ANLISE DE DECISO MULTICRITRIO APLICADO NA SELEO DE

INVESTIMENTO EM ARMAZENAGEM DE SOJA EM GRO

MULTI-CRITERIA DECISION ANALYSIS APPLIED TO SELECTION OF
INVESTMENT IN SOYBEAN WAREHOUSE

PATRCIA DIAS BARBOZA

RESUMO

Muitos estudos discutem uma previso de aumento da demanda por soja no
mercado mundial e aumento da safra brasileira para os prximos anos. Apesar destas
previses otimistas, insuficientes ou inadequadas condies de infra-estrutura em
capacidade de armazenagem, de transportes e de portos no Brasil tm sido levadas em
considerao na elaborao do Planejamento de Longo Prazo pelas empresas que
comercializam soja. O objetivo deste trabalho propor um modelo que auxilie o processo
de tomada de deciso sobre investimento em armazenagem granel. O mtodo utilizado
baseado na Teoria de Valor Multi-Atributo atravs do software V.I.S.A.para eleger uma das
trs alternativas para a armazenagem de gros: instalao prpria de armazenagem
convencional, silo bags ou contratao de servios de estocagem de terceiros. Baseados nos
objetivos fundamentais da empresa do estudo de caso e anlises de sensibilidade, o modelo
sugere a alternativa de Investimento em Armazm Prprio na gerao de maior valor.
Palavras-chave: Anlise de Investimento, Multicritrio, MAVT, Armazenagem de Soja.

ABSTRACT

There have been many studies addressing the forecast of increasing demand for
soybeam worldwide and increasing of Brazilian grain harvest for the next few years.
Despite these positive prediction, insuficient or poor infra structure in storage capacity,
corridors and ports have been analysed by tradings to improve your strategic business plan
for long term. The purpose of this paper is to propose a multi-criteria decision analysis to
help decision makers about a bulk storage investment for soybean. The method is based on
Multi-Attributed Value Theory and the model is built on software V.I.S.A to sugest which
alternative add more value to the company. The alternatives are: built an own warehouse,
rent a third party storage service and silo bags. Based on Fundamentals Objectives and
Sensitivity Analysis the model suggests that the company of the study case should built an
onw warehouse in order to add more value.
Keywords: Investment Analysis, MCDA, MAVT, Soybean Warehouse.


1. INTRODUO

O agronegcio um dos motores da economia brasileira, responsvel por 23% do
Produto Interno Bruto (PIB) nacional, (CEPEA, 2009). Em 2009, a produo agropecuria
representou 42% das exportaes com US$ 64,7 bi dos 152,2 bilhes exportados pelo
Brasil, (MAPA, 2010), sendo o complexo de soja responsvel por US$ 17,3 bi (11,3% das
exportaes brasileiras) (SECEX/MIDC, 2010).
Devido importncia econmica da cadeia da soja e sua previso otimista de
aumento da produo para os prximos anos no Brasil (72 xmilhes em 2010/2011 para 8
milhes em 2018/2019), torna-se relevante o estudo desta cadeia da soja.
Alguns trabalhos j apontam desafios em relao falta de infra-estrutura de
armazenagem e transporte e sua capacidade em acompanhar o crescimento econmico que
o pas vem apresentando. No Plano Nacional de Logstica e Transportes PNLT (2007) do
Governo Federal verifica-se a necessidade de adequar o sistema de transportes diante do
cenrio de produo do agronegcio brasileiro e que gargalos no sistema rodovirio
podero ser superados pela transferncia de parte dos fluxos de carga para outros modais,
como ferrovias, hidrovias e cabotagem, o que contribuiria para melhor racionalizao da
matriz de transportes do Pas. Anderson et al (2009) obtiveram resultados que mostram que
a exportao de granis agrcolas do Centro-Oeste ir se expandir alm da capacidade
porturia, que ir apresentar um dficit de 54 Mt, o que equivale a uma necessidade de at
15 novos terminais.
Quanto capacidade esttica de armazenagem, Gallardo et al (2010) salientam que
atualmente no Brasil esta j se encontra inferior ao nvel recomendado pela FAO (Fundao
da Organizao das Naes Unidas para a Agricultura e a Alimentao), em cerca de 70
Mt, e o setor no responde ao crescimento acentuado da produo agrcola e nem s
mudanas na distribuio geogrfica da produo. Alm disso, a estocagem na prpria
unidade produtora no Brasil de apenas 15% da capacidade esttica total, contra 85% na
Austrlia, 65% nos EUA, 50% em mdia na Europa, 40% na Argentina e 35% no Canad.
Esse crescimento econmico do Brasil nos ltimos anos no se limita cadeia da
soja, outras cadeias se fortaleceram como as de minrios, acar e milho. Produtos estes
que concorrem diretamente com a soja pelos corredores logsticos, armazns granis e por
posicionamento de navios nas filas dos portos brasileiros. A combinao de aumento da
produo e limitada infra-estrutura logstica j vem apresentando ineficincia na prestao
de servios. Como dificilmente nas condies brasileiras se operaria em um eficiente
sistema just-in-time para a cadeia de gros, torna-se questo estratgica a montagem de um
sistema de armazenagem nos pontos relevantes de distribuio (propriedades rurais,
armazns gerais, portos e processadores) para o escoamento das colheitas sazonais. Com
isso, seriam criadas condies para um equilbrio entre oferta e demanda de servios de
transporte em picos de safras e, em conseqncia, seriam reduzidas as fontes de presso
sobre os fretes, (NOGUEIRA JUNIOR e TSUNECHIRO, 2004).
Tais ineficincias so refletidas nos aumentos dos custos das empresas com
pagamento de estadias rodoviria, ferroviria e porturia e aumento de tarifas de frete para
compensar a baixa produtividade. Um estudo realizado pela USDA United States
Departament of Agriculture compara os custos de exportao de soja de algumas regies
do Brasil e dos EUA para Xangai, na China. A disparidade dos custos de frete interno entre
os dois pases fica bem evidente. Nos EUA, o custo de transporte, incluindo o frete
martimo, representa 29% do custo total, enquanto que, para o Brasil, esse nmero algo
em torno de 40%, (NOGUEIRA et al, 2008).
O objetivo deste trabalho fazer uma anlise do processo de tomada de deciso
sobre investimento em armazenagem granel para soja em gro. Para a anlise trs
alternativas devero ser consideradas: instalao prpria de armazenagem convencional,
silo bags ou contratao de servios de terceiros para a estocagem de soja em gro.

2. REVISO DE LITERATURA

2.1 A Cadeia da Soja
Segundo Buainaim et al (2006), a cadeia produtiva da soja formada por vrias
camadas desde os insumos at a distribuio ao consumidor final.
A camada de Insumos composta pelos produtores de sementes, revenda de
mquinas, equipamentos, fertilizantes, corretivos, defensivos agrcolas e combustveis.
Aps a produo e colheita do gro, verificam-se o armazenamento da soja em gros e a
indstria de transformao do gro em leo e farelo, at o consumo final do produto,
(Figura 1).

Figura 1. Cadeia Produtiva da Soja.
Fonte: Adaptado de Buainaim et al (2006) eMAPA ( 2007).

A Produo composta por mdias e grandes propriedades agrcolas que, em geral,
atuam segundo as regras do mercado. Este segmento se relaciona com a indstria de
insumos, comprando os materiais e equipamentos necessrios produo.
A camada Originadores composta por armazenadores (T5), cooperativas (T4) e
pelas tradings (T3) relacionam diretamente com os produtores de gros (T1), com a
agroindstria de esmagamento de soja e com o mercado externo. Este segmento compra,
armazena e faz a movimentao da produo, ou para a indstria de esmagamento, ou para
o mercado externo de gros. No caso das exportaes, a comercializao feita
principalmente pelas tradings (T9). Muitas cooperativas e empresas esmagadoras
possuem seus departamentos de comercializao, porm se articulam com as tradings,
para facilitar suas exportaes (T7). H grandes produtores que tambm atuam como
compradores, intermediando a comercializao de lotes maiores de matria prima.
A indstria Esmagadora (T8) extrai, refina e processa derivados do leo. Seus
principais produtos so o leo bruto, o leo refinado e o farelo de soja, embora muitos
outros produtos estejam em produo,ou seja potencialmente passveis de produo no
futuro. Neste segmento, diante das possibilidades de diferenciao e da conseqente
agregao de valor, repousa as maiores potencialidades para o desempenho futuro da
competitividade da cadeia produtiva.. A indstria de raes (T12) outra grande
consumidora intermediria de soja. O farelo produzido ou exportado pelas tradings para o
mercado externo, ou adquirido pela indstria de raes para aves, sunos e peixes,
passando a ser incorporadas em outras cadeias produtivas, produtoras de carnes e ovos.
A indstria de alimentos de produtos derivados da soja, como as margarinas e
maioneses recebem incentivos produo de combustveis de fonte renovvel e tm
proporcionado um aumento na produo de leo biodiesel. A indstria de leos das mais
importantes para a cadeia produtiva (T10). Outro segmento dessa cadeia produtiva a
indstria de sabes e cosmticos (T15), que utiliza alm do leo de soja, outros leos
vegetais e gorduras animais em suas formulaes industriais.
Para a distribuio destes produtos, opera uma estrutura de comercializao
atacadista e varejista, que se relaciona com os segmentos agroindustriais, para colocar o
produto disposio do consumidor final. O Mercado Interno (T16), composto por
consumidores de leos e outros produtos derivados da soja, pode ser segmentado em
consumidores internos e externos, compondo os mercados interno e externo para os
produtos, subprodutos e derivados da soja.
2.2 Fluxo e Armazenagem
O fluxo da soja em gro no Brasil (vide Figura 2) tem seu incio com a retirada do
produto das fazendas de caminho. A soja vai para os silos e depois para as fbricas de
esmagamento e portos para serem exportada. De acordo com a disponibilidade da regio,
so utilizados transbordos ferrovirios e hidrovirios que compem os corredores de
escoamento de soja e so importantes para diminuir os custos com o transporte at os
portos. A perecibilidade e sazonalidade da produo agrcola, demandam um sistema de
armazenagem com pontos relevantes de distribuio (propriedades rurais, silos, portos e
fbricas de esmagamento) para o escoamento da colheita, (NOGUEIRA JUNIOR e
TSUNECHIRO, 2004).

* Pode apresentar unidade de armazenagem
Figura 2. Mapeamento do fluxo da soja em gro.
A armazenagem de produtos agrcolas fator de competitividade da cadeia da soja e
para manter o equilbrio de oferta x demanda e a continuidade do fluxo deve ser
considerada nas decises estratgicas comerciais e de logstica de produtores, tradings e
outros envolvidos.
A armazenagem da cadeia de soja brasileira composta por armazns que podem
ser classificados em quatro categorias sob o critrio da localizao (Figura 2). Armazns
localizados em regies produtoras so aqueles estabelecidos no interior das propriedades,
geralmente pertencentes a grandes produtores, uma vez que o investimento necessrio para
sua construo elevado. Os armazns das zonas rurais so, em geral, consolidadores de
cargas provenientes de diferentes produtores e localizam-se nas proximidades de rodovias,
ferrovias ou hidrovias para facilitar o escoamento dos produtos. O terceiro tipo de armazns
consiste naqueles localizados em reas urbanas, cuja principal funo atender demanda
interna, servindo a unidades industriais de processamento. Por fim, tm-se os armazns
situados em portos, que possuem uma funo diferente dos demais. Estesno servem como
unidades armazenadoras da produo, mas como mecanismos de apoio s operaes de
carga e descarga das embarcaes, consolidando as cargas. Os armazns porturios chegam
a apresentar um giro anual de capacidade esttica em torno de 20 vezes, exemplo do Porto
de Santos. Esse nmero muito superior mdia das outras trs categorias, que muitas
Produtor* Silo Fabrica
Hidrovirio
Terminal
Porturio
Transbordo
Ferrovirio
Modais:
Rodovirio
Ferrovirio
Hidrovirio
vezes no ultrapassam giro anual de uma vez a capacidade esttica, (GALLARDO et al,
2010).











Figura 3. Composio da armazenagem agrcola no Brasil.
Fonte: Adaptado de Gallardo et al (2010).

A reduzida capacidade de armazenagem nos produtores, como pode-se observar na
Figura 3, impede que os mesmo possam vender seus produtos a melhores preos na poca
de entressafra. Se um lado o armazenamento da produo permite a escolha do melhor
momento para a sua comercializao, buscando preos mais atrativos, de outro exige
sacrifcios financeiros. A imobilizao de recursos pelo investimento em infra-estrutura de
armazenagem, custos de conservao do produto e abdicao de um possvel ganho
financeiro com a aplicao dos recursos que seriam conseguidos com a venda desses
produtos so exemplos desses sacrifcios (ZANCHET, 2004).
2.3 Fatores que influenciam a gesto da Cadeia da Soja
A estratgia competitiva do Brasil na exportao dos produtos do complexo da soja
est associada liderana em custo de produo. Mas a gesto da Cadeia da Soja sofre
influncia de outros fatores, tais como: comercializao, oferta e demanda, tributao e
empresas participantes.
H uma constante oscilao no preo dos produtos agrcolas, geralmente
obedecendo s presses da elevada oferta de produtos nos perodos de safra e escassez nos
de perodos de entressafra. Como tentativa para se protegerem dessas oscilaes, os
produtores agrcolas para comercializar a sojadelegam ou entregam a sua produo s
tradings e agroindstrias numa das seguintes modalidades: 1) mercado spot, consiste na
Internamente s
Unidades
Produtoras
15%
reas Rurais
externas s
Fazendas
47%
reas Urbanas
32%
Zonas Porturias
6%
entrega da produo com a imediata efetivao da venda; tudo espordico e no h
compromissos com futuras transaes; 2) contratos a termo ou produto verde, que
consiste no contrato firmado, para a entrega futura da produo com preo previamente
fixado; ou seja, o objetivo deste contrato garantir, por um lado, a entrega do produto pelo
produtor e, de outro, o cumprimento do preo pelo agente, conforme estabelecido em
contrato; ou ainda; (3) a entrega da produo em depsito com preo a fixar (produo para
futura comercializao ou retirada), (AFONSO, 2006).
Em relao tributao, a Lei Kandir isentou o Imposto sobre Circulao de
Mercadorias e Servios (ICMS) sobre a exportao dos produtos bsicos, incluindo a soja
em gros. Desde ento, tornou-se mais vantajoso para as indstrias exportarem soja em
gro diretamente, a partir dos estados produtores, ao invs de processar a matria-prima
internamente. As caractersticas tributrias atuais tambm fomentam a importao de soja.
Para uma indstria instalada no Paran, mais vantajoso importar soja do Paraguai,
process-la e, depois, exportar o farelo e o leo, numa operao de draw back, que
percorrer uma distncia equivalente e comprar soja, por exemplo em Mato Grosso do Sul.
No caso da compra em outro estado para posterior exportao dos derivados, a indstria
enfrenta dificuldades para recuperar os crditos resultantes da incidncia do ICMS,
(PINAZZA, 2007).
A participao das empresas multinacionais na coordenao das atividades do
Sistema Agroindustrial (SAG) da soja na economia brasileira torna a sua anlise um fator
fundamental, tanto para o delineamento de estratgias individuais ou coletivas quanto para
a elaborao de polticas pblicas que venham a tornar eficiente a coordenao desse
sistema produtivo. A linha estratgica predominante liderana em custos (baseada
fortemente em economias de escala, busca de reduo da capacidade ociosa, logstica
eficiente, inovao em processos), ao passo que no estgio de derivados predomina a
diferenciao de produtos (com forte orientao para segmentao de mercados,
promoo/marca e inovao de produtos), confirmando assim, sua governana. De
acordo com dados da Associao Brasileira das Indstrias de leos Vegetais (Abiove), as
quatro principais esmagadoras de soja atuantes no Brasil so multinacionais e detm 52,6%
de toda a capacidade de esmagamento instalada, (PINAZZA, 2007).
2.4 Mtodo de Anlise Multicritrio deApoio Deciso
A tomada de deciso uma atividade complexa, principalmente pelo fato que as
decises mais importantes, sejam elas pessoais ou corporativas, ocorrem quando o decisor
no sabe exatamente o que fazer. E, geralmente, tais decises envolvem conflito de valores,
situaes complexas e incertezas.
Quanto mais aumenta a complexidade das decises mais difcil se torna para os
decisores identificar a alternativa que maximiza todos os critrios da deciso. Para
gerenciar tal complexidade necessrio que se faa uma abordagem que leve em
considerao os inmeros objetivos e examine suas relaes e compensaes atravs de
mtodos analticos. Multi-Criteria Decision Making (MCDM) uma metodologia que
abrange tais propriedades.
O processo de tomada de deciso consiste na definio de objetivos a serem
atingidos, alternativas que sero os meios para que os objetivos sejam alcanados e,
atributos que mediro quanto dos objetivos foram atendidos. Keeney (1996) faz um alerta
para o foco utilizado em tal processo e sugere que a deciso seja baseada no Pensamento
de Valor e no no Pensamento das Alternativas. Explica que para basear-se em Valor
necessrio tornar os valores explcitos a partir de um profundo estudo dos objetivos a
serem buscados, para depois criar as alternativas que serviro para agregar tais valores. A
mensurao desses valores chamada de atributos e Keeney (1992) os classifica em trs
tipos: natural, proxy e construdo. Atributo Natural mede diretamente o nvel que o
objetivo se encontra. Em geral, a mtrica mais usada por ter um senso comum na sua
interpretao. O atributo Proxy apesar de compartilhar muitas das qualidades dos
atributos naturais no mede diretamente o objetivo da deciso e, so utilizados quando
difcil selecionar ou medir o atributo natural. Na impossibilidade ou inexistncia de obter
um destes dois tipos de atributos, sugere-se desenvolver uma mensurao capaz de medir
diretamente o objetivo, o que chamado de atributo Construdo.
Hajkowicz et al (2000) classifica os mtodos MCDM sob dois grandes grupos:
contnuos e discretos, baseados na natureza das alternativas que sero avaliadas (Janssen,
1992). Os mtodos contnuos focam na identificao da quantidade tima, o que pode
variar infinitamente num problema de deciso. Exemplo de mtodos contnuos so modelos
que se baseiam em tcnicas de programao linear. Os mtodos discretos podem ser
definidos como tcnicas de suporte deciso com finitas alternativas. Estes mtodos
baseiam-se na definio de objetivos e critrios pelas quais as alternativas sero medidas e
ranqueadas. Podem ser subdivididos em mtodos que mensurem o peso dos critrios ou
mtodos que realizem um ranking dos critrios para a seleo da alternativa. Estas
categorias ainda podem ser divididas em mtodos que utilizem dados quantitativos,
qualitativos e/ou a combinao destes ltimos.
O mtodo de MCDM que ser utilizado neste trabalho o Multi-Attributed Value
Theory MAVT que classificado como sendo um mtodo discreto que busca o valor
agregado do alcance dos objetivos fundamentais da deciso. Os critrios que sero
definidos para compor a rvore de deciso recebero pesos pelos decisores e a escala da
funo de valor dos atributos ser obtida a partir da comparao entre diferenas de
preferncias de atratividade entre dois pares de aes pelos decisores, tcnica chamada de
bi-seco, (Goodwin e Wright, 2004). Este mtodo requer que o decisor identifique qual
valor do atributo atende metade da escala de preferncia numa curva no linear de dois
eixos, sendo eles: intervalo dos valores do atributo (eixo x) e escala de preferncia (eixo y).

4. METODOLOGIA

A pesquisa proposta pode ser caracterizada como uma pesquisa aplicada, j que visa
gerar conhecimentos a partir de uma anlise de investimento e anlise multicritrio de
apoio deciso utilizando o mtodo de MAVT para aplicao prtica em um processo de
tomada de deciso sobre armazenagem na cadeia de suprimentos da soja em gro. A
metodologia proposta est representada pelo fluxograma da Figura 4.

Figura 4. Representao do processo de tomada de deciso de investir em armazenagem.

4.1. Definio do Problema
A definio do problema se deu a partir das perspectivas de aumento da safra de
gros brasileira, aumento da demanda de alimento interna e mundial para os prximos anos
e uma anlise das condies de infra-estrutura em armazenagem, transporte e capacidade
porturia para o mesmo perodo. Como citado, j possvel observar um dficit da
produo versus infra-estrutura e, seus reflexos podem ser medidos nos elevados custos
logsticos que prejudicam a competitividade da soja brasileira no mercado internacional.
Devido importncia dessa cadeia na economia brasileira, justifica-se a relevncia da
deciso de investir em armazenagem.
A gesto da cadeia da soja sofre influncia de muitos fatores, tais como:
comercializao em bolsa de valores, sazonalidade da produo, oferta e demanda,
tributao, empresas participantes, condies climticas e infra-estrutura logstica. Assim, a
partir desses fatores e dos benfcios que a deciso de armazenagem pode gerar (por meio do
aumento do market share, comercializao na entre-safra, eficincia de movimento
logstica e capacidade de armazenagem) constri-se o diagrama de influncia, como mostra
a Figura 5.

Figura 5. Diagrama de influncia da deciso de armazenagem.

A Figura 5 tambm mostra alguns fatores de incerteza que faro parte da anlise e
construo dos atributos de valor, sendo que foram selecionados os prncipais segundo a
percepo dos especialistas da empresa do estudo de caso.

4.2 Objetivos e Atributos
Segundo Keeney e Gregory (2005), o primeiro passo e a base do processo de
tomada de deciso o estabelecimento de objetivos. Cada objetivo uma afirmao do que
se quer atingir no contexto da deciso. Para tornar explicito o objetivo necessrio
descrever seus trs componentes: contexto da deciso, o objeto e a direo de preferncia,
Keeney (1996). Por exemplo, o objetivo de uma empresa processadora de gros
maximizar a aquisio de suprimentos. Com este objetivo, o contexto da deciso cadeia
ou ciclo produtivo do produto agrcola, o objeto armazenagem de gros, e quanto maior
(direo) a sua capacidade melhor, pois garantir o abastecimento de suas esmagadoras.
O diagrama de influncia permitiu uma visualizao mais clara do problema e
facilitou o entendimento dos fatores que influenciam a deciso pelos tomadores de deciso.
Assim foi possvel estabelecer os dois objetivos fundamentais que agregaro valor
empresa em relao deciso de investimento em uma das alternativas de armazenagem,
so eles: trazer benefcios estratgicos de maneira a garantir o crescimento de empresa e a
viabilidade econmica da alternativa selecionada.
Para o alcance destes objetivos se faz necessrio o levantamento das alternativas, a
anlise de suas conseqncias, a mensurao de seus impactos (Keeney, 1992) e suas
compensaes (trade-offs) para atingir mais ou menos objetivos, como so mostrados no
Quadro 1.

Quadro 1. Descrio dos Atributos da anlide de deciso sobre armazenagem.
Atributos
Descrio/Forma de mensurao
do impacto
Classificao
do atributo
Faixas de
valor
Preferncia
Participao no
mercado
Mede o percentual do volume
originado pela empresa em relao ao
volume total originado no mercado

Natural
0%; 15%;
30%; 51% e
100%
Maior valor
Capacidade de
armazenagem
Representa o aumento do volume
armazenado por cada uma das
alternativas, sendo a unidade de
medida tonelada

Natural
30.000;
50.000 e
100.000
Maior valor
Eficincia
operacional
Representa o potencial de utilizao
do armazm. mensurado pelo giro
de estoques ao ano.

Natural
1 Giro; 2,5
Giros; 5 Giros
Maior valor
Comercializao
na entre-safra
Representa o potencial de aumento
da margem de venda do produto no
segundo semestre, perodo de entre-
safra. mensurado pelo % do
aumento da margem da venda da soja
no segundo semestre em relao ao
primeiro semestre.


Construdo
5%; 10%;
15%; 25%
Maior valor
Valor Presente
Liquido
Representa o potencial de ganho que
poder ser conquistado pela
implantao de uma instalao de
armazenagem. mensurado pelo
somatrio dos fluxos de caixa dos
perodos no projeto em valor presente



Natural
VPL = 0; 0 <
VPL < 5% do
Invest.; 5% <
VPL < 10%
do Invest.;
VPL > 10%
do Invest.
Maior valor
Risco*
Representa o potencial de risco que o
investidor se sujeita para receber o
retorno finaceiro que poder ser
conquistado pela implantao de uma
instalao de armazenagem.
mensurado a partir de uma anlise de
Monte Carlo do VPL.



Natural
5%; 15%;
25% e 50%
Menor
valor
Movimentao
logstica
Representa o potencial de economia
no custo da tarifa de transporte do


5%; 10%;
15% e 25%
Maior valor
produto no segundo semestre.
mensurado pelo percentual de
reduo do frete no segundo semestre
em relao ao primeiro semestre
Construdo
* A metodologia se baseia em simulaes do VPL a partir de curvas de probabilidades para os fatores que
apresentam grandes variaes ao longo do tempo e que podem impactar no VPL.

Historicamente, no perodo de entre-safra, a demanda por transporte reduzida,
conseqentemente os valores de frete diminuem. Para medir a economia da Movimentao
Logstica foi construdo o atributo que mede o percentual de reduo do frete.
A partir da definio dos objetivos e atributos apresentadaa rvore de Valor para
o problema (vide Figura 6).

Figura 6. Representao da rvore de Valor da Deciso.

A escala da funo de valor dos atributos foi obtida a partir da comparao entre
diferenas de preferncias de atratividade entre dois pares de aes pelos decisores pelo
mtodo de bi-seco. Os passos seguintes so identificar o valor que equivale a um quarto e
trs quartos da escala de preferncia.

4.3 Criar as alternativas
Para aumentar atender os objetivos estratgicos da empresa foram levantadas as
alternativas disponveis no mercado. As opes selecionadas foram: (a) a construo de
armazns verticais metlicos; (b) aluguel de armazenagem de terceiros disponveis na
regio; (c) compra de armazns de lona, chamados de Silo Bag. As caractersticas obtidas
de cada alternativas e que foram inseridas no modelo de multi-critrio encontram-se no
Quadro 2.
Quadro 2. Perfil das alternativas da anlise de deciso sobre armazenagem
Perfil das Alternativas Silo Prprio Silos de
Terceiros
Silo Bag
Potencial de Aumento na
Participao do Mercado de
Originao de Matria-
Prima (%)
35% 30% 15%
Capacidade de
Armazenagem (ton)
60.000 30.000 15.000
Giros de Armazm 4 1 2
Potencial de Aumento da
Margem na
Comercializao na Entre-
Safra (%)
12% 10% 12%
Valor Presente Liquido 6% do valor do
investimento
2% do valor do
investimento
4% do valor do
investimento
Risco obtido na Simulao
de Monte Carlo (%)
30% 10% 15%
Potencial de Reduo no
Custo de Frete na
Movimentao Logstica
(%)
15% 10% 13%

4. RESULTADOS

A partir das representaes do diagrama do problema e definio dos objetivos,
altenativas e atributos da deciso foi possvel construir o modelo de deciso de
investimento em armazenagem no software V.I.S.A. O peso dos critrios foi obtido para
cada critrio de acordo com o seu grau de importncia dado pela deciso, como est
representado na Figura 5.
Os resultados mostram que o objetivo com maior importncia na opinio dos
decisores o de alcanar benefcios estratgicos com o valor de 0,537 contra 0,463 da
viabilidade dos projetos. Esta superioridade se deve a percepo dos decisores que a
sustentabilidade da empresa depende de uma constante taxa de crescimento de sua receita
por meio do aumento da participao no mercado de aquisio de matria-prima e futura
comercializao em perodos de maior rentabilidade. Um dos meios para garantir o
aumento desta taxa de crescimento tem relao direta com o aumento da capacidade
volumtrica de armazenagem, j que por se tratar de um produto agrcola, tem sua
capacidade produtiva limitada a uma nica safra anual concentrada num perodo de colheita
de no mximo de 3 meses. Alm disso, os decisores tm a percepo de um cenrio
otimista em relao ao aumento de safra prevista e preos mais atrativos para os prximos
anos, como j foi citado anteriormente, impusionada principalmente pela presso de
demanda de alimento da populao mundial, que vem crescendo a taxas exponenciais nos
ltimos 100 anos. Ou seja, acreditam que o crdito em um crescimento na capacidade
esttica poder absorver parte do aumento desta produo.
Em contrapartida, os decisores demonstram que no se arriscaro num investimento
para aumentar sua taxa de crescimento a qualquer custo. Fato este comprovado pelo peso
dado ao critrio VPL no valor de 0,460, o que significa que os decisores s investiro no
ativo imobilizado se tiverem uma previso de retorno econmico positivo.
Os decisores demonstraram ter um perfil cuidadoso quanto exposio ao risco de
investimento sujeito s incertezas do mercado, pois exigiram que alm do critrio VPL, da
anlise de cenrio e probabilidade que sero mostradas a seguir, optaram por incluir na
modelagem o critrio risco e, assim ter sua importncia (peso 0,220) na deciso.
Os objetivos Comercializao na entre-safra e Movimentao logstica
obtiveram pesos 0,147 e 0,148, respectivamente. Esta similaridade explicada pelo fato de
que estes critrios so influenciados pelo mesmo evento de ter ou no volume armazenado
no segundo semestre para realizar margens mais elevadas na comercializao e reduo de
custos de frete na movimentao do produto, caracterstica peculiar de commodity agrcola
devido sazonalidade.

Figura 5. Representao da rvore de valor da deciso no software V.I.S.A.

Nestas condies a alternativa sugerida pelo modelo a deciso de investimento de
armazenagem em Silo Prprio.

4.1 Anlise de Sensibilidade

Para avaliar a coerncia dos critrios e assertividade dos resultados da anlise multi-
critrio foram realizadas anlises de sensibilidade. Os dois resultados considerados mais
relevantes que sero discutidos se tratam de quais alteraes aos pesos dos critrios
propostos na modelagem da Figura 5 seriam necessrias para que o modelo passasse a
sugerir a seleo da alternativa de silo bag e, depois a armazenagem de terceiro.

Silo Bag
De acordo com o perfil da alternativa Silo Bag, o cenrio que faria com que o
modelo indicasse esta alternativa como a mais indicada teria que apresentar o critrio
viabilidade do projeto (custos) com um peso na deciso superior ao valor do Benefcio
Estrtegico, impulsionado pelo aumento do peso do critrio risco. Isto se deve ao fato de
que o valor de risco de silo bag a metade do risco de armazm prprio. Isso daria
vantagem a alternativa silo bag em relao ao armazm prprio por diminuir o risco do
investimento. Outra condio necessria seria que o peso do critrio comercializao na
entre-safra fosse superior ao peso do critrio da capacidade de armazenagem, j que a
capacidade de uma instalao de Silo Bag um quarto da capacidade do armazm prprio e
metade do armazem de terceiro e, isto neutralizaria a desvantagem em relao ao volume
armazenado da alternativa silo bag.

Armazm de terceiro
De acordo com o perfil da alternativa Armazm de Terceiro, o cenrio que faria
com que o modelo indicasse esta alternativa como a mais indicada teria que apresentar um
equilbrio entre os pesos dos critrios viabilidade do projeto (custos) e benefco estrtegico,
impulsionado pelo aumento do peso do critrio risco. Isto se deve ao fato de que o valor de
risco de terceiro um tero do risco de armazm prprio. Isso daria vantagem a alternativa
armazm de terceiro por diminuir o risco do investimento. Outra condio necessria seria
que o peso do critrio participao do mercado de originao de matria prima fosse
superior ao somatrio dos pesos dos critrios da capacidade de armazenagem e
comercializao na entre-safra. Esta alterao ressaltaria o bom potencial de aumento da
participao no mercado gerada pelo investimento em armazm de terceiro (80% em
relao ao mximo de 100%), j que possui valor aproximado ao valor da alternativa
armazm prprio (90%) e o dobro da participao de mercado da alternativa de silo bag
(40%).
Contudo, mesmo com a anlise de sensibilidade, a alternativa sugerida pelo modelo
a deciso de investimento de armazenagem em Silo Prprio. Logo, pode-se dizer, ento,
que o modelo encontra-se coerente em relao ao perfil de suas alternativas.

4.2 Anlise de Cenrios

Para avaliar a assertividade da sugesto da alternativa pelo modelo no V.I.S.A, dois
cenrios foram propostos, so eles: um contexto de quebra da safra e outro de safra recorde
colhida, ambos ocasionados por fatores climticos. A partir da percepo dos decisores
quanto a estes dois eventos, foi alterados os pesos de alguns critrios.
Em caso de uma previso de quebra de safra, a principal estrtegia garantir o
aumento da participao no mercado de originao da matria prima, pois como a oferta de
gros ser menor do que o esperado, necessrio minimizar o no cumprimento do
planejado. Por isso foi aumentado o peso deste critrio no modelo.
A vantagem do aumento da capacidade volumtrica do tipo de armazm perde um
pouco a sua importncia, pois, dependendo do tamanho da reduo da safra, no ser
necessria uma alternativa com grande capacidade volumtrica esttica disponvel. Como
este cenrio desfavorvel tomada de deciso sobre investimento em armazenagem, os
decisores optam por aumentar a importncia do risco sobre o retorno econmico do
investimento. Apesar de tais alteraes, o modelo continua sugerindo a alternativa de
investimento em Armazm Prprio como a mais adequada. Em caso de uma previso de
safra recorde, a principal estrtegia armazenar a maior capacidade de produto possvel
para esperar o melhor momento de venda de seus produtos, pois como a oferta de gros
ser maior do que o esperado, tem uma tendncia de queda do preo de venda da soja no
perodo de safra. A vantagem de se ter um crescimento da capacidade volumtrica do tipo
de armazm aumenta a sua importncia e o peso deste critrio tambm aumentado.
A vantagem competitiva de aumento da participao no mercado de originao da
matria prima perde um pouco de seu valor, pois como a oferta de gros ser maior do que
o esperado mais provvel o cumprimento do planejado. Por isso, foi diminuido o peso
deste critrio no modelo.
Como este cenrio favorvel tomada de deciso sobre investimento em
armazenagem, os decisores optam por diminuir a importncia do risco sobre o retorno
econmico do investimento, mas uma diminuio muito suave. Isto se deve ao risco no de
volume, mas da diminuio de preo da commodity por uma oferta maior do que a demanda
que pode impactar no VPL do investimento.
Apesar de tais alteraes, o modelo continua sugerindo a alternativa de investimento
em Armazm Prprio como a mais adequada.

5. CONCLUSES, RECOMENDAES E LIMITAES DA ANLISE

O modelo proposto demonstrou-se coerente em relao ao perfil das alternativas e
mesmo em cenrios adversos, com previso de quebra de safra e com recorde de produo,
o modelo manteve a alternativa de investimento em armazengam tipo Silo Prprio.
Neste trabalho foram utilizados dois critrios que leva em considerao uma anlise
de incerteza, so eles: o Valor Presente Lquido e o Risco mensurado a partir da Simulao
de Monte Carlo, alm da anlise de cenrios. Outra ferramenta que poderia ser utilizada
construo de uma rvore de probabilidade para as alternativas propostas no modelo
baseadas na previso de realizao da produtividade da safra e dados histricos para a
definio das condies de sucesso e fracasso.
Como o mtodo de MAVT no leva em considerao em sua metodologia uma
anlise de incerteza, recomenda-se utilizar anlise de cenrios e/ou elaborar critrios que
levem alguma anlise de incerteza em sua construo para minimizar a risco de deciso por
esta limitao. Por exemplo, poderia ser til o uso de rvore de deciso com base na
utilidade dos valores para minimizar e mensurar a verso ao risco de cada deciso.



6. REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS

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