RELATRIOS CONTBEIS E ANLISES

FUNDAMENTAIS






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CENTRO UNIVERSITRIO DE ARARAQUARA UNIARA
NCLEO DE EDUCAO A DISTNCIA NEAD

Reitor
Prof. Dr. Luiz Felipe Cabral Mauro

Pr-Reitor Acadmico
Prof. Flvio Mdolo

Pr-Reitor Administrativo
Prof. Esp. Fernando Soares Mauro

Coordenao do NEAD
Prof. Dr. Edmundo Alves de Oliveira

Coordenao da Secretaria Geral
Prof. Ms. Ricardo Arruda Mauro

Coordenadora de Produo de Material
Prof. Ms. Eduarda Escila Ferreira Lopes
Coordenador Pedaggico
Prof. Dr.Luciene Cerdas

Este material foi produzido pelo Centro Universitrio de
Araraquara - UNIARA e est disponvel ao aluno regularmente
matriculado no Ncleo de Ensino a Distncia NEAD.


Contato Secretaria NEAD
secnead@uniara.com.br
(16)3301-7250




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Relatrios contbeis e anlises fundamentais
1. Anlise Contbil Introduo
Os relatrios contbeis no so feitos para os contadores, mas sim, para os
gestores empresariais. Avaliaes comparativas e quantitativas constituem um bom
termmetro da capacidade empreendedora e devem ser utilizadas para definio de
estratgias de curto, mdio e longo prazo.
A Anlise Contbil tem a capacidade de atribuir ao seu usurio, condies
para interpretao holstica da evoluo do capital, possibilitando maior acuracidade nas
decises. No entanto, deve ser utilizada com cuidado, pois uma avaliao apenas
quantitativa de relatrios pode no satisfazer algumas necessidades de gesto. Para
contemplar essas necessidades, esta unidade est estruturada em trs partes:
PARTE 1 Relatrios contbeis e anlises fundamentais
Apresenta conceitos clssicos de anlise de relatrios por meio do estudo de
suas propores e pela construo de indicadores.
PARTE 2 Balano social e ambiental
Apresenta os principais conceitos relativos apresentao de relatrios
analticos sobre entidades sem fins lucrativos, ou resultados de projetos
sociais e ambientais das organizaes empresariais.
PARTE 3 Necessidade de capital de giro e problemas de continuidade
Apresenta modelos clssicos de anlise da capacidade financeira da empresa
e seu nvel de endividamento.

1.1. Usurios das anlises das Demonstraes Contbeis
O processo de anlise direcionado conforme o interesse do usurio da
informao contbil e financeira. Segundo Assaf Neto (2007) seria possvel dividir tais
interesses em dois grandes grupos em relao empresa:

Internos so os elementos que compem a administrao da empresa,
portanto os scios, ou ainda a gerncia e os funcionrios encarregados de tomar
as decises no dia-a-dia da empresa.



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Externos esse grupo de usurios composto pelos credores (fornecedores,
empregados e instituies financeiras), investidores, concorrentes, consumidores
e a sociedade.
1.2. Objetivos gerais e produtos da anlise contbil
Os objetivos da anlise contbil, de maneira geral, extrair informaes
das demonstraes contbeis que sejam teis para o processo de tomada de deciso, de
forma que seja possvel concluir sobre a aposio econmico-financeira da empresa e o
desempenho de sua atividade operacional. Alm disso, busca-se obter dados,
disponveis nos relatrios contbeis, transformando-os em informaes relevantes ao
processo de tomada de deciso (GONALVES e RICCIO, 2009).
1.3. Estrutura do Patrimnio e dinmica financeira
Sendo um relatrio bsico contbil, o Demonstrativo de Resultados do
Exerccio (DRE) sistematicamente baseado nas receitas, custos, despesas, impostos,
etc, referentes a um perodo financeiro. O Balano Patrimonial (BP), por sua vez, uma
demonstrao sistemtica baseada em saldos das contas do Razo devidamente
ajustadas ao trmino do exerccio contbil. O BP consiste de uma demonstrao esttica
da posio financeira empresarial, em determinada data, enquanto DRE representa o
conjunto de operaes, de forma dinmica, em determinado perodo.
Na verdade, o balano, composto de nmeros finais de um exerccio,
abriga a dinmica transacional da empresa cujos resultados ou saldos revelam os
impactos que alteraram o Patrimnio em um determinado prazo. A Figura 1.1 apresenta
um exemplo de razo de Clientes da empresa XYZ Ltda, que revela a dinmica que
formou o valor final da conta, devidamente evidenciado no Balano.







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Clientes
3.000,00
2.500,00
4.000,00 2.720,00
3.350,00
5.550,00 2.500,00
1.250,00
3.000,00 1.500,00
1.250,00
15.550,00 15.070,00
480,00

Figura 1.1 Razo de Clientes, empresa XYZ Ltda


Considerando a Figura 1.1 sob o aspecto da esttica contbil, tem-se o saldo
da conta Clientes na data 00/00, que de $480,00, que conjuntamente com as outras
contas patrimoniais, revelar a composio do Patrimnio da empresa em uma
determinada data.
Todavia, o conjunto de dados que contribuem para a formao dos saldos,
revela dinmicas que podem servir compreenso de inmeros fenmenos complexos,
que contribuem para a alterao e formao do patrimnio. Observa-se na Figura 1.2 a
evoluo grfica da mesma conta.












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Figura 1.2 Representao grfica da dinmica do razo de Clientes

Na Figura 1.2, possvel observar as variaes das curvas de dbitos
(vendas) e crditos (recebimentos), reveladas pelas transaes ocorridas em um perodo.
Verifica-se que a curva de vendas sempre est acima da curva de pagamentos, o que
denota um volume de capital transferido a terceiros sob a forma de crdito. tambm
possvel observar a preocupao do setor administrativo, de limitar o crdito
considerando as vendas efetivas e, por ltimo, a ascenso das vendas, seguida de uma
queda, que pode representar um sintoma de problemas no curto prazo, se sua causa no
for uma sazonalidade.
Considerando essa viso microscpica dos eventos contbeis, pode-se
afirmar que os relatrios contbeis so a exposio estruturada e resumida dos dados
registrados pela contabilidade e que objetivam informar aos seus usurios sobre a vida
financeira de uma empresa em dado perodo (CHING, MARQUES e PRADO, 2003).
A Lei das Sociedades Annimas estabelece que, ao fim de cada perodo
social, a contabilidade elaborar e a diretoria dever publicar as demonstraes
contbeis compostas de:
a) Balano patrimonial;


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b) Demonstrao do resultado do exerccio (DRE);
c) Demonstrao de Lucros ou Prejuzos Acumulados (DLPA) ou Demonstrao
das Mutaes do Patrimnio Lquido1 (DMPL);
d) Demonstrao de Origens e Aplicaes de Recursos (DOAR).

O exerccio social poder ter a durao de um ano civil, mas no h
necessidade de coincidir com o ano civil (01/01 31/12). Considera-se ainda, que as
sociedades annimas de capital aberto devero apresentar Demonstraes Contbeis
intermedirias a cada trimestre (ASSAF NETO, 2007).
Pela legislao do IR, as Sociedades por Quotas de Responsabilidade
Limitada devero seguir parte dos dispositivos das Sociedades por Aes. Embora,
originalmente, no estejam obrigadas publicao das Demonstraes Contbeis, sua
elaborao se desenvolver no mesmo padro das Sociedades Annimas, visando ao
atendimento dos padres estabelecidos pela Secretaria da Receita Federal, exceto pela
DOAR, que representa exigncia especfica para as sociedades annimas.

1.4. Relatrios contbeis
A estrutura das demonstraes contbeis no Brasil determinada pelas
Normas Tcnicas (NBC-T), emitidas pelo Conselho Federal de Contabilidade (CFC).
A Resoluo CFC N. 686 de 1990, aprovou a NBC T.3, que trata do
conceito, contedo, estrutura e nomenclatura das Demonstraes Contbeis. Ela
determina que as demonstraes contbeis sejam extradas dos livros, registros e
documentos que compem o sistema contbil das Entidades pblicas e privadas, sob a
responsabilidade de um contador devidamente credenciado e norteadas pelos Princpios
Fundamentais de Contabilidade aprovados pelo Conselho Federal de Contabilidade.

1.4.1. Balano Patrimonial
Neste relatrio contbil, o conjunto de bens e direitos representado no
ATIVO, compondo as aplicaes de recursos. As contas do ativo devem ser dispostas
em ordem crescente dos prazos esperados de realizao.



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O conjunto de obrigaes com terceiros compe o PASSIVO (EXIGVEL) e
representa as origens de recursos. As contas do passivo devem ser dispostas em
ordem crescente dos prazos de exigibilidade, estabelecidos ou esperados.
Direitos e obrigaes devem ser classificados no Circulante se os prazos
esperados de realizao dos direitos (recebimento) e os prazos das obrigaes
(pagamento) situarem-se no exerccio. Direitos e obrigaes sero classificados,
respectivamente, em grupos de Realizvel e Exigvel a Longo Prazo, situados no No-
Circulante, desde que situem-se aps o trmino do exerccio.
Segundo Ching, Marques e Prado (2003), O Patrimnio Lquido
representado pela soma de bens e direitos e subtrao das obrigaes (PL=B+D-O). Se
o Ativo contm os bens e direitos e o Passivo Exigvel contm as obrigaes, pode-se
afirmar que o Patrimnio Lquido a situao lquida do patrimnio, ou a diferena
entre o que a empresa possui e o que ela deve prestar contas. A Figura 1.3 representa a
estrutura do Patrimnio Empresarial, que divulgada periodicamente por meio do
Balano Patrimonial.








Figura 1.3 Representao da estrutura do Balano Patrimonial
O Patrimnio Lquido compreende os recursos prprios da organizao
empresarial, ou seja, a diferena a maior do ativo sobre o passivo. Na hiptese do
passivo superar o ativo, a diferena denomina-se "Passivo a Descoberto".

1.4.2. Demonstrao do Resultado do Exerccio
Assim como o Balano Patrimonial, a DRE, tambm indica o resultado que a
empresa apurou no exerccio (lucro ou prejuzo), abrangendo o perodo de forma
integral, ou seja, de 1
o
. de janeiro a 31 de dezembro.

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A DRE apresenta exclusivamente dados relativos performance da empresa
no exerccio, no acumulando informaes de outros exerccios. Obtm-se o resultado
do exerccio de forma dedutiva, subtraindo-se do total das receitas (R), a soma dos
custos e despesas (R C+D). O resultado considerado lucro se for positivo, ou seja, R
> C+D, ou prejuzo se R< C+D.
Aos componentes da DRE podem ser dadas as seguintes definies:

RECEITA: renda que a empresa obtm pelas vendas de mercadorias e
produtos e pela prestao de servios.
CUSTO: gasto relativo aquisio ou produo de um bem de venda ou
de uso.
DESPESA: gasto que a empresa tem com as demais necessidades, como
vendas, administrao da empresa, juros, etc.
A DRE apresentada de forma dedutiva, ou seja, os valores de custos e
despesas so deduzidos dos valores das receitas, evidenciando o resultado do exerccio
(lucro ou prejuzo) por tpicos parciais (receita lquida, lucro bruto, lucro operacional,
etc.). A estrutura dedutiva demonstrada na Figura 1.4.










Figura 1.4 Representao de uma Demonstrao do Resultado do Exerccio

Na estrutura da DRE, a expresso Vendas Brutas = gastos + Resultado
define toda a estrutura das transaes executadas em um perodo. Gastos representam
todas as dedues, custos, despesas ocorridas durante o perodo do respectivo


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demonstrativo. O Resultado, direrena entre as Vendas Brutas e os Gastos, ser positivo
se houver lucro e negativo se houver prejuzo.
As Vendas Brutas representam o total dos valores das vendas, do qual
devem ser deduzidos os impostos incidentes sobre as vendas (IPI e ICMS). Para
apurao das vendas lquidas, alm do ICMS devem ser deduzidos do valor bruto das
vendas as devolues e os descontos.

Figura 1.5 Representao das propores das dedues das Vendas Brutas

No Resultado figura tambm o Imposto de Renda (IR) devido, que
subtrado ao final do demonstrativo, revelando o lucro lquido do exerccio. As
dedues sobre as vendas so, em grande parte, constitudas pelo ICMS, que varia
regionalmente.
Em princpio, o custo das vendas o custo total dos produtos vendidos, que
correspondem s baixas de estoques. Nas empresas comerciais, compreendem o custo
da aquisio do produto, reduzidos dos impostos que representam crditos, acrescidos
das despesas acessrias. Em empresas industriais, os custos da aquisio so
adicionados dos custos da transformao, formados sobretudo, pelos servios, mo-de-
obra, combustveis e outros gastos havidos na produo. Esses custos so calculados
tomando por base as unidades de produtos ou mercadorias vendidas.
Em geral, as despesas desdobram-se em despesas de distribuio, de
administrao e financeiras. Por sua vez, as despesas de distribuio desdobram-se em
despesas de vendas, de promoo e propaganda, e de depsito e embarque. As despesas
de administrao esto circunscritas aos gastos realizados pelos departamentos de staff e

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no se referem aos gastos administrativos da fbrica. As despesas financeiras referem-se
aos juros, taxas bancrias, etc., pagos pela empresa e referentes s aquisies de
servios bancrios ou de outras instituies de crdito.
O Lucro Bruto a diferena entre as Vendas Lquidas e o Custo das Vendas.
Em termos percentuais, a Margem Bruta a relao percentual entre o Lucro Bruto e as
Vendas Lquidas, conforme possvel verificar na Figura 1.6.


Figura 1.6 Representao de propores da Margem Bruta

A Margem Bruta indica o grau de xito alcanado na conduo do custo
industrial relacionado ao preo praticado. Em situao de inflao, o Custo da Produo
tende a crescer; se o preo de venda no for adequadamente ajustado, a Margem Bruta
cair.
O Lucro Operacional a diferena entre as vendas lquidas e o custo das
vendas e as despesas. A avaliao da capacidade da empresa em manter seus gastos em
nvel adequado feita pela comparao do percentual relativo de despesas incorridas
relativamente s vendas lquidas. Sendo assim, as receitas ou despesas no-operacionais
(no relacionadas com as vendas do perodo) so consideradas aps o lucro operacional.

1.4.3. Demonstrao de Lucros ou Prejuzos Acumulados
A demonstrao de Lucros ou Prejuzos Acumulados discrimina o valor dos
lucros no incio do perodo e suas variaes, relacionadas com ajustes efetuados nos

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perodos anteriores. Alm dos ajustes, devem figurar as reverses e transferncias de
reservas.
A DLPA representada de forma dedutiva, iniciando do saldo dos lucros no
perodo anterior, ajustando-o at o perodo corrente (FIGURA 1.7)








FIGURA 1.7 Representao da estrutura da Demonstrao de Lucros ou Prejuzos
Acumulados


So considerados como ajustes de exerccios anteriores apenas os valores
decorrentes dos efeitos das mudanas de critrios contbeis ou retificao de erro
incorrido no exerccio anterior. A parcela de lucro incorporada ao capital corresponde
parte do saldo da conta de Lucros Acumulados que foi utilizado, durante o perodo, para
aumento de capital.

1.4.4. Demonstrao das mutaes do Patrimnio Lquido
A elaborao da Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido
dispensa da apresentao em separado da Demonstrao dos Lucros ou Prejuzos
Acumulados, considerando que essa segunda est contida na primeira.
O objetivo deste relatrio demonstrar as modificaes ocorridas durante o
exerccio em todas as contas que compem o grupo do Patrimnio Lquido. Para
representar essa dinmica, a DMPL elaborada a partir dos razes contbeis, dos quais
so extrados os saldos iniciais, os acrscimos e diminuies dos saldos (dbitos e
crditos) e os saldos finais, no encerramento do exerccio (FIGURA 1.8).



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Figura 1.8 Representao da estrutura da Demonstrao das Mutaes do
Patrimnio Lquido


1.4.5. Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos
A Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos (DOAR) a
demonstrao contbil que evidencia as modificaes que originaram as variaes no
capital circulante lquido da Entidade.
A DOAR dever discriminar o valor resultante das operaes da organizao
empresarial, correspondente ao resultado lquido do perodo, alterado ou retificado por
valores que no geraram movimentao de numerrio ou no afetaram o capital
circulante. As origens de recursos que podem representar essas alteraes, de maneira
geral, podem ser os aportes de capital; recursos provenientes da realizao de ativos de
longo prazo e permanente; os recursos provenientes de capital de terceiros de longo
prazo.
As aplicaes de recursos que representam alteraes, geralmente so os
recursos destinados ao pagamento das participaes nos lucros aos scios ou acionistas;
recursos aplicados na aquisio do permanente e no aumento dos ativos de longo prazo;
os recursos aplicados na reduo de obrigaes de longo prazo; reembolsos de capital; a
variao do capital circulante lquido, resultante da diferena entre os totais das origens
e das aplicaes dos recursos e a demonstrao da variao do capital circulante lquido,
compreendendo os saldos iniciais e finais do ativo e do passivo circulante, e respectivas
variaes lquidas do perodo. A Figura 1.9 apresenta a estrutura de uma DOAR.




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Figura 1.9 Representao de uma Demonstrao das Origens e Aplicaes de
Recursos

2. Anlise de propores
A estrutura de algumas demonstraes financeiras pode revelar informaes
relevantes para a tomada de decises (CEPEFIN, 2009). O clculo da evoluo dos
recursos investidos por meio de variaes uma estratgia muito utilizada, assim como
a estruturao de ndices, abordados nos tpicos subsequentes.
2.1.Anlise Vertical
Na anlise vertical do Demonstrativo de Resultados, cada item expresso
como uma porcentagem das vendas lquida (1.1) em razo da comparabilidade entre
empresas.
Entre as vendas brutas e as vendas lquidas, podem ocorrer as devolues de
vendas, descontos comerciais concedidos e impostos. Os impostos so os responsveis
pelas diferenas observadas nas comparaes de vendas brutas entre empresas, dada a
variabilidade das alquotas (ASSAF NETO, 2007).

100 (1.1)
Sendo:
GCC Conta contbil ou grupo de contas contbeis
RL Receita lquida


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No caso do Balano Patrimonial, cada conta expressa como uma
porcentagem do total do Ativo/Passivo.

100 (1.2)
Sendo:
GCP grupo de contas patrimoniais
AP Total do Ativo ou do Passivo

A anlise vertical tambm pode ser feita relacionando cada conta com o
total de seu grupo, com o intuito de verificar a representatividade de cada conta em
relao ao total (ASSAF NETO, 2007).
A anlise vertical do Balano Patrimonial permite visualizar, do lado do
passivo, a parcela de participao de cada origem de recurso, isto , de capital de
terceiros e de capital prprio.
A anlise vertical da DRE permite visualizar, de um ano para outro, as
variaes do lucro bruto, do lucro operacional, do imposto de renda, despesas
operacionais e lucro lquido, no total das receitas lquidas.

2.2.Anlise Horizontal
A anlise horizontal permite examinar as variaes em itens do Balano, de
forma dinmica, ou seja, a relao dos valores com os exerccios. Dessa forma ela
comparativa, avaliando o exerccio mais recente em comparao ao mais antigo, da
esquerda para a direita nos demonstrativos (1.3).

1 100 (1.3)
Sendo
X
1
o valor correspondente ao saldo atual da conta ou grupo contbil
X
2
o valor correspondente ao saldo anterior da conta ou grupo contbil



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Os percentuais de variao encontrados por meio da anlise horizontal
devem ser analisados com cuidado, pois nem sempre os maiores percentuais so os mais
relevantes, j que so dependentes do peso da participao do item no total da
demonstrao contbil.

3. Anlise por ndices financeiros
Os ndices de avaliao contbil-financeira so obtidos por meio da
avaliao de uma relao entre duas grandezas
Embora sejam de livre escolha, por meio de uma criteriosa seleo de
ndices que se faz uma anlise adequada, que deve considerar o objetivo da informao
e se adequar aos critrios tcnicos exigidos (HORNGREN, SUNDEN e STRATTON,
2004).
Dessa maneira, importante escolher quais indicadores permitiro a anlise
em determinada circunstncia, considerando a natureza das atividades empresariais. A
circunstncia a ser considerada refere-se, sobretudo, aos motivos pelos quais as
demonstraes sero analisadas: concesso de crdito, compra da empresa,
gerenciamento financeiro, fuso entre empresas, comportamento setorial de empresas, e
comportamento global de empresas.
A qualidade e a quantidade dos ndices estar, portanto, condicionada ao
objetivo da prpria anlise, podendo-se utilizar maior ou menor nmero dependendo da
profundidade das relaes que se queira extrair.
Os ndices so categorizados em agrupamentos pelo enfoque, sendo que os
mais clssicos sero pontuados nos tpicos posteriores.

3.1.Indicadores de Situao Financeira e Patrimonial
Referem-se aos indicadores que prope revelar a situao patrimonial
relacionada com a captao de recursos e o emprego desses recursos nas operaes, bem
como a capacidade da empresa em honrar capitais de terceiros e prprio.
3.1.1. ndices de estrutura patrimonial
Por meio destes indicadores se verifica o nvel de endividamento da
empresa (ASSAF NETO, 2007). Sabe-se que o Ativo (bens e direitos) financiado por

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Capitais de Terceiros (Passivo Circulante mais Exigvel Longo Prazo) e por Capitais
Prprios (Patrimnio Lquido). Busca-se ento verificar a participao do capital de
terceiros sobre o capital total bem como as caractersticas deste capital de terceiros.

100 (1.4)

Sendo:
EG endividamento geral
CT capital de terceiros
C capital total

O ndice de Endividamento Geral (1.4) indica a porcentagem do Capital
Total que pertence a terceiros. A Composio do Endividamento (1.5) indica a
porcentagem do capital de terceiros que de curto prazo, isto , cujo vencimento
ocorrer no exerccio seguinte.

100 (1.5)

Sendo:
PC Passivo Circulante
CT Capital de Terceiros

CE identifica a proporo de recursos prprios para recursos de terceiros,
isto , para cada $1,00 de capital de terceiros quanto h de capital prprio.
Em uma anlise tradicional, necessrio tambm identificar quanto do
capital prprio foi canalizado para a ampliao da capacidade produtiva. Para que seja
possvel essa avaliao, calcula-se a proporo de Imobilizao em relao ao Capital
Prprio (1.6).

100 (1.6)


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Sendo:
AP Ativo Permanente
PL Patrimnio Lquido

Por outro lado, a capacidade produtiva pode ter sido financiada parcialmente
pelo capital de terceiros. Assim. Deve-se avaliar a proporo da imobilizao
considerando tambm as exigibilidades relativas a essa imobilizao. Essas
exigibilidades normalmente esto no longo prazo, por se tratar de um grande nvel de
investimento que normalmente amortizado no longo prazo (1.7).

100 (1.7)
Sendo:
PELP Exigvel a Longo Prazo
3.1.2. ndices de solvncia

So utilizados para avaliar a capacidade de pagamento da empresa, isto ,
constituem uma apreciao sobre se a empresa tem capacidade para saldar seus
compromissos (ASSAF NETO, 2007). Esta capacidade de pagamento pode ser avaliada
num longo, curto ou prazo imediato. Para cada amplitude de tempo h um ndice de
liquidez apropriado (Liquidez Geral, Liquidez Corrente e Liquidez Imediata),
respectivamente. H ainda o ndice de liquidez seca que mostra a capacidade de
pagamento num curto prazo da empresa excluindo seus estoques.
Por meio da comparao dos ativos financeiros disponveis adicionados das
expectativas de recebimento no longo prazo comparados s exigibilidades correntes
adicionadas s de longo prazo, verifica-se a hiptese de amortizao dos recursos de
terceiros (1.8).

100 (1.8)
Sendo:
AC Ativo Circulante
ARLP Ativo Realizvel a Longo Prazo



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Pelo indicador de liquidez corrente se compara as disponibilidades
financeiras correntes com as exigibilidades correntes. Assim, obtm-se a hiptese de
amortizao do capital de terceiros no curto prazo (1.9).

100 (1.9)

Com o objetivo de avaliar a hiptese de amortizao imediata do capital de
terceiros obtido, tambm no curtssimo prazo, mede-se a liquidez imediata (1.10),
considerando as disponibilidades e os valores a serem desembolsados imediatamente.

100 (1.10)
Sendo:
D Disponibilidades

Existem outros elementos que fazem parte do Ativo Circulante, como os
estoques, que possuem um componente de incerteza quanto sua liquidez. Afinal, uma
empresa pode, em circunstncias anormais de mercado, passarem por problemas de
vendas. Dessa maneira, pode ser til testar a hiptese de amortizao das exigibilidades
correntes, considerando apenas os valores disponveis adicionados dos direitos
recebveis no curto prazo. O indicador de liquidez seca representa (1.11) essa
possibilidade.

100 (1.11)

Sendo:
E Estoques

3.1.3. ndice de cobertura
Alguns outros ndices buscam organizam as informaes disponibilizadas
existentes nas contas de resultados, visando revelar algumas outras situaes financeiras
especficas das empresas. O indicador de cobertura dos encargos financeiros (1.12)

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estabelece a relao entre o Lucro Operacional acrescido de outros ganhos comparado
s despesas financeiras. Dessa maneira, busca-se revelar a relao entre a capacidade da
empresa em gerar resultados e os valores pagos, associados principalmente captao
de recursos de terceiros.

100 (1.12)

Sendo:
LO Lucro Operacional
RF Receitas Financeiras
OR Outras Receitas
DF Despesas Financeiras

3.2.Indicadores da Gesto dos Recursos
Os indicadores de gesto de recursos so obtidos pela comparao das
propores existentes entre os valores a receber e os prazos de liquidao ou de giro.
So interessantes no sentido de que propiciam uma viso da capacidade da empresa em
fazer girar seus ativos e produzir riqueza.
3.2.1. ndices de prazo mdio
Estes ndices buscam demonstrar quantos dias, em mdia, a empresa demora
para receber suas vendas (SANTI FILHO, OLINQUEVITCH, 1993), para pagar suas
compras e para renovar seu estoque. Observa-se que quanto maior for a velocidade de
recebimento de vendas e renovao de estoque, melhor. Assim, conveniente que esses
indicadores seja comparativos, para que se possa analisar possveis progressos ou
melhoria de prazo. Por outro lado, tambm correto avaliar que quanto mais lento se
apresentar o ciclo de pagamento das compras, desde que no corresponda a atrasos,
melhor ser.
Para o clculo do Prazo Mdio De Recebimento De Vendas (1.13) utiliza-se
como Duplicatas a Receber o valor integral dos ttulos na mdia simples, sem as
dedues (descontos de duplicatas ou PDD), para um giro de um exerccio comercial de
360 dias.


21

100 (1.13)

Sendo:
DRM Duplicatas a Receber Mdias
CT Capital total

Para o clculo do Prazo Mdio de Pagamento de Compras (1.14),
considerando que o valor das compras no est disponvel nas demonstraes contbeis,
torna-se necessrio seu clculo, que possvel a partir da equao do Custo das
Mercadorias Vendidas (CMV).
Considera-se que o CMV obtido pela adio ao estoque inicial, das
compras, subtrado do estoque final (CMV = EI+C EF). Se a partir dessa equao
fundamental for modificada a ordem dos termos, isolando-se compras (C=CMV+EF
EI), obtendo-se assim, o valor de compras.
No caso da empresa ser industrial, o valor obtido no corresponderia
efetivamente s compras, considerando que o custo do produto vendido (CPV) estaria
acrescido de mo-de-obra (MO) e gastos gerais de fabricao (GGF). Assim, seria
necessrio excluir tais valores do clculo (C = CPV MO GGF + EF EI).

100 (1.14)

Sendo:
FM Fornecedores mdios
C Compras

O prazo mdio de renovao dos estoques (1.15) indica o tempo relativo de
entrada de novos estoques, comparativamente s vendas processadas. Essa comparao
possvel por meio dos valores mdios da conta de estoques e da conta de custo dos
produtos ou mercadorias vendidas.



22




360

100
(1.15)

Sendo:
EM Estoques mdios

A leitura final dos coeficientes obtidos nos clculos anteriores possibilita a
obteno do posicionamento de atividades (1.16).

(1.16)

Considera-se que a obteno de um coeficiente inferior a um na aplicao de
PA (1.16) representa que ocorreu um intervalo de tempo entre venda e recebimento
(PMRE+PMRV) inferior ou igual ao perodo necessrio para o pagamento das compras.

3.2.2. ndices de rotao dos recursos
Avaliar o giro dos investimentos presentes no Ativo especialmente
interessante quando se busca traar estratgias para realizao de novos investimentos
ou quando se deseja medir a efetividade da criao de valor pelos investimentos j
realizados (SANTI FILHO, OLINQUEVITCH, 1993).
O giro dos estoques (1.17) pode ser obtido comparando a variao do CMV
com a variao do saldo mdio dos estoques.


%
%
(1.17)
Observa-se que resultados superiores a um representam alto giro de
estoques, com valores de estoques vendidos superiores ao valor dos estoques parados.
Assim, valores inferiores a um representam morosidade de estoques.
Avalia-se a capacidade da empresa em liquidar seus direitos, calculando-se
o giro das duplicatas a receber (1.18), por meio da comparao da variao dos


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resultados obtidos pela empresa e da variao do saldo mdio das duplicatas a receber
no mesmo perodo.


%
%
(1.18)
Sendo:
ROB Receita Operacional Bruta
D Devolues
A Abatimentos
MDR Saldo mdio das duplicatas a receber

Entende-se que um resultado superior a um representa que os valores
resultantes dos ttulos liquidados variaram acima dos direitos, o que significa uma boa
capacidade de reverter direitos em bens.
Avaliar a capacidade da empresa em manter um fluxo financeiro
homogneo possvel por meio do clculo do giro do ativo circulante (1.19), que se
obtm pela comparao da variao da receita operacional lquida e da variao do
saldo mdio do Ativo Circulante, no mesmo perodo.



%
%
(1.19)
Sendo:
ROL Receita Operacional Lquida
ACM Ativo Circulante mdio

O giro do ativo fixo (1.20) possvel de ser obtido pela comparao da
variao da receita operacional bruta com a variao do saldo mdio do imobilizado.


%
%
(1.20)
Sendo:
ROL Receita Operacional Lquida
IM Imobilizado mdio

24


Resultados superiores a um significam que a empresa gerou valor financeiro
acima dos investimentos em recursos de produo, o que demonstra retorno sobre o
investimento realizado.

3.3.Indicadores de Rentabilidade
Os ndices de rentabilidade (TUNG, 2001) oferecem meios para a anlise
dos aspectos econmicos da atividade empresarial, estando associados aos resultados
auferidos em um exerccio, obtidos pela leitura da DRE. Indicam, dessa maneira, a
capacidade da gesto empresarial em gerar retorno financeiro sobre as vendas ou sobre
os investimentos.
3.3.1. ndice de Margens de Lucratividade das vendas
O ndice que proposto para mensurao da Margem Bruta (1.21), indica a
porcentagem de cada $1 de venda que restou aps a empresa ter pagado por suas
mercadorias. Quanto maior a margem bruta, tanto melhor, considerando que menor ser
o custo das mercadorias vendidas.

(1.21)
Sendo:
LB Lucro Bruto
V Vendas
O clculo da Margem Operacional (1.22) representa o que comumente se
denominam lucros puros, ou seja, os ganhos em cada unidade monetria de vendas
feitas pela empresa. O lucro operacional puro, considerando que para seu clculo
ignora-se quaisquer despesas financeiras ou imposto de renda, mensurando-se somente
os lucros ganhos pela empresa em suas operaes.

(1.22)
Sendo:
LO Lucro Operacional
Procede-se ao clculo da Margem Lquida (1.23) visando determinar a
porcentagem de cada unidade monetria de venda, que restou aps a deduo de todas

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as despesas, inclusive o imposto de renda. Quanto maior for a margem lquida da
empresa, melhor. Essa uma medida de sucesso da empresa, que compara os valores
efetivos de ganhos em relao aos valores efetivos de vendas.

(1.23)
Sendo:
LL Lucro Lquido
O clculo do ndice de Retorno sobre o Patrimnio Lquido (1.24) mostra o
ganho sobre o investimento dos proprietrios. Geralmente, quanto maior for este ndice,
melhor para os proprietrios.

(1.24)
Sendo:
A Ativo total

O ndice de Retorno sobre o Investimento determina a eficincia global da
administrao quanto obteno de lucros com seus ativos disponveis. Quanto maior o
ROI, melhor.
O Clculo do ndice de Lucro por Ao (1.25) representa o montante ganho
para cada ao ordinria emitida. Evidencia o nvel de sucesso da empresa.

(1.25)
Sendo:
LD Lucro disponvel aos acionistas comuns
AO Nmero de aes ordinrias emitidas









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