Avaliao de preos de empresas

O Clculo do valor da empresa interessa tanto ao proprietrio quanto ao

investidor (Mercado) seja na condio de credor ou fornecedor de capital ou
de investidor (capital prprio).
Devemos lembrar que no existe metodologia perfeita para avaliao de
uma empresa, mas sim algumas que podem ser consideradas mais robustas
do que outras, dependendo das informaes disponveis e das premissas
adotadas pela empresa.

Mtodo Patrimonial

O mtodo de avaliao pelo Patrimnio da empresa, leva em

considerao o Balano Patrimonial contbil da empresa do
exerccio do ano anterior, ou seja, os ativos da empresa. Este
modelo de avaliao limitado, reflete o passado da empresa, o que
torna pouco utilizado e inadequado na estimativa correta de criar valor na
empresa em relao ao mercado, ao reconhecer a empresa com um
negcio lucrativo.
Exemplo
BALANO PATRIMONIAL
ATIVO
ATIVO CIRCULANTE
total
AC
ATIVO no
CIRCULANTE total
AC
TOTAL ATIVO
AT
PASSIVO
PASSIVO CIRCULANTE
total
PC
PASSIVO no
CIRCULANTE total
D
TOTAL PASSIVO
PS
PATRIMNIO LQUIDO
PATRIMNIO LQUIDO
total
E
TOTAL PASSIVO +
PATR LQ
PS + PL

2011

2012

Modelo mltiplos de Vendas

Este modelo usado no mercado em alguns seguimentos com bastante

frequncia. O objetivo calcular o valor da empresa multiplicando seu
1/4

volume de vendas, neste caso o lucro contbil substitudo pelo

faturamento bruto da empresa, tornando dispensveis as informaes sobre
os demais itens do Demonstrativo de resultado de exerccio e os valores
contveis. Empresas que no se atentam para os controles gerenciais
acabam utilizando este modelo de avaliao por no possurem um sistema
contbil, ou que existe no de confiana.
Cada empresa possui caractersticas e ramos de atividades diferentes, risco
e crescimentos de mercado, quanto maior o risco, menor os mltiplos e
menores o valor da empresa.
Receita de vendas com +
depreciao
Mltiplos de Receitas

30.

4
120.
000
(40.
000)

Valor da Empresa
Dividas Pendente

Tipo de empresas

000

Mltiplos

Empresas pequenas, bem

estabelecidas, vulnervel recesso;

Empresa pequena, concorrncia alta,

necessita de um cuidado do
empresrio;
Empresas dependente de uma nica
pessoa com habilidade especial,
geralmente incomum de um
indivduo ou de um pequeno grupo
de gerentes.

4
2

Modelos baseados no fluxo de caixa

o mtodo de avaliao mais usado pelo mercado, para empresas que

disponibilizam informaes contbeis e gerenciais, possibilita a empresa
calcular um grande nmero de variveis importante, principalmente porque
levam em considerao apenas os fluxos de caixas futuros, e o retorno
esperado pelo empresrio. A projeo de Fluxo de caixa forma a bases para
valorar um negcio e so descontados a uma taxa apropriada ao risco do
que est sendo negociado, alm de observar alguns aspectos importantes:
quanto mais cedo ocorrem os fluxos positivos, maior valor ter a empresa,
quanto maior montante de dinheiros, maior valor da empresa e quanto
maior o risco envolvido, maior ser a taxa de desconto, menor o valor da
empresa.
Fase1: Valor Liquida do fluxo de caixa futuro esperados da empresa no ano.
Fase 2. Estime as taxas de retorno do investimento no negcio exigida pelo
empresrio.
Fase 3 Usando a taxa estimada como ndice de desconto, Calcule o Valor
Presente dos fluxos de caixa esperado levando em considerao no mnimo
5 anos.
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Modelos
n

FCj
FC0
j
j 1 1 k

VPL

VPL = Valor Presente da entrada de caixa

_ J = Valor do juro em cada perodo de tempo
_ k = Taxa de desconto
_ n = Nmero de perodos
_ t = Perodo
_ CFJ= Valor presente da entrada de caixas
CF0= Investimento inicial da empresa

CFJ
1
CF0

Investimento

Calculo na HP 12 C
Funo
Cfo
5 anos
CFJ
N
I
NPV

Valor

Goodwill,
utilizado e reconhecido pela contabilidade, em caso de compras e vendas
de empresas, ou diviso de sociedades empresariais. Seu principal objetivo
e calcular a capacidade que a empresa tem de gerar ganhos, acima dos
seus ativos (Balano Patrimonial) avaliando itens que so intangveis como:
Marca,
eficincia
na
administrao,
capital
humano,
patentes
desenvolvidas, boa reputao de mercado, eficincia nos canais de
distribuio, alianas e parcerias, localizao estratgia, polticas tributrias,
agregando ganhos futuros para empresa.
Seu clculo determinado pela a diferena entre o valor pago pela empresa
(valor de mercado, ou seja, Valor da empresa pela perspectiva de
ganhos futuros (Fluxo de Caixa)) e o seu valor contbil.
G = VM VC
G = Goodwill
VM = Valor de Mercado
VC = Valor Contbil
Exemplo:
Valor da empresa pela perspectiva de ganhos futuros (Fluxo de
Caixa) .......R$ 1.250.000

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(-) Valor dos Ativos Lquido tangveis e direitos de propriedade

(Balano) ...R$ 1.0000.000
(=) Valor do
Goodwill .................................................................................. R$
250.000

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