24 REVISTA RI Maro 2010

Instrues CVM
480 e 481
o caminho para um s relato
e a voz do pblico estratgico
SUSTENTABILIDADE
por ROBERTO GONZALEZ
Primeiramente vamos a uma histria recente que ocorreu no nosso
mercado de capitais: uma pessoa, que s investia em renda xa e
imveis resolve, depois de muita insistncia de um amigo, participar
do capital de uma companhia. Assim, ele procura a corretora indicada
pelo colega, faz o pedido de reserva e atendido. Fica feliz por que s
podia reservar pouco dinheiro, apesar da operao ser de bilhes.
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Procurou informaes sobre a empresa e de repente se viu diante
de um peso de papel com mais de 300 pginas. Como estava com
tempo livre resolveu folhear o documento e ler aquilo que lhe in-
teressasse, adorou a leitura pois cou sabendo de coisas que antes
no fazia a mnima idia, cou tranquilo diante da prestao de
contas e transparncia da companhia.
Passado mais de um ano da abertura de capital IPO, nosso debu-
tante investidor estava feliz pois a empresa da qual ele era scio
acionista, ia bem e ele resolveu que iria participar da Assembleia
Geral e procurou a prestao de contas do ano que se passou; mais
uma surpresa aconteceu: em vez de um peso de papel, um pu-
nhadinho de folhas era a prestao de contas. Ficou preocupado,
pois no era essa a companhia que ele havia investido parte de sua
poupana, pois faltava um volume grande de informaes, que ele
esperava que fosse uma rotina as companhias publicarem, e tam-
bm no tinha entendido direito o edital de convocao da assem-
bleia. Procurou no website da companhia e s encontrou o prprio
edital, sem nenhum detalhe do por que aqueles itens constavam l.
Convencido pelo amigo que o levou ao mercado, no vendeu suas
aes e resolveu comear a frequentar as reunies Apimec (Asso-
ciao dos Analistas e Prossionais de Investimento do Mercado de
Capitais), da empresa, anal essas reunies so consideradas reuni-
es pblicas, e a companhia apresenta seus resultados e abre-se ao
debate, e a vida continuou...
Nosso novato investidor percebeu que existia uma grande discre-
pncia entre as informaes do prospecto do IPO e as que a com-
panhia divulgavam rotineiramente, bem como as diculdades para
compreender a temtica das Assemblias. Esse um problema, que
a meu ver, incomodava a CVM (Comisso de Valores Mobilirios).
Por isso, a Entidade Reguladora seguiu uma tendncia internacio-
nal divulgando, no m do ano passado, duas instrues relaciona-
das a prestao de contas e por que no equidade: a 480 e 481.
Essas instrues contribuem para ampliar a prestao de contas
das companhias. Mas, cabe s empresas a utilizarem com intelign-
cia e como estratgia de relacionamento. Por exemplo, duas em-
presas que existem h 20 anos, com histrias semelhantes e esto
na bolsa h 4 anos, mas no item Breve Histrico do formulrio de
referencia uma escreve trs pargrafos e outra 20 pargrafos, com
bastante detalhe de informao. Cabe ao investidor questionar e
analisar o contedo com mais profundidade.
Alguns prossionais de RI pleitearam, que a implantao da instru-
o 480 deveria ser gradual. Ou seja uma parte em 2010 e atendi-
mento completo em 2011. Mas o mais relevante que o mercado
de capitais brasileiro ganha com isso, e o Formulrio de Referncia
caminha para ser o grande relato. Com isso, todas as informaes
relevantes que possam impactar na tomada de deciso estaro l,
mais cedo ou mais tarde teremos indicadores atrelados a outras fer-
ramentas do mercado como por exemplo o GRI (Global Reporting
Initiative) no Formulrio de Referncia.
O caminho j tem inicio desde a primeira verso visto que as em-
presas j tm que reportar sua poltica ambiental, como segue
poltica ambiental do emissor e custos incorridos para o cumpri-
mento da regulao ambiental e, se for o caso, de outras prticas
ambientais, inclusive a adeso a padres internacionais de prote-
o ambiental.
Outra questo a se pensar aproveitar o momento de praticamente
obrigao de elaborao de um manual de participao em assem-
bleia em uma oportunidade de engajar diversos pblicos estrat-
gicos j que uma sociedade usuria em sua ltima instancia
tambm investidora , transformar as AGO/E de enfadonhas em
um grande momento onde os diversos pblicos impactados e que
impactam as companhias possam dialogar com a alta administra-
o. Essa uma tendncia para as Companhias que armam ser
sustentveis.
Neste ano temos a oportunidade de ampliar o discurso para prtica
no que tange a governana e sustentabilidade. Para isso, as empre-
sas precisam elaborar os formulrios de referncia com estratgia e
no por obrigao e aproveitar suas AGO (Assembleia Geral Ordin-
ria) para dialogar com um publico maior do que o acionista. Assim,
elas estaro sendo longevas. RI
ROBERTO GONZALEZ
diretor de estratgia de sustentabilidade e contedo
da The Media Group - Comunicao Financeira e de
Sustentabilidade, membro do conselho consultivo do
Fundo Ethical do Santander Asset Management e do
conselho da APIMEC/SP, professor na Trevisan Escola
de Negcios, na Universidade USCS, e professor
convidado da FIA/USP.
roberto@mediagroup.com.br
Outra questo a se pensar
aproveitar o momento
de praticamente obrigao
de elaborao de um
manual de participao
em assembleia em
uma oportunidade de
engajar diversos pblicos
estratgicos.