O Overtrading

Prof. Hber Lavor Moreira

O DESEQUILBRIO OPERACIONAL (OVERTRADING)

Desequilbrio Operacional, tambm denominado pelos norte americanos como

Overtrading, reflete que as empresas, como os seres humanos, tm tambm o seu
ciclo de vida.
Nascem, tendo nesse perodo de suplantar as dificuldades naturais, na tentativa de
afirmar-se como empresas; crescem, quando desenvolvem seus esforos no sentido
de consolidar-se no mercado e tambm morrem. A morte empresarial d-se com o
desequilbrio

econmico-financeiro,

denominado

pelos

norte-americanos

de

overtrading.
Toda empresa sofre, na sua existncia, problemas provocados por diversos fatores
conjunturais, que exigem do administrador, boa capacidade de trabalho, experincia
e sobretudo bom senso, para suplant-los.
Esses fatores que premiam as empresas com contingncias conjunturais e/ou
mercadolgicas inesperadas, podem desequilibrar de tal modo as empresas, se no
forem tratados a tempo e adequadamente, que suas operaes podero deteriorarse, a ponto de lev-las falncia.
O desequilbrio econmico-financeiro ocorre quando o volume de operaes da
empresa passa a ser to grande, a ponto de ficar desproporcional com o seu capital
de giro.

* Hber Lavor Moreira, Professor do Dept. de Contabilidade do CSE da UFPA

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quando o empresrio tenta levantar um peso superior a sua real capacidade de

carreg-lo.
Se o Overtrading ento se concretizar, necessrio que haja um tratamento muito
rigoroso, no sentido de sustar novos endividamentos e tentar sanar os
compromissos j efetivados. Caso contrrio, o empresrio por a situao financeira
da organizao em crise e levar fatalmente sua empresa falncia.

OS PRIMEIROS SINTOMAS DO OVERTRADING

Fato para o qual os empresrios, os acionistas ou os credores devem estar atentos,

para a sistemtica queda dos ndices de liquidez.
Uma freqente escassez de disponibilidades, no obstante a constante obteno de
emprstimos e financiamentos um dos fatores que devem ser tratados com muito
carinho.
O estudo dos ndices de liquidez pode oferecer ao analista , dados muito
importantes. No entanto, o estudo complementar de outros indicadores e situaes
sero de grande importncia para a verificao da concreta tendncia ao
desequilbrio econmico-financeiro.
Exporemos a seguir estudos que sero de grande importncia para detectar os
sintomas do Overtrading.
$% Um crescimento desordenado do Ativo Permanente, que venha provocar
atrofiamento do Ativo Circulante, prejudica no somente a expanso
operacional da empresa, como tambm perturba-lhe o equilbrio financeiro.

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Ativo Permanente
100
Ativo Total

&%Indica

a preponderncia do Ativo Permanente em relao ao Ativo Total.

Ativo Circulante
100
Ativo Total

&%Indica

a preponderncia do Ativo Circulante em relao ao Ativo Total.

importante que se observe que, uma empresa que mantm um elevado ndice de
Ativo Permanente em detrimento do Ativo Circulante, estar desviando valores do
giro dos negcios, para aplic-los em ativos de demorada converso em numerrio.
Ativo Permanente s dever ser volumoso para aquelas empresas, cuja
necessidade operacional exija aplicaes elevadas.
'% Um Ativo excessivamente endividado ou seja , proveniente de excessiva
proporo de Capitais Alheios, elimina por sua vez a independncia ou
autonomia financeira da empresa motivando posteriores desequilbrios.

Capitais Proprios
100
Ativo Total

(% A inexistncia de Capital de Giro Prprio fator que poder ser causa de

desequilbrio econmico-financeiro, onde;

CGP = Patrimonio Liquido - Ativo Permanente

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e/ou;

CGP =

Passivo Circulante + Pas. Exig. a L / P

100
Ativo Circulante

Isto ; quanto do Ativo Circulante, est sendo financiado por Capitais de

Terceiros. No prudente que esta relao seja superior a 75 %, isto , no
deve ser superior a (regra dos do Ativo Circulante). Do contrrio revela
Capital de Giro Prprio insuficiente.
Outros problemas de gravidade podero ser detectados na estrutura operacional.
Um lucro operacional muito baixo, em relao s vendas efetuadas, pode revelar
uma acentuada incidncia de custos. Em circunstncias semelhantes a empresa
poder ir caminhando para uma situao de prejuzos crnicos que lhe debilitaro a
consistncia dos Capitais Prprios.

Lucro Liquido
100
Vendas

Este indicador representa a Margem de Lucro Lquido proporcionada pelas

&%
vendas efetuadas pela empresa.
Quanto maior for o resultado obtido neste quociente, melhor para a empresa.
Indica que est havendo uma boa receptividade do consumidor quanto ao

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preo de venda. Pode indicar tambm que h um bom controle no nvel dos
custos.
Alguns problemas tambm podero ser localizados na rea do Ativo Circulante:

Uma composio atrofiada do Ativo Circulante, representando excessos de

estoques ou excessos de faturamento a receber, poder causar dificuldades
empresa.

Estoques
100
Ativo Circulante

Este indicador representa quanto do Ativo Circulante absorvido pelos

&%
Estoques.

Dupl. a receber
100
Ativo Circulante

De modo expresso, este indicador representa a preponderncia do

&%
Faturamento a Receber na formao do Ativo Circulante.
O desequilbrio econmico-financeiro pode caracterizar-se por excessivo nvel
de estoques no absorvidos pelo nvel de vendas. A crescente participao
dos estoques no Ativo Circulante poder ser fator de desequilbrio.
De igual forma, a participao exagerada de Duplicatas a Receber, sem que
haja a indispensvel compatibilidade entre os prazos de recebimento dos
direitos com o pagamento das obrigaes com fornecedores, poder levar a
empresa, fatalmente , para o overtrading.

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O aumento do Ativo Circulante com a correspondente reduo da

proporcionalidade do Capital de Giro Prprio tambm um sintoma do
Overtrading.

Fornecedores
100
Estoques

Este indicador representa a parcela dos estoques ainda a pagar aos

&%
Fornecedores. No deve ser superior a 75 % (setenta e cinco porcento);
caso contrrio estaramos trabalhando com os estoques financiados
inteiramente por capitais de terceiros.

Titulos Descontados
100
Faturamento a Receber

Este indicador representa a parcela do Faturamento a Receber que foi

&%
descontada. Isto , financiada pela rede bancria.
Em uma economia onde os juros so elevados, a parcela elevada de ttulos
descontados representa uma forte evaso de recursos da empresa atravs das
despesas financeiras. No prudente que este indicador seja superior a 75 %
(setenta e cinco porcento).

Quando o aumento do Endividamento do Ativo Circulante se d sem um

correspondente aumento no volume de vendas, a empresa no ter condies
operacionais para liquidar as dvidas adicionais a que se obrigou, pois alm de
no converter, pelas vendas, o Ativo Circulante em numerrio, no aufere
rendas adicionais para fazer face ao pagamento dos juros e despesas dos
novos endividamentos.

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Aumento de Capitais Alheios de C / P

Aumento das Vendas

Este resultado relativo unidade. Representa se o aumento do

&%
endividamento est proporcional ao aumento do volume de vendas.
O resultado deste indicador, portanto, poder ajudar a detectar defeitos na
formao do Ativo Circulante.

Se porventura os estoques estiverem crescendo em quantidade equivalente ao

volume de vendas, podemos inferir que tais estoques esto sendo
movimentados pelas vendas. Caso contrrio indica que a empresa poder
estar imobilizando capital.

Aumento dos Estoques

Aumento do CMV

Este indicador relativo unidade. Nos mostra se o volume dos Estoques

&%
est se baseando efetivamente no aumento do volume de Vendas ou no.
Poderemos verificar tambm, se a empresa est tendo um crescimento de
&%
Faturamento a Receber compatvel com o crescimento das Vendas, ou se a
empresa est reduzindo as vendas a prazo.

Aumento do Faturamento a Receber

Aumento das Vendas

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Este indicador relativo unidade. Ele nos mostra se o aumento no volume

&%
do Faturamento a Receber est se baseando realmente no aumento do
volume de Vendas.
evidente que a anlise da informao gerencial dever detectar as excees
regra. Uma poltica empresarial deliberada para estocagem, prevendo
dificuldades futuras de aquisio de matrias-primas ou prevendo prximos
aumentos de demanda no mercado, poder alterar o resultado dos
indicadores. Uma poltica de crdito mais flexvel, tambm poder interferir no
resultado dos ndices, mas o analista dever atentar no sentido de verificar se
esse prazo est sendo contrabalanado com aumento na cobrana de juros.

A equao a seguir, permite uma outra tica de anlise:

Vendas
Capital de Giro Proprio

Este indicador revela se os capitais prprios so suficientes para manter o

&%
desenvolvimento do volume de negcios, isto , das vendas. Resultados
elevados neste indicador evidenciam que as vendas esto sendo
desenvolvidas, basicamente por capitais de terceiros; ou seja, o capital
prprio envolvido no volume de vendas muito reduzido.
Pois bem, a rotao elevada desse indicador, revela uma tendncia muito
&%
forte para o desequilbrio econmico-financeiro da empresa.
Mostra que o volume dos negcios est se desenvolvendo base de
&%
capitais alheios. E isso pode representar perigo empresa, medida que o
custo do capital de terceiros, integrante da sua estrutura de capital, for
elevado. Isto , a capacidade de autonomia da empresa poder estar sendo
corroda pela excessiva participao do capital de terceiros.

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Por outro lado, um aumento de vendas a prazo, implica em aumento dos

&%
custos de vendas e administrao e se o prazo de recebimento das contas a
receber for demorado (lento), um aumento no volume de vendas sem um
correspondente aumento de capital de giro prprio levar a empresa a
srias dificuldades.
A tendncia ao Overtrading tambm poder ser verificada, atravs de defeitos
localizados na rea financeira. Vejamos:
Temos que observar que uma diminuio progressiva dos ndices de liquidez,
caracterizaria uma ntida tendncia ao desequilbrio econmico-financeiro.
prudente que, to logo essa tendncia seja verificada, o analista passe a fazer
estudos mais detalhados sobre os verdadeiros motivos do desequilbrio. Deve
verificar se o decrscimo dos ndices fruto de uma estratgia administrativa
premeditada ou se decorrncia da utilizao de alternativas de investimento
inadequadas.
Deve tambm observar se o aumento do endividamento da empresa compatvel
com os prazos mdios de recebimento das contas a receber. Deve observar se as
percentagens de composio do ativo circulante se deslocam em favor dos valores
a receber (direitos da empresa) e se os prazos mdios de liquidao desses direitos
so superiores aos prazos mdios de liquidao das exibilidades. Ento h de se
confirmar, ou no, a tendncia ao Overtrading.

AS PRINCIPAIS CAUSAS DO DESEQUILBRIO

ECONMICO-FINANCEIRO

Diversas so as causas que contribuem para o Overtrading. Uma das principais

aquela que movida pelo esprito de ambio do empresrio de querer aparentar ou
desenvolver sua empresa para uma situao superior as suas reais possibilidades
financeiras, elevando a nveis insustentveis o crescimento da empresa, sem ter
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uma estrutura de capital slida. Sobre essa nos resta pouco comentrio a fazer, pois
a ambio que determina o sucesso comedido de alguns, tambm a responsvel
pelo fracasso de muitos. Outras variveis, no entanto, que estariam mais prximas
de nosso controle, poderamos comentar a seguir:

a)

Excessivas aplicaes em ativos permanentes, evitando a utilizao de

capitais no ativo circulante;

b)

Utilizao de elevados estoques de produtos invendveis e produo em

pequena escala que no consiga diluir os custos fixos. Nesse caso a empresa
fica limitada abaixo do ponto de equilbrio sem poder obter ganhos
satisfatrios;

c)

Excesso de estocagem, por deliberao do empresrio ou por falta de

mercado para colocao da produo e/ou estoques;

d)

Prejuzos verificados por uma das causas anteriores, que concorrem para a
perda de substncia do ativo circulante;

e)

Gastos de ampliao que podero implicar na existncia de prejuzos futuros;

f)

Gastos elevados com pagamentos de juros, como custo pela utilizao de

capitais de terceiros, atravs de emprstimos ou financiamentos;

g)

Distribuio elevada de lucros, quando houver, sem a preocupao de guardar

parte de valores para atender ao reequipamento dos servios ou das
instalaes, provocando conseqentemente dificuldades financeiras que
podem desencadear uma tendncia para o desequilbrio econmico-financeiro.

h)

Desequilbrio no ciclo operacional de produo/estoques/vendas, resultando

em excessos de valores em estoques de produtos acabados e matriasprimas, que dificultam a mobilidade do Ativo Circulante; ou o excesso de
vendas a prazos muito dilatados, que dificultam tambm a conversibilidade do
Ativo Circulante.

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Outras causas externas que fogem ao controle do empresrio, tambm so

responsveis pelo incio do desequilbrio econmico-financeiro. Destacaremos aqui
as mais importantes;

a)

Inflao e custo de vida. Com o aumento da inflao, doena que caracteriza

os pases em desenvolvimento, o risco financeiro torna-se maior e de difcil
previso. Para a empresa manter-se ao mesmo nvel, os valores monetrios
que constituem os ativos, atingem cifras cada vez maiores. Se os empresrios
diminuem sua margem monetria de lucros para equilibrar e repor ativos,
estaro desgostando os detentores do capital social da empresa (os
acionistas) Assim equilibram-se as finanas da empresa, mas baixa-se a
lucratividade dos acionistas. Os empresrios ento so tentados a distribuir
monetariamente lucros (que representam recursos alijados das empresas) e
fazem-na entrar em tendncia para o Overtrading.

A inflao tambm pode determinar uma composio de custos para os estoques ou

para a produo, to excessiva, que a elevao dos preos do produto final
determinaria automaticamente retraimento no mercado. Neste ponto inicia-se um
processo de estocagem, decorrente dos altos nveis de preos de custo, fator que
todos sabemos, prejudicar o equilbrio da composio do ativo circulante.
Simultaneamente eleva-se o custo para obteno de recursos e a instabilidade da
moeda, como j vimos, dificulta a manuteno do capital de giro a nveis
satisfatrios,

alm

do

que,

estes

fatores

determinam

peculiaridades

na

administrao de nossos valores e na aplicao de recursos excedentes que,

quando no adequadamente conduzidos geram problemas financeiros que se
constituiro em possveis obstculos para a expanso dos empreendimentos;

b)

Necessidade de manter estoques. Quando o mercado, por qualquer

circunstncia, no possui condies de fornecer a matria-prima necessria
empresa, ela se obriga, por precauo, a elevar a sua estocagem, correndo o
risco de congelar valores nos estoques por um perodo de tempo nem sempre
pequeno. Por outro lado, a escassez de matrias-primas, por qualquer
contingncia de mercado, faz elevar os preos desses bens a nveis

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insuportveis, obrigando a empresa a formar estoques e manter um custo

imenso, para preserv-los.

c)

O governo para gerar recursos e equilibrar seu oramento, sempre opta pelo
aumento dos impostos. E como esses impostos quase sempre incidem sobre o
processo de produo e venda, h, com o aumento dos preos uma natural
retrao da demanda, forando o congelamento dos estoques. o famigerado
Custo Brasil.

Esses fatores elevam o volume monetrio dos estoques e prejudicam o equilbrio do

Ativo Circulante, interferindo na rotao dos capitais aplicados e desencadeando
uma tendncia ao desequilbrio econmico-financeiro.
Resumindo, as causas externas que provocam com freqncia o Overtrading so: a
retrao de mercado e a inflao.

AS CONSEQUNCIAS DO OVERTRADING

Inmeras so as conseqncias do Overtrading. A principal delas a concordata

(que uma fase pr-falimentar) caminho certo para a falncia ou seja a extino da
empresa.
Mas enquanto a empresa no alcana o perigo final que seria a falncia, ela passa
a apresentar os seguintes sintomas:

Dificuldades para saldar as suas obrigaes para com os seus

fornecedores, nos prazos j determinados;

Dificuldades para pagar salrios dos empregados, os encargos sociais e

previdencirios, bem como as demais despesas operacionais da
empresa;

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Elevao dos custos operacionais, pela impossibilidade de aproveitar

oportunidades especiais de compras a dinheiro.

A empresa passa a

adquirir matrias-primas ou mercadorias em pequenas quantidades,

onerando dessa forma os pedidos com preos mais elevados e perdendo
bons descontos, pelo volume de compras;

Ocorrncias de prejuzos forados nas vendas operacionais; vendas

efetuadas sem o menor critrio, pela necessidade urgente de fazer
dinheiro para minimizar os custos fixos e remunerar o capital j
empatado;

Dificuldades de modernizar os servios ou reequipar as instalaes, pois

isto provocaria desembolsos adicionais indesejveis empresa;

Deficincia na racionalizao do processo fabril e na manuteno de

equipamentos obsoletos, provocando elevao dos custos de produo e
conseqentemente o encarecimento do produto final;

Queda na demanda, provocada pela desatualizao dos produtos

colocados no mercado, em relao aos padres mais atuais.

Quando a empresa j alcanou um ritmo de desequilbrio econmico-financeiro,

considerado irrecupervel por especialistas, passa a ser muito arriscado, quer para
banqueiros, quer para fornecedores como quaisquer outros credores, continuar a
conceder crditos; pois isto apenas dilatar o prazo de insolvncia e acarretar
maior endividamento ao empresrio. Essa medida est longe de ajud-lo.
Diante desse quadro, apenas o empresrio pode ajudar a si prprio. A soluo para
evitar a falncia est nas suas prprias mos. Ele dever ter confiana suficiente na
sua capacidade de trabalho, reduzir o volume de crditos atravs da devoluo de
mercadorias ainda no pagas, cujo giro seja demorado, negociar o parcelamento
das obrigaes vencidas e evitar assumir novos compromissos que prejudiquem
ainda mais os seus negcios.
A subscrio de novos capitais prprios na empresa tambm uma boa soluo,
quando o empresrio ainda possui disponibilidade para faz-lo.
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Esse esforo, conjugado injeo de recursos prprios, poder ser a soluo para o
empresrio evitar a falncia. Por outro lado, a alienao de ativos permanentes
desnecessrios, poder solucionar imediatos problemas financeiros da empresa.

EXERCCIOS PROPOSTOS:

Debates em sala sobre o tema;

Elaborar relatrio de trabalho sobre uma empresa qualquer, utilizando as

tcnicas de Contabilidade Gerencial para fundamentar o Diagnstico
apresentado.

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