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OUT/99
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CORPORATE FINANCE
O apoio financeiro a empreendimentos pelo sistema
tradicional, alm de garantias reais (hipoteca, cauo de aes etc.),
envolve, tambm, o compromisso dos controladores pessoas
jurdicas, s vezes, extensivo s pessoas fsicas e seus familiares.
PROJECT FINANCE
A concepo de Project Finance vem representar uma
alterao radical na metodologia de concesso de crdito com
melhor avaliao do management envolvido, implicando numa
interferncia dos credores no corporate governance da empresa
muturia dos crditos.
CONCESSO DE GARANTIAS:
Quanto anlise de riscos, a abordagem aponta para os nveis
de riscos assumidos pelas partes envolvidas e os possveis
instrumentos para sua mitigao. Tambm h que se considerar os
riscos que um project finance no deve assumir, em hiptese
alguma.
Risco de Completion
3) Risco de mercado:
4) Risco de Obsolescncia.
5) Risco Cultural
Risco envolvendo questes culturais e religiosas podem afetar
o empreendimento. Este risco, s vezes, transcende a questo
governamental. Estes riscos so normalmente cobertos por
agncias de seguros.
6) Risco Ambiental
8) Hardship
7
3) Risco Legal
1) Senior Debt:
2) Subordinated Debt:
3) Junior Debt:
6) Leasing:
7) Sweat Capital:
1- ALAVANCAGEM
2- TIPOS DE ADMINISTRAO
3 - REMUNERAO DE CAPITAL
EUROTUNNEL (FRANA/INGLATERRA)
NORTH-SOUTH EXPRESSWAY (MALSIA)
BANKOK SECOND STAGE EXPRESSWAY
(TAILNDIA)
SYDNEY HARBOUR TUNNEL
(AUSTRLIA)
SAJIO POWER PLANT (CHINA)
HUB RIVER POWER PLANT (PAQUISTO)
LUMUT POWER PLANT (MALSIA)
TELFONOS DE MEXICO (MXICO)
KELANG CONTAINER TERMINAL
(MALSIA)
AL MANAH POWER PLANT (OM)
M1-M15 MOTORWAY (HUNGRIA)
RAYONG POWER PLANT (TAILNDIA)
LEYTE LUZON POWER PROJECT
(FILIPINAS)
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1) Documentos Gerais:
Contratos tpicos:
3) Documentos de seguro:
CONCLUSO
riscos.
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ANEXO I
1. Identificao do negcio
2. Contatos/negociaes preliminares
3. Estudo de pr-viabilidade
Anlise de negcios similares
Anlise da concorrncia
Identificao do mercado
Estimativa do investimento
4. Aprovao da Lei de Concesso (edital especfico)
9. Licitao
Debt
Short-term debt
Senior long-term debt
Subordinated/junior/mezzanine debt
ANEXO II
ANEXO III
INFRA-ESTRUTURA
Privatizao:
As ltimas dcadas tm sido marcadas pela mudana na
postura do setor pblico quanto oferta de servios de infra-
estrutura, com transferncia para o setor privado, que tem
aumentado sua participao. Recomendaes de organismos
internacionais e at exigncias, como o Tratado de Maastrich que
exigem a Privatizao de todo o setor de telecomunicao da
Europa.
Riscos:
Exemplo: gasodutos.
ANEXO IV
CASES
CASE c
Cia. de Minerao A
Empresa mineradora de grande porte cedeu maioria do capital
social de empresa subsidiria, detentora do direito minerrio, com a
seguinte estruturao de project finance. A nova empresa detentora
do capital social ficou encarregada de desenvolver o projeto,
implementar a construo, cabendo-a, tambm, a direo da
Empresa.
Riscos Assumidos:
1) Sponsors
2) Lenders
Price Risk
Riscos no operacionais
3) Off Takers
Risco de mercado
Acordo Governamental:
CASE d
EUROTUNNEL
Histrico
Euroroute
Europort
Transmanche Express e
Eurotunnel
O Projeto
Recursos Financeiros
Problemas
CASE e
GUAS ARGENTINAS
Condies Exigidas:
Ativo Circulante 79 98 73 62 67
Ativo Fixo 98 204 380 556 791
Passivos/Ativos 177 302 453 618 858
totais
Passivo Circulante 53 61 66 69 86
Patrimnio Lquido 62 114 183 232 289
Financiamentos 62 127 204 317 483
FINANCIAMENTOS
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B. Riscos: Neutralizadores
Poltico - expropriao
- instabilidade macro econmica
- recusa em aumentar a tarifa
Taxa de cmbio
Repatriao dos lucros
CASE f
SEVERN RIVER CROSSING
Departamento de transporte
|
Concesso
|
SRC
| __
| | | |
Acordos Contrato de Contrato de Contrato
Financeiros: Construo Operao Manuteno
Debntures com a GTM Toll Manag com a Laing
EuropeanInv. Bank J.V. Proj.
Crditos Bancrios
Crditos do Governo
Histrico
Abril/89 Edital
Outubro/89 Leilo
Abril/90 Ganhador
Outubro/90 Fechamento
Fevereiro/92 Aprovao Real
Abril/92 Incio de Construo
Abril/92 Inaugurao da 2 ponte
Lucros 60
TOTAL 580 580