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MERCADO DE OPES - O
QUE E COMO FUNCIONA
Mercados Derivativos
Conceitos bsicos
Termos de mercado
As opes de compra
COMO FUNCIONA
CAVALCANTE &
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NDICE
PG
MERCADOS DERIVATIVOS 3
CONCEITOS BSICOS 4
COMO FUNCIONA
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MERCADOS DERIVATIVOS
De forma geral, ativo derivativo aquele cujo preo depende do preo de outro
ativo. Uma opo de ouro por exemplo, um derivativo porque seu valor depende do
preo do ativo ouro. Um contrato futuro tambm um derivativo uma vez que seu
valor depende do preo do ativo que deu origem ao contrato. Um contrato futuro de
caf, por exemplo, depende do preo do caf.
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CONCEITOS BSICOS
De forma geral, opo o direito de uma parte comprar ou vender para outra
parte, at determinada data, uma quantidade de um determinado ativo (ttulo - objeto)
por um preo previamente conhecido.
O dono da opo s vai exercer o seu direito de compra se lhe for conveniente.
Por outro lado, o vendedor da opo ter que aceitar a deciso do comprador se este
optar pelo exerccio da opo.
Titular
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Ativo objeto
o ativo que o titular pode comprar (se tiver uma opo de compra) ou vender
(se tiver uma opo de venda). Este ativo , portanto, o produto que referencia a
opo.
Uma opo de compra aquela que permite ao seu titular o direito de comprar
um ativo em determinada data por determinado preo.
Uma opo de venda aquela que permite ao seu titular o direito de vender um
ativo em certa data por determinado preo.
Lanador
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Prmio
Em outras palavras, o preo que o titular paga pela opo. O prmio sempre
ser pago pelo Titular ao Lanador da opo. Este valor pago no ato da negociao
de compra e venda da opo e no devolvido mesmo que a opo no seja exercida.
Preo de Exerccio
o valor futuro pelo qual o bem ser negociado ou o preo pelo qual o titular
pode exercer o seu direito (comprar se tiver uma opo de compra; vender se tiver
uma opo de venda).
Data de Vencimento
Opo Americana
Opo Europia
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As bolsas quando lanam opes sobre um determinado ativo o fazem por sries,
onde fixam o preo de exerccio para uma mesma data, sendo cada srie identificada
por um cdigo.
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CLASSIFICAO DAS
OPES
Para facilitar a negociao das opes, tendo em vista que existem vrias em
negociao, as bolsas criaram um sistema que agrupa as opes pelo Tipo, Classe e
Srie. Estes elementos especificam um contrato de opo e identificam o ativo objeto,
o prazo de vencimento e o preo de exerccio das opes.
O Tipo de uma opo definido por ser ela uma Call ou Put. A Srie da opo
dada por seu preo de exerccio e a Classe pelo prazo de vencimento.
Dentro do Dinheiro Preo de exerccio menor que o Preo de exerccio maior que o
preo do objeto. preo do objeto.
Fora do Dinheiro Preo de exerccio maior que o Preo de exerccio menor que o
preo do objeto. preo do objeto.
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No mercado tambm encontramos as seguintes expresses:
O preo atual se refere ao preo do ativo neste momento se voc fosse compr-
lo.
Quanto vale a opo de comprar algo que vale $80 pelo valor de $100 ?
Resposta: Nada.
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Voc no vai querer exercer a opo de compra que possui uma vez que pode ir
ao mercado e comprar o ativo por um preo menor.
Pergunta:
Quanto vale a opo de se vender algo que vale $120 por $100 ?
Resposta: Nada
Voc no vai exercer esta opo. melhor ir ao mercado e vender pelo preo
atual.
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ENTENDENDO MELHOR AS
OPES DE COMPRA
Ateno!
O exemplo a seguir fictcio e foi criado exclusivamente para
fins didticos. No entanto, inclui todos os conceitos bsicos e
relevantes para o entendimento do tema proposto.
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Uma possibilidade seria comprar uma opo de compra do ativo (o terreno neste
exemplo seria o ativo- objeto). No mercado a pessoa que adquire a opo de compra
chamado de titular.
Evidentemente, para obter este direito o investidor ter que desembolsar uma
quantia em dinheiro que ser o preo da opo (no mercado este valor chamado de
prmio).
A compra desta opo vai dar ao investidor o direito de adquirir o terreno daqui
a 3 meses por $10.000 independentemente do preo do terreno praticado nesta ocasio.
Vamos imaginar que o atual dono do terreno venda esta opo de compra ao
investidor pelo valor de $500 (no mercado a pessoa que vende a opo chamado de
lanador).
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Antes de mais nada, ele vai desembolsar a quantia de $500 e este ser o valor
mximo que poder perder no negcio.
Se optasse pela compra vista do terreno por $10.000 e o preo casse, a perda
no estaria limitada.
Lembrete!
A primeira questo importante para o comprador da opo de
compra que sua perda mxima o prmio pago.
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Depende!
Para deixar o exerccio mais completo, vamos imaginar que o custo do dinheiro
desembolsado (prmio) seja de 1% ao ms.
Portanto, na data de exerccio, o investidor ter gasto $500 que devem ser
corrigidos mais o valor do exerccio. Teremos ento:
Isto significa que somente se o terreno estiver acima deste valor o investidor
estar ganhando com a compra da opo.
Neste momento o leitor deve estar pensando qual o raciocnio da pessoa que
vendeu a opo de compra do terreno.
Vamos analisar.
De forma geral, a pessoa que vendeu a opo no acredita que o preo do terreno
v subir nos prximos 3 meses.
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Imagine que ao ler o jornal o vendedor verificou que o preo do terreno neste
momento de $10.000.
Uma possibilidade seria vender uma opo de compra ao nosso investidor com
preo de exerccio de $10.000.
Este valor ser somado ao prmio que recebeu na venda da opo e aos juros
sobre o valor do prmio.
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Valor do Call
1.500
1.000
Lucro/Prejuzo
500
0
-500
-1.000
-1.500
8.500 9.000 9.500 10.000 10.500 11.000 11.500
Call Comprado
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O valor do prmio + custo foi pago pelo direito de comprar o terreno por $10.000 e
no ser recuperado.
O resultado final se o preo do terreno for $8.500 na data de exerccio ser a perda
do valor do prmio corrigido pelo custo de oportunidade ($515). No grfico fica
bem claro que o investidor com esta estratgia limitou suas perdas ao valor do
prmio pago.
Neste caso o investidor pode exercer o seu direito de comprar o terreno por $10.000
ou no uma vez que o preo de mercado do terreno igual ao preo de exerccio. De
qualquer forma perde o valor do prmio. O resultado final da operao um
prejuzo de caixa de $515.
Com o preo do terreno a $10.500 o investidor recupera parte do prmio pago pelo
direito de comprar o terreno por $10.000.
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O resultado final da operao ser um lucro de $485. Ou seja, $1.000 de lucro com a
venda do terreno menos $515 do valor do prmio.
O resultado final da operao ser um lucro de $985. Ou seja, $1.500 de lucro com a
venda do terreno menos $515 do valor do prmio.
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Vamos ver agora como ficaria o grfico do ponto de vista do lanador, ou seja ,
da pessoa que vendeu a opo de compra.
Valor do Call
1.500
1.000
Lucro/Prejuzo
500
0
-500
-1.000
-1.500
8.500 9.000 9.500 10.000 10.500 11.000 11.500
Call Vendido
Como podemos ver pelo grfico e pela tabela acima, se o preo do terreno na data
de exerccio for menor que $10.000 ento o vendedor da opo estar ganhando
$515 acima do valor de mercado do terreno.
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Como podemos ver o lanador est sujeito a um risco grande. Teoricamente o valor
do terreno pode evoluir indefinidamente. Por este motivo as bolsas exigem garantias
do lanador de uma opo.
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