Relatorio 1 Sem Benfica SAD20132014

RELATRIO E CONTAS
1 SEMESTRE 2013/2014
DE 1 DE JULHO DE 2013 A 31 DE DEZEMBRO DE 2013
SPORT LISBOA E BENFICA FUTEBOL, SAD

(Sociedade Aberta)
Capital Social: 115.000.000 euros
Capital Prprio individual a 30 de Junho de 2013: (23.821.014) euros
Capital Prprio consolidado a 30 de Junho de 2013: (23.809.428) euros
Matriculada na Conservatria do Registo Comercial de Lisboa
Nmero de Matrcula e Identificao de Pessoa Colectiva: 504 882 066
Servios Administrativos:
Avenida General Norton de Matos
Estdio do Sport Lisboa e Benfica
1500-313 Lisboa Portugal
Telefone: (+351) 21 721 95 00
Fax: (+351) 21 721 95 46
NDICE
COMPOSIO DOS RGOS SOCIAIS A 31 DE DEZEMBRO DE 2013
GRUPO SPORT LISBOA E BENFICA FUTEBOL, SAD
RELATRIO DE GESTO
1. Destaques
2. Aspectos Relevantes da Actividade
3. Anlise Econmica e Financeira
4. Factos Ocorridos aps o Termo do Perodo
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5. Perspectivas Futuras
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6. Lista de Titulares de Participaes Qualificadas
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7. Negcios entre o Grupo e os seus Administradores
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8. Aces Prprias
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9. Notas Finais
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DEMONSTRAES FINANCEIRAS
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DECLARAO DO RGO DE GESTO
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RELATRIO DE REVISO LIMITADA ELABORADO POR AUDITOR REGISTADO

NA CMVM SOBRE INFORMAO SEMESTRAL CONSOLIDADA
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RELATRIO DE REVISO LIMITADA ELABORADO POR AUDITOR REGISTADO

NA CMVM SOBRE INFORMAO SEMESTRAL
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COMPOSIO DOS RGOS SOCIAIS A 31 DE DEZEMBRO DE 2013

Assembleia Geral
Presidente: lvaro Cordeiro Dmaso
Vice-Presidente: Vtor Manuel Carvalho Neves
Secretrio: Virglio Duque Vieira
Conselho de Administrao
Presidente: Lus Filipe Ferreira Vieira
Vice-Presidente: Rui Manuel Frazo Henriques da Cunha
Vogal: Domingos Cunha Mota Soares de Oliveira
Vogal: Rui Manuel Csar Costa
Vogal: Jos Eduardo Soares Moniz
Conselho Fiscal
Presidente: Rui Antnio Gomes do Nascimento Barreira
Vogal: Nuno Afonso Henriques dos Santos
Vogal: Gualter das Neves Godinho
Suplente: Jos Manuel da Silva Appleton
Revisor Oficial de Contas
PricewaterhouseCoopers & Associados, SROC, Lda, representada por Hermnio Antnio Paulos Afonso
GRUPO SPORT LISBOA E BENFICA FUTEBOL, SAD
RELATRIO DE GESTO
Em cumprimento das normas legais, nomeadamente o disposto no Cdigo dos Valores Mobilirios e nos
Regulamentos da CMVM, a Sport Lisboa e Benfica Futebol, SAD vem cumprir os seus deveres de
prestao de informao de natureza econmica e financeira, relativa ao primeiro semestre do exerccio de
2013/2014, perodo compreendido entre 1 de Julho de 2013 e 31 de Dezembro de 2013.
As demonstraes financeiras consolidadas e individuais da Sport Lisboa e Benfica Futebol, SAD foram
preparadas em conformidade com as Normas Internacionais de Relato Financeiro (IFRS) tal como adoptadas
pela Unio Europeia at 1 de Julho de 2013 e considerando a Norma de Relato IAS 34 Relato Financeiro
Intercalar.
1. Destaques
O resultado lquido consolidado do 1 semestre de 2013/2014 corresponde a um valor negativo de 15,9

milhes de euros, o qual est significativamente influenciado pelos resultados obtidos com atletas, que
tiveram um impacto negativo comparativamente com o valor positivo de 25,2 milhes de euros registado
no 1 semestre de 2012/2013;
Este resultado no tem em considerao as alienaes de direitos desportivos realizadas em Janeiro de

2014, cujos ganhos obtidos superam o resultado apresentado neste semestre;
O resultado operacional ascende a um valor negativo de 6,2 milhes de euros, o qual, semelhana do
resultado lquido, foi fortemente influenciado pelo resultado obtido com transaces de atletas, dado
que sem considerar esse tipo de operaes, o resultado da actividade do Grupo positivo;
A demonstrao de resultados deste semestre inclu, pela primeira vez, a consolidao integral da
Benfica TV, que foi adquirida no final do exerccio anterior;
Os rendimentos operacionais consolidados excluindo as transaces de atletas atingiram os 50,7

milhes de euros, o que corresponde a um crescimento de 14,3% face aos 44,3 milhes de euros
apresentados no perodo homlogo, sendo esta variao principalmente justificada pelo aumento das
receitas de televiso;
Os gastos operacionais consolidados excluindo as transaces de atletas aproximaram-se dos 50

milhes de euros, o que equivale a um acrscimo de 25,4% face ao perodo homlogo. Esta variao
essencialmente justificada pelo impacto de 5 milhes de euros com a incluso da Benfica TV no
permetro de consolidao da Benfica SAD e pelo aumento de 3,7 milhes de euros ocorrido nos gastos
com pessoal da Benfica SAD, essencialmente justificado pela aumento da massa salarial do futebol
profissional;
O activo consolidado da Benfica SAD ascende a 410,8 milhes de euros, o que corresponde a um
decrscimo de 1,4% face ao valor de 416,7 milhes de euros verificado a 30 de Junho de 2013;
O passivo consolidado da Benfica SAD equivale a cerca de 449,8 milhes de euros, tendo ocorrido um
aumento de 2,1% face ao valor no final do exerccio de 2012/2013;
Os capitais prprios consolidados a 31 de Dezembro de 2013 so negativos em 38,9 milhes de euros,

tendo sido influenciados pelo resultado lquido obtido no semestre.
2. Aspectos Relevantes da Actividade

No final do 1 semestre de 2013/2014, o Benfica continuava presente nas quatro frentes desportivas (Liga
Zon Sagres, Taa de Portugal, Taa da Liga e Liga Europa), sendo de destacar a co-liderana na Liga Zon
Sagres.
No final do ms de Dezembro, o topo da classificao da Liga Zon Sagres era ocupada por um grupo de trs
equipas, no qual se inclua o Benfica, com um total de 33 pontos alcanados em catorze jornadas, o que
demonstra o equilbrio que pautou a primeira metade do campeonato nacional. Neste perodo, o Benfica
obteve dez vitrias, trs empates e uma derrota, com um total de 27 golos marcados, o que equivale a uma
mdia de 1,9 golos por jogo. De referir que a ltima jornada da primeira volta colocou frente a frente duas das
equipas que partilhavam a liderana no final deste semestre, tendo o Benfica vencido esse jogo realizado no
seu estdio.
Na Taa de Portugal, o Benfica disputou duas eliminatrias, tendo afastado o Cinfes, em jogo disputado na
condio de visitante, e o Sporting, aps prolongamento.
A participao do Benfica na Taa de Liga iniciou-se na fase de grupos, tendo em Dezembro disputado o
primeiro de trs jogos dessa fase. O Benfica alcanou uma vitria na Madeira frente ao Nacional, que
juntamente com o Gil Vicente e o Leixes formavam o Grupo D dessa fase da prova.
Nas competies europeias, o Benfica teve acesso directo fase de grupos da Liga dos Campees,
consolidando a sua presena na principal prova de clubes da Europa, pelo quarto ano consecutivo. O Benfica
integrou o Grupo C na qualidade de cabea de srie, tendo o sorteio ditado Paris Saint Germain, Olympiacos
e Anderletch como os adversrios nesta fase da prova. Apesar de ter alcanado 10 pontos no decorrer das
seis jornadas realizadas, fruto de trs vitrias e um empate, o Benfica terminou o grupo com o mesmo
nmero de pontos do Olympiacos, mas com desvantagem no confronto directo, pelo que ficou classificado no
3 lugar. Este desempenho acabou por ficar aqum das expectativas iniciais, dado que os objectivos
traados passavam por continuar na Liga dos Campees. semelhana da poca passada, o Benfica
transitou para a Liga Europa, competio em que foi finalista na ltima temporada.
No final de Dezembro, o Benfica B o 6 classificado na Liga 2 Caboviso em igualdade pontual com o 5
lugar, tendo obtido um total de 37 pontos em 23 jornadas, fruto de dez vitrias e sete empates, tendo sido
derrotado nos restantes seis jogos. De destacar os 49 golos marcados pelo Benfica B, que de forma
destacada a equipa mais concretizadora da Liga 2 Caboviso (o segundo melhor ataque obteve 37 golos) e
representa uma mdia de 2,1 golos por jogo. De referir que a equipa tem evoludo de forma positiva ao longo
da poca, dado que no final do 1 trimestre ocupava o 13 lugar e no final de Novembro era o 10
classificado.
No decorrer da pr-poca, o Benfica organizou a sexta edio da Eusbio Cup, que contou com a presena
do So Paulo, o primeiro clube no europeu convidado a disputar o trofu que homenageia o melhor jogador
portugus de todos os tempos e o maior smbolo do Benfica.
No que se refere a transferncias de atletas, no decorrer dos meses de Julho e Agosto de 2013 foram
adquiridos os direitos desportivos dos atletas Fejsa e Funes Mori para integrar o plantel principal, os quais se
vieram juntar aos jogadores Markovic, Djuricic, Sulejmani e Steven Vitria contratados no final da poca
passada. Adicionalmente, garantiu-se o contributo de atletas como Siqueira e Slvio a ttulo de emprstimo,
para alm de se ter mantido os principais atletas que compunham o plantel da poca passada.
De referir que no presente perodo foram realizados outros investimentos em jogadores que no integram o
plantel de futebol, designadamente os atletas Pizzi, Lisandro Lopez e Faria, os quais foram cedidos durante
esta poca a clubes espanhis.
No presente semestre, as alienaes de direitos desportivos de atletas foram limitadas, tendo a Benfica SAD
chegado a acordo para transferir o atleta Melgarejo para o FC Kuban por um montante global de 5 milhes
de euros e o jogador Rodrigo Mora para o River Plate por um valor de 3,5 milhes de euros.
No incio da poca, a Benfica SAD prolongou a sua ligao contratual com os atletas Ruben Amorim e Jan
Oblak, os quais renovaram at ao final das pocas 2016/2017 e 2017/2018, respectivamente. No final do
semestre, a Benfica SAD renovou os contratos de trabalho desportivo com diversos jovens atletas que
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integram a equipa B, confirmando a aposta na formao de jogadores no seio do Benfica, como so os casos
do Ivan Cavaleiro, que j integra de forma regular os trabalhos da equipa principal, e dos jogadores Bernardo
Silva, Hlder Costa, Joo Cancelo e Rben Pinto, entre outros, que j foram convocados para a equipa
principal.
Neste momento, o plantel da Benfica SAD composto por um conjunto alargado de atletas de elevada
qualidade, que do garantias equipa tcnica, a qual dispe de diferentes opes para a mesma posio em
campo. Desta forma, esto reunidas todas as condies para se alcanar os objectivos propostos no incio
da poca e com essa inteno que todos iro abordar a segunda metade da poca.
Em Julho de 2013, a Benfica SAD e o Benfica Stars Fund celebraram um contrato de associao de
interesses econmicos para adquirir 25% dos crditos futuros do atleta Sulejmani por um montante de 1.250
milhares de euros.
A 31 de Dezembro de 2013 encontravam-se em vigor os seguintes contratos de associao de interesses
econmicos entre a Benfica SAD e o Benfica Stars Fund, que consubstancia uma parceria de investimento,
resultando na partilha proporcional dos resultados inerentes s transaces dos direitos desportivos dos
atletas, no montante e percentagem abaixo mencionados:
Atleta
Nlson Oliveira
Rben Amorim
Urretaviscaya
scar Cardozo
Maxi Pereira
Airton
Alan Kardec
Ezequiel Garay
Franco Jara
Gaitn
Rodrigo
Andr Gomes
Djuricic
Sulejmani
Data de entrada
no Fundo
Percentagem
30.09.2009
30.09.2009
30.09.2009
10.02.2010
10.02.2010
20.06.2010
20.06.2010
30.09.2011
30.09.2011
30.09.2011
28.06.2013
28.06.2013
28.06.2013
28.07.2013
25%
50%
20%
20%
30%
40%
50%
10%
10%
15%
24%
20%
20%
25%
Preo pago
pelo Fundo
2.000
1.500
1.200
4.000
1.350
3.000
3.000
1.175
600
2.025
3.600
800
2.000
1.250
27.500
De referir que os atletas Rodrigo e Andr Gomes deixaram de fazer parte desta listagem em Janeiro de 2014,
devido alienao de 100% dos direitos econmicos dos jogadores para a Meriton Capital Limited.
A 30 de Julho de 2013, a Benfica SAD informou o mercado que, face ao incumprimento da BE Plan e tendo
em conta as garantias que estavam associadas cedncia dos direitos econmicos do atleta Roberto, optou
por exercer uma das garantias, recuperando quer os direitos de inscrio federativa, quer a totalidade dos
direitos econmicos do referido jogador por via dos acordos celebrados com a Real Zaragoza SAD e a BE
Plan. Recuperada a totalidade dos direitos, foram os mesmos transferidos a ttulo definitivo para o Atltico de
Madrid SAD pelo montante de 6 milhes de euros, sendo a transferncia dos direitos econmicos com efeitos
imediatos e a dos direitos de inscrio federativa de forma diferida para 1 de Julho de 2014. Por acordo entre
a Benfica SAD, o Atltico de Madrid SAD e o atleta, este ltimo foi cedido a ttulo de emprstimo ao
Olympiacos FC at 30 de Junho de 2014.
No futebol de formao, h a destacar a brilhante participao da equipa de juniores do Benfica na fase de
grupos da UEFA Youth League, onde competem as equipas sub-19 dos emblemas que participam na Liga
dos Campees, com base nos mesmos os grupos definidos para essa prova. O Benfica venceu o Grupo C
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com um total de 14 pontos, fruto de quatro vitrias e dois empates, conseguindo o dobro da pontuao do
Paris Saint Germain, que se classificou na segunda posio. Das 32 equipas que disputaram a fase de
grupos, o Benfica foi a terceira equipa com melhor desempenho, apenas superado pelo Chelsea e Barcelona.
Em termos nacionais, depois das conquistas dos campeonatos nacionais de Juniores e Juvenis na poca
2012/2013, o Benfica reforou nesta temporada a aposta na formao de jovens atletas que possam chegar
a sua equipa principal e que, desde cedo, ganhem hbitos de vitria.
No final do 1 semestre de 2013/2014, estavam concludas as primeiras fases das diversas competies das
camadas mais jovens. Os juniores disputaram a Zona Sul da primeira fase do campeonato da categoria,
tendo-se classificado em 2 lugar com 41 pontos, mas sendo de realar que competiram em simultneo na
UEFA Youth League, a qual obriga a um esforo adicional com diversas deslocaes ao estrangeiro. No que
se refere aos juvenis e aos iniciados, ambas as equipas venceram as respectivas sries que disputaram
nesta primeira fase com um total de 52 pontos obtidos em 18 jogos realizados, fruto de dezassete vitrias e
um empate, tendo os ataques mais concretizadores e as defesas menos batidas.
No dia 26 de Julho de 2013, foi inaugurado o Museu Benfica Cosme Damio, uma obra que orgulha todos os
benfiquistas e onde todos podem conhecer a histria e realidade daquele que o maior clube portugus: o
Sport Lisboa e Benfica. Este projecto foi desenvolvido no mbito da Benfica Estdio.
No passado dia 9 de Novembro foi inaugurado o Lisboa VIP Lounge, um novo espao de apoio aos
detentores de executive seats e ttulos fundador, que visa melhorar as condies oferecidas aos utilizadores
do estdio em dias de jogos.
A Benfica SAD tem vindo a realizar diversas obras no Caixa Futebol Campus, com o objectivo de melhorar as
condies de trabalho de todos os atletas que usufruem dessas instalaes, nomeadamente:
Construo de uma nova bancada no campo principal, que permitiu aumentar a actual capacidade do
campo de 1.520 para 2.708 lugares. Esta obra teve incio a 17 de Junho de 2013 e incluiu ainda a
construo de instalaes sanitrias de apoio, dois bares, posto de primeiros socorros e bilheteira,
assim como alteraes efectuadas no camarote presidencial, na zona de imprensa, na sala de controlo,
na localizao dos torniquetes e na separao do sector para adeptos visitantes, estando a sua
inaugurao prevista para o incio de Dezembro;
Alargamento do Caixa Futebol Campus atravs da construo de trs novos campos relvados com
iluminao artificial, um dos quais ter uma bancada com capacidade para 572 lugares, quatro
balnerios de equipa, dois balnerios de rbitro, sala de anti-doping, sala de delegados e instalaes
sanitrias.
No final da poca 2012/2013, por deliberao dos rgos sociais competentes, a participao social do Sport
Lisboa e Benfica na Benfica TV foi integralmente transmitida para a Benfica SAD, passando esta a ser a
titular da totalidade do respectivo capital e dos direitos de voto.
Desde 1 de Julho de 2013, a Benfica SAD encontra-se a explorar os direitos televisivos dos jogos da Liga
Zon Sagres pelos seus prprios meios, ou seja, atravs da Benfica TV, abandonando assim o modelo
tradicional de explorao desses direitos mediante venda a empresas externas ao universo Benfica.
Simultaneamente, a Benfica TV passou a ser um canal premium disponvel em diversas plataformas. Mais
uma vez, o Benfica foi pioneiro e inovador num projecto que desenvolveu e implementou e para o qual teve
uma adeso que superou todas as expectativas, dado que data do presente relatrio o nmero de
subscritores do canal j ultrapassou um total de 300 mil assinantes.
Adicionalmente, a Benfica TV garantiu uma melhoria significativa na qualidade nos contedos disponveis
aos aderentes do canal. Para alm dos jogos do Benfica na Liga Zon Sagres, o canal garantiu a
exclusividade dos direitos da Barclays Premier League para as prximas trs pocas, a qual considerada
como a liga de futebol mais competitiva do mundo. Esta oferta televisiva vem juntar-se aos direitos de
exclusividade que a Benfica TV j detinha sobre, a ttulo de exemplo, a Liga Grega e a MLS Soccer League,
o que torna a Benfica TV um canal que consegue cada vez mais abranger outro tipo de pblicos para alm
dos adeptos do Benfica.
3. Anlise Econmica e Financeira

O resultado lquido consolidado da Benfica SAD no perodo incorpora, alm da Benfica Estdio e da Benfica
TV que consolidam integralmente, os resultados das participaes financeiras das suas entidades
associadas, a Clnica do SLB e o Benfica Stars Fund.
Este o primeiro perodo em que a actividade da Benfica TV consolidada de forma integral na Benfica
SAD, com implicaes nos rendimentos e gastos consolidados, uma vez que a 30 de Junho de 2013 a
incluso da Benfica TV no permetro de consolidao do Grupo apenas influenciou as rubricas da
demonstrao da posio financeira.
A Benfica SAD apresenta um resultado lquido consolidado negativo no 1 semestre de 2013/2014 de 15,9
milhes de euros, o qual est significativamente influenciado pelos resultados obtidos com atletas, que
tiveram um impacto negativo comparativamente com o valor positivo de 25,2 milhes de euros registado no
1 semestre de 2012/2013.
De referir que este resultado no tem em considerao as alienaes de direitos desportivos realizadas em
Janeiro de 2014, cujos ganhos obtidos superam o resultado apresentado neste semestre.
Consolidado
valores em milhares de euros
Resultados Operacionais
Rendimentos operacionais
Gastos operacionais
2013/2014
6 meses
Variao
50.685
(49.974)
44.327
(39.864)
6.358
(10.110)
14,3
(25,4)
711
4.463
(3.752)
84,1
(14.625)
7.707
(13.555)
38.748
(1.070)
(31.041)
(7,9)
(80,1)
Resultados com atletas
(6.918)
25.193
(32.111)
(127,5)
Resultados operacionais
(6.207)
29.656
(35.863)
(120,9)
Resultados operacionais sem atletas (1)

Amortizaes e perdas de imparidades de atletas
Rendimentos/(gastos) com transaces de atletas
(1)
2012/2013
6 meses
Exclundo amortizaes, imparidades e transaces de atletas
O resultado operacional ascende a um valor negativo de 6,2 milhes de euros, o qual, semelhana do
resultado lquido, foi fortemente influenciado pelo resultado obtido com transaces de atletas, dado que sem
considerar esse tipo de operaes, o resultado da actividade do Grupo positivo.
Os resultados operacionais sem atletas encontram-se influenciados pela incluso da Benfica TV no permetro
de consolidao, que implicaram um aumento dos rendimentos e gastos operacionais do Grupo, mas
tambm incluiu o impacto do novo modelo de explorao dos direitos televisivos implementado nesta poca,
da alterao da percentagem de quotizao transferida do Clube para a Benfica SAD, da reduo das
receitas de bilheteira por via da quebra do consumo interno e do acrscimo dos gastos com o pessoal em
consequncia do aumento da massa salarial do plantel de futebol.
Os resultados com atletas sofreram uma reduo significativa face ao perodo homlogo, dado que as
alienaes de atletas cingiram-se s transferncias dos atletas Melgarejo e Rodrigo Mora para o FC Kuban e
River Plate, respectivamente, cujo impacto no resultado do perodo foi manifestamente inferior ao ocorrido no
1 semestre de 2012/2013, com as transferncias dos atletas Witsel, Javi Garcia, Yartey e Emerson.
Adicionalmente, tambm se verificou um aumento dos gastos com a rubrica de amortizaes e perdas de
imparidades de atletas, que aumentaram cerca de 7,9% face ao perodo homlogo.
10
O EBITDA, que equivale ao cash-flow operacional medido pelo resultado operacional lquido de
depreciaes, amortizaes, perdas de imparidade e provises, apresenta um valor consolidado de 15,5
milhes de euros, tendo sofrido um recuo face aos semestres homlogos por fora da diminuio dos
resultados operacionais no perodo corrente.
Consolidado
Rendimentos Operacionais
2013/2014
6 meses
2012/2013
6 meses
14.132
11.372
8.480
4.171
1.944
1.873
1.595
1.404
1.012
896
3.806
13.204
4.375
8.145
3.570
4.204
3.799
1.730
1.192
1.133
1.675
1.300
928
6.997
335
601
(2.260)
(1.926)
(135)
212
(121)
(779)
2.506
7,0
159,9
4,1
16,8
(53,8)
(50,7)
(7,8)
17,8
(10,7)
(46,5)
192,8
50.685
44.327
6.358
14,3
Prmios UEFA
Receitas de televiso
Patrocnios
Corporate
Quotizaes
Receitas de bilheteira
Seat rights e bilhetes poca
Rendas de espao
Cativos
Merchandising
Outros (1)
Total
(1)
Variao
Exclundo transaes de atletas
Os rendimentos operacionais consolidados excluindo as transaces de atletas atingiram os 50,7 milhes de

euros, o que corresponde a um crescimento de 14,3% face aos 44,3 milhes de euros apresentados no
perodo homlogo, sendo esta variao principalmente justificada pelo aumento das receitas de televiso.
Os prmios obtidos nas competies da UEFA continuam a ser a principal rubrica dos rendimentos
operacionais, tendo neste semestre ultrapassado os 14,1 milhes de euros, o que representa um aumento de
7% face ao perodo homlogo, justificado pelo maior nmero de vitrias alcanado na edio desta poca da
Liga dos Campees.
A rubrica de receitas de televiso ascendeu a um montante de 11,4 milhes de euros, o que corresponde a
um crescimento de 159,9% face aos 4,4 milhes de euros obtidos pela Benfica SAD com a explorao dos
seus direitos televisivos no perodo homlogo. Esta variao est relacionada com a incluso da Benfica TV
no permetro de consolidao da Benfica SAD e pelo novo modelo de explorao dos direitos televisivos.
Contudo, mesmo considerando as receitas individuais da Benfica TV no perodo homlogo, que ascenderam
a cerca de 2,4 milhes de euros, o acrscimo dos rendimentos gerados pelas receitas de televiso
correspondeu a 4,6 milhes de euros, o que representa um crescimento de 68%.
Os rendimentos provenientes de patrocnios equivalem a 8,5 milhes de euros, o que representa um
aumento de 4,1% face ao perodo homlogo. A renovao do contrato com a Adidas foi um dos motivos que
gerou o aumento nesta rubrica, uma vez o valor de patrocnio sofreu um acrscimo em detrimento dos
montantes referentes ao merchandising.
Os rendimentos com o corporate atingiram os 4,2 milhes de euros, o que equivale a um crescimento de
16,8% face aos 3,6 milhes de euros alcanados no perodo homlogo, sendo a variao explicada pelas
vendas de camarotes.
11
As receitas de quotizao ultrapassaram os 1,9 milhes de euros, o que representa uma diminuio de
53,8% face ao perodo homlogo, sendo esta variao explicada pela reduo da contrapartida das
condies especiais que so conferidas aos Scios do Clube pela Benfica SAD de 75% para 25% do valor
lquido de quotizao recebida, com efeitos a partir de 1 de Julho de 2013. De referir que os rendimentos
reconhecidos neste semestre ainda tm o impacto das quotas pagas antes de 30 de Junho de 2013
referentes a meses posteriores a essa data, dos quais 75% do valor lquido reconhecido como rdito da
Benfica SAD.
As receitas de bilheteira tm vindo a sofrer uma diminuio nas ltimas pocas, motivada pela crise
econmica que Portugal atravessa, que teve um impacto negativo no poder de compra das famlias. Neste
semestre, estas receitas ascenderam a 1,9 milhes de euros face aos 3,8 milhes de euros do perodo
homlogo, sendo destacar nos jogos da Liga dos Campees assistiu-se a uma reduo em 57,9%. De referir
que na poca passada, o jogo realizado com o Barcelona gerou uma elevada receita de bilheteira, no tendo
existido nenhum jogo nesta temporada que se tenha aproximado desses valores.
Os rendimentos operacionais, excluindo os relacionados com as transaces de atletas, apresentam um

maior equilbrio devido ao crescimento das receitas de televiso, que passaram a ser a segunda rubrica de
maior importncia na estrutura de rendimentos operacionais.
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Consolidado
Gastos Operacionais
2013/2014
6 meses
Fornecimento e servios de terceiros

Gastos com o pessoal
Depreciaes/Amortizaes (1)
Provises/Imparidades (2)
Outros gastos e perdas operacionais (3)
Total
(1)
Exclundo amortizaes de atletas
(2)
Exclundo imparidades de atletas
(3)
Exclundo transaes de atletas
2012/2013
6 meses
Variao
13.704
28.483
6.556
541
690
11.412
23.557
4.454
(1.366)
1.807
2.292
4.926
2.102
1.907
(1.117)
20,1
20,9
47,2
(139,6)
(61,8)
49.974
39.864
10.110
25,4
Os gastos operacionais consolidados aproximaram-se dos 50 milhes de euros, o que equivale a um

acrscimo de 25,4% face ao perodo homlogo. Esta variao essencialmente justificada pelo impacto de 5
milhes de euros com a incluso da Benfica TV no permetro de consolidao da Benfica SAD e pelo
aumento de 3,7 milhes de euros ocorrido nos gastos com pessoal da Benfica SAD, essencialmente
justificado pela aumento da massa salarial do futebol profissional.
Os fornecimentos e servios de terceiros e as depreciaes e amortizaes foram as rubricas que sofreram
um maior impacto com a incluso da Benfica TV no permetro de consolidao, tendo atingido um montante
de 13,7 e 6,6 milhes de euros, respectivamente.
Os gastos com o pessoal ascendem a 28,5 milhes de euros, tendo sofrido um aumento relacionado com o
investimento efectuado no plantel de futebol, que originou um aumento da massa salarial. De referir que a
totalidade da rubrica representa cerca de 56,2% dos rendimentos operacionais, o que est dentro do valor
indicado pela UEFA para este gnero de gastos.
O saldo das provises/imparidades no final do 1 semestre da poca anterior estava influenciado pelas
reverses relacionadas com a resoluo de um processo da Benfica Estdio que se encontrava em disputa a
30 de Junho de 2012 e pela recuperao de crditos da Benfica SAD que se encontravam ajustados, o que
justifica a variao ocorrida neste perodo face ao homlogo.
Os outros gastos operacionais sofreram uma reduo de 1,1 milhes de euros, dado que a rubrica no
perodo homlogo inclua o registo do custo do processo referido no pargrafo anterior.
13
Consolidado
2013/2014
6 meses
2012/2013
6 meses
6.580
1.769
1.041
40.859
4.330
820
(34.279)
(2.561)
221
(83,9)
(59,1)
27,0
9.390
46.009
(36.619)
(79,6)
(553)
(125)
(1.005)
(6.873)
(325)
(63)
6.320
200
(942)
92,0
61,5
(1.495,2)
Gastos com transaes de atletas
(1.683)
(7.261)
5.578
76,8
Resultados com transaes de atletas
7.707
38.748
(31.041)
(80,1)
Amortizaes e perdas de imparidades de atletas
(14.625)
(13.555)
(1.070)
(7,9)
(6.918)
25.193
(32.111)
(127,5)
Resultados com Atletas
Alienao de direitos de atletas

Cedncia de direitos Benfica Stars Fund
Outros rendimentos
Rendimentos com transaes de atletas
Gastos com transferncias de atletas
Fundo de solidariedade
Outros gastos
Total
Variao
Os resultados com atletas ascenderam a um valor negativo de cerca de 6,9 milhes de euros, o que
corresponde a um recuo de 32,1 milhes de euros face ao semestre homlogo.
Os ganhos com alienaes de direitos de atletas ascenderam a 6,6 milhes de euros, sendo as mesmas
justificadas pelas alienaes dos direitos desportivos dos atletas Melgarejo e Rodrigo Mora para o FC Kuban
e River Plate, respectivamente. No 1 semestre de 2012/2013, os rendimentos atingiram os 40,9 milhes de
euros e incluram as transferncias dos atletas Witsel, Javi Garcia, Yartey e Emerson para o FC Zenit,
Manchester City, Sochaux e Trabzonspor, respectivamente. Estes ganhos tm em considerao o montante
de venda acordado deduzido do valor lquido contabilstico data do respectivo activo intangvel, de parcelas
do valor de venda a entregar a terceiros e do desconto das dvidas a receber e a pagar associadas s
operaes.
Os rendimentos com cedncias de direitos ao Benfica Stars Fund corresponderam a 1,8 milhes de euros,
tendo sofrido um recuo de 59,1% face ao perodo homlogo, no qual esta rubrica ascendeu a 4,3 milhes de
euros. Esta variao explicada pelos montantes reconhecidos como ganhos no 1 semestre de 2012/2013
com as transferncias a ttulo definitivo dos atletas Javi Garcia e Yartey para um clube terceiro, que
ascenderam a 1,8 milhes de euros. Dado que os atletas alineados a ttulo definitivo no perodo no tinham
qualquer ligao ao Benfica Stars Fund, os ganhos reconhecidos neste perodo correspondem apenas ao
reconhecimento linear dos rendimentos gerados com as operaes econmicas entre a Benfica SAD e o
Fundo (em funo do perodo de trabalho desportivo que os atletas mantm com a Benfica SAD).
Os gastos com transaces de atletas a 553 milhares de euros, tendo sofrido uma forte reduo face ao
perodo homlogo, a qual justificada pelo decrscimo do valor de alienaes de direitos desportivos e, por
consequncia, dos comisses de intermediao associadas.
Os outros gastos ascenderam a 1 milho de euros e referem-se essencialmente a custos relacionados com
as cedncias temporrias dos atletas Siqueira e Bruno Corts.
As amortizaes e perdas de imparidade de atletas corresponderam a cerca de 14,6 milhes de euros, o que
equivale a um acrscimo de 7,9% face ao perodo homlogo, aproximando-se do valor do 1 semestre de
14
2011/2012, que correspondeu a 14,4 milhes de euros. Esta variao est relacionada com o investimento
no plantel de futebol realizado para a presente poca, associado ao reduzido desinvestimento ocorrido.
Consolidado
Resultados Financeiros
Rendimentos e ganhos financeiros

Gastos e perdas financeiros
2013/2014
6 meses
2012/2013
6 meses
Variao
1.852
(11.522)
2.384
(11.026)
(532)
(496)
(22,3)
(4,5)
(9.670)
(8.642)
(1.028)
(11,9)
Total
Os resultados financeiros consolidados apresentam um valor negativo de 9,7 milhes de euros, o que
equivale a uma variao negativa de 11,9% face perodo homlogo.
Os rendimentos e ganhos financeiros dizem respeito a juros relativos a financiamentos concedidos dentro do
Grupo Benfica e a actualizaes de desconto das dvidas a receber associadas a operaes de alienao de
direitos desportivos, as quais sofreram uma reduo 48,3% devido diminuio dos valores a receber com
prazos superiores a 6 meses e que explicam o decrscimo verificado na rubrica.
Os gastos e perdas financeiros ascendem a 11,5 milhes de euros, tendo registado um aumento de 4,5%
face ao perodo homlogo, o qual justificado pelo aumento do valor mdio do passivo bancrio deste
semestre face ao homlogo.
A estrutura de rendimentos consolidados totais apresenta neste semestre um maior equilbrio quando
comparado com o perodo homlogo, dado que o peso dos ganhos com direitos de atletas reduziu de 49%
para 15% e o das receitas de televiso aumentou de 5% para 18%. Assim, no presente semestre, 71% dos
rendimentos esto dependentes de quatro fontes de receitas, enquanto no perodo homlogo apenas trs
rubricas representavam 74% dos rendimentos.
15
Consolidado
Activo
Activos tangveis
Activos intangveis
Investimentos em empresas associadas
Outros activos financeiros
Propriedade de investimento
Clientes
Empresas do grupo e partes relacionadas
31.12.13
30.06.13
Variao
163.884
120.451
2.379
1.387
6.840
5.188
45.102
160.951
115.800
2.389
7.006
6.964
43.917
2.933
4.651
(10)
1.387
(166)
(1.776)
1.185
1,8
4,0
(0,4)
(2,4)
(25,5)
2,7
345.231
337.027
8.204
2,4
4.773
34.743
908
12.102
4.540
8.523
4.739
51.802
227
20.348
2.133
395
34
(17.059)
681
(8.246)
2.407
8.128
0,7
(32,9)
300,0
(40,5)
112,8
2.057,7
Activos correntes
65.589
79.644
(14.055)
(17,6)
Total
410.820
416.671
(5.851)
(1,4)

Clientes
Outros devedores
Diferimentos
Caixa e disponibilidades em bancos
O activo consolidado da Benfica SAD ascende a 410,8 milhes de euros, o que corresponde a um
decrscimo de 1,4% face ao valor de 416,7 milhes de euros verificado a 30 de Junho de 2013.
Os activos tangveis continuam a ser a rubrica mais significativa, representando um valor lquido de 163,9
milhes de euros, tendo-se verificado um crescimento de 1,8% face ao final do ltimo exerccio. Esta
evoluo est relacionada com os investimentos realizados no Caixa Futebol Campus (a construo da nova
bancada do campo principal e o alargamento do centro de estgios com a construo de mais trs campos
relvados), no Lisboa VIP Lounge e na modernizao dos meios da Benfica TV. Adicionalmente, no decorrer
do ms de Julho de 2013 ainda ocorreram aumentos relacionados com o Museu Benfica Cosme Damio,
cujas depreciaes iniciaram-se em Agosto de 2013.
16
Os activos intangveis correspondem a 120,5 milhes de euros, sendo essencialmente explicadas pelos
direitos detidos sobre atletas, para alm de direitos de televiso e de utilizao da marca Benfica. Neste
semestre, os activos intangveis aumentaram 5 milhes de euros, dado que os investimentos realizados em
atletas foram superiores aos desinvestimentos efectuados atravs de alienaes e abates.
A rubrica de outros activos financeiros inclui os direitos econmicos que a Benfica SAD detm de atletas
relativamente aos quais j no possui os direitos de inscrio federativos, os quais a 30 de Junho de 2013
estavam apresentados na rubrica de activos intangveis.
A rubrica de empresas do grupo e partes relacionadas no activo no corrente, que equivale a 45,1 milhes de
euros, inclui os emprstimos concedidos pela Benfica SAD Benfica SGPS no montante de 31,4 milhes de
euros, acrescido dos respectivos juros, e pela Benfica Estdio ao Clube no montante de 5,8 milhes de
euros. O primeiro emprstimo foi concedido no mbito do processo de reestruturao do Grupo Sport Lisboa
e Benfica aprovado em Dezembro de 2009, estando o prazo de reembolso estabelecido contratualmente
para Junho de 2015, e o segundo foi concedido em Maro de 2012, estando o reembolso previsto para 30 de
Junho de 2016.
As rubricas de clientes ascendem a 39,9 milhes de euros, o que corresponde a um decrscimo de 32,1%
face ao valor de 58,8 milhes de euros que apresentavam a 30 de Junho de 2013. Esta variao
essencialmente explicada pela regularizao dos valores remanescentes relacionados com as transferncias
dos atletas Di Mara e Fbio Coentro, conforme previsto nos respectivos contratos.
O saldo da rubrica de outros devedores ascende a 12,1 milhes de euros, tendo sofrido uma diminuio de
40,5% quando comparado com o final do exerccio anterior, o qual estava influenciado pela celebrao a 28
de Junho de 2013 de contratos de associao de interesse econmico com o Benfica Stars Fund num
montante global de 6,4 milhes de euros, os quais s foram liquidados no incio de Julho de 2013.
A rubrica de caixa e disponibilidades em bancos apresenta um saldo de 8,5 milhes de euros, o qual se
encontra influenciado pelo saldo da conta bancria que inclui as verbas utilizadas para efectuar o pagamento
do servio da dvida do project finance da Benfica Estdio.
Consolidado
Passivo
Provises
Responsabilidades por benefcios ps-emprego
Emprstimos obtidos
Derivados
Fornecedores
Outros credores
Diferimentos
Impostos diferidos
31.12.13
30.06.13
Variao
6.297
1.668
113.277
10.690
4.238
8.210
9.541
6.997
6.136
1.573
115.800
11.721
7.543
10.837
10.939
7.172
161
95
(2.523)
(1.031)
(3.305)
(2.627)
(1.398)
(175)
2,6
6,0
(2,2)
(8,8)
(43,8)
(24,2)
(12,8)
(2,4)
160.918
171.721
(10.803)
(6,3)
206.283
35.074
136
26.770
20.572
165.990
49.672
54
44.220
8.823
40.293
(14.598)
82
(17.450)
11.749
24,3
(29,4)
151,9
(39,5)
133,2
Passivos correntes
288.835
268.759
20.076
7,5
Total
449.753
440.480
9.273
2,1
Passivos no correntes
Emprstimos obtidos
Fornecedores
Outros credores
Diferimentos
17
O passivo consolidado da Benfica SAD equivale a cerca de 449,8 milhes de euros, tendo ocorrido um
aumento de 2,1% face ao valor no final do exerccio de 2012/2013, sendo esta variao essencialmente
explicada pelos acrscimos das rubricas de emprstimos obtidos e diferimentos, tendo em contrapartida os
saldos de fornecedores e outros credores registado uma diminuio no decorrer deste semestre.
As rubricas de emprstimos obtidos sofreram um aumento de 37,8 milhes de euros, o qual est
essencialmente relacionado com o emprstimo obrigacionista emitido em Outubro de 2013 no montante de
35 milhes de euros e pelo reforo das linhas de crdito disponveis, que superaram os reembolsos de
diversos emprstimos bancrios e das operaes de descontos de crdito.
O saldo dos emprstimos obtidos correntes est influenciado por dois emprstimos obrigacionistas, que
totalizam 85 milhes de euros, cujo vencimento inferior a um ano e pelo programa de papel comercial de
24,6 milhes de euros, que terminava em Janeiro de 2014 e cujas subscries so efectuadas por perodos
mximos de seis meses. De referir que data do presente relatrio, a Benfica SAD j prorrogou o programa
de papel comercial por mais cinco anos e, semelhana dos perodos anteriores, expectvel que possam
ser emitidos novos emprstimos obrigacionistas na data de vencimento dos que se encontram em vigor.
A rubrica de derivados ascende a 10,7 milhes de euros e diz respeito ao justo valor dos derivados de
cobertura respeitantes aos contratos swaps de fixao de taxa de juro agregados a vrios emprstimos que
se encontram em vigor a 31 de Dezembro de 2013.
As rubricas de fornecedores diminuram 17,9 milhes de euros face a 30 de Junho de 2013, uma vez que o
nvel de investimentos realizados no decorrer deste semestre foi inferior aos compromissos regularizados a
fornecedores.
Os saldos de outros credores decresceram 20,1 milhes de euros no decorrer do 1 semestre de 2013/2014,
estando esta variao relacionada com o pagamento de compromissos relacionados com dvidas relativas a
transferncias de atletas.
A rubrica de diferimentos no passivo corrente ascendeu a 20,6 milhes de euros, o que corresponde a um
acrscimo de 11,7 milhes de euros quando comparado com o saldo final do exerccio anterior. Esta variao
essencialmente explicada pelo aumento dos montantes relacionados com receitas de televiso, patrocnios,
lugares cativos e corporate que j se encontram facturados, cujo reconhecimento dos rendimentos ocorrer
no decorrer do 2 semestre da poca 2013/2014.
18
Os capitais prprios consolidados a 31 de Dezembro de 2013 so negativos em 38,9 milhes de euros, o que
representa um decrscimo de 15,1 milhes de euros face a 30 de Junho de 2013. Esta variao deve-se
fundamentalmente ao resultado lquido consolidado do semestre, que ascendeu a um prejuzo de 15,9
milhes de euros. A diferena diz respeito ao impacto positivo da reserva de justo valor dos derivados de
cobertura contratados pelo Grupo para a fixao de taxa de juro de emprstimos bancrios.
Esta evoluo dos capitais prprios era expectvel face deciso em manter os principais atletas no plantel
da Benfica SAD. Conforme referido no Relatrio e Contas de 2012/2013, o Conselho de Administrao
considera que possvel melhorar de forma faseada os rcios de capitais prprios da Benfica SAD atravs
de uma evoluo positiva dos resultados durante os prximos anos, nomeadamente mediante a maximizao
de receitas operacionais, a presena assdua na Liga dos Campees, o controlo de custos e a obteno de
ganhos com a alienao de direitos desportivos.
De referir que estes resultados no tm em considerao os ganhos obtidos com as alienaes de direitos
desportivos que ocorreram no decorrer do ms de Janeiro de 2014 e que vo permitir melhorar os capitais
prprios da Benfica SAD.
O Conselho de Administrao para alm de perspectivar a anlise deste assunto numa Assembleia Geral
Extraordinria, para discusso e aprovao das propostas que vierem a ser apresentadas, considera que a
continuidade das operaes assegurada pelo eventual suporte financeiro dos accionistas, do apoio das
instituies financeiras na renovao e reforo das linhas de financiamento e do sucesso das operaes e
actividades futuras.
4. Factos Ocorridos aps o Termo do Perodo

No mercado de transferncia de Janeiro, a Benfica SAD transferiu os direitos desportivos do atleta Nemanja
Matic para o Chelsea por um valor de 25 milhes de euros e alienou 100% dos direitos econmicos dos
jogadores Rodrigo e Andr Gomes para a sociedade Meriton Capital Limited pelos montantes de 30 e 15
milhes de euros, respectivamente, continuando estes ltimos a integrar o plantel do Benfica. No acordo
referente ao atleta Rodrigo esto previstos valores adicionais num montante global de 10 milhes de euros
dependentes da performance desportiva e a Benfica SAD ter ainda direito a receber 25% do valor de maisvalia obtida numa futura transferncia do atleta Andr Gomes.
Durante este perodo, a Benfica SAD optou ainda por efetuar algumas cedncias temporrias de atletas que
se encontravam no plantel principal, designadamente dos jogadores Ola John e Mitrovic, os quais foram
emprestados ao Hamburgo e Real Valladolid, respectivamente, at ao final da poca.
Em termos de plantel principal, no ocorreu nenhuma entrada nesta janela de transferncias, dado que se
considerou que os atletas que o compem do garantias para o Benfica atingir os objectivos a que se props,
19
sendo apenas de referir o regresso do Slvio aos relvados de futebol, aps uma ausncia prolongada devido
a leso.
data do presente relatrio, o Benfica lidera a Liga Zon Sagres decorridas vinte jornadas da competio com
um total de 49 pontos, fruto de quinze vitrias, quatro empates e uma derrota, a qual ocorreu na primeira
jornada da prova, em Agosto de 2013. Ao entrar para o ltimo tero do campeonato, o Benfica encontra-se
numa situao de vantagem para alcanar o objectivo prioritrio definido no incio da poca: a conquista do
ttulo de campeo nacional.
Nas restantes competies nacionais, o Benfica j se apurou para as meias-finais da Taa de Portugal, aps
ter afastado o Gil Vicente e o Penafiel, e da Taa da Liga, depois de ter vencido o Grupo D na fase de grupos
da competio com um pleno de vitrias nos trs jogos realizados.
Nas provas europeias, o Benfica iniciou a sua participao na Liga Europa contra o Paok, tendo eliminado a
equipa grega aps vencer os dois jogos realizados, e ir defrontar o Tottenham nos oitavos de final da
competio.
O Benfica B actualmente o 4 classificado da Liga 2 Caboviso, continuado a evoluir na tabela classificativa
com o decorrer de prova. Decorridas 31 jornadas, a equipa atingiu um total de 54 pontos fruto de quinze
vitrias, nove empates e sete derrotas, continuando a ter o melhor ataque com um total de 62 golos, o que
representa uma mdia de 2 golos por jogo. Os jovens atletas do Benfica, que compe a sua equipa B, tem
vindo a demonstrar a sua qualidade ao longo da competio, e apesar do principal objectivo no passar pela
vitria na competio, com a aproximao aos lugares cimeiros da prova, a equipa no deixar de lutar pela
conquista do ttulo de campeo.
No que se refere s equipas de formao, j se iniciaram as segundas fases dos campeonatos nacionais dos
vrios escales, estando as equipas de juniores, juvenis e iniciados a disputar as sries que vo permitir
apurar os campees nacionais desta poca.
5. Perspectivas Futuras
A manuteno de um enquadramento econmico e social adverso em Portugal, ir continuar a condicionar as
perspectivas e a estratgia deste Grupo.
Assim, durante o segundo semestre da presente poca, a Benfica SAD desenvolver a sua estratgia tendo
como pilar fundamental a manuteno de uma poltica de rigor ao nvel dos investimentos e gastos
operacionais.
Como factores positivos ao nvel de receitas, h que destacar as alienaes de passes de jogadores
registadas em Janeiro do corrente ano e o novo projecto de explorao dos direitos televisivos.
O Grupo dever assim apresentar uma execuo oramental equilibrada que lhe permita continuar a cumprir
todas as suas obrigaes legais, estatutrias e de mbito comercial.
6. Lista de Titulares de Participaes Qualificadas

Com referncia data de 31 de Dezembro de 2013, divulgamos a lista de titulares de participaes
qualificadas directas e indirectas, calculadas nos termos do artigo 20 do Cdigo dos Valores Mobilirios e do
artigo 448 n.4 do Cdigo das Sociedades Comerciais, de acordo com a informao disponibilizada
Sociedade:
20
Aces
% Capital e
% Direitos
de voto
9.200.000
5.437.776
850.000
10.000
500
500
300
100
40,00%
23,64%
3,70%
0,04%
-
15.499.176
67,38%
1.832.530
200
7,97%
-
1.832.730
7,97%
Jos da Conceio Guilherme
856.900
3,73%
Somague Engenharia, SA
840.000
3,65%
Olivedesportos SGPS, SA (iii)
612.283
2,66%
Sport Lisboa e Benfica

Directamente
Sport Lisboa e Benfica, SGPS, SA
Lus Filipe Ferreira Vieira (i)
Rui Manuel Csar Costa (i)
Rui Manuel Frazo Henriques da Cunha (i)
Jos Manuel da Silva Appleton (i)
Rui Antnio Gomes do Nascimento Barreira (i)
Gualter das Neves Godinho (i)
Banco Esprito Santo, SA

Directamente
rgos Sociais (ii)
(i)
detidas por membros dos rgos Sociais do Grupo do Sport Lisboa e Benfica Futebol, SAD, de acordo com a
alnea d), n.1 do artigo 20 CMV
(ii)
detidas por membros dos rgos Sociais do Grupo BES, de acordo com a alnea d), n.1 do artigo 20 CMV
(iii)
a Olivedesportos SGPS, SA dominada pela Controlinveste Media SGPS, SA, que por sua vez dominada pela
Controlinveste SGPS, SA, sendo esta ltima dominada pelo Sr. Joaquim Francisco Alves Ferreira de Oliveira, pelo
que os direitos de voto detidos pela Olivedesportos SGPS, SA so tambm imputveis a estas entidades
O Sport Lisboa e Benfica o nico accionista que detm, directa ou indirectamente, mais de 50% do capital
social da Sociedade, para alm de ser titular de aces de categoria A, que tm direitos especiais.
Os membros do Conselho de Administrao e do Conselho Fiscal que detm participaes no efectuaram
movimentaes no decorrer do exerccio.
Os restantes membros do Conselho de Administrao, do Conselho Fiscal e a Sociedade de Revisores
Oficiais de Contas no detm aces da Sociedade.
Os membros do Conselho de Administrao que exercem funes em Sociedades detentoras de aces da
Sociedade so apresentados como segue:
Presidente: Lus Filipe Ferreira Vieira
Presidente da Direco do Sport Lisboa e Benfica

Presidente do Conselho de Administrao da Sport Lisboa e Benfica, SGPS, SA
Vice-Presidente: Rui Manuel Frazo Henriques da Cunha
Vice-Presidente da Direco do Sport Lisboa e Benfica
21
Vogal: Domingos Cunha Mota Soares de Oliveira
Director Executivo do Sport Lisboa e Benfica

Administrador da Sport Lisboa e Benfica, SGPS, SA
Vogal: Jos Eduardo Soares Moniz
Vice-Presidente da Direco do Sport Lisboa e Benfica
O Sport Lisboa e Benfica detm directamente 9.200.000 aces e indirectamente 5.437.776 aces atravs
da Sport Lisboa e Benfica, SGPS, SA. Para alm dos direitos de voto imputados por via da deteno destas
aces, so tambm imputveis ao Sport Lisboa e Benfica os direitos de voto das 861.400 aces detidas
pelos membros dos rgos de administrao e de fiscalizao da Sociedade, totalizando no conjunto
6.299.176 aces.
7. Negcios entre o Grupo e os seus Administradores

No se registaram quaisquer negcios entre o Grupo e os seus Administradores, nem foi emitida qualquer
autorizao para o efeito.
8. Aces Prprias
A Sociedade no detm quaisquer aces prprias nem adquiriu ou alienou aces durante o perodo.
9. Notas Finais
O Conselho de Administrao da Sport Lisboa e Benfica Futebol, SAD deixa aqui expresso um voto de
agradecimento aos membros da Assembleia Geral e do Conselho Fiscal da Sociedade, aos restantes
elementos que compem os rgos Sociais do Clube e das empresas participadas e aos colaboradores do
Grupo Benfica pela dedicao e disponibilidade demonstradas.
Apraz-nos ainda registar e agradecer a colaborao da PricewatherhouseCoopers na qualidade de Revisor
Oficial de Contas e auditor externo do Grupo.
Lisboa, 28 de Fevereiro de 2014
O Conselho de Administrao da Sport Lisboa e Benfica Futebol, SAD
Lus Filipe Ferreira Vieira
Rui Manuel Frazo Henriques da Cunha
Domingos Cunha Mota Soares de Oliveira
Rui Manuel Csar Costa
Jos Eduardo Soares Moniz
22
DEMONSTRAES FINANCEIRAS
Demonstrao Consolidada Condensada dos Resultados por Naturezas
milhares de euros
Notas
Proveitos operacionais:
Prestao de servios
2 Trim 13/14
3 meses
2 Trim 12/13
3 meses
31.12.13
6 meses
31.12.12
6 meses
18.592
14.931
33.619
28.770
13.104
31.696
12.645
27.576
17.066
50.685
15.557
44.327
6
7
(7.085)
(14.284)
(6.011)
(12.300)
(13.704)
(28.483)
(11.412)
(23.557)
(3.687)
(2.236)
(6.556)
(4.454)
(464)
(57)
(541)
1.366
(272)
(25.792)
(408)
(21.012)
(690)
(49.974)
(1.807)
(39.864)
5.904
6.564
711
4.463
(7.663)
(312)
(7.975)
(7.747)
2.243
(5.504)
(14.625)
7.707
(6.918)
(13.555)
38.748
25.193
(2.071)
1.060
(6.207)
29.656
901
(5.888)
(87)
1.176
(5.451)
(116)
1.852
(11.522)
(328)
2.384
(11.026)
(137)
(7.145)
(3.331)
(16.205)
20.877
Imposto sobre lucros
386
(19)
354
(24)
Resultado lquido
(6.759)
(3.350)
(15.851)
20.853
(0,29)
(0,15)
(0,69)
0,91
Outros proveitos operacionais (1)

Custos operacionais:
Fornecimentos e servios de terceiros
Custos com pessoal
Outros custos operacionais (1)
Resultados operacionais sem passes de atletas (1) (2) (3)

Amortizaes e perdas de imparidade com passes de atletas
Proveitos/(Custos) com transaces de passes de atletas
Resultados com passes de atletas
8
9
Proveitos e ganhos financeiros
Custos e perdas financeiros
Resultados relativos a investimentos em associadas
10
10
Resultados antes de impostos
Resultado por aco bsico/diludo

(1)
Exclundo transaces de passes de atletas
(2)
Exclundo amortizaes de passes de atletas
(3)
Exclundo imparidades de passes de atletas
Para ser lido com as notas anexas s demonstraes financeiras

Contm informao trimestral no auditada
Demonstrao Consolidada Condensada do Rendimento Integral

milhares de euros
2 Trim 13/14
3 meses
Resultado lquido consolidado do perodo
2 Trim 12/13
3 meses
31.12.13
6 meses
31.12.12
6 meses
(6.759)
(3.350)
(15.851)
20.853
(96)
(712)
727
(1.035)
Total rendimento integral consolidado do perodo
(6.855)
(4.062)
(15.124)
19.818
Atribuvel a:
Accionistas da empresa me
(6.855)
(4.062)
(15.124)
19.818
Variao no justo valor dos derivados de cobertura de

fluxos de caixa (lquido de efeito fiscal)
23
Demonstrao Individual Condensada dos Resultados por Naturezas

milhares de euros
Notas
Proveitos operacionais:
Prestao de servios
Outros proveitos operacionais (1)
2 Trim 13/14
3 meses
2 Trim 12/13
3 meses
31.12.13
6 meses
31.12.12
6 meses
4
5
10.668
12.982
23.650
11.503
12.533
24.036
20.716
16.847
37.563
21.981
15.375
37.356
6
7
(4.222)
(13.096)
(452)
(427)
(122)
(18.319)
(4.596)
(11.714)
(455)
(1.737)
(248)
(18.750)
(9.145)
(26.230)
(876)
(239)
(448)
(36.938)
(8.770)
(22.511)
(908)
(2.257)
(595)
(35.041)
5.331
5.286
625
2.315
(7.663)
(312)
(7.975)
(7.747)
2.243
(5.504)
(14.625)
7.707
(6.918)
(13.555)
38.748
25.193
(2.644)
(218)
(6.293)
27.508
761
(5.216)
(98)
1.024
(4.696)
(54)
1.569
(9.943)
(325)
2.086
(9.529)
(96)
(7.197)
(3.944)
(14.992)
19.969
Imposto sobre lucros
(56)
(56)
(111)
(111)
Resultado lquido
(7.253)
(4.000)
(15.103)
19.858
(0,32)
(0,17)
(0,66)
0,86
Custos operacionais:
Custos com pessoal
Outros custos operacionais (1)
Resultados operacionais sem passes de atletas (1) (2) (3)

Proveitos/(Custos) com transaces de passes de atletas
Resultados com passes de atletas
8
9
Proveitos e ganhos financeiros
Custos e perdas financeiros
Resultados relativos a investimentos em associadas
10
10
Resultados antes de impostos
Resultado por aco bsico/diludo

(1)
Exclundo transaces de passes de atletas
(2)
Exclundo amortizaes de passes de atletas
(3)
Exclundo imparidades de passes de atletas

Contm informao trimestral no auditada
Demonstrao Individual Condensada do Rendimento Integral

milhares de euros
2 Trim 13/14
3 meses
Resultado lquido individual do perodo
2 Trim 12/13
3 meses
31.12.13
6 meses
31.12.12
6 meses
(7.252)
(4.000)
(15.103)
19.858
Total rendimento integral individual do perodo
(7.252)
(4.000)
(15.103)
19.858
Atribuvel a:
Accionistas da empresa me
(7.252)
(4.000)
(15.103)
19.858
Variao no justo valor dos derivados de cobertura de

fluxos de caixa (lquido de efeito fiscal)
24
Demonstrao Consolidada e Individual Condensada da Posio Financeira em 31 de

Dezembro e 30 de Junho de 2013
milhares de euros
Consolidado
31.12.13
30.06.13
Notas
ACTIVO
Activos tangveis
Activos intangveis
Investimentos em empresas subsidirias
Propriedades de investimento
Clientes
Diferimentos
Total do activo no corrente
163.884
120.451
2.379
1.387
6.840
5.188
45.102
345.231
160.951
115.800
2.389
7.006
6.964
43.917
337.027
16.141
115.717
92.321
2.371
1.387
5.188
39.302
12.697
285.124
14.379
109.044
92.183
2.378
6.964
38.117
12.939
276.004
4.773
34.743
908
12.102
4.540
8.523
65.589
4.739
51.802
227
20.348
2.133
395
79.644
34.621
1.014
8.701
4.470
665
49.471
45.588
5.159
19.596
2.167
196
72.706
410.820
416.671
334.595
348.710
115.000
122
(1.354)
(1.158)
(135.692)
(15.851)
(38.933)
115.000
122
(2.081)
(1.158)
(125.298)
(10.394)
(23.809)
115.000
122
(138.943)
(15.103)
(38.924)
115.000
122
(129.285)
(9.658)
(23.821)
6.297
1.668
113.277
10.690
4.238
8.210
9.541
6.997
160.918
6.136
1.573
115.800
11.721
7.543
10.837
10.939
7.172
171.721
4.648
1.668
56.300
4.238
8.161
7.773
82.788
4.704
1.573
57.319
7.543
6.169
10.788
9.395
97.491
206.283
35.074
136
26.770
20.572
288.835
165.990
49.672
54
44.220
8.823
268.759
198.353
38.346
13.745
23.031
17.256
290.731
159.113
53.505
17.788
38.317
6.317
275.040
Total do passivo
449.753
440.480
373.519
372.531
Total do capital prprio e do passivo
410.820
416.671
334.595
348.710

Clientes
Outros devedores
Diferimentos
Total do activo corrente
11
12
13
14
Individual
31.12.13
30.06.13
15
16
17
18
16
17
19
18
20
Total do activo
CAPITAL PRPRIO
Capital social
Prmio de emisso de aces
Reservas de justo valor
Outras reservas
Resultados acumulados
Resultado lquido
Total do capital prprio
PASSIVO
Provises
Responsabilidades por benefcios ps-emprego
Emprstimos obtidos
Derivados
Fornecedores
Outros credores
Diferimentos
Impostos diferidos
Total do passivo no corrente
Emprstimos obtidos
Fornecedores
Outros credores
Diferimentos
Total do passivo corrente
21
22
23
24
25
17
26
18
27
23
25
17
26
18
25
Demonstrao Consolidada e Individual Condensada das Alteraes no Capital Prprio para

o perodo de seis meses findo em 31 de Dezembro de 2013 e para o exerccio findo em 30 de
Junho de 2013
Em base consolidada
Saldos a 30 de Junho de 2012

Variaes no capital prprio
Variao no justo valor dos derivados de
cobertura de fluxos de caixa (lquido de
efeito fiscal)
Transferncia do resultado lquido
Resultado lquido do perodo
Variao no justo valor dos derivados de
cobertura de fluxos de caixa (lquido de
efeito fiscal)
Saldos a 31 de Dezembro de 2013
milhares de euros
Total dos
Capital
prprio
Capital
social
Prmio de
emisso
de aces
Reservas
de justo
valor
Outras
reservas
Resultados
acumulados
Resultado
lquido do
perodo
(14.152)
-
115.000
-
122
-
(2.818)
-
(1.158)
-
(113.608)
-
(11.690)
-
737
737
(10.394)
(23.809)
115.000
122
(2.081)
(1.158)
(11.690)
(125.298)
11.690
(10.394)
(10.394)
727
727
(15.851)
(38.933)
115.000
122
(1.354)
(1.158)
(10.394)
(135.692)
10.394
(15.851)
(15.851)
Total dos
Capitais
prprios
Capital
social
Prmio de
emisso
de aces
Resultados
acumulados
Resultado
lquido
(14.163)
115.000
122
(114.990)
(14.295)
(9.658)
(23.821)
115.000
122
(14.295)
(129.285)
14.295
(9.658)
(9.658)
(15.103)
(38.924)
115.000
122
(9.658)
(138.943)
9.658
(15.103)
(15.103)
Em base individual

Saldos a 30 de Setembro de 2013
milhares de euros
26
Demonstrao Consolidada e Individual Condensada dos Fluxos de Caixa para os perodos

de seis meses findos em 31 de Dezembro de 2013 e 2012
milhares de euros
Notas
Consolidado
31.12.13
31.12.12
6 meses
6 meses
Actividades operacionais:
Recebimentos de clientes
Pagamentos a fornecedores
Pagamentos ao pessoal
Fluxos gerados pelas operaes
47.180
(25.033)
(27.786)
(5.639)
35.113
(17.309)
(23.856)
(6.052)
20.415
(20.086)
(25.519)
(25.190)
25.555
(14.841)
(22.928)
(12.214)
152
14.176
8.689
(112)
7.611
1.447
(72)
13.981
(11.281)
(112)
9.477
(2.849)
21.248
66
21.314
63.995
43
64.038
21.248
1
21.249
63.995
1
63.996
(4.475)
(51.726)
(56.201)
(3.826)
(54.343)
(58.169)
(2.674)
(51.311)
(53.985)
(69)
(54.343)
(54.412)
(34.887)
5.869
(32.736)
9.584
170.157
483
170.640
65.800
20
65.820
170.157
10.156
180.313
65.800
20
65.820
(9.703)
(125.508)
(328)
(775)
(136.314)
(8.277)
(65.641)
(183)
(68)
(74.169)
(7.753)
(122.883)
(4.590)
(534)
(68)
(135.828)
(6.005)
(62.850)
(3.372)
(67)
(72.294)
34.326
(8.349)
44.485
(6.474)
8.128
(1.033)
468
261
395
8.523
8.128
3.359
2.326
(1.033)
197
665
468
383
644
261
Pagamento/Recebimento do imposto sobre o rendimento

Outros recebimentos/pagamentos operacionais
Fluxo das actividades operacionais
Actividades de investimento:
Recebimentos provenientes de:
Activos intangveis
Juros e proveitos similares
Pagamentos respeitantes a:
Activos tangveis
Activos intangveis
Fluxo das actividades de investimento

Actividades de financiamento:
Recebimentos provenientes de:
Emprstimos obtidos
Emprstimos obtidos de partes relacionadas
Emprstimos concedidos a partes relacionadas
Pagamentos respeitantes a:
Juros e custos similares
Emprestimos obtidos
Emprstimos obtidos de partes relacionadas
Emprstimos concedidos a partes relacionadas
Amortizaes de contrato de locao financeira
Fluxo das actividades de financiamento

Variao de caixa e seus equivalentes
Caixa e equivalentes no incio do perodo
Caixa e equivalentes no fim do perodo
Individual
31.12.13
31.12.12
6 meses
6 meses
20
27
Notas s Demonstraes Financeiras Consolidadas e Individuais

1
Nota introdutria
A Sport Lisboa e Benfica Futebol, SAD (Benfica SAD ou Sociedade), com sede social no Estdio do
Sport Lisboa e Benfica, Avenida General Norton de Matos, em Lisboa, uma sociedade annima desportiva
sujeita ao regime jurdico especial previsto no Decreto-Lei n. 67/97, de 3 de Abril, com as alteraes que lhe
foram introduzidas pelo Decreto-Lei n. 107/97, de 16 de Setembro, constituda a 10 de Fevereiro de 2000 e
ratificada em Assembleia Geral do Sport Lisboa e Benfica (Clube ou SLB) a 10 de Maro de 2000.
A Benfica SAD a empresa-me de um conjunto de empresas, conforme indicado na presente nota como
Grupo Benfica SAD (Grupo ou Grupo Benfica SAD).
De acordo com os seus estatutos, a Benfica SAD tem por objecto social a participao em competies
profissionais de futebol, a promoo e organizao de espectculos desportivos e o fomento ou
desenvolvimento de actividades relacionadas com a prtica desportiva profissionalizada da modalidade de
futebol.
A Benfica SAD foi constituda por personalizao jurdica da equipa de futebol profissional do Sport Lisboa e
Benfica, passando a assegurar todas as funes inerentes gesto profissional da equipa de futebol,
nomeadamente:
Participao em competies desportivas de futebol profissional a nvel nacional e internacional;
Formao de jogadores de futebol;
Explorao dos direitos de transmisso televisiva em canal aberto e fechado;
Gesto dos direitos de imagem dos jogadores;
Explorao da marca Benfica pela equipa de futebol profissional e nos eventos desportivos;
Gesto dos direitos de explorao de parte do Complexo Desportivo do Estdio do Sport Lisboa e
Benfica necessrios prtica de futebol profissional.
Actualmente, o Grupo Benfica SAD engloba as seguintes entidades para alm da Sport Lisboa e Benfica
Futebol, SAD:
Entidade
Actividade
Benfica Estdio, SA Gesto de estdios

Benfica TV, SA
Media
Clnica do SLB, Lda
Sade
Benfica Stars Fund
Gesto de activos
Benfica Seguros, Lda
Seguros
Capital detido
100%
100%
50%
15%
2%
A Benfica Estdio Construo e Gesto de Estdios, SA (Benfica Estdio) uma sociedade annima
constituda em 15 de Outubro de 2001, tendo sido detida a 100% pelo Clube at Dezembro de 2009 e sendo
actualmente detida pela Benfica SAD, e tem por objecto social a gesto, construo, organizao,
planeamento e explorao econmica de infra-estruturas desportivas.
A Benfica TV, SA (Benfica TV) foi constituda no dia 4 de Agosto de 2008, tendo como objecto social o
exerccio de todo o tipo de actividades de televiso e de operador televisivo, especificamente vocacionados
para os adeptos do Sport Lisboa e Benfica e para assuntos do Clube, das suas actividades desportivas e do
seu universo empresarial. A sociedade foi constituda com o capital social de 1 milho de euros,
representado por 200 mil aces, de valor nominal de 5 euros cada, sendo data da constituio detidas
100.004 aces pelo Sport Lisboa e Benfica, que exercia o controlo da sociedade, e 99.996 aces pela
Sport Lisboa e Benfica Futebol, SAD. A 26 de Junho de 2013, o Clube transmitiu a totalidade das aces
28
que detinha na Benfica TV Benfica SAD, sendo esta ltima a detentora de 100% do capital social e dos
direitos de voto da Benfica TV a partir daquela data.
A Clnica do SLB, Lda (Clnica do SLB) foi constituda em 14 de Setembro de 2007 com um capital social de
10.000 euros, tendo por objecto a prestao de servios de medicina e enfermagem, desportiva e
convencional, actividades de sade humana, de prtica clnica e de anlises. A sociedade detida pela
Benfica SAD em conjunto com o Sport Lisboa e Benfica em igual percentagem, sendo considerado que o seu
controlo efectivamente exercido pelo Clube.
O Benfica Stars Fund Fundo Especial de Investimento Mobilirio Fechado (Benfica Stars Fund) um
Organismo Especial de Investimento de subscrio particular, cuja constituio foi autorizada pela CMVM em
24 de Setembro de 2009, por um prazo de 5 anos, e iniciou a sua actividade em 30 de Setembro de 2009. O
Fundo constitui-se com um capital inicial de quarenta milhes de euros, correspondente a oito milhes de
unidades de participao, com o valor nominal de cinco euros cada. O objectivo do Fundo consiste em
proporcionar aos participantes a possibilidade de aceder a uma carteira de activos, constituda por um
conjunto de direitos de crdito do Fundo sobre entidades terceiras (direitos econmicos), os quais se
consubstanciam no direito a participar, em certa percentagem, na contrapartida da venda ou da transferncia
temporria para outra entidade, a ttulo oneroso, dos direitos desportivos relativos a determinados atletas que
se encontrem na titularidade da Benfica SAD, carteira essa que tem subjacente a valorizao desportiva
desses mesmos atletas. O Fundo investe na aquisio de direitos econmicos Benfica SAD ou, juntamente
com esta sociedade, a terceiras entidades. data da sua constituio, a Benfica SAD adquiriu 15% das
unidades de participao do fundo pelo montante de 6 milhes de euros.
A Sport Lisboa e Benfica Mediao de Seguros, Lda (Benfica Seguros) foi constituda a 11 de Setembro
de 2008, tendo por objecto social a mediao de seguros e com um capital social de 5.000 euros,
integralmente subscrito e realizado em dinheiro. O Sport Lisboa e Benfica subscreveu uma quota de 4.900
euros e a Sport Lisboa e Benfica Futebol, SAD uma quota de 100 euros.
Polticas contabilsticas
As demonstraes financeiras consolidadas e individuais intercalares a 31 de Dezembro de 2013 da Sport
Lisboa e Benfica Futebol SAD foram preparadas em conformidade com as Normas Internacionais de Relato
Financeiro (IFRS) tal como adoptadas pela Unio Europeia at 31 de Dezembro de 2013 e considerando a
Norma de Relato IAS 34 Relato Financeiro Intercalar Assim, estas demonstraes financeiras
consolidadas e individuais condensadas no incluem toda a informao requerida pelas IFRS pelo que
devem ser lidas em conjunto com as demonstraes financeiras consolidadas e individuais relativas ao
exerccio findo a 30 de Junho de 2013, sendo as polticas contabilsticas adoptadas consistentes com as que
foram utilizadas na preparao das demonstraes financeiras consolidadas apresentadas para o referido
exerccio.
As demonstraes financeiras consolidadas e individuais condensadas anexas foram preparadas no
pressuposto da continuidade das operaes, a partir dos livros e registos contabilsticos das empresas
includas na consolidao em conformidade com os princpios de mensurao e reconhecimento das IFRS
emitidas pelo International Accounting Standards Board (IASB), em vigor a partir de 1 de Julho de 2013
conforme adoptadas pela Unio Europeia.
Comparabilidade das Demonstraes Financeiras
No decurso do presente perodo no se verificaram alteraes de polticas contabilsticas nem erros materiais
relativos a perodos anteriores.
A comparabilidade das demonstraes financeiras semestrais encontra-se influenciada pela incluso da
Benfica TV no permetro de consolidao por via da transmisso por parte do Clube da totalidade das aces
que detinha nessa sociedade Benfica SAD, que passou a deter 100% do capital social da Benfica TV. Esta
operao ocorreu no final de Junho de 2013, tendo a partir desse momento o Grupo assumido o controlo
sobre as suas actividades financeiras e operacionais. Assim, a incluso da Benfica TV no permetro de
consolidao do Grupo durante o perodo de seis meses findo a 31 de Dezembro de 2013, influencia apenas
a comparabilidade com o perodo anterior nas rubricas da demonstrao dos resultados e da demonstrao
dos fluxos de caixa.
29
No actual perodo o Grupo adoptou normas e interpretaes de aplicao obrigatria a partir de 1 de Julho de
2013. Estas normas so apresentadas seguidamente. De acordo com as disposies transitrias dessas
normas e interpretaes, sempre que aplicveis, so apresentados valores comparveis relativamente s
novas divulgaes exigidas.
Normas, alteraes e interpretaes efectivas em ou a partir de 1 de Julho de 2013 e seu

impacto nas demonstraes financeiras anexas
As normas contabilsticas e interpretaes recentemente emitidas que entraram em vigor e que o Grupo
aplicou na elaborao das suas demonstraes financeiras, podem ser analisadas como segue:
Normas, alteraes de interpretaes emitidas, mas ainda no efectivas para o Grupo:
"Annual Improvement Project"
Em Maio de 2012, o IASB publicou o "Annual Improvement Project", o qual alterou certas normas que se
encontravam em vigor. As alteraes so efectivas a partir de 1 de Janeiro de 2013, sendo a sua aplicao
antecipada permitida.
Alterao IAS 16 - Activos Fixos Tangveis. A alterao efectuada a esta norma esclarece que se os
equipamentos de servio cumprem com a definio de activo fixo tangvel no devem ser classificados em
inventrios.
O Grupo no espera obter impactos significativos decorrentes da adopo desta alterao.
Alterao IAS 32 - Instrumentos Financeiros: Apresentao. A alterao clarifica que os impostos
relacionados com a distribuio de dividendos e detentores de capital seguem o tratamento preconizado na
IAS 12 - Impostos sobre o Rendimento.
Alterao IAS 34 - Relato Financeiro Intercalar. As alteraes efectuadas alinham as exigncias de
divulgao para o total dos activos dos segmentos com o total dos passivos, nos perodos intercalares,
permitindo que a informao intercalar fique consistente com a informao anual no que respeita
modificao efectuada quanto designao da demonstrao de resultados e outro rendimento integral.
IFRS 7 (Alterada) - Instrumentos Financeiros: Divulgaes - Compensao entre activos e passivos
financeiros
O International Accounting Standards Board (IASB), emitiu em Dezembro de 2011, alteraes IFRS 7
Instrumentos Financeiros: Divulgaes - Compensao entre activos e passivos financeiros, com data
efectiva de aplicao obrigatria para exerccios com incio a partir de 1 de Janeiro de 2013, sendo a sua
adopo antecipada permitida.
Com esta alterao, as divulgaes dos instrumentos financeiros passam a incluir informaes que
permitiro avaliar o efeito ou o potencial efeito dos acordos de compensao, incluindo os direitos de
compensao reconhecidos como activos financeiros e passivos financeiros na Demonstrao da Posio
Financeira.
IFRS 10 - Demonstraes Financeiras Consolidadas
O International Accounting Standards Board (IASB), emitiu em Maio de 2011, a IFRS 10 Demonstraes
Financeiras Consolidadas, com data efectiva de aplicao obrigatria para exerccios que se iniciem o mais
tardar em ou aps 1 de Janeiro de 2014, sendo a sua adopo antecipada permitida.
Esta norma introduz um novo enfoque na determinao de quais os investimentos que devem ser
consolidados, substituindo a IAS 27 - Demonstraes Financeiras Consolidadas e Individuais e a SIC 12 Consolidao de SPE. Esta norma estabelece um modelo nico a ser aplicado na avaliao da existncia de
controlo sobre participadas, onde um investidor detm controlo sobre uma participada quando est exposto,
30
ou tem o direito, a retornos variveis decorrentes do seu envolvimento na participada e tem a capacidade de
influenciar esses retornos devido ao poder sobre a mesma. Foi introduzido o conceito de "de facto control".
O Grupo est a avaliar o impacto da adopo desta norma.
IFRS 11 - Acordos Conjuntos
O International Accounting Standards Board (IASB), emitiu em Maio de 2011, a IFRS 11 Acordos
Conjuntos, com data efectiva de aplicao obrigatria para exerccios que se iniciem o mais tardar em ou
aps 1 de Janeiro de 2014, sendo a sua adopo antecipada permitida.
Esta norma substitui a IAS 31 - Interesses em Empreendimentos Conjuntos e introduz um conjunto de
alteraes na contabilizao dos investimentos conjuntamente controlados, sendo o principal aspecto a
eliminao da opo de consolidao de empreendimentos conjuntos pelo mtodo de consolidao
proporcional, as quais passam a ser obrigatoriamente registadas pelo mtodo de equivalncia patrimonial.
Nos termos desta norma, a estrutura de um acordo conjunto deixa de ser o principal factor na determinao
do modelo contabilstico a adoptar. A classificao de um acordo conjunto exige a identificao e avaliao
da estrutura, da forma jurdica do acordo contractual e de outros factos e circunstncias.
IFRS 12 - Divulgao de participaes em outras entidades
O International Accounting Standards Board (IASB), emitiu em Maio de 2011, a IFRS 12 Divulgaes de
participaes em outras entidades, com data efectiva de aplicao obrigatria para exerccios que se iniciem
o mais tardar em ou aps 1 de Janeiro de 2014, sendo a sua adopo antecipada permitida.
Esta norma requer que seja divulgada informao que permita avaliar a natureza e os riscos associados nas
participaes em outras entidades e os efeitos dessas participaes nas demonstraes financeiras. Os
principais aspectos considerados so os seguintes:
Nas participaes em subsidirias, deve ser divulgado: (i) a composio do grupo; (ii) interesses que no
controlavam; (iii) restries sobre a capacidade de aceder ou utilizar os activos e liquidar os passivos da
subsidiria; (iv) a natureza e as alteraes nos riscos associados s participaes; e (v) alteraes na
participao detida que pode ou no resultar numa perda de controlo durante o exerccio;
Nas participaes em empreendimentos conjuntos e associadas, deve ser divulgada: (i) a natureza,
extenso e efeitos financeiros das participaes em empreendimentos conjuntos e associadas, incluindo
a natureza e os efeitos da sua relao contratual com os outros investidores; e (ii) a natureza e as
alteraes nos riscos associados nas participaes em empreendimentos conjuntos e associadas;
Nas participaes em entidades estruturadas no consolidadas deve ser divulgada: (i) a natureza,
extenso e efeitos financeiros das participaes; e (ii) a natureza e as alteraes nos riscos associados
nas participaes em entidades estruturadas no consolidadas.
O Grupo no espera impactos significativos com a adopo desta norma.

IFRS 13 - Mensurao ao Justo Valor
O International Accounting Standards Board (IASB), emitiu em Maio de 2011, a IFRS 13 Mensurao ao
justo valor, com data efectiva de aplicao obrigatria para exerccios com incio a partir de 1 de Janeiro de
2013, sendo a sua adopo antecipada permitida.
Esta norma apresenta um conceito revisto de justo valor assim como novos requisitos de divulgao de
informao. No entanto, no altera os requisitos para a mensurao ou divulgao pelo justo valor.
O Grupo no espera impactos significativos com a adopo desta norma.
IAS 19 (Alterada) - Benefcios aos empregados
O International Accounting Standards Board (IASB), emitiu em Junho de 2011, alteraes IAS 19
Benefcios aos empregados, com data efectiva de aplicao obrigatria para exerccios com incio a partir de
1 de Janeiro de 2013, sendo a sua adopo antecipada permitida.
31
A alterao IAS 19, consiste no seguinte:
Eliminao da opo de adiar o reconhecimento de ganhos e perdas, conhecido como "mtodo de

corredor", melhorando a comparabilidade e fidelidade da informao divulgada;
Racionalizar a divulgao de alteraes nos activos e passivos decorrentes de planos de benefcio

definido, onde as mensuraes subsequentes devem ser apresentadas em "outros rendimentos
integrais" separando os impactos dessas alteraes do desempenho da actividade operacional da
entidade;
Melhoramento dos requisitos de divulgao dos planos de benefcios definidos: as suas caractersticas e
os riscos a que as entidades esto expostos atravs da participao nestes planos.
O Grupo no espera impactos significativos com a adopo desta alterao.

IAS 27 (Alterada) - Demonstraes Financeiras Individuais
O International Accounting Standards Board (IASB), emitiu em Maio de 2011, a IAS 27 (Alterada)
Demonstraes Financeiras Individuais, com data efectiva de aplicao obrigatria para exerccios que se
iniciem o mais tardar em ou aps 1 de Janeiro de 2014, sendo a sua adopo antecipada permitida.
No mbito do projecto relativo alterao das normas de consolidao, o Internacional Accounting Standards
Board (IASB) procedeu emisso em 2011 do IFRS 10 -Demonstraes Financeiras Consolidadas que
aborda o princpio de controlo e as exigncias relativas elaborao das demonstraes financeiras
consolidadas. Como resultado, a IAS 27 contm somente os requisitos relativos s demonstraes
financeiras separadas.
IAS 28 (Alterada) - Investimentos em Associadas e Empreendimentos Conjuntos
O International Accounting Standards Board (IASB) emitiu, em Maio de 2011, a IAS 28 (Alterada)
Investimentos em Associadas e Empreendimentos Conjuntos, com data efectiva de aplicao obrigatria
para exerccios que se iniciem o mais tardar em ou aps 1 de Janeiro de 2014, sendo a sua adopo
antecipada permitida.
Esta norma veio alterar a IAS 28 (2003) e descreve o tratamento contabilstico a adoptar pelo investidor dos
investimentos em associadas e em empreendimentos conjuntos definindo assim os requisitos contabilsticos
para aplicao da equivalncia patrimonial, quer para associadas quer para empreendimentos conjuntos.
IAS 32 (Alterada) - Instrumentos Financeiros: Apresentao - Compensao entre activos e passivos
financeiros
O International Accounting Standards Board (IASB), emitiu em Dezembro de 2011, alteraes IAS 32
Instrumentos Financeiros: Apresentao - Compensao entre activos e passivos financeiros, com data
Esta alterao clarifica as condies requeridas para se efectuar a apresentao de forma lquida de activos
e passivos financeiros, na posio financeira de uma entidade:
Uma entidade tem o direito legal de efectuar a liquidao pelo valor lquido dos valores reconhecidos; e
Uma entidade tem a inteno de liquidar os valores de forma lquida ou de realizar os activos e liquidar
os passivos em simultneo.

Entidades de Investimentos - Alteraes IFRS 10, IFRS 12 e IAS 27
O International Accounting Standards Board (IASB), emitiu em Outubro de 2012, Entidades de Investimentos
- Alteraes IFRS 10, IFRS 12 e IAS 27, com data efectiva de aplicao obrigatria para exerccios com
32
incio a partir de 1 de Janeiro de 2014, sendo a sua adopo antecipada permitida. Estas alteraes no
foram ainda adoptadas pela Unio Europeia.
O IASB define o termo de "entidade de investimento" como uma entidade cujo propsito do negcio investir
fundos com o objectivo de obter retorno de apreciao de capital, de rendimento ou de ambos e deve avaliar
a sua "performance" no investimento com base no justo valor.
As alteraes eliminam o dever de consolidao previsto na IFRS 10, exigindo que tais entidades mensurem
as subsidirias em causa ao justo valor atravs de resultados, sendo igualmente definido um conjunto de
divulgaes aplicveis a tais entidades de investimento.
IFRS 9 - Instrumentos Financeiros
O International Accounting Standards Board (IASB), emitiu em Novembro de 2009, a IFRS 9 Instrumentos
Financeiros parte I: Classificao e mensurao, no existindo uma data efectiva de aplicao obrigatria
definida. Esta norma, que foi alterada em Outubro de 2010, no foi ainda adoptada pela Unio Europeia.
Esta norma insere-se na primeira fase do projecto global do IASB de substituio da IAS 39 e aborda os
temas de classificao e mensurao de activos financeiros. Os principais aspectos considerados so os
seguintes:
Os activos financeiros podem ser classificados em duas categorias: ao custo amortizado ou ao justo
valor. Esta deciso ser efectuada no momento inicial de reconhecimento dos activos financeiros. A sua
classificao depende de como uma entidade apresenta no modelo de gesto do negcio esses activos
financeiros e as caractersticas contratuais dos fluxos financeiros associados a cada activo financeiro;
Apenas podem ser mensurados ao custo amortizado os instrumentos de dvida cujos fluxos financeiros
contratados representam apenas capital e juros, isto , que contenham apenas caractersticas bsicas
de dvida, e para os quais uma entidade no modelo de gesto do negcio apresenta esses activos
financeiros com o objectivo de capturar apenas esses fluxos financeiros. Todos os outros instrumentos
de dvida so reconhecidos ao justo valor;
Os instrumentos de capital emitidos por terceiras entidades so reconhecidos ao justo valor com as
variaes subsequentes registadas em resultados. Contudo, uma entidade poder irrevogavelmente
eleger instrumentos de capital para os quais as variaes de justo valor e as mais ou menos-valias
realizadas so reconhecidas em reservas de justo valor. Os ganhos e perdas a reconhecidos no
podem ser reciclados por resultados. Esta deciso discricionria no implicando que todos os
instrumentos de capital assim sejam tratados. Os dividendos recebidos so reconhecidos em resultados
do exerccio;
A excepo para deter investimentos em instrumentos de capital cujo justo valor no possa ser
determinado com fiabilidade e derivados relacionados, prevista na IAS 39, no permitida na IFRS 9;
As alteraes ao justo valor atribuveis ao risco de crdito da entidade na mensurao dos passivos
financeiros classificados na categoria de opo de justo valor ("fair value option") sero reconhecidas em
Rendimento integral do exerccio. As restantes variaes de justo valor associados a estes passivos
financeiros sero reconhecidas em resultados. Os montantes registados no rendimento integral do
exerccio nunca podero ser transferidos para resultados.

IAS 36 Imparidade de Activos: Divulgao valor recupervel
O International Accounting Standards Board (IASB), emitiu em Maio de 2013, uma emenda IAS 36 Imparidade de Activos (divulgaes acerca de quantia recupervel dos activos no financeiros), com data
A emenda IAS 36 respeita a exigncias de divulgao, quanto mensurao do valor recupervel de
activos, quando este determinado com base no justo valor menos custos estimados de vender.
33
As alteraes incorporadas na IAS 36, na sequncia da introduo da IFRS 13 Justo valor: mensurao e
divulgao, so corrigidas atravs deste emenda eliminao do requisito de divulgao do valor
recupervel de Unidades Geradoras de Caixa com activos intangveis com vida til indefinida e/ou goodwill,
quando no tenham sido reconhecidas perdas de imparidade. As novas divulgaes devem apenas ser
apresentadas para situaes de reconhecimento de perdas de imparidade.
O Grupo no espera impactos significativos com a adopo desta emenda.
IAS 39 Instrumentos Financeiros (novao de derivados e contabilidade de cobertura)
O International Accounting Standards Board (IASB), emitiu em Junho de 2013, uma emenda IAS 39 Instrumentos Financeiros (novao de derivados e contabilizao de instrumentos de cobertura), com data
A emenda IAS 39 introduz uma iseno obrigao de descontinuar a contabilidade de cobertura dos
instrumentos financeiros derivado, quando se verifique a alterao da contraparte do contrato por requisito
legal e desde que estejam cumpridas determinadas condies.
Esta alterao introduzida para dar resposta s novas regras de contratao de instrumentos financeiros
derivados, que passam a obrigar sua negociao atravs de Cmaras de compensao. Esta situao
resultar na novao das posies contratuais para os contratos em vigor que, sem a iseno introduzida,
obrigaria ao registo da descontinuao de grande parte das relaes de cobertura registadas
O Grupo no espera impactos significativos com a adopo desta emenda.
IFRIC 21 Taxas (Levies)
O International Accounting Standards Board (IASB), emitiu em Maio de 2013, a interpretao IFRIC 21
Taxas (Levies), com data efectiva de aplicao obrigatria para exerccios com incio a partir de 1 de Janeiro
de 2014, sendo a sua adopo antecipada permitida. Esta interpretao no foi ainda adoptada pela Unio
Europeia.
Esta interpretao refere-se contabilizao de taxas impostas pelos Governos, consistindo numa
interpretao IAS 37 Provises, passivos contingentes e activos contingentes.
A Interpretao tipifica as taxas (levies), e os eventos que do origem sua responsabilidade de pagamento,
clarificando, dada a diversidade identificada na sua aplicao prtica, o momento em que estas devem ser
reconhecidas.
O Grupo no espera impactos significativos com a adopo desta interpretao.
Alteraes de polticas, estimativas e erros

Durante o perodo de seis meses findo em 31 de Dezembro de 2013 no ocorreram alteraes de polticas
contabilsticas, julgamentos ou estimativas relativos a perodos anteriores, nem se verificaram correces de
erros materiais.
34
Prestao de servios
A rubrica de Prestao de servios analisada como segue:
Consolidado
31.12.13
31.12.12
6 meses
6 meses
Prestaes de servios
Receitas de televiso
Publicidade e patrocnios
Corporate
Quotizaes
Rendas de espao
Cativos
Bilhetes de poca
Ttulos fundador e centenarium
Outros
Individual
31.12.13
31.12.12
6 meses
6 meses
11.372
8.480
4.171
1.944
1.873
1.404
1.012
899
696
1.768
4.375
8.145
3.570
4.204
3.799
1.192
1.133
1.020
710
622
6.675
8.372
1.944
1.873
1.012
840
4.375
8.031
4.204
3.799
1.133
439
33.619
28.770
20.716
21.981
As receitas de televiso esto relacionada com o novo modelo de negcio para a explorao dos direitos de
televiso do Grupo Benfica, o qual foi implementado neste semestre. No perodo homlogo, esta rubrica
referia-se essencialmente ao contrato com a Olivedesportos para a transmisso dos jogos do Benfica na Liga
Zon Sagres realizados na condio de visitado.
A rubrica de publicidade e patrocnios inclui, essencialmente, os montantes decorrentes de patrocnios
tcnicos de equipamentos e das camisolas (Adidas, PT e Central de Cervejas), o naming right do Caixa
Futebol Campus realizado com a CGD e o contrato de patrocnio com a Coca-Cola. A variao ocorrida est
essencialmente relacionada com a renegociao do contrato da Adidas, no qual foi estabelecido uma
acrscimo do valor do patrocnio em contrapartida do decrscimo das comisses da loja Benfica/Adidas.
A rubrica de corporate refere-se s receitas provenientes dos camarotes e dos executive seats, os quais so
comercializados pela Benfica Estdio.
A rubrica de quotizaes diz respeito ao proveito reconhecido pela Benfica SAD de parte das quotas
recebidas pelo Sport Lisboa e Benfica em contrapartida das condies especiais que so conferidas aos
Scios do Clube pela Benfica SAD. A partir de 1 de Julho de 2013, essa contrapartida sofreu uma reduo de
75% para 25% do valor lquido da quotizao recebida, apesar dos rendimentos reconhecidos neste
semestre relativos s quotas pagas antes de 30 de Junho de 2013 ainda corresponderem a 75% do valor
lquido da quotizao.
As receitas de bilheteira apresentam a seguinte desagregao:
Consolidado e Individual
31.12.13
31.12.12
6 meses
6 meses
Liga dos Campees
Liga Nacional
Particulares
909
666
298
2.161
1.051
587
1.873
3.799
35
Variao Conso
As receitas de bilheteira referem-se aos proveitos gerados pelas vendas jogo a jogo, isto , no incluem
bilhetes de poca, cativos ou executive seats. Adicionalmente, tambm compreendem as receitas
provenientes dos packs constitudos para diversos jogos (por exemplo, um bilhete que d acesso a trs jogos
prximos ou aos jogos da fase de grupos da Liga dos Campees).
As receitas de bilheteira gerada pela Liga dos Campees referem-se aos trs jogos realizados na fase de
grupos, uma vez que o Benfica teve acesso directo a essa fase da competio, semelhana da poca
passada.
As receitas de bilheteira da Liga Nacional referem-se aos seis jogos realizados em casa para o campeonato
portugus no decorrer do 1 semestre de 2013/2014, semelhana do nmero de jogos que ocorreu no
perodo homlogo.
Os particulares referem-se ao jogo da Eusbio Cup, realizado com o So Paulo. Na poca transacta, a
equipa convidada para disputar este trofu de pr-poca foi o Real Madrid.
Os proveitos com as rendas de espao so registados na Benfica Estdio e esto relacionados com o
contrato de utilizao dos pavilhes e com a explorao dos espaos nas galerias comerciais e no estdio.
A rubrica de cativos corresponde aos red pass adquiridos pelos scios do Benfica, que do acesso aos jogos
da Liga Nacional realizados em casa.
As receitas provenientes dos ttulos fundador e centenarium registadas na Benfica Estdio correspondem ao
reconhecimento do proveito diferido relativo aos montantes pagos pelos detentores de lugares no estdio por
perodos de 10 e 5 anos, respectivamente. A estes lugares esto associados os bilhetes de poca, que so
adquiridos anualmente pelos detentores dos referidos ttulos para ter acesso a todos os jogos realizados pelo
Benfica no seu estdio (competies nacionais, internacionais e particulares).
As prestaes de servios nas contas consolidadas com entidades relacionadas totalizam 2.133 milhares de
euros (31/12/2012: 4.553 milhares de euros) e nas contas individuais 2.062 milhares de euros (31/12/2012:
4.352 milhares de euros), conforme analisado na nota 29.
Outros proveitos operacionais

A rubrica de Outros proveitos operacionais analisada como segue:
Consolidado
31.12.13
31.12.12
6 meses
6 meses
Prmios UEFA
Indemnizaes de seguros
Royalties
Assistncia tcnica
Comisses
Outros rendimentos operacionais
Individual
31.12.13
31.12.12
6 meses
6 meses
14.132
782
664
456
232
800
13.204
24
296
417
1.379
237
14.132
782
664
274
232
763
13.204
24
296
256
1.379
216
17.066
15.557
16.847
15.375
Os prmios UEFA englobam os prmios de participao, de performance e o market-pool referentes Liga

dos Campees.
Os proveitos provenientes de indemnizaes de seguros esto essencialmente relacionados com leses
prolongadas de atletas profissionais.
As rubricas de royalties e comisses referem-se a verbas estipuladas no contrato celebrado com a Adidas, as
quais sofreram alteraes significativas devido aos novos valores estipulados na renovao do contrato,
conforme referido na nota 4.
36
Variao Cons
O saldo da rubrica de assistncia tcnica refere-se ao redbito de gastos com o pessoal pertencente aos
quadros da Benfica SAD e da Benfica Estdio que prestam servios a outras entidades do Grupo Benfica. De
referir que, em base individual, a rubrica inclui os redbitos efectuados pela Benfica SAD Benfica Estdio e
Benfica TV, sendo os redbitos entre essas entidades anulados para efeito de contas consolidadas.
Os outros rendimentos operacionais nas contas consolidadas com entidades relacionadas totalizam 453
milhares de euros (31/12/2012: 469 milhares de euros) e nas contas individuais 326 milhares de euros
(31/12/2012: 308 milhares de euros), conforme analisado na nota 29.

A rubrica de Fornecimentos e servios de terceiros analisada como segue:
Consolidado
31.12.13
31.12.12
6 meses
6 meses
Trabalhos especializados
Deslocaes e estadas
Honorrios
Conservao e reparao
Servios de catering/softdrink
Equipamento desportivo
Subcontratos
Electricidade
Cedncia direitos de imagem
Licena marca Benfica
Vigilncia e segurana
Rendas e alugueres
Despesas mdicas
Limpeza, higiene e conforto
Publicidade e propaganda
Comunicao
Associaes, Federaes e Liga
Comisses
Outros fornecimentos e servios
Individual
31.12.13
31.12.12
6 meses
6 meses
2.218
1.480
1.219
861
802
790
684
622
555
545
443
425
281
278
217
208
202
123
1.751
1.865
965
850
549
628
652
514
596
600
375
493
309
189
258
241
141
141
157
1.889
1.506
1.153
943
115
790
433
555
442
1.147
281
239
110
111
202
89
1.029
1.629
741
797
74
652
434
600
492
1.076
189
227
166
113
141
142
1.297
13.704
11.412
9.145
8.770
A rubrica de trabalhos especializados inclui diversos fornecimentos, sendo de destacar os servios prestados
por terceiros directamente relacionados com a actividade de organizao de jogos, de manuteno do Caixa
Futebol Campus, de consultoria e auditoria e de prospeco futebolstica, assim como os redbitos
efectuados entre empresas do Grupo Sport Lisboa e Benfica referentes a servios comuns.
Os valores registados na rubrica de deslocaes e estadas referem-se essencialmente aos custos incorridos
com a equipa principal de futebol e as viagens das comitivas nas deslocaes aos jogos no estrangeiro.
O saldo de honorrios diz respeito aos servios prestados em regime de avena relativos s equipas
tcnicas, mdicas, prospectores, entre outros. A rubrica inclui ainda prmios de jogos e de objectivos
distribudos a colaboradores que pertencem estrutura do futebol profissional.
A rubrica de conservao e reparao inclui essencialmente encargos com a manuteno do estdio e das
infra-estruturas adjacentes.
A rubrica de servios de catering/softdrinks diz respeito as custos associados aos camarotes e executive
seats nos jogos realizados no estdio do Sport Lisboa e Benfica.
37
Variao Con
A rubrica de equipamento desportivo refere-se aos consumos de equipamentos Adidas, os quais no tem
impacto lquido no resultado do exerccio, dado que o custo compensado pelo proveito registado na rubrica
de patrocnios, conforme estipulado no contrato celebrado entre a Benfica SAD e a Adidas.
Os gastos associados a subcontratos referem-se a servios de terceiros relacionados com limpeza,
vigilncia, manuteno de relvados, gesto tcnica e outras manutenes, excluindo os gastos directamente
associados organizao dos jogos.
Os custos com electricidade referem-se aos consumos associados s principais infra-estruturas do Grupo,
designadamente o Estdio do Sport Lisboa e Benfica e o Caixa Futebol Campus.
A rubrica de cedncia de direitos de imagem inclui essencialmente contratos efectuados com empresas
especializadas nessa rea que detm acordos com atletas para explorao da sua imagem.
A rubrica de licena marca Benfica inclui o valor pago pela Benfica Estdio e pela Benfica TV ao Sport Lisboa
e Benfica pela utilizao da marca Benfica. Estes contratos tem perodos de 20 e 10 anos, respectivamente,
e terminam a 30 de Junho de 2027 e a 15 de Outubro de 2018. No perodo transacto, a rubrica inclua
apenas o valor da Benfica Estdio.
Em termos de contas individuais, o saldo registado na rubrica de rendas e alugueres engloba o valor pago
pela Benfica SAD Benfica Estdio para utilizao do estdio, o qual anulado em termos consolidados, os
custos com a gesto da frota de veculos e o montante referente cedncia por parte do Clube do direito de
superfcie dos terrenos do Seixal onde est edificado o Caixa Futebol Campus.
Os fornecimentos e servios de terceiros com entidades relacionadas totalizam 1.285 milhares de euros
(31/12/2012: 719 milhares de euros) em base consolidada e 1.307 milhares de euros (31/12/2012: 1.240
milhares de euros) em base individual, conforme analisado na nota 29.
Custos com pessoal

A rubrica de Custos com pessoal analisada como segue:
Consolidado
31.12.13
31.12.12
6 meses
6 meses
Remuneraes dos orgos sociais
Remuneraes fixas
Remuneraes variveis / prmios
Remuneraes do pessoal
Remuneraes fixas
Remuneraes variveis / prmios
Indemnizaes
Benefcios ps-emprego
Encargos sobre remuneraes
Seguros de acidentes de trabalho
Outros gastos com pessoal
Individual
31.12.13
31.12.12
6 meses
6 meses
220
-
222
8
220
-
222
8
22.730
1.355
634
96
1.997
1.146
305
18.567
1.137
604
96
1.642
1.025
256
20.991
1.301
634
96
1.614
1.132
242
17.811
1.085
604
96
1.453
1.018
214
28.483
23.557
26.230
22.511
No decorrer do 1 semestre de 2013/2014, as remuneraes atribudas aos membros dos rgos sociais da
Sport Lisboa e Benfica Futebol, SAD nas diversas empresas que compem o Grupo Sport Lisboa e Benfica
ascenderam ao valor global de 220 milhares de euros (31/12/2012: 230 milhares de euros), sendo
distribudas como segue:
38
Variao Cons
Remuneraes
Domingos Cunha Mota Soares de Oliveira
Rui Manuel Csar Costa
Fixas
105
115
220
Os restantes membros do Conselho de Administrao, assim como os membros do Conselho Fiscal, no

auferem qualquer tipo de remunerao pelo facto de serem rgos sociais do Sport Lisboa e Benfica,
estando pelos seus estatutos impedidos de receber qualquer verba por parte do Clube ou de qualquer
empresa participada pelo mesmo.
Adicionalmente, as remuneraes indicadas correspondem ao valor registado em custo pela Benfica SAD ou
sociedades que integram o Grupo Sport Lisboa e Benfica, independentemente do momento do seu
recebimento. De referir que no presente perodo a totalidade das remuneraes foram assumidas
directamente pela Benfica SAD, apesar de parte do valor das mesmas ser redebitado a outras sociedades
em relao de domnio ou de grupo, semelhana do que ocorreu no perodo homlogo.
As remuneraes atribudas aos titulares do rgo de administrao no esto dependentes dos resultados
da Benfica SAD ou da evoluo da cotao das aces, nem a mesma dispe de qualquer sistema de
incentivos atravs de atribuio de aces.
De referir que no existem quaisquer regimes complementares de penses ou de reforma antecipada para os
administradores, nem existem benefcios no pecunirios considerados como remunerao.
No perodo em anlise, a Benfica SAD no procedeu ao pagamento de quaisquer indemnizaes referente a
cessao de funes, nem est previsto qualquer pagamento em caso de cessao das funes durante o
mandato.
As remuneraes fixas referentes aos empregados dizem essencialmente respeito aos salrios dos atletas e
da equipa tcnica.
A rubrica de remuneraes variveis / prmios engloba essencialmente contrapartidas face a objectivos de
desempenho individual estabelecidos nos contratos de trabalho desportivo de diversos atletas e tcnicos,
como so os casos de nmero de jogos realizados, de conquistas de ttulos, entre outros e os prmios de
jogos e de objectivos distribudos pelo plantel principal e pela estrutura do futebol profissional.
A rubrica de indemnizaes inclui as compensaes pecunirias de natureza global estabelecidas com os
atletas que rescindiram o contrato de trabalho com a Benfica SAD no decorrer do perodo.
A rubrica complementos de reforma corresponde ao reforo da respectiva proviso.
Os custos com seguros de acidentes de trabalho dizem essencialmente respeito s aplices respeitantes aos
atletas do plantel principal.
O nmero mdio de trabalhadores detalha-se como segue:
31.12.13
6 meses
Orgos sociais
Atletas
Tcnicos
Pessoal de apoio tcnico
Administrativos
31.12.12
6 meses
2
83
15
10
194
2
84
17
11
93
304
207
39
O nmero mdio de trabalhadores administrativos no perodo de seis meses findo a 31 de Dezembro de

2013 inclui 79 colaboradores da Benfica Estdio (31/12/2012: 49 trabalhadores) e 67 trabalhadores da
Benfica TV. De referir que o aumento verificado no nmero de trabalhadores principalmente explicada pela
incluso dos colaboradores da Benfica TV.

A rubrica de Amortizaes e perdas de imparidade com passes de atletas analisada como segue:
31.12.13
31.12.12
6 meses
6 meses
Passes de atletas
Amortizaes do exerccio
Direitos econmicos de atletas
Perdas de imparidade
Reverses de imparidade
Abates de atletas - revogaes
14.566
215
(835)
679
12.213
161
791
390
14.625
13.555
Individual
As amortizaes do exerccio compreendem o reconhecimento dos custos incorridos com a aquisio dos
direitos dos jogadores profissionais de futebol que so capitalizados. O custo de aquisio inclui as
importncias despendidas a favor da entidade transmitente, os encargos com os prmios de assinatura
pagos aos jogadores, os encargos com servios de intermedirios e os encargos com direitos de imagem de
atletas quando o pagamento no est dependente do cumprimento do contrato de trabalho desportivo do
jogador.
Rendimentos/(Gastos) com transaces de passes de atletas

As rubricas de rendimentos/gastos com transaces de passes de atletas so analisadas como segue:
31.12.13
31.12.12
6 meses
6 meses
Rendimentos com transaces de atletas
Alienaes de direitos de atletas
Cedncia de direitos Benfica Stars Fund
Cedncia temporrias de atletas
Outros rendimentos e ganhos
Gastos com transaces de atletas

Gastos com transferncia de atletas
Cedncia temporrias de atletas
Outros custos e perdas
6.580
1.769
886
96
59
40.859
4.330
820
-
9.390
46.009
(553)
(840)
(125)
(165)
(6.873)
(61)
(325)
(2)
(1.683)
(7.261)
7.707
38.748
40
Individual
Os ganhos e perdas com alienaes de direitos de atletas encontram-se deduzidos: i) do valor lquido do
intangvel do passe do jogador data da sua alienao; ii) das verbas proporcionais a entregar a terceiras
entidades; e, iii) do efeito da actualizao financeira tendo em considerao os planos de recebimento e
pagamento estipulados.
Na rubrica de ganhos na alienao de direitos de atletas no presente perodo salientam-se as transferncias
dos jogadores Melgarejo para o FC Kuban e do Rodrigo Mora para o River Plate. No perodo homlogo, os
principais ganhos provenientes de transferncias de atletas que a rubrica englobava correspondem aos
jogadores Axel Witsel e Javi Garcia.
Os rendimentos com cedncias de direitos ao Benfica Stars Fund correspondem ao reconhecimento linear
dos rendimentos gerados com as operaes econmicas entre a Benfica SAD e o Fundo (em funo do
perodo de trabalho desportivo que os atletas mantm com a Benfica SAD). No perodo homlogo inclui o
reconhecimento do valor remanescente referente aos atletas Javi Garcia e Yartey, cujos direitos desportivos
tinham sido cedido definitivamente.
Os gastos com transferncias de atletas incluem as comisses pagas a agentes nas alienaes de atletas,
que correspondem aos principais montantes que justificam o saldo da rubrica. Adicionalmente, engloba os
encargos com as aquisies de direitos desportivos de atletas de formao (com os quais no so
celebrados contratos de trabalhos desportivo e, por esse motivo, o investimento no registado como activo
intangvel), as eventuais comisses pagas nessas ocasies e as compensaes por formao de atletas
reclamadas por outros clubes.
10
Rendimento e ganhos financeiros e Gastos e perdas financeiros

As rubricas de rendimentos e ganhos financeiros e de gastos e perdas financeiros so analisadas como
segue:
Consolidado
31.12.13
31.12.12
6 meses
6 meses
Juros obtidos
Actualizao de dvidas
Juros suportados
Servios bancrios
Actualizao de dvidas
Outros gastos e perdas financeiros
Individual
31.12.13
31.12.12
6 meses
6 meses
1.240
612
1.202
1.182
957
612
904
1.182
1.852
2.384
1.569
2.086
(9.804)
(900)
(806)
(12)
(8.604)
(1.090)
(1.317)
(15)
(8.311)
(814)
(806)
(12)
(7.209)
(988)
(1.317)
(15)
(11.522)
(11.026)
(9.943)
(9.529)
(9.670)
(8.642)
(8.374)
(7.443)
Variao Consolidado
Os rendimentos com juros obtidos referem-se essencialmente aos contratos de financiamento celebrados
entre a Benfica SAD e a Benfica SGPS e entre a Benfica Estdio e o Clube, assim como remunerao das
contas bancrias da Benfica Estdio.
Os gastos com juros suportados em base consolidada referem-se essencialmente a emprstimos bancrios,
aos emprstimos obrigacionistas, ao programa de papel comercial, s operaes de descontos de crditos e
a descobertos bancrios autorizados, os quais se encontram detalhados na nota 23. As contas individuais
incluem juros de um emprstimo obtido pela Benfica SAD junto da Benfica Estdio, tal como referido na nota
17, o qual anulado em base consolidada.
41
Os saldos das rubricas de actualizaes de dvidas dizem respeito reverso dos descontos das dvidas a
receber e a pagar que se encontram registados ao custo amortizado, essencialmente relacionados com a
alienao e aquisio de direitos de atletas.
Os rendimentos e ganhos financeiros com entidades relacionadas totalizam 1.154 milhares de euros
(31/12/2012: 1.092 milhares de euros) em base consolidada e 957 milhares de euros (31/12/2012: 896
milhares de euros) em base individual, conforme analisado na nota 29.
Os gastos e perdas financeiros com entidades relacionadas totalizam 441 milhares de euros (31/12/2012:
917 milhares de euros) em base individual, conforme analisado na nota 29.
11
Activos tangveis
A movimentao da rubrica de Activos tangveis em base consolidada como segue:
Activo bruto
Activo tangvel
Terrenos e recursos naturais
Edifcios e outras construes
Equipamento bsico
Equipamento de transporte
Ferramentas e utenslios
Equipamento administrativo
Outras activos tangveis
Imobilizaes em curso
Depreciaes acumuladas
Activo tangvel
Equipamento bsico
Valor lquido
Saldo a
30.06.13
Aumentos
Alienaes
Transferncias
e abates
Saldo a
31.12.13
35.778
162.199
13.147
1.472
373
12.483
471
13.330
155
82
1.122
5.413
(78)
-
11.576
2.767
2.201
(16.626)
35.778
173.930
15.996
1.472
373
15.728
471
2.117
239.253
6.772
(78)
(82)
245.865
Saldo a
30.06.13
Reforos
Alienaes
Transferncias
abates e
regularizaes
Saldo a
31.12.13
54.470
11.546
1.164
333
10.471
318
2.569
513
77
7
537
27
(51)
-
57.039
12.059
1.241
340
10.957
345
78.302
3.730
(51)
81.981
160.951
163.884
Os principais bens que compem o activo tangvel consolidado so o Estdio do Sport Lisboa e Benfica, o
Caixa Futebol Campus e o Museu Benfica Cosme Damio, assim como todo o equipamento inerente aos
mesmos.
As adies do perodo na rubrica de imobilizaes em curso dizem essencialmente respeito finalizao da
construo do Museu Benfica Cosme Damio, construo da nova bancada no campo principal do Caixa
Futebol Campus, ao incio das obras de alargamento do mesmo com a construo de novos campos
relvados, s obras do Lisboa VIP Lounge e aos investimentos com a modernizao dos meios da Benfica TV.
As transferncias correspondem essencialmente ao incio da utilizao do Museu Benfica Cosme Damio,
que foi inaugurado a 26 de Julho de 2013 e comeou a ser depreciado no ms de Agosto de 2013, da nova
42
bancada do Caixa Futebol Campus, que comeou a ser utilizada em Dezembro de 2013, e do Lisboa VIP
Lounge, que foi inaugurado em Novembro de 2013.
A movimentao da rubrica de activos tangveis em base individual como segue:
Activo bruto
Activo tangvel
Equipamento bsico
Imobilizaes em curso
Depreciaes acumuladas
Activo tangvel
Equipamento bsico
Valor lquido
Saldo a
30.06.13
Aumentos
Alienaes
Transferncias
abates e
regularizaes
Saldo a
31.12.13
19.371
1.512
1.014
133
2.040
24
763
986
1.534
(45)
-
646
31
(759)
20.017
1.512
1.014
133
3.012
24
1.538
24.857
2.520
(45)
(82)
27.250
Saldo a
30.06.13
Reforo
Alienaes
Transferncias
abates e
regularizaes
Saldo a
31.12.13
6.677
1.300
810
114
1.559
18
480
44
39
5
107
1
(45)
-
7.157
1.344
849
119
1.621
19
10.478
676
(45)
11.109
16.141
14.379
A rubrica de edifcios e outras construes inclui essencialmente os custos incorridos com a construo do
Caixa Futebol Campus, o qual foi edificado nos terrenos propriedade do Sport Lisboa e Benfica sitos no
Seixal, relativamente aos quais, foi constitudo um direito de superfcie pelo montante de 1.765.000 euros e
pelo prazo de 15 anos, com incio a 19 de Abril de 2005. A escritura prev que findo o perodo de cedncia
do direito, o Sport Lisboa e Benfica possa adquirir a construo edificada pela Benfica SAD ou, no querendo
exercer esse direito, a Benfica SAD adquirir a propriedade dos terrenos. O valor de qualquer das aquisies
depender de prvia avaliao a promover por entidade aceite por ambas as partes.
43
12
Activos intangveis
A movimentao da rubrica de Activos intangveis em base consolidada como segue:
Activo bruto
Activo intangvel
Plantel de futebol
Activos detidos para venda
Direito de utilizao da marca
Direitos de TV
Direitos de TV - adiantamentos
Amortizaes acumuladas
Activo intangvel
Plantel de futebol
Direitos de TV
Valor lquido
Activo intangvel
Plantel de futebol
Direitos de TV
Direitos de TV - adiantamentos
Saldo a
30.06.13
Saldo a
31.12.13
Alienaes
174.739
2.186
15.962
2.522
6.225
24.954
6.000
438
(5.680)
(6.000)
-
(4.479)
-
(4.869)
(2.186)
2.393
(2.393)
184.665
15.962
4.915
4.270
201.634
31.392
(11.680)
(4.479)
(7.055)
209.812
Saldo a
30.06.13
Reforos
Alienaes
Abates
Transfernc. e
regularizaes
Aumentos
Transferncias
Perdas de
abates e
imparidade regularizaes
Saldo a
31.12.13
77.599
1.306
4.938
1.991
14.566
200
2.460
(2.571)
-
129
-
(9.951)
(1.306)
-
79.772
5.138
4.451
85.834
17.226
(2.571)
129
(11.257)
89.361
97.140
880
11.024
531
6.225
104.893
10.824
464
4.270
115.800
120.451
Em base individual, os activos intangveis no incluem os direitos de TV e os respectivos adiantamentos.

A rubrica plantel de futebol engloba os atletas sobre os quais a Benfica SAD detm os respectivos direitos de
inscrio desportiva.
O saldo da rubrica de direitos econmicos de atletas inclua os direitos sobre atletas relativamente aos quais
a sociedade no detm os direitos de inscrio desportiva, mas mantm parte dos direitos econmicos, tendo
sido o valor transferido para a rubrica de outros activos financeiros.
A rubrica de activos detidos para venda correspondia ao valor pelo qual a Benfica SAD contratualizou a
transferncia do atleta Roberto para o Atltico de Madrid SAD. A totalidade dos direitos foram transferidos a
ttulo definitivo para o Atltico de Madrid SAD pelo montante de 6 milhes de euros, sendo a transferncia
dos direitos econmicos com efeitos imediatos e a dos direitos de inscrio federativa de forma diferida para
1 de Julho de 2014. Por acordo entre a Benfica SAD, o Atltico de Madrid SAD e o atleta, este ltimo foi
cedido a ttulo de emprstimo ao Olympiacos FC at 30 de Junho de 2014. O valor do activo foi
desreconhecido por contrapartida da rubrica de diferimentos no passivo pelo mesmo montante.
A rubrica de direitos de utilizao da marca resulta do contrato celebrado entre a Benfica SAD e o Clube para
a utilizao da marca Benfica por um perodo de 40 anos, iniciado em Maio de 2001.
44
O aumento verificado na rubrica plantel de futebol no montante de 24.954 milhares de euros respeita
essencialmente s aquisies de direitos de atletas, os quais incluem as importncias despendidas a favor
da entidade cedente, encargos com prmios de assinatura pagos aos atletas, eventuais taxas federativas e
demais encargos com servios de intermedirios, assim como os efeitos da actualizao financeira. As
principais aquisies respeitam essencialmente aos direitos dos atletas Pizzi, Fejsa, Funes Mori e Lisandro
Lopez. O valor inclui ainda os encargos relacionados com a renovao do contrato do atleta Jan Oblak.
As principais alienaes ocorridas durante o 1 semestre de 2013/2014, as quais se encontram apresentadas
na nota 9, detalham-se como segue:
% Direitos econmicos
detidos
alienados
Melgarejo
Rodrigo Mora
Outros
100%
100%
100%
100%
Data da
alienao
Entidade
adquirente
Ago-13
Ago-13
Rubin Kazan
River Plate
Valor da
venda
5.000
3.500
600
9.100
Os abates referem-se aos acordos de resciso dos contratos de trabalho desportivo entre a Benfica SAD e
diversos atletas por mtuo acordo.
As regularizaes registadas nas amortizaes acumuladas do plantel de futebol tambm incluem as
reverses das imparidades constitudas em perodos anteriores relativamente aos direitos dos atletas cujos
abates foram registados neste perodo.
Os valores lquidos contabilsticos do plantel de futebol agrupam-se como segue:
Valor lquido contabilstico
individual por atleta
Superior a 2.000.000 euros
Entre 1.000.000 euros e 2.000.000 euros
Inferior a 1.000.000 euros
31.12.13
N de
Valor lquido
atletas
acumulado
30.06.13
N de
Valor lquido
atletas
acumulado
18
9
37
82.083
13.344
9.466
14
9
37
71.561
13.490
12.089
64
104.893
60
97.140
45
Os direitos econmicos mais significativos dos jogadores do plantel de futebol (representativos de cerca de
88% do valor lquido contabilstico data de reporte) detidos pela Benfica SAD, assim como a durao do
respectivo contrato a 31 de Dezembro e 30 de Junho de 2013, so como segue:
Atleta
Airton (a)
Alan Kardec (a)
Anderson Lus "Luiso"
Andr Almeida (b)
Andr Gomes (a) (b)
Eduardo Slvio
Enzo Perez
Ezequiel Garay (a) (b)
Faria (b)
Filip Djuricic (a)
Franco Jara (a)
Funes Mori (b)
Gaitn (a)
Jan Oblak
Jonathan Urretaviscaya (a)
Jorge Rojas
Lima
Lisandro Lopez
Ljubomir Fejsa
Lus Fernandes "Pizzi" (b)
Markovic (b)
Maxi Pereira (a)
Miralem Sulejmani
Nlson Oliveira (a) (b)
Nemanja Matic
Ola John (b)
scar Cardozo (a)
Rodrigo (a)
Ruben Amorim (a)
Stefan Mitrovic
Steven Vitria
31.12.13
% dos direitos
Fim do
econmicos
contrato
60%
50%
100%
75%
70%
100%
100%
40%
50%
80%
90%
90%
85%
100%
80%
100%
100%
100%
100%
50%
50%
70%
75%
45%
100%
50%
80%
76%
50%
100%
100%
30/06/2015
30/06/2015
30/06/2016
30/06/2018
30/06/2019
30/06/2017
30/06/2016
30/06/2015
30/06/2018
30/06/2018
30/06/2016
30/06/2018
30/06/2016
30/06/2018
30/06/2015
30/06/2018
30/06/2016
30/06/2018
30/06/2018
30/06/2019
30/06/2018
30/06/2015
30/06/2018
30/06/2018
30/06/2018
30/06/2017
30/06/2016
30/06/2019
30/06/2017
30/06/2018
30/06/2017
30.06.13
% dos direitos
Fim do
econmicos
contrato
60%
50%
100%
75%
70%
100%
100%
40%
80%
90%
85%
100%
80%
100%
100%
50%
70%
100%
45%
100%
50%
80%
76%
50%
100%
100%
30/06/2015
30/06/2015
30/06/2016
30/06/2018
30/06/2019
30/06/2017
30/06/2016
30/06/2015
30/06/2018
30/06/2016
30/06/2016
30/06/2016
30/06/2015
30/06/2018
30/06/2016
30/06/2018
30/06/2015
30/06/2018
30/06/2018
30/06/2018
30/06/2017
30/06/2016
30/06/2019
30/06/2014
30/06/2018
30/06/2017
(a) Lquidas das percentagens a entregar ao Benfica Stars Fund por via dos contratos de associao de interesses econmicos
estabelecidos entre a Benfica SAD e o Fundo.
(b) Lquidas das percentagens detidas por outras entidades.
data do presente relatrio, relativamente informao constante na tabela anterior, a Benfica SAD j no
detm o passe do atleta Nemanja Matic, que foi alienado ao Chelsea, nem os direitos econmicos dos atletas
Rodrigo e Andr Gomes, que foram alienados Meriton Capital Limited.
De salientar que as percentagens de direitos econmicos referidas consideram a partilha de interesses
econmicos com terceiras entidades, resultante de futuras alienaes. Relativamente s situaes de partilha
com a Benfica Stars Fund, os montantes recebidos aquando da celebrao de contratos de associao de
interesses econmicos so reconhecidos em resultados em funo do perodo de contrato de trabalho
desportivo que os atletas mantm com a Benfica SAD.
46
Adicionalmente, foram estabelecidos compromissos com terceiros, nomeadamente clubes, agentes

desportivos ou os prprios atletas, no sentido de repartir o valor de futuros ganhos que venham a ser obtidos
com a alienao dos direitos desportivos detidos pela Benfica SAD, mediante verificao de condies
especficas definidas contratualmente.
No perodo verificou-se a alterao na percentagem do passe do atleta Sulejmani detido pela Benfica SAD,
por celebrao de contrato de partilha de interesses econmicos.
13
Investimentos em empresas subsidirias

A rubrica de Investimentos em empresas subsidirias em base individual analisada como segue:
% de
participao
Empresas subsidirias
Benfica Estdio
Benfica TV
100%
100%
% de
participao
Empresas subsidirias
Benfica Estdio
Benfica TV
100%
100%
31.12.13
Custo de
Perda de
aquisio
imparidade
Valor de
balano
98.297
1.000
(6.976)
-
91.321
1.000
99.297
(6.976)
92.321
30.06.13
Custo de
Perda de
aquisio
imparidade
Valor de
balano
98.297
1.000
(7.114)
-
91.183
1.000
99.297
(7.114)
92.183
No perodo corrente foi registada uma reverso de imparidade de 138 milhares de euros nas contas
individuais da Benfica SAD, correspondente diferena entre o valor de participao e o valor dos capitais
prprios da Benfica Estdio a 30 de Junho de 2013.
Conforme referido na nota introdutria, a 26 de Junho de 2013, a Benfica SAD passou a deter o controlo e a
totalidade das aces da Benfica TV, a qual tem como objecto todo o tipo de actividades de televiso e de
operador televisivo.
14

A rubrica de Investimentos em empresas associadas em base consolidada analisada como segue:
% de
participao
Empresas associadas
Clnica do SLB
Benfica Stars Fund
50%
15%
31.12.13
Incorporao
de resultados
acumulados
Anulao de
ganhos no
realizados
5
6.000
8
(1.187)
(2.447)
13
2.366
6.005
(1.179)
(2.447)
2.379
Custo de
aquisio
47
Valor de
balano
% de
participao
Empresas associadas
Clnica do SLB
Benfica Stars Fund
50%
15%
30.06.13
Incorporao
de resultados
acumulados
Anulao de
ganhos no
realizados
5
6.000
11
(862)
(2.765)
16
2.373
6.005
(851)
(2.765)
2.389
Custo de
aquisio
Valor de
balano
De referir que os montantes referentes incorporao de resultados e a anulao de ganhos no realizados

correspondem aplicao do mtodo de equivalncia patrimonial.
A movimentao da rubrica nas contas consolidadas como segue:
Saldo a
30.06.13
Empresas associadas
Clnica do SLB
Benfica Stars Fund
Mtodo de
equivalncia
patrimonial
Anulao de
ganhos no
realizados
Saldo a
31.12.13
16
2.373
(3)
(325)
318
13
2.366
2.389
(328)
318
2.379
A rubrica de investimentos financeiros em empresas associadas em base individual analisada como segue:
31.12.13
% de
participao
Empresas associadas
Clnica do SLB
Benfica Stars Fund
50%
15%
Perda de
imparidade
Anulao de
ganhos no
realizados
5
6.000
(1.187)
(2.447)
5
2.366
6.005
(1.187)
(2.447)
2.371
Custo de
aquisio
Valor de
balano
30.06.13
% de
participao
Empresas associadas
Clnica do SLB
Benfica Stars Fund
50%
15%
Perda de
imparidade
Anulao de
ganhos no
realizados
5
6.000
(862)
(2.765)
5
2.373
6.005
(862)
(2.765)
2.378
Custo de
aquisio
48
Valor de
balano
A movimentao da rubrica nas contas individuais como segue:

Perdas de
imparidade
Anulao de
ganhos no
realizados
5
2.373
(325)
318
5
2.366
2.378
(325)
318
2.371
Saldo a
30.06.13
Empresas associadas
Clnica do SLB
Benfica Stars Fund
Saldo a
31.12.13
Benfica Stars Fund

Esta rubrica regista a participao de 15% detida no Organismo Especial de Investimento (OEI) Benfica Stars
Fund Fundo Especial de Investimento Mobilirio Fechado, regulado pela CMVM, correspondente
subscrio de 1,2 milhes de unidades de participao ao preo unitrio de 5 euros a 30 de Setembro de
2009, data da sua constituio.
O Fundo foi constitudo por um prazo de 5 anos no tendo sido ainda definida qualquer deciso sobre a
opo a tomar no final do perodo previsto para o mesmo. A mensurao da participao financeira, bem
como do reconhecimento dos rditos no perodo, foi efectuada no pressuposto de continuidade do Fundo
aps 30 de Setembro de 2014.
Este fundo gerido pela ESAF Esprito Santo Fundos de Investimento Mobilirio, SA, e tem como
objectivo principal proporcionar aos participantes a possibilidade de aceder a uma carteira de activos,
constituda por um conjunto de direitos sobre receitas futuras, que decorrem de contratos de investimento
realizados entre a Benfica SAD e a Benfica Stars Fund.
No mbito desses contratos de investimento, a Benfica Stars Fund tem direito percentagem que adquirir
das prestaes pecunirias de que a Benfica SAD venha a ser credora em virtude de um acordo da Benfica
SAD para a cedncia definitiva ou temporria dos direitos de inscrio desportiva do jogador a uma outra
entidade desportiva nacional ou estrangeira.
As transaces efectuadas entre a Benfica SAD e o referido fundo tero sempre por base o acordo entre as
partes relativamente ao valor de mercado estimado no momento da transaco.
A 31 de Dezembro de 2013, o valor de cotao das unidades de participao de acordo com a informao
prestada pelo Benfica Stars Fund no stio da CMVM de 2,8578 euros (30/06/2013: 3,1184 euros), a que
corresponde um valor de mercado de 3.429 milhares de euros (30/06/2013: 3.742 milhares de euros).
A 31 de Dezembro de 2013, encontram-se em vigor os seguintes contratos de associao de interesses
econmicos que consubstancia uma parceria de investimento entre a Benfica SAD e o Benfica Stars Fund,
no montante e percentagens abaixo mencionados:
49
Atleta
Nlson Oliveira
Rben Amorim
Urretaviscaya
scar Cardozo
Maxi Pereira
Airton
Alan Kardec
Ezequiel Garay
Franco Jara
Gaitn
Rodrigo
Andr Gomes
Djuricic
Sulejmani
Data de entrada
no Fundo
Percentagem
30.09.2009
30.09.2009
30.09.2009
10.02.2010
10.02.2010
20.06.2010
20.06.2010
30.09.2011
30.09.2011
30.09.2011
28.06.2013
28.06.2013
28.06.2013
28.07.2013
25%
50%
20%
20%
30%
40%
50%
10%
10%
15%
24%
20%
20%
25%
Preo pago
pelo Fundo
2.000
1.500
1.200
4.000
1.350
3.000
3.000
1.175
600
2.025
3.600
800
2.000
1.250
27.500
De referir que data do presente relatrio, os direitos econmicos dos atletas Rodrigo e Andr Gomes foram
transferidos para a Meriton Capital Limited.
15
A rubrica de Propriedades de investimento, com expresso apenas nas contas consolidadas, inclui a
propriedade de investimento detida pela Benfica Estdio relativa galeria comercial e analisada como
segue:
Consolidado
31.12.13
30.06.13
Activo bruto
Galeria comercial
Galeria comercial
Valor lquido
50
9.418
9.418
2.578
2.412
6.840
7.006
A movimentao da rubrica de propriedades de investimentos nas contas consolidadas como segue

Activo bruto
Galeria comercial
Galeria comercial
Valor lquido
Saldo a
30.06.13
Aumentos
Transferencias
e abates
Alienaes
Saldo a
31.12.13
9.418
9.418
9.418
9.418
Saldo a
30.06.13
Reforo
Transferencias
abates e
regularizaes
Alienaes
Saldo a
31.12.13
2.412
166
2.578
2.412
166
2.578
7.006
6.840
Esta propriedade de investimento refere-se explorao da zona comercial no complexo do estdio, cujas
lojas esto arrendadas a terceiras entidades por perodos variveis. Os contratos estabelecidos prevem o
recebimento de uma renda fixa, no sendo recebidas quaisquer rendas contingentes.
A 31 de Dezembro de 2013, as contas consolidadas incluem rendimentos relativos a rendas obtidas da
explorao da propriedade de investimento no montante de 599 milhares de euros (31/12/2012: 582 milhares
de euros), registadas na rubrica de prestao de servios (rendas de espao), e gastos operacionais directos
(excluindo depreciaes) de 91 milhares de euros (31/12/2012: 140 milhares de euros), reflectidos em
diversas rubricas de fornecimentos e servios de terceiros.
16
Clientes
A rubrica de Clientes analisada como segue:
Consolidado
31.12.13
30.06.13
Clientes - no corrente
Clientes c/c
Operaes com atletas
Clientes ttulos a receber
Operaes com atletas
Clientes - corrente
Clientes c/c
Operaes com atletas
Operaes correntes
Operaes com atletas
Clientes de cobrana duvidosa
Imparidade crditos cobrana duvidosa
Individual
31.12.13
30.06.13
4.534
6.964
4.534
6.964
654
654
5.188
6.964
5.188
6.964
5.387
15.304
13.032
30.218
7.816
13.768
5.387
23.159
5.055
30.218
5.897
9.473
1.020
8.860
(8.860)
11.181
(11.181)
1.020
6.620
(6.620)
8.887
(8.887)
34.743
51.802
34.621
45.588
51
Os principais saldos de clientes no corrente so como segue:

31.12.13
30.06.13
Custo
Valor
Custo
Valor
amortizado
nominal
amortizado
nominal
Clientes - no corrente
Clientes c/c
Operaes com atletas
Chelsea FC
Clube Regatas Vasco da Gama
Celta de Vigo
4.534
-
5.000
-
4.333
1.613
1.018
5.000
1.750
1.130
4.534
5.000
6.964
7.880
654
-
696
-
654
696

Operaes com atletas
Celta de Vigo
Outros
Os saldos referem-se s transferncias dos atletas David Luiz para o Chelsea e Nolito para o Celta de Vigo.
De referir que a 30 de Junho de 2013, o saldo da rubrica inclui ainda as transferncias dos atletas der Luis
e Fellipe Bastos para o Vasco da Gama.
Os principais saldos de clientes corrente referentes a vendas de jogadores so como segue:
31.12.13
30.06.13
Custo
Valor
Custo
Valor
amortizado
nominal
amortizado
nominal
Clientes - corrente
Clientes c/c
Operaes com atletas
Clube Regatas Vasco da Gama
Al-Ahli Saudi Football Club
Real Madrid Club de Ftbol
BE Plan
Celta de Vigo
Outros

Operaes com atletas
Celta de Vigo
2.540
1.500
1.347
2.625
1.500
1.347
1.087
2.959
17.500
6.000
1.072
1.600
1.125
3.000
17.500
6.000
1.075
1.600
5.387
5.472
30.218
30.300
1.020
1.043
1.020
1.043
A 31 de Dezembro de 2013, os principais valores da rubrica de clientes referentes a vendas de atletas dizem
respeito s alienaes dos direitos desportivos dos jogadores der Luis e Fellipe Bastos para o Vasco da
Gama, Bruno Csar para o Al-Ahli Saudi e Nolito para o Celta de Vigo. A 30 de Junho de 2013, a rubrica
inclua ainda os saldos referentes s transferncias dos atletas Di Mara e Fbio Coentro para o Real
Madrid.
52
Os principais saldos de clientes corrente referentes a empresas do grupo e partes relacionadas so como
segue:
Consolidado
31.12.13
30.06.13
Clientes - corrente
Clientes c/c
Benfica Multimdia
Benfica TV
Outros
Individual
31.12.13
31.12.13
13.276
2.018
10
6.062
1.734
20
13.276
352
9.529
2
5.564
327
6
15.304
7.816
23.159
5.897
O principal saldo diz respeito ao Sport Lisboa e Benfica, que corresponde essencialmente ao valor em dvida
referente parte da quotizao a transferir pelo Clube para a Benfica SAD, tendo o aumento na rubrica de
clientes sido compensado pela diminuio na rubrica de outros devedores. O valor referente Benfica
Multimdia inclui diversos redbitos relacionados com a rea de negcios de multimdia, que tm sido
suportados pela Benfica Estdio. Em termos individuais, o saldo com a Benfica TV est relacionado com o
modelo de negcio da explorao dos direitos de televiso do Grupo Benfica, que se anulam em termos
consolidados.
Os principais saldos de clientes corrente referentes a operaes correntes so como segue:
Consolidado
31.12.13
30.06.13
Clientes - corrente
Clientes c/c
Operaes correntes
PT Centro Corporativo
PT Comunicaes
Zon
Corporate
Adidas Portugal
Federao Portuguesa de Futebol
Caboviso
Gol TV
PPTV - Publicidade Portugal e Televiso
Caixa Geral de Depsitos
Outros
Individual
31.12.13
31.12.13
3.075
2.669
1.722
1.699
1.169
417
315
300
1.666
308
914
2.426
1.290
555
355
4.613
1.990
1.317
3.075
1.165
157
658
308
1.288
338
4.613
1.990
936
13.032
13.768
5.055
9.473
A 31 de Dezembro de 2013, a rubrica de clientes inclu os saldos da PT Centro Corporativo referente ao

contrato de patrocinador oficial, da PT Comunicaes e da Zon relativos aos contratos de distribuio do
canal Benfica TV, de corporate que inclui os valores em dvida dos diversos clientes da Benfica Estdio
relacionados com camarotes e executive seats, e da Adidas relacionado com o contrato de patrocnio
tcnico. A 30 de Junho de 2013, a rubrica de clientes inclu os saldos da PPTV relativo ao direito de
transmisso televisiva dos jogos da Liga Nacional e da CGD relacionado com o naming right do Caixa
Futebol Campus, os quais foram facturados em Junho e entretanto recebidos.
Os movimentos ocorridos na rubrica de imparidade para crditos de cobrana duvidosa em base consolidada
so os que a seguir se apresentam:
53
Saldo em
30.06.13
Imparidade para crditos
Aumentos
Redues
Utilizaes
Saldo em
31.12.13
11.181
(126)
(2.195)
8.860
11.181
(126)
(2.195)
8.860
As utilizaes referem-se a saldos que j se encontravam ajustados e que foram reconhecidos como
incobrveis neste perodo.
Os movimentos ocorridos na rubrica de imparidade para crditos de cobrana duvidosa em base individual
so os que a seguir se apresentam:
Saldo em
30.06.13
Imparidade para crditos
17
Aumentos
Redues
Utilizaes
Saldo em
31.12.13
8.887
(72)
(2.195)
6.620
8.887
(72)
(2.195)
6.620

A rubrica de Empresas do grupo e partes relacionadas registada no activo analisada como segue:
Consolidado
31.12.13
30.06.13
Empresas do grupo e partes relacionadas - no corrente
Benfica SGPS
Empresas do grupo e partes relacionadas - corrente

Clnica do SLB
Benfica TV
Outros
Individual
31.12.13
30.06.13
39.302
5.800
38.117
5.800
39.302
-
38.117
-
45.102
43.917
39.302
38.117
702
193
13
216
11
702
193
106
13
216
4.930
13
908
227
1.014
5.159
Na sequncia do processo de reestruturao do Grupo do Sport Lisboa e Benfica ocorrido em Dezembro de

2009, a Benfica SAD celebrou com a Benfica SGPS um contrato de financiamento no montante de 31.451
milhares de euros que ser reembolsado a 30 de Junho de 2015. A diferena entre o saldo da rubrica no
corrente a 31 de Dezembro de 2013 e o valor do emprstimo contratado corresponde ao montante dos juros.
O saldo no corrente com o Sport Lisboa e Benfica est relacionado com a Benfica Estdio, que celebrou um
contrato de financiamento em Maro de 2012 no montante de 5.800 milhares de euros.
54
As condies contratuais dos financiamentos concedidos pela Benfica SAD Benfica SGPS e pela Benfica
Estdio ao Clube, em vigor a 31 de Dezembro de 2013, so como segue:
Valor Nominal
Inicial
Actual
Financiamento concedido
Benfica SGPS
31.451
5.800
Taxa Juro
Maturidade
31.451 6,63% (Taxa Fixa)

5.800 6,63% (Taxa Fixa)
Junho 2015
Junho 2016
A rubrica de Empresas do grupo e partes relacionadas registada no passivo, com expresso apenas nas
contas individuais, analisada como segue:
Consolidado
31.12.13
30.06.13
Empresas do grupo e partes relacionadas - no corrente
Benfica Estdio
Empresas do grupo e partes relacionadas - corrente

Benfica Seguros
Benfica Estdio
Individual
31.12.13
30.06.13
6.169
6.169
116
20
-
54
-
116
13.629
17.788
136
54
13.745
17.788
Os saldos com a Benfica Estdio resumem-se essencialmente aos valores em dvida referentes ao contrato
de financiamento celebrado com a Benfica SAD, que se anulam em termos consolidados.
O contrato de financiamento celebrado entre a Benfica SAD e a Benfica Estdio, igualmente na sequncia do
referido processo de reestruturao, inclui as seguintes condies contratuais:
Valor Nominal
Inicial
Actual
Financiamento obtido
Benfica Estdio
63.582
Taxa Juro
12.560 6,63% (Taxa Fixa)
Maturidade
Setembro 2014
Os planos de amortizao relativos aos valores nominais do financiamento obtido em vigor data de
encerramento apresentam os seguintes intervalos de vencimento:
Individual
31.12.13
Financiamento obtido
At 1 ano
De 1 ano a 5 anos
30.06.13
12.560
-
17.812
6.169
12.560
23.981
55
18
Diferimentos
A rubrica de Diferimentos no activo analisada como segue:
Consolidado
31.12.13
30.06.13
Diferimentos - no corrente
Gastos diferidos
Utilizao do estdio
Diferimentos - corrente
Gastos diferidos
Cedncias temporrias de atletas
Seguros
Direito de superfcie centro de estgio
Equipamento Adidas
Utilizao do estdio
Outros
Individual
31.12.13
30.06.13
12.697
12.939
12.697
12.939
1.135
765
500
458
433
1.249
623
139
439
932
1.135
765
236
458
433
486
957
623
31
439
486
588
4.540
2.133
4.470
2.167
Nas contas individuais, os gastos diferidos relativos utilizao do estdio resultam da concesso dos
direitos de explorao do Complexo Desportivo do Estdio do Sport Lisboa e Benfica por um perodo de 40
anos a findar em 2041, cujos crditos emergentes foram utilizados pelo Clube para a realizao do aumento
de capital da Benfica SAD em 2001 e que foram transferidos para a Benfica Estdio aquando da construo
do novo Complexo Desportivo do Estdio do Sport Lisboa e Benfica. Nas contas consolidadas, estes saldos
encontram-se anulados por via das operaes de consolidao.
Os gastos diferidos com as cedncias temporrias de atletas referem-se aos jogadores que foram
emprestados por outros clubes Benfica SAD.
O saldo do fundo de solidariedade refere-se aos montantes que so suportados pela Benfica SAD
relacionados com o mecanismo implementado pela FIFA para distribuio de parte do valor das
transferncias de atletas pelos clubes que participaram na formao do atletas, para os quais no houve
lugar a efectuar a reteno ao clube vendedor por acordo entre as partes. Este gasto diferido pelo perodo
em que o atleta tem contrato de trabalho desportivo em vigor com a Benfica SAD.
A rubrica de gastos diferidos inclui o diferimento de parte do valor do direito de superfcie do Caixa Futebol
Campus, dado que existe uma diferena entre o perodo de pagamento e de utilizao do mesmo.
56
A rubrica de Diferimentos no passivo analisada como segue:

Consolidado
31.12.13
30.06.13
Diferimentos - no corrente
Rendimentos diferidos
Cedncia de direitos de atletas
Prestaes de servios
Outros
Diferimentos - corrente
Rendimentos diferidos
Cedncia de direitos de atletas
Direitos televisivos
Patrocnios
Prestaes de servios
Lugares cativos
Quotizaes
Outros
Individual
31.12.13
30.06.13
7.773
1.668
100
9.395
1.442
102
7.773
-
9.395
-
9.541
10.939
7.773
9.395
6.526
4.793
4.669
3.040
1.023
21
500
4.192
581
2.124
2
914
1.010
6.526
4.900
4.669
1.023
21
117
4.192
581
2
914
628
20.572
8.823
17.256
6.317
Os rendimentos diferidos relativos cedncia de direitos de atletas incluem o diferimento dos ganhos obtidos
com a celebrao de contratos de associao de interesses econmicos com o Benfica Stars Fund e que se
encontram a ser reconhecidos pelo perodo de envolvimento com os referidos atletas atravs do seu contrato
de trabalho desportivo, conforme descrito na nota 14.
Os rendimentos diferidos relativos a prestaes de servios respeitam essencialmente aos seat rights,
associados a ttulos fundadores e centenarium, e aos camarotes, cujo reconhecimento do rdito ocorrer em
perodos subsequentes.
A rubrica de direitos televisivos inclui os valores dos contratos de distribuio da Benfica TV cujo
reconhecimento do rdito ocorrer em perodos subsequentes.
O saldo da rubrica de patrocnios em rendimentos diferidos refere-se essencialmente aos contratos
plurianuais, cujo rdito reconhecido ao longo do perodo.
A rubrica de lugares cativos inclui as vendas ocorridas antes e no decurso da poca, as quais so mais
significativas no decorrer da pr-poca, cujo proveito reconhecido durante o perodo da poca desportiva
em que a Liga Nacional se realiza (entre Agosto e Maio do ano seguinte).
57
19
Outros devedores
A rubrica de Outros devedores analisada como segue:
Consolidado
31.12.13
30.06.13
Outros devedores - correntes
Adiantamento a fornecedores
Adiantamento a fornecedores imobilizado
Adiantamentos ao pessoal
Estado e outros entes pblicos
Devedores diversos
Devedores de cobrana duvidosa
Imparidade devedores de cobrana duvidosa
Acrscimos de rendimentos
Patrocnios
Transmisses televisivas
Quotizao scios
Prmios UEFA
Corporate
Outros
Individual
31.12.13
30.06.13
2.524
487
60
330
1.948
2.476
(2.476)
995
261
153
281
7.670
2.476
(2.476)
1.238
487
57
1.681
2.476
(2.476)
827
261
152
7.471
2.476
(2.476)
1.684
1.351
1.051
600
111
1.956
1.428
150
7.108
500
146
1.656
1.684
75
1.051
600
1.828
1.428
150
7.108
500
1.699
12.102
20.348
8.701
19.596
O saldo da rubrica de devedores diversos a 30 de Junho de 2013 inclui o valor a receber do Benfica Stars
Fund no montante de 6.400 milhares de euros referente aos contratos de interesses econmicos realizados a
28 de Junho de 2013 para os atletas Rodrigo, Andr Gomes e Djuricic. Este valor foi regularizado no incio de
Julho de 2013.
A rubrica de devedores de cobrana duvidosa inclui essencialmente adiantamentos efectuados a diversas
entidades na gesto de Joo Vale e Azevedo, assim como ao prprio, que totalizam 2.147 milhares de euros,
os quais se encontram totalmente ajustados.
20

A rubrica de Caixa e disponibilidades em bancos analisada como segue:
Consolidado
31.12.13
30.06.13
Numerrio
Caixa
Depsitos bancrios
Depsitos ordem
Individual
31.12.13
30.06.13
50
51
8.473
344
662
187
8.523
395
665
196
A rubrica de depsitos ordem a 31 de Dezembro de 2013 est influenciada pelo saldo de 6.319 milhares de
euros referente Conta de Recebimento Bancos titulada pela Benfica Estdio, cuja utilizao est restrita ao
servio da dvida do project finance.
58
21
Capitais prprios
Os Capitais prprios so analisados como segue:
Consolidado
31.12.13
30.06.13
Capitais prprios
Capital social
Prmio de emisso de aces
Reservas de justo valor
Outras reservas
Resultados acumulados
Individual
31.12.13
30.06.13
115.000
122
(1.354)
(1.158)
(135.692)
(15.851)
115.000
122
(2.081)
(1.158)
(125.298)
(10.394)
115.000
122
(138.943)
(15.103)
115.000
122
(129.285)
(9.658)
(38.933)
(23.809)
(38.924)
(23.821)
(0,69)
(0,45)
(0,66)
(0,42)
Resultado por aco bsico/diludo (em euros)
Em 31 de Dezembro e 30 de Junho de 2013, o capital social da Benfica SAD encontrava-se integralmente

subscrito e realizado e era composto por 23.000.000 aces nominativas de 5 euros cada.
Em 31 de Dezembro e 30 de Junho de 2013, as participaes no capital social so detalhadas conforme
segue:
Accionistas
Sport Lisboa e Benfica, SGPS, SA
Banco Esprito Santo, SA
Jos da Conceio Guilherme
Lus Filipe Ferreira Vieira
Somague - Engenharia, SA
Olivedesportos, SGPS, SA
Outros
31.12.13
N de Aces % Capital Categoria
9.200.000
5.437.776
1.832.530
856.900
850.000
840.000
612.283
3.370.511
40,00%
23,63%
7,97%
3,73%
3,70%
3,65%
2,66%
14,67%
23.000.000
100,00%
A
B
B
B
B
B
B
B
30.06.13
N de Aces % Capital Categoria
9.200.000
5.437.246
1.832.530
856.900
850.000
840.000
612.283
3.371.041
40,00%
23,63%
7,97%
3,73%
3,70%
3,65%
2,66%
14,67%
23.000.000
100,00%
A
B
B
B
B
B
B
B
As aces de categoria A, conferem ao seu detentor Sport Lisboa e Benfica, direitos especiais, que decorrem
do regime jurdico aplicvel s sociedades annimas desportivas.
As demonstraes financeiras individuais da Sociedade, apresentam a 31 de Dezembro e 30 de Junho de
2013, um capital prprio negativo, no montante de 38.924 milhares de euros e 23.821 milhares de euros,
respectivamente, face a um capital social de 115 milhes de euros, pelo que so aplicveis as disposies
dos artigos 35 e 171 do Cdigo das Sociedades Comerciais. No pressuposto de dar cumprimento a esta
obrigao, o Conselho de Administrao tem vindo a estudar solues que possibilitem o reforo do capital
prprio de Sociedade.
O Conselho de Administrao considera que possvel melhorar de forma faseada os rcios de capitais
prprios da Benfica SAD atravs de uma evoluo positiva dos resultados durante os prximos anos,
nomeadamente mediante a maximizao de receitas operacionais, a presena assdua na Liga dos
Campees, o controlo de custos e a obteno de ganhos com a alienao de direitos desportivos.
O Conselho de Administrao para alm de perspectivar a anlise deste assunto numa Assembleia Geral
Extraordinria, para discusso e aprovao das propostas que vierem a ser apresentadas, considera que a
59
continuidade das operaes assegurada pelo eventual suporte financeiro dos accionistas, do apoio das
instituies financeiras na renovao e reforo das linhas de financiamento e do sucesso das operaes e
actividades futuras.
De acordo com o artigo 171 do Cdigo das Sociedades Comerciais, as sociedades cujo capital for inferior a
metade do capital social devem indicar o capital social, o montante do capital realizado e o montante do
capital prprio segundo a ltima demonstrao da posio financeira aprovada em todos os contratos,
correspondncia, publicaes, anncios, stios da internet e, de modo geral, em toda a actividade externa.
A reserva de justo valor constituda na Benfica Estdio, lquida do efeito fiscal, est relacionada com uma
reserva de cobertura de fluxos de caixa, que respeita variao de justo valor dos instrumentos de cobertura
na parte em que a cobertura dos fluxos de caixa considerada efectiva.
A rubrica de outras reservas refere-se ao impacto do ajustamento de 3% da derrama estadual nos impostos
diferidos passivos resultantes da revalorizao para os justos valores dos activos da Benfica Estdio
aquando da operao de reestruturao efectuada em Dezembro de 2009.
A variao na rubrica de resultados acumulados diz respeito incorporao do resultado lquido do perodo
anterior, conforme deliberado na Assembleia Geral de Accionistas ocorrida a 28 de Novembro de 2013.
22
Provises
A rubrica de Provises analisada como segue:
Consolidado
31.12.13
30.06.13
Provises - no corrente
Outros riscos e encargos
Individual
31.12.13
30.06.13
6.297
6.136
4.648
4.704
6.297
6.136
4.648
4.704
A proviso para outros riscos encargos em base individual foi constituda para cobrir os riscos a que a
Benfica SAD se encontra exposta nomeadamente para processos judiciais, processos resultantes de
inspeces tributrias e outros riscos.
Os processos judiciais intentados contra a Benfica SAD que se encontram provisionados ascendem a 913
milhares de euros, tendo-se constitudo um reforo neste perodo de 313 milhares de euros.
As provises para outros riscos incluem um montante de 2.455 milhares de euros, os quais esto
essencialmente relacionados com processos resultantes de inspeces tributrias realizadas pela
Administrao Fiscal Benfica SAD aos exerccios de 2004, 2006, 2008, 2009 e 2010, para os quais foram
emitidas diversas liquidaes adicionais e relativamente aos quais a Sociedade aguarda o desfecho das
reclamaes graciosas apresentadas e dos processos que se encontram a decorrer nos tribunais
competentes.
As provises para outros riscos incluem ainda o montante de 1.280 milhares de euros que visam cobrir riscos
relacionados com potenciais divergncias na interpretao de matrias de natureza fiscal.
Em termos consolidados, esta rubrica inclui para alm dos montantes referidos para a Benfica SAD
individual, o montante de 1.649 milhares de euros que visam cobrir riscos da Benfica Estdio relacionados
com potenciais divergncias na interpretao de matrias de natureza fiscal.
Os montantes registados respeitam ao valor estimado pelo Conselho de Administrao em funo das
expectativas dadas pelos consultores jurdicos e fiscais e s demais circunstncias que envolvem cada um
dos processos fiscais e dos riscos identificados.
60
Os movimentos ocorridos na rubrica de provises em base consolidada so os que a seguir se apresentam:

Saldo a
30.06.13
Aumentos
Utilizaes
Saldo a
31.12.13
6.136
530
(369)
6.297
6.136
530
(369)
6.297
Os movimentos ocorridos na rubrica de provises em base individual so os que a seguir se apresentam:

Saldo a
30.06.13
23
Aumentos
Utilizaes
Saldo a
31.12.13
4.704
313
(369)
4.648
4.704
313
(369)
4.648
Emprstimos obtidos
A rubrica de Emprstimos obtidos analisada como segue:
Consolidado
31.12.13
30.06.13
Emprstimos obtidos - no corrente
Emprstimos bancrios
Emprstimos por obrigaes no convertveis
Factoring
Locaes financeiras
Emprstimos obtidos - corrente

Emprstimos bancrios
Outros emprstimos
Factoring
Locaes financeiras
Acrscimos de gastos para juros
Individual
31.12.13
30.06.13
63.398
43.541
4.544
1.794
67.815
43.232
4.715
38
8.215
43.541
4.544
-
9.372
43.232
4.715
-
113.277
115.800
56.300
57.319
92.622
84.621
24.600
693
3.747
67.108
49.975
28.600
16.980
287
3.040
86.786
84.621
24.600
2.346
61.960
49.975
28.600
16.980
1.597
206.283
165.990
198.353
159.112
61
A reconciliao dos emprstimos obtidos entre o valor nominal e o custo amortizado em base individual
conforme segue:
31.12.13
Valor
nominal
Emprstimos bancrios
CGD
Banco Efisa
Benfica SAD 2016
Factoring
BES Factoring

Emprstimos bancrios
CGD
Banco Efisa
BES
Benfica SAD Outubro 2014
Benfica SAD Dezembro 2014
Outros emprstimos
Papel Comercial 2009-2014
Factoring
BES Factoring
Investec
Juros
30.06.13
Custo
amortizado
Valor
nominal
31.1
Custo
amortizado
8.215
-
8.215
-
9.293
79
9.293
79
45.000
43.541
45.000
43.232
5.000
4.544
5.000
4.715
58.215
56.300
59.372
57.319
1.078
551
85.157
1.078
551
85.157
1.047
913
60.000
1.047
913
60.000
35.000
50.000
34.671
49.950
50.000
49.975
24.600
24.600
28.600
28.600
7.500
10.030
6.993
9.987
2.346
2.346
1.597
1.597
198.732
198.353
159.687
159.112
O montante referente ao BES Factoring na rubrica no corrente respeita ao adiantamento recebido no mbito
do contrato de factoring com recurso relacionado com a alienao dos direitos desportivos do atleta David
Luiz ao Chelsea. Os crditos relacionados com esta alienao foi cedido ao BES Factoring, sendo que o
pagamento do valor em dvida Benfica SAD, que se encontra relevado na rubrica de clientes, ir ser
liquidado na data de vencimento pelo Chelsea directamente a esta entidade financeira.
62
A reconciliao dos emprstimos obtidos entre o valor nominal e o custo amortizado em base consolidade
conforme segue:
31.12.13
Valor
nominal
Benfica SAD - em base individual
Benfiica Estdio
Emprstimos bancrios
BES/Millennium bcp - no bonificado
BES/Millennium bcp - nova tranche
Locaes financeiras
Outros
Benfica TV
Locaes financeiras
Besleasing
Outros

Benfica SAD - em base individual
Benfiica Estdio
Emprstimos bancrios
Locaes financeiras
Outros
Juros
Benfiica Tv
Locaes financeiras
Besleasing
Outros
30.06.13
Custo
amortizado
Valor
nominal
31.1
Custo
amortizado
58.216
56.300
59.372
57.319
1.101
54.495
1.101
54.082
2.202
56.700
2.197
56.246
26
26
36
36
1.768
-
1.768
-
115.606
113.277
118.312
115.800
198.732
198.353
159.687
159.112
2.150
3.780
2.138
3.698
2.100
3.150
2.082
3.065
112
112
140
140
1.401
1.401
1.444
1.444
546
35
546
35
147
147
206.756
206.283
166.668
165.990
63
Os planos de amortizao relativos aos valores nominais dos emprstimos em vigor data de relato
apresentam os seguintes intervalos de vencimento:
Consolidado
31.12.13
30.06.13
Emprstimos bancrios
At 1 ano
De 1 ano a 5 anos
A mais de 5 anos
Emprstimos por obrigaces no convertveis
At 1 ano
De 1 ano a 5 anos
Outros emprstimos
At 1 ano
Factoring
At 1 ano
De 1 ano a 5 anos
Locaes financeiras
At 1 ano
De 1 ano a 5 anos
At 1 ano
Individual
31.12.13
30.06.13
92.676
23.642
40.210
156.528
67.211
25.632
42.642
135.485
86.746
3.325
4.930
95.001
61.960
4.530
4.842
71.332
85.000
45.000
130.000
50.000
45.000
95.000
85.000
45.000
130.000
50.000
45.000
95.000
24.600
24.600
28.600
28.600
24.600
24.600
28.600
28.600
5.000
5.000
17.530
5.000
22.530
5.000
5.000
17.530
5.000
22.530
693
1.794
2.487
287
38
325
3.747
3.747
3.040
3.040
2.346
2.346
1.597
1.597
322.362
284.980
256.947
219.059
As condies contratuais dos principais emprstimos em vigor a 31 de Dezembro de 2013 so como segue:
Valor Nominal
Inicial
Actual
Benfica SAD
Emprstimos bancrios
CGD
Banco Efisa
BES
Benfica SAD 2016
Benfica SAD Outubro 2014
Benfica SAD Dezembro 2014
Outros emprstimos
Papel Comercial 2009-2014
Factoring
BES Factoring
Benfica Estdio
Emprstimos bancrios
Taxa Juro
Maturidade
14.650
2.914
89.000
9.293 EUR12M + Spread

551 EUR1M + Spread
45.000
35.000
50.000
45.000 7,25% (Taxa Fixa)

Abril 2016
Outubro 2014
50.000 EUR3M + Spread Dezembro 2014
40.000
24.600
27.500
13.153
63.000
64
Agosto 2021
Julho 2014
Janeiro 2014
EUR1M + Spread
Janeiro 2014
Janeiro 2015
3.252
58.275
EUR6M + Spread
EUR6M + Spread
Fevereiro 2015
Fevereiro 2024
A taxa mdia anual dos emprstimos bancrios data de 31 de Dezembro de 2013 de 7,36%.
O emprstimo intercalar obtido junto do BES, cuja maturidade corresponde a Janeiro de 2014, renovado
automaticamente por perodos trimestrais.
Em Janeiro de 2014, foi reduzido o montante mximo do programa de papel comercial para 24,6 milhes de
euros e foi alterado o seu prazo para 20 de Janeiro de 2019. Dado que o emprstimo associado ao programa
de papel comercial tem sido renovado mensalmente, a sua maturidade actual Maro de 2014.
De acordo com o contrato celebrado com o Banco Esprito Santo e Millennium bcp (project finance), a
Benfica Estdio deve determinar numa base anual um Rcio Anual de Cobertura do Servio da Dvida
(RACSD) e o Rcio de Cobertura da Vida do Emprstimo (RCVE), os quais no devem a qualquer momento
ser inferiores a 1,1 e 1,2, respectivamente, sob pena de a mesma se encontrar em situao de
incumprimento perante o sindicato bancrio.
Actualmente, a Benfica Estdio cumpre com os limites definidos para o RACSD e RCVE.
24
Derivados
A rubrica de Derivados, com expresso apenas nas contas consolidadas, analisada como segue:
Consolidado
31.12.13
30.06.13
Derivados - no corrente
Derivados
10.690
11.721
10.690
11.721
A rubrica de derivados diz respeito ao justo valor da carteira de Interest Rate Swap que a Benfica Estdio
contratou para fixar a taxa de juro varivel dos emprstimos. A variao do justo valor destes derivados foi
registada na rubrica de reservas de justo valor no montante de 727 milhares de euros.
25
Fornecedores
A rubrica de Fornecedores analisada como segue:
Consolidado
31.12.13
30.06.13
Fornecedores - no corrente
Fornecedores c/c
Fornecedores imobilizado c/c
Fornecedores imobilizado ttulos a pagar
Fornecedores - corrente
Fornecedores c/c
Individual
31.12.13
30.06.13
101
4.137
-
200
5.668
1.675
101
4.137
-
200
5.668
1.675
4.238
7.543
4.238
7.543
11.407
21.457
2.210
10.845
35.870
2.957
15.582
20.554
2.210
16.459
34.088
2.958
35.074
49.672
38.346
53.505
A reconciliao da rubrica de fornecedores entre o custo amortizado e o valor nominal em base consolidada
conforme segue:
65
31.12.13
Custo
Valor
amortizado
nominal
Fornecedores c/c
Fornecedores c/c
30.06.13
Custo
Valor
amortizado
nominal
101
4.137
-
110
4.554
-
200
5.668
1.675
216
6.050
1.782
4.238
4.664
7.543
8.048
11.407
21.457
2.210
11.410
21.786
2.274
10.845
35.870
2.957
10.848
36.228
2.984
35.074
35.470
49.672
50.060
A reconciliao da rubrica de fornecedores entre o custo amortizado e o valor nominal em base individual
conforme segue:
31.12.13
Custo
Valor
amortizado
nominal
Fornecedores c/c
Fornecedores c/c
30.06.13
Custo
Valor
amortizado
nominal
101
4.137
-
110
4.554
-
200
5.668
1.675
216
6.050
1.782
4.238
4.664
7.543
8.048
15.582
20.554
2.210
15.584
20.882
2.274
16.459
34.088
2.958
16.462
34.299
2.984
38.346
38.740
53.505
53.745
Os saldos das principais rubricas de fornecedores no corrente apresentam a seguinte desagregao:

Consolidado
Individual
31.12.13
Custo
amortizado
Fornecedores c/c
Florina
Outros

Club Cerro Porteo
Arsenal Futbol Club
Olympiacos
Club Defensor Sporting
Club Atltico de Madrid SAD
Club Atletico Pearol
Danubio Futbol Club

FC Paos de Ferreira
30.06.13
Valor
nominal
Custo
amortizado
31.12.13
Valor
nominal
Custo
amortizado
30.06.13
Custo
Valor
amortizado
nominal
Valor
nominal
101
-
110
-
184
16
200
16
101
-
110
-
184
16
200
16
101
110
200
216
101
110
200
216
1.493
1.166
939
539
-
1.654
1.300
1.000
600
-
936
1.680
1.884
934
234
1.000
1.800
2.000
1.000
250
1.493
1.166
939
539
-
1.654
1.300
1.000
600
-
936
1.680
1.884
934
234
1.000
1.800
2.000
1.000
250
4.137
4.554
5.668
6.050
4.137
4.554
5.668
6.050
1.598
77
1.700
82
1.598
77
1.700
82
1.675
1.782
1.675
1.782
66
Os saldos das rubricas de imobilizado c/c a 31 de Dezembro de 2013 englobam as obrigaes emergentes
dos contratos de aquisio dos direitos desportivos dos atletas Jorge Rojas ao Cerro Porteo, Lisandro
Lopez ao Arsenal de Sarandi, Fejsa ao Olympiacos e Maxi Pereira ao Defensor Sporting.
A rubrica de ttulos a pagar a 30 de Junho de 2013 refere-se essencialmente a obrigaes emergentes da
aquisio do atleta Roberto ao Atltico de Madrid.
Os saldos da rubrica de fornecedores c/c corrente so analisados como segue:
Consolidado
31.12.13
30.06.13
Custo
Valor
Custo
Valor
amortizado
nominal
amortizado
nominal
Fornecedores c/c
Comp. Seguros Fidelidade Mundial
Rio Football Services
Adidas
Prosegur - Companhia de Segurana
Top Partner
PT Comunicaes
UEFA
Benfica Estdio
Outros
Individual
31.12.13
30.06.13
Custo
Valor
Custo
Valor
amortizado
nominal
amortizado
nominal
3.138
1.511
903
763
619
376
351
3.746
3.138
1.511
903
763
619
376
351
3.749
2.634
533
903
87
771
423
116
671
4.707
2.634
533
903
87
771
423
116
671
4.710
1.211
1.473
903
763
411
258
10
8.093
2.460
1.211
1.473
903
763
411
258
10
8.093
2.462
1.129
510
903
87
575
227
13
671
9.171
3.173
1.129
510
903
87
575
227
13
671
9.171
3.176
11.407
11.410
10.845
10.848
15.582
15.584
16.459
16.462
Os saldos da rubrica de fornecedores de imobilizado corrente so analisados como segue:

Consolidado
Individual
31.12.13
Custo
amortizado
Gestifute
SC Heerenveen
Line Action
Real Madrid Club de Ftbol
Arsenal Futbol Club
Olympiacos
Club Atletico Pearol
Racing Club Asociacion Civil
Jazzy Limited
Club Defensor Sporting
Club Cerro Porteo
Reina BBVA
FC Twente
Club Atltico Boca Juniors
Griwer
Outros

FC Paos de Ferreira
Outros
30.06.13
Valor
nominal
Custo
amortizado
31.12.13
Valor
nominal
Custo
amortizado
Valor
nominal
30.06.13
Custo
Valor
amortizado
nominal
3.202
2.960
1.937
1.750
1.700
1.684
1.543
963
817
716
574
513
3.098
3.202
3.000
2.000
1.750
1.700
1.750
1.603
1.000
830
716
600
525
3.110
5.477
5.879
2.000
1.750
3.447
1.048
1.100
716
800
4.000
3.150
2.500
1.600
2.403
5.481
6.000
2.000
1.750
3.533
1.048
1.100
716
800
4.000
3.150
2.500
1.600
2.550
3.202
2.960
1.937
1.750
1.700
1.684
1.543
963
817
716
574
513
2.195
3.202
3.000
2.000
1.750
1.700
1.750
1.603
1.000
830
716
600
525
2.206
5.477
5.879
2.000
1.750
3.447
1.048
1.100
716
800
4.000
3.150
2.500
1.600
621
5.481
6.000
2.000
1.750
3.533
1.048
1.100
716
800
4.000
3.150
2.500
1.600
621
21.457
21.786
35.870
36.228
20.554
20.882
34.088
34.299
1.644
566
-
1.700
574
-
1.700
957
300
1.700
984
300
1.644
566
-
1.700
574
-
1.700
958
300
1.700
984
300
2.210
2.274
2.957
2.984
2.210
2.274
2.958
2.984
Os saldos das rubricas de imobilizado conta corrente a 31 de Dezembro de 2013 englobam essencialmente
as obrigaes emergentes dos contratos de aquisio dos direitos desportivos dos atletas Djuricic ao
Heerenveen, Slvio ao Atltico de Madrid, Rodrigo e Alpio ao Real Madrid, Franco Jara e Lisandro Lopez ao
Arsenal de Sarandi e Fejsa ao Olympiacos, para alm de compromissos com a sociedade Gestifute no
mbito das cedncias dos atletas Di Mara e Fbio Coentro para o Real Madrid, do Bruno Csar para o AlAhli, do Nlson Oliveira para o Rennes e do Farina para o Baniyas, e com a sociedade Line Action
essencialmente relacionado com a transferncia do atleta Javi Garcia para o Manchester City. A 30 de Junho
de 2013, a rubrica inclua compromissos com as contrataes dos atletas Ola John ao Twente e Gaitn ao
Boca Juniores, para alm do saldo do Real Madrid ainda inclui compromissos relacionados com a
67
transferncia do atleta Garay. Adicionalmente, inclui obrigaes com a sociedade Reina BBVA relacionadas
com a renovao do contrato de trabalho desportivo do atleta Matic e com sociedade Griwer relacionadas
com a aquisio dos direitos econmicos do atleta Enzo Prez.
A rubrica de ttulos a pagar refere-se a obrigaes emergentes da aquisio do atleta Roberto ao Atltico de
Madrid e dos jogadores Luisinho e Michel ao Paos de Ferreira.
26
Outros credores
A rubrica de Outros credores analisada como segue:
Consolidado
31.12.13
30.06.13
Credores - no corrente
Dvidas relativas a transferncias de atletas
Outros credores e operaes diversas
Credores - corrente
Adiantamento de clientes
Adiantamento por conta de vendas
Remuneraes a liquidar
Acrscimos de gastos
Outros
Individual
31.12.13
30.06.13
8.161
49
10.758
79
8.161
-
10.758
30
8.210
10.837
8.161
10.788
45
4.617
4.661
7.907
1.866
2.043
45
4.617
2.838
24.875
2.306
2.388
4.617
4.292
7.907
1.857
1.138
4.617
2.352
24.875
2.301
348
1.364
218
4.049
2.285
563
4.303
806
89
2.325
1.724
93
2.007
26.770
44.220
23.031
38.317
A reconciliao da rubrica de credores entre o custo amortizado e o valor nominal em base consolidada
conforme segue:
31.12.13
Custo
amortizado
Credores - corrente
Adiantamento de clientes
Acrscimos de gastos
68
30.06.13
Valor
nominal
Custo
amortizado
Valor
nominal
8.161
49
7.959
50
10.758
79
11.184
79
8.210
8.009
10.837
11.263
45
4.617
4.661
7.907
1.866
2.043
5.631
45
4.617
4.661
7.954
1.866
2.048
5.631
45
4.617
2.838
24.875
2.306
2.388
7.151
45
4.617
2.838
24.952
2.306
2.511
10.193
26.770
26.822
44.220
47.462
A reconciliao da rubrica de credores entre o custo amortizado e o valor nominal em base individual
conforme segue:
31.12.13
Custo
Valor
amortizado
nominal
Credores - corrente
Acrscimos de gastos
30.06.13
Custo
Valor
amortizado
nominal
8.161
-
7.959
-
10.758
30
11.184
30
8.161
7.959
10.788
11.214
4.617
4.292
7.907
1.857
1.138
3.220
4.617
4.292
7.954
1.857
1.138
3.220
4.617
2.352
24.875
2.301
348
3.824
4.617
2.352
24.952
2.301
348
5.420
23.031
23.078
38.317
39.990
A rubrica de dvidas relativas a transferncias de atletas inclui 5.143 milhares de euros relativos ao contrato
de associao de interesse econmico celebrado com a Doyen Sports Investment relativo ao jogador Ola
John e 2.544 milhares de euros referentes a compromissos emergentes das associaes em participao
com o Benfica Stars Fund. Adicionalmente, o valor constante na rubrica de dvidas relativas a transferncias
de jogadores inclui encargos com a aquisio de direitos desportivos de atletas que esto contratados ou
outras obrigaes provenientes de transferncias de atletas, mas para as quais ainda no foram emitidas as
respectivas facturas, momento a partir do qual passam a estar reflectidas nas rubricas de fornecedores
A rubrica de adiantamentos por conta de vendas corresponde ao montante pago pela Benfica Multimdia no
mbito dos contratos celebrados em 2001 referentes cedncia da explorao do negcio de multimdia.
27
Impostos diferidos
Os Impostos diferidos so analisados como segue:
Imposto diferido activo
31.12.13
30.06.13
Instrumentos financeiros de cobertura
- derivados swaps
Instrumentos financeiros - custo
amortizado
Imparidade de clientes
Excedente de revalorizao dos
activos fixos tangveis e propriedades
de investimento
Subsdio ao investimento
Imposto diferido passivo

31.12.13
30.06.13
Imposto diferido lquido

31.12.13
30.06.13
3.154
3.457
3.154
3.457
24
33
24
33
102
102
102
102
6.148
6.567
(6.148)
(6.567)
4.129
4.197
(4.129)
(4.197)
3.280
3.592
10.277
10.764
(6.997)
(7.172)
O Grupo regista nas suas demonstraes financeiras o efeito fiscal decorrente das diferenas temporrias
que se verifica entre activos e passivos determinados numa ptica contabilstica e numa ptica fiscal.
69
28
Polticas de gesto de riscos

O Grupo apresenta uma exposio de diferentes tipos de riscos, nomeadamente:
Risco desportivo;
Risco regulatrio Fair Play Financeiro;
Risco operacional manuteno da relao privilegiada com o Clube;
Risco de mercado;
Risco de crdito;
Risco de liquidez;
Risco de refinanciamento.
O Conselho de Administrao tem a responsabilidade pela definio e controlo das polticas de gesto de
risco do Grupo. Estas polticas foram determinadas com o intuito de identificar e analisar os riscos que o
Grupo enfrenta, para definir limites de risco e controlos adequados e para monitorizar a evoluo desses
riscos. As polticas e sistemas de gesto de risco so revistas de forma regular para que mantenham
aderentes realidade das condies dos mercados e s actividades do Grupo.
Risco desportivo
A Benfica SAD tem a sua actividade principal ligada participao em competies nacionais e
internacionais de futebol profissional. A Benfica SAD depende assim da existncia dessas competies, da
manuteno dos seus direitos de participao e do valor dos prmios pagos, da performance desportiva
alcanada nas mesmas, nomeadamente da possibilidade de apuramento para as competies europeias.
Por sua vez, a performance desportiva poder ser afectada pela venda ou compra dos direitos desportivos de
jogadores considerados essenciais para o rendimento da equipa principal de futebol.
A performance desportiva tem um impacto considervel nos rendimentos e ganhos de explorao da Benfica
SAD, designadamente os que esto dependentes das receitas resultantes das alienaes de passes de
atletas, da participao da sua equipa de futebol nas competies europeias, designadamente na Liga dos
Campees, e os provenientes de receitas de bilheteira, cativos, bilhetes de poca, entre outros.
Adicionalmente, as receitas de contratos publicitrios dependem da projeco meditica e desportiva da
equipa principal de futebol, bem como da capacidade negocial da Benfica SAD face a essas entidades.
Os custos relativos ao conjunto de jogadores de futebol da Benfica SAD assumem um peso determinante nas
respectivas contas de explorao. A rentabilidade e o equilbrio econmico-financeiro do Sociedade esto,
por isso, significativamente dependentes da capacidade da administrao da Benfica SAD para assegurar
uma evoluo moderada dos custos mdios por jogador e a racionalizao do nmero de jogadores,
especialmente tendo em conta os critrios do Fair Play Financeiro.
Os rendimentos e ganhos resultantes de transferncias de jogadores por parte da Benfica SAD assumem um
peso significativo nas respectivas contas. Esses valores esto dependentes da evoluo do mercado de
transferncias de jogadores, da performance desportiva e disciplinar dos jogadores, bem como da ocorrncia
de leses nos mesmos, da capacidade da Benfica SAD formar e desenvolver jogadores que consiga
transferir e da manuteno de um enquadramento legal que permita a continuidade deste tipo de receitas nos
nveis esperados. Quanto a este ltimo ponto, importa referir que a resciso sem invocao de justa causa
promovida por um jogador fora de um determinado perodo contratual protegido (3 anos quando o jogador, ao
assinar o contrato, tinha menos de 28 anos; 2 anos nos outros casos) pode corresponder, para a Benfica
SAD, ao recebimento de uma indemnizao de valor significativamente inferior ao originalmente
contratualizado entre a Benfica SAD e esse jogador (i.e., o valor por vezes referido como clusula de
resciso).
70
Risco regulatrio Fair Play Financeiro

A UEFA aprovou um sistema de licenciamento para a admisso dos clubes de futebol a participar nas
competies por si organizadas. Com base neste sistema, apenas os clubes que comprovem que satisfazem
os critrios desportivos, de infra-estruturas, de pessoal e administrativos, jurdicos e financeiros requeridos
pela UEFA esto em condies de ter acesso s competies europeias, obtendo para tal a denominada
licena. O Manual de Licenciamento de Clube pela UEFA tambm incorpora os Regulamentos do Fair Play
Financeiro.
O Fair Play Financeiro baseado no princpio do break-even, segundo o qual os clubes podem participar nas
competies europeias apenas se demonstrarem um equilbrio entre as receitas geradas e os encargos
incorridos.
Os principais critrios promovidos pela UEFA no Fair Play Financeiro so:
A inexistncia de dvidas vencidas e no pagas (i) a outros clubes ou sociedades desportivas no mbito
de transferncias de direitos desportivos de jogadores, (ii) aos seus trabalhadores, incluindo aos
jogadores, (iii) s autoridades tributrias e Segurana Social;
Que os eventuais dfices entre despesas e receitas relevantes para a UEFA (que pressupe a deduo
dos investimentos na Formao, infra-estruturas e apoios comunidade, entre outros), designados por
break-even, no podero exceder um valor acumulado de 5 milhes de euros (considerando a poca
actual e as duas pocas anteriores) e apenas sero admissveis se supridos mediante recurso aos
accionistas ou a entidades relacionadas.
As sanes previstas para o no cumprimento destas regras podem incluir (i) avisos, (ii) multas, (iii) reteno
dos prmios pagos e, no limite, (iv) a proibio de participar nas competies organizadas pela UEFA.
Actualmente, a Benfica SAD encontra-se licenciada para participar nas competies europeias da poca
2013/2014 e cumpre os principais critrios do Fair Play Financeiro.
Risco operacional manuteno da relao privilegiada com o Clube
O desenvolvimento da actividade principal da Benfica SAD pressupe a existncia e manuteno da relao
privilegiada com o Clube, a qual assegura Benfica SAD, designadamente, a utilizao das instalaes
desportivas e da marca Sport Lisboa e Benfica pela equipa de futebol profissional e nos espectculos
desportivos. Qualquer alterao destas situaes poder afectar significativamente o desenvolvimento da
actividade normal do Benfica SAD. No se estima que tal venha a acontecer.
Existem saldos a receber com partes relacionadas que, a 31 de Dezembro de 2013, ascendiam a 51,6
milhes de euros, sendo uma parte significativa desse montante exigvel a 30 de Junho de 2015. A Benfica
SAD encontra-se a analisar opes para garantir o recebimento dessas verbas.
Risco de mercado
O risco de mercado o risco de que alteraes nos preos dos mercados, nomeadamente a nvel de
cmbios de moedas estrangeiras, de taxas de juro ou a evoluo das bolsas de valores possam afectar os
resultados do Grupo e a sua posio financeira.
O Grupo no se encontra exposto a riscos de mercados de valores mobilirios, nem se encontra
particularmente exposta a riscos cambiais, uma vez que as transaces em moeda estrangeira tm sido
historicamente reduzidas.
O objectivo nas polticas de gesto de riscos de mercado passa essencialmente pela monitorizao da
evoluo das taxas de juro que influenciam os passivos financeiros remunerados, contratados com base em
taxas de juro indexadas evoluo dos mercados.
Adicionalmente, o Grupo decidiu fixar as taxas de juro numa parte dos emprstimos contratados de
mdio/longo prazo, tendo para tal contratado swaps de taxa de juro com objectivo de proceder cobertura de
risco de taxa de juro para diversos emprstimos, definindo um tecto mximo para os encargos financeiros.
71
a) Risco de taxa de juro

O endividamento do Grupo Benfica SAD encontra-se, em parte, indexado a taxas de juro variveis em funo
da evoluo dos mercados, expondo o custo da dvida a um risco de volatilidade, cujo impacto pode ser
significativo, em virtude do elevado nvel de endividamento.
A anlise de sensibilidade taxa de juro baseia-se nos seguintes pressupostos:
Alteraes nas taxas de juro afectam os juros a receber ou a pagar dos instrumentos financeiros
indexados a taxas variveis;
Alteraes nas taxas de juro de mercado apenas afectam os gastos e rendimentos em relao aos
instrumentos financeiros com taxas de juros fixas caso estes sejam reconhecidos pelo seu justo valor;
como tal, todos os instrumentos financeiros com taxas de juros fixas registados ao custo amortizado, no
esto sujeitos ao risco de taxa de juro, tal como definido na IFRS 7; e,
Para efeitos da anlise da sensibilidade, essa anlise realizada com base em todos os instrumentos
financeiros existentes durante o perodo.
Tendo em conta os pressupostos anteriormente descritos, a anlise da variao das taxas de juro dos
instrumentos financeiros denominados em euros e os respectivos impactos no resultado lquido e no capital
prprio em base consolidada analisada no quadro seguinte:
Resultado lquido
Subida 1%
Reduo 1%
Efeito cash-flow:
Dvida coberta
Derivados de fluxos de caixa - cobertura
Reservas de cobertura
de fluxos de caixa
Subida 1%
Reduo 1%
(1.006)
319
1.006
(319)
(687)
687
3.347
(3.260)
3.347
(3.260)
Efeito justo valor:

Derivados de fluxos de caixa - cobertura
Em base individual, o referido impacto conforme segue:

Resultado lquido
Subida 1%
Reduo 1%
Efeito cash-flow:
Dvida coberta
Reservas de cobertura
de fluxos de caixa
Subida 1%
Reduo 1%
(687)
687
(687)
687
De acordo com a anlise de sensibilidade s variaes de taxa de juro efectuada pela entidade bancria
(contraparte) com os quais foram contratados os instrumentos financeiros, os impactos apurados seriam os
seguintes:
Benfica Estdio
Interess Rate Swap
Interess Rate Swap
Incio
Fim
Notional
actual
A pagar
A receber
17.01.2008
17.01.2008
27.02.2015
29.02.2024
6.202.163
61.110.000
3,68%
4,63%
Euribor 6M
Euribor 6M
72
Justo
valor
Variao de taxa de juro

MTM 1%
MTM -1%
(109)
(10.581)
(92)
(7.251)
(123)
(13.827)
(10.690)
(7.343)
(13.950)
Risco de crdito
O risco de crdito advm da incapacidade de uma ou mais contrapartes da Benfica SAD para cumprirem com
as suas obrigaes contratuais. A exposio do Grupo Benfica SAD ao risco de crdito est maioritariamente
associada s contas a receber decorrentes da venda de direitos desportivos de jogadores e outras
transaces relacionadas com a actividade que exerce, nomeadamente publicidade, merchandising e
patrocnios diversos.
No caso dos saldos a receber relacionados com venda de direitos de atletas, a Benfica SAD avalia,
previamente venda, a capacidade da entidade em cumprir o acordo estabelecido, incluindo a obteno de
algumas garantias. Adicionalmente, as instncias nacionais e internacionais responsveis pela
regulamentao do Futebol (Federao Portuguesa de Futebol - FPF, Liga Portuguesa de Futebol
Profissional LPFP, UEFA e FIFA) so intervenientes nas questes em que existem dvidas entre
Clubes/SADs resultantes de transaces de direitos de atletas, pelo que o risco de incumprimento por parte
destas entidades , de alguma forma mitigado, uma vez que o licenciamento do Clubes/SADs para as
competies pode ser condicionado pela existncia de dvidas resultantes destas transaces.
No que se refere tipologia de clientes de publicidade, patrocnios e transmisses televisivas, a aceitao
destes clientes compreende normalmente empresas com dimenso e conceituadas no mercado, envolvendo
parcerias de mdio/longo prazo de forma a mitigar o risco de incumprimento por parte das entidades.
Risco de liquidez
O risco de liquidez advm da incapacidade potencial de financiar os activos da Benfica SAD ou de satisfazer
as responsabilidades contratadas nas respectivas datas de vencimento e a um preo razovel. Para gerir
este risco, a Benfica SAD procura compatibilizar os prazos de vencimento de activos e passivos, gerindo as
respectivas maturidades.
Para financiar a sua actividade, a Benfica SAD mantm as linhas de crdito referidas na nota 23.
Risco de refinanciamento
O enquadramento macroeconmico e financeiro actual apresenta um conjunto de constrangimentos que tm
implicado uma crescente dificuldade na capacidade das empresas nacionais se financiarem, quer por via do
crdito bancrio, quer no mercado de capitais. Tal poder vir a comprometer a capacidade da Benfica SAD
financiar a sua actividade corrente e eventuais investimentos futuros, ou de assegurar o refinanciamento de
operaes que se venam em condies de remunerao por si consideradas adequadas.
29
Operaes com entidades relacionadas

O Conselho de Administrao entende que as condies comerciais estabelecidas nas transaces entre
partes relacionadas so equivalentes s que prevalecem nas transaces em que no existe relacionamento
entre as partes.
73
Em base consolidada, os saldos com partes relacionadas data de 31 de Dezembro de 2013 e as

transaces realizadas com essas entidades durante o perodo de seis meses findos a 31 de Dezembro de
2013 so detalhados como segue:
Consolidado - 31 de Dezembro de 2013
Transaces:
Licena de utilizao da marca Benfica
Redbitos pessoal
Merchadising
Direito de superfcie do Caixa Futebol Campus
Consultas e exames mdicos
Direitos multimdia
Direitos Televisivos
Total
Prestao de servios
Quotizao
Rendas de espaos
Lugares Scios vitalcios
Redbito de despesas de lavandaria
Total
Redbitos de pessoal
Total
Emprstimo ao Clube
Emprstimo Benfica SGPS
Total
Clnica Multimdia
Parque
Fundao
Stars Fund
Total
4
(5)
193
180
-
2.018
24
(4.617)
4
-
2
8
-
(2.624)
15.304
(3.143)
45.874
1.382
(7.890)
(50)
(50)
(35)
(35)
(538)
(363)
(115)
(59)
(50)
(35)
(125)
(1.285)
2
2
12
12
1.944
125
43
21
2.133
292
292
18
18
143
143
453
453
197
197
957
957
197
957
1.154
SLB
SGPS
Seguros
16
25
17
19
26
13.276
(3.138)
6.482
1.165
(626)
39.307
-
(116)
13
(23)
(538)
(363)
(115)
(59)
(125)
(1.200)
1.944
111
43
21
2.119
14
Notas
Saldos:
Clientes
Fornecedores
Outros devedores
Outros credores
Em base individual, os saldos com partes relacionadas data de 31 de Dezembro de 2013 e as transaces
realizadas com essas entidades durante o perodo de seis meses findos a 31 de Dezembro de 2013 so
detalhados como segue:
Individual - 31 de Dezembro de 2013
Notas
Saldos:
Clientes
Fornecedores
Outros devedores
Outros credores
Transaces:
Consultas e exames mdicas
Direitos multimdia
Direito superfcie CFC
Merchadising
Redbitos pessoal
Renda do estdio
Total
Emprstimo Benfica Estdio
Total
Prestao de servios
Direittos de transmisso Benfica TV
Quotizao
Total
Rappel/Comiso Facturao emitida
Redbitos de pessoal afecto Benfica SAD
Total
Total
SLB
SGPS
Estdio
TV
Seguros
Parque
Fundao
Stars Fund
Total
16
25
17
19
26
13.277
(1.211)
702
1.111
(25)
39.307
-
(8.093)
(13.629)
150
(64)
9.529
106
5
-
(116)
13
-
(5)
193
5
-
352
14
(4.617)
1
-
8
-
(2.544)
23.159
(9.309)
26.571
1.298
(7.250)
(59)
(91)
(72)
(222)
(157)
(843)
(1.000)
(50)
(50)
(35)
(35)
(50)
(35)
(59)
(91)
(229)
(843)
(1.307)
10
(441)
(441)
(441)
(441)
43
1.944
1.987
75
75
43
75
1.944
2.062
101
101
93
93
11
11
53
53
18
18
50
50
53
273
326
10
957
957
957
957
74
Clnica Multimdia
Em base consolidada, os saldos com partes relacionadas data de 30 de Junho de 2013 e as transaces
Consolidado - 30 de Junho de 2013
Clnica Multimdia
Parque
Fundao
Stars Fund
Total
7.187
216.415
180.128
-
1.734.419
24.302
(4.616.904)
4.123
-
6.084
5.544
171
-
6.400.000
(2.543.765)
7.769.276
(2.634.383)
44.090.165
13.832.764
(9.442.563)
(84.085)
(84.085)
(378.082)
(139.225)
(58.771)
(59.317)
(84.085)
(719.480)
(201.159)
(201.159)
31.326
100.000
131.326
2.216
2.216
85
85
11.464
11.464
4.203.707
153.994
48.187
17.043
100.000
4.522.931
248.414
248.414
47.639
47.639
52.145
52.145
17.753
17.753
103.236
103.236
417.042
52.145
469.187
196.543
196.543
895.597
895.597
196.543
895.597
1.092.140
SLB
SGPS
TV
Seguros
16
25
17
19
26
6.062.084
(2.634.383)
5.746.153
7.214.745
(2.258.541)
38.122.053
-
(44.621)
13.418
(23.353)
(378.082)
(139.225)
(58.771)
(59.317)
(635.395)
(201.159)
(201.159)
4.203.707
108.988
48.187
16.958
4.377.840
10
Notas
Saldos (30.06.2013):
Clientes
Fornecedores
Outros devedores
Outros credores
Transaces (31.12.12):
Redbitos pessoal
Merchadising
Direito de superfcie do Caixa Futebol Campus
Consultas e exames mdicos
Total
Depreciaes/Amortizaes
Total
Prestao de servios
Quotizao
Rendas de espaos
Total
Redbitos de pessoal
Rappel/Comiso facturao emitida
Total
Emprstimo ao Clube
Total
Em base individual, os saldos com partes relacionadas data de 30 de Junho de 2013 e as transaces
Individual - 30 de Junho de 2013
Notas
Saldos (30.06.2013):
Clientes
Fornecedores
Outros devedores
Outros credores
Transaces (31.12.12):
Consultas e exames mdicas
Direito superfcie CFC
Merchadising
Redbitos pessoal
Renda do estdio
Total
Depreciaes/Amortizaes
Licena de utilizao da Marca Benfica
Total
Emprstimo Benfica Estdio
Total
Prestao de servios
Quotizao
Total
Rappel/Comiso Facturao emitida
Redbitos de pessoal afecto Benfica SAD
Total
Total
SLB
SGPS
Estdio
TV
Seguros
Parque
Fundao
5.563.524
(1.128.800)
7.148.430
(28.814)
38.122.053
-
(9.170.849)
(23.980.134)
85.278
(253.176)
4.929.783
159.049
-
13.340
(46.918)
216.415
5.412
-
326.548
13.787
(4.616.904)
1.452
-
5.332
5.544
-
(59.317)
(34.209)
(61.939)
(155.465)
(1.109)
(156.278)
(842.980)
(1.000.367)
(84.085)
(84.085)
(84.085)
(59.317)
(1.109)
(34.209)
(218.217)
(842.980)
(1.239.917)
(201.159)
(201.159)
(201.159)
(201.159)
10
(916.509)
(916.509)
(916.509)
(916.509)
48.187
4.203.707
4.251.894
100.000
100.000
48.187
100.000
4.203.707
4.351.894
39.373
39.373
133.999
133.999
11.760
11.760
52.145
52.145
17.753
17.753
52.620
52.620
52.145
255.505
307.650
10
895.597
895.597
895.597
895.597
16
25
17
19
26
75
Clnica Multimdia
Stars Fund
Total
5.896.856
- (10.299.649)
19.293.661
6.400.000
13.825.296
(2.543.765) (7.489.577)
30
Eventos subsequentes
Durante a abertura do mercado de transferncias no ms de Janeiro de 2014, a Benfica SAD transferiu os
direitos desportivos do atleta Nemanja Matic para o Chelsea FC por um valor de 25 milhes de euros e
alienou 100% dos direitos econmicos dos atletas Rodrigo e Andr Gomes sociedade Meriton Capital
Limited pelos montantes de 30 milhes de euros e 15 milhes de euros, respectivamente.
De referir que no acordo referente ao atleta Rodrigo esto previstos valores adicionais num montante global
de 10 milhes de euros dependentes da performance desportiva e a Benfica SAD ter ainda direito a receber
25% do valor de mais-valia obtida numa futura transferncia do atleta Andr Gomes.
31
Passivos contingentes
data de 31 de Dezembro de 2013, existem processos judiciais intentados contra a Benfica SAD sobre os
quais convico da Administrao atendendo aos pressupostos e antecedentes das aces judiciais, aos
pareceres dos consultores jurdicos que patrocinam o Grupo e s demais circunstncias que envolvem os
processos, que no resultaro em responsabilidades para a Benfica SAD que justifiquem o reforo adicional
das provises registadas.
No mbito de uma aco interposta por Joo Vale e Azevedo, este pediu o reconhecimento de uma dvida da
Benfica SAD no valor de 6.920 milhares de euros, acrescido dos respectivos juros taxa legal. A Sociedade
contestou aquela pretenso, e na mesma aco reclamou, em reconveno, a quantia de 27.981 milhares de
euros, tambm acrescida de juros. Decorridas vrias fases processuais, aguarda-se julgamento do recurso
que se encontra no Tribunal da Relao, no tendo sido constituda qualquer proviso relativa a este
processo.
76
DECLARAO DO RGO DE GESTO
77
RELATRIO DE REVISO LIMITADA ELABORADO POR AUDITOR REGISTADO NA CMVM

SOBRE INFORMAO SEMESTRAL CONSOLIDADA
78
79
RELATRIO DE REVISO LIMITADA ELABORADO POR AUDITOR REGISTADO NA CMVM

SOBRE INFORMAO SEMESTRAL
80
81

Relatorio 1 Sem Benfica SAD20132014

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Relatorio 1 Sem Benfica SAD20132014

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RELATRIO E CONTAS

SPORT LISBOA E BENFICA FUTEBOL, SAD

GRUPO SPORT LISBOA E BENFICA FUTEBOL, SAD

2. Aspectos Relevantes da Actividade

3. Anlise Econmica e Financeira

4. Factos Ocorridos aps o Termo do Perodo

6. Lista de Titulares de Participaes Qualificadas

7. Negcios entre o Grupo e os seus Administradores

DECLARAO DO RGO DE GESTO

RELATRIO DE REVISO LIMITADA ELABORADO POR AUDITOR REGISTADO

RELATRIO DE REVISO LIMITADA ELABORADO POR AUDITOR REGISTADO

COMPOSIO DOS RGOS SOCIAIS A 31 DE DEZEMBRO DE 2013

GRUPO SPORT LISBOA E BENFICA FUTEBOL, SAD

O resultado lquido consolidado do 1 semestre de 2013/2014 corresponde a um valor negativo de 15,9

Este resultado no tem em considerao as alienaes de direitos desportivos realizadas em Janeiro de

Os rendimentos operacionais consolidados excluindo as transaces de atletas atingiram os 50,7

Os gastos operacionais consolidados excluindo as transaces de atletas aproximaram-se dos 50

Os capitais prprios consolidados a 31 de Dezembro de 2013 so negativos em 38,9 milhes de euros,

2. Aspectos Relevantes da Actividade

3. Anlise Econmica e Financeira

valores em milhares de euros

Resultados com atletas

Resultados operacionais sem atletas (1)

Exclundo amortizaes, imparidades e transaces de atletas

valores em milhares de euros

Exclundo transaes de atletas

Os rendimentos operacionais consolidados excluindo as transaces de atletas atingiram os 50,7 milhes de

Os rendimentos operacionais, excluindo os relacionados com as transaces de atletas, apresentam um

valores em milhares de euros

Fornecimento e servios de terceiros

Exclundo amortizaes de atletas

Exclundo imparidades de atletas

Exclundo transaes de atletas

Os gastos operacionais consolidados aproximaram-se dos 50 milhes de euros, o que equivale a um

valores em milhares de euros

Gastos com transaes de atletas

Resultados com transaes de atletas

Amortizaes e perdas de imparidades de atletas

Resultados com Atletas

Alienao de direitos de atletas

valores em milhares de euros

Rendimentos e ganhos financeiros

valores em milhares de euros

Outros activos financeiros

valores em milhares de euros

4. Factos Ocorridos aps o Termo do Perodo

6. Lista de Titulares de Participaes Qualificadas

Jos da Conceio Guilherme

Olivedesportos SGPS, SA (iii)

Sport Lisboa e Benfica

Banco Esprito Santo, SA

Presidente da Direco do Sport Lisboa e Benfica

Vice-Presidente: Rui Manuel Frazo Henriques da Cunha

Vice-Presidente da Direco do Sport Lisboa e Benfica

Vogal: Domingos Cunha Mota Soares de Oliveira

Director Executivo do Sport Lisboa e Benfica

Vogal: Jos Eduardo Soares Moniz

Vice-Presidente da Direco do Sport Lisboa e Benfica

7. Negcios entre o Grupo e os seus Administradores

Imposto sobre lucros

Outros proveitos operacionais (1)

Resultados operacionais sem passes de atletas (1) (2) (3)

Resultados antes de impostos