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de Preos
no Brasil
3.
Copom
2.
4.
5.
Preos Administrados
7.
6.
8.
9.
10.
12.
Depsitos Compulsrios
11.
13.
14.
15.
Indicadores Econmicos
17.
16.
Coordenao
Elaborao e editorao
Especiais (Gerin)
Braslia, DF
Este fascculo faz parte do Programa de Educao Financeira do Banco Central do Brasil.
Sumrio
Viso geral ................................................................................................................................................ 5
1.
2.
3.
4.
5.
6.
Qual tem sido a importncia dos ndices de preos nos ltimos anos? .............................................................. 9
8.
Como o IBGE calcula seus ndices de preo ao consumidor (IPCA, IPCA-15 e INPC)? .................................... 13
Qual o objetivo e o que mede o ndice de Preos ao Produtor (IPP) do IBGE? ................................................. 15
10.
11.
12.
13.
14.
15.
17.
18.
19.
Viso geral
1. O que so ndices de preos? Como so calculados?
ndices de preos so nmeros que agregam e representam os preos de determinada cesta
de produtos. Sua variao mede, portanto, a variao mdia dos preos dos produtos dessa
cesta. Podem se referir, por exemplo, a preos ao consumidor, preos ao produtor, custos de
produo ou preos de exportao e importao. Os ndices mais difundidos so os ndices de
preos ao consumidor, que medem a variao do custo de vida de segmentos da populao (taxa
de inflao ou de deflao).
Por exemplo, o ndice Nacional de Preos ao Consumidor Amplo (IPCA) alcanou 4.591,18 em
da regio de coleta dos dados, item diretamente ligado ao objetivo do ndice. Por exemplo,
os dados para se calcular o ndice de Preos ao Consumidor, da Fundao Instituto de
Familiares (POF) para identificar os bens e servios mais consumidos por cada faixa de
renda e, assim, constri as cestas que compem o IPCA, o IPCA-15 e o ndice Nacional de
Preos ao Consumidor (INPC);
finalidades. O IPC-Fipe, por exemplo, foi criado pela Prefeitura de So Paulo, com o objetivo de
reajustar os salrios dos servidores municipais. O ndice Geral de Preos Mercado (IGP-M) foi
institudo para ser usado no reajuste de operaes financeiras, especialmente as de longo prazo,
e o ndice Geral de Preos Disponibilidade Interna (IGP-DI) para balizar o comportamento dos
preos em geral da economia. O INPC o ndice balizador dos reajustes de salrio, e o IPCA
IBGE
Sim
Sim
No
No
Ibre-FGV
No
Sim
IPC-Fipe
Sim
Fipe-Zap
No
Dieese
Sim
Sinduscon-
No
SP
So Paulo
Fipe
ndices gerais de preos produzidos pela FGV: IGP-DI, IGP-M, alm de seus componentes: o
ndice de Preos ao Produtor Amplo (IPA), o ndice de Preos ao Consumidor (IPC) e o ndice
Nacional de Custo da Construo (INCC);
H ndices de preos que avaliam exatamente a mesma cesta de produtos e servios, mas
que diferem entre si pelo perodo de coleta. o caso do IGP-10, do IGP-M e do IGP-DI,
construdos do mesmo modo, do IPCA e do IPCA-15.
ndices
ndice
componentes
IPCA-
IPCA
Fipe
abrangncia
preos
9 RMs + Braslia
e Goinia
Do meio do ms anterior
ao meio do ms de
referncia [a]
10 RMs +
At 25 do ms
subsequente
De 11 do ms anterior a
At 20 do ms
1 a 33
10 do ms de referncia
de referncia
IPA
no IPC (os
De 21 do ms anterior a
(60%),
demais
20 do ms de referncia
IPC
componentes
7 das principais
(30%) e
no so
capitais do pas
INCC
ndices de
Braslia, Goinia
e Campo Grande
1 Prvia: dia 21
ao ltimo dia
do ms anterior
2 Prvia: De 21 do ms
anterior a 10 do ms de
preo ao
referncia
consumidor)
1 a 10
1 - ltimo dia do ms de
Municpio de
referncia, atualizado
So Paulo
toda semana
1979
1993
At 30 do ms
de referncia
1 Prvia: at 10
do
2 Prvia: at 20
do
ms de referncia
ms de referncia
1 - ltimo dia do ms de At 10 do ms
referncia
2000
de referncia
referncia
No h
de
mnimos)
1a5
IGP-DI
Fipe
salrios
Des-
Divulgao
At 15 do ms
(10%)
IPC-
Perodo de coleta de
De 1 a 30 do ms de
IGP-10
IGP-M
rea de
No h
INPC
FGV
renda (em
1 a 40
15
IBGE
Faixa de
subsequente
At 10 do ms
subsequente
1989
1944
1939
Fontes: IBGE, FGV e Fipe . [a] O perodo de coleta do IPCA-15 situa-se, aproximadamente, do dia 15 do ms anterior a 15 do ms de referncia.
Clique aqui para saber o perodo de coleta exato do IPCA-15 em 2016.
monetria, j que foi escolhido pelo Conselho Monetrio Nacional (CMN) como referncia para o
sistema de metas para a inflao implementado em junho de 1999. Alm disso, as Notas do
Tesouro Nacional, Srie B (NTN-B1), um dos ttulos pblicos mais negociados no mercado,
oferece rentabilidade indexada ao IPCA.
O INPC muito utilizado em dissdios salariais, pois mede a variao de preos para quem
para correo de determinados preos administrados. At 2005, por exemplo, servia como
referncia para reajuste das tarifas de telefonia fixa, que, em janeiro de 2006, passaram a ser
corrigidas pelo ndice de Servios de Telecomunicao (IST), que composto por combinao de
ndices, entre os quais, IPCA, INPC, IGP-DI e IGP-M.
1
Recentemente o Tesouro Nacional, atravs de seu website Tesouro Direto, passou a se referir a esses ttulos como Tesouro IPCA+ com Juros
Semestrais
O IGP-M o ndice mais empregado como indexador financeiro, at mesmo para ttulos da
dvida pblica federal (NTN-C2). Tambm usado na correo de alguns preos administrados,
como o preo de energia eltrica.
Para saber mais sobre ttulos pblicos brasileiros, consulte o PMF 6 Ttulos Pblicos e Gesto da
Dvida Mobiliria.
amplamente usado, at mesmo como ndice de correo monetria. Trata-se de ndice hbrido,
isto , combina preos de atacado e ao consumidor. Essa prtica rara no mundo: os ndices de
preos se referem, em geral, a preos ao consumidor ou a preos ao produtor. Com o aumento da
inflao nas dcadas de 70 e 80 e a vigncia de mltiplas regras para correo de valores de ativos
financeiros, taxa de cmbio, salrios, aluguis e contratos em geral, outros ndices ganharam
relevncia. Foi o caso do INPC, usado como parmetro de reajuste nos dissdios salariais.
a inflao ainda mais complexa. A adoo dos diversos planos de estabilizao econmica foi,
quase sempre, acompanhada pela reviso das regras de indexao e por mudanas nas medidas
6. Qual tem sido a importncia dos ndices de preos nos ltimos anos?
No decorrer da implementao do Plano Real, em julho de 1994, houve ampla desindexao
da economia, o que contribuiu para que a discusso sobre as vrias medidas de inflao
perdesse importncia relativa. A partir de 1999, entretanto, essa questo voltou a ganhar
destaque em razo de trs fatores: (i) adoo do regime monetrio de metas para a inflao; (ii)
forte realinhamento de preos relativos provocado pela depreciao continuada da moeda
brasileira no perodo 1999-2003; e (iii) persistncia de regras de indexao na economia, em
particular para os chamados preos administrados por contrato, estabelecidos pelo processo de
privatizao.
Recentemente o Tesouro Nacional, atravs de seu website Tesouro Direto, passou a se referir a esses ttulos como Tesouro IGPM+ com Juros
Semestrais
Na prtica, a adoo do regime de metas para a inflao levou o BCB a buscar o mximo
possvel de informaes sobre a inflao corrente e sua tendncia e sobre as expectativas para
as vrias medidas de inflao.
verificado no Grfico 1. Isso decorre da maior participao relativa dos bens comercializveis ou
tradables nos IGPs, comparativamente aos ndices de preos ao consumidor. Por fim, na medida
em que muitos dos preos administrados por contrato tm correo baseada nos IGPs, o
reajuste desses preos pode tambm descasar temporariamente da variao dos preos
formados em mercado ou dos preos livres, como mostra o Grfico 2.
Grfico 1 Variao Anual do IPCA e do IGP-DI
28
23
% ao ano
18
13
8
3
IPCA
2016*
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
-2
IGP-DI
Fontes: IBGE e FGV. (*) 12 meses at maro de 2016. Essas duas sries tambm podem ser encontradas no Sistema Gerenciador de Sries
Temporais do BCB, com os cdigos de busca SGS 433 e SGS 190 (todas as referncias SGS dizem respeito aos cdigos de busca no Sistema
Gerenciador de Sries Temporais do BCB)
10
% em 12 meses
25
20
15
10
5
IPCA
preos administrados
mar 16
mar 15
mar 14
mar 13
mar 12
mar 11
mar 10
mar 09
mar 08
mar 07
mar 06
mar 05
mar 04
mar 03
mar 02
mar 01
mar 00
mar 99
preos livres
Fontes: IBGE, para o IPCA (SGS 433), e BCB, para os preos administrados (SGS 4449) e os preos livres (SGS 11428).
11
% ao ano
2.000
1.600
1.200
800
400
2012
2008
IGP-DI
2016*
IPCA
2004
2000
1996
1992
1988
1984
1980
IPCA (%)
IGP-DI (%)
Ano
IPCA (%)
IGP-DI (%)
Ano
IPCA (%)
IGP-DI (%)
1980
99,28
110,25
1993
2.477,15
2.708,39
2006
3,14
3,79
1981
95,65
95,20
1994
916,43
909,67
2007
4,46
7,89
1982
104,80
99,71
1995
22,41
14,77
2008
5,90
9,11
1983
164,00
210,98
1996
9,56
9,33
2009
4,31
5,91
-1,43
11,30
1985
242,25
235,13
1998
1,66
1,71
2011
6,50
5,00
1986
79,66
65,04
1999
8,94
19,99
2012
5,84
8,10
1987
363,41
980,22
415,87
1.037,53
2000
5,97
7,67
9,80
10,40
2013
5,91
5,52
1989
1.972,91
1.782,85
2002
12,53
26,41
2015
10,67
10,70
1990
1.620,97
1.476,71
2003
9,30
7,60
7,67
12,14
2016*
9,39
11,07
1992
1.119,09
1.157,84
2005
5,69
1,22
1984
1988
1991
215,28
472,69
223,81
480,17
1997
5,22
2001
2004
IPCA (%)
IGP-DI (%)
1980-89
265,38
271,77
1990-99
270,84
274,11
2000-15
6,71
8,06
1980-15
112,31
115,05
Fonte: BCB.
12
7,48
2010
2014
6,41
3,78
O Grfico 4 exibe as variaes mensais do IPCA e do IGP-DI nos ltimos 36 anos. Os nmeros
constantes desse grfico identificam os planos anti-inflacionrios nas duas ltimas dcadas: (1)
Plano Cruzado; (2) Plano Bresser; (3) Plano Vero; (4) Plano Collor; (5) Plano Collor II; e (6) Plano
Real. Como se nota, nas cinco primeiras tentativas de estabilizao da economia brasileira,
ocorreram quedas bruscas da inflao, seguidas de retornos rpidos e em patamares cada vez
mais altos. O efetivo controle da inflao s ocorreu com o Plano Real.
Grfico 4 IPCA e IGP-DI (janeiro de 1980 a maro de 2016)
85
70
% ao ms
55
40
3
2
25
10
IPCA
2016
2013
2010
2007
2004
2001
1998
1995
1992
1989
1986
1983
1980
-5
IGP-DI
8. Como o IBGE calcula seus ndices de preo ao consumidor (IPCA, IPCA15 e INPC)?
Os ndices nacionais de preo ao consumidor do IBGE (IPCA, IPCA-15 e INPC) so calculados
com base na agregao dos ndices ao consumidor regionais. At dezembro de 2013, a coleta
cobria as nove maiores regies metropolitanas do pas (Belm, Belo Horizonte, Curitiba,
Fortaleza, Porto Alegre, Recife, Rio de Janeiro, Salvador, So Paulo), alm do Distrito Federal e do
municpio de Goinia. A partir de janeiro de 2014, a coleta de preos para IPCA, IPCA-15 e INPC
passou a contemplar a regio metropolitana de Vitria e o municpio de Campo Grande. Os pesos
regionais esto apresentados na Tabela 5.
13
Estado
IPCA (%)
INPC (%)
Belm
Par
4,65
7,03
Belo Horizonte
Minas Gerais
10,86
10,60
Braslia
Distrito Federal
2,80
1,88
Campo Grande
1,51
1,64
Curitiba
Paran
7,79
7,29
Fortaleza
Cear
3,49
6,61
Goinia
Gois
3,59
4,15
Porto Alegre
8,40
7,38
Recife
Pernambuco
5,05
7,17
Rio de Janeiro
Rio de Janeiro
12,06
9,51
Salvador
Bahia
7,35
10,67
So Paulo
So Paulo
30,67
24,24
Vitria
Esprito Santo
1,78
1,83
100,00
100,00
Soma
Fonte: IBGE.
determinados pela Pesquisa de Oramentos Familiares (POF), pesquisa realizada tambm pelo
IBGE. Desde o ms de referncia de janeiro de 2012, o IPCA, o IPCA-15 e o INPC incorporaram as
estruturas de gastos obtidas da POF 2008-2009.
Como ressaltado na Tabela 2, o IPCA e o INPC cobrem diferentes faixas de renda. O INPC se
restringe a assalariados com renda entre 1 e 5 salrios mnimos, e o IPCA compreende rendas
familiares de qualquer natureza at 40 salrios mnimos.
e cuidados pessoais, despesas pessoais, educao e comunicao. O peso relativo de cada grupo
reestimado mensalmente, considerando-se a cesta de consumo na data-base e a variao
relativa dos preos dos bens e servios do grupo. A Tabela 6 apresenta os pesos por grupos em
maro de 2016.
14
Tabela 6 Ponderao dos Grupos de Produtos no IPCA e no INPC (em maro de 2016)
Grupo
Alimentao e bebidas
25,52
31,11
Habitao
15,51
17,76
Artigos de residncia
4,25
5,04
Vesturio
5,99
7,24
Transportes
18,49
15,76
11,10
9,44
Despesas pessoais
10,62
7,33
Educao
4,71
2,98
Comunicao
3,82
3,33
100,00
100,00
Soma
Fonte: IBGE.
servios, concessionrias de servios pblicos e domiclios (nesse ltimo caso, para apurao do
O IPCA-15 calculado da mesma forma que o IPCA, mas com o perodo de coleta adiantado
IPCA-E trimestralmente, que, em rigor, o mesmo ndice do IPCA-15, mas com base de dados
mais longa, recuando a 1991. Esse ndice foi especialmente institudo para correo da UFIR e, a
partir de dezembro de 1994, passou a ser divulgado trimestralmente.
15
O IPP investiga, em pouco mais de 1.400 empresas, os preos recebidos pelo produtor,
isentos de impostos, tarifas e fretes e definidos conforme as prticas comerciais mais usuais. Os
produtos coletados so especificados em detalhes (aspectos fsicos e de transao), garantindo,
assim, que sejam comparados produtos homogneos ao longo do tempo. Com isso, coletam-se
cerca de 5.000 preos mensalmente.
mar 16
fev 16
jan 16
dez 15
nov 15
out 15
set 15
ago 15
jul 15
jun 15
mai 15
abr 15
mar 15
fev 15
jan 15
11
10
9
8
7
6
5
4
3
2
1
0
dez 14
% em 12 meses
Fonte: IBGE.
de base para o clculo dos IGPs (IGP-DI, IGP-M e IGP-10 ). A diferena entre os trs ndices se
5
resume s datas de coleta de preos e divulgao dos resultados apurados. O IBRE divulga
tambm o ndice Geral de Preos Oferta Global (IGP-OG), que se distingue do IGP-DI pela
maior ou menor participao de bens exportados ou importados nos respectivos IPAs.
Cada IGP a mdia ponderada dos seguintes ndices de preo: o IPA, com peso de 60%, o IPC,
com peso de 30%, e o INCC, com peso de 10%. A definio dos pesos, estabelecida ao se
implementar o clculo do ndice, foi justificada com base no objetivo de reproduzir
aproximadamente o valor adicionado de cada setor (atacado, varejo e construo civil) no
Produto Interno Bruto (PIB), quela poca.
SGS 189
SGS 7447
16
Alm disso, so feitas duas apuraes prvias dos resultados do IGP-M, divulgadas at os
ltimo dia do ms anterior). Os resultados da segunda prvia referem-se aos vinte primeiros
dias do perodo de apurao do IGP-M cheio. Portanto, o resultado da segunda prvia incorpora
o da primeira prvia, assim como o resultado final incorpora o resultado da segunda prvia.
Os resultados das prvias no podem ser comparados entre si, nem ambos em relao ao
resultado mensal do ndice, mas podem ser encadeados (diferentemente dos resultados
quadrissemanais do IPC-Fipe).
IGP da FGV. Como o IGP, divulgado em trs verses, que diferem apenas pelo perodo de coleta
dos preos:
o IPA-DI (medido do primeiro ao ltimo dia de cada ms),
conforme a origem de produo: agropecurios, com peso de 24,2%, e industrial, com peso
de 75,8%;
IBGE no mbito das Contas Nacionais. A ponderao da srie Produtos Industriais obtida pela
soma das sries Indstria Extrativa Mineral e Indstria de Transformao.
por referncia os valores de produo mdios observados nas pesquisas Produo Agrcola
Municipal (PAM) e Produo da Pecuria Municipal (PPM), do IBGE.
do IBGE.
7
SGS 7450
17
com renda entre 1 e 5 salrios mnimos. A partir de janeiro de 1990, cedeu lugar ao IPC-Br8,
calculado para o extrato de famlias com renda entre 1 e 33 salrios mnimos, que voltou a ser
referido apenas como IPC algum tempo mais tarde. Sua pesquisa de preos desenvolve-se
diariamente, cobrindo sete das principais capitais do pas: So Paulo, Rio de Janeiro, Belo
Horizonte, Salvador, Recife, Porto Alegre e Braslia.
O ndice geral composto por oito grupos: alimentao; habitao; vesturio; sade e
A cesta de consumo foi definida com base na Pesquisa de Oramentos Familiares (POF), do
IBGE.
Desde 2003, a FGV divulga o IPC-S (semanal). Dois ndices especiais so calculados com
emprego dos mesmos dados: o ndice de Preos ao Consumidor da Terceira Idade (IPC-3i) e o
ndice de Preos ao Consumidor Classe 1 (IPC-C1). O primeiro mede a variao de preos de bens
e servios destinados s famlias compostas, majoritariamente, por indivduos com mais de 60
anos, o segundo indicador mensal que mede a variao de preos de uma cesta de produtos e
servios para famlias com renda entre 1 e 2,5 salrios mnimos mensais.
feita com base em oramentos de edificaes previstas pela Associao Brasileira de Normas
Tcnicas (ABNT).
preos com srie histrica mais longa, com incio em janeiro de 1939. coletado apenas no
municpio de So Paulo, que abriga 5,85% da populao residente11 e cujo PIB representa 10,73%
do PIB brasileiro .
12
8
9
SGS 191
SGS 192
10
SGS 193
11
IBGE, Estimativas populacionais para os municpios e para as Unidades da Federao brasileiros em 01.07.2015.
12
18
O sistema de pesos foi alterado pela ltima vez com base em pesquisa de oramentos
O atual sistema contempla os seguintes grupos e seus respectivos pesos: Habitao (30,9%),
Alimentao (22,9%), Transportes (17,6%), Despesas pessoais (11,9%), Sade (7,7%), Vesturio
(5,3%) e Educao (3,7%).
A pesquisa da cesta bsica em So Paulo teve incio em 1989, com a coleta diria de preos e
marcas dos produtos de um conjunto de bens definido com base no consumo de uma famlia
O ICV do Dieese engloba 155 bens e servios e calculado desde outubro de 1958, no
calcular o ncleo do IPCA com base em dados desagregados que formam o IPCA.
13
Fonte: ROGER, Scott. Core inflation: concepts, uses and measurement. Jul. 1998. Reserve Bank of New Zealand Discussion Paper No. G98/9.
19
O clculo do ncleo da inflao objetiva a obteno de medida menos voltil do que os ndices
tradicionais, possibilitando a viso do comportamento geral dos preos que exclua ou atribua
menor peso na composio do ndice dos aumentos sazonais e circunstanciais, provocados por
fatores temporrios ou casuais.
Ncleos de inflao podem ser indicadores teis aos bancos centrais na conduo da poltica
monetria, particularmente em pases que adotam o regime de metas para a inflao. O Banco
Central do Brasil (BCB), por exemplo, persegue uma meta medida pelo IPCA, e utiliza medidas de
ncleo como parte de amplo conjunto de informaes que embasa o processo decisrio da
de medidas de ncleo de inflao associadas ao IPCA, que passou a ser representado pelo
ncleo por excluso de alimentos no domiclio e monitorados (IPCA-EX214), o ncleo por excluso
(IPCA-EX15), o ncleo de dupla ponderao (IPCA-DP16), o ncleo por mdias aparadas sem
suavizao (IPCA-MA17) e o ncleo por mdias aparadas com suavizao (IPCA-MS18)19.
O Grfico 6 mostra a variao em doze meses da inflao e das cinco medidas de ncleo
medidas especficas, j que, na prtica, no se consegue especificar um ncleo que seja superior
em todos os critrios de avaliao.
14
SGS 16121
15
SGS 11427
16
SGS 16122
17
SGS 11426
18
SGS 4466
19
Ver os boxes Metodologia do Novo Conjunto de Medidas de Ncleo de Inflao, publicado no Relatrio de Inflao de dezembro de 2009, e
20
% em 12 meses
16
14
12
IPCA - suavizado
Excluso 2
Dupla ponderao
Excluso 1
IPCA
10
8
6
4
mar 16
mar 15
mar 14
mar 13
mar 12
mar 11
mar 10
mar 09
mar 08
mar 07
mar 06
mar 05
mar 04
mar 03
mar 02
Fonte: BCB.
podem ser utilizados. O Instituto de Pesquisa Econmica Aplicada (Ipea), por exemplo, calcula a
tendncia da inflao com base em modelo de reduo de volatilidade, combinando duas
Para obter informaes sobre as vrias medidas de ncleo, consulte, na srie de Trabalhos
para Discusso do BCB, o estudo Evaluating Core Inflation Measures for Brazil, de Francisco
Figueiredo, em ingls.
facilidade que permite atualizar valores nominais por diversos ndices de preos. O usurio deve
escolher a opo Correo de Valores e, na pgina que aparecer, selecionar o ndice de preos
para correo.
Suponha-se, por exemplo, que o usurio pretenda corrigir o valor de seu aluguel, de R$
500,00, pelo IGP-M acumulado em 12 meses (entre abril de 2015 e maro de 2016, inclusive). O
usurio deve preencher a tela conforme mostrado na Figura 1 e selecionar a opo corrigir
valor. O resultado aparecer no formato da Figura 2: R$ 557,84.
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Fonte: BCB.
Fonte: BCB.
Caso o usurio queira fazer o mesmo clculo sem utilizar a Calculadora do Cidado, deve
Multiplicar o ndice de correo do perodo pelo valor a ser corrigido no exemplo acima,
R$ 500,00.
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1+ [Variao mensal/100]
abr/15
1,17
1,0117
mai/15
0,41
1,0041
jun/15
0,67
1,0067
jul/15
0,69
1,0069
ago/15
0,28
1,0028
set/15
0,95
1,0095
out/15
1,89
1,0189
nov/15
1,52
1,0152
dez/15
0,49
1,0049
jan/16
1,14
1,0114
fev/15
1,29
1,0129
mar/16
0,51
1,0051
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