COMIT DE PRONUNCIAMENTOS CONTBEIS

ORIENTAO TCNICA OCPC 03

Instrumentos Financeiros: Reconhecimento, Mensurao e Evidenciao

ndice

Item

INTRODUO

IN1 IN9

OBJETIVO

ALCANCE

25

DEFINIES

67

RECONHECIMENTO

8 31

Reconhecimento inicial

Compra ou venda padro (regular way) de ativo financeiro

9 - 12

Desreconhecimento (baixa)

13 - 16

Transferncia que se qualifica para desreconhecimento

17 - 19

Transferncia que no se qualifica para desreconhecimento

20

Envolvimento continuado em ativos transferidos

21 - 24

Todas as transferncias

25 - 26

Compra ou venda regular de ativo financeiro

27

Desreconhecimento (baixa) de passivo financeiro

28 - 31

MENSURAO

32 - 55

Mensurao inicial de ativo e de passivo financeiros

32 - 34

Mensurao subsequente de ativo financeiro

35 - 36

Mensurao subsequente de passivo financeiro

37

Consideraes sobre a mensurao pelo valor justo

38 - 42

Mercado ativo: preo cotado

43 - 45

Sem mercado ativo: tcnica de avaliao

46 - 52

Sem mercado ativo: ttulo patrimonial

53 - 54

Inputs para tcnicas de avaliao

55

RECLASSIFICAO

56 - 61

GANHOS E PERDAS

62 - 65

PROVISES E IMPAIRMENT

66

CONTABILIDADE DE OPERAO DE HEDGE (HEDGE

67 - 78

ACCOUNTING)
DIVULGAO DE INSTRUMENTOS FINANCEIROS

79

DERIVATIVOS
Anexo Guia de implementao

OCPC 03

Introduo
IN1

Considerando-se a complexidade inerente aos instrumentos financeiros e ao

processo de seu reconhecimento, mensurao e divulgao nas demonstraes
contbeis de acordo com as normas internacionais de contabilidade, o CPC
entendeu que o processo para migrao das normas contbeis brasileiras
aplicveis aos instrumentos financeiros deveria ser realizado em duas etapas.

IN2

A primeira etapa constituiu-se na emisso do Pronunciamento Tcnico CPC

14 Instrumentos Financeiros: Reconhecimento, Mensurao e Evidenciao
(Fase 1) em 2008, que teve como objetivo estabelecer os principais conceitos
relativos ao reconhecimento e mensurao dos ativos e passivos financeiros.

IN3

Para isso foram apresentados, com algumas simplificaes, os principais

tpicos que depois viriam a ser abordados pelo Pronunciamento Tcnico CPC
38 Instrumentos Financeiros: Reconhecimento e Mensurao e certos
tpicos do Pronunciamento Tcnico CPC 39 Instrumentos Financeiros:
Apresentao, mas com algumas simplificaes. No que diz respeito ao
detalhamento das normas relacionadas contabilidade de operaes de hedge,
aquele Pronunciamento buscou ser mais conciso que o Pronunciamento
Tcnico CPC 38 Instrumentos Financeiros: Reconhecimento e Mensurao.
Naquele Pronunciamento Tcnico CPC 14 no foram abordados alguns itens
presentes posteriormente no Pronunciamento Tcnico CPC 38 e no
Pronunciamento Tcnico CPC 39 como: desreconhecimento (baixa, na
maioria das vezes) de ativos e passivos financeiros, derivativos embutidos,
perda no valor recupervel (impairment) de ativos financeiros, apresentao
de instrumentos financeiros com caractersticas hbridas e outros.

IN4

O Pronunciamento Tcnico CPC 14 tambm visou esclarecer o tratamento

contbil preconizado pela Lei no 11.638/07 e Medida Provisria no 449/08
(convertida na Lei no 11.941/09) para instrumentos financeiros, considerando
o seu objetivo de convergncia s normas internacionais.

IN5

A segunda etapa est consistindo na convergncia completa s normas

internacionais de contabilidade aplicveis aos instrumentos financeiros,
incluindo os tratamentos detalhados dos itens que no foram considerados no
Pronunciamento Tcnico CPC 14, mas que esto presentes nas normas
internacionais de contabilidade aplicveis a instrumentos financeiros.

IN 6

Dessa forma esto sendo emitidos os Pronunciamentos Tcnicos CPC 38

Instrumentos Financeiros: Reconhecimento e Mensurao, Pronunciamento
Tcnico CPC 39 Instrumentos Financeiros: Apresentao e Pronunciamento
Tcnico CPC 40 Instrumentos Financeiros: Evidenciao em substituio ao
Pronunciamento Tcnico CPC 14.

OCPC 03

IN 7

Com a emisso dos Pronunciamentos citados no item IN 6, est sendo

revogado o Pronunciamento Tcnico CPC 14. Todavia, considerando a
complexidade dos documentos citados no item anterior, e considerando que
para a grande maioria das empresas brasileiras o contedo total daqueles
Pronunciamentos poucas vezes ser utilizado, deliberou o CPC emitir a
presente Orientao, cujo teor se inicia a partir do Pronunciamento Tcnico
CPC 14, adicionando alguns tpicos anteriormente no tratados nele mas que
esto nesses 3 (trs) outros Pronunciamentos sobre Instrumentos Financeiros
(CPCs 38, 39 e 40) e que atingem um grande nmero de entidades. Esta
Orientao visa ser um guia mais simplificado, contando inclusive com
exemplos, para a aplicao das normas internacionais completas
(Pronunciamentos Tcnicos CPCs 38, 39 e 40).

IN 8

Para operaes com instrumentos financeiros sofisticados, hbridos,

embutidos e operaes sofisticadas de hedge e semelhantes, todavia, ser
necessrio o acesso queles trs outros Pronunciamentos.

IN 9

A emisso desta Orientao est sendo procedida, com os acrscimos dos

tratamentos contbeis relativos ao desreconhecimento (baixa) de ativos e
passivos financeiros e perda no valor recupervel (impairment) de ativos
financeiros (o que inclui a proviso para crditos de liquidao duvidosa) e
classificao dos instrumentos financeiros, mas apenas como forma de
simplificao e orientao. No caso de quaisquer operaes mais sofisticadas
e no caso de quaisquer dvidas ou divergncias (que se espera no existam),
prevalece o contedo dos Pronunciamentos Tcnicos 38, 39, 40 e eventuais
outros a serem futuramente emitidos.

Objetivo
1

O objetivo desta Orientao resumir os princpios para o reconhecimento,

mensurao, desreconhecimento de ativos e passivos financeiros e de alguns
contratos de compra e venda de itens no financeiros, apresentao e
divulgao de instrumentos financeiros incluindo derivativos, reconhecimento
de perda no valor recupervel de ativos financeiros (o que inclui a proviso
para crditos de liquidao duvidosa com o tratamento trazido por esta
Orientao).

Alcance
2

Esta Orientao deve ser aplicada pelas entidades a todos os tipos de

instrumentos financeiros, exceto:
(a) participaes em controladas, coligadas e sociedades de controle conjunto
(joint ventures), salvo se houver disposio especfica contrria a respeito;
(b) direitos e obrigaes decorrentes de contratos de arrendamento mercantil
(leasing);
4

OCPC 03

(c) direitos e obrigaes dos empregadores decorrentes de planos de

benefcios a empregados;
(d) instrumentos financeiros emitidos pela entidade que satisfaam
definio de ttulo patrimonial (inclusive opes e bnus de subscrio).
Contudo, o detentor de tais ttulos patrimoniais deve aplicar esta
Orientao a esses instrumentos, a menos que eles atendam exceo
indicada na alnea (a);
(e) direitos e obrigaes decorrentes de: (i) contratos de seguro excetuando-se
os referentes a contratos de garantia financeira segundo a definio desta
Orientao ou (ii) contrato que contenha clusulas de participao
discricionria. Para os contratos nos quais a entidade tenha definido
anteriormente como contratos de seguro e os contabilizados dessa forma, a
entidade possui a opo de trat-los como instrumentos financeiros ou
contratos de seguro. Uma vez feita a opo ela irrevogvel.
(f) contratos para possveis contingncias em combinao de negcios. Essa
exceo aplica-se somente ao adquirente;
(g) contratos entre um adquirente e um vendedor numa combinao de
negcios para comprar ou vender uma entidade investida em data futura;
(h) instrumentos financeiros, contratos
pagamento baseado em aes;

obrigaes

decorrentes

de

(i) compromissos de emprstimos que no estejam dentro do alcance desta

Orientao como descrito no item 3;
(j) direitos de pagamentos realizados para reembolsar uma entidade em
relao a desembolsos necessrios para liquidar um passivo que tenha sido
originalmente reconhecido como uma proviso.
3

Esta Orientao deve ser aplicada queles contratos de compra ou venda de

itens no financeiros que podem ser liquidados pelo seu valor lquido em caixa
ou outro instrumento financeiro, ou pela troca de instrumentos financeiros,
como se os contratos fossem instrumentos financeiros, com exceo dos
contratos celebrados e mantidos com o propsito de recebimento ou entrega
de item no financeiro que atende s expectativas de compra, venda ou uso
pela entidade. Esta Orientao tambm deve ser aplicada a compromissos de
emprstimos (loan commitments) que (i) sejam designados como passivos
financeiros e mensurados pelo valor justo, (ii) que sejam liquidados pela
diferena em caixa ou pela emisso de instrumento financeiro esses
compromissos so derivativos e (iii) compromissos de fornecer um
emprstimo a taxas inferiores s de mercado.

OCPC 03

Existem vrias situaes que indicam que um contrato de compra e venda de

item no financeiro pode ser liquidado pelo valor lquido, em caixa ou outro
instrumento financeiro, ou pela troca de instrumentos financeiros, dentre as
quais:
(a) quando os termos do contrato permitem que ambas as partes o liquidem
pelo valor lquido em caixa ou outro instrumento financeiro ou pela troca
de instrumentos financeiros;
(b) quando a entidade tem como prtica liquidar contratos similares pelo valor
lquido, em caixa ou outro instrumento financeiro, ou pela troca de
instrumentos financeiros (com a contraparte ou mediante a celebrao de
contratos de compensao ou pela venda do contrato antes do seu
vencimento ou expirao), apesar de a possibilidade de liquidar pelo valor
lquido em caixa ou outro instrumento financeiro ou pela troca de
instrumentos financeiros no estar explcita nos termos do contrato;
(c) quando, para contratos similares, a entidade tem como prtica receber e
vender, em um perodo curto de tempo, o item objeto de operao com a
finalidade de obter lucro com flutuaes de preo ou com a
intermediao; e
(d) quando o item no financeiro objeto do contrato rapidamente
conversvel em caixa.
Os contratos que se referem s alneas (b) ou (c) no so celebrados com o
propsito de recebimento ou entrega de item no financeiro que atende s
expectativas de compra, venda ou uso pela entidade e, portanto, esto sob o
alcance desta Orientao. Outros contratos de compra e venda de itens no
financeiros que podem ser liquidados pelo valor lquido ou pela troca de
instrumentos financeiros devem ser avaliados para determinar se foram
celebrados e continuam mantidos com o propsito de recebimento ou entrega
de item no financeiro que atende s expectativas de compra, venda ou uso
pela entidade e, por conseguinte, se esto dentro do alcance desta Orientao.

A opo lanada de compra ou venda de item no financeiro que pode ser

liquidada pelo seu valor lquido, em caixa ou outro instrumento financeiro, ou
pela troca de instrumentos financeiros, de acordo com o item 4(a) ou (d)
encontra-se sob o alcance desta Orientao. Tal contrato no pode ser
celebrado com o propsito de recebimento ou entrega de item no financeiro
que atende s expectativas de compra, venda ou uso pela entidade.

Definies
6

Os termos a seguir so usados nesta Orientao com os seguintes significados:

OCPC 03

Instrumento financeiro qualquer contrato que origine um ativo financeiro

para uma entidade e um passivo financeiro ou ttulo patrimonial para outra
entidade.
Ativo financeiro qualquer ativo que seja:
(a) caixa;
(b) ttulo patrimonial de outra entidade;
(c) direito contratual:
(i) de receber caixa ou outro ativo financeiro de outra entidade; ou
(ii) de trocar ativos ou passivos financeiros com outra entidade sob
condies potencialmente favorveis para a entidade;
(d) contrato que ser ou poder vir a ser liquidado em ttulos patrimoniais
da prpria entidade e que seja:
(i) um instrumento financeiro no derivativo no qual a entidade
ou pode ser obrigada a receber um nmero varivel dos seus
prprios ttulos patrimoniais; ou
(ii) um instrumento financeiro derivativo que ser ou poder ser
liquidado por outro meio que no a troca de montante fixo em
caixa ou outro ativo financeiro, por nmero fixo de seus
prprios ttulos patrimoniais. Para esse propsito os ttulos
patrimoniais da prpria entidade no incluem instrumentos que
so contratos para recebimento ou entrega futura de ttulos
patrimoniais da prpria entidade.
Passivo financeiro qualquer passivo que seja:
(a) obrigao contratual:
(i) de entregar caixa ou outro ativo financeiro para outra entidade;
ou
(ii) de trocar ativos ou passivos financeiros com outra entidade sob
condies potencialmente desfavorveis para a entidade; ou
(b) contrato que ser ou poder ser liquidado com ttulos patrimoniais da
prpria entidade e que seja:
(i) um no derivativo no qual a entidade ou pode ser obrigada a
entregar um nmero varivel de seus prprios ttulos
7

OCPC 03

patrimoniais; ou
(ii) um derivativo que ser ou poder ser liquidado por outro meio
que no a troca de montante fixo de caixa ou outro ativo
financeiro por nmero fixo de ttulos patrimoniais da prpria
entidade. Para esse propsito os ttulos patrimoniais da prpria
entidade no incluem instrumentos que so contratos para
recebimento ou entrega futura de ttulos patrimoniais da
prpria entidade.
Ttulo patrimonial qualquer contrato que estabelea um interesse residual
nos ativos de uma entidade aps a deduo de todos os seus passivos.
Contrato de garantia financeira um contrato que requer que o emissor faa
pagamentos pr-especificados ao detentor para reembols-lo de uma perda
ocasionada pela inadimplncia de um devedor especfico de acordo com os
termos do instrumento de dvida.
7

Os termos a seguir so usados nesta Orientao com os seguintes significados:

Definio de derivativo
Derivativo um instrumento financeiro ou outro contrato dentro do alcance
desta Orientao que possui todas as trs caractersticas seguintes:
(a) seu valor se altera em resposta a mudanas na taxa de juros especfica,
no preo de instrumento financeiro, preo de commodity, taxa de
cmbio, ndice de preos ou de taxas, avaliao (rating) de crdito ou
ndice de crdito, ou outra varivel, s vezes denominada ativo
subjacente, desde que, no caso de varivel no financeira, a varivel
no seja especfica a uma parte do contrato;
(b) no necessrio qualquer desembolso inicial ou o desembolso inicial
menor do que seria exigido para outros tipos de contratos onde seria
esperada uma resposta semelhante s mudanas nos fatores de mercado;
e
(c) deve ser liquidado em data futura.
Definies das quatro categorias de instrumentos financeiros
Um instrumento financeiro pode ser classificado em quatro categorias: (i)
ativo ou passivo financeiro mensurado ao valor justo por meio do resultado,
(ii) mantido at o vencimento, (iii) emprstimos e recebveis e (iv) disponvel
para venda.
Ativo financeiro ou passivo financeiro mensurado ao valor justo por meio do
8

OCPC 03

resultado um ativo ou um passivo financeiro que satisfaz as seguintes

condies:
(a) classificado como mantido para negociao. Um ativo ou passivo
financeiro classificado como mantido para negociao se :
(i) adquirido ou originado principalmente com a finalidade de
venda ou de recompra no curto prazo; ou
(ii) parte de carteira de instrumentos financeiros identificados que
so gerenciados em conjunto e para os quais existe evidncia
de padro recente de realizao de lucros a curto prazo; ou
(iii) derivativo (exceto no caso de derivativo que um contrato de
garantia financeira ou instrumento de hedge designado pela
entidade e efetivo tratado nos itens 67 a 78);
(b)

designado pela entidade, no reconhecimento inicial, como

mensurado ao valor justo por meio do resultado. A entidade pode
utilizar essa designao para ativos que contm derivativos embutidos
ou quando a utilizao resultar na divulgao de informao contbil
mais relevante, em funo de:
(i) eliminar ou reduzir significativamente inconsistncias de
mensurao ou reconhecimento que ocorreriam em virtude da
avaliao de ativos e passivos ou do reconhecimento de seus
ganhos e perdas em bases diferentes; ou
(ii) o valor justo, para um grupo de ativos financeiros, passivos
financeiros ou ambos, ser utilizado como base para
gerenciamento e avaliao de performance - conforme
estratgia de investimento ou gerenciamento de risco de
mercado documentada - e como base para envio de
informaes para a alta administrao.

Os investimentos em ttulos patrimoniais que no possuem cotao de preo

em mercado ativo, e cujo valor justo no pode ser confiavelmente mensurado,
no devem ser registrados pelo valor justo por meio do resultado.
Investimentos mantidos at o vencimento so ativos financeiros no
derivativos com pagamentos fixos ou determinveis com vencimentos
definidos e para os quais a entidade tem inteno positiva e capacidade de
manter at o vencimento, exceto:
(a) os que a entidade classifica, no reconhecimento inicial, como
mensurado ao valor justo por meio do resultado;
9

OCPC 03

(b) os que a entidade classifica como disponveis para venda; e

(c) os que atendem definio de emprstimos e recebveis.
A entidade no deve classificar qualquer ativo financeiro como mantido at o
vencimento se ela tiver, durante o exerccio social corrente ou durante os dois
exerccios sociais precedentes, vendido ou reclassificado quantia material de
investimentos mantidos at o vencimento antes do vencimento (imaterial em
relao ao montante total dos investimentos mantidos at o vencimento),
desconsiderando-se as vendas ou reclassificaes que se enquadrem em um
dos seguintes casos:
(a) esto to prximos do vencimento ou da data de recompra do ativo
financeiro que as mudanas na taxa de juros de mercado no teriam
efeito significativo no valor justo do ativo financeiro;
(b) ocorreram depois de a entidade ter recebido praticamente todo ou
quase todo o montante de principal do ativo financeiro por meio de
pagamentos programados ou de pagamentos antecipados (prpagamentos); ou
(c) so atribuveis a evento isolado que est fora do controle da entidade,
o qual no recorrente e no poderia ter sido razoavelmente previsto
pela entidade.
Emprstimos e recebveis so ativos financeiros no derivativos com
pagamentos fixos ou determinveis que no so cotados em mercado ativo,
exceto:
(a) aqueles que a entidade tem a inteno de vender imediatamente ou no
curto prazo, os quais devem ser classificados como mantidos para
negociao, e os que a entidade no reconhecimento inicial, classifica
como mensurado ao valor justo por meio do resultado;
(b) aqueles que a entidade, no reconhecimento inicial, classifica como
disponveis para venda; ou
(c) aqueles cujo detentor pode no recuperar substancialmente o seu
investimento inicial, por outra razo que no a deteriorao do crdito,
os quais sero classificados como disponveis para venda.
Uma participao adquirida num conjunto de ativos que no so emprstimos
e recebveis (por exemplo, investimento em fundo mtuo ou em fundo
semelhante) no pode ser classificada nesse grupo.
Ativos financeiros disponveis para venda so aqueles ativos financeiros no
10

OCPC 03

derivativos que so designados como disponveis para venda ou que no so

classificados como (a) emprstimos e recebveis, (b) investimentos mantidos
at o vencimento ou (c) ativos financeiros ao valor justo por meio do
resultado.
Existem ainda os passivos financeiros no mensurados ao valor justo que so
aqueles para os quais a entidade decidiu no mensurar seu valor justo e sim
utilizar o mtodo do custo amortizado. A opo da entidade de classificar um
passivo pelo valor justo somente pode ser realizada quando atender s
definies estabelecidas para a primeira das quatro categorias de instrumentos
financeiros elencadas neste item - ativo financeiro ou passivo financeiro
mensurado ao valor justo por meio do resultado - e, consequentemente,
proporcione informao contbil mais relevante a respeito da posio
patrimonial e financeira da entidade. Uma vez adotada a opo de mensurar os
passivos pelo valor justo a entidade deve adot-la de forma consistente no
podendo retornar ao mtodo do custo amortizado.
Definies relativas a reconhecimento e mensurao
Custo amortizado de ativo ou de passivo financeiro o montante pelo qual o
ativo ou o passivo financeiro mensurado em seu reconhecimento inicial,
menos as amortizaes de principal, mais ou menos juros acumulados
calculados com base no mtodo da taxa efetiva de juros menos qualquer
reduo (direta ou por meio de conta de proviso) por ajuste ao valor
recupervel ou impossibilidade de recebimento.
Mtodo da taxa efetiva de juros o mtodo utilizado para calcular o custo
amortizado de ativo ou de passivo financeiro (ou grupo de ativos ou de
passivos financeiros) e de alocar a receita ou a despesa de juros no perodo
pertinente. A taxa efetiva de juros (taxa interna de retorno - implcita) a taxa
de desconto que aplicada sobre os pagamentos ou recebimentos futuros
estimados ao longo da expectativa de vigncia do instrumento financeiro ou,
quando apropriado, por um perodo mais curto, resulta no valor contbil
lquido do ativo ou passivo financeiro. Ao calcular a taxa efetiva de juros, a
entidade deve estimar os fluxos de caixa considerando todos os termos
contratuais do instrumento financeiro (por exemplo, liquidao antecipada,
opes de compra e derivativos semelhantes), mas no deve considerar perdas
de crdito futuras. O clculo deve incluir todas as comisses pagas ou
recebidas entre as partes do contrato, os custos de transao e todos os outros
prmios ou descontos. H a premissa de que os fluxos de caixa e a vida
esperada de um grupo de instrumentos financeiros semelhantes podem ser
confiavelmente estimados. Contudo, naqueles raros casos em que no
possvel estimar confiavelmente os fluxos de caixa ou a vida esperada de um
instrumento financeiro (ou grupo de instrumentos financeiros), a entidade
deve utilizar os fluxos de caixa do contrato ao longo de todo o prazo do
contrato do instrumento financeiro (ou grupo de instrumentos financeiros).

11

OCPC 03

Valor justo o montante pelo qual um ativo poderia ser trocado, ou um

passivo liquidado, entre partes independentes com conhecimento do negcio e
interesse em realiz-lo, em uma transao em que no h favorecidos.
Compra ou venda padro (regular way) uma compra ou venda de ativo
financeiro por meio de contrato cujos termos exigem a entrega do ativo dentro
do prazo estabelecido geralmente por regulao ou conveno do mercado em
questo.
Custo de transao o custo incremental diretamente atribuvel aquisio,
emisso ou venda de ativo ou passivo financeiro. Custo incremental aquele
que no teria sido incorrido pela entidade caso essa no tivesse adquirido,
emitido ou vendido o instrumento financeiro.

Reconhecimento
Reconhecimento inicial
8

A entidade deve reconhecer um ativo ou passivo financeiro em seu balano

patrimonial quando, e somente quando, a entidade se tornar parte das
disposies contratuais do instrumento. Nesse processo de reconhecimento
inicial deve predominar a essncia econmica sobre a forma jurdica das
transaes. Assim, a classificao do instrumento financeiro como ativo,
passivo ou ttulo patrimonial deve respeitar a essncia econmica e no a
forma jurdica do respectivo instrumento. Essncia econmica e forma jurdica
normalmente coincidem mas existem situaes nas quais isso pode no ser
verdade. Os aspectos abaixo listados devem ser levados em considerao
nesse processo de escolha (maiores detalhes so apresentados no
Pronunciamento Tcnico CPC 39):
(a) instrumentos patrimoniais no incluem obrigao de entregar caixa ou
outro ativo financeiro a uma entidade bem como de trocar ativos ou
passivos financeiros com outra entidade em condies desfavorveis;
(b) instrumentos patrimoniais que ensejam a entrega de aes da prpria
emitente no so instrumentos derivativos e no incluem clsulas que
obrigam entrega de um nmero varivel de aes da prpria empresa.
No caso de instrumentos financeiros derivativos eles devem ensejar a
entrega de um montante fixo de caixa ou outro instrumento financeiro
em troca de um nmero fixo de aes da prpria empresa.
A entidade deve, sempre que se tornar parte de um instrumento financeiro,
avaliar se existe ou no um derivativo embutido no contrato. Exemplos tpicos
de derivativos embutidos so as clusulas de conversibilidade (opes de
compra) em debntures. Se existir o derivativo embutido, a entidade deve
contabiliz-lo de forma independente (segreg-lo) do instrumento que o abriga
se as condies abaixo forem atendidas, concomitantemente maiores
12

OCPC 03

detalhes podem ser vistos no Pronunciamento Tcnico CPC 38:

(a) o derivativo estiver baseado em uma varivel que no est
initimamente relacionada com o contrato que o abriga;
(b) o instrumento no estiver sendo mensurado ao valor justo por meio do
resultado; e
(c) o derivativo atenderia definio de instrumento financeiro derivativo
apresentada no item 7 desta Orientao se estivesse sendo negociado de
forma separada do instrumento que o abriga.
Este tratamento vlido nas situaes nas quais a entidade emitir um
instrumento financeiro com caractersticas de dvida e patrimonial. Nessa
situao a entidade deve segregar os dois componentes do instrumento como
se estivesse emitindo dois instrumentos independentes.
Compra ou venda padro (regular way) de ativo financeiro
9

Uma compra ou venda padro (regular way) de ativos financeiros deve ser
reconhecida e baixada, conforme aplicvel, usando a contabilizao pela data
da negociao ou pela data da liquidao. O mtodo usado deve ser aplicado
consistentemente para todas as compras e vendas de ativos financeiros que
pertenam mesma categoria de ativos financeiros.

10

Um contrato que exige ou permite a liquidao pelo valor lquido da alterao

no seu valor no um contrato padro regular way. Em vez disso, tal contrato
deve ser contabilizado como derivativo no perodo entre a data de negociao
e a data de liquidao.

11

Data de negociao a data em que a entidade se compromete a comprar ou

vender um ativo. A contabilizao pela data de negociao refere-se (a) ao
reconhecimento, pelo comprador, de ativo adquirido e do passivo
correspondente na data de negociao, e (b) baixa de ativo que seja vendido,
ao reconhecimento de qualquer ganho ou perda decorrente da venda e ao
reconhecimento de recebvel pelo vendedor na data de negociao.
Geralmente, os juros s devem comear a ser reconhecidos sobre o ativo e o
passivo correspondente aps a data de liquidao, quando h a transferncia
de propriedade do ttulo.

12

Data de liquidao a data em que um ativo entregue ou pela entidade. A

contabilizao pela data de liquidao refere-se (a) ao reconhecimento de um
ativo no dia em que recebido pela entidade, e (b) baixa de um ativo e ao
reconhecimento de qualquer ganho ou perda decorrente da venda no dia em
que entregue pela entidade. Quando aplicada a contabilizao pela data de
liquidao, a entidade deve contabilizar qualquer alterao no valor justo do
ativo a ser recebido durante o perodo entre a data de negociao e a data de
13

OCPC 03

liquidao da mesma forma que contabiliza o ativo adquirido. Em outras

palavras, a alterao no valor justo no deve ser reconhecida para ativos
mensurados pelo custo ou pelo custo amortizado; deve ser reconhecida no
resultado para ativos classificados como ativos financeiros ao valor justo por
meio do resultado; e deve ser reconhecida em conta especfica do patrimnio
lquido para ativos classificados como disponveis para venda.

Desreconhecimento (baixa)
13

A entidade deve desreconhecer (baixar) um ativo financeiro quando, e apenas

quando:
(a) os direitos contratuais aos fluxos de caixa de ativo financeiro expiram;
ou
(b) ela transfere o ativo financeiro conforme definido no item 14, e a
transferncia se qualifica para no-reconhecimento de acordo com o item
15.
(Ver item 27 para vendas regulares de ativos financeiros).

14

A entidade transfere um ativo financeiro se, e apenas se:

(a) transferir os direitos contratuais de receber os fluxos de caixa do ativo
financeiro; ou
(b) retiver os direitos contratuais de receber fluxos de caixa do ativo
financeiro, mas assumir uma obrigao contratual de pagar os fluxos de
caixa a um ou mais destinatrios.

15

Quando a entidade transfere um ativo financeiro (ver item 13), deve avaliar
at que ponto ela retm os riscos e as recompensas da propriedade desse ativo
financeiro. Nesse caso:
(a) se a entidade transferir substancialmente os riscos e recompensas da
propriedade do ativo financeiro, a entidade deve desreconhecer (baixar)
o ativo financeiro e reconhecer separadamente como ativos ou passivos
quaisquer direitos e obrigaes criados ou retidos com a transferncia;
(b) se a entidade retiver substancialmente os riscos e recompensas da
propriedade do ativo financeiro, a entidade deve continuar a reconhecer
o ativo financeiro;
(c) se a entidade no transferir nem retiver substancialmente os riscos e
recompensas da propriedade do ativo financeiro, a entidade deve
determinar se reteve o controle do ativo financeiro. Nesse caso:
14

OCPC 03

(i) se a entidade no retiver o controle, ela deve desreconhecer

(baixar) o ativo financeiro e reconhecer separadamente como
ativos ou passivos quaisquer direitos e obrigaes criados ou
retidos com a transferncia;
(ii) se a entidade retiver o controle, deve continuar a reconhecer o
ativo financeiro at o ponto do seu envolvimento continuado no
ativo financeiro (ver item 21).
16

Se a entidade retm ou no o controle (ver item 15(c)) do ativo transferido,

depende da capacidade de vender o ativo demonstrada por aquele que recebe a
transferncia. Se aquele que recebe a transferncia tiver capacidade prtica
para vender o ativo na sua totalidade a um terceiro no relacionado e for capaz
de exercer essa capacidade unilateralmente e sem necessitar impor restries
adicionais sobre a transferncia, a entidade no ter retido o controle. Em
todos os outros casos, a entidade ter retido o controle.
Transferncia que se qualifica para desreconhecimento (ver item 15(a) e (c)(i))

17

Se a entidade transferir um ativo financeiro em transferncia que se qualifique

para desreconhecimento na sua totalidade e retiver o direito de prestar servio
ao ativo financeiro em troca de comisses, ela deve reconhecer um ativo de
servio (valor a receber por conta de servio a prestar) ou um passivo de
servio para esse contrato de servio. Se no se espera que as comisses a
receber compensem a entidade adequadamente pela realizao do servio,
deve-se reconhecer um passivo de servio para a obrigao de servio, pelo
seu valor justo. Se se espera que as comisses a serem recebidas sejam mais
do que a compensao adequada pelo servio, deve-se reconhecer um ativo de
servio para o direito por servio por quantia determinada na base da alocao
da quantia escriturada do ativo financeiro maior.

18

Se, como resultado de transferncia, um ativo financeiro for desreconhecido

na sua totalidade, mas a transferncia resultar na obteno pela entidade de
novo ativo financeiro ou de novo passivo financeiro, ou um passivo de
servio, a entidade deve reconhecer o novo ativo financeiro, passivo
financeiro ou passivo de servio pelo seu valor justo.

19

No desreconhecimento de ativo financeiro na sua totalidade, a diferena entre:

(a) a quantia escriturada; e
(b) a soma de (i) a retribuio recebida (incluindo qualquer novo ativo obtido
menos qualquer novo passivo assumido) e (ii) qualquer ganho ou perda
cumulativo que tenho sido reconhecido diretamente em outros resultados
abrangentes;
deve ser reconhecida no resultado.
15

OCPC 03

Transferncia que no se qualifica para desreconhecimento (ver item 15(b))

20

Se a transferncia no resultar em desreconhecimento porque a entidade

reteve substancialmente os riscos e recompensas da propriedade do ativo
transferido, a entidade deve continuar a reconhecer o ativo transferido na sua
totalidade e deve reconhecer um passivo financeiro pelo valor recebido. Em
perodos posteriores, a entidade deve reconhecer qualquer receita do ativo
transferido e qualquer despesa incorrida com o passivo financeiro.
Envolvimento continuado em ativos transferidos (ver item 15(c)(ii)

21

Se a entidade no transferir nem retiver substancialmente os riscos e

recompensas da propriedade de ativo transferido, e retiver o controle do ativo
transferido, a entidade continua a reconhecer o ativo transferido at o ponto
do seu envolvimento continuado. A medida do envolvimento continuado da
entidade no ativo transferido o ponto at o qual ela est exposta a alteraes
no valor do ativo transferido. Por exemplo:
(a) quando o envolvimento continuado da entidade assumir a forma de
garantia do ativo transferido, a medida do envolvimento continuado da
entidade a menor de (i) a quantia do ativo e (ii) a quantia mxima de
retribuio recebida que a entidade pode ser obrigada a reembolsar
(quantia de garantia);
(b) quando o envolvimento continuado da entidade assumir a forma de opo
lanada ou comprada (ou ambas) sobre o ativo transferido, a medida do
envolvimento continuado da entidade a quantia do ativo transferido que a
entidade poder recomprar. Contudo, no caso de opo put lanada sobre
um ativo que seja medido pelo valor justo, a medida do envolvimento
continuado da entidade est limitada ao menor entre o valor justo do ativo
transferido e o preo de exerccio da opo;
(c) quando o envolvimento continuado da entidade assumir a forma de opo
liquidada em dinheiro ou de proviso semelhante sobre o ativo transferido,
a medida do envolvimento continuado da entidade medida da mesma
forma que o envolvimento resultante de opes no liquidadas a dinheiro
tal como definido em (b), acima.

22

Quando a entidade continua a reconhecer um ativo at o ponto do seu

envolvimento continuado, a entidade tambm reconhece um passivo
associado. Apesar dos outros requisitos de medio contidos nesta Orientao,
o ativo transferido e o passivo associado so medidos numa base que reflete
os direitos e obrigaes que a entidade reteve. O passivo associado medido
de tal forma que o valor contbil lquido do ativo transferido e do passivo
associado :

16

OCPC 03

(a) o custo amortizado dos direitos e obrigaes retidos pela entidade, se o

ativo transferido for medido pelo custo amortizado; ou
(b) o valor justo dos direitos e obrigaes retidos pela entidade quando
medida em base isolada, se o ativo transferido for medido pelo valor justo.
23

A entidade deve continuar a reconhecer qualquer rendimento resultante do

ativo transferido at o ponto do seu envolvimento continuado e deve
reconhecer qualquer despesa incorrida com o passivo associado.

24

Para a finalidade de mensurao posterior, as alteraes reconhecidas no valor

justo do ativo transferido e no passivo associado so contabilizadas
consistentemente uma e outra, e no devem ser compensadas.
Todas as transferncias

25

Se um ativo transferido continua a ser reconhecido, o ativo e o passivo

associado no devem ser compensados. Do mesmo modo, a entidade no deve
compensar nenhum rendimento resultante do ativo transferido com qualquer
despesa incorrida com o passivo associado (ver o Pronunciamento Tcnico
CPC 39 Instrumentos Financeiros: Apresentao, item 42).

26

Se quem transfere proporcionar garantias no monetrias (como instrumentos

de dvida patrimonial) a quem recebe a transferncia, a contabilizao das
garantias por quem transfere e por quem recebe a transferncia depende de se
quem recebe a transferncia tem o direito de vender ou voltar a penhorar a
garantia e se quem transfere incorreu em inadimplncia. Quem transfere e
quem recebe a transferncia devem contabilizar a garantia do seguinte modo:
(a) se quem recebe a transferncia tiver o direito por contrato ou por costume
de vender ou voltar a penhorar a garantia, ento quem transfere deve
reclassificar esse ativo no seu balano patrimonial (por exemplo, como
ativo emprestado, instrumentos de capital penhorados ou conta a receber
de recompra) separadamente de outros ativos;
(b) se quem recebe a transferncia vender a garantia a ela penhorada, deve
reconhecer a receita da venda e um passivo medido pelo valor justo quanto
sua obrigao de devolver a garantia;
(c) se quem transfere no cumprir os termos do contrato e perder o direito de
redimir a garantia, deve desreconhecer (baixar) a garantia, e quem recebe a
transferncia deve reconhecer a garantia como seu ativo inicialmente
medido pelo valor justo ou, se j vendeu a garantia, desreconhecer (baixar)
a sua obrigao de devolver a garantia;

17

OCPC 03

(d) com exceo do disposto em (c), quem transfere deve continuar a

escriturar a garantia como seu ativo, e quem recebe a transferncia no
deve reconhecer a garantia como ativo.
Compra ou venda regular de ativo financeiro
27

Uma compra ou venda regular de ativos financeiros deve ser reconhecida e

desreconhecida, conforme aplicvel, usando a contabilizao pela data da
negociao ou pela data de liquidao.
Desreconhecimento (baixa) de passivo financeiro

28

A entidade deve remover um passivo financeiro (ou parte de passivo

financeiro) de sua demonstrao contbil quando, e apenas quando, for extinto
isso , quando a obrigao especificada em contrato for retirada, cancelada
ou expirar.

29

A troca entre um tomador e um fornecedor de emprstimo existentes e um

tomador e fornecedor de instrumentos de dvida com termos substancialmente
diferentes deve ser contabilizada como extino do passivo financeiro original
e reconhecimento de novo passivo financeiro. De modo similar, uma
modificao substancial nos termos de passivo financeiro existente ou de
parte dele (quer seja atribuvel dificuldade financeira do devedor, quer no)
deve ser contabilizada como extino do passivo financeiro original e
reconhecimento de novo passivo financeiro.

30

A diferena entre a quantia escriturada de passivo financeiro (ou de parte de

passivo financeiro) extinto ou transferido para outra parte e a retribuio paga,
incluindo quaisquer ativos no monetrios transferidos ou passivos
assumidos, deve ser reconhecida no resultado.

31

Se a entidade recomprar parte de passivo financeiro, deve alocar a quantia

escriturada anterior do passivo financeiro entre a parte que continua a ser
reconhecida e a parte que desreconhecida (ou baixada), com base nos
valores justos relativos dessas partes na data da recompra. A diferena entre
(a) a quantia escriturada alocada parte desreconhecida (ou baixada) e (b) a
retribuio paga, incluindo quaisquer ativos no monetrios transferidos ou
passivos assumidos pela parte no-reconhecida deve ser reconhecida no
resultado.

Mensurao
Mensurao inicial de ativo e de passivo financeiros
32

Quando um ativo financeiro ou um passivo financeiro inicialmente

reconhecido, a entidade deve mensur-lo pelo seu valor justo acrescido, no
18

OCPC 03

caso de ativo financeiro ou passivo financeiro no reconhecido ao valor justo

por meio do resultado, dos custos de transao que sejam diretamente
atribuveis aquisio ou emisso do ativo financeiro ou passivo financeiro.
33

No caso de contas a receber decorrentes de vendas a prazo de produtos,

mercadorias ou servios que sejam classificadas dentro do grupo de
emprstimos e recebveis, pode-se reconhecer o ativo financeiro pelo seu valor
nominal, desde que a diferena para o seu valor justo no seja material. Para a
mensurao inicial de fornecedores (exclusivamente para aquisio a prazo de
produtos, mercadorias ou servios) e outras contas a pagar decorrentes da
atividade operacional da empresa, pode-se reconhecer o passivo financeiro
pelo seu valor nominal, desde que a diferena para o seu valor justo no seja
material. Nesses casos, no h aplicao da mensurao subsequente.

34

Ressalta-se que as operaes de crdito, emprstimos concedidos,

emprstimos adquiridos, financiamentos e outras operaes de aplicao ou
captao de recursos, devem ser mensuradas inicialmente pelo seu valor justo
acrescido, no caso de ativo financeiro ou passivo financeiro no reconhecido
ao valor justo por meio do resultado, dos custos de transao que sejam
diretamente atribuveis aquisio ou emisso do ativo financeiro ou passivo
financeiro.
Mensurao subsequente de ativo financeiro

35

Com o propsito de mensurar um ativo financeiro aps o reconhecimento

inicial, esta Orientao classifica ativos financeiros em quatro categorias
definidas no item 7:
(a) ativos financeiros mensurados ao valor justo por meio do resultado;
(b) investimentos mantidos at o vencimento;
(c) emprstimos e recebveis; e
(d) ativos financeiros disponveis para venda.
Essas categorias aplicam-se mensurao e ao reconhecimento de resultado
segundo esta Orientao. A entidade pode usar outras descries para essas
categorias ou outras categorizaes quando apresentar essa informao de
maneira clara nas suas demonstraes contbeis.

36

Aps o reconhecimento inicial, a entidade deve mensurar os ativos

financeiros, incluindo os derivativos que sejam ativos, pelos seus valores
justos, sem deduo dos custos de transao em que possa incorrer na venda
ou outra baixa, exceto no caso dos seguintes ativos financeiros:
(a) emprstimos e recebveis, conforme definidos no item 7, que devem
19

OCPC 03

ser mensurados pelo custo amortizado por meio da utilizao do

mtodo da taxa efetiva de juros;
(b) investimentos mantidos at o vencimento conforme definidos no item
7, que devem ser mensurados pelo custo amortizado por meio da
utilizao do mtodo de taxa efetiva de juros;
(c) investimentos em ttulos patrimoniais que no tm cotao em
mercado ativo e cujo valor justo no pode ser confiavelmente
mensurado e derivativos ligados que devem ser liquidados pela entrega
de tais ttulos patrimoniais no cotados, os quais devem ser
mensurados pelo custo; e
(d) ativos financeiros previstos no item 33 desta Orientao.
Os ativos financeiros classificados como itens objeto de hedge esto sujeitos a
mensurao de acordo com os requisitos de contabilizao de operaes de
hedge contidos nos itens 75 a 87. Todos os ativos financeiros, a exceo
daqueles mensurados ao valor justo por meio do resultado, esto sujeitos
reviso de perda por reduo ao valor recupervel.
Mensurao subsequente de passivo financeiro
37

Aps o reconhecimento inicial, a entidade deve mensurar todos os passivos

financeiros pelo custo amortizado usando o mtodo de taxa efetiva de juros,
exceto no caso de:
(a) passivo financeiro mensurado ao valor justo por meio do resultado.
Esses passivos, incluindo derivativos, devem ser mensurados pelo
valor justo, exceto no caso de derivativo passivo que esteja ligado a
um ttulo patrimonial no cotado a e deva ser liquidado pela entrega de
ttulo patrimonial no cotado, cujo valor justo no possa ser
confiavelmente mensurado, o qual deve ser mensurado pelo custo;
(b) passivo financeiro que surge quando a transferncia de ativo financeiro
no se qualifica para o desreconhecimento ou quando se aplica a
abordagem do envolvimento continuado;
(c) contrato de garantia financeira; o qual deve ser reconhecido
inicialmente pelo seu valor justo e, subsequentemente, deduzido do
valor apropriado ao resultado pela receita auferida ao longo do prazo
da operao ou, quando aplicvel, pelo montante da sada de caixa
previsto no Pronunciamento Tcnico CPC 25 Provises, Passivos
Contingentes e Ativos Contingentes, sendo dos dois o maior valor;
(d) compromissos de conceder crdito com taxa inferior de mercado; e

20

OCPC 03

(e) passivos financeiros previstos no item 33 desta Orientao.

Os passivos financeiros classificados como itens objeto de hedge esto
sujeitos aos requisitos de contabilizao de operaes de hedge, de acordo
com os itens 67 a 78.
Consideraes sobre a mensurao pelo valor justo
38

A determinao do valor justo dos instrumentos financeiros de

responsabilidade exclusiva da administrao da entidade. Ao determinar o
valor justo de ativo ou de passivo financeiro para efeitos de aplicao desta
Orientao, a entidade deve aplicar os conceitos apresentados nos itens 39 a
55.

39

A melhor evidncia de valor justo a existncia de preos cotados em

mercado ativo. Se o mercado para um instrumento financeiro no for ativo, a
entidade estabelece o valor justo por meio da utilizao de metodologia de
precificao. O objetivo da utilizao de metodologia de apreamento
estabelecer qual seria, na data de mensurao, em condies normais de
mercado, o preo da transao, entre partes independentes, sem
favorecimento. As tcnicas de avaliao incluem: o uso de transaes de
mercado recentes entre partes independentes com conhecimento do negcio e
interesse em realiz-lo, sem favorecimento, se disponveis; referncia ao valor
justo corrente de outro instrumento que seja substancialmente o mesmo; a
anlise do fluxo de caixa descontado; e modelos de apreamento de opes.
Se existir metodologia de avaliao comumente usada por participantes do
mercado para determinar o preo do instrumento e se ficar demonstrado que
essa tcnica vem proporcionando estimativas confiveis de preos que
poderiam ser obtidas em transaes de mercado, a entidade deve usar essa
tcnica. A tcnica de avaliao escolhida deve utilizar ao mximo os inputs do
mercado e confiar o mnimo possvel em inputs especficos da entidade. Ela
deve incorporar todos os fatores que os participantes de mercado poderiam
considerar para determinar o preo e deve ser consistente com metodologias
econmicas aceitas para determinar preos de instrumentos financeiros.
Periodicamente, a entidade deve avaliar a metodologia de avaliao e testar a
sua validade utilizando preos referentes a transaes correntes de mercado
que so observveis no mesmo instrumento (i.e. sem modificao ou
repactuao dos termos) ou baseadas em quaisquer dados de mercado
observveis e disponveis.

40

O valor justo de passivo financeiro com caracterstica de demanda (p.ex.,

depsito vista), no deve ser menor do que a quantia devida, trazida a valor
presente a partir da primeira data em que se poderia exigir que essa quantia
fosse paga.

41

Subjacente definio de valor justo est o pressuposto de que a entidade est

em continuidade sem qualquer inteno ou necessidade de liquidar ou reduzir
21

OCPC 03

materialmente a escala das suas operaes ou empreender uma transao em

condies adversas. O valor justo no , por isso, a quantia que a entidade
receberia ou pagaria numa transao forada, numa liquidao involuntria ou
numa venda sob presso. Portanto, o valor justo deve refletir a qualidade de
crdito do instrumento.
42

Esta Orientao usa as expresses preos de oferta de compra (bid price) e

preo de oferta de venda (asking price) no contexto de preos de mercado
cotados, e a expresso bid-ask spread para incluir apenas custos de
transao. Outros ajustes para se chegar ao valor justo (por exemplo, para o
risco de crdito da contraparte) no esto includos na expresso bid-ask
spread.
Mercado ativo: preo cotado

43

Um instrumento financeiro considerado como cotado em mercado ativo se

os preos cotados forem pronta e regularmente disponibilizados por bolsa ou
mercado de balco organizado, por operadores, por corretores, ou por
associao de mercado, por entidades que tenham como objetivo divulgar
preos ou por agncias reguladoras, e se esses preos representarem
transaes de mercado que ocorrem regularmente entre partes independentes,
sem favorecimentos. O valor justo definido como sendo preo acordado em
transaes entre compradores e vendedores interessados em realiz-las, sem
favorecimentos. O objetivo de determinar o valor justo de instrumento
financeiro negociado em mercado ativo de se chegar a um preo pelo qual
esse instrumento poderia ser negociado na data do balano patrimonial (i.e.,
sem modificar ou reempacotar o instrumento financeiro) no mercado ativo
mais vantajoso e de acesso imediato pela entidade. Contudo, a entidade deve
ajustar o preo de mercado mais vantajoso para refletir quaisquer diferenas
entre o risco de crdito da contraparte de instrumentos negociados nesse
mercado e o instrumento que est sendo avaliado em seu balano. A existncia
de cotaes de preos publicadas a melhor evidncia do valor justo, e
quando disponveis devem ser utilizadas para a mensurao de ativo ou de
passivo financeiro.

44

O preo cotado de mercado apropriado para um ativo mantido ou um passivo

a ser emitido geralmente o preo de oferta de compra (bid price) e, para
ativo a ser adquirido ou passivo mantido, o preo de oferta de venda (asking
price). Quando a entidade possui ativos e passivos com riscos de mercado
compensveis, ela pode usar os preos mdios entre os preos de oferta de
compra e os preos de oferta de venda como base para estabelecer valores
justos para as posies de risco compensveis e aplicar o preo de compra ou
o preo de venda posio lquida resultante, conforme seja apropriado.
Quando os preos de compra e de venda no estiverem disponveis, o preo da
transao mais recente ser considerado a melhor evidncia do valor justo
corrente desde que no tenha havido alterao significativa nas circunstncias
econmicas desde a data da transao e a data de apurao. Se tais condies
22

OCPC 03

tiverem sido alteradas desde o momento da transao (por exemplo, alterao

na taxa de juros livre de risco aps a cotao de preo mais recente para um
ttulo corporativo), o valor justo deve refletir essas alteraes nas condies
tomando como base os preos ou taxas correntes para instrumentos financeiros
semelhantes, conforme apropriado. De forma similar, se a entidade puder
comprovar que o ltimo preo de transao no deve ser considerado como
sendo o valor justo (porque reflete a quantia que a entidade receberia ou
pagaria em transao forada, em liquidao involuntria ou em venda sob
presso, por exemplo), esse preo pode ser ajustado. O valor justo da carteira
de instrumentos financeiros deve ser resultado da multiplicao do nmero de
unidades do instrumento pelo seu preo de mercado cotado. Se no existir
cotao de preo publicada em um mercado ativo para um instrumento
financeiro na sua totalidade, mas existirem mercados ativos para as suas partes
componentes, o valor justo deve ser determinado com base nos preos de
mercado relevantes para as partes componentes.
45

Se a taxa (em vez de preo) estiver cotada em mercado ativo, a entidade deve
utilizar essa taxa cotada no mercado na metodologia de avaliao para
determinar o valor justo. Se a taxa cotada no mercado no incluir risco de
crdito ou outros fatores que os demais participantes do mercado incluiriam ao
avaliar o instrumento, a entidade deve fazer os ajustes relativos a esses fatores.
Sem mercado ativo: tcnica de avaliao

46

Se o mercado para um instrumento financeiro no for ativo, a entidade deve

estabelecer o valor justo utilizando metodologia de avaliao/apreamento. As
metodologias de avaliao/apreamento incluem a utilizao de dados de
transaes recentes de mercado entre partes independentes com conhecimento
do negcio e interesse em realiz-lo, sem favorecimento, se disponveis; de
dados do valor justo corrente de outro instrumento que seja substancialmente
o mesmo; de anlise do fluxo de caixa descontado; e de modelos de
apreamento de opes. Se existir metodologia de avaliao/apreamento
comumente utilizada por participantes do mercado para determinar o preo do
instrumento e essa metodologia estiver demonstrando fornecer estimativas
confiveis de preos que poderiam ser obtidos em transaes de mercado, a
entidade deve utilizar essa metodologia.

47

O objetivo da utilizao de tcnica de avaliao/apreamento estabelecer

qual teria sido o preo da transao na data de mensurao em uma troca com
iseno de interesses motivada por consideraes normais do negcio. O valor
justo deve ser estimado com base nos resultados de metodologia de
avaliao/apreamento que empregue o mximo possvel de inputs do
mercado; e que confie o mnimo possvel nos inputs especficos da prpria
entidade. Espera-se que a metodologia de avaliao/apreamento resulte em
estimativa realista do valor justo se (a) a metodologia refletir razoavelmente
como o mercado poderia aprear o instrumento e (b) os inputs representarem
razoavelmente as expectativas e mensuraes do mercado relativas aos fatores
23

OCPC 03

de risco/retorno inerentes ao instrumento financeiro.

48

Portanto, a metodologia de avaliao/apreamento deve (a) incorporar todos

os fatores que os participantes de mercado considerariam na determinao de
preo e (b) ser consistente com metodologias econmicas aceitas para
determinar o preo de instrumentos financeiros. Periodicamente, a entidade
deve calibrar a metodologia de avaliao/apreamento e testar a sua validade
utilizando preos de quaisquer transaes de mercado correntes observveis
relativas ao mesmo instrumento (i.e., sem modificao ou
reempacotamento) ou baseadas em quaisquer dados correntes de mercado
observveis e disponveis. A entidade deve obter os dados de mercado de
forma consistente no mesmo mercado onde o instrumento foi originado ou
adquirido. A melhor evidncia do valor justo de instrumento financeiro no
reconhecimento inicial o preo de transao (i.e., o valor justo da retribuio
dada ou recebida), a no ser que o valor justo desse instrumento seja
evidenciado pela comparao com outras transaes correntes de mercado
observveis envolvendo o mesmo instrumento (i.e., sem modificao ou
reempacotamento) ou baseadas na metodologia de avaliao/apreamento
cujas variveis incluem apenas dados de mercados observveis.

49

A mensurao subsequente de ativo ou passivo financeiro e o reconhecimento

subsequente dos ganhos e perdas devem ser consistentes com os requisitos
desta Orientao. A aplicao do item 48 no pode resultar em ganho ou perda
reconhecidos no registro inicial de ativo financeiro ou passivo financeiro.
Nesse caso, esta Orientao requer que o ganho ou a perda seja reconhecido
aps o registro inicial somente na extenso em que resultarem de alterao
num fator (incluindo o tempo) que os participantes do mercado considerariam
ao estabelecer o preo.

50

A aquisio ou originao inicial de ativo financeiro ou a incorrncia em

passivo financeiro a transao de mercado que proporciona os fundamentos
para estimar o valor justo do instrumento financeiro. Em particular, se o
instrumento financeiro for instrumento de dvida (tal como um emprstimo
concedido), o seu valor justo pode ser determinado tomando como base as
condies de mercado existentes na data de sua aquisio ou originao e as
condies correntes de mercado ou as taxas de juros atualmente cobradas pela
entidade ou ainda pelos preos de instrumentos de dvida semelhantes (por
exemplo, com vencimento remanescente semelhante, mesmo padro de fluxo
de caixa, moeda, risco de crdito, garantia e taxa de juros). Alternativamente,
considerando que no tenha havido alterao no risco de crdito do devedor e
nos spreads de crdito aplicados aps a origem do instrumento de dvida, a
estimativa da taxa de juros atual de mercado desse instrumento pode ser obtida
da taxa de juros de referncia (benchmark interest rate) que reflita uma
melhor qualidade de crdito do que a do instrumento de dvida que est sendo
avaliado, mantendo-se o spread de crdito constante, e ajustando as taxas de
juros do instrumento pela variao da taxa de juros de referncia (benchmark
interest rate) ocorridas desde a data de sua originao. Se as condies
24

OCPC 03

tiverem mudado desde a transao de mercado mais recente, a correspondente

alterao no valor justo do instrumento financeiro em questo deve ser
determinada tomando como base os preos ou taxas correntes para
instrumentos financeiros semelhantes, ajustados, conforme apropriado, por
quaisquer diferenas em relao ao instrumento que est sendo avaliado.
51

A mesma informao pode no estar disponvel em cada data de mensurao.

Por exemplo, na data em que a entidade origina emprstimo ou adquire
instrumento de dvida que no ativamente negociado, a entidade tem um
preo de transao que tambm o preo de mercado. Contudo, pode no ter
havido qualquer nova informao de transao mais recente na prxima data
de mensurao e, embora a entidade possa determinar o nvel geral das taxas
de juros de mercado, ela pode no conhecer o nvel de risco de crdito ou
outro risco de mercado que os participantes do mercado considerariam ao
avaliar o instrumento nessa nova data. A entidade pode no ter informaes de
transaes recentes para determinar o spread de crdito apropriado a ser
aplicado sobre a taxa bsica de juros a ser utilizada na composio da taxa de
desconto necessria para o clculo do valor presente. Seria razovel assumir,
na ausncia de evidncia em contrrio, que no ocorreram alteraes no
spread de crdito que foi aplicado na data em que o emprstimo foi
originado. Contudo, espera-se que a entidade realize os melhores esforos para
verificar se existe evidncia de que tenha havido alterao em tais fatores.
Quando existir evidncias de alterao, a entidade deve considerar os efeitos
dessa alterao ao determinar o valor justo do instrumento financeiro.

52

Ao aplicar a anlise do fluxo de caixa descontado, a entidade deve utilizar

uma ou mais taxas de desconto iguais s taxas de retorno predominantes para
instrumentos financeiros que tenham substancialmente os mesmos prazos e
caractersticas, incluindo a qualidade de crdito do instrumento, o prazo
remanescente para o qual a taxa de juros contratual fixa, o prazo
remanescente para pagamento de principal e a moeda na qual sero feitos os
pagamentos. Contas a receber e a pagar de curto prazo que no tenham taxa de
juros expressa podem ser mensurados pelo seu valor nominal se o efeito do
desconto do fluxo de caixa for imaterial.
Sem mercado ativo: ttulo patrimonial

53

O valor justo de investimentos em ttulos patrimoniais que no tenham preos

de mercado cotados em mercado ativo e de derivativos que estejam a ele
vinculados e que devam ser liquidados pela entrega de ttulos patrimoniais no
cotados podem ser confiavelmente mensurados se (a) a variabilidade no
intervalo de estimativas aceitveis de valor justo no for significativa para
esse instrumento ou (b) as probabilidades das vrias estimativas dentro desse
intervalo puderem ser razoavelmente avaliadas e utilizadas na estimativa do
valor justo.

54

Existem vrias situaes em que a variabilidade no intervalo de estimativas

25

OCPC 03

aceitveis de valor justo de investimentos em ttulos patrimoniais que no

tenham preo de mercado cotado e de derivativos que estejam vinculados a
eles e devam ser liquidados pela entrega de ttulos patrimoniais no cotados
provavelmente insignificante. Normalmente possvel estimar o valor justo de
um ativo financeiro que a entidade tenha adquirido de parte externa. Contudo,
se o intervalo de estimativas aceitveis de valor justo significativo e as
probabilidades das vrias estimativas no puderem ser razoavelmente
avaliadas, a entidade impedida de mensurar o instrumento ao valor justo.
Inputs para tcnicas de avaliao
55

Uma metodologia tcnica apropriada para estimar o valor justo de instrumento

financeiro em particular deve incorporar dados de mercado observveis acerca
das condies de mercado e outros fatores que podem afetar o valor justo do
instrumento. O valor justo de instrumento financeiro deve estar baseado em
um ou mais dos seguintes fatores (e talvez em outros):
(a) Valor do dinheiro no tempo (ou seja, a taxa bsica de juros ou uma taxa
livre de risco). As taxas bsicas de juros podem normalmente ser
derivadas dos preos observveis de ttulos do governo que, em geral so
divulgadas em publicaes financeiras. Essas taxas normalmente variam
de acordo com as datas esperadas dos fluxos de caixa projetados ao longo
de uma curva de rendimentos das taxas de juros para diferentes horizontes
temporais. Por razes prticas, a entidade pode utilizar uma taxa de
aceitao geral e imediatamente observvel, tal como a LIBOR ou uma
taxa de swap como taxa de referncia. (Visto que uma taxa como a
LIBOR no a taxa de juros livre de risco, o ajuste ao risco de crdito de
instrumento financeiro em particular deve ser determinado com base na
diferena entre o seu risco de crdito e risco de crdito da sua taxa de
referncia). Em alguns pases, os ttulos do governo central podem ter
significativo risco de crdito e, por isso, podem no representar uma taxa
bsica de juros de referncia estvel para instrumentos denominados nessa
moeda. Algumas entidades nesses pases podem ter uma melhor avaliao
de crdito e, consequentemente, uma taxa de emprstimo inferior em
relao s taxas do governo central. Nesse caso, as taxas bsicas de juros
podem ser determinadas de forma mais apropriada com base nas taxas de
juros dos ttulos privados de melhor classificao de risco emitidas na
moeda dessa jurisdio.
(b) Risco de crdito. O efeito no valor justo do risco de crdito (i.e., o prmio
sobre a taxa bsica de juros para o risco de crdito) pode ser derivado dos
preos de mercado observveis para instrumentos negociados que tenham
diferentes qualidades de crdito ou das taxas de juros observveis
cobradas para emprstimos com vrias classificaes de crdito.
(c) Taxa de cmbio. Existem mercados de cmbio ativos para a maioria das
moedas mais importantes e os preos so divulgados diariamente em
26

OCPC 03

publicaes financeiras.
(d) Preos de mercadorias (commodities). Existem preos de mercado
observveis para muitas mercadorias.
(e) Preos de ttulos patrimoniais. Os preos (e ndices de preos) de ttulos
patrimoniais negociados so facilmente observveis em alguns mercados.
As metodologias baseadas no valor presente podem ser utilizadas para
estimar o preo de mercado corrente de ttulos patrimoniais para os quais
no existam preos observveis.
(f) Volatilidade (i.e. a magnitude de futuras alteraes no preo do
instrumento financeiro ou de outro item). Normalmente possvel estimar
razoavelmente a volatilidade de itens negociados ativamente com base em
dados de mercado histricos ou usando as volatilidades implcitas com
base nos preos correntes de mercado.
(g) Risco de pagamento antecipado e risco de renncia. Padres de
pagamento antecipado esperados para ativos financeiros e padres de
renncia esperados para passivos financeiros podem ser estimados com
base em dados histricos.
(h) Custos de servios para um ativo financeiro ou de um passivo financeiro.
Os custos de servios podem ser estimados utilizando comparaes com
comisses correntes cobradas por outros participantes do mercado. Se os
custos de servios de ativo financeiro ou de passivo financeiro forem
significativos e outros participantes do mercado incorrerem em custos
comparveis, o emitente deve consider-los ao determinar o valor justo
desse ativo financeiro ou passivo financeiro. provvel que o valor justo
inicial de um direito contratual a futuras comisses seja equivalente aos
custos de originao pagos por estas, a menos que as futuras comisses e
os custos relacionados estejam em desacordo com os valores comparveis
de mercado.

Reclassificao
56

A entidade:
(a) no deve reclassificar um derivativo da categoria mensurado ao valor
justo por meio do resultado;
(b) no deve reclassificar qualquer instrumento financeiro da categoria
mensurado ao valor justo por meio do resultado que tenha sido
classificado, no reconhecimento inicial, como mensurado ao valor justo
por meio do resultado; e

27

OCPC 03

(c) pode reclassificar um ativo financeiro da categoria mensurado ao valor

justo por meio do resultado, se o ativo no for mais mantido com o
propsito de venda ou recompra no curto prazo (ainda que tenha sido
adquirido ou incorrido com esse propsito), desde que atendidas as
seguintes condies:
(i) se o ativo se enquadrar na definio de emprstimos e
recebveis, a entidade deve ter inteno e capacidade de
mant-lo por um perodo predeterminado ou at o vencimento;
(ii) se o ativo no se enquadrar na definio de emprstimos e
recebveis, a reclassificao deve ocorrer apenas em raras
circunstncias.
No caso de ativo financeiro classificado como disponvel para venda a
entidade deve atender aos requisitos do item 61.
A entidade no deve reclassificar qualquer instrumento financeiro de outra
categoria para a categoria mensurado ao valor justo por meio do resultado.
Se a entidade reclassificar um ativo financeiro da categoria mensurado ao
valor justo por meio do resultado, o valor justo do ativo na data de
reclassificao se torna seu novo custo ou custo amortizado, conforme
apropriado. Qualquer ganho ou perda j reconhecido no resultado no deve
ser revertido.
57

No so permitidas reclassificaes da categoria mantido at o vencimento

para as outras categorias, exceto as de quantia no significativa e as que
cumpram as condies do item 58. Se a entidade assim o fizer ficar impedida
de realizar novas contabilizaes como mantido at o vencimento nos
prximos dois exerccios.

58

Sempre que vendas ou reclassificaes de mais de uma quantia no

significativa de investimentos mantidos at o vencimento no satisfizerem
nenhuma das condies do item 7, qualquer investimento mantido at o
vencimento remanescente deve ser reclassificado como disponvel para venda.
Nessa reclassificao, a diferena entre o seu valor contbil e o valor justo
deve ser contabilizada de acordo com o item 62(b).

59

Se um mtodo para mensurao confivel de ativo financeiro ou passivo

financeiro se tornar disponvel, fato que no ocorria anteriormente, e for
requerido que o ativo ou o passivo seja mensurado pelo seu valor justo caso
haja um mtodo de mensurao confivel disponvel, o ativo ou o passivo
deve ser mensurado novamente pelo valor justo, e a diferena entre o seu valor
contbil e o valor justo deve ser contabilizada de acordo com o item 62.

60

Se, como resultado de alterao na inteno ou capacidade da entidade, ou de

28

OCPC 03

no estar mais disponvel mtodo para mensurao confivel pelo valor justo
ou ainda de terem decorrido os dois exerccios sociais precedentes
mencionados no item 7, torna-se apropriado escriturar um ativo financeiro ou
um passivo financeiro da categoria disponvel para venda pelo custo ou pelo
custo amortizado em vez de mensur-lo ao valor justo. O valor justo do ativo
financeiro ou do passivo financeiro nessa data torna-se o seu novo custo ou
custo amortizado, quando aplicvel. Qualquer ganho ou perda anterior
reconhecido para aquele ativo diretamente no patrimnio lquido de acordo
com o item 62(b) deve ser contabilizado como segue:
(a) No caso de ativo financeiro com vencimento fixo, o ganho ou a perda
deve ser amortizado e reconhecido no resultado do exerccio durante a
vida remanescente do investimento usando o mtodo de taxa efetiva de
juros. Qualquer diferena entre o novo custo amortizado e a quantia no
vencimento deve tambm ser amortizada durante a vida remanescente
do ativo financeiro usando o mtodo de taxa efetiva de juros,
semelhantemente amortizao de prmio e de desconto.
(b) No caso de ativo financeiro que no tenha vencimento fixo, o ganho ou
a perda deve permanecer no patrimnio lquido at que o ativo
financeiro seja vendido ou de outra forma alienado, sendo ento
reconhecido no resultado do exerccio.
61

No caso de ativo financeiro classificado como disponvel para venda que se

enquadraria na definio de emprstimos e recebveis (caso no tivesse sido
designado como disponvel para venda), a reclassificao s permitida se a
entidade tiver inteno e capacidade de mant-lo por perodo predeterminado
ou at o vencimento.

Ganhos e perdas
62

Os ganhos ou perdas provenientes de alteraes no valor justo de ativo

financeiro ou passivo financeiro que no faz parte de uma estrutura de hedge
(ver itens 67 a 78) devem ser reconhecidos como segue:
(a)

Ganho ou perda relativo a ativo ou passivo financeiro classificado pelo

valor justo por meio do resultado deve ser reconhecido no resultado do
exerccio.

(b)

Ganho ou perda relativo a ativo financeiro disponvel para venda deve

ser reconhecido em conta especfica no patrimnio lquido (ajustes de
avaliao patrimonial) at o ativo ser baixado, exceto no caso de
ganhos e perdas decorrentes de variao cambial e de perdas
decorrentes de reduo ao valor recupervel (impairment). No
momento da baixa, o ganho ou a perda acumulado na conta especfica
do patrimnio lquido deve ser transferido para o resultado do perodo
como ajuste de reclassificao. Contudo, os juros calculados por meio
29

OCPC 03

da utilizao do mtodo de taxa efetiva de juros (ver item 7) devem ser

reconhecidos no resultado do exerccio. Os dividendos de ttulo
patrimonial registrado como disponvel para venda devem ser
reconhecidos no resultado no momento em que estabelecido o direito
da entidade de receb-los.
63

Para os ativos e passivos financeiros mensurados pelo custo amortizado, o

ganho ou a perda deve ser reconhecido no resultado do exerccio quando o
ativo ou o passivo financeiro for baixado ou houver perdas decorrentes de
reduo ao valor recupervel, e por meio do processo de amortizao.
Contudo, para os ativos ou os passivos financeiros que so itens de hedge, a
contabilizao do ganho ou perda deve seguir os itens 67 a 78.

64

Se a entidade reconhecer ativos financeiros utilizando a contabilizao pela

data de liquidao (ver itens 11 e 12), qualquer alterao no valor justo do
ativo a ser recebido durante o perodo entre a data de negociao e a data de
liquidao no deve ser reconhecida para os ativos mensurados pelo custo ou
pelo custo amortizado. Quanto aos ativos mensurados pelo valor justo,
contudo, a alterao no valor justo deve ser reconhecida no resultado do
exerccio ou no patrimnio lquido, conforme apropriado, de acordo com o
item 62.

65

A entidade deve aplicar o Pronunciamento Tcnico CPC 02 - Efeitos das

Mudanas nas Taxas de Cmbio e Converso de Demonstraes Contbeis
para ativos financeiros e passivos financeiros que sejam itens monetrios de
acordo com o Pronunciamento Tcnico CPC 02 e estejam denominados em
moeda estrangeira. De acordo com o Pronunciamento Tcnico CPC 02,
qualquer ganho e perda de variao cambial relativo a ativos monetrios e
passivos monetrios deve ser reconhecido no resultado do exerccio em que
ocorre. Uma exceo o item monetrio que classificado como instrumento
de hedge em hedge de fluxo de caixa. Para a finalidade de se reconhecer
ganhos e perdas de variao cambial de acordo com o Pronunciamento
Tcnico CPC 02, um ativo financeiro monetrio classificado como disponvel
para venda deve ser tratado como se fosse reconhecido pelo custo amortizado
em moeda estrangeira. Dessa forma, para esse tipo de ativo financeiro, as
variaes cambiais resultantes de alteraes no custo amortizado so
reconhecidas no resultado do exerccio e outras alteraes no valor contbil
so reconhecidas de acordo com o item 62(b). No caso dos ativos financeiros
disponveis para venda que no so itens monetrios de acordo com o
Pronunciamento Tcnico CPC 02 (por exemplo, investimentos em aes), o
ganho ou a perda, que deve ser reconhecido no componente destacado do
patrimnio lquido de acordo com o item 62(b), deve incluir qualquer
componente de variao cambial relacionado. Se houver relao de hedge
entre um ativo monetrio no derivativo e um passivo monetrio no
derivativo, as alteraes no componente em moeda estrangeira desses
instrumentos financeiros devem ser reconhecidas no resultado.

30

OCPC 03

Provises e impairment
66

O princpio que norteia o presente Pronunciamento no admite a constituio

de provises para perdas esperadas ou seja, provises para perdas futuras
para as quais no esteja associada a eventos passados. No caso das provises
para crditos de liquidao duvidosa, por exemplo, somente deve ocorrer o
reconhecimento de proviso para perdas por impairment (perda do valor
recupervel dos ativos) quando houver evidncias de que o montante do
crdito no mais ser recebido, no todo ou em parte (provises de perdas
incorridas). Um ativo financeiro ou um grupo de ativos financeiros tem perda
no valor recupervel e incorre-se em perda no valor recupervel se, e apenas
se, existir evidncia objetiva de perda no valor recupervel como resultado de
um ou mais eventos que ocorreram aps o reconhecimento inicial do ativo
(evento de perda) e se esse evento de perda tiver impacto nos fluxos de caixa
futuros estimados do ativo financeiro ou do grupo de ativos financeiros que
possa ser confiavelmente estimado. Pode no ser possvel identificar um nico
evento que tenha causado a perda no valor recupervel. Em vez disso, o efeito
combinado de vrios eventos pode ter causado a perda no valor recupervel.
As perdas esperadas como resultado de acontecimentos futuros,
independentemente do grau de probabilidade, no so reconhecidas. A
evidncia objetiva de que um ativo financeiro ou um grupo de ativos tem
perda no valor recupervel inclui dados observveis que chamam a ateno do
detentor do ativo a respeito dos seguintes eventos de perda:
(a) significativa dificuldade financeira do emitente ou do devedor;
(b) quebra de contrato, tal como descumprimento ou atraso nos
pagamentos de juros ou do principal;
(c)

o emprestador ou financiador, por razes econmicas ou legais

relacionadas com as dificuldades financeiras do tomador do
emprstimo ou do financiamento, oferece ao tomador uma condio
que o emprestador ou financiador de outra forma no consideraria;

(d) torna-se provvel que o devedor v entrar em processo de falncia ou

outra reorganizao financeira;
(e) desaparecimento de mercado ativo para esse ativo financeiro devido a
dificuldades financeiras; ou
(f)

dados observveis indicando que existe decrscimo mensurvel nos

fluxos de caixa futuros estimados de um grupo de ativos financeiros
desde o reconhecimento inicial desses ativos, embora o decrscimo
ainda no possa ser identificado com os ativos financeiros individuais
do grupo, incluindo:

31

OCPC 03

(i) alteraes adversas no status de pagamento dos devedores do

grupo (por exemplo, nmero crescente de pagamentos
atrasados ou nmero crescente de devedores de carto de
crdito que atingiram o seu limite de crdito e esto apenas
pagando a quantia mnima mensal); ou
(ii) as condies econmicas nacionais ou locais que se
correlacionam com os descumprimentos relativos aos ativos do
grupo (por exemplo, aumento na taxa de desemprego na rea
geogrfica dos devedores, decrscimo nos preos das
propriedades para hipotecas de determinado setor, decrscimo
nos preos do petrleo para ativos de emprstimo a produtores
de petrleo, ou alteraes adversas nas condies da indstria
que afetem os devedores do grupo).

Contabilidade de operao de hedge (hedge accounting)

67

Para entidades que realizam operaes com derivativos (e alguns instrumentos

financeiros no derivativos ver item 69) com o objetivo de hedge em relao
a um risco especfico determinado e documentado, h a possibilidade de
aplicao da metodologia denominada contabilidade de operaes de hedge
(hedge accounting). Essa metodologia faz com que os impactos na variao do
valor justo dos derivativos (ou outros instrumentos financeiros no
derivativos) utilizados como instrumento de hedge sejam reconhecidos no
resultado de acordo com o reconhecimento do item que objeto de hedge.
Essa metodologia, portanto, faz com que os impactos contbeis das operaes
de hedge sejam os mesmos que os impactos econmicos, em consonncia com
o regime de competncia.

68

As operaes com instrumentos financeiros destinadas a hedge devem ser

classificadas em uma das categorias a seguir:
(a) Hedge de valor justo hedge da exposio s mudanas no valor justo de
ativo ou passivo reconhecido, compromisso firme no reconhecido ou
parte identificada de ativo, passivo ou compromisso firme, atribuvel a um
risco particular e que pode impactar o resultado da entidade. Nesse caso
tem-se a mensurao do valor justo do item objeto de hedge. Por exemplo,
quando se tem um derivativo protegendo um estoque, ambos (derivativo e
estoque) so mensurados pelo valor justo em contrapartida em contas de
resultado. Outro exemplo: quando se tem um derivativo protegendo uma
dvida pr-fixada, o derivativo e a dvida so mensurados pelo valor justo
em contrapartida em resultado.
(b) Hedge de fluxo de caixa hedge da exposio variabilidade nos fluxos
de caixa que (i) atribuvel a um risco particular associado a ativo ou
passivo (tal como todo ou parte do pagamento de juros de dvida psfixada) ou a transao altamente provvel e (ii) que podem impactar o
32

OCPC 03

resultado da entidade.
(c) Hedge de investimento no exterior - como definido no Pronunciamento
Tcnico CPC 02 Efeitos das Mudanas nas Taxas de Cmbio e
Converso de Demonstraes Contbeis, que consiste no instrumento
financeiro passivo considerado como proteo (hedge) de investimento no
patrimnio lquido de investida no exterior quando houver, desde o seu
incio, a comprovao dessa relao de proteo entre o passivo e o ativo,
explicitando a natureza da transao protegida, do risco protegido e do
instrumento utilizado como proteo, deve ser feita mediante toda a
documentao pertinente e a anlise de efetividade.
69

Nesta Orientao, hedge a designao de um ou mais derivativos realizados

com terceiros, externos entidade (hedges inter-company so permitidos
desde que envolvam uma terceira parte), com o objetivo de compensar, no
todo ou em parte, os riscos decorrentes da exposio s variaes no valor
justo ou no fluxo de caixa de qualquer ativo, passivo, compromisso ou
transao futura prevista, registrada contabilmente ou no, ou ainda grupos ou
partes desses itens com caractersticas similares e cuja resposta ao risco objeto
de hedge ocorra de modo semelhante. A exceo para o uso de instrumentos
financeiros no derivativos como instrumentos de hedge, para que possa ser
aplicada a metodologia de contabilidade de operaes de hedge de acordo com
esta Orientao, acontece no caso de instrumento de hedge para proteger o
risco de variao cambial.

70

Na categoria hedge de valor justo devem ser classificados os instrumentos

financeiros derivativos que se destinem a compensar riscos decorrentes da
exposio variao no valor justo do item objeto de hedge.

71

Na categoria hedge de fluxo de caixa devem ser classificados os instrumentos

financeiros derivativos que se destinem a compensar variao no fluxo de
caixa futuro estimado da entidade.

72

Um item objeto de hedge pode ser um ativo ou um passivo reconhecido, um

compromisso firme no reconhecido, uma transao altamente provvel ou um
investimento lquido em operaes no exterior. O item objeto de hedge pode
ser: (a) individual representado por: ativo ou passivo individual, compromisso
firme no reconhecido, transao altamente provvel ou investimento lquido
em operaes no exterior, (b) grupo com caractersticas semelhantes de risco
de: ativos ou passivos, compromissos firmes no reconhecidos, transaes
altamente provveis ou investimentos lquidos em operaes no exterior, ou
(c) somente o risco de taxa de juros de carteira, parte de carteira de ativos ou
passivos financeiros que dividam o mesmo risco objeto da operao de hedge.

73

Diferentemente dos emprstimos e recebveis, os ativos financeiros

classificados como mantidos at o vencimento no podem ser itens objeto de
hedge no caso de hedge de risco de taxa de juros ou hedge de risco de
33

OCPC 03

pagamento antecipado. Isso decorre do fato de que itens classificados nessa

categoria dependem da inteno e capacidade da entidade em mant-los at o
vencimento, independentemente das variaes nas taxas de juros. Contudo, os
ativos financeiros classificados como mantidos at o vencimento podem ser
itens objeto de hedge se o risco objeto de hedge for risco de variao cambial
ou risco de crdito.
74

Os instrumentos financeiros derivativos destinados a hedge e os respectivos

itens objeto de hedge devem ter o seguinte tratamento:
(a) para aqueles classificados na categoria hedge de valor justo e avaliados
como efetivos, a valorizao ou a desvalorizao do valor justo do
instrumento destinado a hedge e do item objeto de hedge devem ser
registrados em contrapartida da adequada conta de receita ou despesa, no
resultado do perodo;
(b) para aqueles classificados na categoria hedge de fluxo de caixa, a
valorizao ou desvalorizao do instrumento destinado a hedge deve ser
registrada:
(i) a parcela efetiva do ganho ou perda do instrumento de hedge
que considerado hedge efetivo deve ser reconhecida
diretamente no patrimnio lquido, especificamente na conta
de ajuste de avaliao patrimonial;
(ii) a parcela no efetiva do ganho ou perda com o instrumento de
hedge deve ser reconhecida diretamente na adequada conta de
receita ou despesa, no resultado do perodo.

75

Entende-se por parcela efetiva aquela em que a variao no item objeto de

hedge, diretamente relacionada ao risco correspondente, compensada pela
variao no instrumento de hedge, considerando o efeito acumulado da
operao.

76

Os ganhos ou perdas decorrentes da valorizao ou desvalorizao

mencionadas no item 74(a) devem ser reconhecidos no resultado
simultaneamente com o registro contbil das perdas e ganhos no item objeto
de hedge.

77

As operaes com instrumentos financeiros derivativos destinadas a hedge nos

termos desta Orientao devem atender, cumulativamente, s seguintes
condies:
(a) possuir identificao documental do risco objeto de hedge, com
informaes especficas sobre a operao, destacados o processo de
gerenciamento de risco e a metodologia utilizada na avaliao da
efetividade do hedge desde a concepo da operao;
34

OCPC 03

(b) comprovar a efetividade do hedge desde a concepo e no decorrer da

operao (de forma prospectiva e retrospectiva), com indicao de que as
variaes no valor justo ou no fluxo de caixa do instrumento de hedge
compensam as variaes no valor de mercado ou no fluxo de caixa do
item objeto de hedge no intervalo entre 80% (oitenta por cento) e 125%
(cento e vinte e cinco por cento);
(c) prever a necessidade de renovao ou de contratao de nova operao no
caso daquelas em que o instrumento financeiro derivativo apresente
vencimento anterior ao do item objeto de hedge;
(d) demonstrar, no caso dos compromissos ou transaes futuras objeto de

hedge de fluxo de caixa, elevada probabilidade de ocorrncia e comprovar

que tal exposio a variaes no fluxo de caixa pode afetar o resultado da
instituio.
78

O no atendimento, a qualquer tempo, das exigncias previstas no item 77

implica na aplicao e observncia dos critrios previstos nos itens 7, 36 e 37
desta Orientao e na imediata transferncia, para o resultado do perodo, no
caso do hedge de fluxo de caixa, dos valores acumulados na conta de
patrimnio lquido (ajuste de avaliao patrimonial) decorrentes da operao
de hedge.

Divulgao de instrumentos financeiros derivativos

79

obrigatria a divulgao, em notas explicativas s demonstraes contbeis,

de informaes qualitativas e quantitativas relativas aos instrumentos
financeiros derivativos, destacados, no mnimo, os seguintes aspectos:
(a) poltica de utilizao;
(b) objetivos e estratgias de gerenciamento de riscos, particularmente a
poltica de proteo patrimonial (hedge);
(c) riscos associados a cada estratgia de atuao no mercado, adequao dos
controles internos e parmetros utilizados para o gerenciamento desses
riscos e os resultados obtidos em relao aos objetivos propostos;
(d) o valor justo de todos os derivativos contratados, os critrios de avaliao
e mensurao, mtodos e premissas significativas aplicadas na apurao
do valor justo;
(e) valores registrados em contas de ativo e passivo segregados, por
categoria, risco e estratgia de atuao no mercado, aqueles com o
objetivo de proteo patrimonial (hedge) e aqueles com o propsito de
negociao;
35

OCPC 03

(f) valores agrupados por ativo, indexador de referncia, contraparte, local de

negociao (bolsa ou balco) ou de registro e faixas de vencimento,
destacados os valores de referncia, de custo, justo e em risco da carteira;
(g) ganhos e perdas no perodo, agrupados pelas principais categorias de
riscos assumidos, segregados aqueles registrados no resultado e no
patrimnio lquido;
(h) valores e efeito no resultado do perodo de operaes que deixaram de ser
qualificadas para a contabilidade de operaes de proteo patrimonial
(hedge), bem como aqueles montantes transferidos do patrimnio lquido
em decorrncia do reconhecimento contbil das perdas e dos ganhos no
item objeto de hedge;
(i) principais transaes e compromissos futuros objeto de proteo
patrimonial (hedge) de fluxo de caixa, destacados os prazos para o
impacto financeiro previsto;
(j) valor e tipo de margens dadas em garantia;
(k) razes pormenorizadas de eventuais mudanas na classificao dos
instrumentos financeiros;
(l) efeitos da adoo inicial desta Orientao.

36

OCPC 03

ANEXO

Guia de Implementao1
1. Hedge de valor justo de estoque usando contratos futuros
A companhia ABC usa cobre para fazer conectores eltricos e arame em uma de suas
fbricas. Em 1 de dezembro de 20X0, o fabricante tem um estoque de 225.000 quilos
de cobre originalmente comprados por $ 0,70/quilo. Entretanto, atualmente o cobre
vendido por $ 0,80/quilo na regio. A companhia ABC tem em seu balano o estoque
de cobre no valor de $ 157.500,00 com um valor justo de $ 180.000,00. A companhia
antecipa que o cobre ser usado na produo que ser vendida em fevereiro de 20X1.
Ela decide fazer hedge do valor de seu cobre tomando uma posio vendida no
mercado futuro de cobre, no qual negociado em contratos de 25.000 quilos, por $
0,795/quilo, para 19 de fevereiro. H necessidade de se fazer um depsito de margem
de $ 600,00 por contrato, o qual a companhia paga em dinheiro.
Designao do hedge
A companhia ABC designa os contratos futuros (instrumentos de hedge) como hedge
do valor justo da mudana no valor do cobre no estoque (objeto de hedge) devido s
variaes nos preos spot. hedge de valor justo porque a companhia est fazendo o
hedge de ativo existente. Pode parecer estranho que a companhia esteja fazendo hedge
do valor do estoque que j lhe pertence, uma vez que j desembolsou o dinheiro para
adquiri-lo. No entanto, a ABC tem necessidade contnua de cobre em seu mercado de
arame e futuras aquisies de cobre sero realizadas a preos mais altos se o preo do
cobre subir. Assim, a companhia designa o estoque existente como item protegido
(objeto de hedge). Na realidade, ela est protegendo o custo de repor o estoque uma
vez que este estiver esgotado.
Eficcia esperada do hedge
Se o valor do cobre cai, o estoque de cobre da companhia diminui em valor. No
entanto, ela far um lucro compensatrio na posio vendida no mercado futuro de
cobre. primeira vista, parece que esse hedge ser o mais eficiente baseando-se nas
caractersticas dos derivativos e dos objetos do hedge (estoque). Contudo, por ser o
cobre volumoso e caro o seu transporte, o preo vista para entrega na regio da
companhia ABC, distante das minas, pode ser substancialmente diferente do preo
1

Em adio s contabilizaes aqui apresentadas, as entidades devem, quando aplicvel, realizar o

tratamento do imposto de renda diferido.
37

OCPC 03

negociado no mercado futuro. Por causa disso, a anlise das caractersticas do

derivativo e do objeto do hedge falha em prover adequada evidncia da eficcia
esperada do hedge. Isto , no possvel afirmar de antemo que o hedge ser
eficiente. A anlise estatstica, entretanto, indica que, durante o ano anterior, os preos
de cobre na Bolsa (Comex) e as mudanas nos preos do cobre na regio da
companhia ABC tm sido altamente correlacionados. Baseando-se nessa evidncia, a
empresa ABC espera que o hedge seja fortemente efetivo.
Comportamento subsequente dos preos
Os preos vista e os preos futuros mudaram subsequentemente como segue:
Preo vista do cobre
na regio da companhia
ABC (por quilo)

Preo do cobre na Bolsa

(Comex)

Preo futuro do
cobre para entrega
em fevereiro

1/12/20X0

$ 0,800

$ 0,790

$ 0,795

31/12/20X0

$ 0,840

$ 0,832

$ 0,836

19/02/20X1

$ 0,860

$ 0,855

$ 0,853

Note-se que a mudana no preo vista do cobre na regio da companhia ABC difere
da mudana do preo do cobre vista na Bolsa. Mudanas relacionadas aos custos de
transporte, demanda, assim como abastecimento regional, podem causar esse tipo de
efeito.
Real efetividade do hedge
A companhia documentou a expectativa de efetividade do hedge analisando a
correlao entre os preos vista da regio da companhia e do preo da bolsa. Assim,
a real efetividade do hedge deveria ser medida com base nas mudanas do preo spot
do cobre:
Mudana cumulativa no
valor do estoque baseado
no preo vista da regio
da companhia ABC

Mudana cumulativa
na posio futura
devido mudana no
preo da bolsa

ndice de eficincia do
hedge

31/12/20X0

($ 0,840 - $ 0,800) por kg

X 225.000 kg = $
9.000,00 de ganho

($ 0,790 - $ 0,832)
por kg X 225.000 kg
= $ 9.450,00 perda

$ 9.450,00/ $ 9.000,00 =
1,050

19/02/20X1

($ 0,860 - $ 0,800) por kg

X 225.000 kg = $

($ 0,790 - $ 0,855)
por kg X 225.000 kg

$ 14.625,00/ $ 13.500,00
= 1,083

38

OCPC 03

13.500,00 de ganho

= $ 14.625,00 perda

Dado que o ndice de eficincia do hedge est na faixa entre 0,80 e 1,25, considera-se
altamente efetivo o hedge durante o perodo em questo. Note-se que o hedge no foi
perfeitamente efetivo, o que seria o caso se o delta ratio fosse igual a 1,00.
Contabilizao
Desde que todas as condies para a contabilizao do hedge foram reconhecidas, a
companhia ABC conta com os contratos futuros como hedge do valor justo do cobre
no estoque. O valor de custo do estoque ajustado pela quantidade efetiva de hedge, e
mudanas na posio futura no atribuvel efetividade do hedge so reconhecidas no
resultado. Pelo fato de a bolsa requerer ajustes dirios nas posies futuras, as
mudanas no valor so realizadas mediante pagamentos em dinheiro de ou para a
bolsa, e a posio futura aberta sempre tem o valor justo igual a zero. As entradas
necessrias no dirio, em suas devidas datas, seguem abaixo:
Data

Entrada

Dbito

Conta de commodities

5.400

Caixa
1/12/20X0

Crdito

5.400

(referente ao depsito de margem inicial de $

600,00 por contrato futuro de 19 de fevereiro
de 20X1)
9.225
Conta de commodities

9.225

Caixa
(referente aos pagamentos bolsa na forma de
ajustes dirios para cobrir perdas de 225.000 x
($ 0,795 $ 0,836) = $ 1,025 por contrato)
Resultado

9.225

Conta de commodities
31/12/20X0

9.225

(referente s perdas realizadas na posio

futura por meio dos ajustes dirios)
Estoque de cobre

9.000

Resultado

9.000

(ajustar o valor de custo do estoque no

montante devido mudana do preo vista de
cobre na regio da companhia ABC, de $ 0,80
para $ 0,84)

19/02/20X2

Conta de commodities

3.825

Caixa

3.825
39

OCPC 03

(referente aos pagamentos adicionais ao

Comex para cobrir perdas adicionais de 25.000
x ($0,853 $0,836) = $ 425 por contrato)
Resultado
3.825

Conta de commodities

3.825

(referente a perdas realizadas na posio futura

por meio dos ajustes dirios)
Estoque de cobre
Ganhos

4.500

(ajustar o valor do estoque referente s

mudanas do preo spot de cobre na regio da
companhia ABC, de $ 0,84 para $ 0,86)

4.500

Caixa
5.400

Conta de commodities
(referente ao retorno do depsito de margem)

5.400

Comentrios adicionais:
1.

A companhia precisa decidir e documentar com antecedncia como ir avaliar e

medir a efetividade esperada do hedge. Neste exemplo, a companhia utilizou
mudanas nos preos vista. Outra forma seria medir a efetividade do hedge
como a mudana no preo do cobre para entrega em fevereiro. Sob essa forma, a
parte efetiva do hedge seria baseada nas mudanas seguintes dos preos.

2.

Neste exemplo, o estoque de cobre (225.00 quilos) um mltiplo inteiro do

contrato futuro (25.000 quilos). Na prtica, esse caso improvvel. Por
exemplo, se o estoque fosse de 210.000 quilos, a escolha seria entre oito
contratos (resultando em sub-hedge) ou nove contratos (resultando em sobrehedge). No caso do sub-hedge, o item protegido seria 200.000 quilos do estoque
do cobre, com 10.000 quilos permanecendo sem hedge. No caso do sobre-hedge,
8,4 (210.000/25.000) dos contratos futuros seriam designados como
instrumentos de hedge para o risco de preo do estoque, e a contabilizao seria
feita como mostrado para esses 8,4 contratos.

3.

A partir de 28 de fevereiro, o valor de custo do estoque $ 171.000,00 ($

157.500,00 + o ajuste de 31 de dezembro de $ 9.000,00 e o ajuste de 19 de
fevereiro de $ 4.500,00). Esse aumento no estoque no balano ser imputado ao
Custo das Mercadorias Vendidas quando o cobre for usado na fabricao de
produtos e finalmente vendido aos consumidores.

40

OCPC 03

4.

O uso da contabilizao do hedge resulta no valor de custo do estoque acima do

custo original. Para fins de aplicao de testes do custo ou mercado dos dois o
menor, uma nova base de custos (como ajuste pelos ganhos ou perdas
dispensando o tratamento contbil do hedge) estabelecida.

5.

Vale ressaltar que a metodologia da contabilizao do hedge (hedge accounting)

optativa. No entanto, ela deriva diretamente do regime de competncia. Ou
seja, as variaes no valor justo do instrumento de hedge (contrato futuro neste
exemplo) e do objeto de hedge (estoque neste exemplo) devem ser reconhecidas
no resultado no mesmo momento (isso no ocorre em posies com derivativos
com finalidade especulativa). Assim, apesar de ser optativo, o hedge accounting
o tratamento contbil mais adequado do ponto de vista tcnico. Ou seja, as
companhias que possuem instrumentos derivativos com finalidade de hedge so
fortemente incentivadas a adotar o hedge accounting como forma de representar
mais adequadamente a realidade econmica em suas demonstraes. No
exemplo acima, se a companhia ABC no tivesse documentado adequadamente
(um dos requisitos para a classificao como hedge) a transao com os
contratos futuros, ela teria que design-los como ttulos para negociao. Nesse
caso, o resultado dos derivativos continuaria a ser registrado em resultado, mas a
variao no valor justo do estoque no. Isso geraria uma sria falha na
representao da realidade econmica da companhia.

6.

Este exemplo tem finalidade didtica. Ele no uma recomendao de estratgia

de hedge. Especialmente porque o uso de contratos futuros extremamente
arriscado, uma vez que expe a empresa a diversos riscos relacionados ao fluxo
de caixa mesmo que o hedge seja altamente eficaz.

7.

A companhia deste exemplo no est protegendo eventuais riscos de variao

cambial oriundos dos preos da commodity no mercado internacional. Dentro
das regras do Pronunciamento CPC 14, a companhia pode escolher proteger
somente um tipo de risco ao qual ela esteja exposta.

2. Hedge de fluxo de caixa de venda projetada usando contrato a termo.

Um produtor de petrleo prev sua produo em 100.000 barris no primeiro trimestre
de 20X1. Em dezembro de 20X0, o petrleo vendido por $ 25,00 o barril no
mercado vista. O produtor de petrleo espera ser capaz de vender o primeiro quarto
da produo a $ 25,00 por barril, mas enfrenta o risco de o preo do petrleo diminuir
antes que o leo possa ser produzido e vendido. Em 10 de dezembro de 20X0, o
produtor decide fazer hedge da venda antecipada de 100.000 barris vendendo 33
contratos futuros de 1.000 barris de petrleo bruto para entrega em janeiro, 33
contratos para entrega em fevereiro, e 34 contratos para entrega em maro na bolsa. O
negcio requer um depsito de margem inicial de $ 750,00 por contrato.
41

OCPC 03

Designao do hedge (cobertura)

O produtor de petrleo designa os contratos futuros de petrleo como hedge de fluxo
de caixa perante mudanas de fluxo de caixa previstas nas vendas de petrleo. Se o
preo do petrleo declinar e o hedge for eficaz, menores receitas de vendas devem ser
compensadas por ganhos na posio vendida no mercado futuro de petrleo.
Similarmente, se o preo do leo aumentar, maiores receitas de vendas so
compensadas por perdas na posio vendida no mercado futuro de petrleo.
Efetividade esperada do hedge
O preo do petrleo bruto depende primeiramente da qualidade e da localidade. Por
exemplo, petrleo com pouco enxofre tem um prmio em relao ao petrleo que
contm alto teor de enxofre. A expectativa da efetividade do hedge depende das
caractersticas do petrleo que o produtor espera extrair relativamente s
caractersticas especficas do contrato de petrleo bruto na New York Mercantile
Exchange. Baseado na anlise qumica da produo de leo recente, o produtor espera
que o leo possa satisfazer as especificaes do contrato de petrleo bruto da New
York Mercantile Exchange. Por causa da quantidade e datas de entrega das posies
futuras, ele espera que os contratos futuros forneam grande efetividade na cobertura
(hedge) dos fluxos de caixa na venda do petrleo. Note-se que, se o petrleo que o
produtor extrair no corresponder s especificidades da New York Mercantile
Exchange, o produtor deve avaliar a expectativa de efetividade comparando as ltimas
movimentaes nos preos pelo tipo de petrleo e pelo contrato especfico de
petrleo.
Comportamento subsequente do preo
Preos futuros e vista nas datas definidas so:
10/12

31/12

31/01

28/02

31/03

Preo vista

$ 25,00

$ 24,00

$ 23,00

$ 22,00

$ 20,00

Futuro Janeiro

$ 24,90

$ 23,95

$ 23,00

Futuro Fevereiro

$ 24,70

$ 23,80

$ 22,95

$ 22,00

Futuro Maro

$ 24,50

$ 23,60

$ 22,75

$ 21,95

$ 20,00

42

OCPC 03

Efetividade real do hedge

Como o produtor temia, o preo vista do petrleo caiu durante o perodo, assim
como os preos em cada contrato futuro. Assim, o produtor est sofrendo uma perda
econmica devido queda no preo do petrleo, e isso compensado pelos ganhos na
posio vendida no mercado futuro. Em 31 de dezembro, as posies futuras tinham
gerado os seguintes ganhos:
31/01 futuros

($ 24,90 - $ 23,95) x 33.000 barris = $ 31.350,00

28/02 futuros

($ 24,90 - $ 23,80) x 33.000 barris = $ 29.700,00

31/03 futuros

($ 24,50 - $ 23,60) x 34.000 barris = $ 30.600,00

Total

$ 91.650,00

Em 31 de janeiro, ganhos adicionais de $ 88.300,00 ($ 179.950,00 a quantia de 31

de dezembro de $ 91.650,00) na posio vendida no mercado futuro foram realizados:
31/01 futuros

($ 24,90 - $ 23,00) x 33.000 barris = $ 62.700,00

28/02 futuros

($ 24,70 - $ 22,95) x 33.000 barris = $ 57.750,00

31/03 futuros

($ 24,50 - $ 22,75) x 34.000 barris = $ 59.500,00

Total

$ 179.950,00

A real efetividade do hedge apreciada por meio da comparao da mudana

cumulativa nas receitas esperadas com os ganhos ou as perdas acumulados nas
posies futuras em cada data. A comparao entre a mudana na expectativa das
receitas (relacionada ao preo spot original de $ 25,00 o barril) e os resultados de
ganhos e perdas segue abaixo:

Mudana na expectativa da receita de vendas acumulada

Data

Petrleo de
janeiro

Petrleo de
fevereiro

Petrleo de
maro

31/12

($ 24 - $ 25)

($ 24 - $ 25)

($ 24 $ 25)
43

Total

Lucro
acumulado
nos contratos
futuros

ndice de
eficcia do
hedge

$ 100.000,00

$ 91.650,00

0,9165
OCPC 03

31/01

X 33.000
barris =
$ 33.000,00

X 33.000
barris =
$ 33.000,00

X 34.000
barris =
$ 34.000,00

($ 23 - $ 25)
X 33.000
barris =
$ 66.000,00

($ 23 - $ 25)
X 33.000
barris =
$ 66.000,00

($ 23 - $ 25)
X 34.000
barris =
$ 68.000,00

$ 200.000,00

$ 179.950,00

0,8997

Desde que o ndice de eficcia do hedge esteja entre 0,80 e 1,25 em ambas as datas, o
hedge considerado de alta efetividade.
Contabilizao
O ganho com hedge no pode ser reconhecido na conta de ganhos at o momento em
que o item protegido (a venda de petrleo) afete a demonstrao do resultado de fato.
At isso ocorrer, o ganho fica como um componente do AAP (Ajuste de Avaliao
Patrimonial). Essa quantia limitada ao menor entre o ganho dos futuros e mudana
esperada nos fluxos de caixa; dado que o ganho com futuros menor, o total do ganho
ou perda com futuros entra no AAP. Em 31 de janeiro, o produtor fecha a posio
futura de janeiro comprando 33 contratos de 1.000 barris a $ 23,00 cada, considerando
os ganhos de $ 62.700,00 na posio futura de janeiro. Os 33.000 barris de petrleo
produzidos em janeiro so vendidos pelo preo spot de $ 23,00/barril, e os ganhos
referentes ao hedge desta venda so reconhecidos no resultado.

Data
10/12/20X0

Entrada

Dbito

Conta de commodities

Crdito

75.000

Caixa

75.000

(referente ao depsito de margem inicial de $

750,00 por contrato em 100 contratos futuros de
petrleo bruto)
31/12/20X0

Conta de commodities

91.650

AAP

91.650

(referente aos ganhos com posies futuras como

componente do AAP)
31/01/20X1

Conta de commodities

88.300

AAP

88.300

(referente aos ganhos adicionais com posies

futuras como componente do AAP)
Contas a receber

759.000
44

OCPC 03

Vendas

759.000

(referente venda de 33.000 barris de petrleo a $

23,00/barril)

62.700

AAP

62.700

Ganhos
(reconhecer ganhos na posio futura de janeiro)

87.450

Caixa

87.450

Conta de commodities
(referente retirada do ganho de $ 62.700,00 +
depsito de margem inicial de $ 24.750,00 da
conta de commodities aps fechar os 33 contratos
de janeiro)

Comentrios adicionais:
1.

A contabilizao das mudanas no preo do petrleo em 28 de fevereiro e 31 de

maro similar contabilizao de 31 de janeiro.

2.

Note-se que o efeito no resultado em janeiro $ 821.700,00 ($ 759.000,00 + $

62.700,00). Compare esse efeito ao do dos $ 825.000,00 que seriam alcanados
se a produo de petrleo de janeiro fosse efetivamente vendida por $
25,00/barril. A diferena de $ 3.300,00 devida diferena entre o spot inicial e
os preos futuros.

3.

A contabilizao mostrada assume que o componente do valor do tempo dos

preos futuros (transmisso de desconto ou prmio) no excludo da medio
da efetividade do hedge. As normas internacionais permitem que esse
componente seja excludo, o que causaria a medio do desempenho do hedge
baseado nas mudanas do preo vista. Se essa opo fosse aplicada neste
exemplo, o montante diferido no AAP seria exatamente igual mudana na
expectativa da receita do petrleo, e o delta ratio seria igual a 1,0. Nesse caso,
os ganhos seriam cobrados pela variao do desconto ou do prmio. Por
exemplo, os lanamentos de dezembro seriam como segue abaixo:
Conta de commodities

91.650

Ganhos

8.350

AAP

100.000

O efeito dos ganhos de $ 8.350,00 igual variao de $ 0,05 na transmisso do

desconto nos 33.000 contratos de janeiro, mais a mudana de $ 0,10 na
45

OCPC 03

transmisso do desconto nos 33.000 contratos de fevereiro, mais a variao de $

0,10 na transmisso do desconto nos 34.000 contratos de maro. A opo de
incluir ou excluir o componente do valor do tempo da mensurao da
efetividade do hedge uma escolha (trade-off) entre alta probabilidade de
encontrar os critrios de efetividade e o impacto na demonstrao do resultado
quando o componente do valor do tempo excludo.
4.

O custo mais importante do hedge nessa situao a oportunidade perdida de se

obter lucros adicionais se o preo do petrleo tivesse subido ao invs de cado.
Se o preo do leo tivesse subido, perdas nos contratos futuros compensariam os
aumentos nas receitas das vendas de petrleo.

5.

O exemplo assume que a produo atual igual produo prevista. Na prtica,

isso um caso raro. Se a produo atual excedesse a produo estimada, na qual
o hedge foi baseado, o resultado seria que parte do fluxo de caixa estaria
descoberta, sem proteo. Por exemplo, se a produo atual de janeiro fosse de
35.000 barris ao invs de 33.000 barris, o produtor no estaria protegido quanto
s perdas referentes queda nas receitas nos 2.000 barris adicionais. A
efetividade do hedge seria calculada com base nos 33.000 barris. Por outro lado,
se a produo atual fosse menor do que o previsto, parte do ganho ou perda com
o hedge no seria includa na contabilizao do hedge. Por exemplo, se a
produo atual de janeiro fosse de 30.000 barris ao invs dos 33.000 barris
previstos, apenas os ganhos em 30 dos 33 contratos futuros estariam
qualificados para fazer parte da contabilizao do hedge. Assim, o clculo da
efetividade do hedge seria baseado nos 30.000 barris, e as perdas e ganhos nos
outros trs contratos seriam reconhecidos imediatamente na conta de ganhos.
Esse tratamento reflete uma regra geral na qual a operao de hedge deve ser
suspensa quando se sabe que a expectativa da transao no ocorrer.

6.

Este exemplo tem finalidade didtica. Ele no uma recomendao de estratgia

de hedge.

3. Hedge de valor justo de dvida pr-fixada com swap de taxa de juros

Em primeiro de janeiro de 20X1, a companhia toma um emprstimo de $ 10 milhes
para serem pagos em 31 de dezembro de 20X2, com taxa de juros anual de 7%, a
serem pagos ao fim de cada trimestre; pagamentos antecipados resultam em uma
considervel penalidade. Dado que a companhia tem um nmero significativo de
ativos com taxas de juros flutuantes, ela decide que prefere pagar uma taxa de juros
flutuante em seu emprstimo. Para acompanhar isso, a companhia entra num swap
com perna ativa pr e passiva ps, com prazo de dois anos e o valor de referncia
(nocional) de $ 10.000.000,00. Sob esse swap, no ltimo dia de cada trimestre, a
companhia recebe um pagamento fixo baseado na taxa de juros de 6,5% ($
46

OCPC 03

162.500,00 = $ 10.000.000,00 x 0,065 x 3/12) e faz o pagamento de LIBOR + 25

pontos base (basis points), e a LIBOR recalibrada no comeo de cada trimestre. No
dia 1 de janeiro de 20X0, a LIBOR era 6,25%.
Designao do hedge
A companhia designa o swap como hedge do valor justo quanto a mudanas no valor
do dbito em taxa fixa devido a diferenas na LIBOR.
Expectativa de efetividade do hedge
Esse hedge preenche todos os requisitos para permitir que se assuma sua efetividade.
No entanto, o teste de eficcia deve ser realizado mesmo neste caso. Especificamente
as seguintes caractersticas so importantes:
1 O valor de referncia do swap bate com o montante principal dos juros de
rolamento ativo ou passivo.
2 O valor justo do swap no incio da opo de hedge zero.
3 A frmula para computar as liquidaes sob a taxa de juros do swap a mesma
em cada data de pagamento.
4 Os juros de rolamento do passivo sendo protegido no so pagveis
antecipadamente.
5 O ndice no qual a perna varivel do swap est baseada a mesma taxa de juros
padro designada como a taxa de juros com risco que est sendo protegida (LIBOR
em ambos os casos).
6 A taxa de juros de rolamento ativo ou passivo ou o prprio swap no tem termos
no usuais que invalidariam assumir a no inefetividade.
7 A data de vencimento do swap a mesma da maturidade da taxa de juros de
rolamento ativo ou passivo.

47

OCPC 03

8 A taxa varivel de juros do swap no tem teto, ou cho.

9 O intervalo entre a reprecificao das taxas variveis de juros no swap frequente
o suficiente para justificar que se assuma que o pagamento ou recebimento varivel
est na taxa de mercado (trs meses).
Subsequente comportamento dos preos
Durante o termo do swap, taxas de juros flutuam, conduzindo a mudanas no valor do
swap. Para simplificar, neste exemplo, assumiremos que a curva plana; isso significa
que estamos assumindo que se espera que as taxas de juros em cada perodo futuro
seja a mesma do perodo corrente. Uma curva plana significa dizer que (1) o
pagamento lquido estimado para cada perodo futuro o mesmo pagamento lquido
do perodo corrente e (2) a taxa de desconto a mesma em cada perodo futuro.
Assumindo uma curva plana, as taxas de juros e o valor justo estimado do swap sobre
o termo do swap so apresentados na tabela abaixo:

Trimestre
data final

Taxa
flutuante:
LIBOR +
25 basis
point

Diferena
entre 6,5%
de taxa fixa
e taxa
flutuante

Pagamento
do swap do
prximo
trimestre
por perna
flutuante

Pagamentos
restantes

NPV at
LIBOR +
25 basis
point

NPV
variao

01/01/X1

6,50%

31/03/X1

6,55

[0,05]%

$ [1.250]

$ [8.204]

$ [8.204]

30/06/X1

6.75

[0,25]

[6.250]

[35.381]

[27.177]

30/09/X1

7,00

[0,50]

[12.500]

[59.348]

[23.967]

31/12/X1

6,85

[0,35]

[8.750]

[33.551]

25.797

31/03/X2

6,70

[0,20]

[5.000]

[14.511]

19.040

30/06/X2

6,95

[0,45]

[11.250]

[21.926]

[7.415]

30/09/X2

7,15

[0,65]

[16.250]

[15.964]

5.962

31/12/X2

NA

NA

15.964

Por exemplo, em 30 de junho de X1, a companhia fez um pagamento lquido de $

1.250,00 baseado na taxa de juros de 6,55% aplicvel ao segundo trimestre. Baseada
48

OCPC 03

taxa de juros de 6,75% reprecificada em junho, o pagamento esperado para o terceiro

trimestre e os subsequentes trimestres seria de $ 6.250,00, e o valor presente dos seis
pagamentos restantes dessa quantia, descontados a 6,75%, seria $ 35.381,00.
Real efetividade do hedge
A companhia deve realizar o teste de efetividade considerando pelo menos um cenrio
de variao.
Contabilidade
Segue dentro dos procedimentos abaixo
1 Calcular e registrar as despesas com juros usando uma taxa combinada aplicada ao
montante principal do dbito de taxa fixa. Neste exemplo, a taxa combinada LIBOR
+ 75 pontos base (basis points), que o total de:
(a) a diferena entre a taxa fixa a ser recebida no swap e a taxa fixa a ser paga no
dbito. Neste exemplo, a diferena o pagamento lquido de 0,5% (7% de
juros pagos no dbito 6,5% de juros recebidos no swap);
(b) a taxa flutuante a ser paga no swap, LIBOR + 25 basis points, neste exemplo.
2 Ajustar o swap ativo ou passivo (poderia at ser um ativo em um perodo e um
passivo em outro) para seu estimado valor justo e ajustar o dbito na quantia
compensatria. Os lanamentos no Dirio, para refletir essa contabilizao, so
resumidos como segue (crditos esto entre parnteses):

Data
1/01/20X1

Entrada
Emisso da dvida

Caixa

Swap

Dbito

10.000.000

[10.000.000]

Saldo de 1/01/20X1
31/03/20X1

Juros da dvida
Liquidao do swap

Despesas
com juros
$
-

[10.000.000]
[175.000]

175.000

Ajuste de swap e da
dvida
Saldo de 31/03/20X1

49

[8.204]

8.204

[8.204]

[9.991.796]

175.000
OCPC 03

30/06/20X1

Juros da dvida
Liquidao do swap

[175.000]

175.000

[1.250]

1.250

Ajuste de swap e da
dvida
Saldo de 30/06/20X1
30/09/20X1

Juros da dvida
Liquidao do swap

27.177

[35.381]

[9.964.619]

176.250

[175.000]

175.000

[6.250]

6.250

Ajuste de swap e da
dvida
Saldo de 30/09/20X1
31/12/20X1

[27.177]

[23.967]

23.967

[59.348]

[9.940.652]

181.250

Juros da dvida

[175.000]

175.000

Liquidao do swap

[12.500]

12.500

Ajuste de swap e da
dvida

25.797

[25.797]

[33.551]

[9.966.449]

187.500

Saldo de 31/12/20X1
31/03/20X2

Juros da dvida
Liquidao do swap

[175.000]

175.000

[8.750]

8.750

Ajuste de swap e da
dvida
Saldo de 31/03/20X2
30/06/20X2

Juros da dvida
Liquidao do swap

[14.511]

[9.985.489]

183.750
175.000

[5.000]

5.000

Saldo de 30/06/20X2

[7.415]

7.415

[21.926]

[9.978.074]

180.000

Juros da dvida

[175.000]

175.000

Liquidao do swap

[11.250]

11.250

Ajuste de swap e da
dvida
Saldo de 30/09/20X2
31/12/20X2

[19.040]

[175.000]

Ajuste de swap e da
dvida

30/09/20X2

19.040

5.962

[5.962]

[15.964]

[9.984.036]

186.250

Juros da dvida

[175.000]

175.000

Liquidao do swap

[16.250]

16.250

Ajuste de swap e da
dvida
Reembolso da dvida

15.964
[10.000.000]

Saldo de 31/12/20X2

10.000.000
0

50

[15.964]

191.250
OCPC 03

Comentrios adicionais:
1.

O montante registrado como despesa de juros em cada perodo igual LIBOR

+ 0,75% aplicados ao valor de face do dbito de $ 10.000.000,00.

2.

O total do valor do swap acrescido do dbito igual $ 10.000.000,00, em cada

ponto no tempo.

3.

O efeito da contabilizao mostra a mesma despesa com juros e passivo total

que poderia ser mostrada se o dbito fosse emitido originalmente com taxa
flutuante de LIBOR + 0,75%.

4.

Este exemplo tem finalidade puramente didtica, no servindo como orientao

para a realizao de operaes.

4. Hedge de fluxo de caixa de dvida ps-fixada com swap de taxa de juros

Em 1 de janeiro de 20X0, uma companhia tomou um emprstimo de $ 10 milhes a
serem pagos em 31 de dezembro de 20X1. A taxa de juros anual LIBOR + 75 basis
points em pagamentos ao fim de cada trimestre. Por no ter ativos de taxa varivel, a
companhia prefere pagar uma taxa fixa nos juros sobre o emprstimo. Para realizar
essa operao, a companhia realiza um swap no qual se paga taxa fixa e se recebe taxa
de juros flutuante, com termo de dois anos e valor principal de $ 10.000.000,00. Sob
esse swap, no ltimo dia de cada trimestre, a companhia paga fixamente o valor de $
162.500,00 ($ 10.000.000,00 x 0,065 x 3/12) e recebe uma quantia varivel igual
LIBOR + 25 basis points, com LIBOR do comeo do trimestre. Em 1 de janeiro de
20X0, a LIBOR era de 6,25%.
Designao do hedge
A companhia designa a operao de swap como hedge de fluxo de caixa quanto
variabilidade das taxas juros do emprstimo devido a mudanas na LIBOR.
Expectativa de efetividade do hedge
Apesar de todas as condies do swap serem iguais s da dvida, o teste de efetividade
necessrio. As condies seguem abaixo:
51

OCPC 03

1 O montante de referncia do swap bate com o montante principal dos juros de

rolamento ativo ou passivo.
2 O valor justo do swap no incio da opo de hedge zero.
3 A frmula para computar os pagamentos sob a taxa de juros do swap a mesma
em cada data de pagamento.
4 Os juros de rolamento ativo ou passivo sendo protegido no so pagveis
antecipadamente.
5 O ndice no qual a perna varivel do swap est baseado a mesma taxa de juros
benchmark designada como a taxa de juros com risco que est sendo protegida
(LIBOR em ambos os casos).
6 A taxa de juros de rolamento ativo ou passivo ou o prprio swap no tem termos
no usuais que invalidariam assumir a no inefetividade.
7 Todos os juros pagos ou recebidos na taxa varivel (ativo ou passivo) durante o
termo do swap so designados como protegidos, e nenhum pagamento de juros alm
do termo do swap designado como protegido.
8 A taxa varivel de juros do swap no tem teto, ou cho.
9 As datas de reprecificao do swap batem com as do dbito de taxa flutuante.
Subsequente comportamento do preo
Para simplificar, assume-se que as taxas de juros em cada perodo futuro sejam a
mesma do perodo corrente, ou seja, a curva plana. As seguintes taxas de juros e os
estimados valores justos do swap esto de acordo com os termos do swap:

Data

Taxa
flutuante:
LIBOR +
25 pontos
base

Diferena
entre 6,5%
de taxa fixa
e taxa
flutuante

Pagamento
do swap do
prximo
trimestre
perna
52

Pagamentos
restantes

NPV at
LIBOR +
25 pontos
base

NPV
mudana

OCPC 03

flutuante
01/01/X0

6,50%

31/03/X0

6,55

[0,05]%

$ 1.250

$ 8.204

$ 8.204

30/06/X0

6.75

[0,25]

6.250

35.381

27.177

30/09/X0

7,00

[0,50]

12.500

59.348

23.967

31/12/X0

6,85

[0,35]

8.750

33.551

[25.797]

31/03/X1

6,70

[0,20]

5.000

14.511

[19.040]

30/06/X1

6,95

[0,45]

11.250

21.926

7.415

30/09/X1

7,15

[0,65]

16.250

15.964

[5.962]

31/12/X1

NA

NA

[15.964]

Real efetividade do hedge

Devem ser realizados testes de eficcia do hedge com pelo menos um cenrio de
variao.
Contabilizao
A contabilizao deve seguir os procedimentos abaixo:
1 Calcular e registrar as despesas com juros usando uma taxa combinada aplicada ao
montante principal do dbito em taxa flutuante. A taxa combinada de 7% neste
exemplo, e refere-se :
(a) a diferena entre a taxa varivel a ser recebida no swap e a taxa varivel a ser
paga no dbito. Neste exemplo, a diferena o pagamento de 0,5% (LIBOR +
0,75 pagos no dbito menos LIBOR + 0,25 recebidos no swap);
(b) a taxa fixa a ser paga no swap, 6,5%, neste exemplo.
2 Ajustar o swap ativo ou passivo para seu estimado valor justo e ajustar a conta
AAP por meio de montante compensatrio. Os lanamentos no Dirio, para refletir
essa contabilizao, so resumidos como segue (crditos esto entre parnteses):
Data

Entrada

Caixa

Swap
53

Dbito

AAP

Despesas
OCPC 03

com juros

$
1/01/20X0

Emisso da
dvida

10.000.000

Saldo
de
1/01/20X0
31/03/ 20X0

Juros
dvida
[7,00%]

da

Liquidao
do swap

[175.000]

175.000

0
8.204

Saldo
de
31/03/20X0
Juros
dvida
[7,05%]

[10.000.000]

Ajuste
de
swap e AAP

30/06/ 20X0

[10.000.000]

8.204

[8.204]

[10.000.000]

[8.204]

175.000

da

Liquidao
do swap

[176.250]

176.250

1.250

[1.250]

Ajuste
de
swap e AAP

27.177

[27.177]

Saldo
de
30/06/20X0
35.381
30/09/20X0

Juros
dvida
[7,25%]

da

Liquidao
do swap

da

Liquidao
do swap

6.250

[6.250]

23.967

59.348

da

[10.000.000]

[59.348]

175.000
187.500

12.500

[12.500]

[25.797]

Saldo
de
31/12/20X0
Juros

[23.967]

[187.500]

Ajuste
de
swap e AAP

31/03/ 20X1

175.000
181.250

Saldo
de
30/09/20X0
Juros
dvida
[7,50%]

[35.381]

[181.250]

Ajuste
de
swap e AAP

31/12/ 20X0

[10.000.000]

33.551
[183.750]

25.797

[10.000.000]

[33.551]

175.000
183.750

54

OCPC 03

dvida
[7,35%]
Liquidao
do swap

8.750

Ajuste
de
swap e AAP

[19.040]

Saldo
de
31/03/20X1
30/06/ 20X1

Juros
dvida
[7,20%]

da

Liquidao
do swap

14.511

da

Liquidao
do swap

da

Liquidao
do swap

7.415

21.926

[7.415]

[10.000.000]

[21.926]

175.000

[186.250]

186.250

11.250

[11.250]

[5.962]

15.964

5.962

[10.000.000]

[15.964]

175.000

[191.250]

191.250

16.250

[16.250]

Ajuste
de
swap e AAP
Reembolso
da dvida

175.000

[5.000]

Saldo
de
30/09/20X1
Juros
dvida
[7,65%]

[14.511]

5.000

Ajuste
de
swap e AAP

31/12/20X1

[10.000.000]

180.000

Saldo
de
30/06/20X1
Juros
dvida
[7,45%]

19.040

[180.000]

Ajuste
de
swap e AAP

30/09/ 20X1

[8.750]

[15.964]

[10.000.000]

15.964

10.000.000

Saldo
de
31/12/20X1

175.000

Comentrios adicionais:
1. O mesmo montante lanado como despesa financeira a cada perodo, consistente
com a transformao do dbito de taxa flutuante em dbito com taxa fixa.

55

OCPC 03

2. Acompanhar a quantia adicionada e retirada do AAP difcil porque as contas de

swap e AAP so ajustadas ao saldo correto em base lquida. Em outra abordagem dos
lanamentos do dirio, produzem-se os mesmos saldos, mas facilita-se o
monitoramento das entradas do AAP, como segue, para os primeiros dois quartos:
Data

Entrada

Caixa

Swap

Dbito

AAP

Despesas
com Juros
$

1/01/20X0

Emisso da
dvida

10.000.000

Saldo
de
1/01/20X0
31/03/20X0

Juros
dvida
[7,00%]

da

Liquidao
do swap

[175.000]

175.000

0
$ 8.204

Saldo
de
31/03/20X0
Juros
dvida
[7,05%]

da

Liquidao
do swap

[10.000.000]

Ajuste
de
swap e AAP

30/06/20X0

[10.000.000]

8.204

[8.204]

[10.000.000]

[8.204]

[176.250]

1.250

175.000
176.250

[1.250]

Reclassificar
AAP

1.250

Ajuste
de
swap e AAP

28.427

Saldo
de
30/06/20X0

35.381

[1.250]

[28.427]

[10.000.000]

[35.381]

175.000

3. Este exemplo tem finalidade unicamente didtica, no sendo uma recomendao de

operaes de hedge.

5. Hedge de fluxo de caixa de emisso projetada de dvida usando futuros

Em 30 de junho de 20X0, uma companhia prev que emitir um ttulo no mercado
americano de $ 10.000.000,00, de cinco anos, com taxa fixa de juros, em 1 de janeiro
de 20X1. A companhia est convencida de que as taxas de juros americanas vo subir
56

OCPC 03

e sair da taxa atual de 8%. Ento, decide fazer hedge adquirindo opes de venda de
taxa de juros americana. A duration da operao indica que se devem adquirir 94
opes put com vencimento para dezembro de 20X0. O futuro de juros tem preo de
102 5/32 em 30 de junho de 20X0, e opes put com preo de exerccio igual a 102
so precificadas a 53/64, ou $ 828.125,00 por contrato. Ento, a companhia adquire
94 opes a este preo, pagando $ 77.844,00.
Designao do hedge
A companhia designa as opes como hedge de fluxo de caixa dos pagamentos
futuros de juros em sua emisso de dvida de taxa fixa de juros.
Expectativa de efetividade do hedge
Por causa do uso da duration, a companhia espera que o hedge seja altamente efetivo
em eliminar riscos relacionados a aumentos nas taxas de juros de mercado. Se a taxa
de juros de mercado sobe, a companhia ter ganhado nas opes que vo compensar
seus altos pagamentos de juros na dvida a ser emitida. Se a taxa de juros de mercado
cair, entretanto, a dvida ser emitida a uma taxa de mercado menor e as opes no
sero exercitadas e vo expirar.
Subsequente comportamento dos preos
Como a companhia temia, as taxas de juros subiram entre junho de 20X0 e janeiro de
20X1, com o ttulo do tesouro americano rendendo 6,06% em 30 de setembro de 2003
e 6,5% no dia 1 de janeiro de 20X1. Os spreads de crdito permaneceram constantes
em 2,5%, ento, a companhia projetou a taxa de sua dvida a 8,56% como em 30 de
setembro de 20X0, e finalmente suas obrigaes foram para 9% em 1 de janeiro de
20X1. O preo dos contratos segue abaixo:
Preo

Preo futuro

Preo das opes

Preo de 94
opes put

Lucro acumulado

30/06/20X0

102 5/32

53/64

$ 77.844,00

30/09/20X0

99 24/32

2 39/64

$ 245.281,00

$ 167.437,00

31/12/20X0

97 28/32

4 8/64

$ 387.750,00

$ 309.906,00

57

OCPC 03

O efeito lquido do hedge da companhia foi o ganho de $ 309.906,00, igual mudana

no valor intrnseco das opes de $ 387.750,00 menos o vencimento do valor inicial
no tempo da opo de $ 77.844,00.
Com o preo de exerccio de 102, o valor intrnseco da opo em cada perodo foi
como segue abaixo:

Preo

Preo futuro

Preo opes

Valor intrnseco
[preo futuro 102]

Valor intrnseco
para os 94
contratos

30/06/20X0

102 5/32

53/64

30/09/20X0

99 24/32

2 39/64

2 16/64

$ 211.500,00

31/12/20X0

97 28/32

4 8/64

4 8/64

$ 387.750,00

Real efetividade do hedge

A companhia avalia a efetividade do hedge comparando a mudana do valor
intrnseco das opes ao valor presente das mudanas na expectativa dos pagamentos
de juros causadas por variaes nas taxas de juros de mercado.

Data

Taxa
projetada do
emprstimo
para
1/01/20X1

Pagamento
dos juros
semianuais
esperado
sobre os
$10 milhes

Mudana
acumulada
no
pagamento
dos juros
semianuais

NPV da
variao no
pagamento
dos juros
semianuais

Variao
no valor
intrnseco
das opes

Delta
ratio

30/06/20X0

8,00%

$ 400.000

30/09/20X0

8,56%

$ 428.000

$ 28.000

$ 227.105

$ 211.500

93,10%

31/12/20X0

9,00%

$ 450.000

$ 50.000

$ 405.544

$ 387.750

95,60%

Desde que o ndice delta esteja dentro da faixa de 0,80 1,25, o hedge considerado
efetivo em 30 de setembro de 20X0 e 31 de dezembro de 20X0. Note-se que o preo
de exerccio das opes era 102 e que quando as opes foram adquiridas, o futuro era
102 5/32. A opo no estava exatamente no dinheiro quando foi emitida, e a
diferena de 5/32 representa um risco no coberto. Esse risco descoberto, sem hedge,
a razo pela qual as opes no compensaram completamente o aumento nos
pagamentos de juros.
58

OCPC 03

Contabilizao
Desde que a companhia designou as opes como hedge de fluxo de caixa, mudanas
nos valores das opes representando hedge efetivo so lanadas como um
componente da AAP. Quantias representando inefetividade do hedge so
reconhecidas imediatamente em ganhos, e as variaes do valor no tempo das opes
excludas da mensurao da efetividade do hedge reconhecidas em ganhos.
Uma vez que o ttulo de 5 anos com principal de $ 10.000.000,00, e taxa de 9%
efetivamente emitido, o saldo em AAP reclassificado em ganhos utilizando-se o
mtodo da taxa efetiva de juros.
A taxa de juros efetiva a que amortiza o saldo do AAP e pode ser obtida achando-se
a taxa interna de retorno do pagamento inicial de $ 10.387.750,00 (principal mais o
saldo do AAP), 10 pagamentos semianuais de $ 450.000,00 cada, e o pagamento do
principal, $ 10.000.000,00, aps 5 anos. Esse clculo pode ser resolvido usando-se a
funo IRR do Excel ou de calculadora financeira; este produz a taxa efetiva de juros
de 8,0429%. A diferena entre juros a 8,0429% e o real 9% taxa do coupon reduz o
saldo do AAP.
Data
30/06/20X0

Entrada

Dbito

Opes put

Crdito

77.844

Caixa

77.844

(referente aquisio dos 94 contratos de opo)

30/09/20X0

Opes put

167.437

Ganhos

44.063

AAP

211.500

(referente ao aumento no valor das opes de $

77.844 para $ 245.281, com hedge efetivo lanado
em AAP e mudanas do valor do tempo nas opes
reconhecidas em ganhos)
31/12/20X0

Opes put

142.219

Ganhos

34.031

AAP

176.250

(referente ao aumento no valor das opes de $

245.281 para $ 387.750, com hedge efetivo lanado
em AAP e mudanas do valor do tempo nas opes
reconhecidas em ganhos)
Caixa

387.750
59

OCPC 03

Opes put

387.750

(referente venda das opes previamente,

imediatamente antes do vencimento)
1/01/20X1

Caixa

10.000.000

Ttulos a pagar

10.000.000

(emitir 9%)
30/06/20X1

Despesa com juros

417.738

AAP

32.262

Caixa

450.000

(referente despesa de juros na taxa de juros

efetiva de 8,0429% (8,0429% x 6/12 x $
10.387.750; $ 10.387.750 = $ 10.000.000 + $
387.750), ajustar AAP pela diferena entre juros
efetivo e pagamento do caixa)
31/12/20X1

Despesa com juros

416.441

AAP

33.559

Caixa

450.000

(referente despesa de juros na taxa de juros

efetiva de 8,0429% (8,0429% x 6/12 x $
10.355.488; $ 10.355.488 = $ 10.000.000 + $
387.750 $ 32.262), ajustar AAP pela diferena
entre juros efetivos e pagamento do caixa)

Comentrios adicionais:
1.

Se as taxas de juros tivessem cado, o prmio inicial da opo seria debitado

de despesas conforme o valor das opes declinasse. No teramos
contabilidade de hedge (hedge accounting) uma vez que as opes no esto
protegendo a queda das taxas de juros.

2.

Este exemplo tem finalidade unicamente didtica e no visa fornecer guia para
operaes de hedge.

6. Hedge de valor justo de recebvel em moeda estrangeira usando contrato a

termo
Em 1 de dezembro de 20X0, um exportador vende a um comprador suo o
equivalente a 500.000 Francos Suos (Sfr.). Na data da sada da mercadoria, os
francos valiam $ 0,50 no mercado spot. O pagamento est programado para 31 de
maro de 20X1. O exportador possui um ativo em moeda estrangeira, o recebvel do
60

OCPC 03

comprador suo. O exportador encontra-se descoberto em relao ao risco do valor

do franco declinar antes de receber os francos do cliente e convert-los em reais. Para
fazer hedge protegendo-se dessa possibilidade, o exportador entra num forward
contract para vender os francos (500.000 Sfr.), em 31 de maro, a $ 0,495.
Designao do hedge
O exportador designa o contrato a termo como hedge de fluxo de caixa da variao de
fluxos de caixa dos recebveis. Designar a operao como hedge de fluxo de caixa
vivel nessa situao porque o contrato a termo elimina qualquer variao no fluxo de
caixa; o exportador garante que receber $ 247.500 ($ 0,495 por franco x SFr
500.000) quando receber os francos do cliente suo e os entrega ao corretor de
cmbio para cumprir o forward contract, despreocupando-se com o valor do franco
naquele momento.
Expectativa de efetividade do hedge
Por causa da data de liquidao, do tipo da moeda, e da quantia do forward contract
corresponderem aos termos crticos do recebimento, espera-se que o hedge seja
altamente efetivo. Se o valor dos francos cai dramaticamente, digamos a $ 0,42, a
companhia recebe $ 247.500 ao invs de $ 210.000, recebidos na ausncia do hedge.
Se o valor do franco sobe, por exemplo, para $ 0,56, a companhia ainda recebe $
247.500 em vez de $ 280.000, recebidos na ausncia do hedge.
Subsequente comportamento do preo
As taxas vista e a termo so cotadas subsequentemente para entrar no contrato a
termo, como segue abaixo:

Data

Dlar vista pela taxa do

franco suo

Dlar a termo pela taxa do

franco suo para entrega em
31/03/20X1

1/12/20X0

$ 0,500

$ 0,495

31/12/20X0

0,520

0,516

31/12/20X1

0,490

0,487

28/02/20X1

0,480

0,479

61

OCPC 03

31/03/20X1

0,470

0,470

Assumindo um custo adicional do emprstimo de 12% ao ano (ou 1% ao ms), o valor

justo estimado do contrato a termo em cada data considerada segue abaixo:

Data

Taxa a
termo

Taxa de
mercado

Diferena

Fluxo de
caixa
estimado

Fator de
desconto

Valor justo
estimado

31/12/20X0

$ 0,4950

$ 0,5160

$ [0,0210]

$ [10.500]

1,013=1,0303

$ [10.191]

31/01/20X1

0,4950

0,4870

0,0080

4.000

1,012=1,0201

3.921

28/02/20X1

0,4950

0,4790

0,0160

8.000

1,0100

7.921

31/03/20X1

0,4950

0,4700

0,0250

12.500

1,0000

12.500

Real efetividade do hedge

A real efetividade do hedge avaliada, neste exemplo, em cada data por meio da
comparao da mudana no componente da taxa vista do contrato a termo com a
mudana no valor do recebvel. Desde que o recebvel seja tambm mensurado por
meio de taxas vista, o ndice delta 1,00, o hedge considerado altamente efetivo.
Contabilizao
No dia 1 de dezembro, a conta de recebveis de vendas para exportao deve ter
equivalncia em reais utilizando-se uma taxa spot prevalecente. Ao contrrio dos
futures contracts, contratos a termo no precisam de pagamento inicial. Assim,
nenhuma contabilizao necessria no dia 1 de dezembro.
Em 31 de dezembro, a quantia das contas a receber ajustada para refletir a taxa spot
de 31 de dezembro, e o forward contract ajustado para refletir a variao na taxa a
termo. A mudana no contas a receber de 1 para 31 de dezembro reconhecida
imediatamente em ganhos, e a variao no valor do contrato forward lanada como
ajuste no AAP. Essa uma exceo regra geral de se reconhecer diretamente em
resultados toda a variao no eficaz do derivativo. O modelo especial de
contabilizao de hedge de fluxo de caixa para ativos ou passivos em moeda
estrangeira permite que a avaliao da efetividade do hedge exclua a mudana no
desconto ou prmio forward, mas no requer sejam reconhecidos imediatamente em
ganhos. Fazer hedge de ativos ou passivos em moeda estrangeira a nica situao
que permite esse tratamento.
62

OCPC 03

Tambm em 1 de dezembro, uma quantia removida do AAP e reconhecida em

ganhos, representando a soma destes elementos:
(a) uma quantia igual ao valor do ganho ou perda no recebvel;
(b) um montante adicional para refletir a alocao do desconto ou prmio inicial
forward em ganhos. Esse adicional determinado usando-se mtodo de juros
efetivos. Para determinar a taxa de juros efetiva, o montante inicial recebvel
comparado ao nmero de reais que a companhia receber na data da liquidao.
Neste exemplo, no qual o contrato forward cobre um perodo de quatro meses, a
taxa de juros mensal a ser usada segue abaixo:
4____________________________________
1 - ($ 247.500,00/$ 250.000,00) = 0,25094%
O mesmo procedimento (ajuste de contas a receber e de contrato forward,
reclassificao das quantias do AAP) aplica-se contabilizao em 31 de janeiro, 28
de fevereiro e 31 de maro de 20X1. Alm disso, os recebveis so coletados, e o
contrato a termo liquidado em 31 de maro de 20X1.
Data
1/12/20X0

Entradas

Dbito

Contas a receber

Crdito

250.000

Vendas

250.000

(registrar os Sfr. 500.000 a receber com

taxa spot de $ 0,50 por franco)
31/12/20X0

Contas a receber

10.000

Ganhos

10.000

(ajustar os Sfr. 500.000 de contas a

receber nova taxa spot de $ 0,52, um
aumento de $ 0,02 cada)
10.191

AAP

10.191

Contrato a termo
(ajustar os Sfr. 500.000 de contrato a
termo ao estimado valor justo em 31 de
dezembro)
Ganhos

10.000

AAP

10.000

(reclassificar AAP para compensar o

efeito dos ganhos na mudana do valor
das contas a receber)
Ganhos

627,35
63

OCPC 03

AAP

627,35

(reclassificar AAP para refletir a

alocao do desconto a termo inicial
em ganhos usando a taxa de juros
efetiva de 0,25094%. A quantia $
250.000 x 0,25094%)
31/01/20X1

Ganhos

15.000

Contas a receber

15.000

(ajustar Sfr. 500.000 das contas a

receber nova taxa spot de $ 0,49, um
decrscimo de $ 0,03 cada, desde 31 de
dezembro)
Contrato a termo

14.112

AAP

14.112

(ajustar Sfr. 500.000 contrato a termo

ao valor justo estimado em 31 de
janeiro. O valor variou para $ 3.921
positivos de $ 10.191 negativos)
AAP

15.000

Ganhos

15.000

(reclassificar AAP para compensar o

efeito dos ganhos da mudana no
contas a receber)
625,78

Ganhos

625,78

AAP
(reclassificar AAP para refletir a
alocao do desconto a termo inicial
em ganhos usando a taxa de juros
efetiva de 0,25094%. A quantia ($
250.000 $ 627,35) x 0,25094%)
28/02/20X1

Ganhos

5.000

Contas a receber

5.000

(ajustar Sfr. 500.000 das contas a

receber a nova taxa spot de $ 0,48, um
decrscimo de $ 0,01 por franco desde
31 de janeiro)
Contrato a termo

4.000

AAP

4.000

(ajustar Sfr. 500.000 contrato a termo

ao valor justo estimado em 31 de
janeiro. Valor variou para $ 7.921
positivos de $ 3.921 positivos)
AAP

5.000
5.000

Ganhos

64

OCPC 03

(reclassificar AAP para compensar o

efeito dos ganhos da mudana do valor
das contas a receber)
624,22

Ganhos

624,22

AAP
(reclassificar a quantia do AAP para
refletir a alocao do desconto a termo
inicial em ganhos usando a taxa de
juros efetiva de 0,25094%. A quantia
($ 250.000 - $ 627,35 - $ 625,78) x
0,25094%)
31/03/20X1

Ganhos

5.000

Contas a receber

5.000

(ajustar Sfr. 500.000 das contas a

receber nova taxa spot de $ 0,47, um
decrscimo de $ 0,01 por franco desde
28 de fevereiro)
Contrato a termo

4.579

AAP

4.579

(ajustar Sfr. 500.000 contrato a termo

ao valor justo estimado em 28 de
fevereiro. Valor variou para $ 12.500
positivos, de $ 7.921 positivos)
AAP

5.000

Ganhos

5.000

(reclassificar AAP para compensar o

efeito dos ganhos da mudana do valor
das contas a receber)
622,65

Ganhos

622,65

AAP
(reclassificar a quantia do AAP para
refletir a alocao do desconto a termo
inicial em ganhos usando a taxa de
juros efetiva de 0,25094%. A quantia
($ 250.000 - $ 627,35 - $ 625,78 - $
624,22) x 0,25094%)

235.000

Caixa

235.000

Contas a receber
(recebimento de Sfr. 500.000 valendo $
0,47 cada)
12.500

Caixa

12.500

Contrato a termo
(registro do caixa da liquidao do
contrato a termo)

65

OCPC 03

Comentrios adicionais:
1.

Uma entrada para refletir o custo dos bens vendidos e um inventrio da

mercadoria vendida ao cliente tambm sero feitos em dezembro.

2.

Uma aproximao razovel da entrada mensal para alocar desconto ou prmio a

ganhos seria simplesmente para alocar os descontos de $ 2.500,00 a $ 625,00 ao
ms. Apesar de essa forma no seguir a alocao mais correta tecnicamente, a
diferena claramente no material.

3.

O saldo em AAP no fim de cada ms segue abaixo:

31/12/20X0

$ 436,35 crdito

31/01/20X1

$ 174,12 crdito

29/02/20X1

$ 201,65 dbito

31/03/20X1

Se a contabilizao feita de forma correta, o saldo em AAP deveria ser zero na data
da liquidao.
4.

Na ausncia do hedge, a demonstrao de resultados mostraria um ganho de $

10.000,00 em 20X0 e uma perda de $ 25.000,00 em 20X1 da reavaliao do
recebvel taxa spot. A contabilizao do recebvel a mesma
independentemente da performance do hedge.

5.

Cuidado deveria ser tomado ao definir apropriadamente o contrato a termo como

ativo ou passivo. Por exemplo, em 31 de dezembro, o contrato a termo requer
que a companhia venda cada franco por $ 0,495 em 10 de janeiro, um aumento
no valor. O contrato a termo desfavorvel a companhia, ento considerado
um passivo. Como checagem, considere que o item protegido (o recebvel)
aumentou seu valor, ento o instrumento de hedge (o contrato a termo) deveria
diminuir seu valor.

6.

Uma alternativa de tratamento contbil ver o contrato forward como hedge do

valor justo de recebvel em moeda estrangeira. Isso resultaria em
66

OCPC 03

reconhecimento em ganhos de todo o montante das mudanas no valor do

recebvel em moeda estrangeira e do contrato a termo.
7.

Este exemplo tem finalidade didtica, no se constituindo em indicao de

estratgia operacional.

7. Hedge de valor justo de compromisso firme em moeda estrangeira usando

contrato a termo
No dia 1 de dezembro de 20X0, uma companhia brasileira compra algodo em rama
de um cultivador do Zimbbue. O pagamento deve ser feito em dlares do Zimbbue
(Z$), no valor de Z$ 20.000.000, em 31 de janeiro de 20X1. Na data da aquisio, os
dlares do Zimbbue estavam valendo $ 0,03 no mercado spot. A companhia enxerga
o risco de que o valor do dlar do Zimbbue aumente antes que o pagamento seja
feito. Por causa disso, decide fazer hedge contra essa possibilidade, entrando num
contrato a termo para aquisio de dlares do Zimbbue. No foi possvel encontrar
bancos interessados em negociar o dlar do Zimbbue. Em vez disso, a companhia
entra num contrato a termo para aquisio de moeda da frica do Sul, o Rand (R). O
dlar do Zimbbue conhecido por acompanhar o Rand, assim a companhia espera
que essa estratgia fornea hedge efetivo. Em 1 de dezembro, o Rand tem o valor
spot de $ 0,12, e cada Rand vale Z$ 4,00. Assim sendo, em 1 de dezembro, a
companhia entra num contrato a termo para adquirir R 5.000.000, no dia 31 de
janeiro, por $ 0,1202 por Rand.
Designao do hedge
Apesar de o valor da moeda ser altamente correlacionado com o valor de outra, no h
garantia de que a correlao ser perfeita. Assim sendo, fazer hedge utilizando
moedas relacionadas no corresponde aos critrios utilizados para eliminar a variao
de fluxo de caixa e no pode ser enxergado como hedge de fluxo de caixa. Em vez
disso, o tratamento como hedge de valor justo mais apropriado.
Expectativa de efetividade do hedge
Pelo fato de as contas a pagar estarem em dlares do Zimbbue e o contrato a termo
estar em Rand da frica do Sul, a expectativa do hedge no pode ser estabelecida por
meio da concordncia com as condies crticas. Ao contrrio, preciso estabelecer
uma expectativa de efetividade do hedge mediante anlises estatsticas do preo
histrico de troca das duas moedas. A companhia calcula a correlao entre as
mudanas no preo spot das moedas no ltimo ano e encontra o valor de 0,92,
apoiando a concluso de que o componente spot do Rand forward prices deveria
67

OCPC 03

compensar as mudanas no valor a pagar causadas por variaes no preo spot do

dlar do Zimbbue.
Subsequente comportamento dos preos
As seguintes taxas vista e a termo so cotadas aps o incio do contrato a termo:

Data

Real vista/Taxa de
dlar do Zimbbue

Real vista/ Taxa do

Rand

Real a termo/Taxa
Rand para entrega em
31/01

1/12/20X0

$ 0,0300

$ 0,1200

$ 0,1202

31/12/ 20X0

0,0320

0,1300

0,1301

31/01/20X1

0,0330

0,1350

0,1350

Assumindo um custo incremental de 12% ao ano (1% ao ms), o valor estimado do

contrato a termo em cada data considerada segue abaixo:

Diferena

Fluxo de
caixa
estimado
na
liquidao

Taxa de
desconto

Valor justo
estimado

$ 0,1301

$ 0,0099

$ 49.500

1,01

$ 49.010

0,1350

0,0148

74.000

1,00

74.000

Data

Taxa do
contrato a
termo

Taxa a
termo de
mercado

31/12/20X0

$ 0,1202

31/12/20X1

0,1202

Real efetividade do hedge

A efetividade real do hedge avaliada em cada data por meio da comparao da
mudana na taxa spot componente do preo a termo com a variao no valor do
pagamento, consistente com a abordagem utilizada para avaliar a expectativa da
efetividade do hedge.

Data

Variao acumulada
do valor a pagar
baseado no preo spot
do dlar do Zimbbue

Variao acumulada
do valor justo do
contrato a termo

31/12/20X0

[$ 0,032 $ 0,030] por

Z$ x Z$ 20.000.000 =

$ 49.010,00

68

Delta ratio

$ 49.010 / $ 40.000 =
122,5%
OCPC 03

$ 40.000

Ganho

Perda
31/01/20X1

[$ 0,033 $ 0,030] por

Z$ x Z$ 20.000.000 =
$ 60.000

$ 74.000,00

$ 74.000 / $ 60.000 =
123,3%

Ganho

Perda

Em cada data considerada, o delta ratio est na faixa entre 0,80 e 1,25, ento o hedge
considerado altamente efetivo.
Contabilizao
Em 1 de dezembro, o contas a pagar est em reais equivalentes utilizao da taxa
spot prevalecente. J que os contratos a termo no carecem de pagamento inicial,
nenhuma contabilizao precisa ser feita para o contrato a termo em 1 de dezembro.
Em 31 de dezembro, a quantia das contas a pagar ajustada para refletir a taxa spot
desse dia, e o contrato a termo ajustado para refletir a variao da taxa a termo. As
mudanas em ambos, valor a pagar e contrato a termo, so reconhecidas
imediatamente em ganhos onde eles se compensam na medida em que o hedge
efetivo.
O mesmo procedimento (ajuste das contas a pagar e do contrato a termo) se aplica
para a contabilizao de 31 de janeiro. Alm disso, o pagamento feito para cobrir as
contas a receber, e o contrato a termo liquidado.
Data
1/12

Entrada

Dbito

Compras

Crdito

600.000

Contas a pagar

600.000

(referente aos Z$ 20.000.000 a serem

pagos taxa spot de $ 0,03 cada)
31/12

Ganhos

40.000

Contas a pagar

40.000

(ajustar os Z$ 20.000.000 a serem

pagos nova taxa spot de $ 0,032, um
aumento de $ 0,002 em cada um)
49.010

Contrato a termo

49.010

Ganhos
(ajustar o contrato a termo de 5.000.000
rand ao valor justo estimado em 31 de
69

OCPC 03

dezembro)
31/01

Ganhos

20.000

Contas a pagar

20.000

(ajustar os Z$ 20.000.000 a serem

pagos nova taxa spot de $ 0,033, um
aumento de $ 0,001 em cada um)
24.990

Contrato a termo

24.990

Ganhos
(ajustar o contrato a termo de 5.000.000
rand $ 74.000, valor justo estimado
em 31 de janeiro do valor prvio de $
49.010,00)
660.000

Contas a pagar

660.000

Caixa
(referente ao pagamento
20.000.000 a $ 0,033 cada)

de

Z$

Caixa

74.000

Contrato a termo

74.000

(registrar do caixa da liquidao do

contrato a termo)

Comentrios adicionais:
1.

O efeito na demonstrao do resultado das mudanas nas taxas de cmbio,

lquido do hedge, foi aumentar ganhos em $ 9.010,00 ($ 49.010,00 $ 40.000,00)
em 20X0 e $ 4.990,00 ($ 24.990,00 $ 20.000,00) em 20X1. Esse efeito nas
demonstraes do resultado de $ 14.000,00 pode ser observado consistindo de
dois componentes: o prmio a termo inicial de $ 1.000,00 (5.000.000 x $
0,0002) que foi excludo da mensurao de efetividade do hedge; e a
inefetividade do hedge de $ 13.000,00 por causa das variaes nos valores do
rand e do dlar do Zimbbue que no estavam perfeitamente correlacionadas.

2.

Se o teste da real efetividade do hedge falhou (porque o delta ratio era maior
que 1,25), a contabilizao permanecer inalterada; ambas as mudanas, no
valor a pagar e no valor do contrato a termo, sero reconhecidas imediatamente
em ganhos. Entretanto, o contrato a termo no ser incluso na divulgao de
hedge da nota explicativa, mas ser divulgado como posio especulativa em
derivativos. O nico efeito real na qualificao de hedge de valor justo para
ativos e passivos em moeda estrangeira relaciona-se divulgao.

70

OCPC 03

3.

Este exemplo tem finalidade didtica, no se constituindo em indicao de

estratgia operacional.

8. Swap de troca de moedas (valor justo por meio do resultado)

A companhia ABC um grupo europeu e tem o euro como moeda funcional. Ela
tinha um investimento numa subsidiria nos Estados Unidos, dlar como moeda
funcional, e queria fazer um hedge deste investimento pelos trs anos seguintes por
meio de swap de troca de moedas (cross-currency-swap ou CCS). Nesse momento, a
companhia tinha quatro opes:
1. Entrar em swap de troca de moedas (CCS) no qual se paga varivel (pay-floating) e
recebe-se varivel (receive-floating). Sob este CCS, a companhia pagaria anualmente
USD Libor 12 M em USD nominal e receberia anualmente Euribor 12 M em EUR
nominal. No vencimento, haveria troca de principais, ABC pagando USD nominal e
recebendo EUR nominal.
2. Entrar em CCS de pagamentos fixos e recebimentos variveis. Sob esse CCS, a
ABC pagaria anualmente uma taxa fixa em USD nominal e receberia anualmente
Euribor 12 M em EUR nominal. No vencimento, haveria troca de principais, ABC
pagando USD nominal e recebendo EUR nominal.
3. Entrar em CCS no qual se paga varivel (pay-floating) e recebe-se fixo (receivefixed). Sob esse CCS, a companhia pagaria anualmente USD Libor 12 M em USD
nominal e receberia anualmente uma taxa fixa em EUR nominal. No vencimento,
haveria troca de principais, ABC pagando USD nominal e recebendo EUR nominal.
4. Entrar em CCS de pagamento fixo (pay-fixed) e recebimento fixo (receive-fixed).
Sob esse CCS, a ABC pagaria anualmente uma taxa fixa anual em USD nominal e
receberia uma taxa fixa anual em EUR nominal. No vencimento, haveria troca de
principais, a ABC pagando USD nominal e recebendo EUR nominal.
Tratamento contbil para CCSs em hedges de investimentos em subsidirias
Antes de decidir qual CCS usar, a ABC analisou a implicao de tal deciso na
contabilidade. Atualmente, essa discusso em relao ao tratamento contbil dos
CCSs designados como instrumentos de hedge em investimento em subsidiria
controversa. Especificamente, no h consenso sobre qual parte da mudana no valor
justo de um CCS considerada efetiva e qual parte considerada inefetiva.

71

OCPC 03

O valor justo de um EUR-USD CCS est exposto a trs diferentes riscos de mercado:
ao movimento da taxa de cmbio da relao USD/EUR, ao movimento da curva da
taxa de juros do dlar e ao movimento da curva da taxa de juros do EUR. Apesar de
haver consenso geral de que a mudana no valor justo do CCS devido a variaes na
taxa FX deveria ser considerada efetiva em hedges de investimento em subsidiria, h
ausncia de consenso sobre como tratar as mudanas no valor justo do CCS devido a
mudanas nas curvas de taxas de juros. Existem outros dois pontos de vista
alternativos:
1 Considerar a mudana no valor justo do CCS devido a movimentaes nas taxas
de juros como efetiva. Como resultado, essa mudana reconhecida in the translation
differences account of equity.
2 Considerar a mudana no valor justo do CCS devido a movimentaes nas taxas
de juros como inefetiva. Como resultado, essa mudana reconhecida no P&L. Essa
alternativa mais conservadora, mas pode causar indesejveis aumentos na
volatilidade do P&L.
Essas duas alternativas h diferentes consequncias nos quatro tipos de CCS que esto
sendo analisados pela ABC:
- No CCS no qual se paga varivel (pay-floating) e se recebe varivel (receivefloating), sua mudana no valor justo devido a movimentaes nas taxas de juros
geralmente pequena em relao sua mudana no valor justo devido a variaes na
taxa FX. Como consequncia, ambas alternativas so bastante similares. Nossa
sugesto contabilizar as mudanas no valor justo do CCS no patrimnio. Nossa
sugesto de acordo com as regras de US GAAP. Apesar de as regras de
contabilizao de US GAAP serem legalmente irrelevantes para a entidade que se
reporte em IFRS, muitos auditores aceitam, em situaes particulares, a adoo de
regras claramente definidas de US GAAP quando as regras de IFRS no so claras.
- No CCS no qual se paga fixo (pay-fixed) e se recebe varivel (receive-floating), a
exposio curva da taxa de juros do dlar pode ser importante. Como resultado,
poderia haver diferenas significativas entre ambas alternativas. A adoo de uma ou
outra alternativa depende do entendimento particular do IFRS pela entidade dos
auditores externos, uma vez que nem o US GAPP fornece uma regra. Nesse comento,
o US GAAP no considera este tipo de CCS como um tipo de instrumento de hedge
elegvel para hedge de investimento em subsidiria.
- No CCS no qual se paga varivel (pay-floating) e se recebe fixo (receive-fixed), a
exposio curva da taxa de juros do euro pode ser importante. Nossos comentrios
so os mesmos do CCS de pagamento fixo e recebimento varivel.
72

OCPC 03

- No CCS no qual se paga fixo (pay-fixed) e se recebe fixo (receive-fixed), a mudana

de seu valor justo devido a movimentaes em ambas as curvas de taxa de juros pode
ser substancial. Muitas entradas do IFRS seguem as orientaes dos US GAAP, que
no momento reconhece equivalentemente a mudana total no valor justo do CCS.
Essas entradas podem estar enfrentando o risco de reafirmar suas demonstraes
contbeis se os auditores considerarem que as orientaes dos US GAAP no so
apropriadas.
Vamos assumir que a companhia decida entrar em CCS de pagamento varivel e
recebimento varivel porque a curva de taxa de juros do dlar estava notavelmente
ngreme. Quando as curvas esto muito ngremes, taxas de short-terms so bem
menores do que as de long-terms. Como resultado, entradas do pagamento de taxa
varivel experimentam inicialmente uma substancial poupana em relao ao
pagamento de taxa fixa nos perodos iniciais de juros.
Adicionalmente, assuma que a inteno da companhia era fazer hedge de USD 500
milhes, referentes a um investimento em sua subsidiria nos EUA nos prximos trs
anos. Os termos do CCS seguem abaixo:
Termos do CCS
Data do incio

1 de janeiro de 20X0

Contrapartes

Companhia ABC e Banco XYZ

Vencimento

31 de dezembro de 20X2

EUR nocional

400 milhes

USD nocional

USD 500 milhes

Taxa FX implcita

1,2500

Pagamentos da ABC

USD Libor 12 M + 10 bps A/360 basis, on the USD nominal

Recebimentos da ABC

Euribor 12 M, annually A/360 basis, on the EUR nominal

Cmbio final

Na data do vencimento, h liquidao em dinheiro baseada na

relao USD/EUR
Quantia da liquidao = 500 mn * (1/1,25 1/fixado)
Se a quantia da liquidao > 0, ABC recebe o montante da
liquidao.
Se a quantia da liquidao < 0, ABC paga o valor absoluto do
montante da liquidao.

importante perceber que o CCS no teve o cmbio usual do principal na data do

vencimento. Em vez disso, o CCS teve uma previso cash settlement. O motivo por
73

OCPC 03

trs foi que a ABC no planejava vender a subsidiria dos EUA no vencimento do
CCS, ABC no estava fazendo hedge do fluxo de caixa, mas an accounting risk. A
ABC no estava interessada, no vencimento do CCS, em vender USD 500 milhes e
comprar EUR 400 milhes, mas em receber (ou pagar) o equivalente compensao
da depreciao (ou apreciao) do investimento na subsidiria.
ABC designou o CCS como instrumento de hedge em investimento em subsidiria. A
variao total no valor justo do CCS foi assumida como efetivo e, portanto, registrado
nas variaes por converso no patrimnio lquido.
Documentao da relao do hedge
A documentao da ABC referente relao do hedge segue abaixo:
Objetivo
da
gesto do risco e
estratgia para o
hedge
da
companhia

O objetivo do hedge proteger o valor de USD 500 milhes do investimento

na subsidiria nos EUA quanto a indesejveis movimentos nas taxas de
cmbio de USD/EUR. Esse objetivo de hedge consistente com o objetivo
da companhia de reduzir a volatilidade do equity.

Tipos de risco de
hedge
sendo
cobertos
por
instrumentos de
hedge

Investimento em subsidirias.
Risco FX. A variabilidade no valor do euro do investimento na
subsidiria.
O CCS com nmero de referncia 016795.
A contraparte do CCS o Banco XYZ e o risco de crdito associado a esta
contraparte considerado muito baixo.

Avaliao
do
item protegido no
teste de eficincia

USD 500 milhes do investimento na subsidiria.

A efetividade do hedge ser apreciada mediante comparao entre as
mudanas no valor justo do instrumento de hedge e as mudanas no valor
justo de derivativo hipottico.
Os termos do derivativo hipottico so os mesmos do instrumento de hedge,
porm sem nenhuma exposio a risco de crdito.
A apreciao da efetividade do hedge ser realizada incluindo toda a
variao no valor justo em ambos os instrumentos de hedge e o derivativo
hipottico.
Teste prospectivo
Devido ao fato de os termos do instrumento de hedge e os do derivativo
hipottico baterem, espera-se que o hedge seja altamente efetivo. O risco de
crdito da contraparte do instrumento de hedge ser monitorado
constantemente.
Teste retrospectivo
Um teste retrospectivo ser realizado em cada data reportada usando a
anlise pelo ndice de cobertura. O ndice vai comparar a variao
acumulada desde o incio do hedge no valor justo de derivativo hipottico
74

OCPC 03

com a variao acumulada desde o incio do hedge no valor justo do

instrumento de hedge. O hedge ser assumido como altamente efetivo em
base retrospectiva se o ratio estiver entre 80% e 125%.

Teste retrospectivo
Um teste retrospectivo foi realizado em cada data reportada e tambm no vencimento
do instrumento de hedge. Pelo fato de no haver nenhuma deteriorao significativa
no crdito da contraparte do instrumento de hedge e pelo fato dos termos do
instrumento de hedge e daqueles do derivativo hipottico baterem, a relao do hedge
foi 100% efetiva.

Valor justo do
derivativo
hipottico
(EUR)

Variaes
acumuladas no
valor justo do
derivativo
hipottico

Ratio

Data

Valor justo do
CCS (EUR)

Variaes
acumuladas no
valor justo do
CCS

1/01/20X0

-0-

-0-

-0-

-0-

31/12/20X0

6.299.000

6.299.000

6.299.000

6.299.000

100%

31/12/20X1

18.321.000

18.321.000

18.321.000

18.321.000

100%

31/12/20X2

12.403.000

12.403.000

12.403.000

12.403.000

100%

Outras informaes relevantes

A traduo do investimento na subsidiria para euros em cada data relevante a
seguinte:

()

Mudana do
investimento na
subsidiria em ,
no perodo

500.000.000

400.000.000

1,2700

500.000.000

393.701.000

<6.299.000>

31/12/20X1

1,3100

500.000.000

381.679.000

<12.022.000>

31/12/20X2

1,2900

500.000.000

387.597.000

5.918.000

USD/EUR
vista

Investimento em
subsidiria (USD)

1/01/20X0

1,2500

31/12/20X0

Data

Investimento em
subsidiria

Neste caso, as variaes no valor justo do instrumento de hedge so exatamente iguais

aos do item protegido. Esta coincidncia deve-se a dois motivos: (1) ambas estavam
baseadas em taxas variveis e (2) as taxas de juros eram redefinidas em cada incio do
perodo de juros.
75

OCPC 03

O fluxo dos juros que a ABC pagou durante a vida do CCS seguem abaixo:
Data

USD/EUR
vista

Taxa Libor
USD

Pagamento de juros em
USD

Equivalente
em EUR

31/12/20X0

1,2700

5,20%

26.868.000 (1)

21.156.000 (2)

31/12/20X1

1,3100

5,50%

28.389.000

21.671.000

31/12/20X2

1,2900

5,70%

29.403.000

22.793.000

Notas:
(1)

Pagamento de juros = USD 500 milhes * (5,20% + 0,10%) * 365/360

(2)

Equivalente em EUR = Pagamento de juros/ vista = 26.868.000/1,27

O fluxo de juros que a ABC recebeu durante a vida do CCS segue abaixo:

Data

Taxa Euribor EUR

Juros recebidos (em

EUR)

31/12/20X0

4,00%

16.222.000 (1)

31/12/20X1

4,20%

17.033.000

31/12/20X2

4,40%

17.844.000

Nota:
(1)

Juros Recebidos = EUR 400 milhes * 4,00% * 365/360

Lanamentos contbeis
Assumindo que a companhia ABC fecha seus livros no fim do ano, os lanamentos
contbeis relativos ao hedge seguem:
1)

Contabilizar a negociao do CCS em 1 de janeiro de 20X0:

Nenhum lanamento nas demonstraes contbeis foi necessrio uma vez que o valor
justo do CCS era zero.
76

OCPC 03

2)

Contabilizar o fechamento do perodo contbil em 31 de dezembro de 20X0:

A perda no investimento na subsidiria no valor de EUR 6.299.000 durante o perodo

quando traduzido para euros:
Lanamento

Dbito

Crdito

6.299.000

Traduo da diferena (equidade)

6.299.000

Investimento em subsidiria (ativo)

A mudana no valor justo do CCS desde que a ltima avaliao foi um ganho de
6.299.000. Como o hedge no teve inefetividade, toda a variao tambm foi
contabilizada na conta de traduo da diferena:
Lanamento

Dbito

Crdito

6.299.000

Valor justo do derivativo (ativo)

6.299.000

Traduo da diferena (equidade)

Sob o CCS, a companhia pagou em 31 de dezembro de 20X0, juros em dlares

equivalentes a EUR 21.156.000, e recebeu juros em EUR no valor de EUR
16.222.000:
Lanamento

Dbito

Crdito

21.156.000

Despesa com juros

21.156.000

Juros a pagar (passivo)

21.156.000

Juros a pagar (passivo)

21.156.000

Caixa (ativo)
16.222.000

Juros a receber (ativo)

16.222.000

Receita financeira
16.222.000

Caixa (ativo)

16.222.000

Juros a receber (ativo)

77

OCPC 03

3)

Contabilizar o fechamento do perodo contbil em 31 de dezembro de 20X1:

A perda no valor de EUR 12.022.000 no investimento na subsidiria durante o

perodo traduzido para EUR:
Lanamento

Dbito

Crdito

12.0222.000

Traduo da diferena (equidade)

12.0222.000

Investimento em subsidiria (ativo)

A mudana no valor justo do CCS desde que a ltima avaliao foi um ganho de
12.022.000. Como o hedge no teve inefetividade, toda a variao tambm foi
contabilizada na conta de traduo da diferena:
Lanamento

Dbito

Crdito

12.022.000

Valor justo do derivativo (ativo)

12.0222.000

Traduo da diferena (equidade)

Sob o CCS, a companhia pagou em 31 de dezembro de 20X1 juros em dlares

equivalentes a EUR 21.671.000 e recebeu juros em EUR no valor de EUR
17.033.000:
Lanamento

Dbito
21.671.000

Despesa com juros

21.671.000

Juros a pagar (passivo)

21.671.000

Juros a pagar (passivo)

21.671.000

Caixa (ativo)
17.033.000

Juros a receber (ativo)

17.033.000

Receita financeira
17.033.000

Caixa (ativo)

17.033.000

Juros a receber (ativo)

4)

Crdito

Contabilizar o fechamento do perodo contbil em 31 de dezembro de 20X2:

78

OCPC 03

O ganho no valor de EUR 5.918.000 no investimento na subsidiria durante o perodo

traduzido para EUR:

Lanamento

Dbito

Crdito

5.918.000

Investimento em Subsidiria (ativo)

5.918.000

Traduo da diferena (equidade)

A mudana no valor justo do CCS desde que a ltima avaliao foi uma perda de
5.918.000. Como o hedge no teve inefetividade, toda a variao tambm foi
contabilizada na conta de traduo da diferena:
Lanamento

Dbito

Crdito

5.918.000

Traduo da diferena (equidade)

5.918.000

Valor justo do derivativo (ativo)

Sob o CCS, a companhia pagou em 31 de dezembro de 20X2 juros em dlares

equivalentes a EUR 22.793.000 e recebeu juros em EUR no valor de EUR
17.844.000:
Lanamento

Dbito

Crdito

22.793.000

Despesa com juros

22.793.000

Juros a pagar (passivo)

22.793.000

Juros a pagar (passivo)

22.793.000

Caixa (ativo)
17.844.000

Juros a receber (ativo)

17.844.000

Receita financeira
17.844.000

Caixa (ativo)

17.844.000

Juros a receber (ativo)

79

OCPC 03

No vencimento do CCS, a ABC recebeu um montante referente liquidao de EUR

12.403.000:
Lanamento

Dbito

Crdito

12.403.000

Caixa (ativo)
Valor justo do derivativo (ativo)

12.403.000

Comentrios finais
1.

Neste caso o hedge foi muito bem. Conforme o valor do investimento declinava,
devido depreciao do dlar perante o EUR, vinha a compensao pela
mudana no valor justo do CCS. Entretanto, trs comentrios podem ser feitos.

2.

O CCS de pagamento varivel (pay-floating) e recebimento varivel (receivefloating) uma boa maneira de implementar hedges de longo prazo para
investimentos em subsidirias em operaes no exterior.

3.

A demonstrao do resultado da ABC estava exposta aos aumentos na taxa do

dlar e ao declnio na taxa USD/EUR. Todavia, a conta de traduo da diferena
(equidade) no estava exposta s mudanas no valor justo do CCS devido a
movimentaes da curva de taxas de juros de dlar e euro, por causa de ambas
estarem relacionadas a taxas de juros variveis.

4.

No vencimento do CCS, a ABC recebeu EUR 12.403.000 em dinheiro, uma

quantia substancial. Neste caso, a ABC teve sorte porque a relao USD/EUR
estava maior que 1,25, mas poderia ter sido o contrrio. Em outras palavras, o
hedge de um grande investimento em operao no exterior por meio do CCS
pode ter fortes implicaes na entrada de recursos na entidade.

5.

Este exemplo tem finalidade didtica, no se constituindo em uma indicao de

estratgia operacional.

80

OCPC 03