ADMINISTRAO FINANCEIRA ESTUDO DAS SOCIEDADES

EMPRESARIAIS: SOCIEDADES ANNIMAS.

2.1 INTRODUO.
As sociedades annimas so as mais importantes formas de sociedades
empresariais existentes no modelo de produo capitalista. Assim como o
capitalismo tem a sua origem na ciso do cristianismo em catlicos e protestantes,
as sociedades annimas tm a sua origem na imigrao dos judeus da pennsula
ibrica, a partir da perseguio a estes pela Inuisio da Igreja !atlica na
"span#a e $ortugal, forando o xodo deles para a %olanda, onde a religio
oficial era o protestantismo, e onde #a&ia liberdade religiosa.
'a %olanda foram constitudas as !ompan#ias, formadas com capital judeu e
protestante, para a explorao de riue(as coloniais, ue eram formadas por
commodities denominadas de plantations. A mais importante foi a !ompan#ia das
)ndias *cidentais, ue este&e no +rasil, em $ernambuco. "ram denominadas
annimas porue eram formadas por capitais, di&ididos em a,es, de &-rios
acionistas, ue no tin#am interesse em expor seus nomes.
* grande desen&ol&imento das sociedades annimas se deu no mercado
americano. 'esse mercado foram desen&ol&idos os principais elementos
moderni(adores em ue atuam essas compan#ias. * mercado acion-rio
brasileiro, tem como modelo, o mercado acion-rio americano, com peuenas
modifica,es.
2.2 ESTRUTURA DE UMA SOCIEDADE ANNIMA.
* uadro a seguir, descre&e um modelo de estrutura de uma corporao
empresarial, em forma de sociedade annima.
PROF. FRANCISCO SANTANA DE SOUSA
1
ORGANOGRAMA DE UMA SOCIEDADE ANNIMA


PROPRIET RIOS
CONTRATA
ADMINISTRADORES
ACIONIST
A
ACIONIST
A
ACIONIST
A
ACIONIST
A
CONSELHO DE
ADMINISTRA O
(ELEITO PELOS
ACIONISTAS)
ADMINISTRAO FINANCEIRA ESTUDO DAS SOCIEDADES
EMPRESARIAIS: SOCIEDADES ANNIMAS.


Fonte: Gitman, p.9 adaptada.
2.3 CARACTERSTICAS DAS SOCIEDADES ANNIMAS.
PROF. FRANCISCO SANTANA DE SOUSA
2
PRESIDENTE
VICE-PRESIDENTE
DE PRODU O
VICE-
PRESIDENTE
FINANCIERO
VICE-
PRESIDENTE DE
MARKETING
TESOUREI
RO
CONTROLLER
GERENTE DE
CAIXA
GERENTE DE
PLANEJAMENTO
FINANCEIRO
GERENTE DE
CR ITO
GERENTE DE C
BIO
GERENTE DE FUNDO
DE PENS
GERENTE DE
INVESTIMENTO DE
CAPITAL
GERENTE DE
CONTABILIDADE
FINANCEIRA
GERENTE DE
CONTABILIDADE DE
CUSTOS
GERENTE DE
TRIBUTOS
GERENTE DE
INFORM TICA
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EMPRESARIAIS: SOCIEDADES ANNIMAS.
As sociedades annimas ou compan#ias so pessoas jurdicas de direito pri&ado.
'o +rasil, as sociedades annimas so regidas pela lei ../0/12., e modifica,es,
dessa lei, posteriores.
2.3.1 As principais caractersticas das sociedades annimas so:
* seu capital di&idido em a,es3 ao a menor parte em ue se di&ide
o capital de uma sociedade annima3
As a,es so transferveis e negociveis em +olsa de &alores. +olsa de
4alores o local onde so negociados papis de renda &ari-&el3 tambm, a
+olsa de 4alores, denominada de mercado secund-rio.
A responsai!idade dos scios est- limitada ao preo de emisso das
a,es subscritas ou aduiridas. $ortanto, os acionistas s respondem pelas
d&idas da sociedade at o &alor de suas a,es.
* o"eto socia! da compan#ia de&e ser lucrati&o e lcito, ou seja, 5pode ser
objeto da compan#ia ualuer empresa de fim lucrati&o, no contr-rio 6 lei,
6 ordem p7blica e aos bons costumes89Artigo :; da <ei ../0/12.=.
* nome comercia! ou denominao 9fantasia= das sociedades annimas
de&em ser acompan#ados das express,es Companhia 9!ia.= ou de
Sociedade Annima 9>1A=. "xemplos? 9a= #ompan$ia 4ale do @io Aoce3 9b=
+anco do +rasil %&A.
As sociedades annimas podem ser constitudas nas formas de capital
fec#ado ou de capital aberto. As compan#ias de capital fec#ado no tm
suas a,es negociadas na +olsa de 4alores. >omente as compan#ias de
capital aberto tm a,es negociadas na +olsa de 4alores.
:.B.: C !onstituio da !ompan#ia .
A lei das >1A elenca alguns prDreuisitos para a constituio da compan#ia?
Ae&e ter a subscrio de pelo menos duas pessoas de todas as a,es ue
comp,em o capital social da corporao.
@eali(ao de E0F, no mnimo, do preo de reali(ao do capital social.
Assemblia de constituio de&e ser instalada em primeira con&ocao,
com a presena de, no mnimo, metade do capital social. 'a segunda
con&ocao, com ualuer n7mero.
'A(A ()%*+,)(
Associe as informa,es da coluna E com as informa,es da coluna :.
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3
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EMPRESARIAIS: SOCIEDADES ANNIMAS.
#*+-.A 1
1.
9 = a
Proprietrios das sociedades a!i"as.
2.
9 = b
N#"ero de s$cios ecessrios para a costit%i&'o de %"a sociedade a!i"a(
se)%do a *ei +.,-,./+.
3.
9 = c
Pa0s e" 1%e s%r)ira" as sociedades a!i"as.
,.
9 = d
E*e)e o Cose*2o de Ad"iistra&'o.
3.
9 = e
Cotrata os ad"iistradores.
+.
9 = f
4reas s%5ordiadas ao 6ice7Presidete 8iaceiro.
/.
9 = g
9ei 1%e re)%*a as sociedades a!i"as o :rasi*.
;.
9 = h
Tipo de resposa5i*idade dos acioistas perate os credores da co"pa2ia.
<.
9 = i
Capita* =ec2ado e capita* a5erto.
1-.
9 = k
Tipos de deo"ia&>es dessas corpora&>es.
11.
9 = l
1-?.
12.
9 = m
3-?
#*+-.A 2
E. ( ) @o*ada.
2. ( ) Acioistas ordirios e pre=ereciais..
3. ( ) Rea*iAa&'o "0i"a do pre&o do capita* socia* das co"pa2ias.
,. ( ) Dois s$cios.
3. ( ) EspBcies de co"pa2ias.
+. ( ) 9ei C +.,-,./+.
/. ( ) Co"pa2ia e S.A.
;. ( ) N#"ero "0i"o de associados para a rea*iAa&'o da Asse"5*Bia Gera*( e" pri"eira
c2a"ada.
<. ( ) 9i"itada ao Da*or das a&>es.
1- ( ) Teso%raria e Cotro*adoria
11 ( ) Acioistas ordirios.
12 ( ) Cose*2o de Ad"iistra&'o.
PROF. FRANCISCO SANTANA DE SOUSA
,
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EMPRESARIAIS: SOCIEDADES ANNIMAS.
2.4 RGOS DAS SOCEIDADES ANNIMAS.
*s principais rgos de deciso das sociedades annimas so?
A Assemblia Geral
* !onsel#o de Administrao
* !onsel#o Hiscal.
A Airetoria.
2.4.1 A Assemblia Geral o mais importante rgo das compan#ias. A sua
con&ocao feita para deliberar sobre?
I. @eforma do estatuto social da compan#ia3
II. "leio1destituio do !onsel#o de Administrao e do !onsel#o Hiscal3
III. Aeliberao sobre os relatrios financeiros apresentados pelos
administradores3
I4. Aeliberao sobre a autori(ao de ttulos da d&ida? Aebntures3
4. Aeliberao a respeito de transformao, incorporao e ciso da
compan#ia3 e
4I. Autori(ao aos administradores ue solicitem a falncia ou sobre
concordata da compan#ia.
* !onsel#o de Administrao o rgo competente para con&ocar a
Assemblia Geral, caso no exista o !onsel#o de Administrao, auela
poder- ser con&ocada pelos Airetores3 no entanto, pode ser con&ocada
tambm?
I. $elo !onsel#o Hiscal3
II. $or ualuer acionista, uando o !onsel#o de Administrao
retardar a con&ocao da Assemblia Geral por mais de .0 dias3
III. $or ualuer acionista ue deten#a IF do capital &otante da
compan#ia.
A Assem!/ia Gera! se divide em?
Ori!"rias, ue tem por objeti&o?
9a= Jomar, examinar, discutir os relatrios cont-beis dos
administradores3
9b= Aeliberar a respeito da destinao do lucro e da
distribuio de di&idendos3
9c= "leger o !onsel#o de Administrao e o !onsel#o
Hiscal.
E#$ra%ri!"ria, ue tem por objeti&o?
PROF. FRANCISCO SANTANA DE SOUSA
3
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EMPRESARIAIS: SOCIEDADES ANNIMAS.
9a= Kudar o objeto social da compan#ia3
9b= Aissol&er a compan#ia3
9c= Aeliberar sobre Incorporao, fuso ou ciso da
compan#ia3
9d= @edu(ir o pagamento de di&idendos obrigatrios.
:./.: !onsel#o de Administrao.
L o rgo ue define e fixa os objeti&os dos negcios da corporao. L um rgo
colegiado, cujas atribui,es no podem ser delegadas.
:./.B !onsel#o Hiscal.
!abe ao !onsel#o Hiscal exercer a fiscali(ao permanente sobre os rgos da
administrao da compan#ia, uanto 6 regularidade dos negcios, uanto 6
legalidade, e uanto aos atos de gesto da compan#ia.
:././ Airetoria.
A Airetoria um rgo eleito pelo !onsel#o de Administrao. Jem funo
executi&a e representati&a.
2.& Da Res'%!sabiliae %s Ami!is$ra%res.
*s administradores tm de&eres perante a administrao da compan#ia. "ntre
esses de&eres, podeDse citar?
I. 0ever de !ea!dade 9Insider Trading=. Isto significa ue o administrador
de&e e&itar o custo de administrao 9custo de agency=3 entre esses
custos, esto? 9a= usar as oportunidades de negcios da compan#ia em
benefcio prprio, 9b= di&ulgar informa,es estratgicas da organi(ao,
9c= obter &antagem no mercado mobili-rio, em &irtude de informa,es
pri&ilegiadas da compan#ia, 9d= negligenciar a defesa dos interesses da
sociedade, 9e= praticar atos de liberalidade, 6s custas da compan#ia.
II. 0ever de informar 1Disclosure=. A administrao de&e informar aos
acionistas e ao mercado, todos os e&entos ue ten#am reflexos
importantes na administrao e no controle da compan#ia.

Princpio da Desconsiderao da personalidade !urdica da companhia"
9Disregard of Legal Entity)
PROF. FRANCISCO SANTANA DE SOUSA
+
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EMPRESARIAIS: SOCIEDADES ANNIMAS.
L uma uesto de grande importMncia para os acionistas, pois, como se sabe, a
responsabilidade destes se resumem ao &alor de suas a,es, isto , respondem
perante aos credores da compan#ia at esse &alor. Joda&ia, pode ocorrer custo
de agency pro&ocado pelos administradores, conforme citados no item do de&er
de lealdade. Nuando os administradores causarem atos de improbidade na
administrao da corporao, ou pratiuem atos ilcitos, causando danos aos
propriet-rios e aos credores, a justia pode declarar a desconsiderao da
personalidade jurdica da compan#ia, a fim de ue os administradores sejam
responsabili(ados por esses danos, ue causaram ao patrimnio da compan#ia, e
ue respondam, inclusi&e, com os seus patrimnios, para ue reparem as perdas
causadas 6 sociedade, em &e( dos acionistas responderem com seu capital.
2.( D%s a)i%!is$as.
Aos acionistas cabem os seguintes direitos?
I. Aireito de recesso, ou seja, o acionista pode se retirar da sociedade
uando uiser, desde ue &enda as suas a,es no mercado secund-rio3
II. Aireito de &oto, isto , todo acionista portador de a,es ordin-rias tem
direito de &oto nas Assemblias da compan#ia3
III. Hiscali(ar a gesto dos negcios da corporao3
I4. $articipar dos lucros da sociedade 9di&idendos=.
'A(A ()%*+,)(
Associe as informa,es da coluna E com as informa,es da coluna :.
#*+-.A 1.
1. ( ) E
Direito de recesso.
2. ( ) :
Descosidera&'o da persoa*idade E%r0dica.
3. ( ) B
N'o diD%*)ar i=or"a&>es estratB)icas de iteresse da co"pa2ia.
,. ( ) /
Direito dos acioistas.
3. ( ) I
C%sto de Agency.
+. ( ) .
Asse"5*Bia Gera* Ordiria.
/. ( ) 2
Pode re=or"ar o estat%to socia* da co"pa2ia.
PROF. FRANCISCO SANTANA DE SOUSA
/
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EMPRESARIAIS: SOCIEDADES ANNIMAS.
;. ( ) O
Pode "%dar o o5Eeto socia* da e"presa.
<. ( ) P
8iFa os o5EetiDos dos e)$cios da corpora&'o.
1-. ( ) E0
Disclosure.
11. ( ) EE
E*eita pe*o Cose*2o de Ad"iistra&'o.
12. ( ) E:
A&>es ordirias.
#*+-.A 2.
E. ( ) Co=*ito de iteresse Gproprietrios Ders%s ad"iistradoresH.
2. ( ) A&>es 1%e d'o direito a Doto as Asse"5*Bias da Co"pa2ia.
3. ( ) Direito 1%e tI" os acioistas de se retirare" da co"pa2ia.
,. ( ) De*i5erar a respeito da destia&'o do *%cro e da distri5%i&'o de diDidedos da
co"pa2ia.
3. ( ) DeDer de i=or"ar os =atos re*eDates da co"pa2ia ao "ercado e aos acioistas.
+. ( ) J%ado a E%sti&a resposa5i*iAa os ad"iistradores pe*os daos ca%sados a terceiros(
e" DeA de resposa5i*iAar a co"pa2ia.
/. ( ) Asse"5*Bia Gera*.
;. ( ) Diretoria.
<. ( ) Insider Trading GDeDer de *ea*dadeH
1-. ( ) Asse"5*Bia EFtraordiria.
11. ( ) Cose*2o de Ad"iistra&'o.
12. ( ) Participa dos *%cros da co"pa2ia.
PROF. FRANCISCO SANTANA DE SOUSA
;
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2.* $+$,l%s emi$i%s 'elas s%)ieaes a!-!imas.
As sociedades annimas tm imensas &antagens em relao 6s outras formas de
organi(a,es sociais, em &irtude de poderem emitir ttulos prprios e ttulos de
d&idas.
*s ttulos prprios so as suas a,es, ue so as bases do seu capital social, e
uma das caractersticas mais importantes das compan#ias, pois, podem negociar
esses ttulos no mercado prim-rio e no mercado secund-rio.
Ao representa a enor par!e"a #o !ap$ta" so!$a" #e %a !opan&$a. O
#etentor #e %a ao ' % #os propr$et(r$os #a so!$e#a#e.
:.2.E Jipos de a,es emitidas pelas compan#ias 9espcies e classes=.
As principais a,es emitidas pelas sociedades annimas so?
A,es ordin-rias3
A,es preferenciais.
1a2 As a34es ordinrias tm como principal caracterstica o poder de &oto. *
detentor desses ttulos pode &otar nas assemblias da corporao, nas uais so
eleitos o !onsel#o de Administrao e o !onsel#o Hiscal.
!onforme Kendona, apud Ha((io Q7nior 9:00., p.B:B=, 5as a,es tm um &alor
nominal, um &alor real e um &alor corrente. * primeiro, ac#aDse designado no
ttulo3 o segundo, representado pelo &alor efeti&o e realmente existente no
patrimnio da sociedade e, portanto, s &erific-&el exatamente na partil#a3 o
terceiro, o da +olsa, onde auele ttulo cotado e negociado8.
$ortanto, podeDse delinear diferentes &alores para as a,es?
6a*or o"ia*( o% Da*or cot5i* C &alor inscrito no ttulo na #ora da
constituio da sociedade3
6a*or patri"oia* C o &alor do patrimnio luido 9capital
socialRreser&asRlucros acumulados= di&idido pelo n7mero de a,es.
6a*or itr0seco o% de "ercado C o &alor atribudo 6 ao pelo mercado
burs-til.
PROF. FRANCISCO SANTANA DE SOUSA
<
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EMPRESARIAIS: SOCIEDADES ANNIMAS.
12 As a34es preferenciais, so denominadas tambm de a,es de in&estimento
ou de poupana, tm alguns pri&ilgios em relao 6s a,es ordin-rias? 9a=
prioridade na distribuio de di&idendos, 9b= prioridade no reembolso do capital, 9c=
acumulao dos itens 9a= e 9b=.
:.2.: $ra(os.
As a,es representam parte do capital social, no existe pra(o, portanto, para a
sua de&oluo, pela compan#ia, exceto, uando a corporao se extinguir. Kas
como o acionista tem direito a recesso, o mesmo pode negoci-Dla na +olsa de
4alores.
:.2.B @esultados econmicos das a,es 9fluxo de caixa do acionista=.
!itamDse, a seguir, os principais elementos do fluxo de caixa dos acionistas?
I. Ai&idendos . Ae acordo com a <ei das >ociedades Annimas, parcela do
lucro de&e ser distribuda aos propriet-rios, em forma de di&idendos.
"stes de&em ser pagos em din#eiro, deliberado pela Assemblia dos
propriet-rios3 sendo, no mnimo, :IF do lucro, depois das destina,es
legais.
H dif!" # d $!#$#%"$& d#' # ' (!f!")i#i' "& B!#'i*+ % !*# & #&' E'$#d&'
U"id&', N& B!#'i*+ ' - di'$!i./i & d di0id"d&' #&' #)i&"i'$#' (!f!")i#i'+ ' -&/0!
*/)!&1 "&' E'$#d&' U"id&'+ i"d("d"$%"$ d -#0! &/ " & */)!&+ &' #)i&"i'$#'
(!f!")i#i' !).% 2/!&' fi3&'+ )&%& d f&''% /%# #(*i)# & (!( $/# .
II. Quros sobre capital prprio . "sta uma forma das sociedades
distriburem rendimentos sobre o capital da empresa,
independentemente da mesma auferir ou no lucro. "sse modelo de
aproxima ao dos "stados Snidos. "sse &alor pago em din#eiro, e
substitui os di&idendos, alm de oferecer benefcios fiscais para a
compan#ia.
III. Gan#o ou perda de capital . "sse gan#ou ou perda, refereDse ao &alor da
cotao das a,es no mercado de capitais. >e o &alor da cotao for
maior do ue o &alor patrimonial, #- gan#o de capital3 se o &alor de
cotao no mercado secund-rio for inferior ao &alor patrimonial, #-
perda de capital. #$S"%denomina&se capital por'ue ( o )alor do capital
do propriet*rio in)estido nas a+es.
PROF. FRANCISCO SANTANA DE SOUSA
1-
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EMPRESARIAIS: SOCIEDADES ANNIMAS.
2.. T/TU0OS DA D/1IDA EMITIDOS 2E0SAS S3A 4
DE56NTURES.
*utra caracterstica das sociedades annimas ue as mesmas podem emitir
ttulos pri&ados da d&ida para captarem recursos para seus in&estimentos. *
principal ttulo emitido pelas compan#ias, somente elas, so as debntures.
$ortanto, debntures so ttulos de crdito emitidos pelas sociedades
annimas e ue conferem, aos seus portadores, direitos de crdito contra a
compan#ia emissora, e ue de&em pagar juros peridicos e, ao final do pra(o,
de&em ser resgatadas, >o ttulos de longo pra(o,. Isto , superior a E0 anos.
2.7 Mer)a%s %!e s8% !e9%)ia%s %s $+$,l%s e :al%res
m%bili"ri%s emi$i%s 'elas s%)ieaes a!-!imas.
%- dois mercados onde so negociados os ttulos emitidos pelas corpora,es de
capital aberto?
2.<.1 K Mercado Pri"rio.
L o mercado onde so lanados, pela primeira, os ttulos emitidos pelas
compan#ias, conforme gr-fico a seguir?
Honte? +odie, Tane e Karcus, p.
* processo de emisso p7blica de a,es segue o seguinte camin#o?
PROF. FRANCISCO SANTANA DE SOUSA
11
EMPRESA EMISSORA
UNDERLRITING 9IDER
:aco de
IDesti"eto A
:aco de
IDesti"eto :
:aco de
IDesti"eto C
:aco de
IDesti"eto D
I!:es$i%res 2ri:a%s
UderMriti) de
a&>es
ADMINISTRAO FINANCEIRA ESTUDO DAS SOCIEDADES
EMPRESARIAIS: SOCIEDADES ANNIMAS.
*s principais compradores desses papis so os in&estidores institucionais
9bancos de in&estimentos, corretoras, fundos de penso, fundos de sa7de etc=.
*s c5stos associados 6 emisso de a34es so:
Jaxa de underUriting
Jaxa de des-gio.
:.P.: Kercado >ecund-rio.
* mercado secund-rio o local onde se exerce o direito de recesso das a,es, ou
seja, local onde se d- liuide( aos ttulos de renda &ari-&el. "sse mercado
organi(ado pela +olsa de 4alores, conforme definio dessa organi(ao? 5A
+olsa de 4alores uma associao ci&il, sem fins lucrati&os, ue pode ser
constituda como uma sociedade annima. >eu patrimnio representado por
ttulos ue pertencem 6s sociedades corretoras membros. $ossui autonomia
financeira, patrimonial e administrati&a, mas est- sujeita 6 super&iso da
!omisso de 4alores Kobili-rios e obedece 6s diretri(es e polticas emanadas
pelo !onsel#o Konet-rio 'acional8. 9!A<4A!A'J" HI<%*, :00:, p.20=.
Os principais ttulos negociados na Bolsa de Valores, alm de aes, so?
E. Aebntures3
:. Commercial papers3
B. Jtulos p7blicos3
/. !ertificados de Aepsitos de A,es.
2. 1; < GO1ERNANA COR2ORATI1A.
A go&ernana corporati&a apareceu uando alguns e&entos no mercado abalam a
confiana dos in&estidores. * caso cl-ssico foi a uebra de um banco ingls, o
PROF. FRANCISCO SANTANA DE SOUSA
12
A%toriAa&'o da
Asse"5*Bia Gera*
A%toriAa&'o da Co"iss'o de
6a*ores Mo5i*irios
Cotrata&'o do
5aco s%5scritor
6ede aos iDestidores
istit%cioais priDados.
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EMPRESARIAIS: SOCIEDADES ANNIMAS.
$arings, com mais du(entos e trinta anos de existncia, na poca, e ue faliu em
fe&ereiro de :00I, em &irtude de um funcion-rioDoperador na +olsa de Huturos,
na Vsia, 'ic#olas <eeson, le&-Dlo 6 falncia, de&ido 6s fal#as de controles interno
da corporao3 por isso, ficouDse mais atento aos riscos operacionais causados
por essas faltas de controles de auditoria interna.
*utro caso de grande repercusso foi o da "'@*', gigante do setor de
distribuio de energia eltrica nos "stados Snidos, de&ido a fraudes cont-beis,
causando grandes perdas aos in&estidores. 'o +rasil, te&eDse o caso da $armalat,
ue de&ido 6 falta de controles internos e de fraudes fiscais, le&ou de(enas de
peuenos fornecedores 6 falncia.
@esol&euDse, ento, instituir um cdigo de tica denominado de Go&ernana
corporati&a, ue abrange um corpo de procedimentos ue atestem ue a
organi(ao tem boa go&ernana corporati&a3 um atestado de ue essa
organi(ao segue todos os procedimentos exigidos pelos rgos reguladores do
mercado 9!4K, +A!"', HI>!*, +*4">$A, I+@A!*', !onflitos de agentes,
tica, responsabilidade social, desen&ol&imento sustent-&el etc=.
$or isso, as empresa ue ingressam na +o&espa precisam passar por &-rios
est-gios, denominados de '&el de Go&ernana I, '&el de Go&ernana II e '&el
de Go&ernana III. A +o&espa no tem poder legal de penalidades, mas imp,e
autoDregulamentao 6s sociedades, por meio de?
Ad&ertncia3
Kulta3
>uspenso3 e
"xcluso e inabilitao para o exerccio de certas fun,es na +olsa ou nas
corretoras.
2.1; r98%s e re9,lame!$a=8% as )%m'a!>ias.
$ara ue #aja boa go&ernana corporati&a e transparncia nos negcios das
corpora,es de capital aberto, necess-ria uma srie de controles, para ue
dem segurana aos in&estidores de capitais nessas institui,es.
'esse contexto, tmDse os seguintes rgos de regulamento?
:.E0.E !omisso de 4alores Kobili-rios 9!4K =. L uma autaruia federal
&inculada ao Kinistrio da Ha(enda, ue tem como objeti&o central a
fiscali(ao das sociedades annimas de capital aberto, com o intuito de
incenti&ar o mercado de capitais. $odeDse citar algumas atribui,es da !4K?
@egistrar e disciplinar o mercado acion-rio no +rasil3
Hiscali(ar os mercados bursatis, e de deri&ati&os no +rasil3
PROF. FRANCISCO SANTANA DE SOUSA
13
ADMINISTRAO FINANCEIRA ESTUDO DAS SOCIEDADES
EMPRESARIAIS: SOCIEDADES ANNIMAS.
Hiscali(ar o registro, a emisso e negociao de ttulos de renda &ari-&el
no +rasil3
Autori(ar o credenciamento de auditores independentes3
:.E0.: +anco !entral do +rasil. * +anco !entral do +rasil 9+A!"'= fiscali(a as
institui,es financeiras , emitindo regulamentos cont-beis e demais instru,es
restritas a esse segmento.
:.E0.B @eceita Hederal1"stadual1Kunicipal. >o rgos arrecadadores ue
tambm emitem normas especficas para essas institui,es, relati&as aos
tributos ue essas de&em recol#er.
:.E0./ I+@A!*'. L o rgo regulamentador de aplicao das normas
cont-beis por essas institui,es e pelos auditores independentes.
:.E0.I +*4">$A. A +olsa de 4alores de >o $aulo, uma instituio ci&il,
sem fins lucrati&os, e formada pelas corretoras de &alores mobili-rios. 'o tem
poder de penalidade jurdica, mas tem poder de penalidade de regulamentao
do mercado.
'A(A ()%*+,)(
Associe as informa,es da coluna E com as informa,es da coluna :.
#*+-.A 1.
( ) E
Jtulos prprios emitidos pelas compan#ias de capital aberto.
( ) :
Kercado em ue so emitidos, pela primeira &e(, ttulos das sociedades
annimas.
( ) B
Jm preferncia no recebimento de di&idendos no +rasil.
( ) /
4alor patrimonial de uma ao.
( ) I
$ra(o para resgatar os ttulos de renda &ari-&el pela compan#ia.
( ) .
$ode substituir a distribuio de di&idendos pelas sociedades annimas.
( ) 2
Gan#o de capital de uma ao.
( ) O
Jtulo da d&ida pri&ada, emitido exclusi&amente pelas compan#ias.
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1,
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EMPRESARIAIS: SOCIEDADES ANNIMAS.
( ) P
"mpresa encarregada de &ender os ttulos de uma sociedade annima no
mercado prim-rio.
( ) E0
Wrgo de uma sociedade annima ue autori(a a emisso de ttulos da
compan#ia.
( ) EE
$rincipais compradores de ttulos emitidos pelas compan#ias no mercado
prim-rio.
( ) E:
Autaruia federal ue autori(a as compan#ias a emitirem ttulos de sua
propriedade.
( ) EB
Aesconto exigido no mercado prim-rio pelos compradores de ttulos, de
emisso das compan#ias de capital aberto.
( ) E/
<ocal em ue os propriet-rios de a,es exercem o direito de recesso.
( ) EI
Associao ci&il sem fins lucrati&os ue tem por objeto organi(ar o mercado
de &enda de ttulos de renda &ari-&el, ou, exceo 6 regra, de renda fixa.
( ) E.
Go&ernana corporati&a.
( ) E2
'&el de go&ernana corporati&a.
( ) EO
<A<S@ 9li&ro de apurao do lucro real=.
( ) EP
I+@A!*'.
( ) :0
+A!"'.
COLUNA 2
E. ( ) Underwriting.
2. ( ) A&>es e De5It%res.
3. ( ) A%tar1%ia =edera* 1%e =isca*iAa co"pa2ias do setor =iaceiro.
,. ( ) Asse"5*Bia Gera*.
3. ( ) Mercado pri"rio.
+. ( ) Mercado sec%drio o% 5%rsti* G:o*sa de 6a*oresH.
/. ( ) Nr)'o ecarre)ado de e"itir or"as cot5eis para a%ditores eFteros.
;. ( ) 8*%Fo de caiFa do acioista rea*iAado a :o*sa de 6a*ores.
<. ( ) Istit%cioais G=%dos de pes>es( corretoras( 5acos de iDesti"etos etc.H
1- ( ) C6M GCo"iss'o de 6a*ores Mo5i*iriosH.
11( ) Acioistas pre=ereciais.
12( ) Commercial Paper.
13( ) 9iDro o5ri)at$rio eFi)ido pe*a Receita 8edera* para as co"pa2ias( para ap%rar o
I"posto de Redas.
1,( ) Des)io.
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13
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13( ) Patri"!io 901%ido diDidido pe*o #"ero de a&>es da co"pa2ia.
1+( ) Est)ios 1%e deDe" passar as co"pa2ias de capita* a5erto a :O6ESPA.
1/( ) :o*sa de 6a*ores.
1;( ) N'o 2 praAo( e1%ato a co"pa2ia eFistir.
1<( ) O%ros so5re capita* pr$prio.
2-( ) CritBrios eFi)idos pe*a :O6ESPA para 1%e as co"pa2ias possa" e)ociar se%s
t0t%*os o "ercado 5%rsti*.
2.11 Rela$?ri%s %bri9a$?ri%s elab%ra%s e ',bli)a%s 'elas
)%m'a!>ias@ e a)%r% )% 0ei (.4;43*(.
As compan#ias de capital aberto de&em publicar relatrios anuais de suas
demonstra,es financeiras, com o maior n&el de transparncia poss&el, a fim de
satisfa(erem a condio de boa go&ernana corporati&a. *s principais relatrios
exigidos pela <ei so?
+alano $atrimonial3
Aemonstrao do @esultado do "xerccio3
Aemonstrao de lucros e preju(os acumulados3
Nuadro de Kutao do $atrimnio <uido3
Aemonstrao do 4alor Adicionado..
Hluxo de !aixa.
'otas explicati&as 6s demonstra,es cont-beis.
*s principais 5s5rios desses re!at7rios so:
9a= $ropriet-rios3
9b= Agncias de Hinanciamentos3
9c= In&estidores Institucionais3
9d= Hornecedores3
9e= !lientes3
9f= Wrgos reguladores da ati&idade3 e
9g= "mpregados no n&el de gerncia.
9#=
2.12Rela$?ri%s !8% %bri9a$?ri%s elab%ra%s e ',bli)a%s 'elas
)%m'a!>ias e )a'i$al aber$%.
!onforme discorre <auretti 9:00B, p.2P=? 59...= o tema de responsabilidade social
ocupa espaos e mais espaos na comunicao institucional. As organi(a,es
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1+
ADMINISTRAO FINANCEIRA ESTUDO DAS SOCIEDADES
EMPRESARIAIS: SOCIEDADES ANNIMAS.
9empresas, particularmente= acabam por en&ol&erDse no assunto no s por
idealismo mas tambm por fora de presso ue a opinio p7blica est- fa(endo
por meio das c#amadas expectati&as da sociedade. 'asceu assim,9...= a classe
das organi(a,es socialmente respons-&eis para reunir auelas capa(es de
colocar em suas ati&idades centrais, ou de seus negcios, em sintonia com os
interesses maiores da comunidade onde esto operando8.
*s principais relatrios de responsabilidade social, publicados por essas
organi(a,es so?
9a= ,a!or adicionado, em ue discrimina a distribuio da riue(a gerada no
perodo entre funcion-rios, go&ernos, acionistas e credores3
9b= 'o!tica amienta3
9c= (ec5rsos $5manos3 e
9d= A3o socia!.

'A(A ()%*+,)(
Associe as informa,es da colunaE com as informa,es da coluna:.
#*+-.A1.
( ) E
Po*0tica a"5ieta*.
( ) :
8*%Fo de caiFa
( ) B
Distri5%i&'o de ri1%eAa )erada pe*a co"pa2ia.
( ) /
Us%rios dos re*at$rios o5ri)at$rios.
( ) I
Idica a posi&'o esttica da sit%a&'o =iaceira da e"presa.
COLUNA 2
1. ( ) :a*a&o Patri"oia*.
2. ( ) Re*at$rio e*a5orado e p%5*icado pe*as co"pa2ias de capita* a5erto( eFi)ido o
"ercado a"ericao( "as =ac%*tatiDo o :rasi*.
3. ( ) 6a*or adicioado.
PROF. FRANCISCO SANTANA DE SOUSA
1/
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EMPRESARIAIS: SOCIEDADES ANNIMAS.
,. ( ) 8orecedores.
3. ( ) Ite" do re*at$rio de resposa5i*idade socia* p%5*icado pe*as co"pa2ias.
PROF. FRANCISCO SANTANA DE SOUSA
1;