Renan Schaefer O aluguel de aes pode ser mais uma forma de rentabilizar o capital e, acumular patrimnio. Henrique Mota Fluxo de caixa: avalia a sade nanceira e o sucesso da empresa em que pretendo investir. Paulo Ramirez A tendncia sua amiga. Se a bolsa subir ou descer no se preocupe, sempre haver oportunidade de ganho. Alessandro Griep Manter uma vida saudvel exige equilbrio e disciplina. Manter investimentos tambm. Maurcio Hissa Problema de ansiedade? Pratique esportes. No desconte nas aes, porque vai sair caro. Preparados para 2013? *por Maurcio Hissa Scio compra e guarda, no ca inventando rolo! Esta semana pela ensima vez surgiu a brilhante ideia de car vendendo suas aes todo ms para aumentar o preo mdio e pagar menos imposto. Pois bem, como eu sempre digo, o seromano no para de me surpreender. O governo permite que no se pague i mposto al gum se as vendas forem menores do que R$ 20 mil por ms. A o sujeito inventa um rolo danado para pagar menos um imposto que ele no tem de pagar. Se vender e comprar no mesmo dia daytrade, logo tem de r ecompr ar no di a segui nt e incluindo risco. Uma vez que a ao abre com GAP de 5% e pronto, l se foi todo o suposto lucro com a manobra. E pior, como o sujeito fazedor de rolo ele vai inventar algum rolo para no pagar os 5% e vai terminar sem carteira. Alm disso como saber qual vai ser a regra daqui a 20 ou 30 anos? Dois quadros para ilustrar este aspecto: O p r i me i r o f a t o r n o s e u enriquecimento o quanto voc poupa por ms, portanto se dedique em primeiro lugar ao seu trabalho e a poupana mensal. Nos investimentos, o seu maior ganho vira de investimentos bons, com valor, que voc consiga car MUITO tempo pois assim os custos so menores, os impostos menores ou i nexi st ent es e os j ur os compostos maiores como se pode ver na gura acima. Fonte: Jeremy Siegel (Investindo em Aes para o Longo Prazo) A nica coisa certa quando voc gira que seu custo maior, e quando voc faz isso com o patrimnio o dano ao quadrado. Primeiro tem o que voc perde girando, porque isso no tem sada, j que o custo ter de ser pago, segundo tem a perda em juros compostos pois eles sero sobre um valor menor. Portanto amigo, se quiser fazer buy and hol d, compre e guarde enquanto tiver valor e se ta com problema de ansiedade, pratique esportes, no desconte nas suas aes, porque vai sair muito caro. *Maurcio Hissa - Mdico formado em 1992 pela UFRJ. Prof. Educao Fsica formado em 1990 pela UERJ. Agente autnomo de investimentos e palestrante. EXPEDIENTE REVISTA BASTTER BLUE - Edio de janeiro de 2013 Revista virtual mensal com artigos sobre o mercado nanceiro Diretor geral: Maurcio Hissa bastter@bastter.com Diretor-executivo: Cassio Younis cassio@bastter.com Administrativo: Mary Hissa admin@bastter.com Planejamento grco, editorao, reviso: Nria Saldanha Fotos: StockVault Free COLABORADORES - Paulo Ramirez, Renan Schaefer, Alessandro Griep e Henrique Mota. NESTA EDIAO 02 - Scio compra e guarda, por Maurcio Hissa 03 - Preparados para 2013? por Paulo Ramirez 04 - Investindo em um mundo transtornado, por Alessandro Griep 05 - Introduo ao estudo de anlise de uxo de caixa II, por Henrique Mota 06 - BTC: o que ? Para que serve? por Renan REVISTA BASTTER BLUE 36 JANEIRO 2013 02 No estou bem certo de que essas supersties vo funcionar. Realizamos esses rituais de sorte embalados pela emoo, pelo clima festivo e pela grande esperana que temos no ano vindouro. Voltamos do Reveillon com o esprito renovado, cheios de sonhos a serem atingidos, mas temos que ter um plano de ao para que estes sonhos se tornem realidade. Quando ingressamos no novo ano estamos cheios de promessas: vou me alimentar melhor, fazer exerccios fsicos, ler ao menos um livro por ms, ser mais paciente com os outros, etc. Promessas tm que ser cumpridas. E, para isso, sugiro que o caro leitor trace seus planos nanceiros para 2013 e estabelea seu plano de ao. Para suas operaes na bolsa, lembre do que deu certo no ano passado e celebre. Com relao ao que deu errado guarde como aprendizado (o famoso lessons learned, o chins diz que pode perder mas no pode perder a lio). Estude mais o mercado e isso compreende da anlise tcnica a anlise fundamentalista. Siga risca seu controle de risco e sempre opere pequeno, utilizando apenas seu C.A.R, o Capital Alocado ao Risco. Lembre-se sempre de que a tendncia sua amiga, portanto se a bolsa subir ou a bolsa descer no se preocupe, sempre haver oportunidades de ganho em seus trades. Nem sempre voc ir ganhar, mas suas perdas tero que ser menores do que seus ganhos. A expectativa positiva de ganhos a chave para seu sucesso. Prometa que vai seguir risca seu controle de risco, e estopar quando necessrio, promete? Nunca entre em uma operao porque ouviu um boato ou notcia, ou um palpite em algum frum da internet!! S entre em operaes nas quais voc entenda o racional da mesma, no vale justicar sua operao iniciando com a frase: "Eu acho que...". Acho que j falei demais, na verdade quero apenas desejar a todos um feliz 2013! Desejo que este ano seja repleto de paz, sade e felicidades. Claro que desejo a todos excelentes trades. Grandes investimento. E que a bolsa de valores no seja motivo de frustraes e tristezas - neste quesito o leitor tem que ter em mente que isto depende das aes tomadas, no culpa do governo, tampouco do mercado. Que venha 2013! *Paulo Ramirez (PCTEDESCO) formado em Engenharia Eltrica pela Escola de Engenharia Mau. Educador nanceiro, com vrios cursos ministrados, presenciais e via web. Analista dos sites Bastter.com, ForexPros e ADVFN. Responsvel pelas anlises dirias do IBOV e aes da Bastter.com. Blog: www.pctedesco.com.br *por Paulo Ramirez PREPARADOS PARA 2013? J estamos em Janeiro de 2013, o novo ano j comeou! Alguns dizem que para o brasileiro o ano s inicia s depois do Carnaval, mas as oportunidades na bolsa j esto a! Sua preparao para o ano de 2013 foi: 1 - Pular sete ondas 2 - Comer lentilhas 3 - Chupar doze uvas e guardar os caroos na carteira 4 - Passar a virada do ano empoleirado em uma cadeira REVISTA BASTTER BLUE 36 JANEIRO 2013 03 REVISTA BASTTER BLUE 36 JANEIRO 2013 Em um mundo bipolar, onde os humores das discusses nos levam a tetos e abismos, euforias de crescimento a depresses a- Mantega-das do governo. E, como em qualquer incio de ano, as consultas a bzios, tars, model os economt r i cos e astrolgicos tentam adivinhar o ticker Bovespa do prximo bilhete premiado... Infelizmente, em meio a tantas distraes, muitas vezes aquilo que realmente importa ca esquecido. Em 2012 profecias Maias em nada resultaram, mas profecias econmicas em muito - ou ser melhor dizer pouco - resultaro. A queda da taxa de juros nos traz duas grandes vantagens: (i) adequao da nossa curva de risco versus retorno a padres econmicos internacionais - e mais racionais. Assim os livros gringos e seus modelos provavelmente faro mais sentido a partir de agora para ns e (ii) o provvel m da entediante discusso entre quem possui o maior retorno, CDI ou Ibovespa. Com uma renda xa de juros reais pos e um mercado de aes manaco-depressivo, o investidor, em alguns momentos, parece car sem saber qual a melhor posol ogi a para t rat ar esses si nt omas e mul t i pl i car seu patrimnio sem perder o sono. Bom, nesse caso e em outros, recorra a uma deliciosa pizza! Pode rechear vontade com d i v e r s o s s a b o r e s p o u c o correlacionados. Tem para todos os gostos: fundos de renda xa, i nao, fundos i mobi l i ri os, multimercados e seus retornos absolutos, crdito privado - um mercado que dever crescer nos prximos anos - e um punhado generoso de boas empresas seja por dividendos, small caps, long- biased entre outros. Coloque em prtica a cincia e a arte de uma boa alocao de recursos devidamente estruturada para seu perl e objetivo e se delicie com um banquete de retornos consistentes. Cabe a voc decidir em quantas fatias e qual o tamanho que vai querer, apenas tenha cuidado com os exageros para evitar uma indigesto de risco. E no se esquea, para manter uma vida saudvel preciso equilbrio e disciplina, para manter seus investimentos saudveis, tambm. Pr at i que com di sci pl i na o rebalanceamento para encontrar o equilbrio de seu portflio aps momentos de inevitveis surtos psi ct i cos de nosso amado mercado e no enl ouquea t ent ando adi vi nhar t opos e fundos. Boa pizza! *Alessandro Griep economista, scio- diretor da MSX Investimentos e diretor e d u c a c i o n a l d a Ma i s E d u c a - www.maiseduca.com.br. A Mai s Educa vi sa mul ti pl i car o conhecimento de autores de best- sel l ers, desenvol vendo cursos que aprofundam o contedo dos livros, e di sponi bi l i zando acompanhament o prtico pela Internet. *por Alessandro Griep Investindo em um mundo transtornado 04 *por Henrique Mota Introduo ao estudo de anlise de uxo de caixa II Dando sequncia ao artigo publicado na edio de novembro, no qual apresentei a denio, utilidade e importncia da Demonstrao de Fluxo de Caixa e suas principais subdivises: Operacional, De investimento e de nanciamento e as informaes que cada uma delas fornece aos nossos estudos. Apresentarei a seguir mais alguns indicadores e como relacion-los a viso do negcio de uma empresa, a mesma utilizada no artigo anterior: Companhia:
1) Fluxo de Caixa Total (FCT) Representa a efetiva entrada e sada de recursos do caixa da empresa em um perodo determinado e corresponde a soma resultante de todas as partes que compe o uxo de caixa, adicionando as parcelas operacionais, de investimento e de nanciamento. 2) Fluxo de Caixa Livre (FCL) Demonstra a sade nanceira da empresa, se sobra dinheiro das atividades operacionais, depois de realizados os investimentos realizados para realizar a misso e viso do negcio da empresa, respectivamente, a razo de sua existncia e o como a mesma se v dentro de alguns anos, no longo prazo* Longo prazo na gesto de uma empresa um prazo diferente do horizonte temporal que se costuma utilizar para os investimentos de longo prazo de um investidor pessoa fsica. Costuma ser em mdia de cinco anos, mas, isso tambm pode variar dependendo do ramo de atuao da empresa. Por exemplo, no setor de tecnologia esse prazo bem menor. 3) Fluxo de Caixa de investimentos /Lucro lquido (FCI/LL) Importante indicador que revela o quanto a empresa precisou investir em ativos xos (essenciais para a realizao de seus negcios) para obter os lucros lquidos em um determinado perodo. Segundo Buffett,uma relao FCI/LL < 50%,identica uma Cia com uma vantagem competitiva. importante vericar tambm os anos anteriores em busca de consistncia e comparar com o DRE e a declarao de viso do negcio que costuma constar no site do RI da empresa para ver o conjunto da obra. Vamos ver o exemplo da Cia Hering: Negcio: Gesto de marcas, desenvolvimento de produtos e canais de distribuio de vesturio Viso: Ser reconhecida como a mais rentvel e melhor gestora de marcas de vesturio. Ano Patrim nio Receita Lquida Lucro Margem ROE Caix a CX Liq Dvid a Dv/PL Dv/LL 2001 88 338 -58 -17,16% - 144 -298 442 5,02 P 2002 7 312 -126 -40,38% - 25 -566 591 84,43 P 2003 18 297 11 3,70% 61,11% 19 -459 478 26,56 41,73 2004 1 334 -17 -5,09% - 8 -326 334 334,00 P 2005 32 320 31 9,69% 96,88% 9 -190 199 6,22 6,13 2006 53 329 17 5,17% 32,08% 5 -187 192 3,62 11,00 2007 274 369 18 4,88% 6,57% 139 15 124 0,45 - 2008 242 514 37 7,20% 15,29% 102 -42 144 0,60 1,14 2009 369 720 137 19,03% 37,13% 96 20 76 0,21 - 2010 528 1.013 212 20,93% 40,15% 114 61 53 0,10 - REVISTA BASTTER BLUE 36 JANEIRO 2013 05 REVISTA BASTTER BLUE 36 JANEIRO 2013 Ano Patrim nio Receita Lquida Lucro Margem ROE Caix a CX Liq Dvid a Dv/PL Dv/LL 2011 710 1.353 297 21,95% 41,83% 200 165 35 0,05 - 2012 801 1.444 315 21,81% 39,33% 326 301 25 0,03 - Crescimento Mdio do Lucro Lquido Crescimento Mdio do Lucro Lquido Crescimento Mdio do Lucro Lquido Crescimento Mdio do Lucro Lquido 1 ano 3 anos 5 anos 10 anos 6,06% 33,63% 95,35% 57,40% Ano FCO FCI FCF FCT FCL FCF/FCOFCL/FCO FCI/LL 2006 16 -8 -12 -4 8 75,00% 50,00% 47,06% 2007 20 -25 139 134 -5 - - 138,89% 2008 19 -36 -57 -74 -17 300,00% - 97,30% 2009 93 -31 -30 32 62 32,26% 66,67% 22,63% 2010 158 -70 -70 18 88 44,30% 55,70% 33,02% 2011 267 -48 -135 84 219 50,56% 82,02% 16,16% 2012 296 -40 -131 125 256 44,26% 86,49% 12,70% De acordo com o exposto na viso do negcio, podemos entender e vericar o sucesso da empresa que vem entregando os resultados perseguidos e vem trabalhando para mant-los. J que no objetivam crescimento de market share e sim, maior rentabilidade tem buscado aumentar a ecincia operacional, investir menos em ativos xos e ao faz-lo via franquias; vem reduzindo cust os e di vi di ndo- os com os par cei r os franqueados. O FCL vem aumentando desde 2009 e desde ento o FCI/LL est bem abaixo de 50%%. Os dados a partir de ento do DRE,balano patrimonial e DFC e taxa mdia de crescimento do LL esto casando com a declarao de viso para o negcio. E a mudana bem sucedida de seu negcio que deixou de ser venda de camisas, levou a passagem da categoria turnaround para crescimento rpido mantida at o momento. Referncias: Quadro da HGTX3 da Bastter.com e Site de RI da Cia Hering. *Henrique Mota msico, entusiasta do mercado nanceiro e colaborador da Bastter.com. *por Renan Schaefer BTC: O QUE ? PRA QUE SERVE? Mui ta gente hoj e ai nda no conhece, ou no sabe exatamente para que serve o Banco de Ttulos da Companhi a Brasi l ei ra de Liquidao e Custdia, e muitas vezes deixam de remunerar seu capital de mais uma forma. O BTC, como conhecido, possui diversas funcionalidades, tais como remunerar o capital dos d o a d o r e s e p e r mi t i r q u e o p e r a e s d e v e n d a a descoberto possam ser feitas. Muitas vezes os investidores de longo prazo que no pretendem mexer nas aes das empresas das quais so scios, poderiam utilizar o BTC como mais uma forma de remunerao de sua posio alm dos dividendos, juros sobre capital prprio e demais provento. Ao disponibilizar aes para aluguel no Banco de Ttulos da CBLC, o investidor estipula uma taxa percentual na qual gostaria de receber - normalmente, os investidores colocam dentro da mdia que j existe no mercado para conseguir com que outros investidores aluguem seus ativos - e, quando algum outro investidor aluga essas aes, o detentor (doador no linguajar da CBLC) d a s a e s r e c e b e u m a remunerao pr-rata sobre o tempo que as aes caram alugadas. Em perodos de maior turbulncia, a demanda de aluguis aumenta consideravelmente, o que faz com que as taxas exigidas pelos i n v e s t i d o r e s a u me n t e , e c o n s e q u e n t e m e n t e a r e n t a b i l i d a d e d e s s a s remuneraes extras. Outra funo do BTC permitir que a liquidao fsica das aes seja feita quando um investidor faz uma venda a descoberto - uma operao que o investidor vende um papel, sem t-lo em sua 06 carteira, para posteriormente comprar mais barato. Especuladores, traders, etc., em tempos onde a incerteza toma conta, muitas vezes buscam aumentar os ganhos de suas operaes apostando que o mercado ir cair, e muitas vezes, com aes que possuem uma correlao maior com o ndice de referncia (beta) - por exemplo, se na mdia, uma ao varia 1,5% a cada variao de 1% do iBovespa por exemplo - e, usam isso no s para proteger suas carteiras, como tambm para alar ganhos em mercados onde p o u c o s c o n s e g u e m s a i r vencedores. Nesse caso, para viabilizar as operaes, necessrio que o operador alugue as aes na quantidade que deseja vender para que a bolsa consiga fazer a liquidao fsica das aes, anal, quem compra as aes, t em que receb- l as, caso contrrio, ocorrero erros de liquidao, multas da bolsa, e bastantes dores de cabea para o tomador dessas aes. Par a os i nvest i dor es que pretendem acumular cada vez mais aes, reinvestindo os dividendos, o aluguel de suas aes pode ser mais uma forma de rent abi l i zar o capi t al e consequentemente, acumular mais patrimnio. Para os traders, sempre que for oper ar na venda, no se esquea de SEMPRE alugar as aes, caso contrrio, poder ter uma boa dor de cabea. * Renan Schaef er : Age nt e Autnomo de Investimentos com certicaes PQO, ANCORD e formao avanada em derivativos nanceiros. Formado em Relaes Internacionais pela UNISUL, com ps - gr aduao pel a FGV e especializaes em operaes com derivativos nanceiros. Atua no mercado desde 2008.
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