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ndice

Avisos
Bolsas mundiais e o fluxo dos investidores na
BM&FB OVESPA
ndices setoriais/Evoluo das tendncias
IFM/Estatsticas/Cenrio interno
Sugestes operacionais
Anlises individuais
Inter-Relaes de Mercados com a Bovespa
Aprenda com quem sabe
Entendendo a leitura da revista

01 - 01
02 - 05
06 - 11
12 - 14
15 - 18
19 - 24
25 - 26
27 - 40
41 - 42

Fundao: 07/11/1998

Ano XIV - n. 675 21 de outubro de 2012 | gradualinvestimentos.com.br

AVISOS
Qualquer interessado pode baixar gratuitamente a Revista Timing aos domingos
por volta das 11:00. s se cadastrar no site: www.timing.com.br
Marcio Noronha

Fundao: 07/11/1998

Ano XIV - n. 675 21 de outubro de 2012 | gradualinvestimentos.com.br

VISO GERAL DAS PRINCIPAIS BOLSAS MUNDIAIS

ndice
Dow Jones
NASDAQ
SP500
SENSEX
BOVESPA
SHANGAI
FTSE
CAC-40
DAX-30

Primria
Alta
Alta
Alta
Alta
Indefinida
Baixa
Alta
Alta
Alta

Secundria
Indefinida
Baixa
Baixa
Alta
Indefinida
Indefinida
Alta
Alta
Indefinida

Terciria
Indefinida
Baixa
Baixa
Indefinida
Indefinida
Alta
Alta
Alta
Alta

Pas

O cenrio das principais bolsas mundiais


alterna bons e maus momentos gerando um
cenrio confuso para o ndice Bovespa.
Observao: Est seo utilizada para fazer uma
comparao do desdobramento das principais bolsas
mundiais como uma referncia para o desenvolvimento
mais provvel do ndice Bovespa, partindo da hiptese
que nos ltimos anos as principais bolsas mundiais tm
evoludo em sintonia.

O LTIMO CICLO COMPLETO DAS PRINCIPAIS BOLSAS MUNDIAIS


BOLSAS
DOW JONES

S&P500
NASDAQ
SENSEX
BOVESPA
SHANGAI
FTSE
CAC
DAX

CICLOS DE ALTA
DURAO
FUNDO
10/10/02 a 11/10/07 7197,50
10/10/02 a 11/10/07 768,63
10/10/02 a 31/10/07 1108,49
31/10/02 a 10/01/08 2828,48
16/10/02 a 29/05/08 8224,00
06/06/05 a 16/10/07 998,23
12/03/03 a 13/07/07 3277,50
12/03/03 a 01/06/07 2401,15
12/03/03 a 13/07/07 2188,75

TOPO
14198,10
1576,09
2861,51
21206,77
73920,00
6124,04
6754,10
6168,15
8151,57

% OSC
97,26%
105,05%
158,14%
649,75%
798,83%
513,48%
106,07%
156,88%
272,43%

CICLOS DE BAIXA
DURAO
TOPO
FUNDO
11/10/07 a 09/03/09 14198,10 6469,95
11/10/07 a 06/03/09 1576,09
666,79
31/10/07 a 09/03/09 2861,51 1265,62
10/01/08 a 27/10/08 21206,77 7697,39
29/05/08 a 27/10/08 73920,00
29435
16/10/07 a 28/10/08 6124,04 1664,93
13/07/07 a 09/03/09 6754,10 3460,70
01/06/07 a 09/03/09 6168,15 2465,46
13/07/07 a 09/03/09 8151,57 3588,89

% OSC
(54,43%)
(57,69%)
(55,77%)
(63,70%)
(60,17%)
(72,81%)
(48,76%)
(60,02%)
(55,97%)

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PARTICIPAO DOS INVESTIDORES NA BOVESPA

DATA - ATUALIZAES

ESTRANGEIROS

PESSOAS FSICAS

INSTITUCIONAIS

INSTIT. FINANC.

INCIO: 09/06/05

(316.345.000)

(141.444.000)

(133.192.000)

571.576.00O

ACUMULADO 17/10/12

2.818.896.000

(31.483.019.000)

(30.445.450.000)

11.076.378.000

ACUMULADO NO ANO

(990.140.000)

(5.869.463.000)

(2.544.677.000)

(1.663.632.000)

ACUMULADO NO MS

879.199.000

(489.053.000)

(1.236.121.000)

(11.938.000)

VARIAO 09/1017/10

715.139.000

(478.006.000)

(1.199.613.000)

(218.632.000)

Nesta seo acompanhar o fluxo dos investimentos vista dos principais investidores do mercado comparado com a evoluo do
ndice Bovespa. Poder ver, por exemplo, que um dos motivos da queda de maio de 2008 foi a sada macia dos gringos do mercado e que a alta de 2009 foi alavancada por sua volta ao mercado. Tambm poder perceber que o fluxo das pessoas fsicas no
mesmo perodo esteve sempre na contramo do mercado, comprando forte quando o mercado comeou a cair e vendendo forte
quando comeou a subir.

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PARTICIPAO DOS INVESTIDORES NA BMF

DATAS

CONT. ABERTOS
11/10/12

CONT. ABERTOS
19/10/12

INST. FINANCEIRAS

INSTITUC. NACIONAL

INSTITUC. ESTRANGEIRO

51505

21975

29530

126851

134972

(8121)

37030

11805

25225

103979

91900

12079

C
130422
C
129786

PESSOAS FSICAS

(21926)

2220

1545

675

167885

(38099)

1660

152348

730

930

Nesta seo poder acompanhar o fluxo dos investimentos atravs do saldo dos contratos em aberto no ndice futuro do Bovespa na BM&F.
Cada contrato em aberto corresponde a um financeiro vista do valor do ndice futuro. Assim, se o ndice Futuro tiver fechado na vspera a 50.000
pontos, um contrato em aberto equivale a um financeiro vista de R$50.000,00. Se considerar, por exemplo, que os investidores estrangeiros esto
vendidos em 38099 contratos, corresponde a uma venda vista de 38099 x 59220 (Fechamento do Ind. Fut. em 19/10/12) = R$2.256.222.780,00.
Considerando que a posio comprada vista com atraso de dois preges de R$2.818.896.000,00, na verdade esto liquidamente comprados
em R$2.818.896.000,00 - R$2.256.222.780,00 = R$562.673.220.00.

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NDICES SETORIAIS

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NDICES SETORIAIS

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NDICES SETORIAIS

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NDICES SETORIAIS

Os grficos dos ndices setoriais no so os fornecidos pela Bovespa. Todos foram construdos por mim utilizando a
mais poderosa das ferramentas tcnicas: a linha de avanos e declnios (quem quiser aprender a teoria sugiro a leitura do livro Timing Uma Nova Estratgia Diria de Maximizao dos Lucros no Mercado de Aes que pode ser
adquirido no meu site www.timing.com.br). Diferentemente dos ndices setoriais fornecidos pela Bovespa (calculados
com uma frmula de capitalizao similar utilizada no clculo ponderado do ndice Bovespa que trabalha com uma
amostragem para representar o todo) os ndices utilizados na revista so construdos utilizando a mdia aritmtica e
inclui a totalidade das aes de cada setor. Isto elimina a distoro provocada pela ponderao.
Nas imagens poder acompanhar o desdobramento, numa base semanal, de cada ndice setorial comparado com a
evoluo do ndice Bovespa. Se comparar o desdobramento dos grficos dos setores com o do ndice Bovespa perceber aqueles que esto confirmando a evoluo do ndice e os que esto divergindo movendo-se na contramo do
ndice, isto , os que sobem enquanto o ndice cai ou vice-versa. Trocando em midos, poder identificar que setores
esto predominando e os que se movem na contramo do ndice.
Se quiser diminuir o universo das aes a serem estudadas, a viso do ndice setorial poder lev-lo a se concentrar
nos ndices a favor da tendncia predominante do mercado diminuindo muitas horas de pesquisa. Saber que a maioria dos ndices caminha numa mesma direo uma indicao poderosa do futuro desdobramento do mercado.

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EVOLUO DAS LINHAS DE AVANOS E DECLNIOS/NDICES

Os grficos acima mostram as principais linhas de avanos e declnios das 16 aes de mais liquidez, das
aes que compem o ndice Bovespa e todas as aes negociadas diariamente comparadas com o desdobramento do ndice Bovespa. Tambm feita a linha de avanos e declnios do IBX comparadas com o
desdobramento do mesmo.
Para avaliar melhor a sua importncia das respectivas leituras seria importante a leitura do livro Timing A
Nova Estratgia... ou do livro Anlise Tcnica: Teorias... ou do livro S Isso?I.
Basicamente, a sua funo eliminar as distores embutidas na composio dos ndices oficiais que podem estar subindo e o mercado caindo ou vice-versa, bem como identificar que segmentos esto evoluindo
de acordo ou na contramo dos ndices.

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RAIO X DA EVOLUO DAS TENDNCIAS QUE COMPEM O MERCADO

Estes grficos representam a contagem das aes (considerando-se todas as aes negociadas diariamente no mercado vista) que esto em tendncia primria, secundria e terciria de alta, de baixa ou indefinida. O clculo feito
sobre as cotaes nominais (coluna esquerda) e sobre as cotaes dos mesmos grficos dolarizados (coluna direita).
Se a leitura mostrar que a maioria das aes est em tendncia primria e secundria de alta, as probabilidades de
que o mercado prossiga subindo so maiores. Enfim, adicionando-se a combinao dessas contagens a outros indicadores tcnicos aumentar muito a probabilidade do que poder acontecer no futuro prximo.

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PRINCIPAIS TENDNCIAS DO MERCADO: ESTATSTICAS


BOVESPA
Variaes
Semanal
Mensal
Anual

(%U$)

(%R$)

0,07
(0,26)
(3,93)

(0,40)
(0,42)
3,81

Suporte e Resistncias
Sup
28628
Res
31496

58104
63428

IBX- BRASIL
Variaes
Semanal
Mensal
Anual

(%U$)

0,40
0,95
(0,78)

Suportes e Resistncias (U$)

As tendncias primrias e secundrias divergem. As tercirias esto indefinidas.

PRINCPIO DA CONFIRMAO

Sup
Res

10245
11038

FGV-100E
Variaes
Semanal
Mensal
Anual

(%U$)

0,36
0,44
2,38

Suportes e Resistncias (U$)


Sup:
Res:

10448
11043

FGV-100
Variaes
(%U$)
Semanal
0,53
Mensal
1,78
Anual
5,32
Suportes e Resistncias (U$)

Os ndices, sintonizados, confirmam uns aos outros na tendncia de alta.

Sup:
Res:

6335
6919

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As foras descendentes:
01-Setor de Telecomunicaes sinalizando baixa
04-Setor de Energia sinalizando baixa
05-Setor Petroqumico sinalizando baixa
06-Setor de Mat. de Transporte sinalizando baixa
07-Setor de Fertilizantes sinalizando baixa
17-Razo descendente das tendncias primrias
22 MM21 do Clmax sinalizando baixa
Tendncia Primria de Baixa ndices Nominais:
Tendncia Secundria de Baixa nd. Nominais
Tendncia Terciria de Baixa ndices Nominais:
Tendncia Primria de Baixa Ind. Index. U$:
32 IBOV/IBX50/IBX/FGVE

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NDICE DA FORA DO MERCADO (IFM)

01.............................................................................................32

BOVESPA

Tendncia Secundria de Baixa Ind. Indexados U$:

Tendncia Terciria de Baixa Ind. Index. U$

36....................................................................58
As foras ascendentes:
01-Setor de Metalurgia sinalizando alta
02-Setor de Alimentos sinalizando alta
03-Setor de Autopeas sinalizando alta
04-Setor de Comrcio sinalizando alta
07Setor de Construo sinalizando alta
08-Setor Eletroeletrnico sinalizando alta
10-Setor de Ind. Mecnica sinalizando alta
11-Setor de Papel e Celulose sinalizando alta
12-Setor Textil e Vesturio sinalizando alta
22 Mdia mvel de 200 da LAM ascendente
32 Mdia mvel de 200 do IBOV ascendente
42 OBV do IBOV sinalizando alta
Tendncia Primria de Alta - ndices Nominais:
52 IBX/IGC/IVBX/FGV100/ISM
Tendncia Secundria de Alta - ndices Nominal
52 FGV100/ISM
Tendncia Terciria de Alta - ndices Nominais
53 IBX/IGC/FGV100/ISM
Tendncia Primria de Alta Ind. Indexados U$:
53 FGV100
Tendncia Secundria de Alta Ind. Index. U$:
58 IBOV/IBX50/IBX/IGC/FGVE/FGV100
Tendncia Terciria de Alta Ind. Indexados U$
58 IVBX/FGV100

01..................................................................................................,,,,,,,,..35

Com o objetivo de melhor expressar o estado geral do mercado, decidi fazer algumas alteraes na metodologia de avaliao das foras que atuam no seu
direcionamento. No faz sentido, por exemplo, que uma tendncia primria de baixa tenha o mesmo peso que uma tendncia terciria de baixa. Ou, que os setores de
Bancos, Energia e Construes, que so formados por mais de 40 aes cada, tenham o mesmo peso que os setores de Brinquedos, Eletro-Eletrnico etc., compostos
por um reduzido nmero de ativos.
Sem grandes preocupaes matemtico-estatsticas, apenas usando um pouco de sensibilidade, passei a atribuir pesos diferenciados para algumas das foras. Assim, se a maioria dos ndices se encontra numa primria de alta ou de baixa passam a ter o valor de 10 unidades; se a maioria dos ndices se encontra numa
secundria de alta ou de baixa valem 5 unidades; se a maioria dos ndices se encontra numa terciria de alta ou de baixa continuam valendo 1 ponto. Indicadores primrios, como a direo das mdias mveis de 200 dias, a razo entre as tendncias primrias, etc. passam a ter um valor de 10 unidades. Enfim, tudo que se referir ao
primrio, passa a valer 10 pontos, ao secundrio 5 pontos e ao tercirio 1 ponto.

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CENRIO INTERNO: CONCLUSO

O ndice Bovespa permanece sobre o predomnio das


foras altistas, mas fica indefinido.
Na batalha entre comprados e vendidos a ultrapassagem dos 59696 no teve fora suficiente para impulsion-lo numa subida direta rumo aos 63428/68969, mas
ainda pode estar corrigindo para uma retomada de flego ou vindo testar o suporte de 58104. Se fechar a prxima semana abaixo de 58571 entrar em tendncia de
baixa rumo aos 56202/52212.
Marcio Noronha

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SUGESTES DE COMPRAS/VENDAS
ATIVO
BEMA3 (Bematech)
BISA3 (Brookfield)
BTOW3 (B2W Varejo)
CCIM3 (CC Des Imob)
CMIG3 (Cemig)
ELPL4 (Eletropaulo)
FIBR3 (Fbria)
HYPE3 (Hypermarcas)
IDNT3 (Ideias NET)
KLBN4 (Klabin)
LREN3 (Lojas Renner)
MEND6 (Mendes Jr)
MILK11 (LAEP DR3)
OGXP3 (OGX)
PLAS3 (Plascar)
POMO4 (Marcopolo)
PMAM3 (Paranapanema)
PTBL3 (Portobello)
RSID3 (Rossi)
SUZB5 (Suzano Papel)
TEKA4 (Teka)
VIVR3 (Viver)

INCIO
COMANDO
17/10/12 Comprar a 5,12
Comprar a 4,51
31/08/12 Comprar a 8,02
05/06/12 Comprar a 5,01
Comprar a 24,01
Comprar a 20,53
15/10/12 Comprar a 19,37
20/09/12 Comprar a 14,51
Comprar a 1,83
27/09/12 Comprar a 10,31
08/10/12 Comprar a 74,51
Comprar a 51,21
Comprar a 0,62
Comprar a 7,17
Comprar a 1,17
18/10/12 Comprar a 12,46
13/09/12 Comprar a 2,61
15/08/12 Comprar a 2,33
Comprar a 6,31
18/10/12 Comprar a 5,87
Comprar a 1,13
Comprar a 1,37

ESTOPE
4,69
FA
10,79
5,47
FA
FA
17,97
16,29
FA
10,97
70,97
FA
FA
FA
FA
10,97
3,09
2,84
FA
5,49
FA
FA

LTIMA
5,33
3,76
11,71
5,52
23,00
17,70
19,35
16,85
1,58
11,85
74,75
37,10
0,47
5,27
0,93
11,60
3,19
2,97
4,86
5,83
0,89
1,25

ESTADO
comprado

ALVO/RES
9,62

E: 18/10/12
comprado

+34,53%
8,18
34,80
35,13

comprado
comprado

21,18
3,17

comprado
comprado
787,50
2,10
14,13
2,00
comprado
comprado
comprado
comprado

3,65
6,40
11,44
8,81
1,79
2,39

*VALORES REALADOS: Mover o estope diariamente para um pouco abaixo da mnima do dia anterior. Se estopado, recomprar acima do
TH com estope inicial um pouco abaixo do fundo anterior.
SM BOLOS U TILIZAD OS NA TAB ELA A CIM A : #NOVA SUG ESTO D E COMPR A# NO VA SU GESTO D E VEN DA#FA: fundo anterior #TA: topo anterior #SUGESTO
DE VENDA #Fech
N: Comprar fechamento igual ou maior do que N. # Operao encerrada ou cancelada.#EJ: ex-juros #ED: ex-dividendo #EB exbonificao #ALVO/RES: objetivo ou resultado#POUCA LIQUIDEZ/ALTO POTENCIAL DE LUCRO#PG: ps grupamento# F<: estopar num fechamento abaixo de
DEPOI S D E A CIONADA UM A ESTRA TGIA D E C OM PRA , SE O A TIVO TIVER LIQUIDEZ A C OR M UDA D E A ZU L PARA PR ETO. SE NO TIVER M UD A DE AZUL PA RA VER DE
Qualquer uma das estratgias de compra com esta barra azulada, caso estopada no decorrer da semana, dever ser acionada novamente na
ultrapassagem da mxima atingida antes de ter sido estopado colocando um estope inicial um pouco abaixo da mnima atingida aps ter
sido estopado na compra em andamento.
Qualquer uma das estratgias de venda com esta barra acinzentada, caso estopada no decorrer da semana, dever ser acionada novamente
na penetrao da mnima atingida antes de ter sido estopado colocando um estope inicial um pouco acima da mxima atingida aps ter sido
estopado na venda em andamento.

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REGISTRO DAS OPERAES ENCERRADAS EM 2012


ATIVO

COMPRA

AMAR3
AMBV3
46,71
BTOW3
SBSP3
51,01
SEMANA ENCERRADA EM 06/01/12
ELET3
18,61
PSSA3
20,41
SEMANA ENCERRADA EM 13/01/12
SEMANA ENCERRADA EM 20/01/12
CCIM3
4,33
GOAU4
19,81
LIGT3
29,51
SEMANA ENCERRADA EM 27/01/12
CSNA3
17,01
KLBN4
6,71
SEMANA ENCERRADA EM 03/02/12
BEMA3
4,11
FRIO3
6,01
SEMANA ENCERRADA EM 10/02/12
ALPA4
12,71
SEMANA ENCERRADA EM 17/02/12
PRTX3
2,21
SEMANA ENCERRADA EM 24/02/12
LLIS3
29,71
SEMANA ENCERRADA EM 02/03/12
CSMG3
36,01
FJTA4
2,08
FRIO3
6,11
GOAU4
21,51
GGBR4
17,01 (ED 16,93)
SEMANA ENCERRADA EM 09/03/12
CIEL3
50,11
SEMANA ENCERRADA EM 16/03/12
ALPA4
15,01
BEMA3
4,41
FJTA4
2,17
LUPA3
6,01
MRFG3
9,47
SEMANA ENCERRADA EM 23/03/12
GGBR4
18,51
CSNA3
18,91
SEMANA ENCERRADA EM 30/03/12
AMBV4
68,11
BRTO4
12,41 (EB 9,91)

VENDA

DATA

ESTOPE

DATA

VARIAO*

ORIGEM**

18,51

21/11/11
18/10/11
12/12/11
22/12/11

17,81
52,89
9,23
50,97

03/01/12
04/01/12
02/01/12
02/01/12

3,78%
13,23%
1,80%
-0,07%

SC
SC
SC
SC

04/01/12
05/12/11

17,49
20,79

12/01/12
09/01/12

-6,01%
+1,86%

SC
SC

10/01/12
06/01/12
27/12/11

3,99
20,59
27,97

23/01/12
24/01/12
27/01/12

-7,85%
3,93%
-5,21%

SC
SC
SC

18/01/02
14/11/11

17,79
7,79

03/02/12
30/01/12

4,58%
16,09%

SC
SC

10/01/12
02/02/12

4,17
5,59

06/02/12
06/02/12

1,45%
-6,98%

SC
SC

10/01/12

13,97

13/02/12

9,91%

SC

06/02/12

2,59

23/02/12

17,19%

SC

08/02/12

34,29

27/02/12

15,41%

SC

16/01/12
27/02/12
27/02/12
01/02/12
26/01/12

42,89
1,99
5,59
21,97
17,31

06/03/12
06/03/12
07/03/12
07/03/12
06/03/12

19,10%
-4,23%
-8,51%
2,13%
2,24%

SC
SC
SC
SC
AI

17/01/12

60,97

13/03/12

21,67%

SC

27/02/12
09/03/12
12/03/12
22/02/12
17/02/12

15,99
4,19
2,09
5,79
10,89

19/03/12
20/03/12
21/03/12
22/03/12
22/03/12

6,52%
-4,98%
-3,68%
-3,66%
15,00%

SC
SC
SC
SC
SC

13/03/12
14/03/12

17,69
17,59

29/03/12
28/03/12

-4,43%
-6,98%

AI
SC

28/02/12
21/03/12

74,29
9,41

05/04/12
04/04/12

9,07%
-5,04%

SC
SC

9,40

16

Fundao: 07/11/1998
TNLP4
19,61
VIVR3
2,51
SEMANA ENCERRADA EM 05/04/12
BRPR3
19,41
LLIS3
35,91
PCAR4
82,01
SBSP3
55,21 (EJ 53,04)
SEMANA ENCERRADA EM 12/04/12
CIEL3
63,17
SEMANA ENCERRADA EM 19/04/12
EMBR3
14,31
FJTA4
2,27
PCAR4
90,51
SEMANA ENCERRADA EM 27/04/12
AMBV4
81,21
SEMANA ENCERRADA EM 04/05/12
CCIM3
4,61
FHER3
12,91
SBSP3
74,61
SEMANA ENCERRADA EM 11/05/12
CSMG3
45,61
MEND6
46,01 (ED 35,63)
MPXE3
51,61
PDGR3
4,91
SBSP3
76,33
SSBR3
31,01
SEMANA ENCERRADA EM 18/05/12
LLXL3
QUINZENA ENCERRADA EM 01/06/12
BISA3
QUINZENA ENCERRADA EM 015/06/12
GRND3
10,71
BBAS3
QUINZENA ENCERRADA EM 22/06/12
JHSF3
SEMANA ENCERRADA EM 29/06/12
OGXP3
OGXP3
CRUDE OIL
SEMANA ENCERRADA EM 06/07/12
SEMANA ENCERRADA EM 13/07/12
RSID3
BBAS3
SEMANA ENCERRADA EM 20/07/12
BICB4
BISA3
SEMANA ENCERRADA EM 27/07/12
SEMANA ENCERRADA EM 03/08/12

Ano XIV - n. 675 21 de outubro de 2012 | gradualinvestimentos.com.br


16/03/12
14/02/12

20,29
2,37

05/04/12
02/04/12

3,46%
-5,57%

SC
SC

01/02/12
16/03/12
09/03/12
26/01/12

22,97
36,89
84,49
69,19

11/04/12
13/04/12
19/04/12
10/04/04

18,34%
2,72%
3,02%
30,44%

SC
SC
SC
SC

02/04/12

62,97

16/04/12

-0,31%

SC

23/03/12
18/04/12
19/04/12

15,79
2,09
88,89

23/04/12
23/04/12
23/04/12

10,34%
-7,92%
-1,78%

SC
SC
SC

19/04/12

80,19

30/04/12

-1,25%

SC

19/03/12
04/04/12
30/04/12

4,69
13,69
73,19

08/05/12
07/05/12
07/05/12

1,73%
6,04%
-1,90%

SC
SC
SC

09/05/12
09/02/12
30/04/12
03/05/12
10/05/12
19/04/12

43,19
40,50
50,97
4,39
72,97
31,19

18/05/12
18/05/12
15/05/12
14/05/12
14/05/12
15/05/12

-5,30%
13,66%
-1,24%
-10,59%
-4,40%
0,58%

SC
SC
SC
SC
SC
SC

2,89

15/05/12

2,51

29/05/12

13,14%

SC

4,59

14/05/12

3,51

14/06/12

23,52%

SC

19,40

28/05/12
17/05/12

9,97
20,01

18/06/12
19/06/12

-6,90%
-3,14%

SC
SC

5,49

08/06/12

6,01

29/06/12

-9,47%

SC

8,98
8,99
94,61

25/06/12
25/06/12
15.05/12

5,71
5,71
85,89

02/07/12
02/07/12
03/07/12

36,41%
36,48%
9,42%

SC
AI
AI

3,59
18,29

10/07/12
12/07/12

4,88
20,21

19/07/12
20/07/12

7,34%
-10,49%

SC
AI

5,49
2,79

23/07/12
23/07/12

5,53
3,13

27/07/12
27/07/12

-0,72%
-12,18%

SC
SC

17

Fundao: 07/11/1998
MILK11
SEMANA ENCERRADA EM 10/08/12
BTOW3
GOLL4
OSXB3
SEMANA ENCERRADA EM 17/08/12
AEDU3
FHER3
SEMANA ENCERRADA EM 24/08/12
HYPE3
14,03
SEMANA ENCERRADA EM 31/08/12
GFSA3
3,21
LLXL3
2,61
HYPE3
14,03
SEMANA ENCERRADA EM 06/09/12
VALE5
SEMANA ENCERRADA EM 14/09/12
BISA3
4,51
USIM5
9,01
PETRLEO
89,01
SEMANA ENCERRADA EM 21/09/12
QGEP3
7,63
SUZB5
4,77
SEMANA ENCERRADA EM 28/09/12
ELPL4
20,01
IDNT3
1,77
OGXP3
6,91
PDGR3
4,11
SEMANA ENCERRADA EM 05/10/12
BEMA3
4,67
SEMANA ENCERRADA EM 11/10/12
BTOW3
8,02
SEMANA ENCERRADA EM 19/10/12

Ano XIV - n. 675 21 de outubro de 2012 | gradualinvestimentos.com.br


0,58

30/07/12

0,48

06/08/12

-17,24%

SC

6,61
10,23
10,21

03/07/12
09/08/12
20/07/12

6,97
9,39
12,47

14/08/12
15/08/12
14/08/12

5,44%
-8,21%
22,13%

SC
SC
SC

28,61
15,01

26/07/12
31/07/12

29,79
15,37

23/08/12
23/08/12

4,12%
2,39%

SC
SC

06/08/12

13,29

29/08/12

-5,27%

AI

09/08/12
23/07/12
06/08/10

3,89
3,09
13,29

05/09/12
04/09/12
29/08/12

21,18%
18,39%
-5,27%

SC
SC
AI

27/08/12

36,51

12/09/12

-10%

AI

12/09/12
05/09/12
17/07/12

3,89
11,39
93,89

18/09/12
17/09/12
19/09/12

-9,74%
26,41%
5,48%

SC
AI
AI

02/07/12
11/09/12

11,79
5,29

26/09/12
27/09/12

54,52%
10,90%

SC
SC

25/09/12
14/09/12
13/09/12
30/08/12

18,77
1,57
6,09
3,79

04/10/12
02/10/12
01/10/12
02/10/12

-6,19%
-11,29%
-11,86%
-8,02%

SC
SC
SC
SC

26/09/12

4,89

09/10/12

4,71%

SC

31/08/12

10,79

18/10/12

34,53%

SC

33,19

18

Fundao: 07/11/1998

Ano XIV - n. 675 21 de outubro de 2012 | gradualinvestimentos.com.br

ANLISES INDIVIDUAIS
Petrobrs em Real (PETR4 PESO NO BOVESPA: 7,593%)
Tendncias
PRIMRIA: BAIXA
SECUNDRIA: INDEFINIDA
TERCIRIA: INDEFINIDA

Suportes

MP: 14,20
CP: 22,02/20,28/18,83//18,41/18,04

Resistncias

MP: 36,19
CP: 23,1/23,84/24,04/24,69/24,91/25,49

Objetivo: alta 45,49; baixa:14,20


Estratgias
Se seguiu as estratgias da RV674, segue
fora do mercado.
Continuarei aguardando mais desdobramento para a montagem de novas estratgias operacionais.

As janelas com os grficos das Anlises individuais possuem esse formato para que voc possa ter uma
viso completa de cada um dos ativos analisados. Poder ver as rvores mais prximas e a floresta. As
setas coloridas representam as tendncias predominantes numa viso de curto, mdio e longo prazo.
Assim, no grfico da PETR4 acima, na janela inferior direita observa-se o grfico na periodicidade diria e
a cor da seta indica a tendncia terciria (curto prazo). Se for azul de alta, vermelha de baixa e cinza
indefinida.
J na janela superior direita est vendo o grfico na periodicidade semanal (mdio prazo) que define a
tendncia secundria repetindo a mesma padronagem das cores utilizadas para definir as tercirias.
Na janela superior esquerda est vendo o grfico na periodicidade mensal e a tendncia primria (longo
prazo) tambm tem a sua direo definida pela mesma padronagem das cores.
Na janela inferior esquerda est vendo o grfico na periodicidade mensal (longo prazo), indexado pelo
dlar (PTAX). Sua presena para que possa ter uma referncia para quando ocorrerem rompimentos de
Topos ou Fundos histricos no grfico nominal e os preos entrarem no espao vazio, eventualmente tenha como projetar a prxima resistncia ou suporte.

19

Fundao: 07/11/1998

Ano XIV - n. 675 21 de outubro de 2012 | gradualinvestimentos.com.br

ANLISES INDIVIDUAIS
Vale do Rio Doce em Real (VALE5 PESO NO BOVESPA: 9,584%)
Tendncias
PRIMRIA: BAIXA
SECUNDRIA: INDEFINIDA
TERCIRIA: ALTA

Suportes

MP: 16,95
CP: 34,61/33,06/30,71/23,32

Resistncias

MP: 48,19
CP: 36,67/37,39/39,4/41,5/41,79/43,8

Objetivo:

alta 48,19; baixa 16,96

Estratgias
Se seguiu as estratgias da RV674, segue
fora do mercado.
Continuarei aguardando mais desdobramento para a montagem de novas estratgias operacionais.

Bradesco pn em Real (BBDC4 PESO NO BOVESPA: 3,087%)


Tendncias
PRIMRIA: ALTA
SECUNDRIA: INDEFINIDA
TERCIRIA: ALTA

Suportes

MP: 13,54
CP: 30,92/30,84/28,47/28,04/27,47

Resistncias

MP: 36,27
CP: 33,73

Objetivo: alta 36,27: baixa 13,54


Estratgias
Se seguiu as estratgias da RV674, segue
fora do mercado.
Continuarei aguardando mais desdobramento para a montagem de novas estratgias operacionais.

20

Fundao: 07/11/1998

Ano XIV - n. 675 21 de outubro de 2012 | gradualinvestimentos.com.br

ANLISES INDIVIDUAIS
BM&F BOVESPA em Real (BVMF3) PESO NO BOVESPA: 3,250%)
Tendncias
PRIMRIA: ALTA
SECUNDRIA: ALTA
TERCIRIA: ALTA

Suportes

MP: 3,29
CP: 12/11,46/10,75/10,29/9,5/9,25/8,74

Resistncias

MP: 20,55
CP: 13,69/14,19/17,3

Objetivos: Alta 20,55; Baixa 3,29


Estratgias
Se seguiu as estratgias da RV674, segue
fora do mercado.
Continuarei aguardando mais desdobramento para a montagem de novas estratgias operacionais.

Bco. do Brasil on em Real (BBAS3 PESO NO BOVESPA: 2,943 %)


Tendncias
PRIMRIA: BAIXA
SECUNDRIA: INDEFINIDA
TERCIRIA: BAIXA

Suportes

MP: 8,39
CP: 22,35/22,22/21,63/20,8/18,72

Resistncias

MP: 30,51
CP: 23,39/25,39/26,17/26,97/28,45

Objetivos: Alta 30,51;Baixa 8,39


Estratgias
Se seguiu as estratgias da RV674, segue
fora do mercado.
Continuarei aguardando mais desdobramento para a montagem de novas estratgias operacionais.

21

Fundao: 07/11/1998

Ano XIV - n. 675 21 de outubro de 2012 | gradualinvestimentos.com.br

ANLISES INDIVIDUAIS
Usiminas em Real (USIM5 PESO NO BOVESPA: 2,281%)
Tendncias
PRIMRIA: BAIXA
SECUNDRIA: BAIXA
TERCIRIA: INDEFINIDA

Suportes

MP: 0,55
CP: 9,35/7,76/7,58/7,05/5,57/3,49/3,17

Resistncias

MP: 42,17
CP: 10,64/10,8/11,93/12,96/13,7/14,15
Objetivo: alta 42,17; baixa 3,45

Estratgias

Se seguiu as estratgias da RV674, segue


fora do mercado.
Aguardarei mais desdobramento para a
montagem de novas estratgias operacionais.

ITAUUNIBANCO pn em Real (ITUB4 PESO NO BOVESPA: 3,853%)


Tendncias
PRIMRIA: INDEFINIDA
SECUNDRIA: BAIXA
TERCIRIA: BAIXA

Suportes

MP: 13,35
CP: 29,08/28,42/27,27/26,62

Resistncias

MP: 40,85
CP: 30,27/31,45/34,11/35,6/36,96/38,45

Objetivo: alta 40,85; baixa 13,35


Estratgias
Se seguiu as estratgias da RV674, segue
fora do mercado.
Continuarei aguardando mais desdobramento para a montagem de novas estratgias operacionais.
.

22

Fundao: 07/11/1998

Ano XIV - n. 675 21 de outubro de 2012 | gradualinvestimentos.com.br

ANLISES INDIVIDUAIS
Hypermarcas on (HYPE3 PESO NO BOVESPA: 2,136%)
Tendncias
PRIMRIA: ALTA
SECUNDRIA: ALTA
TERCIRIA: ALTA

Suportes

MP: 7,41
CP: 14,67/13,6/12,72/11,25/9,82

Resistncias

MP: 30,07
CP: 17,1/21,83

Objetivo: 30,07; baixa 7,41


Estratgias

Se seguiu as estratgias da RV674, segue


comprado (02/10/12) a 15,21. Suba o estope
para 16,29.
Se vier a ser estopado e logo aps o preo
voltar a subir recompre na ultrapassagem do
topo anterior e coloque um estope um pouco
abaixo do fundo anterior.
.
.

OGX Petrleo on (OGXP3 PESO NO BOVESPA: 4,635%)


Tendncias
PRIMRIA: BAIXA
SECUNDRIA: BAIXA
TERCIRIA: BAIXA

Suportes

MP: 2,50
CP: 5,17/4,97/4,78/4,2/3,26/2,9

Resistncias

MP: 23,39
CP: 5,89/6,73/7,14/10,47/11,7/12,37

Objetivo:

alta 23,39; baixa 2,50

Estratgias
Se seguiu as estratgias da RV674, segue
fora do mercado.
Comprar a 7,17 com um estope inicial um
pouco abaixo do fundo anterior.
.

23

Fundao: 07/11/1998

Ano XIV - n. 675 21 de outubro de 2012 | gradualinvestimentos.com.br

ANLISES INDIVIDUAIS
Gerdau pn (GGBR4 PESO NO BOVESPA: 3,329%)
Tendncias
PRIMRIA: ALTA
SECUNDRIA: BAIXA
TERCIRIA: BAIXA

Suportes

MP: 9,67
CP: 17,45/16,52/16,41/15,95/15,28

Resistncias

MP: 39,05
CP: 19,59/20,55/21,67/23,93/25,87

Objetivo:

alta 39,05; baixa 9,67

Estratgias
Se seguiu as estratgias da RV674, segue
fora do mercado.
Continuarei aguardando mais desdobramento para a montagem de novas estratgias operacionais.

FUTURO MENSAL CONTNUO DO NDICE BOVESPA


Esta imagem proporcionada pelo grfico do
ndice Futuro do Bovespa numa base mensal
contnua serve de referncia para se identificar os possveis topos e fundos dos principais ciclos de longo prazo do mercado
brasileiro. Vem resistindo ao teste do tempo
ao longo dos ltimos 20 anos, mas no
garantia de que funcionar eternamente.

Comentrio
O ndice segue repicando dentro da tendncia primria de baixa rumo aos
50880/40135.

24

Fundao: 07/11/1998

Ano XIV - n. 675 21 de outubro de 2012 | gradualinvestimentos.com.br

INTER-RELAES DE MERCADOS COM O BOVESPA


Dow Jones
Tendncias
Primria: ALTA
Secundria: INDEFINIDA
Terciria: BAIXA

Suportes

MP: 6469
CP: 13296/13251/12977/12778/12521

Resistncias

MP: 14199
CP: 13589/13662

Comentrio

O DJ segue indefinido.

Observao: na maior parte do tempo, o


DJ e o Bovespa costumam caminhar na
mesma direo.

NASDAQ Composite
Tendncias
Primria: ALTA
Secundria: BAIXA
Terciria: BAIXA

Suportes

MP: 1108
CP: 3000/2890/2837/2818/2802/2726

Resistncias

MP: 5.133
CP: 3113/3172/3197/3536/4260

Comentrio

O NASDAQ segue numa tendncia de baixa


rumo ao teste da MM200.

Observao: no geral, o NASDAQ e o


Bovespa tendem a caminhar na mesma
direo.
.

25

Fundao: 07/11/1998

Ano XIV - n. 675 21 de outubro de 2012 | gradualinvestimentos.com.br

INTER-RELAES DE MERCADOS COM O BOVESPA


Futuro do Petrleo (crude oil light)
Tendncias
Secundria: INDEFINIDA
Terciria: BAIXA

Suportes

MP: 72,43
CP: 88,12/87,9/85,11/78,74

Resistncias

MP: 198,36
CP: 94,08/101,17/108.55/113,68

Comentrio

Se seguiu as estratgias da RV674, segue


fora do mercado.
Continuarei aguardando mais desdobramento para a montagem de novas estratgias operacionais.

Futuro do Dlar
Tendncias
Primria: INDEFINIDA
Secundria: INDEFINIDA
Terciria: INDEFINIDA

Suportes

MP: 1667,32
CP: 2021/2016/1927/1866/1768

Resistncias

MP: 3501,11
CP: 2050/2062,1/2088,4/2146/2168

Estratgias

Se seguiu as estratgias da RV674, segue


fora do mercado.
Vender num fechamento abaixo de 2016,
com um estope inicial um pouco acima do
topo anterior.
Observao: normalmente, anda na contramo do Bovespa
.

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APRENDA COM SABE


ONDAS DE ELLIOTT
Aes de peso e componentes do NASDAQ esto liderando movimentaes baixistas mais intensas e aps padres de impulso completos nos grficos de longo prazo, com destaque para a
IBM, que tambm faz parte do DJI e do SP-500.
A estrutura que vem sendo identificada no Nasdaq, grfico mensal, pode ser referente a
uma onda (B) de uma muito provvel correo (A)(B)(C) de longo prazo.
Ainda, a formao vista no mdio prazo, tambm presente nos demais ndices, a de um
afunilamento em topo, ou uma "cunha de baixa".
Tendo em vista que o Nasdaq j passa a nos mostrar um padro de impulso apontado para
baixo, isso j seria um indcio de que sua tendncia j de baixa.
A estrutura de longo prazo da IBM, que ser mostrada a seguir, a de um fractal altista
completo, ou a alta iniciada em outubro de 2008 pode ser contada como uma onda (5), ou seja,
se o padro altista est completo, o movimento seguinte deveria ser o das ondas corretivas. Se
tal expectativa se confirmar, poderemos testemunhar a maior e mais intensa movimentao baixista de todos os tempos nos mercados.
E o SP-500 ainda permite mais uma elevao de onda 5 a fim de completar sua estrutura altista, cenrio que ficaria comprometido se viesse a perder o suporte que est situado em torno de
1.422 pontos. Situao semelhante pode ser identificada no Dow Jones Industrial, cujo suporte
est na faixa de 13.300 pontos.
Aqui no Brasil, o dlar segue indefinido, sendo que o Risco-Brasil j nos mostra uma estrutura baixista de 5 ondas e que vem ocorrendo aps um tringulo. Partindo do princpio que tringulos prenunciam fundos (ou topos), provvel que o RB esteja nos estgios terminais de seu movimento baixista. Se isto se concretizar, a alta do RB dever ser seguida pelo dlar.
E o ndice futuro cumpriu a expectativa da edio anterior, ou subiu para testar o topo da
onda iv do movimento de baixa iniciado em 14 de setembro e recuou em seguida. A figura que
pode ser vista no grfico dirio a de um Mastro-Bandeira de Baixa e que seria confirmada com a
perda do fundo de 58.680 pontos. Tendo em vista que o movimento estaria inserido no contexto
de uma onda 3:(3), cuja identificao seria facilitada com a ocorrncia de um "gap de fuga", ou
um "Ponto de Reconhecimento (*)", a perda deste fundo anterior justificaria a (re)entrada ou
manuteno de posies vendidas de ndice futuro, com o stop acima de 61.000 pontos, ou do topo anterior, pois esta onda, a 3:(3), tende a ser a mais potente de todas.

(*) Ponto de Reconhecimento: Definido na edio 623, ou RV111016.pdf, de 16 de outubro


de 2011, pgina 42.
Link para download (necessrio fazer o login no site):
http://www.timing.com.br/site/timingmedia/index/save/?file=RV111016.pdf

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SP-500

Somente a superao do topo histrico (~ 1.576 pontos) que ir neutralizar a contagem


marcada para a onda 2 (crculo).
SP-500 - Intraday

Se perder o suporte de 1.422 pontos, poder acionar a rota simtrica amarela.


Tendo em vista que o Nasdaq pode ter concludo um fundo de onda i-v:1, onde poderia subir
numa onda 2, no podemos descartar a hiptese de mais uma elevao para completar uma onda
5 (verde) do movimento altista do SP-500, que est com uma formao irregular, ou aquilo que
seria um topo de onda 5 truncada.
O ponto chave o suporte de 1.422 pontos, equivalente aos 13.300 do Dow Jones, cuja
perda efetiva que seria sinalizao de reverso mais concreta.
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Nasdaq - Mensal

A estrutura, aliada com o padro do VOLUME, corretiva.


Nesse cenrio, o movimento de longo prazo seguinte seria referente ao da onda (C), que tenderia a ter
a mesma forma e amplitude da onda (A).
Caso o movimento iniciado em outubro de 2008 estivesse inserido no contexto de uma onda 3, e no
no da onda c:(B), o volume deveria estar crescendo, e no recuando, pois a onda 3, por ser a mais potente e
longa de todas as ondas, isso na grande maioria das vezes, claro, sempre acompanhada por um volume
crescente, ou a favor da tendncia (Teoria de Dow), no sendo, este, o caso.

Nasdaq - Semanal

O IFR j mostra uma divergncia entre as ondas 3 e 5 do afunilamento. E a estrutura da queda recente de uma "five" apontada para baixo.
No quadro azul podemos considerar duas possibilidades imediatas, ou uma elevao de onda 2, aps
uma formao de i a v da 1, ou a hiptese de uma descida de onda iii:3.
Se o mercado optar por uma iii:3, bem provvel que ocorra um "gap de fuga" em algum ponto desta
onda, ou um "Ponto de Reconhecimento", o que iria ajudar, e muito, na identificao da mesma.

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IBM - Quadrimestral

O padro altista est bem definido e completo.


A estrutura de impulso do Nasdaq associada a fortes movimentaes baixista da IBM, bem
como de outras aes de peso e do setor, dentre elas a Microsoft, Google, Yahoo e Apple, apontam para a grande possibilidade de concluso de ciclos altistas, como este da IBM, ou de topos
(B) dessas aes "techno's", corroborando a hiptese do desenvolvimento de uma (C) no Nasdaq.

IBM - Dirio

Apesar de estar sobre um suporte importante, o movimento simtrico, que est bem sintonizado dos dois lados, sugere o desenvolvimento da rota em azul-claro.
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Dlar Comercial

Sem alteraes importantes no mdio/longo prazo, ou ainda no interior de uma congesto


aps romper a LP de um OCOI. Aciona compra acima de R$2,11, e venda abaixo de R$1,97.

Risco-Brasil

O padro est se completando numa zona de suporte primrio, ou a do fundo de 2008, e


aps uma formao triangular, provavelmente uma onda (4).
E os rastreadores de ondas, como o IFR, indicam a Reverso Positiva, que normalmente ocorre em ondas 4, bem como a divergncia entre os fundos das ondas 3 e 5 da (5), ou o DTO Detector da Terceira Onda.
Numa hiptese de fundo do Risco-Brasil, sua recuperao seria favorvel para a alta do dlar.
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INDFUT - Dirio

Se perder o suporte do fundo anterior (58.680), ir confirmar o mastro-bandeira de baixa e/ou descer
num contexto de uma onda 3 de uma (3), justificando operao/manuteno de venda de ndice com stop
acima de 61.000 pontos (topo anterior).

INDFUT - Intraday

Uma onda 2 tende a testar o topo/fundo da onda 4 de grau menor e referente ao movimento de impulso anterior. No caso do ndice, h um topo iv (vermelho) na faixa de 60.930 pontos e que foi testado com
boa preciso, mas repeliu as cotaes em seguida.
Tendo em vista que existe a possibilidade de uma elevao no Nasdaq, no podemos descartar a possibilidade de uma onda 2 mais complexa.
Caso o mercado faa a opo por uma onda 3, o movimento estaria inserido no contexto de uma 3 de
uma (3), ou 3:(3), onde seria normal o surgimento de um "gap de fuga" ao longo do mesmo, ou um "Ponto
de Reconhecimento". E isto seria de grande valia para nos ajudar a identificar essa onda 3:(3).

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FGV-100 - Dolarizado - Dirio

A expectativa segue baixista, mas que seria confirmada com a perda do suporte do fundo da onda 1,
ou mesmo da onda (1).
Obs.: Alguns probleminhas no programa de cotaes tm dificultado a atualizao dos ndices FGV. De
qualquer forma, o contexto no mudou e ficarei atento para modificaes importantes que possam alter-lo, ou contrariar o prognstico baixista.

FGV-100 - Dolarizado - Mensal

A perda da LTA que une as ondas 2 e 4 (crculo) sinaliza que o ciclo iniciado em 1986 foi concludo,
onde deve, agora, passar por natural processo corretivo de longo prazo.
Uma boa semana a todos - Paulo Caldas paulo@ntinet.com.br

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PRIMEIRA PARTE
GRFICO PONTO-FIGURA (P&F) IBOVESPA
RESUMO DA SEMANA 12-42
15/10 19/10

Grfico Ibovespa P&F 1.000 pontos reverso de 3 boxes desde 2005

Detalhe do Grfico Ibovespa P&F 1.000 pontos reverso de 3 boxes (desde 2010)
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ALTERAES NO GRFICO P&F


Os ndices desta ltima semana no acionaram nenhuma alterao.
COMENTRIOS
Aguardamos novos desdobramentos.

Como interpretar o diagrama auxiliar da faixa de expectativa na prxima pgina:


1. Visualizar a atual faixa de expectativa destacada em amarelo. Na extremidade direita uma linha
azul indica quando uma nova marca na Tendncia de Alta atingida, ou quando houver Reverso
para Tendncia de Alta; inversamente, a linha vermelha esquerda delimita uma nova marca na
Tendncia de Baixa, ou uma Reverso para Baixa.
2. Dentro da Faixa de Expectativa, est o ltimo valor da atual marca do Grfico P&F. Esta linha
ficou com sua espessura destacada, para evidenciar a TENDNCIA. Quando em azul, a tendncia
de ALTA, quando em vermelho, a Tendncia de Baixa.
3. As setas horizontais indicam graficamente os valores anotados das mnimas e mximas. As setas "cheias" indicam que o ndice est caminhando no sentido de atingir uma nova marca ou reverso. Quando a marca ou reverso for atingida, anotada a ocorrncia na prpria seta.
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FAIXA DE EXPECTATIVA

DIAGRAMA AUXILIAR (ndices das ltimas 5 semanas)

A Faixa de Expectativa um DIAGRAMA AUXILIAR que foi desenvolvido com parmetros do grfico P&F, como
ferramenta de observao nas oscilaes dos ndices de mnima e mxima, para facilitar a obteno das marcas que
construiro o grfico Ibovespa de 1000 pontos com reverso de 3 boxes.

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SEGUNDA PARTE
PULSAO BOVESPA
Com a atualizao dos dados desta semana, notamos mais dois pulsos, resultados dos exerccios de opes sobre aes e ndice Ibovespa.
Estes pulsos podem ser notados a partir do calendrio sobre estes exerccios divulgados no
site www.bmfbovespa.com.br RODAP/Calendrio do mercado Calendrio de Vencimento
de Opes sobre Aes e ndices, conforme sequncia abaixo:

As pginas foram recortadas para melhor visualizao dos detalhes.

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CALENDRIO DE VENCIMENTOS DE OPES SOBRE AES E NDICES

Os dias de exerccios das opes do calendrio acima coincidem exatamente com os picos
do grfico VALOR MDIO POR NEGCIO e, tambm, pode-se notar neste mesmo grfico, os
resultados mais intensos dos leiles (ltimo grfico abaixo), notadamente dos dias 22/06/12 e
24/09/12.

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Compilao dos dados: consultar revista n 674 de 14/10/12.


Fonte: BDI Segmento Bovespa www.bmfbovespa.com.br

Celso Ardito
otidra3@gmail.com

Edio 76 19out12

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COMO ENTENDER E TIRAR O MELHOR PROVEITO DA TIMING


A Timing comeou como um estudo semanal que criei para o meu uso pessoal. Meu objetivo era
fazer uma anlise semanal do mercado utilizando algumas ferramentas que desenvolvi que me
permitisse avaliar atravs dos fundamentos tcnicos o estado geral do mercado e a partir da definir
as minhas estratgias operacionais.
Comeando do macro para chegar ao micro, depois do advento da internet e com a rapidez
das transferncias de recursos de um pas para outro, comecei a notar que as principais bolsas
mundiais passaram a ser vasos comunicantes, praticamente uma bolsa s (com exceo da japonesa). Assim, o tom das bolsas mundiais se refletia no Brasil, isto , independente do que estivesse
acontecendo na nossa economia, a bolsa brasileira acompanhava a tendncia das principais bolsas
internacionais.
Ento, a primeira coisa a ser observada no fim de semana passou a ser o comportamento
das bolsas estrangeiras para saber que cenrio estavam gerando para o mercado brasileiro. por
isso que a revista comea pela imagem das principais bolsas americanas, europias e emergentes.
A idia que o desdobramento geral seja uma pista para auxiliar a decifrar a Esfinge (O Mercado).
Embora s tenha incorporado essa informao disponvel no site da Bovespa ao meu arsenal de ferramentas tcnicas a partir de 2005, muito importante saber como se movimenta o fluxo
dos investimentos por setor. Pistas muito importantes podem ser obtidas aqui atravs da comparao do saldo dos investimentos com o desdobramento do ndice Bovespa. Voc perceber que nos
ltimos 6 anos o fluxo do investimento estrangeiro determinou as principais tendncias da Bovespa.
Quando a tendncia do fluxo foi crescente o ndice subiu e vice-versa, ao contrrio do fluxo das
pessoas fsicas, que percorreu o caminho oposto.
Muitas vezes, o fluxo de um setor pode estar crescendo ou permanecendo estvel gerando
uma impresso positiva, mas se no observar como anda o fluxo dos contratos futuros do ndice
Bovespa poder ter uma viso distorcida. Imagine, por exemplo, que o saldo de investimentos de
um setor esteja bastante comprado, mas no passado recente passando por uma pequena reduo.
Observando o grfico dir que no est acontecendo nada, que a leitura continua positiva.
Mas, se soubesse que nesse perodo em que houve um pequeno decrscimo do saldo do investimento simultaneamente tivesse havido um grande aumento no saldo de contratos vendidos no
ndice futuro (no mesmo setor) poderia deduzir que est havendo uma forte venda que passa despercebida ao investidor menos atento. Normalmente, este tipo de estratgia utilizada quando o
mercado est indefinido e o investidor no quer se desfazer de sua posio vista, mas tambm
no quer correr o risco de uma grande perda caso o mercado caia. Assim, utiliza o mercado futuro
para se proteger (hedge) de um imprevisto, normalmente porque muito mais fcil comprar ou
vender uma grande posio de contratos (devido a grande liquidez) do que montar ou desmontar
uma posio diversificada vista.
Talvez o recurso mais importante da anlise tcnica, a Linha de Avanos e Declnios seja
uma ferramenta desenvolvida por Joseph Granville que nos permite identificar se um grupo de aes est passando por um processo de acumulao ou de distribuio ou, quando comparada
com o desdobramento de um ndice, eliminar as distores provocadas pela sua frmula de capitalizao que embute uma ponderao entre os seus componentes que gera uma viso enganosa
sobre o que est acontecendo nas entranhas do mercado, bem como, confirmar ou no o
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COMO ENTENDER E TIRAR O MELHOR PROVEITO DA TIMING


desdobramento do ndice. Para mais detalhes sugiro a leitura da obra Timing Uma Nova Estratgia Diria de Maximizao dos Lucros no Mercado de Aes.
Como a Bovespa ainda no criou ndices para todos os setores (e para os que desenvolveram adotou a mesma formula de capitalizao ponderada), com o recurso da linha de avanos e
declnios constru vrios ndices setoriais que me permitem segmentar o mercado e identificar no
dia a dia quais deles esto avanando ou retraindo.
Outra estatstica importante utilizada nas minhas consideraes para uma avaliao tcnica
dos fundamentos do mercado a contagem diria, aqui apresentada numa base semanal, da evoluo das tendncias primrias, secundrias e tercirias, nominal e indexada, de todas as aes
negociadas diariamente no mercado.
As estatsticas acima, reunidas com a evoluo das mdias mveis de 200 barras do ndice
Bovespa e da linha de avanos e declnios do mercado, bem como, da maioria entre as principais
tendncias de sete ndices de composio distinta vo fazer parte uma ferramenta maior que denominei de ndice da Fora do Mercado (IFM). Se no final da apurao o saldo entre as fora ascendentes e as foras descendentes estiver positivo as estratgias operacionais devem privilegiar
as compras ou se estiver negativa privilegiar as vendas. Existem momentos excepcionais em que
mesmo com o IFM apontando para uma direo, papis contra-cclicos esto se movendo e podem
ser sugeridas operaes contrrias s foras predominantes, mas no comum!
Na sua montagem, dependendo da importncia do dado a ser computado, tudo que for primrio contribui com 10 unidades de fora, tudo que for secundrio com 5 unidades de fora e tudo
que for tercirio com 1 unidade de fora. Cada unidade de fora representada por uma seta.
Por terem muito mais aes do que os demais, os ndices dos setores de Telecomunicaes, Energia e Construo em vez de serem computados com fora 1 (como os demais) so computados com fora 3.
Se observar o IFM no incio da revista, perceber que na medida em que uma nova fora
adicionada na tabela seu valor somado ao saldo anterior. No final, extrado o saldo entre as
foras ascendentes e descendentes e transferidos para uma planilha Excel onde se obtm o grfico
do IFM.
Independente de estar muito prximo ou afastado da linha zero, o saldo somente uma referncia para se operar na compra ou na venda. Se estiver positivo em +1 o cenrio para efeito
operacional o mesmo do que se estive em +70 ou -1 e -70. Mas, quanto mais prximo de zero,
mas prxima a chance de uma reverso no curto prazo!
Marcio Noronha

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