a pagar so obrigaes decorrentes da aquisio de imveis e dos saldos a pagar oriundos de combinaes de negcios, sendo classificados como passivos circulantes se o pagamento for devido no perodo de at um ano. Caso contrrio, as contas a pagar a fornecedores e os compromissos a pagar so apresentados como passivo no circulante. As contas a pagar aos fornecedores e os compromissos a pagar so inicialmente reconhecidos pelo valor justo e, subsequentemente, mensurados pelo custo amortizado.

2.12

Arrendamento mercantil financeiro Os contratos de arrendamento mercantil que transferem substancialmente Companhia os riscos e benefcios inerentes a propriedade de um ativo, so caracterizados como contratos de arrendamento financeiro, e sob estes contratos os ativos so reconhecidos inicialmente pelo menor valor entre o valor justo e pelo valor presente dos pagamentos mnimos previstos em contrato em contrapartida de um passivo financeiro, reconhecido pelo valor presente dos pagamentos do contrato. Os bens reconhecidos como ativos so depreciados pelas taxas de depreciao aplicveis a cada grupo de ativo. Os encargos financeiros relativos aos contratos de arrendamento financeiro so apropriados ao resultado ao longo do prazo do contrato, com base no mtodo de custo amortizado e considerando a taxa efetiva de juros do contrato.

2.13

Emprstimos e financiamentos Os emprstimos e financiamentos so reconhecidos, inicialmente, pelo valor justo, lquido dos custos incorridos na transao e so, subsequentemente, demonstrados pelo custo amortizado. Qualquer diferena entre os valores captados (lquidos dos custos da transao) e o valor total a pagar reconhecida na demonstrao do resultado durante o perodo em que os emprstimos estejam em aberto, utilizando o mtodo da taxa efetiva de juros. Os emprstimos e financiamentos so classificados como passivo circulante, a menos que a Companhia tenha um direito incondicional de diferir a liquidao do passivo por, pelo menos, 12 meses aps a data do balano.

2.14

Provises As provises para contingncias (trabalhista, civil e tributria) so reconhecidas quando: (i) tem uma obrigao presente ou no formalizada como resultado de eventos j ocorridos; (ii) provvel que uma sada de recursos seja necessria para liquidar a obrigao; e (iii) o valor puder ser estimado com segurana.

2.15 (a)

Tributao Imposto de renda e contribuio social corrente As despesas de imposto de renda e contribuio social do perodo compreendem o imposto corrente. Os impostos sobre a renda so reconhecidos na demonstrao do resultado, exceto na proporo em que estiverem relacionados com itens reconhecidos diretamente no patrimnio lquido. Nesse caso, o imposto tambm reconhecido no patrimnio lquido. O encargo de imposto de renda e contribuio social corrente calculado com base nas leis tributrias promulgadas.

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(b)

PIS e COFINS Para as receitas das atividades de ensino, com exceo das atividades de graduao das unidades que aderiram ao Programa Universidade para Todos PROUNI, incidem o Programa de Integrao Social PIS e a Contribuio para o Financiamento da Seguridade Social COFINS nas alquotas de 0,65% e 3,00%, respectivamente e, para as atividades no relacionadas a ensino, incidem o PIS alquota de 1,65% e a COFINS a 7,6%. As atividades de graduao nas unidades que aderiram ao Programa Universidade para Todos PROUNI so isentas do Programa de Integrao Social PIS e da Contribuio para o Financiamento da Seguridade Social COFINS.

(c)

PROUNI As unidades que aderiram ao PROUNI gozam de iseno, pelo perodo de vigncia do termo de adeso, com relao aos seguintes tributos federais: Imposto de Renda de Pessoa Jurdica IRPJ e Contribuio Social sobre o Lucro Lquido CSLL, instituda pela Lei n 7.689 de 15 de dezembro de 1988; COFINS, instituda pela Lei Complementar n 70 de 30 de dezembro de 1991; e, PIS, instituda pela Lei Complementar n 7 de 7 de setembro de 1970.

As isenes acima mencionadas so originalmente calculadas sobre o valor da receita auferida em decorrncia da realizao de atividades de ensino superior, provenientes de cursos de graduao e cursos sequenciais de formao especfica. (d) Imposto de Renda e Contribuio Social Diferidos Impostos diferidos ativos so reconhecidos sobre as diferenas temporrias na extenso em que seja provvel que o lucro tributvel futuro esteja disponvel para que as diferenas temporrias dedutveis possam ser realizadas, exceto: Quando o imposto diferido ativo relacionado com a diferena temporria dedutvel gerado no reconhecimento inicial do ativo ou passivo em uma transao que no uma combinao de negcios e, na data da transao, no afeta o lucro contbil ou o lucro ou prejuzo fiscal. Sobre as diferenas temporrias dedutveis, associadas com investimentos em controladas, impostos diferidos ativos so reconhecidos somente na extenso em que for provvel que as diferenas temporrias sejam revertidas no futuro prximo e o lucro tributvel esteja disponvel para que as diferenas temporrias possam ser utilizadas.

O valor contbil dos impostos diferidos ativos revisado em cada data do balano e baixado na extenso em que no mais provvel que lucros tributveis estaro disponveis para permitir que todo ou parte do ativo tributrio diferido venha a ser utilizado. Impostos diferidos ativos baixados so revisados a cada data do balano e so reconhecidos na extenso em que se torna provvel que lucros tributrios futuros permitiro que os ativos tributrios diferidos sejam recuperados. Impostos diferidos passivos so integralmente reconhecidos. Impostos diferidos ativos e passivos so mensurados taxa de imposto que esperada de ser aplicvel no ano em que o ativo ser realizado ou o passivo liquidado, com base nas taxas de imposto (e lei tributria) que foram promulgadas na data do balano.

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Imposto diferido relacionado a itens reconhecidos diretamente no patrimnio lquido tambm reconhecido no patrimnio lquido, e no na demonstrao do resultado. Itens de imposto diferido so reconhecidos de acordo com a transao que originou o imposto diferido, no resultado abrangente ou diretamente no patrimnio lquido. Impostos diferidos ativos e passivos sero apresentados lquidos se existe um direito legal para compensar o ativo fiscal contra o passivo fiscal e os impostos diferidos so relacionados mesma entidade tributada e sujeitos mesma autoridade tributria. 2.16 Lucro por ao A Companhia efetua os clculos do lucro por Lote de mil aes - utilizando o nmero mdio ponderado de aes ordinrias totais em circulao, durante o perodo correspondente ao resultado conforme Pronunciamento Tcnico CPC 41 (IAS 33). 2.17 Capital social As aes ordinrias so classificadas no patrimnio lquido. Os custos incrementais diretamente atribuveis emisso de novas aes ou opes so demonstrados no patrimnio lquido como uma deduo do valor captado, lquida de impostos. 2.18 Reconhecimento da receita, custos e despesas As receitas, custos e despesas so reconhecidos pelo regime de competncia. (a) Receita de servios A receita compreende o valor justo da contraprestao recebida ou a receber das atividades de ensino superior, ps-graduao, cursos livres e atividades educacionais correlatas. A receita apresentada lquida dos impostos, das devolues, dos abatimentos e dos descontos. A receita pela prestao de servios reconhecida tendo como base os servios realizados at a data do balano. As mensalidades dos cursos e seus respectivos descontos variam de acordo com o curso, a Unidade ou o termo acadmico. As receitas so geradas com base em contratos de preo fixo, sendo reconhecidas mensalmente com base na prestao do servio. Os recebimentos antecipados de matrcula e mensalidades so registrados como Adiantamentos de clientes e reconhecidos no ms de competncia da prestao dos servios. (b) Receitas e despesas financeiras A receita financeira reconhecida conforme o prazo decorrido pelo regime de competncia, usando o mtodo da taxa efetiva de juros. Quando uma perda (impairment) identificada em relao a um contas a receber, o Grupo reduz o valor contbil para seu valor recupervel, que corresponde ao fluxo de caixa futuro estimado, descontado taxa efetiva de juros original do instrumento. Subsequentemente, medida que o tempo passa, os juros so incorporados s contas a receber, em contrapartida de receita financeira. Essa receita financeira calculada pela mesma taxa efetiva de juros utilizada para apurar o valor recupervel, ou seja, a taxa original do instrumento.

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2.19

Distribuio de dividendos A distribuio de dividendos para os acionistas da Companhia reconhecida como um passivo nas demonstraes financeiras intermedirias da Companhia ao final do exerccio, com base no estatuto social da Companhia. Qualquer valor acima do mnimo obrigatrio somente provisionado na data em que so aprovados pelos acionistas, em Assembleia Geral.

2.20

Informaes por segmento Em funo da concentrao de suas atividades na atividade de ensino superior, a Companhia est organizada em uma nica Unidade de negcio. Os cursos oferecidos pela Companhia, embora sejam destinados a um pblico diverso, no so controlados e gerenciados pela Administrao como segmentos independentes, sendo os resultados da Companhia acompanhados, monitorados e avaliados de forma integrada.

2.21

Reapresentao das demonstraes financeiras intermedirias A administrao efetuou a alterao e est reapresentando essas demonstraes financeiras intermedirias para incluir determinadas informaes descritivas nas notas 4, 7, 10, 16, 23 e 26. Essas divulgaes referem-se, substancialmente, a complementos e cruzamentos de informaes entre notas explicativas das demonstraes financeiras, com o objetivo de melhor detalhar e esclarecer aspectos qualitativos de divulgao nas referidas notas explicativas. A administrao aprovou originalmente as demonstraes financeiras intermedirias em 22 de agosto de 2013, elaboradas de acordo com o pronunciamento tcnico CPC 21 Demonstrao intermediria emitido pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPCs) e de acordo com a IAS 34 Informaes Intermedirias conforme emitida pelo Comit de Normas Internacionais de Contabilidade (IASB). Devido s alteraes descritas nas notas explicativas, como descrito acima, reapresentamos estas demonstraes financeiras intermedirias conforme aprovadas pelo Conselho de Administrao em 30 de setembro de 2013.

Estimativas e julgamentos contbeis crticos As estimativas e os julgamentos contbeis so continuamente avaliados e baseiam-se na experincia histrica e em outros fatores, incluindo expectativas de eventos futuros, consideradas razoveis para as circunstncias.

3.1

Estimativas e premissas contbeis crticas Com base em premissas, o Grupo faz estimativas com relao ao futuro. Por definio, as estimativas contbeis resultantes raramente sero iguais aos respectivos resultados reais. As estimativas e premissas que apresentam um risco significativo, com probabilidade de causar um ajuste relevante nos valores contbeis de ativos e passivos para o prximo exerccio social, esto contempladas abaixo.

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(a)

Passivos contingentes A Companhia reconhece proviso para causas cveis, tributarias e trabalhistas. A avaliao da probabilidade de perda inclui a avaliao das evidncias disponveis, a hierarquia das leis, as jurisprudncias disponveis, as decises mais recentes nos tribunais e sua relevncia no ordenamento jurdico, bem como a avaliao dos advogados externos e internos. As provises so revisadas e ajustadas para levar em conta alteraes nas circunstncias, tais como prazo de prescrio aplicvel, concluses de inspees fiscais ou exposies adicionais identificadas com base em novos assuntos ou decises de tribunais. Em 30 de junho de 2013, o saldo dos passivos contingentes consolidado de R$ 1.232 (2012 - R$ 965). Vide Nota 24.

(b)

Perda (impairment) do gio Anualmente, o Grupo testa eventuais perdas (impairment) no gio, de acordo com a poltica contbil apresentada na Nota 2.10. Os valores recuperveis de Unidades Geradoras de Caixa (UGCs) foram determinados com base em clculos do valor em uso, efetuados com base em estimativas. Se a taxa de desconto estimada antes do imposto aplicada aos fluxos de caixa para as UGCs fossem 1% maior que as estimativas da administrao, a Companhia continuaria sem a necessidade do reconhecimento de perda (impairment) do gio.

(c)

Alocao de valor justo nas combinaes de negcios A Companhia efetua anlises nas datas das combinaes de negcios dos ativos e passivos identificveis, nos termos do CPC 15 (Combinao de negcios) e identifica os itens de ativos e passivos a serem registrados. Nesse contexto, utiliza-se de julgamentos para identificar os ativos intangveis adquiridos, bem como passivos contingentes assumidos. Estimativas so utilizadas para determinao dos valores justos dos ativos e passivos da combinao e tambm do gio residual. (Vide comentrios na Nota 26).

4 4.1

Gesto de risco financeiro Fatores de risco financeiro As atividades do Grupo o expem a diversos riscos financeiros: risco de mercado (incluindo risco do fluxo de caixa ou valor justo associado com taxa de juros), risco de crdito e risco de liquidez. O programa de gesto de risco do Grupo concentra-se na imprevisibilidade dos mercados financeiros e busca minimizar potenciais efeitos adversos no desempenho financeiro do Grupo. O Grupo no usa instrumentos financeiros derivativos para proteger certas exposies a risco. A gesto de risco realizada pela tesouraria central do Grupo. A Tesouraria do Grupo identifica, avalia e protege a Companhia contra eventuais riscos financeiros em cooperao com as Unidades operacionais do Grupo. O Conselho de Administrao estabelece princpios para a gesto de risco, bem como para reas especficas.

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(a) (i)

Risco de mercado Risco do fluxo de caixa ou valor justo associado com taxa de juros O risco de taxa de juros do Grupo decorre de emprstimos de curto e longo prazo e aplicaes financeiras atreladas a taxa ps fixada do certificado de depsitos interbancrio (CDI). O Grupo analisa sua exposio taxa de juros de forma dinmica. So avaliados cenrios, levando em considerao refinanciamento e renovao de posies existentes. Com base nessa avaliao, o Grupo monitora o risco de variao significativa na taxa de juros e calcula o impacto sobre o resultado.

(b)

Risco de crdito O risco de crdito administrado corporativamente. O risco de crdito decorre de caixa e equivalentes de caixa, instrumentos financeiros, depsitos em bancos e outras instituies financeiras, bem como de exposies de crdito a clientes, incluindo contas a receber em aberto. A poltica de vendas da Companhia e de suas controladas est intimamente associada ao nvel de risco de crdito a que esto dispostas a se sujeitar no curso de seus negcios. A matrcula para o perodo letivo seguinte bloqueada sempre que o aluno fica inadimplente com a instituio. A diversificao de sua carteira de recebveis e a seletividade de seus alunos, assim como o acompanhamento dos prazos, so procedimentos adotados a fim de minimizar eventuais problemas de inadimplncia em suas contas a receber. No segmento de ensino superior presencial para os alunos contemplados pelo Programa de Financiamento ao Estudante de Ensino Superior - FIES, a Companhia tem parte substancial dos crditos garantidos pelo Programa. A Companhia mantm registrado proviso para crditos de liquidao duvidosa para fazer face ao risco de crdito, incluindo os potenciais riscos de inadimplncia da parcela no garantida dos alunos beneficiados pelo FIES. Essa anlise de crdito avalia a qualidade do crdito dos alunos levando em considerao o histrico de pagamentos, prazo do relacionamento com a instituio, anlise de crdito (SPC e Serasa). No foi ultrapassado nenhum limite de crdito durante o exerccio, e a administrao no espera nenhuma perda decorrente de inadimplncia dessas contrapartes superior ao valor j provisionado , conforme Nota 7 (d) que demonstra tambm a movimeno da proviso para devedores duvidosos no perodo. Com relao ao risco de crdito associado s instituies financeiras, a Companhia e suas controladas, atuam de acordo com sua poltica financeira, onde os saldos de caixa e equivalentes de caixa e ttulos e valores mobilirios encontram-se com instituies financeiras com risco de crdito BBB de acordo com agncia de crdito Standard & Poors, Fitch e Moodys.

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Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

(c)

Risco de liquidez o risco de no dispor de recursos lquidos suficientes para honrar seus compromissos financeiros, em decorrncia de descasamento de prazo ou de volume entre os recebimentos e os pagamentos previstos. O ndice de alavancagem da dvida lquida da companhia em 30 de junho de 2013 e 31 de dezembro de 2012 de 30% e 25% respectivamente. Para administrar a liquidez do caixa, so estabelecidas premissas de desembolsos e recebimentos futuros, sendo monitoradas diariamente pela rea de Tesouraria. A tabela abaixo analisa os passivos financeiros, por faixas de vencimento, correspondentes ao perodo remanescente no balano patrimonial at a data contratual do vencimento. Os valores divulgados na tabela so os fluxos de caixa no descontados contratados.

Menos de um ano Em 30 de junho de 2013 Div idendos a pagar Emprstimos e financiamentos Arrendamento Mercantil Fornecedores Compromisso a pagar Em 31 de dezem bro de 2012 Div idendos a pagar Emprstimos e financiamentos Arrendamento Mercantil Fornecedores Compromisso a pagar 27 .463 17 .265 6.967 3.446 12.207

Entre um e dois anos

Entre dois e cinco anos

Controladora Acim a de cinco anos

16.366 6.967 6.967 11.535

64.7 50 20.901 6.967 0 0

14.613 7 3.350 0

6.57 3 39.531 6.967 1.7 59 12.7 63

14.043 6.967 0 1.396

27 .843 20.901 0 0

2.085 7 6.835 0 0

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Notas explicativas da administrao s demonstraes financeiras intermedirias em 30 de junho de 2013
Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

Menos de um ano Em 30 de junho de 2013 Div idendos a pagar Emprstimos e financiamentos Arrendamento Mercantil Fornecedores Compromisso a pagar Em 31 de dezem bro de 2012 Div idendos a pagar Emprstimos e financiamentos Arrendamento Mercantil Fornecedores Compromisso a pagar

Entre um e dois anos

Entre dois e cinco anos

Consolidado Acim a de cinco anos

27 .463 19.462 8.287 5.226 1 2.207

1 8.056 8.287 1 1.535

65.919 24.861 0

1 4.613 87 .1 7 7 0

6.57 3 40.7 1 0 8.287 3.648 1 2.7 63

14.923 8.287 1.396

28.1 09 24.861 0

2.085 91.320 0

4.2

Gesto de capital Os objetivos do Grupo ao administrar seu capital so os de salvaguardar a capacidade de continuidade do Grupo para oferecer retorno aos acionistas e benefcios s outras partes interessadas, alm de manter uma estrutura de capital ideal para reduzir esse custo. Para manter ou ajustar a estrutura de capital do Grupo, a administrao pode, ou prope, nos casos em que os acionistas tm de aprovar, rever a poltica de pagamento de dividendos, devolver capital aos acionistas ou, ainda, emitir novas aes ou vender ativos para reduzir, por exemplo, o nvel de endividamento. Condizente com outras companhias do setor, o Grupo monitora o capital com base no ndice de alavancagem financeira. Esse ndice corresponde dvida lquida expressa como percentual do capital total. A dvida lquida, por sua vez, corresponde ao total de emprstimos (incluindo emprstimos de curto e longo prazo, conforme demonstrado no balano patrimonial consolidado), subtrado do montante de caixa e equivalentes de caixa. O capital total apurado atravs da soma do patrimnio lquido, conforme demonstrado no balano patrimonial consolidado, com a dvida lquida. Os ndices de alavancagem financeira em 30 de junho de 2013 e 31 de dezembro de 2012 podem ser assim sumariados:

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30 de junho de 2013 Total de emprstimos e financiamentos bancrios Menos: caix a e equiv alentes de caix a Dv ida lquida Total do patrimnio lquido Total do patrimnio lquido adicionado a dv ida lquida ndice de alav ancagem financeira 1 08.381 (61 .47 6) 46.905 1 08.840 1 55.7 45 30%

Consolidado 31 de dezem bro de 2012 81 .396 (1 7 .1 82) 64.21 4 1 93.1 98 257 .41 2 25%

4.3

Analise de sensibilidade adicional requerida pela CVM A Deliberao CVM n 550, de 17 de outubro de 2008 dispe que as companhias abertas devem divulgar, em nota explicativa especfica, informaes qualitativas e quantitativas sobre todos os seus instrumentos financeiros, reconhecidos ou no como ativos ou passivos em seu balano patrimonial. Os instrumentos financeiros do Grupo so representados por caixa e equivalentes de caixa, contas a receber, a pagar, depsitos judiciais, emprstimos e financiamentos, e esto registrados pelo valor de custo, acrescidos de rendimentos ou encargos incorridos, os quais em 30 de junho de 2013 e 31 de dezembro de 2012 se aproximam dos valores de mercado. Os principais riscos atrelados s operaes do Grupo esto ligados variao do CDI (Certificado de Depsito Interbancrio). A instruo CVM n 475, de 17 de dezembro de 2008, dispe sobre a apresentao de informaes sobre instrumentos financeiros, em nota explicativa especfica, e sobre a divulgao do quadro demonstrativo de anlise de sensibilidade. Com relao aos emprstimos, referem-se a operaes cujo valor registrado prximo do valor de mercado desses instrumentos financeiros. As aplicaes com CDI esto registrados a valor de mercado, conforme cotaes divulgadas pelas respectivas instituies financeiras e os demais se referem, em sua maioria, a certificado de depsito bancrio e operaes compromissadas, portanto, o valor registrado desses ttulos no apresenta diferena para o valor de mercado. Com a finalidade de verificar a sensibilidade do indexador nas aplicaes financeiras ao qual a Companhia estava exposta na data base de 30 de junho de 2013, foram definidos 03 cenrios diferentes. Com base na ltima taxa bsica de juros determinada pelo BACEN na reunio do Comit de Poltica Monetria em 06 de junho de 2013 (8,00% a.a), utilizou-se esta taxa como cenrio provvel para o ano. A partir desta, foram calculadas variaes de 25% e 50%. Para cada cenrio foi calculada a "receita financeira bruta", no levando em considerao a incidncia de tributos sobre os rendimentos das aplicaes. A data base utilizada da carteira foi 30 de junho de 2013, projetando um ano e verificando a sensibilidade do CDI e TJLP com cada cenrio.

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Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

Cenrio Elevao do CDI e TJLP Cenrio Provvel (I) Cenrio (II) Cenrio (III)

Operaes

Risco

Aplicaes Financeiras 54.030

CDI

8,00% 4.322 Cenrio Provvel (I) 8,00% 8,00% (7.282) 5,00% (452) (3.411)

10,00% 5.403 Cenrio (II) 10,00% 10,00% (9.102) 6,25% (565) (4.264)

12,00% 6.484 Cenrio (III) 12,00% 12,00% (10.923) 7,50% (677) (5.116)

Operaes Debntures de Instituies Financeiras Capital de Giro (91.022) Finame (9.032) Posio Lquida

Risco CDI

CDI

TJLP

Cenrio Queda do CDI e TJLP Cenrio Provvel (I) 8,00% 4.322 Cenrio Provvel (I) 8,00% 8,00% (7.282) 5,00% (452) (3.411) Cenrio (II) 6,00% 3.242 Cenrio (II) 6,00% 6,00% (5.461) 3,75% (339) (2.558) Cenrio (III) 4,00% 2.161 Cenrio (III) 4,00% 4,00% (3.641) 2,50% (226) (1.705)

Operaes Aplicaes Financeiras 54.030

Risco CDI

Operaes Debntures de Instituies Financeiras Capital de Giro (91.022) Finame (9.032) Posio Lquida

Risco CDI CDI TJLP

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Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

5 (a)

Instrumentos financeiros por categoria Controladora

30 de junho de 2013 Emprstimos e recebv eis Numerrios em caix a e bancos Contas a receber de clientes Partes relacionadas 6.555 33.07 1 5 .952 45.57 8 Mensurados ao v alor justo Aplicaes financeiras 5 3.992 5 3.992 Outros passiv os financeiros registrados ao custo amortizado Emprstimos e financiamentos Arrendamento mercantis Partes relacionadas Fornecedores Div idendos a pagar Compromissos a pagar 1 03.629 47 .253 36.7 63 3.446 27 .463 23.7 42 242.296 7 9.400 47 .7 28 4.7 26 1 .7 59 6.5 7 3 1 4.1 59 1 54.345 1 2.55 7 1 2.55 7 2.922 32.1 97 1 65 35.284 31 de dezem bro de 2012

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Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

(b)

Consolidado
30 de ju nho de 2013 Emprstimos e recebv eis Numerrios em caix a e bancos Contas a receber de clientes Partes relacionadas 7 .446 67 .541 7 4.987 Mensurados ao v alor justo Aplicaes financeiras 54.030 54.030 Outros passiv os financeiros registrados ao custo amortizado Emprstimos e financiamentos Arrendamento mercantis Fornecedores Div idendos a pagar Compromissos a pagar 1 08.381 5 5.569 5 .226 27 .463 23.7 42 220.381 81 .396 56.1 01 3.648 6.5 7 3 1 4.1 59 1 61 .87 7 1 2.563 1 2.563 4.61 9 55.1 49 17 1 59.939 31 de dezem bro de 2012

Em 30 de junho de 2013 e 31 de dezembro de 2012, o valores contbeis dos instrumentos financeiros da Companhia se aproximam dos seus valores justos.

Caixa e equivalentes de caixa e ttulos e valores mobilirios

30 de junho de 2013 Numerrios em caix a Bancos - conta corrente Apliacaes financeiras Caixa e equiv alentes de caixa 94 6.461 53.992 60.547 Controladora 31 de dezem bro de 2012 39 2.883 1 2.557 1 5.47 9 30 de junho de 2013 346 7 .1 00 54.030 61 .47 6 Consolidado 31 de dezem bro de 2012 1 89 4.430 1 2.563 1 7 .1 82

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Notas explicativas da administrao s demonstraes financeiras intermedirias em 30 de junho de 2013
Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

O Caixa e equivalentes de caixa consiste em numerrio disponvel na Companhia, saldos mantidos em bancos e aplicaes financeiras de curto prazo com vencimento no superior a 90 dias, mantidos com a finalidade de atender a compromissos de curto prazo e no para investimento ou outros fins, de conversibilidade imediata em um montante conhecido de caixa e sujeita a um insignificante risco de mudana de valor. 7 Contas a receber de clientes
Controladora 31 de dezem bro de 2012 28.912 4.866 13.601 10.024 1.7 37 (26.943) 32.197 (26.236) 5.961 Consolidado 31 de dezem bro de 2012 50.7 7 0 12.117 20.615 13.882 3.426 (45.661 ) 55.149 (47 .454) 7 .695

30 de junho de 2013 Mensalidades de alunos (a) FIES a Receber (c) Acordos a receber (b) Creditos educativ os a receber (c) Outros (-) Prov iso para crditos de liquidao duv idosa (d) 34.065 7 .860 15.531 9.385 2.464 (32.085) 37 .220 (-) Circulante No circulante (33.07 1 ) 4.149

30 de junho de 2013 66.307 21.213 23.842 13.47 3 2.37 3 (54.7 26) 7 2.482 (67 .541) 4.941

(a)

Mensalidades de alunos Em 30 de junho de 2013 e 31 de dezembro de 2012, a anlise do vencimento dos saldos de mensalidades de alunos apresentada a seguir:
30 de junho de 2013 V encidas at 30 dias V encidas de 31 a 60 dias V encidas de 61 a 90 dias V encidas de 91 a 1 7 9 dias V encidas h mais de 1 80 dias Crditos a identificar 3.846 4.023 2.328 3.925 21 .391 35.51 3 (1 .448) 34.065 Controladora 31 de dezem bro de 2012 2.834 2.21 8 2.437 3.31 2 1 9.1 21 29.922 (1 .01 0) 28.91 2 30 de junho de 2013 8.1 34 6.928 5.257 8.1 46 42.41 5 7 0.880 (4.57 3) 66.307 Consolidado 31 de dezem bro de 2012 5.1 58 4.052 4.41 5 5.858 33.601 53.084 (2.31 4) 50.7 7 0

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Notas explicativas da administrao s demonstraes financeiras intermedirias em 30 de junho de 2013
Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

(b)

Acordos a receber A administrao da Companhia mantm critrios rgidos que no permitem rolagem de dvida de um semestre para o outro. A Companhia oferece toda forma e meios de pagamento ao aluno, porm considera seus respectivos limites de crdito, e se necessrio, solicita a presena de fiador para o crdito concedido. Os acordos a receber de alunos referem-se a renegociaes dos alunos inadimplentes da Companhia. Em 30 de junho de 2013 e 31 de dezembro de 2012, a anlise do vencimento dos saldos de acordos a receber apresentada a seguir:
30 de junho de 2013 A v encer Vencidas at 30 dias Vencidas de 31 a 60 dias Vencidas de 61 a 90 dias Vencidas de 91 a 1 7 9 dias Vencidas h mais de 1 80 dias 2.1 46 1 .033 779 881 1 .640 9.052 1 5.531 Controladora 31 de dezem bro de 2012 2.056 850 7 41 7 51 1 .598 7 .605 1 3.601 30 de junho de 2013 3.451 1 .639 1 .322 1 .415 2.660 13.355 23.842 Consolidado 31 de dezem bro de 2012 3.37 8 1 .37 7 1 .205 1.232 2.525 10.898 20.61 5

(c)

Crditos educativos e FIES a receber Os crditos educativos a receber - Sistema FIES, esto representados pelos crditos educacionais, cujos financiamentos foram contratados pelos alunos junto Caixa Econmica Federal - CEF e ao Fundo Nacional de Desenvolvimento da Educao - FNDE, sendo os recursos financeiros repassados mensalmente pela CEF e pelo Banco do Brasil em conta corrente bancria especfica. O referido montante tem sido utilizado para pagamento das contribuies previdencirias retidas (INSS sobre salrios) dos funcionrios da Companhia, bem como convertidos em caixa por meio de leiles dos ttulos do Tesouro Nacional. Outros crditos educativos a receber esto representados pelos crditos educacionais do Fundaplub (Fundao Aplub de Crdito Educativo) e Educred, cujos financiamentos foram contratados pelos alunos e aprovados pela Companhia, e esto registrados a valor presente. Tais recursos financeiros sero repassados Companhia e suas controladas aps a formatura dos respectivos alunos.

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Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

30 de junh o de 2013 Credito educativ o a receber Fundaplub e Educred Proeduc 9.385 9.385 (-) Circulante No circulante FIES a receber FIES a receber (-) Circulante (5.236) 4.1 49

Controladora 31 de dezem bro de 2012 1 0.024 1 0.024 (4.063) 5.961

30 de junho de 2013 1 3.1 45 328 1 3.47 3 (8.532) 4.941

Consolidado 31 de dezem bro de 2012 1 3.882 1 3.882 (6.1 87 ) 7 .695

7 .860 7 .860

4.866 4.866

21 .21 3 21 .21 3

1 2.1 1 7 1 2.1 1 7

(d)

Proviso para crditos de liquidao duvidosa A proviso para crditos de liquidao duvidosa (PCLD) foi constituda em montante considerado suficiente pela administrao para cobrir eventuais perdas na realizao das mensalidades, negociaes a receber e outros ativos a receber, considerando evidncias objetivas de perda incorrida. A evidncia objetiva de perda observada na anlise dos percentuais histricos (ndices) de recuperao de valores abertos, considerando o perodo de maturao na carteira de clientes, bem como as expectativas de renegociaes com os alunos ao longo dos semestres e nos perodos de rematrcula. No presente momento os clculo resultou na proviso dos ttulos vencidos a mais de 180 dias. O clculo da PCLD para alunos que possuem o crdito educativo do FIES foi realizado da seguinte forma: (i) (ii) Alunos FIES com fiador (foi constituda proviso para o percentual de 2,25% (2012 zero) dos contas a receber com essa caracterstica, considerando as premissas de 15% de risco de crdito sobre 15% de inadimplncia). Para o risco no coberto do FGEDUC foi constituda proviso para os 10% (2012 zero) dos crditos de responsabilidade das mantenedoras (sendo que o Fundo Garantidor responsvel pelos 90% restantes) sobre os 15% de risco de crdito (2012 zero) sobre uma estimativa de 15% de inadimplncia (2012 zero), ou seja, 0,225%. Para o risco no coberto do FGEDUC foi constituda para os 20% (2012 zero) de responsabilidade das mantenedoras (sendo que o Fundo Garantidor responsvel pelos 80% restantes) sobre os 15% de risco de crdito (2012 zero) sobre uma estimativa de 15% de inadimplncia (2012 zero), ou seja, 0,450%. Para a proviso para perda constituda sobre o saldo dos depsitos vinculados baseados nos 2% da contribuio do FGEDUC (2012 zero), constitudos a ttulo de Garantia Mnima, sobre uma estimativa de 15% de inadimplncia (2012 zero).

(iii)

(iv)

Em adio a poltica supramencionada a Companhia realiza uma anlise individual do contas a receber, onde no foram observados itens sujeitos a no recuperabilidade.

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Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

As movimentaes na proviso para crditos de liquidao duvidosa de contas a receber de clientes da Companhia so as seguintes:

30 de junho de 2013 No inicio do perodo / exerccio Baixa de crditos incobrveis Proviso para crdito de liquidao duvidosa de contas a receber No final do perodo / exerccio 5.143 32.085 26.942

Controladora 31 de dezem bro de 2012 17 .212 9.7 31 26.943

30 de junho de 2013 45.661

Consolidado 31 de dezem bro de 2012 30.095 (1.332)

9.065 54.7 26

16.898 45.661

Em 30 de junho de 2013 e 31 de dezembro de 2012, encontram-se vencidas, mas no impaired os seguintes valores:
30 de junho de 2013 V encidas at 30 dias V encidas de 31 a 60 dias V encidas de 61 a 90 dias V encidas de 91 a 1 7 9 dias V encidas h mais de 1 80 dias 4.980 4.849 3.302 5.855 0 1 8.986 Controladora 31 de dezem bro de 2012 3.807 3.061 3.289 5.1 24 0 1 5.281 30 de junho de 2013 9.947 8.336 9.685 1 1 .343 0 39.31 1 Consolidado 31 de dezem bro de 2012 6.7 7 3 5.462 5.845 8.87 7 0 26.957

Essas contas referem-se a uma srie de alunos independentes o qual os ndices de inadimplncia histricos da Companhia no indicam a necessidade de se constituir uma proviso para crdito de liquidao duvidososa.

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Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

Tributos a recuperar e a recolher

30 de junho de 2013 T ributos a recuperar Imposto de renda sobre aplicao financeira Imposto de renda e contribuio social a compensar Imposto de renda e contribuio social diferidos Imposto sobre servio - ISS Pis e cofins a compensar INSS a recuperar Outros 588 20 13 521 34

Controladora 31 de dezembro de 2012 2.287 20 504 296 3.107

Controladora 31 de dezem bro de 2012 985 79 299 7 87 80 133 2.363 (2.363)

30 de junho de 2013

Consolidado 31 de dezem bro de 2012 -

1.857 70 27 50 13 214 2.231

30 de junho de 2013 2.059 27 1 67 5 7 87 415 551 4.7 58 (4.7 58)

2.980 387 54 504 500 4.425

Consolidado 31 de dezem bro de 2012 1.567 165 646 7 87 143 605 3.913 (3.835) 78

30 de junho de 2013 T ributos a recolher Imposto sobre servio - ISS PIS e COFINS Imposto de renda retido na fonte INSS IPTU a recolher Outros 1.091 76 228 7 87 190 146 2.518 Circulante No circulante (2.518)

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Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

9 (a)

Investimentos Composio do saldo (Controladora)

30 de ju nho de 2013 Inv estimentos em empresas controladas 1 31 .7 61 1 31 .7 61 Controladora 31 de dezem bro de 2012 1 1 8.430 1 1 8.430

(b)

Movimentao do saldo de investimento em empresas controladas (Controladora)

30 de junho de 2013 No incio do ex erccio Aumento de capital Ciso do capital social das inv estidas (Nota 1 a)) Distribuio de lucros de subsidirias Participao nos lucros de subsidirias Rev erso da prov iso para perdas Aquisio de controladas Outras v ariaes no patrimnio das subsidiarias No final do ex erccio 37 .11 0 1.045 26.669 (1 8) 131.7 61 11 8.430 (51.47 5) Controladora 31 de dezem bro de 2012 7 8.339 1 9.384 0 (14.513) 31.853 78 3.394 (1 05) 1 18.430

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Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

(c) Participao (Controladora)

Participao Direta 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 1.737 5 9.286 190 4.297 9.208 1.326 8.770 (424) 1.160 (2.579) (1.112) 3.016 61 29.460 917 9.002 11.909 198 22.072 13.882 330 995 845 1.737 5 9.286 190 4.297 9.208 1.316 8.770 (424) 1.159 (2.579) (1.112) 31.853 Participao Indireta Resultado do Exerccio Patrimnio Lquido Equivalncia Patrimonial Valor do Investimento 31/12/2012 3.016 61 29.460 917 9.002 11.909 198 22.063 13.872 330 1.462 2.106 94.396 Goodwill 31/12/2012 4.140 4.362 5.125 8.405 1.043 959 24.034

Centro de Ensino e Tecnologia da Bahia Ltda. - CETEBA FMN Clinica Escola de Fisioterapia, Psicologia, Enfermagem e Nutrio Ltda. Centro Nacional de Ensino Superior - CENESUP Educred - Administradora de Crdito Educativo e Cobrana Ltda. Sociedade Educacional Carvalho Gomes Ltda. Instituto Campinense de Ensino Superior - ICES Centro de Educao Profissional BJ Ltda. Sociedade de Desenvolvimento Educacional Avanado Ltda. - ADEA Sociedade Baiana de Ensino Superior Ltda. - ABES Centro de Educao Continuada Mauricio de Nassau Ltda. Sociedade de Ensino e Pesquisa de Sergipe - SESPS Universo Professores Associados - FAUNI

368
Participao Direta 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 0.01 99,99 99,99 99,99 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 Participao Indireta

Total

Resultado do Exerccio 331 (6) 7.111 107 4.671 10.786 (115) 7.814 4.337 762 (2.026) 1.399 620 341 1.319 -

Patrimnio Lquido 3.346 55 13.033 1.025 13.673 15.561 70 16.020 11.272 1.093 467 3.505 4.602 1.185 10.107 -

Equivalncia Patrimonial 331 (6) 7.111 107 4.671 10.786 (115) 7.814 4.337 762 (2.026) 1.399 620 1.319 37.110

Valor do Investimento 30/06/2013 3.346 55 13.033 1.025 13.673 15.561 70 16.020 11.272 1.093 467 3.505 4.602 10.107 93.829

Goodwill 30/06/2013 4.140 4.362 5.125 8.405 1.043 959 8.565 5.213 120 37.932

Centro de Ensino e Tecnologia da Bahia Ltda. - CETEBA FMN Clinica Escola de Fisioterapia, Psicologia, Enfermagem e Nutrio Ltda. Centro Nacional de Ensino Superior - CENESUP Educred - Administradora de Crdito Educativo e Cobrana Ltda. Sociedade Educacional Carvalho Gomes Ltda. Instituto Campinense de Ensino Superior - ICES Centro de Educao Profissional BJ Ltda. Sociedade de Desenvolvimento Educacional Avanado Ltda. - ADEA Sociedade Baiana de Ensino Superior Ltda. - ABES Centro de Educao Continuada Mauricio de Nassau Ltda. Sociedade de Ensino e Pesquisa de Sergipe - SESPS Universo Professores Associados - FAUNI Centro de Ensino Superior Piauiense - CESP Centro Integrado de Educao Superior do Piau - CIESPI Sociedade de Ensino Superior Piauiense Ltda. SIESPI Uninassau Participaes S.A. Winglet Escola de Aviao Ltda

Total

Ser Educacional S.A.

Notas explicativas da administrao s demonstraes financeiras intermedirias em 30 de junho de 2013

Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

10

Intangvel

(a)

Controladora

369

Ser Educacional S.A.

Notas explicativas da administrao s demonstraes financeiras intermedirias em 30 de junho de 2013

Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

(b)

Consolidado

370

Ser Educacional S.A.

Notas explicativas da administrao s demonstraes financeiras intermedirias em 30 de junho de 2013
Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

(c)

Goodwill Em 30 de junho de 2013 e 31 de dezembro de 2012, o goodwill apurado nas aquisies em investimentos estava representado da seguinte forma:
30 de junho de 2013 CETEBA ABES SECA RGO ADEA SESPS FAUNI CESP SIESPI Winglet 4.1 40 8.405 4.362 5.1 25 1 .043 959 8.565 5.21 3 1 20 37 .932 24.034 31 de dezem bro de 2012 4.1 40 8.405 4.362 5.1 25 1 .043 959

(d)

Intangveis identificados em aquisies Em 30 de junho de 2013 e 31 de dezembro de 2012, os intangveis identificados apurados nas aquisies em investimentos estava representado da seguinte forma:
30 de junho de 2013 Licenas de cursos (i) SESPS FAUNI CESPI SIESPI 467 1.261 4.404 5.996 12.1 28 508 692 1.200 Marcas (i) T otal 467 1.261 4.912 6.688 13.328 1.7 28 0 1.7 28 31 de dezem bro de 2012 Licenas de cursos (i) T otal 467 1.261 467 1.261

(i)

As licenas de cursos e marcas adquiridas atravs de combinao de negcios foram registradas inicialmente pelo seu valor justo. Esses ativos intangveis identificados em uisies possuem vida til indefinida e esto sujeitos a testes anuais de recuperabilidade.

371

Ser Educacional S.A.

Notas explicativas da administrao s demonstraes financeiras intermedirias em 30 de junho de 2013
Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

(e)

Perda (impairment) do goodwill e intangveis com vida til indefinida O goodwill e intangves identificados com vida til indefinida so alocados s Unidades Geradoras de Caixa (UGC), identificadas de acordo com as respectivas Unidades. O valor recupervel de uma UGC determinado com base em clculos do valor em uso. Esses clculos, usam projees de fluxo de caixa, antes do imposto de renda e da contribuio social, baseadas em oramentos financeiros aprovados pela administrao para um perodo de cinco anos. Os valores referentes aos fluxos de caixa posteriores ao perodo de cinco anos foram extrapolados com base nas taxas de crescimento estimadas apresentadas a seguir. A taxa de crescimento no excede a taxa de crescimento mdia de longo prazo do setor no qual a UGC atua.
201 2 7 0% 3% 1 2,3% 201 1 7 0% 3% 1 2,3%

Margem bruta (a) Tax a de crescimento (b) Tax a de desconto (c)

(a) Margem bruta orada (b) Taxa de crescimento mdia ponderada, usada para extrapolar os fluxos de caixa aps o perodo orado. (c) Taxa de desconto antes dos impostos, aplicada s projees do fluxo de caixa, baseada no custo mdio ponderado do capital (CAPM), baseado nas mdias de mercado. A administrao determinou a margem bruta orada com base no desempenho passado e em suas expectativas para o desenvolvimento do mercado. As taxas de crescimento mdias ponderadas utilizadas so consistentes com as previses includas nos relatrios do setor. A taxa de desconto utilizada corresponde taxa antes dos impostos e reflete riscos especficos do negcio. O teste de recuperao dos ativos, efetuado em 31 de dezembro de 2012, no resultou na necessidade de reconhecimento de perdas. Para 30 de junho de 2013 a Companhia no realizou teste de recuperao, pois no foram encontrados indicadores de perda.

372

Ser Educacional S.A.

Notas explicativas da administrao s demonstraes financeiras intermedirias em 30 de junho de 2013

Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

11

Imobilizado

(a)

Composio do saldo Controladora

Computador 1.856 2.500 (954) 3.402 4.7 87 (1.385) 3.402 3.403 665 (485) 3.583 5.453 (1.87 0) 3.583 20 4 48.131 58.816 (10.685) 48.131 33.353 44.991 (11.638) 33.353 4 (62.954) (1.487 ) (1.07 5) 51.47 3 (552) 8.037 11.096 (3.059) 8.037 10 53.191 7 .908 34.428 5.214 3.37 5 87 .621 5.214 110 110 (28) 82 424 (342) 82 20 107 .7 7 2 (20.151) 7 .7 21 (2.507 ) 424 (314) 87 .621 5.214 110 9.514 12.428 (2.914) 9.514 9.514 6.243 (8.568) (47 9) 6.7 10 8.57 8 (1.868) 6.7 10 6,7 52.7 7 6 25.404 13.062 (3.621) 3.636 2.556 (97 8) 88 166 (144) 10.215 124 (825) 2.058 688 (321) 2.425 3.640 (1.215) 2.425 2.425 1.533 (210) 3.7 48 5.17 3 (1.425) 3.7 48 10

Edificaes e benfeitorias Veculos Aeronaves

Propriedades em Arrendamentos Mercantis Equipamentos e instalaes Mveis e utenslios

Livros 3.562 1.852 (882) 4.532 9.524 (4.992) 4.532 4.532 87 3 (491) 4.914 10.397 (5.483) 4.914 20

T errenos 38.594 43 38.637 38.637 38.637 38.637 5.040 (43.67 7 ) -

T otal em operaes 112.7 85 33.333 13.062 (7 .7 25) 151.455 184.933 (33.47 8) 151.455 151.454 25.637 51.47 3 (115.199) (4.807 ) 108.558 144.928 (36.37 0) 108.558 -

Obras em andamento 29.334 18.47 5 (13.062) 34.7 47 34.7 47 34.7 47 34.7 46 4.604 (23.256) 16.094 16.094 16.094 -

Imobilizado total 142.119 51.808 (7 .7 25) 186.202 219.680 (33.47 8) 186.202 186.200 30.241 51.47 3 (138.455) (4.807 ) 124.652 161.022 (36.37 0) 124.652 -

Em 31 de dezembro 2012 Saldo inicial Aquisies Trasferncias Depreciao

373

Saldo contbil, lquido

Em 31 de dezembro 2012 Custo Depreciao acumulada

Saldo contbil, lquido

Em 30 de junho de 2013 Saldo inicial Aquisies Incorporao da ciso das investidas (Nota 1 a)) Ciso dos ativos da controladora (Nota 1 a)) Depreciao

Saldo contbil, lquido

Em 30 de junho de 2013 Custo Depreciao acumulada

Saldo contbil, lquido

Taxas anuais mdias de depreciao %

Ser Educacional S.A.

Notas explicativas da administrao s demonstraes financeiras intermedirias em 30 de junho de 2013

Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

(b)

Composio do saldo Consolidado

Propriedades em Edificaes e Com putador benfeitorias Mercantis e instalaes Veculos Aeronaves utenslios Livros Arrendam entos Equipam entos Mveis e T errenos T otal em operaes Obras em andam ento Im obilizado total

Em 31 de dezembro 2012 3.010 3.500 (1.448) 5.062 133.648 11.050 192 9.514 (4.501) (2.109) (193) (825) (624) 5.092 64.295 28.202 45.652 8.007 5.152 219 166 10.215 124 3.618 2.098 6.962 2.912 (1.926) 7 .948 38.600 43 38.643 134.926 42.197 45.652 (11.626) 211.149 60.217 41.340 (45.652) 55.905 195.143 83.537 (11.626) 267 .054

Saldo inicial Aquisies Transferncias

Depreciao

Saldo contbil, lquido

374
7 .438 (2.37 6) 5.062 133.648 11.050 192 (23.899) (4.963) (560) 157 .547 16.013 7 52 12.428 (2.914) 9.514 5.060 1.57 0 81 (822) 5.889 58.497 40.236 (2.092) (1.296) (48.817 ) 430 669 (1.204) 17 .391 92.114 16.862 41.532 11.052 6.87 4 192 112 (66) 238 9.514 6.243 (8.568) (47 9) 6.7 10 9.652 (3.7 63) 5.889 20 4 58.497 (12.832) 7 1.329 53.7 94 (13.558) 40.236 4 24.07 4 (6.683) 17 .391 10 949 (7 11) 238 20 8.57 8 (1.868) 6.7 10 6,7

Em 31 de dezembro 2012 7 .441 (2.349) 5.092 16.680 (8.7 32) 7 .948 38.643 38.643 256.942 (45.7 93) 211.149 55.905 55.905 312.847 (45.7 93) 267 .054 5.092 2.504 524 (440) 7 .680 7 .948 1.838 642 (864) 9.564 38.443 5.234 (43.67 7 ) 210.947 41.125 2.458 (101.062) (7 .263) 146.205 55.907 1.512 (37 .393) 20.026 266.854 42.637 2.458 (138.455) (7 .263) 166.231

Custo

Depreciao acumulada

Saldo contbil, lquido

Em 30 de junho de 2013

Saldo inicial Aquisies Aquisies oriundas das combinaes de negcios Ciso dos ativos da controladora (Nota 1 a))

Depreciao

Saldo contbil, lquido

Em 30 de junho de 2013 10.885 (3.205) 7 .680 10 19.638 (10.07 4) 9.564 20 198.899 (52.694) 146.205 20.026 20.026 218.925 (52.694) 166.231 -

Custo

Depreciao acumulada

Saldo contbil, lquido

Taxas anuais mdias de depreciao %

Ser Educacional S.A.

Notas explicativas da administrao s demonstraes financeiras intermedirias em 30 de junho de 2013
Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

(c) (c.i)

Outras informaes Propriedades em arrendamentos mercantis Controladora A Companhia possui contratos de aluguis os quais foram classificados como arrendamento financeiro, e encontram-se classificados no imobilizado em contrapartida de passivo.

2013 Prazo do contrato de 20 a 21 anos Depreciao acumulada Saldo lquido

2012

Tipo

Custo

Saldo lquido

Edifcios

44.991

(11.638)

3 3 .3 53

3 4.428

(c.ii)

Propriedades em arrendamentos mercantis Consolidado O Grupo possui contratos de aluguis os quais foram classificados como arrendamento financeiro, e encontram-se classificados no imobilizado em contrapartida de passivo.
2013 2012

Tipo

Prazo do contrato de 20 a 21 anos

Custo

Depreciao acumulada

Saldo lquido

Saldo lquido

Edifcios

53.7 94

(13.558)

40.236

41 .532

(c.iii) Garantias A Companhia possui contratos de emprstimos (leasings) o qual aliena fiduciariamente os bens adquiridos. Os bens alienados referem-se a veculos, aeronaves, mquinas e equipamentos e equipamentos de informtica. Em 30 junho de 2013, a Controladora possua R$ 11.994 alienados fiduciariamente (31 de dezembro de 2012 - R$ 14.549), e o consolidado possua R$ 17.480 alienados fiduciariamente (31 de dezembro de 2012 - R$ 17.101).

375

Ser Educacional S.A.

Notas explicativas da administrao s demonstraes financeiras intermedirias em 30 de junho de 2013
Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

12

Fornecedores

30 de junho de 2013 Fornecedores nacionais Prestadores nacionais 3.310 136 3.446

13 Compromissos a pagar

Controladora 31 de dezem bro de 2012 1.7 11 48 1.7 59

30 de junho de 2013 4.822 404 5.226

Consolidado 31 de dezem bro de 2012 3.540 108 3.648

Controladora 30 de 31 de junho dezembro de 2013 de 2012 Contas a pagar por aquisies de imveis (a) Contas a pagar por aquisio de investimentos (b) 23.7 42 23.7 42 (-) Circulante No circulante
(a)

Consolidado 30 de 31 de junho dezembro de 2013 de 2012 23.7 42 23.7 42 (12.207 ) 11.535 12.7 63 1.396 14.159 (12.7 63) 1.396

12.7 63 1.396 14.159 (12.7 63) 1.396

(12.207 ) 11.535

Referem-se ao contas a pagar de 50% dos valores das aquisies do imvel da Sasderba (Associao Assistencial dos Servidores do DER-BA) em Salvador, do imvel da Comercial Nortista em Aracaju, do imvel da Diniz Engenharia em Recife e do Edifcio Santo Albino em Recife. O registro desta obrigao presente de investimentos ocorre devido clusula contratual do Instrumento Contratual de Aquisio da ADEA Sociedade de Desenvolvimento Avanado Ltda., onde houve uma reteno a ttulo de Escrow Account no valor de R$ 871 e a ttulo de cauo no valor de R$ 325, montando o saldo de R$ 1.196 (2012 R$ 1.196), cuja movimentao autorizada apenas para pagamento de contingncias, e que ser liberado aps 5 anos, da reteno a ttulo de Escrow Account no valor de R$ 200 do Instrumento Contratual de Aquisio da Sociedade de Ensino e Pesquisa de Sergipe SESPS. O saldo remanescente refere-se a compromisso a pagar decorrente da aquisio das Unidades do Piau no montante de R$ 22.311, que ser liberado durante um perodo de 2 anos. Em 28 de junho de 2013 a empresa efetuou ciso de compromissos a pagar no valor de R$ 7.839. Os detalhes da operao esto na nota 1 a).

(b)

376

Ser Educacional S.A.

Notas explicativas da administrao s demonstraes financeiras intermedirias em 30 de junho de 2013
Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

14

Emprstimos e financiamentos
30 de junho de 2013 90.900 7 .809 4.920 103.629 (-) Circulante No circulante (14.903) 88.7 26 Controladora 31 de dezem bro de 2012 67 .919 5.97 9 5.502 7 9.400 (37 .897 ) 41.503 30 de junho de 2013 91.022 9.032 8.327 108.381 (16.7 83) 91.598 Consolidado 31 de dezem bro de 2012 67 .923 5.97 9 7 .494 81.396 (38.854) 42.542

Modalidade Capital de Giro (1) Finame (2) Leasing (2)

Encargos financeiros CDI + 2,5% a.a. TJLP + 3,18% a 4,50% a.a. 0,90% a 1,7 3% a.m.

(1) Garantidos com ttulos em cobrana. (2) Garantidos por alienao fiduciria do bem e/ou nota promissria. Referem-se principalmente a leasing de equipamentos de informtica, televisores, condicionadores de ar, entre outros. No h valores de emprstimos e financiamentos mantidos em moeda estrangeira. As parcelas vencveis a longo prazo apresentam o seguinte cronograma de vencimento:

30 de junho de 2013 2014 2015 2016 2017 A partir de 2018 13.950 25.204 21.937 13.502 14.133 88.7 26

Controladora 31 de dezem bro de 2012 12.832 11.893 11.17 5 3.633 1.97 0 41.503

30 de junho de 2013 15.519 26.106 22.210 13.630 14.133 91.598

Consolidado 31 de dezem bro de 2012 13.614 12.150 11.17 5 3.633 1.97 0 42.542

Em 28 de junho de 2013 a empresa efetuou ciso de emprstimos e financiamentos no valor de R$ 4.912. Os detalhes da operao esto na Nota 1 (a).

377

Ser Educacional S.A.

Notas explicativas da administrao s demonstraes financeiras intermedirias em 30 de junho de 2013
Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

15

Salrios, encargos e contribuies sociais

30 de junho de 2013 Salrios a pagar Prov iso para frias e encargos Encargos sociais Outros 5.904 10.037 1.869 117 17 .927

Controladora 31 de dezem bro de 2012 2.945 5.921 1.441 102 10.409

30 de junho de 2013 9.27 5 16.7 68 3.588 155 29.7 86

Consolidado 31 de dezem bro de 2012 4.889 9.104 2.457 135 16.585

16

Obrigaes de arrendamento mercantil A Companhia e o grupo possuem contratos de aluguis os quais foram classificados como arrendamento financeiro, e encontram-se classificados no imobilizado e nas obrigaes de arrendamento mercantil, conforme Nota 11. O prazo dos contratos so de vinte anos, podendo ser renovados em condies a serem negociadas ao final do perodo. Os contratos possuem pagamentos mensais, fixadas, e so atualizados anualmente pelo ndice IGP-M, divulgada pela Fundao Getlio Vargas. No existem restries ou clusulas que dependam dos resultados ou distribuio de dividendos pela Companhia. Os contratos foram considerados, no julgamento da Companhia, como arrendamento mercantil financeiro essencialmente pelo prazo dos contratos de aluguel representarem a maior parte da vida econmica dos ativos. Os contratos foram calculados a valor presente a uma taxa de 1,05% a.m. O vencimento dos pagamentos dos aluguis mnimos dos arrendamentos financeiros est descrito a seguir:

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Controladora

Vencim entos Circulante: 2013 2014

Pagam entos m nim os

30 de junho de 2013 Valor Desconto presente dos a v alor pagam entos presente m nim os

31 de dezem bro de 2012 Valor presente dos pagam entos m nim os

3.483 3.483 6.966

(2.97 7 ) (2.944) (5.921)

506 539 1.045

981 981

No circulante 2014 2015 2016 2017 2018 2019 em diante 3.483 6.967 6.967 6.967 6.967 69.868 1 01.21 9 1 08.1 85 (2.909) (5.7 04) (5.535) (5.342) (5.125) (30.396) (55.011 ) (60.932) 57 4 1.263 1.432 1.625 1.842 39.47 2 46.208 47 .253 1.113 1 .263 1 .432 1 .625 1 .842 39.47 2 46.7 47 47 .7 28

Consolidado

Vencim entos Circulante: 201 3 201 4

Pagam entos m nim os 4.1 43 4.1 44 8.287

30 de junho de 2013 Valor Desconto presente dos a v alor pagam entos presente m nim os (3.557 ) (3.51 8) (7 .07 5) 586 626 1 .21 2

31 de dezem bro de 2012 Valor presente dos pagam entos m nim os 1 .1 20 1 .1 20

No circulante 201 4 201 5 201 6 201 7 201 8 201 9 em diante

4.1 44 8.287 8.287 8.287 8.287 83.033 1 20.325 1 28.61 2

(3.47 5) (6.81 9) (6.61 9) (6.391 ) (6.1 33) (36.531 ) (65.968) (7 3.043)

669 1 .468 1 .668 1 .896 2.1 5 4 46.502 54.357 55.569

1 .292 1 .469 1 .668 1 .896 2.1 54 46.502 54.981 56.1 01

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17 (a)

Capital social e reservas Capital social O capital social dividido em 26.878.824 aes ordinrias, nominativas e sem valor nominal, totalizando em 30 de junho de 2013 o valor de R$ 82.877 (R$ 71.837 em 31 de dezembro de 2012). Na emisso de aes ordinrias, sem valor nominal, a Companhia incorreu em gastos no montante de R$ 866. Esses gastos relativos emisso das referidas aes foram registrados no patrimnio lquido da Companhia, como redutores da conta de capital social. Em 23 de maio de 2013, a Companhia aumentou o capital social no valor de R$ 66.534, sem emisso de novas aes, mdeiante a capitalizao da reserva de reteno de lucros. Em 30 de junho de 2013, a Companhia aumentou o capital social no valor de R$ 70.209, sem emisso de novas aes, mediante a capitalizao da reserva legal e da reserva de incentivos fiscais. Em 28 de junho de 2013 a empresa efetuou ciso do capital social no valor de R$ 125.704. Os detalhes da operao esto na Nota 1 (a). Em 12 de agosto de 2013 a companhia aprovou o desdobramento de 4 notas de aes para cada 1 ao antiga. Portanto o capital social da Companhia passa a ser dividida em 107.515.296 aes ordinrias sem valor nominal. Os clculos do lucro e do dividendo por ao foram ajustados retropsectivamente baseado neste desdobramento. A composio acionria da Companhia est assim demonstrada (quantidade de aes):

Ordinrias Jos Janguie Bezerra Diniz Jnyo Jangui Bezerra Diniz Poah One Acquisition Holdings VII LLC 94.27 4.036 1.07 5.152 12.166.108 107 .515.296

30 de junho de 2013 T otal % 94.27 4.036 1.07 5.152 12.166.108 107 .515.296 87 ,68% 1,00% 11,32% 100,00%

31 de dezem bro de 2012 T otal 94.27 4.036 1.07 5.152 12.166.108 107 .515.296

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(b)

Reserva de incentivos fiscais Constituda de acordo com o estabelecido no artigo 195-A da Lei das Sociedades por Aes (emendado pela Lei no 11.638, de 2008). Essa reserva recebe a parcela dos incentivos fiscais, reconhecidos no resultado e a ela destinados a partir da conta de lucros acumulados. Esses incentivos no entram na base de clculo do dividendo mnimo obrigatrio. Devido adeso ao Prouni, os valores do imposto de renda e da contribuio social sobre o lucro lquido, no pagos em razo do incentivo fiscal concedido, so contabilizados no resultado do perodo, reduzindo as despesas dos referidos tributos. Para evitar a distribuio como dividendos, o montante dos incentivos fiscais destinado, aps transitar pelo resultado, para a conta de reserva de incentivos fiscais no patrimnio lquido. Esta reserva de lucro somente poder ser utilizada para aumento de capital ou absoro de prejuzos. Ademais, tais valores no podero ser distribudos aos acionistas, mediante restituio ou reduo do capital, por at cinco anos aps a data em que ocorrer referida capitalizao.

(c)

Reserva legal A reserva legal constituda mediante a apropriao de 5% do lucro lquido do exerccio social ou saldo remanescente, e no poder exceder a 20% do capital social. A reserva legal tem por fim assegurar a integridade do capital social e somente poder ser utilizada para compensar prejuzo e aumentar o capital.

(d)

Reteno de lucros Representa a parcela destinada do lucro, destinada para conta de Reserva de Reteno de Lucros para futuro investimento de capital e estar sujeito aprovao dos acionistas na Assembleia Geral.

(e)

Ajuste de avaliao patrimonial Os saldos e movimentaes dos exerccios findos em 31 de dezembro referem-se ao custo atribudo aos bens do ativo imobilizado. Conforme Interpretao Tcnica ICPC 10 Interpretao sobre a aplicao inicial ao ativo imobilizado e propriedade para investimento dos pronunciamentos tcnicos CPCs 27, 28, 37 e 43, quando da adoo inicial dos Pronunciamentos Tcnicos CPC 27, 37 e 43 no que diz respeito ao ativo imobilizado, a administrao da entidade identificou bens ou conjuntos de bens de valores relevantes ainda em operao, relevncia essa medida em termos de provvel gerao futura de caixa, e que apresentem valor contbil substancialmente inferior ou superior ao seu valor justo em seus saldos iniciais.

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(f)

Dividendos O Estatuto da Companhia prev um dividendo mnimo obrigatrio, equivalente a 25% do lucro lquido do exerccio, ajustado pela constituio da reserva legal, conforme preconizado pela legislao societria, ressalvado os casos em que o Acordo de Acionistas estabelea diferente, quando aplicvel. Em 30 de junho de 2013, a Administrao da Companhia deliberou a distribuio de dividendos intermedirios. A distribuio foi realizada da seguinte forma:
Consolidado 30 de junho de 2013 Lucro lquido do perodo (-) Reserv a de Incentiv o Fiscal (a) 68.809 (24.37 7 ) 44.432 Constituio da reserv a legal Lucro lquido aps apropriao da reserv a legal Div idendo mnimo obrigatrio calculado Div idendos adicionais pagos e/ou propostos No final do perodo Mdia ponderadas de aes em circulao no final do perodo Div idendos por ao (em reais)
(a)

(3.442) 40.990 1 0.248 1 7 .21 5 27 .463 1 07 .5 1 5.296 0,26

A reserva de incentivo fiscal considerara para efeito de calculo de dividendos inclui a reteno de reservas de incentivo fiscal das controladas. * Vide Nota 17 (a)

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18

Receita lquida dos servios prestados

30 de junho de 2013 Receita com prestao de servios Mensalidade de graduao Mensalidade de ps graduao Outras receitas 139.622 3.203 1.889 144.7 14

Controladora 30 de junho de 2012 95.600 1.886 2.143 99.629

30 de junho de 2013 249.608 4.430 7 .97 4 262.012

Consolidado 30 de junho de 2012 154.061 2.369 7 .892 164.322

Impostos, descontos e abatimentos sobre servios Impostos incidentes sobre servios Descontos, bolsas e abatimentos

(6.092) (18.148) (24.240) 120.47 4

(4.180) (14.281) (18.461) 81.168

(10.7 56) (30.655) (41.411) 220.601

(7 .050) (21.018) (28.068) 136.254

19

Custos dos servios prestados

Controladora 30 de 30 de junho junho de 2013 de 2012 Pessoal e encargos Servios prestados por pessoa fsica e pessoa jurdica Energia eltrica, gua e telefone Depreciao e amortizao Aluguis Outros 25.382 1.551 3.343 2.053 8.37 6 287 40.992 18.840 1.340 2.517 956 3.7 94 282 27 .7 29

Consolidado 30 de 30 de junho junho de 2013 de 2012 53.515 2.881 6.858 3.418 13.539 522 80.7 33 33.062 1.953 4.803 1.7 36 6.265 312 48.131

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20

Despesas gerais e administrativas

Controladora 30 de 30 de junho junho de 2013 de 2012 Pessoal e encargos sociais Servios prestados por pessoa fsica e pessoa jurdica Publicidade e propaganda Proviso e perda efetiva para crdito de liquidao duvidosa Depreciao e amortizao Materiais de expediente Tributos Outros 16.065 5.97 3 4.107 5.143 3.684 1.87 7 590 2.825 40.264
21 Receita e despesas financeiras
Controladora 30 de junho de 2012 (3.149) (3.088) (438) (339) (7 .01 4) 773 284 77 27 1 .161 (5.853)

Consolidado 30 de 30 de junho junho de 2013 de 2012 23.120 7 .301 7 .855 9.065 4.988 2.500 806 4.053 59.688 14.955 4.555 9.286 4.814 3.7 01 1.7 94 7 22 2.087 41.914

10.830 3.656 4.481 2.809 2.920 1.418 422 1.423 27 .959

30 de junho de 2013 Despesas financeiras Despesas de juros Juros de arrendamentos mercantis Descontos concedidos Outros (3.7 92) (3.032) (546) (528) (7 .898) Receitas financeiras Juros Rendimentos de aplicaes financeiras Ajuste a v alor presente Outros 2.560 81 9 152 39 3.57 0 Despesa financeira, lquida (4.328)

30 de junho de 2013 (3.962) (3.7 40) (2.529) (1.098) (11.329) 3.840 819 385 67 5.11 1 (6.218)

Consolidado 30 de junho de 2012 (3.333) (3.569) (1.023) (537 ) (8.462) 1.246 284 150 31 1.7 11 (6.7 51 )

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22

Imposto de renda e contribuio social

Em conformidade com a Lei n 11.096/2005, regulamentada pelo Decreto 5.493/2005 e normatizada pela Instruo Normativa da Secretaria da Receita Federal n 456/2004, nos termos do artigo 5 da Medida Provisria n 213/2004, as entidades de ensino superior que aderiram ao PROUNI ficam isentas, no perodo de vigncia do termo de adeso, dentre outros, do IRPJ e da CSLL, devendo a apurao ser baseada no lucro da explorao das atividades isentas. A reconciliao dos impostos apurados, conforme alquotas nominais, e o valor dos impostos registrados nos exerccios findos em 30 de junho de 2013 e 31 de dezembro de 2012 esto apresentados a seguir:

Controladora 30 de 30 de junho junho de 2013 de 2012 Lucro antes do imposto de renda e da contribuio social Alquota nominal combinada de imposto de renda e da contribuio social - % Imposto de renda e contribuio social s alquotas da legislao Ajustes para clculo pela alquota efetiva Ajustes da Lei 11.638/2007 Equivalncia patrimonial Despesas no dedutv eis Compensao de prejuzo fiscal 69.7 27 34% 23.7 07 107 (12.617 ) 1.686 12.883 Benefcio fiscal lucro da ex plorao - PROUNI Imposto de renda e contribuio social no resultado do exerccio Alquota efetiv a - % (11.953) 930 1,33% 37 .993 34% 12.918 116 (6.416) 412 7 .030 (6.692) 338 0,89%

Consolidado 30 de 30 de junho junho de 2013 de 2012 7 3.194 34% 24.886 156 1.347 (362) 26.027 (24.37 7 ) 1.650 2,25% 36.817 34% 12.518 137 113 0 12.7 68 (12.465) 303 0,82%

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(i)

Conciliao consolidada da despesa do imposto de renda e da contribuio social para as empresas regidas pelo Lucro Presumido
Consolidado 30 de 30 de junho junho de 2012 de 2013 Receita bruta de v endas Presuno 32% - Imposto de renda Presuno 32% - Contribuio Social Imposto de renda - Presumido Contribuio Social- Presumido Imposto de renda e contribuio social 4.409 1 .41 1 1 .41 1 353 1 27 480 4.290 1 .37 3 1 .37 3 343 1 24 467

Parte das operaes de ensino superior de ps graduao, ensino profissionalizante so realizadas pelo regime do lucros presumido das investidas da Companhia. (ii) Conciliao consolidada da despesa do imposto de renda e da contribuio social

Controladora 30 de 30 de junho junho de 2013 de 2012 Imposto de renda e Contribuio Social do perodo corrente - Empresas optantes pelo regime de lucro real Imposto de renda e Contribuio Social do perodo corrente - Empresas optantes pelo regime de lucro presumido 930 338

Consolidado 30 de 30 de junho junho de 2013 de 2012 1.650 303

0 930

0 338 37 .993 0,89%

480 2.130 7 0.868 3,01%

467 770 38.443 2,00%

Lucro antes do imposto de renda e da contribuio social Alquota efetiva - %

69.7 27 1,33%

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23 (a)

Partes relacionadas Mtuos entre partes relacionadas

30 de junho de 2013 A tiv o Mtuo FMN Clnica de Fisioterapia Ltda. Educred A dminist. de Crdito Educativ o e Cobrana Ltda. Centro de Educao Profissional BJ Ltda. Sociedade de Ensino e Pesquisa de Sergipe - SESPS Univ erso Professores A ssociados - FA UNI Centro de Ensino Superior Piauiense - CESP Instituto Maurcio de Nassau Controladora 31 de dezem bro de 2012

5 1 .807 1 29 1 .455 1 .808 7 48 0 5.952

5 0 0 0 0 0 1 60 1 65

Passiv o Mtuo Educred A dminist. de Crdito Educativ o e Cobrana Ltda. Centro Nacional de Ensino Superior Ltda. Instituto Campinense de Ensino Superior Ltda. Centro de Ensino e Tecnologia da Bahia Ltda. Sociedade Educacional Carv alho Gomes Ltda. Sociedade Baiana de Ensino Superior Ltda. Sociedade de Desenv olv imento Educacional A v anado - A DEA Centro de Educao Profissional BJ Ltda. Sociedade de Ensino Superior Piauiense Ltda. SIESPI Centro de Educao Continuada Mauricio de Nassau Ltda.

2.696 7 .625 9.481 1 .082 6.695 859 5.935 246 1 .290 854 36.7 63

256 51 643 484 2.97 5 31 1 6 0 0 0 4.7 26

30 de junho de 2013 Ativo Mtuo Instituto Maurcio de Nassau

Consolidado 31 de dezem bro de 2012

0 0

17 1 17 1

O mtuo com partes relacionadas referem-se a pagamentos realizados entre as empresas do Grupo para cobrir despesas incorridas. As transaes foram feitas considerando a inexistncia de juros e prazo para vencimento, portanto vencveis a vista.

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(b)

Remunerao do pessoal-chave da administrao O pessoal-chave da administrao inclui os conselheiros e diretores estatutrios da Companhia. A remunerao paga ou a pagar ao pessoal-chave da administrao, est apresentada a seguir:

Controladora 30 de 30 de junho junho de 2012 de 2013 Remunerao total do pessoal-chave da administrao

(c) Outras transaes

Consolidado 30 de 30 de junho junho de 2013 de 2012 931 7 32

931

7 32

30 de junho de 2013 Pagam entos A luguis - JJ Participaes (i) A luguis - E Lucena S.A . (ii) Construo de edificaes (iii) A es sociais (iv ) Publicidade e propaganda (v ) 9.402 500 0 244 1 80 1 0.326 Despesa 5.608 500 Passiv o 44.903 Pagam entos 5.41 3 41 0 4.1 27 1 92 17 8 1 0.320

Controladora 30 de junho de 2012 Despesa 1 .7 09 41 0 Passiv o 45.7 7 9

6.1 08

44.903

2.1 1 9

45.7 7 9

30 de junho de 2013 Pagam entos A luguis - JJ Participaes (i) A luguis - E Lucena S.A . (ii) Construo de edificaes (iii) A es sociais (iv ) Publicidade e propaganda (v ) 9.402 500 1 33 244 454 1 0.7 33 Despesa 5.608 500 Passiv o 44.903 Pagam entos 5.41 3 41 0 5.1 44 1 92 1 93 1 1 .352

Consolidado 30 de junho de 2012 Despesa 1 .7 09 41 0 Passiv o 45.7 7 9

6.1 08

44.903

2.1 1 9

45.7 7 9

(i)

A Companhia firmou Contrato de Locao de Imveis Comerciais com a empresa JJ Participaes e Projetos Ltda, empresa pertencente ao acionista Jos Jangui Bezerra Diniz. Os imveis esto localizados nas cidades de Recife, Fortaleza, Campina Grande, Caruaru e Macei. Os contratos foram firmados pelo prazo de vinte anos, e esto registrados no balano como propriedades em arrendamentos mercantis, e obrigaes com arrendamentos mercantis. O prazo dos contratos so de vinte anos, podendo ser renovados em condies a serem negociadas ao final do perodo. Os contratos possuem pagamentos mensais, fixadas, e so atualizados anualmente pelo ndice IGP-M, divulgada pela Fundao Getlio Vargas. No existem restries ou clusulas que dependam dos resultados ou distribuio de dividendos pela Companhia.

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(ii)

A Companhia firmou Contrato de Locao de Imveis Comerciais com a empresa E Lucena S/A, empresas pertencente ao acionista Jos Jangui Bezerra Diniz. Os imveis esto localizados na cidade de Recife. Os contratos foram firmados pelo prazo de dez anos, podendo ser renovados em condies a serem negociadas ao final do perodo. Os contratos possuem pagamentos mensais, fixadas, e so atualizados anualmente pelo ndice IGP-M, divulgada pela Fundao Getlio Vargas. No existem restries ou clusulas que dependam dos resultados ou distribuio de dividendos pela Companhia. A Companhia firmou contratos de construo e reformas das unidades de Recife, Macei, Joo Pessoa e Salvador com a empresa Indstria e Construes Vo Livre S.A., empresa pertencente a membros da famlia do acionista Jos Jangui Bezerra Diniz. Os dispndios efetuados no contrato esto registrados no imobilizado da Companhia. A Companhia firmou contratos com o Instituto Ser Educacional, empresa mantida pelo Ser Educacional S.A para realizar aes de responsabilidade social. As transaes com esta empresa envolvem doao de recursos para o desenvolvimento de atividades de apoio prestadas nas reas de pesquisa, extenso e artes, pesquisas de mercado, bolsas de pesquisa, aes integrao comunitria, alm de outras atividades. Os dispndios efetuados esto registrados nas despesas da Companhia. A Companhia firmou contratos com a empresa Sistema de Comunicao Leia J, empresa pertencente a membros da famlia do acionista Jos Jangui Bezerra Diniz. As transaes com esta empresa envolvem a prestao de servios de publicidade e propaganda. Os dispndios efetuados esto registrados nas despesas da Companhia.

(iii)

(iv)

(v)

24

Proviso para contingncia A Administrao, consubstanciada na opinio de seus consultores jurdicos externos, constituiu proviso em montante considerado suficiente para cobrir as perdas potenciais com essas aes em curso.
Controladora 30 de junho de 2013 Cv el Trabalhista Trabalhista oriunda de combinao de negcio 322 292 31 de dezem bro de 2012 247 21 6 Consolidado 30 de junho de 2013 81 0 57 3 3.249 4.632 31 de dezem bro de 2012 529 436

61 4

463

965

(a)

Cvel A Companhia, com apoio dos seus consultores jurdicos, efetuou levantamento, avaliao e quantificao das diversas aes de natureza cvel para suportar as provveis sadas de recursos relacionados com essas causas. A administrao mantm proviso no montante de R$ 322 em 30 de junho de 2013 (R$ 247 em 31 de dezembro de 2012). A administrao mantm proviso no montante de R$ 810 para o Grupo (R$ 529 em 31 de dezembro de 2012).

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Adicionalmente, a Companhia efetuou levantamento, avaliao e quantificao das diversas aes de natureza cvel, classificadas com risco de perda possvel, cujo valor em 30 de junho de 2013 de R$ 93 (R$ 391 em 31 de dezembro de 2012), para as quais no h proviso constituda. A Companhia efetuou levantamento, avaliao e quantificao das diversas aes de natureza cvel, classificados com risco de perda possvel para o Grupo, cujo valor em 30 de junho de 2013 de R$ 959 (R$ 391 em 31 de dezembro de 2012), para os quais no h proviso constituda. Dentre as principais aes no provisionadas, podemos destacar: (i) 0035620-18.2006.8.17.0001 - Trata-se de ao civil pblica visando a modificar a forma de pagamento da mensalidade em virtude do nmero de disciplina cursadas. A questo em apreo gira em torno do fato da sociedade cobrar a mensalidade dos seus clientes (alunos) pelo servio ofertado, o que gerou irresignao frente aos consumidores que entendem que devem pagar a mensalidade por disciplina cursada, e no pelo valor total como se tivessem cursando todas as disciplinas daquele semestre. A classificao de risco de perda atribuda pelo assessores jurdicos externos possvel e o valor possvel de R$ 300. 008895-89.2006.8.17.0001 Ao para caracterizar os descontos das mensalidades dos cursos da FMN como afronta aos princpios do direito consumidor, pois esses descontos podem chegam a aproximadamente 24%, e, supostamente, estaria tentando afastar a aplicao da multa legal de 2% previsto para as multas moratrias, revelando suposta, lucratividade excessiva da sociedade e grande onerosidade para os alunos consumidores. A classificao de risco de perda atribuda pelo assessores jurdicos externos possvel e o valor possvel de R$ 30.

(ii)

(b)

Trabalhista A Companhia, com apoio dos seus consultores jurdicos, efetuou levantamento, avaliao e quantificao das diversas aes de natureza trabalhista para suportar as provveis sadas de recursos relacionados com essas causas. A administrao mantm proviso no montante de R$ 292 em 30 de junho de 2013 (R$ 216 em 31 de dezembro de 2012). A administrao mantm proviso no montante de R$ 573 para o Grupo (R$ 436 em 31 de dezembro de 2012). Adicionalmente, a Companhia efetuou levantamento, avaliao e quantificao das diversas aes de natureza trabalhista, classificadas com risco de perda possvel, cujo valor em 30 de junho de 2013 de R$ 59 (R$ 300 em 31 de dezembro de 2012), para as quais no h proviso constituda. A Companhia efetuou levantamento, avaliao e quantificao das diversas aes de natureza trabalhista, classificados com risco de perda possvel para o Grupo, cujo valor em 30 de junho de 2013 de R$ 665 (R$ 391 em 300 de dezembro de 2012), para os quais no h proviso constituda.

390

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Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

(c)

Tributrio Os consultores jurdicos da Companhia efetuaram levantamento, avaliao e quantificao das aes de natureza tributria e, para suportar provveis perdas com essas causas, a administrao no mantm proviso, pois no h, nesta mesma data processo com perda provvel. Da mesma forma os consultores jurdicos efetuaram levantamento, avaliao e quantificao das poucas aes de natureza tributria, classificadas com risco de perda possvel, cujo valor em 30 de junho de 2013 de R$ 3.780 (R$ 3.780 em 31de dezembro de 2012). A Companhia informa, que, as aes classificadas com risco de perda remota, na mesma data, somam o valor de R$ 7.880. Dentre as principais aes e tributrias no provisionadas, podemos destacar: (i) 0045068-73.2010.8.17.0001 - Ao ordinria contra o Municpio do Recife, objetivando a anulao de dbito fiscal decorrente de processo administrativo N 07.39452.5.09, bem como a declarao de inexistncia de relao jurdico-tributria relativa ao recolhimento de ISS sobre valores no recebidos em funo de desconto concedido a seus tomadores de servio. A questo em apreo se refere ao fato da sociedade conceder descontos escalonados para seus clientes (alunos) que pagarem a mensalidade antecipadamente, podendo pagar nos dias 5, 10, 20 e 30, onde o desconto diminui proporcionalmente com o passar dos dias. Neste caso o ISS cobrado pela receita da empresa, contudo o Municpio do Recife entende que a receita o valor inserido no boleto dos alunos, desconsiderando a receita auferida pela instituio quando da aplicao dos descontos, havendo a majorao da base de clculo do imposto. A classificao de risco de perda atribuda pelo assessores jurdicos externos remota e o valor possvel de R$ 7.710. 004513992.2010.8.02.0001 - Ao cautelar preparatria visando a suspenso da exigibilidade de crdito tributrio alcanado pela suspenso nos termos da legislao atravs da impugnao em esfera administrativa, tendo a medida liminar deferida, suspendendo a exigibilidade do crdito tributrio, estando pendente de julgamento. Em apertada sntese, a situao se refere ao fato da entidade educacional preencher todos os requisitos para o reconhecimento de sua imunidade tributria, dentre os quais no distribuir nenhuma parcela de seu patrimnio ou de suas rendas, aplicando-os integralmente no pas e na manuteno dos seus objetivos institucionais. Todavia, consoante afirma, vem sendo compelida pelo municpio de Macei a recolher o imposto sobre servios de qualquer natureza (ISS), inclusive com a lavratura dos autos de infrao n. 2007.000.21712 e 2007.000.21742, e que, no obstante o manejo dos recursos administrativos pertinentes, at o presente momento no obteve xito. A classificao de risco de perda atribuda pelo assessores jurdicos externos remota e o valor possvel de R$ 165.

(ii)

(iii) 0020993-62.2013.8.17.0001 - Trata-se de ao anulatria contra o Municpio do Recife, por ilegalidade da notificao fiscal em desfavor da empresa autora, tendo sido concedida a liminar, ante ao depsito integral, para suspender a exigibilidade do crdito tributrio, estando ainda pendente de julgamento. A questo em apreo se refere ao fato da sociedade ser beneficiria dos programas educacionais do governo federal, especificamente o PROUNI, o que acarreta em no gerao de receita para a sociedade, consequentemente no deve haver tributao, contudo o Municpio do Recife entende que a receita o valor do benefcio fiscal concedido IES em razo do PROUNI, desconsiderando a legislao, majorando indevidamente a base de clculo do imposto. A classificao de risco de perda atribuda pelo assessores jurdicos externos remota e o valor possvel de R$ 305.

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(iv) 10480.727015/2011-88 - Trata-se de processo administrativo onde a douta fiscalizao aponta infrao legislao tributria caracterizada por divergncias entre as informaes prestadas na contribuio do Imposto de Renda Retido na Fonte dos anos calendrios de 2008, 2009 e 2010. A classificao de risco de perda atribuda pelo assessores jurdicos externos possvel e o valor possvel de R$ 2.496. (d) Contingncias indenizatrias trabalhistas oriundas de combinao de negcios Dentre as principais aes trabalhistas provisionadas, podemos destacar um passivo contingente indenizatrio no valor de R$ 3.249 reconhecido referente s exposies trabalhistas do Centro de Ensino Superior Piauiense Ltda.-CESPI, da Sociedade de Ensino Superior Piauiense Ltda. SIESPI e de sua subsidiria Centro Integrado de Educao Superior do Piau Ltda, oriundo de combinao de negcios ocorrida em 2013.

25

Lucro bsico e diludo por ao O lucro bsico por ao calculado mediante a diviso do lucro atribuvel aos acionistas da sociedade, pela quantidade mdia ponderada de aes ordinrias emitidas durante o exerccio. A Companhia no possui aes ordinrias potenciais com efeitos diluidores. O clculo do lucro e por ao foi ajustado retrospectivamente baseado no desdobramento de aes ocorrido em agosto de 2013, conforme detalhado na Nota 17.

30 de junho de 2013 Lucro atribuvel aos acionistas da Controladora Quantidade mdia ponderada de aes ordinrias em circulao (milhares) Lucro bsico por ao - R$
26 (i) Combinao de Negcios Sociedade de Ensino e Pesquisa de Sergipe - SESPS

30 de junho de 2012 37 .655 107 .515 0,35

68.832 107 .515 0,64

Em 12 de janeiro de 2012, a Companhia adquiriu a totalidade do capital social da Sociedade de Ensino Superior e de Pesquisa de Sergipe Ltda. - SESPS, com sede na Cidade de Aracaju, Estado de Sergipe. A contraprestao pela compra foi de R$ 906, sendo pago em 2012 o valor de R$ 706 e o saldo a pagar a ser realizado at o fim do exerccio de 2013. A Unidade possui aproximadamente 100 alunos alocados em 1 campus, e contm no seu portflio 2 cursos de graduao. Como resultado dessa aquisio, espera-se que a Companhia aumente sua presena nesse mercado.

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A tabela, a seguir, resume a contraprestao, paga ou a pagar, para aos antigos proprietrios da Sociedade de Ensino Superior e de Pesquisa de Sergipe Ltda. - SESPS, os valores justos dos ativos adquiridos e passivos assumidos reconhecidos na data da aquisio:
SESPS Contraprestao pela compra Caix a e equiv alentes de caix a Clientes Intangv el Licenas (intangv el identificado) Fornecedores Obrigaes trabalhistas Obrigaes tributrias Imposto de renda e contribuio social a recolher Partes relacionadas Ativ os identificv eis adquiridos e passiv os assumidos Goodw ill 906 56 63 31 467 52 (46) (229) (34) (34) (463) (1 37 ) 1 .043 906

O goodwill que surge da aquisio atribuvel expectativa de rentabilidade futura da Unidade. No se espera que o goodwill reconhecido seja dedutvel para fins de imposto de renda. Essa aquisio, est inserida no foco estratgico na busca de oportunidades relacionadas em novos mercados e tambm a obteno de ganhos por sinergias com a estrutura operacional do Grupo, expanso na oferta de cursos que geram e suportam a expectativa de rentabilidade futura oriunda de tais aquisies. A estimativa do valor justo dos ativos adquiridos e passivos assumidos, efetuada pela administrao com suporte de seus consultores independentes, considerou as seguintes metodologias: i) ii) Contas a receber de clientes: o valor justo de contas a receber de clientes foi apurado considerando a realizao dos crditos adquiridos; Licenas de Operao: as Licenas de Operao esto associados com os Cursos Credenciados e Mantenas credenciadas. Estes so interdependentes e, portanto, satisfazem o critrio de separabilidade sob o CPC 04 quando considerados em conjunto. A avaliao do intangvel de Licenas de Operao foi feita atravs da metodologia de Abordagem de Renda e Mtodo With or Without Method (WOWM). O princpio base do WOWM avaliar os seguintes cenrios: 1 Avaliao do fluxo de caixa de gerado com as licenas adquiridas; 2 Avaliao do fluxo de caixa gerado sem as licenas adquiridas. A demonstrao do resultado consolidada do exerccio de 2012 inclui, desde a data de aquisio e para o exerccio social de 2012, receitas e prejuzo nos montantes de R$ 433 e R$ 2.579, respectivamente.

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(ii)

Universo Professores Associados - FAUNI Em 12 de janeiro de 2012, a Companhia adquiriu a totalidade do capital social do Universo Professores Associados S/S Ltda. - FAUNI, com sede na Cidade de Belm, Estado do Par. A contraprestao pela compra foi de R$ 1.600, sendo pago vista. A Unidade possui aproximadamente 80 alunos alocados em 1 campus, e contm no seu portflio 10 cursos de graduao. Como resultado dessa aquisio, espera-se que a Companhia aumente sua presena nesse mercado. A tabela, a seguir, resume a contraprestao, paga ou a pagar, para aos antigos proprietrios do Universo Professores Associados S/S Ltda. - FAUNI, os valores justos dos ativos adquiridos e passivos assumidos reconhecidos na data da aquisio:
FAUNI Contraprestao pela compra Caix a e equiv alentes de caix a Clientes Licenas (intangv el identificado) Fornecedores Obrigaes trabalhistas Obrigaes tributrias Outras contas a pagar Partes relacionadas Ativ os identificv eis adquiridos e passiv os assumidos Goodw ill 1 .600 1 26 511 1 .261 (7 0) (52) (21 ) (398) (7 1 6) 641 959 1 .600

O goodwill que surge da aquisio atribuvel expectativa de rentabilidade futura da Unidade. No se espera que o goodwill reconhecido seja dedutvel para fins de imposto de renda. Essa aquisio, est inserida no foco estratgico na busca de oportunidades relacionadas em novos mercados e tambm a obteno de ganhos por sinergias com a estrutura operacional do Grupo, expanso na oferta de cursos que geram e suportam a expectativa de rentabilidade futura oriunda de tais aquisies. A estimativa do valor justo dos ativos adquiridos e passivos assumidos, efetuada pela administrao com suporte de seus consultores independentes, considerou as seguintes metodologias: i) Contas a receber de clientes: o valor justo de contas a receber de clientes foi apurado considerando a realizao dos crditos adquiridos;

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Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

ii)

Licenas de Operao: as Licenas de Operao esto associados com os Cursos Credenciados e Mantenas credenciadas. Estes so interdependentes e, portanto, satisfazem o critrio de separabilidade sob o CPC 04 quando considerados em conjunto. A avaliao do intangvel de Licenas de Operao foi feita atravs da metodologia de Abordagem de Renda e Mtodo With or Without Method (WOWM). O princpio base do WOWM avaliar os seguintes cenrios: 1 Avaliao do fluxo de caixa de gerado com as licenas adquiridas; 2 Avaliao do fluxo de caixa gerado sem as licenas adquiridas.

A demonstrao do resultado consolidada do exerccio de 2012 inclui, desde a data de aquisio e para o exerccio social de 2012, receitas e prejuzo nos montantes de R$ 3.637 e R$ 1.112, respectivamente. (iii) Faculdade Piauiense e Faculdade Aliana Em 09 de janeiro de 2013, a Companhia adquiriu a totalidade das quotas do capital social do Centro de Ensino Superior Piauiense Ltda.-CESPI, localizada na cidade de Teresina, Estado de Piau. Na mesma data, a Companhia tambm adquiriu a totalidade das quotas do capital social da Sociedade de Ensino Superior Piauiense Ltda. SIESPI e de sua subsidiria Centro Integrado de Educao Superior do Piau Ltda. A contraprestao pela compra foi de R$ 29.798, sendo pago at 30 de junho de 2013 o valor de R$ 7.488 e o resto a pagar em 4 parcelas semestrais at fevereiro de 2015. As Unidades possuem aproximadamente 4.800 alunos alocados em 3 campi, e contm no seu portflio 19 cursos de graduao, bacharelados e tecnlogos. Como resultado dessa aquisio, espera-se que a Companhia aumente sua presena nesse mercado. A tabela, a seguir, resume a contraprestao, paga ou a pagar, para aos antigos proprietrios do Centro de Ensino Superior Piauiense Ltda.-CESPI, da Sociedade de Ensino Superior Piauiense Ltda. SIESPI e de sua subsidiria Centro Integrado de Educao Superior do Piau Ltda., os valores justos dos ativos adquiridos e passivos assumidos reconhecidos na data da aquisio:

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Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

Sociedade de Ensino Superior Piauiense Ltda. Contraprestao pela compra Ativ os de indenizao Total da contraprestao Caix a e equiv alentes de caix a Clientes Tributos a recuperar Outras contas a receber Intangv el Licenas (intangv el identificado) Marcas (intangv el identificado) Imobilizado Fornecedores Emprestimos e financiamentos Prov iso para contingncias Obrigaes trabalhistas Obrigaes tributrias Outras contas a pagar Ativ os identificv eis adquiridos e passiv os assumidos Goodw ill 1 6.239 (2.021 ) 1 4.21 8 255 2.61 1 508 80 10 5.996 692 2.7 39 (405 ) (2.021 ) (37 8) (1 .025) (57 ) 9.005 5.21 3 1 4.21 8

Centro de Ensino Superior Piauiense Ltda. 1 3.55 9 (1 .228) 1 2.331 97 1 .922 35 3

Total 29.7 98 (3.249) 26.549 352 4.533 861 80 10 1 0.400 1 .200 3.233 (7 7 5) (848) (3.249) (7 7 9) (2.1 34) (1 1 3) 0 1 2.7 7 1 1 3.7 7 8 26.549

4.404 508 494 (37 0) (848) (1 .228) (401 ) (1 .1 09) (56) 0 3.7 66 8.565 1 2.331

Um passivo contingente no valor de R$ 3.249 foi reconhecido considerando a estimativa do valor justo baseado em informaes dos consultores jurdicos da Companhia, referente s exposies trabalhistas do Centro de Ensino Superior Piauiense Ltda.-CESPI, da Sociedade de Ensino Superior Piauiense Ltda. SIESPI e de sua subsidiria Centro Integrado de Educao Superior do Piau Ltda. , para as quais no h uma data especfica determinada para desembolsos futuros. Em 30 de junho de 2013, no houve mudanas no valor reconhecido para o passivo na data de aquisio, uma vez que no houve qualquer mudana nos resultados ou premissas usados para desenvolver as estimativas. Os acionistas vendedores concordaram contratualmente em indenizar a Ser Educacional pelo montante que pode tornar-se devido no que diz respeito ao acima mencionada. Um ativo de indenizao, equivalente ao valor justo do passivo indenizado, foi reconhecido pela Companhia. O ativo de indenizao deduzido da contraprestao transferida para a combinao de negcios. Adicionalmente, no houve mudana no valor reconhecido para o ativo de indenizao em 30 de junho de 2013. Considerando que, pelos termos do acordo o valor a ser indenizado refere-se ao valor de provvel desembolso futuro relativo a referida ao, o valor contabilizado do ativo de indenizao reflete o valor da referida ao e, portanto, no foi necessrio a estimativa de faixas de valores provveis para o referido ativo. O goodwill que surge da aquisio atribuvel expectativa de rentabilidade futura das Unidades. No se espera que o goodwill reconhecido seja dedutvel para fins de imposto de renda. Essa aquisio, est inserida no foco estratgico na busca de oportunidades relacionadas em novos mercados e tambm a obteno de ganhos por sinergias com a estrutura operacional do Grupo, expanso na oferta de cursos que geram e suportam a expectativa de rentabilidade futura oriunda de tais aquisies.

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Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

A estimativa do valor justo dos ativos adquiridos e passivos assumidos, efetuada pela administrao com suporte de seus consultores independentes, considerou as seguintes metodologias: i) ii) Contas a receber de clientes: o valor justo de contas a receber de clientes foi apurado considerando a realizao dos crditos adquiridos; Licenas de Operao: as Licenas de Operao esto associados com os Cursos Credenciados e Mantenas credenciadas. Estes so interdependentes e, portanto, satisfazem o critrio de separabilidade sob o CPC 04 quando considerados em conjunto. A avaliao do intangvel de Licenas de Operao foi feita atravs da metodologia de Abordagem de Renda e Mtodo With or Without Method (WOWM). O princpio base do WOWM avaliar os seguintes cenrios: 1 Avaliao do fluxo de caixa de gerado com as licenas adquiridas; 2 Avaliao do fluxo de caixa gerado sem as licenas adquiridas. iii) Marcas: A abordagem de Renda, mais especificamente o Relief-from-Royalty Method, foi utilizada para derivar o valor justo da Marca.

A demonstrao do resultado consolidada inclui, desde a data de aquisio, receitas e lucro lquido nos montantes de R$ 5.925 e R$ 620, respectivamente, gerados pelo Centro de Ensino Superior Piauiense Ltda.-CESP. As parcelas correspondentes receita e lucro lquido da Sociedade de Ensino Superior Piauiense Ltda-SESPI e de sua subsidiria Centro Integrado de Educao Superior do Piau Ltda. desde a data da aquisio so de R$ 9.193 e R$ 1.319. Como se trata de uma avaliao preliminar, os saldos ainda podem sofrer alteraes em sua alocao dentro do perodo de mensurao. (iv) Winglet Em 01 de maro de 2013, a Companhia adquiriu a totalidade do capital social do Winglet Escola de Aviao Ltda., sociedade limitada, com sede na Cidade de Recife, Estado de Pernambuco. A contraprestao pela compra foi de R$ 120, sendo R$ 79 pagos vista, e R$41 retido para compensao de dvida lquida a ser apurada, com pagamento previsto para agosto de 2013. A Winglet Escola de Aviao Ltda. detm licenas na Agncia Nacional de Aviao Civil utilizadas nos cursos de pilotagem de avies. A tabela, a seguir, resume a contraprestao, paga ou a pagar, para aos antigos proprietrios da Winglet Escola de Aviao Ltda., os valores justos dos ativos adquiridos e passivos assumidos reconhecidos na data da aquisio:
Winglet Total da contraprestao Ativ os identificv eis adquiridos e passiv os assumidos Goodw ill 1 20 1 20

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Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

O goodwill que surge da aquisio atribuvel expectativa de rentabilidade futura da Unidade. No se espera que o goodwill reconhecido seja dedutvel para fins de imposto de renda. Essa aquisio, est inserida no foco estratgico na busca de oportunidades relacionadas em novos mercados e tambm a obteno de ganhos por sinergias com a estrutura operacional do Grupo, expanso na oferta de cursos que geram e suportam a expectativa de rentabilidade futura oriunda de tais aquisies. No h reflexos na demonstrao do resultado consolidada desde a data de aquisio e para o perodo de 6 meses caso esta combinao tivesse ocorrido no incio de 2013. Como se trata de uma avaliao preliminar, os saldos ainda podem sofrer alteraes em sua alocao dentro do perodo de mensurao. 28 Seguros As coberturas de seguros, em 30 de junho de 2013, foram contratadas pelos montantes a seguir indicados, consoante aplices de seguros:
Ram os Incndio de bens do imobilizado (Prdios/Contedos) Incndio de bens do imobilizado (Caso aeronutico) Incndio de bens do imobilizado (R.E.T.A aeronutico) Incndio/Terceiros/Casco de V eculo lev es e pesados Responsabilidade civ il dos administradores I m portncias segu radas R$ 28.000.000 US$ 8.300.000 R$ 97 8.245 1 00% Fipe R$ 5.000.000

29 (a)

Eventos subsequentes Faculdade Deciso Em 09 de julho de 2013, a Companhia adquiriu a totalidade do capital social da Sociedade Educacional Paulista Ltda (FADE), com sede na Cidade de Paulista, Estado de Pernambuco, pelo valor de R$3.380, pagos da seguinte forma: (i) R$140 pagos vista. (ii) R$3.240 pagos em 36 prestaes mensais e consecutivas de R$90 a partir de agosto de 2013. Atualizadas a cada 12 meses pelo IGPM. A Companhia est em processo de avaliao dos ativos e passivos lquidos adquiridos nesta combinao, consequentemente no dispe de informaes adicionais sobre a referida combinao que sejam passveis de divulgao. A sociedade mantenedora da Faculdade Deciso e possui aproximadamente 655 alunos alocados em 1 campus, e contm no seu portflio 5 cursos de graduao, bacharelados e tecnlogos. Como resultado dessa aquisio, espera-se que a Companhia aumento sua presena nesse mercado.

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Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma

(b)

Faculdade Juvncio Terra Ltda. Em 25 de julho de 2013, a Companhia adquiriu a totalidade do capital social do Instituto de Ensino Superior Juvncio Terra Ltda. (Faculdade Juvncio Terra), com sede na Cidade de Vitria da Conquista, Estado da Bahia, da seguinte forma: 530 alunos 5 cursos (i) O valor de aquisio foi de R$ 5.000 (ii) Reteno de R$ 5.000 para compensao de dvida lquida apurados na data da transao. O valor foi descontado do preo. A Companhia est em processo de avaliao dos ativos e passivos lquidos adquiridos nesta combinao, consequentemente no dispe de informaes adicionais sobre a referida combinao que sejam passveis de divulgao. A sociedade mantenedora da Faculdade Juvncio Terra e possui aproximadamente 530 alunos alocados em 1 campus, e contm no seu portflio 5 cursos de graduao, bacharelados e tecnlogos. Como resultado dessa aquisio, espera-se que a Companhia aumento sua presena nesse mercado.

(c)

Desdobramento das aes Em 12 de agosto de 2013 a companhia aprovou o desdobramento de 4 notas de aes para cada 1 ao antiga. Portanto o capital social da Companhia passa a ser dividida em 107.515.296 aes ordinrias sem valor nominal. Adicionalmente, foi aprovada a fixao do capital autorizado da Companhia at o limite de 137.515.296 aes ordinrias sem valor nominal, ou seja, 30.000.000 novas aes ordinrias adicionais.

399

(Esta pgina foi intencionalmente deixada em branco)

ANEXO K Formulrio de Referncia da Companhia.

401

(Esta pgina foi intencionalmente deixada em branco)

Formulrio de Referncia - 2013 - SER EDUCACIONAL S.A.

Verso : 1

ndice

1. Responsveis pelo formulrio

1.1 - Declarao e Identificao dos responsveis 409

2. Auditores independentes
2.1/2.2 - Identificao e remunerao dos Auditores 2.3 - Outras informaes relevantes 410 411

3. Informaes financ. selecionadas

3.1 - Informaes Financeiras 3.2 - Medies no contbeis 3.3 - Eventos subsequentes s ltimas demonstraes financeiras 3.4 - Poltica de destinao dos resultados 3.5 - Distribuio de dividendos e reteno de lucro lquido 3.6 - Declarao de dividendos conta de lucros retidos ou reservas 3.7 - Nvel de endividamento 3.8 - Obrigaes de acordo com a natureza e prazo de vencimento 3.9 - Outras informaes relevantes 412 413 415 416 420 421 422 423 424

4. Fatores de risco
4.1 - Descrio dos fatores de risco 4.2 - Comentrios sobre expectativas de alteraes na exposio aos fatores de risco 4.3 - Processos judiciais, administrativos ou arbitrais no sigilosos e relevantes 4.4 - Processos judiciais, administrativos ou arbitrais no sigilosos cujas partes contrrias sejam administradores, ex-administradores, controladores, ex-controladores ou investidores 4.5 - Processos sigilosos relevantes 4.6 - Processos judiciais, administrativos ou arbitrais repetitivos ou conexos, no sigilosos e relevantes em conjunto 4.7 - Outras contingncias relevantes 4.8 - Regras do pas de origem e do pas em que os valores mobilirios esto custodiados 425 443 444 450 451 452 453 454

5. Risco de mercado
5.1 - Descrio dos principais riscos de mercado 455

403

Formulrio de Referncia - 2013 - SER EDUCACIONAL S.A.

Verso : 1

ndice
5.2 - Descrio da poltica de gerenciamento de riscos de mercado 5.3 - Alteraes significativas nos principais riscos de mercado 5.4 - Outras informaes relevantes 459 461 462

6. Histrico do emissor
6.1 / 6.2 / 6.4 - Constituio do emissor, prazo de durao e data de registro na CVM 6.3 - Breve histrico 6.5 - Principais eventos societrios ocorridos no emissor, controladas ou coligadas 6.6 - Informaes de pedido de falncia fundado em valor relevante ou de recuperao judicial ou extrajudicial 6.7 - Outras informaes relevantes 463 464 466 470 471

7. Atividades do emissor
7.1 - Descrio das atividades do emissor e suas controladas 7.2 - Informaes sobre segmentos operacionais 7.3 - Informaes sobre produtos e servios relativos aos segmentos operacionais 7.4 - Clientes responsveis por mais de 10% da receita lquida total 7.5 - Efeitos relevantes da regulao estatal nas atividades 7.6 - Receitas relevantes provenientes do exterior 7.7 - Efeitos da regulao estrangeira nas atividades 7.8 - Relaes de longo prazo relevantes 7.9 - Outras informaes relevantes 472 484 487 518 519 536 537 538 539

8. Grupo econmico
8.1 - Descrio do Grupo Econmico 8.2 - Organograma do Grupo Econmico 8.3 - Operaes de reestruturao 8.4 - Outras informaes relevantes 541 544 545 546

9. Ativos relevantes
9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes - outros 9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.a - Ativos imobilizados 547 549

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Verso : 1

ndice
9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.b - Patentes, marcas, licenas, concesses, franquias e contratos de transferncia de tecnologia 9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.c - Participaes em sociedades 9.2 - Outras informaes relevantes 550 588 593

10. Comentrios dos diretores

10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais 10.2 - Resultado operacional e financeiro 10.3 - Eventos com efeitos relevantes, ocorridos e esperados, nas demonstraes financeiras 10.4 - Mudanas significativas nas prticas contbeis - Ressalvas e nfases no parecer do auditor 10.5 - Polticas contbeis crticas 10.6 - Controles internos relativos elaborao das demonstraes financeiras - Grau de eficincia e deficincia e recomendaes presentes no relatrio do auditor 10.7 - Destinao de recursos de ofertas pblicas de distribuio e eventuais desvios 10.8 - Itens relevantes no evidenciados nas demonstraes financeiras 10.9 - Comentrios sobre itens no evidenciados nas demonstraes financeiras 10.10 - Plano de negcios 10.11 - Outros fatores com influncia relevante 594 627 629 630 634 638 639 640 641 642 643

11. Projees
11.1 - Projees divulgadas e premissas 11.2 - Acompanhamento e alteraes das projees divulgadas 644 645

12. Assembleia e administrao

12.1 - Descrio da estrutura administrativa 12.2 - Regras, polticas e prticas relativas s assembleias gerais 12.3 - Datas e jornais de publicao das informaes exigidas pela Lei n6.404/76 12.4 - Regras, polticas e prticas relativas ao Conselho de Administrao 12.5 - Descrio da clusula compromissria para resoluo de conflitos por meio de arbitragem 12.6 / 8 - Composio e experincia profissional da administrao e do conselho fiscal 12.7 - Composio dos comits estatutrios e dos comits de auditoria, financeiro e de remunerao 12.9 - Existncia de relao conjugal, unio estvel ou parentesco at o 2 grau relacionadas a administradores do emissor, controladas e controladores 646 657 659 660 661 662 665 667

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Verso : 1

ndice
12.10 - Relaes de subordinao, prestao de servio ou controle entre administradores e controladas, controladores e outros 12.11 - Acordos, inclusive aplices de seguros, para pagamento ou reembolso de despesas suportadas pelos administradores 12.12 - Outras informaes relevantes 668 669 670

13. Remunerao dos administradores

13.1 - Descrio da poltica ou prtica de remunerao, inclusive da diretoria no estatutria 13.2 - Remunerao total do conselho de administrao, diretoria estatutria e conselho fiscal 13.3 - Remunerao varivel do conselho de administrao, diretoria estatutria e conselho fiscal 13.4 - Plano de remunerao baseado em aes do conselho de administrao e diretoria estatutria 13.5 - Participaes em aes, cotas e outros valores mobilirios conversveis, detidas por administradores e conselheiros fiscais - por rgo 13.6 - Remunerao baseada em aes do conselho de administrao e da diretoria estatutria 13.7 - Informaes sobre as opes em aberto detidas pelo conselho de administrao e pela diretoria estatutria 13.8 - Opes exercidas e aes entregues relativas remunerao baseada em aes do conselho de administrao e da diretoria estatutria 13.9 - Informaes necessrias para a compreenso dos dados divulgados nos itens 13.6 a 13.8 - Mtodo de precificao do valor das aes e das opes 13.10 - Informaes sobre planos de previdncia conferidos aos membros do conselho de administrao e aos diretores estatutrios 13.11 - Remunerao individual mxima, mnima e mdia do conselho de administrao, da diretoria estatutria e do conselho fiscal 13.12 - Mecanismos de remunerao ou indenizao para os administradores em caso de destituio do cargo ou de aposentadoria 13.13 - Percentual na remunerao total detido por administradores e membros do conselho fiscal que sejam partes relacionadas aos controladores 13.14 - Remunerao de administradores e membros do conselho fiscal, agrupados por rgo, recebida por qualquer razo que no a funo que ocupam 13.15 - Remunerao de administradores e membros do conselho fiscal reconhecida no resultado de controladores, diretos ou indiretos, de sociedades sob controle comum e de controladas do emissor 13.16 - Outras informaes relevantes 672 678 681 682 688 689 690 691 692 693 694 695 696 697 698 699

14. Recursos humanos

14.1 - Descrio dos recursos humanos 14.2 - Alteraes relevantes - Recursos humanos 14.3 - Descrio da poltica de remunerao dos empregados 700 702 703

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ndice
14.4 - Descrio das relaes entre o emissor e sindicatos 704

15. Controle
15.1 / 15.2 - Posio acionria 15.3 - Distribuio de capital 15.4 - Organograma dos acionistas 15.5 - Acordo de acionistas arquivado na sede do emissor ou do qual o controlador seja parte 15.6 - Alteraes relevantes nas participaes dos membros do grupo de controle e administradores do emissor 15.7 - Outras informaes relevantes 705 707 708 709 713 714

16. Transaes partes relacionadas

16.1 - Descrio das regras, polticas e prticas do emissor quanto realizao de transaes com partes relacionadas 16.2 - Informaes sobre as transaes com partes relacionadas 16.3 - Identificao das medidas tomadas para tratar de conflitos de interesses e demonstrao do carter estritamente comutativo das condies pactuadas ou do pagamento compensatrio adequado 715

716 723

17. Capital social

17.1 - Informaes sobre o capital social 17.2 - Aumentos do capital social 17.3 - Informaes sobre desdobramentos, grupamentos e bonificaes de aes 17.4 - Informaes sobre redues do capital social 17.5 - Outras informaes relevantes 725 726 727 728 729

18. Valores mobilirios

18.1 - Direitos das aes 18.2 - Descrio de eventuais regras estatutrias que limitem o direito de voto de acionistas significativos ou que os obriguem a realizar oferta pblica 18.3 - Descrio de excees e clusulas suspensivas relativas a direitos patrimoniais ou polticos previstos no estatuto 18.4 - Volume de negociaes e maiores e menores cotaes dos valores mobilirios negociados 18.5 - Descrio dos outros valores mobilirios emitidos 18.6 - Mercados brasileiros em que valores mobilirios so admitidos negociao 730 731 733 734 735 736

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Verso : 1

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18.7 - Informao sobre classe e espcie de valor mobilirio admitida negociao em mercados estrangeiros 18.8 - Ofertas pblicas de distribuio efetuadas pelo emissor ou por terceiros, incluindo controladores e sociedades coligadas e controladas, relativas a valores mobilirios do emissor 18.9 - Descrio das ofertas pblicas de aquisio feitas pelo emissor relativas a aes de emisso de terceiros 18.10 - Outras informaes relevantes 737 738 739 740

19. Planos de recompra/tesouraria

19.1 - Informaes sobre planos de recompra de aes do emissor 19.2 - Movimentao dos valores mobilirios mantidos em tesouraria 19.3 - Informaes sobre valores mobilirios mantidos em tesouraria na data de encerramento do ltimo exerccio social 19.4 - Outras informaes relevantes 741 742 743 744

20. Poltica de negociao

20.1 - Informaes sobre a poltica de negociao de valores mobilirios 20.2 - Outras informaes relevantes 745 747

21. Poltica de divulgao

21.1 - Descrio das normas, regimentos ou procedimentos internos relativos divulgao de informaes 21.2 - Descrio da poltica de divulgao de ato ou fato relevante e dos procedimentos relativos manuteno de sigilo sobre informaes relevantes no divulgadas 21.3 - Administradores responsveis pela implementao, manuteno, avaliao e fiscalizao da poltica de divulgao de informaes 21.4 - Outras informaes relevantes 748 749 752 753

22. Negcios extraordinrios

22.1 - Aquisio ou alienao de qualquer ativo relevante que no se enquadre como operao normal nos negcios do emissor 22.2 - Alteraes significativas na forma de conduo dos negcios do emissor 22.3 - Contratos relevantes celebrados pelo emissor e suas controladas no diretamente relacionados com suas atividades operacionais 22.4 - Outras informaes relevantes 754

755 756 757

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Verso : 1

1.1 - Declarao e Identificao dos responsveis

Nome do responsvel pelo contedo do formulrio Cargo do responsvel

Janyo Jangui Bezerra Diniz

Diretor Presidente

Nome do responsvel pelo contedo do formulrio Cargo do responsvel

Janyo Jangui Bezerra Diniz

Diretor de Relaes com Investidores

Os diretores acima qualificados, declaram que: a. reviram o formulrio de referncia b. todas as informaes contidas no formulrio atendem ao disposto na Instruo CVM n 480, em especial aos arts. 14 a 19 c. o conjunto de informaes nele contido um retrato verdadeiro, preciso e completo da situao econmico-financeira do emissor e dos riscos inerentes s suas atividades e dos valores mobilirios por ele emitidos

PGINA: 1 de 354

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Verso : 1

2.1/2.2 - Identificao e remunerao dos Auditores

SIM 287-9 Nacional PriceWaterhouseCoopers Auditores Independentes ("PwC") 61.562.112/0001-20 01/01/2009 Servios de auditoria das demonstraes financeiras individuais e consolidadas relativas aos exerccios encerrados em 31 de dezembro de 2012, 2011 e 2010, de acordo com as normas brasileiras e internacionais de auditoria, com emisso de parecer sobre referidas demonstraes financeiras e reviso das informaes trimestrais ITR com emisso de relatrio de reviso sobre tais informaes trimestrais, preparadas de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil e as normas internacionais de contabilidade International Financial Reporting Standards (IFRS), emitidas pelo International Accounting Standards Board (IASB). No exerccio de 2012, foram contratados servios relacionados a diligncia para possvel aquisio de outras sociedades. Adicionalmente, a PwC prestou servios relacionados emisso de cartas de conforto em conexo com a nossa oferta pblica de aes. A remunerao total dos auditores independentes relativa ao exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2012 foi de (i) R$380.000,00 pelos servios de auditoria prestados no exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2012 e, (ii) R$ 191.000,00 pelos servios prestados relativos diligncia para eventuais aquisies de participaes No houve. No houve.
Perodo de prestao de servio CPF
078.020.188-46 01/01/2009

Possui auditor?

Cdigo CVM

Tipo auditor

Nome/Razo social

CPF/CNPJ

Perodo de prestao de servio

Descrio do servio contratado

410

Montante total da remunerao dos auditores independentes segregado por servio

Justificativa da substituio

Razo apresentada pelo auditor em caso da discordncia da justificativa do emissor

Nome responsvel tcnico

Endereo
Rua Padre Carapuceiro, 733 - 8 andar, Boa Viagem, Recife, PE, Brasil, CEP 51020-280, Telefone (5581) 34658688, Fax (5581) 34651063

Marco Aurlio de Castro e Melo

PGINA: 2 de 354

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2.3 - Outras informaes relevantes

No h outras informaes consideradas relevantes para esta Seo 2 do Formulrio de Referncia.

JUR_SP - 17336049v1 - 5302.347873

PGINA: 3 de 354

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3.1 - Informaes Financeiras - Consolidado

(Reais) 108.840.000,00 373.594.000,00 220.601.000,00 139.868.000,00 68.809.000,00 26.878.824 4,049284 2,559971 2,390581 7,187740 26.878.824 64.256.000,00 181.098.000,00 111.701.000,00 31.552.000,00 26.878.824 5,243384 1,173861 283.285.000,00 183.517.000,00 379.291.000,00 286.912.000,00 193.198.000,00 140.936.000,00

lt. Inf. Contbil (30/06/2013)

Exerccio social (31/12/2012)

Exerccio social (31/12/2011)

Exerccio social (31/12/2010) 115.830.000,00 211.031.000,00 141.296.000,00 90.893.000,00 35.719.000,00 26.878.824 4,309340 1,328890

Patrimnio Lquido

Ativo Total

Rec. Liq./Rec. Intermed. Fin./Prem. Seg. Ganhos

Resultado Bruto

Resultado Lquido

Nmero de Aes, Ex-Tesouraria (Unidades)

Valor Patrimonial de Ao (Reais Unidade)

Resultado Lquido por Ao

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3.2 - Medies no contbeis

a.

informar o valor das medies no contbeis;

O EBITDA (ou LAJIDA Lucros Antes de Juros, Impostos, Depreciao e Amortizao) uma medio no contbil elaborada por ns em consonncia com a Instruo da CVM n 527, de 4 de outubro de 2012, que dispe sobre a forma de divulgao voluntria do EBITDA pelas companhias abertas. O EBITDA deve ser conciliado com as demonstraes financeiras como segue: lucro (prejuzo) lquido acrescido do imposto de renda e contribuio social, resultado financeiro, e despesas com depreciao e amortizao. De acordo com a Instruo CVM 527/12, podemos optar por divulgar os valores do EBITDA excluindo os resultados lquidos vinculados s operaes descontinuadas, como especificadas no Pronunciamento Tcnico CPC 31 Ativo No Circulante Mantido para Venda e Operao Descontinuada, e ajustado por outros itens que contribuam para a informao sobre o potencial de gerao bruta de caixa. Desta forma, EBITDA Ajustado corresponde soma do EBITDA com (a) resultado financeiro das receitas com multas e juros sobre as mensalidades, (b) custos e despesas no recorrentes, compostos pelos gastos ligados a fuses e aquisies de empresas, os quais no impactariam a gerao usual de caixa e (c) os aluguis mnimos pagos, que so compostos pelos contratos de aluguel registrados como arrendamentos financeiros de acordo com o Comit de Pronunciamento Contbil. O EBITDA, EBITDA Ajustado e as respectivas margens no so medidas reconhecidas pelas Prticas Contbeis Adotadas no Brasil nem pelas normas internacionais de relatrio financeiro International Financial Reporting Standards (IFRS), tampouco devem ser considerados isoladamente, ou como uma alternativa ao lucro lquido, como medida operacional, ou alternativa aos fluxos de caixa operacionais, ou como medida de liquidez e no devem ser considerados como base para distribuio de dividendos. Outras companhias podem calcular o EBITDA de maneira diferente de ns. Seguem abaixo os valores do EBITDA, EBITDA Ajustado e da margem EBITDA Ajustado nos exerccios sociais encerrados em 31 de dezembro de 2012, 2011 e 2010 e em relao ao perodo de seis meses encerrado em 30 de junho de 2012 e 30 de junho de 2013: (R$ mil) EBITDA EBITDA Ajustado Margem EBITDA Ajustado b. 6M13 85.492 85.976 39,0% 6M12 50.631 47.884 35,1% 2012 89.858 87.637 30,9% 2011 56.463 54.241 29,6% 2010 53.946 52.411 37,1%

fazer as conciliaes entre os valores divulgados e os valores das demonstraes financeiras auditadas;

De acordo com o Ofcio Circular CVM/SEP n. 01/2013, o EBITDA dever ser apresentado com a reconciliao das rubricas contbeis expressas diretamente nas demonstraes financeiras da companhia e, portanto, elaboradas de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil, podendo ser reconciliado com as demonstraes financeiras como segue: lucro (prejuzo) lquido antes do imposto de renda e contribuio social, resultado financeiro lquido, depreciao e amortizao. (R$ mil) LUCRO LQUIDO
(1)

6M13 68.809

6M12 37.673

2012 64.256

2011 31.552

2010 35.719

JUR_SP - 17632505v1 - 5302.347873

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Verso : 1

3.2 - Medies no contbeis

(+) Despesas financeiras lquidas (+) Imposto de renda e contribuio social (+) Depreciao e Amortizao EBITDA
(3)

(2)

6.218 2.059 8.406 85.492

6.751 770 5.437 50.631 1.246 (3.993) 47.884

9.418 2.731 13.453 89.858 5.522 394 (8.137) 87.637

12.045 1.732 11.134 56.463 4.566 1.199 (7.987) 54.241

8.121 1.036 9.070 53.946 5.738 714 (7.987) 52.411

(+) Receita de juros e multa sobre mensalidades Recorrentes

(6) (7) (5)

3.840 787 (4.143) 85.976

(+) Custos e Despesas No (-) Aluguis mnimos pagos EBITDA Ajustado

(4)

(1) Em funo da nossa adeso ao PROUNI, temos benefcios fiscais que afetam nosso lucro lquido. Para mais informao, veja o quadro 10.2 deste Formulrio de Referncia. (2) As despesas financeiras lquidas so compostas pelo nosso resultado financeiro lquido. (3) EBITDA no uma medida contbil, conforme esclarecido no quadro 3.2 deste Formulrio de Referncia. (4) O EBITDA Ajustado corresponde soma do EBITDA com (a) resultado financeiro das receitas com multas e juros sobre as mensalidades, (b) custos e despesas no recorrentes e (c) os aluguis mnimos pagos. (5) Receita de juros e multa sobre mensalidades so compostas pelo nosso resultado financeiro, lquido, oriundo da receita de juros e de multas sobre mensalidades corresponde aos encargos financeiros sobre as mensalidades negociadas e mensalidades pagas em atraso. (6) Os custos e despesas no recorrentes so compostos pelos gastos ligados a fuses e aquisies de empresas, os quais no impactariam a gerao usual de caixa. (7) Os aluguis mnimos so compostos pelos contratos de aluguel registrados como arrendamentos financeiros pelo CPC 06, os gastos destes arrendamentos no transitam pelo nosso EBITDA.

c.

explicar o motivo pelo qual entende que tal medio mais apropriada para a correta compreenso da sua condio financeira e do resultado de suas operaes

O EBITDA utilizado como uma medida de desempenho pela nossa administrao, porm no uma medida de desempenho financeiro adotada pelas Prticas Contbeis Brasileiras ou de acordo com o IFRS. O mesmo no representa o fluxo de caixa para os perodos apresentados e no deve ser considerado como um substituto para o lucro lquido, como um indicador de desempenho operacional, nem tampouco como um indicador de liquidez. Consideramos o EBITDA como uma ferramenta significativa e prtica para comparar, de forma sistemtica, nosso desempenho operacional e permitir uma comparao com outras companhias do mesmo segmento, bem como embasar determinadas decises de natureza administrativas. O uso do EBITDA e do EBITDA Ajustado como indicadores da lucratividade da sociedade possui limitaes porque no leva em conta certos custos atinentes aos negcios da sociedade, tais como despesas financeiras, impostos, depreciao, juros e multas sobre recebimentos em atraso de clientes e demais despesas correlatas. A nossa administrao acredita que o EBITDA e o EBITDA Ajustado so medidas prticas para aferir a gerao de caixa e desempenho operacional, bem como liquidez, que permite uma comparao com outras empresas do mesmo segmento, ainda que outras empresas possam calcul-lo de maneira distinta.
JUR_SP - 17632505v1 - 5302.347873

-2-

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3.3 - Eventos subsequentes s ltimas demonstraes financeiras

A.

Em 09 de julho de 2013, adquirimos a totalidade do capital social da Sociedade Educacional Paulista Ltda. -

FADE, com sede na Cidade de Paulista, Estado de Pernambuco, pelo valor de R$3.380 mil, pagos da seguinte forma: (i) R$140 mil pagos vista. (ii) R$3.240 mil a serem pagos em 36 prestaes mensais e consecutivas de R$90 (mil) a partir de agosto de 2013, atualizadas a cada 12 meses pelo IGPM. A FADE mantenedora da Faculdade Deciso e possui aproximadamente 655 alunos alocados em 1 campus, e cont m no seu portflio 5 cursos de graduao, bacharelados e tecnlogos. Como resultado dessa aquisio, espera-se que aumentemos nossa presena nesse mercado. B. Em 25 de julho de 2013, adquirimos a totalidade do capital social do Instituto de Ensino Superior Juvncio Terra

Ltda. (Faculdade Juvncio Terra), com sede na Cidade de Vitria da Conquista, Estado da Bahia. O valor de aquisio foi de R$ 5.000 mil. Adicionalmente tivemos uma reteno no montante de R$5.000 mil para compensao de dvida lquida apurados na data da transao. O valor da reteno foi descontado do preo. A sociedade mantenedora da Faculdade Juvncio Terra e possui aproximadamente 530 alunos alocados em 1 campus, e contm no seu portflio 5 cursos de graduao, bacharelados e tecnlogos. Como resultado dessa aquisio, espera-se que aumentemos nossa presena nesse mercado. C. Em 12 de agosto de 2013, aprovamos, por meio de assembleia geral de acionistas, o desdobramento de nossas

aes na proporo de 4 aes para cada 1 ao antiga. Portanto o nosso capital social passou a ser dividido em 107.515.296 aes ordinrias sem valor nominal. Adicionalmente, foi aprovada a fixao do nosso capital autorizado at o limite de 137.515.296 aes ordinrias sem valor nominal, ou seja, 30.000.000 novas aes ordinrias adicionais.

JUR_SP - 17593163v1 - 5302.347873

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3.4 - Poltica de destinao dos resultados

Exerccio Social Encerrado em 2012 a. Regras De acordo com a Lei n 6.404, de 15 de dezembro de 1976, conforme alterada, ou Lei das Sociedades acionistas proposta por Aes, os em da reter reunidos dos rgos deliberar sobre reteno de lucros 2011 De acordo com a Lei n 6.404, de 15 de dezembro de 1976, conforme alterada, ou Lei das Sociedades acionistas proposta por Aes, os em da reter reunidos dos rgos deliberar 2010 De acordo com a Lei n 6.404, de 15 de dezembro de 1976, conforme alterada, ou Lei das Sociedades acionistas proposta por Aes, os em da reter reunidos dos rgos deliberar

Assembleia Geral podero, por administrao,

Assembleia Geral podero, por administrao,

Assembleia Geral podero, por administrao,

parcela do lucro lquido do exerccio prevista em oramento de capital por ela previamente aprovada. A Lei das Sociedades por

parcela do lucro lquido do exerccio prevista em oramento de capital por ela previamente aprovada. A Lei das Sociedades por

parcela do lucro lquido do exerccio prevista em oramento de capital por ela previamente aprovada. A Lei das Sociedades por

Aes, bem como o nosso Estatuto Social estabelecem que parte do nosso lucro ser revertido para constituio de reservas: (i) reserva legal, mediante a reteno de 5% do lucro lquido, desde que no exceda 20% do capital social; e (ii) reservas em razo de contingncias. A reserva legal tem por fim assegurar a integridade do capital social e somente poder ser utilizada para compensar prejuzos ou aumentar o capital. Entende-se por lucro lquido a parcela remanescente do resultado do exerccio social aps deduzidos os prejuzos acumulados e a proviso para o imposto de renda. Adicionalmente, a Companhia tambm poder constituir reserva de incentivos fiscais, de acordo com o estabelecido no artigo 195-A da Lei das
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Aes, bem como o nosso Estatuto Social estabelecem que parte do nosso lucro ser revertido para constituio de reservas: (i) reserva legal, mediante a reteno de 5% do lucro lquido, desde que no exceda 20% do capital social; e (ii) reservas em razo de contingncias. A reserva legal tem por fim assegurar a integridade do capital social e somente poder ser utilizada para compensar prejuzos ou aumentar o capital. Entende-se por lucro lquido a parcela remanescente do resultado do exerccio social aps deduzidos os prejuzos acumulados e a proviso para o imposto de renda. Adicionalmente, a Companhia tambm poder constituir reserva de incentivos fiscais, de acordo com o estabelecido no artigo 195-A da Lei das

Aes, bem como o nosso Estatuto Social estabelecem que parte do nosso lucro ser revertido para constituio de reservas: (i) reserva legal, mediante a reteno de 5% do lucro lquido, desde que no exceda 20% do capital social; e (ii) reservas em razo de contingncias. A reserva legal tem por fim assegurar a integridade do capital social e somente poder ser utilizada para compensar prejuzos ou aumentar o capital. Entende-se por lucro lquido a parcela remanescente do resultado do exerccio social aps deduzidos os prejuzos acumulados e a proviso para o imposto de renda. Adicionalmente, a Companhia tambm poder constituir reserva de incentivos fiscais, de acordo com o estabelecido no artigo 195-A da Lei das

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3.4 - Poltica de destinao dos resultados

Sociedades

por

Aes

Sociedades

por

Aes

Sociedades

por

Aes

(emendado pela Lei no 11.638, de 2008). Essa reserva recebe a parcela dos incentivos fiscais, reconhecidos no resultado e a ela destinados a partir da conta de lucros acumulados. Esses incentivos no entram na base de clculo do dividendo mnimo obrigatrio. Devido adeso ao PROUNI, os valores do imposto de renda e da contribuio social sobre o lucro lquido, no pagos em razo no do resultado as incentivo do fiscal perodo, dos concedido, so contabilizados reduzindo despesas

(emendado pela Lei no 11.638, de 2008). Essa reserva recebe a parcela dos incentivos fiscais, reconhecidos no resultado e a ela destinados a partir da conta de lucros acumulados. Esses incentivos no entram na base de clculo do dividendo mnimo obrigatrio. Devido adeso ao PROUNI, os valores do imposto de renda e da contribuio social sobre o lucro lquido, no pagos em razo no do resultado as incentivo do fiscal perodo, dos concedido, so contabilizados reduzindo despesas

(emendado pela Lei no 11.638, de 2008). Essa reserva recebe a parcela dos incentivos fiscais, reconhecidos no resultado e a ela destinados a partir da conta de lucros acumulados. Esses incentivos no entram na base de clculo do dividendo mnimo obrigatrio. Devido adeso ao PROUNI, os valores do imposto de renda e da contribuio social sobre o lucro lquido, no pagos em razo no do resultado as incentivo do fiscal perodo, dos concedido, so contabilizados reduzindo despesas

referidos tributos. Para evitar a distribuio como dividendos, o montante dos incentivos fiscais destinado, aps transitar pelo resultado, para a conta de reserva de incentivos fiscais no patrimnio lquido. Esta reserva de lucro somente poder ser utilizada capital para ou aumento absoro de de

referidos tributos. Para evitar a distribuio como dividendos, o montante dos incentivos fiscais destinado, aps transitar pelo resultado, para a conta de reserva de incentivos fiscais no patrimnio lquido. Esta reserva de lucro somente poder ser utilizada capital para ou aumento absoro de de

referidos tributos. Para evitar a distribuio como dividendos, o montante dos incentivos fiscais destinado, aps transitar pelo resultado, para a conta de reserva de incentivos fiscais no patrimnio lquido. Esta reserva de lucro somente poder ser utilizada capital para ou aumento absoro de de

prejuzos. Ademais, tais valores no podero ser distribudos aos acionistas, ou mediante reduo do restituio

prejuzos. Ademais, tais valores no podero ser distribudos aos acionistas, ou mediante reduo do restituio

prejuzos. Ademais, tais valores no podero ser distribudos aos acionistas, ou mediante reduo do restituio

capital, por at cinco anos aps a data em que ocorrer referida capitalizao. Valores Retenes Lucros b. sobre distribuio de Regras De acordo com o nosso Estatuto Social, nossos acionistas tm direito a receber, em cada das de R$50.191 mil

capital, por at cinco anos aps a data em que ocorrer referida capitalizao. R$24.499 mil

capital, por at cinco anos aps a data em que ocorrer referida capitalizao. R$19.757 mil

De acordo com o nosso Estatuto Social, nossos acionistas tm direito a receber, em cada

De acordo com o nosso Estatuto Social, nossos acionistas tm direito a receber, em cada

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3.4 - Poltica de destinao dos resultados

dividendos

exerccio, a ttulo de dividendos, um percentual mnimo obrigatrio de 25% do lucro lquido ajustado. Os referidos ajustes so (i) o acrscimo das importncias reverso, reservas no para das no resultantes exerccio, da de

exerccio, a ttulo de dividendos, um percentual mnimo obrigatrio de 25% do lucro lquido ajustado. Os referidos ajustes so (i) o acrscimo das importncias reverso, reservas no para das no resultantes exerccio, da de

exerccio, a ttulo de dividendos, um percentual mnimo obrigatrio de 25% do lucro lquido ajustado. Os referidos ajustes so (i) o acrscimo das importncias reverso, reservas no para das no resultantes exerccio, da de

contingncias, importncias exerccio,

contingncias, importncias exerccio,

contingncias, importncias exerccio,

anteriormente formadas; (ii) o decrscimo destinadas,

anteriormente formadas; (ii) o decrscimo destinadas,

anteriormente formadas; (ii) o decrscimo destinadas,

constituio de reserva legal e de reservas para contingncias; e (iii) sempre que o montante do dividendo mnimo obrigatrio ultrapassar a parcela realizada do lucro lquido do exerccio, a administrao poder propor, e a Assembleia Geral aprovar, destinar constituio Artigo 197 o de da excesso reserva Lei de das

constituio de reserva legal e de reservas para contingncias; e (iii) sempre que o montante do dividendo mnimo obrigatrio ultrapassar a parcela realizada do lucro lquido do exerccio, a administrao poder propor, e a Assembleia Geral aprovar, destinar constituio Artigo 197 o de da excesso reserva Lei de das

constituio de reserva legal e de reservas para contingncias; e (iii) sempre que o montante do dividendo mnimo obrigatrio ultrapassar a parcela realizada do lucro lquido do exerccio, a administrao poder propor, e a Assembleia Geral aprovar, destinar constituio Artigo 197 o de da excesso reserva Lei de das

lucros a realizar (nos termos do Sociedades por Aes). A reteno do lucro lquido do exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2012 no valor de R$ 50.191 mil teve a seguinte constituio destinao: de Reserva (i) de

lucros a realizar (nos termos do Sociedades por Aes). A reteno do lucro lquido do exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2011 no valor de R$ 24.499 mil teve a seguinte constituio destinao: de Reserva (i) de

lucros a realizar (nos termos do Sociedades por Aes). A reteno do lucro lquido do exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2010 no valor de R$ 19.757 mil teve a seguinte constituio destinao: de Reserva (i) de

Incentivo Fiscal, no montante de R$ 11.399 mil; (ii) constituio de Reserva Legal, no montante de R$ 3.212 de mil; e (iii) de constituio reserva

Incentivo Fiscal, no montante de R$ 7.390 mil; (ii) constituio de Reserva Legal, no montante de R$ 1.578 mil; e (iii) constituio de reserva de reteno de lucros R$ 15.531 mil de reserva de reteno de lucros. Dos dividendos aprovados

Incentivo Fiscal, no montante de R$ 12.008 mil; (ii) constituio de Reserva Legal, no montante de R$ 1.786 de mil; e (iii) de constituio reserva

reteno de lucros lucros. Dos dividendos

R$ 35.580

reteno de lucros R$ 5.963 mil de reserva de reteno de lucros.

mil de reserva de reteno de

aprovados

referentes ao exerccio findo em 31 de dezembro de 2011 foram

Dos

dividendos

aprovados

referentes ao exerccio findo em

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referentes ao exerccio findo em

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3.4 - Poltica de destinao dos resultados

31 de dezembro de 2012 foram distribudos R$ 5.284 mil no ano de 2012 e R$ 6.573 mil no ano de 2013. c. Periodicidade das distribuies de dividendos A distribuio dos nossos ocorre

distribudos R$ 2.821 mil no ano de 2011 e R$ 2.042 mil no ano de 2012.

31 de dezembro de 2010 foram distribudos R$ 3.524 mil no ano de 2010 e R$ 2.511 mil no ano de 2011.

distribuio

dos

nossos ocorre

distribuio

dos

nossos ocorre

dividendos

dividendos

dividendos

anualmente. De acordo com o nosso Estatuto, poderemos, a qualquer balancetes requisitos atender distribuio mediante tempo, em legais a de levantar perodos ou para

anualmente. De acordo com o nosso Estatuto, poderemos, a qualquer balancetes requisitos atender distribuio mediante tempo, em legais a de levantar perodos ou para

anualmente. De acordo com o nosso Estatuto, poderemos, a qualquer balancetes requisitos atender distribuio mediante tempo, em legais a de levantar perodos ou para

menores, em cumprimento a interesses dividendos da

menores, em cumprimento a interesses dividendos da

menores, em cumprimento a interesses dividendos da

societrios, inclusive para a intermedirios ou intercalares, deliberao nossa Diretoria, sendo que, caso distribudos, podero ser imputados mnimo observados lei. d. Restries distribuio de dividendos No possumos restries distribuio de nossos dividendos, assim como no existem restries impostas por contratos, decises judiciais, administrativas ou arbitrais. os ao dividendo obrigatrio, limites e

societrios, inclusive para a intermedirios ou intercalares, deliberao nossa Diretoria, sendo que, caso distribudos, podero ser imputados mnimo observados lei. No possumos restries distribuio de nossos dividendos, assim como no existem restries impostas por contratos, decises judiciais, administrativas ou arbitrais. os ao dividendo obrigatrio, limites e

societrios, inclusive para a intermedirios ou intercalares, deliberao nossa Diretoria, sendo que, caso distribudos, podero ser imputados mnimo observados lei. No possumos restries distribuio de nossos dividendos, assim como no existem restries impostas por contratos, decises judiciais, administrativas ou arbitrais. os ao dividendo obrigatrio, limites e

procedimentos previstos em

procedimentos previstos em

procedimentos previstos em

OBS: O processo de consolidao das nossas informaes financeiras preparado em milhares de reais, conforme se verifica nas nossas Demonstraes Financeiras.

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3.5 - Distribuio de dividendos e reteno de lucro lquido

lt. Inf. Contbil 30/06/2013 38.935.000,00 30,500000 33,300000 11.857.000,00 50.191.000,00 23/05/2013 10/04/2013 24.499.000,00 4.863.000,00 22,100000 26,500000 18.320.000,00 Exerccio social 31/12/2012 Exerccio social 31/12/2011 Exerccio social 31/12/2010 20.643.000,00 29,200000 30,800000 6.036.000,00 19.757.000,00 29/06/2011

(Reais)

Lucro lquido ajustado

Dividendo distribudo em relao ao lucro lquido ajustado

Taxa de retorno em relao ao patrimnio lquido do emissor

Dividendo distribudo total

Lucro lquido retido

Data da aprovao da reteno

Lucro lquido retido

Montante Pagamento dividendo Montante Pagamento dividendo Montante

Pagamento dividendo

Montante

Pagamento dividendo

Dividendo Obrigatrio
6.573.000,00 5.284.000,00 2.042.000,00 05/07/2012 13/06/2012 3.524.000,00 18/11/2010 23/05/2013 2.821.000,00 20/09/2011 2.512.000,00 15/04/2011

Ordinria

Ordinria

Ordinria

Ordinria

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3.6 - Declarao de dividendos conta de lucros retidos ou reservas

No houve declarao de dividendos conta de lucros retidos ou reservas constitudas nos ltimos trs exerccios sociais.

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3.7 - Nvel de endividamento

Tipo de ndice ndice de Endividamento ndice de Endividamento 0,89429122 0,82170600 ndice de Descrio e motivo da utilizao de outro ndice endividamento

Exerccio Social 264.754.000,00 186.093.000,00

Montante total da dvida, de qualquer natureza

30/06/2013

31/12/2012

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3.8 - Obrigaes de acordo com a natureza e prazo de vencimento

Um a trs anos 0,00 16.783.000,00 85.669.000,00 102.452.000,00 61.824.000,00 39.889.000,00 60.589.000,00 20.152.000,00 4.050.000,00 46.502.000,00 29.172.000,00 10.839.000,00 1.587.000,00 12.500.000,00 25.000.000,00 12.500.000,00 Trs a cinco anos Superior a cinco anos Total 50.000.000,00 58.381.000,00 156.373.000,00 264.754.000,00

lt. Inf. Contbil (30/06/2013)

Tipo de dvida

Inferior a um ano

Garantia Real

Garantia Flutuante

Quirografrias

Total

Observao

As informaes prestadas neste item referem-se s demonstraes financeiras consolidadas. Adicionalmente, destacamos que o processo de consolidao das nossas informaes financeiras preparado em milhares de reais, conforme se verifica nas nossas Demonstraes Financeiras.

Exerccio social (31/12/2012) Um a trs anos 25.765.000,00 5.200.000,00 30.965.000,00 18.374.000,00 3.564.000,00 14.810.000,00 Trs a cinco anos Superior a cinco anos 1.967.000,00 48.656.000,00 50.623.000,00 Total 81.396.000,00 104.697.000,00 186.093.000,00 38.854.000,00 47.277.000,00 86.131.000,00

Tipo de dvida

Inferior a um ano

Garantia Flutuante

Quirografrias

Total

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Observao

As informaes prestadas neste item referem-se s demonstraes financeiras consolidadas. Adicionalmente, destacamos que o processo de consolidao das nossas informaes financeiras preparado em milhares de reais, conforme se verifica nas nossas Demonstraes Financeiras.

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3.9 - Outras informaes relevantes

Em relao s informaes financeiras apresentadas neste quadro 3, esclarecemos que o processo de consolidao das nossas informaes financeiras preparado em milhares de reais, conforme se verifica nas nossas Demonstraes Financeiras. Entretanto, em decorrncia do programa EmpresasNet ser parametrizado apresentamos as informaes solicitadas em reais. Adicionalmente, a quantidade de aes demonstradas neste quadro 3 so as vigentes at 30 de junho de 2013. O desdobramento de aes est demonstrado no item 17.3. deste Formulrio de Referncia.

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4.1 - Descrio dos fatores de risco

O investimento nos valores mobilirios de nossa emisso envolve a exposio a determinados riscos. Antes de tomar qualquer deciso de investimento em qualquer valor mobilirio de nossa emisso, os potenciais investidores devem analisar cuidadosamente todas as informaes contidas neste Formulrio de Referncia, os riscos mencionados abaixo, bem como nossas demonstraes financeiras e informaes trimestrais e respectivas notas explicativas. Os nossos negcios, situao financeira, resultados operacionais, fluxo de caixa, liquidez e/ou nossos negcios futuros podero ser afetados de maneira adversa por qualquer dos fatores de risco descritos a seguir. O preo de mercado dos valores mobilirios de nossa emisso poder diminuir em razo da ocorrncia de qualquer desses e/ou de outros fatores de risco, hipteses em que os potenciais investidores podero perder todo ou parte substancial de seu investimento nos valores mobilirios de nossa emisso. Os riscos descritos abaixo so aqueles que conhecemos e acreditamos que, na data deste Formulrio de Referncia, podem nos afetar adversamente e de forma relevante. Alm disso, riscos adicionais no conhecidos atualmente ou considerados irrelevantes tambm podero nos afetar adversamente. Para os fins desta seo 4. Fatores de Risco e da seo 5. Riscos de Mercado, exceto se expressamente indicado de maneira diversa ou se o contexto assim o exigir, a meno ao fato de que um risco, incerteza ou problema poder causar ou ter ou causar ou ter efeito adverso ou efeito negativo para a Companhia, ou expresses similares, significa que tal risco, incerteza ou problema poder ou poderia causar efeito adverso relevante nos nossos negcios, situao financeira, resultados operacionais, fluxo de caixa, liquidez e/ou negcios futuros e de nossas subsidirias, bem como no preo dos valores mobilirios de nossa emisso. Expresses similares includas nesta seo 4. Fatores de Risco e na seo 5. Riscos de Mercado devem ser compreendidas nesse contexto. No obstante a subdiviso desta seo 4. Fatores de Risco e da seo 5. Riscos de Mercado, determinados fatores de risco que estejam em um item podem tambm se aplicar a outros itens desta seo 4. Fatores de Risco e da seo 5. Riscos de Mercado. a. Ao Emissor

Podemos ser prejudicados se no conseguirmos identificar, abrir, instalar e gerenciar novas unidades em condies economicamente eficientes ou obter os atos regulatrios necessrios para autorizaes ou credenciamentos de tais unidades de forma tempestiva. Se no formos capazes de executar nosso plano de expanso por meio da abertura de novas unidades na forma planejada, nossos negcios podero ser prejudicados. Nossa estratgia inclui a expanso orgnica por meio da abertura de novas unidades e sua integrao nossa rede de ensino. Assim, nosso plano de expanso cria desafios significativos manuteno da nossa qualidade e cultura de ensino, em decorrncia do grau de complexidade e dificuldade em gerenciar com eficincia um nmero muito grande de unidades e cursos. Neste sentido, caso no sejamos capazes de manter nossos padres atuais de qualidade, poderemos perder participao de mercado e reduzir nossa eficincia e lucratividade. Adicionalmente, a abertura de novas unidades apresenta grandes desafios e exigem vultosos investimentos em infraestrutura, marketing, pessoal e outras despesas pr-operacionais, em especial a identificao de novas instalaes (unidades), tanto para locao quanto para aquisio. Neste sentido, priorizamos a identificao de locais estratgicos, a negociao da aquisio ou locao de imveis, a avaliao da necessidade de construo ou reforma de todas as instalaes, sobretudo as bibliotecas, laboratrios e salas de aula, bem como a obteno de licenas de funcionamento, a demanda para contratao e treinamento de professores e funcionrios e o investimento em administrao e suporte.
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4.1 - Descrio dos fatores de risco

Alm disso, antes de abrir ou operar as novas unidades, somos obrigados a credenciar tais unidades no Ministrio da Educao (MEC), bem como providenciar a aprovao e autorizao de nossos novos cursos a fim de estarmos aptos operar, captar alunos, a expedir diplomas e certificados. Diante disso, se no formos capazes de realizar os investimentos necessrios abertura de novas unidades de forma a atender todas as especificaes do MEC, ou caso o MEC imponha a tais processos exigncias, restries, metas ou impedimentos aprovao de nossas solicitaes que resultem no atraso de autorizao, credenciamento ou reconhecimento de tais unidades, nosso negcio poder ser prejudicado. Podemos no ter sucesso em nossa estratgia de expandir nossa atuao para o segmento de Ensino a Distncia (EAD). Pretendemos iniciar a oferta de cursos pelo sistema de ensino distncia para a totalidade dos nossos programas, cuja implementao ainda est sujeita publicao da portaria pelo MEC. Podemos ter dificuldades em operar cursos em modelo EAD, bem como promover as mudanas e investimentos tecnolgicos que tal modelo de ensino exige. A tecnologia de produtos on-line, inclusive para o segmento de EAD, evolui rapidamente e, portanto, teremos que modificar e atualizar nossos produtos e servios de forma rpida para nos adaptarmos s novas prticas do mercado e aos padres esperados pelos alunos. Neste sentido, nossa estratgia pode ser prejudicada caso nossos competidores, atuais ou futuros, introduzam produtos ou plataformas de servios superiores ao que pretendemos oferecer e a nossa disponibilidade de recursos seja insuficiente para desenvolver e implementar mudanas tecnolgicas necessrias manuteno de nossa posio competitiva. Alm do acompanhamento das inovaes tecnolgicas, o sucesso do EAD depende tambm do fcil acesso da populao internet a um custo acessvel, bem como de fatores tecnolgicos fora de nosso controle. Se o acesso internet for dificultado ou disponibilizado a um custo superior ao atual, ou ainda se o nmero de interessados em servios educacionais via internet no aumentar, podemos no ter condies de implementar nossa estratgia de crescimento nos servios de EAD e, consequentemente, podemos no ser capazes de implementar satisfatoriamente nossa estratgia de crescimento. Enfrentamos concorrncia significativa em cada curso que oferecemos e em cada regio em que atuamos, de modo que, se no formos eficientes, poderemos perder participao de mercado e lucratividade. Concorremos com faculdades, universidades, centros universitrios pblicos e privados, instituies de ensino distncia, bem como com alternativas ao ensino superior privado, tais como entidades filantrpicas, que gozam de iseno no recolhimento de determinados tributos. De acordo com censo da educao superior mais recente realizado pelo Instituto Nacional de Estudos e Pesquisas Educacionais Ansio Teixeira ( INEP), havia 2.365 instituies de graduao privadas e pblicas no Brasil em 2011. Nossos concorrentes podem oferecer cursos semelhantes ou melhores que os nossos, contar com mais recursos, ter mais prestgio na comunidade acadmica, possuir unidades com localizao mais conveniente e melhor infraestrutura, cobrar mensalidades mais baixas ou at mesmo, no caso do ensino superior pblico, no cobrar mensalidades. Como resposta a tal concorrncia, podemos ser obrigados a reduzir nossas mensalidades ou aumentar nossas despesas operacionais, a fim de reter ou atrair alunos ou buscar novas oportunidades de mercado. No podemos garantir que seremos capazes de competir com sucesso com nossos concorrentes atuais e futuros. Se no conseguirmos manter nossa posio competitiva
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4.1 - Descrio dos fatores de risco

ou responder s presses competitivas com eficincia, nossas receitas podero diminuir, nossa lucratividade poder ser comprometida e poderemos perder nossa participao de mercado. Podemos no conseguir identificar e adquirir novas instituies de ensino superior ou cumprir nossos objetivos estratgicos e financeiros relativos a qualquer aquisio pretendida. Pretendemos adquirir instituies de ensino superior como parte da estratgia de expanso de nossas operaes, incluindo aquisies que possam ser significativas em tamanho e/ou relevncia estratgica. Podemos no ser capazes de continuar identificando instituies de ensino superior que ofeream oportunidades adequadas e/ou favorveis de aquisio no momento que desejarmos realiz-la. Alm disso, as aquisies realizadas, e as futuras, envolvem uma srie de riscos e desafios que podem ter um efeito prejudicial relevante sobre nossos negcios, especialmente porque, entre outras: a aquisio pode no contribuir com nossa estratgia comercial ou com a imagem de nossa instituio; a aquisio pode estar sujeita autorizao de autoridades concorrenciais, que eventualmente podero indeferir podemos enfrentar um passivo contingente relevante em decorrncia dos processos judiciais das unidades o processo de aquisio pode ser demorado e consumir mais recursos e/ou demandar tempo e esforo adicional os investimentos em aquisies podem no gerar os retornos esperados; o modelo de negcio das instituies adquiridas poder ser diferente do nosso, e podemos no ser capazes de as aquisies podem gerar gio, cuja amortizao resultar na reduo de nosso lucro lquido e dividendos; e a transferncia da mantena decorrente de alienao de controle ou reestruturao societria deve ser

as aquisies ou impor restries; adquiridas, bem como questes regulatrias relativas ao MEC; da nossa administrao, desviando o foco da administrao de nossas operaes;

adequar esses modelos ao nosso ou faz-lo de forma eficiente;

homologada posteriormente pelo MEC. Por fim, em decorrncia desta estratgia de expanso por meio de aquisies de novas instituies, poderemos precisar de recursos adicionais para dar continuidade a nossa estratgia. Assim, se no conseguirmos obter financiamento adequado para concluir qualquer potencial aquisio e implementar nossos planos de expanso, nossa estratgia de crescimento ser prejudicada. Podemos no ser capazes de integrar e gerenciar de forma satisfatria as instituies e/ou unidades adquiridas. No processo de integrao das instituies e/ou unidades adquiridas com as j existentes, podemos enfrentar desafios significativos, tais como a administrao de um nmero maior de funcionrios dispersos geograficamente e criao e implementao de controles, procedimentos e polticas uniformes com eficincia, alm de custos adicionais de integrao. Se no conseguirmos integrar as instituies e/ou unidades adquiridas em nossas operaes, bem como administrar, divulgar e aplicar a elas nossa estratgia de negcios, podemos no alcanar os benefcios que esperamos obter com as aquisies. Podemos, tambm, no ser capazes de integrar o corpo docente e os funcionrios com experincia profissional e culturas corporativas diferentes, e nosso relacionamento com os professores e funcionrios, atuais e os novos, poder ser prejudicado. Alm disso, a integrao de novas unidades adquiridas poder ser afetada em decorrncia
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de negociaes coletivas de cada regio, inclusive pela presso de sindicatos. Se no formos capazes de administrar nosso crescimento por meio de aquisies com eficincia, nosso negcio poder ser prejudicado significativamente. O aumento dos nveis de inadimplncia no pagamento de nossas mensalidades poder comprometer nossas receitas e nosso fluxo de caixa. Dependemos do pagamento integral e pontual das mensalidades que cobramos de nossos alunos para a continuidade dos nossos negcios. Assim, o aumento nos nveis de inadimplncia dos nossos alunos no pagamento das mensalidades ou na recomposio de dbitos poder comprometer nosso fluxo de caixa e nossa capacidade de cumprir com as nossas obrigaes. O aumento dos nveis de inadimplncia poder afetar negativamente nosso fluxo de caixa e, consequentemente, prejudicar nosso negcio. Alm disso, em funo do aumento da penetrao do Fundo de Financiamento ao Estudante do Ensino Superior (FIES) como opo de financiamento de nossos alunos, nossa exposio ao repasse das mensalidades do FIES por parte do Governo Federal est aumentando. Adicionalmente, houve a adoo do Programa Nacional de Acesso ao Ensino Tcnico e Emprego (PRONATEC), criado pelo Governo Federal em 2011, com o objetivo de ampliar a oferta de cursos de educao profissional e tecnolgica. Como resultado dessa maior exposio ao Governo Federal, qualquer atraso ou suspenso dos repasses poder prejudicar nosso fluxo de caixa e, consequentemente, nosso negcio. A perda ou reduo das polticas de financiamento e/ou benefcios fiscais conferidos por nossa adeso ao PROUNI Programa Universidade para Todos (PROUNI), bem como ao FIES podero afetar adversamente nossos resultados. O PROUNI, institucionalizado pela Lei n. 11.096/05, tem como finalidade a concesso de bolsas de estudos integrais e parciais a estudantes de baixa renda, em cursos de graduao e tecnolgicos, em instituies privadas de educao superior, oferecendo, em contrapartida, iseno de alguns tributos federais s instituies que aderirem ao PROUNI. Adicionalmente, alguns de nossos alunos utilizam o FIES, programa criado pelo MEC, operacionalizado pela Caixa Econmica Federal, destinado a financiar estudantes de baixa renda, em cursos de graduao e tecnolgicos, em instituies privadas de educao superior. Caso o Governo Federal decida extinguir ou reduzir os benefcios do PROUNI e do FIES, ou caso no consigamos cumprir os requisitos para utilizao do PROUNI e, no caso do FIES, os alunos no consigam cumprir os requisitos para sua utilizao ou o Governo alongue os prazos dos reembolsos ou mude a regra de maneira adversa, nossos resultados operacionais podero ser afetados e poderemos ser compelidos a pagar os tributos a que somos isentos atualmente e ter reduo de receita em funo da reduo de captao de alunos oriundos do FIES. Em 13 de setembro de 2013, a Receita Federal do Brasil publicou a Instruo Normativa SRF n 1.394, que revogou a Instruo Normativa SRF n 456, de 5 de outubro de 2004, que regulamenta a Lei n. 11.096/05. A Instruo Normativa SRF n 1.394 introduziu novas disposies em relao s isenes fiscais institudas pelo PROUNI, em especial ao clculo de referidas isenes. Segundo essa nova Instruo Normativa, que passa a produzir efeitos a partir de 1 de janeiro de 2014, a iseno fiscal obtida pelas instituies privadas de ensino superior signatrias do PROUNI ser calculada com base na proporo da ocupao efetiva das bolsas devidas.
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De modo a obter a proporo da ocupao efetiva das bolsas devidas, dever ser realizado um clculo que corresponde relao entre o valor total das bolsas efetivamente preenchidas e o valor total das bolsas devidas. Adicionalmente, a Instruo Normativa SRF n 1394, desconsidera, para fins do clculo da iseno relativa ao IRPJ e CSLL, os valores do adicional do IRPJ. A aplicao das regras da Instruo Normativa SRF n 1.394 poder resultar em uma reduo do valor da iseno fiscal obtida e, assim, afetar adversamente nossos resultados. Para maiores informaes a respeito das alteraes introduzidas pela IN 1.394, vide o item 7.5 deste Formulrio de Referncia. Adicionalmente, temos um sistema de crdito educativo (EDUCRED) prprio que responde por 0,76% dos nossos alunos. Caso haja aumento de inadimplncia nesse programa nossos resultados operacionais podero ser negativamente afetados.

Podemos no ser capazes de atualizar e melhorar o nosso projeto pedaggico e de continuar a oferecer uma boa relao custo-benefcio a nossos alunos. Nossos currculos e programas de ensino esto voltados para uma formao acadmica com foco na capacitao dos alunos para o mercado de trabalho, a fim de proporcionar melhores condies de empregabilidade. Assim, para nos diferenciarmos da concorrncia, deveremos continuar atualizando nossos currculos, bem como desenvolver novos programas de ensino, inclusive com a adoo de novas ferramentas tecnolgicas. Caso no consigamos nos adequar s demandas dos nossos alunos e do mercado, tais aspectos podem fazer com que nossos cursos deixem de ser bem aceitos no futuro. Alm disso, podemos no lograr xito na introduo de novos programas de ensino na mesma velocidade que nossos concorrentes ou to rapidamente quanto demanda dos empregadores. Se no respondermos de forma adequada s mudanas nas exigncias do mercado em virtude de restries financeiras, rpidas mudanas tecnolgicas ou outros fatores, nossa capacidade de atrair e reter alunos poder ser prejudicada, tendo em vista que a relao custo-benefcio de nossos custos poder ser questionada.

Dependemos de membros de nossa Administrao e podemos no ser capazes de reter ou substitu-los por pessoas com mesma experincia e qualificao. Parte de nosso sucesso depende das habilidades e esforos de nossa Administrao. Contudo, os nossos administradores e empregados de alto escalo podero se afastar no futuro. Se administradores ou empregados de alto escalo optarem por no mais participar da gesto dos nossos negcios, podemos no ser capazes de contratar profissionais igualmente qualificados. A perda de membros de nossa Administrao executiva e nossa incapacidade de contratar profissionais com a mesma experincia e qualificao podero ter um efeito prejudicial sobre nosso negcio. Um aumento nas taxas de evaso dos nossos alunos poder prejudicar nossos resultados operacionais. Acreditamos que as taxas de evaso esto relacionadas principalmente motivao pessoal, s condies socioeconmicas do pas e situao financeira dos nossos atuais e potenciais alunos. Desvios significativos nas taxas projetadas de evaso dos nossos alunos podem afetar nossos esforos de captao de novos alunos, de tal forma que tais esforos no sejam suficientes para nos possibilitar atingir as receitas esperadas por ns. Assim, um eventual
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aumento do ndice de evaso e/ou no renovao de matrcula poder reduzir nossas receitas, prejudicando nossos resultados operacionais. Podemos ser prejudicados em determinadas negociaes desfavorveis em convenes coletivas assinadas entre os sindicatos que representam nossos professores e funcionrios e os sindicatos das categorias econmicas que representam nossas instituies de educao. Nossas despesas com pessoal, principalmente corpo docente (professores), representam a maior parte de nosso custo de produtos e servios prestados, sendo que para o perodo encerrado em 30 de junho de 2013, tais despesas representaram 66,3% dos nossos custos. Nossos professores e funcionrios administrativos so representados por sindicatos. As convenes coletivas regulam a durao da hora-aula, a remunerao mnima, frias e benefcios diretos dos professores e funcionrios administrativos e esto sujeitas renegociao anual, podendo ser alteradas substancialmente no futuro. Assim, podemos ser prejudicados em caso de negociaes desfavorveis para ns com relao a referidas convenes coletivas. Tambm podemos ser afetados se no mantivermos bom relacionamento com sindicatos de professores ou funcionrios administrativos ou se enfrentarmos greves, interrupes de trabalho ou outros imprevistos trabalhistas por parte de nossos professores ou funcionrios. Por fim, podemos no ser capazes de repassar para as mensalidades dos nossos alunos um aumento de custos decorrente da renegociao de convenes coletivas, o que poder ter um efeito adverso sobre nosso negcio. Podemos ser responsabilizados por determinados eventos que ocorram em nossas unidades, o que poder ter um efeito prejudicial sobre nossa imagem, nossos resultados e, consequentemente, sobre nosso negcio. Podemos ser responsabilizados por atos praticados por diretores, professores e funcionrios. Em caso de acidentes, leses ou outros danos aos alunos dentro de nossas unidades, podemos enfrentar reclamaes sob a alegao de negligncia, em razo de, por exemplo, no ter realizado a superviso adequada das nossas instalaes, ou de que fomos, de algum modo, responsveis por tais acidentes, leses ou danos, bem como pelo descumprimento por parte de diretores ou funcionrios de legislao especifica do MEC e ou de atos regulatrios de nossos cursos. Tambm podemos enfrentar alegaes de que professores ou outros funcionrios tenham cometido assdio moral ou sexual, ou outros atos ilcitos contra outros funcionrios ou contra alunos. Nestes casos, nossa cobertura de seguro pode (i) no nos propiciar proteo contra esses tipos de reivindicaes; (ii) no ser suficiente para suprir eventuais indenizaes que venhamos ser obrigados a pagar ou (iii) ser inexistente para determinado ato ou fato. Tambm no podemos garantir que no futuro seremos capazes de renovar as nossas coberturas nas mesmas condies. As aes de responsabilidade podem afetar nossa reputao e prejudicar nosso negcio e nossos resultados financeiros. Por fim, podemos ser objeto de aes judiciais propostas por alunos e/ou ex-alunos, alegando eventuais leses a direitos previstos no Cdigo de Defesa do Consumidor (Lei n 8.078, de 11 de setembro de 1990, conforme alterada). A simples existncia ou divulgao dessas aes, mesmo antes da comprovao de fatos correlatos, pode causar danos a nossa imagem, diminuir o nmero de matrculas, aumentar a taxa de evaso de alunos, envolver despesas substanciais e desviar tempo e ateno de nossa administrao, o que pode prejudicar nossos resultados operacionais e nossa situao financeira. Nosso sucesso est ligado a nossa capacidade de acompanhar e nos adaptar s mudanas tecnolgicas do setor educacional e ao funcionamento adequado e ininterrupto da nossa infraestrutura tecnolgica.
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Nossos sistemas e ferramentas de tecnologia de informao podero se tornar obsoletos ou insuficientes. Alm disso, podemos ter dificuldades em acompanhar e nos adaptar s mudanas tecnolgicas que venham a ocorrer, em especial quanto ao segmento de ensino distncia, o qual afetado pelas rpidas alteraes na tecnologia envolvida, alm de mudanas nas necessidades e expectativas tecnolgicas de nossos alunos e nos padres de mercado. Nossos concorrentes podem introduzir novos produtos ou plataformas de servios superiores s que oferecemos e nosso sucesso depende da capacidade e eficincia em melhorar nossos atuais produtos e em desenvolver novos servios, para mantermos uma posio competitiva no mercado. Adicionalmente nossa infraestrutura tecnolgica pode ser afetada por acessos no autorizados, hackers e outras falhas de segurana. Um usurio que consiga contornar medidas de segurana pode apropriar-se indevidamente de informaes proprietrias ou causar interrupes ou avarias nas operaes. Como resultado, podemos ser obrigados a incorrer despesas considerveis para nos proteger contra a ameaa dessas falhas de segurana ou para aliviar os problemas causados por essas falhas. Por fim, nossos negcios dependem do adequado e ininterrupto funcionamento da nossa infraestrutura de tecnologia de informao. Problemas diversos relacionados nossa estrutura de tecnologia da informao, tais como vrus, hackers e interrupes em nossos sistemas e dificuldades tcnicas em relao s nossas transmisses via satlite podero afetar adversamente de forma relevante nossos negcios. Se no conseguirmos manter a qualidade de ensino e de infraestrutura em toda a nossa rede, nem obtivermos notas de avaliao positivas de nossas unidades e de nossos alunos, poderemos ser adversamente afetados. O corpo docente essencial para manter a qualidade de nossos cursos e nossa reputao. H carncia de professores qualificados no mercado, o que leva a uma disputa acirrada pela contratao desses profissionais. No podemos garantir que teremos condies de reter nossos atuais professores ou recrutar novos professores que atendam aos nossos padres de qualidade, especialmente pelo fato de continuarmos expandindo geograficamente nossas operaes. Adicionalmente, a qualidade dos projetos pedaggicos dos nossos cursos e a infraestrutura das nossas unidades tambm so componentes fundamentais da nossa qualidade de ensino. Da mesma forma, no podemos garantir que (i) encontraremos novos imveis com infraestrutura adequada; (ii) seremos capazes de instalar infraestrutura adequada em imveis que viermos a adquirir; (iii) teremos recursos suficientes para tanto em nosso processo de expanso; ou (iv) conseguiremos desenvolver projetos pedaggicos com o mesmo nvel que atualmente praticamos para novos cursos. Neste sentido, poderemos ser afetados adversamente em decorrncia da falta de (i) professores qualificados; (ii) infraestrutura adequada; (iii) projetos pedaggicos para novos cursos, que estejam de acordo com o nosso modelo de negcio e com os parmetros estabelecidos pelo MEC. Adicionalmente, nossos negcios tambm podero ser afetados caso seja percebida, em um ou mais dos mercados em que atuamos, que houve queda na qualidade de nosso ensino, em um ou mais de nossos mercados.

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Alm disso, ns e nossos alunos somos frequentemente avaliados e pontuados pelo MEC. Se nossas unidades e cursos ou nossos alunos receberem do MEC notas inferiores s notas de anos anteriores, em qualquer de suas avaliaes, poder haver reduo do nosso nmero de matrculas em virtude da percepo da queda na qualidade do ensino que oferecemos. Assim, qualquer queda no resultado de nossa avaliao no ndice Geral de Cursos (IGC) ou no Exame Nacional de Desempenho de Estudantes (ENADE), poder prejudicar a imagem da nossa marca, o que pode afetar negativamente nossos resultados operacionais e nossa situao financeira. Por fim, caso algum de nossos cursos seja avaliado como insatisfatrio, poderemos vir a celebrar um termo de compromisso entre a instituio de ensino superior aplicvel e o MEC, incluindo as metas, providncias e prazos para corrigir as condies insatisfatrias. O no cumprimento, total ou parcial, das condies prescritas no termo de compromisso pode resultar em penalidades aplicadas pelo MEC, que incluem desde suspenso temporria da abertura de processo seletivo de cursos de graduao at a cassao do credenciamento ou recredenciamento da instituio e da autorizao de funcionamento de seus cursos, o que pode prejudicar nossos resultados operacionais e nossa situao financeira. Para mais informaes sobre as metodologias de avaliao das instituies de ensino e de seus alunos e sobre nossas notas obtidas em tais avaliaes, veja os itens 7.1, 7.5 e 7.9 deste Formulrio de Referncia. Nosso sucesso depende de nossa capacidade de operar em imveis estrategicamente localizados e com fcil acesso a transporte pblico para nossos alunos. Entendemos que a localizao de nossas unidades um fator importante no momento da escolha da instituio de ensino pelos alunos, em funo da dificuldade de mobilidade urbana em muitas cidades brasileiras do custo do transporte ser relevante no oramento familiar dos alunos. Desta forma, identificar, alugar e/ou comprar imveis bem localizados considerado um fator estratgico do nosso negcio. Neste sentido, no podemos garantir que no futuro seremos capazes de reter os nossos atuais imveis ou de adquirir novos imveis que sejam bem localizados. Da mesma forma, possvel que os custos relacionados com a aquisio dos novos imveis (benfeitorias, obras, etc.) e os valores dos alugueis desses imveis sofram aumentos nos valores, o que poder afetar negativamente a nossa rentabilidade. Tambm no podemos garantir que as localizaes das nossas unidades mantero o potencial de atratividade e convenincia em funo de eventuais mudanas demogrficas e socioeconmicas das regies onde j operamos. Decises desfavorveis em processos judiciais, administrativos ou arbitrais podem nos afetar adversamente. Somos e poderemos ser parte em processos judiciais, administrativos e/ou arbitrais em matria cvel, tributria e trabalhista, inclusive envolvendo nossos fornecedores, alunos, membros do nosso corpo docente e/ou autoridades ambientais, concorrenciais e tributrias, dentre outras, decorrentes tanto dos nossos negcios em geral como de eventos no recorrentes de natureza societria, tributria, regulatria, dentre outros. No podemos garantir que os resultados desses processos sero favorveis aos nossos interesses ou, ainda, que teremos provisionamento, parcial ou total, com relao a todos os passivos que eventualmente decorrerem desses processos. Decises contrrias aos nossos interesses que eventualmente alcancem valores substanciais podem afetar adversamente nossos resultados e o valor das aes de nossa emisso. Para informaes adicionais sobre os processos judiciais, administrativos e arbitrais, ver as sees 4.3 a 4.7 deste Formulrio de Referncia.

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Parte dos imveis que ocupamos est em processo de obteno ou de renovao de licenas municipais e do corpo de bombeiros. Para ocupao e utilizao de uma edificao necessrio obter o certificado que comprove a regularidade da obra, representado pelo Alvar de Concluso (Habite-se) ou certificado equivalente, emitido pela Prefeitura Municipal de situao do imvel. Alm disso, os imveis no residenciais devem apresentar as seguintes licenas para operar regularmente: (i) Alvar e Licena de Uso e Funcionamento, emitido pela Prefeitura Municipal competente; e (ii) Auto de Vistoria do Corpo de Bombeiros, emitido pelo Corpo de Bombeiros. Parte dos imveis que ocupamos est em processo de obteno ou de renovao destas licenas. A falta destas licenas pode implicar em penalidades que variam desde a aplicao de multas at, conforme o caso, a obrigao de demolir a rea construda de maneira irregular ou, no pior cenrio, o fechamento da respectiva unidade. A eventual imposio de penalidades em relao s nossas unidades, em especial a de fechamento de unidade, poder ter um efeito prejudicial sobre nossas atividades. Parte dos imveis que ocupamos esto com os seus contratos de locao ou aditivos em fase de averbao nas respectivas matrculas e parte dos contratos de locao celebrados pela Companhia no possuem clusula de vigncia. Parte dos imveis ocupados pela Companhia est em fase de registro de seus contratos de locao nas respectivas matrculas. Adicionalmente, parte dos contratos de locao celebrados pela Companhia no possui clusula de vigncia. O registro e averbao de contratos de locao nas matrculas pode demandar mais tempo do que o previsto ou at mesmo no ocorrer por alguma exigncia ou impedimento desconhecido por ns. Tal registro ou averbao importante na medida em que se o imvel locado for alienado para terceiros, o comprador estar obrigado a respeitar a locao por todo o prazo de vigncia previsto no contrato, desde que o instrumento seja: (i) por tempo determinado; (ii) contiver clusula de vigncia; e (iii) estiver averbado no Cartrio de Registro de Imveis competente. Alm disso, no caso de alienao dos imveis alugados, o locatrio tem preferncia para aquisio do imvel em igualdade de condies com terceiros. Todavia, o locatrio que no tiver o seu direito de preferncia respeitado somente poder cancelar a venda do imvel se o contrato de locao estiver averbado no Cartrio de Registro de Imveis competente. Por fim, no caso de alienao de imvel que no tenha clusula de vigncia em seu contrato de locao, poderemos ter que entregar o imvel no prazo de 90 dias, caso o adquirente de tal imvel denuncie este contrato de locao. Desta forma, o fato de averbao dos contratos de locao ou a resciso a qualquer tempo dos contratos por prazo indeterminado pode resultar na perda do direito sobre tais imveis utilizados por ns e, consequentemente, prejudicar o desenvolvimento das nossas atividades e os nossos resultados.

Parte dos contratos de locao de imveis onde esto localizadas as nossas unidades foram celebrados por prazo inferior a 05 (cinco) anos ou vigoram por prazo indeterminado. De acordo com a Lei n 8.245, de 18 de outubro de 1991, conforme alterada (Lei do Inquilinato), o locatrio tem direito ao renovatria que lhe assegura a faculdade de renovar a locao por iguais perodos subsequentes. De maneira
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genrica, para a proposio desta ao necessrio que: (i) o contrato de locao tenha prazo determinado de durao igual ou superior a cinco anos; (ii) o locatrio esteja desenvolvendo a mesma atividade pelo prazo mnimo de trs anos; e (iii) a ao seja proposta com antecedncia de um ano a seis meses do trmino do prazo do contrato de locao. Nos casos das locaes dos imveis com prazo inferior a 05 (cinco) anos, no seria possvel propor a ao renovatria, de modo que ao trmino da vigncia do contrato o locador poderia se recusar a renovar a locao. Alm disso, nos casos de unidades operando em imveis cujo contrato de locao vigora por prazo indeterminado, o locador poder rescindir o contrato mediante notificao ao locatrio com 30 (trinta) dias de antecedncia para desocupao. A descontinuidade da atividade em determinada unidade, em razo do trmino da vigncia da locao do respectivo imvel poderia causar efeitos negativos s nossas atividades, bem como aos nossos resultados. Nosso endividamento pode afetar negativamente nossos negcios. Em 30 de junho de 2013, nossa dvida lquida total consolidada foi de R$70.647 mil considerando emprstimos a pagar e compromissos financeiros relacionados s aquisies. Nosso endividamento consolidado poder: limitar nossa capacidade de obter novos financiamentos; obrigar-nos a dedicar uma parte substancial do nosso fluxo de caixa para servir a nossa dvida, o que pode

prejudicar nossa capacidade de usar nosso fluxo de caixa para financiar capital de giro, despesas de capital e outros requisitos gerais corporativos, alm do cumprimento de nossas obrigaes; limitar nossa flexibilidade para planejar e reagir a mudanas em nossos negcios e no setor em que atuamos; colocar-nos em uma situao de desvantagem competitiva em relao a alguns de nossos concorrentes que tm aumentar nossa vulnerabilidade a condies econmicas e industriais negativas, incluindo mudanas em

menos dvidas do que ns; e variaes nas taxas de juros ou uma queda nos nossos negcios ou a economia. Alm disso, possumos contratos de emprstimo com clusulas restritivas que, em geral, requerem a manuteno de ndices econmico-financeiros em determinados nveis (covenants). O descumprimento dessas restries pode implicar em vencimento antecipado da dvida. As nossas aquisies de instituies de ensino, podero, em determinadas circunstncias, ser contestadas pelo Conselho Administrativo de Defesa Econmica. A legislao aplicvel estabelece que as operaes de aquisio que se enquadrarem nos requisitos legais devero ser submetidas aprovao do Conselho Administrativo de Defesa Econmica (CADE). Para as operaes de aquisio realizadas at 28 de maio de 2012, dever ser observada a Lei n 8.884/94, que estabelece que a consumao da operao no est condicionada aprovao prvia do CADE, sendo que aps o fechamento da operao de aquisio, o CADE poder, aps anlise, vetar ou impor restries a tal operao. Conforme disposto na Lei n 8.884/94, todas as aquisies ou operaes que afetem o mercado brasileiro e resultem em uma concentrao de participao de mercado igual ou superior a 20% de qualquer mercado relevante ou que envolvam qualquer empresa ou grupo de empresas com receita bruta anual total de R$400 milhes ou superior, devem ser analisadas e aprovadas pelo CADE. A nova lei de Defesa da Concorrncia, Lei n 12.529/11, que entrou em vigor em 2012, estabelece que a aprovao do CADE dever
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ser prvia, sendo que o fechamento da operao fica condicionado sua aprovao pelo CADE. Devem ser submetidas ao referido rgo, conforme Lei n 12.529/11, todas as operaes de aquisio em que uma das empresas ou grupo de empresas envolvidas tenha registrado faturamento bruto anual no Brasil, no ano anterior operao, de ao menos R$400 milhes, e qualquer outra parte envolvida tenha registrado receita bruta de ao menos R$ 30 milhes no mesmo perodo. Com relao s aquisies, o CADE deve determinar se a operao especfica prejudica as condies competitivas nos mercados ou prejudica os consumidores nesses mercados. Assim, o CADE pode no aprovar nossas futuras aquisies ou pode impor obrigaes dispendiosas como condio aprovao dessas aquisies, tais como alienao de parte de suas operaes ou restries sobre como opera ou comercializa seus servios, fatos que podem prejudicar nossos resultados operacionais e a nossa situao financeira. b. A seu Controlador, Direto ou Indireto, ou Grupo de Controle

Possumos um acionista controlador direto, com mais de 50% do capital votante, cujos interesses podem ser conflitantes com os interesses de nossos investidores. Possumos um acionista direto titular da maioria absoluta do capital votante. Tal acionista controlador tem poderes para, entre outras coisas, eleger a maioria dos membros de nosso Conselho de Administrao e determinar o resultado de deliberaes que exijam aprovao de acionistas, inclusive em operaes com partes relacionadas, reorganizaes societrias, alienaes de ativos, parcerias e a poca do pagamento de quaisquer dividendos futuros, observadas as exigncias de pagamento do dividendo obrigatrio, impostas pela Lei das Sociedades por Aes. Nosso acionista controlador poder ter interesse em realizar aquisies, alienaes de ativos, parcerias, buscar financiamentos ou operaes similares que podem ser conflitantes com os interesses dos nossos outros investidores e causar um efeito material adverso nas nossas atividades, situao financeira e resultados operacionais. Parte dos imveis por ns ocupados so de titularidade de sociedade pertencente ao nosso acionista controlador. Assim, estamos expostos a conflitos de interesses, visto que a administrao de tais imveis pode ser conflitante com os nossos interesses, do nosso acionista controlador e dos nossos investidores. Alguns dos imveis onde esto instaladas as nossas unidades so de titularidade de sociedade controlada pelo nosso acionista controlador, desta forma os interesses de nosso acionista controlador na administrao de tais imveis poder ser conflitante com os nossos interesses, bem como com os interesses dos nossos investidores. Alm disso, a ciso parcial pela qual a Companhia passou em 28 de junho de 2013 incluiu a transferncia de imveis ocupados por nossas unidades sociedade controlada por nosso acionista controlador, de forma que as despesas e custos histricos da utilizao dessas unidades pela Companhia podem no representar os custos e despesas futuros com os aluguis de tais imveis pagos ao nosso Acionista Controlador. A negociao das aes de nossa emisso no Novo Mercado da BM&FBOVESPA poder ser cancelada, o que poder ocasionar uma reduo da liquidez e do preo de aes de nossa emisso. Aps a concluso da nossa oferta pblica inicial, as aes de nossa emisso sero negociadas no segmento de listagem Novo Mercado da BM&FBOVESPA S.A. Bolsa de Valores, Mercadoria e Futuros (Novo Mercado e BM&FBOVESPA, respectivamente). possvel que o cancelamento da negociao das aes de nossa emisso no Novo Mercado ocorra
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por motivos alheios nossa vontade. Alm disso, nosso acionista controlador poder optar pelo cancelamento da negociao de aes de nossa emisso no Novo Mercado. Neste ltimo caso, o cancelamento de nossa listagem no Novo Mercado dever ser aprovado em assembleia geral de acionistas que representem a maioria das aes de nossa emisso e a BM&FBOVESPA dever ser informada por escrito com, no mnimo, 30 (trinta) dias de antecedncia. Aps uma eventual sada do Novo Mercado, no poderemos solicitar a listagem de valores mobilirios de nossa emisso no Novo Mercado pelo perodo de dois anos subsequentes ao cancelamento, a menos que ocorra uma alienao do nosso controle aps nossa sada do Novo Mercado. Adicionalmente, o cancelamento da negociao de nossas aes no Novo Mercado poder implicar na alterao da liquidez e do preo das aes de nossa emisso, bem como alterao dos direitos de nossos acionistas minoritrios. Se a sada do Novo Mercado ocorrer, para que as aes de nossa emisso passem a ter registro para negociao em outro segmento de listagem de aes da BM&FBOVESPA, nosso acionista controlador dever efetivar uma oferta pblica de aquisio de aes (OPA) aos nossos demais acionistas. Neste caso, o preo das aes de nossa emisso dever corresponder, no mnimo, ao valor econmico apurado, mediante elaborao de laudo de avaliao cujo resultado independer da ingerncia do nosso acionista controlador ou de nossa administrao. O valor econmico apurado conforme o laudo de avaliao no estar sujeito reviso e a sada do Novo Mercado no depender de qurum mnimo de aceitao da OPA por parte dos acionistas titulares de aes de nossa emisso em circulao. A cotao e a liquidez das aes de nossa emisso podem ser adversamente afetadas aps a realizao da OPA, bem como aps a sada no Novo Mercado, o que poder restringir consideravelmente a capacidade dos investidores alienarem as aes pelo preo desejado e no momento desejado. c. A seus Acionistas

As aes de nossa emisso nunca foram negociadas em bolsa de valores e, portanto, um mercado secundrio ativo para elas pode no se desenvolver ou a cotao das aes de nossa emisso pode ser adversamente afetada aps a nossa oferta pblica inicial de aes. Antes de nossa oferta inicial, as aes de nossa emisso no eram negociadas em bolsa de valores. Ademais, um mercado ativo e lquido de negociao poder no se desenvolver ou, se for desenvolvido, poder no conseguir se manter. Investimento em valores mobilirios considerado especulativo por natureza. O preo das aes de nossa emisso na nossa oferta inicial ser determinado por meio de procedimento de coleta de intenes de investimento com investidores institucionais, realizado pelos coordenadores da nossa oferta (procedimento de bookbuilding), que no indicativo do preo pelo qual as aes de nossa emisso sero comercializadas no mercado aps a nossa oferta inicial. O preo de mercado das aes de nossa emisso poder variar por diversas razes, incluindo, mas no se limitando, a aquelas descritas nesta seo. A volatilidade e a falta de liquidez do mercado brasileiro de valores mobilirios podero restringir consideravelmente a capacidade dos investidores de alienarem aes de nossa emisso de sua titularidade ou negoci-las pelo preo e no momento desejado.
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Valores mobilirios negociados em mercados emergentes, tal como o mercado brasileiro, envolvem, um grau de risco maior do que investimentos em valores mobilirios negociados em pases que possuem cenrios polticos e econmicos mais estveis. O mercado brasileiro de valores mobilirios consideravelmente menor, menos lquido, mais voltil e mais concentrado do que os grandes mercados de valores mobilirios mundiais. No perodo de seis meses findo em 30 de junho de 2013, a BM&FBOVESPA apresentou uma capitalizao de mercado de aproximadamente R$2,3 trilhes e um volume mdio dirio de negociao no mercado vista de aproximadamente R$7,6 bilhes. Adicionalmente, as dez aes mais negociadas na BM&FBOVESPA foram responsveis por 40,5% do volume total de aes negociadas na BM&FBOVESPA no perodo de seis meses findo em 30 de junho de 2013. Essas caractersticas de mercado poderiam restringir consideravelmente a capacidade dos titulares de aes de nossa emisso de vend-las pelo preo e na data que desejarem afetando de modo desfavorvel os preos de comercializao de aes de nossa emisso. Podemos no pagar dividendos ou juros sobre o capital prprio. De acordo com o nosso estatuto social, devemos pagar aos nossos acionistas no mnimo 25% de nosso lucro lquido anual, calculado e ajustado nos termos Lei das Sociedades por Aes, sob a forma de dividendos ou juros sobre capital prprio. O lucro lquido pode ser capitalizado, utilizado para compensar prejuzo ou retido nos termos da Lei das Sociedades por Aes e pode no ser disponibilizado para o pagamento de dividendos ou juros sobre o capital prprio. Ademais, considerando que recentemente realizamos aquisies relevantes de ativos e projetos, a amortizao do gio gerado em tais aquisies poder reduzir significativamente o nosso lucro e, consequentemente, a capacidade de distribuio de dividendos aos nossos acionistas. Alm disso, a Lei das Sociedades por Aes permite que uma companhia aberta, como ns, suspenda a distribuio obrigatria de dividendos em determinado exerccio social, caso o nosso conselho de administrao informe nossa assembleia geral ordinria que a distribuio seria incompatvel com a nossa situao financeira. Assim, caso qualquer destes eventos ocorra, os titulares de aes de nossa emisso podem no receber dividendos ou juros sobre o capital prprio. Para maiores informaes sobre o pagamento de dividendos e juros sobre capital prprio ver Seo 3 Informaes Financeiras Selecionadas deste Formulrio de Referncia. Podemos ter que buscar capital adicional no futuro, inclusive por meio da emisso de valores mobilirios, o que poder ocasionar na diluio do investimento dos nossos acionistas e afetar o preo das aes de nossa emisso. Podemos ter que buscar recursos financeiros adicionais no futuro, inclusive por meio de emisso, pblica ou privada, de ttulos de dvida, de aes, ou de outros valores mobilirios conversveis em aes ou permutveis por elas. Qualquer captao de recursos por meio da distribuio de aes ou valores mobilirios conversveis poder ser realizada com a excluso do direito de preferncia dos nossos acionistas, e, assim, poder resultar na diluio da participao dos investidores no nosso capital social, bem como na alterao do preo das aes de nossa emisso.

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4.1 - Descrio dos fatores de risco

Os interesses dos nossos administradores e executivos podem ficar excessivamente vinculados cotao das aes de nossa emisso, uma vez que sua remunerao baseia-se tambm em um plano de opo de compra de aes. Nossos administradores e executivos, dentre outros, so beneficirios de plano de opo de compra de aes, cujo potencial ganho para seus beneficirios est vinculado ao maior valor de mercado de aes de nossa emisso. O fato de uma parcela relevante da remunerao dos administradores e executivos estar intimamente ligada gerao de nossos resultados e performance das aes de nossa emisso pode levar a nossa administrao e nossos executivos a conduzir nossas atividades com maior foco na gerao de resultados no curto prazo, o que poder no coincidir com os interesses dos nossos demais acionistas que tenham uma viso de investimento de longo prazo. Para mais informaes sobre nossos planos de opes de compra de aes, ver a Seo 13 - Remunerao dos Administradores deste Formulrio de Referncia. d. A suas Controladas e Coligadas

As nossas controladas e coligadas esto sujeitas aos mesmos riscos descritos nas sees 4.1(a) e 4.1(b) acima. Dependemos da distribuio de resultados de nossas controladas e podemos ser adversamente afetados caso nossas controladas tenham seu desempenho prejudicado. Somos uma companhia controladora de diversas outras sociedades que desenvolvem atividades especficas. A capacidade de cumprirmos com as nossas obrigaes financeiras e de pagar dividendos aos nossos acionistas est relacionada ao fluxo de caixa e lucros das nossas controladas. No h garantia de que o fluxo de caixa e os lucros das nossas controladas sero positivos ou que sero suficientes para o cumprimento das nossas obrigaes financeiras e para o pagamento de dividendos aos nossos acionistas. e. A seus fornecedores

Ns e nossas subsidirias podemos figurar como responsveis principais ou solidrios das dvidas trabalhistas de prestadores de servios. Celebramos diversos contratos de prestao de servios, tais como de limpeza, construo, reformas e vigilncia, entre outros. Caso as empresas terceirizadas que prestam servios a ns e s nossas subsidirias no atendam s exigncias da legislao trabalhista, ns e nossas subsidirias podemos ser considerados solidria ou subsidiariamente responsveis pelas dvidas trabalhistas destas empresas, podendo, assim, ser autuados e/ou obrigados a efetuar o pagamento de multas impostas pelas autoridades competentes. Na hiptese de sermos responsabilizados por todas estas demandas, nossas atividades podero sofrer um efeito adverso. f. A seus Clientes

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4.1 - Descrio dos fatores de risco

Podemos no ser capazes de reajustar as mensalidades cobradas para repassar os aumentos em nossos custos. A nossa principal fonte de receita o recebimento das mensalidades cobradas de nossos alunos. Do total de nossos custos e despesas, em 30 de junho de 2013, 54,6% decorrem de despesas com pessoal e 9,6% decorrem dos aluguis de imveis e 4,9% decorrem de energia eltrica. Tanto as despesas com pessoal quanto os aluguis e energia so normalmente corrigidos por ndices que refletem as oscilaes inflacionrias. Caso no consigamos repassar os aumentos em nossos custos aos alunos, por meio de aumento nas mensalidades, nossos resultados operacionais podero ser adversamente afetados. Se no tivermos condies de atrair e reter os alunos, ou no conseguirmos assim proceder sem reduzir as mensalidades, nossas receitas podero ser reduzidas e poderemos ser prejudicados. O sucesso de nosso negcio depende essencialmente do nmero de alunos matriculados em nossos cursos e das mensalidades que so pagas. Nossa capacidade de atrair e reter alunos depende principalmente das mensalidades que cobramos, da convenincia da localizao, da infraestrutura das nossas unidades e da qualidade de nossos cursos percebida por nossos atuais e potenciais alunos. Tal capacidade pode ser afetada por diversos fatores, tais como nossa habilidade para: (i) responder s presses competitivas cada vez maiores; (ii) desenvolver nossos sistemas de ensino a fim de responder s mudanas nas tendncias de mercado e s exigncias das escolas e dos alunos; (iii) desenvolver novos cursos e melhorar os existentes a fim de responder s mudanas nas tendncias de mercado e s exigncias dos alunos; (iv) preparar adequadamente nossos alunos para exercer carreiras nas suas respectivas ocupaes profissionais; (v) implementar com sucesso nossa estratgia de expanso; (vi) gerenciar nosso crescimento e, ao mesmo tempo, manter nossa qualidade de ensino; e (vii) oferecer com eficincia nossos cursos para base mais ampla de potenciais alunos. Se ns no tivermos condies de continuar atraindo alunos para que matriculem em nossos cursos e se no tivermos capacidade de reter nossos atuais alunos, sem reduzir de forma significativa as mensalidades, nossas receitas e nossos negcios podero diminuir e poderemos ser prejudicados. g. Aos Setores da Economia nos Quais o Emissor Atue

As instituies privadas de ensino superior podero ser prejudicadas se o governo alterar sua estratgia de investimento em educao. Segundo a Lei n 9.394, de 20 de dezembro de 1996, (Lei de Diretrizes e Bases da Educao), o Governo Federal deve priorizar investimentos pblicos no ensino fundamental e mdio e estimular investimentos no Ensino Superior por entidades privadas. Historicamente, o apoio financeiro direto do governo ao Ensino Superior concentra-se em determinadas universidades pblicas que atuam como centros de excelncia e pesquisa. O nmero limitado de vagas e processos de admisso altamente competitivos restringe significativamente o acesso a essas universidades. O Governo Federal pode alterar essa poltica e aumentar a concorrncia que enfrentamos por meio (i) do aumento do nvel de investimentos pblicos no Ensino Bsico e Superior em geral e uma maior oferta de vagas e melhoria na qualidade do ensino oferecido e (ii) da transferncia dos recursos de incentivo de universidades que atuam como centros de excelncia e pesquisa para instituies pblicas de ensino superior acessveis a adultos trabalhadores de classes mdia e baixa, nosso pblico alvo. A criao e a expanso, pelas universidades federais e estaduais, das polticas de cotas para
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instituies de ensino superior pblicas utilizando renda ou etnia como critrios socioeconmicos tambm podem aumentar a concorrncia que enfrentamos. Adicionalmente, quaisquer alteraes na poltica governamental em educao podero eventualmente gerar um impacto adverso sobre nossas atividades e nossos negcios. h. Regulao dos Setores em que o Emissor Atue

Atuamos em um setor altamente regulado por rgos governamentais, em especial o MEC, que elaboram leis e regulamentos, cujo descumprimento pode implicar em fiscalizaes, procedimentos administrativos ou aes judiciais contra as instituies de ensino superior. O setor de ensino superior est sujeito s leis federais e ampla regulamentao governamental imposta, entre outros, pelo MEC e seus rgos, como o Conselho Nacional de Educao (CNE), o INEP e a Comisso Nacional de Avaliao da Educao Superior (CONAES). As faculdades, os centros universitrios e as universidades dependem de prvio credenciamento no MEC para poder operar, bem como os cursos oferecidos pelas faculdades devem ser previamente autorizados, e a validade nacional dos diplomas ou certificados expedidos aos alunos depende de prvio reconhecimento pelo MEC dos cursos oferecidos pelas instituies de ensino superior. O ensino a distncia, assim como a modalidade presencial de ensino, tambm est sujeito a uma srie de requisitos impostos pela legislao para o seu funcionamento, os quais devemos cumprir na ntegra para obter e renovar os atos autorizativos dos cursos e da instituio. A manuteno dos nossos atos autorizativos vlidos no futuro est condicionada ao atendimento das exigncias regulatrias. Do contrrio, o MEC poder impor restries sobre as operaes, incluindo extino de cursos, reduo de vagas, cancelamento de nossa prerrogativa de emitir diplomas e certificados e revogao do nosso credenciamento, o que poder prejudicar os resultados operacionais e a situao financeira. As leis e regulamentos que regem os prestadores de servio de ensino no Brasil podem ser, no futuro, revistas e alteradas. Podemos ser significativamente prejudicados por qualquer alterao nas leis e regulamentos aplicveis s instituies de ensino superior, especialmente por mudanas relativas a (i) credenciamento e descredenciamento de instituies de ensino privadas; (ii) imposio de controles de mensalidades ou restries sobre os nveis de lucratividade; (iii) exigncias de qualificao de membros do corpo docente; (iv) exigncias acadmicas para cursos e currculos; e (v) exigncias de infraestrutura das unidades, tais como bibliotecas, laboratrios e suporte administrativo, entre outras. Pelo fato de uma instituio de ensino superior operar em um setor altamente regulamentado, rgos governamentais, o MEC e terceiros podem conduzir fiscalizaes, propor procedimentos administrativos e instaurar aes judiciais contra ela pelo no cumprimento das normas regulatrias. Se os resultados desses procedimentos ou aes judiciais forem desfavorveis s instituies de ensino superior, ou se uma instituio de ensino superior no puder se defender com sucesso, esta poder ser obrigada a pagar condenaes pecunirias significativas ou estar sujeita a multas, restries, ou outras penalidades. Mesmo que a instituio de ensino superior aborde de maneira adequada as questes levantadas pela fiscalizao de determinado rgo ou se defenda de um procedimento administrativo ou uma ao judicial, poder ter de reservar
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4.1 - Descrio dos fatores de risco

recursos financeiros e administrativos significativos para solucionar questes levantadas por estes procedimentos ou para se defender desses procedimentos administrativos ou aes judiciais. Alm disso, os procedimentos administrativos e aes judiciais instaurados contra a instituio de ensino superior podem prejudicar sua reputao, independentemente do resultado. Se perdermos os benefcios das isenes fiscais federais oferecidas pelo PROUNI, nossos negcios, situao financeira e resultados operacionais podero ser negativamente afetados. Alguns de nossos alunos fazem parte do PROUNI. Este programa do governo federal do Brasil (Governo Federal) visa a proporcionar a entrada de alunos que no possuem condies de arcar com os custos acadmicos no Ensino Superior, mediante concesso pelo Governo Federal de bolsas. Por meio do PROUNI, as instituies de ensino superior, como ns, so favorecidas por determinadas isenes fiscais federais de imposto de renda pessoa jurdica (IRPJ), programa de integrao social (PIS), contribuio para o financiamento da seguridade social (COFINS) e contribuio s ocial sobre o lucro lquido (CSLL) referentes s receitas de cursos de graduao e graduao tecnolgica. Em caso de descumprimento das regras estabelecidas na Lei do PROUNI, as instituies de ensino podem perder tais isenes tributrias. Se no cumprirem determinadas exigncias, as instituies de ensino superior podem ser descredenciadas do PROUNI e perder suas isenes fiscais, tais como oferecimento de bolsa integral ou parcial para determinado percentual de alunos pagantes no ano anterior, percentual mnimo de gratuidade sobre a receita anual efetiva para as instituies sem finalidade lucrativa, concesso de bolsas parciais, apresentao semestral ao MEC de controle de frequncia obrigatria dos bolsistas, aproveitamento do curso e controle de evaso dos alunos dos cursos e turnos e, para entidades beneficentes de assistncia social, o encaminhamento de relatrio de atividades e gastos em assistncia social no prazo de 60 (sessenta) dias contados do encerramento do exerccio social. Se as instituies de ensino superior perderem suas isenes fiscais ou se no conseguirem cumprir outras exigncias mais rgidas que venham a ser introduzidas no futuro, seus negcios, situao financeira e resultados operacionais podero ser afetados negativamente. Ademais, h o risco de que uma reforma tributria impea, interrompa ou modifique o uso de incentivos fiscais concedidos. A Companhia no pode assegurar que os incentivos sero integralmente mantidos e o prazo pelo qual sero mantidos. Qualquer suspenso, modificao, cancelamento ou a no renovao dos incentivos fiscais com as mesmas caractersticas pode ter um efeito adverso em nossos resultados operacionais. Nesse sentido, em 13 de setembro de 2013, a Receita Federal do Brasil publicou a Instruo Normativa SRF n 1394, que revogou a Instruo Normativa SRF n 456 e introduziu novas disposies em relao s isenes fiscais institudas pelo PROUNI, em especial ao clculo de referidas isenes. Para maiores informaes a respeito das alteraes introduzidas pela IN 1.394, vide o fator risco A perda ou reduo das polticas de financiamento e/ou benefcios fiscais conferidos por nossa adeso ao PROUNI Programa Universidade para Todos (PROUNI), bem como ao FIES podero afetar adversamente nossos resultados e o item 7.5 deste Formulrio de Referncia. A aprovao de projeto lei que propem a criao o Instituto Nacional de Superviso e Avaliao da Educao Superior (INSAES) criar novas obrigaes aos prestadores de servio de ensino no Brasil o que p oder acarretar no aumento dos custos operacionais e consequentemente prejudicar os resultados.

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4.1 - Descrio dos fatores de risco

A Cmara dos Deputados est analisando o Projeto de Lei n 4.372/12 (Projeto de Lei), do Poder Executivo, que cria o Instituto Nacional de Superviso e Avaliao da Educao Superior. O INSAES, que pretende contratar cerca de 500 servidores concursados para agilizar os trmites dos processos perante o MEC, ter por finalidade supervisionar e avaliar instituies de educao superior e cursos de educao superior no sistema federal de ensino, e certificar entidades beneficentes que atuem na rea de educao superior e bsica. Caso o Projeto de Lei venha a ser sancionado na sua forma original, a Companhia acredita que (i) os custos operacionais do setor aumentaro em virtude das taxas de superviso e de fiscalizao, com consequente repasse para o preo das mensalidades; (ii) os processos de avaliao in loco das instituies de ensino podero ser retardados se o INEP for substitudo ou se seus quadros no forem aproveitados. Tais alteraes podero prejudicar os nossos resultados. i. Aos Pases Estrangeiros Onde o Emissor Atue

No h, tendo em vista que no atuamos em pases estrangeiros.

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4.2 - Comentrios sobre expectativas de alteraes na exposio aos fatores de risco

Temos como prtica a anlise constante dos riscos aos quais estamos expostos e que possam afetar nossos negcios, nossa situao financeira e os resultados de nossas operaes de forma adversa. Estamos constantemente monitorando mudanas no cenrio macroeconmico e setorial, alm das regulamentaes e leis que regem o setor e que possam influenciar nossas atividades, por meio do acompanhamento dos principais indicadores de desempenho. Exceto quando expressamente informado acima, na data deste Formulrio de Referncia, ns no temos expectativa de aumento ou reduo de nossa exposio aos riscos mencionados no item 4.1 deste Formulrio de Referncia.

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4.3 - Processos judiciais, administrativos ou arbitrais no sigilosos e relevantes

Abaixo relacionamos e descrevemos os processos tributrios e procedimentos administrativos em que nos e/ou nossas controladas figuram no polo passivo ou ativo, que julgamos mais relevantes para nossos negcios e nossas controladas. Foram considerados relevantes, nos termos da regulamentao em vigor, os processos que podem impactar de forma significativa nosso patrimnio, nossa capacidade financeira ou nossos negcios, ou de nossas controladas, devendo ser considerados outros fatores que podem influenciar a deciso do publico investidor, como, por exemplo, os riscos de imagem inerentes a certa prtica nossa ou riscos jurdicos relacionados a discusso da validade de clausulas estatutrias. Processos Cveis. Em 30 de junho de 2013, ns e nossas controladas ramos parte em processos de natureza cvel classificados com probabilidade de perda provvel, em relao aos quais mantemos proviso no valor de R$ 810 mil. Adicionalmente, estamos envolvidos em outros processos cveis surgidos no curso normal dos nossos negcios no valor total de R$ 959 mil classificados com probabilidade de perda possvel. Para esses processos nenhuma proviso foi constituda. A maioria das aes cveis tem por objeto pedidos de indenizao por danos materiais e morais, demora na expedio de diploma, demora na entrega de histricos, e cobranas indevidas de taxas, entre outros problemas de carter operacional e/ou acadmico. Descrevemos abaixo os processos cveis individualmente considerados relevantes: (i) Processo n 0035620-18.2006.8.17.0001 a. Juzo Dcima Quinta Vara Cvel da Capital b. Instncia Segunda Instncia c. Data de instaurao 06/09/2006 d. Partes no processo ASPAC ASSISTNCIA DE PROTEO AO CIDADO E ASSISTNCIA AO CIDADO X ENSINO SUPERIOR BUREAU JURDICO ESBJ e. Valores, bens ou R$ 300.000,00 direitos envolvidos f. Principais fatos Trata-se de ao civil pblica visando a modificar a forma de pagamento da mensalidade em virtude do nmero de disciplina cursadas. A questo em apreo gira em torno do fato de cobrarmos a mensalidade dos nossos clientes (alunos) pelo servio ofertado, o que gerou irresignao frente aos consumidores que entendem que devem pagar a mensalidade por disciplina cursada, e no pelo valor total como se tivessem cursando todas as disciplinas daquele semestre. Fase processual: Sentena improcedente. Apelao procedente. Recurso Especial da IES improcedente. pendente de apreciao de recurso pelo STF. g. Chance de perda h. Anlise do impacto em caso de perda do
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Possvel Somente impacto financeiro, decorrente do recolhimento do valor autuado, no valor referido no item e acima.

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4.3 - Processos judiciais, administrativos ou arbitrais no sigilosos e relevantes

processo

i. Valor provisionado se houver proviso

Entendemos que este processo relevante em razo do valor envolvido, pois podero causar um impacto adverso em nossa condio financeira, caso sobrevenha uma deciso final desfavorvel. No h proviso constituda para este processo.

(ii) Processo n 0008895-89.2006.8.17.0001 a. Juzo Quarta Vara Cvel da Capital b. Instncia Primeira instncia c. Data de instaurao 09/03/2006 d. Partes no processo ASPAC ASSOCIAO DE PROTEO E ASSISTNCIA AO CIDADO X ENSINO SUPERIOR BUREAU JURDICO ESBJ e. Valores, bens ou R$ 30.000,00 direitos envolvidos f. Principais fatos Ao movida pela ASPAC para caracterizar os descontos das mensalidades dos cursos da nossa subsidiria FMN como afronta aos princpios do direito consumidor, pois esses descontos podem chegar a aproximadamente 24%. Tais descontos, e, supostamente, estaria tentando afastar a aplicao da multa legal de 2% previsto para as multas moratrias, revelando suposta, lucratividade excessiva da sociedade e grande onerosidade para os alunos consumidores. Fase Processual: Sentena com resoluo do mrito, julgado improcedente. Fase recursal Possvel Somente impacto financeiro, decorrente do recolhimento do valor autuado, no valor referido no item e acima. Entendemos que este processo relevante em razo do valor envolvido, pois podero causar um impacto adverso em nossa condio financeira, caso sobrevenha uma deciso final desfavorvel. No h proviso constituda para este processo.

g. Chance de perda h. Anlise do impacto em caso de perda do processo

i. Valor provisionado se houver proviso Processos Trabalhistas

Em 30 de junho de 2013, ns e nossas controladas ramos parte em processos de natureza trabalhistas classificados com probabilidade de perda provvel, em relao aos quais mantemos proviso no valor de R$ 573 mil. Adicionalmente, estamos envolvidos em outros processos trabalhistas surgidos no curso normal de nossos negcios no valor total de R$ 665 mil classificados com probabilidade de perda possvel. Para esses processos nenhuma proviso foi constituda. A maioria das aes consiste em pleitos para pagamento de verbas rescisrias, adicionais por horas extras e reduo de carga horria, dentre outros pedidos baseados em convenes coletivas de trabalho e na legislao trabalhista.
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4.3 - Processos judiciais, administrativos ou arbitrais no sigilosos e relevantes

Destacamos que nenhum processo trabalhista em que ns e/ou nossas controladas sejamos parte individualmente considerado relevante. Processos Tributrios Em 30 de junho de 2013, a Companhia no era parte em processos de natureza tributria classificados com probabilidade de perda provvel, sendo assim a Companhia no mantm proviso para processos de natureza tributria. Adicionalmente, ns e nossas controladas estamos envolvidas em outros processos fiscais surgidos no curso normal de nossos negcios classificados com probabilidade de perda possvel, consequentemente, nenhuma proviso foi constituda para fazer face ao desfecho desfavorvel destes. O montante total envolvido nesses processos de R$ 3.780 mil. A companhia informa ainda, que, as aes classificadas com de perda remota, na mesma data, somam o valor de R$ 7.880 mil. A maioria das aes tem como objeto as questes pertinentes a Contribuies do ISS Municipal e IRPJ. A seguir descrevemos os processos de natureza tributria individualmente considerados relevantes: (i) Processo n 0045068-73.2010.8.17.0001 a. Juzo Quarta Vara da Fazenda Pblica b. Instncia Primeira Instncia c. Data de instaurao 19/08/2010 d. Partes no processo ENSINO SUPERIOR BUREAU JURDICO S/A - ESBJ X MUNICPIO DO RECIFE e. Valores, bens ou R$ 7.710 mil. direitos envolvidos f. Principais fatos Ao ordinria contra o Municpio do Recife, objetivando a anulao de dbito fiscal decorrente de processo administrativo N 07.39452.5.09, bem como a declarao de inexistncia de relao jurdico tributria relativa ao recolhimento de imposto sobre servio de qualquer natureza (ISS) em relao a valores no recebidos por ns, em funo de desconto concedido a seus tomadores de servio. A questo em apreo se refere ao fato de concedermos descontos escalonados para os nossos clientes (alunos) que pagarem a mensalidade antecipadamente, ou seja antes da data final de vencimento. Assim, os alunos podem pagar as mensalidades nos dias 5, 10, 20 e 30, e o desconto na mensalidade diminuir proporcionalmente com
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o passar dos dias. Neste caso o ISS cobrado pela nossa receita, contudo o Municpio do Recife entende que a receita o valor inserido no boleto encaminhado aos alunos, ou seja, sem aplicao do desconto. Neste caso o Municpio desconsidera receita real auferida por ns auferida, considerando a aplicao dos descontos e, portanto, objetiva que o ISS seja cobrado de acordo com uma majorao da base de clculo do imposto. Fase Processual: Recebemos sentena procedente no primeiro e segundo grau, ou seja, o Municpio de Recife somente poder cobrar ISS sob a receita real auferida. O Municpio de recife apresentou recurso especial ao qual foi negado seguimento, o Municpio Agravou e o processo esta subindo ao STJ. Remota. Somente impacto financeiro, decorrente do recolhimento do valor autuado, no valor referido no item e acima. Entendemos que este processo relevante em razo do valor envolvido. No h proviso constituda para este processo.

g. Chance de perda h. Anlise do impacto em caso de perda do processo

i. Valor provisionado se houver proviso

(ii) Processo n 004513992.2010.8.02.0001 (001.10.0451390) a. Juzo Dcima Quarta Vara da Fazenda Pblica Municipal de Macei b. Instncia Primeira Instncia c. Data de instaurao 19/07/2010 d. Partes no processo ADEA - Associao de Desenvolvimento Educacional Avanado x Municpio de Macei AL e. Valores, bens ou R$ 165 mil. direitos envolvidos f. Principais fatos Ao cautelar preparatria visando a suspenso da exigibilidade de crdito tributrio alcanado pela suspenso nos termos da legislao atravs da impugnao em esfera administrativa. Trata-se de ao movida pelo Municpio de Macei que alega que a ADEA no preenchia todos os requisitos para o reconhecimento de sua imunidade tributria, dentre os quais no distribuir nenhuma parcela de seu patrimnio ou
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de suas rendas, aplicando-os integralmente no pas e na manuteno dos seus objetivos institucionais. Diante disso, o Municpio de Macei tenta cobrar da ADEA o imposto sobre servios de qualquer natureza (ISS), inclusive com a lavratura dos autos de infrao n. 2007.000.21712 e 2007.000.21742. No obstante, at o presente momento em decorrncia deste processo judicial, ainda no tivemos que recolher o referido tributo. Fase Processual: Impetramos medida liminar que foi deferida suspendendo a exigibilidade do crdito tributrio. A ao principal ainda est pendente de julgamento no mrito. Remota. Somente impacto financeiro, decorrente do recolhimento do valor autuado, no valor referido no item e acima. Entendemos que este processo relevante em razo do valor envolvido. No h proviso constituda para este processo.

g. Chance de perda h. Anlise do impacto em caso de perda do processo i. Valor provisionado se houver proviso

(iii) Processo n 0020993-62.2013.8.17.0001 a. Juzo Oitava Vara da Fazenda de Pernambuco b. Instncia Primeira Instncia c. Data de instaurao 20/03/2013 d. Partes no processo SER EDUCACIONAL S.A. X MUNICPIO DO RECIFE e. Valores, bens ou R$ 305 mil. direitos envolvidos f. Principais fatos Trata-se de ao anulatria contra o Municpio do Recife, por ilegalidade da notificao fiscal em desfavor da IES, tendo sido concedida a liminar, ante ao depsito integral, para suspender a exigibilidade do crdito tributrio, estando ainda pendente de julgamento. A questo em apreo se refere ao fato da sociedade ser beneficiria dos programas educacionais do governo federal, especificamente o PROUNI, o que acarreta em no gerao de receita para a sociedade, consequentemente no deve haver tributao, contudo o Municpio do Recife entende que a receita o valor do benefcio fiscal concedido em razo do PROUNI, desconsiderando a legislao, majorando indevidamente a base de clculo do imposto.
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4.3 - Processos judiciais, administrativos ou arbitrais no sigilosos e relevantes

g. Chance de perda h. Anlise do impacto em caso de perda do processo i. Valor provisionado se houver proviso

Fase processual: Aguardando julgamento do mrito em primeiro grau. Remota Somente impacto financeiro, decorrente do recolhimento do valor autuado, no valor referido no item e acima. Entendemos que este processo relevante em razo do valor envolvido. No h proviso constituda para este processo.

(iv) Processo n 10480.727015/201188 a. Juzo Conselho Administrativo de Recursos Fiscais MF/DF b. Instncia Administrativa c. Data de instaurao 18/08/2011 d. Partes no processo UNIO FEDERAL X SER EDUCACIONAL S.A e. Valores, bens ou R$ 2.496 mil. direitos envolvidos f. Principais fatos Trata-se de processo administrativo por meio do qual a fiscalizao aponta infrao legislao tributria caracterizada por divergncias entre as informaes prestadas na contribuio do Imposto de Renda Retido na Fonte dos anos calendrios de 2008, 2009 e 2010. Fase processual: Aguardando julgamento de recurso administrativo para excluir saldo remanescente de R$139.286,07 no mbito do Conselho Administrativo de Recursos Fiscais MF/DF. Possvel. Somente impacto financeiro, decorrente do recolhimento do valor autuado, no valor referido no item e acima. Entendemos que este processo relevante em razo do valor envolvido. No h proviso constituda para este processo.

g. Chance de perda h. Anlise do impacto em caso de perda do processo i. Valor provisionado se houver proviso

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4.4 - Processos judiciais, administrativos ou arbitrais no sigilosos cujas partes contrrias sejam administradores, ex-administradores, controladores, ex-controladores ou investidores

No possumos processos em que ns ou nossas controladas sejamos partes e cujas partes contrrias sejam administradores, ou ex-administradores, controladores ou ex-controladores, nossos investidores ou investidores de nossas controladas.

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4.5 - Processos sigilosos relevantes

No existem processos sigilosos relevantes em que ns ou nossas controladas sejamos parte.

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4.6 - Processos judiciais, administrativos ou arbitrais repetitivos ou conexos, no sigilosos e relevantes em conjunto

Procedimentos Tributrios Ns e nossas controladas figuramos como partes em aproximadamente 09 aes de natureza tributria, consideradas como repetitivas ou conexas e no sigilosas e nem relevantes, cujas informaes seguem abaixo: a. Valores envolvidos b. Valor provisionado, se houver proviso c. Prtica do emissor ou de sua controlada que causou tal contingncia R$ 11.660 mil. No h. 1 - ISS sobre valores no recebidos por fora de descontos concedidos aos seus alunos, quando do pagamento antecipado das mensalidades. 2 - ISS sobre valores no recebidos por fora de programa do governo federal PROUNI. 3 IRRF decorrente do trabalho assalariado e sem vnculo de emprego, bem assim sobre a remunerao de servios profissionais prestados por pessoa jurdica.

Procedimentos Trabalhistas Ns e nossas controladas figuramos como partes em aproximadamente 96 aes de natureza trabalhista, consideradas como repetitivas ou conexas e no sigilosas e nem relevantes, cujas informaes seguem abaixo: a. Valores envolvidos b. Valor provisionado, se houver proviso c. Prtica do emissor ou de sua controlada que causou tal contingncia R$ 2.255 mil. R$ 573 mil. Horas extras; Frias no gozadas; Reconhecimento de vnculo empregatcio; Equiparao salarial; Diferenas salariais decorrentes de reduo de cargas horrias de determinados docentes.

Procedimentos Cveis Ns e nossas controladas figuramos como partes em aproximadamente 575 aes de natureza cvel, como Rus, consideradas como repetitivas ou conexas e no sigilosas e nem relevantes, cujas informaes seguem abaixo: a. Valores envolvidos b. Valor provisionado, se houver proviso c. Prtica do emissor ou de sua controlada que causou tal contingncia R$ 4.628 mil. R$ 810 mil. Cobranas indevidas; Demora na expedio de diplomas; No devoluo de taxas de matrculas de cursos de frias; Outros problemas de carter operacional e/ou acadmico.
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4.7 - Outras contingncias relevantes

No h outras contingncias relevantes no abrangidas pelos itens anteriores desta seo 4.

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4.8 - Regras do pas de origem e do pas em que os valores mobilirios esto custodiados

A Companhia no detm valores mobilirios custodiados fora do Brasil, pas de sua origem.

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5.1 - Descrio dos principais riscos de mercado

No curso normal de seus negcios, a Companhia est exposta a diversos riscos que so inerentes s suas atividades. A maneira como a Companhia identifica e gere de forma adequada e eficaz esses riscos crucial para a sua lucratividade, sendo os riscos mais significativos os seguintes: Condies econmicas e polticas no Brasil e a percepo dessas condies no mercado internacional tm um impacto direto sobre os nossos negcios e nosso acesso ao capital internacional e aos mercados de dvida, o que pode afetar negativamente os nossos resultados e condio financeira. A nossa situao financeira e nossos resultados operacionais so substancialmente dependentes das condies econmicas no Brasil. O Produto Interno Bruto (PIB) do Brasil, em termos reais, cr esceu 0,9% em 2012. No podemos assegurar que o PIB do Brasil aumentar ou manter-se- estvel no futuro. Futuros desenvolvimentos na economia brasileira podem afetar as taxas de crescimento do Brasil e, consequentemente, afetar a procura pelos servios de educao por ns oferecidos. Como resultado, estes desenvolvimentos podem afetar as nossas estratgias de negcio, os nossos resultados operacionais, ou nossa condio financeira. O Governo Federal do Brasil (Governo Federal) intervm frequentemente n a economia brasileira e ocasionalmente faz alteraes significativas nas polticas e regulamentaes. Os nossos negcios, resultados operacionais e condio financeira podero ser adversamente afetados por mudanas nas polticas governamentais, bem como os fatores econmicos globais, incluindo: (i) desvalorizaes e outros movimentos da taxa de cmbio; (ii) poltica monetria; (iii) taxas de inflao; (iv) instabilidade dos preos das commodities; (v) instabilidade social ou econmica; (vi) escassez de energia; (vii) taxas de juros; (viii) controles cambiais e restries sobre remessas para o exterior; (ix) liquidez do capital interno e dos mercados de crdito; (x) poltica fiscal e (xi) outras eventualidades, diplomticas, polticas econmicas e sociais dentro do ou afetando o Brasil. Historicamente, o cenrio poltico do Brasil tem influenciado o desempenho da economia brasileira e as crises polticas afetaram a confiana dos investidores e do pblico em geral, o que resultou na desacelerao econmica e maior volatilidade nos ttulos emitidos por companhias brasileiras no exterior. Futuros desenvolvimentos nas polticas do governo brasileiro e/ou a incerteza de saber se e quando tais polticas e regulamentos podem ser aplicados, as quais esto alm do nosso controle podero ter um efeito material adverso sobre ns, inclusive afetando a possibilidade de emitirmos ttulos e valores mobilirios no mercado internacional. Diante disso, a incerteza quanto realizao de mudanas por parte do Governo Federal nas polticas ou normas que venham a afetar esses ou outros fatores poder contribuir para a incerteza econmica no Brasil e para aumentar a volatilidade do mercado de valores mobilirios brasileiro. Assim, acontecimentos futuros na economia brasileira podero afetar adversamente as nossas atividades e os nossos resultados. Alm disso, recentes manifestaes populares levantaram debates sobre o papel e as aes dos polticos no Brasil, exigindo, inclusive reformas polticas e sociais. Diante disso, ns no podemos ter certeza qual ser o efeito, se houver, que tais manifestaes e exigncias podero ter sobre decises econmicas ou regulamentares do Governo Federal. A inflao e as medidas do governo brasileiro para combat-la podem contribuir significativamente para a incerteza econmica no Brasil, e podem ter efeitos adversos sobre nossos negcios e resultados operacionais. O Brasil historicamente apresentou altas taxas de inflao. A inflao, bem como os esforos do governo para combat-la, tiveram efeitos negativos significativos sobre a economia brasileira, particularmente antes de 1995. As taxas de inflao
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5.1 - Descrio dos principais riscos de mercado

foram de 3,14% em 2006, 4,46% em 2007, 5,90% em 2008, 4,31% em 2009, 5,91% em 2010, 6,50% em 2011 e 5,84% em 2012. No primeiro semestre de 2013 tivemos uma inflao de 3,15%, respectivamente, medida pelo ndice Nacional de Preo ao Consumidor Amplo (IPCA) calculado pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica (IBGE). Os nossos custos e despesas operacionais so substancialmente denominados em Reais e tendem a aumentar com a inflao brasileira porque os nossos fornecedores geralmente aumentam os preos para refletir a depreciao da moeda. Alm disso, a inflao alta geralmente leva a uma maior taxa de juros domstica e, como consequncia, os custos de dvida denominados em Reais podem aumentar. A inflao e seu efeito sobre a taxa de juros tambm pode levar reduo da liquidez no mercado de capitais e no mercado de crdito, o que poderia afetar nossa capacidade de refinanciar nossa dvida. Adicionalmente, as presses inflacionrias tambm podem afetar nossa capacidade de acessar mercados financeiros estrangeiros, o que poderia levar a uma deteriorao de nossa situao financeira e, consequentemente, afetar negativamente o preo das aes de nossa emisso. As medidas do Governo Federal para controlar a inflao tm frequentemente includo a manuteno de uma poltica monetria conservadora, com altas taxas de juros, restringindo assim a disponibilidade de crdito e reduzindo o crescimento econmico. As aes de combate inflao e a especulao pblica sobre possveis medidas adicionais tambm podem contribuir substancialmente para a incerteza econmica no Brasil e, consequentemente, podem enfraquecer a confiana dos investidores no Brasil, influenciando na nossa capacidade de acesso aos mercados de capitais internacionais. A volatilidade das taxas de juros afeta nosso custo de capital e atividades de investimento. As altas taxas de juros tm afetado adversamente a economia brasileira e podem afetar negativamente nossos negcios. Durante o ano de 2002, o Banco Central aumentou a taxa de juros base do Brasil (SELIC), de 19% ao ano para 25% ao ano, dentre outros fatores, como o resultado da crescente crise econmica da Argentina, um dos maiores parceiros comerciais do Brasil, e como resultado tambm do menor nvel de crescimento da economia dos EUA e da incerteza econmica causada pelas eleies presidenciais brasileiras, dentre outros fatores. Durante o ano de 2003, o Banco Central reduziu a taxa de juros de 25,5% ao ano para 16,5% ao ano, refletindo um perodo favorvel e taxas de inflao em linha com a poltica de metas de inflao do Banco Central. De forma geral, a taxa de juros, em decorrncia da determinao pelo Banco Central, foi mantida em altos nveis nos ltimos anos. Em 31 de dezembro de 2005, 2006, 2007, 2008, 2009, 2010 e 2011 a taxa de juros foi 18,00%, 13,25%, 11,25%, 13,75%, 8,75%, 10,75% e 11,00% ao ano, respectivamente. Em 31 de dezembro de 2012 e 30 de junho de 2013, a taxa de juros foi de 7,25% e 8,0% ao ano, respectivamente. Em 30 de junho de 2013, possuamos contratos de emprstimos e financiamentos que somavam R$9.032 mil, com encargos atrelados taxa de juros de longo prazo (TJLP) e a uma taxa de juros fixa ao an o (spread). Aumentos na taxa bsica de juros Brasil podem impactar adversamente nossa capacidade de obter financiamentos no futuro a valores atrativos, reduzindo o retorno esperado de investimentos futuros. Alm disso, as taxas de juros estabelecidas pelo Banco Central podem afetar negativamente o crescimento econmico e, consequentemente, a demanda por nossos servios.

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5.1 - Descrio dos principais riscos de mercado

Qualquer um desses fatores pode ter um efeito material adverso sobre nossos negcios, condies financeiras e os preos de nossas aes de mercado. Acontecimentos e a percepo de riscos em outros pases, sobretudo nos Estados Unidos e em pases de economia emergente, podem afetar adversamente a economia brasileira, os nossos negcios e o valor de mercado dos valores mobilirios brasileiros, incluindo as aes de nossa emisso, alm de poder limitar o nosso acesso aos mercados internacionais. O preo de mercado de valores mobilirios de emisso de companhias brasileiras influenciado, em diferentes graus, pelas condies econmicas e de mercado de outros pases, principalmente dos Estados Unidos e da China, bem como pases da Amrica Latina e pases de economia emergente. Condies econmicas adversas em outros mercados emergentes resultaram algumas vezes em significativos fluxos de sada de recursos do Brasil ao exterior. A partir da crise financeira de 2008, as principais economias mundiais adotaram polticas monetrias expansivas a efeitos de reativar suas economias. A reao dos investidores aos acontecimentos nesses outros pases pode causar um efeito adverso sobre o valor de mercado dos valores mobilirios de companhias brasileiras, inclusive das aes de nossa emisso. Crises em outros pases, como tambm mudanas nas suas polticas fiscais e monetrias podem dificultar ou impedir nosso acesso ao mercado de capitais e ao financiamento das nossas operaes no futuro, em termos aceitveis, bem como, direta ou indiretamente, dificultar ou impedir o nosso acesso a mercados internacionais, afetando negativamente os resultados operacionais, o nosso valor de mercado e a condio financeira. Riscos Polticos O Governo Federal frequentemente intervm na economia do Pas e ocasionalmente realiza modificaes significativas em suas polticas e normas. As medidas tomadas para controlar a inflao, alm de outras polticas e normas, implicam aumento das taxas de juros, mudana das polticas fiscais, controle de preos, desvalorizao cambial, controle de capital e limitao s importaes. Tais medidas podem prejudicar de maneira relevante as nossas atividades, bem como nossos resultados e situao financeira. Tambm estamos expostos ao risco regulatrio inerente ao sistema educacional brasileiro, por meio dos principais programas pblicos de incentivo educao privada, quais sejam, Fundo de Financiamento ao Estudante do Ensino Superior e PROUNI Programa Universidade para Todos, uma vez que caso tais programas sejam descontinuados, nossos resultados sero afetados negativamente. Para maiores informaes sobre os programas pblicos de incentivo educao privada, ver fatores de risco descritos na seo 4.1. deste Formulrio de Referncia. Risco de crdito Incorremos em perdas resultantes da dificuldade de recebimento de valores em aberto dos nossos alunos. Diante disso, o aumento dos nveis de inadimplncia poder afetar o nosso fluxo de caixa, bem como nossos negcios. Risco de liquidez

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5.1 - Descrio dos principais riscos de mercado

o risco de no dispormos de recursos lquidos suficientes para honrarmos nossos compromissos financeiros, em decorrncia de descasamento de prazo ou de volume entre os nossos recebimentos e os nossos pagamentos previstos. A tabela abaixo analisa os nossos passivos financeiros no derivativos em 30 de junho de 2013, que so mensurados pelo mtodo do custo amortizado. Os valores divulgados na tabela so os fluxos de caixa no descontados, acrescidos de coluna para reconciliar os valores apresentados com aqueles registrados no nosso balano patrimonial. Para projeo dos nossos fluxos futuros utilizamos a atual taxa do CDI Certificado de Depsitos Interbancrios. Emprstimos e Financiamentos em 30 de junho de 2013 (em R$ mil) At 12 meses a vencer 2014 2015 2016 2017 A partir de 2018 Total 16.783 15.519 26.106 22.210 13.630 14.133 108.381

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5.2 - Descrio da poltica de gerenciamento de riscos de mercado

a.

riscos para os quais se busca proteo

Estamos expostos aos riscos gerais de mercado e adotamos planos de ao para tentar mitig-los. Vale mencionar que no possumos exposio cambial, j que nossas receitas e custos no so atrelados a moedas estrangeiras. Entretanto, analisamos diferentes conjunturas macroeconmicas como subsdio para nossa estratgia de negcios, planejamento estratgico e oramentrio com indicao de alternativas a serem adotadas em cada um destes cenrios. Entre estes riscos destacam-se: (i) a inflao que pode afetar a nossa estrutura de custos, bem como afetar negativamente o poder de compra do consumidor, impactando desta forma, nos nossos nveis de inadimplncia; e (ii) a taxa de juros, taxa de desemprego e crescimento do PIB do Brasil, variveis estas que impactam diretamente nos nossos esforos de captao e reteno de alunos, tendo em vista os preos da mensalidade, vis a vis as condies econmicas e financeiras dos nossos alunos e potenciais alunos. b. estratgia de proteo patrimonial (hedge)

No aplicvel, uma vez que no realizamos operaes para a proteo patrimonial (hedge). c. Instrumentos utilizados para a proteo patrimonial (hedge)

No aplicvel, uma vez que no utilizamos instrumentos para a proteo patrimonial (hedge). d. Parmetros utilizados para o gerenciamento desses riscos

Com objetivo de manuteno da poltica de caixa mnimo utilizamos instrumentos financeiros para captao de recursos, quando necessrio, os quais so empregados no financiamento de nossas necessidades de capital de giro e investimentos de curto e longo prazo, bem como na manuteno de nossas disponibilidades de caixa em nvel que acreditamos apropriado para o desempenho de nossas atividades. e. se o emissor opera instrumentos financeiros com objetivos diversos de proteo patrimonial (hedge) e

quais so esses objetivos. No aplicvel, uma vez que a Companhia no utiliza instrumentos financeiros com objetivos diversos de proteo patrimonial (hedge). f. estrutura organizacional de controle de gerenciamento de riscos

O Conselho de Administrao, a Auditoria Interna e o Comit de Finanas tem responsabilidade geral pelo estabelecimento e superviso do modelo de gerenciamento de nossos riscos, bem como pela aprovao de aplicaes financeiras realizadas por ns ou por nossas subsidirias ou controladas em desacordo com suas respectivas polticas de risco. As polticas de riscos so elaboradas pelo nosso Comit de Finanas que auxilia o nosso Conselho de Administrao a analisar as nossas aplicaes financeiras, bem como as aplicaes financeiras de nossas suas subsidirias e controladas. g. adequao da estrutura operacional e controles internos para verificao da efetividade da poltica

adotada
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5.2 - Descrio da poltica de gerenciamento de riscos de mercado

Cabe ao nosso Comit de Finanas e Auditoria, junto com nosso Conselho de Administrao, avaliar regularmente as polticas de gerenciamento de riscos, seus recursos e tolerncia mxima a riscos, alm de monitorar a efetividade da implementao das recomendaes efetuadas por nossa auditoria interna e pelos nossos auditores independentes. Considerando a definio das obrigaes e responsabilidades do nosso Comit de Finanas e nossa estrutura organizacional objetiva, entendemos que nossa estrutura operacional de controle interno est adequada.

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5.3 - Alteraes significativas nos principais riscos de mercado

No ltimo exerccio social, no houve qualquer alterao relevante nos principais riscos de mercado a que estamos expostos, ou na nossa poltica de gerenciamento de riscos.

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5.4 - Outras informaes relevantes

No h outras informaes consideradas relevantes para esta Seo 5 do Formulrio de Referncia.

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6.1 / 6.2 / 6.4 - Constituio do emissor, prazo de durao e data de registro na CVM

Data de Constituio do Emissor Forma de Constituio do Emissor

19/03/2002 Sociedade civil por quotas de responsabilidade limitada, cuja transformao em Sociedade por Aes foi aprovada em Assembleia Geral realizada em 09.09.2008. Brasil Prazo de Durao Indeterminado Registro Sendo Requerido

Pas de Constituio Prazo de Durao Data de Registro CVM

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6.3 - Breve histrico

O Grupo Ser Educacional surgiu em 1993, com a fundao do Complexo Educacional Bureau Jurdico, liderado pelo professor Jos Jangui Diniz (Jangui), que realizava cursos preparatrios para concursos, uma novidade na cidade do Recife. No mesmo ano, Jangui comeou a investir na realizao de congressos nacionais e internacionais na rea jurdica. Com o sucesso da marca, em 1999, o Bureau Jurdico passou a oferecer cursos pr-vestibulares especficos para o curso de Direito. Em 2003, com a publicao no Dirio Oficial da Unio da portaria 1109, do MEC, a Faculdade Maurcio de Nassau, mantida pelo ESBJ - Ensino Superior Bureau Jurdico Ltda., sucessora do Complexo Educacional Bureau Jurdico, fundada oficialmente. Em paralelo, autoriza-se o funcionamento dos cursos de Direito, Administrao, Comunicao Social e Biomedicina. A deciso de criar uma faculdade partiu do prprio professor Jangui, que, reconhecendo a necessidade do mercado local, empenhou-se no desenvolvimento de um projeto de educao superior de qualidade e, conhecendo a histria do Recife, nomeou a Faculdade Maurcio de Nassau em homenagem a figura do extraordinrio empreendedor Maurcio de Nassau, reconhecida por todos os brasileiros. E em pouco mais de trs anos de existncia, a Faculdade Maurcio de Nassau se consolidou como uma instituio de ensino focada no crescimento e na ampliao de uma estrutura de gesto que propiciasse a consolidao do seu projeto de expanso para os principais municpios do Norte/Nordeste. Em 2006, a Faculdade Maurcio de Nassau adquiriu as mantenedoras de Joo Pessoa e Campina Grande, no estado da Paraba. Em 2007, a Faculdade Maurcio de Nassau implantou o Conselho Consultivo, como uma forma de orientar as nossas estratgias. Uma das principais atribuies do Conselho, em conjunto com a Hopper Consultoria Educacional, foi redefinir o planejamento estratgico da empresa. Em simultaneidade a esses procedimentos, a Faculdade inaugurou as unidades de Joo Pessoa e Campina Grande. No mesmo ano, o Grupo Universitrio Maurcio de Nassau credencia e coloca em funcionamento a Faculdade Joaquim Nabuco, na cidade de Paulista, em Pernambuco, sendo este um novo modelo negcios, orientado para o pblico das classes C e D. Continuando o projeto de expanso e com o intuito de consolidar a nossa poltica de governana coorporativa, em 2008, foi institudo um Conselho de Administrao - composto por representantes dos acionistas e por profissionais reconhecidos no mercado por suas realizaes em grandes grupos empresariais do Brasil. Em outubro do mesmo ano, o Cartesian Capital Group se associa ao Grupo Universitrio Maurcio de Nassau, com um aporte de R$48 milhes, passando a deter uma participao de 11,3% do total das aes da ESBJ. Ainda em 2008, a Faculdade Joaquim Nabuco inaugurou uma nova unidade no centro do Recife e foram adquiridas a FABAC, em Salvador e Lauro de Freitas, a ESAMC, em Macei, e a Faculdade CDF, em Natal, continuando o processo de expanso pela regio Nordeste. Em 2009, o Grupo redefiniu as suas diretrizes acadmicas e, como consequncia, unificou as matrizes curriculares e os planos de ensino das disciplinas, iniciando a metodologia do dirio eletrnico e do processo de auditorias acadmicas (maiores informaes no item 7.3 deste Formulrio de Referncia). As reformulaes e a trajetria de crescimento continuaram em 2010, quando o Grupo recebeu os auditores do IFC Banco Mundial, e teve aprovada uma linha de crdito no valor de R$ 80 milhes. O Grupo iniciou o projeto de implementao da ISO 9001, buscando estruturar a Instituio para a certificao e, como consequncia, reavaliou e
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6.3 - Breve histrico

redefiniu todos os seus processos internos. Nesse mesmo ano, o Grupo decidiu, aps um trabalho de branding, mudar o nome para Grupo Ser Educacional S.A.. Ainda em 2010, o Grupo incorporou a FAUPE - Faculdades Unidas de Pernambuco, tradicional faculdade do Recife na rea de arquitetura. Em 2011, o Grupo trabalhou para aumentar, de forma significativa, o portflio de cursos nas respectivas unidades do grupo. Nesse ano, aconteceram as incorporaes das unidades de Aracaju e Belm, alm da inaugurao da unidade das Mercs, em Salvador. Atravs da portaria 701, do MEC, em 2012, foi conferido Faculdade Maurcio de Nassau, no Recife, o credenciamento como centro universitrio e a nomenclatura da Faculdade passou a ser UNINASSAU - Centro Universitrio Maurcio de Nassau. Ainda em 2012, a UNINASSAU obteve a certificao ISO 9001. Nesse mesmo ano, iniciaram-se as atividades na unidade Caruaru, em Pernambuco, e foram incorporadas as unidades de Manaus e So Lus. O processo de expanso continuou em 2013. Foram adquiridas trs unidades no Piau (FAP Teresina, a Faculdade Aliana e a FAP Parnaba), uma unidade em Paulista/Recife (Faculdade Deciso) e uma unidade em Vitria da Conquista/Bahia (Faculdade Juvncio Terra).

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6.5 - Principais eventos societrios ocorridos no emissor, controladas ou coligadas

Operaes realizadas no exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2008. Subscrio de Investimento pelo Cartesian Capital Group Principais Condies do Negcio Em 11.09.2008 os acionistas fundadores da Ser Educacional S.A. (Companhia), Jos Jangui Bezerra Diniz e Janyo Jangui Bezerra Diniz, bem como a prpria Companhia, na qualidade de intervenienteanuente, celebraram um Contrato de Subscrio e Investimento (Contrato de Investimento) com o Cartesian Capital Group (CCG). Nos termos deste contrato, conforme aditado, o CCG, por meio de sua subsidiria POAH One Education Holdings Ltda. Investimentos em Educao, subscreveu 3.041.527 (trs milhes, quarenta e uma mil, quinhentas e vinte e sete) aes no nosso capital social, pelo preo de emisso total de R$ 48.000.000,00 (quarenta e oito milhes de reais). Sociedades Envolvidas Companhia e POAH One Education Holdings Ltda. Investimentos em Educao (POAH), posteriormente sucedida em todos os direitos e obrigaes relativos ao Contrato de Investimento pela POAH One Acquisition Holdings VIII Consultoria e Participaes Ltda. e, em seguida, pela Poah One Acquisition Holdings VII, LLC. Efeitos Acionrio no Quadro das Os efeitos no nosso quadro acionrio esto mencionados no campo abaixo.

Sociedades Envolvidas Quadro antes e operao Societrio, depois da Acionistas Jos Jangui Bezerra Diniz Janyo Bezerra Diniz Total 23.837.297 100% Jangui 268.788 1% ON 23.568.509 % 99% Quadro Societrio Antes da Operao

Quadro Societrio Depois da Operao Acionistas Jos Jangui Bezerra Diniz Janyo Bezerra Diniz POAH Total 3.041.527 26.878.824 11,3% 100% Jangui 268.788 1,0% ON 23.568.509 % 87,7%

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6.5 - Principais eventos societrios ocorridos no emissor, controladas ou coligadas

Operaes realizadas no exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2010. Constituio do Centro de Ensino Superior de Pernambuco Principais Condies do Negcio Em 03 de setembro de 2010 a Companhia e Janyo Jangui Bezerra Diniz constituram a sociedade Centro de Ensino Superior de Pernambuco Ltda. com capital social de R$ 1.000.000,00 (um milho de reais), tendo em vista a explorao de atividades relativas prestao de servios educacionais, entre outras. Sociedades Envolvidas Efeitos na Distribuio do Capital Social Companhia e Centro de Ensino Superior de Pernambuco. A Companhia detm 999.999 (novecentas e noventa e nove mil, novecentas e noventa e nove quotas), no valor de R$ 999.999,00 (novecentos e noventa e nove mil, novecentos e noventa e nove reais) e Janyo Jangui Bezerra Diniz possui 1 (uma) quota, no valor de R$ 1,00 (um real). Quadro antes e operao No tivemos quaisquer operaes realizadas no exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2011 que sejam consideradas relevantes. Operaes realizadas no exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2012. Aquisio da Sociedade de Ensino Superior e de Pesquisa de Sergipe Ltda. - SESPS Principais Condies do Negcio Em 12 de janeiro de 2012 a Companhia adquiriu a totalidade das quotas da Sociedade de Ensino Superior e de Pesquisa de Sergipe Ltda., pelo montante de R$ 906.000 (novecentos e seis mil de reais), tendo em vista a explorao de atividades relativas prestao de servios educacionais, entre outras. Sociedades Envolvidas Efeitos na Distribuio do Capital Social Quadro antes e operao
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Societrio, depois da

No aplicvel. Vide quadro acima.

Sociedade de Ensino Superior e de Pesquisa de Sergipe Ltda. No houve mudanas na distribuio do nosso capital social.

Societrio, depois da

No houve mudanas na distribuio do nosso capital social.

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6.5 - Principais eventos societrios ocorridos no emissor, controladas ou coligadas

Aquisio da Universo Professores Associados S/S Ltda. Principais Condies do Negcio Em 12 de janeiro de 2012 a Companhia adquiriu a totalidade das quotas do Universo Professores Associados S/S Ltda., pelo montante de R$ 1.600.000,00 (um milho e seiscentos mil de reais), tendo em vista a explorao de atividades relativas prestao de servios educacionais, entre outras. Sociedades Envolvidas Efeitos na Distribuio do Capital Social Quadro antes e operao Aquisio de Sociedades no Piau Principais Condies do Negcio Em 09 de janeiro de 2013, a Companhia adquiriu a totalidade das quotas do capital social do Centro de Ensino Superior Piauiense Ltda.- CESPI, localizada na cidade de Teresina, Estado de Piau. Na mesma data, a Companhia tambm adquiriu a totalidade das quotas do capital social da Sociedade de Ensino Superior Piauiense Ltda. SIESPI e de sua subsidiria Centro Integrado de Educao Superior do Piau Ltda., pelo montante de R$ 29.798.000. Sociedades Envolvidas Centro de Ensino Superior Piauiense Ltda. Sociedade de Ensino Superior Piauiense Ltda. Centro Integrado de Educao Superior do Piau Ltda. Efeitos na Distribuio do Capital Social Quadro antes e operao Operaes realizadas no exerccio social corrente Reorganizao Societria do Grupo Ser Educacional para a Abertura de Capital Principais Condies do Negcio Em 30 de maio de 2013, foram realizadas as cises parciais das sociedades (i) ABES - Sociedade Baiana de Ensino Superior Ltda. e Societrio, depois da No houve mudanas na distribuio do nosso capital social No houve mudanas na distribuio do nosso capital social Societrio, depois da No houve mudanas na distribuio do nosso capital social. Universo Professores Associados S/S Ltda. No houve mudanas na distribuio do capital social da Companhia.

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6.5 - Principais eventos societrios ocorridos no emissor, controladas ou coligadas

CENESUP - Centro Nacional de Ensino Superior Ltda. nossas subsidirias; e (ii) ADEA - Sociedade de Desenvolvimento Educacional Avanado Ltda. e ICES - Instituto Campinense de Ensino Superior Ltda. Os acervos cindidos, basicamente compostos por ativos imobilirios, foram incorporados na Companhia, conforme deliberao em Assembleia Geral Extraordinria realizada em realizada em 28 de junho de 2013. Em seguida s cises mencionadas acima, houve a ciso parcial de determinados ativos imobilirios de nossa titularidade e subsequente incorporao do acervo cindido pela sociedade JJ Participaes Ltda. Concomitantemente, foram firmados contratos de locao de longo prazo entre a Companhia e a JJ Participaes e Projetos Ltda., garantindo Companhia o direito de uso dos imveis pelo prazo mnimo de dez anos, prorrogvel por igual perodo a nosso critrio exclusivo. O principal objetivo de tal reorganizao societria foi a de aumentar a nossa eficincia, permitindo maior foco em sua atividade fim, sem a necessidade de administrar um acervo imobilirio prprio. Por fim, cabe salientar que a nossa posio patrimonial em 30 de junho de 2013 j reflete tal reestruturao. Os valores dos contratos foram determinados com base em laudo de avaliao elaborado por especialistas, sendo firmados por um prazo de 10 anos, prorrogvel por igual perodo, mediante notificao prvio ao locador. Os aluguis sero corrigidos anualmente, ou na menor periodicidade legalmente permitida, pelo INCC/GV, e a cada trinio, as partes concordam em reavaliar o valor dos aluguis firmados, baseado em novos laudos de avaliao de especialistas. O principal motivo desta reorganizao societria foi aumentar eficincia da administrao e utilizao dos ativos imobilirios, especialmente no mbito financeiro e administrativo, com a centralizao em uma nica pessoa jurdica. Sociedades Envolvidas Companhia, Poah One Acquisition Holdings VII, LLC, ABES Sociedade Baiana de Ensino Superior Ltda., CENESUP - Centro Nacional de Ensino Superior Ltda., ADEA - Sociedade de Desenvolvimento Educacional Avanado Ltda., ICES - Instituto Campinense de Ensino Superior Ltda. e JJ Participaes Ltda. Efeitos na Distribuio do Capital Social Quadro antes e operao Societrio, depois da No houve mudanas na distribuio do nosso capital social. No houve mudanas na distribuio do nosso capital social.

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6.6 - Informaes de pedido de falncia fundado em valor relevante ou de recuperao judicial ou extrajudicial

No h outras informaes consideradas relevantes para esta Seo 6 do Formulrio de Referncia.

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6.7 - Outras informaes relevantes

No h outras informaes consideradas relevantes para esta Seo 6 do Formulrio de Referncia.

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7.1 - Descrio das atividades do emissor e suas controladas

SUMRIO DA COMPANHIA
VISO GERAL Acreditamos ser a maior organizao privada no setor de ensino superior nas regies Nordeste e Norte do Brasil em nmero de unidades e tambm em nmero de alunos, se considerarmos os alunos do PRONATEC. Atualmente, nossa rede composta de 23 unidades, sendo uma delas um Centro Universitrio, todas localizadas no Nordeste e Norte, regies do Pas que acreditamos apresentar maior potencial de crescimento em razo de possurem as menores taxas de penetrao do ensino superior. Acreditamos ser ainda a nica organizao privada no setor de ensino superior presente em todas as capitais do Nordeste. Acreditamos tambm ser uma das maiores organizaes privadas no setor de ensino superior do Brasil em nmero de alunos matriculados. Em 30 de junho de 2013, contvamos com mais de 76,2 mil alunos matriculados em nossos cursos de graduao, ps-graduao e cursos tcnicos de nvel mdio. Esse nmero no considera nossos cerca de 35 mil alunos matriculados no PRONATEC. Atualmente, cerca de 113,5 mil alunos esto matriculados em nossas unidades, j considerando os alunos do novo ciclo de matrculas da graduao e ps graduao, bem como os alunos matriculados no PRONATEC. O nosso EAD j foi aprovado pelo MEC, com notas entre 4 e 5 (notas de 1 a 5) no credenciamento em todos os Polos, e foi homologado pelo CNE, aguardando apenas a publicao da portaria autorizativa para o incio das operaes. Acreditamos que em 2014 poderemos passar a oferecer at 20 mil Vagas Anuais de ensino a distncia em 18 diferentes cursos. Apresentamos expressivo crescimento no nmero de alunos de graduao e em receita lquida nos ltimos anos, tendo em vista que entre 31 de dezembro de 2010 a 30 de junho de 2013, a nossa base de alunos de graduao cresceu a uma taxa composta anual (CAGR) de 41,5%. Adicionalmente, entre 30 de junho de 2012 e 30 de junho de 2013, apresentamos crescimento de 47,3% em nossa base de alunos de graduao. O aumento no nmero de alunos de graduao refletiu por fim em nossa receita lquida, que cresceu a uma taxa composta anual (CAGR) de 41,6% entre 31 de dezembro de 2010 e 31 e dezembro de 2012. Para o exerccio social findo em 31 de dezembro de 2012 e o perodo de seis meses encerrado em 30 de junho de 2013, registramos R$283.285 mil e R$220.601 mil de receita lquida, respectivamente, representando um crescimento de 54,4 % e 61,9% em relao ao exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2011 e ao perodo de seis meses encerrado em 30 de junho de 2012, respectivamente. Tal crescimento foi obtido com rentabilidade atrativa, sendo que nossa margem EBITDA esteve acima da mdia da margem das companhias de capital aberto que atuam no nosso mesmo segmento de negcio, no obstante ainda no operemos no segmento de EAD, segmento esse com potencial de gerao de margens superiores. Nos perodos de seis meses findo em 30 de junho de 2012 e 2013 nossa margem EBITDA Ajustada foi de 35,1% e 39,0% respectivamente. Mantemos uma administrao financeira focada na rentabilidade e na excelncia de nossa gesto, refletida na qualidade de nossos indicadores financeiros, tais como: (i) gerao de fluxo de caixa operacional, e (ii) controle de capital de giro. A tabela a seguir demonstra os nossos principais indicadores financeiros e operacionais para os perodos indicados:
Exerccio Social Encerrado em 31 de dezembro de 2010 2011 2012 Receita Lquida ...................... Lucro Bruto ............................ EBITDA(1) ............................... EBITDA Ajustado(2) ................ Lucro Lquido ......................... Nmero Final de Alunos Graduao (mil) .................................... Nmero Final de Alunos PsGraduao (mil) .................. Nmero Final de Alunos Cursos
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%Variao 10x11 11x12 (R$ mil) 29,9% 22,9% 4,7% 3,5% -11,7% 20,5% 31,1% 96,4% 54,4% 62,1% 59,1% 61,6% 103,7% 43,8% 38,6% -56,0%

Perodo de seis meses findo em 30 de junho de 2012 2013 136.254 88.123 50.631 47.884 37.673 45.375 6.957 1.641 220.601 139.868 85.492 85.976 68.809 66.857 8.476 873

Variao 12x13 61,9% 58,7% 68,9% 79,6% 82,6% 47,3% 21,8% -46,8%

141.296 90.893 53.946 52.411 35.719 28.079 4.005 854

183.517 111.701 56.463 54.241 31.552 33.842 5.250 1.677

283.285 181.098 89.858 87.637 64.256 48.670 7.279 738

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7.1 - Descrio das atividades do emissor e suas controladas

Tcnicos (mil) ..................... Emprstimos e Financiamento de Curto Prazo ........................ Emprstimos e Financiamento de Longo Prazo ....................... Caixa e Equivalentes de Caixa ........................................... Ttulos e Valores Mobilirios ..
(1)

4.703 11.443 2.403

4.603 47.245 3.387 9.175

38.854 42.542 17.182

-2,1% 312,9% 40,9% 100,0%

744,1% -10,0% 407,3% -100,0%

7.832 46.405 6.682 5.349

16.783 91.598 61.476

114,3% 97,7% 814,0% -100,0%

(2)

O EBITDA segundo disposies da Instruo CVM n 527 expedida em 4 de outubro de 2012, que dispe sobre a forma de divulgao voluntria do EBITDA pelas companhias abertas, pode ser conciliado com as demonstraes financeiras como segue: lucro lquido acrescido do imposto de renda e contribuio social, resultado financeiro, e despesas com depreciao e amortizao. O EBITDA no uma medida de desempenho financeiro segundo as Prticas Contbeis Adotadas no Brasil ou IFRS, tampouco deve ser considerado isoladamente, ou como uma alternativa ao lucro lquido, como medida operacional, ou alternativa aos fluxos de caixa operacionais, ou como medida de liquidez e no deve ser considerado como base para distribuio de dividendos. Outras companhias podem calcular o EBITDA de maneira diferente de ns. O EBITDA Ajustado corresponde soma do EBITDA com (a) resultado financeiro das receitas com multas e juros sobre as mensalidades, (b) custos e despesas no recorrentes, compostos pelos gastos ligados a fuses e aquisies de empresas, os quais no impactariam a gerao usual de caixa, e (c) os aluguis mnimos, compostos pelos contratos de aluguel registrados como arrendamentos financeiros pelo CPC 06, os gastos destes arrendamentos no transitam pelo EBITDA da Companhia, sendo incorporados ao EBITDA Ajustado.

Acreditamos que as nossas regies de atuao, Nordeste e Norte do Brasil, apresentam caractersticas especiais para o desenvolvimento do ensino superior, com oportunidades nicas de crescimento, dentre elas: (i) menor taxa de penetrao do ensino superior no Brasil, sendo de 10,6% no Nordeste e 10,4% no Norte, em comparao com uma mdia nacional de 14,6% (Taxa de Penetrao Lquida), segundo o IBGE/Pnad; (ii) crescimento econmico acima da mdia nacional, sendo que entre os anos de 2004 e 2010, ltimos dados disponveis pelo IBGE, o PIB da regio Nordeste cresceu 5,2% e o do Norte 5,6%, em comparao a uma mdia de 4,0% do restante do Pas no mesmo perodo; e (iii) mercado altamente fragmentado, com poucos grupos consolidadores presentes na regio. Adicionalmente, o setor de ensino superior no Brasil continua a oferecer um grande potencial de crescimento, especialmente por conta dos (i) programas de incentivo do governo brasileiro como o FIES e o PROUNI, com crescente disponibilidade de crdito para a educao nos nveis federal, estadual e municipal; (ii) criao do PRONATEC, programa do governo federal que pagar integralmente bolsas de estudo para cursos tcnicos oferecidos por instituies de ensino superior e oferecer FIES para cursos tcnicos. Atualmente, temos matriculados neste programa cerca de 35 mil alunos, que somados aos alunos de graduao e psgraduao, totalizam aproximadamente 113,5 mil alunos; (iii) aumento do poder aquisitivo da populao, devido ao aumento da oferta de empregos e da populao economicamente ativa; (iv) alta demanda do mercado de trabalho por mo de obra qualificada; e (v) baixa penetrao do ensino superior, que segundo dados da UNESCO, de 2012, eram de 34%. Estudos da empresa de consultoria em educao Hoper realizado em 2013, em sua Anlise Setorial do Ensino Superior do Brasil de 2013, afirmam que a localizao do campus o principal atrativo de uma instituio de ensino para um potencial aluno do ensino superior, considerando o nosso pblico-alvo. Nesse sentido, procuramos estar perto de nosso pblico-alvo. Assim, nossas unidades de ensino so localizadas nas principais regies metropolitanas do Nordeste e Norte do Brasil, em localidades que contam com alta demanda por ensino superior e que oferecem infraestrutura urbana adequada para atender nossos alunos, gerando uma maior percepo de valor ao nosso pblico-alvo. O mapa a seguir indica a localizao das nossas unidades e o nmero de alunos de graduao universitria em cada Estado em 30 de junho de 2013:

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Especificamente em relao ao nosso segmento de atuao, acreditamos que ele apresenta grande potencial de crescimento, em decorrncia do atual estgio de desenvolvimento do mercado de educao no Pas, com um marco regulatrio favorvel para as empresas privadas do setor e da necessidade dos jovens nessa faixa etria alvo, de 18 a 26 anos, de adquirir novas competncias para se posicionarem em um mercado de trabalho cada vez mais especializado e competitivo. O perfil de nosso aluno bastante diversificado, sendo, em sua maioria, jovens trabalhadores com mdia de idade entre 21 e 26 anos e de classes mdia e mdia-baixa. Em 2010, 2011, 2012 e no primeiro semestre de 2013, nosso ticket mdio de graduao por ms foi de R$424,95, R$455,57, R$502,61 e R$558,99, respectivamente. Em 30 de junho de 2013, 39,4% de nossos alunos de graduao tinham financiamento FIES. Atualmente, oferecemos 84 cursos de graduao nas reas de cincias exatas, cincias biolgicas e cincias humanas, em graduao tradicional (bacharelados ou licenciaturas) alm de cursos tecnlogos de curta durao. Adicionalmente, oferecemos dezenas de cursos de ps-graduao lato sensu, alm de diversos cursos de extenso, que entendemos ter qualidade diferenciada e preos competitivos, visando formao profissional de nossos alunos e sua empregabilidade. Com o objetivo de melhorar os nossos processos, controles e governana, criamos em 2007 um Conselho de Administrao e, em outubro de 2008, com a entrada do fundo de investimento Cartesian Capital Group como nosso scio, iniciamos um processo de importantes mudanas em nosso modelo de negcio e em nossa estrutura organizacional, visando um crescimento sustentvel, sempre com foco em qualidade de ensino aliado rentabilidade. Tal processo foi baseado na implantao de melhores prticas de governana corporativa, na redefinio dos papis das lideranas gerenciais e na construo de um modelo de gesto orientado por resultados, buscando maior produtividade e agilidade. Por fim, atrelamos o desempenho de nossos principais gestores a indicadores individuais, claramente definidos, monitorados periodicamente e focados na qualidade dos servios prestados, satisfao dos alunos e rentabilidade. Estamos ainda aprimorando o sistema de remunerao varivel dos nossos principais coordenadores, gerentes e diretores, de modo a fortalecer o alinhamento dos interesses deles com os nossos interesses no longo prazo.

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NOSSAS VANTAGENS COMPETITIVAS Acreditamos que estamos bem posicionados para competir no mercado do ensino superior brasileiro, em especial nas regies Nordeste e Norte, como consequncia dos seguintes principais fatores: Posicionamento diferenciado em regies com alto potencial de crescimento. Acreditamos ser a maior organizao privada no setor de ensino superior com atuao no Nordeste em termos de unidades, com 21 unidades distribudas por toda a regio, e temos uma plataforma de negcios j preparada para crescer na regio Norte, com duas unidades j instaladas em duas capitais, totalizando 23 unidades no Nordeste e Norte, sendo uma delas um Centro Universitrio. Acreditamos que somos a companhia mais capilarizada do setor nas regies Nordeste e Norte, com unidades j presentes em 11 capitais dessas regies, e tambm a instituio de ensino superior com o maior nmero de vagas aprovadas pelo MEC nessas regies, sendo atualmente aproximadamente 73,4 mil Vagas Anuais. As regies Nordeste e Norte so as que mais crescem em termos de matriculas de alunos de graduao do ensino superior no Brasil. Entre os anos de 2001 e 2010, o nmero de matrculas cresceu 129% no Nordeste e 148% no Norte, em comparao com um crescimento de 48%, 70% e 90% nas regies Sul, Sudeste e Centro Oeste, respectivamente, de acordo com estudos realizados pela Hoper em 2013, em sua Anlise Setorial do Ensino Superior do Brasil de 2013. Tais regi es apresentam ainda as menores taxas do Pas em penetrao lquida de alunos do ensino superior, atualmente de 10,6% na regio Nordeste e 10,4% na regio Norte, em comparao com a mdia nacional de 14,6%, de acordo com o IBGE/Pnad. Por fim, tais regies apresentam uma vantagem adicional para ns em relao ao restante do Pas, uma vez que, aluguis, servios e materiais tendem a ter um custo mais baixo do que nas regies Sul e Sudeste. Portanto, entendemos estar bem posicionados para aproveitar o potencial de crescimento das regies. Proposta de alto valor agregado. Acreditamos que os potenciais alunos selecionam sua instituio de ensino superior baseados em uma combinao de quatro principais fatores: (i) localizao de unidades; (ii) reconhecimento da marca e da instituio como uma referncia no ensino; (iii) qualidade e custo benefcio dos cursos oferecidos ; e (iv) infraestrutura oferecida pela instituio. Erguemonos baseados nesses pilares e entendemos oferecer a combinao adequada de tais caractersticas, o que representa alto grau de atratividade de nossas unidades de ensino para tais potenciais alunos: Localizao privilegiada e de fcil acesso aos alunos. Fator primordial para a escolha da instituio de ensino pelos nossos potenciais alunos, nossas unidades esto estrategicamente localizadas nas principais capitais e regies metropolitanas das regies Nordeste e Norte, geralmente prximos aos respectivos locais de trabalho ou de residncia de nosso pblico-alvo, bem como em regies de fcil acesso e com infraestrutura local conveniente para o aluno. Acreditamos que a combinao de tais fatores gere impacto relevante na percepo de valor oferecida ao aluno. Dada a importncia da localizao das unidades para o sucesso de uma companhia do setor de educao, se necessrio, investiremos na aquisio de imveis para o nosso crescimento com a instalao de novas unidades de ensino. Entendemos ainda que nossas unidades sero um fator decisivo no crescimento e expanso de nosso EAD, j que podero servir tambm como Polos para tal servio, uma vez que mesmo no EAD os alunos devem periodicamente comparecer presencialmente s unidades de ensino.

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7.1 - Descrio das atividades do emissor e suas controladas

Marcas fortes com bom nvel de recall no Nordeste. Nossa marca Maurcio de Nassau fortemente lembrada no setor de educao superior nas regies Nordeste e Norte, sendo a marca mais citada do ensino superior em Pernambuco e uma das mais reconhecidas nos demais estados, e que acreditamos estar associada educao de qualidade. No setor de educao superior, segundo pesquisas realizadas pelo (i) Jornal do Comrcio de Pernambuco de 2009 a 2012, conforme publicao de 12 de dezembro de 2012, a nossa marca a primeira mais lembrada em Recife; (ii) Jornal Correio da Paraba conforme publicao de 17 de julho de 2012, a segunda mais lembrada em Campina Grande e Joo Pessoa conforme o site http://issuu.com/topofmindpb/docs/top_2012; e, (iii) tem a preferncia dos entrevistados quando questionados em qual instituio desejam estudar, segundo pesquisa do Instituto de Pesquisa Maurcio de Nassau realizada em 30 e 31 de janeiro de 2012 em Macei, Alagoas, alm de ocupar a segunda colocao entre as instituies que mais interessam a quem pretende realizar um curso superior, conforme pesquisa realizada em 18 e 19 de maro de 2013 em Natal, Rio Grande do Norte. De acordo com estudo realizado pelo Instituto de Pesquisa Maurcio de Nassau, em Salvador, Bahia, ao serem perguntados em que faculdade gostariam de estudar, a Mauricio de Nassau foi a quarta faculdade mais lembrada. Adicionalmente, a marca Joaquim Nabuco uma das marcas mais lembradas na regio metropolitana de Recife, de acordo com o Instituto de Pesquisa Mauricio de Nassau em pesquisa realizada em abril de 2013. Tal posicionamento de marca fortalece a demanda por nossos cursos, contribui para nossos esforos de marketing e influencia nossa capacidade de atrao e reteno de bons profissionais nas regies em que atuamos. Por fim, acreditamos que nossa marc a Mauricio de Nassau exercer um papel importante no sucesso de nosso EAD, uma vez que sua reputao e reconhecimento nos ajudaro a rapidamente atrair novos alunos assim que tal servio for disponibilizado. Qualidade com custo-benefcio atrativo: Desenvolvemos uma estrutura que nos tem permitido oferecer aos alunos ensino de qualidade a um preo mais competitivo em relao ao praticado por nossos principais concorrentes. Nossos cursos, corpo docente e instalaes tm sido avaliados positivamente de forma consistente pelo MEC e por nossos alunos. Nossos servios educacionais de graduao e ps-graduao, bem como o nosso corpo docente, discente e as instalaes fsicas so historicamente avaliados de forma positiva pelo MEC, sendo que todas as avaliaes realizadas obtiveram notas iguais ou superiores a 3 e 100% das nossas faculdades obtiveram um IGC maior ou igual a 3 at a ltima publicao em 2012 (notas de 1 a 5). Acreditamos que tal resultado reflexo de nosso esforo constante para melhorar a qualidade do ensino ministrado e a infraestrutura oferecida em nossos diversos cursos. Temos uma rea de auditoria acadmica com capacidade de normatizar e controlar nossas atividades acadmicas, permitindo auditorias e controles de qualidade em todos os nossos processos. Acreditamos que o nosso padro de ensino, com mais de 58% dos professores com titulao em mestrado ou doutorado, tambm um atrativo para potenciais alunos. Nossos preos de mensalidade so geralmente mais baixos que os de nossos concorrentes diretos nos mercados em que atuamos. Isso possvel, pois, ao aperfeioarmos o desenvolvimento acadmico, o treinamento de nosso corpo docente e as funes gerenciais e administrativas de controle em nossa sede, somos capazes de reduzir a estrutura administrativa e de gesto em cada uma de nossas unidades, nos permitindo cobrar mensalidades acessveis e manter a prestao de servios educacionais de qualidade aos nossos alunos. Por fim, o foco em empregabilidade, com ensino desenvolvido para atender s necessidades dos empregadores, tornou ainda possvel obtermos um nvel de satisfao de nossos alunos, acima de 90% de acordo com a nossa avaliao institucional realizada pelo Instituto de Pesquisa Mauricio de Nassau no primeiro semestre de 2013, sendo que 77% dos nossos atuais alunos j esto empregados ou estagiando.

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7.1 - Descrio das atividades do emissor e suas controladas

Infraestrutura e uso intensivo de tecnologia. Temos uma infraestrutura de tecnologia j preparada para suportar o nosso crescimento futuro. Estruturamos uma plataforma digital para o desempenho das atividades acadmicas dos alunos e professores, por meio de um Portal Acadmico, por meio do qual lhes possvel fazer o acompanhamento de sua vida acadmica, com acessos a diversas informaes como o dirio eletrnico de classe, a prova colegiada, seus acordos financeiros conosco, seus requerimentos online, sua renovao de matrcula, dentre outros. A partir da implementao do dirio eletrnico em 2009, passamos a ter um sistema de controle que permite ao gestor controlar o cumprimento dos planos de ensino, faltas de alunos e professores, realizaes de chamadas, postagem de materiais complementares, dentre outros tipos de relatrios. J a Prova Colegiada, que realizamos desde 2010, nos permite avaliar o desempenho de alunos e professores, demonstrando por meio de relatrios que permitem a comparao de desempenho entre nossas unidades e possibilita a verificao de forma quantitativa o resultado do aprendizado dos contedos que esto inseridos nos planos de ensino das disciplinas. Utilizamos ainda uma soluo de ERP integrada em todos os seus mdulos, que possibilita um fluxo de informaes nicas, contnuas e consistentes para todas as unidades, o que viabiliza o planejamento de nossos recursos empresariais, com a integrao das nossas diferentes funes, facilitando assim as decises que nossa administrao deve realizar e fazendo com que os processos de trabalho sejam padronizados e tenham monitoramento em tempo real. Por fim, ao investirmos em tecnologia, conseguimos replicar nossos cursos com custos marginais mais baixos, diluindo o custo por matrcula adicional. Crescimento Robusto com Rentabilidade. Nos ltimos cinco anos, apresentamos uma forte expanso de nossas atividades, com foco principalmente em nosso crescimento orgnico. Em 2009, tnhamos aprovao do MEC para oferecermos 21.345 Vagas Anuais, comparadas com as 72.111 Vagas Anuais em 30 de junho de 2013, o que representa um crescimento mdio anual de 41,9%. Esperamos que no segundo semestre do ano de 2013 sejam aprovadas pelo MEC aproximadamente outras oito mil novas Vagas Anuais para alunos do ensino superior, sendo que em 2013, dos 100 pedidos de credenciamento de novas faculdades no Nordeste realizados por todas as instituies de ensino do Pas, 10% foi solicitado por ns. Acreditamos que os nossos novos credenciamentos nos proporcionaro um crescimento sustentado e resiliente ao longo dos prximos anos. Possumos ainda 35 cursos em fase final de aprovao pelo MEC, os quais esperamos poder ofertar a partir de 2014. Fomos e acreditamos que continuaremos a ser capazes de crescer mantendo nossos nveis atuais de rentabilidade, com margem EBITDA acima ou em linha com as melhores performances das companhias do setor que so de capital aberto e sem comprometer nosso EBITDA Ajustado por aluno, que leva em conta o nmero de alunos no final do respectivo perodo para o qual o EBITDA Ajustado calculado e em 31 de dezembro de 2012 foi de R$1.546 mil. Nesse sentido, entre os exerccios encerrados em 31 de dezembro de 2010 e 31 de dezembro de 2012, nossa receita lquida cresceu 41,6% ao ano, sendo que no mesmo perodo o EBITDA Ajustado cresceu 29,3% ao ano. Por fim, acreditamos ainda que ao agregarmos nossa operao o EAD, poderemos melhorar tais nveis de rentabilidade, uma vez que no ensino a distncia o custo marginal para cada novo aluno menor.

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Alta escalabilidade, replicabilidade e padronizao de operaes. O nosso ritmo acelerado de crescimento com a manuteno de nveis de rentabilidade s foi possvel dado o nosso modelo de negcios padronizado e escalvel, alm de nossa experincia em integrar companhias adquiridas, sendo que entre 2006 e 2013 adquirimos e integramos quinze instituies em mdia aps cinco meses, tais companhias adquiridas j estavam com todos os sistemas integrados e matrizes curriculares adaptadas ao nosso modelo, com exceo de duas delas que ainda estamos realizando tal processo de integrao. Nossa eficincia operacional, adquirida por meio da implementao de instrumentos de controle pioneiros no setor, como a gesto eficiente de salas de aula, padronizao de nossos processos e do plano pedaggico, com o uso intensivo de tecnologia, nos permite ser capazes de agregar novas unidades, cursos e alunos em pouco tempo e de maneira eficiente, sem comprometer nossa rentabilidade. Nosso projeto pedaggico unificado nos permite controlar de forma mais eficiente a qualidade e a consistncia do ensino oferecido, disseminar as melhores prticas pedaggicas e oferecer um contedo educacional uniforme e melhor por toda a nossa rede de ensino. Nossas atividades administrativas centralizadas em nosso CSC (centro de servios compartilhados) nos permitem eficincia na implementao do plano de expanso de unidades mediante a replicao de nosso modelo de negcio em novas localidades, gerando ganhos de escala. Esse modelo contribuiu para aumentar os nveis de qualidade e eficincia de nossos processos internos, viabilizando ganhos de escala, aptos a suportar nosso crescimento com um custo incremental reduzido. Com tal estrutura, acreditamos ter condies de expandir nossas operaes de forma orgnica e por meio de aquisies, gerando importantes ganhos de eficincia a partir de nosso modelo de negcio escalvel, capaz de absorver um nmero maior de unidades e alunos a um custo incremental reduzido por cada novo aluno. Administrao profissionalizada e prticas de governana coorporativas consolidadas. Desde a nossa fundao, temos por foco adotar uma filosofia empresarial em nossas operaes. Nossa Administrao composta de administradores profissionais com significativa experincia no setor de educao, particularmente no ensino superior, com uma viso de negcios delineada por metas claras e definidas, larga experincia na abertura de novas unidades, autorizao de novos cursos e aquisio de outras companhias, favorecendo um processo gil de tomada de decises. A maioria de nossos executivos seniores possui em mdia mais de dez anos de experincia no setor e mais de seis anos de carreira atuando conosco. Alm disso, entendemos que parcerias estratgicas, que agreguem conhecimento e experincias complementares s nossas, adicionam grande valor aos nossos negcios. Nessa linha, em outubro de 2008, o fundo de investimento Cartesian Capital Group adquiriu uma participao de aproximadamente 11,3% de nosso capital. Como parte de sua influncia e atuao no nosso Conselho de Administrao, o Cartesian nos auxiliou (i) no aprimoramento de nossa gesto financeira, que um instrumento importante em nossa estratgia para manter nossa solidez e disciplina financeira; e (ii) na consolidao de melhores prticas de governana corporativa, como, por exemplo, a profissionalizao de nosso Conselho de Administrao, com a contratao de membros independentes desde 2008.

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7.1 - Descrio das atividades do emissor e suas controladas

NOSSA ESTRATGIA Nossa estratgia de gerao de valor ser executada com a manuteno de nossa atual plataforma de crescimento e tambm por meio de outras estratgias abaixo elencadas: Expanso via ensino a distncia (EAD). Pretendemos lanar nosso segmento de ensino a distncia, por meio do lanamento de 18 cursos de graduao e psgraduao, e oferecer at 20 mil Vagas Anuais em seu primeiro ano de existncia, previsto para 2014. A tecnologia que utilizaremos para oferecer os nossos cursos EAD j est instalada e vem sendo aprimorada por ns desde 2007, por meio do oferecimento de cursos e atividades de estudos dirigidos a distncia para os alunos presenciais. Ainda, parte de nossos cursos presenciais j est oferecendo a modalidade EAD para seus alunos em at 20% da carga horria total para cerca de 9 mil alunos, de acordo com os limites estabelecidos pelo MEC. Tais fatos exemplificam a nossa j existente experincia operacional e tecnolgica com o segmento de ensino a distncia. O EAD tende a nos agregar uma rentabilidade ainda maior, uma vez que o seu custo marginal para novos alunos baixo e suas despesas operacionais sero diludas pelas despesas da operao presencial. O segmento de EAD no Brasil apresenta forte tendncia de crescimento, dada sua atratividade de preo e maior convenincia de locomoo, podendo atrair alunos com menor poder aquisitivo e que vivem em cidades afastadas dos maiores centros urbanos. O nosso EAD j foi aprovado pelo MEC, com notas 4 e 5 no credenciamento e em todos os Polos (notas de 1 a 5), e homologado pelo CNE e estamos apenas aguardando a publicao da portaria autorizativa. Acreditamos poder iniciar a operao de nosso EAD em 2014, uma vez que j temos Polos aprovados em nossas unidades em seis estados do Nordeste e Norte. A entrada nesse novo segmento possibilitar, alm da diluio de custos com instalaes e corpo docente, a entrada em um novo mercado ainda no explorado por ns. Acreditamos que o reconhecimento das marcas UNINASSAU e Mauricio de Nassau dar sustentabilidade e fora ao crescimento de nosso EAD. Crescimento orgnico com foco contnuo nas regies Nordeste e Norte. Aps a nossa Oferta Pblica Inicial de Aes, pretendemos acelerar nosso crescimento principalmente por meio das seguintes iniciativas: Disponibilizao de vagas j aprovadas e aprovao de novos cursos. Atualmente temos 74.626 Vagas Anuais para alunos de ensino superior presencial j aprovadas pelo MEC. Se multiplicarmos 72,1 mil por 4 anos, mdia da maioria dos nossos cursos de graduao, apenas com as Vagas Anuais que j temos, temos potencial para oferecer cerca de 288,4 mil vagas ao longo dos prximos 4 anos. Com os recursos oriundos desta Oferta Pblica Inicial de Aes, acreditamos ser possvel disponibilizar tais vagas em um curto espao de tempo, o que nos permitiria aumentar consideravelmente nossa base de alunos atual, que, atualmente, conta com cerca de 113,8 mil alunos matriculados em nossas unidades, j considerando os alunos do novo ciclo de matrculas da graduao e ps graduao, bem como os alunos matriculados no PRONATEC. Alm disso, acreditamos ser uma das companhias mais diligentes no processo de aprovao de cursos perante o MEC, sendo que temos 271 cursos tramitando no MEC, com 35 deles em fase final de aprovao, que esperamos ofert-los a partir de 2014. Adicionalmente, pretendemos credenciar novos cursos nas nossas unidades que oferecem oportunidade de crescimento, focando nos cursos mais rentveis e com maior demanda em cada regio.

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Credenciamentos de novas unidades e investimentos em unidades j existentes. O credenciamento de novas unidades de ensino perante o MEC leva em mdia 30 meses. A partir de nossos estudos e inteligncia de mercado e da experincia de nossa Administrao em abrir novas unidades, identificamos oportunidades de abertura de novas unidades em localidades com demanda ainda no atendida pelas instituies de ensino locais. Temos atualmente dez novos processos de credenciamentos solicitados perante o MEC, com cinco novos cursos cada, e pretendemos protocolar outros dez at o final de 2013. Tais novas unidades sero estrategicamente localizadas para manter os atuais nveis de atratividade percebidos por nossos alunos. Adicionalmente, algumas de nossas unidades atualmente que so de menor porte e sero expandidas, de forma a nos beneficiarmos do credenciamento j obtidos com tais unidades. Adicionalmente, iremos aumentar o nmero de vagas disponveis em tais unidades, permitindo um crescimento orgnico com baixa necessidade de investimentos adicionais. Ademais vrias unidades como So Lus, Manaus, Belm, Aracaju, Fortaleza, Paulista, Teresina e Parnaba esto em fase inicial da operao e a incluso de novos cursos e novas turmas a cada ano at o seu amadurecimento representar um crescimento significativo no nmero total de matrculas. Para isso pretendemos investir no desenvolvimento de novas e mais modernas unidades. Credenciamento de outras unidades do grupo como Centros Universitrios : Centros Universitrios oferecem maior autonomia para a criao de novos cursos e o aumento de novas vagas, potencialmente permitindo a acelerao de nosso crescimento orgnico. Nesse sentido, pretendemos credenciar e transformar algumas de nossas faculdades em Centros Universitrios, a fim de ampliar tal autonomia j obtida com nosso Centro Universitrio localizado em Recife. Atualmente j esto tramitando perante o MEC, os processos de transformao em Centros Universitrios, as unidades de Macei e Salvador. Ampliao dos cursos tcnicos: A oferta dos cursos tcnicos poder ter um impacto significativo no crescimento da nossa empresa atravs do PRONATEC (Programa Nacional de Acesso ao Ensino Tcnico e Emprego). Das 239.792 vagas oferecidas no Brasil at agosto de 2013 conforme o site do MEC, 42.800 foram oferecidas pelo Grupo Ser Educacional em 34 cursos e, atualmente temos cerca de 35 mil alunos matriculados, com incio das aulas previsto para outubro de 2013. Aumento da ps-graduao: Aumentar a oferta de cursos de ps-graduao lato sensu em todas as cidades onde mantemos unidades. Fortalecimento de nossas campanhas de marketing para captao de novos alunos . Continuaremos a investir na captao de novos alunos por meio de programas de marketing e por nossa fora de vendas estruturada, que trabalha em coordenao com nossas unidades e no contato direto com nosso pblico-alvo, alm de utilizar iniciativas especficas e em programas com empresas, rgos pblicos e escolas, feiras universitrias e outros eventos importantes para a prospeco de alunos em potencial.

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Busca contnua de ganhos de eficincia e rentabilidade. Com investimento contnuo na inovao do nosso modelo de ensino, continuaremos a desenvolver e oferecer ensino universitrio e tcnico de qualidade, com cursos constantemente atualizados em linha com as necessidades e perfis de nossos alunos e do mercado, ministrados por um corpo docente altamente capacitado, com modernas metodologias e ferramentas pedaggicas e com instalaes adequadas e convenientemente localizadas. Sabemos que alm de obter uma educao de primeira linha, com foco no encaminhamento ao mercado de trabalho, nosso aluno tambm valoriza um atendimento e servio de alto padro. Assim, investiremos de modo relevante e contnuo em infraestrutura, em especial infraestrutura digital, buscando melhorar a experincia do alu no em nossas unidades. Alm disso, esperamos continuar a melhorar a nossa eficincia operacional, com (i) uma gesto inteligente do portflio de cursos oferecidos, com a escolha de cursos com alta demanda e com alto potencial de rentabilidade; (ii) criao de turmas com nmeros mnimos de alunos; e (iii) cruzamento de grades curriculares. Reavaliamos regularmente o portflio de cursos que oferecemos em nossas unidades com base em pesquisas de mercado, no desenvolvimento econmico de cada regio em que atuamos e nas ofertas de nossos concorrentes. Nossa equipe acadmica centralizada tambm est atenta para desenvolver novos projetos de cursos, alm daqueles que atualmente oferecemos, quando existe demanda. Aquisies e consolidao do setor. Pretendemos continuar e acelerar de forma seletiva nossa atual poltica de expanso por meio de aquisies, mantendo nossa disciplina na seleo das empresas alvo, definindo locais para novas unidades ou adquirindo unidades existentes e aplicando nosso modelo de negcios padronizado a essas unidades. Adotamos critrios rgidos na abertura e aquisio de novas unidades, inclusive a adequao do local e das instalaes, convenincia para nossos alunos e ambiente competitivo local. Tais critrios so verificados por meio de uma extensiva anlise de mercado que leva em considerao variveis tais como tamanho do mercado-alvo, ambiente competitivo, taxa de penetrao de educao superior, poder de compra dos alunos em potencial e estratificao do nvel de renda. Atualmente, temos identificadas mais de 40 cidades potenciais nas regies Nordeste e Norte com condies atraentes para a implementao do nosso modelo educacional. Em geral, dada a estrutura do mercado de educao superior nas regies Nordeste e Norte, no qual a maioria dos possveis alvos para aquisies so pequenas e mdias faculdades, centros-universitrios e universidades, realizamos pesquisas de mercado para a implantao de novos cursos que atendam demanda em tais unidades adquiridas. Investimento contnuo em tecnologia Pretendemos continuar a investir em tecnologia, para uma melhoria contnua da qualidade no ensino e no relacionamento com nossos alunos e professores. Ao continuar a investir em tecnologia, acreditamos que aumentaremos nossa eficincia operacional, com a reduo de custos e aumento da comodidade para nossos administradores e alunos. O investimento em novas tecnologias nos permitir ainda flexibilizar a nossa oferta de produtos, proporcionando ainda mais ganhos no controle de qualidade de ensino e reduo de custos em nossas unidades. Por fim, realizaremos ainda investimentos expressivos com o objetivo de suportar o nosso crescimento esperado, disponibilizando uma adequada infraestrutura de tecnologia para nossos alunos, professores e rea administrativa.

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7.1 - Descrio das atividades do emissor e suas controladas

Reestruturao Societria Em 30 de maio de 2013, nossas subsidirias ABES Sociedade Baiana de Ensino Superior Ltda., CENESUP Centro Nacional de Ensino Superior Ltda., ADEA Sociedade de Desenvolvimento Educacional Avanado Ltda. e ICES Instituto Campinense de Ensino Superior Ltda. foram cindidas, com seus acervos no valor contbil total de R$51.475 mil, compostos por ativos imobilirios, incorporados ns. Tal ciso teve por objetivo centralizar todos os ativos imobilirios do grupo na Companhia. A incorporao desses ativos, por sua vez, no resultou em qualquer aumento patrimonial, mas em mera substituio contbil de investimento pelos ativos e passivos que compunham os acervos lquidos. Em seguida s cises acima mencionadas, em 28 de junho de 2013, foi aprovada a ciso parcial da Companhia, com a transferncia de determinados ativos imobilirios, entre outros, duas aeronaves e os imveis das unidades de Recife, Salvador, Joo Pessoa, Macei e Campina Grande, e passivos correspondentes representando uma reduo do capital social da Companhia no montante lquido de R$125.704 mil, com tais valores transferidos para a JJ Participaes e Projetos Ltda., empresa sob controle do Acionista Controlador. Concomitantemente ciso, foram firmados contratos de locao de longo prazo entre a Companhia e a JJ Participaes e Projetos Ltda., garantindo Companhia o direito de uso dos imveis pelo prazo mnimo de dez anos, prorrogvel por igual perodo a critrio exclusivo da Companhia. O principal objetivo de tal reorganizao societria foi a de aumentar a eficincia da Companhia, permitindo maior foco em sua atividade fim, sem a necessidade de administrar um acervo imobilirio prprio. Por fim, cabe salientar que a posio patrimonial da Companhia em 30 de junho de 2013 j reflete tal reestruturao. Os valores dos contratos foram determinados com base em laudo de avaliao elaborado por especialistas. Os contratos foram firmados por prazo de 10 anos, prorrogvel por igual perodo, mediante notificao prvia ao locador. Os aluguis sero corrigidos anualmente, ou na menor periodicidade legalmente permitida, pelo INCC/FGV, e a cada trinio, as partes concordam em renegociar o valor dos aluguis firmados. Se as partes no conseguem chegar a um acordo sobre o novo preo, o aluguel ser baseado em novos laudos de avaliao de especialistas. Neste sentido, levando-se em considerao o atual modelo operacional da Companhia, estima-se que os impactos da ciso e transferncia dos imveis ao acionista controlador nas despesas e custos sero de (i) R$ 858 mil por ms, totalizando R$ 5.151 mil no segundo semestre de 2013, e, (ii) de R$1.423 mil por ms, ou R$ 17,076 mil para todo o exerccio social de 2014, sendo relacionados ao pagamento de aluguis de imveis que antes eram de propriedade da Companhia e passaram a ser de propriedade de sociedades controladas pelo Acionista Controlador. Em consequncia disso, a anlise das demonstraes financeiras feitas na seo 10 do Formulrio de Referncia, pode no ser indicativa dos resultados e lucros futuros da Companhia, porm, acreditamos que tais novos custos no impactaro de forma relevante a rentabilidade e margem EBITDA da Companhia. Adicionalmente, vale ressaltar que estamos expostos a conflitos de interesses, visto que a administrao de tais imveis pode ser conflitante com os nossos interesses, do nosso acionista controlador e dos nossos investidores. Para maiores informaes ver o fator de risco Parte dos imveis por ns ocupados so de titularidade de sociedade pertencente ao nosso acionista controlador. Assim, estamos expostos a conflitos de interesses, visto que a administrao de tais imveis pode ser conflitante com os nossos interesses, do nosso acionista controlador e dos nossos investidores. no Item 4.1 do Formulrio de Referncia da Companhia. Para maiores informaes sobre os contratos de locao firmados no mbito desta reestruturao, ver Seo 16. Transaes com Partes Relacionadas, do Formulrio de Referncia da Companhia.
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7.1 - Descrio das atividades do emissor e suas controladas

ESTRUTURA SOCIETRIA Nossa estrutura societria atual segue demonstrada no organograma abaixo:

Para mais informaes sobre a atual composio do nosso capital social, veja as Sees 8, 15 e 17 do Formulrio de Referncia que tratam, respectivamente, de nossa Estrutura Societria, do nosso Grupo Econmico, Controle e Capital Social.

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7.2 - Informaes sobre segmentos operacionais

a.

produtos e servios comercializados

Prestamos servios educacionais, tendo como atividades preponderantes o desenvolvimento e administrao de atividades nas reas de educao de nvel superior, educao profissional e outras reas relacionadas educao nas regies Nordeste e Norte do Brasil. Nesse sentido, auferimos receita por meio da prestao de tais servios, com a consequente cobrana de matrculas e mensalidades de nossos alunos. Em 30 de junho de 2013, nossa Companhia contava com 76.206 alunos matriculados na modalidade presencial, em cursos de graduao universitria, ps-graduao universitria e cursos profissionalizantes, incluindo 3.517 alunos de ps-graduao em parceria com instituies ou rgos de classe . Esse nmero no considera nossos 35 mil alunos matriculados no PRONATEC, sendo que em setembro de 2013 cerca de 113,5 mil alunos estavam matriculados em nossas unidades, j considerando os alunos do novo ciclo de matrculas da graduao e ps graduao, bem como os alunos matriculados no PRONATEC. Graduao Universitria Em 30 de junho de 2013, possuamos 307 cursos de graduao universitria presencial autorizados pelo Ministrio da Educao (bacharelados e cursos superiores de tecnologia). As tabelas abaixo demonstram: A distribuio dos alunos de graduao universitria com relao s respectivas reas dos cursos:
Nmero de Alunos Cursos Cincias Biolgicas e da Sade ............ Cincias Humanas/Sociais ................... Engenharias/ Cincias Exatas .............. Tecnlogos ........................................... Total ..................................................... 6M13 19.914 33.310 7.208 6.425 66.857 % 29,79 49,82 10,78 9,61 100,00 2012 12.862 25.262 5.359 5.187 48.670 % 26,43 51,90 11,01 10,66 100,00 2011 7.017 21.254 2.854 2.717 33.842 % 20,73 62,80 8,43 8,03 100,00 2010 5.374 18.863 1.932 1.910 28.079 % 19,14 67,18 6,88 6,80 100,00

A durao mdia dos cursos de graduao universitria com relao s respectivas reas
Durao Mdia em Anos 4,06 3,59 4,64 2,21 3,54

Cursos Cincias Humanas/Sociais ............................................ Engenharias/ Cincias Exatas ....................................... Cincias Biolgicas e da Sade ..................................... Tecnlogos .................................................................... Mdia Total ...................................................................

Ps-Graduao Universitria Em 30 de junho de 2013, possuamos tambm 96 cursos de ps-graduao universitria latu sensu.
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7.2 - Informaes sobre segmentos operacionais

As tabelas abaixo demonstram: A distribuio dos alunos de ps-graduao universitria com relao s respectivas reas dos cursos:
Nmero de Alunos (Considerando apenas alunos prprios) Cursos Cincias Humanas/Sociais ................... Engenharias/ Cincias Exatas .............. Cincias Biolgicas e da Sade ............ Total ..................................................... 6M13 4.147 230 582 4.959
(1)

% 83,63 4,64 11,74 100,00

2012 3.823 233 605 4.661

% 82,02 5,00 12,98 100,00

2011 2592 167 693 3.452

% 75,09 4,84 20,08 100

2010 2133 0 257 2.390

% 89,25 0,00 10,75 100,00%

(1) Adicionalmente, a Companhia possua em 30 de junho de 2013 3.517 alunos de ps-graduao em parceria com instituies ou rgos de classe.

A durao mdia dos cursos de ps-graduao universitria com relao s respectivas reas:
Durao Mdia em Meses 18 24 22 21,3

Cursos Cincias Humanas/Sociais ......................................... Engenharias/ Cincias Exatas .................................... Cincias Biolgicas e da Sade .................................. Mdia Total ...................................................................

Cursos Profissionalizantes Em 30 de junho de 2013, possuamos 44 cursos profissionalizantes. As tabelas abaixo demonstram: A distribuio dos alunos de cursos profissionalizantes com relao s respectivas reas dos cursos:
Nmero de Alunos (Considerando apenas alunos prprios) Cursos Cincias Humanas/Sociais ................... Engenharias/ Cincias Exatas .............. Cincias Biolgicas e da Sade ............ Total ..................................................... 6M13 260 594 19 873 % 29,78 68,04 2,18 100,00 2012 295 420 23 738 % 39,97 56,91 3,12 100,00 2011 767 879 31 1.677 % 45,74 52,42 1,85 100,00 2010 489 347 18 854 % 57,26 40,63 2,11 100,00

A durao mdia dos cursos de cursos profissionalizantes com relao s respectivas reas
Durao Mdia 16,5 meses

Cursos Cincias Humanas/Sociais ........................................

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7.2 - Informaes sobre segmentos operacionais

Engenharias/ Cincias Exatas ................................... Cincias Biolgicas e da Sade ................................. Total ..........................................................................

19,2 meses 19,5 meses 18,4 meses

b.

receita proveniente do segmento e sua participao na receita lquida do emissor

Toda a nossa receita decorre de apenas um segmento de atuao, que a prestao de servios educacionais. Os cursos que oferecemos, embora sejam destinados a um pblico diverso, no so controlados e gerenciados pela administrao como segmentos independentes, sendo os nossos resultados acompanhados, monitorados e avaliados de forma integrada.
(em R$ mil, exceto percentuais) 6M13 262.012 220.601 % 59,5 61,9 6M12 164.322 136.254 2012 342.030 283.285 % 50,1 54,4 2011 227.820 183.517 % 27,2 29,9 2010 179.131 141.296

Prestao Educao

de

Servios

de

Receita Bruta Receita Lquida

c.

lucro ou prejuzo resultante do segmento e sua participao no lucro lquido do emissor

Todo o nosso lucro decorre de apenas um segmento de atuao, que a prestao de servios educacionais. Os cursos que oferecemos, embora sejam destinados a um pblico diverso, no so controlados e gerenciados pela administrao como segmentos independentes, sendo os nossos resultados acompanhados, monitorados e avaliados de forma integrada.
(em R$ mil, exceto percentuais) 6M13 139.868 68.809 % 58,7 82,6 6M12 88.123 37.673 2012 181.098 64.256 % 62,1 103,7 2011 111.701 31.552 % 22,9 (11,7) 2010 90.893 35.719

Prestao Educao Lucro Bruto

de

Servios

de

Lucro Lquido

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7.3 - Informaes sobre produtos e servios relativos aos segmentos operacionais

a.

caractersticas do processo de produo

Graduao, Ps-Graduao e Cursos Profissionalizantes Nossos servios so prestados por meio da elaborao e constante atualizao das matrizes curriculares e dos contedos programticos das disciplinas de cursos de graduao universitria, ps-graduao e educao profissionalizante. Estamos constantemente em busca de novos talentos, aprimoramento do corpo docente e acompanhamento do desenvolvimento e da aprendizagem dos nossos alunos. Em 2009 redefinimos a nossa poltica acadmica, instituindo uma nova forma de atuao que se adequasse ao novo estgio de desenvolvimento do grupo. Definimos que o novo modelo deveria ser padronizado em todas as nossas unidades, tendo sido estruturados instrumentos de controle para a garantia do cumprimento das premissas estratgicas para o aumento de qualidade dos cursos oferecidos, atrelado a uma reduo dos custos diretos. Face construo deste novo modelo acadmico, destacam-se algumas premissas bsicas: Padronizao Todas as matrizes curriculares, projetos polticos pedaggicos e planos de ensinos so padronizados para todas as nossas unidades. Os procedimentos acadmicos so descritos, transformados em fluxogramas, padronizados e auditados semestralmente pelo departamento de qualidade. Todos os procedimentos e normas acadmicas so depositados em um sistema de controle e centralizao de documentos, que se encarrega de garantir a fidedignidade e controle dos processos administrativos e acadmicos. Dirio Eletrnico O instrumento que auxilia o acompanhamento e controle do cumprimento do plano de ensino o Dirio Eletrnico. No incio de cada semestre, o plano de ensino e o plano de aula previsto so inseridos no sistema de gesto educacional do Grupo e a cada aula o professor deve atualizar, no sistema multimdia da sala de aula, o plano de aula realizado, bem como realizar a chamada dos alunos. Esse mecanismo exige que as aulas sigam os contedos definidos pelos planos de ensino dos cursos. Para o funcionamento integral do Dirio Eletrnico, todas as salas de aula so dotadas de aparelhos de multimdia e internet. O Dirio Eletrnico tambm indica a presena do professor em sala de aula, dando em tempo real, atravs de um painel de controle a situao do professor para o coordenador, diretor de unidade ou diretores coorporativos, do horrio de incio e trmino das aulas nas diferentes unidades do grupo. Prova Colegiada O sistema avaliativo desenvolvido no grupo contempla a aplicao de uma Prova Colegiada, que leva em considerao os contedos padronizados nos planos de ensino das disciplinas dos cursos ( Prova Colegiada). As questes so inseridas pelos professores em um sistema prprio, desenvolvido internamente pela rea acadmica e pelo Ncleo de Tecnologia da Informao - NTI. As questes so sorteadas aleatoriamente, seguindo critrios de dificuldade pr-definidos pela rea pedaggica. A prova validada e gerada por um grupo de professores (mestres e doutores); as provas so identificadas, lacradas e aplicadas nas unidades do grupo. O processo de correo das provas e o lanamento das notas so automticos, garantindo assim segurana ao processo. A tabulao dos dados da prova colegiada fornece informaes do aprendizado (ndice de acertos e erros) do aluno, do cumprimento dos assuntos que contemplam o plano de ensino, comparativo de resultados entre unidades, turno e professores.
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O modelo de Prova Colegiada avalia professores e alunos uma vez que o grau de dificuldade das provas aplicadas em todas as unidades semelhante. Dessa forma, pode-se comparar os resultados dos estudantes e professores em todas as unidades do grupo. O diagnstico dos resultados das provas colegiadas ajuda a orientar as aes necessrias para o aumento do desempenho acadmico do grupo. Matrizes Integradas Aumentamos a eficincia operacional dos cursos atravs das matrizes integradas, onde disciplinas de cursos afins so compartilhadas, criando uma sinergia entre os cursos e uma consequente diminuio dos nossos custos diretos. Programa de Desenvolvimento e Atualizao Acadmica Professores, coordenadores de curso e diretores de unidade possuem manuais de procedimentos, criando uma univocidade de aes dos profissionais do grupo. Os manuais de procedimentos so transformados em cursos, seguindo a metodologia de educao a distncia, e so aplicados nos perodos de socializao dos novos colaboradores e nos momentos de reciclagem, seguindo as orientaes do Plano Anual de Treinamento ( PAT). No final de cada curso, o colaborador realiza uma avaliao para verificar o seu aprendizado. Antes do incio das aulas do perodo letivo so promovidas semanas pedaggicas apresentando temas pertinentes atualizao dos docentes, temas para reflexes da rotina acadmica, oficinas metodolgicas, alm de orientaes prprias da instituio de ensino superior. Auditoria Acadmica Criamos uma rea especfica para auditar os cursos e as atividades dos seus respectivos coordenadores, tendo como parmetro as trs dimenses de avaliao do MEC (corpo docente, instalaes e projeto pedaggico) e duas dimenses especficas que avaliam a Gesto administrativo-acadmica e os Procedimentos Acadmicos. Todos os cursos so avaliados pelo menos uma vez a cada semestre e como resultado de cada avaliao surgem os planos de ao que so acompanhados em conjunto pela superintendncia acadmica e de operaes. O estabelecimento de uma poltica de auditoria acadmica garante que os padres definidos pelo MEC sero seguidos, antevendo as possveis no conformidades no processo e gerando um conjunto de planos de aes para resoluo imediata dos problemas apontados. Dando suporte rea acadmica, estruturamos os seguintes setores: Ncleo de Apoio ao Educando (NAE) - O NAE desenvolve aes de suporte aos alunos, a fim garantir que tenham desempenho satisfatrio no decorrer de sua graduao. Tal atuao objetiva minimizar a evaso dos estudantes, visto que contribui para diminuir o nmero de fracasso escolar, principal razo do absentesmo e da evaso em nvel superior, conforme constatado pela nossa Administrao. Os principais campos de atuao do NAE so: acompanhamento das faltas dos estudantes; anlise dos relatrios de desempenho da prova colegiada; orientaes individuais aos estudantes; e minimizao das situaes de conflito na sala de aula e na instituio.
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Ncleo de Apoio ao Professor (NAP) - O NAP desenvolve aes de suporte aos educadores, garantindo que os docentes de nossa instituio possam adequar suas prticas profissionais s caractersticas de nosso corpo discente e s demandas do mercado de trabalho. Os principais campos de atuao do NAP so: orientaes individuais aos educadores, atuando, sobretudo, nos aspectos metodolgicos; anlise dos relatrios de desempenho dos educadores a partir do resultado das avaliaes institucionais, propondo planos de formaes grupais e individuais; e minimizao das situaes de conflito entre professores e alunos.

Ncleo de Talentos - O Ncleo de Talentos e Empregabilidade um setor estratgico dentro da gesto das unidades do Grupo Ser Educacional e caracteriza-se por representar o principal elo entre alunos, ex-alunos e mercado de trabalho, funcionando como uma empresa de colocao profissional. A orientao e o desenvolvimento de perfis profissionais competitivos para o mercado de trabalho, alm da empregabilidade, esto entre as principais atividades do ncleo. Atualmente, os 15 ncleos instalados em diversas unidades do Grupo atuam estreitando relaes com o mercado de trabalho e desenvolvendo o perfil profissional do aluno, para que este se encontre em condies competitivas de concorrer aos melhores cargos e salrios oferecidos regionalmente. A partir do primeiro perodo, o aluno conta com a orientao de carreira que vai desde a preparao adequada da sntese curricular, passando pelo desenvolvimento de habilidades organizacionais requeridas, at o encaminhamento para o mercado por meio do ncleo de sua instituio. Alm disso, o ncleo funciona como uma consultoria em recrutamento e seleo para as empresas conveniadas, realizando selees, pr-selees e encaminhamento dos alunos que atendam ao perfil solicitado pela organizao. Em 30 de junho de 2013 o ncleo contava com mais de 2,3 mil empresas conveniadas em todo o Nordeste e Norte, e uma mdia de 50 novos convnios fechados mensalmente. O Censo de Empregabilidade aplicado pelo Ncleo de Talentos e pela Gerncia de Qualidade realizado com todos os alunos dos ltimos perodos de cada curso por ns oferecido apontou no ltimo semestre de 2012 que 77,0% dos nossos alunos esto no mercado de trabalho antes mesmo de conclurem a graduao.

Gerncia da Qualidade - Utilizamos as avaliaes institucionais, os relatrios da CPA (Comisso Prpria de AutoAvaliao), as auditorias acadmicas e as pesquisas realizadas pelo Instituto Maurcio de Nassau para mensurar as percepes de alunos, professores, colaboradores e sociedade civil sobre os servios prestados por ns. As tabulaes dos diversos resultados das pesquisas so mensuradas e apresentadas para nossa Administrao, servindo para alimentar nosso sistema de gesto. A gerncia da qualidade tambm responsvel pela gesto das normatizaes dos nossos processos, sendo que, no ano de 2012, obtivemos a certificao da ISO 9001.

Avaliao Institucional A avaliao Institucional das faculdades do Grupo Ser Educacional realizada semestralmente pelos alunos, onde os mesmos podem atribuir conceitos de 1 a 5 aos 26 itens de avaliao do seu curso e da instituio. Com estes resultados, o coordenador do curso e a direo das faculdades e as Comisso Prpria de Avaliao (CPAs) podem realizar aes especficas e gerais, a fim de trazer as melhorias necessrias aos cursos e s prprias instituies de ensino superior. A ltima avaliao institucional realizada em nossas unidades em 2013 obteve uma adeso de 35.979 alunos, onde conseguimos estratificar os seguintes resultados:

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Nota global de 3,48; 91,2% dos alunos do grupo consideram que os conhecimentos adquiridos em seus cursos atendem s suas necessidades profissionais; 91,2% esto satisfeitos com seus cursos; 85,9% acreditam que a imagem da instituio junto sociedade boa, muito boa ou excelente; e 95,6% dos alunos reconhecem a qualificao dos nossos professores.

Tecnologia e Comunicao a Servio do Aluno Ns possumos uma rea de tecnologia da informao que interage diretamente com a rea acadmica e financeira, visando estreitar e facilitar o cotidiano do aluno na instituio. Uma gama variada de servios ofertada por meio dos nossos sistemas de tecnologia para minimizar a necessidade de atendimentos presenciais, citamos algumas ferramentas de comunicao: Website Possumos um site institucional que contm as informaes institucionais, descrio da estrutura fsica das unidades, informativos, inscrio do vestibular, servios on-line, informao sobre a secretaria acadmica e setor financeiro, artigos e comentrios de personalidades, vdeos de eventos institucionais, cursos de extenso e palestras, etc. O site possui uma interface direta com o portal do aluno. Portal do Aluno Neste portal o aluno pode visualizar as suas notas e faltas, consultar o quadro de horrios, realizar matrcula online, acessar as informaes financeiras, emisso de boleto bancrio, realizar negociao financeiras, realizar a avaliao institucional, consultar o acervo da biblioteca, reservar e renovar livros na biblioteca, consultar o plano de ensino e plano de aula, acessar o material depositado pelo professor, inscrever-se em congressos e cursos de extenso e realizar outras atividades. Redes Sociais Tambm estamos presente nas redes sociais interagindo com os alunos e monitorando as informaes publicadas, como uma forma de responder rapidamente as demandas publicadas e monitorar a percepo do alunado com relao aos servios prestados por ns. Blogs dos Cursos Alguns de nossos cursos possuem blogs que registram os fatos do cotidiano do curso, mercado de trabalho, notcias de emprego, registro dos eventos dos cursos, artigos de interesse do aluno, etc.. Nave Ser Educacional

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As Naves Ser Educacional, que so terminais de computadores com acesso internet, so distribudas em locais de grande circulao, permitem ao aluno visualizar as informaes contidas no portal do aluno, bem como imprimir boletos de pagamento.

Atendimento ao Aluno/Ouvidoria No nosso site o aluno poder entrar em contato com os principais gestores para tirar dvidas e realizar crticas, sugestes, elogios. Controlamos as etapas deste processo de comunicao do grupo, para que a resposta demanda no ultrapasse 48 horas. Estrutura Administrativa e Didtico e Acadmica A estrutura administrativa e didtico-acadmica do Grupo Ser Educacional foi estabelecida a partir de modelos organizacionais propostos pela Lei de Diretrizes e Bases da Educao Nacional (LDB), Lei Federal n 9.394/96 conforme determinado pelo MEC. De acordo com as normas regimentais e seus Planos de Desenvolvimentos Institucionais ( PDI), nossas unidades mantm articuladas as coordenaes de cursos e os ncleos acadmicos de ensino, pesquisa e extenso, bibliotecas e laboratrios a fim de atingir toda a comunidade acadmica e realizar os projetos propostos com profundidade. A verticalizao das informaes, a flexibilidade, a ateno aos discentes e docentes, a educao permanente para as trocas de conhecimento so as bases da organizao didtico-pedaggica das faculdades, uma vez que pretendemos promover a incluso social por meio de ensino de qualidade e assim obter reconhecimento da sociedade. O IGC, ndice Geral de Cursos, de todas as nossas unidades que fizeram Enade, excludas as sociedades adquiridas que fizeram o Enade antes da nossa gesto, atingiu na mdia ponderada dos cursos um conceito de no mnimo 3, nota essa que dispensa visitas da comisso do MEC, alm de possibilitar que a instituio de ensino superior participe dos programas do governo, tais como PRONATEC. Nossa principal metodologia de ensino a de aulas presencias em cursos de graduao universitria, ps-graduao universitria e tcnicos profissionalizantes. Ns contamos com aproximadamente 1655 integrantes em nosso corpo docente, sendo em sua maioria profissionais de mercado, atuando como docente em perodo parcial, o que traz para a sala de aula experienciais reais do ambiente de trabalho. Todos os nossos campus tm infraestrutura adequada para a prestao de servios de educao de qualidade, incluindo salas de aula climatizadas e com recursos multimdia, bibliotecas, laboratrios de informtica, laboratrios especficos dos cursos, espaos reservados para os professores, auditrio, entre outros. A localizao de todas as nossas unidades atende aos principais requisitos estratgicos de instituies de ensino: de proximidade de grandes contingentes populacionais, com diversas e eficazes alternativas de transportes nas principais avenidas das cidades.

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O fluxograma abaixo permite ter uma viso geral da realizao e das estruturas dos processos acadmicos desenvolvidos pelas unidades do Grupo Ser Educacional.
DIRETORIA GERAL / CEO
SUPERINTENDNCIA ACADMICA / SUPERINTENDNCIA FINANCEIRA / SUPERINTENDNCIA DE OPERAES/ SUPERINTENDNCIA DE TI DIRETORIA DE UNIDADE

Disponibilizao de Recursos Poltica e Objetivos de Gesto Anlise Crtica do sistema de Gesto Definio das Diretrizes Gerais REAS DE APOIO
REGULAO / PS-GRADUAO

REALIZAO DO SERVIO GRADUAO

MARKEING / ACADMICO NTI / ACADMICO SECRETARIA ACADMICA SECRETARIA ACADMICA

- Projetos para novos cursos Acompanhamento de auditorias do MEC - Projetos de novos cursos de Ps-Graduao RECURSOS HUMANOS - Seleo e Controle de Pessoal - Definio e avaliao de competncias - Treinamento e Desenvolvimento DEPARTAMENTO DE PESSOAL - Controle de Pessoal

Captao

Processo Seletivo
SECRETARIA ACADMICA

Matrcula
SECRETARIA ACADMICA

Enturmao
PROREITORIA DE GRADUAO

SECRETARIA ACADMICA

Enturmao

Renovao de matrcula
COORDENADORES DE CURSO

Distribui as turmas nas salas

COORDENADORES DE CURSO

Diplomao

CENTRAL DE INFORMAES - Atendimento Presencial ao Educando - Comunicao com o cliente / Reclamaes de clientes AUDITORIA - Auditoria Financeira - Controle de Riscos - Controladoria GERNCIA ADMINISTRATIVA - Compras/ Almoxarifado - Limpeza e Conservao Predial - Controle de Resduos Slidos - Controle da gua GERNCIA DE ENSINO DISTNCIA - implementao de tcnicas de ensino a distncia NTI - Gesto dos recursos deTI SECRETARIA ACADMICA

- Disponibiliza os planos de ensino - Disponibiliza os dirios eletrnicos SIM Concluiu o curso?

CORPO DOCENTE CORPO DOCENTE

- Define os docentes - Organiza os horrios de aula

COORDENADORES DE CURSO

NO

Realiza os registros acadmicos

LABORATRIO

BIBLIOTECA

APOIO ACADMICO

Aulas prticas

Obras bibliogrficas e local para estudo

Estrutura de apoio ao professor

FINANCEIRO - Contas a Pagar e Receber - Cobrana e Negociao MARKETING - Marketing Institucional e de Curso - Gesto Comercial
COMISSO PRPRIA DE AVALIAO

PS-GRADUAO

PROREITORIA DE PS-GRADUAO

- Define as diretrizes Gerais

GERENCIA PS GRADUAO

- Analisa e Aprova os Projetos de cursos - Analisa e Aprova o Calendrio de aulas

COMERCIAL - Capta de alunos

SECRETARIA - Matricula alunos

FINANCEIRO -Emite Boletos - Cria planos de Pagamento

- Medio da satisfao do cliente - Avaliao Institucional

PROFESSORES - Planejam as aulas - Aplica as aulas

COORDENAO DE CURSO

NAE / NCLEO DE TALENTOS - Apoio psicopedaggico - Apoio profissional SEGURANA NO TRABALHO - Aprovao, reviso e Implantao do Plano de Emergncia. TODAS AS REAS - Qualificao e avaliao de fornecedores / Parceiros

BIBLIOTECA - Disponibiliza a Bibliografia e local para estudos.

- Elabora e Acompanha os Projetos de Curso - Analisa e avalia os docentes

AUDITORIA ACADMICA GERNCIA DA QUALIDADE / REPRESENTANTE DA DIREO

Controle de Documentos Padronizao de Processos Auditorias Internas Acadmicas e de Processos Ao Corretiva e Preventiva Controle de No-Conformidades Avaliao Institucional

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ALUNOS

Avalia o conhecimento adquirido pelo aluno

- Planeja as aulas - Aplica as aulas

Controle das aulas

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Universidades e Cursos Profissionalizantes Faculdade Maurcio de Nassau Fundada em 2003, a Faculdade Maurcio de Nassau nasceu no Recife. Atualmente dispe de 18 unidades em quinze cidades de 11 estados brasileiros: Recife e Caruaru (PE); Joo Pessoa e Campina Grande (PB); Natal (RN); Macei (AL); Salvador e Lauro de Freitas (BA); Fortaleza (CE); Aracaju (SE); So Lus (MA); Belm (PA) e Manaus (AM), Teresina e Parnaiba (PI). Atualmente, as unidades da Faculdade Maurcio de Nassau dispem um total de 196 cursos de graduao e 22 cursos de ps-graduao. UNINASSAU Em 2012, foi conferido Faculdade Maurcio de Nassau de Recife o credenciamento como centro universitrio, ao atender todas as exigncias do Ministrio da Educao para a conquista da credencial. O MEC, por meio da portaria N 701, atestou a nova etapa da instituio, agora UNINASSAU - Centro Universitrio Maurcio de Nassau. Em 30 de Junho de 2013, a UNINASSAU dispe um total de 72 cursos de graduao e 55 cursos de ps-graduao. Faculdade Joaquim Nabuco A Faculdade Joaquim Nabuco foi fundada pelo Grupo Ser Educacional em agosto de 2007, com a abertura da unidade Paulista em Recife e em maro de 2008 sofreu uma expanso para o centro do Recife. Em 30 de Junho de 2013, as unidades da Faculdade Joaquim Nabuco dispe um total de 39 cursos de graduao e 19 cursos de ps-graduao. Escola Tcnica Joaquim Nabuco Criada em 2009, a Escola Tcnica Joaquim Nabuco atua como uma instituio de Educao Profissional de Nvel Tcnico, responsvel pela formao, qualificao e profissionalizao de pessoas no atendimento s necessidades do mercado de trabalho. Em 30 de Junho de 2013, ela conta com 23 cursos profissionalizantes e 3 de especializao tcnica. Escola Tcnica Maurcio de Nassau A Escola Tcnica Maurcio de Nassau possui unidades em Joo Pessoa (PB), Caruaru e Recife (PE) e uma instituio para formao de profissionais em nvel tcnico. Com cursos voltados para as exigncias do mercado de trabalho as unidades oferecem ao todo 21 cursos profissionalizantes. Ensino a Distncia EAD
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Pretendemos lanar nosso segmento de ensino a distncia, por meio do lanamento de 18 cursos de graduao e psgraduao, e oferecer at 20 mil Vagas Anuais em seu primeiro ano de existncia, previsto para 2014. Atualmente, a tecnologia que utilizaremos para oferecer os nossos cursos EAD j est instalada e vem sendo aprimorada por ns desde 2007, por meio do oferecimento de cursos e atividades de estudos dirigidos a distncia para os alunos presenciais. Ainda, parte de nossos cursos presenciais j est oferecendo a modalidade EAD para seus alunos em at 20% da carga horria total para cerca de 9 mil alunos, de acordo com os limites estabelecidos pelo MEC. Tais fatos exemplificam a nossa j existente experincia operacional e tecnolgica com o segmento de ensino a distncia. O EAD tende a nos agregar uma rentabilidade ainda maior, uma vez que o seu custo marginal para novos alunos baixo e suas despesas operacionais sero diludas pelas despesas da operao presencial. O segmento de EAD no Brasil apresenta forte tendncia de crescimento, dada sua atratividade de preo e maior convenincia de locomoo, podendo atrair alunos com menor poder aquisitivo e que vivem em cidades afastadas dos maiores centros urbanos. O nosso EAD j foi aprovado pelo MEC, com notas 4 e 5 no credenciamento e em todos os Polos (notas de 1 a 5), e estamos aguardando a publicao da portaria autorizativa, que dever ocorrer at o primeiro semestre de 2014. Acreditamos poder iniciar a operao de nosso EAD em 2014, uma vez que j temos Polos aprovados em nossas unidades em seis estados do Nordeste. A entrada nesse novo segmento possibilitar, alm da diluio de custos com instalaes e corpo docente, a entrada em um novo mercado ainda no explorado por ns. Acreditamos que o reconhecimento das marcas UNINASSAU e Mauricio de Nassau dar sustentabilidade e fora ao crescimento de nosso EAD. Entendemos ainda que nossas unidades sero um fator decisivo no crescimento e expanso de nosso EAD, podendo servir tambm como Polos para tal servio, uma vez que mesmo no EAD os alunos devem periodicamente comparecer presencialmente em unidades de ensino. Acreditamos que nossa marca Mauricio de Nassau exercer um papel importante no sucesso de nosso EAD, uma vez que sua reputao e reconhecimento nos ajudaro a rapidamente atrair novos alunos assim que tal produto estiver disponibilizado. Poltica de Preos do EAD A estratgia a ser utilizada ser de oferecer preos at 10% inferiores aos dos principais concorrentes identificados no mbito local e nacional. Essa poltica de preos condizente com as expectativas do mercado, possibilitando margens positivas de lucro, e visa atrais os clientes para as instituies de ensino superior uma vez que se trata de um produto novo no mercado utilizando da marca UNINASSAU.

PRONATEC Matriculamos at o dia 23 de Setembro de 2013, aproximadamente 35 mil alunos, subdivididos em 34 cursos no PRONATEC (Programa Nacional de Acesso ao Ensino Tcnico e Emprego), criado pelo Governo Federal em 2011 com o objetivo de ampliar a oferta de cursos de educao profissional e tecnolgica. b. caractersticas do processo de distribuio

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desenvolvimento

dos

nossos

cursos

de

graduao

universitria,

ps-graduao

universitria

cursos

profissionalizantes considera diversas caractersticas aplicveis a nossa rede de ensino que, em 30 de junho de 2013, contava com 76.206 alunos matriculados na modalidade presencial, em cursos de graduao universitria, ps-graduao universitria e cursos profissionalizantes, incluindo 3.517 alunos de ps-graduao em parceria com instituies ou rgos de classe. Esse nmero no considera nossos cerca de 35 mil alunos matriculatos no PRONATEC, sendo que em setembro de 2013 cerca de 113,5 mil alunos estavam matriculados em nossas unidades, j considerando os alunos do novo ciclo de matrculas da graduao e ps graduao, bem como os alunos matriculados no PRONATEC. Abaixo, descrevemos as caractersticas do nosso grupo educacional para difundir os nossos servios. Marketing e Vendas A estratgia de marketing est alinhada com nossa misso e viso, alicerada na captao e reteno de alunos e na consolidao das nossas marcas nas cidades onde atuamos, buscando a liderana em recall de marcas. Segundo o Premio JC Recall de Marcas de Recife, a UNINASSAU a instituio de ensino mais lembrada pelos recifenses. Ainda, de acordo com Top Of Mind do Sistema Correio, j em Joo Pessoa e Campina Grande ocupamos a 2 colocao como a instituio de ensino mais lembrada. Segue abaixo quadro que ilustra nossos resultados:

Nosso grupo investe bastante em marketing de relacionamento. Trabalhamos e inserimos nossas marcas em escolas, empresas e na comunidade geral, por meio de apoio em projetos culturais, esportivos, sociais e ambientais. Todos estes trabalhos de relacionamento somados as campanhas de vendas intensivas e bem direcionadas (campanhas publicitrias e marketing de guerrilha) resultam em ingresso de alunos e no cumprimento das metas de captao e consolidao de nossas marcas. Ao promocional durante o Enem - Desenvolvemos todo ano no dia da prova do Exame Nacional do Ensino Mdio (ENEM) uma ao promocional para divulgao e captao de mailling para gerao de contatos e potencial converso em matrculas. Em Recife, segundo nosso gerente de marketing, mais de 20 mil contatos em 2012 por meio dessa ao promocional.

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Aules de reviso do ENEM - Algumas unidades desenvolvem aules gratuitos de reviso para prova do ENEM direcionados para alunos de escolas parceiras. Relacionamento com Empresas Parcerias e Convnios - O grupo atualmente conta com aproximadamente 2.000 empresas parceiras em todo Brasil, com as quais conseguimos a gerao de vagas de estgio para nossos alunos e ofertamos descontos como incentivo para que os funcionrios venham estudar em um de nossos cursos de graduao, ps-graduao ou cursos profissionalizantes. Aes Comerciais - Aes promocionais nas empresas, com postos de divulgao, panfletagem e consultores contratados para prover esclarecimentos e estimular explicando e estimulando funcionrios a estudar em nossa instituio. Desenvolvemos ainda, palestras sobre assuntos relevantes e participaes nas Semanas Internas de Preveno de acidentes de Trabalho - SIPAT com palestrantes ou profissionais solicitados pela empresa. Vestibular In Company - Aps aes promocionais dentro da empresa, realizada uma prova dentro da prpria corporao, isenta de taxa para os funcionrios interessados. Eventos - Desenvolvemos vrias aes para as empresas parceiras, desde palestras exclusivas in company a eventos reunindo diversas empresas conveniadas:
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Captao de novos Alunos A captao de novos alunos decorre de programas estratgicos com foco em jovens adultos trabalhadores, com faixa etria entre 18 e 35 anos, alm de processos sistemticos de sensibilizao de estudantes e professores do ensino mdio, tais como feiras de profisses e encontros de alunos. As nossas campanhas so idealizadas dentro do posicionamento de cada uma das marcas, Faculdade Joaquim Nabuco e Faculdade Maurcio de Nassau, voltadas para determinado motivo (localizao, ensino de qualidade, preo e empregabilidade, entre outros), e sempre planejadas com o foco nas tendncias do mercado. Utilizamos mdias como rdios, jornais, televiso, outdoors, folders, hotsites, redes sociais entre outras. O planejamento da campanha iniciado geralmente 90 dias antes do incio do perodo letivo dos nossos cursos, no entanto, as atividades de relacionamento com os nossos potenciais clientes (potenciais alunos) so realizadas o ano inteiro. Nosso departamento de marketing possui em Recife uma central de relacionamento que atuam na recepo e gesto de campanhas de vestibular, identificando e acompanhando o status dos alunos at a efetivao da sua matrcula. Nossos coordenadores de cada curso tm, ainda, papel preponderante em nosso processo de captao. Cabe a eles a funo de receber todos os alunos que ainda no efetivaram a sua matrcula, orientando-lhes as especificidades da profisso, bem como os benefcios oferecidos pelo curso e pelas nossas instituies de ensino. Nosso departamento comercial tem a misso de promover a venda de nossos servios nas escolas, empresas e comunidades. Com o advento das novas regras do FIES, as aes do departamento comercial tem sido especialmente importantes na comunicao desses benefcios e a consequente criao de um relacionamento entre ns e a comunidade. Reteno de Alunos No segundo semestre de 2012 tivemos uma taxa total de evaso de 11,8% de alunos de graduao de ensino superior presencial. Estipulamos uma srie de aes com o propsito de detectar, de forma preventiva, qualquer manifestao de evaso dos nossos alunos. Monitoramos as informaes sobre a satisfao dos alunos, como uma das medidas de desempenho do nosso sistema da qualidade. Controlamos as reclamaes de alunos registrando-as no sistema Fale Conosco, disponvel em nossos sites. Utilizamos esse sistema para acompanhar e responder ao aluno reclamante as possveis solues dos problemas levantados por eles. As reclamaes recorrentes so tratadas como desvios sistmicos, que so combatidos por aes corretivas especficas focadas sempre nas razes desses desvios identificados. Outro meio de levantamento e acompanhamento da satisfao do aluno so as avaliaes institucionais, que semestralmente, alunos, professores e funcionrios tcnicos administrativos, atravs de questionrios prprios, podem pontuar (conceito de 1 a 5) os diversos itens sobre o desempenho dos servios prestados durante o perodo avaliado.

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Tomamos aes corretivas para eliminar a causa de no-conformidades, reclamaes, pontos de melhoria apontados pelas avaliaes institucionais a fim de prevenir sua ocorrncia. Aes corretivas so apropriadas ao impacto dos problemas encontrados, assim como aes preventivas tomadas so apropriadas ao impacto dos problemas potenciais. A Prova Colegiada tem o objetivo precpuo de verificar o conhecimento adquirido por cada aluno nas disciplinas da sua matriz curricular, planejadas para o semestre, mas ao mesmo tempo, objetiva uma avaliao do desempenho dos professores nas disciplinas em que ministram. A Prova Colegiada elaborada por uma comisso de professores do curso, aplicadas semestralmente, cujo contedo programtico definido com base em todos os assuntos planejados para disciplina. O bom desempenho dos alunos nestas avaliaes, tambm retrata o bom desempenho dos professores com suas turmas. Os nossos coordenadores dos cursos e diretores de unidade, possuem metas especficas para controle de evaso, segmentadas em momentos especficos do calendrio acadmico do aluno. Atuamos firmemente no controle de indicadores da rematrcula e da evaso do perodo, classificado como trancamento, cancelamento de matrcula e transferncia para outras instituies. Possumos procedimentos documentados para atendermos as reivindicaes ou mesmo reverter o desejo do aluno de deixar nossas instituies de ensino. Este aluno deve a princpio procurar o coordenador de seu curso, que deve se aprofundar nas causas reais do interesse do aluno em sair de seu curso e verificar a possibilidade de reverter esta deciso. No procedimento para solicitao de trancamento, cancelamento de matrcula ou transferncia , o aluno, a secretaria acadmica e o coordenador do curso tm oportunidade de discutir os motivos a fim de evitar a sada do aluno da instituio. Alm disso, nossos coordenadores de curso tm a responsabilidade de acompanhar o desempenho e a frequncia de seus alunos. Atravs do portal acadmico, todos os professores registram a frequncia e as notas de seus alunos, grficos e relatrios so gerados com o objetivo de obter informaes do desempenho e frequncia alunos. Os nossos coordenadores de curso e o ncleo de apoio pedaggico identificam possveis casos de evaso e de imediato estabelecem estratgias para tentar reverter a situao. Cobrana das Mensalidades Realizamos diferentes tipos de ofertas para ingresso e renovao dos alunos. Os estudantes que permanecem com os pagamentos em atraso esto sujeitos a multa de mora de 2% e juros de 1% ao ms. No Ensino Superior, em nossos cursos de graduao tradicional e tecnolgica, os alunos assinam um contrato vlido por um semestre letivo. A rematrcula dos alunos no prximo semestre letivo est condicionada a seu status de adimplncia, e ao desembolso da primeira parcela da semestralidade. Os alunos que no estiverem com sua situao financeira regularizada devero efetuar a negociao dos seus dbitos, com base nos limites de crdito estabelecidos pela Companhia, para efetuar a rematrcula no prximo semestre letivo. Implementamos um processo de cobrana que compreende etapas de negociao internas e externas com o objetivo de determinar termos e condies que permitam a manuteno do aluno e o recebimento dos crditos. Nosso modelo de
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cobrana adota a gesto da estratgia de forma centralizada e interna, enquanto a operao interna e terceirizada, maximizando nossos resultados. As etapas do nosso processo de cobrana so: Rgua de Cobrana: Aes de cobrana automatizadas via sistema a medida que o alunos vo evoluindo na inadimplncia, com aes via contato telefnico, cartas de cobrana, e por fim a negativao junto a Serasa, entre outros. Cobrana Interna: Quando da inadimplncia de uma mensalidade ou de uma parcela de um acordo referente a dbitos anteriores, o aluno convidado a negociar sua dvida com maior comodidade, por meio do simulador no Portal do Aluno, na prpria unidade de ensino ou atravs de um e-mail da cobrana, alm do contato via telefone. Nossos administradores acadmicos desenvolvem importante papel no processo de cobrana incentivando o aluno inadimplente a regularizar sua situao financeira por meio de contatos individuais. Nossa poltica de renegociao desenvolvida de acordo com determinados critrios de crdito que incluem o histrico financeiro e acadmico do aluno. Cobrana Externa: Aps o perodo permitido para a renovao acadmica, as cobranas referentes aos alunos que no renovaram e possuem dbitos com a respectiva instituio de ensino so encaminhados para escritrios de cobrana. A recuperao do dbito e retorno do aluno importante para a Companhia. Contamos, ainda, com servios de recuperao extrajudicial de crditos, prestados por empresas de cobrana por ns contratadas. Cobrana Judicial: Caso a cobrana externa no tenha obtido resultados para a execuo do dbito, a cobrana judicial pode ser um instrumento a ser utilizado. Atualmente a Companhia realiza o protesto de cheques devolvidos, promissrias vencidas e dbitos de alunos formados com posse de diploma. Adicionalmente, a Companhia dispe da oferta de crdito educativo aos alunos de graduao da modalidade presencial, atravs do FIES e dos produtos de Crdito Universitrio. A dinmica de cobrana das mensalidades dos cursos de ps graduao lato sensu e dos cursos tcnicos similar da graduao. Nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2010 e 31 de dezembro de 2011 a Companhia constitua a PCLD (proviso para crditos de liquidao duvidosa) com base no acompanhamento dos padres histricos de recuperao de at 360 dias do vencimento. Os itens vencidos h mais de 360 dias eram provisionados para perda. No exerccio findo em 31 de dezembro de 2012, e perodo de seis meses findo em 30 de junho de 2013, a Companhia adotou a poltica de constituir PCLD com base nos ttulos vencidos h mais de 180 dias. Com base nessa mudana de critrios, a PCLD registrada em comparao com a Receita Operacional Lquida, e a PCLD normalizada, que considera a normalizao dos critrios de PCLD dos exerccios findos em 31 de dezembro de 2010 e 31 de dezembro de 2011 para o critrio adotado a partir do exerccio findo em 31 de dezembro de 2012, que provisiona os ttulos vencidos h mais de 180 dias, so descritas no quadro abaixo: Em milhares de reais Receita Operacional Lquida (ROL) PCLD Registrada
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2010 141.296 2.197

2011 183.517 6.741

2012 283.285 15.566

30 de junho de 2013 220.601 9.065

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PCLD Registrada/ROL PCLD Normalizada PCLD Normalizada/ROL

1,55% 4.855 3,44%

3,67% 10.864 5,92%

5,49% 12.980 4,58%

4,11% 9.065 4,11%

A PCLD normalizada foi de 3,44%, 5,92%, 4,58% e 4,11% para os exerccios findos em 31 de dezembro de 2010, 31 de dezembro de 2011, 31 de dezembro de 2012 e perodo de seis meses findo em 30 de junho de 2013, respectivamente. A PCLD registrada foi de 1,55%, 3,67%, 5,49% e 4,11% para os exerccios findos em 31 de dezembro de 2010, 31 de dezembro de 2011, 31 de dezembro de 2012 e perodo de seis meses findo em 30 de junho de 2013, respectivamente.

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Aes de Marketing para Funcionrios Projeto 110% - Premiao para os colaboradores que se destacam na rea de atendimento. Este projeto realizado bimestralmente, e a avaliao feita por meio de avaliaes de atendimento pelos alunos, treinamento (prova aplicada aps a concluso do trabalho) e a avaliao do gestor. Atualmente este projeto est em operao em Recife (UNINASSAU) e pretendemos implement-lo na Faculdade Joaquim Nabuco (Recife e Paulista) ainda em 2013. PROJETO + - Premiao para os nossos funcionrios que indicarem alunos para a nossa Instituio. Aes de Marketing para Alunos Concurso Click NASSAU - Organizamos um concurso de fotografia incentivando os alunos a fazerem registros da Nassau expressando a maneira como enxergam a Instituio. Prmio Estrela Ser Educacional - Organizamos um evento para premiao dos alunos da Maurcio de Nassau que se destacarem durante o semestre, mostrando que a faculdade reconhece e valoriza os talentos que a representam e engrandecem a Instituio nas diversas reas de atuao. Encontro de Lderes e Representantes NASSAU - Estimular a liderana e outras habilidades dos representantes de turma, de forma que possam contribuir com as rotinas institucionais, dificuldades e desafios de nossas unidades. Mostra de Empregabilidade - Evento aberto ao pblico com vistas a estimular o relacionamento de nossos alunos com as reas de recrutamento de grandes empresas, com servio de cadastramento de vagas, alm de fornecer dicas de como se portar em uma entrevista, elaborar currculos, dentre outras aes envolvendo palestras e orientaes. Egresso Especialize Semana de palestras para alunos em concluso de curso, realizadas por coordenadores da psgraduao. Egresso Colao de Grau - Cobertura e ao promocional nas colaes de grau, visando a captao para a psgraduao e outros cursos. Maturao das Unidades Existentes Nossas 23 unidades possuem um grande potencial de crescimento, visto que ainda no atingiram o seu estgio de maturidade. Assim, vislumbramos potencial de um forte crescimento orgnico das suas unidades nos prximos 5 anos, utilizando uma poltica agressiva de incremento de portflio de cursos nas nossas unidades, adicionado ao desenvolvimento natural de grande parte dos nossos cursos que ainda no atingiram o seu amadurecimento, que ocorre entre 2 a 5 anos de operao, em consequncia da durao de cada curso. Ns possumos uma rea de expanso que tem por objetivo autorizar as demandas de cursos em todas as unidades do Grupo. Os cursos so escolhidos a partir de pesquisas de mercado, das especificidades econmicas e sociais de cada cidade e por meio do estudo da concorrncia.
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Processo Seletivo de Nossos Alunos O processo de admisso da graduao universitria se d por meio das seguintes formas: vestibular tradicional, vestibular agendado, transferncia, segunda graduao, ENEM e PROUNI. O processo seletivo da graduao ocorre sistematicamente ao longo de todo o ano, contudo as entradas ocorrem duas vezes ao ano (semestre 1 e 2). As provas possuem temas especficos na rea da matemtica, portugus, conhecimentos gerais e redao. Os cursos de ps-graduao possuem processos seletivos e entradas peridicas. A anlise curricular e entrevistas compe o processo seletivo desta modalidade de curso. c. caractersticas dos mercados de atuao

Em nossas demonstraes financeiras relativas aos exerccios encerrados em 31 de dezembro de 2010, 2011, 2012 e ao perodo de seis meses encerrado em 30 de junho de 2013 divulgamos o segmento da prestao de servios de educao, o qual engloba os nossos servios de graduao universitria, ps-graduao e de cursos profissionalizantes. Nesse sentido, o setor de educao superior, focado nas regies Nordeste e Norte do Brasil, conforme descrito abaixo: VISO GERAL DO SETOR DE ENSINO SUPERIOR Brasil Em 2012, o Brasil representava o quinto maior mercado de ensino superior do mundo e o maior mercado de ensino superior da Amrica Latina, com mais de 7,0 milhes de matrculas, segundo dados do MEC/INEP. O ensino superior formado por cursos sequenciais por campo de saber, de diferentes nveis de abrangncia, abertos a candidatos que atendam aos requisitos estabelecidos pelas instituies de ensino, desde que tenham concludo o ensino mdio ou equivalente. As modalidades dos cursos superiores so: (i) graduao, abertos a candidatos que tenham concludo o ensino mdio ou equivalente e tenham sido classificados em processo seletivo; (ii) ps-graduao, compreendendo programas de mestrado e doutorado, cursos de especializao, aperfeioamento e outros, abertos a candidatos diplomados em cursos de graduao e que atendam s exigncias das instituies de ensino; e (iii) extenso, abertos a candidatos que atendam aos requisitos estabelecidos em cada caso pelas instituies de ensino. Em 2012, existiam 2.416 estabelecimentos de ensino superior no Brasil, de acordo com o MEC. Do total de alunos matriculados em 2012, 27% estavam em instituies de ensino pblicas e 73% em instituies de ensino privadas. Entre 2008 e 2012, as instituies de ensino superior privadas apresentaram um crescimento de 21% no nmero de matrculas, passando de 4,3 milhes de alunos em 2008 para 5,1 milhes de alunos em 2012, de acordo com o MEC. O mercado de ensino superior, em 2012, apresentou receita total superior a R$ 29,8 bilhes, que representou um aumento de 30% em comparao a 2011, de acordo com o estudo publicado pela Hoper, consultoria especializada na rea. O crescimento econmico, a globalizao e o consequente aumento da renda no Brasil nos ltimos anos elevou significativamente a demanda por mo-de-obra qualificada, resultando no maior dispndio da populao com educao e qualificao.

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Os grficos abaixo apresentam o aumento do poder aquisitivo, taxa de desemprego, salrios mdios de trabalhadores sem cursos superiores e a penetrao do ensino superior no mundo:

Salario Mnimo e Taxa de Desemprego Brasil

(R$ e %, se aplicvel) 11.4% 12.3% 9.8% 9.9% 9.3% 7.8% 8.1% 6.0% 5.7% 6.7% 622 510 350 240 260 300 380 415 545

Aumento do Salrio Mdio Sem Curso Superior

100 representa o salrio medio sem ensino superior

Penetrao do Ensino Superior em Todo o Mundo (2012)

Penetrao do Ensino Superior (%) 95%

256

211 191 188 184 179

76% 71%
169 167 167 164

59%
153

59%

465
34% 28% 26%

2003

2008

2004

2005

2006

2007

2009

2010

2011

2012

Brasil

Eslovquia

Hungria

Estados Unidos

Polnia

Repblica Checa

Holanda

Portugal

Md OCDE

Eslovnia

Irlanda

Reino Unido

Estados Unidos

Salrio mnimo

Desemprego

Fontes: Companhia, IBGE, FGV, Hoper e Unesco. (1) Salrio sem ensino superior = 100 (2) Considera o total de alunos matriculados no ensino superior/total da populao entre 18 e 22 anos.

Nos ltimos 10 anos, a educao superior vem se consolidando como mercado atraente para investimentos. Dados oficiais do Censo da Educao Superior, divulgados pelo INEP em setembro de 2013, mostram que o Brasil vem registrando sucessivos aumentos no nmero de matrculas, com uma mdia de 6,7% de aumento ao ano entre 2003 e 2012.

Nmero de matrculas 2003 2012 (em milhares)

Fonte: MEC/Inep JUR_SP - 17632461v2 - 5302.347873

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Argentina

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Mxico

Russia

China

Chile

Brasil

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Alm disso, conforme o grfico abaixo, houve um sucessivo aumento no nmero de matrculas no setor, concentra-se nos cursos de bacharelado, licenciatura e tecnolgicos e com uma constante diminuio nas matrculas de cursos de bacharelados e licenciatura em relao aos demais cursos.
Evoluo da matrcula na educao superior de graduao por grau acadmico Brasil 2001-2012

Fonte: MEC/Inep

Apesar da relevncia do setor pblico no nmero de instituies e matrculas de educao superior no Brasil, h uma clara tendncia de aumento da participao do mercado privado. De acordo com o MEC e Inep, entre 2002 e 2012, houve um aumento de 111% no nmero de alunos matriculados nas instituies privadas de ensino superior, enquanto, no setor pblico, houve aumento de 75%. O constante aumento da participao do mercado privado no setor de Educao Superior pode ser atribudo aos programas de financiamento da educao promovidos pelo Governo Federal, como o FIES, o PRONI e o PRONATEC, e tambm ao crescente aumento da renda e maior procura por mo-de-obra qualificada no mercado de trabalho brasileiro. Alm disso, as metas propostas pelo atual Plano Nacional da Educao (PNE), que compreende o perodo de 2011 a 2020, demonstram um cenrio favorvel expanso do ensino superior no Brasil. Uma das metas elevar a Taxa Bruta de escolaridade na educao superior para 50% e a Taxa Lquida para 33% da populao (Entende-se por Taxa Bruta, o total de matrculas em um dado nvel de ensino sobre a populao na faixa etria adequada a esse nvel, e por Taxa Lquida, o percentual da populao em determinada faixa etria que se enco ntra matriculada no nvel de ensino adequado sua faixa etria). Atualmente, pelos grficos abaixo, a Taxa Bruta alcana 27,8%, enquanto a Taxa Lquida perfaz 14,6%. Como se percebe, a pretenso do PNE quase dobrar essas taxas, e para cumprir essas metas, o Governo Federal pretende assegurar mecanismos de expanso com qualidade das instituies de ensino superior privadas, alm de consolidar e aumentar os programas de financiamento e bolsas, o que viabilizar, ainda mais, os cursos de graduao oferecidos pelo setor privado da educao superior brasileira.

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Taxas de escolaridade superior bruta da populao de 18 a 24 anos - Brasil e por regio 2011
Taxas de escolaridade superior bruta da populao de 18 a 24 anos - Brasil e por regio 2011
37,3 34,2 27,8 23,6 21,4 27,8 29,3 27,8 27,8 27,8

Norte

Nordeste

Sudeste Taxa Bruta por Regio Taxa Bruta Brasil

Sul

Centro-Oeste

Fonte: IBGE/Pnad/Inep/MEC

Os dados do IBGE tambm do conta de que a populao entre 18 e 24 anos de 22.497.453 (IBGE, 2010), a se considerar as taxas de escolarizao, Taxa Lquida (14,6%) e Taxa Bruta (27,8%), e o nmero de matriculados em 2011 (6.739.689), percebe-se que para se atingir a meta do PNE na escolarizao superior bruta, o nmero de matrculas dever atingir a marca de 12 milhes em 2019, um incremento de quase 6 milhes de alunos at 2019.

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Taxas de escolaridade superior lquida da populao de 18 a 24 anos - Brasil e por regio - 2011
Taxas de escolaridade superior lquida da populao de 18 a 24 anos - Brasil e por regio 2011

Fonte: IBGE/Pnad/Inep/MEC

Abaixo, tem-se um possvel cenrio esperado pelo Governo Federal para o nmero de matrculas nos prximos anos:
Ano 2013
7.904.907 Fonte: IBGE/Pnad/Inep/MEC

2014
8.561.014

2015
9.271.579

2016
10.041.120

2017
10.874.533

2018
11.77.119

2019
12.754.620

2020
13.813.253

Mercado de ensino tcnico e profissional O ensino profissional capacita alunos que concluem o nvel bsico para o mercado de trabalho. Este um nvel intermedirio entre o ensino bsico e superior, ou um substituto para o ensino superior, sendo destinado queles que j concluram o Ensino Mdio. Os estabelecimentos pblicos e privados que oferecem ensino tcnico so classificados em escolas tcnicas, agrotcnicas, centros de formao profissional, dentre outros. O ensino tcnico diferencia-se do ensino profissionalizante por ter seu contedo regulado e reconhecido pelo MEC. De forma geral, os cursos tcnicos e profissionalizantes tm durao de 18 meses a 36 meses. Entre 2007 e 2010, o nmero de alunos matriculados em cursos tcnicos cresceu em mdia 13,5% ao ano, passando de 780 mil para 1,1 milho, segundo dados do INEP. Destes, 545 mil alunos (47,8% do total) estavam matriculados em cursos privados e 596 mil alunos (ou 52,2% do total) estavam matriculados em cursos pblicos. Estimamos que 2,3 mil estabelecimentos privados e 1,2 mil estabelecimentos pblicos oferecem cursos tcnicos no Brasil. As instituies privadas so bastante pulverizadas. As instituies pblicas normalmente so gratuitas e de melhor qualidade, mas no so suficientes para a demanda.

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Segundo pesquisa realizada pela Confederao Nacional da Indstria (CNI) publicada em abril de 2011, 69% das empresas enfrentam dificuldades com falta de trabalhador qualificado e 52% das empresas industriais acreditam que a m qualidade da educao bsica uma das principais dificuldades que enfrentam para qualificar os trabalhadores. O ensino tcnico considerado uma das mais rpidas e eficazes solues para a atual escassez de trabalhadores qualificados no Brasil, uma vez que: (i) oferece qualificao adequada em prazo curto e (ii) mais direcionado s necessidades educacionais especficas dos diferentes negcios. Dessa forma, acreditamos que haver um grande crescimento na demanda por cursos tcnicos, visando preparao da mo-de-obra para funes tcnicas especficas e qualificadas. A importncia deste segmento para o Governo Federal brasileiro fica evidente com a criao do PRONATEC (Programa Nacional de Acesso Escola Tcnica), programa que visa expandir o nmero de estabelecimentos de educao tcnica, fomentar e financiar iniciativas da rede de ensino privado, melhorar a qualidade do ensino e estimular a formao profissional continuada. As principais metas do PRONATEC so a criao de um total de 8 milhes de vagas em instituies pblicas e privadas at 2014, a construo de escolas tcnicas federais e o fortalecimento do Sistema S (Sesi, Senai, Sesc e Senac). O programa conta com recursos do Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES) e oramento de R$ 1,0 bilho, sendo R$700 milhes destinados bolsas em cursos tcnicos e profissionalizantes e R$ 300 milhes ao Fundo de Financiamento Estudantil ao Ensino Superior (FIES) especificamente para educao tcnica e profissional. Hoje o ensino profissionalizante conta com programas de graduao associada, que so cursos acadmicos de graduao com durao de dois ou trs anos, desenvolvidos para atender necessidades especficas dos empregadores. No Brasil, os programas de graduao associada ainda so incipientes quando comparados com o resto do mundo. O grfico abaixo demonstra a taxa de funcionrios com graduao associada no Brasil em comparao a pases desenvolvidos.
Funcionrios com graduao associada
63% 53% 48% 47% 44% 40% 37% 37% 33%

1% Estados Unidos Blgica Canad Japo Frana ustria Coria do Sul Irlanda Espanha Brasil

Fonte: WS Research e MEC

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7.3 - Informaes sobre produtos e servios relativos aos segmentos operacionais

No Brasil, a tendncia vem sendo de crescimento de alunos matriculados em programas de graduao associada, conforme os dados do Ministrio da Educao:
Matrculas em programas de graduo associada no Brasil (em milhares de alunos)

782 661 540 415 326 236 159 70 81 115

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

Fonte: WS Research e MEC

Ensino a distncia A tecnologia tem permitido inovaes relevantes na educao e cada vez mais o contedo digitalizado tem facilitado novas formas de ensino, como o ensino a distncia. Os materiais educacionais crescentemente utilizam recursos multimdia e contedos digitais para complementar e at substituir os produtos tradicionais impressos. medida que os jovens tm acesso a recursos tecnolgicos e modificam seus hbitos estas tendncias ganham fora dentro do setor educacional. O ensino a distncia surge como opo para aumentar a penetrao do ensino superior no Brasil em virtude de sua mensalidade mais baixa, acarretando no aumento substancial do nmero de pessoas com poder aquisitivo para frequentar esses programas. O mercado de EAD caracteriza-se pela oferta de ensino atravs do uso de tecnologias e ferramentas de aprendizagem remotas, uma vez que professores e alunos encontram-se separados espacial e/ou temporalmente. E atualmente encontra-se mais desenvolvido para ensino superior e tcnico, e regulamentado pela Constituio Federal, Lei de Diretrizes e Bases da Educao, alm das portarias, resolues e normas do MEC e das Secretarias Estaduais de Educao (SEED). Conforme dados divulgados pela MEC/INEP para 2012, a EAD foi a modalidade que mais cresceu do mercado de ensino superior, com uma taxa composta de crescimento anual de 41,2% no perodo de 2003 a 2012, quando havia aproximadamente 1,1 milho de alunos matriculados em cursos de ensino superior a distncia no pas. Segundo o Relatrio analtico da aprendizagem a distncia no Brasil (CensoEAD.br da ABED/2012), em 2011, havia aproximadamente 3,6 milhes de brasileiros matriculados em algum curso de EAD no Brasil. Pelo mapeamento, verificase crescimento do nmero de alunos em todos os nveis educacionais.. Desde o incio desta dcada, os nmeros de alunos e de cursos de EAD no Brasil tm mostrado, por todos os levantamentos feitos a respeito, uma evoluo significativa em relao ao crescimento econmico do pas.
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O EAD representa um mercado de elevado potencial de crescimento porque possibilita a incluso de pessoas com dificuldades em frequentar cursos presenciais por falta de tempo, por morar em regies isoladas ou por no poderem se deslocar. A disponibilizao de cursos na modalidade a distncia tende a facilitar o acesso e a permanncia de alunos tanto do Ensino Superior, quanto de cursos tcnicos, de preparatrios para concursos e de idiomas, entre outros. De acordo com o grfico abaixo, verifica-se o aumento do nmero de matriculados em cursos do ensino superior a distncia no perodo de 2002 a 2012.
Base de estudantes EAD (em milhares)
Incio do EAD no Brasil 2005-2009 2010-Futuro

2009 No houv e crescimento dev ido rev iso regulamentar

2009-2011 Maior superv iso e cumprimento dos nov os regulamentos

2012 / 2013 Futuro Retomada do crescimento

1,114 728 369 41 200 2 50 200 3 60 200 4 115 207 838 930 993

200 5

200 6

200 7

200 8

200 9

201 0

201 1

201 2Futu ro

Fonte: WS Research e MEC

Conforme o grfico abaixo, os cursos de licenciatura representam mais da metade das matrculas feitas em 2012 na modalidade de EAD, enquanto que esses na modalidade presencial representavam apenas 16,1% das matrculas. J com relao aos cursos tecnolgicos, estes tambm possuem maior percentual de matrcula na modalidade a distncia. Nesse sentido, observa-se a grande importncia do ensino profissionalizante no mercado de EAD.

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7.3 - Informaes sobre produtos e servios relativos aos segmentos operacionais

Grfico 8 Distribuio do Nmero de Matrculas de Graduao por Modalidade de Ensino, Segundo o Grau Acadmico Brasil 2012 Presencial A Distncia

Fonte: MEC/Inep

Financiamento para estudantes O aumento das alternativas de financiamento aos alunos aliado ao crescimento do nmero de instituies e cursos de educao superior destinado populao das classes mdia e baixa pode ser visto como uma oportunidade para o crescimento do nmero de matrculas do ensino superior no Brasil. Visando incentivar a educao no pas, algumas das alternativas de financiamento criam incentivos fiscais e financeiros para as instituies de ensino que possuam em seu corpo discente alunos beneficiados por determinados programas governamentais de incentivo educao, tais como o PROUNI, o FIES e o PRONATEC. Devido a tais programas de financiamento, a populao brasileira pertencente s classes mdia e baixa, que historicamente possua maior dificuldade de acesso ao ensino superior, foi a maior responsvel pelo aumento do nmero de alunos matriculados, sendo representados, em sua maioria, por adultos trabalhadores em busca de melhores salrios e oportunidades de emprego. Programa Universidade para Todos (PROUNI) Criado em 2005, o PROUNI prov a iseno do pagamento de certos tributos federais, que so incidentes sobre as receitas decorrentes de cursos de graduao para instituies de ensino superior que concedem determinada quantidade de bolsas de estudo a alunos de baixa renda dos seus cursos de graduao e cursos relacionados. Ao fornecer isenes fiscais a instituies com fins lucrativos, o PROUNI tambm desempenhou o importante papel de estimular o crescimento e o investimento privado no setor de educao superior, possibilitando que as instituies com fins lucrativos oferecessem cursos a preos competitivos comparados queles praticados por instituies filantrpicas e sem fins lucrativos. O grfico abaixo demonstra o aumento do nmero de bolsas de estudos concedidas pelo programa do PROUNI no perodo de 2006 a 2012, sendo possvel verificar o crescimento do programa e o aumento dos incentivos governamentais.

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7.3 - Informaes sobre produtos e servios relativos aos segmentos operacionais

ProUni (Nmero de bolsas de estudos em milhares)

285 248 225

255
241

164

139

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

Fonte: MEC.

Para mais informaes sobre o PROUNI, consultar a seo 7.5 Descrever os efeitos relevantes da regulao estatal sobre as atividades do emissor, comentando especificamente: - a. necessidade de autorizaes governamentais para o exerccio das atividades e histrico de relao com a administrao pblica para obteno de tais autorizaes - Programa Universidade para Todos PROUNI deste Formulrio de Referncia. Programa de Financiamento Estudantil (FIES) O FIES foi criado em 1999 e oferece financiamento de at 100% das mensalidades junto s instituies de ensino superior privada que participam do programa e que receberam uma boa classificao do MEC. At o momento, mais de 500 mil alunos foram beneficiados pelo programa, e cada vez mais instituies de ensino superior so cobertas pelo programa no Brasil. Desde 2005, o FIES tambm oferece financiamento a alunos que recebem bolsas de estudo parciais do PROUNI no valor de 50% de seus custos de educao superior. Assim, esses alunos conseguem financiar os outros 50% de seus custos de educao superior com um emprstimo do FIES. De acordo com o grfico abaixo, h um crescente aumento no nmero de emprstimos concedidos pelo FIES no perodo de 2008 a 2012.

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7.3 - Informaes sobre produtos e servios relativos aos segmentos operacionais

FIES (Nmero de emprstimos para alunos / ano em milhares)

369

154

76

32

33

2008

2009

2010

2011

2012

Fonte: MEC.

Para mais informaes sobre o FIES, consultar a seo 7.5 Descrever os efeitos relevantes da regulao estatal sobre as atividades do emissor, comentando especificamente: - a. necessidade de autorizaes governamentais para o exerccio das atividades e histrico de relao com a administrao pblica para obteno de tais autorizaes - Programa de Financiamento Estudantil (FIES) deste Formulrio de Referncia. Mudanas no FIES As normas do FIES mudaram para oferecer mais vantagens e tornar o programa ainda mais interessante para os alunos, principalmente aqueles que pretendem se tornar professores e doutores. As principais mudanas foram as seguintes: 1. Reduo das taxas de juros de 6,5% para 3,4% ao ano, capitalizada mensalmente taxa de 0,27901%; 2. Abatimento de 1% por ms trabalhado do saldo devedor contrado com o FIES para professores e mdicos que optarem por trabalhar no setor pblico aps a graduao (professores que devem trabalhar em educao pblica bsica e mdicos em reas determinadas pelo Ministrio da Sade); 3. Aumento dos prazos para quitao do financiamento de duas vezes a durao do curso para trs vezes a durao do curso; 4. Possibilidade de alunos solicitarem o FIES sem necessidade de fiador nos casos de: (i) alunos de curso de licenciatura; (ii)estudante que possua renda familiar mensal bruta per capita de at um salrio mnimo e meio; ou (iii) alunos bolsistas parciais do PROUNI. Para tal, foi criado o Fundo Garantidor que permite ao estudante a dispensa de apresentao de fiador ou formao de fiana solidria; 5. Necessidade de, a partir de 2011, o aluno calouro (ingressante no 1 perodo - vestibular) ter feito o ENEM; 6. Percentuais de financiamento variados de 50% a 100%.

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7.3 - Informaes sobre produtos e servios relativos aos segmentos operacionais

Nordeste e Norte do Brasil No tocante s regies Nordeste e Norte, o cenrio ainda mais promissor. Isso porque, tendo em vista a populao de jovens entre 18 e 24 anos, o Censo de 2011 revela que, embora ainda persistam desigualdades regionais, o nmero de matriculados maior em regies consideradas desprestigiadas social e economicamente. Nas regies Nordeste e Norte, por exemplo, embora apenas 11,9% dos jovens nessa faixa etria tenham alcanado o nvel superior, porcentagem esta abaixo da mdia nacional, observa-se crescimento no percentual de alunos matriculados. De acordo com o MEC, esse crescimento se deve a implementao de programas governamentais, tais como o PROUNI e o FIES, que contriburam de maneira efetiva para a ampliao do ingresso nas instituies privadas. Conforme grfico abaixo, os dados oficiais dos ltimos 10 anos da educao superior brasileira, mostram que, em 2001, do total das matrculas, a regio Sul detinha 19,8%, contra 51,7% da regio Sudeste, 8,6% da regio Centro-Oeste, 4,7% da regio Norte e 15,2% da regio Nordeste. De acordo com os dados referentes a 2011, a regio Sul perdeu 3,7% de sua participao, passando a deter 16,2% do total das matrculas, o sudeste perdeu 3,7% tambm, passando a deter 48%, o Centro-Oeste registrou um pequeno aumento de 0,8% em sua participao no total de matrculas, dominando 9,3% do total, deixando para as regies Nordeste e Norte os maiores aumentos registrados: o Norte cresceu 2,0% e o Nordeste 4,6%, passando a deter, respectivamente, 6,7% e 19,8% do total das matrculas.
Participao % no total de matrculas
51,7%

48,0%

19,8% 16,2% 8,6% 15,2%

19,8%

9,3%
4,7%

6,7%

Sul

Sudeste

Centro-Oeste 2001 2011

Norte

Nordeste

Fonte: MEC

Outro dado relevante, que indica tambm maior oportunidade de investimento nas regies Nordeste e Norte, o fato de que, enquanto nas regies Sul e Sudeste o maior nmero de matrculas acontece no interior, nas regies Centro-Oeste, Nordeste e Norte, o maior nmero de matrculas concentra-se nas capitais, destacando-se a regio Norte, que do total de matrculas da regio, 70,7% esto registradas nas capitais. No Nordeste, 59,9% das matrculas so registradas em capitais.
Matrculas em 2011 Regio
Sul

Matrculas (total)
929.446

%
16.2%

Capitais
244.124

%
26.3%

Interior
685.322

%
73.7%

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7.3 - Informaes sobre produtos e servios relativos aos segmentos operacionais

Sudeste Centro-Oeste Norte Nordeste Totais

2.755.635 537.006 385.717 1.138.958 5.746.762

48.0 9.3 6.7 19.8 100%

1.168.487 346.382 272.588 682.008 2.713.589

42.4 64.5 70.7 59.9 47.2%

1.587.148 190.624 113.129 456.950 3.033.173

57.6 35.5 29.3 40.1 52.8%

Fonte: MEC

Os dados supracitados demonstram que, embora o ensino superior tenha expandido muito nas ltimas dcadas, este ainda um promissor espao para crescimento da educao no pas, sobretudo nas regies Nordeste e Norte. Isso porque referido setor pode se beneficiar das atuais polticas pblicas de financiamento, do aumento o nmero de jovens completando o ensino mdio e ainda de um cenrio de crescimento econmico, tornando necessria a ampliao da formao de mo-de-obra qualificada, nos prximos anos. Participao e concorrncia no mercado de ensino superior no Brasil

O setor de ensino superior no Brasil muito fragmentado e com diversos concorrentes em todas as localidades. Acreditamos que os fatores que influenciam a concorrncia no mercado de ensino superior incluem preo, experincia educacional, tradio da instituio, corpo docente, instalaes, localizao e variedade de cursos, entre outros fatores. Devido fragmentao do setor, enfrentamos diferentes nveis de concorrncia, conforme a localizao de nossas unidades. De acordo com o MEC, em 2012 havia 2.112 instituies particulares de ensino superior no Brasil. Concorremos diretamente com instituies de ensino superior com e sem fins lucrativos e com alternativas ao ensino superior, tais como os cursos profissionalizantes. As instituies privadas menores, normalmente com apenas uma unidade, tm menor capacidade de atrair e manter a administrao e corpo docente experiente. Possuem tambm recursos limitados para abrir novas unidades, desenvolver e prestar servios de educao de qualidade e montar cursos de interesse dos alunos. Recentemente, companhias que atuam no setor de educao superior listadas na BM&FBOVESPA, e que esto entre os nossos principais concorrentes, anunciaram fuses e aquisies que podem modificar o cenrio competitivo do setor. Em abril de 2013, Kroton e Anhanguera, dois de nossos principais concorrentes, anunciaram a inteno de realizar uma fuso entre as companhias, ainda sujeita a aprovao do CADE. Ainda, em setembro de 2013, a Estcio anunciou a inteno da aquisio da Unio dos Cursos Superiores SEB (Uniseb), que tambm est sujeita aprovao do CADE. Principais concorrentes em EAD Tendo em vista a alta competitividade do setor, verifica-se que h concorrncia direta na modalidade de EAD com trs companhias, que so: (i) Anhanguera Educacional (Anhanguera); (ii) Kroton Educacional (Kroton); e (iii) Estcio Participaes (Estcio). Acreditamos que teremos oportunidade de alcanar uma participao relevante no mercado de EAD brasileiro, principalmente nas regies Nordeste e Norte. Com relao Anhanguera, tem-se que esta, em 30 de junho de 2013, divulgou que possua 157 mil alunos matriculados no ambiente EAD. No mesmo perodo, a Kroton divulgou que operava em 487 polos no territrio nacional e possua 352 mil alunos matriculados na mesma modalidade, sendo 319 mil referentes graduao e 33 mil alunos referentes psgraduao. Por fim, a Estcio anunciou que operava em 52 polos no territrio nacional no primeiro semestre de 2013, e

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7.3 - Informaes sobre produtos e servios relativos aos segmentos operacionais

que possua 58,8 mil alunos matriculados em EAD, sendo 54,0 mil referentes graduao e 4,8 mil referentes psgraduao.
Companhias atuantes no segmento de EAD

Nmero de alunos em 30 de junho de 2012 (em mil)

352 157 58,8

Kroton Anhanguera Estcio

Principais concorrentes em aulas presenciais Para a modalidade de aulas presenciais, os principais concorrentes so os mesmos da modalidade de EAD. Assim, no final do segundo trimestre de 2013, a Anhanguera Educacional divulgou que possua 302 mil alunos matriculados no ensino superior presencial, enquanto que a Kroton Educacional, em 30 de junho de 2013, operava em 53 unidades de ensino superior espalhados pelo territrio nacional com 162 mil alunos matriculados, sendo 149 mil referentes graduao e 13 mil referentes ps-graduao. E no mesmo perodo, a Estcio Participaes operava em 77 unidades ao longo do territrio nacional, com 245,4 mil alunos matriculados no final do segundo trimestre, sendo 229,6 mil referentes graduao e 15,8 mil referentes ps-graduao.

Companhias atuantes no segmento de aulas presencias

Nmero de alunos em 30 de junho de 2012 (em mil)

162 302 245,5 76,2

Kroton Anhanguera Estcio Ser Educacional

Fonte: Companhia e Anlise Setorial do Ensino Superior Privado, com base em informaes peridicas arquivadas no site da CVM.

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7.3 - Informaes sobre produtos e servios relativos aos segmentos operacionais

d.

eventual sazonalidade

Receitas Desconsiderando o efeito do nosso crescimento, a sazonalidade das nossas receitas provenientes das mensalidades e taxas varia com a taxa de evaso e inadimplncia de alunos, que aumenta cumulativamente ao longo do semestre. De modo geral, nossas receitas so menores no segundo trimestre, recuperam-se no terceiro trimestre com novas matrculas e caem novamente no quarto trimestre. Despesas e Custos No existe sazonalidade relevante de nossos custos e despesas, que se mostram aproximadamente constantes durante o ano. As despesas so geralmente um pouco menores nos meses de janeiro e dezembro devido s frias escolares. e. i. principais insumos e matrias primas, informando: descrio das relaes mantidas com fornecedores, inclusive se esto sujeitas a controle ou

regulamentao governamental, com indicao dos rgos e da respectiva legislao aplicvel Mantemos bom relacionamento com nossos fornecedores, tais como agncia de publicidade, editoras, empresas de segurana, empresas de telemarketing, empresas de limpeza, entre outros. EAD A prestao de servios de educao a distncia necessita de fornecedores, e parcerias diferenciadas em relao ao servio de educao presencial. Destes destaca-se a necessidade de parceiros tecnolgicos relativos infraestrutura fsica de TI, de Ambientes Virtuais de Aprendizagem e parcerias locais dos Polos de ensino a serem abertos. A Pearson Education do Brasil Ltda. (Pearson) ser a parceira chave no desenvolvimento do EAD , pois est fornecendo os ambientes virtuais de aprendizagem, o contedo programtico dos cursos a ser disponibilizado, contedo eletrnico dos cursos, o contedo impresso disponibilizado, a biblioteca virtual, capacitao de professores para EAD e consultoria especializada nos servios vinculados ao EAD. Pearson Segundo seu website, a Pearson a maior empresa de solues educacionais do mundo. Oferece publicaes, contedo, tecnologia, consultoria e certificao em mais de 60 pases. Entre suas tradicionais marcas esto os selos editoriais Longman, Prentice Hall e Addison Wesley. Na esfera educacional, a Pearson oferece tambm certificaes internacionais, por meio da Edexcel, e ambientes virtuais de aprendizado, com o eCollege e o Fronter, alm de solues para avaliao educacional.
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7.3 - Informaes sobre produtos e servios relativos aos segmentos operacionais

No Brasil, a Pearson destaca-se por sua inovao em tecnologia educacional, oferecendo uma biblioteca virtual com ttulos que podem ser lidos e pesquisados on-line, livros customizados e sob demanda, contedo para educao a distncia e consultoria em contedo e metodologia educacionais. ii. eventual dependncia de poucos fornecedores

No h dependncia ou vulnerabilidade em relao e qualquer fornecedor, uma vez que atuamos com uma vasta lista de fornecedores. Em geral, nossos fornecedores so selecionados com base em propostas de servios, com o objetivo de identificar aquele que oferea os melhores termos e condies para cada negcio. Estamos desenvolvendo a atividade de ensino a distncia por meio de um contrato com um nico fornecedor, a Pearson, que poder, no futuro, gerar algum tipo de dependncia. Para mais informaes sobre o desenvolvimento de nossas atividades de ensino a distncia consulte o item (i) acima. iii. eventual volatilidade em seus preos

No possumos dependncia de insumos e matria prima, portanto no est sujeita a volatilidade de preos de mercado. Nossos gastos com pessoal, principalmente corpo docente (professores), representam a maior parte de nosso custo de produtos e servios prestados, sendo que para o perodo encerrado em 30 de junho de 2013, tais gastos representaram 66,3% dos nossos custos. Nossos professores e funcionrios administrativos so representados por sindicatos. As convenes coletivas regulam a durao da hora-aula, a remunerao mnima, frias e benefcios diretos dos professores e funcionrios administrativos e esto sujeitas renegociao anual, podendo ser alteradas substancialmente no futuro.

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7.4 - Clientes responsveis por mais de 10% da receita lquida total

a.

montante total de receitas provenientes do cliente

No h clientes relevantes que sejam responsveis por mais de 10% da nossa receita lquida total, tendo em vista que a receita proveniente do pagamento de mensalidade e de taxas por nossos alunos.

b.

segmentos operacionais afetados pelas receitas proveniente do cliente

No h clientes relevantes que sejam responsveis por mais de 10% da nossa receita lquida total, tendo em vista que a receita proveniente do pagamento de mensalidade e de taxas por nossos alunos.

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7.5 - Efeitos relevantes da regulao estatal nas atividades

a.

necessidade de autorizaes governamentais para o exerccio das atividades e histrico de relao com a

administrao pblica para obteno de tais autorizaes O setor de educao superior no Brasil est sujeito extensa regulamentao governamental (vide abaixo os rgos regulatrios, consultivos, comisses e institutos) que tem por objetivo assegurar a qualidade dos projetos pedaggicos, da infraestrutura das instituies de ensino e do corpo docente, inclusive mediante controle para a abertura de novas unidades e novos cursos. Ao longo de nossa histria, acreditamos ter adquirido conhecimento e experincia necessrios sobre a legislao e o processo regulatrio brasileiro, que nos permite reduzir significativamente o prazo mdio para obteno de autorizaes para novas unidades e cursos que considerarmos abrir. A responsabilidade do Governo Federal de regulamentar, monitorar e avaliar instituies de ensino superior e cursos de graduao exercida pelo MEC, pelo CNE, pelo INEP e pela CONAES. MEC Ministrio da Educao O MEC a autoridade mxima do Ensino Superior no sistema de educao brasileiro, cuja competncia consiste, entre outras prerrogativas, nas seguintes:: (i) homologar as decises do CNE a respeito do credenciamento e recredenciamento de instituies de ensino

superior; (iii) homologar os instrumentos de avaliao elaborados pelo INEP; os pareceres da CONAES e os pareceres e

propostas de atos normativos do CNE; (iv) expedir normas e instrues para o cumprimento de leis, bem como decretos e regulamentos que preveem

questes educacionais; e (v) exercer as funes de regulao e superviso da educao superior por intermdio de suas secretarias.

CNE Conselho Nacional de Educao O CNE um rgo assessor consultivo e deliberativo do MEC e compe-se da Cmara de Educao Bsica (CEB) e da Cmara de Educao Superior (CES), cada qual composta de doze membros indicados pelo Ministro da Educao e nomeados pelo Presidente da Repblica. O CNE tem competncia para, entre outras, realizar as seguintes atividades: (i) expedir atos normativos para implementar as diretrizes do MEC, bem como oferecer aconselhamento e suporte ao

MEC em suas atividades e decises; (ii) deliberar a respeito dos pedidos de credenciamento e recredenciamento de instituies de ensino superior e

aquelas que oferecem ensino a distncia, com base no parecer da secretaria competente;

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7.5 - Efeitos relevantes da regulao estatal nas atividades

(iii)

recomendar medidas a suas secretarias), inclusive a assinatura de termos de compromisso por universidades,

centros universitrios e faculdades que no cumprirem os padres de qualidade para credenciamento e recredenciamento; (iv) (v) aprovar os instrumentos de avaliao para credenciamento de instituies elaborados pelo INEP; e impor penalidades, tais como suspenso temporria de abertura de novos processos seletivos de cursos de

graduao, suspenso temporria de credenciamento de instituies de ensino superior, cassao da autorizao de funcionamento de instituies de ensino superior e/ou do reconhecimento do curso por elas oferecido. INEP Instituto Nacional de Estudos e Pesquisas Educacionais Ansio Teixeira O INEP uma autarquia federal ligada ao MEC, cujo presidente indicado pelo Ministro da Educao e nomeado pelo Presidente da Repblica. O INEP tem como responsabilidades, entre outras: (i) realizar visitas a instituies de ensino superior para avaliaes in loco no processo de credenciamento e

recredenciamento de instituies de educao superior e nos processos de autorizao, reconhecimento e renovao de reconhecimento de cursos de graduao e sequenciais; (ii) realizar as diligncias necessrias verificao das condies de funcionamento das instituies e cursos, como

subsdio para elaborao de parecer das secretaria competente; (iii) (iv) (v) conduzir pesquisa e anlise de dados relacionados educao no Brasil; e realizar a avaliao das instituies, dos cursos e do desempenho dos estudantes; elaborar os instrumentos de avaliao conforme as diretrizes da CONAES.

CONAES Comisso Nacional de Avaliao da Educao Superior A CONAES uma comisso sob superviso do MEC composta de 13 membros, sendo um representante do INEP, um representante da Fundao de Coordenao de Aperfeioamento de Pessoal de Nvel Superior, ou CAPES, trs representantes do MEC, um representante do corpo discente das instituies de ensino superior e um representante do corpo docente de instituies de ensino superior, um representante do corpo tcnico administrativo das instituies de ensino superior, e cinco membros indicados pelo Ministro da Educao escolhidos entre cidados com notrio saber cientfico, filosfico e artstico, e reconhecida competncia em avaliao ou gesto de educao superior. Entre outras atividades, a CONAES tem como atribuies principais: (i) (ii) coordenar e monitorar o SINAES; estabelecer as diretrizes a serem seguidas pelo INEP na elaborao de instrumentos de avaliao de cursos de

graduao e instituies de ensino;

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7.5 - Efeitos relevantes da regulao estatal nas atividades

(iii) (iv)

aprovar os instrumentos de avaliao e submet-los homologao pelo Ministro da Educao; e submeter a relao dos cursos a serem avaliados pelo Exame Nacional do Desempenho dos Estudantes- ENADE,

aprovao do Ministro da Educao. Organizao de Instituies de Ensino Superior De acordo com a LDB, Lei Federal n 9.394/96, a educao superior pode ser oferecida por instituies de ensino superior pblicas ou privadas. Uma instituio de ensino superior privada deve ser controlada, administrada e mantida por uma pessoa fsica ou jurdica, denominada entidade mantenedora, responsvel pela obteno de recursos para atender s necessidades de suas entidades mantidas. A entidade mantenedora, como pessoa jurdica, legalmente responsvel por todas as suas entidades mantidas. As instituies de ensino superior privadas podem ser: (i) particulares em sentido estrito: instituies de ensino superior privadas com fins lucrativos criadas e mantidas por

uma ou mais pessoas fsicas ou jurdicas privadas (ii) comunitrias: institudas por grupos de pessoas fsicas ou por uma ou mais pessoas jurdicas, inclusive

cooperativas de professores e alunos que incluam na sua entidade mantenedora representantes da comunidade; (iii) confessionais: institudas por grupos de pessoas fsicas ou por uma ou mais pessoas jurdicas que atendem a

orientao confessional e ideolgica especficas e que incluam na sua entidade mantenedora representantes da comunidade; e (iv) filantrpicas, na forma da lei.

A partir de 2004, mediante adeso ao PROUNI, as instituies de ensino superior com fins lucrativos passaram a gozar tambm de tratamento fiscal privilegiado. Veja Programas de Incentivo - Programa Universidade para Todos PROUNI. De acordo com suas prerrogativas organizacionais e acadmicas, as instituies de ensino superior podem ser: (i) Faculdades: As faculdades so instituies de ensino pblicas ou privadas que oferecem cursos superiores em

uma ou mais reas de conhecimento; so mantidas por uma nica entidade mantenedora e tm administrao e direo especficas. As faculdades podem oferecer cursos em diversos nveis, a saber: cursos de graduao tradicional, graduao tecnolgica, ps-graduao lato sensu (especializao) e stricto sensu (mestrado e doutorado). As faculdades no podem estabelecer novas unidades ou criar cursos e novas vagas sem autorizao prvia do MEC; (ii) Centros Universitrios: Os centros universitrios so instituies de ensino pblicas ou privadas que oferecem

vrios cursos de ensino superior, programas de extenso universitria e ps-graduao lato sensu e stricto sensu e
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devem oferecer oportunidades de ensino e qualificao para seus professores e condies de trabalho para a comunidade acadmica. Pelo menos 1/3 do corpo docente de um centro universitrio deve ser composto por mestres e doutores. Alm disso, pelo menos 1/5 de seu corpo docente deve ser composto de professores que trabalham em perodo integral. Os centros universitrios tm autonomia para criar, organizar e extinguir cursos e programas de ensino superior, assim como remanejar ou ampliar vagas nos seus cursos existentes no municpio onde se localiza sua sede, sem autorizao prvia do MEC. Os centros universitrios no podem criar unidades fora do municpio onde se localiza sua sede; e (iii) Universidades: As universidades so instituies de educao superior, pblicas ou privadas, que oferecem vrios

cursos superiores, atividades de extenso e desenvolvimento de pesquisa institucional. Da mesma forma que os centros universitrios, pelo menos 1/3 do corpo docente de uma universidade deve ser composto por mestres e doutores. Alm disso, como requisito adicional queles exigidos dos centros universitrios, pelo menos 1/3 de seu corpo docente deve ser composto de professores que trabalham em regime de tempo integral. As universidades tm autonomia para criar, organizar e extinguir cursos e programas de ensino superior, assim como remanejar ou ampliar vagas nos seus cursos existentes no municpio onde se localiza sua sede, sem autorizao prvia do MEC. Adicionalmente, somente as universidades possuem a prerrogativa de, mediante autorizao prvia do MEC, solicitar o credenciamento de novas unidades e cursos fora do municpio onde se localiza sua sede, desde que dentro do mesmo estado. A legislao prev autonomia didtica, cientfica e administrativa a universidades, centros universitrios e faculdades em diferentes graus de forma que outras pessoas e instituies externas no interfiram em sua administrao e nem em suas atividades cientficas, culturais, didticas e curriculares, desde que sejam seguidas as diretrizes curriculares educacionais brasileiras. A LDB estabelece que os seguintes poderes, sem prejuzo de outros, sejam garantidos s universidades e aos centros universitrios no exerccio de sua autonomia: (i) (ii) (iii) criar, organizar e extinguir cursos de ensino superior em suas dependncias, sujeito regulamentao aplicvel; estabelecer as grades curriculares para seus cursos e programas, sujeito s diretrizes gerais aplicveis; estabelecer planos, cursos e projetos relativos pesquisa cientfica, produo artstica e atividades

extracurriculares; (iv) (v) (vi) estabelecer o nmero de vagas disponveis; elaborar e alterar seu estatuto social de acordo com as normas gerais aplicveis; e conceder graus, diplomas e outros ttulos.

Credenciamento de Instituies de Ensino Superior e Autorizao e Reconhecimento de Curso O primeiro credenciamento de uma instituio de ensino superior necessariamente como uma faculdade. O credenciamento como universidade ou centro universitrio somente concedido aps a instituio ter operado como
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faculdade e ter atendido a padres de qualidade satisfatrios, dentre eles avaliao positiva pelo SINAES, bem como atender s exigncias legais aplicveis a cada tipo de instituio de ensino superior, tais como titulao mnima e regime de trabalho do corpo docente. A Portaria MEC n 2.261, de 29 de junho de 2005, suspendeu o recebimento de solicitaes de credenciamento de Universidades do Sistema Federal de Ensino. No entanto, referida suspenso no foi aplicada s solicitaes de autorizao, reconhecimento e renovao de reconhecimento de cursos de graduao, credenciamento e recredenciamento de faculdades integradas, faculdades, institutos e escolas superiores, bem como recredenciamento de centros universitrios e universidades fora do Sistema Federal de Ensino. A LDB estabelece que o ensino superior deve englobar os seguintes cursos: (i) Cursos de graduao, incluindo graduao tradicional e tecnolgica, que oferecem treinamento especfico e

concesso de diplomas aos alunos, abertos aos candidatos que concluram o ensino mdio ou equivalente e que tenham sido aprovados no processo seletivo ou vestibular; (ii) Cursos de ps-graduao, incluindo mestrado e doutorado, cursos de especializao, cursos de aperfeioamento

e outros, abertos a candidatos que possuam diploma de um curso de graduao e que atendam s exigncias previstas pelas instituies de ensino; e (iii) Cursos de extenso, entendida como toda atividade acadmica, tcnica ou cultural que no est inclusa como

parte integrante e obrigatria do currculo de graduao e ps graduao, cujos alunos recebem certificados. Tais cursos so abertos a candidatos que atendam s exigncias estabelecidas, em cada caso, pelas instituies de ensino. Nossos cursos possuem ainda carter social, no sentido de promover a interao do aluno com o meio social em que atua, beneficiando a comunidade. Mesmo depois do credenciamento, por serem instituies de ensino superior, as faculdades dependem da autorizao do MEC para oferecer cursos superiores de graduao. O pedido de autorizao enviado pelas faculdades deve incluir documentos relativos ao projeto pedaggico do curso, informar nmero de vagas, lista de professores, perodos, cursos e outros detalhes acadmicos apropriados. Dentro de sua autonomia, as universidades e os centros universitrios no dependem de autorizao do MEC para criar cursos na cidade em que se localiza sua sede. Eles somente devem informar o MEC a respeito dos cursos que oferecem para fins de registro, avaliao e reconhecimento posterior. J as faculdades, apesar de terem autonomia administrativa, no gozam de autonomia acadmica e, portanto, dependem de autorizao do MEC para criar novos programas e cursos superiores de graduao. Adicionalmente, e dentro de sua autonomia, as universidades tambm podem requerer o credenciamento de unidades e a autorizao e reconhecimento de cursos fora do municpio onde se localiza sua sede. As unidades e os cursos no localizados na cidade da sede da universidade no desfrutam de prerrogativas de autonomia e devem ser controlados e supervisionados pela universidade.

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Uma vez obtida a autorizao para um determinado curso, se necessrio, as instituies de ensino superior, inclusive os centros universitrios e universidades, tambm devem requerer seu reconhecimento como condio para validao nacional do diploma. O pedido de reconhecimento de um curso deve ser feito aps a metade do tempo exigido para sua concluso ou at que, no mximo, 75% (setenta e cinco por cento) de sua carga horria j tenha sido cumprida, e deve incluir documentos relativos ao projeto pedaggico, nmero de alunos, lista de professores, perodos e outros detalhes acadmicos aplicveis. Convm ressalvar que a autorizao e reconhecimento de cursos de graduao em direito, medicina, odontologia e psicologia, sejam por faculdades, universidades ou centros universitrios, est sujeita opinio das entidades de classe das referidas profisses. A autorizao e o reconhecimento dos cursos e o credenciamento das instituies de ensino superior permanecem vlidos at o ciclo avaliativo seguinte e devem ser renovados periodicamente, de acordo com as determinaes do MEC, aps processo de avaliao regular. De acordo com a Resoluo CES/CNE n 1, de 8 de junho de 2007, as instituies de ensino superior j credenciadas perante o MEC no necessitam de credenciamento especfico para oferecer cursos de ps-graduao lato sensu, mas so periodicamente avaliadas pela CAPES, conforme o subitem Avaliao de Cursos de Ps -graduao abaixo. Nossas instituies de ensino superior so credenciadas junto ao MEC e envidamos nossos melhores esforos para mantermos todos os credenciamentos e recredenciamentos das Instituies de Ensino Superior, bem como o conhecimento e reconhecimento dos nossos cursos, de forma que tomamos as medidas necessrias para que estes permaneam vlidos. Sistema Nacional de Avaliao do Ensino Superior SINAES A Lei n 10.861, de 14 de abril de 2004, instituiu o SINAES, que tem por objetivo avaliar as instituies de ensino superior, os cursos de graduao tradicional e graduao tecnolgica e o desempenho acadmico dos alunos. Os esforos de monitoramento e coordenao do SINAES so realizados pela CONAES. Os resultados da avaliao de instituies de ensino superior e seus cursos so colocados disposio do pblico pelo MEC. O principal objetivo desse sistema de avaliao melhorar a qualidade do Ensino Superior no Brasil. Os resultados dessas avaliaes so representados em uma escala de 5 nveis e sero considerados nos processos de autorizao, reconhecimento e renovao de reconhecimento de cursos e de credenciamento e recredenciamento de instituies: (i) (ii) (iii) os nveis 4 e 5 expressam condies acima das satisfatrias; o nvel 3 expressa condies satisfatrias; e os nveis 1 e 2 expressam condies insatisfatrias.

Em caso de resultado insatisfatrio e aps avaliao in loco confirmando a nota atribuda, ser celebrado um protocolo de compromisso entre a instituio de ensino superior e o MEC, contendo, entre outras disposies: (i) o diagnstico das
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condies insatisfatrias; (ii) as providncias a serem tomadas para corrigir as condies insatisfatrias; e (iii) os prazos e metas para recuperao. O no cumprimento, total ou parcial, das condies previstas no termo de compromisso pode resultar em uma ou mais penalidades aplicadas pelo MEC, a saber: (i) suspenso temporria da abertura de processo seletivo de cursos de graduao; (ii) cassao do credenciamento ou recredenciamento da instituio e da autorizao de funcionamento de seus cursos; e (iii) advertncia, suspenso ou cassao do mandato dos coordenadores acadmicos, no caso de instituies de ensino superior pblicas. Avaliao de Instituies de Ensino Superior As avaliaes externas de instituies de ensino superior so realizadas pelo INEP em duas situaes: quando uma instituio solicita seu primeiro credenciamento e ao final de cada ciclo avaliativo do SINAES. De acordo com a Portaria n 300 do MEC, de 30 de janeiro de 2006, as instituies de ensino superior so avaliadas com base nos seguintes critrios, entre outros: (i) plano de desenvolvimento institucional; (ii) responsabilidade scio-institucional; (iii) infraestrutura; (iv) acompanhamento pedaggico do aluno e sua situao financeira.

Avaliao de Cursos de Graduao Tradicional e Graduao Tecnolgica A avaliao de cursos de graduao feita no momento do primeiro credenciamento pelo MEC e deve ser atualizada periodicamente, ao final de cada ciclo avaliativo do SINAES. De acordo com a Portaria n 563 do MEC, de 21 de fevereiro de 2006, essa avaliao consiste na anlise da metodologia acadmica, do corpo docente, dos corpos discente e tcnico-administrativo e da infraestrutura da instituio. Avaliao de Cursos de Ps-Graduao A avaliao de cursos de ps-graduao, mestrado e doutorado feita pela CAPES desde 1976 e aprovada pelo CNE. Os cursos so avaliados de acordo com os padres exigidos estabelecidos para cada curso especfico. A CAPES, ento, atualiza sua avaliao dos cursos de ps-graduao a cada trs anos, que o perodo de validade de uma autorizao. Avaliao do Desempenho Acadmico do Aluno A avaliao do desempenho acadmico do aluno, do SINAES, conduzida pelo INEP, que exige que o aluno se submeta ao ENADE, com o objetivo de verificar o conhecimento e a habilidade tcnica do corpo discente. Cada prova do ENADE desenvolvida de acordo com o teor e o currculo especficos de cada programa educacional. Os alunos matriculados em cursos superiores de graduao de bacharelado fazem o ENADE, no mximo, a cada trs anos, sendo permitida a avaliao de apenas parte dos alunos por amostragem. Neste sistema, os alunos so avaliados ao final do primeiro e do ltimo ano de cada curso. O primeiro ENADE ocorreu em 2004. Antes do ENADE, havia um exame semelhante chamado Exame Nacional de Cursos, ou Provo, o qual foi aplicado a alunos matriculados apenas na ltima srie de cada curso superior e foi realizado no perodo de 1996 a 2003.
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A nota geral de cada turma de alunos calculada com base na mdia aritmtica ponderada de todos os alunos de um determinado curso sorteados para o exame. O INEP avalia o desvio padro da evoluo do aluno em cada curso a fim de compar-lo com os padres nacionais. O conceito final de um curso apresentado pelo MEC aps a avaliao do: (i) conceito do ENADE, (ii) conceito da organizao didtico-pedaggica, (iii) conceito do corpo docente, e (iv) conceito da infraestrutura. Qualidade dos Servios Educacionais de Ensino Superior A qualidade dos servios educacionais de ensino superior medida por indicadores determinados pelo MEC. Para tanto, o MEC avalia regularmente as instituies e os cursos de ensino superior em nvel de graduao, tanto na modalidade presencial, quanto na modalidade a distncia. Deste modo, a avaliao passa a ser o referencial bsico da regulao e da superviso do ensino superior em nvel de graduao. Com relao ao ensino superior de ps-graduao stricto sensu, a avaliao do MEC dos respectivos programas compreende um processo de acompanhamento anual e avaliao trienal do desempenho de todos os programas e cursos que integram o Sistema Nacional de Ps-Graduao (SNPG). Os resultados desse processo, expressos pela atribuio de uma nota na escala de 1 a 7, onde a nota mnima satisfatria 3, fundamentam a deciso do CNE/MEC quanto aos cursos aos quais sero conferidos a renovao do reconhecimento pelo MEC, a vigorar no trinio subsequente. Transferncia de Controle de Entidades Mantenedoras De acordo com o Decreto n. 5.773, de 09 de maio de 2006, a alterao da mantena, por qualquer meio legalmente admissvel, dever ser submetida ao MEC. A transferncia de mantena para uma nova mantenedora deve ser submetida aprovao pelo MEC. A nova mantenedora deve atender s exigncias necessrias para credenciamento de uma instituio de ensino superior e oferecer toda a documentao apropriada, comprovando capacidade econmico-financeira e acadmica para tal. A mudana de entidade mantenedora no ser permitida se a nova entidade mantenedora tiver recebido penalidades de qualquer autoridade do sistema de educao federal nos ltimos cinco anos, seja diretamente ou por meio de qualquer de suas entidades mantidas. Alm disso, nos termos do Decreto n. 5.773, de 09 de maio de 2006, qualquer modificao na forma de atuao dos agentes da educao superior aps expedio do credenciamento, relativa mantenedora ou qualquer outro elemento relevante para o exerccio das funes educacionais, dentre outros aspectos, depende de modificao do ato autorizativo originrio. Nos termos da Portaria Normativa do MEC n. 40, de 12 de dezembro de 2007, as alteraes de controle societrio de mantenedoras sero processadas na forma de pedido de transferncia de mantena. O pedido dever ser instrudo com documentos pertinentes ao adquirente da mantena, acrescido do instrumento de aquisio, transferncia de quotas, alterao de controle societrio ou do negcio jurdico que altera o poder decisrio sobre a mantenedora. Dessa forma, quaisquer alteraes de controle societrio devero ser notificadas como pedidos de transferncia de mantena, de modo que o MEC possa analisar e, caso necessrio, aprov-la ou no. Com relao transferncia de cursos ou programas oferecidos por instituio de educao
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superior, nos termos do Decreto n. 5.773, de 09 de maio de 2006 , tal transferncia vedada se realizada entre Mantenedoras, no existindo qualquer restrio legal ou regulamentar quanto transferncia de cursos ou programas entre instituies de educao superior vinculadas a uma mesma entidade mantenedora. Programa Universidade para Todos PROUNI O PROUNI um programa de benefcios fiscais criado pela Medida Provisria n 213, de 10 de setembro de 2004, posteriormente transformada na Lei n 11.096, de 13 de janeiro de 2005, que dispe sobre a iseno de determinados impostos federais a instituies de ensino superior que concedam bolsas de estudo integrais e parciais a alunos de baixa renda matriculados em cursos de graduao tradicional e graduao tecnolgica. As instituies de ensino superior privadas podem aderir ao PROUNI por meio da assinatura de um termo de adeso vlido por dez anos e renovvel pelo mesmo perodo. Esse termo de adeso deve prever o nmero de bolsas de estudo a serem oferecidas em cada curso, unidade e turma, e um percentual de bolsas de estudo para cursos de ensino superior a serem concedidas a indgenas e afro-brasileiros. Para aderir ao PROUNI, uma instituio de ensino deve: (a) (b) estar em dia com suas obrigaes fiscais; e cumprir os seguintes requisitos: (i) oferecer no mnimo uma bolsa de estudo integral para cada 10,7 alunos

regularmente pagantes devidamente matriculados no final do ano letivo anterior, excluindo bolsas de estudo integrais concedidas pelo PROUNI ou pela instituio; ou (ii) oferecer uma bolsa de estudo integral para cada 22 alunos regularmente pagantes em cursos de graduao tradicional e graduao tecnolgica, desde que ela tambm oferea 50% ou 25% de bolsas de estudo no valor total equivalente a 8,5% da receita anual de alunos pagantes regulares matriculados em um determinado ano letivo em cursos de graduao tradicional e graduao tecnolgica. A relao entre o nmero de bolsas de estudo e os alunos regularmente pagantes deve ser observada anualmente. Se essa relao no for observada durante um determinado ano letivo devido sada de alunos, a instituio deve ajustar o nmero de bolsas de estudo de maneira proporcional para o ano letivo seguinte. Segundo a Instruo Normativa SRF n 456, de 5 de outubro de 2004, que regulamenta atualmente as referidas isenes, uma instituio de ensino superior privada que aderiu ao PROUNI fica isenta, total ou parcialmente, dos seguintes impostos, durante o perodo em que o termo de adeso estiver em vigor: (i) IRPJ, e CSLL, com relao parcela do lucro lquido proporcional s receitas provenientes de cursos de

graduao tradicional e graduao tecnolgica; e (ii) Cofins e PIS, referentes s receitas provenientes dos cursos de graduao tradicional e graduao tecnolgica.

Se uma instituio de ensino superior solicitar sua excluso do PROUNI, as isenes fiscais sero suspensas a partir da data da solicitao e deixaro de ser aplicveis por todo o perodo da base de clculo. Alteraes Recentes ao PROUNI
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Recentemente, em 13 de setembro de 2013, a Receita Federal do Brasil publicou a Instruo Normativa SRF n 1.394, que revoga a referida Instruo Normativa SRF n 456 e introduz novas disposies em relao s isenes fiscais institudas pelo PROUNI, em especial um novo clculo para se obter o valor de referidas isenes. Segundo a Instruo Normativa SRF n 1.394, que em tese passa a produzir efeitos a partir de 1 de janeiro de 2014, a iseno fiscal obtida pelas instituies privadas de ensino superior signatrias do PROUNI dever ser calculada com base na Proporo Da Ocupao Efetiva Das Bolsas Devidas (POEB) . De modo a obter a POEB, dispe a Instruo Normativa SRF n 1.394, que dever ser realizado um clculo que correspondente razo entre o (i) valor total das bolsas efetivamente preenchidas e (ii) o valor total das bolsas devidas , na forma do seguinte procedimento: (i) valor total das bolsas integrais ou parciais preenchidas - apura-se o somatrio dos valores, das bolsas integrais, parciais de 50% ou parciais de 25% no mbito do PROUNI excludas as bolsas da prpria instituio, observados os descontos concedidos, cujos estudantes bolsistas encontram-se regularmente matriculados nos cursos no perodo de apurao dos tributos; (ii) valor total das bolsas integrais ou parciais devidas - apura-se o somatrio dos valores, da totalidade de bolsas de estudos integrais, parciais de 50% ou parciais de 25% devidas no mbito do PROUNI, excludas as bolsas da prpria instituio, observados os descontos concedidos; e (iii) POEB = (i) / (ii)
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Ademais, a Instruo Normativa SRF n 1.394, ao dispor acerca do clculo do valor da iseno fiscal do IRPJ e da CSLL (POEB, multiplicado pelo lucro da explorao das atividades de ensino superior provenientes de cursos de graduao ou cursos sequenciais de formao especifica e pela alquota do IRPJ - 15% e da CSLL - 9%) desconsiderou a aplicao da alquota adicional do IRPJ (10%) o que no constava na regulamentao anterior. Neste contexto, considerando que a regulamentao da Instruo Normativa SRF n 456 no prev a realizao de clculos limitadores do valor da iseno fiscal, e tendo em vista que as regras institudas pela Instruo Normativa SRF n 1.394 acabam por criar um potencial limitador ao montante da iseno fiscal que poder ser usufrudo pela Companhia, a aplicao das disposies introduzidas pela Instruo Normativa SRF n 1.394 resultar em uma reduo do valor da iseno fiscal obtida e, por consequncia, nossos resultados podero ser afetados. No obstante, salientamos que a legalidade das disposies introduzidas pela Instruo Normativa SRF n 1.394 passvel de questionamentos, tendo em vista que, no ordenamento jurdico brasileiro, uma instruo normativa da Receita Federal, como regra geral, no pode reduzir ou limitar um benefcio fiscal previsto em lei, como no presente caso.

1 Entende-se por Proporo da Ocupao Efetiva das Bolsas Devidas, a razo entre o nmero de bolsas devidas pela instituio versus bolsas efetivamente preenchidas. 2 Entende-se por bolsas efetivamente preenchidas o nmero de bolsas de estudo devidas pela instituio de ensino que foram preenchidas, ou seja, que contam com alunos matriculados de acordo com as regras do PROUNI. 3. Entende-se por bolsas devidas o nmero de bolsas de estudo oferecidas pelas instituies aderentes ao programa de acordo com o termo de adeso ao PROUNI apresentado por cada instituio, ou seja, o nmero de bolsas de estudo oferecidas pela instituio aderente vinculadas ao PROUNI.
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Pretendemos questionar judicialmente a legalidade da IN 1.394, mas no podemos assegurar que teremos xito em tal questionamento. Por fim, em relao ao PROUNI, somos uma instituio credenciada e portanto valemo-nos dos benefcios concedidos. Programa de Financiamento Estudantil (FIES) O Programa de Financiamento Estudantil, ou FIES, criado pela Lei n 10.260, de 12 de julho de 2001 um programa do MEC para financiar alunos que no podem arcar com o custo total de sua educao. Para receber os benefcios do FIES, os alunos devem estar regularmente matriculados em uma instituio de ensino superior privada registrada no FIES que tenha avaliao positiva do MEC. Segundo o FIES, cabe ao Fundo Nacional de Desenvolvimento da Educao (FNDE) a funo de agente operador do Programa. Atualmente, os emprstimos do FIES so concedidos na seguinte ordem de prioridade: 1 - Alunos que recebem bolsa de estudo de 50% do PROUNI; 2 - Alunos que recebem bolsas complementares e esto matriculados em cursos considerados prioritrios pelo FIES (licenciatura em qumica, fsica, matemtica e biologia, bem como cursos de engenharia, geologia e outros cursos includos no Catlogo Nacional de Cursos Tcnicos); 3 - Alunos que recebem bolsas complementares e esto matriculados em outros cursos; 4 - Alunos matriculados em instituies de educao superior que aderiram ao PROUNI; e 5 - Outros alunos inscritos em instituies de educao superior que no aderiram ao PROUNI. Durante o curso de graduao, o aluno deve pagar instituio de ensino a parcela da mensalidade no coberta pelo FIES, devendo tambm pagar, trimestralmente, juros de 3,4% ao ano, incidente sobre o financiamento, que no poder exceder o montante de R$50,00 a cada trs meses. O pagamento do principal dever ser feito aps um ano e meio da concluso do curso. Alm disso, passou a ser permitido ao estudante solicitar o financiamento em qualquer perodo do ano. PRONATEC O PRONATEC (Programa Nacional de Acesso ao Ensino Tcnico e Emprego) foi criado pelo Governo Federal em 2011 com o objetivo de ampliar a oferta de cursos de educao profissional e tecnolgica. A portaria N 160, de 05 de Maro de 2013 do Ministrio da Educao dispe que a habilitao de unidades de ensino de instituio privada de ensino superior ao PRONATEC estar condicionada ao atendimento dos seguintes requisitos:

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I - atuar em curso de graduao em reas de conhecimento correlatas a do curso tcnico a ser ofertado ou aos eixos tecnolgicos previstos no Catlogo Nacional de Cursos Tcnicos; e II - apresentar, no Sistema Nacional de Avaliao da Educao Superior - SINAES, de que trata a Lei n 10.861, de 18 de fevereiro de 2004, mediante avaliao e clculo pelo Instituto Nacional de Estudos e Pesquisas Educacionais Ansio Teixeira - Inep, ndice Geral de Cursos Avaliados da Instituio ( IGC) igual ou superior a 3 (trs). Para as instituies que no possuem IGC estabelecido, poder ser utilizado, alternativamente, a apresentao de Conceito Preliminar de Curso (CPC) igual ou superior a 3 (trs) em curso de engenharia ou curso superior de tecnologia. Em 2 de Agosto de 2013, a Secretaria de Educao Profissional e Tecnolgica publicou o cronograma e demais procedimentos do processo seletivo para ocupao de vagas gratuitas em cursos tcnicos, na forma subsequente, ofertados por meio do Sistema de Seleo Unificada da Educao Profissional e Tecnolgica - SISUTEC, compreendido nas aes do Programa Nacional de Acesso ao Ensino Tcnico e Emprego - PRONATEC, para ingresso no segundo semestre de 2013. De um total de 239.792 vagas ofertadas no Brasil, a nossa Companhia ofertou 42.800 vagas, o que nos credencia a ser a Instituio de Ensino Superior Privada no Brasil com maior nmero de vagas postuladas junto ao PRONATEC. Reforma Universitria O Congresso Nacional est debatendo atualmente o Projeto de Lei n 7.200/2006 (tambm conhecido como Reforma Universitria) que poder introduzir mudanas no atual regime regulatrio, dentre as quais podem se destacar, no que se refere s instituies privadas: (i) exigncia de que pelo menos 70% do capital com direito de voto das sociedades com fins lucrativos que mantm

as instituies de ensino sejam detidos direta ou indiretamente por brasileiros natos ou naturalizados; (ii) (iii) proibio de franquia no setor de ensino superior; entidades mantenedoras de instituies de ensino superior no podero mais fazer doaes a partidos polticos e

candidatos; (iv) somente as instituies de ensino superior credenciadas h no mnimo cinco anos e com desempenho satisfatrio

na avaliao e superviso do MEC podero se tornar universidades e centros universitrios; (v) universidades e centros universitrios sero obrigados a ter um comit interno para fins acadmicos e

comunitrios composto por representantes da comunidade, da comunidade acadmica e por representantes da mantenedora limitado a 20% do colegiado; e (v) os cursos de graduao com avaliaes positivas do MEC podero aumentar suas vagas em at 50% sem

necessidade de aprovao prvia do MEC.

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Se essa reforma for aprovada, as instituies de ensino superior tero dois anos para se adaptar s novas regras a contar do ano seguinte publicao da legislao relevante. A reforma ainda est em debate no Congresso Nacional e no possvel prever se ser alterada ou aprovada, nem quais efeitos ter sobre as instituies de ensino superior privadas e suas entidades mantenedoras. Autarquia Federal INSAES A Cmara dos Deputados analisa o Projeto de Lei n 4.372/12, do Poder Executivo, que cria o Instituto Nacional de Superviso e Avaliao da Educao Superior (INSAES), uma autarquia federal dotada de personalidade jurdica de direito pblico, com autonomia administrativa e financeira, vinculada ao Ministrio da Educao (MEC), com sede e foro no Distrito Federal e atuao em todo territrio nacional. O INSAES ter por finalidade supervisionar e avaliar instituies de educao superior e cursos de educao superior no Sistema Federal de Ensino, e certificar entidades beneficentes que atuem na rea de educao superior e bsica. Se aprovado pelo Congresso Nacional, o futuro INSAES vai substituir o INEP nos processos de avaliao in loco das instituies de ensino superior, pblicas e privadas, e de seus cursos de graduao. O exame de avaliao de desempenho de estudantes da educao superior, o ENADE, continuar sob a responsabilidade do INEP e a psgraduao (mestrado e doutorado) continua sendo avaliada pela CAPES. A proposta assinada pelos ministros do Planejamento, da Educao, da Fazenda. Conforme os argumentos do governo, a criao do INSAES deve-se necessidade de reestruturar o MEC para que sejam cumpridas metas de ampliao do acesso ao ensino superior e da qualidade das faculdades, previstas no novo Plano Nacional de Educao (PNE), em anlise no Senado. Entre outras atribuies, o INSAES poder autorizar e renovar o reconhecimento de cursos de graduao e sequenciais. Poder, tambm, decretar interveno em instituies de educao superior. Como sano aos infratores da lei, o INSAES poder desativar cursos, reduzir o nmero de vagas, suspender a autonomia ou descredenciar instituies. Depois de avaliadas, as faculdades podero receber advertncia ou multas de R$ 5 mil a R$ 500 mil. Histrico de Relacionamento com rgos Governamentais A nossa Administrao entende ter bom relacionamento com o MEC, bem como com os rgos integrantes dele ou ligados a ele, como o caso do CNE, do INEP e do CONAES. Isso se reflete no curso normal de obteno das autorizaes necessrias para a conduo de nossas atividades, principalmente por nunca termos tido autorizao negada. O conceito de bom relacionamento com o MEC e demais rgos dele integrantes ou a ele relacionados ou ligados tambm pode ser observado pelo recebimento de pontuaes satisfatrias dos nossos cursos nos ltimos dois ciclos de

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7.5 - Efeitos relevantes da regulao estatal nas atividades

avaliao e pela inexistncia de disputas ou desentendimentos com o MEC e tais rgos que pudessem prejudicar o desenvolvimento de nossas atividades. Ensino a Distncia O ensino a distncia no Brasil regulamentado pelo artigo 80 da LDB, pelo Decreto n 5.622, de 19 de dezembro de 2005, conforme alterado pela Portaria MEC n 4.059, de 10 de novembro de 2004, e pela Portaria Normativa do MEC n 40, de 12 de dezembro de 2007, e republicada em 29 de dezembro de 2010 ("Portaria Normativa n 40"). definido como a modalidade educacional na qual a mediao didtico-pedaggica nos processos de ensino e aprendizagem ocorre com a utilizao de meios e tecnologias de informao e comunicao, com estudantes e professores desenvolvendo atividades educativas em lugares ou momentos distintos. De acordo com a LDB, o ensino a distncia goza de tratamento diferenciado, que inclui (i) custos de transmisso reduzidos em canais comerciais de radiodifuso sonora e de sons e imagens, (ii) concesso de canais com finalidades exclusivamente educativas, e (iii) reserva de tempo mnimo, sem nus para o poder pblico, pelos concessionrios de canais comerciais. A educao a distncia pode ser ofertada nos seguintes nveis e modalidades educacionais: (i) educao bsica, desde que como forma de complementar a aprendizagem ou em situaes emergenciais, (ii) educao de jovens e adultos, respeitadas as especificidades legais pertinentes, (iii) educao especial, respeitadas as especificidades legais pertinentes, (iv) educao profissional, abrangendo tcnicos, de nvel mdio e tecnolgicos, de nvel superior, e (v) educao superior, abrangendo cursos sequenciais, de graduao, de especializao, de mestrado e de doutorado. Os cursos de graduao (bacharelados, licenciaturas e superiores de tecnologia) podero ser oferecidos a distncia por instituies de Ensino Superior regularmente credenciadas junto ao MEC, de acordo com a Portaria Normativa n 40, devendo a autorizao de funcionamento dos referidos cursos ser requerida perante a Secretaria de Regulao e Superviso da Educao Superior. O pedido seguir, inicialmente, procedimento especfico para credenciamento, autorizao e reconhecimento de ensino a distncia, transitando perante os rgos prprios do MEC, seguindo, posteriormente, o mesmo trmite de aprovao dos cursos presenciais. Apesar de ser caracterizado pela ausncia de contato direto entre alunos e professores, a regulamentao exige que as seguintes atividades sejam desenvolvidas em momentos presenciais (i) avaliao de estudantes, (ii) estgios obrigatrios, quando previstos na legislao pertinente, (iii) defesa de trabalhos de concluso de curso, quando previstos na legislao pertinente, e (iv) atividades relacionadas a laboratrios de ensino, conforme o caso. De acordo com o disposto no Decreto n 5.622 e na Portaria Normativa n 40, os momentos presenciais devem ser realizados na sede da instituio de Ensino Superior ou em Polos de apoio presencial, devidamente credenciados para esta finalidade. Os cursos e programas a distncia devem ser projetados com a mesma durao definida para os respectivos cursos na modalidade presencial. A avaliao do desempenho do estudante para fins de promoo, concluso de estudos e obteno de diplomas ou certificados deve ser realizada mediante cumprimento das atividades programadas, de exames
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presenciais, que devem ser elaborados pela prpria instituio de ensino credenciada, segundo procedimentos e critrios definidos no projeto pedaggico do curso ou programa. A avaliao dos cursos de educao a distncia realizada da mesma forma que a avaliao dos cursos presenciais. Sendo identificada qualquer irregularidade ou descumprimento de condies originalmente estabelecidas, o rgo competente poder, em sindicncia ou processo administrativo, em que sejam assegurados a ampla defesa e o contraditrio, aplicar penalidades de: (i) suspenso do reconhecimento de cursos superiores ou da renovao de autorizao de cursos da educao bsica ou profissional; (ii) interveno; (iii) desativao de cursos; ou (iv) descredenciamento da instituio para educao a distncia. Os diplomas e certificados de cursos e programas a distncia, expedidos por instituies credenciadas e registrados na forma da lei, tero validade nacional. Os convnios e os acordos de cooperao celebrados para fins de oferta de cursos ou programas a distncia entre instituies de ensino brasileiras, devidamente credenciadas, e suas similares estrangeiras, devem ser previamente submetidos anlise e homologao pelo rgo normativo do respectivo sistema de ensino, para que os diplomas e os certificados emitidos tenham validade nacional. Somente instituies de ensino, pblicas ou privadas, credenciadas podem oferecer cursos na modalidade a distncia, sendo que compete ao MEC promover os atos de credenciamento das instituies de Ensino Superior, e s autoridades dos sistemas de ensino estadual e do Distrito Federal promover os atos de credenciamento de instituies para oferta de cursos a distncia no nvel bsico e, no mbito da respectiva unidade da Federao, nas modalidades de educao de jovens e adultos, educao especial e educao profissional. Para atuar fora da unidade da Federao em que estiver sediada, a instituio dever solicitar credenciamento no Ministrio da Educao. O credenciamento de instituio para a oferta dos cursos ou programas a distncia possui prazo de validade condicionado ao ciclo avaliativo, podendo ser renovado mediante novo processo de filiao. A instituio credenciada dever iniciar o curso autorizado no prazo de at doze meses, a partir da data da publicao do respectivo ato, ficando vedada, nesse perodo, a transferncia dos cursos e da instituio para outra mantenedora, sendo que caso a implementao de cursos autorizados no ocorra nesse prazo, os atos de credenciamento e autorizao de cursos sero automaticamente tornados sem efeitos. O ato de credenciamento de instituies para oferta de cursos ou programas a distncia define a abrangncia de sua atuao no territrio nacional, sendo que a solicitao de ampliao da rea de abrangncia deve ser feita ao rgo responsvel do Ministrio da Educao, por meio do aumento do nmero de polos de apoio presencial, na forma de aditamento ao ato de credenciamento. Os pedidos de ampliao de abrangncia somente podem ser efetuados aps o reconhecimento do primeiro curso de ensino a distncia, exceto na hiptese de credenciamento limitado a cursos de psgraduao lato sensu. Aplica-se aos cursos ou programas a distncia de Ensino Superior as regras de avaliao do Sistema Nacional de Avaliao da Educao Superior (SINAES).

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7.5 - Efeitos relevantes da regulao estatal nas atividades

No caso do Ensino Superior, as universidades e os centros universitrios credenciados para oferta de educao superior a distncia podero criar, organizar e extinguir cursos ou programas de educao superior nessa modalidade, mediante comunicao ao MEC, sendo que os cursos ou programas criados somente podero ser ofertados nos limites da abrangncia definida no ato de credenciamento da instituio. As faculdades, por sua vez, devero solicitar ao MEC autorizao para abertura de cursos e programas de educao superior a distncia. Os cursos superiores a distncia devem ser reconhecidos pelo MEC. Os cursos e os programas de mestrado e doutorado a distncia estaro sujeitos s exigncias de autorizao, de reconhecimento e de renovao de reconhecimento previstas na legislao especfica em vigor. Os cursos de ps-graduao a distncia foram disciplinadas pela Resoluo da Cmara de Ensino Superior (Conselho Nacional de Educao) n 1, de 3 de abril de 2001 (stricto sensu), e pela Resoluo CES/CNE n 1, de 8 de junho de 2007 (lato sensu). As instituies que oferecem cursos de ps-graduao stricto sensu (mestrado e doutorado) e lato sensu (especializao) devero ser obrigatoriamente credenciadas pela Unio (MEC). Todos esses cursos devero incluir, necessariamente, provas presenciais e defesa presencial de monografia ou trabalho de concluso de curso. b. poltica ambiental do emissor e custos incorridos para o cumprimento da regulao ambiental e, se for o

caso, de outras prticas ambientais, inclusive a adeso a padres internacionais de proteo ambiental No desenvolvemos atividades que possam ocasionar danos ambientais relevantes. Adquirimos apenas papel certificado. No aderimos a regulamentos e padres internacionais de projeo ambiental. No entanto, algumas autorizaes emitidas por rgos ambientais podem ser necessrias no mbito da nossa atuao, como autorizao para supresso de vegetao. Buscamos, durante o desenvolvimento das nossas atividades, cumprir todos os requisitos e determinaes impostos pela legislao e normas ambientais vigentes. Antes da aquisio e/ou locao de qualquer imvel, avaliamos todos os aspectos ambientais relevantes, com nfase para a eventual existncia de mananciais, rvores, vegetao e a eventual ocorrncia de reas de preservao permanente e solicitamos aos rgos ambientais todas as licenas e autorizaes necessrias. Todos os custos relativos ao cumprimento da regulamentao ambiental qual estamos sujeitos so considerados nos estudos de viabilidade de nossos empreendimentos. Para mais informaes sobre nossas atividades de Responsabilidade Social e Ambiental, consulte o item 7.9. Fornecer outras informaes que o emissor julgue relevantes Atividades de Responsabilidade Social e Ambiental. c. dependncia de patentes, marcas, licenas, concesses, franquias, contratos de royalties relevantes para

o desenvolvimento das atividades No Brasil, adquire-se a propriedade de uma marca somente pelo registro validamente expedido pelo Instituto Nacional da Propriedade Industrial (INPI), sendo ento assegurado ao titular seu uso exclusivo em todo o territrio nacional durante o prazo de dez anos, prorrogvel por perodos iguais e sucessivos, para uma determinada classe de produtos ou servios.
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7.5 - Efeitos relevantes da regulao estatal nas atividades

Durante o processo de registro, o depositante tem apenas uma expectativa de direito para a utilizao das marcas depositadas para a identificao de seus produtos e servios. Atualmente somos titulares de marcas registradas ou em processo de registro no Brasil junto ao INPI. Nossas principais marcas so: Grupo Ser Educacional, Faculdade Maurcio de Nassau; Faculdade Joaquim Nabuco, Escola Tcnica Maurcio de Nassau, Escola Tcnica Joaquim Nabuco, Colgio Maurcio de Nassau, Instituto Maurcio de Nassau, Universidade Joaquim Nabuco, Universidade Maurcio de Nassau, Grupo Universitrio Maurcio de Nassau, Business Scholl Maurcio de Nassau, Escola Maurcio de Nassau, Centro de Educao Profissional Maurcio de Nassau, Instituto Joaquim Nabuco, Seja Nassau, Nassau FM, Rdio Maurcio de Nassau, TV Maurcio de Nassau, Rdio Nassau, TV Nassau, Instituto de Pesquisa Maurcio de Nassau, Veritas IMN Instituto Maurcio de Nassau, Maratona Internacional Maurcio de Nassau, Maratona Maurcio de Nassau, Escola Joaquim Nabuco, Centro de Educao Profissional Joaquim Nabuco, Ser Educacional, Instituto Ser Educacional, Uninassau Veritas Centro Universitrio Maurcio de Nassau, Centro Universitrio do Recife. No dependemos de patentes, licenas, concesses, franquias ou contratos de royalties relevantes para o desenvolvimento das nossas atividades.

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7.6 - Receitas relevantes provenientes do exterior

a.

receita proveniente dos clientes atribudos ao pas sede do emissor e sua participao na receita lquida

total do emissor Toda a nossa receita atribuda a clientes do nosso pas sede, uma vez que as nossas atividades esto restritas ao territrio nacional. A tabela abaixo mostra a nossa receita lquida para os perodos indicados: (em R$ mil, exceto percentuais) 6M13 220.601 % 61,9 6M12 136.254 2012 283.285 % 54,4 2011 183.517 % 29,9 2010 141.296

Prestao de Servios de Educao Receita Lquida b.

receita proveniente dos clientes atribudos a cada pas estrangeiro e sua participao na receita lquida

total do emissor No aplicvel, pois as nossas atividades esto restritas ao territrio nacional. c. receita total proveniente de pases estrangeiros e sua participao na receita lquida total do emissor

No aplicvel, pois as nossas atividades esto restritas ao territrio nacional.

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7.7 - Efeitos da regulao estrangeira nas atividades

No aplicvel, pois as nossas atividades esto restritas ao territrio nacional.

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7.8 - Relaes de longo prazo relevantes

No h outras relaes de longo prazo relevantes da Companhia, que no tenham sido apresentadas em outras sees deste Formulrio de Referncia.

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7.9 - Outras informaes relevantes

Ncleos de Fomento Responsabilidade Social Instituto de Pesquisa Maurcio de Nassau Pesquisas Objetivo: O Instituto de Pesquisa Maurcio de Nassau, entidade sem fins lucrativos, tem como objetivo desenvolver pesquisas educacionais, cientficas, polticas, econmicas e sociais e divulgar informaes que contribuam para a compreenso da realidade do Estado de Pernambuco e do Brasil. Instituto Ser Educacional Aes Sociais e de Responsabilidade Social, Eventos e Campanhas Educativas Objetivo: O Instituto Ser Educacional, entidade sem fins lucrativos e devidamente qualificada como OSCIP, tem como objetivo desenvolver projetos sociais de demanda espontnea e induzida nas mais variadas reas de atuao da instituio, bem como promover, apoiar e estimular aes de Responsabilidade Social do Grupo Ser Educacional. Atividades de Responsabilidade Social e Ambiental Incentivo Cultura O Grupo Ser Educacional valoriza a tradio e cultura, promovendo aes de incentivo e resgate da cultura regional por meio do patrocnio de diversos shows, festas locais (Ex.: So Joo, Carnaval, Crio de Nazar), das atividades desenvolvidas pelo Instituto do Frevo, do apoio a peas teatrais e de dana, entre outros. Poltica de Sustentabilidade A poltica de sustentabilidade do Grupo Ser Educacional est delineada de modo a pautar suas diretrizes e direcionamentos estratgicos nos oito critrios de excelncia estabelecidos pela Fundao Nacional de Qualidade FNQ, a saber: (i) (ii) (iii) (iv) (v) (vi) (vii) (viii) Liderana Estratgias e planos Clientes Sociedade Informaes e conhecimentos Pessoas Processos Resultados

Ao longo de uma dcada de existncia o Grupo Ser Educacional tem se destacado por seu empenho e investimento na realizao de sua Poltica de Responsabilidade Social, pautando sua interveno em atividades de incluso social, desenvolvimento social e econmico, defesa do meio ambiente, memria cultural, de produo artstica e do patrimnio cultural. Algumas iniciativas merecem destaque, como as atividades de cultura de paz, participao poltica, aes humanitrias (Haiti e mata sul), que envolvem alunos e sociedade civil, trotes universitrios, faculdade na comunidade, aes de sensibilizao e conscientizao social, Instituto de Pesquisa Maurcio de Nassau e Instituto Jangui Diniz.
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7.9 - Outras informaes relevantes

Dentro das aes de cultura de paz destacam-se as caminhadas pela paz, o programa Gente Que Faz a Paz, o programa de Empoderamento Econmico para Jovens Mulheres em parcerias com a Nike Foundation, o programa de contador de homicdio, o posto de recolhimentos de armas de fogo, o banco de DNA dos familiares de desaparecidos polticos, entre outras aes realizadas por ns. Dentre as aes humanitrias ganharam evidncia a Corrente Solidria Haiti e o Comit Ecumnico de apoio s vtimas das chuvas em Pernambuco, cuja campanha arrecadou mais de 400 toneladas de alimentos e mantimentos para as vitimas da chuva da zona da mata no norte em Pernambuco. Somos tambm protagonistas de campanhas de doao de sangue, rgos, tecido e medula ssea. Entre os prmios recebidos, merece destaque o Trofu Amigo do Transplante, prmio concedido pela Secretaria de Sade de Salvador e o Sistema Estadual de Transplante de rgos s instituies que, em 2012, se destacaram no incentivo a doao de rgos e tecidos. Participamos em parceria com Governo do Estado de Pernambuco e a Prefeitura do Recife do projeto Praia Sem Barreiras, que tem o intuito de possibilitar que pessoas com deficincia tenham acesso praia. Por esse projeto, recebemos o Voto de Aplauso, concedido pela Assembleia Legislativa do Estado de Pernambuco, atravs do requerimento de n 1977/2013. Entre as homenagens protagonizadas pelo Grupo Ser Educacional, destaca-se tambm o Prmio Maria da Penha, que foi concedido s mulheres pernambucanas que se destacaram na luta pelo direito das mulheres e contra a violncia sofrida por estas. H trs anos o Grupo Ser Educacional, vem apoiando a execuo do Projeto Pirueta Circo Social, cujo trabalho realizado com adolescentes e jovens da comunidade de Santo Amaro, Recife - PE, numa perspectiva de elevao da auto-estima e insero social deste pblico, por meio da arte circense. Parte de nossas atividades de responsabilidade social realizada em conjunto com o Instituto Ser Educacional, que atualmente o brao de apoio do Grupo Ser Educacional nessa frente de trabalho do nosso grupo. O Instituto Ser Educacional desenvolve em parceria com o Instituto Jangui Diniz, o Programa Gente de Futuro, cujo objetivo preparar e formar mulheres empreendedoras de reas carentes da Comunidade de Santo Amaro, Recife - PE. Esportes O Grupo trabalha e investe fortemente no esporte como instrumento de formao do cidado. A UNINASSAU hepta campe dos Jogos Universitrios de Pernambuco, bicampe brasileira dos Jogos Universitrios (JUBs) e bicampe do Trofu Eficincia CBDU, consolidando assim como umas das melhores instituies do esporte universitrio do pas, com vrios atletas tendo participado dos jogos pan-americanos e olmpicos. Nestes 10 anos de existncia, vrios atletas j se formaram e se destacaram na vida esportiva e profissional. Dentro dessa filosofia, o Grupo criou, no Recife, a Maratona Internacional Maurcio de Nassau, que estar na sua quarta edio.
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8.1 - Descrio do Grupo Econmico

a. Nomes

Controladores diretos e indiretos Aes Ordinrias 94.274.036 1.075.152 12.166.108 107.515.296 % no Capital Social 87,68 1,00 11,32 100,00

Jos Jangui Bezerra Diniz Janyo Jangui Bezerra Diniz Poah One Acquisition Holdings VII,LLC Total

Capital social em 12 de agosto de 2013 decorrente do desdobramento de aes.

b.

controladas e coligadas

Possumos a seguintes controladas: Sede Nomes Centro de Ensino e Tecnologia da Bahia Ltda. - CETEBA FMN Clinica Escola de Fisioterapia, Psicologia, Enfermagem e Nutrio Ltda. Centro Nacional de Ensino Superior - CENESUP Educred Administradora de Crdito Educativo e Cobrana Ltda. Sociedade Educacional Carvalho Gomes Ltda. Instituto Campinense de Ensino Superior - ICES Centro de Educao Profissional BJ Ltda. Sociedade de Desenvolvimento Educacional Avanado Ltda. ADEA Sociedade Baiana de Ensino Superior Ltda. - ABES Centro de Educao Continuada Maurcio de Nassau Ltda. Sociedade de Ensino e Pesquisa de Sergipe SESPS Universo professores Associados FAUNI Centro de Ensino Superior Piauiense Ltda. - CESP Sociedade de Ensino Superior Piauiense Ltda. - SIESPI Centro Integrado de Educao Superior do Piau Ltda.- CIESP Uninassau Participaes S.A.
(1)

% no Estado Bahia Pernambuco Paraba Pernambuco Capital Social 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00

Cidade Lauro de Freitas Recife Joo Pessoa Recife Natal Campina Grande Recife Macei Salvador Recife Aracaju Belm Teresina Parnaba Teresina Recife Recife

Rio Grande do Norte Paraba Pernambuco Alagoas Bahia Pernambuco Sergipe Par Piau Piau Piau Pernambuco Pernambuco

(1)

Winglet Escola de Aviao Ltda.

A Uninassau Participaes foi constituda em 2013 com a finalidade de se tornar uma subsidiria integral que detm a quota minoritria das empresas investidas.

Atividades das controladas Denominao Social Centro de Ensino e Tecnologia da Bahia Ltda. Atividades Promoo de ensino superior nas modalidades

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8.1 - Descrio do Grupo Econmico

CETEBA

graduao e ps graduao e de Cursos Tcnicos; organizao e mantena de estabelecimentos de ensino;

FMN Clinica Escola de Fisioterapia, Psicologia, Enfermagem e Nutrio Ltda.

Clinica escola usada para prtica dos alunos dos cursos de fisioterapia, Psicologia, enfermagem e Nutrio. Promoo de ensino superior nas modalidades graduao e ps graduao e de Cursos Tcnicos; organizao e mantena de estabelecimentos de ensino

Centro Nacional de Ensino Superior - CENESUP

Educred - Administradora de Crdito Educativo e Cobrana Ltda.

Administrao de crdito e financiamento prprio oferecido pelas IES do grupo. Promoo de ensino superior nas modalidades graduao e ps graduao e de Cursos Tcnicos; organizao e mantena de estabelecimentos de ensino. Promoo de ensino superior nas modalidades graduao e ps graduao e de Cursos Tcnicos; Promoo organizao de e mantena tcnicos de e estabelecimentos de ensino.

Sociedade Educacional Carvalho Gomes Ltda.

Instituto Campinense de Ensino Superior - ICES

Centro de Educao Profissional BJ Ltda.

cursos

profissionalizantes. Promoo de ensino superior nas modalidades graduao e ps graduao e de Cursos Tcnicos; organizao e mantena de estabelecimentos de ensino. Promoo de ensino superior nas modalidades

Sociedade de Desenvolvimento Educacional Avanado Ltda. - ADEA

Sociedade Baiana de Ensino Superior Ltda. ABES Centro de Educao Continuada Mauricio de Nassau Ltda. Sociedade de Ensino e Pesquisa de Sergipe SESPS

graduao e ps graduao e de Cursos Tcnicos; organizao e mantena de estabelecimentos de ensino. Promoo de cursos de ps graduao, cursos livres e treinamento corporativo. Promoo de ensino superior nas modalidades graduao e ps graduao e de Cursos Tcnicos; organizao e mantena de estabelecimentos de ensino. Promoo de ensino superior nas modalidades graduao e ps graduao e de Cursos Tcnicos; organizao e mantena de estabelecimentos de ensino Promoo de ensino superior nas modalidades

Universo Professores Associados - FAUNI

Centro de Ensino Superior Piauiense Ltda CESP

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graduao e ps graduao e de Cursos Tcnicos; organizao e mantena de estabelecimentos de ensino

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8.1 - Descrio do Grupo Econmico

Promoo de ensino superior nas modalidades Sociedade de Ensino Superior Piauiense Ltda. SIESPI graduao e ps graduao e de Cursos Tcnicos; organizao e mantena de estabelecimentos de ensino Promoo de ensino superior nas modalidades Centro Integrado de Educao Superior do Piau Ltda - CIESP graduao e ps graduao e de Cursos Tcnicos; organizao e mantena de estabelecimentos de ensino. Promoo de ensino por meio de cursos de pilotagem de avies. A Winglet detm licenas da Agncia Nacional de Aviao Civil, necessrias para ministrar os cursos de pilotagem de avies.

Winglet Escola de Aviao Ltda.

c.

participaes da Companhia em sociedades do grupo

No participamos em sociedades do grupo. d. participaes de sociedades do grupo na Companhia

No h participao de sociedades do grupo em ns. e. sociedades sob controle comum

No h sociedades sob controle comum conosco.

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8.2 - Organograma do Grupo Econmico

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8.3 - Operaes de reestruturao

Justificativa para o no preenchimento do quadro: Para informaes a respeito de operaes de reestruturao importantes ocorridas no grupo, veja o item 6.5 deste Formulrio de Referncia.

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8.4 - Outras informaes relevantes

No h outras informaes consideradas relevantes para esta Seo 8 do Formulrio de Referncia.

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9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes - outros

As informaes acerca dos bens do nosso ativo no circulante relevantes encontram-se nos itens 9.1(a), 9.1(b) e 9.1(c) deste Formulrio de Referncia. Alm dos ativos discriminados nos referidos itens, no existem outros bens do ativo no circulante que julguemos relevantes. Patentes At a data deste Formulrio de Referncia, no possumos patentes depositadas em nosso nome. Marcas No Brasil, adquire-se a propriedade de uma marca somente pelo registro da marca validamente expedido pelo Instituto Nacional da Propriedade Industrial (INPI), sendo ento assegurado ao titular seu uso exclusivo em todo o territrio nacional durante o prazo de dez anos, prorrogvel por perodos iguais e sucessivos, para uma determinada classe de servios ou produtos. Durante o processo de registro, o depositante tem apenas uma expectativa de direito para utilizao das marcas depositadas aplicadas para a identificao de seus produtos e servios. Atualmente somos titulares de dezenas de marcas registradas ou em processo de registro no Brasil junto ao INPI, conforme abaixo indicadas no item 9.1 (b) deste Formulrio de Referncia. Nomes de Domnio Atualmente somos titulares, em nome prprio ou em nome de empresas do grupo, de dezenas de nomes de domnio perante o NIC.Br, rgo responsvel pelo registro de nomes de domnio no Brasil, dentre os quais destacamos os domnios. Em 30 de junho de 2013, detnhamos os principais domnios a seguir: alianca.edu.br; esbj.com.br; estrelanassau.com.br; facjoaquimnabuco.com.br; faculdadealianca.com.br;

faculdadealiana.com.br; faculdadecerto.com.br; faculdadejoaquimnabuco.com.br; faculdademauriciodenassau.com.br; faculdadeuniverso.edu.br; falaainassau.com.br; falainassau.com.br; fauni.edu.br; fescnet.com.br; fmn.com.br; fmn.edu.br; grifenabuco.com.br; mauriciodenassau.edu.br; sereducation.com; uninassau.edu.br; grifenassau.com.br; mauricionassau.com.br; semprenassau.com.br; grupomauriciodenassau.com.br; mauricionassau.edu.br; sereducacional.com; icesnet.com.br;; mauriciodenassau.com.br; sejanassau.com.br; sereducacional.com.br; umn.com.br; maratonamauriciodenassau.com; sejanassaunaofacapormenos.com.br; sereducation.com.br; maratonamauriciodenassau.com.br;

sergrupoeducacional.com;

sergrupoeducacional.com.br;

unimauriciodenasau.com; unimauriciodenassau.com.br; unimauricionassau.com.br; uninassau.com; uninassau.com.br; universidademauriciodenassau.com; universidademauricionassau.com; universidademauricionassau.com.br; vouparafaculdade.com.br. Tecnologia A Companhia utiliza sistemas de informao exclusivos e de terceiros em suas operaes para (i) automatizar e controlar processos acadmicos, como novas matrculas, relatrios de notas, grade curricular e biblioteca, bem como cobrana de recebveis e dvida; (ii) gerenciar contabilidade, contas a pagar, estoque, compras e folha de pagamento; (iii) interagir com alunos por meio da pgina institucional na internet e extranet com informaes sobre os alunos e servios acadmicos e financeiros; (iv) dar suporte a sua central de atendimento e organizar seu banco de dados de cobrana e marketing por
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9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes - outros

meio de um sistema de gesto de relacionamento com o cliente (CRM); e (v) apoiar os gestores e diretores na tomada de deciso atravs do desenvolvimento de plataforma de Sistemas de Informaes Gerenciais ( Business Intelligence). Utilizamos programas de computador e tecnologia licenciada desenvolvida por terceiros, alm de programas de computador internamente desenvolvidos, de forma que no infringimos direitos de propriedade intelectual de terceiros. As principais licenas de uso de programas de computador foram obtidas mediante a celebrao de contratos de licena de uso de software.

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Verso : 1

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.a - Ativos imobilizados

Pas de localizao Brasil Brasil Brasil Brasil Brasil Brasil Brasil Brasil Brasil Brasil Brasil Brasil Brasil Brasil MA SE PA AL RN Natal Macei Belm Aracaju So Lus BA BA Salvador Lauro de Freitas PB PB Paraba Campina Grande CE Fortaleza PE Caruaru PE Paulista PE Recife PE Recife Alugada Alugada Alugada Alugada Alugada Alugada Alugada Alugada Alugada Alugada Alugada Alugada Alugada Alugada UF de localizao Municpio de localizao Tipo de propriedade

Descrio do bem do ativo imobilizado

Imveis da UNINASSAU Recife - Centro Universitrio Maurcio de Nassau de Recife

Imveis da Faculdade Joaquim Nabuco Recife

Imveis da Faculdade Joaquim Nabuco Paulista

Imvel da Faculdade Maurcio de Nassau Caruaru

Imveis da Faculdade Maurcio de Nassau Fortaleza

Imveis da Faculdade Maurcio de Nassau - Joo Pessoa

Imvel da Faculdade Maurcio de Nassau - Campina Grande

Imveis da Faculdade Maurcio de Nassau Salvador

Imvel da Faculdade Maurcio de Nassau - Lauro de Freitas

Imveis da Faculdade Maurcio de Nassau Natal

Imveis da Faculdade Maurcio de Nassau Macei

Imveis da Faculdade Maurcio de Nassau Belm

Imveis da Faculdade Maurcio de Nassau Aracaju

549

Imveis da Faculdade Maurcio de Nassau - So Lus

PGINA: 145 de 354

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Verso : 1

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.b - Patentes, marcas, licenas, concesses, franquias e contratos de transferncia de tecnologia
Durao Eventos que podem causar a perda dos direitos Consequncia da perda dos direitos

Tipo de ativo

Descrio do ativo Territrio atingido

Marcas Brasil 02/05/2017

Faculdade Maurcio de Nassau registro n 824811321

No h como quantificar o impacto alm do j descrito abaixo. A perda dos direitos sobre as marcas implica a impossibilidade de impedir terceiros de utilizar marcas idnticas ou semelhantes para assinalar, inclusive, servios ou produtos concorrentes, uma vez que o titular deixa de deter o direito de uso exclusivo sobre a marca. Existe ainda, a possibilidade de o titular sofrer demandas judiciais na esfera penal e cvel, por uso indevido em caso de violao de direitos de terceiros.

550

No mbito administrativo os pedidos de registro sob anlise do INPI podem ser negados. Os registros de marca j concedidos podem ser contestados, como por exemplo, atravs de processos de nulidade, na hiptese de um registro ter sido concedido em desacordo com a Lei 9.279/96 ou, ainda, atravs de requerimentos de caducidade, parcial ou total, na hiptese da marca no estar sendo utilizada tal e qual concedida e para assinalar todos os produtos ou servios contidos no certificado de registro. No mbito judicial, embora sejamos titulares do registro de diversas de nossas marcas, no possvel assegurar que terceiros no venham a alegar que estamos violando seus direitos de propriedade intelectual e eventualmente obtenham alguma vitria. A manuteno dos registros de marcas realizada atravs do pagamento peridico de retribuies ao INPI. O pagamento das devidas taxas imprescindvel para evitar a extino dos registros e a consequente cessao dos direitos do titular.

PGINA: 146 de 354

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Verso : 1

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.b - Patentes, marcas, licenas, concesses, franquias e contratos de transferncia de tecnologia
Durao Eventos que podem causar a perda dos direitos Consequncia da perda dos direitos

Tipo de ativo

Descrio do ativo Territrio atingido

Marcas Brasil 08/05/2017

Faculdade Maurcio de Nassau registro n 825769612

No h como quantificar o impacto alm do j descrito abaixo. A perda dos direitos sobre as marcas implica a impossibilidade de impedir terceiros de utilizar marcas idnticas ou semelhantes para assinalar, inclusive, servios ou produtos concorrentes, uma vez que o titular deixa de deter o direito de uso exclusivo sobre a marca. Existe ainda, a possibilidade de o titular sofrer demandas judiciais na esfera penal e cvel, por uso indevido em caso de violao de direitos de terceiros.

551

No mbito administrativo os pedidos de registro sob anlise do INPI podem ser negados. Os registros de marca j concedidos podem ser contestados, como por exemplo, atravs de processos de nulidade, na hiptese de um registro ter sido concedido em desacordo com a Lei 9.279/96 ou, ainda, atravs de requerimentos de caducidade, parcial ou total, na hiptese da marca no estar sendo utilizada tal e qual concedida e para assinalar todos os produtos ou servios contidos no certificado de registro. No mbito judicial, embora sejamos titulares do registro de diversas de nossas marcas, no possvel assegurar que terceiros no venham a alegar que estamos violando seus direitos de propriedade intelectual e eventualmente obtenham alguma vitria. A manuteno dos registros de marcas realizada atravs do pagamento peridico de retribuies ao INPI. O pagamento das devidas taxas imprescindvel para evitar a extino dos registros e a consequente cessao dos direitos do titular.

PGINA: 147 de 354

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Verso : 1

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.b - Patentes, marcas, licenas, concesses, franquias e contratos de transferncia de tecnologia
Durao Eventos que podem causar a perda dos direitos Consequncia da perda dos direitos

Tipo de ativo

Descrio do ativo Territrio atingido

Marcas Brasil 22/12/2019

Faculdade Joaquim Nabuco registro n 829405887

No h como quantificar o impacto alm do j descrito abaixo. A perda dos direitos sobre as marcas implica a impossibilidade de impedir terceiros de utilizar marcas idnticas ou semelhantes para assinalar, inclusive, servios ou produtos concorrentes, uma vez que o titular deixa de deter o direito de uso exclusivo sobre a marca. Existe ainda, a possibilidade de o titular sofrer demandas judiciais na esfera penal e cvel, por uso indevido em caso de violao de direitos de terceiros.

552

No mbito administrativo os pedidos de registro sob anlise do INPI podem ser negados. Os registros de marca j concedidos podem ser contestados, como por exemplo, atravs de processos de nulidade, na hiptese de um registro ter sido concedido em desacordo com a Lei 9.279/96 ou, ainda, atravs de requerimentos de caducidade, parcial ou total, na hiptese da marca no estar sendo utilizada tal e qual concedida e para assinalar todos os produtos ou servios contidos no certificado de registro. No mbito judicial, embora sejamos titulares do registro de diversas de nossas marcas, no possvel assegurar que terceiros no venham a alegar que estamos violando seus direitos de propriedade intelectual e eventualmente obtenham alguma vitria. A manuteno dos registros de marcas realizada atravs do pagamento peridico de retribuies ao INPI. O pagamento das devidas taxas imprescindvel para evitar a extino dos registros e a consequente cessao dos direitos do titular.

PGINA: 148 de 354

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Verso : 1

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.b - Patentes, marcas, licenas, concesses, franquias e contratos de transferncia de tecnologia
Durao Eventos que podem causar a perda dos direitos Consequncia da perda dos direitos

Tipo de ativo

Descrio do ativo Territrio atingido

Marcas Brasil 20/07/2020

Grupo Universitrio Maurcio de Nassau registro n 829620281

No h como quantificar o impacto alm do j descrito abaixo. A perda dos direitos sobre as marcas implica a impossibilidade de impedir terceiros de utilizar marcas idnticas ou semelhantes para assinalar, inclusive, servios ou produtos concorrentes, uma vez que o titular deixa de deter o direito de uso exclusivo sobre a marca. Existe ainda, a possibilidade de o titular sofrer demandas judiciais na esfera penal e cvel, por uso indevido em caso de violao de direitos de terceiros.

553

No mbito administrativo os pedidos de registro sob anlise do INPI podem ser negados. Os registros de marca j concedidos podem ser contestados, como por exemplo, atravs de processos de nulidade, na hiptese de um registro ter sido concedido em desacordo com a Lei 9.279/96 ou, ainda, atravs de requerimentos de caducidade, parcial ou total, na hiptese da marca no estar sendo utilizada tal e qual concedida e para assinalar todos os produtos ou servios contidos no certificado de registro. No mbito judicial, embora sejamos titulares do registro de diversas de nossas marcas, no possvel assegurar que terceiros no venham a alegar que estamos violando seus direitos de propriedade intelectual e eventualmente obtenham alguma vitria. A manuteno dos registros de marcas realizada atravs do pagamento peridico de retribuies ao INPI. O pagamento das devidas taxas imprescindvel para evitar a extino dos registros e a consequente cessao dos direitos do titular.

PGINA: 149 de 354

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Verso : 1

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.b - Patentes, marcas, licenas, concesses, franquias e contratos de transferncia de tecnologia
Durao Eventos que podem causar a perda dos direitos Consequncia da perda dos direitos

Tipo de ativo

Descrio do ativo Territrio atingido

Marcas Brasil 20/07/2020

Business School Mauricio de Nassau registro n 829620290

No h como quantificar o impacto alm do j descrito abaixo. A perda dos direitos sobre as marcas implica a impossibilidade de impedir terceiros de utilizar marcas idnticas ou semelhantes para assinalar, inclusive, servios ou produtos concorrentes, uma vez que o titular deixa de deter o direito de uso exclusivo sobre a marca. Existe ainda, a possibilidade de o titular sofrer demandas judiciais na esfera penal e cvel, por uso indevido em caso de violao de direitos de terceiros.

554

No mbito administrativo os pedidos de registro sob anlise do INPI podem ser negados. Os registros de marca j concedidos podem ser contestados, como por exemplo, atravs de processos de nulidade, na hiptese de um registro ter sido concedido em desacordo com a Lei 9.279/96 ou, ainda, atravs de requerimentos de caducidade, parcial ou total, na hiptese da marca no estar sendo utilizada tal e qual concedida e para assinalar todos os produtos ou servios contidos no certificado de registro. No mbito judicial, embora sejamos titulares do registro de diversas de nossas marcas, no possvel assegurar que terceiros no venham a alegar que estamos violando seus direitos de propriedade intelectual e eventualmente obtenham alguma vitria. A manuteno dos registros de marcas realizada atravs do pagamento peridico de retribuies ao INPI. O pagamento das devidas taxas imprescindvel para evitar a extino dos registros e a consequente cessao dos direitos do titular.

PGINA: 150 de 354

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Verso : 1

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.b - Patentes, marcas, licenas, concesses, franquias e contratos de transferncia de tecnologia
Durao Eventos que podem causar a perda dos direitos Consequncia da perda dos direitos

Tipo de ativo

Descrio do ativo Territrio atingido

Marcas Brasil 20/07/2020

Escola Tcnica Joaquim Nabuco registro n 829620222

No h como quantificar o impacto alm do j descrito abaixo. A perda dos direitos sobre as marcas implica a impossibilidade de impedir terceiros de utilizar marcas idnticas ou semelhantes para assinalar, inclusive, servios ou produtos concorrentes, uma vez que o titular deixa de deter o direito de uso exclusivo sobre a marca. Existe ainda, a possibilidade de o titular sofrer demandas judiciais na esfera penal e cvel, por uso indevido em caso de violao de direitos de terceiros.

555

No mbito administrativo os pedidos de registro sob anlise do INPI podem ser negados. Os registros de marca j concedidos podem ser contestados, como por exemplo, atravs de processos de nulidade, na hiptese de um registro ter sido concedido em desacordo com a Lei 9.279/96 ou, ainda, atravs de requerimentos de caducidade, parcial ou total, na hiptese da marca no estar sendo utilizada tal e qual concedida e para assinalar todos os produtos ou servios contidos no certificado de registro. No mbito judicial, embora sejamos titulares do registro de diversas de nossas marcas, no possvel assegurar que terceiros no venham a alegar que estamos violando seus direitos de propriedade intelectual e eventualmente obtenham alguma vitria. A manuteno dos registros de marcas realizada atravs do pagamento peridico de retribuies ao INPI. O pagamento das devidas taxas imprescindvel para evitar a extino dos registros e a consequente cessao dos direitos do titular.

PGINA: 151 de 354

Formulrio de Referncia - 2013 - SER EDUCACIONAL S.A.

Verso : 1

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.b - Patentes, marcas, licenas, concesses, franquias e contratos de transferncia de tecnologia
Durao Eventos que podem causar a perda dos direitos Consequncia da perda dos direitos

Tipo de ativo

Descrio do ativo Territrio atingido

Marcas Brasil 20/07/2020

Escola Mauricio de Nassau registro n 829620257

No h como quantificar o impacto alm do j descrito abaixo. A perda dos direitos sobre as marcas implica a impossibilidade de impedir terceiros de utilizar marcas idnticas ou semelhantes para assinalar, inclusive, servios ou produtos concorrentes, uma vez que o titular deixa de deter o direito de uso exclusivo sobre a marca. Existe ainda, a possibilidade de o titular sofrer demandas judiciais na esfera penal e cvel, por uso indevido em caso de violao de direitos de terceiros.

556

No mbito administrativo os pedidos de registro sob anlise do INPI podem ser negados. Os registros de marca j concedidos podem ser contestados, como por exemplo, atravs de processos de nulidade, na hiptese de um registro ter sido concedido em desacordo com a Lei 9.279/96 ou, ainda, atravs de requerimentos de caducidade, parcial ou total, na hiptese da marca no estar sendo utilizada tal e qual concedida e para assinalar todos os produtos ou servios contidos no certificado de registro. No mbito judicial, embora sejamos titulares do registro de diversas de nossas marcas, no possvel assegurar que terceiros no venham a alegar que estamos violando seus direitos de propriedade intelectual e eventualmente obtenham alguma vitria. A manuteno dos registros de marcas realizada atravs do pagamento peridico de retribuies ao INPI. O pagamento das devidas taxas imprescindvel para evitar a extino dos registros e a consequente cessao dos direitos do titular.

PGINA: 152 de 354

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Verso : 1

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.b - Patentes, marcas, licenas, concesses, franquias e contratos de transferncia de tecnologia
Durao Eventos que podem causar a perda dos direitos Consequncia da perda dos direitos

Tipo de ativo

Descrio do ativo Territrio atingido

Marcas Brasil 20/07/2020

Escola Tcnica Mauricio de Nassau registro n 829620265

No h como quantificar o impacto alm do j descrito abaixo. A perda dos direitos sobre as marcas implica a impossibilidade de impedir terceiros de utilizar marcas idnticas ou semelhantes para assinalar, inclusive, servios ou produtos concorrentes, uma vez que o titular deixa de deter o direito de uso exclusivo sobre a marca. Existe ainda, a possibilidade de o titular sofrer demandas judiciais na esfera penal e cvel, por uso indevido em caso de violao de direitos de terceiros.

557

No mbito administrativo os pedidos de registro sob anlise do INPI podem ser negados. Os registros de marca j concedidos podem ser contestados, como por exemplo, atravs de processos de nulidade, na hiptese de um registro ter sido concedido em desacordo com a Lei 9.279/96 ou, ainda, atravs de requerimentos de caducidade, parcial ou total, na hiptese da marca no estar sendo utilizada tal e qual concedida e para assinalar todos os produtos ou servios contidos no certificado de registro. No mbito judicial, embora sejamos titulares do registro de diversas de nossas marcas, no possvel assegurar que terceiros no venham a alegar que estamos violando seus direitos de propriedade intelectual e eventualmente obtenham alguma vitria. A manuteno dos registros de marcas realizada atravs do pagamento peridico de retribuies ao INPI. O pagamento das devidas taxas imprescindvel para evitar a extino dos registros e a consequente cessao dos direitos do titular.

PGINA: 153 de 354

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Verso : 1

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.b - Patentes, marcas, licenas, concesses, franquias e contratos de transferncia de tecnologia
Durao Eventos que podem causar a perda dos direitos Consequncia da perda dos direitos

Tipo de ativo

Descrio do ativo Territrio atingido

Marcas Brasil 20/07/2020

Centro de Educao Profissional Mauricio de Nassau registro n 829620273

No h como quantificar o impacto alm do j descrito abaixo. A perda dos direitos sobre as marcas implica a impossibilidade de impedir terceiros de utilizar marcas idnticas ou semelhantes para assinalar, inclusive, servios ou produtos concorrentes, uma vez que o titular deixa de deter o direito de uso exclusivo sobre a marca. Existe ainda, a possibilidade de o titular sofrer demandas judiciais na esfera penal e cvel, por uso indevido em caso de violao de direitos de terceiros.

558

No mbito administrativo os pedidos de registro sob anlise do INPI podem ser negados. Os registros de marca j concedidos podem ser contestados, como por exemplo, atravs de processos de nulidade, na hiptese de um registro ter sido concedido em desacordo com a Lei 9.279/96 ou, ainda, atravs de requerimentos de caducidade, parcial ou total, na hiptese da marca no estar sendo utilizada tal e qual concedida e para assinalar todos os produtos ou servios contidos no certificado de registro. No mbito judicial, embora sejamos titulares do registro de diversas de nossas marcas, no possvel assegurar que terceiros no venham a alegar que estamos violando seus direitos de propriedade intelectual e eventualmente obtenham alguma vitria. A manuteno dos registros de marcas realizada atravs do pagamento peridico de retribuies ao INPI. O pagamento das devidas taxas imprescindvel para evitar a extino dos registros e a consequente cessao dos direitos do titular.

PGINA: 154 de 354

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Verso : 1

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.b - Patentes, marcas, licenas, concesses, franquias e contratos de transferncia de tecnologia
Durao Eventos que podem causar a perda dos direitos Consequncia da perda dos direitos

Tipo de ativo

Descrio do ativo Territrio atingido

Marcas 23/11/2020

Instituto Joaquim Brasil Nabuco registro n 830074775

No h como quantificar o impacto alm do j descrito abaixo. A perda dos direitos sobre as marcas implica a impossibilidade de impedir terceiros de utilizar marcas idnticas ou semelhantes para assinalar, inclusive, servios ou produtos concorrentes, uma vez que o titular deixa de deter o direito de uso exclusivo sobre a marca. Existe ainda, a possibilidade de o titular sofrer demandas judiciais na esfera penal e cvel, por uso indevido em caso de violao de direitos de terceiros.

559

No mbito administrativo os pedidos de registro sob anlise do INPI podem ser negados. Os registros de marca j concedidos podem ser contestados, como por exemplo, atravs de processos de nulidade, na hiptese de um registro ter sido concedido em desacordo com a Lei 9.279/96 ou, ainda, atravs de requerimentos de caducidade, parcial ou total, na hiptese da marca no estar sendo utilizada tal e qual concedida e para assinalar todos os produtos ou servios contidos no certificado de registro. No mbito judicial, embora sejamos titulares do registro de diversas de nossas marcas, no possvel assegurar que terceiros no venham a alegar que estamos violando seus direitos de propriedade intelectual e eventualmente obtenham alguma vitria. A manuteno dos registros de marcas realizada atravs do pagamento peridico de retribuies ao INPI. O pagamento das devidas taxas imprescindvel para evitar a extino dos registros e a consequente cessao dos direitos do titular.

PGINA: 155 de 354

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Verso : 1

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.b - Patentes, marcas, licenas, concesses, franquias e contratos de transferncia de tecnologia
Durao Eventos que podem causar a perda dos direitos Consequncia da perda dos direitos

Tipo de ativo

Descrio do ativo Territrio atingido

Marcas Brasil 21/12/2020

Seja Nassau registro n 901244473

No h como quantificar o impacto alm do j descrito abaixo. A perda dos direitos sobre as marcas implica a impossibilidade de impedir terceiros de utilizar marcas idnticas ou semelhantes para assinalar, inclusive, servios ou produtos concorrentes, uma vez que o titular deixa de deter o direito de uso exclusivo sobre a marca. Existe ainda, a possibilidade de o titular sofrer demandas judiciais na esfera penal e cvel, por uso indevido em caso de violao de direitos de terceiros.

560

No mbito administrativo os pedidos de registro sob anlise do INPI podem ser negados. Os registros de marca j concedidos podem ser contestados, como por exemplo, atravs de processos de nulidade, na hiptese de um registro ter sido concedido em desacordo com a Lei 9.279/96 ou, ainda, atravs de requerimentos de caducidade, parcial ou total, na hiptese da marca no estar sendo utilizada tal e qual concedida e para assinalar todos os produtos ou servios contidos no certificado de registro. No mbito judicial, embora sejamos titulares do registro de diversas de nossas marcas, no possvel assegurar que terceiros no venham a alegar que estamos violando seus direitos de propriedade intelectual e eventualmente obtenham alguma vitria. A manuteno dos registros de marcas realizada atravs do pagamento peridico de retribuies ao INPI. O pagamento das devidas taxas imprescindvel para evitar a extino dos registros e a consequente cessao dos direitos do titular.

PGINA: 156 de 354

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Verso : 1

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.b - Patentes, marcas, licenas, concesses, franquias e contratos de transferncia de tecnologia
Durao Eventos que podem causar a perda dos direitos Consequncia da perda dos direitos

Tipo de ativo

Descrio do ativo Territrio atingido

Marcas Brasil 21/12/2020

Nassau FM registro n 901253723

No h como quantificar o impacto alm do j descrito abaixo. A perda dos direitos sobre as marcas implica a impossibilidade de impedir terceiros de utilizar marcas idnticas ou semelhantes para assinalar, inclusive, servios ou produtos concorrentes, uma vez que o titular deixa de deter o direito de uso exclusivo sobre a marca. Existe ainda, a possibilidade de o titular sofrer demandas judiciais na esfera penal e cvel, por uso indevido em caso de violao de direitos de terceiros.

561

No mbito administrativo os pedidos de registro sob anlise do INPI podem ser negados. Os registros de marca j concedidos podem ser contestados, como por exemplo, atravs de processos de nulidade, na hiptese de um registro ter sido concedido em desacordo com a Lei 9.279/96 ou, ainda, atravs de requerimentos de caducidade, parcial ou total, na hiptese da marca no estar sendo utilizada tal e qual concedida e para assinalar todos os produtos ou servios contidos no certificado de registro. No mbito judicial, embora sejamos titulares do registro de diversas de nossas marcas, no possvel assegurar que terceiros no venham a alegar que estamos violando seus direitos de propriedade intelectual e eventualmente obtenham alguma vitria. A manuteno dos registros de marcas realizada atravs do pagamento peridico de retribuies ao INPI. O pagamento das devidas taxas imprescindvel para evitar a extino dos registros e a consequente cessao dos direitos do titular.

PGINA: 157 de 354

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Verso : 1

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.b - Patentes, marcas, licenas, concesses, franquias e contratos de transferncia de tecnologia
Durao Eventos que podem causar a perda dos direitos Consequncia da perda dos direitos

Tipo de ativo

Descrio do ativo Territrio atingido

Marcas 21/12/2020

Radio Mauricio de Brasil Nassau registro n 901253499

No h como quantificar o impacto alm do j descrito abaixo. A perda dos direitos sobre as marcas implica a impossibilidade de impedir terceiros de utilizar marcas idnticas ou semelhantes para assinalar, inclusive, servios ou produtos concorrentes, uma vez que o titular deixa de deter o direito de uso exclusivo sobre a marca. Existe ainda, a possibilidade de o titular sofrer demandas judiciais na esfera penal e cvel, por uso indevido em caso de violao de direitos de terceiros.

562

No mbito administrativo os pedidos de registro sob anlise do INPI podem ser negados. Os registros de marca j concedidos podem ser contestados, como por exemplo, atravs de processos de nulidade, na hiptese de um registro ter sido concedido em desacordo com a Lei 9.279/96 ou, ainda, atravs de requerimentos de caducidade, parcial ou total, na hiptese da marca no estar sendo utilizada tal e qual concedida e para assinalar todos os produtos ou servios contidos no certificado de registro. No mbito judicial, embora sejamos titulares do registro de diversas de nossas marcas, no possvel assegurar que terceiros no venham a alegar que estamos violando seus direitos de propriedade intelectual e eventualmente obtenham alguma vitria. A manuteno dos registros de marcas realizada atravs do pagamento peridico de retribuies ao INPI. O pagamento das devidas taxas imprescindvel para evitar a extino dos registros e a consequente cessao dos direitos do titular.

PGINA: 158 de 354

Formulrio de Referncia - 2013 - SER EDUCACIONAL S.A.

Verso : 1

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.b - Patentes, marcas, licenas, concesses, franquias e contratos de transferncia de tecnologia
Durao Eventos que podem causar a perda dos direitos Consequncia da perda dos direitos

Tipo de ativo

Descrio do ativo Territrio atingido

Marcas Brasil 21/12/2020

TV Mauricio de Nassau registro n 901253626

No h como quantificar o impacto alm do j descrito abaixo. A perda dos direitos sobre as marcas implica a impossibilidade de impedir terceiros de utilizar marcas idnticas ou semelhantes para assinalar, inclusive, servios ou produtos concorrentes, uma vez que o titular deixa de deter o direito de uso exclusivo sobre a marca. Existe ainda, a possibilidade de o titular sofrer demandas judiciais na esfera penal e cvel, por uso indevido em caso de violao de direitos de terceiros.

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No mbito administrativo os pedidos de registro sob anlise do INPI podem ser negados. Os registros de marca j concedidos podem ser contestados, como por exemplo, atravs de processos de nulidade, na hiptese de um registro ter sido concedido em desacordo com a Lei 9.279/96 ou, ainda, atravs de requerimentos de caducidade, parcial ou total, na hiptese da marca no estar sendo utilizada tal e qual concedida e para assinalar todos os produtos ou servios contidos no certificado de registro. No mbito judicial, embora sejamos titulares do registro de diversas de nossas marcas, no possvel assegurar que terceiros no venham a alegar que estamos violando seus direitos de propriedade intelectual e eventualmente obtenham alguma vitria. A manuteno dos registros de marcas realizada atravs do pagamento peridico de retribuies ao INPI. O pagamento das devidas taxas imprescindvel para evitar a extino dos registros e a consequente cessao dos direitos do titular.

PGINA: 159 de 354

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9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.b - Patentes, marcas, licenas, concesses, franquias e contratos de transferncia de tecnologia
Durao Eventos que podem causar a perda dos direitos Consequncia da perda dos direitos

Tipo de ativo

Descrio do ativo Territrio atingido

Marcas Brasil 21/12/2020

TV Nassau registro n 901253570

No h como quantificar o impacto alm do j descrito abaixo. A perda dos direitos sobre as marcas implica a impossibilidade de impedir terceiros de utilizar marcas idnticas ou semelhantes para assinalar, inclusive, servios ou produtos concorrentes, uma vez que o titular deixa de deter o direito de uso exclusivo sobre a marca. Existe ainda, a possibilidade de o titular sofrer demandas judiciais na esfera penal e cvel, por uso indevido em caso de violao de direitos de terceiros.

564

No mbito administrativo os pedidos de registro sob anlise do INPI podem ser negados. Os registros de marca j concedidos podem ser contestados, como por exemplo, atravs de processos de nulidade, na hiptese de um registro ter sido concedido em desacordo com a Lei 9.279/96 ou, ainda, atravs de requerimentos de caducidade, parcial ou total, na hiptese da marca no estar sendo utilizada tal e qual concedida e para assinalar todos os produtos ou servios contidos no certificado de registro. No mbito judicial, embora sejamos titulares do registro de diversas de nossas marcas, no possvel assegurar que terceiros no venham a alegar que estamos violando seus direitos de propriedade intelectual e eventualmente obtenham alguma vitria. A manuteno dos registros de marcas realizada atravs do pagamento peridico de retribuies ao INPI. O pagamento das devidas taxas imprescindvel para evitar a extino dos registros e a consequente cessao dos direitos do titular.

PGINA: 160 de 354

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Verso : 1

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.b - Patentes, marcas, licenas, concesses, franquias e contratos de transferncia de tecnologia
Durao Eventos que podem causar a perda dos direitos Consequncia da perda dos direitos

Tipo de ativo

Descrio do ativo Territrio atingido

Marcas 06/11/2022

Instituto de Brasil Pesquisa Mauricio de Nassau registro n 902314777

No h como quantificar o impacto alm do j descrito abaixo. A perda dos direitos sobre as marcas implica a impossibilidade de impedir terceiros de utilizar marcas idnticas ou semelhantes para assinalar, inclusive, servios ou produtos concorrentes, uma vez que o titular deixa de deter o direito de uso exclusivo sobre a marca. Existe ainda, a possibilidade de o titular sofrer demandas judiciais na esfera penal e cvel, por uso indevido em caso de violao de direitos de terceiros.

565

No mbito administrativo os pedidos de registro sob anlise do INPI podem ser negados. Os registros de marca j concedidos podem ser contestados, como por exemplo, atravs de processos de nulidade, na hiptese de um registro ter sido concedido em desacordo com a Lei 9.279/96 ou, ainda, atravs de requerimentos de caducidade, parcial ou total, na hiptese da marca no estar sendo utilizada tal e qual concedida e para assinalar todos os produtos ou servios contidos no certificado de registro. No mbito judicial, embora sejamos titulares do registro de diversas de nossas marcas, no possvel assegurar que terceiros no venham a alegar que estamos violando seus direitos de propriedade intelectual e eventualmente obtenham alguma vitria. A manuteno dos registros de marcas realizada atravs do pagamento peridico de retribuies ao INPI. O pagamento das devidas taxas imprescindvel para evitar a extino dos registros e a consequente cessao dos direitos do titular.

PGINA: 161 de 354

Formulrio de Referncia - 2013 - SER EDUCACIONAL S.A.

Verso : 1

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.b - Patentes, marcas, licenas, concesses, franquias e contratos de transferncia de tecnologia
Durao Eventos que podem causar a perda dos direitos Consequncia da perda dos direitos

Tipo de ativo

Descrio do ativo Territrio atingido

Marcas Brasil 06/11/2022

Veritas IMN Instituto Maurcio de Nassau registro n 902314599

No h como quantificar o impacto alm do j descrito abaixo. A perda dos direitos sobre as marcas implica a impossibilidade de impedir terceiros de utilizar marcas idnticas ou semelhantes para assinalar, inclusive, servios ou produtos concorrentes, uma vez que o titular deixa de deter o direito de uso exclusivo sobre a marca. Existe ainda, a possibilidade de o titular sofrer demandas judiciais na esfera penal e cvel, por uso indevido em caso de violao de direitos de terceiros.

566

No mbito administrativo os pedidos de registro sob anlise do INPI podem ser negados. Os registros de marca j concedidos podem ser contestados, como por exemplo, atravs de processos de nulidade, na hiptese de um registro ter sido concedido em desacordo com a Lei 9.279/96 ou, ainda, atravs de requerimentos de caducidade, parcial ou total, na hiptese da marca no estar sendo utilizada tal e qual concedida e para assinalar todos os produtos ou servios contidos no certificado de registro. No mbito judicial, embora sejamos titulares do registro de diversas de nossas marcas, no possvel assegurar que terceiros no venham a alegar que estamos violando seus direitos de propriedade intelectual e eventualmente obtenham alguma vitria. A manuteno dos registros de marcas realizada atravs do pagamento peridico de retribuies ao INPI. O pagamento das devidas taxas imprescindvel para evitar a extino dos registros e a consequente cessao dos direitos do titular.

PGINA: 162 de 354

Formulrio de Referncia - 2013 - SER EDUCACIONAL S.A.

Verso : 1

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.b - Patentes, marcas, licenas, concesses, franquias e contratos de transferncia de tecnologia
Durao Eventos que podem causar a perda dos direitos Consequncia da perda dos direitos

Tipo de ativo

Descrio do ativo Territrio atingido

Marcas Brasil 09/04/2023

Maratona Internacional Maurcio de Nassau registro n 902743309

No h como quantificar o impacto alm do j descrito abaixo. A perda dos direitos sobre as marcas implica a impossibilidade de impedir terceiros de utilizar marcas idnticas ou semelhantes para assinalar, inclusive, servios ou produtos concorrentes, uma vez que o titular deixa de deter o direito de uso exclusivo sobre a marca. Existe ainda, a possibilidade de o titular sofrer demandas judiciais na esfera penal e cvel, por uso indevido em caso de violao de direitos de terceiros.

567

No mbito administrativo os pedidos de registro sob anlise do INPI podem ser negados. Os registros de marca j concedidos podem ser contestados, como por exemplo, atravs de processos de nulidade, na hiptese de um registro ter sido concedido em desacordo com a Lei 9.279/96 ou, ainda, atravs de requerimentos de caducidade, parcial ou total, na hiptese da marca no estar sendo utilizada tal e qual concedida e para assinalar todos os produtos ou servios contidos no certificado de registro. No mbito judicial, embora sejamos titulares do registro de diversas de nossas marcas, no possvel assegurar que terceiros no venham a alegar que estamos violando seus direitos de propriedade intelectual e eventualmente obtenham alguma vitria. A manuteno dos registros de marcas realizada atravs do pagamento peridico de retribuies ao INPI. O pagamento das devidas taxas imprescindvel para evitar a extino dos registros e a consequente cessao dos direitos do titular.

PGINA: 163 de 354

Formulrio de Referncia - 2013 - SER EDUCACIONAL S.A.

Verso : 1

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.b - Patentes, marcas, licenas, concesses, franquias e contratos de transferncia de tecnologia
Durao Eventos que podem causar a perda dos direitos Consequncia da perda dos direitos

Tipo de ativo

Descrio do ativo Territrio atingido

Marcas Brasil 09/04/2023

Maratona Maurcio de Nassau registro n 902743368

No h como quantificar o impacto alm do j descrito abaixo. A perda dos direitos sobre as marcas implica a impossibilidade de impedir terceiros de utilizar marcas idnticas ou semelhantes para assinalar, inclusive, servios ou produtos concorrentes, uma vez que o titular deixa de deter o direito de uso exclusivo sobre a marca. Existe ainda, a possibilidade de o titular sofrer demandas judiciais na esfera penal e cvel, por uso indevido em caso de violao de direitos de terceiros.

568

No mbito administrativo os pedidos de registro sob anlise do INPI podem ser negados. Os registros de marca j concedidos podem ser contestados, como por exemplo, atravs de processos de nulidade, na hiptese de um registro ter sido concedido em desacordo com a Lei 9.279/96 ou, ainda, atravs de requerimentos de caducidade, parcial ou total, na hiptese da marca no estar sendo utilizada tal e qual concedida e para assinalar todos os produtos ou servios contidos no certificado de registro. No mbito judicial, embora sejamos titulares do registro de diversas de nossas marcas, no possvel assegurar que terceiros no venham a alegar que estamos violando seus direitos de propriedade intelectual e eventualmente obtenham alguma vitria. A manuteno dos registros de marcas realizada atravs do pagamento peridico de retribuies ao INPI. O pagamento das devidas taxas imprescindvel para evitar a extino dos registros e a consequente cessao dos direitos do titular.

PGINA: 164 de 354

Formulrio de Referncia - 2013 - SER EDUCACIONAL S.A.

Verso : 1

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.b - Patentes, marcas, licenas, concesses, franquias e contratos de transferncia de tecnologia
Durao Eventos que podem causar a perda dos direitos Consequncia da perda dos direitos

Tipo de ativo

Descrio do ativo Territrio atingido

Marcas Brasil

Pedido de Registro no INPI para Escola Joaquim Nabuco registro n 829620230

No h como quantificar o impacto alm do j descrito abaixo. A perda dos direitos sobre as marcas implica a impossibilidade de impedir terceiros de utilizar marcas idnticas ou semelhantes para assinalar, inclusive, servios ou produtos concorrentes, uma vez que o titular deixa de deter o direito de uso exclusivo sobre a marca. Existe ainda, a possibilidade de o titular sofrer demandas judiciais na esfera penal e cvel, por uso indevido em caso de violao de direitos de terceiros.

569

10 anos contados no No mbito administrativo os pedidos de registro registro sob anlise do INPI podem ser negados. Os registros de marca j concedidos podem ser contestados, como por exemplo, atravs de processos de nulidade, na hiptese de um registro ter sido concedido em desacordo com a Lei 9.279/96 ou, ainda, atravs de requerimentos de caducidade, parcial ou total, na hiptese da marca no estar sendo utilizada tal e qual concedida e para assinalar todos os produtos ou servios contidos no certificado de registro. No mbito judicial, embora sejamos titulares do registro de diversas de nossas marcas, no possvel assegurar que terceiros no venham a alegar que estamos violando seus direitos de propriedade intelectual e eventualmente obtenham alguma vitria. A manuteno dos registros de marcas realizada atravs do pagamento peridico de retribuies ao INPI. O pagamento das devidas taxas imprescindvel para evitar a extino dos registros e a consequente cessao dos direitos do titular.

PGINA: 165 de 354

Formulrio de Referncia - 2013 - SER EDUCACIONAL S.A.

Verso : 1

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.b - Patentes, marcas, licenas, concesses, franquias e contratos de transferncia de tecnologia
Durao Eventos que podem causar a perda dos direitos Consequncia da perda dos direitos

Tipo de ativo

Descrio do ativo Territrio atingido

Marcas Brasil

"Centro de Educao Profissional Joaquim Nabuco registro n 829620249

No h como quantificar o impacto alm do j descrito abaixo. A perda dos direitos sobre as marcas implica a impossibilidade de impedir terceiros de utilizar marcas idnticas ou semelhantes para assinalar, inclusive, servios ou produtos concorrentes, uma vez que o titular deixa de deter o direito de uso exclusivo sobre a marca. Existe ainda, a possibilidade de o titular sofrer demandas judiciais na esfera penal e cvel, por uso indevido em caso de violao de direitos de terceiros.

570

10 anos contados no No mbito administrativo os pedidos de registro registro sob anlise do INPI podem ser negados. Os registros de marca j concedidos podem ser contestados, como por exemplo, atravs de processos de nulidade, na hiptese de um registro ter sido concedido em desacordo com a Lei 9.279/96 ou, ainda, atravs de requerimentos de caducidade, parcial ou total, na hiptese da marca no estar sendo utilizada tal e qual concedida e para assinalar todos os produtos ou servios contidos no certificado de registro. No mbito judicial, embora sejamos titulares do registro de diversas de nossas marcas, no possvel assegurar que terceiros no venham a alegar que estamos violando seus direitos de propriedade intelectual e eventualmente obtenham alguma vitria. A manuteno dos registros de marcas realizada atravs do pagamento peridico de retribuies ao INPI. O pagamento das devidas taxas imprescindvel para evitar a extino dos registros e a consequente cessao dos direitos do titular.

PGINA: 166 de 354

Formulrio de Referncia - 2013 - SER EDUCACIONAL S.A.

Verso : 1

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.b - Patentes, marcas, licenas, concesses, franquias e contratos de transferncia de tecnologia
Durao Eventos que podem causar a perda dos direitos Consequncia da perda dos direitos

Tipo de ativo

Descrio do ativo Territrio atingido

Marcas

Ser Educacional Brasil registro n 901568627

No h como quantificar o impacto alm do j descrito abaixo. A perda dos direitos sobre as marcas implica a impossibilidade de impedir terceiros de utilizar marcas idnticas ou semelhantes para assinalar, inclusive, servios ou produtos concorrentes, uma vez que o titular deixa de deter o direito de uso exclusivo sobre a marca. Existe ainda, a possibilidade de o titular sofrer demandas judiciais na esfera penal e cvel, por uso indevido em caso de violao de direitos de terceiros.

571

10 anos contados no No mbito administrativo os pedidos de registro registro sob anlise do INPI podem ser negados. Os registros de marca j concedidos podem ser contestados, como por exemplo, atravs de processos de nulidade, na hiptese de um registro ter sido concedido em desacordo com a Lei 9.279/96 ou, ainda, atravs de requerimentos de caducidade, parcial ou total, na hiptese da marca no estar sendo utilizada tal e qual concedida e para assinalar todos os produtos ou servios contidos no certificado de registro. No mbito judicial, embora sejamos titulares do registro de diversas de nossas marcas, no possvel assegurar que terceiros no venham a alegar que estamos violando seus direitos de propriedade intelectual e eventualmente obtenham alguma vitria. A manuteno dos registros de marcas realizada atravs do pagamento peridico de retribuies ao INPI. O pagamento das devidas taxas imprescindvel para evitar a extino dos registros e a consequente cessao dos direitos do titular.

PGINA: 167 de 354

Formulrio de Referncia - 2013 - SER EDUCACIONAL S.A.

Verso : 1

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.b - Patentes, marcas, licenas, concesses, franquias e contratos de transferncia de tecnologia
Durao Eventos que podem causar a perda dos direitos Consequncia da perda dos direitos

Tipo de ativo

Descrio do ativo Territrio atingido

Marcas Brasil

Instituto Ser Educacional registro n 902815199

No h como quantificar o impacto alm do j descrito abaixo. A perda dos direitos sobre as marcas implica a impossibilidade de impedir terceiros de utilizar marcas idnticas ou semelhantes para assinalar, inclusive, servios ou produtos concorrentes, uma vez que o titular deixa de deter o direito de uso exclusivo sobre a marca. Existe ainda, a possibilidade de o titular sofrer demandas judiciais na esfera penal e cvel, por uso indevido em caso de violao de direitos de terceiros.

572

10 anos contados no No mbito administrativo os pedidos de registro registro sob anlise do INPI podem ser negados. Os registros de marca j concedidos podem ser contestados, como por exemplo, atravs de processos de nulidade, na hiptese de um registro ter sido concedido em desacordo com a Lei 9.279/96 ou, ainda, atravs de requerimentos de caducidade, parcial ou total, na hiptese da marca no estar sendo utilizada tal e qual concedida e para assinalar todos os produtos ou servios contidos no certificado de registro. No mbito judicial, embora sejamos titulares do registro de diversas de nossas marcas, no possvel assegurar que terceiros no venham a alegar que estamos violando seus direitos de propriedade intelectual e eventualmente obtenham alguma vitria. A manuteno dos registros de marcas realizada atravs do pagamento peridico de retribuies ao INPI. O pagamento das devidas taxas imprescindvel para evitar a extino dos registros e a consequente cessao dos direitos do titular.

PGINA: 168 de 354

Formulrio de Referncia - 2013 - SER EDUCACIONAL S.A.

Verso : 1

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.b - Patentes, marcas, licenas, concesses, franquias e contratos de transferncia de tecnologia
Durao Eventos que podem causar a perda dos direitos Consequncia da perda dos direitos

Tipo de ativo

Descrio do ativo Territrio atingido

Marcas Brasil

Grupo Ser Educacional registro n 902939220

No h como quantificar o impacto alm do j descrito abaixo. A perda dos direitos sobre as marcas implica a impossibilidade de impedir terceiros de utilizar marcas idnticas ou semelhantes para assinalar, inclusive, servios ou produtos concorrentes, uma vez que o titular deixa de deter o direito de uso exclusivo sobre a marca. Existe ainda, a possibilidade de o titular sofrer demandas judiciais na esfera penal e cvel, por uso indevido em caso de violao de direitos de terceiros.

573

10 anos contados no No mbito administrativo os pedidos de registro registro sob anlise do INPI podem ser negados. Os registros de marca j concedidos podem ser contestados, como por exemplo, atravs de processos de nulidade, na hiptese de um registro ter sido concedido em desacordo com a Lei 9.279/96 ou, ainda, atravs de requerimentos de caducidade, parcial ou total, na hiptese da marca no estar sendo utilizada tal e qual concedida e para assinalar todos os produtos ou servios contidos no certificado de registro. No mbito judicial, embora sejamos titulares do registro de diversas de nossas marcas, no possvel assegurar que terceiros no venham a alegar que estamos violando seus direitos de propriedade intelectual e eventualmente obtenham alguma vitria. A manuteno dos registros de marcas realizada atravs do pagamento peridico de retribuies ao INPI. O pagamento das devidas taxas imprescindvel para evitar a extino dos registros e a consequente cessao dos direitos do titular.

PGINA: 169 de 354

Formulrio de Referncia - 2013 - SER EDUCACIONAL S.A.

Verso : 1

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.b - Patentes, marcas, licenas, concesses, franquias e contratos de transferncia de tecnologia
Durao Eventos que podem causar a perda dos direitos Consequncia da perda dos direitos

Tipo de ativo

Descrio do ativo Territrio atingido

Marcas Brasil

Instituto Ser Educacional registro n 902952641

No h como quantificar o impacto alm do j descrito abaixo. A perda dos direitos sobre as marcas implica a impossibilidade de impedir terceiros de utilizar marcas idnticas ou semelhantes para assinalar, inclusive, servios ou produtos concorrentes, uma vez que o titular deixa de deter o direito de uso exclusivo sobre a marca. Existe ainda, a possibilidade de o titular sofrer demandas judiciais na esfera penal e cvel, por uso indevido em caso de violao de direitos de terceiros.

574

10 anos contados no No mbito administrativo os pedidos de registro registro sob anlise do INPI podem ser negados. Os registros de marca j concedidos podem ser contestados, como por exemplo, atravs de processos de nulidade, na hiptese de um registro ter sido concedido em desacordo com a Lei 9.279/96 ou, ainda, atravs de requerimentos de caducidade, parcial ou total, na hiptese da marca no estar sendo utilizada tal e qual concedida e para assinalar todos os produtos ou servios contidos no certificado de registro. No mbito judicial, embora sejamos titulares do registro de diversas de nossas marcas, no possvel assegurar que terceiros no venham a alegar que estamos violando seus direitos de propriedade intelectual e eventualmente obtenham alguma vitria. A manuteno dos registros de marcas realizada atravs do pagamento peridico de retribuies ao INPI. O pagamento das devidas taxas imprescindvel para evitar a extino dos registros e a consequente cessao dos direitos do titular.

PGINA: 170 de 354

Formulrio de Referncia - 2013 - SER EDUCACIONAL S.A.

Verso : 1

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.b - Patentes, marcas, licenas, concesses, franquias e contratos de transferncia de tecnologia
Durao Eventos que podem causar a perda dos direitos Consequncia da perda dos direitos

Tipo de ativo

Descrio do ativo Territrio atingido

Marcas Brasil

Instituto Ser Educacional registro n 902952684

No h como quantificar o impacto alm do j descrito abaixo. A perda dos direitos sobre as marcas implica a impossibilidade de impedir terceiros de utilizar marcas idnticas ou semelhantes para assinalar, inclusive, servios ou produtos concorrentes, uma vez que o titular deixa de deter o direito de uso exclusivo sobre a marca. Existe ainda, a possibilidade de o titular sofrer demandas judiciais na esfera penal e cvel, por uso indevido em caso de violao de direitos de terceiros.

575

10 anos contados no No mbito administrativo os pedidos de registro registro sob anlise do INPI podem ser negados. Os registros de marca j concedidos podem ser contestados, como por exemplo, atravs de processos de nulidade, na hiptese de um registro ter sido concedido em desacordo com a Lei 9.279/96 ou, ainda, atravs de requerimentos de caducidade, parcial ou total, na hiptese da marca no estar sendo utilizada tal e qual concedida e para assinalar todos os produtos ou servios contidos no certificado de registro. No mbito judicial, embora sejamos titulares do registro de diversas de nossas marcas, no possvel assegurar que terceiros no venham a alegar que estamos violando seus direitos de propriedade intelectual e eventualmente obtenham alguma vitria. A manuteno dos registros de marcas realizada atravs do pagamento peridico de retribuies ao INPI. O pagamento das devidas taxas imprescindvel para evitar a extino dos registros e a consequente cessao dos direitos do titular.

PGINA: 171 de 354

Formulrio de Referncia - 2013 - SER EDUCACIONAL S.A.

Verso : 1

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.b - Patentes, marcas, licenas, concesses, franquias e contratos de transferncia de tecnologia
Durao Eventos que podem causar a perda dos direitos Consequncia da perda dos direitos

Tipo de ativo

Descrio do ativo Territrio atingido

Marcas Brasil

Maratona Internacional Mauricio de Nassau registro n 903242702

No h como quantificar o impacto alm do j descrito abaixo. A perda dos direitos sobre as marcas implica a impossibilidade de impedir terceiros de utilizar marcas idnticas ou semelhantes para assinalar, inclusive, servios ou produtos concorrentes, uma vez que o titular deixa de deter o direito de uso exclusivo sobre a marca. Existe ainda, a possibilidade de o titular sofrer demandas judiciais na esfera penal e cvel, por uso indevido em caso de violao de direitos de terceiros.

576

10 anos contados no No mbito administrativo os pedidos de registro registro sob anlise do INPI podem ser negados. Os registros de marca j concedidos podem ser contestados, como por exemplo, atravs de processos de nulidade, na hiptese de um registro ter sido concedido em desacordo com a Lei 9.279/96 ou, ainda, atravs de requerimentos de caducidade, parcial ou total, na hiptese da marca no estar sendo utilizada tal e qual concedida e para assinalar todos os produtos ou servios contidos no certificado de registro. No mbito judicial, embora sejamos titulares do registro de diversas de nossas marcas, no possvel assegurar que terceiros no venham a alegar que estamos violando seus direitos de propriedade intelectual e eventualmente obtenham alguma vitria. A manuteno dos registros de marcas realizada atravs do pagamento peridico de retribuies ao INPI. O pagamento das devidas taxas imprescindvel para evitar a extino dos registros e a consequente cessao dos direitos do titular.

PGINA: 172 de 354

Formulrio de Referncia - 2013 - SER EDUCACIONAL S.A.

Verso : 1

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.b - Patentes, marcas, licenas, concesses, franquias e contratos de transferncia de tecnologia
Durao Eventos que podem causar a perda dos direitos Consequncia da perda dos direitos

Tipo de ativo

Descrio do ativo Territrio atingido

Marcas Brasil

UNINASSAU Vertias Centro Universitrio Maurcio de Nassau registro n 904968359

No h como quantificar o impacto alm do j descrito abaixo. A perda dos direitos sobre as marcas implica a impossibilidade de impedir terceiros de utilizar marcas idnticas ou semelhantes para assinalar, inclusive, servios ou produtos concorrentes, uma vez que o titular deixa de deter o direito de uso exclusivo sobre a marca. Existe ainda, a possibilidade de o titular sofrer demandas judiciais na esfera penal e cvel, por uso indevido em caso de violao de direitos de terceiros.

577

10 anos contados no No mbito administrativo os pedidos de registro registro sob anlise do INPI podem ser negados. Os registros de marca j concedidos podem ser contestados, como por exemplo, atravs de processos de nulidade, na hiptese de um registro ter sido concedido em desacordo com a Lei 9.279/96 ou, ainda, atravs de requerimentos de caducidade, parcial ou total, na hiptese da marca no estar sendo utilizada tal e qual concedida e para assinalar todos os produtos ou servios contidos no certificado de registro. No mbito judicial, embora sejamos titulares do registro de diversas de nossas marcas, no possvel assegurar que terceiros no venham a alegar que estamos violando seus direitos de propriedade intelectual e eventualmente obtenham alguma vitria. A manuteno dos registros de marcas realizada atravs do pagamento peridico de retribuies ao INPI. O pagamento das devidas taxas imprescindvel para evitar a extino dos registros e a consequente cessao dos direitos do titular.

PGINA: 173 de 354

Formulrio de Referncia - 2013 - SER EDUCACIONAL S.A.

Verso : 1

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.b - Patentes, marcas, licenas, concesses, franquias e contratos de transferncia de tecnologia
Durao Eventos que podem causar a perda dos direitos Consequncia da perda dos direitos

Tipo de ativo

Descrio do ativo Territrio atingido

Marcas 22/04/2018

Centro Brasil Universitrio do Recife registro n 828563195

No h como quantificar o impacto alm do j descrito abaixo. A perda dos direitos sobre as marcas implica a impossibilidade de impedir terceiros de utilizar marcas idnticas ou semelhantes para assinalar, inclusive, servios ou produtos concorrentes, uma vez que o titular deixa de deter o direito de uso exclusivo sobre a marca. Existe ainda, a possibilidade de o titular sofrer demandas judiciais na esfera penal e cvel, por uso indevido em caso de violao de direitos de terceiros.

578

No mbito administrativo os pedidos de registro sob anlise do INPI podem ser negados. Os registros de marca j concedidos podem ser contestados, como por exemplo, atravs de processos de nulidade, na hiptese de um registro ter sido concedido em desacordo com a Lei 9.279/96 ou, ainda, atravs de requerimentos de caducidade, parcial ou total, na hiptese da marca no estar sendo utilizada tal e qual concedida e para assinalar todos os produtos ou servios contidos no certificado de registro. No mbito judicial, embora sejamos titulares do registro de diversas de nossas marcas, no possvel assegurar que terceiros no venham a alegar que estamos violando seus direitos de propriedade intelectual e eventualmente obtenham alguma vitria. A manuteno dos registros de marcas realizada atravs do pagamento peridico de retribuies ao INPI. O pagamento das devidas taxas imprescindvel para evitar a extino dos registros e a consequente cessao dos direitos do titular.

PGINA: 174 de 354

Formulrio de Referncia - 2013 - SER EDUCACIONAL S.A.

Verso : 1

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.b - Patentes, marcas, licenas, concesses, franquias e contratos de transferncia de tecnologia
Durao Eventos que podem causar a perda dos direitos Consequncia da perda dos direitos

Tipo de ativo

Descrio do ativo Territrio atingido

Contrato de transferncia de tecnologia Indeterminado

Domnio Brasil mauriciodenassau .edu.br em nome de ESBJ - Ensino Superior Bureau Jurdico

579

A perda dos direitos relativos a tais ativos est relacionado (i) falta de pagamento da manuteno do domnio; (ii) constatao, no ato do registro ou posteriormente, da utilizao de CNPJ, CPF, razo social ou nome falso, invlido, incorreto ou desatualizado; (iii) no atendimento, em tempo hbil, da apresentao de documentos; (iv) pedido de registro formulado por detentor de pedido de marca ou marca registrada relacionada ao domnio, com direito de preferncia ao antigo titular do domnio em caso de disputa entre detentores de pedidos de marcas ou marcas registradas de classes diferentes; e (v) por ordem judicial; ou expressa solicitao do requerente do registro do domnio.

A perda dos direitos relativos a tais ativos est relacionado (i) falta de pagamento da manuteno do domnio; (ii) constatao, no ato do registro ou posteriormente, da utilizao de CNPJ, CPF, razo social ou nome falso, invlido, incorreto ou desatualizado; (iii) no atendimento, em tempo hbil, da apresentao de documentos; (iv) pedido de registro formulado por detentor de pedido de marca ou marca registrada relacionada ao domnio, com direito de preferncia ao antigo titular do domnio em caso de disputa entre detentores de pedidos de marcas ou marcas registradas de classes diferentes; e (v) por ordem judicial; ou expressa solicitao do requerente do registro do domnio.

PGINA: 175 de 354

Formulrio de Referncia - 2013 - SER EDUCACIONAL S.A.

Verso : 1

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.b - Patentes, marcas, licenas, concesses, franquias e contratos de transferncia de tecnologia
Durao Eventos que podem causar a perda dos direitos Consequncia da perda dos direitos

Tipo de ativo

Descrio do ativo Territrio atingido

Contrato de transferncia de tecnologia Indeterminado

Domnio Brasil joaquimnabuco.e du.br em nome de Faculdade Joaquim Nabuco

580

A perda dos direitos relativos a tais No h como quantificar o impacto. Em caso ativos est relacionado (i) falta de de perda do nome do domnio, deveremos pagamento da manuteno do domnio; cessar a utilizao do nome de domnio. (ii) constatao, no ato do registro ou posteriormente, da utilizao de CNPJ, CPF, razo social ou nome falso, invlido, incorreto ou desatualizado; (iii) no atendimento, em tempo hbil, da apresentao de documentos; (iv) pedido de registro formulado por detentor de pedido de marca ou marca registrada relacionada ao domnio, com direito de preferncia ao antigo titular do domnio em caso de disputa entre detentores de pedidos de marcas ou marcas registradas de classes diferentes; e (v) por ordem judicial; ou expressa solicitao do requerente do registro do domnio.

PGINA: 176 de 354

Formulrio de Referncia - 2013 - SER EDUCACIONAL S.A.

Verso : 1

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.b - Patentes, marcas, licenas, concesses, franquias e contratos de transferncia de tecnologia
Durao Eventos que podem causar a perda dos direitos Consequncia da perda dos direitos

Tipo de ativo

Descrio do ativo Territrio atingido

Contrato de transferncia de tecnologia 17/02/2016

Domnio Brasil sereducacional.co m em nome de ESBJ - Ensino Superior Bureau Jurdico

581

A perda dos direitos relativos a tais No h como quantificar o impacto. Em caso ativos est relacionado (i) falta de de perda do nome do domnio, deveremos pagamento da manuteno do domnio; cessar a utilizao do nome de domnio. (ii) constatao, no ato do registro ou posteriormente, da utilizao de CNPJ, CPF, razo social ou nome falso, invlido, incorreto ou desatualizado; (iii) no atendimento, em tempo hbil, da apresentao de documentos; (iv) pedido de registro formulado por detentor de pedido de marca ou marca registrada relacionada ao domnio, com direito de preferncia ao antigo titular do domnio em caso de disputa entre detentores de pedidos de marcas ou marcas registradas de classes diferentes; e (v) por ordem judicial; ou expressa solicitao do requerente do registro do domnio.

PGINA: 177 de 354

Formulrio de Referncia - 2013 - SER EDUCACIONAL S.A.

Verso : 1

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.b - Patentes, marcas, licenas, concesses, franquias e contratos de transferncia de tecnologia
Durao Eventos que podem causar a perda dos direitos Consequncia da perda dos direitos

Tipo de ativo

Descrio do ativo Territrio atingido

Contrato de transferncia de tecnologia Indeterminado

Domnio Brasil uninassau.edu.br em nome de ESBJ - Ensino Superior Bureau Jurdico

582

A perda dos direitos relativos a tais No h como quantificar o impacto. Em caso ativos est relacionado (i) falta de de perda do nome do domnio, deveremos pagamento da manuteno do domnio; cessar a utilizao do nome de domnio. (ii) constatao, no ato do registro ou posteriormente, da utilizao de CNPJ, CPF, razo social ou nome falso, invlido, incorreto ou desatualizado; (iii) no atendimento, em tempo hbil, da apresentao de documentos; (iv) pedido de registro formulado por detentor de pedido de marca ou marca registrada relacionada ao domnio, com direito de preferncia ao antigo titular do domnio em caso de disputa entre detentores de pedidos de marcas ou marcas registradas de classes diferentes; e (v) por ordem judicial; ou expressa solicitao do requerente do registro do domnio.

PGINA: 178 de 354

Formulrio de Referncia - 2013 - SER EDUCACIONAL S.A.

Verso : 1

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.b - Patentes, marcas, licenas, concesses, franquias e contratos de transferncia de tecnologia
Durao Eventos que podem causar a perda dos direitos Consequncia da perda dos direitos

Tipo de ativo

Descrio do ativo Territrio atingido

Marcas Brasil 09/10/2017

Colgio Maurcio de Nassau registro n 827126425

No h como quantificar o impacto alm do j descrito abaixo. A perda dos direitos sobre as marcas implica a impossibilidade de impedir terceiros de utilizar marcas idnticas ou semelhantes para assinalar, inclusive, servios ou produtos concorrentes, uma vez que o titular deixa de deter o direito de uso exclusivo sobre a marca. Existe ainda, a possibilidade de o titular sofrer demandas judiciais na esfera penal e cvel, por uso indevido em caso de violao de direitos de terceiros.

583

No mbito administrativo os pedidos de registro sob anlise do INPI podem ser negados. Os registros de marca j concedidos podem ser contestados, como por exemplo, atravs de processos de nulidade, na hiptese de um registro ter sido concedido em desacordo com a Lei 9.279/96 ou, ainda, atravs de requerimentos de caducidade, parcial ou total, na hiptese da marca no estar sendo utilizada tal e qual concedida e para assinalar todos os produtos ou servios contidos no certificado de registro. No mbito judicial, embora sejamos titulares do registro de diversas de nossas marcas, no possvel assegurar que terceiros no venham a alegar que estamos violando seus direitos de propriedade intelectual e eventualmente obtenham alguma vitria. A manuteno dos registros de marcas realizada atravs do pagamento peridico de retribuies ao INPI. O pagamento das devidas taxas imprescindvel para evitar a extino dos registros e a consequente cessao dos direitos do titular.

PGINA: 179 de 354

Formulrio de Referncia - 2013 - SER EDUCACIONAL S.A.

Verso : 1

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.b - Patentes, marcas, licenas, concesses, franquias e contratos de transferncia de tecnologia
Durao Eventos que podem causar a perda dos direitos Consequncia da perda dos direitos

Tipo de ativo

Descrio do ativo Territrio atingido

Marcas 20/11/2017

Instituto Mauricio Brasil de Nassau registro n 826920257

No h como quantificar o impacto alm do j descrito abaixo. A perda dos direitos sobre as marcas implica a impossibilidade de impedir terceiros de utilizar marcas idnticas ou semelhantes para assinalar, inclusive, servios ou produtos concorrentes, uma vez que o titular deixa de deter o direito de uso exclusivo sobre a marca. Existe ainda, a possibilidade de o titular sofrer demandas judiciais na esfera penal e cvel, por uso indevido em caso de violao de direitos de terceiros.

584

No mbito administrativo os pedidos de registro sob anlise do INPI podem ser negados. Os registros de marca j concedidos podem ser contestados, como por exemplo, atravs de processos de nulidade, na hiptese de um registro ter sido concedido em desacordo com a Lei 9.279/96 ou, ainda, atravs de requerimentos de caducidade, parcial ou total, na hiptese da marca no estar sendo utilizada tal e qual concedida e para assinalar todos os produtos ou servios contidos no certificado de registro. No mbito judicial, embora sejamos titulares do registro de diversas de nossas marcas, no possvel assegurar que terceiros no venham a alegar que estamos violando seus direitos de propriedade intelectual e eventualmente obtenham alguma vitria. A manuteno dos registros de marcas realizada atravs do pagamento peridico de retribuies ao INPI. O pagamento das devidas taxas imprescindvel para evitar a extino dos registros e a consequente cessao dos direitos do titular.

PGINA: 180 de 354

Formulrio de Referncia - 2013 - SER EDUCACIONAL S.A.

Verso : 1

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.b - Patentes, marcas, licenas, concesses, franquias e contratos de transferncia de tecnologia
Durao Eventos que podem causar a perda dos direitos Consequncia da perda dos direitos

Tipo de ativo

Descrio do ativo Territrio atingido

Marcas Brasil 20/11/2017

Faculdade Joaquim Nabuco registro n 827786123

No h como quantificar o impacto alm do j descrito abaixo. A perda dos direitos sobre as marcas implica a impossibilidade de impedir terceiros de utilizar marcas idnticas ou semelhantes para assinalar, inclusive, servios ou produtos concorrentes, uma vez que o titular deixa de deter o direito de uso exclusivo sobre a marca. Existe ainda, a possibilidade de o titular sofrer demandas judiciais na esfera penal e cvel, por uso indevido em caso de violao de direitos de terceiros.

585

No mbito administrativo os pedidos de registro sob anlise do INPI podem ser negados. Os registros de marca j concedidos podem ser contestados, como por exemplo, atravs de processos de nulidade, na hiptese de um registro ter sido concedido em desacordo com a Lei 9.279/96 ou, ainda, atravs de requerimentos de caducidade, parcial ou total, na hiptese da marca no estar sendo utilizada tal e qual concedida e para assinalar todos os produtos ou servios contidos no certificado de registro. No mbito judicial, embora sejamos titulares do registro de diversas de nossas marcas, no possvel assegurar que terceiros no venham a alegar que estamos violando seus direitos de propriedade intelectual e eventualmente obtenham alguma vitria. A manuteno dos registros de marcas realizada atravs do pagamento peridico de retribuies ao INPI. O pagamento das devidas taxas imprescindvel para evitar a extino dos registros e a consequente cessao dos direitos do titular.

PGINA: 181 de 354

Formulrio de Referncia - 2013 - SER EDUCACIONAL S.A.

Verso : 1

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.b - Patentes, marcas, licenas, concesses, franquias e contratos de transferncia de tecnologia
Durao Eventos que podem causar a perda dos direitos Consequncia da perda dos direitos

Tipo de ativo

Descrio do ativo Territrio atingido

Marcas Brasil 25/03/2018

Universidade Joaquim Nabuco registro n 828159939

No h como quantificar o impacto alm do j descrito abaixo. A perda dos direitos sobre as marcas implica a impossibilidade de impedir terceiros de utilizar marcas idnticas ou semelhantes para assinalar, inclusive, servios ou produtos concorrentes, uma vez que o titular deixa de deter o direito de uso exclusivo sobre a marca. Existe ainda, a possibilidade de o titular sofrer demandas judiciais na esfera penal e cvel, por uso indevido em caso de violao de direitos de terceiros.

586

No mbito administrativo os pedidos de registro sob anlise do INPI podem ser negados. Os registros de marca j concedidos podem ser contestados, como por exemplo, atravs de processos de nulidade, na hiptese de um registro ter sido concedido em desacordo com a Lei 9.279/96 ou, ainda, atravs de requerimentos de caducidade, parcial ou total, na hiptese da marca no estar sendo utilizada tal e qual concedida e para assinalar todos os produtos ou servios contidos no certificado de registro. No mbito judicial, embora sejamos titulares do registro de diversas de nossas marcas, no possvel assegurar que terceiros no venham a alegar que estamos violando seus direitos de propriedade intelectual e eventualmente obtenham alguma vitria. A manuteno dos registros de marcas realizada atravs do pagamento peridico de retribuies ao INPI. O pagamento das devidas taxas imprescindvel para evitar a extino dos registros e a consequente cessao dos direitos do titular.

PGINA: 182 de 354

Formulrio de Referncia - 2013 - SER EDUCACIONAL S.A.

Verso : 1

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.b - Patentes, marcas, licenas, concesses, franquias e contratos de transferncia de tecnologia
Durao Eventos que podem causar a perda dos direitos Consequncia da perda dos direitos

Tipo de ativo

Descrio do ativo Territrio atingido

Marcas Brasil 25/03/2018

Universidade Maurcio de Nassau registro n 828159947

No h como quantificar o impacto alm do j descrito abaixo. A perda dos direitos sobre as marcas implica a impossibilidade de impedir terceiros de utilizar marcas idnticas ou semelhantes para assinalar, inclusive, servios ou produtos concorrentes, uma vez que o titular deixa de deter o direito de uso exclusivo sobre a marca. Existe ainda, a possibilidade de o titular sofrer demandas judiciais na esfera penal e cvel, por uso indevido em caso de violao de direitos de terceiros.

587

No mbito administrativo os pedidos de registro sob anlise do INPI podem ser negados. Os registros de marca j concedidos podem ser contestados, como por exemplo, atravs de processos de nulidade, na hiptese de um registro ter sido concedido em desacordo com a Lei 9.279/96 ou, ainda, atravs de requerimentos de caducidade, parcial ou total, na hiptese da marca no estar sendo utilizada tal e qual concedida e para assinalar todos os produtos ou servios contidos no certificado de registro. No mbito judicial, embora sejamos titulares do registro de diversas de nossas marcas, no possvel assegurar que terceiros no venham a alegar que estamos violando seus direitos de propriedade intelectual e eventualmente obtenham alguma vitria. A manuteno dos registros de marcas realizada atravs do pagamento peridico de retribuies ao INPI. O pagamento das devidas taxas imprescindvel para evitar a extino dos registros e a consequente cessao dos direitos do titular.

PGINA: 183 de 354

Formulrio de Referncia - 2013 - SER EDUCACIONAL S.A.

Verso : 1

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.c - Participaes em sociedades

Cdigo CVM Montante de dividendos recebidos (Reais) Controlada Brasil PE Recife Promoo do ensino superior, presencial ou distncia, de pesquisa e de extenso universitria. Data Valor (Reais) 99,990000 Tipo sociedade Pas sede UF sede Municpio sede Descrio das atividades desenvolvidas Participao do emisor (%)

Razo social

CNPJ

Exerccio social -

Valor contbil - variao % Valor mercado variao %

11.166.100/0001-09 Centro de Educao Continuada Mauricio de Nassau Ltda. 0,000000 0,000000 1.093.000,00 0,000000 0,000000 0,00 1.067.000,00 830.000,00 Valor contbil 30/06/2013 0,00 Valor mercado

30/06/2013

231,200000

31/12/2012

0,000000

31/12/2011

0,000000

31/12/2010

0,000000

Razes para aquisio e manuteno de tal participao

Empresa constituda pelo Grupo de acordo com a nossa estratgia de expanso nacional. Controlada Brasil PE Recife Promoo do ensino superior, presencial ou distncia, de pesquisa e de extenso universitria. 99,990000

Centro de Educao Profissional BJ Ltda. 0,000000 0,000000 0,000000 0,000000 0,00 2.530.000,00 1.128.000,00 Valor contbil 30/06/2013 70.000,00 0,00 Valor mercado

07.166.553/0001-68

30/06/2013

-64,600000

588
Controlada Brasil BA Lauro de Freitas 0,000000 0,000000 0,000000 0,000000 0,00 0,00 0,00 0,00 Valor mercado Valor contbil 30/06/2013 3.346.000,00 Controlada Brasil PI Teresina 0,000000 0,00 Valor mercado

31/12/2012

0,000000

31/12/2011

-100,000000

31/12/2010

-100,000000

Razes para aquisio e manuteno de tal participao

Empresa constituda de acordo com a nossa estratgia de expanso nacional. Promoo do ensino superior, presencial ou distncia, de pesquisa e de extenso universitria. 99,990000

Centro de Ensino e Tecnologia da Bahia Ltda. - CETEBA

04.073.841/0001-80

30/06/2013

10,900000

31/12/2012

139,200000

31/12/2011

0,000000

31/12/2010

0,000000

Razes para aquisio e manuteno de tal participao

Empresa adquirida em 2008 de acordo com estratgia de expanso nacional da Companhia. Promoo do ensino superior, presencial ou distncia, de pesquisa e de extenso universitria. 99,990000

Centro de Ensino Superior Piauiense CESP

03.371.400/0001-00

30/06/2013

0,000000

PGINA: 184 de 354

Formulrio de Referncia - 2013 - SER EDUCACIONAL S.A.

Verso : 1

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.c - Participaes em sociedades

Cdigo CVM Montante de dividendos recebidos (Reais) 0,00 0,00 0,00 Valor contbil 30/06/2013 4.602.000,00 Data Valor (Reais) Tipo sociedade Pas sede UF sede Municpio sede Descrio das atividades desenvolvidas Participao do emisor (%)

Razo social

CNPJ

Exerccio social 0,000000 0,000000 0,000000

Valor contbil - variao % Valor mercado variao %

31/12/2012

0,000000

31/12/2011

0,000000

31/12/2010

0,000000

Razes para aquisio e manuteno de tal participao

Empresa adquirida em 2013 de acordo com a nossa estratgia de expanso nacional. Controlada Brasil PI Teresina Promoo do ensino superior, presencial ou distncia, de pesquisa e de extenso universitria. 99,990000

Centro Integrado de Educao Superior do Piau 0,000000 0,000000 0,00 0,000000 0,000000 0,00 0,00 0,00 Valor contbil 30/06/2013 0,00 Valor mercado

07.228.846/0001-22

30/06/2013

0,000000

31/12/2012

0,000000

31/12/2011

0,000000

31/12/2010

0,000000

589
Controlada Brasil PB Joo Pessoa 0,000000 0,000000 0,000000 0,000000 0,00 0,00 5.667.000,00 Valor contbil 30/06/2013 0,00 Valor mercado 13.033.000,00 Controlada Brasil PE Recife 0,000000 0,000000 0,000000 0,000000 0,00 0,00 0,00 0,00 Valor mercado Valor contbil 30/06/2013 1.025.000,00

Razes para aquisio e manuteno de tal participao

Empresa adquirida em 2013 de acordo com a nossa estratgia de expanso nacional. Promoo do ensino superior, presencial ou distncia, de pesquisa e de extenso universitria. 99,990000

Centro Nacional de Ensino Superior CENESUP

05.474.470/0001-00

30/06/2013

-55,800000

31/12/2012

14,000000

31/12/2011

138,800000

31/12/2010

339,810000

Razes para aquisio e manuteno de tal participao

Empresa adquirida em 2007 de acordo com estratgia de expanso nacional da Companhia. Atividades voltadas para consultoria em gesto empresarial e gesto de crdito educativo. 99,990000

Educred Administradora de Crdito Educativo e Cobrana Ltda

08.803.583/0001-09

30/06/2013

11,800000

31/12/2012

27,890000

31/12/2011

65,210000

31/12/2010

305,610000

PGINA: 185 de 354

Formulrio de Referncia - 2013 - SER EDUCACIONAL S.A.

Verso : 1

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.c - Participaes em sociedades

Cdigo CVM Montante de dividendos recebidos (Reais) Data Valor (Reais) Tipo sociedade Pas sede UF sede Municpio sede Descrio das atividades desenvolvidas Participao do emisor (%)

Razo social

CNPJ

Exerccio social

Valor contbil - variao % Valor mercado variao %

Razes para aquisio e manuteno de tal participao

Empresa adquirida em 2012 de acordo com estratgia de expanso nacional da Companhia. Controlada Brasil PE Recife Atividades de clinica de fisioterapia, psicologia e psicanlise, enfermagem e conta com profissionais de nutrio. 99,990000

FMN Clinica Escola de 08.866.479/0001-55 Fisioterapia, Psicologia, Enfermagem e Nutrio Ltda. 0,000000 0,000000 55.000,00 0,000000 0,000000 0,00 0,00 0,00 Valor contbil 30/06/2013 0,00 Valor mercado

30/06/2013

-9,800000

31/12/2012

0,000000

31/12/2011

0,000000

31/12/2010

0,000000

Razes para aquisio e manuteno de tal participao

Empresa adquirida em 2012 de acordo com estratgia de expanso nacional da Companhia. Controlada Brasil PB Campina Grande Promoo do ensino superior, presencial ou distncia, de pesquisa e de extenso universitria. 99,990000

Instituto Campinense de Ensino Superior ICES 0,000000 0,000000 0,000000 0,000000 0,00 0,00 6.888.000,00 Valor contbil 30/06/2013 0,00 Valor mercado 15.561.000,00

05.933.016/0001-70

590
Controlada Brasil BH Bahia 0,000000 0,000000 0,000000 0,000000 0,00 0,00 0,00 0,00 Valor mercado Valor contbil 30/06/2013 11.272.000,00

30/06/2013

30,700000

31/12/2012

24,200000

31/12/2011

140,000000

31/12/2010

-100,000000

Razes para aquisio e manuteno de tal participao

Empresa adquirida em 2007 de acordo com estratgia de expanso nacional da Companhia. Promoo do ensino supeior, presencial ou a distnica, de pesquisa e de extenso universitria. 99,990000

Sociedade Baiana de Ensino Superior Ltda ABES

32.697.294/0001-49

30/06/2013

-18,700000

31/12/2012

152,200000

31/12/2011

-7,900000

31/12/2010

0,000000

Razes para aquisio e manuteno de tal participao

Empresa adquirida em 2012 de acordo com a nossa estratgia de expanso nacional.

PGINA: 186 de 354

Formulrio de Referncia - 2013 - SER EDUCACIONAL S.A.

Verso : 1

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.c - Participaes em sociedades

Cdigo CVM Montante de dividendos recebidos (Reais) Controlada Brasil AL Macei Promoo do ensino superior, presencial ou distncia, de pesquisa e de extenso universitria. Data Valor (Reais) 99,990000 Tipo sociedade Pas sede UF sede Municpio sede Descrio das atividades desenvolvidas Participao do emisor (%)

Razo social

CNPJ

Exerccio social -

Valor contbil - variao % Valor mercado variao %

Sociedade de Desenvolvimento Educacional Avanado Ltda. ADEA 0,000000 0,000000 16.022.000,00 0,000000 0,000000 0,00 1.791.000,00 0,00 Valor contbil 30/06/2013 0,00 Valor mercado

07.991.012/0001-74

30/06/2013

-27,400000

31/12/2012

130,300000

31/12/2011

62,830000

31/12/2010

-100,000000

Razes para aquisio e manuteno de tal participao

Empresa adquirida em 2009 de acordo com estratgia de expanso nacional da Companhia. Controlada Brasil SE Aracaju Promoo do ensino superior, presencial ou distncia, de pesquisa e de extenso universitria. 99,990000

Sociedade de Ensino e 06.787.789/0001-59 Pesquisa de Sergipe SESPS 0,000000 0,000000 1.462.000,00 0,000000 0,000000 0,00 0,00 0,00 Valor contbil 30/06/2013 0,00 Valor mercado

30/06/2013

-68,100000

591
Controlada Brasil PI Parnaba 0,000000 0,000000 0,000000 0,000000 0,00 0,00 0,00 0,00 Valor mercado Valor contbil 30/06/2013 10.107.100,00 Controlada Brasil RN Natal 0,000000 0,00 Valor mercado

31/12/2012

0,000000

31/12/2011

0,000000

31/12/2010

0,000000

Razes para aquisio e manuteno de tal participao

Empresa adquirida em 2012 de acordo com estratgia de expanso nacional da Companhia. Promoo do ensino superior, presencial ou distncia, de pesquisa e de extenso universitria. 0,000000

Sociedade de Ensino 03.190.773/0001-76 Superior Piauiense Ltda - SIESP

30/06/2013

0,000000

31/12/2012

0,000000

31/12/2011

0,000000

31/12/2010

0,000000

Razes para aquisio e manuteno de tal participao

Empresa adquirida em 2013 de acordo com a nossa estratgia de expanso nacional. Promoo do ensino superior, presencial ou distncia, de pesquisa e de extenso universitria. 99,990000

Sociedade Educacional 06.083.327/0001-50 Carvalho Gomes Ltda.

30/06/2013

51,900000

PGINA: 187 de 354

Formulrio de Referncia - 2013 - SER EDUCACIONAL S.A.

Verso : 1

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.c - Participaes em sociedades

Cdigo CVM Montante de dividendos recebidos (Reais) 0,00 0,00 0,00 Valor contbil 30/06/2013 13.673.000,00 Data Valor (Reais) Tipo sociedade Pas sede UF sede Municpio sede Descrio das atividades desenvolvidas Participao do emisor (%)

Razo social

CNPJ

Exerccio social 0,000000 0,000000 0,000000

Valor contbil - variao % Valor mercado variao %

31/12/2012

91,300000

31/12/2011

189,200000

31/12/2010

-100,000000

Razes para aquisio e manuteno de tal participao

Empresa adquirida em 2009 de acordo com estratgia de expanso nacional da Companhia. Controlada Brasil PA Belm Promoo do ensino superior, presencial ou distncia, de pesquisa e de extenso universitria. 99,990000

Universo Professores Associados - FAUNI 0,000000 0,000000 0,000000 0,000000 0,00 0,00 0,00 Valor contbil 30/06/2013 3.505.000,00 0,00 Valor mercado

10.625.332/0001-15

30/06/2013

66,400000

31/12/2012

0,000000

31/12/2011

0,000000

31/12/2010

0,000000

592
0,000000 0,000000 0,000000 0,000000 0,00 0,00 0,00 Valor contbil 30/06/2013 0,00 Valor mercado 120.000,00 Controlada Brasil PE Recife

Razes para aquisio e manuteno de tal participao

Empresa adquirida em 2012 de acordo com estratgia de expanso nacional da Companhia. escola de aviao civil. 99,990000

Winglet Escola de Aviao Ltda.

16.779.786/0001-27

30/06/2013

0,000000

31/12/2012

0,000000

31/12/2011

0,000000

31/12/2010

0,000000

Razes para aquisio e manuteno de tal participao

Empresa adquirida em 2013 de acordo com estratgia de expanso da Companhia.

PGINA: 188 de 354

Formulrio de Referncia - 2013 - SER EDUCACIONAL S.A.

Verso : 1

9.2 - Outras informaes relevantes

Com relao ao quadro 9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.a Ativos imobilizados, ressaltamos que para as unidades nas quais so ministrados cursos de forma presencial, ns priorizamos a locao de imveis de terceiros, realizando as adaptaes necessrias nos prdio. Por esta razo, as contas mais expressivas no nosso ativo imobilizado referem-se a benfeitorias em prdios de terceiros, que trata de aplicao de recursos na construo e adaptao dos imveis. Em 30 de junho de 2013 ns realizamos uma ciso parcial de aeronaves, terrenos e prdios de Joo Pessoa, Boa Viagem, Campina Grande e Macei, o que reduziu o efeito destas contas no imobilizado, conforme descrito na seo 6.5 deste Formulrio de Referncia. Alm disso, o nosso ativo imobilizado tambm composto por mveis e utenslio, acervo de bibliotecas, instalaes, equipamentos de informtica, mquinas e equipamentos, refletindo principalmente a operao dos campi. Em 30 de junho de 2013 a Companhia no possua em seu acervo imobilizado imveis e/ou terrenos de sua propriedade. A tabela a seguir resume a abertura do nosso ativo imobilizado consolidado no perodo de 31 de dezembro de 2010, 31 de dezembro de 2011, 31 de dezembro de 2012 e 30 de junho de 2013:

Descrio Computador Edificaes e benfeitorias Propriedades em arrendamentos mercantis Equipamentos e instalaes Veculos Aeronaves Mveis e utenslios Livros Terrenos Total em operaes Obras em andamento

2010 864 55.630 3.476 206 11.088 1.781 4.076 10.300 87.421 19.567

2011 (Em Milhares de Reais) 1.856 52.776 3.636 88 10.215 2.058 3.562 38.594 112.785 29.334

2012 3.402 87.621 5.214 110 9.514 2.425 4.532 38.637 151.455 34.747

2013 3.583 48.131 33.353 8.037 82 6.710 3.748 4.914 108.558 16.094

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10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais

Os comentrios presentes neste item refletem opinies e anlises da Diretoria da Companhia. Os Diretores destacam que as demonstraes financeiras consolidadas da Companhia foram preparadas e esto sendo apresentadas conforme as prticas adotadas no Brasil incluindo os pronunciamentos emitidos pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPCs) e conforme as normas internacionais de relatrio financeiro ( International Financial Reporting Standards IFRS), emitidos pelo International Accounting Standard Board - IASB. a. condies financeiras e patrimoniais gerais:

Os Diretores acreditam que a Ser Educacional S.A. (Companhia) a maior organizao privada no setor de ensino superior nas regies Nordeste e Norte do Brasil em nmero de unidades e, considerando os alunos do Programa Nacional de Acesso ao Ensino Tcnico e Emprego (PRONATEC) , tambm em nmero de alunos. Em 30 de junho de 2013, a rede da Companhia era composta de 23 unidades, sendo um Centro Universitrio, todas localizadas nas regies Nordeste e Norte, regies do Pas que os Diretores acreditam apresentar maior potencial de crescimento em razo de possurem as menores taxas de penetrao do ensino superior. Adicionalmente, Diretores acreditam que a Companhia uma das maiores organizaes privadas no setor de ensino superior do Brasil em nmero de alunos matriculados. Em 30 de junho de 2013, nossa Companhia contava com 76.206 alunos matriculados na modalidade presencial, em cursos de graduao universitria, ps-graduao universitria e cursos profissionalizantes, incluindo 3.517 alunos de ps-graduao em parceria com instituies ou rgos de classe. Esse nmero no considera os 35 mil alunos matriculados no PRONATEC, sendo que em setembro de 2013 cerca de 113,5 mil alunos estavam matriculados nas unidades da Companhia, j considerando os alunos do novo ciclo de matrculas da graduao e ps graduao, bem como os alunos matriculados no PRONATEC. Os Diretores comentam que a Companhia apresentou expressivo crescimento no nmero de alunos de graduao e em receita lquida nos ltimos anos, tendo em vista que entre 31 de dezembro de 2010 a 30 de junho de 2013, a sua base de alunos de graduao cresceu a uma taxa composta anual (CAGR) de 41,5%. Adicionalmente, para o exerccio findo em 31 de dezembro de 2012 e o perodo de seis meses findo em 30 de junho de 2013, a Companhia apresentou crescimento de 37,4% em sua base de alunos de graduao. Para os perodos de seis meses findos entre 30 de junho de 2012 e 30 de junho de 2013, o crescimento foi de 47,3% em sua base de alunos de graduao. Em relao aos respectivos exerccios anteriores de 2012, o aumento no nmero de alunos de graduao refletiu na receita lquida da Companhia, que cresceu a uma taxa composta anual (CAGR) de 41,6% entre o exerccio social findo em 31 de dezembro de 2010 e o exerccio social findo em 31 e dezembro de 2012. Para o exerccio social findo em 31 de dezembro de 2012 e o perodo de seis meses encerrado em 30 de junho de 2013, foi registrado R$ 283.285 mil e R$ 220.601 mil de receita lquida, respectivamente, representando um crescimento de 54,4 % e 61,9% em relao ao exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2011 e ao perodo de seis meses encerrado em 30 de junho de 2012, respectivamente. Tal crescimento foi obtido com rentabilidade atrativa, no obstante a Companhia ainda no atua no segmento de Ensino a Distancia (EAD), segmento esse com potencial de gerao de margens de lucratividade superiores aos segmentos nos quais a Companhia atua hoje. Nos perodos de seis meses findos em 30 de junho de 2012 e 2013 a margem de EBITDA Ajustada da Companhia foi de 35,1% e 39,0% respectivamente. A administrao financeira da Companhia focada na rentabilidade e na excelncia da gesto, refletida na qualidade dos indicadores financeiros da Companhia, tais como: (i) gerao de fluxo de caixa operacional, (ii) controle de capital de giro e (iii) controle da nossa carteira de recebveis e inadimplncia.

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10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais

A tabela a seguir demonstra os principais indicadores financeiros e operacionais da Companhia para os perodos indicados:
Exerccio Social Encerrado em 31 de dezembro de (R$ mil) Receita Lquida Lucro Bruto EBITDA(1) EBITDA Ajustado Lucro Lquido Nmero Final de Alunos Graduao (mil) Nmero Final de Alunos Ps-Graduao (mil) Nmero Final de Alunos Cursos Tcnicos (mil) Emprstimos e Financiamento de Curto Prazo Emprstimos e Financiamento de Longo Prazo Caixa e Equivalentes de Caixa Ttulos e Valores Mobilirios 9.175 100,0% -100,0% 5.349 -100,0% (1) O EBITDA segundo disposies da Instruo CVM n 527 expedida em 4 de outubro de 2012, que dispe sobre a forma de divulgao voluntria do EBITDA pelas companhias abertas, pode ser conciliado com as demonstraes financeiras como segue: lucro lquido acrescido do imposto de renda e contribuio social, resultado financeiro, e despesas com depreciao e amortizao. O EBITDA no uma medida de desempenho financeiro segundo as Prticas Contbeis Adotadas no Brasil ou IFRS, tampouco deve ser considerado isoladamente, ou como uma alternativa ao lucro lquido, como medida operacional, ou alternativa aos fluxos de caixa operacionais, ou como medida de liquidez e no deve ser considerado como base para distribuio de dividendos. Outras companhias podem calcular o EBITDA de maneira diferente de ns. (2) O EBITDA Ajustado corresponde soma do EBITDA com (a) resultado financeiro das receitas com multas e juros sobre as mensalidades, (b) custos e despesas no recorrentes, compostos pelos gastos ligados a fuses e aquisies de empresas, os quais no impactariam a gerao usual de caixa. e (c) os aluguis mnimos so compostos pelos contratos de aluguel registrados como arrendamentos financeiros pelo CPC 06, os gastos destes arrendamentos no transitam pelo EBITDA da Companhia, sendo incorporados ao EBITDA Ajustado. 2.403 3.387 17.182 40,9% 407,3% 6.682 61.476 814,0% 11.443 47.245 42.542 312,9% -10,0% 46.405 91.598 97,7% 4.703 4.603 38.854 -2,1% 744,1% 7.832 16.783 114,3% 854 1.677 738 96,4% -56,0% 1.641 849 -48,3% 4.005 5.250 7.279 31,1% 38,6% 6.957 8.476 21,8% 28.079 33.842 48.670 20,5% 43,8% 45.385 66.857 47,3%
(2)

Perodo de seis meses %Variao findo em 30 de junho de 2012 136.254 88.123 50.631 47.884 37.673 2013 220.601 139.868 85.492 85.976 68.809 Variao 12x13 61,9% 58,7% 68,9% 79,6% 82,6%

2010 141.296 90.893 53.946 52.411 35.719

2011 183.517 111.701 56.463 54.241 31.552

2012 283.285 181.098 89.858 87.637 64.256

10x11 29,9% 22,9% 4,7% 3,5% -11,7%

11x12 54,4% 62,1% 59,1% 61,6% 103,7%

O resultado alcanado pela Companhia em 2012 foi diretamente influenciado pelo aumento na captao de alunos nos dois semestres do exerccio. Destacaram-se a estabilidade do fluxo de caixa, gerao de caixa livre e manuteno da dvida lquida da Companhia. Cabe ainda ressaltar que tal desempenho foi obtido com o crescimento da margem operacional, tanto no comparativo dos exerccios de 2011 e 2012, como no comparativo entre os perodos de seis meses findos em 30 de junho de 2013 e 2012. Tal performance fruto (i) da maturidade de diversas aes destinadas a expandir a oferta de cursos por unidade, o qual resultou em 35 novos cursos em 2013, diluindo custos e despesas fixas, (ii) da busca de uma gesto eficiente dos espaos fsicos; e (iii) dos tamanhos mnimos de turmas para cursos presenciais.
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10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais

Os Diretores destacam que a Companhia monitora o seu endividamento com base no ndice de alavancagem financeira consolidado. Esse ndice corresponde dvida lquida dividida pelo resultado lquido ajustado pelo resultado financeiro, impostos sobre a renda, depreciao, exausto e amortizao e outros itens (EBITDA ajustado). A dvida lquida, por sua vez, corresponde ao total de emprstimos e financiamentos, mais o total de compromissos a pagar, subtrado do montante de caixa e equivalentes de caixa, ttulos e valores mobilirios. A Companhia monitora de forma sistemtica o nvel de endividamento, o que evita a necessidade de contratao de financiamentos emergenciais para cobertura de liquidez no prevista. Os Diretores destacam ainda que a Companhia tem recursos de liquidez e capital suficiente para cobrir os seus custos e despesas operacionais, e dvidas de outros valores a serem pagos nos prximos anos, embora no seja possvel garantir que tal situao permanecer inalterada. Os Diretores acreditam ser necessrio contrair emprstimos para financiar as atividades da Companhia, englobando investimentos e aquisies, porm, acreditam ser possvel contrat-los a taxa de juros razoveis. Os ndices de alavancagem financeira em 30 de junho de 2013 apresentaram melhoras em comparao aos exerccios de 31 de dezembro de 2012 e 2011 devido melhor capacidade de gerao e resultados operacionais por conta do aumento no nmero de alunos matriculados, diluindo o nvel de endividamento da Companhia. Em 31 de dezembro de 2011, a Companhia buscou recursos de terceiros visando suportar o crescimento orgnico das operaes nos exerccios seguintes, assim como no exerccio de 2012, no qual manteve o ndice de endividamento constante. Reestruturao Societria

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10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais

Em 30 de maio de 2013, nossas subsidirias ABES Sociedade Baiana de Ensino Superior Ltda., CENESUP Centro Nacional de Ensino Superior Ltda., ADEA Sociedade de Desenvolvimento Educacional Avanado Ltda. e ICES Instituto Campinense de Ensino Superior Ltda. foram cindidas, com seus acervos no valor contbil total de R$51.475 mil, compostos por ativos imobilirios, incorporados ns. Tal ciso teve por objetivo centralizar todos os ativos imobilirios do grupo na Companhia. A incorporao desses ativos, por sua vez, no resultou em qualquer aumento patrimonial, mas em mera substituio contbil de investimento pelos ativos e passivos que compunham os acervos lquidos. Em seguida s cises acima mencionadas, em 28 de junho de 2013, foi aprovada a ciso parcial da Companhia, com a transferncia de determinados ativos imobilirios, entre outros, duas aeronaves e os imveis das unidades de Recife, Salvador, Joo Pessoa, Macei e Campina Grande, e passivos correspondentes representando uma reduo do capital social da Companhia no montante lquido de R$125.704 mil, com tais valores transferidos para a JJ Participaes e Projetos Ltda., empresa sob controle do acionista controlador. Concomitantemente ciso, foram firmados contratos de locao de longo prazo entre a Companhia e a JJ Participaes e Projetos Ltda., garantindo Companhia o direito de uso dos imveis pelo prazo mnimo de dez anos, prorrogvel por igual perodo a critrio exclusivo da Companhia. O principal objetivo de tal reorganizao societria foi a de aumentar a eficincia da Companhia, permitindo maior foco em sua atividade fim, sem a necessidade de administrar um acervo imobilirio prprio. Por fim, cabe salientar que a posio patrimonial da Companhia em 30 de junho de 2013 j reflete tal reestruturao. Os valores dos contratos foram determinados com base em laudo de avaliao elaborado por especialistas. Os contratos foram firmados por prazo de 10 anos, prorrogvel por igual perodo, mediante notificao prvia ao locador. Os aluguis sero corrigidos anualmente, ou na menor periodicidade legalmente permitida, pelo INCC/FGV, e a cada trinio, as partes concordam em renegociar o valor dos aluguis firmados. Se as partes no conseguem chegar a um acordo sobre o novo preo, o aluguel ser baseado em novos laudos de avaliao de especialistas. Neste sentido, levando-se em considerao o atual modelo operacional da Companhia, estima-se que os impactos da ciso e transferncia dos imveis ao acionista controlador nas despesas e custos sero de (i) R$ 858 mil por ms, totalizando R$5.151 mil no segundo semestre de 2013, e, (ii) de R$1.423 mil por ms, ou R$17.076 mil para todo o exerccio social de 2014, sendo relacionados ao pagamento de aluguis de imveis que antes eram de propriedade da Companhia e passaram a ser de propriedade de sociedades controladas pelo Acionista Controlador. Em consequncia disso, a anlise das demonstraes financeiras feitas nesta seo 10 do Formulrio de Referncia, pode no ser indicativa dos resultados e lucros futuros da Companhia, porm, os Diretores da Companhia acreditam que esses novos custos no impactaro de forma relevante a rentabilidade e margem EBITDA da Companhia. Adicionalmente, vale ressaltar que estamos expostos a conflitos de interesses, visto que a administrao de tais imveis pode ser conflitante com os nossos interesses, do nosso acionista controlador e dos nossos investidores. Para maiores informaes ver o fator de risco Parte dos imveis por ns ocupados so de titularidade de sociedade perten cente ao nosso acionista controlador. Assim, estamos expostos a conflitos de interesses, visto que a administrao de tais imveis pode ser conflitante com os nossos interesses, do nosso acionista controlador e dos nossos investidores. no Item 4.1 do Formulrio de Referncia da Companhia. Para maiores informaes sobre os contratos de locao firmados no mbito desta reestruturao, ver Seo 16. Transaes com Partes Relacionadas, do Formulrio de Referncia da Companhia.

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10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais

b.

estrutura de capital e possibilidade de resgate de aes ou quotas, indicando (i) hipteses de resgate;

(ii) frmula de clculo do valor de resgate: Os Diretores acreditam que a Companhia possui estrutura de capital adequada para sustentar as suas operaes, bem como nvel adequado de alavancagem financeira. Em 30 de junho de 2013 o patrimnio lquido da Companhia era de R$ 108.840 mil, o que significa uma reduo de 43,7%, ou R$ 84.358 mil, em relao ao patrimnio lquido em 31 de dezembro de 2012. Tal reduo correu principalmente em funo da ciso parcial acima mencionada, ocorrida no capital social no montante de R$ 125.704, na qual ocorreu a transferncia de determinados ativos imobilirios a JJ Participaes e Projetos Ltda., empresa controlada pelo principal acionista da Companhia, visando garantir maior foco da Companhia em sua na sua atividade fim. Adicionalmente, parte de tal reduo foi compensada pelo lucro auferido no perodo no montante de R$ 68.639 mil. O patrimnio lquido da Companhia, em 31 de dezembro de 2012 era de R$ 193.198 mil, o que significou um aumento de 37,1%, ou R$ 52.262 mil, em relao ao patrimnio lquido em 31 de dezembro de 2011. Tal aumento ocorreu principalmente em funo do maior lucro apurado no exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2012, devido ao aumento no nmero de alunos matriculados, que foi de R$ 64.256 mil, parcialmente compensado pelos dividendos distribudos no exerccio. O patrimnio lquido da Companhia, em 31 de dezembro de 2011, era de R$ 140.936 mil, o que significou um aumento de 21,7%, ou R$ 25.106 mil, em relao ao patrimnio lquido em 31 de dezembro de 2010 que era de R$ 115.830 mil. Tal aumento ocorreu principalmente em funo do lucro apurado no exerccio encerrado em 2011, que foi de R$ 31.552 mil. Em 30 de junho de 2013, o capital social da Companhia, totalmente subscrito e integralizado, era equivalente a R$ 82.010 mil, representado por 26.878.824 aes ordinrias nominativas sem valor nominal. Nossa estrutura de capital no contempla hipteses de resgate de aes ou quotas. O capital social da Companhia em 31 de dezembro de 2012 era de R$ 70.971 mil, representado por 26.878.824 aes ordinrias nominativas sem valor nominal. Tal variao decorre da capitalizao da reserva de reteno de lucros, reserva legal, reserva de incentivo fiscais e ciso do capital social ocorrida em 28 de junho de 2013, no montante de R$ 125.704 mil, reduzindo o capital social da Companhia. A relao entre dvida lquida e patrimnio lquido mais dvida lquida da Companhia era de 39,4%; 28,9%; 25,9% e 12,7%, em 30 de junho de 2013, 31 de dezembro de 2012, 2011 e 2010, respectivamente, a qual a Diretoria acredita ser adequada para a condio da Companhia. (i) hipteses de resgate.

No h hiptese de resgate antecipado de aes de emisso da Companhia, alm das previstas na Lei das Sociedades por Aes. (ii) frmula de clculo do valor de resgate:

No h hiptese de resgate antecipado de aes de emisso da Companhia e, portanto, no h frmula de clculo para tal resgate.

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10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais

c.

capacidade de pagamento em relao aos compromissos financeiros assumidos:

Os Diretores da Companhia acreditam que o fluxo de caixa operacional, medido pelo EBITDA Ajustado, suficiente para atender aos compromissos financeiros por ela contratados. Os Diretores acreditam que, caso seja necessrio contrair emprstimos para financiar as atividades, investimentos e aquisies da Companhia, esta ser capaz de contrat-los no mercado em condies adequadas. O ciclo operacional e financeiro da Companhia contempla prazos de recebimentos e pagamentos similares, uma vez que a principal origem de receitas da Companhia proveniente do pagamento das mensalidades dos alunos, que coincidem com os principais pagamentos realizados, destacadamente, aluguis, salrios do corpo docente e da equipe de apoio (back-office e administrativo). Em 30 de junho de 2013, nosso endividamento de curto e de longo prazos era equivalente a R$ 108.381 mil, nossos compromissos a pagar oriundos de atividades de investimentos somavam R$ 23.742 mil, enquanto que o caixa e os equivalentes de caixa da Companhia representavam R$ 61.476 mil. Adicionalmente, a gerao de caixa operacional da Companhia no perodo de seis meses findo em 30 de junho de 2013, medida pelo EBITDA Ajustado, foi de R$ 85.976 mil. O ndice de endividamento (dvida lquida/EBITDA Ajustado) foi de 0,56, considerando o EBITDA Ajustado do perodo de doze meses encerrado em 30 de junho de 2013. Em 31 de dezembro de 2012, nosso endividamento de curto e de longo prazos era de R$ 81.396 mil, nossos compromissos a pagar oriundos de atividades de investimentos somavam R$ 14.159 mil, e o caixa e os equivalentes de caixa e ttulos e valores mobilirios totalizaram R$ 17.182 mil. Adicionalmente, a gerao de caixa operacional da Companhia, medida pelo EBITDA Ajustado, foi de R$ 87.637 mil no exerccio de 2012. O ndice de endividamento (Dvida Lquida / EBITDA Ajustado) foi de 0,89 no referido perodo. O ndice de endividamento, em comparao ao exerccio de 2011 manteve-se praticamente constante, e est superior ao exerccio de 2010 com reflexo do foco da Companhia obter financiamento visando aumentar o crescimento orgnico da Companhia. Em 31 de dezembro de 2011, nosso endividamento de curto e de longo prazos, no valor de R$ 51.848 mil, nossos compromissos a pagar oriundos de atividades de investimentos somavam R$ 9.861 mil, e o caixa e os equivalentes de caixa e ttulos e valores mobilirios somaram R$ 12.562 mil. Adicionalmente, a gerao de caixa operacional da Companhia, medida pelo EBITDA Ajustado, foi equivalente a R$ 54.241 mil no exerccio de 2012. O ndice de endividamento (Dvida Lquida / EBITDA ajustado) foi de 0,91 para o referido perodo. Em 31 de dezembro de 2010, nosso endividamento de curto e de longo prazos, no valor de R$ 16.146 mil, nossos compromissos a pagar oriundos de atividades de investimentos somavam R$ 3.100 mil, o caixa e os equivalentes de caixa somaram R$ 2.403 mil. Adicionalmente, a gerao de caixa operacional da Companhia medida pelo EBITDA ajustado foi de R$ 52.411 mil. O ndice de endividamento (Dvida Lquida / EBITDA ajustado) foi de 0,32 para o referido perodo. Sobre o padro de financiamento de suas operaes a Diretoria entende que a atual estrutura de endividamento est em um patamar confortvel, tendo em vista o caixa lquido usado nas atividades de financiamento, conforme demonstrado no item h abaixo.
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10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais

O saldo da dvida bruta da Companhia em 30 de junho de 2013 era de R$ 108.381 mil, os compromissos a pagar oriundos de atividades de investimentos somavam R$ 23.742 mil e a posio de caixa e ttulos e valores mobilirios era de R$ 61.476 mil. Por sua vez, em 31 de dezembro de 2012 o saldo da dvida bruta da Companhia era de R$ 81.396 mil, os compromissos a pagar oriundos de atividades de investimentos somavam R$ 14.159 mil e a posio de caixa e ttulos e valores mobilirios era de R$ 17.182 mil. O saldo da dvida bruta aumentou devido repactuao do emprstimo ponte firmado com o Banco Santander (Brasil) S.A. no montante de R$ 25.000 mil, no o qual o grupo obteve emprstimo adicional de R$ 25.000 mil, totalizando o montante de R$ 50.000 mil firmados com o Banco Santander (Brasil) S.A. Este emprstimo possui uma carncia de 2 anos e 4 anos de amortizao do saldo. O aumento do saldo de caixa reflete diretamente de fluxo de caixa operacional gerado no perodo em comparao com o perodo anterior. Medies no contbeis Nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2010, 2011 e 2012, e perodos de seis meses findos em 30 de junho de 2012 e 2013, a conciliao entre os valores divulgados do EBITDA e EBITDA Ajustado e os valores das demonstraes financeiras auditadas foram realizadas da seguinte forma:
Perodo de 6 meses encerrado em 30 de junho de (Em Reais mil) Lucro lquido (1) (+) Despesas financeiras lquidas (+) Imposto de renda e contribuio social (+) Depreciao e Amortizao EBITDA (2) (+) Receita de juros e multa sobre mensalidades (4) (+) Custos e Despesas No Recorrentes (5) (-) Aluguis mnimos pagos (6) EBITDA Ajustado (3) Dvida lquida / (Dvida Lquida + Patrimnio Lquido)
Formulrio de Referncia. (2) EBITDA no uma medida contbil, conforme esclarecido no quadro 3.2 do Formulrio de Referncia. (3) EBITDA no uma medida contbil, conforme esclarecido no quadro 3.2 do Formulrio de Referncia. Em particular, o EBITDA Ajustado corresponde soma do EBITDA com o resultado financeiro de receitas com multas e juros sobre mensalidades, custos e despesas no recorrentes e os aluguis mnimos pagos. (4) Receita de juros e multa sobre mensalidades so compostas pelo resultado financeiro, lquido, da Companhia, oriundo da receita de juros e de multas sobre mensalidades corresponde aos encargos financeiros sobre as mensalidades negociadas e mensalidades pagas em atraso.
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Exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2012 64.256 9.418 2.731 13.453 89.858 5.522 394 2011 31.552 12.045 1.732 11.134 56.463 4.566 1.199 (7.987) 54.241 2010 35.719 8.121 1.036 9.070 53.946 5.738 714 (7.987) 52.411

2013 68.809 6.218 2.059 8.406 85.492 3.840 787 (4.143) 85.976

2012 37.673 6.751 770 5.437 50.631 1.246

(3.993) 47.884

(8.137) 87.637

39,4%

N/A

28,9%

25,9%

12,7%

(1) Em funo da nossa aderncia ao PROUNI, temos benefcios fiscais que afetam nosso lucro lquido. Para mais informao, veja o Item 10.2 deste

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(5) Os custos e despesas no recorrentes so compostos por gastos ligados a fuses aquisies de empresas, e gastos de natureza no rotineira, o qual no impactaria na gerao de caixa. (6) Os aluguis mnimos so compostos pelos contratos de aluguel os quais foram registrados como arrendamentos financeiros pelo CPC 06. Os gastos destes arrendamentos no transitam pelo EBITDA da Companhia, sendo incorporados ao EBITDA Ajustado.

A gerao de caixa medida pelo EBITDA Ajustado para o perodo de seis meses encerrado em 30 de junho de 2013 somou R$ 85.976 mil e, para 30 de junho de 2012, R$ 47.884 mil. Essa variao ocorreu devido maior captao ocorrida no semestre, o que resultou numa base de alunos matriculados no montante de 76.206 alunos ante 53.973 alunos em 30 de junho de 2012. Adicionalmente, o ndice de endividamento da Companhia, calculado pela diviso de nossa dvida Lquida pelo EBITDA Ajustado do perodo dos ltimos 12 meses findo em 30 de junho de 2013, foi de 0,56. No exerccio social findo em 31 de dezembro de 2012, a gerao de caixa medida pelo EBITDA Ajustado da Companhia foi de R$ 87.637 mil, comparado a R$ 54.241 mil em 31 de dezembro de 2011 e R$ 52.411 mil em 31 de dezembro de 2010, devido ao aumento na base de alunos pagantes. Com isso, o ndice de endividamento da Companhia, calculado pela diviso de nossa dvida lquida pelo EBITDA Ajustado, foi de 0,89 em 2012, 0,91 em 2011 e 0,32 em 2010, respectivamente. Os Diretores acreditam que os recursos existentes, a gerao de caixa operacional e os recursos gerados pelas captaes da Companhia sero suficientes para as suas necessidades de liquidez e compromissos financeiros para os prximos doze meses. Os Diretores destacam que as necessidades de recursos da Companhia referem-se a: (i) capital de giro; (ii) investimentos; (iii) pagamento de servios de dvidas financeiras; e (iv) custos e despesas operacionais. As principais fontes de recursos da Companhia so: (i) gerao de caixa por meio das atividades operacionais; e (ii) emprstimos e financiamentos de longo prazo. d. fontes de financiamento para capital de giro e para investimentos em ativos no circulantes utilizadas:

A principal fonte de financiamento para capital de giro e investimento em ativos no circulantes da Companhia a sua prpria gerao de fluxo de caixa operacional. Eventualmente, como alternativas de financiamento, a Companhia tambm utiliza linhas de capital de giro dos bancos pblicos e privados e, adicionalmente, poder utilizar operaes de mercado de capitais. Alm disso, a Companhia busca constantemente fontes de financiamento a custos atrativos para, quando apropriado, contrat-los. e. fontes de financiamento para capital de giro e para investimentos em ativos no circulantes que pretende

utilizar para cobertura de deficincias de liquidez: Os Diretores acreditam que a gerao de caixa operacional da Companhia suficiente para cumprir as obrigaes de capital de giro e passivo circulante. Havendo eventual descasamento do ao caixa e equivalentes de caixa com os montantes vincendos no curto prazo, a Companhia conta com linhas de crdito em alguns dos principais bancos comerciais atuantes no pas. Caso a capacidade de gerao de caixa da Companhia no seja suficiente para cobrir eventuais deficincias de liquidez, os Diretores entendem que a Companhia conseguir san-las com os limites de crdito j aprovados e ainda no
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utilizados. Os Diretores destacam ainda que a Companhia no tem qualquer compromisso de equity contribution de seus controladores para o caso de cobertura de liquidez. f. nveis de endividamento e as caractersticas de tais dvidas, tais como (i) contratos de emprstimo e

financiamento relevantes; (ii) outras relaes de longo prazo com instituies financeiras; (iii) grau de subordinao entre as dvidas; e (iv) eventuais restries a ns impostas em relao a limites de endividamento e contratao de novas dvidas, distribuio de dividendos, alienao de ativos, emisso de novos valores mobilirios e alienao de controle societrio: (i) Contratos de Emprstimos e Financiamentos Relevantes A Companhia contrai dvidas bancrias com o intuito de financiar as atividades operacionais, assim como para adequar a estrutura de capital da empresa para nveis que a Diretoria acredita serem razoveis. O endividamento de longo prazo foi obtido para financiar o crescimento da Companhia por meio de aquisies ou crescimento orgnico. Em 30 de junho de 2013, os contratos de emprstimos e financiamentos totalizavam R$ 108.381 mil, sendo que R$ 16.783 mil representavam emprstimos de curto prazo e R$ 91.598 mil correspondiam a emprstimos de longo prazo. Em 31 de dezembro de 2012, os contratos de emprstimos e financiamentos somavam R$ 81.396 mil, sendo que R$ 38.854 mil representavam emprstimos de curto prazo e R$ 42.542 mil representavam emprstimos de longo prazo. Em 31 de dezembro de 2011, o endividamento bancrio foi de R$ 51.848 mil, sendo que R$ 4.603 mil representavam emprstimos de curto prazo e R$ 47.245 mil representavam emprstimos de longo prazo. Em 31 de dezembro de 2010, o endividamento bancrio foi de R$ 16.146 mil, sendo que R$ 4.703 mil representavam emprstimos de curto prazo e R$ 11.443 mil representavam emprstimos de longo prazo. A tabela abaixo apresenta a composio do endividamento em 31 de dezembro de 2012, 2011 e 2010, e em 30 de junho de 2013:
Consolidado (em R$ mil) Em 31 de dezembro de Modalidade Financiamentos para aquisio de ativo imobilizado: Contratos de Leasing Contratos FINAME Emprstimos para capital de giro: Capital de Giro Conta Garantida Total Desmembramento: Passivo circulante Passivo no circulante
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Taxa mdia anual de juros e comisses

2012

2011

2010

Juros de 0,9% a.m. a 1,73% a.m. TJLP+ Juros de 4,5% a.a. a 8,7% a.a.

7.494 5.979 13.473 67.923 81.396

5.875 7.456 13.331 38.517 51.848

7.391 8.230 15.621 503 22 16.146

38.854 42.542

4.603 47.245

4.703 11.443

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81.396 Consolidado (em R$ mil) Modalidade Financiamentos para aquisio de ativo imobilizado: Contratos de Leasing Contratos FINAME Emprstimos para capital de giro: Capital de Giro Total Desmembramento: Passivo circulante Passivo no circulante Taxa mdia anual de juros e comisses

51.848

16.146

Perodo encerrado em 30 de junho de 2013

Juros de 0,9% a.m. a 1,73% a.m. TJLP+ Juros de 4,5% a.a. a 8,7% a.a.

8.327 9.032 17.359 91.022 108.381

16.783 91.598 108.381

A tabela abaixo apresenta o cronograma para pagamento da dvida no valor total de R$ 108.381 mil, conforme apurado em 30 de junho de 2013:
Fluxo de amortizao data-base 30 de junho de 2013 (em R$ mil) Curto Prazo 2013/2014 Longo Prazo 2014 2015 2016 2017 Deopis de 2018 Total Longo Prazo Total Emprstimos e Financiamentos 16.783 15.519 26.106 22.210 13.630 14.133 91.598 108.381 AV% 15,5% 14,3% 24,1% 20,5% 12,6% 13,0% 84,5% 100,0%

Emprstimos e Financiamentos Consolidados

Os emprstimos contrados pela Companhia contam basicamente com as seguintes garantias: (i) duplicatas a receber; (ii) aval por parte do acionista controlador da Companhia; (iii) alienao fiduciria dos bens. Todas as clusulas que dispem sobre restries capacidade da Companhia de contrair novas dvidas, alienar ativos, dar bens em garantia ou efetivar reorganizaes societrias esto sendo integralmente cumpridas at a presente data. Os Diretores acreditam que o fluxo de caixa operacional (fluxo de caixa gerado pelas atividades operacionais), e os recursos disponveis na Companhia em 30 de junho de 2013 so suficientes para atender s necessidades de liquidez para os prximos doze meses.

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A tabela abaixo apresenta a taxa de juros praticada e o saldo devedor de nossos contratos financeiros relevantes referentes aos perodos indicados.
Valor do Contrato na data de celebrao R$ 35.000 mil R$ 50.000 mil Taxa de Juros CDI 2,50% a.a. CDI 3,04% a.a. +

Empresa Ser Educacional S.A. Ser Educacional S.A.

Banco Banco Santander (Brasil) S.A. Banco Santander (Brasil) S.A.

Contrato CCB 00333757000000000230 CCB 00333757300000006000

Em 30 de junho 2013 R$ 40.898 mil R$ 50.000 mil

Em 31 de dezembro 2012 R$ 42.115 mil R$ 25.802 mil

Em 21 de maro de 2011, a Companhia contratou Cdula de Crdito Bancrio com o Banco Santander (Brasil) S.A. no montante de R$ 35.000 mil. O contrato possui um prazo de dois anos de carncia e quatro anos de amortizao, com juros de CDI + 2,5% a.a. Como garantia, foi constituda cesso fiduciria dos direitos creditrios relativos s mensalidades no montante de 14,3% do credito obtido, detido pela Companhia. Adicionalmente, em 08 de outubro de 2012, a Companhia celebrou Cdula de Crdito Bancrio com o Banco Santander (Brasil) S.A. no montante de R$ 25.000 mil. A Companhia firmou um emprstimo ponte com a referida instituio financeira, uma vez que esta foi convertida em outra Cdula de Crdito Bancrio, em 03 de junho de 2013, no montante de R$ 50.000 mil, com um prazo de dois anos de carncia e quatro anos de amortizao, com juros de CDI + 3,04% a.a. Como garantia, foi constituda cesso fiduciria dos direitos creditrios no montante de 5% do credito obtido, detidos pela Companhia e uma cdula com garantia hipotecria de um dos imveis locados da unidade de Joo Pessoa, pertencente ao acionista controladora da Companhia. Os Diretores destacam que os recursos sero utilizados para o financiamento do crescimento orgnico da Companhia. (ii) Outras relaes de longo prazo com instituies financeiras Com exceo das relaes constantes dos contratos descritos acima, os Diretores destacam que a Companhia no mantm atualmente outras relaes de longo prazo com instituies financeiras. (iii) Grau de subordinao entre as dvidas Os Diretores destacam que os contratos de leasing e FINAME celebrados pela Companhia possuem como garantia a alienao fiduciria dos bens adquiridos. No contrato de capital de giro firmado em 21 de maro de 2011, foi constituda cesso fiduciria dos direitos creditrios no montante de 5% do credito obtido, detido pela Companhia. No contrato de capital de giro firmado em 03 de junho de 2013, foi constituda cesso fiduciria dos direitos creditrios no montante de 5% do credito obtido, detido pela Companhia e uma cdula com garantia hipotecria de um dos imveis locados da unidade de Joo Pessoa, pertencente ao acionista controlador da Companhia.

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(iv) Eventuais restries a ns impostas em relao a limites de endividamento e contratao de novas dvidas, distribuio de dividendos, alienao de ativos, emisso de novos valores mobilirios e alienao de controle societrio: Os Diretores comentam que a restrio imposta pelas linhas contratadas com o Banco Santander (Brasil) S.A. Covenant Financeiro. Neste sentido, os Diretores destacam que a Companhia est sujeita a limites financeiros estabelecidos no contrato assinado com o Banco Santander (Brasil) S.A. O principal indicador Dvida Lquida / EBITDA menor ou igual a duas vezes durante o prazo de vigncia da cdula. O calculo da dvida lquida, exclusivamente para este fim, exclui os compromissos a pagar oriundos de atividades de investimento. Por fim, os Diretores informaram que a Companhia no est sujeita a outros covenants financeiros. g. limites de utilizao dos financiamentos j contratados:

Os Diretores esclarecem que os financiamentos especficos para aquisio de equipamentos tais como FINAME e Leasing esto vinculados aos equipamentos financiados. Os demais financiamentos contratados no possuem restrio de uso e visam suprir, principalmente, as necessidades de capital de giro e de reposio do caixa e financiar as estratgias de crescimento da Companhia, ou seja, no h limites para utilizao dos financiamentos contratados. h. alteraes significativas em cada item das demonstraes financeiras:

A discusso a seguir sobre a situao financeira e o resultado das operaes da Companhia dever ser lida em conjunto com as suas demonstraes financeiras relativas aos exerccios sociais encerrados em 31 de dezembro de 2012, 2011 e 2010 e as informaes trimestrais relativas aos perodos de seis meses findos em 30 de junho de 2013 e 2012, e respectivas notas explicativas, bem como com as informaes constantes dos demais itens deste Formulrio de Referncia, em especial s da seo 3 e demais subitens desta seo 10. Conforme comentado acima os Diretores destacam que em 28 de junho de 2013, foi aprovada a ciso parcial da Companhia, no montante R$ 125.704 mil, com a transferncia de determinados ativos imobilirios a JJ Participaes e Projetos Ltda., sociedade controlada pelo principal acionista da Companhia. Concomitantemente ciso, foram firmados contratos de locao de longo prazo entre a Companhia e a JJ Participaes e Projetos Ltda., garantindo Companhia o direito de uso dos imveis pelo prazo mnimo de 10 anos, prorrogvel por igual perodo a critrio exclusivo da Companhia. O principal motivo desta reorganizao societria foi a de aumentar a eficincia da Companhia, permitindo maior foco em sua atividade fim, sem a necessidade de administrar um acervo imobilirio prprio. O aluguel mensal sobre estes imveis cindidos totaliza R$ 858 mil. Os valores dos contratos foram determinados com base em laudo de avaliao de especialistas.

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Perodo de 6 meses encerrado em 30 de junho de 2013 comparado ao perodo de seis meses encerrado em 30 de junho de 2012. As tabelas abaixo apresentam os valores relativos demonstrao dos resultados consolidados para os perodos encerrados em 30 de junho de 2013 e 30 de junho de 2012:
Demonstrao do Resultado do Exerccio Consolidado Nos perodos de seis meses encerrados em 30 de junho de 2013 (em milhares de reais) OPERAES CONTINUADAS Receita lquida dos servios prestados Custos dos servios prestados LUCRO BRUTO Despesas gerais e administrativas Outras receitas (despesas) operacionais, lquidas LUCRO OPERACIONAL Receita financeira Despesas financeiras LUCRO ANTES DO IMPOSTO DE RENDA E DA CONTRIBUIO SOCIAL Imposto de renda e contribuio social e incentivos fiscais LUCRO LQUIDO DO PERODO Atribudo a Acionistas da Controladora Participao dos no controladores 220.601 (80.733) 139.868 (59.688) (3.094) 77.086 5.111 (11.329) 70.868 (2.059) 68.809 68.832 (23) 100,0% -36,6% 63,4% -27,1% -1,4% 34,9% 2,3% -5,1% 32,1% -0,9% 31,2% 31,2% 136.254 100,0% (48.131) 88.123 (41.914) (1.015) 45.194 1.711 (8.462) 38.443 (770) 37.673 37.655 18 -35,3% 64,7% -30,8% -0,7% 33,2% 1,3% -6,2% 28,2% -0,6% 27,6% 27,6% 61,9% 67,7% 58,7% 42,4% 204,8% 70,6% 198,7% 33,9% 84,3% 167,4% 82,6% 82,8% Consolidado AV % 2012 Consolidado AV% 2013/2012 AH%

Receita lquida dos servios prestados A receita lquida dos servios prestados aumentou em 61,9%, passando de R$ 136.254 mil no perodo de seis meses encerrado em 30 de junho de 2012, para R$ 220.601 mil no perodo de seis meses encerrado em 30 de junho de 2013, devido principalmente aos nossos esforos comerciais e introduo de novos cursos traduzidos em um aumento da captao de alunos, inclusive por meio da intensificao de campanhas de marketing, realizao de eventos mostra campus, com apresentao da estrutura da faculdade e dos cursos oferecidos para alunos concluintes do ensino mdio, alm de visitas realizadas em cursos pr-vestibular, e a introduo de novos cursos e a aquisio de novas unidades traduzidos em um aumento da captao de alunos. Em 30 de junho de 2013, a Companhia contava com 76 mil alunos matriculados, ante a 54 mil alunos em 30 de junho de 2012. A mensalidade mdia cresceu 14,2%, de R$ 465 no perodo de seis meses findo em 30 de junho de 2012 para R$ 531 no mesmo perodo em 2013. Do total da receita bruta dos servios prestados no perodo de seis meses findo em 30 de junho de 2013, 95,3% (ou R$ 249.608 mil) correspondeu mensalidades de graduao, comparado a 93,8% (ou R$ 154,061 mil) no mesmo perodo em 2012.

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10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais

Custos dos servios prestados Os custos dos servios aumentaram em 67,7%, passando de R$ 48.131 mil no perodo de seis meses encerrado em 30 de junho de 2012 para R$ 80.733 mil no perodo de seis meses encerrado em 30 de junho de 2013. Essa variao decorreu, principalmente, do aumento de custos em decorrncia do aumento do corpo docente e locao de espaos fsicos para atender um maior nmeros de alunos. Como percentual da receita lquida dos servios prestados, os custos dos servios prestados passaram de 35,3% no perodo de seis meses encerrado em 30 de junho de 2012 para 36,6% em 30 de junho de 2013. O custo com pessoal e encargos sociais, o principal item do custo dos servios prestados da Companhia, representou R$ 53.515 mil no perodo de seis meses encerrado em 30 de junho de 2013, um aumento de 61,9% em relao a R$ 33.062 mil no mesmo perodo em 2012. Os custos com pessoal e encargos sociais representaram 66,3% e 68,7% dos custos totais da Companhia nos perodos de seis meses encerrados em 30 de junho de 2013 e 2012. Lucro Bruto O lucro bruto aumentou 58,7%, passando de R$ 88.123 mil no perodo de seis meses encerrado em 30 de junho de 2012 para R$ 139.868 mil no perodo de seis meses encerrado em 30 de junho de 2013. As variaes decorrem das contas contbeis supracitadas, ficando a margem bruta em 63,4% em 2013 ante a uma margem bruta de 64,7% em 2012. Despesas gerais e administrativas As despesas gerais e administrativas aumentaram em 42,4%, passando de R$ 41.914 mil no perodo de seis meses encerrado em 30 de junho de 2012, para R$ 59.688 mil no perodo de seis meses encerrado em 30 de junho de 2013, devido ao aumento de despesas com pessoal e encargos sociais (de R$ 14.955 mil no perodo de seis meses encerrado em 30 de junho de 2012 para R$ 23.120 mil no mesmo perodo em 2013), servios prestados por consultores (de R$ 4.555 mil no perodo de seis meses encerrado em 30 de junho de 2012 para R$ 7.301 mil no mesmo perodo em 2013) e proviso e perda para crditos de liquidao duvidosa (de R$ 4.814 mil no perodo de seis meses encerrado em 30 de junho de 2012 para R$ 9.065 mil no mesmo perodo em 2013). Esses aumentos foram parcialmente compensados pela reduo das despesas com publicidade e propaganda, de R$ 9.286 mil no perodo de seis meses encerrado em 30 de junho de 2012 para R$ 7.855 mil no mesmo perodo em 2013. Como percentual da receita lquida dos servios prestados, as despesas gerais e administrativas passaram de 30,8% no perodo de seis meses encerrado em 30 de junho de 2012 para 27,1% no perodo de seis meses encerrado em 30 de junho de 2013, um decrscimo de 3,7%. Esta reduo reflete a escalabilidade do negcio e o controle das despesas gerais e administrativas com foco na qualidade e otimizao do gasto realizado. Outras receitas (despesas) operacionais, lquidas Para o perodo de seis meses findo em 30 de junho de 2013 a Companhia auferiu outras despesas operacionais no montante de R$ 3.094 mil, lquido entre outras receitas e outras despesas operacionais e para o perodo de seis mese s findo em 30 de junho de 2012 R$ 1.015 mil de Outras Receitas Operacionais lquidas. Pode ser verificado aumento relevante nos gastos com hospedagens, refeies, estadias e seguros contratados como reflexo do processo de integrao de novas unidades adquiridas. Como percentual da receita lquida dos servios prestados, as outras receitas
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(despesas) operacionais passaram de -0,7% no perodo de seis meses encerrado em 30 de junho de 2012 para -1,4% no mesmo perodo em 2013. Lucro Operacional O lucro operacional aumentou em 70,6%, passando de R$ 45.194 mil no perodo de seis meses encerrado em 30 de junho de 2012, para R$ 77.086 mil no perodo de seis meses encerrado em 30 de junho de 2013. As variaes decorrem das explicaes das contas contbeis supracitadas. Como percentual da receita lquida dos servios prestados, o lucro operacional passou de 33,2% no perodo de seis meses encerrado em 30 de junho de 2012 para 34,9% no mesmo perodo em 2013. Receitas financeiras As receitas financeiras aumentaram em 198,7% passando de R$ 1.711 mil no perodo de seis meses encerrado em 30 de junho de 2012, para R$ 5.111 mil no perodo de seis meses encerrado em 30 de junho de 2013, em decorrncia, principalmente, de juros e sobre mensalidades pagas em atraso e juros sobre negociao de acordos efetuados, consequncia da maior eficincia nos procedimentos de cobrana e negociao implantados pela Companhia. Como percentual da receita lquida dos servios prestados, as receitas financeiras passaram de 1,3% no perodo de seis meses encerrado em 30 de junho de 2012 para 2,3% no mesmo perodo em 2013. Despesas financeiras As despesas financeiras aumentaram em 33,9%, passando de R$ 8.462 mil no perodo de seis meses encerrado em 30 de junho de 2012, para R$ 11.329 mil no perodo de seis meses encerrado em 30 de junho de 2013, em decorrncia, principalmente, de juros sobre a dvida contrada. O saldo de emprstimos e financiamentos em 30 de junho de 2013 de R$ 108.381 mil, ante um saldo de R$ 54.175 mil em 30 de junho de 2012. Como percentual da receita lquida dos servios prestados, as despesas financeiras passaram de -6,2% no perodo de seis meses encerrado em 30 de junho de 2012 para -5,1% no mesmo perodo em 2013. Lucro antes do imposto de renda e da contribuio social Devido s variaes das contas acima descritas, o lucro antes do imposto de renda e da contribuio social aumentou em 84,3%, passando de R$ 38.443 mil no perodo de seis meses encerrado em 30 de junho de 2012, para R$ 70.868 mil no perodo de seis meses encerrado em 30 de junho de 2013. Como percentual da receita lquida dos servios prestados, o lucro antes do imposto de renda e da contribuio social passou de 28,2% no perodo de seis meses encerrado em 30 de junho de 2012 para 32,1% no perodo de seis meses encerrado em 30 de junho de 2013, representando um aumento de 3,9%. Imposto de renda e contribuio social e incentivos fiscais O montante devido de imposto de renda e contribuio social sobre o lucro lquido, incluindo o benefcio dos incentivos fiscais aplicveis s entidades de ensino superior (PROUNI), devido aumentou em 167,4%, passando de R$ 770 mil no perodo de seis meses encerrado em 30 de junho de 2012, para R$ 2.059 mil no perodo de seis meses encerrado em 30 de junho de 2013. Como percentual da receita lquida dos servios prestados, o imposto de renda e contribuio social
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lquido, incluindo o benefcio do incentivo do PROUNI passou de 0,6% (2,8% de alquota efetiva) no perodo de seis meses encerrado em 30 de junho de 2012 para 0,9% (2,1% de alquota efetiva) no perodo de seis meses encerrado em 30 de junho de 2013. Lucro lquido do perodo Pelos motivos expostos acima, o lucro lquido do perodo aumentou de R$ 37.673 mil no perodo de seis meses encerrado em 30 de junho de 2012, para R$ 68.809 mil no perodo de seis meses encerrado em 30 de junho de 2013, representando um aumento de 82,6%. Como percentual da receita lquida dos servios prestados, o lucro lquido do exerccio passou de 27,6% no perodo de seis meses encerrado em 30 de junho de 2012 para 31,2% no perodo de seis meses encerrado em 30 de junho de 2013, representando um aumento de 3,5%. Exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2012 comparado ao exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2011. As tabelas abaixo apresentam os valores relativos demonstrao dos resultados consolidados para os exerccios encerrados em 31 de dezembro de 2012 e 2011.
Demonstrao do Resultado do Exerccio Consolidado Nos exerccios sociais encerrados em 31 de dezembro de 2012 (em milhares de reais) OPERAES CONTINUADAS Receita lquida dos servios prestados Custos dos servios prestados LUCRO BRUTO Despesas gerais e administrativas Outras receitas (despesas) operacionais lquidas LUCRO OPERACIONAL Receitas financeiras Despesas financeiras LUCRO ANTES DO IMPOSTO DE RENDA E DA CONTRIBUIO SOCIAL Imposto de renda e contribuio social e incentivos fiscais LUCRO LQUIDO DO EXERCCIO Atribudo a Acionistas da Controladora Participao dos no controladores Consolidado AV % 2011 Consolidado AV % 2012/2011 AH%

283.285 (102.187) 181.098 (99.106) (5.587) 76.405 8.944 (18.362) 66.987 (2.731) 64.256 64.239 17

100,0% -36,1% 63,9% -35,0% -2,0% 27,0% 3,2% -6,5% 23,6% -1,0% 22,7% 22,7%

183.517 (71.816) 111.701 (67.112) 740 45.329 6.768 (18.813) 33.284 (1.732) 31.552 31.553 (1)

100,0% -39,1% 60,9% -36,6% 0,4% 24,7% 3,7% -10,3% 18,1% -0,9% 17,2% 17,2%

54,4% 42,3% 62,1% 47,7% -855,0% 68,6% 32,2% -2,4% -101,3% 57,7% 103,7% 103,6%

Receita lquida dos servios prestados A receita lquida dos servios prestados aumentou em 54,4%, passando de R$ 183.517 mil no exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2011 para R$ 283.285 mil no exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2012 devido principalmente aos nossos esforos comerciais, tal como intensificao de campanhas de marketing, realizao de eventos com
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apresentao da estrutura da faculdade e dos cursos oferecidos para alunos concluintes do ensino mdio, alm de visitas realizadas em cursos pr-vestibular. Somado a isso, houve introduo de novos cursos e abertura de novas unidades traduzidos em um aumento da captao de alunos. Em 31 de dezembro de 2012, a Companhia contava com 57 mil alunos matriculados, ante a 41 mil alunos em 31 de dezembro de 2011. A mensalidade mdia cresceu 12,4%, de R$ 419 em 2011 para R$ 471 em 2012. Do total da receita bruta dos servios prestados em 2012, 93,5% (ou R$ 319.870 mil) correspondeu mensalidades de graduao, comparado a 92,6% (ou R$ 210.974 mil) em 2011. Custos dos servios prestados Os custos dos servios aumentaram em 42,3%, passando de R$ 71.816 mil no exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2011, para R$ 102.187 mil no exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2012. Essa variao decorreu do aumento de custos da Companhia, principalmente o aumento do corpo docente e locao de espaos fsicos para atender um maior nmeros de alunos. Como percentual da receita lquida dos servios prestados as dedues passaram de 39,1% em 2011 para 36,1% em 2012. Esta reduo reflete da escalabilidade do negcio. A poltica estabelecida pela Companhia de aumento de custos variveis, permitiu que mesmo com crescimento do custo dos servios prestados houvesse melhoria no desempenho do mesmo quando comparado receita lquida dos servios prestados, resultado da aquisio das novas unidades e consequente aumento na quantidade de cursos oferecidos e na captao de novos alunos. O custo com pessoal e encargos sociais, o principal item do custo dos servios prestados da Companhia, representou R$ 69.608 mil em 2012, um aumento de 36,7% em relao a R$ 50.915 mil em 2011. Os custos com pessoal e encargos sociais representaram 68,1% e 70,9% dos custos totais da Companhia em 2012 e 2011. Lucro Bruto O lucro bruto aumentou 62,1%, passando de R$ 111.701 mil no exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2011, para R$ 181.098 mil no exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2012. As variaes decorrem das explicaes das contas contbeis supracitadas, ficando a margem bruta comparada receita lquida dos servios prestados em 63,9% em 2012 ante a uma margem bruta de 60,9% em 2011. Despesas gerais e administrativas As despesas gerais e administrativas aumentaram em 47,7%, passando de R$ 67.112 mil no exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2011, para R$ 99.106 mil no exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2012. As despesas com pessoal e encargos aumentaram de R$ 23.985 mil em 2011 para R$ 33.865 mil em 2012. As despesas com servios aumentaram de R$ 8.805 mil em 2011 para R$ 10.599 mil em 2012. As despesas com publicidade e propaganda aumentaram de R$ 12.041 mil em 2011 para R$ 19.637 mil em 2012. As despesas com proviso e perda para crditos de liquidao duvidosa aumentaram de R$ 6.741 mil em 2011 para R$ 15.566 mil em 2012. Como percentual da receita lquida dos servios prestados, as despesas gerais e administrativas passaram de 36,6% no exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2011, para 35,0% no exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2012, um decrscimo de 1,6%.
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Outras receitas(despesas) operacionais, liquidas Em 2012, a Companhia incorreu em outras despesas operacionais no montante de R$ 5.587 mil, lquido entre Outras Receitas e Outras Despesas operacionais, e em 2011, R$ 740 mil de Outras receitas operacionais lquidas. O saldo reduziu devido cesso do contrato de aluguel de salas de aulas firmados no exerccio de 2011, onde os servios contratados seriam todos aqueles necessrios ao funcionamento e oferta de cursos tecnlogos de design de interiores e construo de edifcios, sejam de pessoal, administrativo, acadmico, pedaggico, financeiro, ou outro qualquer que se faa necessrio para o correto funcionamento dos respectivos cursos. Adicionalmente, o processo de expanso do grupo, que adquiriu duas novas unidades no exerccio de 2012, resultou em aumento com os gastos com viagens, hospedagens, passagens areas, tanto durante o perodo de negociao de aquisio quanto para integrao das novas unidades adquiridas ao modelo de gesto da Companhia. Como percentual da receita lquida dos servios prestados, as outras receitas (despesas) operacionais lquidas passaram de 0,4% em 2011 para -2,0% em 2012. Lucro Operacional O lucro operacional aumentou em 68,6%, passando de R$ 45.329 mil no exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2011, para R$ 76.405 mil no exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2012. As variaes decorrem das explicaes das contas contbeis supracitadas. Como percentual da receita lquida dos servios prestados, o lucro operacional passou de 24,7% em 2011 para 27,0% em 2012. Receitas financeiras As receitas financeiras aumentaram em 32,2%, passando de R$ 6.768 mil no exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2011, para R$ 8.944 mil no exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2012, em decorrncia, principalmente, do ajuste a valor presente dos recebveis de longo prazo devido reduo da taxa de juros em comparao ao exerccio anterior. Como percentual da receita lquida dos servios prestados, as receitas financeiras passaram de 3,7% em 2011 para 3,2% em 2012. Despesas financeiras As despesas financeiras diminuram em 2,4%, passando de R$ 18.813 mil no exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2011, para R$ 18.362 mil no exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2012, em decorrncia, principalmente, da reduo de juros sobre a dvida, uma vez que o financiamento do Banco Santander (Brasil) S.A. no montante de R$ 35.000 mil iniciou o seu perodo de amortizao, com consequente decrscimo no montante principal da dvida da Companhia Como percentual da receita lquida dos servios prestados, as despesas financeiras passaram de -10,3% em 2011 para 6,5% em 2012.
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Lucro antes do imposto de renda e da contribuio social O lucro antes do imposto de renda e da contribuio social aumentou em 101,3%, passando de R$ 33.284 mil no exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2011, para R$ 66.987 mil no exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2012. As variaes decorrem das explicaes das contas contbeis supracitadas. Como percentual da receita lquida dos servios prestados, o lucro antes do imposto de renda, contribuio social e incentivos fiscais passou de 18,1% em 2011 para 23,6% em 2012. Imposto de renda e contribuio social e incentivos fiscais O montante devido de imposto de renda e contribuio social sobre o lucro lquido incluindo o benefcio do incentivo fiscal (PROUNI) aumentou em 57,7%, passando de R$ 1.732 mil no exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2011, para R$ 2.731 mil no exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2012. Como percentual da receita lquida dos servios prestados, o imposto de renda e contribuio social lquido do incentivo do PROUNI passou de 5,2% de alquota efetiva no exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2011 para 4,1% de alquota efetiva no exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2012. Lucro lquido do exerccio Pelos motivos expostos acima, o lucro lquido do perodo aumentou de R$ 31.552 mil no exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2011 para R$ 64.256 mil no exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2012, representando um aumento de 103,7%. Como percentual da receita lquida dos servios prestados, o lucro lquido do exerccio passou de 17,2% no exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2011 para 22,7% no exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2012, representando um aumento de 5,5%. Exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2011 comparado ao exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2010. As tabelas abaixo apresentam os valores relativos demonstrao dos resultados consolidados para os exerccios encerrados em 31 de dezembro de 2011 e 2010.
Demonstrao do Resultado do Exerccio Consolidado Nos exerccios encerrados em 31 de dezembro de 2011 (em milhares de reais) OPERAES CONTINUADAS Receita lquida dos servios prestados Custos dos servios prestados LUCRO BRUTO Despesas gerais e administrativas Outras receitas (despesas) operacionais, lquidas LUCRO OPERACIONAL
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2010 AV % Consolidado AV%

2011/2010 AH%

Consolidado

183.517 100,0% (71.816) -39,1% 111.701 60,9% (67.112) -36,6% 740 0,4% 45.329 24,7%

141.296 100,0% (50.403) -35,7% 90.893 64,3% (45.633) -32,3% (384) 0,3% 44.876 31,8%

29,9% 42,5% 22,9% 47,1% -292,7% 1,0%

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Receita financeira Despesas financeiras LUCRO ANTES DO IMPOSTO DE RENDA E DA CONTRIBUIO SOCIAL Imposto de renda e contribuio social e incentivos fiscais LUCRO LQUIDO DO EXERCCIO Atribudo a Acionistas da Companhia Participao dos no controladores

6.768 3,7% (18.813) -10,3% 33.284 18,1% (1.732) -0,9% 31.552 17,2% 31.553 17,2% (1)

8.118 5,7% (16.239) -11,5% 36.755 26,0% (1.036) -0,7% 35.719 25,3% 35.712 25,3% 7

-16,6% 15,9% -9,4% 67,2% -11,7% -11,6%

Receita lquida dos servios prestados A receita lquida dos servios prestados aumentou em 29,9%, passando de R$ 141.296 mil no exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2010, para R$ 183.517 mil no exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2011 devido a um aumento da captao de alunos, principalmente como resultado dos nossos esforos comerciais, introduo de novos cursos e abertura de novas unidades. Em 31 de dezembro de 2011, a Companhia contava com 41 mil alunos matriculados, ante a 33 mil alunos em 31 de dezembro de 2010. A mensalidade mdia cresceu 5,5%, de R$ 397 em 2010 para R$ 419 em 2011. Do total da receita bruta dos servios prestados em 2011, 92,6% (ou R$ 210.974 mil) correspondeu mensalidades de graduao, comparado a 94,2% (ou R$ 168.752 mil) em 2010. Custos dos servios prestados Os custos dos servios aumentaram em 42,5%,passando de R$ 50.403 mil no exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2010, para R$ 71.816 mil no exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2011. Essa variao decorreu, principalmente, do aumento de custos em decorrncia do aumento do corpo docente e locao de espao fsico para atender maior nmero de alunos. O custo com pessoal e encargos sociais, o principal item do custo dos servios prestados da Companhia, representou R$ 50.915 mil em 2011, um aumento de 37,8% em relao a R$ 36.938 mil em 2010. Os custos com pessoal e encargos sociais representaram 70,9% e 73,3% dos custos totais da Companhia em 2011 e 2010. O custo com aluguis representou R$ 8.222 mil em 2011, um aumento de 145,1% em relao a R$ 3.354 mil em 2010. Como percentual da receita lquida dos servios prestados, o custo dos servios prestados passou de 39,1% em 2011 para 35,7% em 2010. Lucro Bruto O lucro bruto aumentou 22,9%, passando de R$ 90.893 mil no exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2010 para R$ 111.701 mil no exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2011. As variaes decorrem das explicaes das contas contbeis supracitadas, ficando a margem bruta em 60,9% em 2011 ante uma margem bruta de 64,3% em 2010. Despesas gerais e administrativas As despesas gerais e administrativas aumentaram em 47,1%, passando de R$ 45.633 mil no exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2010 para R$ 67.112 mil no exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2011. Como percentual da
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receita lquida dos servios prestados, as despesas gerais e administrativas passaram de 32,3% no exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2010 para 36,6% no exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2011, um acrscimo de 4,3%. dos gastos com pessoal administrativo, servios relacionados publicidade e propaganda, visando expandir as operaes da Companhia em novos mercados, e nmero de alunos. As despesas com pessoal e encargos aumentaram de R$ 16.708 mil em 2010 para R$ 23.985 mil em 2011. As despesas com servios aumentaram de R$ 6.122 mil em 2010 para R$ 8.805 mil em 2011. As despesas com publicidade e propaganda aumentaram de R$ 9.789 mil em 2010 para R$ 12.041 em 2011. As despesas com proviso e perda para crditos de liquidao duvidosa aumentaram de R$ 2.197 mil em 2010 para R$ 6.741 mil em 2011. Outras receitas (despesas) operacionais, liquidas Em 2011, a Companhia auferiu outras receitas operacionais lquidas no montante de R$ 740 mil, e em 2010 R$ 384 mil de outras despesas operacionais lquidas. O aumento decorre, principalmente, de gastos relacionados a viagens, tais como hospedagens e estadias, locomoes e txi, alm de seguros contratados, em virtude da abertura das novas unidades. Como percentual da receita lquida dos servios prestados, as outras receitas (despesas) operacionais lquidas passaram de -0,3% em 2010 para 0,4% em 2011. Lucro Operacional O lucro operacional aumentou em 1,0%, passando de R$ 44.876 mil no exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2010, para R$ 45.329 mil no exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2011. As variaes decorrem das explicaes das contas contbeis supracitadas. Como percentual da receita lquida dos servios prestados, o lucro operacional passou de 31,8% em 2010 para 24,7% em 2011. Receitas financeiras As receitas financeiras reduziram em 16,6%, passando de R$ 8.118 mil no exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2010 para R$ 6.768 mil no exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2011, em decorrncia, principalmente, do menor montante auferido de receitas financeiras de mensalidades em atraso e acordos efetuados. Como percentual da receita lquida dos servios prestados, as receitas financeiras passaram de 5,7% em 2010 para 3,7% em 2011. Despesas financeiras As despesas financeiras aumentaram em 15,9%, passando de R$ 16.239 mil no exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2010 para R$ 18.813 mil no exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2011, em decorrncia, principalmente, da incidncia de juros sobre a dvida existente. Como percentual da receita lquida dos servios prestados, as despesas financeiras passaram de -11,5% em 2010 para 10,3% em 2011.
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Lucro antes do imposto de renda e da contribuio social O lucro antes do imposto de renda e da contribuio social reduziu em 9,4%, passando de R$ 36.755 mil no exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2010 para R$ 33.284 mil no exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2011. Como percentual da receita lquida dos servios prestados, o lucro antes do imposto de renda e da contribuio social passou de 26,0% no exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2010 para 18,1% no exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2011, representando uma queda de 7,9%, devido aos motivos expostos acima. Imposto de renda e contribuio social e incentivos fiscais O montante devido de imposto de renda e contribuio social lquido dos incentivos fiscais (PROUNI) aumentou em 67,2%, passando de R$ 1.036 mil no exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2010 para R$ 1.732 mil no exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2011. Como percentual da receita lquida dos servios prestados, o imposto de renda e contribuio social lquido dos incentivos fiscais passou de -0,7% no exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2010 para -0,9% no exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2011. Lucro lquido do exerccio Pelos motivos expostos acima, o lucro lquido do exerccio reduziu de R$ 35.719 mil no exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2010 para R$ 31.552 mil no exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2011, representando uma reduo de 11,7%. Como percentual da receita lquida dos servios prestados, o lucro lquido do exerccio passou de 25,3% no exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2010 para 17,2% no exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2011, representando uma reduo de 8,1%. Balanos patrimoniais consolidadas de 30 de junho de 2013 e 31 de dezembro de 2012
(Em milhares de reais)

2013 ATIVO CIRCULANTE Caixa e equivalentes de caixa Contas a receber de clientes Tributos a recuperar Adiantamentos a fornecedores Partes relacionadas Outros Ativos TOTAL DO CIRCULANTE NO CIRCULANTE Contas a receber de clientes Outros Ativos Ativos de indenizao Intangvel Imobilizado
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2012 AV % 16,5% 18,1% 0,6% 1,1% 1,3% 37,6% 1,3% 0,3% 0,9% 15,4% 44,5% Consolidado 17.182 47.454 4.425 1.945 171 2.878 74.055 7.695 441 30.046 267.054 AV % 4,5% 12,5% 1,2% 0,5% 0,8% 19,5% 2,0% 0,1% 7,9% 70,4%

2013/2012 AH% 257,8% 42,3% -49,6% 118,8% -100,0% 73,5% 89,7% -35,8% 177,6% 91,2% -37,8%

Consolidado 61.476 67.541 2.231 4.255 4.994 140.497 4.941 1.224 3.249 57.452 166.231

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10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais

TOTAL DO NO CIRCULANTE TOTAL DO ATIVO

233.097 373.594 2013

62,4% 100,0%

305.236 379.291 2012

80,5% 100,0%

-23,6% -1,5% 2013/2012

PASSIVO CIRCULANTE Fornecedores Compromissos a Pagar Emprstimos e financiamentos Salrios e encargos sociais Tributos a recolher recolher Obrigaes de Arrendamento Mercantil Dividendos a pagar Outros Passivos TOTAL DO CIRCULANTE NO CIRCULANTE Emprstimos e financiamentos Obrigaes de Arrendamento mercantil Compromissos a pagar Tributos a recolher Parcelamentos de tributos Proviso para contingncias TOTAL DO NO CIRCULANTE PATRIMNIO LQUIDO Capital social Reserva de lucros Lucros ou prejuzos acumulados Ajustes na avaliao patrimonial TOTAL DO PATRIMNIO LQUIDO Participao dos no controladores LQUIDO

Consolidado 5.226 12.207 16.783 29.786 4.758

AV % 1,4% 3,3% 4,5% 8,0% 1,3% 0,8% 0,3% 7,4% 0,6% 27,4% 24,5% 14,5% 3,1% 1,2% 43,4% 22,0% 1,8% 6,4% -1,0% 29,1% 100,0%

Consolidado 3.648 12.763 38.854 16.585 3.835 2.016 1.120 6.573 737 86.131 42.542 54.981 1.396 78 965 99.962 70.971 127.133 (4.929) 193.175 23 379.291

AV % 1,0% 3,4% 10,2% 4,4% 1,0% 0,5% 0,3% 1,7% 0,2% 22,7% 11,2% 14,5% 0,4% 0,3% 26,4% 18,7% 33,5% -1,3% 50,9% 100,0%

AH% 43,3% -4,4% -56,8% 79,6% 24,1% 40,5% 8,2% 317,8% 196,5% 18,9% 115,3% -1,1% 726,3% -100% 380,0% 62,4% 15,6% -94,6% -22,2% -43,7% -100,0% -1,5%

Imposto de renda e contribuio social a 2.832 1.212 27.463 2.185 102.452 91.598 54.357 11.535 180 4.632 162.302 82.010 6.872 23.793 (3.835) 108.840 -

TOTAL DO PASSIVO E PATRIMNIO 373.594

Comparao das contas patrimoniais do perodo encerrado em 30 de junho de 2013 e exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2012 Ativo Circulante O ativo circulante cresceu 89,7%, passando de R$ 74.055 mil em 31 de dezembro de 2012 para R$ 140.497 mil em 30 de junho de 2013. As principais variaes foram:
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10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais

a) aumento de 257,8% em caixa e equivalentes de caixa, de R$ 17.182 mil em 31 de dezembro de 2012 para R$ 61.476 mil em 30 de junho de 2013, em decorrncia principalmente de captao de recursos de capital de terceiros e da gerao do caixa do perodo; b) aumento de 42,3% em contas a receber de clientes, de R$ 47.454 mil em 31 de dezembro de 2012 para R$ 67.541 mil em 30 de junho de 2013. Esse aumento justifica-se pelo maior nmero de matrculas e rematrculas aliadas s novas instituies e ao aumento de valores a serem recebidos do FIES; e c) reduo de 49,6% em tributos a recuperar, de R$ 4.425 mil em 31 de dezembro de 2012 para R$ 2.231 mil em 30 de junho de 2013, em decorrncia principalmente do planejamento tributrio da Companhia visando compensar os tributos e preservar caixa.

Ativo No Circulante O ativo no circulante registrou uma reduo de 23,6%, passando de R$ 305.236 mil em 31 de dezembro de 2012 para R$ 233.097 mil em 30 de junho de 2013. As principais variaes foram: a) reduo de 35,8% em contas a receber de clientes, de R$ 7.695 mil em 31 de dezembro de 2012 para R$ 4.941 mil em 30 de junho de 2013, em decorrncia principalmente da recuperao do credito educativo fornecida pela Companhia em exerccios anteriores; b) aumento de 91,2% em intangvel, de R$ 30.046 mil em 31 de dezembro de 2012 para R$ 57.452 mil em 30 de junho de 2013, em decorrncia principalmente de aquisio de licenas de softwares e de novas unidades no exerccio; e c) reduo de 37,8% em imobilizado, de R$ 267.054 mil em 31 de dezembro de 2012 para R$ 166.231 mil em 30 de junho de 2013, em decorrncia principalmente da ciso parcial do capital social ocorrido em 28 de junho de 2013. Passivo Circulante O saldo do nosso passivo circulante aumentou em 18,9%, passando de R$ 86.131 mil em 31 de dezembro de 2012 para R$ 102.452 mil em 30 de junho de 2013. As principais variaes foram: a) aumento de 43,3% em fornecedores e demais contas a pagar, de R$ 3.648 mil em 31 de dezembro de 2012 para R$ 5.226 mil em 30 de junho de 2013, em decorrncia principalmente da poltica de alongamento dos prazos de pagamento e da aquisio e reforma de novas unidades realizadas pela Companhia; b) reduo de 56,8% na poro circulante de emprstimos e financiamentos, de R$ 38.854 mil em 31 de dezembro de 2012 para R$ 16.783 mil em 30 de junho de 2013, em decorrncia principalmente da repactuao um emprstimo de capital de giro, liquidando um emprstimo ponte obtido em 2012 no montante de R$ 25.000 mil, e obtendo um novo emprstimo no montante de R$ 50.000 mil, com prazo de 2 anos de carncia e 4 anos de amortizao;

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Verso : 1

10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais

c) aumento de 79,6% em salrios e encargos sociais, de R$ 16.585 mil em 31 de dezembro de 2012 para R$ 29.786 mil em 30 de junho de 2013. d) a ciso ocorrida em 28 de junho de 2013 reduziu os emprstimos e financiamentos em R$ 4.912 mil e compromissos a pagar em R$ 7.839 mil. Passivo No Circulante O saldo do nosso passivo no circulante aumentou em 62,4%, passando de R$ 99.962 mil em 31 de dezembro de 2012 para R$ 162.302 em 30 de junho de 2013. As principais variaes foram: a) aumento de 115,3% em emprstimos e financiamentos, de R$ 42.542 mil em 31 de dezembro de 2012 para R$ 91.598 mil em 30 de junho de 2013, em decorrncia principalmente da repactuao de emprstimo de capital giro e liquidao de emprstimo ponte obtido em 2012, no montante de R$ 50.000 mil; b) aumento de 726,3% de compromissos a pagar, de R$ 1.396 mil em 31 de dezembro de 2012 para R$ 11.535 mil em 30 de junho de 2013, em decorrncia principalmente da celebrao de contrato de compra das unidades do Piau; c) aumento de 380,0% em proviso para contingncias, de R$ 965 mil em 31 de dezembro de 2012 para R$ 4.632 mil em 30 de junho de 2013. Patrimnio Lquido O patrimnio lquido reduziu em 43,7%, passando de R$ 193.175 mil em 31 de dezembro de 2012 para R$ 108.840 mil em 30 de junho de 2013, em decorrncia principalmente da ciso parcial do capital social ocorrido em 28 de junho de 2013.
Balanos patrimoniais consolidadas levantados em 31 de dezembro de 2012 e 2011. (Em milhares de reais) 2012 ATIVO CIRCULANTE Caixa e equivalentes de caixa Ttulos e valores mobilirios Contas a receber de clientes Tributos a recuperar Adiantamentos a fornecedores Partes relacionadas Outros Ativos TOTAL DO CIRCULANTE NO CIRCULANTE Contas a receber de clientes Depsitos judiciais
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2011 AV % 4,5% 12,5% 1,2% 0,5% 0,8% 19,5% 2,0% Consolidado 3.387 9.175 28.667 6.211 4.363 171 4.571 56.545 8.942 720 AV % 1,2% 3,2% 10,0% 2,2% 1,5% 0,1% 1,6% 19,7% 3,1% 0,3%

2012/2011 AH% 407,3% -100,0% 65,5% -28,8% -55,4% -37,0% 31,0% -13,9% -100,0%

Consolidado 17.182 47.454 4.425 1.945 171 2.878 74.055 7.695 -

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Verso : 1

10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais

Outros Ativos Investimentos Intangvel Imobilizado TOTAL DO NO CIRCULANTE TOTAL DO ATIVO

441 30.046 267.054 305.236 379.291 2012

0,1% 7,9% 70,4% 80,5% 100,0%

400 25.162 195.143 230.367 286.912 2011

0,1% 8,8% 68,0% 80,3% 100,0%

10,3% 19,4% 36,9% 32,5% 32,2% 2012/2011

PASSIVO CIRCULANTE Fornecedores Compromissos a Pagar Emprstimos e financiamentos Salrios e encargos sociais Tributos a recolher Imposto de renda e contribuio social a recolher Obrigaes de Arrendamento Mercantil Partes Relacionadas Dividendos a pagar Outros Passivos TOTAL DO CIRCULANTE NO CIRCULANTE Emprstimos e financiamentos Obrigaes de Arrendamento mercantil Compromissos a pagar Tributos a recolher Proviso para contingncias TOTAL DO NO CIRCULANTE PATRIMNIO LQUIDO Capital social Reserva de lucros Ajustes de avaliao patrimonial TOTAL DO PATRIMNIO LQUIDO Participao dos no controladores TOTAL DO PASSIVO E PATRIMNIO LQUIDO

Consolidado 3.648 12.763 38.854 16.585 3.835 2.016 1.120 6.573 737 86.131 42.542 54.981 1.396 78 965 99.962 70.971 127.133 (4.929) 193.175 23 379.291

AV % 1,0% 3,4% 10,2% 4,4% 1,0% 0,5% 0,3% 1,7% 0,2% 22,7% 11,2% 14,5% 0,4% 0,3% 26,4% 18,7% 33,5% -1,3% 50,9% 100,0%

Consolidado 6.241 8.390 4.603 12.024 4.874 1.055 978 1.905 2.529 42.599 47.245 54.136 1.471 352 173 103.377 70.971 77.079 (7.120) 140.930 6 286.912

AV % 2,2% 2,9% 1,6% 4,2% 1,7% 0,4% 0,3% 0,7% 0,9% 14,8% 16,5% 18,9% 0,5% 0,1% 0,1% 36,0% 24,7% 26,9% -2,5% 49,1% 100,0%

AH% -41,5% 52,1% 744,1% 37,9% -21,3% 91,1% 14,5% 245,0% -70,9% 102,2% -10,0% 1,6% -5,1% -77,8% 457,8% -3,3% 0,0% 64,9% -30,8% 37,1% 283,3% 32,2%

Comparao das contas patrimoniais dos exerccios encerrados em 31 de dezembro de 2012 e 2011 Ativo Circulante O ativo circulante cresceu 31,0%, passando de R$ 56.545 mil em 31 de dezembro de 2011 para R$ 74.055 mil em 31 de dezembro de 2012. As principais variaes foram: a) aumento de 407,3% em caixa e equivalentes de caixa, de R$ 3.387 mil em 2011 para R$ 17.182 mil em 2012, em decorrncia principalmente de captao de recursos de capital de terceiros e da gerao do caixa do exerccio;
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Verso : 1

10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais

b) aumento de 65,5% em contas a receber de clientes, de R$ 28.667 mil em 2011 para R$ 47.454 mil em 2012. Esse aumento justifica-se pelo maior nmero de matrculas e rematrculas aliadas s novas instituies ao aumento de valores a serem recebidos do FIES; c) reduo de 28,8% em tributos a recuperar, de R$ 6.211 mil em 2011 para R$ 4.425 mil em 2012, em decorrncia principalmente de planejamento tributrio da Companhia. Ativo No Circulante O ativo no circulante registrou um aumento de 32,5%, passando de R$ 230.367 mil em 31 de dezembro de 2011 para R$ 305.236 mil em 31 de dezembro de 2012. As principais variaes foram: a) reduo de 13,9% em contas a receber de clientes, de R$ 8.942 mil em 2011 para R$ 7.695 mil em 2012, em decorrncia principalmente da recuperao do credito educativo fornecido pela Companhia em exerccios anteriores; b) aumento de 19,4% em intangvel, de R$ 25.162 mil em 2011 para R$ 30.046 mil em 2012, em decorrncia principalmente da aquisio de novas licenas de softwares e aquisio de novas unidades no exerccio; e c) aumento de 36,9% em imobilizado, de R$ 195.143 mil em 2011 para R$ 267.054 mil em 2012, em decorrncia principalmente da construo de novas unidades e novas salas dentro das prprias unidades. da Companhia. Passivo Circulante O saldo do nosso passivo circulante aumentou em 102,2%, passando de R$ 42.599 mil em 31 de dezembro de 2011 para R$ 86.131 mil em 31 de dezembro de 2012. As principais variaes foram: a) reduo de 41,5% em fornecedores e demais contas a pagar, de R$ 6.241 mil em 2011 para R$ 3.648 mil em 2012, em decorrncia principalmente da quitao de compromissos firmados anteriormente e no aumento do endividamento da empresa relacionado a fornecedores; b) aumento de 52,1% em compromissos a pagar, de R$ 8.390 mil em 2011 para R$ 12.763 mil em 2012, em decorrncia principalmente da compra de novos imveis durante o exerccio; c) aumento de 744,1% em emprstimos e financiamentos, de R$ 4.603 mil em 2011 para R$ 38.854 mil em 2012, em decorrncia principalmente da captao de um emprstimo de capital giro no montante de R$ 25.000 mil com o Banco Santander (Brasil) S.A.; e d) aumento de 37,9% em salrios e encargos sociais, de R$ 12.024 mil em 2011 para R$ 16.585 mil em 2012, em decorrncia da contratao de novos profissionais devindo a crescimento da operao no exerccio.

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Verso : 1

10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais

Passivo No Circulante O saldo do nosso passivo no circulante reduziu em 3,3%, passando de R$ 103.377 mil em 31 de dezembro de 2011 para R$ 99.962 mil em 31 de dezembro de 2012. As principais variaes foram: a) aumento de 1,6% de obrigaes de arrendamento mercantil, de R$ 54.136 mil em 2011 para R$ 54.981 mil em 2012, em decorrncia principalmente da celebrao de contrato de aluguel de imvel para unidade de Macei; e b) aumento de 457,8% em proviso para contingncias, de R$ 173 mil em 2011 para R$ 965 mil em 2012.

Patrimnio Lquido O patrimnio lquido aumentou em 37,1%, passando de R$ 140.930 mil em 31 de dezembro de 2011 para R$ 193.175 mil em 31 de dezembro de 2012, em decorrncia, principalmente, de lucro lquido do exerccio de R$ 64.256 mil distribudos, nas seguintes rubricas: (i) aumento de R$ 34.109 mil na reserva de reteno de lucro; (ii) do aumento em reserva legal de R$ 2.641 mil; (iii) distribuio de dividendos de R$ 13.899 mil; (iv) aumento da reserva de incentivos fiscais Prouni em R$ 11.399 mil; e (v) realizao do ajuste do custo atribudo (deemed cost) em R$ 2.191 mil.
Balanos patrimoniais consolidadas levantados em 31 de dezembro de 2011 e 2010. (Em milhares de reais) 2011 ATIVO CIRCULANTE Caixa e equivalentes de caixa Ttulos e valores mobilirios Contas a receber de clientes Tributos a recuperar Adiantamentos a fornecedores Partes relacionadas Outros Ativos TOTAL DO CIRCULANTE NO CIRCULANTE Contas a receber de clientes Depsitos judiciais Despesas antecipadas Outros Ativos Investimentos Intangvel Imobilizado TOTAL DO NO CIRCULANTE TOTAL DO ATIVO Consolidado 3.387 9.175 28.667 6.211 4.363 171 4.571 56.545 8.942 720 400 25.162 195.143 230.367 286.912 2011
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2010 AV % 1,2% 3,2% 10,0% 2,2% 1,5% 0,1% 1,6% 19,7% 3,1% 0,3% 0,1% 8,8% 68,0% 80,3% 100,0% Consolidado 2.403 18.393 3.648 1.453 21 1.688 27.606 5.668 715 800 212 23.755 152.275 183.425 211.031 2010 AV % 1,1% 8,7% 1,7% 0,7% 0,8% 13,1% 2,7% 0,3% 0,4% 0,1% 11,3% 72,2% 86,9% 100,0%

2011/2010 AH% 40,9% 55,9% 70,3% 200,3% 714,3% 170,8% 104,8% 57,8% 0,7% -100,0% 88,7% 5,9% 28,2% 25,6% 36,0% 2011/2010

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Verso : 1

10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais

PASSIVO CIRCULANTE Fornecedores Compromissos a Pagar Emprstimos e financiamentos Salrios e encargos sociais Tributos a recolher Imposto de renda e contribuio social a recolher Obrigaes de Arrendamento Mercantil Dividendos a pagar Outros Passivos TOTAL DO CIRCULANTE NO CIRCULANTE Emprstimos e financiamentos Obrigaes de Arrendamento mercantil Compromissos a pagar Tributos a recolher Proviso para contingncias TOTAL DO NO CIRCULANTE PATRIMNIO LQUIDO Capital social Reserva de lucros Ajustes na avaliao patrimonial TOTAL DO PATRIMNIO LQUIDO Participao dos no controladores TOTAL DO PASSIVO E PATRIMNIO LQUIDO

Consolidado 6.241 8.390 4.603 12.024 4.874 1.055 978 1.905 2.529 42.599 47.245 54.136 1.471 352 173 103.377 70.971 77.079 (7.120) 140.930 6 286.912

AV % 2,2% 2,9% 1,6% 4,2% 1,7% 0,4% 0,3% 0,7% 0,9% 14,8% 16,5% 18,9% 0,5% 0,1% 0,1% 36,0% 24,7% 26,9% -2,5% 49,1% 100,0%

Consolidado 2.089 4.703 10.556 4.348 1.271 859 790 151 24.767 11.443 55.009 3.100 861 21 70.434 70.971 54.163 (9.311) 115.823 7 211.031

AV % 1,0% 2,2% 5,0% 2,1% 0,6% 0,4% 0,4% 0,1% 11,7% 5,4% 26,1% 1,5% 0,4% 33,4% 33,6% 25,7% -4,4% 54,9% 100,0%

AH% 198,8% -2,1% 13,9% 12,1% -17,0% 13,9% 141,1% 1574,8% 72,0% 312,9% -1,6% -52,5% -59,1% 723,8% 46,8% 42,3% -23,5% 21,7% -14,3% 36,0%

Comparao das contas patrimoniais dos exerccios encerrados em 31 de dezembro de 2011 e 2010 Ativo Circulante O ativo circulante cresceu 104,8%, passando de R$ 27.606 mil em 31 de dezembro de 2010 para R$ 56.545 mil em 31 de dezembro de 2011. As principais variaes foram: a) aumento de 40,9% em caixa e equivalentes de caixa, de R$ 2.403 mil em 31 de dezembro de 2010 para R$ 3.387 mil em 31 de dezembro de 2011, em decorrncia principalmente de gerao de caixa do exerccio; b) aumento de 55,9% em contas a receber de clientes, de R$ 18.393 mil em 31 de dezembro de 2010 para R$ 28.667 mil em 31 de dezembro de 2011, em decorrncia principalmente do crescimento da receita lquida dos servios prestados e nmero de alunos do exerccio, e aumento no giro dos recebveis de 121 para 133 dias; c) aumento de 70,3% em tributos a recuperar, de R$ 3.648 mil em 31 de dezembro de 2010 para R$ 6.211 mil em 31 de dezembro de 2011, em decorrncia principalmente do aumento da receita lquida dos servios prestados;

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Verso : 1

10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais

d) aumento de 200,3% em adiantamentos a fornecedores, de R$ 1.453 mil em 31 de dezembro de 2010 para R$ 4.363 mil em 31 de dezembro de 2011, em decorrncia principalmente do aumento dos custos e despesas do exerccio. e) aumento de 714,3% em emprstimos e outros crditos com partes relacionadas, de R$ 21 mil em 31 de dezembro de 2010 para R$ 171 mil em 31 de dezembro de 2011, em decorrncia principalmente de aes efetuadas com o Instituto Ser Educacional.

Ativo No Circulante O ativo no circulante registrou um aumento de 25,6%, passando de R$ 183.425 mil em 31 de dezembro de 2010 para R$ 230.367 mil em 31 de dezembro de 2011. As principais variaes foram: a) aumento de 57,8% em contas a receber de clientes, de R$ 5.668 mil em 31 de dezembro de 2010 para R$ 8.942 mil em 31 de dezembro de 2011, em decorrncia da concesso de crdito educativo aos alunos; b) aumento de 28,2% em imobilizado, de R$ 152.275 mil em 31 de dezembro de 2010 para R$ 195.143 mil em 31 de dezembro de 2011, em decorrncia principalmente da construo de novas salas de aulas no exerccio. Passivo Circulante O saldo do nosso passivo circulante aumentou em 72,0%, passando de R$ 24.767 mil em 31 de dezembro de 2010 para R$ 42.599 mil em 31 de dezembro de 2011. As principais variaes foram: a) Aumento de 198,8% em fornecedores, de R$ 2.089 mil em 31 de dezembro de 2010 para R$ 6.241 mil em 31 de dezembro de 2011, em decorrncia principalmente do crescimento da operao, construo de novas unidades e reforma das unidades existentes; b) Reduo de 2,1% em emprstimos e financiamentos, de R$ 4.703 mil em 31 de dezembro de 2010 para R$ 4.603 mil em 31 de dezembro de 2011, em decorrncia principalmente da amortizao dos emprstimos e financiamentos no exerccio; c) Aumento de 12,1% em tributos a recolher, de R$ 4.348 mil em 31 de dezembro de 2010 para R$ 4.874 mil em 31 de dezembro de 2011, em decorrncia principalmente do aumento da receita lquida dos servios prestados no exerccio; d) Aumento de R$ 8.390 mil em compromissos a pagar de 2010 para 2011, referente a compra do terreno da unidade da Pituba em Salvador. Passivo No Circulante

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O saldo do nosso passivo no circulante aumentou em 46,8%, passando de R$ 70.434 mil em 31 de dezembro de 2010 para R$ 103.377 mil em 31 de dezembro de 2011. As principais variaes foram: a) aumento de 312,9% em emprstimos e financiamentos, de R$ 11.443 mil em 31 de dezembro de 2010 para R$ 47.245 mil em 31 de dezembro de 2011, em decorrncia principalmente da obteno de um emprstimo no montante de R$ 35.000 mil perante o Banco Santander (Brasil) S.A.; b) reduo de 1,6% de obrigaes de arrendamento mercantil, de R$ 55.009 mil em 31 de dezembro de 2010 para R$ 54.136 mil em 31 de dezembro de 2011, em decorrncia da amortizao dos arrendamentos mercantis; c) reduo de 52,5% em compromissos a pagar, de R$ 3.100 mil em 31 de dezembro 2010 para R$ 1.471 mil em 31 de dezembro de 2011, em decorrncia principalmente da amortizao do compromisso a pagar da aquisio da Sociedade de Desenvolvimento Educacional Avanado Ltda.; d) aumento de 723,8% em proviso para contingncias, de R$ 21 mil em 31 de dezembro de 2010 para R$ 173 mil em 31 de dezembro de 2011, em decorrncia principalmente da constituio de provises para contingncias durante o exerccio;. Patrimnio Lquido O patrimnio lquido aumentou em 21,7%, passando de R$ 115.823 mil em 31 de dezembro de 2010 para R$ 140.930 mil em 31 de dezembro de 2011, em decorrncia, principalmente, do lucro do exerccio. Fluxo de Caixa do perodo de seis meses encerrado em 30 de junho de 2013 comparado ao perodo de seis meses encerrados em 30 de junho de 2012. O aumento lquido do caixa no perodo de seis meses encerrado em 30 de junho de 2013 foi de R$ 44.294 mil, sendo que foram gerados R$ 77.261 mil com as atividades operacionais, foram investidos R$ 44.735 mil nas atividades de investimento e houve um aumento de R$ 11.768 mil de caixa lquido proveniente das atividades de financiamento, conforme reconciliao abaixo:

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Demonstrao do Fluxo de Caixa Consolidado (em milhares de R$) Fluxos de caixa das atividades operacionais Caixa lquido gerado pelas atividades operacionais Fluxo de caixa aplicado nas atividades de investimento Fluxo de caixa aplicado nas atividades de financiamento Aumento de caixa e equivalentes de caixa Demonstrao do aumento lquido de caixa e equivalentes de caixa No incio do perodo No fim do perodo Aumento de caixa e equivalentes de caixa

30 de junho 2013

30 de junho de 2012

77.261 (44.735) 11.768 44.294 17.182 61.476 44.294

45.175 (40.327) (5.518) (670) 12.744 12.074 (670)

Caixa lquido gerado pelas atividades operacionais A gerao de caixa operacional decorre substancialmente de operaes da Companhia, podendo variar de perodo a perodo, conforme a flutuao das receitas dos negcios, dos custos e despesas operacionais e do resultado financeiro. Nos perodos de seis meses encerrados em 30 de junho de 2013 e 30 de junho de 2012 o fluxo de caixa decorrente das atividades operacionais foi de R$ 77.261 mil e R$ 45.175 mil, respectivamente. Fluxo de caixa aplicado nas atividades de investimento O fluxo de caixa das atividades de investimento est substancialmente relacionado: (i) s aquisies de empresas controladas menos caixa lquidos na aquisio; (ii) s aquisies de ativo imobilizado; (iii) aquisio de ativos intangveis. No perodo de seis meses encerrado em 30 de junho de 2013, o fluxo de caixa aplicado nas atividades de investimento somou um total de R$ 44.735 mil devido a: i) aquisio das unidades do Piau; ii) construo e reforma das unidades do Grupo. Fluxo de caixa aplicado nas atividades de financiamento Os recursos lquidos aplicados nas atividades de financiamento, no perodo de seis meses encerrado em 30 de junho de 2013, consiste basicamente na captao de recursos junto ao Banco Santander (Brasil) S.A. no montante de R$ 50.000 mil, amortizao dos emprstimos existentes e distribuio de dividendos. No perodo de seis meses encerrado em junho de 2012 o fluxo de caixa devido a atividades de financiamento foi de R$ 5.518 mil, principalmente decorrente a amortizao de emprstimos e distribuio de dividendos. Fluxo de Caixa para os exerccios sociais encerrados em 31 de dezembro de 2012, 2011 e 2010. O aumento lquido do caixa no exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2012 foi de R$ 13.795 mil, sendo que foram gerados R$ 71.411 mil com as atividades operacionais, foram investidos R$ 72.959 mil nas atividades de investimento e houve R$ 15.343 mil de caixa lquido proveniente das atividades de financiamento, conforme reconciliao abaixo:

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10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais

Exerccio encerrado em 31 de dezembro de Demonstrao do Fluxo de Caixa Consolidado (em milhares de R$) Fluxos de caixa das atividades operacionais Caixa lquido gerado nas atividades operacionais Fluxo de caixa aplicado nas atividades de investimento Fluxo de caixa gerado pelas atividades de financiamento Aumento de caixa e equivalentes de caixa No incio do exerccio No fim do exerccio Aumento de caixa e equivalentes de caixa 71.411 (72.959) 15.343 13.795 3.387 17.182 13.795 33.578 (58.891) 26.297 984 2.403 3.387 984 58.224 (63.604) (10.002) (15.082) 17.485 2.403 (15.082) 2012 2011 2010

Caixa lquido gerado nas atividades operacionais A gerao de caixa operacional decorre substancialmente de operaes da Companhia, podendo variar de perodo a perodo, conforme a flutuao das receitas dos negcios, dos custos e despesas operacionais e do resultado financeiro. Nos anos de 2012, 2011 e 2010 o fluxo de caixa decorrente das atividades operacionais foi de R$ 71.411 mil, R$ 33.578 mil, R$ 58.244 mil, respectivamente. A variao do fluxo de caixa entre os anos de 2012 e 2011 consequncia do aumento da receita lquida dos servios prestados e de uma maior rentabilidade das operaes, e entre 2011 e 2010 decorre principalmente do volume de recursos aplicados em investimentos. Fluxo de caixa aplicado nas atividades de investimento O fluxo de caixa das atividades de investimento est substancialmente relacionado: (i) s aquisies de empresas controladas menos caixa lquidos na aquisio; (ii) s aquisies de ativo imobilizado; e (iii) aquisio de ativos intangveis. As atividades de investimentos no exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2012 foram R$ 72.959 mil, R$ 58.891 mil em 2011, e R$ 63.604 mil em 2010, todos consistentes com a compra de intangveis e de ativo imobilizado nestes perodos. Fluxo de caixa gerado pelas atividades de financiamento Os recursos lquidos aplicados nas atividades de financiamento consistem basicamente em integralizao de capital por parte de nossos acionistas, captao e pagamento de emprstimos. O caixa proveniente das atividades de financiamentos no exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2012 foi de R$ 15.343 mil, R$ 10.954 mil abaixo do valor de R$ 26.297 mil aplicado no mesmo perodo de 2011, e no exerccio de 2010 houve uma reduo de caixa no montante de R$ 10.002 mil. Essa diferena deveu-se a gerao de caixa operacional do exerccio. O principal efeito do exerccio de 2012 decorre do emprstimo obtido para capital de giro no montante de R$ 25.000 mil, em 2011 decorre do emprstimo de capital de giro obtido no montante de R$ 35.000 mil, e em 2010 no houve a contratao de emprstimos e financiamentos relevantes.

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10.2 - Resultado operacional e financeiro

a.

resultados das operaes da Companhia: (comentrio sobre as variaes das receitas atribuveis a

modificaes de preos, taxas de cambio, inflao alteraes de volume e novos produtos). A seguir so apresentados os comentrios da Diretoria da Companhia correspondentes anlise dos principais componentes da receita e fatores que afetaram ou podem afetar materialmente os resultados da Companhia. Nas sees 10.2(b) e 10.2(c), em conjunto, so comentados as variaes e/ou impactos de itens tais como, inflao, taxa de juros e sazonalidade. Desde a constituio da Companhia, sua receita decorre da prestao de servios educacionais de graduao, psgraduao e cursos profissionalizantes. Esclarecem nossos Diretores que nossa receita bruta composta pelos seguintes itens: Mensalidades: A maior parte da receita bruta da Companhia provm das mensalidades cobradas pelos cursos de graduao tradicional, graduao tecnolgica, extenso, especializao e ps-graduao, que so oferecidos aos alunos. Os cursos so vendidos em mdulos de seis meses, parcelados em seis mensalidades, com pagamento no incio de cada ms, sendo o pagamento da primeira parcela considerado a confirmao da matrcula no semestre. Os cursos de graduao so o principal componente da receita e representam 95,3% de nossa receita bruta total, em 30 de junho de 2013, os alunos que possuem o crdito educativo do FIES representam 39,4% dos alunos matriculados da Companhia. Outras receitas: O restante da receita bruta da Companhia provm das taxas por servios prestados aos alunos, como impresso de documentos, requerimentos de reviso de notas, requerimentos de histrico escolar, taxa de inscrio no vestibular, aluguis de salas e auditrios, entre outras receitas. Os Diretores comentam que a situao financeira e o resultado das operaes da Companhia so influenciados por fatores como: (i) o desenvolvimento macroeconmico brasileiro; (ii) a taxa de desemprego; (iii) a disponibilidade de crdito; (iv) inflao, (v) nvel de juros bsicos; e (vi) o nvel de renda da populao. Variveis como desenvolvimento macroeconmico brasileiro, a taxa de desemprego e mdia salarial podem afetar, positivamente ou negativamente, a receita da Companhia, uma vez que impactam diretamente o poder de consumo dos seus clientes. Tambm podem incorrer em variaes, positivas ou negativas, em relao aos seus custos operacionais e despesas administrativas e comerciais devido oferta e demanda de mo de obra. A disponibilidade de crdito e o nvel dos juros bsicos podem afetar, positivamente ou negativamente, as despesas financeiras da Companhia, bem como a sua capacidade de investimento no curto e mdio prazo. Exceto pela inflao e taxas de juros bsicos, os Diretores comentam que no possvel aferir quantitativamente o impacto dos fatores macroeconmicos citados acima nas atividades da Companhia, muito embora no seja possvel afastar completamente potencial relevncia indireta destes para o desenvolvimento de qualquer negcio no mdio e longo prazo. Em relao inflao e taxas de juros, os Diretores comentam que os impactos desses fatores tem sua relevncia mitigada ou mesmo anulada na medida em que a Companhia consegue realizar peridicos reajustes de suas mensalidades para acompanhar a inflao e/ou compatibilizar o perfil de sua dvida e gerao de caixa prprio para enderear eventuais impactos resultantes de variaes nas taxas de juros. Para informaes adicionais a respeito de impactos da inflao e taxas de juros em nas atividades da Companhia, ver Item 10.2(c) deste Formulrio de Referncia. b. variaes das receitas atribuveis a modificaes de preos, taxas de cmbio, inflao, alteraes de

volumes e introduo de novos produtos e servio:

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10.2 - Resultado operacional e financeiro

Os Diretores entendem que os principais fatores determinantes da receita bruta da Companhia so: (i) o nmero de alunos matriculados em cada um dos cursos oferecidos, unidades e turnos; (ii) o valor das mensalidades para cada curso, unidade e turno; e (iii) o nmero de disciplinas ou crditos que o aluno est cursando. Os principais impactos nas variaes de receitas entre os exerccios de 2012, 2011 e 2010 so: (i) crescimento de alunos matriculados e rematriculados nas IES; (ii) reajustes das mensalidades estabelecidos de acordo com o curso, unidade e turno. Os Diretores ressaltam ainda que a variao da receita tambm pode ser atribuda oferta de novos produtos e servios nas reas em que a Companhia atua, por exemplo para o Ensino Superior h renovao constante do portflio de cursos de graduao e ps-graduao, visando atender s necessidades locais do mercado de trabalho. c. impacto da inflao, da variao de preos dos principais insumos e produtos, do cmbio e da taxa de

juros no nosso resultado operacional e financeiro: Os Diretores da Companhia destacam que o desempenho financeiro da Companhia pode ser afetado pela inflao, tendo em vista que as receitas da Companhia bem como os custos e despesas operacionais so incorridos em reais e esto, direta ou indiretamente, indexados aos ndices de inflao como IGP-M e IPCA. Diante disso, considerando que o aumento dos nossos custos e despesas so compensados pelo aumento proporcional das mensalidades cobradas de nossos clientes, os Diretores da Companhia acreditam que a inflao teve impacto nos resultados da Companhia. Os Diretores, no entanto, no podem prever, se a Companhia ser capaz de repassar o aumento dos custos para seus clientes no futuro. Os Diretores da Companhia, destacam ainda que a esta poder ser impactada em decorrncia de variaes da taxa de juros (CDI). Entretanto, variaes na taxa de cmbio ainda no impactaram de forma relevante o resultado financeiro da Companhia, pois a esta no possui dvidas ou valores a receber em moeda estrangeira, alm de nenhum dos seus custos terem sido atrelados em moeda estrangeira.

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10.3 - Eventos com efeitos relevantes, ocorridos e esperados, nas demonstraes financeiras

a.

da introduo ou alienao de segmento operacional:

A Companhia busca constantemente oportunidades de investimento em diversas atividades relacionados ao seu core business, ou seja, no segmento de prestao de servios de educao. Entretanto, os Diretores destacam que nos exerccios encerrados em 31 de dezembro de 2010, 2011 e 2012, bem como perodo de seis meses encerrado em 30 de junho de 2013 a Companhia no realizou qualquer alienao ou aquisio/introduo de novos segmentos operacionais. O Diretores destacam que pretendemos lanar nosso segmento de ensino distncia (EAD), por meio do lanamento de quinze cursos de graduao e ps-graduao, e aspiramos oferecer at 20 mil Vagas Anuais em seu primeiro ano de existncia, previsto para 2014. Atualmente, a tecnologia que utilizaremos para oferecer os nossos cursos em EAD j esto instaladas e vm sendo aprimorados por ns desde 2007, por meio do oferecimento de curso e atividades de estudos dirigidos distncia para os alunos presenciais. Os Diretores acreditam que o EAD tende a agregar uma rentabilidade ainda maior Companhia, uma vez que o seu custo marginal para novos alunos baixo e suas despesas operacionais sero diludas pelas despesas da operao presencial. O segmento de EAD no Brasil apresenta forte tendncia de crescimento, dada sua atratividade de preo e maior convenincia de locomoo, podendo atrair alunos com menor poder aquisitivo e que vivem em cidades afastadas dos maiores centros urbanos. O EAD j foi aprovado pelo MEC, com notas 4 e 5 no credenciamento e em todos os Polos (notas de 1 a 5), neste sentido os Diretores destacam que estamos aguardando a publicao da portaria autorizativa, que dever ocorrer at o primeiro semestre de 2014. Acreditamos poder iniciar a operao de nosso EAD em 2014, uma vez que j temos Polos aprovados nas unidades da Companhia em seis estados do Nordeste e Norte. A entrada nesse novo segmento possibilitar, alm da diluio de custos com instalaes e corpo docente, a entrada em um novo mercado ainda no explorado por ns. Os Diretores acreditam que o reconhecimento das marcas UNINASSAU e Mauricio de Nassau dar sustentabilidade e fora ao crescimento de nosso EAD. b. da constituio, aquisio ou alienao de participao societria:

parte da estratgia de negcios da Companhia a aquisio de empresas. Neste sentido, os Diretores informam que desde a sua fundao, a Companhia j realizou diferentes aquisies que adicionaram receitas oriundas dessas empresas. Para maiores informaes sobre as aquisies ver item 8.3 deste Formulrio de Referncia. Todavia, com relao a eventuais futuras aquisies, os Diretores no podem afirmar quais sero e se haver efeitos relevantes nas demonstraes financeiras da Companhia. c. dos eventos ou operaes no usuais:

Os Diretores da Companhia entendem que no h eventos ou operaes no usuais praticadas pela Companhia nos exerccios sociais de 2010, 2011 e 2012 e no perodo de seis meses encerrado em 30 de junho de 2013.

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10.4 - Mudanas significativas nas prticas contbeis - Ressalvas e nfases no parecer do auditor

a. mudanas significativas nas prticas contbeis: A seguir so apresentados os comentrios de nossos Diretores correspondentes anlise das mudanas significativas nas prticas contbeis e os efeitos destas alteraes. A anlise dessas alteraes foi segregada por exerccio e, quando aplicvel, os impactos na posio patrimonial e financeira foram apresentados em forma de quadro, no respectivo exerccio da adoo. Nesta seo 10.4(a), os Diretores comentam quais foram as alteraes ocorridas nos exerccio e qualificam as matrias objeto destas alteraes. Na seo 10.4(b) apresentada a anlise de nossos Diretores sobre os impactos relevantes destas alteraes e os efeitos na posio patrimonial e financeira da Companhia. Durante os exerccios de 2012, 2011 e 2010, a Companhia no realizou nenhuma mudana espontnea nas prticas contbeis adotadas para a preparao das suas demonstraes financeiras. Em 2010, por ocasio da Lei 11.638/07, conforme alterada, a Companhia passou a adotar as normas internacionais de contabilidade (IFRS - International Financial Reporting Standards), reapresentando as demonstraes financeiras de 2009 para fins comparativos. As demonstraes financeiras preparadas para os exerccios findos em 2011 e 2010 foram elaboradas de acordo com essas novas normas, portanto no houve necessidade de apresentao de quadro de reconciliao para esses exerccios. Apresentamos a seguir uma descrio detalhada das alteraes nas prticas contbeis ocorridas e seus respectivos impactos e natureza, segregadas por exerccio. Alteraes relativas ao exerccio de 2012 No exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2012, no houve alteraes significativas nas prticas contbeis adotadas em relao ao exerccio findo em 2011 e que fossem aplicveis ao prprio exerccio de 2012. Nossos Diretores entendem que adotamos todas as normas, revises de normas e interpretaes emitidas pelo CPC, pelo IASB e rgos reguladores que estavam em vigor em 31 de dezembro de 2012. Contudo, as normas e alteraes das normas existentes que foram publicadas no exerccio de 2011 somente so obrigatrias para perodos contbeis subsequentes a 2012. No houve adoo antecipada dessas normas e alteraes de normas por parte da Companhia: Alteraes relativas ao exerccio de 2011 No exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2011, no houve alteraes significativas nas prticas contbeis adotadas em relao ao exerccio findo em 2010 e que fossem aplicveis ao prprio exerccio de 2011. Contudo, as normas e alteraes das normas existentes a seguir foram publicadas em 2011, entretanto sero obrigatrias apenas para perodos contbeis subsequentes a 2012. No houve adoo antecipada dessas normas e alteraes de normas por parte da Companhia: IAS 1 - "Apresentao das Demonstraes Financeiras", alterada em junho 2011. A principal alterao a separao dos outros componentes do resultado abrangente em dois grupos: os que sero realizados contra o resultado e os que permanecero no patrimnio lquido. A alterao da norma aplicvel a partir de 1 de janeiro de 2013. O impacto previsto na sua adoo somente de divulgao.

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10.4 - Mudanas significativas nas prticas contbeis - Ressalvas e nfases no parecer do auditor

IAS 28 - "Investimentos em coligadas e controladas em conjunto", IFRS 11 - "Acordo contratual conjunto" e IFRS 12 "Divulgaes sobre participaes em outras entidades", todas emitidas em maio de 2011. A principal alterao introduzida por essas normas a impossibilidade de consolidao proporcional de entidades cujo controle dos ativos lquidos seja compartilhado atravs de um acordo entre duas ou mais partes e que seja classificado como uma joint venture. A norma se torna aplicvel a partir de 1 de janeiro de 2013.

IFRS 9 - "Instrumentos Financeiros", emitido em novembro de 2009. O IFRS 9 o primeiro padro emitido como parte de um projeto maior para substituir o IAS 39. O IFRS 9 retm, mas simplifica, o modelo de mensurao e estabelece duas categorias de mensurao principais para os ativos financeiros: custo amortizado e valor justo. A base de classificao depende do modelo de negcios da entidade e das caractersticas contratuais do fluxo de caixa dos ativos financeiros. A orientao includa no IAS 39 sobre impairment dos ativos financeiros e contabilizao de hedge continua a ser aplicada. Perodos anteriores no precisam ser reapresentados se uma entidade adotar a norma para os perodos iniciados ou a iniciar antes de 1o de janeiro de 2012. A norma se torna aplicvel a partir de 1 de janeiro de 2015. No se espera que haja impactos relevantes nas informaes contbeis da Companhia.

IFRS 10 - "Demonstraes financeiras consolidadas", emitido em maio de 2011. Esta norma est baseada nos princpios existentes quanto identificao do conceito de controle como fator determinante de quando uma entidade deve ser consolidada das demonstraes financeiras. A norma prov orientao adicional para auxiliar na determinao de controle quando h dvida na avaliao. A norma se torna aplicvel a partir de 1 de janeiro de 2013. No se espera que haja impactos relevantes nas informaes contbeis da Companhia.

IFRS 11 conceitua dois tipos de classificao para acordos: (i) Joint operations - quando as partes controlam em conjunto ativos e passivos, independentemente de estes ativos estarem em uma entidade parte (separate vehicle), de acordo com os dispositivos contratuais e essncia da operao. Nesses acordos, os ativos, passivos, receitas e despesas so contabilizados na entidade que participa do acordo joint operator na proporo de seus direitos e obrigaes; (ii) Joint ventures - quando as partes controlam em conjunto os ativos lquidos de um acordo, estruturado atravs de uma entidade a parte e os respectivos resultados desses ativos so divididos entre as partes participantes. Nesses acordos, a participao da entidade deve ser contabilizada pelo mtodo de equivalncia patrimonial e apresentado na rubrica de investimentos. A norma se torna aplicvel a partir de 1 de janeiro de 2013

IFRS 12 - "Divulgao de participao em outras entidades", trata das exigncias de divulgao para todas as formas de participao em outras entidades, incluindo acordos conjuntos, associaes, participaes com fins especficos e outras participaes no registradas contabilmente. A norma aplicvel a partir de 1 de janeiro de 2013.

IFRS 13 - "Mensurao de valor justo", emitido em maio de 2011. A norma tem como objetivo aprimorar a consistncia e reduzir a complexidade nas divulgaes requeridas pelos IFRSs. As exigncias no aumentam o

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10.4 - Mudanas significativas nas prticas contbeis - Ressalvas e nfases no parecer do auditor

uso do valor justo na contabilidade, porm orienta como deve ser aplicado quando seu uso for requerido ou permitido por outra norma. A norma se torna aplicvel a partir de 1o de janeiro de 2013, e h uma iseno para aplicao das novas exigncias de divulgao para perodos comparativos. No se espera que haja impactos relevantes nas informaes contbeis da Companhia. IAS 19 - "Benefcios a Empregados", alterada em junho de 2011. Essa alterao foi includa no texto do CPC 33 (R1) - "Benefcios a Empregados". A norma aplicvel a partir de 1o de janeiro de 2013. Os principais impactos previstos para a sua adoo nas demonstraes financeiras da Companhia so os seguintes: (a) reconhecimento imediato dos custos dos servios passados; (b) a reposio dos juros do passivo e do retorno esperado dos ativos por uma nica taxa de juros lquida dever gerar um pequeno aumento do custo do plano na demonstrao de resultado. No h outras normas IFRS que ainda no entraram em vigor que poderiam ter impacto significativo sobre as demonstraes financeiras da Companhia Alteraes relativas ao exerccio de 2010 Em relao ao exerccio de 2010, houve a adoo inicial do IFRS. O processo de convergncia das normas brasileiras de contabilidade com as normas internacionais de contabilidade ocorreu em duas etapas: (a) a primeira em 2008, com a emisso dos pronunciamentos contbeis CPC 00 ao CPC 14, que foram aplicados nas demonstraes financeiras individuais e consolidadas da Companhia encerradas em 31 de dezembro de 2008; (b) a segunda, desenvolvida em 2009, com a edio dos pronunciamentos contbeis CPC 15 ao CPC 41 e 43 (exceto o CPC 34 - ainda no emitido), que foram aplicados nas demonstraes financeiras individuais e consolidadas da Companhia encerradas em 31 de dezembro de 2009. A Diretoria entende que os pronunciamentos emitidos pelo CPC so convergentes com o padro internacional de contabilidade, segundo os pronunciamentos emitidos pelo International Accounting Standards Board (IASB), exceto que as prticas contbeis adotadas no Brasil aplicadas nas demonstraes financeiras individuais diferem do IFRS aplicvel s demonstraes financeiras separadas, apenas pela avaliao dos investimentos em controladas pelo mtodo de equivalncia patrimonial, enquanto conforme IFRS seria pelo custo ou valor justo. Os Diretores ressaltam, que as demonstraes financeiras consolidadas para o exerccio findo em 31 de dezembro de 2010 foram as primeiras demonstraes financeiras consolidadas anuais em conformidade com os CPCs e os IFRSs. Os Diretores informam ainda que a Companhia aplica os CPCs 37(R1) e 43(R1) e o IFRS 1 na preparao das suas demonstraes financeiras consolidadas. Entretanto, os Diretores destacam que todos os efeitos significativos decorrentes dessas alteraes em prticas contbeis foram calculados e ajustados contra lucros acumulados iniciais em 1 de janeiro de 2009 (data de transio para o IFRS). Desta forma, para o exerccio findo em 31 de dezembro de 2010, no existem efeitos significativos de mudanas de prticas contbeis, pois todos esses efeitos j haviam sido ajustados na data da transio para o IFRS, em 1 de janeiro de 2009.

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10.4 - Mudanas significativas nas prticas contbeis - Ressalvas e nfases no parecer do auditor

Com base nos CPCs 37(R1) e 43(R1) e o IFRS 1, os Diretores informam abaixo quais foram as isenes opcionais das aplicaes retrospectivas completas adotadas e as excees obrigatrias da aplicao retrospectiva seguidas por ns na data de transio para o IFRS (1 de janeiro de 2009): Isenes da aplicao retrospectiva O CPC 37 (R1) e o IFRS 1 do a opo de aplicar o CPC 15 e IFRS 3 prospectivamente data de transio ou uma data especfica anterior data de transio. Essa opo exclui a obrigao de aplicao retrospectiva para todas as combinaes de negcios que ocorreram em data anterior data de transio. Nessa linha, ns aplicamos essa iseno e no reapresentamos as combinaes de negcios que ocorreram antes de 1 de janeiro de 2009. Excees da aplicao retrospectiva (i) Estimativas - As estimativas segundo os CPCs e o IFRS, em 1 de janeiro de 2009, eram consistentes com as prticas contbeis adotadas anteriormente por ns. (ii) Excees de aplicao retrospectiva no aplicveis - As seguintes excees de aplicao retrospectiva, remanescentes, no se aplicam ns: Contabilizao de hedge; Desreconhecimento de ativos e passivos financeiros; e Participao de acionistas no controladores em controladas. b. efeitos significativos das alteraes em prticas contbeis: Conforme descrito no item 10.4.a. acima, as nicas alteraes nas prticas contbeis foram aquelas relacionadas ao exerccio de 2010, quando a Companhia realizou a adoo inicial do IFRS. Nesta ocasio, as demonstraes financeiras de 2009 apresentadas como comparativo foram tambm ajustadas visto que anteriormente haviam sido apresentadas de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil at aquela data. As demonstraes financeiras do exerccio findo em 31 de dezembro de 2010 j foram elaboradas com base nos preceitos das IFRS, portanto no foi necessria a quantificao dos ajustes naquele exerccio. Nossos Diretores destacam que no houve alteraes nas prticas contbeis da Companhia para os exerccios findos em 31 de dezembro de 2012 e 2011. c. ressalvas e nfases presentes no parecer do auditor: Nossos Diretores informam que o parecer dos auditores independentes sobre as demonstraes financeiras da Companhia relativas aos exerccios findos em 31 de dezembro de 2012, 2011 e 2010, bem como o perodo de seis meses findo em 30 de junho de 2013, contm nfases a quanto preparao das demonstraes financeiras individuais de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil, e que, no nosso caso, essas prticas diferem das IFRS, aplicveis s demonstraes financeiras separadas, somente no que se refere avaliao dos investimentos em controladas pelo mtodo de equivalncia patrimonial, enquanto que para fins de IFRS seria custo ou valor justo. Nossos Diretores ressaltam ainda, que a opinio dos auditores independentes no foi ressalvada em funo desse assunto.

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10.4 - Mudanas significativas nas prticas contbeis - Ressalvas e nfases no parecer do auditor

As demonstraes financeiras da Companhia relativas ao perodo de seis meses findo em 30 de junho de 2013 contm nfase chamando a ateno para a Nota 2.21 s demonstraes financeiras, que descreve a atualizao e reemisso das demonstraes financeiras no contexto do processo de abertura de capital. Os auditores independentes emitiram o relatrio do auditor independente original com data de 22 de agosto de 2013 sobre as demonstraes financeiras. Devido atualizao descrita na Nota 2.21 das demonstraes financeiras, os auditores independentes forneceram, em 30 de setembro de 2013, um novo relatrio do auditor independente relativo s demonstraes financeiras reemitidas. Os Diretores ressaltam que a opinio dos auditores independentes no est modificada em virtude desse assunto. Adicionalmente, os Diretores destacam que as demonstraes financeiras relativas ao exerccio findo em 31 de dezembro de 2012 contm nfase relativa s Notas 2.1 (a) e (b) s demonstraes financeiras, que descreve a atualizao e reemisso das demonstraes financeiras no contexto do processo de abertura de capital. Os auditores independentes da Companhia emitiram o relatrio do auditor independente original com data de 9 de maio de 2013 sobre as demonstraes financeiras emitidas anteriormente. Devido atualizao descrita na Nota 2.1 (a) das demonstraes financeiras, os auditores forneceram, em 22 de agosto de 2013, novo relatrio relativo s demonstraes financeiras reemitidas. Adicionalmente, conforme descrito na Nota 2.1 (b), as demonstraes financeiras foram novamente atualizadas e reemitidas em virtude dos assuntos descritos nessa nota. Devido atualizao descrita na Nota 2.1 (b) os auditores forneceram, em 30 de setembro de 2013, um novo relatrio relativo s demonstraes financeiras reemitidas. Nossos Diretores ressaltam que a opinio dos auditores independentes no est modificada em virtude desse assunto. As demonstraes financeiras da Companhia relativas ao exerccio findo em 31 de dezembro de 2011 contm nfase chamando a ateno para as Notas 2.1 (a) e (b) s demonstraes financeiras, que descreve a atualizao e reemisso das demonstraes financeiras no contexto do processo de abertura de capital. Os auditores independentes emitiram o relatrio do auditor independente original com data de 27 de julho de 2012 sobre as demonstraes financeiras emitidas anteriormente. Devido atualizao descrita na Nota 2.1 (a) das demonstraes financeiras, os auditores independentes forneceram, em 22 de agosto de 2013, novo relatrio relativo s demonstraes financeiras reemitidas. Adicionalmente, conforme descrito na Nota 2.1 (b), as demonstraes financeiras foram novamente atualizadas e reemitidas em virtude dos assuntos descritos nessa nota. Devido atualizao descrita na Nota 2.1 (b) os auditores forneceram, em 30 de setembro de 2013, um novo relatrio relativo s demonstraes financeiras reemitidas. Os Diretores ressaltam que a opinio dos auditores independentes no est modificada em virtude desse assunto. As demonstraes financeiras da Companhia relativas ao exerccio findo em 31 de dezembro de 2010 contm nfase chamando a ateno para as Notas 2.1 (a) e (b) s demonstraes financeiras, que descreve a atualizao e reemisso das demonstraes financeiras no contexto do processo de abertura de capital. Os auditores independentes emitiram o relatrio do auditor independente original com data de 27 de maio de 2011 sobre as demonstraes financeiras emitidas anteriormente. Devido atualizao descrita na Nota 2.1 (a) das demonstraes financeiras, os auditores independentes forneceram, em 22 de agosto de 2013, novo relatrio relativo s demonstraes financeiras reemitidas. Adicionalmente, conforme descrito na Nota 2.1 (b), as demonstraes financeiras foram novamente atualizadas e reemitidas em virtude dos assuntos descritos nessa nota. Devido atualizao descrita na Nota 2.1 (b) os auditores forneceram, em 30 de setembro de 2013, um novo relatrio relativo s demonstraes financeiras reemitidas. Os Diretores ressaltam que a opinio dos auditores independentes no est modificada em virtude desse assunto.

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10.5 - Polticas contbeis crticas

Os Diretores a seguir informam as principais polticas contbeis crticas adotadas pela Companhia e que envolvem julgamento, estimativas e premissas contbeis significativas. Estimativas contbeis A elaborao das demonstraes contbeis de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil requer que a Diretoria se utilize de premissas e julgamentos na determinao do valor e registro de estimativas contbeis. Ativos e passivos significativos sujeitos a essas estimativas, incluem a definio da vida til dos bens do ativo imobilizado, proviso para crditos de liquidao duvidosa, imposto de renda diferido, proviso para contingncias, valorizao de instrumentos financeiros derivativos ativos e passivos. A liquidao das transaes envolvendo essas estimativas poder resultar em valores diferentes dos estimados, devido a possveis imprecises inerentes ao processo de sua determinao. a) Passivos contingentes Os Diretores destacam que a Companhia e suas subsidirias so parte em processos trabalhistas, cveis e tributrios que se encontram em instncias diversas. As provises para contingncias, constitudas para fazer em face de potenciais perdas decorrentes dos processos em curso, so estabelecidas e atualizadas com base na avaliao da administrao, fundamentada na opinio de seus assessores legais e requerem elevado grau de julgamento sobre as matrias envolvidas. Nossos Diretores revisam suas estimativas e premissas pelo menos trimestralmente. b) Reviso da vida til e recuperao de bens do ativo imobilizado A capacidade de recuperao dos ativos que so utilizados nas atividades da Companhia avaliada sempre que eventos ou mudanas nas circunstncias indicarem que o valor contbil de um ativo ou grupo de ativos pode no ser recupervel com base em fluxos de caixa futuros. Se o valor contbil destes ativos for superior ao seu valor recupervel, o valor lquido ajustado e sua vida til readequada para novos patamares.

c) Proviso para crdito de liquidao duvidosa A Companhia constitui proviso para crdito de liquidao duvidosa em montante considerado suficiente pela administrao para fazer em face de eventuais perdas na realizao das contas a receber, considerando os riscos envolvidos. Os Diretores entendem que proviso adequada tendo em vista o histrico da Companhia de perdas em exerccios anteriores. d) Perda (impairment) do gio Anualmente, a Companhia testa eventuais perdas ( impairment) no gio. Os valores recuperveis de Unidades Geradoras de Caixa (UGCs) so determinados com base em clculos do valor em uso, efetuados com base em estimativas. e) Alocao de valor justo nas combinaes de negcios,

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10.5 - Polticas contbeis crticas

Os Diretores informam que a Companhia efetua anlises nas datas das combinaes de negcios dos ativos e passivos identificveis, nos termos do CPC 15 (Combinao de negcios) identificando os itens de ativos e passivos a serem registrados. Os Diretores destacam ainda que para identificar os ativos intangveis adquiridos, bem como passivos contingentes assumidos a Companhia considera o julgamento de seus administradores e assessores. As Estimativas so utilizadas para determinao dos valores justos dos ativos e passivos da combinao e tambm do gio residual. f) Impairment de ativos no financeiros

Os Diretores destacam que os ativos que tm uma vida til indefinida, como o gio e marcas, no esto sujeitos amortizao e so testados anualmente para a verificao de indicador de impairment. Os ativos que esto sujeitos amortizao so revisados para a verificao de impairment sempre que eventos ou mudanas nas circunstncias indicarem que o valor contbil pode no ser recupervel. Uma perda por impairment reconhecida pelo valor ao qual o valor contbil do ativo excede seu valor recupervel. Este ltimo o valor mais alto entre o valor justo de um ativo menos os custos de venda e o seu valor em uso. Para fins de avaliao do impairment, os ativos so agrupados nos nveis mais baixos para os quais existam fluxos de caixa identificveis separadamente (Unidades Geradoras de Caixa). Na estimativa do valor em uso do ativo, os fluxos de caixa futuros estimados so descontados ao seu valor presente, utilizando uma taxa de desconto antes dos impostos, que reflita o custo mdio ponderado de capital para a indstria em que opera a Unidade Geradora de caixa. O valor lquido de venda determinado com base em contrato de venda entre partes conhecedoras e interessadas, ajustado por despesas atribuveis venda do ativo.

g) Imposto de Renda e Contribuio Social Diferidos Os Diretores informam que os impostos ativos diferidos decorrentes de prejuzo fiscal, base negativa da Contribuio Social e diferenas temporrias, consideram o histrico de rentabilidade e a expectativa de gerao de lucros tributveis futuros fundamentados em estudo tcnico de viabilidade aprovado pelos rgos da Administrao. O imposto diferido reconhecido com relao s diferenas temporrias entre os valores contbeis de ativos e passivos para fins contbeis e os correspondentes valores usados para fins de tributao. O imposto diferido no reconhecido para as seguintes diferenas temporrias: o reconhecimento inicial de ativos e passivos em uma transao que no seja combinao de negcios e que no afete nem a contabilidade tampouco o lucro ou prejuzo tributvel, e diferenas relacionadas a investimentos em subsidirias e entidades controladas quando seja provvel que elas no revertam num futuro previsvel. O imposto diferido mensurado pelas alquotas que se espera serem aplicadas s diferenas temporrias quando elas revertem, baseando-se nas leis que foram decretadas ou substantivamente decretadas at a data de apresentao das demonstraes financeiras. Um ativo de imposto de renda e contribuio social diferidos reconhecido por perdas fiscais, crditos fiscais e diferenas temporrias dedutveis no utilizados quando provvel que lucros futuros sujeitos tributao estaro disponveis e contra os quais sero utilizados.
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10.5 - Polticas contbeis crticas

Ativos de imposto de renda e contribuio social diferidos so revisados a cada data de relatrio e sero reduzidos na medida em que sua realizao no seja mais provvel. Impostos diferidos ativos e passivos so apresentados lquidos se existe um direito legal ou contratual para compensar o ativo fiscal contra o passivo fiscal e os impostos diferidos so relacionados mesma entidade tributada e sujeitos mesma autoridade tributria.

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10.6 - Controles internos relativos elaborao das demonstraes financeiras - Grau de eficincia e deficincia e recomendaes presentes no relatrio do auditor

a.

grau de eficincia de tais controles, indicando eventuais imperfeies e providncias adotadas para

corrigi-las: Os Diretores acreditam que os procedimentos internos e sistemas de elaborao de demonstraes financeiras adotados pela Companhia so suficientes para assegurar a eficincia, preciso e confiabilidade, no tendo sido detectadas imperfeies relevantes nos controles internos da Companhia Para o exerccio social findo em 31 de dezembro de 2012, os Diretores consideram que eventuais falhas de controles internos nos processos operacionais da Companhia so irrelevantes e no geram riscos matrias. Todos os controles chaves so mapeados para mitigar riscos e validados periodicamente pelas auditorias interna e externa. b. deficincias e recomendaes sobre os controles internos presentes no relatrio do auditor independente:

Os Diretores destacam que no houve ressalvas relacionadas a qualquer deficincia e recomendaes, no que se refere a falhas nos procedimentos e dos controles internos da Companhia, no parecer preparado pelos auditores independentes para os exerccios sociais findos em 31 de dezembro de 2012, 2011 e 2010, e o perodo de seis meses findo em 30 de junho de 2013. Com base em um trabalho especfico para planejamento do trabalho de auditoria, nossos auditores independentes emitiram carta de recomendao para os exerccios findos em 2012, 2011 e 2010 e para o perodo de seis meses findo em 30 de junho 2013. Essas sugestes vo desde melhorias de controle interno at reforo no ambiente de sistemas. A administrao da Companhia est analisando as sugestes propostas e tomar aes cabveis para mitigar qualquer risco. Vale ressaltar que as recomendaes apresentadas pela auditoria independente no reportam qualquer deficincia material que pudesse comprometer as demonstraes financeiras da Companhia.

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10.7 - Destinao de recursos de ofertas pblicas de distribuio e eventuais desvios

a.

como os recursos resultante da oferta foram utilizados:

No aplicvel, tendo em vista que a Companhia no realizou oferta pblica de distribuio de valores mobilirios. b. se houve desvios relevantes entre a aplicao efetiva dos recursos e as propostas de aplicao

divulgadas nos prospectos da respectiva distribuio: No aplicvel, tendo em vista que a Companhia no realizou oferta pblica de distribuio de valores mobilirios. c. caso tenha havido desvios, as razes para tais desvios:

No aplicvel, tendo em vista que a Companhia no realizou oferta pblica de distribuio de valores mobilirios.

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10.8 - Itens relevantes no evidenciados nas demonstraes financeiras

a.

At a presente data, a Companhia no teve quaisquer passivos ou operaes no registrados nas demonstraes

financeiras da Companhia para financiar suas operaes que no estejam classificadas em seu balano patrimonial.Adicionalmente, os Diretores destacam que a Companhia no possui subsidirias nas quais detm participao majoritria ou controles sobre as operaes que no estejam includas nas demonstraes financeiras consolidadas da Companhia. b. Outros itens no evidenciados nas demonstraes financeiras:

No existem ativos e passivos detidos pela Companhia que no aparecem em seu balano patrimonial.

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10.9 - Comentrios sobre itens no evidenciados nas demonstraes financeiras

a.

como tais itens alteram ou podero vir a alterar as receitas, as despesas, o resultado operacional, as

despesas financeiras ou outros itens das demonstraes financeiras da Companhia: No existem ativos e passivos detidos pela Companhia que no aparecem em seu balano patrimonial. b. natureza e o propsito da operao:

No existem ativos e passivos detidos pela Companhia que no aparecem em seu balano patrimonial. c. natureza e montante das obrigaes assumidas e dos direitos gerados em favor da Companhia em

decorrncia da operao: No existem ativos e passivos detidos pela Companhia que no aparecem em seu balano patrimonial.

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10.10 - Plano de negcios

a.

investimentos, incluindo:

i. descrio quantitativa e qualitativa dos investimentos em andamento e dos investimentos previstos; Os Diretores destacam que os investimentos da Companhia no exerccio findo em 31 de dezembro de 2012 totalizaram R$ 82.134 mil em atividades de manuteno e expanso, sendo R$ 2.324 mil desse valor para fins de aquisies de novas unidades. Para o exerccio social a ser encerrado em 31 de dezembro de 2013, a Companhia planeja investir cerca de R$ 96.290 mil em atividades de manuteno e expanso. Adicionalmente, a Companhia no possui um montante direcionado a novos investimentos, sendo que at 30 de junho de 2013 o montante de R$ 44.735 mil j foi investido para manuteno das unidades existentes. ii. fontes de financiamento dos investimentos; e Os Diretores destacam que, no exerccio findo em 31 de dezembro de 2012, bem como at 30 de junho de 2013, os recursos necessrios para os investimentos foram financiados pela prpria gerao operacional de caixa da Companhia. Quando apropriado, a Companhia celebrou e poder celebrar no futuro novos emprstimos e financiamentos junto a instituies financeiras e fornecedores. iii. desinvestimentos relevantes em andamento e desinvestimentos previstos. A Companhia alienou duas aeronaves e os imveis das unidades de Recife, Salvador, Joo Pessoa, Macei e Campina Grande aos seus acionistas ao longo do perodo de seis meses findo em 30 de junho de 2013 como parte da sua reestruturao. Os Diretores acreditam que no existem outros desinvestimentos previstos para o exerccio de 2013. b. desde que j divulgada, indicar a aquisio de plantas, equipamentos, patentes ou outros ativos que

devam influenciar materialmente nossa capacidade produtiva A influncia na capacidade produtiva de todas as aquisies realizadas pela Companhia j esta refletida na seo 6.5 deste Formulrio de Referncia. c. novos produtos e servios, indicando: (i) descrio das pesquisas em andamento j divulgadas;

(ii) montantes totais gastos em pesquisas para desenvolvimento de novos produtos ou servios; (iii) projetos em desenvolvimento j divulgados; e (iv) montantes totais gastos no desenvolvimento de novos produtos ou servios No aplicvel, tendo em vista que a Companhia no possui pesquisas em andamento j divulgadas ao mercado.

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10.11 - Outros fatores com influncia relevante

No existem outros fatores que influenciaram de maneira relevante do desempenho operacional da Companhia e que no tenham sido identificados ou comentados nos demais itens desta seo 10.

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11.1 - Projees divulgadas e premissas

a.

objeto da projeo

Nos termos do artigo 20 da Instruo CVM n 480/09, segundo a qual a divulgao das projees e estimativas facultativa, informamos que no adotamos como prtica a divulgao de nossas projees ao mercado. b. perodo projetado e o prazo de validade da projeo

Nos termos do artigo 20 da Instruo CVM n 480/09, segundo a qual a divulgao das projees e estimativas facultativa, informamos que no adotamos como prtica a divulgao de nossas projees ao mercado. c. premissas da projeo, com a indicao de quais podem ser influenciadas pela administrao da

Companhia e quais escapam ao seu controle Nos termos do artigo 20 da Instruo CVM n 480/09, segundo a qual a divulgao das projees e estimativas facultativa, informamos que no adotamos como prtica a divulgao de nossas projees ao mercado. d. valores dos indicadores que so objeto da projeo

Nos termos do artigo 20 da Instruo CVM n 480/09, segundo a qual a divulgao das projees e estimativas facultativa, informamos que no adotamos como prtica a divulgao de nossas projees ao mercado.

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11.2 - Acompanhamento e alteraes das projees divulgadas

a.

informar quais esto sendo substitudas por novas projees includas no formulrio e quais delas esto

sendo repetidas no formulrio No aplicvel, uma vez que no temos como prtica a divulgao de projees sobre a evoluo de nossos indicadores.

b.

quanto s projees relativas a perodos j transcorridos, comparar os dados projetados com o efetivo

desempenho dos indicadores, indicando com clareza as razes que levaram a desvios nas projees No aplicvel, uma vez que no temos como prtica a divulgao de projees sobre a evoluo de nossos indicadores.

c.

quanto s projees relativas a perodos ainda em curso, informar se as projees permanecem vlidas na

data da entrega do formulrio e, quando for o caso, explicar por que elas foram abandonadas ou substitudas No aplicvel, uma vez que no temos como prtica a divulgao de projees sobre a evoluo de nossos indicadores.

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12.1 - Descrio da estrutura administrativa

Nossa estrutura administrativa composta por (i) Conselho de Administrao; (ii) Diretoria Estatutria; (iii) Conselho Fiscal no permanente; (iv) Comit de Auditoria e Compliance; (v) Comit de Finanas e (v) Comit de Remunerao, observado que nossa administrao realizada pelo Conselho de Administrao e pela Diretoria. Conselho de Administrao O Conselho de Administrao o nosso rgo de deliberao colegiada, responsvel pelo estabelecimento de nossas polticas e diretrizes gerais do nosso negcio, incluindo nossa estratgia de longo prazo, o controle e a fiscalizao do nosso desempenho. Este rgo responsvel tambm, dentre outras atribuies, pela superviso da gesto dos nossos diretores. Nos termos do Estatuto Social, o Conselho de Administrao pode ser composto por, no mnimo 5 (cinco) e, no mximo 7 (sete) membros, eleitos e destituveis pela Assembleia Geral, com mandato unificado de 2 (dois) anos. De acordo com o Estatuto Social, no mnimo, 20% dos Conselheiros devero ser Conselheiros Independentes, conforme definio do Regulamento de Listagem do Novo Mercado da BM&FBOVESPA, e expressamente declarados como tais na ata da Assembleia Geral que os eleger. Ressalta-se que tambm so considerados conselheiros independentes, aqueles membros eleitos nos termos dos pargrafos 4 e 5 do artigo 141 da Lei das Sociedades por Aes. Diretoria A Diretoria o nosso rgo de representao, competindo-lhe praticar todos os atos de gesto dos nossos negcios sociais, de acordo com as diretrizes estabelecidas pelo Conselho de Administrao. Nos termos do nosso Estatuto Social, a Diretoria pode ser composta por, no mnimo 4 (quatro) e, no mximo, 6 (seis) membros, acionistas ou no, eleitos pelo Conselho de Administrao, com mandato de 2 (dois) anos, admitindo-se a reeleio. A Diretoria ser formada por: 1 (um) Diretor Presidente; 1 (um) Diretor de Relaes com Investidores; 1 (um) Diretor Financeiro; 1 (um) Diretor Acadmico, e os demais diretores sem designao especfica. Observado ainda que os cargos acima podero ser cumulados por um mesmo Diretor.

Conselho Fiscal Nos termos do nosso Estatuto Social o Conselho Fiscal no funciona em carter permanente e, quando instalado, ser composto por 3 (trs) membros efetivos e igual numero de suplentes, com mandato at a assembleia geral ordinria seguinte sua eleio, sendo admitida a reeleio. Comits O nosso Estatuto Social admite a criao, pelo Conselho de Administrao, de comits de assessoramento. Atualmente possumos instalados os seguintes Comits, criados conforme deliberao do Conselho de Administrao realizada em 12 de agosto de 2013: (i) Auditoria e Compliance, (ii) Finanas, e (iii) Remunerao. a. atribuies de cada rgo e comit

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12.1 - Descrio da estrutura administrativa

Conselho de Administrao Nos termos do nosso Estatuto Social, alm das atribuies previstas em lei, o nosso Conselho de Administrao tem as seguintes competncias: (a) eleger e destituir os membros da Diretoria, fixando sua remunerao mensal individual, respeitado o montante

global estabelecido pela Assembleia Geral; (b) fixar a orientao geral dos nossos negcios aprovando previamente polticas empresariais, projetos, oramentos

anuais e plano quinquenal de negcios, bem como suas revises anuais; (c) fiscalizar a gesto dos Diretores, examinando, a qualquer tempo, os nossos papis, solicitando, por meio do seu

Presidente, informaes sobre contratos celebrados, ou em vias de celebrao, e quaisquer outros atos; (d) aprovar planos de participao de lucros, bem como o estabelecimento de critrios para remunerao e polticas

de benefcios da Diretoria e dos nossos empregados; (e) convocar a Assembleia Geral, quando julgar conveniente, ou nos casos em que a convocao determinada pela

lei ou nos termos do nosso Estatuto Social; (f) manifestar-se sobre o Relatrio da Administrao, as contas da Diretoria e as demonstraes financeiras, propor a

poltica de dividendos e a destinao do lucro lquido de cada exerccio Assembleia Geral; (g) decidir sobre o pagamento ou crdito de juros sobre o capital prprio aos nossos acionistas, nos termos da

legislao aplicvel; (h) dentro do limite do capital autorizado, (i) deliberar a emisso de bnus de subscrio; (ii) de acordo com o plano

aprovado pela Assembleia Geral, deliberar a outorga de opo de compra de aes aos nossos administradores, empregados ou pessoas naturais que lhe prestem servios, ou a administradores, empregados ou pessoas naturais que prestem servios a sociedades sob seu controle, com excluso do direito de preferncia dos acionistas na outorga e no exerccio das opes de compra; e (iii) aprovar aumento do capital social mediante a capitalizao de lucros ou reservas, com ou sem bonificao de aes. (i) deliberar sobre as condies e oportunidade de emisso de debntures simples e, sempre que respeitados os

limites do capital autorizado, conversveis em aes, podendo as debntures, de qualquer das classes, ser de qualquer espcie; (j) deliberar, por delegao da Assembleia Geral, quando da emisso pela Companhia de debntures conversveis

em aes que ultrapassem o limite do capital autorizado, sobre (i) a poca e as condies de vencimento, amortizao ou resgate, (ii) a poca e as condies para pagamento dos juros, da participao nos lucros e de prmio de reembolso, se houver, e (iii) o modo de subscrio ou colocao, bem como a espcie das debntures;
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(k)

deliberar sobre a negociao com aes de nossa emisso para efeito de cancelamento ou permanncia em

tesouraria e respectiva alienao, observados os dispositivos legais pertinentes; (l) deliberar sobre as condies de emisso de notas promissrias destinadas distribuio pblica, nos termos da

legislao em vigor; (m) (n) deliberar sobre a seleo ou destituio dos nosso auditores independentes; deliberar sobre a contratao de emprstimo ou assuno de dvida que resulte no nosso endividamento alm dos

limites previstos no oramento anual ou no plano quinquenal; (o) definir lista trplice de instituies ou empresas especializadas em avaliao econmica de empresas, para a

elaborao de laudo de avaliao das aes de nossa emisso, nos casos de ofertas pblicas para cancelamento de registro de companhia aberta ou para sada do Novo Mercado previstas nos Captulos IX e X do nosso Estatuto Social; (p) estabelecer o valor de alada da Diretoria para a aquisio ou alienao de bens do ativo permanente e bens

imveis, bem como autorizar aquisio ou alienao de bens do ativo permanente de valor superior ao valor de alada da Diretoria, salvo se a transao estiver contemplada no nosso oramento anual; (q) estabelecer o valor de alada da Diretoria para a constituio de nus reais e a prestao de avais, fianas e

garantias a obrigaes prprias, bem como autorizar a constituio de nus reais e a prestao de avais, fianas e garantias a obrigaes prprias de valor superior ao valor de alada da Diretoria; (r) estabelecer o valor de alada da Diretoria para celebrao, alterao ou resciso de quaisquer contratos, acordos

ou convnios entre ns e (a) nossos acionistas, administradores, empregados e seus cnjuges e parentes at o terceiro grau, e (b) em qualquer caso, quaisquer pessoas jurdicas em cujo capital social uma das pessoas acima referidas participe com mais de 10% (dez por cento), sendo certo que a no aprovao da celebrao, alterao ou resciso de contratos, acordos ou convnios abrangidos por esta alnea implicar a nulidade do respectivo contrato, acordo ou convnio. (s) (t) aprovar, independente do valor envolvido, qualquer capitalizao que possamos realizar em nossas controladas; implementao, alterao ou extino de poltica de divulgao de informaes relevantes e de negociao de

valores mobilirios; (u) pronunciar-se sobre os assuntos que a Diretoria lhe apresente para sua deliberao ou para serem submetidos

Assembleia Geral; (v) deliberar sobre a constituio e extino de controladas, a aquisio ou alienao de participaes em outras

sociedades e a nossa participao em qualquer consrcio ou associao;

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12.1 - Descrio da estrutura administrativa

(w)

deliberar sobre qualquer alterao na nossa poltica de recursos humanos que possa impactar substancialmente

nossos custos; (x) avocar, a qualquer tempo, o exame de qualquer assunto referente aos nossos negcios, ainda que no

compreendido no rol de competncias descritas no artigo 19 do nosso Estatuto Social, e sobre ele proferir deciso a ser obrigatoriamente executada pela Diretoria; (y) estabelecer o valor de alada da Diretoria para contratar endividamento, sob a forma de emprstimo ou emisso

de ttulos ou assuno de dvida, ou qualquer outro negcio jurdico que afete a nossa estrutura de capital, bem como autorizar a contratao de endividamento, sob a forma de emprstimo ou emisso de ttulos ou assuno de dvida, ou qualquer outro negcio jurdico que afete a nossa estrutura de capital de valor superior ao valor de alada da Diretoria; (z) aprovar a concesso de garantias, reais ou fidejussrias, e avais para obrigaes de quaisquer terceiros que no

as subsidirias ou sociedades por ns investidas ou para garantir o pagamento de nossas obrigaes, sempre que o valor da garantia seja igual ou superior a 130% (cento e trinta por cento) do valor da obrigao garantida; (aa) declarar dividendos conta de lucro apurado em balanos semestrais ou em perodos menores, conta de lucros

acumulados ou de reservas de lucros existentes, nos termos da legislao em vigor, bem como declarar juros sobre capital prprio; (bb) (cc) aprovar o regimento interno do Conselho de Administrao, dos Comits e das Comisses que sejam criadas; aprovar e submeter Assembleia Geral proposta de plano para a outorga de opo de compra de aes aos

nossos administradores e empregados e de outras sociedades que sejam controladas direta ou indiretamente por ns; (dd) aprovar previamente alterao em contrato de concesso ou permisso ou autorizao firmado por ns, por

sociedades controladas, direta ou indiretamente, ou coligadas; (ee) manifestar-se favorvel ou contrariamente a respeito de qualquer oferta pblica de aquisio de aes que tenha

por objeto as aes de nossa emisso, por meio de parecer prvio fundamentado, divulgado em at 15 (quinze) dias da publicao do edital da oferta pblica de aquisio de aes, que dever abordar, no mnimo (i) a convenincia e oportunidade da oferta pblica de aquisio de aes quanto ao interesse do conjunto dos acionistas e em relao liquidez dos valores mobilirios de sua titularidade; (ii) as repercusses da oferta pblica de aquisio de aes sobre os nossos interesses; (iii) os planos estratgicos divulgados pelo ofertante em relao ns; (iv) outros pontos que o Conselho de Administrao considerar pertinentes, bem como as informaes exigidas pelas regras aplicveis estabelecidas pela CVM; e (ff) resolver os casos omissos no Estatuto Social e exercer outras atribuies que a lei, ou o Estatuto Social, no

confiram a outro rgo. Diretoria

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12.1 - Descrio da estrutura administrativa

Compete Diretoria, os mais amplos e gerais poderes de gesto e de nossa representao para a prtica de atos jurdicos em geral, dentro dos limites estabelecidos por lei e por nosso Estatuto. Cabe ainda Diretoria a nossa representao, ativa e passiva, para a prtica de quaisquer atos, bem como para a celebrao de quaisquer negcios jurdicos, respeitadas as competncias privativas do Conselho de Administrao, e observada a necessidade de autorizao daquele rgo, nos termos do nosso Estatuto Social. Todos os atos, contratos ou documentos que impliquem em assuno de responsabilidade por ns, ou desonerem terceiros de responsabilidade ou obrigaes perante ns, devero, sob pena de no produzirem efeitos, ser assinados (i) por 2 (dois) Diretores, sendo um deles necessariamente o Diretor Presidente; (ii) por quaisquer 2 (dois) Diretores, desde que previamente autorizados pelo Conselho de Administrao; (iii) por 1 (um) Diretor em conjunto com 1 (um) procurador ou (iv) por 2 (dois) procuradores, desde que investidos de poderes especiais para a prtica do ato em questo. Observado que nos termos do nosso Estatuto Social, poderemos ser representada por apenas 1 (um) Diretor ou procurador nos seguintes casos: (i) na prtica de atos de simples rotina administrativa, inclusive os praticados perante reparties pblicas em geral, autarquias, empresas pblicas, sociedades de economia mista, Junta Comercial, Justia do Trabalho, Instituto Nacional do Seguro Social - INSS, Fundo de Garantia por Tempo de Servio - FGTS e seus bancos arrecadadores, (ii) junto a concessionrias ou permissionrias de servios pblicos, em atos que no importem em assuno de obrigaes ou na desonerao de obrigaes de terceiros, (iii) para preservao de seus direitos em processos administrativos ou de qualquer outra natureza, e no cumprimento de suas obrigaes fiscais, trabalhistas ou previdencirias, (iv) no endosso de ttulos para efeitos de cobrana ou depsito em contas bancrias, e (v) para fins de recebimento de intimaes, citaes, notificaes ou interpelaes, ou ainda para nos representar em Juzo. Conselho Fiscal Compete ao Conselho Fiscal, quando instalado, nos termos do art. 163 da Lei n. 6.404/76: a) fiscalizar, por qualquer de seus membros, os atos dos administradores e verificar o cumprimento dos seus deveres

legais e estatutrios; b) opinar sobre o relatrio anual da administrao, fazendo constar do seu parecer as informaes complementares

que julgar necessrias ou teis deliberao da assembleia geral; c) opinar sobre as propostas dos rgos da administrao, a serem submetidas assembleia geral, relativas a

modificao do capital social, emisso de debntures ou bnus de subscrio, planos de investimento ou oramentos de capital, distribuio de dividendos, transformao, incorporao, fuso ou ciso; d) denunciar, por qualquer de seus membros, aos rgos de administrao e, se estes no tomarem as providncias

necessrias para a proteo dos nossos interesses, assembleia geral, os erros, fraudes ou crimes que descobrirem, e sugerir providncias teis;

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12.1 - Descrio da estrutura administrativa

e)

convocar a assembleia geral ordinria, se os rgos da administrao retardarem por mais de 1 (um) ms essa

convocao, a extraordinria, sempre que ocorrerem motivos graves ou urgentes, incluindo na agendadas assembleias as matrias que considerarem necessrias; f) analisar, ao menos trimestralmente, o balancete e demais demonstraes financeiras elaboradas periodicamente

pela companhia; g) h) examinar as demonstraes financeiras do exerccio social e sobre elas opinar; e exercer essas atribuies, durante a liquidao, tendo em vista as disposies especiais que a regulam.

O Conselho Fiscal poder, ainda, para o exerccio de suas funes, reunir-se com a administrao, a auditoria interna e os nossos auditores independentes. Comits Comit de Auditoria e Compliance (CAC) O CAC um rgo de apoio ao Conselho de Administrao e tem por objetivos supervisionar a qualidade e integridade dos relatrios financeiros, a aderncia s normas legais, estatutrias e regulatrias, a adequao dos processos relativos gesto de riscos e as atividades dos auditores internos e independentes. O CAC um rgo colegiado, composto por at 3 (trs) membros, dos quais, pelo menos 1 (um), dever ser Conselheiros Independente conforme a definio do Regulamento do Novo Mercado. Os membros do CAC sero eleitos pelo Conselho de Administrao, para mandatos de 1 (um) ano, com direito reeleio.

Compete ao CAC: a) propor ao Conselho de Administrao a indicao dos auditores independentes, bem como a substituio de tais

auditores independentes, e opinar sobre a contratao do auditor independente para qualquer outro servio; b) supervisionar as atividades dos auditores independentes, a fim de avaliar: (i) a sua independncia; (ii) a qualidade

de servios prestados; e (iii) a adequao dos servios prestados s nossas necessidades; c) supervisionar as atividades da nossa auditoria interna e de nossas controladas, monitorando a efetividade e a

suficincia da estrutura, bem como a qualidade e integridade dos processos de auditoria interna e independente, propondo ao Conselho de Administrao as aes que forem necessrias para aperfeio-las; d) supervisionar as atividades da rea de elaborao das nossas demonstraes financeiras de e de nossas

controladas;

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12.1 - Descrio da estrutura administrativa

e)

assessorar o Conselho no processo de superviso da elaborao das nossas demonstraes financeiras e demais

relatrios exigidos por lei, a fim de assegurar que tais demonstraes e relatrios cumpram os requisitos legais aplicveis f) revisar previamente sua divulgao e monitorar a qualidade e integridade das nossas informaes trimestrais,

intermedirias e anuais e de nossas controladas, bem como documentos correlatos, incluindo as divulgaes constantes do relatrio da administrao, efetuando as recomendaes que entender necessrias ao Conselho de Administrao; g) supervisionar as atividades da nossa rea de controles internos e de nossas controladas, bem como monitorar a

qualidade e integridade dos nossos mecanismos de controles internos, apresentando as recomendaes de aprimoramento de polticas, prticas e procedimentos que entender necessrias; h) avaliar a efetividade e suficincia dos sistemas de controles e de gerenciamento de riscos, abrangendo riscos

legais, tributrios e trabalhistas; i) manifestar-se, previamente ao Conselho de Administrao, a respeito do relatrio anual sobre o sistema de

controles internos e de gerenciamento de riscos corporativos; j) opinar, exclusivamente quando solicitado pelo Conselho de Administrao, sobre as propostas dos rgos de

administrao, a serem submetidas Assembleia Geral, relativas modificao do capital social, emisso de debntures ou bnus de subscrio, oramentos de capital, distribuio de dividendos, transformao, incorporao, fuso ou ciso; k) monitorar a qualidade e integridade das informaes e medies divulgadas com base em dados contbeis

ajustados e em dados no contbeis que acrescentem elementos no previstos na estrutura dos relatrios usuais das demonstraes financeiras; l) avaliar e monitorar as nossas exposies de risco, podendo inclusive requerer informaes detalhadas de polticas

e procedimento relacionados com: (i) a remunerao da administrao; (ii) a utilizao de nossos ativos; e (iii) as despesas incorridas; m) avaliar e monitorar, juntamente com a administrao e a nossa rea de auditoria interna, a adequao das nossas

transaes com partes relacionadas e suas respectivas evidenciaes; n) verificar o cumprimento de suas recomendaes e/ou esclarecimentos s suas manifestaes, inclusive no que se

refere ao planejamento dos trabalhos de auditoria; o) avaliar a observncia, pela Diretoria, das recomendaes feitas pelas auditorias independente e interna, bem

como se pronunciar junto ao Conselho de Administrao quanto a eventuais conflitos entre a auditoria interna, a independentes e/ ou a Diretoria; p) reunir-se com os demais comits, comisses e com o Conselho de Administrao, para discutir polticas, prticas

e procedimentos identificados no mbito das suas respectivas competncias;

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12.1 - Descrio da estrutura administrativa

q)

elaborar relatrio anual resumido, a ser apresentado juntamente com as demonstraes financeiras, contendo, no

mnimo, as seguintes informaes: (i) as atividades exercidas no perodo, os resultados e concluses alcanados; (ii) a avaliao da efetividade dos sistemas de controles internos e de gerenciamento de riscos corporativos; (iii) a descrio das recomendaes apresentadas administrao e as evidncias de sua implementao; (iv) a avaliao da efetividade das auditorias independente e interna; (v) a avaliao da qualidade dos relatrios financeiros, de controles internos e de gerenciamento de riscos corporativos referentes ao perodo; e (vi) quaisquer situaes nas quais exista divergncia significativa entre a administrao, os auditores independentes e o CAC em relao s nossas demonstraes financeiras; e r) opinar sobre as matrias que lhe sejam submetidas pelo Conselho de Administrao, bem como sobre aquelas

que considerar relevantes. Alm das responsabilidades previstas no acima, o CAC deve: (a) zelar pelos nossos interesses, no mbito de suas atribuies; (b) apreciar os relatrios emitidos por rgos reguladores sobre a Companhia; e (c) proceder, anualmente, auto-avaliao de suas atividades e identificar possibilidades de melhorias na forma de sua atuao. Comit de Remunerao O Comit de Remunerao um rgo de apoio ao Conselho de Administrao e tem por objetivo elaborar e propor ao Conselho de Administrao a poltica de remunerao dos nossos rgos de administrao. O Comit de Remunerao um rgo colegiado, composto por at 3 (trs) membros, dos quais, pelo menos 1 (um), dever ser Conselheiros Independente conforme a definio do Regulamento do Novo Mercado. Os membros do Comit de Remunerao sero eleitos pelo Conselho de Administrao, para mandatos de 1 (um) ano, com direito reeleio. Compete ao Comit de Remunerao: a) elaborar proposta, para aprovao do Conselho de Administrao, da poltica de remunerao dos membros dos

nossos rgos de administrao e executivos e demais comits existentes, de acordo com prticas de mercado; b) revisar e recomendar ao Conselho de Administrao o salrio, bnus, opes para compra de aes e outros

eventuais benefcios para os membros dos nossos rgos de administrao e executivos, de acordo com prticas de mercado; c) revisar periodicamente e recomendar as alteraes necessrias nas polticas e programas de remunerao dos

membros dos nossos rgos de administrao e executivos, a fim de verificar se esto de acordo com o mercado e com o desempenho dos membros dos rgos de administrao e executivos; e d) revisar periodicamente e avaliar as mudanas no nosso programa de outorga de opes e fazer recomendaes

no Conselho de Administrao.

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12.1 - Descrio da estrutura administrativa

Comit de Finanas O Comit de Finanas tambm um rgo de apoio ao Conselho de Administrao e tem por objetivo e tem por objetivo emitir recomendaes ao Conselho de Administrao sobre riscos e estratgias a serem adotadas pela Companhia, concernentes gesto financeira; emitir recomendaes sobre propostas de investimentos e financiamentos (conforme limite de alada definido pelo Conselho de Administrao); acompanhar a execuo do oramento do exerccio. O Comit de Finanas um rgo colegiado, composto por at 3 (trs) membros, dos quais, pelo menos 1 (um), dever ser Conselheiros Independente conforme a definio do Regulamento do Novo Mercado. Os membros do Comit de Finanas sero eleitos pelo Conselho de Administrao, para mandatos de 1 (um) ano, com direito reeleio. O Comit de Finanas tem as seguintes atribuies e responsabilidades, alm de outras que lhe sejam atribudas pelo Conselho de Administrao em ata especfica: a) b) c) emitir recomendaes ao Conselho de Administrao sobre as nossas polticas de finanas; emitir recomendaes sobre o plano anual de objetivos e metas, bem como o respectivo oramento; emitir recomendaes sobre propostas de investimento e/ou desinvestimento e de financiamento dentro do limite

de alada definido pelo Conselho de Administrao; d) emitir recomendaes sobre a compra/venda de valores mobilirios de nossa emisso e/ou de nossas subsidirias

nos mercados de capitais nacionais e/ou internacionais; e) acompanhar a implementao do plano anual e oramento aprovado pelo Conselho de Administrao, as

demonstraes financeiras, bem como o cumprimento das orientaes definidas pelo Conselho de Administrao no tocante poltica financeira; f) emitir recomendaes sobre propostas relacionadas a otimizao fiscal e tributria , dentro do limite de alada

definido pelo Conselho de Administrao; g) estabelecer regras operacionais complementares para o seu funcionamento, as quais devero ser aprovadas pelo

Conselho de Administrao; h) i) j) acompanhar e analisar a estrutura de capital, bem como avaliar medidas que recomendem alteraes; monitorar e analisar o desempenho em comparao ao de outras empresas do setor de atuao; avaliar propostas de distribuio de dividendos e/ou constituio de reservas de capital;

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12.1 - Descrio da estrutura administrativa

k) b.

analisar outros assuntos que forem solicitados pelo Conselho de Administrao. data de instalao do conselho fiscal, se este no for permanente, e de criao dos comits.

Atualmente a Companhia no possui Conselho Fiscal instalado. Conforme indicado acima, os Comits de Remunerao, Finanas e Auditoria e Compliance foram instalados em 12 de agosto de 2013 por meio da deliberao do Conselho de Administrao. c. mecanismos de avaliao de desempenho de cada rgo ou comit

Conselho de Administrao Realizamos a avaliao de desempenho do Conselho de Administrao por meio de avaliaes dos seus membros. Desta forma, ao final de cada exerccio, cada um dos membros do Conselho de Administrao avalia a atuao do rgo frente ao nosso desempenho. Na referida avaliao os membros ponderam sobre (i) frequncia das reunies; (ii) qualidade das deliberaes; (iii) participao do Conselho nas tomadas de deciso. Diretoria O desempenho da Diretoria avaliado periodicamente durante reunio conjunta da Diretoria e do Conselho de Administrao, cujo objetivo alinhar e avaliar os nossos resultados. Tal avaliao realizada de acordo com os objetivos e metas estabelecidos anualmente. Alm de aspectos econmicos, tal como EBITDA, a meta da Diretoria inclui desempenho relacionado ao ndice Geral de Cursos do Ministrio da Educao. Comits Ainda no definimos mecanismo formal para avaliao do desempenho de cada um dos Comits. d. em relao aos membros da diretoria, suas atribuies e poderes individuais

Compete ao: Diretor Presidente: (i) dirigir, coordenar e supervisionar as atividades dos outros Diretores; (ii) supervisionar os trabalhos de auditoria interna e assessoria legal; (iii) comunicar ao Conselho de Administrao a realizao de operaes relevantes que no necessitem de aprovao prvia do Conselho de Administrao; e (iv) solicitar a autorizao do Conselho de Administrao para a realizao dos atos ou operaes mencionados no artigo 20 deste Estatuto Social, conforme aplicvel.
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12.1 - Descrio da estrutura administrativa

Diretor de Relaes com Investidores: (i) prestar informaes aos investidores, CVM, s bolsas de valores e s entidades reguladoras dos mercados de balco em que os ttulos de nossa emisso forem originalmente admitidos para negociao no ltimo exerccio social, que solicitem informaes peridicas ou eventuais; e (ii) manter atualizado o nosso registro perante as bolsas de valores e entidades reguladoras dos mercados de balco em que os ttulos de nossa emisso forem originalmente admitidos para negociao, conforme disposto em lei. Diretor Financeiro: dirigir e liderar a administrao e gesto das nossas atividades financeiras e de nossas controladas, incluindo a anlise de investimentos e a definio dos limites de exposio a risco; a propositura e a contratao de emprstimos e financiamentos; as operaes de tesouraria; o planejamento e os controles financeiro e tributrio; a gesto das atividades inerentes nossa contabilidade e de nossas controladas. Diretor Acadmico: (a) definir o modelo acadmico a ser seguido por ns na prestao de nossos servios de ensino; (b) revisar o material didtico adotado por nossas escolas e faculdades; (c) analisar a eficcia do modelo acadmico por ns adotado, coordenando as pesquisas de satisfao dos alunos e toda e qualquer avaliao aplicada pelo Ministrio da Educao, bem como os respectivos resultados; e (d) alterar toda e qualquer poltica relacionada ao treinamento dos professores das nossas escolas e faculdades, bem como alterar a periodicidade e/ou abrangncia. As alteraes ao nosso modelo acadmico, bem como s polticas relacionadas ao treinamento e capacitao de professores devero ser previamente submetidas e aprovadas pelo Conselho de Administrao.

Diretores sem designao especfica: auxiliar os demais diretores na nossa administrao e realizar as tarefas que lhe sejam atribudas pela Assembleia Geral ou pelo Conselho de Administrao. e. mecanismos de avaliao de desempenho dos membros do conselho de administrao, dos comits e da

diretoria No realizamos avaliao de desempenho de cada um dos membros do nosso Conselho de Administrao, dos seus comits. Os membros da Diretoria so avaliados de acordo com as metas individuais estabelecidas de acordo com as respectivas atribuies individuais.

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12.2 - Regras, polticas e prticas relativas s assembleias gerais

a.

prazos de convocao

No adotamos regras, polticas ou prticas especficas relativas aos prazos de convocaes das Assembleias Gerais, utilizamos as regras previstas na Lei das Sociedades por Aes e na regulamentao da CVM, que estabelecem que as Assembleias Gerais devem ser convocadas com, no mnimo, 15 (quinze) dias corridos de antecedncia em primeira convocao e com 8 (oito) dias corridos de antecedncia em segunda convocao. A regulamentao estabelece ainda que a CVM poder, a seu exclusivo critrio, mediante deciso fundamentada de seu colegiado, a pedido de qualquer acionista, e ouvida a companhia: (i) aumentar, para at 30 dias, a contar da data em que os documentos relativos s matrias a serem deliberadas forem colocados disposio dos acionistas, o prazo de antecedncia de publicao do primeiro anncio de convocao da assembleia geral de companhia aberta, quando esta tiver por objeto operaes que, por sua complexidade, exijam maior prazo para que possam ser conhecidas e analisadas pelos acionistas; e (ii) interromper, por at 15 dias, o curso do prazo de antecedncia da convocao de assembleia geral extraordinria de companhia aberta, a fim de conhecer e analisar as propostas a serem submetidas assembleia e, se for o caso, informar Companhia, at o trmino da interrupo, as razes pelas quais entende que a deliberao proposta assembleia viola dispositivos legais ou regulamentares. b. competncias

Compete Assembleia Geral, sem prejuzo das demais atribuies previstas em lei: a) b) c) d) e) f) tomar as contas dos Administradores, relativas ao ltimo exerccio social; examinar, discutir e votar as demonstraes financeiras, instrudas com parecer do Conselho Fiscal, se instalado; deliberar sobre a destinao do lucro lquido do exerccio e a distribuio dos dividendos; eleger e destituir os membros do Conselho Fiscal, efetivos e suplentes, se for o caso; eleger e destituir os membros do Conselho de Administrao titulares, sendo facultativa a eleio de suplentes; e fixar os honorrios globais anuais dos membros do Conselho de Administrao e da Diretoria, bem como os

honorrios do Conselho Fiscal, caso aplicvel. Compete ainda Assembleia Geral: a) deliberar sobre o nosso registro de companhia aberta, bem como apreciar proposta do Conselho de

Administrao relativa admisso, registro e listagem de aes de nossa emisso em quaisquer bolsas de valores ou em mercados de balco; b) aprovar plano de opo de compra de aes de nossa emisso ou modificao de eventuais planos de opo

de compra de aes de nossa emisso porventura existentes; c) deliberar sobre o cancelamento do registro de companhia aberta perante a CVM;

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12.2 - Regras, polticas e prticas relativas s assembleias gerais

d) e)

deliberar sobre a sada do Novo Mercado da BM&FBOVESPA; e deliberar sobre a escolha de empresa especializada responsvel pela determinao do nosso valor econmico

para fins das ofertas pblicas previstas nos Captulos IX e X do nosso Estatuto Social, dentre uma lista trplice de empresas apontadas pelo Conselho de Administrao. c. endereos (fsico ou eletrnico) nos quais os documentos relativos assembleia geral estaro

disposio dos acionistas para anlise Os documentos estaro disponveis na nossa sede, na Rua Guilherme Pinto 146, Sala 106, Graas, Recife, Pernambuco, CEP 52.010-210, e no website: www.sereducacional.com. d. Identificao e administrao de conflitos de interesses

No possumos nenhuma poltica estruturada para identificao e administrao dos conflitos de interesses em assembleias gerais. e. solicitao de procuraes pela administrao para o exerccio do direito de voto

No possumos regras, polticas ou prticas para solicitao de procuraes pela administrao para o exerccio do direito de voto nas assembleias gerais. f. formalidades necessrias para aceitao de instrumentos de procurao outorgados por acionistas,

indicando se o emissor admite procuraes outorgadas por acionistas por meio eletrnico Admitimos que, desde que o representante esteja validamente constitudo e que a procurao contenha o voto a ser proferido, este representante pode votar em nome do acionista. No admitimos a outorga de procuraes por meio eletrnico. g. manuteno de fruns e pginas na rede mundial de computadores destinados a receber e compartilhar

comentrios dos acionistas sobre as pautas das assembleias No mantemos fruns e pginas na rede mundial de computadores destinados a receber e compartilhar comentrios dos acionistas sobre as pautas das Assembleias Gerais. h. Transmisso ao vivo do vdeo e/ou do udio das assembleias

No transmitimos ao vivo o vdeo e/ou o udio das assembleias. i. Mecanismos destinados a permitir a incluso, na ordem do dia, de propostas formuladas por acionistas

Ainda no adotamos mecanismos para permitir a incluso de propostas de acionistas na ordem do dia das nossas assembleias gerais. Nos termos do artigo 123, nico, item c, da Lei das Sociedades por Aes, o acionista detentor de 5% (cinco por cento), no mnimo, do capital social tem o direito a convocar a Assembleia Geral com indicao das matrias a serem tratadas.

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-2-

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12.3 - Datas e jornais de publicao das informaes exigidas pela Lei n6.404/76
Exerccio Social
31/12/2012

Publicao
Demonstraes Financeiras

Jornal - UF
Dirio Oficial do Estado - PE Jornal do Comrcio - PE

Datas
16/05/2013 16/05/2013 28/09/2013 27/09/2013 04/04/2013 04/04/2013 28/09/2013 27/09/2013 01/07/2011 28/06/2011 28/09/2013 27/09/2013

Ata da AGO que Apreciou as Demonstraes Financeiras

Dirio Oficial do Estado - PE Valor Econmico - SP

31/12/2011

Demonstraes Financeiras

Dirio Oficial do Estado - PE Jornal do Comrcio - PE

Ata da AGO que Apreciou as Demonstraes Financeiras

Dirio Oficial do Estado - PE Valor Econmico - SP

31/12/2010

Demonstraes Financeiras

Dirio Oficial do Estado - PE Folha de Pernambuco - PE

Ata da AGO que Apreciou as Demonstraes Financeiras

Dirio Oficial - PE Valor Econmico - SP

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12.4 - Regras, polticas e prticas relativas ao Conselho de Administrao

a.

frequncia das reunies

O Conselho de Administrao se rene, ordinariamente, ao menos uma vez a cada 3 meses, de acordo com o nosso Estatuto Social. O Conselho de Administrao se reunir extraordinariamente sempre que seja convocado pelo Presidente do Conselho de Administrao por iniciativa prpria ou mediante provocao de qualquer membro, deliberando validamente pelo voto da maioria dos conselheiros presentes (dentre eles, obrigatoriamente, o Presidente ou o Vice-Presidente). b. Se existirem, as disposies do acordo de acionistas que estabeleam restrio ou vinculao ao

exerccio do direito de voto de membros do conselho O Acordo de Acionistas no possui disposio que estabelea restrio ou vinculao ao exerccio do direito de voto. Para informaes sobre o Acordo de Acionistas verifique as disposies do quadro 15 item 15.5 deste Formulrio de Referncia. c. Regras de identificao e administrao de conflitos de interesses

Em conformidade com a Lei das Sociedades por Aes, membros do Conselho de Administrao esto proibidos de votar em qualquer assembleia geral que deliberem sobre assuntos com os quais tenham conflito de interesses, ou ainda de atuar em qualquer transao ou negcio nos quais tenham conflito de interesses com os nossos interesses.

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12.5 - Descrio da clusula compromissria para resoluo de conflitos por meio de arbitragem

Ns, nossos acionistas, administradores e membros do Conselho Fiscal obrigam-se a resolver obrigatoriamente por meio de arbitragem, perante a Cmara de Arbitragem do Mercado, nos termos de seu Regulamento de Arbitragem, toda e qualquer disputa ou controvrsia que possa surgir entre eles, relacionada ou oriunda da existncia, aplicao, validade, eficcia, interpretao, violao e seus efeitos, das disposies contidas no Contrato de Participao no Novo Mercado, no Regulamento Novo Mercado, no Regulamento de Arbitragem da Cmara de Arbitragem do Mercado instituda pela BM&FBOVESPA, no Regulamento de Sanes, no Estatuto Social, nas disposies da Lei das Sociedades por Aes, nas normas editadas pelo Conselho Monetrio Nacional, pelo Banco Central do Brasil ou pela CVM, nos regulamentos da BM&FBOVESPA e nas demais normas aplicveis ao funcionamento do mercado de capitais em geral. Sem prejuzo da validade desta clusula arbitral, eventual requerimento de medidas de urgncia pelas partes, antes de constitudo o Tribunal Arbitral, dever ser remetido ao Poder Judicirio, na forma do item 5.1.3 do Regulamento de Arbitragem da Cmara de Arbitragem do Mercado. Para esse fim, as partes elegem o foro de So Paulo, Estado de So Paulo, Brasil, e esto cientes de que o curso de qualquer ao judicial em conformidade com esta clusula no resultar em qualquer renncia arbitragem ou jurisdio do Tribunal Arbitral. A lei brasileira ser a nica aplicvel ao mrito de toda e qualquer controvrsia, bem como execuo, interpretao e validade da presente clusula compromissria, e o Tribunal Arbitral no poder recorrer equidade para solucionar o litgio que lhe for submetido. O Tribunal Arbitral ser formado por 3 (trs) rbitros escolhidos na forma estabelecida no Regulamento de Arbitragem da Cmara de Arbitragem do Mercado. O idioma oficial do procedimento arbitral ser a Lngua Portuguesa. O procedimento arbitral ter lugar na Cidade de So Paulo, Estado de So Paulo, local onde dever ser proferida a sentena arbitral. A arbitragem dever ser administrada pela prpria Cmara de Arbitragem do Mercado, sendo conduzida e julgada de acordo com as disposies pertinentes do Regulamento de Arbitragem. Com exceo dos honorrios advocatcios, que sero arcados por cada parte, todas as demais despesas, custos e honorrios da arbitragem sero arcados por uma das partes, ou por ambas, conforme determinar o Tribunal Arbitral.

C:\Users\THL\AppData\Local\Microsoft\Windows\Temporary Internet Files\Content.Outlook\30B4CH8W\17632529_1.doc

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12.6 / 8 - Composio e experincia profissional da administrao e do conselho fiscal

Idade Profisso Cargo eletivo ocupado Data de posse Orgo administrao Data da eleio Prazo do mandato Foi eleito pelo controlador

Nome

CPF

Outros cargos e funes exercidas no emissor 48 Pedagoga Diretor Acadmico 12/08/2013 Pertence apenas Diretoria 12/08/2013 2 anos Sim

Simone Brgamo

409.183.194-04

no ocupa outros cargos 41 Contador Diretor Financeiro Pertence apenas Diretoria 12/08/2013 12/08/2013 2 anos Sim

Nazareno Habib Ouvidor Bichara

338.982.002-72

no ocupa outros cargos 38 Admnistrador de Empresas Diretor de Operaes Pertence apenas Diretoria 12/08/2013 12/08/2013 2 anos Sim

Adriano Azevedo

928.249.275-34

no ocupa outros cargos 62 Engenheiro Pertence apenas ao Conselho de Administrao 27 - Conselho de Adm. Independente (Efetivo) 12/08/2013 12/08/2013 2 anos Sim

Flvio Csar Maia Luz

636.622.138-34

Membro dos Comits: Remunerao, Auditoria e Compliance, e Finanas 58 Administrador de Empresas Pertence apenas ao Conselho de Administrao 27 - Conselho de Adm. Independente (Efetivo) 12/08/2013 12/08/2013 2 anos Sim

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39 Advogado 42 Economista 44 Engenheiro

Herbert Steinberg

791.851.778-49

Membro dos Comits: Remunerao, Auditoria e Compliance, e Finanas Pertence apenas ao Conselho de Administrao 20 - Presidente do Conselho de Administrao 12/08/2013 12/08/2013 2 anos Sim

Jonaldo Jangui Bezerra Diniz

801.372.374-72

no ocupa outros cargos Pertence apenas ao Conselho de Administrao 22 - Conselho de Administrao (Efetivo) 12/08/2013 12/08/2013 2 anos Sim

Francisco Muniz Barreto

223.485.458-02

Membro dos Comits: Remunerao, Auditoria e Compliance, e Finanas Pertence Diretoria e ao Conselho de Administrao 33 - Conselheiro(Efetivo) e Dir. Presidente 12/08/2013 12/08/2013 2 anos Sim

Jnyo Jangui Bezerra Diniz

567.918.444-34

Diretor de Relao com Investidores

Experincia profissional / Declarao de eventuais condenaes

Simone Brgamo - 409.183.194-04

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Formada em Pedagogia, Ps-Graduado em Educao, em Construtivismo, em Psicossociologia do Educador, em Gesto de IES, possui formao em Psicopedagogia, Psicomodrama, Psicomotricidade, em Coaching Integrated e Mestrado em Psicologia Social e da Personalidade. Possui 30 anos de experincia no setor de educao. H 5 anos faz parte da rea acadmica da Companhia, atuando como Gerente Pedaggica a partir 2008 , Gerente Acadmica a partir de 2010 e Diretora Acadmica a partir de 2011, sendo que desde o final do ano de 2012 atua como Pr-Reitora Acadmica da UNINASSAU e acumula a funo de Diretora Acadmica do Grupo desde 2013. Anteriormente, at o ano de 2008 atuou como diretora acadmica do Colgio Atual - Instituio de Ensino do Ensino Bsico. Atuou tambm como consultora Educacional do Grupo antes de fazer parte do quadro.Por fim, lecionou em turmas de Ps- Graduao da UNICAP, FAFIRE, FACISA e Maurcio de Nassau. Nos ltimos 5 anos, no esteve sujeito aos efeitos de qualquer condenao criminal, condenao ou aplicao de pena em processo administrativo perante a CVM, bem como condenao transitada em julgado, na esfera judicial ou administrativa, que tivesse por efeito a suspenso ou inabilitao para a prtica de qualquer atividade profissional.

Nazareno Habib Ouvidor Bichara - 338.982.002-72

Formado em Economia e em Contabilidade pela Unama Universidade da Amaznia possui ainda mestrado em Contabilidade e Controladoria pela Universidade de So Paulo (USP), e MBA em Auditoria pela Fundao Getulio Vargas. Desde 2009 atua como Diretor Financeiro da Companhia, sendo que desde 2012 Pr Reitor de Administrao e Finanas da Uninassau Centro Universitrio Maurcio de Nassau. Assumiu em 2013, o cargo de Vice Presidente para Entidades Privadas do Instituto Brasileiro de Executivos em Finanas (IBEF Pernambuco). De 1993 a 1998 foi auditor na Ernst Young. Atuou ainda de 1999 a 2002 como auditor interno da Albras Alumnio Brasileiro S.A., empresa do setor de alumnio. Adicionalmente, foi diretor executivo do Multibank de 2004 a 2006 e diretor executivo tambm do Dirios Associados do Rio Grande do Norte e Paraba de 2006 a 2008. Nos ltimos 5 anos, no esteve sujeito aos efeitos de qualquer condenao criminal, condenao ou aplicao de pena em processo administrativo perante a CVM, bem como condenao transitada em julgado, na esfera judicial ou administrativa, que tivesse por efeito a suspenso ou inabilitao para a prtica de qualquer atividade profissional.

Adriano Azevedo - 928.249.275-34

Superintendente de Operaes do Grupo Ser Educacional, pr-reitor de Planejamento e Operaes da UNINASSAU. Desde 2001 atua no setor de Educao. H 5 anos faz parte do Grupo Ser Educacional. Anteriormente, atuou como Diretor Acadmico e de Negcios da Faculdade Baiana de Cincias e Scio Diretor da Futura Consultoria. Formado em Administrao de Empresas, ps-graduado em Administrao de Recursos Humanos e Mestrado em Administrao. Nos ltimos cinco anos, trabalhou no Grupo Ser Educacional, atuando como Diretor das unidades da Bahia e posteriormente Diretor de Operaes at chegar a Diretoria de Operaes. Diretor das Unidades da Bahia em 2008 e Diretor de Operaes do Grupo, a partir de 2009.

Nos ltimos 5 anos, no esteve sujeito aos efeitos de qualquer condenao criminal, condenao ou aplicao de pena em processo administrativo perante a CVM, bem como condenao transitada em julgado, na esfera judicial ou administrativa, que tivesse por efeito a suspenso ou inabilitao para a prtica de qualquer atividade profissional.

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Flvio Csar Maia Luz - 636.622.138-34

Graduado em Engenharia Civil pela Escola Politcnica da USP - Universidade de So Paulo, com cursos de ps-graduao em Administrao e Economia Aplicada pela FGV - Fundao Getlio Vargas, bem como cursos de extenso por instituies como Harvard Business School, Stanford University, California University e Wharton Business School. O Sr. Luz foi Vice-Presidente Executivo da Duratex, Vice-Presidente do Conselho de Administrao e Diretor Executivo da Eletropaulo e Vice-Presidente Financeiro e Corporativo da Cofra Latin America (Grupo C&A). Adicionalmente, atua como conselheiro independente na Ultra S.A., Companhia de Transmisso de Energia Eltrica Paulista S.A., Senior Solution S.A. e atuou como conselheiro independente da Light S.A. Atualmente conselheiro certificado pelo Instituto Brasileiro de Governana Corporativa. Scio-Diretor da consultoria Doing Business. O Sr. Luz ocupa a posio de Conselheiro Independente da Companhia desde 2012. Nos ltimos 5 anos, no esteve sujeito aos efeitos de qualquer condenao criminal, condenao ou aplicao de pena em processo administrativo perante a CVM, bem como condenao transitada em julgado, na esfera judicial ou administrativa, que tivesse por efeito a suspenso ou inabilitao para a prtica de qualquer atividade profissional.

Herbert Steinberg - 791.851.778-49

Tem experincia de mais de 20 anos atuando como executivo para grandes corporaes e h 13 anos como empresrio e consultor. Nas empresas em que trabalhou, liderou vrios processos de reposicionamento estratgico de diferentes organizaes, e processos de alinhamento do management estratgia de negcios.

Nos ltimos cinco anos, trabalhou conselheiro independente do Grupo Famastil / Taurus, AMCHAM / Brasil, Care Brasil, Halexistar Indstrias Farmacuticas. Destacam-se os trabalhos que realizou no Conselho do Banco Santander, atravs do processo de privatizao do Banespa, do turnaround do Banco Crefisul, e compra realizada pelo Deutsche Bank no controle do Bradesco. H 14 anos fundou sua prpria empresa, a MESA Corporate Governance, consultoria com foco nas melhores prticas de Governana Corporativa, e atualmente conselheiro independente da Ser Educacional S.A.

Nos ltimos 5 anos, no esteve sujeito aos efeitos de qualquer condenao criminal, condenao ou aplicao de pena em processo administrativo perante a CVM, bem como condenao transitada em julgado, na esfera judicial ou administrativa, que tivesse por efeito a suspenso ou inabilitao para a prtica de qualquer atividade profissional.

Jonaldo Jangui Bezerra Diniz - 801.372.374-72

Formou-se em bacharelado em direito pela Universidade Salgado de Oliveira em 2007. Desde 2007 atua como diretor jurdico do Grupo Ser Educacional. Nos ltimos cinco anos, atuou como Presidente do Sindicato das Instituies de Ensino Superior do estado de Alagoas, Presidente da Comisso de Assuntos Tributrios da OAB/PE e membro do Instituto Brasileiro de Estudos de Direito. Nos ltimos 5 anos, no esteve sujeito aos efeitos de qualquer condenao criminal, condenao ou aplicao de pena em processo administrativo perante a CVM, bem como condenao transitada em julgado, na esfera judicial ou administrativa, que tivesse por efeito a suspenso ou inabilitao para a prtica de qualquer atividade profissional.

PGINA: 259 de 354

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Verso : 1

Francisco Muniz Barreto - 223.485.458-02

Tem mais de 15 anos de experincia em Private Equity e Banco de Investimento. Formou-se em Economia na Universidade de Belgrano (Argentina)/ UNC Chapel Hill (USA) e possui o titulo de Master em Finanas da London Business School. Desde 2006, o Managing Director do escritrio de So Paulo da Cartesian Capital Group LLC, responsvel pela prospeco e monitoramento de investimentos em empresas focado principalmente na America Latina. O Cartesian Capital Group LLC um fundo de private equity baseado com Nova Iorque, USA, que gerencia mais de US$ 2 bilhes. De 1998 a 2001, foi Diretor do fundo de investimentos AIG Capital Partners do Brasil. Nos ltimos 5 anos, no esteve sujeito aos efeitos de qualquer condenao criminal, condenao ou aplicao de pena em processo administrativo perante a CVM, bem como condenao transitada em julgado, na esfera judicial ou administrativa, que tivesse por efeito a suspenso ou inabilitao para a prtica de qualquer atividade profissional.

Jnyo Jangui Bezerra Diniz - 567.918.444-34

Formado em Engenharia Mecnica e com ps-graduado em Engenharia de Produo pela Universidade Federal de Pernambuco. Atua como CEO do Grupo Ser Educacional desde 2008, e como vice-presidente do Instituto de Pesquisa Maurcio de Nassau desde 2002. Desde 2008 presidente do Sindicato das Instituies de Ensino Superior de Pernambuco (SIESPE). Adicionalmente, atuou como conselheiro na PERPASA Pernambuco Participaes S.A, empresa que atua no setor construo e incorporao imobiliria. Nos ltimos 5 anos, no esteve sujeito aos efeitos de qualquer condenao criminal, condenao ou aplicao de pena em processo administrativo perante a CVM, bem como condenao transitada em julgado, na esfera judicial ou administrativa, que tivesse por efeito a suspenso ou inabilitao para a prtica de qualquer atividade profissional.

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PGINA: 260 de 354

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Verso : 1

12.7 - Composio dos comits estatutrios e dos comits de auditoria, financeiro e de remunerao
Cargo ocupado Descrio outros cargos ocupados Experincia Profissional / Declarao de Eventuais Condenaes Membro do Comit (Efetivo) 62 12/08/2013 Engenheiro 12/08/2013 1 ano Idade Data posse Profisso Data eleio Prazo mandato

Nome

Tipo comit

CPF

Descrio outros comits

Outros cargos/funes exercidas no emissor

Flvio Csar Maia Luz

Comit de Auditoria

636.622.138-34

Membro dos Comits de Remunerao, de Auditoria e Financeiro, alm de membro do Conselho de Administrao.

Graduado em Engenharia Civil pela Escola Politcnica da USP - Universidade de So Paulo, com cursos de ps-graduao em Administrao e Economia Aplicada pela FGV - Fundao Getlio Vargas, bem como cursos de extenso por instituies como Harvard Business School, Stanford University, California University e Wharton Business School. O Sr. Luz foi Vice-Presidente Executivo da Duratex, Vice-Presidente do Conselho de Administrao e Diretor Executivo da Eletropaulo e Vice-Presidente Financeiro e Corporativo da Cofra Latin America (Grupo C&A). Adicionalmente, atua como conselheiro independente na Ultra S.A., Companhia de Transmisso de Energia Eltrica Paulista S.A., Senior Solution S.A. e atuou como conselheiro independente da Light S.A. Atualmente conselheiro certificado pelo Instituto Brasileiro de Governana Corporativa. ScioDiretor da consultoria Doing Business. O Sr. Luz ocupa a posio de Conselheiro Independente da Companhia desde 2012. Nos ltimos 5 anos, no esteve sujeito aos efeitos de qualquer condenao criminal, condenao ou aplicao de pena em processo administrativo perante a CVM, bem como condenao transitada em julgado, na esfera judicial ou administrativa, que tivesse por efeito a suspenso ou inabilitao para a prtica de qualquer atividade profissional. Membro do Comit (Efetivo) 42 Economista 12/08/2013 12/08/2013 1 ano

Francisco Muniz Barreto

Comit de Auditoria

223.485.458-02

665
Presidente do Comit

Membro dos Comits de Remunerao, de Auditoria e Financeiro, alm de membro do Conselho de Administrao.

Tem mais de 15 anos de experincia em Private Equity e Banco de Investimento. Formou-se em Economia na Universidade de Belgrano (Argentina)/ UNC Chapel Hill (USA) e possui o titulo de Master em Finanas da London Business School. Desde 2006, o Managing Director do escritrio de So Paulo da Cartesian Capital Group LLC, responsvel pela prospeco e monitoramento de investimentos em empresas focado principalmente na America Latina. O Cartesian Capital Group LLC um fundo de private equity baseado com Nova Iorque, USA, que gerencia mais de US$ 2 bilhes. De 1998 a 2001, foi Diretor do fundo de investimentos AIG Capital Partners do Brasil. Nos ltimos 5 anos, no esteve sujeito aos efeitos de qualquer condenao criminal, condenao ou aplicao de pena em processo administrativo perante a CVM, bem como condenao transitada em julgado, na esfera judicial ou administrativa, que tivesse por efeito a suspenso ou inabilitao para a prtica de qualquer atividade profissional. Administrador de Empresas 58 12/08/2013 12/08/2013 1 ano

Herbert Steinberg

Comit de Auditoria

791.851.778-49

Membro dos Comits de Remunerao, de Auditoria e Financeiro, alm de membro do Conselho de Administrao.

Tem experincia de mais de 20 anos atuando como executivo para grandes corporaes e h 13 anos como empresrio e consultor. Nas empresas em que trabalhou, liderou vrios processos de reposicionamento estratgico de diferentes organizaes, e processos de alinhamento do management estratgia de negcios. Nos ltimos cinco anos, trabalhou conselheiro independente do Grupo Famastil / Taurus, AMCHAM / Brasil, Care Brasil, Halexistar Indstrias Farmacuticas. Destacam-se os trabalhos que realizou no Conselho do Banco Santander, atravs do processo de privatizao do Banespa, do turnaround do Banco Crefisul, e compra realizada pelo Deutsche Bank no controle do Bradesco. H 14 anos fundou sua prpria empresa, a MESA Corporate Governance, consultoria com foco nas melhores prticas de Governana Corporativa, e atualmente conselheiro independente da Ser Educacional S.A. Nos ltimos 5 anos, no esteve sujeito aos efeitos de qualquer condenao criminal, condenao ou aplicao de pena em processo administrativo perante a CVM, bem como condenao transitada em julgado, na esfera judicial ou administrativa, que

PGINA: 261 de 354

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Verso : 1

12.7 - Composio dos comits estatutrios e dos comits de auditoria, financeiro e de remunerao
Cargo ocupado Descrio outros cargos ocupados Experincia Profissional / Declarao de Eventuais Condenaes Membro do Comit (Efetivo) 62 12/08/2013 Engenheiro 12/08/2013 1 ano Idade Data posse Profisso Data eleio Prazo mandato

Nome

Tipo comit

CPF

Descrio outros comits

Outros cargos/funes exercidas no emissor

Flvio Csar Maia Luz

Comit Financeiro

636.622.138-34

Membro dos Comits de Remunerao, de Auditoria e Financeiro, alm de membro do Conselho de Administrao. Membro do Comit (Efetivo) 42 Economista 12/08/2013 12/08/2013 1 ano

Francisco Muniz Barreto

Comit Financeiro

223.485.458-02

Membro dos Comits de Remunerao, de Auditoria e Financeiro, alm de membro do Conselho de Administrao. Membro do Comit (Efetivo) 58 Administrador de Empresas 12/08/2013 12/08/2013 1 ano

Herbert Steinberg

Comit Financeiro

791.851.778-49

Membro dos Comits de Remunerao, de Auditoria e Financeiro, alm de membro do Conselho de Administrao. Membro do Comit (Efetivo) Engenheiro 62 12/08/2013 12/08/2013 1 ano

666
Membro do Comit (Efetivo) Membro do Comit (Efetivo)

Flvio Csar Maia Luz

Comit de Remunerao

636.622.138-34

Membro dos Comits de Remunerao, Auditoria e Compliance e de Finanas, alm de membro do Conselho de Administrao Economista 42 12/08/2013 12/08/2013 1 ano

Francisco Muniz Barreto

Comit de Remunerao

223.485.458-02

Membro dos Comits de Remunerao, de Auditoria e Financeiro, alm de membro do Conselho de Administrao. Administrador de Empresas 58 12/08/2013 12/08/2013 1 ano

Herbert Steinberg

Comit de Remunerao

791.851.778-49

Membro dos Comits de Remunerao, de Auditoria e Financeiro, alm de membro do Conselho de Administrao.

PGINA: 262 de 354

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Verso : 1

12.9 - Existncia de relao conjugal, unio estvel ou parentesco at o 2 grau relacionadas a administradores do emissor, controladas e controladores
CPF Nome empresarial do emissor, controlada ou controlador CNPJ Tipo de parentesco com o administrador do emissor ou controlada

Nome

Cargo 801.372.374-72 Ser Educacional S.A. 04.986.320/0001-13 Irmo ou Irm (1 grau por consanginidade)

Administrador do emissor ou controlada

Jonaldo Jangui Bezerra Diniz

Presidente do Conselho de Administrao 567.918.444-34 Ser Educacional S.A. 04.986.320/0001-13

Pessoa relacionada

Jnyo Jangui Bezerra Diniz

Membro efetivo do Conselho de Administrao. Diretor Presidente e Diretor de Relaes com Investidor.

Observao

Juntos, detm, direta e indiretamente, em 30 de junho de 2013, 1,00% do capital votante da Ser Educacional S.A.

Administrador do emissor ou controlada

Jonaldo Jangui Bezerra Diniz

801.372.374-72 Ser Educacional S.A.

04.986.320/0001-13 Irmo ou Irm (1 grau por consanginidade)

Presidente do Conselho de Administrao 368.383.574-53 Ser Educacional S.A. 04.986.320/0001-13

667
567.918.444-34 Ser Educacional S.A. 368.383.574-53 Ser Educacional S.A.

Pessoa relacionada

Jos Janguie Bezerra Diniz

Controlador

Observao

Jos Janguie Bezerra Diniz controlador da Ser Educacional S.A. com participao de 87,68%

Administrador do emissor ou controlada

Jnyo Jangui Bezerra Diniz

04.986.320/0001-13 Irmo ou Irm (1 grau por consanginidade)

Membro efetivo do Conselho de Administrao Diretor Presidente e Diretor de Relaes com Investidor 04.986.320/0001-13

Pessoa relacionada

Jos Jangui Bezerra Diniz

Controlador

Observao

Juntos, detm, direta e indiretamente, em 30 de junho de 2013, 88,68% do capital votante da Ser Educacional S.A.

PGINA: 263 de 354

Formulrio de Referncia - 2013 - SER EDUCACIONAL S.A.

Verso : 1

12.10 - Relaes de subordinao, prestao de servio ou controle entre administradores e controladas, controladores e outros
Justificativa para o no preenchimento do quadro: No houve, nos trs ltimos exerccios sociais, qualquer relao de subordinao, prestao de servio ou controle mantida entre nossos administradores e quaisquer nossas sociedades controladas, direta ou indiretamente, nosso controlador direto ou indireto ou fornecedores, clientes, devedor ou credor.

PGINA: 264 de 354

668

Formulrio de Referncia - 2013 - SER EDUCACIONAL S.A.

Verso : 1

12.11 - Acordos, inclusive aplices de seguros, para pagamento ou reembolso de despesas suportadas pelos administradores

No h quaisquer acordos, que prevejam o pagamento ou o reembolso de despesas suportadas pelos administradores, decorrentes da reparao de danos causados a terceiros ou a ns, de penalidades impostas por agentes estatais, ou de acordos com o objetivo de encerrar processos administrativos ou judiciais, em virtude do exerccio de suas funes. Destacamos, no entanto que possumos aplice de seguro de responsabilidade civil geral que ampara, dentro de limites e restries fixados na aplice, eventuais condenaes a ttulo de danos materiais, corporais ou morais causados ou provocados por nossos administradores a terceiros, incluindo os nossos empregados. O valor total do prmio previsto na aplice equivale a R$ 20.788,77, sendo que a cobertura limitada a R$ 5.000.000,00.

JUR_SP - 17592736v2 - 5302.347873

PGINA: 265 de 354

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Formulrio de Referncia - 2013 - SER EDUCACIONAL S.A.

Verso : 1

12.12 - Outras informaes relevantes

Governana Corporativa Dentre as principais prticas de governana corporativa recomendadas pelo Instituto Brasileiro de Governana Corporativa IBGC no Cdigo de Melhores Prticas de Governana Corporativa, adotamos as seguintes prticas: A Assembleia Geral de Acionistas tem competncia para, dentre outros temas previstos em lei ou em regulamentao aplicvel, deliberar sobre: (a) reformas do estatuto social; (b) eleger ou destituir, a qualquer tempo, conselheiros de administrao e conselheiros fiscais; (c) tomar, anualmente, as contas dos administradores e deliberar sobre as demonstraes financeiras; e (d) deliberar sobre nossa transformao, fuso, incorporao, ciso, dissoluo e liquidao. O Conselho de Administrao possui atribuies definidas no nosso Estatuto Social, entre elas a determinao das estratgias, a orientao geral dos negcios a ser implementada pela Diretoria, e a eleio dos membros deste rgo. Ns adotamos poltica de divulgao de fato relevante, que visa coibir e punir a utilizao de informaes privilegiadas, com o objetivo primordial de assegurar elevados padres de conduta, assegurando maior transparncia e equidade nas informaes. Elaboramos ainda relatrio anual preparado pela Diretoria e aprovado pelo Conselho de Administrao, indicando todos os principais aspectos da atividade empresarial com dados comparativos a exerccios anteriores, voltado ao pblico em geral. Tal documento inclui o relatrio da administrao e conjunto de demonstraes financeiras acompanhadas dos respectivos pareceres dos auditores independentes. Ns estamos comprometidos com as melhores prticas de governana corporativa, e aps o registro como Companhia aberta, adotaremos novas medidas para aperfeioar constantemente nossa a comunicao com o mercado financeiro e com os investidores, bem como garantir a transparncia, por meio de reunies pblicas, dispondo de uma agenda anual de eventos corporativos. A fim de assessorar o Conselho de Administrao, foram criados na Reunio do Conselho de Administrao, realizada em 12 de agosto de 2013, trs comits, o Comit de Auditoria e Compliance (CAC), o Comit de Remunerao e o Comit de Finanas. Para maiores informaes acerca das atribuies e responsabilidades dos comits de assessoramento mencionados acima, vide item 12.1.

Eleio do Presidente do Conselho de Administrao

JUR_SP - 17592696v1 - 5302.347873

PGINA: 266 de 354

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Formulrio de Referncia - 2013 - SER EDUCACIONAL S.A.

Verso : 1

12.12 - Outras informaes relevantes

Nossos acionistas pretendem eleger o Sr. Jos Jangui Bezerra Diniz, acionista controlador da Companhia, como presidente do nosso Conselho de Administrao em janeiro de 2014. Jos Jangui Bezerra Diniz, 49, professor, inscrito no CPF/M sob o n. 368.383.574-53, o fundador da Ser Educacional, formou-se na Faculdade de Direito e na Faculdade de Letras, concluiu o mestrado e doutorado pela na Universidade Federal de Pernambuco. Iniciou sua carreira empreendedora em 1996, com a fundao do Bureau Jurdico Cursos para Concursos e fortaleceu em 2003, com a criao da Faculdade Maurcio de Nassau em Recife. Presidente da Associao Brasileira das Faculdades Isoladas e Integradas (ABRAFI), Vice-Presidente da Associao Brasileira das Mantenedoras de Ensino Superior (ABMES) e autor de diversos livros nas reas de Direito e Educao. Atuou de como juiz no Tribunal Regional do Trabalho da 6 Regio, sendo que at agosto de 2013 atuou como Procurador do Trabalho do Ministrio Pblico da Unio, tendo formalizado seu pedido de exonerao em 21 de agosto de 2013. reitor da UNINASSAU desde setembro de 2013. O Sr. Jos Jangui Bezerra Diniz no exerce outros cargos na Companhia. Adicionalmente, os demais membros do Conselho de Administrao e da Diretoria da Companhia no exercem outros cargos na Companhia e empresas do grupo alm daqueles informados no item 12.6/8 deste Formulrio de Referncia.

JUR_SP - 17592696v1 - 5302.347873

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PGINA: 267 de 354

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Formulrio de Referncia - 2013 - SER EDUCACIONAL S.A.

Verso : 1

13.1 - Descrio da poltica ou prtica de remunerao, inclusive da diretoria no estatutria

(a)

Objetivos da poltica ou prtica de remunerao

A nossa poltica de remunerao visa estabelecer os critrios, as responsabilidades e as definies da remunerao dos nossos administradores, seja a curto prazo como a longo prazo (bnus e o plano de opo de compra de aes). Adicionalmente, busca impulsionar o executivo a crescer e se desenvolver de forma a atingir seu potencial mximo, alinhado aos nossos objetivos, tendo seu desempenho reconhecido por meio do pagamento de incentivo (curto e longo prazo). O Comit de Remunerao o rgo responsvel pela avaliao dos nossos administradores e a consequente remunerao devida a cada um deles nos termos de sua poltica de remunerao. O Comit de Remunerao formado atualmente por 3 (trs) membros do Conselho de Administrao. As reunies tm periodicidade trimestral, com foco nas questes estratgicas de recursos humanos. Os parmetros utilizados para a definio da remunerao dos membros do Conselho de Administrao, da Diretoria Estatutria e No Estatutria, so baseados nas prticas de mercado, na nossa consistncia interna e tem como objetivos e premissas: Atrair, reter e motivar os administradores, fornecendo as condies necessrias para o desenvolvimento e a concretizao das nossas estratgias de negcios; Alinhar os interesses dos administradores, dos acionistas e os nossos para a criao de valor para a Ser Educacional de forma sustentvel; Motivar e recompensar o desempenho individual dos administradores, tendo em vista o alcance de nossas metas financeiras e estratgicas; Refletir a cultura e os nossos valores: tica, solidez, respeito, empreendedorismo e unio; Fornecer aos nossos administradores nveis de remunerao competitivos em relao aos praticados pelo mercado, bem como manter a consistncia de remunerao e os nossos resultados. Prover um adequado equilbrio entre as remuneraes fixa e varivel, de curto e longo prazo, conforme a nossa cultura; e Permitir a comunicao entre ns, nossos os administradores e empregados quanto ao entendimento e aplicao da poltica de remunerao.

No obstante, a remunerao dos membros independentes do Conselho de Administrao acordada entre ns e o conselheiro, observado que anualmente o valor fixo da remunerao reajustado de acordo com nossos os padres internos e as prticas de mercado. A remunerao dos membros do Conselho Fiscal calculada de acordo com o artigo 162, pargrafo 3 da Lei das S/A, no qual, a orientao de que a remunerao destes seja calculada com base na mdia da remunerao da Diretoria Estatutria, excludos os benefcios, verbas de representao e participao nos lucros. (b) composio da remunerao

i) descrio dos elementos da remunerao e os objetivos de cada um deles: Conselho de Administrao A remunerao dos membros do Conselho de Administrao composta por apenas por parcela fixa, a qual inclui um salrio fixo mensal, fixado anualmente para cada um de seus membros. A composio da remunerao dos conselheiros de acordo com as nossas prticas adotadas, considerando ainda pesquisas de mercado com as principais empresas do segmento, para assim ser definida uma base de remunerao a ser validada pelo Comit de Remunerao.

Diretoria Estatutria e No Estatutria

JUR_SP - 17639861v1 - 5302.347873

PGINA: 268 de 354

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Formulrio de Referncia - 2013 - SER EDUCACIONAL S.A.

Verso : 1

13.1 - Descrio da poltica ou prtica de remunerao, inclusive da diretoria no estatutria

A remunerao dos membros da Diretoria Estatutria e No Estatutria da Companhia e dos diretores no estatutrios composta por: uma parcela fixa, a qual inclui um salrio fixo mensal, fixado anualmente para cada um de seus membros; e uma parcela varivel, a qual inclui a participao nos nossos resultados.

A composio da remunerao dos Diretores (estatutrios e no estatutrios) definida por meio de pesquisa de mercado com as principais empresas do segmento onde so estabelecidos critrios de medio de acordo com a representatividade do cargo na Companhia. As macros polticas so aprovadas pelo Comit de Governana Corporativa e Remunerao. Conselho Fiscal A remunerao dos membros do Conselho Fiscal, quando instalado, ser composta somente por uma parcela fixa equivalente ao mnimo legal exigido, conforme os termos da Lei das Sociedades por Aes. Assim, conforme acima mencionado a remunerao dos membros do Conselho Fiscal ser equivalente a 10% (dez por cento) da remunerao que em mdia for atribuda a cada Diretor, sem considerar os benefcios, verbas de representao e participao nos lucros. A remunerao dos membros do Conselho Fiscal ser fixada pela assembleia geral que os eleger, observado ainda que tais membros tambm sero reembolsados de todas as despesas de locomoo e estadia necessrias ao desempenho da funo. Comits Os participantes dos comits de assessoramento ao Conselho de Administrao, como Comit de Finanas, Comit de Auditoria e Compliance e Comit de Remunerao no so remunerados por sua participao nesses comits, pois j o so em outros cargos dentro da nossa estrutura (diretores estaturios, membros do conselho de administrao, conselho fiscal ou membros da diretoria executiva), cuja composio da remunerao encontra-se descrita acima. ii) qual a proporo de cada elemento na remunerao total Conselho de Administrao No que tange ao Conselho de Administrao, em 2010, 2011 e 2012 a remunerao total dos seus membros foi composta integralmente de remunerao fixa. Para 2013, a previso de que 100% da remunerao total dos seus membros seja composta de remunerao fixa, tendo em vista o disposto acima. Diretoria No que tange a Diretoria Estatutria e Diretoria No Estatutria, em 2010, 2011 e 2012 a remunerao total dos seus respectivos membros foi composta integralmente de remunerao fixa. Para 2013, a previso de que, no mnimo, 69,24% da remunerao total dos membros da Diretoria Estatutria e, tambm dos Diretores No Estatutrios seja composta de remunerao fixa e at 30,76% seja referente a remunerao varivel. Conselho Fiscal

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PGINA: 269 de 354

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Formulrio de Referncia - 2013 - SER EDUCACIONAL S.A.

Verso : 1

13.1 - Descrio da poltica ou prtica de remunerao, inclusive da diretoria no estatutria

O Conselho Fiscal s possui remunerao fixa, no obstante, em 2010, 2011 e 2012 no pagamos qualquer remunerao tendo em vista que este rgo no estava instalado. Este rgo ainda no foi instalado em 2013. Comits Conforme acima indicado, os membros dos Comits no so remunerados por sua participao em Comits.

iii) metodologia de clculo e de reajuste de cada um dos elementos da remunerao Remunerao Fixa A remunerao fixa calculada e ajustada considerando os seguintes parmetros: Avaliao dos cargos e respectivas responsabilidades, considerando a estratgia e consistncia da prtica de remunerao por ns adotada, bem como de posicionamento para remunerao; Valor do cargo internamente, ou seja, perante cargos de outras reas (equidade interna); Desempenho individual conforme sistema de avaliao adotado; Experincia e maturidade do executivo na funo ocupada; e Outros fatores eventuais, como executivos de alto potencial para sucesso, riscos de reteno, habilidades e competncias especficas escassas no mercado.

Remunerao Varivel O nosso Programa de Remunerao Varivel, formado pela participao nos nossos resultados, bem como com o plano de opo de aes, destinado aos Diretores Estatutrios, Diretores no Estatutrios gerentes e coordenadores, utilizando como referncia de metas o nosso desempenho financeiro e operacional. O pagamento do Programa de Remunerao Varivel efetuado aps a divulgao auditada e oficial dos nossos resultados.

iv. razes que justificam a composio da remunerao De forma geral, a composio da remunerao visa a permanncia dos executivos, bem como o alinhamento dos interesses de tais executivos com os nossos objetivos de curto prazo e com os resultados de longo prazo.

Remunerao do Conselho de Administrao No que tange remunerao dos membros do Conselho de Administrao, os objetivos principais so atrair Conselheiros com reputao e perfis adequados, concedendo-lhes as condies necessrias para o desempenho de suas funes.

Remunerao da Diretoria Estatutria e No Estatutria A composio da remunerao da Diretoria Estatutria e No Estatutria, tanto nos elementos que a compe quanto no peso de cada um, reflete:
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PGINA: 270 de 354

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Formulrio de Referncia - 2013 - SER EDUCACIONAL S.A.

Verso : 1

13.1 - Descrio da poltica ou prtica de remunerao, inclusive da diretoria no estatutria

A competitividade com a prtica do mercado composto por empresas do nosso setor de atuao, alm da prtica de remunerao j adotada por ns, que permita atrair e reter os executivos com as qualificaes requeridas; A possibilidade de se associar uma parcela significativa da remunerao total aos nossos resultados; A busca de um equilbrio entre as diferentes parcelas da remunerao, que incentive a gerao de resultados de curto, mdio e longo prazos, dentro de nveis de riscos moderados; e A possibilidade de se balancear a remunerao varivel de curto e longo prazo, visando gerao de resultados anuais sustentveis e que resultem na criao de valor para os acionistas.

Remunerao do Conselho Fiscal No que tange remunerao dos membros do Conselho Fiscal, quando instalado, tal remunerao ter como objetivo principal atrair Conselheiros com reputao e perfis adequados, concedendo-lhes as condies necessrias para o desempenho de suas funes, observados os limites fixados pela legislao em vigor.

Remunerao dos Comits Os membros dos Comits no recebem remunerao por participarem de tais Comits. (c) Principais indicadores de desempenho que so levados em considerao na determinao de cada elemento da remunerao No caso dos Diretores Estatutrios e No Estatutrios: A remunerao fixa ajustada anualmente com base nas prticas de remunerao j adotadas, nos nossos resultados e no desempenho individual, este ltimo referenciado em metas especficas; A remunerao varivel anual depende de indicadores financeiros e estratgicos, definidos a cada ano pelo Conselho de Administrao, conforme o nosso plano de negcios. Para os exerccios de 2010, 2011, 2012 no houve remunerao varivel. Para o exerccio corrente, sero considerados os indicadores corporativos (no individuais), tais como EBITDA, captao de novos alunos, reteno de alunos e IGC. O plano de opes de aes est diretamente relacionado ao preo da ao da Companhia, ou seja, seu valor de mercado.

Os membros do Conselho de Administrao so elegveis somente remunerao fixa, conforme prtica de mercado, no estando sujeitos aos indicadores de desempenho. O racional para este modelo : Os membros do Conselho de Administrao necessitam de total independncia para analisar as propostas da Diretoria. Evitam-se, assim, sistemas de remunerao que possam gerar situaes de conflito de interesses; e Os membros do Conselho de Administrao so profissionais de vasta experincia e reputao reconhecida no mercado, com histrico de sucesso profissional.

Os membros do Conselho Fiscal, quando instalado, tambm recebem apenas remunerao fixa, portanto sem efeitos de indicadores de desempenho, incompatveis com as funes daquele rgo. Os membros dos Comits no recebem remunerao.
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PGINA: 271 de 354

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Formulrio de Referncia - 2013 - SER EDUCACIONAL S.A.

Verso : 1

13.1 - Descrio da poltica ou prtica de remunerao, inclusive da diretoria no estatutria

(d)

como a remunerao estruturada para refletir a evoluo dos indicadores de desempenho.

No caso da Diretoria Estatutria e no Estatutria: A remunerao fixa ajustada anualmente com base em pesquisa de mercado, nos nossos resultados e no desempenho individual, este com base em metas especficas e na prtica de remunerao j adotada; A remunerao varivel anual definida pelos indicadores e estratgicos, neste sentido so estabelecidos targets individuais para cada meta de cada uma dos indicadores indicados no item (c) acima, as quais so avaliadas no final do exerccio com o target proposto e, assim, gerado o ndice a ser aplicado aos envolvidos. O plano de opes de aes, estar diretamente relacionado ao preo da ao de nossa emisso, ou seja, seu valor de mercado. Embora o plano de opes de aes j tenha sido aprovado, ainda no houve qualquer outorga aos seus beneficirios.

Os membros do Conselho de Administrao, Conselho Fiscal so elegveis somente remunerao fixa, portanto sem efeitos de indicadores de desempenho. Por sua vez, os membros dos Comits no recebem qualquer remunerao por tal atuao. (e) Como a poltica ou prtica de remunerao se alinha aos interesses do emissor de curto, mdio e longo prazo A nossa estratgia de remunerao tem como objetivos a atrao, reteno e motivao de profissionais qualificados para a criao e implantao das estratgias de negcios aprovadas pelos acionistas, que resultem na criao de valor sustentvel. A mecnica do plano de remunerao varivel anual atrela as premiaes a mtricas financeiras de crescimento, resultados e valor, de curto e mdio prazo. O plano de opes de aes, aprovado pelo Conselho de Administrao em 12 de agosto de 2013, consiste numa premiao em dinheiro baseada na nossa valorizao, conforme a variao do preo de sua ao em bolsa, e aps prazo predeterminado. Este plano atrela a remunerao ao crescimento futuro do nosso valor de mercado, ou seja, a valorizao das aes no longo prazo, que depende diretamente do crescimento e sustentabilidade dos resultados anuais alcanados, entre outros fatores. Dessa forma, a poltica de remunerao descrita neste item 13.1 do Formulrio de Referncia tem por objetivo incentivar os colaboradores a buscar a melhor rentabilidade dos investimentos e projetos desenvolvidos por ns, alinhando interesses dos colaboradores com os nossos. No curto prazo, buscamos o alinhamento de interesses por meio de salrios e pacote de benefcios compatveis com os nveis de mercado. No mdio prazo, por meio do pagamento de bnus e participao nos nossos resultados a determinados colaboradores, buscando premiar o alcance e a superao de metas individuais com as nossas metas, alinhadas ao oramento, planejamento estratgico e de mercado. Finalmente, no longo prazo, buscamos reter profissionais qualificados por meio de plano baseado na concesso de uma premiao financeira atrelada a nossa valorizao no longo prazo, por meio da valorizao da cotao de aes de nossa emisso. Destaca-se que, embora aprovado, ainda no houve outorga de opes de compra de aes aos beneficirios do plano. (f) No h. Existncia de remunerao suportada por subsidirias, controladas ou controladores diretos ou indiretos

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PGINA: 272 de 354

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Formulrio de Referncia - 2013 - SER EDUCACIONAL S.A.

Verso : 1

13.1 - Descrio da poltica ou prtica de remunerao, inclusive da diretoria no estatutria

(g) Existncia de qualquer remunerao ou benefcio vinculado ocorrncia de determinado evento societrio, tal como a alienao do controle societrio do emissor No foi estabelecido no contrato dos administradores remunerao ou benefcio associado a eventos societrios.

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PGINA: 273 de 354

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Formulrio de Referncia - 2013 - SER EDUCACIONAL S.A.

Verso : 1

13.2 - Remunerao total do conselho de administrao, diretoria estatutria e conselho fiscal

Remunerao total prevista para o Exerccio Social corrente 31/12/2013 - Valores Anuais Conselho de Administrao N de membros Remunerao fixa anual Salrio ou pr-labore Benefcios direto e indireto Participaes em comits Outros Descrio de outras remuneraes fixas 1.461.068,09 0,00 0,00 0,00 1.380.732,00 0,00 0,00 48.442,33 Outros: Refere-se a contribuio patronal do INSS. 2.841.800,09 0,00 0,00 48.442,33 5,00 Diretoria Estatutria 4,00 Conselho Fiscal Total 9,00

Remunerao varivel Bnus Participao de resultados Participao em reunies Comisses Outros Descrio de outras remuneraes variveis 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 530.578,00 0,00 0,00 0,00 0,00 530.578,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Ps-emprego Cessao do cargo Baseada em aes Observao

0,00 0,00 0,00 Nmero de membros: o nmero de membros correspondente a mdia anual dos administradores e foi apurado mensalmente de acordo com a regulamentao em vigor.

0,00 0,00 0,00 Nmero de membros: o nmero de membros correspondente a mdia anual dos administradores e foi apurado mensalmente de acordo com a regulamentao em vigor. 1.959.752,33

0,00 0,00 0,00

Total da remunerao

1.461.068,09

3.420.820,42

Remunerao total do Exerccio Social em 31/12/2012 - Valores Anuais Conselho de Administrao N de membros Remunerao fixa anual Salrio ou pr-labore Benefcios direto e indireto Participaes em comits Outros 576.000,00 0,00 0,00 0,00 888.097,64 0,00 0,00 68.524,52 1.464.097,64 0,00 0,00 68.524,52 5,00 Diretoria Estatutria 3,00 Conselho Fiscal Total 8,00

PGINA: 275 de 354

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Formulrio de Referncia - 2013 - SER EDUCACIONAL S.A.

Descrio de outras remuneraes fixas Outros: Refere-se a contribuio patronal do INSS.

Verso : 1

Remunerao varivel Bnus Participao de resultados Participao em reunies Comisses Outros Descrio de outras remuneraes variveis 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Ps-emprego Cessao do cargo Baseada em aes Observao

0,00 0,00 0,00 Nmero de membros: o nmero de membros correspondente a mdia anual dos administradores e foi apurado mensalmente de acordo com a regulamentao em vigor.

0,00 0,00 0,00 Nmero de membros: o nmero de membros correspondente a mdia anual dos administradores e foi apurado mensalmente de acordo com a regulamentao em vigor. 956.622,16

0,00 0,00 0,00

Total da remunerao

576.000,00

1.532.622,16

Remunerao total do Exerccio Social em 31/12/2011 - Valores Anuais Conselho de Administrao N de membros Remunerao fixa anual Salrio ou pr-labore Benefcios direto e indireto Participaes em comits Outros Descrio de outras remuneraes fixas 480.000,00 0,00 0,00 0,00 799.952,19 0,00 0,00 27.694,65 Outros: Refere-se a contribuio patronal do INSS. 1.279.952,19 0,00 0,00 27.694,65 5,00 Diretoria Estatutria 3,00 Conselho Fiscal Total 8,00

Remunerao varivel Bnus Participao de resultados Participao em reunies Comisses Outros 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

PGINA: 276 de 354

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Formulrio de Referncia - 2013 - SER EDUCACIONAL S.A.

Descrio de outras remuneraes variveis

Verso : 1

Ps-emprego Cessao do cargo Baseada em aes Observao

0,00 0,00 0,00 Nmero de membros: o nmero de membros correspondente a mdia anual dos administradores e foi apurado mensalmente de acordo com a regulamentao em vigor.

0,00 0,00 0,00 Nmero de membros: o nmero de membros correspondente a mdia anual dos administradores e foi apurado mensalmente de acordo com a regulamentao em vigor. 827.646,84

0,00 0,00 0,00

Total da remunerao

480.000,00

1.307.646,84

Remunerao total do Exerccio Social em 31/12/2010 - Valores Anuais Conselho de Administrao N de membros Remunerao fixa anual Salrio ou pr-labore Benefcios direto e indireto Participaes em comits Outros Descrio de outras remuneraes fixas 328.000,00 0,00 0,00 0,00 777.247,00 0,00 0,00 30.183,10 Outros: Refere-se a contribuio patronal do INSS. 1.105.247,00 0,00 0,00 30.183,10 5,00 Diretoria Estatutria 3,00 Conselho Fiscal Total 8,00

Remunerao varivel Bnus Participao de resultados Participao em reunies Comisses Outros Descrio de outras remuneraes variveis 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Ps-emprego Cessao do cargo Baseada em aes Observao

0,00 0,00 0,00 Nmero de membros: o nmero de membros correspondente a mdia anual dos administradores e foi apurado mensalmente de acordo com a regulamentao em vigor.

0,00 0,00 0,00 Nmero de membros: o nmero de membros correspondente a mdia anual dos administradores e foi apurado mensalmente de acordo com a regulamentao em vigor. 807.430,10

0,00 0,00 0,00

Total da remunerao

328.000,00

1.135.430,10

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13.3 - Remunerao varivel do conselho de administrao, diretoria estatutria e conselho fiscal

Remunerao varivel - Exerccio Social a ser encerrado em 31.12.2013 Conselho de Administrao Nmero de membros Bnus Valor mnimo previsto no plano de remunerao Valor mximo previsto no plano de remunerao Valor previsto no plano de remunerao, caso as metas fossem atingidas Participao nos resultados Valor mnimo previsto no plano de remunerao Valor mximo previsto no plano de remunerao Valor previsto no plano de remunerao, caso as metas fossem atingidas 0,00 0,00 0,00 0,00 530.578,00 530.578,00 0,00 530.578,00 530.578,00 5

Diretoria Estatutria 4

Conselho Fiscal

Total 9

Conforme anteriormente informado os membros do Conselho de Administrao e do Conselho Fiscal no fazem jus remunerao varivel. Adicionalmente, esclarecemos que no pagamos remunerao varivel nos trs ltimos exerccios sociais.

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13.4 - Plano de remunerao baseado em aes do conselho de administrao e diretoria estatutria

(a)

Termos e condies gerais

Em 12 de agosto de 2013, os acionistas reunidos em Assembleia Geral Extraordinria aprovaram as diretrizes gerais do plano de opo de compra de aes de nossa emisso (Plano de Opo). Os termos especficos do Plano de Opo esto descritos a seguir: Administrao do Plano de Opo O Plano de Opo direcionado aos nossos administradores e gerentes e de nossas controladas. O Conselho de Administrao poder, a seu exclusivo critrio, definir os nveis de gerentes elegveis ao Plano, bem como ampliar a abrangncia do Plano para outros nveis de cargo, quando da criao de cada Programa. ( Participantes). O Plano ser administrado pelo Conselho de Administrao. Obedecidas as condies gerais do Plano de Opo e as diretrizes fixadas pela Assembleia Geral, o Conselho de Administrao ter amplos poderes para tomar todas as medidas necessrias e adequadas para a administrao do Plano de Opo. O Conselho de Administrao poder criar, periodicamente, Programas de Opo de Co mpra de Aes (Programas), nos quais sero definidos os termos e as condies de cada outorga de Opes, observadas as linhas bsicas estabelecidas no Plano de Opo, observado que todas as regras de cada Programa devero constar do Contrato de Outorga de Opes de Compra de Aes e Outras Avenas (Contrato), a ser firmado com cada Participante em cada Programa. Neste sentido, o Conselho de Administrao decidir: (a) a outorga de opes nos termos do Plano de Opo, bem como a criao e aplicao de normas especficas para cada outorga; o estabelecimento de metas relacionadas ao desempenho dos nossos administradores empregados, de forma a estabelecer critrios objetivos para a eleio dos Participantes; a eleio dos Participantes dos Programas e a autorizao para outorgar opes de compra de aes em seu favor, estabelecendo todas as condies das opes a serem outorgadas, bem como a modificao de tais condies quando necessrio para adequar as opes aos termos de lei, norma ou regulamento superveniente.

(b)

(c)

Prazo de Vigncia do Plano de Opo O Plano entra em vigor imediatamente aps a liquidao da Oferta Pblica Inicial, permanecendo em vigor at a expirao do prazo de exerccio das Opes em circulao, e poder ser extinto, suspenso ou alterado, a qualquer tempo, por aprovao do Conselho de Administrao. Nas hipteses de cancelamento de registro de companhia aberta, cessao de negociao, dissoluo e liquidao, todas as Opes ainda no liberadas para exerccio tornar-se-o exercveis antecipadamente, devendo ser exercidas no todo ou em parte, mediante pagamento vista. Na hiptese de a liquidao da Oferta Pblica Inicial no ocorrer, por qualquer motivo ou razo, at 31 de dezembro de 2013, este Plano ser considerado extinto, sem gerar qualquer direito ou obrigao para ns e para os Participantes.

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13.4 - Plano de remunerao baseado em aes do conselho de administrao e diretoria estatutria

Disposies Gerais Com o propsito de satisfazer o exerccio de opes de compra de aes outorgadas nos termos do Plano de Opo, poderemos, a critrio do Conselho de Administrao: (a) emitir novas aes dentro do limite do capital autorizado; ou (b) vender aes mantidas em tesouraria. Os acionistas no tero direito de preferncia na outorga ou no exerccio de opo de compra de aes de acordo com o Plano de Opo, conforme previsto no artigo 171, 3, da Lei das Sociedades por Aes. As aes adquiridas em razo do exerccio de opo de compra nos termos do Plano de Opo mantero todos os direitos pertinentes sua espcie, ressalvado eventual disposio em contrrio estabelecida pelo Conselho de Administrao. Nenhuma disposio do Plano de Opo ou opo outorgada nos termos do Plano de Opo conferir a qualquer Participante o direito de permanecer como administrador e/ou empregado, nem interferir, de qualquer modo, no nosso direito de, a qualquer tempo e sujeito s condies legais e contratuais, rescindir o contrato de trabalho do empregado e/ou interromper o mandato do administrador. Cada Participante dever aderir expressamente aos termos do Plano de Opo, mediante declarao escrita, sem qualquer ressalva e nos termos da nossa Poltica de Negociao de Aes. O Conselho de Administrao, no nosso interesse e de nossos acionistas, poder rever as condies do Plano de Opo, desde que no altere os respectivos princpios bsicos. (b) Principais objetivos do plano

A poltica de remunerao visa estabelecer os critrios, responsabilidades e as definies da remunerao dos seus administradores. O Plano de Opo, como parte da poltica de remunerao, tem por objetivo permitir que os principais executivos da Companhia, sujeito a determinadas condies, adquiram aes da Companhia, com vistas a: (a) estimular a expanso, o xito e a consecuo dos objetivos sociais da Companhia; (b) alinhar os interesses dos nossos acionistas aos dos executivos; (c) nos possibilitar a atrair e manter vinculados administradores, empregados e prestadores de servios. (c) Forma como o plano contribui para esses objetivos

Ao possibilitar que os administradores e funcionrios se tornem nossos acionistas em condies diferenciadas, espera-se que estes tenham fortes incentivos para se comprometer efetivamente com a criao de valor e exeram suas funes de maneira a integrar-se aos interesses dos acionistas, aos objetivos sociais e aos nossos planos de crescimento, assim maximizando seus lucros. O Plano de Opo estimula os Participantes, por meio do comprometimento de seus recursos, a buscar a valorizao imediata das aes, permitindo ganhos adicionais ao salrio pr-estabelecido, sem, contudo, comprometer o crescimento e a valorizao futura das aes. Atinge-se, ainda, por meio deste modelo, o compartilhamento dos nossos riscos e dos ganhos, por meio da valorizao das aes adquiridas. Acreditamos que o Plano de Opo estimular o nosso executivo a crescer e se desenvolver para atingir seu potencial mximo, alinhado aos objetivos do negcio e reconhecer esse desempenho por meio do pagamento de incentivo. (d) Como o plano se insere na poltica de remunerao do emissor

O Plano de Opo alinha-se com a nossa poltica de remunerao, que busca estimular o crescimento profissional de seus executivos. Neste sentido, as opes so outorgadas em linha com o atingimento de metas previamente definidas,
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permitindo aos executivos elegveis aferir sua remunerao varivel de acordo com seu desempenho pessoal. Assim, o Plano de Opo faz parte da estratgia de remunerao total, com um peso relevante na sua composio, estimulando o devido enfoque dos executivos na nossa valorizao no longo prazo e, consequentemente, a gerao de resultados sustentveis. (e) Como o plano alinha os interesses dos administradores e do emissor a curto, mdio e longo prazo

O Plano de Opo alinha os nossos interesses, dos administradores e nossos acionistas por meio de benefcios de acordo com o desempenho das aes de nossa emisso. Conforme citado no item 13.4.d acima, o plano aprovado pelo Conselho de Administrao tem peso relevante na estratgia de remunerao total dos Diretores da Companhia, assim, para que o executivo mantenha sua remunerao total competitiva e alinhada com o mercado, necessria a gerao de resultados e a nossa valorizao contnua. Por sua vez, os executivos so sujeitos ao alcance de metas de nossa valorizao, definidas pelo Conselho de Administrao e alinhadas s expectativas dos nossos acionistas. A nossa valorizao em bolsa de valores, salvo em situaes de volatilidade de mercado, est sujeita a crescimento e resultados operacionais consistentes e positivos. Como o plano proposto ao Conselho de Administrao normalmente ter outorgas peridicas de opes, a valores de mercado, h uma continuidade no foco em valorizao futura das aes de nossa emisso e, por conseguinte, na nossa valorizao. (f) Nmero mximo de aes abrangidas

O Plano de Opes est limitado a um nmero mximo de opes que resulte em uma diluio total (considerando a somatria dos Programas) de 2% (dois por cento) do nosso capital social na data de criao de cada Programa. A diluio corresponde ao percentual representado pela quantidade de Aes que lastreiam as Opes, considerando todas as Opes outorgadas no Plano de Opo, j exercveis ou no, pela quantidade total de aes de emisso da Companhia. O Conselho de Administrao poder propor Assemblia Geral o aumento do limite quantitativo para atender s necessidades de ampliao do Plano. Considerando que o Conselho de Administrao ainda no aprovou nenhum Programa, a qualidade de aes ser definida na data de deliberao, respeitando o limite acima indicado. (g) Nmero mximo de opes a serem outorgadas

Considerando que Cada Opo atribui ao seu titular o direito subscrio de 1 (uma) ao ordinria de nossa emisso (Opo), aplicar-se- a limitao acima indicada. (h) Condies de aquisio de aes

As condies de aquisio de aes sero estabelecidas pelo Conselho de Administrao quando da criao dos programas. (i) Critrios para fixao do preo de aquisio ou exerccio

O preo de exerccio das Opes, a ser pago pelos Participantes, ser equivalente mdia ponderada por volume de negociaes das cotaes de fechamento das aes ordinrias de nossa emisso, na BM&FBOVESPA S.A. Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros (BM&FBOVESPA), nos 60 (sessenta) preges anteriores ao ltimo dia do ms anterior ao ms de aprovao do respectivo Programa. O Conselho de Administrao poder, a seu exclusivo critrio, estabelecer um desconto de at 15% (quinze por cento) sobre a mdia apurada, bem como estabelecer que o preo de exerccio deva ser corrigido monetariamente, a partir da
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13.4 - Plano de remunerao baseado em aes do conselho de administrao e diretoria estatutria

data-base de sua determinao, por meio de ndice de preos a ser definido pelo Conselho de Administrao em cada Programa ou ainda estabelecer um preo de exerccio com correo monetria pr-fixada. (j) Critrios para fixao do prazo de exerccio

Os prazos de exerccio sero definidos pelo Conselho de Administrao quando da criao dos programas, e dever ser de, no mximo, 5 (cinco) anos contados a partir da data da assinatura do contrato pelo Participante. (k) Forma de liquidao

O pagamento dever ser feito vista, no ato da aquisio das aes, na forma determinada pelo Conselho de Administrao em cada Programa, salvo na hiptese de o Participante optar por vender imediatamente, em bolsa de valores, parte ou a totalidade das aes adquiridas, observadas as limitaes previstas no Plano de Opo, caso em que o pagamento poder ser feito mediante a emisso pelo Participante de nota promissria pr-soluto com vencimento no primeiro dia til aps a liquidao financeira da transao. (I) Restries transferncia das aes

O Conselho de Administrao poder impor termos e/ou condies precedentes para o exerccio da opo e, observadas as clusulas mnimas estabelecidas no Plano de Opo, impor restries transferncia das aes adquiridas com o exerccio das opes, podendo tambm reservar opes de recompra ou direitos de preferncia em caso de alienao pelo Participante dessas mesmas aes, at o trmino do prazo e/ou cumprimento das condies fixadas. De acordo com o Plano de Opo, e observada a regulamentao aplicvel, teremos preferncia para compra das aes que porventura o Participante j tenha adquirido em funo do Plano, bem como aquelas aes que vierem a ser adquiridas em funo do Plano aps a ocorrncia de desligamento, desligamento especial e falecimento e invalidez permanente, nos termos previstos do Plano de Opo, no caso de alienao direta ou indireta dessas aes a terceiros, pelo mesmo preo e condies de pagamento, oferecidos pelo terceiro interessado ao Participante. Poderemos exercer o direito de preferncia, no prazo de 30 (trinta) dias contados da data em que for notificada da inteno do Participante de alienar suas aes, notificao essa que dever incluir o preo e as condies de pagamento. O preo dever ser pago por ns ao Participante nas mesmas condies oferecidas pelo terceiro interessado ao Participante. Em qualquer hiptese, se, nos termos do artigo 30, alnea "b", da Lei n 6.404/76, no apresentarmos condies de adquirir as aes, teremos o direito de ceder livremente o direito de preferncia a terceiros, que tero o direito de comprar as aes pelo mesmo preo e prazos e condies oferecidos pelo terceiro interessado ao Participante. Na hiptese de o Participante pretender realizar a venda das aes em bolsa de valores, poderemos exercer o direito de preferncia com base na cotao de fechamento das aes de nossa emisso, na BM&FBOVESPA, no prego imediatamente anterior data do exerccio do direito de preferncia. (m) Critrios e eventos que, quando verificados, ocasionaro a suspenso, alterao ou extino do plano

Caso venham a ser feitas modificaes na estrutura acionria da Companhia, envolvendo aumento, diminuio, desdobramento, grupamento, bonificaes em aes, emisso de aes por capitalizao de lucros ou reservas, ou modificao semelhante nas Aes da Companhia, ficar resguardado ao Conselho de Administrao o direito de tambm poder ajustar essas modificaes s Opes no exercidas pelos seus titulares. Quaisquer ajustes nas Opes sero feitos sem mudana no valor de compra do total aplicvel parcela no exercida da Opo, mas com ajuste do preo de exerccio.

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13.4 - Plano de remunerao baseado em aes do conselho de administrao e diretoria estatutria

Na hiptese de dissoluo, transformao, incorporao, fuso, ciso ou reorganizao da Companhia, na qual a Companhia no seja a sociedade remanescente, o Plano de Opo terminar e as Opes at ento concedidas extinguir-se-o, a no ser que, em conexo com tal operao o Conselho de Administrao da Companhia aprove a antecipao do prazo final para o exerccio das Opes dos Programas em vigncia, ou estabelea-se por escrito a permanncia do Plano de Opo e a assuno das Opes at ento concedidas com a substituio de tais Opes por novas opes, assumindo a companhia sucessora ou sua afiliada ou subsidiria os ajustes apropriados no nmero e preo de aes, caso em que o Plano de Opo continuar na forma ento prevista. Os ajustes efetuados no Plano quando da substituio das Opes originais por novas opes sero vinculativos. Os Participantes que discordem dos ajustes no Plano de Opo tero o direito de renunciar s suas Opes. No caso de alienao, direta ou indireta, pelos controladores da Companhia, tanto por meio de uma nica operao, como por meio de operaes sucessivas, de nmero de aes que implique alterao do controle da Companhia, nos termos do Regulamento de Listagem do Novo Mercado, o Conselho de Administrao poder, a seu exclusivo critrio, aprovar que as Opes sejam liberadas para serem exercidas no todo ou em parte pelos Participantes. O Conselho de Administrao poder estabelecer regras especiais que permitam que as Aes objeto das Opes possam ser vendidas na oferta pblica de aquisio a ser efetivada nos termos do Regulamento de Listagem do Novo Mercado e do Estatuto Social ento em vigor. Caso os acionistas reunidos em Assemblia Geral Extraordinria deliberem (i) a sada da Companhia do Novo Mercado; ou (ii) uma operao de reorganizao societria, na qual a companhia resultante dessa reorganizao no seja admitida para negociao no Novo Mercado, as Opes sero liberadas para serem exercidas no todo ou em parte pelos Participantes. O Conselho de Administrao dever estabelecer regras especiais que permitam que as Aes objeto das Opes possam ser vendidas na oferta pblica de aquisio a ser efetivada nos termos do Regulamento de Listagem do Novo Mercado e do Estatuto Social ento em vigor. Adicionalmente, o Conselho de Administrao poder determinar a suspenso do direito ao exerccio das opes, sempre que verificadas situaes que, nos termos da lei ou regulamentao em vigor, restrinjam ou impeam a negociao de aes por parte dos Participantes. (n) Efeitos da sada do administrador dos rgos do emissor sobre seus direitos previstos no plano de remunerao baseado em aes Nas hipteses de desligamento do Participante por demisso ou resciso do contrato de prestao de servios, com ou sem justa causa, renncia ou destituio ao cargo, aposentadoria, invalidez permanente ou falecimento, os direitos a ele conferidos de acordo com o Plano de Opo podero ser extintos ou modificados. Adicionalmente, se, a qualquer tempo durante a vigncia do Plano de Opo, o Participante: desligar-se por vontade prpria, pedindo demisso do seu emprego ou renunciando ao seu cargo de administrador, ou em caso de resciso sem justa causa: (i) as Opes ainda no exercveis, na data do seu desligamento, restaro automaticamente extintas, de pleno direito, independentemente de aviso prvio ou indenizao; e (ii) as Opes j exercveis, na data do seu desligamento, podero ser exercidas, no prazo de 90 dias contados da data de desligamento, aps tal prazo tais Opes restaro automaticamente extintas, de pleno direito, independentemente de aviso prvio ou indenizao; encerrar a sua carreira na Companhia e em atividades concorrentes s atividades desempenhadas pela Companhia, mediante aprovao do Conselho de Administrao, a seu exclusivo critrio (Desligamento Especial),
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13.4 - Plano de remunerao baseado em aes do conselho de administrao e diretoria estatutria

todas as Opes exercveis podero ser exercidas no prazo de 90 dias contados da data do Desligamento Especial, mediante pagamento vista, e todas as Opes no exercveis podero ser exercidas em seus prazos e regras normais; for desligado por nossa vontade, mediante demisso por justa causa ou destituio do seu cargo por violar seus deveres e atribuies, todas as Opes exercveis e no exercveis, restaro automaticamente extintas, de pleno direito, independentemente de aviso prvio ou indenizao; desligar-se por invalidez permanente: (i) as Opes ainda no exercveis sero passveis de exerccio, no prazo de at 90 dias contados da data em que for constatada a invalidez permanente; e vier a falecer: todas as Opes no exercveis, na data do seu falecimento, passaro a ser passveis de exerccio, podendo o cnjuge meeiro, os herdeiros, sucessores legais ou testamentrios do Participante exercer, no todo ou em parte, as respectivas Opes de Compra de Aes, no prazo de 12 meses contados da data do falecimento, aps tal prazo restaro automaticamente extintas, de pleno direito, independentemente de aviso prvio ou indenizao, ou sobre a extino, de pleno direito, de tais Opes.

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13.5 - Participaes em aes, cotas e outros valores mobilirios conversveis, detidas por administradores e conselheiros fiscais - por rgo

Acionistas Conselho de Administrao Diretores Estatutrios Conselho Fiscal

(1)

Quantidade de Aes ON (1) 268.788 268.788 0

% 1,0 1,0 0

OBS: Em 31 de dezembro de 2012. Em 12 de agosto de 2013 aprovamos um desdobramento de aes, desta forma, a quantidade de aes detidas por nossos administradores passou a ser de 1.075.152.

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13.6 - Remunerao baseada em aes do conselho de administrao e da diretoria estatutria

Ns aprovamos nosso Plano de Opes de Aes em 12 de agosto de 2013, desta forma no havia para os exerccios encerrados em 2010, 2011 e 2012 qualquer remunerao baseada em aes. Adicionalmente, para o exerccio social corrente, o Conselho de Administrao ainda no aprovou a criao de nenhum Programa, nos termos do quadro 13.4 acima.

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13.7 - Informaes sobre as opes em aberto detidas pelo conselho de administrao e pela diretoria estatutria

Ns aprovamos nosso Plano de Opes de Aes em 12 de agosto de 2013, desta forma no havia para o exerccio encerrado em 2012 qualquer remunerao baseada em aes e, consequentemente qualquer opo em aberto.

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13.8 - Opes exercidas e aes entregues relativas remunerao baseada em aes do conselho de administrao e da diretoria estatutria

Ns aprovamos nosso Plano de Opes de Aes em 12 de agosto de 2013, desta forma no havia para os exerccios encerrados em 2010, 2011 e 2012 qualquer remunerao baseada em aes.

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13.9 - Informaes necessrias para a compreenso dos dados divulgados nos itens 13.6 a 13.8 - Mtodo de precificao do valor das aes e das opes

(a)

Modelo de precificao

O preo de exerccio das Opes, a ser pago pelos Participantes, ser equivalente mdia ponderada por volume de negociaes das cotaes de fechamento das aes ordinrias da Companhia, na BM&FBOVESPA S.A. Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros (BM&FBOVESPA), nos 60 (sessenta) preges anteriores ao ltimo dia do ms anterior ao ms de aprovao do respectivo Programa. O Conselho de Administrao poder, a seu exclusivo critrio, estabelecer um desconto de at 20% (vinte por cento) sobre a mdia apurada, bem como estabelecer que o preo de exerccio deva ser corrigido monetariamente, a partir da data-base de sua determinao, por meio de ndice de preos a ser definido pelo Conselho de Administrao da Companhia em cada Programa ou ainda estabelecer um preo de exerccio com correo monetria pr-fixada. (b) Dados e premissas utilizadas no modelo de precificao, incluindo o preo mdio ponderado das aes, preo de exerccio, volatilidade esperada, prazo de vida da opo, dividendos esperados e a taxa de juros livre de risco O Conselho de Administrao ainda no aprovou a criao de nenhum Programa, portanto, ainda no foram definidas as premissas a serem utilizadas no modelo de precificao. (c) Mtodo utilizado e as premissas assumidas para incorporar os efeitos esperados de exerccio antecipado

O Conselho de Administrao ainda no aprovou a criao de nenhum Programa, portanto, ainda no foram definidas as premissas a serem utilizadas no modelo de precificao. (d) Forma de determinao da volatilidade esperada

O Conselho de Administrao ainda no aprovou a criao de nenhum Programa, portanto, o Conselho de Administrao ainda no deliberou em relao a forma de determinao da volatilidade esperada. (e) Se alguma outra caracterstica da opo foi incorporada na mensurao de seu valor justo

Aprovamos o Plano de Opes de Aes em 12 de agosto de 2013. Neste sentido, o Conselho de Administrao ainda no aprovou a criao de nenhum Programa.

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Verso : 1

13.10 - Informaes sobre planos de previdncia conferidos aos membros do conselho de administrao e aos diretores estatutrios

Ns no possumos planos de previdncia em vigor.

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13.11 - Remunerao individual mxima, mnima e mdia do conselho de administrao, da diretoria estatutria e do conselho fiscal
Conselho de Administrao 31/12/2010
3,00
374.036,85 96.168,00 275.882,28 269.143,37 144.000,00 120.000,00 82.000,00 211.992,00 144.000,00 120.000,00 96.000,00 352.338,00 144.000,00 120.000,00 96.000,00

Valores anuais

Diretoria Estatutria 31/12/2011

3,00 5,00 5,00 5,00

31/12/2012

31/12/2012

31/12/2011

31/12/2010

N de membros

3,00

Valor da maior remunerao(Reais)

428.424,60

Valor da menor remunerao(Reais)

196.456,86

Valor mdio da remunerao(Reais)

318.874,05

Observao Diretoria Estatutria

31/12/2011 Conselho de Administrao

No exerccio de 2011 houve a substituio de um membro da diretoria e, consequentemente variao no salrio individual.

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31/12/2012

Um dos membros do conselho de administrao renunciou a sua remunerao.

31/12/2011

Um dos membros do conselho de administrao renunciou a sua remunerao.

31/12/2010

Um dos membros do conselho de administrao renunciou a sua remunerao. Um membro do conselho de administrao renunciou durante o exerccio social.

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Verso : 1

13.12 - Mecanismos de remunerao ou indenizao para os administradores em caso de destituio do cargo ou de aposentadoria

No temos arranjos contratuais, aplices de seguros ou outros instrumentos que estruturem mecanismos de remunerao ou indenizao para os administradores em caso de destituio do cargo ou de aposentadoria.

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13.13 - Percentual na remunerao total detido por administradores e membros do conselho fiscal que sejam partes relacionadas aos controladores

Exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2012 Conselho de Administrao 25,00%

Exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2011

Exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2010

25,00%

29,27%

Diretoria Conselho Fiscal

48,24% n/a

46,76% n/a

45,33% n/a

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Verso : 1

13.14 - Remunerao de administradores e membros do conselho fiscal, agrupados por rgo, recebida por qualquer razo que no a funo que ocupam

Os nossos administradores no recebem e no receberam nos ltimos trs exerccios sociais remunerao por qualquer outra razo que no a funo que ocupam.

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Verso : 1

13.15 - Remunerao de administradores e membros do conselho fiscal reconhecida no resultado de controladores, diretos ou indiretos, de sociedades sob controle comum e de controladas do emissor

Os administradores no recebem e no receberam nos ltimos trs exerccios sociais remunerao reconhecida no resultado de nossos controladores, diretos ou indiretos, de sociedades sob controle comum e de nossas controladas.

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Verso : 1

13.16 - Outras informaes relevantes

Em relao s remuneraes apresentadas quadro 13.2, destacamos que nas informaes apresentadas nas nossas Demonstraes Financeiras no foram considerados para abertura da remunerao do pessoal chave da administrao, a reteno dos INSS. Desta forma, os nmeros finais consolidados apresentados no quadro 13.2 no sero iguais aos apresentados nas Notas Explicativas das Demonstraes Financeiras.

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Verso : 1

14.1 - Descrio dos recursos humanos

(a)

Nmero de empregados (total, por grupos com base na atividade desempenhada e por localizao

geogrfica) A tabela abaixo apresenta o nmero de nossos colaboradores e nossas subsidirias para em 30 de junho de 2013 e em 31 de dezembro de 2012, 2011 e 2010, bem como o nmero de colaboradores por funes administrativas. Empregados com base na atividade desempenhada Empregados 2012 Administrativo ......................................................................................... 2.500 Corpo Docente ....................................................................................... 2.030 Total ....................................................................................................... 4.430 Em 31 de dezembro de 2011 1.918 1.556 3.374 2010 1.642 1.114 2.756 Em 30 de junho de 2013 2.873 2.535 5.408

A tabela abaixo apresenta o nmero de colaboradores por localizao geogrfica de nossas unidades. Empregados com base na localizao geogrfica Empregados 2012 Recife - PE.............................................................................................. 2.312 Paulista - PE ........................................................................................... 304 Caruaru - PE ........................................................................................... 31 Joo Pessoa - PB ................................................................................... 299 Campina Grande - PB ............................................................................ 191 Salvador - BA ......................................................................................... 371 Lauro de Freitas - BA ............................................................................. 120 Fortaleza - CE ........................................................................................ 141 Macei - AL ............................................................................................ 311 Natal - RN ............................................................................................... 259 Aracaj - SE ........................................................................................... 42 So Luis - MA ......................................................................................... 4 Manaus - AM .......................................................................................... 8 Belm - PA.............................................................................................. 57 Teresina - PI ...........................................................................................Parnaba - PI ..........................................................................................Total ....................................................................................................... 4.450 Em 31 de dezembro de 2011 2.092 250 2 229 124 204 86 19 222 147 3.375 2010 1.810 196 136 107 139 83 174 117 2.762 Em 30 de junho de 2013 2.408 300 50 354 223 435 142 202 381 285 47 4 8 92 294 183 5.408

b.

Nmero de terceirizados (total, por grupos com base na atividade desempenhada e por localizao

geogrfica)
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14.1 - Descrio dos recursos humanos

No trabalhamos com colaboradores terceirizados. c. ndice de rotatividade

ndice de Rotatividade (em %) Em 31 de dezembro de 2012 ndice de 3,29 2011 2,59 2010 3,15 Em 30 de junho de 2013 3,47

Rotatividade ........................................................................................ d. Exposio do emissor a passivos e contingncias trabalhistas

Ns figuramos em aes de natureza trabalhista, as quais envolvem, principalmente, pedidos de horas extras, equiparao salarial e diferenas salariais decorrentes de desvio de funo e de reduo de cargas horrias de determinados docentes. Para maiores informaes sobre os processos trabalhistas consultar quadro 4.3 deste Formulrio de Referncia.

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14.2 - Alteraes relevantes - Recursos humanos

No houve quaisquer alteraes relevantes das informaes divulgadas no item 14.1.

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14.3 - Descrio da poltica de remunerao dos empregados

a.

poltica de salrios e remunerao varivel

A nossa poltica salarial baseada na mdia das remuneraes praticadas nos mercados locais, sendo que efetuamos o reajuste das faixas salariais, sempre que necessrio e em conformidade com a legislao trabalhista e a data base dos dissdios coletivos inerente categoria dos trabalhadores. Estamos estudando uma poltica de remunerao varivel para os funcionrios que ocupam cargos considerados estratgicos para o desenvolvimento e qualidade do nosso servio. Para informaes sobre nosso plano de remunerao baseado em aes, ver seo 13.4 deste Formulrio de Referncia. b. poltica de benefcios

A nossa poltica de benefcios se baseia na oferta do auxlio refeio e no desconto para os colaboradores que optarem em estudar nos cursos ofertados pelo Grupo. c. caractersticas dos planos de remunerao baseados em aes dos empregados no- administradores,

identificando: (i) grupos de beneficirios; (ii) condies para exerccio; (iii) preos de exerccio; (iv) prazos de exerccio; e (v) quantidade de aes comprometidas pelo plano No aplicvel, uma vez que no adotamos plano de remunerao baseado em aes para os empregados no administradores.

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14.4 - Descrio das relaes entre o emissor e sindicatos

O nosso relacionamento com os sindicatos tem como base a comunicao, compreenso, tolerncia, sociabilidade, confiana e respeito. As negociaes so sempre conduzidas pelos Sindicatos patronais. Com isto, as negociaes so sempre pacficas, de modo que mantemos histrico de harmonia com estas organizaes. Abaixo segue a lista dos sindicatos com os quais mantemos relaes:

LOCALIZAO

ESTADO

RAZO

SINDICATO DOS TRAB ESTAB DE ENSINO DE PERNAMBUCO RECIFE PERNAMBUCO SINDICATO DOS PROFESSORES NO ESTADO DE PERNAMBUCO SINDICATO DOS TRABALHADORES NO IND. CONST. CIVIL E PESADO DE PERNAMBUCO. PAULLISTA PERNAMBUCO SINDICATO DOS TRAB ESTAB DE ENSINO DE PERNAMBUCO, SINDICATO AUXILIARES ADMINISTRACAO ESCOLAR EST DO CEAR FORTALEZA CEAR SINDICATO DOS PROFESSORES DO ESTADO DO CEAR J. PESSOA PARABA SINDICATO DOS ESTABELECIMENTOS DE ENSINO DO ESTADO DA PARABA SIND TRAB ESTAB PRIV RELIG BENEF FILANT ENSINO DO AGRESTE DA C. GRANDE PARABA BORBOREMA SINDICATO DOS EMPREGADOS EM EST PART DE ENSINO DO RN RIO GRANDE NATAL NORTE SIND DOS PROF DA REDE PART DE ENSINO DO ESTADO DO RIO GRANDE DO NORTE SIND DOS TRAB EM ESTAB DE ENSINO PRIVADO DE MACEIO MACEIO ALAGOAS SINDICATO DOS PROFESSORES DO ESTADO DE ALAGOAS SIND DOS AUX EM ADM. ESC DA EDUC.SUP EM ESTAB PRIV DE ENSINO DO EST DA LAURO DE BAHIA FREITAS SINDICATO DOS PROFESSORES NO ESTADO DA BAHIA SIND DOS AUX EM ADM. ESC DA EDUC.SUP EM ESTAB PRIV DE ENSINO DO EST DA PATAMARES BAHIA BAHIA SINDICATO DOS PROFESSORES NO ESTADO DA BAHIA SINDICATO DOS AUX DE ADM ESCOLAR NO ESTADO DO PARA BELM PAR SINDICATO DOS PROFESSORES NO ESTADO DO PARA SO LUIZ MARANHO SINDICATO DOS TRAB EM EST DE ENS DA REDE PART DO EST DO MA BAHIA

MANAUS ARACAJU

AMAZONAS SERGIPE

SINDICATO DOS PROFESSORES DE MANAUS SIND DOS PROF E TRAB DA EDUC DA REDE PART DE ENS DO MUNIC DE ARACAJU E DO EST DE SERGIPE

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15.1 / 15.2 - Posio acionria

Acionista Participa de acordo de acionistas Aes ordinrias % Qtde. aes preferenciais (Unidades) Aes preferenciais % Qtde. total de aes (Unidades) Acionista controlador ltima alterao Total aes %

CPF/CNPJ acionista

Nacionalidade-UF

Qtde. aes ordinrias (Unidades)

Detalhamento por classes de aes (Unidades) Aes %

Classe ao

Qtde. de aes (Unidades)

Poah One Acquisition Holdings VII,LLC Sim 11,320000% 0 0,000000% No 12/08/2013 12.166.108 11,320000%

09.549.772/0001-51

Americana

12.166.108

Janyo Jangui Bezerra Diniz Sim 1,000000% 0 0,000000% No 12/08/2013 1.075.152 1,000000%

567.918.444-34

Brasileiro-PE

1.075.152

Jos Jangui Bezerra Diniz Sim 87,680000% 0 0,000000% Sim 12/08/2013 94.274.036 87,680000%

368.383.574-53

brasileiro-PE

94.274.036

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0,000000% 0 0,000000% 0 100,000000% 0

OUTROS 0,000000% 0 0,000000%

AES EM TESOURARIA - Data da ltima alterao: 0,000000% 0 0,000000%

TOTAL 0,000000% 107.515.296 100,000000%

107.515.296

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Verso : 1

15.1 / 15.2 - Posio acionria

CONTROLADORA / INVESTIDORA

ACIONISTA Nacionalidade-UF Participa de acordo de acionistas Acionista controlador ltima alterao

CPF/CNPJ acionista

Detalhamento de aes (Unidades) Aes ordinrias % Qtde. aes preferenciais (Unidades) Aes preferenciais % Qtde. total de aes (Unidades) Total aes %

Qtde. aes ordinrias (Unidades)

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Verso : 1

15.3 - Distribuio de capital

Data da ltima assembleia / Data da ltima alterao Quantidade acionistas pessoa fsica (Unidades) Quantidade acionistas pessoa jurdica (Unidades) Quantidade investidores institucionais (Unidades)

12/08/2013 2 1 0

Aes em Circulao Aes em circulao correspondente a todas aes do emissor com exceo das de titularidade do controlador, das pessoas a ele vinculadas, dos administradores do emissor e das aes mantdas em tesouraria

Quantidade ordinrias (Unidades) Quantidade prefernciais (Unidades) Total

0 0 0

0,000000% 0,000000% 0,000000%

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Verso : 1

15.4 - Organograma dos acionistas

Nossos acionistas controladores diretos e indiretos, bem como nossos acionistas com participao igual ou superior a 5% de aes ordinrias esto identificados nos itens 15.1 e 15.2 deste Formulrio de Referncia, razo pela qual no inserimos o organograma neste item. Para informaes sobre nosso organograma, verificar seo 8.2 deste Formulrio de Referncia.

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Verso : 1

15.5 - Acordo de acionistas arquivado na sede do emissor ou do qual o controlador seja parte

a) Partes: Poah One Acquisition Holdings VII, LLC (Poah), Jos Jangui Bezerra Diniz (Jos Janguie e Acionista Controlador) e Janyo Jangui Bezerra Diniz (Janio e, quando em conjunto com Poah e Jos Janguie, Acionistas Signatrios) b) Data da Celebrao: O Acordo de Acionistas (AA) foi celebrado em 22 de outubro de 2008 e aditado em 24 de setembro de 2009, 22 de maro de 2011 e 28 de junho de 2013. c) Prazo de Vigncia: O AA tem prazo de vigncia indeterminado. Entretanto, os Acionistas Signatrios acordaram que o AA ser extinto e resolvido de pleno direito, deixando de produzir efeitos na data em que ocorrer a publicao do anncio de incio de distribuio da oferta relativa ao IPO, nos termos da Instruo 400 da Comisso de Valores Mobilirios. Os Acionistas Signatrios concordam ainda que, caso no ocorra a publicao do anncio de incio de distribuio da oferta relativa ao IPO at o dia 31 de dezembro de 2013 a condio resolutiva descrita acima se extinguir, permanecendo o AA em pleno vigor e efeito. d) Descrio de clusulas relativas ao exerccio do direito de voto e do poder de controle. A clusula 5.8 do AA define quais so as matrias so de competncia exclusiva do Conselho de Administrao e sua aprovao depender do voto favorvel do Conselheiro nomeado pela Poah, sem prejuzo do respectivo quorum legal ou estatutrio, enquanto a Poah detiver, direta ou indiretamente, isoladamente ou atravs de acordo de voto, uma participao mnima de 8% (oito por cento) do nosso capital social votante. Ainda, os itens (v), (vii) e (viii) abaixo requerem o voto favorvel do Conselheiro nomeado pela Poah, enquanto a Poah for nossa acionista, independentemente de sua participao percentual no capital social votante; (i) aprovao do oramento anual (bem como de eventuais revises do referido oramento), a ser

apresentado aos acionistas, bem como de quaisquer operaes no previstas no referido oramento que impliquem, isoladamente ou em uma srie de operaes, relacionadas ou no, dentro de um mesmo trimestre, em um valor superior a 20% (vinte por cento) da nossa receita lquida mdia durante o trimestre imediatamente anterior. (ii) (iii) nomeao, destituio e substituio do Diretor Financeiro; aprovao ou proposta assembleia geral para aprovao de quaisquer aquisies ou alienaes a

serem realizadas, direta ou indiretamente, por ns, referentes a sociedades, estabelecimentos, imveis e negcios, incluindo, mas no se limitando s Aquisies, sejam atravs de aquisio direta, incorporao, fuso ou qualquer outra forma, desde que no previstas no nosso oramento anual, devidamente aprovado pelo Conselho de Administrao; (iv) aprovao ou proposta assembleia geral para aprovao de contrataes de dvidas, outorga de garantias por ns ou nossas subsidirias ou para a constituio de nus ou gravames em relao aos nossos ativos ou de nossas subsidirias sempre que o nosso endividamento lquido acumulado (excludos os endividamentos previstos no oramento anual ou aprovados pelo Conselho de Administrao com voto afirmativo do conselheiro indicado pela) atingir valor igual ou superior a 20% (vinte por cento) da receita lquida mdia durante o trimestre imediatamente anterior. Os Acionistas Signatrios do AA acordaram que, independentemente da efetiva quitao ou
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Formulrio de Referncia - 2013 - SER EDUCACIONAL S.A.

Verso : 1

15.5 - Acordo de acionistas arquivado na sede do emissor ou do qual o controlador seja parte

do prazo de pagamento do endividamento, uma vez atingido o limite de endividamento, nos termos acima, qualquer endividamento adicional no mesmo trimestre dever ser submetido aprovao do Conselho de Administrao e aprovado com o voto afirmativo do Conselheiro nomeado pela Poah; (v) (vi) (vii) (viii) (ix) proposta assembleia geral de alteraes no Estatuto Social; proposta assembleia geral de operaes de incorporao, fuso, ciso, transformao ou outras autorizao Diretoria para pedido de falncia, recuperao judicial, bem como proposta assembleia aprovao de operaes com partes relacionadas; aprovao da propositura de aes ou procedimentos, judiciais ou administrativos, bem como a assinatura

reorganizaes societrias que nos envolvam ou nossas subsidirias, a serem realizadas a partir da presente data; geral para nossa liquidao ou dissoluo, de nossas subsidirias ou de trmino de qualquer parte dos negcios;

de acordos judiciais ou extrajudiciais por parte da Companhia ou das Subsidirias envolvendo um valor superior a R$ a 20% da nossa receita lquida mdia durante o trimestre imediatamente anterior. No obstante o referido limite, devemos informar a investidora acerca da propositura de quaisquer aes ou procedimentos, judiciais ou administrativos, bem como a assinatura de acordos judiciais ou extrajudiciais por ns e nossas subsidirias, incluindo o valor da causa, o pedido e as partes envolvidas; (x) (xi) (xii) aprovao de planos de participao nos lucros e demais planos de benefcios para nossos proposta assembleia geral para formulao ou alterao na poltica de dividendos, bem como para o emisso ou proposta assembleia geral para emisso de novas aes ou outros valores mobilirios ou administradores ou empregados; pagamento de dividendos, juros sobre capital prprio e reduo de capital com restituio aos acionistas; ttulos conversveis a um preo abaixo do preo de emisso pago pela Poah por suas aes, bem como para emisso de novas aes ou outros valores mobilirios ou ttulos conversveis em aes de classe ou espcie com direitos adicionais ou superiores aos conferidos pelas aes da Poah; (xiii) (xiv) nomeao, destituio e substituio de auditores independentes e proposta assembleia geral para aprovao de doaes de qualquer natureza ou outros atos de liberalidade por ns. escolha do banco de investimentos para intermediar a abertura de nosso capital; e

e) Descrio de clusulas relativas indicao de administradores. De acordo com a clusula 5.3 do AA, a Poah, enquanto foi nossa acionista, independente de sua participao no nosso capital social, poder indicar 1 (um) membro do Conselho de Administrao, observado que os Acionistas Signatrios se obrigaram, por meio do AA, a utilizarem seus respectivos direitos de voto de forma a eleger a pessoa indicada pela Poah. a) Descrio de clusulas relativas transferncia de aes e preferncia para adquiri-las. Nos termos da clusula 8 e seus itens do AA, caso qualquer dos Acionistas Signatrios deseje alienar ou transferir, direta ou indiretamente e a qualquer ttulo, a totalidade ou parte de suas aes representativas de parcela do nosso capital social a terceiros, ou receba oferta de terceiro interessado para alienar a totalidade ou parte de suas aes, dever primeiro oferec-las aos demais acionistas, que tero preferncia para adquiri-las, na proporo detida por cada um deles no nosso capital social, em igualdade de condies com a oferta feita ao terceiro interessado, ou dele recebida.

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Verso : 1

15.5 - Acordo de acionistas arquivado na sede do emissor ou do qual o controlador seja parte

Em caso de oferta de terceiro para aquisio de parcela ou da totalidade de suas aes, o Acionista Signatrio que desejar alienar suas aes dever imediatamente notificar os demais Acionistas Signatrios, por escrito, informando em detalhes os termos e condies da oferta (Notificao sobre Oferta de Terceiro), para que estes, em 30 (trinta) dias contados do recebimento da Notificao sobre Oferta de Terceiro, se manifestem, por meio de notificao por escrito, acerca do interesse ou no em adquirir as aes ofertadas (Notificao do Direito de Preferncia). Dentro do prazo de 30 dias a contar do recebimento da Notificao do Direito de Preferncia pelo Acionista Signatrio que pretender alienar a totalidade ou parte de suas aes, os Acionistas Signatrios adquirentes devero adquirir as aes do Acionista Signatrio ofertante, nos mesmos termos e condies acordadas com o terceiro interessado. Caso um Acionista Signatrio renuncie expressamente a seu direito de preferncia, ou caso no se manifeste dentro do prazo de 30 (trinta) dias a contar do recebimento da Notificao sobre Oferta de Terceiro, os Acionistas Signatrios remanescentes podero, dentro do prazo de 30 (trinta) dias contados da renncia ou da decadncia do direito de preferncia, adquirir a parcela das aes do Acionista Signatrio alienante objeto de tal renncia ou decadncia, na proporo detida por estes no nosso capital social e nos mesmos termos e condies acordadas com o terceiro interessado. Caso todos os Acionistas Signatrios renunciem a seus respectivos direitos de preferncia, ou no se manifestem dentro do prazo de 30 (trinta) dias a contar do recebimento da Notificao sobre Oferta de Terceiro, o Acionista ofertante poder, durante os 30 (trinta) dias seguintes, alienar suas aes ao terceiro interessado, nos mesmos termos e condies informados aos demais Acionistas Signatrios. Caso o prazo de 30 (trinta) dias referido acima tenha se expirado sem que a alienao das aes tenha se efetivado, a oferta do terceiro ser tida como uma nova oferta e o procedimento previsto na Clusula Oitava do AA dever ser repetido. No se aplicam as restries previstas acima alienao de aes por parte dos Acionistas Signatrios em Bolsa de Valores, em Oferta Pblica Secundria. Adicionalmente, a clusula 10 do AA trata do direito de exigir a venda, ou seja, direito de drag along. Neste caso, a POAH tem a faculdade de ofertar a terceiros interessados a totalidade de suas aes nosso capital social, bem como parcela das aes do acionista controlador, de forma que a Poah possa, ofertar aos referidos terceiros uma participao total de 30% do nosso capital votante. Neste cenrio, o acionista controlador desde j se compromete a alienar ao mesmo terceiro interessado na totalidade das aes da Poah, uma porcentagem de sua participao entre um mnimo de 4,25% e um mximo de 16,31% das aes emitidas por ns com direito a voto, de forma a obter os 30% referidos acima. A Poah poder ento exigir que o acionista controlador proceda alienao do nmero necessrio de aes de nossa emisso, para que se alcance o percentual de 30% do capital votante. Para promover o direito de drag along, a Poah dever notificar o acionista controlador. Por fim, destaca-se que de acordo com a clusula 12 do AA, a Poah ter o direito de direito de preferncia na subscrio de novos aumentos de capital, ou na emisso de ttulos conversveis em aes, na proporo de sua participao no nosso capital social, de forma a evitar a diluio de sua participao acionria, nos termos do artigo 171 da Lei das S.A.

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Formulrio de Referncia - 2013 - SER EDUCACIONAL S.A.

Verso : 1

15.5 - Acordo de acionistas arquivado na sede do emissor ou do qual o controlador seja parte

b) Descrio das clusulas que restrinjam ou vinculem o direito de voto de membros do conselho de administrao. A clusula 5.4 do AA prev que cada Acionista Signatrio ser responsvel por fazer com que os membros do Conselho de Administrao por ele indicados compaream e votem nas reunies do Conselho de Administrao e cumpram com as disposies do AA. Adicionalmente, a clusula 5.7 do AA determina que ser considerado, observado o disposto no artigo 118, 8 e 9 da Lei das Sociedades por Aes, ineficaz o voto do membro do Conselho de Administrao que deixe de manifestar seu voto de acordo com os termos do AA.

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Formulrio de Referncia - 2013 - SER EDUCACIONAL S.A.

Verso : 1

15.6 - Alteraes relevantes nas participaes dos membros do grupo de controle e administradores do emissor

Nos ltimos trs exerccios sociais, e no exerccio social corrente, no houve alterao relevante nas participaes dos membros do grupo de controle e administradores.

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Formulrio de Referncia - 2013 - SER EDUCACIONAL S.A.

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15.7 - Outras informaes relevantes

A Poah One Acquisition Holdings VII, LLC (Poah One) um veculo do fundo de investimento Cartesian Capital Group, LLC. e apesar de ser signatria de um acordo de acionistas em vigncia com o acionista controlador da Companhia, conforme descrito no item 15.5 deste Formulrio de Referncia, tal acordo um acordo de minoritrios e a Poah One no exerce controle sobre a Companhia. Imediatamente aps a oferta pblica inicial de aes da Companhia, o acordo de acionistas ser rescindido e a Poah One deter participao inferior a 5% do capital social da Companhia. O membro do Conselho de Administrao da Companhia, o Sr. Francisco Muniz Barreto, exerce a gesto discricionria do investimento do Poah One na Companhia.

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Formulrio de Referncia - 2013 - SER EDUCACIONAL S.A.

Verso : 1

16.1 - Descrio das regras, polticas e prticas do emissor quanto realizao de transaes com partes relacionadas

Formalizamos nossos contratos com partes relacionadas, observando os preos e condies de mercado, a fim de que no sejam gerados benefcios ou prejuzos para ns e nossas subsidirias. Os contratos so negociados individualmente, sendo analisadas as condies usuais do mercado de cada regio, respeitadas as particularidades de cada operao (Ex: valores, prazos, sigilo das informaes, qualidade dos servios e produtos, etc.). So respeitados tambm os dispositivos da Lei das Sociedades Annimas e o nosso Estatuto Social. Este determina que o conselho de administrao dever por meio de deliberao tomada pela maioria de seus membros aprovar as transaes com partes relacionadas, independentemente do valor. Considerando que detemos diretamente o controle integral do capital de nossas controladas, todos os resultados e posies patrimoniais existentes nas relaes entre as empresas de nosso grupo so eliminadas na consolidao das informaes financeiras, de acordo com as instrues normativas da CVM. Dentre essas operaes destacamos as mais relevantes: (i) celebrao de contratos de prestao de servios educacionais e de convnios de cooperao tcnico-pedaggica; e (ii) a celebrao de contratos de mtuo e locao de imveis. Adicionalmente, informamos que celebramos aplices de seguros com coberturas que englobam riscos variados relacionados a ns e a nossas controladas, de maneira compartilhada. Na contratao de servios, levamos em considerao o critrio do melhor preo, prazo e de melhor capacitao tcnica, entre outros. Adicionalmente, observamos as regras de realizao de transaes com partes relacionadas determinadas pela Lei das Sociedades por Aes e das prticas relacionadas ao Novo Mercado da BM&FBOVESPA S.A. Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros.

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PGINA: 312 de 354

715

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Verso : 1

16.2 - Informaes sobre as transaes com partes relacionadas

Data transao 5.264.000,00 1.082.000,00 Indeterminado SIM Montante envolvido (Reais) Saldo existente Montante (Reais) Durao Emprstimo Taxa de ou outro tipo juros de divida cobrados 0,000000

Parte relacionada

Centro de Ensino e Tecnologia da Bahia LTDA 31/01/2008 CETBA Controlada direta da Ser Educacional S/A Contrato de mtuo celebrado entre a controlada e a Companhia No h qualquer tipo garantia e/ou seguro. No h

Relao com o emissor

Objeto contrato

Garantia e seguros

Resciso ou extino

Natureza e razo para a operao 7.324.000,00 9.481.000,00

Mtuo entre a controlada e a Companhia de forma a garantir capital de giro para que a controlada desempenhe suas atividades Indeterminado SIM 0,000000

Instituto Campinense de Ensino Superior - ICES 04/07/2007 Controlada direta da Ser Educacional S/A Contrato de mtuo celebrado entre a controlada e a Companhia No h qualquer tipo garantia e/ou seguro No h

Relao com o emissor

716
22/10/2008 4.898.000,00 6.695.000,00 Controlada direta da Ser Educacional S/A Contrato de mtuo celebrado entre a controlada e a Companhia No h qualquer tipo garantia e/ou seguro No h 02/01/2008 9.287.000,00 859.000,00 Controlada direta da Ser Educacional S/A

Objeto contrato

Garantia e seguros

Resciso ou extino

Natureza e razo para a operao

Mtuo entre a controlada e a Companhia de forma a garantir capital de giro para que a controlada desempenhe suas atividades Indeterminado SIM 0,000000

Sociedade Educacional Carvalho Gomes SECARGO

Relao com o emissor

Objeto contrato

Garantia e seguros

Resciso ou extino

Natureza e razo para a operao

Mtuo entre a controlada e a Companhia de forma a garantir capital de giro para que a controlada desempenhe suas atividades Indeterminado SIM 0,000000

Sociedade Baiana de Ensino Superior ABES

Relao com o emissor

PGINA: 313 de 354

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Verso : 1

16.2 - Informaes sobre as transaes com partes relacionadas

Data transao Contrato de mtuo celebrado entre a controlada e a Companhia No h qualquer tipo garantia e/ou seguro No h Mtuo entre a controlada e a Companhia de forma a garantir capital de giro para que a controlada desempenhe suas atividades 7.201.000,00 7.625.000,00 Indeterminado SIM 0,000000 Montante envolvido (Reais) Saldo existente Montante (Reais) Durao Emprstimo Taxa de ou outro tipo juros de divida cobrados

Parte relacionada

Objeto contrato

Garantia e seguros

Resciso ou extino

Natureza e razo para a operao

Centro Nacional de Ensino Superior - CENESUP 22/06/2007 Controlada direta da Ser Educacional S/A Contrato de mtuo celebrado entre a controlada e a Companhia No h qualquer tipo garantia e/ou seguro No h

Relao com o emissor

Objeto contrato

Garantia e seguros

Resciso ou extino

717
02/10/2008 Controlada direta da Ser Educacional S/A Contrato de mtuo celebrado entre a controlada e a Companhia No h qualquer tipo garantia e/ou seguro No h 195.000,00 0,00 08/09/2008 3.368.000,00 Controlada direta da Ser Educacional S/A Contrato de mtuo celebrado entre a controlada e a Companhia No h qualquer tipo garantia e/ou seguro No h

Natureza e razo para a operao

Mtuo entre a controlada e a Companhia de forma a garantir capital de giro para que a controlada desempenhe suas atividades Indeterminado SIM 0,000000

Instituto Maurcio de Nassau

Relao com o emissor

Objeto contrato

Garantia e seguros

Resciso ou extino

Natureza e razo para a operao

Mtuo entre a controlada e a Companhia de forma a garantir capital de giro para que a controlada desempenhe suas atividades Contrato foi liquidado em 2010 SIM 0,000000

Associao de Desenvolvimento Educacional Avanado - ADEA

Relao com o emissor

Objeto contrato

Garantia e seguros

Resciso ou extino

PGINA: 314 de 354

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Verso : 1

16.2 - Informaes sobre as transaes com partes relacionadas

Data transao Mtuo entre a controlada e a Companhia de forma a garantir capital de giro para que a controlada desempenhe suas atividades 11/01/2011 1.146.000,00 854.000,00 Indeterminado SIM 0,000000 Montante envolvido (Reais) Saldo existente Montante (Reais) Durao Emprstimo Taxa de ou outro tipo juros de divida cobrados

Parte relacionada

Natureza e razo para a operao

Centro de Educao Continuada Maurcio de Nassau Controlada direta da Ser Educacional S/A Contrato de mtuo celebrado entre a controlada e a Companhia No h qualquer tipo garantia e/ou seguro No h

Relao com o emissor

Objeto contrato

Garantia e seguros

Resciso ou extino

Natureza e razo para a operao 06/01/2010 Mantido pelo Ser Educacional S.A para realizar aes de responsabilidade social Doao de Recursos. No h qualquer tipo garantia e/ou seguro 776.000,00 0

Mtuo entre a controlada e a Companhia de forma a garantir capital de giro para que a controlada desempenhe suas atividades No h SIM 0,000000

Instituto Ser Educacional

718
09/01/2012 362.000,00 0,00 Servios de publicidade e propaganda No h qualquer tipo garantia e/ou seguro 09/01/2010 383.000,00 0,00

Relao com o emissor

Objeto contrato

Garantia e seguros

Resciso ou extino

Poder ser denunciado e/ou rescindido por qualquer das partes, a qualquer tempo; por convenincia das partes; e, por inadimplncia de qualquer uma de suas clusulas e condies, independentemente de aviso ou notificao. Doao de recursos para atividades de apoio prestadas nas reas de pesquisa, extenso e artes, pesquisas de mercado, bolsas de pesquisa, aes integrao comunitria, alm de outras atividades. indeterminado NO 0,000000

Natureza e razo para a operao

Sistema de Comunicao Leia J

Relao com o emissor

Jos Jangui Bezerra Diniz, Janyo Jangui Bezerra Diniz e Joaldo Jangui Bezerra Diniz, so scios do Sistema de Comunicao Leia J e irmos.

Objeto contrato

Garantia e seguros

Resciso ou extino

Poder ser denunciado e/ou rescindido por qualquer das partes, a qualquer tempo; por convenincia das partes; e, por inadimplncia de qualquer uma de suas clusulas e condies, independentemente de aviso ou notificao.

Natureza e razo para a operao indeterminado NO 0,000000

BCA Propaganda LTDA

PGINA: 315 de 354

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Verso : 1

16.2 - Informaes sobre as transaes com partes relacionadas

Data transao Montante envolvido (Reais) Saldo existente Montante (Reais) Durao Emprstimo Taxa de ou outro tipo juros de divida cobrados

Parte relacionada

Relao com o emissor Servios de publicidade e propaganda No h qualquer tipo garantia e/ou seguro

JJ Participaes e Projetos Ltda., sendo scio Jos Jangui Bezerra Diniz, e JD Participaes Ltda, sendo scio Janyo Jangui Bezerra Diniz, empresas scias na BCA Propaganda Ltda., foram em 28/06/2013 vendida as respectivas quotas da BCA Propaganda Ltda.

Objeto contrato

Garantia e seguros

Resciso ou extino

Poder ser denunciado e/ou rescindido por qualquer das partes, a qualquer tempo; por convenincia das partes; e, por inadimplncia de qualquer uma de suas clusulas e condies, independentemente de aviso ou notificao.

Natureza e razo para a operao 17/12/2008 10.098.000,00 no h saldo existente. 3 anos SIM 0,000000

Indstria e Construes Vo Livre S/A

Relao com o emissor Contratos de construo: Bloco da Biblioteca (Recife); Bloco da Unidade no bairro de Boa Viagem (Recife); Bloco na unidade Joaquim Nabuco; Bloco em Campina Grande; Blocos na Unidade no bairro Farol em Macei; Blocos da Unidade de Pituba (Salvador). No h qualquer tipo garantia e/ou seguro

Hyago Jangui Machado Diniz, Scio, sobrinho de Jos Jangui Bezerra Diniz, e Marcio Aurlio Diniz, scio primo de Jos Jangui Bezerra Diniz

Objeto contrato

719
Obras necessrias para melhoria dos imveis de acordo com a necessidade 12/09/2007 Controlada direta da Ser Educacional S/A Contrato de mtuo celebrado entre a controlada e a Companhia No h qualquer tipo garantia e/ou seguro No h 244.000,00 5000,00

Garantia e seguros

Resciso ou extino

Poder ser rescindido por iniciativa de qualquer das partes por inobservncia das clusulas contratuais ou por convenincia das partes

Natureza e razo para a operao

FMN Clnica de Fisioterapia

Indeterminado

SIM

0,000000

Relao com o emissor

Objeto contrato

Garantia e seguros

Resciso ou extino

Natureza e razo para a operao

Mtuo entre a controlada e a Companhia de forma a garantir capital de giro para que a controlada desempenhe suas atividades

PGINA: 316 de 354

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Verso : 1

16.2 - Informaes sobre as transaes com partes relacionadas

Data transao 30/10/2007 2.062.000,00 889.000,00 Indeterminado SIM Montante envolvido (Reais) Saldo existente Montante (Reais) Durao Emprstimo Taxa de ou outro tipo juros de divida cobrados 0,000000

Parte relacionada

Educred Administradora de Crdito Educativo e Cobrana Ltda Controlada direta da Ser Educacional S/A Contrato de mtuo celebrado entre a controlada e a Companhia No h qualquer tipo garantia e/ou seguro No h

Relao com o emissor

Objeto contrato

Garantia e seguros

Resciso ou extino

Natureza e razo para a operao 06/08/2009 Controlada direta da Ser Educacional S/A Contrato de mtuo celebrado entre a controlada e a Companhia No h qualquer tipo garantia e/ou seguro no h 2.633.000,00 117.000,00

Mtuo entre a controlada e a Companhia de forma a garantir capital de giro para que a controlada desempenhe suas atividades indeterminado SIM 0,000000

Centro de Educao Profissional BJ Ltda

Relao com o emissor

720

Objeto contrato

Garantia e seguros

Resciso ou extino

Natureza e razo para a operao

Mtuo entre a controlada e a Companhia de forma a garantir capital de giro para que a controlada desempenhe suas atividades

PGINA: 317 de 354

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Verso : 1

16.2 - Informaes sobre as transaes com partes relacionadas

Data transao 01/07/2013 28.416.000,00 Corresponde ao valor Aluguel por ms de jul/dez. de 2013 de R$ total dos alugueis pagos 3,1 milhes e a partir de anualmente. jan. 2014 ser de 3,7 milhes. SIM A Companhia possua contratos de aluguel firmados com o prazo de 20 anos, renovveis pelo mesmo perodo, at 30 de junho de 2013, conforme consta nas Demonstraes Financeiras. Entretanto, em 1 de julho de 2013, a Companhia celebrou aditivos a estes contratos, os quais firmaram o prazo de locao para 10 anos, renovveis pelo mesmo perodo. Montante envolvido (Reais) Saldo existente Montante (Reais) Durao Emprstimo Taxa de ou outro tipo juros de divida cobrados 0,000000

Parte relacionada

JJ Participaes e Projetos Ltda.

721
Seguro total do imvel contra risco de incndio e responsabilidade civil.

Relao com o emissor

Jos Jangui Bezerra Diniz scio majoritrio da Companhia e Jnyo Jangui Bezerra Diniz Irmo do scio majoritrio Recife:1.1Av Guararapes 203; 1.2R Guilherme Pinto 86/114; 1.3R Engenheiro Teofilo de Freitas lote 1 Qdra B; 1.4R Guilherme Pinto 400; 1.5R Joaquim Nabuco 619; 1.6 R da Saudade 254; 1.7R Dr.Osvaldo Lima 130 lote 2 Qdra B; 1.8R Betnia 21; 1.9 R Betnia 40; 1.10R Joaquim Nabuco 712; 1.11R Joaquim Nabuco 732; 1.12R Betnia lote 5; 1.13R. Joaquim Nabuco 583; 1.14Av Epitcio Pessoa 1201; 1.15Ltes remembrados da Qd G Lot Sta Terezinha; 1.16Av Dantas Barreto, 315; 1.17Av Guararapes 283; 1.18R Joaquim Nabuco 752; 1.19R Joaquim Nabuco 778; 1.20Av Dantas Barreto 315; 1.21R Jonathas Vasconcelos 136 Lte 18; 1.22R Joaquim Nabuco n547; 1.23 Av Guararapes 147; Demais cidades:1.24Av Visconde Rio Branco, n2078 Fortaleza; 1.25Entroncamento da BR 104 c BR 232 Caruaru; 1.26R Antonio Carvalho Souza, S/N Campina Grande; 1.27R Jose de Alencar 511 Macei; 1.28R Luiz Mascarenhas 296 Macei; 1.29Aparto. Hotel 510, 5Pavimento, Bl B, conj. A,Qd 06 SH/SUL,Braslia.

Objeto contrato

Garantia e seguros

PGINA: 318 de 354

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Verso : 1

16.2 - Informaes sobre as transaes com partes relacionadas

Data transao Montante envolvido (Reais) Saldo existente Montante (Reais) Durao Emprstimo Taxa de ou outro tipo juros de divida cobrados

Parte relacionada

Resciso ou extino

Poder ser rescindido: (i) por iniciativa de qualquer das partes por inobservncia das clusulas contratuais, caso o referido descumprimento no tenha sido sanado dentro do prazo de 30 dias aps do recebimento de notificao solicitando o seu cumprimento; (ii) caso ocorra sinistro que torne o imvel imprprio para uso; (iii) em caso de desapropriao que envolva o imvel, o contrato de locao ser resolvido mediante a entrega do imvel pelo locador; (iv) na hiptese de ocorrncia de caso fortuito ou de evento de fora maior, assim entendidos, fatos ou atos imprevistos e alheios vontade das partes que impossibilitem total ou parcialmente a utilizao do imvel pelo locatrio, este poder, poder rescindir a locao; e (v) pelo locatrio, antes do termino do prazo de vigncia caso o imvel, no decorrer da locao, apresentar defeitos nas instalaes eltricas, hidrulicas ou estruturais de natureza grave, que causem constantes perturbaes ao locatrio e danos aos seus mveis e utenslios e desde que tais defeitos no tenham sido causados pelo prprio locatrio. Os preos dos alugueis foram determinados dentro da faixa indicativa dos laudos independentes preparados pela Valor Engenharia. Alguns alugueis foram fixados fora da faixa indicativa por razes especficas de certos imveis. Para mais informaes sobre esses aluguis, consulte a seo 16.3. (b) desse Formulrio de Referncia. Locao de imvel 01/01/2008 500.000,00 No h, pois o contrato foi terminado em 01 de julho de 2013. 0,000000

Natureza e razo para a operao

E Lucena S/A

722
No h qualquer tipo garantia e/ou seguro Locao de imvel

Corresponde ao valor O Contrato foi terminado SIM total dos alugueis pagos em 01 de julho de 2013, anualmente. sendo que anteriormente tinha durao de 10 anos contados do dia 01/03/2011.

Relao com o emissor

JJ Participaes e Projetos Ltda., tendo como scio Jos Jangui Bezerra Diniz detm a participao de 94,02% das aes da E Lucena S/A. Contrato de locao de imvel da Companhia localizado na cidade de Recife na rua Joaquim Nabuco, n 778 e 752, Derby

Objeto contrato

Garantia e seguros

Resciso ou extino

Poder ser rescindido: (i) por iniciativa de qualquer das partes por inobservncia das clusulas contratuais, caso o referido descumprimento no tenha sido sanado dentro do prazo de 30 dias aps do recebimento de notificao solicitando o seu cumprimento; (ii) caso ocorra sinistro que torne o imvel imprprio para uso; (iii) em caso de desapropriao que envolva o imvel, o contrato de locao ser resolvido mediante a entrega do imvel pelo locador; (iv) na hiptese de ocorrncia de caso fortuito ou de evento de fora maior, assim entendidos, fatos ou atos imprevistos e alheios vontade das partes que impossibilitem total ou parcialmente a utilizao do imvel pelo locatrio, este poder, poder rescindir a locao; e (v) pelo locatrio, antes do termino do prazo de vigncia caso o imvel, no decorrer da locao, apresentar defeitos nas instalaes eltricas, hidrulicas ou estruturais de natureza grave, que causem constantes perturbaes ao locatrio e danos aos seus mveis e utenslios e desde que tais defeitos no tenham sido causados pelo prprio locatrio.

Natureza e razo para a operao

PGINA: 319 de 354

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Verso : 1

16.3 - Identificao das medidas tomadas para tratar de conflitos de interesses e demonstrao do carter estritamente comutativo das condies pactuadas ou do pagamento compensatrio adequado

a.

identificar as medidas tomadas para tratar de conflitos de interesses; e

Adotamos prticas de governana corporativa e aquelas recomendadas e/ou exigidas pela legislao, incluindo as previstas no Regulamento do Novo Mercado da BM&FBOVESPA S.A. Adicionalmente, buscamos assegurar que todas as decises que possam conferir um benefcio privado a qualquer de seus administradores, familiares, entidades ou pessoas a eles relacionados sejam tomadas com total lisura, respeitando o nosso interesse. Deste modo, ao identificarem uma matria dessa natureza, os administradores devem imediatamente manifestar seu conflito de interesses. Adicionalmente, devem ausentar-se das discusses sobre o tema e abster-se de votar. Caso solicitado pelo nosso presidente do conselho de administrao ou pelo nosso diretor presidente, conforme o caso, tais administradores podero participar parcialmente da discusso, visando proporcionar maiores informaes sobre a operao e as partes envolvidas. Neste caso, devero se ausentar da parte final da discusso, incluindo o processo de votao da matria. Caso algum membro do nosso conselho de administrao ou diretor, que possa ter um potencial ganho privado decorrente de alguma deciso, no manifeste seu conflito de interesses, qualquer outro membro do rgo ao qual pertence, que tenha conhecimento da situao, poder faz-lo. Ns buscamos constantemente assegurar que todas as decises que possam conferir um benefcio privado a qualquer de nossos administradores, familiares, entidades ou pessoas a eles relacionados sejam tomados com total lisura, respeitando os nossos interesses. b. demonstrar o carter estritamente comutativo das condies pactuadas ou o pagamento compensatrio

adequado Adotamos prticas de governana corporativa e aquelas recomendadas e/ou exigidas pela legislao, incluindo as previstas no Regulamento do Novo Mercado. Nos termos do nosso Estatuto Social, o Conselho de Administrao deve aprovar a realizao de operaes e negcios de qualquer natureza, realizados por ns ou por nossas controladas, com os acionistas ou qualquer sociedade que, direta ou indiretamente, controle, seja controlada ou esteja sob controle comum de acionistas (Afiliada), bem como qualquer operao ou negcio de qualquer natureza com qualquer dos nossos administradores ou seus respectivos cnjuges, parentes at segundo grau ou Afiliadas. A Diretoria e todos os nossos colaboradores esto comprometidos com o nosso cdigo de conduta, que nos previne contra qualquer tomada de deciso que possa ocasionar conflito de interesses. Possumos tambm um Comit de Auditoria e Compliance que avalia qualquer situao que esteja em desacordo com nossas polticas. Assim, todas as nossas operaes, especialmente aquelas que envolvem partes relacionadas, foram devidamente submetidas aos nossos rgos decisrios a que estavam subordinadas, conforme regras vigentes.

Com relao aos imveis localizados em (i) Av. Augusto Franco - Siqueira Campos, Aracaju/SE; (ii) Lotes 1 ao 18 - Lot Cidade Luz Pituba, Salvador/BA; e (iii) Avenida Dantas Barreto, Santo Antnio, n 315, Recife/PE, os valores dos alugueis foram pactuados acima da faixa indicativa do laudo de avaliao elaborado por empresa especializada em agosto de 2013. Isso ocorreu, pois os valores pactuados naquelas regies, seguindo a prtica de mercado, foram determinados por meio de um percentual de at 0,85% do valor do imvel, que considera critrios de localidade, convenincia e estrutura que no foram considerados no laudo apresentado. Adicionalmente, para a locao de alguns outros imveis foi estipulado um valor de aluguel abaixo da faixa indicativa do laudo de avaliao, pois as partes chegaram a um acordo que os aluguis no poderiam ultrapassar um determinado valor superior a receita lquida estimada das unidades que
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Verso : 1

16.3 - Identificao das medidas tomadas para tratar de conflitos de interesses e demonstrao do carter estritamente comutativo das condies pactuadas ou do pagamento compensatrio adequado

ocupavam tais imveis, sendo eles: os imveis localizados em (i) Rua Joaquim Nabuco, 752 Derby, Recife/PE; (ii) Rua Joaquim Nabuco, 712, Graas, Recife/PE; (iii) Rua Guilherme Pinto, 114, Graas, Recife/PE; (iv) Rua Engenheiro Tefilo de Freitas, S/N, lote n 01, quadra B, Derby, Recife/PE; (v) Rua Joaquim Nabuco, 732, Graas, Recife/PE; e (vi) Av. Guararapes, 283, Recife/PE.

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Verso : 1

17.1 - Informaes sobre o capital social

Quantidade de aes ordinrias (Unidades) Quantidade de aes preferenciais (Unidades) Quantidade total de aes (Unidades)

Data da autorizao ou aprovao Prazo de integralizao

Valor do capital (Reais)

Tipo de capital 82.876.085,85 107.515.296 0

Capital Emitido 107.515.296

12/08/2013

Tipo de capital 82.876.085,85 107.515.296 0

Capital Subscrito 107.515.296

12/08/2013

Tipo de capital 82.876.085,85 107.515.296

Capital Integralizado 0 107.515.296

12/08/2013

Tipo de capital 0,00 137.515.296

Capital Autorizado 0 137.515.296

12/08/2013

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PGINA: 322 de 354

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Verso : 1

17.2 - Aumentos do capital social

Data de deliberao Valor total emisso (Reais)

66.534.000,00 Sem emisso de aes 0 0 0 0,00000000

Orgo que deliberou o aumento Tipo de aumento Ordinrias (Unidades) Prefernciais (Unidades) Total aes (Unidades)

Data emisso

Subscrio / Capital anterior Preo emisso

0,00

Fator cotao
R$ por Unidade

23/05/2013

Assembleia Geral

23/05/2013

Critrio para determinao do preo de emisso

Forma de integralizao
70.209.242,44 Sem emisso de aes 0 0 0 0,00000000 0,00 R$ por Unidade

30/06/2013

Assembleia Geral

30/06/2013

Critrio para determinao do preo de emisso

Forma de integralizao

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PGINA: 323 de 354

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Verso : 1

17.3 - Informaes sobre desdobramentos, grupamentos e bonificaes de aes

Quantidade de aes depois da aprovao (Unidades) Quantidade aes ordinrias 107.515.296 0 Quantidade aes prefernciais Quantidade total aes 107.515.296

Quantidade de aes antes da aprovao (Unidades) Quantidade aes prefernciais Quantidade total aes 26.878.824 0

Data aprovao

Quantidade aes ordinrias

Desdobramento

12/08/2013

26.878.824

727
PGINA: 324 de 354

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Verso : 1

17.4 - Informaes sobre redues do capital social

Quantidade aes ordinrias (Unidades) Reduo / Capital anterior 82,00000000 0 0 0

Data de deliberao 125.704.453,59 No houve. Ciso parcial da Companhia.

Data reduo

Valor total reduo (Reais)

Quantidade aes prefernciais Quantidade total aes (Unidades) (Unidades)

Valor restitudo por ao (Reais) 0,00

28/06/2013

28/06/2013

Forma de restituio

Razo para reduo

728
PGINA: 325 de 354

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Verso : 1

17.5 - Outras informaes relevantes

No h outras informaes consideradas relevantes para esta Seo 17 do Formulrio de Referncia.

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PGINA: 326 de 354

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Verso : 1

18.1 - Direitos das aes

Espcie de aes ou CDA

Tag along Direito a dividendos

Ordinria
100,000000 Os administradores proporo Assembleia Geral Ordinria a destinao a ser dada ao lucro liquido do exerccio, destinando-se, obrigatoriamente e sucessivamente: I- 5% para constituio da reserva legal que no exceder de 20% do capital social; II parcela correspondente constituio de reservas de contingncias; III - 25%, no mnimo, sero destinados ao pagamento do dividendo anual obrigatrio aos acionistas, apurado na forma do artigo 202 da Lei n. 6.404/76; IV- o saldo que se apurar ter sua destinao fixada pela Assembleia Geral, observado o disposto na Lei. O pagamento de dividendos dar-se- no prazo mximo de 60 dias, a contar da data da Assembleia Geral ou da reunio do Conselho de Administrao que o aprovar. Por deliberao do Conselho de Administrao podero ser pagos ou creditados aos acionistas juros a ttulo de remunerao sobre o capital prprio, at o limite permitido em lei. Pleno No Sim O direito a reembolso de capital em caso de dissidncia do acionista em relao a decises da Assembleia Geral d-se nos termos do art. 45 da Lei n. 6.404/76. Em caso de liquidao, aps o pagamento de todas as suas obrigaes, devemos reembolsar os acionistas de acordo com sua participao no capital social. Por no admitir aes preferenciais, no conferimos prioridades no reembolso. No Os direitos assegurados s aes que no sejam determinados pela legislao aplicvel podero ser modificados mediante alterao do Estatuto Social, aprovada em Assembleia Geral Extraordinria, que somente poder ser instalada, em 1 convocao, com a presena de acionistas que representem no mnimo 2/3 do capital social e, em 2 convocao, com qualquer nmero. A alienao direta ou indireta do controle da Companhia, tanto por meio de uma nica operao, como por meio de operaes sucessivas, dever ser contratada sob condio, suspensiva ou resolutiva, de que o adquirente do controle se obrigue a efetivar oferta pblica de aquisio das aes de que os demais acionistas sejam titulares, observando as condies e os prazos previstos na legislao vigente e no Regulamento de Listagem do Novo Mercado, de forma a lhes assegurar tratamento igualitrio quele dado ao acionista controlador alienante. No h outras caractersticas relevantes.

Direito a voto Conversibilidade Direito a reembolso de capital Descrio das caractersticas do reembolso de capital

Restrio a circulao Condies para alterao dos direitos assegurados por tais valores mobilirios Outras caractersticas relevantes

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18.2 - Descrio de eventuais regras estatutrias que limitem o direito de voto de acionistas significativos ou que os obriguem a realizar oferta pblica

Aquele que, por meio de contrato particular de compra de aes celebrado com o nosso acionista controlador, envolvendo qualquer quantidade de aes, a adquirir o poder de controle, estar obrigado a (i) efetivar a oferta pblica referida no Estatuto Social, e (ii) pagar, nos termos a seguir indicados, quantia equivalente diferena entre o preo da oferta pblica e o valor pago por ao eventualmente adquirida em bolsa nos 6 (seis) meses anteriores data da aquisio do Poder de Controle, devidamente atualizado at a data do pagamento. Referida quantia dever ser distribuda entre todas as pessoas que venderam aes de nossa emisso nos preges em que o adquirente realizou as aquisies, proporcionalmente ao saldo lquido vendedor dirio de cada uma, cabendo BM&FBOVESPA operacionalizar a distribuio, nos termos de seus regulamentos. O Estatuto Social prev que na oferta pblica de aquisio de aes a ser realizada pelo acionista ou grupo de acionistas que detiver o poder de controle ou por ns para o cancelamento do nosso registro de companhia aberta, o preo mnimo a ser ofertado dever corresponder ao valor econmico apurado em laudo de avaliao, respeitadas as normas legais e regulamentares. Caso os acionistas reunidos em Assembleia Geral Extraordinria deliberem a nossa sada do Novo Mercado ou caso essa sada venha a ocorrer em virtude de operao de reorganizao societria, na qual os valores mobilirios de emisso da companhia resultante de tal reorganizao no sejam admitidas negociao no Novo Mercado no prazo de 120 (cento e vinte) dias contados da data da assembleia geral aprovou a referida operao, o acionista ou grupo de acionistas que detiver o poder de controle dever efetivar oferta pblica de aquisio de aes, cujo preo mnimo a ser ofertado dever corresponder ao valor econmico apurado em laudo de avaliao, respeitadas as normas legais e regulamentares aplicveis. Em caso de no haver acionista controlador: (i) sempre que for aprovado, em Assembleia Geral, o cancelamento de registro de companhia aberta, dever ser efetivada oferta pblica de aquisio de aes, sendo que, neste caso, somente podero ser adquiridas as aes de titularidade dos acionistas que tenham votado a favor do cancelamento do registro aps ter sido adquirido a totalidade das aes dos demais acionistas que no tenham votado a favor do cancelamento de registro e que tenham aceitado a referida oferta; e (ii) sempre que for aprovada, em Assembleia Geral, a nossa sada do Novo Mercado, seja para registro de negociao dos valores mobilirios fora do Novo Mercado, seja por reorganizao societria, a sada estar condicionada realizao de oferta pblica de aquisio de aes. A referida assembleia geral dever definir o(s) responsvel(is) pela realizao da oferta pblica de aquisio de aes, o(s) qual(is), presente(s) na assembleia, dever(o) assumir expressamente a obrigao de realizar a oferta. Na ausncia de definio dos responsveis pela realizao da oferta pblica de aquisio de aes, no caso de operao de reorganizao societria, na qual a companhia resultante dessa reorganizao no tenha seus valores mobilirios admitidos negociao no Novo Mercado, caber aos acionistas que votaram favoravelmente reorganizao societria realizar a referida oferta. A sada do Novo Mercado em razo de descumprimento de obrigaes constantes do Regulamento do Novo Mercado est condicionada efetivao de oferta pblica de aquisio de aes, no mnimo, pelo valor econmico das aes, a ser apurado em laudo de avaliao, respeitadas as normas legais e regulamentares aplicveis. O acionista controlador dever efetivar a oferta pblica de aquisio de aes aqui referida, sendo que, na hiptese de no haver acionista controlador e a sada do Novo Mercado decorrer de deliberao da assembleia geral, os acionistas que tenham votado a favor da deliberao que implicou o respectivo descumprimento devero efetivar a oferta pblica de aquisio de aes ora referida.
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18.2 - Descrio de eventuais regras estatutrias que limitem o direito de voto de acionistas significativos ou que os obriguem a realizar oferta pblica

Na hiptese de no haver acionista controlador e a sada do Novo Mercado ocorrer em razo de ato ou fato da administrao, os nossos administradores devero convocar assembleia geral de acionistas cuja ordem do dia ser a deliberao sobre como sanar o descumprimento das obrigaes constantes do Regulamento do Novo Mercado ou, se for o caso, deliberar pela nossa sada do Novo Mercado. Caso a assembleia geral delibere pela nossa sada do Novo Mercado, a referida assembleia geral dever definir o(s) responsvel(is) pela realizao da oferta pblica de aquisio de aes aqui prevista, o(s) qual(is), presente(s) na assembleia, dever(o) assumir expressamente a obrigao de realizar a oferta. Em caso de no haver acionista controlador, se a BM&FBOVESPA determinar que as cotaes dos valores mobilirios de nossa emisso sejam divulgadas em separado ou que os valores mobilirios emitidos por ns emitidos tenham a sua negociao suspensa no Novo Mercado em razo do descumprimento de obrigaes constantes do Regulamento de Listagem do Novo Mercado por ato ou fato da administrao, o Presidente do Conselho de Administrao dever convocar, em at 2 dias da determinao, computados apenas os dias em que houver circulao dos jornais habitualmente utilizados por ns, uma Assembleia Geral Extraordinria para sanar o descumprimento das obrigaes constantes do Novo Mercado ou, se for o caso, deliberar pela substituio de todo o Conselho de Administrao e/ou a nossa sada do Novo Mercado. Caso a Assembleia Geral Extraordinria acima referida delibere pela nossa sada do Novo Mercado, a tal assembleia geral dever definir o(s) responsvel(is) pela realizao da oferta pblica de aquisio de aes, o(s) qual(is), presente(s) na assembleia, dever(o) assumir expressamente a obrigao de realizar a oferta. Caso a Assembleia Geral Extraordinria no seja convocada pelo Presidente do Conselho de Administrao no prazo estabelecido, tal Assembleia poder ser convocada por qualquer acionista, observados os termos constantes do artigo 123, pargrafo nico, alneas b e c da Lei n. 6.404/76.

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-2-

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18.3 - Descrio de excees e clusulas suspensivas relativas a direitos patrimoniais ou polticos previstos no estatuto

Para maiores informaes, ver item 18.2 deste Formulrio de Referncia.

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18.4 - Volume de negociaes e maiores e menores cotaes dos valores mobilirios negociados
Justificativa para o no preenchimento do quadro: Na data deste Formulrio de Referncia, nossos valores mobilirios no so negociados em mercado regulamentado.

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18.5 - Descrio dos outros valores mobilirios emitidos

Justificativa para o no preenchimento do quadro: Ns no possumos outros valores mobilirios emitidos alm de aes.

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18.6 - Mercados brasileiros em que valores mobilirios so admitidos negociao

Nossas aes ainda no foram registradas para negociao na BM&FBOVESPA.

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18.7 - Informao sobre classe e espcie de valor mobilirio admitida negociao em mercados estrangeiros

a.

pas

No aplicvel, uma que vez que ns no possumos valores mobilirios negociados em mercados estrangeiros. b. mercado

No aplicvel, uma que vez que ns no possumos valores mobilirios negociados em mercados estrangeiros. c. entidade administradora do mercado no qual os valores mobilirios so admitidos negociao

No aplicvel, uma que vez que ns no possumos valores mobilirios negociados em mercados estrangeiros. d. data de admisso negociao

No aplicvel, uma que vez que ns no possumos valores mobilirios negociados em mercados estrangeiros. e. se houver, indicar o segmento de negociao

No aplicvel, uma que vez que ns no possumos valores mobilirios negociados em mercados estrangeiros. f. data de incio de listagem no segmento de negociao

No aplicvel, uma que vez que ns no possumos valores mobilirios negociados em mercados estrangeiros. g. percentual do volume de negociaes no exterior em relao ao volume total de negociaes de cada

classe e espcie no ltimo exerccio No aplicvel, uma que vez que ns no possumos valores mobilirios negociados em mercados estrangeiros. h. aes No aplicvel, uma que vez que ns no possumos valores mobilirios negociados em mercados estrangeiros. i. se houver, banco depositrio se houver, proporo de certificados de depsitos no exterior em relao a cada classe e espcie de

No aplicvel, uma que vez que ns no possumos valores mobilirios negociados em mercados estrangeiros. j. se houver, instituio custodiante

No aplicvel, uma que vez que ns no possumos valores mobilirios negociados em mercados estrangeiros.

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18.8 - Ofertas pblicas de distribuio efetuadas pelo emissor ou por terceiros, incluindo controladores e sociedades coligadas e controladas, relativas a valores mobilirios do emissor

No aplicvel, dado que ns ou terceiros, incluindo controladores e sociedades coligadas e controladas, no realizamos ofertas pblicas de distribuio de valores mobilirios relativas a aes de nossa emisso.

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18.9 - Descrio das ofertas pblicas de aquisio feitas pelo emissor relativas a aes de emisso de terceiros

No aplicvel, dado que ns no realizamos ofertas pblicas de aquisio relativas a aes de emisso de terceiros nos ltimos trs exerccios sociais e no exerccio social corrente.

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18.10 - Outras informaes relevantes

No h outras informaes consideradas relevantes para esta Seo 18 do Formulrio de Referncia.

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19.1 - Informaes sobre planos de recompra de aes do emissor

Justificativa para o no preenchimento do quadro: No aplicvel, uma vez que ns no aprovamos qualquer plano de recompra de suas aes.

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19.2 - Movimentao dos valores mobilirios mantidos em tesouraria

Justificativa para o no preenchimento do quadro: No aplicvel, uma vez que ns no mantemos qualquer valor mobilirio de nossa emisso em tesouraria.

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19.3 - Informaes sobre valores mobilirios mantidos em tesouraria na data de encerramento do ltimo exerccio social
Justificativa para o no preenchimento do quadro: No aplicvel, uma vez que ns no mantemos qualquer valor mobilirio de nossa emisso em tesouraria.

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Verso : 1

19.4 - Outras informaes relevantes

No h outras informaes consideradas relevantes para esta Seo 19 do Formulrio de Referncia.

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20.1 - Informaes sobre a poltica de negociao de valores mobilirios

Data aprovao Cargo e/ou funo

12/08/2013
Ns, nossos acionistas controladores, diretos e indiretos, administradores, membros do Conselho Fiscal e de quaisquer outros rgos com funes tcnicas ou consultivas, empregados e diretores que, em virtude de seu cargo ou posio, tenham acesso a qualquer informao privilegiada, bem como nossas sociedades controladas e/ou sob controle comum, nossos respectivos acionistas controladores, cnjuges, companheiros, dependentes includos na declarao anual do imposto de renda, que tenham aderido expressamente Poltica de Divulgao e Poltica de Negociao e estejam obrigados observncia das regras nelas descritas, ou, ainda, qualquer pessoa que, nos termos da Instruo CVM 358, mesmo no tendo aderido nossa Poltica de Divulgao, tenha conhecimento da informao relativa ao ato ou fato relevante, em virtude de seu cargo, funo ou posio ocupada, nossos acionistas controladores, nossas controladas ou coligadas. Sero ainda consideradas pessoas vinculadas quaisquer outras pessoa

Principais caractersticas A Poltica de Negociao tem por objetivo coibir e punir a utilizao de informaes privilegiadas em benefcio prprio das pessoas vinculadas em negociao com valores mobilirios de nossa emisso e enunciar as diretrizes que regero, de modo ordenado e dentro dos limites estabelecidos por lei, a negociao de tais valores mobilirios, nos termos da Instruo CVM n 358/02 e das nossas polticas internas. Tais regras tambm procuram coibir a prtica de insider trading (uso indevido em benefcio prprio ou de terceiros de informaes privilegiadas) e tipping (dicas de informaes privilegiadas para que terceiros delas se beneficiem), preservando a transparncia nas negociaes de valores mobilirios de nossa emisso. Com o intuito de assegurar padres adequados de negociao de valores mobilirios de nossa emisso, foi adotada a sistemtica de que todas as negociaes por nossa parte e das pessoas vinculadas somente sero realizadas com a intermediao de corretoras credenciadas. As pessoas vinculadas devero abster-se de realizar quaisquer negociaes com valores mobilirios de nossa emisso, independente de determinao do Diretor de Relaes com Investidores nesse sentido: (a) no perodo de 15 dias que anteceder a divulgao das informaes trimestrais e anuais exigidas pela CVM; (b) entre a data da deliberao do rgo competente de aumentar o capital social, distribuir dividendos e pagar juros sobre o capital prprio, e a publicao dos respectivos editais ou anncios; e (c) a partir do momento em que tiverem acesso informao relativa nossa inteno ou dos acionistas controladores de: (i) modificar o nosso capital social mediante subscrio de aes; (ii) aprovarmos um programa de aquisio ou alienao de aes de nossa emisso; ou (iii) distribuir dividendos ou juros sobre capital prprio, bonificaes em aes ou seus derivativos ou desdobramento; e a publicao dos respectivos editais e/ou anncios ou informativos. O Conselho de Administrao no poder deliberar a aquisio de aes para tesouraria no perodo que ocorrer entre os procedimentos e atos iniciais, at que se torne efetivamente pblico atravs de fato relevante, de qualquer um dos seguintes eventos: (a) transferncia do controle societrio; (b) incorporao, ciso total ou parcial, transformao ou fuso; ou (c) reorganizao societria. As pessoas vinculadas responsveis pelo descumprimento de qualquer disposio constante da Poltica de Negociao e da legislao especfica se obrigam a nos ressarcir e/ou as outras pessoas vinculadas, integralmente e sem limitao, de todos os prejuzos que ns e/ou as outras pessoas vinculadas venham a incorrer e que sejam decorrentes, direta ou indiretamente, de tal descumprimento. A Poltica de Negociao entrou em vigor na data de sua aprovao pelo Conselho de Administrao e permanecer vigorando por prazo indeterminado, at que haja deliberao em sentido contrrio.

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20.1 - Informaes sobre a poltica de negociao de valores mobilirios

Perodos de vedao e descrio As pessoas vinculadas devero abster-se de negociar os valores mobilirios de nossa emisso dos procedimentos de fiscalizao que eventualmente possuam nas seguintes situaes: (a)em todos os perodos em que o Diretor de Relaes com Investidores haja determinado a proibio de negociao, mediante autorizao prvia do Presidente do Conselho de Administrao da Companhia (Perodo de Bloqueio). O Diretor de Relaes com Investidores Administrador das Polticas no est obrigado a fundamentar a deciso de determinar o Perodo de Bloqueio, que ser tratado confidencialmente pelos seus destinatrios; (b) anteriormente divulgao ao pblico de Fato Relevante nos termos da Poltica de Divulgao, sendo nesse caso tambm vedada a prestao a terceiros de aconselhamento ou assistncia de investimento em valores mobilirios por parte das pessoas vinculadas que tenham conhecimento de tal Fato Relevante e/ou da data de sua divulgao, bem como quando estiver em curso distribuio pblica de valores mobilirios de nossa emisso; (c) caso estejam cientes da existncia de informao relevante de qualquer outra empresa ainda no divulgada com potencialidade de interferir na cotao dos valores mobilirios de nossa emisso, incluindo nossas subsidirias, sociedades controladas e/ou coligadas, competidores, fornecedores e nossos clientes; e (d) quando as pessoas vinculadas se afastarem de cargos na nossa administrao anteriormente divulgao de Fatos Relevantes originados durante seu perodo de gesto at: (a) o encerramento do prazo de 6 meses contado da data de seu afastamento; ou (b) a divulgao ao pblico do Fato Relevante. Ainda como parte da nossa poltica de negociao de valores mobilirios, ns e as pessoas vinculadas, deveremos assegurar que nossos contatos comerciais bem como aqueles com quem mantemos relao comercial, profissional ou de confiana no negociem valores mobilirios quando tiverem acesso a informaes privilegiadas. Para tanto, as pessoas vinculadas envidaro seus melhores esforos para que todos que acessem informaes privilegiadas firmem os competentes Termos de Adeso Poltica de Negociao. Ademais, mesmo aps a divulgao de Fato Relevante, na hiptese em que eventuais negociaes com tais valores mobilirios ser mantida. Em tal situao, o Diretor de Relaes com Investidores divulgar comunicado interno informando sobre a manuteno da proibio.

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20.2 - Outras informaes relevantes

No h outras informaes consideradas relevantes para esta Seo 20 do Formulrio de Referncia.

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21.1 - Descrio das normas, regimentos ou procedimentos internos relativos divulgao de informaes

Exceto pela poltica de divulgao abaixo descrita, ns no adotamos qualquer outra norma, regimento ou procedimento interno relativo divulgao de informaes.

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21.2 - Descrio da poltica de divulgao de ato ou fato relevante e dos procedimentos relativos manuteno de sigilo sobre informaes relevantes no divulgadas

Nossa poltica de divulgao tem por objetivo disciplinar o uso e a divulgao de informaes no mbito da Companhia que, por sua natureza, possam ser classificados como fato relevante, estabelecendo as regras e diretrizes que devero ser observadas pelo Diretor de Relaes com Investidores e demais pessoas vinculadas quanto ao uso, divulgao e manuteno de sigilo de tais informaes que ainda no tenham sido divulgadas ao pblico. Caber ao Diretor de Relaes com Investidores zelar para que os fatos relevantes ocorridos ou relacionados aos nossos negcios sejam divulgados ao mercado na forma prevista na legislao especfica e na poltica de divulgao, de forma clara e precisa em linguagem acessvel ao pblico investidor, bem como zelar pela sua ampla e imediata disseminao, simultnea em todos os mercados em que os valores mobilirios de nossa emisso sejam negociados. A comunicao de fatos relevantes CVM e s bolsas de valores deve ser feita imediatamente, por meio de documento escrito, descrevendo detalhadamente os atos e/ou fatos ocorridos, indicando, sempre que possvel, os valores envolvidos e outros esclarecimentos. A divulgao dos fatos relevantes ocorrer por meio da publicao de anncios nos jornais de grande circulao utilizados habitualmente por ns, podendo o anncio conter descrio resumida da informao relevante e indicar os endereos na rede mundial de computadores onde a informao detalhada dever estar disponvel a todos os investidores, efetivo ou potencial, em teor mnimo idntico quele remetido CVM e s bolsas de valores. Ns poderemos criar um sistema on-line de divulgao de informaes a investidores, enviando fatos relevantes por meio de correio eletrnico (e-mail) de pessoas cadastradas em banco de dados criado para este fim. Tal sistema de divulgao no substituir os outros meios de divulgao de informao previstos na poltica de divulgao e na legislao aplicvel. Sempre que possvel, a divulgao de qualquer fato relevante ocorrer antes do incio ou aps o encerramento dos negcios nas bolsas de valores, sendo que, em caso de incompatibilidade de horrios com outros mercados, prevalecer o horrio de funcionamento do mercado brasileiro. Sempre que for veiculado fato relevante por qualquer meio de comunicao, inclusive informao imprensa ou em reunies de entidades de classe, investidores, analistas ou pblico selecionado, no Pas ou no exterior, o fato relevante dever ser simultaneamente divulgado CVM, s bolsas de valores e aos investidores em geral. As pessoas vinculadas que tenham conhecimento de qualquer informao que possa configurar fato relevante devero comunicar, imediatamente e por escrito, ao Diretor de Relaes com Investidores para que esse, por sua vez, tome as medidas necessrias para divulgao da informao, nos termos da lei e da poltica de divulgao. As pessoas vinculadas que tenham conhecimento de fato relevante e constatem a omisso do Diretor de Relaes com Investidores no cumprimento de seu dever de divulgao por mais de trs dias teis contados do comunicado devero encaminhar imediatamente comunicao escrita aos administradores para que estes tomem as medidas cabveis para divulgao da informao ao mercado e s autoridades competentes, se for o caso. A responsabilidade dos administradores e das pessoas vinculadas que tiveram acesso a fatos relevantes no divulgados apenas cessar quando a divulgao CVM tiver ocorrido. O Diretor de Relaes com Investidores poder deixar de divulgar fato relevante caso entenda que a revelao colocar os nossos interesses legtimos em risco, devendo divulg-lo imediatamente na hiptese de a informao escapar ao controle ou ocorrer oscilao atpica na cotao, preo ou quantidade negociada de valores mobilirios de nossa emisso.
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21.2 - Descrio da poltica de divulgao de ato ou fato relevante e dos procedimentos relativos manuteno de sigilo sobre informaes relevantes no divulgadas

O Diretor de Relaes com Investidores poder solicitar CVM a manuteno das informaes em sigilo, sendo que a solicitao CVM dever ocorrer por meio de envelope lacrado com a inscrio CONFIDENCIAL endereado Presidncia da CVM. Caso o Diretor de Relaes com Investidores julgue necessrio, poder submeter a aprovao da manuteno de fato relevante em sigilo deliberao da Diretoria e esta, por sua vez, deliberao do Conselho de Administrao. So responsabilidades do Diretor de Relaes com Investidores: (i) divulgar e comunicar CVM e s bolsas de valores, imediatamente aps a cincia, qualquer fato relevante ocorrido ou relacionado aos nossos negcios; (ii) zelar pela ampla e imediata disseminao de Fatos Relevantes simultaneamente nas bolsas de valores, assim como ao pblico investidor em geral; (iii) prestar aos rgos competentes, quando devidamente solicitado, esclarecimentos adicionais divulgao de fato relevante; e (iv) acompanhar e averiguar as negociaes de valores mobilirios de nossa emisso efetuadas por pessoas vinculadas, com o objetivo de esclarecer se elas tm conhecimento de informao privilegiada e/ou que tenha de ser divulgada ao mercado. As pessoas vinculadas devem guardar sigilo acerca de fatos relevantes que ainda no tenham sido divulgados, s quais tenham acesso em razo do cargo ou posio que ocupam, at que tais fatos relevantes sejam divulgados ao pblico, bem como zelar para que subordinados e terceiros de sua confiana e contatos comerciais tambm o faam, respondendo solidariamente com estes na hiptese de descumprimento. As pessoas vinculadas no devem discutir fatos relevantes em lugares pblicos. Informaes privilegiadas somente podero ser discutidas com aqueles que tenham a necessidade de conhec-las. As pessoas vinculadas devem ainda: (i) no se valer de informaes privilegiadas para obter, direta ou indiretamente, para si ou para terceiros, quaisquer vantagens pecunirias, inclusive por meio da compra ou venda de valores mobilirios de nossa emisso, ou a eles referenciados; (ii) zelar para que a violao do item (i) acima no possa ocorrer atravs de subordinados diretos ou terceiros de sua confiana, respondendo solidariamente com estes na hiptese de descumprimento; e (iii) nos comunicar sobre a titularidade e as negociaes realizadas com valores mobilirios de nossa emisso, de nossas sociedades controladas ou de acionistas controladores, nestes dois ltimos casos, desde que se trate de companhias abertas. A comunicao dever abranger negociaes com derivativos ou quaisquer outros valores mobilirios referenciados nos valores mobilirios de nossa emisso ou de emisso de nossas sociedades controladas ou de acionistas controladores, nestes dois ltimos casos, desde que se trate de companhias abertas. Tal comunicao dever ocorrer no prazo estabelecido pela Instruo CVM n 358, de 3 de janeiro de 2002, contendo: (i) indicao do saldo da posio antes e depois da negociao; (ii) nome e qualificao do titular, indicando o nmero de inscrio no cadastro de pessoas fsicas; (iii) quantidade, por espcie e classe, no caso de aes, e demais caractersticas no caso de outros valores mobilirios, alm da identificao da companhia emissora; e (iv) forma de aquisio ou alienao, preo e data das transaes. O Diretor de Relaes com Investidores ficar responsvel pelo envio das informaes CVM e, se for o caso, s bolsas de valores, no prazo estabelecido pela Instruo CVM n 358, de 3 de janeiro de 2002. As pessoas vinculadas devem ainda comunicar nos comunicar sobre os valores mobilirios que sejam de propriedade de cnjuge do qual a pessoa no esteja separada judicialmente, de companheiro, de qualquer dependente includo em sua
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Verso : 1

21.2 - Descrio da poltica de divulgao de ato ou fato relevante e dos procedimentos relativos manuteno de sigilo sobre informaes relevantes no divulgadas

declarao anual de imposto sobre a renda, e de sociedades controladas direta ou indiretamente por essas pessoas, nos mesmos termos do item acima. Quaisquer violaes da poltica de divulgao verificadas pelas pessoas vinculadas devero nos ser comunicadas imediatamente, na pessoa do Diretor de Relaes com Investidores. As pessoas vinculadas que, inadvertidamente ou sem autorizao, de qualquer modo comunicarem, pessoalmente ou atravs de terceiros, informao privilegiada a qualquer pessoa no vinculada, antes de sua divulgao ao mercado, dever informar tal ato imediatamente ao Diretor de Relaes com Investidores para que este tome as providncias cabveis. O Diretor de Relaes com Investidores ficar responsvel pela transmisso das informaes, assim que recebidas por ns, CVM e, se for o caso, s bolsas de valores, bem como por atualizar este Formulrio de Referncia nos campos correspondentes. As pessoas vinculadas responsveis pelo descumprimento de qualquer disposio constante da poltica de divulgao e da legislao especfica se obrigam a nos ressarcir e/ou as outras pessoas vinculadas, integralmente e sem limitao, de todos os prejuzos que ns e/ou as outras pessoas vinculadas a ns venham a incorrer e que sejam decorrentes, direta ou indiretamente, de tal descumprimento. Qualquer alterao desta poltica de divulgao dever ser aprovada pelo Conselho de Administrao e obrigatoriamente comunicada CVM e s bolsas de valores. Comunicaremos formalmente s pessoas vinculadas os termos da deliberao do Conselho de Administrao que aprovar ou alterar a poltica de divulgao, obtendo dessas pessoas a respectiva adeso formal por meio de assinatura do Termo de Adeso, que ser arquivado na nossa sede desde o incio do vnculo at o final do quinto ano, no mnimo, aps o seu desligamento. A relao de pessoas vinculadas, juntamente com as respectivas qualificaes, indicando cargo ou funo, endereo e nmero de inscrio no Cadastro Nacional de Pessoas Jurdicas ou no Cadastro de Pessoas Fsicas, ser mantida atualizada na sede da Companhia, disposio da CVM.

JUR_SP - 17591199v1 - 5302.347873

PGINA: 348 de 354

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Verso : 1

21.3 - Administradores responsveis pela implementao, manuteno, avaliao e fiscalizao da poltica de divulgao de informaes

O nosso Diretor de Relaes com Investidores responsvel pela execuo e acompanhamento das polticas de divulgao e uso de informaes e de negociao de nossos valores mobilirios, conforme artigo 20, (b) do Estatuto Social.

JUR_SP - 17591183v1 - 5302.347873

PGINA: 349 de 354

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Verso : 1

21.4 - Outras informaes relevantes

No h outras informaes consideradas relevantes para esta Seo 21 do Formulrio de Referncia.

JUR_SP - 17591164v1 - 5302.347873

PGINA: 350 de 354

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Verso : 1

22.1 - Aquisio ou alienao de qualquer ativo relevante que no se enquadre como operao normal nos negcios do emissor

No aplicvel, uma vez que no houve operaes de aquisio ou alienao de qualquer ativo relevante que no se enquadre como operao normal nos nossos negcios.

JUR_SP - 17591154v1 - 5302.347873

PGINA: 351 de 354

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Verso : 1

22.2 - Alteraes significativas na forma de conduo dos negcios do emissor

No aplicvel, uma vez que no houve alteraes significativas na formao de conduo de nossos negcios.

JUR_SP - 17591127v1 - 5302.347873

PGINA: 352 de 354

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Verso : 1

22.3 - Contratos relevantes celebrados pelo emissor e suas controladas no diretamente relacionados com suas atividades operacionais

No aplicvel, uma vez que no houve contratos relevantes celebrados por ns ou por nossas controladas no diretamente relacionados com as atividades operacionais.

JUR_SP - 17593669v1 - 5302.347873

PGINA: 353 de 354

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Verso : 1

22.4 - Outras informaes relevantes

No h outras informaes consideradas relevantes para esta Seo 22 do Formulrio de Referncia.

JUR_SP - 17591069v1 - 5302.347873

PGINA: 354 de 354

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