SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL

Estrutura e Funcionamento
O mercado de capitais o conjunto de mercados, instituies e ativos que viabiliza a
transferncia de recursos financeiros entre tomadores (companhias abertas) e
aplicadores (investidores) destes recursos. Essa transferncia ocorre por meio de
operaes financeiras que podem se dar diretamente entre companhias e investidores
ou atravs de intermedirios financeiros. As operaes que ocorrem no mercado de
capitais, bem como seus participantes so regulados pela Comisso de Valores
Mobilirios (CVM).
As companhias abertas necessitam de recursos financeiros para realizar
investimentos produtivos, tais como: construo de novas plantas industriais,
inovao tecnolgica, expanso da capacidade, aquisio de outras empresas ou
mesmo o alongamento do prazo de suas dvidas. Os investidores, por outro lado,
possuem recursos financeiros excedentes, que precisam ser aplicados de maneira
rentvel e valorizar-se ao longo do tempo, contribuindo para o aumento de capital do
investidor.
Existem companhias de diferentes portes, com necessidades financeiras variadas. Ao
mesmo tempo, investidores podem aplicar com o objetivo de obterem retorno
financeiro no curto, mdio ou longo prazo, e com diferentes nveis de risco.
Para compatibilizar os diversos interesses entre companhias e investidores, estes
recorrem aos intermedirios financeiros, que cumprem a funo de reunir investidores
e companhias, propiciando a alocao eficiente dos recursos financeiros na economia.
O papel dos intermedirios financeiros harmonizar as necessidades dos investidores
com as das companhias abertas. Por exemplo, uma companhia que necessita captar
recursos para investimentos, se desejar faz-lo atravs do mercado de capitais, deve
procurar os intermedirios financeiros, que iro distribuir seus ttulos para serem
oferecidos a diversos investidores, possibilitando mobilizar o montante de recursos
requerido pela companhia.
E como isso acontece? Primeiro, um intermedirio financeiro ir orientar a companhia
sobre a melhor alternativa de financiamento, isto , alternativas para que a
companhia possa se financiar mediante recursos financeiros de terceiros. Caso a
companhia decida pelo mercado de capitais, vrios procedimentos jurdicos e
administrativos para a abertura do capital sero necessrios. O primeiro passo para
isso o registro de companhia aberta junto CVM. O intermedirio financeiro ir pedir
o registro em nome da companhia apresentando uma srie de documentos que so
especificados pela CVM, entre eles os principais atos societrios, as ltimas
demonstraes financeiras, parecer de auditor independente, entre outros.
Uma vez obtido o registro de companhia aberta junto CVM, a empresa pode, por
exemplo, emitir ttulos representativos de seu capital, as aes, ou representativos de
emprstimos tomados via mercado de capitais, como debntures e notas comerciais
("commercial papers").
Outros intermedirios financeiros, por sua vez, iro oferecer aos investidores, os
valores mobilirios emitidos pela companhia aberta. Em geral, os intermedirios
financeiros se associam, em consrcios, num esforo para vender todos os ttulos ou
valores mobilirios emitidos pela companhia. A colocao inicial desses ttulos ou
valores mobilirios se d no chamado mercado primrio, onde as aes e/ou

debntures, por exemplo, so vendidas pela primeira vez e os recursos financeiros

obtidos so direcionados para a respectiva companhia.
Finalizada essa primeira etapa, os investidores que adquiriram esses ttulos e valores
mobilirios podem revend-los no chamado mercado secundrio, onde ocorre a sua
negociao entre os investidores.
Os investidores podem negociar diretamente entre si para comprar e vender aes e
outros ttulos e valores mobilirios. Contudo, na maioria dos casos, essa no a forma
mais eficiente porque implica em altos custos de transao: como encontrar outro
investidor interessado numa determinada ao? Como saber qual o preo justo da
ao num determinado momento? Como garantir que outro investidor ir pagar pelas
aes ou entregar aquelas que foram negociadas?
Para facilitar a negociao desses ttulos no mercado secundrio, foram criadas
instituies que tm por objetivo administrar sistemas centralizados, regulados e
seguros para a negociao desses ttulos. A funo bsica dessas instituies
proporcionar liquidez liquidez Maior ou menor facilidade de se negociar um ttulo,
convertendo-o em dinheiro.aos valores de emisso de companhias abertas, ou seja,
possibilitar ao investidor que adquiriu esses ttulos vend-los de forma eficiente e
segura. So exemplos destas instituies as bolsas de valores e as entidades
administradoras do mercado de balco organizado.
A atuao nas bolsas de valores e nos mercados de balco, organizado e no
organizado, restrita aos integrantes do sistema de distribuio de valores
mobilirios, dentre estes as instituies financeiras e sociedades corretoras e
distribuidoras devidamente autorizadas a funcionar pela CVM e pelo Banco Central do
Brasil, que atuam em nome de seus clientes, os investidores, comprando e vendendo
aes, debntures e outros ttulos e valores mobilirios emitidos pelas companhias
abertas.
As bolsas de valores e as entidades do mercado de balco organizado tm o status de
auto-reguladores, pois so responsveis por estabelecer diversas regras relativas ao
funcionamento dos mercados por elas administrados e atuao dos intermedirios
que neles atuam. Ao mesmo tempo, as bolsas de valores e os mercados de balco
organizado so supervisionados pela CVM.
Compreenda as terminologias usadas no Sistema Financeiro
O Sistema Financeiro Brasileiro pode ser entendido como o conjunto de instrumentos,
mecanismos e instituies que asseguram a canalizao da poupana para o
investimento, ou seja, dos setores que possuem recursos financeiros superavitrios
para os desejam ou necessitam de recursos (deficitrios). O Sistema Financeiro
Brasileiro segmentado em quatro grandes "mercados", que so:
OPERAES
Mercado monetrio: o mercado onde se concentram as operaes para
controle da oferta de moeda e das taxas de juros de curto prazo com vistas a
garantir a liquidez da economia. O Banco Central do Brasil atua neste mercado
praticando a chamada Poltica Monetria.
Mercado de crdito: atuam neste mercado diversas instituies financeiras e
no financeiras prestando servios de intermediao de recursos de curto e
mdio prazo para agentes deficitrios que necessitam de recursos para

consumo ou capital de giro. O Banco Central do Brasil o principal rgo

responsvel pelo controle, normatizao e fiscalizao deste mercado.
Mercado de capitais: tem como objetivo canalizar recursos de mdio e longo
prazo para agentes deficitrios, atravs das operaes de compra e de venda
de ttulos e valores mobilirios, efetuadas entre empresas, investidores e
intermedirios. A Comisso de Valores Mobilirios o principal rgo
responsvel pelo controle, normatizao e fiscalizao deste mercado.
Mercado de cmbio: mercado onde so negociadas as trocas de moedas
estrangeiras por reais. O Banco Central do Brasil o responsvel pela
administrao, fiscalizao e controle das operaes de cmbio e da taxa de
cmbio atuando atravs de sua Poltica Cambial.
PRAZO

Curto Prazo: Mercado Monetrio, Crdito e Cmbio

Mdio e Longo Prazo: Mercado de Capitais

TTULOS
Mercado primrio: As empresas ou o governo emitem ttulos e valores
mobilirios para captar novos recursos diretamente de investidores.
Mercado secundrio: composto por ttulos e valores mobilirios previamente
adquiridos no mercado primrio, ocorrendo apenas a troca de titularidade, isto
, a compra e venda. No envolve mais o emissor e nem a entrada de novos
recursos de capital para quem o emitiu. Seu objetivo gerar negcios, isto ,
dar liquidez aos ttulos.

DISTRIBUIO
Distribuio primria: corresponde distribuio de novas aes, sendo os
recursos captados destinados a aumento de capital da companhia emissora.
Distribuio secundria: corresponde distribuio de aes j emitidas e os
recursos captados se destinam aos acionistas vendedores, que podem ser
investidores estratgicos tais como os Fundos de "Private Equity" (Fundo de
Investimento em Participaes).

LUGAR E FORMA
Mercado de bolsa: as negociaes so abertas e realizadas por sistema de
leilo, ou seja, a venda acontece para quem oferece melhor lance. A
arrematao e/ou a negociao feita por prego de viva-voz ou com auxlio
de sistema informatizado.
Mercado de balco: a negociao ocorre diretamente entre a instituio
financeira e outra instituio financeira ou no financeiras. Os valores so
negociados apenas entre as partes envolvidas.

rgos Supervisores
Conselho Monetrio Nacional - CMN
Foi criado pela Lei da Reforma do Sistema Financeiro Nacional (Lei n 4.595/64) junto
com o Banco Central do Brasil (BACEN). At 1964 a fixao das diretrizes das polticas
monetria e fiscal eram atribuies da Superintendncia da Moeda e do Crdito
(SUMOC), do Banco Brasil, e o Tesouro Nacional.

 o rgo de cpula do Sistema Financeiro Nacional O CMN no desempenha funo

executiva, apenas tem funes normativas. Hoje em dia o CMN composta por trs
membros:

Ministro da Fazenda (Presidente);

Ministro do Planejamento Oramento e Gesto; e
Presidente do Banco Central.

Trabalhando em conjunto com CMN funciona a Comisso Tcnica da Moeda e do

Crdito (Comoc) que tem como atribuies o assessoramento tcnico na formulao
da poltica da moeda e do crdito do Pas.
As matrias aprovadas so regulamentadas por meio de Resolues, normativo de
carter pblico, sempre divulgado no Dirio Oficial da Unio e na pgina de
normativos do Banco Central do Brasil.
da sua competncia:

Responsvel por formular a poltica da moeda e do crdito, objetivando a

estabilidade da moeda e o desenvolvimento econmico e social do Pas;
Responsvel por zelar pela liquidez liquidez Maior ou menor facilidade de se
negociar um ttulo, convertendo-o em dinheiro.e pela solvncia de todas as
instituies financeiras brasileiras
Responsvel por estabelece a meta para a inflao;
Responsvel pela aprovao dos oramentos monetrios preparados pelo Banco
Central do Brasil;
Responsvel pela autorizao de emisses de papel-moeda;

Conselho Nacional de Seguros Privados - CNSP

Foi criado em 1966 pelo Decreto-Lei n 73 [1.6.42] que tambm instituiu o Sistema
Nacional de Seguros Privado em substituio ao Departamento Nacional de Seguros
Privados e Capitalizao que havia sido criado em 1934.
composto por:

Ministro da Fazenda (Presidente)

Representante do Ministrio da Justia
Representante do Ministrio da Previdncia Social
Superintendente da Superintendncia de Seguros Privados
Representante do Banco Central do Brasil
Representante da Comisso de Valores Mobilirios

O CNSP desempenha as seguintes funes:

Regular a constituio, organizao, funcionamento e fiscalizao dos que
exercem atividades subordinadas ao Conselho, bem como a aplicao das
penalidades previstas.
Fixar as caractersticas gerais dos contratos de seguro, previdncia privada
aberta, capitalizao e resseguro.
Estabelecer as diretrizes gerais das operaes de resseguro.
Prescrever os critrios de constituio das Sociedades Seguradoras, de
Capitalizao, Entidades de Previdncia Privada Aberta e Resseguradores, com

fixao dos limites legais e tcnicos das respectivas operaes e disciplinar a

corretagem de seguros e a profisso de corretor.
Entidades Reguladoras
Banco Central do Brasil
O Banco Central do Brasil foi criado em 1964 com a promulgao da Lei da Reforma
Bancria (Lei n 4.595 de 31.12.64).
Antes da sua criao, as suas funes eram realizadas pela Superintendncia da
Moeda e do Crdito - SUMOC, pelo Banco do Brasil - BB e pelo Tesouro Nacional.
Sua sede em Braslia e possui representaes regionais em Belm, Belo Horizonte,
Curitiba, Fortaleza, Porto Alegre, Rio de Janeiro e So Paulo.
uma autarquia federal que tem como principal misso institucional assegurar a
estabilidade do poder de compra da moeda nacional e da solidez do SFN.
o "banco dos bancos".
A partir da Constituio de 1988, o BC passou a ter o exerccio exclusivo para emisso
de moeda. O presidente do BC e os seus diretores so nomeados pelo Presidente da
Repblica aps a aprovao prvia do Senado Federal, que feita por uma argio
pblica e posterior votao secreta.
da competncia do BC:

Assegurar a estabilidade do poder de compra da moeda nacional e da solidez do

Sistema Financeiro Nacional;
Formular a poltica monetria mediante utilizao de ttulos do Tesouro
Nacional;
Fixar a taxa de referncia para as operaes compromissadas de um dia,
conhecida como taxa SELIC;
Controlar as operaes de crdito das instituies que compe o Sistema
Financeiro Nacional;
Formular, executar e acompanhar a poltica cambial e de relaes financeiras
com o exterior;
Fiscalizar os bancos comerciais;
Emitir papel-moeda;
Executar os servios do meio circulante para atender a demanda de dinheiro
necessrio s atividades econmicas;
Adequar o volume dos meios de pagamento real capacidade da economia;
Manter o nvel de preos (inflao) sobre controle;
Manter sobre controle a expanso da moeda e do crdito e a taxa de juros;
Operar no mercado aberto, de recolhimento compulsrio e de redesconto;
Executar o sistema de metas para a inflao;
Divulgar as decises do Conselho Monetrio Nacional;
Manter ativos de ouro e de moedas estrangeiras para atuao nos mercados de
cmbio, objetivando a manuteno da paridade da moeda nacional;
Regular o mercado de cmbio;
Administrar as reservas internacionais brasileiras;
Zelar pela liquidez e solvncia das instituies financeiras nacionais;
Conceder autorizao para o funcionamento das instituies financeiras;

Manter e movimentar a chamada Conta nica do Tesouro Nacional, onde so

contabilizadas as disponibilidades de caixa da Unio;
Regular, autorizar e fiscalizar as atividades das administradoras de consrcios
para aquisies de bens;
Normatizar, autorizar e fiscalizar as sociedades de crdito imobilirio e as
associaes de poupana e emprstimos;
Regular a execuo dos servios de compensao de cheques e outros papis.

CVM - Comisso de Valores Mobilirios

A Comisso de Valores Mobilirios (CVM) foi criada em 07 de dezembro de 1976 pela
Lei n 6.385 para fiscalizar e desenvolver o mercado de valores mobilirios no Brasil.
At o ano de 1976 no havia uma entidade que absorvesse a regulao e a
fiscalizao do mercado de capitais, principalmente nos temas relativos s sociedades
de capital aberto. Por isso, a Lei n 6.385 ficou sendo conhecida como a Lei da CVM.
A Comisso de Valores Mobilirios uma autarquia federal vinculada ao Ministrio da
Fazenda, porm sem subordinao hierrquica.
Com o objetivo de reforar sua autonomia e seu poder fiscalizador, o governo federal
editou, em 31.10.01, a Medida Provisria n 8 (convertida na Lei n 10.411 de
26.02.02) pela qual a CVM passa a ser uma "entidade autrquica em regime especial,
vinculada ao Ministrio da Fazenda, com personalidade jurdica e patrimnio prprios,
dotada de autoridade administrativa independente, ausncia de subordinao
hierrquica, mandato fixo e estabilidade de seus dirigentes, e autonomia financeira e
oramentria" (art. 5).
administrada por um Presidente e quatro Diretores, nomeados pelo Presidente da
Repblica e aprovados pelo Senado Federal. Eles formam o chamado "colegiado" da
CVM. Seus integrantes tm mandato de 5 anos e s perdem seus mandatos "em
virtude de renncia, de condenao judicial transitada em julgado ou de processo
administrativo disciplinar" (art. 6 2).
O Colegiado define as polticas e estabelece as prticas a serem implantadas e
desenvolvidas pelas Superintendncias, as instncias executivas da CVM.
Sua sede localizada na cidade do Rio de Janeiro, com Superintendncias Regionais
nas cidades de So Paulo e Braslia.
A CVM tem as seguintes atribuies:
Estimular a formao de poupana e sua aplicao em valores mobilirios;
Promover a expanso e o funcionamento correto, eficiente e regular do mercado
de aes, alm de estimular as aplicaes permanentes em aes do capital
social de companhias abertas;
Assegurar e fiscalizar o funcionamento eficiente das bolsas de valores, do
mercado de balco e das bolsas de Mercadorias e Futuros;
Proteger os titulares de valores mobilirios e os investidores do mercado contra
emisses irregulares de valores mobilirios e contra atos ilegais de
administradores e de companhias abertas ou de carteira de valores
mobilirios;

Evitar ou coibir modalidades de fraude ou de manipulao que criem condies

artificiais de demanda, oferta ou preo dos valores mobilirios negociados no
mercado;
Assegurar o acesso do pblico a informaes sobre os valores mobilirios
negociados e sobre as companhias que os tenham emitido;
Assegurar o cumprimento de prticas comerciais eqitativas no mercado de
valores mobilirios;
Responsvel por fazer cumprir a Lei n 6.404 de 15 de dezembro de 1976 (Lei
da Sociedade por Aes), em relao aos participantes do mercado de valores
mobilirios;
Realizar atividades de credenciamento e fiscalizao de auditores
independentes, administradores de carteiras de valores mobilirio, agentes
autnomos, entre outros;
Fiscaliza e inspeciona as companhias abertas e os fundos de investimento;
Apura, mediante inqurito administrativo, atos legais e prticas no-eqitativas
de administradores de companhias abertas e de quaisquer participantes do
mercado de valores mobilirios, aplicando as penalidades previstas em lei;
Fiscaliza e disciplina as atividades dos auditores independentes; consultores e
analistas de valores mobilirios.

SUSEP - Superintendncia de Seguros Privados

Criada em 1996 no Decreto-Lei n 73/66 que tambm institui o Sistema Nacional de
Seguros Privados e que fazem parte o CNSP [1.6.9] e o IRB [1.6.10].
uma autarquia vinculada ao Ministrio da Fazenda administrada por um Conselho
Diretor, composto pelo Superintendente e por quatro Diretores. Tambm integram o
Colegiado, sem direito a voto, o Secretrio-Geral e Procurador-Geral.
As atribuies da SUSEP so:

Fiscalizar a constituio, organizao, funcionamento e operao das

Sociedades Seguradoras, de Capitalizao, Entidades de Previdncia Privada
Aberta e Resseguradores, na qualidade de executora da poltica traada pelo
CNSP;
Atuar no sentido de proteger a captao de poupana popular que se efetua
atravs das operaes de seguro, previdncia privada aberta, de capitalizao
e resseguro;
Zelar pela defesa dos interesses dos consumidores dos mercados
supervisionados;
Promover o aperfeioamento das instituies e dos instrumentos operacionais a
eles vinculados, com vistas maior eficincia do Sistema Nacional de Seguros
Privados e do Sistema Nacional de Capitalizao;
Promover a estabilidade dos mercados sob sua jurisdio, assegurando sua
expanso e o funcionamento das entidades que neles operem;
Zelar pela liquidez e solvncia das sociedades que integram o mercado;
Disciplinar e acompanhar os investimentos daquelas entidades, em especial os
efetuados em bens garantidores de provises tcnicas;
Cumprir e fazer cumprir as deliberaes do CNSP e exercer as atividades que
por este forem delegadas;
Prover os servios de Secretaria Executiva do CNSP.

IRB-Brasil RE

Criado em 1939 para fortalecer o desenvolvimento do mercado segurador nacional.

Uma das novidades foi a criao do mercado de resseguros brasileiros que possibilitou
o aumento da capacidade seguradora das sociedades nacionais, pela reteno de
maior volume de negcios. Hoje chamado IRB- Brasil Re.
uma sociedade de economia mista com controle acionrio da Unio, vinculada ao
Ministrio da Fazenda.
Sua sede localizada na cidade do Rio de Janeiro, com filiais em Braslia, Porto Alegre,
So Paulo, Nova York e Londres.
O Conselho de Administrao composto de 06 (seis) membros, eleitos pela
Assemblia Geral e por ela destituveis a qualquer tempo, sendo:
I - trs membros indicados pelo Ministro de Estado da Fazenda, dentre eles:
a) o Presidente do Conselho;
b) o Presidente da Sociedade, que ser o Vice-Presidente do Conselho;
II - um membro indicado pelo Ministro de Estado do Planejamento, Oramento e
Gesto;
III - um membro indicado pelos acionistas detentores de aes preferenciais;
IV - um membro indicado pelos acionistas minoritrios, detentores de aes
ordinrias.
Resseguro , em resumo, o seguro do seguro. O resseguro um tipo de pulverizao
em que o segurador transfere a outrem, total ou parcialmente, o risco assumido.
Quando uma companhia assume um contrato de seguro superior sua capacidade
financeira, ela repassa esse risco, ou parte dele, a uma resseguradora.
Bancos Pblicos Operadores de Polticas Governamentais
Banco Nacional do Desenvolvimento Econmico e Social - BNDES
Criado no ano de 1952 como autarquia federal, hoje uma empresa pblica vinculada
ao Ministrio de Planejamento com personalidade jurdica de direito privado e
patrimnio prprio. responsvel pela poltica de investimento poltica de
investimento Relao de ativos que podem ser negociados e operaes que podem
ser realizadas pelo gestor do fundo. Indica tambm se o gestor do fundo visa
ultrapassar ou reproduzir um determinado ndicea longo prazo do Governo Federal,
necessrios ao fortalecimento da empresa privada nacional.
Com o objetivo de fortalecer a estrutura de capital das empresas privadas e
desenvolvimento do mercado de capitais, o BNDES conta com linhas de apoio para
financiamentos de longo prazo a custos competitivos, para o desenvolvimento de
projetos de investimentos e para a comercializao de mquinas e equipamentos
novos, fabricados no pas, bem como para o incremento das exportaes brasileiras.
Os financiamentos so feitos com recursos prprios, emprstimos e doaes de
entidades nacionais e estrangeiras e de organismos internacionais, como o BID.
Tambm recebe do PIS e PASEP.
Conta com duas subsidirias integrais, a FINAME (Agncia Especial de Financiamento
Industrial) e a BNDESPAR (BNDES Participaes), criadas com o objetivo,
respectivamente, de financiar a comercializao de mquinas e equipamentos; e de

possibilitar a subscrio de valores mobilirios no mercado de capitais brasileiro. As

trs empresas, juntas, compreendem o chamado "Sistema BNDES".
Caixa Economica Federal
Criada em 12 de janeiro de 1861, por Dom Pedro II, com o propsito de incentivar a
poupana e de conceder emprstimos sob penhor, a instituio financeira
responsvel pela operacionalizao das polticas do Governo Federal para habitao
popular e saneamento bsico.
A caixa uma empresa 100% pblica e no possui aes em bolsas.
Alm das atividades comuns de um banco comercial, a CEF tambm atende aos
trabalhadores formais - por meio do pagamento do FGTS, PIS e seguro-desemprego -,
e aos beneficirios de programas sociais e apostadores das Loterias.
As aes da Caixa priorizam setores como habitao, saneamento bsico, infraestrutura e prestao de servios.
Instituies Financeiras
Bancos
Os bancos, principalmente os comerciais, representam a base do sistema monetrio
brasileiro. Eles esto sob a superviso, regulamentao e fiscalizao do Banco
Central do Brasil e so classificados de acordo com a atividade que exercem:
Comerciais: tm como atividade tpica o recebimento de depsitos vista em
contas de movimento. Efetuam emprstimos, a curto e mdio prazo, ao
comrcio, indstria, s empresas prestadoras de servios e s pessoas
fsicas. Prestam servios de cobrana bancria mediante o pagamento de
comisses e taxas e transferncias de fundos de uma para outra praa. So
constitudas como sociedade annima e consta na denominao social o termo
"banco".
Desenvolvimento: tm como atividade bsica o apoio financeiro s iniciativas
econmicas regionais, por meio emprstimos e financiamentos, a mdio e
longo prazo. Tambm podem conceder garantias, subscrever aes e
debntures, praticar operaes de arrendamento mercantil, captar recursos
com a colocao de depsitos a prazo e cdulas hipotecrias. So instituies
regionais, estaduais ou federais - como, por exemplo, o BNDES - sob a forma
de sociedade annima e tm em sua denominao a expresso "banco de
desenvolvimento". (Para saber mais: Resoluo n. 394/1976 do Conselho
Monetrio Nacional).
Investimento: tm como objetivo oferecer apoio financeiro s empresas por
meio de financiamento para o suprimento de capital fixo e de giro utilizando a
administrao de recursos de terceiros. E podem operar como agentes
financeiros do BNDES. Alm disso, podem oferecer leasing financeiro,
administrar fundos de investimentos de renda fixa e de aes e clubes de
investimento. (Para saber mais: Resoluo n. 2.624/99 do Conselho Monetrio
Nacional)
Mltiplos: operam, simultaneamente, carteiras de banco comercial, de
investimento, de crdito imobilirio, de crdito, financiamento e investimento,
de arrendamento mercantil e de desenvolvimento. So denominados
"mltiplos" quando so sociedades annimas que possuam, pelo menos, duas

das carteiras mencionadas, sendo obrigatria oferecer uma delas: comercial

ou de investimento. (Para saber mais, veja: Resoluo n 1.524 do BACEN).
Cooperativo: podem ser constitudos como banco comercial ou mltiplo com
carteira comercial. So sociedades annimas de capital fechado, controladas
por cooperativas centrais de crdito. (Para saber mais: Resoluo n
2.788/2000 do Conselho Monetrio Nacional).
Caixas econmicas: so bancos comerciais de origem federal - como a Caixa
Econmica Federal - ou estadual. Alm de receber depsitos vista do pblico
e em cadernetas de poupana, atuam basicamente no financiamento
habitacional.
Banco do Brasil
O Banco do Brasil o mais antigo banco comercial do Brasil, foi criado em 12 de
outubro de 1808 pelo prncipe regente D. Joo, e uma sociedade de economia mista
de capitais pblicos e privados. uma companhia aberta que possui aes cotadas na
Bolsa de Valores de So Paulo.
Hoje tem como misso oferecer servios de intermediao financeira; atender s
expectativas de clientes e acionistas; fortalecer o compromisso entre os funcionrios
e a Empresa, contribuindo desta forma para o desenvolvimento do Pas.
O Banco do Brasil opera como agente financeiro do Governo Federal e o principal
executor das polticas de crdito rural e industrial e de banco comercial do governo. E
a cada dia tem se ajustado a um perfil de banco mltiplo [1.6.13] tradicional.
Ainda inclui em suas atividades:
- Prestao de servios de compensao de cheques e outros papis;
- Recebimento de pagamentos em nome do BACEN;
- Realizao de operaes cambiais por conta prpria e por conta o BACEN;
- Executar a poltica de comrcio exterior, adquirindo e financiando estoques de
produtos exportveis.
Para mais informaes, entre no site do Banco do Brasil.
Cooperativas de Crdito
So sociedades de pessoas, com forma e natureza jurdica prprias, de natureza civil,
no sujeita a falncia, constituda para prestar servios aos associados. Sem
finalidade lucrativa, prestam servios financeiros e de crdito aos seus associados.
Sobre as exigncias e procedimentos de funcionamento das cooperativas, veja as
Resolues n 3.106, de 25/06/2003;
3.140, de 27/11/2003;
Lei n 5.764, de 16/12/1971 e
Lei n 4.595, de 31/12/1964.
Sociedades de Crdito, Financiamento e Investimento - Financeiras
So instituies privadas, constitudas em forma de sociedade annima, com o
objetivo de realizar financiamentos para a aquisio de bens e servios, e para capital
de giro. So as populares empresas de "credirios" que oferecem recursos para a
compra de bens de consumo durvel ou para crdito direto ao consumidor.

As financeiras obtm os recursos por meio da emisso de letras de cmbio no nome

da pessoa fsica ou jurdica que adquire o credirio. preciso o aceite da financeira na
letra emitida para o repasse ao contratante.
Para estreitar a relao e facilitar o acesso ao credirio pelo consumidor final, o lojista
e as financeiras podem criar as promotoras de venda em seus estabelecimentos. So
sociedades civis com poderes especiais, com a possibilidade de sacar letras de
cmbio na qualidade de procuradores dos financiamentos e como garantia dos
contratos intermediados.
Resoluo n 1.092/1986 do Conselho Monetrio Nacional
Companhias Hipotecrias
So companhias de sociedade annima que exercem as seguintes funes:

Conceder financiamentos destinados produo, reforma ou

comercializao de imveis residenciais ou comerciais e lotes urbanos;
Comprar, vender e refinanciar crditos hipotecrios prprios ou de terceiros;
Administrar crditos hipotecrios prprios ou de terceiros;
Administrar fundos de investimento imobilirios, desde que autorizada pela
Comisso de Valores Mobilirios - CVM;
Repassar recursos destinados ao financiamento da produo ou da aquisio de
imveis residncias; e
Realizar outras operaes que venham a ser expressamente autorizadas pelo
BC.

Resoluo n 2.122/94 do Conselho Monetrio Nacional

Sociedades de Crdito Imobilirio
So sociedades annimas especializadas em operaes de financiamento imobilirio.
Os recursos so obtidos por meio de:
Depsitos de poupana.
Letras hipotecrias
Letras imobilirias
Repasses e financiamentos contrados no pas, inclusive os provenientes de
fundos nacionais.
Emprstimos e financiamentos contrados no exterior, inclusive os provenientes
de repasses e refinanciamentos de recursos externos.
Depsitos interfinanceiros (DI), nos termos da regulamentao em vigor.

Resoluo n 2.735/2000 do Conselho Monetrio Nacional

Associaes de Poupana e Emprstimo
So sociedades civis que atuam no setor habitacional por meio de financiamentos ao
mercado imobilirio. Tm como funo propiciar ou facilitar a aquisio de casa
prpria ao associados; captar, incentivar e disseminar a poupana. regulamentado
pelo Decreto-lei n 70, de 21/11/1966.
As bolsas de valores so instituies administradoras de mercados. No caso
brasileiro, a BOVESPA a principal bolsa de valores, administrando os mercados de

Bolsa e de Balco Organizado. A diferena entre esses mercados est nas regras de
negociao estabelecidas para os ativos registrados em cada um deles.
As bolsas de valores so tambm os centros de negociao de valores mobilirios,
que utilizam sistemas eletrnicos de negociao para efetuar compras e vendas
desses valores. No Brasil, atualmente, as bolsas so organizadas sob a forma de
sociedade por aes (S/A), reguladas e fiscalizadas pela CVM. As bolsas tm ampla
autonomia para exercer seus poderes de auto-regulamentao sobre as corretoras de
valores que nela operam. Todas as corretoras so registradas no Banco Central do
Brasil
e
na
CVM.
A principal funo de uma bolsa de valores proporcionar um ambiente transparente
e lquido, adequado realizao de negcios com valores mobilirios. Somente
atravs das corretoras, os investidores tm acesso aos sistemas de negociao para
efetuarem
suas
transaes
de
compra
e
venda
desses
valores.
Aps o recente processo de desmutualizao das bolsas de valores no Brasil, o direito
de transacionar valores mobilirios em uma bolsa foi desvinculado da propriedade de
aes. Anteriormente, apenas as corretoras proprietrias de ttulos patrimoniais
podiam
negociar
em
Bolsa.
As companhias que tm aes negociadas nas bolsas so chamadas companhias
"listadas". Para ter aes em bolsas, uma companhia deve ser aberta ou pblica, o
que no significa que pertena ao governo, e sim que o pblico em geral detm suas
aes. A companhia deve, ainda, atender aos requisitos estabelecidos pela Lei das
S.A. (Lei n 6.404, de 15 de dezembro de 1976) e pelas instrues da CVM, alm de
obedecer a uma srie de normas e regras estabelecidas pelas prprias bolsas.
No passado, o Brasil chegou a ter nove bolsas de valores, mas atualmente as duas
principais so a Bolsa de Valores de So Paulo (BOVESPA) e a Bolsa de Mercadorias &
Futuros (BM&F). A BOVESPA a maior bolsa de valores da Amrica Latina e uma das
maiores do mundo. Nela so negociadas aes das companhias abertas e ttulos
privados de renda fixa, entre outros valores mobilirios. A BM&F se destaca entre as
maiores bolsas de mercadorias e futuros do mundo e nela so negociados contratos
derivativos agropecurios (commodities) e derivativos financeiros.
Funes das Bolsas de Valores
Os mercados de capitais so mais eficientes em pases onde existem bolsas de
valores bem estruturadas, transparentes e lquidas. Para que elas desempenhem suas
funes, o ambiente de negcios do pas tem que ser livre e as regras claras. Nestes
contextos, as bolsas podem beneficiar todos os indivduos da sociedade e no
somente aqueles que detm aes de companhias abertas. Veja, a seguir, quais so
os benefcios gerados pelas bolsas de valores para a economia e a sociedade como
um todo:
Levantando capital para negcios - As bolsas de valores fornecem um excelente
ambiente para as companhias levantarem capital para expanso de suas atividades
atravs da venda de aes, e outros valores mobilirios, ao pblico investidor. Para
entender como funciona o processo de capitalizao de uma empresa atravs da
distribuio pblica de aes clique aqui.
Mobilizando poupanas em investimentos - Quando as pessoas investem suas
poupanas em aes de companhias abertas, isto leva a uma alocao mais racional

dos recursos da economia, porque os recursos - que, de outra forma, poderiam ter
sido utilizados no consumo de bens e servios ou mantidos em contas bancrias - so
mobilizados e redirecionados para promover atividades que geram novos negcios,
beneficiando vrios setores da economia, tais como, agricultura, comrcio e indstria,
resultando num crescimento econmico mais forte e no aumento do nvel de
produtividade.
Facilitando o crescimento de companhias - Para uma companhia, as aquisies
e/ou fuses de outras empresas so vistas como oportunidades de expanso da linha
de produtos, aumento dos canais de distribuio, aumento de sua participao no
mercado etc. As bolsas servem como um canal que as companhias utilizam para
aumentar seus ativos e seu valor de mercado atravs da oferta de compra de aes
de uma companhia por outra companhia. Esta a forma mais simples e comum de
uma companhia crescer atravs das aquisies ou fuses. Quando feitas em bolsas,
as aquisies e fuses so mais transparentes e permitem uma maior valorizao da
companhia, pois as informaes so mais divulgadas e h uma maior interao dos
agentes envolvidos, tanto compradores quanto vendedores.
Redistribuindo a renda - Ao dar a oportunidade para uma grande variedade de
pessoas adquirir aes de companhias abertas e, conseqentemente, de torn-las
scias de negcios lucrativos, o mercado de capitais ajuda a reduzir a desigualdade
da distribuio da renda de um pas. Ambos os investidores - casuais e profissionais - ,
atravs do aumento de preo das aes e da distribuio de dividendos, tm a
oportunidade de compartilhar os lucros nos negcios bem sucedidos feitos pelos
administradores das companhias.
Aprimorando a Governana Corporativa - A demanda cada vez maior de novos
acionistas, as regras cada vez mais rgidas do governo e das bolsas de valores tm
levado as companhias a melhorar cada vez mais seus padres de administrao e
eficincia. Conseqentemente, comum dizer que as companhias abertas so mais
bem administradas que as companhias fechadas (companhias cujas aes no so
negociadas publicamente e que geralmente pertencem aos fundadores, familiares ou
herdeiros ou a um grupo pequeno de investidores). Os princpios de governana
corporativa esto, cada vez mais, sendo aceitos e aprimorados.
Criando oportunidades de investimento para pequenos investidores Diferentemente de outros empreendimentos que necessitam de grandes somas de
capital, o investimento em aes aberto para quaisquer indivduos, sejam eles
grandes ou pequenos investidores. Um pequeno investidor pode adquirir a quantidade
de aes que est de acordo com sua capacidade financeira, tornando-se scio
minoritrio (mesmo tendo participao percentual nfima no capital da companhia),
sem que tenha que ficar excludo do mercado de capitais apenas por ser pequeno.
Desta forma, a bolsa de valores abre a possibilidade de uma fonte de renda adicional
para pequenos poupadores.
Atuando como Termmetro da Economia - Na bolsa de valores, os preos das
aes oscilam dependendo amplamente das foras do mercado e tendem a
acompanhar o ritmo da economia, refletindo seus momentos de retrao, estabilidade
ou crescimento. Uma recesso, depresso, ou crise financeira pode eventualmente
levar a uma queda (ou at mesmo uma quebra) do mercado. Desta forma, o
movimento dos preos das aes das companhias e, de forma ampla, os ndices de
aes so um bom indicador das tendncias da economia.

Ajudando no financiamento de projetos sociais - Os governos federal, estadual

ou municipal podem contar com as bolsas de valores ao emprestar dinheiro para a
iniciativa privada para financiar grandes projetos de infra-estrutura, tais como
estradas, portos, saneamento bsico ou empreendimentos imobilirios para camadas
mais pobres da populao. Geralmente, esses tipos de projetos necessitam de grande
volume de recursos financeiros, que as empresas ou investidores no teriam
condies de levantar sozinhas sem contar com a participao governamental. Os
governos, para levantarem recursos, utilizam-se da emisso de ttulos pblicos. Esses
ttulos podem ser negociados nas bolsas de valores. O levantamento de recursos
privados, por meio da emisso de ttulos, elimina a necessidade (pelo menos no curto
prazo) dos governos sobretaxarem seus cidados e, desta maneira, as bolsas de
valores esto ajudando indiretamente no financiamento do desenvolvimento.
Histria da Bovespa
A Bovespa foi fundada em 23 de agosto de 1890 por Emilio Pestana. At as reformas
do sistema financeiro e do mercado de capitais, implementadas pelo governo no
binio 1965-1966, as bolsas de valores brasileiras eram entidades oficiais
corporativas, vinculadas s secretarias de finanas dos governos estaduais e
compostas por corretores nomeados pelo poder pblico.
Aps as reformas, as bolsas assumiram a caracterstica institucional que mantm at
hoje, transformando-se em associaes civis sem fins lucrativos, com autonomia
administrativa, financeira e patrimonial. A antiga figura individual do corretor de
fundos pblicos foi substituda pela da sociedade corretora, empresa constituda sob a
forma de sociedade por aes nominativas ou por cotas de responsabilidade limitada.
Desde ento, a Bovespa vem crescendo e se modernizando, sempre em sintonia com
as novas tecnologias e tendncias. At pouco tempo atrs, grande parte dos negcios
ainda era realizada atravs do prego viva-voz mas, atualmente, todos os negcios
com aes e opes so realizados atravs do sistema Mega Bolsa, implantado em
1997. Em maro de 1999, a Bovespa lanou o sistema Home Broker, que permitia que
investidores pudessem comprar e/ou vender aes e opes em suas casas atravs
da Internet. Esse sistema foi interligado ao Mega Bolsa e oferecido por uma ampla
variedade de corretoras, cada qual com um servio distinto. O sucesso do Home
Broker no Brasil foi total e, em pouco tempo, os pequenos investidores passaram a ter
uma maior participao no nmero e no volume de negcios da Bovespa, tendncia
que vem crescendo nos ltimos anos.
Em 28 de agosto de 2007, a BOVESPA deixou de ser uma instituio sem fins
lucrativos e se tornou uma sociedade por aes: a BOVESPA Holding S/A. A BOVESPA
Holding possui como subsidirias integrais a Bolsa de Valores de So Paulo (BVSP) responsvel pelas operaes dos mercados de bolsa e de balco organizado - e a
Companhia Brasileira de Liquidao e Custdia (CBLC), que presta servios de
liquidao, compensao e custdia.
Histria da BM&F
Empresrios paulistas ligados exportao, ao comrcio e agricultura criaram, em
26 de outubro de 1917, a Bolsa de Mercadorias de So Paulo, a BMSP. Primeira no
Brasil a introduzir operaes a termo, ela alcanou, ao longo dos anos, rica tradio
na negociao de contratos agropecurios, particularmente caf, boi gordo e algodo.

Em julho de 1985, surge a Bolsa Mercantil & de Futuros, a BM&F. Seus preges
comeam a funcionar em 31 de janeiro de 1986. Em pouco tempo, ela conquista
posio invejvel entre as principais commodities exchanges do mundo, negociando
contratos futuros, de opes, a termo e a vista, referenciados em ndices de aes,
ouro, taxas de juros e taxas de cmbio.
Em 9 de maio de 1991, BM&F e BMSP resolvem fundir suas atividades, aliando a
tradio de uma ao dinamismo da outra. Surge ento a Bolsa de Mercadorias &
Futuros - tambm com a sigla BM&F - cujo objetivo desenvolver mercados futuros de
ativos financeiros, agropecurios e outros.
Em 2007, a BM&F iniciou seu processo de desmutualizao e, a partir de 1 de
outubro de 2007, a BM&F se tornou uma sociedade por aes com fins lucrativos. Por
meio da desmutualizao, os direitos patrimoniais dos antigos associados da
Companhia foram desvinculados dos Direitos de Acesso, e convertidos em
participaes acionrias.