Poltica econmica: rumo paz dos cemitrios?

2015/2016
Fabrcio de Oliveira

A divulgao dos resultados do PIB do primeiro trimestre deste ano, pelo IBGE,
despertou uma onda, ainda que efmera e contida, de otimismo do mercado, que
projetava um recuo maior da economia. Comparada com o 4 trimestre de 2015,
este recuo foi de 0,3% ante as expectativas de bancos e consultorias que
apontavam uma queda de 0,8%.
Diante deste resultado, otimistas de planto passaram a enxergar sinais incipientes
de arrefecimento da crise e a melhorar prognsticos mais sombrios que vinham
sendo feitos para a atividade econmica em 2016. Como essa queda estava antes
projetada para algo em torno de 4% praticamente por todas as instituies que
realizam estimativas sobre o seu desempenho, algumas comearam a ajust-la
para baixo e a considerar que a mesma poder se situar em torno de 3,5%. No
deixa de ser um tombo aprecivel, muito prximo ao registrado em 2015, mas,
ainda assim, menos mau do que anteriormente esperado, expresso utilizada por
representantes do mercado.
Para a gerente das Contas Nacionais Trimestrais do IBGE, Cludia Dionsio, no se
pode dizer que houve melhora ou qualquer reverso de tendncia, apesar deste
resultado ter sido menos decepcionante. Isso porque, a reduo do ritmo de queda
pode ser explicada mais pelo efeito-base, j que esta se encontrava muito
deprimida no final de 2015, devido falta de crescimento em 2014 e brutal
recesso deste ano, do que propriamente pela retomada de sinais vitais dos setores
da atividade econmica, que justifiquem esse otimismo.
De fato, de uma maneira geral, quase todos os setores viram diminuda a
velocidade de sua queda comparada ao ltimo trimestre de 2015: a da indstria, de
1,6% para 1,2%; a do comrcio de -2,6% para -1%; e a dos servios de -1,5%
para -0,2%.
No entanto, a comparao do desempenho deste trimestre com outros perodos
mostra, por outro lado, que a economia brasileira se encontra distante do ponto da
curva em que poder se reencontrar com o sol do crescimento. Na comparao
com o 1 trimestre de 2015, a queda registrada no PIB atingiu 5,4% e, no
acumulado dos quatro ltimos trimestres frente aos quatro anteriores, 4,7%,
indicando que o recuo no ano dever ser expressivo. Visto pelo lado da oferta, o
desempenho dos setores da atividade econmica apenas confirmam essa
possibilidade: a agropecuria conheceu, neste perodo (trimestre do ano contra
igual perodo do ano anterior) retrao de 3,7%, a indstria de 7,3% e o setor
servios, de 3,7%.
Por outro lado, o desempenho da economia visto pela tica da demanda tambm
confirma que as foras que poderiam injetar algum oxignio para economia se
encontram anmicas para este objetivo. O consumo das famlias, responsvel por
60% do PIB, conheceu uma queda de 1,7% na comparao do 1 trimestre de
2016 com o 4 de 2015, acumulando uma retrao de 6,3% quando comparado ao
1 trimestre do mesmo ano. O consumo do governo, que responde por outros 20%
do produto, embora tenha crescido 1,1% em relao a outubro/dezembro, recuou
1,4% ante o primeiro trimestre de 2015. E a formao bruta de capital, com queda
de 1,7%, despencou 17,5% frente aos primeiros trs meses tambm do ano

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anterior, o que levou a taxa de investimentos a situar-se em inexpressivos 16,9%
no primeiro trimestre de 2016.
A verdade que a queda do PIB s no foi maior por se ter contado com uma
contribuio positiva do comrcio exterior para mitig-la: o aumento de 6,5% das
exportaes no primeiro trimestre, combinada com uma queda de 5,6% das
importaes frente ao quarto trimestre de 2015, e, na comparao de
trimestre/trimestre do ano anterior, o fato de as primeiras terem se expandido
13%, com queda de 21,7% do produto importado, terminou contribuindo para
melhorar o seu desempenho, mesmo no podendo ser considerado uma
contribuio saudvel para a economia, dada a queda brutal das importaes.
O grande problema diante deste quadro que ele no permite vislumbrar de onde
podero nascer foras que permitam atividade econmica reagir, contribuindo
para minorar a recesso e injetar nimo na atividade produtiva.
Em relao ao consumo das famlias, o avano do desemprego, que atingiu 11,2%
no trimestre fechado em abril, e que deve continuar aumentando, combinado com
a queda da renda mdia dos trabalhadores (-3,7% em 2015) e ao elevado nvel de
endividamento das famlias (cerca de R$ 250 bilhes) no permite qualquer
otimismo, pelo menos no curto prazo, de que algum start possa ser dado por essa
frente. Os gastos do governo, pressionados por um ajuste primrio do governo
federal de grande magnitude (R$ 170 bilhes ou de 2,6% do PIB), no aparecem
tambm como candidatos a desempenhar este papel. Dos investimentos, num
quadro de grandes incertezas polticas, mantidas e magnificadas com a
continuidade das investigaes da Operao Lava Jato, com a denncia de
envolvimento dos membros do novo governo nos esquemas de corrupo e
obstruo da justia, com os no poucos e graves gargalos estruturais da economia
e com uma economia internacional que permanece tambm anmica, igualmente
no se pode esperar que consigam reagir to cedo. Restariam, assim, como fatores
de dinamismo apenas as exportaes, mas essas, apesar de favorecidas pela
melhora do cmbio, alm de no terem peso assim to significativo na gerao do
produto, ainda padecem da fraqueza da demanda externa e do baixo preo das
commodities.
O que poderia mudar este quadro depende, assim, da poltica econmica no
governo interino de Michel Temer, que substituiu, em maio, a presidente afastada
Dilma Rousseff. Mas, o fato, que essa vem sendo, pelo menos at o momento,
incapaz de lanar alguma luz para sinalizar que alguns problemas possam ser
corrigidos e de que o pas poder pelo menos mitigar os efeitos da recesso e
interagir positivamente com o grau de confiana dos empresrios, em geral, que
at melhorou um pouco aps a aprovao, pelo Senado Federal, do prosseguimento
do processo de impeachment da presidente.
Alm das trapalhadas polticas cometidas pelo novo presidente interino, como o de
compor os quadros de seu governo com rus e investigados na Operao Lava Jato
e no STF, aguando e intensificando a oposio sua administrao e deixando
incerta a sua prpria continuidade, a indicao da equipe econmica, integrada pela
mais fina flor da ortodoxia, no permite otimismo sobre os resultados que se obter
com as medidas j aprovadas ou, por enquanto, apenas anunciadas, para tirar o
pas da crise em que se encontra.

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Seguindo o mesmo script dessa escola de pensamento, para quem a soluo da
crise fiscal deve preceder qualquer outra mudana, visando resgatar a confiana
dos agentes econmicos para que os investimentos voltem a fluir para a economia
e, com isso, o crescimento econmico, a nfase da poltica econmica tem sido
dada aprovao de medidas para essa finalidade, como as que se referem aos
cortes de gastos, inclusive de investimentos, aumento dos impostos indiretos e
restrio do crdito, especialmente do BNDES. Tratam-se, pelo seu contedo,
indiscutivelmente de medidas de cunho recessivo, que devem derrubar ainda mais
a receita pblica como vem acontecendo desde 2014 s em 2015, essas receitas
conheceram uma queda real de 8% -, podendo anular ou at mesmo mais do que
anular eventuais ganhos que poderiam ser obtidos com o ajuste, agravando ainda
mais a situao.
A leitura parcial, intencional ou equivocada, de que o desajuste fiscal tem como
causa principal o desequilbrio das contas no financeiras do governo, tpica da
ortodoxia na defesa do capital e das camadas de alta renda, o que no significa que
este no tenha importncia, impede aos gestores da atual poltica econmica,
assim como da de seus antecessores, de perceber que o caminho trilhado do
ajuste, alm de representar um verdadeiro austericdio, mantm em trajetria
ascendente, a relao dvida bruta/PIB, atualmente na casa de 67,5% do PIB, por
no enfrentar as suas principais causas, as contas financeiras e, entre essas,
especialmente os encargos da dvida pblica, que andam na casa de 8% do PIB.
Com isso, o questionvel, medida que no diferencia o capital produtivo do
financeiro em termos de deciso de investimentos, e principal objetivo da
ortodoxia, que o restaurar a confiana dos agentes econmicos no pas e na
poltica econmica, dificilmente obter xito, considerando que a relao dvida
bruta/PIB dever continuar em trajetria preocupante de expanso, mesmo que se
consiga zerar o dficit primrio, alimentada por um dficit nominal descomunal, que
atualmente anda em torno de 10% do PIB, o maior do mundo.
Na verdade, no h muita diferena entre a poltica econmica que est sendo
desenhada pelo atual governo com a poltica econmica implementada em 2015,
tambm pela ortodoxia, sob o comando do ministro Joaquim Levy, a no ser pelo
fato de que as condies na atualidade so mais graves, dada a maior deteriorao
que conheceram as principais variveis macroeconmicas com o ajuste
implementado em seu mandato. exceo da melhoria conhecida nas contas
externas, com a significativa reduo do dficit em transaes correntes, em 2015,
que se encontra reduzido a menos de 2% (1,97% at abril no acumulado de 12
meses), fruto mais da recesso do que propriamente de uma poltica econmica
virtuosa, e dos recuos que comeam a se registrar na taxa de inflao, em virtude
do forte desfalecimento da demanda agregada e da reduo nos ndices de correo
dos preos e tarifas monitorados pelo governo, todos os demais indicadores e
variveis econmicas conheceram uma progressiva deteriorao: queda brutal do
PIB, acompanhada de aumento significativo do desemprego e de contrao tambm
significativa da renda dos trabalhadores, colapso fiscal, com aumento explosivo do
dficit primrio e, mais ainda, do nominal, ampliao considervel do
endividamento, falncia financeira dos governos estaduais e municipais e retorno
trajetria anterior de aumento da pobreza.
Mantido o atual ajuste proposto pelo ministro da Fazenda, Henrique Meirelles, do
governo interino de Temer, praticamente nos mesmos moldes do empreendido pela

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presidente Dilma Rousseff, em 2015, levado frente pelo ento ministro, Joaquim
Levy, o pas pode se preparar para um perodo bem mais longo do que se poderia
esperar, para se proteger de no poucas tormentas econmicas que prometem
desabar sobre a sua economia e, principalmente, sobre a sua populao,
especialmente de suas camadas menos protegidas das intempries econmicas.