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Curso Gratuito
Matemtica Financeira
com HP 12C
Carga horria: 25hs

Contedo
O Valor do Dinheiro no Tempo
Principais Conceitos
Frmulas Bsicas
Diagrama de Fluxo de Caixa
Regra de Sociedade
Operaes com Mercadorias
Regimes de Capitalizao
Capitalizao Simples
Taxas Equivalentes
Juros Exatos e Juros Comerciais
Desconto Simples
Capitalizao Composta
Desconto Composto
Taxa de Desconto e Taxa de Juros Equivalncia
Taxa de Juros e Taxa de Desconto
Sistemas de Amortizao
Bibliografia/Links Recomendados

O Valor do Dinheiro no Tempo

A Matemtica Financeira surgiu da necessidade de se levar em
conta o valor do dinheiro no tempo.
Mas o que o "valor do dinheiro no tempo"?
Intuitivamente, sabemos que R$ 4.000,00 hoje "valem" mais que
esses mesmos R$ 4.000,00 daqui a um ano, por exemplo. A
princpio, isso nos parece muito simples, porm, poucas pessoas
conseguem explicar porque isso ocorre.
a que entram os juros. Os R$ 4.000,00, hoje, valem mais do
que os R$ 4.000,00 daqui a um ano porque esse capital poderia
ficar aplicado em um banco, por exemplo, e me render juros que
seriam somados aos R$ 4.000,00, resultando numa quantia,
obviamente, maior que esse capital.
Por exemplo: suponha que um banco me pague R$ 400,00 de
juros ao ano caso eu aplique esses R$ 4.000,00 hoje. Isso quer
dizer que, daqui a um ano, quando esse capital for resgatado, o
valor recebido ser de R$ 4.400,00, e no somente os R$
4.000,00 iniciais.
Isso mostra que receber os R$ 4.000,00 hoje seria equivalente a
receber R$ 4.400,00 daqui a um ano, e no os mesmos R$
4.000,00, j que esses, daqui a um ano, j tero perdido parte de
seu valor. Os juros de R$ 400,00 referentes ao prazo de um ano
funcionariam como uma recompensa por termos de esperar todo
esse tempo para ter o dinheiro em vez de t-lo hoje.
esse o valor do dinheiro no tempo. Os juros fazem com que
uma determinada quantia, hoje, seja equivalente a outra no
futuro. Apesar de diferentes nos nmeros, os valores R$ 4.000,00
hoje e R$ 4.400,00 daqui a um ano seriam equivalentes para
juros de R$ 400,00.
Um capital de R$ 4.000,00 s ser equivalente a R$ 4.000,00
daqui a um ano na hiptese absurda de a taxa de juros ser
considerada igual a 0.

A Matemtica Financeira, portanto, est diretamente ligada ao

valor do dinheiro no tempo, que por sua vez est ligado
existncia da taxa de juros.

Principais Conceitos
CAPITAL ou VALOR PRESENTE (VP)

Capital ou Valor Presente (VP) o Capital Inicial (Principal) em

uma transao financeira, referenciado, geralmente, na escala
horizontal do tempo, na data inicial (n=0). , ainda, o valor a vista
quando nos referimos, nos termos comerciais, quele valor "com
desconto" dado como opo s compras a prazo.
considerado tambm como o investimento inicial feito em um
projeto de investimento.

Na HP 12C pela tecla PV (Present Value).

JUROS (J)

Os juros (J) representam a remunerao pela utilizao de

capitais de terceiros, ou por prazos concedidos. Podem ser,
tambm, a remunerao por capital aplicado nas instituies
financeiras. So considerados rendimento se voc os recebe, e
so considerados despesa se voc os paga.
TAXA DE JUROS (i)

Taxa de juros (i) o valor do juro em determinado tempo,

expresso como porcentagem do capital inicial. Pode ser expresso
da forma unitria ou percentual (0,15 ou 15%, respectivamente).
Veja:
Se um banco me paga R$ 400,00 de juros sobre um capital de
R$ 4.000,00 aplicado durante um ano, a taxa de juros nada mais
do que:

Isso significa que esse banco est pagando uma taxa de juros de
10% ao ano.
A HP 12C usa a tecla i ( de Interest = juro).

PRAZO ou PERODOS (n)

As transaes financeiras so feitas tendo-se como referncia

uma unidade de tempo (como um dia, um ms, um semestre e
etc.) e a taxa de juros cobrada nesse determinado tempo.
O perodo de uma transao o tempo de aplicao de cada
modalidade financeira. Pode ser unitrio ou fracionrio.
Por exemplo, uma aplicao em CDB de 33 dias. O prazo dessa
aplicao unitrio se o banco utilizar uma taxa especfica para
33 dias. Isso quer dizer que n=1 (1 perodo), pois 33 dias foi o

perodo considerado para a taxa de juros como sendo uma

unidade de tempo.
O banco pode, ainda, considerar para essa aplicao uma taxa
que corresponda a um perodo de um ano, por exemplo.
J nessa situao, o prazo da aplicao (n) ser de 33/360, o que
significa a proporo de tempo em relao a um ano, que foi
considerado como unidade de tempo (tendo em vista que a taxa
de juros anual). Da temos um perodo fracionrio, pois
n=33/360. Ento, o prazo ou perodo considerado s pode ser
definido se levarmos em considerao a taxa de juros, que pode
ser definida para qualquer perodo.
No caso de seqncia de capitais ou srie de pagamentos, o n
expressa o nmero de pagamentos ou recebimentos efetuados
do comeo ao fim da operao. Todos ns, obviamente, j nos
deparamos com uma situao como, por exemplo, comprar um
televisor em 5 prestaes mensais. Essas 5 prestaes
representam o "n", ou seja, o nmero de pagamentos que sero
efetuados durante toda a operao.
Na HP 12C indicado pela tecla n.

MONTANTE ou VALOR FUTURO (VF)

Na HP12C como FV (de Future Value).

Frmulas Bsicas
Sero dadas as trs principais frmulas: do Montante (M),
dos Juros (J) e da Taxa de Juros (i). Com estas trs frmulas
possvel resolver diversos problemas que pareciam complicados.

EXEMPLO:
Um capital de R$ 1.000,00 aplicado a uma taxa de 12 % a.m.
Acompanhe como realizado o clculo dos juros e do Montante
ao final do primeiro ms.

Exemplo:
Suponhamos que voc aplicou R$ 1.500,00 a uma taxa de juros
de 25% a.a. Veja como calculado, no Excel, o rendimento de
juros e quanto seria resgatado em 1 ano.

Agora vamos verificar como realizado este clculo na HP 12C.

Se voc tem uma calculadora HP 12C, tambm pode utiliz-la
para efetuar esse clculo.

:: > Valor do Capital

:: > Usando a tecla indicada, a calculadora efetuar 25% dos

1.500 do Capital. Depois s somar os dois valores para

encontrar o Montante
Exemplo:
Voc tem R$ 2.346,00 hoje, mas daqui a trs meses ter que
pagar uma dvida de R$ 3.123,00. Para honrar a sua dvida,
algum sugere que voc aplique seu dinheiro para que, no futuro,
tenha o que precisa. A qual taxa de juros voc precisaria aplicar
esse capital?
Nesse caso, voc j tem os Valores Presente e Futuro, e precisa
da taxa de juros que renderia os R$ 777,00 de juros para a
formao do Montante de R$ 3.123,00 objetivado.

Agora vamos ver como se faz este clculo na HP 12C.

Na HP 12C voc poderia fazer esse exerccio usando a tecla de

variao percentual.

::> Valor do Capital

::> Depois inserido o Valor Futuro, acionada a funo

variao percentual e encontrada a taxa de juros.

Diagrama de Fluxo de Caixa

Mais um conceito fundamental da matemtica financeira o
de fluxo de caixa. Ele definido como o conjunto de entradas e
sadas monetrias (pagamentos e recebimentos) referentes a
uma transao financeira de uma empresa, projeto de
investimento e etc.
Nesse contexto, o diagrama de fluxo de caixa a representao
grfica desse indispensvel instrumento de anlise de
rentabilidade, custos, viabilidade econmica e financeira de
projetos de investimento. O diagrama torna mais fcil a
visualizao da movimentao monetria, facilitando o processo
de anlise.
O diagrama universal e feito da seguinte forma:

Vale lembrar que:

As setas no so necessariamente proporcionais ao valor das entradas e
sadas.
O fluxo de caixa muito til na anlise de problemas com sries de
capital.
Os intervalos de tempo entre os perodos so todos iguais.
Os valores sero colocados no incio e final de cada perodo,
dependendo da conveno utilizada, mas nunca durante o perodo.

Exemplo:

Para exemplificar o conceito de fluxo de caixa, suponha a

seguinte situao:
Um investidor compra um ttulo hoje por R$ 1.000,00. Esse ttulo
lhe d o direito de receber, durante 5 anos, a quantia de 10 % a.a
(ao ano) sobre o valor inicial pago (denominado valor nominal ou
de face), mais o capital inicial de volta no final do quinto ano.
O diagrama ficaria assim:

Regra de Sociedade
Regra de sociedade um procedimento matemtico que indica a
forma de distribuio de um resultado (lucro ou prejuzo) de uma

sociedade, sendo que os membros podero participar com

capitais distintos e tambm em tempos distintos. Os capitais dos
membros participantes so indicados por:
e os
respectivos tempos de participao deste capitais da sociedade
por

Definiremos o peso
produto:

de cada participante como o

e indicaremos o capital total como a soma dos capitais

participantes:

A Regra de Sociedade uma aplicao imediata do caso de

decomposio de um valor M diretamente proporcional aos
pesos

Exemplo Resolvido:
1) Trs pessoas formaram uma sociedade, A entrou com R$
24.000,00; B com R$ 30.000,00 e C com R$ 36.000,00. Depois de trs
meses tiveram um lucro de R$ 60.000,00. Calcule o lucro de cada
scio.

2) Trs scios tm que dividir um lucro de R$60.000,00 sendo que o

scio A investiu R$5.000,00 , o B com R$15.000,00 e C com
R$30.000,00.

3) Trs scios tm que dividir um lucro de R$90.000,00 sendo que o

scio A investiu R$15.000,00 durante 2 anos, B durante 4 anos
aplicou R$5.000,00 e C investiu R$30.000,00 durante 1 ano e 3
meses.

Operaes com Mercadorias

Vamos estudar os tipos de problemas de percentagem ligados s
operaes de compra e venda de mercadorias, isto , vamos
aprender a fazer clculos de LUCRO ou PREJUZO sobre os
preos de CUSTO e de VENDA de mercadorias.

VENDAS COM LUCRO

A venda de mercadorias pode oferecer um lucro e este lucro

pode ser sobre o preo de custo (preo de compra) ou sobre o
preo de venda.

VENDAS COM LUCRO SOBRE O PREO DE CUSTO

Frmulas para calcular essa operao:

L = PV PC
L = i x PC
PV = (1 + i).PC
Onde: PV: Preo de venda;
PC: Preo de compra;
L: Lucro;
i: taxa unitria do lucro
Legenda: o x simboliza a operao de multiplicao

VENDAS COM LUCRO SOBRE O PREO DE VENDA

L = PV PC
L = i x PV
PV = PC / (1 i)
Onde:

PV: Preo de venda;

PC: Preo de compra;
L: Lucro;
i: taxa unitria do lucro
Analogicamente ao que ocorre com o lucro, uma mercadoria
pode ser vendida com prejuzo sobre o preo de custo (preo de
compra) ou sobre o preo de venda.
VENDAS COM PREJUZO

Basta Lembrar que Prejuzo um Lucro Negativo! Isto Trocar

na Frmula P = - L

Regimes de Capitalizao
Capitalizao o ato de incluir os juros incorridos durante um
perodo no capital inicial, resultando em um montante
"capitalizado" (acrescido dos juros).
Quando um capital aplicado determinada taxa, o montante
resultante dessa aplicao pode "crescer" de duas formas: pela
capitalizao simples ou pela capitalizao composta.
CAPITALIZAO SIMPLES

Em um regime de capitalizao simples os juros so sempre

iguais e incidem somente sobre o capital inicial durante todo o
perodo. O montante, dessa forma, cresce de maneira linear.
Nessa forma de capitalizao, geralmente os juros so pagos no
final da operao.
Exemplo:
Aplica-se um capital de R$ 2.000,00 no incio do primeiro ano e
espera-se resgat-lo daqui a 3 anos. Sabendo que o regime de
capitalizao simples e que os juros so de 17% a.a., fcil
calcular o montante. Veja:

CAPITALIZAO COMPOSTA

Nesse regime de capitalizao, o capital remunerado a cada

perodo, e os juros incidem sobre o capital inicial, acrescido dos
juros acumulados at a referida data. Sendo assim, o montante,
ao final da data 1(n = 1), por exemplo, o capital inicial da data 2
(n = 2) e sobre ele incidiro juros novamente.
O montante, neste caso, cresce em progresso geomtrica, ou
seja, crescimento exponencial.
Exemplo:

Representando essa aplicao no diagrama de fluxo de caixa,

podemos ver mais facilmente.

Na HP 12C, os clculos podem ser executados da seguinte

forma:

Capitalizao Simples
Frmulas: Montante, Juros e Taxas de Juros

Os juros simples tm seu fundamento no regime de capitalizao

simples, no qual o crescimento do capital se d linearmente (por
isso, o clculo dos juros simples tambm chamado de clculo
linear). Trata-se de juros simples toda transao em que os juros
incidem sempre sobre o capital inicial e so, ento, iguais em
todos os perodos.
A frmula dos juros simples , intuitivamente:

Como j sabemos que:

Exemplo:
Veja como fcil realizar operaes de clculos com juros
simples. Suponhamos que voc tenha uma aplicao de R$
120.000,00, que rende, a juros simples, 15% a.t. Quanto
esperaria ter no final do ano, se aplicou seu dinheiro no primeiro
dia do ano?
Para resolver, basta aplicar a frmula apresentada acima. Veja:

Da:

Ou ento use a frmula direta:

Na HP 12C, o clculo poderia ser executado da seguinte forma:

::> Valor presente

::> Juros para 1 trimestre
::> Juros para 4 trimestres (1 ano)
::> Montante final (C + 4J)

Taxas Equivalentes

Normalmente temos que transformar a taxa de juros de um

perodo para outro perodo, esse clculo muito usado em
transaes financeiras em geral e as taxas que procuramos so
denominadas taxas equivalentes, isto , que produzem o mesmo
montante se aplicadas sobre um mesmo capital em um mesmo
intervalo de tempo.
No caso dos juros simples, o clculo muito fcil e simplificado
pelo carter linear desse tipo de capitalizao. Pode sempre ser
feito por meio da proporcionalidade (usando regra de trs
simples, por exemplo).
Se quisermos calcular, por exemplo, a taxa anual em juros
simples, equivalente taxa mensal de 2,5 % a.m., teremos:

Da tiramos que a taxa equivalente de 30% ao ano. Veja que

isso exatamente o que fizemos no exemplo dado para
transformar a taxa mensal de juros do carto de crdito, de 10 %
a.m., em uma taxa diria de juros de 0,33 % a.d. (10/30).

Juros Exatos e Juros Comerciais

O clculo de taxas equivalentes dirias muito comum no nosso
dia-a-dia, como visto anteriormente. Porm, o clculo das taxas
equivalentes tem como pressuposto o clculo dos dias corridos
da operao. Essa conta, por sua vez, pode ser feita de duas
maneiras distintas, aplicveis de acordo com a operao.

Quando usamos como base o ano civil, com 365 dias (ou 366) e
meses com nmeros variveis de dias, os juros calculados so os
juros exatos.
Quando usamos como base o ano comercial de 360 dias e
meses com 30 dias, os juros obtidos so os juros comerciais.

Desconto Simples
Conceito

A didtica do desconto pode ser facilmente entendida como

sendo o inverso dos juros. Isso porque, se os juros incidem sobre
o Valor Presente de um capital, o desconto incide sobre o Valor
Nominal desse capital. Enquanto os juros somam ao Valor
Presente um valor porcentual (denominado taxa de juros)
transformando-o em um Valor Nominal (futuro) no final da
operao, o desconto faz o caminho inverso. Ele incide sobre o
Valor Nominal, decrescendo deste um valor porcentual
(denominado taxa de desconto), transformando-o em um Valor
Presente na data da operao.
Na prtica, o desconto pode ser usado para o clculo do Valor
"Descontado" (e da o nome) de um ttulo que precisa ser
resgatado antes do vencimento. O desconto, nesse caso, seria
simplesmente a diferena entre o Valor Nominal que seria
resgatado no vencimento e o Valor Presente conseguido pelo
ttulo liquidado antecipadamente.

Se quisermos calcular o Valor de Venda de um ttulo hoje (isto ,

seu Valor Presente), devemos subtrair do Valor de resgate desse
ttulo (que seu Valor Nominal) o valor referente ao desconto.
Existem duas metodologias para o clculo dos descontos: o
Desconto Racional Simples ou "Por Dentro" e o Desconto
Comercial Simples ou "Por Fora".
Desconto racional ou por dentro

O desconto racional pode ser entendido como a diferena entre o

Valor Nominal (N) de um ttulo ou transao e o seu Valor
Presente, atual ou inicial.
A taxa utilizada no uma taxa de desconto e sim a prpria taxa
de juros. Esse tipo de desconto raramente tem sido utilizado pelo
mercado brasileiro.
Entretanto, ele consiste numa importante fonte de comparao
com o Desconto Comercial.

Dito isso, temos o desconto racional como:

Desconto comercial ou por fora

Desconto Comercial ou por Fora a modalidade de desconto

freqentemente usada no mercado. No Desconto Comercial h
uma taxa antecipada, denominada taxa de desconto, que incide
sobre o Valor Nominal de um ttulo ou transao trazendo-o ao
Valor Presente na data antecipada. Esse mtodo difere-se do
Desconto Racional pois, nesse ltimo, utilizvamos a prpria taxa
de juros para calcular o Valor Presente.
Nesse caso, o Valor Presente o "montante" procurado, pela
incidncia de uma taxa de desconto, por tantos perodos quanto
forem especificados, sobre um Valor Base, nesse caso, o Valor
Nominal. Trata-se, literalmente, da operao inversa da
capitalizao do Capital Inicial. Essa uma operao de
descapitalizao.
Veja, analogicamente, a frmula do desconto comercial:

Da frmula anterior, tem-se que o Valor Atual Comercial :

Para entendermos melhor o clculo do Desconto Comercial,

vamos fazer o mesmo exerccio do exemplo anterior.
Dessa vez, porm, a taxa de desconto que ser igual a 7% a.m.
Substituindo nas frmulas, temos que:

A diferena dos dois mtodos clara agora.

No primeiro exemplo, o que incidiu sobre o Valor Nominal foi a taxa
de juros. J no segundo caso, foi a taxa de desconto. Note que
essas taxas incidem de maneiras diferentes.

Por isso que a taxa de juros e a taxa de desconto, apesar de iguais

em valor no exemplo acima, no so equivalentes.
Isso tambm acontece em virtude da diferena de base de
incidncia de cada uma das taxas.

Os clculos de Descontos Comerciais tambm podem ser

realizados na HP 12C. Veja como faz-los:

Neste exemplo testamos a equivalncia das duas taxas utilizadas

em cada um dos mtodos.
Se, por exemplo, pegssemos o Valor Recebido pela antecipao
do exerccio anterior. Ser que, se reinvestssemos esse dinheiro
a uma taxa de juros de 7 % a.m., conseguiramos de novo os R$
7.000,00 que iramos receber?

Na HP 12C o clculo seria desta forma. Veja como faz-lo.

E como faramos se quisssemos reaplicar o dinheiro recebido na

antecipao e resgatar R$ 7.000,00 daqui a trs meses? Esse
procedimento, de achar taxas equivalentes, pode ser feito de 2
formas:

A primeira delas pela aplicao das frmulas de equivalncia entre a

taxa de juros e a taxa de desconto. Calculando manualmente, ou
inserindo as frmulas no EXCEL, voc acha taxas equivalentes.

As frmulas so as seguintes:

Desta forma, sabendo que foi usada uma taxa de desconto de 7

% para o desconto do ttulo, e que o Valor recebido pela
liquidao foi de R$ 5.530,00, podemos facilmente agora achar a
taxa correspondente e verificar a eficcia do mtodo.

Na HP 12C o clculo seria desta forma. Veja como faz-lo.

Desta forma, qualquer que fosse o mtodo utilizado para o

clculo da taxa de juros simples da operao, sua visualizao
seria a seguinte:

Capitalizao Composta
Conceito

Os juros compostos tm seu fundamento no regime de

capitalizao composta, vista no primeiro mdulo, no qual o
crescimento do capital se d exponencialmente (por isso, o
clculo dos juros compostos tambm chamado de clculo
exponencial). Trata-se de juros compostos toda transao na

qual os juros incidem sempre sobre o capital inicial e os juros

acumulados at a referida data so, ento, diferentes em todos
os perodos. Lembre-se do diagrama para o regime de juros
compostos:

A FRMULA DO MONTANTE

Como j foi dito, os juros compostos incidem sobre o capital de

maneira exponencial. Demonstrando, simplificadamente, o
caminho para a frmula do montante, esse fato fica evidente.
Partindo do que j sabemos a respeito de capitalizao
composta, temos:

...e assim sucessivamente.

Essa frmula, que s vlida para operaes com taxas de juros

constantes durante todo o perodo de aplicao e pagamento
nico, a mais importante frmula para a matemtica financeira, j

que dela que se derivam as frmulas de Valor Presente, Valor

Futuro, Taxa de Juros e Prazo, que sero todas vistas adiante. A
seguir, veremos, em um exemplo, como fazemos o clculo do
montante.
Por motivo de comparao, pegaremos o primeiro exemplo do
mdulo de juros simples. Suponhamos que voc tenha uma
aplicao de R$ 120.000,00, que rende, a juros compostos, 15%
a.t. Quanto esperaria ter no final do ano, se aplicou seu dinheiro
no primeiro dia do ano?

As calculadoras financeiras geralmente usadas, enfatizando aqui

a HP 12C, fazem os clculos de qualquer uma das quatro
variveis presentes na frmula do montante. Apesar de ainda no
termos falado sobre as outras frmulas, importante saber que o
clculo pode ser feito apenas inserindo, na calculadora, trs das
quatro variveis dessa frmula.
Importante: sempre necessrio respeitar a conveno de fluxo

de caixa presente nas calculadoras financeiras, onde

o VP e VF devem ser inseridos com sinais opostos, indicando as
sadas e entradas de caixa. Lembre-se disso sempre!
Assim, o clculo do valor futuro, ou montante, dessa operao
feito da seguinte forma:

::> PV do ingls "Present Value" ou Valor Presente (Capital

Inicial)
::> FV do ingls "Future Value" ou Valor Futuro ( Montante

Final)

FRMULA DO VALOR PRESENTE (CAPITAL)

A frmula de valor presente deduzida, como dito, da frmula do

montante.
Facilmente, podemos ver que:

Um emprstimo deve ser pago em 60 dias. O valor a ser pago

de R$ 15.000,00. Os juros (compostos) do emprstimo so de
12% a.m. Qual o valor desse emprstimo se ele fosse pago hoje?
Na HP 12C, o clculo feito assim:

::> FV - do ingls "Future Value" ou Valor Futuro ( Montante Final)

::> PV - do ingls "Present Value" ou Valor Presente (Capital

Inicial)

TAXA DE JUROS COMPOSTOS

A frmula da taxa de juros de uma operao financeira tambm

deduzida da frmula do montante. Isolando o "i" da frmula
inicial, temos o seguinte:

Qual a taxa de juros compostos que est embutida em um

produto que tem preo vista de R$ 1.500,00 e a prazo, para
pagamento daqui a 90 dias, de R$ 1.900,00?

Na HP 12C, o clculo feito assim:

PRAZO

A frmula do prazo, tambm proveniente da frmula do montante,

nos permite calcular o prazo de aplicao entre dois valores para
determinada taxa.
Isolando-se o "n", teremos: o isolamento do "n", como fator de
radiciao, traz a necessidade de uso de logaritmo neperiano,
porm, como os clculos so feitos todos ou no EXCEL ou nas
calculadoras financeiras, no nos traz problema algum. Voc nem

precisa se preocupar com a resoluo de logaritmos, caso voc

no se lembre.

Veja o que voc precisaria para duplicar um capital de R$

3.500,00 taxa de juros compostos de 12% a.m.

Na HP 12C, o clculo feito assim:

::>
::>
::>
::>
::>

Clculo da Taxa Equivalente diria de 12% a.m.

Taxa Equivalente diria em (i)
Valor Futuro (FV)
Inverte o sinal e colocar em Valor Presente (PV)
Prazo da aplicao em dias

O conceito de taxas equivalentes a juros compostos igual ao

mdulo de juros simples: duas taxas so consideradas
equivalentes quando, aplicadas a um mesmo capital, por um
perodo equivalente de tempo, para produzirem o mesmo
montante.
Como os montantes so iguais, podemos simplesmente igualar
as frmulas de clculo do montante. Visualmente, temos que:

Qual seria a taxa mensal de juros compostos de uma aplicao

que remunera o capital taxa de 42 % a.a.?

Na HP 12C, este clculo feito da seguinte forma:

::>
::>
::>
::>
::>

Prazo dado
Prazo requerido
Armazenado na memria zero
Para transformar em nmero ndice
Adiciona-se a taxa do perodo

::> Tira a raiz 12

::> Finaliza o clculo da Taxa Equivalente Mensal

TAXAS NOMINAL E EFETIVA

As taxas nominais so as taxas aparentes de juros em uma

transao, e a taxa efetiva a taxa que realmente onera o
tomador e remunera o aplicador.
Existe diferena entre essas duas taxas sempre que houver na
transao alguma condio de cobrana ou despesas que
modificam a taxa que realmente incide na operao.
o caso, por exemplo, das taxas de IOF e taxas de
administrao cobradas nas operaes de desconto, como visto
no mdulo de desconto simples.
Lembre-se que, naqueles casos, as taxas cobradas reduziam o
valor a ser resgatado, aumentando a taxa de desconto efetiva,
enquanto a taxa de desconto nominal permanecia inalterada.

TAXA NOMINAL E EFETIVA QUANDO O PERODO DA TAXA NO

COINCIDE COM O PERODO DA CAPITALIZAO

J vimos no primeiro mdulo deste curso que "capitalizao o

ato de incluir os juros incorridos durante um perodo no capital
inicial, resultando em um montante "capitalizado".
Entretanto, o que ocorre quando possumos, por exemplo, uma
taxa de juros ao ano capitalizada semestralmente?
O primeiro passo transformar essa taxa ao ano, em uma taxa
semestral, pelo regime de juros simples.Esse valor encontrado
representa a taxa efetiva da operao e a primeiro taxa, dada ao
ano, representa a taxa nominal da operao. A taxa efetiva a que
realmente incide sobre o capital aplicado e no a taxa nominal.

O que acabamos de fazer foi calcular a taxa efetiva

por proporo taxa comum, prtica muito comum no mercado.
Veja um exemplo disso: considere uma taxa de 24 % a.a.,
capitalizada mensalmente. A taxa de 24 % considerada a taxa
nominal. Para calcularmos a taxa efetiva (que deve ser mensal,
uma vez que os juros sero capitalizados mensalmente) devemos
efetuar os seguintes clculos:

Como conseqncia do que foi apresentado acima, a taxa que

realmente incide sobre o capital geralmente maiordo que a taxa
nominal dada, porque a capitalizao, taxa proporcional,
exponencial.
Exemplo disso pode ser visto na caderneta de poupana. Embora
seja dito que o rendimento anual de, digamos, 19 % a.a,
sabemos que com a capitalizao mensal ela rende 20,74 % a.a.
Neste caso a primeira taxa a nominal e a segunda a efetiva.
O clculo dessa taxa efetiva pode ser feito achando-se a taxa
proporcional nominal no perodo de capitalizao.
Os caminhos so os seguintes:
Taxa Efetiva para Taxa Nominal (com taxa nominal anual e

capitalizaes mensais)

Taxa Nominal para Taxa Efetiva

VALOR ATUAL E VALOR NOMINAL

Os conceitos de valor atual ou presente e valor nominal, futuro ou

final so os mesmos que os vistos em juros simples, s que o
clculo diferenciado, pelo regime de capitalizao composta.
Nesse caso, o diagrama seria:

neste caso, temos:

O clculo para esse tipo de problema pode ser encontrado de

diversas maneiras. Nesse momento, no entanto, nos interessa
saber somente alguns.
Vejamos um exemplo:
Um ttulo tem valor nominal de R$ 3.000,00. Sabe-se que a taxa
de juros ao ms de 5%. Qual seria o valor atual se fosse
liquidado dois meses antes do vencimento?

Pela frmula

Na HP 12C veja como seria o clculo:

Desconto Composto
O Desconto Composto pode ser entendido da mesma forma que
o Desconto Simples. Entretanto, a taxa de desconto composta,
e o processo o inverso da capitalizao com taxa de juros
compostos. Aqui tambm a taxa incide sobre o Valor Nominal, do
qual retirada a parcela correspondente taxa de desconto,
resultando no Valor Atual, Presente ou Capital, dependendo de
cada caso.
Esse tipo de desconto tambm muito utilizado no mercado,
principalmente nas reas comercial e de anlise de
investimentos, onde os fluxos so descontados e trazidos ao seu
Valor Presente para ver quanto de caixa esse fluxo futuro "vale"
hoje.
A visualizao a mesma de Descontos Compostos:

Analogamente ao Desconto Simples, existem o Desconto

Racional (Por Dentro) e Comercial (Por Fora) Compostos.

DESCONTO RACIONAL (POR DENTRO) E DESCONTO COMERCIAL

(POR FORA)

A principal diferena entre os dois mtodos de desconto acima

citados est na metodologia de clculo.
No clculo por dentro, adotado no desconto racional, no se
trabalha com a taxa de desconto, e sim com a taxa de juros
objetivada na operao do desconto. Desta maneira, o desconto
pode ser calculado descontando-se o valor final pela taxa de
juros, da maneira convencional. Veja frmula abaixo:

Essa a maneira mais convencional de desconto utilizada para

anlise de investimentos e fluxos de caixa futuros, pois se trata
exatamente da frmula do Valor Presente e Valor Futuro.
No clculo por fora, utiliza-se a taxa de desconto para o clculo
do desconto comercial. Nessa metodologia a taxa de desconto
incide sobre o valor final.
Veja a diferena na metodologia:

Em uma linguagem comercial, diramos que o clculo por fora

semelhante ao clculo da margem bruta por meio da relao
lucro bruto e preo de custo, enquanto que o clculo por dentro
semelhante ao clculo da margem bruta pela relao de lucro
bruto e preo de venda.

Para exemplificar ainda melhor essa diferena, veja os exemplos

a seguir.
Exemplo:
Um ttulo tem Valor Nominal de R$ 5.000,00 e ser resgatado
com trs meses de antecedncia. Calcule o seu Valor Atual ou
Presente, pelo mtodo de Desconto Racional (i = 2,5 % a.m.) e
pelo mtodo do Desconto Comercial (d = 2,44 %). Verifique
tambm a taxa de juros do processo do desconto comercial e
comparando com a taxa do Desconto Racional (inclusive os
resultados obtidos).
Na HP 12C, o clculo feito assim:

::> Valor Atual pelo Desconto Racional

::> Valor Atual pelo Desconto Comercial

::> Taxa de Juros do Perodo Equivalente

::> Taxa de Juros Equivalente Comercial

Repare que os dois mtodos, cada um com a sua metodologia de

clculo, obtm os mesmos resultados no Valor Presente. Isso
pode ser evidenciado pela igualdade entre a taxa de juros usada
no Desconto Racional e a taxa de juros equivalente encontrada
no Desconto Comercial.
importante notar que as taxas utilizadas so diferentes, e
equivalentes. As duas metodologias dariam resultados diferentes

se a mesma taxa fosse usada para ambas. Por isso convm

saber bem qual a metodologia utilizada antes de fazer o clculo.

Taxa de Desconto e Taxa de Juros Equivalncia

As taxas de Juros cobradas pelos bancos so calculadas com
base em uma taxa de juros efetiva objetivada. Sabendo disso e
como visto no exerccio anterior, as taxas de desconto so
equivalentes determinada taxa de juros quando o "Valor
Descontado" obtido com o desconto for reaplicado a uma taxa de
juros que recupere o valor original ou Nominal da operao.
Desta forma, como incidem sobre bases diferentes, essas taxas
nunca sero iguais (em termos absolutos). Isso , voc nunca ir
reaver um Valor Nominal reaplicando o Valor Descontado a uma
taxa de juros igual taxa de desconto.
Assim:

As frmulas para a converso das taxas equivalentes podem ser

vistas abaixo:

Exemplo:
Compra a vista e Compra a prazo

Passando na rua, voc v uma faixa na frente de uma loja que

diz:

Voc ento entra na loja querendo comprar um computador. O

preo na etiqueta de R$ 1.500,00. No momento, porm, voc
s tem R$ 1.300,00.
Conversando com o vendedor, voc descobre que os juros
cobrados no credirio so de 7,3% a.m. Aplicando os conceitos
da Matemtica Financeira, qual o desconto que voc pode pedir
ao vendedor para pagar a vista?

Taxa de Desconto Equivalente (2 meses)

Valor Lquido Descontado

Valor do Desconto

Como a loja coloca juros implcitos no prazo concedido para o

cliente pagar (lembre-se, em todo adiamento de pagamentos,
juros so cobrados sobre capital) esses juros podem ser retirados
se o cliente pagar a vista. Por esse motivo, o desconto a ser
pedido ao vendedor de 13,14%, para que voc consiga comprar
o computador com R$ 1.302,84.

Taxa de Juros e Taxa de Desconto

Nesse tipo de problema, quando a opo a ser escolhida envolve
sries de pagamentos em prazos concedidos, o clculo da
equivalncia das taxas no poder ser feito da maneira usual.
Neste caso, como ainda no vimos sries uniformes, o clculo
deve ser feito para que tenhamos um parmetro a julgar. Veja o
exemplo :
Na HP 12C, o clculo feito assim:

::>Taxa de Desconto Equivalente (3 meses)

Exemplo:

Do ponto de vista do comprador, o que mais vantajoso: um

desconto de 12% ou um prazo de 30, 60 e 90 dias no pagamento
de um produto, se os juros embutidos na operao do crdito ao
cliente so de 4,5% a.m.?
primeira vista parece mais um caso no qual se pode,
facilmente, achar a taxa equivalente de desconto da taxa dada de
juros, ou a taxa equivalente de juros da taxa dada de desconto e
comparar.

Porm, como os prazos concedidos incluem os pagamentos

parciais de 1/3 do valor total em 30, 60 e 90 dias, ao invs de um
s pagamento em 90 dias, h uma diferena fundamental na
incidncia dos juros e no clculo do desconto equivalente.

Na HP 12C, o clculo feito desta forma:

::> 1 Pagto. Descontado

::> 2 Pagto. Descontado

::> 3 Pagto. Descontado

::> Valor Presente da Srie

::> Taxa de Desconto Equivalente

Sistemas de Amortizao
EMPRSTIMOS:

Em termos financeiros, a dvida surge quando uma certa

importncia emprestada por um certo prazo de tempo. Quem
assume a dvida obriga-se a pag-la da seguinte forma: o valor
tomado emprestado mais os juros devidos, no prazo estipulado
no acordo inicial.
Os emprstimos classificam-se em:
Curto e mdio prazos: caracterizam-se por serem saldados at 3

anos.
Longo prazo: sofrem um tratamento especial por existir vrias

modalidades de restituio do principal e dos juros. Tais

emprstimos tm suas condies previamente estipuladas por
contrato entre as partes, ou seja, entre o credor e o devedor.
AMORTIZAO
Conceito: Ato

de pagar as prestaes que foram geradas

mediante tomada de emprstimo.
Perodo de amortizao: o intervalo de tempo existente entre duas
amortizaes sucessivas.
Prazo de amortizao: o intervalo de tempo, durante o qual so
pagas as amortizaes.
Parcelas de amortizao: corresponde s parcelas de devoluo do
principal, ou seja, do capital emprestado.
Nos sistemas de amortizao os juros sero sempre cobrados
sobre o saldo devedor, considerando a taxa de juros compostos,
sendo que, se no houver pagamento de uma parcela, levar a
um saldo devedor maior, calculando juro sobre juro.
Saldo Devedor o estado da dvida, ou seja, o dbito, em um

determinado instante de tempo.

SISTEMAS DE AMORTIZAO
Definio: meios pelos quais vai se pagando uma dvida contrada,

de forma que seja escolhida pelo devedor a maneira mais

conveniente para ele.
Qualquer um dos sistemas de amortizao pode ter, ou no,
prazo de carncia.
Prazo de carncia: perodo compreendido entre o prazo de

utilizao e o pagamento da primeira amortizao. Durante esse

prazo o devedor s paga os juros.
SISTEMAS DE AMORTIZAO CONSTANTE - SAC

As parcelas de amortizao so iguais entre si. Os juros so

calculados, a cada perodo, multiplicando-se a taxa de juros
contratada (na forma unitria) pelo saldo devedor existente no
perodo anterior.
Por este sistema o credor exige a devoluo do principal em n
parcelas iguais, incidindo os juros sobre o saldo devedor.

Amortizaes mensais : 5
O principal foi emprestado no incio do 1 ano e as prestaes e
os juros sero pagos no fim de cada ano, ou seja, sempre sobre
o saldo devedor do perodo anterior. A amortizao anual, a
prestao obtida somando-se, ao final de cada perodo, a
amortizao com os juros.

SISTEMA DE AMORTIZAO FRANCS - PRICE

Por este sistema o muturio obriga-se a devolver o principal mais

os juros em prestaes iguais entre si. A dvida fica
completamente saldada na ltima prestao.

Precisamos calcular a prestao e separar a amortizao dos

juros.
C:
i:
Amortizaes mensais : 5

Calcular a prestao:

1,5%

50.000
a.m.

Teremos ento 5 prestaes iguais de R$ 10.455,48. Os juros

sero aplicados sobre o saldo devedor do perodo anterior, como
no sistema de amortizao constante.
A amortizao ser calculada pela diferena entre a prestao e
o juro, e o saldo devedor ser calculado como sendo a diferena
entre o saldo devedor do perodo anterior e a amortizao do
perodo:

SISTEMA AMERICANO

Aps um certo prazo o devedor paga, em uma nica parcela, o

capital emprestado, ou pode querer pag-lo durante a carncia. A
modalidade mais comum aquela em que o devedor paga juros
durante a carncia.

O devedor pode querer aplicar recursos disponveis e gerar um

fundo que iguale o desembolso a ser efetuado para amortizar o

principal. Tal fundo conhecido por sinking fund na literatura

americana e, na brasileira, por fundo de amortizao.
C: 50.000

i:
Amortizao no 5 ms

1,5%

a.m.

Os juros so calculados sobre o saldo devedor, pagos no final.

H capitalizao dos juros durante a carncia:

SISTEMA DE AMORTIZAES VARIVEIS

As parcelas de amortizao so contratadas pelas partes e os

juros so calculados sobre o saldo devedor.
Neste caso, a devoluo do principal (amortizaes) feita em
parcelas desiguais. Isto pode ocorrer na prtica quando as partes
fixam, antecipadamente, as parcelas de amortizaes (sem
nenhum critrio particular) e a taxa de juros cobrada.

Nestas condies a taxa de juros tambm ser sobre o saldo

devedor. O emprstimo amortizado mensalmente conforme
abaixo:.
1 ms 10.000
2 ms 15.000
3 ms 10.000
4 ms 15.000
C: 50.000

i: 1,5% a.m.
Amortizao: 4 meses
Coloca-se inicialmente as amortizaes, a seguir so calculados
os juros sobre o saldo devedor do perodo anterior e calculada a
prestao:

Bibliografia/Links Recomendados
HP 12C Online: http://fazaconta.com/calculadora-hp12c-online.htm

Manual oficial da HP:

http://h10032.www1.hp.com/ctg/Manual/bpia5239.pdf

Emulador Online da HP 12C:

http://www.baixaki.com.br/download/web-hp-12cemulator.htm

http://h10025.www1.hp.com/ewfrf/wc/documentSubCate
gory?tmp_rule=50245&tmp_task=useCategory&cc=br&dlc=pt
&lc=pt&product=81575

http://www.google.com.br/url?sa=t&rct=j&q=hp%2012c&
source=web&cd=26&ved=0CHQQFjAFOBQ&url=http%3A%2
F%2Fwww.ec