Local Conference Call

JBS S/A
Resultados do Quarto Trimestre de 2015
17 de Maro de 2016

Operadora: Bom dia a todos e bem-vindos teleconferncia da JBS S/A em

que sero analisados os resultados do ano de 2015 e do quarto trimestre.
A pedido da JBS, este evento est sendo gravado e a gravao estar
disponvel para ouvintes a partir de hoje tarde no site da companhia.
Esto presentes hoje conosco os senhores Wesley Batista, CEO Global da
JBS, Gilberto Tomazoni, CEO Global de Operaes, Tarek Farahat, CEO
Global de Marketing e Inovao, Andr Nogueira, CEO da JBS USA, Jerry
OCallaghan, Diretor de Relaes com Investidores.
Passo agora a palavra ao Sr. Wesley Batista. Por favor, Sr. Wesley, pode
prosseguir.
Sr. Wesley Batista: Obrigado. Bom dia a todos, obrigado pela presena nesta
teleconferncia. Eu queria comear antes de entrar nos nmeros do ano, eu
gostaria de comear este call agradecendo a todos os nossos parceiros,
clientes, fornecedores, investidores e demais stakeholders que nos apoiam e
que acreditam na JBS.
Fao aqui tambm um agradecimento especial a todos os nossos mais de
230.000 colaboradores, embaixadores de nossa cultura e dos nossos valores;
230.000 colaboradores, parceiros que contribuem diariamente para o
crescimento e o desenvolvimento da JBS. Mais uma vez obrigado a todos
vocs.
Eu vou passar aqui pelos nmeros do ano, vou falar aqui sobre o consolidado
dos highlights da JBS durante 2015 e em seguida vou transferir para o Jerry
para falar sobre o quarto trimestre e para falar um pouco sobre cada uma de
nossas unidades de negcio.
Bom, no ano de 2015 a JBS encerrou o ano com receita lquida de R$162,9
bilhes; um expressivo crescimento, 35% de crescimento nas vendas,
crescimento este que adicionou 42 bilhes de vendas adicionais somente no
ano de 2015.
A JBS fez 22,5 bilhes de lucro bruto; tambm um crescimento robusto de 21%
ano comparado... 2015 comparado com o ano de 2014.
Seguindo na nossa apresentao, o nosso Ebitda ns terminamos 2015 com
R$13,3 bilhes de Ebitda comparado a 11 bilhes no ano de 2014; um
crescimento de 20% ano contra ano.
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Nosso lucro lquido no ano de 2015 fechou em R$4,6 bilhes comparado mais
do que o dobro do ano de 2014 quando foi... quando o lucro lquido foi R$2
bilhes.
Resultado por ao 71 centavos em 2014 e o ano de 2015 a companhia teve
R$1,60 por ao de lucro lquido. Vale ressaltar aqui, eu acho que um
importante ponto aqui: A JBS fez e eu vou falar um pouquinho mais na frente
vrias aquisies relevantes durante o ano de 2015, tais com Moy Park,
Primo na Austrlia, o negcio de sunos da Cargill nos EUA, o negcio de aves
da Tyson no Mxico e outras aquisies menores aqui no Brasil.
Ns temos R$1,5 bilho de resultado que no est refletindo de forma prforma nos nossos nmeros porque ns fomos comprando estas empresas ao
decorrer do ano e estas empresas trazem resultados anteriores que ns no
contemplamos eles de forma pr-forma em nenhum dos nossos nmeros aqui.
Falando um pouco de gerao de caixa operacional e livre, a companhia gerou
R$21 bilhes de fluxo de caixa operacional; um crescimento tambm bem
expressivo quando a gente compara 2014, que foi R$9 bilhes a gerao de
caixa operacional.
J caixa livre antes de aquisies porque, de novo, foram aquisies
relevantes, ns estamos aqui olhando antes destas aquisies , a companhia
gerou 17 bilhes de caixa livre aps Capex, mas antes das aquisies, que as
aquisies coincidiram, a companhia foi capaz de gerar 17 bilhes de caixa e
fez 17 bilhes em aquisies. Ento, quer dizer, toda a aquisio do ano de
2015 foi financiado pela gerao prpria de caixa da companhia.
Movendo para falar sobre endividamento, sobre dvida lquida, a JBS terminou
2015 com 2,9 vezes leverage quando a gente adiciona o 1,5 bilhes de
resultado destas companhias compradas de forma pr-forma que a forma
correta e justa que ns entendemos ser a forma correta de analisar a
alavancagem. Se exclumos isto e no consideramos o resultado das
companhias compradas de forma pr-forma a alavancagem ficou em 3,18.
Aqui um pouco das aquisies que eu j falei, as aquisies foram a Tyson no
Mxico, o Grupo Primo na Austrlia, a Moy Park na Europa, a teve no Brasil
Big Frango, Anhambi e a aquisio do negcio de sunos da Cargill nos EUA.
Ns gastamos ao redor de US$5 bilhes nestas aquisies, que somaram um
montante de ao redor de R$20 bilhes que, de novo, coincide com aquele caixa
que ns geramos que eu falei anteriormente.
Seguindo aqui, ns durante o ano nosso plano de recompra a companhia
exerceu a durante o ano o seu plano de recompra, a companhia comprou 96
milhes de aes, que totalizou o valor de R$1,4 bilhes, dos quais 63 milhes
de aes, ou o equivalente a R$900 milhes, foram comprados no quarto
trimestre.
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Sobre caixa e perfil da dvida a companhia terminou 2015 com 18,8 bilhes de
caixa de forma consolidada. O endividamento da companhia est dividido em
1/3 dvida de curto prazo, 2/3 endividamento de longo prazo. Aqui ns temos a
abertura da dvida por moeda, que 91% do endividamento est em dlar, 9%
est em reais.
Mercado de capitais 43%, bancos comerciais 56% e onde est a dvida, que
est bem dividida a, metade da dvida est na JBS, 45% ou metade da dvida
est na JBS S.A., e praticamente a outra metade da dvida est na subsidiria
da JBS, que a JBS USA.
Seguindo na nossa apresentao, a gente vem convocando a este slide um
pouco para gente acompanhar o histrico da nossa performance (e estou
falando do slide 8), a JBS desde l 2007, quando ns abrimos capital, a vem a
evoluo do crescimento de venda e de margem, ns temos discutido isto com
o mercado e internamente ns acreditamos que a JBS conseguiu montar uma
plataforma que ela nica no mercado do ponto de vista de diversificao
geogrfica, do ponto de vista de diversificao em protenas, em segmento que
nos tem permitido maximizar oscilaes dentro das unidades de negcios:
quando uma est performando melhor s vezes uma outra cai um pouco a
mais, mas no consolidado a gente tem a conseguido ter uma estabilidade de
earnings e, sem dvida nenhuma, um crescimento na magnitude que ns
temos tido com expanso de margem ano sobre ano o nosso driver aqui, o
que nos leva a crer que estamos com a estratgia correta.
Eu vou encerrar aqui. Antes de passar para Jerry falar sobre um pouquinho
sobre as prioridades da JBS em 2016. Eu falei isto em 2014...
Sr. Jerry: 2015!
Sr. Wesley: ...2015 e vou falar um pouco, ns estamos comeando o ano, um
pouco das prioridades nossa.
Ns estamos muito focados e o crescimento da JBS vai se dar por crescimento
orgnico, ns temos... muita gente nos pergunta sobre M&A devido nosso
histrico de M&A, eu tenho dado uma resposta simples sobre M&A e por isto
que o foco em crescimento orgnico, que hoje a gente no v nenhum
investimento em M&A que possa trazer melhor retorno para a companhia, para
seus acionistas do que dentro da prpria JBS, ou atravs de equity ou da
dvida da companhia.
A companhia acredita que o melhor retorno est dentro dela, ento por isto a
companhia vai estar focada em crescimento orgnico.
Excelncia operacional nosso histrico, faz parte da nossa cultura. Foco em
produtos preparados, com marca. Ns, conhecido, vocs sabem, a
companhia tem expandido seu negcio em produtos de valor agregado, com
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marca, investindo em suas marcas, temos colhido bons resultados em todas as

reas que ns temos investido em todas as nossas marcas.
Reduo do ciclo de capital de giro, ns temos oportunidades expressivas a
para melhorar o nosso ciclo de capital de giro e assim trazer o melhor retorno
do capital empregado. Gerao de fluxo de caixa livre, reduo da
alavancagem, que consequncia: medida que a gente reduz o ciclo de
capital de giro gera caixa. Ns estamos confiantes na capacidade da
companhia de reduzir a alavancagem.
Estrutura fiscal mais eficiente um foco da JBS para este ano. Ns terminamos
em 2015 uma reestruturao que ns acreditamos que trar bons frutos para a
companhia neste ano de 2016 para frente, e automaticamente retorno sobre o
capital empregado.
Obrigado pela participao de vocs. Eu vou passar aqui para o Jerry para
comentar os resultados do quarto trimestre e das unidades de negcio e em
seguida abrimos para perguntas e respostas. Jerry.
Sr. Jerry OCallaghan: Obrigado Wesley. Obrigado, bom dia a todos. Fazendo
referncia nossa apresentao novamente, eu vou comear na pgina 11
para falar do quarto trimestre de 2015. Ento, em primeiro lugar os destaques
consolidados do trimestre depois vamos falar um pouco de cada unidade de
negcios.
Ns estivemos a mais que R$47 bilhes de receita; um aumento, um
incremento de 37,5% sobre o mesmo perodo em 2014. Tivemos um lucro
bruto de R$5,7 bilhes com uma margem bruta de 12,1% no quarto trimestre;
isto foi um aumento de quase 5% do lucro bruto em relao ao mesmo perodo
de 2014.
Passando para a pgina 12 e continuando com os destaques consolidados do
quarto trimestre, ns tivemos um Ebitda consolidado de R$3,1 bilhes
consolidado no trimestre; 6,6% de margem Ebitda e ns tivemos a um prejuzo
lquido de R$265 milhes, que foi impactado por despesas no recorrentes no
total de R$460 milhes.
Em termos de caixa, gerao de caixa, tivemos no quarto trimestre de 2015
praticamente R$3,6 bilhes de gerao de caixa operacional, e se ns
desconsiderarmos o desembolso da aquisio que fizemos em meados do
quarto trimestre, tivemos anterior ao desembolso desta aquisio uma gerao
de caixa livre de R$2,6 bilhes.
Falando agora um pouco das unidades de negcios e comeando com a JBS
Foods, o nosso negcio da aves e sunos e produtos preparados e com marca
aqui no Brasil e tambm nas exportaes, temos na pgina 15 os nmeros
para o ano de 2015 da unidade, uma receita de R$18,7 bilhes; 45% superior
ao ano anterior. Um Ebitda de R$3,37 bilhes com margem Ebitda de 18% no
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ano. A ns vemos crescimento da receita via as aquisies e tambm

orgnicos.
Ns tivemos no ano o lanamento de mais de 100 produtos, com destaque
para produtos de inovao e de convenincia, e ns tivemos tambm (e
mostramos em trimestres anteriores) uma melhoria relevante dos indicadores
dos servios, e isto obviamente resultou na melhora do desempenho o do
resultado desta unidade de negcio no ano de 2015.
No quarto trimestre tivemos uma receita lquida de quase R$5,4 bilhes; 47%
superior ao mesmo perodo em 2014. Tivemos um Ebitda de R$926 milhes no
trimestre; uma margem de 17,3%. Tivemos um aumento relevante do volume
vendido obviamente e um incremento dos preos mdios tambm.
Tivemos a uma penetrao nos lares brasileiros atravs dos produtos
natalinos bem relevante, um crescimento relevante quando a gente v o Ebitda
expandido 41% ano sobre ano e continuamos a com foco na rentabilidade
desta operao.
Quanto unidade de negcios que ns chamamos de JBS Mercosul, que o
nosso negcio de carne bovina no Brasil, no Uruguai, no Paraguai e na
Argentina e os produtos relacionados, que so couro e outros subprodutos,
tivemos no ano de 2015 uma receita lquida de R$28,6 bilhes; isto 9,3%
superior ao do ano de 2014.
Tivemos um Ebitda de R$2,3 bilhes, praticamente estvel em relao ao ano
de 2014 com uma margem no ano de 8,1%. Quando ns vemos o quarto
trimestre a gente v que o quarto trimestre o desempenho em termos de Ebitda
bastante superior mdia do ano; tivemos um Ebitda no quarto trimestre de
R$921 milhes com uma margem de 12,3% contra uma margem de 8,1% no
ano, 12,3% no quarto trimestre. A receita no quarto trimestre foi praticamente
R$7,5 bilhes.
Passando para as unidades fora aqui da Amrica do Sul, passando primeiro
para JBS USA carne bovina, pgina 19 da nossa apresentao, tivemos...
agora vamos... os nmeros esto na moeda em dlar, ento tivemos uma
receita a de US$22,1 bilhes no ano na unidade de carne bovina USA que a
gente chama de carne bovina USA, onde est inclusa a nossa operao na
Austrlia e tambm no Canad , ento, apesar do nome USA, Canad e
Austrlia: 22,1 bilhes de receita no ano com Ebitda de US$587 milhes; uma
margem no ano de 2,7%.
Tivemos no quarto trimestre uma queda nos preos da carne bovina, uma
desvalorizao do dlar australiano afetando a receita. A receita caiu de
US$5,9 bilhes no quarto trimestre de 2014 para 5,2, US$5 bilhes no quarto
trimestre de 2015. Tambm tivemos uma piora no Ebitda; o Ebitda saiu de 325
positivo para 25 negativo, e com uma margem negativa de 0,5%.
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Carne suna nos EUA ns tivemos a no ano uma receita de US$3,4 bilhes.
Lembrando que o preo mdio da carne suna reduziu bastante em 2015
quando comparado com 2014. Tivemos um Ebitda de US$347 milhes; uma
margem Ebitda de 10,1% em 2015 contra 10,6% em 2014.
A no quarto trimestre tivemos a incorporao da aquisio que ns fizemos do
incremento de produo e de receita bastante relevante, foi apenas 2 meses do
quarto trimestre, portanto, somente em 2016 que ns vamos ter uma
comparao mais realista com trimestres cheios.
Tivemos no quarto trimestre uma receita de quase US$1,100 bilho
parcialmente em funo da incorporao desta aquisio. Tivemos um Ebitda
de US$141 milhes contra US$96 milhes no ano... no quarto trimestre,
perdo, de 2014; um aumento a bastante relevante de quase 50% em relao
ao quarto trimestre de 2014. E ns vamos estar agora, iniciamos o processo de
integrao destes ativos adquiridos no quarto trimestre e vamos continuar
agora em 2016.
Tivemos uma retomada bastante relevante das exportaes de carne suna no
quarto trimestre. Ns estamos vendo a bastante demanda vinda da sia
destaque a para a Coria do Sul e tambm de um mercado bastante
tradicional nosso, que o mercado mexicano, onde a gente tem uma presena
grande com a produo e distribuio de aves, e temos uma distribuio
prpria que nos fortalece na distribuio dos produtos que ns importamos dos
EUA para o Mxico.
Falando ento, pgina 23, falando um pouco de aves, PPC (Pilgrims Pride
Corporation) os nmeros j so pblicos, mas s para recapitular, no ano ns
tivemos a uma receita de US$8,180 bilhes; uma reduo de 4,7%.
A gente v que em sunos e aves nos EUA houve uma reduo do preo mdio
basicamente em funo da reduo do custo da alimentao da rao nos
EUA, e isso afetou a receita de sunos e tambm de aves.
Tivemos no ano um Ebitda de US$1,2 bilhes contra 1,35 em 2014; ligeira
reduo, mas uma margem Ebitda prxima de 15%, 15,8 em 2014 e 14,8 em
2015.
Lembrando tambm que ns expandimos no meio do ano a nossa operao no
Mxico atravs da incorporao dos ativos que ns adquirimos naquele
mercado.
Quarto trimestre de 2015 para frango nos EUA por Pilgrims Pride tivemos uma
receita um pouco abaixo de US$2 bilhes; 1,96 bilhes contra 2,1 no quarto
trimestre de 2014 e tivemos um Ebitda de US$150 milhes contra 368 no
quarto trimestre do ano anterior. A margem caiu de 17,4 para 7,6%. Tivemos a
no ano passado, por exemplo, a questo da influenza asitica que prejudicou
as exportaes que esto sendo retomadas agora em 2016.
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E finalmente falando da nova unidade de negcios, que ns estamos

reportando agora a partir do quarto trimestre de 2015, que incorporamos no
final de setembro, Moy Park na Europa, que ns vamos chamar a partir de
agora de JBS Europa, tivemos neste quarto trimestre uma receita bastante
parecida com a receita do quarto trimestre de 2014: 378 milhes contra 372
no ano anterior. Tivemos um Ebitda de 30 milhes, bastante prxima do ano
anterior tambm, uma margem de 7,9% contra uma margem de 8,3% no quarto
trimestre de 2014.
Rapidamente em relao a Moy Park, ns tivemos crescimento das vendas, o
fortalecimento da libra frente ao euro (20% de receita aproximadamente vem
em euros) prejudicou os nmeros. Continuamos na Moy Park a fazer
investimentos em inovao e em expanso dos produtos preparados. A Europa
modelo para todos os negcios de aves em termos de inovao e de
lanamento de novos produtos.
Com isto eu fecho aqui esta apresentao um sobre as unidades de negcios e
vamos, ento, abrir para perguntas e respostas, por gentileza.

Sesso de Perguntas e Respostas

Operadora: Senhoras e senhores, iniciaremos agora a sesso de Perguntas e

Respostas. Para fazer uma pergunta, por favor, digitem asterisco um. Para
retirar a sua pergunta da lista digitem asterisco dois.
Nossa primeira pergunta vem de Thiago Duarte, BTG Pactual.
Sr. Thiago: Ol, bom dia a todos.
Sr. Wesley: Bom dia Thiago!
Sr. Thiago: Bom dia, bom dia! Eu tenho 3 perguntas rpidas.
A primeira sobre esta despesa de 406 milhes referente liquidao de
crditos tributrios e reestruturao; eu queria s entender a natureza destas
despesas, principalmente em relao liquidao de crdito, no primeira
vez que isto aparece, acho que em 2014 aconteceu algo parecido l no terceiro
tri. Eu queria s entender a natureza e a recorrncia dessas despesas.
A segunda pergunta sobre operao de bovinos nos EUA. A gente... vocs
mencionam no release que tem a perspectiva bem mais positiva em 2016, mas
eu queria entender particularmente o qu que vocs viram acontecer neste
quarto trimestre, a gente viu que o preo de gado e preo de carne foi bastante
voltil, principalmente nos EUA, mas interessante entender em qu que se
deu esta queda bem forte nas margens.
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E terceiro sobre um pouco da narrativa da histria de vocs em relao a

alguns eventos que vocs j mencionaram no futuro com relao
principalmente a IPO de divises l fora. Quer dizer, j mencionou o Wesley no
passado que isto era uma possibilidade, a gente viu esta reestruturao
corporativa recente que d para ler como sendo um passo nessa direo,
ento seria interessante entender um pouco como isto... como vocs enxergam
isso no futuro. Obrigado.
Sr. Wesley: Thiago, pegando a primeira parte da sua pergunta, esta parte a
no recorrente tem 2 partes: Uma toda esta reestruturao societria, que
teve o valor expressivo a que foi gasto para fazer toda esta reestruturao
societria, que foi coisa de ao redor... mais de R$100 milhes foram gastos
nesta reestruturao.
E outra foi uma questo fiscal no Mato Grosso de um questionamento que foi
feito no Mato Grosso que a companhia entendia no estar com nenhum liability,
mas surgiu um questionamento e a companhia decidiu encerrar o
questionamento e pagar o que o estado questionou de incentivos fiscais.
Basicamente essas 2 coisas e claramente so coisas one-off; no tem
recorrncia nenhuma porque nem a questo da reestruturao tem nada
ongoing, no tem nada continuando, isto foi terminado no final do ano e a
questo no Mato Grosso tambm foi encerrado, foi um acerto e acabou.
Mudando para a sua segunda pergunta, com relao ao bovino EUA, sim, a
gente j vem discutindo sobre isto h algum tempo, realmente o mercado ano
passado foi difcil, foi voltil. No tem segredo que dentro de todas as nossas
unidades de negcios foi a mais desafiadora foi o negcio de bovino.
Ns estamos claramente vendo uma recomposio do rebanho nos EUA, o
rebanho aumentou em 3 milhes de cabeas no total o ano de 2015
comparado com o que terminou em 2014. Ento isto claro sinal de que ns
vamos ter dias melhores.
A grande discusso o timing, n, eu acho que o mercado tem discutido e ns
internamente tambm temos nos debatido o timing.
Ns acreditamos que ns vamos ver isto comear a colher frutos no segundo
semestre deste ano. Por qu? Porque o ciclo da pecuria nos EUA um ciclo
mais curto, voc abate animais mais jovens, ento o aumento no rebanho o
qu que isto se traduz? Maior oferta de animais para abate, menos presso no
spread e uma melhor utilizao da capacidade instalada.
Ento, isto. Ns estamos com esta perspectiva.
Na sua terceira pergunta sobre IPO de subsidiaria, a JBS terminou esta
reestruturao societria em dezembro, claramente ns temos discutido
8

internamente os passos de gerao de valor na companhia. Se voc olhar a

nossa histria ns quando abrimos capital em 2007 ns ramos uma empresa
e hoje somos outra empresa.
Felizmente ns fizemos o que fizemos, ns nos internacionalizamos de uma
forma muito expressiva, ns somos hoje uma empresa literalmente
internacionalizada, somos uma multinacional, ento ns estamos discutindo
internamente qual a melhor forma de ns refletirmos o que somos.
Refletirmos o que ns temos dentro da JBS.
Ento, ns estamos ativamente trabalhando e discutindo o que ns podemos e
o que ns devemos fazer para que a gente possa criar valor e ser percebido de
forma correta.
Ento isto.
Sr. Thiago: Est claro, obrigado.
Sr. Wesley: Obrigado Thiago.
Operadora: Nossa prxima pergunta vem de Antnio Barreto, Ita BBA.
Sr. Antnio: Bom dia Wesley, bom dia Jerry.
Sr. Wesley: Bom dia Antnio.
Sr. Jerry: Bom dia.
Sr. Antnio: A minha primeira pergunta sobre a JBS Mercosul. A gente viu
uma melhora expressiva a no resultado e, fazendo a conta me corrija se eu
estiver errado, mas a gente viu uma expanso tri contra tri de mais ou menos
120 bps na margem bruta e uma expanso muito maior no Ebitda de quase
330 bps, ento a gente chega concluso que boa parte disto pode ter sido de
SG&A.
Eu queria que vocs explicassem... se vocs puderem explicar um pouco
melhor esta melhoria e se isto tem a ver com o fechamento de planta, se
mais utilizao e se a gente pode contar com esta melhoria de SG&A (se foi o
caso) para os prximos tris tambm.
Sr. Wesley: Oi Barreto, assim, claramente este o ponto. Ns no
segredo, sabido pelo mercado ns tivemos l... quando a gente olha 2015
ns tivemos um primeiro semestre, primeiro trimestre e segundo trimestre bem
difcil, foram duros porque as exportaes foram altamente impactadas, a
companhia decidiu fazer um ajuste de capacidade de footprint, a capacidade
estava maior do que tem disponibilidade de matria-prima infelizmente. A
companhia decidiu enxugar seu footprint e reduzir o custo; ns fechamos
algumas unidades que literalmente no tinham matria-prima para trabalhar,
9

para trabalhar de forma eficiente, ento ns reduzimos. Ento, assim,

sustentvel isso a.
A reduo do ponto de vista de custo ela sustentvel e do ponto de vista de
margem. Ns, a indstria hoje realmente se adequou realidade atual, ns
temos uma realidade diferente. No ano passado ns comeamos o semestre
com uma queda nas exportaes brutais e um mercado interno mais... melhor,
no bom, mas um mercado interno mais estvel.
Este ano ns tivemos a inverso: o mercado externo comeou num patamar
muito melhor tanto do ponto de vista de volume quanto do ponto de vista de
rentabilidade, e temos um pouco mais de presso no mercado interno devido a
tudo que a gente est vendo no pas.
Mas, isto: as margens so sustentveis a dentro deste negcio. Ns no
estamos com dvida de que seremos capazes de rodar este negcio com 2
dgitos de margem, no.
Sr. Antnio: Est timo, obrigado Wesley.
A segunda pergunta sobre a JBS Foods. Como que vocs esto vendo o
ambiente competitivo agora no primeiro tri de 16? O concorrente de vocs tem
falado em aumentos de preo na casa de 10%. Eu queria saber se vocs esto
vendo este tipo de aumento e tambm como que est a estratgia da empresa
em relao a este ambiente competitivo.
E se vocs puderem comentar tambm um pouco sobre a inflao de custo
que a gente est vendo de inputs agrcolas e como que a empresa est se
preparando para lidar com este cenrio ao longo de 2016.
Sr. Wesley: , Barreto, assim, claramente no s ns, mas o mercado est
assistindo um repasse de custo nosso, dos competidores, por uma razo
simples: ns temos uma presso de custo advindo de gros.
Ento claramente o mercado est se comportando da forma correta, que
infelizmente quando voc tem impacto e presso em custo infelizmente voc
tem que buscar formas de repass-lo, e o mercado est repassando, n.
Iniciou este repasse a no incio deste ano e a gente est claramente vendo isto
por uma necessidade da indstria como um todo este movimento.
Sr. Antnio: T ok, obrigado.
Sr. Wesley: Obrigado.
Operadora: A prxima pergunta vem de Fernando Ferreira, Merrill Lynch.
Sr. Fernando: Bom dia Wesley e Jerry.
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Sr. Wesley: Oi Fernando, bom dia.

Sr. Jerry: Bom dia.
Sr. Fernando: Eu tenho uma pergunta, j que a gente est quase no final do
primeiro trimestre, se vocs pudessem comentar um pouco o qu que a gente
pode esperar a de tendncias dos principais business neste primeiro tri e
tambm se vocs pudessem dar um update de como est a posio de hedge
agora com o aumento. Obrigado.
Sr. Wesley: , Fernando, com relao aos negcios, assim, o negcio de
bovino no Brasil, como eu comentei, continua estvel. Ns acreditamos que 2
dgitos a, nesta casa de 2 dgitos de margem o que ns vamos assistir para
este negcio.
Foods tem uma presso, mas continua trabalhando com boas margens, mas
tem uma presso por que veio a questo de presso de custo de gros. Nos
EUA Pilgrims est bem, est operando com 2 dgitos, vem dentro de uma
estabilidade.
O negcio de bovino nos EUA continua desafiador no primeiro trimestre, no
est com melhoras como a gente gostaria de ver, e o negcio de suno est
bem. O negcio de suno estvel, um negcio que ns temos estabilidade.
Com relao sua segunda pergunta, poltica de hedge, ns temos falado isto
por algum tempo j que, assim, a JBS olha a poltica com uma viso de longo
prazo, ns temos hedge a de toda a nossa exposio onde toda ou uma hora
mais ou uma hora menos de acordo ao cenrio, desde 2013 na nossa viso
esta viso de longo prazo.
Ns em 2000... final de 2014 em dezembro o cmbio era 2,65, 1 ano e 3 meses
depois o nosso custo mesmo com o carrego disto ainda abaixo de 3. Ento
ns continuamos achando que a poltica foi acertada e continua sendo
acertada.
E a gente monitora logicamente, ns estamos assistindo a esse momento de
volatilidade e incerteza que nos traz mais ainda a ideia de que ns temos que
estar protegidos. Ns temos um passivo em dlar que est l; se ns no
estivemos protegido um risco. Ns no achamos que podemos estar exposto,
ainda mais no momento que ns estamos a de incerteza, de vai e vem.
Ento, a nossa posio com relao a hedge e cmbio isto: ns temos uma
viso de longo prazo e estamos satisfeitos onde estamos.
Sr. Fernando: Est legal, obrigado.
Sr. Wesley: Obrigado Fernando.
11

Operadora: A prxima pergunta vem de Pedro Leduc, JP Morgan.

Sr. Pedro: Bom dia a todos. Parabns pelo ano.
Sr. Wesley: Bom dia Pedro!
Sr. Pedro: Se eu puder ver um pouquinho o pensamento de vocs quanto
planejamento de volumes agora para 2016 tanto no... acho que no bovino j
est claro, n, que esto cortando capacidade, e etc., mas a no frango tanto
nos EUA como no Brasil.
No Brasil aqui na Foods aves processadas, quarto trimestre subiu 50% ano a
ano, claro que aqui tem efeito aquisio, mas de acordo com o planejamento,
alojamento de matriz e etc. j in place eu queria ver quanto vocs esperam de
volume a para o ano em processamento de aves no Brasil e como vocs
enxergam j o supply e demand, o balano nos EUA da vista Pilgrims?
Obrigado.
Sr. Wesley: Pedro, assim, ns no acreditamos em grande crescimento de
produo nos EUA como indstria como um todo. Ns acreditamos que a gente
pode assistir uma expanso entre 2-3% na produo americana; ns no
vemos nada diferente disto. E a Pilgrims no vai ser diferente disto; ns no
vamos produzir mais do que a indstria. Nossa estimativa que ns vamos
crescer volume nesta casa tambm, entre 2 e 3%.
Aqui no Brasil ns no temos grande expanso de volume quando voc
anualiza as nossas aquisies. Logicamente, como ns fizemos muita
aquisio durante o ano, se voc comparar ano contra ano s na JBS voc v
um crescimento expressivo, mas se voc por um pro rata a e adicionar o
nmero da empresa que ns adquirimos no tem uma grande expanso do
ponto de vista de produo adicional, de ave e suno; tem as aquisies.
No lado de processados ns estamos felizmente crescendo o negcio, ns
temos vrias linhas de produto que estamos na nossa capacidade mxima,
atingimos a em vrias linhas 100% da nossa capacidade, temos espao para
crescer, mas tambm no uma coisa absurda. Estamos contentes com os
investimentos que ns temos feito isso do ponto de vista de... ento, eu acho
que 2016 vai ser um ano muito mais qualitativo do que quantitativo.
Ns acreditamos que a marca Seara ns temos espao para posicionar a
marca ainda acima de onde ns estamos. Por qu? Porque o consumidor est
reconhecendo a qualidade, reconhecendo o trabalho que a Seara est fazendo,
ento isto nos traz mais fidelidade com o consumidor. Ento este ano ns
vamos estar bem focados nisto.
Ns passamos o ano passado focados, mas vamos estar muito focados em
servio, em mais fidelizao, mais considerao da marca e assim por diante.
12

Sr. Pedro: Est legal, muito obrigado. Se eu puder fazer um gancho nisso a e
aproveitando, n.
Teve a recente contratao do Enas Pestana para Brasil, se puder ver como
que ele vai se encaixar neste... todo este processo da Foods e no Brasil
tambm? Obrigado.
Sr. Wesley: De nada Pedro. Ento, o Enas est aqui, est te ouvindo, est
ouvindo a tua pergunta e, assim, como ns comunicamos, n, a JBS quando
voc olha ns temos uma estrutura que uma plataforma bem clara nos EUA,
que tem l uma estrutura, um management, a empresa est sempre sendo
profissionalizada l, o Andr Nogueira que tambm participa a conosco no call
o nosso CEO, e toda a estrutura, e ns vamos no mesmo caminho: O Enas
aceitou o convite que o fizemos para ser o CEO da JBS Amrica do Sul e ns
queremos trabalhar com 4 plataformas: Amrica do Norte, Amrica do Sul,
Europa, sia e Pacfico, cada uma dessas plataformas tendo a sua estrutura de
liderana 100% profissionalizada, com a sua governana e queremos ter um
grupo de gente, do qual eu me incluo, o Tomazoni, o Tarek, e outras pessoas
que viro fazer parte deste time, que um grupo que vai apoiar essas
plataformas, um grupo que vai estar focado em garantir as melhores prticas,
no s de garantir, mas de disseminar as vrias prticas e essas coisas.
Ento, as operaes daqui vo estar reportando diretamente ao Enas, desde
bovino, Mercosul, Foods e os outros negcios que ns temos que faz parte da
nossa operao Amrica do Sul. E do jeito que eu falei, uma estrutura que a
gente chama de estrutura global que, de novo, Tomazoni, Tarek, eu e outras
pessoas vo estar olhando isto e apoiando as plataformas.
Sr. Pedro: Est legal, muito obrigado e boa sorte no ano.
Sr. Wesley: Obrigado!
Operadora: A prxima pergunta vem de Alex Robarts, Citibank.
Sr. Alex: Ol, bom dia a todos.
Sr. Jerry: Bom dia Alex.
Sr. Wesley: Bom dia Alex.
Sr. Alex: Oi, oi! Eu quero voltar neste... o segmento carne bovina EUA, t. Eu
entendi o comentrio que enquanto o preo a gente tem visto no quarto tri uma
queda por quilo de 11%, tri contra tri 22%, ano contra ano neste preo por quilo
e voc falou sobre a desvalorizao do dlar na Austrlia, n, como um fator
atrs disto.
Mas se vocs tiram este fator, ser que voc pode comentar um pouco da
tendncia do preo por quilo neste segmento no quarto tri?
13

E a segunda parte realmente tambm sobre carne bovina nos EUA. Qual a
sua viso este ano para a demanda domstica e realmente nos mercados
internacionais se tem uma expectativa de nova demanda em alguns mercados
para carne bovina americana? s isso.
Sr. Wesley: Alex, obrigado pela pergunta. Eu vou pedir ao Andr, que est na
linha, se voc puder, Andr, comentar a pergunta do Alex, por favor.
Sr. Andr: Oi Alex. O que aconteceu no trimestre, o Wesley comentou um
pouco disto, n, mais do que a reduo do preo a extrema volatilidade
dentro do trimestre.
Se voc for olhar do ponto de vista histrico, a carne bovina ainda est num
preo elevado histrico. A medida que a gente vai ver a maior oferta de boi
especialmente na segunda parte do semestre, no ano que vem e no outro ano,
o preo da carne deve voltar mais para os patamares normais, que eram 4-5
anos atrs.
Assim, qual a tendncia do preo da carne bovina nos EUA? ela voltar um
pouco mais para o patamar histrico dela de 3-4 anos atrs comparado com o
preo extremamente elevado que foi no ano de 2014 e especialmente no ano
de 2015.
O impacto do aussie a muito mais do ponto de vista da receita,
transformando a receita que a gente tem na Austrlia, os 5 bilhes, em torno de
5 bilhes dos 22 bilhes do total do faturamento da carne bovina nos EUA, 5
bilhes vm da nossa operao na Austrlia, muito mais a transferncia
desta receita da carne bovina australiana para o nosso faturamento em dlar
americano.
A expectativa durante o ano , de novo, medida que vai aumentar a oferta de
boi, o Wesley comentou sobre isto, uma reteno muito forte, acima da nossa
expectativa para o ano de 2015 de matrizes, e esta reteno acima da nossa
expectativa afetou o nosso resultado em 2015, mas boa notcia para o futuro.
Segunda parte de 2016 a gente deve ver essa... se apresentar s de vacas, o
rebanho cresceu mais de 1,3 milhes em um ano, que um crescimento muito
forte que afetou a disponibilidade, mas vai afetar a produo futura.
Maior produo vai significar que o preo da carne bovina vai voltar um pouco
mais para o patamar histrico.
Demanda externa positiva, os EUA importou muita carne no ano de 2015,
esta importao deve reduzir bastante no ano de 2016 medida que o
mercado comea a ser mais ofertado com carne domstica e a exportao
deve crescer especialmente na segunda parte.

14

Ento, o que a gente crescer de produo no necessariamente vai aumentar a

oferta domstica. Voc deve ter um aumento da exportao e uma diminuio
da importao.
Operadora: A prxima pergunta vem de Luciana Carvalho, Banco do Brasil.
Sra. Luciana: Bom dia a todos, Wesley e Jerry.
Sr. Jerry: Bom dia.
Sr. Wesley: Bom dia.
Sra. Luciana: Eu queria que vocs comentassem rapidamente em que estgio
se encontra a integrao da Cargill, n. Vocs anunciaram a que a margem
Ebitda do quarto tri j teve algum impacto positivo do resultado, 2 meses, n, e
tambm teve uma retomada das exportaes.
E a neste sentido eu que entender esta margem sustentvel para frente qual a
expectativa da empresa da unidade Cargill, n.
Vocs tambm colocaram nos resultados, no release, que as sinergias elas
podem ultrapassar aquela inicialmente esperada de US$75 milhes. Se vocs
puderem falar um pouquinho.
Sr. Wesley: Obrigado pela pergunta. , Andr, voc podia comentar, por
favor?
Sr. Andr: Oi Luciana. A integrao est indo muito bem, a sinergia, a gente
falou, vai ser acima da nossa expectativa inicial, a gente espera estar com o
processo, com toda a tecnologia, com todos os sistemas integrados agora at o
final do ms de maro e a gente espera capturar toda esta sinergia at o final
do ano.
Ento, se tem alguma novidade em relao ao que a gente falou no trimestre
passado a nossa confiana que a gente consegue capturar toda esta sinergia
ainda durante o ano de 2016. At o final do ano de 2016.
Sra. Luciana: Ok, obrigada.
Operadora: A prxima pergunta vem de Joo Barrieu, Goldman Sachs.
Sr. Joo: Bom dia. o Luca [0:05:59 ininteligvel sobreposio de vozes]...
Sr. Wesley: Bom dia.
Sr. Luca: Eu queria fazer 2 perguntas, 2 follow-ups. A primeira sobre a
oportunidade de crescimento inorgnico na JBS Foods no Brasil em 20162017.
15

Eu ouvi o seu comentrio anterior, mas eu queria entender se voc acha que
neste momento do mercado, neste perodo mais difcil de fato vai ter
oportunidade para fortalecer ainda mais aquela diviso, e de qualquer forma se
voc acha que o portflio pode continuar a crescer, portflio de marca voc
[0:51:31 incompreensvel] com o que voc j tem hoje?
Ento esta seria minha primeira pergunta. E segunda eu queria s perguntar
uma clarificao sobre os buybacks.
Acho que se eu entendi, voc comentou que vai continuar investindo na
recompra de aes se tiver oportunidade. Eu queria entender qual o nvel
onde voc acha que vai ter uma preferncia de alocao de capital alternativa,
ou se de qualquer forma voc vai continuar olhando isso de uma forma
oportunstica no curso do ano?
Sr. Wesley: Obrigado pela pergunta. Vou pedir ao Tomazoni para responder a
parte da Foods a e eu respondo a parte de buyback e a sua segunda parte da
pergunta. Tomazoni.
Sr. Tomazoni: Bom dia a todos. Joo, ns... obviamente o mercado est... o
mercado conhecido a dificuldade que o mercado brasileiro passa, no entanto,
ns esperamos um crescimento dos nossos volumes dado o trabalho que a
gente tem feito nos ltimos anos.
Ns temos investido na qualidade dos produtos, ns temos investido na
melhoria do servio, o servio no ponto de venda e o consumidor tem
respondido. Nossa taxa de recompra de produtos hoje 64%. Ns
aumentamos 62% a penetrao em 2015, ns botamos 29.000 clientes novos.
Tudo isto, mesmo que tenha uma inrcia no mercado, vai levar uma
expanso.
A gente obviamente no sabe quanto vai ser esta expanso porque este
repasse que vai ter que ter de custos ele significativo, e quanto isso vai afetar
a demanda difcil fazer um prognstico hoje. Mas obviamente ns
acreditamos na nossa expanso no mercado dado os fatores que eu coloquei
antes.
Sr. Wesley: E s complementando uma parte a do que o Tomazoni falou,
assim, a indstria tem o desafio de estar fazendo um repasse a que foi
comentado anteriormente de ao redor de 10%, mas no suficiente. O impacto
no custo foi bem maior. provvel que a indstria precisa do dobro, outros 10
para no ter perda de rentabilidade.
Ento, vai ter este desafio para a indstria como um todo, n. Voc est num
momento que voc tem os desafios do mercado por si s e mais o desafio de
repasse de custo, que no pequeno.
16

Sr. Luca: Nos ltimos 2 anos teve tambm aquele... um [0:54:19

incompreensvel] muito grande para aumentar os postos de distribuio, n, a
penetrao do mercado, e queria entender agora aquele processo chegou em
um limite, ficou mais ou menos parado e at poderia ter uma movimentao
oposta onde uma parte do pequeno varejo necessariamente no faz muito
sentido de servir um cenrio como aquele de hoje.
Onde a gente se posiciona naquela parte da estratgia de e aumentar ponto de
vendas?
Sr. Tomazoni: Ns continuamos com a estratgia e ns temos conseguido
aumentar, como eu falei, s 29.000 clientes novos que ns colocamos quando
compara ano contra ano. Ns esperamos crescer este mercado, ns ainda
temos quando se olha mercado uma participao que a gente acredita que est
muito abaixo do nosso potencial.
Obviamente que o crescimento nosso ele tem sido feito de uma maneira
bastante ponderada. No estamos em mercados assim que ns estamos tendo
rentabilidade para ns que ns vamos direto, ns estamos indo atravs de
distribuidores. Ento isso tem permitido ns aumentar, continuar aumento a
nossa base de cliente.
E obviamente quando voc consegue ter um aumento de penetrao, um
aumento de taxa de recompra, isto permite que voc continue avanando no
nmero de pequenos clientes.
Ento eu acho que esta mensagem de que ns... as 2 estratgias que ns
tnhamos; aumentar... melhorar o nosso portflio de produtos, quer dizer, ns
temos feito lanamento de 100 novos SKUs no ltimo ano, isto relevante, isto
importante, isto continua dirigindo o valor da marca e continua dirigindo o
crescimento.
Alm disto, melhorar o nosso mix entre grande e pequeno. Ns temos
conseguido isto e isto tem sido uma outra alavanca enorme de crescimento.
Vai continuar. No sei se no mesmo ritmo, n, porque obviamente o mercado
no est to favorvel quanto esteve, mas ns estamos acreditando que ns
vamos conseguir avanar.
Sr. Wesley: , respondendo a segunda parte da sua pergunta sobre buyback,
que voc perguntou, eu vou responder de forma simples: a voc olha o
mltiplo da JBS no tem nada no mercado que voc possa comprar que seja
mais atrativo que isto. Ento, uma equao simples.
A JBS hoje para fazer uma aquisio tem que pagar o dobro do mltiplo que
ela prpria vale. Ento, qual que melhor eu comprar, a JBS ou um outro?
Ento, a JBS.
17

E a at onde vai isto? At onde fechar o gap de diferencial de preo. Quer

dizer, voc tem... a prpria companhia nossa est valendo a metade do que o
mercado... do que voc pode ter de oportunidade no mercado para comprar,
como que voc vai fazer? E no s no equity, na dvida tambm.
Ento, assim, a nossa conta que simples: quando vem me oferecer algum
negcio eu falo: Olha, eu no tenho nada mais barato desculpa a forma, mas
, no tem nada mais atrativo para investir do que no prprio equity ou na
dvida da companhia. Voc tem a estas 2 oportunidades e ns continuamos.
Ns fizemos a este 1,400 bi ou quase 1,5 bi de buyback, temos plano aberto e
continuamos.
Agora, logicamente vamos acompanhando o mercado. No queremos causar
distoro ou nada, ns s queremos investir o capital de forma mais adequada
para trazer o melhor retorno.
Sr. Luca: Perfeito, muito obrigado. Muito claro. Obrigado.
Sr. Wesley: Obrigado.
Sr. Jerry: Obrigado Luca.
Operadora: A prxima pergunta vem de Victor Saragioto, Credit Suisse.
Sr. Victor: Bom dia Wesley, bom dia Jerry.
Sr. Wesley: Bom dia Victor.
Sr. Jerry: Bom dia.
Sr. Victor: Duas perguntinhas bem simples. Primeiro, a gente viu esta
suspenso temporria das operaes de 5 frigorficos no Brasil, n, por 20
dias. Eu que entender se vocs tm mais alguma suspenso programada.
E no falando s de vocs, como o mercado como um todo, vocs vm
fechamento no mercado domstico acontecendo ou no?
E segunda, eu queria entender se eu me lembro eu acho que era Price que
estava fazendo esta consultoria tributria para vocs eu que entender se este
no recorrente j tem alguma coisa dessa consultoria, desta liquidao de
crdito tributrio, como que est o status deste trabalho e se vocs j tm
alguma estimativa de ganho com este realinhamento tributrio que vocs esto
pretendendo fazer. Obrigado.
Sr. Wesley: Olha, na verdade, s corrigindo: no fechamento, na verdade
ns demos frias. Na verdade o mercado falou em 5, ns mesmos pensando
em 5 e no final terminou sendo 4. Ns demos frias e de 20 dias por vrios
motivos: um para aproveitar o momento, tem pouca disponibilidade de oferta, o
18

mercado interno est com um pouco de excesso de oferta, aproveitamos para

tirar frias nas unidades que estavam mais ociosas. Mas no um fechamento.
Ns no temos plano de fechar nenhuma unidade. Achamos que o nosso
footprint hoje no negcio de boi est adequado, temos tranquilidade de que vai
ter matria-prima suficiente para rodar o que ns temos hoje de forma eficiente.
Eu no vejo a indstria alm da JBS tambm com necessidade ou alguma
coisa parecida de fechar unidade de forma definitiva. Agora, frias isto so
coisas normais; voc d frias na unidade, aumenta na outra e tal.
Ento, isto; a JBS no tem plano de parar nenhuma unidade.
A segunda parte...
Sr. Jerry: Sobre a reestruturao.
Sr. Wesley: ... da sua pergunta, sobre a reestruturao, terminou-se tudo em
dezembro, pagou-se tudo em dezembro, no tem nada para pagar de
consultoria ou de tax a adicional. Foi liquidado, foi a Price que liderou esta
reestruturao societria e foi pago o que tinha que ser pago em dezembro.
isto, e no tem nada ongoing.
Com relao potenciais benefcios, claramente ns vamos ter benefcios
nesta reestruturao, que ele vem de vrias formas: ele vem de maior
flexibilidade do ponto de vista de capital, de aonde a gente aloca, com a gente
move capital entre as subsidirias, uma melhor eficincia do ponto de vista
fiscal como um todo.
Ns estimamos um saving que importante durante o ano. Logicamente ns
terminamos agora em dezembro, ainda estamos a nos ajustando para capturar
o mximo da sinergia possvel.
Sr. Victor: Perfeito, obrigado.
Sr. Wesley: Obrigado.
Operadora: Encerramos neste momento a sesso de perguntas e respostas.
Gostaria de passar a palavra ao Sr. Wesley Batista para as consideraes
finais. Por favor, pode prosseguir.
Sr. Wesley: Olha, eu gostaria muito de agradecer a presena de todos, todos
os nossos clientes, fornecedores, parceiros, stakeholders e mais uma vez a
todos os 230.000 colaboradores, parceiros que trabalham juntos arduamente
para que a gente cumpra a nossa misso e mantenha nossos valores intactos
e possamos melhorar a cada dia, gerar mais valor, criar valor e criar
oportunidades dentro da casa.
Gente, muito obrigado e bom dia a todos!
19

Operadora: A teleconferncia da JBS est encerrada. Agradecemos a

participao de todos e tenham um bom-dia.

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