Aula 05

Curso de Frias
Engenharia Econmica
Sergio Ricardo Scabar
Aula 05
17/07/2015
FINANCIAMENTO
Fontes de recursos
Seleo das fontes de financiamento
Amortizao de dvidas
Sistema de amortizao francs (Tabela Price)
Sistema de amortizao constante (SAC)
Sistema de amortizao misto (SAM)
Sistema de amortizao crescente (SACRE)
Outros sistemas de amortizao
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Curso de Frias - Engenharia Econmica 2015 - Aula 05
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Amortizao de dvidas
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FINANCIAMENTO
Fontes de recursos
Amortizao de dvidas
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O Sistema Francs de amortizao tambm conhecido como
sistema de prestaes constantes
Este sistema de amortizao caracteriza-se por ter suas
prestaes constantes
Foi popularizado no crdito direto ao consumidor e pelos
financiamentos para aquisio de casa (moradia) prpria
Atualmente, utilizado comumente e em alguns
financiamentos de curto prazo
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A Tabela Price (TP) um caso particular do sistema francs, no
qual as taxas usadas nos contratos so nominais (usualmente
so dadas em termos anuais) e as prestaes tem
periodicidade menor do que aquela enunciada na taxa (em
geral, usam-se prestaes mensais)
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Como a prestao constante, a
amortizao varivel, crescendo
exponencialmente ao longo do tempo
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O saldo devedor decresce

exponencialmente, seguindo o
movimento dos juros
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O valor da prestao p (que corresponde ao valor M de uma srie
uniforme) dado por:
1+
=
1+ 1
onde:
valor da prestao (constante)
principal (dvida inicial)
taxa de juros
nmero de perodos para amortizao da dvida
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A amortizao obtida subtraindo-se da prestao paga o
valor correspondente aos juros do perodo
=
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Aps o pagamento da t-sima parcela, o saldo devedor o
valor presente das prestaes que ainda faltam pagar:
1+
=
1+
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Para acompanhar a evoluo do pagamento da dvida,
costuma-se montar uma planilha onde aparecem, perodo a
perodo, a prestao, juros, amortizao e saldo devedor
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(Tabela Price)
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Fazer a planilha de amortizao, usando o sistema francs, de
um emprstimo de R$ 100.000, a ser pago em 10 parcelas
mensais
A taxa de juros de 2,5% a.m. Calcule tambm o saldo
devedor aps o pagamento da 6 prestao, usando a frmula
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Fazer a planilha de amortizao, utilizando o sistema francs
(tabela PRICE), de um emprstimo de R$ 100.000, a ser pago
em 10 parcelas mensais, com carncia de trs meses, durante
a qual sero pagos apenas os juros. A taxa de juros de 2,5%
a.m.
Soluo:
valor dos juros durante carncia:
= 100.000,00 0,025 = 2.500,00
Os demais clculos so idnticos ao exemplo anterior
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(Tabela Price)
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Fazer a planilha de amortizao, utilizando o sistema francs
(tabela PRICE), de um emprstimo de R$ 100.000,00 a ser pago
em 10 parcelas mensais, com carncia de trs meses, sendo os
juros capitalizados durante este perodo
A taxa de juros de 2,5% a.m.
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Soluo: valor da dvida aps capitalizao dos juros:
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(Tabela Price)
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FINANCIAMENTO
Fontes de recursos
Amortizao de dvidas
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Como o nome indica, o sistema de amortizao constante caracteriza-se
por ter suas amortizaes constantes
Neste sistema, a prestao e o saldo devedor decrescem linearmente
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Fazer a planilha de amortizao, utilizando o sistema de
amortizao constante (SAC), de um emprstimo de R$
100.000, a ser pago em 10 parcelas mensais
A taxa de juros de 2,5% a.m. Calcule tambm o saldo
devedor aps o pagamento da 6 prestao, usando a frmula
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FINANCIAMENTO
Fontes de recursos
Amortizao de dvidas
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O sistema de amortizao misto (SAM) uma composio
entre o sistema francs (tabela price TP) e o sistema de
amortizao constante (SAC)
Assim sendo, apresenta amortizaes crescentes e juros
decrescentes
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Suas prestaes correspondem mdia aritmtica das
prestaes calculadas pelo sistema francs e pelo sistema de
amortizao constante
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O valor da primeira prestao :
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O valor da prestao em qualquer perodo dado por:
O clculo dos juros, das amortizaes e do saldo devedor para

cada perodo seguem os princpios j expostos neste texto
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amortizao misto (SAM), de um emprstimo de R$ 100.000, a
ser pago em 10 parcelas mensais
A taxa de juros de 2,5% a.m.
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Soluo:
Valor da prestao inicial:
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FINANCIAMENTO
Fontes de recursos
Amortizao de dvidas
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O sistema de amortizao crescente (SACRE) uma variao do
sistema de amortizao constante (SAC)
No SACRE, a prestao calculada como no SAC, mas
mantida constante
Normalmente, esta prestao permanece congelada por
perodos determinados em contrato (geralmente 1 ano), aps
os quais se recalcula a prestao
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O clculo dos juros, das amortizaes e do saldo devedor para
cada perodo seguem os princpios j expostos anteriormente
No SACRE, as parcelas de amortizao so crescentes e os juros
so decrescentes.
Atualmente, este o sistema mais utilizado pela Caixa
Econmica Federal em suas linhas de crdito imobilirio
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amortizao crescente (SACRE), de um emprstimo de R$
100.000, a ser pago em 10 parcelas mensais. A taxa de juros
de 2,5% a.m. Considere que:
a) no haver reclculo da prestao
b) haver um reclculo da prestao, na metade do prazo de
financiamento
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Soluo do item a):
Valor da prestao do perodo 1 at o perodo 9:
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O valor da ltima prestao :
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Soluo do item b)
Valor da prestao do perodo 1 at o perodo 5:
Clculo da 6 at a 9 prestao:
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O valor da ltima prestao :
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FINANCIAMENTO
Fontes de recursos
Amortizao de dvidas
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Outros sistemas de amortizao - Sistema Americano

No sistema americano pagam-se apenas os juros durante o
prazo de emprstimo
No final, so pagos os juros e devolvido o principal
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Pagamento nico, com juros postecipados
No sistema de pagamento nico, com juros postecipados,
tanto o principal como os juros so devolvidos numa nica
parcela, no final do prazo de emprstimo
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Pagamento nico, com juros antecipados
No sistema de pagamento nico, com juros antecipados, os
juros so cobrados no instante em que o emprstimo cedido,
e o principal devolvido numa nica parcela, no final do prazo
de emprstimo
Deve-se observar que neste tipo de emprstimo a taxa de juros
enunciada sempre menor do que a taxa efetivamente
cobrada
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Sistema de amortizaes variveis
No sistema de amortizaes variveis as prestaes contradas
pelas partes so variveis
Por isso, as amortizaes tambm so variveis
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Consideraes Finais
Qual o melhor sistema de amortizao?
A resposta a esta pergunta depende de uma srie de fatores e
da forma com que estes pesam na anlise:
velocidade de recuperao do capital
valor das prestaes
quantia de juros pagos
risco envolvido na transao
...
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Consideraes Finais
Qual o melhor sistema de amortizao?
Cada situao apresenta particularidades que devem ser
cuidadosamente estudadas
Alm disto, h que se considerar que o ponto de vista do
credor nem sempre coincide com o ponto de vista do devedor
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Consideraes Finais
Qual o sistema que mais cobra juros?
Para responder a esta pergunta, deve-se calcular o valor
presente dos juros pagos em cada sistema
Para exemplificar, tabelas mostram os resultados destes
clculos para os exemplos resolvidos, para os principais
sistemas de amortizao utilizados em emprstimos de longo
prazo.
No foi considerado nenhum prazo de carncia e a taxa
utilizada foi a mesma dos exemplos (2,5% a.m.)
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Consideraes Finais
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Consideraes Finais
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Consideraes Finais
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Consideraes Finais
O sistema que permite a menor prestao, para o tomador de
emprstimo, o sistema francs
Em contrapartida, o sistema onde se pagam os maiores juros
Em emprstimos de curto prazo, o sistema mais utilizado,
pois evidencia ao tomador do emprstimo se ele poder
cumprir o compromisso assumido
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Consideraes Finais
O sistema de amortizao constante (SAC), normalmente
empregado em emprstimos de longo prazo, permite uma
recuperao mais rpida, por parte do credor, do dinheiro
emprestado
Com isso, ele tem seu risco diminudo
Para o tomador do emprstimo, apesar de exigir uma maior
capacidade de pagamento nos perodos iniciais, a vantagem
est no pagamento de menos juros
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Consideraes Finais
O sistema de amortizao misto (SAM) exatamente o meio
termo entre a tabela price e o sistema de amortizao
constante
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Consideraes Finais
O sistema de amortizao crescente (SACRE) atualmente
muito utilizado pela Caixa Econmica Federal em suas linhas de
crdito imobilirio
Apenas algumas linhas de crdito voltadas populao de

baixa renda continuam usando a tabela price
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Consideraes Finais
O sistema de amortizao crescente (SACRE) o sistema que
permite a mais rpida recuperao do capital emprestado
Outro fator de diminuio do risco do credor o modo de
clculo da prestao, que dilui significativamente o impacto
negativo da inflao sobre o saldo devedor e no reclculo das
prestaes
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Consideraes Finais
Os outros mtodos apresentados (sistema americano,
pagamento nico com juros postecipados e pagamento nico
com juros antecipados, sistema de amortizaes variveis) so
normalmente utilizados apenas em emprstimos de curto
prazo
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