Gurusdeinvestimento

PHILIPA.FISHER
TraduoeadaptaodeSER

DescriodoTrabalho
ConsultorfinanceirodesuaprpriafirmasituadaemSoFrancisco.

Estilodeinvestimento

Investidor do tipo compraeguarda (BuyandHold) em aes tecnolgicas de crescimento

desuperlongoprazo.
Perfil
Depois de especializarse como analista em um Banco de So Francisco,PhilFisher iniciou sua
prpria consultoria em investimentos em 1931.Philespecializouse no tipo de firma pela qual a
Califrniaficoumaisconhecida:Companhiasdetecnologiasinovadorasevoltadasparapesquisa
e desenvolvimento. S que ele comeou 40 anos antes do nome Vale do Silcio fosse sequer
imaginado.
Asempresasquecomprouparaseusclienteseramdetecnologiarelativamentebaixa,comopor
exemplo, a Dow Chemical e a FoodMachinery Corporation. Tempos depois, foi o primeiro
investidorprofissionalareconhecerosmritosdefirmasdealtatecnologiacomoaMotorolaea
TexasInstruments,logonoincio.
Phil morreu recentemente, em 2004. Era um homem extremamente lgico e metdico, que
seleciona companhias para compra somente aps um minucioso estudo dos relatrios e aps
entrevistar diretores e concorrentes. Ele sempre possuiu um pensamento independente e
normalmente contrrio a multido o que o ajudou a descobrir valor em empresas antes da
multido.

Resultadosdelongoprazo
Desconhecidos.

Maiorsucesso
FisheradquiriupapisdaTexas Instruments em1956,muitoantesdelasetornarpblicaem
1970. A Texas Instruments foi cotada inicialmente por volta de US$ 2,70, tendo chegado,
recentementeaUS$200umaumentode7.400%,semconsiderarosdividendos.Oganhode
capital de Fisher deve ter sido maior ainda por ter comprado os papis antes de se tornarem
pblicos.

Mtodoseestratgias
Concentresuaatenoerecursosemnovasaesdecrescimento.
Paradescobrirepesquisarboasoportunidades:
Leiatudoquecairemsuasmos,denoticiriosfinanceirosaanlisesdecorretoras.
Questioneaquelesquedetmconhecimentos,comoadministradores,empregadose,

emespecial,fornecedores,consumidoreseconcorrentesquesomaisacessveis.
Visite,casopossvel,vriasfiliaisdacompanhiaenosomenteaMatriz.
Antes de efetuar uma compra, certifiquese que voc conseguiu respostas satisfatrias a cada
umados15pontos:

1. A companhia possu produtos e servios com potencial de mercado para um bom

crescimentodevendas,pelomenosnosprximosanos?

2. A administrao tem a determinao de continuar a desenvolver produtos ou processos

que iro aumentar as vendas quando o potencial de crescimento dos produtos atuais
tiveremseesgotado?

3. Qualoesforodacompanhiaempesquisaedesenvolvimento,quandocomparadoscom
seutamanho?

4. Acompanhiatemumaestruturadevendasacimadamdia?
5. Acompanhiatemumaboamargemdelucro?
6. Oqueacompanhiatemfeitoparamelhorarsuamargemdelucros?
7. Acompanhiatemumaexcelentepolticaderelacionamentosdepessoaledetrabalho?
8. Acompanhiatemumaexcelentepolticadeexecutivos?
9. Acompanhiavaiafundoemsuaadministrao?
10. Acompanhiatemumaboaanlisedecustosecontroledegastos?
11. Existem outros aspectos do negcio, peculiares ao seu ramo, que iro fornecer ao
investidor pistas importantes sobre a excelncia da companhia em relao a seus
concorrentes?

12. Acompanhiapossuumavisodecurtooulongoprazoemrelaoalucros?
13. Nofuturo,provvelqueocrescimentodacompanhiarequereraemissodemaisaes
para financiar seu negcio, de maneira que o grande nmero de aes ir anular o
benefciodosacionistasqueanteciparamestecrescimento?

14. Acompanhiafalaabertamenteaseusinvestidoresquandoonegciovaibem,massecala
quandoproblemasedesapontamentosocorrem?

15. Acompanhiapossuiumaadministraodeintegridadeinquestionvel?
Fonte:CommonStocksandUncommonProfits,PFisher,1958
Umaexplanaosobreosquinzepontosfoifeitopelogrupo"MotleyFool"epodeserencontrado
traduzidoaqui
Sexistemtrsmotivosparasevender:

1. Sevoccometeuumerrocrassonasuaavaliaodaempresa.
2. Seaempresanopassamaisnos15testestofacilmentecomofaziaanteriormente.
3. Se voc conseguir investir seu dinheiro em uma outra companhia muito mais atrativa.
Mas,antesdefazeristo,voctemqueestarmuitoconscientedesuasrazes.

Citaes
"EunoqueroummontedebonsnegciosEuqueropoucosexcepcionais.
"Amaiorrecompensaeminvestimentosvemdaquelesque,porsorteoubomsenso,encontram
aquelascompanhiasquepodemcresceremvendaselucrosbemacimadoqueaindstriacomo

umtodo.
"A esfera de um negcio uma coisa interessante. impressionante a fotografia que se pode
fazerdospontosfracosefortesdeumadeterminadaempresapelocruzamentodeinformaes
daquelesque,deumaformaoudeoutra,estopreocupadoscomumafirmaemespecial.
"Sevocfezumtrabalhocorretonacompradeumaaoamelhorhoradevendernunca.

Outrasinformaes
Fisher descreveu seus pontos de vista no livro Common Stocks andUncommon Profits,
publicadooriginalmenteem1958.Aediode1996,publicadaporJWiley,contmtambmdois
outros trabalhos, 'Conservative Investors Sleep Well' e 'Developing an InvestmentPhilosophy',
um apanhado bastante elucidativo de suas experincias anteriores. Traduzimos um resumo do
livroquepodeserencontradoaqui.
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