UNIVERSIDADE ANHANGUERA - UNIDERP

CURSO DE EDUCAO DISTANCIA

ATIVIDADE PRATICA SUPERVISIONADA

CURSO: Administrao
TEMA: Anlise de Investimentos
ALUNOS:
Leandro Carvalho

RA: 423489
2

Viviane de Souza
Maria Zilda Pereira Mittestainer
Leandro Gomes

RA:420674
RA: 416987
RA:1299283595

TUTOR PRESENCIAL:
Fabio Metheler

SUMRIO
1 - INTRODUO

2 - ANLISE DE INVESTIMENTOS

3 - FLUXO DE CAIXA RELEVANTE

4 - TAXA SELIC

5 - INFLAO E SEU EFEITO NA ANLISE DE INVESTIMENTO

9
6

6 - IMPOSTO DE RENDA E DEPRECIAO

10

7 - CONSIDERAES FINAIS

11

8 - REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS

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1 - INTRODUO
Trabalho desenvolvido pelo grupo com o intuito de criar um projeto vivel e com boa
rentabilidade financeira.
Aps o estabelecimento da atividade e dos produtos comercializados as ideias
comearam a serem colocadas de uma forma mais direta, simulando o que ocorre em uma
situao real de abertura de um novo negcio.
8

Esse projeto bastante simples e sero demonstrados os pontos positivos e negativos

do empreendimento.
Para realizao do trabalho escolhemos poucos produtos a serem comercializados com
grande potencial de ganhos, optando pela tributao do Simples Nacional, que simplifica a
forma de tributao da empresa e com custos fixos baixos, simplificando com o objetivo de
demonstrar com preciso a importncia das analises realizadas no decorrer do projeto.

Apesar de fictcios, foram utilizados valores prximos realidade, que podem indicar
um verdadeiro potencial nesse tipo de investimento.

10

11

12

2 - ANLISE DE INVESTIMENTOS
comum o uso da palavra investimento no nosso cotidiano. Ao abrir uma empresa,
guardar dinheiro em uma caderneta de poupana ou cursar uma faculdade, podemos afirmar
que estes so casos em que estamos tratando de investimentos.

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O conceito de investimento diretamente ligado a economia, o investimento em

sentido econmico a utilizao de recursos existentes para de alguma forma captar recursos
no futuro.
Os exemplos dados a seguir, mesmo sendo to diversos so denominados de
investimento por terem uma mesma dinmica, ou seja, o alcance de um objetivo, a renncia
de um recurso no presente para um maior retorno de recursos no futuro.

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A forma genrica do significado de investimento qualquer ato ou ao que implique

renuncia a recursos no presente na expectativa de obter mais recursos no futuro (PLTAnalise de Investimento). Mas existem trs grandes grupos de diferentes investimentos:
1) Investimentos pblicos: Estes so investimentos feitos por pessoas jurdicas de
direito publico. E valido ressaltar que, em geral, os recursos que so renunciados pelas
pessoas jurdicas de direito pblico no tem finalidade de retorno financeiro, mais sim de

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melhorias a sociedade, como por exemplo, a construo de escolas e hospitais pblicos ao

cidado.
2) Investimentos privados: Recursos disponibilizados por pessoas jurdicas ou fsicas
de direito privado, com objetivo de gerar retorno financeiro.
3) Investimentos mistos: So recursos que so disponibilizados por pessoas jurdicas
de direito publico e pessoas fsicas ou pessoas jurdicas de direito privado. Tal investimento
tem, geralmente, a finalidade de trazer melhorias a sociedade e tambm retorno financeiro.
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Os investimentos tm uma grande importncia para a economia de um pas e tambm

para a prpria sobrevivncia das organizaes. Investimentos ajudam no aumento do PIB e
em pelo menos dois aspectos nas organizaes que so a expanso e reposio de capital.
So muitas as opes para se investir, com alguns tipos de investimento oferecendo
mais riscos e outros menos riscos. Cabe ao administrador de forma racional analisar os
projetos com o objetivo de escolher as melhores opes. O administrador deve levar em
considerao trs aspectos:
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1) Econmico: considerado a rentabilidade e o risco do investimento. Sobre esse

aspecto deve o administrador escolher a opo com menos risco para a organizao e de
maior retorno.
2) Financeiro: O administrador deve levar em conta a disponibilidade de recursos da
prpria organizao ou de financiamentos.
3) Ambiente empresarial: So consideraes polticas, sociais e culturais que afetam o
investimento.
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Dados do negocio escolhido pelo grupo:

Comercializao de Pneus automobilsticos
Produto a ser comercializado: Pneus de carros
Nome fantasia: Pneu redondo.
Razo Social: Pneu Redondo Comrcio de Pneus LTDA.
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Endereo da empresa: Avenida Pneuzinho Bom, 12. Bairro Centro. Volta Redonda-SP

3 - FLUXO DE CAIXA RELEVANTE

De acordo com o PLT de Analise de Investimentos todas as principais tcnicas de
anlise de investimentos se baseiam no conceito de fluxo de caixa.
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Independentemente do ramo de atividade da organizao, porte ou setor, o fluxo de

caixa deve ser utilizado na analise dos investimentos.
Segundo Santi Filho (2004) possvel que uma empresa apresente lucro liquido e um
bom retorno sobre investimentos e ainda assim v falncia. O pssimo controle do fluxo de
caixa o que faz com que a maioria das empresas que fracassam".
O fluxo de caixa trata-se de uma estimativa futura, assim, cabe a analise verificar se o
projeto vivel ou no. As estimativas podem ser alteradas de acordo com o desenvolvimento
21

do projeto, tornando as previses de fluxos futuros ainda mais prximo situao real do
mercado.
Com o controle do fluxo de caixa possvel antecipar decises sobre o fluxo
financeiro e capacidade de pagamentos futuros.
Um bom fluxo de caixa permite ao investidor reconhecer seus momentos
potencialmente positivos e negativos para investimentos em outros projetos que tambm
podero trazer bons retornos para a empresa.
22

Muitos empresrios no conhecem a importncia do fluxo de caixa e por isso no so

beneficiados pela praticidade e segurana oferecidos por esse meio de analise. Como o fluxo
de caixa muito pratico at mesmo as pequenas empresas podem adotar esse meio de analise,
trazendo resultados positivos para os negcios envolvidos.
Com toda a competitividade existente no mercado globalizado, quanto mais o
administrador ou investidor puder conhecer seu empreendimento ou investimento melhor ele
estar diante da concorrncia, e graas previso do fluxo de caixa vrios mtodos so
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desenvolvidos para analisar a viabilidade de projetos e conhecer, antecipadamente se esse

projeto uma boa escolha ou no.
O lucro contbil no pode ser utilizado nessas analises, pois contabilizam valores que
j foram transcorridos, dessa forma, se o projeto fosse analisado a partir desse mtodo, o
investidor conheceria seus resultados somente aps a ocorrncia dos mesmos.

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O conceito de competncia econmico encontrado na ocorrncia do fato que gera o

valor, ou seja, os pagamentos e recebimentos realizados so contabilizados de uma nica vez
em cada perodo de tempo.
No conceito de caixa (financeiro) os valores so considerados por data de recebimento
ou pagamento, so utilizados para o gerenciamento das operaes dirias da empresa e no
fluxo de caixa.

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O fluxo de caixa, como pode ser subentendido pelo nome, utiliza o conceito de caixa e
pode ser simplificado em entradas e sadas, determinadas pelo tempo.
Os fluxos de caixa relevantes, utilizados na analise dos projetos apresentam um
formato padro que segue a seguinte estrutura.
1- Investimento inicial ou nos perodos iniciais: so as sadas de caixa, que levaro
sinal negativo, utilizados para dar inicio ao projeto, podem ser bens fsicos ou de capital de
giro.
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2- Retornos de caixa do Investimento: so as rendas advindas do projeto, que iro

gerar fluxos de caixa positivos.
3- Valores residuais: so valores, normalmente positivos, que ocorrem ao final do
investimento, com sua venda ou vantagem adquirida.

Preo de venda unitrio do produto: R$ 250,00 por unidade.

Quantidade mensal a serem comercializadas 400 unidades.
Faturamento anual: R$ 1.200.000,00.
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Faturamento estimado para os prximos cinco anos R$ 6.000.000,00.

Custos mensais estimados em: R$ 60.000,00.
Custos e despesas estimadas anuais: R$ 720.000,00.
Lucro Liquido anual: R$ 480.000,00
Investimento inicial: R$ 1.000.000,00

FLUXO DE CAIXA RELEVANTE

28

480.000,00

480.000,00

480.000,00

480.000,0

500.000,00

29

1.200.000,00

ANO 1

Investimento inicial

ANO 2

ANO 3

ANO 4

ANO 5
Valor

residual
4 - TAXA SELIC

30

A taxa Selic a taxa mais usada pelo governo e ela tem a funo de controlar a
inflao. A taxa Selic consiste em uma media de juros que o nosso governo paga por
emprstimos feitos em bancos. Quando a taxa Selic aumenta os bancos preferem emprestar ao
governo, pois com isso tero mais lucro, e quando fazem essa escolha de emprestar ao
governo, no sobra credito para emprestar ao consumidor, com isso se combate a inflao,
que o excesso de dinheiro em circulao no mercado, j quando a taxa Selic cai, ou esta em

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baixa, os bancos preferem fazer emprstimos aos consumidores, pois isso gera um lucro
maior.
O Banco Central do Brasil o responsvel pela regulao da Selic, que hoje esta em
torno de 10,65% a.a.
As Tcnicas de analise de investimentos se baseiam no fluxo de caixa, ela se resume a
verificar se esse fluxo de caixa do projeto tem viabilidade econmico-financeira de realizao,
definindo, assim, se o investimento vivel ou no.
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Existem diversas tcnicas de anlise de investimentos, das mais simples s mais

sofisticadas, porem, destacam-se trs principais:

Perodo de retorno (payback), o mtodo do payback tem como pressuposto avaliar o

tempo que o projeto demorar a retornar o total do investimento inicial. Quanto mais rpido o
retorno, menor o payback e melhor o projeto.

Valor Presente Liquido (VPL), o mtodo do valor Presente Liquido um mtodo

alternativo ao do payback, visando corrigir as principais deficincias apresentadas por este.

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Taxa Interna de Retorno (TIR), a taxa Interna de Retorno um mtodo similar ao

VPL, ou seja, utiliza a mesma lgica de calculo, contudo, apresenta os resultados em

porcentagem, e no em valores monetrios.

Investimento inicial
ANO

Payback 3 anos
PROJETO
ACUMULADO
1.200.000,00
1.200.000,00
Entradas de caixa
Acumulado
34

1
2
3
4
5

ANO

FLUXO DE
CAIXA

480.000,00
480.000,00
ANO
480.000,000
480.000,001
500.000,002
3
4
5

480.000,00
FLUXO
DE
960.000,00
CAIXA
1.440.000,00
-1.200.000,00
1.920.000,00
480.000,00
2.420.000,00
480.000,00
480.000,00
480.000,00
500.000,00

FC data 0

-1.000.000,00
R$
FC data 1 a 5
1.801.819,27
VPL
R$ 801.819,27

35

0
1
2
3
4
5

-1.200.000,00
480.000,00
480.000,00
480.000,00
480.000,00
500.000,00

TIR

29%

36

TMA = 10,65% a.a

Payback 3 anos
TIR = 29% a.a
VPL= R$ 801.819,27

37

Avaliando os resultados obtidos percebemos que este projeto torna-se atraente para o
investidor que procura um retorno maior que as taxas que o mercado financeiro oferece
atualmente.
Avaliando o fluxo de caixa observa-se que pelo mtodo do Payback o retorno ocorre
no terceiro ano.
Analisando o mtodo VPL e TIR o retorno financeiro tambm interessante, pois
proporciona uma rentabilidade significativa ao investidor.
38

5 - A INFLAO E SEU EFEITO NA ANALISE DE INVESTIMENTO

A inflao definida como o aumento continuo e generalizado dos preos na
economia. Esse um processo conhecido como processo inflacionrio, que se estende a
todos os bens econmicos.

39

O processo inflacionrio distorce o sistema de preos e afeta o bom funcionamento do

mercado. As principais consequncias da inflao so:

Impor custos sociedade, de emisso e controle de moeda;

Aumentar a concentrao de renda, pois normalmente os ricos conseguem se proteger

melhor da inflao do que os mais pobres;

Enfim as causas das inflaes so diversas, dentre elas temos 3 mais importantes:

Inflao de Demanda;
40

Inflao de custos;

Inflao cronica.
muito importante considerar a inflao na analise de investimentos, por um motivo

muito simples: como a analise de investimentos utiliza, em geral, um perodo de tempo de

diversos anos, a inflao acumulada pode distorcer totalmente a analise se no for considerada
corretamente. Uma vez que a inflao cumulativa em progresso geomtrica, ou seja, juros

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sobre juros mesmo com uma taxa anual modesta de inflao, aps um perodo de tempo,
pode gerar uma inflao bem significativa.
6 - IMPOSTO DE RENDA E DEPRECIAO NA ANLISE DE INVESTIMENTOS
Do ponto de vista de uma empresa, o que realmente importa, quando de uma Anlise
de Investimentos, o que se ganha aps os impostos.
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A carga tributria representa um nus real, cujo efeito o de reduzir o valor dos fluxos
monetrios resultantes de um dado investimento. Isto ocasiona, muitas vezes, a transformao
de projetos rentveis antes da considerao de sua incidncia em antieconmicos quando o
imposto de renda for levado em conta. Portanto, torna-se importante a incluso do imposto de
renda na anlise econmica de projetos.
O imposto de renda incide sobre o lucro tributvel da empresa que, por sua vez,
influenciado por procedimentos da contabilidade da depreciao, que visam assegurar
43

condies para a reposio dos ativos fixos da empresa, quando isto se tornar necessrio
continuidade das operaes. Por esta razo, a legislao tributria permite s empresas
deduzirem de seu lucro anual a correspondente carga de depreciao para fins de clculo do
imposto de renda.
Conforme legislao em vigor, o imposto de renda, em geral, apurado pela aplicao
de uma alquota de 15% sobre o lucro tributvel da empresa. Para lucros tributveis superiores

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a R$ 240.000,00 por ano (R$ 20.000,00 por ms) aplicada uma taxa de 10% sobre o lucro
que excede a este limite.
Tambm incidente sobre o lucro tributvel, a contribuio social deve ser considerada
na anlise de investimentos. Para empresas industriais a alquota da contribuio social de
9% sobre o lucro tributvel.

45

Nem sempre o lucro contbil igual ao lucro tributvel, ou seja, aquele sobre o qual
incide a alquota do imposto de renda. Apurado o resultado contbil, a este devero ser feitos
alguns ajustes, chamados de incluses ou excluses.
Conforme anlises feitas atravs dos ndices de inflao dos ltimos anos calcularam
que a inflao no ter um efeito negativo em nosso projeto.
Hoje calculando sobre uma inflao de 4% ao ano em cinco anos teramos uma
inflao acumulada de aproximadamente 21,7% visto que, a taxa interna de retorno do projeto
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apresenta um resultado de: 29% o projeto continua sendo atrativo, pois o VPL tambm
apresenta um valor positivo de 801.819,27 por isso o projeto torna-se vivel para os prximos
5 anos, Pois a inflao acumulada de 5 anos ainda no far com que o VPL fique negativo e
no chegar no valor da taxa interna de retorno.
Anlise de sensibilidade

ANO

FLUXO DE
CAIXA
47

0
1
2
3
4
5
TMA = 10,65% a. a
VPL= R$ 801.819,27

-1.200.000,00
480.000,00
480.000,00
480.000,00
480.000,00
500.000,00
TMA = 38,9% a. a
VPL= -858,97
48

Esta anlise de sensibilidade nos mostra que se o nosso projeto tiver uma Taxa TMA
de 38,9% a.a ser maior que a TIR que de 29% a.a e o projeto fica invivel, deve-se rejeitar
o projeto, com esse estudo percebemos que para aceitar um projeto onde voc ir investir tem
que estudar as taxas de inflao, pois mesmo com uma taxa baixa de inflao anual, pode
tornar o projeto, o investimento invivel.
7 - CONSIDERAES FINAIS
49

Ao Analisar todas as etapas do projeto conclumos que o nosso projeto apresenta uma
rentabilidade muito atrativa, isso , um ramo muito interessante para quem quer investir, pois
oferece um retorno muito bom, vimos tambm que mesmo depois de passar pelos clculos de
depreciao e imposto de renda a taxa de retorno do projeto continua sendo muito boa e
melhor que a taxa oferecida pelo mercado.

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8 - REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS
http://blogdoempreendedor.com/blog/?cat=3
https://docs.google.com/leaf?id=0B9h_NveLKe7zNjA2MGYxYmUtODY0OS00Z
DlhLWI3ZDUtOTQ1OGMyYTJmY2Qz&hl=pt_BR&authkey=CMSI95AI
https://docs.google.com/leaf?id=0B9h_NveLKe7zYjJhMjI3YzgtZDcxMy00MDE1
LTllYTMtMmJiNjU3MzJmZjA4&hl=pt_BR&authkey=CMjG3uA
https://docs.google.com/leaf?id=0B9h_NveLKe7zYjM3YzA4ZTMtNmQ5Yy00O
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GRjLTgxNDAtYWFkODA5ODExOTgw&hl=pt_BR&authkey=CO2lzsYO
http://revistapegn.globo.com/Revista/Common/0,,EMI149404-17192,00IDEIAS+DE+NEGOCIOS

http://www3.bcb.gov.br/selic/consulta/taxaSelic.do?method=listarTaxaDiaria
http://www.bcb.gov.br/?COPOMJUROS
http://www.receita.fazenda.gov.br>.

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