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Lista de Exerccios 6B Introduo Economia 1

Conceitos importantes:
Relao entre Investimento Externo Lquido,
Exportaes Lquidas e Poupana Externa.


Teoria da Paridade do Poder de Compra.
Teoria Macroeconmica da Economia Aberta



































LISTA 6B
ANOTAES
GABARITO

Lista de Exerccios 6B Introduo Economia 2

FIXAO CONCEITUAL

1. "Contabilmente, o investimento lquido proveniente do exterior ser sempre igual s importaes
lquidas". Diga se concorda com a afirmativa, justificando.

A expresso Investimento Externo Lquido se refere aquisio de ativos estrangeiros por residentes internos
menos a aquisio de ativos internos por residentes no estrangeiro. Deve-se lembrar, ademais, que tais
investimentos podem assumir a forma de investimentos externos diretos ou de portfolio (de carteira).
Exportaes Lquidas, por outro lado, representam as despesas de estrangeiros em bens produzidos
internamente (exportaes) menos despesas dos residentes internos em bens produzidos no exterior
(importaes).
Dessa forma, as exportaes lquidas (EL) e os investimentos externos lquidos (IEL) medem, cada um,
um tipo de desequilbrio entre as exportaes e importaes de um pas. Um fato importante da contabilidade
explica que esses dois desequilbrios devem se compensar, isto , EL=IEL. Essa igualdade se mantm porque
cada transao que afeta um de seus lados deve afetar o outro lado em mesmo montante. (...) Isso decorre do
fato de que toda transao internacional uma troca. Quando um vendedor de um pas transfere um bem ou
servio a um comprador de outro pas, este comprador lhe entrega algum ativo para pagar pelo bem ou
servio. O valor deste ativo iguala o valor do bem ou servio vendido (Mankiw, cap. 29). Ao contabilizar tudo,
o valor lquido dos bens e servios vendidos por um pas (EL) deve ser igual ao valor lquido dos ativos
adquiridos (IEL). O fluxo internacional de bens e servios e o fluxo internacional de capitais so, assim, dois
lados de uma mesma moeda.
Uma importante aplicao se faz presente: quando as importaes superam as exportaes, ou seja,
quando M>X, incorre-se em um dficit comercial; este, por outro lado, nem sempre mal para um pas. O
dficit uma medida do IEL, pois representa, de certa forma, um investimento do exterior no pas. Ao
contrrio, um supervit representaria um investimento nacional no exterior. Assim, os Investimentos Lquidos
do Exterior no pas (ILEP) seriam o oposto do IEL e, por conseguinte, das EL.
ILEP = IEL = EL
Alm disso, partindo da identidade do produto, possvel obter outra aplicao:
Y = C + G + I + ( X M )
Y C G X + M = I
Levando em considerao os tributos, mas sem alterar a identidade, teremos:
( Y C T ) + ( T G ) + ( M X ) = I
Poupana Privada + Poupana Pblica + Poupana Externa = Investimento
Vendo que a poupana externa, definida pela diferena entre importaes e exportaes, s positiva
se houver dficit comercial ( como prova ILEP = EL ), pode-se concluir que ela pode contribuir para elevar o
nvel geral de investimentos.

2. Explique a teoria da paridade do poder de compra, mencionando:
(a) a lei do preo nico e o processo de arbitragem;
(b) as implicaes da teoria quanto fixao da taxa de cmbio nominal.
a) As taxas de cmbio variam consideravelmente ao longo do tempo. A teoria mais simples para explicar essas
variaes nas taxas de cmbio a Teoria da Paridade de Poder de Compra. Tal teoria afirma que uma unidade
de qualquer moeda dada tem que poder comprar a mesma quantidade de bens em todos os pases. neste
ponto que esta teoria se assenta num princpio chamado de lei do preo nico: um bem deve ser vendido pelo
mesmo preo em todas as localidades. Caso isso no ocorresse, haveria oportunidades de lucro no exploradas.
O processo de tirar vantagem das diferenas de preo em diferentes mercados chamado arbitragem.
Suponha, por exemplo, se um dlar puder comprar mais caf no Brasil do que nos EUA, os vendedores
internacionais poderiam lucrar comprando caf no Brasil e vendendo-os nos EUA. Esta exportao de caf do

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Brasil para os EUA elevaria os preos do produto no Brasil e os reduziria nos EUA. Esta lgica nos leva teoria
da paridade de poder de compra, segundo a qual uma moeda tem que ter o mesmo poder aquisitivo em todos
os pases.

b) Como implicaes, temos que a taxa de cmbio nominal entre as moedas de dois pases deve refletir
os nveis de preos destes dois pases. Consequentemente, os pases com taxa de inflao relativamente
elevada vero sua moeda se depreciar e os pases com taxa de inflao relativamente reduzida devero ver sua
moeda se apreciar.

EXERCCIOS DE APLICAO 1:

1. CESPE Instituto Rio Branco (2012) Polticas fiscais expansionistas contribuem para a depreciao da
moeda e para o aumento do investimento e das exportaes lquidas.
F uma poltica fiscal expansionista, ou um dficit fiscal, se financiado pela emisso de ttulos pblicos,
diminui a poupana do governo, aumentando a taxa de juros. Com isso, atrai capitais externos, aumentando o
ILEP. Dessa forma, a oferta de dlares da economia aumenta, valorizando a moeda nacional e diminuindo as
exportaes lquidas, provocando a situao conhecida como dficits gmeos.

2. CESPE Instituto Rio Branco (2010) Consoante a teoria da paridade do poder de compra, pas cuja taxa de
inflao mais elevada que a que prevalece nas demais naes enfrenta presses para apreciar a moeda
nacional.
F Dado que a inflao mais elevada, as presses sero para depreciar a moeda nacional. Para ver isso, s
olhar para equao que relaciona a taxa de cmbio nominal com a real e lembrar que o objetivo da PPC
manter a taxa de cmbio real constante:
Taxa de cmbio real = tx cmbio nominal * IPC internacional/ IPC domstico
Supondo a inflao internacional constante, caso haja inflao domstica, para manter a taxa de cmbio
real constante, preciso aumentar o preo do dlar ou seja, desvalorizar a moeda nacional.

3. Anpec 1993 (adaptada): Se numa economia o investimento superior poupana domstica, o saldo
total do balano de pagamentos necessariamente negativo.
F - Se o Investimento superior a poupana domstica porque o pas necessita de poupana externa.
Lembre-se que a poupana externa coincide com dficit de transaes correntes, ou seja, o saldo de
transaes correntes com o sinal trocado. Dessa forma, tudo que se pode dizer que a poupana externa
positiva e que por isso o saldo de transaes correntes negativo, sem poder afirmar nada sobre o saldo
do balano de pagamentos

4. CESPE ANP (2009) De acordo com o princpio da teoria da paridade do poder de compra, a taxa de
cmbio entre duas moedas deve depender dos nveis de preos nos dois pases.
V- pela PPC, temos:
Taxa de cmbio real = tx cmbio nominal * IPC internacional/ IPC domstico

5. INSTITUTO RIO BRANCO (2003 - adaptada) Se o investimento domstico excede a poupana domstica,
ento, o investimento lquido [do exterior no pas] positivo e a economia apresenta um excedente na
balana comercial.
Errado. A primeira parte da assertiva est certa. O erro reside na segunda concluso. Apesar de o investimento
lquido do exterior no pas ser realmente positivo, isso significa que o saldo da balana comercial negativo
pois, conforme visto na questo 13, essa entrada de capitais (ILEP) ter um montante igual ao valor dos gastos

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das importaes lquidas (- EL).

6. INSTITUTO RIO BRANCO (2003 - adaptada) De acordo com a hiptese da paridade do poder de compra, a
longo prazo, a taxa de cmbio [nominal] entre duas moedas nacionais quaisquer deve refletir o
diferencial de inflao existente entre essas duas economias.
Certo. A hiptese da Teoria da Paridade do Poder de Compra que a taxa de cmbio real seja constante, sendo
a taxa de cmbio real igual a Taxa Nominal x (Preos Externos / Preos Internos ). Segue-se que, para manter
fixa a taxa real, a taxa nominal dever refletir o diferencial de preos entre os dois pases.

7. INSTITUTO RIO BRANCO (2003 - adaptada) Em uma economia globalizada, taxas de juros elevadas em um
pas, ceteris paribus, atrairo mais capital estrangeiro, provocando a apreciao da moeda nacional e a
expanso das exportaes e do PIB.
Errado. A atrao de capital estrangeiro aumenta a oferta de dlares, o que realmente provoca a apreciao da
moeda nacional. Entretanto, tal apreciao leva a uma contrao, e no expanso, das exportaes e do PIB.

8. INSTITUTO RIO BRANCO (2003 - adaptada) Em um regime de taxas de cmbio flexveis, a imposio de
restries ao comrcio internacional, tais como quotas s importaes ou tarifas, no afeta a balana
comercial, a longo prazo, porque a apreciao da moeda nacional aumenta as importaes, compensando
o aumento inicial das exportaes lquidas.
Certo. Com as restries ao comrcio as importaes, inicialmente, sofrero uma queda; por conseguinte, e
devido ao menor envio de moeda estrangeira para o exterior, a moeda se aprecia e eleva a competitividade
dos bens e servios importados no mercado nacional, compensando o aumento inicial das exportaes lquidas.
9. Caso a inflao domstica seja superior desvalorizao nominal da moeda nacional (sob regime de
cmbio fixo) e a inflao externa constante, uma desvalorizao real deve ocorrer.
F Como a taxa de cmbio nominal no poder se desvalorizar mais (j que o cmbio fixo), haver uma
variao na taxa de cmbio real, uma valorizao real dos bens nacionais, que passam a valer mais em moeda
estrangeira, perdendo competitividade j que a desvalorizao no ocorreu de maneira completa.

10. O regime de cmbio flexvel apresenta tendncia a saldos nulos no balano de pagamentos.
V pois no regime de cmbio flexvel o cmbio funciona como mecanismo corretor de desequilbrios no caso
de um dficit, a consequncia uma desvalorizao que corrige esse dficit. J se o problema for um supervit,
tem-se uma valorizao que corrige o supervit.

EXERCCIOS DE APLICAO 2:

1. PROVO [1999 n28]
O valor da poupana externa dado pelo:
A) valor dos investimentos estrangeiros diretos.
B) valor dos emprstimos obtidos no exterior.
C) valor das entradas de recursos de instituies multilaterais.

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D) dficit de transaes correntes.
E) saldo do Balano de Pagamentos acima da linha.
Notar que esta uma questo que, geralmente, causa confuso, em funo da definio macroeconmica de
poupana externa. A rigor, o dficit em conta corrente de um pas equivalente macroeconomicamente sua
poupana externa, isto , se um pas tem saldo negativo entre suas exportaes e importaes de bens e
servios, isto significa que ele est absorvendo poupana externa para financiar este dficit.

2. (Instituto Rio Branco, 2010, adaptada) A globalizao do espao econmico torna o estudo da economia
internacional cada vez mais relevante para o entendimento das relaes de comrcio entre as naes. A esse
respeito, assinale a opo correta.
(A) No longo prazo, a adoo de barreiras comerciais, como, por exemplo, tarifas e quotas importao, conduz
ao aumento da taxa de cmbio real, o que favorece o aumento das exportaes lquidas da economia e a
reduo do dficit de conta-corrente na economia.
(B) De acordo com o princpio das vantagens comparativas, a produo mundial total ser maximizada se cada
bem for produzido pelo pas capaz de faz-lo com os menores custos.
(C) Consoante a teoria da paridade do poder de compra, pas cuja taxa de inflao mais elevada que a que
prevalece nas demais naes enfrenta presses para depreciar a moeda nacional.
(D) O modelo clssico de comrcio internacional, formulado no comeo do sculo XIX, no pode ser aplicado ao
comrcio de servios.

3. Dada a inter-relao entre os mercados de cmbio e de fundos de emprstimos, tudo o mais constante, quais
os provveis efeitos de um aumento do dficit governamental sobre o investimento lquido do exterior no pas
(ILEP), as importaes lquidas (M-X) e a taxa de juros de uma economia, respectivamente?
A) aumenta/diminui/diminui.
B) aumenta/aumenta/aumenta.
C) diminui/aumenta/diminui.
D) diminui/diminui/diminui.
E) diminui/diminui/aumenta.

4. Em 2002, diante da iminncia de vitria de Lula nas eleies presidenciais, e o temor dos investidores
internacionais gerado pela perspectiva de mudanas drsticas na poltica econmica do pas, o real se
desvalorizou significativamente em relao ao dlar, chegando a quase R$4/US$1. Sobre isso, correto afirmar
que:
A) Trata-se de uma situao tpica de fuga de capitais, com retrao da curva de ILEP e aumento da taxa de
juros real.
B) Trata-se de uma situao tpica de atrao de capitais, com aumento da curva de ILEP e reduo da taxa de
juros real.
C) Trata-se de uma situao tpica de dficits gmeos, com aumento do dficit governamental e do dficit
comercial.

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D) Trata-se de uma situao tpica de estabelecimento de quotas importao, o que no altera, no longo prazo,
a balana comercial do pas.
E) Trata-se de situao tpica de deslocamento ao longo da curva do ILEP no sentido de sua reduo,
desvalorizando o cmbio e favorecendo exportaes.


EXERCCIOS DE APROFUNDAMENTO

1. As transaes internacionais so tema recorrente nos jornais de todo o Pas. Discuta, no contexto do trecho
abaixo, publicado no Jornal do Brasil, as questes a seguir:

Mercado reduz projeo de inflao
De acordo com o relatrio, o Pas receber neste ano US$ 15,45 bilhes em investimento estrangeiro direto
(IED), volume US$ 100 milhes maior do que o apostado na semana passada.

(NOGUEIRA, Fernando. Caderno Economia, 4 de julho de 2006)
a) O que a matria publicada chama de investimento estrangeiro direto consiste no investimento lquido do
exterior no Pas (ILEP)? Por qu?
No. O IED, sendo investimento estrangeiro, faz parte do ILEP, que o resultado de todos os investimentos
feitos por estrangeiros no as menos os investimentos feitos por residentes brasileiros no exterior. Entretanto,
o ILEP engloba ainda outros tipos de investimentos, como os investimentos indiretos, tambm chamados de
investimentos em carteira (ou ainda, investimentos de portfolio), os derivativos e emprstimos junto ao
sistema financeiro internacional ou ao Fundo Monetrio Internacional. A diferena entre investimentos diretos
e indiretos reside no fato de os primeiros serem investimentos feitos diretamente na produo do Pas, como
uma empresa multinacional que se instala em territrio nacional. J os investimentos indiretos so feitos por
meio de capital financeiro aplicado no pas em questo, como a compra de ttulos do governo ou de aes
negociadas em bolsas de valores.

b) Explique a igualdade ILEP=-EL (exportaes lquidas).
Ela diz que uma entrada de moeda internacional oriunda de um saldo positivo das exportaes liquidas
representar uma sada de investimentos de mesmo montante, ou seja, um mesmo valor (porm negativo) do
investimento liquido do exterior no pas. Para entender este mecanismo, basta pensar da seguinte maneira:
quando um pas exporta mais do que importa, ele, alm de utilizar parte dessa quantia na forma de
investimentos no exterior, retm moeda estrangeira consigo. Conforme visto na unidade 4, a moeda no um
ativo? Ento, seja aumentando as reservas internacionais, seja aumentando os investimentos no exterior, o
pas est adquirindo ativos estrangeiros. Adquirir um ativo a mesma coisa que investir. Portanto, e por
definio, ter um supervit na balana comercial (exportaes menos importaes) significa ter um dficit com
relao ao investimento liquido do exterior do pas (que inclui, no caso, a variao das reservas). O pas est
investindo mais no exterior, exportando, do que o exterior investe no pas. Entretanto, adquirir moeda
estrangeira um tipo de investimento cuja rentabilidade zero. Por isso, manter reservas internacionais em
moeda estrangeira no um bom negcio, e a maioria dos paises o faz somente para prevenir-se de
eventuais desequilbrios.

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2. (Instituto Rio Branco, 2003)
A teoria da paridade do poder de compra afirma que, no longo prazo, diferenas de preos entre pases,
para os mesmos produtos, no so sustentveis em razo da possibilidade de arbitragem. Explique o
funcionamento desse processo de arbitragem e analise suas implicaes para a determinao da taxa de
cmbio de longo prazo. Discuta, tambm, os pressupostos e limites dessa teoria.
A paridade do poder de compra (PPP) pondera o nvel de determinada economia com relao ao poder de
compra da moeda nacional. Ela muito utilizada para comparaes entre salrios, preos e mesmo o PIB de
diferentes pases. Por exemplo, pode-se afirmar que o PIB e os salrios de pases como o Brasil e a China so
proporcionalmente maiores quando comparados aos EUA ou ao Japo em termos da paridade do poder de
compra. Um operrio brasileiro que ganhe cerca de US$ 200,00 por ms teria, de acordo com o indicador,
incremento substantivo proporcionalmente ao seu colega norte-americano que perceba US$ 1000,00, j que o
custo de vida no Brasil, em dlar, bem menor. So eliminadas, portanto, distores entre preos relativos.
A elaborao de uma teoria da paridade do poder de compra criou a argumentao de que diferenas de
preos entre pases, para os mesmos produtos, no longo prazo, no seriam sustentveis. Isso decorre das
possibilidades de arbitragem: a compra de determinado produto em determinada economia para revenda em
outro pas que tenha preos (ajustados pela PPP) maiores. Conforme esse processo se desenvolva,
necessariamente haveria convergncia entre os preos (ajustados pela PPP) de produtos homogneos em
diferentes pases. No caso, ajuste na taxa de cmbio de longo prazo refletiriam exclusivamente o diferencial de
inflao entre os pases, desconsiderando a produtividade no clculo.
Os pressupostos para a validade da teoria so variados, muitos deles interdependentes: concorrncia perfeita;
bens homogneos; sem barreiras de entrada ou sada; informao perfeita; mobilidade dos fatores de
produo (capital, trabalho); tecnologia padro disponvel; flexibilidade dos salrios; sem rendimentos de
escala; no existncia de gargalos de oferta. Os limites da teoria so, evidentemente, relacionados ao fato de
que tais pressupostos, em graus variados, no se verificam no mundo real. Deve-se ressaltar, no entanto, que a
teoria tem grande utilidade para a compreenso de estruturas do comrcio internacional e, como exposto
anteriormente, para a comparao entre pases.

3.Explique porque, no longo prazo, polticas protecionistas, que incluem a fixao de tarifas elevadas e quotas
importao, no contribuem para reduzir o dficit comercial.
No curto prazo, a fixao de quotas ou tarifas realmente pode contribuir para a reduo de um dficit na
balana comercial, pois desestimularia as importaes. Entretanto, uma importante implicao do regime de
taxas flexveis que os desequilbrios tendem a se auto-corrigir. Para entender esse mecanismo, basta ter em
mente que os importadores precisam, a princpio, comprar divisas (moeda estrangeira) no mercado cambial
para poderem adquirir os produtos importados. Com as restries importao, cairia a demanda por divisas,
o que levaria a apreciao da moeda nacional (o dlar, por exemplo, ficaria mais barato). O barateamento da
moeda estrangeira, num horizonte temporal maior, incentivaria novamente as importaes, restabelecendo o
nvel anterior da Balana Comercial.
interessante observar tambm que esse tipo de poltica no provoca nenhuma alterao no nvel do
Investimento Lquido do Exterior no Pas e, tampouco, no mercado de fundos emprestveis:

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4.Programas bem sucedidos de ajuste fiscal, ao reduzir o dficit pblico contribuem para aumentar as
exportaes lquidas do pas, diminuindo, assim, o dficit da Balana Comercial. Avalie.
Trata-se do problema dos dficits gmeos. Uma reduo do dficit governamental eleva a poupana
domstica. Esse aumento dos recursos disponveis reduz as taxas de juros e diminui a entrada de capitais
no pas, j que, ceteris paribus, o diferencial de juros ficou menor. A reduo da oferta de dlares conduz
elevao da taxa de cmbio e a consequente depreciao da moeda nacional. Essa depreciao reduz as
importaes e aumenta a competitividade de nossas exportaes reduzindo, assim, o dficit comercial.
Basta ver o grfico abaixo:

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5. Durante a crise asitica, em 1997, o governo brasileiro aumentou fortemente as taxas de juros tendo sido,
por isso, duramente criticado por alguns setores da sociedade que alegavam o conhecido efeito recessivo
dessas medidas. Com base nos conhecimentos adquiridos no curso explique algumas das possveis razes
que teriam levado o governo a adotar essa poltica.
Uma possvel razo foi o fato de o governo precisar atrair capitais (com o aumento do diferencial entre a
taxa de juros domstica e internacional), aumentar a oferta de dlares, para uma dada demanda, e assim
reduzir a presso sobre a taxa de cmbio, para evitar a forte depreciao da moeda brasileira, a exemplo
do que estava ocorrendo nos pases asiticos. Veja o grfico.

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6. (Instituto Rio Branco, 2003) Explique como o financiamento da guerra no Iraque, mediante o aumento
substancial do dficit pblico americano, pode reduzir o investimento em outros pases.
Para demonstrarmos a validade da assertiva, devemos partir da identidade macroeconmica fundamental:
DA=RA.
A demanda agregada (DA) composta por gastos em consumo (C), investimentos (I), gastos do governo (G) e
exportaes (X). A renda agregada (RA) a soma dos gastos em consumo, da poupana privada (Sp), dos gastos
com impostos (T) e das importaes (M). Igualando as duas equaes, temos que:
(G-T) = (Sp I) + (M X)
1 2 3
O dficit pblico americano (1) deve ser financiado por aumento proporcional da poupana privada ou do
dficit externo (3, que a poupana externa). O aumento da poupana externa para financiar incremento do
dficit pblico americano significa que pases outros esto transferindo poupana para sustentar o esforo de
guerra dos EUA. A questo est correta em ressaltar que o dficit pode ser financiado por poupana externa, j
que um incremento na poupana privada seria outra opo.
Do ponto de vista dos outros pases, temos que, partindo da igualdade DA=RA, o investimento pode ser
traduzido na seguinte frmula:
I = Sp + (T - G) + (M - X)
Sg Se
Ora, se a poupana externa desses pases diminui (pois esto financiando o esforo de guerra dos EUA), haver

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reduo no nvel de investimento, caso no haja compensao pela poupana do governo ou privada.


7. O Brasil encerrou o primeiro trimestre de 2010 com um dficit em Transaes Correntes de mais de 12
bilhes. Explique por que um saldo negativo na conta de Transaes Correntes do balano de pagamentos
significa um investimento do exterior no pas.

O dficit provocado nas Transaes Correntes tender a ser proveniente da Balana Comercial, ou seja, h mais
importaes do que importaes. Na estrutura do Balano de Pagamentos, este dficit tender a ser corrigido
pela entrada de investimentos e/ou emprstimos tomados que so contabilizados na Conta Capital e
Financeira. Os investimentos que entram, por serem externos so chamados de Investimentos do Exterior no
Pas (ILEP) cuja identidade afirma ser, em mdulo, igual s Exportaes Lquidas, mas com valores opostos (ILEP
= - IEL).

8. (Processo Seletivo da Monitoria de Introduo Economia 2/2012)A agncia de anlise de risco Standard &
Poor's colocou o rating de crdito soberano da Repblica do Paraguai avaliao da capacidade do pas de saldar
suas dvidas em CreditWatch (observao) negativa aps o recente impeachment do presidente Fernando Lugo
(Valor Econmico, 25/08/2012 - adaptada).

A partir do excerto, e com base no modelo de interligao entre os mercados de fundos emprestveis e de
cmbio, explique quais as possveis consequncias da diminuio do rating de crdito do Paraguai sobre:

a) A poupana total;
b) O investimento nacional;
c) A taxa de cmbio real (em guaranis/dlar);
d) A balana comercial.

Destrinchando conceitos:
A taxa cambial e a taxa de juros so valores referentes a dois mercados distintos: o mercado cambial e
o mercado de fundos emprestveis, respectivamente. No entanto, estes dois mercados tem em comum
o Investimento Lquido do Exterior no Pas, que determina suas ofertas.

- Investimento Lquido do Exterior no Pas (ILEP) representa o valor de todo o dinheiro colocado pelo
estrangeiro no pas, lquido do valor gasto pelo brasileiro nos mercados externos. Como o investimento
tradicional, responde possibilidade de retornos que o mercado em que aplicado pode proporcionar,
o que quantificado atravs da taxa de juros real da economia em questo;

- Mercado de fundos emprestveis rene os tomadores de emprstimo/investidores (aqueles que
possuem gastos maiores do que a quantidade de dinheiro que possuem) e os poupadores (aqueles que
gastam menos do que ganham), de modo que ambos possam maximizar seus ganhos dadas as suas
condies. O preo para a tomada de emprstimo (que tambm representa o ganho que o poupador
vai obter ao ceder o seu dinheiro) a taxa de juros.


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- Mercado cambial representa encontro entre ofertantes de divisas (ILEP) e seus demandantes
(importaes lquidas de exportaes). O custo para comprar divisas representado pela taxa cambial.
Uma idiossincrasia deste mercado que sua oferta inelstica, uma vez que os fatores que a
determinam esto relacionados unicamente com o mercado de fundos emprestveis.

A ocorrncia da diminuio do rating do crdito soberano do Paraguai por parte dos bancos de
investimento representa o descrdito de que o pas seja capaz de honrar com compromissos firmados
ao ter dinheiro aplicado na sua economia.

Investidores estrangeiros, receosos de que ao aplicar dinheiro em territrio paraguaio possam no
obter retornos satisfatrios, vo procurar mercados mais seguros. Este o fenmeno denominado
fuga de capitais. A partir disso, a qualquer taxa de juros dada, haver uma reduo no volume de
dinheiro disponvel para investimento (reduo da poupana total e, subsequentemente, do
investimento nacional), o que encarece a tomada de emprstimo (aumento da taxa de juros).

Alm disso, como a oferta de divisas dentro de um pas determinada pelo ILEP, reduo do seu
volume, haver um aumento no preo de moeda estrangeira a taxa cambial, demandada pelas
importaes lquidas de exportaes.

Um aumento na taxa cambial torna a moeda nacional mais barata no cenrio mundial, barateando
como consequncia a produo do pas, estimulando as exportaes. Concomitantemente a isso, uma
moeda estrangeira mais cara leva a uma reduo no volume de importaes. Portanto, a Balana
Comercial tender a um supervit.

9. (Processo Seletivo da Monitoria de Introduo Economia 2/2013) Pressionada pela queda contnua de
reservas internacionais, Hogwarts deve retomar barreiras protecionistas, encerrando a trgua que marcou o
comrcio exterior do pas nos ltimos meses. A reverso de poltica, que vai comear ainda neste ms, deve ser
tema da reunio de cpula do Ministrio da Magia nesta sexta-feira, com presena do presidente Dumbleodore e
dos presidentes de Beuxbatons e de Durmstrang. (O Profeta Dirio, 16/07/2013).
a) De acordo com o modelo de interligao entre os mercados de fundos emprestveis e de cmbio, explique
quais sero os possveis efeitos de uma poltica protecionista a curto e longo prazo sobre esses mercados. A
curto prazo, haver apreciao ou depreciao da taxa de cmbio de Hogwarts? Sua moeda (galeo) estar
mais valorizada ou mais desvalorizada?
No curto prazo, a fixao de quotas ou tarifas desestimularia as importaes. A reduo das importaes, por
sua vez, diminui a demanda por moeda estrangeira e deprecia taxa de cmbio, valorizando a moeda de
Hogwarts. Entretanto, uma importante implicao do regime de taxas flexveis que os desequilbrios tendem
a se auto-corrigir. O barateamento da moeda estrangeira, no longo prazo, incentivaria novamente as
importaes e restabeleceria o nvel anterior da Balana Comercial.

b) Quais sero os possveis efeitos sobre a Balana Comercial de Hogwarts? E sobre as Reservas Internacionais?

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Como explicado anteriormente, uma poltica protecionista desestimularia as importaes, aumentando o
saldo da Balana Comercial (ou diminuindo um possvel dficit) e aumentando tambm as Reservas
Internacionais (a curto prazo). A longo prazo, no entanto, no haver nenhum efeito. A valorizao da moeda
de Hogwarts incentivar as importaes e restabelecer o nvel anterior da Balana Comercial e,
consequentemente, das Reservas Internacionais.