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Aula 2
Ol, Pessoal!
E a, como foi o estudo da aula 1? Tudo tranquilo? Espero que sim. Lembro que estou disposio por meio do frum de dvidas.
Nesta segunda aula nos voltaremos aos estudos relativos contabilidade fiscal, a qual envolve a mensurao do dficit e da dvida pblica. De forma objetiva, so objetos de anlise desta aula os seguintes pontos do contedo programtico:
Conceitos bsicos de contabilidade fiscal: NFSP; resultados nominal, operacional e primrio; dvida pblica. Sustentabilidade do endividamento pblico. Dvida Pblica. Financiamento do dficit pblico a partir dos anos 80 do sculo XX.
Gostaria de inform-los que previamente abordagem dos pontos presentes no contedo programtico, optei em abordar alguns conceitos relativos Lei de Diretrizes Oramentrias LDO. A referida lei, considerada um dos instrumentos de planejamento da administrao pblica, trata nos seus anexos de uma srie de pontos relacionados s metas e riscos fiscais, os quais tm ntima relao com a contabilidade fiscal, tema da aula de hoje. Conforme vocs tero oportunidade de verificar, vrias vezes ao longo desta aula citaremos a prpria LDO e tambm a Lei de Responsabilidade Fiscal LRF.
Quero alert-los que mais uma vez esta aula ficou extensa, com uma grande quantidade de textos corridos. Isto se deve, logicamente, ao carter dos pontos solicitados pela banca em prova.
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Por fim, destaco a vocs que, no final da aula, disponibilizei links de trs interessantes artigos sobre os temas que teremos estudado. Tratam-se de debates pertinentes forma e a conduo realizada pelo governo federal quanto dvida pblica.
Vamos aula.
Um grande abrao e bons estudos,
Mariotti CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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1. Lei de Diretrizes Oramentrias LDO
Segundo o 2 o do art. 165 da Constituio, a lei de diretrizes oramentrias compreender as metas e prioridades da administrao pblica federal, incluindo as despesas de capital para o exerccio financeiro subseqente, orientar a elaborao da lei oramentria anual, dispor sobre as alteraes na legislao tributria e estabelecer a poltica de aplicao das agncias financeiras oficiais de fomento.
De acordo com o modelo de elaborao do oramento brasileiro, vlido para todos os entes governamentais, anualmente o Executivo encaminhar ao Congresso o projeto de LDO. Este deve ser enviado at o dia 15 de abril de cada ano, devendo ser devolvido at o dia 17 de julho, data de encerramento do primeiro perodo da sesso legislativa anual.
A Lei Complementar 101 de 2000, comumente conhecida como Lei de Responsabilidade Fiscal LRF, editada e promulgada em consonncia com o 2 o do art. 165 da Constituio, promoveu uma srie de incluses e alteraes na LDO. O art. 4 o da LRF estabelece que a Lei de Diretrizes Oramentrias atender o disposto no 2o do art. 165 da Constituio e:
I - dispor tambm sobre:
a) equilbrio entre receitas e despesas; b) critrios e forma de limitao de empenho, a ser efetivada nas hipteses previstas na alnea b do inciso II deste artigo, no art. 9 e no inciso II do 1o do art. 31; c) (VETADO) d) (VETADO) CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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e) normas relativas ao controle de custos e avaliao dos resultados dos programas financiados com recursos dos oramentos; f) demais condies e exigncias para transferncias de recursos a entidades pblicas e privadas;
A noo de equilbrio entre receitas e despesas presente na LDO trata do equilbrio das chamadas contas primrias, traduzida em um resultado primrio positivo, ou seja, tratam-se de contas em que no se encontram relacionadas s despesas com pagamentos da dvida pblica j constituda. Significa, em outras palavras, que o equilbrio a ser buscado o equilbrio auto-sustentvel, ou seja, aquele que prescinde da constituio de dvidas por meio de operaes de crdito para fechamento das contas pblicas.
Os critrios de limitao de empenho (deixar de empenhar para que no seja necessrio pagar), decorrem das situaes em que a receita seja inferior a esperada, de modo a no comprometer as metas de resultado primrio e nominal previstas para o exerccio. Segundo a art. 9 o da LRF, o qual trata de execuo do oramento, se verificado que, ao final de um bimestre, a realizao da receita poder no comportar o cumprimento das metas de resultado primrio ou nominal estabelecidas no Anexo de Metas Fiscais, os Poderes e o Ministrio Pblico promovero, por ato prprio e nos montantes necessrios, nos trinta dias subseqentes, limitao de empenho e movimentao financeira, segundo os critrios fixados pela Lei de Diretrizes Oramentrias.
Vejamos uma questo retirada da prova de Economista do DPU aplicada pelo CESPE:
(ECONOMISTA/DPU CESPE/2010) De acordo com a LRF, correto afirmar que, se administrao pblica verificar, ao final de determinado bimestre, que a receita foi significativamente inferior CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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esperada, de modo que a sua realizao poder no comportar o cumprimento de metas de resultado primrio ou nominal estabelecidas em anexo de metas fiscais daquele ano, os Poderes e o Ministrio Pblico devem promover a) limitao de desembolsos financeiros, segundo critrios fixados pela lei de diretrizes oramentrias. b) limitao de empenho e movimentao financeira, segundo critrios fixados pela lei oramentria. c) limitao de empenho e movimentao financeira, segundo critrios fixados pela lei de diretrizes oramentrias. d) o reajuste da previso da receita, para ajust-la nova perspectiva de arrecadao. e) limitao de desembolsos financeiros, segundo critrios fixados pela lei de diretrizes oramentrias.
Comentrios:
Conforme descrito anteriormente, ressaltado o art. 9 o da LRF, se verificado que, ao final de um bimestre, a realizao da receita poder no comportar o cumprimento das metas de resultado primrio ou nominal estabelecidas no Anexo de Metas Fiscais, os Poderes e o Ministrio Pblico promovero, por ato prprio e nos montantes necessrios, nos trinta dias subseqentes, limitao de empenho e movimentao financeira, segundo os critrios fixados pela Lei de Diretrizes Oramentrias.
Gabarito: letra c.
O controle de custos de administrao pblica est intimamente relacionado ao equilbrio das contas pblicas, uma vez que os resultados CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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primrio e nominal 1 so diretamente dependentes da gerao de despesas. Quanto s normas relativas avaliao dos programas financiados pelo oramento, importante destacar que se tratam de normas que possibilitem administrao pblica aferir os resultados tanto dos programas que resultem em bens e servios ofertados sociedade diretamente (Programa de Acelerao do Crescimento PAC), que, a princpio, so de mais fcil mensurao, j que possuem uma limitao no tempo, como tambm os programas que resultem em servios tpicos de Estado, a includos o planejamento, a formulao de polticas setoriais, a coordenao, a avaliao ou o controle dos programas que gerem bens e servios a mesma sociedade.
A possibilidade explcita de serem desvirtuados os fins da transferncia de recursos s entidades pblicas e privadas, fez com que a LRF estabelecesse regras rgidas a serem seguidas nestas situaes, conforme previsto nos artigos 25 e 26 da prpria Lei de Responsabilidade Fiscal.
Vejamos assim mais uma questo cobrada em prova referente LRF, fazendo est meno direta ao que acabamos de debater e que procura simplesmente fazer uma pegadinha com o candidato:
(ANALISTA CONTBIL/SEFAZ-CE ESAF/2007) Nos termos da Lei de Responsabilidade Fiscal, a lei de diretrizes oramentrias no dispor sobre o(a) a) promoo do equilbrio entre receitas e despesas; b) estabelecimento de normas e critrios para a limitao de empenho pelos entes constantes do oramento; c) definio das demais condies e exigncias para transferncia de recursos constitucionais e legais de recursos;
1 No decorrer desta aula trabalharemos em demasia com os conceitos de resultado primrio e nominal das contas. CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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d) definio de normas relativas ao controle de custos da administrao pblica; e) fixao de normas para a avaliao de resultados dos programas previstos no oramento.
Comentrios:
Numa anlise rpida e objetivo das assertivas da questo, entendemos que todas esto corretas, pois de fato esto representadas diretamente pelo disposto no art. 4 o da LRF. De todo modo, importa ressaltar que o termo entes previsto na assertiva b da questo, extrapola a noo dos critrios de limitao de empenho narrados no prprio artigo 9 o da LRF. Diz o mesmo artigo:
...se verificado que, ao final de um bimestre, que a realizao da receita poder no comportar o cumprimento das metas de resultado primrio ou nominal estabelecidas no Anexo de Metas Fiscais, os Poderes e o Ministrio Pblico promovero, por ato prprio e nos montantes necessrios, nos trinta dias subseqentes, limitao de empenho e movimentao financeira, segundo os critrios fixados pela lei de diretrizes oramentrias.
Perceba que se trata da limitao de empenho por parte dos poderes e do Ministrio Pblico de um nico ente, qual seja o da Unio, e no da limitao de empenho pelos demais entes da federao (Estados, DF e Municpios).
Gabarito: letra b.
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1.1.1 A LRF e o Anexo de Metas Fiscais da LDO
Conforme j destacado, a LRF promoveu o fortalecimento da LDO. Segundo a Lei que trata da responsabilidade fiscal, em seu pargrafo 1 o do artigo 4 o , deve integrar a prpria LDO enviada ao Congresso Nacional, o chamado Anexo de Metas Fiscais.
1o Integrar o projeto de lei de diretrizes oramentrias, Anexo de Metas Fiscais, em que sero estabelecidas metas anuais, em valores correntes e constantes, relativas a receitas, despesas, resultados nominal e primrio e montante da dvida pblica, para o exerccio a que se referirem e para os dois seguintes.
Por meio de uma leitura rpida, verifica-se que no Anexo de Metas Fiscais - AMF sero estabelecidas metas anuais em valores correntes (referentes ao mesmo ano) e constantes (desconsiderando a variao do ndice inflacionrio) para um perodo de trs anos. Essas metas correspondem s previses para receitas e despesas, resultado nominal e resultado primrio, alm do montante da dvida pblica, tambm para os trs anos subsequentes, isto , o exerccio a que se referir a LDO e os dois seguintes.
Verifica-se assim que a LDO tem um carter muito maior do que meramente ser norteadora da elaborao do oramento anual para o ano vindouro, uma vez que procura dimensionar o resultado das contas pblicas para um perodo superior ao exerccio financeiro seguinte, de tal forma que o administrador das contas pblicas ter como responsabilidade o cumprimento das metas ali estipuladas, utilizando-se para tal, inclusive, os atributos e recomendaes exarados no art. 9 o da LRF, qual seja o relacionado limitao de empenho das despesas.
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O AMF conter ainda, conforme dispe o pargrafo 2 o do artigo 4 o , o seguinte:
I - avaliao do cumprimento das metas relativas ao ano anterior; II - demonstrativo das metas anuais, instrudo com memria e metodologia de clculo que justifiquem os resultados pretendidos, comparando-as com as fixadas nos trs exerccios anteriores, e evidenciando a consistncia delas com as premissas e os objetivos da poltica econmica nacional; III - evoluo do patrimnio lquido, tambm nos ltimos trs exerccios, destacando a origem e a aplicao dos recursos obtidos com a alienao de ativos; IV - avaliao da situao financeira e atuarial: a) dos regimes geral de previdncia social e prprio dos servidores pblicos e do Fundo de Amparo ao Trabalhador; b) dos demais fundos pblicos e programas estatais de natureza atuarial; V - demonstrativo da estimativa e compensao da renncia de receita e da margem de expanso das despesas obrigatrias de carter continuado.
A avaliao do cumprimento das metas de exerccios anteriores, ou seja, que se referem aos resultados pretritos, devero influenciar a elaborao das novas metas a serem alcanadas, ainda segundo a lei, evidenciando a consistncia delas com as premissas e os objetivos da poltica econmica nacional. Entenda-se neste caso como objetivos atuais da poltica econmica nacional, o equilbrio fiscal e o controle do endividamento em todos os nveis de Governo, que pode, inclusive, ser alterado, desde que cumpridos todos os requisitos impostos pela prpria LRF.
O AMF deve apresentar a evoluo do patrimnio lquido dos entes pblicos, com especial cuidado quanto destinao dos recursos originrios das privatizaes e alienaes de ativos, uma vez que estes no devem integrar a chamada Receita Corrente lquida, objeto de abordagem posterior, CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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dado que estas receitas so receitas de capital e como tal no integram tambm o resultado primrio das contas pblicas.
O Anexo de Metas Fiscais incluir, ainda, a avaliao da situao dos fundos de carter previdencirio, utilizados em geral na complementao de aposentadorias, ou simplesmente no pagamento de penses e servios mdicos utilizados pelos servidores e seus dependentes. No passado, recursos desses fundos eram utilizados com freqncia para finalidades diversas daquelas previstas em seus estatutos. Busca a LRF, desta forma, proteger os regimes prprios de previdncia, assegurando a utilizao dos seus recursos na finalidade especfica e garantindo a sua viabilidade econmico-financeira.
Finalmente, mas no menos importante, destaca-se que o AMF dever apresentar as estimativas dos efeitos de incentivos fiscais ou qualquer tipo de renncia que importe na perda de receitas prprias da Unio, dos Estados ou dos Municpios. A apresentao da margem de expanso das despesas de carter continuado, definidas nos artigos 16 e 17, torna transparente os objetivos de longo prazo do administrador pblico, alm da herana que uma administrao poder deixar para a sucessora. Certamente que a renncia fiscal e as despesas de carter continuado traro impacto sobre a Receita Corrente Lquida e sobre o Resultado Primrio. Na segunda parte aula, ao abordarmos o artigo 14 da LRF, referente Renncia de Receita, destacaremos os critrios que devem ser seguidos pelos administradores pblicos.
Vamos anlise de mais uma questo elaborada por outra banca, meramente para fixarmos o contedo ora desenvolvido:
(APO/MPOG ESAF/2008) A Lei de Responsabilidade Fiscal (LRF) atribuiu novas e importantes funes ao oramento e Lei de Diretrizes Oramentrias. Nos termos da LRF, a Lei de Diretrizes CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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Oramentrias recebeu novas e importantes funes entre as quais no se inclui: a) mostrar as despesas relativas dvida pblica, mobiliria ou contratual e respectivas receitas, sendo o financiamento da dvida demonstrado de forma separada nas leis de crditos adicionais. b) estabelecer critrios e formas de limitao de empenho, na ocorrncia de arrecadao da receita inferior ao esperado, de modo a comprometer as metas de resultado primrio e nominal previstas para o exerccio. c) quantificar o resultado primrio obtido com vistas reduo do montante da dvida e despesas com juros. d) dispor sobre o controle de custos e avaliao dos resultados dos programas financiados pelo oramento. e) disciplinar as transferncias de recursos a entidades pblicas e privadas.
Comentrios:
Conforme j comentado, a LRF atribui uma srie de responsabilidades LDO, em que alm do disposto no art. 165 da CF, esta deve dispor sobre:
a) equilbrio entre receitas e despesas; b) critrios e forma de limitao de empenho, a ser efetivada nas hipteses previstas na alnea b do inciso II deste artigo, no art. 9o e no inciso II do 1o do art. 31; c) (VETADO) d) (VETADO) e) normas relativas ao controle de custos e avaliao dos resultados dos programas financiados com recursos dos oramentos; f) demais condies e exigncias para transferncias de recursos a entidades pblicas e privadas;
O pargrafo 1 do prprio artigo 4 o estabelece que: CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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1o Integrar o projeto de lei de diretrizes oramentrias, Anexo de Metas Fiscais, em que sero estabelecidas metas anuais, em valores correntes e constantes, relativas a receitas, despesas, resultados nominal e primrio e montante da dvida pblica, para o exerccio a que se referirem e para os dois seguintes.
Perceba que o pargrafo no explicito, nos moldes das demais assertivas, quanto reduo do montante da dvida e despesas com juros. No obstante, importa mencionar que este a prpria inteno do pargrafo, uma vez que a ocorrncia de consequentes resultados primrios positivos (supervits), tende a gerar caixa extra ao governo com fins de realizar o pagamento dos juros da dvida pblica alm de, com sua sobra, caso exista, abater montante da dvida.
Essa poltica, sistematizada por meio da LRF, surgiu do espectro de mudanas realizadas pelo pas no controle do dficit primrio, seguindo recomendao do Fundo Monetria Internacional quando da crise ocorrido no fim dos anos de 1990. Como se sabe, um dos principais motivos causadores da crise ocorrida foi a desconfiana por parte dos investidores internacionais, credores da dvida brasileira, quanto capacidade de pagamento pelo pas de sua dvida externa. Mudanas institucionalizadas em lei, nos moldes da realizada pela LRF, tendem a melhorar a imagem do pas no exterior, tornando a prpria obteno de recursos mais barata em termos da taxa de juros pagas pelos emprstimos tomados, haja vista o prprio risco associado ao no pagamento por conta da incapacidade do pas de gerao de caixa.
Diante da leitura da letra fria da Lei, bem como da anlise referente assertiva b, fica clara que a opo incorreta a letra a, uma vez que a LRF no atribui LDO a funo de demonstrar a discriminao das despesas CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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relativas dvida pblica, mobiliria ou contratual, funo esta atribuda pela LRF LOA.
Como lembrana, vale lembrar que o Anexo de Metas Fiscais AMF estabelece metas fiscais.
Gabarito: letra a.
1.1.2 A LRF e o Anexo de Riscos Fiscais da LDO
O anexo de riscos fiscais, presente no 3 do art. 4 da LRF, estabelece o dimensionamento dos riscos que venham a impactar as contas do governo, sejam os referentes ao prprio oramento, sejam aqueles relativos s dvidas.
3 o A lei de diretrizes oramentrias conter Anexo de Riscos Fiscais, onde sero avaliados os passivos contingentes e outros riscos capazes de afetar as contas pblicas, informando as providncias a serem tomadas, caso se concretizem.
Verifica-se que os riscos fiscais esto associados a todos os compromissos assumidos pela administrao pblica que podem ter o seu valor alterado durante o perodo de vigncia do prprio oramento.
O Anexo de Riscos Fiscais, presente na LDO, apresenta uma subdiviso entre os tipos de risco fiscal existentes. Trata-se da subdiviso tratada pela Portaria STN nmero 470, de 31 de agosto de 2004. Segundo a mesma Portaria, os Riscos Fiscais so subdivididos em Riscos Oramentrios e Riscos da Dvida.
Os Riscos Oramentrios so derivados da possibilidade de frustrao de receita pblica ou de gerao de despesa se confirmar em montante superior CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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ao estimado. No pargrafo 4 o do artigo 4 o da LRF consta a necessidade da Unio apresentar em anexo especfico da LDO os objetivos das polticas monetria, creditcia e cambial, bem como os parmetros e as projees para seus principais agregados e variveis, e ainda as metas de inflao, para o exerccio subseqente.
4 o A mensagem que encaminhar o projeto da Unio apresentar, em anexo especfico, os objetivos das polticas monetria, creditcia e cambial, bem como os parmetros e as projees para seus principais agregados e variveis, e ainda as metas de inflao, para o exerccio subseqente.
Verifica-se assim que em anexo especfico da LDO previsto, por exemplo, o crescimento do PIB para o ano vindouro. Esse crescimento traz a si associado uma previso de arrecadao de receita tributria. Caso esse prprio crescimento no se configure, grande a possibilidade de frustrao de receita. Entende-se ento que essa possibilidade de receita a menor dever estar contida no Anexo de Riscos Fiscais ARF por representar um risco oramentrio.
Os Riscos da Dvida so os riscos derivados da Dvida Pblica da Unio. Praticamente toda a dvida pblica associada ao pagamento de juros sobre a prpria dvida constituda. Dessa maneira, em situaes em que grande a probabilidade de no ano vindouro ocorrerem alteraes positivas nas taxas de juros, conforme previso do prprio 4 o do artigo 4 o da LRF destacado acima, este aumento de despesa dever estar previsto no Anexo de Riscos Fiscais ARF.
Apenas para fins de complementao relativa aos Riscos Fiscais, destaca- se que nestes tambm devem estar includos os riscos relativos concretizao de nova dvida derivada do julgamento de processos judiciais em curso, nos moldes dos planos econmicos ocorridos no Brasil ao longo dos CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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anos de 1980. De todo modo, as aes transitadas em julgado no devem estar representadas no ARF, uma vez que j se tratam de despesas a serem previstas na LOA para o ano seguinte na qual a LDO orienta.
2. Conceitos bsicos de contabilidade fiscal: NFSP; resultados nominal, operacional e primrio; dvida pblica. Sustentabilidade do endividamento pblico. Dvida Pblica
De forma genrica, pode-se definir o dficit pblico como sendo o excesso de gastos pblicos sobre as receitas pblicas.
Segundo o Manual de Finanas Pblicas do Banco Central, o conceito de setor pblico utilizado para mensurao da dvida lquida e do dficit pblico o de setor pblico no-financeiro adicionado do Banco Central. Considera-se como setor pblico no-financeiro as administraes diretas federal, estaduais e municipais, as administraes indiretas, o sistema pblico de previdncia social e as empresas estatais no-financeiras federais, estaduais e municipais, alm da Itaipu Binacional. Ainda segundo o mesmo Manual, o Banco Central includo na apurao da dvida lquida pelo fato de transferir seu lucro/prejuzo automaticamente para o Tesouro Nacional.
O dficit pblico ou estritamente falando, o resultado das contas pblicas, medido durante determinado perodo de tempo (normalmente um ano). chamado de varivel fluxo, dado que seu resultado, um fluxo, incorporado varivel estoque, denominada dvida pblica, sendo esta formada pelos sucessivos dficits das contas pblicas ocorridos em anos anteriores. Sobre o tema relativo anlise do dficit e da dvida pblica, CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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merece ateno o desenvolvimento de alguns conceitos pertinentes ao assunto.
O somatrio das receitas fiscais arrecadadas pelo governo chamado de carga tributria bruta. Para a mensurao da carga tributria lquida devem ser excludas as chamadas transferncias realizadas pelo prprio governo (lato sensu), tais como o pagamento dos juros sobre a dvida pblica, os subsdios concedidos a setores da economia bem como os gastos para a manuteno dos regimes de assistncia e previdncia social.
Com os recursos restantes governo inicialmente utiliza para administrar a mquina pblica, ou seja, realizar o pagamento das chamadas despesas correntes. O resultado da receita lquida do governo, devidamente deduzido do pagamento de pessoal e do custeio da mquina pblica o que seja apurado a existncia de poupana (ou saldo positivo) do governo em conta-corrente.
O resultado do governo em conta corrente, uma vez positivo, deve ser utilizado para fazer frente s chamadas despesas de capital, divididas em investimento, inverses financeiras e amortizao da dvida. De forma ampla, consideramos as despesas de capital como sendo Investimentos Pblicos realizados (ou governamental). Dessa maneira, pode-se afirmar que, caso o volume de investimentos pblicos seja superior a poupana do governo em conta corrente, passa a existir o que se denomina de Dficit Pblico.
No caso de o governo apresentar um dficit na relao entre saldo em conta corrente e investimento pblico, este dever buscar recursos para honrar seus compromissos, tendo as seguintes opes:
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Realizar a venda de ttulos pblicos aos bancos 2 , com o objetivo de auferir recursos financeiros para realizar o pagamento de suas contas;
Vender ttulos pblicos ao Banco Central 3 , o que caracteriza a emisso de moeda, recebendo os recursos para fazer frente aos seus compromissos.
A venda de ttulos pblicos aos bancos provoca a diminuio da poupana do setor privado, dado que parte dos recursos antes administrados pelas instituies financeiras agora destinado ao pagamento dos compromissos do poder pblico, trazendo ainda a diminuio da capacidade de fornecimento de crdito populao em geral.
J a venda de ttulos ao BACEN condio no recorrente, em especial porque conforme dispe a Lei de Responsabilidade Fiscal LRF 4 , o BACEN somente poder refinanciar o Tesouro se este financiamento for derivado de dvida do Tesouro (ttulos pblicos) vincendos na carteira da Autoridade Monetria.Nas duas situaes acima, o Tesouro Nacional, em nome do governo, estar promovendo o crescimento da Dvida Pblica.
A consequncia natural do crescimento da dvida, partindo-se do pressuposto de que ela um resultado de dficits passados, a necessidade da ampliao dos gastos do governo com o pagamento de juros, o que torna ainda menor a capacidade de gerao de poupana corrente do governo, j que verificamos que esta obtida diminuindo-se da carga tributria lquida, as
2 Fazemos referncia a bancos, e no a setor privado, pois grande parte dos ttulos pblicos adquirida por Instituies Financeiras Pblicas, tais como o Banco do Brasil, a Caixa Econmica Federal e o BNDES.
3 Cabe-nos destacar que conforme a Lei de Responsabilidade Fiscal, em seu art. 39, 2, o Banco Central s pode adquirir ttulos diretamente do Tesouro Nacional se for com o objetivo de refinanciar a dvida mobiliria federal que estiver vencendo em sua carteira. 4 2 o do art. 39 da LRF. CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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despesas correntes, sendo que nesta ltima encontram-se os pagamentos de juros da dvida do perodo anterior.
Ainda do resultado da formao da dvida pblica, existe a necessidade de quitao do seu principal (amortizao), que se enquadra como despesa de capital, item tambm j traduzido por ns como Investimento Pblico, o que tender a aumentar ainda mais o Dficit Pblico do perodo de seu pagamento.
A dvida pblica que ora fazemos meno representada no somente pela dvida pblica interna do pas, mas tambm a dvida pblica externa, j que o governo financia-se via emisso de ttulos no mercado internacional. So os conhecidos Bonds do governo brasileiro.
2.1 Mensurao do Dficit Pblico
Conceituamos o dficit pblico a partir da chamada identidade macroeconmica fundamental, a qual diz que o investimento da economia (privado e pblico) ser financiado pelas poupanas privada, pblica e externa.
I PRIVADO + I PBLICO = S PRIVADA + S PBLICA (ou do governo) + S EXTERNA
Da mesma forma, o resultado do dficit pblico ser obtido conforme descrito no tpico anterior, ou seja, verificando-se o excesso de investimento pblico sobre a poupana pblica.
I PBLICO - S PBLICA (ou do governo) = S PRIVADA - I PRIVADO + S EXTERNA
Dficit Pblico = S PRIVADA - I PRIVADO + S EXTERNA
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O governo possui um instrumento eficaz para verificar os motivos que esto levando ao surgimento de constantes dficits. o chamado critrio acima da linha, que mede o desempenho fiscal do Governo mediante a apurao dos fluxos de receitas e despesas oramentrias em determinado perodo, a partir da execuo do oramento. Esta medio capacita o governo (Secretaria do Tesouro Nacional) a verificar quais so as contas governamentais que so responsveis pelo excesso de gastos frente aos recursos arrecadados. O primeiro conceito do critrio acima da linha a mensurao do excesso de investimento pblico sobre a poupana pblica, chamado de dficit primrio. Seu resultado calculado pela diferena entre as despesas operacionais ou primrias (ou despesas no-financeiras), menos as receitas operacionais ou primrias (ou receitas no-financeiras). Perceba que, neste caso, como estamos falando de dficit, utilizamos primeiramente as despesas no clculo e s depois as receita, sendo logicamente as despesas maiores do que as receitas primrias. Caso estivssemos falando em supervit, teramos que colocar no clculo primeiramente as receitas e s depois as despesas primrias. Importa mencionar que o mais adequado o termo resultado primrio que, caso negativo, caracteriza um dficit e, caso positivo, caracteriza um supervit.
No Brasil tem vigorado ano a ano a necessidade de gerao de Supervits Primrios, consubstanciado na Lei de Diretrizes Oramentrias - LDO. O parmetro de anlise sempre se d como uma porcentagem do Produto Interno Bruto da Economia - PIB. CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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O resultado primrio (dficit ou supervit), que conforme visto acima exclui das receitas os ganhos de aplicaes financeiras e, dos gastos, os juros devidos, mede como as aes correntes do governo afetam a trajetria de seu endividamento lquido. Pode-se dizer que o principal objetivo do clculo do resultado primrio avaliar a sustentabilidade da poltica fiscal em um dado exerccio financeiro, tendo em vista o patamar atual da dvida consolidada e a capacidade de pagamento desta pelo setor pblico no longo prazo. O segundo conceito de clculo o de Dficit Operacional, o qual leva em considerao alm do Resultado Primrio, o pagamento dos juros reais (descontada a inflao) relativos ao estoque de dvida pblica existente e a prpria amortizao da dvida. Destaca-se assim que estamos falando em pagamento/amortizao do principal da dvida + juros da prpria dvida.
Dficit Operacional = Dficit Primrio + Juros Reais da Dvida Passada + Amortizaes da Dvida
Temos ainda o terceiro conceito de dficit, aquele calculado via resultado nominal. O dficit nominal inclui, alm do resultado operacional, a atualizao monetria das dvidas interna e externa. Destaca-se que outra forma de mensurar o dficit nominal calculando o dficit primrio, adicionado ainda a este o resultado entre o balanceamento das despesas e receitas Financeiras (tambm chamadas de no-operacionais) do governo.
Um aspecto importante a ser considerado o que se refere ao chamado imposto inflacionrio que consiste na perda do valor do dinheiro devido CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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inflao. como se dissssemos que R$ 100 daqui a 1 ms venha a valer somente R$ 99,00. De outra forma, como se no consegussemos mais comprar com o mesmo dinheiro o que antes comprvamos. O governo, por meio do Banco Central, tem o poder de pagar suas contas via emisso indireta de moeda (compra de ttulos pblicos do Tesouro pelo Bacen), apropriando-se da diferena entre o valor emitido (R$100) e o quanto o dinheiro efetivamente vale hoje (R$ 99).
Ao resultado do Dficit Nominal adicionada a chamada atualizao monetria da dvida, de tal forma que desconsiderado, neste, o ganho percebido pelo governo com o prprio imposto inflacionrio.
No caso do Dficit Operacional vemos que isto no acontece, dado que no seu clculo no adicionado o componente da atualizao monetria como pagamento a ser feito (na forma de despesas) pelo governo.
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Ainda de Acordo com o Manual de Contabilidade Pblica:
A Contabilidade Aplicada ao Setor Pblico, assim como qualquer outro ramo da cincia contbil, obedece aos Princpios de Contabilidade. Dessa forma, aplica-se o princpio da competncia em sua integralidade, ou seja, os efeitos das transaes e outros eventos so reconhecidos quando ocorrem, e no quando os recursos financeiros so recebidos ou pagos. (negrito nosso)
Sendo assim, na hora da prova, no bobeie, vale o regime da competncia!
Box de Informao: Com base na Portaria Conjunta STN/SOF n 3, de 2008, revogada pela Portaria Conjunta STN/SOF n 2 de 2009, mas mantida o que ora destacamos, sendo aplicada Unio, aos Estados, ao Distrito Federal e aos Municpios, a partir da execuo oramentria de 2009, em sua 1 edio, estabelece que o regime da competncia tanto para a receita quanto para a despesa aplica-se na sua integralidade.
Anteriormente o regime de clculo do resultado das contas pblicas era misto, ou seja, as despesas eram calculadas pelo regime da competncia e as receitas calculadas pelo regime de caixa. O regime misto permitia uma maior prudncia da conduo das contas pblicas. Isso pode ser representado da seguinte forma:
As despesas com salrios do funcionalismo de fevereiro de 2010 e pagos em maro de 2010 sensibilizam as contas de fevereiro e no de maro. Diferentemente, no caso das receitas, mesmo que o fato gerador ocorra no ms de fevereiro, mas o pagamento feito pelo contribuinte s ocorra em maro, esta receita s ir sensibilizar as estatsticas de maro, e no de fevereiro.
Com a edio da Portaria STN/SOF n 3, consubstanciada na convergncia do Brasil s normas contbeis internacionais, tanto as despesas como agora as receitas devem ser apuradas pelo regime da competncia.
Uma sustentao adicional para este entendimento narrada no Manual de Contabilidade Pblica, vlido para exerccio de 2012. Este assim destaca:
Portanto, com o objetivo de evidenciar o impacto no patrimnio, deve haver o registro da variao patrimonial aumentativa, independentemente da execuo oramentria, em funo do fato gerador, observando-se os princpios contbeis da competncia e da oportunidade. (negrito nosso). CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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2.2 As Necessidades de Financiamento do Setor Pblico - NFSP
Toda vez que o governo apresenta um dficit em suas contas, este necessita financiar-se para fazer frente aos compromissos assumidos. Trata-se do que se denomina de Necessidade de Financiamento do Setor Pblico.
As formas de mensurao das NFSP so as adotadas pelo Banco Central, seguindo orientao do Fundo Monetrio Internacional, sendo caracterizadas, em termos tcnicos, como critrio de mensurao abaixo da linha. As NFSP representam a Variao da Dvida Lquida do Setor Pblico - DLSP em relao ao setor privado interno e externo, durante um determinado perodo de tempo. Assim, caso ocorra uma variao positiva na dvida, temos um conseqente dficit nas contas pblicas. Logicamente, uma variao negativa na dvida consistir num supervit das contas pblicas.
2.2.1 Necessidade de Financiamento no Conceito Nominal
A chamada NFSP conceito nominal corresponde ao prprio dficit nominal. Seu resultado chamado de variao da Dvida Lquida do Setor Pblico DLSP.
NFSP conceito Nominal = Dficit Nominal
NFSP conceito Nominal = Variao da Dvida Lquida do Setor Pblico
Um conceito importante que deve ser firmado refere-se diferena existente no clculo das NFSP quando considerada a desvalorizao cambial 5 . De acordo com o BACEN, por meio do seu Manual de Finanas Pblicas, temos:
5 Desvalorizao cambial refere-se perda de valor da moeda nacional em relao moeda estrangeira, normalmente representada pelo dlar americano. CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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NFSP sem desvalorizao cambial: corresponde variao nominal dos saldos da dvida lquida, deduzidos os ajustes patrimoniais efetuados no perodo (privatizaes e reconhecimento de dvidas). Exclui, ainda, o impacto da variao cambial sobre a dvida externa e sobre a dvida mobiliria interna indexada moeda estrangeira (ajuste metodolgico). Abrange o componente de atualizao monetria da dvida, os juros reais e o resultado fiscal primrio.
NFSP com desvalorizao cambial: corresponde variao nominal dos saldos da dvida lquida, deduzidos os ajustes patrimoniais efetuados no perodo (privatizaes e reconhecimento de dvidas). Exclui, ainda, o impacto da variao cambial sobre a dvida externa (ajuste metodolgico). Abrange o componente de atualizao monetria da dvida, os juros reais, a apropriao da variao cambial sobre a dvida mobiliria interna e o resultado fiscal primrio.
Destaca-se, ainda, para fins metodolgicos, conforme disposto anteriormente, que a diferena entre a DLSP e os ajustes patrimoniais denominada pelo Manual de Finanas Pblicas de Dvida Fiscal Lquida DFL. Sendo assim, temos:
DFL = DLSP - Receitas de Privatizaes + Esqueletos
O conceito de Dvida Fiscal Lquida deriva tambm dos entendimentos tidos com o Fundo Monetrio Internacional - FMI, ao longo dos anos de 1990, quanto ao critrio de apurao do resultado das contas pblicas. Com o aparecimento dos vrios esqueletos da dvida pblica, os quais derivavam especialmente de aes de planos econmicos quase ganhos pelos seus propositores, tornava-se imediato a sua mensurao nas contas pblicas. CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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2.2.2 Necessidade de Financiamento no Conceito Operacional
Para calcularmos as NFSP no conceito operacional, torna-se necessrio excluir da DFL os resultados da atualizao monetria da dvida.
NFSP operacional = Variao da Dvida Fiscal Lquida Atualizao Monetria da Dvida
2.2.3 Necessidade de Financiamento no Conceito Primrio
O chamado conceito de NFSP primrio definido como o conceito de NFSP Nominal excluindo-se, alm da atualizao monetria da dvida, o pagamento dos juros reais e a prpria amortizao desta.
NFSP primrio = Variao da Dvida Fiscal Lquida Atualizao Monetria da Dvida Juros Reais Amortizao da Dvida
2.3 As NFSP do Governo Central
O conceito de Necessidades de Financiamento do Setor Pblico NFSP avalia o desempenho fiscal da Administrao Pblica Federal em um determinado perodo de tempo. Rotineiramente as NFSP so calculadas dentro do que se denomina exerccio financeiro, ou seja, entre 1 de janeiro a 31 de dezembro de cada ano.
As Necessidades de Financiamento so apuradas nos trs nveis de Governo, quais sejam o Federal, o Estadual (incluindo-se o DF) e o Municipal. Conforme ser verificado no curso, a Lei Complementar n 101/2000, a chamada Lei de Responsabilidade Fiscal, determinou que as Leis de Diretrizes Oramentrias (orientam a elaborao do oramento dos Entes governamentais da Federao) devero indicar os resultados fiscais CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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pretendidos para o exerccio financeiro ao que a lei se referir e os dois seguintes.
Em nvel Federal, as NFSP so apuradas separadamente pelos oramentos fiscal e da seguridade social e pelo oramento de investimentos. Estes oramentos compem o Oramento da Unio (e dos demais Entes governamentais) como um todo, sendo separado apenas em termos de funcionalidade e medio por tipo de destinao. O resultado dos oramentos fiscal e da seguridade social recebe o nome de Necessidades de Financiamento do Governo Central, enquanto o resultado do oramento de investimentos recebe o nome de Necessidades de Financiamento das Empresas Estatais. A metodologia de clculo das Necessidades de Financiamento Lquido para o Governo Central sob o critrio "acima da linha" (receitas menos despesas), enfoca a realizao do gasto pela tica de caixa (sada efetiva de recursos) e abrange as operaes de todas as entidades no- financeiras da administrao direta e indireta que compem o Oramento Geral da Unio (OGU).
2.2.4 Dvida Pblica e Inflao
Argumentamos que a inflao, na sua vertente de imposto inflacionrio, fonte de arrecadao do governo, conforme ficou caracterizado nos clculos e anlises das Necessidades de Financiamento do Setor Pblico.
A questo que a inflao tambm gera males na arrecadao tributria governamental. Esta definio baseia-se no chamado efeito TANZI, que afirma que a inflao reduz a receita tributria real, evidenciada pelo fato de que a data do fato gerador do imposto diferente da data de recolhimento da obrigao tributria.
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Um pequeno exemplo pode ilustrar este entendimento: a gerao de obrigao tributria fato gerador - no montante de R$100,00, ocorrida no incio de um ms que apresentou inflao de 10%, gerar perdas de arrecadao tributria at o seu recolhimento no valor de R$10.
Conforme TANZI, uma das formas de evitar esta perda de arrecadao e o consequente crescimento do dficit do governo atravs da indexao, uma vez que esta corrigiria o valor da dvida da data do fato gerador at o seu efetivo recolhimento. No passado inflacionrio da economia brasileira foram criados vrios instrumentos que procuraram minimizar estas perdas, tais como a transformao das receitas tributrias em obrigaes, inicialmente conhecidas como Obrigaes do Tesouro Nacional - OTNs e posteriormente em Obrigaes Reajustveis do Tesouro Nacional ORTNs, que garantiam a manuteno das receitas fiscais em nveis reais.
De certa forma contraditria a idia de TANZI, PATINKIN afirmou que a inflao no ocasionaria o aumento do dficit, mas sim a sua reduo.
A proposio de PATINKIN baseou-se na idia de que o simples atraso no pagamento de dvidas reduziria o montante a ser pago, fazendo com que a inflao gerasse a diminuio das obrigaes do governo agora corroda pela prpria inflao.
2.3 Concluses Prvias
Considerados todos estes pontos, relevante destacar que a existncia de dficit pblico leva a reduo da poupana nacional e a consequente subida dos juros, dado que o governo utiliza a parcela da poupana privada para financiar tanto os seus gastos como tambm os seus investimentos (investimentos pblicos). O redirecionamento da poupana nacional para o CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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setor pblico torna o crdito mais caro diante da escassez de recursos de emprstimos, elevando as taxas de juros.
As consequncias decorrentes da existncia do dficit pblico so alguns dos pontos que sero analisados ao longo de todo o curso.
3. Viso analtica do Clculo do Resultado Primrio para a Unio 6
O resultado primrio, o qual exclui das receitas totais os ganhos de aplicaes financeiras e, dos gastos totais, os juros nominais devidos, mede como as aes correntes do setor pblico afetam a trajetria de seu endividamento lquido. O principal objetivo desse clculo avaliar a sustentabilidade da poltica fiscal em um dado exerccio financeiro, tendo em vista o patamar atual da dvida consolidada e a capacidade de pagamento da mesma pelo setor pblico no longo prazo.
Os supervits primrios so direcionados ao servio da dvida, o que contribui para reduzir o estoque total da dvida lquida. Por sua vez, os dficits primrios indicam a parcela do crescimento da dvida decorrente de financiamentos de gastos no-financeiros que excedem as receitas no-financeiras.
A partir de janeiro de 1998, os dados das contas passaram a apresentar maior abrangncia, refletindo o conjunto das transaes efetuadas por todos os rgos componentes do Oramento Geral da Unio. Dessa forma, valores antes estimados passaram a ser registrados pelo seu valor realizado, como foi o caso das despesas efetuadas com recursos prprios da administrao direta e indireta. Posteriormente, desde janeiro de 1999, a publicao "Resultado do Tesouro Nacional" passou a incluir no clculo do resultado primrio a
6 Item embasado inteiramente em documento informativo do Tesouro Nacional, apenas com pequenas alteraes. CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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arrecadao prpria e os benefcios previdencirios pagos pelo INSS, com a incorporao de seu fluxo Conta nica do Tesouro Nacional. Por fim, foram includas as operaes primrias do Banco Central, o que tornou a abrangncia das estatsticas "acima da linha" plenamente compatveis com aquelas "abaixo da linha.
Detalhamento dos itens relevantes do Resultado Primrio
I- Receita Total
Corresponde ao total da receita primria arrecadada pela administrao federal, distribuda em dois grandes grupos: Tesouro Nacional e Previdncia Social. A receita do Tesouro com recursos obtidos com alienao de aes onde o governo detm a maioria do capital no so consideradas receitas primrias. Tambm no registra como receita as operaes do Banco Central.
I.1 Receita do Tesouro
a receita bruta do Tesouro Nacional, deduzidas as restituies e os incentivos fiscais. Abrange os recolhimentos efetuados pela administrao direta, pelos fundos, autarquias e fundaes integrantes do Oramento Geral da Unio; inclui ainda as receitas de concesses de servios ou de utilizao do patrimnio pblico, como arrendamento e aluguel.
I.1.1 Receita Bruta
Como receita bruta entende-se todo o recolhimento bruto de tributos (impostos, taxas e contribuies sociais) e demais receitas parafiscais como concesses, tarifas, aluguis e receitas de participao acionria da administrao pblica federal.
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I.1.2 Restituies e Incentivos Fiscais
As restituies so devolues aos contribuintes do imposto pago a maior. As maiores devolues so relativas ao imposto de renda, e so efetuadas aps a apurao do imposto devido para o ano de referncia (ano- base), Os incentivos fiscais decorrem da opo pelo contribuinte pessoa jurdica por aplicao de at 40% do Imposto de Renda devido em fundos de investimento do Nordeste (Finor), da Amaznia (Finam) e do Esprito Santo (Funres).
I.2 Receita da Previdncia Social
Corresponde arrecadao de contribuies pelos trabalhadores da iniciativa privada ao Regime Geral de Previdncia Social (RGPS) gerido pelo setor pblico federal, por meio o Instituto Nacional de Seguridade Social (INSS). Tambm inclui o recolhimento previdncia atravs do sistema "Simples" e as demais receitas do INSS, como de aluguis de imveis. As receitas so lquidas de restituies e de transferncias a terceiros de recursos oriundos das empresas contribuintes e destinados a outras instituies, como SENAC, SESI, SENAI, SESC e FNDE, entre outras.
Cabe ressaltar que, at 1998, as operaes do INSS permaneciam fora da Conta nica do Tesouro Nacional. A incluso dessas operaes em setembro daquele ano teve por objetivo evitar o financiamento sistemtico do INSS junto rede bancria e a instituio de um mecanismo que garantisse a cobertura do Tesouro Nacional s insuficincias de caixa do INSS com a agilidade requerida e a um menor custo financeiro.
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II -Transferncia a Estados e Municpios
II.1 Constitucionais
Compreendem as parcelas de recursos do Imposto de Renda - IR e Imposto de Produtos Industrializados - IPI arrecadados pelo Governo Federal que so transferidas para os estados e municpios.
II.2 Lei Complementar n 87/96
Repasses efetuados aos estados pela desonerao do ICMS para exportaes de produtos primrios e semi-elaborados e na aquisio de bens para integrao do ativo permanente, segundo consta da Lei Complementar n 87/96.
II.3 Demais Transferncias
Referem-se aos repasses de recursos oriundos de arrecadao do IOF - ouro, do Imposto Territorial Rural ITR, do salrio-educao e s transferncias relativas a royalties pagos pela empresa Itaipu binacional, a royalties pagos pela Petrobras sob amparo da Lei n 9.478/97, parcela da Unio referente ao Fundef, alm de transferncias voluntrias decorrentes de convnios.
III - Receita Lquida Total
Corresponde ao total da receita primria arrecadada pela administrao federal disponvel para o custeio da mquina administrativa, alocao em atividades de governo e execuo da poltica fiscal. a receita bruta do Governo Central, deduzidas as restituies, os incentivos fiscais e as transferncias a estados e municpios. CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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IV - Despesa Total
o total da despesa primria realizada pela administrao federal. Corresponde ao total de cheques emitidos (Ordem Bancria - OB) pelos rgos do governo federal para a realizao de suas despesas, como pagamento de pessoal, custeio e investimento. Excluem-se dessas despesas pagamentos de juros, emprstimos e aplicaes financeiras.
IV.1 Pessoal e Encargos Sociais
Valor das ordens bancrias emitidas para pagamento de pessoal e encargos sociais da administrao direta, fundos, autarquias e fundaes, assim como parte do pessoal do Governo do Distrito Federal e dos ex- territrios.
IV.2 Benefcios Previdencirios
Pagamento de benefcios aos aposentados, pensionistas e demais beneficirios do Regime Geral de Previdncia Social pelo Tesouro Nacional, por meio de reserva bancria e de ordens bancrias emitidas em favor dos Correios e Telgrafos onde no h rede bancria.
V.3 Custeio e Capital
So as despesas primrias da administrao pblica federal com custeio da mquina e realizao das polticas de governo. Vale destacar que os investimentos realizados elas empresas PETROBRS e ELETROBRS, ao invs de serem considerados dispndios, e assim comporem as despesas da Unio, so assim considerados investimentos, conforme dispe a Lei de Diretrizes Oramentrias ano a ano e, com base em acordo fechado com o Fundo CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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Monetrio Internacional quanto metodologia de clculo do Resultado Primrio.
Vejamos o disposto no 1 do artigo 2 da lei 12.465/11, a qual dispe sobre a LDO para 2012:
1 As empresas dos Grupos Petrobras e Eletrobras no sero consideradas na meta de resultado primrio, de que trata o caput deste artigo, relativa ao Programa de Dispndios Globais.
IV.3.1 Despesas do FAT Fundo de Amparo ao Trabalhador
So transferncias de recursos do FAT Fundo de Amparo ao Trabalhador - aos bancos oficiais para o pagamento de abono salarial e seguro-desemprego aos trabalhadores da iniciativa privada. Inclui tambm despesas com servios bancrios, treinamento de trabalhadores e com o Sine Sistema Nacional de Emprego.
IV.3.2 Subsdios e Subvenes
So equalizaes de taxas de juros e despesas administrativas relativas aos emprstimos efetuados pelas instituies financeiras aos setores agrcolas e exportador. As equalizaes correspondem diferena entre o custo de captao das instituies financeiras e a taxa do financiamento. No caso das dvidas agrcolas securitizadas pela Unio, a diferena entre o valor pago s instituies financeiras do servio dessa dvida e aquele efetuado pelos agricultores ao Tesouro Nacional.
Tambm inclui a despesa lquida com compra e venda de produtos agrcolas , com objetivo de regular o preo mnimo desses ativos. Por fim, inclui os subsdios implcitos destinados aos setores agrcola e industrial, alm CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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de despesas administrativas, pagos pelos Fundos Regionais (FCO, FNO, FNE). Os subsdios implcitos so calculados como sendo o custo de oportunidade desses fundos pela utilizao de seus recursos nesses financiamentos, considerando o retorno potencial da aplicao dos mesmos na rede bancria.
IV.3.3 Outras Despesas
Conjunto das demais despesas primrias efetuadas pela administrao pblica federal. Inclui aquelas previstas no Oramento Geral da Unio e as referentes ao exerccio anterior, denominadas restos a pagar.
V Resultado Primrio do Governo Federal
Diferena entre as receitas e despesas primrias do Tesouro Nacional e do Regime Geral de Previdncia Social (RGPS). O resultado do RGPS corresponde diferena entre as receitas da Previdncia Social e as despesas com benefcios previdencirios do setor privado.
VI Resultado Primrio do Banco Central
O dficit mensal corresponde s despesas administrativas, lquidas de receitas prprias, daquela autarquia. O resultado das demais operaes do Banco Central esto includas nas despesas lquidas com juros nominais do Governo Central e, portanto, compem o resultado nominal calculado pelo Banco Central com base no estoque da dvida lquida.
VII Resultado Primrio do Governo Central
Corresponde diferena entre as receitas e despesas primrias do Governo Central, que inclui o Tesouro Nacional, o RGPS e o Banco Central.
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Comentrio:
No ensejo da metodologia explicativa relativa mensurao do resultado primrio do Governo Central, destaco reportagem referente ao resultado das contas pblicas no ano de 2011:
Supervit primrio foi maior, mas juros da dvida causam dficit de R$ 107,9 bilhes no ano
O supervit primrio brasileiro (receitas menos despesas, excludos os juros da dvida, do governo federal, estados, municpios e empresas estatais) chegou a R$ 128,710 bilhes, em 2011. O resultado superou a meta para o ano, que era de R$ 127,9 bilhes e corresponde a 3,11% do PIB nacional. Em dezembro, o supervit primrio ficou em R$ 1,934 bilho.
No entanto, apesar do balano positivo, o esforo fiscal do setor pblico no foi suficiente para cobrir os gastos com os juros nominais que incidem sobre a dvida. Esses juros chegaram a R$ 236,673 bilhes no ano (R$ 20,574 bilhes em dezembro). Assim, o dficit nominal (receitas menos despesas, includos os gastos com juros), ficou em R$ 107,963 bilhes em 2011 (R$ 18,640 bilhes).
Resultados de cada governo
No ano passado, o Governo Central (Banco Central, Tesouro Nacional e Previdncia) registrou supervit primrio de R$ 93,035 bilhes (R$ 2,503 bilhes em dezembro). A meta do Governo Central era atingir R$ 91,76 bilhes.
Os governos regionais (estaduais e municipais) registraram dficit primrio de R$ 508 milhes, no ms passado. No ano, houve supervit primrio de R$ 32,963 bilhes em 2011, abaixo da previso de R$ 36,1 bilhes.
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As empresas estatais, excludos os grupos Petrobras e Eletrobras, registraram supervit primrio de R$ 2,712 bilhes em todo o ano passado e dficit de R$ 61 milhes, em dezembro.
4. Conceitos e Indicadores da Dvida Pblica
Discorro neste item sobre os principais indicadores relativos dvida pblica. No final apresento a vocs algumas discusses em termos da atual conjuntura da dvida pblica no pas. Digo a vocs que se trata de uma tima oportunidade de prtica sobre o tema. Eu no sei o porqu, mas estou cheirando que a prova discursiva, ou mesmo o parecer, abordar tal assunto. Por oportuno, apenas ressalto que alguns conceitos j foram anteriormente abordados em aula, sendo novamente citados como forma de consolidao de conceitos.
4.1 Dvida Pblica: Bruta e Lquida
O setor pblico composto pela administrao direta, as autarquias e as fundaes das trs esferas de governo (federal, estadual e municipal) e suas respectivas empresas estatais, o Banco Central e o Instituto Nacional de Seguridade Social (INSS). O conceito de setor pblico, para fins de apurao dos indicadores de dvida pblica, considera as instituies pblicas no financeiras, bem como os fundos pblicos que no possuem caractersticas de intermedirios financeiros, isto , aqueles cujas fontes de recursos advm de contribuies fiscais ou parafiscais, alm da empresa Itaipu Binacional.
Outros conceitos tambm utilizados para medio da dvida pblica so os de governo central (Tesouro Nacional, INSS e Banco Central), governo federal (Tesouro Nacional e INSS), governo geral (governos federal, CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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estadual e municipal), governos regionais (governos estaduais e municipais) e empresas estatais (empresas estatais federais, estaduais e municipais).
Os conceitos mais comuns de dvida pblica so dvida bruta do setor pblico, a qual leva em considerao os passivos governamentais, e a dvida lquida, a qual desconta da dvida bruta os ativos que o governo possui.
A Dvida Lquida do Setor Pblico (DLSP) refere-se ao total das obrigaes do setor pblico no financeiro, reduzido dos seus ativos financeiros junto aos agentes privados no financeiros e aos agentes financeiros, pblicos e privados. No caso brasileiro, importante mencionar que, diferentemente de outros pases, o conceito de dvida lquida considera os ativos e os passivos financeiros do Banco Central, incluindo, dentre outros itens, as reservas internacionais (ativo) e a base monetria (passivo).
A Dvida Lquida representa o principal indicador para medio do grau de exposio do pas, e a sustentabilidade da prpria dvida no longo prazo. Ao serem realizadas anlises nos indicadores de dvida, estas levam em considerao o total de riquezas gerada pelo pas, correspondente ao PIB.
Outro importante conceito referente Dvida Pblica a Dvida Fiscal Lquida. Seu resultado apurado, a partir da DLSP, da adio dos passivos contingentes (esqueletos da dvida), da reduo das receitas decorrentes da privatizao de empresas e de ajustes metodolgicos (adio ou reduo) decorrentes principalmente da variao cambial da frao da dvida em moeda estrangeira. com base inclusive neste conceito que se calcula o resultado nominal da contas pblicas em determinado perodo.
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A chamada Necessidade de Financiamento do Setor Pblico, conceito nominal, caso positiva, corresponde ao prprio dficit nominal. Seu resultado chamado de variao da Dvida Lquida do Setor Pblico DLSP, descontados os ajustes patrimoniais ocorridos no perodo. Estes ajustes so representados pelas privatizaes (ajuste positivo), que abatem parte da dvida, e o reconhecimento dos esqueletos 7 (ajuste negativo na dvida), que tendem a aumentar (variao positiva) a dvida lquida.
Um conceito importante que deve ser firmado refere-se diferena existente no clculo das NFSP quando considerada a desvalorizao cambial 8 . De acordo com o BACEN, por meio do seu Manual de Finanas Pblicas, temos:
NFSP sem desvalorizao cambial: corresponde variao nominal dos saldos da dvida lquida, deduzidos os ajustes patrimoniais efetuados no perodo (privatizaes e reconhecimento de dvidas). Exclui, ainda, o impacto da variao cambial sobre a dvida externa e sobre a dvida mobiliria interna indexada moeda estrangeira (ajuste metodolgico). Abrange o componente de atualizao monetria da dvida, os juros reais e o resultado fiscal primrio.
NFSP com desvalorizao cambial: corresponde variao nominal dos saldos da dvida lquida, deduzidos os ajustes patrimoniais efetuados no perodo (privatizaes e reconhecimento
7 Um esqueleto pode ser representado por uma perda de ao do governo no Supremo Tribunal Federal. As correes das perdas dos antigos planos econmicos tambm so uma boa representao de esqueletos de dvidas. 8 Desvalorizao cambial refere-se perda de valor da moeda nacional em relao moeda estrangeira, normalmente representada pelo dlar americano. CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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de dvidas). Exclui, ainda, o impacto da variao cambial sobre a dvida externa (ajuste metodolgico). Abrange o componente de atualizao monetria da dvida, os juros reais, a apropriao da variao cambial sobre a dvida mobiliria interna e o resultado fiscal primrio.
Destaca-se, ainda, para fins metodolgicos, conforme disposto anteriormente, que a diferena entre a DLSP e os ajustes patrimoniais denominada pelo Manual de Finanas Pblicas de Dvida Fiscal Lquida DFL, conceito que abordamos na pgina anterior.
4.2 Dvida Mobiliria e Dvida Contratual
A dvida pblica pode ser desmembrada em dvida mobiliria ou em dvida contratual. A dvida mobiliria decorrente da emisso de ttulos enquanto que a dvida contratual decorrente dos contratos assumidos pela administrao pblica, as trs esferas (Federal, Estadual e Municipal).
Vejamos o que destaca o Livro Dvida Pblica a respeito das dvidas mobiliria e contratual:
Quanto natureza, a dvida pblica pode ser classificada em contratual ou mobiliria. No primeiro caso, esta se origina a partir de um contrato, o qual define as caractersticas da dvida. No segundo caso, a dvida origina-se a partir da emisso de um ttulo, que possui autonomia em relao ao fato que o originou. Atualmente no Brasil, a dvida contratual de responsabilidade do Tesouro Nacional refere-se exclusivamente dvida externa, tendo em vista que a dvida contratual interna foi securitizada ao longo dos anos, passando a ser classificada como parte da Dvida Pblica CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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Mobiliria Federal interna (DPMFi). As caractersticas dos ttulos da DPMFi esto definidas em legislao especfica. No caso da dvida externa de responsabilidade do Tesouro Nacional, tambm conhecida como Dvida Pblica Federal externa (DPFe), h necessidade de autorizao para cada emprstimo externo, exceto em relao dvida mobiliria, para a qual existe uma autorizao geral para a emisso de ttulos, que estabelece o montante mximo a ser emitido.
4.3 Formas de Emisso da Dvida
Quanto forma como emitida, a DMPI pode se dar por oferta pblica, quando os ttulos so emitidos sob a forma de leilo e suas taxas de emisso so formadas em processo competitivo, e direta, quando emitidos para atendimento a um contrato. So exemplos de emisses diretas a securitizao de dvidas e as emisses para fins de reforma agrria (TDA). No que diz respeito s emisses em oferta pblica, estas envolvem os ttulos pblicos mais negociados no mercado, tais como as Letras Financeiras do Tesouro (LFT), as Letras do Tesouro Nacional (LTN) e as Notas do Tesouro Nacional (NTN).
4.4 Detentores da Dvida
Em relao aos detentores dos ttulos da DPMi, estes podem estar de posse do Banco Central, que os utiliza para fazer poltica monetria, ou em poder do pblico, em que os ttulos emitidos so adquiridos especialmente por Instituies Financeiras. Cabe ressaltar que, quando da pose dos ttulos pelo BACEN, o efeito na DLSP nula, uma vez que dvida est registrada no ativo do Banco Central e no passivo do Tesouro Nacional em igual montante. Cabe ressaltar que estes ativos referem-se somente ao financiamento da dvida vincenda na carteira do BACEN.
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4.5 A composio da Dvida Mobiliria
A Dvida Mobiliria Externa obedece a diviso entre dvida renegociada e novas emisses de dvida. A primeira frao da dvida composta das emisses de ttulos objetivados na renegociao da dvida externa, a exemplo dos Brady Bonds. A frao complementar decorrente dos ttulos emitidos em ofertas pblicas ps renegociao da dvida externa do pas.
H ainda a chamada Dvida Pblica Contratual Externa, sendo aquela decorrente da contratao de financiamentos de Organismos Internacionais (Banco Mundial, BID) e com Instituies Financeiras Privadas internacionais.
Uma forma adicional de medio da Dvida Pblica aquela referente contabilizao apenas das dvidas das trs esferas de governo, em que so excludas do clculo as dvidas das estatais. Sob o conceito de Dvida Bruta do Governo Geral DBGG, corresponde ao total das dvidas de responsabilidade do governo federal, dos governos estaduais e dos governos municipais com o setor privado e o setor pblico financeiro. Conforme destaca o Tesouro Nacional, por meio do Livro da Dvida Pblica, no seu clculo so contabilizadas as operaes compromissadas realizadas pelo Banco Central. Segundo o Tesouro Nacional, Entende-se que, como as operaes compromissadas devero, em um segundo momento, ser pagas com a emisso de ttulos pblicos federais em mercado, sua incluso na DBGG capturaria o endividamento do governo geral de forma mais eficiente, ao antecipar os movimentos da DPF.
Para se calcular a Dvida Lquida do Governo Geral DLGG, basta excluir da DBGG os ativos das trs esferas governamentais.
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4.6 Evoluo da Dvida Pblica
Mensalmente o Tesouro Nacional divulga o relatrio da Dvida Pblica Federal. O mais recente deles o de janeiro de 2012, o qual disponibilizamos o link de acesso e no qual baseamos para a anlise do perfil da dvida. (http://www.stn.fazenda.gov.br/hp/downloads/divida_publica/relatoriodpf2012 /relatorio_jan12.pdf).
4.7 Estoque da dvida
Quanto ao estoque da Dvida Pblica Federal, destaca o Relatrio:
O estoque da DPF apresentou reduo, em termos nominais, de 3,50%, passando de R$ 1.866,35 bilhes, em dezembro, para R$ 1.801,11 bilhes, em janeiro.
A DPMFi (interna) teve seu estoque reduzido em 3,29%, ao passar de R$ 1.783,06 bilhes para R$ 1.724,32 bilhes, devido ao resgate lquido no valor de R$ 74,61 bilhes, compensado, em parte, pela apropriao positiva de juros, no valor de R$ 15,87 bilhes.
Com relao ao estoque da DPFe (externa), houve decrscimo de 7,80% sobre o estoque apurado no ms de dezembro, encerrando janeiro em R$ 76,79 bilhes (US$ 44,16 bilhes), sendo R$ 66,21 bilhes (US$ 38,07 bilhes) referentes dvida mobiliria e R$ 10,58 bilhes (US$ 6,09 bilhes) dvida contratual..
4.8 Composio da Dvida
Segundo o relatrio do Tesouro, tem-se:
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Em relao composio da DPF, houve aumento na participao da DPMFi, passando de 95,54%, em dezembro, para 95,74%, em janeiro. Em contrapartida, a DPFe teve sua participao reduzida de 4,46% para 4,26%. A parcela dos ttulos com remunerao prefixada da DPF diminuiu de 37,22%, em dezembro, para 34,31%, em janeiro. Os ttulos remunerados pela taxa flutuante tiveram sua participao aumentada, passando de 30,14% para 31,62%, em janeiro. J a participao dos ttulos indexados a ndices de preos passou de 28,28% para 29,92%..
Reproduzimos abaixo a tabela que demonstra a composio bem como a evoluo da DPF em poder do pblico:
A composio da dvida pblica deve ser analisada cuidadosamente, considerando os custos que esta pode trazer ao caixa do governo. Em momentos de turbulncia, em que a taxa de cmbio tende a se depreciar, ou seja, necessita-se de um maior nmero de reais para se comprar uma unidade de moeda estrangeira, os ttulos pblicos indexados ao dlar tendem a aumentar os custos com a dvida. O mesmo tende a ocorrer com os ttulos vinculados taxa bsica de juros (Taxa Selic), que tem a remunerao na forma de juros ps-fixados, ou seja, na medida em que aumenta a taxa de juros bsica da economia, maiores so os custos com a dvida. Os ttulos pr- CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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fixados so aqueles em que a taxa de juros ganha com a operao j previamente conhecida tanto pelo comprador quanto pelo vendedor, no caso o governo, de tal sorte que as despesas com a emisso da dvida j so conhecidas a priori.
4.9 Prazo Mdio da Divida Pblica
O prazo mdio da Dvida Pblica constitui um importante parmetro de anlise. Este se destaca por representar qual o tempo mdio de vencimento das obrigaes contradas pelo governo. Quanto menor for o prazo, maior ter que ser o esforo fiscal para pagamento da dvida. Isto implica a necessidade do governo de reduzir investimento em reas importantes da economia. Logicamente, na medida em que aumenta o prazo mdio, maior a margem de manobra do governo no esforo fiscal para cumprir seus compromissos, seja por meio do aumento da arrecadao tributria, que traz conseqncias negativas par a renda dos consumidores e das empresas, seja pela reduo dos demais gastos, especialmente aqueles relacionados s despesas de custeio e de pessoal.
De acordo com Tesouro Nacional, em seu relatrio de janeiro de 2012, O prazo mdio da DPF apresentou aumento de 3,62 anos, em dezembro, para 3,78 anos, em janeiro. O prazo mdio da DPMFi passou de 3,49, em dezembro, para 3,65, em janeiro. J o prazo mdio da DPFe aumentou de 6,48 anos, em dezembro, para 6,70 anos, em janeiro..
Um bom parmetro de anlise no que se refere ao vencimento da dvida pblico o estoque de obrigaes vencveis em at 12 meses, uma vez que estes representam a necessidade de caixa mais premente do governo. Segundo o Tesouro Nacional, Os vencimentos da DPF para os prximos 12 meses apresentaram aumento, passando de 21,89%, em dezembro, para 22,38%, em janeiro. O volume de ttulos da DPMFi a vencer em at 12 meses CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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aumentou percentualmente de 22,32%, em dezembro, para 22,85%, em janeiro. Os ttulos prefixados correspondem a 63,54% deste montante, seguidos pelos ttulos indexados taxa flutuante, os quais apresentam participao de 18,91% do total.
Em relao DPFe, observou-se que o percentual vincendo em 12 meses passou de 12,72%, em dezembro, para 11,90%, em janeiro, sendo os ttulos denominados em dlar responsveis por 57,35% desse montante. Destaca-se que os vencimentos acima de 5 anos respondem por 47,13% do estoque da DPFe..
4.10 Custo Mdio da Dvida Pblica Federal
O custo mdio da dvida representa o quanto o Tesouro Nacional paga os investidores por conta do lanamento de dvidas no mercado. Logicamente, quanto menores forem as taxas pagas em cada um dos ttulos emitidos, menores sero as despesas do governo.
Destaca o Relatrio Mensal da Dvida Pblica Federal:
O custo mdio acumulado nos ltimos doze meses da DPF reduziu-se em 0,39 ponto percentual, passando de 12,83% a.a., em dezembro, para 12,44% a.a., em janeiro.
J o custo mdio acumulado em doze meses da DPMFi reduziu-se de 12,54% a.a., em dezembro, para 12,44% a.a., em janeiro, devido menor variao dos seguintes indexadores: i) IPCA (0,56%, em jan/12, ante 0,83%, em jan/11), ii) IGP-DI (0,30%, em jan/12, ante 0,98%, em jan/11) e iii) IGP-M (0,25%, em jan/12, ante 0,79%, em jan/11).
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Com relao DPFe, este indicador registrou reduo, passando de 20,29% a.a., em dezembro, para 12,35% a.a., em janeiro, devido, principalmente, desvalorizao da moeda norte-americana frente ao real, de 7,29% em janeiro de 2012, contra a valorizao de 0,43% ocorrida em janeiro de 2011.
5. Sustentabilidade do endividamento pblico. Dvida Pblica. Financiamento do dficit pblico a partir dos anos 80 do sculo XX
Pode-se iniciar a anlise das Finanas Pblicas no Brasil, e de sua sustentabilidade, a partir dos anos de 1970, com o marco deixado pela primeira crise do petrleo. A opo de crescimento forado a partir da fonte de recursos externos (financiamento das empresas estatais via emprstimos externos) levou pas chamada dcada perdida nos anos 80. Ao longo da dcada de 70 as finanas do setor pblico eram norteadas por uma grande multiplicidade oramentria. A existncia do Oramento Geral da Unio, o oramento das empresas estatais, o oramento monetrio e a conta da dvida pblica. At o final da dcada as receitas e despesas das empresas estatais no haviam sido agregadas em um oramento consolidado. Na verdade, somente com a criao da Secretaria de Controle das Empresas Estatais (SEST), em 1979, que o governo pde ter um conhecimento preciso do nmero total de entidades estatais e ento consolidar em um oramento geral a partir de 1980
O oramento monetrio, destinado somente ao BACEN, funcionava como uma ferramenta de controle do passivo monetrio 9 (dinheiro em circulao) e no-monetrio que era utilizado, de uma forma geral, para a poltica cambial, para concesso de subsdios, linhas de crdito, dentre outros programas. Cada oramento era aprovado por uma autoridade pblica diferente e em momentos
9 O Banco Central o emissor de moeda na economia. Como a Autoridade Monetria tem a funo de garantir o poder de compra da moeda, e dado a responsabilidade na emisso, o registro da sua obrigao feita no lado do passivo de suas contas. CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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tambm diferentes, o que causava a total desarticulao entre as polticas econmicas implementadas pelo governo. Como se no bastasse, havia ainda a conta da dvida que, a partir do incio da dcada de 70, funcionou de forma autnoma e garantiu a cobertura dos juros e amortizaes (servio da dvida) sempre atravs da emisso de novos ttulos. Esse processo ficou conhecido como o "giro da dvida interna" do pas.
Era impossvel efetuar um controle eficaz da poltica monetria e do endividamento pblico sem que antes fosse realizada uma reforma que fortalecesse o Banco Central e reordenasse o controle financeiro das contas do governo. A dvida foi evoluindo em funo de diversos fatores, inclusive, em funo de si prpria e do financiamento de gastos extra-oramentrios. Obviamente no se soube o quanto do crescimento da dvida foi devido a cada fator.
Por fim, observa-se que a estratgia adotada pelo governo, ao longo da dcada de 70, foi de utilizao da autoridade monetria como banco de fomento, no processo de desenvolvimento econmico, como forma de atender a meta de "crescimento com endividamento". Grandes volumes de recursos eram levantados sem elevao na carga tributria, ou seja, sem desestabilizar o regime militar vigente. Para isso, o governo, por meio do Bacen, ou realizava a emisso de dvida pblica ou emitia mais moeda, como forma de quitar seus compromissos.
muito importante que saibamos que existem duas formas do governo financiar os seus gastos: por meio de aumento da arrecadao de tributos; atravs da emisso de dvida pblica ou por meio da emisso monetria. A primeira delas considerada a melhor, em princpio, pois constitui uma receita governamental que no traz contrapartida no passivo pblico. No obstante, relevante considerar que o aumento exacerbado da carga CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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tributria tende a reduzir a renda disponvel da populao, impactando o consumo e, consequentemente, o crescimento da economia.
O aumento do endividamento pblico uma soluo que visa minimizar o impacto, ao menos no princpio, sobre o consumo da populao. De todo modo este aumento extremamente perturbador para a conduo das finanas, uma vez que a elevao exacerbada da dvida pode implicar na demonstrao da incapacidade do governo de pagar suas contas.
Por fim, a emisso monetria, muito embora no tenha os efeitos pontuados anteriormente, traz no seu bojo o problema da inflao. Um excesso de moeda em circulao tende a aumenta as negociaes na economia (compra de bens e servios) em um patamar acima da capacidade produtiva. Neste contexto, para que a relao de oferta e demanda por bens e servios se mantenha equilibrada, o ajuste se d por meio da elevao dos mesmos bens.
Voltando nossa abordagem, com o segundo choque do petrleo em 1979, o governo deparou-se com uma nova crise que o forou a promover um ajuste na economia brasileira e, conseqentemente, nas finanas pblicas do pas.
5.1 As finanas pblicas entre 1980 e 1994
O perodo entre os anos de 80 e 94 foi caracterizado por intensas divergncias entre economistas. Enquanto alguns defendiam o ajuste fiscal acima de tudo, os demais no davam importncia ao dficit e buscavam combater apenas a inrcia inflacionria. Quando foi feito o primeiro acordo com o FMI (derivado da crise da dvida externa que avassalou todos os pases subdesenvolvidos), ainda no perodo dos governos militares, tivemos a CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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implementao de polticas econmicas de cunho essencialmente voltadas para o combate inflao de demanda 10 . Estas no alcanaram xito na busca pela estabilidade e os tericos que defendiam essa linha de pensamento perderam sua credibilidade.
Em contrapartida ao insucesso das polticas econmicas at ento adotadas, foi realizada a implementao de diversos planos econmicos elaborados por economistas ditos heterodoxos 11 , os quais no tinham grande preocupao com o dficit fiscal brasileiro. Todos eles - o Plano Cruzado, Bresser, Vero, Collor I e Collor II - no obtiveram sucessos duradouros na busca pela estabilizao.
O fim do ciclo militar no Brasil surgiu de uma aliana entre o PMDB (Tancredo Neves) e a Frente Liberal (Jos Sarney). Com a morte do presidente eleito, Sarney foi quem assumiu a funo, mas no pde desempenh-la de forma satisfatria pois no contava com o apoio dos deputados e senadores peemedebistas.
O que elevou ainda mais a fragilidade poltica do governo Sarney foram a ecloso de demandas populares por investimentos e gastos pblicos, demandas estas que eram anteriormente sufocadas pelo regime autoritrio.
Com a implementao de diversas alteraes na legislao a partir de 1985 e com a promulgao da Constituio Federal de 1988, vieram as chamadas mudanas institucionais. Do ponto de vista das finanas pblicas, destacamos alguns pontos positivos, a saber: a extino da conta-movimento do Banco do Brasil (autofinanciamento), a incorporao do oramento
10 A inflao de demanda possui esse nome devido ao excesso de consumo (excesso de demanda) por bens e servios. Sem oferta equivalente, a tendncia o aumento dos preos. 11 O conceito de heterodoxia est associado utilizao de medidas econmicas no tradicionais (elevao ou queda de juros, etc.), nos moldes dos congelamentos de preos, salrios, aluguis e outros. CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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monetrio ao OGU (Oramento Geral da Unio), tornando o oramento uno, a extino das funes de fomento do Banco Central, a criao da STN (Secretaria do Tesouro Nacional), a incorporao das despesas com pagamentos de juros da dvida ao OGU, e alguns pontos negativos, como a elevao do repasse de verbas a Estados e Municpios, a sobrecarga do sistema previdencirio e uma elevao no volume de receitas vinculadas. Esse ltimo ponto destacado provocou a reduo na margem de manobra do poder executivo no que tange alocao de recursos, o que conceituaremos posteriormente como um dos problemas do federalismo fiscal.
Todos os fatores ora narrados, somados aos impactos da crise externa e a ao dos planos heterodoxos (keynesianos), contriburam para uma elevao no dficit j a partir de 1987, quando se passou a observar uma combinao de nveis de arrecadao constantes e gastos pblicos crescentes, impactando ainda mais negativamente as contas pblicas.
A partir do governo de Fernando Collor o Brasil experimentou uma grande abertura econmica, acompanhada dos processos de privatizao de empresas estatais. Naquele momento observou-se que embora a inflao provesse recursos para o governo, essa mesma inflao depreciava o valor dos tributos e, portanto, a prpria receita pblica. Tratava-se do fenmeno conhecido como "efeito-Tanzi". Sua amenizao foi realizada atravs de uma profunda indexao das obrigaes tributrias.
Com a implantao do Plano Real a conduo das finanas pblicas passou a ter outra vertente, expurgando-se a inflao como uma das grandes responsveis pelas distores nos resultados das contas pblicas no pas.
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5.2. As finanas pblicas de 1994 a 2011
O Plano Real teve como pressuposto o combate a inflao inercial herdada do perodo Collor. O ataque inflao centrou-se em trs fases:
A primeira delas estava relacionada ao ajuste fiscal das contas pblicas, de forma a minimizar a expanso inflacionria. O chamado Plano de Ao Imediata PAI adotado no governo Itamar Franco baseou-se no corte de despesas, na diminuio das transferncias voluntrias do governo federal bem como no aumento da tributao. Em referncia a este ltimo ponto, foi criado pelo governo federal o chamado Imposto Provisrio sobre Movimentao Financeira que, por seu carter universal, abrangia toda e qualquer movimentao de recursos a dbito nas contas correntes.
A segunda fase do plano foi a indexao da economia atravs da implantao da chamada Unidade Real de Valor - URV, em fevereiro de 1994, que teve seu valor igualado a uma unidade de dlar norte-americano. A mesma URV seria avaliada pelo um nmero de cruzeiros reais, tendo seu valor varivel em funo da variao dos principais ndices de preos (IPCA, IGPM).
A idia bsica do plano era a seguinte: Um nmero considervel de preos (salrios, contratos, etc.) foram convertidos em URV, sendo os demais preos convertidos pelos agentes econmicos. Passava a URV, naquele momento, a representar a unidade de conta, uma das funes da moeda, expressando assim os preos das mercadorias. No obstante, como a URV no era ainda representada como meio de troca, todas as transaes eram liquidadas em cruzeiros reais. Diante deste fato, a inflao corroia apenas a moeda CR$, mas no a URV, que mantenha sempre a sua relao como unidade de conta (URV) com a moeda meio de troca (CR$).
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Aps cerca de 4 meses, o governo introduziu uma nova moeda, o Real, que teve o seu valor igualado a uma URV vigente, na poca igual CR$ 2.750,00, alm de igualar-se tambm a uma unidade de dlar americano. De forma a dar segurana e estabilidade nova moeda, o governo federal restringiu o crescimento da oferta monetria, alm de impor aumentos nos depsitos compulsrios e nas operaes de crdito do sistema financeiro. A moeda manteve-se estvel, especialmente pela poltica de taxa de juros elevada.
Devido ao excesso de liquidez internacional e o conseqente afluxo de moeda estrangeira para o pas derivado dos altos juros, no primeiro momento do plano real, a moeda nacional valorizou em relao ao dlar, chegando sua taxa nominal de cmbio a um patamar prximo de R$ 0,80 por unidade de moeda norte-americana.
O resultado da apreciao da moeda nacional foi o estmulo importao de bens, que dessa forma continha a subida dos preos internos e da prpria inflao. Esta poltica foi apelidada de ncora cambial do plano.
A queda paulatina da inflao, dado a inexistncia de choques ditos heterodoxos, provocou um aumento considervel no poder de compra das classes menos favorecidas. A concesso de crdito passou a ampliar-se, pois agora se tornava possvel prever a taxa nominal de juros na qual o governo trabalharia.
O processo de estabilizao, conforme visto, contribuiu para a reduo dos piques inflacionrios, uma vez que os bens nacionais passaram a sofrer com a concorrncia dos bens importados. No obstante, destaca-se que tal fenmeno acontecia somente com os bens ditos tradeables, que so aqueles negociados no mercado internacional (soja, automveis, acar, etc), j que os servios, representados pelos non-tradeables (aluguis, mdicos), CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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continuaram a subir dado o ganho, em termos de poder de compra, da sociedade brasileira.
No obstante todo o processo de estabilizao econmica, as contas do governo j comeavam a apresentar uma sensvel deteriorao, derivada das mudanas promovidas pela CF/88, e que resultaram na perda de recursos tributrios antes administrados pela Unio e que passaram a ser transferidos, compulsoriamente, por meio dos Fundos de Participao de Estados e Municpios 12 , aos demais entes da federao, sem uma efetiva contrapartida em termos de repasse de atribuies constitucionais relacionados aos gastos com sade e educao.
A soluo adotada pelo governo foi a criao do Fundo Social de Emergncia e que depois veio a se chamar de Fundo de Estabilizao Fiscal - FEF. O Fundo, constitudo pela EC 10/96, foi originado dos recursos financeiros retidos pela Unio e, consequentemente, no repassados aos demais entes da federao destinados ao pagamento de gastos de carter vinculado determinados pela Constituio. A desvinculao de recursos surgiu inicialmente a partir da criao do Fundo Social de Emergncia (FSE) de 1994, constituda pela Emenda de Reviso nmero 1, a qual liberava 20% de recursos vinculados constitucionalmente rea social para livre disposio pela rea econmica do governo. J em 2000 o FEF passa a receber a denominao de Desvinculao das Receitas da Unio (DRU) que, recentemente, teve nova prorrogao, por meio da Emenda Constitucional nmero 61 de 2011, sendo vlida at 31 de dezembro de 2015.
12 Os Fundos de Participao de Estados e Municpios foram criados pela Constituio de 1988 de forma a garantir aos demais entes governamentais um efetivo repasse de recursos federais aos demais entes governamentais. No obstante, de fato este instrumento perdeu fora, haja vista a criao dos Fundo Social de Emergncia em 1994, conforme descrito no corpo do texto. CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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Importante adicionar que, em conjunto com a criao do FEF, a Unio remeteu ao Congresso Nacional projetos de leis para criao de contribuies que, por sua natureza, no teriam o resultado da arrecadao fatiado com Estados e Municpios. O objetivo era, naturalmente, o reforo do cofre pblico federal diante das significativas perdas de receitas em decorrncia da nova Constituio.
Ainda procurando reduzir a gerao de constantes dficits, o governo federal reduziu os investimentos pblicos, ao esta que pode ser efetivamente sentida com a falta de capacidade de gerao de energia eltrica ocorrida no fim dos anos de 1990. No obstante, como no bastava apenas o esforo federal no sentido de reduzir os gastos pblicos, a Unio promoveu, em 1997 e 1998, o processo de reestruturao das dvidas pblicas de Estados e Municpios, por meio da sua Federalizao. A contrapartida desta assuno foi a imposio de regras rgidas aos demais entes para gerao de novas dvidas, regras estas que ficaram definidamente estabelecidas pela Lei de Responsabilidade Fiscal, ento aprovada no ano de 2000.
No fim do ano de 1998, incio de 1999, o Brasil sofreu um forte impacto da crise econmica internacional que se abateu sobre os pases emergentes. Tendo com um dos pontos basilares da prpria crise o elevado nvel de dvida pblica, este contribuiu para que investidores estrangeiros, credores desta dvida, optassem em liquidar os seus direitos, retirando seus recursos do pas de forma emergencial. O resultado desta retirada em massa foi uma crise sobre o balano de pagamentos do pas (sada massiva de capitais), o que levou o Banco Central a literalmente zerar todas as reservas internacionais em moeda estrangeira do pas (dlares), e ainda solicitar ao Fundo Monetrio Internacional recursos para cobrir as suas necessidades de pagamento como decorrncia da dvida externa.
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5.3 A conduo da economia e as Finanas Pblicas a partir da crise de 1999
O emprstimo feito pelo Fundo Monetrio Internacional FMI ao Brasil foi cercado de uma srie de exigncias, especialmente as referentes manuteno de poltica de gerao de supervits primrios nas contas pblicas. O objetivo de tal poltica foi a de estimular o pas a gerar caixa para fazer frente ao pagamento dos juros da dvida externa, sendo que estes mesmos supervits tenderiam a diminuir a necessidade do uso da taxa de juros como captadora de recursos para fechamento das contas externas.
Reformas fiscais adicionais, que objetivaram a ampliao da base de arrecadao do governo, tais como a criao da CPMF em substituio do IPMF, agora com alquota de 0,38%, elevao da COFINS e sua extenso as Instituies Financeiras, alm da incidncia da contribuio previdenciria sobre inativos, levaram a resultados considerveis no resultado primrio nos anos posteriores a crise de 1999. Somente no mesmo ano, o dficit operacional reduziu de 7,5% do PIB para 3,2%.
A promulgao da LRF veio na esteira a Lei de Responsabilidade Fiscal, que veio tambm como exigncia no conjunto do pacote de recursos do FMI. Esta procurou limitar o gasto com a principal rubrica do oramento dos entes estatais, qual seja a referente s despesas com pessoal, alm de uma srie de outras medidas, tais como limites de dvida e constituio destas, renuncias de receita pblica e controle da execuo oramentria.
A passagem de governo, em termos de poltica econmica, manteve-se igual, baseando a conduo da economia no trip metas de inflao, cmbio flutuante e supervit primrio.
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O PIB do ano de 2000 apresentou um crescimento de cerca de 4,5%, o que no foi o ocorrido nos anos de 2001 e 2002, devido a fatores internos e externos, quais sejam a crise Argentina e as eleies presidenciais no pas. No incio de 2003, como forma se corroborar a conduo da poltica econmica, o governo federal reduziu seus gastos, alm de promover no mbito da poltica monetria conduzida pelo BACEN, o aumento dos juros como forma de evitar o recrudescimento inflacionrio significativo.
A partir de 2003 o pas aproveitou a boa mar internacional, que se refletiu na entrada massiva de capital estrangeiro, tanto especulativo como produtivo. Adicionado a este fato, a poltica de estmulo s exportaes e a desvalorizao cambial ocorrida no fim de 2002 para o ano seguinte, promoveram o crescimento vertiginoso dos resultados do balano comercial e das transaes correntes, que alcanaram entre os anos de 2004 e 2006, valores, em termos de supervits anuais, respectivamente, da ordem de US$ 40 bilhes e de 13 bilhes.
No que se refere s contas pblicas ao longo dos ltimos anos, verificou- se um esforo do governo para promover a sua reduo, tal o fato de que no ano de 2007 foram amortizados grande parte da dvida externa, liquidando-se todas as dvidas com clusula de variao cambial. No obstante, de forma a corroborar a evoluo dos indicadores fiscais e as finanas pblicas, destaca-se que as necessidades de financiamento do setor pblico no conceito nominal variaram de cerca de 9,17% em janeiro de 2003 para cerca de 2,17% em dezembro de 2007.
5.4 A crise dos crditos subprimes e os impactos na economia brasileira e na dvida pblica
A economia brasileira sentiu os fortes impactos da crise financeira internacional iniciada na economia americana no incio de 2008, ocasionada a CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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partir dos crditos subprimes, caracterizado por instrumentos financeiros (ttulos) lastreados (que tinham como garantia) em emprstimos baseados em hipotecas de imveis financiados por companhias hipotecrias norte- americanas.
A crise ocorreu pelo fato dos muturios (devedores) dos imveis no mais poderem pagar pelos bens adquiridos, promovendo uma avalanche em todos os instrumentos financeiros que s possuam valor justamente pelo fato de que o seu lastro seria de fato seguro. Os ttulos foram comprados por muitos bancos que, ao tentarem resgatar os valores, se viam diante da impossibilidade de reaverem as quantias investidas. Este problema levou a uma avalanche de quebras de bancos e seguradoras que resguardavam os recursos dos bancos, estendendo-se por todo sistema financeiro internacional. No Brasil a crise inicialmente gerou pequenos impactos, uma vez que os bancos brasileiros pouco possuam destes ttulos lastreados em hipotecas.
No obstante, considerando que grandes bancos internacionais bem como investidores estrangeiros possuam aplicaes tanto no pas como no exterior, e que fora do pas os investidores encontravam-se carentes de recursos que simplesmente sumiram, estes optaram em sacar seus recursos das diversas economias, reduzindo em demasia o crdito circulante na economia nacional. O evento provocou a queda brusca do nvel de emprstimos dos bancos brasileiros a consumidores e produtores, inicialmente devido ao medo da crise internacional, o que fez que a crise sasse da economia financeira e se propagasse do todo o setor real da economia, impactando diretamente o nvel de emprego.
Em nvel interno, o governo em conjunto com o Banco Central, tomou uma srie de medidas visando reduzir o impacto da crise. Inicialmente o BACEN reduziu as taxas de depsitos compulsrios dos bancos, possibilitando ainda a estes a utilizao de recursos oriundos do redesconto e do Fundo CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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Garantidor de Crdito FGC, fundo este no qual os prprios bancos depositavam recursos por conta de possveis crises isoladas em Instituies Financeiras. Realizou ainda, passado o primeiro momento, a reduo substancial da taxa bsica de juros, alcanando o menor patamar da histria (8,75% ao ano).
O governo federal procurou estimular a economia via polticas fiscais de reduo dos impostos incidentes sobre a renda e sobre a produo de bens industrializados em setores de grande gerao de empregos, tais como automotivo e da construo civil. Estas polticas obrigaram o governo a reduzir suas metas de supervit primrio, uma vez que foram aumentados os seus gastos e reduzidas as receitas provenientes da tributao. Nos meses de maio, aps mais de nove anos de seguidos supervits primrios (excluindo-se os ajustes do ms de dezembro), o pas apresentou o primeiro resultado negativo, da ordem de R$ 300 milhes, encarado no como a falta de controle do governo de suas contas, mas sim como a soluo minimizadora dos impactos da crise internacional sobre o pas.
A partir da segunda metade do ano de 2009 a economia do pas comeou a se recuperar, apresentando sinais de melhora na concesso de crdito pelos bancos, na produo industrial e no prprio consumo. O resultado derivado desta melhora foi o aumento das receitas tributrias que, consequentemente, tem permitido ao governo federal manter a sua poltica de gerao de supervits primrios necessrios manuteno das contas pblicas em patamar seguro para o pas.
5.5 Comportamento das contas pblicas e financiamento do dficit pblico no Brasil
A evoluo nos resultados das contas pblicas no pas tem apresentado um comportamento relativamente positivo. Com o conjunto de medidas CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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tomadas pelo governo federal e pelo Banco Central aps a grave crise financeira vivida no fim dos anos de 1998/1999, dentre as quais o estabelecimento da delimitao dos saldos de resultado primrio das contas pblicas em relao ao total do Produto Interno Bruto PIB, o regime de metas de inflao, assim como a promulgao de Lei de Responsabilidade Fiscal, o que pode, aos poucos, especialmente a partir da metade do primeiro mandato do Presidente Lula, reorientar a formao da dvida pblica a partir das sucessivas ocorrncias de dficits.
O estabelecimento de metas de cumprimento de resultado primrio positivo (supervit) em percentual do PIB, capacitou o governo a gerar saldos para pagamentos cada vez maiores dos juros da dvida (resultado operacional), diminuindo evoluo da dvida pblica.
O regime de metas de inflao funcionou e ainda funciona com um parmetro para estabelecimento de nveis mximos de variao dos preos no pas. Essa poltica tendeu a reduzir a necessidade de subida das taxas de juros pelo Banco Central, via apenas a sua sinalizao de que, caso ocorressem picos inflacionrios, a autoridade monetria encontrar-se-ia disposta a elevar a taxa de juros. O resultado da poltica embasa-se apenas na confiana da ao do Bacen, quando necessrio, reduzindo assim a necessidade da subida efetiva dos juros.
Pela anlise das contas pblicas, a elevao dos juros tende a aumentar as necessidades de financiamento do setor pblico sob o conceito operacional e conseqentemente nominal, diminuindo a capacidade do governo de realizar polticas de estmulo ao crescimento via investimentos pblicos.
Finalmente, com a promulgao da Lei de Responsabilidade Fiscal, que estabeleceu norma de Finanas Pblicas voltadas para a responsabilidade na gesto fiscal, procurou promover sensveis melhoras nas contas pblicas e, CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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conseqente, diminuio de dficits via preveno de risco e desvios capazes de afetar o equilbrio das contas, especialmente atravs do cumprimento de metas de resultado de receitas e despesas.
No se pode afirmar que essa srie de medidas impediu por completo o crescimento da dvida pblica, haja vista a srie de polticas assistencialistas implementadas pelo governo central (expanso do Bolsa Famlia), bem como as turbulncias sofridas pelo pas advindas do exterior. No obstante, verifica- se a tendncia da diminuio das NFSP no conceito nominal em relao ao PIB, passando de cerca de 10% em 2002 para cerca de 2% em 2007. Em 2008 ocorreu uma elevao das necessidades de financiamento, passando para cerca de 2,5% do PIB, derivado especialmente da diminuio da arrecadao tributria do governo. Esta poltica foi utilizada como forma de promover uma poltica fiscal expansionista diante da crise externa, uma vez que objetivava impactar diretamente a renda disponvel dos trabalhadores e das empresas, alm do prprio aumento dos gastos do governo, que tendeu a reverter ao mximo a queda do PIB. O ano de 2009 foi de recuperao econmica, passando tanto pela volta do crescimento do PIB como pela arrecadao tributria. As Necessidades de Financiamento no Conceito Nominal atingiram 3,28% do PIB, capitaneada especialmente pelos juros incidentes sobre a dvida pblica, que atingiu 5,38% tambm do PIB. Logicamente, a minimizao do dficit das contas pblicas foi derivada do supervit primrio, que atingiu 2,05% do somatrio de riquezas geradas no pas.
O resultado negativo das contas pblicas em 2010 reduziu-se quando comparado com os dois ltimos anos, tendo as NFSP conceito nominal, alcanado 2,5% do PIB. Por fim, em 2011, as NFSP atingiram cerca de 2,6% do PIB.
A melhoria dos resultados fiscais, associados especialmente aos esforos fiscais dos governos federal e estaduais e, conjuntamente, o crescimento do CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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PIB nos ltimos 4 anos, permitiu ao pas reduzir consideravelmente a relao entre a dvida pblica e o PIB. De cerca de 45,5% em 2007, a relao Dvida/PIB atingiu 36,5% ao final de 2011.
A referida reduo permite ao governo melhor compor o seu endividamento, aumentado o prazo de vencimento e reduzindo os juros incidentes sobre a prpria dvida, isto tudo decorrente da prpria percepo de risco dos credores da dvida quanto capacidade de pagamento do governo.
E com base nestas informaes podemos dar por encerrada a aula dois. Passemos agora resoluo de questes cobradas em provas anteriores.
Observao: Para aqueles que porventura possam ter interesse, reproduzo abaixo os links da pgina do BACEN em que so encontrados todos os aspectos relacionados s NFSP e os seus resultados desde 2002.
http://www.bcb.gov.br/?SERIEDLSP http://www.bcb.gov.br/?SERIEFINPUB CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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5. Textos de Discusso Final
Artigo 1 Valor Econmico:
Para analistas, aparente tranquilidade fiscal da dvida brasileira exige ateno
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Questes Propostas:
1 (Analista de Ativ. Meio Ambiente/IBRAM/DF CESPE/2009 com alteraes) A anlise da economia brasileira importante para compreender os fenmenos econmicos que caracterizam o pas. A esse respeito, julgue o item seguinte.
78 A deteriorao das contas pblicas entre 1991 e 1998 deveu-se ao maior gasto com juros reais, visto que, nesse perodo, houve melhorias substanciais do resultado operacional do setor pblico.
2 (Economista/DPU CESPE/2010 com alteraes) Acerca dos conceitos relativos ao dficit e dvida pblicos, julgue os itens seguintes.
A A mensurao do dficit com base na execuo oramentria receitas e despesas representa o conceito acima da linha, que corresponde medio do dficit pelo lado do financiamento, ou seja, pela forma como o dficit foi financiado.
B O dficit fiscal, como proporo do PIB, corresponde ao dficit primrio acrescido dos juros sobre o estoque da dvida, sendo que o governo financia esse dficit aumentando o endividamento em ttulos pblicos e no considerando a expanso monetria.
C Entre os objetivos da dvida pblica interna, encontra-se a captao de recursos para investimentos prioritrios, mas no se considera o giro da prpria dvida.
D Embora se considere a dvida como um acumulado de dficits, e relevante entender que dficit varivel estoque e dvida, uma varivel fluxo. CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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3 (Anal. Gesto Pblica Economista/Pref. Vitria CESPE/2008) As anlises da economia do setor pblico, incluindo-se a as dos tpicos associados s finanas pblicas no Brasil, so importantes para se entender o papel desempenhado pelo governo nas economias de mercado. A respeito desse assunto, julgue os itens a seguir.
95 Subtraindo-se do resultado operacional do setor pblico a atualizao monetria da dvida, obtm-se o resultado nominal, que no leva em conta a desvalorizao monetria decorrente da inflao.
96 A relao dvida pblica/PIB tanto maior quanto mais elevado for o superavit primrio e quanto menor for a razo entre a senhoriagem e o PIB.
97 No Brasil, as elevadas taxas de inflao explicam, em parte,a queda da importncia relativa da dvida pblica, nos primeiros anos da dcada de 90 do sculo passado.
98 No perodo 1994-1998, com o advento da estabilizao econmica, observou-se um aumento expressivo do resultado primrio do setor pblico no Brasil.
99 No perodo 1985-1995, a senhoriagem foi uma importante fonte de financiamento do setor pblico no Brasil.
4 - (ECONOMISTA/PETROBRAS CESPE/2007) A anlise da economia e do oramento pblico brasileiros ajuda a compreender os fenmenos econmicos que caracterizam o Brasil. Com base nessa anlise, julgue o item abaixo.
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e) Na evoluo recente da dvida pblica brasileira, o reconhecimento de dvidas antigas e no-registradas inicialmente os chamados esqueletos representou um aumento do valor da dvida no-relacionado ao resultado fiscal.
5 (Economista/MPU CESPE/2010) Acerca dos conceitos de dficit e dvida pblica e do papel do governo na economia, julgue os itens subsequentes.
92 No dficit total no se inclui o pagamento de juros reais da dvida pblica.
93 A monetizao da dvida pblica no aumenta o endividamento pblico com o setor privado da economia.
94 A crise financeira, iniciada nos EUA em 2008, e que se alastrou para alguns pases europeus diz respeito s elevadas dvidas pblicas decorrentes de gastos pblicos excessivos.
95 O dficit operacional reflete adequadamente as necessidades reais de financiamento do setor pblico.
6 (Consultor de Oramento/Senado Federal FGV-RJ/2008) A respeito das Necessidades de Financiamento do Setor Pblico, correto afirmar que: (A) as Necessidades de Financiamento do Setor Pblico servem para apurar o montante de recursos que o setor pblico financeiro e no-financeiro necessita captar com o setor financeiro interno e/ou externo, alm de suas receitas fiscais, para fazer face aos seus dispndios. (B) a apurao do resultado acima da linha feita a partir da variao lquida do estoque da dvida pblica. CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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(C) a apurao do resultado abaixo da linha parte da execuo oramentria, isto , dos fluxos de receitas e despesas do governo. (D) em nvel federal, o resultado dos oramentos fiscal e da seguridade social recebe o nome de "Necessidades de Financiamento do Governo Central", enquanto o resultado do oramento de investimentos recebe o nome de "Necessidades de Financiamento das Empresas Estatais". (E) um dos principais problemas para a adequao dos resultados pelo mtodo abaixo da linha e acima da linha no Brasil a no-incluso, nas Necessidades de Financiamento do Setor Pblico segundo o resultado "acima da linha", das operaes primrias do Banco Central.
7 (Consultor de Oramento/Senado Federal FGV/2008) Avalie as informaes a seguir sobre a Dvida Lquida do Setor Pblico:
I. No Brasil, no clculo da Dvida Lquida do Setor Pblico so includas as receitas de privatizao e os valores correspondentes s dvidas utilizadas na compra de empresas que so transferidas do setor pblico para o setor privado. II. Ajustes cambiais no so fatores condicionantes das variaes da Dvida Lquida do Setor Pblico, j que o conceito exclui a dvida externa. III. A Dvida Lquida do Setor Pblico no inclui a Dvida Lquida de Empresas Pblicas.
Assinale: (A) se apenas a afirmativa I estiver correta. (B) se apenas a afirmativa II estiver correta. (C) se apenas as afirmativas I e II estiverem corretas. (D) se apenas as afirmativas II e III estiverem corretas. (E) se nenhuma afirmativa estiver correta.
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8 (Consultor de Oramento/Senado Federal FGV/2008) Sobre o conceito de Dvida Fiscal Lquida (DFL), no correto afirmar que: (A) o Dficit Pblico corresponde variao da DFL. (B) o conceito de DFL foi introduzido no Brasil em 1996 com a justificativa de que o crescimento da Dvida Lquida do Setor Pblico no estaria propriamente relacionado a um desajuste fiscal do governo, mas sim ao reconhecimento e absoro de dficits quase-fiscais do passado. (C) a DFL a Dvida Bruta do Setor Pblico com ajustes patrimonial e metodolgico, de forma que sua variao seja igual ao Dficit Nominal do Setor Pblico consolidado. (D) o ajuste patrimonial inclui as receitas de privatizaes e a incorporao de passivos contingentes (chamados esqueletos). (E) o ajuste metodolgico corresponde diferena entre a variao da Dvida Externa Lquida em reais, convertida pela taxa de cmbio do final de perodo, e s necessidades de financiamento externas, convertidas pela taxa mdia de cmbio.
9 - Consultor de Oramento/Senado Federal FGV/2008) Analise as seguintes afirmativas: I. Atualmente, no Brasil, a elevao ou a reduo do estoque de ttulos do Tesouro Nacional no mercado e, portanto, seu endividamento, dependem essencialmente do resultado fiscal do Governo, possuindo, portanto, independncia com relao poltica monetria. II. O Tesouro Nacional e o Banco Central podem realizar negociaes de ttulos pblicos em mercados primrios e secundrios. III. Embora a estratgia do Tesouro Nacional busque o alongamento do prazo da dvida, em contexto de elevao de taxas de juros, essa estratgia tem sua eficcia limitada, pois aumenta o custo de rolagem dos ttulos. Assinale: (A) se apenas a afirmativa I estiver correta. CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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(B) se apenas a afirmativa II estiver correta. (C) se apenas as afirmativas II e III estiverem corretas. (D) se apenas a afirmativa III estiver correta. (E) se todas as afirmativas estiverem corretas.
10 (Auditor Fiscal do Estado do RJ/Gov. RJ FGV-RJ/2010) A respeito do oramento do governo, assinale a alternativa INCORRETA. (A) O supervit primrio igual receita no financeira do governo menos a despesa no financeira do governo. (B) A diferena entre o dficit nominal e o dficit operacional a correo monetria e cambial da dvida. (C) O dficit do governo pode ser medido pela variao do endividamento. (D) A elevao da alquota no garante uma maior arrecadao. (E) Os governos somente podem se financiar com impostos e dvida.
11 (ECONOMISTA/BNDES CESGRANRIO/2008) A paulatina reduo da dvida do setor pblico no Brasil, em relao ao PIB do pas, tende a (A) encurtar o prazo mdio para vencimento da dvida pblica. (B) reduzir a participao percentual das despesas com juros nos gastos totais do governo. (C) aumentar a taxa de juros paga pelos ttulos pblicos. (D) aumentar a arrecadao fiscal obtida com o Imposto de Renda sobre as aplicaes financeiras. (E) aumentar os lucros do setor bancrio.
12 (APO/MPOG ESAF/2010) Com relao ao Dficit Pblico, Dvida Pblica e Necessidade de Financiamento do Setor Pblico, aponte a opo incorreta. a) O dficit pblico uma medida de caixa, ou seja, a mensurao deve ser feita em relao a determinado perodo de tempo. CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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b) O governo pode financiar seu dficit pela emisso de moeda e tambm por meio da venda de ttulos da dvida pblica ao setor privado. c) O desempenho fiscal pode ser mensurado pelo dficit primrio, que dado pela diferena entre receitas e despesas no financeiras. d) A Necessidade de Financiamento do Setor Pblico corresponde ao conceito de dficit nominal apurado pelo critrio acima da linha. e) A Dvida Fiscal Lquida (DFL) dada pela diferena entre a Dvida Lquida do Setor Pblico e o ajuste patrimonial.
13 - (AFC/CGU ESAF/2008) Suponha os seguintes dados extrados do Anexo de Metas Fiscais-AMF do Governo Federal:
Os dados consideram a metodologia de apurao de Resultados Fiscais, sob a tica acima da linha, utilizada no Brasil. De acordo com os dados e a metodologia de apurao das Necessidades de Financiamento do Setor Pblico, marque a opo correta. a) Quando da elaborao da Proposta Oramentria para o ano de 20X1, as despesas primrias estaro limitadas a 22% do PIB. b) A previso de que, em 20X2, os juros nominais sejam de 5% do PIB. c) Somente em 20X3 o Supervit Primrio ser maior do que os juros nominais do exerccio. d) O Resultado Nominal nulo, em 20X2, indica que o pas conseguir pagar toda a sua dvida. e) A reduo da dvida lquida ao longo dos trs exerccios em parte decorrente da diminuio das despesas primrias ao longo dos trs exerccios.
14 - (APO/MPOG ESAF/2008) Nos ltimos anos tem crescido o debate em torno da atuao do governo na economia, particularmente CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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no Brasil. Com relao aos conceitos de dficit e dvida pblica, no se pode afirmar que: a) o dficit pblico a diferena entre o investimento pblico e a poupana do governo em conta corrente. b) o endividamento do setor pblico representa nova categoria de gastos pblicos: a rolagem e o pagamento dos servios dessa dvida. c) quanto maior for o estoque da dvida, maior ser o gasto com juros e, conseqentemente, menor ser a diferena entre carga tributria bruta e lquida. d) como alternativas de financiamento do dficit pblico, podem ser citadas a venda de ttulos ao setor privado e a venda de ttulos ao Banco Central. e) o tamanho do dficit pblico, em ltima instncia, d a participao do governo na atividade econmica em termos de complementao da demanda privada.
15 (EPPGG/MPOG ESAF/2008) Considere a seguinte definio: A necessidade de financiamento do setor pblico - resultado nominal sem desvalorizao cambial - corresponde variao _________ dos saldos da dvida lquida, _________ os ajustes patrimoniais efetuados no perodo (privatizaes e reconhecimento de dvidas). _________, ainda, o impacto da variao cambial sobre a dvida externa e sobre a dvida _________ interna indexada moeda estrangeira (ajuste metodolgico). Completam corretamente a definio acima as seguintes palavras, respectivamente: a) nominal, includos, Inclui, mobiliria b) real, deduzidos, Inclui, lquida c) real, deduzidos, Inclui, mobiliria d) nominal, deduzidos, Exclui, mobiliria e) nominal, includos, Inclui, bruta
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Gabarito Comentado:
1 (Analista de Ativ. Meio Ambiente/IBRAM DF CESPE/2009 com alteraes) A anlise da economia brasileira importante para compreender os fenmenos econmicos que caracterizam o pas. A esse respeito, julgue o item seguinte.
78 A deteriorao das contas pblicas entre 1991 e 1998 deveu-se ao maior gasto com juros reais, visto que, nesse perodo, houve melhorias substanciais do resultado operacional do setor pblico. Essa assertiva interessante de ser resolvida porque envolve tanto os conceitos referentes forma de mensurao do dficit e da dvida pblica como tambm a evoluo das contas pblicas no perodo solicitado pelo edital. A afirmao feita pela questo referente ao pagamento dos juros reais sobre a dvida est corretssima, conforme verificado no item 5 da aula. O que est incorreto a parte referente ao maior gasto com juros reais e as melhorias substanciais do resultado operacional do setor pblico. Bem, conforme verificado em na aula, o resultado operacional derivado do resultado primrio das contas pblicas (supervit ou dficit) adicionado do pagamento/recebimento dos juros reais da dvida. Como entre 1991 e 1998 foi grande o volume de pagamento de juros reais sobre a dvida pblica, pode-se concluir que ao invs de melhorias substancias no resultado operacional das contas pblicas, ocorreu na verdade pioras substanciais no resultado operacional das contas. ERRADO
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2 (Economista/DPU CESPE/2010 com alteraes) Acerca dos conceitos relativos ao dficit e dvida pblicos, julgue os itens seguintes.
A A mensurao do dficit com base na execuo oramentria receitas e despesas representa o conceito acima da linha, que corresponde medio do dficit pelo lado do financiamento, ou seja, pela forma como o dficit foi financiado. De fato a mensurao do dficit com base no batimento entre receitas e despesas baseado no critrio acima da linha, apurado pela Secretaria do Tesouro Nacional. De todo modo, a medio da forma como o dficit financiado feita pelo critrio das Necessidades de Financiamento do Setor Pblico NFSP, caracterizado como o critrio abaixo da linha e apurado pelo Banco Central do Brasil. ERRADO
B O dficit fiscal, como proporo do PIB, corresponde ao dficit primrio acrescido dos juros sobre o estoque da dvida, sendo que o governo financia esse dficit aumentando o endividamento em ttulos pblicos e no considerando a expanso monetria. O conceito de dficit fiscal bastante genrico, vezes associado ao dficit operacional, vezes associado ao dficit nominal. Estes dficits, atualmente, inclusive se confundem, dado a baixa inflao existente no pas e o baixo volume da dvida com clusula de variao cambial. No obstante, mesmo estando correta a primeira parte da questo, a segunda esta incorreta, uma vez que a expanso monetria uma das formas do governo financiar o dficit. ERRADO
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C Entre os objetivos da dvida pblica interna, encontra-se a captao de recursos para investimentos prioritrios, mas no se considera o giro da prpria dvida. De fato um dos objetivos de captao de poupana da populao (empresas e consumidores) por parte do governo o de dar cabo realizao de investimentos prioritrios, nos moldes da construo de estradas, portos, usinas hidroeltricas, etc. De todo modo, nos leiles realizados pelo Tesouro Nacional, busca-se tambm a realizao do giro da dvida, por meio da colocao de novos ttulos da dvida em substituio aos ttulos vincendos na carteira dos credores. ERRADO
D Embora se considere a dvida como um acumulado de dficits, e relevante entender que dficit varivel estoque e dvida, uma varivel fluxo. A melhor forma de respondermos a esta assertiva por meio da reproduo literal do terceiro pargrafo (pg. 2) da aula. O dficit pblico ou estritamente falando, o resultado das contas pblicas, medido durante determinado perodo de tempo (normalmente um ano). chamado de varivel fluxo, dado que seu resultado, um fluxo, incorporado varivel estoque dvida pblica, formada pelos sucessivos dficits das contas pblicas. No obstante anlise do dficit e da dvida pblica (...). ERRADO
3 (Anal. Gesto Pblica Economista/Pref. Vitria CESPE/2008) As anlises da economia do setor pblico, incluindo-se a as dos tpicos associados s finanas pblicas no Brasil, so importantes para se entender o papel desempenhado pelo governo nas economias de mercado. A respeito desse assunto, julgue os itens a seguir.
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95 Subtraindo-se do resultado operacional do setor pblico a atualizao monetria da dvida, obtm-se o resultado nominal, que no leva em conta a desvalorizao monetria decorrente da inflao. Essa assertiva inverteu exatamente a definio entre resultado operacional e o nominal. No calculo do resultado nominal leva-se em conta a desvalorizao monetria decorrente da inflao. ERRADO
96 A relao dvida pblica/PIB tanto maior quanto mais elevado for o supervit primrio e quanto menor for a razo entre a senhoriagem e o PIB. Essa assertiva tambm tem os dois conceitos invertidos. Quanto maior for o supervit primrio, maior o esforo feito pelo governo para pagamento dos juros da dvida que entram no clculo do resultado operacional e, consequentemente, no nominal. Adicionalmente, se a senhoriagem representa em ltima espcie a inflao, quanto maior for esta, maior ser a relao dvida/PIB. ERRADO
97 No Brasil, as elevadas taxas de inflao explicam, em parte,a queda da importncia relativa da dvida pblica, nos primeiros anos da dcada de 90 do sculo passado. De fato esta uma constatao importante. Como grande parte da dvida pblica (no conceito nominal) era derivada da contabilizao da inflao, e que esta inflao era apropriada pelo governo por meio do imposto inflacionrio, o crescimento da dvida pblica possua menor importncia relativa em decorrncia das fontes de financiamento do prprio governo para pagamento da dvida. CERTO
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98 No perodo 1994-1998, com o advento da estabilizao econmica, observou-se um aumento expressivo do resultado primrio do setor pblico no Brasil. Com a adoo do regime de cmbio fixo, a poltica econmica ficava muito centrada na poltica fiscal. Adicionalmente, em decorrncia do aumento da repartio das receitas derivadas dos tributos arrecadados pela Unio para estados e municpios e a no equivalente passagem de atribuies em termos de alocao de despesas, elevou consideravelmente o resultado primrio negativo nas contas pblicas no perodo de 1994-1998. ERRADO
99 No perodo 1985-1995, a senhoriagem foi uma importante fonte de financiamento do setor pblico no Brasil. Conforme j verificado, o perodo de 1985-1995 foi o perodo de maiores nveis de inflao, motivo pelo qual o governo se beneficiava do imposto inflacionrio. CERTO
4 - (ECONOMISTA/PETROBRAS CESPE/2007) A anlise da economia e do oramento pblico brasileiros ajuda a compreender os fenmenos econmicos que caracterizam o Brasil. Com base nessa anlise, julgue o item abaixo.
e) Na evoluo recente da dvida pblica brasileira, o reconhecimento de dvidas antigas e no-registradas inicialmente os chamados esqueletos representou um aumento do valor da dvida no-relacionado ao resultado fiscal. Na anlise relativa evoluo da dvida pblica foram abordados aspectos relativos aos passivos contingentes governamentais ento reconhecidos (esqueletos), decorrentes, por exemplo, dos planos CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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econmicos mal sucedidos no passado da inflao. Estas dvidas no so/eram relacionadas aos esforos fiscais do governo. CERTO
5 (Economista/MPU CESPE/2010) Acerca dos conceitos de dficit e dvida pblica e do papel do governo na economia, julgue os itens subsequentes.
92 No dficit total no se inclui o pagamento de juros reais da dvida pblica. Conforme verificado tanto no clculo do dficit pblico pelo critrio acima da linha quanto pelo critrio abaixo da linha, os juros reais esto includos no clculo do dficit total. Na verdade, na mensurao do dficit operacional incluem-se os juros reais da dvida enquanto que no conceito de dficit nominal incluem-se os juros nominais. ERRADO
93 A monetizao da dvida pblica no aumenta o endividamento pblico com o setor privado da economia. O conceito de monetizao da dvida relaciona-se ao seu pagamento via emisso de moeda por parte do Banco Central. Cabe considerar que o BACEN no mais emite ttulo pblico desde 2002, cabendo tal funo somente ao Tesouro Nacional. Ademais, segundo a Lei de Responsabilidade Fiscal, proibido o financiamento do Tesouro via emisso monetria, ou seja, o Tesouro emite um ttulo ao Bacen e recebe moeda emitida para ento pagar as suas obrigaes com o setor privado. Por fim, cabe considerar que caso esse instrumento fosse permitido, seria possvel perceber que de fato a emisso no gera dvida com o setor privado, mas sim o prprio setor pblico (leia-se Bacen). A adoo de tal proibio por parte da LRF foi justamente com o objetivo de estancar o financiamento da dvida via emisso monetria, CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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o que no fim gerava um impacto inflacionrio, haja vista o excesso de dinheiro em circulao proveniente do pagamento da dvida pblica pelo Tesouro Nacional. CERTO
94 A crise financeira, iniciada nos EUA em 2008, e que se alastrou para alguns pases europeus diz respeito s elevadas dvidas pblicas decorrentes de gastos pblicos excessivos. Essa questo deve ser analisada cuidadosamente. Vejamos o porque: Conforme verificado na aula, a crise iniciada nos Estados Unidos em 2008 fazia referncia s dvidas decorrentes de crditos concedidos populao com baixo poder aquisitivo, e que no tinham capacidade para pagamento de suas dvidas. A referida crise se alastrou por bancos europeus em decorrncia do fato de que vrios bancos do prprio continente europeu possuem atividades na economia norte- americana. Quando comentado da anlise cuidadosa da questo, deve ser levada em considerao o fato de que atualmente as economias de grande parte dos pases europeus passa por grandes problemas relacionados s respectivas dvidas pblicas, especialmente quanto capacidade de pagamento, como no caso da Grcia e de Portugal. ERRADO
95 O dficit operacional reflete adequadamente as necessidades reais de financiamento do setor pblico. Outra questo bastante interessante, e que por sinal pegou bastante gente de surpresa na prova. Conforme verificado em aula, o clculo do dficit operacional inclui alm do resultado primrio, os juros reais recebidos em decorrncia das aplicaes (direitos) do setor pblico e os juros reais pagos decorrentes da dvida pblica existente. Cabe considerar que ao se calcular o dficit operacional, ou tambm CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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chamado dficit real, no se inclui a atualizao monetria da dvida bem como as variaes cambiais da dvida lastreada em moeda estrangeira. Por fim, considerando que o critrio de Necessidade de Financiamento (critrio abaixo da linha) reflete exatamente o mesmo resultado do clculo do dficit (critrio acima da linha), pode-se dizer que o dficit operacional reflete sim adequadamente as necessidades reais de financiamento do setor pblico. CERTO
6 (Consultor de Oramento/Senado Federal FGV-RJ/2008) A respeito das Necessidades de Financiamento do Setor Pblico, correto afirmar que: (A) as Necessidades de Financiamento do Setor Pblico servem para apurar o montante de recursos que o setor pblico financeiro e no-financeiro necessita captar com o setor financeiro interno e/ou externo, alm de suas receitas fiscais, para fazer face aos seus dispndios. (B) a apurao do resultado acima da linha feita a partir da variao lquida do estoque da dvida pblica. (C) a apurao do resultado abaixo da linha parte da execuo oramentria, isto , dos fluxos de receitas e despesas do governo. (D) em nvel federal, o resultado dos oramentos fiscal e da seguridade social recebe o nome de "Necessidades de Financiamento do Governo Central", enquanto o resultado do oramento de investimentos recebe o nome de "Necessidades de Financiamento das Empresas Estatais". (E) um dos principais problemas para a adequao dos resultados pelo mtodo abaixo da linha e acima da linha no Brasil a no-incluso, nas Necessidades de Financiamento do Setor Pblico segundo o resultado "acima da linha", das operaes primrias do Banco Central.
Comentrios: CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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Esta questo aborda os conceitos pertinentes aos mtodos acima da linha e abaixo da linha, referentes mensurao do resultado das contas pblicas.
A Verifica-se de antemo que o erro desta assertiva decorrente da afirmao de que as NFSP apuraram o montante de recursos que o setor pblico financeiro e no-financeiro necessita captar com o setor financeiro interno e/ou externo, alm de suas receitas fiscais, para fazer face aos seus dispndios. Conforme verificado, o conceito de setor pblico utilizado para mensurao da dvida lquida e do dficit pblico, e, consequentemente, das NFSP, o de setor pblico no-financeiro adicionado do Banco Central.
Assertiva Incorreta
B Tambm visto nas abordagens realizadas, tem-se que a apurao feita a partir da variao lquida do estoque da dvida pblica e conhecido como critrio abaixo da linha. Stricto Sensu, as NFSP no conceito nominal correspondem mensurao da variao da Dvida Lquida do Setor Pblico DLSP.
Assertiva Incorreta
C Inversamente assertiva B, a apurao do resultado acima da linha, e no abaixo da linha parte da execuo oramentria, ou seja, dos fluxos de receitas e despesas do governo. Destaca-se frao do texto da aula: o chamado critrio acima da linha, que mede o desempenho fiscal do Governo mediante a apurao dos fluxos de receitas e despesas oramentrias em determinado perodo, a partir da execuo do oramento. Assertiva Incorreta CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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D Trata-se de assertiva narrada literalmente no corpo da aula. Vejamos: O resultado dos oramentos fiscal e da seguridade social recebe o nome de Necessidades de Financiamento do Governo Central, enquanto o resultado do oramento de investimentos recebe o nome de Necessidades de Financiamento das Empresas Estatais. Assertiva Correta E Esta assertiva est incorreta em decorrncia dos prprios conceitos iniciais narrados em aula que tratam da composio do resultado das contas pblicas. Vejamos alguns trechos destacados do segundo pargrafo do item 1 da aula: Segundo o Manual de Finanas Pblicas do Banco Central, o conceito de setor pblico utilizado para mensurao da dvida lquida e do dficit pblico o de setor pblico no-financeiro adicionado do Banco Central. (...) Ainda segundo o mesmo Manual, o Banco Central includo na apurao da dvida lquida pelo fato de transferir seu lucro/prejuzo automaticamente para o Tesouro Nacional. Assertiva Incorreta Gabarito: letra d. 7 (Consultor de Oramento/Senado Federal FGV/2008) Avalie as informaes a seguir sobre a Dvida Lquida do Setor Pblico:
I. No Brasil, no clculo da Dvida Lquida do Setor Pblico so includas as receitas de privatizao e os valores correspondentes s dvidas utilizadas na compra de empresas que so transferidas do setor pblico para o setor privado. II. Ajustes cambiais no so fatores condicionantes das variaes da Dvida Lquida do Setor Pblico, j que o conceito exclui a dvida externa. CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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III. A Dvida Lquida do Setor Pblico no inclui a Dvida Lquida de Empresas Pblicas.
Assinale: (A) se apenas a afirmativa I estiver correta. (B) se apenas a afirmativa II estiver correta. (C) se apenas as afirmativas I e II estiverem corretas. (D) se apenas as afirmativas II e III estiverem corretas. (E) se nenhuma afirmativa estiver correta.
Comentrios:
Analisando as assertivas, temos:
I Essa questo teve uma redao pssima. Vejamos: primeiramente de fato possvel afirmar que as receitas de privatizao de empresas pblicas so/foram utilizadas para medio da Dvida quida do Setor Pblico. J a segunda parte da assertiva fala em valores correspondentes s dvidas utilizadas na compra de empresas que so transferidas do setor pblico para o setor privado. Ao meu entender, por se constiturem de dvidas do setor pblico para com o setor privado, de fato estas so utilizadas para clculo da Dvida Lquida do Setor Pblico. Veja que isto verdadeiro pelo fato de que no clculo do DLSP considerado o saldo lquido do endividamento do setor pblico no-financeiro e do Banco Central com o sistema financeiro (pblico e privado), o setor privado no financeiro e o resto do mundo. Entre valores considerados dvidas do setor pblico no financeiro com o setor privado, ou mesmo com o setor financeiro pblico, esto os crditos tributrios. Assertiva Correta
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II. A dvida externa constitui parcela da dvida lquida do setor pblico. Melhor explicando, no que esta constitua dvida lquida do setor pblica, uma vez que caso no exista dvida externa, esta no se far representada na DLSP. De todo modo, na apurao da prpria DLSP, levado em considerao o saldo positivo porventura existente de dvida externa. Assertiva Incorreta
III. A Dvida Lquida do Setor Pblico inclui sim a Dvida Lquida de Empresas Pblicas, mas somente aquelas no financeiras. Na verdade, conforme amplamente debatido, inclusive como um dos principais problemas deste indicador, o fato de que na apurao da DLSP est excludo o setor pblico financeiro, a exemplo do BNDES. Assertiva Incorreta
Gabarito: letra a.
8 (Consultor de Oramento/Senado Federal FGV/2008) Sobre o conceito de Dvida Fiscal Lquida (DFL), no correto afirmar que: (A) o Dficit Pblico corresponde variao da DFL. (B) o conceito de DFL foi introduzido no Brasil em 1996 com a justificativa de que o crescimento da Dvida Lquida do Setor Pblico no estaria propriamente relacionado a um desajuste fiscal do governo, mas sim ao reconhecimento e absoro de dficits quase-fiscais do passado. (C) a DFL a Dvida Bruta do Setor Pblico com ajustes patrimonial e metodolgico, de forma que sua variao seja igual ao Dficit Nominal do Setor Pblico consolidado. (D) o ajuste patrimonial inclui as receitas de privatizaes e a incorporao de passivos contingentes (chamados esqueletos). (E) o ajuste metodolgico corresponde diferena entre a variao da Dvida Externa Lquida em reais, convertida pela taxa de cmbio do final de perodo, e CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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s necessidades de financiamento externas, convertidas pela taxa mdia de cmbio.
Comentrios:
Para responder a esta questo, nada melhor do que simplesmente reapresentar o conceito pertinente Dvida Fiscal Lquida:
A chamada NFSP conceito nominal corresponde ao prprio dficit nominal. Seu resultado chamado de variao da Dvida Lquida do Setor Pblico DLSP, descontados os ajustes patrimoniais ocorridos no perodo. Estes ajustes so representados pelas privatizaes (ajuste positivo), que abatem parte da dvida, e o reconhecimento dos esqueletos 13 (ajuste negativo na dvida), que tendem a aumentar (variao positiva) a dvida lquida.
Um conceito importante que deve ser firmado refere-se diferena existente no clculo das NFSP quando considerada a desvalorizao cambial 14 . De acordo com o BACEN, por meio do seu Manual de Finanas Pblicas, temos:
NFSP sem desvalorizao cambial: corresponde variao nominal dos saldos da dvida lquida, deduzidos os ajustes patrimoniais efetuados no perodo (privatizaes e reconhecimento de dvidas). Exclui, ainda, o impacto da variao cambial sobre a dvida externa e sobre a dvida mobiliria interna indexada moeda estrangeira (ajuste metodolgico). Abrange o componente de atualizao monetria da dvida, os juros reais e o resultado fiscal primrio.
13 Um esqueleto pode ser representado por uma perda de ao do governo no Supremo Tribunal Federal. As correes das perdas dos antigos planos econmicos tambm so uma boa representao de esqueletos de dvidas. 14 Desvalorizao cambial refere-se perda de valor da moeda nacional em relao moeda estrangeira, normalmente representada pelo dlar americano. CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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NFSP com desvalorizao cambial: corresponde variao nominal dos saldos da dvida lquida, deduzidos os ajustes patrimoniais efetuados no perodo (privatizaes e reconhecimento de dvidas). Exclui, ainda, o impacto da variao cambial sobre a dvida externa (ajuste metodolgico). Abrange o componente de atualizao monetria da dvida, os juros reais, a apropriao da variao cambial sobre a dvida mobiliria interna e o resultado fiscal primrio.
Destaca-se, ainda, para fins metodolgicos, conforme disposto anteriormente, que a diferena entre a DLSP e os ajustes patrimoniais denominada pelo Manual de Finanas Pblicas de Dvida Fiscal Lquida DFL.
O conceito de Dvida Fiscal Lquida deriva tambm dos entendimentos tido com o FMI, ao longo dos anos de 1990, quanto ao critrio de apurao do resultado das contas pblicas. Com o aparecimento dos vrios esqueletos da dvida pblica, os quais derivavam especialmente de aes de planos econmicos quase ganhos pelos seus propositores, tornava-se imediato a sua mensurao nas contas pblicas.
Gabarito: letra c.
9 - Consultor de Oramento/Senado Federal FGV/2008) Analise as seguintes afirmativas: I. Atualmente, no Brasil, a elevao ou a reduo do estoque de ttulos do Tesouro Nacional no mercado e, portanto, seu endividamento, dependem essencialmente do resultado fiscal do Governo, possuindo, portanto, independncia com relao poltica monetria. CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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II. O Tesouro Nacional e o Banco Central podem realizar negociaes de ttulos pblicos em mercados primrios e secundrios. III. Embora a estratgia do Tesouro Nacional busque o alongamento do prazo da dvida, em contexto de elevao de taxas de juros, essa estratgia tem sua eficcia limitada, pois aumenta o custo de rolagem dos ttulos. Assinale: (A) se apenas a afirmativa I estiver correta. (B) se apenas a afirmativa II estiver correta. (C) se apenas as afirmativas II e III estiverem corretas. (D) se apenas a afirmativa III estiver correta. (E) se todas as afirmativas estiverem corretas.
Comentrios:
I Muito embora o Bacen se utilize dos ttulos do Tesouro Nacional para realizar a poltica monetria, todo o qualquer movimento que este tome em relao taxa bsica de juros, por meio das reunies do COPOM, ou mesmo utilizando os instrumentos de poltica monetria e ele disponveis, tende a alterar as condies de endividamento do setor pblico, aumentando ou reduzindo a demanda por ttulos. Essas aes atuam em conjunto com o endividamento do setor pblico como funo da poltica fiscal realizada levada a cabo, em termos de contratao de dvida, pelo Tesouro Nacional. Assertiva incorreta
II Somente o Banco Central opera o mercado secundrio de ttulos pblicos, regulando a liquidez do setor financeiro e, por conseqncia, da economia. Ao Tesouro Nacional cabe to somente a emisso e resgate de ttulos no mbito do mercado primrio, ou seja, o mercado onde o Tesouro Nacional se financia. Assertiva incorreta CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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III Conforme verificado na abordagem referente ao perfil da dvida pblica, quanto maior for o prazo mdio de pagamento desta dvida, pelo ser para o Tesouro para realizar a conduo da prpria dvida pblica. De todo modo, para que ele assim realize tal poltica, no a melhor opo o aumento da taxa de remunerao paga aos credores (juros da dvida), uma vez que aumenta o custo de rolagem da prpria dvida. Assertiva correta
Gabarito: letra d.
10 (Auditor Fiscal do Estado do RJ/Gov. RJ FGV-RJ/2010) A respeito do oramento do governo, assinale a alternativa INCORRETA. (A) O supervit primrio igual receita no financeira do governo menos a despesa no financeira do governo. (B) A diferena entre o dficit nominal e o dficit operacional a correo monetria e cambial da dvida. (C) O dficit do governo pode ser medido pela variao do endividamento. (D) A elevao da alquota no garante uma maior arrecadao. (E) Os governos somente podem se financiar com impostos e dvida.
Comentrios:
Essa questo tima de ser cobrada em provas, pois exige do candidato um bom conhecimento a respeito das principais informaes relacionadas s contas do governo e a forma de financiamento de suas necessidades. Assim sendo, vejamos:
A Conforme descrito na aula, o resultado primrio, que tanto pode ser superavitrio como deficitrio mede a capacidade do governo de pagar seus compromissos basicamente sem a necessidade de tomada de recursos CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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financeiros, especialmente por meio da composio de dvida pblica por meio da emisso de ttulos. Por este aspecto, no clculo do resultado primrio, e em sendo supervit, como exemplificado na assertiva A, o seu clculo no leva em considerao as despesas financeiras, representadas pelo juro real (que permite o clculo do resultado operacional) e pelas variaes monetrias e cambiais da dvida (as quais permitem o clculo do resultado nominal).
Dentro dos diversos assuntos narrados no chamado Plano PluriAnula PPA, so definidas as metas de supervits primrios, os quais devem ser elucidados, sempre, pela Lei de Diretrizes Oramentrias LDO.
Assertiva Correta
B A assertiva Bpode ser respondida no somente com base no corpo da aula, mas tambm com a prpria explicao da assertiva A. A diferena entre os resultados operacional e nominal, seja dficit ou supervit, representada pela adio versus subtrao das receitas e das despesas com a correo monetria e cambial da dvida.
Assertiva Correta
C Uma das utilidades dos clculos das Necessidades de Financiamento do Setor Pblico NFSP a de medir a variao do endividamento do setor pblico. Quando, por exemplo, a NFSP no conceito nominal positiva, isto significa que a dvida pblica est aumentando. Caso a NFSP no conceito primrio seja negativa, isto significa que o resultado alcanado nas contas pblicas segundo o mesmo critrio primrio um supervit.
Assertiva Correta
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D A assertiva D est associada a um assunto no tratado nesta aula, mas que ser objeto de abordagem no curso. A chamada Curva de Laffermostra a relao existente entre a arrecadao tributria do governo e a alquota de tributao incidente. Segundo Laffer, um aumento na alquota no obrigatoriamente levar a um aumento na arrecadao, tanto por trazer como consequncia o desestmulo ao trabalho das pessoas, pois algumas poderiam pensar que agora esto pagando para trabalhar, dada a alta alquota incidente sobre a renda, como tambm poderia provocar um aumento da informalidade haja vista a incapacidade de indivduos e empresas de gerar resultado financeiro positivo com tamanha alquota de tributao.
Veremos estes aspectos em nosso curso.
Assertiva Correta
E Um dos pontos destacados em aula foi justamente aquele relativo ao conceito de imposto inflacionrio. Segundo a abordagem, uma das formas do governo financiar seus gastos por meio da emisso de moeda (via Banco Central). Por meio desta emisso o governo passa a ter a capacidade de quitar suas seus compromissos, sem obrigatoriamente auferir recursos via impostos ou por meio da emisso de dvidas.
Assertiva Incorreta
Gabarito: letra e
11 (ECONOMISTA/BNDES CESGRANRIO/2008) A paulatina reduo da dvida do setor pblico no Brasil, em relao ao PIB do pas, tende a (A) encurtar o prazo mdio para vencimento da dvida pblica. (B) reduzir a participao percentual das despesas com juros nos gastos totais do governo. CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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(C) aumentar a taxa de juros paga pelos ttulos pblicos. (D) aumentar a arrecadao fiscal obtida com o Imposto de Renda sobre as aplicaes financeiras. (E) aumentar os lucros do setor bancrio.
Comentrios:
Como sabido, o PIB corresponde ao somatrio de riquezas gerada por um pas a cada ano. Um aumento do PIB tende a contribuir com o aumento da arrecadao tributria, naturalmente em funo do aumento das transaes econmicas.
Uma maior arrecadao tributria permite ao pas aumentar as suas fontes de receita e, desta forma, poder pagar com mais tranqilidade a sua dvida. Esta condio, por si s, j justificaria a queda da relao entre a Dvida e o PIB. Enquanto a primeira se reduz, a segunda cresce.
Um segundo aspecto refere-se ao fato de que muito embora possa no ocorrer uma queda da dvida pblica, por meio da amortizao de parte da dvida, a prpria queda da relao dvida/PIB demonstra que maior capacidade de pagamento por parte do governo nacional. Considerando que toda dvida pblica referenciada em taxa de juros, e que esta mesma taxa de juros sempre tem um componente de remunerao que precifica o risco de calote por parte do governo, caso diminua cada vez mais a relao entre dvida/PIB, menor tender ser a taxa de juros cobrada e, consequentemente, menores sero tambm as despesas com o pagamento de juros.
Gabarito: letra b.
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12 (APO/MPOG ESAF/2010) Com relao ao Dficit Pblico, Dvida Pblica e Necessidade de Financiamento do Setor Pblico, aponte a opo incorreta.
a) O dficit pblico uma medida de caixa, ou seja, a mensurao deve ser feita em relao a determinado perodo de tempo.
Comentrios: No se pode afirmar que o dficit pblico uma medida de caixa, uma vez que a partir da edio da Portaria Conjunta STN/SOF n 3, de 2008, tanto as despesas como as receitas atendem o regime da competncia.
b) O governo pode financiar seu dficit pela emisso de moeda e tambm por meio da venda de ttulos da dvida pblica ao setor privado.
Comentrios: Resposta correta, conforme exposto em aula.
c) O desempenho fiscal pode ser mensurado pelo dficit primrio, que dado pela diferena entre receitas e despesas no financeiras.
Comentrios: Conforme verificado, o resultado primrio, que pode tanto ser superavitrio como deficitrio (caso em foco), medido pelo batimento entre receitas e despesas no financeiras, tambm chamadas de receitas e despesas operacionais.
d) A Necessidade de Financiamento do Setor Pblico corresponde ao conceito de dficit nominal apurado pelo critrio acima da linha.
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Comentrios: Uma primeira leitura desta alternativa poderia gerar dvida uma vez que o conceito de NFSP tambm chamado de critrio abaixo da linha. De todo modo, a assertiva fala em correspondncia, o que acaba por dirimir a dvida. As necessidades de Financiamento do Setor Pblico podem tambm ser calculadas pelos conceitos primrio e operacional. No entanto, as NFSP esto associadas ao conceito nominal que inclui alm do resultado no financeiro, o batimento dos juros reais pagos e recebidos e as atualizaes monetria e cambial da dvida.
e) A Dvida Fiscal Lquida (DFL) dada pela diferena entre a Dvida Lquida do Setor Pblico e o ajuste patrimonial.
Comentrios:
Conforme extensa explicao disposta na aula.
Gabarito: Letra a.
13 - (AFC/CGU ESAF/2008) Suponha os seguintes dados extrados do Anexo de Metas Fiscais-AMF do Governo Federal:
Os dados consideram a metodologia de apurao de Resultados Fiscais, sob a tica acima da linha, utilizada no Brasil. De acordo com os dados e a CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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metodologia de apurao das Necessidades de Financiamento do Setor Pblico, marque a opo correta.
a) Quando da elaborao da Proposta Oramentria para o ano de 20X1, as despesas primrias estaro limitadas a 22% do PIB.
Comentrios: O resultado primrio derivado da diferena entre as receitas no financeiras ou primrias e as despesas no financeiras ou primrias. Sendo assim, se o resultado para o ano de 20x1 igual 4% do PIB e se as receitas no financeiras so iguais a 25% do PIB, as despesas no financeiras ou primrias precisam ser iguais a 21% do PIB e no 22%. b) A previso de que, em 20X2, os juros nominais sejam de 5% do PIB.
Comentrios: A diferena entre o resultado nominal e o primrio so os juros nominais. Se a previso de que o resultado nominal seja igual a 0% do PIB e de que o resultado primrio de 4,5% do PIB, os juros nominais devem ser de 4,5% do PIB, gerando-se o resultado nominal.
c) Somente em 20X3 o Supervit Primrio ser maior do que os juros nominais do exerccio.
Comentrios: Se o resultado nominal de 1,5% do PIB e o resultado primrio de 5% do PIB, verifica-se que os juros nominais so iguais a 3,5% do PIB.
d) O Resultado Nominal nulo, em 20X2, indica que o pas conseguir pagar toda a sua dvida.
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Comentrios: Ele no pagar toda a sua dvida, apenas os juros nominais da dvida.
e) A reduo da dvida lquida ao longo dos trs exerccios em parte decorrente da diminuio das despesas primrias ao longo dos trs exerccios.
Comentrios: Esta afirmao esta incorreta pelo seguinte motivo: Veja que as receitas no financeiras crescem 5% do PIB a cada ano. O prprio resultado primrio, resultado do batimento entre receitas e despesas primrias, est aumentando apenas 0,5% do PIB a cada ano, demonstrando assim que as despesas primrias tambm esto crescendo.
Gabarito: Letra c.
14 - (APO/MPOG ESAF/2008) Nos ltimos anos tem crescido o debate em torno da atuao do governo na economia, particularmente no Brasil. Com relao aos conceitos de dficit e dvida pblica, no se pode afirmar que:
a) o dficit pblico a diferena entre o investimento pblico e a poupana do governo em conta corrente. b) o endividamento do setor pblico representa nova categoria de gastos pblicos: a rolagem e o pagamento dos servios dessa dvida. c) quanto maior for o estoque da dvida, maior ser o gasto com juros e, conseqentemente, menor ser a diferena entre carga tributria bruta e lquida. d) como alternativas de financiamento do dficit pblico, podem ser citadas a venda de ttulos ao setor privado e a venda de ttulos ao Banco Central. CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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e) o tamanho do dficit pblico, em ltima instncia, d a participao do governo na atividade econmica em termos de complementao da demanda privada. Comentrios:
A diferena entre a carga tributria bruta e lquida a seguinte, conforme exposto na aula:
O somatrio das receitas fiscais arrecadadas pelo governo chamado de carga fiscal bruta. Desta carga tributria devem ser excludas as chamadas transferncias realizadas (lato sensu), tais como o pagamento dos juros sobre a divida pblica, os subsdios concedidos pelo governo bem como os gastos para a manuteno dos regimes de assistncia e previdncia social.
Sendo assim, a definio correta da assertiva ser:
c) quanto maior for o estoque da dvida, maior ser o gasto com juros e, conseqentemente, maior ser a diferena entre carga tributria bruta e lquida.
Gabarito: Letra c.
15 (EPPGG/MPOG ESAF/2008) Considere a seguinte definio:
A necessidade de financiamento do setor pblico - resultado nominal sem desvalorizao cambial - corresponde variao _________ dos saldos da dvida lquida, _________ os ajustes patrimoniais efetuados no perodo (privatizaes e reconhecimento de dvidas). _________, ainda, o impacto da variao cambial sobre a dvida externa e sobre a dvida _________ interna indexada moeda estrangeira (ajuste CURSO ON-LINE NOES DE ECONOMIA AGENTE DA POLCIA FEDERAL TEORIA E EXERCCIOS PROFESSOR: FRANCISCO MARIOTTI
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metodolgico). Completam corretamente a definio acima as seguintes palavras, respectivamente: a) nominal, includos, Inclui, mobiliria b) real, deduzidos, Inclui, lquida c) real, deduzidos, Inclui, mobiliria d) nominal, deduzidos, Exclui, mobiliria e) nominal, includos, Inclui, bruta
Comentrios:
Trata-se da prpria definio exposta na aula.
NFSP sem desvalorizao cambial: corresponde variao nominal dos saldos da dvida lquida, deduzidos os ajustes patrimoniais efetuados no perodo (privatizaes e reconhecimento de dvidas). Exclui, ainda, o impacto da variao cambial sobre a dvida externa e sobre a dvida mobiliria interna indexada moeda estrangeira (ajuste metodolgico). Abrange o componente de atualizao monetria da dvida, os juros reais e o resultado fiscal primrio.