13 02 2015 Souzacruz Balanco

RELATRIO DA ADMINISTRAO - ExERccIO fINDO EM 31 DE DEzEMbRO DE 2014
Reconciliao do EbITDA com o lucro lquido do ano consolidado:
Senhores Acionistas,
Em atendimento s disposies societrias, apresentamos o Relatrio da Administrao da Souza Cruz
S.A. referente ao exerccio findo em 31 de dezembro de 2014.
Lucro lquido do exerccio

() Resultado Financeiro (Nota 27)
(+) Imposto de Renda e Contribuio Social (Nota 28)
(+) Depreciao e Amortizao (Notas 15 e 16)
EbITDA
1. Mensagem do Presidente
Apesar de 2014 ter representado para a Souza Cruz um perodo de intensos desafios nos campos
regulatrio e tributrio, a Companhia concluiu o ano com robusto crescimento de participao no
mercado formal e com slido crescimento de lucro e gerao de caixa, assim como tambm com
expressiva expanso de margem operacional de cigarros. Tais resultados, amplamente positivos,
mostram que a Companhia possui grande capacidade de se adaptar ao mercado, de inovar e de
crescer, em razo, especialmente, de sua estratgia assertiva e de seu altamente qualificado quadro
de colaboradores.
O portflio de marcas da Souza Cruz teve um forte desempenho em 2014, contribuindo para o
crescimento de participao do mercado formal de 6 p.p. nos ltimos trs anos. Contribuiu para isso o
desempenho de Dunhill, marca global da BAT, que, da mesma forma, registrou recorde de participao
de mercado. Tambm foi fundamental para o crescimento de participao de mercado da Souza Cruz,
a excelncia da Companhia em logstica e distribuio, garantindo a capilaridade no fornecimento de
seus produtos. Outro fator relevante foi a intensificao dos investimentos na sustentabilidade de sua
rede de aproximadamente 300 mil varejos, com ampla plataforma de relacionamento, envolvendo
aes como a Revista Mais Varejo, que qualifica os parceiros comerciais da Empresa, visando ao
fortalecimento de cada negcio.
Um dos maiores desafios para a Souza Cruz diz respeito concorrncia do mercado ilegal de cigarros,
essencialmente oriundo do Paraguai, posto que a tributao do produto legalmente produzido no
Brasil continuou em ascenso, de acordo com a Lei promulgada em 2012, que fixou, desde ento, uma
elevao escalonada no IPI at 2015. Como consequncia do aumento do IPI, a indstria reajustou seus
preos acima da inflao, o que combinado com um cenrio econmico desfavorvel, levou uma
maior atratividade do mercado ilegal de cigarros.
O volume do mercado ilegal em 2014 estimado em 33 bilhes de cigarros, o que equivale
a aproximadamente 31% do mercado nacional. Tais produtos so vendidos no Brasil com preos
significativamente menores que os praticados pela Souza Cruz, j que no h recolhimento de tributos
sobre essas transaes, gerando uma evaso de arrecadao tributria ao governo prxima de R$ 4,5
bilhes ao ano.
No podemos deixar de mencionar os esforos da Receita Federal e da Polcia Federal, que foram,
ao longo deste ano, de suma importncia para coibir a prtica do contrabando no Brasil. Apreenses
continuaram a ser feitas e em volume significativo. Houve tambm uma importante alterao na
legislao que endureceu as penas para o crime de contrabando o que passou a elevar o nvel
de conscientizao de varejistas que comercializam produtos ilegais de virem a ter problemas com
a justia. Outra contribuio relevante, nesse sentido, foram as campanhas realizadas pelo Instituto
Brasileiro de tica Concorrencial (Etco) e pela Associao Brasileira de Combate Falsificao (ABCF).
Essas iniciativas, que tiveram o firme apoio da Souza Cruz, foram implementadas com o objetivo de
alertar varejistas e consumidores sobre os riscos de comercializar produtos ilegais e para o fato de
que esses produtos so fabricados sem controle e fiscalizao, descumprindo a legislao vigente. O
resultado de todas essas aes foi uma reduo no ritmo do crescimento do comrcio ilegal em 2014.
Essa reduo, no entanto, no foi suficiente para evitar que o problema continuasse impactando o
volume de cigarros legais comercializados no mercado formal.
Alm do comrcio ilegal, outro desafio para o setor foi a regulamentao de seus produtos. Defendemos
a fixao de um marco regulatrio razovel, que garanta os direitos de fumantes e no fumantes e a
sustentabilidade da nossa cadeia de valor. Nesse sentido, na defesa de seus consumidores, acionistas,
colaboradores e da cadeia produtiva, a Souza Cruz tem buscado, no Poder Judicirio, resguardar seus
direitos. A liminar deferida em setembro de 2013 pelo Supremo Tribunal Federal (STF), suspendendo
por completo os efeitos da Resoluo da Diretoria Colegiada (RDC) n 14/2012, que estabelecia o
banimento da maioria das substncias utilizadas alm do tabaco na fabricao de cigarros, permanece
em vigor, aguardando o julgamento final da ao pelo plenrio do STF.
J na produo de tabaco, o Sistema Integrado foi, mais uma vez, o protagonista. Com investimentos
em tecnologia de alta qualidade, a safra deste ano alcanou patamares de extrema excelncia. Essa
excelncia pode ser mensurada no s pela qualidade final do produto, mas, tambm, por outros
inmeros aspectos, como produtividade, gerao de renda, baixo endividamento do setor, qualidade
de vida dos produtores, preservao do meio ambiente e amplo foco na sustentabilidade.
Os resultados de 2014 tambm foram positivamente impactados pelo aumento de produtividade,
eficincia e reduo de custos, efeitos que ajudaram a compensar a queda do volume de cigarros
comercializados no ano 56,8 bilhes de unidades, 5,4% a menos que em 2013 e fez com que a
Companhia registrasse um lucro operacional de R$ 2,5 bilhes, em linha com 2013, gerando um lucro
lquido de R$ 1,7 bilhes, 1,2% acima do ano anterior.
Com foco em oferecer um produto de altssima qualidade a seus consumidores e em criar e dividir
a riqueza gerada com toda a sua cadeia produtiva, funcionrios, acionistas e toda a sociedade,
manifestamos a convico de que a Empresa entregou, em 2014, da mesma forma que em outros
anos de sua centenria trajetria, muito mais do que lucros e dividendos. Orgulha-se a Souza Cruz
de contribuir, perenemente, para a gerao de empregos e de valor, trilhando sempre o caminho da
sustentabilidade e ter uma atuao marcadamente responsvel junto aos seus consumidores.
Andrea Martini
Presidente
2. contexto do negcio
cenrio Macroeconmico
Em 2014, a economia brasileira apresentou um tmido crescimento do PIB, estimado em 0,2% sendo o
menor crescimento desde 2009. A inflao (IPCA) oscilou ao longo de 2014 em um patamar acima do
centro da meta do governo e fechou o ano a 6,41% prximo ao limite superior de 6,5%. Alm disso,
o Banco Central deu continuidade ao processo de aumento na taxa Selic, iniciado em abril de 2013, e
esta encerrou o ano em 11,75% ao ano, com um acrscimo de 1,75 p.p. em 2014. Totalizando cerca
de US$ 62 bilhes, o volume de Investimentos Estrangeiros Diretos no Brasil continua robusto, apesar
de apresentar uma queda de aproximadamente 4% em relao 2013.
Este cenrio se mostrou bastante desafiador para as indstrias de consumo no pas. A estimativa da
Federao das Indstrias do Estado de So Paulo (Fiesp) para o PIB da indstria de queda de 1,7%
em 2014.
cenrio Regulatrio
No mbito regulatrio a Companhia continua monitorando os desdobramentos da resoluo da
Anvisa (RDC 14/2012), que probe a utilizao de ingredientes nos produtos derivados do tabaco.
Em 26/08/2013, foi publicada deciso da Agncia Nacional de Vigilncia Sanitria (ANVISA) que
postergou o banimento de ingredientes anteriormente proibidos conforme o texto original da RDC
14/2012, pelo perodo de um ano. Esta deciso da ANVISA, contudo, manteve o banimento de cigarros
com sabores caractersticos, como por exemplo, cigarros mentolados. Nesta data, foi estabelecida uma
cmara tcnica que ficou com a incumbncia de avaliar quais ingredientes devem ou no ser banidos.
Em 13/09/2013, o Supremo Tribunal Federal (STF), atravs de um de seus membros, deferiu medida
liminar suspendendo por completo os efeitos da RDC n 14/2012 da ANVISA, at o julgamento final
da ao pelo Plenrio do STF.
Mercado de cigarros
O volume total de cigarros comercializados no mercado brasileiro em 2014, estimado em cerca de
104 bilhes de unidades, apresentou uma retrao de 2,7% em relao a 2013. Tal contrao ocorreu
principalmente em decorrncia do aumento de IPI de 15% a partir de 1 de janeiro de 2014 que levou
a um aumento de preos ao consumidor da ordem de 12%, combinado com um crescimento da
economia e da renda disponvel abaixo do esperado ao longo de 2014.
A partir de 1 de janeiro de 2015, o preo mnimo ao consumidor, introduzido pelo Governo Federal
em 1 de maio de 2012 (Lei 12.546/11), foi alterado para R$ 4,50/carteira. A alta carga tributria
sobre cigarros continua sendo o principal fator de estmulo comercializao informal do produto
no Brasil, principalmente pela via do contrabando oriundo do Paraguai. Em razo dos sucessivos
aumentos de preos, em abril e dezembro de 2012 e em dezembro de 2013, o mercado ilegal vem
comercializando cigarros com um significativo diferencial de preos em relao ao segmento Value
for Money (marcas posicionadas no segmento de preo mais baixo). Consequentemente, estima-se
que o mercado ilegal tenha crescido 1,9 bilhes de cigarros em relao a 2013. Cabe ressaltar que
as autoridades brasileiras vem, ao longo dos ltimos anos, intensificando e tornando mais frequentes
as fiscalizaes na fronteira, porm apesar deste contnuo esforo, estima-se que a participao do
mercado ilegal seja de aproximadamente 31% do consumo brasileiro de cigarros.
Para fazer frente ao j esperado aumento do IPI de 10% a partir de 1 de janeiro de 2015, a Companhia
reposicionou seus preos em mdia 8,5% no incio de 2015.
Mercado de tabaco
O tabaco cultivado no Sul do Brasil emprega mais de 160 mil famlias e a principal fonte de renda
nas pequenas propriedades produtoras, pois utiliza apenas 16,5% da rea total e responde por cerca
de 56% das receitas obtidas na propriedade.
Segundo informaes do Sinditabaco, a produo total da safra 2013/2014 na Regio Sul atingiu 735
mil toneladas, ficando 4,1% maior que a safra 2012/2013.
Em relao safra 2013/2014, constata-se um acrscimo de 4,4% (de 333 mil para 348 mil hectares)
na rea cultivada de tabaco quando comparada com a safra anterior.
Lder na exportao mundial de tabaco e 2 maior produtor do mundo, o Brasil embarcou, em 2014,
476 mil toneladas de tabaco e seus derivados, volume 24% inferior ao do ano anterior, sendo cerca de
23% deste volume exportado pela Souza Cruz.
Com este resultado, o tabaco representou 1,1% do total das exportaes brasileiras no ano de 2014.
Na regio Sul do Brasil, o tabaco responde por 5,6% das exportaes (sendo 10,2% das exportaes
do Rio Grande do Sul e 6,1% de Santa Catarina).
Segundo o Sinditabaco, os principais mercados de tabaco brasileiro em 2014 foram:
2014
1.714,2
17,3
748,4
156,1
2.636,0
Gerao operacional de caixa

Em 2014, a gerao operacional de caixa continua sendo a principal fonte de recursos da Companhia e
alcanou R$ 2.325,9 milhes, ou seja, superior em 2% quando comparada a 2013. Essa variao devese principalmente em funo dos seguintes fatores: i) compensao de crditos de tributos federais, ii)
recebimento do saldo de partes relacionadas (Nota 31c), iii) aumento do saldo de estoques em funo
do menor embarque de tabaco exportao. A forte gerao de caixa continua a permitir a manuteno
de uma agressiva poltica de distribuio de dividendos.
Resultados das principais marcas em 2014:

Dunhill Dunhill manteve sua trajetria ascendente no mercado brasileiro em 2014,
apresentando crescimento relevante de volume atingindo 9,7 bilhes de unidades vendidas
e recorde de participao de mercado de 11,6%, 1,2 p.p. acima de 2013. A marca se tornou
a segunda marca mais vendida do portflio da Souza Cruz.
free Free segue com slida performance durante o ano, com o lanamento da nova
plataforma iTaste 3.0, em fase final de teste, com novo filtro que permite um fluxo de fumaa
sempre igual e uniforme e design ainda mais moderno e inovador. A marca alcanou um
volume de 9,1 bilhes de unidades vendidas e participao de mercado de 13,9%, 0,3 p.p.
abaixo de 2013.
Lucky Strike Presente em mais de 90 pases, destacou-se no mercado brasileiro ao lanar,
de forma pioneira, verses de puro tabaco, utilizando tabaco de altssima qualidade. A
marca manteve-se estvel em relao a 2013 e atingiu 1,0 bilho de unidades vendidas e
uma participao de mercado de 1,3%, em linha com 2013.
Hollywood Mais antiga das marcas comercializadas pela Companhia, Hollywood encerra
o ano com 10,0 bilhes de unidades vendidas e com uma participao de mercado de
12,6%, 0,2 p.p. abaixo de 2013.
Derby Lder no seu segmento de mercado, a marca que mais prejudicada pelo mercado
ilegal. A despeito das aes de proteo de volume e defesa de competitividade, Derby
atingiu um volume de vendas de 16,4 bilhes de cigarros e teve uma reduo em sua
participao de mercado de 3,3 p.p., encerrando o ano com 23,0% do mercado.
Minister Com o objetivo de preservar a competitividade frente s empresas nacionais e
o mercado ilegal, Minister atualmente comercializado ao preo mnimo ao consumidor.
A marca atingiu uma participao de mercado de 6,4% em 2014, 3,5 p.p. acima de 2013.
Exportao de tabaco
As exportaes de tabaco de 2014 totalizaram 108,6 mil toneladas, ficando 8,1% abaixo do volume
exportado em 2013 (118,2 mil toneladas). Conforme comunicado nos Relatrios da Administrao
durante o ano de 2014, o Grupo BAT, principal cliente de compra de tabaco da Companhia, acelerou o
volume de embarque em 2013, fazendo com que ele ficasse acima do volume de venda da safra 2013.
Com isso, a programao do cliente para os embarques em 2014 foi menor do que foi embarcado em
2013. Apesar da diferena temporria que impactou o embarque de tabaco durante o ano, o volume
comprometido de compra da safra de 2014 pelo Grupo BAT foi maior do que o do ano anterior.
5. Programa de investimentos de capital

Em 2014, o nvel de investimentos atingiu R$ 211 milhes, 48% acima de 2013 (R$ 143 milhes),
refletindo maior necessidade de destinao de recursos para investimentos de capital. Este montante
destinou-se, principalmente, na modernizao do parque industrial com aquisies de maquinrios e
instalaes, na renovao da frota de veculos de vendas e distribuio e investimentos em sistemas.
Cabe destacar que em 2014, a Companhia iniciou a atualizao da verso de seu sistema ERP (SAP)
visando adequao tecnolgica da plataforma e, consequentemente, buscando atingir uma maior
eficincia operacional em seus negcios.
Em 2014, os investimentos foram distribudos da seguinte forma:
6. Negociaes das aes

4. Resultados financeiros
Principais Indicadores financeiros
Resumo dos principais indicadores financeiros consolidados da Companhia nos ltimos cinco anos:
R$ Milhes
Receita Lquida
Cigarros
Tabaco Exportao
Lucro Operacional
Cigarros
Tabaco Exportao
Lucro Lquido
EBITDA
Gerao operacional de caixa
2010
2011
2012
2013
2014
5.519
3.796
1.039
1.941
1.678
116
1.450
2.095
1.546
5.550
4.212
1.058
2.186
1.994
122
1.603
2.357
1.806
6.131
4.401
1.372
2.375
2.087
251
1.641
2.546
1.872
6.287
4.446
1.447
2.478
2.185
202
1.694
2.635
2.274
6.264
4.447
1.280
2.480
2.250
128
1.714
2.636
2.326
cAGR
2010 - 2014
3,2%
4,0%
5,4%
6,3%
7,6%
2,3%
4,3%
5,9%
10,8%
2013
Var %
2013/2012
2014
Var %
2014/2013
Quantidade de
aes negociadas
(milhes)
311,0
-0,2%
347,7
11,8%
Nmero
de negcios
(mil)
1.148,9
6,1%
1.413,9
23,1%
Valor
negociado
(milhes)
8.534,5
0,2%
7.271,5
-14,8%
Em que pese um cenrio de maior volatilidade no mercado de capitais em 2014, quando observado
os ltimos cinco anos, a ao da Souza Cruz apresenta uma valorizao de 67%, bem acima do ndice
Bovespa, que apresentou queda de 27%.
Receita lquida de vendas

Em que pese a deteriorizao da economia brasileira em 2014, resultando em mais um ano desafiador
para as indstrias de bens de consumo, a receita lquida de vendas no exerccio de 2014 alcanou R$
6.264,1 milhes, praticamente estvel quando comparado com 2013. No segmento de cigarros, a
reduo do volume foi integralmente compensada com maiores preos lquidos, principalmente em
funo do aumento de preos ao consumidor para repassar o aumento de IPI ocorrido em 1 de janeiro
de 2014, resultando em uma receita lquida estvel em relao 2013. O segmento exportao de
tabaco apresentou uma queda de 11,6% em relao 2013, primordialmente em funo do menor
volume de exportao em consequncia do cronograma de embarque do cliente BAT.
7. Remunerao dos acionistas
Tributos sobre vendas

A Souza Cruz continua a se posicionar entre os 10 maiores contribuintes de tributos no Brasil. Em
2014, gerou R$ 10,5 bilhes de tributos sobre vendas. Nos ltimos cinco anos, somente os tributos
indiretos da Souza Cruz aumentaram em mdia 9% ao ano, acima da inflao, superando o valor de
R$ 43 bilhes.
Lucro operacional
No segmento de cigarros, a queda do volume foi integralmente compensada com maiores preos
lquidos, adicionalmente observou-se efeitos positivos de ganhos de eficincia e produtividade ao longo
de 2014, resultando em um aumento de 3,0% do Lucro Operacional em relao 2013, fechando
o ano de 2014 com um montante de R$ 2.249,5 milhes. A margem operacional de cigarros, por
sua vez, atingiu o patamar de 50,6%, o que representa uma expanso em 2014 de 1,5 p.p. quando
comparada com o ano anterior.
Cabe destacar que, conforme Comunicado do Mercado divulgado no dia 23 de dezembro de 2014,
a Souza Cruz celebrou a venda de seu edifcio sede, no Rio de Janeiro, pelo valor de R$ 75 milhes. O
resultado desta operao impactou o Lucros e Perdas da Companhia no montante de R$ 61,2 milhes,
j lquido do valor residual do ativo.
Eliminando-se os eventos no recorrentes que impactaram 2013 e 2014, o negcio de cigarros teria
apresentado um crescimento de lucro operacional, em bases comparveis, de aproximadamente 6%
em 2014 quando comparado ao ano anterior.
O negcio de exportao de tabaco alcanou o lucro operacional de R$ 127,5 milhes, 36,8% inferior
ao exerccio anterior (R$ 201,7 milhes), principalmente em funo da reduo da receita lquida e
um maior nvel de despesas operacionais derivado do aumento na rea plantada de tabaco e dos
gastos no recorrentes com o fechamento da operao de tabaco oriental na regio nordeste do Brasil.
O lucro operacional consolidado antes do resultado financeiro foi de R$ 2.479,9 milhes, estvel
quando comparado com o ano anterior (R$ 2.477,5 milhes), principalmente impactado pelo menor
volume de embarque de tabaco, ganhos de eficincia e produtividade juntamente com o efeito dos
eventos no recorrentes.

Em 2014, o lucro lquido consolidado atingiu o montante de R$ 1.714,2 milhes, superior em 1,2% se
comparado ao ano anterior (R$ 1.694,3 milhes).
Excluindo-se o efeito da atualizao monetria dos dividendos e Juros sobre Capital Prprio (JCP) pela
Selic, que aumentou R$ 9,5 milhes no ano corrente, o resultado financeiro lquido cresceu R$ 24,7
milhes em funo da reduo da despesa financeira no perodo juntamente com o efeito positivo da
variao cambial sobre os ativos operacionais.
Ao longo dos ltimos 5 anos, a Companhia vem distribuindo de forma crescente, aos seus acionistas,
parte significativa de seu lucro lquido.
3. Desempenho operacional da companhia
cigarros
A exemplo dos ltimos anos, a Companhia continuou investindo em suas marcas, atuando para
diferenciar cada vez mais o seu portflio, com aes de marketing direcionadas para suas marcas
Premium, sobretudo Dunhill, Free e Lucky Strike. Como resultado, Dunhill apresentou um
crescimento de participao de mercado surpreendente em 2014, encerrando o ano como a
segunda marca mais vendida da Souza Cruz. Dentre algumas aes, em fase final de teste, destacase a nova plataforma de Free, iTaste 3.0, com novo filtro que permite um fluxo de fumaa sempre
igual e uniforme. No segmento Value for Money, a Souza Cruz continuou implementando diversas
iniciativas para desenvolver suas marcas locais com o objetivo de minimizar as redues de volume e
de participao de mercado face presso do mercado ilegal de cigarros.
A Companhia atingiu o volume de 56,8 bilhes de cigarros comercializados em 2014, 5,4% inferior aos
60,1 bilhes vendidos no ano de 2013. Tal reduo est principalmente associada ao terceiro aumento
anual consecutivo de IPI (maio de 2012, janeiro de 2013 e janeiro de 2014), seguido de um aumento
de preos de cigarros ao consumidor que teve como consequncia a acelerao do crescimento do
mercado ilegal, o qual tem se beneficiado da elevao da carga tributria da indstria. Adicionalmente,
observa-se uma leve queda do mercado total de cigarros no Brasil.
Em 2014, a Souza Cruz apresentou um crescimento na participao do mercado formal de cigarros de
1,3 p.p. quando comparado com o ano de 2013. Essa variao decorre principalmente do desempenho
da marca Dunhill, confirmando a estratgia da Companhia no fortalecimento do segmento Premium.
2013
1.694,3
32,5
750,7
157,9
2.635,4
Em 31 de dezembro de 2014, a Administrao da Companhia props o pagamento de dividendos no

montante de R$ 938,5 milhes, a ser referendado pela Assembleia Geral de Acionistas.
Assim, considerando os juros sobre o capital prprio (JCP) de R$ 22,6 milhes declarados em dezembro
de 2014, e a remunerao intermediria (JCP e dividendos) paga durante o ano de R$ 705,9 milhes,
a remunerao total dos acionistas por conta dos lucros obtidos no exerccio de 2014 totalizar
R$ 1.667,0 milhes (cerca de R$ 1,09 por ao, 2% superior a 2013), representando aproximadamente
97,2% do lucro lquido consolidado do exerccio de 2014.
Os dividendos propostos e os juros sobre o capital prprio declarados sero atualizados pela taxa SELIC
a partir de 31 de dezembro de 2014 at a data dos seus respectivos pagamentos.
No que tange remunerao total aos acionistas (variao do preo da ao mais pagamento de
dividendos), observa-se uma valorizao de 163% nos ltimos cinco anos, significativamente superior
valorizao do ndice Bovespa e tambm da renda fixa.
8. Instituto Souza cruz
Fundado no ano 2000 e reconhecido pelo Ministrio da Justia como uma Organizao da Sociedade
Civil de Interesse Pblico (Oscip), o Instituto Souza Cruz tem como principal meta contribuir para
educar e formar jovens empreendedores no meio rural brasileiro, de forma a fortalecer a agricultura
familiar e torn-los protagonistas nos processos de desenvolvimento sustentvel.
Em 2014, o Ano Internacional da Agricultura Familiar, determinado pela Organizao das Naes
Unidas (ONU), o Instituto Souza Cruz foi convidado a integrar um Grupo de Trabalho coordenado
pela Organizao das Naes Unidas para Alimentao e Agricultura (FAO/ONU), no Sul do Brasil. O
grupo tem como objetivo articular aes para promover a sucesso na agricultura familiar nos estados
do Paran, Santa Catarina e Rio Grande do Sul.
Entre as iniciativas implementadas pelo Instituto Souza Cruz, destacam-se:
Programa Novos Rurais: Lanado em 2012, contribui para viabilizar a permanncia dos jovens em
seus locais de origem por meio de financiamento de novos empreendimentos agrcolas. O programa,
voltado a estudantes do Ensino Mdio/Tcnico e egressos, implementado em duas fases. A primeira
envolve mdulos de formao terica e a segunda, a construo de Unidades de Referncia nas
propriedades rurais dos participantes. Desenvolvido por meio de parceria com instituies que atuam
no campo e entidades rurais de educao formal, em 2014, o programa foi realizado em 20 municpios
de seis Estados. Envolveu 416 jovens e mais de 130 unidades de referncia foram construdas.
Jornada Nacional do Jovem Rural: Por meio da Rede Jovem Rural, o Instituto promove encontros
bianuais que renem jovens rurais do Pas inteiro para discutir temas de seu universo e defender
uma agenda de desenvolvimento da agricultura familiar. Os eventos, que costumam atrair mais de
300 participantes de quase todos os estados brasileiros, englobam painis, debates, seminrios, visitas
tcnicas, feiras de produtos regionais e apresentaes culturais regionais.
V Intercmbio da Juventude Rural brasileira: Promovido pela Rede Jovem Rural e coordenado
pelo Instituto Souza Cruz, o intercmbio, em 2014, reuniu 50 jovens do campo, que tiveram a
oportunidade de conhecer realidades rurais de diferentes pontos do Pas. A iniciativa contou com
a participao de integrantes de sete estados (Pernambuco, Bahia, Santa Catarina, Rio Grande do
Sul, Paran, Esprito Santo e Rio de Janeiro) e seis organizaes no governamentais que investem
em projetos de Educao do Campo. As quatro primeiras edies do Intercmbio da Juventude Rural
Brasileira envolveram diretamente cerca de 400 participantes e abrangeram todas as regies do Pas.
9. Sustentabilidade
O compromisso com a sustentabilidade est presente na filosofia da Souza Cruz desde a sua fundao.
Mesmo antes de o tema ser incorporado s agendas empresariais, a Companhia j investia em aes
de responsabilidade social de forma pioneira. Foi, por exemplo, a primeira empresa do Brasil a
disponibilizar para os colaboradores servio mdico e creche, com nutricionistas e enfermeiros. Em
1918, criou o Sistema Integrado de Produo de Tabaco, que se mantm at hoje como referncia
em prticas sociais, ambientais e produtivas para o setor. Em 2014, este sistema teve sua certificao
reconhecida oficialmente pelo Ministrio da Agricultura.
Ao longo de 111 anos de atuao, a Companhia ampliou e amadureceu suas prticas sustentveis
para garantir que toda cadeia produtiva prospere da forma mais responsvel possvel. Assim, ao
adotar medidas que gerenciam os impactos de suas operaes, a Empresa torna-se capaz de criar
valor compartilhado, que beneficia toda a sociedade. Esse modelo implementado a partir de
quatro plataformas Produtor Rural Sustentvel, Companhia Sustentvel, Varejo Sustentvel e
Sociedade Sustentvel. Dessa forma, a Souza Cruz fomenta o empreendedorismo e a educao para
a sustentabilidade em toda a cadeia de valor, gerencia os impactos sociais e ambientais, alm de
expandir suas contribuies econmicas.
A Companhia entende que essa conduta essencial para continuar criando valor para seus
consumidores, acionistas, fornecedores, colaboradores, parceiros e sociedade em geral.
As aes de sustentabilidade so divididas em quatro plataformas:
I. Produtor rural sustentvel
Na plataforma Produtor Rural Sustentvel, encontram-se os projetos que buscam a erradicao da
mo de obra infantil nas lavouras; a maximizao da propriedade rural como negcio sustentvel; o
bem-estar integral, a sade, a segurana e os direitos humanos do produtor, alm da preservao da
biodiversidade rural, no estmulo diversificao de culturas, na proteo da mata nativa, entre outras.
II. companhia sustentvel
A plataforma Companhia Sustentvel agrupa aes com o objetivo de desenvolver os colaboradores,
integrando aspectos que envolvem qualidade, meio ambiente, segurana e sade ocupacional;
alinhando os fornecedores estratgia de sustentabilidade da Companhia; e estimulando a diversidade
no quadro de funcionrios da Souza Cruz.
III. Varejo sustentvel
A Souza Cruz tem o firme compromisso de propagar prticas sustentveis na sua rede de clientes,
formada por 300 mil varejos. Na plataforma Varejo Sustentvel, esto concentradas as iniciativas
voltadas para coibir a venda de cigarros a menores de 18 anos; combater o comrcio ilegal
(contrabando ou descaminho, falsificao e sonegao) de produtos derivados do tabaco; e maximizar
o uso do varejo como negcio sustentvel.
Incluindo-se atualizao monetria do JCP e Dividendos pela Selic que representou R$ 43 milhes em
2014, o percentual de distribuio de dividendos em relao ao lucro lquido seria de 99,8% em 2014.
EbITDA
O EBITDA (lucro antes dos efeitos financeiros, impostos sobre a renda, depreciao e amortizao)
atingiu R$ 2.636,0 milhes, estvel em relao a 2013 (R$ 2.635,4 milhes), visto que o aumento do
lucro lquido do exerccio foi em parte compensado pela reduo da despesa financeira.
IV. Sociedade sustentvel

Ciente do seu papel como agente transformador, a Souza Cruz compartilha valores sustentveis no
apenas com sua cadeia produtiva, mas com toda a sociedade. Nesse sentido, busca promover a
melhoria da qualidade de vida no entorno das unidades onde a Companhia opera, alm de estimular
debates sobre tica, liberdade de escolha e direitos do consumidor e desenvolver iniciativas de apoio
educao e ao empreendedorismo do jovem rural.
10. Instruo cVM n 381/03
Em atendimento Instruo CVM n 381/03, incisos I a IV do artigo 2, a Souza Cruz informa que o
Grupo no possui outros contratos de prestao de servios com seus Auditores Independentes que
no aqueles relacionados auditoria externa.
continua
continuao
DEMONSTRAES DOS RESULTADOS
bALANOS PATRIMONIAIS EM 31 DE DEzEMbRO DE 2014 E 2013
EXERCCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2014 E 2013

Em milhes de reais (exceto pelo lucro lquido por ao)
Em milhes de reais
consolidado
2014
2013
controladora
2014
2013
consolidado
2014
2013
controladora
2014
2013
As notas explicativas da administrao so parte integrante das demonstraes financeiras.
consolidado
controladora
Nota
2014
2013
2014
2013
REcEITA LQUIDA DAS VENDAS
(22) 6.264,1 6.287,4 6.200,5 6.227,9
Custo dos Produtos Vendidos
(23) 2.274,3 2.265,2 2.252,2 2.248,9
LUcRO bRUTO
3.989,8 4.022,2 3.948,3 3.979,0
Despesas (Receitas) Operacionais
Com Vendas
(23)
877,6
913,1
871,9
909,1
Gerais e Administrativas
(23)
877,7
852,1
880,1
842,2
Outras (Receitas) Despesas, Lquidas
(25)
(245,5) (220,5) (245,6) (201,7)
LUcRO OPERAcIONAL ANTES DO RESULTADO
fINANcEIRO E DAS PARTIcIPAES SOcIETRIAS
2.480,0 2.477,5 2.441,9 2.429,4
RESULTADO fINANcEIRO
(27)
Receitas Financeiras
102,9
104,2
88,4
75,4
Despesas Financeiras
(130,5) (139,6) (126,2) (137,5)
Receitas (Despesas) com Variaes Cambiais,
Lquidas
10,2
2,9
(18,6) (131,8)
PARTIcIPAES SOcIETRIAS
Resultado de Equivalncia Patrimonial
(14)
56,0
140,8
LUcRO ANTES DO IMPOSTO DE RENDA E DA
cONTRIbUIO SOcIAL
2.462,6 2.445,0 2.441,5 2.376,3
Imposto de Renda e Contribuio Social
(28b)
Corrente
743,9
701,9
688,9
672,4
Diferido
4,5
48,8
38,4
9,6
LUcRO LQUIDO DO ExERccIO
1.714,2 1.694,3 1.714,2 1.694,3
Lucro lquido por ao (bsico e diludo) do
capital social durante o exerccio - R$
(32)
1,12
1,11
1,12
1,11
DEMONSTRAES DAS MUTAES DO PATRIMNIO LQUIDO cONSOLIDADO
DEMONSTRAES DOS RESULTADOS AbRANGENTES
Nota
ATIVO cIRcULANTE:
Caixa e Equivalentes de Caixa
Contas a Receber
Estoques
Tributos a Recuperar
Impostos e Despesas Antecipados
Crditos com Partes Relacionadas
Outros
(8)
(9)
(10)
(11)
(12)
(31)
Ativos no circulantes mantidos para venda

ATIVO NO cIRcULANTE:
Contas a Receber
Estoques
Tributos a Recuperar
Imposto de Renda e Contribuio Social Diferidos
Depsitos Judiciais
Impostos e Despesas Antecipadas
Investimentos em Sociedades
Imobilizado
Intangvel
1.826,8
828,6
1.435,1
42,2
914,0
9,9
32,1
5.088,7
(13)
52,6
5.141,3
(9)
(10)
(11)
(28a)
(19b)
(12)
(31)
(14)
(15)
(16)
TOTAL DO ATIVO
1.391,7
646,9
1.115,2
55,1
762,4
872,7
43,2
4.887,2
4.887,2
1.506,9
809,1
1.424,4
40,5
912,5
21,1
32,1
4.746,6
52,6
4.799,2
1.368,3
626,4
1.106,1
53,6
761,3
603,9
43,2
4.562,8
4.562,8
4,1
2,5
3,9
1,3
19,5
17,7
19,5
17,7
54,5
100,6
54,5
100,6
132,4
136,9
133,6
172,0
261,8
223,3
261,8
223,3
11,1
11,1
10,8
11,2
21,5
21,3
7,3
6,1
336,8
301,8
920,2
974,5
904,1
960,9
66,1
30,1
65,1
29,1
1.491,2 1.518,0 1.797,4 1.824,0
6.632,5 6.405,2 6.596,6 6.386,8
Nota
PASSIVO cIRcULANTE:
Fornecedores
Imposto de Renda e Contribuio Social
Tributos a Recolher sobre Vendas
Remunerao dos Acionistas
Salrios e Encargos Sociais
Instrumentos Financeiros Derivativos
Emprstimos e Financiamentos
Outras Contas a Pagar
(17)
(21c)
(7.4)
(18)
PASSIVO NO cIRcULANTE:
Emprstimos e Financiamentos
Provises para Contingncias
Incentivos Fiscais
Tributos e Outras Contas a Pagar
(18)
(19a)
(20)
PATRIMNIO LQUIDO:
Capital Social Realizado
Reservas de Capital
Reservas de Lucros
Ajustes de Avaliao Patrimonial
Dividendo Adicional Proposto
(21)
TOTAL DO PASSIVO E PATRIMNIO LQUIDO
331,5
390,3
323,0
385,0
227,6
196,0
201,4
193,2
1.856,7 1.619,8 1.856,7 1.619,8
28,2
30,3
28,2
30,3
224,6
234,5
224,3
234,2
98,4
12,3
98,4
12,3
872,7
719,0
872,6
719,0
66,0
88,5
65,8
87,9
3.705,7 3.290,7 3.670,4 3.281,7
144,9
222,9
43,8
411,6
223,0
135,3
270,0
45,8
674,1
144,9
222,9
43,2
411,0
223,0
135,3
270,0
36,4
664,7
854,7
854,7
854,7
854,7
1,9
1,9
1,9
1,9
480,2
433,2
480,2
433,2
239,9
331,3
239,9
331,3
938,5
819,3
938,5
819,3
2.515,2 2.440,4 2.515,2 2.440,4
6.632,5 6.405,2 6.596,6 6.386,8

Em milhes de reais (exceto valor patrimonial por ao)
Saldos em 1 de janeiro de 2013

. Variao cambial sobre investimentos no exterior (Nota 14)
Hedge de fluxo de caixa (Nota 7.4) :
. Variao cambial sobre emprstimos em moeda estrangeira
. Instrumentos derivativos
Imposto de renda e contribuio social sobre os efeitos do hedge
Reverso de dividendos prescritos (Nota 21c)
Dividendos pagos (AGO/E de 15/03/13)
Destinaes do lucro lquido do exerccio :
Incentivos fiscais realizados (Nota 20)
Reserva para Manuteno de Capital de Giro
Juros sobre o capital prprio intermedirio (Nota 21c)
Dividendo intermedirio (Nota 21c)
Juros sobre o capital prprio - complementar (Nota 21c)
Dividendo adicional proposto (Nota 21c)

Em milhes de reais
Reservas de Lucros
capital
Reservas de
Ajustes de
Dividendo
Social capital-Venda
Manuteno de Incentivos Avaliao
Lucros Adicional
Realizado
de Imveis Legal capital de Giro
fiscais Patrimonial Acumulados Proposto Total
854,7
1,9 170,9
18,2
178,8
340,6
800,5 2.365,6
4,0
4,0
(R$ 0,523732 por ao)
(R$ 0,05335 por ao)

(R$ 0,46 por ao)
(R$ 0,01705 por ao)
(R$ 0,536 por ao)
Saldos em 31 de dezembro de 2013

Variao cambial sobre investimentos lquido no exterior (Nota 14)
Ajuste plano de benefcio definido-ativos (CPC33)
Dividendos deliberados (AGO/E de 19/03/14)
(R$ 0,536 por ao)
Destinaes do lucro lquido do Exerccio:
(R$ 0,04684 por ao)
(R$ 0,415 por ao)
(R$ 0,01479 por ao)
(R$ 0,614 por ao)
854,7
1,9
64,7
243,5
0,6
18,8
433,2
18,8
480,3
47,1
290,6
170,9
170,9
854,7
1,9
2014
2013
Valor patrimonial por ao do capital social no fim do exerccio - R$
1,65
1,60
(10,0)
(10,1)
6,8
331,3
3,5
(59,1)
(86,6)
49,6
1,0
239,7
1,0
1.694,3
(64,7)
(0,6)
(81,5)
(703,1)
(26,1)
(819,3)
(10,0)
(10,1)
6,8
1,0
(800,5) (800,5)
1.694,3
819,3
(81,5)
(703,1)
(26,1)
819,3 2.440,4
3,5
1.714,2
(59,1)
(86,6)
49,6
1,0
(819,3) (819,3)
1.714,2
(47,1)
(71,6)
(634,3)
(22,6)
(938,6)
938,6
(71,6)
(634,3)
(22,6)
938,6 2.515,2
DEMONSTRAES DAS MUTAES DO PATRIMNIO LQUIDO cONTROLADORA

Em milhes de reais (exceto valor patrimonial por ao)
Saldos em 1 de janeiro de 2013

. Variao cambial sobre investimentos no exterior (Nota 14)
Reverso de dividendos prescritos (Nota 21c)
Dividendos pagos (AGO/E de 15/03/13)
Destinaes do lucro lquido do exerccio :
Reserva para Manuteno de Capital de Giro
Reservas de Lucros
capital
Reservas de
Ajustes de
Dividendo
Social capital-Venda
Manuteno de Incentivos Avaliao
Lucros Adicional
Realizado
de Imveis Legal capital de Giro
fiscais Patrimonial Acumulados Proposto Total
854,7
1,9 170,9
18,2
178,8
340,6
800,5 2.365,6
4,0
4,0
(R$ 0,523732 por ao)
(R$ 0,05335 por ao)

(R$ 0,46 por ao)
(R$ 0,01705 por ao)
(R$ 0,536 por ao)

Variao cambial sobre investimentos lquido no exterior (Nota 14)
Dividendos deliberados (AGO/E de 19/03/14)
(R$ 0,536 por ao)
Destinaes do lucro lquido do Exerccio:
(R$ 0,04684 por ao)
(R$ 0,415 por ao)
(R$ 0,01479 por ao)
(R$ 0,614 por ao)
854,7
1,9
64,7
243,5
0,6
18,8
433,2
18,8
480,3
47,1
290,6
170,9
170,9
854,7
1,9
2014
2013
Valor patrimonial por ao do capital social no fim do exerccio - R$
1,65
1,60
(10,0)
(10,1)
6,8
331,3
3,5
(59,1)
(86,6)
49,6
1,0
239,7
1,0
1.694,3
(64,7)
(0,6)
(81,5)
(703,1)
(26,1)
(819,3)
(10,0)
(10,1)
6,8
1,0
(800,5) (800,5)
1.694,3
819,3
(81,5)
(703,1)
(26,1)
819,3 2.440,4
3,5
1.714,2
(59,1)
(86,6)
49,6
1,0
(819,3) (819,3)
1.714,2
(47,1)
(71,6)
(634,3)
(22,6)
(938,6)
938,6
(71,6)
(634,3)
(22,6)
938,6 2.515,2
NOTAS ExPLIcATIVAS DA ADMINISTRAO S DEMONSTRAES fINANcEIRAS

Em milhes de reais (exceto valores por ao, ou quando indicado diferentemente)
1 contexto operacional
A Souza Cruz S.A. (Companhia, Controladora ou Souza Cruz), fundada em 25 de abril de 1903,
conta com cerca de 7 mil colaboradores diretos e 3 mil sazonais na poca das safras do fumo. um
dos maiores grupos empresariais do Brasil e lder absoluta no mercado de cigarros com destaque na
produo e exportao de fumo. Desde 1914, a Companhia controlada pela BAT British American
Tobacco International (Holdings) B.V., com sede no Reino Unido, segundo maior grupo do mundo no
setor de cigarros, que detm 75,3% de seu capital acionrio.
Em 31 de dezembro de 2014 e 2013, a estrutura societria do Grupo Souza Cruz (Grupo)
compreende a Souza Cruz S.A. (Controladora) e sua subsidiria integral Yolanda Participaes S.A.,
alm das operaes em conjunto mantidas com o governo de Cuba e com a Ambev S.A.:
Brascuba Cigarrillos, S.A. Brascuba: Operao em conjunto (joint-operation) entre a Companhia (por
intermdio de sua controlada Yolanda Participaes S.A.) e o governo de Cuba, estabelecida em 1996,
para a produo de cigarros. Em decorrncia dessa parceria 50% dos ativos, passivos e resultado das
operaes da Brascuba so reconhecidos pela Companhia em suas demonstraes financeiras.
Agrega Inteligncia em Compras Ltda. - Agrega: Operao em conjunto (joint-operation), entre a
Companhia e a Ambev S.A. em uma empresa de inteligncia para operaes de compras que visa
por meio de aumento de escala, gerar economias na aquisio de materiais e servios no especficos.
Em decorrncia dessa parceria 50% dos ativos, passivos e resultado das operaes da Agrega so
reconhecidos pela Companhia em suas demonstraes financeiras.
A Companhia uma sociedade annima de capital aberto, listada na Bolsa de Valores de So Paulo
(BOVESPA). A Companhia tem sua sede localizada na Rua Candelria, 66, Centro, Rio de Janeiro e duas
fbricas de cigarros, uma em Uberlndia (MG) e outra em Cachoeirinha (RS), que operam de acordo
com a mais avanada tecnologia de processo e preservao ambiental.
A Companhia, alm de possuir uma fbrica de cigarros em Cachoeirinha, tambm possui o seu centro
de processamento de dados (data center), a central telefnica de atendimento (call center), o Centro
de Pesquisa e Desenvolvimento (CPD) e o Departamento Grfico (DG).
A Companhia conta, ainda, com usinas de processamento de fumo nas principais regies produtoras
de tabaco, em Santa Cruz do Sul (RS), Blumenau (SC) e Rio Negro (PR). Estas unidades abrigam toda
a estrutura de assistncia tcnica aos produtores de fumo que conta com uma equipe especializada
de orientadores agrcolas. Na produo de tabaco, a Companhia conta com aproximadamente 30 mil
produtores integrados que atuam em parceria, com a reconhecida assistncia tcnica da Companhia.
A Souza Cruz possui atuao em toda a cadeia produtiva, desde a produo de sementes, apoio
tcnico a produo agrcola de sua matria-prima - o tabaco - seu processamento, e a fabricao e
distribuio dos cigarros. A estrutura de distribuio de cigarros conta com seis modernas Centrais
Integradas de Distribuio (CID), localizadas no Rio de Janeiro, So Paulo, Contagem, Curitiba, Porto
Alegre e Recife, alm de 38 Centros de Distribuio e mais de 75 Postos de Abastecimento, que so
locais prprios ou terceirizados estrategicamente localizados.
Dessa forma, com uma operao estruturada em nvel nacional, a Souza Cruz transaciona um fluxo
dirio de mais de 280 milhes de cigarros com processamento mdio de 50 mil notas fiscais por dia.
Isso faz da sua operao de vendas e logstica uma das mais importantes e respeitadas da Amrica
Latina, por atender diretamente mais de 300 mil pontos de venda.
2 Apresentao e base de preparao das demonstraes financeiras
As demonstraes financeiras da controladora e consolidadas foram aprovadas pelo Conselho de
Administrao da Companhia em 11 de fevereiro de 2015.
As demonstraes financeiras individuais e consolidadas foram preparadas com base no custo histrico
exceto para determinados ativos e passivos financeiros mensurados pelo valor justo, conforme descrito
na Nota 7.3.
2.1 Demonstraes financeiras consolidadas
As demonstraes financeiras consolidadas foram preparadas e esto sendo apresentadas conforme
as prticas contbeis adotadas no Brasil emitidas pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPCs)
e de acordo com as normas internacionais de relatrios financeiros (International Financial Reporting
Standards (IFRS)) emitidos pelo International Accounting Standards Board (IASB).
2.2 Demonstraes financeiras individuais (controladora)
As demonstraes financeiras individuais da controladora foram elaboradas de acordo com as prticas
contbeis adotadas no Brasil emitidas pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC).
A reviso de Pronunciamentos Tcnicos n 07 (aprovada em dezembro de 2014) alterou o CPC 35,
CPC 37 e o CPC 18 e autorizou a utilizao da equivalncia patrimonial nas DFs separadas em IFRS,
eliminando essa diferena entre o BR GAAP e o IFRS.
2.3 Mudanas nas polticas contbeis e divulgaes

Os novos pronunciamentos ou interpretaes de CPCs/IFRS que entraram em vigor a partir de 2014 e
poderiam ter um impacto significativo nas demonstraes financeiras da Companhia foram avaliados
e aplicados conforme mencionado na Nota 5.
3 Sumrio das principais prticas contbeis
As prticas contbeis apresentadas a seguir foram aplicadas na preparao das demonstraes
financeiras da controladora e consolidadas. Essas prticas vm sendo aplicadas de maneira consistente
em todos os exerccios apresentados.
3.1 Princpios de consolidao
As seguintes polticas contbeis so aplicadas na elaborao das demonstraes financeiras
consolidadas:
Consolidao da controlada Yolanda Participaes S.A., subsidiria integral da Companhia, em
consonncia com o IFRS 10 / CPC36 (R3) Demonstraes Consolidadas.
Reconhecimento das operaes controladas em conjunto (joint operations) na Agrega Inteligncia em
Compras Ltda., mantida pela Souza Cruz S.A., e a Brascuba Cigarrillos, S.A., por intermdio de sua
controlada direta Yolanda Participaes S.A., ambas com 50% de participao (Nota 1). Dessa forma
as demonstraes financeiras consolidadas da Companhia incluem 50% dos saldos mantidos no ativo,
passivo e no resultado de cada uma das operaes em conjunto, em consonncia com o IFRS 11 / CPC
19 (R2) Negcios em Conjunto.
As prticas contbeis das controladas e das operaes em conjunto so alteradas, quando necessrio,
para assegurar a consistncia com as prticas adotadas pela Companhia.
3.2 base de converso de moeda
(a) Moeda funcional e moeda de apresentao
Os itens includos nas demonstraes financeiras consolidadas e individuais so mensurados utilizandose a moeda do ambiente econmico primrio no qual cada entidade atua. Essas demonstraes esto
apresentadas em Reais (R$), que a moeda funcional e a moeda de apresentao da Companhia.
A operao em conjunto com a Brascuba Cigarrillos, S.A. possui moeda funcional diferente da
controladora moeda corrente CUC e moeda funcional US dlar.
(b) Transaes e saldos
As operaes com moedas estrangeiras so convertidas para a moeda funcional com base nas taxas
de cmbio vigentes nas datas das transaes ou da avaliao, nas quais os itens so novamente
mensurados. Os ganhos e as perdas cambiais resultantes da liquidao dessas transaes e da
converso pelas taxas de cmbio do final do exerccio, referentes a ativos e passivos monetrios em
moedas estrangeiras, so reconhecidos na demonstrao do resultado, exceto quando diferidos no
patrimnio como operaes de hedge qualificadas, enquadradas no conceito de hedge accounting.
(c) Operaes em conjunto
No caso da variao cambial da operao em conjunto no exterior (Brascuba), as variaes no valor
do investimento decorrentes exclusivamente de variao cambial so registradas na conta Ajuste
de avaliao patrimonial, no patrimnio lquido da Companhia, e somente sero registradas ao
resultado do exerccio quando o investimento for vendido ou baixado para perda. O investimento
nesse contexto inclui emprstimos entre companhias do grupo onde a liquidao no planejada e
nem provvel no futuro previsvel.
Os mesmos procedimentos de converso de moeda estrangeira so aplicados quando da utilizao
do mtodo de equivalncia patrimonial para investidas com moeda funcional diferente do Real, nas
demonstraes financeiras individuais.
3.3 Reconhecimento da receita
A receita com vendas reconhecida quando os riscos e benefcios so transferidos para o cliente
e quando todas as condies de reconhecimento so atingidas de acordo com o IAS 18 / CPC 30
(R1) Receitas. A receita com a venda de cigarros reconhecida no momento da entrega e aceite
da mercadoria pelo cliente e a receita de exportao de fumo no ato do embarque free on board.
A receita financeira reconhecida em base pro rata dia com base no mtodo da taxa de juros efetiva.
3.4 Instrumentos financeiros
3.4.1 Ativos financeiros no derivativos
A Companhia reconhece inicialmente os ativos financeiros (incluindo os ativos designados pelo valor
justo por meio do resultado) na data em que a Companhia se torna uma das partes das disposies
contratuais do instrumento.
A Companhia desreconhece um ativo financeiro quando os direitos contratuais aos fluxos de caixa
do ativo expiram.
consolidado
2014
2013
1.714,2 1.694,3
controladora
2014
2013
1.714,2 1.694,3

Outros componentes do lucro abrangente:
. Variao cambial sobre investimentos lquido no exterior
(Nota 14)
3,5
4,0
3,5
4,1
Hedge de fluxo de caixa (Nota 7.4):
(59,1)
(10,0)
(59,1)
(10,0)
(86,6)
(10,1)
(86,6)
(10,1)
Imposto de renda e contribuio social sobre os efeitos
do hedge
49,6
6,8
49,6
6,8
1,1
0,0
1,1
0,0
Resultado abrangente total
1.622,7 1.685,0 1.622,7 1.685,1
DEMONSTRAES DOS fLUxOS DE cAIxA

Em milhes de reais
consolidado
controladora
2014
2013
2014
2013
fluxo de caixa das atividades operacionais
Lucro antes do imposto de renda e da
contribuio social
2.462,6 2.445,0 2.441,5 2.376,3
Imposto de renda e contribuio social
(748,4) (750,7) (727,3) (682,0)
1.714,2 1.694,3 1.714,2 1.694,3
Ajustes para reconciliar o lucro lquido com
recursos provenientes de atividades operacionais:
Juros e variao cambial sobre emprstimos e
financiamentos
126,4
98,1
164,9
252,1
Depreciaes e amortizaes
156,1
157,9
156,1
157,9
Resultado de equivalncia patrimonial
(56,0) (140,8)
Proviso para perdas de contas a receber e
avais a agricultores
(0,7)
(5,9)
(0,7)
(5,6)
Provises para contingncias
9,6
(37,5)
9,6
(37,5)
Proviso para recuperao dos ativos de longa vida
("impairment")
(0,1)
(0,3)
(0,1)
(0,3)
Demais provises
(10,9)
8,6
(2,1)
11,3
Baixa de produtos avariados e obsoletos
26,5
9,8
26,5
9,8
(Lucro) Prejuzo na alienao de imobilizado
(106,5)
0,5
(106,5)
0,5
200,4
231,2
191,7
247,4
Variaes no capital circulante
Contas a receber
(130,7)
(25,8) (131,7)
(19,5)
911,2
325,1
Estoques
(348,1) (132,7) (346,5) (130,4)
Outros ativos
(40,7) (305,2)
562,2
(892,9)
Fornecedores
26,4
65,1
23,1
61,5
Tributos a recolher sobre vendas
237,5
413,2
237,6
413,1
Outros passivos
467,5
729,9
445,6
659,7
Imposto de renda e contribuio social - pagos
(662,8) (677,4) (631,1) (661,0)
Juros pagos sobre emprstimos e financiamentos
(49,0)
(43,9)
(49,0)
(43,9)
411,3
348,3
110,2 (613,4)
caixa lquido gerado pelas atividades operacionais
2.325,9 2.273,8 2.016,1 1.328,3
fluxo de caixa das atividades de investimentos
Recursos obtidos na venda de ativo imobilizado
71,6
16,1
71,6
16,1
Dividendos recebidos de pessoas ligadas
13,4
932,4
Adies ao imobilizado e intangvel
(242,0) (143,1) (242,0) (143,0)
caixa lquido (aplicado) gerado pelas atividades
de investimentos
(170,4) (127,0) (157,0) 805,5
fluxo de caixa das atividades de financiamentos
Emprstimos e financiamentos - lquido
(185,1) (459,8) (185,2) (459,8)
Dividendos e juros sobre o capital prprio distribudos
(1.535,3) (1.596,7) (1.535,3) (1.596,7)
caixa lquido aplicado nas atividades
de financiamentos
(1.720,4) (2.056,5) (1.720,5) (2.056,5)
Aumento no caixa e equivalentes de caixa
435,1
90,3
138,6
77,3
Caixa e equivalentes de caixa no incio do exerccio
1.391,7 1.301,4 1.368,3 1.291,0
Caixa e equivalentes de caixa no final do exerccio
1.826,8 1.391,7 1.506,9 1.368,3
Aumento no caixa e equivalentes de caixa
435,1
90,3
138,6
77,3
DEMONSTRAES DOS VALORES ADIcIONADOS

Em milhes de reais
consolidado
controladora
2014
%
2013
%
2014
%
2013
%
1 - REcEITAS
Receita bruta (Nota 22) 16.752,8 100,0 16.118,9 100,0 16.687,6 100,0 16.058,0 100,0
Proviso para perdas
com crditos e avais a
agricultores
0,7
0,0
5,6
0,0
0,7
0,0
5,6
0,0
Outras Receitas/(Despesas),
lquidas
139,2
0,8
25,9
0,2
139,4
0,8
26,3
0,2
2 - INSUMOS ADQUIRIDOS
DE TERcEIROS
(inclui os valores dos
impostos - IcMS e IPI)
Matrias-primas
consumidas
1.749,8 10,4 1.848,1 11,5 1.732,0 10,4 1.834,9 11,4
Custo das mercadorias e
servios vendidos
367,7
2,2
371,2
2,3
363,2
2,2
366,1
2,3
Materiais, energia, servios
de terceiros e outros
970,6
5,8
813,9
5,0
971,0
5,8
803,4
5,0
(Perda) Recuperao de
valores ativos
(10,0) (0,1)
(78,1) (0,5)
(10,2) (0,1)
(58,9) (0,4)
3 - VALOR ADIcIONADO
bRUTO ( 1 - 2 )
13.814,6 82,5 13.195,3 81,9 13.771,7 82,5 13.144,4 81,9
4 - RETENES
Depreciaes e
amortizaes
156,1
0,9
157,9
1,0
156,1
0,9
157,9
1,0
LQUIDO ( 3 - 4 )
13.658,5 81,6 13.037,4 80,9 13.615,6 81,6 12.986,5 80,9
6 - REcEbIDO DE
TERcEIROS
Resultado de equivalncia
patrimonial
0,0
0,0
0,0
0,0
56,0
0,3
140,8
0,9
Receitas financeiras
183,4
1,1
281,2
1,7
140,0
0,8
117,6
0,7
TOTAL A DISTRIbUIR
(5 + 6)
13.841,9 82,7 13.318,6 82,6 13.811,6 82,7 13.244,9 82,5
8 - DISTRIbUIO DO
VALOR ADIcIONADO
Colaboradores
641,2
4,6
724,0
5,4
638,6
4,6
723,7
5,5
Governo
11.248,6 81,3 10.554,8 79,2 11.225,5 81,2 10.484,2 79,1
Financiadores
237,9
1,7
344,5
2,6
233,3
1,7
341,9
2,6
Acionistas
1.667,0 12,0 1.629,9 12,3 1.667,0 12,1 1.629,9 12,3
Reinvestimento
47,2
0,4
65,4
0,5
47,2
0,4
65,2
0,5
VALOR ADIcIONADO
DISTRIbUDO
13.841,9 100,0 13.318,6 100,0 13.811,6 100,0 13.244,9 100,0
Os ativos ou passivos financeiros so compensados e o valor lquido apresentado no balano patrimonial
quando, somente quando, a Companhia tem o direito legal de compensar os valores e tenha a
inteno de liquidar em uma base lquida ou de realizar o ativo e liquidar o passivo simultaneamente.
Em 31 de dezembro de 2014 e 2013, a Companhia somente designou ativos financeiros nas
modalidades de Emprstimos e recebveis e Registrados ao valor justo por meio do resultado,
detalhados nas Notas 7.1 e 7.3.
3.4.2 Impairment de ativos financeiros
(a) Ativos mensurados ao custo amortizado
A Companhia avalia tempestivamente se h evidncia objetiva de que o ativo financeiro ou o grupo
de ativos financeiros est deteriorado. Um ativo ou grupo de ativos financeiros est deteriorado e os
prejuzos de impairment so incorridos somente se h evidncia objetiva de impairment como resultado
de um ou mais eventos ocorridos aps o reconhecimento inicial dos ativos (um evento de perda) e
aquele evento (ou eventos) de perda tem um impacto nos fluxos de caixa futuros estimados do ativo
financeiro ou grupo de ativos financeiros que pode ser estimado de maneira confivel.
Os critrios utilizados pela Companhia para determinar se h evidncia objetiva de uma perda por
impairment, correspondem aos listados no pargrafo 59 do IAS 39 / CPC 38 Instrumentos Financeiros:
Reconhecimento e mensurao.
Se, em um exerccio subsequente, o valor da perda por impairment diminuir e a diminuio puder ser
relacionada objetivamente com um evento que ocorreu aps o impairment ser reconhecido (como
uma melhoria na classificao de crdito do devedor), a reverso da perda por impairment ser
reconhecida no resultado.
3.5 Instrumentos financeiros derivativos e atividades de hedge
A Companhia adota a prtica da contabilidade de operaes de Hedge (Hedge Accouting) , conforme
detalhado na Nota 7.4.
A Companhia documenta, no incio da operao, a relao entre os instrumentos de hedge e os itens
protegidos por hedge, assim como os objetivos da gesto de risco e a estratgia para a realizao de
vrias operaes de hedge. Alm disso, tambm documentada a avaliao, tanto no incio do hedge
como de forma contnua, de que os derivativos usados nas operaes de hedge so altamente eficazes
na compensao das variaes originadas pelos itens a serem protegidos.
Hedge de fluxo de caixa
Os instrumentos financeiros (derivativos e no derivativos) so reconhecidos pelo valor justo na data
em que o contrato celebrado. Os ganhos e perdas dessas operaes so inicialmente reconhecidos
no patrimnio lquido, na rubrica de Ajustes de avaliao patrimonial, e contemplam as variaes
cambiais geradas pelo instrumento de proteo. Esses ganhos e perdas so reclassificados para a
demonstrao do resultado (na linha de Receita bruta de vendas) no mesmo momento em que
o fluxo de caixa protegido afeta o resultado, ou seja, quando ocorre a exportao prevista que
protegida pelo hedge. No entanto, se a Companhia espera que a parcela ou a totalidade da perda,
continua
continuao
reconhecida originalmente em resultados abrangentes, no seja recuperada, todo esse montante
imediatamente reclassificado para o resultado.
Alm disso, a Companhia avalia trimestralmente a efetividade retrospectiva e prospectiva dessa
operao e, como consequncia, reconhece os respectivos efeitos contbeis em conformidade com
o IAS 39 e CPC 38.
Quando um instrumento de hedge prescreve, vendido, ou liquidado antes de ocorrer a exportao
objeto de hedge, ou quando um hedge no mais atende aos critrios de contabilizao de hedge, todo
ganho ou perda acumulada existente no patrimnio lquido naquele momento permanece inalterado
at o momento em que a transao prevista ocorra, quando ento esse ganho ou perda reclassificado
para a demonstrao do resultado. Quando no mais se espera que a transao anteriormente
prevista ocorra, o ganho ou a perda acumulada que havia sido reconhecida no patrimnio lquido
imediatamente transferida para a demonstrao do resultado.
Os instrumentos financeiros derivativos utilizados pela Companhia em sua estratgia de hedge
encontram-se detalhados na Nota 7.4.
3.6 contas a receber
Correspondem aos valores a receber de clientes pela venda de mercadorias e servios no decurso
normal das atividades da Companhia. As contas a receber so inicialmente reconhecidas pelo valor
justo e, subsequentemente, mensuradas pelo custo amortizado com base no mtodo de taxa de juros
efetiva menos a proviso para perdas com crditos, - se necessria.
A proviso para perdas com crditos (impairment) fundamentada em anlise dos crditos pela
Administrao, que leva em considerao o histrico e os riscos envolvidos em cada operao, e
constituda em montante considerado suficiente para cobrir as provveis perdas na realizao das
contas a receber.
3.7 Estoques
Demonstrados pelo menor valor entre o valor lquido de realizao e o custo mdio de produo ou
preo mdio de aquisio. O custo determinado pelo mtodo de avaliao dos estoques custo
mdio ponderado. As provises para perda de estoque de baixa rotatividade ou obsoletos, ou aquelas
constitudas para ajustar ao valor de mercado, so contabilizadas quando aplicvel.
3.8 Ativos no circulantes mantidos para venda
Os ativos no circulantes so classificados como ativos mantidos para venda quando seu valor contbil
for recupervel, principalmente, por meio de uma venda e quando essa venda for praticamente certa.
Estes so avaliados pelo menor valor entre o valor contbil e o valor justo, menos os custos de venda.
3.9 Outros ativos circulante e no circulante
Os demais ativos so apresentados ao valor de custo ou de realizao, incluindo, quando aplicvel, os
rendimentos, as variaes nas taxas de cmbio e as variaes monetrias auferidos.
3.10 Imobilizado
demonstrado ao custo de aquisio deduzido da depreciao acumulada, calculada pelo mtodo
linear, e das perdas por reduo do valor recupervel (impairment), quando aplicvel.
Valores residuais e a vida til dos ativos so revisados e ajustados, se apropriado, ao final de cada
exerccio.
Os ganhos e as perdas de alienaes so reconhecidos em Outras (receitas) despesas, lquidas na
demonstrao do resultado.
3.11 Arrendamento Operacional
Os arrendamentos nos quais uma parcela significativa dos riscos e benefcios da propriedade retida
pelo arrendador so classificados como arrendamentos operacionais. Os pagamentos efetuados
para arrendamentos operacionais (lquidos de quaisquer incentivos recebidos do arrendador) so
reconhecidos na demonstrao do resultado pelo mtodo linear, durante o perodo do arrendamento.
3.12 Intangvel
avaliado ao custo de aquisio deduzido da amortizao acumulada e perdas por reduo do valor
recupervel, quando aplicvel.
3.13 Proviso para recuperao dos ativos de vida longa
Ativos sujeitos depreciao ou amortizao tm sua recuperao testada sempre que h
evidncia objetiva de impairment como resultado de um ou mais eventos de perda ocorridos aps
o reconhecimento inicial dos ativos e desde que aquele evento (ou eventos) tenha um impacto,
estimvel com confiabilidade, nos fluxos de caixa futuros do ativo. Os ativos sujeitos depreciao
ou amortizao tm seu valor de recuperao revisados pela Administrao sempre que eventos ou
mudanas nas circunstncias indicarem que seus valores contbeis no podero ser recuperados.
O teste de recuperabilidade dos ativos baseado nos fluxos futuros de caixa projetados descontados
durante a vida remanescente estimada desses ativos. Nesse caso, as perdas so reconhecidas com base
no montante pelo qual o valor contbil excede o valor provvel de recuperao de um ativo de vida
longa. O valor provvel de recuperao determinado como sendo o maior valor entre (a) o valor de
venda estimado dos ativos menos os custos estimados para venda e (b) o valor em uso, determinado
pelo valor presente esperado dos fluxos de caixa futuros do ativo ou da unidade geradora de caixa.
3.14 fornecedores
So obrigaes a pagar por bens ou servios que foram adquiridos de fornecedores no curso normal
dos negcios.
Elas so, inicialmente, reconhecidas pelo valor justo e, subsequentemente, mensuradas pelo custo
amortizado com o uso do mtodo de taxa efetiva de juros. Na prtica, so normalmente reconhecidas
ao valor da fatura correspondente.
3.15 Emprstimos e financiamentos
Emprstimos e financiamentos so reconhecidos inicialmente pelo valor justo, lquido dos custos de
transao incorridos. Subsequentemente so mensurados ao custo amortizado com base no mtodo
da taxa de juros efetiva.
Esto demonstrados pelos valores de contratao, acrescidos dos encargos pactuados, que incluem
juros e atualizao monetria ou cambial incorridos.
3.16 Provises para contingncias
As provises para contingncias so constitudas com base na expectativa de perda provvel nas
respectivas aes em andamento, manifestada pelos consultores jurdicos internos e externos da
Companhia.
3.17 Outros passivos circulante e no circulante
Outros passivos so, inicialmente, reconhecidos pelo valor justo e, subsequentemente, mensurado
pelo custo amortizado com base no mtodo de taxa de juros efetiva.
3.18 Imposto de renda e contribuio social
As despesas de imposto de renda e contribuio social compreendem a parcela corrente e diferida desses
tributos e so reconhecidos na demonstrao do resultado, exceto na proporo em que estiverem
relacionados com itens reconhecidos diretamente no patrimnio lquido ou no resultado abrangente.
Nesse caso, o imposto tambm reconhecido no patrimnio lquido ou no resultado abrangente.
O imposto de renda e a contribuio social apresentados nas demonstraes financeiras consolidadas
de 31 de dezembro de 2014 e 2013 foram apuradas adotando-se os seguintes critrios:
Entidade
Souza Cruz S.A.
Yolanda Participaes S.A.
Brascuba Cigarrillos, S.A.
Agrega Inteligncia em Compras Ltda.
forma de tributao
Lucro real trimestral
Lucro real anual
Legislao cubana
Lucro presumido
3.19 Distribuio de dividendos e juros sobre capital prprio

O estatuto da Companhia e a legislao societria prevem que, no mnimo, 25% do lucro lquido
anual ajustado seja distribudo como dividendos. Portanto, a Companhia registra proviso, no
encerramento de cada exerccio social, no montante do dividendo mnimo obrigatrio que ainda no
tenha sido distribudo, caso este limite no tenha sido atingido pelas remuneraes intermedirias.
Os dividendos superiores a esse limite so destacados em conta especfica no patrimnio lquido
denominada Dividendo Adicional Proposto. O benefcio fiscal dos juros sobre capital prprio
reconhecido no resultado.
3.20 Subveno governamental
As subvenes fiscais para investimento, destinadas aquisio de ativo imobilizado, vm sendo
diferidas e reconhecidas na demonstrao do resultado do exerccio com base no saldo acumulado
dessas subvenes, medida que as despesas de depreciao do respectivo ativo so reconhecidas no
resultado do exerccio.
3.21 Informaes sobre segmentos
A apresentao dos segmentos operacionais da Companhia considerou (i) a classificao utilizada pelo
tomador de decises operacionais a diretoria da Companhia - quando das anlises de resultado;
(ii) a existncia de informaes financeiras para o segmento; (iii) o agrupamento de segmentos
com caractersticas, riscos e retornos semelhantes entre eles; e (iv) a materialidade e relevncia das
informaes por segmento.
Informaes sobre segmentos so apresentadas em consonncia com a estrutura dos segmentos de
negcio e dos relatrios internos analisados pela Administrao da Companhia.
3.22 benefcios a empregados
Participao nos resultados
A Companhia reconhece um passivo e uma despesa de participao nos resultados com base em
metodologia que leva em conta o lucro atribuvel aos acionistas da Companhia e mtricas operacionais
de performance.
Remunerao com base em aes
A Companhia oferece a empregados e executivos planos de remunerao fixa e varivel os quais
possuem uma parcela referenciada ao preo das aes do acionista controlador, no havendo, no
entanto, entrega/emisso de aes para liquidao. Esses valores so reconhecidos como despesa
(2014: R$ 15,6 e 2013: R$ 15,8), tendo como contrapartida uma proviso a pagar ao empregado. Na
data do balano, a Companhia revisa essas estimativas de benefcio que so integralmente liquidadas
em dinheiro.
3.23 Plano de penso para benefcios a empregados - Obrigaes de aposentadoria
A Companhia patrocinadora de planos de penso para seus funcionrios. Os custos de patrocnio
dos planos e eventuais dficits (supervits) so registrados com base em modelos atuariais em
consonncia com os requerimentos estabelecidos nas prticas contbeis (CPC 33 (R1)), aplicados nas
demonstraes financeiras consolidadas e individuais.
(a) Plano de benefcio definido
O passivo relacionado aos planos de penso de benefcio definido utiliza modelos com atribuio
que geralmente desdobra eventos individuais ao longo da vida estimada dos funcionrios no plano.
A poltica da Companhia de financiar seus planos de aposentadoria com base em recomendaes
atuariais e em consonncia com a legislao e os regulamentos de imposto de renda aplicveis.
Para o plano que a Companhia tem a responsabilidade ou possui algum tipo de risco, so obtidos
periodicamente clculos atuariais das responsabilidades determinadas, de acordo com o Mtodo
de Unidade de Crdito Projetada - Projected Unit Credit Method - PUC, a fim de estimar as suas
responsabilidades pelo pagamento das referidas prestaes. O passivo reconhecido no balano
patrimonial, quando aplicvel, com relao ao plano de benefcio definido o valor presente da
obrigao de benefcio definido na data de balano, menos o valor justo dos ativos do plano, com os
ajustes de custos de servios passados no reconhecidos.
Os custos de servios passados que surgem com alteraes de planos (positivo, quando novos
benefcios so introduzidos/melhorados ou negativo, quando os benefcios existentes so reduzidos)
so lanados imediatamente no resultado, quando surgem.
As receitas ou despesas lquidas de aposentadoria so calculadas utilizando-se as premissas do incio de
cada exerccio. Essas premissas so definidas ao final do exerccio anterior e incluem as taxas de retorno
de longo prazo e esperadas nos ativos do plano, taxas de desconto e aumentos de taxas salariais. Um
conjunto de taxas histricas reais, taxas esperadas e dados externos utilizado pela Companhia para
determinar as premissas usadas nos modelos atuariais. Quando os clculos resultam em benefcios para
a Companhia, o reconhecimento do ativo fica limitado ao total lquido de qualquer servio passado
no reconhecido e ao valor presente de qualquer reembolso do plano ou redues das contribuies
futuras do plano.
A Companhia reconhece, de forma imediata em Outros Resultados Abrangentes, os ganhos e perdas
atuariais decorrentes de ajustes com base na experincia (efeitos de diferenas entre as premissas
atuariais adotadas e o efetivamente ocorrido) e nas mutaes das premissas atuariais.
As principais premissas, hipteses e mtodos de clculos atuariais utilizadas para o plano esto
apresentadas na Nota 30 (a).
(b) Plano de contribuio definida
Para os planos de contribuio definida, a Companhia paga contribuies em bases compulsrias,
contratuais ou voluntrias. Assim que as contribuies tiverem sido feitas, a Companhia no tem obrigaes
relativas a pagamentos adicionais. As contribuies regulares compreendem os custos peridicos lquidos
do exerccio em que so devidas e, assim, so includas nos benefcios a empregados (Nota 24).
3.24 Demonstraes de valor adicionado
A Companhia elaborou Demonstraes do Valor Adicionado (DVA) individuais e consolidadas, nos
termos do pronunciamento tcnico CPC 09 - Demonstrao do Valor Adicionado, as quais so
apresentadas como parte integrante das demonstraes financeiras conforme as prticas contbeis
adotadas no Brasil, enquanto para IFRS representam informao financeira adicional.
4 Estimativas contbeis crticas
Estimativas contbeis crticas so aquelas que so tanto (a) importantes para demonstrar a condio
financeira e os resultados quanto (b) requerem julgamentos mais difceis, subjetivos e complexos por
parte da Administrao, frequentemente como resultado da necessidade de fazer estimativas que tm
impacto sobre questes inerentemente incertas. medida que aumenta o nmero de variveis e
premissas que afetam a possvel soluo futura dessas incertezas, esses julgamentos se tornam ainda
mais subjetivos e complexos.
As seguintes estimativas, derivadas de experincia histrica e de vrios outros fatores que a
Administrao julga como razoveis e relevantes, sob certas circunstncias, foram classificadas como
sendo as de maior complexidade quando da preparao dessas demonstraes financeiras:
4.1 Proviso para perdas com crditos (impairment)
Essa proviso fundamentada em anlise dos crditos pela Administrao, que leva em considerao o
histrico e os riscos envolvidos em cada operao, e constituda em montante considerado suficiente
para cobrir as provveis perdas na realizao das contas a receber.
7 Instrumentos financeiros por categoria
4.2 Vida til dos ativos de longa vida

A depreciao ou amortizao dos ativos de longa vida considera a melhor estimativa da Administrao
sobre a utilizao dos ativos ao longo de suas operaes. Mudanas no cenrio econmico e/ou no
mercado consumidor podem requerer a reviso dessas estimativas de vida til.
A Companhia e sua controlada avaliaram seus principais ativos e passivos em relao aos valores de
mercado/realizao, por meio de informaes disponveis e metodologias de avaliao estabelecidas
pela Administrao. Entretanto, tanto a interpretao dos dados de mercado quanto a seleo de
mtodos de avaliao requerem considervel julgamento e razoveis estimativas para se produzir o
valor de realizao mais adequado. Como consequncia, as estimativas apresentadas no indicam,
necessariamente, os montantes que podero ser realizados no mercado corrente. No entanto, o uso
de diferentes hipteses de mercado e/ou metodologias para estimativas, no traro efeitos materiais
de realizao dessas estimativas.
4.3 Plano de penso para benefcios a empregados obrigaes de aposentadoria

O valor atual do plano de penso depende de uma srie de fatores que so determinados com base
em clculos atuariais, que utilizam uma srie de premissas, como, por exemplo, taxa de desconto, e
outras, que esto divulgadas na Nota 30. A mudana em uma dessas estimativas poderia afetar os
resultados apresentados.
7.1 classificao dos instrumentos financeiros

A Administrao da Companhia revisou os principais instrumentos financeiros ativos e passivos. Em 31
de dezembro de 2014 e 2013 os critrios para a sua valorizao, avaliao, classificao e os riscos a
eles relacionados encontram-se descritos a seguir:
4.4 Provises para contingncias

As contingncias so analisadas pela Administrao em conjunto com seus assessores jurdicos. A
Companhia considera em suas anlises fatores como hierarquia das leis, jurisprudncias disponveis,
decises mais recentes nos tribunais e sua relevncia no ordenamento jurdico. Essas avaliaes
envolvem julgamentos da Administrao.
(a) Emprstimos e recebveis

Os emprstimos e recebveis so ativos financeiros no derivativos com pagamentos fixos ou
determinveis, cuja mensurao dada pelo custo amortizado acrescido das remuneraes contratadas
e que no so cotados em um mercado ativo, e abrangem o caixa e equivalentes de caixa, contas a
receber, emprstimos com operaes em conjunto e outros ativos circulantes.
O valor contbil para esses instrumentos financeiros uma aproximao razovel do valor justo em
funo dos vencimentos serem de curto prazo.
4.5 Valor justo dos instrumentos financeiros derivativos

O valor justo dos instrumentos financeiros derivativos, utilizados para proteo do fluxo de caixa futuro
decorrente das exportaes de fumo (Nota 7.4), calculado utilizando-se uma taxa de desconto
determinada com base na taxa do CDI, ou seja, aproximadamente 11,6% a.a..
5 Novos pronunciamentos, alteraes e interpretaes de normas
Os novos pronunciamentos, alteraes e interpretaes de normas que poderiam ser relevantes para
o Grupo esto divulgados abaixo:
IFRS 9 - Instrumentos Financeiros, publicada em julho de 2014, substitui as orientaes existentes na
IAS 39 Financial Instruments: Recognition and Measurement (Instrumentos Financeiros: Reconhecimento
e Mensurao). A IFRS 9 inclui orientao revista sobre a classificao e mensurao de instrumentos
financeiros, incluindo um novo modelo de perda esperada de crdito para o clculo da reduo ao
valor recupervel de ativos financeiros, e novos requisitos sobre a contabilizao de hedge. A norma
mantm as orientaes existentes sobre o reconhecimento e desreconhecimento de instrumentos
financeiros da IAS 39. A norma no foi adotada de maneira antecipada pela Companhia que est
avaliando o impacto da norma nas demonstraes financeiras. A IFRS 9 efetiva para exerccios
iniciados em ou aps 1 de janeiro de 2018.
IFRS 15 Receita de Contratos com Clientes, exige uma entidade a reconhecer o montante da
receita refletindo a contraprestao que elas esperam receber em troca do controle desses bens ou
servios. A nova norma vai substituir a maior parte da orientao detalhada sobre o reconhecimento de
receita que existe atualmente em IFRS e U.S. GAAP quando a nova norma for adotada. A nova norma
aplicvel a partir de ou aps 1 de janeiro de 2017, com adoo antecipada permitida pela IFRS . A
norma poder ser adotada de forma retrospectiva, utilizando um abordagem de efeitos cumulativos.
A Companhia no adotou a norma antecipadamente e est avaliando os efeitos que o IFRS 15 vai ter
nas demonstraes financeiras e na suas divulgaes.
(b) Mensurados ao valor justo por meio do resultado

Um ativo financeiro classificado pelo valor justo por meio do resultado caso seja classificado como
mantido para negociao, ou seja, designado como tal no momento do reconhecimento inicial. Os
ativos financeiros so designados pelo valor justo por meio do resultado se a Companhia gerencia tais
investimentos e toma decises de compra e venda baseadas em seus valores justos de acordo com a
gesto de riscos documentada e a estratgia de investimentos da Companhia. Os custos da transao,
so reconhecidos conforme incorridos.
Os passivos financeiros classificados nesse grupo so aqueles relacionados aos instrumentos financeiros
derivativos.
Mudanas no valor justo desses instrumentos so reconhecidas no resultado do exerccio, exceto
quando designados como instrumentos de hedge accounting.
(c) Passivos financeiros mensurados ao custo amortizado
So classificados neste grupo os emprstimos e financiamentos, os saldos mantidos com fornecedores
e outros passivos. Os emprstimos esto sujeitos a juros com taxas pr-fixadas e variao cambial,
conforme descrito na Nota 18.
7.2 Estimativa com base no valor justo
Pressupe-se que a estimativa de saldos de contas a receber, menos a perda (impairment), e de
fornecedores pelo valor contbil, esteja prxima de seus valores justos. O valor justo dos passivos
financeiros, para fins de divulgao, estimado mediante o desconto dos fluxos de caixa contratuais
futuros pela taxa de juros vigentes no mercado, para instrumentos financeiros similares. A Companhia
utilizou os preos cotados em mercados ativos para instrumentos idnticos sobre a avaliao dos
valores justos usados.
O Grupo aplica o IFRS 13/CPC 46 para instrumentos financeiros mensurados pelo valor justo, o que
requer divulgao das mensuraes do valor justo pelo nvel da seguinte hierarquia:
Nvel 1 - Preos cotados (no ajustados) em mercados ativos para ativos ou passivos idnticos.
Nvel 2 - Inputs, exceto preos cotados, includas no Nvel 1 que so observveis para o ativo ou
passivo, diretamente (preos) ou indiretamente (derivado de preos).
Nvel 3 - Premissas, para o ativo ou passivo, que no so baseadas em dados observveis de mercado
(inputs no observveis).
6 Gesto de risco financeiro

Uma das principais responsabilidades da Administrao da Companhia o gerenciamento, dentro
de uma poltica global, das exposies aos riscos de mercado, crdito e liquidez. Nesse contexto, a
Companhia mantm operaes com instrumentos financeiros, cujos riscos so administrados por meio
de estratgias de posies financeiras e sistemas de controles de limites de exposio aos mesmos.
6.1 Riscos de mercado
(a) Risco de taxa de juros
Para o gerenciamento do risco de taxa de juros, a Companhia adota a estratgia de diversificao de
instrumentos financeiros lastreados em taxas fixas tanto na gesto de sua carteira de investimentos
quanto na captao de recursos.
A Administrao entende que em 31 de dezembro de 2014 e 2013 a exposio taxa de juros no
relevante. Os principais ativos financeiros da Companhia so vinculados a taxas de mercado (CDI) e os
passivos financeiros esto vinculados a taxas pr-fixadas (Nota 7).
A Companhia e sua controlada monitoram continuamente as taxas de juros de mercado com objetivo
de avaliar a eventual necessidade de contratao de operaes para se proteger contra o risco de
volatilidade dessas taxas e adotam poltica conservadora de captao e aplicao de seus recursos
financeiros.
7.3 Resumo dos instrumentos financeiros

Os quadros a seguir apresentam os valores contbeis e justos dos ativos e passivos financeiros,
sua classificao e valorizao e o nvel da hierarquia utilizada para mensurao dos instrumentos
financeiros avaliados pelo valor justo por meio de resultado:
consolidado
(b) Risco de taxa de cmbio

Parte das operaes da Companhia realizada no mercado internacional, sobretudo o negcio de
exportaes de fumo. A Companhia possui contrato de exportao de fumo com a empresa do
Grupo BAT denominada British American Tobacco (GLP) Limited. GLP. Esse contrato foi firmado
por longo prazo com preo previamente definido, com garantia mnima de demanda e potencial para
crescimento, alm de possibilitar Companhia reduo de imobilizao de capital e contratao de
fumicultores por longo prazo. A Companhia optou por mitigar a volatilidade cambial dos recebveis
vinculados a esses embarques por meio de uma estratgia de hedge composta de adiantamentos de
contratos de cmbio (Nota 7.4) e contratos a termo de venda de moeda estrangeira (USD) operaes
de NDF (Non Deliverable Forward) e Swap, cujas principais caractersticas esto descritas na Nota 7.4.
A parcela de risco cambial coberta por esses instrumentos corresponde a aproximadamente 78% do
fluxo de exportaes (2013: 77%). A definio dessa parcela levou em considerao, dentre outras
variveis, a previsibilidade do fluxo de embarques que ocorrer nos prximos 12 meses varivel esta
fundamental para garantir a efetividade da estratgia de hedge.
As normas contbeis requerem que seja apresentada uma anlise sensitiva que demonstre os impactos
decorrentes de variaes hipotticas nas taxas de cmbio sobre itens de ativos e passivos em moeda
estrangeira. A anlise de sensibilidade efetuada pela Companhia considera os efeitos de um cenrio
possvel de depreciao do dlar em 25% e um cenrio remoto de depreciao do dlar em 50% sobre
os principais itens em aberto na data das demonstraes financeiras consolidadas (Nota 7.6). O caixa e
equivalentes de caixa, contas a receber, adiantamentos sobre cambiais entregues (ACE), fornecedores,
outras contas a pagar e emprstimos e financiamentos representam em 31 de dezembro de 2014 um
passivo lquido de US$ 173,4 (US$ 34,6 em 31 de dezembro de 2013).
31.12.14
Emprstimos e recebveis:
. Caixa e equivalentes de caixa (Nota 8)
. Contas a receber (Nota 9)
. Crditos com Partes Relacionadas
. Outros ativos
Passivos financeiros mensurados pelo
custo amortizado:
. Financiamento para exportao de fumo
captado da Yolanda Netherlands B.V. (Nota 18)
. Emprstimos e financiamentos em moeda
nacional (Nota 18)
. Adiantamentos de contratos de cmbio (ACC)
(Nota 18)
. Fornecedores e outras contas a pagar
31.12.14
Caixa e equivalentes de caixa (Nota 8)
Contas a receber (Nota 9)
Outros ativos no derivativos
consolidado controladora consolidado controladora

1.826,8
1.506,9
1.391,7
1.368,3
832,7
813,1
649,5
627,7
32,1
32,1
43,2
43,2
2.691,6
2.352,1
2.084,4
2.039,2
Emprstimos e recebveis:
. Caixa e equivalentes de caixa (Nota 8)
. Contas a receber (Nota 9)
. Crditos com Partes Relacionadas
. Outros ativos
Passivos financeiros mensurados pelo
custo amortizado:
. Financiamento para exportao de fumo
captado da Yolanda Netherlands B.V. (Nota 18)
. Emprstimos e financiamentos em moeda
nacional (Nota 18)
. Adiantamentos de contratos de cmbio (ACC)
(Nota 18)
. Fornecedores e outras contas a pagar
(843,5)
(843,5)
(171,3)
(16,7)
(16,7)
(573,6)
(573,6)
(81,7)
(81,7)
(98,0)
(441,3)
(1.412,0)
(98,0)
(431,9)
(1.402,5)
(12,0)
(525,0)
(1.478,9)
(12,0)
(509,6)
(1.463,5)
6.4 Gesto de capital

Os objetivos da Companhia ao administrar seu capital so os de salvaguardar a capacidade de
continuidade de suas operaes para oferecer retorno aos seus acionistas e garantia s demais partes
interessadas, e para manter uma adequada estrutura de capital.
A Companhia utiliza capital de terceiros para financiar parte do seu capital circulante bem como suas
exportaes de fumo, e utiliza capital prprio para a realizao de investimentos de longo prazo.
A distribuio de dividendos tambm parte relevante da estratgia de gesto de capital, tendo a
Companhia, nos ltimos anos, destinado seus excedentes de caixa aos seus acionistas.
A dvida do grupo para relao ajustada do capital ao final do exerccio est apresentada a seguir:
31.12.14
4.117,3
1.826,8
2.290,5
2.515,2
(166,9)
2.682,1
0,85
1,1
1,1
(98,4)
(98,4)
(98,4)
(98,4)
(12,3)
(12,3)
(12,3)
(12,3)
31.12.13
Nvel
Valor
Valor
Valor
Valor
hierrquico contbil justo contbil
justo
2
1.506,9 1.506,9
1.368,3 1.368,3
813,0
813,0
627,7
627,7
28,4
28,4
610,0
610,0
32,1
32,1
43,2
43,2
2.380,4 2.380,4 2.649,2 2.649,2
2
(127,7)
(127,7)
(843,5)
(843,5)
(171,4)
(171,4)
(16,7)
(16,7)
(573,6)
(573,6)
(81,7)
(81,7)
(431,9)
(431,9)
(509,6)
(509,6)
(1.304,6)(1.304,6) (1.451,5)(1.451,5)
1,1
1,1
1,1
1,1
(98,4)
(98,4)
(98,4)
(98,4)
(12,3)
(12,3)
(12,3)
(12,3)
7.4 Operaes de hedge

A Companhia utiliza a contabilidade de hedge (Hedge accounting) para proteo de parte dos fluxos
de recebveis decorrentes da exportao de fumo, luz do conceito do hedge de fluxo de caixa.
Adicionalmente a Companhia contratou instrumentos financeiros derivativos e no derivativos, no
vinculados a contabilidade de hedge, para se proteger de oscilaes cambiais oriundas de atividades
operacionais e financeiras.
(a) Contabilidade de Hedge (Hedge accounting)
Tem como objetivo proteger os fluxos de recebveis decorrentes das exportaes de fumo realizadas
pela Companhia para a British American Tobacco (GLP) Limited, empresa do Grupo BAT, suportadas
por contrato de exportao com durao de 18 meses. A cada safra anual de fumo a Companhia
negocia um novo contrato de exportao e adquire novos instrumentos de proteo.
Adicionalmente, em 2013, inclui contrato de exportao de fumo realizada para a empresa China
Tobacco International INC.
Os ajustes a valor justo dos instrumentos financeiros derivativos assim como as variaes cambiais
dos instrumentos financeiros no derivativos so inicialmente contabilizadas no patrimnio lquido na
rubrica de Ajustes de avaliao patrimonial e, reclassificadas ao resultado do exerccio no momento
em que os recebveis de exportaes de fumo (item protegido) impactam o resultado, ou seja, no
momento em que ocorrem os embarques.
Em 31 de dezembro de 2014 o volume remanescente das exportaes de fumo para o GLP ainda no
embarcadas monta em US$ 415,4 (US$ 246,0 em 31 de dezembro de 2013) e esto protegidas pelos
instrumentos financeiros listados nos itens (i) e (ii) abaixo:
(i) No derivativos
Os vencimentos contratuais dos saldos mantidos com fornecedores so de at 3 meses e o cronograma

de vencimento dos demais passivos financeiros esto apresentados nas Notas 18 e 7.4.
Total do Passivo
menos: caixa e equivalente de caixa
Dvida Lquida
Total do patrimnio lquido
menos: valores acumulados no patrimnio relativo a hedge de fluxo de
caixa
Patrimnio lquido ajustado
ndice da dvida lquida pelo patrimnio ajustado em 31 de Dezembro
(16,7)
Instrumentos financeiros passivos

mensurados pelo valor justo por meio do resultado:
. Instrumentos Financeiros Derivativos (Nota 7.4)
2
31.12.13
(127,7)
(843,5)
(16,7)
1,1
1,1
Instrumentos financeiros ativos mensurados pelo

valor justo por meio do resultado:
. Aplicaes Financeiras Avaliadas a Valor Justo
1
consolidado controladora consolidado controladora
(171,4)
(843,5)
(171,4)
31.12.14
6.3 Risco de liquidez

A poltica de gerenciamento de risco de liquidez implica em manter um nvel seguro de disponibilidade
de caixa e acessos a recursos imediatos. Dessa forma, a Companhia somente possui aplicaes com
liquidez imediata, cujos montantes so suficientes para fazer face a uma eventual exigibilidade
imediata.
Os passivos financeiros da Companhia esto apresentados no quadro abaixo:
(127,7)
(127,7)
(171,4)
controladora
Caixa e equivalentes de caixa

Quanto ao risco de crdito associado s aplicaes financeiras, a Companhia somente realiza operaes
em instituies com baixo risco de crdito avaliadas por agncias independentes de classificao de
riscos (rating mnimo Baa2 de acordo com a empresa Moodys), alm de manter limites financeiros de
operaes individualizados por instituio financeira.
Contas a Receber
A poltica de vendas da Companhia est intimamente associada ao nvel de risco de crdito a que
est disposta a se sujeitar no curso de seus negcios. A composio por idade dos recebveis na data
das demonstraes financeiras assim como a movimentao das perdas do valor recupervel esto
divulgadas nas Notas 9 (b) e 9 (c), respectivamente.
A diversificao de sua carteira de recebveis, a seletividade de seus clientes e agricultores (Nota 9),
assim como o acompanhamento dos prazos de financiamento de vendas e limites individuais de
posio, so procedimentos adotados a fim de minimizar eventuais problemas de inadimplncia em
suas contas a receber. A Companhia no possui concentrao de risco de crdito de clientes e o rating
de crdito revisto regularmente.
Os instrumentos financeiros derivativos referem-se a operaes de NDF (Non Deliverable Forward)
contratadas com instituies financeiras de primeira linha com rating mnimo Baa2.
Financiamento para exportao de

fumo captado da Yolanda Netherlands
B.V. (Nota 18)
Emprstimos e financiamentos em
moeda nacional (Nota 18)
Adiantamentos de contratos de
cmbio (ACC) (Nota 18)
- (Nota 7.4)
Fornecedores e outras contas a pagar
(127,7)
(573,6)
(573,6)
(81,7)
(81,7)
(441,3)
(441,3)
(525,0)
(525,0)
(1.314,0) (1.314,0) (1.466,9) (1.466,9)
Instrumentos financeiros passivos

mensurados pelo valor justo por meio
do resultado:
. Instrumentos Financeiros Derivativos (Nota 7.4)
31.12.13
31.12.14
Instrumentos financeiros ativos mensurados pelo

valor justo por meio do resultado:
. Aplicaes Financeiras Avaliadas a Valor Justo
1
6.2 Risco de crdito

Exposio a riscos de crdito
O valor contbil dos ativos financeiros representam a exposio mxima do crdito. A exposio
mxima do risco do crdito na data das demonstraes financeiras foi:
31.12.13
Nvel
Valor
Valor
Valor
Valor
hierrquico contbil justo contbil
justo
2
1.826,8 1.826,8
1.391,7 1.391,7
832,7
832,7
649,5
649,5
31,5
31,5
894,1
894,1
32,1
32,1
43,2
43,2
2.723,1 2.723,1 2.978,5 2.978,5
31.12.13
3.965,1
1.391,7
2.573,4
2.440,4
31.12.14
US$
152,4
5,1
157,5
Instrumento financeiro
Adiantamento de Contrato de Cmbio - ACC
Adiantamento de Cambiais Entregues - ACE
(21,2)
2.461,6
1,05
R$
404,8
13,6
418,4
31.12.13
US$
10,0
108,6
118,6
R$
24,0
254,6
278,6
(ii) Derivativos
Non Deliverable Forwards - NDF
Swap
contrato
USD milhes
195,0
68,0
263,0
31.12.14
31.12.13
Principal
Principal
Taxa forward
487,8
149,8
637,6
Valor justo
561,8
172.0
733,8
Variao para
valor justo
(74,0)
(22,2)
(96,2)
contrato
USD milhes
236,0
236,0
Taxa forward
564,3
564,3
Valor justo
576,6
576,6
Variao para
valor justo
(12,3)
(12,3)
Abaixo, a abertura por idade de vencimento dos instrumentos financeiros derivativos e no derivativos associados com o hedge de fluxo de caixa assim como o valor justo relacionado ao instrumento de hedge:
31.12.14
31.12.13
fluxo
de caixa
Instrumento de Hedge
Non Deliverable Foward -NDF
Contratos de Swap
Valor Justo esperado

561,8
404,8
13,6
173,3
517,8
404,8
13,6
173,3
fluxo
at 2
de caixa
meses 2-12 meses 1-2 anos Valor Justo esperado

90,3
47,8
13,6
-
305,4
357,0
180,6
122,2
-
576,6
24,0
254,6
-
552,9
24,0
254,6
-
at 2
meses 2-12 meses
84,3
24,0
61,0
-
435,7
193,6
-
1-2 anos
32,8
-
A Companhia reconhece no resultado os efeitos dos instrumentos de hedge registrados no patrimnio lquido no momento do embarque do fumo (objeto do hedge) que ocorre geralmente um ms antes do
recebimento das vendas e coincide com o vencimento dos instrumentos de hedge. Dessa forma os perodos em que os fluxos de caixa associados com o hedge de fluxo de caixa devero impactar o resultado
e o valor justo relacionado ao instrumento de hedge so:
31.12.14
31.12.13
fluxo
de caixa
Instrumento de Hedge
Non Deliverable Foward -NDF
Contratos de Swap
Valor Justo esperado

561,8
404,8
13,6
173,3
524,3
404,8
13,6
173,3
fluxo
at 2
de caixa
meses 2-12 meses 1-2 anos Valor Justo esperado

54,0
106,5
13,6
-
470,4
298,3
166,6
555,4
24,0
254,6
-
531,8
24,0
254,6
-
at 2
meses 2-12 meses
63,3
24,0
61,0
-
468,5
193,6
-
1-2 anos
-
Em 31 de dezembro de 2014 e 2013, a estratgia de hedge da Companhia se mostrou efetiva, tanto prospectivamente quanto retrospectivamente.
continua
continuao
(b) Outras Operaes
A Companhia contratou instrumentos financeiros derivativos e no derivativos para se proteger de
oscilaes cambiais oriundas de atividades operacionais e financeiras utilizando para tal Adiantamentos
de Contratos de Cmbio (ACC/ACE) e contratos a termo de venda de moeda estrangeira (USD)
operaes de NDF (Non Deliverable Forward), cujas variaes foram contabilizadas no resultado
financeiro.
Os saldos desses instrumentos financeiros em 31 de dezembro de 2014 e 2013 so:

(i) No derivativos
31.12.14
US$
R$
62,2
168,8
11,3
29,9
73,5
198,7
16 Intangvel
31.12.13
US$
R$
24,0
57,7
24,0
57,7
(ii) Derivativos
31.12.14
31.12.13
Principal
Principal
contrato
USD milhes Taxa forward
(54,0)
(146,1)
(54,0)
(146,1)
Non Deliverable Forwards - NDF
Variao para
Valor justo
valor justo
(145,2)
(0,9)
(145,2)
(0,9)
7.5 Saldos e resultados dos instrumentos financeiros utilizados para hedge accounting
contrato
USD milhes Taxa forward
-
Saldos
Patrimnio lquido
Resultado
31.12.14 31.12.13 31.12.14 31.12.13 31.12.14 31.12.13
Hedge de fluxo de caixa:
ACC
NDF (Non Deliverable Forward)
Contratos de Swap
Total
152,4
195,0
68,0
415,4
10,0
236,0
246,0
(69,1)
(67,1)
(30,8)
(167,0)
(10,0)
(11,1)
(21,1)
(17,3)
(9,4)
(26,7)
(13,5)
1,9
(11,6)
7.6 Anlise de sensibilidade dos principais instrumentos financeiros

Em conformidade com a Instruo CVM N 475/08, apresentamos abaixo Quadro demonstrativo
de anlise de sensibilidade - efeito na variao do valor justo dos principais instrumentos financeiros,
considerando-se que o principal risco de mercado ao qual a Companhia est exposta o risco de taxa
de cmbio.
Ganho (Perda) no resultado - R$ milhes
Operao
Itens
expostos
Valor
exposto
(USD milhes)
Contas a receber de exportao

Fluxo de embarque de fumo
Financiamentos para exportao
de fumo (Nota 18)
111,0
423,6
cenrio
Provvel taxa Deteriorao do Deteriorao do
spot
US$ em 25%
US$ em 50%
R$/US$ 2,80
16,0
(73,7)
(147,5)
61,2
(281,2)
(562,5)
(47,4)
487,2
(214,6)
(68,0)
(141,0)
(423,6)
ACC - contas a receber

Instrumentos
Contratos de Swap
de hedge
NDF - fluxo de embarque de fumo
Efeito lquido no resultado
(2,6)
11,9
23,7
(31,0)
(9,8)
(20,4)
142,5
45,1
93,6
285,0
90,3
187,2
13,4
(61,8)
(123,8)
8 caixa e equivalentes de caixa

consolidado
Caixa e Bancos
Aplicaes em debentures com compromisso
de recompra
Certificados de Depsitos Bancrios - CDB
Fundos de Investimentos
controladora
31.12.14
252,0
31.12.13
184,9
31.12.14
236,5
31.12.13
178,8
1.053,8
8,1
512,9
1.826,8
820,4
73,3
313,1
1.391,7
886,2
8,1
376,1
1.506,9
810,0
73,3
306,2
1.368,3
Referem-se a ttulos de liquidez imediata mantidos com instituies financeiras que possuem
classificao externa de crdito considerada de primeira linha pelas agncias de avaliao de riscos. As
aplicaes em debentures com compromisso de recompra e os Certificados de Depsitos Bancrios so
vinculados a taxas que variam entre 100% e 103% do CDI.
Do saldo consolidado de caixa e equivalentes de caixa, R$ 16,4 (2013: R$ 8,8) referem-se a recursos
mantidos em moeda estrangeira.
9 contas a receber
ICMS sobre compra de ativo imobilizado

(unidades fabris)
ICMS a recuperar
Proviso para perdas com crditos fiscais - ICMS
Imposto de renda e contribuio social
PIS/COFINS/Finsocial a recuperar
Outros impostos a recuperar
Circulante
No Circulante
Valor justo
-
31.12.14
circulante
Clientes Terceiros
Clientes Cias do Grupo BAT
Adiantamentos sobre Cambiais Entregues
Contas a Receber de Agricultores
Proviso para Impairment
Outras
631,8
199,2
(43,4)
7,6
(13,2)
46,6
828,6
No circulante - Contas a Receber de

Agricultores e Outros
Parcela do saldo a receber de clientes mantido
em dlares dos Estados Unidos
controladora
31.12.13
31.12.14
723,5
179,0
(254,6)
11,2
(13,3)
1,1
646,9
31.12.13
612,0
199,2
(43,4)
7,6
(12,9)
46,6
809,1
702,8
179,0
(254,6)
11,2
(13,2)
1,2
626,4
4,1
2,5
3,9
1,3
294,9
142,5
283,5
132,8
As contas a receber de agricultores constituem-se basicamente de: (i) fornecimento de insumos

agrcolas para o plantio e colheita do fumo e (ii) investimentos para construo de estufas e galpes
para cura e secagem do fumo pelo produtor.
(b) Idade do saldo de contas a receber de clientes e de agricultores
consolidado
A vencer
Vencidos at 180 dias
Vencidos h mais de 180 dias
31.12.14
794,7
32,6
18,6
845,9
controladora
31.12.13
620,3
34,4
8,0
662,7
31.12.14
774,7
32,6
18,6
825,9
31.12.13
598,4
34,4
8,1
640,9
(c) Movimentaes na proviso para perdas de contas a receber

consolidado controladora
19,8
19,3
2,7
2,7
(9,2)
(8,8)
13,3
13,2
2,7
2,7
(2,8)
(3,0)
13,2
12,9

Adies/Reverses
Baixas
Adies/Reverses
Baixas
consolidado
circulante
Produtos Acabados
Produtos em Elaborao
Matrias-Primas
Produtos de Revenda
Materiais Diversos
Proviso para Perda
No circulante - Insumos (lenha)
972,7
4,4
342,0
68,4
61,9
(14,3)
1.435,1
19,5
controladora
31.12.13
694,6
4,3
340,2
52,9
43,8
(20,6)
1.115,2
17,7
31.12.14
31.12.13
972,2
4,3
336,0
68,3
57,8
(14,2)
1.424,4
19,5
694,2
4,1
335,4
52,7
39,9
(20,2)
1.106,1
17,7
controladora
31.12.13
32,0
17,3
(12,7)
21,3
33,9
4,9
96,7
42,2
54,5
31.12.14
30,7
41,7
(12,7)
10,3
80,8
4,9
155,7
55,1
100,6
32,0
17,3
(12,7)
19,6
33,9
4,9
95,0
40,5
54,5
consolidado
31.12.14
875,2
47,9
1,5
0,5
925,1
914,0
11,1
IPI
Despesas antecipadas
Selos em estoque
ICMS
Circulante
No Circulante
31.12.13
30,7
41,7
(12,7)
8,7
80,8
5,0
154,2
53,6
100,6
controladora
31.12.13
721,6
50,0
1,4
0,5
773,5
762,4
11,1
31.12.14
875,2
46,1
1,5
0,5
923,3
912,5
10,8
31.12.13
721,6
48,9
1,4
0,5
772,4
761,3
11,1
13 Ativos no circulantes mantidos para venda

Conforme divulgado em fato relevante em 29 de maio de 2014, a Administrao da Companhia
efetuou estudos abrangentes sobre sua estratgia de fabricao de embalagens cuja concluso foi a
deciso pela venda dos ativos relacionados ao seu departamento grfico (DG), consequentemente,
a Companhia reclassificou o montante de R$ 52,6 relacionados a mquinas e equipamentos para a
rubrica ativos no circulantes mantidos para venda.
A Administrao est comprometida com o plano de venda destes ativos e considera a venda
altamente provvel, durante o exerccio a Administrao efetuou a avaliao do valor justo destes itens
e os manteve registrados pelo seu valor residual (menor valor) em consonncia com o IFRS 5/ CPC
31 - Ativo No Circulante Mantido para Venda e Operao Descontinuada.
14 Investimentos
(a) composio do saldo
controladora
controlada
Yolanda Participaes S.A. e subsidirias
Operao em conjunto
Agrega Inteligncia em Compras Ltda.
31.12.14
31.12.13
328,4
291,4
8,4
336,8
10,5
301,9
(b) Movimentaes do saldo
Sociedade controlada e
Operaes em conjunto
controlada
Operao
em conjunto
Yolanda
Participaes
S.A. e Operao
em conjunto
Agrega
Inteligncia
em compras
Ltda.
Total
Principais Informaes
Quantidade de aes ordinrias/
quotas possudas:
em 31 de dezembro de 2013
Percentual de participao no capital social:
Total de Ativos:
Total de Passivos:
Patrimnio lquido:
Lucro lquido do exerccio:
Movimentao dos investimentos
Ajustes de Avaliao Patrimonial apropriados
diretamente no Patrimnio Lquido
Reduo de Capital
Dividendos
Ajustes de Avaliao Patrimonial apropriados
diretamente no Patrimnio Lquido
Dividendos
111.405
111.405
55.000
55.000
100,00 %
100,00 %
50,00 %
50,00 %
Saldos em 2012
Adies
Transferncias
Baixas
Impairment
Efeito do Cmbio
Saldos em 2013
Adies
Transferncias
Baixas
Impairment
Efeito do Cmbio
Saldos em 2014
Depreciao acumulada
Saldos em 2012
Adies
Baixas
Efeito do Cmbio
Saldos em 2013
Adies
Baixas
Efeito do Cmbio
Saldos em 2014
Imobilizado lquido
Saldos em 2012
Saldos em 2013
Saldos em 2014
Terrenos/
cercas
Edifcios
Mquinas e
Equipamentos
Veculos
39,1
0,1
(0,3)
38,9
(1,1)
37,8
446,3
1,5
7,4
0,8
456,0
2,9
6,6
(28,5)(i)
0,8
437,8
1.422,2
25,0
195,4
(18,8)
0,3
3,2
1.627,3
21,3
106,9
(175,2)(ii)
0,1
2,0
1.582,4
182,1
13,8
3,0
(10,8)
0,4
188,5
19,0
2,0
(15,1)
0,3
194,7
1,5
0,1
1,6
0,1
1,7
208,5
18,6
(0,1)
0,2
227,2
18,8
(16,7)(i)
0,1
229,4
1.120,5
92,3
(18,4)
1,3
1.195,7
101,2
(114,0)(ii)
1,5
1.184,4
139,3
6,8
(10,6)
0,5
136,0
8,3
(15,0)
0,6
129,9
237,8
228,8
208,4
301,7
431,6
398,0
42,8
52,5
64,8
37,6
37,3
36,1
905,9
364,9
21,4
15,9
Saldos em 2012
Adies
Transferncias
Baixas
Impairment
Saldos em 2013
Adies
Transferncias
Baixas
Impairment
Saldos em 2014
Depreciao acumulada
Saldos em 2012
Adies
Baixas
Saldos em 2013
Adies
Baixas
Saldos em 2014
Imobilizado lquido
Saldos em 2012
Saldos em 2013
Saldos em 2014
Terrenos/
cercas
Edifcios
Mquinas e
Equipamentos
Veculos
39,1
0,1
(0,3)
38,9
(1,1)
37,8
444,8
1,4
7,4
453,6
2,9
6,6
(28,5)(i)
434,6
1.411,8
25,0
195,4
(18,8)
0,3
1.613,7
21,3
106,9
(175,2)(ii)
0,1
1.566,8
179,9
13,8
3,0
(10,8)
185,9
19,0
2,0
(15,1)
191,8
1,5
0,1
1,6
0,1
1,7
208,0
18,6
(0,1)
226,5
18,8
(16,7)(i)
228,6
1.115,7
92,3
(18,4)
1.189,6
101,1
(113,9)(ii)
1.176,8
138,0
6,8
(10,6)
134,2
8,3
(14,9)
127,6
236,8
227,1
206,0
296,1
424,1
390,0
41,9
51,7
64,2
37,6
37,3
36,1
Efeito Saldos em
cmbio 31.12.13
0,5
272,4
(0,5)
(242,3)
30,1
Custo do intangvel
Amortizao acumulada
Intangvel lquido
Saldos em
31.12.13
272,4
(242,3)
30,1
Adies
47,9
(10,0)
37,9
baixas
(2,2)
0,2
(2,0)
Efeito Saldos em
cmbio 31.12.14
(1,1)
317,0
1,2
(250,9)
0,1
66,1
Custo do intangvel
Amortizao acumulada
Intangvel lquido
Saldos em
31.12.12
260,2
(217,5)
42,7
Adies
5,3
(20,8)
(15,5)
baixas
1,9
1,9
Custo do intangvel
Amortizao acumulada
Intangvel lquido
Saldos em
31.12.13
267,4
(238,3)
29,1
Adies
47,9
(10,0)
37,9
Saldos em
baixas 31.12.14
(2,0)
313,3
(248,3)
(2,0)
65,0
614,6
36,5
0,4
0,1
291,3
328,4
21,0
16,9
130,8
44,7
20,1
22,6
1.080,4
9,0
1.089,4
4,0
130,8
(923,9)
291,3
10,0
(8,5)
10,5
4,0
140,8
(923,9)
(8,5)
301,8
3,5
44,8
(11,2)
328,4
11,3
(13,4)
8,4
3,5
56,1
(24,6)
336,8
4
10 - 20
20
20
10
10
4 - 25
36,1
208,4
398,0
64,8
37,3
228,8
431,6
52,5
36,1
206,0
390,0
64,2
37,3
227,1
424,1
51,7
14,1
15,4
15,2
15,5
152,7
920,2
16,5
14,7
17,4
13,8
161,9
974,5
13,9
15,3
15,2
13,9
149,5
904,1
16,4
14,5
17,4
12,2
160,2
960,9
Mveis e
Utenslios
Outros
Imobilizados
Total
37,5
1,1
0,8
(0,7)
38,7
2,3
2,9
(2,7)
0,1
41,3
58,7
6,2
8,0
(1,0)
0,1
0,8
72,8
1,8
27,2
(24,6)
0,7
77,9
2.591,8
137,8
(1,9)
(36,5)
0,4
4,8
2.696,4
194,1
(261,2)
0,1
5,5
2.634,9
88,7
11,9
(4,8)
95,8
8,8
(8,5)
0,1
96,2
22,0
2,7
(0,6)
(0,1)
24,0
3,0
(1,2)
0,1
25,9
36,8
4,7
(0,7)
0,8
41,6
6,1
(1,3)
0,8
47,2
1.617,3
137,1
(35,2)
2,7
1.721,9
146,3
(156,7)
3,2
1.714,7
23,4
16,5
14,1
15,5
14,7
15,4
21,9
31,2
30,7
974,5
974,5
920,2
Imobilizado em
Equipamentos de
Andamento Processamento de Dados
Mveis e
Utenslios
Outros
Imobilizados
293,8
161,9
152,7
291,6
88,6
(220,0)
160,2
144,7
(150,0)
(5,4)
149,5
291,6
160,2
149,5
17 Tributos a recolher sobre vendas

consolidado
31.12.14
1.185,2
475,8
41,9
153,8
1.856,7
IPI
ICMS
PIS
COFINS
controladora
31.12.13
988,6
453,5
38,5
139,2
1.619,8
31.12.14
1.185,2
475,8
41,9
153,8
1.856,7
31.12.13
988,6
453,5
38,5
139,2
1.619,8
18 Emprstimos e financiamentos
circulante
consolidado
Encargos
31.12.14
Moeda nacional
Capital de Giro
Taxas de mercado
Notas de Crdito de
100% do CDI
Exportao (NCE)
Moeda estrangeira
Adiantamentos de Contratos 0,92% a.a. (2013
de Cmbio (ACC) US$ 216
- 0,8% a.a.)
milhes (2013 - US$ 34
+ variao
milhes)
cambial
Financiamento para
exportao de fumo captado
da Yolanda Netherlands
6% a.a. + variao
B.V. (Notas 01 e 29)
cambial
US$ 77 milhes (2013 US$ 265 milhes)
No circulante
Financiamento para
exportao de fumo captado
6% a.a. + variao
da Yolanda Netherlands B.V.
cambial
(Notas 01 e 29) (2013 US$ 95 milhes)
controladora
31.12.13
31.12.14
31.12.13
13,5
16,8
13,4
16,8
157,9
157,9
573,6
81,7
573,6
81,7
127,7
872,7
620,5
719,0
127,7
872,6
620,5
719,0
223,0
Vencimentos
1 - 3 meses
At 1 ano
At 1 ano
1 - 2 anos
31.12.14
301,1
445,7
125,9
872,7
circulante e no circulante - vencimentos em milhes

Capital de giro, NCE e ACC
223,0
31.12.13
81,7
16,8
620,5
223,0
942,0
(a) composio consolidada das provises para contingncias
112,1
1,6
3,4
(4,9)
0,1
112,3
2,1
4,4
(8,6)
0,1
110,3
Saldos em
31.12.13
267,4
(238,3)
29,1

Adies e reverses
Baixas por pagamento
Adies e reverses
Baixas por pagamento
Tributrias
93,3
7,3
(0,2)
100,4
10,5
110,9
cveis Trabalhistas
41,2
38,3
(16,7)
7,1
(21,5)
(13,5)
3,0
31,9
0,4
13,5
(0,4)
(14,4)
3,0
31,0
Total
172,8
(2,3)
(35,2)
135,3
24,4
(14,8)
144,9
Em 31 de dezembro de 2014, a Companhia e suas controladas possuam R$ 1.444,4 (em 31 de

dezembro de 2013 - R$ 1.622,4) relacionados s principais disputas em processos administrativos e
judiciais cuja probabilidade de perda considerada possvel.
(b) composio consolidada dos depsitos judiciais
Tributrias
193,3
239,1
cveis
1,1
2,5
Trabalhistas
29,2
20,2
Total
223,3
261,8
(c) comentrios sobre os principais processos envolvendo a companhia e suas controladas
Imobilizado em
Equipamentos de
Andamento Processamento de Dados
293,8
88,6
(220,0)
(0,5)
161,9
144,7
(150,0)
(5,4)
1,5
152,7
(c) Movimentaes do saldo da controladora
A Companhia parte envolvida em processos tributrios, trabalhistas, cveis e de outras naturezas,

cujas discusses se encontram em andamento nas esferas administrativa e judicial. O risco de perda
associado a cada processo avaliado periodicamente pela Administrao em conjunto com seus
consultores jurdicos internos e externos e leva em considerao: (i) histrico de perda envolvendo
discusses similares; (ii) entendimentos dos tribunais superiores relacionados a matrias de mesma
natureza; (iii) doutrina e jurisprudncia aplicvel a cada disputa. Com base nessa avaliao, a
Companhia constitui proviso para contingncia para aqueles processos cuja avaliao de risco
considerada como provvel de perda.
(i) Composto substancialmente pela venda do edifcio sede da Companhia;

(ii) Corresponde substancialmente reclassificao de R$ 52,6 para ativos no circulantes mantidos para venda Nota 13.
(c) Sntese das movimentaes do saldo da controladora
custo do imobilizado bruto
baixas
(4,1)
6,0
1,9
19 Provises para contingncias e depsitos judiciais
(b) Sntese das movimentaes do saldo consolidado

custo do imobilizado bruto
Custo do intangvel
Amortizao acumulada
Intangvel lquido
Adies
5,3
(20,8)
(15,5)
Em 31 de dezembro de 2014, o limite de crditos no utilizados junto s instituies financeiras

montava R$ 50,0 (R$ 35,0 em 2013).
consolidado
controladora
Taxas anuais de
depreciao - % 31.12.14 31.12.13 31.12.14 31.12.13
Terrenos
Edifcios
Mquinas e Equipamentos
Veculos
Equipamentos de Processamento
de Dados
Mveis e Utenslios
Instalaes
Outros
Imobilizado em Andamento
controladora
Saldos em
31.12.12
270,7
(227,0)
43,7
Financiamento para exportao de fumo
15 Imobilizado
(a) composio do saldo lquido
10 Estoques
31.12.14
Variao para
valor justo
-
12 Impostos e despesas antecipados

consolidado
Programas de Software-Licenas de Uso

Intangvel em Andamento
Amortizao Acumulada
11 Tributos a recuperar - circulante e no circulante

31.12.14
R$ milhes
consolidado
31.12.14 31.12.13 31.12.14 31.12.13

281,3
267,1
277,3
262,1
35,7
5,3
35,7
5,3
(250,9)
(242,3)
(248,0)
(238,3)
66,1
30,1
65,0
29,1
(b) Movimentaes do saldo consolidado
consolidado
USD milhes
Total
110,9
1,6
3,4
(4,8)
111,1
2,1
4,4
(8,6)
109,0
37,2
1,1
0,8
(0,7)
38,4
2,3
2,9
(2,7)
40,9
77,8
6,2
8,0
(0,9)
91,1
1,8
27,2
(24,7)
95,4
2.593,1
137,7
(1,9)
(36,3)
0,3
2.692,9
194,1
(261,3)
0,1
2.625,8
87,6
11,9
(4,8)
94,7
8,8
(8,4)
95,1
21,8
2,7
(0,6)
23,9
3,0
(1,3)
25,6
57,5
4,7
(0,7)
61,5
6,1
(1,3)
66,3
1.630,1
137,1
(35,2)
1.732,0
146,2
(156,5)
1.721,7
23,3
16,4
13,9
15,4
14,5
15,3
20,3
29,6
29,1
963,0
960,9
904,1
I. Tributao de Lucros auferidos no exterior - probabilidade de perda possvel

Em 2003, a Controlada Yolanda Participaes (Yolanda) impetrou mandado de segurana
questionando a constitucionalidade do art. 74 da Medida Provisria n 2.158/2001, que instituiu no
ordenamento jurdico a sistemtica de tributao automtica dos lucros auferidos por controlada ou
coligada no exterior, independentemente da efetiva distribuio desses lucros no Brasil, assim como a
tributao dos lucros acumulados at o ano-calendrio 2002 pela empresa nacional.
Em 1 instncia, foi proferida deciso parcialmente favorvel Yolanda, que afastou a tributao dos
lucros acumulados pela empresa at o ano-calendrio 2002. Essa deciso foi mantida em 2 instncia e,
atualmente, aguarda-se o julgamento dos recursos especial e extraordinrio apresentados pela Yolanda
e pela Unio Federal.
Paralelamente, a Receita Federal lavrou trs autos de infrao contra a Yolanda objetivando a cobrana
dos tributos supostamente incidentes sobre os lucros auferidos pelas controladas no exterior Yolanda
Netherlands (Netherlands) e Brascuba, sendo o primeiro deles relativo aos anos-calendrio 2004 a
2006, o segundo englobando os anos de 2007 e 2008, e o ltimo correspondente ao ano-calendrio
2009, detalhados abaixo.
Autuao 2004-2006 (R$ 495,2): Em 1 instncia, foi proferida deciso parcialmente favorvel
Yolanda, que cancelou a tributao referente Brascuba e, em relao Netherlands, afastou apenas
a parcela da autuao correspondente ao IRPJ (mantendo a CSLL). Em 2 instncia, essa deciso foi
reformada para afastar apenas a tributao relativa Brascuba. Atualmente, aguarda-se a intimao
da empresa para apresentao de recurso ainda na esfera administrativa.
Autuao 2007-2008 (R$ 248,1): Encerrado definitivamente com deciso favorvel Yolanda.
Autuao 2009 (R$ 218,7): A Yolanda foi intimada do auto de infrao em 20.10.2014 e, em
18.11.2014, apresentou impugnao. Atualmente, aguarda-se o julgamento em 1 instncia.
A avaliao dos advogados externos responsveis pela conduo dos processos e da Administrao
da Companhia, em 2014, de que as questes de fato e de direito levantadas pela empresa so
consistentes e, portanto, as chances de perda da Yolanda so possveis.
II. IcMS - Imunidade de papel R$ 56,8 probabilidade de perda possvel
Ao anulatria de dbito fiscal com pedido liminar de antecipao dos efeitos da tutela com o
objetivo de suspender a exigibilidade de crdito tributrio de ICMS. Esse processo foi inicialmente
ajuizado pela empresa Schweitzer-Mauduit, que j pertenceu ao grupo Souza Cruz sob a denominao
Indstrias de Papel Pirahy S.A., sendo a responsabilidade atribuda, por contrato de compra e venda,
Souza Cruz. A responsabilidade da Companhia se fundamenta na obrigao de fazer considerando-se
o que fora acordado neste contrato de compra e venda da empresa.
Em 06 de novembro de 2003, foi proferida sentena julgando procedentes os pedidos formulados pela
empresa. Houve interposio de recurso de apelao pelo Estado do Rio de Janeiro, ao qual foi negado
provimento. Contra o respectivo acrdo, o Estado interps recurso extraordinrio, que foi inadmitido.
Atualmente, aguarda-se o julgamento do Agravo de Instrumento interposto pelo Estado.
Os assessores jurdicos da Companhia avaliam a probabilidade de perda dessa ao como possvel.
III. IPI sobre cigarros sinistrados R$ 39,7 probabilidade de perda possvel
As autoridades fiscais autuaram a Souza Cruz pelo no recolhimento do IPI sobre operaes de vendas
de cigarros que no se concretizaram por conta do roubo dos produtos antes da entrega ao cliente.
Foi proferida sentena julgando procedentes os pedidos formulados pela empresa. Em face dessa
sentena, a Unio Federal interps recurso de apelao, ao qual, por maioria de votos, foi dado
provimento. Contra o respectivo acrdo, foram opostos embargos infringentes, ainda pendentes de
julgamento no TRF-2. Objetivando garantir a execuo fiscal correlata, em novembro de 2011 e em
outubro de 2013, foram realizados depsitos judiciais no montante total envolvido neste processo.
IV. Taxa ANVISA de inspeo sanitria - probabilidade de perda provvel
A Companhia, suportada por mandado de segurana, vem depositando judicialmente os valores
cobrados pela ANVISA a ttulo da taxa de inspeo sanitria exigida no registro e renovao de
produtos. Por entender que as possibilidades de perda nessa discusso so provveis, esses valores
se encontram provisionados. Em 31 de dezembro de 2014, o valor total provisionado corresponde a
R$ 70,0 (em 31 de dezembro de 2013 - R$ 64,0).
V. Seguro de Acidente do Trabalho (SAT) - R$ 30,0 - probabilidade de perda possvel
O Instituto Nacional do Seguro Social (INSS) entende que a Companhia deveria recolher o SAT
em alquota superior, enquanto a Companhia pretende a declarao da validade do seu auto
enquadramento, considerando o grau de risco de cada uma de suas Unidades.
A sentena que julgou improcedente o pedido da Companhia foi recentemente anulada, sendo
determinado o retorno dos autos origem para realizao de percia judicial e novo julgamento.
A Companhia apresentou quesitos e indicou assistente tcnico para incio da percia, tendo o INSS
apresentado impugnao ao valor da percia. No momento, aguarda-se a apreciao do Juzo.
A questo do auto enquadramento para fins de incidncia do SAT, matria que possui entendimento
jurisprudencial favorvel tese da Companhia, tendo sido, inclusive, consignado pelo Tribunal
Regional Federal da 2 Regio essa possibilidade no caso concreto, por ocasio do julgamento do
recurso de apelao da Companhia.
Alm disso, a partir do Decreto 6.957/2009, a Companhia passou a ter reconhecido o grau de risco 2
(fabricao de cigarros), exatamente o grau defendido na ao proposta.
A probabilidade de perda dessa ao considerada possvel pelos consultores jurdicos.
VI. Notificao fiscal de Lanamento de Dbito (NfLD) Diferencial do SAT R$ 57,2
probabilidade de perda possvel
Em que pese o entendimento jurdico acerca dessa matria, conforme descrito no item anterior,
a Companhia foi autuada pela Delegacia da Receita Previdenciria de So Paulo, objetivando a
constituio e recebimento do diferencial do SAT, apurado no perodo de 01/1994 a 01/2004.
Essa notificao foi julgada improcedente em 1 instncia e, no momento, aguarda-se o julgamento
do Recurso Voluntrio interposto pelo Instituto Nacional do Seguro Social (INSS). Aps interposio
de Recurso Voluntrio pela Companhia, foi proferida deciso convertendo o julgamento em diligncia.
A tese defendida pela Companhia, qual seja, de auto enquadramento no grau de risco mdio, sob a
alquota de 2% e no de 3%, encontra consonncia com os investimentos realizados pela Companhia,
continua
continuao
na rea de preveno de acidentes, o que lhe garantiria o direito a reviso do enquadramento do seu
grau de risco, conforme entendimento do Judicirio Brasileiro sobre a matria.
Alm disso, a partir do Decreto 6.957/2009, a Companhia passou a ter reconhecido o grau de risco 2
(fabricao de cigarros), exatamente o grau sempre defendido pela Companhia.
(d) Responsabilidade pelo fato do produto
Em 31 de dezembro de 2014, havia 143 processos (em 31 de dezembro de 2013 - 187 processos)
dessa natureza em andamento. De acordo com opinies dos consultores jurdicos internos e externos
da Companhia, a probabilidade de perda das aes considerada remota, no sendo requerida uma
proviso referente responsabilidade pelo fato do produto.
At 31 de dezembro de 2014, o Judicirio Brasileiro havia proferido decises em 584 casos (em 31 de
dezembro de 2013: 560 casos), dos quais 581 (em 31 de dezembro de 2013: 557) foram favorveis
Companhia, e 3 (em 31 de dezembro de 2013: 3) desfavorveis (pendentes de recurso). Todos os
521 casos encerrados com decises definitivas (em 31 de dezembro de 2013: 473) so favorveis aos
argumentos de defesa da Companhia.
20 Incentivos fiscais
Referem-se a benefcios concedidos entre 1997 e junho de 2005, com base no programa estadual de
incentivos fiscais do ICMS - Fundo Operao Empresa (FUNDOPEM) do Estado do Rio Grande do Sul,
para a construo da fbrica de cigarros na cidade de Cachoeirinha, municpio da regio metropolitana
de Porto Alegre, e da Usina de Processamento de Fumo, na cidade de Santa Cruz do Sul.
Em agosto de 2005, o Programa foi estendido para contemplar a transferncia para Cachoeirinha do
Centro de Pesquisas e Desenvolvimento (CPD) e do Departamento Grfico (DG), sediados no Rio de
Janeiro quela poca, alm da construo de nova linha de processamento de talos de folhas de fumo
na cidade de Santa Cruz do Sul. Esses benefcios se encerraram em 30 de abril de 2013 conforme
previsto nos protocolos assinados com o Governo do Estado do Rio Grande do Sul.
Durante o exerccio de 2014 no foram registrados incrementos na conta Incentivos Fiscais no
passivo no circulante (em 2013: R$ 26,6).
A apropriao para o resultado est baseado na realizao do correspondente ativo incentivado.
Durante o exerccio findo em 31 de dezembro de 2014 a Companhia realizou o montante de R$ 47,1
(em 2013: R$ 64,7 ), perfazendo um saldo a realizar de R$ 222,9 (em 31 de dezembro de 2013 - R$
270,0). O montante realizado foi reconhecido no resultado do exerccio na rubrica Outras (Receitas)
Despesas, Lquidas.
21 Patrimnio lquido
(a) capital social
O Capital Social composto de 1.528.450.500 aes ordinrias escriturais, sem valor nominal, assim
distribudas:
31.12.14
controle acionrio:
British-American Tobacco
International (Holdings) B.V.
Acionistas minoritrios:
Domiciliados no Exterior
Pessoas Fsicas
Pessoas Jurdicas
31.12.13
Quantidade
de aes
1.150.381.890
Quantidade
%
de aes
75,3% 1.150.381.890
%
75,3%
1.150.381.890
378.068.610
275.598.855
86.542.071
15.927.684
1.528.450.500
75,3%
1.150.381.890
24,7%
378.068.610
18,0%
252.639.203
5,7%
101.441.651
1,0%
23.987.756
100,0% 1.528.450.500
75,3%
24,7%
16,5%
6,6%
1,6%
100,0%
(b) Reservas de lucros

(i) Reserva legal
Constituda com 5% do lucro lquido do exerccio, limitada a 20% do capital social. A Companhia
poder deixar de constituir a reserva legal no exerccio em que o saldo dessa reserva, acrescido do
montante das reservas de capital, exceder a 30% do capital social, conforme previsto na Lei das
Sociedades por Aes.
(ii) Reserva estatutria para manuteno de capital de giro
Constituda com a finalidade de assegurar a disponibilidade de recursos prprios para o desenvolvimento
dos negcios sociais e a manuteno dos estoques da Companhia, assim como possibilitar a compra de
safras futuras de fumo. O estatuto da Companhia determina que essa reserva pode ser constituda em
valor de at 30% do lucro lquido do exerccio e o seu saldo no poder exceder a 80% do capital social.
(iii) Reserva de incentivos fiscais
O valor dos incentivos fiscais realizados no resultado est sendo destinado conta de Reserva de
Lucros - Incentivos Fiscais no patrimnio lquido ao final de cada exerccio.
(c) Remunerao dos acionistas
De acordo com as disposies estatutrias da Companhia, o dividendo mnimo obrigatrio de 25%
do lucro lquido do exerccio, ajustado na forma da Lei Societria.
Em 31 de dezembro de 2014, a Administrao da Companhia props o pagamento de dividendos no
montante de R$ 938,6 (R$ 0,614 por ao) com base no lucro apurado no exerccio de 2014, a ser
referendado pela Assembleia Geral de Acionistas, o qual foi alocado reserva Dividendo Adicional
Proposto, conforme disposto na Deliberao CVM n 601/2009. Esses dividendos sero reconhecidos
no passivo quando houver aprovao em 19 de maro de 2015 pela Assembleia.
Assim, considerando os juros sobre o capital prprio (JCP) de R$ 22,6 declarados em dezembro de 2014
e a remunerao intermediria (JCP e dividendos) paga durante o ano de R$ 705,9 a remunerao
total dos acionistas por conta dos lucros obtidos no exerccio de 2014 totalizar R$ 1.667,1 (cerca de
R$ 1,09 por ao), representando 97% do lucro lquido consolidado do exerccio de 2014. Considerando-se
a atualizao monetria paga sobre as referidas remuneraes no montante de R$ 43,0 (2013 - R$ 33,5),
a remunerao total dos acionistas representa 99,8% do lucro lquido consolidado (2013 - 98,2%).
Os dividendos propostos e os juros sobre o capital prprio declarados em dezembro de 2014 sero
atualizados pela taxa SELIC a partir de 02 de janeiro de 2015 at a data dos seus respectivos pagamentos.
2014
2013
R$ Milhes R$ por ao R$ Milhes R$ por ao

Lucro lquido do exerccio (controladora)
1.714,2
1,12
1.694,3
1,11
Destinaes e Alocaes:
Realizao de incentivos fiscais
(47,1)
(0,03)
(64,7)
(0,04)
Realizao de reserva de manuteno
de capital de giro
(0,6)
1,0
Reverso de dividendos prescritos

base de clculo dos dividendos
1.667,1
1,09
1.630,0
1,07
Juros sobre o capital prprio - 1 trimestre
24,9
0,016310
27,7
0,018140
21,5
0,014060
24,9
0,016280
Dividendo intermedirio
634,3
0,614000
703,2
0,460000
25,2
0,016470
28,9
0,018930
Juros sobre o capital prprio - complementar
22,6
0,017050
26,1
0,017050
938,6
0,614000
819,2
0,536000
Dividendo adicional proposto
1.667,1
1,291890
1.630,0
1,066400
Porcentagem sobre o lucro lquido
97%
96%
do exerccio consolidado
22 Receita lquida das vendas
Receita bruta de vendas

Tributos incidentes sobre vendas
Receita lquida das vendas
consolidado
controladora
31.12.14 31.12.13
16.752,8
16.118,9
(10.488,7)
(9.831,5)
6.264,1
6.287,4
31.12.14 31.12.13
16.687,6
16.058,0
(10.487,1) (9.830,1)
6.200,5
6.227,9
23 Despesas por natureza
Matria-prima e materiais
Benefcios a empregados (Nota 24)
Despesas com marketing
Servios de terceiros
Depreciao e amortizao
Manuteno e materiais diversos
Energia, gua e comunicao
Despesas com viagens
Fretes, armazenagens, aduanas e
outras
Contingncias fiscais e trabalhistas
Aluguis
Impostos e taxas
Doaes e patrocnios (Lei Rouanet,
Fundo da criana e outros)
Outras despesas
classificadas como:
Custo dos produtos vendidos
Despesas com vendas
Despesas gerais e administrativas
consolidado
controladora
31.12.14 31.12.13
(1.795,7)
(1.792,3)
(816,6)
(902,9)
(314,5)
(317,3)
(413,0)
(393,2)
(156,1)
(157,9)
(153,7)
(154,7)
(59,8)
(59,7)
(40,9)
(47,3)
31.12.14 31.12.13
(1.773,5)
(1.775,8)
(813,6)
(900,4)
(308,9)
(311,8)
(417,4)
(390,8)
(156,1)
(157,9)
(153,5)
(154,6)
(59,7)
(59,5)
(40,7)
(47,0)
(68,6)
(46,9)
(40,5)
(45,5)
(65,2)
(15,6)
(37,5)
(14,7)
(68,6)
(46,9)
(40,1)
(45,5)
(65,2)
(15,6)
(37,2)
(14,6)
(14,1)
(63,7)
(4.029,6)
(13,4)
(58,7)
(4.030,4)
(14,1)
(65,6)
(4.004,2)
(13,4)
(56,4)
(4.000,2)
(2.274,3)
(877,6)
(877,7)
(4.029,6)
(2.265,2)
(913,1)
(852,1)
(4.030,4)
(2.252,2)
(871,9)
(880,1)
(4.004,2)
(2.248,9)
(909,1)
(842,2)
(4.000,2)
24 benefcios a empregados
Salrios, incluindo remunerao varivel

Encargos sociais
Benefcios, assitncia mdica e outros
Planos de penso
consolidado
controladora
31.12.14 31.12.13
(463,4)
(566,7)
(216,4)
(197,2)
(121,4)
(124,8)
(15,4)
(14,2)
(816,6)
(902,9)
31.12.14 31.12.13
(461,8)
(565,2)
(216,0)
(196,8)
(120,4)
(124,2)
(15,4)
(14,2)
(813,6)
(900,4)
25 Outras receitas (despesas), lquidas

A composio da linha de Outras receitas (despesas), lquidas, apresentada na demonstrao do
resultado pode ser assim resumida:
consolidado
Incentivos fiscais (Nota 20)
Resultado na venda de bens do
imobilizado/intangvel (a)
Recuperao de custos de estocagem
e de estoques
Recuperao de crditos de contas
a receber
Atualizao de depsitos judiciais
Recuperao de tributos e seguros (b)
Outros resultados operacionais
controladora
31.12.14
47,1
31.12.13
64,7
31.12.14
47,1
31.12.13
64,7
106,5
14,8
106,5
14,8
9,5
11,4
9,5
11,4
9,3
8,3
40,9
23,9
245,5
8,1
5,6
83,3
14,7
202,6
9,3
8,3
40,9
24,0
245,6
8,1
5,6
83,3
14,8
202,7
(a) Resultado na venda de bens do imobilizado/intangvel

Composto substancialmente pelo ganho de R$ 25,5 milhes decorrentes da assinatura do acordo
com a British American Tobacco (GLP) Limited, referente transferncia dos direitos BAT de todo o
material gentico e sua base de dados existente para desenvolvimento da semente de fumo, mantendo
o acesso irrestrito da Souza Cruz a eles e quaisquer desenvolvimento de novos cultivares no futuro,
e pelo ganho de R$ 61,2 decorrentes da venda do edifcio sede da Companhia, localizado na rua da
Candelria 66, tendo o valor de venda de R$ 75 milhes sido recebido 50% no ato e os outros 50%
em janeiro de 2015. Em conjunto com a venda a Companhia celebrou contrato de aluguel (leaseback)
conforme detalhado na Nota 26.
(b) Recuperao de tributos e seguros
I) Em 2013 composto substancialmente por reconhecimento do direito ao ressarcimento, via
compensao, de valores pagos, indbitos, a ttulo de FINSOCIAL durante o exerccio de 1982
no montante de R$ 81 milhes em funo de deciso definitiva de medida judicial ajuizada pela
Companhia;
II) Em 2014 composto substancialmente por reconhecimento de R$ 31,6 milhes referentes a crdito
de PIS e COFINS Importao recolhidos a maior durante o perodo de 2007 a 2013.
26 Arrendamento mercantil
Conforme mencionado na Nota 25, a Companhia vendeu seu edifcio sede no ms de dezembro
e realizou uma transao de aluguel (leaseback) por um perodo de 7 anos, a contar de janeiro de
2015, sem previso contratual de renovao automtica. A Companhia classificou essa operao como
um arrendamento operacional nos termos do CPC 06 - R1 (IAS 17) - Operaes de arrendamento
mercantil.
Os pagamentos mnimos futuros dos arrendamentos no cancelveis so:
I) at um ano:
R$ 7,1
II) mais de um ano e at 5 anos:
R$ 32,4
III) mais de cinco anos:
R$ 16,8
27 Resultado financeiro
consolidado
controladora
31.12.14 31.12.13 31.12.14 31.12.13
Receitas financeiras
Rendimentos sobre aplicaes financeiras
Juros e variaes monetrias sobre contas a receber
Outras receitas financeiras
Variaes cambiais sobre Ativos
Contas a receber no exterior
Outras variaes cambiais
Despesas financeiras
Juros sobre emprstimos com partes relacionadas
Juros SELIC sobre dividendos e juros sobre o capital
prprio a pagar
Juros sobre Emprstimos em Moeda Nacional/
Estrangeira
Juros sobre adiantamentos de contrato de cmbio
e adiantamentos sobre cambiais entregues (ACC/ACE)
Despesas Financeiras Importaes/Exportaes/
Bancrias/IOF
Outras despesas financeiras
Variaes cambiais sobre Passivos
Emprstimos com investida no exterior
Emprstimos, adiantamentos de contrato de
cmbio (ACC), cambiais entregues (ACE) e de
operaes de NDF (Non Deliverable Forward)
Fornecedores e outras contas a pagar
69,4
30,5
3,0
102,9
61,9
38,7
3,6
104,2
66,8
18,6
3,0
88,4
54,2
18,4
2,8
75,4
71,0
9,5
80,5
169,6
7,3
176,9
44,4
7,2
51,6
35,8
6,4
42,2
(34,5)
(55,6)
(34,5)
(55,6)
(43,0)
(33,5)
(43,0)
(33,5)
(2,6)
(2,6)
(2,6)
(2,6)
(4,4)
(4,8)
(4,4)
(4,8)
(35,9)
(10,0)
(130,4)
(34,4)
(8,7)
(139,6)
(32,3)
(9,3)
(126,1)
(33,1)
(7,9)
(137,5)
(14,7)
(100,1)
(14,7)
(100,1)
(50,1)
(5,5)
(70,3)
(17,3)
(56,5)
(17,4)
(174,0)
(32,5)
(50,1)
(5,5)
(70,3)
(56,4)
(56,5)
(17,4)
(174,0)
(193,9)
28 Imposto de renda e contribuio social

(a) composio dos tributos diferidos
consolidado
controladora
31.12.14 31.12.13 31.12.14 31.12.13
Diferenas temporrias geradas por provises:
Ativos:
Contingncias
Perdas em ativos
Participaes de empregados no resultado
Operacionais
Benefcios trabalhistas
Outras
Passivos:
Atualizao de depsitos judiciais
Diferimento variao cambial (base caixa)
Outras
52,6
32,4
25,8
13,9
9,7
13,1
147,5
75,8
19,2
28,6
46,2
9,7
6,7
186,2
52,4
32,4
25,8
13,9
9,7
13,1
147,3
72,7
19,1
28,6
46,2
9,7
6,7
183,0
13,5
10,8
13,5
10,8
1,4
38,3
0,2
0,2
0,2
0,2
15,1
49,3
13,7
11,0
Ativos - Lquido
132,4
136,9
133,6
172,0
Os ativos e passivos diferidos de imposto de renda e contribuio social decorrentes de diferenas
temporrias so reconhecidos levando-se em considerao a realizao provvel desses tributos.
As normas contbeis estabelecem que uma Companhia no deve classificar os ativos e passivos fiscais
diferidos como ativos e passivos circulantes. Portanto, existe um montante de R$ 40.748 (2013 R$ 62.462) classificado como ativo fiscal diferido no circulante que, de acordo com a expectativa da
Administrao, ser realizado nos prximos 12 meses. O saldo remanescente ser realizado no perodo
de at 5 anos.
(b) Reconciliao da despesa do imposto de renda e da contribuio social
Os valores de imposto de renda e contribuio social, demonstrados no resultado, apresentam a
seguinte reconciliao em seus valores alquota nominal combinada:
consolidado
controladora
31.12.14 31.12.13 31.12.14 31.12.13
2.462,6 2.445,0 2.441,5 2.376,3
Lucro antes da tributao
Juros sobre o Capital Prprio
(94,2) (107,6)
(94,2) (107,6)
Resultado de Controladas
(56,0)
(140,8)
Adies sobre preos de transferncia
6,0
1,9
6,0
1,9
Inovao Tecnolgica - Lei 11.196/2005
(57,5)
(43,5)
(57,5)
(43,5)
Realizao de Incentivos Fiscais
(47,1)
(64,7)
(47,1)
(64,7)
(68,5)
(23,2)
(53,5)
(15,6)
Itens permanentes, lquidos
Lucro tributvel
2.201,3 2.207,9 2.139,2 2.006,0
Alquota combinada do imposto de renda e da
34,0%
34,0%
34,0%
34,0%
contribuio social - %
Imposto de renda e contribuio social no resultado
748,4
750,7
727,3
682,0
Alquota efetiva
30,4%
30,7%
29,8%
28,7%
(c) Lei n 12.973/2014
A Administrao efetuou uma avaliao inicial das disposies contidas na Medida Provisria 627,
de 11 de novembro de 2013 (MP 627) e Instruo Normativa 1397, de 16 de setembro de 2013,
alterada pela IN 1422 de 19 de dezembro de 2013 (IN 1397). Embora a MP 627 entre em vigor a
partir de 1 de janeiro de 2015, h a possibilidade de opo (de forma irretratvel) pela sua aplicao
a partir de 1 de janeiro de 2014.
A referida Medida Provisria foi convertida em Lei em maio deste ano. A fim de convalidar a avaliao
feita internamente, a Administrao obteve um parecer independente de empresa especializada
confirmando que a redao final da referida Lei no traz novos elementos que altere a posio da
Companhia em relao a sua avaliao inicial. Assim, a Administrao ratifica seu entendimento de que
no h indicaes de efeitos materiais nas Demonstraes Financeiras da Companhia.
A Administrao decidiu por fazer a adoo antecipada das disposies contidas nos artigos 1 e 2
e 4 a 70 e 76 a 92, e formalizar sua adoo quando da entrega da DCTF de dezembro de 2014,
que ocorrer no ms de fevereiro de 2015, em conformidade com a Instruo Normativa 1.499 de
15 de outubro de 2014.
29 Informaes por segmento de negcio
A Administrao definiu os segmentos operacionais do Grupo com base nos relatrios utilizados pela
diretoria na tomada de deciso estratgica dos negcios. Esses segmentos so:
Fabricao e venda de cigarros atendendo diretamente a cerca de 300 mil pontos-de-venda de
varejos e atacados no pas;
Operaes de exportao de fumo para mais de 44 pases nos cinco continentes.
A Administrao efetua sua anlise sobre o negcio sob o ponto de vista de comercializao dos
produtos da Companhia. Cigarros so vendidos integralmente no Brasil e fumo exclusivamente no
exterior. A segregao geogrfica natural pelo tipo de negcio.
A Companhia tambm possui outros pequenos negcios representados por vendas de fumo desfiado,
papis para cigarros e prestao de servios de pesquisas e de infra-estrutura de informtica.
Separadamente, nenhum desses negcios constitui um segmento. Os ativos e passivos por segmento
de negcio no esto sendo apresentados, uma vez que no so objeto de anlise para tomada de
deciso estratgica por parte da diretoria. Ainda por esse motivo, as linhas de Resultado financeiro
e Imposto de renda e contribuio social tambm no so alocadas aos segmentos de negcios.
No h dependncia de cliente que represente 10% ou mais das receitas brutas totais da Companhia.
Os resultados Consolidados por segmentos no exerccio findo em 31 de dezembro de 2014 so os
seguintes:
Exportao
Outros
No Total do
Milhes de Reais
cigarros
de fumo Negcios Alocados
Grupo
4.447,3
1.280,0
536,8
6.264,1

LUcRO bRUTO
914,3
3.533,0
981,1
298,9
378,9
157,9
2.274,3
3.989,8
Despesas Operacionais - Lquidas

LUcRO OPERAcIONAL
Resultado Financeiro
RESULTADO ANTES DO IMPOSTO
DE RENDA E DA cONTRIbUIO
SOcIAL
Imposto de Renda e Contribuio
Social
1.283,5
171,4
54,9
1.509,8
2.249,5
127,5
103,0
2.480,0
(17,4)
2.249,5
127,5
103,0
(17,4)
2.249,5
127,5
103,0
748,4
(765,8)
(17,4)
2.462,6
748,4
1.714,2
Os resultados Consolidados por segmentos no exerccio findo em 31 de dezembro de 2013 so os

seguintes:
Exportao
Outros
No Total do
Milhes de Reais
cigarros
de fumo Negcios Alocados
Grupo
4.446,4
1.447,2
393,8
6.287,4

LUcRO bRUTO
888,9
3.557,5
1.091,2
356,0
285,1
108,7
2.265,2
4.022,2
Despesas Operacionais - Lquidas

LUcRO OPERAcIONAL
Resultado Financeiro
RESULTADO ANTES DO IMPOSTO
DE RENDA E DA cONTRIbUIO
SOcIAL
Imposto de Renda e Contribuio
Social
1.373,0
154,3
17,4
1.544,7
2.184,5
201,7
91,3
2.477,5
(32,5)
2.184,5
201,7
91,3
(32,5)
2.184,5
201,7
91,3
750,7
(783,2)
(32,5)
2.445,0
750,7
1.694,3
As exportaes de fumo so realizadas, em sua maioria, com partes relacionadas (Nota 31).
30 Plano de penso para benefcios a empregados - Obrigaes de aposentadoria
A Fundao Albino Souza Cruz (FASC), da qual a Companhia e a British American Tobacco Amricas
Prestao de Servios Ltda., parte relacionada sob o mesmo controle que a Souza Cruz, so as nicas
patrocinadoras, uma entidade fechada de previdncia complementar, sem fins lucrativos e de
personalidade jurdica prpria, tendo por objetivo principal a suplementao da aposentadoria dos
seus colaboradores, atravs dos planos de Benefcio Definido (BD) e de Contribuio Definida (CD). Os
valores relacionados com os planos de benefcios foram apurados em avaliao atuarial anual.
(a) Principais premissas atuariais utilizadas e outras informaes relevantes do plano de
benefcio Definido (bD)
Hipteses
2014
2013
biomtricas
AT-2000 basic - segregada por sexo e AT-2000 basic - desagravada
Mortalidade Geral
suavizada em 10%
em 10%
Entrada em Invalidez
50% * Mercer Disability
50% * Mercer Disability
AT-2000 basic - segregada por sexo e
Mortalidade de Invlidos
suavizada em 10%
AT-2000 basic - desagravada em 10%
Plano BD e salrio maior do que
Plano BD e salrio maior do que
20 sm: nulo
20 sm: nulo
Plano BD e salrio menor do que
Plano BD e salrio menor do que
20 sm e plano CD:
20 sm e plano CD:
0 a 10 SM= 0,45 / (TS + 1)
0 a 10 SM= 0,45 / (TS + 1)
10 SM a 20 SM= 0,30 / (TS + 1)
10 SM a 20 SM= 0,30 / (TS + 1)
Rotatividade
acima de 20 SM = 0,15 / (TS + 1)
acima de 20 SM = 0,15 / (TS + 1)
Econmicas
Taxa de Juros :
- Plano BD
- Plano CD
- Plano de Sade
Taxa de Retorno :
- Plano BD
- Plano CD
- Plano de Sade
Crescimento Salarial
Reajuste do Benefcio
Inflao
Inflao + 5,63% a.a = 11,44% a.a.

Inflao + 5,63% a.a = 11,44% a.a.
Inflao + 5,63% a.a = 11,44% a.a.
Inflao + 6,4% a.a = 12,25% a.a.

Inflao + 6,4% a.a = 12,25% a.a.
Inflao + 6,4% a.a = 12,25% a.a.
Inflao + 5,63% a.a = 11,44% a.a.

Inflao + 5,63% a.a = 11,44% a.a.
No se aplica
Inflao + 2,0% a.a. = 7,61% a.a.
Fundadores no Exterior: Inflao
+ 0,0% a.a. = 5,5% a.a.
Demais Assistidos: Inflao + 0,0%
a.a. = 5,5% a.a.
5,5% a.a. (base INPC)
Inflao + 6,4% a.a = 12,25% a.a.

Inflao + 6,4% a.a = 12,25% a.a.
No se aplica
Inflao + 2,0% a.a. = 7,61% a.a.
Fundadores no Exterior: Inflao
+ 0,0% a.a. = 5,5% a.a.
Demais Assistidos: Inflao + 0,0%
a.a. = 5,5% a.a.
5,5% a.a. (base INPC)
Hipteses
Outras
Probabilidade de
Entrada em
Aposentadoria
Mtodo
Plano BD
Plano CD
2014
2013
Fundadores Plano BD: 3% por ano a

partir da 1 elegibilidade (a partir
de 47 anos) e 100% aos 58 anos
No Fundadores Plano BD e Plano
CD: 100% na primeira na idade de
aposentadoria (60 anos de idade)
Fundadores Plano BD: 3% por ano a

partir da 1 elegibilidade (a partir
de 47 anos) e 100% aos 58 anos
No Fundadores Plano BD e Plano
CD: 100% na primeira na idade de
aposentadoria (60 anos de idade)
PUC
PUC
PUC
PUC
NOTA: SM = salrio mnimo

TS = tempo de servio
Os investimentos do plano de benefcio definido so bem diversificados de forma que um eventual
fracasso de um nico investimento no tenha impacto relevante no nvel geral dos ativos do plano. A
Administrao avalia que a rentabilidade combinada suficiente para cumprir as metas atuariais do plano.
2014
2013
categorias de ativos
1. Renda varivel
8,82%
9,94%
2. Renda fixa
88,76%
88,85%
3. Imveis
2,42%
1,21%
Total
100,00% 100,00%
Retorno real esperado por classe de ativos
1. Renda varivel
5,60%
12,42%
2. Renda fixa
4,59%
12,04%
3. Imveis
6,99%
11,85%
Total
12,10%
12,10%
(b) Plano de benefcio Definido - Principais componentes
2014
2013
Reconciliao da obrigao de benefcio definido
Obrigao de benefcio definido no final do ano anterior
591,1
711,6
Custo do servio
Custo do servio corrente
0,4
0,7
Custo dos juros
69,2
65,3
Fluxos de caixa:
Benefcio pago pelo plano
(55,2)
(52,6)
Redimensionamento da obrigao:
Efeito da alterao de premissas demogrficas
13,5
Efeito da alterao de premissas financeiras
40,9
(151,2)
1,7
3,9
Efeito da experincia do plano
Obrigao de benefcio definido no final do ano
648,1
591,2
Reconciliao do valor justo do ativo do plano
Valor justo do ativo do plano no final do ano anterior
622,0
727,9
Juros sobre o valor justo do ativo do plano
72,9
66,9
Fluxos de caixa:
Benefcio pago pelo plano
(55,2)
(52,7)
Outros eventos significativos
Redimensionamento do valor justo do ativo do plano:
Rendimento do valor justo do ativo do plano (deduzido dos juros sobre
46,2
(120,1)
o valor justo do ativo)
Valor justo do ativo do plano no final do ano
685,9
622,0
Reconciliao de direito reembolsvel
Reconciliao do limite mximo de reconhecimento de ativo /
passivo oneroso
Limite mximo de reconhecimento de ativo / passivo oneroso no final
do ano anterior
30,8
16,3
Juros sobre o limite mximo de reconhecimento de ativo / passivo oneroso
3,8
1,5
"Alterao do limite mximo de reconhecimento de ativo / passivo oneroso
(deduzido dos juros sobre o limite mximo de reconhecimento de ativo
/ passivo oneroso)"
3,2
13,0
Limite mximo de reconhecimento de ativo / passivo oneroso
no final do ano
37,8
30,8
Valor reconhecido no balano patrimonial da empresa
Obrigao de benefcio definido
648,1
591,2
685,9
622,0
Valor justo do ativo do plano
Situao financeira do plano
(37,8)
(30,8)
Efeito do limite mximo de reconhecimento de ativo / passivo oneroso
37,8
30,8
Passivo / (Ativo) lquido
componentes do custo / (receita) de benefcio definido

Custo do servio:
0,4
0,7
Custo do servio corrente
custo total do servio
0,4
0,7
Custo lquido dos juros
69,1
Juros sobre a obrigao de benefcio definido
65,3
Juros / (rendimento) sobre o valor justo do ativo do plano
(72,9)
(66,9)
Juros / (rendimento) sobre o direito reembolsvel
3,8
1,6
Juros sobre o (limite mximo de reconhecimento de ativo) / passivo
custo lquido total dos juros
custo da obrigao de benefcio definido includo no resultado

0,4
da empresa
0,7
Redimensionamento do custo includo em outros resultados abrangentes
("OCI")
Efeito da alterao de premissas demogrficas
13,5
40,9
(151,2)
Efeito da experincia do plano
1,7
3,9
Rendimento sobre o valor justo do ativo do plano (deduzido dos juros
sobre o valor justo do ativo) (*)
(46,2)
120,1
Resultado do limite mximo de reconhecimento de ativo / passivo
oneroso no final do ano (deduzido dos juros sobre limite mximo de
reconhecimento de ativo / passivo oneroso)
3,2
13,0
Resultado da obrigao de benefcio definido includo em outros
resultados abrangentes ("OcI")
(0,4)
(0,7)
Reconciliao do valor lquido do passivo / (ativo) de benefcio
definido
Custo da obrigao de benefcio definido includo no resultado da empresa
0,4
0,7
Resultado da obrigao de benefcio definido includo em outros resultados
abrangentes ("OCI")
(0,4)
(0,7)
Valor lquido do passivo / (ativo) de benefcio definido a partir
do final
do ano
Segregao da obrigao de benefcio definido

Valor da obrigao de benefcio definido pela situao do participante:
Ativos e Autopatrocinados
16,4
32,3
Diferidos
1,6
1,4
630,0
557,5
Aposentados e pensionistas
Total
648,0
591,2
Valor justo do ativo
Valor justo do ativo do plano:
Instrumentos de patrimnio (segregados por tipo de setor, porte da
empresa, geografia, etc.)
60,5
61,8
Instrumentos de dvida (segregados por tipo de emissor, qualidade do
crdito, geografia, etc.)
608,8
552,6
16,6
7,6
Imveis (segregados por geografia, etc.)
Total
685,9
622,0
Valor justo do ativo com o preo de mercado cotado:
Instrumentos de patrimnio (segregados por tipo de setor, porte da
empresa, geografia, etc.)
60,5
61,8
Instrumentos de dvida (segregados por tipo de emissor, qualidade do
608,8
552,6
crdito, geografia, etc.)
Total
669,3
614,4
(c) Informaes histricas do Plano de benefcio Definido
2014
2013
2012
2011
2010
Informaes histricas
Obrigao de benefcio definido
648,1
591,2
711,6
608,0
586,4
Valor justo do ativo do plano
685,9
622,0
727,9
652,1
601,8
Limite mximo de reconhecimento de ativo /
passivo oneroso
(37,8)
(30,8)
(16,3)
(44,1)
(15,4)
e da experincia do plano
42,6
(147,3)
91,4
6,0
12,7
Rendimento sobre o valor justo do ativo
do plano
(46,2)
120,1
45,2
31,4
12,0
O clculo da obrigao de benefcio definido sensitivo s premissas utilizadas. A taxa de desconto
utilizada para clculo do passivo do plano em 31 de dezembro de 2014 (Plano de Benefcio Definido)
de inflao mais 5,63% a.a. (11,44%). O aumento ou reduo de 1 ponto percentual nesta premissa
ocasionaria os seguintes impactos:
Reduo na
Taxa
Aumento na
Plano de benefcio Definido
taxa utilizada
utilizada taxa utilizada
10,44%
11,44%
12,44%
Obrigao de benefcio Definido
709,1
648,1
596,0
No exerccio findo em 31 de dezembro de 2014, a Companhia efetuou contribuies em favor da
Fundao, a ttulo de contribuies, custos de penses e despesas administrativas no montante de
R$ 15,4 (R$ 14,2 em 2013).
31 Transaes e saldos com partes relacionadas
As transaes realizadas pela Companhia com partes relacionadas so pactuadas a valores, prazos e
demais condies de mercado, quando existentes. A contratao de transaes, cujas condies no
encontram parmetro de comparao no mercado, avaliada tomando-se por base: (i) o interesse
e necessidade da Companhia; (ii) custo envolvido levando em considerao: (a) percentual que o
valor do servio representa no custo total das atividades desenvolvidas internamente pela Companhia;
(b) benefcio agregado Companhia; (c) contratao de recursos humanos e investimento na
infraestrutura da Companhia para realizao do servio internamente.
No que se refere a medidas que visem tratar de conflitos de interesse, a Companhia tem por prtica
solicitar a consultores externos avaliao prvia dessas transaes com o objetivo de garantir o carter
comutativo das condies ali pactuadas.
Nos saldos mantidos com partes relacionadas esto apresentados no Balano Patrimonial conforme
abaixo:
controladora
controladora
31.12.14 31.12.13
31.12.14 31.12.13
Ativo circulante:
Passivo circulante:
Contas a receber (Nota 9)
199,2
179,0 Outras contas a pagar
8,3
19,6
Crditos com partes
Emprstimos e
relacionadas
21,1
603,9 financiamentos (Nota 18)
127,7
620,5
Outros
1,7
0,2
136,0
640,1
222,0
782,9 Passivo no circulante:
Ativo no circulante:
Emprstimos e
Crditos com partes
financiamentos (Nota 18)
223,0
relacionadas
7,3
6,1
223,0
7,3
6,1 Total do Passivo
136,0
863,1
Total do Ativo
229,3
789,0
(a) Principais relacionamentos entre a controladora e as demais empresas controladas
e operaes em conjunto (joint operations)
Despesas e
Sociedades controladas e
Receitas
custos
Direitos
Obrigaes
Operaes em conjunto
2014 2013 2014 2013 2014 2013
2014
2013
Yolanda Participaes S.A.
11,2 603,9
Brascuba Cigarrillos, S.A. 13,5 10,6

2,6
0,6
43,1
15,6
2,1
1,6
operao em conjunto
13,5 10,6
2,6
0,6
54,3 619,5
2,1
1,6
Direitos: Saldo com Brascuba Cigarrillos, S.A. decorre de exportaes de materiais para produo
de cigarros, do contrato de financiamento e juros. Valor a receber da Yolanda Participaes referente
a distribuio de dividendos.
Obrigaes: Decorrentes de reembolsos de despesas inerentes ao negcio e a importao de
cigarros.
Receitas/custos/Despesas: Transaes comerciais representadas por vendas de produtos,
maquinrios, servios e variaes cambiais sobre adiantamentos recebidos.
Em 31 de dezembro de 2014 e 2013, a Companhia no possua responsabilidade por avais a suas
sociedades controladas, de operaes em conjunto e de quaisquer outras partes relacionadas.
continua
continuao
(b) Relacionamentos entre a controladora e as demais empresas do grupo bAT
A Companhia e suas controladas possuem transaes comerciais com entidades interligadas ao
grupo controlador no exterior, representadas por exportao de produtos e servios, adiantamentos
recebidos por conta de exportao de fumo e despesas com servios de apoio tcnico especializado.
Os montantes dessas transaes e saldos so os seguintes:
Nomes das partes
Montante relacionadas sob o
envolvido mesmo controle
no negcio que a Souza cruz
Natureza da
Operao
Transaes comerciais
representadas por
exportao de produtos/
mercadorias (fumos e
outras)
Prestao de servios de
anlise laboratorial e de
consultoria tcnica de
engenharia de processos
informtica
Transaes representadas
por contas a receber
referente a reembolso de
despesas
1.211,3 BAT (GLP) Limited

Scandinavian Tob Group
9,1 Assens A/S
CJSC British American
3,3 Tobacco-SPb
5,7 Nobleza-Piccardo SAICyF
1,2 BAT International Limited
1,3 BAT Chile Operaciones S.A.
Outras companhias
British American Tobacco
1,9 Colombia SAS
0,7 BAT South frica
Imperial Tobacco Canad
7,0 Limited
4,8 BAT Mxico S.A. de CV
1,6 West Indian Tobacco CO.
BAT Services Ltd Taiwan
0,3 Branch
1,7 Tabacalera Istmena S.A.
5,6 BAT Investments Limited
Tabacalera Istmena
0,7 Sucursal Honduras S.A.
Outras companhias
6,2 BAT (Holdings) Limited
Imperial Tobacco Canada
1,8 Limited
5,2 BASS (GSD) Limited
6,7 BAT Mxico SA de CV
1,7 BAT del Peru S.A.C
3,7 CA.Cigarrera Bigott Sucs.
BAT Amricas Prestao de
0,2 Servios Ltda
1,2 Colombia SAS
1,1 BASS.Amricas S.A.
0,7 BATCCA Servicios, SA
0,1 CMS Ltd. St Lucia
Outras companhias
BAT Amricas Prestao
2,0 de Servios Ltda
0,5 BAT Investments Limited
0,4 BAT (GLP) Limited
0,2 BAT South frica
0,2 Colombia SAS
Ceylon Tobacco Company
0,1 PLC
0,1 BAT Mxico SA de CV
0,1 PT BAT Indonesia
0,1 BAT Korea
Outras companhias
Saldos Saldos Saldos Saldos

em
em
em
em
31.12.14 31.12.13 31.12.14 31.12.13
contas a Receber:
Receita:
129,6
122,8 1.046,3 1.121,4
7,5
4,5
9,1
5,9
3,5
3,3
1,3
1,1
0,3
0,8
1,0
0,3
1,0
5,7
1,2
1,3
3,9
13,1
7,1
3,5
1,9
0,8
0,7
2,0
9,9
1,0
1,9
9,4
0,7
2,0
9,1
1,0
0,6
0,4
0,3
3,4
0,8
0,1
7,0
4,8
1,6
3,4
5,0
1,7
0,3
0,2
0,1
0,2
0,3
1,5
5,6
0,3
1,9
0,1
0,1
2,9
0,1
0,7
1,6
0,7
12,2
6,2
0,8
14,0
5,3
1,8
0,9
0,5
0,5
0,4
0,2
0,8
0,9
0,5
0,2
0,1
3,4
1,8
5,2
6,7
1,7
3,7
3,5
0,8
9,7
5,1
1,4
1,7
3,1
0,2
0,1
0,2
0,5
0,1
0,1
0,1
0,1
0,2
0,1
0,1
0,5
1,2
1,1
0,7
0,1
5,8
1,2
2,5
0,6
5,3
2,0
0,9
0,5
0,4
0,2
7,3
1,8
0,9
0,3
0,2
0,2
0,5
0,1
0,1
0,1
0,1
1,9
0,1
0,2
0,2
2,1
DIRETORIA
Natureza da
Operao
Transferncia dos direitos
de material gentico
Referente ao acordo de
cooperao relativo
transferncia dos direitos
de material gentico
(Nota 24 (a))
back office
por consultoria
Natureza da
Operao
Nomes das partes

25,5
9,9
17,4
0,1
1,0
0,8
BAT Amricas Prestao

de Servios Ltda
BAT Amricas Prestao
0,9
de Servios Ltda
1,0
6,9
46,4
0,2
2,7
Royalties a pagar pelo

direito de industrializao,
distribuio ou
comercializao de
produto
% sobre
volume de
vendas
Contas a pagar por

recharges encargos
sociais, seguro de vida,
etc. de expatriados
por contas a pagar
referente a registros e
manuteno das marcas
globais da BAT
por contas a pagar por
importao de servios
de informtica
por contas a pagar
referente a reembolso de
despesas
por contas a pagar por
servios de manuteno
de base de dados
Contratos de
financiamentos para
exportao de fumo,
inclui juros e variao
cambial (Nota 17)
0,9
0,9
175,0
169,7
1.199,2
1.228,2
Nomes das partes

Transaes comerciais
representadas contas a
pagar por importaes
de produtos/mercadorias
(fumos e outras)
Transaes comerciais
representadas por contas
a pagar por prestao
de servios de apoio
tcnico/estratgico
especializado s reas
de operaes do emissor
e compartilhamento de
custos e investimentos
relativos s Atividades
de Pesquisa e
Desenvolvimento em
Fumo

em
em
em
em
31.12.14 31.12.13 31.12.14 31.12.13
contas a Receber:
Receita:
33,1
6,7

em
em
em
em
31.12.14 31.12.13 31.12.14 31.12.13
contas a Pagar:
Despesa:
BAT Mxico S.A. de CV
0,5
0,7
6,9
8,8
BAT (GLP) Limited
0,3
0,4
46,4
35,0
BAT Chile Operaciones S.A.
0,1
0,4
0,2
0,7
Outras companhias
0,1
0,6
2,7
2,6
Dunhill Tobacco of London
Limited
1,7
7,9
BAT American Cigarrete

Company
0,1
0,1
The House of Edgeworth
0,1
BAT (BRANDS) INC
0,1
0,3
0,7
BAT Investments Limited
(0,7)
15,0
29,1
28,5
BAT Amricas Prestao

de Servios Ltda
6,7
6,2
A Companhia possui contrato de exportao de fumo com empresa do Grupo BAT denominada British
American Tobacco (GLP) Limited. Esse contrato, que entrou em vigor desde 30 de junho de 2011,
foi firmado por longo prazo, com garantia mnima de demanda e potencial para crescimento, alm
de possibilitar Companhia reduo de imobilizao de capital e contratao de fumicultores por
longo prazo. A metodologia de precificao foi previamente definida, levando-se em considerao a
cobertura dos custos do negcio de exportao de fumo e a remunerao do capital investido nesse
negcio. Em 30 de junho de 2014 um novo fluxo de embarques foi renegociado at janeiro de 2016.
As operaes de exportao de servios de informtica, de anlise laboratorial, de consultoria tcnica
de engenharia de processos e de servios de apoio tcnico e estratgico especializado esto suportadas
por contratos com durao que varia, em geral, entre 3 e 12 meses, com possibilidade de renovao
anual. Os preos desses servios levam em considerao os custos inerentes a essas atividades,
acrescidos de margem de lucro suficiente para garantir a rentabilidade desses negcios e, portanto,
suficiente tambm para atender os requerimentos estabelecidos pela legislao fiscal brasileira.
(c) Principais relacionamentos entre a controlada Yolanda Participaes e demais
empresas do grupo
A Companhia atravs de sua controlada Yolanda Participaes, efetuou em 29 de junho de 2012 a
operao de venda da participao societria detida por ela na Yolanda Netherlands B.V. para o GLP
pelo valor de USD 679,6, integralmente recebido at 31 de dezembro de 2014 (Em 31 de dezembro
de 2013 a Companhia ainda tinha um saldo a receber de R$ 872,7 referente a esta venda), gerando
receita financeira de juros e variao cambial no montante de R$ 35,6 em 31 de dezembro de 2014
(R$ 152,1 em 31 de dezembro de 2013).
Alm do valor mencionado acima, a Yolanda Participaes possui um contas a receber com a controlada
em conjunto Brascuba referente ao adiantamento para futuro aumento de capital no valor de USD 9,0,
equivalente a R$ 23,9 em 31 de dezembro de 2014 (R$ 21,1 em 31 de dezembro de 2013).
(d) Remunerao do pessoal-chave da Administrao consolidado e controladora
O pessoal-chave da Administrao inclui os membros da diretoria estatutria, Conselho de
Administrao e Conselho Fiscal. A remunerao paga ou a pagar est apresentada a seguir:
Remunerao fixa
- Salrios
- Benefcios diretos e indiretos
Remunerao varivel
- Participao nos resultados
benefcios pela cessao do exerccio do cargo
0,1
0,2
0,1
0,3
0,7
0,2
0,3
0,3
0,4
0,1
3,3
25,6
28,5
0,5
0,5
0,2
0,6
(0,8)
Yolanda Netherlands B.V.

(Circulante)
127,7
620,5
49,2
155,7
Yolanda Netherlands B.V.

(No Circulante)
223,0
133,9
861,5
177,0
267,0
% sobre o
total das BAT Mark Limited
despesas
25,6 BASS (GSD) Limited
BAT Amricas Prestao

de Servios Ltda
0,6 BASS.Amricas S.A.
1.599,0

Quantidade de aes em circulao (milhares)
Lucro lquido por ao (bsico e diludo)
ao final do perodo - R$
Leonardo forner Senra

Diretor Financeiro e de Relaes com Investidores
Ricardo cesar de Almeida Oberlander

Presidente
Andrea Martini
Vice-Presidente
Luciano Mario Sperb Kirst

Diretor
Maria Alicia Lima Peralta

Diretor
Leonardo forner Senra

Membro
Ellen Gracie Northfleet

Membro
Dimar Paulo frozza

Diretor
fernando Luiz Mendes Pinheiro

Diretor
Luiz felipe Palmeira Lampreia

Membro
Rudolf Hohn
Membro
ctia Valria de Paiva Porto

Diretor
Jorge Alejandro Irribarra Pastenes

Diretor
Nelson Azevedo Jobim

Membro
carlos Ivan Simonsen Leal

Membro
7,7
6,0
7,3
4,8
10,2
2,4
26,3
4,8
0,1
17,0
controladora
31.12.14
31.12.13
31.12.14
31.12.13
1.714,2
1.528.451
1.694,3
1.528.451
1.714,2
1.528.451
1.694,3
1.528.451
1,12
1,11
1,12
1,11
33 Garantias prestadas e outras responsabilidades

A Companhia tem compromissos com os bancos, na forma de avais aos agricultores, provenientes
de operaes de crdito rural, no valor total de R$ 115,5 em 31 de dezembro de 2014 (em 31 de
dezembro de 2013 - R$ 117,3), vencveis at o ano de 2018, os quais sero quitados pelos agricultores
com fornecimento de fumo.
Para a determinao do valor justo dos avais que a Companhia estima honrar decorrente desses
compromissos bancrios, a Companhia mantm proviso para impairment classificada como redutora
dos crditos a receber desses mesmos agricultores.
34 cobertura de Seguros
A Companhia desenvolve um programa de gerenciamento com o objetivo de limitar riscos, contratando
coberturas compatveis com seu porte e com a dimenso de suas operaes. As coberturas foram
contratadas por montantes considerados adequados pela Administrao para cobrir eventuais sinistros,
considerando a natureza da sua atividade, a disperso geogrfica de suas dependncias, os riscos
envolvidos em suas operaes e a orientao de consultores especializados.
Em 31 de dezembro de 2014, a cobertura de seguros contra riscos operacionais estava composta por
R$ 879,9 milhes para danos materiais, lucros cessantes e quebra de mquinas e R$ 3,5 milhes para
responsabilidade civil.
cONSELHO DE ADMINISTRAO
Andrea Martini
Presidente
2013
32 Lucro lquido por ao

O lucro por ao computado pela razo do lucro lquido do exerccio atribudo aos acionistas da
Companhia pela quantidade mdia ponderada das aes em circulao no mesmo exerccio, conforme
requerido pelo IAS 33 (Earning per Share). No exerccio findo em 31 de dezembro de 2014, no
houve emisso de novas aes para circulao aos acionistas, nem aes potencialmente sujeitas a
diluio.
consolidado
Imperial Tobacco Canada

0,3 Limited
Outras companhias
2014
cONSELHO fIScAL
Antonio Duarte carvalho de castro
Presidente
Edmilson Loureiro de Lyra

Membro
Paulo Eduardo Pessoa cavalcanti da Silva Santos

Membro
cONTADORES
Anderson Ramos Oliveira
CRC-RJ - 089414-O/0 - Contador Responsvel
carlos costa carneiro

CRC-RJ - 100726/O-0 - Gerente de Contabilidade
RELATRIO DOS AUDITORES INDEPENDENTES SObRE AS DEMONSTRAES fINANcEIRAS

Ao
Conselho de Administrao e Acionistas da
Souza Cruz S.A.
Rio de Janeiro - RJ
Examinamos as demonstraes financeiras individuais e consolidadas da Souza Cruz S.A. (Companhia), identificadas como Controladora e Consolidado,
respectivamente, que compreendem o balano patrimonial em 31 de dezembro de 2014 e as respectivas demonstraes do resultado, do resultado
abrangente, das mutaes do patrimnio lquido e dos fluxos de caixa, para o exerccio findo naquela data, assim como o resumo das principais prticas
contbeis e demais notas explicativas.
Responsabilidade da administrao sobre as demonstraes financeiras
A administrao da Companhia responsvel pela elaborao e adequada apresentao das demonstraes financeiras individuais de acordo com as
prticas contbeis adotadas no Brasil e das demonstraes financeiras consolidadas de acordo com as normas internacionais de relatrio financeiro (IFRS)
emitidas pelo International Accounting Standards Board IASB, e de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil, assim como pelos controles internos
que ela determinou como necessrios para permitir a elaborao dessas demonstraes financeiras livres de distoro relevante, independentemente se
causada por fraude ou erro.
Responsabilidade dos auditores independentes
Nossa responsabilidade a de expressar uma opinio sobre essas demonstraes financeiras com base em nossa auditoria, conduzida de acordo com as
normas brasileiras e internacionais de auditoria. Essas normas requerem o cumprimento de exigncias ticas pelos auditores e que a auditoria seja planejada
e executada com o objetivo de obter segurana razovel de que as demonstraes financeiras esto livres de distoro relevante.
Uma auditoria envolve a execuo de procedimentos selecionados para obteno de evidncia a respeito dos valores e divulgaes apresentados nas
demonstraes financeiras. Os procedimentos selecionados dependem do julgamento do auditor, incluindo a avaliao dos riscos de distoro relevante
nas demonstraes financeiras, independentemente se causada por fraude ou erro. Nessa avaliao de riscos, o auditor considera os controles internos
relevantes para a elaborao e adequada apresentao das demonstraes financeiras da Companhia para planejar os procedimentos de auditoria que so
apropriados nas circunstncias, mas no para fins de expressar uma opinio sobre a eficcia desses controles internos da Companhia. Uma auditoria inclui,
tambm, a avaliao da adequao das prticas contbeis utilizadas e a razoabilidade das estimativas contbeis feitas pela administrao, bem como a
avaliao da apresentao das demonstraes financeiras tomadas em conjunto.
Acreditamos que a evidncia de auditoria obtida suficiente e apropriada para fundamentar nossa opinio.
Opinio sobre as demonstraes financeiras individuais
Em nossa opinio, as demonstraes financeiras individuais acima referidas apresentam adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a posio
patrimonial e financeira da Souza Cruz S.A. em 31 de dezembro de 2014, o desempenho de suas operaes e os seus fluxos de caixa para o exerccio findo
naquela data, de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil.
Opinio sobre as demonstraes financeiras consolidadas
Em nossa opinio as demonstraes financeiras consolidadas acima referidas apresentam adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a posio
patrimonial e financeira consolidada da Souza Cruz S.A. em 31 de dezembro de 2014, o desempenho consolidado de suas operaes e os seus fluxos de
caixa consolidados para o exerccio findo naquela data, de acordo com as normas internacionais de relatrio financeiro (IFRS) emitidas pelo International
Accounting Standards Board IASB e as prticas contbeis adotadas no Brasil.
Outros assuntos
Demonstraes do valor adicionado
Examinamos, tambm, as demonstraes, individual e consolidada, do valor adicionado (DVA), referentes ao exerccio findo em 31 de dezembro de 2014,
elaboradas sob a responsabilidade da administrao da Companhia, cuja apresentao requerida pela legislao societria brasileira para companhias
abertas, e como informao suplementar pelas IFRS que no requerem a apresentao da DVA. Essas demonstraes foram submetidas aos mesmos
procedimentos de auditoria descritos anteriormente e, em nossa opinio, esto adequadamente apresentadas, em todos os seus aspectos relevantes, em
relao s demonstraes financeiras tomadas em conjunto.
Rio de Janeiro, 11 de fevereiro de 2015
KPMG Auditores Independentes
CRC SP-014428/O-6 F-RJ
Manuel Fernandes Rodrigues de Sousa

Contador CRC RJ- 052428/O-2
PAREcER DO cONSELHO fIScAL
REcOMENDAO DO cOMIT DE AUDITORIA AO cONSELHO DE ADMINISTRAO
O Conselho Fiscal da Souza Cruz S.A., no uso de suas atribuies legais e estatutrias, dando cumprimento ao que dispe o artigo 163, da Lei n 6.404/76
e suas posteriores alteraes, examinou o relatrio da administrao, as demonstraes financeiras do exerccio findo em 31 de dezembro de 2014 e a
proposta de distribuio de dividendos por conta do lucro lquido do exerccio findo nessa data. Dita recomendao de distribuio de dividendos encontrase consistente com o plano de investimentos da Companhia.
Com base nos documentos examinados, nos esclarecimentos prestados por representantes da administrao da Companhia e no parecer sem ressalvas
emitido pela KPMG Auditores Independentes, opinam, por unanimidade, que os mencionados documentos refletem adequadamente a situao patrimonial,
a posio financeira e as atividades da Companhia no exerccio findo em 31 de dezembro de 2014, incluindo o julgamento do Comit de Auditoria da
Companhia de que os controles internos so adequados e refletem as melhores prticas, estando em condies de serem submetidos apreciao e
aprovao pela Assembleia Geral de Acionistas.
Rio de Janeiro, 10 de fevereiro de 2015.
Antonio Duarte carvalho de castro
Edmilson Loureiro de Lyra
Paulo Eduardo Pessoa cavalcanti da Silva Santos
O Comit de Auditoria, com base nos trabalhos realizados ao longo do exerccio de 2014 e nas apresentaes e esclarecimentos que recebeu da
administrao da Souza Cruz, assegura que a empresa adota as melhores prticas contbeis e de controles internos, reconhecidos, inclusive, pela auditoria
externa, KPMG.
Examinados os resultados referentes ao exerccio de 2014, luz dos preceitos referidos, o Comit recomenda ao Conselho de Administrao manifestao
favorvel sobre esses resultados, para que sejam posteriormente encaminhados AGO (Assembleia Geral Ordinria) para a devida aprovao.
Rio de Janeiro, 10 de fevereiro de 2015.
Luiz felipe Palmeira Lampreia
Presidente Comit de Auditoria

13 02 2015 Souzacruz Balanco

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13 02 2015 Souzacruz Balanco

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RELATRIO DA ADMINISTRAO - ExERccIO fINDO EM 31 DE DEzEMbRO DE 2014

Reconciliao do EbITDA com o lucro lquido do ano consolidado:

Lucro lquido do exerccio

Gerao operacional de caixa

Resultados das principais marcas em 2014:

5. Programa de investimentos de capital

6. Negociaes das aes

Receita lquida de vendas

7. Remunerao dos acionistas

Tributos sobre vendas

Lucro lquido do exerccio

Em 31 de dezembro de 2014, a Administrao da Companhia props o pagamento de dividendos no

IV. Sociedade sustentvel

DEMONSTRAES DOS RESULTADOS

bALANOS PATRIMONIAIS EM 31 DE DEzEMbRO DE 2014 E 2013

EXERCCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2014 E 2013

As notas explicativas da administrao so parte integrante das demonstraes financeiras.

DEMONSTRAES DAS MUTAES DO PATRIMNIO LQUIDO cONSOLIDADO

DEMONSTRAES DOS RESULTADOS AbRANGENTES

Ativos no circulantes mantidos para venda

TOTAL DO PASSIVO E PATRIMNIO LQUIDO

EXERCCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2014 E 2013

Saldos em 1 de janeiro de 2013

EXERCCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2014 E 2013

(R$ 0,523732 por ao)

(R$ 0,05335 por ao)

Saldos em 31 de dezembro de 2013

Saldos em 31 de dezembro de 2014

DEMONSTRAES DAS MUTAES DO PATRIMNIO LQUIDO cONTROLADORA

Saldos em 1 de janeiro de 2013

(R$ 0,523732 por ao)

(R$ 0,05335 por ao)

Saldos em 31 de dezembro de 2013

Saldos em 31 de dezembro de 2014

NOTAS ExPLIcATIVAS DA ADMINISTRAO S DEMONSTRAES fINANcEIRAS

2.3 Mudanas nas polticas contbeis e divulgaes

Lucro lquido do exerccio

DEMONSTRAES DOS fLUxOS DE cAIxA

EXERCCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2014 E 2013

DEMONSTRAES DOS VALORES ADIcIONADOS

3.19 Distribuio de dividendos e juros sobre capital prprio

para cobrir as provveis perdas na realizao das contas a receber.

7 Instrumentos financeiros por categoria

4.2 Vida til dos ativos de longa vida

4.3 Plano de penso para benefcios a empregados obrigaes de aposentadoria

7.1 classificao dos instrumentos financeiros

4.4 Provises para contingncias

(a) Emprstimos e recebveis

4.5 Valor justo dos instrumentos financeiros derivativos

(b) Mensurados ao valor justo por meio do resultado

6 Gesto de risco financeiro

7.3 Resumo dos instrumentos financeiros

(b) Risco de taxa de cmbio

consolidado controladora consolidado controladora

6.4 Gesto de capital

7.4 Operaes de hedge

Os vencimentos contratuais dos saldos mantidos com fornecedores so de at 3 meses e o cronograma

Instrumentos financeiros passivos

Instrumentos financeiros ativos mensurados pelo

consolidado controladora consolidado controladora

6.3 Risco de liquidez

Caixa e equivalentes de caixa

Financiamento para exportao de

Instrumentos financeiros passivos