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Programas Executivos em Parceria

MATEMTICA FINANCEIRA

1.1. CONCEITOS DE MATEMTICA FINANCEIRA

1.1.1 Definio de Taxa de Juros

Uma taxa de juros, ou taxa de crescimento do capital, a taxa de lucratividade recebida
num investimento. De uma forma geral, apresentada em bases anuais, podendo tambm
ser utilizada em bases semestrais, trimestrais, mensais ou dirias, e representa o
percentual de ganho realizado na aplicao do capital em algum empreendimento.

Por exemplo, uma taxa de juros de 12% ao ano indica que para cada unidade monetria
aplicada, um adicional de R$ 0,12 deve ser retornado aps um ano, como remunerao
pelo uso daquele capital.

A taxa de juros, simbolicamente representada pela letra i, pode ser tambm apresentada
sob a forma unitria, ou seja, 0,12, que significa que para cada unidade de capital so
pagos doze centsimos de unidades de juros. Esta a forma utilizada em todas as
expresses de clculo.

A taxa de juros tambm pode ser definida como a razo entre os juros, cobrveis ou
pagveis, no fim de um perodo de tempo e o dinheiro devido no incio do perodo.
Usualmente, utiliza-se o conceito de taxa de juros quando se paga por um emprstimo, e
taxa de retorno quando se recebe pelo capital emprestado.

Portanto, pode-se definir o juro como o preo pago pela utilizao temporria do capital
alheio, ou seja, o aluguel pago pela obteno de um dinheiro emprestado ou, mais
amplamente, o retorno obtido pelo investimento produtivo do capital.

Genericamente, todas as formas de remunerao do capital, sejam elas lucros, dividendos
ou quaisquer outras, podem ser consideradas como um juro.

Quando uma instituio financeira decide emprestar dinheiro, existe, obviamente, uma
expectativa de retorno do capital emprestado acrescido de uma parcela de juro. Alm
disso, devem-se considerar embutido na taxa de juros os seguintes fatores:

Risco grau de incerteza de pagamento da dvida, de acordo, por exemplo, com os
antecedentes do cliente e sua sade financeira;

Custos Administrativos - custos correspondentes aos levantamentos cadastrais,
pessoal, administrao e outros;


Lucro - parte compensatria pela no aplicao do capital em outras oportunidades
do mercado, podendo, ainda, ser definido como o ganho lquido efetivo;


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Expectativas Inflacionrias - em economias estveis, com inflao anual baixa,
a parte que atua como proteo para as possveis perdas do poder aquisitivo da
moeda.


1.1.2. O Valor do Dinheiro no Tempo

O conceito do valor do dinheiro no tempo surge da relao entre juro e tempo, porque o
dinheiro pode ser remunerado por uma certa taxa de juros num investimento, por um
perodo de tempo, sendo importante o reconhecimento de que uma unidade monetria
recebida no futuro no tem o mesmo valor que uma unidade monetria disponvel no
presente.

Para que este conceito possa ser compreendido, torna-se necessrio a eliminao da idia
de inflao. Para isso, supe-se que a inflao tecnicamente atinge todos os preos da
mesma forma, sendo, portanto, anulada no perodo considerado.

Assim, um dlar hoje vale mais que um dlar amanh. Analogamente, um real hoje
tem mais valor do que um real no futuro, independentemente da inflao apurada no
perodo.

Esta assertiva decorre de existir no presente a oportunidade de investimento deste dlar
ou real pelo prazo de, por exemplo, 2 anos, que render ao final deste perodo um juro,
tendo, conseqentemente, maior valor que este mesmo dlar ou real recebido daqui a 2
anos.

Conclui-se, pelo fato do dinheiro ter um valor no tempo, que a mesma quantia em real ou
dlares, em diferentes pocas, tem outro valor, to maior quanto a taxa de juros exceda
zero. Por outro lado, pode-se dizer que este dinheiro varia no tempo em razo do poder de
compra de um real ou dlar ao longo dos anos, dependendo da inflao da economia,
como ser visto adiante.


1.1.3. Diagrama dos Fluxos de Caixa


Para identificao e melhor visualizao dos efeitos financeiros das alternativas de
investimento, ou seja, das entradas e sadas de caixa, pode-se utilizar uma representao
grfica denominada Diagrama dos Fluxos de Caixa (Cash-Flow).

Este diagrama traado a partir de um eixo horizontal que indica a escala dos perodos de
tempo. O nmero de perodos considerado no diagrama definido como o horizonte de
planejamento correspondente alternativa analisada.

Cabe ressaltar que muito importante a identificao do ponto de vista que est sendo
traado o diagrama de fluxos de caixa. Um diagrama sob a tica de uma instituio
financeira que concede um emprstimo, por exemplo, diferente do diagrama sob a tica
do indivduo beneficiado por tal transao.


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A figura 1 mostra um exemplo de um diagrama genrico de um fluxo de caixa.
Convencionou-se que os vetores orientados para cima representam os valores positivos
de caixa, ou seja, os benefcios, recebimentos ou receitas. J os vetores orientados para
baixo indicam os valores negativos, ou seja, os custos, desembolsos ou despesas.




Figura 1 Representao de um Diagrama de Fluxo de Caixa


No presente trabalho ser adotada a notao definida abaixo, em todos os diagramas de
fluxo de caixa estudados:

i - taxa de juros para determinado perodo, expressa em percentagem e utilizada nos
clculos na forma unitria.
Ex.: rendimento de dez por cento ao ano i = 0,10 ou 10 % a.a.

n - nmero de perodos de capitalizao.
Ex.: aplicao de um capital por 5 meses n = 5

P - valor equivalente ao momento presente, denominado de Principal, Valor Presente ou
Valor Atual.
Ex.: aplicao de R$ 10.000 efetuada hoje P = 10.000

J - juros produzidos ou pagos numa operao financeira.
Ex.: um capital de R$ 5.000 rendeu R$ 300 ao final de 1 ano J = 300

M - valor situado num momento futuro em relao P, ou seja, daqui a n perodos, a uma
taxa de juros i, denominado Montante ou Valor Futuro.
Ex.: uma aplicao de R$ 15.000, feita hoje, corresponder a R$ 19.000 daqui a n
perodos, a uma taxa de juros i M = 19.000

R - valor de cada parcela peridica de uma srie uniforme, podendo ser parcelas anuais,
trimestrais, mensais etc.
Ex.: R$ 5.000 aplicados mensalmente numa caderneta de poupana produzir um
montante de R$ 34.000 ao fim de n meses R = 5.000


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A notao para os elementos da Matemtica Financeira varia para cada autor. Desta
forma, no recomendvel a memorizao de uma s notao nem sua adoo como
padro. Recomenda-se o aprendizado dos conceitos fundamentais da Matemtica
Financeira, independentemente da notao utilizada, de modo que qualquer problema
possa ser resolvido.

Por conveno, todas as movimentaes financeiras, representadas em cada perodo dos
diagramas de fluxo de caixa, esto ocorrendo no final do perodo. Por exemplo, um
pagamento efetuado no segundo ano de um diagrama de fluxo de caixa significa que esta
sada de dinheiro ocorreu no final do ano 2.


1.2. JUROS SIMPLES


Ao se calcular rendimentos utilizando o conceito de juros simples, tem-se que apenas o
principal, ou seja, o capital inicial, rende juros. O valor destes juros pode ser calculado pela
seguinte frmula:

J = P. i.n

A taxa de juros dever estar na mesma unidade de tempo do perodo de aplicao, ou
seja, para um perodo de n anos, a taxa ser anual.

Logo, pode-se calcular o total conseguido ao final do perodo, ou seja, o montante M,
atravs da soma do capital inicial aplicado com o juro gerado. O montante pode ser
expresso, para este caso, por: M = P + J, originando a frmula M = P (l + i.n).

Nos meios econmico e financeiro, o emprego de juros simples pouco freqente. O
reinvestimento dos juros prtica usual e a sua considerao na consecuo de estudos
econmico-financeiros deve ser levada em conta, at mesmo por uma questo de
realismo. Assim, o presente texto ser desenvolvido consoante os princpios da
capitalizao a juros compostos, que ser visto no prximo item.

















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ATIVIDADES SOBRE CAPITALIZAO SIMPLES


a) Uma pessoa aplicou R$ 20.000,00 a uma taxa de juros simples de 2% a.m. durante 5
meses. Qual dever ser o valor do resgate, ao final do perodo?

b) Tomei emprestado R$ 5.000,00 para pagar integralmente daqui a seis meses. Pelo
emprstimo, pagarei 3% de juros simples ao ms. Quanto deverei pagar no vencimento?

c) Que capital dever ser aplicado a uma taxa de juros simples de 1,7% a.m. para produzir
um montante de R$ 22.500,00 em 6 meses?

d) Uma pessoa aplicou R$ 4.000,00 e resgatou R$ 4.324,00 depois de 4 meses. Encontre
a taxa mensal de juros simples dessa aplicao.

e) Por quanto tempo um capital de R$ 6.550,00 deve ficar aplicado para gerar um
montante de R$ 6.913,53 a uma taxa de juros simples de 1,85% a.m.?

f) Alfredo aplicou R$ 20.000,00 por um ano taxa de juros simples de 14,5% a.a. De
quanto foi o juro recebido e qual o montante resgatado?

g) Uma mercadoria oferecida em uma loja nas seguintes condies: vista por R$
455,00 ou com uma entrada de 20% mais uma parcela no valor de R$ 375,00 depois de 30
dias. Calcule a taxa mensal de juros simples que est sendo cobrada na venda a prazo.

h) Um consumidor parcelou a compra de um eletrodomstico em 12 pagamentos de R$
125,00. Ao atrasar o primeiro pagamento por 12 dias, o consumidor foi obrigado a pagar o
equivalente a uma taxa mensal de juros simples de 10% mais uma multa de R$ 3,50.
Quanto o consumidor desembolsou na primeira parcela?





















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1.3. JUROS COMPOSTOS

No regime de capitalizao a juros compostos, os juros formados a cada perodo so
incorporados ao capital inicial, passando tambm a produzir juros.

A expresso que permite quantificar o total de juros resultante da aplicao de um principal
P, a uma taxa de juros i, durante n perodos, mostrada a seguir:




EXERCCIOS DE FIXAO JUROS COMPOSTOS

JUROS COMPOSTOS

1) Nos prazos e taxas abaixo indicados, calcule o montante de:

a) $ 500 a 5% a.m. por 6 meses
b) $ 600 a 7,5% a.m. por 2 anos
c) $ 350 a 4% a.t por 30 meses
d) $ 420 a 10% a.s. por 4 anos
e) $ 510 a 50% a.s. por 1 ano

2) Nas condies abaixo indicadas, quanto se deve aplicar hoje para se obter $:

a) 10.000 a 27% a.m. em 1 semestre
b) 8.000 a 20% a.q. em 32 meses
c) 5.000 a 1.500% a.a em 2 anos
d) 12.000 a 51% a.m. em 4 meses
e) 3.000 a 2% a.d. em 55 dias

3) Calcular as taxas bimestral e trimestral equivalentes as seguintes taxas:

a) 2.500% a.a
b) 150% a cada 7 meses
c) 11% a cada 9 dias
d) 6.000% ao trinio
e) 1,32% ao dia

4) Calcular o montante de:

a) $ 5.000 a 32,32% a.m. por um dia
b) $ 3.000 a 27% a.m. por 12 dias
c) $ 6.000 a 725,87% a.a. por 4 meses
d) $ 1.000 a 1.200% a.a. por 6 meses e 23 dias
e) $ 4.000 a 34% a.m. por 44 dias
f) $ 2.000 a 2.500% a.a. por 2 anos, 3 meses e 11 dias


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5) Determine a taxa de juros mensal e anual que eleva um capital de $ 3.000 a:

a) $ 3.600 depois de 30 dias
b) $ 3.700 depois de 49 dias
c) $ 3.800 depois de 2 meses e 19 dias
d) $ 4.300 depois de 2 anos, 7 meses e 11 dias

6) Determine a taxa de juros semestral que transforma um capital de $ 1.000,00

a) $ 1.005 em 1 dia
b) $ 1.050 em 28 dias
c) $ 1.025 em 10 dias
d) $ 1.500 em 1 ano, 3 meses e 3 dias

7) Determine o valor de uma aplicao que acumula:

a) $ 5.000 taxa de 23% a.m. e prazo de 17 dias
b) $ 2.000 taxa de 1.320% a.a. e prazo de 32 dias
c) $ 4.000 taxa de 32,34% a.m. e prazo de 1 dia
d) $ 3.000 taxa de 35,22% a.m. e prazo de 2 meses e 5 dias

8) Determinar as taxas mensal e anual equivalentes a:

a) 25% a.b.
b) 12% por quinzena
c) 1,07% a.d.
d) 200% a.s.
e) 100% a.t.
f) 45% para 47 dias
g) 26% para 123 dias
h) 3.247% para 370 dias

9) Determinar o valor de resgate de um emprstimo de $ 1.050,00 levantados em 15/5
taxa de 60 % a.a. e com vencimento para 15/9 do mesmo ano.

10) Uma pessoa no ano passado tinha um salrio de $ 1.500 e recebeu
cumulativamente trs aumentos: um de Lei e dois de mrito. Se esses aumentos
foram de 10%, 14 % e de 15%, quanto esta pessoa passou a ganhar?

11) Qual das alternativas a seguir a mais vantajosa na compra de um televisor, para
uma taxa de 20% am. A) sinal de $ 200 mais $ 300 no fim de 2 meses: b) entrada
de $ 240 mais $ 245 tambm no fim de 2 meses.

12) Um curso de informtica custa $ 125 ou duas parcelas, a primeira de $ 55 na
matrcula e a segunda de $ 95 no fim de 45 dias. Qual a taxa anual de juros
cobrada pelo curso?



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13) Uma mercadoria por ser vendida com 50% de sinal e outros 50% no fim de 30 dias.
Caso o comprador pague vista em dinheiro, a loja concede um desconto de 5% .
Qual a taxa de juros embutida no parcelamento?

14) Um carro a vista no valor de $ 2.200 vendido com sinal de $ 200 mais um
pagamento de $ 2.200 no fim de 35 dias. Que taxa mensal de juros composta esta
embutida nesse negcio?

15) Considerando uma taxa de 4% am, por quanto se deve liquidar hoje dois ttulos no
valor de $ 1.000,00 cada, o primeiro vencido h 2 meses e o segundo a vencer em
15 dias?

16) Aproveitem!!! A Mveis Linhares vende tudo em 5 X sem juros (a primeira parcela
no ato da compra). Conversando com o gerente, ele concorda em conceder 6% de
desconto se o pagamento for vista. Qual a taxa mensal?

17) Voc abriu uma poupana com $ 5.000,00 e a partir de ento deposita $ 300,00 por
ms. Se a conta paga 1% a.m. Qual o seu saldo no fim de 5 anos?


MAIS ATIVIDADES SOBRE CAPITALIZAO COMPOSTA

a) Qual o valor de resgate de um capital de $ 20.000,00, aplicado a taxa de 2% a.m.
durante 6 meses?

b) Se uma pessoa deseja obter $ 45.000,00 dentro de 15 meses, quanto ela dever
depositar hoje numa alternativa que renda 1,65% de juros ao ms?

c) Um cliente atrasou o pagamento de uma duplicata no valor de R$ 550,00 por 60
dias, tendo pago R$ 55,00 de juros. Determine a taxa mensal de juros cobrada por
esse atraso.

d) Uma moto est sendo vendida sob duas condies: vista, ao preo de R$
8.000,00; ou com uma entrada de R$ 2.000,00 mais uma parcela de 6.800,00 com
90 dias. Qual a taxa mensal de juros cobrada na segunda opo?

e) Qual o valor de resgate de um capital de R$ 22.500,00; aplicado por 105 dias a
uma taxa de 16,8% a.a. no regime de capitalizao composta?

f) Uma aplicao de R$ 255.000,00 por 215 dias a juros compostos rendeu o
montante de R$ 301.187,13. Qual a taxa mensal de juros dessa aplicao?









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1.4. MEDIO DA INFLAO

Um ndice de preos resulta de um procedimento estatstico que, entre outras aplicaes,
permite medir as variaes ocorridas nos nveis gerais de preos de um perodo para
outro. Em outras palavras, o ndice de preos representa uma mdia global das variaes
de preos que se verificaram num conjunto de determinados bens, ponderada pelas
respectivas quantidades.
1


No Brasil, so utilizados inmeros ndices de preos, que tm origem em amostragem e
critrios desiguais e so elaborados por diferentes instituies de pesquisa. Antes de
selecionar um ndice para atualizao de valores monetrios, deve-se analisar a sua
representatividade em relao aos propsitos em questo.

Atravs da evoluo desses ndices de preos pode-se identificar como os preos gerais
da economia variaram no perodo. Para tanto, relaciona-se o ndice do fim do perodo que
se deseja estudar com o do incio.

A taxa de inflao, a partir de ndices de preos, pode ser medida por:




Onde: a taxa de inflao procurada; I
1
representa o ndice de preos relativo data
desejada, ou data referncia; e I
0
indica o ndice relativo data inicial, ou data base.










Dessa forma, os ajustes para se conhecer a evoluo real de valores monetrios em
inflao se processam mediante indexaes (inflacionamento) e desindexaes
(deflacionamento) dos valores aparentes, atravs de ndices de preos.

A indexao consiste em corrigir os valores aparentes de uma data em moeda
representativa de mesmo poder de compra em momento posterior. A desindexao, ao
contrrio, envolve transformar valores aparentes em moeda representativa de mesmo
poder de compra num momento anterior.


1
O texto desta seo foi extrado de Assaf Neto, A. Matemtica financeira e suas aplicaes. So Paulo,
Atlas, 1994.

= (I
1
/ I
0
) 1

EXERCCIO RESOLVIDO N. 1

Com base nos ndices do quadro 1, calcule a inflao ocorrida entre os
meses de agosto e dezembro de 1996:

= (134,689 / 132,679) 1 = 1,0151 1,51 %


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O comportamento da inflao se processa de maneira exponencial, ocorrendo aumento de
preo sobre um valor que j incorpora acrscimos apurados em perodos anteriores. Da
mesma forma que o regime de juros compostos, a formao da taxa de inflao
assemelha-se a uma progresso geomtrica, verificando-se juros sobre juros. So vlidos
para a inflao os mesmos conceitos de juros compostos e de taxas de juros equivalentes
aqui apresentados.






















EXERCCIO RESOLVIDO N. 2

Com base nos ndices do quadro 1, analise se houve ganho ou perda numa
transao que envolveu a aquisio de um bem em agosto por $ 200.000 e
sua venda em novembro por $ 220.000:

Inflao do perodo: = (133,517 / 132,679) 1 = 1,00632 0,632 %
Valor do bem em dezembro (inflacionamento):
C1 = 1,00632 . 200.000 = 201.264,00
Ganho (comparao na mesma data):
220.000 / 201.264 = 1,09309 + 9,309 %
EXERCCIO RESOLVIDO N. 3

Determine a taxa de inflao acumulada nos trs primeiros meses de 1996,
sabendo-se que as taxas de inflao para janeiro, fevereiro e maro do ano
em questo, medidas pelo IGPM/FGV, foram, respectivamente, 1,73 %, 0,97
% e 0,40 %.


acum
= [(1 + 0,0173) . (1 + 0,0097) .(1 + 0,004)] 1 = 0,0313 3,13 %
EXERCCIO RESOLVIDO N. 4

A taxa de inflao de determinado ano 25 %. Determine a taxa mensal de
inflao equivalente.

= 25 % a.a.
MENSAL
= (1 + 0,25)
1/12
1 = 0,018769 1,88 % a.m.


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Taxas de Juros Reais e Aparentes

Num contexto inflacionrio, sabe-se que um capital P atingido por uma taxa de inflao ,
produz um montante C
1
= C
0
. (I + ), num determinado perodo. Corrigindo-se este
montante a uma taxa de juros i, obtm-se outro montante C
2
= C
0
. (1 + ) . (1 + r), donde
deduzida a expresso da taxa aparente de remunerao do capital inicial investido:
2







A avaliao econmico financeira de projetos realizada usualmente a preos
constantes, ou seja, a preos relativos a uma data base, produzindo a mensurao da
rentabilidade real do referido projeto. Numa economia inflacionria, entretanto, os preos
so continuamente indexados aos valores relativos data base do projeto, implicando a
correo dos valores futuros de fluxo de caixa em relao quela referncia.
Consequentemente, obtm-se uma taxa aparente de retorno relacionada taxa real de
retorno, que seria obtida se o estudo fosse efetuado moeda constante, atravs da
equao.

Em resumo, a taxa aparente de juros uma taxa de juros composta de uma parcela de
juros real e outra de inflao, ou seja, uma taxa de juros que traz embutida a inflao em
curso. J a taxa de juros r uma taxa teoricamente pura, isto , uma taxa que reflete o juro
efetivamente envolvido numa operao.

















2
A taxa de inflao comporta-se essencialmente como a frmula de juros compostos. Se, por exemplo, um produto custa
hoje R$ 100 e a taxa de inflao de 20% ao ms, o produto dever ser vendido no prximo ms a R$ 120, no ms
seguinte a R$ 144, e assim por diante, de modo a compensar a desvalorizao sofrida pela moeda.

= [(1 + r) . (1 + 0)] - 1
EXERCCIO RESOLVIDO N. 5

Num determinado momento da economia, cuja inflao est em torno de 2 % a.m.,
quanto renderia, em termos reais, uma aplicao de capital oferecida a 5 % a.m.?

Como a taxa oferecida a taxa aparente, = 5 % a.m., torna-se necessrio
alterar a disposio da expresso (2) para o clculo da taxa real de juros:

i = [(1 + ) / (1 + )] 1 i = [(1 + 0,05) / (1 + 0,02)] 1 = 0,0294 2,94 % a.m.


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EXERCCIOS:

1) A rentabilidade da poupana e a variao do IPCA nos ltimos cincos anos foi a
seguinte:

Ano Poupana IPCA
1 8,5% 6,7%
2 9,2% 4,5%
3 7,9% 11,8%
4 8,1% 10,4%
5 9,5% 8,7%

Calcule: a rentabilidade aparente acumulada pelas aplicaes na poupana durante
o qinqnio; a rentabilidade real da poupana no qinqnio.




































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1.5. SISTEMAS DE AMORTIZAO

Quando se contrai um emprstimo ou se recorre a um financiamento, evidentemente, o
valor recebido nesta operao, ou seja, o principal, ter que ser restitudo respectiva
instituio financeira, acrescido da sua remunerao, que so os juros.

As formas de devoluo do principal mais juros so denominadas de Sistemas de
Amortizao. Os Sistemas de Amortizao mais utilizados so apresentados a seguir,
complementados por exemplos numricos.


1.5.1. Sistema Francs de Amortizao PRICE

Este sistema tambm conhecido como Sistema Price e muito utilizado em todos os
setores financeiros, principalmente nas compras a prazo de bens de consumo, atravs do
crdito direto ao consumidor (CDC). Este sistema tem as seguintes caractersticas
bsicas:

1. As prestaes so iguais ao longo do tempo.
2. O valor da amortizao varivel ao longo do tempo.
3. Os juros incidem sobre o saldo devedor que por decrescerem ao longo do
tempo, geram juros cada vez menores, ou seja, os juros so
decrescentes.
4. Como as prestaes so fixas e os juros decrescentes, a amortizao
crescente.


Montagem do Quadro e Amortizao

O quadro de amortizao para qualquer sistema de amortizao, via de regra elaborado
da seguinte forma:


DATA
SALDO
INICIAL

JUROS

AMORTIZAO

PRESTAO
SALDO
FINAL
00/00 A B C D E

Onde:
A. Saldo inicial do perodo n igual ao saldo final do perodo n-1
B. Juros embutidos em cada prestao, calculados de acordo com as frmulas
definidas a seguir.
C. Valor da amortizao contida em cada prestao, calculadas de acordo com as
frmulas definidas a seguir.
D. = B + C (valor da amortizao mais o valor dos juros)
E. = A + C (valor inicial menos o valor da amortizao)



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Com essas caractersticas bem entendidas, podemos definir relaes bsicas para o
sistema francs:
Uma vez que por definio as prestaes so fixas na Tabela Price, o clculo do
pagamento peridico confunde-se com o conceito de anuidade. No clculo do
pagamento peridico, temos ento:

R = P
1 ) 1 (
) 1 (
+
+
n
n
i
i i


Por incidirem sobre o saldo devedor, os juros so calculados como se fossem juros
simples. Para o primeiro perodo temos:
1 1
P J = Logo, para os demais perodos o clculo dos juros feito da seguinte
forma:

i P J
n n
*
1
=

As prestaes so compostas de uma parcela chamada amortizao e outra
definida como juros.
Logo
1 1
q J R
n
+ =
Onde =
1
q cota de amortizao, ento:

n n n
q J R + =

Quando um pagamento feito a um credor, somente deduzido da dvida o valor
da amortizao, uma vez que os juros so mera atualizao de valor e no
reembolso de dvida.
Temos ento para o final do 1 perodo a relao
1 1 1
q P P
n
=

. Logo,

0
1 1
= =
n n n
q P P

Como conhecemos as relaes para clculo da prestao e dos juros e como
Rn = Jn + qn, podemos estabelecer as seguintes relaes:

1 ) 1 (
1
+
=
n
i
i
P q


e


1
1
) 1 (

+ =
n
n
i q q






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Onde q = cota de amortizao
P = valor atual da dvida
n = prazo da dvida

k
Sd = saldo devedor no perodo k
k = perodo em que se quer calcular o saldo devedor

k
R = valor da prestao no perodo k
i = taxa de juros

k
J = juros acumulados at o perodo k
R = valor da prestao (mtodo francs ou tabela price)

Clculo do Sistema Francs na HP 12C

A HP 12C calcula de forma mais simples e rpida todos os elementos do quadro de
amortizao de um emprstimo no Sistema Francs. Os passos so o seguinte:

1. Apague os registradores financeiros, pressionando f FIN.
2. Introduza a taxa de juros, utilizando i ou 12 .
3. Introduza o valor do financiamento, pressionado PV.
4. Introduza o valor da prestao, pressionado CHS PMT.
5. Pressione g BEG ou g END, para definir o tipo de pagamento.
6. Pressione n f AMORT (calcula os juros para o perodo) onde n
representa o perodo em que se quer calcular os juros.
7. Pressione x y (apresenta o valor do principal sendo amortizado)
8. Pressione R (apresenta o nmero de pagamentos amortizados)
9. Pressione RCL PV (apresenta o saldo devedor)
10. Pressione RCL n (apresenta o nmero total de pagamentos
amortizados)

EXERCCIO DE FIXAO:
A quantia de R$ 100.000,00 foi financiada para pagamento em 5 prestaes anuais iguais
a uma taxa de 10% a.a., sendo que o primeiro pagamento ser feito daqui a 3 anos. Pede-
se elaborar o plano de amortizao.


Perodo Saldo Inicial Juros Amortizao Prestao Saldo Final













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1.5.2. Sistema Amortizao Constante - SAC

Este sistema muito utilizado em financiamentos internacionais de bancos de
desenvolvimento e no sistema financeiro de habitao brasileiro, bem como em
financiamentos de longos prazos.

As prestaes do Sistema SAC so sucessivas e decrescentes em progresso aritmtica,
cujo valor de cada prestao composto por uma parcela de juros e outra de amortizao
constante do capital. Para o sistema de amortizaes constantes, podemos estabelecer as
seguintes relaes:

q = P n
onde q = cota de amortizao
P = valor da dvida
n = prazo da dvida

k
Sd = P k x q
onde
k
Sd = saldo devedor do perodo k
K = perodo em que se quer calcular o saldo devedor

1
+ =
k k
iP q R
onde
k
R = valor da prestao no perodo k
i = taxa de juros

qxi k J J
k
) 1 (
1
=
onde
k
J = juros no perodo k

Importante:

1. Ao analisarmos o quadro de amortizao do Sistema de Amortizaes
Constantes, podemos observar que o valor da prestao diminui de forma
igual e constante como se fosse uma P.A. de razo igual ao valor da
amortizao multiplicada pela taxa de juros.
2. Os quadros de amortizao demonstrados para os sistemas analisados,
demonstram algumas relaes comuns aos dois mtodos:
Os juros incorridos em um perodo sempre igual a taxa da operao multiplicada
pelo saldo devedor do perodo anterior. Podemos dizer ento que:
xi SD J
n n 1
=

Os juros referentes a 1 prestao sero iguais nos dois sistemas uma vez que o
saldo devedor o valor do financiamento. Podemos dizer ento que:

Pxi J =
1



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O valor da amortizao ser sempre a diferena entre o valor da prestao e o valor
dos juros. Podemos dizer ento que:

n n n
J R AMORT =

O saldo devedor ao final de qualquer perodo sempre igual ao saldo final do
perodo anterior deduzido a amortizao efetuada no perodo. Podemos dizer ento
que:

n n n
AMORT SD SD =
1


Onde P = valor atual da dvida
n = prazo da dvida
SDn = saldo devedor do perodo n
k = perodo em que se quer calcular o saldo devedor
i = taxa de juros
Jk = juros acumulados at o perodo k
Rn = valor da prestao no perodo n
AMORTn = valor da amortizao no perodo n

EXERCCIO DE FIXAO:

A empresa XPTO recebeu de um rgo governamental um emprstimo de R$ 1.000.000,00
a ser pago em 4 meses, sem carncia, a juros de 3% a.m. Sabendo-se que a instituio
utiliza o Sistema de Amortizaes Constantes (SAC) para clculo das prestaes, preencha
a planilha de pagamento deste emprstimo.

Perodo Saldo Inicial Juros Amortizao Prestao Saldo Final



















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1.5.3. Exerccio: Loteria Globo de Ouro Ltda.

A Loteria Globo de Ouro Ltda, tradicional rede de loterias est analisando a possibilidade
de adquirir um novo sistema para suas lojas. O novo equipamento est orado em
$240.000 e pode ser entregue no primeiro dia do ano em curso. Analisando a compra, a
Globo de Ouro verificou a existncia de duas opes: obter um financiamento para a
aquisio do equipamento ou compr-lo atravs de uma operao de leasing. Ambas as
alternativas seriam pagas em 5 anos.

Os resultados contbeis da Loteria Globo de Ouro para o exerccio anterior so
demonstrados abaixo:

BALANO
Ativos Circulantes 60.000
Ativos Fixos (lquidos) 240.000
Total do Ativo 300.000

Passivos Circulantes 30.000
Emprstimos a longo prazo 120.000
Patrimnio lquido 150.000
Total do Passivo 300.000


DEMONSTRATIVO DE RESULTADOS
Vendas 500.000
Custo dos Produtos Vendidos 300.000
Lucro Bruto 200.000
Despesas operacionais 136.000
Lucro antes do IR 64.000
Imposto de Renda 22.400
Lucro Lquido 41.600

Na alternativa leasing, o valor das prestaes anuais, todas postecipadas, foi calculado em
$61.120. O valor residual da mquina, ao trmino do contrato ser de $1.

A alternativa compra financiada, compreende pagamentos anuais e iguais tambm
postecipadas, sendo o equipamento depreciado em 5 anos pelo mtodo de linha reta. A
prestao do financiamento foi calculada com base em uma taxa de juros de 9,1235% ao
ano.

Com base nas informaes acima, determine o valor dos juros, da amortizao do
principal e do saldo devedor em cada perodo para a alternativa compra financiada.







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1.6. MTODOS DE ANLISE DE FLUXOS DE CAIXAS DE
INVESTIMENTOS


Consideraes Gerais

A anlise econmica financeira e a deciso sobre a viabilidade do fluxo de caixa de um
projeto de investimento isolado, ou de vrios projetos, exigem o emprego de mtodos,
critrios e regras que devem ser obedecidas. Apesar de no existir um critrio nico,
unanimemente aceito por empresrios, acionistas, rgos e instituies de financiamento e
meio acadmico,
3
esta seo apresentar um resumo dos dois indicadores mais utilizados
na anlise e na seleo de projetos de investimentos, bem como as respectivas
consideraes sobre as vantagens e as desvantagens de cada um.

A anlise de fluxos de caixa de projetos de investimentos requer abordagens
multidiciplinares e possibilita a utilizao de inmeros mtodos e tcnicas matemticos,
econmicos e de pesquisa operacional, estando os indicadores apresentados a seguir
invariavelmente presentes nesse processo.
4


Taxa Mnima da Atratividade

Conceitualmente, a Taxa Mnima de Atratividade (TMA), tambm denominada taxa de
desconto ou custo de oportunidade do capital, pode ser definida como a taxa de juros que
remuneraria o capital em outra alternativa melhor de utilizao, alm do projeto em estudo.
Em outras palavras, para um rgo de fomento ou instituio de financiamento, o custo de
investir certo capital num projeto corresponde ao possvel lucro perdido pelo fato de no
serem aproveitadas outras alternativas de investimento viveis no mercado.

Para a determinao da taxa de desconto, existem vrias correntes metodolgicas e
estudos empricos, descritos detalhadamente em Contador (1981).

A partir de trabalhos realizados,
5
pode-se concluir, razoavelmente, que a taxa social de
desconto no Brasil oscila, em mdia entre 12 e 18 % ao ano. Isto no exclui, no entanto, a
possibilidade de que a taxa de desconto se modifique ao longo do tempo e que sofra
alguns ajustes para diferentes nveis de risco de projetos alternativos.

Na prtica, em anlise financeira de projetos de investimentos, a taxa mnima de
atratividade, ou taxa de desconto, pode tomar como base a remunerao real da
caderneta de poupana, dos certificados de depsitos bancrios, dos fundos de renda fixa,
etc.


3
Contador, C. R. Avaliao social de projetos. So Paulo, Atlas, 1981.
4
Constam desta apostila vrias obras (ver notas de rodap e referncias bibliogrficas) que abordam a
fundo o tema em questo, alm das tcnicas da avaliao econmica de projetos e da engenharia
econmica.
5
Langoni, Carlos G. A study in economic growth: the Brazilian case. Chicago, University of Chicago. 1970
(PhD Thesis); e Bacha, Edmar L. et alii. Anlise governamental de projetos de investimentos no Brasil. Rio
de Janeiro, Ipea/Inpes, 1971.


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Valor Presente Lquido (VPL)

O valor presente lquido (VPL), tambm chamado de valor atual lquido, pode ser
considerado um critrio mais rigoroso e isento de falhas tcnicas e, de maneira geral, o
melhor procedimento para a comparao de projetos diferentes mas com o mesmo
horizonte de tempo.

Este indicador o valor no presente (t = 0) que equivale a um fluxo de caixa de um projeto,
calculado a uma determinada taxa de desconto. Portanto, corresponde soma algbrica
das receitas e dos cursos de um projeto, atualizados a uma taxa de juros que reflita o
custo de oportunidade do capital. Assim sendo, o projeto ser vivel se apresentar um VPL
positivo. Na escolha entre projetos alternativos com mesmo horizonte de tempo, a
preferncia recai sobre aquele com maior VPL positivo.

O VPL de um fluxo de caixa pode ser calculado pela seguinte expresso:








Onde Ft indica o fluxo de caixa lquido do projeto, no perodo t.

Se o valor do VPL for positivo, ento a soma na data 0 de todos os capitais do fluxo de
caixa ser maior que o valor investido. Como se trabalha com estimativas futuras de um
projeto de investimento, pode-se dizer que o capital investido ser recuperado, que ser
remunerado taxa de juros que mede o custo de oportunidade do capital e que o projeto
ir gerar um lucro extra, na data 0, igual ao VPL.
6


Portanto, o critrio do VPL, estabelece que, enquanto o valor presente das entradas for
maios que o valor presente das sadas, calculados com a TMA, que mede o custo de
oportunidade do capital, o projeto deve ser aceito.

VPL > 0 o projeto deve ser aceito;

VPL = 0 indiferente aceitar ou rejeitar o projeto;

VPL < 0 o projeto deve ser rejeitado.

Talvez a nica desvantagem desse indicador seja a dificuldade de escolher a taxa de
desconto ou taxa mnima de atratividade. Os pontos fortes do VPL so a incluso de todos
os capitais do fluxo de caixa e do custo do capital, alm da informao sobre o aumento ou
decrscimo do valor da empresa.


6
Lapponi, J. C. Avaliao de projetos de investimento. So Paulo, Lapponi Treinamento, 1996.
n
VPL = F
t
I (1 + i)
t

t = 0


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O conceito de equivalncia financeira de fundamental importncia no raciocnio do VPL,
pois dois ou mais fluxos de caixa de mesma escala de tempo so equivalentes quando
produzem idnticos valores presentes num mesmo momento, calculados mesma taxa de
juros.

Em resumo, para que se possam avaliar alternativas de investimentos, propostas de
compra ou venda, indispensvel comparar todos os fatores em uma mesma data, ou
seja, proceder ao clculo do VPL do fluxo de caixa em questo.
7


Na anlise realizada com o mtodo do VPL, todos os dados que participam do seu clculo
so estimativas, pois o objetivo medir a potencialidade de uma idia, na tentativa de
antecipar bons resultados futuros. Nesta anlise, deve-se considerar que o valor da taxa
de juros permanecer constante durante o projeto: entretanto, esse cenrio uma
simplificao da realidade, que dever operar com taxas variveis de juros. O risco
associado com a variabilidade do custo de capital pode ser aferido a partir de uma anlise
de sensibilidade do valor do VPL em funo da taxa de juros i, conforme mostrado na
figura 1. Ser tomado como base o fluxo de caixa do exerccio resolvido, que um fluxo de
caixa convencional, ou seja, aquele em que os investimentos antecedem as receitas
lquidas do projeto, havendo, portanto, apenas uma inverso de sinal.






7
Kuhnen, L. & Bauer, U. R. Matemtica financeira aplicada e anlise de investimentos. So Paulo, Atlas,
1996.
EXERCCIO RESOLVIDO

Determinar o VPL, considerando uma taxa de desconto de 8 % ao ano, do
Projeto A, cujo fluxo de caixa mostrado abaixo.

ANO
FLUXO DE CAIXA
0 - 1.000.000
1 200.000
2 200.000
3 200.000
4 400.000
5 500.000

Utilizando-se a frmula (3)
VPL = - 1.000.000 + 200.000 (1,08)
1
+ 200.000 (1,08)
2
+ 200.000 (1,08
) 3

+ 400.000 (1,08)
4
+ 500.000 (1,08)
5
= 149.722,94



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Figura 1
Anlise de Sensibilidade
VPL = f(i)

i VPL
0% 500.000,00
4% 307.903,44
8% 149.722,94
12% 18.286,91
16% -91.849,15
20% -184.863,68









Taxa Interna de Retorno (TIR)

A taxa interna de retorno (TIR), ou simplesmente taxa de retorno, a taxa de desconto que
equaliza o valor presente dos benefcios/receitas e dos custos/despesas de um projeto de
investimento. trata-se de um indicador de larga aceitao e um dos mais utilizados como
parmetro de deciso.

ATIR de um determinado projeto a taxa de juros i* que satisfaz a equao:

O grau desta equao est relacionado com o horizonte de planejamento do projeto,
acarretando o aparecimento de equaes com grau maior que 2, cuja soluo algbrica
extremamente complexa. O problema pode ser resolvido por meio de processos iterativos
de tentativa e erro, determinando-se um VPL positivo e outro negativo, correspondente s
duas taxas de juros tomadas arbitrariamente. Em seguida, procede-se interpolao linear
desses valores para o VPL nulo, encontrando-se assim, a taxa interna de retorno
desejada.
8


A figura 2 utiliza o grfico da figura 1 a fim de apresentar a visualizao do conceito da TIR
para um fluxo de caixa convencional.


8
Oliveira, J. A. N. Engenharia econmica: uma abordagem s decises de investimento. So Paulo, McGraw
Hill do Brasil, 1982.
VPL

500.000
400.000
300.000
200.000
100.000
0
4% 8% 12% 16% 20%
-100.000
-200.000
0 ) 1 /(
0
= +

=
T
T
n
t
i F


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Figura 2
TAXA INTERNA DE RETORNO (TIR)















Um projeto de investimento ser considerado vivel, segundo este critrio, se sua TIR for
igual ou superior ao custo de oportunidade dos recursos para sua implantao. Assim,
quanto maior a TIR, maior a atratividade do projeto.

TIR > TMA o projeto deve ser aceito;

TIR = TMA o p indiferente aceitar ou rejeitar o projeto;

TIR < TMA o projeto deve ser rejeitado.

A TIR no serve de critrio para comparar alternativas, embora possa parecer intuitivo que
a alternativa em que a TIR maior remunere melhor o capital investido e, portanto, deva
ser a escolhida.

Como existem algumas restries ao emprego da TIR
9
, esta s deve ser utilizada nos
seguintes casos:

Quando os projetos possurem dois ou mais perodos e seus investimentos
antecederem os benefcios;

Quando a comparao ocorrer entre projetos mutuamente exclusivos e com a mesma
escala de tempo;

Como critrio bsico para a ordenao de projetos com restries oramentrias;

Como recurso para se conhecer a taxa de juros envolvida num financiamento.

A maior vantagem do mtodo da TIR apresentar como resultado o valor de uma taxa de
juros, caracterizando-se como um indicador de rentabilidade, enquanto o mtodo do VPL
pode ser considerado um indicador de lucratividade.

9
Contador, C. R. Avaliao social de projetos. So Paulo, Atlas, 1981.
VPL

500.000
400.000
300.000
200.000
100.000
0
4% 8% 12% 16% 20%
-100.000
-200.000
TIR = 12,62% a.a.


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Num fluxo de caixa convencional, cujos investimentos antecedem as receitas lquidas, ou
seja, no qual existe apenas uma inverso de sinal, existir somente uma nica TIR. No
caso de fluxos de caixa no - convencionais, com mais de uma inverso de sinal, poder
existir mais de uma TIR, ou seja, TIRs mltiplas.

No caso de fluxos de caixa que apresentem mais de uma TIR, no correto utilizar o
critrio da TIR, pois se perder o sentido da anlise, uma vez que pode haver divergncia
na indicao da viabilidade do projeto quando da comparao das vrias TIRs, com a
TMA. Nesse caso, recomenda-se utilizar o mtodo do VPL.

Preconiza-se que, para o clculo da TIR, no h necessidade de uma taxa de desconto,
ponto inicial do mtodo do VPL. Isso, no entanto, totalmente ilusrio. A deciso de
aceitar ou rejeitar um projeto com base na TIR tem como critrio a sua comparao com
uma taxa mnima de retorno aceitvel. Ora, essa taxa mnima, na realidade, a taxa de
desconto para o mtodo do VPL, o que invalida a afirmativa de no - necessidade de uma
taxa de atratividade quando do uso da TIR.

Em resumo, o VPL a quantia mxima a que se poderia elevar o custo do investimento
hoje para que este ainda continuasse vivel. J a TIR a taxa de desconto para a qual o
VPL de um projeto igual a zero. No caso de a TIR existir e ser nica, pode ser vista como
a maior taxa de juros que possvel pagar se todos os recursos necessrios forem obtidos
via emprstimo.

EXERCCIOS PROPOSTOS ANLISE DE INVESTIMENTOS

1. Considerar o seguinte fluxo de caixa: uma sada de caixa de R$ 2.500,00 (em t = 0);
cinco entradas mensais de R$ 500,00 (a primeira em t = 1) e sete entradas mensais de
R$ 800,00 (a primeira em t = 6). Para uma TMA de 10% a.a., determinar o VPL e a TIR
do fluxo em questo.
Resposta: R$ 1.813,72 / 21,43%a.a.

2. O quadro abaixo apresenta quatro propostas de compra de um equipamento com vida
til de cinco anos. Considerando uma TMA de 12% a.a., determinar o VPL e a TIR de
cada alternativa, que so mutuamente exclusivas, e indicar qual a melhor opo de
compra:
Respostas: R$ 8.838,21 / 28,65% a.a.; R$ 8.431,05 / 32,87% a.a.; R$ 9.802,93 /
57,37% a.a.; R$ 8.744,84 / 43,43% a.a.


Proposta
Investimento
Inicial
Receitas Lquidas
Anuais
A 20.000 8.000
B 15.000 6.500
C 7.500 4.800
D 10.000 5.200






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1.6. SUPLEMENTO FINAL DE EXERCCIOS

EXERCCIOS SOBRE JUROS SIMPLES

1. Calcular os juros simples devidos a um capital de R$ 15.000,00, emprestado taxa de
juros de 3% ao ms, durante um ano.

2. O banco recebeu de juros R$ 210,00, pelo emprstimo de R$ 1.000,00, que durou seis
meses. Qual foi a taxa de juros mensal cobrado no emprstimo?

3. Em quantos anos a pessoa ter um total de juros simples de R$ 6.000,00, aplicado
sobre um capital de R$ 10.000,00 a uma taxa de 10%?

4. Qual a taxa de juros simples de uma aplicao que em 8 anos triplica seu valor?

5. Qual a montante de capital de R$ 600,00 aplicado a uma taxa de 4% a.m. Durante 2
anos?

6. Qual o valor capital que aplicado a taxa trimestral de 6%, durante 3 anos, produziu um
montante de R$ 18.000,00, num regime de juros simples?

7. Ao aplicar um capital de R$ 1.000,00, durante 3 meses, taxa de 2% a.m., temos?

8. Aplicando R$ 18.000,00 por 4 meses, taxa de juros simples de 5% ao ms teremos?

9. Um cliente recebeu R$ 240,00 de juros simples aps 12 meses, taxa de 2% ao ms.
Qual o valor aplicado por ele?

10. Uma pessoa aplicou R$ 300,00 a juros simples, tendo recebido um montante de R$
372,00 taxa de 3 % ao ms. Calcule o tempo da aplicao.

11. Calcule os juros simples produzidos em cada caso:

a) C = R$ 120,00; i = 4% ao ms t = 8 meses
b) C = R$ 200,00; i = 5% ao ms t = 9 meses
c) C = R$ 1.000,00; i = 18% ao ano t = 5 meses

12. Determine o tempo necessrio para que, em cada caso, o capital aplicado, a juros
simples, produza, taxa dada, os juros apresentados:

a) i = 2% ao ms C = R$100,00 j = R$ 14,00
b) i = 4% ao ms C = R$ 300,00 j = R$ 60,00

13. Um eletrodomstico vendido vista por R$ 300,00. Para ser financiado em 6
prestaes mensais, a juros simples de 3% ao ms, qual ser seu valor final? E o de
cada prestao?



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14. Ao tomar emprestada uma quantia de R$ 2.000,00, uma pessoa tem duas proposta: a
primeira, a taxa de 5% ao ms, durante 8 meses; a segunda, taxa de 4% ao ms,
durante 12 meses, ambas juros simples. Em qual das propostas a pessoa pagar
menos juros pelo emprstimo?

15. Um carro vendido em 12 prestaes de R$ 1.500,00. Se o seu preo vista R$
15.000,00, qual taxa de juros simples cobrada?

Gabaritos:
1) R$ 5.400,00 8) R$ 3.600,00
2) 3,5% ao ms 9) R$ 1.000,00
3) 6 anos 10) 8 meses
4) 25% ao ano 11) R$ 38,40; R$ 90,00; R$ 75,00;
5) R$ 1.176,00 12) 7 meses; 5 meses
6) R$ 10.465,12 13) R$ 354,00 e R$ 59,00
7) R$ 1.060,00 14) R$ 800,00 e R$ 960,00; logo a 1
a
a resposta
15) 1,67% ao ms.


EXERCCIOS SOBRE JUROS COMPOSTOS

1. Calcule o montante produzido por um capital inicial de R$ 1.200,00, a 2% ao ms,
durante 5 meses, a juros compostos.

2. Um capital de R$ 1.800,00 aplicado a juros compostos durante 6 meses a uma
determinada taxa, resultante num montante de R$ 2.026,80. Calcule a taxa.

3. Um capital de R$ 15.000,00 aplicado a taxa de 3% ao ms, a juros compostos,
durante t meses, produzido um montante de R$ 21.386,40. Calcule o nmero de
meses.

4. Um cliente, ao procurar uma aplicao, encontrou duas opes: a) i = 3%; t = 12 Mt =
R$ 1.109,13 e b) i = 3,5%; t = 6; Mt = 15.365,69. Qual delas exige menos capital
inicial?

5. Calcule o preo pago por um produto, usando-se um capital inicial de R$ 1.500,00
aplicado a juros compostos durante a 4 meses., taxa mensal de 2,8%.

6. Um capital de R$1.000,00 rendeu um montante de R$ 1.200,00 aps ser aplicado por 4
meses. Qual a taxa de juros compostos mensal?

7. Um capital aplicou o capital de R$ 10.000,00 durante 2 meses, obtendo taxas de 1,2%
no primeiro ms e 1,4% no segundo ms. Ao final dos dois meses, aplicou o capital
obtido taxa fixa de 2% ao ms durante 4 meses. Qual o montante final obtido?

8. Calcular os juros compostos a um capital de R$ 15.000,00 emprestado taxa de juros
de 3% ao ms, durante um ano.



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9. Joo recebeu de juros R$ 210,00 pelo emprstimo de R$ 1.000,00, que durou 6 meses.
Qual foi a taxa de juros compostos mensal cobrado no emprstimo?

10. Em quantos anos uma pessoa ter um total de juros compostos de R$ 6.000,00
aplicado sobre um capital de R$ 10.000,00 a uma taxa anual de 10%?

11. Qual a taxa de juros anual composta de uma aplicao que em 8 anos triplica o seu
valor?

12. Qual o montante de um capital de R$ 600,00 aplicado a uma taxa de juros compostos
de 4% ao ms, durante dois anos?

13. Qual o valor do capital que aplicado a taxa de juros trimestral de 6%, durante 3 anos,
produziu um montante de R$ 18.000,00, num regime de juros compostos?

14. A que taxa de juros compostos diria um capital ter um acrscimo de 50% em 20
dias?

Gabarito:
1) R$ 1.324,80 2) 2% ao ms
3) 12 meses
4) R$ 12.000,00 e R$ 12.500,00. logo a 1 exige menos capital
5) R$ 1.675,19 6) 4,66% ao ms
7) R$ 11.107,57 8) R$ 6.387,00
9) 3,23% a.m. 10) 5 anos
11) 14,72% a.a. 12) R$ 1.537,98
13)R$ 8.945,45 14) 2,048% ao dia


EXERCCIOS SOBRE DESCONTOS SIMPLES

1. Calcular o valor do desconto de um ttulo de $ 100.000,00, em 115 dias a vencer,
sabendo-se que a taxa de desconto de 3% ao ms.

2. Um ttulo de $ 140.000,00 foi descontado a 33% ao ano, cinco meses antes do seu
vencimento. Determinar o valor lquido entregue ao seu portador.

3. Sendo de $ 3.419,44 o valor do desconto, uma duplicata, descontada taxa de 3,55%
ao ms, 120 dias antes do seu vencimento calcular o valor creditado na conta do
cliente.

4. Uma empresa desconta uma duplicata no valor de $ 44.000,00 e com 60 dias de prazo
at o vencimento. Sabendo-se que o banco cobra uma taxa de desconto de 5,3% ao
ms, Calcular o valor creditado na conta dessa empresa e a taxa efetiva de juros,
calculada de acordo com o regime de capitalizao composta, cobrada nessa
operao.





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Gabaritos:
1. Resposta: $ 11.500,00.
2. Resposta: $120.750,00.
3. Resposta: $ 20.661,12.
4. Resposta: $ 39.336,12 e 5,76% ao ms.


EXERCCIOS SOBRE SRIE DE PAGAMENTOS

1. Quanto ter no final de 4 anos, uma pessoa que aplicar $ 500,00 por ms, durante
esse prazo, em um Fundo de Renda Fixa, a taxa de 3% ao ms ?

2. Quanto uma pessoa ter de aplicar mensalmente num Fundo de Renda Fixa, durante
5 anos, para que possa resgatar $ 200.000,00 no final de 60 meses, sabendo que o
fundo proporciona um rendimento de 2% ao ms ?

3. A que taxa devo aplicar $ 15.036,28 por ano para que eu tenha um montante de $
500.000,00 no final de 10 anos ?

4. Qual o valor que, financiado a taxa de 4% ao ms, pode ser pago ou amortizado em 5
prestaes mensais, iguais e sucessivas de $ 100,00 cada uma?

5. Calcular o valor atual de uma srie de 24 prestaes iguais, mensais e consecutivas de
$ 3.500,00 cada uma, considerando uma taxa de 5% ao ms ?


Gabaritos:
1. Resposta: S = 52.204,20
2. Resposta: R = 1.753,59
3. Resposta: i = 25% a.a.
4. Resposta: P
t
= 445,18
5. Resposta: P = 48.295,24