TRABALHO DE ADMINISTRAO FINANCEIRA

FALNCIA, REORGANIZAO E LIQUIDAO DE EMPRESAS

Aluno: Josevani Tocchetto

PROFESSOR: CARLOS EDUARDO ROEHE REGINATO

1 Introduo

Existem vrias teorias, conceitos, instrumentos e tcnicas para se

administrar de modo eficiente as finanas da empresa. No entanto, nem todas
as empresas, mesmo se utilizando desses mtodos, conseguem manter-se de
modo adequado. Geralmente empresas abrem falncia devido a uma causa ou
uma seqncia de motivos.

Muitas vezes a falncia pode ser atribuda a

fenmenos temporrios, passveis de serem superados com cooperao de

terceiros. Em outros casos, podem-se empregar certos procedimentos legais
de reorganizao da massa falida e eliminao de suas deficincias
detectadas. Se as falhas que levaram a empresa ao esgotamento no puderem
ser eliminadas, h procedimentos legais para a liquidao da empresa. Diante
desta possibilidade, necessrio que estejamos orientados a respeito das
conseqncias da falncia e dos recursos que a empresa falida possui. Este
conhecimento importante no s quando uma empresa abrir falncia, mas
tambm quando a empresa for um credor de outra empresa nesta situao. A
noo destes procedimentos ser til para cobrar pelo menos parte da conta
quando um cliente que deve dinheiro abre falncia.
Com

objetivo

de

aprofundar

nossos

conhecimentos,

apresentaremos neste artigo, os principais conceitos relacionados com a

falncia, reorganizao e liquidao de uma empresa. Analisaremos os
recursos disposio da empresa falida e o contentamento das reivindicaes
de credores associados a uma falncia. Para tanto, utilizaremos a obra
Princpios de administrao financeira. (GITMAN, Lawrence J.. 3. ed. So
Paulo, Harbra, 1987.); e Nova Lei de Falncias: principais alteraes.
(OLIVEIRA, Celso Marcelo de. Boletim Jurdico, Uberaba/MG.)

Os principais tpicos deste trabalho sero:

- a natureza e as possveis causas da falncia;
- aes voluntrias que podem ser tomadas para determinar as
reivindicaes de credores;
- os recursos legais para a empresa falida reorganizao e liquidao;
- nova lei de falncias

2 - Natureza e Causas de Falncias

Conforme Gitman, uma falncia uma circunstncia indesejvel que

uma empresa pode enfrentar. A maior parte das empresas que abrem falncia
o fazem no primeiro ou segundo ano de operaes. A falncia de uma empresa
pode ser vista de inmeras formas e pode ser o resultado de uma ou mais
causas.
As leis definem o fracasso de empresas como insolvncia tcnica ou
falncia. Contanto que a empresa salde suas obrigaes no vencimento e no
permita que suas obrigaes excedam o valor justo de mercado de seus ativos,
no existe qualquer inconvenincia sob o ponto de vista legal. As leis que
tratam das falncias de empresas destinam-se basicamente proteo dos
credores. Se as reivindicaes de credores contra a empresa forem
comprometidas, a lei permite aos credores recorrerem contra a empresa.

3 - Tipos de falncias de empresas

As empresas podem falir por inmeros motivos, como: retornos baixos,

por se tornarem insolventes tecnicamente ou em caso de falncia.

3.1 - Retornos baixos

Gitman diz que uma empresa pode falir se seus retornos forem baixos
ou negativos. Se ela apresentar lucros baixos ou prejuzos operacionais no
atender aos anseios de seus proprietrios ou acionistas. Esta situao no
desejvel porque provavelmente resultar na deteriorao do valor da empresa
no mercado. Se a empresa tiver um lucro negativo antes do imposto de renda,
o retorno dos proprietrios tecnicamente inferior a zero. Se ela no puder
obter um retorno sobre seus ativos superior a seu custo de capital, pode ser
considerada como em vias de falncia. Quando os retornos so baixos,
preciso que os proprietrios e diretores introduzam e implementem aes
corretivas. provvel que retornos baixos, caso no sejam remediados,
eventualmente resultem num tipo mais srio de falncia.

3.2 - Insolvncia tcnica

Ocorre a insolvncia tcnica quando uma empresa incapaz de pagar

suas obrigaes no vencimento. Quando uma empresa tecnicamente
insolvente, seus ativos ainda so superiores a suas obrigaes, porm ela
enfrenta uma crise de liquidez. Se alguns de seus ativos puderem ser
convertidos em caixa dentro de um determinado perodo, a empresa poder
escapar da falncia completa. Embora no possa saldar suas contas, os ativos
da empresa no se deterioraram e suas obrigaes no cresceram a ponto de
superarem o valor justo de mercado dos ativos. Entretanto, uma empresa
tecnicamente insolvente ilquida e no pode continuar a conduzir o negcio
sem certas alteraes.

3.3 Falncia

Ocorre a falncia toda vez que as obrigaes da empresa, excederem o

valor justo de mercado de seus ativos. Uma empresa falida tem um patrimnio
lquido negativo. Isto significa que as reivindicaes de seus credores no
podem ser satisfeitas, a no ser que os ativos da empresa possam ser
liquidados a um valor superior ao seu valor de livro. Os tribunais tratam ambas
as insolvncias, tcnica e falncia, da mesma forma. Ambas so tidas como
indicador da falncia financeira da empresa.

4 - Principais causas de falncias de empresas

As

principais

causas

de

falncia

so

falta

de

capacidade

administrativa, a atividade econmica e a maturidade da empresa.

4.1 - Falta de capacidade administrativa.

Lawrence ressalta que a causa bsica de falncia de empresas a

deficincia administrativa, a qual responde por mais de 50% de todas as
falncias de empresas. Inmeras falhas administrativas especficas podem
levar a empresa falncia. Super expanso, assessoria financeira fraca, uma
4

fora de vendas inativa e elevados custos de produo so os tipos de fatores

que podem acarretar a falncia definitiva de uma empresa. O diretor, o
presidente e o conselho de administrao de uma empresa devem se
responsabilizar pela falncia de uma empresa causada por falhas na
administrao. O conselho de administrao responsvel pela superviso das
atividades do presidente e os diretores normalmente se reportam ao presidente
da empresa. Cada um deles, portanto, contribui para o sucesso global ou
falncia da empresa. J que todas as decises importantes so eventualmente
medidas

em

termos

de

dinheiro,

administrador

financeiro

poder

desempenhar um papel-chave, evitando ou causando uma falncia. Seu papel

controlar o pulso financeiro da empresa.

4.2 - Atividade econmica

A atividade econmica, especialmente a depresso econmica, pode

contribuir para a falncia de uma empresa. Se a economia caminhar para uma
recesso, as vendas das empresas podem decrescer abruptamente, deixandoa com elevados custos fixos e receitas insuficientes para cobrir esses
dispndios fixos operacionais e financeiros. Se a recesso for prolongada,
diminui sua probabilidade de sobrevivncia.
Nem todas as empresas so igualmente afetadas pela atividade
macroeconmica. Pode-se considerar que cada indstria opera em sua
microeconomia. Embora a economia nacional possa estar indo bem, o setor
industrial no qual certas empresas operam pode estar fracassando e estas
empresas podero falir. Quando a macro ou microeconomia estiver em
fracasso, a competio dentro de um setor geralmente se eleva. A maior
concorrncia muitas vezes a causa principal de falncias de empresas
durante uma recesso. Por outro lado, a falncia de uma empresa durante um
deslanche econmico provavelmente deva ser atribuda administrao
inadequada. O sucesso de algumas empresas caminha em direo oposta
atividade econmica e outras empresas no so absolutamente afetadas pela
atividade econmica.

4.3 - Maturidade da empresa

Para Gitman, as empresas no possuem vidas infinitas. Elas passam por

um ciclo de vida que composto pelas seguintes etapas: nascimento,
crescimento, maturidade e eventualmente o declnio. O ciclo de vida da
empresa bastante semelhante ao ciclo de vida do produto. A administrao
da empresa deve tentar prolongar o estgio do crescimento atravs de
aquisies, pesquisa e desenvolvimento de novos produtos. Uma vez que a
empresa amadureceu e comeou a declinar, deve procurar ser adquirida por
outra empresa ou liquidar antes da falncia. Um bom planejamento
administrativo deve ajudar a empresa a adiar seu declnio e falncia definitiva.
As empresas com produto nico, que no conseguem diversificao, so as
mais sujeitas a abrir falncia.

5 - Solues voluntrias

Quando uma empresa torna-se tecnicamente insolvente ou falida,

poder ajustar com seus credores uma soluo extrajudicial, de modo a
continuar as operaes. Se a empresa for tecnicamente insolvente, a soluo
voluntria provavelmente permitir empresa continuar as operaes, mas se
a empresa for falida, a soluo pode resultar na liquidao da empresa.
Independente de a empresa sobreviver ou ser liquidada, uma soluo
voluntria possibilita que ela contorne muitos dos custos envolvidos nos
processos legais de falncia.

5.1 Incio de uma soluo voluntria

Uma soluo voluntria normalmente iniciada pela devedora, j que tal

soluo poder permitir que ela continue suas operaes ou seja liquidada, de
modo a dar aos proprietrios a maior probabilidade de recuperar seu
investimento. A devedora, possivelmente com a ajuda de um credor importante,
combina uma reunio com todos os credores. Quase sempre a reunio
marcada pela agncia de associao de crdito local ou associao de
comrcio. Uma dessas associaes atuar ento como mediador da soluo.
6

Neste momento preciso selecionar um comit de credores para investigar e

analisar a situao da devedora e recomendar um plano de ao. As
recomendaes do comit so discutidas com a devedora e os credores, e
formula-se um plano para manter ou liquidar a empresa.

5.2 Soluo voluntria para manter uma empresa

Se o comit de credores fizer recomendaes e os credores

concordarem em manter a existncia da empresa, pode-se usar inmeros
planos comuns. Normalmente, o motivo para sustentar a empresa que
razovel acreditar na viabilidade da recuperao da empresa e que, sustendoa, os credores podem continuar a tirar proveito do negcio. As estratgias
comuns para se manter a empresa incluem extenses, composies, controle
dos credores e uma combinao desses mtodos.

5.2.1 Extenses

Uma extenso um acordo, pelo qual os credores recebem pagamento

integral, embora, conforme se possa imaginar, este no seja imediato.
Extenses so feitas, quando os credores sentem que bastante provvel que
a empresa possa superar seus problemas e voltar a funcionar, sendo bemsucedida. Normalmente, quando os credores fazem uma extenso, no
concordam em conceder crdito adicional devedora, at que suas
reivindicaes tenham sido satisfeitas; em vez disso, exigem pagamentos
vista pelas compras, at que as dvidas passadas tenham sido saldadas.
Ocasionalmente

um

credor

poder

concordar

em

subordinar

suas

reivindicaes s de novos credores. Isto feito para permitir que a empresa

se recupere, para que o reembolso seja mais provvel. Quase sempre o comit
de credores insistir em certos controles por parte do credor. Ele poder ter o
controle legal dos ativos ou aes ordinrias da empresa, exercer um direito de
garantia em certos ativos, ou reservar para si o direito de aprovar todos os
desembolsos.
Quando o comit de credores faz suas recomendaes aos credores, alguns
deles podem discordar. A fim de impedir que a empresa venha a falir, pode-se
7

elaborar um plano que fornea o reembolso imediato aos credores dissidentes.

Se um nmero grande demais de credores divergir das recomendaes do
comit e no se chegar a qualquer soluo aceitvel, a nica alternativa poder
ser a liquidao. Para evitar esta situao, o comit de credores normalmente
composto de representantes de grandes e pequenos credores.

5.2.2 - Composies

Uma composio um acordo de pagamento pr rata das reivindicaes

dos credores. Em vez de receber pagamento integral de suas reivindicaes,
como no caso de uma extenso, os credores recebem apenas um pagamento
parcial. Uma porcentagem uniforme de cada valor devido paga para
satisfazer s reivindicaes de cada credor. A disposio dos credores de
aceitarem um acordo de composio depende muito da avaliao geral dos
efeitos da liquidao. Os credores precisam ponderar sua estimativa do
montante que recuperariam no caso de liquidao, em contraposio
composio e perspectiva de lucros futuros provenientes da existncia da
empresa. Um acordo de composio bastante semelhante a uma
reorganizao no caso de uma falncia, exceto que muitas das despesas
legais e administrativas so contornadas. Como no caso de uma extenso,
pode haver credores dissidentes, e neste caso as alternativas bsicas so
pagar o montante que se deve a eles, deixar que eles recuperem uma maior
porcentagem de suas reivindicaes ou a liquidao.

5.2.3 - Controle dos credores

Quando a investigao do comit de credores resulta na concluso geral

de que a atual administrao no pode operar a empresa, mas ela possui uma
probabilidade razovel de sobrevivncia. Neste caso, o comit poder decidir
que a nica circunstncia em que vivel manter a empresa atravs da
substituio da administrao atuante. O comit poder ento tomar o controle
da empresa e oper-la, at que todas as reivindicaes tenham sido
determinadas. Feito isso, poder recomendar que uma nova administrao seja
escolhida antes da concesso de crdito adicional. O perigo real de tentar
8

sustentar uma empresa em vias de falncia atravs do controle de credores a

oportunidade que os acionistas tm de impetrar uma ao contra os credores
alegando sua deficincia administrativa. Os proprietrios existentes podem
processar os credores que esto administrando a companhia e so incapazes
de mant-la. Em outras palavras, se o comit de credores estiver na direo
quando a empresa falir, poder ser responsabilizado pelo fracasso, em lugar da
administrao original que colocou a empresa no curso adverso. Mesmo que o
comit de credores esteja certo de vencer o processo por deficincia
administrativa, o tempo e o custo do litgio constituem srio empecilho. Por
isso, os credores hesitam em tomar posse da administrao de uma empresa
falida.

5.2.4 - Combinao de abordagens

Se o comit de credores recomendar um dos planos precedentes aos

credores e estes no acharem o plano aceitvel, provvel que, mediante
negociaes, surja um plano que envolva alguma combinao de extenses,
composies e controles de credores. Inmeras variaes e combinaes so
possveis; o ponto importante para os credores a probabilidade de receberem
um montante dos retornos esperados a longo prazo, por terem conseguido
sustentar a empresa. Se for esperado um maior retorno dos processos de
liquidao, so desnecessrias as tentativas de sustentar a empresa.

5.3 - Soluo voluntria resultando em liquidao

Aps a situao da empresa ter sido investigada pelo comit de

credores, dadas as recomendaes e estabelecidas as conversaes entre os
credores, a associao comercial e a devedora, o nico curso de ao
aceitvel poder ser a liquidao da empresa. A liquidao pode ser efetivada
de duas maneiras: de forma privada ou atravs dos procedimentos legais
determinados pela lei de falncias. Se a devedora estiver disposta a aceitar a
liquidao, podem ser necessrios procedimentos legais. Geralmente, a
anulao do litgio possibilita aos credores obter solues mais rpidas em
nveis mais elevados. Contudo, todos os credores precisam estar de acordo
9

com uma liquidao privada, para que ela seja vivel. Assim, as empresas com
um pequeno nmero de credores tm maior probabilidade de se liquidarem
desta maneira. Dois aspectos da liquidao privada que devem ser focalizados
so seus objetivos e organizao.

5.3.1 - Objetivos da liquidao

O objetivo do processo da liquidao voluntria por parte do credor

recuperar o mximo possvel que a empresa lhe devia. Do ponto de vista da
administrao, o objetivo recuperar o mximo possvel do investimento
original dos acionistas. Os acionistas comuns, que so os verdadeiros
proprietrios, no podem receber quaisquer fundos, at que as reivindicaes
de todas as outras partes tenham sido satisfeitas. de responsabilidade do
administrador financeiro certificar-se de que o processo de liquidao seja
efetivado, atendendo aos interesses no s dos credores, mas tambm dos
proprietrios.

5.3.2 - Organizao para a liquidao

Os procedimentos de liquidao so efetivados geralmente atravs da

agncia especializada ou da associao de comrcio desde o incio utilizada
para organizar uma soluo voluntria. Um procedimento comum ter uma
reunio dos credores, na qual assinado um contrato legal designando o poder
de liquidar os ativos da empresa agncia especializada, associao de
comrcio ou um terceiro, que se torna o liquidante ou sndico da massa falida.
A tarefa do sndico liquidar os ativos, obtendo o melhor preo possvel.
Poder vender os ativos em leilo, pea por pea, ou em pores. Este
processo de passar o direito dos ativos a um terceiro, que ento os liquida,
conhecido por cesso. H certos procedimentos legais que precisam ser
seguidos quando os ativos so cedidos. O sndico s vezes conhecido como
agente fiducirio, j que detm o direito de liquidar os ativos, eficientemente.
Uma vez liquidados os ativos da empresa, ele distribui os fundos recuperados
aos credores e proprietrios (se quaisquer fundos restarem para os
proprietrios). A ao final numa liquidao privada para os credores a
10

assinatura de um termo indicando o acordo satisfatrio de suas reivindicaes.

Se os credores no assinarem o termo, o caso pode ir ao Tribunal de
Falncias.

6 - Reorganizao em falncia

Como resultado do processo legal de falncia, a empresa poder ser

reorganizada ou liquidada.

6.1 Falncia

A obra de Gitman revela que a falncia ocorre quando a empresa no

pode pagar suas contas ou suas obrigaes excederem o valor justo de
mercado de seus ativos. Nestas situaes, uma empresa pode ser declarada
legalmente insolvente. Geralmente, os credores tentam evitara a falncia de
uma empresa se aparentemente ela tiver condies de ser bem-sucedida no
futuro. Embora o processo legal de falncia no necessariamente resulte em
liquidao, h um certo estigma associado a empresas que foram
reorganizadas atravs de tal processo. Geralmente so preferveis as solues
voluntrias

que

permitem

empresa

continuar

em

funcionamento.

Normalmente as empresas se candidatam reorganizao a fim de

desenvolver um programa para continuar a existir.

6.2 - Tipos de peties

H dois tipos bsicos de peties de reorganizao: a voluntria e a

involuntria.

6.2.1 Voluntria

Qualquer empresa, que no seja uma instituio municipal ou financeira

ou uma ferrovia, pode registrar uma petio de falncia a seu favor. A
insolvncia no obrigatria para se registrar uma reorganizao voluntria.

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6.2.2 Involuntria

A reorganizao involuntria originada por um terceiro, normalmente

um credor. Uma petio involuntria contra uma empresa pode ser registrada,
se a empresa possuir dvidas vencidas acima de um determinado valor, se trs
ou mais credores provarem que possuem direitos agregados no satisfeitos e
acima de um determinado valor contra a empresa, se a empresa for
considerada insolvente.

6.3 - Procedimentos de reorganizao

Os procedimentos para a iniciao e execuo de reorganizaes de

empresas so: o registro, a nomeao de um curador, o desenvolvimento de
um plano de reorganizao, a aprovao do plano e o pagamento de
despesas.

6.3.1 Registro

Uma petio de reorganizao precisa ser registrada num tribunal

federal. No caso de uma petio involuntria, quando contestada pelo devedor,
deve haver uma audincia para determinar se a empresa insolvente. Se
assim for, a petio involuntria aceita.

6.3.2 - Nomeao de um curador

O juiz, a quem a petio de reorganizao dirigida, ir avali-la e, se

ach-la em ordem, entra com um despacho de aprovao. Se ela for aprovada,
o juiz nomear um curador para os ativos ou permitir que a devedora tenha os
ativos em seu poder.

6.3.3 - Plano de reorganizao.

O curador, aps investigar a situao da empresa, submete um plano de

reorganizao apreciao do tribunal. O plano registrado e instaura-se uma
12

audincia para determinar se ele deve ser aprovado. A principal exigncia

que o plano seja justo, eqitativo e vivel. Um plano considerado justo e
eqitativo, se mantiver a prioridade dos respectivos direitos contratuais dos
credores, acionistas preferenciais e acionistas comuns. considerado vivel se
ele for realizvel.

6.3.4 - Aprovao do plano

Uma vez que o tribunal determinou que o plano de reorganizao

justo, eqitativo e vivel, o plano dado aos credores e acionistas da empresa
para sua aceitao. Os credores e proprietrios so divididos em grupos com
tipos semelhantes de reivindicaes. No caso dos grupos de credores
necessria a aprovao por detentores de, pelo menos, dois teros das
reivindicaes, bem como uma maioria de credores do grupo. No caso de
grupos de proprietrios, para aceitar o plano de reorganizao, ela deve ser
aprovada por dois teros das aes em cada grupo. O plano, uma vez
aprovado, posto em prtica imediatamente.

6.3.5 - Pagamento de despesas

Depois que o plano de reorganizao foi aprovado ou desaprovado

registrado uma demonstrao de despesas. Se o tribunal achar que as
reivindicaes so aceitveis, a devedora precisa pagar estas despesas dentro
de um prazo razovel.

6.4 - Responsabilidade do curador

As trs principais responsabilidades do curador so: avaliao da

empresa, recapitalizao e troca de obrigaes.

6.4.1 Avaliao da empresa

O curador precisa estimar o valor de liquidao da empresa e seu valor

quando est em operao. Se o curador achar que seu valor como negcio
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inferior ao seu valor de liquidao, recomendar a liquidao; se achar o

oposto, recomendar a reorganizao. Para se estimar o valor da empresa
reorganizada e em operao preciso prever suas vendas e os lucros
provenientes

dessas

vendas.

Aplicando-se

uma

taxa

apropriada

de

capitalizao, o valor atual dos lucros previstos pode ser transformado no valor
da empresa em operao.

6.4.2 - Recapitalizaco

Se o curador recomendar a reorganizao da empresa, ento precisa

redigir um plano de reorganizao. A parte principal deste plano refere-se
estrutura de capital da empresa. Ao recapitalizar a empresa, o curador coloca
muita nfase na formao de um composto de emprstimo a longo prazo, que
possibilite empresa honrar suas dvidas e propicie aos proprietrios um nvel
razovel de lucros. A avaliao de retornos aos proprietrios aps a
recapitalizao uma das bases para a deciso de reorganizao.

6.4.3 troca de obrigaes

Uma vez estabelecida a melhor estrutura de capital, de acordo com o

valor da empresa em operao, o curador precisa elaborar um plano para
trocar as obrigaes no pagas por novos ttulos. O princpio orientador
observar as prioridades. As reivindicaes prioritrias devem ser satisfeitas
antes de saldar as reivindicaes subordinadas. A fim de seguir este princpio,
os fornecedores prioritrios de capital devem receber uma reivindicao sobre
o novo capital igual s suas reivindicaes prvias. Os acionistas comuns so
os ltimos a receber quaisquer ttulos novos. No raro eles no receberem
nada. Os possuidores de ttulos no tm de receber necessariamente o mesmo
tipo de ttulo que eles possuam antes. Quase sempre recebem uma
combinao de ttulos.

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7 Liquidao em falncia
A liquidao de uma empresa falida normalmente ocorre, assim que os
tribunais determinarem que a reorganizao no possvel. Ela dividida em
trs aspectos importantes: os aspectos legais, a prioridade de reivindicaes e
a iseno da empresa.

7.1 Aspectos legais

O juiz (em falncias involuntrias) ou o rbitro (em falncias voluntrias)

pode nomear um depositrio para tomar conta da propriedade da empresa
falida e proteger os interesses dos credores durante o perodo que vai do
registro da falncia nomeao de um agente fiducirio ou a recusa da
petio. O depositrio usado freqentemente para proteger os interesses dos
credores at a nomeao do agente fiducirio que responsvel pela
liquidao da empresa e nomeado pelos credores.

7.2 Prioridade das reivindicaes

de responsabilidade do agente fiducirio liquidar todos os ativos da

empresa e distribuir os proventos aos possuidores de reivindicaes
comprovveis.
As reivindicaes de alguns que no possuem ttulos de dvida tm
maior prioridade do que as reivindicaes dos credores garantidos. As
despesas de administrao do processo legal de falncia, os ordenados e
salrios, benefcios no pagos aos funcionrios, determinadas reivindicaes
no garantidas de clientes e os impostos so pagos em primeiro lugar. Os
credores garantidos ento recebem o valor liquidado de seu colateral. As
reivindicaes de credores gerais e subordinados, inclusive as reivindicaes
no pagas de credores garantidos, so satisfeitas a seguir e, finalmente, as
reivindicaes de acionistas preferenciais e comuns.

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7.3 - Iseno da empresa

Depois que o agente fiducirio liquidou todos os ativos, distribuiu o

recebimento para satisfazer a todas as reivindicaes comprovveis na ordem
apropriada de prioridade, e prestou contas desse recebimento, pode solicitar a
iseno da empresa falida. Uma iseno significa que o tribunal libera a
empresa falida de todas as dvidas comprovveis na falncia, exceto de certas
dvidas que so imunes a uma iseno. Se no forem registradas objees
iseno, o tribunal isentar a empresa. Se forem registradas objees, o
tribunal ouvir estas objees e tomar as decises necessrias. Se a
devedora no tiver sido isentada dentro dos seis anos anteriores e no abriu
falncia devido a aes fraudulentas, est livre para entrar novamente no
negcio.

8 A nova lei de falncias

Oliveira argumenta que, a nova Lei de Falncias abrir a possibilidade

de reestruturao s empresas economicamente viveis que passem por
dificuldades momentneas, mantendo os empregos e os pagamentos aos
credores. Um dos grandes mritos apontados da nova legislao falimentar
a prioridade dada manuteno da empresa e dos seus recursos produtivos.
Ao acabar com a concordata e criar as figuras da recuperao judicial e
extrajudicial, a nova lei aumenta a abrangncia e a flexibilidade nos processos
de recuperao de empresas, mediante o desenho de alternativas para o
enfrentamento das dificuldades econmicas e financeiras da empresa
devedora.
Pela nova lei, o envolvimento direto do Judicirio precedido de uma
tentativa de negociao informal entre devedor e credores, por meio de uma
proposta de recuperao apresentada pelo devedor a uma assemblia de
credores. o que a lei define como negociao extrajudicial. A criao da
Assemblia Geral de Credores uma importante novidade que nos aproxima
do padro internacional. Uma vez que a experincia de outros pases relativa
aprovao de um plano de recuperao recomenda que essa deciso seja de
uma assemblia de credores - os clientes, os credores de crditos trabalhistas,
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os fornecedores, os bancos. A recuperao judicial, principal inovao, visa

sanear situao de crise econmico-financeira da empresa por meio de ao
judicial, o que permite o controle do Poder Judicirio e do Ministrio Pblico.
O boletim jurdico destaca resumidamente que a legislao falimentar
brasileira teve as seguintes alteraes:
1. Sero abrangidos pela nova lei o empresrio e a sociedade empresria,
exceto a empresa pblica e a sociedade de economia mista, instituies
financeiras,

consrcios,

previdncia

complementar,

planos

de

sade,

seguradoras e sociedades de capitalizao;

2. os meios de recuperao judicial podero ser, dentre outros, alterao do
controle societrio; ciso, incorporao, fuso ou transformao da sociedade;
aumento do capital social; reduo salarial, compensao de horrios e
reduo da jornada; venda parcial dos bens; usufruto da empresa;
3. o devedor no poder desistir do pedido de recuperao judicial aps o
deferimento de seu processo, salvo se obtiver aprovao na assemblia geral
de credores;
4. o devedor apresentar plano de recuperao judicial ao juiz, que receber
objees dos credores no prazo de 30 dias. Se no houver objeo, o plano
aprovado. Se houver objeo, o juiz convocar a assemblia geral de credores
para se manifestar, fazendo alteraes ou aprovando plano alternativo;
5. o devedor permanecer em recuperao judicial at que se cumpram todas
as obrigaes previstas no plano que vencerem em dois anos;
6. a recuperao judicial poder ser pedida pelo devedor que exercer
regularmente suas atividades h mais de dois anos, no seja falido, no tiver
sido condenado pelos crimes previstos na lei e no tiver obtido recuperao h
menos de cinco anos;
7. o devedor que preencher os requisitos necessrios para pedir recuperao
judicial poder tambm requerer recuperao extrajudicial, negociada com os
credores, vedado o pagamento antecipado de dvidas e o tratamento
desfavorvel aos credores que no estejam sujeitos a ele;
8. esse plano no se aplica aos crditos tributrios, da legislao do trabalho,
de acidentes de trabalho e a credores proprietrios fiducirios de bens mveis
ou imveis, entre outros casos;

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9. a recuperao da micro e pequena empresa abranger apenas os chamados

crditos quirografrios, que podero ser parcelados em at 36 meses, mas
corrigidas monetariamente e acrescidas de juros de 12% ao ano. A primeira
parcela dever ser paga no prazo mximo de 180 dias contados da distribuio
do pedido de recuperao judicial;
10. o pedido de recuperao judicial com base nesse plano especial no
implica na suspenso da prescrio das aes e execues por crditos no
abrangidos pelo plano;
11. o administrador judicial da recuperao ou da falncia ser profissional
idneo, preferencialmente advogado, economista, administrador de empresa,
contador ou pessoa jurdica especializada;
12. em qualquer hiptese, o total pago ao administrador no exceder 5% do
valor devido aos credores submetidos recuperao judicial ou do valor de
venda dos bens na falncia;
13. sero reservados 40% do montante devido ao administrador para
pagamento aps a prestao de contas e o relatrio final de falncia;
14. a classificao dos crditos na falncia obedecer seguinte ordem: I - os
crditos trabalhistas limitados a 150 salrios-mnimos por credor e os
decorrentes de acidentes de trabalho; II - crditos com garantia real at o limite
do valor do bem gravado; III - crditos tributrios, independentemente da sua
natureza e tempo de constituio, exceto as multas tributrias; IV - crditos
com privilgio especial; V - crditos com privilgio geral, a saber: VI - crditos
quirografrios, dentre os quais os saldos dos crditos derivados da legislao
do trabalho que excederem 150 salrios-mnimos; VII - as multas contratuais e
as penas pecunirias por infrao das leis penais ou administrativas, inclusive
as multas tributrias; VIII - crditos subordinados;
5. o processo de falncia atender aos princpios da celeridade e da economia
processual, mas a lei no estipula prazo para seu encerramento;
16. os crditos trabalhistas de natureza estritamente salarial vencidos nos trs
meses anteriores decretao da falncia, at o limite de cinco salriosmnimos por trabalhador, sero pagos to logo haja disponibilidade em caixa
17. na promessa de compra e venda de imveis, ser aplicada a legislao
respectiva para o setor;

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18. entre as penas previstas no projeto aprovado esto: I - recluso de trs a

seis anos e multa por praticar ato fraudulento que prejudique credores com o
fim de obter vantagem indevida para si ou para outrem; II - recluso de dois a
quatro anos e multa por violar, explorar ou divulgar, sem justa causa, sigilo
empresarial ou dados confidenciais sobre operaes ou servios, contribuindo
para a conduo do devedor a estado de inviabilidade econmica ou financeira;
III - recluso de dois a cinco anos e multa por praticar ato de disposio ou
onerao patrimonial ou gerador de obrigao destinado a favorecer um ou
mais credores em prejuzo dos demais; IV - recluso de dois a quatro anos e
multa por apropriar-se, desviar ou ocultar bens pertencentes ao devedor sob
recuperao judicial ou massa falida, inclusive por meio de outra pessoa.

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9 - Concluso

As principais causas de falncia de empresas so a falta de capacidade

administrativa, alteraes na atividade econmica e maturidade da empresa.
Os proprietrios e a administrao da empresa podem considerar que lucros
baixos ou negativos so uma forma de falncia, porm, eles no resultam
necessariamente na reorganizao ou liquidao da empresa.
A empresa financeiramente falida tem trs alternativas. Uma delas
arranjar uma soluo voluntria com seus credores. As solues voluntrias
so propostas pela devedora e podem assumir inmeras formas. A fim de
sustentar a empresa, pode-se arranjar uma extenso, uma composio,
controle de credores da empresa, ou uma combinao dessas estratgias.
Uma extenso um acordo em que os credores eventualmente recebem
pagamento integral. A composio envolve distribuir as dvidas numa base pr
rata. O controle de credores envolve a administrao da empresa plos
credores, at que suas reivindicaes sejam satisfeitas.
Por tanto, o administrador financeiro deve estar ciente das causas e
possveis recursos para a falncia. Estas informaes so importantes no s
na preveno ou tratamento de sua prpria falncia, mas tambm no caso em
que a empresa um credor de uma empresa falida.
Quanto nova lei de falncias, um aspecto que deve ser destacado o
aumento do direito e da participao dos credores nos processo falimentares,
inclusive como forma de dar maior eficincia, confiabilidade e transparncia
nos processos falimentares e de recuperao de empresas. A criao da figura
de recuperao extrajudicial tambm importante, principalmente por dar
maior amparo e proteo legal aos acordos informais, que so cada dia mais
comuns entre as instituies financeiras. Cabe destacar a importante
modernizao no tocante a recuperao de empresas e ao processo de venda
de ativos de empresas falidas ou em dificuldades. E, interessante ressaltar
que os procedimentos para recuperao de pequenas e micro empresas foram
bastante simplificados.

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10 - Bibliografia

1. GITMAN, Lawrence J.. Princpios de administrao financeira. 3. ed.

So Paulo, Harbra, 1987.
2. OLIVEIRA, Celso Marcelo de. Nova Lei de Falncias: principais
alteraes. Boletim

Jurdico,

Uberaba/MG,

a.

3,

114.

Disponvel

em:<http://www.boletimjuridico.com.br/doutrina/texto.asp?id=517> Acesso em
Acesso em: 9 ago. 2007.

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