Grupo Portucel Relatório e Contas 2013 Pág 143

GRUPO PORTUCEL RELATRIO E CONTAS 2013
No Grupo Portucel assumimos cada vez mais um papel

de relevo no desenvolvimento do nosso Pas, reforando
ao mesmo tempo, a importncia do nosso papel no Mundo.
Este o nosso papel. nosso porque o slido contributo
para Portugal se reflecte na nossa economia,
na criao de emprego qualificado e na capacidade de criar
maior valor acrescentado nas exportaes.
nosso porque o reconhecimento internacional como
a Melhor Empresa da Europa resulta do rigor
e da exigncia, da inovao tecnolgica, da tica ambiental
e da responsabilidade social, valores presentes em toda
a cadeia produtiva.
nosso porque a postura de proximidade e qualidade
de servio que levamos a todo o Mundo reflecte-se no s
em resultados, mas em confiana.
nosso porque investimos na investigao
e nas melhores tcnicas disponveis na rea ambiental,
e no desenvolvimento e valorizao da nossa floresta.
nosso o papel de continuar a conquistar o mundo.
Este o nosso papel.
GRUPO PORTUCEL RELATRIO E CONTAS 2013
Grupo Portucel Relatrio e Contas 2013
RELATRIO E CONTAS 2013
O Ano em Revista 6
Mensagem do Presidente do Conselho
de Administrao 8
Mensagem do Presidente
da Comisso Executiva 10
Conselho de Administrao 12
O Grupo Portucel em 2013 15
reas de Actividade 16
Localizao das Unidades Fabris, Subsidirias
Comerciais, I&D e Viveiros 16
Montras Tecnolgicas 16
Indicadores Econmico Financeiros 17
O Grupo Portucel 18
Anlise dos Resultados 23
Situao Financeira 25
Desenvolvimento 26
Gesto de Risco 28
Evoluo do Ttulo
no Mercado de Capitais 31
Mercado de Capitais 32
Evoluo dos Mercados 35
Enquadramento Econmico 36
Papel UWF 37
Branding 39
Pasta BEKP 48
Logstica 49
Actividade Industrial 51
Actividade Produtiva 52
Projectos de Investimento 54
Recursos e Funes de Suporte 57
Sustentabilidade 58
Floresta 59
Gesto do Abastecimento de Madeira
e Mercados Associados 67
Ambiente 69
Energia 75
Recursos Humanos 76
Responsabilidade Social 77
Inovao, Desenvolvimento e Investigao 80
Perspectivas Futuras 87
Referncias Finais 88
Proposta de Aplicao de Resultados 89
Declarao a que se refere a alnea c)
do n 1 do artigo 245 do Cdigo
dos Valores Mobilirios 89
Corpos Sociais 90
Informaes Obrigatrias 91
Contas Consolidadas e Anexo
s Demonstraes Financeiras 94
Certificao Legal das Contas
e Relatrio de Auditoria 160
Relatrio e Parecer do Conselho Fiscal Contas
Consolidadas 162
Relatrio sobre o Governo da Sociedade 163
Contactos 215
Impresso em papel Pioneer Offset com certificao FSC, tendo por base florestas com gesto responsvel.
Relatrio de Gesto- 120 g/m
2
| Demonstraes Financeiras Conscolidades e Governo da Sociedade 80 g/m
2
| Capa- 350 g/m
2
INOVAO/ I&D
Lanamento do Navigator Platinum 60lb para o mercado
americano desenvolvido para aplicaes de elevada
qualidade com uso intensivo de cor / Concluso do
projecto MPAPER em colaborao com a Universidade
do Minho e o Plo de Inovao em Tecnologia de
Polmetros, visando o desenvolvimento de modelos de
previso do comportamento do papel / Concluso do
projecto Valorcel em colaborao com o Plo de Inovao
em Tecnologia de Polmetros visando a concepo de
compsitos polimtricos com a incorporao de fibras
celulsicas / Concluso do projecto BIIPP (Biorrefinaria
Integrada na Indstria de Pasta e Papel), em parceria com
as universidades de Aveiro, Coimbra e Porto, visando
desenvolver novas solues integradas de processo e
produto / Participao no projecto NewFill, liderado pela
Universidade de Coimbra que visa o aumento do teor de
cargas minerais na produo de papel / Incio do projecto
NMC (Novos Materiais Celulsicos) em colaborao com
vrias entidades do sistema cientfico nacional com o
apoio do QREN, visando a concepo de novos materiais
celulsicos, micro/ nano celuloses e xilanas para o
desenvolvimento de aplicaes avanadas / Incio do
projecto Bioblocks em colaborao com vrias entidades
do sistema cientfico nacional, com o apoio do QREN,
visando a concepo de novos produtos de base biolgica,
solues de aucares e lenhina, para a bioindstria de
sntese qumica e de biomateriais / Participao activa
na reviso do captulo relativo ao relativo ao processo de
produo kraft do documento BREF, cuja verso final ser
emitida em 2014, constituindo o modelo referncia para o
licenciamento industrial das actividades de produo de
pasta na Europa / Elaborao de informao relevante ao
nvel dos materiais genticos e condies edafo-climticas
para o desenvolvimento do Projecto de Moambique.
NEGCIO PAPEL/ BRANDING
Reforo da posio de lder europeu de papel fino no
revestido de impresso e escrita (UWF) / Representa mais
de 50% das exportaes europeias deste do segmento
UWF / Consolidao das marcas prprias investindo no seu
desenvolvimento enquanto pilar da estratgia comercial,
tendo representado mais de 62% do total das vendas de
produtos transformados em folhas / Navigator, a marca de
papel de escritrio premium mais vendida a nvel mundial,
consolidou o seu estatuto de lder apresentando um
crescimento de 3% nas vendas a nvel global.
DESEMPENHO ECONMICO FINANCEIRO
Volume de negcios superior a 1 500 milhes de euros /
Segundo maior exportador em Portugal, com vendas de
pasta e papel para 118 pases nos cinco continentes /
Bom desempenho operacional permite uma forte gerao
de cash flow livre / Resultados lquidos de 210 milhes de
euros, em linha com o ano anterior / Dvida lquida mantem-
-se em nveis conservadores, representando um rcio de
0,9 x EBITDA / Pagamento de dividendos e distribuio de
reservas num total de 201 milhes de euros.
FLORESTA
Reviso da Poltica Florestal do Grupo, documento
estruturante da abordagem gesto florestal / Incio de
um projecto piloto para monitorizao da gua, com o
objectivo de avaliar os impactos da actividade florestal
neste recurso natural / Desenvolvimento de aces de
promoo da gesto florestal certificada em colaborao
com as principais organizaes do sector / Aumento de
10 % das vendas dos Viveiros Aliana resultantes do
projecto de investimento finalizado no ano 2012 / Gesto
responsvel de 120 mil hectares de reas agro-florestais,
distribudos por 165 concelhos do Pas / Investimento na
preveno e no apoio ao combate a incndios florestais
envolvendo um oramento de 3 milhes de euros que
representa a maior contribuio privada em Portugal
/ Aposta em parcerias como as do Movimento Eco-
Empresas Contra os Fogos e do Projecto Floresta Segura
/ Participao no projecto Fire-Engine- Flexible Design of
Forest Fire Management Systems, no mbito do programa
Massachusetts Institute of Technology (MIT) Portugal.
O ANO EM REVISTA
6
RECURSOS HUMANOS
Criao da Direco de Gesto de Talentos e
Desenvolvimento Organizacional tendo em vista
a valorizao e realizao pessoal e profissional dos
Colaboradores do Grupo / Investimento na formao
contnua e valorizao profissional dos Colaboradores,
traduzida em 129 954 horas de formao distribudas por
1 799 aces / Desenvolvimento do programa de estgios
profissionais em vrias reas da empresa contribuindo
assim para a qualificao e valorizao dos jovens
licenciados.
RESPONSABILIDADE SOCIAL
Dinamizao da aco D a Mo Floresta, vencedora
do prmio de Melhor Campanha de Responsabilidade
Social do Grande Prmio da APCE / Promoo do programa
Portas Abertas nos trs Complexos Industriais do Grupo,
uma aco que tem como objectivo aproximar a empresa
das comunidades envolventes / Apoio ao Projecto
Pera envolvendo a comunidade escolar das reas de
implantao das trs unidades fabris do Grupo e que prev
o fornecimento de pequenos- almoos a mais de 150
crianas / Promoo do programa de Visitas Escolares
nos Complexos Industriais da Figueira da Foz e de Setbal,
uma iniciativa que promove uma cultura de transparncia,
dilogo e proximidade com as comunidades educativas /
Celebrao do protocolo com o Museu do Papel de Terras
de Santa Maria da Feira para a criao de uma exposio
interactiva subordinada ao tema Da Floresta ao Papel
/ Apoio e incentivo a diversos projectos de cariz social,
cultural e educativo.
ENERGIA
Maior produtor nacional de energia elctrica verde a
partir de biomassa, representando mais de 50% do total
da produo nacional proveniente desta fonte renovvel /
Responsvel pela produo de cerca de 5% de toda
a energia elctrica produzida em Portugal, obtida na
sua maioria a partir de recursos renovveis biomassa
florestal e subprodutos de explorao.
DESENVOLVIMENTO
Projecto de Moambique avana com o Estudo de
Impacto Ambiental e Social / Lanado o processo de
consulta para a construo dos primeiros 5 viveiros
florestais em Moambique, a realizar at 2016, com uma
capacidade anual de 30 milhes de plantas clonais /
Contrato de consultoria celebrado com o IFC (International
Finance Corporation) constitui um primeiro passo numa
colaborao que se pretende seja duradoura e que
permita ampliar o impacto dos investimentos do Grupo no
desenvolvimento sustentvel de Moambique.
DESEMPENHO AMBIENTAL
Desempenho ambiental de todas as unidades fabris
com resultados muito positivos resultantes de melhorias
processuais implementadas no domnio do ar, gua,
resduos, energia e materiais / A consolidao da
implementao de melhorias no processo produtivo
traduziu-se, desde 2009, numa diminuio de 20% de
utilizao de gua e cerca de 10% de consumo de energia
primria, apresentando uma evoluo positiva das
emisses para a gua e ar com diminuies significativas
entre 20% e 50% para o mesmo perodo.
NEGCIO PASTA
Produo de pasta BEKP com um desempenho produtivo
muito positivo das unidades fabris do Grupo atingindo
um crescimento de cerca de 13% nos seus volumes
de venda / Aumento da produo em cerca de 4% face
ao ano anterior salientando-se a maior disponibilidade
de pasta proveniente da fbrica de Cacia que registou
ganhos significativos de eficincia / 85% do volume de
vendas de pasta so destinadas ao mercado Europeu.
ACTIVIDADE INDUSTRIAL
Desempenho produtivo assinalvel tendo-se atingido
novos mximos de produo quer na actividade de
pasta quer de papel / Actividade industrial assente numa
estratgia de qualidade dos activos industriais do Grupo e
no know-how dos recursos humanos que permitiram atingir
nveis de qualidade ao melhor nvel mundial / Reduo do
consumo energtico das unidades fabris com destaque
para nova fbrica de papel (ATF) resultado da efincia dos
equipamentos instalados.
7
MENSAGEM
DO PRESIDENTE
DO CONSELHO
DE ADMINISTRAO
Pedro Queiroz Pereira
SENHORES ACCIONISTAS,
Em 2013, a actividade do Grupo Portucel teve um pequeno
crescimento e os principais indicadores de rentabilidade,
tendo embora registado alguma reduo em relao ao ano
anterior, mantiveram-se em nveis bastante interessantes,
comparando favoravelmente com as empresas do seu
sector de actividade.
importante referir que o crescimento das vendas est
naturalmente limitado pelo facto de as fbricas do Grupo
estarem a operar no pleno das suas capacidades, aps se
ter percorrido com assinalvel xito a curva de crescimento
dos investimentos mais recentemente realizados.
Apraz-me registar a contribuio
muito significativa que a Portucel
continua a dar ao esforo de equilbrio
das contas externas do Pas,
consolidando a sua posio como um
dos maiores exportadores nacionais,
assegurando cerca de 3% das vendas
de bens ao exterior.
Esta expressiva percentagem no reflecte, alis, a sua real
importncia relativa no que se refere a este indicador, pois
este seria bem mais expressivo se fosse ponderado pelo
valor acrescentado nacional dos bens exportados. Como
sabido, o valor acrescentado da actividade do Grupo
Portucel muito elevado, uma vez que se apoia na trans-
formao de um recurso nacional renovvel, a madeira de
eucalipto.
8
Os bons resultados foram conseguidos num ambiente
internacional bastante adverso. Com efeito, apesar de
alguns tnues sinais de estabilizao econmica, mais
evidentes na segunda metade do ano, no foi ainda em
2013 que a Zona Euro conseguiu afastar o espectro da
prolongada recesso que tem vivido.
Os efeitos acumulados deste perodo recessivo conduziram
a um crescimento do desemprego muito preocupante, afec-
tando actualmente mais de 26 milhes de pessoas, cuja
absoro na actividade produtiva, mesmo num cenrio de
moderado e sustentado crescimento, ir ser lenta e muito
demorada. Tambm os Estados Unidos da Amrica, embora
registando uma evoluo positiva do PIB, viram o seu ritmo
de crescimento reduzir-se, sem, no entanto, comprometer a
paulatina reduo do nvel de desemprego.
Foi, por isso, em condies muito difceis que a actividade
da Portucel se desenvolveu, uma vez que, apesar do grande
nmero de pases para onde exporta e da diversificao de
mercados que tem, com xito, prosseguido, na Europa e
nos Estados Unidos que se concentra o essencial das suas
vendas e onde est mais aprofundado o seu modelo de
negcio na pasta e no papel, caracterizado por uma estreita
relao com os clientes, suportada em produtos diferen-
ciados e de elevada qualidade.
No caso do papel de impresso e escrita no revestido, de
que a Portucel lder europeu, desde que, em 2009, concluiu
um importante investimento de expanso da sua capaci-
dade produtiva, a maior parte das suas vendas feita sob
marcas prprias e com produtos premium, aspectos que
no so imediatamente transponveis para mercados mais
recentes e de menor presena do Grupo.
Confirmando os sinais de alerta que a Portucel de h muito
vem lanando, tem-se registado um agravamento das
condies de abastecimento de matria-prima, obrigando,
de novo, a compensar a insuficincia da oferta interna com
o recurso a importaes.
O aumento da produo nacional de madeira para a inds-
tria deve ser encarado como tarefa urgente, pelo reforo de
competitividade que poder assegurar s empresas da fileira
florestal e pelos importantes efeitos induzidos na economia
do Pas, designadamente em termos de criao de postos de
trabalho, de dinamizao do desenvolvimento regional e de
contribuio para a balana de transaces correntes.
uma responsabilidade que deve ser assumida de forma
decidida, pois perfeitamente possvel aumentar a disponi-
bilidade futura de matria-prima florestal no pleno respeito
pelos princpios da sustentabilidade econmica, social e
ambiental que o Grupo defende de forma intransigente,
como evidencia o Relatrio de Sustentabilidade que este
ano de novo divulgamos.
O Grupo Portucel tem ambies de desenvolvimento,
dando sequncia natural ao seu trajecto de muitos anos
de consistente criao de valor, apoiado numa provada
capacidade de concretizar com xito projectos de grande
relevo. Sem descurar as oportunidades que se coloquem
em Portugal, a dimenso econmica dos projectos no seu
sector de actividade torna inevitvel que o crescimento se
concretize nas reas geogrficas em que a disponibilidade
das condies requeridas para novos investimentos possa
mais facilmente ser reunida.
o caso, designadamente, de Moambique, onde a
Portucel est h vrios anos a trabalhar para a concre-
tizao de um projecto de grande dimenso, que ter
efeitos muito importantes no desenvolvimento desse
Pas, e de outras oportunidades que as capacidades
reunidas no Grupo, particularmente as suas competn-
cias humanas, possam adequadamente valorizar.
O sucesso que reconhecido ao Grupo Portucel resulta de
uma bem conseguida conjugao de vontades, pelo que
com muito gosto que, uma vez mais, quero reconhecer
a contribuio dos Clientes, Fornecedores, Instituies
Financeiras e de muitas outras entidades com as quais se
foram desenvolvendo relaes de estreita colaborao.
Quero, naturalmente, envolver neste reconhecimento todos
os Colaboradores que, de forma muito profissional, empe-
nhada e competente, do o melhor do seu esforo para
fortalecer o Grupo.
A continuao desse sucesso depender da capacidade
de conjugar habilmente a gesto rigorosa do presente com
uma viso audaciosa do futuro. Sei que existe essa capaci-
dade, como tem sido sobejamente evidenciado. , por isso,
com grande confiana que olho para os caminhos do futuro
do Grupo Portucel.
Setbal, 29 de Janeiro 2014
Presidente do Conselho de Administrao
9
SENHORES ACCIONISTAS,
No ano de 2013 o Grupo Portucel consolidou a sua posio
como um dos principais responsveis pela gerao de
riqueza no Pas, passando a ser o segundo maior expor-
tador nacional e mantendo-se como o primeiro, em termos
de incorporao de valor acrescentado nacional. Numa
fase em que a economia nacional reclama a fora dos seus
sectores exportadores, o Grupo Portucel afirma uma capa-
cidade mpar de gerar valor atravs de recursos e matrias-
-primas nacionais, atingindo um volume de exportaes
superior a 1 200 milhes de euros. Prosseguimos a nossa
senda de crescimento liderar o futuro, valorizar os inves-
timentos e o trabalho de todos os que contribuem para o
desenvolvimento do Grupo, da resultando mais prosperi-
dade, mais emprego e mais bem-estar para o Pas e para as
comunidades envolventes.
A atribuio ao Grupo Portucel, em 2013, do galardo de
Melhor Empresa do Ano na Europa, pelo European Busi-
ness Awards, veio reconhecer a posio de liderana alcan-
ada. Entre centenas de empresas e organizaes, das
mais diversas reas de actividade, que se qualificaram
a nvel europeu, com um volume de negcios superior
a 150 milhes de euros, termos sido distinguidos como
empresa vencedora na categoria de Business of the
Year, uma realidade que honra todos os Colabora-
dores, sendo simultaneamente o reconhecimento inter-
nacional do sucesso e sustentabilidade do modelo de
negcio, da estratgia e da capacidade de execuo
que nos levou liderana do mercado europeu no nosso
sector de actividade.
Em termos de desempenho, o ano de 2013 fica marcado
pelo crescimento do nosso volume de negcios, que se
situou em 1 530,6 milhes de euros, apesar da frgil situ-
ao econmica na Europa, destino preponderante das
nossas vendas de papel e de pasta de celulose.
Neste contexto, o desempenho do Grupo Portucel foi
globalmente positivo tendo sido possvel aumentar a
penetrao em mercados no europeus, com um aumento
no volume de papel vendido e alargamento geogrfico a
mais 5 naes, para um total de 118 pases, reforando o
Grupo como um dos principais actores portugueses nos
mercados internacionais.
O modelo de negcio traado demonstrou, uma vez mais,
a sua resilincia com o peso das vendas de marcas prprias,
pilar de estabilidade e rentabilidade para o Grupo, a registar
um crescimento de trs pontos percentuais no total das
vendas de produtos transformados em folhas. Em parti-
cular, o aumento de 3% no volume vendido da marca de
papel Navigator na Europa confirma a fora da marca e a
sua capacidade para responder positivamente perante
condies adversas de mercado.
O desempenho na rea de energia outro aspecto a relevar
em 2013, na medida em que constitui uma forte aposta no
crescimento sustentvel do Grupo. No perodo em anlise,
o Grupo Portucel foi responsvel pela produo de cerca
de 5% de toda a energia elctrica produzida em Portugal,
obtida na sua grande maioria a partir de recursos reno-
vveis biomassa florestal e subprodutos de explorao.
Importa ainda sublinhar a melhoria geral de eficincia
fabril atingida durante o ano, com novos nveis mximos
de produo, na nova fbrica de papel de Setbal (About
the Future), e na Fbrica de Cacia, indicadores que ilustram
o ptimo desempenho dos equipamentos instalados e a
excelncia dos activos industriais do Grupo.
Como actor preponderante na fileira florestal portuguesa,
o Grupo prosseguiu a sua poltica de valorizao da floresta
e de conservao da biodiversidade, tendo reforado a
sua presena em projectos internacionais de promoo da
certificao florestal, factor chave para manter a capaci-
dade competitiva nos mercados internacionais de elevada
exigncia onde o Grupo est presente. Gostaria aqui de
dar um especial relevo ao trabalho de avaliao dos valores
naturais presentes nas reas geridas pelo Grupo Portucel.
At final de 2013, verificou-se haver uma boa representa-
tividade dos habitats classificados na Rede Nacional de
reas Protegidas (RNAP) e na Rede Natura 2000 (RN2000),
com a identificao de 235 espcies de fauna de diferentes
grupos (aves, mamferos, peixes, rpteis, anfbios e bivalves)
e de mais de 700 espcies de flora, 71 com especial esta-
tuto de conservao.
Estes indicadores contrariam a imagem que se pretende
dar das florestas plantadas de eucalipto. Com efeito, e
como qualquer outra espcie agrcola ou florestal, a sua
benignidade depende da forma como plantada e cuidada.
Neste ponto, podemos orgulhar-nos do modelo de gesto
responsvel e certificado das florestas plantadas do
Grupo Portucel, compostas por um mosaico de espcies
onde o eucalipto representa 73% da rea plantada, sendo
o restante espao ocupado pelo montado de sobro, povoa-
mentos de pinheiro bravo e resinosas, folhosas diversas e,
ainda, reas agrcolas e pastagens.
determinante que o Pas se una em torno dos sectores
em que j provou ser inovador, tecnologicamente evoludo
e competitivo, com crditos em matria de gesto susten-
tvel dos recursos. Num momento em que toda a Europa
10
apela reindustrializao, regio com exemplos nicos
escala mundial, em termos de Sustentabilidade dos
processos produtivos e das prticas de gesto, urge que
Portugal reconhea o valor das suas indstrias ganha-
doras e crie condies efectivas para atenuar os custos de
contexto que so um foco de ameaa ao seu crescimento.
Esta necessidade no pode ser mais premente no sector
florestal que carece, mais do que nunca, de uma abordagem
esclarecida, sem preconceitos e capaz de se recentrar no
lado verdadeiro da histria: os produtos de base florestal,
assentes em boas prticas silvcolas, so reais motores de
desenvolvimento sustentvel da economia nacional.
O ano foi ainda marcado por um desenvolvimento importante
no projecto de expanso internacional do Grupo Portucel
em Moambique ao granjear o reconhecimento do seu valor
pela IFC (International Finance Corporation), instituio do
grupo do Banco Mundial vocacionada para trabalhar com
o sector privado. O contrato de consultoria celebrado em
2013, entre o Grupo e a IFC, permitir ampliar o impacto e a
dimenso dos investimentos do Grupo no desenvolvimento
sustentvel de Moambique e a criao de oportunidades
partilhadas de crescimento nas zonas concessionadas. O
projecto que a Portucel Moambique se prope realizar,
tem como principal caracterstica, o ser verdadeiramente
inclusivo das populaes, onde as plantaes flores-
tais so geridas de acordo com as normas internacionais
mais exigentes em matria ambiental e social por forma
a permitir a execuo de projectos industriais geradores de
um elevadssimo valor acrescentado nacional, destinados
a exportao. Faz parte do nosso desgnio replicar noutras
latitudes o nosso modelo de negcio gerador de valor para
as comunidades e para as pessoas. Dar ao mercado um
produto que pode ser considerado um genuno representante
da economia verde, suporte de educao e conhecimento,
alavanca de crescimento e qualidade de vida.
Este o nosso papel. Crescer com Sustentabilidade.
Contribuir para o aumento das exportaes nacionais
e alm-fronteiras. Valorizar um dos mais importantes
recursos de Portugal e do mundo: a floresta. Liderar o
futuro com prosperidade, respeitando a comunidade e o
ambiente envolvente, com o empenho dos nossos Cola-
boradores e trabalhando arduamente para continuar
a merecer a confiana, dos nossos Accionistas, dos nossos
Banqueiros e a fidelidade dos nossos Clientes e Fornece-
dores.
Setbal, 29 de Janeiro 2014
Jos Honrio*
Presidente da Comisso Executiva
* No dia 31 de Janeiro de 2014, o Dr. Jos Honrio renunciou ao exerccio
das funes de Administrador e de Presidente da Comisso Executiva,
com efeitos no dia 28 de Fevereiro, tendo o Conselho de Administrao
designado o Eng. Lus Deslandes para desempenhar interinamente as
funes de Presidente da Comisso Executiva a partir dessa data.
MENSAGEM
DO PRESIDENTE
DA COMISSO
EXECUTIVA
Jos Honrio*
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CONSELHO DE
ADMINISTRAO
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SER UMA DAS MAIORES
E MAIS PRESTIGIADAS
EMPRESAS PRODUTORAS
DE PAPEL A NVEL
MUNDIAL.
ESTE O NOSSO PAPEL.
O GRUPO PORTUCEL
EM 2013
SER UMA DAS MAIORES
E MAIS PRESTIGIADAS
EMPRESAS PRODUTORAS
DE PAPEL A NVEL
MUNDIAL.
ESTE O NOSSO PAPEL.
O GRUPO PORTUCEL
EM 2013
QUINTARREI
MATA DA ARROTA
OLIVEIRA SELADA (CEIRA)
SERRA DO SOCORRO 2
BARQUEIRO/
PEREIROS
FONTE SANTA
(ROSALGAR)
PILRITEIRO
CASA NOVA DA GAL
QUINTA DA LAMEIRA
CANICEIRA
CASAL DO GAVIO
QUINTA DE SO FRANCISCO
REAS DE ACTIVIDADE
Produo e comercializao de papel
Produo e comercializao de pasta
Energia
Agro-Florestal
LOCALIZAO DAS UNIDADES
FABRIS, SUBSIDIRIAS COMERCIAIS,
I&D E VIVEIROS
Europa: Amesterdo, Cacia, Colnia, Eixo, Figueira da Foz,
Genebra, Londres, Madrid, Paris, Setbal, Varsvia, Verona,
Viena e Wavre
EUA: Norwalk, CT
Norte de frica: Casablanca
sia: Istanbul
Unidades Fabris
Subsidirias Comerciais
I&D e Viveiros
MONTRAS TECNOLGICAS
Projecto desenvolvido pelo Grupo, com o apoio do RAIZ.
O Grupo dispe de 12 montras tecnolgicas, de Norte a
sul do Pas, ou seja, amostras de plantaes de eucalipto
que se salientam pela produtividade e que funcionam como
reas de demonstrao de uma gesto florestal respon-
svel, utilizando plantas clonais certificadas e recorrendo s
melhores prticas silvcolas, em conformidade com critrios
de certificao florestal. No sentido de incentivar os proprie-
trios florestais e os prestadores de servios, que interagem
com o Grupo, a adoptar as mesmas boas prticas, o Grupo
tem promovido a realizao de um conjunto de visitas de
cariz pedaggico a estes locais, evidenciando os resultados
alcanados em cada montra, para que possa ser seguido
o exemplo no mbito das plantaes que efectuam.

O GRUPO PORTUCEL
EM 2013
EUROPA, SIA E FRICA DO NORTE
ESTADOS UNIDOS
DA AMRICA
PORTUGAL
16
INDICADORES ECONMICO
FINANCEIROS
INDICADORES ECONMICO FINANCEIROS
Milhes de Euros 2009 2010 2011 2012 2013
Vendas totais 1 095,3 1 385,5 1 487,9 1 501,6 1 530,6
EBITDA
(1)
222,2 400,2 385,1 385,4 350,5
Resultados operacionais (EBIT) 132,1 277,8 266,2 286,2 233,7
Resultados financeiros -7,5 -20,1 -16,3 -16,3 -14,1
Resultado lquido 105,1 210,6 196,3 211,2 210,0
Cash flow
(2)
195,2 332,9 315,2 310,4 326,8
Investimentos 505,4 95,5 33,0 30,1 16,9
Dvida lquida remunerada
(3)
699,7 687,0 463,5 363,6 307,1
Activo lquido 2 561,2 2 672,5 2 821,3 2 724,5 2 819,7
Passivo 1 290,6 1 369,0 1 343,1 1 243,6 1 330,8
Capitais prprios 1 270,6 1 303,5 1 477,6 1 480,8 1 479,8
Dvida bruta 752,3 820,9 730,9 693,0 831,3
Caixa 52,5 134,0 267,4 329,4 524,3
Aces prprias (v.mercado) 29,8 34,3 40,6 108,0 144,4
N aces prprias detido em 31/12 (milhes) 15,1 15,1 22,1 47,4 49,6
EBITDA / Vendas (em %) 20,3% 28,9% 25,9% 25,7% 22,9%
ROS 9,6% 15,2% 13,2% 14,1% 13,7%
ROE 8,4% 16,4% 14,1% 14,3% 14,2%
ROCE
(4)
7,1% 14,0% 13,5% 15,1% 12,9%
Autonomia financeira 49,6% 48,8% 52,4% 54,4% 52,5%
Dvida lquida / EBITDA 3,1 1,7 1,2 0,9 0,9
Euros
Resultados lquidos por aco 0,14 0,28 0,26 0,29 0,29
Cash Flow por aco 0,26 0,44 0,42 0,43 0,46
EBITDA por aco 0,30 0,53 0,52 0,54 0,49
Valor contabilstico por aco 1,69 1,73 1,98 2,06 2,06
(1)
Resultados operacionais + amortizaes + provises
(3)
Dvida bruta remunerada caixa
(2)
Resultados lquidos + amortizaes + provises
(4)
Resultados operacionais / (cap.prprio mdio+ endividamento lq. mdio)
17
O GRUPO PORTUCEL
Contributo do Grupo para a Economia
Portuguesa
O Grupo Portucel tem um impacto estruturante na economia
nacional. Em 2013, a sua importncia relativa pode, em
sntese, ser assim quantificada:
Volume de negcios superior a 1,53 mil milhes de euros,
valor que representa quase 1% do PIB nacional;
Volume de exportaes de 1,2 mil milhes de euros, o
correspondente a cerca de 3% das exportaes portu-
guesas de bens;
95% das vendas de pasta e papel para 118 pases, nos
cinco continentes;
Vendas para a Amrica do Norte e Mdio Oriente repre-
sentam 6% e 11% das exportaes nacionais para estes
mercados;
Lder europeu e 6 a nvel mundial na produo de papis
finos no revestidos;
Lder europeu e 5 a nvel mundial na produo de pasta
de celulose de eucalipto;
Lder mundial no melhoramento gentico do Eucalyptus
globulus, assegurando a produo de 6 milhes de plantas
clonais/ ano;
Navigator lder mundial do segmento Premium de papis
de escritrio;
Capacidade instalada de 1,6 milhes de toneladas de
papel, 1,4 milhes de toneladas de pasta e 2,5 TWh/ano
de energia elctrica;
Emprego directo de 2 259 Colaboradores e indirecto de
vrios milhares de postos de trabalho;
Gesto de cerca de 120 mil hectares de espao florestal;
Principal responsvel pela produo e plantao de
plantas certificadas em Portugal;
Primeira entidade em Portugal a usufruir das licenas de
uso das marcas de certificao da gesto florestal conce-
didas pelos sistemas internacionais FSC
(Forest Stewar-
dship Council
)
1
e PEFC (Programme for the Endorsement
of Forest Certification schemes)
2
;
Maior produtor nacional de energia elctrica verde a partir
de biomassa representando mais de 50 % do total
da produo nacional proveniente desta fonte renovvel;
Produo de energia elctrica correspondente a cerca de
5% da produo total de energia elctrica em Portugal;
No sector porturio, o Grupo o exportador que assegura
maior movimento de carga contentorizada em Portugal,
e muito provavelmente a nvel ibrico, tendo representado
em 2013 aproximadamente 8% do total da carga conten-
torizada e cerca de 7% do total desta carga e da carga
convencional exportada pelos portos nacionais.
Perfil do Grupo
Numa altura em que o Mundo atravessa uma fase de grande
mudana, a orientao de uma empresa exportadora exige,
mais do que nunca, inovao, criatividade, dinamismo e uma
enorme capacidade para competir nos exigentes mercados
internacionais, procurando oportunidades de crescimento
em diferentes geografias. essa a filosofia que o Grupo
Portucel tem vindo a seguir e que lhe tem permitido uma
crescente afirmao no exterior, que permite afirmar que ,
hoje, uma das mais fortes presenas de Portugal no Mundo.
Com um modelo de negcio alicerado na investigao
florestal, industrial e de produto, na inovao tecnol-
gica e no desenvolvimento de marcas com uma proposta
de valor diferenciada e reconhecida no mercado global,
o Grupo manteve ao longo de 2013 a sua estratgia de cres-
cimento, assente numa estrutura produtiva que constituem
uma referncia a nvel internacional pela sua dimenso
e sofisticao tecnolgica.
No conjunto das suas unidades fabris, composta por
um Complexo Industrial em Cacia dedicado produo
de BEKP e energia, e dois Complexos Industriais inte-
grados de produo de BEKP energia e papel, locali-
zados na Figueira da Foz e Setbal, o Grupo Portucel tem
hoje uma capacidade de produo anual instalada de
1,6 milhes de toneladas de papel, 1,4 milhes de tone-
ladas de pasta branqueada e 2,5 TWh de energia elctrica,
rea onde ocupa uma posio de destaque como primeiro
produtor nacional de energia verde a partir de biomassa,
sendo responsvel por mais de 50% da produo total do
Pas com origem nesta fonte renovvel.
O Grupo responsvel pela gerao de emprego qualifi-
cado e carreiras profissionais especializadas, tendo, no nal
do ano, 2 259 Colaboradores directos, para alm de dina-
mizar um nmero muito mais elevado de postos de trabalho
indirectos, em particular nos sectores orestal, da logstica,
dos servios de engenharia e da manuteno industrial.
1. Cdigo de licena de uso: FSC C010852
2. Cdigo de licena de uso: PEFC/13-23-001
18
Um dos Maiores Exportadores Portugueses
A estratgia de desenvolvimento do Grupo e os impor-
tantes investimentos realizados nos ltimos anos condu-
ziram a um aumento do peso das exportaes no volume
de negcios do Grupo que, em 2013, representou 3 % do
total de bens exportados pelo Pas, tendo-se tornado no
segundo maior exportador ao vender pasta e papel no valor
de 1 215 milhes de euros para 118 pases nos cinco conti-
nentes, mais cinco do que no ano anterior.
Com um volume anual de negcios de 1 530, 6 milhes de
euros, cerca de 29 milhes de euros acima do valor registado
em 2012, o Grupo alcanou no final de 2013 um resultado
lquido de 210 milhes de euros euros. O Grupo assegura
8% da carga contentorizada e 7% do total desta carga e da
carga convencional exportada pelos portos nacionais.
A importncia do Grupo para o desenvolvimento da
economia nacional hoje uma realidade inequvoca, sendo
claramente a empresa exportadora que gera o maior valor
acrescentado nacional (VAN), ao comprar cerca de 80%
dos recursos provenientes de todos os sectores do tecido
econmico portugus. Este , alis, um aspecto decisivo
do efeito multiplicador bastante importante para a dinami-
zao da economia nacional, e um forte contributo para a
criao de mais valor e mais emprego (directo e indirecto).
Liderana Europeia
A execuo, com sucesso, desta estratgia de desenvol-
vimento, permitiu que o Grupo Portucel seja actualmente
o lder europeu e o 6, a nvel mundial, na produo de papel
fino de impresso e escrita no revestido (UWF Uncoated
Wood Free), sector onde se incluem os papis de escri-
trio e os destinados indstria grfica. No que respeita
produo de pasta branqueada de eucalipto (BEKP
Bleached Eucalyptus Kraft Pulp) tambm lder na Europa
e 5 a nvel mundial.
A sua posio de liderana internacional, a forte contribuio
para a economia nacional e a estratgia de crescimento
e inovao que prossegue, a par das credenciais ticas e de
sustentabilidade, levaram a que o Grupo fosse distinguido,
em Junho de 2013, como a Melhor Empresa da Europa pelo
European Business Awards na categoria Business of the
Year. Numa iniciativa que envolve mais 15 mil organizaes
de vrios sectores provenientes de mais de 30 pases, este
19
prmio representa um claro reconhecimento e um estmulo
para o Grupo prosseguir a sua estratgia desenvolvimento,
projectando-o como um dos grandes players mundiais
do sector.
Num contexto internacional bastante competitivo, o Grupo
Portucel tem vindo a fazer um esforo permanente para
alargar os seus mercados, ao mesmo tempo que reposi-
ciona o seu mix de produtos nos mercados tradicionais,
tirando partido da notoriedade das suas marcas prprias,
que representam 62% das vendas de produtos transfor-
mados, assim como da elevada percepo de qualidade dos
seus produtos. Merece particular relevo a marca Navigator,
lder mundial no segmento Premium de papis de escritrio,
que cresceu 3% na Europa face ao perodo homlogo.
Apesar dos seus principais mercados serem a Europa e os
Estados Unidos da Amrica, o Grupo tem aumentado, de
forma consistente, a presena em novos mercados, que
apresentaram um bom potencial de desenvolvimento, como
o caso de frica, Amrica Latina e Mdio Oriente.
Em 2013, o Grupo representou mais de 50% das exporta-
es europeias de UWF, tendo sido responsvel por 87%
das exportaes europeias de papis finos de impresso
e escrita no revestidos para a Amrica do Norte, 49%
para frica, 48% para a Amrica Latina, 42% para o Mdio
Oriente e 4% para a sia, indicadores que ilustram bem
a forte presena internacional do Grupo.
Florestas, um Recurso a Preservar
O Grupo Portucel um dos principais responsveis pela
valorizao da floresta portuguesa, desenvolvendo uma
poltica activa de renovao e valorizao da fileira florestal
nacional, que representa mais de 9% das exportaes
do Pas.
A Investigao & Desenvolvimento, actividade desenvolvida
pelo Raiz (Instituto de Investigao da Floresta e Papel),
continua a desempenhar um papel preponderante no
suporte actividade do Grupo. Em 2013, o Grupo manteve
o investimento nesta rea, tendo desenvolvido um conjunto
de projectos de ndole cientfica, em colaborao com as
demais estruturas da empresa e em parceria com diversas
entidades cientficas de referncia nacional e internacional.
20
Ao nvel da produo florestal, 2013 ficou marcado como o
melhor ano de vendas dos Viveiros Aliana ao aumentar em
cerca de 10% as suas vendas face ao ano anterior. Estes
resultados surgem na sequncia do investimento de 2,5
milhes de euros realizado na expanso e modernizao do
Viveiro de Espirra, que se assume como o maior viveiro de
plantas florestais certificadas na Europa, com uma capa-
cidade de produo anual de 12 milhes de plantas, apre-
sentando-se como uma referncia mundial em eficincia
e inovao tecnolgica.
No domnio da gesto florestal, o Grupo mantm a sua
poltica de desenvolvimento sustentvel visando a gesto
eficaz da diversidade do seu patrimnio agro-florestal. Gere
de forma responsvel cerca de 120 mil hectares de floresta,
constituda por povoamentos de eucalipto e outras esp-
cies florestais e ornamentais, que representam um impor-
tante sumidouro de carbono, contribuindo assim para
a reduo dos gases com efeito de estufa na atmosfera.
A conservao da biodiversidade outra rea onde o Grupo
Portucel tem investido de forma significativa, mantendo
uma poltica activa de preservao da biodiversidade inte-
grada no seu modelo de gesto florestal, baseado numa
abordagem inovadora para a conservao dos valores
naturais. Para alm da avaliao, efectuado o registo dos
valores naturais presentes no patrimnio do Grupo no que
respeita a espcies, habitats e ao seu estado de conser-
vao. Em 2013, o reconhecimento da abordagem do Grupo
s questes da biodiversidade foi uma vez mais conside-
rado matria de case studies apresentados por algumas
das mais prestigiadas instituies internacionais.
Sustentabilidade, um Compromisso Permanente
A floresta um dos mais importantes pilares para susten-
tabilidade do negcio do Grupo Portucel. Nesse sentido,
o Grupo adopta as melhores prticas de planeamento
e gesto florestal, pautando a sua aco por um conjunto
de princpios e regras de gesto responsvel, que conciliam
preocupaes ambientais, sociais e econmicas. O cumpri-
mento destes princpios fundamental para incutir um novo
olhar sobre a floresta, um olhar inovador e sustentvel,
preservando a floresta natural e incentivando as planta-
es florestais, optimizando novos espaos e investindo no
valor e na funo produtiva das florestas.
O Grupo tem sido um forte impulsionador da certificao
florestal, tendo ao longo de 2013 estabelecido proto-
colos de colaborao com os principais agentes do sector,
no sentido de dinamizar aces de formao e sensibili-
zao junto dos proprietrios. De salientar que o Grupo foi
a primeira entidade em Portugal a obter as licenas de uso
das marcas de certificao da gesto florestal concedidas
pelos sistemas internacionais FSC e PEFC.
Um aspecto relevante na estratgia de sustentabilidade
do Grupo prende-se com a produo de energia renovvel.
O Grupo Portucel ocupa hoje uma posio de destaque no
sector, como primeiro produtor nacional de energia verde
a partir de biomassa, sendo responsvel mais de 50% da
produo do Pas com origem nesta fonte renovvel.
A aposta do Grupo nas energias renovveis e nas melhores
tcnicas disponveis, faz das suas fbricas um modelo de
sustentabilidade e eco-eficincia. Para alm do aumento
da produo de energia renovvel, merecem tambm
destaque, a utilizao racional de energia e a optimizao
da eficincia energtica dos processos produtivos, cujo
desempenho ao longo de 2013 se manteve a um bom nvel.
Responsabilidade Social, Partilha e Conhecimento
A Responsabilidade Social um dos vectores estratgicos
para o Grupo Portucel, rea onde assume um papel activo
no desenvolvimento de projectos de mbito social, cultural,
ambiental e educacionais, desenvolvidos com especial inci-
dncia nas regies onde se situam as suas unidades fabris
e reas florestais.
A este nvel, no ano de 2013, o Grupo manteve alguns dos
projectos estruturantes promotores de uma actuao
responsvel e dinamizadora de uma cultura empresarial
considerada prioritria para o seu desenvolvimento, onde
se destaca a aco D a Mo Floresta, vencedora do
prmio de Melhor Campanha de Responsabilidade, promo-
vido pela APCE (Associao Portuguesa de Comunicao de
Empresa).
Na vertente educativa, o Grupo manteve a sua estratgia
de apoio e incentivo a projectos de cariz social, estimulando
o esforo conjunto entre a comunidade educativa e o sector
empresarial.
A vertente cultural tambm merece destaque na actividade
do Grupo, que continua a apoiar projectos desta ndole, bem
como projectos na rea pedaggica, promovendo de forma
inequvoca o papel como suporte de comunicao por exce-
lncia e promotor de cultura e de conhecimento.
21
Ainda no mbito da sua poltica de responsabilidade social,
o Grupo investiu, em 2013, cerca de 3 milhes de euros em
preveno e apoio ao combate aos incndios florestais,
sendo destacadamente a maior participao privada no
contexto nacional de proteco florestal. Esta actuao
beneficia a floresta em geral, pois mais de 85% das inter-
venes da Afocelca, dispositivo de combate a incndios
em que o Grupo participa maioritariamente, foram efectu-
adas em propriedades de terceiros, dando uma colaborao
muito relevante Autoridade Nacional de Proteco Civil.
Investir no Futuro
No mbito da sua estratgia de internacionalizao,
o Grupo est a desenvolver um projecto integrado de
produo florestal, de pasta de celulose e de energia em
Moambique, que ascende a 2,3 mil milhes de dlares
(cerca de 1,7 mil milhes de euros). O projecto prev ainda
a criao de cerca de 7 500 postos de trabalho directos. Em
2013, o Grupo assinou um contrato de consultoria com o
IFC (International Finance Corporation), instituio do grupo
do Banco Mundial vocacionada para trabalhar com o sector
privado.
Depois de uma primeira fase onde foram realizados ensaios
florestais tendo em vista a avaliao das espcies de euca-
lipto adequadas s condies edafo-cimticas das reas
concessionadas, cujos resultados se revelaram encoraja-
dores, 2013 marcou o incio da segunda fase do projecto,
que avanou para a avaliao do impacto ambiental e social
segundo os padres internacionais mais exigentes. Nesse
sentido, o Grupo decidiu avanar com o EIAS (Estudo de
Impacto Ambiental e Social), pea essencial para o correcto
desenvolvimento do projecto.
O projecto do Grupo em Moambique constitui tambm
um enorme impulso economia do Pas, pois permitir
gerar riqueza e emprego a partir da utilizao de recursos
naturais renovveis numa lgica de preservao ambiental
de responsabilidade social, para alm de constituir tambm
um incentivo ao desenvolvimento de reas agrcolas junto
das comunidades, atravs do estabelecimento de campos
de produo de culturas de diversa natureza.
22
ANLISE DE RESULTADOS
As vendas consolidadas do Grupo Portucel em 2013 tota-
lizaram 1 530,6 milhes de euros, cerca de 29 milhes de
euros acima do valor registado em 2012. Este aumento
deveu-se, por um lado, ao contributo positivo do negcio
da pasta e, por outro, ao desempenho da rea de energia.
Importa salientar, no entanto, que em 2013, as vendas
de energia esto positivamente influenciadas pela
consolidao integral da Soporgen, empresa de cogerao
de gs natural no Complexo Industrial da Figueira da Foz.
Na pasta BEKP, fruto do desempenho produtivo muito
positivo das suas fbricas e do acrscimo de consumo
verificado no mercado, o Grupo conseguiu atingir um
crescimento de cerca de 13% nos seus volumes de venda.
A produo aumentou cerca de 4% face ao ano anterior,
devido essencialmente maior disponibilidade de pasta
proveniente das fbricas do Grupo, em particular da fbrica
de Cacia, onde foi possvel registar ganhos significativos
de eficincia, com o consequente aumento da produo.
No obstante o ndice de referncia do PIX, FOEX BHKP em
euros, ter registado uma subida de cerca de 2%, o preo
mdio de venda do Grupo ficou abaixo do preo registado
em 2012, em resultado da maior agressividade comercial
sentida no mercado internacional e do acrscimo de vendas
denominadas em USD para mercados fora da Europa.
No negcio de papel UWF, o Grupo registou um acrscimo
de 0,2% no seu volume de vendas, tendo-se verificado um
decrscimo no respectivo preo do papel. Importa salientar
que o ano ficou marcado pelas difceis condies no
mercado de papel, j que a dbil situao econmica e a
SNTESE DOS PRINCIPAIS INDICADORES IFRS
Milhes de Euros
2013 2012
Variao
(5)
2013/ 2012
Vendas totais 1 530,6 1 501,6 1,9%
EBITDA
(1)
350,5 385,4 -9,1%
Resultados operacionais (EBIT) 233,7 286,2 -18,3%
Resultados financeiros - 14,1 - 16,3 -13,2%
Resultado lquido 210,0 211,2 -0,5%
Cash Flow livre
(2)
263,3 311,3 -15,4%
Investimentos 16,9 30,1 -13,2
Dvida lquida remunerada
(3)
307,1 363,6 -56,6

EBITDA / Vendas 22,9% 25,7% -2,8 pp
ROS 13,7% 14,1% - 0,4 pp
ROE 14,2% 14,3% -0,1 pp
ROCE 12,9% 15,1% -2,2 pp
Autonomia financeira 52,5% 54,4% - 1,9 pp
Dvida lquida / EBITDA
(4)
0,9 0,9
(1) Resultados operacionais + amortizaes + provises (4) EBITDA correspondente aos ltimos 12 meses
(2) Var. Dvida lquida + dividendos + compra de aces prprias (5) A variao percentual corresponde a valores no arredondados
(3) Dvida bruta remunerada - disponibilidades
23
manuteno do ndice de desemprego em nveis elevados
na Europa tiveram reflexos negativos no consumo. Assim,
apesar do bom desempenho ao nvel dos volumes, as
vendas de papel em valor ficaram cerca de 4% aqum
do valor registado em 2012. A reduo no preo mdio
essencialmente explicada por trs factores: a deterio-
rao do preo de referncia no mercado Europeu (o ndice
PIX recuou 1,9% face a perodo homlogo), a variao
cambial adversa e o mix geogrfico de vendas do Grupo.
Na rea de energia, a produo bruta de energia elc-
trica situou-se em cerca de 2 300 GWh, o que representa
um incremento de mais de 25%. Tal como j referido, este
valor no comparvel com o do ano anterior, j que inclui a
totalidade da produo da Soporgen. As vendas de energia
reflectem tambm esta consolidao e totalizaram cerca
de 2 100 GWh.
Os custos de produo foram negativamente influenciados
pelo preo da madeira e pelo preo de compra da eletrici-
dade e do gs natural.
A incorporao da Soporgen dentro do permetro de conso-
lidao do Grupo teve tambm um impacto materialmente
relevante ao nvel dos custos, ao provocar o seu aumento
global, em particular nos custos com o gs natural.
24
Neste enquadramento, o EBITDA consolidado em 2013 foi
de 350,5 milhes de euros, o que representa uma reduo
de 9,1% relativamente a 2012 e traduz uma margem EBITDA
/ Vendas de 22,9%, inferior em 2,8 pontos percentuais
registada no ano anterior.
Os resultados operacionais situaram-se em 233,7 milhes
de euros, menos 18,3% que no ano anterior. Importa referir
que, no ano de 2012, os resultados operacionais foram
positivamente influenciados pela reverso de provises
num montante de cerca de 15 milhes de euros, enquanto
que, em 2013, foram constitudas provises de 14 milhes
de euros.
Os resultados financeiros apresentam uma evoluo favo-
rvel, situando-se no final do ano num valor negativo de
14,1 milhes de euros, comparando com um valor tambm
negativo de 16,3 milhes de euros em 2012. Os resultados
financeiros em 2013 foram beneficiados em 8,7 milhes de
euros, devido anulao de juros compensatrios de igual
montante, decorrente do programa de regularizao de
dvidas fiscais.
O resultado lquido consolidado do perodo situou-se em 210
milhes de euros, em linha com o resultado de 211 milhes
de euros obtidos no ano de 2012. O resultado lquido foi
positivamente influenciado pelos benefcios fiscais asso-
ciados a investimentos realizados e pela anulao de um
conjunto de provises registadas em exerccios anteriores
nos impostos a pagar, por terem deixado de se verificar
os riscos que tinham determinado a sua constituio.
Adicionalmente, o resultado lquido reflecte uma taxa efec-
tiva de imposto inferior taxa nominal, uma vez que incor-
pora, em 2013, o impacto em impostos diferidos da reduo
da taxa de IRC prevista a partir de 2014.
SITUAO FINANCEIRA
O Grupo continua a evidenciar uma adequada capacidade
de gerao de fundos, mantendo um rcio de endividamento
conservador, garantindo simultaneamente flexibilidade
financeira e elevados nveis de liquidez, que lhe permitiro
fazer face a situaes de maior restrio de funcionamento
do sistema financeiro nacional, caso se venham a verificar.
Em 2013, o Grupo Portucel reduziu a dvida lquida remune-
rada em 56,6 milhes de euros face ao final do ano anterior,
e distribuiu um total de 201,4 milhes de euros aos seus
accionistas.
Durante o ano, o Grupo procedeu tambm ao alonga-
mento da maturidade da sua dvida, de forma a adequ-la
s caractersticas dos seus activos. Nesse sentido, e aps
o reembolso de um emprstimo obrigacionista no montante
de 200 milhes de euros, o Grupo procedeu a uma emisso
de 350 milhes de euros de obrigaes nos mercados inter-
nacionais, pelo prazo de 7 anos. Esta emisso, com um
montante inicialmente previsto de 250 milhes de euros,
despertou um forte interesse por parte dos investidores,
pelo que o montante acabou por ser elevado em mais
100 milhes de euros.
No seguimento destas operaes financeiras, o Grupo apre-
sentava disponibilidades no montante de 524 milhes de
euros e, ainda, linhas contratadas e no utilizadas de cerca
de 70 milhes de euros.
A dvida bruta no final de Dezembro situava-se em 831,3
milhes de euros, ascendendo a dvida com vencimento at
final de 2014 a 59,7 milhes de euros.
A autonomia financeira no final de Dezembro era de 52,5%
e o rcio Dvida Lquida / EBITDA era de 0,9 mantendo-se em
nveis muito conservadores.
25
DESENVOLVIMENTO
O projecto integrado de produo florestal, de pasta
de celulose e de energia que o Grupo Portucel tem vindo a
desenvolver em Moambique est a entrar numa nova fase,
dado os resultados encorajadores do perodo inicial expe-
rimental.
A preparao da nova fase incluiu a deciso de avanar
com o Estudo de Impacto Ambiental e Social, segundo
os padres internacionais mais exigentes. O relatrio
provisrio est em fase de finalizao, para dar incio ao
processo de consultas pblicas e, seguidamente, apro-
vao das autoridades moambicanas.
Para apoiar este trabalho, reforar a sustentabilidade das
operaes florestais, planear e desenvolver projectos de
incluso das comunidades locais, implementar os respec-
tivos investimentos e fomentar o tecido empresarial asso-
ciado ao projecto, a Portucel Moambique assinou um
contracto de consultoria com a IFC (International Finance
Corporation), instituio do grupo do Banco Mundial voca-
cionada para trabalhar com o sector privado.
Este contrato de consultoria com a IFC constitui o primeiro
passo numa colaborao que se pretende seja duradoura,
e que permita ampliar o impacto dos investimentos do
Grupo no desenvolvimento sustentvel de Moambique
e a criao de oportunidades partilhadas de crescimento
nas zonas concessionadas. A assinatura deste contrato
reflectiu assim, o empenho do Grupo no desenvolvimento
do seu projecto em Moambique de acordo com as normas
internacionais mais exigentes em matria ambiental
e social.
ENDIVIDAMENTO REMUNERADO
Valores em Euros 31-Dez-13 31-Dez-12
No corrente
Emprstimos por obrigaes 510 000 000 200 000 000
Emprstimos bancrios de longo prazo 269 642 857 274 345 238
Total dvida nominal no corrente 779 642 857 474 345 238
Encargos com emisses e emprstimos -8 010 402 -1 085 365
Total dvida no corrente 771 632 455 473 259 873
Corrente
Emprstimos bancrios de curto prazo 19 702 381 19 744 522
Total dvida corrente 59 702 381 219 744 522
Total dvida remunerada 831 334 836 693 004 395
Depsitos bancrios e Caixa
Numerrio 65 989 67 214
Depsitos bancrios imediatamente mobilizveis 107 290 549 6 001 235
Outras aplicaes de tesouraria 416 937 146 323 300 000
Total depsitos bancrios e caixa 524 293 683 329 368 449
Total dvida lquida 307 041 153 363 635 946
26
Neste contexto de desenvolvimento inclusivo, no ano de
2013 deu-se bastante nfase ao apoio no desenvolvi-
mento da agricultura junto das comunidades da rea do
projecto, tendo sido estabelecidos 78 hectares de campos
de demonstrao com culturas essenciais segurana
alimentar, como o milho, a soja e o feijo. Em 2014, as reas
de demonstrao iro crescer significativamente.
Foi tambm lanado o processo de consulta para a cons-
truo faseada no tempo dos primeiros cinco viveiros flores-
tais, a concretizar at 2016, com uma capacidade anual de
30 milhes de plantas clonais
O projecto integrado de produo florestal, de pasta de
celulose e de energia est avaliado em 2,3 mil milhes
de dlares e prev a criao de cerca de 7 500 postos de
trabalho directos e um volume de exportaes, em ano
cruzeiro, nas condies actuais de mercado, de cerca de
1 000 milhes de USD.
27
GESTO DE RISCO
As actividades do Grupo esto expostas a uma variedade
de factores de riscos financeiros, dos quais se destacam
o risco cambial, o risco do preo da pasta, o risco de taxa
de juro, o risco de crdito e o risco de liquidez. Estes riscos
so geridos e monitorizados pelo Grupo, que tem como
objectivo minimizar os potenciais efeitos adversos no seu
desempenho financeiro.
Risco Cambial
A variao da taxa de cmbio do Euro face a outras divisas
pode afectar significativamente as receitas do Grupo, assim
como algumas rubricas de custo.
Por um lado, uma parte significativa das vendas do Grupo
denominada em moedas diferentes do Euro, pelo que
a sua evoluo poder ter um efeito significativo nas
vendas futuras estimadas, sendo a moeda com maior
impacto o USD. As vendas em GBP e CHF tm igualmente
alguma expresso, tendo as vendas noutras moedas menor
significado.
Tambm as compras de algumas matrias-primas, produtos
qumicos, energia e servios de logstica so efectuadas em
USD ou, de forma directa ou indirecta, afectadas pela sua
cotao, pelo que variaes nesta moeda podero ter um
impacto nos valores de aquisio.
Uma vez concretizada uma venda em moeda diferente
do Euro, o Grupo incorre em risco cambial at ao recebi-
mento ou pagamento dessa venda ou compra, existindo
permanentemente, no seu activo, um montante significa-
tivo de crditos a receber, assim como, embora com menor
expresso, dbitos a pagar expostos a risco cambial.
Nos seus activos, o Grupo detm uma filial comercial nos
Estados Unidos da Amrica, a Portucel Soporcel North
America, cujos capitais prprios ascendem a cerca de
USD 25 milhes e esto expostos ao risco cambial. Para alm
desta operao, o Grupo no detm mais investimentos em
operaes externas que sejam materialmente relevantes
e cujos activos lquidos estejam expostos ao risco cambial.
Quando tal se afigura oportuno, o Grupo recorre utilizao
de instrumentos financeiros derivados, de acordo com uma
poltica definida periodicamente e que tem como objectivo
limitar o risco lquido de exposio cambial associado s
vendas e compras futuras, aos crditos e dbitos a receber
e a pagar, e a outros activos denominados em moedas dife-
rentes do Euro.
Neste mbito, ao longo de 2013, venceu-se um conjunto de
instrumentos financeiros contratados para cobrir uma parte
da exposio cambial lquida das vendas estimadas em
USD. Os derivados contratados foram collar de custo zero,
no valor global nocional de USD 50 milhes, com maturidade
at 31 de Dezembro de 2013. Estes instrumentos, com venci-
mentos mensais, resultaram num recebimento residual de
8 555 euros. Relativamente s vendas estimadas para 2014,
e at ao final de 2013, no tinha sido contratado nenhum
instrumento financeiro de cobertura de risco cambial.
Relativamente exposio cambial do saldo de clientes,
manteve-se a poltica de cobertura permanente da sua
exposio lquida, nomeadamente em termos de expo-
sio ao USD e GBP, atravs da contratao de forwards
cambiais para os prazos previstos nos recebimentos.
De modo a cobrir a exposio ao risco cambial dos capitais
prprios da sua filial comercial nos EUA, o Grupo renegociou,
ao longo de 2013, o forward cambial que tinha contratado
em 2012.
Risco do Preo da Pasta
De modo a diminuir o risco associado a flutuaes do preo
da pasta, o Grupo contratou no final de 2012 operaes
de cobertura de parte das vendas a realizar em 2014, que
permitem limitar a um intervalo definido o efeito da volati-
lidade do preo. Em 2013, o Grupo no contratou nenhum
instrumento adicional para cobrir o risco do preo da pasta.
Risco de Taxa de Juro
O custo da dvida financeira contrada pelo Grupo est inde-
xado a taxas de referncia de curto prazo, revistas com
uma periodicidade inferior a um ano (geralmente seis meses
na dvida de mdio e longo prazo) e adicionadas de prmios
de risco oportunamente negociados. Assim, variaes nas
taxas de juro podem afectar os resultados do Grupo.
O Grupo tem recorrido utilizao de instrumentos finan-
ceiros derivados, nomeadamente a swaps de taxa de
juro, com o objectivo de fixar a taxa de juro dos emprs-
timos que obtm, dentro de determinados parmetros.
No final de 2012, o Grupo contratou um swap no valor de 125
milhes de euros para cobrir os juros relativos a um papel
28
comercial emitido na mesma altura. O swap tem vencimento
em Novembro de 2015. Durante 2013, no foram contra-
tados novos instrumentos de cobertura de taxa de juro.
Risco de Crdito
O Grupo encontra-se sujeito a risco no crdito que concede
aos seus clientes, tendo adoptado uma poltica de gesto
da cobertura do risco dentro de determinados nveis,
atravs da negociao de seguro de crdito com uma enti-
dade independente especializada.
As vendas que no esto abrangidas por um seguro de
crdito so cobertas por garantias bancrias ou crditos
documentrios, estando qualquer exposio no coberta
dentro de limites aprovados pela Comisso Executiva.
Como resultado da rigorosa poltica de controlo de crdito
seguida pelo Grupo, os crditos incobrveis durante o ano
de 2013 foram inexpressivos.
Risco de Liquidez
Atendendo ao cariz de mdio/longo prazo dos inves-
timentos efectuados, o Grupo tem procurado uma
estruturao da dvida que acompanhe a maturidade dos
activos associados, procurando assim a contratao de
dvida de longo prazo, e o refinanciamento da dvida de
curto prazo.
Assim, no final de 2013 o Grupo apresentava uma dvida
bruta de longo prazo de 771,6 milhes de euros e uma dvida
com um prazo de vencimento inferior a 1 ano de 59,7 milhes
de euros. Este montante exigvel a curto prazo largamente
coberto pelos excedentes de tesouraria acumulados pela
empresa e pelas linhas de financiamento contratadas e no
utilizadas, pelo que o Grupo se encontra com uma posio
de liquidez muito confortvel.
Considerando a estrutura da dvida que contratou, com uma
maturidade adequada aos activos que financia, o Grupo cr
que ter assegurada uma capacidade de gerao de fluxos
de caixa futuros que permitir cumprir com as suas respon-
sabilidades, assegurar um nvel de investimentos de acordo
com o previsto nos seus planos de mdio/longo prazo
e manter uma remunerao accionista adequada.
29
INVESTIGAO E INOVAO,
SO AS BASES DO NOSSO
MODELO DE NEGCIO
SUSTENTVEL.
ESTE O NOSSO PAPEL.
EVOLUO
DO TTULO
NO MERCADO
DE CAPITAIS
INVESTIGAO E INOVAO,
SO AS BASES DO NOSSO
MODELO DE NEGCIO
SUSTENTVEL.
ESTE O NOSSO PAPEL.
EVOLUO
DO TTULO
NO MERCADO
DE CAPITAIS
MERCADO DE CAPITAIS
O ano de 2013 revelou-se bastante positivo para o mercado
de capitais, com a generalidade das bolsas a registar cres-
cimentos significativos. Num ambiente de taxas de juro
baixas, com alguns sinais de recuperao econmica,
os investidores voltaram-se novamente para activos de
maior risco. Os principais ndices, tanto na Europa como
nos Estados Unidos, obtiveram importantes valorizaes,
nomeadamente o FT30 (+27,5%), o Dow Jones Industrial
(+26,5%) e o ndice de Frankfurt, Xetra Dax (+25,5%). O Ibex
35, que em 2012 fechou o ano com um balano negativo,
terminou 2013 com uma subida de 21,4%. A bolsa portu-
guesa, embora com um crescimento um pouco menor,
registou um ganho de 16%.
Tambm as empresas do sector tiveram um bom desem-
penho no mercado de capitais, tanto ao nvel das empresas
produtoras de pasta de celulose como das empresas produ-
toras de papel, sendo transversal a todas as geografias.
Neste enquadramento, e apesar de alguma volatilidade,
as aces da Portucel tiveram uma evoluo francamente
positiva em 2013, apreciando-se 27,6%. Depois da forte
valorizao ocorrida no primeiro trimestre, os ttulos regis-
taram uma correco nos meses seguintes, atingindo o seu
valor mnimo em 24 de Junho. As aces recuperaram no
segundo semestre, acabando o ano a transaccionar a 2,91
euros/aco, perto do seu preo mximo anual (2,954 euros
em 3 de Dezembro). J o ano de 2014 comeou em alta, com
as aces da Portucel a ultrapassar os 3,00 euros logo nas
primeiras sesses de bolsa.
Verificou-se ao longo de 2013 um aumento na liquidez das
aces da Portucel, com um volume mdio de transaces
mensal superior ao de 2012. O volume de transaces do
ano de 2013 situou-se em cerca de 70 milhes, comparando
com um volume de cerca de 48 milhes em 2012 (corrigido
do efeito da passagem em bolsa de cerca de 25 milhes
de aces prprias).
EVOLUO DO TITULO
NO MERCADO DE CAPITAIS
32
PORTUCEL VS. NDICES EUROPEUS EM 2013
140
135
130
120
115
110
105
100
95
90
IBEX 35
PSI 20
CAC 40
FT30
Portucel
3
1
-
1
2
-
1
2
2
6
-
0
1
-
1
3
2
1
-
0
2
-
1
3
1
9
-
0
3
-
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3
1
4
-
0
4
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0
-
0
5
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1
3
0
5
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0
6
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3
0
1
-
0
7
-
1
3
2
7
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0
7
-
1
3
2
2
-
0
8
-
1
3
1
7
-
0
9
-
1
3
1
3
-
1
0
-
1
3
0
8
-
1
1
-
1
3
0
4
-
1
2
-
1
3
3
0
-
1
2
-
1
3
(31/12/2012=100)
DEZ JAN FEV MAR ABR MAI JUN JUL AGO SET OUT NOV DEZ
PREO MDIO E VOLUME DE TRANSACES DA PORTUCEL EM 2013
14,0
12,0
10,0
8,0
6,0
4,0
2,0
0,0
Milhes de aces /aco
3,0
2,9
2,8
2,7
2,6
2,5
2,4
2,3
2,2
2,1
2,0
1,9
1,8
1,7
1,6
1,5
Volume mensal
transaccionado
/ Aco
33
SOMOS O MAIOR
EXPORTADOR EM VALOR
ACRESCENTADO NACIONAL.
ESTE O NOSSO PAPEL.
EVOLUO
DOS MERCADOS
SOMOS O MAIOR
EXPORTADOR EM VALOR
ACRESCENTADO NACIONAL.
ESTE O NOSSO PAPEL.
EVOLUO
DOS MERCADOS
ENQUADRAMENTO ECONMICO
O ano de 2013 iniciou-se com a actividade econmica
a contrair, numa altura em que as medidas anunciadas
pelas autoridades europeias para resolver a crise da dvida
soberana tardavam em se materializar na recuperao
da confiana dos agentes econmicos.
Ao longo do primeiro trimestre, acentuou-se a recesso na
zona Euro, com nova queda da procura interna, a par de uma
reduo das exportaes. Os pases perifricos registaram
ritmos de contraco mais acentuados, devido tambm ao
impacto das polticas de consolidao oramental.
Nos Estados Unidos, os primeiros sinais econmicos foram
mais animadores, com a recuperao que se registou na
taxa de desemprego e nos indicadores de actividade,
industrial e dos servios, reinando, contudo, uma grande
incerteza, resultante do debate quanto resoluo dos
desequilbrios gerados por polticas oramentais de anos
anteriores (fiscal cliff).
Em Portugal, durante os primeiros meses do ano, acentuou-
-se a deteriorao do sentimento de confiana, em face do
agravamento do desemprego e das expectativas de um
novo impacto recessivo, resultante do aumento da carga
fiscal. No primeiro trimestre, o PIB tinha contrado mais do
que o esperado, em grande parte devido queda do inves-
timento, havendo a convico de que uma rpida recupe-
rao da actividade s seria possvel mediante um aumento
das exportaes, com origem na retoma do crescimento,
a nvel europeu.
EVOLUO DOS MERCADOS
36
No final do segundo trimestre, a economia europeia deu,
por fim, sinais de recuperao, com os principais indica-
dores de actividade a subirem para os nveis mais elevados
desde 2011.
Durante o segundo semestre foi-se consolidando a
progressiva, embora tmida, melhoria do ambiente econ-
mico, registando-se, tambm, um recuo no desemprego
e uma consequente recuperao do consumo privado.
Nos Estados Unidos o crescimento foi mais sustentado,
tendo a taxa de desemprego diminudo para mnimos desde
2008, mantendo-se, contudo, a incerteza quanto capa-
cidade de conciliar a necessria reduo do dfice ora-
mental com o crescimento econmico.
As taxas de juro de referncia e de curto prazo registaram
neste ano nveis historicamente baixos, suportados por
polticas claramente expansionistas, em particular na zona
Euro, em que se procurou mitigar os efeitos adversos das
medidas oramentais e fiscais que foram sendo implemen-
tadas, as quais se revestiram de maior intensidade nos
pases sujeitos a programas de ajuda financeira externa.
As taxas de juro de longo prazo registaram alguma vola-
tilidade, com subidas significativas no final do primeiro
semestre, motivadas pelas perspectivas de trmino das
medidas de estmulo nos Estados Unidos, enquanto
ainda no eram patentes os sinais de desanuviamento da
economia europeia. No final do Vero, os valores voltaram
a descer para os nveis mnimos de Maio.
A consolidao desta evoluo era particularmente decisiva
para Portugal, dada a urgncia de reconquistar a confiana
dos investidores, para evitar a necessidade de um segundo
resgate, aps o final do programa de assistncia, em 2014.
No mercado cambial, a taxa de cmbio Euro/Dlar registou
alguma volatilidade em 2013. O Euro depreciou-se no
primeiro trimestre, para cerca de 1,28 USD, em grande parte
devido ao clima de incerteza gerado pela crise poltica
e econmica de Chipre, que veio diluir os desenvolvimentos
e resultados oramentais positivos que tinham sido conse-
guidos na zona Euro.
A partir da, o comportamento manteve-se oscilante
muito em funo da evoluo das expectativas sobre
a poltica oramental nos Estados Unidos tendo atingido
um mximo de 1,38 USD em Outubro.
O preo do petrleo oscilou entre valores perto dos 100 USD
por barril, no final do primeiro trimestre e um mximo de 113
USD por barril, no final do terceiro trimestre, evidenciando
uma grande sensibilidade aos detalhes da conjuntura.
J a evoluo do preo do ouro denotou uma recuperao
de confiana sustentada por parte dos investidores, no
que diz respeito s perspectivas de evoluo da economia
global no mdio / longo prazo, j que terminou 2013 com
uma cotao abaixo dos 1 300 USD por ona, valor bem
distante do mximo, acima de 1 800 USD por ona, que
se tinha registado em 2012.
O ano de 2013 terminou com expectativas de continui-
dade da recuperao da actividade econmica, que se tem
vindo a verificar nos mercados mais desenvolvidos, embora
subsistam os factores de incerteza, que no permitem
considerar como duradouramente ultrapassados as difi-
culdades e desequilbrios que tm marcado a economia
mundial nos ltimos anos.
PAPEL UWF
Estima-se que a procura global de papis finos no reves-
tidos (UWF) tenha recuado cerca de 0,5% em 2013 face
ao ano anterior, mantendo o desempenho assimtrico de
anos passados, embora com menor expresso, entre os
mercados maduros da Europa e Amrica do Norte (que
representam cerca de 45% do consumo mundial) e os
mercados emergentes do resto do Mundo. Foi um ano
particularmente difcil neste mercado, com a conjugao
de diversos factores adversos.
Na Europa, estima-se que a procura tenha regredido 1,2%
no ano, tendo o consumo aparente de papel de escritrio
estabilizado nos nveis de 2012, o que surpreende pela posi-
tiva, dada a contraco no consumo privado e pblico que
se tem verificado na economia Europeia.
A primeira metade do ano ficou marcada na Europa pelo
aumento de papel importado, tendo regressado a nveis
habituais no segundo semestre. O efeito combinado de
aumento de papel importado e da quebra da procura
provocou uma degradao na taxa de ocupao da inds-
tria Europeia de 4 pontos percentuais para 89%.
A valorizao cambial do Euro face ao USD, em particular
na segunda metade do ano, e a melhoria relativa da procura
37
nos ltimos meses de 2013, permitiram indstria Europeia
terminar o ano com uma carteira de encomendas a nveis
acima da mdia histrica.
Tambm nos EUA se registou uma diminuio inferior a 2%
no consumo de UWF relativamente ao perodo homlogo,
aps diversos anos a regredir a um ritmo substancialmente
mais elevado. Tal como na Europa, o consumo de papel de
escritrio nos EUA denotou melhor desempenho, regis-
tando pela primeira vez, nos ltimos 6 anos, um significativo
crescimento de 1%.
No Norte de frica e no Mdio Oriente, pases chave da
presena do Grupo, continuou a instabilidade poltica
e econmica, o que, combinado com a grande agressivi-
dade de produtores de outras reas geogrficas, tornou a
situao competitiva muito difcil. Acresce a maior disponi-
bilidade dos produtores europeus para colocarem volume
fora da Europa, dada a baixa taxa de ocupao no mercado
interno, bem como a evoluo cambial do USD face ao EUR,
que penalizou as vendas do Grupo nestas regies.
Neste contexto, os principais ndices de preos da Europa
e EUA para o UWF apresentaram degradaes de 1,8%
e 4,2%, respectivamente. Em termos comparveis com
estes ndices (preos brutos de cut-size standard), o Grupo
registou perdas de 1,6% e 2,8%, superando assim o desem-
penho dos diferentes mercados.
O Grupo Portucel atingiu novos mximos histricos de
volume de vendas durante 2013, tendo contudo o valor
global de vendas de papel do Grupo sido reduzido em 4%,
dada a perda no preo mdio, que , no essencial, explicada
por trs factores: a deteriorao do preo de referncia no
mercado Europeu e americano, a variao cambial adversa
e o mix geogrfico de vendas do Grupo.
38
O crescimento da penetrao em mercados no europeus
prosseguiu em 2013, com aumento no volume vendido e do
alargamento geogrfico a mais 5 nacionalidades, para um
total de 118 pases globalmente.
As vendas de marcas prprias continuam a progredir no seu
peso no total das vendas de produtos transformados em
folhas, pilar de estabilidade e rentabilidade para o Grupo,
tendo crescido 3 pontos percentuais. Em particular, o cres-
cimento de 3% no volume vendido da marca Navigator na
Europa demonstra uma vez mais a fora da marca e a sua
resilincia a condies adversas de mercado.
Por ltimo, de salientar o quadro muito adverso de restri-
es de acesso ao crdito ao longo dos canais de distri-
buio de papel, que constitui um factor de dificuldade
adicional e implica uma grande ateno ao risco de crdito,
tendo o Grupo Portucel conseguido, mais uma vez, gerir
muito bem a sua exposio.
BRANDING
O ano de 2013 foi de consolidao para as marcas prprias
do Grupo Portucel, que continuou a investir no seu desen-
volvimento enquanto pilar da sua estratgia comercial,
tendo representado mais de 62% do total das vendas de
produtos transformados em folhas.
A importncia das marcas do Grupo foi reconhecida por
estudos independentes ao longo do ano de 2013, feitos
tanto junto de consumidores de papel de escritrio como de
profissionais da distribuio, que avaliaram positivamente
no somente a notoriedade das marcas mas tambm a sua
performance.
39
A marca Navigator obteve um crescimento de 3% das suas
vendas na Europa durante o ano de 2013, o que permitiu
consolidar a sua posio enquanto papel de escritrio
premium mais vendido a nvel mundial.
Para estes resultados contribuiu a constante inovao da
marca, da qual um exemplo o lanamento do Navigator
Platinum 60lb, no mercado norte-americano, produto espe-
cificamente orientado para aplicaes de impresso de alta
qualidade, em equipamentos digitais e com grande mancha
de cor. Este novo produto permitiu alargar a gama de solu-
es Navigator para os exigentes consumidores ameri-
canos, bem como acompanhar os desenvolvimentos mais
recentes em termos de tecnologias de impresso.
A marca Navigator voltou tambm a destacar-se no mais
recente estudo Brand Equity Tracking Survey Office
Paper, conduzido pela Opticom International Research AB
em 2013, reforando a sua posio de marca de fbrica
com maior valor (Brand Equity) a nvel Europeu. Os atributos
do Navigator tm sido repetidamente reconhecidos pelos
consumidores, fazendo com que a marca se tenha eviden-
ciado em todos os critrios de avaliao notoriedade top
of mind, percepo de qualidade e lealdade.
O estudo realizado anualmente junto dos profissionais de
distribuio pela EMGE Paper Industry Consultants, voltou
a posicionar a marca Navigator como a mais importante
a nvel Europeu, tanto em termos de notoriedade espon-
tnea como em termos de Brand Performance, obtida pela
mdia ponderada de vrios atributos tcnicos e de marke-
ting. Foi o 8 estudo consecutivo em que o Navigator foi
considerado a marca com maior notoriedade na Europa
Ocidental.
Este desempenho excepcional da marca Navigator ao
longo dos ltimos anos granjeou-lhe o ttulo de World Best
Selling Premium Office Paper, com vendas em mais de
90 pases.
Navigator,
a marca premium
lder no mercado,
voltou a crescer
durante o ano
de 2013
www.navigator-paper.com
Crescimento de vendas na Europa
40
Discovery uma marca de papel que alia o alto desem-
penho com um forte posicionamento ambiental eco-efi
cincia atravs do conceito de reduo de gramagem, o
que permite produzir mais papel com a mesma quantidade
de matria-prima, em comparao com os papis tradicio-
nais de 80 g/m
2
.
De acordo com o mais recente estudo Brand Equity
Tracking Survey Office Paper, realizado junto de consu-
midores de papel de escritrio, a marca Discovery obteve
o crescimento mais significativo, saltando da 10 para a
5 posio do ranking de marcas mais valiosas na Europa.
Este excepcional resultado comprova a receptividade dos
consumidores europeus ao conceito da marca e a impor-
tncia que o Discovery tem no seu segmento.
De igual modo, os profissionais da distribuio reco-
nheceram o Discovery como uma das marcas de maior
notoriedade na Europa, demonstrando um crescimento
considervel face ao estudo anterior.
Durante o ano de 2013 a marca continuou o seu processo
de consolidao, aumentando a sua representatividade nas
vendas do Grupo na Europa.
O Discovery tem tambm sido um dos principais respon-
sveis pelo aumento significativo do segmento de baixas
gramagens (70-79 g/m
2
) na Europa, que em 2012 j repre-
sentou mais de 12% do mercado total de papel de escri-
trio.
Subiu 5 lugares
para a 5 posio
do ranking
de marcas
mais valiosas
na Europa
www.discovery-paper.com
Ranking de marcas mais valiosas na Europa
41
Inacopia o primeiro papel de escritrio no mundo produ-
zido integralmente a partir de pasta de Eucalyptus globulus,
sendo hoje uma marca amplamente reconhecida, em espe-
cial pela sua elevada qualidade.
Com uma vasta gama, incluindo uma linha de produtos de
qualidade premium e outra de produtos de qualidade stan-
dard, oferece uma soluo para cada tipo de aplicao de
acordo com as exigncias dos documentos e equipamentos
de impresso usados.
Sendo uma das marcas com maior historial no segmento
de papel de escritrio a nvel mundial, em 2013 a marca
apostou fortemente nos mercados internacionais, nos quais
apresentou um aumento de vendas de 7% face a 2012.
Aumento
de vendas de 7%
face a 2012,
nos mercados
internacionais
www.inacopia-paper.com
Crescimento de vendas nos mercados internacionais
42
A marca Soporset, a principal marca grfica do Grupo
Portucel, lder europeia no segmento premium de papis
offset e pre-print no revestidos, apresenta um conceito de
comunicao que assenta na associao entre a elevada
performance principal valor da marca e a inovao
tecnolgica e ambiental.
Presente em 75 pases, a marca tem vindo a consolidar
a liderana no seu segmento, sendo de destacar, durante
o ano de 2013, o fortalecimento das suas vendas no
mercado americano.
Importa tambm realar o alargamento da gama Soporset
neste mercado, com o lanamento das altas gramagens
na categoria Soporset Premium Opaque Offset, e a estreia
de uma nova categoria Soporset Digital Performance
dedicada em particular impresso digital.
www.soporset.com
Consolida a sua liderana
Este papel de
alta qualidade
registou um forte
crescimento das
vendas no mercado
americano
43
www.explorer-paper.com
Crescimento de vendas
A gama Explorer garante ptimos resultados, tanto em
qualidade de impresso como em performance, especial-
mente em documentos com uso intensivo de cor, o que
permite uma maior eficcia da comunicao e assegura
maior impacto na leitura.
Este papel de escritrio multifuncional apresenta ainda
uma elevada opacidade, brancura e suavidade, tornando-o
a escolha adequada para documentos de nvel superior.
Com uma rede de distribuio em franco crescimento,
sobretudo na Europa, a marca Explorer apresentou um
aumento de 21% nas suas vendas face a 2012.
Aumento
de 21% nas
suas vendas
face a 2012
44
www.pioneer-paper.com
www.pioneer-graphic.com
www.pioneer-digital.com
Lanamento de novos produtos
Durante o ano de 2013, a marca Pioneer, papel de escri-
trio premium especificamente desenvolvido para as
consumidoras de papel mais exigentes, consolidou
e aumentou a sua posio em termos de vendas e quota
de mercado, quer na Europa, quer nos restantes mercados
internacionais.
A marca continua a apoiar a Lao (entidade sem fins lucra-
tivos a qual apoia a luta contra o cancro da mama), tendo-se
celebrado o nono ano desta parceria.
Em 2013, foi implementado o conceito Pioneer Digital Inspi-
ration, o qual agrega todos os benefcios da marca numa
nica forma de comunicao e argumentao, adequadas
s necessidades da impresso digital.
Este conceito mantm o posicionamento feminino da
marca, materializado numa mulher urbana, dinmica, que
valoriza as novas tecnologias, traduzindo a forma de apli-
cao do papel Pioneer nas diversas ofertas tecnolgicas
de impresso digital.
Em 2013 a marca
lanou o conceito
Pioneer Digital
Inspiration que
agrega todos
os benefcios da
marca adequados
s necessidades
da impresso
digital
45
www.target-paper.com
A marca Target apresenta uma gama dirigida a consu-
midores que pretendem conferir impacto e fora s suas
ideias, atravs da qualidade dos documentos usados para
veicular a sua mensagem.
Em 2013, esta marca alargou a sua gama de produtos,
lanando o Target Personal 160g/m
2
e o Target Professional
70g/m
2
, papis que permitem atingir um novo segmento de
consumidores, quer pela sua elevada qualidade em aplica-
es especiais a cores e em aplicaes de alto volume, quer
pela reduo de gramagem, com os consequentes benef-
cios de performance e ambientais.
Durante o ano de 2013, a marca Target reforou a sua
posio em termos de vendas e quota de mercado, tanto
na Europa como em mercados internacionais.
Em 2013 alargou
a gama de produtos
com o Target
Personal 160g/m
2
e o Target
Professional
70g/m
2
Reforo de vendas na Europa
46
www.inaset-paper.com
Tradio, experincia e confiana so os valores que carac-
terizam o posicionamento da marca Inaset, que alia a
tradio de uma marca pioneira ao esprito de inovao.
Este posicionamento est presente h mais de trs
dcadas na marca, tornando o Inaset uma referncia entre
os melhores papis offset do mundo.
Numa altura de forte contraco do mercado grfico
Europeu, Inaset tem mantido a sua base de clientes, pois
uma marca apelativa para os impressores de documentos
de elevada qualidade e consumidores finais que pretendem
o papel com melhores caractersticas para veicular a sua
mensagem junto do mercado, tendo dessa forma consumi-
dores extremamente leais marca.
A referncia
nos papis
offset
Tradio e confiana
47
PASTA BEKP
Apesar da tendncia de abrandamento do mercado da
pasta, iniciada no terceiro trimestre de 2013, se ter mantido
durante o ltimo trimestre, o ano veio a revelar-se positivo
em termos da procura global. De acordo com informao
divulgada pelo PPPC W-20 referente a 2013, verificou-se
um consumo total de 44,6 milhes de toneladas, o que
significa um acrscimo de 1,1 milhes de toneladas (2,5%)
em relao a 2012. De todos segmentos de pasta, foi o de
BEKP que teve o comportamento mais positivo, com um
consumo total de 15,7 milhes de toneladas, o que repre-
senta um aumento de 844 mil toneladas (5,6%).
Este bom desempenho, foi possvel devido, mais uma vez,
ao comportamento do mercado chins, posicionando-o
como o mercado de maior crescimento em volume. A China
foi responsvel pelo consumo de 10,4 milhes de toneladas,
um aumento de 468 mil toneladas (4,6%) em relao ao ano
anterior, salientando-se tambm neste mercado o desem-
penho da pasta de BEKP, com um consumo de 3,6 milhes
de toneladas, um acrscimo de 674 mil toneladas (23%).

A nvel de preos, verificou-se uma certa retraco do preo
do BEKP no segundo semestre, aps o pico de Junho, onde
o indicador de referncia PIX atingiu USD 820 CIF Europa,
reflexo tambm da desvalorizao cambial face ao USD
de moedas de pases com posio de relevo na produo
de pasta de fibra curta, como sejam os da Amrica Latina
e a Indonsia, cujos produtores locais esto assim menos
pressionados pelo nvel de preos na moeda norte-ameri-
cana. Mesmo assim, a descida do indicador PIX no foi to
forte como apontavam algumas previses, verificando-se
mesmo uma certa estabilidade volta dos USD 770 no
quarto trimestre.
Em consequncia de alguns factores como o balano oferta
/ procura favorecendo os produtores de fibra longa e o
atraso no arranque dos novos projectos de produo de
fibra curta, principalmente BEKP, assistiu-se a anncios de
aumentos de preos no final do ano.

JAN-10 JAN-11 JAN-12 JAN-13 APR-10 APR-11 APR-12 APR-13 JUL-10 JUL-11 JUL-12 JUL-13 OCT-10 OCT-11 OCT-12 OCT-13
EVOLUO MENSAL DO PREO PIX EUROPA BEKP
1000
900
800
700
600
500
400
300
200
PIX USD / Ton
PIX / Ton
48
Neste enquadramento, as vendas de pasta BEKP do Grupo
situaram-se cerca de 17% acima das vendas do ano anterior.
Em termos de vendas de pasta BEKP por segmentos
papeleiros, 60% do volume dirigido ao fornecimento do
segmento de papis especiais, indubitavelmente o de maior
valor acrescentado, onde o Grupo continua a deter uma
posio de liderana.
A nvel de vendas por destino geogrfico, e apesar da
conjuntura do ano, o Grupo vendeu, como habitualmente,
uma percentagem muito elevada do seu volume nos
mercados europeus (85%).
LOGSTICA
No plano dos custos logsticos, o Grupo prosseguiu a
implementao de medidas internas de reduo de custo,
elemento relevante na competitividade do Grupo nos
mercados internacionais. Consumou-se em 2013 a inverso
da tendncia de aumento de custos, com desagravamento
global, face a 2012, de mais de 4 milhes de euros, atravs
da racionalizao dos meios utilizados, e da aplicao de
solues logsticas mais eficientes em cada geografia,
mantendo o nvel de servio prestado aos clientes.
49
A EXCELNCIA
E A NOTORIEDADE
DAS NOSSAS MARCAS
DE PAPEL NO MERCADO
INTERNACIONAL, SO
O NOSSO MELHOR
ARGUMENTO.
ESTE O NOSSO
PAPEL.
ACTIVIDADE
INDUSTRIAL
A EXCELNCIA
E A NOTORIEDADE
DAS NOSSAS MARCAS
DE PAPEL NO MERCADO
INTERNACIONAL, SO
O NOSSO MELHOR
ARGUMENTO.
ESTE O NOSSO
PAPEL.
ACTIVIDADE
INDUSTRIAL
ACTIVIDADE PRODUTIVA
As unidades industriais do Grupo Portucel tiveram em 2013
um desempenho produtivo muito assinalvel, obtendo
novos mximos de produo, quer na actividade de pasta
quer de papel.
A operao continuada, associada a nveis de eficincia
muito elevados, conduziu neste perodo a produes de
pasta bastante superiores aos valores de perodos ante-
riores.
O bom desempenho da actividade produtiva foi resultado
de um ptimo desempenho dos equipamentos instalados, o
que vem mais uma vez demonstrar a excelncia dos activos
industriais do Grupo.
De realar o desempenho da produo de pasta, em que
o ano de 2013 se atingiram produes totais de 1 423 920
tAD, com especial relevo para a Fbrica de Pasta de Cacia,
que atingiu as 313 339 tAD, tendo pela primeira vez ultra-
passando as 300 mil tAD.
A Fbrica de Pasta de Setbal, com uma produo de
547 541 tAD, ultrapassou em 7 529 tAD o seu anterior
mximo.
A produo de papel situou-se tambm em muito bom nvel,
com uma produo total de 1 618 634 tAD, tendo, mais uma
vez, a nova fbrica de papel (About The Future) superado
a sua anterior produo mxima.
ACTIVIDADE INDUSTRIAL
2011
282 005
2012
287 026
2013
313 339
PRODUO ANUAL DE PASTA DA FBRICA DE CACIA
320 000
310 000
300 000
290 000
280 000
270 000
260 000
250 000
Produo de Pasta tAD
tAD
52
Este notvel desempenho industrial est associado a uma
cuidada e experiente operao, complementada por uma
actividade de manuteno que, tendo sempre presente
o controlo de custos da actividade, consegue garantir
nveis de eficincia muitssimo elevados, com alguns equi-
pamentos ao melhor nvel mundial.
Merc do resultado obtido ao nvel de produo de pasta
do Grupo, foi possvel aumentar a disponibilidade das
pastas para o mercado, invertendo-se uma reduo que
vinha a acontecer nos ltimos anos.
O Grupo Portucel, ao privilegiar a colocao no mercado
de produtos premium, assenta esta estratgia na quali-
dade dos seus activos industriais e no know-how das suas
equipas de operao, que permitem atingir nveis de quali-
dade dos seus produtos muito acima dos seus congneres.
A estabilidade da operao das fbricas do Grupo constitui
um factor decisivo na obteno dos referidos ganhos da
produtividade e na obteno de padres de qualidade ao
melhor nvel mundial. Este facto tem permitido a penetrao
em novos mercados e a obteno de vantagens competi-
tivas nos mercados mais concorrenciais.
O desempenho da nova Fbrica de Papel de Setbal (About
the Future), agora no seu pleno desenvolvimento, permitiu
avanar para novos produtos papeleiros, os quais s foram
possveis como resultado dos desenvolvimentos tecnol-
gicos a instalados, que ao longo do tempo tm vindo a ser
optimizados, conduzindo a nveis de qualidade assinalveis.
Na constante procura da melhoria do posicionamento
competitivo das unidades industriais do Grupo Portucel,
de referir a reduo dos consumos especficos de mat-
rias-primas e subsidirias, com especial enfoque para a
madeira, principal factor da produo, e para os produtos
qumicos, nos quais foi possvel obter redues assinal-
veis.
Na gerao e consumo de energia, onde o Grupo Portucel
ocupa uma posio de relevo no panorama nacional, com
uma produo essencialmente baseada em fontes reno-
vveis, os nveis de eficincia alcanados tm permitido
redues na intensidade energtica dos nossos produtos,
garantindo nveis acrescidos de excedentes de energia elc-
trica, que tm sido colocados na Rede Elctrica Nacional,
com um importante contributo para os resultados do Grupo.
Os qumicos utilizados no processo de branqueamento
constituem um dos principais factores de produo, com
custos de aquisio elevados. Os ganhos de eficincia
obtidos nas lavagens de pasta, associados plena utili-
zao do Eucalyptus globulus, com ptimas condies de
branqueabilidade, tm conduzido obteno de consumos
especficos mais reduzidos e consequente reduo de
custos de produo.
Ao longo do ano 2013 foi possvel reduzir o consumo ener-
gtico nas unidades papeleiras, com especial destaque para
a nova fbrica de papel (ATF), onde os nveis de consumo de
energia elctrica atingiram nveis em linha com a eficincia
dos equipamentos a instalados.
Em 2013, as unidades produtivas de energia elctrica,
respectivamente as centrais de ciclo combinado a gs
natural de Setbal (SPCG) e Figueira da Foz (Soporgen),
tiveram um desempenho normal, atingindo nveis de
produo de energia elctrica muito elevados.
Os custos fixos das unidades industriais do Grupo Portucel
mantiveram-se a um muito bom nvel, sendo de referir
os custos com pessoal, onde a reduo de tempo com o
trabalho extraordinrio assume particular relevncia.
A actividade de manuteno apoiada na EMA 21, empresa
do Grupo especfica para esta actividade, desenvolveu-
-se de acordo com os objectivos da eficincia traados,
mantendo uma ptima relao entre os dispndios e os
nveis de eficincia alcanados, os quais so essenciais
para o desempenho do Grupo.
Merc de um conjunto de programas de melhoria conti-
nuada, foi possvel optimizar os dispndios em algumas
actividades de manuteno, sendo de realar a reduo de
valores utilizados nos servios externos.
De realar o desenvolvimento associado implementao
do projecto MEO (Melhoria de Eficincia Operacional),
o qual se desenvolve em todas as unidades do Grupo
Portucel, com excelentes resultados. Integrado neste
projecto, salientamos ainda a implementao do programa
5 S+1, uma ferramenta que tem como objectivo simplificar
o ambiente de trabalho, reduzindo os desperdcios e as
actividades sem valor acrescentado, enquanto melhora a
eficincia, a qualidade e a segurana. Este programa est
a ser implementado em todas as unidades do Grupo com
53
ampla participao de todos os Colaboradores, tendo at
ao momento obtido resultados assinalveis.
A este projecto esto associados importantes ganhos
de produtividade no mbito da actividade de produo
de papel bem como os aumentos de eficincia da fbrica
de Cacia.
Continua a implementao de um conjunto de medidas
e projectos essencialmente vocacionados para a compo-
nente energtica, onde se tem mantido e consolidado os
ganhos obtidos nos anos anteriores, tendo o resultado
contribudo para a diminuio dos consumos e melhoria da
eficincia de transformao, tendo sido alcanados resul-
tados no projecto de 1,184 milhes de euros.
Projectos de Investimento
Prosseguindo a poltica de investimentos selectivos do
Grupo, tendo sempre presente a necessidade de garantir
nveis de eficincia muito elevados, bem como a melhoria
do posicionamento competitivo das unidades produtivas,
concluram-se durante o perodo em anlise diversos
projectos, sendo de realar:
No Complexo da Figueira da Foz:
Instalao de um novo silo de casca para alimentao
da caldeira de casca de modo a cumprir os valores acor-
dados das respectivas emisses;
Instalao de um novo sistema de accionamento do
raspador de fundo do digestor;
Instalao de um sistema de recuperao de areias
do leito fluidizado da caldeira auxiliar;
Incio do funcionamento o novo sistema da colagem
da cortadora da linha 1.
No Complexo de Setbal:
Instalao do sistema de recuperao de areias na
caldeira de biomassa;
Realizao de diversos projectos de substituio de equi-
pamentos em fim de vida;
Incio do projecto de instalao de uma prensa na lavagem
para a Fase D0 do Branqueamento.
No Complexo de Cacia:
Realizao de diversos projectos de substituio de equi-
pamentos em fim de vida.
54
55
RECURSOS
E FUNES
DE SUPORTE
CONTRIBUIR PARA
A PRESERVAO
E CONSERVAO
DA BIODIVERSIDADE
FLORESTAL EM PORTUGAL
E INFLUENCIAR O MUNDO.
ESTE O NOSSO PAPEL.
RECURSOS
E FUNES
DE SUPORTE
CONTRIBUIR PARA
A PRESERVAO
E CONSERVAO
DA BIODIVERSIDADE
FLORESTAL EM PORTUGAL
E INFLUENCIAR O MUNDO.
ESTE O NOSSO PAPEL.
SUSTENTABILIDADE
Simultaneamente com a publicao deste Relatrio e
Contas do Exerccio de 2013, o Grupo Portucel publica, pelo
quarto binio consecutivo, o seu Relatrio de Sustenta-
bilidade, correspondente ao perodo de 2012/2013, onde
procura dar conhecimento, aos seus principais stakehol-
ders, dos aspectos mais relevantes e significativos do
desempenho econmico, ambiental e social do Grupo,
no binio que finaliza com o ano a que este Relatrio
e Contas diz respeito.
Nesse Relatrio de Sustentabilidade esto documentados,
em detalhe, todos os temas de Sustentabilidade consi-
derados importantes para todos os stakeholders, parti-
cularmente para aqueles que, para alm da informao
econmica, financeira e de governo da sociedade se inte-
ressam por aprofundar a forma como o Grupo Portucel se
posiciona, age e interage no que respeita aos desafios do
ambiente e da responsabilidade social corporativa.
A importncia que o Grupo Portucel d s questes de
Sustentabilidade e ao seu reporte leva a que o seu Rela-
trio de Sustentabilidade seja sistematicamente elaborado
segundo as mais exigentes normas internacionais. O Grupo
adoptou portanto a verso G3.1 da Global Reporting Inicia-
tive (GRI), sendo credor do mximo nvel de credibilidade,
a classificao A+, o que implica ser verificado por auditores
externos independentes, especialistas em Sustentabili-
dade.
Para os leitores que no pretendam entrar em detalhes
demasiado aprofundados neste domnio, o Grupo publica
um destacvel do Relatrio de Sustentabilidade, mais
sucinto, onde se destacam e se sintetizam as questes e os
resultados mais relevantes da Sustentabilidade do Grupo.
Apesar da existncia dos referidos documentos especficos
de reporte dos temas de Sustentabilidade, muitos deles,
pela importncia que tm para o desempenho actual e
futuro do Grupo, so referidos com algum detalhe no Rela-
trio de Gesto do prprio Relatrio e Contas, como sejam
as questes da Gesto Sustentvel da Floresta, da Certifi-
cao Florestal, da Biodiversidade, dos Incndios Florestais,
do Ambiente, da Inovao e da Responsabilidade Social.
Para alm dessas, que sero abordadas nos captulos
seguintes, h ainda algumas questes de Sustentabilidade
que merecem que aqui se lhes faa uma breve referncia.
A poltica de comunicao do Grupo Portucel apresenta
uma abordagem de envolvimento e auscultao da grande
maioria dos stakeholders do Grupo que, de uma forma mais
ou menos explcita, so alvo de um contnuo processo de
auscultao.
O reporte peridico de informao financeira, ambiental,
social e de governance do Grupo permite apresentar as
prticas e os resultados que respondem s expectativas
identificadas em levantamentos peridicos efectuados aos
stakeholders mais relevantes.
A importncia, dessa forma identificada, dos temas de
Sustentabilidade, a par da sua relevncia para o sucesso
do Grupo no curto, mdio e longo prazo, so os critrios
fundamentais da prioridade do seu tratamento na Gesto
da Sustentabilidade no Grupo Portucel.
A abordagem do Grupo para essa gesto est alicerada na
sua Poltica de Sustentabilidade e nas polticas que ende-
ream os seus principais riscos e oportunidades econ-
micas, ambientais e sociais.
A Poltica de Sustentabilidade estabelece tambm as linhas
gerais do investimento neste domnio, no mbito do qual o
Grupo adopta os princpios da tica, da responsabilizao,
da transparncia e da cidadania empresarial, sem perder
de vista que a viabilizao econmica e financeira um
elemento decisivo da sua estratgia.
A Gesto da Sustentabilidade tem vindo a ser continuada
e consistentemente aperfeioada no Grupo Portucel e, no
binio que terminou em 2013, foram levadas a cabo duas
importantes e pioneiras iniciativas com reflexos muito posi-
tivos nessa gesto e no seu reporte operacional e institu-
cional. Foram elas:
Elaborao do Handbook dos Indicadores de Susten-
tabilidade, que veio a reforar e consolidar os procedi-
mentos e prticas internas relativas definio, clculo,
controlo e reporte desses indicadores;
Preparao e incio de implementao do Projecto de
Gesto da Performance de Sustentabilidade do Grupo,
consistindo na centralizao, recolha, informatizao SAP
e reporte da Informao de Sustentabilidade.
Os objectivos estratgicos do Grupo Portucel, no mbito
da Sustentabilidade, integraram-se, em 2013, naqueles
que foram elencados para o binio que agora terminou,
RECURSOS E FUNES DE SUPORTE
58
alinhados com a estratgia do negcio e que reflectem o
comportamento e compromisso do Grupo neste domnio no
mdio e longo prazos, reforando a Poltica de Sustentabili-
dade e o propsito da criao de valor.
Estes objectivos esto, obviamente, tambm alinhados
com a evoluo da agenda da sustentabilidade e ajustados
s realidades econmicas, ambientais e sociais com que
o Grupo tenha que lidar no futuro, de entre eles salientando-
-se os seguintes:
Manter o alinhamento da estratgia e as prticas de
Sustentabilidade do Grupo com a evoluo das melhores
prticas internacionais reconhecidas;
Manter a aposta na Investigao e Desenvolvimento, com
enfoque na gesto florestal e nas melhorias do processo
produtivo e dos produtos papeleiros;
Continuar a envolver os parceiros da rea florestal no
cumprimento das boas prticas da gesto florestal;
Manter o Grupo Portucel como empresa atractiva para
os Colaboradores e procurar posicion-lo como uma das
empresas de excelncia para trabalhar e como referncia
na atraco e reteno de talentos;
Prosseguir o projecto de plantaes em Moambique,
com o objectivo de criar uma base florestal para abas-
tecer futura fbrica de pasta e de produo de energia de
dimenso mundial.
De referir ainda a actividade de um rgo considerado
fundamental na vivncia sustentvel da governao do
Grupo Portucel, que o seu Conselho Ambiental, constitudo
por cinco personalidades acadmicas independentes e de
reconhecida competncia tcnica e cientfica nos dom-
nios do ambiente, que d aconselhamento cientfico ao
Conselho de Administrao, nas reas do ambiente, e cuja
mensagem uma das peas mais importantes do contedo
do Relatrio de Sustentabilidade de 2012/2013.
FLORESTA
Gesto Sustentvel
O ano de 2013 representou mais uma etapa na reorgani-
zao empresarial da rea florestal do Grupo Portucel,
aprofundando a especializao dos seus activos fundi-
rios e florestais com o objectivo de garantir a unificao
de processos e a consequente uniformizao do modelo
59
de gesto. A Portucel Soporcel Florestal surge actualmente
como a empresa dedicada vertente florestal do Grupo
concentrando a gesto de todos os espaos agro-flores-
tais, tanto em terrenos prprios como naqueles cuja gesto
lhe est confiada pelos seus proprietrios.
No final de 2013, o Grupo Portucel era responsvel pela
gesto de cerca de 120 mil hectares de reas agro-flores-
tais, segmentadas em cerca de 1 400 unidades de gesto
distribudas por 165 concelhos do Pas.
Cerca de 73% da rea gerida constituda por povoa-
mentos de eucalipto ou florestaes em curso com a refe-
rida espcie.
A estratgia de reforo da presena do Grupo numa base
local foi prosseguida, mantendo-se a actividade de arren-
damento e aquisio de terras, que inclui a angariao de
novas reas ou renegociao de contractos existentes,
como importante forma de relacionamento com os proprie-
trios florestais.
Por este processo, o Grupo possibilita a renovao dos
espaos florestais nacionais e valoriza o rendimento
fundirio dos proprietrios, transferindo know-how e
ganhos de produtividade para o terreno, quer pela utilizao
de plantas clonais seleccionadas, quer pela aplicao das
melhores prcticas silvcolas e de gesto, certificadas pelos
mais exigentes sistemas internacionais.
Em termos silvcolas, a campanha de florestao de 2013
reflectiu nveis de actividade inferiores aos do ano anterior,
fruto das condies climatricas, inapropriadas em boa
parte do ano ao plantio de eucalipto, tendo-se concludo o
ano com cerca de 2 400 hectares florestados ou reflores-
tados. Ao longo do ano, foram instalados pelo Grupo cerca
de 3,1 milhes de plantas seleccionadas de eucalipto.
Ao nvel das aces de conservao e beneficiao de
eucalipto foi realizada actividade em talhes que possuem
uma rea de ocupao da espcie de 27 mil hectares. Por
actividade, foram realizados mais de 11,5 mil ha de acti-
vidade de controlo de vegetao espontnea e cerca de
8,7 mil hectares de seleco de varas. Foram ainda subme-
tidos a aces de fertilizao aproximadamente 12,2 mil
hectares e conservados ou beneficiados cerca de 4 080 km
de caminhos e aceiros.
60
Visando a gesto eficaz da diversidade do seu patrimnio
agro-florestal, o Grupo tambm gerou produes rele-
vantes em cortia (3,9 mil arrobas), vinho (48,7 mil litros),
caa e pastagens, entre outras.
A actividade regular dos Viveiros Aliana (subsidiria
do Grupo Portucel) resultou na produo e venda de 9,6
milhes de plantas, das quais cerca de 1,4 milhes de esp-
cies autctones ou protegidas e 110 mil plantas ornamen-
tais ou arbustivas.
Foi o maior ano de vendas dos Viveiros Aliana, isto nos
ltimos 12 anos desde a sua constituio, quer em quanti-
dade quer em valor. Traduziu-se num aumento de 10% das
vendas em relao ao ano anterior, ano em que j se tinha
registado tambm um aumento de 20%.
Cerca de 35% das plantas produzidas destinaram-se ao
consumo interno do Grupo Portucel e as restantes 65%
foram vendidas para o mercado.
Os Viveiros Aliana produzem plantas de Eucalyptus
globulus por via clonal e seminal e a maior parte das esp-
cies necessrias e solicitadas para a floresta nacional
nomeadamente sobreiros, diversos carvalhos, pinheiro
manso e bravo e outras.
Merc das obras no Viveiro de Espirra, concludas em 2012,
este viveiro confirma-se como o maior e mais moderno
viveiro de plantas florestais certificadas da Europa, posi-
cionando-se como uma referncia mundial em eficincia
e inovao tecnolgica. Neste viveiro so alcanadas as
maiores taxas de sucesso, a nvel mundial, na produo
clonal de Eucalyptus globulus.
As plantas produzidas asseguram as necessidades
das actividades de florestao realizadas pelo Grupo e
respondem procura crescente do mercado de plantas
certificadas de Eucalyptus globulus de maior ganho gen-
tico, contribuindo-se tambm assim para a melhoria efec-
tiva da floresta nacional.
A par da produo de plantas, os Viveiros Aliana realizam
actividades de jardinagem e paisagismo, sendo respons-
veis pelo trabalho de auditoria aos jardins do Grupo, que
permitiu implementar um sistema de controlo de qualidade
aos servio de jardinagem prestado pelas empresas contra-
tadas, e pelos trabalhos de recuperao paisagstica que
decorrem nas pedreiras da Secil (Outo, Maceira e Pataias).
O Viveiro de Espirra frequentemente solicitado para
visitas que procuram informar-se sobre o processo produ-
tivo e os seus sucessos. Em 2013, realizaram-se 113 visitas,
tendo sido o ano de maior afluncia, num total superior a
1 400 pessoas, na sua maior parte clientes de papel,
oriundos de vrios continentes mas maioritariamente da
Europa.
Ao nvel da florestao, em 2013, foram submetidos a
licenciamento 137 projectos (rearborizao, arborizao e
reconverso) e licenciados 165 projectos correspondendo
respectivamente, a uma rea de aproximadamente 2,9 mil
hectares e 3,3 mil hectares de eucalipto. No entanto, o licen-
ciamento dos projectos continuou muito condicionado pela
complexidade do quadro legal que regulamenta este tipo
de aces. Em relao a este aspecto, este perodo ficou
marcado pela entrada em vigor no final de Outubro, de um
novo quadro legal, RJAAR Regime Jurdico Aplicvel s
Aces de Arborizao e Rearborizao-, que visa simpli-
ficar o processo de licenciamento e reduzir os tempos de
aprovao dos projectos
Incndios Florestais
A preveno e o apoio ao combate aos incndios uma
prioridade para o Grupo Portucel, sendo um exemplo de uma
boa prtica de valorizao do ambiente. Em 2013, o inves-
timento neste campo esteve em linha com os anos ante-
riores, mantendo-se em cerca de 3 milhes de euros, com
destaque para as aces de preveno, formao, investi-
gao e desenvolvimento.
A estratgia do Grupo para a gesto do risco de incndio
tem vindo a aumentar a eficincia com que so investidos
os recursos internos (medido atravs da reduo das perdas
em valor) e a estimular a aumento de eficcia do sistema
nacional de proteco da floresta, pois 85% dos incndios
que apoiamos os bombeiros a combater ocorrem fora das
reas geridas pelo Grupo. Naquele que o maior oramento
privado no mbito da proteco florestal em Portugal,
o Grupo supervisiona anualmente a execuo de diversas
medidas de reduo da carga combustvel em cerca 10%
da rea sob gesto. Para reduzir de forma consistente a
exposio dos activos, este trabalho efectuado de forma
persistente, consolidando o esforo de anos anteriores e
mobilizando stakeholders locais e instituies do sistema
nacional de defesa da floresta contra incndios (Instituto de
Conservao da Natureza e das Florestas, Proteco Civil,
GNR, Bombeiros, autarquias, organizaes de produtores
e proprietrios florestais).
61
No mbito do programa MIT-Portugal, desde 2011 que em
conjunto com o Massachusetts Institute of Technology
(MIT) e trs universidades portuguesas (Instituto Supe-
rior de Agronomia, a Universidade de Trs-os-Montes e
Alto Douro e a Faculdade de Engenharia da Universidade
do Porto no projecto Fire-Engine (Flexible Design of Forest
Fire Management Systems) o Grupo tem vindo a reforar
as suas competncias na gesto do risco e em conheci-
mento que permite aumentar a eficcia e eficincia das
polticas pblicas, da gesto, da tecnologia e dos recursos
financeiros que Portugal dedica ao complexo problema dos
incndios. Os produtos tcnicos e cientficos acedidos e
desenvolvidos tm sido partilhados com os stakeholders e
comunidade cientfica, em sesses especficas (comit de
stakeholders do projecto e workshop sobre gesto e gover-
nana do risco) e em publicaes de artigos em revistas
cientficas de referncia internacional.
Por convite da Universidade de Lisboa ISA (Instituto Superior
de Agronomia), o Grupo participa desde 2013 na docncia
da disciplina Wildfire Risk assessing and managing, do
mestrado europeu MEDfOR (Mediterranean Forestry and
Natural Resources Management).
No mbito da gesto florestal com impacto na reduo do
risco de incndio, e alm dos j referidos 4 080 km de cami-
nhos e aceiros, a execuo de mais de 11,5 mil hectares
de controlo de vegetao espontnea e tratamento de
combustveis florestais, foi efectuada ainda a manuteno
de pontos de gua. Estes trabalhos recorreram a tcnicas
diversas, envolvendo corte de matos, aplicao de herbi-
cidas, desramas e desbastes.
Para mitigar o risco de fogo, no perodo entre Junho
e Outubro, o Grupo manteve a colaborao complementar
com o dispositivo de combate nacional. Atravs da Afocelca
(organizao do sector participada maioritariamente
pelo Grupo), mobilizaram-se mais de 270 pessoas numa
operao que envolveu 3 torres de vigia, 37 unidades de
primeira interveno, 17 unidades de semi-pesados e 3 heli-
cpteros. Para dar apoio s operaes da Afocelca, o Grupo
mobilizou uma equipa de tcnicos especializados, formados
e equipados para responder de imediato a ocorrncias nos
meses de Junho a Setembro. Esta equipa, constituda por
28 a 50 pessoas, esteve em permanncia disponvel para
apoiar as tarefas de supresso de incndios, incluindo uma
participao constante de tcnicos no Centro Nacional de
62
Operaes de Socorro, distritais e nas comisses munici-
pais de DFCI (Defesa da Floresta Contra Incndios).
Num ano marcado por um Vero prolongado e alarmado pela
forte mediatizao dos grandes incndios, foram percor-
ridos pelo fogo 1 621 ha de povoamentos de eucalipto
e 1 162 maioritariamente ocupados por reas desarbori-
zadas e matos. Das cerca de 1 000 ocorrncias que amea-
aram as reas do Grupo e que foram alvo de combate, s
cerca de 10% que provocaram danos e destas, apenas 13
ocorrncias concentram 90% da totalidade da rea ardida.
Assume particular relevncia, o impacto do maior incndio
do ano que em Trs-os-Montes percorreu cerca de 15 mil
hectares, dos quais 1 760 ha correspondem a rea sob
gesto do Grupo.
Certificao Florestal e Gesto
da Biodiversidade
O Grupo Portucel encara a floresta como um dos mais
importantes pilares para a sustentabilidade do seu negcio.
Enquanto proprietrio e gestor de patrimnio, adopta
as melhores prticas de planeamento e gesto florestal,
pautando a sua aco por um conjunto de princpios e
regras de gesto responsvel que conciliam preocupaes
ambientais, sociais e tcnico-financeiras.
Assumindo a certificao florestal como um veculo para
fortalecer a sua presena num mercado internacional de
crescente exigncia quanto origem da matria-prima
dos seus produtos e responder aos legtimos anseios da
sociedade, o Grupo assegurou, em 2013, a manuteno dos
seus certificados no mbito os dois programas de maior
reconhecimento escala internacional: o FSC e PEFC. Estes
certificados abrangem produtos como a rolaria de eucalipto
para a produo de pasta e papel (a principal produo do
Grupo) e a cortia, confirmando o reconhecimento, por parte
de entidades independentes, de uma gesto responsvel
dos espaos florestais. A rea certificada do Grupo que
em pouco mais de 5 anos aumentou em mais de 20 mil
hectares inclui todo o patrimnio em Portugal continental
e corresponde a uma parte muito significativa da floresta
portuguesa certificada (36% FSC e 52% PEFC).
O Grupo prosseguiu ainda a sua estratgia de promoo
da gesto florestal certificada em Portugal atravs dos
protocolos que tem vindo a celebrar, desde 2007, com as
principais organizaes do sector (como a CAP Confede-
rao dos Agricultores de Portugal, a Forestis Associao
Florestal de Portugal, a Fenafloresta, o Frum Florestal
e a UNAC Unio da Floresta Mediterrnea), a par da
atribuio de um prmio pecunirio para fornecedores de
madeira certificada. Por considerar que a certificao
condio essencial para garantir a competitividade dos
produtos florestais nos mercados internacionais e esti-
mular a adopo de boas prticas silvcolas e planos de
proteco da floresta contra incndios, estes protocolos
de cooperao envolvem o patrocnio de diversas inicia-
tivas no mbito da certificao florestal, a colaborao
com processos em curso e a dinamizao de aces de
formao, sensibilizao e demonstrao junto de tcnicos
das associaes e proprietrios florestais. Todas estas
medidas visam assegurar a transferncia de tecnologia e
conhecimento para a produo florestal e ampliar a rea
certificada dos produtores florestais privados (dos quais
o Grupo depende em larga medida para o abastecimento
de matria-prima para as suas fbricas), contribuindo para
construir uma frente comum na defesa dos interesses da
fileira florestal nacional.
Tambm no mbito da certificao florestal, de salientar
que o Grupo manteve a sua colaborao com as direces
das iniciativas nacionais do FSC e do PEFC nos trabalhos por
estas desenvolvidos, participando como Vice-Presidente
da Mesa da Assembleia Geral e como membro do Standard
Development Group, no caso do FSC, e como Membro da
Direco, Membro do Conselho Consultivo e Membro da
Comisso Tcnica CT145, no caso do PEFC.
63
No panorama internacional, em 2013 o Grupo continuou a
representar as indstrias papeleiras nacionais no Certifica-
tion Issue Group da CEPI, e, mais recentemente, no Certifi-
cation Promotion Issue Group, assim como em grupos de
trabalho dedicados a vrios assuntos no mbito da certifi-
cao florestal. No que diz respeito ao FSC Internacional, o
apoio do Grupo manifestou-se pelo contributo dado ao PSC
(Policy and Standards Committee), (tendo concludo o seu
mandato como representante da sub-cmara econmica
norte no final do primeiro semestre) e colaborao noutras
iniciativas, das quais se destacam o Business Encounter, em
Lisboa, e a recepo da visita dos participantes do 1
st
Inter-
national Generic Indicators European Workshop, no mbito
de uma reunio em Portugal, permitindo aos parceiros de
diversas iniciativas nacionais FSC da Europa conhecer a
realidade florestal do nosso Pas e ajudar discusso da
definio de indicadores para os novos princpios e critrios
daquele programa de certificao.
Concretizando o compromisso assumido quanto gesto
responsvel da floresta, o Grupo reviu em 2013 a sua
Poltica Florestal, e prosseguiu com a implementao do
modelo de gesto florestal adoptado nos ltimos anos.
Este modelo integra uma estratgia para a conservao de
valores naturais e socioculturais existentes no patrimnio
sob sua responsabilidade que consiste na avaliao dos
valores presentes nas reas que gere, mapeamento de
zonas com interesse para a conservao (ZiC), avaliao de
impactes potenciais das operaes e definio e aplicao
de medidas para os mitigar (Planos de Aco de Conser-
vao).
Associada a esta abordagem, ainda executado um
programa de monitorizao atravs do qual se obtm infor-
mao sobre os valores em presena nas reas geridas
pelo Grupo e sua importncia: at final de 2013 estavam
identificadas zonas com interesse para a conservao
numa superfcie de cerca de 10% da rea de patrimnio
certificado, nas quais se encontraram 41 tipos de habi-
tats, ocupando cerca de 4000 mil hectares, entre os quais
8 habitats prioritrios. Entre os habitats encontrados, veri-
ficou-se haver uma boa representatividade dos habitats
classificados na RNAP (Rede Nacional de reas Protegidas,
e na RN2000 (Rede Natura 2000), destacando-se uma rea
expressiva de montados, bosques de sobreiro e azinheira,
matos mediterrnicos e diversos habitats ribeirinhos. Do
ponto de vista da fauna, foram identificadas 235 espcies
de diferentes grupos (aves, mamferos, peixes, rpteis, anf-
bios e bivalves), 98 das quais so espcies classificadas no
Plano Sectorial da Rede Natura 2000, e destas, 42 possuem
estatuto de ameaadas (listadas na Lista Vermelha da IUCN,
Unio Internacional para a Conservao da Natureza, e na
lista nacional de conservao das espcies). Foram tambm
contabilizadas mais de 700 espcies de flora, 71 com espe-
cial estatuto de conservao. Nas medidas de conservao,
podem destacar-se as de gesto de habitats prioritrios,
a gesto de montado ou de zonas ribeirinhas, recuperao
de reas de prados e bosques ripcolas degradados, ou as
de proteco de espcies ameaadas pelo ajustamento do
calendrio das operaes aos seus ciclos biolgicos.
Ao aplicar este modelo de gesto florestal de forma siste-
mtica e contnua s vrias actividades florestais, o Grupo
Portucel potencia o controlo dos seus impactes na biodiver-
sidade e ecossistemas para garantir pelo menos um nvel
de no net loss, e sempre que possvel atingir um net positive
gain a uma escala global.
No domnio da conservao, o Grupo Portucel continuou a
participar em diversas iniciativas, desde o envolvimento em
projectos ou parcerias com organizaes no-governamen-
tais no domnio do ambiente (ONGA), universidades, admi-
nistrao pblica e outras instituies, at vrias aces de
comunicao.
O Grupo manteve o seu relacionamento com o CEAI (Centro
de Estudos da Avifauna Ibrica), com base num protocolo
que visa contribuir para a proteco da guia de Bonelli,
uma espcie com estatuto de conservao de ameaada
presente na Pennsula Ibrica, atravs do qual prestado
apoio tcnico-cientfico na implementao de boas prticas
de compatibilizao da gesto florestal com a conservao
desta espcie.
O Grupo Portucel continuou ainda a participar no projecto
NGP (New Generation Plantations), coordenado pela WWF
Internacional (World Wide Fund for Nature), no qual se
envolveu desde o seu arranque, em 2007. O projecto, que
alcanou j uma enorme visibilidade a nvel internacional
e tem vindo a contar com um nmero crescente de parti-
cipantes, constitui uma plataforma para desenvolver e
promover a adopo das melhores prticas de gesto em
plantaes florestais, baseando-se no conceito de que,
desta forma, se pode manter a integridade dos ecossis-
temas e proteger os altos valores de conservao, garantir
processos eficazes de participao de stakeholders e
contribuir para o crescimento econmico e criao de
emprego.
64
O trabalho desenvolvido pelo Grupo em torno da certificao
e da gesto responsvel das florestas tem originado a sua
participao em diversos eventos e iniciativas de comu-
nicao, alm da colaborao com diversas instituies,
incluindo administrao pblica, universidades, grupos de
trabalho nacionais e internacionais e associaes do sector.
Por exemplo, a sua estratgia inovadora para a conser-
vao de valores naturais tem sido partilhada pelo Grupo
Portucel em diversas oportunidades, nomeadamente nos
case-studies divulgados nas publicaes Biodiversity
and Ecosystem Services Scaling Up Business Solutions
(WBCSD) e Olhar para o futuro: Uma nova reflexo sobre
responsabilidade social corporativa (GRACE Grupo de
Reflexo e Apoio Cidadania Empresarial).
Sendo a vertente social da gesto florestal um dos temas
centrais da terceira fase do NGP, o Grupo publicou em 2013
o case-study Promoting Forest Certification: reaching out
to smallholders and private owners, que retrata as suas
aces nesse domnio.
Por isso, em meados de 2013 o Grupo Portucel reuniu, na
brochura intitulada Sustainable Forest Management Prac-
tices for Green Growth um conjunto de diversos case-
-studies publicados nos ltimos anos e que revelam a forma
como o seu percurso est perfeitamente alinhado com
a temtica da economia verde e da responsabilidade social.
De destacar, ainda, a participao do Grupo na 8 edio da
ExpoFlorestal, considerada a maior feira florestal do Pas,
cujo lema foi, em 2013, Todos pela Floresta. A presena
na ExpoFlorestal 2013 ficou marcada por uma aco de
demonstrao no terreno, com o corte de uma plantao
realizada em 2003 com clones fornecidos pelos Viveiros
Aliana, e pela participao da rea florestal no semi-
nrio internacional Incndios Florestais Sinergias para
Preveno e Combate com uma apresentao subordinada
ao tema Gesto Integrada do Risco de Incndio Opor-
tunidades para Melhorias de Eficcia e Eficincia. O Raiz
(Instituto de Investigao da Floresta e Papel) participou
tambm, expondo o trabalho desenvolvido em matria de
melhoramento gentico do eucalipto e boas prticas silv-
colas, no debate Competitividade dos Empresrios Flores-
tais, tendo o Grupo Portucel dado visibilidade local ao seu
papel e importncia na economia nacional.
65
Integrada nas comemoraes do Dia Mundial da Floresta,
o Grupo participou na 2 edio da Feira da Floresta, uma
iniciativa promovida pela Cmara Municipal de Coimbra com
o objectivo de sensibilizar para a importncia da floresta
no desenvolvimento global sustentvel e de educar para
a preveno dos incndios alertando para a necessidade
de fomentar o correcto ordenamento dos espaos flores-
tais, onde assegurou a sua presena na conferncia Cuidar
para Fruir O Papel da Floresta no Desenvolvimento
Sustentvel.
O contributo do Grupo para a sustentabilidade e a sua
aposta contnua na inovao fez ainda com que o Grupo
Portucel fosse uma das empresas convidadas a participar
no programa Internal Planning Workshop, promovido pela
CUF (Companhia Unio Fabril), em 2013, no qual desen-
volveu o tema How Innovation and Sustainability Embed in
Responsible Forest Management, tendo por base a gesto
florestal.
O reconhecimento de que as florestas plantadas so um
recurso vital para as futuras economias verdes foi, em 2013,
o mote para o 3 Congresso Internacional de Florestas
Plantadas, organizado pela IUFRO (International Union of
Forests Research Organizations), Efiatlantic, FAO e Insti-
tuto Superior de Agronomia, onde o Grupo apresentou os
trabalhos Aces de Conservao nas Florestas Plantadas
da Regio do Mediterrneo e Gesto Adaptativa do Risco
de Incndio em Florestas Plantadas, em dois dos seus
workshops cientficos.
Atendendo importncia estratgica da gesto dos
recursos florestais para o desenvolvimento econmico,
ambiental e social de Portugal, a participao do Grupo
Portucel na Conferncia Rio+20, em 2012, foi destacada
com a publicao de um artigo na Revista Pasta e Papel, em
2013, intitulado Gesto e Certificao Florestal na Indstria
Portuguesa do Papel.
A certificao florestal, um reporting ambiental mais rico na
componente florestal, a sensibilizao ambiental e a apren-
dizagem e partilha de experincias em diversos projectos,
parcerias e iniciativas de comunicao, tm sido a evidncia
do valor percebido pelos stakeholders do Grupo relativa-
mente aos resultados obtidos atravs da gesto respon-
svel dos seus espaos florestais.
66
GESTO DO ABASTECIMENTO DE
MADEIRA E MERCADOS ASSOCIADOS
Abastecimento de Madeiras
Abastecimento de madeira em condies competitivas
como factor crtico para o desenvolvimento do Grupo.
Madeira certificada.
A oferta de rolaria de eucalipto no mercado nacional, a
exemplo dos ltimos anos, tem sido deficitria face s
necessidades de consumo instaladas na Pennsula Ibrica.
Contudo, o Grupo Portucel manteve a tendncia de recupe-
rao iniciada no ano transacto.
O consumo de matria-prima foi da ordem dos 4,27 milhes
de metros cbicos de madeira sem casca.
Na prossecuo da poltica de responsabilidade corpo-
rativa e de envolvimento com as comunidades em que se
insere, o Grupo manteve a forte aposta quer na Certificao
da Gesto Florestal quer na Certificao da Cadeia de
Custdia, como garantes do desenvolvimento sustentado
do negcio.
Foram abastecidos s fbricas cerca de 1,85 milhes de
metros cbicos de madeira certificada, da qual 31% teve
origem nas matas prprias. Toda a restante madeira recep-
cionada teve origem controlada.
Mercado e Comrcio Internacional
de Madeira com Destino Europa
O mercado de woodchips na Europa e em especial na
Pennsula Ibrica tem conhecido grandes desenvolvimentos
nos ltimos anos e as quantidades movimentadas a nvel
mundial tm-se incrementado, apesar do aumento de
custos do petrleo.
Em 2013, face insuficiente oferta de matria-prima
lenhosa no mercado ibrico, o Grupo recorreu ao mercado
internacional com a importao de woodchip carriers prove-
nientes do mercado sul-americano.
Nas compras no mercado internacional de eucalipto o Grupo
Portucel, preocupa-se fortemente em garantir o cumpri-
mento integral de todos os seus standards de respeito
ambiental, social e econmico, tendo adquirido em 2013,
material certificado FSC exclusivamente de plantaes.
Arrendamento e Aquisio de Propriedades
A actividade de angariao de terras em 2013 caracterizou-
-se por um forte crescimento em relao a 2012, prosse-
guindo desta forma o esforo do Grupo para alcanar uma
maior componente de abastecimento prprio e desen-
volver prticas florestais que constituam um estmulo e um
exemplo para os produtores florestais independentes.
Logstica e Transporte Florestal
A rea de logstica e transporte florestal do Grupo foi
responsvel em 2013 por cerca de 64% dos fluxos logsticos
de madeira entrada nos trs centros fabris, movimentando
cerca de 2,7 milhes de metros cbicos equivalentes de
madeira sem casca.
Os fluxos logsticos so realizados por operaes martimas,
ferrovirias e rodovirias, combinando os diferentes meios
de transporte a fim de obter os menores custos, cumprir
os prazos de entregas programados e reduzir impactos
no trafego e nas emisses de CO2. Existem diversas plata-
formas logsticas espalhadas por Portugal e Espanha, que
permitem otimizar os fluxos logsticos e garantir a multimo-
dalidade.
O transporte martimo representou cerca de 32% da movi-
mentaes realizadas, repartindo-se entre operaes
transatlnticas com woodchip carriers e operaes na
costa ibrica partir dos portos da Galiza e Cantbria para
os portos nacionais. O transporte ferrovirio que repre-
sentou cerca de 10% das movimentaes realizadas, visa
a promoo de alternativas menos poluentes que em simul-
tneo reduzam os fluxos rodovirios. O transporte rodovi-
rio, com uma expresso de 58% dos fluxos totais, opera
com uma frota de camies equipados de GPS (Global Posi-
tioning System) com melhorias progressivas na eficincia
da operao e as subsequentes redues de custos.
A logstica associada ao transporte florestal tem conhe-
cido no Grupo Portucel importantes desenvolvimentos
nos ltimos anos conseguindo aumentos de eficincia
nas diversas operaes, que se tem traduzido em melhor
servio prestado, maior segurana, reduo de custo e
ganhos ambientais.
67
Abastecimento de biomassa florestal
para fins energticos
A gesto integrada e sustentvel da floresta, com preocu-
paes ao nvel da conservao da biodiversidade, funda-
mental para o equilbrio na obteno de matria-prima para
a produo de bens transaccionveis de elevado valor
acrescentado, como o caso da pasta e papel, e obteno
de recursos sobrantes de biomassa para a produo de
energia.
Este mercado, embora ainda em fase de consolidao no
territrio nacional, manteve, no ano de 2013, uma oferta
significativa, sobretudo relativamente aos materiais resul-
tantes dos triturados de sobrantes de explorao florestal,
facto que muito contribui para a manuteno de preos.
Pelos factos atrs apontados, o Grupo no sentiu grandes
dificuldades no abastecimento das suas necessidades em
biomassa de origem florestal exclusivamente no mercado
nacional. O abastecimento s centrais, em 2013, de
biomassa para produo de electricidade, em Cacia e em
Setbal, representou cerca de 390 mil toneladas.
Compras e aprovisionamentos (procurement)
Embora a crise econmica europeia tenha abrandado,
a deslocalizao das grandes empresas industriais qumicas
para fora do continente Europeu continua a ser uma
evidncia ao longo do ano 2013, sobretudo, no que se refere
disponibilidade do fornecimento local. Por outro lado,
a produo de produtos qumicos com origem no continente
asitico, resultante do aumento de fornecedores asiticos
no mercado, continua a apresentar vantagens s quais
o Grupo se mantm atento.
Como consequncia da deslocalizao dos grandes forne-
cedores qumicos para fora do continente Europeu para
pases como o Brasil, Rssia India ou China, a disponi-
bilidade local de alguns produtos continua a apresentar
alguma volatilidade de preos, embora este facto no se
tenha reflectido na produo interna do Grupo durante
o ano 2013.
A implementao do Sistema TCO (Total Cost of Owner-
ship), permitiu ao Grupo adquirir vantagens na aquisio
de produtos, prevendo-se que at ao final de 2015 todos
sejam adquiridos atravs deste sistema.
semelhana dos ltimos dois anos (2011 e 2012), o Grupo
privilegiou e acelerou a contratao de novos fornece-
dores de vrias regies fora da Europa, especialmente da
sia evidenciado melhorias de condies por parte destes
fornecedores, tanto a nvel de preos como de custos logs-
ticos associados ao fornecimento.
Tendo como principais objectivos a obteno de poupanas
acima da mdia do mercado, a gesto de fornecimento
eficaz centrado no desenvolvimento de uma base de
fornecimento equilibrada (em nmero, tecnologia e regio),
o Grupo mantm a sua estratgia no sentido de diminuir
a sua dependncia de qualquer fonte de fornecimento para
nveis sustentveis, de forma a desenvolver uma gesto
eficaz do risco associado ao fornecimento de produtos
e servios.
No que diz respeito procura de novos mercados forne-
cedores, durante 2013 o Grupo concluiu com sucesso
a pesquisa no sudoeste asitico, tendo iniciado aces de
avaliao no mercado fornecedor indiano, com resultados
se revelaram muito positivos.
Prev-se que no ano 2014 o Grupo prossiga a sua estra-
tgia de captao de novos mercados fornecedores emer-
gentes neste domnio como por exemplo a India, China,
Golfo Prsico, Amrica e Turquia.
O Grupo concentrar todos os seus esforos para imple-
mentao da estratgia de aprovisionamentos lanada em
2012, prevendo-se que ao longo do ano 2014 seja possvel
concluir as alteraes necessrias quer a nvel organiza-
cional, quer a nvel de formao e desenvolvimento dos
seus Colaboradores.
Ao nvel de exigncia, em 2014 prev-se um reforo da actu-
ao da Empresa junto dos seus fornecedores com especial
incidncia nas seguintes reas:
Tirar o mximo de partido do posicionamento do Grupo
no mercado fornecedor para obter de uma forma contnua
poupanas superiores s condies existentes;
Gesto eficaz da base de fornecimento;
Minimizar o risco da base fornecedora;
Continuar com a melhoria de definio de estratgias
para tirar o mximo partido dos mercados j existentes
de novos mercados;
Rever todos os processos de procurement com o expresso
objectivo de os tornar mais eficientes;
Concluir todos os estudos de mercado planeados;
68
Continuar a reforar o uso de modelos de custo e modelo
TCO (Total Cost of Ownership) como forma de maximizar
retorno nas negociaes de todos os produtos e servios.
AMBIENTE
Para monitorizao e comunicao das emisses de gases
com efeito estufa, as vrias instalaes do Grupo Portucel
submeteram APA- Agncia Portuguesa do Ambiente-,
em 2012, os procedimentos para actualizao dos TEGEE
(Ttulos de Emisso de Gases com Efeito de Estufa), para
o perodo 2013 2020. Deste processo resultou a emisso
de novos ttulos de emisso para cada uma das instalaes,
com novas regras de monitorizao e de comunicao de
resultados entidade competente para o perodo 2013-
2020 e a atribuio definitiva das licenas de emisso.
O estudo, iniciado em 2012, para definio de metodologia
para avaliao das emisses difusas nas trs fbricas do
Grupo foi concludo em 2013, com a colaborao de enti-
dades acreditadas para a monitorizao de emisses
gasosas.
Em 2013, o Grupo Portucel implementou um novo modelo
para a monitorizao e controlo das emisses gasosas
que resultam das suas actividades de combusto. Com
esta nova ferramenta de gesto foram uniformizadas as
metodologias da monitorizao em contnuo e optimizada
a recolha, sistematizao e agregao de informao por
fonte de emisso e por instalao.
Na Figueira da Foz foi construdo em 2013 um novo silo de
casca de alimentao caldeira de biomassa, permitindo
um regime de explorao mais prximo da capacidade
nominal, com reduo da emisso de monxido de carbono
por regularizao das condies de abastecimento de
casca caldeira.
Em Setbal foi feita em 2013 a renovao da caldeira de
biomassa, com introduo de novos nveis de ar secundrio
e tercirio, permitindo reduo das emisses de NOx.
Desempenho Ambiental
Para cumprimento dos compromissos assumidos na Poltica
dos Sistemas de Gesto e na Poltica de Sustentabilidade,
o Grupo Portucel identifica, monitoriza e controla os
aspectos ambientais da sua actividade, tendo como objec-
tivo a sua eliminao ou minimizao, atravs de implemen-
tao de prticas assentes no rigoroso cumprimento da
legislao e no princpio da melhoria contnua.
Os indicadores de desempenho ambiental mantiveram um
bom e sustentado desempenho em todas as instalaes
fabris, como resultado de melhorias processuais que, de
forma consistente, tm vindo a ser implementadas nos
vrios domnios: ar, gua, resduos, energia e materiais.
Tomando como referncia o ano 2009, as melhorias proces-
suais implementadas traduziram-se em ganhos ambien-
tais significativos, por tonelada de produto, pasta e papel,
nomeadamente com diminuio de 20% de utilizao de
gua e cerca de 10% de consumo de energia primria.
As emisses para a gua e ar apresentam, para o mesmo
perodo, uma evoluo muito positiva, verificando-se, por
tonelada de produto, diminuies entre cerca de 20% e 50%.
2009 2010 2011 2012 2013
UTILIZAO DE RECURSOS NATURAIS ANO DE REFERNCIA 2009
110
100
90
80
70
60
Evoluo, %
Energia Primria,
GJ/t produto
gua Utilizada,
m
3
/t produto
69
CONSUMO DE ENERGIA POR FONTE 2013
Biomassa
Gs Natural
Fuel
68%
29%
3%
2009 2010 2011 2012 2013
EFLUENTES ANO DE REFERNCIA 2009
110
100
90
80
70
60
50
40
30
Evoluo, %
SST, Kg/t produto
CBO5, Kg O2/t produto
CQO, Kg O2/t produto
Caudal, m
3
/t produto
2009 2010 2011 2012 2013
EMISSES ATMOSFRICAS ANO DE REFERNCIA 2009
120
100
80
60
40
20
0
Evoluo, %
Partculas, Kg/t produto
SO2, Kg SO2/t produto
NOx, Kg NO2/t produto
70
Sistemas de Gesto
No ano de 2013 o Grupo Portucel, alm de garantir a manu-
teno da certificao dos sistemas de gesto implemen-
tados, programou e certificou o sistema de gesto da
qualidade nos servios de contabilidade; planeamento e
controlo de gesto; gesto de recursos humanos; auditoria
interna; sistemas de informao; procurement e acessoria
jurdica, da empresa do Grupo que gere as reas de suporte,
a Portucel Soporcel Servios Partilhados.
Neste sentido, no decurso do ano foram realizadas audi-
torias externas por entidades acreditadas nos vrios sites
do Grupo, tendo sido assegurada a renovao do sistema
de Gesto Ambiental no Complexo Industrial da Figueira
da Foz. Foram ainda mantidas as certificaes e acredita-
es dos restantes referenciais implementados. O Grupo
procedeu transio para as novas verses das normas
FSC

e PEFC, garantindo o cumprimento das novas exign-
cias impostas pelos diferentes
O Grupo Portucel assumiu o compromisso, na Poltica dos
Sistemas de Gesto, de incorporar nos seus processos
de fabrico apenas material fibroso certificado ou de origem
controlada. Este compromisso assegura que a madeira
e material fibroso utilizados no provm de origens contro-
versas ou fontes inaceitveis, assegurando, ainda, o
cumprimento do regulamento da Unio Europeia relativo
legalidade da madeira (Regulamento n. 995/2010, de 20 de
Outubro 2010 EUTR).
Para dar cumprimento a este compromisso, o Grupo Portucel
desencadeia uma anlise e avaliao de risco da actividade
de aquisio de madeira e/ou produtos da madeira, que
incluiu a verificao de:
Origem do material, rastreando a cadeia de abasteci-
mento desde o operador floresta;
Certificao, validando a informao da entidade certifi-
cadora com a informao do fornecedor, nomeadamente

Portucel
Soporcel
Servios
Partilhados
Fbrica
de Cacia
Complexo
Industrial da
Figueira Foz
Complexo
Industrial de
Setbal
Parques
Exteriores
de Madeira
Bosques do
Atlntico
Certificaes
Qualidade ISO 9001 ISO 9001 ISO 9001 ISO 9001
Ambiente ISO 14001 ISO 14001 ISO 14001
Segurana
OHSAS 18001
NP 4397
OHSAS 18001
NP 4397
OHSAS 18001
NP 4397
Cadeia
responsabilidade
FSC-STD-40-003 / FSC-STD-40-004 / FSC-STD-40-005 / PEFC ST 2002 / PEFC ST 2001
Acreditao Laboratrio ISO/IEC 17025 ISO/IEC 17025 ISO/IEC 17025
71
sobre a certificao e alegao do produto e validade
do certificado;
Cumprimento da legislao no pas de extraco, atravs
da evidncia de registos;
Inexistncia de conflitos, sanes e prevalncia de
extraco/ prticas ilegais.
Para a madeira no certificada, adquirida pelo Grupo
Portucel, est estabelecido um programa de inspeces
atravs de dois mecanismos:
Auditorias documentais a fornecedores, para os abasteci-
mentos no certificados de baixo risco FSC e/ou PEFC;
Programa de verificaes, nas situaes de risco no
especificado das categorias de risco FSC ou de alto risco
PEFC.
Em 2013, todo o material fibroso utilizado na produo de
pasta e papel foi considerado de baixo risco pelos crit-
rios FSC e PEFC, tendo como principal origem a Pennsula
Ibrica. As outras provenincias de material fibroso foram
a Amrica do Sul (madeira certificada) e pases nrdicos
da Unio Europeia (pasta de fibra longa).
No mbito da certificao multisite cadeia de responsabili-
dade FSC e PEFC, durante o ano de 2013, foi adicionado um
novo site, parque exterior de madeira em Portugal, aumen-
tando para 30 o n. de sites abrangidos pelo certificado em
vigor para o Grupo Portucel.
O volume de madeira certificada abastecida s fbricas
representou cerca de 44 % do total de madeira.
A transversalidade dos sistemas de gesto no Grupo
Portucel permite o desenvolvimento de sinergias e partilha
de experincias entre os vrios sites, que se traduzem na
melhoria das prticas e harmonizao dos procedimentos
implementados. Neste sentido, em paralelo com os planos
de melhoria especficos de cada site, foi dada continui-
dade em 2013 ao projecto comum no Grupo Portucel que
visa a melhoria da eficcia operacional. Para este projecto
foi identificado um conjunto de medidas transversais
72
e algumas aplicveis apenas em algumas das fbricas, com
os seguintes objectivos:
Continuar a focalizar os esforos na melhoria contnua
dos processos fabris, atravs de consolidao, extenso
e melhoria de aces j desenvolvidas, traduzidas na
reduo de desperdcio em actividades que no acres-
centem valor;
Continuar a reduzir a variao dos processos na perspec-
tiva de alcanar patamares de eficincia operacional cada
vez mais elevados;
Continuar a desenvolver esforos orientados para a opti-
mizao de custos nas reas operacionais;
Optimizar os custos de aquisio de materiais de consumo
corrente;
Garantir o padro de exigncia a nvel de Segurana,
Ambiente e Qualidade.
O acompanhamento efectuado aos indicadores de
desempenho das aces previstas neste projecto j
permitiu quantificar ganhos do ponto de vista de reduo
de consumos de matrias primas.
Papel Eco-eficiente
Imprimir em papel uma necessidade secular, que foi demo-
cratizada recentemente com as tecnologias de informao,
j que, num passado ainda recente, era uma arte ou privi-
lgio apenas reservados aos profissionais grficos. Actual-
mente, vive-se a era global da liberdade de impresso, quer
no local de trabalho quer em ambiente familiar, com o papel
de escritrio como suporte global.
O papel, pela sua prpria natureza, j de facto um produto
verde. Tendo por base recursos naturais renovveis, tem
um contributo positivo no desenvolvimento e proteco da
floresta. Para alm deste facto, permite um registo perma-
nente, biodegradvel, tem elevadas taxas de reciclagem e
recorre largamente a energias renovveis para o seu fabrico,
tornando-se assim no suporte de comunicao sustentvel.
Portugal hoje o Pas da Europa que mais exporta papel
de escritrio e, paralelamente ao aumento da produo de
papel, verificou-se a nvel nacional um crescimento da rea
florestal. Durante cerca de um sculo (1902-2010), a totali-
dade da rea florestal portuguesa aumentou mais de 60%,e,
na segunda metade do ltimo sculo, a indstria papeleira
teve um importante contributo nesse aumento. A floresta
cobre hoje cerca de 35% do territrio nacional e encontra-
-se repartida por mais de 400 000 proprietrios florestais.
As vantagens ambientais ligadas ao seu consumo so,
assim, uma caracterstica intrnseca do produto. Mas
existem ainda outras vantagens ambientais especficas
das marcas de papel do Grupo que esto intimamente rela-
cionadas com a fibra utilizada como matria- prima, com
o processo produtivo ou com as caractersticas tcnicas
dos produtos fabricados e respectivas marcas.
A estratgia de desenvolvimento, das marcas de papel de
escritrio do Grupo Portucel passa por uma clara aposta em
papis com gramagens inferiores convencional. Na Europa,
onde a gramagem convencional 80 g/m
2
, a empresa
comercializa papis com 75 g/m
2
na gama das marcas
premium do Grupo como Navigator, Pioneer e Explorer, a que
acrescem, na standard, o 70 g/m
2
e o 75 g/m
2
, presentes
nas marcas Discovery, Target e Inacopia Office. No conti-
nente Norte Americano foi j lanado tambm o Navigator
Eco-logical 18 libras, passando o mercado dos EUA a poder
contar com mais uma escolha sustentvel para o consumo
de papel de escritrio de uso dirio, em substituio de
concorrentes que aparecem neste mercado com produto
de peso convencional, ou seja 20 libras.
As marcas de papel do Grupo ostentam ainda certificaes
ou rtulos ambientais como o caso do Ecolabel rtulo
ecolgico da Unio Europeia que promove produtos que
cumprem rigorosos critrios de desempenho ambiental ou
os que se restrigem apenas origem da madeira utilizada
de que so exemplo o FSC e PEFC.
Para o fabrico de papel em Portugal, utiliza-se maioritaria-
mente energia verde com recurso a biomassa, mais do
que utiliza a mdia da indstria europeia. E como matria-
-prima principal, utiliza-se madeira de plantaes sustent-
veis e renovveis de eucalipto, plantadas especificamente
para este fim.
O eucalipto ocupa actualmente cerca de 8,5% do territrio
nacional, sendo a Eucalyptus globulus a espcie principal.
Quando comparado com outras rvores das quais se faz
papel, o recurso ao Eucalyptus globulus permite utilizar
um menor volume de madeira para fabricar papel. Uma
poupana de madeira para fabricar o mesmo nmero de
folhas de papel que ultrapassa mesmo os 40% quando
se compara, por exemplo, com certas resinosas, como o
pinheiro bravo.
73
A verdadeira eco-eficincia desta espcie ainda reve-
lada pela elevada espessura da parede celular das suas
fibras, potenciando, por exemplo, a produo de papel de
escritrio com gramagens inferiores (ex: 75g/m
2
) e quali-
dade igual ou superior a concorrentes Europeus com
80g/m
2
, que recorrem ao fabrico com recurso a outra
espcie de rvore. Est tambm provado que exacta-
mente essa caracterstica celular que permite fibra de
Eucalyptus globulus estar apta a um maior nmero de
reciclagens que as fibras de outras espcies de rvores a
partir das quais se fabrica papel.
de facto muito positivo a espcie de eucalipto existente
em Portugal permitir o recurso a menos madeira para
fabricar o mesmo papel, dar origem a um papel com uma
elevada qualidade para uso e permitir ainda um produto
mais reciclvel posteriori, porque o consumo de deter-
minado tipo de papis com fibra e elevada reciclabilidade
indispensvel para manter o consumo de outro tipo de
papis incorporadores de fibra reciclada.
Mais de dois teros do consumo Europeu de papel e carto
diz respeito a papis de embalagem, papel de jornal e papel
de utilizao higinica e sanitria. Estes produtos, apesar
de apresentarem ciclos de vida curtos, so no entanto uma
pior fonte de matria-prima para reciclar, sendo mesmo,
nalguns casos, impossveis de reciclar. So os naturais utili-
zadores de fibra reciclada e incorporam actualmente a nvel
Europeu as percentagens mais elevadas de fibra reciclada.
O papel de escritrio representa menos de 4% do consumo
europeu de papel e carto. Este e os outros papis para
impresso e escrita (como o papel produzido pela empresa)
so actualmente os grandes incorporadores de fibra virgem,
e como tal os produtos papeleiros mais dinamizadores
e renovadores da floresta a montante. E so igualmente
uma excelente fonte de matria-prima para reciclar depois
no fabrico de outros produtos papeleiros, assegurando
assim a sustentabilidade do ciclo global de recuperao
e reciclagem de papel.
Da a importncia de se adoptar uma estratgia ambiental
racional no papel adquirido, que no de todo sinnimo de
especificar papel reciclado para todo o tipo de papel adqui-
rido. Na procura de uma utilizao racional dos recursos,
o papel de escritrio do Grupo Portucel fabricado com fibra
virgem e com uma gramagem inferior gramagem conven-
cional de facto um excelente exemplo de produto mais
eco-eficiente de uma categoria verde como o papel.
ENERGIA
Em 2013, o Grupo Portucel atingiu uma produo bruta de
energia elctrica de 2 359 GWh, registando-se um aumento
de 25,5% face ao ano anterior devido consolidao, por
aquisio do total do capital, da cogerao de ciclo combi-
nado a gs natural no Complexo Industrial da Figueira da
Foz com designao social de Soporgen, S.A.. Esta produo
total de energia elctrica corresponde a cerca de 5% da
produo total nacional, tendo esta tambm registado um
considervel aumento face ao ano anterior com uma conse-
quente reduo da importao lquida de Espanha.
A consolidao dos vrios investimentos na rea de
produo de energia j registada no ano anterior com a
aquisio integral da cogerao a gs natural da Soporgen
no ano de 2013, apresenta a seguinte evoluo na produo
bruta de energia elctrica do Grupo:
2009
118%
2008
100%
2010
174%
2011
193%
2012
192%
2013
241%
EVOLUO DA PRODUO BRUTA DE ENERGIA ELCTRICA DO GRUPO PORTUCEL
ANO 2008 BASE=100%
260%
230%
200%
170%
140%
110%
80%
50%
74
A produo de electricidade a partir de centrais a biomassa
(3 em regime de cogerao e 2 centrais dedicadas) atingiu
1 242 GWh, um ligeiro acrscimo de 2,3 % face ao ano ante-
rior, representando mais de 50% da estimativa da produo
total nacional em 2013 a partir deste recurso renovvel.
O ligeiro aumento de produo de energia elctrica a partir
desta fonte primria de energia foi conseguido nas coge-
raes a biomassa em contrapartida com algumas perdas
nas centrais termoelctricas a biomassa devido a para-
gens para interveno nas caldeiras e sistemas de arma-
zenamento, transporte e alimentao de biomassa. O ano
de 2013 foi particularmente afectado com vrias avarias
na caldeira da central termoelctrica a biomassa de Cacia
devido essencialmente eroso causada pelos inertes
incorporados na biomassa florestal residual.
O contributo das duas novas centrais termoelctricas a
biomassa, dedicadas s produo de electricidade, repre-
sentou uma produo bruta total de 207 GWh com uma
venda para a rede de 183 GWh, ultrapassando claramente
as expectativas iniciais do projecto de 167 GWh. Esta boa
prestao deve-se essencialmente grande estabilidade
e boa performance de operao e manuteno, apesar de
algumas dificuldades devido s elevadas humidades e teor
de inertes e irregularidades da biomassa residual adquirida.
A nova central de cogerao a gs natural de ciclo combi-
nado de Setbal contribuiu com uma produo bruta
de 581 GWh (-2,9% que o ano anterior devido a um acidente
na turbina a vapor). Esta central de cogerao tem vindo
a incorporar alguns reajustamentos e alteraes no que
diz respeito a determinados componentes mecnicos
das turbinas a gs natural, tendo em vista melhorar a sua
disponibilidade.
A Soporgen, empresa de cogerao agora totalmente
consolidada no Grupo e vocacionada para o fornecimento
de energia trmica ao Complexo Industrial da Figueira da
Foz, produziu 474 GWh em 2013.
Apesar do incremento da produo de energia a partir de
gs natural, associada s necessidades energticas das
fbricas de papel de Setbal e Figueira da Foz, a produo
de energia do Grupo foi essencialmente assegurada em
52,7% por centrais de cogerao e centrais termoelctricas
a biomassa, ou seja, com recurso a combustveis renov-
veis. Importa salientar que a cogerao combina a produo
de energia elctrica com quantidades muito superiores
de energia trmica, tornando-se consideravelmente mais
eficiente do que a convencional produo exclusiva de
electricidade.
2009
100%
2008
100%
2010
122%
2011
136%
2012
135%
2013
138%
EVOLUO DA PRODUO BRUTA DE ENERGIA ELCTRICA
DO ELCTRICA DO GRUPO PORTUCEL A PARTIR DE BIOMASSA
ANO 2008 BASE=100%
140%
120%
100%
80%
60%
75
Bioenergia e Combustveis Fsseis
As duas centrais termoelctricas a biomassa dos Complexos
Industriais de Cacia e de Setbal e as trs centrais de
cogerao a biomassa do Grupo, permitiram consolidar a
sua posio no domnio da produo nacional de energias
renovveis. O grande benefcio em termos de reduo de
emisses de CO2 ter impacto no balano destas emisses
a nvel nacional e na diminuio da dependncia de combus-
tveis fsseis importados, sendo desta forma um contributo
do Grupo para um desgnio nacional. Estima-se que estas
centrais do Grupo Portucel podero evitar emisses de
CO
2
superiores a 460 mil toneladas em termos do balano
nacional.
O Grupo deu continuidade ao abastecimento dos seus
centros de recepo de biomassa, incluindo os situados nas
unidades fabris, permitindo a optimizao da explorao
dos equipamentos de triturao de biomassa adquiridos
e da respectiva logstica relacionada com as operaes
ligadas a este recurso.
O facto de 2013 ser um ano mais hmido e de se utilizar
biomassas florestais mais residuais, com elevados teores
de inertes, acarretou um maior consumo de biomassa por
unidade de energia elctrica produzida.
RECURSOS HUMANOS
No final de 2013, o nmero total de Colaboradores do Grupo
Portucel correspondia a 2 259, dos quais 2 186 com vnculo
laboral permanente.
No mbito da sua poltica de recursos humanos, o Grupo
continuou, em 2013, com um programa de estgios profis-
sionais. Estes estgios permitiram, ao longo de 2013,
acolher durante 9 ou 12 meses, 50 jovens com cursos
tcnico-profissionais, licenciaturas e mestrados em reas
to variadas como Direito, Gesto, Economia, Marketing,
Solicitadoria e Engenharia Florestal, Qumica, Mecnica e
Electrotcnica.
Esta iniciativa reflecte o papel dinamizador do Grupo
Portucel na formao de futuros quadros tcnicos em reas
relevantes para o desenvolvimento do Pas, tendo em vista
aumentar a qualificao e empregabilidade futura destes
jovens, que podero assim ter a sua primeira experincia no
mundo do trabalho numa empresa inovadora e lder interna-
cional no sector onde opera.
O Grupo Portucel continuou a sua aposta no desenvol-
vimento dos seus quadros criando, para o efeito, uma
Direco de Gesto de Talentos e Desenvolvimento Organi-
zacional que ir desenvolver polticas e instrumentos espe-
cficos para os vrios segmentos profissionais, de forma a
que todos os Colaboradores possam atingir um maior nvel
de realizao pessoal e profissional e assim melhor contri-
buir para os objectivos de sustentabilidade do Grupo.
O Grupo Portucel continuou a investir na formao contnua
e na valorizao profissional ao longo do ano 2013, repre-
sentada nas 129 954 horas de formao efectuadas, repar-
tidas por 1 799 aces que abrangeram 2 114 formandos.
de salientar a importncia concedida componente de
higiene e segurana no trabalho, que se traduziu em 18 141
horas de formao, correspondendo a mais de 14% do total
das horas realizadas.
Relativamente ao absentismo, verificou-se em 2013 uma
taxa de 3,73%, sendo que 2,36% diz respeito a situaes de
baixa por doena. Estes nmeros incluem todos os Colabo-
radores do Grupo em Portugal.
76
RESPONSABILIDADE SOCIAL
A Responsabilidade Social continua a ser um dos vectores
estratgicos para o Grupo Portucel, rea onde assume
um papel activo atravs do envolvimento em projectos de
mbito social, cultural, ambiental e educacionais desenvol-
vidos nas regies onde se situam as suas unidades fabris
e reas florestais.
A este nvel, no ano de 2013 o Grupo manteve alguns dos
projectos estruturantes promotores de uma actuao
responsvel e dinamizadora de uma cultura empresarial
considerada prioritria para o seu desenvolvimento, onde
se destacam os seguintes projectos:
Aco D a Mo Floresta, uma iniciativa realizada no
mbito dos Dias Mundiais da Floresta e do Ambiente que
obteve em 2013 a distino de Melhor Campanha de
Responsabilidade Social no mbito do Grande Prmio
APCE 2013 (Associao Portuguesa de Comunicao
de Empresa). Esta distino veio reconhecer o trabalho
desenvolvido pelo Grupo, no mbito da sensibilizao
das populaes para a importncia de cuidar da floresta
e preservar os recursos naturais, bem como a promoo
de polticas ambientais sustentveis. Em 2013, no mbito
da celebrao do Dia Mundial da Floresta, a iniciativa teve
lugar em Aveiro, Figueira da Foz, Monchique, Paredes de
Coura, Setbal e Odemira, onde foram oferecidas cerca
de 4 300 plantas ornamentais e florestais. Foram ainda
promovidas vrias iniciativas de cariz pedaggico envol-
vendo cerca de 1 300 crianas do primeiro ciclo. No Dia
Mundial do Ambiente, o Grupo desenvolveu mais uma
aco de cariz pedaggico, envolvendo cerca de 200
crianas que participaram numa jornada de aprendiza-
gens e diverso em pleno contacto com a natureza na
Herdade de Espirra.
Em 2013 o Grupo promoveu uma vez mais o programa
Portas Abertas, que pela primeira vez incluiu os trs
Complexos Industriais de Cacia, Figueira da Foz e Setbal.
A aco tem como principal objectivo aproximar a empresa
das comunidades envolventes, dando a conhecer a sua
actividade e sua importncia para o desenvolvimento
regional e nacional, para alm de promover a imagem
do Grupo no que se refere sua actuao ao nvel da
preservao ambiental, envolveu cerca de 750 visitantes
abrangendo a visitas de Colaboradores do Grupo e suas
famlias e a comunidade envolvente das zonas onde o
Grupo tem as suas unidades fabris. Lanada em Outubro
de 2011, a iniciativa Portas Abertas j recebeu cerca de
77
2 700 visitantes e tem contribudo de forma decisiva para
uma mudana na percepo dos visitantes sobre o papel
do Grupo, no desenvolvimento de uma actuao respon-
svel ao nvel da gesto florestal, preservao ambiental
e conservao da biodiversidade.
Na vertente educativa, o Grupo manteve a sua estratgia
de apoio e incentivo a projectos de cariz social, estimulando
o esforo conjunto entre a comunidade educativa e o sector
empresarial, onde se destacam os seguintes projectos:
Projecto Pera, um dos projectos mais importantes ao
nvel da responsabilidade social abrangendo a comu-
nidade escolar da comunidade envolvente. No mbito
do Programa Escolar de Reforo Alimentar para o ano
lectivo de 2013/2014, o Grupo estabeleceu protocolos
com agrupamentos escolares da rea de implantao das
unidades fabris de Setbal, Figueira da Foz e Aveiro para
o fornecimento de pequenos-almoos a mais de 150
alunos. Este projecto teve como principal objectivo
conciliar a educao alimentar com a necessidade de
suprir carncias alimentares detectadas em alunos que
frequentam escolas pblicas.
Com o objectivo de promover uma cultura de transpa-
rncia, dilogo e proximidade com as comunidades educa-
tivas, o Grupo desenvolveu vrias iniciativas envolvendo
a populao estudantil, onde se destaca o Programa de
Visitas Escolares, promovido nos Complexo Industriais da
Figueira da Foz e de Setbal. O programa, que em 2013
recebeu cerca de 1 400 alunos, teve como principal objec-
tivo aproximar a Empresa da populao estudantil, dando-
-lhe a conhecer o processo de produo de papel, ao
mesmo tempo que d a conhecer a actuao do Grupo na
economia nacional e regional, contribuindo para a melhoria
da qualidade de vida das comunidades envolventes.
Apoio ao concurso de Ideias e Plano de Negcio Arrisca
C2012/2013 promovido anualmente pela Universidade
de Coimbra para estudantes e docentes. O Prmio Grupo
78
Portucel, na rea da Gesto Sustentvel da Floresta,
visou apoiar um conjunto de iniciativas capazes de
promover a transferncia de conhecimento e inovao
para o domnio da gesto florestal. Em 2012, o prmio foi
entregue ao projecto Tojal, que envolveu a recolha de tojo
para produo de compostos alimentares de ruminantes
e equinos e, em 2013, ao projecto MedroJelly4Diet, desti-
nado produo de doces de medronho de baixo valor
calrico.
Apoio ao concurso de ideias Aveiro Empreendedor,
promovido pela Cmara Municipal de Aveiro, que contou
com a participao de 385 alunos do agrupamento de
escolas de Cacia. O Grupo Portucel apoiou o projecto
desenvolvido por alunos do Agrupamento Escolar de
Cacia, que ganhou o primeiro lugar no concurso de ideias
inserido nesta iniciativa. Este projecto visa o cultivo de
terrenos para produo de alimentos por parte de pessoas
em situao de aposentao ou desemprego.
Atribuio de prmios ao melhor aluno de Matemtica
e ao melhor aluno de Lngua Portuguesa do 1, 2 e 3
Ciclos do Agrupamento de Escolas de Buarcos e Escolas
da Figueira Mar, freguesias do concelho da Figueira da Foz.
De salientar tambm o patrocnio cedido Escola
Secundria do Bocage e Escola Secundria Sebas-
tio da Gama, no qual o Grupo patrocinou a aquisio
de cartes magnticos para os alunos que frequentaram
pela primeira vez estes estabelecimentos de ensino. Esta
funcionalidade proporcionou aos alunos uma maior segu-
rana, uma vez que o pagamento de todas as despesas
passaram a ser efectuadas com o carto.
Ao nvel dos patrocnios e donativos, no ano de 2013 foram
atribudos donativos em papel a escolas e instituies de
solidariedade social, localizadas nas reas de influncia
das unidades fabris. Foram efectuadas 156 doaes para
projectos de cariz social, educacional e cultural que totali-
zaram cerca de 56 toneladas de papel.
O Grupo apoiou diversos seminrios dos quais de destacam:
Conferncia Anual da APE (Associao Portuguesa de
Energia), 12 Congresso Nacional de Manuteno da APMI
(Associao Portuguesa de Manuteno Industrial), Confe-
rncia Electricidade Renovvel. Barreiras do Presente.
Solues para o Futuro da APREN (Associao Portuguesa
de Energias Renovveis); Conferncia O Movimento de
Re-Industrializao, a Internacionalizao e o Crescimento
da Economia da Confederao Empresarial de Portugal,
15 Conferncia da COGEN Portugal Associao Portu-
guesa para a Eficincia Energtica e Promoo da Coge-
rao, Conferncia Porto de Setbal: a Soluo Ibrica
Disponvel da Comunidade Porturia de Setbal.
A vertente cultural tambm mereceu destaque na activi-
dade do Grupo que continuou a apoiar projectos de ndole
cultural e pedaggica, promovendo de forma inequvoca
o papel como suporte de comunicao por excelncia
promotor de cultura e de conhecimento.
Nesse sentido, o Grupo celebrou um protocolo com o
municpio de Santa Maria da Feira para a concepo,
produo e montagem de uma exposio permanente no
Museu do Papel Terras de Santa Maria, subordinada ao
tema Da Floresta ao Papel. Com inaugurao prevista
para o segundo semestre de 2014, a exposio que se
destina fundamentalmente ao pblico escolar, ir recorrer
a tecnologias interactivas permitindo sensibilizar para a
complementaridade existente entre a utilizao do papel,
enquanto suporte de comunicao sustentvel, e o recurso
s novas tecnologias de comunicao digital. O lanamento
desta exposio ir contribuir ainda para uma maior sensi-
bilizao e mobilizao da sociedade, para a importncia
estruturante da fileira florestal do eucalipto na gerao
de valor econmico, social e ambiental para o nosso Pas,
promovendo simultaneamente a divulgao da histria da
indstria papeleira em Portugal.
No campo editorial, e no mbito das Comemoraes dos
500 anos da Biblioteca Geral da Universidade de Coimbra,
o Grupo patrocinou a reproduo das primeiras edies
de um conjunto de obras literrias de alguns dos grandes
nomes da literacia portuguesa tais como Cames, Ea de
Queiroz entre outros.
Dando continuidade sua poltica activa de apoio diver-
sidade paisagstica e florestal, o Grupo estabeleceu uma
parceria com a Fundao Mata do Buaco para a gesto
e recuperao do patrimnio natural e nico da Mata.
A doao de rvores e plantas aromticas, a partilha de
conhecimento e a dinamizao de um programa de sensi-
bilizao, dirigido aos proprietrios limtrofes Mata do
Buaco, tendo em vista a adopo de uma gesto respon-
svel, condio essencial de uma floresta certificada,
constituem alguns dos pilares desta colaborao que certa-
mente ir desempenhar um papel fundamental na conser-
vao e gesto florestal, daquele patrimnio natural nico
e de valor inestimvel.
79
O Grupo patrocinou ainda a criao do Parque Florestal
Rotrio Urbano da Figueira da Foz, numa aco de reabi-
litao paisagstica tendo em vista a criao de um espao
de lazer no centro da cidade. A iniciativa, promovida no
mbito das comemoraes dos 75 anos do Rotary Clube
da Figueira da Foz, contou com o apoio do Grupo atravs
da oferta de plantas de vrias espcies deste novo espao
localizado na Quinta da Borleteira.
No domnio da responsabilidade social interna, o Grupo deu
continuidade iniciativa de homenagear os Colaboradores
que perfizeram 15 e 30 anos de servio. O Grupo hoje uma
referncia no universo empresarial portugus graas ao
empenho e dedicao dos seus Colaboradores.
Juntos Fazemos a Diferena, foi o nome da campanha
de natal solidria promovida internamente para ajudar seis
instituies de solidariedade social de apoio a famlias
carenciadas das regies de Aveiro (Cacia), Figueira da Foz
e Setbal. Complementarmente aos bens doados pelos
Colaboradores do Grupo, as instituies receberam ainda
um apoio financeiro atribudo pelo Grupo que certamente
fez a diferena no natal das famlias abrangidas por estas
instituies seleccionadas.
Em 2013, destaque ainda para o trabalho desenvolvido pelos
Grupos Desportivos que, com o apoio do Grupo Portucel,
concederam benefcios na rea social e educacional aos
Colaboradores e seus familiares, e desenvolveram um leque
variado de actividades na esfera cultural e desportiva com
o objectivo de reforar a coeso interna.
INOVAO, DESENVOLVIMENTO
E INVESTIGAO
Aposta contnua em Produtos Inovadores
Durante o ano de 2013, o Grupo Portucel reforou a sua
aposta no desenvolvimento de novos segmentos de
mercado, tendo alargado a distribuio do Navigator
Students, produto destinado a um pblico estudantil e
adaptado s necessidades dos consumidores mais jovens,
que pretendem obter produtos de qualidade a preos
competitivos, a novas geografias.
Durante este ano, foi tambm lanado o Navigator Platinum
60lb no mercado americano, produto de maior gramagem
especialmente desenvolvido para aplicaes de elevada
qualidade, sobretudo com uso intensivo de cor, garantindo
documentos impactantes.
A marca Multioffice alargou tambm a sua gama de
produtos, passando agora a oferecer aos seus consumi-
dores opes de baixas gramagens (70 g/m
2
e 75 g/m
2
), que
permitem uma poupana de recursos (37% e 32% menos
madeira quando comparadas com um papel de 80g/m
2

standard), bem como nveis elevados de performance, sem
encravamentos.
A aposta do Grupo na melhoria de oferta para mercado
assenta na procura sistemtica da adequao ao mercado
real, mantendo uma anlise exaustiva e permanente das
necessidades dos clientes, bem como dos desenvolvi-
mentos tecnolgicos de impresso e suas rentabilidades,
suportado nas excelentes caractersticas tecnolgicas do
processo de fabrico e superior qualidade das matrias-
-primas utilizadas. Neste sentido, foi dada continuidade
melhoria dos processos internos, permitindo consolidar
a consistncia da qualidade dos produtos e optimizar os
custos de produo associados, com impacto global posi-
tivo na produtividade e eficincia das operaes.
O Grupo desenvolveu e adquiriu conhecimento sobre uma
das tecnologias de impresso com maior crescimento, quer
em termos de equipamentos instalados, quer em consumo
de papel, designada por High Speed Web InkJet, tendo imple-
mentado em 2013 um projecto do qual resultou um produto
inovador no mbito da sua gama e especificamente para
este tipo de tecnologia de impresso digital. A expectativa
de que o Grupo venha a adquirir uma presena consoli-
dada neste mercado emergente.
A relevncia dos projectos de Investigao e Desenvolvi-
mento em que o Grupo est envolvido tem sido reconhecida
pelos organismos oficiais competentes, designadamente a
Agncia de Inovao, o Ministrio da Cincia, Tecnologia e
Ensino Superior e a Fundao para a Cincia e Tecnologia.
No mbito do SIFIDE (Sistema de Incentivos Fiscais em
Investigao e Desenvolvimento Empresarial), estes orga-
nismos tm vindo a certificar como elegveis investimentos
nesta rea. Em 2009, 2010 e 2011 os investimentos reali-
zados ascenderam a 3,7 milhes, 3,8 milhes e 8,4 milhes
de euros, respectivamente. Em 2012 foi candidatado um
investimento de 9,8 milhes de euros e em 2013 foi reali-
zado um investimento superior a 9 milhes de euros.
80
Investigao e Desenvolvimento
Em 2013, o Grupo manteve o investimento em investigao
nas reas florestal, pasta e papel, atravs das actividades
do RAIZ (Instituto de Investigao da Floresta e Papel).
Estas actividades foram desenvolvidas em estreita coope-
rao com as respectivas reas de actividade do Grupo e
diversas entidades do sistema cientfico e tecnolgico.
O projecto de investigao NMC (Novos Materiais Celul-
sicos) apoiado pelo QREN I&DT e promovido pelo Grupo
Portucel, em co-promoo com o RAIZ e um conjunto
alargado de entidades do sistema cientfico nacional,
foi iniciado em Julho 2013 e visa a concepo de novos
materiais celulsicos, micro/nano celuloses e xilanas, para
desenvolvimento de aplicaes avanadas.
Foi concludo o projecto MPAPER, apoiado pelo QREN I&DT
e realizado em colaborao com a Universidade do Minho e
o PIEP (Plo de Inovao em Tecnologia de Polmeros). Este
projecto desenvolveu um sistema que permite simular a
deformao que ocorre no papel resultante de variaes de
humidade e temperatura que se verificam na generalidade
dos processos de impresso.
Na sequncia da concluso do projecto de investigao
Valorcel, realizado em co-promoo pelo Grupo Portucel, o
RAIZ e o PIEP, obteve-se um material compsito com incor-
porao de 30 % de fibra celulsica que pode ser usado na
produo de peas para o sector automvel.
O RAIZ participou no projecto NewFill - Novas cargas mine-
rais modificadas no fabrico de papel, financiado pela FCT e
liderado pela Universidade de Coimbra que visa o aumento
do teor de cargas minerais, factor de elevado relevo no
custo de produo de papel, por via da modificao do PCC
(carbonato de clcio precipitado) e a uma melhoria das liga-
es entre as fibras e as cargas minerais.
O Grupo Portucel e o RAIZ tiveram um papel activo na coor-
denao da elaborao do captulo relativo ao processo
kraft, no mbito da reviso a nvel europeu do documento
de referncia BREF que identifica as melhores tecnologias
81
disponveis no sector e os nveis de emisso a estes asso-
ciados. O documento final dever ser emitido em 2014 e
ser a base para o licenciamento industrial das actividades
de produo de pasta e papel na Europa.
O RAIZ, em conjunto com a Universidade de Aveiro e a
Fbrica de Cacia, desenvolveu um estudo que permitiu a
reduo de AOX (compostos organo-clorados adsorvveis)
visando a garantia de produo de pasta para papel, de
acordo com os exigentes requisitos de rotulagem ecolgica,
0,17 kg/tAD.
O esquema Europeu de rotulagem ecolgica prev nveis
de emisso superiores para o fsforo no efluente lquido
de unidades que comprovem que a origem do fsforo exce-
dentrio natural e provm essencialmente da madeira.
Nesse sentido, o RAIZ realizou um novo balano de fsforo
s unidades fabris do Grupo que permitiu reconfirmar que a
quase totalidade do fsforo descarregado com o efluente
final tem origem na madeira utilizada como matria-prima.
Dinamizou um conjunto de mestrados realizados por alunos
da Universidade de Aveiro com o objectivo de identificar e
desenvolver oportunidades na rea de valorizao de res-
duos gerados nas unidades industriais do Grupo.
Deu tambm apoio Celpa na preparao do dossier dos
pedidos de reclassificao de resduos em subprodutos
junto da Agncia Portuguesa de Ambiente.
O Grupo Portucel investiu nas reas da bioenergia e biorre-
finaria, tendo concludo em 2013 o projecto de investigao
82
BIIPP (Biorrefinaria Integrada na Indstria de Pasta e Papel),
em parceria com as universidades de Aveiro, Coimbra e
Porto, cabendo ao RAIZ garantir o alinhamento entre a
investigao e aplicao industrial.
No mbito deste projecto, foi realizado com sucesso o
estudo de valorizao de lamas primrias da estao de
tratamento de guas residuais para a produo de solu-
es de acares e posterior converso em etanol. A neces-
sidade legar de introduo de biocombustveis na gasolina
j a partir de 2015, favorecendo a produo de etanol celu-
lsico no Pas, abre boas perspectivas de desenvolvimento
nesta rea.
Em colaborao com a Universidade do Porto foi tambm
concluda a investigao de extraco de compostos fen-
licos, produtos orgnicos de elevado valor acrescentado
da casca de eucalipto, tendo sido obtidos extractos com
pureza de 65%.
O projecto de investigao BioBlocks uma iniciativa
do Grupo Portucel atravs da Soporcel em co-promoo
com o RAIZ, a Universidade do Porto, o LNEG, a Universi-
dade de Aveiro, o Instituto Superior Tcnico, o Politcnico
de Bragana e a Biotrend, tendo o apoio do programa
QREN I&DT. O projecto foi iniciado em Julho 2013 e visa a
concepo de novos produtos de base biolgica, solues
de acares e lenhina, como percursores para a bioindstria
de sntese qumica e de biomateriais a partir de fontes reno-
vveis lenho-celulsicas.
Em termos de melhoramento gentico e com vista ao alar-
gamento das combinaes interespecficias a realizar a
mdio foram importados lotes do gnero Corymbia, afim
do gnero Eucalyptus. Os tratamentos de induo floral de
2012 permitiram a florao de 35% das rvores no pomar
de sementes de Espirra, prevendo-se a primeira recolha de
semente em 2014.
No mbito do projecto de propagao do eucalipto prosse-
guiu a monitorizao nutricional e fitossanitria do parque
de ps-me de manilhas dos Viveiros Aliana e o estudo
comparativo do desempenho de ps-me provenientes de
macro e micropropagao. Foram iniciados estudos de reju-
venescimento para avaliar o impacte do rebaixamento de
toias, altura de corte do p-me e variao entre materiais
genticos nas taxas de enraizamento.
Atravs de ferramentas de biotecnologia foi possvel certi-
ficar os clones do pomar de sementes e verificar a identi-
dade do material gentico de Moambique. Para assegurar
a diversidade gentica da populao do programa de
melhoramento gentico, foram verificados os nveis de
diversidade e filiao dos progenitores a cruzar.
Os estudos de fertilizao de povoamentos de eucalipto
realizados com a PSF (Portucel Soporcel Florestal), permi-
tiram desenvolver novos critrios de adubao, visando a
reduo de custo e logstica operacional de aplicao.
Os trabalhos desenvolvidos em conjunto com a PSF permi-
tiram rever a norma tcnica de instalao de povoamentos
de eucalipto, que alm da reduo de custo, as alteraes
promoveram a reduo da intensidade de mobilizao com
benefcios vrios nas caractersticas fsicas, estruturais,
qumicas e biolgicas dos solos.
No mbito do projecto de monitorizao e controlo de
pragas e doenas foi acompanhado o estado fitossani-
trio do patrimnio sob gesto do Grupo. O percevejo do
bronzeamento, Thaumastocoris peregrinus, detectado em
2012, est em expanso e pode vir a ser problemtico em
plantaes de hbridos de Eucalyptus. As galhas do gnero
Ophelimus tambm esto a ter expresso crescente, tendo
sido iniciadas prospeces para determinar a sua distri-
buio e incidncia em diferentes materiais genticos de
eucalipto. De relevo foi tambm a deteco, em plantaes
de Eucalyptus globulus, da psila Blastopsylla occidentalis,
anteriormente reportada para Portugal apenas na espcie
E. camaldulensis, no Algarve, e cujo potencial enquanto
praga ainda desconhecido. Paralelamente, foram reali-
zados estudos para identificar materiais genticos pouco
susceptveis a Mycosphaerella spp., tendo j sido identifi-
cados clones de Eucalyptus globulus pouco susceptveis
doena.
Prosseguiram as actividades de monitorizao e controlo
de Gonipterus platensis numa perspectiva de proteco
integrada, de acordo com o previsto no Plano Nacional de
Controlo das Populaes de Gonipterus platensis, promo-
vido pelo Grupo e que conta com a participao de vrias
entidades, de onde se destacam o ICNF (Instituto de Conser-
vao da Natureza e Florestas), a DGAV (Direco-Geral
de Veterinria), o INIAV (Instituto Nacional de Investigao
Agrria e Veterinria) e a CELPA (Associao da Industria
Papeleira). A distribuio e intensidade dos ataques por G.
platensis evidenciaram o sucesso do controlo qumico que
83
tem vindo a ser implementado. Em termos de luta biolgica,
foram libertados este ano, cerca de 20 000 parasitides
especficos (Anaphes inexpectatus), num esforo conjunto
entre o RAIZ e a Altri Florestal. As monitorizaes de campo
indiciam que a espcie est a estabelecer-se. Relativa-
mente luta gentica, foram acompanhados quatro ensaios
onde est a ser testada a susceptibilidade de diferentes
espcies de eucalipto. Foram identificadas diferenas entre
materiais genticos.
Prosseguiram os estudos sobre mtodos de controlo da
vegetao espontnea, com destaque para o desenvolvi-
mento de modelos de gesto em plantaes operacionais
e para a identificao de mtodos no qumicos de controlo
de accias. Os resultados obtidos, embora de natureza
preliminar, sugerem que o controlo da vegetao espon-
tnea em plantaes de eucalipto ter impacte ao nvel
do aumento da produtividade e tambm em termos de
aumento da biodiversidade.
No mbito da ecofisiologia florestal, a participao do RAIZ
no projecto EUPORIAS permitiu o acesso a uma metodo-
logia inerente a um modelo para estimar variveis clim-
ticas, escala de Portugal continental e Pennsula Ibrica,
com resoluo de 9 km, desenvolvido por uma equipa de
investigao da Faculdade de Cincias de Lisboa.
Com o objectivo de avaliar a resposta do eucalipto rega,
foram avaliados parmetros biomtricos e a sobrevivncia
das plantas em ensaios. Produziu-se uma cobertura altim-
trica para Portugal continental com uma resoluo de 10
metros, com base na digitalizao das curvas de nvel da
cartografia militar.
O projecto de Gesto de Informao Florestal permitiu
a anlise da informao e modelos de gesto de dados
do RAIZ e Portucel Soporcel Florestal. Foi elaborada uma
proposta de desenvolvimento que garante a eficiente
gesto de dados e intercomunicao entre os sistemas.
De forma a suportar a validao e reviso de equaes de
volume de rvore individual, o RAIZ prosseguiu a recolha
de dados pelo mtodo de abate e cubagem rigorosa de
rvores (biometria florestal), que foram utilizados para
caracterizar o erro da avaliao da altura e determinao
de percentagem de casca.
Nas montras tecnolgicas, plataformas de divulgao das
melhores tcnicas silvcolas e materiais genticos para a
cultura do eucalipto em Portugal, foram realizadas diversas
aces de formao.
No mbito do Projecto Moambique foi gerado conhe-
cimento sobre materiais genticos, solos, clima, zonas
homogneas, factores de risco e estimativas de produti-
vidade, que permitiro Portucel Moambique melhorar o
seu planeamento a nvel estratgico, tctico e operacional.
Destaca-se o impacte deste conhecimento na estimativa
da disponibilidade de terras; na estimativa de produtividade
mdia (em m3ssc/ ha /ano), por parcela, zona homognea,
risco de arborizao e extracto de ocupao; na definio
do modelo de interveno de angariao de reas para
plantao; na definio do caderno de encargos; na elabo-
rao do projecto florestal por unidade operacional e na
escolha de planta para produo em viveiro.
O projecto de zonagem abrange o desenvolvimento de
ferramentas que permitem a aplicao do conhecimento
produzido no RAIZ, a determinao do potencial produtivo
das plantaes de eucalipto e dos principais factores que o
condicionam. A avaliao do valor da estao, e dos riscos
inerentes s condies de solo, clima e material gentico,
condicionam a viabilidade do investimento florestal.
Servios partilhados
Procurando seguir critrios de eficincia em todas as acti-
vidades associadas, directa ou indirectamente sua cadeia
de valor, o Grupo promoveu em 2012 a autonomizao das
actividades de suporte na PortucelSoporcel Servios Parti-
lhados. Esta entidade contava, em 31 de Dezembro de 2013,
com 132 colaboradores que actuam nas reas de audi-
toria interna, contabilidade e fiscalidade, jurdica, recursos
humanos, planeamento e controlo de gesto, procurement,
e sistemas de informao.
Os objectivos desta restruturao, mais que a mera agluti-
nao de recursos, so a promoo de ganhos de eficincia
e de qualidade na prestao de servios internos.
Nesta medida, obteve-se durante 2013 a certificao do
sistema de gesto da Portucel Soporcel Servios Parti-
lhados pela norma ISO 9001: 2008, passo que consideramos
relevante na validao dos processos e procedimentos
institudos e na estabilizao de uma cultura de qualidade e
de melhoria contnua, que se estende das unidades opera-
cionais do Grupo para esta unidade de suporte.
84
Para tal, a Portucel Soporcel Servios Partilhados, dispe
de um sistema de acompanhamento de actividades (e
projectos) com custeio dos recursos prprios e baseado
nos tempos gastos por actividade.
Ao longo de 2013, foram diversos os projectos endere-
ados por esta unidade, tanto internos, como o desen-
volvimento de novas ferramentas de oramentao, de
reporte sobre dados financeiros e de sustentabilidade ou
a definio de procedimentos internos de polticas e estra-
tgias de sistemas de informao, mas tambm de apoio a
outras reas do Grupo, como os sistemas de informao de
suporte s reas de abastecimento de madeiras e de silvi-
cultura, bem como assegurando a coordenao do projecto
de regularizao do patrimnio florestal do Grupo, a nvel
registal e cadastral. Esta unidade deu igualmente suporte
montagem e negociao da emisso de obrigaes high
yield emitidas pela Portucel em Maio de 2013, num total de
350 milhes de euros.
Em 2013, a estrutura geriu directamente um oramento de
cerca de 21 000 000 euros, sendo certo que a sua inter-
veno bastante mais abrangente, dado que intervm, via
procurement, nos principais processos negociais de abas-
tecimento das fbricas.
85
PERSPECTIVAS FUTURAS
IMPLEMENTAR O PROJECTO
DE MOAMBIQUE CRIANDO
NOVAS BASES PRODUTIVAS,
TENDO SEMPRE EM CONTA
A COMPONENTE SOCIAL
E AMBIENTAL.
ESTE O NOSSO PAPEL.
IMPLEMENTAR O PROJECTO
DE MOAMBIQUE CRIANDO
NOVAS BASES PRODUTIVAS,
TENDO SEMPRE EM CONTA
A COMPONENTE SOCIAL
E AMBIENTAL.
ESTE O NOSSO PAPEL.
As perspectivas econmicas nos mercados mais desenvol-
vidos comearam a evidenciar sinais mais positivos, embora
subsistam os factores de incerteza, que no permitem consi-
derar como duradouramente ultrapassados as dificuldades
e desequilbrios que tm marcado a economia mundial nos
ltimos anos. Os mercados emergentes devero beneficiar
desta evoluo, embora persistam algumas fragilidades
internas que podero limitar o desenvolvimento destas
economias.
Na zona Euro dever prosseguir a dbil recuperao econ-
mica que se vem verificando nos ltimos tempos, embora
de forma limitada e com assimetrias entre a periferia e o
centro, reflexo do processo de ajustamento financeiro
pblico e privado, e de um ainda frgil sistema bancrio que
dificulta o financiamento economia.
Nos Estados Unidos verifica-se uma recuperao mais
forte e sustentada, reflexo do aumento da procura interna,
suportado em ganhos de produtividade e preo da energia
francamente competitivo e numa poltica fiscal menos
restritiva. O impacto na economia da diminuio dos est-
mulos monetrios j anunciada pela Reserva Federal Ameri-
cana constitui o maior factor de incerteza.
Na China a actividade econmica dever continuar forte,
embora limitada por polticas de crdito e de investimento
mais restritivas, que devero resultar numa ligeira desace-
lerao do crescimento.
Neste enquadramento, o mercado de pasta BEKP tem-se
mostrado bastante resiliente, verificando-se um cresci-
mento da procura global e, em particular, a manuteno de
uma forte procura por parte da China. Num futuro prximo,
o mercado dever manter-se sustentado num significativo
aumento da capacidade de produo de papel tissue e no
encerramento e converso de unidades de produo de
pasta, nomeadamente na China. No entanto, alguma incer-
teza quanto evoluo do mercado de papel, o arranque
das novas capacidades de pasta previstas para 2014
e 2015, a evoluo da relao cambial directa entre o euro
e o dlar, so factores que podero impactar a oferta
e a procura neste mercado.
No mercado de papel UWF, perspectiva-se para 2014 a
continuao de um enquadramento difcil, embora menos
acentuado que em anos anteriores, sendo possvel alguma
estabilizao do consumo. O papel de escritrio, em parti-
cular, que tem demonstrado uma notvel resilincia, poder
ter um desempenho mais positivo. Antecipa-se assim um
incio de ano mais animado, sustentado na melhoria do nvel
de encomendas entre os produtores de papel.
Dever manter-se ainda uma forte presso por parte
dos produtores asiticos, acentuando a tendncia para o
downgrading de qualidade que se tem verificado recen-
temente. O Grupo ir continuar a alargar e consolidar os
seus mercados, reposicionado o seu mix de produtos nos
mercados tradicionais.
REFERNCIAS FINAIS
Em 2013, num contexto econmico particularmente difcil,
o Grupo Portucel voltou a evidenciar a sua solidez e capa-
cidade de adaptao, que os bons resultados alcanados
espelham. Este sucesso resulta de uma conjugao de
esforos, entre os quais cumpre reconhecer a contribuio
dos Clientes, Fornecedores, Instituies Financeiras e de
muitas outras entidades com as quais o Grupo tem desen-
volvido relaes de estreita colaborao. Salienta-se, natu-
ralmente, o reconhecimento a todos os Colaboradores que,
de forma muito profissional, empenhada e competente, do
o melhor do seu esforo para fortalecer o Grupo.
88
DECLARAO A QUE SE REFERE A
ALNEA C) DO N 1 DO ARTIGO 245
DO CDIGO DOS VALORES MOBILIRIOS
Declarao a que se refere a alnea c) do n 1 do artigo 245
do Cdigo dos Valores Mobilirios
Dispe a alnea c) do n 1 do artigo 245 do Cdigo de
Valores Mobilirios que cada uma das pessoas respons-
veis dos emitentes deve fazer um conjunto de declaraes
a previstas. No caso da Portucel foi adoptada uma decla-
rao uniforme, com o seguinte teor:
Declaro, nos termos e para os efeitos previstos na alnea
c) do n. 1 do artigo 245. do Cdigo de Valores Mobilirios
que, tanto quanto do meu conhecimento, o relatrio de
gesto, as contas anuais, a certificao legal de contas e
demais documentos de prestao de contas da Portucel
S.A., todos relativos ao exerccio de 2013 foram elaborados
em conformidade com as normas contabilsticas aplicveis,
dando uma imagem verdadeira e apropriada do activo e do
passivo, da situao financeira e dos resultados daquela
sociedade e das empresas includas no permetro da
consolidao, e que o relatrio de gesto expe fielmente
a evoluo dos negcios, do desempenho e da posio
daquela sociedade e das empresas includas no permetro
da consolidao, contendo uma descrio dos principais
riscos e incertezas com que se defrontam.
Considerando que os membros do Conselho Fiscal e o
Revisor Oficial de Contas subscrevem uma declarao
equivalente no mbito dos documentos que so da sua
responsabilidade, a declarao independente com aquele
texto foi subscrita apenas pelos titulares do rgo de admi-
nistrao, pois s se considerou que esto compreendidos
no conceito de responsveis do emitente os titulares dos
rgos sociais. Nos termos da referida disposio legal,
faz-se a indicao nominativa das pessoas subscritoras
e das suas funes:
Pedro Mendona de Queiroz Pereira - Presidente do
Conselho de Administrao
Jos Alfredo de Almeida Honrio - Presidente da Comisso
Executiva
Manuel Soares Ferreira Regalado - Administrador
Executivo
Adriano Augusto da Silva Silveira - Administrador Executivo
Antnio Jos Pereira Redondo - Administrador Executivo
89
Jos Fernando Morais Carreira Arajo - Administrador
Executivo
Lus Alberto Caldeira Deslandes - Administrador
no Executivo
Manuel Maria Pimenta Gil Mata - Administrador
no Executivo
Francisco Jos Melo e Castro Guedes - Administrador
no Executivo
Jos Miguel Pereira Gens Paredes - Administrador
no Executivo
Paulo Miguel Garcs Ventura - Administrador
no Executivo
CORPOS SOCIAIS
Em 31/12/2013 os rgos sociais da Portucel, S.A. tinham
a seguinte constituio:
MESA DA ASSEMBLEIA GERAL:
Presidente: Francisco Xavier Zea Mantero
Secretrio: Rita Maria Pinheiro Ferreira
CONSELHO DE ADMINISTRAO:
Presidente: Pedro Mendona de Queiroz Pereira
Vogais: Jos Alfredo de Almeida Honrio*
Manuel Soares Ferreira Regalado
Adriano Augusto da Silva Silveira
Antnio Jos Pereira Redondo
Jos Fernando Morais Carreira de Arajo
Lus Alberto Caldeira Deslandes
*
Manuel Maria Pimenta Gil Mata
Francisco Jos Melo e Castro Guedes
Jos Miguel Pereira Gens Paredes
Paulo Miguel Garcs Ventura
COMISSO EXECUTIVA:
Presidente: Jos Alfredo de Almeida Honrio*
Vogais: Manuel Soares Ferreira Regalado
SECRETRIO DA SOCIEDADE:
Efectivo: Antnio Pedro Gomes Paula Neto Alves
Suplente: Antnio Alexandre de Almeida e Noronha da
Cunha Reis
CONSELHO FISCAL:
Presidente: Miguel Camargo de Sousa Eir
Vogais Efectivos: Duarte Nuno dOrey da Cunha
Gonalo Nuno Palha Gaio Pico Caldeira
Vogal Suplente: Marta Isabel Guardalino da Silva
Penetra
*
No dia 31 de Janeiro de 2014, o Dr. Jos Honrio renunciou ao exerccio das funes de Administrador e de Presidente da Comisso Executiva, com
efeitos no dia 28 de Fevereiro, tendo o Conselho de Administrao designado o Eng. Lus Deslandes para desempenhar interinamente as funes de
Presidente da Comisso Executiva a partir dessa data.
**
A partir de Fevereiro de 2014, a sociedade PricewaterhouseCoopers & Associados, SROC, Lda. passou a ser representada por Antnio Alberto
Henrique Assis ou por Jos Pereira Alves.
90
COMISSO DE FIXAO DE VENCIMENTOS:
Presidente: Jos Gonalo Maury
Vogais: Joo Rodrigo Appleton Moreira Rato
Frederico Jos da Cunha Mendona e Meneses
REVISOR OFICIAL DE CONTAS
Efectivo: PricewaterhouseCoopers & Associados SROC, Lda. representada por Antnio Alberto Henrique Assis ou por
Csar Abel Rodrigues Gonalves
**

Suplente: Jos Manuel Henriques Bernardo (ROC)
INFORMAES OBRIGATRIAS
INFORMAES A QUE SE REFEREM OS ARTIGOS 447 E 448 DO CSC
E OS N.
OS
6 E 7 DO ARTIGO 14 DO REG. 5/2008 DA CMVM
(por referncia ao exerccio de 2013)
1. Informao Sobre Valores Mobilirios Detidos pelos Titulares rgos Sociais
a) Valores mobilirios da sociedade detidos pelos titulares dos rgos sociais:
Antnio Jos Pereira Redondo: 6 000 aces
Adriano Augusto da Silva Silveira: 2 000 aces
Duarte Nuno dOrey da Cunha: 16 000 aces e 1 obrigao***
Jos Fernando Morais Carreira de Arajo: 1 obrigao***
Jos Miguel Pereira Gens Paredes: 1 obrigao***
b) Valores mobilirios
****
de sociedades em relao de domnio com a Portucel detidos pelos titulares dos rgos
sociais na acepo do artigo 447 do CSC e do artigo 248-B do CVM:
Jos Alfredo de Almeida Honrio: 20 000 aces e 500 obrigaes da Semapa Sociedade de Investimento e Gesto, SGPS,
S.A.
Manuel Soares Ferreira Regalado: 90 obrigaes da Semapa Sociedade de Investimento e Gesto, SGPS, S.A.
Antnio Jos Pereira Redondo: 5 obrigaes da Semapa Sociedade de Investimento e Gesto SGPS, S.A.
Lus Alberto Caldeira Deslandes: 60 obrigaes da Semapa Sociedade de Investimento e Gesto SGPS, S.A.
Manuel Maria Pimenta Gil Mata: 100 obrigaes da Semapa Sociedade de Investimento e Gesto SGPS, S.A.
Jos Miguel Pereira Gens Paredes: 205 obrigaes da Semapa Sociedade de Investimento e Gesto, SGPS, S.A.
Paulo Miguel Garcs Ventura: 125 obrigaes da Semapa Sociedade de Investimento e Gesto, SGPS, S.A.
Miguel Camargo de Sousa Eir: 50 obrigaes da Semapa Sociedade de Investimento e Gesto, SGPS, S.A.
Duarte Nuno dOrey da Cunha: 2 907 aces e 25 obrigaes da Semapa - Sociedade de Investimento e Gesto, SGPS, S.A.
Maria Rita Carvalhosa Mendes de Almeida Queiroz Pereira: 16 464 aces e 50 obrigaes da Semapa Sociedade de
Investimento e Gesto, SGPS, S.A.
***
As obrigaes da Portucel S.A referidas correspondem s obrigaes com taxa fixa de 5.375% e maturidade em Maio 2020, emitidas pela Portucel e
denominadas 350,000,000 5.375% Senior Notes due 2020
****
As obrigaes da Semapa Sociedade de Investimento e Gesto, SGPS, S.A. referidas neste ponto correspondem s obrigaes, com taxa fixa de
6,85% ao ano e maturidade em 2015, emitidas pela Semapa e denominadas Obrigaes SEMAPA 2012/2015
91
Entidade N de Aces % Capital
% De direitos
de voto no suspensos
Semapa SGPS SA 582 172 407 75,85% 81,01%
Semapa - Soc. de Investimento e Gesto, SGPS, S.A. 340 571 392 44,37% 47,39%
Seinpar Investments B.V. 241 583 015 31,48% 33,62%
Great Earth Projectos, S.A. 1 000 0,00% 0,00%
Seminv - Investimentos, SGPS, S.A. 1 000 0,00% 0,00%
Duarte Nuno dOrey da Cunha (*) 16 000 0,00% 0,00%
(*) Membro dos Orgos Sociais da Portucel
c) Valores mobilirios da sociedade e de sociedades em relao de domnio detidos por sociedades em que os
membros dos rgos de administrao e fiscalizao exercem cargos nos rgos sociais na acepo do artigo
447 do CSC e do artigo 248. - B do CVM:
Cimigest, SGPS, S.A. 3 185 019 aces da Semapa Sociedade de Investimento e Gesto, SGPS, S.A.
Cimo - Gesto de Participaes, SGPS, S.A. 16 199 031 aces da Semapa Sociedade de Investimento e Gesto, SGPS,
S.A.
Longapar, SGPS, S.A. 21 505 400 aces da Semapa Sociedade de Investimento e Gesto, SGPS, S.A.
Sodim, SGPS, S.A. 15 657 505 aces da Semapa Sociedade de Investimento e Gesto, SGPS, S.A.
OEM - Organizao de Empresas, SGPS, S.A. 535 000 aces da Semapa Sociedade de Investimento e Gesto, SGPS,
S.A.
Pedro Mendona de Queiroz Pereira 134 422 aces da Sodim, SGPS, S.A.
d) Aquisio, alienao, onerao ou promessas relativas a valores mobilirios
1
da sociedade ou de sociedades em
relao de domnio pelos titulares dos rgos sociais e sociedades referidos em b) e c):
Jos Fernando Morais Carreira de Arajo adquiriu, no dia 11 de Outubro de 2013, 1 obrigao da Portucel, S.A. ao preo de
102 400 euros;
Jos Miguel Pereira Gens Paredes adquiriu nos dias 29, 30 e 31 de Maio de 2013 e 12 de Junho, 3, 7, 1 obrigao e 14 obri-
gaes da Semapa Sociedade de Investimento e Gesto, SGPS, S.A., todas pelo preo de 1 039,20 euros por obrigao, e
adquiriu 1 obrigao da Portucel, S.A., no dia 29 de Maio de 2013, pelo preo de 103 000,00 euros;
Duarte Nuno dOrey da Cunha adquiriu, no dia 4 de Julho de 2013, 1 obrigao da Portucel, S.A., pelo preo de 100 198,37
euros;
Maude Mendona de Queiroz Pereira Lagos alienou, no dia 2 de Dezembro de 2013, 134 318 aces da Sodim, SGPS, S.A.,
pelo preo de 58,29 euros por aco;
Pedro Mendona de Queiroz Pereira alienou, no dia 7 de Maio de 2013, 134 214 aces da Sodim, SGPS, S.A., pelo preo de
58,00 euros por aco e adquiriu, no dia 2 de Dezembro de 2013, 134 318 aces da Sodim, SGPS, S.A., pelo preo de 58,29
euros por aco;
ZOOM Investment, SGPS, S.A. alienou, no dia 22 de Abril de 2013, 630 000 aces da sociedade pelo preo de 7,021 euros
por aco e 1 996 453 aces da Portucel, S.A. pelo preo de 2,698 euros por aco.
2. Lista de Participaes Qualificadas em 31 de Dezembro de 2013
(nos termos do art20 do Cdigo dos Valores Mobilirios)
92
Data de aquisio N Aces
Preo mdio
(/aco)
Posio
Acumulada
05-06-2013 55 000 2,4941 47 435 045
06-06-2013 80 000 2,5383 47 515 045
07-06-2013 35 541 2,5363 47 550 586
10-06-2013 42 000 2,5347 47 592 586
11-06-2013 95 000 2,4905 47 687 586
12-06-2013 65 971 2,4679 47 753 557
13-06-2013 104 968 2,3973 47 858 525
14-06-2013 49 306 2,3927 47 907 831
17-06-2013 45 000 2,4115 47 952 831
18-06-2013 43 271 2,4366 47 996 102
19-06-2013 52 817 2,4811 48 048 919
21-06-2013 476 132 2,2480 48 525 051
24-06-2013 127 500 2,2219 48 652 551
25-06-2013 64 821 2,2746 48 717 372
26-06-2013 75 384 2,4099 48 792 756
27-06-2013 17 387 2,4315 48 810 143
28-06-2013 36 540 2,4408 48 846 683
01-07-2013 92 004 2,4764 48 938 687
02-07-2013 91 927 2,5168 49 030 614
03-07-2013 295 022 2,3863 49 325 636
04-07-2013 81 506 2,4462 49 407 142
05-07-2013 165 355 2,5054 49 572 497
15-07-2013 50 000 2,5300 49 622 497
Total de aces adquiridas em 2013 2 242 452
Total de aces acumuladas 49 622 497
3. Informaes Sobre Aces Prprias
(ao abrigo do art 66 e do n2 do art 324, ambos do Cdigo das Sociedades Comerciais)
De acordo com os termos do artigo 66 n2 do artigo 324 do Cdigo das Sociedade Comerciais, a Portucel S.A., informa
que durante o exerccio de 2013 procedeu aquisio de 2 242 452 aces prprias, por considerar que estas aquisies
constituam uma boa aplicao para os excedentes de tesouraria da sociedade. Aps estas aquisies, a Portucel S.A. ficou
detentora de 49 622 497 aces prprias, correspondentes a 6,47% do seu capital social.
O detalhe das aquisies efectuadas ao longo do ano detalha-se em baixo.
93
CONTAS CONSOLIDADAS
E ANEXO S DEMONSTRAES
FINANCEIRAS
VISO ESTRATGICA ASSENTE
NUMA SLIDA ESTRUTURA
FINANCEIRA.
ESTE O NOSSO PAPEL.
CONTAS CONSOLIDADAS
E ANEXO S DEMONSTRAES
FINANCEIRAS
VISO ESTRATGICA ASSENTE
NUMA SLIDA ESTRUTURA
FINANCEIRA.
ESTE O NOSSO PAPEL.
Valores em Euros
Nota 2013 2012
4 Trimestre 2013
(no auditado)
4 Trimestre 2012
(no auditado)
Rditos 4
Vendas 1 526 951 626 1 498 559 415 392 649 258 391 267 993
Prestaes de servios 3 657 804 3 055 724 796 187 828 353
Outros rendimentos e g. operacionais 5 - - - -
Ganhos na alienao de activos no correntes 1 033 762 1 337 654 390 603 1 088 590
Outros proveitos operacionais 17 786 057 29 283 960 5 737 086 10 572 510
Variao de justo valor nos activos biolgicos 18 2 283 381 (1 713 381) (10 676) (149 274)
Variao de justo valor nos investimentos financeiros 19 144 728 - - -
Gastos e perdas 6
Inventrios consumidos e vendidos (659 833 383) (608 922 607) (164 705 590) (170 197 450)
Variao da produo 876 942 (3 075 039) (7 371 013) 5 554 028
Materiais e servios consumidos (415 261 449) (392 969 458) (110 090 560) (102 145 838)
Gastos com o pessoal (114 247 516) (125 355 239) (23 695 051) (29 390 056)
Outros gastos e perdas (12 896 110) (14 782 923) (3 314 377) (4 814 532)
Provises lquidas (13 964 192) 14 950 106 (14 166 000) 5 488 077
Depreciaes, amortizaes e perdas por imparidade 8 (102 820 792) (114 173 911) (26 177 996) (35 318 315)
Resultados operacionais 233 710 855 286 194 300 50 041 870 72 784 089
Resultados apropriados de associados e emp. conjuntos 19 - 605 926 - 490 189
Resultados financeiros 10 (14 147 811) (16 298 360) 1 530 811 (3 443 835)
Resultados antes de impostos 219 563 044 270 501 865 51 572 681 69 830 442
Imposto sobre rendimento 11 (9 519 615) (59 316 756) 8 747 075 (18 815 343)
Resultados aps imposto 210 043 429 211 185 109 60 319 756 51 015 100
Interesses no controlados 13 (5 677) (15 979) (3 284) (39 796)
Resultado lquido do exerccio 210 037 752 211 169 129 60 316 472 50 975 304
Resultados por aco
Resultados bsicos por aco, eur 12 0,292 0,289 0,230 0,219
Resultados diludos por aco, eur 12 0,292 0,289 0,230 0,219
DEMONSTRAO DOS RESULTADOS CONSOLIDADOS SEPARADA
EXERCCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2013 E 2012
As notas das pginas 101 a 159 so parte integrante das presentes Demonstraes Financeiras
96
Valores em Euros
Notas 31-12-2013 31-12-2012
ACTIVO
Activos no correntes
Goodwill 15 376 756 383 376 756 383
Outros activos intangveis 16 3 350 257 4 548 581
Activos fixos tangveis 17 1 316 186 000 1 398 755 181
Activos biolgicos 18 111 339 306 109 055 925
Outros activos financeiros 19 229 136 126 032
Investimentos em associadas 19 - 1 790 832
Activos por impostos diferidos 26 30 726 594 38 951 737
1 838 587 676 1 929 984 671
Activos correntes
Inventrios 20 202 925 486 212 387 683
Valores a receber correntes 21 200 812 149 188 359 334
Estado 22 53 050 496 64 384 794
Caixa e equivalentes de caixa 29 524 293 683 329 368 449
981 081 814 794 500 260
Activo total 2 819 669 491 2 724 484 931
CAPITAL PRPRIO E PASSIVO
Capital e reservas
Capital social 25 767 500 000 767 500 000
Aces prprias 25 (94 305 175) (88 933 978)
Reservas de justo valor 213 354 72 822
Reserva legal 75 265 842 66 217 777
Reservas de converso cambial (1 296 817) 945 918
Resultados lquidos de exerccios anteriores 522 172 435 523 626 415
Resultado lquido exerccio 210 037 752 211 169 129
1 479 587 391 1 480 598 083
Interesses no controlados 13 238 543 238 824
1 479 825 935 1 480 836 907
Passivos no correntes
Passivos por impostos diferidos 26 99 279 735 192 367 978
Obrigaes com penses de reforma 27 - 5 314 678
Provises 28 49 317 391 4 653 122
Passivos remunerados 29 771 632 455 473 259 873
Outros passivos 29 46 259 136 13 863 060
966 488 718 689 458 711
Passivos correntes
Passivos remunerados 29 59 702 381 219 744 522
Valores a pagar correntes 30 201 052 536 233 848 436
Estado 22 112 599 923 100 596 354
373 354 839 554 189 313
Passivo total 1 339 843 557 1 243 648 024
Capital prprio e passivo total 2 819 669 491 2 724 484 931
DEMONSTRAO DA POSIO FINANCEIRA CONSOLIDADA
31 DE DEZEMBRO DE 2013 E 2012
97
Valores em Euros
2013 2012
4 Trimestre 2013
(no auditado)
4 Trimestre 2012
(no auditado)
Resultado lquido do perodo 210 043 429 211 185 109 60 319 756 51 015 100
Elementos passveis de reverso na demonstrao dos resultados
Justo valor de instrumentos financeiros derivados 195 599 870 170 342 148 (327 601)
Diferenas de converso cambial (2 435 017) 1 431 833 (386 629) 2 682 690
Impostos sobre os itens supra quando aplicvel (55 066) (274 103) (104 229) 103 194
(2 294 485) 2 027 899 (148 710) 2 458 283
Elementos passveis de reverso no capital prprio
Outras variaes nos capitais prprios de empresas associadas (11 916) (3 382 269) 470 804 (2 952 546)
Ganhos e perdas actuariais (1 980 450) 4 547 550 (1 324 561) 2 006 518
Impostos sobre os itens supra quando aplicvel (31 860) (187 004) (191 672) 120 168
(2 024 226) 978 277 (1 045 429) (825 860)
(4 318 711) 3 006 176 (1 194 139) 1 632 423
Total dos rendimentos e gastos reconhecidos no perodo 205 724 718 214 191 285 59 125 616 52 647 523
Atribuvel a:
Accionistas da Portucel, S.A. 205 724 999 214 173 121 59 120 781 52 651 809
Interesses no controlados (281) 18 164 4 835 (4 286)
205 724 718 214 191 285 59 125 616 52 647 523
DEMONSTRAO DO RENDIMENTO INTEGRAL CONSOLIDADO
98
Valores em Euros
1 de Janeiro
de 2013
Rendimentos
e gastos
reconhecidos no
exerccio
Dividendos
e Reservas
distribudas
(Nota 25)
Aquisio
de Aces
Prprias
Aplicao do
resultado lquido
do exerccio
anterior
(Nota 25)
31 de
Dezembro
de 2013
Capital social 767 500 000 - - - - 767 500 000
Aces prprias (88 933 978) - - (5 371 197) - (94 305 175)
Reservas de justo valor 72 822 140 533 - - - 213 354
Reserva legal 66 217 777 - - - 9 048 065 75 265 842
Reservas de converso cambial 945 918 (2 242 735) - - - (1 296 817)
Resultados de exerccios anteriores 523 626 414 (2 210 551) (201 364 493) - 202 121 064 522 172 435
Resultado lquido exerccio 211 169 129 210 037 752 - - (211 169 129) 210 037 752
1 480 598 082 205 724 999 (201 364 493) (5 371 197) - 1 479 587 391
Interesses no controlados 238 824 (281) - - - 238 543
1 480 836 906 205 724 718 (201 364 493) (5 371 197) - 1 479 825 935
Valores em Euros
1 de Janeiro
de 2012
Rendimentos
e gastos
reconhecidos no
exerccio
Dividendos
e Reservas
distribudas
(Nota 25)
Aquisio
de Aces
Prprias
Aplicao do
resultado lquido
do exerccio
anterior
(Nota 25)
31 de
Dezembro
de 2012
Capital social 767 500 000 - - - - 767 500 000
Aces prprias (42 154 975) - - (46 779 004) - (88 933 978)
Reservas de justo valor (523 245) 596 066 - - - 72 822
Reserva legal 57 546 582 - - - 8 671 195 66 217 777
Reservas de converso cambial (485 916) 1 431 834 - - - 945 918
Resultados de exerccios anteriores 499 721 013 976 093 (164 730 885) - 187 660 194 523 626 415
Resultado lquido exerccio 196 331 389 211 169 129 - - (196 331 389) 211 169 129
1 477 934 849 214 173 122 (164 730 885) (46 779 004) - 1 480 598 083
Interesses no controlados 220 660 18 164 - - - 238 824
1 478 155 509 214 191 286 (164 730 885) (46 779 004) - 1 480 836 907
DEMONSTRAO DE ALTERAES
DE CAPITAIS PRPRIOS CONSOLIDADOS
99
Valores em Euros
Nota 2013 2012
4 Trimestre 2013
(no auditado)
4 Trimestre 2012
(no auditado)
ACTIVIDADES OPERACIONAIS
Recebimentos de clientes 1 616 418 708 1 646 482 380 397 302 160 422 023 880
Pagamentos a fornecedores 1 225 052 148 1 233 552 339 294 702 809 280 264 395
Pagamentos ao pessoal 103 804 758 120 488 129 33 126 140 41 547 099
Fluxos gerados pelas operaes 287 561 802 292 441 913 69 473 211 100 212 385
(Pagamentos)/ recebimentos do imposto sobre
o rendimento
(28 591 906) (60 618 875) (16 191 750) (28 138 267)
Outros (pagamentos)/ recebimentos relativos
actividade operacional
69 274 365 101 173 367 15 294 040 54 422 106
Fluxos das actividades operacionais (1) 328 244 261 332 996 404 68 575 501 126 496 224
ACTIVIDADES DE INVESTIMENTO
Recebimentos provenientes de:
Investimentos financeiros 182 911 - 74 836 -
Activos tangveis 23 146 - - -
Subsdios ao investimento - 32 536 179 - 9 509
Juros e proveitos similares 6 684 722 4 303 268 1 808 121 1 330 690
Dividendos 3 748 14 285 3 748 14 285
Fluxos gerados pelas operaes (A) 6 894 527 36 853 733 1 886 705 1 354 483
Pagamentos respeitantes a:
Investimentos financeiros 11 5 060 493 - - -
Activos tangveis 22 266 771 28 287 308 5 580 245 3 611 291
Fluxos gerados pelas operaes (B) 27 327 264 28 287 308 5 580 245 3 611 291
Fluxos das actividades de investimento (2 = A - B) (20 432 737) 8 566 425 (3 693 540) (2 256 808)
ACTIVIDADES DE FINANCIAMENTO
Recebimentos provenientes de:
Emprstimos obtidos 365 000 000 118 384 759 - 35 633 045
Fluxos gerados pelas operaes (C) 365 000 000 118 384 759 - 35 633 045
Pagamentos respeitantes a:
Emprstimos obtidos 244 400 025 159 434 524 34 548 835 66 575 897
Juros e custos similares 33 431 554 27 066 442 13 567 407 12 746 333
Aquisio de Aces Prprias 14 5 371 197 46 779 004 - -
Dividendos e reservas distribudas 7 201 364 493 164 730 885 86 145 300 -
Fluxos gerados pelas operaes (D) 484 567 269 398 010 854 134 261 541 79 322 230
Fluxos das actividades de financiamento (3 = C - D) (119 567 269) (279 626 096) (134 261 541) (43 689 185)
Variao de caixa e seus equivalentes (1)+(2)+(3) 188 244 254 61 936 734 (69 379 581) 80 550 231
Variao do permetro de consolidao 6 680 980 - - -
Caixa e seus equivalentes no incio do exerccio 329 368 449 267 431 715 329 368 449 267 431 715
Caixa e seus equivalentes no fim do exerccio 18 524 293 683 329 368 449 259 988 868 347 981 946
DEMONSTRAO DE FLUXOS DE CAIXA CONSOLIDADOS
100
(Nas notas, todos os montantes so apresentados em
euros, salvo se indicado o contrrio.)
O Grupo Portucel (Grupo) constitudo pela Portucel, S.A.
(Portucel ou Empresa) e pelas suas subsidirias.
A gnese do Grupo remonta a meados dos anos 50 do
sculo XX, quando uma equipa de tcnicos da Companhia
Portuguesa de Celulose de Cacia tornou possvel que esta
empresa fosse a primeira no mundo a produzir pasta bran-
queada de eucalipto ao sulfato.
Em 1976 foi constituda a Portucel EP como resultado do
processo de nacionalizao da indstria de celulose que,
pela fuso da CPC Companhia de Celulose, S.A.R.L., Socel
Sociedade Industrial de Celulose, S.A.R.L., Celtejo Celu-
lose do Tejo, S.A.R.L., Celnorte Celulose do Norte, S.A.R.L.
e da Celuloses do Guadiana, S.A.R.L. incorporou a Portucel
Empresa de Celulose e Papel de Portugal, E.P.
Posteriormente, como resultado do processo de rees-
truturao da Portucel Empresa de Celulose e Papel de
Portugal, S.A., tendente sua privatizao, formalizou-se em
1993 a constituio da Portucel S.A., em 31 de Maio desse
ano, ao abrigo do Decreto-Lei n 39/93 de 13 de Fevereiro.
Em 1995, esta empresa haveria de ser novamente privati-
zada, sendo ento colocado no mercado uma parte signifi-
cativa do seu capital.
Com o objectivo de reestruturar a indstria papeleira em
Portugal, a Portucel adquiriu a Papis Inapa, em 2000, e a
Soporcel, em 2001. Estes movimentos estratgicos foram
decisivos e deram origem ao Grupo Portucel que actual-
mente o maior produtor europeu e um dos maiores a nvel
mundial de pasta branca de eucalipto e maior produtor
europeu de papis finos no revestidos.
A principal actividade do Grupo consiste na produo
e comercializao de papel fino de impresso e escrita
estando presente de forma materialmente relevante em
toda a cadeia de valor desde a investigao e desen-
volvimento produo florestal, aquisio de madeiras,
produo de pasta branqueada de eucalipto BEKP e
produo de energia trmica e elctrica, bem como a
respectiva comercializao.
A Portucel uma sociedade aberta com o capital social
representado por aces nominativas.
Sede Social: Mitrena, 2901-861 Setbal
Capital Social: Euros 767 500 000
N.I.P.C.: 503 025 798
Estas Demonstraes financeiras consolidadas foram apro-
vadas pelo Conselho de Administrao em 29 de Janeiro de
2014.
Os responsveis da Empresa, isto , os membros do
Conselho de Administrao que assinam o presente rela-
trio, declaram que, tanto quanto do seu conhecimento,
a informao nele constante foi elaborada em conformi-
dade com as Normas Contabilsticas aplicveis, dando uma
imagem verdadeira e apropriada do activo e do passivo, da
situao financeira e dos resultados das empresas inclu-
das no permetro de consolidao do Grupo.
1. RESUMO DAS PRINCIPAIS POLTICAS
CONTABILSTICAS
As principais polticas contabilsticas aplicadas na elabo-
rao destas Demonstraes financeiras consolidadas
esto descritas abaixo.
Relativamente s polticas relacionadas com marcas,
instrumentos financeiros detidos at maturidade e inves-
timentos em associadas, estas no so actualmente apli-
cveis s Demonstraes financeiras apresentadas, sendo
no entanto includas por questes de uniformizao de pol-
ticas com a casa me o Grupo Semapa.
1.1 Bases de preparao
As Demonstraes financeiras consolidadas do Grupo
foram preparadas em conformidade com as Normas Interna-
cionais de Relato Financeiro adoptadas pela Unio Europeia
(IFRS anteriormente designadas Normas Internacionais
de Contabilidade IAS) emitidas pelo International Accoun-
ting Standards Board (IASB) e Interpretaes emitidas pelo
International Financial Reporting Interpretations Committee
(IFRIC) ou pelo anterior Standing Interpretations Committee
(SIC), em vigor data da preparao das referidas Demons-
traes financeiras.
As Demonstraes financeiras consolidadas anexas foram
preparadas no pressuposto da continuidade das operaes,
a partir dos livros e registos contabilsticos das empresas
includas na consolidao (Nota 39), e tomando por base o
custo histrico, excepto para os activos financeiros dispo-
nveis para venda, instrumentos financeiros derivados e
activos biolgicos, que se encontram registados ao justo
valor (Notas 31.3 e 18).
A preparao das Demonstraes financeiras exige a utili-
zao de estimativas e julgamentos relevantes na apli-
cao das polticas contabilsticas do Grupo. As principais
asseres que envolvem um maior nvel de julgamento
NOTAS S DEMONSTRAES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS
31 DE DEZEMBRO DE 2013 E 2012
101
ou complexidade, ou os pressupostos e estimativas mais
significativos para a preparao das referidas Demonstra-
es financeiras, esto divulgados na Nota 3.
1.2 Bases de Consolidao
1.2.1. Subsidirias
Subsidirias so todas as entidades sobre as quais o Grupo
tem o poder de deciso sobre as polticas financeiras e
operacionais, geralmente representado por mais de metade
dos direitos de voto.
A existncia e o efeito dos direitos de voto potenciais que
sejam correntemente exercveis ou convertveis so consi-
derados quando se avalia se o Grupo detm o controlo
sobre outra entidade.
As subsidirias so consolidadas, pelo mtodo integral, a
partir da data em que o controlo transferido para o Grupo,
sendo excludas da consolidao a partir da data em que o
controlo cessa.
O capital prprio e o resultado lquido destas empresas,
correspondentes participao de terceiros nas mesmas,
so apresentados nas rubricas de interesses no contro-
lados, quer na Demonstrao da posio financeira consoli-
dada (de forma autnoma dentro do capital prprio), quer na
Demonstrao dos resultados consolidados. As empresas
includas nas Demonstraes financeiras consolidadas
encontram-se detalhadas na Nota 39.
utilizado o mtodo de compra para contabilizar a aqui-
sio das subsidirias. O custo de uma aquisio mensu-
rado pelo justo valor dos bens entregues, dos instrumentos
de capital emitidos e dos passivos incorridos, ou assumidos
na data de aquisio.
Os activos e passivos identificveis adquiridos e passivos
contingentes assumidos numa concentrao empresarial
so mensurados inicialmente ao justo valor na data de
aquisio, independentemente da existncia de interesses
no controlados. O excesso do custo de aquisio relati-
vamente ao justo valor da parcela do Grupo dos activos
e passivos identificveis adquiridos registado como
Goodwill, o qual se encontra detalhado na Nota 15.
Se o custo de aquisio for inferior ao justo valor dos
activos lquidos da subsidiria adquirida (Goodwill negativo),
a diferena reconhecida directamente na Demonstrao
dos Resultados no exerccio em que apurada.
Os gastos de transaco directamente atribuveis so
imediatamente reconhecidos em resultados.
As transaces internas, saldos, ganhos no realizados
em transaces e dividendos distribudos entre empresas
do Grupo so eliminados. As perdas no realizadas so
tambm eliminadas, excepto se a transaco revelar
evidncia da existncia de imparidade nos activos transfe-
ridos.
Quando data da aquisio do controlo a Portucel j detm
uma participao adquirida previamente, o justo valor dessa
participao concorre para a determinao do Goodwill ou
Goodwill negativo.
Quando a aquisio do controlo efectuada em percen-
tagem inferior a 100%, na aplicao do mtodo da compra
os interesses no controlados podem ser mensurados ao
justo valor ou na proporo do justo valor dos activos e
passivos adquiridos, sendo essa opo definida transaco
a transaco.
Quando ocorrem transaces subsequentes de alienao
ou de aquisio de participaes a interesses no contro-
lados, que no implicam alterao do controlo, no resultam
no reconhecimento de ganhos, perdas ou Goodwill, sendo
qualquer diferena apurada entre o valor da transaco e
o valor contabilstico da participao transaccionada, reco-
nhecida no Capital prprio.
Os resultados negativos gerados em cada perodo pelas
subsidirias com interesses no controlados so alocados
na percentagem detida aos interesses no controlados
independentemente destes se tornarem negativos.
As polticas contabilsticas das subsidirias so ajustadas,
sempre que necessrio, de forma a garantir que as mesmas
so aplicadas de forma consistente por todas as empresas
do Grupo.
1.2.2. Associadas
Associadas so todas as entidades sobre as quais o Grupo
exerce influncia significativa mas no possui controlo,
geralmente com investimentos representando entre 20% a
50% dos direitos de voto. Os investimentos em associadas
so contabilizados pelo mtodo da equivalncia patrimo-
nial.
De acordo com o mtodo da equivalncia patrimonial, as
participaes financeiras so registadas pelo seu custo
de aquisio, ajustado pelo valor correspondente parti-
cipao do Grupo nas variaes dos capitais prprios
(incluindo o resultado lquido) das associadas, por contra-
partida de ganhos ou perdas do perodo ou variaes de
capital, e pelos dividendos recebidos.
As diferenas entre o custo de aquisio e o justo valor dos
activos e passivos identificveis da associada na data de
aquisio, se positivas, so reconhecidas como Goodwill e
mantidas no valor de investimento em associadas. Se essas
diferenas forem negativas so registadas como proveito
do perodo em que so apuradas na rubrica Resultados
apropriados de associadas e empreendimentos conjuntos.
102
Os gastos de transaco directamente atribuveis so
imediatamente reconhecidos em resultados.
feita uma avaliao dos investimentos em associadas
quando existem indcios de que o activo possa estar em
imparidade, sendo registadas como custo as perdas por
imparidade que se demonstrem existir.
Quando a participao do Grupo nas perdas da associada
iguala ou ultrapassa o seu investimento na associada, o
Grupo deixa de reconhecer perdas adicionais, excepto se
tiver incorrido em responsabilidades ou efectuado paga-
mentos em nome da associada.
Os ganhos no realizados em transaces com as asso-
ciadas so eliminados na extenso da participao do Grupo
nas associadas. As perdas no realizadas so tambm
eliminadas, excepto se a transaco revelar evidncia da
existncia de imparidade nos activos transferidos.
As polticas contabilsticas utilizadas pelas associadas na
preparao das suas Demonstraes financeiras individuais
so alteradas, sempre que necessrio, de forma a garantir
consistncia com as polticas adoptadas pelo Grupo.
1.3 Relato por segmentos
Segmento operacional um grupo de activos e operaes
do Grupo cuja informao financeira utilizada no processo
de deciso desenvolvido pela gesto do Grupo.
Os segmentos operacionais so apresentados nestas
Demonstraes financeiras da mesma forma que so apre-
sentados internamente na anlise da evoluo da activi-
dade do Grupo.
Foram identificados quatro segmentos operacionais: papel
de impresso e escrita no revestido UWF (pasta e papel
integrado), pasta branqueada de eucalipto BEKP (pasta
stand alone), floresta e energia.
O Grupo dispe de dois complexos industriais localizados
na Figueira da Foz e em Setbal onde produz BEKP, energia
elctrica e papel UWF. Dispe ainda de um outro complexo
industrial localizado em Cacia onde produz BEKP e energia.
A produo prpria de madeira e cortia efectuada em
plantaes florestais em terrenos prprios e arrendados
situados em territrio nacional. A cortia e a madeira de
pinho produzidas so vendidas a terceiros, enquanto a
madeira de eucalipto essencialmente consumida na
produo de BEKP.
Na produo de UWF consumida uma parte significa-
tiva da produo prpria de BEKP. As vendas de ambos os
produtos BEKP e UWF destinam-se a mais de 100 pases
em todo o mundo.
A produo de energia efectuada principalmente a partir
de biomassa, em cogerao, produzindo-se vapor e elec-
tricidade, sendo o primeiro consumido internamente e a
segunda vendida rede nacional de energia.
As polticas contabilsticas do relato por segmentos so as
utilizadas consistentemente no Grupo. Todas as vendas e
prestaes de servios intersegmentais so apresentados
a preos de mercado e todas as vendas e prestaes de
servios intersegmentais so eliminadas na consolidao.
A informao relativa aos segmentos identificados apre-
sentada na Nota 4.
1.4 Converso cambial
1.4.1. Moeda Funcional e de Relato
Os elementos includos nas Demonstraes Financeiras de
cada uma das entidades do Grupo so mensurados utili-
zando a moeda do ambiente econmico em que a entidade
opera (moeda funcional).
As Demonstraes Financeiras consolidadas so apresen-
tadas em Euros, sendo esta a moeda funcional e de relato
do Grupo.
1.4.2. Saldos e transaces expressos em moedas
estrangeiras
Todos os activos e passivos do Grupo expressos em
moedas estrangeiras foram convertidos para euros utili-
zando as taxas de cmbio vigentes na data da Demons-
trao da posio financeira.
As diferenas de cmbio, favorveis e desfavorveis,
originadas pelas diferenas entre as taxas de cmbio em
vigor na data das transaces e as vigentes na data das
cobranas, pagamentos ou data da Demonstrao da
posio financeira, foram registadas como rendimentos e
gastos na Demonstrao dos resultados consolidados do
exerccio.
1.4.3. Empresas do Grupo
Os resultados e a posio financeira de todas as entidades
do Grupo que possuam uma moeda funcional diferente da
moeda de relato do Grupo so convertidos para a moeda de
relato como segue:
(i) Os activos e passivos de cada Demonstrao da posio
financeira so convertidos taxa de cmbio em vigor na
data das Demonstraes Financeiras;
(ii) Se materialmente relevantes, os rendimentos e os gastos
de cada Demonstrao dos Resultados so convertidos
pelas taxas de cmbio em vigor nas datas das transaces.
Quando tal no acontece, ou quando o custo de tal proce-
dimento ultrapassa os benefcios que dele se retirariam,
utiliza-se na converso dos rendimentos e gastos a taxa de
cmbio mdia dos meses do perodo de reporte.
103
As diferenas de cmbio resultantes do ponto (i) e (ii) acima
so reconhecidas no rendimento integral consolidado.
1.5 Activos intangveis
Os activos intangveis encontram-se registados ao custo
de aquisio deduzido de perdas por imparidade.
1.5.1. Direitos de emisso de CO
2
As Licenas de emisso de CO
2
atribudas ao Grupo, no
mbito do regime CELE Comrcio Europeu de Licenas de
Emisso de gases com efeito de estufa, a ttulo gratuito so
registadas na rubrica Outros activos intangveis, pelo valor
de mercado na data de atribuio por contrapartida de um
passivo, na rubrica Proveitos diferidos Subsdios a reco-
nhecer, de igual montante.
Pelas emisses de CO
2
efectuadas pelo Grupo registado
um gasto operacional por contrapartida de um passivo que
se extinguir com a entrega s autoridades das Licenas
relativas s emisses registadas. O subsdio registado em
resultados na rubrica Outros rendimentos e ganhos opera-
cionais durante o perodo a que se referem as licenas atri-
budas.
As vendas de direitos de emisso daro origem a um ganho
ou perda apurados entre o valor de realizao e o mais
baixo entre o valor do seu reconhecimento inicial ou o valor
de mercado, o qual registado em Outros rendimentos e
ganhos operacionais ou Outros gastos e perdas, respecti-
vamente.
data da Demonstrao da posio financeira as licenas
de emisso em carteira so valorizados ao preo de
mercado, quando este inferior ao custo de aquisio
presumido. Por outro lado, os passivos relativos s respon-
sabilidades com emisses so mensurados ao valor de
mercado das respectivas Licenas de emisso data dessa
Demonstrao de posio financeira.
1.5.2. Marcas
Sempre que numa concentrao de actividades empresa-
riais sejam identificadas marcas, o Grupo procede ao seu
reconhecimento em separado nas Demonstraes finan-
ceiras consolidadas como um activo mensurado ao custo,
o qual corresponde ao seu justo valor na data da aquisio.
Na mensurao subsequente as marcas so reflectidas nas
Demonstraes financeiras consolidadas do Grupo pelo
seu custo, no sendo alvo de amortizao anual, mas sendo
testadas a cada data de relato para efeitos de eventuais
perdas de imparidade.
As marcas prprias no so relevadas nas Demonstraes
financeiras do Grupo, uma vez que correspondem a activos
intangveis gerados internamente.
1.6 Goodwill
O Goodwill representa o excesso do custo de aquisio
face ao justo valor dos activos, os passivos e os passivos
contingentes identificveis das subsidirias/associadas na
data da sua aquisio pelo Grupo. O Goodwill de aquisies
de associadas includo na rubrica de investimentos em
associadas.
O Goodwill de aquisies de subsidirias e associadas no
amortizado e est sujeito a testes de imparidade, numa
base mnima anual, e mais regularmente, caso existam
eventos ou circunstncias que indiciem a existncia de
imparidade. As perdas por imparidade relativas ao Goodwill
no podem ser revertidas. Ganhos ou perdas decorrentes
da venda de uma entidade incluem o valor do Goodwill
lquido que lhe corresponde.
1.7 Activos fixos tangveis
Os activos fixos tangveis adquiridos at Janeiro de 2004,
data da transio, encontram-se registados pelo valor
constante das Demonstraes financeiras preparadas de
acordo com os Princpios contabilsticos geralmente aceites
em Portugal a essa data, incluindo reavaliaes efectuadas
de acordo com os diplomas legais publicados para o efeito
tendo esse sido considerado o custo presumido dos activos
deduzido das amortizaes e das perdas por imparidade
acumuladas.
Os activos fixos tangveis adquiridos posteriormente data
de transio so apresentados ao seu custo de aquisio,
deduzido de depreciaes e perdas por imparidade. O custo
de aquisio inclui todos os dispndios directamente atri-
buveis aquisio dos bens e sua disponibilizao no local
e condies de operacionalidade pretendidos.
Os custos subsequentes so includos no custo de aqui-
sio do bem ou reconhecidos como activos separados,
conforme apropriado, quando provvel que benefcios
econmicos futuros fluiro para a empresa por via da sua
utilizao e o respectivo montante possa ser mensurado
com fiabilidade.
Os gastos com manuteno programada so considerados
como uma componente do custo de aquisio do activo
fixo tangvel, sendo depreciados integralmente at data
prevista da manuteno.
Os demais dispndios com reparaes e manuteno, que
no a manuteno programada, so reconhecidos como um
gasto no perodo em que so incorridos.
104
As depreciaes so calculadas sobre o custo de aquisio,
sendo utilizado essencialmente o mtodo das quotas cons-
tantes, a partir da data em que o activo se encontra dispo-
nivel para uso, utilizando-se as taxas que melhor reflectem
a sua vida til estimada, como segue:
Anos mdios de vida til
Edifcios e outras construes 12 30
Equipamentos:
Equipamento bsico 6 25
Equipamento de transporte 4 9
Ferramentas e utenslios 2 8
Equipamento administrativo 4 8
Taras e vasilhame 6
Outras imobilizaes corpreas 4 10
Os valores residuais dos activos e as respectivas vidas
teis so revistos e ajustados, se necessrio, em cada data
de relato.
Se a quantia escriturada de um activo fixo tangvel for supe-
rior ao seu valor recupervel procede-se ao ajustamento do
seu valor contabilstico para o seu valor recupervel esti-
mado, mediante o reconhecimento de perdas por impari-
dade (Nota 1.8).
Os ganhos ou perdas provenientes do abate ou alienao
de activos fixos tangveis so determinados pela diferena
entre os recebimentos das alienaes e a quantia escritu-
rada do activo, e so reconhecidos na Demonstrao dos
resultados, como outros proveitos ou outros gastos opera-
cionais.
1.8 Imparidade de activos no correntes
Os activos no correntes que no tm uma vida til definida
no so sujeitos a amortizao, sendo objecto de testes de
imparidade anuais. Os activos sujeitos a amortizao so
revistos quanto imparidade sempre que eventos ou alte-
raes nas circunstncias indicarem que o valor pelo qual
se encontram escriturados possa no ser recupervel.
Uma perda por imparidade reconhecida pelo montante do
excesso da quantia escriturada do activo face ao seu valor
recupervel. A quantia recupervel a mais alta de entre o
justo valor de um activo, deduzidos os gastos para venda,
e o seu valor de uso. Para realizao dos testes por impa-
ridade, os activos so agrupados ao mais baixo nvel no
qual se possam identificar separadamente fluxos de caixa
(unidades geradoras de fluxos de caixa a que pertence o
activo), quando no seja possvel faz-lo individualmente,
para cada activo.
Procede-se reverso de perdas por imparidade reconhe-
cidas em perodos anteriores quando se conclui que essas
perdas j no existem ou diminuram (com excepo das
perdas por imparidade do Goodwill ver Nota 1.6). Esta
anlise efectuada sempre que existam indcios que a perda
por imparidade anteriormente reconhecida tenha revertido.
A reverso das perdas por imparidade reconhecida na
Demonstrao dos resultados como Outros rendimentos e
ganhos operacionais, com excepo dos activos financeiros
disponveis para venda (Nota 1.10.4), a no ser que o activo
tenha sido revalorizado, situao em que a reverso corres-
ponder a parte ou totalidade do acrscimo da reavaliao.
Contudo, a reverso da perda por imparidade efectuada
at ao limite da quantia que estaria reconhecida (lquida de
amortizao ou depreciao) caso a perda por imparidade
no tivesse sido registada em perodos anteriores.
1.9 Activos biolgicos
Os activos biolgicos so mensurados ao justo valor,
deduzido dos custos estimados de venda no momento da
colheita. Os activos biolgicos do Grupo correspondem prin-
cipalmente s florestas detidas para produo de madeira
susceptvel de incorporao no processo de fabrico de
BEKP, incluindo ainda outras espcies, como o pinho e o
sobro.
Na determinao do justo valor das florestas foi utilizado
o mtodo do valor presente dos fluxos de caixa descon-
tados, os quais foram apurados atravs de um modelo
desenvolvido internamente, alvo de validao peridica por
avaliadores externos e independentes, no qual foram consi-
derados pressupostos correspondentes natureza dos
activos em avaliao, nomeadamente, a produtividade das
florestas, o preo de venda da madeira deduzido do custo
de corte, das rendas dos terrenos prprios e arrendados,
rechega e transporte, os custos de plantao e manu-
teno, do custo inerente ao arrendamento dos terrenos
florestais e a taxa de desconto.
A taxa de desconto utilizada corresponde a uma taxa de
mercado, sem inflao, determinada tendo em conside-
rao a rentabilidade que o Grupo espera obter dos activos
florestais.
As alteraes de estimativas de crescimento, perodo de
corte, preo, custo e outras premissas so reconhecidas
enquanto variaes de justo valor de activos biolgicos.
No momento do corte, a madeira valorizada pelo seu justo
valor deduzido dos custos estimados desde a at ao ponto
de venda, no caso presente, as unidades fabris.
1.10 Instrumentos financeiros
O Grupo classifica os seus instrumentos nas seguintes
categorias: emprstimos concedidos e contas a receber,
activos financeiros ao justo valor atravs de resultados,
investimentos detidos at maturidade e activos finan-
ceiros disponveis para venda.
A classificao depende do objectivo de aquisio do
instrumento. Os gestores determinam a classificao no
momento de reconhecimento inicial dos instrumentos e
reavaliam essa classificao em cada data de relato.
105
Todas as aquisies e alienaes destes instrumentos
so reconhecidas data da assinatura dos respectivos
contratos de compra e venda, independentemente da data
da sua liquidao financeira.
Os instrumentos so inicialmente registados pelo seu valor
de aquisio, sendo o justo valor equivalente ao preo pago,
incluindo despesas de transaco (excepto no caso dos
activos financeiros ao justo valor atravs de resultados). A
mensurao subsequente depende da categoria em que o
investimento se insere, como segue:
1.10.1. Emprstimos concedidos e contas a receber
Os emprstimos concedidos e contas a receber so activos
financeiros no derivados com pagamentos fixos ou deter-
minveis e que no so cotados num mercado activo.
So originados quando o Grupo fornece dinheiro, bens
ou servios directamente a um devedor, sem inteno de
negociar a dvida.
Estes emprstimos so includos nos activos correntes,
excepto quando a maturidade superior a 12 meses aps a
data da Demonstrao da posio financeira, sendo nesse
caso classificados como activos no correntes.
Os emprstimos concedidos e as contas a receber so
registados na Demonstrao da posio financeira na
rubrica Valores a receber correntes (Nota 21).
1.10.2. Activos financeiros ao justo valor atravs
de resultados
Esta categoria subdividida em i) activos financeiros
detidos para negociao e ii) activos designados ao justo
valor atravs de resultados desde o seu reconhecimento
inicial. Um activo financeiro classificado nesta categoria
se adquirido principalmente com o objectivo de venda a
curto prazo ou se as suas caractersticas levarem sua
categorizao como tal pelos gestores da empresa.
Os activos desta categoria so classificados como
correntes se forem detidos para negociao ou sejam reali-
zveis no perodo at 12 meses desde a data da Demons-
trao da posio financeira. Estes investimentos so
mensurados ao justo valor atravs da Demonstrao dos
resultados.
1.10.3. Instrumentos detidos at maturidade
Os instrumentos detidos at maturidade so activos
financeiros no derivados, com pagamentos fixos ou deter-
minveis e maturidades fixas, que o Grupo tem inteno e
capacidade para manter at maturidade. Esta categoria
de instrumento financeiro est registada ao custo amorti-
zado pelo mtodo da taxa de juro efectiva.
1.10.4. Activos financeiros disponveis para venda
Os activos financeiros disponveis para venda so activos
financeiros no derivados que: i) o Grupo no tem inteno
de manter por tempo indeterminado, ii) so designados
como disponveis para venda no momento do seu reco-
nhecimento inicial ou iii) no se enquadram nas categorias
acima referidas.
Estes instrumentos financeiros so reconhecidos ao valor
de mercado, correspondente ao valor da sua cotao em
mercado activo data da Demonstrao da posio finan-
ceira.
Se no existir mercado activo, onde se transaccionem estes
investimentos, o Grupo determina o seu justo valor atravs
da aplicao de tcnicas de avaliao, que incluem o uso
de transaces comerciais recentes, a referncia a outros
instrumentos com caractersticas semelhantes, a anlise
de fluxos de caixa descontados e modelos de avaliao
de opes modificados para incorporar as caractersticas
especficas do emitente.
As mais e menos valias potenciais resultantes da mensu-
rao destes instrumentos so registadas directamente na
reserva de justo valor, em capitais prprios, at sua venda,
recebimento ou alienao por qualquer forma, momento em
que o ganho ou perda acumulado anteriormente reconhe-
cido na reserva de justo valor includo no resultado lquido
do perodo.
Caso no exista um valor de mercado ou esse valor no
seja possvel de determinar, os instrumentos em causa so
mantidos ao seu custo de aquisio.
O Grupo avalia, em cada data de relato, se h evidncia
objectiva de que um activo financeiro ou um grupo de
activos financeiros sofreram uma perda por imparidade. Se
existir uma diminuio no justo valor dos activos dispon-
veis para venda, por um perodo prolongado, a perda cumu-
lativa calculada pela diferena entre o custo de aquisio
e o justo valor corrente, deduzida de qualquer perda por
imparidade nesse activo financeiro anteriormente reconhe-
cida em resultados anulada atravs do capital prprio e
reconhecida no resultado do perodo.
Uma perda por imparidade reconhecida relativamente a
activos financeiros disponveis para venda revertida se
essa perda tiver sido causada por eventos externos espe-
cficos, de natureza excepcional, que no se espera que se
repitam, mas que acontecimentos externos posteriores
tenham feito reverter. Nestas circunstncias, a reverso
no afecta a Demonstrao dos resultados, registando-
-se a subsequente flutuao positiva do activo atravs da
reserva de justo valor.
106
1.11 Instrumentos financeiros derivados
e contabilidade de cobertura
1.11.1. Instrumentos financeiros derivados
O Grupo utiliza derivados com o objectivo de gerir os riscos
financeiros a que se encontra sujeito.
Apesar dos derivados contratados pelo Grupo correspon-
derem a instrumentos eficazes na cobertura econmica
de riscos, nem todos se qualificam como instrumentos de
cobertura contabilstica de acordo com as regras e requi-
sitos da IAS 39. Os instrumentos que no se qualifiquem
como instrumentos de cobertura contabilstica so regis-
tados no balano pelo seu justo valor e as variaes no
mesmo so reconhecidas em resultados financeiros.
Sempre que possvel, o justo valor dos derivados estimado
com base em instrumentos cotados. Na ausncia de preos
de mercado, o justo valor dos derivados estimado atravs
do mtodo de fluxos de caixa descontados e modelos
de valorizao de opes, de acordo com pressupostos
geralmente utilizados no mercado. O justo valor dos instru-
mentos financeiros derivados encontra-se includo, essen-
cialmente, nas rubricas de Valores a receber correntes e de
Valores a pagar correntes.
Os instrumentos financeiros derivados utilizados para fins
de cobertura podem ser classificados contabilisticamente
como de cobertura desde que cumpram, cumulativamente,
com as seguintes condies:
i) data de incio da transaco a relao de cobertura
encontra-se identificada e formalmente documentada,
incluindo a identificao do item coberto, do instrumento de
cobertura e a avaliao da efectividade da cobertura;
ii) Existe a expectativa de que a relao de cobertura seja
altamente efectiva, data de incio da transaco e ao
longo da vida da operao;
iii) A eficcia da cobertura possa ser mensurada com fiabi-
lidade data de incio da transaco e ao longo da vida da
operao;
iv) Para operaes de cobertura de fluxos de caixa, os
mesmos devem ser altamente provveis de virem a ocorrer.
Sempre que as expectativas de evoluo de taxas de juro
ou de cmbio o justifiquem, o Grupo procura contratar
operaes de proteco contra movimentos adversos,
atravs de instrumentos derivados, tais como interest rate
swaps (IRS), collars de taxa de juro e de cmbio, forwards
cambiais, etc.
Na seleco de instrumentos so essencialmente valo-
rizados os aspectos econmicos dos mesmos. So igual-
mente tidas em conta as implicaes da incluso de cada
instrumento adicional na carteira de derivados existentes,
nomeadamente os efeitos em termos de volatilidade nos
resultados.
1.11.2. Cobertura de fluxos de caixa (risco de taxa
de juro, preo e taxa de cmbio)
O Grupo, na sua gesto da exposio s taxas de juro e de
cmbio, realiza cobertura de fluxos de caixa.
Estas operaes so registadas na Demonstrao da
posio financeira pelo seu justo valor e, na medida em
que sejam consideradas coberturas eficazes, as variaes
no justo valor so inicialmente registadas no rendimento
integral do perodo. Se as operaes de cobertura apresen-
tarem ineficcia, o ganho ou a perda da decorrente regis-
tada directamente em resultados.
Os montantes acumulados em capital prprio so trans-
feridos para resultados quando o item coberto afecta
a Demonstrao de resultados (por exemplo, quando a
venda futura coberta se materializa). O ganho ou a perda
correspondente componente eficaz dos swaps de taxa
de juros que se encontrem a cobrir financiamentos de taxa
varivel, reconhecido na rubrica de resultados financeiros.
No entanto, quando a transaco futura que se encontra
coberta, origina o reconhecimento de um activo no finan-
ceiro (por exemplo, um inventrio ou um activo fixo tangvel),
os ganhos e perdas anteriormente diferidos no capital
prprio so includos na mensurao inicial do custo do
activo.
Quando um instrumento de cobertura expira ou vendido,
ou quando a cobertura deixa de cumprir os critrios
exigidos para a contabilidade de cobertura, os ganhos e
perdas acumuladas no capital prprio so reciclados para
a Demonstrao de resultados, excepto quando o item
coberto uma transaco futura em que os ganhos e
perdas acumuladas constantes do capital prprio a essa
data permaneam no capital prprio, caso em que apenas
sero reciclados para a Demonstrao de resultados
quando a transaco for reconhecida na Demonstrao de
resultados.
1.11.3. Cobertura de investimento lquido
no estrangeiro (risco de taxa de cmbio)
Na sua gesto da exposio s taxas de cmbio, o Grupo
procede cobertura da exposio cambial em investi-
mentos em entidades no estrangeiro (Net investment)
atravs da contratao de forwards cambiais.
Os referidos forwards cambiais encontram-se registados
ao justo valor na Demonstrao da posio financeira
consolidada.
As coberturas contratadas para investimentos em opera-
es estrangeiras so registadas de forma semelhante s
coberturas de cash flows. Ganhos e perdas no instrumento
de cobertura relacionados com a sua componente efectiva
so reconhecidos no rendimento integral do perodo. Os
107
ganhos e perdas relacionados com a componente ineficaz
so reconhecidos na Demonstrao de resultados. Ganhos
e perdas acumulados no capital prprio so includos na
Demonstrao de resultados quando a operao estran-
geira for alienada.
1.12 Imposto sobre o rendimento
1.12.1. Imposto corrente e diferido
O imposto sobre o rendimento inclui imposto corrente e
imposto diferido. O imposto corrente sobre o rendimento
determinado com base nos resultados lquidos, ajustados
em conformidade com a legislao fiscal vigente data da
Demonstrao da posio financeira, considerando para
os perodos intercalares a melhor estimativa da taxa anual
efectiva de imposto.
O imposto diferido calculado com base nas diferenas
temporrias entre os valores contabilsticos dos activos e
passivos e a respectiva base de tributao. Para a determi-
nao do imposto diferido utilizada a taxa de imposto que
se espera estar em vigor no perodo em que as diferenas
temporrias sero revertidas sendo, falta de melhor infor-
mao, a vigente data da elaborao das Demonstraes
financeiras.
So reconhecidos impostos diferidos activos sempre que
exista razovel segurana de que sero gerados lucros
futuros contra os quais podero ser utilizados. Os impostos
diferidos activos so revistos periodicamente e reduzidos
sempre que a sua utilizao deixe de ser provvel.
Os impostos diferidos so registados como gasto ou ganho
do perodo, excepto se resultarem de valores registados
directamente em rubricas de capital prprio, situao em
que o imposto diferido registado na mesma rubrica que a
transaco que o originou.
Os incentivos fiscais atribudos no mbito de projectos de
investimento a desenvolver pelo Grupo so reconhecidos
em resultados do exerccio na medida da existncia de
matria colectvel nas empresas beneficirias que permita
a sua utilizao.
O montante de imposto a incluir quer no imposto corrente,
quer no imposto diferido, que resulte de transaces ou
eventos reconhecidos em reservas, registado directa-
mente nestas mesmas rubricas, no afectando o resultado
do perodo.
1.12.2. Grupo fiscal
A generalidade das empresas do Grupo residentes em
Portugal tributada no mbito do Regime Especial de
Tributao de Grupos de Sociedades (RETGS) desde
2003. A Portucel lidera este Grupo fiscal, constitudo pelas
empresas com uma participao igual ou superior a 90%
e que cumprem as condies previstas no artigo 69 e
seguintes do Cdigo do IRC.
As empresas includas no RETGS apuram e registam o
imposto sobre o rendimento tal como se fossem tributadas
numa ptica individual. Caso sejam apurados ganhos na
aplicao deste regime, estes so registados como uma
reduo da carga fiscal da Portucel, como sociedade domi-
nante.
1.13 Inventrios
Os inventrios encontram-se valorizados de acordo com os
seguintes critrios:
i. Mercadorias e matrias-primas
As mercadorias e as matrias-primas encontram-se valo-
rizadas ao mais baixo entre o custo de aquisio e o valor
realizvel lquido. O custo de aquisio inclui as despesas
incorridas at ao armazenamento, utilizando-se o custo
mdio ponderado como mtodo de custeio das sadas.
ii. Produtos acabados e intermdios e produtos
e trabalhos em curso
Os produtos acabados e intermdios e os produtos e traba-
lhos em curso encontram-se valorizados ao mais baixo
entre o custo de produo (que inclui o custo das matrias-
-primas incorporadas, mo-de-obra e gastos gerais de
fabrico, tomando por base o nvel normal de produo) e o
valor realizvel lquido.
O valor realizvel lquido corresponde ao preo de venda
estimado deduzido dos custos estimados de acabamento
e de comercializao. As diferenas entre o custo de
produo e o valor realizvel lquido, se inferior, so regis-
tadas em custos operacionais.
1.14 Valores a receber correntes
Os saldos de clientes e outros activos correntes so inicial-
mente contabilizados ao justo valor e subsequentemente
mensurados pelo seu custo amortizado, ajustados de even-
tuais perdas esperadas na sua cobrana, necessrias para
os apresentar ao seu valor realizvel lquido esperado.
Essas perdas so registadas quando existe uma evidncia
objectiva de que o Grupo no receber a totalidade dos
montantes em dvida conforme as condies originais das
contas a receber e mecanismos de cobertura de riscos de
crdito existentes.
1.15 Caixa e equivalentes de caixa
A rubrica de caixa e equivalentes de caixa inclui caixa, dep-
sitos bancrios e outros investimentos de curto prazo com
maturidade at 3 meses, que possam ser imediatamente
mobilizveis sem risco significativo de flutuaes de valor.
108
1.16 Capital Social e Aces Prprias
As aces ordinrias so classificadas no capital prprio.
Os gastos directamente atribuveis emisso de novas
aces ou outros instrumentos de capital prprio so apre-
sentados como uma deduo, lquida de impostos, ao valor
recebido resultante desta emisso.
Os gastos directamente imputveis emisso de novas
aces ou opes para a aquisio de um negcio so inclu-
dos no custo de aquisio, como parte do valor da compra.
Quando alguma empresa do Grupo adquire aces da
empresa-me (aces prprias) o pagamento, que inclui
os custos incrementais directamente atribuveis (lquidos
de impostos), deduzido ao capital prprio atribuvel aos
detentores do capital da Empresa at que as aces sejam
canceladas, reemitidas ou alienadas.
Quando tais aces so subsequentemente vendidas
ou reemitidas, qualquer recebimento, lquido dos gastos
de transaco directamente atribuveis e de impostos,
reflectido directamente no capital prprio e no em resul-
tados do exerccio.
1.17 Passivos remunerados
Os passivos remunerados so inicialmente reconhecidos
ao justo valor, lquido dos gastos de transaco incorridos.
Os passivos remunerados so subsequentemente apre-
sentados pelo seu custo amortizado; qualquer diferena
entre os recebimentos (lquidos dos gastos de transaco)
e o valor de reembolso reconhecida na Demonstrao
dos resultados ao longo do perodo da dvida, utilizando o
mtodo da taxa de juro efectiva.
Os passivos remunerados so classificados no passivo
corrente, excepto se o Grupo detm um direito incondicional
de diferir a liquidao do passivo por, pelo menos, 12 meses
aps a data da Demonstrao da posio financeira.
1.18 Encargos financeiros com emprstimos
Os encargos financeiros relacionados com emprstimos
so geralmente reconhecidos como gastos financeiros, de
acordo com o princpio da especializao dos exerccios e
em conformidade com o mtodo da taxa de juro efectiva.
Os encargos financeiros de emprstimos genricos e
especficos directamente relacionados com a aquisio,
construo ou produo de activos fixos, cujo perodo de
construo ou produo seja superior a um ano, so capi-
talizados, fazendo parte do custo do activo. A capitalizao
destes encargos comea aps o incio da preparao das
actividades de construo ou desenvolvimento do activo
e interrompida aps o incio de utilizao ou quando o
projecto em causa se encontre suspenso.
Quaisquer proveitos financeiros gerados por perodos de
emprstimos, especficos para investimentos em activos
qualificveis, so deduzidos aos encargos financeiros eleg-
veis para capitalizao.
1.19 Provises
So reconhecidas provises sempre que o Grupo tenha uma
obrigao legal ou construtiva, como resultado de aconte-
cimentos passados, relativamente qual seja provvel que
uma sada de recursos se torne necessria para a liquidar,
e possa ser efectuada uma estimativa fivel do montante
dessa obrigao.
No so reconhecidas provises para perdas operacionais
futuras. As provises so revistas na data da Demons-
trao da posio financeira e das respectivas origens e
ajustadas de modo a reflectir a melhor estimativa a essa
data.
O Grupo incorre em dispndios e assume passivos de
carcter ambiental. Assim, os dispndios com equipa-
mentos e tcnicas operativas que assegurem o cumpri-
mento da legislao e dos regulamentos aplicveis (bem
como a reduo dos impactos ambientais para nveis que
no excedam os correspondentes a uma aplicao vivel
das melhores tecnologias disponveis as referentes mini-
mizao do consumo energtico, das emisses atmosf-
ricas, da produo de resduos e do rudo) so capitalizados
quando se destinem a servir de modo duradouro a activi-
dade do Grupo, e se relacionem com benefcios econmicos
futuros, permitindo prolongar a sua vida til, aumentar a
capacidade ou melhorar a segurana ou eficincia de outros
activos detidos pelo Grupo.
1.20 Penses e outros benefcios
a empregados
1.20.1. Planos de penses de benefcios definidos
e prmios de reforma
No passado, algumas subsidirias do Grupo assumiram
o compromisso de pagar aos seus empregados presta-
es pecunirias a ttulo de complementos de penses
de reforma por velhice, invalidez, reforma antecipada e
penses de sobrevivncia, constituindo planos de penses
de benefcios definidos.
Conforme referido na Nota 27, o Grupo constituiu Fundos
de Penses autnomos como forma de financiar a quase
totalidade das suas responsabilidades por aqueles paga-
mentos.
Do mesmo modo, at 2013, a Portucel assumiu a obrigao
de pagar um prmio de reforma, equivalente a 6 meses de
vencimento, no caso de o empregado se reformar na data
normal da reforma de 65 anos. O valor actual das respon-
sabilidades por pagamentos futuros de reforma e prmios
de reforma era determinado por clculo actuarial e regis-
109
tado como custo do perodo medida que os servios eram
prestados pelos empregados, potenciais beneficirios, nos
termos do IAS 19.
Deste modo a responsabilidade total do Grupo estimada,
pelo menos, semestralmente, data dos fechos intercalar e
anual de contas, para cada plano separadamente, por uma
entidade especializada e independente de acordo com o
mtodo das unidades de crdito projectadas.
Os gastos por responsabilidades passadas, que resultem
da implementao de um novo plano ou acrscimos nos
benefcios atribudos, so reconhecidos imediatamente em
resultados, nas situaes em que os benefcios se encon-
trem a ser pagos ou se encontrem vencidos.
A responsabilidade assim determinada apresentada na
Demonstrao da posio financeira, deduzida do valor de
mercado dos fundos constitudos, na rubrica de Benefcios
a empregados no passivo, no caso de insuficincia e no
activo, em situaes de sobre-financiamento.
Os desvios actuariais, resultantes das diferenas entre os
pressupostos utilizados para o apuramento das respon-
sabilidades com os planos e a evoluo real das variveis
actuariais (bem como de alteraes efectuadas aos pres-
supostos e do diferencial entre o valor esperado da renta-
bilidade dos activos dos fundos e a sua rentabilidade) so
reconhecidos, quando incorridos, directamente nos capitais
prprios.
Os ganhos e perdas gerados por um corte ou uma liqui-
dao de um plano de penses de benefcios definidos so
reconhecidos nos resultados do exerccio em que o corte ou
a liquidao ocorre.
Um corte ocorre quando se verifica uma reduo material
no nmero de empregados abrangidos pelo Plano ou este
alterado para que os benefcios atribudos sejam reduzidos,
com efeito material, originando assim uma reduo nas
responsabilidades com o plano.
1.20.2. Planos de penses de contribuio definida
Outras subsidirias do Grupo assumiram compromissos
relativos contribuio para planos de contribuio defi-
nida de uma percentagem dos vencimentos dos funcion-
rios abrangidos por esses planos, por forma a proporcionar
um complemento de penses de reforma por velhice, inva-
lidez e penses de sobrevivncia.
Para este efeito, foram constitudos Fundos de Penses
que visam a capitalizao daquelas contribuies, para os
quais os funcionrios podem ainda efectuar contribuies
voluntrias.
Desta forma, a responsabilidade com estes planos corres-
ponde contribuio a efectuar para os fundos tendo por
base a percentagem da massa salarial definida nos respec-
tivos Acordos, correspondendo estas contribuies ao
gasto do perodo, no qual so reconhecidas, independente-
mente do momento da sua liquidao.
1.20.3. Frias, subsdio de frias e prmios
De acordo com a legislao vigente, os trabalhadores tm,
anualmente e se admitidos at 2003, direito a 25 dias teis
de frias (22 dias se contratados aps 2003), bem como a
um ms de subsdio de frias, direito esse adquirido no ano
anterior ao do seu pagamento.
De acordo com o Sistema de Gesto de Desempenho
vigente, todos os Colaboradores e os membros do Conselho
de Administrao podero vir a beneficiar de uma gratifi-
cao (prmio), condicionado ao cumprimento dos objec-
tivos definidos anualmente.
Assim, estas responsabilidades, quando existam, so regis-
tadas no perodo em que todos os Colaboradores, incluindo
os membros do Conselho de Administrao, adquirem o
respectivo direito, independentemente da data do seu
pagamento, sendo o saldo por liquidar data da Demons-
trao da posio financeira relevado na rubrica de Valores
a pagar correntes.
1.21 Valores a pagar correntes
Os saldos de fornecedores e outros passivos correntes so
inicialmente registados ao justo valor e subsequentemente
mensurados pelo seu custo amortizado.
1.22 Subsdios
Os subsdios estatais so reconhecidos apenas quando
existe segurana de que o Grupo cumprir as condies
inerentes sua atribuio designadamente o investimento
efectivo nas aplicaes relevantes, e que os subsdios
sero recebidos.
Os subsdios ao investimento recebidos com o objectivo
de compensar o Grupo por investimentos efectuados em
activos imobilizados so includos na rubrica Valores a
pagar correntes e no correntes, consoante o perodo espe-
rado do seu reconhecimento, e reconhecidos em resultados
durante a vida til estimada do respetivo activo subsidiado
por deduo ao valor das respectivas amortizaes.
Os subsdios explorao, recebidos com o objectivo de
compensar o Grupo por gastos incorridos, so registados
na Demonstrao dos resultados de forma sistemtica
durante os perodos em que so reconhecidos os gastos
que aqueles subsdios visam compensar, bem como o valor
acumulado dos perodos anteriores ao reconhecimento
inicial do subsdio.
Os subsdios relacionados com activos biolgicos valori-
zados pelo seu justo valor, conforme o IAS 41, so reconhe-
cidos na Demonstrao dos resultados quando os termos e
condies de atribuio do subsdio estiverem satisfeitos.
110
1.23 Locaes
Os activos imobilizados adquiridos mediante contratos de
locao financeira bem como as correspondentes respon-
sabilidades so contabilizados pelo mtodo financeiro.
De acordo com este mtodo, o custo do activo registado
no Activo fixo tangvel, a correspondente responsabilidade
registada no passivo na rubrica de Passivos remunerados,
e os juros includos no valor das rendas e a amortizao do
activo, calculada conforme descrito na Nota 1.7, so regis-
tados como gastos na Demonstrao dos resultados do
perodo a que respeitam.
As locaes em que uma parte significativa dos riscos e
benefcios da propriedade assumida pelo locador, sendo
o Grupo locatrio, so classificadas como locaes opera-
cionais. Os pagamentos efectuados nas locaes operacio-
nais, lquidos de quaisquer incentivos recebidos do locador,
so registados na Demonstrao dos resultados durante o
perodo da locao.
1.23.1. Locaes includas em contratos, conforme
IFRIC 4
O Grupo reconhece uma locao operacional ou financeira
sempre que celebre um acordo, compreendendo uma tran-
saco ou uma srie de transaces relacionadas, que,
mesmo no assumindo a forma legal de uma locao, trans-
mita um direito exclusivo de utilizar um activo em retorno de
um pagamento ou de uma srie de pagamentos pelo Grupo.
1.24 Distribuio de dividendos
A distribuio de dividendos aos detentores do capital
reconhecida como um passivo nas Demonstraes finan-
ceiras do Grupo no perodo em que os dividendos so
aprovados pelos accionistas e at ao momento da sua
liquidao financeira.
1.25 Rdito e especializao dos exerccios
As empresas do Grupo registam os seus gastos e rditos
de acordo com o princpio da especializao dos exerccios,
pelo qual os gastos e rditos so reconhecidos medida
que so gerados, independentemente do momento em que
so recebidos ou pagos.
As diferenas entre os montantes recebidos e pagos e
os correspondentes gastos e rditos so registadas nas
rubricas Valores a receber correntes e Valores a pagar
correntes (Notas 21 e 30 respectivamente).
O rdito decorrente de vendas reconhecido na Demons-
trao dos resultados consolidada quando os riscos e
benefcios inerentes posse dos activos so transferidos
para o comprador e o montante dos rendimentos possa
ser razoavelmente quantificado. Desta forma, as vendas de
produtos (pasta e papel) so reconhecidas apenas quando
de acordo com as condies acordadas se transmite efec-
tivamente a posse para o cliente e a empresa no incorre
mais em custos de transporte e com seguros.
As vendas so reconhecidas lquidas de impostos,
descontos e outros gastos inerentes sua concretizao,
pelo justo valor do montante recebido ou a receber.
O rdito relativo prestao de servios reconhecido na
Demonstrao dos resultados consolidada com referncia
fase de acabamento dos servios prestados data da
Demonstrao da posio financeira.
As receitas com dividendos so reconhecidas quando atri-
budo aos scios ou accionistas o direito de os receberem.
Os ganhos com juros so reconhecidos pelo princpio da
especializao dos exerccios, tendo em considerao
o montante a receber e a taxa de juro efectiva durante o
perodo at maturidade.
1.26 Activos e passivos contingentes
Os passivos contingentes em que a possibilidade de uma
sada de fundos afectando benefcios econmicos futuros
no seja provvel no so reconhecidos nas Demonstra-
es financeiras consolidadas, sendo divulgados nas notas
anexas, a menos que a possibilidade de se concretizar a
sada de fundos afectando benefcios econmicos futuros
seja remota, caso em que no so objecto de divulgao.
So reconhecidas provises para passivos que satisfaam
as condies previstas na Nota 1.19.
Os activos contingentes no so reconhecidos nas
Demonstraes financeiras consolidadas mas divulgados
nas notas anexas quando provvel a existncia de um
benefcio econmico futuro (Nota 37).
1.27 Eventos subsequentes
Os eventos aps a data da Demonstrao da posio finan-
ceira que proporcionem informao adicional sobre condi-
es que existiam data da Demonstrao da posio
financeira so reflectidos nas Demonstraes financeiras
consolidadas.
Os eventos aps a data da Demonstrao da posio
financeira que proporcionem informao sobre situaes
que ocorram aps essa data so divulgados no anexo s
Demonstraes financeiras consolidadas, se material-
mente relevantes.
111
1.28 Novas normas, alteraes e interpretaes a normas existentes
As interpretaes e alteraes a normas existentes identificadas abaixo, so de aplicao obrigatria pelo IASB, para os
exerccios que se iniciaram em ou aps 1 de Janeiro de 2013:
Normas efectivas a 31 de Dezembro de 2013 Data de aplicao *
IAS 1 Apresentao das demonstraes financeiras 1 de Julho de 2012
IAS 12 Impostos sobre o rendimento 1 de Janeiro de 2013
IAS 19 Benefcios dos empregados 1 de Janeiro de 2013
Melhorias s normas 2009 2011 1 de Janeiro de 2013
IFRS 1 Adopo pela primeira vez das IFRS 1 de Janeiro de 2013
IFRS 7 Instrumentos financeiros: divulgao 1 de Janeiro de 2013
IFRS 13 Justo valor: mensurao e divulgao 1 de Janeiro de 2013
IFRS 1 Adopo pela primeira vez das IFRS 1 de Janeiro de 2013
IFRS 10 Demonstraes financeiras consolidadas 1 de Janeiro de 2013
IFRS 11 Acordos conjuntos 1 de Janeiro de 2013
IFRS 12 Divulgao de interesses em outras entidades 1 de Janeiro de 2013
Alteraes IFRS 10, 11 e 12 1 de Janeiro de 2013
IAS 27 Demonstraes financeiras separadas 1 de Janeiro de 2013
IAS 28 Investimentos em associadas e empreendimentos conjuntos 1 de Janeiro de 2013
* Exerccios iniciados em ou aps
Interpretaes efectivas a 31 de Dezembro de 2013 Data de aplicao *
IFRIC 20 Custos de descoberta na fase de produo de uma mina a cu aberto 1 de Janeiro de 2013
A introduo destas normas e interpretaes no teve impactos relevantes nas Demonstraes financeiras do Grupo.
Novas normas e interpretaes de aplicao no obrigatria:
Existem novas normas, alteraes e interpretaes efectuadas a normas existentes, que apesar de j estarem publicadas,
a sua aplicao apenas obrigatria para perodos anuais que se iniciem aps 1 de Janeiro de 2014 que o Grupo decidiu no
adoptar antecipadamente:
Interpretaes efectivas, em ou aps 1 de Janeiro de 2014, no endossadas pela EU Data de aplicao *
IFRIC 21 Taxas do Governo (Levies) 1 de Janeiro de 2014
Normas efectivas, em ou aps 1 de Janeiro de 2014, no endossadas pela EU Data de aplicao *
IAS 19 Benefcios dos empregados 1 de Julho de 2014
IAS 32 Instrumentos financeiros: apresentao 1 de Janeiro de 2014
IAS 36 Imparidade de activos 1 de Janeiro de 2014
IAS 39 Instrumentos financeiros: reconhecimento e mensurao 1 de Janeiro de 2014
IFRS 9 Instrumentos financeiros: classificao e mensurao Por definir
Alteraes IFRS 10, 11 e IAS 27 1 de Janeiro de 2014
Melhorias s normas 2010 2012 1 de Julho de 2014
Melhorias s normas 2011 2013 1 de Julho de 2014
Alterao IFRS 9 Instrumentos financeiros: contabilidade de cobertura Por definir
112
Em 2012, o Grupo decidiu antecipar a adopo das altera-
es norma IAS 1 Apresentao das Demonstraes
financeiras que passa a exigir a apresentao separada
no Capital Prprio dos itens contabilizados Outros rendi-
mentos integrais consoante estes possam ou no ser
reciclados no futuro por resultados do perodo.
Relativamente s normas apresentadas acima cuja entrada
obrigatria em vigor ainda no ocorreu, o Grupo no concluiu
ainda o apuramento de todos os impactos decorrentes da
sua aplicao pelo que optou pela sua no adopo ante-
cipada. Contudo, no espera que estas venham a produzir
efeitos materialmente relevantes sobre a sua posio patri-
monial e resultados.
2. GESTO DO RISCO
O Grupo est presente nos sectores da floresta, na produo
de eucalipto para a utilizao na produo de BEKP, que
incorpora essencialmente na produo de papel UWF mas
que coloca tambm no mercado, na produo de papel
UWF e na produo de energia, essencialmente atravs de
biomassa que gera, em grande parte, no processo produtivo
de BEKP.
Todas as actividades em que o Grupo opera esto sujeitas
a riscos, que podem ter um efeito significativo nas activi-
dades que exerce, nos seus resultados operacionais, nos
fluxos de caixa que gera e na sua posio financeira.
Os factores de risco analisados neste captulo podem ser
estruturados da seguinte forma:
i. Riscos especficos dos sectores de actividade em que o
Grupo est presente:
Riscos associados ao sector florestal;
Riscos associados produo e comercializao de BEKP
e de papel UWF;
Riscos associados produo de energia;
Recursos humanos;
Riscos gerais de contexto.
ii. Riscos do Grupo e da forma como exerce as suas activi-
dades.
O Grupo mantm um programa de gesto do risco, focado
na anlise dos mercados financeiros procurando mini-
mizar os potenciais efeitos adversos no seu desempenho
financeiro. A gesto do risco conduzida pela Direco
Financeira de acordo com polticas aprovadas pela Adminis-
trao. A Direco Financeira avalia e realiza coberturas de
riscos financeiros em estrita cooperao com as unidades
operacionais do Grupo.
A Administrao providencia princpios para a gesto do
risco como um todo e polticas que cobrem reas espec-
ficas, como o risco cambial, o risco de taxa de juro, o risco
de liquidez, o risco de crdito, o uso de derivados e outros
instrumentos financeiros no derivados e o investimento
de excedentes de liquidez. A Direco de Auditoria Interna
faz o acompanhamento da implementao das polticas de
gesto de risco definidas pela Administrao.
2.1 Riscos especficos dos sectores de
actividade em que o Grupo est presente
2.1.1. Riscos associados ao sector florestal
O Grupo Portucel assegura a gesto de um patrimnio
florestal de cerca de 120 mil hectares, de Norte a Sul de
Portugal continental e Regies Autnomas, de acordo com
os princpios expressos na sua Poltica Florestal. O euca-
lipto ocupa 73% desta rea, designadamente o Eucalyptus
globulus, a espcie considerada mundialmente como a
espcie com a fibra ideal para papis de alta qualidade.
O principal factor de ameaa da competitividade da fileira
florestal do eucalipto reside na baixa produtividade da
floresta portuguesa e na procura mundial de produtos
certificados, sendo que apenas uma reduzidssima parte
da floresta est certificada, sendo de prever que esta
presso concorrencial se mantenha no futuro. Refira-se
a ttulo de exemplo que a rea florestal gerida pelo Grupo
embora represente cerca de 4% da rea da floresta portu-
guesa representa todavia 52% de toda a rea certificada
de acordo com as normas PEFC e de 36% de toda a rea
certificada de acordo com as normas FSC.
A este nvel os principais riscos associados ao sector so
o risco associado capacidade produtiva das exploraes
e o risco de incndios. Como forma de maximizar a capaci-
dade produtiva das reas que explora, o Grupo desenvolveu
e utiliza modelos de Gesto Florestal que contribuem para a
manuteno e melhoria contnua das funes econmicas,
ecolgicas e sociais dos espaos florestais, quer ao nvel
do povoamento, quer escala da paisagem florestal, e que,
nomeadamente:
i. Incrementam a produtividade florestal das suas planta-
es, atravs da utilizao das melhores prticas silv-
colas adaptadas s condies locais e compatveis com
o ambiente e necessidade de assegurar nveis de biodi-
versidade;
ii. Estabelecem e melhoram a rede de infraestruturas dos
espaos florestais em conformidade com as acessibili-
dades necessrias gesto, compatibilizando-as com as
medidas de proteo da floresta contra incndios;
iii. Asseguram o cumprimento das funes do ciclo da
gua promovendo, sempre que possvel, a reabilitao
e proteco qualitativa dos recursos hdricos.
113
O Grupo conta ainda com um instituto de investigao,
o RAZ, que desenvolve a sua actividade em 3 linhas prin-
cipais: Investigao Aplicada, Consultoria e Formao. Na
rea da investigao florestal, o RAZ procura:
i. Aumentar a produtividade da floresta de eucalipto;
ii. Melhorar a qualidade da fibra produzida a partir dessa
madeira;
iii. Implementar uma gesto florestal sustentada do ponto
de vista econmico, ambiental e social;
iv. Diminuir o custo de produo da madeira.
A actividade do Grupo Portucel encontra-se exposta aos
riscos relacionados com incndios florestais, nomeada-
mente:
i. A destruio de stocks actuais e futuros de madeira
prprios e de terceiros;
ii. Os custos acrescidos de explorao florestal e posterior
preparao dos terrenos para plantao.
Nesta matria, a forma de gesto das exploraes que
possui ou gere constitui a primeira linha de mitigao deste
risco pelo Grupo. A maioria do seu patrimnio florestal est
certificada pelo FSC (Forest Stewardship Council) e pelo
PEFC (Programme for the Endorsement of Forest Certifica-
tion schemes) o que garante que as florestas da Empresa
so geridas de forma responsvel do ponto de vista
ambiental, econmico e social, e obedecendo a critrios
rigorosos e internacionalmente reconhecidos.
De entre as diversas medidas de gesto com as quais se
comprometeu, o escrupuloso cumprimento das regras de
biodiversidade e a construo e manuteno de caminhos
e vias de acesso a cada uma das reas em explorao
assumem particular relevncia na mitigao do risco de
incndio.
Para alm disso, o Grupo participa no agrupamento
Afocelca um agrupamento complementar de empresas
do Grupo Portucel e do grupo Altri que, com uma estrutura
especializada, tem por misso apoiar o combate aos incn-
dios florestais nas propriedades das empresas agrupadas,
em estrita coordenao e colaborao com a Autoridade
Nacional de Proteco Civil ANPC. Este agrupamento gere
um oramento anual de cerca de Euros 2,2 milhes, tendo
criado uma estrutura eficiente e flexvel, que desenvolve
prticas destinadas reduo dos custos de proteo e
a minimizar os prejuzos que os incndios florestais repre-
sentam para as empresas do ACE, detentoras de mais de
228 mil hectares de floresta em Portugal.
2.1.2. Riscos associados produo e comercializao
de BEKP e de papel UWF
Abastecimento de matrias-primas
O autoabastecimento de madeiras inferior a 20% pelo que
o Grupo tem necessidade de recorrer compra de madeira
no mercado, nacional e internacional.
O aprovisionamento de madeiras, nomeadamente de euca-
lipto, est sujeito a variaes de preo e a eventuais dificul-
dades de abastecimento de matrias-primas que podero
ter um impacto significactivo nos custos de produo das
empresas produtoras de BEKP.
A realizao de novas plantaes florestais de pinhal e
eucaliptal est sujeita autorizao das entidades compe-
tentes, pelo que o aumento das reas florestadas ou a subs-
tituio de algumas das actuais reas esto dependentes
da deciso dos proprietrios florestais, que se estimam em
cerca de 400 000, dos normativos aplicveis e da celeridade
das entidades competentes. Em caso de insuficincia da
produo nacional, em quantidade e em qualidade, nomea-
damente em termos de madeira certificada, o Grupo poder
ter de aumentar a quantidade de madeira importada, prove-
niente de pases africanos ou da Amrica Latina.
Relativamente importao de madeiras, existe um risco
subjacente ao transporte martimo desde a origem at aos
portos que abastecem as fbricas do Grupo. Esse risco
mitigado por via das condies de compra acordadas com
os fornecedores, em que a posse da matria prima se
transfere no porto de chegada, sendo complementarmente
feito um seguro para cobrir eventuais perdas decorrentes
de quebras de abastecimento no caso de algum acidente
em qualquer destes transportes comprometer o abasteci-
mento de madeira nas fbricas.
As fbricas do Grupo procuram maximizar o valor acrescen-
tado dos seus produtos, nomeadamente atravs da cres-
cente integrao de madeira certificada nesses produtos.
A reduzida expresso desta madeira para alm da que
obtida das matas geridas directamente pelo Grupo tem
significado uma escassez de oferta, a que o Grupo tem
respondido com um aumento do preo oferecido por esta
madeira, comparativamente madeira originria de matas
no certificadas, atravs de um prmio de certificao,
iniciativa pioneira do Grupo.
Tendo presente o Valor Acrescentado Nacional quase sem
paralelo na economia portuguesa, nas componentes directa
e indirecta, da fileira florestal do eucalipto, assim como o
montante de exportaes e o volume de emprego criado e
a procura crescente de material lenhoso de eucalipto, dificil-
mente satisfeita pela floresta nacional, o Grupo vem sensi-
bilizando o Governo e a opinio pblica para a necessidade
de garantir que, enquanto no aumentar significativamente
114
a oferta interna deste tipo de material lenhoso em condi-
es economicamente viveis, a utilizao de biomassa
para fins energticos no prevalea sobre a utilizao de
madeira de eucalipto para a produo de bens transaccio-
nveis.
Em 31 de Dezembro de 2013, um agravamento de 5 euros
no custo do m
3
de madeira de eucalipto consumida na
produo de BEKP teria representado um impacto negativo
de nos resultados do Grupo de cerca de 20 700 000 euros
(2012: 20 000 000 euros).
Preo de mercado da BEKP e do papel UWF
O aumento das vrias situaes de concorrncia, influen-
ciada por desequilbrios na oferta ou na procura, nos
mercados de BEKP e de papel UWF pode ter um impacto
significativo nos preos e consequentemente na rentabili-
dade do Grupo. Os preos de mercado da BEKP e do papel
UWF so formados no mercado mundial em regime de
concorrncia global e influenciam de forma determinante as
receitas do Grupo e a sua rentabilidade. As variaes dos
preos quer da BEKP quer do papel UWF resultam, essen-
cialmente, de alteraes da oferta e da procura mundiais
e da situao econmica e financeira de cada um dos dife-
rentes agentes intervenientes nestes mercados (produ-
tores, traders, distribuidores, clientes finais, etc.) a nvel
mundial, que provocam diferentes e sucessivos nveis de
preos de equilbrio, aumentando a volatilidade do mercado
global.
Os mercados de BEKP e de papel so altamente compe-
titivos, pelo que, na actual conjuntura, variaes significa-
tivas na capacidade de produo instalada podero ter um
impacto expressivo nos preos praticados a nvel mundial.
Estes factores tm incentivado o Grupo a prosseguir a
estratgia de marketing e branding delineada e a realizar
investimentos significativos nos anos recentes para
melhorar a produtividade e produzir produtos de elevada
qualidade.
Em 31 de Dezembro de 2013, uma degradao de 10% no
preo por tonelada de BEKP e de 5% no preo por tonelada
de papel UWF vendidos pelo Grupo no perodo teria repre-
sentado um impacto negativo nos seus resultados opera-
cionais de cerca de 13 700 000 euros e 57 300 000 euros,
respectivamente (2012: 12 000 000 euros e 60 000 000 euros,
respectivamente).
Procura dos produtos do Grupo
Sem prejuzo do que se refere relativamente concentrao
das carteiras de clientes do Grupo, uma eventual diminuio
da procura de BEKP e de papel UWF nos mercados da Unio
Europeia e dos Estados Unidos poder ter um impacto signi-
ficativo nas vendas do Grupo. A procura de BEKP produzida
pelo Grupo depende tambm da evoluo da capacidade
instalada para produo de papel a nvel mundial, dado que
os principais clientes de BEKP do Grupo so produtores de
papel.
A procura de papel de impresso e escrita tem estado,
historicamente, relacionada com factores macroecon-
micos e com o uso de material de cpia e impresso. Uma
quebra da economia e o aumento do desemprego, a nvel
mundial, poder provocar um abrandamento ou decrscimo
da procura do papel de impresso e escrita e por essa via
afectar o desempenho do Grupo.
As preferncias dos consumidores podem ter um impacto
na procura global do papel ou de certos tipos em particular,
tais como na procura de produtos reciclados ou produtos
com fibra virgem certificada.
Relativamente a esta matria, e no caso concreto do papel
UWF, o Grupo cr que a estratgia de marketing e branding
que tem vindo a seguir, associada aos investimentos signifi-
cativos efectuados para melhorar a produtividade e produzir
produtos de elevada qualidade, lhe permitem colocar os
seus produtos em segmentos de mercado menos sensveis
a variaes de procura, permitindo uma menor exposio a
este risco.
Energia
O processo produtivo dependente do abastecimento
constante de energia elctrica e vapor. Para tal, o Grupo
dispe de diversas unidades de Cogerao, que asseguram
este abastecimento, tendo sido previstas redundncias
entre as diversas unidades geradoras por forma a mitigar
o risco de eventuais paragens no planeadas dessas
unidades nas fbricas de pasta e papel.
Risco pas - Moambique
medida que o projecto de investimento em Moambique
se desenvolve, a exposio ao risco especfico deste pas
aumenta.
A exposio a este risco leva a que a ponderao dos
investimentos, em termos de calendarizao, escolha
dos fornecedores / parceiros e localizao geogrfica
seja condicionada por este efeito, acautelando o Grupo a
concretizao destes passos na medida em que consegue
assumir com razovel segurana que no existiro efeitos
decorrentes daquele risco que os condicionem.
Concorrncia
O aumento da concorrncia nos mercados da pasta e papel
pode ter um impacto significactivo nos preos e conse-
quentemente na rentabilidade do Grupo.
Os mercados de pasta e papel so altamente competi-
tivos, pelo que a entrada no mercado de novas unidades
de produo com um aumento da capacidade de produo
115
disponvel poder ter um impacto relevante nos preos
praticados a nvel mundial.
Os produtores de BEKP oriundos do hemisfrio sul (nome-
adamente do Brasil, Chile, Uruguai e da Indonsia), com
custos de produo significativamente mais baixos, tm
vindo a ganhar peso no mercado, deteriorando o posiciona-
mento competitivo dos produtores europeus de pasta para
mercado.
Estes factores tm obrigado o Grupo a realizar investi-
mentos significativos de modo a manter os seus custos
competitivos e a produzir produtos de elevada quali-
dade, sendo de prever que esta presso concorrencial se
mantenha no futuro.
O Grupo Portucel vende cerca de 70% do papel que produz
na Europa, detendo quotas de mercado particularmente
expressivas nos pases da Europa do Sul e quotas de
mercado relevantes nos outros principais mercados euro-
peus, assim como uma presena importante para o Grupo
nos EUA.
Concentrao da carteira de clientes
Em 31 de Dezembro de 2013, os 10 principais grupos de
clientes de BEKP do Grupo representavam 14% da produo
de BEKP do perodo e 70% das vendas externas de BEKP.
Esta assimetria resulta da estratgia seguida pelo Grupo de
crescente integrao da BEKP que produz nos papis UWF
que produz e comercializa.
Ainda assim, o Grupo cr existir pouca exposio a riscos
de concentrao de clientes na comercializao de BEKP.
Em 31 de Dezembro de 2013, os 10 principais grupos de
clientes de papis UWF do Grupo representavam 56%
das vendas daquele produto no perodo, muito embora os
10 principais clientes individuais no excedam 24% das
vendas totais. Tambm relativamente aos papis UWF,
o Grupo segue uma estratgia de mitigao do risco de
concentrao da sua carteira de clientes. O Grupo comer-
cializa papeis UWF para 118 pases e 900 clientes individu-
almente considerados, permitindo assim uma disperso do
risco de concentrao das vendas num reduzido nmero de
mercados e/ou clientes.
Legislao ambiental
Nos ltimos anos, a legislao da Unio Europeia em
matria ambiental tem vindo a tornar-se mais limitativa no
que respeita ao controlo dos efluentes. As empresas do
Grupo respeitam a legislao em vigor.
Embora no se preveja, num futuro prximo, alteraes
significativas actual legislao, se tal se vier a verificar
existe a possibilidade do Grupo necessitar de realizar inves-
timentos adicionais nesta rea, de modo a cumprir com
eventuais alteraes nos limites e regras ambientais que
venham a ser aprovados.
data, as alteraes legislativas que se conhecem
prendem-se com a evoluo do regime de atribuio de
comrcio europeu de emisso de gases com efeito de
estufa (CELE), criado pela Directiva n 2003/87/CE, recente-
menete alterada pela Directiva n 2009/29/CE (nova direc-
tiva CELE), a qual apresenta o quadro legal do CELE para
o perodo 2014 2017 e que foi transposta para o orde-
namento jurdico nacional pelo Decreto-Lei 38/2013 de 15
de Maro, que veio a resultar na reduo do mbito de atri-
buio gratuita de licenas de emisso.
A manter-se esta tendncia, esta evoluo trar eventual-
mente custos acrescidos para a indstria transformadora
em geral e para a de pasta e papel em particular, sem que
exista uma compensao pela absoro de CO
2
que, anual-
mente, as florestas desta indstria permitem.
Por forma a mitigar o impacto desta alterao, desde h
muito que o Grupo empreendeu uma srie de investimentos
de natureza ambiental que, entre outras vantagens, tem
permitido a reduo continuada da emisso de CO
2
, apesar
de, durante os ltimos anos, se ter verificado um continuado
aumento dos volumes de produo.
Por outro lado, cumprindo com o Decreto-Lei 147/2008 de 29
de Junho, que transps para o normativo Nacional a Direc-
tiva 2004/35/CE, o Grupo assegurou os seguros ambientais
exigidos por aquele normativo, garantindo o cumprimento
dos regulamentos em vigor e mitigando os riscos de natu-
reza ambiental a que se encontra exposto
2.1.3. Riscos associados produo de energia
A energia uma actividade com importncia crescente no
Grupo, que permite a utilizao da biomassa gerada na
produo de BEKP pelo Grupo, possibilitando ainda o abas-
tecimento em regime de cogerao de energia trmica e
elctrica para as fbricas de BEKP e de papis UWF.
Atendendo crescente integrao das unidades fabris
do Grupo na produo de BEKP e de papis UWF e como
forma de potenciar a utilizao da biomassa disponibilizada
pela fileira florestal, foram construdas pelo Grupo novas
unidades de produo dedicada de energia elctrica a partir
de biomassa.
Neste sector, o principal risco prende-se com o abasteci-
mento de matria-prima, e em concreto, a biomassa. O
Grupo foi pioneiro e tem vindo a desenvolver um mercado
de comercializao de biomassa, para abastecimento das
centrais energticas que possui. O desenvolvimento deste
mercado numa fase anterior do arranque das novas
unidades de produo de energia permitiu-lhe assegurar
uma rede de abastecimento de matria-prima obtida de
forma sustentvel, que poder vir a utilizar no futuro.
116
Conforme se referiu anteriormente, o Grupo vem sensi-
bilizando o Governo e a opinio pblica para a necessi-
dade de garantir que a biomassa seja encarada de forma
sustentvel, evitando a utilizao de madeira de euca-
lipto para biomassa com suporte a incentivos distorcendo
o mercado da madeira, em detrimento da sua utilizao
para a produo de bens transaccionveis. Os incentivos
existentes data em Portugal s contemplam a utilizao
de biomassa florestal residual (BFR) e no a utilizao de
madeira para a produo de energia elctrica.
Para alm disso, e apesar das disposies legais,
i. Decreto-Lei 23/2010 e Portaria 140/2012, revista pela
Portaria 325-A/2012, aplicvel ao regime de PRE- Produo
em Regime Especial em cogerao;
ii. Para a Centrais Termoelctricas a Biomassa (CTB) florestal
residual, dedicadas produo de energia elctrica o
quadro legal suportado pelo Decreto-Lei 33-A/2005
revisto pelo Decreto-Lei 225/2007, que altera de 15 para
25 anos o perodo de remunerao garantida em PRE -
Produo em Regime Especial que permitem antever a
estabilidade tarifria no futuro prximo, existe um risco
de que a alterao das tarifas de venda de energia sejam,
eventualmente penalizantes para os produtos. A procura
constante pela optimizao dos custos de produo e
pela eficincia das unidades geradoras so a forma pela
qual o Grupo procura mitigar este risco.
2.1.4. Recursos humanos
A capacidade do Grupo Portucel implementar com sucesso
as estratgias delineadas depende da sua capacidade
em recrutar e manter os colaboradores mais qualificados
e competentes para cada funo, sendo agravada pela
elevada mdia etria verificada. Apesar da poltica de
recursos humanos do Grupo estar orientada para atingir
estes objectivos, no possvel garantir que no futuro no
existam limitaes nesta rea, nem que no haja necessi-
dade de investimentos relevantes em formao.
2.1.5. Outros riscos associados actividade do Grupo
As unidades fabris do Grupo esto sujeitas aos riscos
inerentes a qualquer actividade econmica industrial, como
o caso de acidentes, avarias ou catstrofes naturais que
possam originar prejuzos nos activos do Grupo ou interrup-
es temporrias no processo produtivo.
Da mesma forma estes riscos podem afectar os principais
clientes e fornecedores do Grupo, o que teria um impacto
significativo nos nveis de rentabilidade, caso no fosse
possvel encontrar clientes substitutos de forma a garantir
os nveis de vendas ou fornecedores que possibilitassem
manter a mesma estrutura de custos.
O Grupo Portucel exporta mais de 95% da sua produo
pelo que os custos de transporte e logstica so material-
mente relevantes. Um cenrio de subida continuada dos
custos de transporte poder ter um impacto significativo
no Grupo.
2.1.6. Riscos gerais de contexto
Continua a merecer especial ateno a situao de inefi-
cincia da economia portuguesa afectando negativamente
a capacidade concorrencial do Grupo, essencialmente nos
seguintes domnios:
i. Portos e caminhos-de-ferro;
ii. Vias de comunicao rodovirias, em especial nos
acessos s fbricas do Grupo;
iii. Ordenamento do territrio e incndios florestais;
iv. Fraca produtividade das florestas nacionais;
v. Falta de certificao da esmagadora maioria da floresta
nacional.
2.2 Riscos do Grupo, da forma como exerce as
suas actividades
2.2.1. Riscos associados dvida e nveis de liquidez
Atendendo ao cariz de mdio/longo prazo dos investi-
mentos efectuados, o Grupo tem procurado uma estrutu-
rao da dvida que acompanhe a maturidade dos activos
associados, procurando assim a contratao de dvida de
longo prazo, e o refinanciamento da dvida de curto prazo.
Considerando a estrutura da dvida que contratou, com uma
maturidade adequada aos activos que financia, o Grupo cr
que ter assegurada uma capacidade de gerao de fluxos
de caixa futuros que permitir cumprir com as suas respon-
sabilidades, assegurar um nvel de investimentos de acordo
com o previsto nos seus planos de mdio/longo prazo
e manter uma remunerao accionista adequada.
117
A liquidez dos passivos financeiros contratados e remunerados originar os seguintes fluxos monetrios no descontados,
incluindo juros s taxas actualmente em vigor, tendo por base o perodo remanescente at maturidade contratual data
da Demonstrao da posio financeira:
Valores em Euros Menos de 1 ms 1-3 meses 3-12 meses 1-5 anos Mais de 5 anos Total
A 31 de Dezembro de 2013
PASSIVOS
Emprstimos por obrigaes 543 560 1 325 311 61 588 507 238 221 847 378 584 549 680 263 774
Papel comercial - - 4 926 233 129 588 819 - 134 515 052
Emprstimos bancrios - 317 053 21 238 881 97 861 085 51 960 335 171 377 354
Valores a pagar 99 712 397 75 568 381 46 731 286 - - 222 012 064
Instrumentos financeiros derivados - - 549 601 - - 549 601
Outros passivos 313 400 946 168 208 983 8 318 513 - 9 787 064
Total passivos 100 569 357 78 156 913 135 243 491 473 990 264 430 544 884 1 218 504 909
PASSIVOS
Emprstimos por obrigaes 539 220 1 447 467 204 269 511 206 544 160 - 412 800 358
Papel comercial - - 127 412 764 - - 127 412 764
Emprstimos bancrios - - 21 005 504 82 384 177 71 891 760 175 281 441
Valores a pagar 134 634 818 12 072 775 32 992 324 - - 179 699 917
Instrumentos financeiros derivados - - 753 210 1 027 142 - 1 780 352
Outros passivos 313 400 946 168 2 567 598 13 863 060 - 17 690 226
Total passivos 135 487 438 14 466 410 389 000 911 303 818 539 71 891 760 914 665 058
A presuno apresentada acima tem por base os planos
de mdio/longo prazo efectuados, cujos principais pressu-
postos prevem:
i. Um nvel de preos de madeira de eucalipto entre 90%
e 110% dos registados no exerccio findo em 31 de
Dezembro de 2013;
ii. Um preo de venda de BEKP no mercado entre 80% e
115% do registado no exerccio findo em 31 de Dezembro
de 2013;
iii. Um preo de venda de papel UWF no mercado entre
90% e 110% do registado no exerccio findo em 31 de
Dezembro de 2013;
iv. Um custo da dvida lquida remunerada entre 80% e 115%
do registado no exerccio findo em 31 de Dezembro de
2013;
v. Um nvel de produo de eucalipto nas matas detidas
ou exploradas pelo Grupo, de BEKP, de papel UWF e de
energia dentro das capacidades actualmente instaladas.
Alguns dos financiamentos contratados pelo Grupo esto
sujeitos a covenants financeiros que, se no cumpridos,
podem obrigar ao seu reembolso antecipado.
Os covenants actualmente em vigor so os seguintes:
Emprstimo Rcio
BEI Ambiente Tranche A
Cobertura de juros = EBITDA 12M / Juros
lquidos anualizados
Endividamento = Dvida remunerada /
EBITDA 12 M
Obrigaes Portucel
2010-2015
Net Debt / EBITDA = (Dvida remunerada
- Disponibilidades) / EBITDA 12 M
Obrigaes Portucel
2010-2015 - 2 Emisso
- Disponibilidades) / EBITDA 12 M
Papel Comercial 125 M
- Disponibilidades) / EBITDA 12 M > 5
Banco do Brasil
- Disponibilidades) / EBITDA 12 M > 5
Para alm dos covenants referidos acima, a Portucel tem
um conjunto de covenants relativos emisso de obriga-
es no mercado internacional de 350 milhes de euros,
realizada em Maio de 2013, pelo prazo de 7 anos, taxa
de 5,375%, que esto em linha com os covenants normais
existentes neste tipo de emisses.
118
Tendo por base as presentes Demonstraes financeiras,
estes rcios apresentavam-se como segue com referncia
a 31 de Dezembro de 2013 e 2012:
Rcios 31-12-2013 31-12-2012
Cobertura de juros 16,79 29,64
Endividamento 2,51 1,84
Net Debt / EBITDA 0,70 0,90
Atendendo aos limites contratualizados o Grupo cumpria
confortavelmente os limites que os referidos contratos
de financiamento lhe impem. A margem mnima de segu-
rana dos referidos covenants em 31 de Dezembro de 2013
superior a 300%.
Os objectivos do Grupo em relao gesto de capital, que
um conceito mais amplo do que o capital relevado na face
do balano, so:
i. Salvaguardar a capacidade do Grupo de continuar em acti-
vidade e assim proporcionar retornos para os accionistas
e benefcios para os restantes stakeholders;
ii. Manter uma estrutura de capital slida para apoiar
o desenvolvimento do seu negcio; e
iii. Manter uma estrutura de capital ptima que lhe permita
reduzir o custo do capital.
De forma a manter ou ajustar a estrutura de capital, o Grupo
Portucel pode ajustar o montante de dividendos a pagar
aos accionistas, devolver capital aos accionistas, emitir
novas aces ou vender activos para reduzir a dvida.
Em consistncia com o sector, o Grupo monitoriza o seu
capital com base no rcio de gearing. Este rcio deter-
minado como sendo a dvida lquida remunerada a dividir
pelo capital total. A dvida lquida remunerada calcu-
lada como o montante total de emprstimos (incluindo as
parcelas correntes e no correntes como divulgado na face
do balano) deduzido dos montantes de caixa e equiva-
lentes de caixa e do valor de mercado das aces prprias.
O capital total calculado atravs da soma dos capitais
prprios (como divulgado na Demonstrao da posio
financeira) acrescidos da dvida lquida remunerada.
Os rcios de gearing em 31 de Dezembro de 2013 e 2012
eram os seguintes:
Valores em Euros 31-12-2013 31-12-2012
Emprstimos totais (Nota 29) 831 334 836 693 004 395
Caixa e equivalentes de caixa
(Nota 29)
(524 293 682) (329 368 449)
Dvida lquida 307 041 154 363 635 946
Capitais prprios, excluindo
aces prprias
1 573 892 689 1 569 532 062
Capital Total 1 880 933 842 1 933 168 008
Gearing 16,32% 18,81%
2.2.2. Risco de taxa de juro
Cerca de 58% do custo da dvida financeira contrada
pelo Grupo est indexado a taxas de referncia de curto
prazo, revistas com uma periodicidade inferior a um ano
(geralmente seis meses na dvida de mdio e longo prazo)
e adicionadas de prmios de risco oportunamente nego-
ciados. Assim, variaes nas taxas de juro podem afectar
os resultados do Grupo.
O Grupo tem recorrido utilizao de instrumentos finan-
ceiros derivados, nomeadamente a swaps de taxa de juro,
com o objectivo de fixar a taxa de juro dos emprstimos
que obtm, dentro de determinados parmetros. No final de
2012, o Grupo contratou um swap no valor de 125 milhes
de euros para cobrir os juros relativos a um papel comercial
emitido na mesma altura. O swap tem vencimento contra-
tado para Novembro de 2015.
119
Em 31 de Dezembro de 2013 e 2012, o desenvolvimento dos activos e passivos financeiros com exposio a risco de taxa
de juro em funo da maturidade ou data de refixao apresentado no quadro seguinte:
Valores em Euros At 1 ms 1-3 meses 3-12 meses 1-5 anos Mais de 5 anos Total
ACTIVOS
No correntes
Activos financeiros disponveis
para venda
- - - - - -
Outros activos no correntes - - - - - -
Correntes
Depsitos bancrios 524 293 683 - - - - 524 293 683
Total de activos financeiros 524 293 683 - - - - 524 293 683
PASSIVOS
No correntes
Passivos remunerados 60 000 000 115 000 000 254 642 857 - 350 000 000 779 642 857
Instrumentos financeiros
derivados
- - - - - -
Outros passivos - - - - - -
Correntes
Outros passivos remunerados
e credores diversos
40 000 000 - 19 702 381 - - 59 702 381
Total de passivos financeiros 100 000 000 115 000 000 274 345 238 - 350 000 000 839 345 238
Diferencial acumulado 424 293 683 309 293 683 34 948 445 34 948 445 (315 051 555) -
ACTIVOS
No correntes
Activos financeiros disponveis
para venda
- - - - - -
Correntes
Depsitos bancrios 329 301 235 - - - - 329 301 235
Total de activos financeiros 329 301 235 - - - - 329 301 235
PASSIVOS
No correntes
Passivos remunerados 100 000 000 100 000 000 274 345 238 - - 474 345 238
derivados
- - 327 108 - - 327 108
Outros passivos - - - - - -
Correntes
Outros passivos remunerados
e credores diversos
- - 219 047 619 - - 219 047 619
Total de passivos financeiros 100 000 000 100 000 000 493 719 965 - - 693 719 965
Diferencial acumulado 229 301 235 129 301 235 (364 418 730) (364 418 730) (364 418 730) -
A Portucel utiliza uma tcnica da anlise de sensibilidade
que permite aferir as alteraes estimadas nos seus resul-
tados e capitais prprios de um aumento ou diminuio
imediata das taxas de juros de mercado, com todas as
outras variveis constantes. Esta anlise apenas para
fins ilustrativos, j que na prtica as taxas de mercado rara-
mente se alteram isoladamente das restantes variveis do
mercado.
A anlise de sensibilidade baseada nos seguintes pres-
supostos:
Alteraes nas taxas de juro do mercado afectam rendi-
mentos ou despesas de juros de instrumentos financeiros
sujeitos a taxas variveis;
Alteraes nas taxas de juro de mercado apenas afectam
os rendimentos ou despesas de juros em relao a instru-
mentos financeiros com taxas de juro fixas se estes esti-
verem reconhecidos no seu justo valor;
Alteraes nas taxas de juro de mercado afectam o justo
valor de instrumentos financeiros derivados e outros
activos e passivos financeiros;
Alteraes no justo valor de instrumentos financeiros
derivados e outros activos e passivos financeiros so
estimados descontando os fluxos de caixa futuros de
valores atuais lquidos, utilizando taxas de mercado do
final do ano.
Um incremento de 0,50% nas taxas de juro sobre as quais
so calculados os juros dos emprstimos contratados
120
pelo Grupo teria um impacto nos seus resultados antes de
impostos do exerccio findo em 31 de Dezembro de 2013 em
cerca de 2,9 milhes de euros.
2.2.3. Risco cambial
A variao da taxa de cmbio do Euro face a outras divisas
pode afectar significativamente as receitas da Empresa de
diversas formas.
Por um lado, uma parte significativa das vendas do Grupo
denominada em moedas diferentes do Euro, pelo que a sua
evoluo poder ter um impacto significativo nas vendas
futuras da Empresa, sendo a moeda com maior impacto o
USD. Tambm as vendas em GBP, PLN e CHF tm alguma
expresso, tendo as vendas noutras moedas menor signi-
ficado.
As compras de algumas matrias-primas so efectuadas
em USD, nomeadamente parte das importaes de madeira
e de pasta de fibra longa, pelo que variaes nesta moeda
podero ter um impacto nos valores de aquisio.
Adicionalmente, e uma vez concretizada uma venda ou
compras em moeda diferente do Euro, a Empresa incorre
em risco cambial at ao recebimento ou pagamento dessa
venda ou compra, caso no contrate instrumentos de
cobertura deste risco. Deste modo, existe permanente-
mente, no seu activo, um montante significativo de crditos
a receber, assim como, embora com menor expresso,
dbitos a pagar, expostos a risco cambial.
O Grupo detm uma filial comercial nos Estados Unidos da
Amrica, a Portucel Soporcel North America, cujo capital
social ascende a cerca de USD 25 milhes e est exposto
ao risco cambial. Para alm desta operao, o Grupo no
detm mais investimentos em operaes externas que
sejam materialmente relevantes e cujos activos lquidos
estejam expostos ao risco cambial.
Pontualmente, quando tal se afigura oportuno, o Grupo
recorre utilizao de instrumentos financeiros derivados
para a gesto do risco cambial, de acordo com uma poltica
definida periodicamente e que tem como objectivo limitar o
risco lquido de exposio cambial associado s vendas e
compras futuras, aos crditos e dbitos a receber e a pagar,
e a outros activos denominados em moedas diferentes do
Euro.
A tabela seguinte apresenta a exposio do Grupo ao risco
de taxa de cmbio a 31 de Dezembro de 2013, com base nos
valores da Demonstrao da posio financeira dos activos
e passivos financeiros do Grupo, no montante global de 61
928 792 euros, considerando as taxas de cmbio a essa
data (2012: 79 227 232 euros):
Valores em Divisas
Dlar Norte
Americano
Libra
Esterlina
Zloti
Polaco
Coroa
Sueca
Franco
Suio
Coroa
Dinamar-
quesa
Dlar
Austra-
liano
Coroa
Norue-
guesa
Metical
Moambi-
cano
Dirham
Marro-
quino
Em 31 de Dezembro de 2013
ACTIVOS
Caixa e equivalentes - 403 998 198 227 1 862 23 501 2 543 - 8 595 19 771 878 142 770
Valores a receber 76 102 053 13 645 618 10 369 760 1 260 647 2 984 999 796 610 4 424 1 204 259 - -
Activos disponveis
para venda
- - - - - - - - - -
Outros activos - - - - - - - - - -
Total de activos
financeiros
76 102 053 14 049 616 10 567 986 1 262 508 3 008 500 799 153 4 424 1 212 854 19 771 878 142 770
PASSIVOS
Passivo remunerado - - - - - - - - - -
Valores a pagar (2 636 275) - - - - - (642) - (6 428 720) -
Total de passivos
financeiros
(2 636 275) - - - - - (642) - (6 428 720) -
Instrumentos
financeiros
derivados
(113 890 000) (8 080 000) - - - - - - - -
Posio financeira
lquida de balano
73 465 778 14 049 616 10 567 986 1 262 508 3 008 500 799 153 3 782 1 212 854 13 343 158 142 770
Em 31 de Dezembro de 2012
Total de activos
financeiros
77 785 943 12 339 535 11 387 394 486 507 3 702 974 884 586 (12 176) 1 581 304 5 888 551 103 545
Total de passivos
financeiros
(1 268 304) (112 164) - - (155 358) (5) - - (708 784) -
Instrumentos
financeiros
derivados
(81 560 000) (12 100 000) - - - - - - - -
Posio financeira
lquida de balano
76 517 640 12 227 371 11 387 394 486 507 3 547 616 884 581 (12 176) 1 581 304 5 179 767 103 545
121
Os instrumentos financeiros derivados sobre o cmbio
encontram-se a cobrir o risco cambial de operaes futuras
em moeda estrangeira.
Em 31 de Dezembro de 2013, uma variao (positiva e
negativa) de 10% todas as taxas de cmbio com referncia
ao Euro, resultaria num impacto nos resultados do perodo
de 5 269 471 euros e (6 880 465) euros, respectivamente e
em capital de 1 651 787 euros e (2 018 851) euros, conside-
rando o efeito das operaes de cobertura cambial contra-
tadas nessas datas.
2.2.4. Risco de crdito
O Grupo encontra-se sujeito a risco no crdito que concede
aos seus clientes, tendo adoptado uma poltica de gesto
da cobertura do risco dentro de determinados nveis atravs
da negociao de seguros de crdito com uma entidade
independente especializada.
A quase totalidade das vendas que no esto abrangidas
por um seguro de crdito so cobertas por garantias
bancrias ou crditos documentrios, sendo que qual-
quer exposio no coberta se encontra dentro de limites
previamente aprovados pela Comisso Executiva.
No entanto, o agravamento das condies econmicas
globais ou adversidades que afectem apenas as econo-
mias a uma escala local pode originar uma deteriorao na
capacidade dos clientes do Grupo em saldar as suas obri-
gaes, levando a que as entidades que prestam o seguro
de crdito diminuam significativamente o montante das
linhas que disponibilizam para esses clientes. Este ainda
o cenrio que se verifica actualmente (pese embora uma
certa recuperao face a perodos recentes) e que resulta
em srias limitaes nos montantes que se conseguem
vender a alguns clientes do Grupo, sem incorrer directa-
mente em nveis de risco de crdito incomportveis com a
poltica de risco nesta rea.
Como resultado da rigorosa poltica de controlo de crdito
seguida pelo Grupo, os crditos incobrveis tm sido prati-
camente inexistentes.
Em 31 de Dezembro de 2013 e 2012, os saldos a receber de
clientes apresentavam a seguinte estrutura de antiguidade,
considerando como referncia a data de vencimento dos
valores em aberto:
Valores em Euros 31-12-2013 31-12-2012
Valores no vencidos 162 812 316 159 452 178
de 1 a 90 dias 28 107 516 22 384 791
de 91 a 180 dias 498 059 79 522
de 181 a 360 dias 195 107 239 145
de 361 a 540 dias 128 423 182 355
de 541 a 720 dias 53 884 322 391
a mais de 721 dias 119 208 213 617
191 914 512 182 873 999
Saldos considerados
em imparidade
1 429 926 1 566 293
Imparidades (999 140) (962 301)
Saldo lquido de clientes
(Nota 21)
192 345 298 183 477 991
Limite de seguro de crdito
utilizado
134 230 905 148 955 527
Os valores apresentados correspondem aos valores em
aberto, face aos prazos de vencimento contratados. Apesar
de existirem atrasos na liquidao de alguns valores face a
esses prazos, tal no resulta, de acordo com a informao
que do conhecimento do Grupo, na identificao de situ-
aes de imparidade para alm das consideradas atravs
das correspondentes perdas. Estas so apuradas aten-
dendo informao regularmente reunida sobre o compor-
tamento financeiro dos clientes do Grupo, que permite, em
conjugao com a experincia reunida na anlise da carteira
e em conjugao com os sinistros de crdito que se verifi-
quem, na parte no atribuvel seguradora, definir o valor
das perdas a reconhecer no perodo. O facto de existirem
garantias para uma parte significativa dos saldos em aberto
e com antiguidade, justifica o facto de no se ter registado
qualquer perda por imparidade nesses saldos. Refira-se que
as regras do seguro de risco de crdito seguido pelo Grupo
asseguram uma cobertura de parte significativa dos saldos
em aberto.
122
Em 31 de Dezembro de 2013, as linhas de seguro de crdito
disponveis totalizavam 360 823 250 euros (2012: 391 320
000 euros) e encontravam-se utilizadas em 134 230 905
euros (31 de Dezembro de 2012: 148 955 527 euros).
A tabela seguinte apresenta a qualidade de risco de crdito
do Grupo, em 31 de Dezembro de 2013 e 2012, face a activos
financeiros (Caixa e equivalentes) cujas contrapartes sejam
instituies financeiras (Notao de crdito Standard and
Poors):
Valores em Euros 31-12-2013 31-12-2012
Rating
AA 67 629 -
AA- 44 004 478 80 116
A+ 48 100 000 670 584
A 4 250 590 2 383 080
A- 142 092 332 59 177
BBB + - - - -
BBB - 434 383
BBB - 50 004 870 188 936
BB+ - -
BB 50 558 816 225 967 751
BB - 172 891 913 88 739 263
B + - 10 751 968
B 11 792 532 -
Outros 530 522 1 122 773
524 293 683 330 398 032
O Grupo tem uma poltica rigorosa de aprovao das suas
contrapartes financeiras, limitando a sua exposio de
acordo com uma anlise individual de risco e com plafonds
previamente aprovados.
No entanto, o agravamento das condies econmicas
globais que se reflectiu na qualidade de risco de crdito
atribuda a um grande nmero de pases, provocou o down-
grade generalizado da notao de rating das suas institui-
es financeiras. Este downgrade afectou particularmente
os bancos portugueses e espanhis, contrapartes princi-
pais do Grupo.
A anlise da carteira de saldos em aberto em funo das respectivas reas de negcio analisava-se como segue:
Valores em Euros Pasta e papel Energia Floresta No alocado Total
31 de Dezembro de 2013
Valores no vencidos 147 397 129 14 964 406 361 848 88 933 162 812 316
de 1 a 90 dias 13 036 660 14 779 826 237 137 53 893 28 107 516
de 91 a 180 dias 460 706 - - 37 353 498 059
de 181 a 360 dias 165 508 - 29 599 - 195 107
de 361 a 540 dias 50 278 26 905 - 51 240 128 423
de 541 a 720 dias 50 806 - - 3 078 53 884
a mais de 721 dias - - 119 208 - 119 208
161 161 087 29 771 136 747 792 234 497 191 914 512
31 de Dezembro de 2012
Valores no vencidos 149 705 298 9 566 805 124 612 55 463 159 452 178
de 1 a 90 dias 12 101 804 10 097 750 121 971 63 265 22 384 791
de 91 a 180 dias 48 235 26 905 2 433 1 950 79 522
de 181 a 360 dias 214 185 - 20 882 4 078 239 145
de 361 a 540 dias 132 224 - 50 020 110 182 355
de 541 a 720 dias 258 508 - 62 303 1 581 322 391
a mas de 721 dias 63 761 - 148 041 1 815 213 617
162 524 016 19 691 460 530 261 128 262 182 873 999
123
A tabela seguinte apresenta uma anlise da qualidade de crdito dos saldos a receber de clientes relativamente aos quais,
face informao de que o Grupo dispunha, no se considerou incumprimento nem imparidade:
Valores em Euro
31-12-2013 31-12-2012
Valor bruto Seguro de crdito Valor bruto Seguro de crdito
Saldos devedores vencidos no considerados em imparidades
Vencidos h menos de 3 meses 28 107 516 12 384 827 22 384 791 11 496 714
Vencidos h mais de 3 meses 994 680 690 932 1 037 030 681 068
29 102 196 13 075 760 23 421 821 12 177 782
Saldos devedores vencidos considerados em imparidades
Vencidos h menos de 3 meses - - - -
Vencidos h mais de 3 meses 1 429 926 - 1 566 293 -
1 429 926 - 1 566 293 -
A exposio mxima ao risco de crdito na Demonstrao
da posio financeira em 31 de Dezembro de 2013 e 2012
detalha-se no mapa seguinte. De referir que, conforme
descrito anteriormente, o Grupo adoptou uma poltica de
seguro de crdito para a generalidade dos saldos a receber
de clientes. Desta forma considera-se que a exposio
efectiva do Grupo ao risco de crdito se encontra mitigada
a nveis aceitveis relativamente s vendas.
Valores em Euros 31-12-2013 31-12-2012
Correntes
Valores a receber correntes 200 812 149 188 359 334
Depsitos bancrios 524 293 683 330 330 818
derivados
809 343 1 096 618
Exposio risco crdito de
exposies fora de balano
Garantias prestadas (Nota 36.1) 4 257 997 31 591 743
Responsabilidades associadas
reconhecidas (Nota 22)
(63 626 977) (48 151 592)
3. ESTIMATIVAS E JULGAMENTOS
CONTABILSTICOS RELEVANTES
A preparao de Demonstraes financeiras consolidadas
exige que a gesto do Grupo efectue julgamentos e estima-
tivas que afectam os montantes de rendimentos, gastos,
activos, passivos e divulgaes data da Demonstrao da
posio financeira.
Estas estimativas so determinadas pelos julgamentos
da gesto do Grupo, baseados: (i) na melhor informao
e conhecimento de eventos presentes e em alguns casos
em relatos de peritos independentes e (ii) nas aces que
a Empresa considera poder vir a desenvolver no futuro.
Todavia, na data de concretizao das operaes, os seus
resultados podero ser diferentes destas estimativas.
As estimativas e as premissas que apresentam um risco
significativo de originar um ajustamento material no valor
contabilstico dos activos e passivos no exerccio seguinte
so apresentadas abaixo.
3.1 Imparidade do Goodwill
O Grupo testa anualmente a imparidade do Goodwill,
registada na sua Demonstrao da posio financeira, de
acordo com a poltica contabilstica indicada na Nota 1.8. Os
valores recuperveis das unidades geradoras de fluxos de
caixa so determinados com base no clculo de valores de
uso. Esses clculos exigem uso de estimativas.
Em 31 de Dezembro de 2013, um eventual agravamento de
0,5% na taxa de desconto utilizada no teste de imparidade
desse activo, Goodwill alocado unidade geradora de caixa
Papel integrado Figueira da Foz, implicaria um decrscimo
na avaliao de 63 527 128 euros (2012: 70 415 780 euros),
ainda assim, superior ao valor contabilstico desta unidade
geradora de caixa em 27%.
3.2 Vida til dos activos Fixos Tangveis
Os activos fixos tangveis representam a componente mais
significativa do Activo total do Grupo. Estes activos so
sujeitos a uma depreciao sistemtica pelo perodo que
se determina ser a sua vida til econmica.
A determinao das vidas teis dos activos, bem como o
mtodo de depreciao a aplicar essencial para deter-
minar o montante das depreciaes a reconhecer na
Demonstrao do rendimento integral consolidado de cada
perodo.
Estes dois parmetros so definidos de acordo com o
melhor julgamento do Conselho de Administrao para os
activos e negcios em questo, considerando tambm as
prticas adoptadas por empresas do sector ao nvel inter-
nacional.
Dada a relevncia desta estimativa, o Grupo recorre
a tcnicos externos e independentes para aferir da
adequao das estimativas utilizadas.
124
3.3 Imparidade (excepto Goodwill)
A determinao de uma eventual perda por imparidade
pode ser despoletada pela ocorrncia de diversos eventos,
muitos dos quais fora da esfera de influncia do Grupo, tais
como a disponibilidade futura de financiamento, o custo de
capital, bem como por quaisquer outras alteraes, quer
internas quer externas, incluindo risco politico e risco-pas.
A identificao dos indicadores de imparidade, a estima-
tiva de fluxos de caixa futuros e a determinao do justo
valor de activos implicam um elevado grau de julgamento
por parte do Conselho de Administrao no que respeita
identificao e avaliao dos diferentes indicadores de
imparidade, fluxos de caixa esperados, taxas de desconto
aplicveis, vidas teis e valores residuais.
3.4 Imposto sobre o Rendimento
O Grupo reconhece passivos para liquidaes adicionais
de impostos que possam resultar de revises pelas autori-
dades fiscais. Quando o resultado final destas situaes
diferente dos valores inicialmente registados, as diferenas
tero impacto no imposto sobre o rendimento e nas provi-
ses para impostos, no perodo em que tais diferenas se
verificam.
Em Portugal, as declaraes anuais de rendimentos esto
sujeitas a reviso e eventual ajustamento por parte das
autoridades fiscais durante um perodo de 4 anos. Contudo,
no caso de serem apresentados prejuzos fiscais estes
podem ser sujeitos a reviso pelas autoridades fiscais
por um perodo de 6 anos. Noutros pases em que o Grupo
desenvolve a sua actividade estes prazos so diferentes,
em regra superiores.
O Conselho de Administrao entende que eventuais
correces quelas declaraes em resultado de revi-
ses / inspeces por parte das autoridades fiscais no
tero efeito significativo nas Demonstraes financeiras
consolidadas em 31 de Dezembro de 2013, sendo certo
que j foram revistos os exerccios at 2010, inclusive, e se
encontra em curso fiscalizao de 2011.
Em 31 de Dezembro de 2013, um aumento de 0,5% da taxa
efectiva de imposto sobre o rendimento resultaria num
aumento dos gastos com impostos sobre o rendimento de
1 097 815 euros.
3.5 Pressupostos actuariais
As responsabilidades referentes a planos de benefcios a
empregados com benefcios definidos so calculadas com
base em determinados pressupostos actuariais. Altera-
es nestes pressupostos podem ter um impacto relevante
naquelas responsabilidades.
Em 31 de Dezembro de 2013, uma alterao em baixa na
taxa de desconto utilizada no clculo das responsabili-
dades com penses de 0,50% originaria um acrscimo de
responsabilidades de cerca de 3 550 000 euros.
3.6 Justo valor dos activos biolgicos
Na determinao do justo valor dos activos biolgicos
utilizado o mtodo do valor presente de fluxos de caixa
descontados, no qual se consideram pressupostos corres-
pondentes natureza dos activos em avaliao (Nota 1.9).
Alteraes nestes pressupostos podem implicar valoriza-
es/ desvalorizaes destes activos.
Em 31 de Dezembro de 2013, um agravamento de 0,5% na
taxa de desconto utilizada de 8,0%, implicaria uma desvalo-
rizao deste activo em cerca de 4 100 000 euros.
3.7 Risco de Crdito
Conforme referido anteriormente, o Grupo gere os riscos de
crdito na carteira de saldos a receber atravs de anlises
de risco aquando da abertura de crdito para novos clientes
e da sua reviso regular.
Pela natureza intrnseca dos seus clientes, no se encon-
tram disponveis de forma generalizada ratings de crdito
para a carteira, que permitam a sua categorizao e
anlise enquanto populao homognea. Desta forma, so
recolhidos elementos do comportamento financeiro dos
clientes atravs de contactos regulares, bem como atravs
de contactos com outras entidades envolvidas na relao
comercial (por exemplo, agentes de vendas).
Paralelamente, o Grupo contratou com uma companhia
de seguro de crdito a incluso da maioria dos saldos da
referida carteira numa aplice de seguros que reduz a sua
exposio, nesses saldos em regra h franquia a liquidar
em caso de sinistro, que varia em funo da origem geogr-
fica dos clientes. A aceitao por parte da companhia de
seguros da carteira de crdito e os prmios contratados
para a sua manuteno so um bom ndice de garantia da
qualidade mdia da carteira do Grupo.
3.8 Reconhecimento de provises
e ajustamentos
O Grupo parte em diversos processos judiciais em curso
para os quais, com base na opinio dos seus advogados,
efectua um julgamento para determinar se as referidas
contingncias se afiguram remotas, possveis ou prov-
veis, divulgando um passivo contingente ou registando uma
proviso, caso as mesmas se afigurem possveis ou prov-
veis, respectivamente
As imparidades em contas a receber so calculadas
essencialmente com base na antiguidade das contas a
receber, o perfil de risco dos clientes e a situao financeira
dos mesmos. Caso fossem calculadas tendo por base
unicamente os critrios de mora considerados fiscalmente
relevantes em Portugal, seriam inferiores em cerca de
479 000 euros.
125
4. RELATO POR SEGMENTOS
O Conselho de Administrao o principal responsvel
pela tomada de decises operacionais do Grupo. A gesto
determinou os segmentos operacionais com base na infor-
mao revista pelo Conselho de Administrao para efeitos
de alocao de recursos e avaliao de desempenho.
A informao por segmentos apresentada em relao aos
segmentos de negcio identificados nomeadamente Pasta,
Papel, Floresta e Energia. Os resultados, activos e passivos
de cada segmento correspondem queles que lhe so
directamente atribuveis, assim como os que numa base
razovel lhes podem ser atribudos.
A informao financeira por segmentos operacionais, dos
exerccios findos em 31 de Dezembro de 2013 e 2012,
analisa-se como segue:
2013
Floresta
Pasta
Stand alone
Pasta e papel
integrado
Energia
Eliminaes /
no alocados
Total
RDITOS
Vendas e prestaes de servios -
externas
7 505 541 153 309 788 1 218 197 978 146 905 409 4 690 714 1 530 609 430
Vendas e prest. de servios -
intersegmental
472 209 653 10 100 106 - 10 172 974 (492 482 732) -
Rditos totais 479 715 194 163 409 894 1 218 197 978 157 078 383 (487 792 018) 1 530 609 430
RESULTADOS
Resultados segmentais 9 905 446 31 815 608 199 445 753 14 878 415 (22 334 367) 233 710 855
Resultados operacionais - - - - - 233 710 855
Resultados financeiros - - - - (14 147 811) (14 147 811)
Impostos sobre os lucros - - - - (9 519 615) (9 519 615)
Resultado aps imposto - - - - - 210 043 429
Interesses no controlados - - - - (5 677) (5 677)
Resultado lquido - - - - - 210 037 752
OUTRAS INFORMAES
Dispndio de capital fixo 1 024 406 14 690 193 2 454 907 1 047 969 74 710 19 292 185
Depreciaes (inclui imparidades) 448 374 3 022 921 79 161 871 19 700 183 487 444 102 820 792
Provises - - - - 13 964 192 13 964 192
OUTRAS INFORMAES
Activos do segmento 215 429 046 731 264 356 970 269 187 317 218 869 585 258 897 2 819 440 355
Investimentos financeiros - - 229 136 - - 229 136
Activos totais 215 429 046 731 264 356 970 498 323 317 218 869 585 258 897 2 819 669 491
Passivos do segmento 41 579 672 77 965 468 835 645 308 233 319 761 151 333 347 1 339 843 557
Passivos totais 41 579 672 77 965 468 835 645 308 233 319 761 151 333 347 1 339 843 557
126
2012
Floresta
Pasta
Stand alone
Pasta e papel
integrado
Energia
Eliminaes /
no alocados
Total
RDITOS
Vendas e prestaes de servios
- externas
4 620 485 121 557 483 1 193 202 634 179 739 641 2 494 896 1 501 615 139
Vendas e prest. de servios -
intersegmental
146 594 689 29 321 412 - 26 645 453 (202 561 554) -
Rditos totais 151 215 174 150 878 895 1 193 202 634 206 385 094 (200 066 658) 1 501 615 139
RESULTADOS
Resultados segmentais 7 836 429 27 226 207 217 712 687 15 862 349 17 556 628 286 194 300
Resultados operacionais - - - - - 286 194 300
Resultados financeiros - - - - (16 298 360) (16 298 360)
Ganhos (perdas) em filiais
e associadas
- - - 605 926 - 605 926
Impostos sobre os lucros - - - - (59 316 756) (59 316 756)
Resultado aps imposto - - - - - 211 185 109
Interesses no controlados - - - - (15 979) (15 979)
Resultado lquido - - - - - 211 169 130
OUTRAS INFORMAES
Dispndio de capital fixo 2 726 736 20 640 998 12 912 088 1 224 370 801 36 651 847
Depreciaes (inclui imparidades) 610 106 3 862 924 96 382 784 12 829 091 489 006 114 173 911
Provises - - - - 14 950 106 14 950 106
Activos do segmento 219 492 446 400 398 400 1 372 234 243 336 592 212 393 850 768 2 722 568 067
Investimentos financeiros - - 126 032 1 790 832 - 1 916 863
Activos totais 219 492 446 400 398 400 1 372 360 274 338 383 043 393 850 768 2 724 484 931
Passivos do segmento 27 837 292 274 516 694 778 978 518 152 786 612 9 528 909 1 243 648 024
Passivos totais 27 837 292 274 516 694 778 978 518 152 786 612 9 528 909 1 243 648 024
Vendas e prestao de servios por regio de destino
Valores em Euros 2013 2012
EUROPA
Papel 888 948 659 858 147 638
Pasta 137 465 006 118 921 699
Energia 146 905 409 179 739 641
Floresta 7 505 541 4 620 485
No alocados 4 690 714 2 494 896
1 185 515 329 1 163 924 359
AMRICA
Papel 179 199 646 168 995 937
Pasta 1 751 814 2 431 656
180 951 460 171 427 593
OUTROS MERCADOS
Papel 150 049 673 166 059 059
Pasta 14 092 968 204 128
164 142 641 166 263 187
1 530 609 430 1 501 615 139
A apresentao da distribuio geogrfica das vendas
e prestao de servios efectuada de acordo com a
segmentao de negcios apresentada anteriormente.
As vendas dos segmentos Floresta, Energia e outros no
alocados realizaram-se em Portugal.
A generalidade dos activos afectos a cada um dos
segmentos est localizada em Portugal.
5. OUTROS RENDIMENTOS E GANHOS
OPERACIONAIS
Nos exerccios findos em 31 de Dezembro de 2013 e 2012,
a rubrica Outros rendimentos e ganhos operacionais
decompe-se como segue:
Proveitos suplementares 1 007 161 1 779 819
Subsdios - Licenas de emisso CO
2

(Nota 6)
1 674 657 7 016 048
Reverso de ajustamentos
em activos correntes (Nota 23)
174 435 1 963 891
Ganhos na alienao de activos
no correntes
1 033 762 1 337 654
Ganhos em existncias 2 243 441 1 073 286
Ganhos na alienao de activos
correntes
376 740 3 532
Subsdios explorao 478 043 607 175
Trabalhos para a prpria empresa 162 595 4 435 109
Outros proveitos operacionais 11 668 985 12 405 099
18 819 818 30 621 614
Em 31 de Dezembro de 2013, os Outros proveitos opera-
cionais incluem 4 395 126 euros relativos ao reconheci-
mento do Goodwill negativo gerado na consolidao inicial
da Soporgen, S.A. (Nota 19) e 4 225 832 euros de indemni-
zao de seguro para cobertura de danos.
127
6. GASTOS E PERDAS
Nos exerccios findos em 31 de Dezembro de 2013 e 2012, a
rubrica Gastos e perdas decompe-se como segue:
Inventrios consumidos e
vendidos
(659 833 383) (608 922 607)
Variao de produo 876 942 (3 075 039)
Materiais e servios consumidos (415 261 449) (392 969 458)
Gastos com o pessoal
Remuneraes
Remuneraes dos rgos
sociais - fixas
(4 496 494) (3 910 643)
Remuneraes dos rgos
sociais - variveis
(3 011 788) (3 855 991)
Outras remuneraes (81 214 825) (83 552 314)
(88 723 107) (91 318 948)
ENCARGOS SOCIAIS E OUTROS GASTOS COM PESSOAL
Encargos com Planos de benefcio
Definido (Nota 27) 3 715 706 (3 180 773)
Contribuies para planos de
contribuio Definida (Nota 27)
(1 025 087) (1 016 336)
Contribuies para segurana
social
(17 843 813) (17 805 403)
Outros gastos com pessoal (10 371 216) (12 033 779)
(25 524 410) (34 036 291)
(114 247 516) (125 355 239)
OUTROS GASTOS E PERDAS
Quotizaes (628 187) (668 566)
Perdas em existncias (1 832 946) (3 332 228)
Ajustamentos em dividas a
receber (Nota 23)
(30 434) (461 193)
Ajustamentos em existncias
(Nota 23)
(90 882) -
Impostos indiretos (1 136 686) (1 372 263)
Taxas porturias na expedio
de produtos
(2 268 714) (2 461 226)
Taxas de recursos hdricos (1 323 972) (1 418 345)
Gastos lquidos com a emisso
de CO
2
(1 107 063) (3 312 886)
Outros custos e perdas
operacionais
(4 477 227) (1 756 217)
(12 896 110) (14 782 923)
Provises (Nota 28) (13 964 192) 14 950 106
Total dos gastos e perdas (1 215 325 710) (1 130 155 161)
A rubrica de Outros gastos e perdas operacionais inclui
1 976 489 euros de perdas em alienao e abates de activos
no correntes.
Nos exerccios findos em 31 de Dezembro de 2013 e
2012, os materiais e servios consumidos repartem-se da
seguinte forma:
Transporte de mercadorias 141 877 752 121 855 031
Energia e fludos 135 338 749 124 732 582
Honorrios 56 683 678 50 811 740
Conservao e reparao 34 854 080 34 415 854
Seguros 10 940 008 10 400 283
Rendas e alugueres 10 787 796 6 723 998
Publicidade e propaganda 10 300 548 10 894 840
Subcontratos 5 852 157 6 098 011
Materiais 3 275 235 3 680 171
Deslocaes e estadas 2 572 894 2 023 301
Trabalhos especializados 1 679 270 20 316 743
Comunicaes 1 099 283 1 016 904
415 261 449 392 969 458
Os gastos com pessoal nos exerccios findos em 31 de
Dezembro de 2013 e 2012 repartem-se da seguinte forma:
Remuneraes 88 723 107 91 318 948
Encargos sociais 17 843 813 17 805 403
Plano de benefcios ps-emprego (2 690 619) 4 197 109
Formao 692 945 1 142 247
Aco social 1 761 398 2 683 444
Seguros 2 989 425 2 468 702
Outros 4 927 448 5 739 386
114 247 516 125 355 239
Durante os exerccios findos em 31 de Dezembro de 2013
e 2012, os custos incorridos com pesquisa e investigao
ascenderam a 11 302 759 euros e 5 834 745 euros, respec-
tivamente. O custo do perodo inclui 7 305 359 euros (2012:
1 925 077 euros) relativos aos custos incorridos na identi-
ficao de espcies de eucalipto com viabilidade industrial
nas reas concessionadas ao Grupo pelo Estado Moam-
bicano.
128
7. REMUNERAO DOS MEMBROS DOS
RGOS SOCIAIS - FIXAS
esta rubrica regista as remuneraes fixas dos membros
dos rgos sociais e decompe-se como segue:
Conselho de administrao
Portucel, S.A. 3 653 945 3 408 339
rgos sociais de outras
empresas do Grupo
68 220 39 688
Revisor oficial de contas (Nota 34) 709 849 412 532
Conselho fiscal 59 480 49 084
Mesa da assembleia geral 5 000 1 000
4 496 494 3 910 643
Relativamente aos exerccios findos em 31 de Dezembro
de 2013 e 2012, foram reconhecidas responsabilidades
de penses por servios passados com quatro e cinco
administradores, respectivamente, conforme descrito na
Nota 27.
8. DEPRECIAES, AMORTIZAES
E PERDAS POR IMPARIDADE
a rubrica Depreciaes, amortizaes e perdas por impari-
dade, lquida do efeito do reconhecimento de incentivos ao
investimento, decompe-se como segue:
Depreciaes de activos fixos
tangveis
Edifcios e outras construes (9 936 307) (10 235 820)
Equipamentos (92 388 736) (104 133 810)
Outros activos fixos tangveis (4 492 895) (3 400 843)
(106 817 938) (117 770 473)
Subsidios ao investimento 6 157 772 5 967 986
(100 660 166) (111 802 487)
Perdas por imparidade
Licenas de emisso de co
2
(2 160 626) (2 371 424)
(2 160 626) (2 371 424)
(102 820 792) (114 173 911)
O valor de perdas por imparidade em activos intangveis diz
respeito perda por imparidade registada com as Licenas
de emisses de CO
2
detidos em 31 de Dezembro de 2013
e 2012, valorizadas ao menor entre o valor de sua cotao
aquando do recebimento e o valor de mercado data da
Demonstrao da Posio Financeira.
9. MOVIMENTO DOS SUBSDIOS
O movimento ocorrido no passivo, na rubrica Subsdios ao
investimento, foi conforme segue:
Saldo inicial 49 323 038 54 103 383
Utilizao (6 157 772) (5 980 353)
(Regularizao) / Reforo 31 112 1 200 008
Saldo final (Nota 30) 43 196 378 49 323 038
Em 12 de Julho de 2006, foram celebrados entre o Grupo
e a API Agncia Portuguesa para o Investimento (actual
AICEP Agncia para o Investimento e Comrcio Externo de
Portugal) quatro contratos de investimento os quais compre-
endem incentivos fiscais e financeiros nos montantes
globais de 74 913 245 euros e 102 038 801 euros, respec-
tivamente.
O reconhecimento nos resultados destes incentivos desde
a sua activao foi como segue:
Valores em Euros
Incentivos
financeiros
Incentivos
fiscais
Total
2006 - 7 905 645 7 905 645
2007 18 014 811 4 737 655 22 752 466
2008 9 045 326 5 696 016 14 741 342
2009 3 862 707 1 720 719 5 583 426
2010 10 945 586 22 012 128 32 957 714
2011 6 287 678 13 468 525 19 756 203
2012 5 908 251 11 751 353 17 659 604
2013 5 864 472 3 402 391 10 115 556
59 928 831 70 694 432 131 471 956
Relativamente aos incentivos financeiros, em 31 de
Dezembro de 2013 encontram-se reconhecidos como
passivos no correntes 37 840 641 euros, sendo o rema-
nescente valor por reconhecer, 5 355 737 euros, apresen-
tado como passivo corrente (Nota 30).
129
10. DEMONSTRAO DOS RESULTADOS
FINANCEIROS
os Resultados financeiros decompem-se como segue:
Juros suportados com outros
emprstimos obtidos
(24 810 992) (16 826 669)
Juros obtidos em aplicaes
financeiras
3 929 698 3 822 212
Dividendos obtidos - 14 285
Diferenas de cmbio 749 872 (3 571 782)
(Perdas)/ganhos com instrumentos
financeiros de negociao (Nota 31)
(112 634) 3 130 174
(Perdas)/ganhos com instrumentos
financeiros de cobertura (Nota 31)
(923 208) (495 073)
(Perdas)/ganhos com juros
compensatrios
8 662 939 478 429
Outros custos e perdas financeiras (1 643 486) (2 849 935)
(14 147 811) (16 298 360)
Em 2013, o Grupo aderiu ao Programa de Regularizao
Extraordinria de Dvidas ao Estado e Segurana Social,
tendo procedido ao pagamento dos valores em discusso
com a Autoridade Tributria e Aduaneira relativamente aos
exerccios fiscais de 2005 e 2006 (Nota 22).
As correspondentes garantias bancrias, apresentadas
como forma de suspenso das liquidaes, foram devol-
vidas (Nota 36), tendo o Grupo reconhecido como ganhos
no exerccio a estimativa para juros de mora e compensa-
trios reconhecidos anteriormente para estas liquidaes
por, ao abrigo deste regime de pagamento, esses valores
no serem devidos.
O efeito em resultados foi assim de 7 544 890 euros, conti-
nuando o Grupo a defender a sua posio relativamente a
estas liquidaes nos tribunais. Caso venha a ver as suas
posies validadas pelos tribunais, as verbas pagas sero
devolvidas.
11. IMPOSTO SOBRE O RENDIMENTO
a rubrica de imposto sobre o rendimento detalha-se como
segue.
Imposto corrente (Nota 22) 43 099 592 46 457 023
Proviso/ reverso para imposto
corrente
51 145 773 6 869 537
Imposto diferido (Nota 26) (84 725 751) 5 990 197
9 519 615 59 316 756
O imposto corrente inclui 35 583 769 euros (31 de Dezembro
de 2012: 43 840 276 euros) relativo responsabilidade gerada
no permetro do agregado fiscal descrito na nota 1.12.2. Para
alm das provises referidas na nota 28, a proviso para
imposto corrente inclui, essencialmente, o excesso de esti-
mativa de IRC apurado relativamente ao exerccio findo em
31 de Dezembro de 2013 de 19 918 604 euros.
A reconciliao da taxa efectiva de imposto nos exerccios
findos em 31 de Dezembro de 2013 e 2012 evidenciada
como segue:
Resultado antes de impostos - 219 563 044 - 270 501 865
Imposto esperado 25,00% 54 890 761 25,00% 67 625 466
Derrama municipal 1,20% 2 643 439 1,50% 4 057 528
Derrama estadual 3,35% 7 358 361 5,00% 13 525 093
Diferenas
(a)
(4,95%) (10 875 504) (7,77%) (21 009 515)
Imparidades e reverso de provises (7,25%) (15 928 917) 0,00% -
Excesso de estimativa de imposto - 2012 (9,07%) (19 918 604) 0,00% -
Efeito da alterao da taxa de imposto nos impostos diferidos (2,04%) (4 480 181) 0,00% -
Proviso para imposto 0,00% - 2,54% 6 869 537
Benefcios fiscais- dedues colecta (1,90%) (4 169 770) (4,34%) (11 751 353)
4,34% 9 519 585 21,93% 59 316 756
130
2013 2012
Compras Acumulado Compras Acumulado
Aces prprias detidas em Janeiro - 47 380 045 - 22 099 932
Aquisies - - - -
Janeiro - 47 380 045 11 450 22 111 382
Fevereiro - 47 380 045 - 22 111 382
Maro - 47 380 045 - 22 111 382
Abril - 47 380 045 - 22 111 382
Maio - 47 380 045 121 500 22 232 882
Junho 1 466 638 48 846 683 25 127 719 47 360 601
Julho 775 814 49 622 497 - 47 360 601
Agosto - 49 622 497 19 444 47 380 045
Setembro - 49 622 497 - 47 380 045
Outubro - 49 622 497 - 47 380 045
Novembro - 49 622 497 - 47 380 045
Dezembro - 49 622 497 - 47 380 045
Aces prprias detidas a 31 de Dezembro 2 242 452 49 622 497 25 280 113 47 380 045
Nmero mdio de aces prprias detidas 48 623 491 36 858 320
(a) Este valor respeita essencialmente a :
2013 2012
Mais / (menos) valias fiscais 2 728 604 215 081
(Mais) / menos valias contabilsticas (2 728 866) (234 673)
Provises tributadas - (17 298 758)
Benefcios fiscais (2 237 309) (1 622 714)
Benefcios a empregados (2 296 573) (4 020 885)
Outros (29 991 267) (43 932 111)
(34 525 411) (66 894 060)
Impacto fiscal (31,5%) (10 875 504) (21 071 629)
Prejuzos fiscais de exerccios
anteriores
- (248 456)
Impacto fiscal (25%) - 62 114
(10 875 504) (21 009 515)
O excesso de estimativa de imposto decorre essencial-
mente da incluso de benefcios fiscais no apuramento do
lucro tributvel durante o corrente exerccio.
12. RESULTADOS POR ACO
A demonstrao dos resultados por aco detalha-se como
segue:
Resultado atribuvel aos accionistas 210 037 752 211 169 129
Nmero de aces emitidas 767 500 000 767 500 000
Mdia de aces prprias detidas
no perodo
(48 623 491) (36 858 320)
718 876 509 730 641 680
Resultado bsico por aco 0,292 0,289
Resultado diludo por aco 0,292 0,289
No existem instrumentos financeiros convertveis sobre
as aces do Grupo, pelo que no existe diluio dos resul-
tados.
A evoluo do nmero mdio das aces prprias detidas
detalha-se como segue:
131
13. INTERESSES NO CONTROLADOS
A demonstrao dos movimentos ocorridos nos interesses
no controlados em 2013 e 2012 detalha-se como segue:
Saldo inicial 238 824 220 660
Resultado do perodo 5 677 15 979
Outras variaes (5 958) 2 185
Saldo final 238 543 238 824
Os interesses no controlados so relativos ao RAZ
Instituto de Investigao Florestal e Papel, no qual o Grupo
detm 94% do capital e dos direitos de voto, sendo os
restantes 6% atribuveis a associados externos ao Grupo.
14. APLICAO DO RESULTADO
DO EXERCCIO ANTERIOR E LUCROS
RETIDOS
A aplicao relativa aos resultados de 2012 e 2011, detalha-
-se como segue:
Distribuio de dividendos
(excluindo aces prprias)
115 219 193 164 730 885
Reservas legais 9 048 065 8 671 195
Resultados lquidos de exerccios
anteriores
86 901 872 22 929 309
211 169 129 196 331 389
A deliberao da aplicao dos resultados referentes ao
exerccio de 2012, tomada na Assembleia-Geral da Portucel
em 21 de Maio 2013, teve por base o resultado lquido do
exerccio de acordo com os Princpios Contabilsticos geral-
mente aceites em Portugal. O diferencial de resultado entre
os dois normativos, no montante de 30 207 835 euros (2012:
22 797 495 euros), foi transferido para a rubrica Resultados
lquidos de exerccios anteriores.
15. GOODWILL
Na sequncia da aquisio de 100% do capital social da
Soporcel Sociedade Portuguesa de Papel, S.A., pelo
valor de 1 154 842 000 euros, foi apurado um Goodwill de
428 132 254 euros que corresponde ao diferencial verificado
entre o custo de aquisio da participao e os correspon-
dentes capitais prprios, data de referncia da primeira
consolidao reportada a 1 de Janeiro de 2001, ajustados
pelo efeito da atribuio do justo valor aos activos fixos
tangveis da Soporcel.
Para efeitos de alocao do Goodwill, este considera-se
alocado unidade geradora de caixa relativa produo
integrada de papel no complexo fabril da Figueira da Foz.
Em 31 de Dezembro de 2010, operou-se a ciso da Soporcel,
tendo sido destacada para outra sociedade a actividade
e os activos e passivos relativos produo de pasta.
Este Goodwill apresenta um valor contabilstico de
376 756 384 euros por ter sido objecto de amortizaes
anuais at 31 de Dezembro de 2003 (data de transio),
tendo a amortizao, a partir dessa data, cujo valor acumu-
lado ascendia a 51 375 870 euros nessa data, sido substi-
tuda por testes anuais para determinar eventuais perdas
por imparidade. Caso esta amortizao no tivesse sido
interrompida, o valor lquido contabilstico do Goodwill em
31 de Dezembro de 2013 seria de 205 503 482 euros (2012:
222 628 772 euros).
Assim, o Grupo procede, em cada ano, ao clculo da quantia
recupervel dos activos da subsidiria Soporcel (aos quais
se encontra afecto o Goodwill registado nas demonstra-
es financeiras consolidadas), atravs da determinao
do valor em uso, de acordo com o mtodo dos fluxos de
caixa descontados. Os clculos baseiam-se no desem-
penho histrico e nas expectativas de desenvolvimento do
negcio com a actual estrutura produtiva, sendo utilizado o
oramento para o ano seguinte e uma estimativa dos fluxos
de caixa para um perodo subsequente de 4 anos com
base num volume de vendas constante. Em resultado dos
clculos at ao momento efectuados, no foi identificada
qualquer perda por imparidade do Goodwill.
Os principais pressupostos utilizados neste clculo foram
os seguintes:
2013 2012
Taxa de inflao 2,0% 2,0%
Taxa de desconto (post-tax) 8,7% 9,4%
Crescimento da produo 0,0% 0,0%
Taxa de crescimento
na perpetuidade
-1,0% -1,0%
A taxa de desconto apresentada uma taxa lquida de
imposto, correspondente a uma taxa de desconto antes de
impostos de 12,33% (2012: 11,29%), tendo sido calculada
com base na metodologia WACC (Weighted Average Cost
of Capital), considerando os seguintes pressupostos base:
2013 2012
Taxa de juro sem risco 5,6% 6,2%
Prmio de risco dos capitais
prprios (mercado e entidade)
5,8% 6,0%
Taxa de imposto 29,5% 31,5%
Prmio de risco da dvida 5,8% 6,0%
132
16. OUTROS ACTIVOS INTANGVEIS
No decurso de 2013 e 2012, o movimento ocorrido na rubrica Outros activos intangveis, foi conforme segue:
Valores em Euros
Propriedade Industrial
e outros direitos
Licenas de
Emisso de CO
2
Total
CUSTO DE AQUISIO
Saldo em 1 de Janeiro de 2012 1 894 967 5 694 413 7 589 380
Aquisies - 8 629 557 8 629 557
Alienaes - (1 540 354) (1 540 354)
Regularizaes, transferncias e abates (1 836 088) (4 977 823) (6 813 911)
Saldo em 31 de Dezembro 2012 58 879 7 805 793 7 864 672
Variao de permetro - 1 748 608 1 748 608
Aquisies - 2 710 547 2 710 547
Alienaes - - -
Regularizaes, transferncias e abates 1 100 (8 483 601) (8 482 501)
Saldo 59 979 3 781 346 3 841 325
AMORT. ACUMULADAS E PERDAS POR IMPARIDADE
Saldo em 1 de Janeiro de 2012 (1 894 967) (2 917 654) (4 812 621)
Variao do permetro - - -
Amortizaes e perdas por imparidade - (2 371 424) (2 371 424)
Alienaes 1 836 088 - 1 836 088
Regularizaes, transferncias e abates - 2 031 866 2 031 866
Saldo em 31 de Dezembro de 2012 (58 879) (3 257 212) (3 316 091)
Amortizaes e perdas por imparidade (9) (2 160 617) (2 160 626)
Alienaes - - -
Regularizaes, transferncias e abates - 4 985 649 4 985 649
Saldo (58 888) (432 180) (491 068)
Valor lquido em 1 de Janeiro de 2012 - 2 776 759 2 776 759
Valor lquido em 31 de Dezembro de 2012 - 4 548 581 4 548 581
Valor lquido em 31 de Dezembro de 2013 1 091 3 349 166 3 350 257
17. ACTIVOS FIXOS TANGVEIS
No decurso de 2013 e 2012, o movimento ocorrido no valor dos Activos fixos tangveis, bem como nas respectivas amortiza-
es e perdas por imparidade, foi conforme segue:
Valores em Euros Terrenos
Edifcios e outras
construes
Equipamentos e
outros activos
Imobilizado
em curso
Total
CUSTO DE AQUISIO
Saldo em 1 de Janeiro de 2012 114 006 240 498 182 519 3 276 528 993 19 587 697 3 908 305 449
Aquisies 856 028 3 409 227 2 248 481 30 138 110 36 651 847
Alienaes - - (4 373 870) - (4 373 870)
Regularizaes, transferncias e abates - - (50 848 693) (36 471 005) (87 319 698)
Saldo em 31 de Dezembro de 2012 114 862 268 501 591 746 3 223 554 912 13 254 802 3 853 263 729
Variao de permetro - - 927 798 - 927 798
Aquisies - - 5 697 426 18 372 841 24 070 267
Alienaes - - (7 893 708) - (7 893 708)
Regularizaes, transferncias e abates 34 090 (984 541) 20 650 050 (20 633 487) (933 888)
Saldo em 31 de Dezembro de 2013 114 896 358 500 607 206 3 242 936 479 10 994 156 3 869 434 198
AMORT. ACUMULADAS E PERDAS POR IMPARIDADE
Saldo em 1 de Janeiro de 2012 - (310 372 067) (2 068 224 157) - (2 378 596 224)
Amortizaes e perdas por imparidade - (10 118 324) (107 664 516) - (117 782 840)
Alienaes - - 4 373 870 - 4 373 870
Regularizaes, transferncias e abates - - 37 496 647 - 37 496 647
Saldo em 31 de Dezembro de 2012 - (320 490 391) (2 134 018 157) - (2 454 508 548)
Variao de permetro - - (773 165) - (773 165)
Amortizaes e perdas por imparidade - (6 998 437) (99 819 501) - (106 817 938)
Alienaes - - 7 876 213 - 7 876 213
Regularizaes, transferncias e abates - - 975 240 - 975 240
Saldo final em 31 de Dezembro de 2013 - (327 488 828) (2 225 759 371) - (2 553 248 198)
Valor lquido em 1 de Janeiro de 2012 114 006 240 187 810 452 1 208 304 836 19 587 697 1 529 709 225
Valor lquido em 31 de Dezembro de 2012 114 862 268 181 101 355 1 089 536 755 13 254 802 1 398 755 181
Valor lquido em 31 de Dezembro de 2013 114 896 358 173 118 378 1 017 177 108 10 994 156 1 316 186 000
133
Conforme descrito na nota 19 durante o primeiro trimestre
o Grupo adquiriu as aces representativas dos 82% do
capital da Soporgen, S.A. que at ento no detinha.
At essa data, dadas as condies do contrato de aqui-
sio de energia trmica existente entre as partes, o Grupo
reconhecia os activos associados a essa unidade de coge-
rao como uma locao financeira, nos termos previstos
na IFRIC 4 - Determinar se um acordo contm uma locao.
Em 2009, com o arranque da nova fbrica de papel, foi insta-
lada uma unidade de produo de Precipitado de Carbo-
nato de Clcio instalada para o efeito pela Omya, S.A. no
complexo industrial do Grupo em Setbal, para utilizao
exclusiva daquela nova unidade fabril, prevendo o contrato
de aquisio a transferncia da propriedade dos activos no
final da sua vigncia em 2016.
Atendendo substncia deste acordo, o Grupo aplica a
interpretao IFRIC 4 Determinar se um acordo contm
uma locao.
Assim, at 31 de Dezembro de 2012, em virtude da
adopo desta norma a rubrica Activos fixos tangveis
Equipamentos e outros tangveis foi aumentada em
58 003 950 euros ao qual se deduziram as respectivas
depreciaes acumuladas no montante de 43 055 676 euros.
Em 31 de Dezembro de 2013 o valor lquido contabilstico
destes equipamentos ascendia a 6 661 530 euros (2012:
14 948 274 euros) (Nota 29).
Em 31 de Dezembro de 2013 a rubrica de investimentos em
curso inclui 631 076 euros (2012: 116 040 euros), relativos
a adiantamentos de imobilizado, efectuados no mbito dos
projectos de investimento actualmente em curso no Grupo,
que se encontram integralmente garantidos por garantias
bancrias ao primeiro pedido entregues pelos fornece-
dores em causa s empresas do Grupo que se encontram a
promover os investimentos, conforme prtica de mitigao
do risco de crdito implementada.
Do valor de Terrenos, 78 885 556 euros correspondem a
terrenos florestais onde o Grupo instalou parte do seu
patrimnio silvcola, estando o remanescente instalado em
terrenos arrendados (ver nota 36.2).
18. ACTIVOS BIOLGICOS
No decurso de 2013 e 2012, o movimento ocorrido nos
activos biolgicos decompe-se como segue:
Valor em 1 de Janeiro 109 055 924 110 769 306
Cortes efectuados no perodo 21 464 033 17 780 577
Crescimento 5 649 166 6 258 998
Novas plantaes e replantaes 4 715 403 5 061 052
Outras variaes de justo valor 13 382 845 4 747 145
2 283 381 7 713 382
Valor em 31 de Dezembro 111 339 305 109 055 924
Os montantes apresentados em Outras variaes de
justo valor referem-se sobretudo aos custos de gesto do
patrimnio florestal previstos e incorridos no perodo e a
alteraes de expectativa face ao previsto no modelo de
avaliao. Este valor detalha-se conforme segue:
CUSTOS DE GESTO DO PATRIMNIO
Silvicultura 3 492 029 3 162 973
Estrutura 2 738 631 1 997 830
Rendas fixas e variveis 10 578 728 10 393 078
16 809 388 15 553 881
ALTERAES DE EXPECTATIVA
Novas reas sobre gesto
em curso
789 932 758 838
Preo da madeira 9 942 796 (5 000 000)
Taxa de custo de capital (8 423 326) (3 220 487)
Variaes em outras espcies (1 015 229) (18 870)
Outras alteraes de expectativa (4 720 716) (3 326 216)
(3 426 543) (10 806 735)
13 382 845 4 747 146
O detalhe do valor apresentado em 31 de Dezembro de
2013 e 2012 como segue, por espcie:
Valores em Euros 31-12-2013 31-12-2012
Eucalipto 104 551 003 101 252 393
Pinho 5 033 860 5 899 662
Sobreiro 1 547 972 1 661 760
Outras espcies 206 471 242 110
111 339 306 109 055 925
134
Estes valores, apurados em funo da expectativa de
extraco das respectivas produes, correspondem s
seguintes expectativas de produo futura:
Valores em Euros 31-12-2013 31-12-2012
Eucalipto m
3
ssc000 10 610 10 247
Resinosas Madeira Ton 000 450 449
Resinosas Pinhas Ton 000 2 4
Sobreiro @ 000 644 637
No que diz respeito ao eucalipto, o activo biolgico com
maior expresso nas demonstraes financeiras apresen-
tadas nos exerccios findos em 31 de Dezembro de 2013
e 2012, foram extrados, respectivamente 588 708 m
3
ssc
e 455 001 m
3
ssc de madeira das matas detidas e exploradas
pelo Grupo.
19. OUTROS ACTIVOS FINANCEIROS
E INVESTIMENTOS EM ASSOCIADAS
19.1. Activos financeiros ao justo valor atravs
de resultados
Esta rubrica regista a participao detida pelo Grupo na
Liaision Technologies, adquirida originalmente em 2005, por
permuta de aces da Express Paper. At 2012, o Grupo
deteve uma participao de 1,52% no capital desta parti-
cipada tendo alienado aces representativas de 0,85%
do capital social, gerando uma mais-valia de 182 911 euros
(Nota 5). inteno do Grupo alienar as aces remanes-
centes da Liasion em 2014. Para tal, foram j encetados
contactos junto das principais accionistas daquela empresa.
Atendendo s circunstncias, entendeu o Grupo transferir
para a rubrica de Activos financeiros ao justo valor atravs
de resultado as aces nesta participada, valorizando as
pelo valor unitrio obtido na alienao parcial ocorrida em
2013.
Em 31 de Dezembro de 2012, esta participao encontrava-
-se apresentada como Outros activos financeiros, por
126 032 euros.
19.2. Investimentos em Associadas
O movimento ocorrido nesta rubrica em 2013 e 2012, foi
como segue:
Valor em 1 de Janeiro 1 790 832 1 778 657
Variao de permetro (1 790 832) -
Resultado apropriado - 605 926
Outras variaes nos capitais
prprios das subsidirias
- (593 751)
Valor em 31 de Dezembro - 1 790 832
Em 31 de Dezembro de 2012, esta rubrica registava o valor
da participao de 18% no capital da Soporgen Sociedade
Portuguesa de Gerao de Electricidade e Calor, S.A.. Esta
sociedade detinha e explorava uma central a gs de ciclo
combinado no complexo industrial da Figueira da Foz relati-
vamente qual, conforme se descreve na nota 17, o Grupo
considerava existir em substncia uma locao financeira,
reconhecendo o referido activo como tal nas suas demons-
traes financeiras consolidadas. Em 31 de Dezembro de
2012 esta entidade apresentava activos e passivos de
26 891 988 euros e 16 942 923 euros, respectivamente.
Conforme referido anteriormente, em 22 de Janeiro de 2013,
o grupo, atravs da Soporcel, S.A., adquiriu as aces que
ainda no detinha representativas do capital social da
Soporgen, accionando a call que, por acordo parassocial,
tinha sobre o outro accionista, a EDP, S.A.
O impacto desta integrao foi como segue:
Valores em Euros FV Soporgen 82%
ACTIVO
Activo no corrente
Activos intangveis 627 657
Activos fixos tangveis 237 285
864 942
Activo corrente
Inventrios 902 000
Contas a receber correntes 5 534 185
Caixa 5 478 404
11 914 589
Activo total 12 779 530
PASSIVO
Passivo no corrente
Imposto diferido (363 073)
Provises -
(363 073)
Passivo corrente
Contas a pagar (2 981 329)
Estado (1 363 974)
(4 345 303)
Passivo total (4 708 376)
Activo lquido 8 071 154
Custo de aquisio (5 060 493)
Ganho 3 010 661
Conforme tem vindo a ser divulgado, atendendo subs-
tncia dos acordos existentes relativos operao da
unidade de cogerao detida pela Soporgen, o Grupo apli-
cava a interpretao IFRIC 4 Determinar se um acordo
contm uma locao, reconhecendo como um activo fixo
tangvel o valor desta unidade, por contrapartida de um
valor a pagar.
Atendendo aquisio da totalidade do capital social da
Soporgen, o passivo lquido existente por via desse reco-
nhecimento, gerado pela diferena temporal entre a depre-
ciao do activo e a liquidao do passivo financeiro, foi
135
libertado. Esse ajustamento, e o reconhecimento da melhor
indicao actual quanto ao valor das existncias de mate-
rial de manuteno existente data da aquisio, origi-
naram um ganho contabilstico lquido de 3 010 661 euros
que se reconheceu no perodo nas seguintes rbricas:
Valores em Euros
Outros ganhos operacionais 4 395 126
Imposto sobre o exerccio (1 384 465)
3 010 661
Conforme referido acima, a aquisio das aces represen-
tativas de 82% do capital e direitos de voto da Soporgen ao
Grupo EDP processou-se atravs do exerccio de uma call,
constante do acordo parassocial que regulava as relaes
entre os dois accionistas e definia os termos mediante os
quais essa call seria exercvel e a frmula de definio de
preo para a transmisso.
Entende o Grupo que, previamente transferncia das
aces, o Grupo EDP violou os termos desse acordo paras-
social, aprovando unilateralmente a distribuio de resul-
tados transitados que, nos termos do referido acordo, no
seriam distribuveis, devendo assim constar dos capitais
prprios a transmitir.
O acordo parassocial prev a convocao de um Tribunal
Arbitral para dirimir qualquer questo que surja do exer-
ccio daquele acordo. Desta forma o Grupo promoveu j
convocao do referido Tribunal, que vir a julgar os argu-
mentos das partes quanto leitura e interpretao do
acordo. Caso venha a ser julgada procedente a aco do
Grupo, cuja deciso se aguarda para 2015, o ganho gerado
na consolidao inicial da Soporgen vir aumentado em
5 348 706 euros.
20. INVENTRIOS
Em 31 de Dezembro de 2013 e 2012, os inventrios tinham
a seguinte composio:
Matrias primas 117 766 035 127 453 575
Produtos acabados e intermdios 70 861 080 74 150 093
Produtos e trabalhos em curso 13 600 738 9 434 767
Subprodutos e desperdcios 697 633 1 349 248
202 925 486 212 387 683
Em 31 de Dezembro de 2013 e 2012, os inventrios de
produto acabado e intermdio encontravam-se localizados
nos seguintes pases:
Valores em Euros 31-12-2013 31-12-2012
Portugal 48 632 139 53 388 360
EUA 18 153 100 13 978 637
Reino Unido 1 984 091 1 963 528
Holanda 916 176 1 930 493
Alemanha 618 930 1 337 335
Frana 99 294 825 912
Espanha 204 096 311 878
Itlia 211 054 301 111
Sua 42 200 112 839
70 861 080 74 150 093
Os valores apresentados encontram-se deduzidos dos
respectivos ajustamentos, conforme poltica descrita na
Nota 1.13 e cujo detalhe se apresenta na Nota 23, e incluem
24 996 103 euros (2012: 26 055 479 euros) relativos a exis-
tncias cujas facturas j foram emitidas mas cuja transfe-
rncia de riscos e benefcios para os clientes no se tinha
ainda verificado, razo pela qual no foi reconhecido o
correspondente rdito data da demonstrao da posio
financeira.
21. VALORES A RECEBER CORRENTES
Em 31 de Dezembro de 2013 e 2012, a rubrica Valores a
receber correntes decompe-se como segue:
Valores em Euros 31-12-2013 31-12-2012
Clientes 192 345 298 183 477 991
Outras contas a receber 1 824 186 2 505 290
Instrumentos financeiros derivados
(Nota 31)
809 343 1 096 619
Acrscimos de proveitos 1 812 094 1 052 135
Custos diferidos 4 021 227 227 299
200 812 149 188 359 334
Os valores a receber apresentados encontram-se deduzidos
dos respectivos ajustamentos, conforme poltica descrita na
Nota 1.14 e cujo detalhe se apresenta na Nota 23.
Em 31 de Dezembro de 2013 e 2012, a rubrica de Outras
contas a receber detalha-se conforme segue:
Valores em Euros 31-12-2013 31-12-2012
Adiantamentos ao pessoal 603 996 335 702
Adiantamentos a fornecedores 385 125 801 218
Incentivos financeiros a receber 161 930 620 062
Outros devedores 673 135 748 308
1 824 186 2 505 290
136
A evoluo verificada nos incentivos financeiros a receber
Saldo em 1 de Janeiro 620 062 32 877 046
Reforo / (Regularizao) - 279 195
Recebimentos (458 132) (32 536 179)
Saldo em 31 de Dezembro 161 930 620 062
Durante o 1 semestre de 2012, o Grupo recebeu da AICEP
as tranches remanescentes relativas aos incentivos de
natureza financeira gerados por via dos contratos assi-
nados com aquela Agncia e descritos na Nota 9. O saldo
remanescente referente a valores a receber ao abrigo de
outros apoios.
Em 31 de Dezembro de 2013 e 2012, as rubricas de
Acrscimos de proveitos e Gastos diferidos detalham-se
conforme segue:
Valores em Euros 31-12-2013 31-12-2012
ACRSCIMOS DE PROVEITOS
Juros a receber 327 652 243 652
Outros 1 484 442 808 483
1 812 094 1 052 135
CUSTOS DIFERIDOS
Custos diferidos Planos ps emprego 3 901 494 -
Periodificao de seguros - 492
Outros 119 734 226 807
4 021 227 227 299
Em 2013, o Grupo concluiu as etapas necessrias
converso dos planos de benefcio definido existentes nas
subsidirias Soporcel, S.A., PS Florestal, S.A., Empremdia,
S.A., Raiz e PS Lusa, S.A., convertendo-os em planos de
contribuio definida para os actuais colaboradores do
Grupo e mantendo os direitos adquiridos por ex-colabora-
dores como benefcio definido.
A totalidade das responsabilidades com direitos adquiridos
relativos a benefcios definidos foi financiada at 31 de
Dezembro de 2013.
Em 31 de Dezembro de 2013, existiam excessos de finan-
ciamento para alguns fundos, que foram reconhecidos
como activos correntes por permitirem garantir uma menor
necessidade de contribuio futura pelo Grupo para o
financiamento daqueles planos.
22. ESTADO
Em 31 de Dezembro de 2013 e 2012, no existiam dvidas em
situaes de mora com o Estado e outros entes pblicos.
Os saldos com estas entidades detalham-se como segue:
Activos correntes
Valores em Euros 31-12-2013 31-12-2012
Imposto sobre o valor
acrescentado - reemb. pedidos
48 023 100 59 017 671
Imposto sobre o valor
acrescentado - a recuperar
5 027 396 5 367 123
53 050 496 64 384 794
O montante de reembolsos pedidos em 31 de Dezembro de
2013 detalha-se como segue por empresa e por ms:
Valores em Euros Nov/2013 Dez/2013 Total
PortucelSoporcel Fine
Paper, S.A.
19 924 764 24 336 251 44 261 016
Bosques do Atlntico, S.L. - 3 762 085 3 762 085
19 924 764 28 098 336 48 023 100
O montante de reembolsos pedidos em 31 de Dezembro de
2012 detalha-se como segue por empresa e por ms:
Valores em Euros Nov/2012 Dez/2012 Total
PortucelSoporcel Fine
Paper, S.A.
22 267 134 22 126 645 44 393 778
EMA21, S.A. - 12 000 000 12 000 000
Bosques do Atlntico, S.L. - 2 534 893 2 534 893
Viveiros Aliana, S.A. - 64 000 64 000
Afocelca, ACE - 25 000 25 000
22 267 134 36 750 538 59 017 671
Todos estes valores foram recebidos no decurso do primeiro
semestre de 2013.
Passivos correntes
Valores em Euros 31-12-2013 31-12-2012
Imposto sobre o rendimento das
pessoas colectivas - IRC
8 571 138 830 806
Imposto sobre o rendimento
das pessoas singulares - IRS
4 285 104 5 334 848
Imposto sobre o valor acrescentado - IVA 33 297 074 44 305 232
Contribuies para a Segurana Social 2 046 773 1 736 293
Responsabilidades adicionais
de imposto
63 626 977 48 151 592
Outros 772 856 237 583
112 599 923 100 596 354
137
A rubrica de Imposto sobre o rendimento das pessoas
colectivas IRC decompe-se do seguinte modo:
Valores em Euros 31-12-2013 31-12-2012
IRC (Nota 11) 43 099 592 46 457 023
Pagamentos por conta (34 034 817) (43 921 339)
Retenes na fonte (1 249 391) (1 641 945)
Outros valores a receber/(pagar) 755 753 (62 932)
8 571 137 830 806
A movimentao das provises para responsabilidades
adicionais, no exerccio findo em 31 de Dezembro de 2013
e 2012, apresenta-se conforme segue (Nota 11):
Em 1 de Janeiro 48 151 592 34 040 320
Aumentos 55 547 140 20 551 702
Diminuies (40 071 755) (6 440 430)
Em 31 de Dezembro 63 626 977 48 151 592
Os valores relativos a responsabilidades adicionais de
imposto detalham-se como segue em 31 de Dezembro de
2013 e 2012:
Valores em Euros 31-12-2013 31-12-2012
2005 - Portucel - IRC (RETGS) - 15 595 727
2006 - Portucel - IRC (RETGS) - 12 571 060
2008 - Portucel - IRC (RETGS) - 44 613
Regime especial de tributao 48 734 015 -
RFAI 2009 a 2010 9 520 985 9 520 985
2010 - Portucel - IRC (Resultado
da liquidao)
4 448 387 -
2010 - Portucel - IRC (Derrama
Estadual)
- 1 783 417
2011 - Portucel - IRC (Derrama
Estadual)
- 1 117 677
Outros 923 590 7 518 112
63 626 978 48 151 592
Conforme referido na nota 10, em 2013, o Grupo procedeu
ao pagamento dos valores das liquidaes relativas ao IRC
2005 e 2006, tendo o pagamento ascendido a 18 544 533
euros. As correspondentes garantias bancrias (Nota 36)
foram devolvidas, continuando o Grupo a defender a sua
posio relativamente a estes processos nos Tribunais.
23. IMPARIDADES EM ACTIVOS NO CORRENTES E AJUSTAMENTOS
EM ACTIVOS CORRENTES
O movimento ocorrido nesta rubrica no decurso dos exerccios de 2013 e 2012, foi conforme segue:
Valores em Euros
Imparidade
activos fixos
tangveis
(Nota 17)
Ajustamentos
Total Inventrios
(Nota 20)
Clientes
(Nota 21)
Outros
devedores
Saldo em 31 de Dezembro de 2012 (85 332) (1 698 446) (1 934 866) (599 400) (4 318 043)
Reforo (Nota 6) - - (461 193) - (461 193)
Reverses (Nota 5) - - 1 593 583 370 308 1 963 891
Utilizaes 85 332 1 535 522 15 373 97 259 1 733 486
Transferncias - - - - -
Saldo em 31 de Dezembro de 2012 - (162 923) (787 103) (131 833) (1 081 859)
Reforo (Nota 6) - (90 882) (30 423) - (121 306)
Reverses (Nota 5) - 132 599 8 404 33 422 174 425
Utilizaes - 4 274 (190 018) 98 411 (87 332)
Saldo em 31 de Dezembro de 2013 - (116 933) (999 140) - (1 116 073)
138
24. CAPITAL SOCIAL E ACES PRPRIAS
A Portucel uma Sociedade Aberta com aces cotadas na Euronext Lisboa.
Em 31 de Dezembro de 2013, o capital social da Portucel encontrava-se totalmente subscrito e realizado, sendo represen-
tado por 767 500 000 aces com o valor nominal de 1 Euro cada, das quais 49 622 497 correspondem a aces prprias.
Estas aces foram maioritariamente adquiridas durante 2008 e 2012, tendo a evoluo desta posio evoludo como segue:
Valores em Euros
2013 2012
Quant Valor Quant Valor
Aces prprias detidas em Janeiro 47 380 045 88 933 978 22 099 932 42 154 975
Aquisies - - - -
Janeiro - - 11 450 20 578
Fevereiro - - - -
Maro - - - -
Abril - - - -
Maio - - 121 500 215 838
Junho 1 466 638 3 466 868 25 127 719 46 504 234
Julho 775 814 1 904 329 - -
Agosto - - 19 444 38 354
Setembro - - - -
Outubro - - - -
Novembro - - - -
Dezembro - - - -
2 242 452 5 371 197 25 280 113 46 779 004
Aces prprias detidas em Dezembro 49 622 497 94 305 175 47 380 045 88 933 978
O valor de mercado das aces prprias detidas em 31 de
Dezembro de 2013 ascendia a 144 401 466 euros (2012:
108 026 503 euros), sendo o seu valor unitrio data
de 2,910 euros (31 de Dezembro de 2012: 2,280 euros)
e a capitalizao bolsista da empresa a esta data de
2 233 425 000 euros face a um capital prprio deduzido dos
interesses no controlados de 1 479 587 391 euros.
Em 31 de Dezembro de 2013 as pessoas colectivas que
detinham posies relevantes no capital da sociedade
detalhavam-se como segue:
Entidade N Aces % do Capital
Seinpar Investments, BV 241 583 015 31,48%
Semapa, SGPS, S.A. 340 571 392 44,37%
Outras entidades Grupo
Semapa
2 000 0,00%
Aces prprias 49 622 497 6,47%
Capital disperso 135 721 096 17,68%
Total aces 767 500 000 100,00%
Esta informao detalha-se como segue com referncia
a 31 de Dezembro de 2012:
Entidade N Aces % do Capital
Seinpar Investments, BV 241 583 015 31,48%
Semapa, SGPS, S.A. 340 571 392 44,37%
Outras entidades Grupo
Semapa
2 000 0,00%
Zoom Investment 1 996 453 0,26%
Aces prprias 47 380 045 6,17%
Capital disperso 135 967 095 17,72%
Total aces 767 500 000 100,00%
25. RESERVAS E RESULTADOS
TRANSITADOS
Em 31 de Dezembro de 2013 e 2012, as rubricas de reservas
e resultados transitados detalhavam-se como segue:
Valores em Euros 31-12-2013 31-12-2012
Reserva de justo valor 213 354 72 822
Reserva legal 75 265 842 66 217 777
Reservas de converso cambial (1 296 817) 945 918
Resultados lquidos de
exerccios anteriores
522 172 435 523 626 415
596 354 814 590 862 932
139
Reserva de justo valor
O montante de 213 354 euros, lquido de impostos diferidos
no montante de (62 459) euros, apresentado na rubrica
Reserva de justo valor, corresponde ao decrscimo de
justo valor dos instrumentos financeiros de cobertura que,
em 31 de Dezembro de 2013, estavam valorizados em
(1 087 492) euros (Nota 31), contabilizados em conformi-
dade com o descrito na Nota 1.11.
Os movimentos ocorridos nesta reserva em 2013 e 2012
analisam-se como segue:
Saldo em 1 de Janeiro 72 822 (523 245)
Reavaliao pelo justo valor 1 063 740 1 091 140
Transferido para resultados por
maturidade dos instrumentos
(Nota 10)
(923 208) (495 073)
Saldo em 31 de Dezembro 213 354 72 822
Reserva legal
O Cdigo das Sociedades Comerciais estabelece que, pelo
menos, 5% do resultado lquido anual tem de ser destinado
ao reforo da reserva legal at que esta represente pelo
menos 20% do capital. Esta reserva no distribuvel a
no ser em caso de liquidao da Portucel, mas pode ser
utilizada para absorver prejuzos depois de esgotadas as
outras reservas, ou incorporada no capital.
Reserva de converso cambial
Esta rubrica inclui a diferena da converso cambial de
todos os activos e passivos do Grupo expressos em moeda
estrangeira para euros utilizando as taxas de cmbio
vigentes na data da demonstrao da posio financeira e
Valores em Euros 31-12-2013 31-12-2012
Portucel Soporcel Afrique du Nord
(MAD)
(235) 372
Portucel Soporcel UK (GBP) (1 385) (93)
Portucel Soporcel Poland (PLN) (821) (1 985)
Portucel Soporcel Switzerland (CHF) (85 490) (67 413)
Portucel Soporcel Eurasia (TYR) (689) -
Portucel Soporcel North Amrica
(USD)
(1 208 196) 1 015 037
(1 296 817) 945 918
Outras Reservas e Lucros retidos de exerccios
anteriores
Por via das disposies legais em vigor, as demonstraes
financeiras individuais da Portucel, S.A. so preparadas de
acordo com os Princpios contabilsticos geralmente aceites
em Portugal (PCGAP). No entanto, para efeitos de apre-
sentao das demonstraes financeiras consolidadas ao
Mercado, a empresa utiliza as IFRS conforme adoptadas na
Unio Europeia.
Em 31 de Dezembro de 2013, a reconciliao entre estes
dois conjuntos de princpios contabilsticos analisa-se como
segue:
Valores em Euros
Capital / Lucros retidos
de exerccios anteriores
Resultado lquido do
exerccio
Total
Demonstraes financeiras individuais (PCGAP) 1 160 321 364 167 573 703 1 327 895 067
Ganhos em aces prprias gerados intra-grupo - - -
Reavaliao de activos fixos tangveis 148 090 333 42 459 346 190 549 679
Incentivos financeiros ao investimento (38 380 268) - (38 380 268)
Interesses no controlados (243 246) 4 703 (238 543)
Demonstraes financeiras consolidadas (IFRS) 1 269 788 183 210 037 752 1 479 825 935
Esta anlise detalhava-se como segue em 31 de Dezembro de 2012:
Valores em Euros
Capital / Lucros retidos de
exerccios anteriores
Resultado lquido do
exerccio
Total
Demonstraes financeiras individuais (PCGAP) 1 194 297 522 180 961 294 1 375 258 817
Ganhos em aces prprias gerados intra-grupo - - -
Reavaliao de activos fixos tangveis 116 119 950 30 223 815 146 343 765
Incentivos financeiros ao investimento (40 526 850) - (40 526 850)
Interesses no controlados (222 845) (15 979) (238 824)
Demonstraes financeiras consolidadas (IFRS) 1 269 667 777 211 169 130 1 480 836 907
140
Sendo as demonstraes financeiras individuais as rele-
vantes do ponto de vista de determinao da capacidade
de distribuio de resultados da empresa, essa capacidade
medida tendo por base os lucros retidos e outras reservas
calculadas de acordo com os PCGAP. Recorde-se que a tran-
sio para os IAS/IFRS foi efectuada nas demonstraes
financeiras consolidadas do Grupo com referncia a 1 de
Janeiro de 2005, reportando-se a converso das demons-
traes financeiras individuais da Portucel a 1 de Janeiro
de 2010, o que, em conjunto com os diferentes critrios
e conceitos existentes entre os dois normativos, justifica
o diferencial de valor dos capitais prprios entre as duas
demonstraes financeiras.
Em 31 de Dezembro de 2013 e 2012, o montante distribuvel
aos accionistas detalhava-se como segue:
Valores em Euros 31-12-2013 31-12-2012
Lucros retidos de exerccios
anteriores
729 582 783 752 670 478
729 582 783 752 670 478
Resultado lquido do exerccio 167 573 703 180 961 294
Reserva legal (8 378 685) (9 048 065)
159 195 018 171 913 229
888 777 801 924 583 707
26. IMPOSTOS DIFERIDOS
Em 2013 e 2012, o movimento ocorrido nos activos e passivos por impostos diferidos, foi conforme segue:
Demonstrao dos resultados
Valores em Euros
1 de Janeiro
de 2013
Aumentos Redues Capital prprio
Variao de
permetro
31 de Dezembro
de 2013
DIFERENAS TEMPORRIAS QUE ORIGINAM ACTIVOS POR IMPOSTOS DIFERIDOS
Provises tributadas 2 538 272 91 547 (3 054 228) - 704 228 279 819
Ajustamentos de activos fixos
tangveis
83 461 114 16 379 437 (28 955 260) - 141 506 71 026 797
Benefcios de reforma 3 200 089 - (3 200 089) - - -
Mais valias contabilsticas
diferidas intra-grupo
16 664 058 2 771 964 (269 410) - - 19 166 612
Valorizao das florestas em
crescimento
2 649 273 - (2 649 273) - - -
Subsdios ao investimento 15 143 502 - (1 458 782) - - 13 684 719
123 656 308 19 242 948 (39 587 043) - 845 734 104 157 947
DIFERENAS TEMPORRIAS QUE ORIGINAM PASSIVOS POR IMPOSTOS DIFERIDOS
Reavaliao de activos fixos
tangveis
(13 008 703) - 3 347 611 - - (9 661 092)
Benefcios de reforma (1 511 670) (686) (64 282) 65 958 - (1 510 680)
derivados ao justo valor
(106 309) - (169 999) (196 321) (293 140) (765 769)
Justo valor dos activos
biolgicos
- (1 583 281) - - - (1 583 281)
Incentivos fiscais (80 063 106) - 80 063 106 - - -
Extenso da vida til dos
activos fixos tangveis
(305 241 091) (31 119 078) 16 349 174 - (517 913) (320 528 908)
Menos-valias contabilsticas
diferidas intra-grupo
(210 761 116) (2 491 744) 210 761 116 - - (2 491 744)
(610 691 995) (35 194 789) 310 286 727 (130 363) (811 054) (336 541 474)
VALORES REFLECTIDOS NO BALANO
Activos por impostos diferidos 38 951 737 6 061 529 (12 469 919) - 266 406 32 809 753
Efeito da alterao de taxa de
imposto
- (2 083 159) - - - (2 083 159)
38 951 737 3 978 370 (12 469 919) - 266 406 30 726 594
Passivos por impostos diferidos (192 367 978) (11 086 358) 97 740 319 (41 064) (255 482) (106 010 564)
Efeito da alterao de taxa de
imposto
- 6 563 339 - (45 862) 213 352 6 730 829
(192 367 978) (4 523 019) 97 740 319 (86 926) (42 130) (99 279 735)
Na mensurao dos impostos diferidos em 31 de Dezembro de 2013, foi utilizada a taxa de 29,50%, reflectindo assim a
reduo da taxa nominal de IRC definida no Oramento do Estado para 2014. Em 31 de Dezembro de 2012, tinha sido utili-
zada como taxa de imposto a taxa de IRC de 31,50%.
141
Demonstrao dos resultados
Valores em Euros
1 de Janeiro de
2012
Aumentos Redues Capital prprio
31 de Dezembro
de 2012
DIFERENAS TEMPORRIAS QUE ORIGINAM ACTIVOS POR IMPOSTOS DIFERIDOS
Prejuzos fiscais reportveis 248 456 - (248 456) - -
Provises tributadas 1 922 901 2 450 173 (1 834 802) - 2 538 272
Ajustamento de activos fixos tangveis 103 359 379 4 990 996 (24 889 261) - 83 461 114
Benefcios de reforma 3 250 572 - (50 483) - 3 200 089
Instrumentos financeiros 763 861 - 106 309 (870 170) -
Mais valias contabilisticas diferidas intra-grupo 20 050 099 2 370 382 (5 756 423) - 16 664 058
Valorizao das florestas em crescimento 696 814 5 828 712 (3 876 253) - 2 649 273
Amortizaes em activos reconhecidos por via da
IFRIC 4
- 724 350 (724 350) - -
Subsdios ao Investimento 16 602 389 - (1 458 888) - 15 143 502
146 894 471 16 364 613 (38 732 607) (870 170) 123 656 308
DIFERENAS TEMPORRIAS QUE ORIGINAM PASSIVOS POR IMPOSTOS DIFERIDOS
Reavaliao de activos fixos tangveis (16 714 370) - 3 705 667 - (13 008 703)
Benefcios de reforma (905 738) - (12 270) (593 663) (1 511 671)
Instrumentos financeiros derivados ao justo valor - (106 309) - - (106 309)
Ajustamentos PCGAP (19 067 418) - 19 067 418 - -
Justo valor dos activos fixos (3 179 438) - 3 179 438 - -
Incentivos Fiscais (75 946 947) (37 305 883) 33 189 725 - (80 063 105)
Subsdios ao Investimento (305 739) - 305 739 - -
Extenso da vida til dos activos fixos tangveis (281 244 871) (23 996 219) - - (305 241 090)
Menos-valias contabilsticas diferidas intra-grupo (216 085 307) (49 360 562) 54 684 752 - (210 761 117)
(613 449 828) (110 768 973) 114 120 469 (593 663) (610 691 995)
VALORES REFLECTIDOS NO BALANO
Activos por impostos diferidos 46 271 758 5 154 853 (12 200 771) (274 104) 38 951 737
Passivos por impostos diferidos (193 236 695) (34 892 226) 35 947 948 (187 004) (192 367 978)
27. BENEFCIOS A EMPREGADOS
27.1. Introduo
At 2013, coexistiram nas empresas do Grupo diversos
planos de complemento de penses de reforma e de sobre-
vivncia, bem como de prmios de reforma, existindo, para
determinadas categorias de trabalhadores activos, planos
com carcter supletivo em relao aos abaixo descritos,
igualmente com patrimnio autnomo afecto cobertura
dessas responsabilidades adicionais.
Nos termos do Regulamento dos Benefcios Sociais em
vigor, os empregados do quadro permanente da Portucel
que optaram por no transitar para o Plano de contribuio
definida bem como os reformados data da transio de
1 de Janeiro de 2009, (a partir de 1 de Janeiro de 2014 os
ex-colaboradores da Soporcel, PortucelSoporcel Florestal,
RAIZ, Empremdia e PortucelSoporcel Lusa), tm direito,
aps a passagem reforma ou em situao de invalidez, a
um complemento mensal de penso de reforma ou de inva-
lidez. Esse complemento est definido de acordo com uma
frmula que tem em considerao a remunerao mensal
ilquida actualizada para a categoria profissional do empre-
gado data da reforma e o nmero de anos de servio, no
mximo de 30 (mximo de 25 para a Soporcel, Portucel-
Soporcel Florestal, Empremdia, PortucelSoporcel Lusa e
RAZ), sendo ainda garantidas penses de sobrevivncia ao
cnjuge e a descendentes directos.
Para cobrir esta responsabilidade, foram constitudos
fundos de penses autnomos, geridos por entidade
externa, estando os activos dos fundos repartidos por cada
uma das empresas.
Em 2013, o Grupo concluiu os passos e obteve do Regu-
lador as autorizaes tendentes converso dos Planos
de benefcios ps-emprego da Soporcel, PortucelSoporcel
Florestal, Empremdia, PortucelSoporcel Lusa e RAIZ em
planos de contribuio definida. Esta converso opera para
os actuais Colaboradores das empresas e salvaguardados
os direitos data da transio. Os direitos adquiridos por
ex-Colaboradores e pensionistas no momento da sua sada
da empresa por mudana de emprego ou passagem
reforma manter-se-o inalterados.
Desta forma, originou-se em 31 de Dezembro de 2013, uma
alterao da responsabilidades com planos de benefcios
definidos, bem como dos respectivos fundos que visem
financiar essas responsabilidades e que sero parcialmente
alocados dotao inicial dos fundos do Plano de contri-
buio definida.
142
Desta forma temos:
Valores em Euros
Responsabilidades totais previamente
converso
122 188 638
Quebras de responsabilidade pela converso 56 531 596
Responsabilidades remanescentes 65 657 042
Valor total do Fundo previamente converso (124 421 648)
Quebras do Fundo por transferncia para
contribuio definida
(54 863 112)
Valor remanescente nos Fundos (69 558 536)
Responsabilidade lquida (3 901 494)
Aps esta alterao, o Grupo mantm apenas responsa-
bilidades com Planos de benefcio ps-emprego de bene-
fcio definido para o grupo de Colaboradores da Portucel
que optaram por no aceitar a converso do seu plano em
contribuio definida, representando este universo 13 indi-
vduos, para alm dos ex-Colaboradores, reformados ou,
quando aplicvel, com direitos adquiridos. Este direito de
opo resultou do Acordo de Empresa em vigor na Portucel.
Adicionalmente, a Portucel vinha assumindo responsabili-
dades de pagamento de um prmio de reforma, equivalente
a 6 meses de vencimento, caso o empregado se reforme na
data normal da reforma (65 anos).
Em 2013, com a renegociao do Acordo de Empresa, e do
Regulamento de Regalias Sociais da Portucel, assinado pela
Comisso de Trabalhadores e por todas as Centrais Sindi-
cais, e considerando a sua inutilidade superveniente decor-
rente da passagem da idade normal de reforma dos 65 para
os 66 anos, este benefcio foi extinto.
Em 31 de Dezembro de 2013 e 2012 a cobertura das
responsabilidades das empresas pelos activos dos fundos
Valores em Euros 31-12-2013 31-12-2012
Responsabilidades por servios
passados
Activos 12 107 512 71 556 019
Aposentados 53 549 529 47 612 755
Valor de mercado dos fundos (69 558 535) (117 050 324)
(3 901 494) 2 118 450
Responsabilidades com prmios
de reforma
- 3 196 228
Responsabilidades lquidas (3 901 494) 5 314 678
Em 31 de Dezembro de 2013, o montante de responsabili-
dades afectas a planos de benefcios ps-emprego respei-
tantes a dois administradores do Grupo Portucel, ascendia
a 1 340 168 euros (2012: quatro administradores 2 439 412
euros).
27.2. Pressupostos utilizados na avaliao
das responsabilidades
Os estudos actuariais desenvolvidos por entidade indepen-
dente, com referncia a 31 de Dezembro de 2013 e 2012,
para efeitos de apuramento nessas datas das responsa-
bilidades acumuladas, tiveram por base os seguintes pres-
supostos:
31-12-2013 31-12-2012
Tabelas de invalidez EKV 80 EKV 80
Tabelas de mortalidade TV 88/90 TV 88/90
Taxa de crescimento salarial 2,00% 2,00%
Taxa de juro tcnica 5,00% 5,00%
Taxa de remunerao dos activos
dos planos
5,00% 5,00%
Taxa de crescimento das penses 1,75% 1,75%
As taxas de desconto utilizadas neste clculo foram selec-
cionadas por referncia s taxas de rendimento de um
cabaz de obrigaes, nomeadamente o Markit iBoxx Eur
Corporates AA 10+, tendo sido selecionadas as obriga-
es com maturidade e rating apropriados, atendendo ao
montante e ao perodo de ocorrncia dos fluxos monetrios
associados aos pagamentos dos benefcios aos Colabora-
dores.
A taxa de retorno esperada dos activos foi determinada
tendo por base as rendibilidades mensais histricas (dos
ltimos 20 anos) para as diversas classes de activos que
integram a alocao estratgica do Fundo de Penses.
143
A tabela abaixo apresenta informao histrica para um perodo de cinco anos sobre o valor actual das responsabilidades,
o valor de mercado dos fundos, as responsabilidades no financiadas e os ganhos e perdas actuariais lquidos. O detalhe
desta informao nos exerccios de 31 de Dezembro de 2009 a 2013 como segue:
Valores em Euros 2009 2010 2011 2012 2013
V. presente das obrigaes dos BD 149 262 005 116 568 257 121 323 084 122 365 002 65 657 042
Justo valor dos activos do plano 129 743 758 102 854 501 104 716 904 117 050 324 65 657 042
Excedente /(dfice) (19 518 247) (13 713 756) (16 606 180) (5 314 678) -
27.3. Complementos de penses de reforma
e sobrevivncia
A evoluo verificada nas responsabilidades com planos de
complemento de penses de reforma e sobrevivncia em
2013 e 2012 detalha-se como segue:
Responsabilidade no incio
do exerccio
119 168 774 118 152 978
Converso para contribuio definida (56 531 596) -
Remio (1 809 848) (3 714 440)
Gasto reconhecido na Demonstrao
dos Resultados
6 706 665 8 357 924
Penses pagas (4 044 980) (4 067 448)
Perdas / (Ganhos) actuariais 2 168 027 439 759
Em 31 de Dezembro 65 657 042 119 168 774
O patrimnio dos fundos afectos ao financiamento das
responsabilidades acima referidas teve a seguinte evoluo,
em 2013 e 2012:
Valor no incio do exerccio 117 050 324 104 716 904
Converso para contribuio definida (54 863 112) -
Dotao efectuada no exerccio 4 881 000 7 088 000
Rendimento esperado no exerccio 5 745 335 4 325 557
Ganhos/(perdas) actuariais (rendimento
esperado vs rendimento real)
789 969 4 987 311
Penses pagas (4 044 980) (4 067 448)
Em 31 de Dezembro 69 558 535 117 050 324
Em 31 de Dezembro de 2013, encontravam-se financiadas
as responsabilidades com benefcios adquiridos existentes
nos Planos de benefcio ps-emprego existentes no Grupo.
Atendendo converso para contribuio definida nos
Planos Soporcel, PS Florestal, Empremdia, PS Lusa e Raiz,
o excesso de financiamento foi considerado como um valor
a receber corrente (Nota 21) por representar uma reduo
futura das contribuies a efectuar para estes Planos.
A rentabilidade mdia dos fundos foi de 5,54% em 31 de
Dezembro de 2013 e de 8,55% em 2012.
Estes fundos eram compostos pelos seguintes activos,
com referncia a 31 de Dezembro de 2013 e 2012:
Valores em Euros 31-12-2013 31-12-2012
Obrigaes 57 855 084 54 243 569
Liquidez 3 302 846 37 949 055
Aces 7 756 796 24 140 866
Outras aplicaes - curto prazo 430 090 499 814
Imobilirio 213 719 217 020
69 558 535 117 050 324
O efeito nos resultados dos exerccios findos em 31 de
Dezembro de 2013 e 2012 decorrentes destes planos deta-
lham-se como segue:
PLANOS DE BENEFCIO DEFINIDO
Servios correntes 2 361 439 2 429 793
Custo dos juros 6 155 073 5 928 131
Retorno esperado dos activos dos
planos
(5 745 335) (4 325 557)
Gastos com prmio de reforma 698 739 85 246
Remio 1 346 165 2 971 552
Extino do plano Prmio de
Reforma
(3 144 296) -
Outros (5 387 492) (3 908 391)
(3 715 706) 3 180 773
PLANOS DE CONTRIBUIO DEFINIDA
Contribuioes do exerccio 1 025 087 1 016 336
1 025 087 1 016 336
(2 690 619) 4 197 109
A rubrica de Custos com servios correntes inclui
79 601 euros correspondente a 3 administradores (2012:
76 269 euros). Durante 2012 e 2013, a Soporcel acordou
com um grupo de Administradores, ex-Administradores e
ex-colaboradores pensionistas, beneficirios do Plano de
benefcios assegurado por esta empresa, o resgate das
suas responsabilidades mediante o pagamento a desconto
desses valores com um benefcio lquido para a sociedade de
742 888 euros e 336 541 euros, respectivamente.
144
27.4. Prmios de reforma
At 2013, a Portucel assumiu responsabilidades de paga-
mento de um prmio de reforma, equivalente a 6 meses
de vencimento, caso o empregado se reformasse na data
normal da reforma de 65 anos. A evoluo das responsabi-
lidades reflectidas na demonstrao da posio financeira
relativamente a este compromisso detalha-se como segue:
Responsabilidade no incio do exerccio 3 196 228 3 246 711
Corte (3 144 296) -
Dotao efectuada no perodo - -
Gasto reconhecido na demonstrao
dos resultados
349 369 284 319
Penses pagas (27 018) (135 729)
Perdas / (ganhos) actuariais (374 283) (199 073)
Em 31 de Dezembro - 3 196 228
Em 2013, com as alteraes decorrentes do aumento da
idade de reforma recentemente publicadas e fruto das alte-
raes ao Acordo de Empresa da Portucel e do seu Regu-
lamento de Regalias Sociais, este benefcio foi excludo,
tendo a responsabilidade reconhecida sido reconhecida
como uma reduo dos gastos com Planos de benefcio
definidos ps-emprego.
28. PROVISES
Em 2013 e 2012, verificaram-se os seguintes movimentos nas rubricas de provises:
Valores em Euros
Processos
Judiciais
Processos
Fiscais
Outras Total
Saldo em 31 de Dezembro 2012 1 354 226 5 433 036 12 815 331 19 602 592
Aumentos (Nota 6) 18 533 - 3 174 352 3 192 885
Reposies (Nota 6) (109 635) (5 433 036) (12 600 319) (18 142 990)
Transferncias / regulariaes - - 635 635
Saldo em 31 de Dezembro 2012 1 263 124 - 3 389 998 4 653 122
Variao de permetro - - 891 362 891 362
Aumentos (Nota 6) 131 396 - 14 135 319 14 266 715
Reposies (Nota 6) (86 511) - (1 107 374) (1 193 884)
Transferencias / regulariaes - 30 700 077 - 30 700 077
Saldo em 31 de Dezembro de 2013 1 308 009 30 700 077 17 309 305 49 317 391
O montante apresentado na rubrica Outros refere-se
a provises para fazer face a riscos relacionados com
eventos/diferendos de natureza diversa, dos quais da sua
resoluo podero resultar exfluxos de caixa.
O montante das provises para processos fiscais decorre
de uma avaliao efectuada pelo Grupo com referncia
data da Demonstrao da posio financeira, quanto
a potenciais divergncias com a Autoridade Tributria e
Aduaneira, tendo em conta os recentes desenvolvimentos
destes processos.
29. PASSIVOS REMUNERADOS
Em 31 de Dezembro de 2013 e 2012, os passivos remune-
rados no correntes detalham-se como segue:
Valores em Euros 31-12-2013 31-12-2012
No corrente
Emprstimos bancrios 269 642 857 274 345 238
779 642 857 474 345 238
Encargos com emisso
de obrigaes
(7 209 151) (1 085 365)
Encargos com a contratao
de emprstimos
(801 251) -
(8 010 402) (1 085 365)
771 632 455 473 259 873
145
Em 31 de Dezembro de 2013 e 2012, a dvida remunerada
corrente detalha-se como segue:
Valores em Euros 31-12-2013 31-12-2012
Corrente
Emprstimos bancrios de curto
prazo
19 702 381 19 744 522
59 702 381 219 744 522
Em 31 de Dezembro de 2013 e 2012, a dvida lquida remu-
nerada do Grupo detalha-se como segue:
Valores em Euros 31-12-2013 31-12-2012
DVIDA A TERCEIROS SUJEITA A JUROS
No corrente 771 632 455 473 259 873
Corrente 59 702 381 219 744 522
831 334 836 693 004 395
CAIXA E SEUS EQUIVALENTES
Numerrio 65 989 67 214
Depsitos bancrios
imediatamente mobilizveis
107 290 549 6 001 235
Outras aplicaes de tesouraria 416 937 146 323 300 000
524 293 683 329 368 449
Dvida lquida remunerada 307 041 153 363 635 947
A dvida remunerada do Grupo, em 31 de Dezembro de 2013
e 2012, tem a seguinte composio:
Valores em Euros
31-12-2013
No corrente Corrente Total
Emprstimos
obrigacionistas
502 790 849 40 000 000 542 790 849
Emprstimos
bancrios
268 841 606 19 702 381 288 543 987
771 632 455 59 702 381 831 334 836
Valores em Euros
31-12-2012
No corrente Corrente Total
Emprstimos
obrigacionistas
198 914 635 200 000 000 398 914 635
Emprstimos
bancrios
274 345 238 19 744 522 294 089 761
473 259 873 219 744 522 693 004 395
A evoluo da dvida lquida remunerada do Grupo, nos
exerccios findos em 31 de Dezembro de 2013 e 2012
como segue:
Em 1 de Janeiro 363 635 947 463 466 608
Variao de permetro 6 680 980 -
Custos com emisso de dvida 7 423 810 -
Pagamento de juros 26 007 744 27 066 442
Recebimento de juros (6 684 722) (4 303 268)
Pagamento de dividendos
e distribuio de reservas
201 364 493 164 730 885
Aquisio de aces prprias 5 371 197 46 779 004
Recebimentos relativos
a atividades de investimento
- (32 536 179)
Pagamentos relativos
a investimentos financeiros
5 060 493 -
Pagamentos relativos a activos
fixos tangveis
22 266 771 28 287 308
Efeitos cambiais acumulados 4 129 401 3 155 837
Recebimento de dividendos (3 748) (14 285)
Recebimentos lquidos
da actividade operacional
(328 211 212) (332 996 404)
(56 594 793) (99 830 662)
Em 31 de Dezembro 307 041 153 363 635 946
Ou, de outro modo, a variao da dvida lquida remunerada
do Grupo, em 2013 e 2012 foi como segue:
Valores em Euros 31-12-2013 31-12-2012
Resultado lquido do perodo 210 043 429 211 185 109
Depreciaes, amortizaes e
perdas por imparidade
102 820 792 114 173 911
Provises lquidas 13 964 192 (14 950 106)
326 828 414 310 408 914
Variao do fundo de maneio (25 521 482) (9 621 628)
Variao de permetro de
consolidao
2 270 529 -
Aquisies activos fixos tangveis (18 090 985) 19 151 557
Dividendos e reservas distribudas (201 364 493) (164 730 885)
Aquisio de aces prprias (5 371 197) (46 779 004)
Variao na responsabilidade
lquida com Planos de benefcios
a empregados
(9 216 172) (11 368 107)
Outras variaes nos capitais
prprios
(4 312 753) 3 006 176
Variao com encargos
com emisso de obrigaes
(6 925 037) -
Outras variaes em activos
e Passivos no correntes
(1 702 030) (236 363)
Variao da dvida lquida
(Free CashFlow)
56 594 794 99 830 661
Emprstimos obrigacionistas
Em 31 de Dezembro de 2013, a totalidade dos emprs-
timos obrigacionistas contrados pelo Grupo em 2005, num
montante de 700 000 000 euros, tinham sido reembolsados,
tendo ocorrido o ltimo reembolso, relativo ao emprstimo
de 200 000 000 euros, em Maio de 2013.
146
Em Dezembro de 2009 a Portucel contraiu um emprstimo obrigacionista com a designao Obrigaes Portucel / 2010-
2015, no montante de 100 000 000 euros, que foi utilizado apenas em Fevereiro de 2010. O emprstimo est indexado
Euribor a trs meses, sendo amortizado 40% no final do 4 ano (2014) e os restantes 60% na maturidade.
Em Fevereiro de 2010, a Portucel contraiu um emprstimo adicional denominado Obrigaes Portucel - 2010 / 2015 -
2 Emisso, no montante de 100 000 000 euros, indexado Euribor a seis meses, com um reembolso nico na maturidade,
em Fevereiro de 2015.
Em Maio de 2013, a Portucel procedeu emisso nos mercados internacionais de um emprstimo obrigacionista de
350 milhes de euros, pelo prazo de 7 anos, taxa de 5,375%. Esta emisso denominada 350 000 000 euros 5,375% Senior
Notes due 2020.
Os emprstimos em aberto em 31 de Dezembro de 2013 detalham-se conforme segue:
Valores em Euros Montante Vencimento Indexante Spread Taxa
Portucel 2010 / 2015 - 2 emisso 100 000 000 Fevereiro 2015 Euribor 6m 2,25% -
Portucel 2010 / 2015 100 000 000 Janeiro 2015 Euribor 6m 1,90% -
Portucel Senior Notes 5.375% 2020 350 000 000 Maio 2020 - - 5,375%
550 000 000
Emprstimos bancrios no correntes
Em Abril de 2009, a Portucel utilizou uma linha que tinha
contratado em 2008 com o Banco Europeu de Investimento,
num montante de 65 000 000 euros, denominada Portucel
- Ambiente Tranche A. Em Maro de 2010, a Portucel
utilizou duas linhas contratadas com o Banco Europeu
de Investimento, uma de 30 000 000 euros e outra de
85 000 000 euros denominadas BEI - Ambiente Tranche B
e BEI Energy, respectivamente.
O emprstimo BEI - Ambiente Tranche A tem uma matu-
ridade de 10 anos, sendo o reembolso efectuado em
14 prestaes semestrais de montante igual, ocorrendo
o primeiro reembolso 3 anos aps a data da sua utilizao.
Assim, em 15 de Junho de 2012 venceu-se a primeira pres-
tao, no valor de 4 642 857 euros, sendo o montante em
dvida em 31 de Dezembro de 2013 de 46 428 571 euros.
O emprstimo vence juros a uma taxa indexada Euribor a
seis meses acrescido de um spread varivel que depende
do nvel de determinados rcios financeiros.
A linha BEI - Ambiente B tem uma maturidade de cerca de
11 anos, ocorrendo o reembolso em 18 prestaes semes-
trais, de montante igual, tendo-se vencido a primeira pres-
tao em Dezembro de 2012, no valor de 1 666 667 euros.
Em 31 de Dezembro de 2013, o montante em dvida era de
25 000 000 euros. O emprstimo tem uma taxa de juros
indexada Euribor a 6 meses, acrescida de uma margem.
A linha BEI Energy tem uma maturidade de cerca de 14 anos,
ocorrendo o reembolso em 24 prestaes semestrais, tendo-
-se vencido a primeira em 15 de Junho de 2013, no valor de
3 541 667 euros, e vencendo-se a ltima em 15 de Dezembro
de 2024. No final do ano, o montante em dvida era de
77 916 667 euros. O emprstimo vence juros a uma taxa
indexada Euribor a 6 meses, acrescida de uma margem.
Estes dois emprstimos so garantidos por duas entidades
bancrias.
Adicionalmente, a Portucel contratou, em Fevereiro de 2013,
um novo emprstimo bancrio no valor de 15 000 000 euros,
por um prazo de 3 anos. Este emprstimo tem uma taxa de
juro indexada Euribor a 6 meses, acrescida de uma margem.
No final do ano, o custo mdio da globalidade destes finan-
ciamentos bancrios era de 1,14%.
Papel Comercial e outras linhas de crdito
Em Dezembro de 2012, a Portucel celebrou novo programa
de papel comercial, num montante de 50 000 000 euros,
cujas emisses so tomadas firmes pelo Banco por
um perodo de 3,5 anos. Em 31 de Dezembro de 2013,
o programa no estava utilizado.
Adicionalmente, tambm em Dezembro de 2012, a Portucel
emitiu um programa de papel comercial no montante de
125 000 000 euros, tomado firme pelo Banco por um perodo
de 3 anos. No final do ano, o montante de 125 000 000 euros
estava totalmente utilizado.
147
Os prazos de reembolso relativamente ao saldo registado
em financiamentos no correntes detalham-se como segue:
Valores em Euros 31-12-2013 31-12-2012
No corrente
1 a 2 anos 304 702 381 59 702 381
2 a 3 anos 34 702 381 304 702 381
3 a 4 anos 19 702 381 19 702 381
4 a 5 anos 19 702 381 19 702 381
Mais de 5 anos 400 833 333 70 535 714
779 642 857 474 345 238
Em 31 de Dezembro de 2013, para alm do papel comercial,
o Grupo tinha contratadas linhas de crdito disponveis e
no utilizadas de 20 450 714 euros (2012: 20 450 714 euros).
Locao financeira IFRIC 4
Em 31 de Dezembro de 2013 e 2012 o Grupo utilizava os
seguintes bens reconhecidos na demonstrao da posio
financeira via IFRIC 4:
Valores em Euros
31-12-2013
Valor aquisio
Amortizao
acumulada
Valor lquido
contabilstico
Equipamentos -
Omya
14 000 000 6 432 433 7 567 567
14 000 000 6 432 433 7 567 567
Valores em Euros
31-12-2012
Valor aquisio
Amortizao
acumulada
Valor lquido
contabilstico
Equipamentos -
Soporgen
44 003 950 38 136 757 5 867 193
Equipamentos -
Omya
14 000 000 4 918 919 9 081 081
58 003 950 43 055 676 14 948 274
A responsabilidade no corrente e corrente relativa a estes
equipamentos encontra-se registada nas rubricas de
Outros passivos e Valores a pagar correntes, respectiva-
mente, e detalham-se como segue:
Valores em Euros 31-12-2013 31-12-2012
No corrente
Subsdios 37 840 641 -
Equipamentos 8 418 495 13 863 060
Corrente (Nota 30) 1 468 551 3 827 166
47 727 687 17 690 226
Em 2009, com o arranque da nova fbrica de papel, o Grupo
reconheceu como um contrato de locao financeira o
custo da unidade de produo de Precipitado de Carbo-
nato de Clcio instalada para o efeito pela Omya, S.A. no
complexo industrial do Grupo em Setbal, para utilizao
exclusiva daquela nova unidade fabril, revertendo a proprie-
dade dos activos para a About The Future, S.A. no final do
contrato, em 2016.
Para alm deste reconhecimento, em 31 de Dezembro de
2013 esta rubrica regista ainda, como valores a pagar no
correntes, 37 840 641 euros relativos aos subsdios ao
investimento descritos na Nota 9, no que diz respeito sua
componente no corrente.
30. VALORES A PAGAR CORRENTES
Em 31 de Dezembro de 2013 e 2012, a rubrica de Valores a
pagar correntes decompe-se como segue:
Valores em Euros 31-12-2013 31-12-2012
Fornecedores c/c 156 522 726 137 791 720
Fornecedores de imobilizado c/c 2 552 135 7 887 363
Locao financeira (Nota 29) 1 468 551 3 827 166
Fornecedores de empresas
relacionadas (Nota 32)
932 118 3 163 126
Instrumentos financeiros derivados
(Nota 31)
1 347 234 783 329
Outros credores - licenas
de emisso CO
2
3 834 345 3 859 840
Comisses a liquidar por vendas 195 201 145 037
Outros credores 1 995 987 610 797
Acrscimos de gastos 26 441 764 26 242 033
Rendimentos diferidos 5 762 474 49 538 025
201 052 536 233 848 436
Em 31 de Dezembro de 2013 e 2012, as rubricas de Acrs-
cimos de gastos e Rendimentos diferidos decompem-se
como segue:
Valores em Euros 31-12-2013 31-12-2012
ACRSCIMOS DE GASTOS
Custos com o pessoal 15 316 469 21 245 121
Juros a pagar 7 021 564 2 150 386
Outros 4 103 732 2 846 526
26 441 764 26 242 033
RENDIMENTOS DIFERIDOS
Subsdios ao investimento (Nota 9) 5 355 737 49 323 038
Subsdios - licenas de emisso CO
2
- -
Outros subsdios atribudos 406 737 214 988
5 762 474 49 538 025
148
Em 31 de Dezembro de 2013 e 2012 os proveitos dife-
ridos com subsdios ao investimento detalhavam-se, por
empresa, como segue:
Valores em Euros 31-12-2013 31-12-2012
AO ABRIGO DOS CONTRATOS AICEP (NOTA 9)
Portucel, S.A. 16 325 797 27 924 405
Celcacia, S.A. 8 074 644 -
Soporcel Pulp, S.A. 13 684 719 15 143 502
PortucelSoporcel Parques
Industriais, S.A.
2 345 203 -
Soporcel, S.A. 1 598 293 4 906 536
42 109 970 47 974 443
OUTROS
Raiz 163 264 230 914
Viveiros Aliana, S.A. 1 004 458 1 117 681
Cofotrans S.A. - -
1 167 722 1 348 595
43 196 378 49 323 038
No decurso de 2013 e 2012, a rubrica de subsdios Licenas
de emisso de CO
2
registou os seguintes movimentos:
SUBSDIOS - LICENAS DE EMISSO CO
2
Saldo inicial - -
Reforo 2 144 370 7 016 048
Utilizao (2 144 370) (7 016 048)
Saldo em 31 de Dezembro - -
Estes montantes correspondem atribuio gratuita de
licenas de emisso para toneladas de CO
2
a diversas
empresas do Grupo (2013: 508 543 e 2012: 892 627).
31. ACTIVOS E PASSIVOS FINANCEIROS
Estando as suas actividades expostas a uma variedade de factores de risco financeiro e operacional, o Grupo tem tido uma
postura activa de gesto do risco, procurando minimizar os potenciais efeitos adversos a eles associados, nomeadamente
no que respeita ao risco do preo da pasta, o risco cambial e o risco de taxa de juro.
A reconciliao da demonstrao da posio financeira consolidada com as diversas categorias dos activos e passivos
financeiros nele includos detalha-se como segue:
Valores em Euros
Instr. Financ.
detidos para
negociao
Nota 31.1.
Inst. Financ
derivados desig
como instr. de
cobertura Nota 31.2.
Crdito e
valores a
receber
Nota 31.3.
Activos financ.
disponveis
para venda
Nota 19.
Outros
passivos
financeiros
Nota 31.4.
Activos /
passivos No
financeiros
31-12-2013
ACTIVOS
Activos disponveis para venda - - - 126 032 - -
Caixa e equivalentes de caixa - - 524 293 682 - - -
Valores a receber correntes 549 601 259 741 200 002 805 - - 255 975 982
Total de activos 549 601 259 741 724 296 488 126 032 - 255 975 982
PASSIVOS
Passivos remunerados no correntes - - - - 771 632 455 -
Outros passivos - - - - 46 259 136 148 597 126
Passivos remunerados correntes - - - - 59 702 381 -
Estado - - - - - 112 599 923
Valores a pagar correntes - 1 347 234 - - 167 501 064 32 204 238
Total de passivos - 1 347 234 - - 1 045 095 036 293 401 287
31-12-2012
ACTIVOS
Activos disponveis para venda - - - 126 032 - -
Caixa e equivalentes de caixa - - 329 368 449 - - -
Valores a receber correntes 662 235 434 383 188 359 334 - - 276 772 478
Total de activos 662 235 434 383 517 727 783 126 032 - 276 772 478
PASSIVOS
Passivos remunerados no correntes - - - - 473 259 873 -
Outros passivos - - - - 13 863 060 202 335 778
Passivos remunerados correntes - - - - 219 744 522 -
Estado - - - - - 100 596 354
Valores a pagar correntes - 783 329 - - 155 932 297 78 699 467
Total de passivos - 783 329 - - 862 799 752 381 631 599
149
Excepto quanto aos instrumentos financeiros derivados,
os restantes instrumentos financeiros encontram-se regis-
tados pelo seu custo ou custo amortizado por se entender
este constituir uma razovel aproximao ao seu justo
valor.
31.1. Hierarquia de Justo Valor
A tabela seguinte apresenta os activos e passivos do Grupo
mensurados ao justo valor a 31 de Dezembro de 2013, de
acordo com os seguintes nveis de hierarquia de justo valor:
i. Nvel 1: o justo valor de instrumentos financeiros
baseado em cotaes de mercados lquidos activos data
de referncia da demonstrao da posio financeira;
ii. Nvel 2: o justo valor de instrumentos financeiros no
determinado com base em cotaes de mercado activo,
mas sim com recurso a modelos de avaliao. Os princi-
pais parmetros dos modelos utilizados so observveis
no mercado; e
iii. Nvel 3: o justo valor de instrumentos financeiros no
determinado com base em cotaes de mercado activo,
mas sim com recurso a modelos de avaliao, cujos prin-
cipais inputs no so observveis no mercado.
Valores em Euros 31-12-2013 Nvel 1 Nvel 2 Nvel 3
Activos financeiros
ao justo valor
reconhecidos
em resultados
Derivados
de negociao
549 601 - 549 601 -
Instrumentos
financeiros
de cobertura
259 741 - 259 741 -
809 343 - 809 343 -
Valores em Euros 31-12-2013 Nvel 1 Nvel 2 Nvel 3
Passivos financeiros
ao justo valor
reconhecidos
em resultados
Derivados de
negociao
- - - -
Instrumentos
financeiros
de cobertura
(1 347 234) - (1 347 234) -
(1 347 234) - (1 347 234) -
31.2. Instrumentos financeiros detidos para
negociao
Em 31 de Dezembro de 2013 e 2012, o justo valor dos
Instrumentos financeiros derivados (Nota 1.11), decompe-
-se como segue:
Valores
em Euros
31-12-2013 31-12-2012
Notional Positivos Negativos Lquido Lquido
Forwards
cambiais
61 928 702 549 601 - 549 601 662 235
61 928 702 549 601 - 549 601 662 235
O Grupo tem uma exposio cambial nas vendas que factura
em divisas, com especial relevncia em dlares norte-
-americanos (USD) e libras esterlinas (GBP). Uma vez que
o Grupo tem a suas demonstraes financeiras traduzidas
em euros, corre um risco econmico na converso destes
fluxos de divisas para o Euro. O Grupo tem tambm, embora
com menor expresso, alguns pagamentos nestas mesmas
divisas, que, para efeitos de exposio cambial, funcionam
como um hedge natural. Deste modo, a cobertura tem como
objectivo proteger o saldo dos valores da demonstrao
da posio financeira denominados em divisas contra as
respectivas variaes cambiais.
Os instrumentos de cobertura utilizados nesta operao
so forwards cambiais, contratados sobre a exposio
lquida s divisas, na altura da emisso das facturas, para as
mesmas datas de vencimento e para os montantes desses
documentos, nas respectivas moedas, de modo a fixar
o cmbio associado s vendas. A natureza do risco coberto
a variao cambial contabilstica registada nas vendas
e compras tituladas em divisas. No final de cada ms
feita uma actualizao cambial dos saldos de clientes
e dos fornecedores, cujo ganho ou perda compensado
com a variao do justo valor dos forwards negociados.
O justo valor dos instrumentos de negociao forwards
em 31 de Dezembro de 2013 ascende a 549 601 euros
(2012: 662 235 euros).
150
31.3. Instrumentos financeiros derivados designados como instrumentos
de cobertura
Em 31 de Dezembro de 2013 e 2012, o justo valor dos Instrumentos financeiros derivados designados como de cobertura
(Nota 1.11), decompe-se como segue:
Valores em Euros
31-12-2013 31-12-2012
Notional Positivos Negativos Lquido Lquido
Coberturas - - - - -
Coberturas (net investment) 25 050 000 259 741 - 259 741 434 383
Coberturas (vendas futuras) - - - - -
Cobertura de risco do preo da pasta para 2014 12 181 858 - (38 316) (38 316) (456 221)
Swap de taxa de juro para cobertura dos juros do papel comercial 125 000 000 - (1 308 917) (1 308 917) (327 108)
- 259 741 (1 347 234) (1 087 492) (348 946)
Net investment
O Grupo procede cobertura do risco econmico asso-
ciado exposio taxa de cmbio da sua participao na
PortucelSoporcel North America. Para esse efeito, o Grupo
contratou um forward cambial com maturidade em Maio de
2014, com um notional em aberto de USD 25 050 000.
Este instrumento designado como cobertura do inves-
timento na subsidiria norte americana do Grupo, com
as variaes de justo valor reconhecidas no rendimento
integral do perodo. Em 31 de Dezembro de 2013, a
reserva de Justo valor associado a esta cobertura era de
213 354 euros (2012: 72 822 euros) (Nota 25).
Cobertura de fluxos de caixa - Risco de taxa de juro
O Grupo procede cobertura dos pagamentos de juros
futuros associados s emisses de papel comercial atravs
da contratao de um swap de taxa de juro, onde paga uma
taxa fixa e recebe uma taxa varivel. O referido instrumento
designado como de cobertura dos fluxos de caixa asso-
ciados ao programa de papel comercial. O risco de crdito
no faz parte da relao de cobertura.
O risco coberto corresponde ao index da taxa de juro vari-
vel a que o juro se encontra associado. Em 31 de Dezembro
de 2013, o montante total de emprstimos com coberturas
de taxa de juros associado ascende a 125 milhes de euros.
A cobertura encontra-se em vigor at maturidade dos
instrumentos.
Cobertura de fluxos de caixa - Risco de preo
O Grupo procede cobertura do risco de preo associado
s vendas futuras de pasta, atravs da contratao de
collars de pasta, que limitam o preo de venda a um deter-
minado intervalo. Estes instrumentos so designados como
de cobertura de fluxos de caixa associados ao risco de
preo das vendas futuras.
Em 31 de Dezembro de 2013, o montante total de vendas
futuras com o risco de preo coberto ascende a 12,1 milhes
de euros (2012: 12,7 milhes de euros).
A cobertura encontra-se em vigor at maturidade dos
instrumentos.
31.4. Crdito e valores a receber
Estes valores so inicialmente reconhecidos ao seu justo
valor e subsequentemente mensurados pelo seu custo
amortizado, deduzido de eventuais perdas por imparidade
identificadas no decurso da anlise dos riscos de crdito
das carteiras de crdito detidas (Nota 23).
31.5. Outros passivos financeiros
Estes valores so reconhecidos pelo seu custo amortizado,
correspondendo ao valor dos respectivos fluxos de caixa,
descontados pela taxa de juro efectiva associada a cada
um dos passivos (Nota 29).
31.6. Ganhos lquidos com activos e passivos
financeiros
O efeito nos resultados do exerccio dos activos e passivos
financeiros detidos analisa-se como segue:
Valores em Euros 31-12-2013 31-12-2012
Ganhos /(perdas) cambiais em
contas a receber
749 872 (3 571 782)
Ganhos /(perdas) de instrumentos
financeiros de cobertura
(923 208) (495 073)
Ganhos /(perdas) de instrumentos
financeiros de negociao
(112 634) 3 130 174
Juros obtidos:
Provenientes de depsitos
e outros valores a receber
3 929 698 3 822 212
Juros suportados:
De passivos financeiros
mensurados ao custo
amortizado
(24 809 314) (16 829 565)
Outros 7 017 775 (2 354 326)
(14 147 811) (16 298 360)
O justo valor dos instrumentos financeiros derivados
encontra-se includo na rubrica de Valores a receber (Nota
21) e de Valores a pagar correntes (Nota 30).
151
O movimento no exerccio dos saldos apresentados na demonstrao da posio financeira (Notas 21 e 30) referentes
a instrumentos financeiros, no perodo, decompe-se conforme segue:
Valores em Euros
Variao de Justo valor
(Negociao)
Variao de Justo valor
(Cobertura)
Total
Saldo em 1 de Janeiro de 2012 (2 467 940) (1 980 230) (4 448 170)
Maturidade (Nota 10) 3 130 175 (495 073) 2 635 102
Aumentos / Diminuies de justo valor - 2 126 358 2 126 358
Saldo em 1 de Janeiro de 2013 662 235 (348 944) 313 291
Maturidade (Nota 10) (112 634) (923 208) (1 035 843)
Aumentos / Diminuies de justo valor - 184 661 184 661
Saldo em 31 de Dezembro de 2013 549 601 (1 087 492) (537 892)
Em 31 de Dezembro de 2013 e 2012, os Instrumentos financeiros derivados apresentam as seguintes maturidades:
Valores em Euros
31-12-2013 31-12-2012
Valor Nominal Maturidade Tipo Justo valor Justo valor
Forwards cambiais USD 72 040 000 6-Mai-14 Negociao 669 424 524 066
GBP 8 080 000 10-Abr-14 Negociao (119 823) 138 170
549 601 662 235
Cobertura Risco cambial - Investimento em
subsidiria
USD 25 050 000 30-Mai-14 Cobertura 259 741 434 383
Swap de taxa de juro para cobertura dos Juros do
Papel comercial
EUR 125 000 000 26-Nov-15 Cobertura (1 308 917) (327 108)
Cobertura de Risco do preo da pasta para 2014 USD 16 800 000 31-Dez-14 Cobertura (38 316) (456 221)
(1 087 492) (348 946)
(537 891) 313 290
32. SALDOS E TRANSACES
COM PARTES RELACIONADAS
Em 31 de Dezembro de 2013 e 2012, os saldos com
empresas do Grupo e associadas decompem-se como
segue:
Valores
em Euros
31-12-2013 31-12-2012
Activo
Clientes
Passivo
Fornecedores
Activo
Clientes
Passivo
Fornecedores
Semapa - 932 118 1 935 3 702 738
Soporgen - - - (539 612)
- 932 118 1 935 3 163 126
as transaces ocorridas entre empresas do Grupo e
empresas relacionadas decompem-se como segue:
Valores
em Euros
2013 2012
Vendas e
prestaes
de servios
Materiais
e servios
consumidos
Vendas e
prestaes
de servios
Materiais
e servios
consumidos
Semapa 3 155 10 402 343 1 573 4 878 837
Soporgen - - - 1 081 573
3 155 10 402 343 1 573 5 960 410
No mbito da identificao das partes relacionadas, para
efeitos de relato financeiro, foram avaliados como partes
relacionadas os membros do Conselho de Administrao
e demais rgos Sociais. Ver adicionalmente a nota 7.
152
33. DISPNDIOS EM MATRIAS
AMBIENTAIS
Encargos de carcter ambiental
No mbito do desenvolvimento da sua actividade, o Grupo
incorre em diversos encargos de carcter ambiental, os
quais, dependendo das suas caractersticas, esto a ser
capitalizados ou reconhecidos como um custo nos resul-
tados operacionais do exerccio.
Os dispndios de carcter ambiental incorridos para
preservar recursos ou para evitar ou reduzir danos futuros,
e que se considera que permitem prolongar a vida ou
aumentar a capacidade ou melhorar a segurana ou efici-
ncia de outros activos detidos pelo Grupo, so capitali-
zados.
Os dispndios capitalizados e reconhecidos em gastos em
31 de Dezembro de 2013 e 2012, tm a seguinte discrimi-
nao:
Montantes capitalizados no perodo
Valores em Euros 31-12-2013 31-12-2012
Ampliao dos equipamentos de
tratamento de efluentes
- 93 312
Caldeira de recuperao 198 469 85 796
Gerador caldeira a leo 677 911 11 106
Melhoria de instalaes
e segurana
701 806 54 830
Outros 115 710 -
1 693 895 245 044
Gastos reconhecidos no exerccio
Valores em Euros Ano 2013 Ano 2012
Tratamento de efluentes lquidos 10 997 849 4 560 405
Reciclagem de materiais 1 934 516 3 240 014
Taxa de recursos hdricos (Nota 6) 1 323 972 1 418 345
Despesas com electrofiltros 592 635 256 828
Aterro de resduos slidos 527 971 192 158
Rede de esgotos 41 309 22 068
Outros 979 175 148 754
16 397 428 9 838 572
Licenas de emisso de CO
2
No mbito do Protocolo de Quioto, a Unio Europeia
comprometeu-se a reduzir a emisso de gases com efeito
de estufa. Neste contexto, foi emitida uma Directiva Comu-
nitria que prev a comercializao das chamadas Licenas
de emisso de CO
2
, entretanto transposta para a legislao
portuguesa com efeitos a partir de 1 de Janeiro de 2005,
entre outras, indstria de pasta e papel (Nota 30).
Como resultado da concluso das negociaes de forma-
lizao do Plano Nacional de Atribuies de Licenas para
o perodo de 2008 a 2012, foram atribudas ao Grupo
licenas correspondentes a 531 049 Ton para cada um
dos anos deste perodo (Nota 16). Com o arranque das
novas unidades na rea da energia e na rea da produo
de papel e energia, esta atribuio foi revista em alta para
892 627 Ton.
Em 2013, no mbito da execuo do novo quadro legal do
CELE em Portugal, para o perodo 2013-2020, previsto no
Deccreto-Lei n 38/2013, de 15 de Maro, a atribuio de
licenas ao Grupo ascendeu a 508 543, j que as empresas
da rea da energia no receberam qualquer licena.
34. CUSTOS SUPORTADOS COM
AUDITORIA E REVISO LEGAL
DE CONTAS
os dispndios com servios de reviso legal de contas,
auditorias e assessoria fiscal, decompem-se como segue:
Servios de reviso legal de contas
e auditoria
Servios de reviso legal de contas 695 201 412 532
Auditoria financeira subsidirias
estrangeiras
48 145 114 193
Servios de assessoria fiscal - -
Em Portugal 63 150 100 150
Em subsidirias estrangeiras 12 000 3 197
Outros servios de garantia de
fiabilidade
203 194 66 580
1 021 690 696 652
Em 2013, a grande maioria dos servios indicados como
outros servios de garantia de fiabilidade diz respeito a
gastos em anlise e emisso de pareceres sobre a emisso
obrigacionista descrita na nota 29, bem como emisso
de pareceres sobre pedidos de reembolso de despesas ao
abrigo de programas de apoio a investimentos ou activi-
dades de investigao, e ao cumprimento de rcios finan-
ceiros, pareceres cuja emisso requerida ao Grupo por
fora dos contratos assinados e no a servios que tenham
sido solicitados com outro propsito.
O Conselho de Administrao entende existirem suficientes
procedimentos de salvaguarda da independncia dos audi-
tores atravs dos processos de anlise do Conselho Fiscal
e da Comisso de Controlo Interno dos trabalhos propostos
e da sua definio criteriosa em sede de contratao.
153
35. NMERO DE COLABORADORES
Em 31 de Dezembro de 2013, o nmero de colaboradores ao
servio das diversas empresas do Grupo correspondia a 2 259
(2 275 em 31 de Dezembro de 2012), dos quais 288 na About
The Future e 105 em empresas do Grupo localizadas fora
de Portugal.
36. COMPROMISSOS
36.1. Garantias Prestadas a Terceiros
Em 31 de Dezembro de 2013 e 2012, as garantias prestadas
pelo Grupo decompem-se como segue:
Valores em Euros 31-12-2013 31-12-2012
AT 575 870 27 248 976
Desalfandegamento de produtos 1 673 096 3 389 609
Simria 327 775 327 775
Outras 1 681 256 625 383
4 257 997 31 591 743
As garantias prestadas AT (Autoridade Tributria e Adua-
neira) detalham-se como segue (Nota 37):
Valores em Euros 31-12-2013 31-12-2012
IRC 2005 - liquidao adicional - 14 764 907
IRC 2006 - liquidao adicional - 11 908 199
Imposto do selo 2004 575 870 575 870
575 870 27 248 976
Conforme foi referido na nota 10, em 2013, o Grupo procedeu
ao pagamento dos valores em aberto relativas s liquida-
es IRC para os exerccios de 2005 e 2006, ao abrigo do
Regime Excepcional de Regularizao de Dvidas ao Estado
e Segurana Social, tendo as correspondentes garantias
bancrias sido devolvidas e mantendo a empresa a defesa
das suas posies nos Tribunais.
36.2. Compromissos de compra
Para alm dos compromissos referidos no ponto anterior,
os compromissos de compra assumidos com fornecedores
ascendiam nos exerccios findos em 31 de Dezembro de
2013 a 6 933 999 euros, relativos a investimentos em equi-
pamento fabril. Em 31 de Dezembro de 2012 estes compro-
missos ascendiam a 6 050 402 euros.
Em 31 de Dezembro de 2013 e 2012, os compromissos
relativos a contratos de Locao Operacional detalhava-se
como segue:
Valores em Euros 31-12-2013 31-12-2012
LIQUIDAO
2013 - 1 728 887
2014 1 646 372 1 302 502
2015 1 455 501 742 081
2016 898 112 187 004
2017 404 839 -
2018 112 893 -
2019 34 988 -
4 552 705 3 960 474
Em 31 de Dezembro de 2013 e 2012, os compromissos, no
descontados, relativos a contratos de Rendas de terrenos
florestais detalhavam-se como segue:
Valores em Euros 31-12-2013 31-12-2012
2013 0 3 738 397
2014 4 166 227 3 303 232
2015 2 363 997 3 242 892
2016 1 368 495 3 177 495
2017 1 397 165 2 932 187
2018 3 514 472 2 692 852
Posteriores 30 555 315 29 494 473
43 365 670 48 581 527
Em Janeiro de 2014, o Grupo obteve resposta a um pedido
de Informao Vinculativa que havia formulado Direco
dos servios do IVA da AT, em que questionava o enqua-
dramento destes contratos em sede daquele imposto.
Neste momento, encontra-se em anlise o impacto que
a resposta obtida poder vir a ter na actividade operacional
desta rea do Grupo.
37. ACTIVOS CONTINGENTES
37.1. Reclamaes /Impugnaes de ndole
fiscal
37.1.1. Fundo de Regularizao da Dvida Pblica
Nos termos do Decreto-Lei n. 36/93 de 13 de Feve-
reiro, as dvidas fiscais de empresas privatizadas refe-
rentes a perodos anteriores data da privatizao (25
de Novembro de 2006) so da responsabilidade do Fundo
de Regularizao da Dvida Pblica. Em 16 de Abril de
2008, a Portucel apresentou um requerimento ao Fundo
de Regularizao da Dvida Pblica a solicitar o paga-
mento das dvidas fiscais at ento liquidadas pela
Administrao Fiscal. Em 13 de Dezembro de 2010 apre-
sentou novo requerimento a solicitar o pagamento das
dvidas liquidadas pela Administrao Fiscal relativas
154
Este montante pode ainda reduzir-se em resultado de
aces interpostas nos tribunais judiciais e arbitrais no
total de 27 081 102 euros, dos quais a Portucel j obteve
vencimento de 2 644 959 euros, que foram objecto de
recurso pela AT.
37.1.2. Derrama Estadual 2010 a 2012
4 999 101 euros
Desde 2010 a Portucel apurou na Declarao Modelo 22 do
Grupo um valor de derrama estadual por referncia socie-
dade About The Future Empresa Produtora de Papel, S.A.,
de 1 783 417 euros, os quais considera no serem devidos,
uma vez que a este montante devero ser deduzidos os
montantes relativos a benefcios fiscais de deduo
colecta de IRC concedidos empresa, posio que a qual a
AICEP, entidade com que se celebrou o contrato de investi-
mento, tambm subscreve, conforme segue:
Valores em Euros Derrama Estadual ATF
2010 1 783 417
2011 1 130 128
2012 2 085 556
4 999 101
Por esse facto, a Portucel apresentou a correspondente
Reclamao Graciosa da autoliquidao de IRC de 2010 e
2011, tendo, na sequncia do indeferimento daquela, apre-
sentado Recurso Hierrquico em 11 de Novembro de 2011
(relativamente a 2010) e 25 de Outubro de 2012 (relativa-
mente a 2011). Do indeferimento tcito do Recurso Hierr-
quico foi deduzida Impugnao Judicial em 17 de Maio de
2012 (relativamente a 2010) e 9 de Novembro de 2012
(relativamente a 2011). Relativamente a 2012 foi deduzida
Impugnao Judicial do indeferimento tcito da Reclamao
Graciosa em 16 de Janeiro de 2014.
37.1.3. RFAI Energia 9 520 985 euros
Uma parte do investimento considerado relevante para
efeitos do Regime Fiscal de Apoio ao Investimento (RFAI),
previsto na Lei n 10/2009 de 10 de Maro, corresponde s
centrais de Biomassa adquiridas pela Portucel. No mbito
de um pedido de informao vinculativo solicitado pela
Portucel quanto possibilidade de usufruir deste bene-
ficio, a AT entendeu que a Portucel no poderia beneficiar
do RFAI relativamente s referidas centrais, na medida em
que a actividade principal da empresa no a produo de
energia. Por no concordar com o entendimento da AT a
Portucel submeteu Reclamao Graciosa em 29 de Abril de
2013, a qual foi indeferida. Do indeferimento da Reclamao
Graciosa foi apresentado Recurso Hierrquico em 29 de
Outubro de 2013, cuja deciso se aguarda.
aos exerccios de 2006 e 2003, tendo este sido complementado, em 13 de Outubro de 2011, com os montantes j
pagos e no contestados relativos a essas mesmas dvidas, bem como com as despesas com elas directamente
relacionadas, nos termos do Acrdo datado de 24 de Maio de 2011 (Processo n 0993A/02), que veio confirmar
a posio da empresa quanto exigibilidade dessas despesas. Neste contexto, ser da responsabilidade do referido Fundo
o montante total de 31 036 734 euros, detalhados como segue:
Valores em Euros Exerccio Valores solicitados 1 Reembolso
Reduo decorrente
do pagamento ao
abrigo do RERD
Valor em aberto
PORTUCEL
IVA Alemanha 1998-2004 5 850 000 (5 850 000) - -
IRC 2002 625 033 (625 033) - -
IVA 2002 2 697 (2 697) - -
IRC 2003 1 573 165 (1 573 165) - -
IRC 2003 182 230 (157 915) - 24 315
IRC (ret. na fonte) 2004 3 324 - - 3 324
IRC 2004 766 395 - - 766 395
IRC (ret. na fonte) 2005 1 736 (1 736) - -
IRC 2005 11 754 680 - 1 360 294 10 394 386
IRC 2006 11 890 071 - 1 108 178 10 781 893
Despesas - 314 957 - - 314 957
- 32 964 288 (8 210 546) 2 468 472 22 285 270
SOPORCEL
IRC 2002 18 923 - - 18 923
IRC 2003 5 725 771 - - 5 725 771
IVA 2003 2 509 101 - - 2 509 101
SELO 2004 497 669 - - 497 669
8 751 464 - - 8 751 464
41 715 752 (8 210 546) 2 468 472 31 036 734
155
37.2. Questes de ndole no fiscal
37.2.1. Fundo de Regularizao da Dvida Pblica -
no fiscal
Para alm das questes de natureza fiscal anteriormente
descritas, foi apresentado em 2 de Junho de 2010 novo
requerimento, em que se solicitava o reembolso de diversos
valores, totalizando 136 243 939 euros, relativos a ajus-
tamentos efectuados nas demonstraes financeiras do
Grupo aps a sua privatizao, por via de imparidades e
ajustamentos em activos e responsabilidades no regis-
tadas, os quais no haviam sido considerados na formu-
lao do preo dessa privatizao por no constarem do
processo disponibilizado para consulta dos concorrentes
ao processo.
37.2.2. Taxa de reforo e manuteno de
infraestruturas
No mbito do processo de licenciamento n 408/04 relativo
ao projecto da nova fbrica de papel de Setbal a Cmara
Municipal de Setbal emitiu uma liquidao Portucel rela-
tivamente a uma taxa de reforo e manuteno de infraes-
trutura (TMUE) no valor de 1 199 560 euros, com a qual a
empresa discorda.
Em causa est o quantitativo cobrado a ttulo desta taxa no
processo de licenciamento acima referido, relativo cons-
truo da nova fbrica de papel, no complexo industrial da
Mitrena, em Setbal. A Portucel discorda do valor cobrado,
tendo reclamado da aplicao da mesma, em 25 de Feve-
reiro de 2008, por requerimento n 2485/08, e impugnado
judicialmente o indeferimento da reclamao em 28 de
Outubro de 2008, o qual mereceu indeferimento em 3 de
Outubro de 2012 e foi objecto de recurso para o STA em 13
de Novembro de 2012, o qual fez baixar a aco ao TCA em
4 de Julho de 2013.
37.2.3. Processo de aquisio da Soporgen, S.A.
Em 2013, a subsidiria Soporcel Sociedade Portuguesa de
Papel, S.A. adquiriu as aces representativas de 82% do
capital e direitos de voto da Soporgen, S.A. ao Grupo EDP,
operao que se processou atravs do exerccio de uma
call, constante do acordo parassocial que regulava as rela-
es entre os dois accionistas e definia os termos mediante
os quais essa call seria exercvel e a frmula de definio de
preo para a transmisso.
Entende o Grupo que, previamente transferncia das
aces, o Grupo EDP violou os termos desse acordo paras-
social, aprovando unilateralmente a distribuio de resul-
tados transitados que, nos termos do referido acordo, no
seriam distribuveis, devendo assim constar dos capitais
prprios a transmitir.
O acordo parassocial prev a convocao de um Tribunal
Arbitral para dirimir qualquer questo que surja do exerccio
daquele acordo. Desta forma o Grupo promoveu j convo-
cao do referido Tribunal, que vir a julgar os argumentos
das partes quanto leitura e interpretao do acordo.
Caso venha a ser julgada procedente a aco do Grupo,
cuja deciso se aguarda para 2015, o Grupo ter direito de
regresso sobre parte das reservas distribudas, totalizando
5 348 706 euros.
38. COTAES UTILIZADAS
Os activos e passivos das subsidirias e associadas estran-
geiras, bem como os saldos em moeda estrangeira apre-
sentados na demonstrao da posio financeira foram
convertidos para contravalores em euros, ao cmbio de 31
de Dezembro de 2013. As rubricas de resultados do exer-
ccio foram convertidas ao cmbio mdio do exerccio. As
diferenas resultantes da aplicao destas taxas compa-
rativamente aos valores anteriores foram reflectidas na
rubrica Reservas de converso cambial no capital prprio.
156
As cotaes utilizadas em 31 de Dezembro de 2013 e 2012, face ao Euro, foram as seguintes:
31-12-2013 31-12-2012
Valorizao /
(desvalorizao)
GBP (libra esterlina)
Cmbio mdio do exerccio 0,8493 0,8108 -4,75%
Cmbio de fim do exerccio 0,8337 0,8161 -2,16%
USD (dlar americano)
PLN (zloti polaco)
SEK (coroa sueca)
Cmbio mdio do exerccio 8,6505 8,7056 0,63%
CZK (coroa checa)
CHF (franco suio)
DKK (coroa dinamarquesa)
Cmbio de fim do exerccio 7,4593 7,4610 0,02%
HUF (florim hungaro)
AUD (dlar australiano)
MZM (Moambique Metical)
MAD (Marrocos Dirham)
NOK (Norway Kroner)
Cmbio mdio do exerccio 7,8060 7,3821 1,25%
TRY (Lira Turca)
157
39. EMPRESAS INCLUDAS NA CONSOLIDAO
Denominao Social Sede
Percentagem directa e indirecta do capital detido
por empresas do Grupo
Directa Indirecta Total
EMPRESA-ME:
Portucel, S.A. Setbal - - -
SUBSIDIRIAS:
Soporcel - Sociedade Portuguesa de Papel, S.A. Figueira da Foz 100,00 - 100,00
Portucel Florestal, S.A. Figueira da Foz 100,00 - 100,00
CELCACIA - Celulose de Cacia, S.A. Aveiro 100,00 - 100,00
PortucelSoporcel Parques Industriais, S.A. Setbal 100,00 - 100,00
CountryTarget SGPS S.A. Setbal 100,00 - 100,00
Sociedade de Vinhos da Herdade de Espirra - Produo
e Comercializao de Vinhos, S.A.
Setbal - 100,00 100,00
PortucelSoporcel Florestal Sociedade para o Desenvolvimento
Agro-Florestal, S.A.
Setbal - 100,00 100,00
Afocelca - Agrupamento complementar de empresas para
proteco contra incndios ACE
Portugal - 64,80 64,80
Enerforest - Empresa de Biomassa para Energia, S.A. Setbal - 100,00 100,00
Viveiros Aliana - Empresa Produtora de Plantas, S.A. Palmela - 100,00 100,00
Atlantic Forests, S.A. Setbal - 100,00 100,00
Raiz - Instituto de Investigao da Floresta e Papel Aveiro - 94,00 94,00
Bosques do Atlantico, SL Espanha - 100,00 100,00
PortucelSoporcel Pulp SGPS, S.A. Setbal 100,00 - 100,00
Soporcel Pulp - Sociedade Portuguesa de Celulose, S.A. Figueira da Foz - 100,00 100,00
CELSET - Celulose de Setbal, S.A. Setbal - 100,00 100,00
Portucel International GmbH Alemanha - 100,00 100,00
PortucelSoporcel Papel, SGPS S.A. Setbal 100,00 0,00 100,00
About the Future - Empresa Produtora de Papel, S.A. Setbal - 100,00 100,00
Portucel Papel Setbal, S.A. Setbal - 100,00 100,00
Portucel Soporcel North America Inc. EUA - 100,00 100,00
PortucelSoporcel Sales & Marketing NV Blgica 25,00 75,00 100,00
PortucelSoporcel Lusa, Lda. Figueira da Foz - 100,00 100,00
PortucelSoporcel Fine Paper , S.A. Setbal - 100,00 100,00
PortucelSoporcel Afrique du Nord Marrocos - 100,00 100,00
PortucelSoporcel Espaa, S.A. Espanha - 100,00 100,00
PortucelSoporcel International, BV Holanda - 100,00 100,00
PortucelSoporcel France, EURL Frana - 100,00 100,00
PortucelSoporcel United Kingdom, Ltd. Reino Unido - 100,00 100,00
PortucelSoporcel Italia, SRL Itlia - 100,00 100,00
PortucelSoporcel Deutschland, GmbH Alemanha - 100,00 100,00
PortucelSoporcel Handels, GmbH Austria - 100,00 100,00
PortucelSoporcel Poland SP Z.O.O. Polnia - 100,00 100,00
PortucelSoporcel Switzerland Suia 75,00 25,00 100,00
PortucelSoporcel Eurasia Turquia - 100,00 100,00
PortucelSoporcel International, BV Suia - 100,00 100,00
PortucelSoporcel Energia, SGPS S.A. Setbal 100,00 - 100,00
SPCG Sociedade Portuguesa de Co-Gerao Elctrica, S.A. Setbal - 100,00 100,00
Enerpulp Cogerao Energtica de Pasta, S.A. Setbal - 100,00 100,00
PortucelSoporcel Cogerao de Energia, S.A. Setbal - 100,00 100,00
PortucelSoporcel Participaes, SGPS S.A. Setbal 25,14 74,86 100,00
EucaliptusLand, S.A. Setbal - 100,00 100,00
Arboser Servios Agro-Industriais, S.A. Setbal - 100,00 100,00
Empremdia - Corretores de Seguros, Lda. Lisboa - 100,00 100,00
EMA21 - Engenharia e Manuteno Industrial Sculo XXI, S.A. Setbal - 100,00 100,00
Ema Cacia - Engenharia e Manuteno Industrial, ACE Aveiro - 89,57 89,57
Ema Setbal - Engenharia e Manuteno Industrial, ACE Setbal - 92,54 92,54
Ema Figueira da Foz- Engenharia e Manuteno Industrial,
ACE
Figueira da Foz - 87,65 87,65
Headbox - Operao e Controlo Industrial, S.A. Setbal - 100,00 100,00
Cutpaper - Transformao, Corte e Embalagem
de Papel, ACE
Figueira da Foz - 50,00 50,00
PortucelSoporcel Servios Partilhados, S.A. Setbal - 100,00 100,00
PortucelSoporcel International Finance, BV Holanda 25,00 75,00 100,00
Colombo Energy Inc. EUA - 100,00 100,00
PortucelSoporcel Internacional SGPS S.A. Setbal 100,00 - 100,00
Portucel Moambique - Sociedade de Desenvolvimento Florestal
e Industrial, Lda.
Moambique 25,00 75,00 100,00
Portucel Florestal Brasil - Gesto de Participaes, Lda. Brasil 25,00 75,00 100,00
Portucel Finance, Zoo Polnia 25,00 75,00 100,00
PortucelSoporcel Abastecimento de Madeira, ACE Setbal 60,00 40,00 100,00
158
40. EVENTOS SUBSEQUENTES
Em 1 de Janeiro de 2014, entrou em vigor a Reforma do IRC,
publicada pela Lei 2/2014 de 16/01. Esta Reforma traz para
o enquadramento legal nacional importantes diferenas
face ao anterior regime de tributao de sociedades em
Portugal.
Entre outras alteraes, foram revistas as condies neces-
srias constituio de um grupo fiscal em IRC ao abrigo do
Regime de Tributao de Grupos de Sociedades. Estas alte-
raes faro com que, com efeitos a partir de 1 de Janeiro
de 2014, o grupo fiscal Portucel deixe de existir, passando
as empresas que o constituam a ser integradas no grupo
fiscal liderado pela Semapa, SGPS, S.A..
159
INTRODUO
1. Nos termos da legislao aplicvel, apresentamos a certi-
ficao legal das contas e relatrio de auditoria sobre a
informao financeira contida no relatrio de gesto e
nas demonstraes financeiras consolidadas anexas da
Portucel, S.A., as quais compreendem a demonstrao
consolidada da posio financeira em 31 de Dezembro
de 2013 (que evidencia um total de 2 819 669 491 euros e
um total de capital prprio de 1 479 825 935 euros, o qual
inclui interesses no controlados de 238 543 euros e um
resultado lquido de 210 037 752 euros), a demonstrao
consolidada dos resultados por naturezas, a demons-
trao consolidada do rendimento integral, a demons-
trao consolidada das alteraes no capital prprio e
a demonstrao consolidada de fluxos de caixa do exer-
ccio findo naquela data, e o correspondente anexo.
RESPONSABILIDADES
2. da responsabilidade do conselho de administrao
da Empresa (i) a preparao do relatrio de gesto e
de demonstraes financeiras consolidadas que apre-
sentem de forma verdadeira e apropriada a posio
financeira do conjunto das empresas includas na conso-
lidao, o resultado consolidado e o rendimento integral
consolidado das suas operaes, as alteraes no capital
prprio consolidado e os fluxos consolidados de caixa; (ii)
que a informao financeira histrica seja preparada em
conformidade com as normas internacionais de relato
financeiro (IFRS) tal como adoptadas na Unio Europeia
e que seja completa, verdadeira, actual, clara, objevtiva e
lcita, conforme exigido pelo Cdigo dos Valores Mobili-
rios; (iii) a adopo de polticas e critrios contabilsticos
adequados; (iv) a manuteno de sistemas de controlo
interno apropriados; e (v) a divulgao de qualquer
facto relevante que tenha influenciado a actividade do
conjunto das empresas includas na consolidao, a sua
posio financeira ou resultados.
3. A nossa responsabilidade consiste em verificar a infor-
mao financeira contida nos documentos de prestao
de contas acima referidos, designadamente sobre se
completa, verdadeira, catual, clara, objectiva e lcita,
conforme exigido pelo Cdigo dos Valores Mobilirios,
competindo-nos emitir um relatrio profissional e inde-
pendente baseado no nosso exame.
MBITO
4. O exame a que procedemos foi efectuado de acordo
com as Normas Tcnicas e as Directrizes de Reviso/
Auditoria da Ordem dos Revisores Oficiais de Contas, as
quais exigem que o mesmo seja planeado e executado
com o objectivo de obter um grau de segurana aceitvel
sobre se as demonstraes financeiras consolidadas
no contm distores materialmente relevantes. Para
tanto o referido exame incluiu: (i) a verificao de as
demonstraes financeiras das empresas includas na
consolidao terem sido apropriadamente examinadas
e, para os casos significativos em que o no tenham sido,
a verificao, numa base de amostragem, do suporte das
quantias e divulgaes nelas constantes e a avaliao
das estimativas, baseadas em juzos e critrios definidos
pelo Conselho de Administrao, utilizadas na sua prepa-
rao; (ii) a verificao das operaes de consolidao
e da aplicao do mtodo da equivalncia patrimonial;
(iii) a apreciao sobre se so adequadas as polticas
contabilsticas adoptadas e a sua divulgao, tendo
em conta as circunstncias; (iv) a verificao da aplica-
bilidade do princpio da continuidade; (v) a apreciao
sobre se adequada, em termos globais, a apresen-
tao das demonstraes financeiras consolidadas; e
(vi) a apreciao se a informao financeira consolidada
completa, verdadeira, actual, clara, objectiva e lcita.
5. O nosso exame abrangeu ainda a verificao da concor-
dncia da informao constante do relatrio de gesto
com os restantes documentos de prestao de contas,
bem como as verificaes previstas nos nmeros 4 e 5
do artigo 451 do Cdigo das Sociedades Comerciais.
6. Entendemos que o exame efectuado proporciona uma
base aceitvel para a expresso da nossa opinio.
CERTIFICAO LEGAL DAS CONTAS
E RELATRIO DE AUDITORIA SOBRE
A INFORMAO FINANCEIRA
CONSOLIDADA
160
OPINIO
7. Em nossa opinio, as referidas demonstraes finan-
ceiras consolidadas apresentam de forma verdadeira e
apropriada, em todos os aspectos materialmente rele-
vantes, a posio financeira consolidada da Portucel, S.A.
em 31 de Dezembro de 2013, o resultado consolidado e
o rendimento integral consolidado das suas operaes,
as alteraes no capital prprio consolidado e os fluxos
consolidados de caixa do exerccio findo naquela data,
em conformidade com as Normas Internacionais de
Relato Financeiro (IFRS) tal como adoptadas na Unio
Europeia e a informao nelas constante completa,
verdadeira, actual, clara, objectiva e lcita.
RELATO SOBRE OUTROS
REQUISITOS LEGAIS
8. tambm nossa opinio que a informao constante do
Relatrio de Gesto concordante com as demonstra-
es financeiras consolidadas do exerccio e o relatrio
do governo das sociedades inclui os elementos exig-
veis nos termos do artigo 245-A do Cdigo dos Valores
Mobilirios.
Lisboa 7 de Maro 2014
PricewaterhouseCoopers & Associados
- Sociedade de Revisores Oficiais de Contas, Lda.
Inscrita na Comisso de Valores Mobilirios sob o n 9077
representada por:
Antnio Alberto Henriques Assis, R.O.C.
161
Senhores Accionistas,
1. Nos termos da lei, dos estatutos da empresa e no desem-
penho do mandato que nos conferiram, vimos apresentar
o nosso relatrio sobre a actividade fiscalizadora desen-
volvida em 2013 e dar o nosso parecer sobre o relatrio
consolidado de gesto e demonstraes financeiras
consolidadas apresentadas pelo Conselho de Adminis-
trao da Portucel, S.A., relativamente ao exerccio findo
em 31 de Dezembro de 2013.
2. No decurso do exerccio, acompanhmos com regu-
laridade a actividade da empresa e das suas filiais e
associadas mais significativas, com a periodicidade e
extenso que considermos adequada, nomeadamente
atravs de reunies peridicas com a Administrao e
Directores da Sociedade. Acompanhmos a verificao
dos registos contabilsticos e da respectiva documen-
tao de suporte, bem como a eficcia dos sistemas
de gesto de riscos, de controlo interno e de auditoria
interna. Vigimos pela observncia da lei e dos esta-
tutos. No exerccio da nossa actividade no deparmos
com quaisquer constrangimentos.
3. Reunimos por diversas vezes com o revisor oficial de
contas e auditor externo, PricewaterhouseCoopers &
Associados, SROC, Lda., acompanhando os trabalhos
de auditoria desenvolvidos e fiscalizando a sua inde-
pendncia. Aprecimos a Certificao Legal de Contas e
Relatrio de Auditoria, que merecem o nosso acordo.
4. No mbito das nossas funes, verificmos que:
a) A Demonstrao dos resultados consolidados, a
Demonstrao da posio financeira consolidada, a
Demonstrao do rendimento integral consolidado, a
Demonstrao das alteraes dos capitais prprios
consolidados e a Demonstrao dos fluxos de caixa
consolidados e o correspondente Anexo, permitem
uma adequada compreenso da situao financeira
da empresa e dos seus resultados;
b) As polticas contabilsticas e os critrios valorim-
tricos adoptados esto conformes com as Normas
Internacionais de Relato Financeiro (IFRS) tal como
adoptadas na Unio Europeia, e so adequados por
forma a assegurar que os mesmos conduzem a uma
correcta avaliao do patrimnio e dos resultados,
tendo-se dado seguimento s anlises e recomenda-
es emitidas pelo auditor externo;
c) O relatrio consolidado de gesto suficientemente
esclarecedor da evoluo dos negcios e da situ-
ao da empresa e do conjunto das filiais includas na
consolidao, evidenciando com clareza os aspectos
mais significativos da actividade.
d) O relatrio de governo da sociedade inclui os
elementos referidos no artigo 245-A do Cdigo dos
Valores Mobilirios.
5. Nestes termos, tendo em considerao as informaes
recebidas do Conselho de Administrao e Servios da
Empresa, bem como as concluses constantes da certifi-
cao legal de contas e relatrio de auditoria, somos do
parecer que:
a) Seja aprovado o Relatrio Consolidado de Gesto;
b) Sejam aprovadas as Demonstraes Financeiras
Consolidadas.
6. Finalmente, os membros do Conselho Fiscal expressam o
seu reconhecimento e agradecimento pela colaborao
prestada, ao Conselho de Administrao, aos principais
responsveis e aos demais colaboradores da empresa.
Lisboa, 11 de Maro de 2014
O PRESIDENTE DO CONSELHO FISCAL
Miguel Camargo de Sousa Eir
O VOGAL
Duarte Nuno dOrey da Cunha
O VOGAL
RELATRIO E PARECER DO CONSELHO
FISCAL CONTAS CONSOLIDADAS
Exerccio de 2013
162
PARTE I INFORMAO SOBRE
ESTRUTURA ACCIONISTA,
ORGANIZAO E GOVERNO
DA SOCIEDADE
A. ESTRUTURA ACCIONISTA
I. Estrutura de capital
1. Estrutura de capital, incluindo indicao das aces
no admitidas negociao, diferentes categorias
de aces, direitos e deveres inerentes s mesmas e
percentagem de capital que cada categoria representa.
O capital social da Portucel composto exclusivamente
por aces ordinrias, com o valor nominal de 1 euro cada,
sendo iguais os direitos e deveres inerentes a todas as
aces.
O capital composto por um total de 767 500 000 aces,
correspondentes a igual valor nominal total em euros
estando actualmente a totalidade das aces admitidas
negociao.
2. Restries transmissibilidade das aces, tais como
clusulas de consentimento para a alienao, ou limita-
es titularidade de aces.
No existem na Portucel restries de qualquer natureza
transmissibilidade ou titularidade das suas aces.
3. Nmero de aces prprias, percentagem do capital
social correspondente e percentagem de direitos de voto
a que corresponderiam as aces prprias.
Em 31/12/2013, a Portucel era detentora de 49 622 497
aces prprias, correspondentes a 6,47% do seu capital
social e a 49 622 direitos de voto.
4. Acordos significativos de que a sociedade seja
parte e que entrem em vigor, sejam alterados ou
cessem em caso de mudana de controlo da socie-
dade na sequncia de uma oferta pblica de aquisio,
bem como os efeitos respectivos, salvo se, pela sua
natureza, a divulgao dos mesmos for seriamente
prejudicial para a sociedade, excepto se a sociedade
for especificamente obrigada a divulgar essas informa-
es por fora de outros imperativos legais.
Todos os contratos de financiamento da Sociedade, com
excepo de um, contm clusulas de reembolso ante-
cipado caso haja uma alterao de controlo accionista.
O montante de financiamento com este tipo de clusulas
representa 98% do total de financiamento contratado a
mdio e longo prazo. No entanto, a Sociedade entende que
estes contratos no devem ser alvo de divulgao uma vez
que isso seria prejudicial Sociedade e no traria vantagem
alguma para os accionistas. A sociedade entende que
estas clusulas, habituais em contratos de financiamento,
no foram constitudas como medidas de garantia ou blin-
dagem, para casos de transio de controlo ou de altera-
es na composio do rgo de administrao.
5. Regime a que se encontre sujeita a renovao ou revo-
gao de medidas defensivas, em particular aquelas que
prevejam a limitao do nmero de votos susceptveis
de deteno ou de exerccio por um nico accionista de
forma individual ou em concertao com outros accio-
nistas.
No existem no seio da Sociedade medidas defensivas que
prevejam a limitao do nmero de votos susceptveis de
deteno ou de exerccio por um nico accionista de forma
individual ou em concertao com outros accionistas.
6. Acordos parassociais que sejam do conhecimento da
sociedade e possam conduzir a restries em matria
de transmisso de valores mobilirios ou de direitos de
voto.
A sociedade desconhece a existncia de qualquer acordo
parassocial que possa conduzir a restries em matria de
transmisso de valores mobilirios ou de direitos de voto.
II. Participaes Sociais e Obrigaes detidas
7. Identificao das pessoas singulares ou colectivas
que, directa ou indirectamente, so titulares de parti-
cipaes qualificadas, com identificao detalhada da
percentagem de capital e de votos imputvel e da fonte
e causas da imputao.
RELATRIO SOBRE O GOVERNO DA SOCIEDADE
163
8. Indicao sobre o nmero de aces e obrigaes
detidas por membros dos rgos de administrao e de
fiscalizao.
Os membros dos rgos de administrao e fiscalizao
que detm aces da Sociedade so os seguintes:
Antnio Jos Pereira Redondo: 6 000 aces
Adriano Augusto da Silva Silveira: 2 000 aces
Duarte Nuno dOrey da Cunha: 16 000 aces
Os membros dos rgos sociais que detm obrigaes da
sociedade em 31/12/2013 so os seguintes:
Jos Fernando Morais Carreira de Arajo: 1 obrigao
Jos Miguel Pereira Gens Paredes: 1 obrigao
9. Poderes especiais dos rgos de administrao,
nomeadamente no que respeita a deliberaes do
aumento do capital, com indicao, quanto a estas, da
data em que lhe foram atribudos, prazo para at ao qual
aquela competncia pode ser exercida, limite quantita-
tivo mximo do aumento de capital social, montante j
emitido ao abrigo da atribuio de poderes e modo de
concretizao dos poderes atribudos.
Os estatutos da Portucel no autorizam o Conselho de
Administrao a deliberar aumentos de capital.
10. Informao sobre a existncia de relaes significa-
tivas de natureza comercial entre titulares de participa-
es qualificadas e a sociedade.
No caso de virem a ocorrer situaes de negcios de rele-
vncia significativa como as supra referidas, caber ao
Conselho Fiscal avaliar e dar seu parecer prvio em relao
a essas situaes, tendo por base os critrios de relevncia
adoptados pela Sociedade para efeitos de avaliao prvia
e interveno do mesmo.
Assim, ficam sujeitos avaliao prvia do Conselho fiscal,
os negcios ou operaes entre, por um lado, a Sociedade
ou as sociedades do Grupo e, por outro, os titulares de
participao qualificadas ou entidades que com eles se
encontrem em qualquer relao, que (i) tenham um valor
igual ou superior a 1,5 milhes de euros, ou (ii) independen-
temente do valor, pela sua natureza, possam pr em causa
os valores de transparncia e dos melhores interesses da
Sociedade. O Conselho Fiscal recebe tambm do auditor
externo relatrios peridicos onde este, no mbito das
suas competncias, verifica a eficcia e o funcionamento
dos mecanismos de controlo interno, reportando, por sua
vez, quaisquer deficincias detectadas.
Neste sentido, no exerccio de 2013 foi celebrado um
contrato de prestao de servios entre a SEMAPA Socie-
dade de Investimentos e Gesto, SGPS, S.A. e a Portucel,S.A,
nos termos do artigo 4. do DL 495/88 de 30 de Dezembro,
tendo o Conselho Fiscal, aps uma prvia avaliao de
eventuais contingncias, se pronunciado favoravelmente.
O referido Contrato fixa um sistema de remunerao
baseado em critrios equitativos que no originam carga
burocrtica para as outorgantes nas referidas relaes
contnuas de colaborao e assistncia, assegurando a
mxima objectividade na fixao da remunerao e respei-
tando as regras aplicveis s relaes comerciais entre as
sociedades do mesmo Grupo.
Refira-se ainda que, relativamente a esta matria, a
Comisso de Controlo de Governo Societrio, que tem como
responsabilidade supervisionar a aplicao das normas do
governo societrio da Sociedade e do Cdigo de tica, tem
como uma das suas competncias atribudas pronunciar-se
sobre os negcios entre a Sociedade e os seus Administra-
dores, bem como entre a Sociedade e os seus accionistas,
desde que sejam materialmente relevantes.
B. RGOS SOCIAIS E COMISSES
I. Assembleia Geral
a. Composio da mesa da assembleia geral
11. Identificao e cargo dos membros da mesa da
assembleia geral e respectivo mandato (incio e fim):
O Presidente da Mesa da Assembleia Geral o Dr. Francisco
Xavier Zea Mantero, sendo as funes de secretrio da
Em 31/12/2013, os titulares de participaes qualificadas da Sociedade eram os seguintes:
Entidade N de Aces % Capital
% de Direitos de voto
no suspensos
Semapa SGPS, S.A. 582 172 407 75,85% 81,10%
Semapa Soc. de Investimento e Gesto, SGPS, S.A. 340 571 392 44,37% 47,44%
Seinpar Investments B.V. 241 583 015 31,48% 33,65%
Earth Projectos, S.A. 1 000 0,00% 0,00%
Seminv Investimentos, SGPS, S.A. 1 000 0,00% 0,00%
Duarte Nuno d'Orey da Cunha (*) 16 000 0,00% 0,00%
(*) Membro dos rgos Sociais da Portucel
164
Mesa da Assembleia Geral desempenhadas pela Dra. Rita
Maria Pinheiro Ferreira.
Os membros da mesa da Assembleia Geral foram eleitos
para um mandato com incio em 01/01/2011 e com termo
em 31/12/2014, excepto o Presidente da Mesa, eleito em
10/04/2012, e cujo mandato termina em 31/12/2014.
b. Exerccio do direito de voto
12. Eventuais restries em matria de direito de voto,
tais como limitaes ao exerccio do voto dependente
da titularidade de um nmero ou percentagem de aces,
prazos impostos para o exerccio do direito de voto ou
sistema de destaque de direitos de contedo patrimonial.
A Sociedade entende que no existem, no seu seio, limites
ao exerccio do direito de voto por parte dos seus accio-
nistas.
No existem no seio da Sociedade mecanismos que tenham
por efeito provocar o desfasamento entre o direito ao rece-
bimento de dividendo ou subscrio de novos valores
mobilirio e o direito de cada aco ordinria.
Para exercer o direito de voto em assembleia geral, os accio-
nistas devem possuir, por si ou agrupados em termos legais,
mil aces, uma vez que um voto corresponde a mil aces.
No entender da Sociedade, est assegurada a proporciona-
lidade entre os direitos de voto e o investimento accionista.
Por outro lado, os Estatutos no prevem que os votos no
sejam contados acima de um determinado limite, no exis-
tido categorias de aces sem voto.
A Sociedade permite tambm que o exerccio do direito
de voto seja feito por correspondncia, estando todos
os procedimentos necessrios para o fazer devidamente
explicitados na convocatria da Assembleia Geral.
A considerao dos votos por correspondncia fica depen-
dente de os accionistas que recorram a tal mecanismo
fazerem prova da sua qualidade de accionistas, nos termos
gerais. S sero considerados os votos recebidos at o dia
anterior ao da reunio, inclusive.
Os mecanismos de voto por via electrnica no existem,
mas a Sociedade entende que no restringem o exerccio
do voto uma vez que estes nunca foram solicitados.
A participao na Assembleia Geral depende da compro-
vao da qualidade de accionista com direito de voto at
data de registo, correspondente s 0 horas (GMT) do
5. (quinto) dia de negociao anterior ao da realizao da
Assembleia Geral, correspondente Data de Registo.
O accionista que pretende participar na Assembleia Geral
da Sociedade deve declarar, atravs de comunicaes diri-
gidas, respectivamente, ao Presidente da Mesa da Assem-
bleia Geral e ao Intermedirio Financeiro onde a conta de
registo individualizado esteja aberta, o mais tardar, at ao
dia anterior a data de registo, ou seja, at ao dia anterior
ao 5. (quinto) dia de negociao anterior ao da realizao
da Assembleia Geral.
O Intermedirio Financeiro tem at ao final do 5 (quinto)
dia de negociao anterior ao dia da realizao da Assem-
bleia Geral, de enviar ao Presidente da Mesa da Assem-
bleia Geral, a informao respeitante ao nmero de aces
registadas em nome do accionista cuja inteno de parti-
cipao na Assembleia Geral lhe tenha sido comunicada
e, bem assim, a referncia data do registo das mencio-
nadas aces; essas comunicaes podem, igualmente, ser
remetidas por correio electrnico para o endereo referido
na convocatria.
Adicionalmente, os accionistas que, a ttulo profissional,
detm aces em nome prprio mas por conta de clientes
e que pretendam votar em sentido diverso com as suas
aces, para alm da declarao de inteno de partici-
pao na Assembleia Geral e do envio, pelo respectivo
Intermedirio Financeiro da informao sobre o nmero de
aces registadas em nome do seu cliente, devem apre-
sentar ao Presidente da Mesa da Assembleia Geral, no
mesmo prazo indicado no pargrafo anterior, (i) a identifi-
cao de cada cliente e o nmero de aces a votar por sua
conta e, ainda, (ii) as instrues de voto, especficas para
cada ponto da ordem de trabalhos, dadas por cada cliente.
Os accionistas podem ainda fazer-se representar, na
Assembleia Geral, por quem entenderem, podendo, para o
efeito, obter um formulrio de procurao atravs do stio
da sociedade na Internet (www.portucelsoporcel.com) ou
mediante solicitao na sede social.
Sem prejuzo da regra da unidade de voto prevista no
artigo 385 do Cdigo das Sociedades Comerciais, qualquer
accionista pode nomear diferentes representantes rela-
tivamente s aces que detiver em diferentes contas de
valores mobilirios.
Os instrumentos de representao voluntria dos accio-
nistas, quer sejam pessoas singulares ou colectivas,
devero ser entregues ao Presidente da Mesa da Assem-
bleia Geral, para que sejam recebidos at cinco dias antes
da data da Assembleia Geral, podendo, igualmente, ser
remetidos por correio electrnico.
No existem mais restries em matria do exerccio do
direito de voto, j que a participao e o exerccio do direito
de voto na Assembleia Geral no so prejudicados pela
transmisso de aces em momento posterior Data de
Registo, nem depende do bloqueio das mesmas entre esta
data e a data da Assembleia Geral.
165
13. Indicao da percentagem mxima dos direitos de
voto que podem ser exercidos por um nico accionista ou
por accionistas que com ele se encontrem em alguma das
relaes do n1 do art. 20.
No existem normas estatutrias que estabeleam regras
a esse respeito.
14. Identificao das deliberaes accionistas que,
por imposio estatutria, s podem ser tomadas com
maioria qualificada, para alm das legalmente previstas,
e indicao dessas maiorias.
Os Estatutos da Sociedade no contm regras especficas
quanto ao qurum deliberativo nas Assembleias Gerais,
pelo que se aplicam na ntegra os preceitos legais previstos
no Cdigo da Sociedades Comerciais.
II. Administrao e Superviso
a. Composio
15. Identificao do modelo de governo adoptado
A Sociedade adoptou estatutariamente um modelo de
gesto monista, ou seja, com um Conselho de Administrao
composto por membros Executivos e No Executivos e um
Conselho Fiscal, nos termos do disposto na alnea a) do n1
do art 278 do Cdigo das Sociedades Comerciais.
16. Regras estatutrias sobre requisitos procedimentais
e materiais aplicveis nomeao e substituio dos
membros, consoante aplicvel, do Conselho de Admi-
nistrao, do Conselho de Administrao Executivo e do
Conselho Geral de Superviso.
De acordo com os Estatutos, os rgos sociais da Socie-
dade, so constitudos pela Assembleia Geral, pelo
conselho de Administrao, pelo Conselho Fiscal e por um
revisor oficial de contas ou sociedade de revisores oficiais
de contas. Compete Assembleia Geral eleger os adminis-
tradores, os membros do Conselho Fiscal e o revisor oficial
de contas ou sociedade de revisores oficiais de contas.
O Conselho de Administrao composto por um nmero
de membros, entre trs e dezassete, eleitos pela Assem-
bleia Geral de accionistas. Os administradores, nos termos
da lei e dos Estatutos, so eleitos para o Conselho de Admi-
nistrao nos termos constantes da proposta aprovada
pela Assembleia Geral.
A Assembleia Geral que elege o Conselho de Administrao
designa o respectivo presidente, podendo tambm eleger
administradores suplentes at ao limite fixado por lei.
No estando fixado expressamente pela Assembleia
Geral o nmero de administradores, entender-se- que tal
nmero o dos administradores efectivamente eleitos.
Os Estatutos prevem, todavia, que um administrador
possa ser eleito individualmente se existirem propostas
subscritas e apresentadas por grupos de accionistas,
contanto que nenhum desses grupos possua aces repre-
sentativas de mais de vinte por cento e de menos de dez por
cento do capital social. O mesmo accionista no pode subs-
crever mais do que uma lista. Cada proposta dever conter
a identificao de, pelo menos, duas pessoas elegveis. Se
existirem vrias propostas subscritas por diferentes accio-
nistas ou grupos de accionistas, a votao incidir sobre
o conjunto dessas listas.
Encontra-se, ainda, estabelecido estatutariamente que o
Conselho de Administrao pode delegar a gesto corrente
da Sociedade num administrador ou ainda numa comisso
executiva composta por trs a nove membros.
Na eventualidade de faltas ou impedimentos, temporrio
ou definitivo, do Presidente do Conselho de Administrao,
o mesmo ir providenciar a sua substituio, designando
outro vogal no seu lugar.
Todavia, a falta definitiva, por qualquer motivo, de Adminis-
trador eleito ao cargo de Presidente com o perfil adequado
ao exerccio dessas funes, nos termos da regra acima
descrita, determina a obrigao de uma nova eleio pela
Assembleia Geral que designar o Presidente do Conselho
de Administrao.
No que respeita ao rgo de fiscalizao da Sociedade,
o Conselho Fiscal da Sociedade ser composto por trs
membros efectivos e dois suplentes, e por um revisor oficial
de contas ou sociedade de revisores oficiais de contas.
17. Composio, consoante aplicvel, do Conselho de
Administrao, do Conselho de Administrao Execu-
tivo e do Conselho Geral de Superviso, com indicao
do nmero estatutrio mnimo e mximo de membros,
durao estatutria do mandato nmero de membros
efectivos, data da primeira designao e data do termo
de mandato de cada um.
A Portucel tem um Conselho de Administrao composto
por onze membros, um Presidente e dez Vogais. Cinco dos
seus membros exercem funes executivas e formam uma
Comisso Executiva, que foi eleita e cujos poderes foram
delegados pelo Conselho de Administrao, e outros seis
Administradores exercem funes no executivas.
Tal como j referido, o nmero mnimo de membros do
Conselho de Administrao de trs e o nmero mximo
de dezassete.
166
A identificao dos membros do Conselho de Adminis-
trao, com a indicao da data da primeira designao
e data do termo de mandato de cada um, a seguinte:
Presidente do Conselho de Administrao:
Pedro Mendona de Queiroz Pereira (2004-2014)
Vogal do Conselho de Administrao:
Jos Alfredo de Almeida Honrio (2004-2014)
Manuel Soares Ferreira Regalado (2004-2014)
Adriano Augusto da Silva Silveira (2007-2014)
Antnio Jos Pereira Redondo (2007- 2014)
Jos Fernando Morais Carreira de Arajo (2007 -2014)
Lus Alberto Caldeira Deslandes (2004 -2014)
Manuel Maria Pimenta Gil Mata (2004-2014)
Francisco Jos Melo e Castro Guedes (2009-2014)
Jos Miguel Pereira Gens Paredes (2011- 2014)
Paulo Miguel Garcs Ventura (2011-2014)
18. Distino dos membros executivos e no executivos
do Conselho de Administrao e, relativamente aos
membros no executivos, identificao dos membros que
podem ser considerados independentes, ou, se aplicvel,
identificao dos membros independentes do Conselho
Geral e de Superviso.
Pedro Mendona de Queiroz Pereira (no executivo)
Jos Alfredo de Almeida Honrio (executivo)
Manuel Soares Ferreira Regalado (executivo)
Adriano Augusto da Silva Silveira (executivo)
Antnio Jos Pereira Redondo (executivo)
Jos Fernando Morais Carreira de Arajo (executivo)
Lus Alberto Caldeira Deslandes (no executivo)
Manuel Maria Pimenta Gil Mata (no executivo)
Francisco Jos Melo e Castro Guedes (no executivo)
Jos Miguel Pereira Gens Paredes (no executivo)
Paulo Miguel Garcs Ventura (no executivo)
Para efeitos do n 5 do artigo 414 do Cdigo das Socie-
dades Comerciais, informamos que os membros no execu-
tivos do Conselho de Administrao acima identificados
no preenchem os requisitos relativos s regras de inde-
pendncia, assim como, para efeitos do n 1 do artigo 414-
A, com a excepo da alnea b), trs dos membros no execu-
tivos do Conselho de Administrao, o Sr. Pedro Mendona
de Queiroz Pereira, o Dr. Jos Miguel Pereira Gens Paredes
e o Dr. Paulo Miguel Garcs Ventura, no preenchem os
requisitos relativos s regras de incompatibilidade, nomea-
damente no que toca a alnea h), por exercerem funes de
administrao em cinco sociedades fora do Grupo Portucel.
18.1 A independncia dos membros do Conselho Geral
de Superviso e dos membros da Comisso de Auditoria
afere-se nos termos da legislao vigente e, quanto aos
demais membros do Conselho de Administrao, consi-
dera-se independente quem no esteja associado a qual-
quer grupo de interesses especfico na Sociedade nem se
encontre em alguma circunstncia susceptvel de afectar
a sua iseno de anlise ou de deciso, nomeadamente
em virtude de:
a) Ter sido colaborador da Sociedade ou de sociedades
que com ela se encontre em situao de domnio ou de
grupo, nos ltimos trs anos;
b) Ter, nos ltimos trs anos, prestados servios ou esta-
belecido relao comercial significativa com a Socie-
dade ou com sociedade que com esta se encontre em
relao de domnio;
c) Ser beneficirio de remunerao paga pela Sociedade
ou por sociedade que com ele se encontre em relao
de domnio ou de grupo para alm da remunerao
decorrente das funes do exerccio de administrador;
d) Viver em unio de facto ou ser cnjuge, parente ou
afim na linha recta e at ao 3 grau, inclusive, na linha
colateral, de administradores ou de pessoas singu-
lares titulares directa ou indirectamente de partici-
pao qualificada;
e) Ser titular de participao qualificada ou represen-
tante de um accionista titular de participao qualifi-
cada.
De acordo com os critrios de independncia supra indi-
cados, os administradores no executivos do Conselho de
Administrao da Portucel no podem ser considerados
independentes pois dois deles foram reeleitos por mais de
dois mandatos e quatro deles actuam por conta de titulares
de participaes superiores a 2% do capital da Sociedade.
Todavia, entendemos que os critrios legais so puramente
formais e que a experincia, currculo e comprovada quali-
dade dos administradores no executivos da Sociedade
tem assegurado uma conduo com toda independncia da
sua actividade.
19. Qualificaes profissionais e outros elementos cur-
riculares relevantes de cada um dos membros, consoante
aplicvel, do Conselho de Administrao, do Conselho
Geral e de Superviso e do Conselho de Administrao
Executivo.
Os membros do Conselho de Administrao da Socie-
dade possuem as seguintes qualificaes profissionais e
elementos curriculares:
167
Pedro Mendona de Queiroz Pereira
Qualificaes: Curso Geral dos Liceus em Lisboa e
frequncia do Instituto Superior de Administrao.
Funes desempenhadas em rgos de administrao
de sociedades:
Sociedades do Grupo Portucel:
Presidente do Conselho de Administrao da Portucel, S.A.
Presidente do Conselho de Administrao da Soporcel
Sociedade Portuguesa de Papel, S.A.
Presidente do Conselho de Administrao da About the
Future Empresa Produtora de Papel, S.A.
Outras Sociedades/ Entidades:
da Aboutbalance SGPS, S.A.
da Inspiredplace, S.A.
Presidente do Conselho de Administrao da Ciminpart
Investimentos e Participaes, SGPS, S.A.
Presidente do Conselho de Administrao da Celcimo, S.L.
Presidente do Conselho de Administrao da Cimo
Gesto de Participaes Sociais, S.A.
Presidente do Conselho de Administrao da CMP
Cimentos Maceira e Pataias, S.A.
Presidente do Conselho de Administrao da Greath
Earth Projectos, S.A.
Presidente do Conselho de Administrao da Secil
Companhia Geral de Cal e Cimento, S.A.
Presidente do Conselho de Administrao da Secilpar, S.L.
Presidente do Conselho de Administrao da Seinpart
Participaes, SGPS, S.A.
Presidente do Conselho de Administrao e Presidente
da Comisso Executiva da Semapa Sociedade de
Presidente do Conselho de Administrao da Seminv
Investimentos, SGPS, S.A.
Presidente do Conselho de Administrao da Cimigest,
SGPS, S.A.
Presidente do Conselho de Administrao da Costa das
Palmeiras Turismo e Imobilirio, S.A.
Gerente da Ecovalue Investimentos Imobilirios, Lda.
Presidente do Conselho de Administrao da OEM
Organizao de Empresas, SGPS, S.A.
Presidente do Conselho de Administrao da Sodim
SGPS, S.A.
Administrador nico da Tema Principal SGPS, S.A.
Presidente do Conselho de Administrao da Terraos
dAreia SGPS, S.A.
Outras actividades profissionais exercidas nos ltimos
5 anos:
Presidente do Conselho de Administrao da
Cimentospar Participaes Sociais, SGPS, S.A.
Presidente do Conselho de Administrao da Vrtice
Gesto de Participaes, SGPS, S.A.
Presidente do Conselho de Administrao da Longapar,
SGPS, S.A.
Vogal do Conselho de Administrao da Soporcel
Gesto de Participaes Sociais, SGPS, S.A.
Jos Alfredo de Almeida Honrio
Qualificaes: Licenciado em Economia pela Faculdade
de Economia da Universidade de Coimbra, em 1980.
Funes desempenhadas em rgos de administrao de
sociedades:
Presidente da Comisso Executiva e Vogal do Conselho
de Administrao da Portucel, S.A.
Presidente da Comisso Executiva e Vogal do Conselho
de Administrao da Soporcel Sociedade Portuguesa
de Papel, S.A.
Presidente da Comisso Executiva e vogal do Conselho
de Administrao da About The Future Empresa
Produtora de Papel, S.A.
Presidente do Conselho de Administrao da Portucel
Florestal Empresa de Desenvolvimento Agro-Florestal, S.A.
da PortucelSoporcel Energia SGPS, S.A.
da PortucelSoporcel Internacional, SGPS, S.A.
da PortucelSoporcel Papel, SGPS, S.A.
da PortucelSoporcel Participaes, SGPS, S.A.
da PortucelSoporcel Pulp, SGPS, S.A.
da Countrytarget, SGPS, S.A.
da Eucaliptusland, Sociedade de Gesto de Patrimnio
Florestal, S.A.
da PortucelSoporcel Fine Paper, S.A.
Papel Setbal, S.A.
da PortucelSoporcel Florestal, S.A.
Presidente do Conselho de Administrao da Soporcel
Pulp, Sociedade Portuguesa de Celulose, S.A.
Administrador da Portucel Soporcel Sales & Marketing, S.A.
Presidente da Comisso Executiva e vogal do Conselho
de Administrao da Portucel Soporcel Switzerland, Lta.
Presidente do Conselho de Administrao de Portucel
Soporcel International, Ltd.
Presidente do Conselho de Administrao de Portucel
Finance spka z ograniczona odpowiedzialnoscia
Presidente do Conselho de Administrao da Colombo
Energy, Inc.
Soporcel Parques Industriais, S.A.
168
Outras Sociedades / Entidades:
Vogal do Conselho de Administrao da Aboutbalance
SGPS, S.A.
Vogal do Conselho de Administrao da Inspiredplace, S.A.
Vogal do Conselho de Administrao da Seminv
Vogal do Conselho de Administrao da Celcimo, S.L.
Vogal do Conselho de Administrao da Ciminpart
Vogal do Conselho de Administrao da Seinpart
Vogal do Conselho de Administrao da CMP Cimentos
Maceira e Pataias, S.A.
Vogal do Conselho de Administrao da Secil
Vogal do Conselho de Administrao e Membro da
Comisso Executiva da Semapa - Sociedade de
Membro do Conselho de Administrao e da Comisso
Executiva da CEPI Confederation of European Paper
Industries
Presidente do Conselho Geral e Vogal da Comisso
Executiva da CELPA Associao da Indstria Papeleira
5 anos:
Presidente do Conselho de Gerncia da Tecnipapel, Soc.
de Transformao e Distribuio de Papel, Lda.
Vogal da Direco do RAIZ Instituto de Investigao da
Floresta e Papel
Vogal do Conselho de Administrao da Cimo Gesto
de Participaes, SGPS, S.A.
Vogal do Conselho de Administrao da Longapar, SGPS, S.A.
Vogal do Conselho de Administrao da Semapa
Inversiones, S.L.
Presidente da Direco do IBET Instituto de Biologia
Experimental e Tecnolgica.
Gerente da Florimar Gesto de Participaes, SGPS,
Soc. Unip., Ltd.
Gerente da Hewbol SGPS, Lda.
Administrador da Cimentospar Participaes Sociais
SGPS, S.A.
Vogal do Conselho de Administrao da Great Earth
Projectos S.A.
Manuel Soares Ferreira Regalado
Qualificaes: Licenciatura em Finanas, pelo Instituto
Superior de Cincias Econmicas e Financeiras, Lisboa
(ISEG) em 1972; Senior Executive Programme (SEP), London
Business School (1997).
sociedades:
Vogal da Comisso Executiva e do Conselho de
Administrao da Portucel, S.A.
Administrao da Soporcel Sociedade Portuguesa
de Papel, S.A.
Administrao da About the Future Empresa Produtora
de Papel, S.A.
Vogal do Conselho de Administrao da Portucel Soporcel
Florestal, S.A.
Presidente do Conselho de Administrao da Atlantic
Forests Comrcio de Madeiras, S.A.
Presidente do Conselho de Administrao da Bosques do
Atlntico, S.L.
Vogal do Conselho de Administrao da Celcacia
Celulose de Cacia, S.A.
Vogal do Conselho de Administrao da Colombo Energy,
Inc.
Parques Industriais, S.A.
Presidente do Conselho de Administrao da Enerforest
Empresa de Biomassa para Energia, S.A.
Presidente do Conselho de Administrao de
Empremdia Corretores de Seguros, S.A.
Vogal do Conselho de Administrao da PortucelSoporcel
Internacional, SGPS, S.A.
Vogal do Conselho de Administrao da Portucel Florestal
Empresa de Desenvolvimento Agro-Florestal, S.A.
Energia SGPS, S.A.
Papel, SGPS, S.A.
Participaes SGPS, S.A.
Presidente do Conselho de Administrao da Sociedade
de Vinhos de Espirra Produo e Comercializao de
Vinhos, S.A.
Presidente do Conselho de Administrao dos Viveiros
Aliana Empresa Produtora de Plantas, S.A.
Sales & Marketing, S.A.
Gerente da Portucel Moambique, Lda.
Vogal do Conselho de Administrao da Countrytarget,
SGPS, S.A.
Vogal do Conselho de Administrao da Eucaliptusland,
S.A.
Fine Paper, S.A.
Vogal do Conselho de Administrao da Soporcel Pulp, S.A.
Papel, SGPS, S.A.
Switzerland, Ltd.
Vogal do Conselho de Administrao de Portucel Soporcel
International, Ltd.
Vogal do Conselho de Administrao de Portucel Finance
spka z ograniczona odpowiedzialnoscia
Vogal do Conselho de Administrao da Portucel Papel
Setbal, S.A.
169
Pulp, SGPS, S.A.
Membro da Direco de PortucelSoporcel Abastecimento
de Madeira, ACE
Membro do Conselho Geral da CELPA Associao
da Indstria Papeleira
5 anos:
Vogal do Conselho de Gerncia da Tecnipapel,
Sociedade de Transformao e Distribuio de Papel, Lda.
Vogal da Direco do RAIZ Instituto de Investigao
da Floresta e Papel
Presidente do Conselho de Administrao Cofotrans
Empresa de Explorao Florestal, S.A.
Presidente do Conselho de Administrao da Aflomec
Empresa de Explorao Florestal, S.A.
Floresta, SGPS, S.A.
Qualificaes: Licenciatura em Engenharia Qumica pela
Universidade do Porto em 1975.
de sociedades:
Vogal da Comisso Executiva e do Conselho
Administrao da Soporcel Sociedade Portuguesa
de Papel, S.A.
Administrao da About The Future Empresa Produtora
de Papel, S.A.
Energia, SGPS, S.A.
Papel, SGPS, S.A.
Inc.
Presidente do Conselho de Administrao da SPCG
Sociedade Portuguesa de Co-gerao, S.A.
Presidente do Conselho de Administrao da Enerpulp
Co-gerao Energtica de Pasta, S.A.
Presidente do Conselho de Administrao da EMA 21, S.A.
SGPS, S.A.
Vogal do Conselho de Administrao da Eucaliptusland, S.A.
Fine Paper, S.A.
Setbal, S.A.
Switzerland, Ltd.
International, Ltd.
Pulp, SGPS, S.A.
Membro da Direco de PortucelSoporcel Abastecimento
de Madeira, ACE
5 anos:
Vogal do Conselho de Gerncia da Tecnipapel,
Sociedade de Transformao e Distribuio de Papel, Lda.
Vogal da Direco do RAIZ Instituto de Investigao da
Floresta e Papel
Qualificaes: Licenciado em Engenharia Qumica pela
FCTUC (1987); frequncia do 4 ano de Gesto de Empresas
da Universidade Internacional; MBA com especializao em
Marketing pela Universidade Catlica Portuguesa (1998).
sociedades:
Administrao da Portucel, S.A.
Administrao da Soporcel Sociedade Portuguesa de
Papel, S.A.
Administrao da About The Future, Empresa Produtora
de Papel, S.A.
Energia, SGPS, S.A.
Papel, SGPS, S.A.
170
Vogal do Conselho de Gerncia da PIT Portucel
International Trading, GmbH
SGPS, S.A.
Inc.
Fine Paper, S.A.
Setbal, S.A.
Afrique du Nord, S.A.
Austria, GmBH
Deutschland, GmBH
Soporcel International, BV
Poland, SP. Z.O.O.
Soporcel UK, Ltd.
Switzerland, Ltd.
International, Ltd.
Pulp, SGPS, S.A.
5 anos:
Vogal do Conselho de Gerncia da Tecnipapel, Lda.
Soporcel Espaa S.A.
France, EURL
Soporcel Itlia, SRL
North America, INC
Qualificaes: Bacharelato em Contabilidade e Adminis-
trao pelo Instituto Superior de Contabilidade e Admi-
nistrao do Porto (ISCAP-1986); Curso de Estudos
Superiores Especializados em Controle Financeiro pelo
Instituto Superior de Contabilidade e Administrao do
Porto (ISCAP-1992); Revisor Oficial de Contas desde
1995; Licenciado em Direito pela Universidade Lusada
do Porto (2000); Ps-Graduado em Contabilidade Finan-
ceira Avanada (ISCTE-2002/2003); Ps-Graduado em
Direito Fiscal pela Faculdade de Direito de Lisboa (FDL-
2002/2003); Ps-Graduado em Corporate Governance
pelo Instituto Superior de Economia e Gesto de Lisboa
(ISEG-2006/2007).
de sociedades:
Vogal da Comisso Executiva e do Conselho
Administrao da Soporcel Sociedade Portuguesa de
Papel, S.A.
Administrao da About The Future Empresa Produtora
de Papel, S.A.
Vogal do Conselho de Administrao da Country Target
SGPS, S.A.
Presidente do Conselho de Gerncia da PIT Portucel
International Trading, GmbH
Gerente da Portucel Moambique, Lda.
Setbal, S.A.
Presidente da Portucel Soporcel Cogerao de Energia, S.A.
Vogal do Conselho de Administrao da Bosques do
Atlntico, S.L.
Administrador nico da Portucel Soporcel Espaa, S.A.
Administrador da Portucel Soporcel France, EURL
Administrador da Portucel Soporcel Eurasia Kagit Ve
Kagit rnleri Sanayi Ve Ticaret Anonim Sirketi
Energia, SGPS, S.A.
Fine Paper, S.A.
Papel, SGPS, S.A.
171
Netherlands, BV
Deutschland, GmBH
Austria, GmBH
Vogal do Conselho de Gerncia da Portucel Soporcel
Afrique du Nord, S.A.
Vogal do Conselho de Gerncia da Portucel Soporcel
Poland, SP. Z.O.O.
Switzerland, Ltd.
International, Ltd.
Pulp, SGPS, S.A.
Presidente do Conselho de Administrao da
PortucelServios Partilhados, S.A.
5 anos:
Vogal do Conselho de Gerncia da Tecnipapel, Lda.
Vogal da Direco da PortucelSoporcel Logstica do
Papel, ACE
Presidente do Conselho de Administrao da Setipel
Servios Tcnicos para a Indstria Papeleira, S.A.
UK, Ltd.
Espaa, S.A.
Itlia, SRL
North America, INC
Francisco Jos Melo e Castro Guedes
Qualificaes: Licenciatura em Finanas pelo Instituto
Superior de Cincias Econmicas e Financeiras Lisboa
(1971); MBA pelo INSEAD Fontainebleau, Frana (1976)
de sociedades:
Vogal do Conselho de Administrao da Portucel, S.A.
Vogal do Conselho de Administrao da About The Future
Empresa Produtora de Papel, S.A.
SGPS, S.A.
Vogal do Conselho de Administrao da Cimigest, SGPS, S.A.
de Participaes Sociais, S.A.
Projectos, S.A.
Presidente do Conselho de Administrao da Longapar,
SGPS, S.A.
Presidente do Conselho de Administrao da Semapa
Inversiones, S.L.
Vogal do Conselho de Administrao da CMP Cimentos
Maceira e Pataias, S.A.
Vogal do Conselho de Administrao da Ciments de
Sibline, S.A.L
Presidente do Conselho de Administrao Margem
Companhia de Minerao, S.A.
Vogal do Conselho de Administrao e Membro da
Comisso Executiva da Semapa Sociedade de
Presidente do Conselho de Administrao da Supremo
Cimentos, S.A.
Vogal do Conselho de Administrao da Uniconcreto
Beto Pronto, S.A.
5 anos:
Presidente do Conselho de Administrao da ETSA
Vogal do Conselho de Administrao da Cimentospar
Participaes Sociais, SGPS, S.A.
Gerente da Florimar Gesto e Participaes, SGPS, Soc.
Unipessoal, Lda.
Gerente da Hewbol SGPS, Lda.
Vogal do Conselho de Administrao da Secil Betes
e Inertes, SGPS, S.A.
Martingana Aglom. e Novos Mat. para Const., S.A.
Vogal do Conselho de Administrao da Secil Prebeto
Prefabricados de Beto, S.A.
Gerente da Secil Unicom, SGPS, Lda.
Vogal do Conselho de Administrao da Parcim
Investments, BV
Vogal do Conselho de Administrao da Secilpar, S.L.
Vogal do Conselho de Administrao da SGC Societ
des Ciments de Gabs, S.A.
Vogal do Conselho de Administrao da Silonor, S.A.
172
Vogal do Conselho de Administrao da So,I.Me Liban
S.A.L.
Gerente da Serife Sociedade de Estudos e Realizaes
Industriais e de Fornecimento de Equipamento, Lda.
Presidente do Conselho de Administrao da Viroc
Portugal Indstrias de Madeira e Cimento, S.A.
Jos Miguel Pereira Gens Paredes
Qualificaes profissionais: Licenciatura em Economia pela
Universidade Catlica Portuguesa (1984)
sociedades:
Presidente do Conselho de Administrao da Abapor
Comrcio e Indstria de Carnes, S.A.
SGPS, S.A.
Vogal do Conselho de Administrao da Aprovechamiento
Integral de Subprodutos Ibricos, S.A.
Gerente da Biological Gesto de Resduos Industriais,
Lda.
Vogal do Conselho de Administrao da Celcimo, SL.
Presidente do Conselho de Administrao da ETSA LOG, S.A.
Projectos, S.A.
Presidente do Conselho de Administrao da I.T.S.
Indstria Transformadora de Subprodutos, S.A.
Presidente do Conselho de Administrao da Sebol
Comrcio e Indstria de Sebo, S.A.
Vogal do Conselho de Administrao da Cimipar
Sociedade Gestora de Participaes Sociais, S.A.
Presidente do Conselho de Administrao da Ciminpart
Investimento e Participaes, SGPS, S.A.
Vogal do Conselho de Administrao da MOR ON-LINE
Gesto de Plataformas de Negociao de Resduos
On-Line, S.A.
Vogal do Conselho de Administrao da O E M
Outras funes exercidas nos ltimos 5 anos:
Vogal do Conselho de Administrao da Abapor
Vogal do Conselho de Administrao da Margem
Companhia de Minerao, S.A.
Vogal do Conselho de Administrao da Longapar, SGPS,
S.A.
Vogal do Conselho de Administrao do Hotel Ritz, S.A.
Vogal do Conselho de Administrao da Sodim, SGPS, S.A.
Vogal do Conselho de Administrao do Supremo
Cimentos, S.A.
Empresa de Transformao de Subprodutos Animais, S.A.
Vogal do Conselho de Administrao da ETSA, SGPS, S.A.
Vogal do Conselho de Administrao da I.T.S. Indstria
Transformadora de Subprodutos, S.A.
Vogal do Conselho de Administrao da Goliatur
Sociedade de Investimentos Imobilirios, S.A.
Vogal do Conselho de Administrao da Sebol Comrcio
e Indstria de Sebol, S.A.
Vogal do Conselho de Administrao da Verdeoculto
Vogal do Conselho de Administrao da Sonaca, SGPS, S.A.
Paulo Miguel Garcs Ventura
Qualificaes profissionais: Licenciado em Direito pela
Faculdade de Direito da Universidade de Lisboa (1994).
Inscrito na Ordem dos Advogados. IEP Insead.
sociedades:
Vogal do Conselho de Administrao da Abapor
SGPS, S.A.
Vogal do Conselho de Administrao da Aprovechamiento
Integral de Subprodutos Ibricos, S.A.
Gerente da Biological Gesto de Resduos Industriais, Lda.
Vogal do Conselho de Administrao da Cimipar
Investimento e Participaes, SGPS, S.A.
173
Vogal do Conselho de Administrao da ETSA
Vogal do Conselho de Administrao da ETSA LOG, S.A.
Projectos, S.A.
Vogal do Conselho de Administrao da I.T.S. Indstria
Transformadora de Subprodutos, S.A.
Vogal do Conselho de Administrao da O E M
Vogal do Conselho de Administrao da Sebol Comrcio
e Indstria de Sebo, S.A.
Vogal do Conselho de Administrao da Semapa
Inversiones, S.L.
Outras funes exercidas nos ltimos cinco anos:
Secretrio da Sociedade da Cimigest, SGPS, S.A.
Vogal do Conselho de Administrao da Longapar, SGPS,
S.A.
Vogal do Conselho de Administrao da Sodim, SGPS, S.A.
Vogal do Conselho de Administrao da ETSA Empresa
de Transformao de Subprodutos Animais S.A.
Vogal do Conselho de Administrao da Goliatur
Sociedade de Investimentos Imobilirios, S.A.
20. Relaes familiares, profissionais ou comerciais,
habituais e significativas, dos membros, consoante apli-
cvel, do Conselho de Administrao, do Conselho Geral
e de Superviso e do Conselho de Administrao Execu-
tivo com accionistas a quem seja imputvel participao
qualificada superior a 2% dos direitos de voto.
Entre os membros do Conselho de Administrao da Socie-
dade existem quatro dos membros no executivos que
actuam por conta de titulares de participaes superiores
a 2% do capital da Sociedade.
21. Organogramas ou mapas funcionais relativos
repartio de competncias entre os vrios rgos de
sociais, comisses e/ou departamentos da sociedade,
incluindo informao sobre delegaes de competncias,
em particular no que se refere delegao da adminis-
trao da sociedade.
174
Os organogramas e mapas funcionais relativos repartio de competncias entre os vrios rgos sociais, comisses
e departamentos da Sociedade encontram-se representados em baixo:
ORGANOGRAMAS DOS RGOS SOCIAIS E DAS COMISSES DA SOCIEDADE
Jos Honrio*
Manuel Regalado
Adriano Silveira
Antnio Redondo
Fernando Arajo
Lus Deslandes*
Manuel Gil Mata
Francisco Guedes
Jos Miguel Paredes
Miguel Ventura
ASSEMBLEIA GERAL
COMISSO DE FIXAO
DE VENCIMENTOS
Jos Gonalo Maury
Joo Moreira Rato
Frederico da Cunha
COMISSO DE
CONTROLO DO
GOVERNO SOCIETRIO
Lus Deslandes
Fernando Arajo
Antnio Neto Alves
COMISSO DE
ACOMPANHAMENTO
DO FUNDO DE PENSES
CONSELHO FISCAL
Miguel Eir
Duarte da Cunha
Gonalo Pico Caldeira
COMISSO EXECUTIVA
Antnio Cunha Reis
Joo Ventura
Manuel Arouca
Jorge Tareco
Carlos M. de Barros
COMISSO DE ANLISE
E ACOMPANHAMENTO
DE RISCOS
PATRIMONIAIS
Manuel Regalado
Adriano Silveira
Carlos Vieira
Carlos Brs
Jos Nordeste
scar Arantes
Pedro Sousa
Manuel Arouca
SECRETRIO
DA SOCIEDADE
Antnio Neto Alves
CONSELHO
DE ADMINISTRAO
PricewaterhouseCoopers & Associados
Antnio Alberto Henrique Assis
Csar Abel Gonalves**
REVISOR OFICIAL
DE CONTAS
Jos Honrio*
Manuel Regalado
Adriano Silveira
Antnio Redondo
Fernando Arajo
COMISSO DE TICA
Jlio Castro Caldas
Rita Amaral Cabral***
Rui Gouveia
COMISSO DE
CONTROLO INTERNO
Francisco Guedes
Jos Miguel Paredes
Jaime Falco
CONSELHO AMBIENTAL
Carlos Matias Ramos
Joo Santos Pereira
Casimiro Pio
Rui Ganho
Maria da Conceio Cunha
COMISSO DE
SUSTENTABILIDADE
Manuel Gil Mata
Adriano Silveira
Joo Manuel Soares
* A partir de 28 de Fevereiro de 2014, o Dr. Jos Honrio deixou, por renncia, de exercer as funes de membro do Conselho de Administrao
e de Presidente da Comisso Executiva, tendo sido substitudo interinamente nas mesmas funes pelo Eng. Lus Alberto Caldeira Deslandes.
** A partir de Fevereiro de 2014, a sociedade PricewaterhouseCoopers & Associados, SROC, Lda. passou a ser representada por Antnio Alberto
Henrique Assis ou por Jos Pereira Alves.
*** A Dr Rita Amaral Cabral apresentou a sua renncia ao cargo de membro da Comisso de tica, encontrando-se este actualmente vago.
175
MAPA FUNCIONAL DA SOCIEDADE
RELAES COM
INVESTIDORES
Joana L Appleton
Jos Honrio*
Manuel Regalado
Adriano Silveira
Antnio Redondo
Fernando Arajo
COMISSO EXECUTIVA
Antnio Neto Alves
GABINETE JURDICO
COMUNICAO
INSTITUCIONAL
Rui Pedro Batista
Antnio Cunha Reis
Pedro Silva
ASSESSORIA DA COMISSO
EXECUTIVA
GESTO DE TALENTO
E DESENVOLVIMENTO
ORGANIZACIONAL
Paula Castelo
AUDITORIA INTERNA
E ANLISE DE RISCO
Pedro Sousa
PAPEL
REA COMERCIAL
Jos Tt Anjos
PASTA
VENDAS EUROPA
Antnio Porto Monteiro
VENDAS INTERNACIONAL
Andr Leclercq
SUPPLY CHAIN
Eduardo Veiga
MARKETING
Hermano Mendona

LOGSTICA
Gonalo Vieira
ASS. TCNICA DESENV. E
QUALIDADE PRODUTOS
Vitor Crespo
REA CORPORATIVA
FINANCEIRA
Manuel Arouca
PLAN.E CONTROLO
DE GESTO
Jorge Peixoto

CONTABILIDADE
E FISCALIDADE
Nuno Neto

SISTEMAS DE INFORMAO
Mrio Pvoa

PESSOAL
Joo Ventura

COMPRAS
Antnio Barbeta
REA INDUSTRIAL
ENGENHARIA
Guilherme Pedroso
AMBIENTE
Julieta Sansana**
ENERGIA
Jos Ricardo Rodrigues
INOVAO
Jos Maria Atade
COMPLEXO INDUSTRIAL
DE CACIA
Jos Nordeste

COMPLEXO INDUSTRIAL
DA FIGUEIRA DA FOZ
Carlos Vieira
COMPLEXO INDUSTRIAL
DA SETBAL
FBRICA PASTA
scar Arantes
PORTUCEL PAPEL SETBAL
Carlos Brs
ABOUT THE FUTURE
Carlos Brs
REA FLORESTAL
PRODUO, EXPLORAO
E CERTIFICAO
Joo L

COMERCIAL, LOGSTICA
E BIOMASSA
Vitor Coelho

REAS TRANSVERSAIS
DE SUPORTE
Gonalo Veloso de Sousa
* A partir de 28 de Fevereiro de 2014, o Dr. Jos Honrio deixou, por renncia, de exercer as funes de membro do Conselho de Administrao
e de Presidente da Comisso Executiva, tendo sido substitudo interinamente nas mesmas funes pelo Eng. Lus Alberto Caldeira Deslandes.
** A partir de Janeiro de 2014, o Eng. Lus Manuel Cunha Medeiros Machado passou ser responsvel pela rea de Ambiente, Sistemas de Gesto
e Documentao Tcnica.
176
Tal como referido, a Comisso Executiva composta por
cinco membros, que dividem entre si a seguinte lista de
pelouros:
Jos Alfredo de Almeida Honrio:
- Auditoria Interna
Manuel Soares Ferreira Regalado:
- Actividade Florestal
- Finanas
- Recursos Humanos, Organizao e Secretarias
- Compras
- Relaes com Investidores
Adriano Augusto da Silva Silveira:
- Actividade Industrial Pasta, Energia e Papel
- Manuteno e Engenharia
- Ambiente, Qualidade e Segurana
- Inovao
Antnio Jos Pereira Redondo:
- Actividade Comercial Pasta e Papel
- Marketing
- Comunicao Institucional
- Desenvolvimento de Produtos
Jos Fernando Morais Carreira de Arajo:
- Contabilidade e Fiscalidade
- Controlo de Gesto
- Gabinete Jurdico
- Sistemas de Informao
Os poderes delegados na Comisso Executiva so os
seguintes:
a) Propor ao Conselho de Administrao as polticas, objec-
tivos e estratgias da Sociedade;
b) Propor ao Conselho de Administrao, os oramentos
de explorao e os planos de investimento e desenvol-
vimento a mdio e longo prazo, e execut-los aps a sua
aprovao;
c) Aprovar alteraes oramentais no ano social, incluindo
transferncia entre centros de custo, desde que em cada
ano, no ultrapassem os vinte milhes de euros;
d) Aprovar contratos de aquisio de bens ou de servios
cujo valor global em cada ano no ultrapasse vinte
milhes de euros;
e) Aprovar contratos de financiamento, solicitao de garan-
tias bancrias, ou assumir quaisquer outras responsabili-
dades que representem acrscimo de endividamento, de
valor globalmente inferior em cada ano a vinte milhes
de euros;
f) Adquirir, alienar ou onerar bens do activo imobilizado
da Sociedade at ao valor individual de cinco por cento
do capital social realizado;
g) Tomar ou dar de arrendamento quaisquer bens imveis;
h) Representar a Sociedade em juzo ou fora dele, activa
ou passivamente, bem como propor e seguir quaisquer
aces judiciais ou arbitrais, confess-las e delas desistir,
transigir;
i) Adquirir, alienar ou onerar participaes noutras socie-
dades at ao mximo de vinte milhes de euros em cada
ano;
j) Deliberar sobre a execuo da aquisio e alienao de
aces prprias, quando tal tenha sido deliberado pela
Assembleia Geral, e com observncia do que por aquela
tenha sido deliberado;
k) Gerir as participaes noutras sociedades, em conjunto
com o Presidente do Conselho de Administrao, nome-
adamente designando com o acordo daquele os repre-
sentantes nos respectivos rgos sociais, e definindo
orientaes para a actuao desses representantes;
l) Celebrar, alterar e fazer cessar contratos de trabalho;
m) Abrir, movimentar e encerrar contas bancrias;
n) Constituir mandatrios da Sociedade;
o) Em geral todos os poderes que por lei so delegveis,
com as eventuais limitaes resultantes do disposto nas
alneas anteriores.
Em conjunto com o Presidente do Conselho de Adminis-
trao, a Comisso Executiva poder tambm deliberar
sobre as matrias previstas nas alneas c), d), e) e i) atrs
referidas quando os respectivos valores, calculados nos
termos ali referidos, ultrapassem vinte milhes de euros
mas no excedam cinquenta milhes de euros.
O Presidente do Conselho de Administrao tem as compe-
tncias que lhe so atribudas por Lei e pelos Estatutos.
A Comisso Executiva pode discutir todos os assuntos da
competncia do Conselho de Administrao, sem prejuzo
de s poder deliberar nas matrias que lhe esto dele-
gadas. Todos os assuntos tratados na Comisso Executiva,
mesmo que includos na sua competncia delegada, so
dados a conhecer aos Administradores no executivos, que
tm acesso s respectivas actas e documentos de suporte.
O Conselho de Administrao permanentemente infor-
mado sobre todas as deliberaes da Comisso Execu-
tiva atravs das actas das respectivas reunies, de forma
sistemtica, e enviadas, por escrito, para o Conselho de
Administrao. Adicionalmente, o Presidente da Comisso
177
Executiva remete ao Presidente do Conselho de Adminis-
trao e ao Presidente do Conselho Fiscal as convocatrias
e as actas das respectivas reunies.
A competncia para a alterao de quaisquer condies
de contratos anteriormente celebrados e abrangidos pelas
referidas alneas c), d), e) e i) caber ao rgo ou rgos que
teriam competncia para os celebrar.
Todas as decises respeitantes definio da estratgia
da Sociedade, bem como s polticas gerais da mesma e
estrutura empresarial do Grupo, so matria da compe-
tncia exclusiva do Conselho de Administrao, no tendo
a Comisso Executiva competncias delegadas nesse
sentido.
b. Funcionamento
22. Existncia e local onde podem ser consultados os
regulamentos de funcionamento, consoante aplicvel,
do Conselho de Administrao, do Conselho Geral e de
Superviso e do Conselho de Administrao Executivo.
Os rgos de Administrao da Sociedade tm regula-
mentos internos de funcionamento, que se encontram
publicados no stio da Internet da Sociedade, na rea dos
Investidores, relativa ao Governo da Sociedade, estando
livremente disponveis para consulta.
23. Nmero de reunies realizadas e grau de assidui-
dade de cada membro, consoante aplicvel, do Conselho
de Administrao, do Conselho Geral e de Superviso
e do Conselho de Administrao Executivo, s reunies
realizadas.
O Conselho de Administrao reuniu nove vezes ao longo
de 2013, tendo havido um grau de assiduidade de 97%.
A Comisso Executiva teve 40 reunies durante o ano de
2013, na qual todos os membros estiveram presentes.
Todas as agendas das reunies da Comisso Executiva,
bem como as respectivas actas foram enviadas ao Presi-
dente do Conselho de Administrao e ao Presidente do
Conselho Fiscal, estando estas tambm disposio das
Comisso de Controlo Interno e do Governo Societrio.
24. Indicao dos rgos da sociedade competentes
para realizar a avaliao de desempenho dos adminis-
tradores executivos.
A avaliao do desempenho global dos administradores
executivos feita pelos membros no executivos do
Conselho de Administrao, estando a avaliao indivi-
dual sujeita a uma apreciao efectuada pela Comisso de
Fixao de Vencimentos. A Comisso do Governo Societrio
tem realizado uma avaliao acerca da forma de governo
adoptada pela Sociedade, bem como do grau de cumpri-
mento das boas prticas e regras de Governance em vigor.
Entende-se que a identificao de candidatos com perfil
para o cargo de administrador da exclusiva reserva de
competncia dos accionistas.
25. Critrios pr-determinados para a avaliao de
desempenho dos administradores executivos.
Os critrios pr-determinados para a avaliao de desem-
penho dos administradores executivos so aqueles que
esto definidos na poltica de remunerao dos membros
do rgo de administrao e fiscalizao da Sociedade,
descrita no Anexo II deste relatrio.
26. Disponibilidade de cada um dos membros consoante
aplicvel, do Conselho de Administrao, do Conselho
Geral e de Superviso e do Conselho de Administrao
Executivo, com indicao dos cargos exercidos em simul-
tneo em outras empresas, dentro e fora do grupo, e
outras actividades relevantes exercidas pelos membros
daqueles rgos no decurso do exerccio.
Essa informao est disponvel no anterior ponto 19 refe-
rente s qualificaes profissionais e outros elementos
curriculares relevantes de cada membro dos rgos sociais
em epgrafe.
c. Comisses no seio do rgo de administrao
ou superviso e administradores delegados
27. Identificao das comisses criadas no seio, conso-
ante aplicvel, do Conselho de Administrao, do
Conselho Geral e de Superviso e do Conselho de Admi-
nistrao Executivo, e local onde podem ser consultados
os regulamentos de funcionamento.
Para alm do Conselho Fiscal e da Comisso de Fixao
de Vencimentos, existem no seio do Conselho da Sociedade
as seguintes comisses:
Comisso de Sustentabilidade
Conselho Ambiental
Comisso de Controlo do Governo Societrio
Comisso de Controlo Interno
Comisso de Acompanhamento do Fundo de Penses
Comisso de Anlise e Acompanhamento de Riscos Patri-
moniais
Comisso de tica
Todas estas comisses especializadas elaboram actas das
reunies que realizam ao longo do ano, actas que esto
disponveis junto do Secretrio da Sociedade.
178
28. Composio, se aplicvel, da comisso executiva
e/ou identificao de administrador(es) delegado(s).
Os membros que compem estas comisses identificam-se
de seguida:
Conselho Ambiental:
Presidente: Carlos Matias Ramos
Vogais: Joo Santos Pereira
Casimiro Pio
Rui Ganho
Maria da Conceio Cunha
Comisso de Sustentabilidade:
Presidente: Manuel Maria Pimenta Gil Mata
Vogais: Adriano Augusto Silveira
Joo Manuel Alves Soares
Comisso de Controlo do Governo Societrio:
Presidente: Lus Alberto Caldeira Deslandes
Vogais: Jos Fernando Morais Carreira de Arajo
Antnio Pedro Gomes Paula Neto Alves
Comisso de Controlo Interno:
Presidente: Francisco Jos Melo e Castro Guedes
Vogais: Jos Miguel Gens Paredes
Jaime Alberto Marques Sennfelt Fernandes
Falco
Comisso de Acompanhamento do Fundo de Penses:
Membros: Antnio Alexandre de Almeida e Noronha
da Cunha Reis
Joo Antnio Xavier da Costa Ventura
Manuel Lus Daun e Lorena Arouca
Carlos Alberto Martins de Barros
Jorge do Carmo Guilherme Tareco
Comisso de Anlise e Acompanhamento
de Riscos Patrimoniais:
Membros: Manuel Soares Ferreira Regalado
Carlos Alberto Amaral Vieira
Carlos Manuel Marques Brs
Jos Manuel Namorado Nordeste
scar Manuel Monteiro da Silva Arantes
Pedro Miguel Labisa Campos Sousa
Manuel Lus Daun e Lorena Arouca
Comisso de tica
Presidente: Jlio de Lemos de Castro Caldas
Vogais: Rita Maria Lago do Amaral Cabral*
Rui Tiago Trindade Ramos Gouveia
29. Indicao das competncias de cada uma das comis-
ses criadas e sntese das actividades desenvolvidas
no exerccio dessas competncias.
Comisso de Controlo Interno
A Comisso de Controlo Interno tem como responsabili-
dade avaliar qualquer irregularidade ocorrida no seio da
Sociedade, sendo que considera-se irregularidade qualquer
alegada violao de disposies legais, regulamentares
e/ou estatutrias ocorridas na Sociedade, assim como o
incumprimento dos deveres e princpios constantes do
Cdigo de tica, referidos adiante no Anexo I. A Comisso
de Controlo Interno tem tambm como responsabilidade a
deteco e controlo de todos os riscos relevantes na acti-
vidade da Sociedade, nomeadamente os riscos financeiros,
patrimoniais e ambientais.
De uma forma mais detalhada, as competncias da
Comisso de Controlo Interno so as seguintes:
a) Avaliar os procedimentos de controlo da informao
financeira (contas e relatrios) divulgada, e dos prazos da
sua divulgao, devendo, nomeadamente, rever as contas
anuais, semestrais e trimestrais do Grupo a publicar e
reportar sobre elas ao Conselho de Administrao antes
de este proceder sua aprovao e assinatura;
b) Aconselhar o Conselho de Administrao na escolha do
Auditor Externo e pronunciar-se sobre o mbito de actu-
ao do Auditor Interno;
c) Discutir e analisar com o Auditor Externo os relatrios
anuais, aconselhando o Conselho de Administrao sobre
eventuais medidas a tomar.
No desempenho das suas funes a Comisso de Controlo
Interno ter em ateno factos como a alterao de pol-
ticas e prticas contabilsticas, ajustamentos significativos
devidos a interveno do auditor, progresso nos rcios
financeiros relevantes e eventuais alteraes no rating
formal ou informal do Grupo, exposies financeiras signi-
ficativas da tesouraria (tais como riscos de divisas, taxa de
juro ou derivados) e procedimentos ilegais ou irregulares.
Comisso de Controlo do Governo Societrio
A Comisso de Controlo do Governo Societrio tem como
responsabilidade supervisionar a aplicao das normas
do governo societrio da Sociedade e do Cdigo de tica,
tendo as seguintes atribuies:
a) Por incumbncia do Conselho de Administrao, colaborar
com este, avaliando e submetendo-lhe as propostas de
orientao estratgica no domnio da responsabilidade
corporativa;
* A Dr Rita Amaral Cabral apresentou a sua renncia ao cargo de
membro da Comisso de tica, encontrando-se este actualmente vago.
179
b) Acompanhar e supervisionar de modo permanente as
matrias relativas ao governo societrio, responsa-
bilidade social, ambiental e tica; sustentabilidade
dos negcios do Grupo Portucel aos Cdigos Internos
de tica e aos sistemas de avaliao e resoluo de
conflitos de interesses, nomeadamente no que respeita
a relaes entre a Sociedade e os seus accionistas ou
outros stakeholders.
No desempenho das suas atribuies, compete Comisso
de Controlo do Governo Societrio:
a) Submeter ao Conselho de Administrao a poltica de
governo societrio a adoptar pela Sociedade;
b) Acompanhar, rever e avaliar a adequao do modelo
de governo da Sociedade e a sua consistncia com as
recomendaes, padres e melhores prticas nacio-
nais e internacionais do governo societrio, dirigindo ao
Conselho de Administrao as recomendaes tidas
como adequadas nesse sentido;
c) Propor e submeter ao Conselho de Administrao alte-
raes ao modelo de governo da Sociedade, incluindo
a estrutura organizativa, funcionamento, responsabili-
dades e regras internas do Conselho de Administrao;
d) Monitorizar a articulao corporativa da Sociedade com a
estrutura organizativa das demais sociedades do Grupo;
e) Supervisionar o cumprimento e a correcta aplicao dos
princpios e normas legais, regulamentares e estatut-
rias de governo societrio em vigor, em articulao com a
actividade desenvolvida pelo Conselho de Administrao,
pela Comisso Executiva, pelo R.O.C e pelo Auditor
Externo, promovendo e solicitando a troca de informa-
es necessrias para o efeito;
f) Definir os parmetros do relatrio sobre o governo da
Sociedade a incorporar no Relatrio e Contas anual da
Sociedade;
g) Acompanhar a actividade da Comisso de tica e dos
servios das sociedades que integram o Grupo em mat-
rias abrangidas pelas suas atribuies;
h) Acompanhar de forma permanente, avaliar e fiscalizar os
procedimentos internos relativos a matrias de conflitos
de interesses, bem como a eficcia dos sistemas de
avaliao e resoluo de conflitos de interesses;
i) Pronunciar-se sobre os negcios entre a Sociedade e os
seus Administradores, bem como entre a Sociedade e os
seus accionistas, desde que sejam materialmente rele-
vantes;
j) Sempre que solicitada pelo Conselho de Administrao,
dar pareceres relativamente a aplicao do regime de
incompatibilidades e de independncia aos titulares dos
rgos sociais da Sociedade;
k) Promover e reforar a actuao da Sociedade enquanto
empresa sustentvel, tornando-a reconhecida como tal,
interna e externamente;
l) Zelar pelo cumprimento, por parte dos membros do
Conselho de Administrao e dos outros destinatrios,
das normas do mercado de valores aplicveis sua
conduta;
m) Desenvolver a estratgia transversal de sustentabili-
dade empresarial, integrante e coerente com a estra-
tgia da Sociedade;
n) Promover, desenvolver e supervisionar a criao de condi-
es internas necessrias para o crescimento susten-
tado da Sociedade, nas vertentes econmica, ambiental
e social;
o) Preparar e acompanhar a tomada de decises dos rgos
sociais e comisses em matrias que digam respeito ao
governo societrio, sustentabilidade ou que dem origem
a conflitos de interesses entre a Sociedade, accionistas
e membros dos seus rgos sociais;
p) Acompanhar as aces inspectivas da CMVM no mbito
do governo societrio.
Comisso de Sustentabilidade
Comisso de Sustentabilidade ficou atribuda a formu-
lao da poltica corporativa e estratgica em assuntos
de responsabilidade social e ambiental, sendo responsvel
pela produo do relatrio bienal de sustentabilidade.
Comisso de Acompanhamento do Fundo de Penses
Em 2009, foi constituda a Comisso de Acompanha-
mento do Fundo de Penses, com o objectivo de verificar
o cumprimento do plano de penses e a gesto do respec-
tivo fundo de penses. A Comisso constituda por trs
representantes da Sociedade e por dois representantes
dos beneficirios do fundo, designados pela Comisso de
Trabalhadores. As funes da Comisso de Acompanha-
mento incluem verificar a observncia das disposies
aplicveis ao plano de penses e gesto do respectivo
fundo de penses, pronunciar-se sobre propostas de trans-
ferncia da gesto e de outras alteraes relevantes aos
contratos constitutivos e de gesto de fundos, bem como
sobre a extino do fundo de penses ou de uma quota-
-parte do mesmo.
180
Comisso de Anlise e Acompanhamento de Riscos
Patrimoniais
Existe no seio da Sociedade uma Comisso de Anlise
e Acompanhamento de Riscos Patrimoniais que coorde-
nada pelo Administrador responsvel pelo pelouro e consti-
tuda pelos Directores Fabris, pelo Director Financeiro e pelo
Director de Auditoria Interna. Esta Comisso rene sempre
que necessrio, e tem como objectivos pronunciar-se sobre
os sistemas de preveno de risco patrimonial em vigor
na Empresa, nomeadamente sobre as medidas tomadas
para ir ao encontro das recomendaes resultantes das
inspeces efectuadas pelos resseguradores, assim como
pronunciar-se sobre a adequao, em termos de mbito,
tipo de coberturas e capitais, dos seguros contratados pelo
Grupo.
Comisso de tica
Na sequncia da elaborao e aprovao do Cdigo de
tica pela Comisso Executiva durante o exerccio de 2010,
foi criada a Comisso de tica, que elabora anualmente um
relatrio acerca do cumprimento do normativo contido no
Cdigo de tica. Esse relatrio deve explicitar todas as situ-
aes irregulares de que a Comisso tenha conhecimento,
assim como as concluses e propostas de seguimento que
esta adoptou nos vrios casos analisados. Este relatrio
est includo no Anexo V do presente Relatrio do Governo
da Sociedade.
Cabe Comisso de tica acompanhar com iseno e
independncia os rgos da Sociedade na divulgao e no
cumprimento do Cdigo de tica em todas as sociedades
do Grupo Portucel. No desempenho das suas atribuies
compete, em especial, Comisso de tica:
a) Zelar pela existncia de um sistema adequado de
controlo interno do cumprimento do Cdigo de tica, proce-
dendo, designadamente, avaliao das recomendaes
resultantes dessas aces de controlo;
b) Apreciar as questes que, no mbito do cumprimento do
Cdigo de tica do Grupo Portucel lhe sejam submetidas
pelo Conselho de Administrao, Comisso Executiva e
pelo Conselho Fiscal e ainda analisar, em abstracto, aquelas
que sejam levantadas por qualquer Colaborador, cliente ou
parceiro de negcio (Stakeholders);
c) Apreciar e avaliar qualquer situao que se suscite relati-
vamente ao cumprimento dos preceitos includos no Cdigo
de tica em que esteja abrangido algum membro de um
rgo social;
d) Submeter Comisso de Controlo do Governo Societrio
a adopo de quaisquer medidas que considere conve-
nientes neste mbito, incluindo a reviso de procedimentos
internos, bem como propostas de alterao do Cdigo de
tica;
e) Elaborar um relatrio anual, acerca do cumprimento do
normativo contido no Cdigo de tica, explicitando as situa-
es irregulares de que teve conhecimento, assim como as
concluses e propostas adoptados nos casos analisados.
A Comisso de tica funciona ainda como rgo de consulta
do Conselho de Administrao sobre matrias que digam
respeito aplicao e interpretao do Cdigo de tica.
III. Fiscalizao
(Conselho Fiscal, Comisso de Auditoria ou Conselho Geral
de Superviso)
a. Composio
30. Identificao do rgo de fiscalizao (Conselho
Fiscal, Comisso de Auditoria ou Conselho Geral de
Superviso) correspondente ao modelo adoptado.
De acordo com o modelo de gesto monista adoptado,
o rgo de fiscalizao da Sociedade o Conselho Fiscal.
31. Composio, consoante aplicvel, do Conselho Fiscal,
Comisso de Auditoria ou Conselho Geral e de Super-
viso ou da Comisso para as Matrias Financeiras,
com indicao do nmero estatutrio mnimo e mximo
de membros, durao estatutria do mandato, nmero
de membros efectivos, data da primeira designao e
data do termo de mandato de cada membro, podendo
remeter-se para ponto do relatrio onde j conste essa
informao por fora do disposto no n18.
O Conselho Fiscal da Sociedade tem a seguinte consti-
tuio:
Presidente: Miguel Camargo de Sousa Eir
Vogais Efectivos: Duarte Nuno dOrey da Cunha
Gonalo Nuno Palha Gaio Pico
Caldeira
Vogal Suplente: Marta Isabel Guardalino da Silva
Penetra
De acordo com os Estatutos da Sociedade, o rgo de
fiscalizao da Sociedade composto por trs membros
efectivos, um dos quais ser o Presidente, e trs suplentes,
eleitos em Assembleia Geral, pelo perodo de quatro anos.
Neste sentido, os membros do Conselho Fiscal foram
designados na mesma data, com efeitos a partir do incio
do mandato de 2007-2010, tendo sido reeleitos para
o mandato em curso correspondente ao quadrinio 2011-
2014.
181
32. Identificao, consoante aplicvel, dos membros do
Conselho Fiscal, Comisso de Auditoria ou Conselho
Geral e de Superviso, da Comisso para as Matrias
Financeiras, que se considerem independentes, nos
termos do art.414, n5 CSC, podendo remeter-se para
ponto do relatrio onde j conste essa informao por
fora do disposto no n19.
A Sociedade considera que todos os membros do Conselho
Fiscal podem ser considerados independentes.
33. Qualificaes profissionais, consoante aplicvel, de
cada um dos membros do Conselho Fiscal, Comisso de
Auditoria ou Conselho Geral e de Superviso da Comisso
para as Matrias Financeiras, e outros elementos curri-
culares relevantes, podendo remeter-se para ponto do
relatrio onde j conste essa informao por fora do
disposto no n21.
Qualificaes: Licenciatura em Direito pela Universidade de
Lisboa (1971).
No exerce funes em outras sociedades do Grupo
Portucel.
Funes desempenhadas em rgos sociais de outras
sociedades:
Presidente do Conselho Fiscal da Semapa Sociedade de
Presidente do Conselho Fiscal da Secil Companhia Geral
de Cal e Cimento, S.A.
Actividades profissionais exercidas nos ltimos 5 anos:
Vogal do Conselho Fiscal da Portucel, S.A.
Vogal do Conselho Fiscal da Semapa Sociedade de
Exerccio da advocacia
Qualificaes: Licenciatura em Finanas pelo ISCEF (1965).
Portucel.
sociedades:
Vogal do Conselho Fiscal da Semapa Sociedade de
Vogal do Conselho de Administrao da Vrtice Gesto
Vogal do Conselho Fiscal da Secil Companhia Geral de
Cal e Cimento, S.A.
Actividades profissionais exercidas nos ltimos 5 anos:
Assessor da Administrao da Cimilonga Imobiliria S.A.
Vogal do Conselho de Administrao da Longavia Imobi-
liria, S.A.
Vogal do Conselho de Administrao da Sonagi, SGPS, S.A.
Presidente do Conselho Fiscal da Semapa Sociedade
de Investimento e Gesto SGPS, S.A.
Presidente do Conselho Fiscal da Portucel, S.A.
Vogal do Conselho de Administrao da Sociedade Agr-
cola da Quinta da Vialonga, S.A.
Presidente da Mesa da Assembleia Geral da Sonaca,
SGPS, S.A.
Presidente da Mesa da Assembleia Geral da Cimipar,
Qualificaes: Licenciatura em Direito pela Universidade
Catlica Portuguesa de Lisboa (1990); Concluso do Estgio
profissional no Conselho Distrital de Lisboa da Ordem dos
Advogados (1991); Ps-Graduao em Gesto Master of
Business Administration (MBA) pela Universidade Nova de
Lisboa (1996); Frequncia da Ps-Graduao em Gesto
e Avaliao Imobiliria do ISEG (2004).
Portucel.
sociedades:
Vogal efectivo do Conselho Fiscal da Semapa Sociedade
de Investimento e Gesto, SGPS, S.A.
Vogal do Conselho Fiscal da Secil Companhia Geral de
Cal e Cimento, S.A.
Gerente da Loftmania Gesto Imobiliria, Lda.
Gerente da Linha do Horizonte Investimentos Imobili-
rios, Lda.
Para alm das funes includas no ponto anterior no
exerceu mais nenhuma funo nos ltimos 5 anos.
b. Funcionamento
34. Existncia e local onde podem ser consultados os
regulamentos de funcionamento, consoante aplicvel,
do Conselho Fiscal, Comisso de Auditoria ou Conselho
Geral e de Superviso da Comisso para as Matrias
Financeiras, e outros elementos curriculares relevantes,
podendo remeter-se para ponto do relatrio onde j
conste essa informao por fora do disposto no n24.
Os rgos de Fiscalizao da Sociedade tm regulamentos
internos de funcionamento, que se encontram publicados
no stio da Internet da Sociedade, na rea dos Investidores,
relativa ao Governo da Sociedade, estando livremente
disponveis para consulta.
182
O relatrio anual emitido pelo Conselho Fiscal sobre a acti-
vidade desenvolvida publicado conjuntamente com o
Relatrio & Contas, estando disponvel no stio da Internet
do Grupo.
35. Nmero de reunies realizadas e grau de assiduidade
s reunies realizadas, consoante aplicvel, de cada
membro do Conselho Fiscal, Comisso de Auditoria ou
Conselho Geral e de Superviso da Comisso para as
Matrias Financeiras, podendo remeter-se para ponto
do relatrio onde j conste essa informao por fora do
disposto no n25.
Houve 8 reunies do Conselho Fiscal, tendo todas as
agendas, bem como as respectivas actas sido enviadas ao
Presidente do Conselho de Administrao, estando estas
tambm disposio da Comisso de Controlo Interno.
36. Disponibilidade de cada um dos membros, conso-
ante aplicvel, do Conselho Fiscal, Comisso de Audi-
toria ou Conselho Geral e de Superviso da Comisso
para as Matrias Financeiras, com indicao dos cargos
exercidos em simultneo em outras empresas, dentro e
fora do grupo, e outras actividades relevantes exercidas
pelos membros daqueles rgos no decurso do exer-
ccio, podendo remeter-se para ponto do relatrio onde
j conste essa informao por fora do disposto no n26.
rente s qualificaes profissionais e outros elementos
curriculares relevantes de cada membro dos rgos sociais
em epgrafe.
c. Competncias e funes
37. Descrio dos procedimentos e critrios aplicveis
interveno do rgo de fiscalizao para efeitos de
contratao de servios adicionais ao auditor externo.
A escolha do auditor externo e as remuneraes estabele-
cidas para o pagamento dos servios prestados por este,
passam previamente pela validao do Conselho Fiscal.
Para alm dos aspectos relativos escolha e remune-
rao do auditor externo, importa referir que o Conselho
Fiscal teve ao longo do exerccio reunies conjuntas com
o auditor externo estabelecendo-se entre estes dois rgos
uma relao permanente e directa, sendo aquele rgo
o principal interlocutor do auditor externo e destinatrio dos
respectivos relatrios.
Tambm, no exerccio das suas funes de fiscalizao,
o Conselho Fiscal pode proceder avaliao das funes
do auditor externo, tendo a possibilidade de propor a sua
destituio com justa causa na Assembleia Geral.
38. Outras funes dos rgos de fiscalizao e, se apli-
cvel, da Comisso para as Matrias Financeiras.
Para alm das competncias que lhe so atribudas por lei,
compete ao Conselho Fiscal, no desempenho das suas atri-
buies:
Fiscalizar o processo de preparao e de divulgao de
informao financeira;
Fiscalizar a eficcia dos sistemas de controlo interno,
de auditoria interna e de gesto de riscos podendo para
o efeito, recorrer colaborao da Comisso de Controlo
Interno, que lhe reportar regularmente os resultados do
seu trabalho, evidenciando as situaes que devero ser
analisadas pelo Conselho Fiscal;
Aprovar os planos de actividade no mbito da gesto de
risco e acompanhar a sua execuo, procedendo desig-
nadamente avaliao das recomendaes resultantes
das aces de auditoria e das revises de procedimentos
efectuados;
Zelar pela existncia de um sistema adequado de controlo
interno de gesto de risco nas sociedades em que a
Sociedade seja titular de aces, quotas ou partes sociais,
controlando o efectivo cumprimento dos seus objectivos;
Aprovar os programas de actividades de auditoria interna;
Seleccionar o prestador de servios de auditoria externa;
Fiscalizar a reviso oficial de contas;
Apreciar e fiscalizar a independncia do revisor oficial
de contas, nomeadamente quando este preste servios
adicionais Sociedade.
O Conselho Fiscal, no exerccio das suas funes ante-
riormente referidas, ainda poder solicitar e apreciar toda
a informao de gesto que considere em cada momento
necessria, bem como ter acesso total documentao
produzida pelos auditores da Sociedade, podendo, inclusi-
vamente, solicitar-lhes qualquer informao que entenda
necessria e zelando para que sejam asseguradas, dentro
da Empresa, as condies adequadas prestao dos
servios de auditoria.
IV. Revisor Oficial de Contas
39. Identificao do revisor oficial de contas e do scio
revisor oficial de contas que o representa.
O Revisor Oficial de Contas efectivo da Sociedade a
PricewaterhouseCoopers & Associados SROC, Lda. repre-
sentada por Antnio Alberto Henrique Assis ou por Csar
Abel Rodrigues Gonalves, sendo suplente Jos Manuel
Henriques Bernardo (R.O.C.).
40. Indicao do nmero de anos em que o revisor oficial
de contas exerce funes consecutivamente junto da
sociedade e/ou grupo.
O Revisor Oficial de Contas anteriormente indicado no
ponto 39 exerce suas funes na Sociedade h 9 anos.
183
Alm disso, a sociedade de auditoria, neste caso a Pricewa-
terhouseCoopers, promoveu a rotao do auditor externo
(scio responsvel pelos trabalhos de auditoria junto
da Sociedade) com efeitos a partir de 2010, sendo que
o auditor anterior cumpriu com o prazo estabelecido na
Recomendao IV.3.
41. Descrio de outros servios prestados pelo R.O.C
sociedade.
Os servios de reviso legal de contas e auditoria incluem
a auditoria financeira a empresas subsidirias e estran-
geiras do Grupo; sendo que na Sociedade, este valor de
695 201 euros e de 48 145 euros nas subsidirias estran-
geiras. O R.O.C. prestou tambm servios de assessoria
fiscal, que no exerccio de 2013 totalizaram 63 150 euros
em Portugal e 12 000 euros em subsidirias estrangeiras
do Grupo, e que consistem essencialmente em servios de
apoio na salvaguarda do cumprimento de obrigaes de
ndole fiscal, em Portugal e no estrangeiro, bem como em
servios de levantamentos de situaes relativamente a
processos operacionais de negcio, dos quais no resultou
qualquer tipo de consultoria de reformulao de prticas,
procedimentos ou controlos existentes
A grande maioria dos servios indicados como outros
servios de garantia de fiabilidade diz respeito a gastos
em anlise e emisso de pareceres sobre a emisso obri-
gacionista efectuada pela Sociedade durante o exerccio,
assim como emisso de pareceres sobre os pedidos de
reembolso de despesas ao abrigo de programas de apoio a
investimentos ou actividades de investigao, e ao cumpri-
mento de rcios financeiros, pareceres cuja emisso
requerida Sociedade por fora dos contratos assinados
e no a servios que tenham sido solicitados com outro
propsito. O valor pago pela Sociedade por estes servios
em 2013 foi de 203 194 euros.
V. Auditor Externo
42. Identificao do auditor externo designado para os
efeitos dos art.8 e do scio revisor oficial de contas que
o representa no cumprimento dessas funes, bem como
o respectivo nmero de registo na CMVM.
A certificao legal das contas e relatrio de auditoria
sobre a informao financeira anual contida no mesmo
elaborada pela PricewaterhouseCoopers & Associados
Sociedade de Revisores Oficiais de Contas, Lda., inscrita na
Comisso de Valores Mobilirios sob o n 9077 e represen-
tada por Antnio Alberto Henriques Assis, R.O.C., n815.
43. Indicao do nmero de anos em que o auditor externo
e o respectivo scio revisor oficial de contas que o repre-
senta no cumprimento dessas funes, exercem funes
consecutivamente junto da sociedade e/ou grupo.
O actual Auditor Externo da Sociedade foi nomeado como
Fiscal nico em meados de Abril de 2006 para completar
o trinio 2004-2006, pelo que, com a concluso dos traba-
lhos de auditoria das contas anuais de 2005, completou
o perodo de exerccio de funes correspondente ao
mandato de suplente que lhe fora atribudo para aquele
perodo. Durante esse trinio, a empresa auditora foi repre-
sentada por Ana Maria vila de Oliveira Lopes Berto e pelo
Abdul Nasser Abdul Sattar.
No entanto, em Maro de 2007, foi nomeado como revisor
oficial de contas efectivo da Sociedade por um perodo de
4 anos, com efeitos a partir de 2007 e trmino em 2010, tendo
durante este perodo sido representado pelos mesmos revi-
sores oficiais de contas anteriormente referidos.
Sucessivamente, em Maio de 2011, a Assembleia Geral
procedeu renovao do mandato actualmente em curso,
por um perodo igual de 4 anos, correspondente ao quadri-
nio de 2011-2014, estando a Sociedade representada por
Antnio Alberto Henriques Assis, R.O.C..
Neste contexto, e considerando o mandato que ainda est
a decorrer, a sociedade de auditoria PriceWaterhouseCoo-
pers tem desempenhado com a Portucel e demais socie-
dades do Grupo funes de auditor externo h nove anos.
44. Poltica e periodicidade da rotao do auditor externo
e do respectivo scio revisor oficial de contas que
o representa no cumprimento dessas funes.
O actual Auditor Externo da Sociedade (Pricewaterhouse-
Coopers & Associados Sociedade de Revisores Oficiais
de Contas, Lda.) iniciou funes em meados de 2007 para
o mandato correspondente ao quadrinio 2007-2010, tendo
sido renovado em Maio de 2011 para o mandato em curso,
por um perodo igual de quatro anos, pelo que, ainda no
completou o perodo limite de exerccio de funes corres-
pondente aos dois mandatos sucessivos de quatro anos
dos rgos sociais.
O Conselho Fiscal, no desempenho das suas funes,
efectua anualmente uma avaliao global do desempenho
do auditor externo, anlise do historial de contratao,
qualificaes, especializao, bem como as condies de
independncia e relao profissional do auditor externo
com a Sociedade, tendo a possibilidade de propor a sua
destituio com justa causa na Assembleia Geral reunidas
as devidas formalidades e condies para o fazer.
Assim, entendimento da Sociedade que a poltica e
periodicidade da rotao do auditor externo tem vindo
a ser cumprida, uma vez que a qualidade dos trabalhos
184
desenvolvidos pela actual empresa auditora e a experi-
ncia acumulada na Sociedade se sobrepem a eventuais
inconvenientes da sua manuteno. Foi este o sentido da
opo tomada na Assembleia Geral anual de 2011, em que
o Conselho Fiscal apresentou aos accionistas uma proposta
de continuidade do auditor externo com base na qualidade
do trabalho desenvolvido pela PricewaterhouseCoopers e
a sua experincia acumulada nos sectores onde a Socie-
dade actua se sobrepunham aos eventuais inconvenientes
da sua manuteno. Adicionalmente, e em linha com as
melhores prticas internacionais, foi proposta e aprovada
a rotao do scio que representa o auditor externo.
45. Indicao do rgo responsvel pela avaliao do
auditor externo e periodicidade em que essa avaliao
feita.
O Conselho Fiscal o rgo responsvel por avaliar e acom-
panhar todos os trabalhos de auditoria desenvolvidos pelo
auditor externo. Nesse sentido, o Conselho Fiscal rene-se
reiteradamente com o revisor oficial de contas e auditor
externo para apreciar toda a informao contabilstico-
-financeira que considere necessria em cada momento,
podendo-lhes solicitar qualquer informao que entenda
necessria para a sua fiscalizao.
Adicionalmente, o Conselho Fiscal, no exerccio das suas
funes, efectua anualmente uma avaliao global do
desempenho do auditor externo e, bem assim, da sua inde-
pendncia, bem como tem acesso irrestrito documentao
produzida pelos auditores da Sociedade, podendo-lhes soli-
citar qualquer informao que entenda necessria e sendo
a primeira destinatria dos relatrios finais elaborados
pelos auditores externos.
Para meros efeitos informativos, importa referir a respeito
desta matria que, nos termos do respectivo regulamento
interno, o Conselho Fiscal tem a responsabilidade directa e
exclusiva pela nomeao, contratao ou confirmao de
funes dos auditores externos da Sociedade, bem como
pela fiscalizao das suas habilitaes e independncia
e aprovao dos servios de auditoria e/ou de outros
servios a prestar pelos referidos auditores externos ou por
pessoas ou entidades suas associadas.
46. Identificao de trabalhos, distintos dos de auditoria,
realizados pelo auditor externo para a sociedade e/ou
para sociedades que com ela se encontrem em relao
de domnio, bem como indicao dos procedimentos
internos para efeitos de aprovao da contratao
de tais servios e indicao das razes para a sua
contratao.
Tal como descrito no ponto 41, em 2013 o trabalho distinto
do de auditoria realizado pelo auditor externo, mais rele-
vante est includo na rbrica de outros servios de
garantia de fiabilidade diz respeito a gastos em anlise
e emisso de pareceres sobre a emisso obrigacionista
efectuada pela Sociedade durante o exerccio. Estes
servios incluem tambm a emisso de pareceres sobre
pedidos de reembolso de despesas ao abrigo de programas
de apoio a investimentos ou actividades de investigao,
e ao cumprimento de rcios financeiros, pareceres cuja
emisso requerida ao Grupo por fora dos contratos assi-
nados e no a servios que tenham sido solicitados com
outro propsito.
Nenhum dos servios diversos dos servios de auditoria
contratados ao auditor externo assumiu um relevo supe-
rior a 30% do valor total dos servios prestados Socie-
dade, tal como se pode comprovar na tabela do ponto 47.
O Conselho de Administrao entende existirem suficientes
procedimentos de salvaguarda da independncia dos audi-
tores atravs dos processos de anlise do Conselho Fiscal
e da Comisso de Controlo Interno dos trabalhos propostos
e da sua definio criteriosa em sede de contratao.
47. Indicao do montante da remunerao anual paga
pela sociedade e/ou por pessoas colectivas em relao
de domnio ou de grupo ao auditor e a outras pessoas
singulares ou colectivas pertencentes mesma rede e
discriminao da percentagem respeitante aos seguintes
servios:
No exerccio findo em 31 de Dezembro de 2013, os dispn-
dios com servios de reviso legal de contas, auditoria
e assessoria fiscal, totalizaram 1 021 690 euros, decom-
pondo-se como segue:
Valores em Euros 2013 % 2012 %
Servios de Reviso Legal de Contas e Auditoria
Servios de Reviso Legal de Contas 695 201 68% 412 531 46%
Auditoria financeira subsidirias estrangeiras 48 145 5% 114 194 22%
Servios de assessoria fiscal
Em Portugal 63 150 6% 100 150 11%
Em subsidirias estrangeiras 12 000 1% 3 197 13%
Outros servios de garantia de fiabilidade 203 194 20% 66 580 8%
Total 1 021 690 100% 696 652 100%
185
ORGANIZAO INTERNA
VI. Estatutos
48. Regras aplicveis alterao dos Estatutos da Socie-
dade (art. 245- A, n 1, al. h).
Compete a Assembleia Geral deliberar sobre quaisquer
propostas de alteraes aos Estatutos da Sociedade.
A proposta de alterao aos Estatutos dever ser subme-
tida pelos accionistas da Sociedade para que seja votada
e deliberada em Assembleia Geral, devendo, para o efeito,
estarem presentes ou representados accionistas que dete-
nham, pelo menos, aces correspondentes a um tero do
capital social.
Neste sentido, a proposta de alterao dos Estatutos da
Sociedade s ser aprovada por dois teros dos votos
emitidos, quer a Assembleia rena em primeira quer em
segunda convocatria.
VII. Comunicao de Irregularidades
49. Meios e poltica de comunicao de irregularidades
ocorridas na sociedade.
Existe nesta Sociedade um Regulamento Relativo Comu-
nicao de Irregularidades que tem como objecto regular a
comunicao pelos trabalhadores da Sociedade de irregula-
ridades alegadamente ocorridas no seu seio.
Este regulamento consagra o dever geral de comuni-
cao de alegadas irregularidades, indicando o Conselho
Fiscal como entidade com competncia para as receber,
e prevendo tambm uma soluo alternativa na eventu-
alidade de existirem conflitos de interesses por parte do
Conselho Fiscal no mbito da comunicao em causa.
O Conselho Fiscal, podendo para o efeito socorrer-se
da colaborao da Comisso de Controlo Interno, deve
proceder averiguao de todos os factos necessrios
apreciao da alegada irregularidade. Este processo
termina com o arquivamento ou com a apresentao ao
Conselho de Administrao ou Comisso Executiva,
conforme esteja ou no em causa um titular dos rgos
sociais, de uma proposta de aplicao das medidas mais
adequadas face irregularidade em causa.
O regulamento contm ainda outras disposies, designa-
damente no sentido de salvaguardar a confidencialidade da
comunicao, o tratamento no prejudicial do trabalhador
comunicante e a difuso do respectivo regime na Socie-
dade.
No decurso do exerccio de 2013, no foi comunicada
nenhuma situao de irregularidade.
VIII. Controlo Interno e Gesto de Riscos
50. Pessoas, rgos ou comisses responsveis pela
auditoria interna e/ou pela implementao de sistemas
de controlo interno.
competncia da Comisso de Controlo Interno a identi-
ficao, avaliao e monitorizao dos riscos, cabendo
a diferentes estruturas dentro da Sociedade a sua gesto
e/ou mitigao. Um dos aspectos mais relevantes na activi-
dade das comisses acima referidas a elaborao de uma
anteviso das consequncias que podem advir na even-
tualidade da ocorrncia dos riscos que se identificam de
seguida, tornando mais eficaz a adopo de medidas que
possam ser imediatamente desencadeadas caso essas
circunstncias se verifiquem.
51. Explicitao, ainda que por incluso de organograma,
faz relaes de dependncia hierrquica e/ou funcional
face a outros rgos ou comisses da sociedade.
rente aos Organogramas ou mapas funcionais relativos
repartio de competncias entre os vrios rgos sociais.
52. Existncia de outras reas funcionais com compe-
tncia no controlo de risco.
A Sociedade implementou um sistema que coloca a respon-
sabilidade do controlo interno e da gesto de risco nas
reas funcionais de cada negcio, existindo para alm
da Comisso de Controlo Interno, outras comisses cujo
mbito das suas atribuies a avaliao e monitorizao
dos riscos, so elas: (i) a Comisso de Anlise e Acompa-
nhamento de Riscos Patrimoniais, que se pronuncia sobre
sistemas de preveno do risco patrimonial em vigor no
Grupo; (ii) a Comisso de Controlo e Governo Societrio,
que supervisiona e avalia as matrias relativas ao governo
societrio e ao Cdigo de tica, bem como fiscaliza os
procedimentos internos relativos s matrias de conflitos
de interesses, nomeadamente no que respeita a rela-
es entre a Sociedade e os seus accionistas ou outros
stakeholders; (iii) Comisso de Sustentabilidade, que
responsvel pela implementao da poltica corporativa
e estratgica em assuntos de responsabilidade social e
ambiental, bem como a preveno de potenciais riscos que
afectem essas matrias; (iv) Comisso de tica, que avalia
e supervisiona qualquer situao que suscite relativamente
ao cumprimento dos preceitos includos no Cdigo de tica,
bem como tem um papel fundamental na identificao de
situaes irregulares que condicione o cumprimento do
Cdigo de tica.
Alm disso, a Comisso de Controlo Interno, em conjunto
com a Auditoria Interna e os Auditores Externos, e tendo
presente as exigncias regulatrias a que a Sociedade se
encontra sujeita, procedeu implementao de aces
de avaliaes as quais visam essencialmente garantir a
186
conformidade com os objectivos, polticas e procedimentos
estabelecidos, garantir a fiabilidade da informao finan-
ceira, minimizar a ocorrncia de fraude, e, bem assim, iden-
tificar os principais riscos ligados actividade exercida e os
eventos potencialmente geradores de riscos assim como
garantir que os riscos crticos identificados so controlados
e reduzidos para um nvel aceitvel.
53. Identificao e descrio dos principais tipos de
riscos (econmicos, financeiros e jurdicos) a que a socie-
dade se expe no exerccio da actividade.
No exerccio da sua actividade, o Grupo encontra-se
exposto a uma variedade de riscos econmicos, financeiros
e jurdicos, identificando-se de seguida aqueles que se
consideram mais relevantes:
1. O aprovisionamento de madeiras, nomeadamente de
eucalipto, est sujeito a variaes de preo e a dificul-
dades de abastecimento que podero ter um impacto
significativo nos custos de produo das empresas
produtoras de pasta;
2. Os preos de mercado da pasta e do papel, que tiveram
no passado um comportamento marcadamente cclico,
influenciam de forma significativa as receitas do Grupo
Portucel e a sua rentabilidade;
3. Uma eventual diminuio da procura de pasta e de papel
UWF, nomeadamente nos mercados da UE e dos EUA
poder ter um impacto significativo nas vendas do Grupo;
4. O Grupo encontra-se sujeito a risco de incumprimento
no crdito que concede aos seus clientes, tendo adop-
tado uma poltica de gesto da cobertura deste risco
dentro de determinados nveis atravs da negociao de
seguro de crdito com uma entidade independente espe-
cializada. As vendas que no esto abrangidas por um
seguro de crdito esto sujeitas a regras que asseguram
que estas so efectuadas a clientes com um histrico de
crdito apropriado;
5. O aumento da concorrncia nos mercados da pasta e
papel pode ter um impacto significativo nos preos e
consequentemente na rentabilidade do Grupo;
6. A variao da taxa de cmbio do euro face a outras
moedas, nomeadamente o dlar norte-americano e a
Libra Esterlina, pode ter um impacto na actividade da
Sociedade;
7. A variao das taxas de juro, designadamente as de curto
prazo, pode ter um impacto significativo nos resultados
da Sociedade;
8. Existe tambm o risco de liquidez, que o Grupo gere por
duas vias. Em primeiro lugar garantindo que a sua dvida
financeira tem uma componente elevada de mdio e
longo prazo com maturidades adequadas s caracters-
ticas da indstria em que exerce a sua actividade.
Adicionalmente, o Grupo tem contratado com institui-
es financeiras facilidades de crdito disponveis a todo
o momento, por um montante que garanta uma liquidez
adequada.
9. Nos ltimos anos, a legislao da Unio Europeia em
matria ambiental tem vindo a tornar-se mais limita-
tiva, designadamente no que respeita ao controlo dos
efluentes.
O Grupo Portucel respeita integralmente a legislao em
vigor, tendo para isso realizado investimentos significa-
tivos ao longo dos ltimos anos. Embora no se preveja,
num futuro prximo, alteraes significativas legislao,
caso tal venha a acontecer, existe a possibilidade de o
Grupo necessitar de realizar investimentos adicionais
nesta rea, de modo a cumprir com eventuais novos
limites que venham a ser aprovados.
10. A capacidade do Grupo Portucel implementar com
sucesso as estratgias delineadas depende da sua
capacidade em recrutar e manter os Colaboradores
mais qualificados e competentes para cada funo.
Apesar da poltica de recursos humanos do Grupo estar
orientada para atingir estes objectivos, no possvel
garantir que no futuro no existam limitaes nesta
rea;
11. As unidades fabris do Grupo esto sujeitas aos riscos
inerentes a qualquer actividade econmica industrial,
como o caso de acidentes, avarias ou catstrofes
naturais que possam originar prejuzos nos activos do
Grupo ou interrupes temporrias no processo produ-
tivo. Da mesma forma estes riscos podem afectar os
principais clientes e fornecedores do Grupo, o que teria
um impacto significativo nos nveis de rentabilidade,
caso no fosse possvel encontrar clientes substitutos
de forma a garantir os nveis de vendas ou fornece-
dores que possibilitassem manter a mesma estrutura
de custos;
12. A actividade do Grupo Portucel encontra-se exposta
aos riscos relacionados com incndios florestais, nome-
adamente: (i) a destruio de stocks actuais e futuros
de madeira; e (ii) os custos acrescidos de explorao
florestal e posterior preparao dos terrenos para plan-
tao;
13. A venda de energia representa uma parte importante do
negcio do Grupo, pelo que uma alterao significativa
na tarifa elctrica pode ter um impacto relevante nos
resultados da Sociedade.
14. As cotaes das aces representativas do capital
social da Portucel podem ser volteis e podem ser
187
sujeitas a flutuaes devido a diversos factores. Em
termos exemplificativos d-se nota de que essas even-
tuais flutuaes podem ser determinadas por: (i) altera-
es nas expectativas dos investidores em relao s
perspectivas de evoluo dos sectores e mercados em
que o Grupo opera; (ii) anncios de inovaes tecnol-
gicas; (iii) lanamento de novos produtos ou servios por
parte do Grupo ou dos seus concorrentes; (iv) variaes
efectivas ou previstas nos resultados; (v) alteraes nas
estimativas financeiras dos analistas de valores mobi-
lirios; (vi) eventuais investimentos significativos que o
Grupo possa vir a realizar; (vii) eventuais parcerias estra-
tgicas ou joint ventures em que o Grupo possa vir a
participar; (viii) perspectivas econmicas desfavorveis;
(ix) alteraes das condies dos mercados de valores
mobilirios; e (x) reduzida liquidez devido existncia de
um accionista dominante com cerca de 76% do capital.
15. A Portucel tem vindo a assumir uma maior exposio
ao risco-pas de Moambique, medida que progride o
projecto de investimento naquele pas.
A exposio a este risco leva a que a ponderao dos
investimentos, em termos de calendarizao, escolha
dos fornecedores / parceiros e localizao geogr-
fica seja condicionada por este efeito, acautelando o
Grupo a concretizao destes passos na medida em
que consegue assumir com razovel segurana que no
existiro efeitos decorrentes daquele risco que os condi-
cionem.
Muitos dos factores de risco assinalados no so contro-
lveis pelo Grupo Portucel, nomeadamente factores de
mercado que podem afectar fundamental e desfavoravel-
mente o preo de mercado das aces do Emitente, inde-
pendentemente do desempenho operacional e financeiro
do Grupo.
54. Descrio do processo de identificao, avaliao,
acompanhamento, controlo e gesto de riscos.
O objectivo estratgico da Sociedade em matria de
assuno de risco reduzir ao mximo a possibilidade
de ocorrerem riscos inerentes aos vrios nveis da activi-
dade desenvolvida. Para alm do Conselho Fiscal que tem
como funo acompanhar o funcionamento dos sistemas
de controlo e gesto de risco, existem na Sociedade vrias
comisses cujo mbito das suas atribuies incluem uma
actividade preventiva nesta matria; so elas a Comisso
de Controlo Interno, que tem como misso a deteco e o
controlo dos riscos relevantes na actividade da Sociedade
e a Comisso de Anlise e Acompanhamento de Riscos
Patrimoniais, que se pronuncia sobre sistemas de preveno
do risco patrimonial em vigor no Grupo.
A auditoria externa est a cargo pela Pricewaterhou-
seCoopers. O Auditor Externo da sociedade verifica,
designadamente a aplicao das polticas e sistemas de
remuneraes, bem como a eficcia e o funcionamento dos
mecanismos de controlo interno atravs dos elementos
que lhe so facultados pela Sociedade, em especial pela
Comisso de Remuneraes e pela Comisso de Controlo
Interno. As concluses das verificaes efectuadas so
reportadas pelo Auditor Externo ao Conselho Fiscal que,
sendo caso disso, reporta as deficincias encontradas.
55. Principais elementos dos sistemas de controlo
interno e de gesto de risco implementados na socie-
dade relativamente ao processo de divulgao de infor-
mao financeira (art.245- A, n1, al.m)
De acordo com o disposto no artigo 248, n 6, do Cdigo
dos Valores Mobilirios, na redaco que lhe foi dada pelo
Decreto-Lei n 52/2006, de 15 de Maro, as entidades
emitentes de valores mobilirios devem elaborar e manter
rigorosamente actualizada uma lista dos seus Colabora-
dores, com ou sem vnculo laboral, que tem acesso, regular
ou ocasional, a informao privilegiada.
A cada um dos Colaboradores que integram esta lista, foi
comunicada a deciso da Sociedade de a o incluir, assim
como dado conhecimento dos deveres e obrigaes que
a lei lhes atribui, e, ainda, quais as consequncias decor-
rentes da divulgao ou utilizao abusivas de informao
privilegiada. Dos Colaboradores que constam desta lista,
apenas um nmero restrito est envolvido na divulgao de
informao financeira privilegiada.
Todos estes colaboradores esto tambm cientes dos prin-
cpios deontolgicos que integram o Cdigo de tica, que
consta do Anexo I deste relatrio, nomeadamente no que
toca aos deveres de confidencialidade e sigilo.
IX. Apoio ao Investidor
56. Servio responsvel pelo apoio ao investidor, compo-
sio, funes, informao disponibilizada por esses
servios e elementos para contacto.
A Portucel dispe de um Gabinete de Relaes com Inves-
tidores desde 1995, criado com o objectivo de assegurar
um contacto permanente e adequado com a comunidade
financeira investidores, accionistas, analistas e enti-
dades reguladoras e promover a comunicao da infor-
mao financeira da Empresa, ou outra que seja relevante
para a evoluo do desempenho da Portucel no mercado
de capitais, de acordo com princpios de coerncia, regula-
ridade, equidade, credibilidade e oportunidade. O Gabinete
de Relaes com Investidores composto por uma pessoa,
que exerce tambm as funes de representante para
o mercado de capitais, e cujos elementos para contacto
esto detalhados no ponto seguinte.
Toda a informao de carcter obrigatrio, tal como a infor-
mao relativa firma, a qualidade de sociedade aberta,
sede e aos demais elementos mencionados no artigo
188
171 do Cdigo das Sociedades Comerciais, est dispo-
nvel na pgina da Internet do Grupo, cujo endereo
www.portucelsoporcel.com. As divulgaes de resultados
trimestrais, os relatrios e contas semestrais e anuais, os
respectivos comunicados e press releases, a descrio
dos rgos sociais, o calendrio financeiro, os Estatutos
da Empresa, as convocatrias para as Assembleias Gerais,
as propostas apresentadas para discusso e votao em
Assembleia Geral, as deliberaes aprovadas e a estats-
tica de presenas, bem como todos os factos relevantes
que ocorram esto tambm disponveis na pgina da
Internet da Portucel, na rea de Investidores, em portugus
e em ingls.
57. Representante para as relaes com o mercado.
A representante para as Relaes com o Mercado da
Portucel Joana de Avelar Pedrosa Rosa L Appleton e
pode ser contactada atravs do telefone com o n 265
700 566 ou do seguinte endereo electrnico: joana.la@
portucelsoporcel.com; estes contactos esto disponveis
na pgina da Internet da Portucel, na rea de investidores.
58. Informao sobre a proporo e o prazo de resposta
aos pedidos de informao entrados no ano ou pendentes
de anos anteriores.
Os pedidos de informao colocados ao Gabinete de Rela-
es com Investidores so feitos na sua maioria atravs
de correio electrnico, sendo tambm recebidos alguns
contactos por via telefnica. Todos os pedidos so respon-
didos ou reencaminhados para os servios competentes,
sendo que o prazo mdio de resposta estimado inferior
a trs dias teis.
X. Stio na Internet
59. Endereo
O endereo da pgina da internet da Portucel :
www.portucelsoporcel.com
60. Local onde se encontra informao sobre a firma,
a qualidade de sociedade aberta, a sede e demais
elementos mencionados no artigo 171 do Cdigo das
Sociedades Comerciais.
A informao acima mencionada encontra-se disponvel
na pgina da Internet da Portucel, na rea de investidores,
mais concretamente na parte dos Accionistas e Relaes
com Investidores.
61. Local onde se encontram os estatutos e os regula-
mentos de funcionamento dos rgos e/ou comisses.
A informao acima mencionada encontra-se disponvel na
pgina da Internet da Portucel, na rea de investidores, na
rea relativa ao Governo da Sociedade.
62. Local onde se disponibiliza informao sobre a identi-
dade dos titulares dos rgos sociais, do representante
para as relaes com o mercado, do Gabinete de Apoio
ao Investidor ou estrutura equivalente, respectivas
funes e meios de acesso.
na pgina da Internet da Portucel, na rea de investidores,
na rea relativa ao Governo da Sociedade, assim como na
parte intitulada Relaes Investidores.
63. Local onde se disponibilizam os documentos de pres-
tao de contas, que devem estar acessveis pelo menos
durante cinco anos, bem como o calendrio semes-
tral de eventos societrios, divulgado no incio de cada
semestre, incluindo, entre outros, reunies de assem-
bleia geral, divulgao de contas anuais, semestrais e,
caso aplicvel, trimestrais.
Os resultados trimestrais, semestrais e anuais da Portucel,
publicados desde 2003, encontram-se disponveis na rea
de investidores, na parte intitulada Informao financeira.
O calendrio com os eventos societrios do ano em curso
tem um separador prprio na rea dos investidores intitu-
lada Calendrio.
64. Local onde so divulgados a convocatria para a
reunio da assembleia geral e toda a informao prepa-
ratria e subsequente com ela relacionada.
A convocatria para a Assembleia Geral assim como toda
a informao preparatria e subsequente com ela relacio-
nada, est disponvel na rea dos investidores, num sepa-
rador prprio intitulado Assembleias Gerais.
65. Local onde se disponibiliza o acervo histrico com
as deliberaes tomadas nas reunies das Assembleias
Gerais da sociedade, o capital social representado e os
resultados das votaes, com referncia aos trs anos
antecedentes.
no mesmo local que a informao relativa s assembleias
gerais, ou seja, na rea dos investidores, num separador
prprio intitulado Assembleias Gerais.
189
C. REMUNERAES
I. Competncia para a determinao
66. Indicao quanto competncia para a determinao
da remunerao dos rgos sociais, dos membros da
comisso executiva ou administrador delegado e dos
dirigentes da sociedade.
A poltica de remuneraes dos rgos sociais da respon-
sabilidade da Comisso de Fixao de Vencimentos, que a
rev anualmente e a submete para aprovao na Assem-
bleia Anual Geral de Accionistas, onde est presente pelo
menos um representante da Comisso de Remuneraes. A
poltica de remuneraes a apresentar Assembleia Geral
Ordinria de 2014 consta do ponto 69 do presente relatrio.
II. Comisso de remuneraes
67. Composio da comisso de remuneraes, incluindo
identificao das pessoas singulares ou colectivas
contratadas para lhe prestar apoio e declarao sobre
a independncia de cada um dos membros e assessores.
A composio da Comisso de Remuneraes a seguinte:
Vogais: Joo Rodrigo Appleton Moreira Rato
Frederico Jos da Cunha Mendona e Meneses
A Comisso nunca contratou ningum para a auxiliar.
Relativamente aos membros da comisso, a Sociedade
considera os mesmos independentes, com exceo do Eng
Frederico da Cunha, uma vez que este deixou de ser consi-
derado independente em virtude de ter sido designado,
no decurso do exerccio de 2013, membro do Conselho de
Administrao da Sodim, SGPS, S.A., sociedade qual so
imputados 51,12% dos direitos de voto no suspensos da
Semapa.
68. Conhecimentos e experincia dos membros da
comisso de remuneraes em matria de poltica de
remuneraes.
Todos os membros da Comisso de Remuneraes
possuem larga experincia e conhecimentos ao nvel das
matrias respeitantes aos vencimentos atribudos aos
membros dos rgos sociais, em virtude dos cargos que tm
desempenhado ao longo da sua vida profissional. Reala-
-se ainda a circunstncia do Presidente desta Comisso ser
representante de uma empresa multinacional especializada
em contratao de recursos humanos, em particular de
quadros superiores.
III. Estrutura de remuneraes
69. Descrio da poltica de remunerao dos rgos de
administrao e de fiscalizao a que se refere o artigo
2. da Lei n 28/2009, de 19 de Junho.
A poltica de remunerao dos rgos de administrao e
de fiscalizao da Sociedade encontra-se patenteada na
Declarao sobre Poltica de Remuneraes da Comisso
de Remuneraes que corresponde ao Anexo II do presente
Relatrio.
70. Informao sobre o modo como a remunerao estru-
turada de forma a permitir o alinhamento dos interesses
dos membros do rgo de administrao com os interesses
de longo prazo da sociedade, bem como o modo como
baseada na avaliao do desempenho e desincentiva
a assuno excessiva de riscos.
Para alm das referncias a este propsito descritas no
texto da poltica de vencimentos que consta do Anexo refe-
rido no ponto anterior de salientar que a estabilidade da
composio accionista, aliada da composio do rgo
de administrao da Sociedade, permite que os interesses
entre estes rgos e os da Sociedade estejam compatibili-
zados, conforme se pode verificar pela anlise comparativa
dos resultados apresentados nos ltimos anos e remune-
raes auferidas.
71. Referncia, se aplicvel existncia de uma compo-
nente varivel da remunerao e informao sobre
eventual impacto da avaliao de desempenho nesta
componente.
A remunerao dos rgos sociais inclui uma componente
varivel, estando directamente relacionada com as atribui-
es e contribuies prestadas em assuntos considerados
de desenvolvimento estratgico para a Sociedade
72. Diferimento do pagamento da componente varivel
da renumerao, com meno do perodo de diferimento.
No existe diferimento da componente varivel da remu-
nerao. A Sociedade entende que tendo em vista, quer
a estabilidade accionista, quer a estabilidade do Conselho
de Administrao, no seria possvel uma utilizao opor-
tunstica do desempenho dos membros do Conselho
de Administrao face aos resultados do exerccio,
conforme se pode ver pela evoluo dos mesmos ao
longo dos ltimos anos e pela compaginao destes
com as remuneraes auferidas. Acresce que este
diferimento s teria efeito nos prximos 3 anos, dada
a estabilidade dos resultados, que variaram anualmente
menos de 10% desde 2010.
190
73. Critrios em que se baseia a atribuio de remu-
nerao varivel em aces bem como sobre a manu-
teno, pelos administradores executivos, dessas
aces, sobre eventual celebrao de contratos relativos
a essas aces, designadamente contratos de cobertura
(hedging) ou de transferncia de risco, respectivo limite,
e sua relao face ao valor da remunerao total anual.
No aplicvel face inexistncia de pagamentos de remu-
nerao varivel em sistemas de aces.
No existem direitos a aces ou a opo sobre aces,
sendo que os critrios relativos s componentes variveis
da remunerao dos rgos de administrao so aqueles
que constam da poltica de remunerao descrita anterior-
mente. No existem planos de atribuio de aces ou de
direitos de adquirir opes sobre aces ou de qualquer
outro sistema de incentivos com aces.
74. Critrios em que se baseia a atribuio da remune-
rao varivel em opes e indicao do perodo de dife-
rimento.
No aplicvel face a inexistncia de pagamentos de remu-
nerao varivel em sistemas de opes.
75. Principais parmetros e fundamentos de qualquer
sistema de prmios anuais e de quaisquer outros benef-
cios no pecunirios.
Os principais parmetros para a atribuio de prmios
anuais baseiam-se nos resultados do exerccio registados
pela Sociedade.
Os resultados so um factor relevante na ponderao da
remunerao varivel. No os resultados vistos como um
valor absoluto e independente, mas os resultados vistos
de forma crtica em funo do que seria expectvel numa
Sociedade com estas dimenses e caractersticas e em
funo das prprias condies de mercado.
Na fixao da componente varivel so igualmente efec-
tuadas outras ponderaes que resultam no essencial dos
princpios gerais mercado, funes concretas, situao da
sociedade -, e que em muitos casos tm uma componente
mais individual, associada posio especfica e desem-
penho de cada administrador.
No que diz respeito a benefcios de natureza no pecuni-
ria, os mesmos so inexistentes.
76. Principais caractersticas dos regimes complemen-
tares de penses ou de reforma antecipada para os
administradores e data em que foram aprovados em
assembleia geral, em termos individuais.
No existe regime de reforma antecipada para os adminis-
tradores.
Nos termos do Regulamento do Plano de Penses Portucel
em vigor, os administradores da Portucel que recebam
como tal, e que tenham cumprido, pelo menos, um mandato
completo nos termos estatutrios, tm direito, aps
a passagem reforma ou em situao de invalidez, caso
esta ocorra na vigncia do mandato, a um complemento
mensal de penso de reforma por velhice ou invalidez
respectivamente.
Se a invalidez ocorrer em ocasio posterior ao termo do
mandato, os referidos membros do Conselho de Admi-
nistrao s tero direito ao complemento de penso de
invalidez se lhes for atribudo, pelo organismo da Segurana
Social em que se encontram inscritos, a correspondente
penso de invalidez e se o solicitarem Sociedade.
Esse complemento est definido de acordo com uma
frmula que tem em considerao a remunerao mensal
ilquida e no nmero de anos de servio, sendo conside-
rados, no mnimo, 10 anos, e tendo como limite mximo
30 anos.
Relativamente ao Plano de Penses da Soporcel em vigor
durante 2013, os administradores beneficirios deste
plano tm direito a um complemento mensal de penso de
reforma por velhice a partir da data de passagem situ-
ao de reforma por velhice, isto , quando tenham atingido
a idade da reforma de 65 anos, sendo possvel requerer a
antecipao da idade normal desde que tenham atingido
os 60 anos e que tenham cumprido, pelo menos, 5 anos de
tempo de servio.
Em caso de invalidez, ser atribuda uma penso de reforma
por invalidez aos administradores que tenham cumprido,
pelo menos, um tempo de servio superior a dois anos e
meio e inferior a cinco anos, sendo-lhes atribudo uma
penso por invalidez igual ao salrio mnimo nacional em
vigor na data de reforma por invalidez.
A penso de reforma por velhice, atribuda nos termos do
referido plano de penses, calculada com base numa
frmula que tem em considerao, sobretudo, o tempo de
servio e o salrio pensionvel, sendo considerado para
efeitos de clculo do salrio pensionvel a ltima remune-
rao ilquida em dinheiro de carcter permanente, paga
14 vezes por ano.
191
Por fora da especificidade do plano de penses do Grupo
Portucel, at data, no houve qualquer interveno da
Assembleia Geral na aprovao das principais caracte-
rsticas respeitantes s regras especficas aplicveis
reforma dos administradores.
Refira-se a este respeito que a Portucel foi uma empresa
pblica at 1991, com a actividade e forma de funciona-
mento regulada pela lei especial aplicvel a este tipo de
empresas, tendo sido neste perodo que foram aprovadas
as regras especficas aplicadas s reformas dos membros
do Conselho de Administrao.
Adicionalmente, importa referir, que os planos de comple-
mento de penses de reforma em vigor na Sociedade esto
descritos na Nota 27 dos anexos s contas consolidadas
do exerccio, que fazem parte do Relatrio e Contas sujeito
aprovao pela Assembleia Geral. Em 31 de Dezembro de
2013, o montante de responsabilidades afectas a planos
de benefcios ps-emprego respeitantes a dois administra-
dores do Grupo Portucel ascende a 1 340 168 euros (em 31
de Dezembro de 2012 era de 2 439 412 euros para 4 admi-
nistradores). Os valores individuais detalham-se de seguida:
Beneficirio
(Montante em Euros)
Responsabilidades
em 31-12-2013
Responsabilidades
em 31-12-2012
Adriano Augusto da Silva Silveira - 777 967
Antnio Jos Pereira Redondo - 365 564
Manuel Maria Pimenta Gil Mata 561 309 576 205
Manuel Soares Ferreira Regalado 778 859 719 675

Total 1 340 168 2 439 412
IV. Divulgao das Remuneraes
77. Indicao do montante anual da remunerao auferida,
de forma agregada e individual, pelos membros dos rgos
de administrao da sociedade, proveniente da sociedade,
incluindo remunerao fixa e varivel e, relativamente
a esta, meno s diferentes componentes que lhe
deram origem.
As remuneraes pagas em 2013 so as seguintes, sendo
de referir que a remunerao varivel relativa a dois exer-
ccios, os de 2012 e 2013, tendo os gastos sido reconhe-
cidos nos anos respectivos.
CONSELHO DE ADMINISTRAO
(Montantes em Euros)
Remunerao
Total
Fixa Varivel
Pedro Queiroz Pereira 814 534 1 720 000 2 534 534
Portucel 0 0 0
Participadas 814 534 1 720 000 2 534 534
Jos Honrio 986 314 697 536 1 683 850
Portucel 253 232 0 253 232
Participadas 733 082 697 536 1 430 618
Manuel Regalado 349 790 1 378 741 1 728 531
Portucel 269 458 0 269 458
Participadas 80 332 1 378 741 1 459 073
Adriano Silveira 303 735 936 817 1 240 552
Portucel 0 0 0
Participadas 303 735 936 817 1 240 552
Antnio Redondo 303 735 903 270 1 207 005
Portucel 0 0 0
Participadas 303 735 903 270 1 207 005
Fernando Arajo 303 744 945 480 1 249 224
Portucel 0 0 0
Participadas 303 744 945 480 1 249 224
Lus Deslandes 155 036 123 397 278 433
Portucel 155 036 123 397 278 433
Participadas 0 0 0
Manuel Gil Mata 127 680 123 397 251 077
Portucel 127 680 123 397 251 077
Participadas 0 0 0
Francisco Nobre Guedes 72 926 95 410 168 336
Portucel 72 926 95 410 168 336
Participadas 0 0 0
Paulo Miguel Ventura 0 67 698 67 698
Portucel 0 67 698 67 698
Participadas 0 0 0
Total 3 417 494 6 991 746 10 409 240
Portucel 878 332 409 902 1 288 234
Participadas 2 539 162 6 581 844 9 121 006
78. Montantes a qualquer ttulo pagos por outras socie-
dades em relao de domnio ou de grupo ou que se
encontrem sujeitas a um domnio comum.
Importa esclarecer que os montantes a que se refere este
nmero no dizem apenas respeito a sociedades dominadas
pela Portucel. Esto igualmente compreendidos valores a
que a Portucel e os seus rgos de sociais so alheios, por
dizerem respeito a accionistas seus, a accionistas de accio-
nistas e a outras sociedades controladas por accionistas,
desde que haja relaes de domnio. O montante total pago
pelo conjunto das sociedades em relao de domnio com
a Portucel e por sociedades que se encontrem sujeitas a
domnio comum ascende a 7 437 400 euros.
No esto includos naquele montante os valores rece-
bidos pelos administradores comuns a esta Sociedade e
Semapa a ttulo de resgate do sistema de penses da
Semapa, nos termos divulgados por essa Sociedade, por
no terem a natureza remuneratria ou equivalente a que
se refere este captulo do relatrio de governo societrio.
192
79. Remunerao paga sob a forma de participao nos
lucros e/ou de pagamento de prmios e motivos para que
tais prmios e/ou participao nos lucros foram conce-
didos.
No h lugar na Sociedade ao pagamento de remunerao
sob a forma de participao nos lucros. A poltica de remu-
neraes estabelece os critrios em vigor para a atribuio
da remunerao varivel, sendo a base de atribuio de
prmios anuais, os resultados da Sociedade obtidos em
cada exerccio, conjugados com o mrito e avaliao de
desempenho de cada administrador em concreto.
80. Indemnizaes pagas ou dividas a ex-administra-
dores executivos relativamente cessao das suas
funes durante o exerccio.
Estas situaes no ocorreram no exerccio em causa.
81. Indicao do montante anual de remunerao aufe-
rida, de forma agregada e individual, pelos membros dos
rgos de fiscalizao da sociedade, para efeitos da Lei
n28/2009, de 19 de Junho.
CONSELHO FISCAL
Valores em Euros
Remunerao
Fixa
Remunerao
Varivel
Total
Miguel Eir 20 412 0 20 412
Duarte da Cunha 14 574 0 14 574
Gonalo Caldeira 14 574 0 14 574
Total 49 560 49 560
82. Indicao da remunerao no ano de referncia aufe-
rida pelo presidente da mesa da Assembleia Geral.
O presidente da mesa da Assembleia Geral auferiu o
montante de 3 000 euros durante o ano de 2013.
V. Acordos com implicaes remuneratrias
83. Limitaes contratuais previstas para a compen-
sao a pagar por destituio sem justa causa de admi-
nistrador e sua relao com a componente varivel da
remunerao.
No existem quaisquer limitaes contratuais previstas
para a compensao a pagar por destituio sem justa
causa de administrador.
84. Referncia existncia e descrio, com indicao
dos montantes envolvidos, de acordos entre a sociedade
e os titulares do rgo de administrao e dirigentes, na
acepo do n3 do artigo 248.-B do Cdigo dos Valores
Mobilirios, que prevejam indemnizaes em caso de
demisso, despedimento sem justa causa ou cessao
da relao de trabalho na sequncia de uma mudana de
controlo da Sociedade (art.245.-A, n1, al.l).
No existem acordos entre a Sociedade e os titulares do
rgo de administrao e dirigentes, na acepo do n 3
do artigo 248. B do Cdigo de Valores Mobilirios, que
prevejam indemnizaes em caso de demisso, despedi-
mento sem justa causa ou cessao da relao de trabalho
na sequncia de uma mudana de controlo da Sociedade.
VI. Planos de Atribuio de Aces ou Opes
Sobre Aces stock options
No aplicvel face inexistncia de pagamentos de remu-
nerao atravs de planos de atribuio de aces ou de
stock options.
85. Identificao do plano e dos respectivos destinatrios.
86. Caracterizao do plano, (condies de atribuio,
clusulas de inalienabilidade de aces, critrios rela-
tivos ao preo das aces e o preo de exerccio das
opes, perodo durante o qual as opes podem ser
exercidas, caractersticas das aces ou opes a atri-
buir, existncia de incentivos para a aquisio de aces
e ou exerccio de opes).
87. Direitos de opo atribudos para a aquisio de
aces stock options de que sejam beneficirios os
trabalhadores e colaboradores da empresa.
88. Mecanismos de controlo previstos num eventual
sistema de participao dos trabalhadores no capital na
medida em que os direitos de voto no sejam exercidos
directamente por estes (art.245-A, n1, al.e).
D. TRANSACOES COM PARTES
RELACIONADAS
I. Mecanismos e procedimentos de controlo
89. Mecanismos implementados pela sociedade para
efeitos de controlo de transaces com partes relacio-
nadas (para o efeito, remete-se para o conceito resul-
tante da IAS 24).
90. Indicao das transaces que foram sujeitas a
controlo no ano de referncia.
193
91. Descrio dos procedimentos e critrios aplicveis
interveno do rgo de fiscalizao para efeitos de
validao prvia dos negcios a realizar entre a socie-
dade e titulares de participao qualificada ou entidades
que com eles estejam em qualquer relao, nos termos
do artigo 20 do Cdigo dos Valores Mobilirios.
Os mecanismos implementados pela Sociedade para
efeitos de controlo de transaces com partes relacio-
nadas, as transaces que foram sujeitas a controlo no ano
de 2013 e a descrio dos procedimentos e critrios apli-
cveis interveno do rgo de fiscalizao para efeitos
de validao prvia dos negcios a realizar entre a Socie-
dade e titulares de participao qualificada ou entidades
que com eles estejam em qualquer relao, nos termos do
artigo 20 do Cdigo dos Valores Mobilirios est descrita
no ponto 10 deste relatrio.
II. Elementos relativos aos negcios
92. Indicao do local dos documentos de prestao de
contas onde est disponvel informao sobre os neg-
cios com partes relacionadas, de acordo com a IAS 24,
ou, alternativamente, reproduo dessa informao.
A informao disponvel sobre os negcios com partes rela-
cionadas est includa no Relatrio & Contas da Sociedade,
nas Notas s Demonstraes Financeiras Consolidadas,
mais concretamente na Nota 32, que se transcreve de
seguida.
Em 31 de Dezembro de 2013 e 2012, os saldos com
empresas do Grupo e associadas decompem-se como
segue:
Valores em Euros
Beneficirio
31-12-2013 31-12-2012
Activo Clientes Passivo Fornecedores Activo Clientes Passivo Fornecedores
Semapa - 932 118 1 935 3 702 738
Soporgen - - - (539 612)

- 932 118 1 935 3 163 126
Nos exerccios findos em 31 de Dezembro de 2013 e 2012, as transaces ocorridas entre empresas do Grupo e empresas
relacionadas decompem-se como segue:
(Valores em Euros)
Ano 2013 Ano 2012
Vendas e Prestaes de
Servios
Materiais e Servios
Consumidos
Vendas e Prestaes de
Servios
Materiais e Servios
Consumidos
Semapa 3 155 10 402 343 1 573 4 878 837
Soporgen - - - 1 081 573

3 155 10 402 343 1 573 5 960 410
Em 2013, o Grupo procedeu aquisio do remanescente do capital social da Soporgen, pelo que esta empresa deixou de
ser considerada como empresa relacionada, por passar a ser incluida no permetro de consolidao.
No mbito da identificao das partes relacionadas, para efeitos de relato financeiro, foram avaliados como partes relacio-
nadas os membros do Conselho de Administrao e demais rgos Sociais. Ver adicionalmente a Nota 7 Notas s Demons-
traes Financeiras Consolidadas.

194
PARTE II AVALIAO DO GOVERNO
SOCIETRIO
1. IDENTIFICAO DO CDIGO
DE GOVERNO DAS SOCIEDADES
ADOPTADO
A Sociedade adoptou o Cdigo de Governo das Socie-
dades publicado pela CMVM em Janeiro de 2013.
Considera-se que o contedo informativo de prestao obri-
gatria desse Cdigo assegura um efectivo cumprimento
das recomendaes que, por sua vez, podem contribuir para
o reforo do respectivo modelo adoptado e para confirmar
suas prticas de governo, bem como maior desempenho
de funes e articulao dos rgos sociais da Portucel,
revelando-se mais adequado s particularidades da Socie-
dade, sem que se verifiquem quaisquer constrangimentos
ao funcionamento da sua estrutura de governo.
2. ANLISE DE CUMPRIMENTO DO
CDIGO DE GOVERNO DA SOCIEDADE
ADOPTADO
Nos termos do art.245-A n, al. o) dever ser includa
declarao sobre o acolhimento do cdigo do governo
das sociedades ao qual o emitente se sujeite especifi-
cando as eventuais partes desse cdigo de que diverge e
as razes da divergncia.
A informao a apresentar dever incluir, para cada reco-
mendao:
a) Informao que permita aferir o cumprimento da reco-
mendao ou remisso para o ponto do relatrio onde
a questo desenvolvidamente tratada (captulo,
ttulo, ponto, pgina);
b) Justificao para o eventual no cumprimento ou
cumprimento parcial;
c) Em caso de no cumprimento ou cumprimento parcial,
identificao de eventual mecanismo alternativo
adoptado pela Sociedade para efeitos de prossecuo
do mesmo objectivo da recomendao.
Ao longo do ano de 2013, a Sociedade deu continuidade
tarefa de consolidao dos princpios e prticas de
governo da Sociedade, em linha com os principais desen-
volvimentos regulatrios verificados em 2013, em particular,
as alteraes ao regime relativo ao governo das sociedades
com a entrada em vigor do Regulamento n 4/2013 da
CMVM e as Recomendaes da CMVM includas no Cdigo
de Governo das Sociedades da CMVM 2013.
Na avaliao global do grau de adopo das recomenda-
es, a Sociedade constata que se encontra num nvel
bastante elevado, reconhecendo porm que existem
algumas diferenas consoante a recomendao em causa.
Neste mbito, o actual modelo e princpios de governo
societrio da Sociedade respeitam as regras legais de
contedo vinculativo aplicveis ao modelo de governo de
gesto monista previsto na alnea a) do n 1 do artigo 278
do Cdigo das Sociedades Comerciais, bem como as Reco-
mendaes da CMVM sobre o Governo das Sociedades
Cotadas, na verso que entrou em vigor em Janeiro de 2014,
exceptuando as Recomendaes II.1.7, II.2.5, II.3.1 e III.4 as
quais no so cumpridas ou so acolhidas parcialmente
pelas razes abaixo identificadas.
Assim, a Sociedade considera que o seu grau de cumpri-
mento bastante elevado, registando um significativo
progresso no grau de adopo das recomendaes da
CMVM ao longo dos ltimos exerccios, tendo alis, em
2013, com a divulgao do novo Cdigo de Governo da
CMVM, adoptado mais uma recomendao face ao ano
anterior uma vez que foi permitido Sociedade situaes
de cumprimento parcial de recomendaes anteriormente
no adoptadas.
De salientar, tambm, que o no mbito do estudo indepen-
dente desenvolvido, em 2013, pela Universidade Catlica
Portuguesa, a pedido da AEM Associao de Empresas
Emitentes de Valores Cotados em Mercado , a Sociedade
registou o rating de A do ndice de Governo Societrio Cat-
lica Lisbon/AEM.
No quadro infra, indicam-se os pontos do presente Relatrio
de Governo da Sociedade onde se descrevem as medidas
tomadas pela Sociedade com vista ao cumprimento das
referidas Recomendaes da CMVM.
Recomendaes Cumprimento Observaes
I. VOTAO E CONTROLO DA SOCIEDADE
I.1 . As sociedades devem incentivar os seus accionistas a participar e a votar nas
assembleias gerais, designadamente no fixando um nmero excessivamente
elevado de aces necessrias para ter direito a um voto e implementando os
meios indispensveis ao exerccio do direito de voto por correspondncia e por via
electrnica.
Adoptada Parte 1 n. 12
I.2. As sociedades no devem adoptar mecanismos que dificultem a tomada de
deliberaes pelos seus accionistas, designadamente fixando um qurum deliberativo
superior ao previsto por lei.
Adoptada Parte I n. 14
195
I.3. As sociedades no devem estabelecer mecanismos que tenham por efeito provocar
o desfasamento entre o direito ao recebimento de dividendo ou subscrio de
novos valores mobilirios e o direito de cada aco ordinria, salvo se devidamente
fundamentados em funo do interesse de longo prazo dos accionistas.
I.4. Os estatutos das sociedades que prevejam a limitao do nmero de votos que
podem ser detidos ou exercidos por um nico accionista, de forma individual ou em
concertao com outros accionistas, devem prever igualmente que, pelo menos de
cinco em cinco anos, ser sujeita a deliberao pela assembleia geral a alterao ou
a manuteno dessa disposio estatutria sem requisitos de qurum agravado
relativamente ao legal e que, nessa deliberao, se contam todos os votos emitidos
sem que aquela limitao funcione.
Adoptada Parte n. 13
I.5. No devem ser adoptadas medidas que tenham por efeito exigir pagamentos ou
a assuno de encargos pela sociedade em caso de transio de controlo ou de
mudana da composio do rgo de administrao e que se afigurem susceptveis
de prejudicar a livre transmissibilidade das aces e a livre apreciao pelos
accionistas do desempenho dos titulares do rgo de administrao.
II. SUPERVISO, ADMINISTRAO E FISCALIZAO
II.1. SUPERVISO E ADMINISTRAO
II.1.1. Dentro dos limites estabelecidos por lei, e salvo por fora da reduzida dimenso
da sociedade, o conselho de administrao deve delegar a administrao quotidiana
da sociedade, devendo as competncias delegadas ser identificadas no relatrio
anual sobre o Governo da Sociedade.
II.1.2. O Conselho de Administrao deve assegurar que a sociedade actua de forma
consentnea com os seus objectivos, no devendo delegar a sua competncia,
designadamente, no que respeita a: i) definir a estratgia e as polticas gerais da
sociedade; ii) definir a estrutura empresarial do grupo; iii) decises que devam ser
consideradas estratgicas devido ao seu montante, risco ou s suas caractersticas
especiais.
II.1.3. O Conselho Geral e de Superviso, alm do exerccio das competncias de
fiscalizao que lhes esto cometidas, deve assumir plenas responsabilidades
ao nvel de governo da sociedade, pelo que, atravs de previso estatutria ou
mediante via equivalente, deve ser consagrada a obrigatoriedade de este rgo
se pronunciar sobre a estratgia e as principais polticas da sociedade, a definio
da estrutura empresarial do grupo e as decises que devam ser consideradas
estratgicas devido ao seu montante ou risco. Este rgo dever ainda avaliar
o cumprimento do plano estratgico e a execuo das principais polticas da
sociedade.
No aplicvel Parte I, n. 27, 28 e 29
II.1.4. Salvo por fora da reduzida dimenso da sociedade, o Conselho de Administrao
e o Conselho Geral e de Superviso, consoante o modelo adoptado, devem criar
as comisses que se mostrem necessrias para:
a) Assegurar uma competente e independente avaliao do desempenho dos
administradores executivos e do seu prprio desempenho global, bem assim como
das diversas comisses existentes;
b) Reflectir sobre sistema estrutura e as prticas de governo adoptado, verificar a
sua eficcia e propor aos rgos competentes as medidas a executar tendo em
vista a sua melhoria.
No adoptada
Explicao das
recomendaes no
adoptadas infra
Adoptada
Parte I, n. 21, 27, 28
e 29
II.1.5. O Conselho de Administrao ou Conselho Geral e de Superviso, consoante o
modelo aplicvel, devem fixar objectivos em matria de assuno de riscos e criar
sistemas para seu controlo, com vista a garantir que os riscos efectivamente
incorridos so consistentes com aqueles objectivos.
Adoptada Parte I, n. 50 a 55
II.1.6. O Conselho de Administrao deve incluir um nmero de membros no executivos
que garanta a efectiva capacidade de acompanhamento, superviso e avaliao
dos restantes membros do rgo de administrao.
Adoptada Parte I, n. 15 e 18
II.1.7. Entre os administradores no executivos deve contar-se uma proporo adequada
de independentes, tendo em conta o modelo de governao adoptado, a dimenso
da sociedade e a sua estrutura acionista e respectivo free float.
A independncia dos membros do Conselho Geral e de Superviso e dos membros
da Comisso de Auditoria afere-se nos termos da legislao vigente, e quanto
aos demais membros do Conselho de Administrao considera-se independente a
pessoa que no esteja associada a qualquer grupo de interesses especficos
na sociedade nem se encontre em alguma circunstncia susceptvel de afectar a sua
iseno de anlise ou de deciso, nomeadamente em virtude de:
a. Ter sido colaborador da sociedade ou de sociedade que com ela se encontre em
relao de domnio ou de grupo nos ltimos trs anos;
b. Ter, nos ltimos trs anos, prestado servios ou estabelecido relao comercial
significativa com a sociedade ou com sociedade que com esta se encontre
em relao de domnio ou de grupo, seja de forma directa ou enquanto scio,
administrador, gerente ou dirigente de pessoa colectiva;
c. Ser beneficirio de remunerao paga pela sociedade ou por sociedade que
com ela se encontre numa relao de domnio ou de grupo alm da remunerao
decorrente do exerccio das funes de administrador;
d. Viver em unio de facto ou ser cnjuge, parente ou afim na linha recta e at ao
3. grau, inclusive, na linha colateral, de administradores ou de pessoas singulares
titulares directa ou indirectamente de participao qualificada;
e. Ser titular de participao qualificada ou representante de um accionista titular
de participaes qualificadas.
No adoptada
Explicao das
recomendaes no
adoptadas infra
196
II.1.8. Os administradores que exeram funes executivas, quando solicitados por outros
membros dos rgos sociais, devem prestar, em tempo til e de forma adequada ao
pedido, as informaes por aqueles requeridas.
Adoptada Parte I, n. 21
II.1.9. O Presidente do rgo de administrao executivo ou da comisso executiva deve
remeter, conforme aplicvel, ao Presidente do Conselho de Administrao,
ao Presidente do Conselho Fiscal, ao Presidente da Comisso de Auditoria,
ao Presidente do Conselho Geral e de Superviso e ao Presidente da Comisso para
as Matrias Financeiras, as convocatrias e as actas das respectivas reunies.
II.1.10. Caso o presidente do rgo de administrao exera funes executivas, este
rgo dever indicar, de entre os seus membros, um administrador independente
que assegure a coordenao dos trabalhos dos demais membros no executivos
e as condies para que estes possam decidir de forma independente e informada
ou encontrar outro mecanismos equivalente que assegure aquela coordenao.
No aplicvel Parte I, n. 18
II.2. FISCALIZAO
II.2.1. Consoante o modelo aplicvel, o Presidente do Conselho Fiscal, da Comisso
de Auditoria ou da Comisso para as Matrias Financeiras deve ser independente,
de acordo com o critrio legal aplicvel, e possuir as competncias adequadas
ao exerccio das respectivas funes.
II.2.2. O rgo de fiscalizao deve ser o interlocutor principal do auditor externo e o
primeiro destinatrio dos respectivos relatrios, competindo-lhe, designadamente,
propor a respectiva remunerao e zelar para que sejam asseguradas, dentro da
empresa, as condies adequadas prestao dos servios.
II.2.3. O rgo de fiscalizao deve avaliar anualmente o auditor externo e propor ao rgo
competente a sua destituio ou a resoluo do contrato de prestao dos seus
servios sempre que se verifique justa causa para o efeito.
II.2.4. O rgo de fiscalizao deve avaliar o funcionamento dos sistemas de controlo
interno e de gesto de riscos e propor ajustamentos que se mostrem necessrios.
II.2.5. A Comisso de Auditoria, o Conselho Geral e de Superviso e o Conselho Fiscal
devem pronunciar-se sobre os planos de trabalho e os recursos afectos aos
servios de auditoria interna e aos servios que velem pelo cumprimento das
normas aplicadas sociedade (servios de compliance), e devem ser destinatrios
dos relatrios realizados por estes servios pelo menos quando estejam em causa
matrias relacionadas com a prestao de contas a identificao ou a resoluo
de conflitos de interesses e a deteco de potenciais ilegalidades.
No Adoptada
Explicao das
recomendaes no
adoptadas infra
II.3. FIXAO DAS REMUNERAES
II.3.1. Todos os membros da Comisso de Remuneraes ou equivalente devem ser
independentes relativamente aos membros executivos do rgo de administrao
e incluir pelo menos um membro com conhecimentos e experincia em matrias de
poltica de remunerao.
No Adoptada
Parte I, n. 67 e n. 68.
Explicao das
recomendaes no
adoptadas infra.
II.3.2. No deve ser contratada para apoiar a Comisso de Remuneraes no desempenho
das suas funes qualquer pessoa singular ou colectiva que preste ou tenha
prestado, nos ltimos trs anos, servios a qualquer estrutura na dependncia
do rgo de administrao, ao prprio rgo de administrao da sociedade
ou que tenha relao actual com a sociedade ou com consultora da sociedade.
Esta recomendao aplicvel igualmente a qualquer pessoa singular ou colectiva
que com aquelas se encontre relacionada por contrato de trabalho ou prestao
de servios.
II.3.3. A declarao sobre a poltica de remuneraes dos rgos de administrao e
fiscalizao a que se refere o artigo 2. da Lei n 28/2009, de 19 de Junho, dever
conter, adicionalmente:
a) Identificao e explicitao dos critrios para a determinao da remunerao
a atribuir aos membros dos rgos sociais;
b) Informao quanto ao montante mximo potencial, em termos individuais, e ao
montante mximo potencial, em termos agregados, a pagar aos membros dos
rgos sociais, e identificao das circunstncias em que esses montantes
mximos podem ser devidos;
d) Informao quanto exigibilidade ou inexigibilidade de pagamentos relativos
destituio ou cessao de funes de administradores;
Adoptada
Anexo II ao Relatrio
do Governo da
Sociedade
II.3.4. Deve ser submetida Assembleia Geral a proposta relativa aprovao de planos
de atribuio de aces, e/ou de opes de aquisio de aces ou com base nas
variaes do preo das aces, a membros dos rgos sociais. A proposta deve
conter todos os elementos necessrios para uma avaliao correcta do plano.
No aplicvel Parte I Seco VI
II.3.5. Deve ser submetida Assembleia Geral a proposta relativa aprovao de qualquer
sistema de benefcios de reforma estabelecidos a favor de membros dos rgos
sociais. A proposta deve conter todos os elementos necessrios para uma avaliao
correcta do sistema.
No aplicvel Parte I, n. 76
III. REMUNERAES
III.1. A remunerao dos membros executivos do rgo de administrao deve basear-se
no desempenho efectivo e desincentivar a assuno excessiva de riscos.
III.2. A remunerao dos membros no executivos do rgo de administrao e a
remunerao dos membros do rgo de fiscalizao no deve incluir nenhuma
componente cujo valor dependa do desempenho da sociedade ou do seu valor.
III.3. A componente varivel da remunerao deve ser globalmente razovel em relao
componente fixa da remunerao, e devem ser fixados limites mximos para todas
as componentes.
Adoptada
Anexo II ao Relatrio
do Governo da
Sociedade
197
III.4. Uma parte significativa da remunerao varivel deve ser diferida por um perodo
no inferior a trs anos, e o direito ao seu recebimento deve ficar dependente da
continuao do desempenho positivo da sociedade ao longo desse perodo.
No adoptada
Explicao das
recomendaes no
adoptadas infra
III.5. Os membros do rgo de administrao no devem celebrar contratos,
quer com a sociedade, quer com terceiros, que tenham por efeito mitigar o risco
inerente variabilidade da remunerao que lhes for fixada pela sociedade.
Adoptada Ponto 73
III.6. At ao termo do seu mandato devem os administradores executivos manter as
aces da sociedade a que tenham acedido por fora de esquemas de remunerao
varivel, at ao limite de duas vezes o valor da remunerao total anual, com
excepo daquelas que necessitem ser alienadas com vista ao pagamento de
impostos resultantes do benefcio dessas mesmas aces.
III.7. Quando a remunerao varivel compreender a atribuio de opes, o incio
do perodo de exerccio dever ser diferido por um prazo no inferior a trs anos.
III.8. Quando a destituio de administrador no decorra de violao grave dos seus
deveres nem da sua inaptido para o exerccio normal das respectivas funes mas,
ainda assim, seja reconduzvel a um inadequado desempenho, dever a sociedade
encontrar-se dotada dos instrumentos jurdicos adequados e necessrios para
que qualquer indemnizao ou compensao, alm da legalmente devida, no seja
exigvel.
IV. AUDITORIA
IV.1. O auditor externo deve, no mbito das suas competncias, verificar a aplicao das
polticas e sistemas de remuneraes dos rgos sociais, a eficcia e o funcionamento
dos mecanismos de controlo interno e reportar quaisquer deficincias ao rgo de
fiscalizao da sociedade.
IV.2. A sociedade ou quaisquer entidades que com ela mantenham uma relao de domnio
no devem contratar ao auditor externo, nem a quaisquer entidades que com ele se
encontrem em relao de grupo ou que integrem a mesma rede, servios diversos dos
servios de auditoria. Havendo razes para a contratao de tais servios que devem
ser aprovados pelo rgo de fiscalizao e explicitadas no seu Relatrio Anual sobre o
Governo da Sociedade eles no devem assumir um relevo superior a 30% do valor total
dos servios prestados sociedade.
IV.3. As sociedades devem promover a rotao do auditor ao fim de dois ou trs
mandatos, conforme sejam respectivamente de quatro ou trs anos. A sua manuteno
alm deste perodo dever ser fundamentada num parecer especfico do rgo de
fiscalizao que pondere expressamente as condies de independncia do auditor
e as vantagens e os custos da sua substituio.
V. CONFLITOS DE INTERESSES E TRANSACES COM PARTES RELACIONADAS
V.1. Os negcios da sociedade com accionistas titulares de participao qualificada,
ou com entidades que com eles estejam em qualquer relao, nos termos do art. 20. do
Cdigo dos Valores Mobilirios, devem ser realizados em condies normais de mercado.
V.2. O rgo de superviso ou de fiscalizao deve estabelecer os procedimentos e
critrios necessrios para a definio do nvel relevante de significncia dos negcios
com accionistas titulares de participao qualificada ou com entidades que com
eles estejam em qualquer uma das relaes previstas no n 1 do art. 20. do Cdigo
dos Valores Mobilirios ficando a realizao de negcios de relevncia significativa
dependente de parecer prvio daquele rgo.
VI. INFORMAO
VI.1. As sociedades devem proporcionar, atravs do seu stio na Internet, em portugus
e ingls, acesso a informaes que permitam o conhecimento sobre a sua evoluo
e a sua realidade actual em termos econmicos, financeiros e de governo.
VI.2. As sociedades devem assegurar a existncia de um gabinete de apoio ao
investidor e de contacto permanente com o mercado, que responda s solicitaes
dos investidores em tempo til, devendo ser mantido um registo dos pedidos
apresentados e do tratamento que lhe foi dado.
Adoptada Parte I, n. 56, 57 e 58
Explicao sobre as Recomendaes
no adoptadas
Nos termos do artigo 245-A do Cdigo dos Valores Mobi-
lirios, bem como luz do princpio comply or explain, que
informa a aplicao do Cdigo de Governo das Sociedades,
a observncia pela Sociedade das Recomendaes CMVM
em vigor na data da sua emisso no integral (por fora
das suas particularidades e estrutura adoptada), tendo o
Grupo Portucel, em termos materialmente equivalentes,
feito o seguinte juzo de valorao dos motivos subjacentes
ao seu no cumprimento:
Recomendao II.1.4.
Determina esta recomendao que Salvo por fora da
reduzida dimenso da sociedade, o Conselho de Admi-
nistrao e o Conselho Geral e de Superviso, consoante
o modelo adoptado, devem criar as comisses que se
mostrem necessrias para assegurar uma competente e
independente avaliao do desempenho dos administra-
dores executivos e do seu prprio desempenho global, bem
assim como das diversas comisses existentes
198
No que respeita avaliao dos administradores, so
estas funes asseguradas pelo Presidente do Conselho
de Administrao, pelo Conselho Fiscal, pela Comisso de
Remuneraes e pelos accionistas.
No que respeita avaliao das comisses por outra
comisso, salvo melhor opinio, seria um modelo excessiva-
mente burocrtico e circular. O rgo que as cria respon-
svel pelo seu controlo. Assim esta recomendao no
adoptada na medida em que que no existe na Sociedade
uma Comisso desta natureza, por se entender ter uma
funo duplicada em relao a funes de outras comis-
ses ou rgos sociais que fariam recair sobre a Sociedade
um fardo burocrtico e custos acrescidos desproporcio-
nados s eventuais vantagens
Recomendao II.1.7
A Sociedade no cumpre na ntegra com o critrio de
aferio da independncia dos administradores no execu-
tivos do Conselho por se verificar alguma incompatibilidade
em relao a alguns dos Administradores da Sociedade,
pois dois deles foram reeleitos por mais de dois mandatos
e quatro deles actuam por conta de titulares de participa-
es superiores a 2% do capital da Sociedade. No entanto,
considera que os critrios de aferio da independncia
so puramente formais e que os administradores no
executivos renem a necessria idoneidade, experincia e
competncia profissional comprovada no sentido de asse-
gurar uma efectiva fiscalizao e inexistncia de conflitos
de interesses entre o interesse e posio do accionista e
a Sociedade. Alm disso, o modelo de governo de gesto
monista adoptado pela Sociedade, no que respeita
composio do Conselho de Administrao, no exige a
incluso de membros no executivos que operem com
funes de fiscalizao, em adio s funes de adminis-
trao, o que, por sua vez, resulta da inexistncia qualquer
critrio legal / requisito de independncia com base numa
proporo adequada de independentes para os membros
do rgo de administrao.
Recomendao II.2.5.
A Sociedade implementou um sistema que coloca a
responsabilidade do controlo interno e da gesto de risco
nas reas funcionais de cada negcio, sendo os planos
de trabalho e os recursos afectos aos servios de audi-
toria interna e aos servios de compliance avaliados pela
Comisso de Controlo Interno, em conjunto com a Auditoria
Interna, os Auditores Externos, a Comisso de Controlo de
Governo Societrio e a Comisso de Anlise e Acompanha-
mento de Riscos Patrimoniais. Adicionalmente, como se
pode ver no mapa funcional da Sociedade que consta no
ponto 21 deste Relatrio, estes servios tm um reporte
directo ao Presidente da Comisso Executiva. No entanto,
e independentemente da relao directa ora referida, o
responsvel das linhas de reporting (auditoria interna) rene
directamente com o Conselho Fiscal da Sociedade quando
solicitado, prestando todas as informaes que este rgo
considera relevantes.
Recomendao II.3.1
A Recomendao II.3.1 estabelece que Todos os membros
da Comisso de Remuneraes ou equivalente devem ser
independentes relativamente aos membros executivos do
rgo de administrao e incluir pelo menos um membro
com conhecimentos e experincia em matrias de poltica
de remunerao.
Como se explica no ponto 67 da Parte I deste Relatrio
um dos membros da Comisso de Remuneraes, o Eng
Frederico da Cunha, deixou de ser qualificvel como inde-
pendente, por ter sido designado membro do Conselho de
Administrao da Sodim, SGPS, S.A. sociedade qual so
imputados 51,12% dos direitos de votos no suspensos
na Semapa. Entende, no entanto, a Portucel que o facto de
exercer funes de administrao na Sodim, SGPS, S.A. no
afecta a sua iseno de anlise nem a sua capacidade de
deciso pelo que exerce de forma independente as suas
funes na Comisso de Remuneraes e na avaliao dos
administradores da Sociedade.
Recomendao III.4
No que diz respeito ao diferimento de uma parte signifi-
cativa da remunerao varivel, a Sociedade entende que
tendo em vista, quer a estabilidade accionista, quer a esta-
bilidade do Conselho de Administrao, a aplicabilidade da
recomendao nas circunstncias actuais da Sociedade
no faz sentido uma vez que, no caso vertente, no seria
possvel uma utilizao oportunstica do desempenho dos
membros do Conselho de Administrao face aos resul-
tados do exerccio, conforme se pode ver pela evoluo dos
mesmos ao longo dos ltimos anos e pela compaginao
destes com as remuneraes auferidas. Acresce que este
diferimento s teria efeito nos prximos 3 anos, dada a
estabilidade dos resultados, que variaram anualmente
menos de 10% desde 2010.
PARTE III OUTRAS INFORMAES
No existem outros elementos ou informaes adicionais
que sejam relevantes para a compreenso do modelo e das
prticas de governo adoptadas.
199
A totalidade dos Administradores No Executivos participou
em todas as reunies do Conselho de Administrao, com
excepo de algumas ausncias devidamente justificadas,
tendo sido destinatrios de toda a informao relevante.
Sempre que solicitado Comisso Executiva, receberam,
de forma diligente e satisfatria, todos os elementos expli-
cativos ou complementares sobre a actividade corrente da
Sociedade. No mbito das suas funes, os administra-
dores no executivos solicitam com frequncia informao
detalhada sobre as decises tomadas na Comisso Execu-
tiva, com vista a poderem avaliar o desempenho da gesto
executiva da Empresa face aos planos plurianuais e anuais
e aos oramentos periodicamente aprovados em Conselho
de Administrao.
Participaram, por solicitao do Presidente, em vrias
reunies da Comisso Executiva, particularmente naquelas
em que foram abordados temas estratgicos, designada-
mente sobre iniciativas de expanso e desenvolvimento
futuros do Grupo.
Tambm nas reunies trimestrais, a gesto executiva da
Empresa profundamente analisada, sendo prestado aos
administradores no executivos informaes que lhes
permitem proceder a uma avaliao do desempenho da
Comisso Executiva.
Para alm do acompanhamento da actividade operacional
corrente, os administradores no executivos deram parti-
cular ateno evoluo havida nos Grandes Projectos de
Investimento concretizados nos ltimos anos.
O Senhor Pedro Mendona de Queiroz Pereira, na sua
qualidade de Presidente do Conselho de Administrao,
convocou e coordenou todas as reunies que este rgo
realizou no decurso de 2013. No exerccio das suas funes
coordena, em articulao com os restantes membros do
Conselho de Administrao o desenvolvimento e opes
estratgicas da Sociedade e do Grupo em que a mesma se
insere.
Tambm no mbito de sua qualidade de Presidente do
Conselho de Administrao, teve reunies regulares com
o Presidente da Comisso Executiva por forma a obter
informao e documentao adequada com vista a estar
informado acerca do desenvolvimento das actividades da
Sociedade e das suas participadas.
Tomou conhecimento prvio de todas as agendas da
Comisso Executiva, bem com das deliberaes que foram
sendo tomadas ao longo do exerccio, acompanhadas dos
respectivos documentos de suporte. Realizou no decurso
do exerccio, mltiplas reunies informais com os membros
no executivos do Conselho de Administrao para avaliar
o desempenho da Comisso Executiva.
Como membro no executivo do Conselho de Administrao
da Portucel, o Eng Manuel Gil Mata participou em todas as
reunies do Conselho de Administrao e, a convite do seu
Presidente, em algumas reunies da Comisso Executiva.
corrente, deu particular ateno ao seguimento dos mais
importantes e recentes projectos de investimento industrial
em curso.
Como Presidente da Comisso de Sustentabilidade, presidiu
s suas reunies e promoveu e dirigiu as aces destinadas
preparao e elaborao do Relatrio de Sustentabilidade
do Grupo, de entre as quais se destacaram os projectos de
Benchmark do Reporte de Sustentabilidade e de elaborao
do Handbook dos Indicadores de Sustentabilidade.
Continuou a dinamizar e acompanhar as actividades do
Conselho Ambiental, que teve as trs reunies regulares
previstas para o exerccio de 2013, realizadas nos trs plos
industriais do Grupo.
Participou em diversas actividades da COTEC, em repre-
sentao da Administrao do Grupo e, na mesma quali-
dade, integrou o Conselho Geral do ISQ, presidiu Mesa da
Assembleia Geral do PRODEQ, Associao para o Desenvol-
vimento da Engenharia Qumica, e continuou como membro
do Advisory Committee do CIEPQPF, Centro de Investigao
da Engenharia dos Processos Qumicos e dos Produtos da
Florestas, da Universidade de Coimbra.
Ainda em representao do Conselho de Administrao,
participou nas reunies da Comisso de Coordenao
e Desenvolvimento Regional de Lisboa e Vale do Tejo e
elaborou a Proposta do Grupo Portucel para o Plano de
Aco Regional de Lisboa para 2014-2020, tendo coorde-
nado tambm, com suporte da Direco do Raz, a elabo-
rao da proposta do Grupo para o Plano de Aco Regional
da Regio Centro.
Integrado na Direco do BCSD Portugal, representou o
Grupo Portucel nas reunies com o Ministro do Ambiente,
Ordenamento do Territrio e Energia, preparatrias da
Estratgia de Planeamento da Economia Verde.
corrente, o Eng Lus Alberto Caldeira Deslandes conti-
nuou a dar particular ateno ao seguimento dos Grandes
Projectos de Investimento em fase de consolidao, com
especial realce para a Fbrica de Papel de Setbal. Como
Presidente da Comisso do Governo Societrio da Portucel,
ANEXO I NOTA SOBRE AS ACTIVIDADES DOS MEMBROS NO
EXECUTIVOS DO CONSELHO DE ADMINISTRAO DA PORTUCEL
200
promoveu e presidiu a vrias reunies de trabalho efectu-
adas por esta Comisso no decurso do exerccio de 2013,
tendo acompanhado os desenvolvimentos relativos ao
tema de Corporate Governance que ocorreram ao longo
do ano, designadamente no que diz respeito elaborao
do Relatrio sobre o Governo da Sociedade, bem como do
relacionamento com o Regulador, tendo tambm analisado
os vrios Relatrios publicados pela CMVM, acompanhado
a actividade da Associao de Empresas Emitentes de
Valores Cotados em Mercado (AEM) e as iniciativas do Insti-
tuto Portugus de Corporate Governance. Em particular, deu
especial ateno ao novo Cdigo de Governo das Socie-
dades publicado pela CMVM, bem como proposta nesta
mesma matria feita pelo Instituto Portugus de Corporate
Governance.
O Dr. Francisco Jos Melo e Castro Guedes desenvolveu
a sua actividade, essencialmente, no mbito do acompanha-
mento actividade da Comisso Executiva, de forma a obter
a necessria informao sobre a actividade da Empresa e
do Grupo em todas as suas vertentes, tendo, ao longo de
exerccio, dado os seus contributos aos membros execu-
tivos nas reas da sua especialidade, designadamente na
rea de projectos de internacionalizao da Sociedade face
forte experincia que tem adquirido neste mbito.
Os administradores Dr. Jos Miguel Pereira Gens Paredes e
Dr. Paulo Miguel Garcs Ventura desenvolveram a sua acti-
vidade, essencialmente, no mbito do acompanhamento
actividade da Comisso Executiva, de forma a obter a
necessria informao sobre a actividade da Empresa e do
Grupo em todas as suas vertentes, tendo, ao longo de exer-
ccio, dado os seus contributos aos membros executivos nas
reas da sua especialidade, tanto em reunies do Conselho
como em reunies informais. Estes administradores acom-
panham mais de perto algumas reas especficas, sendo
no caso do Senhor Dr. Jos Miguel Pereira Gens Paredes a
rea financeira onde tem maioritariamente desenvolvido a
sua actividade, e no caso do Senhor Dr. Paulo Miguel Garcs
Ventura a rea jurdica, onde a sua experincia lhe tem
permitido dar contributos mais relevantes.
201
I. INTRODUO
No incio do ano de 2008 a Comisso de Fixao de Venci-
mentos da Portucel elaborou pela primeira vez uma decla-
rao sobre poltica de remuneraes que veio a ser
submetida e aprovada na Assembleia Geral da Sociedade
desse ano. A declarao foi ento elaborada no mbito de
uma recomendao da Comisso de Mercado de Valores
Mobilirios sobre a matria.
Declarou nesse momento a Comisso de Vencimentos
que entendia que as opes ento defendidas deviam ser
mantidas at ao final do mandato em curso dos rgos
sociais. O mandato em causa era o mandato 2007-2010.
No ano de 2010 foi ento necessrio renovar a declarao
por fora do disposto na Lei n 28/2009 de 19 de Junho
que determina a obrigatoriedade da Comisso de Remune-
raes submeter anualmente aprovao da Assembleia
Geral uma declarao sobre a poltica de remuneraes.
Esta Comisso tem mantido o entendimento de que uma
declarao sobre poltica de remuneraes, pela sua prpria
natureza de conjunto de princpios, deve ser estvel durante
todo o perodo do mandato se no surgirem circunstncias
excepcionais ou imprevistas que justifiquem uma modi-
ficao. Por outro lado, tendo a Comisso de Remunera-
es sido reconduzida para mais um mandato que, desta
feita, terminar em 2014, continua a fazer sentido que esta
posio de estabilidade seja mantida, caso no existam as
tais circunstncias supra mencionada, o que no sucedeu
at agora. Assim, opta-se por propor a aprovao de uma
declarao com o mesmo contedo da declarao actu-
almente em vigor, sem prejuzo de, face mudana do
contexto recomendatrio vigente com a publicao do
Cdigo do Governo Societrio de 2013 pela CMVM, o qual
foi adaptado pela Sociedade, a Comisso de Remuneraes
ter adaptado esta Declarao s novas recomendaes.
As duas possibilidades de definio de remuneraes dos
rgos sociais mais comuns tm entre si um significativo
afastamento. Temos por um lado a definio directa das
remuneraes pela Assembleia, a que poucas vezes se
recorre por no ser muito praticvel pelas mais diversas
razes, e por outro a definio das remuneraes por
uma Comisso que decide segundo critrios em relao
aos quais os accionistas no tiveram oportunidade de se
pronunciar.
Temos perante ns a soluo intermdia de submeter
apreciao dos accionistas uma declarao sobre a pol-
tica de remuneraes a seguir pela Comisso. H que
tentar retirar o melhor de ambas as solues abstracta-
mente possveis, como nos propomos fazer neste docu-
mento, recorrendo e reproduzindo o que em boa parte j
antes defendemos, mas tambm tentando trazer o contri-
buto de maior experincia e conhecimento da sociedade
e o respeito pelas mais recentes disposies legais nesta
matria que acima referimos.
II. REGIME LEGAL E RECOMENDATRIO
A presente declarao tem hoje como enquadramento a j
referida Lei 28/2009 de 19 de Junho e as Recomendaes
da Comisso do Mercado de Valores Mobilirios inscritas no
Cdigo de Governo das Sociedades da CMVM.
Quanto quele diploma legal, para alm do que determina
quanto periodicidade da declarao e sua aprovao e
quanto divulgao do seu teor, dispe relativamente ao
contedo determinando que a declarao contenha infor-
mao relativa:
a) Aos mecanismos que permitam o alinhamento dos inte-
resses dos membros do rgo de administrao com os
interesses da sociedade;
b) Aos critrios de definio da componente varivel da
remunerao;
c) existncia de planos de atribuio de aces ou de
opes de aquisio de aces por parte de membros
dos rgos de administrao e de fiscalizao;
d) possibilidade de o pagamento da componente varivel
da remunerao, se existir, ter lugar, no todo ou em parte,
aps o apuramento das contas de exerccio correspon-
dentes a todo o mandato;
e) Aos mecanismos de limitao da remunerao varivel,
no caso de os resultados evidenciarem uma deteriorao
relevante do desempenho da empresa no ltimo exer-
ccio apurado ou quando esta seja expectvel no exer-
ccio em curso.
ANEXO II DECLARAO SOBRE POLTICA DE REMUNERAO
DOS MEMBROS DO RGO DE ADMINISTRAO E
FISCALIZAO DA PORTUCEL A APRESENTAR ASSEMBLEIA
GERAL DE ACCIONISTAS DE 2014
202
J no que respeita ao enquadramento recomendatrio,
prope hoje a Comisso do Mercado de Valores Mobilirios
o seguinte:
II.3.3. A declarao sobre a poltica de remuneraes dos
rgos de administrao e fiscalizao a que se refere
o artigo 2. da Lei n. 28/2009, de 19 de Junho, dever
conter, adicionalmente:
a) Identificao e explicitao dos critrios para a deter-
minao da remunerao a atribuir aos membros dos
rgos sociais;
b) Informao quanto ao montante mximo potencial, em
termos individuais, e ao montante mximo potencial, em
termos agregados, a pagar aos membros dos rgos
sociais, e identificao das circunstncias em que esses
montantes mximos podem ser devidos;
c) Informao quanto exigibilidade ou inexigibilidade
de pagamentos relativos destituio ou cessao de
funes de administradores.
III. REGIME LEGAL E ESTATUTRIO
APLICVEL SOCIEDADE
Qualquer definio de remuneraes no pode deixar de ter
em conta quer o regime legal geral quer o regime particular
acolhido pelos Estatutos da sociedade, quando for caso
disso.
O regime legal para o conselho de administrao vem
essencialmente estabelecido no artigo 399. do Cdigo
das Sociedades Comerciais, e do mesmo resulta essencial-
mente o seguinte:
A fixao das remuneraes compete Assembleia Geral
de accionistas ou a uma comisso por aquela nomeada;
Aquela fixao de remuneraes deve ter em conta as
funes desempenhadas e a situao econmica da
Sociedade;
A remunerao pode ser certa ou consistir parcialmente
numa percentagem dos lucros do exerccio, mas a percen-
tagem mxima destinada aos administradores deve ser
autorizada por clusula do contrato de sociedade e no
incide sobre distribuies de reservas nem sobre qualquer
parte do lucro do exerccio que no pudesse, por lei, ser
distribudo aos accionistas.
Para o Conselho Fiscal e para os membros da Mesa da
Assembleia Geral determina a lei que a remunerao deve
consistir numa quantia fixa, e que determinada nos
mesmos moldes pela Assembleia Geral de accionistas
ou uma comisso por aquela nomeada, devendo ter em
conta as funes desempenhadas e a situao econmica
da Sociedade.
J no que respeita aos Estatutos, no caso da Portucel, existe
uma clusula especfica apenas para o Conselho de Admi-
nistrao, a vigsima primeira, que estabelece que as remu-
neraes dos administradores podem ser diferenciadas.
O nmero 2 da mesma clusula estabelece que a Assem-
bleia Geral pode regular o regime da reforma e de comple-
mentos suplementares de reforma dos Administradores.
este o enquadramento formal em que deve ser definida a
poltica de remuneraes.
IV. O PERCURSO HISTRICO
Na Portucel, desde a sua transformao em sociedade
annima ocorrida em 1991 e at ao ano de 2004, a remu-
nerao de todos os administradores era composta por
uma parte fixa, pagvel catorze vezes por ano, e fixada
pela Comisso de Fixao de Vencimentos, havendo anual-
mente, por deciso casustica, uma remunerao varivel
com base nos resultados, tomada pelo accionista Estado.
Aps a 2 fase de privatizao ocorrida em 2004, foi pela
primeira vez aplicado o princpio formal de coexistncia de
uma remunerao fixa e varivel, esta ltima tendo por base
os resultados da sociedade e o desempenho em concreto
de cada administrador.
Este procedimento tem-se vindo a repetir anualmente
desde 2004 no sentido de a remunerao dos membros do
Conselho de Administrao ser composta por uma parte
fixa e outra varivel.
Quanto ao Conselho Fiscal foi desde a constituio da
Sociedade remunerado com uma quantia mensal fixa. J os
membros da Mesa da Assembleia desde que passaram a
ser remunerados, tambm o foram atravs de uma remune-
rao determinada em funo das reunies efectivamente
ocorridas.
203
V. PRINCPIOS GERAIS
Os princpios gerais a observar na fixao das remunera-
es dos rgos sociais so essencialmente aqueles que
de forma muito genrica resultam da lei: por um lado as
funes desempenhadas e por outro a situao econmica
da Sociedade. Se a estes acrescentarmos as condies
gerais de mercado para situaes equivalentes, encon-
tramos aqueles que nos parecem ser os trs grandes prin-
cpios gerais:
a) Funes desempenhadas
H que ter em conta as funes desempenhadas por cada
titular de rgos sociais no apenas num sentido formal,
mas num sentido mais amplo da actividade efectivamente
exercida e das responsabilidades que lhe esto associadas.
No esto na mesma posio todos os administradores
executivos entre si, nem muitas vezes todos os membros
do conselho fiscal, por exemplo. A ponderao das funes
deve ser efectuada no seu sentido mais amplo e deve
considerar critrios to diversos como, por exemplo, a
responsabilidade, o tempo de dedicao, ou o valor acres-
centado para a empresa que resulta de um determinado
tipo de interveno ou de uma representao institucional.
Tambm a existncia de funes desempenhadas noutras
sociedades dominadas no pode ser alheia a esta ponde-
rao, pelo que significa por um lado em termos de aumento
de responsabilidade e por outro em termos de fonte cumu-
lativa de rendimento.
Importa aqui referir que a experincia com a Portucel tem
revelado que os administradores nesta Sociedade, ao
contrrio do que tpico em sociedades desta natureza,
no se dividem dicotomicamente de forma homognea
entre executivos e no executivos. H um conjunto de
administradores que tm poderes delegados e que so
comummente chamados executivos, mas entre aqueles
que no tm poderes delegados existem as mais diversas
formas e proximidades de participao na vida da Socie-
dade, por vezes diariamente. So aspectos essenciais que
no podem deixar de ser ponderados em termos de remu-
nerao.
b) A situao econmica da sociedade
Tambm este critrio tem que ser compreendido e interpre-
tado com cuidado. A dimenso da Sociedade e inevitvel
complexidade da gesto associada, claramente um dos
aspectos relevantes da situao econmica entendida na
sua forma mais lata. As implicaes existem quer na neces-
sidade de remunerar uma responsabilidade que maior em
sociedades maiores e com modelos de negcio complexos
quer na capacidade de remunerar adequadamente a gesto.
c) Critrios de mercado
O encontro entre a oferta e a procura incontornvel na
definio de qualquer remunerao, e os titulares dos
rgos sociais no so excepo. S o respeito pelas
prticas do mercado permite manter profissionais de um
nvel ajustado complexidade das funes a desempenhar
e responsabilidades a assumir, e assim assegurar no s
os interesses do prprio mas essencialmente os da Socie-
dade a criao de valor para todos os seus accionistas. No
caso da Portucel, pelas suas caractersticas e dimenso, os
critrios de mercado a ter em conta so no s os nacionais
mas tambm os internacionais.
VI. ENQUADRAMENTO DOS PRINCPIOS
NO REGIME LEGAL
E RECOMENDATRIO
Exposto o percurso histrico e consignados os princpios
gerais adoptados importa agora fazer o enquadramento
dos princpios nos regimes normativos aplicveis.
1. Alnea a) do artigo 2 da Lei 28/2009.
Alinhamento de interesses
O primeiro aspecto que a Lei 28/2009 considera essencial
em termos de informao nesta declarao o da explici-
tao dos mecanismos que permitam o alinhamento dos
interesses dos membros do rgo de administrao com os
interesses da Sociedade.
Cremos que o sistema remuneratrio em vigor no Grupo
Portucel bem sucedido no assegurar desse alinhamento.
Em primeiro lugar por ser uma remunerao que se procura
justa e equitativa no mbito dos princpios enunciados, e
em segundo lugar por associar os membros do rgo de
administrao aos resultados atravs de uma componente
varivel da remunerao que tem nos resultados o factor
preponderante.
2. Alnea b) do artigo 2 da Lei 28/2009.
Critrios para a componente varivel
A informao sobre os critrios para a definio da compo-
nente varivel da remunerao o segundo dos aspectos
exigidos pelo diploma legal referido.
Os resultados so o factor mais relevante na ponderao
da remunerao varivel. No os resultados vistos como
um valor absoluto e independente, mas os resultados
vistos de forma crtica em funo do que seria expectvel
numa sociedade com estas dimenses e caractersticas
e em funo das prprias condies de mercado.
Na fixao da componente varivel so igualmente efec-
tuadas outras ponderaes que resultam no essencial dos
princpios gerais mercado, funes concretas, situao da
sociedade -, e que em muitos casos tm uma componente
mais individual, associada posio especfica e desem-
penho de cada administrador.
204
3. Alnea c) do artigo 2 da Lei 28/2009.
Planos de aces ou opes
A opo pela existncia ou no de planos de atribuio de
aces ou opes de natureza estrutural. A existncia de
um plano desta natureza no um simples acrscimo ao
sistema remuneratrio existente, sendo antes uma modifi-
cao profunda do que existe j, pelo menos em termos de
remunerao varivel.
Muito embora um regime remuneratrio estruturado desta
forma no seja incompatvel com os Estatutos da Socie-
dade, entendemos que a redaco da respectiva clusula
estatutria e o histrico existente apontava na manuteno
de um sistema remuneratrio global sem uma componente
de aces ou opes.
No significa isto que no reconheamos os mritos de
uma componente de aces ou opes na remunerao da
administrao, nem to pouco que no estejamos recep-
tivos a encontrar uma nova forma de estruturao da remu-
nerao da administrao com esta componente, mas o
recurso a planos de aces e opes no essencial para
assegurar os princpios que defendemos e, como se disse,
no cremos que fosse essa a opo base dos accionistas
da Sociedade.
4. Alnea d) do artigo 2 da Lei 28/2009.
Momento do pagamento da remunerao
varivel
Tem vindo a ser defendido pelos especialistas nesta rea a
existncia de vantagens relevantes no diferimento do paga-
mento da parte varivel da remunerao para um momento
posterior que permitisse de alguma forma a ponderao de
todo o mandato.
Aceitamos o princpio em abstracto como bom, mas no nos
parece que seja vantajoso no caso concreto da Portucel e
de outras sociedades de natureza similar.
A opo proposta tem como um dos principais suportes o
comprometimento da administrao e da sua remunerao
com um resultado de mdio prazo, sustentvel, evitando
assim a associao a um simples exerccio que pode no
ser representativa e cujos resultados podem mesmo ser
superiores em prejuzo de exerccios seguintes.
Ora, se este perigo real e se justifica que seja minorado
atravs de sistemas como este em sociedades de capital
totalmente disperso em que a administrao pode ser
tentada a ter uma viso imediatista de rpida realizao
de potenciais vantagens em sacrifcio do futuro, o mesmo
no se passa neste momento com uma sociedade como a
Portucel, de controlo e administrao estvel, em que essas
preocupaes esto por natureza asseguradas.
5. Alnea e) do artigo 2 da Lei 28/2009.
Mecanismos de limitao da remunerao
varivel
Defende-se com este mecanismo a limitao da remune-
rao varivel no caso de os resultados evidenciarem uma
deteriorao relevante do desempenho da empresa no
ltimo exerccio apurado ou quando esta seja expectvel no
exerccio em curso.
Tambm neste mecanismo transparece uma preocupao
que o bom desempenho num momento, com vantagens
remuneratrias para a administrao, seja feito em sacri-
fcio de um bom desempenho futuro.
6. Recomendao II.3.3. alnea a) Critrios para
a determinao da remunerao
Os critrios para a determinao da remunerao a atribuir
aos membros dos rgos sociais so os que se extraem dos
princpios enunciados no captulo V supra e, relativamente
componente varivel da remunerao dos administradores,
os referidos no ponto 2 do captulo VI supra.
Para alm destes no existem na Portucel outros critrios
obrigatrios pr-determinados para a fixao da remune-
rao, sendo no entanto os administradores executivos
objecto de uma avaliao de desempenho, baseada num
sistema de KPIs, para efeitos de atribuio de uma remu-
nerao varivel.
7. Recomendao II.3.3. alnea b). Montante
mximo potencial, individual e agregado,
da remunerao
A Comisso fixou os limites referido no ponto 1 do cap-
tulo VII infra bastantes para garantir a sua razoabilidade
e adequao.
8. Recomendao II.3.3. alnea c). Pagamentos
relativos destituio ou cessao
de funes
No existem nem nunca foram fixados por esta Comisso
quaisquer acordos quanto a pagamentos pela Portucel rela-
tivos destituio ou cessao por acordo de funes de
administradores.
VII. OPES CONCRETAS
As opes concretas de poltica de remunerao propostas
podem pois ser sumariadas da seguinte forma:
1 A remunerao dos membros executivos do Conselho de
Administrao ser composta por uma parte fixa e por
uma parte varivel. A remunerao fixa ter como limite
mximo, relativamente a cada administrador executivo, o
valor de 1 500 000 euros, fixando-se para a remunerao
varvel, por administrador, o mesmo limite.
205
2 A remunerao dos membros no executivos do
Conselho de Administrao ser composta apenas por
uma parte fixa ou alternativamente por uma parte fixa e
uma parte varivel, semelhana do que acontece com
os administradores executivos, sempre que a natureza
das funes efectivamente desenvolvidas, a responsa-
bilidade e a proximidade vida corrente da Sociedade
o justifiquem.
3 A remunerao dos membros do Conselho Fiscal e dos
membros da Mesa da Assembleia Geral ser composta
apenas por uma parte fixa.
4 A parte fixa da remunerao dos membros do Conselho
de Administrao consistir num valor mensal pagvel
catorze vezes por ano ou num valor predeterminado por
cada participao em reunio do Conselho de Adminis-
trao.
5 A fixao do valor mensal para a parte fixa das remune-
raes dos membros do Conselho de Administrao ser
feita para todos os que sejam membros da Comisso
Executiva e para os que no sendo membros daquela
Comisso exeram funes ou desenvolvam trabalhos
especficos de natureza repetida ou continuada.
6 A fixao de valor predeterminado por cada participao
em reunio aos membros do Conselho de Administrao
ser feita para aqueles que tenham funes essencial-
mente consultivas e de fiscalizao.
7 As remuneraes fixas dos membros do Conselho Fiscal
consistiro todas num valor fixo mensal pagvel catorze
vezes por ano.
8 As remuneraes fixas dos membros da Mesa da
Assembleia Geral consistiro todas num valor predeter-
minado por cada reunio, sendo inferior o valores para a
segunda e seguintes reunies que tenham lugar durante
o mesmo ano.
9 Na fixao de todas as remuneraes, incluindo designa-
damente na distribuio do valor global da remunerao
varivel do Conselho de Administrao sero obser-
vados os princpios gerais acima consignados: funes
desempenhadas, situao da Sociedade e critrios de
mercado.
A Comisso de Remuneraes
Vogal: Frederico Jos da Cunha Mendona e Meneses
Vogal: Joo Rodrigo Appleton Moreira Rato
206
1. OBJECTIVOS GERAIS E VALORES
1.1 O Cdigo de tica como fundamento
da cultura do Grupo Portucel
A prossecuo dos objectivos, o respeito pelos valores e
o cumprimento das normas de conduta enunciados no
presente Cdigo de tica constituem a cultura deontolgica
do universo empresarial do Grupo. Dever ser divulgado
junto de investidores, clientes, fornecedores, autoridades
reguladoras, concorrentes e representantes das comuni-
dades com as quais o Grupo se relaciona e deve presidir
conduta profissional de todos os que trabalham nas
empresas e demais organizaes do Grupo.
O Cdigo de tica dever ser visto como um modelo de
conduta, que o Grupo Portucel e todos os que nele ou com
ele trabalham e interagem devero seguir e respeitar. Assim,
dever ser interpretado como uma referncia de comporta-
mento, que extravasa o seu clausulado especfico.
O Grupo garante a disponibilizao do Cdigo de tica a
todos os Colaboradores e promover aces de formao
especficas nesta matria, a todos os nveis, por forma a
garantir a sua divulgao, o seu generalizado conhecimento
e a sua prtica obrigatria. Estabelece tambm um regime
permanente de comunicao, directo e confidencial, atravs
do Conselho de Administrao, a que pode recorrer qualquer
Colaborador do Grupo, nomeadamente para a sua interpre-
tao, esclarecimento de dvidas e de casos omissos que
possam eventualmente decorrer da sua aplicao.
tambm constituda uma Comisso de tica, que ser
composta por trs personalidades independentes e pres-
tigiadas, para o efeito nomeadas pelo Conselho de Admi-
nistrao.
A Comisso de tica o rgo que aprecia e avalia qual-
quer situao que se suscite relativamente ao cumpri-
mento dos preceitos includos no presente Cdigo em que
esteja abrangido qualquer membro de um rgo social,
funcionando, ainda, como rgo de consulta do Conselho
de Administrao sobre matrias que digam respeito apli-
cao e interpretao deste Cdigo.
1.2 Objectivos fundamentais
Os objectivos fundamentais prosseguidos pelo Grupo
assentam na criao de valor e no adequado nvel de
remunerao dos investidores, atravs da oferta dos mais
elevados padres de qualidade no fornecimento de bens e
servios aos clientes, do recrutamento, motivao e desen-
volvimento dos melhores e mais competentes profissionais,
dentro de uma cultura de meritocracia que permita o desen-
volvimento pessoal e profissional dos Colaboradores e do
seu posicionamento nos primeiros nveis de liderana dos
mercados onde actua, mantendo uma poltica de gesto
sustentvel de recursos naturais, mitigao dos impactes
ambientais e fomento do desenvolvimento social das zonas
onde exerce a sua actividade empresarial.
1.3 Valores
Os princpios e normas de conduta do Cdigo de tica
resultam de valores tidos como fundamentais para o Grupo,
os quais devem ser permanentemente prosseguidos no
mbito da sua actividade empresarial, em especial:
Na proteco dos interesses e direitos dos accionistas
e na salvaguarda e valorizao dos bens que integram
a propriedade do Grupo Portucel;
Na boa governao das empresas do Grupo;
No escrupuloso cumprimento das normas legais, estatut-
rias e regulamentares aplicveis actividade e empresas
do Grupo;
Na observncia dos deveres de lealdade e confidencia-
lidade, e na garantia do princpio da responsabilidade
profissional dos Colaboradores no exerccio das respec-
tivas funes;
Na resoluo de conflitos de interesses e na submisso
dos Colaboradores a regras escrupulosas e transparentes
em situaes que envolvam transaces econmicas;
Na observncia institucional e individual dos mais elevados
padres de integridade, lealdade e honestidade, tanto nas
relaes com os investidores, fornecedores, clientes e
entidades reguladoras, como nas relaes interpessoais
entre Colaboradores do Grupo;
Na boa f negocial e no cumprimento escrupuloso das
obrigaes contratuais relativamente a clientes e forne-
cedores;
No cumprimento estrito da legislao em vigor sobre
prticas concorrenciais;
No reconhecimento da igualdade de oportunidades, do
mrito individual e da necessidade de respeitar e valorizar
a dignidade da pessoa humana nas relaes profissionais
e na actividade empresarial;
Na garantia da segurana e bem-estar no local de trabalho;
Na adopo de princpios e prticas de responsabilidade
social;
Na prtica de um verdadeiro e criterioso desenvolvimento
sustentvel;
Na promoo de uma atitude permanente de dilogo com
todas as partes interessadas e de respeito pelos seus
princpios e valores.
2. MBITO DE APLICAO
O Cdigo de tica aplica-se a todos os membros dos rgos
sociais e Colaboradores do Grupo, no prejudicando outras
disposies legais ou regulamentares aplicveis.
ANEXO III CDIGO DE TICA
207
Para efeitos do Cdigo de tica, deve entender-se por:
Colaboradores todas as pessoas que laborem ou
prestem servios, de forma permanente ou meramente
ocasional, nas empresas do Grupo, incluindo, designada-
mente, empregados, prestadores de servios, mandat-
rios e auditores;
Clientes pessoas singulares ou colectivas a quem
as empresas do Grupo fornecem os seus produtos ou
prestam os seus servios;
Fornecedores pessoas singulares ou colectivas que
fornecem produtos s empresas do Grupo ou lhes
prestam servios;
Partes interessadas pessoas singulares ou colectivas
com quem as empresas do Grupo se relacionam nas
suas actividades empresariais, institucionais ou sociais,
incluindo accionistas, membros dos rgos sociais, Cola-
boradores, clientes, fornecedores, parceiros de negcio ou
membros da comunidade com que o Grupo interage.
O Cdigo de tica traduz, assim, o comportamento tico e
profissional esperado pelo Grupo Portucel no mbito da
prossecuo da sua actividade empresarial e relaciona-
mento com terceiros, sendo instrumento essencial da poltica
e cultura empresariais seguidas e fomentadas pelo Grupo.
Especial diligncia na adopo, implementao e controlo
deste normativo exigida Administrao, com especial
enfoque nos Administradores Executivos, que, pela sua
prtica quotidiana, devero ser exemplo de comportamento
tico para todo o Grupo.
A superviso dos membros dos rgos sociais, em matrias
decorrentes da aplicao do Cdigo de tica, responsabi-
lidade da Comisso de tica.
3. NORMAS DE CONDUTA
3.1 Legalidade
3.1.1. Toda a actividade do Grupo deve ser pautada pelo
rigoroso cumprimento das normas legais, estatutrias
e regulamentares aplicveis.
3.1.2. A conduta do Grupo deve ser pautada por uma perma-
nente colaborao com as autoridades pblicas,
designadamente entidades reguladoras, satisfa-
zendo as solicitaes que lhe forem dirigidas e adop-
tando os comportamentos que permitam o exerccio
das competncias cometidas a essas autoridades.
3.2 Diligncia e correco
3.2.1. O Grupo zelar para que todos os clientes sejam
atendidos de forma profissional, diligente e atenciosa,
devendo ser prestados os esclarecimentos que sejam
solicitados, procurando os Colaboradores do Grupo
apoiar empenhadamente os clientes no seu processo
de deciso.
3.2.2. Os Colaboradores do Grupo devem agir sempre de
forma correcta e urbana, mantendo um relaciona-
mento atencioso e profissional com clientes, forne-
cedores e restantes partes interessadas ou qualquer
outra pessoa, singular ou colectiva, que mantenha
quaisquer tipos de relaes com o Grupo.
3.2.3 Todas as relaes mantidas pelo Grupo assentam nos
valores da verdade e da transparncia, devendo todos
os Colaboradores pautar a sua conduta por elevados
padres de honestidade e integridade.
3.3 Integridade
interdita toda a prtica de corrupo e suborno, em todas
as suas formas activas e passivas, quer atravs de actos e
omisses, quer por via da criao e manuteno de situa-
es de favor ou irregulares, bem como adoptar comporta-
mentos que possam criar nos interlocutores expectativas
de favorecimento nas suas relaes com o Grupo:
3.3.1. O Grupo e os seus Colaboradores recusaro quaisquer
ofertas que possam ser consideradas ou interpre-
tadas como tentativas de influenciar a Empresa ou o
Colaborador. Em caso de dvida, tais situaes devem
ser comunicadas, por escrito, ao superior hierrquico
ou ao Conselho de Administrao;
3.3.2. Caso os Colaboradores sejam alvo de tentativa de
corrupo, devem comunicar tal situao, por escrito,
ao seu superior hierrquico ou ao Conselho de Admi-
nistrao, especificando as condies em que tal
ocorreu e fornecendo todos os elementos tidos como
essenciais para os rgos competentes do Grupo,
nomeadamente a sua estrutura de Auditoria Interna,
poderem julgar e actuar;
3.3.3. O Conselho de Administrao dar conhecimento por
escrito de todos os factos de que tome conhecimento
nos termos do pargrafo anterior Comisso de tica.
3.4 Sigilo
3.4.1. Os Colaboradores devem garantir a confidencialidade
de todas as informaes do Grupo, de outros Cola-
boradores, de clientes, de fornecedores ou de partes
interessadas, de que tenham conhecimento por fora
do exerccio das suas funes, apenas podendo
utilizar tais informaes no interesse prprio do Grupo.
3.4.2. O Grupo e seus Colaboradores devem garantir estrita
confidencialidade de todos os dados de carcter
pessoal de Colaboradores, clientes, fornecedores,
partes interessadas ou terceiros, de que tenham
conhecimento exclusivamente atravs do exerccio
da sua actividade. Considera-se aqui includa, nome-
adamente informao de carcter estratgico sobre
mtodos de produo, caractersticas de produtos e
marcas, dados informticos sobre clientes, fornece-
dores e de mbito pessoal, bem como documentao
208
tcnica relativa a qualquer projecto realizado ou em
desenvolvimento.
3.4.3. Os Colaboradores devem manter confidencialidade,
nos termos referidos nos nmeros anteriores, mesmo
aps cessao dos respectivos vnculos com as
empresas do Grupo e independentemente da causa
de cessao, durante trs anos aps tal cessao. A
informao sujeita ao dever de confidencialidade no
poder ser utilizada com o propsito de prejudicar as
empresas do Grupo e s pode ser revelada a terceiros
nos termos legalmente exigveis e desde que previa-
mente comunicado tal facto, por escrito, ao Conselho
de Administrao.
3.5. Prticas contabilsticas
3.5.1. O Grupo observar um rigoroso respeito e cumpri-
mento dos princpios e critrios contabilsticos geral-
mente aceites.
3.5.2. O Grupo assegurar a realizao de controlos e
procedimentos por entidades independentes, s
quais disponibilizar os elementos caracterizadores
dos riscos econmicos, financeiros, sociais e ambien-
tais, comprometendo-se a aplicar as medidas mais
adequadas eliminao ou mitigao dos riscos
envolvidos.
4. NORMAS DE CONDUTA NO AMBIENTE
DE TRABALHO
4.1 Ambiente de trabalho
4.1.1 . O Grupo promover de forma activa a correco, leal-
dade, urbanidade e assertividade nas relaes entre
Colaboradores, fomentando o convvio, com estrito
respeito pelos direitos e liberdades individuais.
4.1.2. O Grupo promover o esprito de equipa, a partilha de
objectivos comuns e a entreajuda entre os Colabora-
dores.
4.1.3. Os Colaboradores no devem procurar obter vanta-
gens pessoais custa de colegas, pautando a sua
conduta pelo cumprimento das suas obrigaes legais
e contratuais, com respeito pelos superiores hierr-
quicos e demais Colaboradores do Grupo, mantendo
um comportamento cordial e respeitoso, evitando
qualquer tipo de conduta que possa colocar em causa
a imagem e reputao de outros Colaboradores.
4.1.4. A segurana, sade e bem-estar dos Colaboradores
uma prioridade do Grupo, pelo que todos os Cola-
boradores devem procurar conhecer e respeitar, no
s a legislao em vigor, como tambm as normas e
recomendaes internas. Exige-se a comunicao
imediata de qualquer acidente ou situao que
possam colocar em risco a higiene, segurana e sade
no local de trabalho, nos termos dessas normas,
devendo ser adoptadas as medidas preventivas que
se revelem necessrias ou recomendveis.
4.2. Especializao e desenvolvimento
profissional
4.2.1. O Grupo promover o desenvolvimento pessoal e
profissional e a especializao dos seus Colabo-
radores, fomentando a realizao de aces de
formao adequadas.
4.2.2. O Grupo desenvolver todos os esforos para propor-
cionar aos seus Colaboradores elevados nveis de
satisfao e realizao profissional, praticando uma
poltica remuneratria justa e adequada, criando as
condies para o desenvolvimento pessoal e profis-
sional durante a sua carreira, orientando-se por
critrios de mrito e de situaes equivalentes de
mercado, de acordo com o Sistema de Avaliao de
Desempenho em vigor.
4.2.3. Os Colaboradores do Grupo devem, por seu lado,
desenvolver um esforo de actualizao de conheci-
mentos e contnua formao, com vista ao aperfei-
oamento dos seus conhecimentos e competncias
tcnicas e melhoria dos servios prestados ao
Grupo, clientes e restantes partes interessadas.
4.3. Igualdade de oportunidades
4.3.1. O Grupo reconhece a igualdade entre todos os cida-
dos, garantindo o cumprimento das convenes,
tratados e demais legislao, que visem a tutela dos
direitos universais e fundamentais dos cidados,
operando no quadro de referncia da Constituio da
Repblica Portuguesa, da Declarao Universal dos
Direitos do Homem das Naes Unidas e da Organi-
zao Internacional do Trabalho.
4.3.2. O Grupo dever assegurar a igualdade de oportuni-
dades, ao nvel do recrutamento, da contratao e do
desenvolvimento profissional, valorando apenas os
aspectos profissionais e adoptando as medidas que
considere necessrias para combater e impedir qual-
quer forma de discriminao ou tratamento diferen-
ciado em funo, nomeadamente, da origem tnica ou
social, convices religiosas, nacionalidade, gnero,
estado civil, orientao sexual ou deficincia fsica.
4.3.3. O Grupo dever assegurar a proteco dos seus Cola-
boradores contra qualquer tipo de ofensas morais
ou outros comportamentos discriminatrios, fomen-
tando o respeito pela dignidade humana como um
dos princpios basilares da cultura e poltica seguida
pelo Grupo.
4.3.4. O Grupo nunca empregar mo-de-obra infantil ou
forada, nem pactuar com tais prticas, adoptando
as medidas tidas como convenientes ao combate a
209
tais situaes, designadamente procedendo sua
denncia pblica sempre que tome conhecimento de
tais situaes.
4.4. Transparncia, honestidade e integridade
4.4.1. Os Colaboradores do Grupo cumpriro as responsabi-
lidades que lhes esto atribudas, mesmo em circuns-
tncias adversas, de forma profissional e responsvel,
nomeadamente dentro dos limites de tolerncia ao
risco definidos para o Grupo e aos objectivos ora-
mentais onde desenvolvem a sua actividade.
4.4.2. Os Colaboradores do Grupo devem pautar toda a
sua conduta pela prossecuo dos interesses da
Empresa, devendo comunicar imediatamente ao
superior hierrquico qualquer situao susceptvel de
criar um conflito de interesses, nomeadamente se, no
mbito das suas funes, forem chamados a intervir
em processos ou decises que envolvam, directa ou
indirectamente, organizaes, entidades ou pessoas
com as quais colaborem ou tenham colaborado, ou
a quem estejam ligados por laos de parentesco ou
amizade. Em caso de dvida acerca da sua imparciali-
dade devem proceder quela comunicao.
4.4.3. Os Colaboradores do Grupo comprometem-se a no
exercer actividades externas, com ou sem remune-
rao, que possam prejudicar directamente o seu
desempenho profissional ou as actividades ou inte-
resses do Grupo.
4.4.4. Toda e qualquer conduta que possa colocar em causa
o cumprimento do Cdigo de tica e que seja clara-
mente contrria aos valores por este prosseguidos,
dever ser imediatamente comunicada superiormente
pelo Colaborador que dela tenha conhecimento.
4.3.5. Os Colaboradores do Grupo devem fazer uma utili-
zao sensata e razovel dos meios de trabalho
postos sua disposio, evitando o desperdcio e
utilizaes abusivas.
4.4.6. Os Colaboradores do Grupo devem cuidar do patri-
mnio da Empresa, no adoptando qualquer conduta
que, dolosa ou negligentemente, possa colocar em
causa o seu estado de conservao.
5. RELAES COM PARTES
INTERESSADAS E OUTRAS
ENTIDADES
5.1. Relaes com accionistas
5.1.1. objectivo primordial para o Grupo a continuada
procura de criao de valor para os accionistas, supor-
tada nos compromissos de excelncia de desem-
penho profissional, econmico, de responsabilidade
social e de desenvolvimento sustentvel.
5.1.2. Os accionistas devem ser tratados de acordo com a
estrita observncia dos preceitos legais aplicveis s
suas relaes entre si e com as empresas, designada-
mente com o Cdigo das Sociedades Comerciais.
5.2. Relaes com clientes, fornecedores,
prestadores de servios e terceiros
5.2.1. O Grupo dever assegurar que todas as condies de
venda dos produtos aos seus clientes se encontrem
definidas de forma clara, devendo as empresas do
Grupo e os seus Colaboradores assegurar o cumpri-
mento escrupuloso das mesmas.
5.2.2. Os fornecedores e prestadores de servios ao Grupo
devem ser seleccionados com base em critrios
objectivos, atendendo-se s condies propostas,
s garantias efectivamente dadas e optimizao
global das vantagens para o Grupo. Um dos critrios
de seleco ser a observncia, por parte destes, de
normas de conduta que no conflituem com os princ-
pios enunciados neste Cdigo.
4.1.3. O Grupo e seus Colaboradores devem sempre nego-
ciar na observncia dos princpios da boa f e do
cumprimento integral de todas as suas obrigaes.
4.1.4. O Grupo compromete-se a monitorar a conduta
tica dos seus fornecedores e a adoptar medidas
imediatas e rigorosas nos casos em que essa conduta
seja questionvel.
5.2. Relao com concorrentes
As empresas do Grupo Portucel devem desenvolver uma
prtica concorrencial de acordo com a estrita observncia
da legislao em vigor, dentro das regras e critrios de
mercado e promovendo uma concorrncia leal.
5.3. Relaes com movimentos e partidos
polticos
As relaes do Grupo e dos seus Colaboradores com movi-
mentos ou partidos polticos decorrero dentro do cumpri-
mento das disposies legais em vigor, no devendo os
Colaboradores, nesse mbito, invocar a sua relao com o
Grupo.
6. TRANSACO DE VALORES
MOBILIRIOS
Os Colaboradores do Grupo que estejam na posse de infor-
mao relevante, ainda no tornada pblica, susceptvel
de poder influenciar as cotaes bolsistas dos ttulos de
empresas do Grupo, no podem, durante o perodo ante-
rior sua divulgao, transaccionar valores mobilirios
de empresas do Grupo, de parceiros estratgicos ou de
empresas envolvidas em transaces ou relaes com o
Grupo, nem divulgar essa informao a terceiros. Consti-
tuem, nomeadamente, formas de informao privilegiada
210
as estimativas de resultados, as decises relativas a aqui-
sies ou parcerias significativas e a aquisio ou perda de
contratos relevantes.
7. COMUNICAO PARA IMPRENSA
E PUBLICIDADE
7.1. As informaes prestadas pelo Grupo aos meios de
comunicao social e as destinadas a fins publicitrios
devem:
Ser emitidas exclusivamente pelas estruturas autorizadas
para o efeito;
Respeitar princpios de legalidade, rigor, oportunidade,
objectividade, veracidade e clareza;
Salvaguardar o sigilo e a guarda de informao confiden-
cial dentro da proteco dos interesses do Grupo;
Respeitar os parmetros culturais e ticos da comunidade
e a dignidade da pessoa humana;
Contribuir para a imagem de coeso, valorizao e dignifi-
cao do Grupo, promovendo a sua boa imagem na Socie-
dade.
8. RESPONSABILIDADE SOCIAL
E DESENVOLVIMENTO SUSTENTVEL
8.1. O Grupo assume a sua responsabilidade social junto
das comunidades onde desenvolve as suas actividades
empresariais de forma a contribuir para o progresso e
bem-estar das mesmas.
8.2. O desenvolvimento sustentvel das empresas do Grupo
entendido como a contribuio dos negcios para o
seu desenvolvimento actual e futuro por via de uma
gesto pr-activa dos impactes ambientais, sociais e
econmicos das respectivas actividades, atravs de
um compromisso permanente com a aplicao das
melhores prticas.
8.3. As empresas do Grupo devem participar e procurar
que os seus Colaboradores participem activamente
em iniciativas de defesa do meio ambiente, de efici-
ncia energtica e numa gesto eficiente dos recursos,
dando preferncia utilizao de materiais produzidos
de acordo com os princpios de sustentabilidade.
7.4. O Grupo promover o desenvolvimento de actividades
socioculturais pelos seus Colaboradores e estimular a
prtica do voluntariado.
8.5. Os Colaboradores das empresas do Grupo devem
procurar garantir que, do exerccio das suas activi-
dades, no resulta directa ou indirectamente qualquer
agresso ou prejuzo para o patrimnio da comuni-
dade, cuidando da sua imagem externa no respeito do
patrimnio arqueolgico, arquitectnico e ambiental e
melhorando a qualidade de vida dos cidados.
8.6. O Grupo considera o desenvolvimento sustentvel
um objectivo estratgico para alcanar o crescimento
econmico e contribuir para uma sociedade mais
evoluda, preservando o meio ambiente e os recursos
no regenerveis para as geraes vindouras.
9. INCUMPRIMENTO
9.1. O desrespeito pelo cumprimento das normas gerais e
imperativas de conduta estabelecidas no Cdigo de
tica constitui falta grave, passvel de procedimento
disciplinar, sem prejuzo de eventual responsabilidade
civil ou criminal.
9.2. Os casos de incumprimento que sejam conhecidos
devem ser de imediato comunicados por escrito ao
Conselho de Administrao, que se dever pronunciar
sobre os factos no prazo mximo de 30 dias a contar
do seu conhecimento.
9.3. Na eventualidade de se constatar, inicialmente ou
superveniente ao processo estar pendente, que pode
estar envolvido algum membro de um rgo social, o
Conselho de Administrao remeter o processo para
a Comisso de tica que lhe dar o devido andamento,
podendo tambm a Comisso de tica, se tal se justi-
ficar, comunicar os mesmos factos a uma Autoridade
Judiciria competente para o efeito.
9.4. O sistema de avaliao do pessoal ter que incluir na
folha de avaliao individual de cada Colaborador uma
meno expressa em caso de no cumprimento do
normativo contido no Cdigo de tica.
9.5. A Comisso de tica far anualmente um Relatrio
acerca do cumprimento do normativo contido no Cdigo
de tica, devendo esse Relatrio explicitar todas as
situaes irregulares de que tenha tido conhecimento,
assim como as concluses e propostas de seguimento
que adoptou nos vrios casos analisados.
9.6. Para o efeito previsto no nmero anterior o Conselho de
Administrao dever comunicar Comisso de tica
todos os factos relevantes de que tenha tido conheci-
mento.
9.7. O Relatrio da Comisso de tica ser includo, como
anexo, no Relatrio do Governo da Sociedade.
211
ANEXO IV RELATRIO
DE ACTIVIDADE DA COMISSO
DE TICA DURANTE
O EXERCCIO FINDO
EM 31 DE DEZEMBRO DE 2013
Durante o ano, nenhum assunto da competncia da
comisso e que este devesse apreciar, foi remetido ao seu
escrutnio, nem nenhum rgo do governo da sociedade,
ou ainda qualquer colaborador, cliente ou stakeholder soli-
citou qualquer questo ou parecer da Comisso.
A Comisso congratula-se pela verificao de normalidade
do funcionamento dos rgos de governo da sociedade
e emite o presente relatrio nos termos e para os efeitos
do disposto na alnea a) do Art. 2 do Regulamento interno
da Comisso de tica.
Lisboa, 21 de Fevereiro de 2014
O Presidente da Comisso de tica
Jlio de Lemos de Castro Caldas
O Vogal
Rui Tiago Trindade Ramos Gouveia
212
Senhores Accionistas,
1. Nos termos da lei, dos estatutos da empresa e no desem-
penho do mandato que nos conferiram, vimos apresentar
o nosso relatrio sobre a actividade fiscalizadora desen-
volvida em 2013 e dar o nosso parecer sobre o relatrio
consolidado de gesto e demonstraes financeiras
consolidadas apresentadas pelo Conselho de Adminis-
trao da Portucel, S.A., relativamente ao exerccio findo
em 31 de Dezembro de 2013.
2. No decurso do exerccio, acompanhmos com regu-
laridade a actividade da empresa e das suas filiais e
associadas mais significativas, com a periodicidade e
extenso que considermos adequada, nomeadamente
atravs de reunies peridicas com a Administrao e
Directores da Sociedade. Acompanhmos a verificao
dos registos contabilsticos e da respectiva documen-
tao de suporte, bem como a eficcia dos sistemas
de gesto de riscos, de controlo interno e de auditoria
interna. Vigimos pela observncia da lei e dos esta-
tutos. No exerccio da nossa actividade no deparmos
com quaisquer constrangimentos.
3. Reunimos por diversas vezes com o revisor oficial de
contas e auditor externo, PricewaterhouseCoopers &
Associados, SROC, Lda., acompanhando os trabalhos
de auditoria desenvolvidos e fiscalizando a sua inde-
pendncia. Aprecimos a Certificao Legal de Contas e
Relatrio de Auditoria, que merecem o nosso acordo.
4. No mbito das nossas funes, verificmos que:
a) A Demonstrao dos resultados consolidados, a
Demonstrao da posio financeira consolidada, a
Demonstrao do rendimento integral consolidado, a
Demonstrao das alteraes dos capitais prprios
consolidados e a Demonstrao dos fluxos de caixa
consolidados e o correspondente Anexo, permitem
uma adequada compreenso da situao financeira
da empresa e dos seus resultados;
b) As polticas contabilsticas e os critrios valorim-
tricos adoptados esto conformes com as Normas
Internacionais de Relato Financeiro (IFRS) tal como
adoptadas na Unio Europeia, e so adequados por
forma a assegurar que os mesmos conduzem a uma
correcta avaliao do patrimnio e dos resultados,
tendo-se dado seguimento s anlises e recomenda-
es emitidas pelo auditor externo;
c) O relatrio consolidado de gesto suficientemente
esclarecedor da evoluo dos negcios e da situ-
ao da empresa e do conjunto das filiais includas na
consolidao, evidenciando com clareza os aspectos
mais significativos da actividade.
d) O relatrio de governo da sociedade inclui os
elementos referidos no artigo 245-A do Cdigo dos
Valores Mobilirios.
5. Nestes termos, tendo em considerao as informaes
recebidas do Conselho de Administrao e Servios da
Empresa, bem como as concluses constantes da certifi-
cao legal de contas e relatrio de auditoria, somos do
parecer que:
a) Seja aprovado o Relatrio Consolidado de Gesto;
b) Sejam aprovadas as Demonstraes Financeiras
Consolidadas.
6. Finalmente, os membros do Conselho Fiscal expressam o
seu reconhecimento e agradecimento pela colaborao
prestada, ao Conselho de Administrao, aos principais
responsveis e aos demais colaboradores da empresa.
Lisboa, 11 de Maro de 2014
O PRESIDENTE DO CONSELHO FISCAL
O VOGAL
O VOGAL
ANEXO V RELATRIO E PARECER DO
CONSELHO FISCAL CONTAS CONSOLIDADAS
Exerccio de 2013
213
CONTACTOS
SEDE
Mitrena Apartado 55
2901-861 Setbal Portugal
Tel: +351 265 709 000
Fax: +351 265 709 165
UNIDADES INDUSTRIAIS
Complexo Industrial de Cacia
Rua Bombeiros da Celulose
3800-536 Cacia Portugal
Tel: +351 234 910 600
Fax: +351 234 910 619
Complexo Industrial de Setbal
Mitrena Apartado 55
Tel: +351 265 709 000
Fax: +351 265 709 165
Complexo Industrial da Figueira da Foz
Lavos Apartado 5
3081-851 Figueira da Foz Portugal
Tel: +351 233 900 100/200
Fax: +351 233 940 502
SUBSIDIRIAS COMERCIAIS
Alemanha
Portucel Soporcel Deutschland, GmbH
Gertrudenstrasse, 9
50667 Kln Germany
Tel: +49 221 270 59 70
Fax: +49 221 270 59 729
e-mail: sales-de@portucelsoporcel.com
Portucel International Trading, GmbH
Gertrudenstrasse, 9
50667 Kln Germany
Tel: +49 221 920 10 50
Fax: +49 221 920 10 59
e-mail: pitkoeln@portucelsoporcel.com
ustria/Europa Central
Portucel Soporcel Austria, GmbH
Fleschgasse, 32
1130 Wien Austria
Tel: + 43 187 968 78
Fax: + 43 187 967 97
e-mail: sales-au@portucelsoporcel.com
Europa de Leste
Portucel Soporcel Poland Sp. Z.O.O.
Pulawska Street, 476
02 884 Warsaw
Poland
Tel: + 48 22 100 13 50
Fax: +48 22 458 13 50
Blgica/ Luxemburgo
Portucel Soporcel Sales & Marketing, NV
Collines de Wavre
Avenue Pasteur 6H
1300 Wavre Belgium
Tel: + 32 10 686 540
Fax: + 32 10 686 541
e-mail: sales-be@portucelsoporcel.com
Espanha
Portucel Soporcel Espaa, S.A.
C/ Caleruega, 102-104 Bajo izda
Edifcio Ofipinar 28033 Madrid Spain
Tel: +34 91 383 79 31
e-mail: sales-es@portucelsoporcel.com
Estados Unidos da Amrica/Canad
Portucel Soporcel North America Inc.
40 Richards Avenue
5
th
Floor
Norwalk, Connecticut 06854 USA
Tel: + 1 203 831 8169
Fax: + 1 203 838 5193
e-mail: sales@portucelsoporcel.com
Frana
Portucel Soporcel France, EURL
20, Rue Jacques Daguerre
92500 Rueil Malmaison France
Tel: + 33 155 479 200
Fax: + 33 155 479 209
e-mail: sales-fr@portucelsoporcel.com
214
Grcia/ Outros Mercados Overseas
Portucel Soporcel Fine Paper, S.A.
Apartado 5 Lavos
Tel: + 351 233 900 175
Fax: + 351 233 900 479
Turquia
Portucel Soporcel Eurasia Kagit ve Kagit Urunleri Sanayi
ve Ticaret A.S.
Veko Giz Plaza Meydan sok. no.3/45
kat: 14 Oda: 1405 Maslak Sariyer
Istanbul Turkey
Tel: + 90 212 705 9561
Fax: + 90 212 705 9560
e-mail: sales@portucelsoporcel.com
Holanda/ Pases Nrdicos/
Estados Blticos
Portucel Soporcel International, BV
Industrieweg, 16
2102LH Heemstede Holland
Tel: + 31 235 47 20 21
Fax: + 31 235 47 18 79
e-mail: sales-nl@portucelsoporcel.com
Itlia/ So Marino
Portucel Soporcel Italia, SRL
Piazza Del Grano, 20
37012 Bussolengo (VR) Italy
Tel: + 39 045 71 56 938
Fax: + 39 045 71 51 039
e-mail: sales-it@portucelsoporcel.com
Portugal/ Palops
Portucel Soporcel Lusa, S.A.
Lavos Apartado 5
Tel: + 351 233 900 176
Fax: + 351 233 940 097
Mitrena Apartado 55
Tel: + 351 265 700 523
Fax: + 351 265 729 481
e-mail: sales-po@portucelsoporcel.com
Marrocos/Tunsia
Portucel Soporcel Afrique du Nord
Znith Millnium
Immeuble 1 4me tage
Lotissement Attaoufik Sidi Maarouf
20190 Casablanca/ Maroc
Tel: + 212 52 287 9475
Fax: + 212 52 287 9494
e-mail: sales-po@portucelsoporcel.com
Reino Unido/ Irlanda
Portucel Soporcel UK, Ltd.
Oaks House, Suite 4A
16/22 West Street
Epsom
Surrey KT18 7RG United Kingdom
Tel: + 44 1 372 728 282
Fax: + 44 1 372 729 944
e-mail: sales-uk@portucelsoporcel.com
Sua
Portucel Soporcel Switzerland, Ltd.
18, Avenue Louis-Cassa
1209 Genve, Switzerland
Tel: + 41 22 747 752
Fax: + 41 22 747 79 90
215
Agradecimento
Queremos deixar uma palavra de agradecimento aos
nossos Colaboradores pela sua participao nas imagens
do Relatrio e Contas.
Desenvolvimento e coordenao
Direco de Comunicao Institucional
Imagens
Banco de imagem do Grupo Portucel
Antnio Carretas
Paulo Oliveira
Slides & Bites
Unrealimagem
Concepo e design
Brandia Central
Grfica
Fernandes e Terceiro
216

Grupo Portucel Relatório e Contas 2013 Pág 143

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No Grupo Portucel assumimos cada vez mais um papel

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