Anlise Tcnica

Dirio do Grafista
Favor consultar a ltima pgina deste relatrio para divulgaes importantes, certificaes dos analistas e outras informaes. O Ita BBA se encontra envolvida e procura
realizar negcios com as empresas monitoradas em seus relatrios de pesquisa e acompanhamento. Assim, os investidores devem estar cientes de que a Empresa pode
apresentar um conflito de interesse que pode vir a afetar a objetividade deste relatrio. Os investidores devem considerar o presente relatrio somente como um dentre
vrios fatores ao realizarem sua deciso de investimento.
A Ita Corretora de Valores S.A. uma diviso do Grupo Ita Unibanco. Ita BBA uma marca registrada usada pela Ita Corretora de Valores S.A.

TECHNICAL TEAM

Marcello Rossi, CNPI

Fbio Perina, CNPI
09 de Junho de 2014
Ibovespa: A Um Passo da Alta




Vale PNA

Petrobras PN

BM&F Bovespa S.A ON

Gafisa ON

Gerdau PN

Usiminas PNA

Bradesco PN

Ambev ON

PIBB IBrX-50

S&P 500

ndice Futuro

Fique de Olho

Calls Encerrados

Tiro Curto
Com a forte alta no ltimo prego, o ndice Bovespa ficou prximo da importante resistncia em
53.400. Assim que superar a resistncia em 53.400, o mercado entrar em alta com prxima resistncia
em 54.500 pontos.
Do outro lado, o ndice encontra suportes em 52.600, 51.400 e 50.700 pontos. Abaixo deste, o Ibovespa
entrar em tendncia de baixa e encontrar prximo suporte em 49.600 pontos.

Ibovespa: Grfico Dirio

Carteira do Grafista
Ativo Recomendao Data Preo
Alocao
Sugerida
ltima
Cotao
Retorno
Atual
Melhor
Cotao
Maior
Retorno
Objetivo
0%
RENT3 COMPRA 12/05/14 35,75 20% 36,47 2,01% 37,27 4,25% 37,50
QUAL3 COMPRA 27/05/14 23,87 20% 23,20 -2,81% 24,23 1,51% 26,40
TIMP3 COMPRA 04/06/14 12,55 20% 13,20 5,18% 13,49 7,49% 13,42
RAPT4 COMPRA 06/06/14 6,89 20% 6,95 0,87% 7,06 2,47% 7,15
* Ajuste de proventos 80%
Preo mdio realizado pelo Ita aps a recomendao
11,65
6,45
Stop
33,00
22,65

Fonte: Ita BBA e Broadcast

Recomendaes: Tiro Curto"

Pgina 8

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Dirio do Grafista 09 de Junho de 2014

de 2013

2
Ita Corretora

Vale PNA (VALE5)



A VALE5 segue em tendncia de baixa no curto prazo,
com primeiro suporte em 25,62 e prximos suportes em
24,88 e 24,04.
Em caso de recuperao, a VALE5 vai encontrar
resistncias em 26,35 e 26,77 - forte. Passando desta, o
ativo sair da tendncia de baixa e poder buscar a
prxima resistncia em 27,05.
Grfico Semanal

Fonte: Ita BBA e Broadcast


Petrobras PN (PETR4)


Com a forte alta no ltimo prego, a PETR4 aproximou-se
da forte resistncia em 17,80. Passando desta, o ativo
sair da tendncia de baixa e poder estender o
movimento de recuperao em direo a 18,40 e 18,85.
Do outro lado, os suportes esto em 17,11, 16,83 e 16,29
fundo deixado.
Grfico Semanal

Fonte: Ita BBA e Broadcast


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3
Ita Corretora
BM&F Bovespa S.A. ON (BVMF3)


A BVMF3 est em baixa no curto prazo com suportes em
11,14, 11,04 e 10,85. Abaixo deste, o ativo continuar o
movimento de queda rumo aos prximos suportes em
10,60 e 10,20.
Do outro lado, a BVMF3 iniciou um movimento de repique
e encontrar prximas resistncias em 11,34 e 11,45
forte e patamar que sustenta a tendncia de baixa.

Grfico Semanal

Fonte: Ita BBA e Broadcast


Gafisa ON (GFSA3)


A GFSA3 est em baixa no curto prazo com primeiro
suporte em 3,15 e prximos objetivos em 3,01 e 2,72.
Do lado da alta, a GFSA3 possui resistncias em 3,28,
3,34 e 3,41 forte e patamar que sustenta a tendncia de
baixa no curto prazo.
Grfico Semanal

Fonte: Ita BBA e Broadcast


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4
Ita Corretora
Gerdau PN (GGBR4)


A GGBR4 est em tendncia de baixa no curto prazo, com
suporte inicial em 13,25 e prximos suportes em 12,85 e
12,54.
Do outro lado, passando de 14,00, o ativo sair da
tendncia de baixa e poder estender o movimento de
recuperao at encontrar forte resistncia em 14,70.
Grfico Semanal

Fonte: Ita BBA e Broadcast


Usiminas PNA (USIM5)


A USIM5 continua em tendncia de baixa com suporte
inicial em 7,81. Abaixo deste, o ativo continuar o
movimento de queda, encontrando suportes intermedirios
em 7,65, 7,14 antes do importante suporte que est em
6,50.
Do lado da alta, a USIM5 iniciou um movimento de repique
e encontrar prximas resistncias em 8,42 e 8,50 -
resistncia e regio por onde passa a reta que sustenta a
tendncia de baixa no curto prazo. Acima desta, a prxima
resistncia est em 8,88.


Grfico Semanal

Fonte: Ita BBA e Broadcast


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5
Ita Corretora
Bradesco PN (BBDC4)


O BBDC4 est em baixa no curto prazo com suportes em
31,85, 31,60 gap e 30,96 - fundo deixado.
Do outro lado, o BBDC4 iniciou um movimento de
recuperao e encontrar prximas resistncias em 33,00
e 33,50 forte e patamar que sustenta a tendncia de
baixa no curto prazo.

Grfico Semanal

Fonte: Ita BBA e Broadcast

Ambev ON (ABEV3)


A ABEV3 segue em baixa no curto prazo com suporte
inicial em 15,85 e prximos objetivos em 15,63 e 15,03.
Do outro lado, a ABEV3 possui forte resistncia em 16,45.
Somente passando de 16,70 que o ativo entrar em
tendncia de alta.

Grfico Semanal

Fonte: Ita BBA e Broadcast



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6
Ita Corretora
PIBB IBrX-50 (PIBB11)


Com a alta no ltimo prego, o PIBB11 aproximou-se da
resistncia em 91,00. Passando desta, o ETF dever
retomar a tendncia de alta com prximo objetivo na
resistncia em 93,90.
Do outro lado, o PIBB11 possui suportes em 87,40 e
85,75.

Grfico Semanal

Fonte: Ita BBA e Broadcast


S&P 500


O SP500 segue em alta no curto prazo com prximo
objetivo em 1.980 pontos.
Do lado da baixa, o SP500 possui suportes em 1.938 e
1.922 pontos. Abaixo deste, o mercado abrir espao para
ampliar o movimento de correo e encontrar prximos
suportes em 1.915, 1.907 e 1.892 pontos que importante
para manter o mercado em tendncia de alta.
Grfico Semanal

Fonte: Ita BBA e Broadcast


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Ita Corretora
ndice Bovespa Futuro (INDM14)


Compras acima de 53.500 e 53.670 pontos.
Vendas abaixo de 53.200 e 52.980 pontos.


Fonte: Ita BBA e Broadcast

Fique de Olho
Natura ON (NATU3)































Fonte: Ita BBA e Broadcast
A NATU3 possui importante resistncia em 42,00.
Acima desta, o ativo ganhar ponto de compra com
objetivos em 44,95 e 49,65.

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8
Ita Corretora
ltimos Calls do Grafista Encerrados
Ativo Recomendao
Data da
Recomendao
Preo
no Call
Data do
Encerrramento
Preo de
Encerramento
Retorno no
Encerramento
Call vs. Ibovespa
Encerramento
ELET3 COMPRA 12/08/13 5,00 04/09/13 5,25 5,00% 5,23%
EQTL3 COMPRA 05/05/14 21,10 02/06/14 22,37 6,02% 9,20%
*BVMF3 COMPRA 07/05/14 11,99 30/05/14 11,05 -7,81% -2,67%
BBAS3 COMPRA 06/05/14 24,62 22/05/14 22,53 -8,47% -6,00%
*BRML3 COMPRA 28/03/14 18,39 21/05/14 18,73 1,83% -4,65%
*ECOR3 COMPRA 22/04/14 13,32 12/05/14 13,94 4,68% 1,05%
SMLE3 COMPRA 23/04/14 40,02 07/05/14 43,19 7,93% 3,07%
RAPT4 COMPRA 01/04/14 6,73 23/04/14 7,06 4,84% 2,78%
BBSE3 COMPRA 26/03/14 24,08 08/04/14 24,77 2,87% -3,63%
MDIA3 COMPRA 25/03/14 88,97 01/04/14 92,71 4,20% 0,04%
ESTC3 COMPRA 06/02/14 19,75 25/02/14 20,93 5,97% 7,36%
GGBR4 COMPRA 19/12/13 18,85 14/01/14 17,23 -8,59% -5,58%
BBSE3 COMPRA 28/11/13 24,95 12/12/13 23,92 -4,13% 0,43%
ABEV3 COMPRA 19/11/13 17,42 03/12/13 17,16 -1,49% 4,85%
SUZB5 COMPRA 23/10/13 9,13 26/11/13 8,58 -6,02% 2,15%
VALE5 COMPRA 01/11/13 33,34 13/11/13 31,93 -4,23% 1,00%
KROT3 COMPRA 04/11/13 33,89 13/11/13 37,73 11,32% 16,73%
CCRO3 COMPRA 23/10/13 18,48 08/11/13 17,61 -4,71% 2,43%
UGPA3 COMPRA 10/09/13 56,10 08/11/13 56,94 1,50% 4,81%
ELET6 COMPRA 01/10/13 10,62 30/10/13 11,89 11,96% 7,42%
USIM5 COMPRA 02/09/13 10,60 18/10/13 11,12 4,91% -2,22%
RSID3 COMPRA 18/09/13 3,19 18/10/13 3,15 -1,25% -2,79%
CIEL3 COMPRA 22/08/13 56,03 01/10/13 60,59 8,13% 5,72%
FIBR3 COMPRA 10/09/13 28,27 24/09/13 26,13 -7,57% -7,54%
BBAS3 COMPRA 02/09/13 23,35 10/09/13 24,72 5,87% 0,15%
ELET3 COMPRA 12/08/13 5,00 04/09/13 5,25 5,00% 5,23%
BRKM5 COMPRA 12/08/13 17,87 28/08/13 17,00 -4,87% -3,24%
SUZB5 COMPRA 15/08/13 8,30 20/08/13 8,99 8,31% 8,18%
CSAN3 COMPRA 17/07/13 43,31 14/08/13 40,70 -6,02% -12,86%
BRFS3 COMPRA 02/08/13 50,25 14/08/13 53,63 6,73% 4,32%
USIM5 COMPRA 23/07/13 7,98 29/07/13 9,40 17,79% 17,70%
ALLL3 COMPRA 09/05/13 10,95 10/06/13 10,23 -6,58% 1,25%
*PCAR4 COMPRA 03/05/13 111,31 31/05/13 103,98 -6,59% -2,88%
ARTR3 COMPRA 22/05/13 23,19 28/05/13 21,66 -6,60% -7,05%
RAPT4 COMPRA 10/04/13 12,99 09/05/13 13,57 4,46% 6,34%
FIBR3 COMPRA 09/04/13 24,80 12/04/13 22,76 -8,23% -7,09%
CSAN3 COMPRA 05/03/13 47,50 22/03/13 44,44 -6,44% -3,69%
TIMP3 COMPRA 07/03/13 8,79 14/03/13 8,33 -5,23% -2,96%
KROT3 COMPRA 04/03/13 26,25 12/03/13 24,21 -7,77% -11,33%
KROT3 COMPRA 29/01/13 46,40 21/02/13 49,56 6,81% 13,96%
POMO4 COMPRA 04/12/12 12,75 07/02/13 13,06 2,40% 2,47%
MRFG3 COMPRA 17/01/13 9,45 07/02/13 9,76 3,28% 9,42%
CSAN3 COMPRA 31/10/12 38,96 29/01/13 45,30 16,27% 12,55%
GGBR4 COMPRA 03/01/13 19,29 28/01/13 17,16 -11,04% -7,94%
BBDC4 COMPRA 18/12/12 36,14 23/01/13 37,96 5,04% 3,79%
SUZB5 COMPRA 23/11/12 6,12 03/01/13 7,37 20,42% 9,10%
VALE5 COMPRA 11/12/12 37,66 17/12/12 40,28 6,96% 6,45%
KROT11 COMPRA 30/10/12 39,41 08/11/12 44,20 12,15% 9,45%
SUZB5 COMPRA 11/09/12 4,76 26/10/12 5,48 15,13% 17,72%
BVMF3 COMPRA 24/09/12 12,28 23/10/12 13,18 7,33% 14,61%
HGTX3 COMPRA 25/09/12 45,51 19/10/12 43,58 -4,25% -0,38%
RADL3 COMPRA 23/08/12 22,31 15/10/12 23,05 3,33% 0,44%
POMO4 COMPRA 12/09/12 11,78 15/10/12 11,40 -3,26% -0,85%
PCAR4 COMPRA 23/08/12 86,01 08/10/12 97,00 12,78% 12,74%
PDGR3 COMPRA 13/09/12 4,13 02/10/12 3,69 -10,65% -9,38%
CSAN3 COMPRA 10/09/12 34,59 26/09/12 36,53 5,61% 4,03%
KROT11 COMPRA 07/08/12 31,65 25/09/12 34,58 9,26% 5,08%
CCRO3 COMPRA 31/08/12 18,12 12/09/12 17,17 -5,24% -9,05%
PDGR3 COMPRA 17/08/12 3,75 05/09/12 3,81 1,60% 6,76%
HGTX3 COMPRA 08/08/12 41,86 04/09/12 44,90 7,26% 11,13%
OHLB3 COMPRA 15/08/12 18,62 31/08/12 19,78 6,23% 7,00%


Forte: Ita BBA e Broadcast

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Dirio do Grafista 09 de Junho de 2014

de 2013

9
Ita Corretora


Recomendaes: Tiro Curto" em Andamento
Ativo Recomendao Data Preo ltima Cotao Retorno Atual Objetivo Stop
QGEP3 COMPRA 02/05/14 8,62 8,80 2,09% 9,00 7,95
VLID3 COMPRA 06/06/14 37,68 37,56 -0,32% 40,65 35,00
* Ajuste de proventos
Preo mdio realizado pelo Ita aps a recomendao


ltimas Recomendaes Tiro Curto Encerradas
Ativo Recomendao
Data da
Recomendao
Preo
no Call
Data do
Encerrramento
Preo de
Encerramento
Retorno no
Encerramento
Call vs. Ibovespa
Encerramento
0 0 00/01/00 0,00 00/01/00 0,00 0,00% 0,00%
BBDC4 COMPRA 07/05/14 34,85 22/05/14 32,98 -5,37% -3,97%
MULT3 COMPRA 26/03/14 47,38 15/05/14 48,50 2,36% -8,26%
*ESTC3 COMPRA 01/04/14 22,59 13/05/14 26,57 17,61% 10,33%
PETR4 COMPRA 29/04/14 16,86 06/05/14 18,23 8,13% 5,13%
NATU3 COMPRA 26/03/14 36,70 09/04/14 40,96 11,61% 6,65%
PCAR4 VENDA 12/03/14 94,85 28/03/14 100,36 -5,80% -14,93%
FIBR3xSUZB5 COMPRA 14/03/14 2,7303 19/03/14 2,8530 4,49% 4,49%
BBSE3 COMPRA 11/02/14 23,66 12/03/14 22,40 -5,34% -0,30%
HGTX3xLREN3 COMPRA 25/02/14 0,43 10/03/14 0,44 3,24% 3,24%
RSID3 VENDA 18/02/14 1,81 21/02/14 1,71 5,52% 6,02%
FIBR3xSUZB5 Long & Short 05/02/14 2,8046 13/02/14 2,8947 3,21% 3,21%
TRPL4 VENDA 17/12/13 25,56 05/02/14 23,63 7,56% 15,20%
BRML3xBRPR3 Long & Short 21/01/14 0,9193 04/02/14 0,9594 4,35% 4,35%
ALSC3 VENDA 20/01/14 17,50 30/01/14 16,50 5,71% 9,19%
BRPR3 VENDA 07/01/14 17,55 29/01/14 17,22 1,88% 7,67%
SUZB5 COMPRA 20/12/13 9,08 17/01/14 9,32 2,64% 6,64%
VALE5xCSNA3 Long & Short 12/12/13 2,5563 18/12/13 2,3511 -8,03% -8,03%
TIMP3 COMPRA 02/12/13 11,45 10/12/13 11,81 3,14% 4,71%
BRML3xBRPR3 Long & Short 27/11/13 0,9838 06/12/13 1,0463 6,36% 6,36%
SBSP3 COMPRA 05/11/13 24,85 03/12/13 22,95 -7,65% -1,40%
EZTC3 COMPRA 10/10/13 32,10 03/12/13 29,59 -7,82% -3,48%
VALE5xCSNA3 Long & Short 22/11/13 2,5419 28/11/13 2,7411 7,83% 7,83%
CSAN3 COMPRA 10/10/13 43,97 21/11/13 42,54 -3,24% -2,00%
BBDC4 COMPRA 15/10/13 32,28 08/11/13 31,27 -3,13% 0,16%
GGBR4 COMPRA 26/09/13 17,06 18/10/13 16,69 -2,17% -4,95%
RADL3 COMPRA 26/09/13 18,43 10/10/13 17,37 -5,75% -2,83%
HGTX3 COMPRA 19/09/13 35,70 02/10/13 33,03 -7,48% -2,54%
ELPL4 COMPRA 05/09/13 8,10 30/09/13 8,61 6,30% 3,99%
VIVT4 x TIMP3 Long & Short 20/09/13 5,0910 24/09/13 4,6526 -8,61% -8,61%
OIBR4 COMPRA 16/09/13 4,21 23/09/13 4,89 16,15% 16,28%
VALE5 x VALE3 Long & Short 17/07/13 0,8846 20/09/13 0,9086 2,72% 2,72%
BISA3 COMPRA 06/09/13 1,97 18/09/13 1,75 -11,17% -11,96%
MGLU3 COMPRA 06/09/13 6,18 18/09/13 7,52 21,68% 20,94%
BBSE3 COMPRA 06/09/13 19,77 16/09/13 20,76 5,01% 4,42%
GFSA3 COMPRA 06/09/13 3,17 11/09/13 3,39 6,94% 6,83%
BRPR3 VENDA 20/08/13 18,00 10/09/13 19,13 -6,28% -12,60%
LREN3 COMPRA 09/08/13 63,60 19/08/13 58,30 -8,33% -13,24%
ELPL4 COMPRA 12/08/13 6,86 19/08/13 7,29 6,27% 5,83%
PETR3 COMPRA 12/08/13 16,46 15/08/13 17,17 4,31% 3,44%
VALE5 COMPRA 08/08/13 29,70 09/08/13 30,96 4,24% 0,51%
BBDC4 COMPRA 23/07/13 29,23 06/08/13 27,10 -7,28% -4,26%
ESTC3 COMPRA 11/07/13 16,60 30/07/13 17,59 5,95% -0,80%
GGBR4 COMPRA 18/07/13 13,85 26/07/13 14,58 5,27% 1,45%
POMO4 VENDA 02/07/13 12,18 24/07/13 12,97 -6,49% -10,18%
HGTX3 X RADL3 Long & Short 04/07/13 1,4409 08/07/13 1,5100 4,80% 4,80%
CESP6 VENDA 20/06/13 19,09 04/07/13 18,37 3,76% 4,59%
BRKM5 VENDA 12/06/13 15,55 24/06/13 15,41 0,90% 9,36%
GGBR4 VENDA 20/06/13 12,58 24/06/13 11,97 4,85% 7,83%
FLRY3 COMPRA 08/05/13 20,35 14/06/13 19,29 -5,21% 5,34%
PDGR3 VENDA 07/06/13 2,27 11/06/13 2,08 8,37% 12,43%

Forte: Ita BBA e Broadcast

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de 2013

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Ita Corretora

EXONERAO DE RESPONSABILIDADE

Ita BBA uma marca usada pela Ita Corretora de Valores S.A.

Classificaes: Definies, Disperso e Relaes Bancrias
Classificaes
(1)
Definio
(2)
Cobertura
(3)

Relao Bancria
(4)

Outperform
A expectativa do analista para a ao de um
desempenho acima da mdia do mercado.
53% 48%
Market Perform
A expectativa do analista para a ao de um
desempenho em linha com a mdia do mercado.
35% 32%
Underperform
A expectativa do analista para a ao de um
desempenho abaixo da mdia do mercado.
12% 11%


1.As classificaes usadas neste documento (Outperform, Market Perform e Underperform) correspondem aproximadamente a Compra,
Manuteno e Venda, respectivamente.
2.As classificaes refletem a avaliao do analista sobre o desempenho da cotao da ao no mdio prazo comparado com a mdia do
mercado. As recomendaes continuaro vlidas at o analista alterar a classificao, o que poder acontecer como resultado de novas
informaes, ou simplesmente devido alterao na cotao da ao (no existe um perodo de tempo pr-determinado). As empresas
esto agrupadas em setores de acordo com as suas semelhanas. Os setores so: (i) Bancos e Servios Financeiros; (ii) Bens de Consumo
& Varejo + Alimentos e Bebidas (iii) Sade + Educao; (iv) Siderurgia & Minerao + Papel & Celulose; (v) Petrleo, Gs & Petroqumica +
Agronegcio; (vi) Setor Imobilirio & Construo; (vii) Telecomunicaes, Mdia e Tecnologia; (viii) Transportes, Indstrias e Logstica; (ix)
Servios de Utilidade Pblica; (x) Estratgia.
3.Percentual de empresas cobertas pela Ita Corretora de Valores S.A. nessa categoria de classificao.
4. Percentual de empresas includas nessa categoria de classificao, para as quais foram prestados servios de banco de investimento, pelo
Ita Unibanco S.A. ou por uma de suas empresas coligadas, nos ltimos 12 (doze) meses, ou podero ser prestados nos prximos 3 (trs)
meses.

Divulgao de Terceiros
1
2
3 4 5 6
Vale R Doce PNA VALE5 26,13 X X X
Petrobras PN PETR4 17,68 X X
BMF Bovespa ON BVMF3 11,20
Gafisa ON GFSA3 3,23 X X
Gerdau PN GGBR4 13,71 X X
Usiminas PNA USIM5 8,14 X
Bradesco PN BBDC4 32,50
Ambev ON ABEV3 16,30
QGEP ON QGEP3 8,80 X
Localiza ON RENT3 36,47 X
Qualicorp ON QUAL3 23,20
TIM Participaes ON TIMP3 13,20 X
Randon Part PN RAPT4 6,95
Valid ON VLID3 37,56 X X
Natura ON NATU3 38,51 X X
Empresas Mencionadas Ticker
Cotao
Recente
Itens de Divulgao


1. A Ita Corretora de Valores S.A. e/ou suas coligadas lideraram ou co-lideraram uma oferta pblica para as empresas analisadas neste
relatrio nos ltimos 12 (doze) meses, tendo sido remunerada por este servio.
2. A Ita Corretora de Valores S.A. e/ou suas coligadas foram remuneradas pelos servios de banco de investimento prestados para as
empresas analisadas neste relatrio, nos ltimos 12 (doze) meses, e esperam receber ou pretendem buscar remunerao por esses
servios a serem prestados s empresas analisadas neste relatrio nos prximos 3 (trs) meses.
3. A Ita Corretora de Valores S.A. e/ou suas coligadas atuaram como formadoras de mercado para as empresas analisadas neste relatrio, na
poca em que o mesmo foi emitido.
4. A Ita Corretora de Valores S.A. e/ou suas coligadas atuaram como underwriter dos ttulos e aes emitidos pelas empresas analisadas
neste relatrio, nos ltimos 5 (cinco) anos.
5. A Ita Corretora de Valores S.A. e/ou suas coligadas, fundos, carteiras e clubes de investimento administrados pela Ita Corretora de
Valores S.A. detinham em sua carteira, direta ou indiretamente, 1% (um por cento) ou mais de qualquer classe de aes ordinrias emitidas
pelas empresas analisadas neste relatrio, no final do ms passado.
6. O(s) emissor(es) analisado(s) tem participao relevante em empresas do Grupo Ita Unibanco.


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Ita Corretora

Informaes Relevantes
1. Este relatrio foi elaborado pela Ita Corretora de Valores S.A. ("Ita BBA"), uma subsidiria do Ita Unibanco S.A., regulada pela
Comisso de Valores Mobilirios (CVM), e distribudo pelo Ita BBA ou por uma de suas afiliadas (denominada conjuntamente "Grupo Ita
Unibanco". Ita BBA uma marca usada pela Ita Corretora de Valores S.A., por suas afiliadas e por outras empresas do Grupo Ita
Unibanco.
2. Este relatrio tem como objetivo nico fornecer informaes, e no constitui e nem deve ser interpretado como sendo uma oferta de
compra ou venda ou como uma solicitao de uma oferta de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro, ou de participao em
uma determinada estratgia de negcios em qualquer jurisdio. As informaes contidas neste relatrio foram consideradas razoveis na
data em que o relatrio foi divulgado e foram obtidas de fontes pblicas consideradas confiveis. O Grupo Ita Unibanco no d nenhuma
segurana ou garantia, seja de forma expressa ou implcita, sobre a integridade, confiabilidade ou exatido dessas informaes. Este
relatrio tambm no tem a inteno de ser uma relao completa ou resumida das estratgias de investimentos, mercados ou
desdobramentos nele abordados. As opinies, estimativas e projees expressas neste relatrio refletem a opinio atual do analista
responsvel pelo contedo deste relatrio na data de sua divulgao e esto, portanto, sujeitas a alteraes sem aviso prvio. Os preos e
disponibilidades dos instrumentos financeiros so meramente indicativos e sujeitos a alteraes sem aviso prvio. O Grupo Ita Unibanco
no tem obrigao de atualizar, modificar ou alterar este relatrio e de informar o leitor, salvo quando do encerramento da cobertura dos
emitentes dos ttulos mobilirios abordados neste relatrio.
3. O analista responsvel pela elaborao deste relatrio, destacado em negrito, certifica, por meio desta que as opinies expressas neste
relatrio refletem, de forma precisa, nica e exclusiva, suas vises e opinies pessoais a respeito de todos os emitentes ou valores
mobilirios analisados, e foram produzidas de forma independente e autnoma, inclusive em relao ao Ita BBA, ao Banco Ita BBA S.A.
e demais empresas do Grupo. Uma vez que as opinies pessoais dos analistas de investimento podem ser divergentes entre si, o Ita
BBA e suas subsidirias e afiliadas podem ter publicado ou vir a publicar outros relatrios que no apresentem uniformidade e/ou cheguem
a concluses diferentes das informaes fornecidas neste relatrio. O analista responsvel pela elaborao deste relatrio no est
registrado e/ou no qualificado como analista de pesquisas junto NYSE ou FINRA, tampouco sendo associado Ita USA Securities,
Inc., portanto, ele pode no estar sujeito s restries da Norma 2711 sobre comunicaes com uma empresa objeto de anlise, aparies
pblicas e transaes com valores mobilirios mantidos em uma conta de analista de pesquisas.
4. A remunerao de um analista determinada com base no total das receitas do Ita BBA, uma parcela das quais oriunda da prestao
de servios de banco de investimento. Como todos os funcionrios do Ita BBA e de suas subsidiria e afiliadas, os analistas recebem
uma remunerao que est atrelada ao resultado global. Sendo assim, a remunerao de um analista pode ser considerada indiretamente
relacionada a este relatrio. Entretanto, o analista responsvel pelo contedo deste relatrio certifica, por meio deste, que nenhuma
parcela de sua remunerao esteve, est ou estar, direta ou indiretamente, relacionada a quaisquer recomendaes ou opinies
especficas contidas neste relatrio, ou vinculada precificao de qualquer um dos valores mobilirios discutidos neste relatrio. O Grupo
Ita Unibanco e os fundos, carteiras e clubes de investimentos administrados pelo Grupo Ita Unibanco podem ter uma participao direta
ou indireta equivalente a no mais que 1% (um por cento) do capital social das empresas, e podem ter estado envolvidos na aquisio,
venda ou negociao dessas aes no mercado.
5. Os instrumentos financeiros discutidos neste relatrio podem no ser adequados para todos os investidores. Este relatrio no leva em
considerao os objetivos de investimento, a situao financeira ou as necessidades especficas de um determinado investidor. Os
investidores que desejem adquirir ou negociar os ttulos mobilirios cobertos neste relatrio devem obter documentos pertinentes relativos
aos instrumentos financeiros e s bolsas e confirmar o seu contedo. Os investidores devem obter orientao financeira independente,
com base em suas caractersticas pessoais, antes de tomar uma deciso de investimento baseada nas informaes contidas neste
relatrio. A deciso final em relao aos investimentos deve ser tomada por cada investidor, levando em considerao os vrios riscos,
tarifas e comisses. Caso um instrumento financeiro seja expresso em uma moeda que no a do investidor, uma alterao nas taxas de
cmbio pode impactar adversamente seu preo, valor ou rentabilidade, e o leitor deste relatrio assume quaisquer riscos de cmbio. Os
rendimentos dos instrumentos financeiros podem apresentar variaes e, consequentemente, o preo ou valor dos instrumentos
financeiros pode aumentar ou diminuir, direta ou indiretamente. Rentabilidade passada no necessariamente indicativa de resultados
futuros, e nenhuma segurana ou garantia, de forma expressa ou implcita, dada neste relatrio em relao a desempenhos futuros. O
Grupo Ita Unibanco se exime de toda e qualquer responsabilidade por eventuais prejuzos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer
da utilizao deste relatrio ou de seu contedo e ao utilizar tal relatrio o investidor obriga-se, de forma irrevogvel e irretratvel, a manter
o Grupo Ita indene em relao a quaisquer pleitos, reclamaes e/ou pedidos.
6. Este relatrio no pode ser reproduzido ou redistribudo para qualquer outra pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propsito,
sem o prvio consentimento por escrito do Ita BBA. Informaes adicionais sobre os instrumentos financeiros discutidos neste relatrio se
encontram disponveis mediante solicitao.
7. Conforme exigido pelas regras da Comisso de Valores Mobilirios o(s) analista(s) responsvel(eis) pela elaborao do presente relatrio
indica(m) no quadro abaixo "Informaes Relevantes" situaes de potencial conflito.
Observao Adicional nos relatrios distribudos no (i) Reino Unido e Europa: Itau BBA International plc: Este material distribudo e
autorizado pelo Itau BBA International plc (Itau BBA UK) em conformidade com o Artigo 21 do Financial Services and Markets Act 2000. O
material que descreve os servios e produtos oferecidos pelo Ita Unibanco S.A. (Ita) foi elaborado por aquela entidade. IBBA UK uma
subsidiria do Ita. Ita uma instituio financeira validamente existente sob as leis do Brasil e membro do Grupo Ita Uni banco. Ita
BBA International plc est sediado em The Broadgate Tower, level 20, 20 Primrose Street, London, United Kingdom, EC2A 2EW e est
autorizado pela Prudential Regulation Authority e regulado pela Autoridade de Conduta Financeira e do Prudential Regulation Authority
(FRN 575225). Ita BBA International plc Sucursal Lisboa regulado pelo Banco de Portugal para a realizao de negcios. Ita BBA
International plc tem escritrios de representao na Frana, Colmbia, Alemanha e Espanha que esto autorizados a realizar atividades
limitadas e as atividades de negcios realizados so regulados pelo Banque de France, Superintendencia Financiera de Colombia,
Bundesanstalt fur Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) e Banco de Espaa, respectivamente. Nenhum dos referidos escritrios e
subsidirias lida com clientes de varejo. Para qualquer dvida entre em contato com o seu gerente de relacionamento. Para mais
informaes acesse: www.itaubba.co.uk; (ii) EUA: A Ita BBA USA Securities Inc., uma empresa membro da FINRA/SIPC, est
distribuindo este relatrio e aceita a responsabilidade pelo contedo do mesmo. O i nvestidor americano que receber este relatrio e
desejar realizar uma operao com um dos valores mobilirios analisados neste relatrio, dever faz-lo atravs da Ita USA Securities
Inc., localizada na 767 Fifth Avenue, 50th Floor, New York, NY 10153; (iii) sia: Este relatrio distribudo em Hong Kong pela Ita Asia
Securities Limited, autorizada a operar em Hong Kong nas atividades reguladas do Tipo 1 (operaes com ttulos e valores mobi lirios)
pela Securities and Futures Commission. A Ita Asia Securities Limited aceita toda a responsabilidade legal pelo contedo deste relatrio.
Em Hong Kong, um investidor que desejar adquirir ou negociar os valores mobilirios abrangidos por este relatrio dever entr ar em
contato com a Ita Asia Securities Limited, no endereo 29th Floor, Two IFC, 8 Finance Street - Central, Hong Kong; (iv) Japo: Este
relatrio distribudo no Japo pela Ita Asia Securities Limited - Filial de Tquio, Nmero de Registro (FIEO) 2154, regulado por Kanto
Local Finance Bureau, Associao: Associao dos Operadores de Ttulos Mobilirios do Japo; (v) Oriente Mdio: Este relatrio foi
distribudo pela Ita Middle East Limited. A Ita Middle East Limited regulada pela Dubai Financial Services Authority e localizada no
endereo Al Fattan Currency House, Suite 305, Level 3, Dubai International Financial Centre, PO Box 482034, Dubai, Emirados rabes
Unidos. Esse material destinado apenas para Clientes Profissionais (conforme definido pelo mdulo de Conduta de Negcios da DFSA),
outras pessoas no devero utiliz-lo; (vi) Brasil: A Ita Corretora de Valores S.A., uma subsidiaria do Ita Unibanco S.A., autorizada pelo
Banco Central do Brasil e aprovada pela Comisso de Valores Mobilirios brasileira, est distribuindo este relatrio. Caso haja
necessidade, entre em contato com o Servio de Atendimento a Clientes, telefones n. 4004-3131 (capital e reas metropolitanas) ou 0800-
722-3131 (outras localidades) durante o expediente comercial, das 09h00 s 20h00. Se desejar reavaliar a soluo apresentada, aps a
utilizao destes canais, ligue para a Ouvidoria Corporativa Ita, telefone n. 0800 570 0011 (em dias teis das 9h00 s 18h00), ou entre
em contato por meio da Caixa Postal 67.600, So Paulo-SP, CEP 03162-971.
* Custo de uma Chamada Local

Informaes Relevantes Analistas
Analista
Itens de Divulgao
1 2 3 4 5
Marcello Rossi X X X X
Fbio Perina X X X X

1. O(s) analista(s) de investimentos, envolvidos na elaborao deste relatrio, tem vnculo com pessoa natural que trabalha para o emissor objeto do
relatrio de anlise. A natureza do vnculo consiste em...
2. O(s) analista(s) de investimentos, seus cnjuges ou companheiros, detm, direta ou indiretamente, em nome prprio ou de terceiros, aes e/ou
outros valores mobilirios de emisso das companhias objeto de sua anlise.
3. Os analistas de investimento, seus cnjuges ou companheiros, esto direta ou indiretamente envolvidos na aquisio, alienao ou intermediao
dos valores mobilirios objeto deste relatrio.
4. Os analistas de investimento, seus cnjuges ou companheiros, possuem, direta ou indiretamente, qualquer interesse financeiro em relao
companhia emissora dos valores mobilirios analisados neste relatrio.
5. Os analistas de investimento, seus cnjuges ou companheiros, negociam com cotas de fundos de investimento que concentram seus investimentos
na companhia analisada ou em seu setor da economia,ou em cuja administrao ou gesto podem influenciar, direta ou indiretamente.